Investment Thesis: COCOCO by IamYou

1.หุน้ ตัวนี ้ จะเติบโตเยอะๆ ได้อย่างไร: เพิ่มกําลังการผลิต มค65: 33,000 ตัน -> พค 66: 110,000 ตัน -> ธค66: 218,000 ตัน -> มิย67: 310,000 ตัน
-> 68: 370,000 ตัน

2.มีอะไรทีเด่นกว่าคู่แข่ง: ควบคุม Supplied Chain ของมะพร้าวนํา้ หอมรอบ ๆ ราชบุรี (DCA อาจจะเป็ นเรื่องของ Cornered resource ซึ่งเป็ น 1 ใน 7
powers), และดิวขายกับห้างที่จีนเอง (HEMA Supermarket ของ Alibaba, Yonghui ) ไม่ผ่านคนกลาง ดิวกับเจ้าของแบรนด์เองไม่ผ่านคนกลาง

3. TAM แค่ไหน: นํา้ มะพร้าวทั่วโลก ปี 2023 มูลค่า 250,000 ล้านบาท, จีน กะทิ (นํา้ ผสมนํา้ กะทิ) TAM 100,000 ล้านบาท, ปี 2565 ตลาดผลิตภัณฑ์
มะพร้าวในประเทศจีนมีมลู ค่าสูงกว่า 1 แสนล้านบาท, การส่งออกผลิตภัณท์เกี่ยวกับมะพร้าวจากไทยปี 2565 2หมื่นล้านบาท
(INDIA คนเยอะจริง แต่มีแต่คนจน ถ้าจะเล่นตลาดอินเดียราคาสินค้าต้องตํ่า ซึ่งเราจับตลาดบนมากกว่า)

4.เป็ นหุน้ แบบใด: Growth

5.ใช้วิธีประเมินมูลค่าแบบใด: PE

6.สมมุติฐานการประเมินมูลค่าเป็ นอย่างไร: Best Case ตามประมารการบริษัท, Base Case = NPM&GPM ลด, Worst Case = ยอดขายตํ่ากว่า

7.อัฟไซด์ แค่ไหน ภายในกี่ปี: Base Case 2024 - EPS 0.55 x PE 20 (G 64%) = 11.0 THB, Now 8.05: Upside 36% (MOS 0%)
Or Upside 23% (MOS 10%)

8.ความเสี่ยงของหุน้ ที่จะไม่เป็ นไปตามคาด: OEM 93%, ยอดขายไม่ได้ตามเป้า, หรือ Partner เปลี่ยนไปใช้เจ้าอื่น, คนจีนเลิกกินนํา้ มะพร้าว, ราคามะพร้าวแพงมาก
2023 Dec 14
(CoCoCo)

2023 Dec 14: IamYou

Contents
0 Overview

1 หุน้ ตัวนี้ จะเติบโตเยอะๆ ได้อย่างไร

2 มีอะไรที่เด่นกว่าคู่แข่ง
3 TAM ใหญ่แค่ไหน

4 เป็ นหุน้ แบบใด

5 ใช้วธิ ีประเมินมูลค่าแบบใด
6 สมมุติฐานการประเมินมูลค่าเป็ นอย่างไร
7 อัฟไซด์ แค่ไหน ภายในกี่ปี
8 ความเสี่ ยงของหุน้ ที่จะไม่เป็ นไปตามคาด
0 Overview

ดืม่ นํา้ มะพร้าวทุกวันดีไหม มีผลต่อสุขภาพอะไร

นํา้ มะพร้าว: "เครื่องดืม่ เกลือแร่จากธรรมชาติ"

1. เป็ นสุดยอดแหล่งทีใ่ ห้นา้ํ กับร่างกาย เนื่องจากมะพร้าวคือผลไม้ท่ีมีนา้ํ มากชนิดหนึ่ง

2. มีเกลือแร่ทด่ี ตี ามธรรมชาติหลายตัว การดื่มนํา้ มะพร้าวทุกวันสามารถทําให้รา่ งกายได้รบั อิเล็กโทรไลต์ต่างๆ ที่จาํ เป็ นต่อร่างกายค่ะ เช่น แร่ธาตุโพแทสเซียม โซเดียมและธาตุ
แมกนีเซียม โดยนํา้ มะพร้าวถือเป็ นแหล่งอิเล็กโทรไลต์ท่ีอดุ มสมบูรณ์
3. นํ้ามะพร้าวให้นาํ้ ตาลตามธรรมชาติ ที่สามารถเป็ นแหล่งพลังงานให้กบั ร่างกาย นํา้ ตาลกลูโคส นํา้ ตาลฟรุก และนํา้ ตาลซูโครส คล้ายกับว่านํา้ มะพร้าวคือเครื่องดื่มชูกาํ ลังที่มี
นํา้ ตาลนั่นเอง
4. นํ้ามะพร้าวอุดมไปด้วยโพแทสเซียม มีส่วนช่วยควบคุมการหดตัวของกล้ามเนือ้ รักษาจังหวะการเต้นของหัวใจให้มีความเหมาะสม และสนับสนุนความดันโลหิตให้ปกติ
5. มีสารอาหารตามธรรมชาติ เช่น แคลเซียมและฟอสฟอรัส มีส่วนดีต่อสุขภาพของกระดูก ช่วยในการทํางานของเส้นประสาท
6. อุดมไปด้วยสารต้านอนุมูลอิสระ สารต้านอนุมลู อิสระมีส่วนช่วยต่อสูก้ บั ความเสียหายจากอนุมลู อิสระในร่างกาย และช่วยลดความเสี่ยงของโรคเรือ้ รัง
7. เป็ นตัวช่วยในจัดการนํ้าหนัก มีแคลอรีต่าํ และไม่มีไขมัน ความหวานตามธรรมชาติของนํา้ มะพร้าวยังสามารถลดอาการอยากนํา้ ตาลได้
8. สนับสนุนให้ระบบทางเดินอาหารดีขนึ้ นํา้ มะพร้าวมีเส้นใยอาหาร ช่วยส่งเสริมการเคลื่อนไหวของลําไส้ให้ทาํ งานอย่างสมํ่าเสมอ จึงช่วยป้องกันอาการท้องผูก และสนับสนุนให้
เชือ้ ประจําถิ่นในลําไส้ทาํ งานได้ตามปกติ
9. ดีต่อสุขภาพหัวใจ โพแทสเซียมมีส่วนช่วยควบคุมความดันโลหิต ลดความเสี่ยงของโรคหลอดเลือดสมอง และส่งเสริมการทํางานปกติของสุขภาพหัวใจและหลอดเลือด
10.ใช้วธิ ีแก้อาการเมาค้างแบบธรรมชาติ นํา้ มะพร้าวมีนา้ํ ตาล แร่ธาตุและสารอาหารอื่นๆ จึงช่วยเติมเต็มของเหลวและอิเล็กโทรไลต์ท่ีสญ ู เสียไป จึงลดอาการต่างๆ เช่น ภาวะขาดนํา้
ปวดศีรษะ และความเหนื่อยล้าได้จากแอลกอฮอล์ท่ีไปมีผลทําให้รา่ งกายขาดนํา้ โดยกระตุน้ การขับปั สสาวะ
โครงสร้างกลุ่มบริษัท
99.27%
บริษัท ไทย ออซัม จํากัด (“TAS”) ประกอบ
ธุรกิจผลิตและจําหน่ายผลิตอาหารสัตว์เลีย้ ง
แบบเปี ยกเพื่อสุขภาพสําหรับสุนขั และแมว
เพื่อจําหน่ายทัง้ ในประเทศและต่างประเทศ
ทุนจดทะเบียน: 324 ล้านบาท
Book Value: 204 ล้านบาท
99.95%
บริษัท ไทย แพลนท์ เบส ฟู้ด จํากัด
(“TPF”) ประกอบธุรกิจผูผ้ ลิตและจําหน่าย
อาหารเพื่อสุขภาพจากโปรตีนพืช (Plant
based food)
ทุนจดทะเบียน: 60 ล้านบาท
Book Value: 46 ล้านบาท
59.99%
บริษัท จัสท์ไลค์ แอนด์ มอร์ จํากัด
(“JLM”) (บริษัทร่วมค้า) ประกอบ
ธุรกิจการผลิตและจําหน่าย
ผลิตภัณฑ์ชีสและเนยที่ทาํ จากพืช
ทุนจดทะเบียน: 20 ล้านบาท
Book Value: 12 ล้านบาท
 ผลิตภัณท์
มะพร้าว (88%) อาหารสัตว์เลีย้ ง (7%) โปรตีนพืช และชีสเนย (4%)
ผลิตและจําหน่ายผลิตภัณฑ์ต่างๆ ที่แปรรูปจากมะพร้าวและ ธุรกิจผลิตอาหารสัตว์เลีย้ งแบบเปี ยกเพื่อสุขภาพ บริษัทย่อย เป็ นผูผ้ ลิตและจําหน่ายสินค้าอาหาร
ผลไม้ เช่น กะทิบรรจุกระป๋ อง กะทิบรรจุกล่องยูเอชที (UHT) สํ า ห รั บ สุ นั ข แ ล ะ แ ม ว ภ า ย ใ ต้ ต ร า สิ น ค้ า เพื่อสุขภาพจากโปรตีนพืช
กะทิพาสเจอไรซ์นา้ํ มะพร้าวบรรจุกระป๋ อง นํา้ มะพร้าวกล่องยู Moochie บริษัท ไทย แพลนท์ เบส ฟูด้ จํากัด (“TPF”)
เอชที (UHT) นํา้ มะพร้าวพาสเจอไรซ์ ขนมมะพร้าว และ (บริษัท ไทย ออซัม จํากัด (“TAS”) )
อาหารสําเร็จรูป ภายใต้ตราสินค้า Thaicoco และ
Cocoburi รวมถึงการผลิตสินค้าเพื่อการอุตสาหกรรม
(ส่วนใหญ่ OEM 93%, 90 ประเทศ)
บริษัทร่วมค้าซึ่งจําหน่ายสินค้าประเภทชีสและเนย
กะทิ
จากพืช
(51%)
บริษัท จัสท์ไลค์ แอนด์ มอร์ จํากัด (“JLM”)

นํา้ มะพร้าว
(37%)
โครงสร้างรายได้ แยกตามผลิตภัณท์
โครงสร้างรายได้ แยกตามกลุ่มลูกค้า และภูมิศาสตร์
Service and Distributors: 90 Countries Around the World
1 หุ้นตัวนี้ จะเติบโตเยอะๆ ได้ อย่างไร

