Professional Documents
Culture Documents
TCH303 Chủ đề 4 - Cấu trúc của lãi suất
TCH303 Chủ đề 4 - Cấu trúc của lãi suất
• Cấu trúc kỳ hạn Cùng chủ thể, khác kỳ hạn khác lãi suất
31/10/2023 3
1. Cấu trúc rủi ro
Rủi ro vỡ nợ/ thanh toán (default risk)
không thể trả tiền lãi và hoàn trả
vốn gốc vào ngày đáo hạn
31/10/2023 5
Xếp hạng tín dụng
31/10/2023 6
7
⦁Trái phiếu
BBB Corp.
A Corp.
AAA Corp. AA QLD GOV
AA Corp.
(Sean Wu , 2022) 8
9
Hiệu ứng thuế thu nhập (income tax consideration)
Trái phiếu
C=1 Thu nhập sau thuế
F=10 triệu
triệu
ic =10%
30/10/2008
30/10/2013
30/10/2018
2. Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất
31/10/2023 13
Lý thuyết kỳ vọng thuần túy (pure expectations theory)
Các công cụ với kỳ hạn khác nhau là những công cụ thay thế hoàn hảo cho nhau
( )
14
Lý thuyết kỳ vọng thuần túy (pure expectations theory)
t=0 t= 1 t= 2
Công cụ kỳ hạn 1 năm
+ công cụ kỳ hạn 1 năm it (1 it )
e
i t 1 (1 it )(1 i )e
t 1
it i e
i2t t 1
2
31/10/2023 15
Lý thuyết kỳ vọng thuần túy (pure expectations theory)
31/10/2023 16
2. Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất
Phân khúc
thị trường
31/10/2023 17
Lý thuyết Phần bù thanh khoản((Liquidity Premium theory)
Các công cụ với kỳ hạn khác nhau là những công cụ thay thế không hoàn hảo
cho nhau
31/10/2023 18
Lý thuyết Phần bù thanh khoản((Liquidity Premium theory)
31/10/2023 19
Lý thuyết Phần bù thanh khoản (Liquidity Premium theory)
31/10/2023 20