Record 12/3/2022: Thẩm định dự án.

Chapter 5: Net Present Value and other investment rules

 NPV = total PV of future CF’s + initial Investment.

 Estimating NVP:

1. Estimating future cash flow: how much? When?

2. Estimate discount rate

3. Estimate initial costs.

 Minimum Acceptance Criteria: accept if NPV > 0

 Ranking Criteria: choose the highest NPV

 Ex: số tiền bỏ ra là -160,000.

 Cthuc tính Discounted CF= cash flow /(1+ Required Return)^year

 Discount factor: 1/(1+ required Return)^year

 Cộng hết ra NPV. NPV trong excel = tổng cộng những dòng tiền

trong tương lai => phải cộng thêm -160,000 để ra NPV thật sự

 Một đồng ở hiện tại lớn hơn 1 đồng ở tương lai => để đối chiếu đc

phải tính lùi về hiện tại

5.2 The Payback Period Method:

- How long does it take the project to “pay back” its initial investment?

- Payback Period = number of years to recover initial costs

- PB (Payback period)= 3 - 85,000/91,080 = 2,06 năm (tính tháng thì lấy

phần thập phân x12)

- Disadvantages:

 Ignores the time value of money ( ko có discounty)

 Ignores cash flows after the payback ( dòng tiền sau khi hoàn vốn)

 Biased against long-term projects

 Requires an arbitrary acceptance criteria.

 A project accepted based on the payback criteria may not have a

positive NPV.

- advantages: easy to understand, biased toward liquidity.

5.3 The Discounty Payback Period:

- xác định Discounted CFs của dòng tiền trong tương lai.

5.4 The internal Rate of Return:

- IRR: the discount rate that sets NPV to be 0. Tỉ (uất hàn vốn nội bộ.

- NPV = cash flow + CF1/(r+1)^1 + CF2/(r+1)^2 + CF3/(r+1)^3 = 0

=> tìm dc r là IRR để NPV = 0

- Discount rate là chi phí cơ hội

- Tiền vay nợ thì IRR < market rate (require rate), vì đây là dòng tiền đi

vay, lãi xuất cho vay > lãi suất tối đa chúng ta chịu => tốt vì có được một

khoảng tài trợ với lãi suất thấp hơn thị trg.
- Nếu dòng tiền đổi dấu nhiều lần thì xuất hiện nhìu IRR => bị sai lệch.

5.6 The profitability Index (PI):

PI= Total PV of future CF / initial investment

- Một đồng vốn bỏ ra mang lại gtri CF là bnhiu, tính dựa trên cơ sở và

gtri hiện tại.

- nếu PI >1 thì NPV >0 => chấp nhận dự án.

- 3.53 là PI

- Captital Rationing: hạn chế về vốn