제4장 재무비율의 종합평가

BUSINESS ANALYSIS

4 재무비율의 종합평가

1. 재무제표의 비교분석
2. ROI분석
3. 지수법과 원형도표법
4. 현금흐름비율분석
5. 재무비율의 국제비교

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 1. 재무제표의 비교분석
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1.1 공통형재무제표 분석

1) 공통형재무제표의 의의
총자산이나 매출액을 100%로 하여 각 항목을 백분율로 나타내는 재무제표
• 공통형재무상태표, 공통형손익계산서
• 기업간의 상호비교에 유용하게 이용됨.

2) 공통형재무상태표의 분석
총자산을 100%로 하여 공통형재무상태표를 작성함으로써
자산규모의 차이를 통제한 상태에서 자산, 부채 및 자본의 구조와 변화 정도를 상호 비교할 수 있음.

3) 공통형손익계산서의 분석
매출액을 100%로 하여 공통형손익계산서를 작성함으로써 어떤 비용항목의 비중이 변화하였는가를
분석할 수 있음.

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 1. 재무제표의 비교 분석
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 1. 재무제표의 비교 분석
BUSINESS ANALYSIS

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 1. 재무제표의 비교 분석
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1.2 지수형재무제표 분석
기준시점의 각 재무제표 항목값을 100으로 하여 비교시점의 값을 지수(비교시점의 항목 값/ 기준시점
의 항목 값)으로 표시한 재무제표
• 추세분석 및 기업간의 상호 비교에서 유용하게 이용됨.
• 재무제표의 항목 또는 관련 지표를 기간별로 비교함으로써 기업의 재무상태와 경영성과의 변화추이를
파악하는데 이용됨.
• 규모의 차이를 통제하는 이점이 있기 때문에 기업간의 비교에도 유용하게 이용됨.

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 1. 재무제표의 비교 분석
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 1. 재무제표의 비교 분석
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 2. ROI 분석
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2.1 ROI분석의 의의
• 1930년대 미국의 듀폰(Du Pont)사에 의하여 개발한 경영분석 기법
• ROI의 구성요인을 여러 재무요인별로 분해하여 경영성과의 변화요인을 찾아내어 재무통제가 필요한 부
문을 파악하는 데 이용되고 있음.
• 재무활동을 통제하는 수단으로 이용
순이익 매출액
총자산순이익률  
매출액 총자산
 매출액순이익률  총자산회전율
(수익성비율 ) (효율성비율 )

순이익 매출액 총자산

자기자본순이익률   
매출액 총자산 자기자본
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 매출액순이익률  총자산회전율 
자기자본비율
(수익성비율 ) (효율성비율 ) (자본구조비율 )

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 2. ROI 분석
BUSINESS ANALYSIS

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 2. ROI 분석
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※ 경영성과의 최종적인 지표로서 ROI의 중요성

• 경영관리의 효율성을 나타내는 지표
☞ 경영전략 동기유발 등 경영관리의 질을 평가하는 중요한 정보를 제공
• 기업이 추구하는 경영목표에 대한 지표
☞ 장기적인 재무건전성에 대한 정보 제공
• 내부의사결정과 재무통제의 수단으로 이용
☞ 투자결정, 경영계획, 예산수립, 예산집행 및 통제에서 중요한 역할을 함.
부문별 ROI분석을 통하여 부분관리에 대한 정보를 얻을 수 있음.

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 2. ROI 분석
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2. 2 ROI분석의 내용

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 2. ROI 분석
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■ ROA분석의 기본 체계
순이익 매출액
총자산순이익률  
매출액 총자산
 매출액순이익률  총자산회전율
(수익성비율 ) (효율성비율 )

• 1단계 : 매출액순이익률과 총자산회전율의 상호관계 분석

• 2단계 : 매출액순이익률과 총자산회전율에 영향을 미치는 요인에 대한 분석
☞ ROA를 개선시킬 수 있는 방안 모색
※ 매출액순이익률과 총자산회전율의 관계

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 2. ROI 분석
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 2. ROI 분석
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2.3 ROI분석의 유용성과 한계점

(1) 유용성

• ROI에 영향을 미치는 정도와 경로 파악이 가능함.

• 통제가 요구되는 재무요인을 효과적으로 파악할 수 있음.

• 각 부분활동의 역할을 명확하게 할 수 있음.

(2) 한계점

• 기업목표로 적합하지 않음. (ROI 극대화 ≠ 기업가치 극대화)

• 회계자료에 기초하고 있어 질적 요인이 고려되지 못함.

