MARBO WEEKLY

1585

張文赫
2024/3/15出刊發行

張金明
愛滋針劑明星股

蔡明彰： 萬 點 大 怒 神
投資總監
新規格掀起新商機
成長vs復甦該選誰

2萬點進場的
2
ETF會大賺嗎？

CSIA 分析師 CFTA

3
大防護操作
黃清照 佳邦進入三大成長方向
王榮旭 最被低估的AI概念股 資料庫中心 上市櫃

錢冠州
張文赫
賴建承
AI Server2.0大行情
Starlink雙響炮
勝一、達興、崇越、上品拚出頭
750檔
112年Q4 EPS
陳子榕 電力股鎖定台達電＆大同
蔡鎮村 Apple該賣了！該撤就撤！
 社長論劍
No.1585
MARBO WEEKLY

2萬點進場的ETF會大賺?
美股道瓊、標普、那指、費半四大指數，由去 2755億， 00878國泰永續高股息逾2684億，
年11月到3/12已月K線「連五紅」
，但帶動3/8台 00919逾1735億， 00929復華台灣科技優息逾
股達成了上期標題「ETF撐台攻二萬」的目標， 1643億，上期分析00929去年6月成立才50億，
是靠3月7檔ETF的狂熱募集大吸金。 成長速度驚人，現在00939、00940更恐怖。
上週分析00939統一台灣高息動能、00940 目前美股強，比特幣也再創7.2萬美元新天
元大台灣價值高息，這2檔月配息的10大成分 價，台股突破二萬雖短線有壓力，但中線仍看
台大財金系友會執行長十年
曾任中華民國退休基金協會理事、監事
曾任中華民國證券分析協會理事
大同大學校友會理事長
中華民國投信投顧公會副理事長

股，和00919群益台灣精選高息的重複性高，等 多，下一步目標呢？每期月刊所附的台股長線
於00919有後續千億以上的資金抬轎，00939 波浪圖，預測如同「1 987~1990」的模式，原本
在3/8以規模531億成立，破史上紀錄，直接躍 2008年11月3 955點→2 022年1 月18619點，
第6大高股息ETF，但元大(00940)主打高息、月 已完整漲完了「初升段、主升段、末升段」
月配及更低價的10元發行，3/11募集數日已近 共158個月，但3/13再創新高到20112點，多頭延
2000億資金湧入，更成為台股ETF的「超級巨 長到184個月了!這有如1989年9月10843點
嬰」，國內股票指數型基金有56檔，散戶螞蟻 末升段結束以後， 1990 年 2 月再創天價
雄兵狂熱買ETF，有如1990年初那一波創天 12682點。1998年網路狂潮，漲勢並延續到
價的「雙金行情」
，金 2000年Q1才告結束，長達2年以上，2023年起
融股及封閉型基金 漲的 AI 狂潮類似當年，因為 ETF 吸金太
的瘋狂大炒做。 猛，若以1990年比例來推算，可能慢攻21777
3/13 台 股 前 5 大 點，但衝越高的拉回壓力也更大，請比對萬
ETF 規模，0050 元 寶月刊的獨家附圖。高股息 ETF 選股安
大台灣50逾3154億， 穩，但不會飆，要買的個股都透明上期告
知了，主力散戶都先上轎，等著倒貨給2萬
0056元大高股息逾
點才進場的ETF，會重演去年的好績效嗎?

多 16.4% 換算今年目標21777點
)8*助漲也助跌
單次1200元，包月1萬、半年4.5萬 1989/9月 12682 突破新高
每週文字版一篇＆影音版兩篇 10843
1987∼1990 1988/9月 雙
8813
末升

小啟：「朱社長選股私房菜」自4月起，文
折
段
主升

字版也改成影音版，每週一、三、五更新「影
1987/10月 回 7887→12682
段

音版」3次，文字版只提供到3月底。但萬寶週 7887
4796
1989/12月 雙金行情
初升

刊數位版、萬寶月刊紙版及數位版都不變，並
4646
1.金融股
段

且搭配75吋大電視及按摩椅促銷優惠。 1989/1月 十年線

2241
877.92 1987/12月
2485
1990/10月
2.封閉型基金
 萬寶新網站
獨家 首推新服務
觀點 《朱社長 的 選股私房菜》

最精闢的盤勢解剖
最飆的個股私房菜
最細緻的Ｋ線解讀
每週提供一次
如同現在週刊華山論劍文章
而有的週刊改由莊總編執筆

每週二次朱社長親自影音解盤
單次文章或影音解盤各1200元
包月優待價1萬元，半年特價4.5萬元
老會員另有優待
不再招收影音版週刊新客戶，老客戶服務依舊

訂購網址：www.estock.com.tw/mall
 國
術
館
萬 滿
投
資
棒
的
地
參
隊
，
分
析
萬
寶
寶 地
顧
問
投
資
訪
、
有
實
師
，
投
顧 團 都
群 ﹁ 數 戰 由 多
隊
是
十 藏 據 、 位
CSIA

