BÀI TẬP CHƯƠNG 19

Bài 2:
a. Số lượng cổ phiếu lưu hành tăng 10%, do đó:
Số cổ phiếu mới đang lưu hành = 30.000 (1.10) = 33.000
Cổ phiếu mới phát hành = 3.000
Vì mệnh giá của cổ phiếu mới là 1 đô la, thặng dư vốn trên mỗi cổ phiếu là
$36. Do đó, tổng thặng dư vốn là:
Thặng dư vốn cổ phần mới = 3.000 ($36) = $108.000
Cổ phiếu phổ thông( mệnh giá $1) 33.000
Thặng dư vốn 293.000
Thu nhập giữ lại 516.500
842.500
b. Số cổ phiếu lưu hành tăng 25 phần trăm, do đó:
Số lượng cổ phiếu mới đang lưu hành = 30.000 (1,25) = 37.500
Cổ phiếu mới phát hành = 7.500
Vì mệnh giá của cổ phiếu mới là 1 đô la, thặng dư vốn trên mỗi cổ phiếu là
$36.
Do đó, tổng thặng dư vốn là:
Thặng dư vốn cổ phần mới = 7.500 ($36) = $270.000
Cổ phiếu phổ thông( mệnh giá $1) 37.500
Thặng dư vốn 455.000
Thu nhập giữ lại 350.000
842.500

Bài 4:
Để tìm giá cổ phiếu mới, ta nhân giá cổ phiếu hiện tại với tỷ lệ giữa cổ phiếu
cũ và cổ phiếu mới chia sẻ, vì vậy:
a. $ 64 (3/5) = $ 38.40
b. $ 64 (1 / 1,15) = $ 55.65
c. $ 64 (1 / 1,425) = $ 44.91
d. $ 64 (7/4) = $ 112.00
Để tìm số cổ phiếu mới đang lưu hành, ta nhân số cổ phiếu đang lưu hành
hiện tại với tỷ lệ chia sẻ cho cổ phiếu cũ, do đó:
a: 330,000 (5/3) = 550.000
b: 330.000 (1,15) = 379.500
c: 330.000 (1,425) = 470.250
d: 330,000 (4/7) = 188,571

Bài 6:
Mua lại cổ phiếu sẽ làm giảm vốn chủ sở hữu của cổ đông xuống $22.800.
Cổ phiếu được mua lại sẽ được tổng số tiền mua chia cho giá cổ phiếu, do
đó:
Cổ phiếu đã mua = 22.800 USD / 38.75 USD = 588
Và số lượng cổ phiếu mới đang lưu hành sẽ là:
Số cổ phiếu mới đang lưu hành = 12.000 - 588 = 11.412
Sau khi mua lại, giá cổ phiếu mới là:
Giá cổ phiếu = $ 442.200 / 11.412 cổ phiếu = $ 38.75
Việc mua lại có hiệu quả giống như cổ tức tiền mặt vì bạn nắm giữ một cổ
phiếu trị giá $38.75 hoặc một cổ phiếu trị giá $36.85 và $1.90 tiền mặt. Do
đó, bạn tham gia mua lại theo tỷ lệ chi trả cổ tức; bạn không bị ảnh hưởng.

Bài 11:
Giá của cổ phiếu hôm nay là PV của cổ tức, do đó:
P0 = $ 1,1 / 1,14 + $ 56 / 1,142 = $ 44.06
Để tìm cổ tức hai năm bằng nhau với cùng giá trị hiện tại với giá cổ phiếu, ta
thiết lập phương trình sau và giải cho cổ tức (Lưu ý: Cổ tức là một niên kim
hai năm, vì vậy ta cũng có thể giải quyết bằng hệ số niên kim):
$ 44.06 = D / 1,14 + D / 1,142
D = $ 26.75
Bây giờ ta biết dòng tiền trên mỗi cổ phiếu mà ta muốn có trong hai năm tới.
Ta có thể tìm thấy giá của cổ phiếu trong một năm, sẽ là:
P1 = $ 56 / 1,14 = $ 49.12
Vì bạn sở hữu 1.000 cổ phiếu, nên trong một năm, bạn muốn:
Dòng tiền trong năm đầu tiên = 1.000 ($26.75) = $26.754,21
Nhưng bạn sẽ chỉ nhận được:
Cổ tức nhận được trong một năm = 1.000 ($1.10) = $1.100
Do đó, trong một năm, bạn sẽ cần phải bán thêm cổ phiếu để tăng dòng tiền
của mình. Số lượng cổ phiếu bán được trong năm thứ nhất là:
Cổ phiếu bán tại một thời điểm = (26.754,21 USD - 1.100) / 49.12 USD =
522,25 cổ phiếu
Ở Năm 2, dòng tiền của bạn sẽ bằng số tiền trả cổ tức nhân với số cổ phiếu
bạn vẫn sở hữu, do đó dòng tiền của Năm 2 là:
Dòng tiền năm 2 = $ 56 (1.000 - 522,25) = $ 26.754,21

Bài 12:
Nếu bạn chỉ muốn $ 500 trong Năm 1, bạn sẽ mua:
($ 1.100 - 500) / $ 49.12 = 12,21 cổ phiếu ở Năm 1.
Khoản chi trả cổ tức của bạn trong Năm 2 sẽ là:
Cổ tức năm 2 = (1.000 + 12.21) ($ 56) = $ 56.684,00
Lưu ý rằng giá trị hiện tại của mỗi dòng tiền là như nhau. Dưới đây, ta chỉ ra
điều này bằng cách tìm hiện giá trị dưới dạng:
PV = $ 500 / 1,14 + $ 56.684,00 / 1,142 = $ 44.055,09
PV = 1.000 ($1,10) /1,14 + 1.000 ($56) /1,142 = $ 44.055,09