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 3. 지수법과 원형도표법
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3.1 지수법

1) 지수법의 의의

• 1919년 월(A. Wall)에 의해서 처음 개발된 것으로 단기채무상환능력을 종합 평가하는데 이용

가중비율종합법(weighted ratio method)이라고도 함.

■ 종합지수의 계산과정
(1) 주요 재무비율의 분석목적에 적합한 재무비율 선정
(2) 가중치의 부여 : 중요도에 따라 가중치 부여
(3) 관계비율의 계산 : 실제 재무비율을 표준비율로 나누어 계산
(4) 종합지수의 산출 : 관계비율에 가중치를 곱하여 비율별 평점을 계산한 후 합산
(5) 종합평가 : 종합지수가 100 이상이면 양호, 종합지수가 100 이하이면 불량

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 3. 지수법과 원형도표법
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2) 지수법의 유형

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 3. 지수법과 원형도표법
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 3. 지수법과 원형도표법
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 3. 지수법과 원형도표법
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3) 지수법의 유용성과 한계점

(1) 유용성
① 여러 재무비율을 동시에 고려하여 기업의 재무상태와 경영성과를 종합적으로 평가

② 적용과 결과의 해석이 쉽기 때문에 실무에서 많이 사용

③ 질적 요인도 고려할 수 있음

(2) 한계점
① 주요 재무비율의 선정과 가중치의 부여에 대한 체계적 이론이나 실증적인 증거가 없음.

② 표준비율의 선정에 대한 명확한 기준이 없음.

③ 유동성과 효율성비율을 중심으로 하여 단기채무지급능력을 평가하고 있음.

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 3. 지수법과 원형도표법
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3.2 원형도표법
여러 재무비율을 동시에 이용하여 기업의 재무상태와 경영성과를 시각적으로 분석하는 데
이용되는 종합적인 경영분석 기법
• 주요 재무비율을 선정한 후, 이를 원의 주위에 표시하여 기업의 재무상태와 경영성과를
시각적으로 분석하는 방법
• 과거의 재무비율이나 산업의 평균비율과의 비교를 용이하게 할 수 있음.

■ 원형도표법의 문제점
• 재무비율의 선정에 자의성 개입
• 선정된 재무비율에 대한 중요도를 반영할 수 없음.
• 종합적으로 평가할 수 있는 하나의 지표를 제공하지 못함.

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 3. 지수법과 원형도표법
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 3. 지수법과 원형도표법
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 4. 현금흐름비율분석
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4.1 현금흐름의
순환과정

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 4. 현금흐름비율분석
BUSINESS ANALYSIS

4.2 현금흐름비율 분석
1) 현금흐름보상비율
영업현금흐름으로 단기차입금과 이자비용을 어느 정도 감당할 수 있는가를 측정할 수 있음.
영업활동 현금흐름  이자비용
현금흐름보상비율 (%)  100
단기차입금  이자비용

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 4. 현금흐름비율분석
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2) 영업현금흐름 대 매출액 비율
매출을 통하여 어느 정도의 현금흐름을 창출하고 있는가를 나타내는 재무비율
영업활동 현금흐름
영업현금흐름 대 매출액 비율 (%)  100
매출액

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 4. 현금흐름비율분석
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3) 영업현금흐름 대 총부채비율
영업현금흐름으로 총부채를 어느 정도 상환할 수 있는가를 나타냄.
영업활동 현금흐름
영업현금흐름 대 총부채 비율 (%)  100
총부채

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 4. 재무비율의 국제비교
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5.1 재무구조
• 우리나라 제조업의 단기채무지급능력은 미국과 일본에 비해 취약한 것으로 나타나고 있음.
• 지속적인 구조조정과 수익성 호조 등에 힘입어 우리나라 제조업의 재무구조는현저하게 개선되었으며,
그 결과 미국과 일본에 비해 장기채무지급능력이 상당히 양호한 것으로 판단됨.

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 4. 재무비율의 국제비교
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5.2 수익성 및 효율성
• 수익성을 살펴보면 영업활동의 결과를 나타내는 매출액영업이익률이 일본보다는 높으나 미국에 비해 약간
낮게 나타나고 있으며, 총자산세전이익률은 미국과 일본에 비해 높게 나타나고 있음.
• 총자산회전율은 미국과 일본에 비해 양호한 것으로 나타나고 있음. 한편 유형자산회전율은 최근 개선되고
있으나 아직 미국, 일본 등에 비해 낮은 것으로 나타났으며, 이는 우리나라 기업의 경우 유형자산에 대한
과잉투자 문제가 완전히 해결되지 못한 결과라 판단됨.

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