八 經 資 有
成
30

銅 閣 料 理
人 、 年
﹂ 庫 論

……
立
CFTA

陣 ， 、 以
……

！ 上
31
為 法
您 ， 人 組 研
組 是 關 成 究
成
最
全
國
係
、
專 經
業 驗 年
佳 最 實 團 的

華山論劍會員
長線潛力新股即將出動

4大投資理念 特別服務
1 低迷時機進場，尋找價值低估股票 1 家族資產管理
2 以Bottomup投資策略規劃投資組合 2 機構資產管理
3 長線鎖定大波段瀑布，少量拚短線 3 上市櫃公司投資
4 卡位全球關鍵供應鏈及創新的需求 4 中實戶投資操作

萬寶 證券投資
顧問公司
SINCE (101)金管投顧新字第007號
1993 台北市松江路87號4樓 會員服務專線 02-66083998
本公司以往之績效不保證未來獲利，投資人從事投資時應審慎評估。
 Part １ 最壞的時候過去 台股具生命力

成長VS復甦該選誰
◎莊正賢 主筆

說到最近盤面上最為熱門的族群，我
想散熱這個答案是不會有人反對的，正
因為如此熱門，法人也紛紛針對這項產
業出報告，而其中的重點無疑就是散熱
1585
雙雄的奇鋐 (3017) 與雙鴻 (3324)，雖然市
場都對未來液冷式的產品未來大幅看
好，但如果反應在今年的獲利，法人估
計奇鋐大概 18 元到 20 元左右，與之前
大家的估計差距不大，而明年則估23.5
元到25元，都是明年會大幅成長。雙鴻
(3324)也是差不多的狀況，，比較保守的
法人估雙鴻今年18元，跟外資估計的差
不多，而比較樂觀的則估到 20.66 元，
算是目前最高的數字。展望明年大家都
估持續成長，但外資大摩估計的十分保
一年實地拜訪兩百家公司，為讀者掌握第一手投資訊息
投資座右銘：在最有競爭力的產業 尋找最有競爭力公司
萬寶週刊總編輯
莊正賢 DAN
期。展望今年熱能產品與熱交換器的產
品在產品交替後，預計可以緩步回升，
因此今年法人預期 6.54 元跟去年差不
多，但明年伺服器液冷的產品可望有大
成長的機會，因此明年估計9.17元，為
變相的液冷概念股。
去年同樣因為 AI 伺服器而大漲的穎
崴 (6515)，在公布第四季獲利後也有法
人出了報告，去年第四季雖然因為營收
下滑，加上匯兌損失，所以單季 1.7 元
表現並不好。但今年因為 AI 客戶拉貨
明顯，因此法人預估 28.83 元，幾乎是
倍數獲利。展望明年 AI 的客戶持續大
拉貨下，法人甚至估計47.78元 的高成
長，也是走上的高速成長的軌道。

