Giảng viên: HUỲNH THÁI BẢO

Bài tập tự luận chương 8:

Đòn bẩy kinh doanh & Đòn bẩy tài chính

STT Số thứ tự của sinh viên trong danh sách lớp

Cách 1: Làm viết tay trên giấy, sau đó chụp nộp

Cách làm & nộp
Cách 2: Làm trực tiếp trên file word/ Excel, sau đó nộp file

Bắt buộc làm nộp tính vào điểm chuyên cần

Sinh viên nào không nộp (hoặc làm quá sai) sẽ bị trừ vào điểm chuyên cần

Phần tính toán nào phức tạp thì phải thuyết minh số liệu ngắn gọn (Nếu có nhiều phần tính
Yêu cầu
tương tự, chỉ tính 1 phần làm mẫu, các phần còn lại ghi đáp án)

Phần tính toán nào giản đơn không cần thuyết minh

Ghi rõ STT khi nộp bài

Thời hạn nộp Xem trên LMS

1
 Giảng viên: HUỲNH THÁI BẢO

BÀI TẬP BẮT BUỘC LÀM NỘP TRÊN LMS

 STT (Số thứ tự trong danh sách lớp): __________________27____________________

 Họ và tên sinh viên: _________________Vũ Nguyên Khoa_____________________

Công ty ABC chuyên sản xuất kinh doanh 1 loại sản phẩm bóng chuyền, trong năm công ty có số liệu như sau:

 Sản lượng tiêu thụ trong năm: [200.000 + (1.000 * STT)] sản phẩm

= [200.000 + (1.000 * 27)] = 227.000 sản phẩm

 Giá bán mỗi đơn vị sản phẩm: [120.000 + (1.000 * STT)] đồng

= [120.000 + (1.000 * 27)] = 147.000 đồng

 Biến phí mỗi đơn vị sản phẩm: [60.000 + (1.000 * STT)] đồng

= [60.000 + (1.000 * 27)] = 87.000 đồng

 Tổng định phí hoạt động trong năm: [6.000.000.000 + (10.000.000 * STT)] đồng

=[6.000.000.000 + (10.000.000 * STT)] = 6270000000 đồng

Cấu trúc vốn hiện tại của công ty như sau:

 Nợ vay [10.000.000.000 + (10.000.000 * STT)] đồng =[10.000.000.000 + (10.000.000 * 27)]

=10.270.000.000 đồng với lãi suất 10% /năm

 Vốn chủ sở hữu [20.000.000.000 + (10.000.000 * STT)] đồng (Mệnh giá mỗi cổ phần là 10.000 đồng)

=[20.000.000.000 + (10.000.000 * 27)] = 20.270.000.000 đồng

Cho biết công ty đang nộp thuế thu nhập với mức thuế suất là 20%

Yêu cầu:

a). Tính sản lượng tiêu thụ hòa vốn và doanh thu tiêu thụ hòa vốn?

b). Tính EBIT và EPS ở mức sản lượng tiệu thụ hiện tại?

c). Tính đòn bẩy hoạt động, đòn bẩy tài chính và đòn bẩy tổng hợp tại mức sản lượng tiêu thụ hiện tại?
Cho biết ý nghĩa của từng chỉ tiêu?

d). Hiện tại công ty đang có nhu cầu vốn mới là [30.000.000.000 + (10.000.000 * STT)] đồng

= 30.270.000.000 đồng, Giám đốc tài chính công ty đề xuất hai phương án tài trợ loại trừ nhau như sau:

 Phương án 1: Vay nợ toàn bộ 100% nhu cầu vốn mới đồng với lãi suất 14%

2
 Giảng viên: HUỲNH THÁI BẢO

 Phương án 2: Vay nợ 50% nhu cầu vốn mới với lãi suất 12%, phần còn lại tài trợ bằng vốn cổ
phần thường mới (Giá bán ròng mỗi cổ phần là 10.000 đồng)

Hỏi tại mức EBIT và EPS là bao nhiêu thì hai phương án tài trợ trên là như nhau? Vẽ biểu đồ EBIT & EPS
trên cùng 1 biểu đồ và nhận xét?

