Metody finansowania

przedsiębiorstwa
 Sposoby finansowania bieżącej
działalnosci
 Źródła wewnętrzne (zatrzymany zysk)
 Kredyt bankowy
 Kredyty instytucji niebankowych (m.in. microfinance,
fundusze pożyczkowe)
 Kredyt kupiecki
 Emisja krótkoterminowych papierów dłużnych (rynek
pieniężny)
 Leasing
 Faktoring/ forfaiting
 Fundusze UE
 Kredyty bankowe- przykłady

 Akredytywa dokumentowa
 Kredyty gwarancyjne (standby)
 Akredytywy hybrydowe
 Kredyty instytucji niebankowych (1)

 Mikrofinansowanie
 przeciwdziałanie wykluczeniu w dostępie do
finansowania
 małe kwoty pożyczek (np. w UE do 25 000 EUR)
 przeznaczone dla podmiotów nie mogących
korzystać z rynku bankowego
 wysokie oprocentowanie pożyczek
 Kredyty instytucji niebankowych (2)

 Fundusze pożyczkowe
 kredyty głównie dla MŚP
 finansowanie projektów wspieranych przez
samorzady terytorialne
 głównie finansowanie projektów wyłonionych w
ramach przetargów (projekty UE)
 bardzo niskie oprocentowanie pożyczek
 Kredyt kupiecki

 Odroczenie momentu zaplaty

 Bez udziału instytucji finansowych
 Może być oprocentowany lub
nieoprocentowany
 Umowa nie wymaga szczególnej formy
prawnej
 Emisja krótkoterminowych papierów
dłużnych (rynek pieniężny)

Przedsiębiorstwa niefinansowe mogą emitować

papiery komercyjne w celu podtrzymania
płynności
Pozabankowy rynek pieniężny
Niski koszt pozyskania kapitału- emisja
papierów z dyskontem
Ograniczeniem jest m.in. duża minimalna
wartość emisji
 Leasing (1)

 Leasing –metoda finansowania aktywów

trwałych
 Firma płaci raty leasingowe w zamian za
użytkowanie aktywów
 Leasingobiorca- firma użytkująca aktywa
 Leasingodawca- firma oddająca aktywa w
użytkowanie
 Leasing (2)

 Leasing finansowy-przedmiot leasingu zaliczony

do składników majątkowych leasingobiorcy

 Leasing operacyjny - przedmiot leasingu

zaliczany jest do składników majątkowych
leasingodawcy (możliwość finansowania
pozabilansowego)
 Faktoring i forfaiting (1)

 Faktoring i forfaiting- polega na zakupie wierzytelności-

firma sprzedaje faktury faktorowi lub forfaiterowi
 Faktoring- dotyczy zwykle aktywów bieżących-
transakcje krótkoterminowe
 Forfaiting- dotyczy zwykle aktywów trwałych- transakcje
długoterminowe
 Faktor lub forfaiter przejmuje dług nabywcy
 Klasyczny faktoring i forfaiting- bez prawa regresu
 Faktoring i forfaiting (2)

 Sprzedawca otrzymuje zapłatę od razu- poprawa

płynności
 Często wiąże się z przejęciem obsługi operacyjnej
transakcji
 Wysokie opłaty faktoringowe i forfaitingowe (wyższe niż
oprocentowanie rynkowe)
 Gwarancje i poręczenia

 Gwarancje- udzielane zwykle przez banki

 Poręczenia- udzielane np. przez
fundusze poręczeniowe
Istotna rola w umożliwianiu dostępu do
finansowania
Sposoby finansowania inwestycji
 Kapitał własny
Kredyt bankowy
Kredyt instytucji niebankowych
Emisja akcji (rynek główny giełdy lub nieregulowany)
Emisja obligacji
Finansowanie mezzanine
Venture capital
Private equity
 Business angels
Crowdfunding
Fundusze UE
 Finansowanie Mezzanine (1)
Mezzanine -instrument pośredni
pomiędzy finansowaniem dłużnym a
finansowaniem kapitałowym
Spłata jednorazowa na koniec okresu
kredytowania
Instytucja finansująca otrzymuje odsetki
oraz dodatkowe wynagrodzenie
zależne od tempa rozwoju firmy
 Finansowanie Mezzanine (2)

Odpowiedź na lukę kapitałową w

finansowaniu przedsiębiorstw
Korzystne dla innowacyjnych firm, które
nie otrzymają finansowania w banku
Korzystne dla podmiotów, które chcą
dokonać wykupu firmy
 Private equity
Wejścia kapitałowe w firmy, które nie są
spółkami giełdowymi
Finansowanie przedsięwzięć o wysokim
ryzyku
Połączone ze wsparciem menedżerskim
 Celem jest wzrost wartości firmy i
odsprzedaż udziałów po ustalonym
okresie
 Venture capital

Wejścia kapitałowe w firmy we wczesnych

fazach rozwoju (start-up), które nie są
spółkami giełdowymi
Inwestorem jest fundusz venture capital
 Połączone ze wsparciem menedżerskim
 Celem jest wzrost wartości firmy i
odsprzedaż udziałów po ustalonym
okresie
 Anioły biznesu
Wejścia kapitałowe w firmy we wczesnych
fazach rozwoju (start-up)
Inwestorem jest firma będąca aniołem
biznesu (inwestor prywatny), nie fundusz
Połączone ze wsparciem menedżerskim
Często celem jest chęć wsparcia rozwoju
konkretnej branży np. firm lokalnych
 Crowdfunding
Finansowanie społecznościowe konkretnych projektów
biznesowych, kulturalnych, społecznych
 Duża liczba drobnych, jednorazowych wpłat
uczestników
Obsługa przez platformy internetowe
Różne formy wynagrodzenia uczestników (udziały,
odsetki)
Ograniczenie- słaby stopień regulacji
.
 Literatura
K. Sum, International Financial Settlements course papers
2012, Global SGH Programme

K. Sum, Finance course materials, 2019

Financial systems in Europe and in the US: structural

differences, WSBI and ESBG Research paper 2015.