Họ tên sinh viên: Nguyễn Thị Thu Hương.

MSSV: 31201022306

Môn: Quản trị rủi ro tài chính.

BT CHƯƠNG 6
Câu 2: Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định phòng ngừa rủi ro khi mua cổ phiếu kết hợp với quyền
chọn:

- Kỳ vọng thị trường: Nếu nhà đầu tư cảm thấy thị trường có khả năng giảm giá cao, nhà đầu tư sẽ
chọn chiến lược quyền chọn bán bảo vệ để giới hạn khoản lỗ khi giá giảm. Và ngược lại nếu nhà
đầu tư kỳ vọng thị trường ít có khả năng giảm giá, chiến lược quyền chọn mua phòng ngừa sẽ tối
ưu hơn.
- Thời gian sở hữu: Đối với quyền chọn mua phòng ngừa, thời gian nắm giữu càng lâu thì lợi
nhuận càng cao và ngược lại đối với quyền chọn bán bảo vệ.
- Giá thực hiện:
+ Quyền chọn mua được phòng ngừa: Với mức giá thực hiện thấp cung cấp khả năng bảo vệ cao
hơn khi giá giảm nhưng lợi nhuận tối đa khi giá tăng.
+ Quyền chọn bán bảo vệ: Với mức giá thực hiện cao hơn cung cấp khả năng bảo vệ cao hơn khi
giá giảm nhưng lợi nhuận sẽ thấp hơn khi giá tăng.

Câu 10: Mua cổ phiếu và nắm giữ đến ngày đáo hạn: Giá thực hiện là 165, C = 5,25, đáo hạn ngày 21/8

Phương trình lợi nhuận:

π = Max(0; ST-X) - C

Giá đáo hạn ST Lợi nhuận = Max(0; ST-X)-C

150 -5,25
155 -5,25
160 -5,25
165 -5,25
170 -0,25
175 4,75
180 9,75
Đồ thị lợi nhuận:
 Giá QC mua
18
15.634428751784
16
14
12 10.9584119196976

10
8 6.80745531557288
6
3.56999340742254
4
1.49410069617581
0.46988093480131
2 0.10439607227304 7
4
0
145 150 155 160 165 170 175 180 185

Giá hòa vốn = X+C = 165 + 5,25 = 170,25$

Lỗ tối đa của giao dịch này là 5,25$

Câu 11: Đóng vị thế vào ngày 1/8

Với:

0,05753
T 4
X 165
R 0,0535
σ 0,21
Bảng giá QC theo Black-Scholes-Merton và lợi nhuận:

Giá đáo hạn d1 Nd1 d2 Nd2 Giá QC mua Lợi nhuận

150 -1,80586 0,03547 -1,85623 0,03171 0,104396 -5,1456
0,12406
155 -1,1549 6 -1,20527 0,11405 0,469881 -4,78012
0,29992
160 -0,5246 9 -0,57498 0,282654 1,494101 -3,7559
0,53438
165 0,086294 3 0,035922 0,514328 3,569993 -1,68001
0,75141
170 0,678953 6 0,628581 0,735188 6,807455 1,557455
0,89515
175 1,254431 7 1,20406 0,885717 10,95841 5,708412
0,96513
180 1,813696 8 1,763325 0,961077 15,63443 10,38443
Đồ thị LN:
 Lợi nhuận
12

10

0
145 150 155 160 165 170 175 180 185
-2

-4

-6

Mức giá hòa vốn gần đúng = 167,8012 (Sử dụng chức năng Solver của Excel)

Câu 12: Mua QC bán và nắm giữ đến ngày đáo hạn: Giá thực hiện 165, P = 6,75, đáo hạn ngày 16/10.

Sau đây là các mức giá khi đáo hạn quyền chọn và mức lợi nhuận tương ứng.

Sử dụng phương trình: π = Max(0; X-ST) - P

Giá đáo hạn Lợi nhuân

150 8,25
155 3,25
160 -1,75
165 -6,75
170 -6,75
175 -6,75
180 -6,75
Đồ thị lợi nhuận:
 Lợi nhuân
10

8
8.25
6

2 3.25

0
145 150 155 160 165 170 175 180 185
-2
-1.75
-4

-6

-8 -6.75 -6.75 -6.75 -6.75

Giá CP hòa vốn = X-P = 165 – 6,75 = 158,25$

Giao dịch này có mức lỗ giới hạn là phí quyền chọn 6,75$.