守只有成長一成，而其他券商大部分都 華擎 (3515) 也有不少券商出報告，去

認為將會大幅成長，不過這也可以反映 年第四季受惠標準型伺服器的業績提
出大家對液冷的規格與數量仍是高度不 升，雖然業外有匯兌的不利影響，但第
確定性，也是投資人要注意的。但股價 四季獲利2.69元仍高於預期。展望今年
往往也都是在這種未知的
真空期時會最為剽悍。
而同樣被視為水冷散熱 高力(8996)日線圖 333
概念股的高力 (8996) 也有法 明年伺服器液冷產品可望大成長
人出具報告，在公司出的 轉為液冷概念股
第四季財報中，可以看到
因為板式熱交換器受到產
品更迭的影響，營收出現
下滑，單季獲利滑落到0.4
208
元，全年 6.45 元都低於預 萬寶龍
 伺服器將成為最高的成長動能，因此國內三大券
商不約而同都估12.5元附近，比起去年7.55元呈
現大成長，不過在 AI 伺服器的比重仍然不高，
仍以標準型伺服器為主軸。
運動休閒產業即將迎來大復甦?
隨著降息的腳步越來越近，市場也普遍認為運
動休閒產業將有機會迎來復甦，再加上今年的
巴黎奧運，更是讓市場對於曾經的奧運概念股
有很多想法，因此今天就帶大家來看看法人近
期對於運動休閒產業的看法如何。首先最多法
人出報告的就是儒鴻 (1476)，去年第四季是產業
旺季，無奈因為匯率不佳導致業外損失，所以單
季獲利5.1元仍出現季減，全年18.87元還算差強
人意。今年上半年由於去年拉貨高，所以先消化
庫存，導致今年上半年成長力道不大，但下半年
各券商都預估在奧運商機的帶動下，運動風潮
有望帶動銷售數字，因此大部分券商包括外資
券商大都估計 22 到 24 元間，大摩跟野村甚至估
計在 25 元以上最為樂觀。展望明年大都維持超
過一成的成長，大致上在 25-30 元之間，看來大
群聯(8299)日線圖 643
最壞的時候過去
法人看今年有望賺6.1元
448 萬寶龍
家都認為儒鴻在大者恆大的競爭優勢下，將呈
現穩健成長。
運動相關也有兩家券商出了鈺齊 -KY (9802) 的
報告，第四季雖然營收與毛利都上揚，但在匯率
的不佳因素下，全年只賺7.84元，算是公司近期
最差的數字。但是公司從去年第四季開始增加
資本支出，可見對今年訂單充滿信心，因此法人
估計今年就有機會回到一個股本的獲利。法人
甚至預估隨著降息後消費復甦，明年會到 14.56
元回到公司過去的高獲利，大摩也表現買進的
評等，最差的時候過了。
運動休閒相關的大田 (8924) 也有法人出報告，
去年在美系客戶減少訂單導致
產能利用率不佳，雖然第四季的營收出現旺
季效應，但法人預估去年大概 4.8 元左右，展望
今年復甦的力道將加快，法人認為獲利有機會
提升到5.5元，再樂觀看待一點的更是估計到6.1
元，最壞的時候過去。
同樣生產球頭的鉅明 (8928) 也出了報告，去年
第四季在匯率的不利因素下雖然持續虧損，全
年因此虧損0.71元。但今年在美系客戶庫存回補
大田(8924)日線圖 94.2
明年獲利回穩
85
萬寶龍
 下，第一季預計就可以轉虧為盈，全年在產能利
用率提升下更有機會賺到 2.5 元，整個產業最壞
的時候過去。
而做為台灣驕傲的自行車也有法人出了一系
列的產業報告，比較特別的是過去自行車的報
告，大都認為去年已經是最壞，今年就會開始復
甦，但是巨大(9921)這次的報告，估計去年8.61元
大概跟市場看法差不多，而今年卻認為歐洲的庫
1585
存調整會一直到今年下半年，所以今年的獲利估
計還會衰退到7.03元，大概是所有法人最悲觀的
看法，不過明年就認為除了歐洲會回補庫存外，
中國市占率也會擴大，因此明年就有機會回到
11.23元的正常水準。
對美利達 (9914) 的看法有點不同，認為去年賺
7.52元可能就是最低了，今年因中國消費力道可
能復甦，所以今年就會小幅增加到8.9元，而明年
也是在歐洲復甦下，有機會回到11.36元，總之法
人認為明年才會進入大復甦。
而電動自行車電池廠AES-KY(6871)也公布第四
季財報，獲利5.47元比較起自行車的衰退算是十
分正面，主因是高階伺服器的備援電池的毛利率
較高，而第四季稅率也較低的影響。展望今年雖
然自行車要在下半年才復甦，但法人認為仍有年
增的機會，而伺服器的備援電池仍持續成長，所
639
環球晶(6488)日線圖
461.5 記憶體復甦和新規格
萬寶龍
以今年預估28.54元，比起去年23.04元增加兩成
以上。而明年兩大事業體都會回春，甚至歐洲汽
車廠也可能有新的訂單，因此法人預估明年獲利
40元，外資花旗也維持買進的評等。
半導體產業能否走出谷底
環球晶(6488)也是非常多券商會出報告的公
司，去年第四季受到匯率的影響，毛利率下滑
2%，獲利 10.2 元，符合大家的預期。針對今年
供需失衡持續，報價可能持續下探，因此全年
各券商預估都會衰退，法人預估獲利從 35.44 元
到 43.46 元，看法不盡相同，但都是出現獲利衰
退。指望明年反而是大家都有共識了，預估都可
以回到全年44元附近。
而母公司中美晶 (5483) 去年第四季營收與毛利
率都低於預期出現衰退，但因為有業外評價利
益，因此第四季獲利3.84元高於預期。展望今年
太陽能與半導體成長幅度不大，加上沒有業外
獲利，有法人估16.9元反應今年無法獲利成長，
估的更加保守則到 14.75 元，也比去年衰退，看
來仍須要進入整理期。
IC 設計的群聯 (8299)，去年第四季表現出人意
料之外的好，主因是 FLASH 的報價上揚帶動存
貨的評價上升，再來業外投資也有入帳，而稅率
偏低更導致第四季獲利 10.42 元，遠遠優於
大家的預期。展望今年除了 FLASH 報價持
續上揚，公司的 PCIE5以及車用兩個新領域
都有產品推出，因此不管國內外的券商都大
幅提升獲利，除了比較保守的法人只估26元
外，其他法人都預估到40元左右，成長幅度
驚人。但針對明年的看法就十分兩極，有人
估只有個位數成長，外資大摩估計可以到50
元，最樂觀的則估到 60.35 元，大家的對今
年的看法一致，明年則還需要在觀察。
 Part ２ 鴻海集團全面大反攻

