Keyword

S.M - MS - Money Supply

D.M - MD - Money Demand
C - Cash - in bank -
D - Non-Term Deposit - exchange - Cheque - Tiền gửi không kỳ hạn
CD - Certificate c Deposit = Short-Term Deposit - Tiền gửi có kỳ hạn ngắn
CDs - Certificate c Deposit = Long-Term Deposit - Tiền gửi có kỳ hạn dài
r.r - Required Reserves Ratio - Tỉ lệ dự trữ bắt buộc
r.e - Excess Reserves Ratio - Dự trữ vượt trội/dự trữ tùy ý
c = C / D = r.cd - Cash-deposit Ratio - Tỉ lệ tiền mặt so với tiền gửi
r = R / D = r.or - Overall Reserves Ratio - Tỉ lệ dự trữ chung của ngân hàng
in r.d - Discount Rate - Tỉ lệ lãi suất chiết khấu
k.M - Currency multiplier - Số nhân tiền tệ
WACC - Weighted Average Cost of Capital - Chi phí sử dụng vốn bình quân

___________________________________________________________________________________
_______

Chapter 5 - Monetary Policy

Money = Means -> { g'

{ s'

___

Forms
Modify Money - Money c g' - Hóa tệ
Not - Metal
Not Effected

Metal
Effected
But -> Bad Money -> push out -> Good Money

Fiat Money - Tiền pháp định - quy ước

Not - fixed P
G -> create
Not - value c work

Metal - Low P

Paper
(*) Convertible - Khả hoán
exchange -> gold + silver

Money Standard - Ban vị tiền tệ

G -> value c 1 money

easily -> cash flow

1930s - not use - metal reserve <<

 (*) Inconvertible - Bất khả hoán
now -> all nations -> use

easily -> devalue - { Y >>

{ g' less

cope -> Production >> -> Y >>

Bank Money - Bút tệ

debt c bank
credit
cheque
...

require -> pay

___

Functions c Money

Payment + Trading Means

Store c value - Dự trữ giá trị

Accounting Unit - Đơn vị hạch toán

___

Eles c S.M

(*) H - Hight-powered Money

M.0 = H = C + R

C = Cash - out Bank

R = Reserves - in Bank

(*) M.0 - Base Money - Liquid Money - Cash Money

M.0 = C

C = Cash - out Bank

(*) M.1 - Narrow Money - Trading Money - Tiền hẹp - Tiền giao dịch
direct -> { transport
{ pay
liquidity >>

M.1 = C + D
 C = Cash - out Bank
D = Non-Term Deposit - exchange - Cheque

(*) M.2 - Broad Money - Tiền rộng

M.2 = M.1 + CD

CD = Certificate c Deposit = Short-Term Deposit

(*) M.3 - Cake Money

M.3 = M.2 + CDs

CDs = Certificate c Deposit = Long-Term Deposit

(*) M.4 - Solid Money

M.4 = M.3 + Saved Money + Deposit - not in Bank

(*) MZM - Money Zero Maturity - Tiền không kỳ hạn

Velocity c Money -> forecast -> inflation

___________________________________________________________

Bank
1 Central Bank -> Lots c Intermediary Bank

___

Intermediary Bank

(*) Function
Go between
Trading -> Customers - { Earn -> Deposit
{ Loan
Cheque

=> Treasurer c b' -> find -> S.M c e'

(*) Reserve c bank
D + CD + CDs + ...

