‫دفاتر ‪MECAS‬‬ ‫‪V°17 / N°2 / Juin 2021‬‬

‫أثر مؤشرات احلوكمة على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف بعض الدول العربية‬
‫دراسة تطبيقية للفرتة (‪)9169-6991‬‬
‫‪The impact of governance indicators on foreign direct‬‬
‫‪investment inflows in some Arab countries, An applied‬‬
‫)‪study for the period (1996-2019‬‬

‫‪1‬‬
‫السبيت لطيفة‬
‫أستاذة حماضرة –ب‪-‬‬
‫خمرب العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيري‬
‫جامعة حممد خيضر بسكرة‬
‫‪Latifa.sebti@univ-biskra.dz‬‬

‫قُدم للنشر في‪ / 28.09.2020/ :‬قُ ِبل للنشر في‪28.04.2021:‬‬

‫الملخص‪:‬‬
‫هدفت الدراسة اىل اختبار اثر مؤشرات احلوكمة (اإلفصاح واملساءلة‪ ،‬االستقرار السياسي وغياب العنف‪ ،‬الفعالية احلكومية‪ ،‬اجلودة‬
‫التنظيمية‪ ،‬سيادة القانون ومراقبة الفساد) على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية خالل الفرتة (‪،)9169-6991‬‬
‫بينت نتائج التحليل القياسي وجود عالقة اجيابية بني كل من متغري مراقبة الفساد‪ ،‬متغري الفعالية التنظيمية ومتغري االستقرار السياسي‬
‫وبني تدفقات االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬ووجود عالقة عكسية بني كل من متغري الفعالية احلكومية‪ ،‬متغري سيادة القانون ومتغري‬
‫اإلفصاح وبني تدفقات االستثمار األجنيب املباشر‪ .‬أوصت الدراسة بضرورة عمل الدول العربية حمل الدراسة جبد على تعزيز كل من‬
‫مؤشر مراقبة الفساد‪ ،‬مؤشر الفعالية ومؤشر االستقرار السياسي‪ ،‬ملا هلا من اثر اجيايب فعال يف جذب االستثمار األجنيب املباشر اىل هذه‬
‫الدول‪ ،‬وكذلك العمل على احلد أو على األقل التقليل من مسببات تدهور املؤشرات التالية‪ :‬الفعالية احلكومية‪ ،‬سيادة القانون‬
‫واإلفصاح‪ ،‬ملا هلا من اثر سليب على جلب االستثمار األجنيب املباشر اىل هذه الدول‪.‬‬
‫الكلمات المفتاحية ‪ :‬احلوكمة‪ ،‬مراقبة الفساد‪ ،‬الفعالية التنظيمية‪ ،‬االستقرار السياسي‪ ،‬تدفقات االستثمار األجنيب املباشر‪.‬‬
‫‪Abstract :‬‬
‫‪This study aimed at investigating the impact of the governance indicators (CC),‬‬
‫‪(GE), (PSAV), (RL), (RQ), (VA)) on the foreign investment inflows ( FDI) in Arab‬‬
‫‪countries during the period (1996-2019). Results of the study showed the existence‬‬
‫‪of a positive relationship between each of )(CC), (RQ), (PSAV)( and the (FDI), and‬‬
‫‪the existence of an inverse relationship between each of )(GE), (RL), (VA)( and the‬‬
‫‪(FDI). The study recommended the necessity of the Arab countries under study to‬‬
‫‪work hardly in order to promote (CC), (RQ), (PSAV), because of their positve‬‬

‫املؤلف املراسل‪ :‬لطيفة السبيت‪latifa.sebti@univ-biskra.dz ،‬‬

‫‪1‬‬

‫‪434‬‬
‫دفاتر ‪MECAS‬‬ ‫‪V°17 / N°2 / Juin 2021‬‬

‫‪impact on attracting the (FDI), as well as to reduce or at least minimizing the‬‬

‫‪causes of the deterioration of the following indicators: (GE), (RL), (VA), as they‬‬
‫‪have a negative impact on attracting the (FDI) to these countries.‬‬
‫‪Keywords: Governance, Control of corrumption, Regulatory effectiveness,‬‬
‫‪Political stability, Foreign direct investment.‬‬

‫مقدمة ‪:‬‬

‫أظهرت جتارب عدد كبري من دول وشركات العامل من خالل األزمات املالية اليت عصفت هبا‪ ،‬أن احلوكمة تشكل أحد العناصر‬
‫األساسية للنمو الصحي والقوي يف االقتصادات الوطنية وقطاع الشركات والبنوك احمللية‪ ،‬وقد ظهر موضوع حوكمة الشركات على‬
‫املستوى الدويل عندما شهد العامل سقوط واهنيار العديد من الشركات واليت أبرزها شركتا إنرون وورلدكوم واللتني ارتبط اهنيارمها بالفساد‬
‫اإلداري أو احملاسيب أو ضعف آليات الرقابة على األنشطة املالية‪.‬‬
‫تتجلى أمهية احلوكمة يف احلفاظ على عدالة الفرصة ومصداقية املعلومات الواردة إىل السوق‪ ،‬مما يعزز الثقة يف هذه املعلومات ويسه يف‬
‫تنشيط السوق وحتقيق كفاءته‪ ،‬واحلد من الغش والتالعب‪ ،‬وإعادة الثقة لدى املتعاملني يف أسواق املال‪ ،‬مما يساه يف حتسني جاذبية‬
‫املناخ االستثماري على املستوى احمللي والدويل‪.‬‬
‫أشار تقرير األونكتاد اىل أن تدفقات االستثمارات األجنبية املباشرة على مستوى العامل بلغت ‪ 6.91‬ترليون دوالر سنة ‪9162‬‬
‫حيث اخنفضت بنسبة ‪ %61‬بعد أن كانت ‪ 6.21‬ترليون دوالر سنة ‪ ،9161‬ويعود السبب الرئيسي هلذا االخنفاض اىل هشاشة‬
‫االقتصاد العاملي‪ ،‬وعدم اليقني السياسة للمستثمرين وزيادة املخاطر اجليوسياسية‪ ،‬كما إن االستثمارات اجلديدة قابلتها أيضا تصفيات‬
‫لعدد كبري من االستثمارات‪ ،‬وكان لالخنفاض يف تدفقات االستثمار األجنيب املباشر أثرا سلبيا على كل من النمو يف الناتج احمللي‬
‫اإلمجايل‪ ،‬معدل التضخ ‪ ،‬التجارة‪ ،‬إمجايل تكوين رأس املال الثابت والتوظيف‪.‬‬
‫تتوقع األونكتاد حتسنا يف تدفقات االستثمار األجنيب املباشر إىل ‪ 6.2‬تريليون دوالر سنة ‪ 9162‬وما بعده (‪ 6.2‬تريليون دوالر‬
‫سنة ‪ 9161‬و ‪ 6.1‬ترليون دوالر سنة ‪ )9161‬وذلك بسبب توقعات النمو االقتصادي يف الواليات املتحدة‪ ،‬آثار حتفيز الطلب‬
‫بسبب اخنفاض أسعار النفط واستيعاب السياسة النقدية‪ ،‬واستمرار حترير االستثمار وتعزيز التدابري‪.‬‬
‫‪-1‬اإلطار المنهجي‬
‫‪ 1-1‬مشكلة الدراسة‬
‫حتاول الباحثة من خالل هذه الدراسة اإلجابة على التساؤل التايل‪:‬‬
‫ما هو أثر مؤشرات احلوكمة على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة خالل الفرتة ‪9169-6991‬؟‬
‫يندرج حتت هذا التساؤل جمموعة من التساؤالت الفرعية‪:‬‬
‫‪ -6‬ما هو اثر مؤشر االستقرار السياسي وغياب العنف على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة خالل‬
‫الفرتة ‪ 9169-6991‬؟‬
‫‪ -9‬ما هو اثر مؤشر اإلفصاح واملساءلة على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة خالل الفرتة ‪-6991‬‬
‫‪ 9169‬؟‬
‫‪ -1‬ما هو اثر مؤشر فعالية احلكومة على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة خالل الفرتة ‪-6991‬‬
‫‪ 9169‬؟‬
‫‪-2‬ما هو اثر مؤشر اجلودة التنظيمية على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة خالل الفرتة ‪-6991‬‬
‫‪9169‬؟‬
‫‪ -2‬ما هو اثر مؤشر مراقبة الفساد على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة خالل الفرتة ‪-6991‬‬
‫‪ 9169‬؟‬

