‫اسم المادة ‪ :‬تمويل الشركات‬

‫عنوان المحاضرة ‪ :‬الموازنة النقدية‬

‫اسم المحاضر ‪ :‬د‪ .‬سمير اليارا‬

‫الموازنة النقدية‬

‫تعتبر الميزانية النقدية ( ‪ ) Cash Budget‬احدى ادوات التخطيط المالي ‪ ،‬اذ توضح النمط الذي ستكون عميو‬
‫التدفقات المستقبمية ‪ .‬ويعتبر ىذا النوع من الميزانيات ذات اىمية قصوى لممدير المالي ‪ ،‬اذ يزوده بمعمومات‬
‫مفيدة عن حجم الفائض او العجز النقدي المتوقع وتوقيت حدوثو ‪ .‬فاذا ما ظيرت الميزانية عدم كفاية النقدية‬
‫لموفاء بااللتزامات عندما يحين موعد استحقاقيا ‪ ،‬فانو يصبح من الضروري البحث مقدماً عن المصادر‬
‫المحتممة لتمويل ذلك العجز حتى التتعرض الشركة لمخاط ةر العسر المالي ‪ .‬اما اذا كشفت الميزانية عن فائض‬
‫نقدي متوقع فان االمر قد يقتضي ضرورة التخطيط مقدماً الستثماره ‪ .‬وبالطبع ينبغي المفاضمة بين المصادر‬
‫البديمة لتمويل العجز او الفرص البديمة الستثمار الفائض وذلك عمى ضوء اليدف االساسي الذي تسعى االدا ةر‬
‫المالية الى تحقيقو وىو تعظيم ثروة المالك ‪ .‬وىذا يعني ان الموازنة النقدية تعتبر وسيمة لتخطيط السيولة في‬
‫الشركة حيث تعني بتوفير المستويات الالزمة من النقد لتامين استمرارية العمميات ‪.‬‬
‫وتعرف الموازنة النقدية عمى انيا عبارة عن تقرير يبين المقبوضات النقدية والمدفةعات النقدية المتوقعة وبالتالي‬
‫الفائض او العجز النقدي لفترات قصي ةر من الزمن وعادة ما تكون شيرياً ‪.‬‬
‫ان حجر االسا س في اعداد الموازنة النقدية ىو وجود تنبؤ بالمبيعات لكل شير من اشير الموازنة النقدية ‪،‬‬
‫وكذلك تقدير لممشتريات ولكل عنصر من عناصر االنفاقات النقدية االخرى ‪ .‬كما انيا تتطمب تحديداً لمستوى‬
‫النقد االمثل اي حجم النقد الواجب تواف هر دوماً لدى الشركة لتسيير عممياتيا ‪.‬‬
‫لتوضيح الموازنة النقدية سناخذ المثال االتي ‪.‬‬
‫مثال ‪ :‬دعنا نفترض ان الشركة العامة لتجا ةر الجمود بصدد اعداد ميزانية تقديرية نقدية عن الثالث شيور االولى‬
‫من عام ‪ ، 2102‬وتشير سجالت الشركة الى ان ( ‪ ) % 01‬من مبيعاتيا نقدية وان المبيعات االجمة يتم‬
‫تحصيميا كما يمي ‪ ) %01 ( :‬من تمك المبيعات يتم تحصيميا في الشير الذي تم فيو البيع ‪ ) % 01 ( ،‬في‬
‫الشير التالي ‪ % 01 ،‬في الشير الذي يميو ( الشير الذي بعد التالي ) ‪ .‬اما بالنسبة لممشتريات فتتم في الشير‬
‫السابق لبيعيا وتبمغ قيمة المشتريات (‪ ) %01‬من قيمة المبيعات ‪ ،‬ويتم سداد قيمة البضاعة المشتراة في الشير‬
‫التالي لشرئيا ومن المتوق ع ان تبمغ االجور والرواتب ( ‪ 001111 ، 020111 ، 001111‬دينار في الثالثة‬
‫شيور عمى التوالي ) كما يتوقع ان تبمغ المصروفات البيعية واالدارية ( ‪ 01111‬دينار ) شيرياً ‪ .‬وىناك‬

