Journal of Economic, ‫مجلة العلوم االقتصادية‬

Administrative and Legal Sciences ‫واإلدارية والقانونية‬

Volume (4), Issue (13) : 30 Nov 2020 ‫ م‬2020 ‫ نوفمبر‬30 : )13( ‫ العدد‬،)4( ‫املجلد‬
P: 140 - 153 ISSN: 2522-3372 153 - 140 :‫ص‬

Analyzing the Relationship between Earnings Quality and Financial Ratios

Derived from Cash Flow Statement
(An Applied Study on Saudi Telecommunication Companies)
Fatmah Mohammad Baaqeel
Najla Ibrahim Abdulrahman
Faculty of Economic and Administration || King Abdul Aziz University || KSA
Abstract: The aim of this research is to analyze the relationship between earnings quality and financial ratios derived from
cash flows statement of telecom sector companies in the Saudi Stock Market. The analyzing period was from 2009 to 2018,
assuming there is a significant relationship between operating cash ratio, operational activity index, adequacy cash flow and
return on assets from operating cash flow on earnings quality. Calculating ratios and earnings quality through published
financial statements and reports to find the relationship between the variables using multiple regression model. Findings
indicate no relationship between earnings quality and both operating cash ratio and the operational activity index, and
there is a direct relationship between earnings quality and adequacy cash flow, and an inverse relationship between
earnings quality and return on assets from the operating cash flow. The researcher recommends decision-makers to pay
more attention to the ratios related to the earnings quality, and do more research related to the subject.
Keywords: earnings quality, financial ratios, cash flow statement.

‫تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب املالية املشتقة من قائمة التدفقات النقدية‬
)‫(تطبيق على شركات قطاع االتصاالت السعودية‬
‫فاطمة محمد باعقيل‬
‫نجالء إبراهيم عبد الرحمن‬
‫كلية االقتصاد واإلدارة || جامعة امللك عبد العزيز || اململكة العربية السعودية‬
‫ هدف هذا البحث إلى تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب املالية املشتقة من قائمة التدفقات النقدية لشركات قطاع‬:‫امللخص‬
‫ بافتراض وجود عالقة ذات داللة إحصائية‬،‫م‬2018 ‫م وحتى‬2009 ‫االتصاالت املدرجة في سوق األسهم السعودي خالل الفترة من سنة‬
‫كل من نسبة النقدية التشغيلية ودلي ل النشاط التشغيلي وكفاية التدفقات النقدية والعائد على املوجودات من التدفق النقدي‬ ِ ‫بين‬
‫ وتم احتساب النسب وقياس جودة األرباح من خالل البيانات املنشورة في القوائم والتقارير املالية لشركات‬،‫التشغيلي وبين جودة األرباح‬
‫ وقد تم التوصل إلى عدم وجود عالقة‬،‫العينة طوال فترة الدراسة ومن ثم إيجاد العالقة بينهما باستخدام نموذج ا االنحدار املتعدد‬
‫ ووجود عالقة طردية بين جودة األرباح وكفاية‬،‫معنوية بين جودة األرباح وبين نسبتي النقدية التشغيلية ودليل النشاط التشغيلي‬
‫ ومن أهم التوصيات‬،‫التدفقات النقدية ووجود عالقة عكسية بين جودة األرباح والعائد على امل اوجودات من التدفق النقدي التشغيلي‬
‫أن يتم إعطاء مزيد من االهتمام للنسب ذات العالقة بجودة األرباح وإجراء املزيد من البحوث األخرى ذات العالقة بموضوع جودة‬
‫ ا‬.‫األرباح‬

DOI: https://doi.org/10.26389/AJSRP.M270420 )140( Available at: https://www.ajsrp.com

 ‫المجلة العربية للعلوم ونشر األبحاث ــ مجلة العلوم االقتصادية واإلدارية والقانونية ــ المجلد الرابع ــ العدد الثالث عشر ــ نوفمبر ‪2020‬م‬

‫الكلمات املفتاحية‪ :‬جودة األرباح‪ ،‬نسب مالية‪ ،‬التدفقات النقدية‪ ،‬االتصاالت السعودية‪ .‬ا‬

‫القسم األول‪ :‬اإلطار العام للبحث‬

‫املقدمة‪:‬‬
‫على مر التاريخ قام التجار بتبادل السلع وتقديم الخدمات من أجل هدف أساس ي وهو تحقيق األرباح‪ ،‬وحتى‬
‫ً‬ ‫ً‬
‫يومنا هذا نرى الكثير من املنشآت التجارية تبذل جهدا كبيرا لتعظيم أرباحها ملا لها من صورة حسنة أمام األطراف‬
‫ُ‬
‫الخارجيين وخاصة املستثمرين‪ ،‬ولكن في ظل األنظمة املحاسبية املتبعة نجد أن ارتفاع قيمة األرباح ال يدل بالضرورة‬
‫على وجود عائدات نقدية كبيرة وهذا ما يكشفه مصطلح جودة األرباح‪ ،‬ومن أجل املساعدة في اتخاذ قرارات مختلفة‬
‫ًا‬
‫سواء من ِقبل إدارة املنشأة أو األطراف الخارجيين تم تقديم النسب املالية كإحدى األدوات املهمة للتحليل املالي‪ ،‬فهي‬
‫ُ‬
‫تعمل على إيجاد عالقات بين البيانات املوجودة في القوائم املالية من أجل استخراج معلومات ذات داللة‪ ،‬كما اوتلزم‬
‫املنشآت في كل عام بإصدار ونشر قوائمها املالية للجمهور وعدد هذه القوائم أربعة هي‪ :‬قائمة املركز املالي‪ ،‬وقائمة‬
‫الدخل‪ ،‬وقائمة التدفقات النقدية‪ ،‬وقائمة التغير في حقوق امللكية‪ ،‬ولقائمة التدفقات النقدية ميزة كبيرة على غيرها‬
‫ً‬
‫فهي ال توضح صافي الربح فحسب بل أيضا التدفقات النقدية الفعلية في مختلف أنشطة املنشأة التشغيلية‬
‫وا االستثمارية والتمويلية‪.‬‬

‫املبحث األول‪ :‬خطة البحث‬

‫مشكلة البحث‪ :‬أصبح للنسب املالية أهمية كبيرة ملا تقدمه من مساعدة لألطراف املستفيدة في اتخاذ‬ ‫‪1-1-1‬‬
‫ُ‬
‫قرارات سليمة تسهم في ا االستغالل األمثل للموارد املتاحة‪ ،‬لذلك تمثلت مشكلة البحث في التساؤل الرئيس ي‬
‫اآلتي‪ :‬ما هي العالقة بين جودة األرباح والنسب املالية املشتقة من قائمة التدفقات النقدية في شركات قطاع‬
‫االتصاالت السعودية؟ ويندرج من هذا التساؤل عدة أسئلة فرعية وهي‪ :‬ما العالقة بين جودة األرباح وكل‬
‫من نسب النقدية التشغيلية ودليل النشاط التشغيلي وكفاية التدفقات النقدية والعائد على املوجودات من‬
‫التدفق النقدي التشغيلي؟‬
‫فرضيات البحث‪ :‬من خالل ما سبق يمكن صياغة فرضيات البحث وهي‪ :‬توجد عالقة ذات داللة إحصائية‬ ‫‪2-1-1‬‬
‫بين جودة األرباح وكل من نسب النقدية التشغيلية ودليل النشاط التشغيلي وكفاية التدفقات النقدية‬
‫والعائد على املوجودات من التدفق النقدي التشغيلي‪.‬‬
‫أهداف البحث‪ :‬يسعى البحث إلى تحقيق الهدف الرئيس ي وهو تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب‬ ‫‪3-1-1‬‬
‫املالية املشتقة من قائمة التدفقات النقدية لشركات قطاع االتصاالت السعودية‪ ،‬من خالل تحليل العالقة‬
‫بين جودة األرباح وكل من نسب النقدية التشغيلية ودليل النشاط التشغيلي وكفاية التدفقات النقدية‬
‫والعائد على املوجودات من التدفق النقدي التشغيلي‪ .‬ا‬
‫أهمية البحث‪ :‬تكمن أهمية البحث في أهمية موضوع البحث‪ ،‬لذلك يسعى إلى تحليل العالقة بين جودة‬ ‫‪4-1-1‬‬
‫األرباح والنسب املالية املشتقة من قائمة التدفقات النقدية لشركات قطاع االتصاالت املدرجة في سوق‬
‫األسهم السعودي من أجل مساعدة األطراف املختلفة في اتخاذ قرارات سليمة تخدم أهدافهم الخاصة‬
‫والعامة‪.‬‬
‫منهجية البحث‪ :‬ستعتمد الباحثتان على املنهج ا االستقرائي في دراسة الجزء النظري‪ ،‬أما الجانب العملي‬ ‫‪5-1-1‬‬
‫فسيعتمد على املنهج الوصفي التحليلي في دراسة مجتمع البحث الذي يتمثل في شركات قطاع االتصاالت‬

‫تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب المالية المشتقة‬

‫من قائمة التدفقات النقدية‬
‫(‪)141‬‬ ‫باعقيل‪ ,‬عبد الرحمن‬
 ‫المجلة العربية للعلوم ونشر األبحاث ــ مجلة العلوم االقتصادية واإلدارية والقانونية ــ المجلد الرابع ــ العدد الثالث عشر ــ نوفمبر ‪2020‬م‬