新規格掀起新商機
◎莊正賢 主筆

台股在「拉積盤」帶動下，3/8創 行情，只要其題材持續存在，市場無
下 20065 點歷史新高，就在市場一片 人能檢驗，就有想像空間，成為推升
1585
樂觀之際， OTC 卻引來獲利賣壓、重 股價的動力。
挫 2.7% ，突如其來的殺盤引得投資朋
友小生怕怕的心理，隨著美股漲多壓 散熱規格帶動商機
回， 3/8 費城半導體指數下跌 4% ，輝 GTC 2024 大 會 即 將 在 3 月 18 日 登
達下跌 5.5% ， AMD 、台積電 ADR 各 場，隨著次世代GPU B100亮相時
下跌 1.7% 至 1.9% 不等，市場開始對後 程 接 近 ， 其 中 HBM 記 憶 體 容 量 就 比
市多空看法不一，大家都在關心，究 H200 晶 片 高 出 約 四 成 ， 效 能 甚 至 可
竟這個盤漲完了嗎? 達到H100的四倍以上，B100產品
從外資今年仍買超超過千億，同時 將 於 今 年 Q4 啟 動 量 產 ， TDP 也 上 看
美債、日圓、黃金等避險商品走勢仍 1000W，散熱技術將由過去的「氣
平穩來看，目前僅是漲多修正。去年 冷」走向「液冷」，帶動 AI 伺服器規
底開始， ETF 成立規模的歷史最高記
一年實地拜訪兩百家公司，為讀者掌握第一手投資訊息
投資座右銘：在最有競爭力的產業 尋找最有競爭力公司
萬寶週刊總編輯
莊正賢 DAN