เพิม่ กําลังการผลิต นํา้ มะพร้าว

ประมาณการรายได้แยกตามผลิตภัณท์
 วัตถุประสงค์การใช้เงิน IPO 1,972.63 ล้านบาท

จํานวน ระยะเวลาการใช้เงิน
(ล้านบาท) โดยประมาณ
1. ขยายกําลังการผลิตผลิตภัณฑ์จากมะพร้าว (COCOCO) โดยซือ้ เครื่องจักรและอุปกรณ์เพือ่ ผลิตนํ้ามะพร้าว 600.00 ภายในปี 2567
เพือ่ ขยายกําลังการผลิตนํา้ มะพร้าวจากประมาณ 110,000 ตัน/ปี เป็ น 218,000 ตัน/ปี รวมถึงการขยาย
คลังสินค้าเพือ่ รองรับการจัดเก็บผลิตภัณฑ์นํ้ามะพร้าว
-> เพิ่มไลน์ จาก กล่องกระดาษ เป็ นขวด PET ทําให้ขนส่งไปขายตาม ตจว ของจีน ได้ง่ายขึน ้
2. ขยายกําลังการผลิตอาหารสัตว์เลีย้ ง (TAS) โดยซือ้ เครื่องจักรและอุปกรณ์เพือ่ เพิม่ กําลังการผลิตและขยาย 50.00 ภายในปี 2567
ประเภทสินค้าในขนมกินเล่นของสุนัขและแมว
3. ขยายกําลังการผลิตอาหารทีท่ าํ จากพืช (TPF) โดยซือ้ เครื่องจักรและอุปกรณ์เพือ่ เพิม่ กําลังการผลิตและ 50.00 ภายในปี 2567
ขยายประเภทสินค้าในไอศกรีม
4. ชําระคืนเงินกู้ยมื จากสถาบันการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย 220.00 ภายในปี 2566
5. เงินทุนหมุนเวียนในกิจการ (Working Capital) สําหรับการดําเนินธุรกิจของบริษัทและบริษัทย่อย 1,052.63 ตัง้ แต่ ไตรมาสที่ 4 ปี 2566
รวม 1,972.63
ขบวนการการผลิต

เพิม่ เครื่องบรรจุขวด PET

110,000 Ľ Ń
Γ Ľ↨
ŹŇδ
ⁿŇ↕Ń 2180,000 Ľ Ń
Γ Ľ↨
ŹŇδ
UHT PRISMA: Aseptic Filling (การบรรจุแบบปลอดเชือ้ )

110,000 Ľ Ń ŹŇδⁿŇ↕Ń 2180,000 Ľ Ń

Γ Ľ↨ Γ Ľ↨
ŹŇδ 218,000 ตันต่อปี เป็ น 310,000 ตันต่อปี
(ć Ťĺ PET)
เครื่อง UHT PRISMA จะมีการลงทุนใน
+ เครื่อง Aseptic Filling ขนาด 330 ml
จํานวน 4 เครื่อง
เครื่องบรรจุกล่อง Aseptic 330ml + และเครื่อง Aseptic Filling ขนาด 1,000
1 M USD ml จํานวน 2 เครื่อง
Q&A:
9 พย 23: CoCoCo แจ้งปรับแผนการใช้เงิน IPO จาก เครื่องจักร จาก 600 เป็ น 1224 ล้านบาท และ
Working Cap 1000 เป็ น 500 ล้านบาท

1973 – 414 – 220 - 500 = 839 ล.บ.

 CEO: นายวรวัฒน์ ชิน้ ปิ่ นเกลียว -> Dr. Coconut จบ ด้านอุตสาหกรรมอาหาร
โครงสร้างการถือหุน้ ของบริษัท ณ วันที่ 30 มิถนุ ายน 2566 และภายหลังการเสนอขายหุน้ สามัญ

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2566 ผู้ถอื หุน้ ทุกรายได้ลงนามในสัญญาไม่จาํ หน่ายหุ้นที่

ภายหลัง IPO ตนถือทัง้ หมดที่นอกเหนือจากส่วนที่หา้ มขายหุน้ ตาม
ก่อน IPO
รายชื่อ (มูลค่าทีตราไว้ หุ้นละ 0.50 บาท) ข้อกําหนดของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยเป็ น
่
ตระกูล ชิน้ ปิ่ นเกลียว ถือหุน้ 75%

(มูลค่าทีต่ ราไว้ หุ้นละ 0.50 บาท)

จํานวนหุน้ ร้อยละ จํานวนหุน้ ร้อยละ เวลา 180 วัน นับจากวันแรกที่หนุ้ สามัญของบริษัททํา
1. บริษัท เชาว์-อารีย ์ โฮลดิง้ จํากัด/1 440,000,000 40.00 440,000,000 29.93 การซือ้ ขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
2. นายวรวัฒน์ ชิน้ ปิ่ นเกลียว 330,000,000 30.00 330,000,000 22.45 หมายเหตุ : /1 บริษัท เชาว์-อารีย ์ โฮลดิง้ จํากัด มี
3. นายปิ ติวัฒน์ ชิน้ ปิ่ นเกลียว 66,000,000 6.00 66,000,000 4.49 รายชื่อผูถ้ ือหุน้ ดังนี ้
4. นางกิตมิ า ชิน้ ปิ่ นเกลียว 66,000,000 6.00 66,000,000 4.49 นายวรวัฒน์ ชิน้ ปิ่ นเกลียว 50.00%
5. นางนงลักษณ์ ชิน้ ปิ่ นเกลียว 66,000,000 6.00 66,000,000 4.49 นายปิ ติวฒ ั น์ ชิน้ ปิ่ นเกลียว 10.00%
6. นางสาวจินตนา ชิน้ ปิ่ นเกลียว 66,000,000 6.00 66,000,000 4.49 นางกิติมา ชิน้ ปิ่ นเกลียว 10.00%
7. นายภานุวัฒน์ ชิน้ ปิ่ นเกลียว 66,000,000 6.00 66,000,000 4.49 นางนงลักษณ์ ชิน้ ปิ่ นเกลียว 10.00%
เสนอขายประชาชนทั่วไป (IPO) - - 370,000,000 25.17 นางสาวจินตนา ชิน้ ปิ่ นเกลียว 10.00%
รวม 1,100,000,000 100.00 1,470,000,000 100.00 นายภานุวฒ ั น์ ชิน้ ปิ่ นเกลียว 10.00%

From: https://market.sec.or.th/public/idisc/th/r59
2 มีอะไรทีเ่ ด่ นกว่ าคู่แข่ ง

DCA (Durable Competitive Advantage)

5 Force Models

1. การเข้ามาของคูแ่ ข่งรายใหม่ > ปานกลาง 0.5

2. สภาวะการแข่งขัน > ปานกลาง 0.5 (NPM 11-12%)
3. สินค้าทดแทน > ปานกลาง 0.5 เฉลี่ย 2.5
4. อํานาจต่อรองของผูข้ าย > สูง 1 (ซือ้ จากเกษตร 2 หมื่นราย)
5. อํานาจต่อรองของผูซ้ อื ้ > ตํ่า 0 (OEM)

Conner
7 Powers

Resource?
 Dr. Coconut
ระดับปริญญาตรีจากคณะวิทยาศาสตร์ สาขาชีววิทยา มหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์

ปริญญาโท Master of Business Administration (MBA)

มหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์

ปริญญาเอก Doctor of Philosophy American University of Hawaii

ครอบครัวผมมีสวนมะพร้าวทีท่ บั สะแก ประจวบคีรีขันธ์ และคุณพ่อทําไร่อ้อยอยู่ราชบุรี ผมเข้ามาเรียนในกรุงเทพฯ คณะวิทยาศาสตร์คล้ายๆ Food Science

สมัยนี้ และเป็ นพนักงานในบริษัทไอศกรีม โรงงานนํา้ พริก และโรงงานผลิตกะทิรวมประมาณ 7-8 ปี จึงเปิ ดบริษัทเองช่วงอายุประมาณ 30 ปี กว่าๆ เพราะมีความฝั นเป็ นเจ้าของ
โรงงาน และจากการเติบโตในครอบครัวเกษตรกรทําให้เห็นความเหน็ดเหนื่อยและปั ญหาต่างๆ ซึง่ ควบคุมไม่ได้ทงั้ ราคาผลผลิต หรือบางครั้งต้องอาศัยฟ้ าฝนด้วย โดยขณะนั้นที่
บ้านไม่ค่อยมีเงินเราจึงเริ่มจากโรงงานมะพร้าวขนาดเล็กทีม ่ ีพนักงานหลังบ้านประมาณ 20 กว่าคน จนมีทุนสามารถกู้เงินธนาคารและสร้างการเติบโตเรื่อยๆ ซึ่ง
เท่ากับว่าเราอยู่ในแวดวงมะพร้าวมาตลอด เราใช้ความรู้และประสบการณ์ทไี่ ด้เรียนรู้มาทํางานตรงนี้
วรวัฒน์กล่าวถึงการสร้างความได้เปรียบคู่แข่งทัง้ ในและต่างประเทศด้านความสามารถในการจัดหามะพร้าว โดยเฉพาะนํ้ามะพร้าวและเนือ้ มะพร้าวขาว รวมทัง้
การให้ความสําคัญกับคุณภาพของสินค้าทีค่ วบคุมการผลิตตัง้ แต่วัตถุดบิ หลัก การขนส่งวัตถุดบิ เข้าโรงงาน ขัน้ ตอนการผลิตทีม่ ีประสิทธิภาพ สะอาด ปลอดภัย
ปลอดเชือ้ การจัดเก็บสินค้าสําเร็จรู ป การบรรจุหบี ห่อ และจัดส่งสินค้าตรงตามคุณภาพและเวลาทีก่ าํ หนดไว้
การคาดการณ์ตลาดอาหารสัตว์เลีย้ งทั่วโลกเติบโตอยู่ทป่ี ระมาณ 1.85-1.9 แสนล้านเหรียญสหรัฐฯ และมีอัตราเติบโต CAGR อยู่ท่ี 7.1% โดยประมาณระหว่างปี 2564 และ 2569
อาหารสัตว์เลีย้ งส่งออก 60-70% ส่วน plant based คาดว่าส่งออกประมาณ 80-90%
พนักงานเกือบ 1,500 คน
www.forbesthailand.com/asean-biz/people/ดร-วรวัฒน์-ชิน้ ปิ่ นเกลียว-cococo-แต่งมะพร้าวชิงพืน้ ที่ครัวโลก
 29 กันยายน 2023