‫املدرجة في سوق األسهم السعودي من خالل استخدام برنامج اإلكسل ‪ Excel‬لقياس جودة األرباح‬
‫باستخدام نموذج ‪ De Angelo‬اواستخراج النسب املالية املشتقة من قائمة التدفقات النقدية وهي (نسبة‬
‫النقدية التشغيلية ودليل النشاط التشغيلي وكفاية التدفقات النقدية والعائد على املوجودات من التدفق‬
‫النقدي التشغيلي) من خالل البيانات املوجودة في القوائم املالية والتقارير السنوية املوجودة على املوقع‬
‫ً‬
‫الرسمي للعينة لفترة تمتد عشر سنوات بدءا من سنة ‪2009‬م وحتى ‪2018‬م‪ ،‬باإلضافة إلى استخدام برنامج‬
‫ً‬
‫التحليل اإلحصائي ‪ SPSS‬لوصف املتغيرات إحصائيا وإجراء تحليل ا االنحدار املتعدد لتحديد العالقة بين‬
‫جودة األرباح وهذه النسب‪.‬‬

‫املبحث الثاني‪ -‬الدراسات السابقة ذات العالقة‬

‫دراسة التميمي ووجر (‪ )2013‬دور مؤشرات قائمة التدفقات النقدية في تقييم جودة األرباح‪ ،‬هدف إلى إبراز‬ ‫‪-‬‬
‫أهمية استعمال مقاييس قائمة التدفقات النقدية في تقييم جودة األرباح وتم تطبيقها على شركة املنصور‬
‫للصناعات الدوائية في بغداد باستخدام نسب مالية مستندة على أساس ا االستحقاق وأخرى على أساس النقد‬
‫وهي (نسبة كفاية التدفقات النقدية التشغيلية‪ ،‬ودليل النشاط التشغيلي‪ ،‬والنقدية التشغيلية‪ ،‬والتدفق‬
‫النقدي التشغيلي‪ ،‬وصافي التدفق النقدي التشغيلي إلى املوجودات)‪ ،‬وتوصل الباحث إلى أن التمييز بين صافي‬
‫الربح وصافي التدفق النقدي التشغيلي يساعد في اتخاذ قرارات رشيدة وأن النسب املالية املشتقة من قائمة‬
‫التدفقات النقدية تعد أداة هامة لتقييم جودة األرباح‪ ،‬وأوص ى بإعطاء مزيد من االهتمام بقائمة التدفقات‬
‫النقدية‪.‬‬
‫دراسة نجم (‪ )2016‬استخدام مقاييس التدفق النقدي في تقييم جودة األرباح‪ :‬دراسة تطبيقية في مصرف‬ ‫‪-‬‬
‫الشمال للتمويل وا االستثمار‪ ،‬هدف هذا البحث إلى بيان دور املقاييس املشتقة من قائمة التدفقات النقدية في‬
‫تقييم جودة أرباح املنشأة‪ ،‬وتم تقييم جودة األرباح من خالل تحليل قائمة التدفقات النقدية ألحد املصارف‬
‫بالعراق على مدار ثالث سنوات من خالل نسب مستخرجة من قائمة التدفقات النقدية وهي (كفاية التدفقات‬
‫النقدية‪ ،‬ومؤشر دليل النشاط التشغيلي‪ ،‬ومؤشر النقدية التشغيلية‪ ،‬والعائد على املوجودات من التدفق‬
‫النقدي التشغيلي)‪ ،‬وتوصل البحث إلى تفاوت جودة األرباح من سنة ألخرى‪ ،‬وأوص ى بوجوب إعطاء مزيد من‬
‫االهتمام لقائمة التدفقات النقدية‪.‬‬
‫دراسة التميمي (‪ )2018‬قياس جودة األرباح في القوائم املالية لقطاع شركات التأمين املدرجة في سوق العراق‬ ‫‪-‬‬
‫لألوراق املالية‪ ،‬هدف البحث إلى قياس جودة األرباح املحاسبية لهذه الشركات من خالل قياس نسبة دليل‬
‫النشاط التشغيلي لخمس شركات مدرجة في الفترة من عام ‪ 2011‬إلى ‪ ،2015‬وقد ساعدته هذه النسبة في‬
‫ُ‬
‫وصوله إلى نتيجة تفيد بعدم وجود مستوى مقبول من جودة األرباح للشركات محل الدراسة‪ ،‬كما أوص ى بضرو ارة‬
‫اإلفصاح عن جودة األرباح ضمن التقارير املالية ملساعدة املستخدمين على التنبؤ باألرباح بصدق أكثر‪.‬‬
‫دراسة بن س ي زرارة (‪ )2019‬النسب املالية املشتقة من قائمة التدفقات النقدية ودورها في تقييم العسر املالي‬ ‫‪-‬‬
‫للمؤسسة وجودة أرباحها‪ ،‬هدفت الباحثة إلى التعرف على دور النسب املالية املشتقة من قائمة التدفقات‬
‫النقدية في كشف الفشل املالي للشركة وتقييم جودة أرباحها من خالل اختيار شركتين أمريكيتين أصيبتا‬
‫بالفشل‪ ،‬ولتقييم جودة األرباح تم تطبيق بعض النسب وهي مؤشر النقدية التشغيلية ودليل النشاط التشغيلي‬
‫باإلضافة إلى نسبة املستحقات املحاسبية إلى كل من صافي الربح وصافي التدفق النقدي التشغيلي‪ ،‬وأظهرت‬

‫تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب المالية المشتقة‬

‫من قائمة التدفقات النقدية‬
‫(‪)142‬‬ ‫باعقيل‪ ,‬عبد الرحمن‬
 ‫المجلة العربية للعلوم ونشر األبحاث ــ مجلة العلوم االقتصادية واإلدارية والقانونية ــ المجلد الرابع ــ العدد الثالث عشر ــ نوفمبر ‪2020‬م‬

‫النتائج قدرة هذه النسب املالية على تقييم جودة األرباح‪ ،‬وأوصت الباحثة بضرورة االهتمام بهذه النسب ملا لها‬
‫من دور مهم‪.‬‬

‫تعليق على الدراسات السابقة‬

‫يتفق هذا البحث بشكل عام مع الدراسات التي تم استعراضها حيث سيتم حساب مستوى جودة األرباح‬
‫اواستخراج النسب املالية املشتقة من قائمة التدفقات النقدية مع إضافة اختبار لتحليل العالقة بين هذه النسب‬
‫ُ‬
‫املالية وجودة األرباح ولكنه يختلف عنها في مجال التطبيق فبينما أجريت الدراسات السابقة على مصانع ومصارف‬
‫وشركات تأمين وشركات مفلسة سيقوم هذا البحث بدراسة موضوع البحث على شركات قطاع االتصاالت املدرجة في‬
‫سوق األسهم السعودي‪ .‬ا‬
‫أخر ذكرت بعض الدراسات أن ا االعتماد على صافي الربح املوجود في القوائم املالية يؤدي إلى‬ ‫ومن جانب ا‬
‫إغفال بيانات مهمة تتعلق ببنود املستحقات فتحقيق املؤسسة ألرباح عالية ال يدل بالضرورة إلى تحقيقها تدفقات‬
‫ً‬
‫نقدية عالية‪ ،‬بينما يمكن القول إن األرباح ستتميز بجودة عالية في حال كان صافي التدفقات النقدية املوجبة عاليا‬
‫(العقلة‪ ،)89 :2017 ،‬كما ُيعاب على قائمتي الدخل واملركز املالي عدم قدرتهما على توضيح معلومات حول التدفقات‬
‫النقدية ألنشطة املنشأة بسبب إعدادهما وفق أساس ا االستحقاق‪ ،‬بينما تتميز قائمة التدفقات النقدية بتقديم هذه‬
‫مكن من استخراج نسب مالية أكثر فعالية في تقييم جودة األرباح (التميمي ووجر‪ ،)88 :2013 ،‬وترى‬ ‫ُ‬
‫املعلومات مما ي ِ‬
‫ُ‬
‫مكنهم من فهم الوضع املالي للمنشأة على الوجه‬ ‫الباحثة أهمية تمتع مستخدمي القوائم املالية بمعرفة وخبرة عاليين ت ِ‬
‫الصحيح من أجل اتخاذ قرارات سليمة تخدم أهدافهم الخاصة والعامة‪ .‬ا‬