‫‪1‬‬
‫مصروفات اخرى متوقعة قدرىا ( ‪ )02111 ، 21111 ، 00111‬دينار عمى التوالي ‪ .‬ويتم دفع االجور‬
‫وا لمصروفات البيعية واالدارية والمصروفات االخرى في ذات الشير الذي تستحق ‪.‬‬
‫ومن المتوقع ان تقوم الشركة بدفع مبمغ ( ‪ 01111‬دينار ) لييئة الضرائب خالل شير ك ‪ 2‬وان تقوم بشراء‬
‫مبنى جديد في ذات الشير تبمغ قيمتو ‪ 000111‬دينار وسوف قيمة االندثار السنوي عنو ‪ 0011‬دينار كما‬
‫تتوقع الشركة بيع بعض االوراق المالية في شير اذار بمبمغ ‪ 20111‬دينار كما تتوقع وتشير التقديرات الى ان‬
‫الرصيد النقدي في اول شير ك‪ 00111 2‬دينار ‪ ،‬وان سياسة الشركة تقضي بان اليقل الحد االدنى لمرصيد‬
‫النقدي عن ‪ 01111‬دينار ويوضح الجدول االتي المبيعات الفعمية عن شيري تشرين الثاني وكانون االول‬
‫والمبيعات المتوقعة في االشير االربعة من عام ‪. 2102‬‬

‫مبيعات الشركة العامة لتجا ةر الجمود‬

‫من تشرين الثاني ‪ 2100‬الى مايس ‪2102‬‬
‫باالف‬

‫المبيعات‬ ‫الشير‬
‫‪011‬‬ ‫تشرين الثاني‬
‫‪011‬‬ ‫كانون االول‬
‫‪011‬‬ ‫كانون الثاني‬
‫‪0111‬‬ ‫شباط‬
‫‪011‬‬ ‫اذار‬
‫‪001‬‬ ‫مايس‬
‫الحل ‪:‬‬
‫‪ -‬في بداية الحل يجب التركيز عمى كافة المعطيات بصورة دقيقة وعمل ميزانية اضافية عمى شكل ورقة‬
‫عمل اضافية لمتدفقات النقدية الداخمة والمتمثمة في المبيعات والخارجة والمتمثمة بالمشتريات وكما ياتي‪:‬‬

‫‪2‬‬
 ‫مايس‬ ‫اذار‬ ‫شباط‬ ‫ك‪2‬‬ ‫ك‪0‬‬ ‫ت‪2‬‬ ‫االشير‬
‫‪001‬‬ ‫‪011‬‬ ‫‪0111‬‬ ‫‪011‬‬ ‫‪011 011‬‬ ‫المبيعات‬
‫‪000‬‬ ‫‪001‬‬ ‫‪011‬‬ ‫‪001‬‬ ‫‪001 001‬‬ ‫المبيعات االجمة‬

‫‪220‬‬ ‫‪201‬‬ ‫‪202‬‬ ‫متحصالت مبيعات نفس الشير‬

‫‪001‬‬ ‫‪000‬‬ ‫‪200‬‬ ‫متحصالت عن مبيعات شير سابق‬
‫‪00‬‬ ‫‪00‬‬ ‫‪00‬‬ ‫متحصالت مبيعات شيرين سابقين‬
‫_________________________‬
‫‪859‬‬ ‫‪866‬‬ ‫‪775‬‬ ‫متحصالت المبيعات االجمة‬

