BO CO KHUYN NGH

M C PHIU: FTM CTCP u T v Pht Trin c Qun

PHNG GIAO DCH HI T TR TU - LAN TA THNH CNG

NGY KHUYN NGH 28/04/2017 KQKD (t ng) 2014 2015 2016

Gi hin ti: 13.700 Tng Doanh thu 839 963 1.161
Gi mc tiu: 25.639 Tng n 410 946 1.110
GTGDTB (t ng) : 1.67 Li nhun gp 77,9 120 106,8
LNST 42 69,8 30.1
C tc trung bnh:
K vng tng:
Tng mc sinh li: +82 %

NGNH NGH FTM VNI M T DOANH NGHIP

Vn ha (t ng) : 685.00 Ch s P/E (trt) : CTCP u t v Pht trin c Qun (FTM HOSE) l mt trong
nhng doanh nghip sn xut si hng u Vit Nam hin nay vi
SLCP Lu hnh (triu) : 50 Ch s P/B (hin ti) : 1.9
cng sut nm 2016 t 17.000 tn si/nm. Thnh lp t nm 2002,
S hu Nh nc: 0.0% Ch s EPS: - sau 15 nm pht trin, hin cng ty ang vn hnh 03 nh my ti
S hu Nc ngoi: 1.1% Ch s ROE: 6.64% 12.1% Thi Bnh vi 108.700 cc si. Sn phm chnh ca cng ty l si
cottonn CD, CM, OE vi th trng chnh l Trung Quc, n , Th
S hu khc: 98.9% Ch s ROA: 2.25% 2.1%
Nh K ..

THNG TIN V NHN NH C BN

Cp nht qu I nm 2017, LNTT ca cng ty tng 182% so vi qu I nm 2016, t gn 12,5 t ng. Doanh thu bn hng v cung cp dch v ca cng ty
t 240,7 t ng (tng 18,53% so vi cng k nm ngoi). Mc li nhun gp ca cng ty tng 54,16%- nguyn nhn ch yu n t vic gi bn si qu I
nm 2017 tng hn 18% so vi cng k.

Li th t quy m khi nh my s 04 i vo hot ng ti khu vc Tin Hi Thi Bnh. D kin nh my s 04 c cng sut si t 8.700 tn si/nm i
v hot ng trong nm 2017 s gip tng cng sut si ca cng ty t 25.700 tn, vn ln ng u ti Vit Nam v quy m sn xut si cotton. Vi
kinh nghim vn hnh 03 nh my si trc , d kin nh my si s 04 khi i vo hot ng s tit kim cc chi ph qun l, vn hnh, qua gia tng bin
li nhun ca doanh nghip.

Pht trin th trng xut khu mi ti M v cc quc gia khu vc chu u l chin lc trng tm ca doanh nghip trong giai on 5 nm ti ptheo.
Hin trong c cu xut khu ca doanh nghip th trng Trung Quc chim hn 80% t trng, do vic TTP khng c thng qua trong giai on cui
nm 2016 khng gy nh hng nhiu n hot ng ca doanh nghip. Tuy nhin, vic TPP ti khi ng trong thi gian gn y cng vi chin lc a dng
ha th trng, phn tn ri ro thc y FTM tm kim v pht trin thm cc th trng mi.

Hon thin chui khp kn, gia tng sn xut cc sn phm c bin li nhun gp cao trong giai on cc nm tip theo. D kin doanh nghip s tin
hnh u t cc nh my dt v nh my si cotton cao cp, tng bc hon thin chui sn phm khp kn, qua t mc tiu gia tng bin li nhun ca
doanh nghip. Mc bin li nhun ca doanh nghip d kin s t >25% /nm trong cc nm ti.

Hng li t u i thu khi nh my mi i vo hot ng. Mc u i thu dnh cho cc nh my ca FTM l 0% trong 3 nm u tin v mt na mc
thu thu nhp doanh nghip t thi im c li.

Gi tr ln ca cc d n bt ng sn m doanh nghip ang gp vn s hu. Hin cng ty m ca FTM l tp on Truman Holdings ang tin hnh
thng qua FTM trin khai hai d n bt ng sn ln:
STT Tn d n
1 New city Thi Bnh
2 55 Trn Nht Dut
Miu t d n S hu vn ca FTM
Quy m d n: 26ha vi 53 cn bit th, >1000 cn 20%
nh lin k v 800 cn h.
Tng mc u t: 2.000 t ng.
V tr: Tnh Thi Bnh.
Quy m d n: 5.000 m2 bao gm khu thng mi 50 %
dch v- cn h v vn phng theo tiu chun 5 sao.
Tng mc u t: 1.200 t ng.
V tr: Trn Nht Dut, qun 1, TP. HCM.