‫القسم الثاني‪ -‬اإلطار النظري‬

‫املبحث األول‪ :‬جودة األرباح‬

‫ً‬
‫‪ 1-1-2‬تعريف جودة األرباح‪ :‬تعددت تعريفات جودة األرباح نظرا الخت االف مستخدمي القوائم املالية‪ ،‬فهناك املراجع‬
‫يعرف جودة األرباح حسب منظوره‪ ،‬فيرى املراجعون "أن األرباح تكون ذات‬ ‫ُ‬
‫والدائن واملساهم ‪ ...‬وغيرهم‪ ،‬وكل منهم ِ‬
‫ً‬
‫جودة عالية إذا ما تم اإلفصاح عنها بما ينسجم مع املبادئ املحاسبية املقبولة قبوال عاما"‪ ،‬أما الدائنون فيعدون‬
‫األرباح ذات جودة مرتفعة إذا أمكن تحويلها إلى تدفقات نقدية بصورة سريعة (قبايلي‪ ،)37 :2019 ،‬بينما يرى‬
‫املساهمون أن األرباح تكون ذات جودة عالية إذا كانت نتيجة األداء الحقيقي للمدراء دون تدخل عوامل خارجية‬
‫ً‬
‫(التميمي ووجر‪ ،)92 :2013 ،‬اويمكن تعريف جودة األرباح أحيانا من حيث مدى استمرارية تدفق األرباح على مر‬
‫السنوات أو من حيث قدرتها على التنبؤ باألرباح املستقبلية (‪ ،)Trussel, 2019, p.172‬اومما سبق يمكن للباحثة أن‬
‫ُ‬
‫تعرف جودة األرباح على أنها قدرة األرباح على تحقيق األهداف األساسية للقوائم املالية بما ينسجم مع املبادئ‬
‫املقبولة بحيث تحقق تدفقات نقدية فعلية تتسم با االستمرارية‪ .‬ا‬
‫ُ‬
‫‪ 2-1-2‬أهمية جودة األرباح‪ :‬بشكل عام تتميز األرباح بأهمية كبيرة لكثير من املستخدمين‪ ،‬وتعتبر جودة األرباح أداة‬
‫ً‬ ‫ُ‬
‫هامة في تقييم األداء املالي للشركة ألنها تمثل األرباح الحقيقية للشركة وقدرتها على التنبؤ املستقبلي‪ ،‬فالدائنون مثال‬
‫بناء على مستوى سيولتها من األرباح الحقيقية‪ ،‬ولكن‬ ‫يبحثون عن مدى قدرة الشركة على الوفاء ورد القروض ً‬
‫التالعب في قيمة األرباح يؤدي بالدائنين إلى اتخاذ قرارات ائتمانية خاطئة‪ ،‬ومن جانب آخر يهتم املستثمرون بمدى‬
‫قدرة الشركة على توزيع ا األرباح ومقدارها اواستمراريتها وكيفية تخصيص املوارد‪ ،‬بينما على مستوى املجتمع فإن‬

‫تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب المالية المشتقة‬

‫من قائمة التدفقات النقدية‬
‫(‪)143‬‬ ‫باعقيل‪ ,‬عبد الرحمن‬
 ‫المجلة العربية للعلوم ونشر األبحاث ــ مجلة العلوم االقتصادية واإلدارية والقانونية ــ المجلد الرابع ــ العدد الثالث عشر ــ نوفمبر ‪2020‬م‬

‫ا االستثمار في شركات ذات أرباح سيئة أو منخفضة الجودة يؤدي إلى خلل في توزيع املوارد وبالتالي بطء عملية النمو‬
‫االقتصادي (العقلة‪.)95-94 :2017 ،‬‬
‫‪ 3-1-2‬أثر إدارة األرباح على جودة األرباح‪ :‬انقسم تعريف إدارة األرباح إلى عدة أوجه‪ ،‬فمنهم من عرفها بشكل سلبي‬
‫مثل ‪ Bhundia‬حيث ذكر أنها مطابقة األرباح املعلنة للمطلوبة باستخدام خطوات مقصودة ضمن املبادئ املحاسبية‬
‫املقبولة (نور والعواودة‪ ،)165 :2017 ،‬وتؤدي ممارسات اإلدارة إلدارة األرباح بشكل كبير إلى تخفيض جودة األرباح‬
‫ُ‬
‫مقارنة باملنشآت األخرى‪ ،‬كما تضعف من قدرة التنبؤ باألرباح املستقبلية والتدفقات النقدية باإلضافة إلى تضليل‬
‫ً‬
‫مستخدمي القوائم املالية (بن س ي زرارة‪ ،)24 :2019 ،‬وهذا يتفق أيضا في دراسة ‪ Jeong and Choi‬حيث وجد أن‬
‫إدارة األرباح الحقيقية ترتبط بشكل سلبي مع استمرارية األرباح وتحد من استمرار التدفقات النقدية ( ‪Jeong and‬‬
‫‪.)Choi, 2019, p.1‬‬

‫املبحث الثاني‪ :‬النسب املالية‬

‫‪ 1-2-2‬تعريف النسب املالية‪ :‬يمكن تعريف النسب املالية بأنها عالقة بين عنصر أو أكثر بعنصر أو أكثر أخرين في‬
‫شكل نسب مئوية أو بسط أو أعشار (الحسن‪ ،)56 :2014 ،‬كما عرفها فهد ‪ 2009‬بأنها عالقة رياضية بين‬
‫رقمين في شكل كسر‪ ،‬ول االستفادة من هذه العالقة البد من إجراء مقارنة بنفس النسبة للمنشأة ذاتها خالل‬
‫السنوات املاضية أو مع منشآت أخرى في نفس القطاع أو مقارنتها بنسب معيارية (سلمان‪،)120 :2013 ،‬‬
‫ً‬
‫اوأيضا عرف البطاينة (‪ )2019‬النسب املالية بأنها "عملية تعبر بشكل نسبي على عن وجود نوع من العالقة‬
‫بين بندين أو أكثر من بنود القوائم املالية‪ ،‬بحيث ينتج عنها دالالت ذات معنى من أجل تقييم أداء نشاط‬
‫ً‬ ‫ً‬ ‫ُ‬
‫معين عند نقطة زمنية معينة"‪ ،‬وتتفق الباحثة مع تعريف البطاينة حيث أعطى مفهوما شامال ووضح عالقة‬
‫ً‬
‫معان اواستخدامات‪ ،‬اوغالبا ما يتم تصنيف النسب املالية ووضعها في مجموعات‬ ‫البنود وما ينتج عنها من ِ‬
‫ذات عالقات مشتركة‪ ،‬فهناك نسب تقيس السيولة وثانية تقيس املديونية وأخرى متخصصة في قياس أداء‬
‫الشركة (أحمد وحنظل‪.)252 :2012 ،‬‬
‫ً‬
‫‪ 2-2-2‬أهمية النسب املالية‪ :‬تختلف أهمية النسب املالية بناء على الطرف ذو العالقة‪ ،‬فمثال يهتم الدائنون‬
‫بمعلومات القروض والفوائد الواجب دفعها‪ ،‬ويتضح ذلك من خالل نسب السيولة واملالءة املالية لعمالئهم‪،‬‬
‫بينما يهتم (املساهمون) بالربحية طويلة األجل والوضع املالي‪ ،‬أما اإلدارة فإن خلق نسب جديدة لقيم مختارة‬
‫يساعد في عملية اتخاذ القرار (‪ ،)Žager et al., 2012, p.377‬ويمكن ذكر بعض النقاط التي توضح أهمية‬
‫ُ‬
‫النسب املالية في أنها تظهر التغيرات التي حصلت لعناصر القوائم املالية عبر الزمن‪ ،‬كما تقوم بإجراء مقارنة‬
‫ُ‬
‫بين نسب املنشأة ونسب املنشآت األخرى من نفس القطاع والنسب املعيارية املعتمدة‪ ،‬وتظهر مواطن القوة‬
‫ً‬
‫والضعف في املنشأة (صوفي‪ )33 :2019 ،‬كما تقلل من ا االعتماد على التخمين وتضيف مزيدا من الثقة‬
‫للقرارات (‪.)Babalola and Abiola, 2013, p133‬‬
‫‪ 3-2-2‬عيوب النسب املالية‪ :‬توجد مجموعة من األمور التي تم انتقادها فيما يخص النسب املالية ومنها أن قيام‬
‫بعض النسب املالية بمعالجة إجماليات البنود هو أمر مضلل ألن اإلجماليات تتألف من عناصر ذات‬
‫نوعيات وتواريخ استحقاق مختلفة‪ ،‬وأن فعاليتها محدودة في املنشآت الكبيرة مقارنة باملنشآت ذات الحجم‬
‫الصغير وذلك ألن املنشآت الكبيرة تكون متعددة األقسام مما يجعل من الصعب مقارنتها بالنسب املتوسطة‬
‫ً‬
‫للقطاع‪ ،‬وأخيرا أن النسب املالية تتأثر بالعوامل املوسمية مما يؤدي إلى تقديم نتائج غير دقيقة (البطاينة‪،‬‬
‫‪.)24 :2016‬‬

‫تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب المالية المشتقة‬

‫من قائمة التدفقات النقدية‬
‫(‪)144‬‬ ‫باعقيل‪ ,‬عبد الرحمن‬
 ‫المجلة العربية للعلوم ونشر األبحاث ــ مجلة العلوم االقتصادية واإلدارية والقانونية ــ المجلد الرابع ــ العدد الثالث عشر ــ نوفمبر ‪2020‬م‬