(*) Reserves - Lượng tiền dự trữ

Required Reserves - r.r - Dự trữ bắt buộc

r.r = Required Reserves / Cash

Excess Reserves - r.e - Dự trữ tùy ý

r.e = Excess Reserves / Cash

=> r = r.r + r.e

(*) Money -> b'

{ loan -> M.1 >>
{ invest

___

Central Bank

Monopoly -> { release -> Cash

{ control

Based on -> g' c n'

Chanels
Open m' Operations - OMOs - Nghiệp vụ thị trường mở
Commercial Bank
Budget

Bank c all Commercial Bank

-> Commercial Bank -> { r.r
{ r.d - Discount Rate - Tỉ suất lãi suất chiết khấu
{ cc - Ceiling Credit

State Bank
-> State Treasury -> { collect
{ spend

National Reserves Preservation - Bảo quản dự trữ quốc gia

-> National Budget -> Loan

___

The Process c { create -> money c Intermediary Bank

{ destroy

Suppose
Cash - not leak = cheque
Bank -> b' = loan

The Process -> create -> Money

not - Real Money -> Transaction Money - Lượng tiền giao dịch

D * r.r^-1

The Process -> destroy -> Money

D -> withdraw

___

Currency Multiplier - k.M

Delta M.1 = k.M * Delta H

M.1 C + D c*D + D c + 1
=> k.M = _____ = _______ = ___________ = _______
H C + R c*D + r*D c + r

c = C / D = r.cd - Cash-deposit Ratio

r = R / D = r.or - Overall Reserves Ratio

k.M >< c
k.M >< r

_________________________________________________________________

Currency m'
MS - Total Money in e'

MS = M.1 = C + D

___

Nominal MS - Cung tiền danh nghĩa

Central Bank -> control MS

Nominal MS Function
 S.M.n = M.1

Real MS - Cung tiền thực

Based on - P c g'
S.M.r = S.M.n / P

___

Tools

(*) Required Reserve Ratio - Tỷ lệ dự trữ bắt buộc

r.r = C >= M.1

M.1 = H * k.M
k.M = (c + 1) / (c + r)
c = C / D

{ r.r >> -> k.M << -> MS <<

{ r.r << -> k.M >> -> MS >>

Required Reserve Interest Ratio - in r.rr - Lãi suất dự trữ bắt buộc
Different in - each - country

Viet Nam
in r.rr = M.1 - { domestic - 0.5% / year
{ foreign - 0%

in r.rr > M.1 - { domestic - 0%

{ foreign - 0%

___

(*) Refinancing - Tái cấp vốn

Central Bank -> Credit -> K -> Commercial Bank
Commercial Bank -> Credit -> K -> Customers

For
{ Better - in r
{ Combine - Debts
{ Debt <<
{ Risk <<
{ Free up - Cash - Xả tiền

=> { pay - old Debt

{ loan - new Debt

Required Reserve Interest Ratio - in r.rf - Lãi suất tái cấp vốn
Different in - each - country

Use - loan c Commercial Bank -> Risky >>

 Viet Nam
in r.rr = 0% / year

___

(*) Discount Rate - in r.d - Tỉ lệ lãi suất chiết khấu - similar -> in r.rf

BUT! - Use - Paper - have Value -> Risky <<

in r.d = Funding Cost = WACC

WACC = Weighted Average Cost of Capital - Chi phí sử dụng vốn bình quân

W.1 * r.1 + .... W.n * r.n

(*) WACC = ____________________________
W.1 + W.n

W.i = m' value c all outstanding Securities i

= Weighted c Capital c i - in - Total Funding

r.n = rate c return

= Cost -> use c Capital c i

{ WACC >> -> loan << -> H << -> MS <<

{ WACC << -> loan >> -> H >> -> MS >>

(*) WACC = K.E * W.E + K.D * W.D

= K.E * (E / V) + K.D * (D / V)
= R.E * (E / V) + R.D * (D / V) * (1 - Tc)

K.D = R.D * (1 - Tc)

K.E = R.f + beta * (R.m - R.f)

E - m' value c Equity c b'

D - m' value c Debt c b'
V = E + D - Total long-term Capital c b'

K.E - Cost c Equity - Chi phí sử dụng vốn cổ phần

K.D - Cost c Debt - Chi phí sử dụng nợ vay

Tc - Corporate Tax Rate

W.E - Weighted c Equity

W.D - Weighted c Debt

K.E = ?