格升級，而電源供應器、散熱大廠等
錄 被 接 連 刷 新 ， 但 都 未 超 過 200 億 隨 零組件規格迎來改朝換代。
著投資朋友萬眾期待的統一台灣高息 輝達今年 Q3~Q4 量產的 B100 和今
動能 ETF(00939)3/8 以 531 億的規模成 年 底 小 幅 量 產 的 B200 功 耗 將 逐 步 推
立，不只寫下台灣資產管理界新傳奇 升至 1000W 以上，到了 2026 年 ， 新
記錄，也讓全市場為之震撼。 一 代 AI 伺 服 器 ( C P U + G P U ) 功 耗 甚 至 上
過去一直告訴大家的投資主旋律， 看 2000W ，大型資料中心全面替換液
如同大家都熟悉的韋瓦第四季交響 冷散熱方案勢在必行，散熱大廠也直
曲，若將這獨特節奏套用在股票投資 言，伴隨著運算需求增加，功耗衝上
上，第一季，著眼於題材股；第二 1000W 已不可免，水冷散熱需求一觸
季，重視除息股；第三季，專注業績 即發，也正式宣告液冷散熱時代的來
股；第四季，投身於夢想股，所以在 臨。
財報尚未披露的 Q1 ，投資朋友對於今 但這不代表氣冷就此淘汰，因為即
年股市仍會充滿期待，「想像」即是 使到了液冷散熱時代，由水冷液帶走
 的廢熱仍然需要靠氣冷、散熱板等模組進行散
熱，加上液冷前期投入的成本相當高，液冷關
鍵的氟化物一公升就需要 200 美元，一個 42U 的
AI 伺服器機櫃就要用到 1500 公升，光液體的耗
費就高達 30 萬美元，加上零組件接觸液體之後
的防滲處理難度高，後期的維修成本也高，仍
需要一段時間克服。
近期強勢的散熱股除了營收亮眼，驅使股價
不斷創新高的動能，就是靠「想像」，因為還
沒有人能夠精準預測，究竟輝達 B100/200 要用
到多少水冷頭，又要用到多少的水冷板，而散
熱股王健策 (3653) 除了是超微 CPU 均熱片、伺服
器 ILM 扣件的協力廠，也是輝達、英特爾等大
廠均熱片供應商，大園三廠今年開始動工，預
估明年 Q4 完工投產，股價在 3/7 也創歷史新高
1035 元， P/E 高達 42.3 倍，帶動散熱股雙鴻、
奇鋐一同向上比價。
奇鋐 (3017) 今年在中國及越南新產能放量下，
3D VC 月產能由 Q1 的 3~5 萬片、 Q2 提升至 30
萬片，今年目標 200~300 萬片，目前已握有多
數雲端服務供應商 (CSP) Tier 1 業者的訂單，去
年賺 14.11 元；今年要賺 18 元，目前 3D VC ( 氣
奇鋐(3017)日線圖 659
AI伺服器帶動散熱新革命
198
萬寶龍
冷 ) 單價約 80~100 美元、而未來水冷板單價上
看 400~2000 美元，加上轉投資的富世達 (6805)
大啖華為摺疊手機訂單，今年營運成長無慮；
雙鴻 (3324) 2 月營收 7.34 億、月減 42.47% 、年減
25.72% ，主要受到 2 月工作天數較少影響， Q1
在筆電新舊機種汰換的過渡期，短期成長力稍
弱，目前手握二個 CSP 客戶散熱大單，預計伺
服器營收比重達30~40%，在散熱新革命下，今
年是成長快速的一年。
電源供應器升級趨勢
除了散熱之外，電源供應器在高效能推升高
瓦數的趨勢下，也迎來了規格轉換， GTC 大會
除了 nVidia 展示自己的產品，也邀請合作夥伴
及供應商到場展示新產品與技術，此次獲邀參
加的台廠包括台積電 (2330) 、組裝廠鴻海 (2317) 、
技嘉 (2376)、華碩 (2357)、和碩 (4938)、緯創 (3231)、
聯發科 (2454) 、凌華科技 (6166) 、工業電腦廠研華
(2395) 等，而電源廠，則只有台達電 (2308) 獲邀入
列。
台達電作為唯一受邀的電源供應商，自然成
為矚目焦點，隨著超大型資料中心和高規格 AI
388.5 台達電日線圖
AI電供往5500高瓦數邁進
276.5
萬寶龍
 伺服器，國內能提供 AI Server電源解決方案供 單，工業富聯取得 7 成比例、而緯創拿到 3 成訂
應商有限，因此幾乎沒有價格競爭問題，加上 單，鴻海本業年賺1個股本再加上AI訂單營收創
手上握有 CSP 業者以及 Server 品牌商訂單，公 造的獲利，自然讓投資人充滿「想像」空間，
司在法說會上更設下今年 AI Server電源營收貢 如 果 以 3/12 股 價 119 元 推 算 ， 本 益 比 不 到 15
獻倍增的目標。在散熱方面，董事長海英俊也 倍，加上外資不斷調高目標價，也讓最後一隻
直言， AI 伺服器散熱複雜很多，台達不只風扇 大象趕上台股 2 萬點的行情，在台積電、聯發科
做得很好，水冷散熱技術也沒有缺席，只是市 等權值股休息時，接棒演出的AI股。
1585
場真正導入水冷技術還要時間，台達在 AI 伺服 自然了，鴻海扛大奇領漲時，集團旗下的金
器電源市佔率至少一半以上，在 AI 伺服器電源 雞們也不落後，例如過去幫 iPhone 、 iPad 機殼
或散熱市場上，沒有錯失任何機會，該拿的訂 及組裝的鴻準 (2354) 也隨著鴻海打入 GB200 供應
單都拿了。 鏈，傳言鴻準要轉型做 3DVC 氣冷解決方案及
液冷解決方案，正與鴻海集團旗下 AI 伺服器主
GB200供應鏈洗牌，鴻家軍異軍突起 要供應商工業富聯密切合作，近期股價也屢創
在去年 AI server 迎來大多頭行情時，只有一 波段新高，但鴻海旗下有一間實打實的 AI 概念
檔 ODM 廠紋風不動，當緯創、廣達刷新市值 股，過去也曾特別介紹過，就是去年 11/ 8 掛牌
創新高時，鴻海仍在 100 元左右的股價徘徊， 上市的 AMAX-KY (6933)，過去從矽谷起家，由
其實鴻海並不是沒有接到 AI 的訂單，只是過去 白牌電腦切入伺服器領域，主攻客製化市場，
都由工業富聯 (601138.SS) 接單，今年以來也大漲 從營收分布來看， AI 及高效能運算 HPC 佔營收
64% ，那很多人會好奇問，去年不漲，今年為 45~50% 、液冷整機櫃 30% 、目前歐美市占約
什麼突然輪到鴻海了呢 60% 、中國 40% ，鴻海旗下富士康在 2018 年就
其實原因無他，僅僅是市場資金開始轉進以 看上了這間公司的潛力，目前持有公司 23% 股
鴻海為首的低基期 AI 股，市場傳言 GB200 訂 權，並擁有二席董事，投資朋友不妨留意。

334.5 62.8 鴻準日線圖

鴻海小金雞轉型散熱
AMAX日線圖
AI助攻營收暢旺

180 48.8
萬寶龍 萬寶龍
 投資總監
MARBO WEEKLY

2萬點大怒神，3大防護操作
以前台股以美股馬首是瞻，參考道瓊指 前大盤的周、月的K值90%嚴重超買，部分
數、納斯達克、費半走勢，現在 Al 信仰之 投資人不耐手中持股賺指數賠差價，將調
蔡明彰 下，台股投資人只參考 4 檔美股 Al 股，輝 節賣出及 股操作，造成盤勢大振盪。3月8
學歷
曾任
現任 ◎