#COCOCO #ทันหุน้ - บริษัท ไทย โคโดนัท จํากัด (มหาชน) หรือ COCOCO แจ้งว่าที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท ครัง้ ที่ 14/2566 เมื่อวันที่ 29 กันยายน 2566 ได้มี
มติอนุมตั ิการลงทุนโครงการขยายกําลังการผลิตนํา้ มะพร้าวบรรจุเครื่อง UHT PRISMA โดยกําหนดมูลค่าการลงทุนประมาณ 384.70 ล้านบาทเพื่อรองรับ
ปริมาณความต้องการผลิตภัณฑ์นา้ํ มะพร้าวของกลุม่ ลูกค้าที่เพิ่มสูงขึน้ โดยภายหลังการเข้าลงทุนขยายกําลังการผลิตนัน้ จะทําให้กาํ ลังการผลิตสูงสุดนํา้ มะพร้าวของ
บริษัทเพิม่ ขึน้ จากเดิม 218,000 ตันต่อปี เป็ น 310,000 ตันต่อปี
Pondtrade: เพิ่ม capacity ใครก็เพิ่มได้ แต่วตั ถุดิบมะพร้าวจะเพียงพอให้ผลิตรึป่าวครับ
Doang: เท่าที่ฟัง ผบห ให้สมั ภาษณ์ ถ้าจําไม่ผิดสามารถนํามะพร้าวจากอินโดและเวียดนาม (มีปริมาณมากกว่าไทย 20เท่า) เข้ามาผสมสูตรกับของไทยได้ ตรงนีต้ อ้ งพึง่ food science ซึง่
บริษัทบอกมีบคุ คลากรตรงนี ้ 50 คน ผมว่าน่าจะเพียงพอ ผมกลับกังวล demand ที่จีนมากกว่าว่าจะมีค่แู ข่งมาใหม่หรือเทรน์เปลี่ยนไปหรือเปล่า ตามยากพอควร
Jummie Ja
กลุม่ นํา้ มะพร้าวพรีเมี่ยม สัดส่วนการตลาด ปี 2565 เพิ่มขึน้ เป็ น 22.1% เทียบกับปี 2564 ที่ 19.7%
CoCoMax เป็ น อันดับ 1 Market Share 60% , MaleeCoCo อันดับ 2 MktShare 29%

COCOMAX

MALEE

UFC
ICHITAN
R U COCO

*Malee 2022 Annual Report

บริษัท เอเซียติค อุตสาหกรรมเกษตร จํากัด (COCOMAX)
บริษัท เจนเนอรัล เบฟเวอร์เรจ จํากัด (IF)
22 กย 66
Contents
0 Overview

1 หุน้ ตัวนี้ จะเติบโตเยอะๆ ได้อย่างไร

2 มีอะไรที่เด่นกว่าคู่แข่ง
3 TAM ใหญ่ แค่ ไหน

4 เป็ นหุน้ แบบใด

5 ใช้วธิ ีประเมินมูลค่าแบบใด
6 สมมุติฐานการประเมินมูลค่าเป็ นอย่างไร
7 อัฟไซด์ แค่ไหน ภายในกี่ปี
8 ความเสี่ ยงของหุน้ ที่จะไม่เป็ นไปตามคาด
 3 TAM ใหญ่ แค่ ไหน

ลงทุนแมน: โอกาสของ มะพร้าวนํา้ หอมไทย, 20 ม.ค. 2021

“Aromatic Coconut Water from Thailand is the Best in the World”
“นํา้ มะพร้ าวนํา้ หอมของไทยนั้นดีทส
ี่ ุ ดในโลก” เป็ นประโยคที่ผบู้ ริ โภคต่างชาติหลายๆ คน พูดถึงมะพร้าวนํ้าหอมของ
มะพร้าว เป็ นเป็ นพืชในตระกูลปาล์ม จะแบ่งออกได้เป็ น 3 ประเภท ซึ่งประกอบไปด้วย: 1. มะพร้าวอุตสาหกรรม 2. มะพร้าวผลิตนํ้าตาล 3. มะพร้าวเพื่อบริ โภคผลสด ซึ่ งมะพร้าวนํ้าหอม ถูกจัดเป็ นมะพร้าวเพื่อบริ โภค
มูลค่าตลาดนํา้ มะพร้ าวทั่วโลกเท่ ากับ 249,000 ล้านบาท ในปี 2023 หรื อเพิม่ ขึน้ เกือบ 4 เท่ า ภายใน 6 ปี

ในปี 2018 ทัว่ โลกมีผลผลิตมะพร้ าวประมาณ 62 ล้ านตัน โดยประเทศที่มีผลผลิตมะพร้าวมากที่สุด 3 อันดับแรกของโลกคือ: 1. อินโดนีเซีย 18.5 ล้ านตัน, 2. ฟิ ลิปปิ นส์ 14.7 ล้ านตัน, 3. อินเดีย
11.7 ล้านตัน ขณะที่ในส่ วนของประเทศไทยเรานั้น มีผลผลิตมะพร้ าวทั้งหมด 0.81 ล้านตัน อยู่อนั ดับที่ 9 ของโลก
แต่ถา้ พูดถึง “มะพร้าวนํ้าหอม” ในสายตาชาวต่างชาติ มะพร้ าวนํา้ หอมของไทย จะได้ รับการยอมรับในเรื่ องรสชาติ และคุณภาพทีไ่ ม่ แพ้ ชาติใดในโลก โดยความโดดเด่ นของมะพร้ าวนํา้ หอมไทย คือเรื่ อง “กลิน่ ” ทีม่ ีความหอม
มากกว่ าคู่แข่ งอย่ างอินโดนีเซีย และฟิ ลิปปิ นส์ ทําให้มะพร้าวของไทยสามารถนําไปทํานํ้ามะพร้าวพร้อมดื่มได้ดีกว่ามะพร้าวจากประเทศอื่น ในประเทศไทยนั้น ภาคกลาง โดยเฉพาะในพืน้ ทีจ่ ังหวัดราชบุรี สมุทรสาคร นครปฐม
และฉะเชิ งเทรา ถือเป็ นพืน้ ทีท่ ปี่ ลูกมะพร้ าวนํา้ หอมมากในประเทศไทย ทั้งนี้ มะพร้าวนํ้าหอมในประเทศไทยจะมีราคาแพงขึ้นในช่วงเดือนเมษายน-มิถุนายน ของทุกปี เนื่องจากเป็ นช่วงที่อากาศร้อนจัด จนส่ งผลให้มีผลผลิต
ออกมาน้อย ขณะที่การปลูกมะพร้ าวนํา้ หอมแต่ ละครั้ง จะใช้ เวลาประมาณ 2-3 ปี แต่ กส็ ามารถเก็บผลผลิตได้ นานมากกว่ า 10 ปี และเนื่องจากความต้ องการมะพร้ าวนํา้ หอมในปัจจุปันยังมีอยู่ในระดับสู ง ทั้งจากการที่ธุรกิจ
การท่องเที่ยวของไทยที่เติบโตขึ้นในช่วงหลายปี ก่อนหน้า จากการขยายตัวของอุตสาหกรรมแปรรู ปอาหาร และจากความนิยมเครื่ องดื่มที่ทาํ จากมะพร้าวนํ้าหอมที่เพิ่มสู งขึ้น รวมไปถึงการส่ งออกมะพร้ าวนํา้ หอมไปขายยัง
ต่ างประเทศทัว่ โลก โดยเฉพาะตลาดส่ งออกไปจีนนั้น ซึ่ งถือเป็ นหนึ่งในตลาดที่นิยมบริ โภคไม่เพียงแต่ทุเรี ยนและผลไม้อื่นๆ แต่ยงั รวมไปถึงมะพร้าวนํ้าหอมของไทยด้วย ในประเทศไทยนั้น ผลผลิตมะพร้ าวนํา้ หอมของไทยใน
หนึ่งปี จะเฉลีย่ อยู่ทปี่ ระมาณ 700 ล้ านลูก ซึ่งกว่ า 50% จะถูกส่ งไปขายทีป่ ระเทศจีน ในปี 2562 นั้น 3 ประเทศที่ถือเป็ นตลาดส่ งออกมะพร้าวนํ้าหอมของไทยคือ: 1. จีน ปริ มาณการส่ งออก 91,262 ตัน มูลค่าการ
ส่ งออก 2,270 ล้านบาท, 2. สหรัฐอเมริ กา ปริ มาณการส่ งออก 16,796 ตัน มูลค่าการส่ งออก 537 ล้านบาท, 3. ฮ่องกง ปริ มาณการส่ งออก 9,911 ตัน มูลค่าการส่ งออก 198 ล้านบาท
ขณะที่ 9 เดือนแรกของปี 2563 นั้น มูลค่าการส่ งออกมะพร้าวนํ้าหอมไปจีนยังสู งถึง 2,828 ล้านบาท อันเนื่องมาจากความต้องการบริ โภคที่เพิม่ ขึ้น
ในช่ วงระหว่ างปี 2559-2562 พืน้ ทีป่ ลูกมะพร้ าวทั้งหมดของประเทศไทยนั้นลดลงจาก 1.1 ล้านไร่ เหลือเพียง 0.85 ล้านไร่ ส่ วนใหญ่เกิดจากผลผลิตที่ลดลงตามอายุ และสภาพต้นมะพร้าว จึงทําให้
เจ้าของสวนทําการตัดต้นมะพร้าวทิ้งเพื่อไปปลูกพืชอย่างอื่นแทน ที่ให้ผลตอบแทนสู งกว่า เช่น ยางพารา หรื อปาล์มนํ้ามัน ซึ่ งอาจเป็ นความท้าทายของอุตสาหกรรมส่ งออกมะพร้าวนํ้าหอมของไทยไปยังตลาดที่มีความต้องการ
มากอย่างจีนในอนาคต นอกจากนี้ https://www.longtunman.com/27370
TAM มะพร้าวในจีน
ปัจจุบนั พื้นที่ปลูกมะพร้าวหลักของจีนอยู่ทมี่ ณฑลไห่ หนาน (เกาะไหหลํา "เกาะมะพร้าว") ตั้งอยูท่ างใต้สุดของประเทศ ซึ่งคิดเป็ นพืน้ ทีถ่ ึง 90% ของพืน้ ทีใ่ นการปลูกมะพร้ าวทั้งประเทศ
โดยที่มณฑลไห่หนานมีพืน้ ทีใ่ นปลูกต้ นมะพร้ าวประมาณ 250,000 ไร่ และให้ ผลผลิตประมาณ 240 ล้านลูกต่ อปี ซึ่งจีนมีพ้นื ที่ในการเพาะปลูกมะพร้าวน้อย เนื่องจากภูมอิ ากาศของจีนที่
ไม่ เอือ้ ต่ อการปลูกมะพร้ าว เหมือนหลายประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ปัญหาการขาดแคลนมะพร้าวในจีน ทําให้เมื่อไม่นานมานี้ รัฐบาลจีนจึงพัฒนาโครงการสวนมะพร้ าวทีม่ ณฑลไห่
หนานเพิม่ อีก 125,000 ไร่ เพื่อให้สามารถเพิ่มผลผลิตมะพร้าวให้มากกว่าตอนนี้ แต่ท้ งั นี้ กว่าที่ผลผลิตมะพร้าวที่นี่จะเพิ่มขึ้นก็ตอ้ งใช้เวลาอีกหลายปี และแม้วา่ ผลผลิตจะเพิ่มขึ้นในอนาคต
ก็ยงั คงไม่เพียงพอต่อความต้องการบริ โภคมะพร้าวในประเทศจีนที่ยงั มีอยูม่ าก ปัจจุบน
ั จีนยังต้ องมีการนําเข้ ามะพร้ าวจากประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ กว่ า
2,500 ล้ านลูกต่ อปี การผลิตมะพร้าวในประเทศจีนมีสัดส่วนเพียง 0.42% ของผลผลิตมะพร้าวทั่วโลกในปี 2564 ประเทศจีนมีพืน้ ที่ปลูกมะพร้าวประมาณ
2 แสนกว่าไร่ มีผลผลิตมะพร้าวประมาณ 3.64 แสนตัน ลดลงร้อยละ 4.23 เมื่อเทียบกับผลผลิตในปี 2563 ซึง่ มีผลผลิตประมาณ 3.8 แสนตัน ปริมาณผลผลิตมะพร้าวในจีนมีแนวโน้มลดลง
ซึง่ สวนทางกับการบริโภคมะพร้าวในประเทศจีนทีเ่ พิม ่ ขึน้ ถึง1.24ล้านตันโดยประเทศจีนมีความต้องการมะพร้าวสูงถึง2,500 ล้านลูกต่อปี จึง
ต้องนําเข้าจากต่างประเทศเป็ นจํานวนมากในปี 2565จีนมีปริมาณการนําเข้ามะพร้าวสูงถึง1,070,800 ตันมูลค่า571.31ล้านเหรียญสหรัฐทัง้ นี ้ ประเทศ
จีนเป็ นผูน้ าํ เข้ามะพร้าวรายใหญ่ของโลก ส่วนใหญ่นาํ เข้าจากเอเชียตะวันออกเฉียงใต้โดยนําเข้าจากประเทศไทยสูงสุดเป็ นอันดับหนึ่ง
มะพร้าวพันธุท์ อ้ งถิ่นเดิมของจีน คือ มีความต้านทานลมแรงต้านทานความเย็นทนแล้งและทนเค็มแต่จะให้ผลผลิตหลังจากปลูกประมาณ7 - 9 ปี และเพื่อผลิตในเชิงการค้าต้นมะพร้าว
จําเป็ นต้องได้รบั การพัฒนาอย่างต่อเนื่อง ส่วนข้อดีของมะพร้าวพันธุ ์ Wenye ต้นเตีย้ คือ ระยะเวลาออกผลสั้นต้นมะพร้าวจะให้ผลผลิตหลังจากปลูกแค่3 - 4 ปี ทัง้ ยังมีปริมาณ
ผลผลิตสูงโดยมีมูลค่าผลผลิตต่อปี มากกว่า24,000 หยวนต่อไร่ซง่ึ เหมาะกับการนํามาใช้เป็ นวัตถุดิบสําหรับแปรรูปที่ช่วยเพิ่มมูลค่าทางการตลาด

