DMB2413

PRINSIP INSTITUSI
KEWANGAN
Dr Zarina Kassim
Tel: +60-11 1147 9487
Email: zarina.kassim@upnm.edu.my
Jabatan Pengurusan Logistik dan Pentadbiran Perniagaan
Fakulti Pengajian dan Pengurusan Pertahanan (FPPP)
 BAB 3
Pengajaran Daripada Krisis
Kewangan
KRISIS
• Suatu keadaan tidak terkawal atau tidak tenteram yang boleh secara tiba-tiba menyebabkan suatu
kejadian (perubahan); keadaan yang lazimnya mendatangkan kesan buruk, keadaan genting,
ketegangan dsbnya.

KRISIS EKONOMI
• Bermaksud penurunan ketara dalam aktiviti ekonomi yang berlarutan dalam sesebuah negara dan
seluruh dunia (secara Global) yang disebabkan pelbagai faktor ekonomi iaitu inflasi, krisis
kewangan, kenaikan kadar faedah pinjaman.

• Krisis ekonomi yang panjang

(i) Kemurungan Ekonomi (Economic Depression).
-Perkara paling buruk yang terjadi yang disebabkan oleh depression yang teruk atau hyperinflasi
(ii) Kejatuhan Ekonomi (Economic Collapse).
KRISIS KEWANGAN
• Merujuk kepada suatu keadaan yang membimbangkan mengenai soal-
soal kewangan atau dalam sektor atau sistem kewangan
 Petunjuk & Kesan Krisis Ekonomi

o KDNK(GDP)
o Defisit Kerajaan
Persekutuan o Kadar Pengangguran
o Kadar kemiskinan
o Kos Sara Hidup

o Pelaburan o Harga barangan

asing
o Kadar inflasi

4
Kronologi Sejarah Krisis Ekonomi:
1907 – New York
1920 – Jepun
1922 – Jerman
1927 – Jepun (37 buah bank tutup)
1929 – Amerika Syarikat (The Great Depression)
1931 – Austria
1944 – Perancis & Hungary
1945 – Jerman & Nigeria
1973 – England
1980 – krisis dunia ketiga & Poland
1982 – Mexico, Argentina, Brazil & Venezuela
1987 – Amerika Syarikat & England
1994 – Mexico
1997 – Asia Tenggara (Thailand, Malaysia, & Indonesia) 1998
– Rusia & Brazil
1999 – Argentina
2008 - Amerika Syarikat Krisis Ekonomi
2020 – Covid-19

5
6
KRISIS KEWANGAN DI ASIA

Bermula apabila spekulator menjatuhkan matawang Thailand (Baht). Dalam masa beberapa bulan, matawang Indonesia, Korea
Selatan dan Malaysia turut terkesan. Syarikat dan bank di Korea, Indonesia, Thailand kemudian membuat pinjaman luar sehingga
ia mencecah ratusan bilion dolar. Senario ini membuatkan negara-negara tersebut terpaksa bergantung kepada spekulator untuk
bertaruh terhadap matawang mereka.

Apabila kerajaan ketiga-tiga negara itu menggunakan semua rizab mereka untuk menghalang kejatuhan matawang, mereka
kemudian kehabisan pertukaran asing. Susulan itu, mereka terpaksa membuat pinjaman dari Tabung Kewangan Antarabangsa
(IMF) yang mengenakan syarat-syarat ketat, dan itu lebih memburukkan keadaan ekonomi mereka.

Malaysia bernasib baik kerana mengambil langkah bijak untuk tidak meminjam dari IMF. Walaupun rizab asing berada pada
tahap kritikal, namun ia masih mencukupi pada waktu itu. Setahun selepas melaksanakan langkah penjimatan, Malaysia berubah
secara drastik dan memperkenalkan dasar-dasar yang ‘luar biasa’.

Ini termasuk penetapan Ringgit ke atas Dolar, kawalan modal terpilih untuk menghalang dana jangka pendek daripada keluar,
mengurangkan kadar faedah, meningkatkan perbelanjaan kerajaan dan menyelamatkan syarikat dan bank yang sedang ‘jatuh’.

Langkah ini dikatakan amat bercanggah dengan dasar IMF, dan mereka meramalkan ekonomi Malaysia akan terus runtuh. Walau
bagaimanapun, ekonomi Malaysia pulih lebih cepat dan kurang kerugian berbanding negara-negara lain. Langkah yang diambil
oleh Malaysia pada waktu itu kini dilihat sebagai strategi anti-krisis yang berjaya.
INSIDEN KRISIS MATAWANG Di ASIA – JUL 1997

Terdapat banyak teori bagaimana terjadinya krisis kewangan di rantau Asia ini,
dengan hujah tersendiri untuk menyokong pendapat mereka. Sama ada faktor itu berbentuk faktor luaran atau
dalaman, ataupun faktor di luar batasan kawalan manusia, semuanya memainkan peranan yang sama penting
untuk mencetuskan krisis kewangan.

Faktor-faktor terjadinya krisis:

1. Peranan spekulator mata wang.

Pada amnya, semua orang bersetuju bahawa krisis kewangan di rantau ini adalah disebabkan mainan spekulator
mata wang. Ini dibuktikan dengan pengaliran keluar kira-kira AS$115 bilion dari lima negara utama yang
mengalami krisis (Korea, Thailand, Indonesia, Filipina dan Malaysia) sejak bermula krisis sehingga September
1998.