達、 AMD 、美超微、台積電 ADR ，只要 日台股看到2萬點，但不是普天同慶，而是

Line:@marbo666
◎同大學ＭＢＡ及紐約財務學院
大
◎華民國投信投顧公會第二屆理事
中
萬寶投顧投資總監． 年ＣＳＩＡ證券分析師經驗

4 檔續創歷史新高，台股投資人就信心滿 驚心動魄， 8 成的上市櫃股票收黑。當然 2

滿，多頭 續往前衝，大盤也就改寫歷史新
高。但多頭陷阱也將出現，以前參考道瓊
指數，有金融及傳產，那斯達克有廣泛的
25 科技及生技，一旦道瓊、那斯達克上漲，
台股跟進，就會漲到非電子族群，及各種
科技產業股價都會動。但最近 Al 信仰，台
股關注美股 4 檔 AI 股，這 4 檔漲了必定拉升
台積電，加權指數創新高，但其它與美股4
檔 Al 無關股票漲不起來，不少個股賺指數
賠差價。
Al信仰大怒神
AI 信仰只有少數股票開香檳慶祝，但當
萬點不是台股的天花板，估計6月聯準會啟
動降息循環前還有更高點，只不過 AI 信仰
會使得台股選股操作難度大為提高。
2萬點台股大怒神，參與者繫緊安全帶、
準備嘔吐袋。 2 萬點是台股史上重大里程
碑，如何大怒神可參考30多年前的1萬點。
民國78年台股首度衝上1萬點創歷史新高，
加權指數衝關是靠當時主流金融股，但市
場炒作資產股，在那個台幣大幅升值引進
熱錢狂炒房地產的年代，有土斯有財是台
股信仰。第一次攻上1萬點，主力大戶調節
出貨，台股激烈振盪修正，漲多的資產股
及其它投機股崩跌。但台股半年 在1990年

聯詠(3034)日線圖 624 矽創(8016)日線圖 315

488.5 萬寶龍
270 萬寶龍
初成功站穩1萬點，並創下12682點新天價，帶動大
盤仍是金融股，但中小型飆股全部換人。
因此2萬點不是天花板，經過修正後台積電、聯發
科，及金控權值股富邦金(2882)、國泰金(2881)、中信
金(2891)拉抬大盤。但市場炒作的中小型股將全面輪
替，不要相信飆股還有續集，大漲一次就要果斷下
車。
高殖利率護身
AI 信仰使股市狂熱，本身存在不可預測風險。
如何降低風險，有 3 個具体操作。挑選高殖利率股
票，絕對是降低大怒神的安全防護。以今年來大漲
24%，漲幅領先各類股的半導体為例，聯發科殖利
率4.5%，聯詠(3034)5%，矽創(8016)配息12元殖利率
4.2% ，一旦股價回檔殖利率更高，會吸引買盤湧
59.2 陽明(2609)日線圖
42
入，形成下檔可靠支撐。成熟製程的聯電(2303)，基
本面平淡，卻有配息3元殖利率近6%，相對抗跌。
台股大怒神的第二個防護工具，進出補漲股。AI
伺服器的廣達(2382)、緯創(3231)今年來績效遠不如散
熱的双鴻 (3324)、奇宏 (3017)，但廣達、緯創 2 月營收
双增優於預期，恐市場資金賣散熱轉進AI伺服器，
不過要提防美股 AI 伺服器妖股美超微 3 月 18 日納入
標普500是否利多出盡？
光通訊過度反應
Al信仰並非毫無漏洞，網通晶片的博通、邁威爾
3月8日公布財報股價重挫，回頭拖累輝達出現本波
最大跌幅，單日市值蒸發1300億美元，同時爆成交
量1.14億股巨量。高檔爆量對短線股價不是好事。
博通上季財報優預期，但未調升全年營收 500 億美
正德(2641)日線圖
萬寶龍
18.15 萬寶龍
投資總監
MARBO WEEKLY
元財測目標。邁威爾本季營收財測 11.5 億美元，
低於市場 13.7 億美元，顯示 Al 需求尚未擴散到網
通領域。台股網通、光通訊本波訴求Al題材，新
復興(4909)、光聖(6442)、上詮(3363)等漲幅超前，恐
過度反應了。股市沒有東方不敗，今年來台股大
漲 1800 點，居然台積電貢獻 1600 點，極為不正
常。
航運營收升溫
應對台股大怒神的第三個法寶，資金轉入與台
積電負相關股票，尤其發生台積電盛極而衰的情
況，若美股Al爆發獲利了結賣壓，台積電回測上
波關鍵價位 688 元不是不可能。台積電是美股拉
動，亞利桑那廠傳只獲得50億美元美國晶片法案
補助，低於預期的100億美元，首當其衝是台積電
供應鏈。中國經濟及股市與美國負相關，中國今
年前2月出口5280億美元，年增7.1%，高於預期
的 1.9% ，也優於去年 12 月的 2.3% ，中國出口增
長不同於台 及南韓受惠Al，而是反應全球需求好
轉，聯準會可望6月降息，全球貿易進一步成長，
直接先行反應在航運類股。貨櫃三雄長榮(2603)、
緯創(3231)日線圖
89
陽明(2609)、萬海(2615)股價漲最兇創天價的2021上
半年，排擠護國神山，台積電在 679~518 元間修
正幅度逾2成，證明航運與台積電走勢背道而馳。
今年前 2 月營收年增率，長榮成長 30% ，陽明成
長18%皆優於預期，注意長榮及陽明的營收YOY
已連續12個月負成長，一般認為紅海危機使運價
反彈才造成營收年增率轉正，究竟真轉機或死貓
跳，3~4月運價是觀察點。長榮可望配息7~8元，
高殖利率題材，股價創高，陽明去年Q4EPS虧損
0.37元，全年1.37元，今年Q1可望由虧轉盈，陽
明與長榮價差過大，短線補漲力道增強。散裝輪
運價表現更好，今年來 BDI 、 BCI 已轉為上漲，
反應在正德(2641)前2月營收年增62%最大，其次裕
民(2606)年增47%，慧洋Ky(2637)年增31%，其餘新
興(2605)、中航(2612)、台航(2617)年增率10%上下。
以散裝龍頭裕民為例，月營收長達近1年負成長，
但自去年12月起連3個月正成長，今年全球散裝輪
缺船效應，可望營收持續成長，股價卻遲遲沒反
應，也許等待市場資金從電子股撤退轉入非電子
的時機。
135
萬寶龍
萬寶 31 年
台 股、期 貨、基 金
您永遠的好朋友