‫القسم الثالث‪ :‬اإلطار العملي‬

‫املبحث األول‪ :‬مجتمع البحث والعينة وتحليل البيانات‬

‫‪ 1-1-3‬مجتمع البحث وعينته‪ :‬يتألف مجتمع البحث من جميع شركات قطاع االتصاالت املدرجة في سوق األسهم‬
‫السعودي وعددها أربعة شركات وهي‪ :‬شركة االتصاالت السعودية (‪ ،)STC‬شركة اتحاد االتصاالت‬
‫ً‬
‫(موبايلي)‪ ،‬شركة االتصاالت املتنقلة الحديثة (زين)‪ ،‬وأخيرا شركة اتحاد عذيب لالتصاالت (‪ ،)GO‬اوتتألف‬
‫ً‬
‫العينة من الشركات الثالث األولى املذكورة أعاله‪ ،‬وقد تم اختيارها نظرا لتوافر البيانات من قوائم مالية‬
‫وتقارير مجلس اإلدارة الخاصة بها‪.‬‬
‫‪ 2-1-3‬قياس جودة األرباح‪ :‬إحدى األمور املهمة لقياس جودة األرباح هو معرفة أنواع ا االستحقاقات اإلجمالية‬
‫ُ‬
‫للمنشأة حيث تقسم إلى نوعين‪ :‬استحقاق اختياري (وهو اتباع اإلدارة لسياسات محاسبية معينة مثل تقدير‬
‫اإلهالك ومخصص الديون املشكوك في تحصيلها) اواستحقاق غير اختياري (وهو جزء من األرباح تتحصل‬
‫عليه املنشأة بسبب تطبيق أساس ا االستحقاق ونتيجة للظروف املحيطة بها)‪ ،‬ولقياس جودة األرباح يتم‬
‫التركيز على ا االستحقاقات االختيارية‪ .‬وفي نموذج ‪ De Angelo‬حرص على الكشف عن ممارسات إدارة األرباح‬
‫والتي بدورها ستكشف عن جودة األرباح عن طريق افتراض أن التغير في ا االستحقاقات اإلجمالية يساوي‬
‫ً‬
‫صفرا في حال عدم ممارسة إدارة األرباح‪ ،‬ويمكن تمثيل النموذج في شكل املعادلة التالية‪:‬‬
‫) )‪(𝑇𝐴𝑖𝑡 − 𝑇𝐴𝑖(𝑡−1‬‬
‫= 𝑡𝑖𝐴𝐷‬
‫)‪𝐴𝑖(𝑡−1‬‬
‫حيث إن‪ :‬ا‬
‫𝑡𝑖𝐴𝐷‪ :‬يمثل ا االستحقاقات االختيارية املقدرة للشركة (‪ )i‬في الفترة ‪ .t‬ا‬
‫ً‬ ‫ُ‬
‫𝑡𝑖𝐴𝑇‪ :‬تمثل ا االستحقاقات الكلية للشركة (‪ )i‬في الفترة الحالية ‪ ،t‬وهي تساوي صافي الربح مطروحا منه‬
‫صافي التدفق النقدي التشغيلي للفترة الحالية‪ .‬ا‬
‫)‪ :𝑇𝐴𝑖(𝑡−1‬هي ا االستحقاقات الكلية للشركة (‪ )i‬في الفترة السابقة (‪ .)t-1‬ا‬
‫)‪ :𝐴𝑖(𝑡−1‬هي إجمالي املوجودات للشركة )‪ (i‬في الفترة السابقة (‪( )t-1‬كيوان‪،501-500 ،496 :2014 ،‬‬
‫‪ .)511‬ا‬

‫‪ 3-1-3‬النسب املالية املشتقة من قائمة التدفقات النقدية‪:‬‬

‫جدول (‪ )1‬النسب املالية املشتقة من قائمة التدفقات النقدية‬
‫الغرض والداللة‬ ‫النسبة‬ ‫اسم النسبة‬
‫تقوم هذه النسبة بمقارنة األرباح مع‬
‫التدفقات النقدية التشغيلية لتوضيح‬
‫صافي التدفق النقدي التشغيلي‬ ‫النقدية‬
‫قدرة املنشأة‬‫نشاطي اإلنتاج والبيع ومدى ا‬
‫صافي الدخل‬ ‫التشغيلية ا‬
‫على توليد تدفقات نقدية تشغيلية‪،‬‬
‫ً‬ ‫ً‬
‫وارتفاع هذه النسبة ُيعطي مؤشرا جيدا‪ .‬ا‬
‫توضح مدى قدرة األنشطة التشغيلية في‬ ‫صافي التدفق النقدي التشغيلي‬ ‫دليل النشاط‬
‫املنشأة على توليد تدفقات نقدية‬ ‫الدخل التشغيلي )قبل الزكاة والضريبة(‬ ‫التشغيلي ا‬

‫تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب المالية المشتقة‬

‫من قائمة التدفقات النقدية‬
‫(‪)145‬‬ ‫باعقيل‪ ,‬عبد الرحمن‬
 ‫المجلة العربية للعلوم ونشر األبحاث ــ مجلة العلوم االقتصادية واإلدارية والقانونية ــ المجلد الرابع ــ العدد الثالث عشر ــ نوفمبر ‪2020‬م‬

‫الغرض والداللة‬ ‫النسبة‬ ‫اسم النسبة‬

‫تشغيلية‪ ،‬وارتفاع هذه النسبة يعطي‬
‫ً‬ ‫ً‬
‫مؤشرا جيدا على جودة األرباح‪ .‬ا‬
‫تقيس مقدرة املنشأة على توفير تدفقات‬ ‫كفاية التدفقات‬
‫التدفقات النقدية الداخلة من األنشطة التشغيلية‬
‫نقدية تشغيلية من أجل تغطية‬ ‫النقدية‬
‫التدفقات النقدية الخارجة من األنشطة التشغيلية‬
‫االحتياجات األساسية التشغيلية‪ .‬ا‬ ‫التشغيلية ا‬
‫العائد على‬
‫توضح مدى قدرة أصول املنشأة على‬ ‫صافي التدفق النقدي التشغيلي‬ ‫املوجودات من‬
‫توليد تدفقات نقدية تشغيلية‪ .‬ا‬ ‫إجمالي املوجودات‬ ‫التدفق النقدي‬
‫التشغيلي ا‬
‫املصدر‪( :‬نجم‪)456-455 :2016 ،‬‬

‫‪ 4-1-3‬تحليل الشركات‪:‬‬
‫جدول (‪ )2‬تحليل شركة ‪STC‬‬
‫العائد على املوجودات من‬ ‫كفاية التدفقات‬ ‫دليل النشاط‬ ‫النقدية‬ ‫جودة‬
‫السنة‪/‬النسبة‬
‫النقدية التشغيلية التدفق النقدي التشغيلي‬ ‫التشغيلي‬ ‫التشغيلية‬ ‫األرباح‬
‫‪ % 14.56‬ا‬ ‫‪ % 133.75‬ا‬ ‫‪ 0.050‬ا ‪ % 146.88‬ا ‪ % 124.52‬ا‬ ‫‪ 2009‬ا‬
‫‪ % 17.14‬ا‬ ‫‪ % 126.90‬ا‬ ‫‪ 0.041-‬ا ‪ % 201.23‬ا ‪ % 172.98‬ا‬ ‫‪ 2010‬ا‬
‫‪ % 14.80‬ا‬ ‫‪ % 125.11‬ا‬ ‫‪ 0.007‬ا ‪ % 213.34‬ا ‪ % 194.25‬ا‬ ‫‪ 2011‬ا‬
‫‪ % 10.20‬ا‬ ‫‪ % 123.28‬ا‬ ‫‪ 0.036‬ا ‪ % 165.29‬ا ‪ % 130.53‬ا‬ ‫‪ 2012‬ا‬
‫‪ % 22.48‬ا‬ ‫‪ % 131.74‬ا‬ ‫‪ 0.042-‬ا ‪ % 198.40‬ا ‪ % 187.93‬ا‬ ‫‪ 2013‬ا‬
‫‪ % 20.67‬ا‬ ‫‪ % 134.02‬ا‬ ‫‪ 0.022‬ا ‪ % 171.36‬ا ‪ % 154.40‬ا‬ ‫‪ 2014‬ا‬
‫‪ % 21.43‬ا‬ ‫‪ % 130.57‬ا‬ ‫‪ 0.040-‬ا ‪ % 223.75‬ا ‪ % 197.55‬ا‬ ‫‪ 2015‬ا‬
‫‪ % 18.28‬ا‬ ‫‪ % 123.61‬ا‬ ‫‪ 0.015‬ا ‪ % 217.73‬ا ‪ % 195.36‬ا‬ ‫‪ 2016‬ا‬
‫‪ % 15.45‬ا‬ ‫‪ % 127.95‬ا‬ ‫‪ 0.037‬ا ‪ % 161.04‬ا ‪ % 150.58‬ا‬ ‫‪ 2017‬ا‬
‫‪ % 16.98‬ا‬ ‫‪ % 130.83‬ا‬ ‫‪ 0.015-‬ا ‪ % 171.60‬ا ‪ % 160.75‬ا‬ ‫‪ 2018‬ا‬
‫ً‬
‫املصدر‪ :‬من إعداد الباحثتين بناء على التقارير والقوائم املالية الخاصة بالشركة‪ .‬ا‬
‫ُيالحظ من الجدول رقم (‪ )2‬ما يلي‪ :‬على مدار العشر سنوات محل الدراسة نجد أن جودة األرباح املقاسة‬
‫با االستحقاقات االختيارية كانت تتفاوت بشكل كبير من سنة ألخرى ففي األعوام ‪ 2010‬و‪ 2013‬و‪ 2015‬و‪ 2018‬كانت‬
‫ً‬ ‫ً‬
‫جودة األرباح سلبية‪ ،‬ومن جهة أخرى نجد أن النسب املالية للتدفق النقدي اتخذت مسارا متذبذبا‪ ،‬ففيما يخص‬
‫النقدية التشغيلية ودليل النشاط التشغيلي فقد بلغت أعلى نسبة لها في عام ‪ 2015‬حيث بلغت ‪%223.75‬‬
‫و‪ %197.55‬على التوالي وذلك نتيجة ارتفاع صافي التدفق النقدي التشغيلي لتلك السنة مقارنة بالسنوات األخرى‪،‬‬
‫بينما أدنى نسبة كانت في السنة األولى للدراسة في عام ‪ ،2009‬وأما كفاية التدفقات النقدية فكانت النسب متقاربة‬
‫حيث بلغت أعلى قيمة في عام ‪ 2014‬بنسبة ‪ %134.02‬نتيجة زيادة التدفقات النقدية الداخلة على الخارجة وهذا‬
‫مؤشر جيد للشركة على أنها قادرة على تغطية نفقاتها الرئيسية من خالل عوائدها النقدية‪ ،‬أما أدنى نسبة فقد كانت‬

