Professional Documents
Culture Documents
DEVIZNO TRITE
U meunarodnoj razmjeni transakcije se obraunavaju i plaaju u razliitim valutama Svako potraivanje u stranoj valuti naziva se devizama Trgovanje stranim valutama devizama, obavlja se na deviznom tritu Devizno trite je jedinstveno, globalno i traje 24 sata Najvee devizne transakcije obavljaju se u velikim financijskim sreditima: New York, London, Frankfurt, Tokio, Zurich, itd
2
DEVIZNO TRITE
GRUPIRANJE TRANSAKCIJA NA DEVIZNOM TRITU:
DEVIZNO TRITE
FUNKCIJE DEVIZNOG TRITA: - Razmjena, trgovina devizama
Spot kupovine i prodaje stranih sredstava plaanja na domaem deviznom tritu u razdoblju od 1994. do 2004. godine
25.000
20.000
mil EUR
15.000
10.000
5.000
0 1994. 1995. 1996. 1997. 1998. 1999. 2000. 2001. 2002. 2003. 2004.
Godina
DEVIZNI TEAJ
Devizni teaj je cijena jedne valute izraena u drugoj.
Devizni teaj jeste cijena JEDINICE strane valute izraena brojem jedinica domae valute: DIREKTNO NOTIRANJE
6
DEVIZNI TEAJ
DEVIZNI TEAJ
FAKTORI KOJI UTJEU NA TEAJ: 1. Osnovni trend trita 2. Vremenska neusklaenost priljeva i odljeva deviza 3. Pregovaraka vjetina sudionika vanjske trgovine 4. Trina oekivanja terminskih teajeva 5. pekulativna kretanja kapitala 6. Promjene uvjeta na financijskom tritu 7. Fiskalne i monetarne mjere radi kontrole teajeva
8
DEVIZNI TEAJ
PROMPTNI TEAJ: jeste teaj u transakciji koja se izvrava odmah, odnosno u roku od dva radna dana od zakljuenja ugovora SPOT posao, odnosno teaj TERMINSKI TEAJ: jeste onaj koji se ugovara sada za isporuku deviza u odreenom danu u budunosti
9
DEVIZNI TEAJ
TERMINSKA PREMIJA nastaje ako je terminski teaj neke devize vei od promptnog TERMINSKI DISKONT nastaje ako je terminski teaj neke devize manji od njenog promptnog teaja
10
HEDGING
11
SWAP ugovorima se razmjenjuju odreeni broj promptnih (spot) i terminskih (forward) transakcija u kojima terminske transakcije izravnavaju promptne..
14
DEVIZNE PEKULACIJE
Devizna pekulacija je namjerno nepokrivanje deviznog rizika s nadom da e se zaraditi na promjeni deviznih teajeva
15
DEVIZNE PEKULACIJE
Dugu poziciju (kupuje na terminskom tritu) poduzima pekulant kad oekuje da e promptni teaj neke devize za tri mjeseca biti vei od dananjeg terminskog teaja za tri mjeseca Kratku poziciju (prodaje na terminskom tritu)poduzima pekulant ako oekuje da e promptni teaj za tri mjeseca biti nii od dananjeg terminskog teaja neke valute na tri mjeseca
16
DEVIZNE PEKULACIJE
OPCIJE uvjetovani terminski ugovori pekulant plaa pristojbu za marginu STABILIZIRAJUE PEKULACIJE pekulanti poduzimaju transakcije suprotne tendencijama trita DESTABILIZIRAJUE PEKULACIJE pekulanti poduzimaju transakcije sukladne tendencijama trita
17
DEVIZNE PEKULACIJE
Posljedice destabilizirajuih deviznih pekulacija: - Oekivanje deprecijacije - Poveava se broj poduzimanja Kratkih pozicija (prodaja na terminskom tritu) - Veliki terminski diskonti - Dunika kriza - Teajni rizik - Bijeg kapitala - Bankarska kriza - Financijska kriza
18
DEVIZNE PEKULACIJE
VRUI NOVAC ( hot money): Kratkorona kretanja kapitala uvjetovana oekivanjem deprecijacije ili devalvacije
19
DEVIZNA ARBITRAA
je istodobno kupovanje i prodavanje iste devize na razliitim dijelovima deviznog trita i uz razliite cijene (teaj) - Arbitraa za izravnavanje (dugovanja ili potraivanja) - Arbitraa za diferencijaciju (radi zarade na razlici (diferencijaciji) teajeva)
20
KAMATNA ARBITRAA
Arbitraeri transferiraju likvidna novana sredstva iz sredita s niim kamatnjakom u sredita s viim kamatnjakom, smanjujui ponudu u prvom a poveavajui ponudu u drugom sreditu Ako je razlika izmeu domaeg i inozemnog kamatnjaka (izraenog u postotku) vea od terminskog diskonta valute, isplati se investirati u drugu zemlju.
