‫المطلب الثاني‪ :‬خصائص عقد الخيار‪.

‬‬
‫يتسم استخدام الخيارات لتحقيق العديد من األهداف االستثمارية ‪.‬اذ تسمح ملكية خيار‬
‫البيع او الشراء للمستثمرين االستفادة من الزيادة أو النقصان في سعر األصل أو الورقة‬
‫المالية محل االهتمام بالعقد‪ .‬كما تعمل على نقل المخاطر الغير المرغوب بها الى المضاربين‬
‫وهم في هذه الحالة كاتبو الخيارات الذين يكونون بدورهم على استعداد لتحملها‪ .‬وبذلك يمكن‬
‫القول ان الخيارات تمثل أدوات تسمح للمضاربين بالمشاركة في السوق دون امتالك‬
‫األوراق المالية‪ .‬بينما تعمل كأداة تحوط ضد المخاطر ألصحاب تلك األوراق المالية ‪.‬‬
‫‪1‬‬

‫ولعقد الخيار قيمتان تختص بهما والمتمثلة في القيمة الجوهرية والقيمة الزمنية للعقد‬
‫القيمة الجوهرية للعقد‪ :‬والتي تحسب كفارق سعر التنفيذ عن السعر الخيالي‬
‫القيمة الزمنية للعقد‪ :‬والتي تعبر عن مدى إمكانية ربح العقد مع مرور الوقت فمن الطبيعي‬
‫انه كلما كان هناك وقت طويل قبلة انتهاء العقد كان من الممكن ان يحقق العقد ربحية أكثر‬
‫من عقد ينتهي خالل مدة زمنية قصيرة‪.‬‬
‫ونجد هناك خصائص أخرى لعقود الخيار نذكر منها‪:‬‬
‫تتسم بسهولة التعامل فيها من خالل أسواق منظمة‪.‬‬
‫انخفاض عموالت العمليات وبالتالي انخفاض تكلفتها‪.‬‬
‫تكاد تكون خالية من مخاطر االئتمان‬
‫يتلقى البائع عالوة مالية‬
‫يمكن المشتري باالحتفاظ بحقه‬
‫تمنح عقود الخيارات المستثمرين المرونة‬
‫توفير التأمين‬
‫الخيار هو ورقة مالية مشتقة‬
‫يمكن لحامل الخيار ان يتمتع باإلعفاء الضريبي‬
‫ينشأ الخيار بسبب تباين توقعات طرفي العقد امام ظاهرة تبادل معينة ‪.‬‬
‫‪2‬‬

‫ويمكننا التفصيل بشكل ادق في خصائص الخيار كاآلتي‪:‬‬

‫توفير التأمين‪ :‬يمكن للمستثمرين استخدام عقود الخيار لحماية أنفسهم من حركة األسعار‬
‫المعاكسة مع السماح لهم باالستفادة من حركة األسعار المواتية‪.‬‬
‫متطلبات رأس مال أقل‪ :‬يمكن للمستثمرين التعرض لسعر السهم من خالل دفع قسط مقد ًما‬
‫أقل بكثير من سعر السهم الفعلي‪.‬‬
‫نسبة المخاطرة ‪ /‬العوائد‪ :‬تسمح بعض االستراتيجيات للمستثمر بحجز ربح كبير بينما‬
‫تقتصر الخسارة على القسط المدفوع‪.‬‬
‫خيار الشراء يمنح المشتري الحق في شراء األصل مع توقع أن قيمته ستزداد قبل الوقت‬
‫مبكرا يكون أرخص بكثير‪.‬‬‫ً‬ ‫المحدد‪ ،‬وبالتالي شراؤه‬

‫‪1‬الموقع االلكتروني‪Binance academy‬‬

‫‪2‬حنفي عبد الغفار ‪ ،‬بورصة االوراق المالية ‪،‬دار الجامعه للنشر‪,‬مصر ‪ 3002‬ص ‪.414‬‬
 ‫في حين أن خيار البيع يمنح البائع فرصة لبيع األصل مع توقع انخفاض قيمته قبل الوقت‬
‫مبكرا ربح أكثر‪.3‬‬
‫ً‬ ‫المحدد‪ ،‬فكلما باع‬

‫وتنطوي عملية تداول عقود الخيارات على درجة عالية من المخاطر‪ ،‬لذلك يجب قبل‬
‫االستثمار بها فهم العملية كاملة‪ ،‬وفيما يلي شرح لمراحل التداول‪.‬‬
‫خيار الشراء يمنح المشتري الحق في شراء األصل مع توقع أن قيمته ستزداد قبل الوقت‬
‫مبكرا يكون أرخص بكثير‪.‬‬
‫ً‬ ‫المحدد‪ ،‬وبالتالي شراؤه‬

‫يتلقى البائع عالوة مالية‪ :‬يتلقى بائع عقد الخيارات دفعة(قسط)‪ .‬يحصلون على هذا القسط‬
‫بغض النظر على ما يحدث في العقد بعد تلك النقطة‪ .‬لهذا السبب ستجد متادولي الخيارات‬
‫الذين يستخدمون أقساط التامين المستلمة كمبلغ كبير من دخل محفظتهم‪ .‬االستثمارية‪.‬‬
‫يمكن للمشتري ان يحتفظ بحقه دون ان يدف الكثير‪ :‬يستفيد مشتري الخيار أيضا‬
‫بإمكانية تامين حقهم في الحصول على األصول المنصوص عليها في العقد مع طرح مبلغ‬
‫صغير فقط من أموالهم مقدما‪ .‬نظرا الن عقود الخيارات عادة ما تكلف جزء فقط من تكلفة‬
‫السهم او األصول األخرى‪،‬‬
‫تمنح عقود الخيارات المستثمرين المرونة‪ :‬إذا استخدم المستثمر عقود الخيارات بشكل جيد‬
‫فإنها تمنحه المرونة في اتخاذ اإلجراءات مع محفظته ويمكن ان تساعد في التحكم في‬
‫‪4‬‬
‫المخاطر مع تعظيم العوائد‪.‬‬

‫‪3‬الموقع االلكتروني‪commerce business .com‬‬

‫‪4‬الدرس العاشر ‪ :‬المشتقات المالية محاضرة في جامعة البليدة صفحة ‪99‬‬