SVEUČILIŠTE/UNIVERZITET “VITEZ” VITEZ

FAKULTET POSLOVNE EKONOMIJE

FINANCIJSKI MENADŽMENT
PREDMET

Profesor: Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović

Email: erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba
 4. VREMENSKA VRIJEDNOST
NOVCA

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)

 Diskontiranje i ukamaćivanje
• KAMATA – novac plaćen (zarađen) radi
upotrebe novca
• DISKONTIRANJE – svođenje jednokratnog iznosa
ili gotovinskog toka koji dospijeva u budućnosti
na sadašnjost (izračunavanje sadašnje
vrijednosti) i
• UKAMAĆIVANJE – svođenje gotovinskog iznosa
ili gotovinskog toka na neki budući datum
(izračunavanje buduće vrijednosti).
Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)
 • Iznalaženje sadašnje i buduće vrijednosti moguće je
upotrebom:
– jednadžbi za izračunavanje sadašnje i buduće vrijednosti
– finansijskih tablica – tablica sadašnje i buduće vrijednosti
– kalkulatora, ili
– kompjutera s finansijskim software-om,
• Diskontiranje i ukamaćivanje temelji se na
definisanim vezama između četiri varijable, i to:
– sadašnja vrijednost (SV ),
– buduća vrijednost (BV ),
– kamatna stopa, u procesu diskontiranja znana kao
diskontna stopa (k),
– broj razdoblja (n).

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)

 Iznalaženje buduće vrijednosti (ukamaćivanje)
• Izračunavanje buduće vrijednosti – ukamaćivanje je
proces u kojem uz primjenu odgovarajućih kamata
izračunavamo koliko neki iznos ili tok gotovine vrijedi
za n razdoblja u budućnosti.
• Ukamaćivanje se može vršiti jednostavnom metodom
ili složenom metodom
• JEDNOSTAVNA (PROSTA) KAMATA – kamata na
prvobitno posuđeni iznos novca
• SLOŽENA KAMATA – kamata plaćena na predhodno
obračunatu kamatu, kao i na pozajmljenu glavnicu.
Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)
 Ukamaćivanje

Promjena novca kroz vrijeme:

Jednostavni kamatnjak Složeni kamatnjak

Period 0 1 2 3 4 5 Period 0 1 2 3 4 5

Glavnica 1000 1000 1000 1000 1000 1000 Glavnica 1000 1000 1050 1102.501157.62 1215.50

Kam.stopa 5% 5% 5% 5% 5% 5% Kam.stopa 5% 5% 5% 5% 5% 5%

Ukupna Ukupna
kamata   50 100 150 200 250 kamata   50.00 102.50 157.62 215.50 276.28

Uk.vrij.depoz Uk.vrij.de 1215.5

ita 1000 1050 1100 1150 1200 1250 pozita 1000 1050 1102.50 1157.62 0 1276.28

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)

 Izračunavanje buduće vrijednosti pomoću jednadžbe

Jednostavno ukamaćivanje
Ukoliko oročimo 1.000 KM na štednom računu kod banke, uz godišnju kamatnu stopu od 8%, na kraju druge godine
vrijednost sredstava na računu biće :
BVn = SV (1 + k x n)
BV = 1.000 KM x (1 + 0,08 x 2) = 1.000 x (1+0,16)= 1.160 KM

Složeno ukamaćivanje
Vrijednost (V) na kraju n-te godine se računa po obrascu:

BVn = SV (1 + k)n

BV = 1.000 KM x (1 + 0,08) ²= 1.000 x 1,1664 = 1.166,40 KM

Ispod godišnje ukamaćivanje

Ispod godišnje ukamaćivanje se vrši kada je period obračuna kraći od godinu dana (polugodišnje, kvartalno, mjesečno).
Buduća vrijednost se obračunava po obrascu (primjer za polugodišnji obračun):

BVn = SV * (1+ k/m)mn

BV1/2 = 1.000 * ( 1 + 0,08/2)2 = 1.081,60 KM.

m = broj razdoblja ispodgodišnjeg ukamaćivanja

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)

 Izračunavanje buduće vrijednosti pomoću
finansijskih tablica
• Jednadžba za izračunavanje buduće vrijednosti uz upotrebu
finansijskih tablica glasi:
BVn = SV x KFBVk,n
• U I fin.tablici su izračunati kamatni faktori za n-to razdoblje
uz x-te kamate.
0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5 5 5,5 6 6,5 7
1 1,0050 1,0100 1,0150 1,0200 1,0250 1,0300 1,0350 1,0400 1,0450 1,0500 1,0550 1,0600 1,0650 1,0700
2 1,0100 1,0201 1,0302 1,0404 1,0506 1,0609 1,0712 1,0816 1,0920 1,1025 1,1130 1,1236 1,1342 1,1449
3 1,0151 1,0303 1,0457 1,0612 1,0769 1,0927 1,1087 1,1249 1,1412 1,1576 1,1742 1,1910 1,2079 1,2250
4 1,0202 1,0406 1,0614 1,0824 1,1038 1,1255 1,1475 1,1699 1,1925 1,2155 1,2388 1,2625 1,2865 1,3108
5 1,0253 1,0510 1,0773 1,1041 1,1314 1,1593 1,1877 1,2167 1,2462 1,2763 1,3070 1,3382 1,3701 1,4026
6 1,0304 1,0615 1,0934 1,1262 1,1597 1,1941 1,2293 1,2653 1,3023 1,3401 1,3788 1,4185 1,4591 1,5007
7 1,0355 1,0721 1,1098 1,1487 1,1887 1,2299 1,2723 1,3159 1,3609 1,4071 1,4547 1,5036 1,5540 1,6058
8 1,0407 1,0829 1,1265 1,1717 1,2184 1,2668 1,3168 1,3686 1,4221 1,4775 1,5347 1,5938 1,6550 1,7182
9 1,0459 1,0937 1,1434 1,1951 1,2489 1,3048 1,0000 1,4233 1,4861 1,5513 1,6191 1,6895 1,7626 1,8385
10 1,0511 1,1046 1,1605 1,2190 1,2801 1,3439 1,4106 1,4802 1,5530 1,6289 1,7081 1,7908 1,8771 1,9672