ในปี 2565ไห่หนานมีพนื ้ ที่ปลูกมะพร้าว231,000 ไร่ เนือ้ ที่ให้ผลประมาณ 173,916 ไร่ ผลผลิตมะพร้าวประมาณ223 ล้านลูก

มูลค่าห่วงโซ่อุตสาหกรรมมะพร้าวทัง้ หมดของประเทศจีนสูงถึง20,000 ล้านหยวน แสดงให้เห็นว่ามะพร้าวเป็ นสินค้าที่มีศกั ยภาพ อุตสาหกรรมมะพร้าว

ของประเทศจีนมีขนาดใหญ่ มีมลู ค่ามหาศาล และยังสามารถพัฒนาไปได้อีกมาก
จีนนําเข้าสินค้าประเภทมะพร้าว 2022
สินค้าประเภทมะพร้าวที่ประเทศจีนนําเข้าเป็ นมูลค่าสูงได้แก่ มะพร้าวทัง้ กะลา นํา้ มันมะพร้าว และเครื่องดื่มมะพร้าว
1) มะพร้าวทัง้ กะลา (พิกดั HS 08011200) เป็ นสินค้ามะพร้าวที่จีนนําเข้าเป็ นปริมาณมากที่สดุ และมีมลู ค่านําเข้าสูงที่สดุ โดยในปี 2565 สินค้ามะพร้าวทัง้ กะลามีปริมาณนําเข้า
ประมาณ 1 ล้านตัน มีมลู ค่านําเข้าประมาณ 571 ล้านเหรียญสหรัฐ
2) นํา้ มันมะพร้าว (พิกดั HS 15131900) มีปริมาณนําเข้า2.15 แสนตัน มูลค่านําเข้าประมาณ 409 ล้านเหรียญสหรัฐ
3) เครื่องดืม่ มะพร้าว(พิกัดHS 21069040) มีปริมาณนําเข้า 86,600ตัน มูลค่าประมาณ 124 ล้านเหรียญสหรัฐ
อย่างไรก็ดีจีนยังมีการนําเข้าสินค้ามะพร้าวในพิกดั อื่นๆได้แก่กากมะพร้าว(Oil –Cake) หรือเนือ้ มะพร้าวแห้ง(โคปรา)(พิกดั 23065000) ที่สามารถนํามาเป็ นวัตถุดิบสําหรับอาหารสัตว์หรือใช้
ในอุตสาหกรรมอื่นๆ นอกจากนี ้ ยังมีการนําเข้ามะพร้าวที่ทาํ ให้แห้ง(พิกดั 08011100)นํา้ มันมะพร้าวดิบ(พิกดั 15131100)สินค้ามะพร้าวอื่นๆ(พิกดั 08011900)และเนือ้ มะพร้าวแห้ง(โคปรา)(พิกดั
12030000)รายละเอียดดังตาราง
สินค้าเครื่องดืม่ มะพร้าว(HS 21069040) ที่มีจาํ หน่ายอยู่ในประเทศจีนส่วนใหญ่มี 3 ประเภทได้แก่ นํา้ มะพร้าวสด นํา้ นมมะพร้าว และ
กะทิ พบว่าในปี 2565ประเทศจีนนําเข้าสินค้าเครือ่ งดื่มมะพร้าวจากประเทศอินโดนีเซียมูลค่ามากที่สดุ ถึง 55.16 ล้านเหรียญสหรัฐคิดเป็ น
สัดส่วนร้อยละ 44.2 ของมูลค่าการนําเข้าเครือ่ งดื่มมะพร้าวของจีน อันดับสองคือเวียดนามสัดส่วนร้อยละ 41.6
ในด้านปริมาณนําเข้าในปี 2565 ประเทศจีนนําเข้าเครือ่ งดื่มมะพร้าวจากเวียดนามเป็ นอันดับหนึ่งปริมาณ 45,775 ตัน นําเข้าจากอินโดนีเซียเป็ น
อันดับสองในปริมาณ 31,182ตัน จากตัวเลขในตารางแสดงให้เห็นว่าแม้จนี จะนําเข้าเครื่องดืม่ มะพร้าวจากเวียดนามมากเป็ นอันดับหนึ่ง
แต่มูลค่านําเข้าน้อยกว่าอินโดนีเซียทัง้ นี ้ จีนนําเข้าเครื่องดืม่ มะพร้าวจากไทยเป็ นอันดับที่ 3 ทัง้ เชิงปริมาณและมูลค่า โดยมีสดั ส่วน
มูลค่าอยู่ท่ีรอ้ ยละ 10.5

มูลค่า/ปริมาณ
ปี 2022 USD/Kg
โลก 0.14
อินโดนีเซีย 0.18
เวียดนาม 0.11
ไทย 0.19
มาเลเซีย 0.17
ฟิ ลิปปิ นส์ 0.21

