‫الحل‪ :‬التمرين األول‬

‫إستناج قيمة المؤسسة وفق األصل الصافي المصحح "‪:"ANCC‬‬ ‫‪-1‬‬

‫لدينا‪:‬‬
‫(‪ = )ANCC‬مجموع األصول المصححة – مجموع الخصوم المستحقة المصححة‬

‫= مجموع األصول المصححة – مجموع الخصوم غير جارية – مجموع الخصوم الجارية‬

‫= ‪ 3500000 = 800000 – 290000-4590000‬دج‬

‫حساب الربح المصحح "‪ "B‬والقدرة الربحية "‪:"CB‬‬ ‫‪-2‬‬

‫* الربح الصحح "‪ = "B‬نتيجة السنة المالية (الربح المحاسبي) ‪( +‬أعباء استثنائية ‪ +‬نواتج‬
‫إستثنائية)‬

‫= ‪ 700000 = )30000 – 60000( + 670000‬دج‬

‫* القدرة الربحية "‪ = "CB‬الربح المحاسبي "‪ + "B‬مصاريف مالية ‪ +‬مصاريف االستئجار‬

‫= ‪ 1000000 = 200000 + 100000 + 700000‬دج‬

‫‪ -3‬حساب القيمة الجوهرية اإلجمالية "‪:"VSB‬‬

‫القيمة الجوهرية (‪ =)VSB‬األصول اإلجمالية المعاد تقييمها من منظور االستمرارية (األصول‬

‫المصححة)‪ +‬مصاريف االستثمار الضرورية لالستغالل غير المملوكة ‪ +‬مصاريف االستثمار‬
‫الضرورية لتكملة وتجديد والحفاظ على المعدات‪ -‬العناصر المملوكة غير الضرورية لالستغالل‬

‫ومنه‪)910000+ VSB 0.2( 0.5 + )910000+ VSB 0.2( + 4590000 = VSB :‬‬
‫– ‪600000‬‬

‫‪600000 – 455000 + VSB 0.1 + 910000 + VSB 0.2 + 4590000 = VSB‬‬

‫‪5355000 + VSB 0.3 = VSB‬‬

 ‫‪5355000 = VSB 0.3 -VSB‬‬

‫‪ 5355000 = VSB 0.7‬إذن ‪ 7650000 = 0.7/5355000‬دج‬

‫‪ -4‬حساب قيمة المؤسسة وفق منظور فائض القيمة بالطريقة غير المباشرة‪:‬‬

‫𝐶𝐶𝑁𝐴 ‪𝑉 = 𝐺𝑊 +‬‬ ‫* الصافية‪:‬‬

‫‪1‬‬
‫= 𝑊𝐺‬ ‫)𝐶𝐶𝑁𝐴 × 𝑖 ‪(𝐵 −‬‬
‫𝑖‪2‬‬

‫‪1‬‬
‫= 𝑊𝐺‬ ‫دج ‪(700000 − 0.1 × 3500000) = 1750000‬‬
‫)‪2(0.1‬‬

‫دج ‪𝑉 = 𝐺𝑊 + 𝐴𝑁𝐶𝐶 = 1750000 + 3500000 = 5250000‬‬

‫* اإلجماليــة‪:‬‬
‫‪1‬‬
‫= 𝑊𝐺‬ ‫)𝐵𝑆𝑉 × 𝑖 ‪(𝐶𝐵 −‬‬
‫𝑖‪2‬‬

‫‪1‬‬ ‫𝐵𝐶‬
‫)𝐸 ‪𝑉 = 𝑉𝑆𝐵 + ( + 𝐴𝐻𝐸 −‬‬
‫‪2‬‬ ‫𝑖‬

‫‪1‬‬ ‫‪1000000‬‬
‫=𝑉‬ ‫( ‪× 7650000 +‬‬ ‫دج ‪+ 600000 − 290000) = 11185000‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪0.1‬‬