‫تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب المالية المشتقة‬

‫من قائمة التدفقات النقدية‬
‫(‪)146‬‬ ‫باعقيل‪ ,‬عبد الرحمن‬
 ‫المجلة العربية للعلوم ونشر األبحاث ــ مجلة العلوم االقتصادية واإلدارية والقانونية ــ المجلد الرابع ــ العدد الثالث عشر ــ نوفمبر ‪2020‬م‬

‫ً‬ ‫ً‬
‫في عام ‪ 2012‬بانخفاض مقداره تقريبا ‪ ،%9‬وأخيرا العائد على املوجودات من التدفق النقدي التشغيلي ارتفعت‬
‫نسبته في عام ‪ 2013‬وبلغت ‪ ،%22.48‬حيث توضح قدرة أصول الشركة على توليد تدفقات نقدية تشغيلية‪ ،‬وقد‬
‫وصلت في العام الذي يسبقه إلى أدنى نسبة خالل فترة الدراسة وهي ‪ %10.20‬بسبب زيادة صافي التدفقات النقدية‬
‫التشغيلية بين العامين على الرغم من أن إجمالي املوجودات في عام ‪ 2012‬كان أعلى منه في عام ‪ .2013‬ا‬
‫جدول (‪ )3‬تحليل شركة ‪Mobily‬‬
‫كفاية التدفقات العائد على املوجودات من‬ ‫دليل النشاط‬ ‫النقدية‬ ‫جودة‬
‫السنة‪/‬النسبة ا‬
‫النقدية التشغيلية التدفق النقدي التشغيلي‬ ‫التشغيلي‬ ‫التشغيلية‬ ‫األرباح‬
‫‪ %13.73‬ا‬ ‫‪ %132.57‬ا‬ ‫‪ %139.45‬ا‬ ‫‪ 0.008‬ا ‪ %140.87‬ا‬ ‫‪ 2009‬ا‬
‫‪ %16.36‬ا‬ ‫‪ %137.35‬ا‬ ‫‪ %127.84‬ا‬ ‫‪ 0.001-‬ا ‪ %129.88‬ا‬ ‫‪ 2010‬ا‬
‫‪ %17.79‬ا‬ ‫‪ %135.98‬ا‬ ‫‪ %129.88‬ا‬ ‫‪ 0.010-‬ا ‪ %131.27‬ا‬ ‫‪ 2011‬ا‬
‫‪ %18.22‬ا‬ ‫‪ %135.48‬ا‬ ‫‪ %115.59‬ا‬ ‫‪ 0.015‬ا ‪ %116.94‬ا‬ ‫‪ 2012‬ا‬
‫‪ %12.72‬ا‬ ‫‪ %135.12‬ا‬ ‫‪ %117.17‬ا‬ ‫‪ 0.003‬ا ‪ %119.15‬ا‬ ‫‪ 2013‬ا‬
‫‪ %13.23‬ا‬ ‫‪ %91.20‬ا‬ ‫‪ %401.97‬ا‬ ‫‪ 0.156-‬ا ‪ %391.64-‬ا‬ ‫‪ 2014‬ا‬
‫‪ %11.70‬ا‬ ‫‪ %95.47‬ا‬ ‫‪ %536.50-‬ا‬ ‫‪ 0.036‬ا ‪ %453.57-‬ا‬ ‫‪ 2015‬ا‬
‫‪ %9.75‬ا‬ ‫‪ %101.90‬ا‬ ‫‪ 0.043‬ا ‪ %1,979.02-‬ا ‪ %1,630.87-‬ا‬ ‫‪ 2016‬ا‬
‫‪ %8.88‬ا‬ ‫‪ %99.88‬ا‬ ‫‪ %555.10-‬ا‬ ‫‪ 0.002-‬ا ‪ %507.01-‬ا‬ ‫‪ 2017‬ا‬
‫‪ %9.06‬ا‬ ‫‪ %106.64‬ا‬ ‫‪ 0.017‬ا ‪ %2,847.08-‬ا ‪ %2,178.53-‬ا‬ ‫‪ 2018‬ا‬
‫املصدر‪ :‬من إعداد الباحثتين ً‬
‫بناء على التقارير والقوائم املالية الخاصة بالشركة‪ .‬ا‬
‫ُيالحظ من الجدول رقم (‪ )3‬ما يلي‪ :‬تذبذب جودة األرباح خالل العشر سنوات ففي األعوام ‪ 2010‬و‪2011‬‬
‫و‪ 2014‬و‪ 2017‬ظهرت بقيم سالبة‪ ،‬وقد كانت أقل ما تكون في عام ‪ 2014‬بقيمة ‪ ،0.156-‬أما النسب املالية للتدفق‬
‫النقدي فيمكن مالحظة أن النسب الخاصة بالنقدية التشغيلية ودليل النشاط التشغيلي قد تراجعت في السنوات‬
‫ويعزى هذا األمر إلى تكبد الشركة خسائر في‬‫األخيرة وظهرت بقيم سالبة‪ ،‬وانهارت بشكل كبير في عامي ‪ 2016‬و‪ُ ،2018‬ا‬
‫تلك األعوام‪ ،‬وأما كفاية التدفقات النقدية فبدأت في عام ‪ 2009‬بـ ‪ ،%132.566‬وقد كانت النسب بشكل عام مرتفعة‬
‫في السنوات الخمس األولى للدراسة‪ ،‬ثم انخفضت بشكل كبير في عام ‪ 2014‬حتى وصلت ‪ %91.204‬نتيجة ارتفاع‬
‫التدفقات النقدية الخارجة على التدفقات النقدية الداخلة‪ ،‬ثم بدأت بالتحسن إلى حد ما في السنوات التالية –‬
‫ً‬
‫ولكن لم تبلغ ما كانت عليه في بداية الدراسة – ووصلت إلى ‪ %106.642‬في عام ‪ ،2018‬وأخيرا العائد على املوجودات‬
‫من التدفق النقدي التشغيلي أخذ باالرتفاع في بداية فترة الدراسة فقد كانت نسبته ‪ %13.728‬في عام ‪ 2009‬وبلغ‬
‫أعلى نقطة في عام ‪ 2012‬بنسبة مقدارها ‪ %18.219‬ثم انخفض بشكل مفاجئ نتيجة انخفاض صافي التدفقات‬
‫النقدية التشغيلية وأخذ منحنى متذبذب حتى نهاية فترة الدراسة فبلغ ‪ %9.056‬في عام ‪ .2018‬ا‬
‫جدول (‪ )4‬تحليل شركة ‪Zain‬‬
‫كفاية التدفقات العائد على املوجودات من‬ ‫دليل النشاط‬ ‫النقدية‬ ‫جودة‬
‫السنة‪/‬النسبة‬
‫النقدية التشغيلية التدفق النقدي التشغيلي‬ ‫التشغيلي‬ ‫التشغيلية‬ ‫األرباح‬
‫‪ % 3.57‬ا‬ ‫‪ % 54.91‬ا‬ ‫‪ % 40.29-‬ا‬ ‫‪ 0.107-‬ا ‪ % 32.07-‬ا‬ ‫‪ 2009‬ا‬
‫‪ % 3.68‬ا‬ ‫‪ % 83.61‬ا‬ ‫‪ % 88.78-‬ا‬ ‫‪ 0.025‬ا ‪ % 43.80-‬ا‬ ‫‪ 2010‬ا‬
‫‪ % 0.33-‬ا‬ ‫‪ % 89.20‬ا‬ ‫‪ % 10.79‬ا‬ ‫‪ % 4.55‬ا‬ ‫‪ 0.055‬ا‬ ‫‪ 2011‬ا‬

‫تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب المالية المشتقة‬

‫من قائمة التدفقات النقدية‬
‫(‪)147‬‬ ‫باعقيل‪ ,‬عبد الرحمن‬
 ‫المجلة العربية للعلوم ونشر األبحاث ــ مجلة العلوم االقتصادية واإلدارية والقانونية ــ المجلد الرابع ــ العدد الثالث عشر ــ نوفمبر ‪2020‬م‬