(*) CAPM - Capital Asset Pricing Model - Mô hình định giá tài sản vốn
 K.E = R.f + beta * (R.m - R.f)

K.E = E(R.i) - Rate c Return c Asset i

beta = Sensitivity

R.m - Expected Rate c Return

R.f - Risk-free Rate c Return

(R.m - R.f) - m' Premium - Phần bù thị trường

(K.E - R.f) - Risk Premium - Phần bù rủi ro

(*) DDM - Dividend Discount Model - Mô hình chiết khấu cổ tức

1 Stage Model - period - stable

D.1
P = _______
k - g

P - The Intrinsic Value c Dividends - Giá trị nội tại của cổ tức
D.1 - Expected Dividend Next Year - Cổ tức kỳ vọng năm tới
k = K.E - Cost c Equity
g - Dividend Growth Rate - Tỷ lệ tăng trưởng của cổ tức không đổi

2 Stage Model - period - { high

{ stable

3 Stage Model - period - { high

{ <<
{ stable

(*) Bond Yield Plus Risk Premium Approach - Lợi suất trái phiếu cộng với
phương pháp phần bù rủi ro

K.E - R.f

___

(*) Open m' Operations - OMOs - Nghiệp vụ thị trường mở

Central Bank -> { Buy -> Liquidity -> Commercial Bank - { short-term
{ Sell { long-term

Bonds c G - Trái phiếu chính phủ

 long-term - { Securities
{ loan

Treasury Bills - Tín phiếu kho bạc

long-term Securities
short-term - loan

{ REPO - Sell + Repurchase - short-term

{ PEMO - Buy + Sell - long-term
{ Secured Lending Transaction - Giao dịch bảo đảm
=> Asset -> Collateral - Tài sản thế chấp

OMOs Interest Ratio - in r.OMOs - Lãi suất OMOs

Different in - each - country

Viet Nam
in r.OMOs = 6% / year - in buy - period = 2 weeks

Account
Nostro - { ours
{ foreign country -> foreign currency

Vostro - Loro - { yours

{ domestic country -> domestic currency

{ buy -> securities -> Money >> -> H >> -> MS >>
{ sell -> securities -> Money << -> H << -> MS <<

___

(*) Quantitative Easing - QE - Nới lỏng định lượng

Central Bank -> { Buy -> Liquidity -> Commercial Bank - more { long-
term
{ risky
{ Securities

Use - when
Inflation - very - low
Nominal Interest Rate - in r.n -> 0
Create - Liquidity Trap - Bẫy thanh khoản

Harms
Deflation << -> BUT! -> long-term Inflation >>
Asset Value >> -> Inequality - Bất bình đẳng

{ Bonds Value >> -> H >> -> MS >>

{ Pi <<

___
(*) Quantitative Tightening - QE - Thắt chặt định lượng
Central Bank -> { Sell -> Liquidity -> Commercial Bank - more { long-
term
{ risky
{ Securities
{ Bonds Value << -> H << -> MS <<
{ Pi >>

___

(*) Buy - very - short-term Bonds

Use - when
Nominal Interest Rate - in r.n - high

=> Keep - in r - under control short-term

___

(*) in r c Credit - Lãi suất tín dụng

in period
= Total Income c Credit / Total Loan Amount - Tiền cho vay

Indirect
Powerful Tool

___

(*) Credit Limit - Hạn mức tín dụng

Central Bank -> Commercial Bank
= Dept max

Direct

___

(*) ex r - Exchange Rate - Tỷ giá hối đoái

_________________________________________

4 Main Operating Interest Rate - 4 loại lãi suất điều hành chính

in r.rr - Required Reserve Interest Ratio - Lãi suất dự trữ bắt buộc

in r.rf - Required Reserve Interest Ratio - Lãi suất tái cấp vốn

in r.d - Discount Rate - Lãi suất chiết khấu

in r.OMOs - OMOs Interest Ratio - Lãi suất OMOs

___________________________________________________________________________________

D.M - MD - Money Demand

Keynes - 3 Motives c Keeping Money