‫‪435‬‬
‫دفاتر ‪MECAS‬‬ ‫‪V°17 / N°2 / Juin 2021‬‬

‫‪ -1‬ما هو اثر مؤشر سيادة القانون على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة خالل الفرتة ‪-6991‬‬
‫‪ 9169‬؟‬
‫‪ 2-1‬أهمية الدراسة‬
‫تأيت أمهية هذه الدراسة من خالل الدور البارز وامله الذي تؤديه احلوكمة يف التأكيد على حسن األداء املايل واإلداري‪ ،‬فضال عن‬
‫دورها يف حتقيق التنمية االقتصادية من خالل دع األداء االقتصادي الفعال والكفء‪ ،‬ودورها يف جذب االستثمارات األجنبية اليت‬
‫تعترب مصدر هام لتدفقات رؤوس األموال للدول املضيفة‪ ،‬فضال عن الدور امله و احليوي الذي تلعبه يف نقل التكنولوجيا احلديثة‪،‬‬
‫حتسني القدرات اإلنتاجية‪ ،‬املسامهة يف زيادة تراك رأس املال‪ ،‬توفري فرص العمل‪ ،‬حتسني املمارسات اإلدارية‪ ،‬تعزيز التنافسية‪ ،‬تنمية و‬
‫تطوير املوارد البشرية‪.‬‬
‫‪ 3-1‬أهداف الدراسة‬
‫يتمثل اهلدف الرئيسي هلذه الدراسة يف اختبار اثر تبين وتطبيق مؤشرات احلوكمة على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول‬
‫العربية حمل الدراسة‪ ،‬باإلضافة اىل األهداف التالية‪:‬‬
‫‪-‬دراسة وحتليل لبعض املؤشرات االقتصادية الكلية يف الدول العربية حمل الدراسة‪.‬‬
‫‪-‬التعرف على اجتاهات تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة‪.‬‬
‫‪-‬تقصي مدى تطبيق مؤشرات احلوكمة يف الدول العربية حمل الدراسة‪.‬‬
‫‪ 4-1‬فرضيات الدراسة‬
‫تقوم هذه الدراسة على الفرضيات التالية‪:‬‬
‫‪ -‬ال يوجد اثر ذو داللة إحصائية ملؤشر االستقرار السياسي وغياب العنف على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية‬
‫حمل الدراسة خالل الفرتة ‪9169-6991‬‬
‫‪ -‬ال يوجد اثر ذو داللة إحصائية ملؤشر اإلفصاح واملساءلة على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة‬
‫خالل الفرتة ‪9169-6991‬‬
‫‪ -‬ال يوجد اثر ذو داللة إحصائية ملؤشر فعالية احلكومة على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة خالل‬
‫الفرتة ‪9169-6991‬‬
‫‪ -‬ال يوجد اثر ذو داللة إحصائية ملؤشر اجلودة التنظيمية على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة خالل‬
‫الفرتة ‪9169-6991‬‬
‫‪ -‬ال يوجد اثر ذو داللة إحصائية ملؤشر مراقبة الفساد على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة خالل‬
‫الفرتة ‪9169-6991‬‬
‫‪ -‬ال يوجد اثر ذو داللة إحصائية ملؤشر سيادة القانون على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة خالل‬
‫الفرتة ‪9169-6991‬‬
‫‪ 5-1‬الدراسات السابقة‬
‫قامت الباحثة باالطالع على عدد كبري من الدراسات السابقة متنوعة بني الدراسات العربية والدراسات األجنبية‪ ،‬وقام بانتقاء‬
‫جمموعة منها‪ ،‬وترتيبها حسب تسلسلها الزمين من األحدث (‪ )9169‬اىل األقدم (‪ ،)2007‬وفيما يلي عرض لألهداف والنتائج اليت‬
‫توصلت إليها كل دراسة ‪:‬‬
‫هدفت دراسة )‪ (Biro F et al., 2019‬اىل اختبار اثر احلوكمة على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف بلدان أمريكا الالتينية‬
‫واليت تعترب مرتفعة نسبيا يف املنطقة‪ ،‬استخدمت الدراسة منوذج اجلاذبية لتوضيح ما إذا كانت احلوكمة اليت يت قياسها بواسطة أي من‬
‫مؤشرات احلوكمة العاملية تؤثر على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف أمريكا الالتينية‪ ،‬بينت نتائج الدراسة أن مؤشرات احلوكمة‬
‫تعترب فعال عامل جذب قوي لتدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف املنطقة حمل الدراسة‪.‬‬
‫يف حني هدفت دراسة )‪ (Pinjaman S et al., 2019‬اىل اختبار العالقة بني االستقرار احلكومي واالستثمار األجنيب املباشر‬
‫لتسع (‪ )19‬دول آسيوية خمتارة‪ ،‬بني حتليل البيانات املقطعية عرب الزمن أن االستقرار السياسي وفعالية احلكومة ومراقبة الفساد هي أه‬

‫‪436‬‬
‫دفاتر ‪MECAS‬‬ ‫‪V°17 / N°2 / Juin 2021‬‬

‫املؤشرات اليت تؤثر بقوة على تدفقات االستثمار األجنيب بالدول حمل الدراسة‪ ،‬يف حني أن مؤشرا اجلودة التنظيمية وسيادة القانون جاءا‬
‫غري معنويني (عدم وجود عالقة)‪ ،‬كما بينت نتائج الدراسة أن النمو االقتصادي حمدد اجيايب لتدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف‬
‫هذه الدول‪.‬‬
‫كما هدفت دراسة )‪ (Kuzmina O et al, 2014‬اىل اختبار اثر سوء نوعية احلك على االستثمار األجنيب املباشر يف روسيا‪،‬‬
‫باستخدام مسح جملموعة من الشركات يف أربعني مقاطعة إدارية‪ ،‬توصلت نتائج الدراسة اىل أن ارتفاع وترية استخدام الرشوة‪ ،‬الضغط‬
‫الكبري من اهليئات التنظيمية والسلطات التنفيذية واجملرمني‪ ،‬تؤثر سلبا على االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬وتستند إسرتاتيجية الباحث‬
‫للتحديد على أساس االختالف اخلارجي يف إضراب العمال عرب األقالي من ‪ 6992‬اىل ‪ ،6962‬توصل الباحث اىل أن االنتقال من‬
‫املتوسط إىل أعلى جودة للحوكمة يف خمتلف األقالي الروسية تزيد خمزون االستثمار األجنيب املباشر أكثر من الضعف‪.‬‬
‫ويف ذات السياق هدفت دراسة )‪ (Bounoua Ch & Matallah S, 2014‬اىل اختبار تأثري اجلودة املؤسسية على جذب‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر خالل الفرتة ‪ 9166-6992‬باستخدام مؤشر احلرية االقتصادية ملؤسسة املرياث‪ ،‬الذي يعكس‬
‫اجلودة املؤسسية االقتصادية ومؤشري احلوكمة ومها‪ :‬فعالية احلكومة (‪ ،)GE‬االفصاح واملساءلة (‪ )VA‬اليت متثل اجلودة املؤسسية‬
‫السياسية‪ ،‬استخدمت الدراسة اختبار جوهانسن للتكامل املشرتك من أجل التأكد من وجود عالقات على املدى الطويل بني متغرياهتا‪،‬‬
‫وميكانزم متجه تصحيح اخلطأ (‪ )VECM‬لتحليل التفاعل الديناميكي بني املتغريات يف املدى الطويل والقصري‪ ،‬كما استخدمت‬
‫اختبار دالة نبض االستجابة و اختبار حتليل مكونات التباين‪ ،‬أشارت النتائج الرئيسية أن هناك عالقة على املدى الطويل بني املتغريات‬
‫الدراسة‪ ،‬وأن كال ‪ GE‬و‪ VA‬يكون هلا آثار إجيابية طويلة األمد على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر‪ ،‬يف ضوء النتائج‬
‫اليت مت احلصول عليها من هذه الدراسة‪ ،‬ميكن أن خنلص إىل أن العمل على التحسني من احلرية االقتصادية‪ ،‬املساءلة يف اجلزائر تعترب‬
‫خطة جيدة لتوفري مناخ مناسب وجاذب للمزيد من تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف املدى الطويل‪.‬‬
‫كما هدفت أيضا دراسة )‪ (Saidi Y et al, 2013‬اىل معرفة تأثري مؤشرات احلوكمة واملتغريات االقتصادية الكلية على جاذبية‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف ‪ 91‬دولة متقدمة ونامية خالل الفرتة ‪ ،9166-6999‬باستخدام االحندار املقطعي لألثر الثابت‪،‬‬
‫وتوصلت الدراسة اىل أن مؤشرين فقط من مؤشرات احلوكمة وهي االستقرار السياسي واجلودة التنظيمية هلما تأثري كبري على تدفقات‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف الدول حمل الدراسة‪ ،‬وهذا يدل على أن املستثمرين األجانب يبدون اهتماما بكل من هذين املؤشرين يف‬
‫الدول حمل الدراسة عند اختياره لالستثمار يف اخلارج‪.‬‬
‫وهدفت دراسة )‪ (Bonnie G et al., 2012‬اىل اختبار اثر اجلودة املؤسسية على االستثمار األجنيب املباشر وتقلباته‪ ،‬استنادا إىل‬
‫حتليل البيانات مقطعية لـ ‪ 612‬دولة خالل الفرتة من ‪ 6991‬اىل ‪ ،9111‬بينت نتائج الدراسة أن اجلودة املؤسسية هلا تأثري إجيايب‬
‫وكبري على االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬وبشكل أكثر حتديدا‪ ،‬جند أن تغري االحنراف املعياري بوحدة واحدة يف اجلودة املؤسسية مع ثبات‬
‫العوامل األخرى حيسن االستثمار األجنيب املباشر مبعامل ‪ ،6.19‬وترتبط اجلودة املؤسسية سلبا مع تقلبات االستثمار األجنيب املباشر‪،‬‬
‫األمر الذي ينعكس سلبا على النمو االقتصادي العام‪ ،‬وبناء على النتائج اليت توصلنا إليها فانه يف حالة وجود احملددات املؤسسية‬
‫للتقلبات يف االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬وهذه التقلبات ترتبط بنمو اقتصادي منخفض‪ ،‬فان السياسة املعتادة جلذب االستثمار األجنيب‬
‫املباشر إىل هذه البلدان من خالل توفري البيئة االقتصادية املناسبة لن تكون فعالة من دون الرتكيز العادل على اإلصالح املؤسسي‪.‬‬
‫كما هدفت دراسة )‪ (Azmat G , 2007‬اىل اختبار العالقة بني احلوكمة واالستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬باستخدام بيانات مقطعية‪،‬‬
‫وعينة مكونة من ‪ 61‬دولة من دول أسيا وأمريكا الالتينية‪ ،‬بينت نتائج الدراسة أن سيادة القانون‪ ،‬السيطرة على الفساد‪ ،‬جودة اللوائح‬
‫التنظيمية‪ ،‬فعالية احلكومة واالستقرار السياسي ترتبط بقوة مع االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬وبالتايل فإن االرتباط االجيايب بني مؤشرات‬
‫احلوكمة واالستثمار األجنيب املباشر يوفر أكثر فهما لضرورة حتسني هذه املؤشرات بالنسبة للبلدان اليت ترغب يف جذب اكرب قدر من‬
‫رؤوس األموال األجنبية‪ ،‬وأيضا لت حقيق أقصى قدر من الرفاه االقتصادي على املدى البعيد‪ ،‬سواء بالنسبة للمستثمرين األجانب‪،‬‬
‫احملليني وكذلك املشاركني يف السوق على نطاق أوسع‪.‬‬
‫مت استعراض جمموعة من الدراسات السابقة واألدبيات املتعلقة مبوضوع الدراسة‪ ،‬وذلك ألخذ فكرة عامة حول متغريات موضوع‬
‫الدراسة احلالية واشكاليته‪ ،‬أيضا ملعرفة أه املستجدات اليت حصلت فيه‪ ،‬النتائج اليت توصلت إليها هذه الدراسات وآفاق البحث اليت‬