George Soros merupakan spekulator mata wang yang dikaitkan dengan faktor ini. Perdana menteri Malaysia
telah menyebut beliau sebagai antara penyangak mata wang dunia yang berniat jahat untuk memporak-
perandakan ekonomi negara-negara miskin dan sedang membangun khususnya Asean.

8
Insiden Krisis Kewangan Di Asia Bermula Julai 1997…..

Beliau dan konco-konconya yang menguasai pengurusan dana asing yang besar berpakat menyerang pasaran
Asean bagi menyekat kelahiran harimau ekonomi yang bakal mengaum dipasaran antarabangsa.

Serangan mereka tidak terhad di Asean sahaja. Mereka mempunyai strategi untuk menyerang Hong Kong, dan
kemudiannya menyekat kemaraan China sebagai gergasi ekonomi di rantau Pasifik.

Apa yang paling dibimbangi oleh Barat, khususnya Amerika ialah kebangkitan China sebagai gergasi ekonomi
dan politik yang bakal mengubah pusat ketuanan politik dan perdagangan antarabangsa.

Soros dan konco-konconya sedar, jaringan usahawan China yang sudah lama bertapak di Asia akan menjadi
anarkis pembangunan ekonomi China.

Di Asean sahaja, kira-kira 50 juta rakyat keturunan China memiliki hampir AS$ 3 trilion harta dan mereka kini
menjadi pelabur yang paling aktif di China.

Usahawan keturunan China yang dipanggil China Seberang Laut oleh Barat kini sudah menjalin perkongsian
dengan rakyat tempatan untuk menerokai pasaran antarabangsa.

9
Dengan melemahkan pasaran Asean yang diramal muncul sebagai pusat pertumbuhan penting ekonomi dunia pada
abad ke-21, anarkis ekonomi Barat berharap dapat menyekat kemaraan dan penerokaan usahawan Asean ke pasaran
China dan pasaran baru di Afrika, Amerika Selatan dan negara-negara Balkan.

Ini adalah strategi politik yang tentunya mendapat restu daripada pemimpim politik Barat. Ditambah pula dengan
keadaan ekonomi di negara-negara Asia yang seolah-olah menggamit kedatangan mereka.

Bagaimanakah aktiviti spekulasi ini menyebabkan kejatuhan mata wang sesebuah negara ? Sebagai contoh,
sekiranya nilai mata wang sesebuah negara diramalkan akan turun, para spekulator akan bertindak menjual
mata wang tersebut di kedua-dua pasaran semerta dan pasaran hadapan.

Apabila nilai mata wang tersebut benar-benar-turun, maka mata wang tersebut akan dibeli kembali pada
kadar yang murah. Perbezaan antara jualan dengan belian adalah keuntungan yang akan diperoleh oleh
spekulator. Begitu juga sekiranya sesuatu mata wang akan dinaikkan nilainya, spekulator akan membeli mata
wang tersebut di pasaran semerta dan pasaran ke hadapan.

Apabila nilai mata wang tersebut betul-betul meningkat, spekulator akan menjual dengan memperoleh
keuntungan daripada urusniaga tersebut.

10
2. Krisis keyakinan dan kesan penularan.

Faktor keyakinan ini selalunya dipengaruhi oleh keadaan ekonomi dan politik sesuatu negara yang mata
wangnya terlibat. Sekiranya keadaan ekonomi dan politik sesebuah negara itu kurang meyakinkan, para pelabur,
pedagang ataupun spekulator akan menjual mata wang negara tersebut di pasaran.

Ini adalah realiti apa yang telah berlaku ke atas negara-negara di Asia baru-baru ini. Disebabkan dasar-dasar
ekonomi dan politik yang tidak disenangi ini membuatkan para pelabur hilang keyakinan terhadap mata wang
negara-negara tersebut.

Oleh sebab itu, mereka bertindak tidak akan memegang mata wang tersebut, sebaliknya akan menjualnya.

Jadi soal keyakinan terhadap faktor-faktor politik dan ekonomi boleh mempengaruhi perdagangan pasaran
terutamanya kepada pedagang, pelabur dan spekulator terhadap aliran kadar pertukaran sesuatu mata wang.

11
Pertumbuhan ekonomi yang pesat di negara-negara Asia Tenggara telah diikuti oleh pertumbuhan pesat kredit
sektor swasta dan inflasi harga aset, termasuk di pasaran hartanah dan pasaran saham, ini meningkatkan
kebimbangan bahawa kadar tukaran para pelabur ini tidak dapat dipertahankan.

Beberapa petunjuk ekonomi makro ini mendedahkan bibit masalah sejak beberapa tahun sebelum krisis lagi
terutama di Thailand, Indonesia dan Korea. Apabila berlaku masalah di Thailand, para pelabur terutama pelabur
asing melihatnya sebagai suatu risiko, lebih-lebih lagi apabila mereka melihat rantau ini sebagai satu kelompok.