3
 Giảng viên: HUỲNH THÁI BẢO

Điều kiện sản Điều kiện SX mới

STT
xuất hiện hành Phương án 1 Phương án 2
0 Nhu cầu vốn mới 30.270.000.000 30.270.000.000
1 Tổng tài sản (a+b) 30.000.000.000,0 60.000.000.000,0 60.000.000.000,0
a Nợ
==>Nợ cũ 10.270.000.000 10.270.000.000 10.270.000.000
(Lãi suất nợ cũ) 10% 10% 10%
==>Nợ mới 30.270.000.000 15135000000
(Lãi suất nợ mới) 14% 12%
b Vốn chủ sở hữu
==>Vốn CP thường cũ 20.270.000.000 20.270.000.000 20.270.000.000
c Giá mỗi cp 10.000,0 10.000,0 10.000,0
(SL CP thường cũ) 2027000 2027000 2027000
==>Vốn CP thường mới 15135000000
(SL CP thường mới) 1513500
2 Sản lượng tiêu thụ 227.000
3 Giá bán đơn vị 147.000
4 Biến phí đơn vị 87.000
5 Định phí 6270000000
6 Thuế suất 20% 20% 20%
33369000000
7 Doanh thu
8 Chi phí hoạt động (a+b) 26019000000
a ==>Tổng biến phí 19749000000
b ==>Tổng định phí 6270000000
9 EBIT 7.350.000.000
10 Lãi vay 1027000000 5264800000 2843200000
11 Lợi nhuận trước thuế 6323000000
12 Thuế 1264600000
13 Lợi nhuận sau thuế 5058400000
14 Tổng SL CP thường 2027000 2027000 3540500
4
 Giảng viên: HUỲNH THÁI BẢO

15 Sản lượng tiêu thụ hòa vốn 104500

16 Doanh thu tiêu thụ hòa vốn 15361500000
17 DOL 1,85
18 DFL 1,16
19 DTL 2,146
20 EPS 2495,5
21 ROE 24,95%

Kết quả tính toán

Câu a Sản lượng tiêu thụ hòa vốn 104500 sản phẩm
Doanh thu tiêu thụ hòa vốn 15361500000 đồng

Câu b EBIT 7.350.000.000 đồng

EPS 2495,5 đồng/cp

DOL 1,85 lần

DOL = 1,85 lần có ý nghĩa, khi
sản lượng tiêu thụ tăng thêm 1%
thì sẽ làm EBIT tăng thêm 1,85%
và ngược lại

Câu c
DFL 1,16 lần
DFL = 1,16 lần có ý nghĩa, khi
EBIT tăng thêm 1% thì sẽ làm
EPS tăng thêm 1,16% và ngược
lại

DTL 2,146 lần

DTL = 2,146lần có ý nghĩa, khi
sản lượng tiêu thụ tăng thêm 1%
thì sẽ làm EPS tăng thêm 2,146%

5
 Giảng viên: HUỲNH THÁI BẢO

và ngược lại

EBIT bàng quan 8.508.000.000 đồng

Câu d 1280

EPS bàng quan đồng/cp

( EBIT −0)(1−20 % )−0

EPS0% nợ = (1)
2027000

( EBIT −5264800000)(1−20 %)−0

EPS 100% nợ = (2)
2027000

( EBIT −2843200000)(1−20 %)−0

EPS50% nợ = (3)
3540500

(1) = (2) => vô nghiệm

(2) = (3) => EBIT = 8.508.000.000

(3) = (1) => EBIT < 0 => loại

Thay EBIT = 8.508.000.000 vào (2) => EPS = 1280

6
 Giảng viên: HUỲNH THÁI BẢO

Nhận xét:

 EBIT > 8.508.000.000 → EPS 100% nợ < EPS50% nợ → DFL tiêu cực, sẽ bẩy EPS giảm xuống

 EBIT = 8.508.000.000 → EPS 100% nợ = EPS50% nợ → DFL bàng quan

 EBIT <8.508.000.000 → EPS 100% nợ > EPS50% nợ → DFL tích cực, sẽ bẩy EPS tăng lên