TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG

----------

Phân tích tài chính – Công Ty Boeing

Môn Quản Trị Chiến Lược

Giảng viên:PGS,TS Nguyễn Thanh Liêm

Sinh viên: Nguyễn Đình Trung, Võ Hoàng Ân
Lớp: 43k16
Đà Nẵng, ngày 5 tháng 4 năm 2021
Phân tích tài chính - Công Ty Boeing

Sinh viên: Võ Hoàng Ân

Nguyễn Đình Trung

1
1,Giới thiệu về công ty Boeing
Công ty Boeing (BA: US) là một công ty hợp tác đa quốc gia của Mỹ, có trụ sở chính tại
Chicago, IL. Công ty nổi tiếng thế giới về thiết kế, sản xuất và cung cấp máy bay, tên lửa
và vệ tinh trên toàn thế giới. Ngoài việc là một trong những công ty dẫn đầu thị trường
trong ngành, Boeing còn là một trong những nhà thầu quốc phòng lớn nhất thế giới và là
nhà xuất khẩu lớn nhất trong nước.
William Boeing thành lập Boeing vào năm 1916. Với một thế kỷ trưởng thành và phát
triển, doanh nghiệp hiện nay được tổ chức hiệu quả bởi chủ yếu là 4 bộ phận, đó là
Boeing Thương mại Máy bay, Boeing Quốc phòng, Không gian & An ninh, Kỹ thuật,
Vận hành & Công nghệ và Dịch vụ Chia sẻ của Boeing Nhóm.
Năm 2015, do kỷ lục doanh thu 96,11 tỷ USD, Boeing xuất hiện trên Tạp chí Fortune
“Danh sách Fortune 500 (2015)” với thứ hạng 27, Danh sách “Fortune Global 500”
(2015) với thứ hạng 90 và Danh sách “Những công ty được ngưỡng mộ nhất thế giới”
(2015) với thứ hạng 27. ( Boeing, 2016, Fortune).
2, Phân tích tài chính:
2.1, Doanh thu:
Để phân loại doanh thu từ các doanh nghiệp khác nhau mà Boeing có, nhóm chúng tôi
chia doanh thu thành ba phần:
• Máy bay thương mại
• Hoạt động quốc phòng, vũ trụ và an ninh được chia làm 3 phân khúc chính: Máy bay
quân sự Boeing (BMA), Hệ thống mạng và không gian (N&SS) và dịch vụ & hỗ trợ toàn
cầu (GS&SC)
• Tổng công ty Boeing (BCC)
Doanh thu năm 2020 của Boeing là 58,158 tỷ USD, giảm 24,04% so với năm 2019.
Doanh thu năm 2019 là 76,559 tỷ USD, giảm 24,29% so với năm 2018. Trong quý đầu
tiên của năm 2019, máy bay thương mại đóng góp vào một khoảng bằng nửa tổng doanh
thu của Boeing, nhưng trong quý 2 cùng năm, báy bay thương mại chỉ chiếm 30% tổng
doanh thu và sau đó quay trở lại 41% trong quý 3 và quý 4. Doanh thu từ máy bay thương
mại đã giảm trong năm 2019 so với năm 2018 gần 50%. Boeing ghi nhận đó là hiệu suất
hàng quý tệ nhất đã từng nhận được từ máy bay thương mại. Vào năm 2019, danh tiếng,
kinh doanh thương mại và xếp hạng tài chính của Boeing đã bị ảnh hưởng sau khi chiếc
737 MAX gặp tai nạn khi hạ cánh. Doanh thu từ mảng quốc phòng và an ninh đã tăng
trong những năm gần đây, đóng góp 28,85% tổng doanh thu trong quý đầu tiên của năm
2019, quý thứ 2 tăng lên khoảng 42%. Đây được coi là một phân khúc vô cùng ổn định
của Boeing.

2
 Là công ty hàng đầu trong nền tảng thương mại và quốc phòng, Boeing đã cung cấp
dịch vụ hỗ trợ bay trên toàn thế giới. Phân khúc dịch vụ và hỗ trợ toàn cầu của Boeing
tăng trưởng chậm nhưng vẫn trong khoảng ổn định. Doanh thu từ mảng này đạt gần 4,6
tỷ đô-la trong năm 2019.