‫‪437‬‬
‫دفاتر ‪MECAS‬‬ ‫‪V°17 / N°2 / Juin 2021‬‬

‫سلطت عليها الضوء‪ ،‬ومت التوصل اىل أن الدراسة احلالية تتفق مع الدراسات السابقة يف كوهنا تطرقت بشكل عام اىل دراسة اثر‬
‫مؤشرات احلوكمة على االستثمار األجنيب املباشر يف عدة دول من العامل‪ ،‬ولكنها تتميز عنها من حيث النموذج القياسي املعتمد‪ ،‬كما‬
‫تتميز عنها بتطبيقها على جمموعة من الدول العربية (‪ 61‬دولة) وذلك خالل الفرتة ‪.9169-6991‬‬
‫‪ 6-1‬منهجية الدراسة‬
‫لتحقيق أهداف الدراسة سيت استخدام املنهج الوصفي وذلك لعرض اإلطار النظري ملتغريات الدراسة وحتليل البيانات املتعلقة هبا‪،‬‬
‫كما سيت استخدام أسلوب التحليل القياسي الختبار أثر كل من املتغريات املستقلة (مؤشرات احلوكمة) على املتغري التابع (تدفقات‬
‫االستثمار األجنيب املباشر ) يف الدول العربية حمل الدراسة خالل الفرتة ‪. 9169-6991‬‬
‫‪ 7-1‬نموذج الدراسة‬
‫يف هذا اجلزء من الدراسة يتمحور االهتمام حول اختبار وتفسري أثر مؤشرات احلوكمة على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف‬
‫الدول العربية حمل الدراسة خالل الفرتة ‪ ،9169-6991‬باستخدام منوذج قياسي يستند اىل النظريات االقتصادية الكلية املعروفة‪،‬‬
‫نتائج هذه الدراسة هلا تضمينات فيما يتعلق خبيارات وفعالية السياسات االقتصادية الكلية‪ ،‬وألغراض اختبار فرضيات الدراسة واإلجابة‬
‫على أسئلة الدراسة اعتمد الباحث على منوذج قياسي مت بناؤه اعتمادا على الدراسات اليت قام هبا الباحثون ‪(Bannaga A et al.,‬‬
‫)‪ ،(Saidi Y et al., 2013) ،2012‬متت صياغة منوذج الدراسة على النحو التايل‪:‬‬
‫‪FDIit = b0 + b1 VAit + b2 PSAVit + b3 GEit + b4 RQit + b5 RLit + b6 CCit + eit‬‬
‫حيث‪:‬‬

‫‪ FDIit‬تدفقات االستثمار األجنيب املباشر كنسبة من الناتج احمللي االمجايل‪ VAit ،‬مؤشر اإلفصاح و املساءلة‪PSAVit ،‬‬
‫االستقرار السياسي وغياب العنف‪ GEit ،‬مؤشر الفعالية التنظيمية‪ RQit ،‬مؤشر اجلودة التنظيمية‪ RLit ،‬مؤشر سيادة‬
‫القانون‪ CCit ،‬مؤشر مراقبة الفساد‪ eit ،‬اخلطأ العشوائي‪.‬‬
‫‪ 8-1‬مصادر البيانات‬
‫اعتمدت الباحثة على بيانات ثانوية‪ ،‬ومت احلصول عليها من خالل إحصائيات البنك الدويل‪ ،‬وكذلك من خالل مراجعة الكتب‪،‬‬
‫املقاالت‪ ،‬الرسائل اجلامعية‪ ،‬والتقارير املتعلقة مبوضوع الدراسة‪ ،‬واهلدف من اللجوء للمصادر الثانوية يف هذه الدراسة هو االستفادة من‬
‫النتائج اليت توصلت إليها وآفاق اليت سلطت عليها الضوء‪ ،‬وكذلك اخذ تصور عام عن آخر املستجدات اليت حدثت وحتدث يف جمال‬
‫هذه الدراسة‪.‬‬
‫‪ 9-1‬مجتمع وعينة الدراسة‬
‫أجريت الدراسة احلالية على جمموعة من الدول العربية إلختبار أثر مؤشرات احلوكمة على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف‬
‫الدول العربية حمل الدراسة‪ ،‬واختارت الباحثة كعينة هلذه الدراسة الدول العربية التالية (البحرين‪ ،‬اجلزائر‪ ،‬مصر‪ ،‬األردن‪ ،‬الكويت‪ ،‬لبنان‪،‬‬
‫ليبيا‪ ،‬موريطانيا‪ ،‬املغرب‪ ،‬عمان‪ ،‬قطر‪ ،‬السعودية‪ ،‬السودان‪ ،‬تونس‪ ،‬اإلمارات‪ ،‬العراق) ومت استبعاد الدول اليت مل تتوفر بياناهتا اخلاصة‬
‫مبتغريات منوذج الدراسة وذلك خالل الفرتة املمتدة من ‪9169.-6991‬‬
‫‪.2‬اإلطار النظري للعالقة بين الحوكمة واالستثمار األجنبي المباشر‬
‫تعرف منظمة اليونسكو احلوكمة بالرجوع إىل اهلياكل والعمليات اليت هتدف إىل ضمان املساءلة‪ ،‬الشفافية‪ ،‬االستجابة‪ ،‬سيادة‬
‫القانون‪ ،‬االستقرار‪ ،‬العدالة‪ ،‬الشمولية‪ ،‬التمكني واملشاركة على نطاق واسع‪ ،‬ومتثل احلوكمة أيضا املعايري‪ ،‬القي وقواعد اللعبة اليت يت‬
‫من خالهلا إدارة الشؤون العامة بطريقة شفافة‪ ،‬تشاركية وشاملة‪ ،‬وبالتايل ميكن أن تكون احلوكمة خفية ورمبا ال تكون ملحوظة بسهولة‪،‬‬
‫مبعىن واسع‪ ،‬تعىن احلوكمة بالثقافة والبيئة املؤسسية اليت يتفاعل فيها كل من املواطنني وأصحاب املصلحة‪ ،‬و يتشاركون يف الشؤون‬
‫العامة‪ ،‬احلوكمة أكثر من جمرد جهاز احلكومي‪ ،‬قام ) ‪ (Kaufmann D et al., 1999‬بتجميع عدد كبري من مؤشرات احلوكمة عرب‬
‫الدول‪ ،‬وتصنيفها ضمن ستة مؤشرات أساسية هي‪:‬‬
‫‪-‬االستقرار السياسي وغياب العنف )‪ political stability and absence of violence (PSAV‬ويشري‬
‫اىل إمكانية زعزعة استقرار احلكومة أو اإلطاحة هبا بوسائل غري دستورية أو عنيفة مثل العنف ذو الدوافع السياسية واإلرهاب‪.‬‬