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)

 Primjer ukamaćivanja pomoću finansijske
tablice I
• Primjer
Ako je štedišta uložio 1.000 KM u banku, uz kamatnu stopu
od 8 %, koliki iznos je mogao podići na kraju druge godine?
BV= SV x KFBVn,k = 1.000 x 1,166 = 1.166 KM
Financijska tablica 1. Kamatni faktor buduće vrijednosti (KFBV)

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)

 Izračunavanje sadašnje vrijednosti

• SADAŠNJA VRIJEDNOST NOVCA – sadašnja

vrijednost budučeg novčanog iznosa ili niza
isplata uz dati kamatnjak.
• Kod izračunavanja sadašnje vrijednosti koristi
se kamatna stopa koju u ovom procesu
nazivamo diskontna stopa.

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)

 Izračunavanje sadašnje vrijednosti uz primjenu
jednadžbe

• Jednadžba za izračunavanje sadašnje

vrijednosti glasi:
BV
SV 
gdje je: 1  k n

SV = sadašnja vrijednost
BV = buduća vrijednost
k = diskontna stopa
n = broj razdoblja

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)

 • Primjer
Koliko štedišta mora danas uložiti u banku uz
kamatnu stopu od 8% da bi za dvije godine
imao 1.166,4 KM

• Rješenje:

1164 1166 ,4
SV    1000 KM
1  0,08 1,1164
2

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)

 Izračunavanje sadašnje vrijednosti uz
pomoć tablica
• Radi jednostavnijeg računanja sadašnje i buduće
vrijednosti novca utvrđena je vrijednost
diskontnog kamatnog faktora u Finansijskim
tablicama II
• Shodno tome formula za izračunanje sadašnje
vrijednosti novca glasi :

SV = BV x KFSVk,n

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)

 • Primjer
• Kolika je sadašnja vrijednost iznosa od 1166,4 KM koji
dospijeva za 2 godine, ako je odgovarajuća kamatna
stopa 8%?
• Koristeći jednadžbu dobivamo i traženi rezultat:
SV = 1166,4 x 0,857 = 999,60 = 1000 KM

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)

 Anuiteti
• ANUITET – niz jednakih isplata ili primitaka koji traju tokom
određenog broja razdoblja.
• OBIČNI ANUITET – isplate i primici pojavljuju se na kraju
svakog razdoblja.
• DOSPIJELI ANUITET – isplate i primici se pojavljuju na početku
svakog razdoblja.
• VJEČNA RENTA – obični anuitet čije isplate ili primici nikad ne
prestaju.
Kraj godine
0 1 2 3

1.000 KM 1.000 KM 1.000 KM

Slika: Vremenska crta slijeda novčanog toka za obični anuitet od 1.000 KM godišnje za 3 godine

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)

 Anuiteti
Kraj godine
0 1 2 3

1.000 KM 1.000 KM 1.000 KM

Nije ukamaćeno
1.000 KM
1.080 KM
Ukamaćeno na 1 godinu
1.166 KM
Ukamaćeno na 2 godine
BV (običnog) anuiteta uz 8% za 3 godine 3.246 KM

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)

 Anuiteti
Kraj godine
0 1 2 3

1.000 KM 1.000 KM 1.000 KM

Direktno za 1 godinu
926 KM
Direktno za 2 godine
857 KM
Direktno za 3 godine
794 KM
2.577 KM - SV (običnog) anuiteta uz 8% za 3 godine

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)

 Efektivni godišnji kamatnjak
Efektivni godišnji kamatnjak = Stvarni zarađeni kamatnjak nakon prilagođavanja
nominalne stope za faktore kao što su broj razdoblja ukamaćivanja u godini

Primjer:Ako se planom štednje nudi nominalni kamatnjak od 8% uz tromjesečno

ukamaćivanje za jednogodišnje ulaganje, onda efektivni god.kamatnjak iznosi:

Excel EFECT(8%; 4) = 0,08243 = 8,243%

Provjera:
Excel NOMINAL(8,243%; 4) = 0,079999849 = 8%

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)

 Amortizacija zajma
Plan amortizacije prikazanog zajma (22000 KM, 12% , 6 godina)
DISKONTNI FAKTOR ANUITETA = 4,11
Rata = 22000/4.11 = 5351 KM
EXCEL PMT (12%,6,22000) = 5350.97
Otplata glavnice EXCEL PPMT (12%),1,6,22000) =2711 za prvu godinu

Kraj godine Obročna Godišnja kamata Otplata Ostatak

rata glavnice duga
0 22000

1 5351 2640 (22000*12%) 2711 19289

(22000/4.11)
2 5351 2315 (19289*12%) 3036 16253

3 5351 1951 3400 12853

4 5351 1542 3809 9044

5 5351 1085 4266 4778

6 5351 572 4778 0
32106 10106 22000

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)

Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)
Doc. dr. sci. Erdin Hasanbegović (erdin.hasanbegovic@unvi.edu.ba)