Biểu đồ doanh thu của Boeing, đơn vị: Tỷ Đô-la Mỹ

3
1.1.2, Tỷ lệ lợi nhuận:

Biểu đồ tính toán lợi nhuận gộp Công ty Boeing – Đơn vị; Triệu Đô-la Mỹ

Có thể dễ dàng thấy được biên lợi nhuận gộp của Boeing có dấu hiệu giảm mạnh
từ năm 2018 – 2020. Điều đó có lẽ là do chương trình kế toán mà Boeing đang sử
dụng. Chương trình kế toán đòi hỏi khả năng chứng minh ước tính đáng tin cậy mối quan
hệ bán hàng với chi phí cho số lượng chương trình kế toán được xác định. Khi bắt đầu
một chương trình, chẳng hạn như chương trình 787, nó đòi hỏi chi phí sản xuất đơn vị
cao hơn và đầu tư đáng kể. Điều này sẽ làm tăng chi phí hoạt động và giảm biên lợi
nhuận gộp xuống. Nhưng so với ngành công nghiệp và đối thủ cạnh tranh lớn nhất của
Tập đoàn Airbus, Boeing vẫn cao hơn nhiều so với họ, điều này cho thấy công việc hoàn
hảo của Airbus về quy trình sản xuất.

4
2.2, Hiệu quả :

Doanh thu khoản phải thu của Boeing Co (BA) So với mức trung bình của ngành.Đơn vị-
Tỷ Đô-la Mỹ

5
 Để so sánh hiệu quả của công ty, chúng tôi so sánh Boeing Airbus và ngành
công nghiệp theo ba khía cạnh: Doanh thu phải thu, Doanh thu hàng tồn kho và
Doanh thu tài sản.
Doanh thu các khoản phải thu của Boeing Co trong quý kết thúc vào ngày
31 tháng 12 năm 2020 là 5,23 thấp hơn so với các công ty cùng ngành trong
nhóm ngành Hàng không / Quốc phòng & Dịch vụ, trong quý kết thúc vào ngày
31 tháng 3 năm 2021 là 6.19. Từ ngày 31 tháng 12 năm 2009 đến ngày 31 tháng
12 năm 2020, vòng quay các khoản phải thu trung bình của Boeing Co là 10,30
so với mức trung bình ngành là 12,50. Điều đó có nghĩa là Boeing có tỷ lệ
khách hàng chất lượng cao trả nợ chậm. Và nó cũng có thể chỉ ra rằng việc thu
các khoản phải thu của công ty là không hiệu quả. Công ty, có chính sách bảo
thủ, sẽ lọc ra những khách hàng có thể mất nhiều thời gian hơn trong việc trả nợ,
nhưng nó cũng có thể đẩy khách hàng tiềm năng và cung cấp kinh doanh cho
các đối thủ cạnh tranh vì tín dụng quá chặt chẽ.
Doanh thu hàng tồn kho của Boeing Co trong quý kết thúc vào ngày 31
tháng 12 năm 2020 là 0,81, thấp hơn so với các công ty cùng ngành trong nhóm
ngành Hàng không / Quốc phòng & Dịch vụ trong quý kết thúc vào ngày 31
tháng 3 năm 2021 là 1,75. Từ ngày 31 tháng 12 năm 2009 đến ngày 31 tháng 12
năm 2020, vòng quay hàng tồn kho trung bình của Boeing Co là 1,77 so với mức
trung bình ngành là 2,54. Đây là một dấu hiệu xấu cho công ty vì nó cho thấy
chi phí giữ máy bay cao, và bởi vì Boeing chủ yếu được bán máy bay phản lực
thông qua tiếp xúc, đến một lúc nào đó nó có thể ngăn chặn hàng tồn kho bị
xuống cấp và làm cho công ty có khả năng ổn định giá cao.
Doanh thu tài sản của Boeing Co trong quý kết thúc vào ngày 31 tháng 12
năm 2020 là 0,41, cao hơn so với các công ty cùng ngành trong nhóm ngành
Hàng không / Quốc phòng & Dịch vụ trong quý kết thúc vào ngày 31 tháng 3

6
 năm 2021 là 0,29. Từ ngày 31 tháng 12 năm 2009 đến ngày 31 tháng 12 năm
2020, vòng quay tài sản trung bình của Boeing Co là 0,92 so với mức trung bình
ngành là 0,64. Điều này phản ánh công ty rất hiệu quả trong việc tạo ra doanh
thu bằng tài sản của mình.
2.3. Hiệu quả quản lý

Khi chúng ta so sánh hiệu quả quản lý của Boeing với cấp độ ngành và đối thủ
cạnh tranh, chúng ta có thể thấy Boeing đã làm khá tốt trong ROA, ROI và ROE. Cả lợi
nhuận trên tài sản và lợi tức đầu tư cho thấy Boeing rất giỏi trong việc sử dụng tài
sản và đầu tư của mình để kiếm thu nhập ròng. Công ty quản lý để kiếm được nhiều tiền
hơn khi đầu tư ít hơn. Và tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cao cho thấy Boeing xứng
đáng nắm giữ cổ phiếu vì nó rất có lợi nhuận và nó có thể tạo ra rất nhiều lợi

7
nhuận với số tiền mà các cổ đông đã đầu tư. Và tiếp theo chúng tôi so sánh ba tỷ lệ này
theo chiều dọc.