‫‪438‬‬
‫دفاتر ‪MECAS‬‬ ‫‪V°17 / N°2 / Juin 2021‬‬

‫‪-‬اإلفصاح واملساءلة )‪ voice and accountability (VA‬ويشري اىل احلرية السياسية الختيار احلكومة‪ ،‬حرية التعبري‪،‬‬
‫حرية تأسيس اجلمعيات وحرية وسائل اإلعالم‪.‬‬
‫‪-‬فعالية احلكومة )‪ government effectiveness (GE‬ويشري اىل جودة اخلدمات العامة واملدنية‪ ،‬درجة االستقاللية‬
‫عن الضغوطات السياسية‪ ،‬جودة صياغة و تنفيذ السياسات ومصداقية احلكومة يف االلتزام هبذه السياسات‪.‬‬
‫‪-‬اجلودة التنظيمية )‪ regulatory quality (RQ‬ويشري اىل قدرة احلكومة على صياغة وتنفيذ سياسات وأنظمة سليمة‪،‬‬
‫تعزز تطوير القطاع اخلاص‬
‫‪-‬سيادة القانون )‪ rule of law (RL‬ويشري اىل مدى ثقة املتعاملني والتزامه بقواعد اجملتمع‪ ،‬وبالتحديد جودة كل من إنفاذ‬
‫العقود وحقوق امللكية والشرطة واحملاك وإمكانية حدوث العنف واجلرائ ‪.‬‬
‫‪-‬مراقبة الفساد )‪ control of corruption (CC‬ويشري اىل مدى استخدام السلطة العامة لتحقيق مكاسب خاصة‪،‬‬
‫مبا يف ذلك قضايا الفساد صغرية كانت أو كبرية‪ ،‬باإلضافة اىل التحك يف الدولة من قبل النخبة وأصحاب املصاحل اخلاصة‪.‬‬
‫كما أسلفنا الذكر فان احلوكمة اجليدة ترتبط بشكل وثيق بتدفقات االستثمار األجنيب املباشر والذي يعرف على انه انتقال رؤوس‬
‫األموال األجنبية لالستثمار يف اخلارج بشكل مباشر للعمل يف صورة وحدات صناعية‪ ،‬متويلية‪ ،‬إنشائية‪ ،‬زراعية أو خدمية وميثل حافز‬
‫الربح احملرك الرئيسي هلذا النوع من االستثمارات‪ ،‬كما عرفه تقرير األم املتحدة للتجارة والتنمية )‪ (UNCTAD, 2009‬على أنه‬
‫استثمار ينطوي على عالقة طويلة املدى‪ ،‬ويعكس مصلحة دائمة وسيطرة من كيان مقي يف اقتصاد ما (املستثمر األجنيب‪ ،‬أو الشركة‬
‫األم)‪ ،‬وذلـك يف مؤسسة مقيمة يف اقتصاد آخـر (مؤسسة االستثمار )‪ ،‬كما عرفته منظمة التعاون االقتصادي والتنمية ‪(OCDE,‬‬
‫)‪ 2008‬على انه يعكس مصلحة دائمة من قبل مؤسسة مقيمة يف اقتصاد معني (املستثمر املباشر) يف مؤسسة (مؤسسة االستثمار‬
‫األجنيب املباشر) مقيمة يف اقتصاد أخـر‪ ،‬وتعين املصلحة الدائمة وجـود عالقة طويلة املدى بني املستثمر املباشر ومؤسسة االستثمار‬
‫املباشر‪ ،‬ودرجـة كبرية من التأثري يف إدارة املؤسسة‪ ،‬وذلـك من خالل ملكية مباشرة أو غري مباشرة لـ ‪ %61‬أو أكثر‪ ،‬وملعرفة آثار‬
‫االستثمار األجنيب املباشر على الدولة املضيفة قام )‪ (Zilinske A, 2010‬بدراسة لتحديد هذه اآلثار‪ ،‬وتوصل اىل أهنا ليست دائما‬
‫اجيابية بل قد تكون سلبية‪ ،‬وهذا يعتمد على الشكل الذي يأخذه االستثمار األجنيب املباشر يف الدولة املضيفة من حيث القطاع‪،‬‬
‫احلج ‪ ،‬املدة‪ ،‬املوقع‪ ،‬كثافة الشركات احمللية يف القطاع وغريها من العوامل‪ ،‬كما قام )‪ (Gangi A & Rafid A, 2012‬باختبار اثر‬
‫احلوكمة على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر باستخدام البيانات مقطعية لـ ‪ 21‬دولة افريقية‪ ،‬وتوصال اىل انه من ضمن املبادئ‬
‫الستة السابقة الذكر ‪ VA- GE- RL-CC RQ– PSAV‬فقط ‪ VA, GE, RL‬وجدت معنوية‪ ،‬و الثالثة األخرى‬
‫غري معنوية‪.‬‬
‫‪.3‬تطور المؤشرات االقتصادية الكلية في الدول العربية محل الدراسة‪.‬‬
‫يعرف املناخ االستثماري بأنه " جمموعة العوامل اخلاصة مبوقع حمدد اليت حتـدد شـكل الفرص واحلوافز اليت تتيح للشركات‬
‫االستثمارية العمل بطريقة مرحية ومرحبة‪ ،‬مناخ االستثمار اجليد ال يقتصر فقط على توليد األرباح للشركات إما إذا كان هذا هو اهلدف‪،‬‬
‫فان الرتكيز ميكن أن يقتصر على تقليل التكاليف واملخاطر‪ ،‬مناخ االستثمار اجليد هو الذي حيقق منافع للمجتمع ككل‪ ،‬ويوفر لألفراد‬
‫الفرصة جلعل أنفسه يف وضع أفضل‪ ،‬حتسني مناخ االستثمار هو الركيزة األوىل من إسرتاتيجية التنمية الشاملة للبنك الدويل‪ ،‬ويشري‬
‫التقرير إىل أن السياسـات وسـلوك اإلدارة احلكوميـة وخباصة قضية الفساد واملصداقية متارس تأثريا قويا على مناخ االستثمار من خالل‬
‫تأثريها على التكاليف واملخـاطر والعوائـق أمـام املنافسة وبدرجة أكرب توفر األمن واالستقرار وخباصة أمن حقوق امللكية ودرجة التقيد‬
‫باللوائح التنظيمية والقوانني ونظام الضـرائب اليت ترتك آثارا بالغة األمهية على التكاليف واملخاطر‪ ،‬ولتحسني مناخ االستثمار وجذب‬
‫االستثمار األجنيب املباشر للمشاركة يف عملية التنمية االقتصادية للبلد املضيف‪ ،‬جيب على احلكومات العمل على جعل العوامل املؤثرة‬
‫(احملددة) يف البيئة االستثمارية هلا أكثر حتفيزا‪ -‬وهنا تكمن املنافسة بني الدول‪ -‬للمستثمر األجنيب وحىت احمللي‪ ،‬ويكون ذلك من‬
‫خالل حتسني موقـع الدولـة املضيفة يف املؤشرات الدولية اليت تعىن باالستثمار األجنيب املباشر‪.‬‬
‫يبني اجلدول ‪ 6‬مقارنة بني متوسط املتغريات االقتصادية الكلية يف مناطق خمتلفة من العامل‪ ،‬حيث تعترب القي االجيابية واملستقرة‬
‫يف معدالهتا املثلى هلذه املتغريات من أه حمددات جاذبية املناخ االستثماري‪ ،‬وأخذت الدراسة احلالية الناتج احمللي االمجايل احلقيقي‬

‫‪439‬‬
‫دفاتر ‪MECAS‬‬ ‫‪V°17 / N°2 / Juin 2021‬‬

‫كمؤشر لألداء االقتصا دي‪ ،‬معدل التضخ كمؤشر لالستقرار االقتصادي ونصيب التجارة من الناتج احمللي االمجايل كمؤشر لالنفتاح‬
‫التجاري خالل الفرتة (‪ )9169-6991‬كمايلي‪:‬‬
‫الجدول ‪ . 1‬متوسط المتغيرات االقتصادية الكلية (الناتج المحلي االجمالي الحقيقي‪ ،‬معدل التضخم و درجة‬
‫االنفتاح التجاري) في مختلف مناطق العالم خالل الفترة ‪2119-1996‬‬
‫حجم التجارة كنسبة‬ ‫معدل التضخم *‬ ‫معدل النمو االقتصادي‬
‫املنطقة‬
‫مئوية من ‪* GDP‬‬ ‫‪INF RATE‬‬ ‫‪*RGDP‬‬
‫‪57.85546‬‬ ‫‪3.113984‬‬ ‫‪15476897589125,00‬‬ ‫شرق آسيا ومنطقة احمليط اهلادئ‬
‫‪39.57317‬‬ ‫‪6.262251‬‬ ‫‪6921166996119511‬‬ ‫جنوب آسيا‬
‫‪42.39283‬‬ ‫‪4.170651‬‬ ‫‪2911921199191511‬‬ ‫أمريكا الالتينية ومنطقة الكاربيني‬
‫‪72.59955‬‬ ‫‪2.788069‬‬ ‫‪69912191226116561‬‬ ‫أوروبا‬
‫‪57.54597‬‬ ‫‪5.827367‬‬ ‫‪1213449132347,11‬‬ ‫صحراء إفريقيا‬
‫‪83.33212‬‬ ‫‪3.390563‬‬ ‫‪6991916111216521‬‬ ‫العامل العريب‬
‫‪54.70989‬‬ ‫‪3.714015‬‬ ‫‪61770588425146,80‬‬ ‫العامل‬
‫الوحدة‪ :‬دوالر أمريكي‬ ‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحثة باالعتماد على احصائيات البنك الدولي‬
‫* مت حساب القي املتوسطة للمتغريات من قبل الباحثة‬
‫يالحظ من خالل اجلدول ‪ 1‬أن متوسط معدل النمو االقتصادي احلقيقي العاملي خالل الفرتة ‪ 9169-6991‬كان مرتفعا‪،‬‬
‫حيث بلغ (‪ )61770588425146,80‬ترليون دوالر أمريكي تقريبا‪ ،‬كما أن متوسط معدل التضخ كان مرتفعا نسبيا حيث بلغ‬
‫حوايل (‪ )1.16‬تقريبا وهو مؤشر سيء‪ ،‬أما بالنسبة ملتوسط نصيب التجارة من الناتج احمللي االمجايل فكان عاليا نسبيا حيث بلغ‬
‫(‪.)22.11‬‬
‫أما بالنسبة ملتوسط معدل النمو االقتصادي احلقيقي يف الدول العربية مقارنة مبختلف مناطق العامل خالل نفس الفرتة كان عاليا‪ ،‬حيث‬
‫بلغ (‪ )6991916111216521‬ترليون دوالر أمريكي تقريبا‪ ،‬وهو أعلى من متوسط معدل النمو االقتصادي احلقيقي يف كل من‬
‫دول شرق آسيا ومنطقة احمليط اهلادئ‪ ،‬جنوب آسيا وصحراء افريقيا‪ ،‬واقل من متوسط معدل النمو االقتصادي احلقيقي يف كل من‬
‫أمريكا الالتينية ومنطقة الكاربيني ودول أوروبا‪.‬‬
‫بالنسبة ملتوسط معدل التضخ يف الدول العربية مقارنة مبختلف مناطق العامل خالل نفس الفرتة‪ ،‬فيالحظ انه كان منخفضا نسبيا‬
‫حيث بلغ (‪ ،)1.19‬وهو اقل من متوسط معدل التضخ يف كل من دول جنوب آسيا‪ ،‬ودول أمريكا الالتينية ومنطقة الكاربيني ودول‬
‫صحراء إفريقيا‪ ،‬وأعلى من متوسط معدل التضخ يف كل من دول أوروبا ودول شرق آسيا ومنطقة احمليط اهلادئ‪.‬‬
‫بالنسبة ملتوسط نصيب التجارة من الناتج احمللي االمجايل يف الدول العربية مقارنة مبختلف مناطق العامل خالل نفس الفرتة‪ ،‬فيالحظ انه‬
‫كان عاليا جدا حيث بلغ (‪ )91.11‬تقريبا‪ ،‬وهو أعلى من متوسط معدل التضخ يف كل من دول جنوب آسيا‪ ،‬ودول أمريكا‬
‫الالتينية ومنطقة الكاربيني ودول صحراء إفريقيا‪ ،‬دول أوروبا ودول شرق آسيا ومنطقة احمليط اهلادئ‪.‬‬
‫وعلى العموم نالحظ أن متوسط املتغريات االقتصادية الكلية يف الدول العربية مقارنة مبختلف مناطق العامل كان جيدا جدا‪ ،‬وهو مؤشر‬
‫اجيايب بالنسبة جلاذبية املناخ االستثماري هلا على املستوى العاملي‪.‬‬
‫‪.4‬اتجاهات تدفقات االستثمار األجنبي المباشر في العالم العربي‬
‫يالحظ من الشكل ‪ 6‬أن التدفقات الصافية لالستثمار األجنيب املباشر يف العامل العريب ميكن تقسيمها اىل ثالث فرتات‪:‬‬
‫*الفرتة األوىل من ‪ 6991‬اىل منتصف سنة ‪ :9111‬كانت التدفقات الصافية لالستثمار األجنيب املباشر يف العامل العريب خالل هذه‬
‫الفرتة مضطربة بني التزايد واالخنفاض حيث تراوحت من (‪ )%1.11‬اىل (‪ ،)%2.11‬كانت منخفضة جدا يف البداية مث ارتفعت اىل‬
‫أن بلغت أقصى قيمة هلا (‪ )%2.11‬سنة ‪9112‬‬

