《可转债系列》

第一讲：
可转债如何实现“下有保底”

主讲老师：李勇

案例仅供教学使用 不构成投资建
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Contents

第1部分 可转债部分术语

第2部分 到期底

第3节 回售底

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案例仅供教学使用
可转债
部分术语

不构成投资建
可转债部分术语

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可转债部分术语

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可转债部分术语
1、转债价格
2、债券期限
3、票面利率
4、到期赎回条款

5、转股价（转换为每股股票所支付的价格）
6、转股价值
7、回售条款（有条件回售条款、附加回售条款）

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可转债部分术语

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可转债部分术语

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到期底

不构成投资建
到期底理解方法1——看到期价值
不考虑资金时间价值，在单利
情况下且不计税的情况下，到
期价值为：
112+0.4+0.7+1+1.5+2=117.6

注：不同的可转债，到期赎回
价格、每年的利率可能都不一
样

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到期底理解方法1——看到期价值

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到期底理解方法1——看到期价值

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不同可转债到期价值对比

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到期底理解方法2——看税后年化收益率

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可转债退市情况

退市情况 强赎 到期 低于3000万

269 251 11 7

100% 93.3% 4.1% 2.6%

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可转债到期底风险

风险：破产

注册制逐步落地，公司上市门槛有一定的放松，可转债上市门槛也放松，未来或
出现债务违约

1、企业分析排雷

2、财报分析排雷

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案例仅供教学使用
回售底

不构成投资建
发行可转债的目的

便宜融资但是“还不想还钱”

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有条件回售条款

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会不会转股？

以某转债为例： 以某转债为例：
转债价格=94.8 转债价格=94.8
转股价=10 转股价=8
正股价格=9 正股价格=9

转股价值？ 转股价值？
100÷10*9=90 100÷8*9=112.5

此时，意味着亏损 此时，意味着赚钱

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会不会转股？
2021年2月，该转债价格94.8，转股价9.48，正股价4.33

转债价格=94.8 转债价格=94.8
转股价=9.48 转股价=6.97
正股价格=4.33 正股价格=4.33

转股价值？ 转股价值？
面值/9.48*4.33 面值/6.97*4.33

转股价值是45.68 转股价值是62.12

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某转债回售起始日

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久其转债转股价调整

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某转债月线图

2021年2月
转债价格是94.8

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核心思想

价格低于100

公司为了“不还钱”，向下修转股价

很多时候跌了，也是好事

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《可转债系列》

谢谢学习
投资是一门科学，更是一门艺术
默默努力，成为别人的遥不可及
【务必阅读】本资料所载信息均来源于已公开资料，所载信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具体有投资的操作
意见。投资者应结合自身的投资经历、风险承受能力、资产配置需要作出投资决策。投资有风险，入市需谨慎。

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