‫حساب قيمة المؤسسة وفق منظور فائض القيمة بالطريقة المباشرة‪:‬‬

‫* الطريقة الصافية‪:‬‬
‫‪1‬‬
‫)𝐵𝑆𝑉 × 𝑖 ‪𝑉 = 𝐴𝑁𝐶𝐶 + (𝐶𝐵 −‬‬
‫𝑡‬

‫‪1‬‬
‫)𝐵𝑆𝑉 × 𝑖 ‪𝐺𝑊 = (𝐶𝐵 −‬‬
‫𝑡‬

‫‪1‬‬
‫‪𝑉 = 3500000 +‬‬ ‫دج ‪(1000000 − 0.1 × 7650000) = 4440000‬‬
‫‪0.25‬‬
 ‫* الطريقة اإلجمالية ‪:‬‬
‫‪1‬‬
‫)𝐵𝑆𝑉 × 𝑖 ‪𝑉 = 𝐴𝑁𝐶𝐶 + (𝐶𝐵 −‬‬
‫𝑡‬

‫‪1‬‬
‫)𝐵𝑆𝑉 × 𝑖 ‪𝐺𝑊 = (𝐶𝐵 −‬‬
‫𝑡‬

‫‪1‬‬
‫‪𝑉 = 3500000 +‬‬ ‫دج ‪(1000000 − 0.1 × 3500000) = 6100000‬‬
‫‪0.25‬‬

‫الحل‪ :‬التمرين الثاني‬

‫حساب قيمة المؤسسة حسب طريقة األصل المحاسبي الصافي المصحح‪:‬‬ ‫‪-1‬‬
‫تصحيح األراضي‪ :‬المساحة اإلجمالية ‪ 30000‬م‪،2‬‬ ‫‪-‬‬
‫‪2‬‬
‫المساحة المبنية = ‪ 30000 × 0.8‬م‪ 24000 =2‬م‬

‫‪2‬‬
‫المساحة غير المبنية = ‪ 30000 × 0.2‬م‪ 6000 = 2‬م‬

‫قيمة األراضي المبنية = المساحة المبنية × سعر متر المربع – التخفيض المطبق‬
‫(‪)%30‬‬

‫= ‪)0.3 ×12000000(-12000000= )0.3×500×24000( – 500×24000‬‬

‫= ‪ 8400000 = 3600000-12000000‬دج‬

‫قيمة األراضي غير المبنية = المساحة × سعر المتر المربع = ‪= 500 × 6000‬‬
‫‪ 3000000‬دج‬

‫قيمة االراضي = قيمة األراضي المبنية ‪ +‬قيمة االراضي غير المبنية‬

‫= ‪ 11400000 = 3000000 + 8400000‬دج‬

‫قيمة األراضي = ‪ 11400000‬دج‬

 ‫‪ -‬تصحيح المباني‪ :‬مباني موجهة كلها لالستغالل إذن‪:‬‬

‫القيمة اإلستعمالية للمباني = المساحة× تكلفة بناء المتر الواحد× معامل االمتالك× معامل‬
‫القدم‬

‫مجموع االهتالكات المتراكمة‬ ‫مدة االستخدام‬

‫عدد سنوات االهتالك =‬ ‫معامل القدم =‬
‫قسط اإلهتالك السنوي‬ ‫العمر اإلجمالي للتثبيت‬

‫تكلفة الحيازة‬
‫العمر الكلي للتثبيت =‬
‫قسط اإلهتالك السنوي‬

‫‪2015‬‬ ‫قسط اإلهتالك السنوي = ق م ص ‪ -2014‬ق م ص‬

‫= ‪240000 = 9600000 -9840000‬‬

‫لكن المباني مقسمة إلى ورشات ومخازن‪ ،‬إذن قسط االهتالك السنوي = ‪=2/240000‬‬

‫‪ 120000‬دج‬

‫مجموع االهتالكات المتراكمة = ‪ 1200000= 2/2400000‬دج‬

‫عدد سنوات االهتالك = ‪ 10 = 120000/1200000‬سنوات‬

‫العمر الكلي للتثبيت = ‪ 100 = 120000/12000000‬سنة‬

‫معامل القدم = ‪100/10‬‬

‫ومنه قيمة المباني = ‪ 9600000 = 100/10 × )4( × 1000 × 24000‬دج‬

‫قيمة المباني = ‪ 9600000‬دج‬

 ‫تصحيح المعدات الصناعية‪ :‬تشهد إنخفاض في أسعارها بمعدل ‪%10‬‬ ‫‪-‬‬

‫المدة المتبقية‬
‫القيمة اآللة = تكلفة الحيازة (‪ + 1‬مؤشر السعر) ×‬
‫العمر الكلي لالستعمال‬