投資需要長期規劃
更要有一群優秀的研究團隊
長線提供您豐富充實的資訊

股市常青樹
@marbo666
蔡明彰分析師

訂閱網址 Or 手機掃描 QR code https://reurl.cc/7XddD9

SINCE 1993

萬寶 證券投資 ※本公司以往之績效不保證未來獲利，投資人從事投資時應審慎評估
顧問公司 (101)金管投顧新字第007號台北市松江路87號4樓 02-66083998
 台股照明
燈
MARBO WEEKLY
佳邦進入三大成長方向
台股在 3/8 最高點衝到 20065 ，由於台
股一路過關斬將都沒有出現明顯回檔，且
兩萬點面臨心理及技術面的壓力，所以
3/8 當天低點殺到 19638 ，且台積電也漲
黃清照 到 800 元整數關卡，所以兩萬點的壓力在
連線時間：非凡新聞台
現任：萬寶投顧 副總經理
Line:@marbo333
黃清照 (CSIA
◎
台積電須適度修正，及投機股如元偵、永
光、中華化、安國、神盾…及高本益股如
亞力、華城、先進光、宏捷科、全新、健
證券分析師 )
策、智邦、中興電、高力…做震盪出貨，
以上兩個族群： 1. 投機股反彈上來出掉收
12:25∼12:45
回資金。 2. 高本益比股不殺低，還有主力
在會拉升上來，等高點才出，收回資金。
、非凡商業台
3. 本益比 25~30 倍、越接近 30 倍附近先高
出後有大差價再回補，本益比 20~25 倍，
越接近 20 倍附近逢低買，靜待有急拉才出
10:45∼10:58
脫。 4. 本益比 10~20 倍，尤其低於 17 倍以
下，逢低拉回就買。我認為美股因為 AI
伺服器三大潛力股： AMD 、輝達、美超
微漲幅太大，需做適度修正，但其他漲幅
比 較 小 的 META 、 微 軟 、 亞 馬 遜 、 高 通
可做震盪。目前道瓊本益比約 24.9 倍，納
達 -100 本益比 26.29 倍，納達整體的本益
比約30.24倍，所以美股必須降溫，MSCI
@marbo333 台灣到 3/11 本益比 20.94 倍，我才設定情
境 3+4 逢 低 做 買 進 。 但 有 兩 個 股 市 會 大
漲：上海及香港。因 MSCI 上海本益比低
到 11.26 倍，香港 13.4 倍， MSCI 日本的本
益比已經達 22.21 倍，我認為部分資金會
從日本及印度撤出，轉往低本益比的陸股
及港股，這一波滬深 2X 、上證 2X 有大行
情，看好的股票：低估的 AI 伺服器 ( 以健
鼎、台星科、廣達、緯創、技嘉、台燿、
力致、旺矽、台光電為主，以雙鴻、奇鋐
差價應對或當沖 ) 、車電 ( 堤維西、東陽、帝
寶、裕隆、乙盛、貿聯、胡連、騰輝、華車、健
合興輪漲，尤其以佳邦、堤維西、貿聯、騰輝、胡
連、裕隆嚴重低估為主 ) 、業績股 ( 國巨、立隆、
力成、中美晶、環球晶、瑞儀、聯陽、矽創、聯
詠、中磊、啟碁、智易、兆利、辛耘、聯電、欣
銓、矽格、頎邦 ) ，以這三個族群為低接的標
的。
集車電+高頻+航太三大利多
佳邦 Q1~Q4 EPS 0.57 、 1.52 、 2.07 、
0.76 ，全年 EPS 5.01 ，細看內容 Q4 營收
17.693 較 Q3 營收 17.93 季減 1.3% 、但本
業獲利 2.78 億較 Q3 的 2.29 季增 18.68% ，
Q4 EPS 0.76較Q3下降是因大量匯兌損失
及業外損失所造成的， 1~2 月營收 6.57 及
4.955億非常好，1+2月11.57億除以Q4營
收 17.693 億等於 65.3% 優於預期，而佳邦
的營收佔比：天線 55% 、功率電感 24% 、
網通 23% 、電腦 23% 、穿戴裝置 12% 、遊
戲機 10% ，而 1. 天線由燃料車用 1~2 支轉
化到電動車 8 支天線以上。 2. 天線也使用
在無線無人機上需求龐大，另天線投入在
5G 已經進入在 WIFI 7 全球有 21 個實驗室
貼近客戶，另公司在功率電感也開始獲致
成效，今年 EPS 6.5~7.2 ，股價只有 81.5
元嚴重低估。
 歡迎
訂閱 黃清照