Mereka menganggap Malaysia, Thailand, Indonesia dan Filipina ini berada dalam satu kumpulan ekonomi dan
mempunyai ciri-ciri dan struktur ekonomi yang sama.

Jika sekiranya terdapat kelemahan struktur di Thailand dan Filipina umpamanya, mereka menganggap kelemahan
itu juga wujud dalam ekonomi Malaysia, walaupun tanggapan itu tidak benar. Jadi berdasarkan itu, mereka menarik
keluar pelaburan mereka dari negara-negara lain.

12
Disebabkan pelabur asing menarik keluar modal mereka, pengaruh mereka ini menular kepada pelabur tempatan
yang menyebabkan mereka turut menarik keluar modal kerana terpengaruh dan tidak mahu kerugian.

Faktor keyakinan ini turut dipengaruhi oleh kadar simpanan (rizab) negara-negara terbabit. Lima ekonomi yang
boleh bertahan ialah yang mempunyai banyak simpanan, iaitu Jepun, Taiwan, China, Hong Kong dan Singapura.
Simpanan negara-negara ini adalah yang paling besar di dunia.

Tidak semestinya ada banyak perbezaan dari segi pengurusan ekonomi. Tetapi kerana negara-negara itu
mempunyai banyak simpanan, maka pihak yang hendak berspekulasi akan berfikir beberapa kali sebelum
bertindak. Untuk menjatuhkan baht Thailand, mereka lebih yakin kerana simpanan Thailand hanya cukup untuk
membeli bagi tempoh empat bulan sahaja. Lagipun pertumbuhan eksport dan ekonomi Jepun sudah mulai
perlahan berbanding Malaysia dan Indonesia.

13
Apabila krisis bermula, putaran ganas ini sukar dibendung. Lebih banyak berita buruk yang timbul berbanding
dengan berita baik. Walaupun para pedagang mata wang ini bertindak saecara negatif berikutan sesetengah
berita buruk, kerosakan yang dibuat mungkin terhad kepada magnitud pahala itu sahaja. Sekiranya ketelusan
itu tidak memadai, orang ramai akan bergantung kepada sumber maklumat lain seperi laporan media asing
dan khabar angin. Satu masalah kecil yang timbul boleh menjadi kelam kabut apabila pasaran mendapati
bahawa masalah yang timbul berkemungkinan lebih teruk daripada apa yang diberitahu. Malahan berita buruk
dan statistik rasmi diterima dengan mencurigakan. Pasaran mengandaikan bahawa pihak berkuasa ataupun
pihak yang berkepentingan ada “menyembunyikan sesuatu”.

Dalam keadaan yang begitu, pasaran akan membuat pendirian yang paling konservatif, seperti melambakkan
saham-saham tempatan dan memindahkannya ke tempat yang dianggap selamat. Satu perubahan sahaja oleh
sesiapa atau atas sebab apa sekalipun, terutama pengguna dan pelindung akan menyemarakkan lagi
pemindahan saham dari pasaran.

14
3. Intergrasi dalam pasaran sejagat.
Perkembangan pesat teknologi maklumat mutakhir ini mendekatkan sesebuah negara dngan negara
lain. Era globalisasi atau dikaitkan dengan dunia tanpa sempadan turut menjadi penyumbang kepada
krisis ini.

Ia bagaikan satu kemestian arus dunia menuntut semua negara berintegrasi dalam sistem ekonomi
global. Lantas tanpa persediaan yang rapi negara-negara sedang membangun termasuk di Asia ini
terpaksa mengikut arus ini.

Suatu pandangan yang pernah dikemukakan oleh Kumiharu Shigehara, Timbalan Ketua Setiausaha
Organisasi Kerjasama Dan Pembangunan Ekonomi (OECD) dalam kertas kerjanya yang berjudul “
Causes And Implication of The East Asian Financial Crisis”, beliau menulis bahawa penyebab yang
lebih utama bagi krisis tersebut ialah sejauh mana terintegrasinya sesebuah negara itu ke dalam
sistem pasaran kewangan global. Menurut beliau, ”Sifat turun naik kadar pertukaran (di Asia)
sebahagian besarnya disebabkan oleh peralihan dalam aliran modal” dan “hilang kepercayaan yang
bersifat self-fullfilling (apa yang diramal ialah yang terjadi) memain peranan penting dalam
memperdalam dan memperluaskan krisis tersebut”.

15
 Hari ini pasaran mata wang global dalam sistem tersebut hampir RM 10 trilion sehari dagangannya dengan
berbilion-bilion lagi menyerapi pasaran saham dan pasaran bon. Pasaran itu merupakan pasaran elektronik yang
bersifat berbondong-bondong (herd). Bila gerombolan-gerombolan besar itu dengan tiba-tiba berebut-rebut lari
keluar, maka negara-negara besar dan kecil yang telah mengintegrasikan diri kepada sistem global itu akan
menanggung kesannya yang amat parah.

