BÀI TẬP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CHƯƠNG 19

Họ và tên: Nguyễn Thị Minh Duyên

Lớp: NH002
MSSV: 31211023361

Câu hỏi lý thuyết

1. Chính sách cổ tức đề cập đến thời gian thanh toán cổ tức, chứ không phải số tiền
được trả cuối cùng. Chính sách cổ tức không liên quan khi thời gian trả cổ tức, không
ảnh hưởng đến giá trị hiện tại của tất cả cổ tức trong tương lai.

2. Việc mua lại cổ phiếu làm giảm vốn chủ sở hữu trong khi nợ không đổi. Tỷ lệ nợ
tăng. Công ty sử dụng lượng tiền mặt dư thừa để thanh toán bớt nợ. Quyết định mua
lại cổ phiếu ảnh hưởng đến cấu trúc vốn.

6. Sự thay đổi giá là do sự thay đổi của cổ tức, không phải do sự thay đổi của chính
sách cổ tức . Chính sách cổ tức vẫn có thể không phù hợp nếu không có mâu thuẫn.

Bài tập
2.

30.000
a. Số cổ phần thường là: = 30.000 (CP)
1

Số cổ phần cổ đông sẽ nhận được từ công bố cổ tức là:

30.000×10%= 3.000(cổ phần mới)

Tổng số cổ phần đang lưu hành = 30.000 + 3.000 = 33.000(CP)

Kế toán ghi nhận cổ tức theo giá thị trường trước cổ tức.

Do đó tổng số 3.000×$37=$111.000 sẽ chuyển từ Thu nhập giữ lại sang tài khoản
VCP. Trong đó $3.000( mệnh giá 1$ × 3.000CP) sẽ được cộng vào tài khoản VCP
thường và $108.000 còn lại sẽ được đưa vào tài khoản Thặng dư vốn.
 Vốn cổ phần thường $33.000
Thặng dư vốn $293.000
Thu nhập giữ lại $516.500
Tổng VCSH $842.500
b. Nếu Hexagon công bố 25% cổ tức cổ phiếu thì số cổ phần cổ đông sẽ nhận được là:
30.000×25%= 7.500(cổ phần mới)

Tổng số cổ phần đang lưu hành = 30.000 + 7.500= 37.500(cổ phần)

Kế toán ghi nhận cổ tức theo giá thị trường trước cổ tức.

Do đó tổng số 7.500×$37=$277.500 sẽ chuyển từ Thu nhập giữ lại sang tài khoản
VCP. Trong đó $7.500( mệnh giá 1$ × 7.500CP) sẽ được cộng vào tài khoản VCP
thường và $270.000 còn lại sẽ được đưa vào tài khoản Thặng dư vốn.

Vốn cổ phần thường $37.500

Thặng dư vốn $455.000
Thu nhập giữ lại $350.000
Tổng VCSH $842.500

4.

3
a. Giá cổ phiếu mới là: $64 × = $38,4/cổ phiếu
5
5
Số lượng cổ phiếu đang lưu hành là: 330.000 × = 550.000 cổ phiếu
3
1
b. Giá cổ phiếu mới là: $64 × = $55,65/cổ phiếu
1,15
1,15
Số lượng cổ phiếu đang lưu hành là: 330.000 × = 379.500 cổ phiếu
1
1
c. Giá cổ phiếu mới là: $64 × = $44,9/cổ phiếu
1,425
1,425
Số lượng cổ phiếu đang lưu hành là: 330.000 × = 470.250 cổ phiếu
1
7
d. Giá cổ phiếu mới là: $64 × = $112/cổ phiếu
4
 4
Số lượng cổ phiếu đang lưu hành là: 330.000 × = 188.571 cổ phiếu
7
𝑉𝐶𝑆𝐻 465.000
6. Giá cổ phiếu = =$38,75
𝑆 ố 𝑐 ổ 𝑝h𝑖 ế 𝑢 đ 𝑎𝑛𝑔 𝑙 ư 𝑢 h à 𝑛h 12.000

22.800
Số cổ phiếu mua lại = = 588 cổ phiếu
38,75

⇒Số cổ phiếu lưu hành= 12.000 - 588 = 11.412 cổ phiếu

Levy thông báo mua lại cổ phần với giá trị mua lại là $22.800 nên VCSH còn lại là
$465.000 - $22.800 = $442.200

442.200
⇒Giá cổ phần sau khi mua lại = = $38,75
11.412

⇒Việc mua lại có hiệu quả giống như cổ tức bằng tiền vì nắm giữ một cổ phiếu trị giá
$38,75 hoặc một cổ phiếu trị giá $36,85 và $1,90 tiền mặt. Do đó, nếu tham gia mua
lại theo tỷ lệ chi trả cổ tức thì sẽ không bị ảnh hưởng.

11.
a. Nếu công ty công bố trả cổ tức, giá cổ phiếu vào ngày không có cổ tức
P=110−4=$106
b. Nếu cổ tức không được công bố, giá cổ phiếu tại cuối năm tài chính vẫn là $110.
c. Mann tiến hành $4,5 triệu đầu tư mới vào đầu kỳ, kiếm được $1,9 triệu thu nhập
ròng và trả 220.000×4$ = $880.000 cổ tức.
Số lượng cổ phần công ty phải phát hành để đáp ứng nhu cầu vốn
4.500 .000
= = 40.909
110

d. Không thực tế vì nó không tính đến thuế, phí môi giới, sự không chắc chắn về dòng
tiền trong tương lai, sở thích của nhà đầu tư, hiệu ứng tín hiệu và chi phí đại lý.
12. Giá của cổ phiếu hôm nay là PV của cổ tức, do đó:

1,1 56
P 0❑= 1+ 14 % +
❑
=$44,055
( 1+ 14 % )2

Để cổ tức bằng nhau mỗi năm trong hai năm tới, ta có:
 𝐷 𝐷
P 0❑= 1+ 14 % +
❑
=$44,055
( 1+ 14 % )2

⇒D= $26,754

Giá của cổ phiếu trong một năm:

56
𝑃 1= =$49,123
1+ 14 %

Vì sở hữu 1.000 cổ phiếu, nên trong một năm:

Dòng tiền trong năm 1 = 1.000×$26,754= $26.754

Nhưng sẽ chỉ nhận được:

Cổ tức nhận được trong 1 năm = 1.000×$1,1=$1.100 → cần bán thêm cổ phiếu để
tăng dòng tiền.

26.754 −1.100
Số lượng cổ phần bán được trong năm 1= = 522,24 cổ phiếu
49,123

Ở Năm 2, dòng tiền sẽ bằng số tiền trả cổ tức nhân với số cổ phiếu đang sở hữu, do đó
dòng tiền của năm 2 = $ 56 ×(1.000 - 522,24) = $ 26.754