Nhìn từ biểu đồ, ROA và ROI của Boeing gần như tăng hàng năm từ 2016 đến
2019, điều này chủ yếu là do doanh số bán máy bay thương mại ngày càng tăng. Nhưng
khi chúng ta nhìn vào ROE, chúng ta sẽ tìm thấy một cái gì đó thú vị. Đã có một sự biến
động mạnh của ROE vào khoảng 2017-2019 và sau đó trở lại bình vào năm 2020.

2.4 Chi phí

- Phần chi phí bao gồm hai loại chi phí, Chi phí biến đổi thường nổi với doanh thu
và chi phí cố định đề cập đến chi phí chung và hành chính và chi phí nghiên cứu và phát
triển.

- Chi phí biến đổi (chi phí bán hàng) được kết hợp với chi phí sản phẩm và dịch
vụ, bao gồm chủ yếu là nguyên liệu thô, bộ phận, lắp ráp phụ, lao động và chi phí thầu
phụ.

- Chi phí được tính theo hai cách. Phân khúc Máy bay thương mại chủ yếu sử dụng
chương trình kế toán để tính chi phí bán hàng. Chương trình kế toán là một phương pháp
kế toán áp dụng cho các sản phẩm được sản xuất để giao hàng theo hợp đồng kiểu sản
xuất, trong đó lợi nhuận được thực hiện qua nhiều hợp đồng và năm. Theo chương trình
kế toán, chi phí bán hàng cho mỗi chương trình máy bay thương mại bằng với sản phẩm
của doanh thu được công nhận liên quan đến giao hàng của khách hàng và chi phí ước
tính của tỷ lệ phần trăm bán hàng áp dụng cho tổng số chương trình còn lại. Và BDS chủ
yếu sử dụng tính hợp đồng, trong trường hợp đó chi phí bán hàng được xác định bằng
cách áp dụng chi phí ước tính của tỷ lệ phần trăm bán hàng cho số tiền doanh thu được
công nhận.

8
 Chi phí biến đổi
-‐90,000

-‐80,000 -‐76,683
-‐73,193
-‐68,556
-‐70,000 -‐68,551
-‐65,640
-‐55,739 -‐60,309 Gía thà nh SP
-‐60,000
-‐46,642 Chi phí dịch vụ
-‐50,000

-‐40,000 Chi phí biến đổ i

-‐30,000
-‐9,097 -‐8,247 -‐7,553 -‐8,132
-‐20,000
2017 2018 2019 2020

Chi phí dịch vụ nhắc nhở ổn định và chi phí sản phẩm tăng gần như với tốc độ tăng
doanh thu.

Chi phí cố định

-‐9,000

-‐8,000 -‐7,765
-‐7,326 Chi phí quả n lý chung
-‐7,015 -‐7,027 -‐6,814
-‐7,000

-‐6,000 Chi phí nghiên cứ u và phá t triển

-‐5,000 -‐4,121 -‐3,918 -‐3,956
‐3,644 -‐3,717 -‐3,767
-‐3,298
-‐3,408 -‐3,071
-‐4,000 -‐3,047 Chi phí cố định
-‐3,000

-‐2,000
2016 2017 2018 2019 2020

9
Chi phí sửa chữa liên tục giảm, chủ yếu do giảm chi phí nghiên cứu và phát triển. Boeing
đang cố gắng giảm chi phí cống hiến để trở nên cạnh tranh hơn. Các nhóm kỹ thuật đang
tập trung vào các thiết kế có thể sản xuất nhiều hơn, sử dụng các hệ thống và bộ phận phổ
biến hơn và tuân thủ quy trình phát triển có kỷ luật, có cổng của chúng tôi.

2.6 Tỷ lệ trả lãi

Tỷ lệ bao phủ lãi suất của Boeing đang tăng từ 2012-2018, điều đó có nghĩa là
Boeing có thể trả lãi cho các khoản nợ chưa thanh toán một cách dễ dàng. Điều này xảy
ra cả vì sự gia tăng EBIT và giảm chi phí lãi vay. Thu nhập từ hoạt động của BCC được
thể hiện ròng chi phí lãi vay, dự phòng (thu hồi) tổn thất, chi phí suy giảm tài sản, khấu
hao thiết bị cho thuê và các chi phí hoạt động khác, giảm chi phí lãi vay.