Sebenarnya, sejauh mana terintegrasinya atau terserapnya ke dalam pasaran global terserah kepada pilihan sendiri.
Dengan tahap integrasi yang kurang, maka mungkin lebih sedikit pulalah jumlah modal dan aset yang dapat
dimanfaatkan dan besar kemungkinannya kadar pertumbuhan ekonomi di rantau ini tidak semudah dan secepat itu
mencapai tahap keajaibannya. Namun godaan untuk melakukan integrasi sepenuhnya itu tentulah amat kuat pula –
kerana dengan itu tentulah lebih banyak “wang panas” yang dapat dimanfaatkan untuk merealisasikan
pembangunan yang dirancang

Tetapi hakikatnya, negara-negara sedang membangun ini masih belum mempunyai sistem kewangan
yang mantap untuk menerima sepenuhnya globalisasi dan liberalisasi urus niaga akaun modal
(capitai account transaction).

Penubuhan Bangkok International Banking Facility (BIBF) atau Kemudahan Perbankan

Antarabangsa Bangkok pada 1993 adalah bagi memudahkan syarikat atau bank-bank tempatan
membuat pinjaman dari luar negara.
16
Keadaan ini secara langsung memudahkan kemasukan mata wang asing ke Thailand dengan kira-kira AS$ 50 bilion
mengalir ke negara tersebut antara 1993 hingga 1996. Dalam tempoh tersebut KNK Thailand tumbuh sebanyak 8.1
peratus.

Kesan penubuhan BIBF ini menyebabkan urus niaga akaun modal sukar dikawal oleh kerajaan Thailand. BIBF,
tidak seperti pasaran luar pantai yang konvensional, telah melibatkan diri dalam urus niaga “keluar-masuk”, iaitu
modal yang diperoleh daripada pemodal asing dipinjamkan kepada peminjam tempatan. Sebahagian modal itu
mengakibatkan berlakunya aktiviti spekulatif dalam pasaran harta, sehingga akhirnya sistem kewangan dibebani
oleh hutang lapuk yang besar jumlahnya. Keadaan begini ternyata memberi ruang yang luas kepada para spekulator
dan pengurus dana yang rakus.

Pada 1996 IMF sendiri telah memberi amaran bahawa Thailand akan menghadapi krisis, namun tiada apa yang
dilakukan ketika itu untuk menghadapi sebarang musibah atau untuk mengelak risiko yang diramal bakal berlaku.
Akhirnya Thailand menjadi mangsa krisis kewangan pertama di kalangan negara-negara Asia berikutan serangan
spekulator terhadap mata wangnya.

Begitulah juga apa yang berlaku ke atas Indonesia apabila tenaga-tenaga pasaran global itu memutuskan bahawa
pertumbuhan ekonomi Indonesia tidak lagi boleh dianggap sebagai mapan. Maka berlakulah pelarian keluar
berbondong-bondong modal.

17
Bagaimanapun suara mangsa krisis ekonomi global ini pada asasnya berpaut pada semacam teori konspirasi –
mengandaikan terdapat satu persekongkolan di kalangan orang atau kuasa luar terhadap negara Asia dalam suatu rencana
besar untuk kembali menjajah negara-negara Asia itu sebagaimana yang pernah terjadi dalam sejarah. Perdana Menteri
Malaysia, Datuk Seri Dr. Mahathir ketika berucap di Tokyo ada menyebut bahawa krisis kewangan di Asia ini adalah
merupakan satu penjajahan cara baru untuk menguasai negara melalui globalisasi ekonomi. Beliau mengemukakan suatu
senario yang amat menakutkan tentang kemungkinan sebuah dunia tanpa sempadan dan tanpa peraturan yang akan
menaggung kesan penaklukan mutlak golongan kapitalis dan kolonialis baru itu terhadap negara-negara membangun.

“Negara yang berada pun boleh dijajah dengan menjadikannya negara miskin dan mengemis dalam masa yang amat
singkat, tanpa seorangpun askar penjajah terbunuh dan tercedera.

Apabila negara menjadi miskin, maka politiknya akan menjadi tidak stabil dan rebutan kuasa akan berlaku. Dengan itu,
pemimpin akan ditukar sehingga terdapat yang sanggup mengikut kehendak kuasa dunia. Dengan perkataan lain,
penjajahan sudah berlaku”. Begitulah Dr. Mahathir mengemukakan teori imperialisme ekonomi kapitalis baru.

Sebenarnya, tahap integrasi yang diputuskan sendiri oleh sesebuah negara untuk dilaksanakan dalam
sistem ekonomi global yang baru bercirikan peranan teknologi maklumat itu adalah lebih kuat
menentukan krisis tersebut. Kehebatan konsprasi dan niat jahat kuasa luar sahaja tidak memadai bagi
menghuraikan tahap krisis kerana negara-negara inilah dikatakan mengundang mereka. Kesimpulan
yang dapat dibuat daripada pandangan ini ialah bahawa penyertaan dalam sistem global itu mestilah
diambil secara suatu keseluruhan (package) – tidak boleh secara berpilih-pilih. Tidak boleh dinikmati
“wang panas” yang disediakan melalui globalisasi ekonomi tanpa mengambil tanggungjawab membina
institusi kewangan, undang-undang dan politik untuk memastikan pengagihan hasilnya dibuat 18 secara
adil.
4. Kelemahan polisi ekonomi dalaman.