‫‪440‬‬
‫دفاتر ‪MECAS‬‬ ‫‪V°17 / N°2 / Juin 2021‬‬

‫الشكل ‪ . 1‬تطور التدفقات الصافية كنسبة من الناتج المحلي االجمالي من االستثمار األجنبي المباشر في‬
‫العالم العربي خالل الفترة ‪9119-1999‬‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحثة باالعتماد على احصائيات البنك الدولي‬

‫*الفرتة الثانية من منتصف سنة ‪ 9111‬اىل منتصف ‪ :9169‬بدأت التدفقات الصافية لالستثمار األجنيب املباشر يف العامل العريب‬
‫خالل هذه الفرتة (بعد ‪ )9111‬يف االخنفاض وبقيت مضطربة بني التزايد واالخنفاض حيث تراوحت من (‪ )%2.16‬اىل‬
‫(‪ ،)%6.69‬كانت مرتفعة يف البداية مث اخنفضت اىل ان وصلت ادىن قيمة هلا (‪ )%6.69‬سنة ‪9161‬‬

‫الشكل ‪ . 9‬االستثمار األجنبي المباشر كنسبة من الناتج المحلي االجمالي في كل دولة من الدول العربية‬
‫محل الدراسة خالل الفترة ‪9119-1999‬‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحثة باالعتماد على احصائيات البنك الدولي‬

‫يبني الشكل ‪ 9‬مقارنة بني الدول العربية من حيث تدفقات االستثمار األجنيب املباشر كنسبة من الناتج احمللي االمجايل خالل الفرتة‬
‫‪ ،9169-6991‬ويالحظ أهنا كانت متباينة بشكل كبري‪ ،‬حيث سجلت أعلى نسبة يف موريتانيا واقل نسبة يف الكويت والعراق‬
‫واجلزائر‪.‬‬
‫‪.5‬مؤشرات تطبيق الحوكمة في الدول العربية محل الدراسة‪.‬‬
‫لفه مدى وضعية احلوكمة يف الدول العربية حمل الدراسة‪ ،‬تبنت الدراسة احلالية مؤشرات البنك الدويل الستة للحوكمة وهي‪:‬‬

‫‪441‬‬
‫دفاتر ‪MECAS‬‬ ‫‪V°17 / N°2 / Juin 2021‬‬

‫االستقرار السياسي وغياب العنف )‪- (PSAV‬اإلفصاح واملساءلة )‪ -(VA‬فعالية احلكومة )‪ -(GE‬اجلودة التنظيمية )‪- (RQ‬‬
‫سيادة القانون )‪ - (RL‬مراقبة الفساد )‪ ، (CC‬اجلدول والشكل أدناه يوضحان قي هذه املؤشرات يف الدول العربية حمل الدراسة‪.‬‬
‫الجدول ‪ . 2‬مؤشرات الحوكمة في بعض الدول العربية محل الدراسة خالل الفترة ‪2119-1996‬‬
‫االستقرار‬ ‫مؤشرات‬
‫اإلفصاح‬ ‫اجلودة‬ ‫فعالية‬
‫سيادة القانون*‬ ‫السياسي‬ ‫مراقبة الفساد*‬
‫واملساءلة*‬ ‫التنظيمية*‬ ‫احلكومة*‬ ‫الدول‬
‫وغياب العنف*‬
‫‪-0,96011‬‬ ‫‪-0,8224‬‬ ‫‪-0,92727‬‬ ‫‪-1,29263‬‬ ‫‪-0,60443‬‬ ‫‪-0,62655‬‬ ‫اجلزائر‬
‫‪-1,02267‬‬ ‫‪0,431017‬‬ ‫‪0,698936‬‬ ‫‪-0,4605‬‬ ‫‪0,482289‬‬ ‫‪0,25915‬‬ ‫البحرين‬
‫‪-1,08115‬‬ ‫‪-0,26995‬‬ ‫‪-0,47961‬‬ ‫‪-0,93225‬‬ ‫‪-0,50335‬‬ ‫‪-0,60806‬‬ ‫مصر‬
‫‪-0,664‬‬ ‫‪0,31927‬‬ ‫‪0,192185‬‬ ‫‪-0,36857‬‬ ‫‪0,100852‬‬ ‫‪0,166527‬‬ ‫األردن‬
‫‪-0,5083‬‬ ‫‪0,426921‬‬ ‫‪0,124969‬‬ ‫‪0,250345‬‬ ‫‪0,023423‬‬ ‫‪0,238646‬‬ ‫الكويت‬
‫‪-0,42538‬‬ ‫‪-0,59288‬‬ ‫‪-0,19864‬‬ ‫‪-1,33927‬‬ ‫‪-0,32238‬‬ ‫‪-0,79942‬‬ ‫لبنان‬
‫‪-1,59691‬‬ ‫‪-1,20504‬‬ ‫‪-1,65571‬‬ ‫‪-0,74395‬‬ ‫‪-1,27308‬‬ ‫‪-1,20977‬‬ ‫ليبيا‬
‫‪-0,84888‬‬ ‫‪-0,74634‬‬ ‫‪-0,53536‬‬ ‫‪-0,4409‬‬ ‫‪-0,65068‬‬ ‫‪-0,62369‬‬ ‫موريطانيا‬
‫‪-0,62209‬‬ ‫‪-0,12027‬‬ ‫‪-0,15984‬‬ ‫‪-0,35509‬‬ ‫‪-0,11921‬‬ ‫‪-0,24316‬‬ ‫املغرب‬
‫‪-0,97348‬‬ ‫‪0,47032‬‬ ‫‪0,484026‬‬ ‫‪0,792372‬‬ ‫‪0,32029‬‬ ‫‪0,409138‬‬ ‫عمان‬
‫‪-0,91289‬‬ ‫‪0,649664‬‬ ‫‪0,449552‬‬ ‫‪1,002548‬‬ ‫‪0,692897‬‬ ‫‪0,839694‬‬ ‫قطر‬
‫‪-1,71848‬‬ ‫‪0,091619‬‬ ‫‪0,020021‬‬ ‫‪-0,33137‬‬ ‫‪-0,0741‬‬ ‫‪-0,03405‬‬ ‫السعودية‬
‫‪-1,73924‬‬ ‫‪-1,37478‬‬ ‫‪-1,38433‬‬ ‫‪-2,24394‬‬ ‫‪-1,30689‬‬ ‫‪-1,30153‬‬ ‫السودان‬
‫‪0,142961‬‬ ‫‪-1,73818‬‬ ‫‪-0,96578‬‬ ‫‪-1,29001‬‬ ‫‪-1,08587‬‬ ‫‪-1,13227‬‬ ‫سوريا‬
‫‪-0,61216‬‬ ‫‪-0,05241‬‬ ‫‪-0,14102‬‬ ‫‪-0,26162‬‬ ‫‪0,223002‬‬ ‫‪-0,12638‬‬ ‫تونس‬
‫‪-0,86621‬‬ ‫‪0,56621‬‬ ‫‪0,730001‬‬ ‫‪0,835647‬‬ ‫‪1,018447‬‬ ‫‪0,920255‬‬ ‫اإلمارات‬
‫‪-1,22834‬‬ ‫‪-1,28853‬‬ ‫‪-0,83595‬‬ ‫‪-2,03591‬‬ ‫‪-1,12825‬‬ ‫‪-1,14962‬‬ ‫اليمن‬
‫‪-1,31211‬‬ ‫‪-1,58235‬‬ ‫‪-1,41828‬‬ ‫‪-2,23539‬‬ ‫‪-1,449‬‬ ‫‪-1,36639‬‬ ‫العراق‬
‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحثة باالعتماد على احصائيات البنك الدولي‬
‫*مت حساب القي املتوسطة للمؤشرات من قبل الباحثة‬
‫يبني اجلدول ‪ 9‬والشكل ‪ 1‬مدى التزام الدول العربية حمل الدراسة بتطبيق مؤشرات احلوكمة خالل الفرتة ‪ ،9169-6991‬وهلذا‬
‫الغرض مت حساب متوسط القي للمؤشرات الستة للحوكمة لكل الدول العربية‪ ،‬على افرتاض أن القيمة العليا للمؤشر تساوي ‪9.2+‬‬
‫ما يعين حوكمة قوية‪ ،‬وان القيمة الدنيا للمؤشر تساوي ‪ 9.2-‬ما يعين حوكمة ضعيفة‪ ،‬ما ميكن مالحظته هو أن التزام الدول العربية‬
‫حمل الدراسة بتطبيق مؤشرات احلوكمة كان ضعيفا‪ ،‬حيث أن متوسطات قي املؤشرات يف اغلبها كان دون الصفر‪ ،‬باستثناء اإلمارات‪،‬‬
‫قطر‪ ،‬عمان‪ ،‬البحرين‪ ،‬الكويت‪ ،‬األردن وتونس‪ ،‬ويالحظ أن أسوء أداء سجل لصاحل مؤشر اإلفصاح واملساءلة حيث أن قيمته كانت‬
‫دون الصفر يف كل الدول العربية حمل الدراسة دون استثناء‪.‬‬
‫ما ميكن الوصول إليه هو أن تطبيق احلوكمة ضعيف جدا يف الدول العربية‪ ،‬ما يعين ضعف الدميوقراطية وحرية التعبري وحرية وسائل‬
‫اإلعالم‪ ،‬ضعف قدرة احلكومة على احلفاظ على االستقرار السياسي‪ ،‬ضعف الفعالية احلكومية يف نوعية اخلدمات العامة واملدنية وكذا‬
‫صياغة السياسات واملصداقية‪ ،‬ضعف اجلودة التنظيمية فيما خيص السياسات واألنظمة اليت تسمح بتعزيز تطوير القطاع اخلاص‪،‬‬
‫ضعف سيادة القانون وانتشار الفساد‪.‬‬