C hai d n bt ng sn u ang hon tt nhng th tc cui cng tin hnh trin khai v theo d kin s ghi nhn dng tin t 2018.
NH GI C PHN

Do doanh nghip hot ng trong hai lnh vc chnh l dt si v BS nn chng ti p dng hai phng php nh gi l Chit khu dng tin (FCFF i vi
lnh vc dt si) v xc nh Gi tr ti sn rng (RNAV i vi BS).

Mng Dt Si

D BO KQKD VT 2017 2018 2019 2020 2021

Sn Lng Tn 18.580 25.150 31.130 40.469 54.634
Doanh thu Triu ng 1.209.938 1.634.260 2.026.482 2.634.427 3.556.477
Gi vn hng bn Triu ng 1.049.938 1.404.625 1.741.735 2.229.421 2.987.424
Li nhun gp Triu ng 160.001 229.635 284.747 405.006 569.053
T sut li nhun gp/DT % 13% 14% 14% 15% 16%
Chi ph ti chnh Triu ng 43.495 58.388 64.227 70.649 77.714
Chi ph bn hng Triu ng 18.176 24.830 29.796 35.755 42.906
Chi ph qun l doanh nghip Triu ng 37.158 50.217 62.771 78.464 98.080
LN thun t HKD Triu ng 66.921 96.200 127.953 220.138 350.352
LN trc thu/Vn CSH Triu ng 11% 19% 26% 28% 29%
Thu TNDN 7,5% Triu ng 1.919 2.076 2.245 2.428 9.816
Li nhun sau thu Triu ng 65.002 94.124 125.708 217.710 340.536
Li nhun sau thu/ Vn CSH % 13% 19% 25% 44% 68%
EPS () 1.300 1.882 2.514 4.354 6.811
FCFF 2.056.054
Gi tr doanh nghip 945.912
Gi tr doanh nghip/CP 18.918

Mng Bt ng Sn

Thng tin chi tit 55 Trn Nht Dut New city Thi Bnh
V tr Phng Tn nh, Qun 1, Thnh ph H Ch Minh Thi Bnh
Din tch 5000 m2 26 ha

53 cn bit th >1000 cn
Quy m d n 22 tng nh lin k 800 cn h
Doanh thu d kin (t ng) 1.471 3.315
Li nhun sau thu d kin 507 840
% s hu ca FTM ti d n 50% 20%
Gi tr li nhun FTM thu v (t ng) 253,50 168,00
Tng gi tr li nhun thu v (t ng) 421,50
Thi im ghi nhn li nhun 2019 2019
T l chit khu 12%
Gi tr ti thi im hin ti (t ng) 336
RNAV / c phn () 6.720

Gi tr c phn FTM

Mng Si Mng BS
Gi tr trn /cp 18.918 6.720
Tng gi tr trn/cp 25.639

PHN TCH K THUT

- FTM tri qua mt t gim su t gi 18.000 xung gi 12.000 vo ngy

06/2/2017 n 04/10/2017. n nay gi c phiu bin ng theo chiu hng
hi phc v tch ly quanh tr li vng gi 13.500 14.000

- FTM xc nhn to y trong ngn hn v ang hnh thnh knh tng gi mi.
Dng tin c du hiu tch cc tr li l c s FTM c th bt ph qua cc
ngng khng c mnh vng gi 15.000 16.000, thit lp mt bng gi mi
cao hn trong trung v di hn.

QUAN IM U T
Vng tch ly: 13.500 14.000
Vng h tr: 12.500 13.000
Vng k vng: 18.000 20.000
KHUYN CO:

Nhng khuyn ngh a ra trn y c thc hin bi Mi gii trc tuyn VNDIRECT. Thng tin trnh by trong bo co da trn cc ngun phn tch c cho
l ng tin cy vo thi im cng b. Quan im, d bo v nhng c tnh trong bo co ny ch th hin kin ca tc gi ti thi im pht hnh. Nhng
quan im ny khng th hin quan im chung ca VNDIRECT v c th thay i m khng cn thng bo trc.

Bo co ny ch nhm mc ch cung cp thng tin cho cc nh u t ca Cng ty C phn Chng khon VNDIRECT tham kho v khng mang tnh cht mi
cho mua hay bn bt k chng khon no c tho lun trong bo co ny. Cc nh u t nn c cc nhn nh c lp v thng tin trong bo co ny, xem
xt cc mc tiu u t c nhn, tnh hnh ti chnh v nhu cu u t ca mnh, tham kho kin t vn t cc chuyn gia v cc vn quy phm php lut, ti
chnh, thu v cc kha cnh khc trc khi tham gia vo bt k giao dch no vi c phiu ca (cc) cng ty c cp trong bo co ny. VNDIRECT khng
chu trch nhim v bt c kt qu no pht sinh t vic s dng ni dung ca bo co di mi hnh thc. Bn bo co ny l sn phm thuc s hu ca
VNDIRECT, ngi s dng khng c php sao chp, chuyn giao, sa i, ng ti ln cc phng tin truyn thng m khng c s ng bng vn bn ca
VNDIRECT.