BÀI KIỂM TRA CUỐI KỲ

Phần 1:
Các Anh, Chị chọn 1 doanh nghiệp bất kỳ (đính kèm bảng báo cáo tài chính được
chọn năm 2021), phân tích Dupont và hệ số Z (đọc thêm tài liệu thực hiện).
Phần 2:
Một Doanh nghiệp hành chính (đơn vị có chức năng thực hiện) đang tổ chức mời
thầu các nhà đầu tư nước ngoài thực hiện dự án cải tạo và mở rộng quốc lộ qua huyện A.
Tổng chi phí đầu tư dự kiến 2.500 tỷ đồng. Tiến độ thực hiện dự án trong 3 năm với các
khoản chi phí dự kiến như sau:
Năm 0 1 2 3
Chi phí
Chi phí bồi
thường giải 1.500
phóng mặt bằng

Chi phí xây dựng 500

Chi phí XD hệ
thống điện chiếu 300
sáng
Chí phí XD hệ
thống thoát 200
nước, cây xanh

Doanh nghiệp hành chính đưa ra 2 hình thức mời thầu như sau:
1/ Hình thức BOT: nhà đầu tư nước ngoài thực hiện bỏ toàn bộ chi phí để triển khai dự
án. Sau khi công trình hoàn thành và được đưa vào sử dụng, nhà đầu tư nước ngoài sẽ tiến
hành lập trạm thu phí để thu phí các phương tiện lưu thông qua tuyến quốc lộ để bù đắp
chi phí đầu tư ban đầu. Thời gian dự kiến triển khai trạm thu phí là 10 năm kể từ khi công
trình hoàn thành và được đưa vào sử dụng. Khấu hao công trình theo phương pháp tuyến
tính trong thời hạn 10 năm. Chi tiết các khoản thu và chi phí dự kiến của việc lập trạm thu
phí BOT chi tiết như sau:
 (Đơn vị: tỷ đồng)
Năm Thu nhập Chi phí sửa chữa
4 310 5
5 450 10
6 480 10
7 550 15
8 560 50
9 590 8
10 600 8
11 650 8
12 690 8
13 800 20

2/ Hình thức BT: Sau khi thực hiện xong dự án, nhà đầu tư nước ngoài chuyển giao toàn
bộ dự án trên cho Doanh nghiệp hành chính. Đổi lại, nhà đầu tư nước ngoài sẽ được Doanh
nghiệp hành chính giao một lô đất diện tích 70.000 m2 tại huyện A để triển khai dự án phân
lô bán nền.
Để thực hiện phân lô bán nền trên khu đất được chuyển giao, nhà đầu tư nước ngoài
sẽ phải đầu tư hệ thống cơ sở hạ tầng như đường giao thông, hệ thống thoát nước, hệ thống
cung cấp điện. Thời gian để thực hiện xây dựng hoàn chỉnh cơ sở hạ tầng cho khu đất dự
kiến là 1 năm với tổng chi phí phải bỏ ra ngay khi triển khai việc xây dựng là 200 tỷ. Công
ty sẽ có 400 nền đất bán ra thị trường, Công ty sẽ triển khai bán 150 nền ngay khi hoàn
thành dự án với giá bán trung bình 7,5 tỷ/nền, 100 nền sau 1 năm với giá bán trung bình
8,5 tỷ/nền, và 150 nền còn lại sẽ được bán sau năm thứ 2 với giá bán trung bình 9,5 tỷ/nền,
kể từ khi dự án hoàn thành. Dự kiến toàn bộ số nền đất sẽ được nhà đầu tư mua ngay khi
có thông tin bán ra thị trường và thanh toán làm 2 năm, mỗi năm là 50%.
Thông tin chung
 Để triển khai dự án trên, nhà đầu tư nước ngoài sẽ huy động vốn thông qua hình
thức phát hành trái phiếu. Tổng mệnh giá số trái phiếu phát hành là 1.500 tỷ, giá bán toàn
bộ số trái phiếu trên là 1.500 tỷ, chi phí phát hành 20 tỷ đồng. Lãi suất trái phiếu cố định
12%/năm trên mệnh giá trái phiếu. Thời gian phát hành trái phiếu 13 năm.
Số tiền 800 tỷ còn công ty sử dụng vốn tự có với chi phí sử dụng vốn là 9%/năm.
Số tiền 200 tỷ còn lại công ty vay vốn ngân hàng với lãi suất 11%/năm.
Thuế suất thuế TNDN miễn thuế sau 3 năm có doanh thu và 7 năm còn lại là 20%.
Dự án được khấu hao theo phương pháp đường thẳng trong thời gian 10 năm.

Yêu cầu
1/ Xác định chi phí sử dụng vốn bình quân của nhà đầu tư nước ngoài khi triển khai thực
hiện dự án trên.

2/ Lập bảng ngân lưu dự án khi nhà đầu tư nước ngoài thực hiện hình thức đầu tư BOT.
Xác định NPV với suất chiếu khấu 10%/năm và xác định tỷ suất sinh lời nội bộ (IRR).

4/ Lập bảng ngân lưu dự án khi nhà đầu tư nước ngoài thực hiện hình thức đầu tư BT. Xác
định NPV với suất chiếu khấu 12%/năm và xác định tỷ suất sinh lời nội bộ (IRR).

5/ Theo bạn nhà đầu tư nước ngoài nên lựa chọn hình thức BOT hay BT? Vì sao ?