‫قسط اإلهتالك السنوي = ق م ص ‪ -2014‬ق م ص ‪4500000 -4800000 = 2015‬‬

‫= ‪ 300000‬دج‬
‫تكلفة الحيازة‬ ‫مجموع االهتالكات المتراكمة‬
‫العمر اإلنتاجي =‬ ‫عدد سنوات االهتالك =‬
‫قسط اإلهتالك السنوي‬ ‫قسط اإلهتالك السنوي‬

‫عدد سنوات االهتالك = ‪ 5 = 300000/1500000‬سنوات‬

‫العمر اإلنتاجي = ‪ 20 = 300000/6000000‬سنوات‬

‫المدة المتبقية = العمر اإلنتاجي – عدد سنوات االهتالك = ‪ 15 = 5 – 20‬سنوات‬

‫قيمة المعدات الصناعية = ‪ 900000 = 20/15×)1+0.1( 6000000‬دج‬

‫قيمة المعدات الصناعية = ‪ 4950000‬دج‬

‫‪ -‬تصحيح معدات النقل‪ :‬بلغت قيمتها الجديدة ‪ 1500000‬دج‬

‫( ‪)2000000 ×720000‬‬ ‫( القيمة المحاسبية الصافية× القيمة الجديدة)‬

‫=‬ ‫القيمة االستعمال=‬
‫‪1800000‬‬ ‫القيمة اإلجمالية‬

‫قيمة معدات النقل = ‪ 800000‬دج‬

‫قيمة المعدات النقل = ‪ 800000‬دج‬

 ‫‪ -‬تصحيح سندات المساهمة ‪:‬‬

‫نرمز للمساهم األول‪ ،A1 :‬المساهم الثاني‪ ، A2:‬المساهم الثالث‪A3 :‬‬

‫المساهم األول "‪ 100000 =" A1‬دج‬

‫مجموع المساهمات‪A1+A2+A3=3000000…………………(I) :‬‬

‫يجب حساب أساس المتتالية الحسابية‪An=A1+(n-1)×r :‬‬

‫‪A2=100000+(2-1)×r, A2=100000+r, A3=100000+(3-1)×r = 100000+2r‬‬

‫بالتعويض في (‪ )I‬نجد‪:‬‬

‫‪3000000 = 100000+2r + 100000+r +100000‬‬

‫‪ ،r = 3000000 -300000/3 ، 3000000 = r3 + 300000‬دج ‪r = 900000‬‬

‫سهم ‪x1 = 100‬‬ ‫‪A1= 100000 = 1000×x1‬‬

‫‪A2= 100000 + 900000 = 10000000 = 5000 × x2‬‬ ‫سهم ‪x2 = 200‬‬

‫‪A3= 100000 + 2 × 900000 = 1900000 = 2000 × x3‬‬

‫‪ 950 = x3‬سهم‬

‫قيمة االسهم = عدد األسهم × قيمة الحالية لألسهم‬

‫= ‪1800 ×950 + 1200 ×200 + 1500 × 100‬‬

‫قيمة سندات المساهمة = ‪2100000‬‬

‫دج‬
‫البضاعة = سعر البيع التقديري – مصاريف إتمام البيع‬ ‫‪-‬تصحيح‬
 ‫= ‪ 800000 = 200000 -1000000‬دج‬

‫‪ -‬تصحيح الزبائن‪:‬‬

‫قيمة الحقوق على الزبائن المصححة = رصيد الحقوق على الزبائن في ‪ -2015‬خسائر‬
‫القيمة الجديدة‬

‫= ‪ 750000 = 50000 - 200000 -1000000‬دج‬

‫قيمة الزبائن = ‪ 750000‬دج‬

‫تصحيح البنك‪:‬‬ ‫‪-‬‬

‫رصيد الحساب البنكي المصحح = الرصيد في ‪ -2015‬فوائد لصالح البنك ‪ +‬الفوائد الدائنة‬
‫(لصالح المؤسسة)‬