台股照明燈出招
訂閱才不會錯過

訂閱網址 Or 掃描 QR code
https://reurl.cc/E7yqd1 黃清照台股照明燈
 投資總鋪
師

MARBO WEEKLY

最被低估的AI概念股
三月份剛開始加權指數即破兩萬大關， (2317)，鴻海是最被低估的AI概念股，受惠於
寫下台股歷史新高，更為龍年帶來好兆頭。 生成式AI商機，出貨量年成長將近7%，在
資金大量集中在大型權值股，形成拉積盤， AI伺服器出貨排名超越英業達，位居冠軍，
進而產生排擠效應，當中小型股票的漲勢跟 也因此今年大幅增加AI伺服器的相關職缺。
王榮旭 不上大型股票時，兩萬點附近湧現利潤回吐 此外，蘋果先前沒有搭上AI商機，固守在
Line:@marbo888
雙證分析師 (CFTA
◎
高雄來的投資總鋪師：王榮旭

壓力。然而，今年有三個主要利多：第一，
美聯儲降息的趨勢；第二，人工智慧領域的
商機爆發；第三，美國年底的大選，這些因
素沒有改變，仍可預見台股未來充滿上漲的
期貨＋ CSIA
智慧型手機與電動車上，但是現在蘋果停止
10年的Apple Car泰坦計畫，全面轉往生成式
AI，市場有消息傳出鴻海出貨給蘋果的AI伺
服器現在已經在測試階段，預計將在越南、

空間，甚至不排除指數繼續上修至 23000到 墨西哥等地方生產，未來若是蘋果大量做AI

25000點，若是指數開始休息，中小型股有機 相關產品，鴻海將會是最大受惠者，並獲得
證券 )

會跌出差價空間，可逢低找買點進行佈局。 美國電腦大廠與 AI 伺服器的訂單，今年估

輝達3/18將舉辦GTC大會，導致資金近期
全面集中在NVIDIA、AMD及台積電，之後
資金流回中小型個股，多頭行情將會延續，
而多頭的特徵就是輪動，低基期股票接力補
漲，像聯電(2303)受到台積電大漲，比價向上
EPS 10.9元，這幾天近期非常強勢，法人今
年大買3萬多張，3/12爆大量飆漲完成填息，
股價上漲無壓。
台股碰到兩萬點後，櫃買指數下殺碰到月
線，造成短暫的恐慌性賣壓，而 AI 伺服器

@marbo888 影響，3/8股價突破50元，而最有潛力的鴻海 代工概念股前陣子賣壓耗竭，在這波跌勢下反

而顯得較為安全，廣達(2382) 當天強勢收紅，

119
3/11更是站上五日均線，MACD也收斂，有
鴻海(2317)日線圖 望挑戰前高；緯創(3231) 3/11帶量向上衝，三
強攻AI伺服器 法人剛開始回補
鴻海董事長劉揚偉

陽開泰；技嘉(2376)維持平盤。在AI相關的股
票連續大漲的情況，業績還沒有開始明顯成
長，所以股價相對壓抑，隨著財報開出後，
股價也開始反應。AI概念股在台股市場上呈
現出愈加活躍的趨勢，鴻海作為其中一支最
98.5 萬寶龍
被低估的AI概念股，受益於生成式AI商機
的崛起，展現出強勁的成長潛力，其在AI
伺服器出貨量方面的領先地位以及與蘋果
的合作將成為其未來增長的主要動力。