‫‪442‬‬
‫دفاتر ‪MECAS‬‬ ‫‪V°17 / N°2 / Juin 2021‬‬

‫الشكل ‪ . 3‬مؤشرات الحوكمة في الدول العربية خالل الفترة ‪9169-6991‬‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحثة باالعتماد على احصائيات البنك الدولي‬

‫‪.6‬التحليل القياسي‬
‫لتقدير العالقة بني مؤشرات احلوكمة وتدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدراسة احلالية‪ ،‬مت استخدام احندار مقطعي لـ(‪)61‬‬
‫دولة عربية للفرتة (‪ ،)9169-6991‬ومتت صياغة منوذج الدراسة على النحو التايل‪:‬‬
‫‪FDIit = b0 + b1VAit + b2PSAVit + b3GEit + b4RQit + b5RLit + b6CCit + eit‬‬
‫يتكون منوذج الدراسة احلالية من ستة (‪ )1‬متغريات مستقلة‪ :‬اإلفصاح و املساءلة )‪ (VAit‬االستقرار السياسي وغياب العنف‬
‫)‪ ،(PSAVit‬الفعالية احلكومية )‪ ،(GEit‬اجلودة التنظيمية )‪ (RQit‬سيادة القانون )‪ (RLit‬مراقبة الفساد )‪،(CCit‬‬
‫وتدفقات االستثمار األجنيب املباشر كمتغري تابع )‪ ، (FDIit‬وكخطوة أوىل سيت إجراء اختبار جذر الوحدة للسكونية‪.‬‬
‫‪ .1.6‬اختبار جذر الوحدة للسكونية‬
‫قبل إجراء االختبارات القياسية الالزمة الختبار اثر مؤشرات احلوكمة على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية‪،‬‬
‫خالل الفرتة (‪ ،)9169-6991‬البد من التأكد من سكون البيانات عرب الدول وعرب الزمن‪.‬‬
‫إن إجراء اختبار سكون السالسل الزمنية يعترب أه خطوة عند بداية حتليل البيانات‪ ،‬وذلك لتجنب الوقوع يف فخ االحندار الومهي‪،‬‬
‫وبالتايل عدم احلصول على تقديرات غري صحيحة‪ ،‬ويستدل على االحندار الومهي من خالل القيمة العالية ملعامل التحديد )‪ (R2‬وكذا‬
‫القيمة املتدنية إلحصائية دوربني واتسون )‪ ،(Granger, W & Newbold, P, 1974‬استخدمنا هلذا الغرض االختبارات القياسية‬
‫التالية‪ :‬اختبار (‪ ،)LLC‬اختبار (‪ ،)IPS‬اختبار (‪ ،)Breitung t-stat‬ويت مقارنة القيمة االحتمالية مع مستوى املعنوية الذي‬
‫يساوي (‪ ،)%2‬ويعترب املتغري ساكنا إذا كانت القيمة االحتمالية له أقل من مستوى املعنوية (‪ ،)%2‬وعندها يت رفض الفرضية‬
‫الصفرية القائلة بعدم سكون املتغري حمل الدراسة‪ ،‬ويت قبول الفرضية البديلة القائلة بسكونه‪ ،‬ويبني اجلدول ‪ 3‬نتائج اختبارات السكون‬
‫املذكورة أعاله ملتغريات منوذج الدراسة‬

‫الجدول ‪ . 3‬نتائج اختبارات السكون‬

‫مقطع ومتجه زمين‬ ‫مقطع‬
‫القرار‬ ‫القيمة‬ ‫القيمة‬ ‫القيمة‬ ‫القيمة‬ ‫االختبار‬ ‫املتغري‬
‫االحتمالية‬ ‫احملسوبة‬ ‫االحتمالية‬ ‫احملسوبة‬
‫ساكن على‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.158‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪2.265‬‬ ‫‪LLC‬‬
‫‪CC‬‬
‫املستوى‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.579‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪1.773‬‬ ‫‪IPS‬‬

‫‪443‬‬
 ‫دفاتر ‪MECAS‬‬ ‫‪V°17 / N°2 / Juin 2021‬‬

‫‪0.000‬‬ ‫‪0.746‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪Breitung t-stat‬‬

‫‪0.945‬‬ ‫‪1.599‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪1.533‬‬ ‫‪LLC‬‬
‫غري ساكن على‬
‫‪0.387‬‬ ‫‪0.285‬‬ ‫‪0.204‬‬ ‫‪0.827‬‬ ‫‪IPS‬‬ ‫‪GE‬‬
‫املستوى‬
‫‪0.411‬‬ ‫‪0.224‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪Breitung t-stat‬‬
‫‪0.010‬‬ ‫‪2.300‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪5.278‬‬ ‫‪LLC‬‬
‫ساكن على‬
‫‪0.636‬‬ ‫‪0.347‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪7.639‬‬ ‫‪IPS‬‬ ‫)‪∆(GE‬‬
‫الفرق األول‬
‫‪0.000‬‬ ‫‪4.728‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪Breitung t-stat‬‬
‫‪0.646‬‬ ‫‪0.376‬‬ ‫‪0.071‬‬ ‫‪1.463‬‬ ‫‪LLC‬‬
‫غري ساكن على‬
‫‪0.176‬‬ ‫‪0.928‬‬ ‫‪0.057‬‬ ‫‪1.574‬‬ ‫‪IPS‬‬ ‫‪PSAV‬‬
‫املستوى‬
‫‪0.100‬‬ ‫‪1.278‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪Breitung t-stat‬‬
‫‪0.057‬‬ ‫‪1.578‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪3.485‬‬ ‫‪LLC‬‬
‫ساكن على‬
‫‪0.769‬‬ ‫‪0.738‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪7.827‬‬ ‫‪IPS‬‬ ‫)‪∆(PSAV‬‬
‫الفرق األول‬
‫‪0.000‬‬ ‫‪4.920‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪Breitung t-stat‬‬
‫‪0.425‬‬ ‫‪0.188‬‬ ‫‪0.007‬‬ ‫‪2.446‬‬ ‫‪LLC‬‬
‫ساكن على‬
‫‪0.701‬‬ ‫‪0.529‬‬ ‫‪0.001‬‬ ‫‪2.114‬‬ ‫‪IPS‬‬ ‫‪RL‬‬
‫املستوى‬
‫‪0.377‬‬ ‫‪0.312‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪Breitung t-stat‬‬
‫‪0.804‬‬ ‫‪0.857‬‬ ‫‪0.087‬‬ ‫‪1.359‬‬ ‫‪LLC‬‬
‫غري ساكن على‬
‫‪0.847‬‬ ‫‪1.026‬‬ ‫‪0.037‬‬ ‫‪1.776‬‬ ‫‪IPS‬‬ ‫‪RQ‬‬
‫املستوى‬
‫‪0.603‬‬ ‫‪0.263‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪Breitung t-stat‬‬
‫‪0.618‬‬ ‫‪0.300‬‬ ‫‪0.039‬‬ ‫‪1.758‬‬ ‫‪LLC‬‬
‫ساكن على‬
‫‪0.975‬‬ ‫‪1.974‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪6.599‬‬ ‫‪IPS‬‬ ‫)‪∆(RQ‬‬
‫الفرق األول‬
‫‪0.000‬‬ ‫‪3.933‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪Breitung t-stat‬‬
‫‪0.017‬‬ ‫‪2.105‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪3.578‬‬ ‫‪LLC‬‬
‫ساكن على‬
‫‪0.067‬‬ ‫‪1.493‬‬ ‫‪0.010‬‬ ‫‪2.293‬‬ ‫‪IPS‬‬ ‫‪VA‬‬
‫املستوى‬
‫‪0.148‬‬ ‫‪1.044‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪Breitung t-stat‬‬
‫‪0.823‬‬ ‫‪0.930‬‬ ‫‪0.214‬‬ ‫‪0.791‬‬ ‫‪LLC‬‬
‫ساكن على‬
‫‪0.002‬‬ ‫‪2.805‬‬ ‫‪0.006‬‬ ‫‪2.500‬‬ ‫‪IPS‬‬ ‫‪FDI‬‬
‫املستوى‬
‫‪0.466‬‬ ‫‪0.083‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪/‬‬ ‫‪Breitung t-stat‬‬
‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحثة باالعتماد على مخرجات برنامج )‪(Eviews.9‬‬