‫‪001‬‬ ‫‪001‬‬ ‫‪011‬‬ ‫‪001‬‬ ‫مشتريات اجمة‬

‫‪001‬‬ ‫‪011‬‬ ‫‪001‬‬ ‫مدفوعات لمموردين‬

‫‪ -‬السطر االول من الحل يمثل المبيعات الكمية لمشركة وىو ما معطاة في السؤال ‪.‬‬
‫‪ -‬السطر الثاني يمثل المبيعات االجمة والتي قدرىا ‪ % 01‬كون ان المبيعات النقدية تمثل ( ‪ ) %01‬كما‬
‫مذكور في السؤال وعميو فان شير ت‪ 2‬ظيرت مبيعاتيا االجمة ( ‪ 001 = %01 × 011‬دينار ) و‬
‫شير ك‪ 001 = %01 × 011 ( 0‬دينار ) وىكذا بالنسبة لكل االشير ‪.‬‬
‫‪ -‬السطر الثالث يمثل مت حصالت المبيعات ( مقبوضات قيمة المبيعات االجمة ) والتي تمثل ‪ % 01‬من‬
‫قيمة المبيعات االجمة ‪ ..‬فشير ك‪ 2‬باعت الشركة ما قيمتو ‪ 001‬دينار باالجل ‪ ،‬لذلك فان المتحصالت‬
‫في نفس الشير يكون ( ‪ 202 = %01 ×001‬دينار ) وفي شير شباط باعت الشركة مبيعاتيا باالجل‬
‫بقيمة ‪ 011‬دينار لذلك فان متحصالت تمك المبيعات في نفس الشير بمغت ( ‪201 = %01× 011‬‬
‫دينار ) وىكذا بالنسبة لشير اذار ( ‪ 220 = %01 × 001‬دينار ) ‪.‬‬
‫‪ -‬السطر الرابع يمثل المقبوضات عن مبيعات الشير السابق والتي تبمغ ‪ ( %01‬ذكر في السؤال ان ‪01‬‬
‫‪ %‬من المبيعات االجمة يتم استالميا في الذي يميو ) ‪ ..‬بما ان قيمة المبيعات االجمة لشير ك‪ 0‬كانت‬
‫‪ 001‬دينار اي ان ‪ %01‬من قيمة ىذه المبيعات سوف يستمميا في الشير الذي يميو اي في شير ك‪2‬‬
‫لذلك فان قيمتيا ظيرت في شير ك‪ ) 200 =%01×001 ( 2‬وشير اذار تمثل ‪ %01‬من المبيعات‬
‫االجمة لشير ك‪ ) 000 = %01×001 ( 2‬وىكذا بالنسبة لشير مايس ( ‪. ) 001 = %01 × 011‬‬

‫‪3‬‬
‫‪ -‬السطر الخامس ‪ ..‬تمثل ‪ % 01‬من المبيعات االجمة لشيرين سابقين ‪ ،‬اي ان قيمتيا في شير ك‪2‬‬
‫تكون ‪ %01‬من المبيعات االجمة لشير ت‪ ) 00=%01×001 ( 2‬ولشير شباط تكون ‪ %01‬من‬
‫المبيعات االجمة لشير ك‪ ) 00=%01×001 ( 0‬ولشير اذار تمثل ‪ %01‬من قيمة شير ك‪( 2‬‬
‫‪. ) 00 = %01×001‬‬
‫‪ -‬السطر السادس والتي تمثل مجموع المتحصالت ( المقبوضات ) لالسطر الثالثة التي قبميا فمتحصالت‬
‫شير ك‪ ) 000 = 00+200+202 ( 0‬وىكذا بالنسبة لالشير الباقية ( تم ذكر معطيات ثالثة اشير‬
‫وىي ك‪ 0‬وشباط واذار الن الموازنة النقدية المطموب ىي لتمك االشير فقط ) ‪.‬‬
‫‪ -‬اما بالنسبة لمسطر السابع ‪ ..‬فتمثل قيمة المشتريات االجمة والتي تمثل ‪ %01‬من قيمة المبيعات ‪ ،‬وبما‬
‫ان المشتريات يتم شرؤاىا لبيعيا في الشير التالي ‪ ،‬لذلك فان قيمة المشتريات تكون ‪ % 01‬من قيمة‬
‫المبيعات لمشير التالي اي ان مشتريات شير ك‪ 0‬تمثل ‪ %01‬من مبيعات شير ك‪= %01×011 ( 2‬‬
‫‪ ) 001‬ولشير ك‪ 2‬تمثل ‪ %01‬من مبيعات شير شباط ( ‪ ) 011 =%01×0111‬ولشير شباط تمثل‬
‫‪ %01‬من مبيعات شير اذار ( ‪ ) 001 =%01×011‬ولشير اذار تمثل ‪ %01‬من مبيعات شير‬
‫مايس ( ‪. ) 001 = %01×001‬‬
‫‪ -‬السطر الثامن ‪ ..‬تمثل المدفوعات لمموردين ( قيمة المشتريات ) ‪ ،‬فيتم دفعيا في الشير التالي ‪ ،‬اي‬
‫قيمة المشتريات لشير ك‪ 0‬تدفع في شير ك‪ 2‬ومشتريات شير ك‪ 2‬في شير شباط وىكذا ‪.‬‬

‫وىكذا انتيى ورقة العمل وسوف تحول الى الميزانية النقدية التقديرية والتي تكون كاالتي ‪:‬‬