Menyalahkan orang lain semata-mata tanpa melihat kelemahan diri sendiri merupakan satu tindakan yang kurang tepat. Para
pemimpin negara yang menjadi mangsa krisis lebih suka menuding jari kepada spekulator semata-mata kononnya
meruntuhkan sistem ekonomi yang mereka bina selama ini.

Walhal para pedagang mata wang ini merupakan golongan yang oportunis terhadap peluang-peluang pelaburan yang dapat
memberi keuntungan lumayan kepada mereka.

Kebetulannya, negara-negara sedang membangun di Asia ini gagal melaksanakan polisi ekonomi mereka dengan sempurna
lantaran ingin menikmati pembangunan yang cepat dan berterusan. Kesempatan inilah yang telah direbut sebaiknya oleh
spekulator mata wang untuk membuat untung.

Kelemahan polisi dalaman ini boleh kita lihat dari beberapa aspek:

A. Ekonomi yang meruap/ bertumbuh melebihi potensi sebenar. Kebanyakan negara di Asia ini berada
dalam kelompok negara sedang membangun seperti Thailand, Malaysia, Indonesia dan sebagainya. Jadi
dalam usaha membangunkan ekonomi dan negara mereka, pelbagai pendekatan dan diamalkan bagi
memantap, menyaingi dan memperkukuhkan ekonomi masing-masing. Dalam beberapa tahun sebelum
krisis, ekonomi Asia timur ini khususnya telah mengalami pertumbuhan yang begitu pesat. Pertumbuhan
ini telah disertai dengan kadar inflasi yang rendah, pendapatan per kapita yang meningkat dan kemiskinan
yang berkurangan.
19
Di Thailand umpamanya, pada penghujung tahin 1996, Kementerian kewangan Thailand begitu pasif terhadap masa
depan ekonomi negaranya dengan meramalkan pertumbuhan kekal pada purata 7-7.5 peratus setahun serta
mengekalkan inflasi pada kadar maksima lima peratus sepanjang tiga peratus lagi. Mereka turut meramalkan defisit
akaun semasa berada pada kadar antara 7.5 hingga 7.9 peratus daripada Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK)
pada 1997. Eksport pula dijangka meningkat.[25] Keadaan ini melekakan kerajaan Thailand daripada membuat
sebarang langkah menghadapi sebarang musibah yang tidak dijangka.

Begitu juga dengan Malaysia, KNDK sebenar telah mencatat pertumbuhan sebanyak 8.5 peratus bagi tempoh 1991
hingga 1997, manakala pendapatan perkapita telah meningkat dua kali ganda dalam nilai dolar AS pada 1997. Di
samping itu, kadar kemiskinan berjaya dikurangkan dari 16.5% kepada 6.1% dalam tempoh yang sama.Ini ditambah
pula dengan asas ekonomi yang kukuh.

Pertumbuhan yang pesat ini tanpa disedari mengundang musibah. Kadar pertumbuhan ekonomi Malaysi sejak 1987
hingga 1997 dikatakan telah melebihi potensinya iaitu melebihi kadar sumber yang dimiliki. Maksudnya, kadar
pertumbuhan sebenar (real growth rate) Malaysia melebihi kadar potensi pertumbuhan (potential growth rate)
berdasarkan sumber yang ada. Dengan demikian sudah tentu ia akan menimbulkan tekanan kepada negara

20
B. Defisit akaun semasa dalam imbangan pembayaran.

Defisit akaun semasa dalam imbangan pembayaran juga menyumbang kepada krisis yang berlaku ini. Akaun semasa
imbangan pembayaran merekodkan urus niaga barangan, perkhidmatan dan bayaran pemindahan. Sekiranya
sesebuah negara mengalami defisit dalam akaun semasa pembayaran disebabkan jumlah import barangan dan
perkhidmatan lebih banyak daripada jumlah eksport, nilai mata wang sesebuah negara itu akan susut.

Ini disebabkan apabila sesebuah negara importnya meningkat, permintan terhadap mata wang negara pengeksport
atau mata wang negara ketiga sekiranya digunakan dalam urus niaga juga akan meningkat.

Kesan terhadap mata wang negara pengimport ialah penurunan nilainya. Ini disebabkan penawaran mata wang
tersebut akan meningkat di pasaran dan dengan itu nilainya akan menurun. Imbangan pembayaran sesebuah negara
akan mewujudkan peningkatan permintaan terhadap mata wang negara tersebut dan dengan ini akan meningkatkan
nilainya.

21
Dari segi teorinya, defisit akaun semasa, terutamanya untuk jangka masa sementara waktu adalah tidak mengapa. Ia
merupakan ciri-ciri bagi negara sedang membangun yang ekonominya berkembang pesat, kerana barang-barang
modal dan barang perantaraan perlu diimport sebagai keperluan dalam pembangunan negara. Misalnya kapal
minyak, kapal terbang, jentera berat dan mesin perlu diimport kerana tanpanya pembangunan tidak dapat
dijalankan.

Yang menjadi masalahnya ialah bagaimana untuk membiayai atau menutup defisit tersebut. Pada masa beberapa
tahun dahulu, ia dibiayai sebahagian besarnya, kira-kira 80 peratus oleh pelabur asing melalui pelaburan secara
langsung dan selebihnya melalui urus niaga modal antara kerajaan, seperti Bank Dunia, IMF dan sebagainya. Tetapi
beberapa tahun kebelakangan ini, modal jangka pendek atau pelaburan portfolio masuk lebih banyak daripada
pelaburan secara langsung.

