TRƯỜNG ĐẠI HỌC SƯ PHẠM KỸ THUẬT ĐỀ THI MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 2

KHOA KINH TẾ MÃ MÔN HỌC: ADCF431707

Đề gồm 01 trang
Đề 01 THỜI GIAN LÀM BÀI: 45 PHÚT
Không được sử dụng tài liệu.

ĐỀ THI GIỮA KỲ LẦN 1 HK I 2022 – 2023



Một công ty đang xem xét nguồn tài trợ tăng thêm $1 triệu. Hiện tại công ty đang có $1 triệu trái
phiếu, lãi suất 8%/năm và $500.000 nợ vay ngân hàng, lãi suất 12%/năm. Ngoài ra, công ty còn
có $1 triệu cổ phần thường với 40.000 cổ phần thường đang lưu hành.

Công ty có 2 phương án để tìm nguồn tài trợ:

(1) phát hành $700.000 trái phiếu, lãi suất coupon 7,5%/năm và $300.000 cổ phần thường

(2) phát hành $700.000 cổ phần thường và $300.000 cổ phần ưu đãi với tỷ lệ trả cổ tức ưu đãi
11%/năm.

Biết thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 20%, EBIT của công ty là $400.000. Bạn hãy:

a. Lập bảng phân tích mối quan hệ EBIT – EPS cho hai phương thức tài trợ trên. (5 điểm)

b. Vẽ đồ thị EBIT – EPS cho hai phương thức tài trợ. (2,5 điểm)

c. Ở mức EBIT nào phương án 2 sẽ tốt hơn. (2,5 điểm)

 Đáp án đề 1
1 tr $
=25 $/CPT
40 . 000 CPT
a. Giá mỗi CPT =
Đối với phương án 1:
I 1=( 1 tr×8 % ) + ( 500 .000×12 % ) + ( 700 . 000×7 ,5 % )=$ 192 .500
PD 1 =0
300 . 000
NS1 =40 . 000+ =52. 000 CPT
25
Đối với phương án 2:
I 2= (1 tr×8 % ) + ( 500 .000×12 % )=$ 140. 000
PD 2 =300 . 000×11%=33 .000 $
700 . 000
NS 2 =40 . 000+ =68 . 000 CPT
25

Phương án 1 Phương án 2

EBIT 400,000 400,000

- I 192,500 140,000
EBT 207,500 260,000
- T 41,500 52,000
EAT 166,000 208,000
- PD - 33,000
Thu nhập dành cho CĐ thường 166,000 175,000
÷ NS 52,000 68,000

(5 điểm, mỗi phương án 2,5 điểm)

b. Để vẽ đồ thị EBIT – EPS cho hai phương án, ta có các điểm có tọa độ như sau:

Điểm 1 Điểm 2
EBIT1 EPS1 EBIT2 EPS2
Phương án 1 4 3,19 1,9250 0
Phương án 2 4 2,57 1,8125 0

Trong đó, tọa độ điểm thứ 2 được tìm bằng cách tìm giá trị EBIT ứng với EPS = 0.
Phương án 1: ( EBIT −192. 500 ) ( 1−20% )−0=0⇒ EBIT =$ 192.500 (0,75đ)
Phương án 2: ( EBIT −140 .000 )( 1−20 % )−33 .000=0⇒ EBIT =$181.250 (0,75đ)
 3.5

2.5

1.5

0.5

0
1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5

Phương án 1 Phương án 2
(1 đ)

c. Nhìn vào hình vẽ, phương án 2 sẽ mang lại EPS cao hơn khi EBIT nhỏ hơn điểm
bàng quan

Tìm điểm bàng quan:

Phương án 1 Phương án 2

( EBIT 1 , 2−192 .500 ) ( 1−20 % ) ( EBIT 1, 2−140 .000 ) (1−20 % )−33 . 000
=
52 .000 68 . 000
⇒ EBIT 1 , 2 =229 . 062, 5 $ (1 đ mỗi vế)

Vậy EBIT < $229.062,5 thì phương án 2 sẽ tốt hơn vì EPS cao hơn (0,5đ)
 TRƯỜNG ĐẠI HỌC SƯ PHẠM KỸ THUẬT ĐỀ THI MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 2
KHOA KINH TẾ MÃ MÔN HỌC: ADCF431707
Đề gồm 01 trang
Đề 02 THỜI GIAN LÀM BÀI: 45 PHÚT
Không được sử dụng tài liệu.