‫وميكن تلخيص البيانات الواردة يف اجلدول ‪ 1‬كمايلي‪:‬‬

‫*متغري مراقبة الفساد ‪ :CC‬بلغت القيمة االحتمالية (‪ )1.111‬وهي اصغر من مستوى املعنوية ‪ ،%2‬وعليه فان متغري مراقبة‬
‫الفساد ساكن عند املستوى‪.‬‬
‫*متغري الفعالية احلكومية ‪ :GE‬بلغت القيمة االحتمالية (‪ )1.11‬وهي اكرب من مستوى املعنوية ‪ ،%2‬وعليه فان متغري الفعالية‬
‫احلكومية غري ساكن عند املستوى‪ ،‬ولكن بعد اخذ الفرق األول بلغت القيمة االحتمالية (‪ )1.111‬وهي اصغر من مستوى املعنوية‬
‫‪ ،%2‬وعليه فان متغري الفعالية احلكومية ساكن عند الفرق األول‪.‬‬

‫‪444‬‬
‫دفاتر ‪MECAS‬‬ ‫‪V°17 / N°2 / Juin 2021‬‬

‫*متغري االستقرار السياسي وغياب العنف ‪ :PSAV‬بلغت القيمة االحتمالية (‪ )1.116‬وهي اكرب من مستوى املعنوية ‪،%2‬‬
‫وعليه فان متغري االستقرار السياسي وغياب العنف غري ساكن عند املستوى‪ ،‬ولكن بعد اخذ الفرق األول بلغت القيمة االحتمالية‬
‫(‪ )1.111‬وهي اصغر من مستوى املعنوية ‪ ،%2‬وعليه فان متغري االستقرار السياسي وغياب العنف ساكن عند الفرق األول‪.‬‬
‫*متغري سيادة القانون ‪ :RL‬بلغت القيمة االحتمالية (‪ )1.111‬وهي اصغر من مستوى املعنوية ‪ ،%2‬وعليه فان متغري اجلودة‬
‫التنظيمية ساكن عند املستوى‪.‬‬
‫*متغري اجلودة التنظيمية ‪ :RQ‬بلغت القيمة االحتمالية (‪ )1.191‬وهي اكرب من مستوى املعنوية ‪ ،%2‬وعليه فان متغري اجلودة‬
‫التنظيمية غري ساكن عند املستوى‪ ،‬ولكن بعد اخذ الفرق األول بلغت القيمة االحتمالية (‪ )1.119‬وهي اصغر من مستوى املعنوية‬
‫‪ ،%2‬وعليه فان متغري اجلودة التنظيمية ساكن عند الفرق األول‪.‬‬
‫*متغري تدفقات االستثمار األجنيب املباشر ‪ :FDI‬بلغت القيمة االحتمالية (‪ )1.111‬وهي اصغر من مستوى املعنوية ‪ ،%2‬وعليه‬
‫فان متغري تدفقات االستثمار األجنيب املباشر ساكن عند املستوى‪.‬‬
‫بني اختبا ر السكونية أن متغري تدفقات االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬متغري اإلفصاح واملساءلة‪ ،‬متغري مراقبة الفساد ومتغري سيادة‬
‫القانون كانت ساكنة على املستوى‪ ،‬أما املتغريات املتبقية (الفعالية احلكومية‪ ،‬اجلودة التنظيمية‪ ،‬االستقرار السياسي وغياب العنف)‬
‫أصبحت ساكنة بعد اخذ الفرق األول‪.‬‬
‫‪ .2.6‬اختبار اآلثار الثابتة والعشوائية‬
‫تقدم الدراسات املقطعية مناذج اآلثار الثابتة واآلثار العشوائية حلساب عدم التجانس عرب الوحدات (الدول)‪ ،‬ان فرضية اآلثار اخلاصة‬
‫بكل وحدة (دولة) وعدم ارتباط املتغريات التفسريية ال تصلح دائما‪ ،‬ما يوجب اختباره مادامت تقديرات اآلثار العشوائية غري منسجمة‬
‫إذا مل تتحقق هذه الفرضية‪ ،‬باستخدام منوذج )‪ (Cliff and Ord‬الذي قام بتحليله كل من ‪(Prucha, Kelejian and‬‬
‫)‪ Kapoor‬ومت تطويره من خالل إدخال ابطاءات مكانية داخلية‪ ،‬وتقدمي مقدرات متغريات أداة لكل من النموذج املكاين العشوائي‬
‫والثابت‪ ،‬و يت تطبيق اختبار )‪ (Hausman‬للمقارنة بينهما‪(Mutl J & Pfaffermayr,M, 2008).‬‬
‫يف هذا اجلزء من الدراسة سيت إجراء اختبار كل من اآلثار الثابتة والعشوائية‪ ،‬ومن مث اختيار األنسب منهما بناء على نتائج اختبار‬
‫‪ ،Hausman‬والنتائج مبينة يف اجلدولني ‪ 2‬و ‪2‬‬
‫الجدول ‪ . 4‬اختبار اآلثار الثابتة‬
‫القيمة االحتمالية‬ ‫قيمة )‪ (t‬احملسوبة‬ ‫معامل املتغري )‪ (Coeff‬اخلطأ املعياري )‪(SE‬‬ ‫املتغري‬
‫‪0.0083‬‬ ‫‪2.654565‬‬ ‫‪0.915278‬‬ ‫‪2.429665‬‬ ‫‪C‬‬
‫‪0.2256‬‬ ‫‪-1.214038‬‬ ‫‪0.858845‬‬ ‫‪-1.042670‬‬ ‫‪VA‬‬
‫‪0.0054‬‬ ‫‪-2.797426‬‬ ‫‪1.341322‬‬ ‫‪-3.752250‬‬ ‫‪RL‬‬
‫‪0.4788‬‬ ‫‪0.708974‬‬ ‫‪0.566140‬‬ ‫‪0.401378‬‬ ‫‪PSAV‬‬
‫‪0.3670‬‬ ‫‪-0.903338‬‬ ‫‪1.304882‬‬ ‫‪-1.178749‬‬ ‫‪GE‬‬
‫‪0.2832‬‬ ‫‪1.074786‬‬ ‫‪0.838035‬‬ ‫‪0.900709‬‬ ‫‪CC‬‬
‫‪0.0048‬‬ ‫‪2.840466‬‬ ‫‪1.018018‬‬ ‫‪2.891645‬‬ ‫‪RQ‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪R =0.36, R adj=0.32, SE of regression=3.4439, D-W=0.971, F=9.250, Prob.F=0.000‬‬
‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحثة باالعتماد على مخرجات برنامج )‪(Eviews.9‬‬

‫الجدول‪ . 5‬اختبار اآلثار العشوائية‬

‫معامل املتغري‬
‫القيمة االحتمالية‬ ‫قيمة )‪ (t‬احملسوبة‬ ‫اخلطا املعياري )‪(SE‬‬ ‫املتغري‬
‫)‪(Coeff‬‬
‫‪0.0011‬‬ ‫‪3.279768‬‬ ‫‪0.958397‬‬ ‫‪3.143319‬‬ ‫‪C‬‬

‫‪445‬‬
‫دفاتر ‪MECAS‬‬ ‫‪V°17 / N°2 / Juin 2021‬‬

‫‪0.6229‬‬ ‫‪-0.492241‬‬ ‫‪0.736374‬‬ ‫‪-0.362474‬‬ ‫‪VA‬‬

‫‪0.0068‬‬ ‫‪-2.720580‬‬ ‫‪1.195265‬‬ ‫‪-3.251813‬‬ ‫‪RL‬‬
‫‪0.8084‬‬ ‫‪0.242692‬‬ ‫‪0.515442‬‬ ‫‪0.125094‬‬ ‫‪PSAV‬‬
‫‪0.5986‬‬ ‫‪-0.526878‬‬ ‫‪1.200363‬‬ ‫‪-0.632445‬‬ ‫‪GE‬‬
‫‪0.5012‬‬ ‫‪0.673212‬‬ ‫‪0.817862‬‬ ‫‪0.550595‬‬ ‫‪CC‬‬
‫‪0.0001‬‬ ‫‪3.953009‬‬ ‫‪0.904773‬‬ ‫‪3.576577‬‬ ‫‪RQ‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪R =0.05, R adj=0.04, SE of regression=3.4436, D-W=0.93, F=3.4187, Prob.F=0.002‬‬
‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحثة باالعتماد على مخرجات برنامج )‪(Eviews.9‬‬

‫ملعرفة أيهما األفضل (اختبار اآلثار العشوائية أم اختبار اآلثار الثابتة) نقوم باختبار ‪:Hausman‬‬
‫‪ :H0‬اختبار اآلثار العشوائية هو املناسب ‪.‬‬
‫‪ :H1‬اختبار اآلثار الثابتة هو املناسب‪.‬‬

‫الجدول‪. 6‬اختبار ‪Hausman‬‬

‫نتائج اختبار ‪ Hausman‬للمفاضلة بني اختبار اآلثار العشوائية واآلثار الثابتة‬
‫القيمة االحتمالية‬ ‫درجات احلرية‬ ‫قيمة ‪ Chi2‬احملسوبة‬
‫‪0.5101‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪5.266‬‬
‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحثة باالعتماد على مخرجات برنامج )‪(Eviews.9‬‬