Ia mendedahkan kepada aliran keluar-masuk modal jangka pendek yang akan menyebabkan keadaan ekonomi tidak
stabil. Defisit dalam akaun semasa berlaku apabila jumlah yang diimport lebih besar daripada jumlah yang diimport
sabagaimana yang diterangkan sebelum ini. Walau bagaimanapun negara yang mempunyai defisit akaun semasa
yang kecil seperti Filipina pun terkena juga krisis ini. Jadi, itu menunjukkan bahawa bukan defisit akaun semasa
samata-mata yang menjadi faktornya.

22
C. Produktiviti yang rendah dan pertumbuhan kredit dalam sektor yang tidak produktif.

Dikatakan dalam 3-4 tahun lepas, perkembangan dalam sektor hartanah adalah melampau. Maksud hartanah ini
termasuklah juga tanah untuk tapak rumah, dan padang golf, bangunan untuk ruang pejabat dan seumpamanya. Sektor
inilah yang paling tidak produktif kerana ia tidak memberikan apa-apa sumbangan kepada ekonomi. Di Thailand,
sehingga 400,000 buah rumah bernilai AS$2 bilion dikatakan tidak mampu dijual. Para pemaju seterusnya tidak mampu
menjelaskan pinjaman bank masing-masing. Ini akan menyebabkan berlaku inflasi harga aset iaitu apabila pembeli-
pembeli tidak dapat membayar harga rumah dan pemaju tidak mendapat pulangan daripada pelaburan mereka. Pinjaman
tak berbayar bank-bank akan meningkat.
Di Malaysia, industri yang berkembang pada pertengahan 90-an bukanlah industri yang berdaya saing diperingkat
antarabangsa, tetapi industri yang dilindungi seperti Proton dan juga projek-projek pembinaan seperti KLCC,
Empangan Bakun,dan lain-lain projek mega. Projek-projek seperti ini bukan meningkatkan daya saing sebaliknya
menjadi beban kepada ekonomi negara kita. Pembangunan sektor hartanah telah menggunakan 50 peratus daripada
jumlah pinjaman yang diluluskan. Ini menunjukkan arah pertumbuhan ekonomi yang tidak efisien.

Ditambah pula dengan daya pengeluaran atau produktiviti sektor perkilangan yang amat rendah. Walaupun
Malaysia merupakan pengeksport air-conditioner yang terbesar di dunia dan pengeksport semiconductor kedua
terbesar di dunia, namun semua itu memberi nilai tambah yang sangat kecil. Misalnya, dalam pengeluaran
televisyen, bagi sebuah televisyen yang dikeluarkan, pengilang hanya mendapat kurang daripada RM100 upah
pemasangan. Vacum cleaner yang harganya RM300-RM400, pengilang hanya mendapat RM5 bagi setiap satu yang
dipasangnya.

23
Walaupun pertumbuhan sektor perkilangan dikatakan sangat pesat, nilai tambah sektor ini sangat rendah,
malah lebih rendah daripada sektor pertanian. Pertumbuhan sektor eksport Thailand berupa komponon
komputer merosot kerana penjualan komputer dunia merosot. Eksport barangan kelas bawahan seperti tekstil
dan kayu Indonesia juga merosot. Disamping itu, sumber buruh dikatakan masih berada pada tahap lama
dengan pemindahan teknologi yang berlaku amat perlahan. Sebahagian besar kemahiran yang diperlukan
belum ada. Dengan lain perkataan tidak ada kecekapan dalam pengeluaran.

24
5. Unsur kronisme dan nepotisme dalam pengagihan kekayaan negara.

Faktor ini sebenarnya kurang kukuh kerana bukti yang nyata untuk mensabitkan krisis dengan aktiviti ini kurang
jelas. Walau bagaimanapun ia tetap ada tetapi berjaya disembunyikan oleh pemerintah. Unsur kapitalisme kuncu
dapat dilihat dalam usaha menyelamatkan kepentingan pihak tertentu menunjukkan ia memainkan peranan
mempengaruhi siapa yang hendak dipilih.

Misalnya tabung RM60 bilion yang diumumkan kerajaan Malaysia untuk menyuntik semula syarikat yang hampir
lemas yang diumumkan pada Mac 1998 melibatkan nama seperti Mirzan Mahathir (Konsortium Perkapalan
Berhad), KUB (Koperasi UMNO) dan Tajudin Ramli (MAS).

Yang jelasnya, ketiga-tiga individu di atas melibatkan orang yang rapat dengan orang atasan pemerintah. Tetapi kita
tidak dapat membuktikan bahawa sejauh mana kapitalisme kuncu memberi kesan langsung menyebabkan sistem ini
runtuh.

25
Yang nyata, sejumlah besar kredit yang dikeluarkan pihak bank adalah untuk membiayai projek-projek besar
syarikat-syarikat tertentu. Sumber pembiayaan ini diperolehi daripada dana asing.

Namun begitu, pembolotan harta oleh segelintir individu tertentu yang terpilih ini menunjukkan ketidakadilan
dalam pengagihan kekayaan negara telah berlaku.