ĐỀ THI GIỮA KỲ LẦN 1 HK I 2022 – 2023



Công ty U là một công ty dẫn đầu trong lĩnh vực hàng tiêu dùng. Cấu trúc vốn hiện tại của công
ty gồm 700 triệu$ vốn cổ phần thường với 35 triệu cổ phần thường đang lưu hành và 350 triệu$
nợ với lãi suất 12%. Công ty đang xem xét một dự án đầu tư mở rộng phân xưởng sản xuất mới
với tổng quy mô tài trợ thêm dự kiến là 80 triệu$ với 2 phương án tài trợ sau:

Phương án 1: Phát hành thêm 4 triệu cổ phần thường với giá bán 20$/cổ phần.

Phương án 2: Phát hành 40 triệu$ trái phiếu với lãi suất là 12% và 40 triệu$ cổ phần ưu đãi với
mức cổ tức là 15%.

Biết thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%.

Yêu cầu:

a. Lập bảng phân tích mối quan hệ EBIT-EPS cho công ty ứng với 2 phương án tài trợ trên tại
mức EBIT là 120 triệu$. (5 điểm)

b. Vẽ đồ thị biểu diễn mối quan hệ EBIT-EPS cho hai phương án tài trợ trên. (2,5 điểm)

c. Ở mức EBIT như thế nào thì phương án 2 sẽ tốt hơn? Vì sao? (2,5 điểm)
 Đáp án đề 2
I=( 350 tr×12 % ) =$ 42 tr
a. Đối với phương án 1:
I=( 350 tr×12 % ) + ( 40 tr×12% )=$ 46 , 8tr
Đối với phương án 2:

Phương án 1 Phương án 2
EBIT 120,000,000 120,000,000
- I 42,000,000 46,800,000
EBT 78,000,000 73,200,000
- T 19,500,000 18,300,000
EAT 58,500,000 54,900,000
- PD - 6,000,000
Thu nhập dành cho CĐ thường 58,500,000 48,900,000
÷ NS 39,000,000 35,000,000

(5 điểm, mỗi phương án 2,5 điểm)

b. Để vẽ đồ thị EBIT – EPS cho hai phương án, ta có các điểm có tọa độ như sau:

Điểm 1 Điểm 2
EBIT1 EPS1 EBIT2 EPS2
Phương án 1 12 1,5 4,2 0
Phương án 2 12 1,4 5,48 0

Trong đó, tọa độ điểm thứ 2 được tìm bằng cách tìm giá trị EBIT ứng với EPS =
0.
Phương án 1: ( EBIT −42 tr )( 1−25 % ) −0=0⇒ EBIT=$ 42tr (0,75đ)
Phương án 2: ( EBIT −46 ,8 tr ) (1−25 % )−6 tr=0 ⇒ EBIT =$ 54 , 8 tr (0,75đ)
 5

3
EPS ($)

Phương án 1
2
Phương án 2

0
0 5 10 15 20 25 30
EBIT (chục triệu $)

(1 điểm)

c. Nhìn vào hình vẽ, phương án 2 sẽ mang lại EPS cao hơn khi EBIT lớn hơn điểm bàng quan

Tìm điểm bàng quan:

Phương án 1 Phương án 2

( EBIT 1 , 2−42 tr ) ( 1−25 % )−0 ( EBIT 1, 2−46 , 8 tr ) ( 1−25 % )−6 tr

=
39 tr 35 tr
⇒ EBIT 1 , 2 =$ 166 , 8 tr (1đ mỗi vế)

Vậy EBIT > $166.800.000 thì phương án 2 sẽ tốt hơn vì đem lại EPS cao hơn. (0,5đ)