โดยในปี 2565 ตลาดผลิตภัณฑ์มะพร้าวในประเทศจีนมี
มูลค่าสูงกว่า2 หมืน่ ล้านหยวน ทัง้ นี ้ ในปี 2565 อุณหภูมใิ นฤดูร้อน
เพิม่ สูงขึน้ มากมะพร้าวจึงกลายเป็ นผลิตภัณฑ์ยอดนิยมในตลาดผลไม้และ
เป็ นเครื่องดืม่ ทีไ่ ด้รับความนิยมอย่างสูงเนื่องจากนํา้ มะพร้าวมีรสหวาน
ธรรมชาติและไม่เลี่ยนเหมาะสําหรับเป็ นเครื่องดืม่ ฤดูร้อน ชาวจีนมองว่า
มะพร้าวเป็ น "เครื่องดืม ่ ทีเ่ ติบโตบนต้นไม้" สะอาดสดใหม่และมีความ
เป็ นธรรมชาติสงู และด้วยกระแสการส่งเสริมสุขภาพโภชนาการและการบริโภค
สินค้าสดใหม่จากธรรมชาติทาํ ให้มะพร้าวกลายเป็ นเครื่องดื่มกระแสหลักของปี 2565
เมื่อพิจารณาการนําเข้ามะพร้าวไทยระหว่างปี 2564-2565แยกตามผูน้ าํ เข้าที่จดทะเบียนในแต่ละมณฑล พบว่า
มณฑลติดชายฝั่ งทะเลของจีนเป็ นพืน้ ทีห่ ลักทีน่ าํ เข้ามะพร้าวอ่อนเนื่องจาก
เป็ นเมืองทีม่ ที า่ เรือระหว่างประเทศทีส่ าํ คัญได้แก่ มณฑลกวางตุ้ง นครเซีย่ ง
ไฮ้ และมณฑลเจ้อเจียง โดยในปี 2565 มีปริมาณนําเข้ามะพร้าวไทยรวม
4.56แสนตัน คิดเป็ นสัดส่วนร้อยละ 87ของปริมาณการนําเข้ามะพร้าว
ทัง้ หมดของจีน ซึง่ ส่วนใหญ่เป็ นการขนส่งทางเรือและเข้าสู่เมืองที่มีการขนส่งที่สะดวกและมีกาํ ลังซือ้ สูง
มณฑลกวางตุ้งเป็ นมณฑลทีน่ าํ เข้ามะพร้าวไทยมากทีส่ ุด โดยในปี 2565 มี
การนําเข้า 2.69แสนตัน ซึง่ มณฑลกวางตุง้ มีบริษัทแปรรูปมะพร้าวเป็ นจํานวนมาก มีท่าเรือระหว่าง
ประเทศที่สาํ คัญ และมีตลาดค้าส่งผลไม้เจียงหนานซึง่ เป็ นจุดกระจายสินค้าที่ใหญ่ท่ีสดุ ทางตอนใต้ของจีน
ดังนัน้ ปริมาณการนําเข้ามะพร้าวอ่อนของมณฑลกวางตุง้ จึงสูงเป็ นอันดับหนึ่งของประเทศจีนนอกจากนี ้ มณฑล
กวางตุง้ และนครเซี่ยงไฮ้เป็ นเขตที่มีการพัฒนาและมีเศรษฐกิจที่ดี ประชากรมีจาํ นวนมากและมีกาํ ลังซือ้ สูง
ตลาดจึงมีความต้องการมะพร้าวอ่อนค่อนข้างมาก
เมื่อผูบ้ ริโภคชาวจีนมีภาพจําที่ดีต่อเครื่องดื่มมะพร้าวผนวกกับการโฆษณาผ่านดาราชื่อดังและการ
ประชาสัมพันธ์อย่างต่อเนื่องส่งผลให้ยอดจําหน่ายเครื่องดื่มมะพร้าวในตลาดจีนเพิ่มขึน้ กว่าเท่าตัว และจาก
ความเชื่อของชาวจีนทีเ่ ชื่อว่า “ความสดของมะพร้าวไม่ว่าจะผสมกับความ
หวานของชานมหรือความขมของกาแฟก็สามารถสร้างความรู้สึกและรสชาติ
ใหม่ๆได้”ทําให้เครื่องดืม่ รสมะพร้าวหรือผลิตภัณฑ์จากมะพร้าวชนิดใหม่ๆ
เช่นลาเต้มะพร้าวสดชามะพร้าวสดและหม้อไฟนํา้ ซุปมะพร้าวได้รับความ
นิยมอย่างมาก
 กระแสความนิยมเครื่องดืม่ มะพร้าวในประเทศจีน
ได้แก่ ร้านชานมHeytea ที่ใช้มะพร้าวเป็ นวัตถุดิบหลักในการชงชานม เมื่อเดือนสิงหาคม 2563ทางร้านได้เปิ ดตัวชานม "Shengda Coconut"
หมายถึง มะพร้าวที่เปิ ดใหม่ๆ ซึง่ เครื่องดื่มชนิดนีไ้ ด้รับความนิยมอย่างรวดเร็ว ส่วนอีกร้านที่ประสบความสําเร็จไม่แพ้กนั คือ ร้านกาแฟLuckin Coffee ซึง่ มี
มากกว่าหนึ่งหมืน่ สาขาในประเทศจีนโดยเมื่อเดือนเมษายน 2564ทางร้านได้เปิ ดตัวเครื่องดืม่ ลาเต้มะพร้าวเพียงเวลาไม่นานเมนูลาเต้
มะพร้าวก็ได้กลายเป็ นเครื่องดืม่ ยอดฮิตบนโลกอินเทอร์เน็ตของจีนจากรายงานการเงินประจําปี 2564 ของร้าน Luckin Coffee แสดงให้เห็นว่ามี ปริมาณ
ยอดขายลาเต้มะพร้าวมากกว่า70 ล้านแก้วต่อปี ซึง่ การขายและทําโปรโมชั่นลาเต้มะพร้าวในราคา18 หยวนต่อแก้วเพียงชนิดเดียวสามารถสร้างรายได้ให้กับ
บริษัทLuckin Coffee สูงถึง1.26 พันล้านหยวนภายในระยะเวลาเพียง8 เดือนหรือคิดสัดส่วนเป็ นร้อยละ 15.82 ของรายได้
ทัง้ หมดของบริษัท จากการสํารวจข้อมูลบนแพลตฟอร์มร้านค้าออนไลน์รายใหญ่ในประเทศจีนพบว่าปั จจุบนั ในบรรดาเครื่องดื่มมะพร้าวที่วางจําหน่าย
ในตลาดออนไลน์นนั้ "นํา้ มะพร้าวสดจากธรรมชาติ“ ถือเป็ นสินค้าหลักทีพ ่ บมากทีส่ ุด ซึง่ แบรนด์เครื่องดื่มมะพร้าวที่เป็ นที่นิยมมีทงั้ แบรนด์ใหม่และแบรนด์เก่า เช่น
Yeshu, Baisen, Chunguang, Coconut Valley, Jingshi, Chengyangji เป็ นต้น ซึง่ แบรนด์เหล่านีจ้ ะเน้นสินค้านํา้ มะพร้าวสดและนํา้ นมมะพร้าวเป็ นหลัก นอกจาก
ตัวเครื่องดื่มจะเน้นความสดใหม่จากธรรมชาติแล้ว ยังเน้นที่แนวคิดเพื่อสุขภาพเช่น มีนา้ํ ตาลตํ่าหรือนํา้ ตาลเป็ นศูนย์ ไม่มีไขมัน ไขมันเป็ นศูนย์ และแคลอรีต่าํ หรือแนวคิดต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับ
การออกกําลังกาย เพื่อดึงดูงผูบ้ ริโภคยุคใหม่ท่ีใส่ใจสุขภาพ นอกจากร้านเครื่องดื่มต่างๆแล้ว บริษัททีผ ่ ลิตนํา้ มะพร้าวพร้อมดืม่ ก็ได้เข้ามามีส่วนแบ่งในตลาด
มะพร้าวด้วยเช่นกัน ด้วยการแข่งขันกันอย่างรุ นแรงในประเทศจีนส่งผลให้บริษัทผูผ้ ลิตเครือ่ งดื่มมะพร้าวต้องประยุกต์สินค้าใหม่ๆ มากขึน้ เช่นกาแฟกะทิกาแฟครีมมะพร้าว
กาแฟนมมะพร้าวกาแฟข้าวโอ๊ตกะทิ ซึง่ มีความเข้มข้นของมะพร้าวแตกต่างกัน หนึ่งในตัวอย่างของ บริษัทเครื่องดืม่ มะพร้าวรายใหญ่ทมี่ ีชื่อเสียงอย่างมากในประเทศจีน ได้แก่บริษัท
Fino เป็ นบริษัทผู้จัดหาวัตถุดบิ ชื่อดังในประเทศจีนก่อตัง้ ขึน้ เมื่อปี 2558 บริษัทฯ ได้ทาํ การวิจัยพัฒนาการผลิตและการจําหน่ายนํา้ นมพืชจากมะพร้าว(CoconutPlant-
based Milk) ปั จจุบัน บริษัทฯ มีเครือข่ายสวนมะพร้าวทีอ่ าํ เภอดําเนินสะดวก จังหวัดราชบุรี ประเทศไทยประมาณ12,500ไร่และมีสวนมะพร้าวทีจ่ ังหวัดเบ๊นแจ ประเทศ
เวียดนามประมาณ2,083 ไร่และสวนมะพร้าวทีม่ ณฑลไห่หนาน 1,250 ไร่และบริษัทฯ มีความสามารถในการผลิตเครื่องดืม่ จากพืชทัง้ หมดประมาณ360,000 ตันต่อปี ช่องทาง
จําหน่ายครอบคลุมทัง้ แบบขายส่งให้กบั ร้านค้า/ธุรกิจและจําหน่ายให้ผบู้ ริโภค (Business to Businessและ Business to Consumer) และจากข้อมูลสถิติการจําหน่ายสินค้า
ของ Tmall Double Eleven ปี 2564 พบว่า นมมะพร้าวของบริษัทFino ติดอันดับหนึ่ง ด้านการจําหน่ายเครื่องดืม ่ โปรตีนพืช
แบรนด์เครื่องดืม่ มะพร้าวทีเ่ ป็ นทีน่ ิยมในจีน: นํา้ มะพร้าวสดและนํา้ นมมะพร้าว

Yeshu Chun Guang Coconut Valley Jingshi Chengyangji

245ml 1.25L 245ml 245g 420ml
31 THB 6 USD 35 THB 50 THB 150 THB
14oct23: ยอดขายนํา้ มะพร้าว whole foods ที่จา้ ง cococo ผลิต เทียบกับ celsius ที่เป็ นแบรนด์ energy drink
มาแรงในตอนนี ้ (ปล. ทัง้ คูต่ ิด amazon's choice เหมือนกัน)

Credit: Jump Sorawit

 ราคามะพร้าวไทยในจีน
ราคาผลไม้ตลาดเจียซิงในปี 2563 –2566พบว่าราคาค้าส่งมะพร้าวไทยอยู่ระหว่าง 6 - 14
หยวนต่อลูกโดยในช่วงเมื่อเดือนมิถนุ ายน 2563 และปลายเดือนกรกฎาคม-สิงหาคม 2564 ราคามะพร้าว
ค่อนข้างสูง เนื่องจากช่วงเวลาดังกล่าวเป็ นช่วงหน้าร้อนของประเทศจีนจึงมีความต้องการบริโภคนํา้ มะพร้าวมากขึน้
จากการสํารวจข้อมูลการจําหน่ายมะพร้าวในร้านแพลตฟอร์มออนไลน์ประเทศจีนส่วนใหญ่
จําหน่ายมะพร้าวไทย เนื่องจากมะพร้าวไทยมีความหวานและอร่อย โดยเมื่อปี 2565
ตลาดเจียซิงมณฑลเจ้อเจียงมีมูลค่าการนําเข้ามะพร้าวอ่อนไทยสูงถึงร้อยละ
72.9 ของการนําเข้ามะพร้าวอ่อนทัง้ หมด ส่วนราคาค้าส่งมะพร้าวสดไห่หนานอยู่ท่ีประมาณ5 -7
หยวนต่อลูกราคาค้าปลีกอยู่ท่ีประมาณ6 -8 หยวนต่อลูกซึง่ เป็ นราคาที่ต่าํ กว่ามะพร้าวไทย ซึง่ ในช่วงเทศกาลสําคัญ
เช่น วันตรุษจีนวันแรงงานและฤดูกาลท่องเที่ยวโดยเฉพาะช่วงวันหยุดยาวและช่วงหน้าร้อนปริมาณการบริโภค
มะพร้าวอ่อนในประเทศจีนจะเพิ่มสูงขึน้ ซึง่ ทําให้ราคามะพร้าวหน้าสวนเพิ่มสูงขึน้ ส่งผลทําให้ราคาค้าส่งและค้าปลีก
ในตลาดเพิ่มขึน้ ด้วย
ราคาจําหน่ายมะพร้าวบนแพลตฟอร์มออนไลน์ช่ือดัง 3 แห่งของจีน ได้แก่ ร้าน Hema ร้าน Meituan
Maicai ร้าน Jingdong Maicai ซึง่ ร้าน Hema เป็ นซุปเปอร์มาร์เกตยอดนิยมในนครเซี่ยงไฮ้มีมากกว่า
300 สาขาทั่วประเทศจีน มีบริการสั่งซือ้ ออนไลน์พร้อมจัดส่งถึงบ้านภายใน1 วัน ร้าน Meituan Maicai เป็ น
ซุปเปอร์มาร์เกตออนไลน์ไม่มีหน้าร้านมีบริการสั่งซือ้ ออนไลน์พร้อมบริการส่งถึงบ้านภายใน1 วันส่วนร้าน
Jingdong Maicai เป็ นแพลต์ฟอร์มลูกสําหรับซือ้ ขายของสดที่อยู่ภายใต้บริษัท JD.COM ซึง่ เป็ นแพลต์
ฟอร์มออนไลน์อนั ดับ 2 ของจีน
ราคาเฉลี่ยมะพร้าวไทยของสามแพลต์ฟอร์มอยู่ท่ี 10.7 -11.2 หยวน/ลูกโดยราคาแต่ละแพลตฟอร์ม มีดงั นี ้
- Hema จะค่อนข้างคงที่ขอบเขตราคาอยู่ระหว่าง9.8-14.9 หยวน/ลูก มีราคาเฉลี่ยประมาณ 10.7 หยวน/ลูก
- Meituan Maicai มีราคาที่แตกต่างกันมากอยู่ระหว่าง 3.9-22.8 หยวน/ลูก ซึง่ ราคาตํ่าเนื่องจากร้านจัดโปรโมชั่นและราคาสูงเนื่องจากเป็ นมะพร้าวพร้อมเปิ ด
- Jingdong Maicai อยู่ระหว่าง7.4–23.1 หยวน/ลูกราคาเฉลี่ย 10.7 หยวน/ลูก
Herma supermarket, China, 4 Nov 2023