Tuy nhiên, sau năm 2018, là sự giảm sụt mạnh thậm chí đến mức âm, dó thể thấy,
ảnh hưởng mạnh mẽ của dịch bệnh đã làm giảm khả năng kinh doanh của Boeing.

2.7 Đòn bẩy

10
 Khi chúng ta nhìn vào đòn bẩy, chúng ta có thể thấy đòn bẩy của Boeing rất cao
(hơn 100%), điều đó thường có nghĩa là công ty có nguy cơ cao. Rất nhiều khoản nợ
được sử dụng để tài trợ cho các hoạt động gia tăng. Các công ty có khả năng tạo ra nhiều
thu nhập hơn mức cần có nếu không có tài chính bên ngoài này. Nếu điều này làm tăng
thu nhập bằng một số tiền lớn hơn chi phí nợ, thì các cổ đông được hưởng lợi khi nhiều
thu nhập đang được trải rộng giữa cùng một số lượng cổ đông. Tuy nhiên, nếu chi phí tài
chính nợ này cuối cùng mất giá trị cổ phiếu của các bên liên quan có thể bị ảnh hưởng có
hại hơn. Vì vậy, đây có thể là một sự bùng nổ trong tương lai nếu doanh thu của Boeing
bắt đầu giảm.

3, Chiến lược công ty

Ngành hàng không toàn cầu đã phát triển đáng kể với hơn 2.000 hãng vận chuyển
trên toàn thế giới, khai thác hơn 23.000 máy bay và phục vụ hơn 3.700 sân bay. Trung
bình hàng năm, các hãng hàng không thế giới đã thực hiện khoảng hai mươi tám triệu (28
triệu) chuyến bay theo lịch trình chở hơn 2 tỷ hành khách (IATA, 2006). Trong khi việc
di chuyển bằng máy bay đã trở nên phổ biến vì nó ngày càng trở nên hợp lý hơn đối với
các tầng lớp thu nhập khác nhau trong xã hội, ngày nay ngày càng cần nhiều máy bay
phản lực hơn, đặc biệt là ở thị trường mới nổi. Ngành công nghiệp sản xuất máy bay vẫn
có sự phát triển vượt bậc kể cả ngày nay. Thông qua Boeing là một trong những công ty
hàng đầu, làm thế nào để tồn tại và cạnh tranh luôn là vấn đề hàng đầu được đặt ra.

-Môi trường vĩ mô:

Môi trường bên ngoài bao gồm các tác động bên ngoài ảnh hưởng đến quá trình ra
quyết định và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Là một công ty sản xuất máy bay,
môi trường thị phần bên ngoài có ảnh hưởng lớn đến Boeing. Nó nằm trong một khu vực
có sự cạnh tranh khốc liệt và chính phủ cũng như chính trị cũng đóng một vai trò rất quan
trọng trong hoạt động kinh doanh của Boeing. Để có một cái nhìn về những gì công ty
này đang phải đối mặt trong thế giới ngày nay, trước tiên chúng ta phân tích các yếu tố
chung của thị trường, đề cập đến -Chính trị, - Kinh tế, - Xã hội và - Công nghệ.

-Chính Trị:
11
 Trước những năm 1970, ngành công nghiệp hàng không chủ yếu do chính phủ ở các
quốc gia khác nhau sở hữu và kiểm soát. Không có cạnh tranh thị trường tự do, vì khách
du lịch phải làm với các dịch vụ và giá cả có sẵn cho họ từ một số hãng hàng không. Bây
giờ mọi thứ đã trở nên khác. Như trong lĩnh vực máy bay thương mại, vì lợi nhuận lớn có
thể mang lại cho một quốc gia, chính phủ hiện đã thúc đẩy sự phát triển của ngành hàng
không bằng cách cung cấp cơ sở hạ tầng, nghiên cứu và phát triển, trợ cấp, quy định bảo
hộ và quyền sở hữu hoàn toàn các hãng hàng không. Đối với Boeing, hãng có mối quan
hệ sâu sắc và thỏa thuận chặt chẽ với Chính phủ Mỹ và Cục Hàng không Liên bang
(FAA), do đó, các chính sách của Chính phủ Mỹ có thể là động lực chính trong việc chấp
nhận các đơn đặt hàng máy bay mới. Mặt tốt là việc buôn bán các máy bay phản lực
thương mại lớn đã được miễn thuế kể từ năm 1979 (GATT, 1994) và hiệp định ‘Bầu trời
rộng mở’ của chính phủ Hoa Kỳ với các nước khác (Bộ Ngoại giao Hoa Kỳ, 2011). Mặt
xấu là chính phủ đã đưa ra các hạn chế bán thiết bị hoặc máy bay cụ thể cho các quốc gia
cụ thể như Iran, Iraq, Afghanistan và Pakistan, trong trường hợp đó, doanh số của Boeing
sẽ giảm.
-Kinh Tế:
Đầu tiên giá thành của máy bay phản lực phụ thuộc nhiều vào nguyên liệu và nhiên
liệu. Giá nhiên liệu và thiết bị an ninh cao hơn do mối đe dọa khủng bố, đặc biệt là sau
năm 2001 sẽ làm tăng mạnh chi phí của thủ đô. Và một yếu tố kinh tế rất quan trọng khác
đối với các loại công ty này là trợ cấp của chính phủ. Điều này chủ yếu phản ánh sự cạnh
tranh giữa Boeing và tập đoàn airbus. Airbus cũng nhận được một lượng lớn các khoản
trợ cấp thuộc sở hữu của European Aeronautic Defense & Space Co. (EADS) từ các
chính phủ EU như Đức, Pháp, Vương quốc Anh và Tây Ban Nha. Vào năm 2012, Tổ
chức Thương mại Thế giới đã đưa ra phán quyết hôm thứ Hai để giải quyết tranh chấp
giữa Liên minh châu Âu và Hoa Kỳ về các khoản trợ cấp mà Boeing nhận được. (Ben
Rooney, 2012) Nhưng cho đến nay xung đột vẫn nhắc nhở giữa hai công ty này như một
phần của cuộc chiến cạnh tranh của họ.
-Xã Hội:

12
 Lượng đơn đặt hàng máy bay Boeing tính đến 31/12/2020

Ảnh hưởng xã hội chính là sự gia tăng dân số toàn cầu ở các nước đang phát triển.
Khi ngày càng có nhiều người sinh ra ở các quốc gia này và việc đi lại bằng đường hàng
không trở nên thường xuyên hơn và giá cả phải chăng, thì thị trường mới nổi đã phát triển
rất nhiều trong những năm gần đây. Và những người chơi lớn như Boeing và airbus đang
chiến đấu khó khăn cho thị trường nước ngoài của họ. Mặc dù thế giới cũng như ngành
hàng không đang chịu sự áp lực lớn từ ảnh hưởng dịch bệnh Covid-19 nhưng nhu cầu đi
lại của con người là không thể xóa bỏ, và các quốc gia cũng có những giải pháp giảm
thiểu sự ảnh hưởng xấu của dịch bệnh đến tình hình kinh tế. Chúng ta có thể thấy số
lượng đơn đặt hàng không hề nằm ở mức nhỏ. Nhưng số lượng đặt hàng từ các khách
hàng dịch vụ hàng không khu vực Trung Quốc giảm mạnh.

13
-Công nghệ:
Boeing có lợi thế hơn Airbus và các đối thủ khác trong việc sử dụng vật liệu nhẹ
composite trong quá trình phát triển máy bay thương mại (Cohan, 2011). Và Boeing cũng
đang tập trung vào việc sử dụng công nghệ để phát triển máy bay hiệu quả hơn. Để phá
vỡ vòng xoáy tăng chi phí phát triển, các nhóm kỹ sư của công ty đang tập trung vào các
thiết kế có hiệu suất cao hơn, sử dụng các hệ thống và bộ phận phổ biến hơn, đồng thời
tuân thủ quy trình phát triển có kỷ luật, có kiểm soát của chúng tôi. Những lợi ích hữu
hình của những nỗ lực này thể hiện rõ ràng trên các chương trình phát triển 787, 737
MAX và 777X. Ví dụ: hơn 90% 787-10 sẽ là chung với 787-9, điều này sẽ thúc đẩy hiệu
quả đáng kể thông qua quá trình phát triển, hệ thống sản xuất và chuỗi cung ứng. (Báo
cáo thường niên của Boeing, 2014).
*Mô hình 5 lực lượng cạnh tranh của Porter
Mô hình bao gồm mối đe dọa của những đối thủ mới , mối đe dọa của các sản phẩm
thay thế, khả năng thương lượng của các nhà cung cấp, khả năng thương lượng của khách
hàng và sự cạnh tranh giữa các đối thủ cạnh tranh. Nó cho thấy chiến lược kinh doanh dài
hạn của Boeing đáp ứng các cơ hội và mối đe dọa trong môi trường bên ngoài như thế
nào.
-Đe dọa từ đối thủ mới:
Rào cản của công ty sản xuất máy bay là rất cao.Lý do đầu tiên là để thành lập một
công ty như thế này, bạn cần rất vốn và khả năng truy thu vốn cũng như việc có được
công nghệ của riêng bạn, và công ty bạn không thể sao chép các đối tác. Lý do khác là
ngay cả khi bạn có nguồn lực và tiền bạc để xây dựng loại công ty này, bạn không thể trở
thành mối đe dọa trong thời gian ngắn. Sẽ mất một thời gian dài để đạt được điểm hòa
vốn và có lãi.
Nhưng bây giờ thì thực sự có một mối đe dọa mới xuất hiện. Trung Quốc cũng đang
tham gia vào thị trường hàng không. Chiếc máy bay đầu tiên do chính phủ Trung Quốc
sản xuất nhằm cạnh tranh trên thị trường máy bay chở khách cỡ lớn đã được ra mắt tại
Thượng Hải. Tập đoàn Máy bay Thương mại Trung Quốc (COMAC) đã trình diễn chiếc
C919 hai động cơ của mình trong một buổi lễ hôm thứ Hai với sự tham dự của khoảng
4.000 quan chức chính phủ và các khách mời khác tại một nhà chứa máy bay gần Sân bay
Quốc tế Phố Đông. (ALJAZEERA, 2015). Mặc dù ngày nay, thị trường hàng không
Trung Quốc vẫn được chia sẻ công bằng bởi Boeing và Airbus. Đảng Cộng sản cầm
quyền muốn thu hồi một số lợi ích thương mại dành cho các nhà cung cấp nước ngoài.
Và với sức mạnh sản xuất của mình và sự hỗ trợ của chính phủ, Trung Quốc dự kiến sẽ
bổ sung thêm 6.330 máy bay mới trị giá 950 tỷ USD cho đội bay thương mại của mình
vào năm 2034.