‫= ‪ 700000 = 40000 + 10000 -600000‬دج‬

‫قيمة البنك = ‪ 630000‬دج‬

‫ومنه مجموع األصول المصححة = ‪800000+ 4950000 + 9600000 + 11400000‬‬

‫‪ 30230000 = 630000 + 750000+2100000+‬دج‬

‫مجموع الخصوم المستحقة المصححة = ‪ 12410000 = 6205000+ 6205000‬دج‬

‫من األصل المحاسبي الصافي المصحح = مجموع األصول المصححة – مجموع الخصوم‬
‫المستحقة المصححة = ‪ 17820000 = 12410000 -30230000‬دج‬

‫األصل الصافي المصحح (‪ 17820000 = )ANCC‬دج‬

 ‫‪ -2‬حساب الربح المصحح"‪ ،"B‬القدرة الربحية"‪:"CB‬‬

‫* الربح الصحح "‪ = "B‬نتيجة السنة المالية (الربح المحاسبي) ‪( +‬أعباء استثنائية ‪ +‬نواتج‬
‫إستثنائية)‬

‫= ‪ 2582000 = )100000 – 200000( + 2482000‬دج‬

‫* القدرة الربحية "‪ = "CB‬الربح المحاسبي "‪ + "B‬مصاريف مالية ‪ +‬مصاريف االستئجار‬

‫= ‪ 3082000 = 200000 + 300000 + 2582000‬دج‬

‫‪ -3‬حساب القيمة الجوهرية اإلجمالية "‪:"VSB‬‬

‫القيمة الجوهرية (‪ =)VSB‬األصول اإلجمالية المعاد تقييمها من منظور االستمرارية (األصول‬
‫المصححة)‪ +‬مصاريف االستثمار الضرورية لالستغالل غير المملوكة ‪ +‬مصاريف االستثمار‬
‫الضرورية لتكملة وتجديد والحفاظ على المعدات‪ -‬العناصر المملوكة غير الضرورية لالستغالل‬

‫ومنه‪900000 – ) VSB 0.4( 0.5 +) VSB 0.4( + 30230000 = VSB :‬‬

‫‪230000 – VSB 0.2 + VSB 0.4 + 30230000 = VSB‬‬

‫‪VSB 0.6 = VSB‬‬

‫‪30000000 = VSB 0.4 -VSB‬‬

‫‪ 30000000 = VSB 0.6‬إذن ‪ 50000000 = 0.6/30000000‬دج‬

‫‪ -4‬حساب قيمة المؤسسة وفق منظور فائض القيمة بالطريقة غير المباشرة‪:‬‬

‫𝐶𝐶𝑁𝐴 ‪𝑉 = 𝐺𝑊 +‬‬ ‫* الصافية‪:‬‬

‫‪1‬‬
‫= 𝑊𝐺‬ ‫)𝐶𝐶𝑁𝐴 × 𝑖 ‪(𝐵 −‬‬
‫𝑖‪2‬‬

‫‪1‬‬
‫= 𝑊𝐺‬ ‫دج ‪(2582000 − 0.1 × 17820000) = 4000000‬‬
‫‪0.1 × 2‬‬
 ‫دج ‪𝑉 = 𝐺𝑊 + 𝐴𝑁𝐶𝐶 = 4000000 + 17820000 = 21820000‬‬

‫* اإلجماليــة‪:‬‬
‫‪1‬‬
‫= 𝑊𝐺‬ ‫)𝐵𝑆𝑉 × 𝑖 ‪(𝐶𝐵 −‬‬
‫𝑖‪2‬‬

‫‪1‬‬ ‫𝐵𝐶‬
‫)𝐸 ‪𝑉 = 𝑉𝑆𝐵 + ( + 𝐴𝐻𝐸 −‬‬
‫‪2‬‬ ‫𝑖‬

‫‪3082000‬‬
‫( ‪= 0.5 × 50000000 +‬‬ ‫دج ‪+ 230000 − 6205000) = 24845000‬‬
‫‪0.1‬‬