‫األستاذة‪ :‬بومود إيمان‬ ‫مادة ‪ :‬تقييم املؤسسات‬

‫ماستر ‪ :1‬مالية املؤسسة‬

‫السلسلة األولى ‪ :‬التشخيص املالي‪ /‬تحليل املردودية‬

‫التمرين األول‪:‬‬
‫بصفتك خبير في التقييم املالي للمؤسسات‪ ،‬طلب منك استشارة حول حيازة مؤسسة اقتصادية ما محل التقييم‪،‬‬
‫وأسندت إليك عملية التقييم ‪ ،‬وفي سبيل إنجاز املهمة على أكمل وجه قمت بجمع الوثائق املختلفة (املحاسبية‪،‬‬
‫واملالية‪ ،‬وغيرها‪ ،)...‬الخاصة باملؤسسة محل التقييم‪ ،‬وكانت ميزانيتها كما يلي‪:‬‬
‫‪ -1‬امليزانية بتاريخ ‪:2021/12/31‬‬
‫أوال‪ :‬األصول‪:‬‬
‫القيمة املحاسبية الصافية‬ ‫االهتالكات وخسائر القيمة‬ ‫القيمة اإلجمالية‬ ‫األص ـ ـ ـ ـ ـ ــول‬
‫األصول غير الجارية‬
‫‪380000‬‬ ‫‪120000‬‬ ‫‪500000‬‬ ‫التثبيتات املعنوية‬
‫‪2100000‬‬ ‫‪400000‬‬ ‫‪2500000‬‬ ‫التثبيتات العينية‬
‫‪390000‬‬ ‫‪60000‬‬ ‫‪450000‬‬ ‫التثبيتات املالية‬
‫‪2870000‬‬ ‫‪580000‬‬ ‫‪3450000‬‬ ‫مجموع األصول غير الجارية‬
‫األصول الجارية‬
‫‪570000‬‬ ‫‪80000‬‬ ‫‪650000‬‬ ‫املخزونات واملنتجات قيد الصنع‬
‫‪350000‬‬ ‫‪50000‬‬ ‫‪400000‬‬ ‫الزبائن والحسابات امللحقة‬
‫‪180000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪180000‬‬ ‫املدينون اآلخرون‬
‫‪150000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪150000‬‬ ‫القيم املنقولة للتوظيف‬
‫‪340000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪340000‬‬ ‫أموال الخزينة‬
‫‪1590000‬‬ ‫‪130000‬‬ ‫‪1720000‬‬ ‫مجموع األصول الجارية‬
‫‪4460000‬‬ ‫‪710000‬‬ ‫‪5170000‬‬ ‫مجموع األصول‬

‫ثانيا‪ :‬الخصوم‬
‫الصافي في ‪2015‬‬ ‫الخص ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ــوم‬
‫األموال الخاصة‬
‫‪3000000‬‬ ‫رأس املال جماعي‬
‫‪150000‬‬ ‫نتيجة السنة املالية‬
‫‪3150000‬‬ ‫مجموع األموال الخاصة‬
‫الخصوم غير الجارية‬
‫‪300000‬‬ ‫اقتراضات لدى مؤسسات القرض‬
‫‪300000‬‬ ‫مجموع الخصوم غير الجارية‬
‫الخصوم الجارية‬
‫‪600000‬‬ ‫موردو املخزونات والخدمات‬
‫‪250000‬‬ ‫الضرائب الدائنة‬
‫‪160000‬‬ ‫مساهمات بنكية جارية‬
‫‪1010000‬‬ ‫مجموع الخصوم الجارية‬
‫‪4460000‬‬ ‫مجموع الخص ـ ــوم‬
‫‪1‬‬
‫األستاذة‪ :‬بومود إيمان‬ ‫مادة ‪ :‬تقييم املؤسسات‬
‫ماستر ‪ :1‬مالية املؤسسة‬

‫بعد تطلعك على الوثائق امللحقة واملعلومات املحاسبية اكتشفت املعلومات التالية‪:‬‬
‫ً‬
‫مسبقا ومتعلقة بنشاط خارج االستغالل؛‬ ‫‪ -‬من بين املدينون اآلخرون مبلغ ‪ 80000‬دج كأعباء معاينة‬
‫‪ -‬من بين املوردون والحسابات امللحقة ‪ :‬موردو املخزونات بقيمة ‪ 420000‬دج‬
‫‪ -‬يتضمن حساب الضرائب مبلغ ‪ 50000‬دج كضرائب على النتائج‪.‬‬
‫املطلوب‪:‬‬
‫‪ -1‬باعتبارك خبير في التقييم‪ ،‬استخرج امليزانية الوظيفية؟‬
‫‪ -2‬حلل امليزانية الوظيفية بواسطة الرأسمال العامل الصافي اإلجمالي "‪" FRNG‬وحدد وضعية املؤسسة؟‬
‫‪ -3‬حدد إذا كانت املؤسسة باستطاعتها خلق‪ /‬تدمير القيمة من أصولها غير الجارية؟‬
‫‪ -4‬حاولت املؤسسة استثمار ّأرباحها املقدرة بـ‪ 150000 :‬دج وكان معدل العائد على الرأسمال املستثمر ‪ ،%6‬بينما معدل تكلفة‬
‫رأسمال ‪ ،%2‬حدد الربح االقتصادي لهذا االستثمار؟‬
‫علما ّ‬
‫أن الرسملة البورصية بلغت‪8230000 :‬‬ ‫‪ -5‬حدد إذا كانت املؤسسة تستطيع تحويل رأسمالها املقدر بـ‪ 3150000 :‬دج إلى أسهم ً‬
‫دج؟‬
‫التمرين الثاني‪:‬‬
‫لتكن لديك املعلومات التالية عن نشاط مؤسسة مختصة في طباعة الورق وتوزيعه ‪:‬‬
‫ً‬
‫سنويا‪.‬‬ ‫‪ -‬رقم األعمال خارج الرسم = ‪ 10 000‬وحدة ّ‬
‫نقدية‬
‫‪ -‬أعباء االستغالل = ‪ 9 000‬وحدة ّ‬
‫نقدية‪ ،‬منها ‪ 3/2‬تكاليف ثابتة‪.‬‬
‫‪ -‬الهامش على التكلفة املتغيرة = ‪ 7 000‬وحدة ّ‬
‫نقدية‪ ،‬األصول الثابتة = ‪ 3 000‬وحدة نقدية‪ ،‬االحتياجات في رأس املال‬
‫العامل لالستغالل = ‪ 2 000‬وحدة نقدية‪ ،‬معدل الضريبة = ‪.3/1‬‬
‫ً‬
‫سنويا‪.‬‬ ‫املالية = ‪ 400‬وحدة ّ‬
‫نقدية‬ ‫‪ -‬املديونية املالية = ‪ 4 000‬وحدة ّ‬
‫نقدية‪ ،‬املصاريف ّ‬
‫املطلوب ‪ :‬بصفتك خبير في التقييم أحسب‬
‫ّ‬
‫واملردودية املالية؛‬ ‫ّ‬
‫املردودية االقتصادية‬ ‫‪.1‬‬
‫‪ .2‬أثر الرفع املالي ـ ـ حلل النتائج‪.‬‬
‫ّ‬
‫مردودية املؤسسة‪.‬‬ ‫‪ .3‬بافتراض الزيادة في رقم األعمال خارج الرسم بمعدل ‪ ،% 10‬أدرس أثر هذه الزيادة على‬

‫‪2‬‬