‫كفاية التدفقات العائد على املوجودات من‬ ‫دليل النشاط‬ ‫النقدية‬ ‫جودة‬
‫السنة‪/‬النسبة‬
‫النقدية التشغيلية التدفق النقدي التشغيلي‬ ‫التشغيلي‬ ‫التشغيلية‬ ‫األرباح‬
‫‪ % 4.11-‬ا‬ ‫‪ % 87.30‬ا‬ ‫‪ % 123.41‬ا‬ ‫‪ % 65.72‬ا‬ ‫‪ 0.046‬ا‬ ‫‪ 2012‬ا‬
‫‪ % 0.87‬ا‬ ‫‪ % 87.29‬ا‬ ‫‪ % 24.12-‬ا‬ ‫‪ 0.046-‬ا ‪ % 13.87-‬ا‬ ‫‪ 2013‬ا‬
‫‪ % 1.11‬ا‬ ‫‪ % 92.13‬ا‬ ‫‪ % 53.74-‬ا‬ ‫‪ 0.012‬ا ‪ % 22.59-‬ا‬ ‫‪ 2014‬ا‬
‫‪ % 6.02‬ا‬ ‫‪ % 97.95‬ا‬ ‫‪ 0.038-‬ا ‪ % 161.36-‬ا ‪ % 1,108.97-‬ا‬ ‫‪ 2015‬ا‬
‫‪ % 8.89‬ا‬ ‫‪ % 99.21‬ا‬ ‫‪ 0.031-‬ا ‪ % 241.36-‬ا ‪ % 4,311.60-‬ا‬ ‫‪ 2016‬ا‬
‫‪ % 9.12‬ا‬ ‫‪ % 114.11‬ا‬ ‫‪ 0.037‬ا ‪ %20,496.18‬ا ‪ % 20,496.18‬ا‬ ‫‪ 2017‬ا‬
‫‪ % 6.98‬ا‬ ‫‪ % 119.32‬ا‬ ‫‪ % 552.52‬ا‬ ‫‪ 0.033‬ا ‪ % 552.52‬ا‬ ‫‪ 2018‬ا‬
‫املصدر‪ :‬من إعداد الباحثتين ً‬
‫بناء على التقارير والقوائم املالية الخاصة بالشركة‪ .‬ا‬
‫ً‬
‫ُيالحظ من الجدول رقم (‪ )4‬ما يلي‪ :‬أن جودة األرباح بدأت بقيمة منخفضة جدا في العام األول للدراسة ب ‪-‬‬
‫ً‬ ‫ً‬
‫‪ 0.107‬ثم بدأت بالتحسن في العامين التاليين ولكن في العام الذي يليهما انخفضت واتخذت مسارا متذبذبا حيث‬
‫أخذت قيم سالبة في األعوام ‪2013‬و ‪ 2015‬و‪ 2016‬ثم ارتفعت في العامين األخيرين إلى قيم موجبة‪ ،‬وأما النسب‬
‫املالية للتدفق النقدي فيمكن مالحظة أن النسب الخاصة بالنقدية التشغيلية ودليل النشاط التشغيلي قد بدأت‬
‫بقيم سالبة في العامين األوليين للدراسة ثم تحسنت في العامين التاليين وفي األربعة األعوام التالية انهارت بشكل كبير‬
‫حتى بلغت ‪ %241.36-‬و‪ %4,311.60-‬على التوالي في عام ‪ 2016‬ثم قفزت بشكل كبير في ‪ 2017‬لتبلغ نسبة النقدية‬
‫التشغيلية ‪ %20,496.18‬ودليل النشاط التشغيلي ‪ % 20,496.18‬وهذا كان نتيجة لتحقيق الشركة صافي أرباح خالل‬
‫ً‬
‫العام بخالف الخسائر التي كانت تحققها في األعوام السابقة‪ ،‬وأما كفاية التدفقات النقدية فقد اتخذت مسارا‬
‫ً‬
‫تصاعديا بداية من ‪ % 54.91‬في عام ‪ 2009‬وحتى ‪ % 119.32‬في عام ‪ ،2018‬بينما أخذ العائد على املوجودات من‬
‫التدفق النقدي التشغيلي في االرتفاع في بداية فترة الدراسة ثم انخفض بشدة في منتصف فترة الدراسة ولكنه عاود‬
‫التحسن وارتفع بشكل كبير في عام ‪ 2015‬اواستمر في التحسن ثم عاود االنخفاض في عام ‪ .2018‬ا‬
‫‪ 5-1-3‬متغيرات نموذج البحث‪ :‬يوضح الجدول التالي بعض اإلحصاءات الوصفية ملتغيرات البحث األربعة‪ ،‬مثل‬
‫القيمة الدنيا والعليا واملتوسط باإلضافة إلى ا االنحراف املعياري من أجل التعرف على أهم الخصائص املميزة‬
‫للشركات محل االختبار‪.‬‬
‫جدول (‪ )5‬اإلحصاءات الوصفية ملتغيرات البحث‬
‫االنحراف‬ ‫عدد‬ ‫عدد‬
‫أعلى قيمة املتوسط‬ ‫أدنى قيمة‬ ‫املتغير‬
‫املعياري‬ ‫الشركات القيم‬
‫‪ 0.05‬ا‬ ‫‪ 0.00‬ا‬ ‫‪ 0.06‬ا‬ ‫‪ 0.16-‬ا‬ ‫‪ 30‬ا‬ ‫‪3‬ا‬ ‫جودة األرباح ا‬
‫‪ 2847.08-‬ا ‪ 20496.18‬ا ‪ 564.48‬ا ‪ 3823.74‬ا‬ ‫‪ 30‬ا‬ ‫‪3‬ا‬ ‫النقدية التشغيلية ا‬
‫‪ 4311.60-‬ا ‪ 20496.18‬ا ‪ 445.17‬ا ‪ 3907.68‬ا‬ ‫‪ 30‬ا‬ ‫‪3‬ا‬ ‫دليل النشاط التشغيلي ا‬
‫‪ 137.35‬ا ‪ 112.81‬ا ‪ 21.39‬ا‬ ‫‪ 54.91‬ا‬ ‫‪ 30‬ا‬ ‫‪3‬ا‬ ‫كفاية التدفقات النقدية ا‬
‫العائد على املوجودات من‬
‫‪ 6.88‬ا‬ ‫‪ 11.31‬ا‬ ‫‪ 22.48‬ا‬ ‫‪ 4.11-‬ا‬ ‫‪ 30‬ا‬ ‫‪3‬ا‬
‫التدفق النقدي التشغيلي ا‬
‫املصدر‪ :‬من إعداد الباحثتين بناء على النتائج املستخرجة من برنامج ‪ .SPSS‬ا‬

‫تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب المالية المشتقة‬

‫من قائمة التدفقات النقدية‬
‫(‪)148‬‬ ‫باعقيل‪ ,‬عبد الرحمن‬
 ‫المجلة العربية للعلوم ونشر األبحاث ــ مجلة العلوم االقتصادية واإلدارية والقانونية ــ المجلد الرابع ــ العدد الثالث عشر ــ نوفمبر ‪2020‬م‬

‫بالنظر إلى الجدول السابق الذي يستعرض اإلحصاءات الوصفية ملتغيرات البحث نلحظ ما يلي‪ :‬وجود تفاوت‬
‫في مستوى جودة األرباح املحاسبية ُمقاسة بقيمة ا االستحقاقات االختيارية بين شركات قطاع االتصاالت‪ ،‬حيث بلغت‬
‫أدنى قيمة ‪ 0.16-‬وأعلى قيمة ‪ ،0.06‬مما يعني وجود تفاوت في مستوى جودة األرباح بين الشركات‪ ،‬كما نلحظ وجود‬
‫تفاوت كبير بين شركات قطاع االتصاالت فيما يخص أدنى وأعلى قيمة للمتغيرات املستقلة (النقدية التشغيلية ودليل‬
‫النشاط التشغيلي وكفاية التدفقات النقدية والعائد على املوجودات من التدفق النقدي التشغيلي)‪ ،‬اومن أجل تحديد‬
‫قوة التأثير النسبي للمتغيرات املستقلة (النسب املالية) على املتغير التابع (جودة األرباح) تم استخدام برنامج التحليل‬
‫اإلحصائي ‪ SPSS V.22‬من خالل أسلوب تحليل ا االنحدار املتعدد ‪ ،Multiple – Regression‬ويستعرض الجدول التالي‬
‫نتائج التحليل عند درجة ثقة ‪.%95‬‬
‫‪ 6-1-3‬نتائج تحليل االنحدار‪ :‬في هذا البحث يمثل املتغير التابع جودة األرباح أما املتغيرات املستقلة فهي النسب‬
‫املالية الخاصة بالتدفق النقدي وهي (النقدية التشغيلية‪ ،‬دليل النشاط التشغيلي‪ ،‬كفاية التدفقات‬
‫النقدية‪ ،‬العائد على املوجودات من التدفق النقدي التشغيلي)‪.‬‬
‫جدول (‪ )6‬نتائج تحليل االنحدار للمتغيرات املستقلة‬
‫معامل االنحدار ‪ B‬قيمة ‪ t‬الداللة ‪Sig‬‬ ‫املتغير املستقل‬
‫‪ .835‬ا‬ ‫‪ -.210‬ا‬ ‫‪ -1.918E-6‬ا‬ ‫النقدية التشغيلية ا‬
‫‪ .782‬ا‬ ‫‪ .280‬ا‬ ‫‪ 2.502E-6‬ا‬ ‫دليل النشاط التشغيلي ا‬
‫‪ .000‬ا‬ ‫‪ 4.155‬ا‬ ‫‪ .002‬ا‬ ‫كفاية التدفقات النقدية ا‬
‫‪ .001‬ا‬ ‫‪ -3.872‬ا‬ ‫‪ -.007‬ا‬ ‫العائد على املوجودات من التدفق النقدي التشغيلي ا‬
‫معامل التحديد ‪ ،0.432 = R2‬معامل التحديد املعدل ‪0.342 =Adjusted R‬‬
‫‪2‬‬