Theppadungporn
COCOCO
COCOCO ตัง้ เป้ ารายได้ปีนีโ้ ต 30% ตามออเดอร์จนี ทะลัก -เตรียมเพิม่ กําลังผลิตปี หน้า
20 กันยายน 2023 #COCOCO #ทันหุ้น-COCOCO ปั กธงรายได้ปีนีเ้ ติบโต 30% จากปี ก่อน ตามออเดอร์จีนทะลัก แถมล่าสุด ส่งมอบเครื่องจักร
ใหม่ เสิรฟ์ โรงงานทีจ่ .ราชบุรี และติดตั้ง Test Run ตามแผน เดินหน้าตามแผนไอพีโอ หวังดันกําลังการผลิตใหม่ส่วนนํา้
มะพร้าวเพิม่ และจะทยอยส่งมอบเครื่องจักรใหม่เพิม่ หนุนกําลังการผลิตขยับเป็ น 218,000 ตัน/ปี ในปี 2567 ตามแผน
ดร.วรวัฒน์ ชิน้ ปิ่ นเกลียว ประธานเจ้าหน้าทีบ่ ริหาร บริษัท ไทย โคโคนัท จํากัด (มหาชน) หรือ COCOCO ผูผ้ ลิต-จําหน่าย และ
ส่งออกผลิตภัณฑ์แปรรูปจากมะพร้าวรายใหญ่ของไทย กล่าวว่า บริษัทฯ คาดรายได้ปีนีเ้ ติบโต 30% จากปี ก่อน โดยเป็ นไปตามทิศทางของคํา
สั่งซือ้ ที่เพิ่มเข้ามาอย่างต่อเนื่อง ครอบคลุมทุกผลิตภัณฑ์ นําโดย กะทิกระป๋ อง กะทิพาสเจอร์ไรส์ นํา้ มะพร้าว นํา้ มะพร้าวบรรจุกระป๋ อง นํา้
มะพร้าวพาสเจอร์ไรส์ ขนมมะพร้าว และอาหารสําเร็จรูป ภายใต้ตราสินค้า Thaicoco และ Cocoburi ประกอบกับได้รบั ปั จจัยสนับสนุน
จากประเทศจีนโดยเฉพาะออเดอร์จากผลิตภัณฑ์นาํ้ มะพร้าว นอกจากนี ้ กลุม่ ประเทศอื่นๆ ยังมีออเดอร์เข้ามาอย่างต่อเนื่อง โดยฐานลูกค้าของ
COCOCO มาจากต่างประเทศ 90 ประเทศทั่วโลก ครอบคลุมในกลุม่ ประเทศอเมริกาเหนือและใต้ , กลุม่ ประเทศยุโรป , กลุม่ ประเทศเอเชีย-
แปซิฟิก , กลุม่ ประเทศเอเชียใต้ , กลุม่ ประเทศตะวันออกกลาง , กลุม่ ประเทศโอเชียเนีย และกลุม่ ประเทศแอฟริกา
ภายหลังการระดมทุนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) ครัง้ นีน้ นั้ บริษัทฯ ได้นาํ ไปลงทุนตามแผนไอพีโอที่แจ้งไว้ อาทิ การเดินหน้าขยายกําลังการผลิตผลิตภัณฑ์จากมะพร้าว (COCOCO) มูลค่า 600
ล้านบาท โดยปั จจุบนั เครื่องจักรใหม่เข้ามาถึงโรงงานที่จงั หวัดราชบุรีแล้ว เมื่อกลางเดือนกันยายน 2566 ที่ผา่ นมา โดยจะเข้ามาเพิ่มกําลังการผลิตนํา้ มะพร้าวบรรจุกล่อง ขนาดบรรจุ 330 ml. ซึ่งบริษัทฯ ทยอยส่ง
มอบเครื่องจักรใหม่เพิ่มเติมอีกตามแผน โดยจะส่งผลให้กาํ ลังการผลิตใหม่เพิ่มเป็ น 218,000 ตัน/ปี ในปี 2567 ตามแผน
"COCOCO เป็ นผูน้ าํ ตลาดผลิตภัณฑ์แปรรูปจากมะพร้าวเพื่อการส่งออก โดยล่าสุดเมื่อกลางเดือน กันยายน 2023 ได้นาํ เครื่องจักรใหม่พร้อมติดตัง้ Test Run ซึ่งสอดคล้องกับแผนการใช้เงินระดมทุนดังนี ้ 1.
ใช้ขยายกําลังการผลิต ผลิตภัณฑ์จากมะพร้าว (COCOCO) โดยซือ้ เครื่องจักรและอุปกรณ์เพื่อผลิตนํา้ มะพร้าว เพื่อขยายกําลังผลิตนํา้ มะพร้าวจากประมาณ 110,000 ตัน/ปี เป็ น 218,000 ตัน/ปี รวมถึงขยาย
คลังสินค้าเพื่อรองรับการจัดเก็บผลิตภัณฑ์นาํ้ มะพร้าว 2. ซือ้ เครื่องจักรและอุปกรณ์เพื่อขยายประเภทสินค้าในผลิตภัณฑ์ขนมกินเล่นของสุนขั และแมว 3. ซือ้ เครื่องจักรและอุปกรณ์เพื่อขยายประเภทสินค้าใน
ผลิตภัณฑ์ไอศกรีม 4. ชําระคืนเงินกูย้ ืมจากสถาบันการเงินของบริษัทฯ และบริษัทย่อย และ 5. ใช้เป็ นเงินทุนหมุนเวียนในกิจการ (Working Capital) สําหรับการดําเนินธุรกิจของบริษัทฯ และบริษัทย่อย" ดร.
วรวัฒน์ กล่าว ดร.วรวัฒน์ กล่าวเสริมว่า นํา้ มะพร้าวเป็ นของเหลวใสที่อยูภ่ ายในผลมะพร้าว โดยมีทงั้ แบบรสหวาน รสอมเปรีย้ ว หรือรสหวานหอม ขึน้ อยูก่ บั สายพันธุข์ องมะพร้าว ปัจจุบนั นํา้ มะพร้าวได้รบั ความ
นิยมอย่างมากในต่างประเทศ โดยใช้เป็ นเครื่องดื่มเกลือแร่ (Energy Drink) ที่ได้จากธรรมชาติ เนื่องจากนํา้ มะพร้าวมีคณ ุ สมบัตปิ ลอดเชือ้ โรค อุดมไปด้วยแร่ธาตุตา่ งๆ ที่เป็ นประโยชน์ตอ่ ร่างกาย
สําหรับปั จจุบนั COCOCO ถือว่าเป็ นหนึ่งในผูผ้ ลิตผลิตภัณฑ์นาํ้ มะพร้าวรายใหญ่รายหนึ่งในประเทศไทย โดยนํานํา้ มะพร้าวมาปรุงแต่งตามสูตรที่บริษัทคิดค้นและพัฒนาเองหรือตามสูตรของลูกค้าหรือสูตรที่
พัฒนาร่วมกับลูกค้า ทัง้ นี ้ นํา้ มะพร้าว ถือเป็ นเครื่องดื่มจากธรรมชาติท่ีอดุ มไปด้วยสารอาหารวิตามินและแร่ธาตุท่ีเป็ นประโยชน์ตอ่ ร่างกายครบถ้วน ดื่มแล้วรูส้ กึ สดชื่นได้ทนั ทีและปลอดภัย 100% อีกทัง้ มะพร้าวของ
ไทยมีช่ือเสียงเป็ นที่รูจ้ กั ไปทั่วโลก ด้วยความโดดเด่นของนํา้ มะพร้าวไทย คือ ความอร่อยและหอมหวานเป็ นเอกลักษณ์ ไม่เหมือนมะพร้าวพันธุใ์ ดในโลก ซึ่งส่งผลให้รายได้จากการจําหน่ายผลิตภัณฑ์นาํ้ มะพร้าวของ
บริษัทฯ เจริญเติบโตมาอย่างต่อเนื่องในตลาดต่างประเทศ ปั จจุบนั ในการผลิตผลิตภัณฑ์นาํ้ มะพร้าว บริษัทได้คดั สรรนํา้ มะพร้าวเป็ นอย่างดี และผลิตด้วยเครื่องจักรที่ทนั สมัย สะอาดและถูกหลักอนามัย รวมทัง้
นําไปผ่านการฆ่าเชือ้ ในรูปแบบต่างๆ แต่ยงั คงไว้ซ่งึ กลิ่นรสตามธรรมชาติของนํา้ มะพร้าว และสามารถเก็บรักษาไว้ได้นานในอุณหภูมิปกติ โดยไม่ใส่วตั ถุกนั เสีย โดยถือว่า COCOCO เป็ นผูน้ าํ ด้านกะทิ และนํา้
มะพร้าวรายใหญ่ของเมืองไทย และยังอยูใ่ นธุรกิจเมกะเทรนด์สขุ ภาพทั่วโลกที่มีศกั ยภาพการเติบโตในอนาคตอย่างยั่งยืน
เรือ่ งกําลังการผลิตที่เพิ่มขึน้ เยอะ ส่วนตัวตอนที่ยงั ไม่ได้
อ่านก็จะคิดว่าจะมีออเดอร์ลกู ค้าไหม แต่พอดูคลิปลงทุน
กล้วยๆ ชั่วโมงที่ 1:18 พนง.แจ้งว่าปั จจุบนั นํา้ มะพร้าวมี
ยอดการส่งออก 300ตูต้ อ่ เดือน แต่ความต้องการลูกค้า
คือ มากถึง 1,000ตู้ต่อเดือน (แปลงเป็ นตันต่อเดือน
= 22ตันต่อตู้ฟุต x1,000x 12เดือน = 264,000
ตันต่อปี ) และส่วนตัวผมคิดว่าการที่พนักงานพูดมี
นํา้ หนักมากกว่าการที่เจ้าของพูดเพราะ conflict of
interest น้อยกว่ามาก และพนง.ก็บอกเรือ่ งของกําลัง
การผลิตของเครือ่ งเป็ นจํานวนตันต่อปี ไม่ได้ แสดงว่าไม่
น่าจะเตีย๊ มกันมา น่าจะเป็ น real demand ของ
ลูกค้าจริงๆ
4 เป็ นหุ้นแบบใด

