FİNANSAL DEĞERLEME

YÖNTEMLERİ
DERS 10
 DERS 10
FİNANSAL DEĞERLEME YÖNTEMLERİ

• 10.1 - Bir Yatırımın Başabaş Noktası

• 10.2 - Net Bugünkü Değer Yöntemi (NPV)
• 10.3 - İç Verim Oranı Yöntemi (IRR)
• 10.4 - Alternatif Yatırımların Değerlendirmesi

https://twitter.com/yatirim101
2
www.instagram.com/yatirim_101
 10.1 - Bir Yatırımın Başabaş Noktası
• En basit şekliyle başa baş noktası, bir işe kalkışırken
harcanacak kaynaklarla ve emekle, o işten elde
edilecek faydanın eşit olduğu noktadır.
• Bu noktadan sonra faaliyetlere devam edildiğinde
kârlılık ortaya çıkar. Bu nedenle başa baş noktasını iyi
hesaplamak, yatırımcı açısından fayda sağlayacaktır.
• Bu noktaya hızlı bir şekilde ulaşmak, işletmenin
devamlılığı açısından son derece önemlidir.
• Bir işe kalkışıldığında ilk başta yapılan maliyet her
zaman için varlığını sürdürür. Yani bu maliyetten
kaçılması mümkün değildir.

https://twitter.com/yatirim101
3
www.instagram.com/yatirim_101
 10.1 - Bir Yatırımın Başabaş Noktası

https://twitter.com/yatirim101
4
www.instagram.com/yatirim_101
 10.1 - Bir Yatırımın Başabaş Noktası
• Başabaş Noktası Hesaplama – Başabaş Noktası Analizi

Sabit Giderler
• Başabaş Noktası =
Birim Satış Fiyatı – Birim Değişken Gider

• Sabit ve değişken giderler: Sabit giderler üretim miktarı ve

faaliyetine bağlı olarak değişmeyen genel yönetim, sigorta,
vergiler, kira vs giderlerdir.
• Değişken giderler ise üretim miktarı ile orantılı olarak
değişen malzeme ve işgücü giderleridir.
• Birim satış fiyatı: 1 adet ürünün satış fiyatı

https://twitter.com/yatirim101
5
www.instagram.com/yatirim_101
 ÖRNEK
Dokumanlar içerisinde
örnek var.

https://twitter.com/yatirim101
6
www.instagram.com/yatirim_101
 10.2 - Net Bugünkü Değer Yöntemi (NPV)
• NPV nedir?
• Projenin veya yatırımın küçük ya da büyük olduğuna
bakılmaksızın karar aşamasında kullanılan finansal
analiz yöntemidir.
• Net bugünkü değer yöntemi, paranın zaman değerini
hesaba katan ve gelecekteki nakit akışlarını belirli bir
iskonto oranı ile bugüne indirgeyen bir yöntemdir.

• NPV ne işe yarıyor?

• Kaynaklarımızı yanlış projelerde harcamamamızı
sağlar!

https://twitter.com/yatirim101
7
www.instagram.com/yatirim_101
 10.2 - Net Bugünkü Değer Yöntemi (NPV)
• Kullanılan iskonto oranının ne olacağına karar
verilirken dikkat edilmesi gerken en önemli husus, kişi
veya firmanın fırsat maliyetidir.
• Firmanın sermaye maliyeti iskonto oranı olarak
kullanılmalıdır.
• Bir projenin net bugünkü değeri, projenin getirisi ve
yatırım tutarının bugünkü değerleri arasındaki farktır.
• Bu fark pozitif ise proje kabul, negatif ise proje
reddedilir.
• Birden fazla projeyi karşılaştırırken en büyük NPV’ye
sahip olan en yüksek getiriyi sağlayacaktır.

https://twitter.com/yatirim101
8
www.instagram.com/yatirim_101
 Örnek
NBD Örneği – pdf
dokumanı 16. sayfa onu
excele isle uygulama

https://twitter.com/yatirim101
9
www.instagram.com/yatirim_101
 10.3 - İç Verim Oranı Yöntemi (IRR)
• IRR (Internal Rate of Return) Türkçesi iç verim oranı
olarak geçmektedir.
• Özellikle yatırımlarda karar vermede kullanılan bir
orandır. Yatırımın sağlamış olduğu getiri göstermekte
ve bu oran üzerinden yatırımcılar karar verir.
• Finansal modellerde, şirket değerlendirmelerinde
yada genel olarak değerlendirme işlemlerinde
kullanılan rasyoların başında gelmektedir.
• Yapmış olduğunuz herhangi bir yatırımının tutarı ile
gelecekte düzenli olarak elde ettiğiniz nakit akışlarının
net bugünkü değerini sıfıra eşitleyen iskonto oranıdır.

https://twitter.com/yatirim101
10
www.instagram.com/yatirim_101
 10.3 - İç Verim Oranı Yöntemi (IRR)
CF1 CF2 CF3 CF𝑛
• 0 = CF0 + + + + ⋯+ +
(1+IRR) (1+IRR)2 (1+IRR)3 (1+IRR)n
N CFn
• 0 = NPV = σn=o
(1+IRR)n
• CF0 = İlk yatırım
• CF1, CF2, … CFn = Cash flows (nakit akışları)
• n= dönem
• NPV = Net Present Value
• IRR = Internal Rate of Return

https://twitter.com/yatirim101
11
www.instagram.com/yatirim_101
 10.3 - İç Verim Oranı Yöntemi (IRR)

https://twitter.com/yatirim101
12
www.instagram.com/yatirim_101
 Örnek
• Aşağıda bir işletmenin yatırım yapmayı düşündüğü iki
projeye ait bilgiler yer almaktadır. İşletmenin beklediği
kazanç oranı %10 ise net bugünkü değer yöntemine
göre hangi projeye yatırım yapılabilir?

https://twitter.com/yatirim101
13
www.instagram.com/yatirim_101
 Örnek

https://twitter.com/yatirim101
14
www.instagram.com/yatirim_101
 10.4 - Alternatif Yatırımların
Değerlendirilmesi
Yüksek IRR

- NPV + NPV

https://twitter.com/yatirim101 Düşük IRR 15

www.instagram.com/yatirim_101