‫الميزانية النقدية التقديرية لمشركة العامة لتجا ةر الجمود ف ‪2102/02/20‬‬

‫المبالغ باالف الدنانير‬
‫اذار‬ ‫شباط‬ ‫ك‪0‬‬
‫المقبوضات النقدية‬
‫‪201‬‬ ‫‪011‬‬ ‫‪201‬‬ ‫مبيعات نقدية‬
‫‪000‬‬ ‫‪000‬‬ ‫‪000‬‬ ‫مقبوضات مبيعات اجمة‬
‫‪20‬‬ ‫‪---‬‬ ‫‪---‬‬ ‫مبيعات اوراق مالية‬
‫_________________________‬
‫‪012‬‬ ‫‪000‬‬ ‫‪020‬‬ ‫مجموع التدفقات النقدية الداخمة‬

‫‪4‬‬
 ‫المدفوعات النقدية‬
‫‪001‬‬ ‫‪011‬‬ ‫‪001‬‬ ‫مدفوعات لمموردين‬
‫‪001‬‬ ‫‪020‬‬ ‫‪001‬‬ ‫اجور ومرتبات‬
‫‪01‬‬ ‫‪01‬‬ ‫‪01‬‬ ‫مصروفات بيعية وادارية‬
‫‪02‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪00‬‬ ‫مصروفات اخرى‬
‫‪--‬‬ ‫‪--‬‬ ‫‪01‬‬ ‫مدفوعات لمصمحة الضرائب‬
‫‪--‬‬ ‫‪--‬‬ ‫‪000‬‬ ‫شراء مباني‬
‫__________________________‬
‫‪002‬‬ ‫‪000‬‬ ‫‪0111‬‬ ‫مجموع التدفقات النقدية الخارجة‬

‫‪001‬‬ ‫‪000‬‬ ‫(‪) 000‬‬ ‫صافي التدفقات النقدي‬

‫‪20‬‬ ‫(‪) 022‬‬ ‫‪00‬‬ ‫النقدية اول المدة‬
‫‪000‬‬ ‫‪20‬‬ ‫(‪) 022‬‬ ‫النقدية في نياية الشير‬
‫‪01‬‬ ‫‪01‬‬ ‫‪01‬‬ ‫الحد االدنى لرصيد النقدية‬
‫‪000‬‬ ‫(‪) 20‬‬ ‫(‪) 002‬‬ ‫الفائض ( العجز )‬

‫شرح الجدول ‪:‬‬

‫‪ -‬المقبوضات النقدية ‪:‬‬
‫‪ -‬تمثل المقبوضا ت النقدية ما قيمتيا (‪ ) %01‬من قيمة المبيعات الشيرية ( كما مذكور في السؤال ) ‪،‬‬
‫لذلك فان شير ك‪ 0‬ظيرت قيمتيا ( ‪ ) 201 = %01×011‬وشير شباط (‪) 011 = %01 × 0111‬‬
‫‪ ،‬وشير اذار ( ‪. ) 201 = %01 × 011‬‬
‫‪ -‬قيمة المقبوضات االجمة ( من المبيعات االجمة ) ظيرت في ورقة العمل السابقة وىي ( ‪، 000 ، 000‬‬
‫‪ ) 000‬عمى التوالي ‪.‬‬
‫‪ -‬اما مبيعات االوراق المالية فانيا تعد تدفقات نقدية داخمة ‪ ،‬وظيرت قيمتو ( ‪ 20‬دينار ) في شير اذار‬
‫فقط وىو ما مذكور في السؤال ‪.‬‬