ประมาณการรายได้

หุ้น Growth : CAGR 35% (2023 to 2026)

5 ใช้ วธิ ีประเมินมูลค่ าแบบใด

PE

1) Projection รายได้ ปี 2024, 2025, 2026

2) ประเมิน PE ที่เหมาะสมปี 2026

3) คิดลดด้วยผลตอบแทนคาดหวังต่อปี
6 สมมุตฐิ านการประเมินมูลค่ าเป็ นอย่ างไร
6 สมมุตฐิ านการประเมินมูลค่ าเป็ นอย่ างไร
Best & Base Case : Assumption กําลังการผลิต, U-Rate, รายได้ ตามทีบ่ ริษัทให้ไว้ ถึงปี 2026
Worst Case : Assumption กําลังการผลิต (-10%), U-Rate (-10%) จากทีบ่ ริษัทให้ไว้ ถึงปี 2026

Filing: มิถนุ ายน ปี 2566, ปริมาณการผลิตนํา้ มะพร้าว U-Rate 88% ของ Full Capacity (110,000ต้น/ปี )
IR: นํา้ มะพร้าวของ 2023Q3 U-Rate อยูท่ ่ี 83% ดังนัน้ 83% x 110000/4 = 22,825 ตัน ต่อ ไตรมาส
Worst Case : Assumption 2024: กําลังการผลิต (-10%), U-Rate (-10%)
COCOCO: ต้นทุน และอัตรากําไร

GPM NPM
 Best Case : Assumption 2024 – GPM กะทิ 27%, นํา้ มะพร้าว 26%, อาหารสัตว์และอืน่ ๆ 20%,

COCOCO: งบกําไรขาดทุน
Credit: CupJok / Thaivi.org
 7 อัฟไซด์ แค่ ไหน ภายในกีป่ ี
Best Case : Assumption 2024 – GPM กะทิ 27%, นํา้ มะพร้าว 26%, อาหารสัตว์และอืน่ ๆ 20%,

2024:
EPS 0.57 x PE 20 (G 70%) = 11.4 THB,
Now 8.05: Upside 41% (MOS 0%)
Or Upside 27% (MOS 10%)

2025: EPS 0.72 x PE 17 (G 27%) = 13.4 THB,

Now 8.05: Upside 53%
IRR = 24% (MOS 0%)
IRR = 11% (MOS 20%)
Base Case : Assumption 2024 – GPM กะทิ 27%, นํา้ มะพร้าว 24%, อาหารสัตว์และอืน่ ๆ 20%,

2024:
EPS 0.55 x PE 20 (G 64%) = 11.0 THB,
Now 8.05: Upside 36% (MOS 0%)
Or Upside 23% (MOS 10%)

2025: EPS 0.67 x PE 15 (G 22%) = 10.1 THB,

Now 8.05: Upside 25%
IRR = 12% (MOS 0%)
IRR = 0% (MOS 20%)
Worst Case : Assumption 2024 – GPM กะทิ 27%, นํา้ มะพร้าว 24%, อาหารสัตว์และอืน่ ๆ 20%,

2024:
EPS 0.48 x PE 20 (G 42%) = 9.6 THB,
Now 8.05: Upside 19% (MOS 0%)
Or Upside 7% (MOS 10%)

2025: EPS 0.56 x PE 15 (G 17%) =

8.4 THB,
Now 8.05: Upside 4%
IRR = 2% (MOS 0%)
VitaCoCO: 28 USD, Mkt Cap 1600 Million USD
 8 ความเสี่ ยงของหุ้นทีจ่ ะไม่ เป็ นไปตามคาด
- ความเสีย่ งจากการเป็ น OEM และไม่ได้ทาํ สัญญาซือ้ ขายระยะยาวกับลูกค้า
คิดเป็ น 95% บริษัทได้ดาํ เนินกลยุทธ์ทางธุรกิจในการเป็ นผูร้ ว่ มพัฒนาผลิตภัณฑ์ (Co-developer) บริษัทมีกลยุทธ์การขายโดยการขยายฐานลูกค้าให้มีความหลากหลายมากขึน้ ทัง้ การเพิ่มลูกค้าจากทัง้ ใน
ประเทศและต่างประเทศ และการขยายการจําหน่ายไปยังประเทศอื่นๆ เพิ่มเติม รวมถึงการขยายฐานลูกค้าโดยการสร้างผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ เพื่อลดความเสี่ยงจากความไม่ตอ่ เนื่องของรายได้ และลดการพึ่งพิงลูกค้าใน
ผลิตภัณฑ์ใดผลิตภัณฑ์หนึ่งเท่านัน้

- ความเสีย่ งจากการจัดหาวัตถุดบิ มะพร้าว

วัตถุดบิ หลักที่ใช้ในการผลิตสินค้าของบริษัทคือมะพร้าว (มะพร้าวขาวหรือมะพร้าวแกง นํา้ มะพร้าวอ่อน นํา้ มะพร้าวแก่) บริษัทได้ทาํ การลดความเสี่ยงดังกล่าวโดยบริษัท
จัดทํานโยบายการจัดซือ้ วัตถุดบิ โดยจะมีการจัดทําแผนประมาณการใช้วัตถุดบิ ประจําปี ประจําเดือน และประจําสัปดาห์ และการกระจายการสั่งซือ้ วัตถุดบิ จากผู้
จัดหาวัตถุดบิ ทั้งในประเทศและต่างประเทศหลายราย เพือ่ เป็ นการลดความเสี่ยงจากการพึง่ พิงผู้ผลิตและผู้จัดหาวัตถุดบิ
slb_007: มะพร้าวนํา้ หอม ปลูกได้ รสชาติและความหอม คือในเขต นครปฐม(สามพราน) สมุทรสาคร(บ้านแพ้ว-อัมพวา) ราชุบรี(ดําเนิน) อยากให้หอม
และหวาน สิ่งที่ตอ้ งการคือแหล่งดินที่มีโปแตสเซียมสูง และแหล่งนํา้ กร่อย จังหวัดพวกนี ้ มีแม่นา้ํ ผ่าน ที่ได้ผลจากนํา้ ทะเลหนุนสูง ที่ทาํ ให้แหล่งนํา้ มีความ
กร่อยเป็ นช่วงๆ ส่วนการปลูกนอกพืน้ ที่พวกนี ้ จะใช้การอัดเกลือรอบต้นมะพร้าวกัน แต่ดินเสีย ต้องมาแก้ไขดินเค็ม ต้นทุนเพิม่
- ความเสีย่ งจากความผันผวนของราคาวัตถุดบิ หลักของบริษัท
ระหว่างปี 2563 - 2565 บริษัทมีตน้ ทุนวัตถุดิบจากมะพร้าวคิดเป็ นสัดส่วน 34 – 46% ของต้นทุนการผลิต การเปลี่ยนแปลงราคาของมะพร้าวส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิตของสินค้า
บริษัทได้ลดความเสี่ยง โดยประมาณการความต้องการใช้วัตถุดบิ และดําเนินการสั่งซือ้ ให้สอดคล้องกับแผนการผลิตและกําหนดการส่งสินค้าตามคําสั่งซือ้ ของลูกค้า
บาท ราคามะพร้าวผลแห้งต่อลูก บาท มะพร้าวผลแห้งคละต่อลูก
15.00 12.61 12.56 11.25 15
9.66 8.81 12.2636
9.5 8.39 9.41 8.28 10.91
10.00 9.9852
5.43 5.44 6.45 9.1841 8.6412 8.0504
10 ราคาเฉลี่ย 8.29 7.2815
5.00 5.226 5.9301 5.4419
0.00 5

0
2555 2556 2557 2558 2559 2560 2562 2563 2564 2565
- ความเสีย่ งจากสินค้าทดแทน
ลดความเสี่ยงโดยการกระจายฐานลูกค้าไปยัง 90 ประเทศทั่วโลก ซึง่ ลูกค้าของบริษัทแต่ละรายมีตราสินค้าเป็ นของตนเอง เพื่อสร้างความแตกต่างจากสินค้าทดแทนประเภทอื่นและ
มีช่องทางการจัดจําหน่ายสินค้าที่แตกต่างกัน ทําให้สามารถผลักดันยอดขายสินค้าไปยังกลุ่มผูบ้ ริโภคในประเทศตนเองได้ นอกจากนัน้ บริษัทยังได้คิดค้น พัฒนาและปรับปรุ งผลิตภัณฑ์
ใหม่ๆ ทัง้ ทีใ่ ช้วัตถุดบิ จากมะพร้าวและผลไม้อื่น เพือ่ ตอบสนองกับความต้องการทีห่ ลากหลายของผู้บริโภค ความหลากหลายของฐานลูกค้าและผลิตภัณฑ์ จะสามารถช่วยลดความ
เสี่ยงดังกล่าวได้
Finger: มะพร้าวสด + พร้อมเครื่องเจาะ ที่เซี่ยงไฮ้ ใน super​Market​
hema ราคาแพงกว่าขวดนิดหน่อย ที่ตลาดอาจถูกกว่านีอ้ ีก ส่วนเครื่องดื่มนํา้
มะพร้าวกะทิ ถูกประมาณนํา้ อัดลม น่าคิดคับ จริงๆคนจีนมีทางเลือกเยอะพอควร