‫نالحظ من اجلدول ‪ 6‬أن القيمة االحتمالية بلغت (‪ )0.5101‬وهي اكرب من مستوى املعنوية )‪ (0.05‬ما يعين عدم القدرة على‬
‫رفض (قبول) الفرضية الصفرية القائلة بان اختبار اآلثار العشوائية هو املناسب‪ ،‬و عليه اختبار اآلثار العشوائية انسب من اختبار اآلثار‬
‫الثابتة‪.‬‬
‫‪-7‬الخاتمة‪:‬‬
‫هدفت الدراسة اىل اختبار اثر مؤشرات احلوكمة (اإلفصاح واملساءلة‪ ،‬االستقرار السياسي وغياب العنف‪ ،‬الفعالية احلكومية‪ ،‬اجلودة‬
‫التنظيمية‪ ،‬سيادة القانون ومراقبة الفساد) على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية‪ ،‬باستخدام بيانات مقطعية تغطي‬
‫الفرتة من ‪ 6991‬اىل ‪ ،9169‬ولتحقيق ذلك مت تصمي منوذج قياسي يستند اىل النظريات االقتصادية والدراسات العلمية املنشورة‬
‫ومن مث تطبيقه على هذه الدول‪ ،‬مت احلصول على بيانات الدراسة من موقع البنك الدويل‪ ،‬وقد توصلت الدراسة اىل مجلة من النتائج‬
‫كما قدمت على ضوئها جمموعة من التوصيات مت صياغتها كما يلي‪:‬‬
‫‪ 1-7‬النتائج‪:‬‬
‫‪-‬وجود ع القة طردية غري معنوية بني كل من متغري مراقبة الفساد ومتغري تدفقات االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬حيث كلما زاد متغري‬
‫مراقبة الفساد بنسبة (‪ )%6‬زادت تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة بنسبة (‪.)%1.221‬‬
‫‪-‬وجود عالقة طردية معنوية بني كل من متغري اجلودة التنظيمية ومتغري تدفقات االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬حيث كلما زاد متغري اجلودة‬
‫التنظيمية بنسبة (‪ )%6‬زادت تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة بنسبة (‪.)%1.211‬‬
‫‪-‬وجود عالقة طردية غري معنوية بني كل من متغري االستقرار السياسي ومتغري تدفقات االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬حيث كلما زاد متغري‬
‫االستقرار السياسي بنسبة (‪ )%6‬زادت تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة بنسبة (‪.)%1.692‬‬
‫نالحظ أن متغريات مراقبة الفساد‪ ،‬اجلودة التنظيمية واالستقرار السياسي جاءت كلها ذات عالقة طردية اجيابية مع متغري تدفقات‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة وهذا دليل واضح أن عمل حكومات هذه الدول قد عملت جاهدة على‬
‫احملافظة على استقرارها السياسي حمليا ودوليا‪ ،‬وكذلك مراقبة آليات عمل خمتلف املؤسسات واهليآت للحد من الفساد اإلداري واملايل‬

‫‪446‬‬
‫دفاتر ‪MECAS‬‬ ‫‪V°17 / N°2 / Juin 2021‬‬

‫والتحك فيه‪ ،‬وكذلك سن التشريعات ووضع األنظمة وصياغة السياسات املناسبة والعمل باملصداقية اليت تسمح بتعزيز تطوير‬
‫القطاعني العام واخلاص‪ ،‬اىل جانب تقدمي نوعية جيدة من اخلدمات العامة واملدنية‪ ،‬كل هذه العوامل تعترب جاذبة لتدفقات االستثمار‬
‫األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة للفرتة (‪.)9169-6991‬‬
‫‪-‬وجود عالقة عكسية غري معنوية بني كل من متغري اإلفصاح واملساءلة ومتغري تدفقات االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬حيث كلما زاد‬
‫متغري اإلفصاح واملساءلة بنسبة (‪ )%6‬اخنفضت تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة بنسبة‬
‫(‪.)%1.119‬‬
‫‪-‬وجود عالقة عكسية معنوية بني كل من متغري سيادة القانون ومتغري تدفقات االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬حيث كلما زاد متغري سيادة‬
‫القانون بنسبة (‪ )%6‬اخنفضت تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة بنسبة (‪.)%1.929‬‬
‫‪-‬وجود عالقة عكسية غري معنوية بني كل من متغري الفعالية احلكومية ومتغري تدفقات االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬حيث كلما زاد متغري‬
‫الفعالية احلكومية بنسبة (‪ )%6‬اخنفضت تدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية حمل الدراسة بنسبة (‪.)%1.119‬‬
‫على الرغ من كل اجلهود اليت قامت هبا حكومات الدول العربية حمل الدراسة يف سبيل إرساء مبادئ احلوكمة والعمل على جعل‬
‫مؤشراهتا يف قيمها املثلى‪ ،‬إال أن هناك بعض التالعبات والتجاوزات اليت حالت دون ذلك‪ ،‬مثل عدم التزام املؤسسات واهليات املختلفة‬
‫بالشفافية والتالعب بنصوص القانون‪ ،‬وأهداف احلكومة النزيهة‪ ،‬كل هذه العوامل تعترب طاردة لتدفقات االستثمار األجنيب املباشر يف‬
‫الدول العربية حمل الدراسة للفرتة (‪.)9169-6991‬‬
‫‪ 2-7‬التوصيات‪:‬‬
‫يف ضوء النتائج السابقة توصي الباحثة مبايلي‪:‬‬
‫‪-‬ضرورة عمل الدول العربية حمل الدراسة جبد على تعزيز كل من مؤشر مراقبة الفساد‪ ،‬اجلودة التنظيمية واالستقرار السياسي‪ ،‬ملا هلا من‬
‫اثر فعال يف جذب االستثمار األجنيب املباشر اىل هذه الدول‪ ،‬من خالل وضع قوانني صارمة ختدم ذلك‪.‬‬
‫‪ -‬ضرورة عمل الدول العربية حمل الدراسة جبد على احلد أو على األقل التقليل من مسببات تدهور املؤشرات التالية‪ :‬االستقرار الفعالية‬
‫التنظيمية‪ ،‬سيادة القانون واإلفصاح واملساءلة‪ ،‬ملا هلا من اثر سليب على جلب االستثمار األجنيب املباشر اىل هذه الدول‪.‬‬
‫‪-‬توفري املناخ االستثماري األمثل الذي يبحث عنه املستثمرون وتقدمي كل التسهيالت الالزمة هل ‪.‬‬

‫قائمة المراجع ‪:‬‬

‫‪Azmat, G.(2007), « Governance and foreign direct investment links: evidence from panel data‬‬
‫‪estimations », Applied Economics Letters, vol. 14, n° 1, p . 753–756 .‬‬
‫‪Bannaga, A, Gangi, Y , Rafid, A, Al-Fakhry, B.(2012), « The impact of governance on FDI flows to‬‬
‫‪African countries », World Journal of Entrepreneurship. Management and Sustainable Development,‬‬
‫‪vol.8, n° 2/3, p. 162-169 .‬‬
‫‪Biro F, Laszlo, E, Gall J, Markus A.(2019), « The effect of governance on foreign direct investment‬‬
‫‪in latin america — issues of model selection », Global Economy Journal, vol. 19, n° 1, p . 1-20.‬‬
‫‪Bonnie, G, Buchanan, a, Quan, V, Meenakshi R.(2012), « Foreign direct investment and institutional‬‬
‫–‪quality: Some empirical evidence », International Review of Financial Analysis, vol. 21, n° 1, p . 81‬‬
‫‪89.‬‬
‫‪Bounoua, Ch, Matallah, S.(2014), « The Impact of Institutional Quality in Attracting Foreign Direct‬‬
‫‪Investment in Algeria », Topics in Middle Eastern and African Economies, vol. 16, n° 2, p . 142-‬‬
‫‪1632.‬‬
‫‪Gangi, Y , Rafid, A.(2013), « The effects of good governance on foreign direct investment inflows in‬‬
‫‪Arab countriesé ». Applied Financial Economics, vol.23, , n° 15, p.1239–1247.‬‬
‫‪Granger, W, Newbold, P.(1974), « Spurious regressions in econometrics », Journal Of Econometrics .‬‬
‫‪n° 2, p . 111-120.‬‬

‫‪447‬‬
MECAS ‫دفاتر‬ V°17 / N°2 / Juin 2021

Kaufmann D, Kraay A, Zoido P.(1999), « Aggregating governance indicators », World Bank policy,
research working paper, n° 2195, Washington.
Kuzmina O, Volchkova N, Zueva T.(2014), « Foreign direct investment and governance quality in
Russi », Journal of Comparative Economics, vol.42, n° 1, p. 874–891.
Mutl J, Pfaffermayr M.(2008), « The spatial random effects and the spatial fixed effects model: the
hausman test in a cliff and ord panel model », Institute for Advanced Studies, Vienna.
OECD.(2008), « Benchmark definition of foreign direct investment », 4th ed, New York.
Pinjaman S, Kiong W, binti Mohd Saudi Nur S.(2019), « The Relationship Between Government
Stability and Foreign Investment for Selected Asean Countries », Malaysian Journal of Business and
Economics, vol.6, n° 1, p . 81-90.
Saidi Y, Ochi A, Ghadri H.(2013), « Governance and FDI Attractiveness: Some Evidence from
Developing and Developed Countries », Global Journal of Management and Business Research
Finance, vol.13, n° 6, p.15-24.
UNCTAD.(9002), « World Investment Report: Reforming International Investment governance »,
New York and Geneva.
Žilinskė, A.(2010), « Negative and positive effects of foreign direct investment », Economics and
Management, vol. 15, n° 1, p . 332-336.

448