‫‪5‬‬
‫‪ -‬مجموع التدفقات النقد ية الداخمة فييي مجموع ما ذكر اعاله ‪ ،‬في شير ك ‪ 0‬ظيرت قيمة التدفقات‬
‫النقدية الداخمة ( ‪ 020‬دينار ) وىذه القيمة مجموع كل من ( ‪ 020 = 000 +201‬دينار ) وىكذا‬
‫بالنسبة لباقي االشير ‪.‬‬
‫‪ -‬اما المدفوعات النقدية ‪ :‬مدفوعات الموردين تم اخذىا من ورقة العمل اعاله وحسب االشير ‪.‬‬
‫‪ -‬اما باقي المدفوعات النقدية فانيا ماخوذة من السؤال وحسب االشير المذكو ةر ‪.‬‬
‫‪ -‬مجموع التدفقات النقدية الخارجة ىي مجموع الفقرات اعاله ( فقرات المدفوعات النقدية ) ‪.‬‬
‫‪ -‬اما فقرة صافي التدفقات النقدية فيي متاتية من طرح مجموع التدفقات النقدية الخارجة من التدفقات‬
‫النقدية الداخمة ‪ ،‬لذلك ظير صافي التدفقات النقدية لشير ك‪- = 0111 – 020 ( ) 000 - ( 0‬‬
‫‪ 000‬دينار ) وشير شباط ( ‪ 000 = 000 – 000‬دينار ) وشير اذار ( ‪001 = 002 – 012‬‬
‫دينار ) ‪.‬‬
‫‪ -‬ذكر في معطيات السؤال ان النقد في اول المدة يبمغ ( ‪ 00‬دينار ) لذلك ظير ىذا الرقم في شير ك‪2‬‬
‫ضمن فقرة النقدية في اول المدة ‪ ،‬وبما ان العجز قد ظير في شير ك‪ 2‬بقيمة ( ‪ 000‬دينار ) ‪ ،‬فان‬
‫ىذا الرقم ( ‪ ) 000‬سيتم تغطيتو برصيد اول المدة والبالغ ( ‪ ) 00‬لينخفض العجز الى ( ‪ ) 022‬وىذا‬
‫ما ظير في نقدية اول مدة في شير شباط ( ‪ ، ) 022 = 00 – 000‬وظير في شير شباط فائض‬
‫بقيمة ( ‪ 000‬دينار ) وبما ان رصيد اول المدة ىو عجز بقيمة ( ‪ ) 022‬فان الفائض سيغطي العجز‬
‫ويبقى فائض قيمتو ( ‪ ) 20 = 022- 000 ( ) 20‬وىذا الفائض سيرحل الى شير اذار تحت فق ةر‬
‫رصيد نقدية اول المدة ‪.‬‬
‫‪ -‬النقدية في نياية الشير يكون مجموع صافي التدفقات ا لنقدية و رصيد النقدية اول المدة ‪ ،‬لذلك كان‬
‫نقدية نياية الشير لشير ك‪ ) 022 = 00 + 000- ( ) 022 ( 0‬وىكذا بالنسبة الى الشيرين التاليين‬
‫‪.‬‬
‫‪ -‬ذكر في السؤال ان الحد االدنى لرصيد النقدية يجب ان ( ‪ ) 01‬وىذا يعني ان الشركة يجب ان تحتفظ‬
‫بيذه القيمة طيمة مدة الموازنة النقدية ‪ .‬لذلك ظير ىذا الرقم في جميع االشير ‪.‬‬
‫‪ -‬واخي ارً لحساب الفائض والعجز في الموازنة النقدية التقديرية فيجب طرح الحد االدنى من رصيد النقدية‬
‫من رصيد نياية الشير ‪ ،‬فظيرت النتيجة لشير ك‪ ) 000- = 01- 022- ( 0‬اي ان الشركة في‬
‫موضع العجز في ك ‪ ... 0‬اما شير شباط فان رصيد نياية الشير كان (‪ )20‬وان عمى الشركة ان‬
‫تحتفظ بقيمة ( ‪ 01‬دينار ) لذلك ظيرت النتيجة ( ‪ 20 = 01 – 20‬دينار ) اي عجز ايضاً بقيمة‬

‫‪6‬‬
‫( ‪ 20‬دينار ) ‪ .‬وشير اذار فان رصيد نياية الشير بمغ ( ‪ 000‬دينار ) وانيا يجب ان تحتفظ بقيمة‬
‫( ‪ 01‬دينار ) كرصيد فان الفائض سيبقى ( ‪ 000 = 01 – 000‬دينار ) ‪.‬‬

‫وىنا يظير لنا قيمة الفائض والعجز لدى الشركة وىذا سيفيدىا في التخطيط الستثمار الفائض او البحث‬
‫عن البدائل لتغطية العجز ‪ ،‬فان لم تقم الشركة بالموازنة النقدية فانيا ستتفاجا اثناء حصول العجز وىذا‬
‫ما سيؤثر عمى كفاءة االداء ‪.‬‬

‫‪7‬‬