14
-Mối đe dọa của các sản phẩm thay thế:
Các sản phẩm thay thế máy bay chủ yếu đề cập đến các phương tiện giao thông khác
như ô tô, tàu hỏa và tàu thủy, và vì ngày nay tàu hỏa trở nên nhanh hơn và rẻ hơn. Trong
hành trình ngắn, nó có thể ảnh hưởng đến máy bay. Nhưng xét về phương tiện di chuyển
đường dài, máy bay vẫn là phương tiện di chuyển chính vì nó bỏ qua ảnh hưởng của địa
hình và tiết kiệm thời gian hơn rất nhiều so với tàu hỏa.
- Sức ép thương lượng của nhà cung cấp:
Khả năng thương lượng của các nhà cung cấp là cao đối với Boeing cũng như toàn
ngành công nghiệp máy bay. Máy bay mới của công ty phụ thuộc rất nhiều vào các nhà
cung cấp và trong một số trường hợp như dự án 787 Dreamliner của Boeing, quy trình
sản xuất ra lò máy bay bị trì hoãn bởi chính vì nguồn cung cấp dẫn đến việc gây ra vấn đề
lớn cho Boeing, khiến nó mất khả năng quản trị hiệu quả.
-Khả năng thương lượng của khách hàng:
Khả năng thương lượng của khách hàng ở loại ngành công ty này là tương đối thấp
do khách hàng không có nhiều sự lựa chọn, chỉ có duy nhất hai công ty sản xuất máy bay
thương mại lớn là Boeing và Airbus trên thế giới. Và đối với một công ty dịch vụ hàng
không, họ sẽ phải trả thêm giá nếu muốn có thêm máy bay. Chi phí chuyển đổi giữa hai
công ty này cũng rất cao. Do hệ thống kiểm soát khác nhau, các công ty hàng không
không thể thay đổi phi hành đoàn nếu họ muốn thay đổi công ty máy bay.

-Cạnh tranh giữa các đối thủ:

15
 Các nhà sản xuất và cung cấp máy bay hàng đầu năm 2019, theo doanh thu: ( đơn vị Tỷ đô-la Mỹ )

Nhìn vào bảng doanh thu của các nhà sản xuất và cung cấp máy bay trên toàn thế giới,
Airbus không hổ danh là đối thủ cạnh tranh hàng đầu của Boeing. Và cuộc cạnh tranh với
Airbus trong lĩnh vực máy bay thương mại có ảnh hưởng không nhỏ đến Boeing.