‫قيمة ‪ ،4.762 = F‬بداللة = ‪0.005‬‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الباحثتين بناء على النتائج املستخرجة من برنامج ‪ .SPSS‬ا‬
‫يوضح الجدول رقم (‪ )6‬نتائج تحليل ا االنحدار للمتغيرات املستقلة كاآلتي‪ :‬النموذج له داللة إحصائية معنوية‬
‫حيث بلغت داللة (‪ )0.005 =f‬وهي أقل من ‪ %5‬مما يعني وجود عالقة انحدار بين املتغير التابع واملتغيرات املستقلة‪،‬‬
‫أما فيما يخص النسب املالية فال توجد عالقة معنوية بين كل من نسب النقدية التشغيلية ودليل النشاط التشغيلي‬
‫وبين جودة األرباح حيث تزيد قيمة الداللة الختبار "‪ )Sig( "T‬عن ‪ ،%5‬بينما توجد عالقة معنوية طردية بين كفاية‬
‫التدفقات النقدية وجودة األرباح حيث تقل قيمة الداللة الختبار ")‪ T" (Sig‬عن ‪ ،%5‬وتوجد عالقة معنوية عكسية‬
‫بين العائد على املوجودات من التدفق النقدي وجودة ا األرباح حيث تقل قيمة الداللة الختبار ")‪ T" (Sig‬عن ‪،%5‬‬
‫ً‬
‫وأخيرا تبلغ قيمة معامل التحديد املعدل (‪ )0.342 = Adjusted R2‬وهذا يعني أن نموذج ا االنحدار يمكنه توضيح‬
‫‪ %34.2‬من التغيرات في جودة األرباح وهذا مؤشر على وجود عوامل أخرى تؤثر في مستوى جودة األرباح لشركات‬
‫قطاع االتصاالت املدرجة في سوق األسهم السعودي‪ .‬ا‬
‫وبناء على جدول رقم ‪ 6‬وجدول ‪( Coefficients‬انظر امللحق ‪ )2‬يمكن كتابة معادلة ا االنحدار املتعدد على‬
‫النحو التالي‪ :‬ا‬
‫جودة األرباح = )‪ )-1.918E-6 ( + (-0.188‬النقدية التشغيلية ‪ )2.502E-6( +‬دليل النشاط التشغيلي ‪+‬‬
‫(‪ )0.002‬كفاية التدفقات النقدية ‪ )-0.007( +‬العائد على املوجودات من التدفق النقدي التشغيلي‬

‫تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب المالية المشتقة‬

‫من قائمة التدفقات النقدية‬
‫(‪)149‬‬ ‫باعقيل‪ ,‬عبد الرحمن‬
 ‫المجلة العربية للعلوم ونشر األبحاث ــ مجلة العلوم االقتصادية واإلدارية والقانونية ــ المجلد الرابع ــ العدد الثالث عشر ــ نوفمبر ‪2020‬م‬

‫املبحث الثاني‪ :‬النتائج والخالصة والتوصيات‬

‫‪ 1-2-3‬النتائج‪ :‬توضح نتائج البحث عدم وجود عالقة بين نسبتي النقدية التشغيلية ودليل النشاط التشغيلي وبين‬
‫ً‬ ‫جودة األرباح ً‬
‫وبناء على ذلك يتم رفض ما تم افتراضه سابقا من وجود عالقة ذو داللة إحصائية بين نسبتي النقدية‬
‫التشغيلية ودليل النشاط التشغيلي وجودة األرباح‪ ،‬كما توصل البحث إلى وجود عالقة طردية بين كفاية التدفقات‬
‫النقدية وجودة األرباح مما يعني أن ارتفاع نسبة الكفاية يؤدي إلى ارتفاع جودة األرباح وبالتالي يتم قبول فرضية‬
‫ً‬
‫وجود عالقة ذات داللة إحصائية بين نسبة كفاية التدفقات النقدية وجودة األرباح‪ ،‬وأخيرا توصل البحث إلى وجود‬
‫عالقة عكسية بين العائد على املوجودات من التدفق النقدي وجودة األرباح بمعنى أن ارتفاع العائد على املوجودات‬
‫من التدفق النقدي يؤدي إلى انخفاض جودة األرباح اوعليه يتم قبول فرضية وجود عالقة ذات داللة إحصائية بين‬
‫نسبة العائد على املوجودات من التدفق النقدي وجودة األرباح‪.‬‬
‫‪ 2-2-3‬الخالصة‪ :‬هدف هذا البحث إلى تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب املالية املشتقة من قائمة التدفقات‬
‫النقدية لشركات االتصاالت املدرجة في سوق األسهم السعودي خالل الفترة من سنة ‪2009‬م وحتى ‪2018‬م من خالل‬
‫قياس جودة األرباح واحتساب النسب املالية بمساعدة البيانات املالية املوجودة في القوائم والتقارير املالية لشركات‬
‫العينة وإيجاد العالقة بينهما‪ ،‬وأظهرت النتائج عدم وجود عالقة معنوية بين ج اودة األرباح وبين نسبتي النقدية‬
‫التشغيلية ودليل النشاط التشغيلي‪ ،‬مع وجود عالقة طردية بين جودة األرباح وكفاية التدفقات النقدية وعالقة‬
‫عكسية بين الجودة والعائد على املوجودات من التدفق النقدي التشغيلي‪ ،‬وتوص ي الباحثة إلى اهتمام متخذي‬
‫القرارات بالنسب ذات العالقة بجودة األرباح‪ ،‬كما توص ي بمعالجة مواطن الخلل التي سببت ظهور تدفقات نقدية‬
‫سالبة باإلضافة إلى إجراء املزيد من البحوث األخرى ذات العالقة إلثراء موضوع جودة األرباح‪.‬‬
‫بناء على نتائج هذا البحث توص ي الباحثة بضرورة اهتمام إدارة شركات قطاع االتصاالت‬ ‫‪ 3-2-3‬التوصيات‪ً :‬‬
‫واملستثمرين الحاليين واملحتملين بنسبتي كفاية التدفقات النقدية والعائد على املوجودات من التدفق النقدي‬
‫التشغيلي لتقييم جودة األرباح من أجل التحسين واتخاذ القرارات املناسبة‪ ،‬باإلضافة إلى معالجة مواطن الخلل‬
‫املتسببة في حصول بعض شركات العينة على تدفقات نقدية سالبة‪ ،‬كما توص ي بإجراء املزيد من البحوث األخرى‬
‫ذات العالقة إلثراء موضوع جودة األرباح‪.‬‬

‫قائمة املراجع‬
‫ا‬
‫أوال‪ -‬املراجع بالعربية‬
‫‪ -‬أحمد‪ ،‬سمير عباس وحنظل‪ ،‬عبد علي‪" .)2012( .‬استخدام النسب املالية كأداة لتقييم كفاءة األداء"‪ .‬مجلة كلية‬
‫بغداد للعلوم االقتصادية الجامعة‪.270-249 :)32( :‬‬
‫‪ -‬أحمد‪ ،‬عبد الناصر شحدة السيد‪" .)2008( .‬األهمية النسبية للنسب املالية املشتقة من قائمة التدفقات‬
‫النقدية في تقييم السيولة وجودة األرباح وذلك من وجهة نظر محللي اإلئتمان في البنوك التجارية األردنية ومحللي‬
‫األوراق املالية في بورصة عمان"‪ ،‬رسالة ماجستير‪ .‬كلية العلوم اإلدارية واملالية‪ ،‬جامعة الشرق األوسط‬
‫للدراسات العليا‪.‬‬
‫‪ -‬البطاينة‪ ،‬عبد الهادي يوسف‪" .)2019( .‬مدى استخدام النسب املالية في تقييم أداء إدارة اإلئتمان في البنوك‬
‫التجارية األردنية"‪ ،‬رسالة ماجستير‪ .‬املفرق‪ ،‬كلية االقتصاد والعلوم اإلدارية‪ ،‬جامعة آل البيت‪ ،‬املفرق‪ ،‬األردن‪.‬‬

‫تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب المالية المشتقة‬

‫من قائمة التدفقات النقدية‬
‫(‪)150‬‬ ‫باعقيل‪ ,‬عبد الرحمن‬
 ‫المجلة العربية للعلوم ونشر األبحاث ــ مجلة العلوم االقتصادية واإلدارية والقانونية ــ المجلد الرابع ــ العدد الثالث عشر ــ نوفمبر ‪2020‬م‬