Golongan yang rapat dan mempunyai kepentingan dengan pemerintah mendapat keutamaan dalam pembiayaan.
Kemampuan individu-individu terpilih ini untuk muncul sebagai usahawan-usahawan yang mampu berdaya saing di
peringkat antarabangsa bagaimanapun boleh dipertikaikan.

Bagaimana orang-orang yang dihidangkan dengan projek-projek pasti untung, tanpa pengalaman atau modal boleh
muncul sebagai usahawan tulen bertaraf antarabangsa yang penuh mencabar.

Di Indonesia pengagihan kekayaan dikatakan berlegar dalam keluarga bekas presidennya, Suharto. Walau
bagaimanapun faktor korupsi dianggap lemah kerana sehingga kini tiada bukti yang nyata untuk membuktikan
tuduhan tersebut.

26
6. Teori pusingan ekonomi.

Krisis kewangan yang membawa kepada krisis ekonomi seperti yang melanda rantau Asia ini dikatakan merupakan satu
fenomena semulajadi dalam suatu ekonomi. Keadaan kemelesetan ini adalah sesuatu yang pasti berlaku kepada sesuatu
ekonomi dalam lingkungan setiap sepuluh tahun.

Mengikut analisis ahli ekonomi, kemelesetan akan berlaku apabila pasaran hartanah memuncak. Hal ini berlaku di Thailand
dan Malaysia satu setengah atau dua tahun yang lalu.

Selepas pasaran hartanah mencapai puncak , bank akan menaikkan kader faedah, dan kemudian kecairan dalan pasaran akan
menjadi kecut. Ini merupakan permulaan kepada krisis. Selepas itu, kecairan sepatetnya semakin kecut dalam pasaran,
sehingga peniaga–peniaga menjadi sesak dan pasaran saham serta-merta akan turun kerana tidak ada kecairan untuk
menyokong. Lima tahun menurun dan lima atau enam tahun menaik.

Walau bagaimanapun, disebabkan pertumbuhan yang berterusan selama beberapa tahun, pemimpin-
pemimpin di negara-negara Asia cuba menafikan ekonomi boleh turun naik.

Di Malaysia misalnya, krisis ini sepatutnya berlaku tiga atau empat tahun yang lalu jika diikutkan
pusingan yang normal. Tetapi kerajaan telah mengolah ekonomi itu dan menolaknya dengan cara yang
tidak natural. Contohnya dengan melaksanakan pelbagai projek mega dan menolak naik nilai pasaran
hartanah. Itu memberi sumbangan yang banyak terhadap kenaikan Keluaran Negara Kasar (KNK).
27
Pengajaran daripada Krisis Kewangan 1997/1998
Risiko bagi ekonomi yang sedang pesat membangun adalah peningkatan hutang luar negara dalam bentuk bon yang
denominasikan dalam matawang tempatan. Justeru, perlu elakkan hutang daripada luar.

Krisis kewangan Asia pada dua dekad lalu itu mengajar kita bahawa membuat pinjaman matawang asing akan
menyukarkan pembayaran hutang sekiranya matawang tempatan jatuh.

Untuk mengelak daripada berlakunya perkara ini, banyak negara menjual bon yang denominasikan dalam matawang
tempatan kepada pelabur asing.

Sejak bulan Julai 1997, nilai ringgit telah jatuh dengan ketaranya. Dari RM2.50 kepada satu dolar AS, ringgit
turun nilai kepada RM4.16 (8 Julai 1998) kepada satu dolar AS.

Sebaliknya dolar AS mengukuh sebanyak 66 peratus berbanding ringgit. Kejatuhan dalam mata wang adalah
berkait rapat dengan kejatuhan di bursa saham. Indek Komposit Bursa Saham Kuala Lumpur (BSKL) umpamanya
menjunam daripada paras tertinggi 1271 pada 25 Februari 1997 kepada 262.7 mata pada 1 September 1998.

Nilai pasaran ini merosot melebihi dua pertiga daripada mata tertinggi tersebut, iaitu daripada RM917 bilion
kepada RM181.5 bilion pada tempoh yang sama menyebabkan kerugian melebihi RM700 bilion dalam pasaran
sahamnya.

28
Krisis kewangan ini wajar dijadikan iktibar tentang betapa pentingnya langkah berjaga-jaga yang berterusan
dilaksanakan dalam semua sektor ekonomi, khususnya sektor kewangan. Kecuaian dan kealpaan dalam menyelia
dan menyelenggara sistem dan struktur asas ekonomi, serta kegagalan menjangkakan perubahan drastik atau
fenomena yang mengancam dari luar negara, sudah pasti akan mendedahkan kestabilan dan kedinamikan
ekonomi kepada serangan spekulatif.

Antara faktor yang dianggap penting untuk memperkukuhkan asas ekonomi ialah produktiviti. Produktiviti yang
rendah menurut penganalisis ekonomi bukan sahaja menjadi pendorong berlakunya spekulasi dalam pasaran
kewangan, tetapi juga mencetuskan defisit akaun semasa yang besar serta pertumbuhan eksport yang lembab.
Sebaliknya apabila produktiviti tinggi, kadar eksport akan meningkat dan dengan penurunan nilai mata wang,
daya saing barangan eksport itu akan lebih meningkat.

kepentingan memahami dan mengkaji risiko globalisasi dan integrasi ekonomi. Krisis yang berlaku
ini ada kaitannya dengan kegagalan mengambil kira dan mengenal pasti risiko sampingan
globalisasi seperti kesan penularan atau kesan jangkitan.