16
 Tổng số đơn đặt hàng máy bay Airbus và Boeing từ năm 2006 đến năm 2020

Biểu đồ này cho thấy rõ hơn sự cạnh tranh giữa hai công ty này khốc liệt như thế nào.
Boeing và Airbus đang chơi một cuộc đua với nhau và mọi người không thể biết cuối
cùng ai là người chiến thắng. Như năm 2014, Boeing đã giao nhiều máy bay chở khách
hơn đối thủ châu Âu, nhưng Airbus đã vượt qua vạch đích với lượng đơn đặt hàng cao
hơn. Cụ thể, Airbus đã đạt kỷ lục cung cấp 629 máy bay trong năm 2014, đánh dấu 13
năm liên tiếp tăng lượng giao hàng. Tuy nhiên, con số này đã giảm so với số lượng 723
giao hàng của Boeing trong kỳ, khiến tập đoàn Hoa Kỳ trở thành nhà sản xuất máy bay
lớn nhất thế giới trong năm thứ ba liên tiếp.
Nhưng cho đến từ 2019 đánh dấu sự uy hiếp mạnh đến từ Airbus, mặc dù ảnh hưởng của
Covid-19, nhu cầu mở rộng năng lực kinh doanh của các hãng dịch vụ hàng không giảm
mạnh nhưng số lượng đơn đặt hàng có sự chênh lệch lớn giữa Airbus và Boeing khi mà
Airbus có 383 đơn đặt hàng và Boeing là 184.

17
Phân tích SWOT:
-Điểm mạnh của công ty:
Điểm mạnh chính của Boeing là hãng vẫn dẫn đầu về Sáng tạo và Chuyên môn Kỹ
thuật, và công ty có uy tín trên toàn thế giới về chất lượng và dẫn đầu ngành. Với thị
phần lớn về máy bay thương mại, đồng thời kinh doanh trong lĩnh vực Quốc phòng,
Không gian & An ninh và Máy bay Quân sự Boeing, Boeing không phải là một nhà sản
xuất máy bay bình thường mà giống như biểu tượng của công nghệ cao và nhà thám hiểm
của máy bay tương lai. Đó là một công ty có thị trường quốc tế trên toàn thế giới, cung
cấp các sản phẩm và dịch vụ của mình cho hơn 90 quốc gia. Và doanh thu lớn của nó
không chỉ đến từ máy bay thương mại mà còn hơn 6 bộ phận. Sự hỗ trợ chặt chẽ từ chính
phủ Hoa Kỳ cũng nâng cao sức mạnh của công ty.
Một điểm mạnh khác được phản ánh bởi mức hiệu quả hoạt động hoàn hảo của công
ty, chúng ta có thể thấy sự hiệu quả của quản lý khi công ty có ROE, ROA và ROIC cao
hơn mức trung bình của ngành. Hiệu quả hoạt động bản chất mạnh mẽ trên toàn công ty
đã nâng cao thu nhập cốt lõi và khiến công ty có giá trị doanh nghiệp cao hơn giá trị thị
trường chứng khoán.
-Những điểm yếu:
Một trong những điểm yếu là Boeing phụ thuộc quá nhiều vào các nhà cung cấp.
Công ty phụ thuộc nhiều vào sự sẵn có của các vật liệu, bộ phận và cụm lắp ráp phụ thiết
yếu từ các nhà cung cấp và nhà thầu phụ của họ. Mặc dù các nguồn thay thế thường có
sẵn những nguyên liệu thô này, việc xác định chất lượng của các nguồn cung có thể sẽ
mất một năm hoặc hơn. Nhiều thành phần vật liệu chính và các hạng mục thiết bị sản
phẩm được mua sắm hoặc ký hợp đồng phụ trên cơ sở nguồn duy nhất với một số công
ty.
Trong khi Boeing duy trì một hệ thống giám sát hiệu suất và trình độ chuyên môn
sâu rộng để kiểm soát rủi ro liên quan đến việc phụ thuộc vào bên thứ ba, việc nhà cung
cấp hoặc nhà thầu phụ không đáp ứng các cam kết có thể ảnh hưởng xấu đến lịch trình
sản xuất và lợi nhuận của chương trình / hợp đồng. (Báo cáo bãi bỏ của Boeing, 2014).
-Cơ hội:
Cơ hội lớn nhất là thị trường máy bay đang phát triển ở các nước mới nổi, đặc biệt
như các nước ở Châu Á và Châu Mỹ Latinh. Ngoài ra, sự gia tăng chi tiêu mạnh tay cho
quốc phòng và an ninh vì lượng khách du lịch những ngày này cũng làm tăng thị trường
máy bay quân sự của Boeing. Một cơ hội khác là công nghệ mới giúp Boeing tiết kiệm
chi phí hơn trong việc phát triển máy bay phản lực mới và chế tạo máy bay nhẹ hơn, tầm