‫بن س ي زرارة‪ ،‬إيمان‪" .)2019( .‬النسب املالية املشتقة من قائمة التدفقات النقدية ودورها في تقييم العسر املالي‬ ‫‪-‬‬
‫للمؤسسة وجودة أرباحها"‪ ،‬رسالة ماجستير‪ .‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة أم‬
‫البواقي‪ ،‬أم البواقي‪ ،‬الجزائر‪.‬‬
‫التميمي‪ ،‬عباس حميد يحيى ووجر‪ ،‬استقالل جمعة‪" .)2013( .‬دور مؤشرات قائمة التدفقات النقدية في تقييم‬ ‫‪-‬‬
‫جودة األرباح"‪ .‬مجلة اإلدارة واالقتصاد‪.108-87 :)95( :‬‬
‫التميمي‪ ،‬مهند محمد جاسم‪" .)2018( .‬قياس جودة األرباح في القوائم املالية لقطاع شركات التأمين املدرجة في‬ ‫‪-‬‬
‫سوق العراق لألوراق املالية"‪ .‬مجلة كلية بغداد للعلوم االقتصادية الجامعة‪.316-303 :)54( :‬‬
‫حسوبة‪ ،‬كريم منصور علي‪" .)2012( .‬دراسة تحليلية للعوامل املؤثرة في مستوى الخبرة املالية للجان املراجعة في‬ ‫‪-‬‬
‫إطار حوكمة الشركات"‪ ،‬رسالة ماجستير‪ .‬كلية التجارة‪ ،‬جامعة القاهرة‪ ،‬القاهرة‪ ،‬مصر‪.‬‬
‫خريس‪ ،‬لوجين رزق‪" .)2017( .‬العوامل املؤثرة على جودة األرباح املحاسبية‪ :‬دراسة مقارنة بين الشركات‬ ‫‪-‬‬
‫ً‬
‫املساهمة العامة األردنية املتعاملة وفقا للشريعة اإلسالمية والشركات املساهمة األخرى"‪ ،‬رسالة ماجستير‪ .‬كلية‬
‫االقتصاد والعلوم اإلدارية‪ ،‬جامعة اليرموك‪ ،‬إربد‪ ،‬ا األردن‪.‬‬
‫سلمان‪ ،‬عماد عبد الستار‪" .)2013( .‬استخدام النسب املالية في تحديد العوامل املؤثرة في ربحية املصارف‬ ‫‪-‬‬
‫التجارية‪ :‬بحث تطبيقي في املصارف التجارية"‪ .‬مجلة العلوم االقتصادية‪ :‬جامعة البصرة – كلية اإلدارة‬
‫واالقتصاد‪.134-111 :)32( 8 :‬‬
‫صوفي‪ ،‬محمد‪" .)2019( .‬استخدام النسب املالية في تحليل القوائم املالية دراسة الحالة مؤسسة رام للتكرير‬ ‫‪-‬‬
‫السكر مستغانم"‪ ،‬رسالة ماجستير‪ .‬كلية علوم اقتصادية والتجارية وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة عبد الحميد ابن‬
‫باديس‪ ،‬مستغانم‪ ،‬الجزائر‪.‬‬
‫العقله‪ ،‬وائل إبراهيم‪" .)2017( .‬تقييم مستوى جودة األرباح املحاسبية في الشركات املدرجة في سوق دمشق‬ ‫‪-‬‬
‫لألوراق املالية ‪-‬دراسة تطبيقية خالل الفترة ‪ ."2015-2011‬مجلة جامعة البعث‪.114-78 :)79( 39 :‬‬
‫قبايلي‪ ،‬أحالم‪" .)2019( .‬دور جدول سيولة الخزينة في تقييم جودة األرباح دراسة حالة مؤسسة املعمل الجزائري‬ ‫‪-‬‬
‫الجديد للمصبرات "‪ "SPA-NCA Roubia‬للفترة (‪ ،")2017-2015‬رسالة ماجستير‪ .‬كلية العلوم االقتصادية‬
‫والتجارية وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة أم البواقي‪ ،‬أم البواقي‪ ،‬الجزائر‪.‬‬
‫كيوان‪ ،‬راندا مرس ي‪" .)2014( .‬تحليل العالقة بين مؤشرات األداء املالية وجودة األرباح املحاسبية في شركات‬ ‫‪-‬‬
‫املساهمة املصرية"‪ .‬مجلة الفكر املحاسبي‪.511 ،501-500 ،496 :)1( 18 :‬‬
‫نجم‪ ،‬أسماء سهيل‪" .)2016( .‬استخدام مقاييس التدفق النقدي في تقييم جودة األرباح‪ :‬دراسة تطبيقية في‬ ‫‪-‬‬
‫مصرف الشمال للتمويل وا االستثمار"‪ .‬مجلة جامعة األنبار للعلوم االقتصادية واإلدارية‪.466-445 :)15(8 :‬‬
‫نور‪ ،‬عبد الناصر إبراهيم والع اواودة‪ ،‬حنان‪" .)2017( .‬إدارة األرباح وأثرها على جودة األرباح املحاسبية‪ :‬دراسة‬ ‫‪-‬‬
‫اختبارية على الشركات الصناعية األردنية املساهمة العامة"‪ .‬املجلة األردنية في إدارة األعمال‪ .179-161 :)2(13 :‬ا‬
‫ا‬
‫ثانيا‪ -‬املراجع باإلنجليزية‬
‫‪- Babalola, Y. A., & Abiola, F. R. (2013). "Financial ratio analysis of firms: A tool for decision making".‬‬
‫ا‪International journal of management sciences. 1(4): 132-137.‬‬

‫تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب المالية المشتقة‬

‫من قائمة التدفقات النقدية‬
‫(‪)151‬‬ ‫باعقيل‪ ,‬عبد الرحمن‬
 ‫م‬2020 ‫المجلة العربية للعلوم ونشر األبحاث ــ مجلة العلوم االقتصادية واإلدارية والقانونية ــ المجلد الرابع ــ العدد الثالث عشر ــ نوفمبر‬

- Jeong, K. H., & Choi, S. U. (2019). "Does real activities management influence earnings quality and
stock returns in emerging markets? Evidence from Korea". Emerging Markets Finance and Trade.
55(12): 2834-2850.‫ا‬
- Trussel, J. (2019). "Earnings quality and the likelihood of material misstatement in the financial
statements". Journal of Accounting and Finance. 19(8):‫ا‬171-188.
- Žager, K., Saer, I. M., & Deman, N. (2012). "Financial ratios as an evaluation instrument of business
quality in small and medium-sized enterprises". International Journal of Management Cases. 14(4):
373-385.‫ا‬
‫املالحق‬
:‫ اإلحصاءات الوصفية ملتغيرات النموذج‬.1
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
‫جودة األرباح‬ 30 -.1558 .0554 -.000980 .0468978
‫النقدية التشغيلية‬ 30 -2,847.08 20,496.18 564.4777 3,823.74050
‫دليل النشاط التشغيلي‬ 30 -4,311.60 20,496.18 445.1717 3,907.68234
‫التدفقات النقدية كفاية‬ 30 54.91 137.35 112.8127 21.38908
‫العائد على املوجودات من‬
30 -4.11 22.48 11.3077 6.88016
‫التدفق النقدي التشغيلي‬
Valid N (listwise) 30
:‫ نتائج نموذج ا االنحدار‬.2
Variables Entered/Removeda
Model Variables Entered Variables Removed Method
‫ دليل النشاط‬،‫النقدية التشغيلية‬
‫ كفاية التدفقات‬،‫التشغيلي‬
1 . Enter
‫ العائد على املوجودات‬،‫النقدية‬
‫من التدفق النقدي التشغيلي‬
‫جودة األرباح‬a. Dependent Variable:
b. All requested variables entered.

Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate
a
1 .658 .432 .342 .0380531
a. Predictors: (Constant), ‫ العائد على‬،‫ كفاية التدفقات النقدية‬،‫ دليل النشاط التشغيلي‬،‫النقدية التشغيلية‬
‫املوجودات من التدفق النقدي التشغيلي‬

‫تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب المالية المشتقة‬

‫من قائمة التدفقات النقدية‬
)152( ‫ عبد الرحمن‬,‫باعقيل‬
‫المجلة العربية للعلوم ونشر األبحاث ــ مجلة العلوم االقتصادية واإلدارية والقانونية ــ المجلد الرابع ــ العدد الثالث عشر ــ نوفمبر ‪2020‬م‬

‫‪ANOVAa‬‬
‫‪Model‬‬ ‫‪Sum of Squares‬‬ ‫‪df‬‬ ‫‪Mean Square‬‬ ‫‪F‬‬ ‫‪Sig.‬‬
‫‪Regression‬‬ ‫‪.028‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪.007‬‬ ‫‪4.762‬‬ ‫‪.005b‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪Residual‬‬ ‫‪.036‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪.001‬‬
‫‪Total‬‬ ‫‪.064‬‬ ‫‪29‬‬
‫جودة األرباح ‪a. Dependent Variable:‬‬
‫النقدية التشغيلية‪ ،‬دليل النشاط التشغيلي‪ ،‬كفاية التدفقات النقدية‪ ،‬العائد على ‪b. Predictors: (Constant),‬‬
‫املوجودات من التدفق النقدي التشغيلي‬

‫‪Coefficientsa‬‬
‫‪Standardized‬‬
‫‪Unstandardized Coefficients‬‬
‫‪Model‬‬ ‫‪Coefficients‬‬ ‫‪t‬‬ ‫‪Sig.‬‬
‫‪B‬‬ ‫‪Std. Error‬‬ ‫‪Beta‬‬
‫)‪(Constant‬‬ ‫‪-.188-‬‬ ‫‪.049‬‬ ‫‪-3.811-‬‬ ‫‪.001‬‬
‫النقدية التشغيلية‬ ‫‪-1.918E-6‬‬ ‫‪.000‬‬ ‫‪-.156-‬‬ ‫‪-.210-‬‬ ‫‪.835‬‬
‫دليل النشاط التشغيلي‬ ‫‪2.502E-6‬‬ ‫‪.000‬‬ ‫‪.208‬‬ ‫‪.280‬‬ ‫‪.782‬‬
‫‪1‬‬
‫التدفقات النقدية كفاية‬ ‫‪.002‬‬ ‫‪.001‬‬ ‫‪1.065‬‬ ‫‪4.155‬‬ ‫‪.000‬‬
‫العائد على املوجودات من‬
‫‪-.007-‬‬ ‫‪.002‬‬ ‫‪-.990-‬‬ ‫‪-3.872-‬‬ ‫‪.001‬‬
‫التدفق النقدي التشغيلي‬
‫جودة األرباح ‪a. Dependent Variable:‬‬

‫تحليل العالقة بين جودة األرباح والنسب المالية المشتقة‬

‫من قائمة التدفقات النقدية‬
‫(‪)153‬‬ ‫باعقيل‪ ,‬عبد الرحمن‬