- ความเสีย่ งจากการแข่งขันในอุตสาหกรรมมะพร้าว
มูลค่าการส่งออกปี 2565 มีมูลค่าสูงถึง 2 หมื่นล้านบาท เทียบกับปี ก่อนมีมลู ค่าเพิ่มขึน้ 128% โดยประเทศจีนเป็ นแหล่งส่งออกมะพร้าวอันดับ 1 ของไทย ซึง่ ทําให้เกษตรกรหันมาปลูก
มะพร้าวนํา้ หอมและมะพร้าวแกงในพืน้ ที่มากขึน้ เพื่อทดแทนพืชเกษตรชนิดอื่น ซึง่ ปั จจุบนั มีผปู้ ระกอบการรายใหญ่และรายย่อยจํานวนมาก รวมทัง้ การแข่งขันจากผูป้ ระกอบการต่างประเทศที่
เน้นการผลิตเพื่อส่งออกไปยังประเทศอื่นๆ อาทิ อินโดนีเซีย ฟิ ลิปปิ นส์ และอินเดีย เป็ นต้น รายชื่อผูส้ ง่ ออกนํา้ กะทิจากประเทศไทยไปยังประเทศต่างๆ ทั่วโลก จํานวน 10 อันดับแรก ในปี 2565 ได้แก่
อันดับที่ 1 บริษัท ไทย โคโคนัท จํากัด (มหาชน) (COCOCO)
อันดับที่ 2 บริษัท เอเซียติค อุตสาหกรรมเกษตร จํากัด (COCOMAX)
อันดับที่ 3 บริษัท ไทย อกริ ฟูด้ ส์ จํากัด (มหาชน)
อันดับที่ 4 บริษัท ไทยเวอลด์ อิมปอร์ตเอ็กซปอร์ต จํากัด (มหาชน)
อันดับที่ 5 บริษัท ผลิตภัณฑ์อาหารเชฟช้อย จํากัด
อันดับที่ 6 บริษัท วราฟูด้ แอนด์ดริง๊ จํากัด
อันดับที่ 7 บริษัท อําพลฟูดส์ โพรเซสซิ่ง จํากัด
อันดับที่ 8 บริษัท เอราวัณฟูด จํากัด (มหาชน)
อันดับที่ 9 บริษัท สุรยี ์ อินเตอร์ฟดู้ ส์ จํากัด
อันดับที่ 10 บริษัท ผลิตภัณฑ์อาหารเมอริท จํากัด
22 กย 66
- ความเสีย่ งภาษีเงินได้ทต่ี ่าํ (BOI)

Credit: Aon เพจหุน้ ไรไม่บอก

Appendix
CoCoCo สัดส่วนยอดซือ้ วัตถุดบิ ในประเทศ และต่างประเทศ ในปี 2563-2565
ปี 2563 ปี 2564 ปี 2565 งวด 6 เดือนแรกปี 2566
ยอดซือ้ วัตถุดบิ
จํานวน % จํานวน % จํานวน % จํานวน %
ในประเทศ 1,357.96 56.10% 1,490.77 61.79% 1,397.96 73.34% 1,115.38 91.18%
ต่างประเทศ 1,062.78 43.90% 921.97 38.21% 508.25 26.66% 107.92 8.82%
รวม 2,420.74 100.00% 2,412.73 100.00% 1,906.21 100.00% 1,223.30 100.00%
COCOCO: ฐานะทางการเงิน
ลงทุนศาสตร์: MALEE และ Anchoring Effect ผิดพลาดเพราะยึดติด

มาลีเองถือเป็ นหุน้ เด้งในตํานานอีกตัวหนึ่งในช่วงปี 2016 เพราะราคาหุน้ มาลีขนึ ้ มากว่า 5 เท่าได้จากการที่บริษัทได้คาํ สั่งซือ้ ผลิตนํา้
มะพร้าวจากประเทศสหรัฐอเมริกามาเป็ นจํานวนมาก ทําให้กาํ ไรกระโดดจากปี 2016 ที่ 330 ล้านบาทมาเป็ น 530 ล้านบาทในปี
2017

ผมตัดสินใจลงทุนในหุน้ มาลี ที่ราคาแถว 40 บาท ( ปรับการแตกพาร์แล้ว ) เพราะมีความเชื่อมั่นในการเติบโตของตลาดนํา้ มะพร้าว

โลก จากการที่ได้เดินทางไปประเทศอเมริกา และสํารวจตลาดซูเปอร์มาร์เก็ตด้วยตัวเอง ก็พบว่านํา้ มะพร้าวแบรนด์ท่ีมาจ้างมาลีผลิต
ได้รบั ความนิยมเป็ นอย่างมาก ถือว่าติดแบรนด์นา้ํ มะพร้าวขายดีของที่โน่นเลย และที่สาํ คัญผมยังได้อ่านงานวิจยั เกี่ยวกับการ
คาดการณ์ขนาดนํา้ มะพร้าวโลก ที่งานวิจยั บ่งชีไ้ ว้ว่าตลาดนํา้ มะพร้าวโลกจะโตต่อเนื่องปี ละ 20% ทบต้นไปจนถึงปี 2020 รอบนี ้
ความผิดพลาดของผมอยู่ท่ีงานวิจยั ตลาดนํา้ มะพร้าวฉบับนัน้ เนื่องจากผมเองให้ความสําคัญงานวิจยั ฉบับนัน้ มากเกินไป ตามอคติ
ประเภท Anchoring Bias ซึง่ กล่าวถึงอคติท่ีเกิดจากการให้ความสําคัญข้อมูลที่ได้รบั เป็ นลําดับต้น ๆ มากเกินเหตุ ผมใช้
งานวิจยั ฉบับนัน้ ในการสร้างสมมติฐานเพื่อการประเมินมูลค่า โดยไม่ได้ติดตามสภาพตลาดจริงเลยว่าตลาดนํา้ มะพร้าวโลกมี
ลักษณะ และการแข่งขันที่ค่อย ๆ เกิดขึน้ เป็ นอย่างไร รายได้และผลกําไรของMALEE เริม่ สะดุดตามสภาพการแข่งขันในตลาดนํา้
มะพร้าวที่รุนแรง และขนาดตลาดก็ไม่ได้เติบโตสูงมากตามที่งานวิจยั คาดไว้ดว้ ย กอปรกับปั ญหาด้านความเชื่อมั่นในระบบการผลิตที่
ทําให้การส่งออกนํา้ มะพร้าวของประเทศแถบเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มีปัญหา ผมตัดสินใจขายหุน้ ออกไปที่ราคาประมาณ 35 บาท
หรือคิดเป็ นผลขาดทุนประมาณ 12.5% ด้วยยอมรับว่าคาดการณ์ตลาดนํา้ มะพร้าวผิดพลาดไปเอง

https://www.investerest.co/investment/malee-and-anchoring-effect/
Case Study: กะทิชาวเกาะ OBM (บริษัท เทพผดุงพรมะพร้าว จํากัด)
ซึง่ อยู่นอกตลาดหุน้ ขอนํางบการเงินมาแปะไว้ให้ดวู ่า OBM กะทิแบรนด์ไทยที่ไประดับโลกมีงบการเงินเป็ นเช่นไร

ผมแนะนําให้อ่านกรณีศึกษา กะทิชาวเกาะ จากบทความลงทุนแมนจะได้

เข้าใจประวัตคิ วามเป็ นมาของกะทิชาวเกาะนีย้ ากลําบาก,ทัง้ ขาดทุน
เป็ นหนีแ้ ละใช้เวลากว่าจะเป็ นแบรนด์กะทิระดับโลก
https://www.longtunman.com/3680 ผมเคยร่วมงาน
สร้างออฟฟิ ศใหม่กบั บริษัท เทพผดุงพรมะพร้าว จํากัด ผลิตกะทิ แบ
รนด์ "ชาวเกาะ” พบว่า ผูบ้ ริหารบริษัทเป็ นคนรุ่นใหม่ทเ่ี ป็ นทายาทของผู้
ก่อตัง้ Vision และ Mindset ต่างจากคนรุ่นเก่า โดยดูประวัติส่วน
หนึ่งในบทความจากลิงค์ดา้ นบนจะความเห็นที่ขดั แย้งระหว่างผูก้ ่อตัง้ และ
ลูกแต่ในภายหลังผูก้ ่อตัง้ ก็เชื่อมั่นลูกดังนี ้

ในช่วงที่คณ ุ จรีพรและคุณอําพลขายมะพร้าวลูกนัน้ ลูกชายของคุณจรีพร ได้ขอร้องเธอให้มาทํากะทิพาสเจอไรซ์แทน เพราะรายได้จากมะพร้าวลูกเริ่มไม่โตเหมือนสมัยก่อน คุณจรีพร

ถูกลูกชายอ้อนวอนอยู่เป็ นปี จนใจอ่อน ทําให้เธอตัดสินใจลงทุนไปกว่า 3 ล้านบาท สร้างโรงงานชาวเกาะ และจ้างคนงานเกือบ 100 คน แต่ผลปรากฏว่า ขาดทุน.. เนื่องจากลูกค้ายังยึดติดกับ
การใช้กะทิสดทําอาหารมากกว่า ทางฝั่ งลูกชายรูส้ กึ เสียใจมาก ที่เหตุการณ์เป็ นแบบนี ้ แต่ก็ไม่ทอ้ จึงพยายามทําทุกอย่างเพื่อสร้าง Brand ชาวเกาะ โดยถึงขนาดลงทุนทําโฆษณา ที่ตอ้ งใช้เงิน
ลงทุนกว่า 5 ล้านบาท โดยที่เรื่องนีท้ งั้ คุณจรีพรและคุณอําพลไม่รูม้ าก่อนมารู อ้ ีกทีตอนต้องจ่ายเงินจํานวนนี ้ คุณอําพล โมโหมากถึงขัน้ ลงไม้ลงมือ รวมทัง้ ดุลกู ว่า ขายมะพร้าวอยู่ดีๆ ทําไมต้องทํา
ให้ครอบครัวเป็ นหนี ้ แต่คณ ุ จรีพรบอกว่าอย่าไปดุลกู ลูกใช้เงินไปกับการทํางาน ไม่ได้เอาไปเล่นการพนัน เงินเป็ นของนอกกาย ถ้าไม่ตายก็หาใหม่ได้ ดังนัน้ ทุกคนในครอบครัวจึงมาคุยกันว่า ต้อง
สู้ ต้องอดทน เงินจะหมดก็หมดไป แต่จะยอมแพ้ไม่ได้ ทําให้เมื่อเวลาผ่านไปกิจการจึงเริม่ อยู่ตวั ต่อมาลูกของเธอได้แนะนําให้ทาํ กะทิกระป๋องเพือ่ ยืดเวลาหมดอายุ ทําให้คณ ุ จรีพรใช้ท่ีดินที่
มีอยู่เป็ นหลักทรัพย์กเู้ งินมาเพื่อลงทุนอีก รวมทัง้ เริม่ บุกตลาดต่างประเทศจนทําให้ธุรกิจเริม่ เดินหน้า ผมมองว่าธุรกิจส่งออก OEM มีความเสี่ยงทีจ่ ะถูกลดหรือยกเลิกออเดอร์ได้ สิ่งทีจ่ ะ
ช่วยให้ OEM อยู่รอดในระยะยาวได้ในการแข่งขันคือการเป็ น OBM ทํา Brand เองให้แข็งแกร่งและเป็ นทีร่ ู้จักในตลาดโลกและการทํา R&D ซึง่ ขึน้ กับ Vision และ
Mindset ของผูบ้ ริหาร (Ps: https://maps.app.goo.gl/Dy7eaX1ibqd6Emur6?g_st=ic)