METODE ZA OCJENU FINANCIJSKE EFIKASNOSTI

INVESTICIJSKIH PROJEKATA

TEMELJNE METODE:
1. Metoda čiste sadašnje vrijednosti – temeljni kriterij financijskog odlučivanja, a
predstavlja razliku između sume diskontiranih čistih novčanih tokova u cjelokupnom
vijeku efektuiranja projekta i iznosa investiranih troškova.
 Različiti čisti novčani tokovi u cjelokupnom vijeku efektuiranja projekta:
T
S o   Vt  II kt  I
T
Vt
So    I ili
t 1 1  k 
t
t 1

gdje je:
SO – čista sadašnja vrijednost
I - investicijski troškovi
Vt – čisti novčani tokovi po godinama t
T– vijek efektuiranja projekta
k – diskontna stopa
II kt – druge financijske tablice za diskontnu stopu k i za godinu t

 Konstantni čisti novčani tokovi u cjelokupnom vijeku efektuiranja projekta:

S o  Vt
1  k  T  1  I S o  Vt IVkt  I
ili
1  k  T k
V1  V2  ...  VT  Vt

gdje je:
SO – čista sadašnja vrijednost
I - investicijski troškovi
Vt – konstantni čisti novčani tokovi po godinama t
T– vijek efektuiranja projekta
k – diskontna stopa
IVkt – četvrte financijske tablice za diskontnu stopu k i za godinu t

 Prag efikasnosti – uvjet prihvaćanja ili odbacivanja:

So  0
2. Metoda interne stope profitabilnosti – drugi temeljni kriterij financijskog odlučivanja, a
predstavlja diskontnu stopu koja svodi čiste novčane tokove projekta u cjelokupnom vijeku
efektuiranja na vrijednost njegovih investicijskih troškova.
 Različiti čisti novčani tokovi u cjelokupnom vijeku efektuiranja projekta:
T
Vt
 1  R 
t 1
t
I

gdje je:
R – interna stopa profitabilnosti
I - investicijski troškovi
Vt – čisti novčani tokovi po godinama t
T– vijek efektuiranja projekta

Interpolacija:
y2  y1
y  y1   x  x1 
x2  x1
gdje je:
y – tražena interna (diskontna) stopa profitabilnosti
y1 i y2 – diskontne stope između kojih se vrši interpolacija
x – čista sadašnja vrijednost za internu stopu (nulta vrijednost)
x1 i x2 – čiste sadašnje vrijednosti za diskontne stope y1 i y2

 Konstantni čisti novčani tokovi u cjelokupnom vijeku efektuiranja projekta:

I
IVRT 
Vt

gdje je:
R – interna stopa profitabilnosti
I - investicijski troškovi
Vt – konstantni čisti novčani tokovi po godinama t
T– vijek efektuiranja projekta
IVkt – četvrte financijske tablice za diskontnu stopu k i za godinu t

 Prag efikasnosti – uvjet prihvaćanja ili odbacivanja:

Rk
k – trošak kapitala
DODATNE METODE:
1. Metoda perioda povrata – najjednostavniji kriterij financijskog odlučivanja o realnim
investicijama, predstavlja broj razdoblja, po pravilu broj godina, u kojima će se vratiti
uložena sredstva u određeni projekt
 Različiti čisti novčani tokovi u cjelokupnom vijeku efektuiranja projekta:
tp

I   Vt
t 1

gdje je:
I - investicijski troškovi
Vt – čisti novčani tokovi po godinama t
tp – razdoblje (period) povrata

 Konstantni čisti novčani tokovi u cjelokupnom vijeku efektuiranja projekta:

I
tp 
Vt

V1  V2  ...  VT  Vt

gdje je:
I - investicijski troškovi
Vt – konstantni čisti novčani tokovi po godinama t
tp – razdoblje (period) povrata

 Prag efikasnosti – uvjet prihvaćanja ili odbacivanja:

t p  tz

gdje je:
tp - period povrata
tz – zadani – maksimalno prihvatljiv – period povrata
2. Metoda diskontiranog perioda povrata – varijanta metode razdoblja povrata u kojoj se
nastoji eliminirati nedostatak ne uzimanja u obzir vremenske vrijednosti novca.
tp t
1 p

I   Vt ili I   Vt II kt
t 1 1  k  t
t 1

gdje je:
I - investicijski troškovi
Vt – čisti novčani tokovi po godinama t
tp – razdoblje (period) povrata
k – diskontna stopa
IIkt – druge financijske tablice za diskontnu stopu k i za godinu t

3. Indeks profitabilnosti – dodatni kriterij za poboljšanje investicijskog odlučivanja, a

predstavlja odnos diskontiranih čistih novčanih tokova projekta u cjelokupnom vijeku
efektuiranja i njegovih investicijskih troškova.
 Različiti čisti novčani tokovi u cjelokupnom vijeku efektuiranja projekta:
T T
Vt

t 1 1  k  ili
t V t  II kt
PI  PI  t 1

I I
gdje je
PI – indeks profitabilnosti
I - investicijski troškovi
Vt – čisti novčani tokovi po godinama t
T – vijek efektuiranja projekta
k – diskontna stopa
IIkt – druge financijske tablice za diskontnu stopu k i za godinu t
 Konstantni čisti novčani tokovi u cjelokupnom vijeku efektuiranja projekta:

Vt
1  k  T  1 Vt * IVkt
PI 
1  k  T k ili PI 
I
I
gdje je
IVkt – druge financijske tablice za diskontnu stopu k i za godinu t

 Prag efikasnosti – uvjet prihvaćanja ili odbacivanja:

PI  1