21
KAMATNI PARITET
Izjednaavanjem razlike meu kamatnjacima u zemlji i inozemstvu s Razlikom izmeu terminskog i promptnog teaja Dolazi do KAMATNOG PARITETA
22
KAMATNI PARITET
+ I3 I1 rf/rd - 1
U2
-
TP=Rt/Ro -1 I2 +
U1
U3
KP
23
DEVIZNI TEAJ
R=Kn/
D Q
24
DEVIZNI TEAJ
R=Kn/ S
R1
R0
D D
Q
25
DEVIZNO TRITE
Ogranienje izvoza = Q
Kn/ R1
R0
D1
R2
D
D2 0
26
DEVIZNO TRITE
Potranja za uvozom je potpuno neelastina S1 D
Kn/ S R1 S2
R0
R2 D 0
27
R0
T2 D Q1 Q Q2
28
FLUKTUIRAJUI
Samostalno Grupno (EMS) Puzajue prema indikatorima
29
30
FIKSNI TEAJ
Zlatni standard (1870. do 1. sv. rata) 1 unca zlata u US = 35 $ 1 unca zlata u vicarskoj = 70 Sfr 1 unca = 1 unca 35$ = 70 Sfr 1$ = 2 Sfr zlatni paritet
31
ZLATNI STANDARD
T=/ TG
D S1 S2 S
TZ
A S
BE suficit u BP
TD
Ravnoteni teaj Q
32
ZLATNI STANDARD
T=/
D2 D1 BE deficit u BP
C
D TG TZ TD S B
Ravnoteni teaj
A D
Q
33
ZLATNO-DEVIZNI STANDARD
Dogovor o rezervnoj svjetskoj valuti Odreivanje fiksne cijene zlata u rezervnoj valuti Odreivanje teaja domae valute prema rezervnoj svjetskoj valuti s dozvoljenim odstupanjem +/- x%
34
To To - x % -2%
35
PRILAGODLJIVO VEZIVANJE
T=kn/$
T1 + X % T1 T1 X %
T0 + X % T0 T0 - X %
t1
vrijeme
36
PUZAJUE PRILAGOAVANJE
(Crawling peg)
37
FLUKTUIRAJUI TEAJEVI
Teaj pojedine valute odreuje se djelovanjem iskljuivo trinih snaga ponude i potranje Fleksibilni devizni teajevi su bitni za ouvanje nacionalne autonomije i nezavisnosti konzistentne s uinkovitom organizacijom i razvojem svjetske privrede (H.G.Johnson)
38
EFEKTIVNI TEAJ
Primjene:
1. Procjena promjene globalne konkurentnosti privrede 2. Procjena utjecaja promjene na BP 3. Procjena utjecaja na domae cijene
39
EFEKTIVNI TEAJ
1. 2. 3. 4. Indeksi efektivnog teaja razlikuju se prema: Izboru baznog razdoblja Izboru koarice valuta Ponderima pojedinih valuta Formulama za izraunavanje efektivnog teaja
40
44
Kretanje kratkoronog kapitala uvjetovano je razlikama u odgovarajuim domaim i vanjskim kamatnim stopama (J.M.Keynes)
45
Ako su pretpostavke ispunjene, terminski teaj je nepristrani indikator budueg kretanja promptnog teaja
46
48
MONETARNA TEORIJA
polazi od teorije pariteta kupovne moi prema kojoj promjena deviznog teaja slijedi promjene u stupnju inflacije u zemlji i u inozemstvu razlika u promjeni novane mase u zemlji i inozemstvu utjee na promjenu deviznog teaja R/R =Md/Md - Mf/Mf
49
TEAJNE LISTE
BID rate (kupovni) ili onaj po kojem banka eli kupiti jednu jedinicu neke valute OFFER rate (prodajni) ili onaj po kojem banka eli prodati jednu jedinicu valute Razlika je SPREAD
AUD 1 4,264301 4,277132 4,289963
50