18
bay xa hơn. Giống như Airbus đang thu hút khách hàng mới bằng cách tăng số lượng ghế
trong cabin (Peggy Hollinger, 2015), Boeing cũng có cơ hội thu hút nhiều khách hàng
hơn sau khi máy bay 737 MAX mới, tiết kiệm nhiên liệu được giao vào năm 2017 và
787-10 Dreamliner, thành viên thứ ba và dài nhất trong gia đình 787 được chuyển giao
vào năm 2018.
-Đe dọa, thách thức:
Một trong những mối đe dọa là hoạt động kinh doanh máy bay thương mại của Boeing
phụ thuộc rất nhiều vào các công ty hàng không. Bởi vì nó thường kinh doanh bằng cách
tiếp xúc lâu dài, ảnh hưởng kinh tế vĩ mô như tăng trưởng kinh tế bền vững và ổn định
chính trị sẽ ảnh hưởng đến việc giao hàng trong một thời gian dài. Các hợp đồng mua bán
máy bay thương mại thường được ký kết trong nhiều năm trước khi máy bay được giao.
Bởi vì các hợp đồng thường được ký với giá cố định, nếu công ty có chi phí vượt quá
hoặc nếu chi phí tăng vượt quá tỷ lệ leo thang áp dụng, công ty sẽ bị lỗ trong lợi nhuận.
Mối đe dọa khác là đối thủ cạnh tranh mới đến từ các nước mới nổi như Trung Quốc,
những điều này có thể không xảy ra trong ngắn hạn, nhưng một ngày nào đó, với việc
máy bay trở thành phương tiện giao thông thông dụng và các rào cản kỹ thuật không còn
mạnh mẽ, Boeing phải đối phó với các đối thủ mới gia nhập thị trường lớn này.

4 – Kết luận:
Trong nghiên cứu này, trước tiên chúng tôi phân tích tình hình hoạt động tài chính
của công ty Boeing, các tỷ lệ này đều ổn định và lành mạnh (ngoại trừ vốn chủ sở hữu thả
nổi trong năm 2013 do dự án lương hưu mới và việc mua lại cổ phiếu). Công ty có tỷ suất
lợi nhuận gộp tốt trên mức trung bình và tỷ suất lợi nhuận hoạt động ngày càng tăng.
Công ty được quản lý hiệu quả với tỷ lệ ROA và ROIC cao và đang tăng lên. Lợi nhuận
cao có thể mang lại cho cổ đông nhiều lợi nhuận nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro cao. Boeing
đang sử dụng vốn của mình để kiếm tiền. Cuối cùng, chúng tôi tính toán giá trị doanh
nghiệp và so sánh với giá trị thị trường chứng khoán, giá trị doanh nghiệp cao hơn cho
thấy hai điều, một là công ty bị các nhà đầu tư đánh giá thấp. Hoặc có thể là do thị trường
thiếu tự tin về khả năng của Boeing trong việc duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận đó.
Sau đó, nhóm phân tích cả môi trường bên trong và bên ngoài của công ty. Tưởng
chừng ngành hàng không vũ trụ đầy cạnh tranh, Boeing vẫn giữ vị trí dẫn đầu nhờ quy
mô lớn, công nghệ hàng đầu và sự hỗ trợ từ chính phủ Hoa Kỳ. Nhưng chúng ta có thể
thấy các mối đe dọa của việc thành lập công ty là cũng sắp tới, một là cạnh tranh với
Airbus, và các công ty mới từ các nước đang phát triển như Trung Quốc cũng có thể là
một mối đe dọa lớn. Và lớn hơn nữa là tình hình dịch bệnh với chủng Vi-rút Covid-19

19
diễn biến phức tạp, trải qua giai đoạn khó khăn, Boeing phải bắt tay vào việc đưa công ty
vận hành với hiệu năng cũ, nhóm đề xuất giải pháp :
Cách đi đầu tiên là nâng cao hiệu quả hoạt động của công ty, đặc biệt là việc kiểm soát
các nhà cung cấp và nhà thầu phụ để tránh rủi ro chậm trễ hoặc vượt quá chi phí. Thứ hai
là mở rộng hoạt động kinh doanh quốc tế, đón đầu cơ hội phát triển thị trường nhanh
chóng ở Đông Á và Mỹ Latinh.
Từ quan điểm thị trường chứng khoán, ngay cả khi sử dụng GAGR thấp hơn, giá trị
doanh nghiệp vẫn cao hơn khoảng 25% so với giá trị thị trường chứng khoán đây có thể
là cơ hội cho các nhà đầu tư vì cổ phiếu của Boeing đang được định giá thấp hơn và giá
cổ phiếu vẫn còn nhiều dư địa để tăng. Tuy nhiên, theo quan điểm của Boeing, đây có thể
là một tin xấu vì nó phản ánh sự không tin tưởng của thị trường đối với Công ty Boeing.
Họ không tin tưởng Boeing vẫn có thể tăng trưởng doanh thu cao trong tương lai. Điều
này sẽ khiến các nhà ra quyết định của công ty suy nghĩ nhiều hơn về cách thuyết phục
các nhà đầu tư bỏ ra nhiều tiền hơn.

20