Negara-negara membangun di rantau ini sebenarnya masih belum mempunyai sektor kewangan
yang mantap, tetapi bersikap terburu-buru meliberalisasikan akaun modal seperti yang berlaku di
Thailand dan akhirnya mendedahkan peluang kepada aktiviti spekulatif yang seterusnya boleh
meruntuhkan seluruh sistem yang telah dibina.
29
Seterusnya, jangan terlalu leka dengan kesenangan. Dalam sepuluh tahun terakhir ini, negara-negara membangun di
Asia ini telah mencatatkan pertumbuhan yang memberansangkan. Keadaan ini berjaya menarik minat para pelabur
asing menanam modal dalam pelbagai sektor terutamanya dalam bentuk pelaburan portfolio. Secara langsung
banyak modal dapat dikumpul hasil dari wang panas tersebut.

Modal yang banyak ini bagaimanapun disalurkan sektor-sektor yang tidak produktif, misalnya bidang hartanah dan
pasaran saham. Keadaan ini telah menggalakkan spekulasi dan inflasi aset. Oleh itu, menjadi peranan pemerintah
memastikan pertumbuhan ekonomi adalah selari dengan kemampuan sebenar sesebuah negara dan dalam masa yang
sama memantau perkembangan yang berlaku di sekelilingnya. Pemerintah seharusnya memastikan tidak berlaku
pelaburan atau perbelanjaan yang melampau dan dibiayai pula dengan pembentukan hutang yang terlampau besar.
Dengan kata lain, semua pihak harus bertumbuh selaras dengan kemampuan sumber yang ada.

Melalui krisis ini telah membuktikan betapa kemantapan dan keposifan asas ekonomi mampu menjadi benteng
penghalang ancaman dan aktiviti spekulasi. Sekiranya petunjuk ekonomi seperti defisit pembayaran dan defisit
akaun semasa, kadar pertumbuhan, inflasi, indeks perindustrian, jumlah pinjaman domestik dan pinjaman luar
negara dan lain-lain menunjukkkan aliran perkembangan positif, maka para spekulator itu akan berfikir beberapa
kali sebelum melaksanakan muslihat masing-masing. Oleh itu, kerjasama semua sektor perlu untuk mengekalkan
petunjuk ekonomi positif.
Akhir sekali, krisis ini juga memberi pengajaran tentang pentingnya kerjasama serantau dalam
mewujudkan strategi kolektif untuk menentang sebarang spekulasi dalam pasaran pertukaran asing,
khususnya spekulasi yang bukan semata-mata bermotifkan keuntungan, tetapi mempunyai agenda
politik di sebaliknya.
30
Kesimpulan

Boleh dirumuskan bahawa krisis kewangan di rantau Asia tidak mungkin separah ini sekiranya disebabkan satu faktor
sahaja.

Faktor spekulator bolehlah dikatakan sebagai pencetus kepada krisis, di samping dibantu oleh faktor-faktor
persekitaran dan kepincangan polisi ekonomi dalaman.

Namun untuk menuduh spekulator mata wang semata-mata sebagai pemusnah ekonomi di rantau ini adalah satu
tuduhan yang melulu. Sebagai pedagang yang oportunis, mereka pasti mahu membuat untung yang banyak.

Dan pada masa yang sesuai, apabila berlaku masalah-masalah dalam pelaksanaan dasar ekonomi khususnya di Asia,
mereka mengambil peluang.

31
Sebelum Julai 1997, petanda-petanda krisis sudah mula kelihatan dan pakar-pakar ekonomi sendiri
mengakuinya berasaskan perangkaan ekonomi sepanjang beberapa tahun kebelakang ini.

Garis-garis yang menyebabkan krisis ini kebetulan bersilang pada pertengahan Julai 1997 untuk
menjadikannya satu krisis kewangan.

Faktor-faktor serangan spekulator, integrasi ke dalam pasaran global tanpa prasarana yang secukupnya,
kelemahan dasar ekonomi dalaman dan teori pusingan ekonomi yang bertemu pada masa yang sama,
menyerlahkan krisis ini.

Kita juga boleh menilai apa sebenarnya yang tersirat di sebalik tindakan spekulator terhadap beberapa negara
di sebelah sini. Hal ini mungkin ada kaitannya dengan kebangkitan negara-negara Asia yang berpotensi untuk
menguasai ekonomi dunia menjelang abad ke-21. Oleh itu, sebelum “Harimau-harimau Asia” mengaum
adalah lebih baik kuku dan taringnya dicabut.

32
Mungkin itu merupakan salah satu tindakan Barat untuk menyekat kemaraan Asia daripada mengatasi
penguasaan ekonomi dan ketamadunan mereka.

Kesannya, bagi negara yang teruk dilanda krisis akhirnya terpaksa akur menerima bantuan Tabung Mata Wang
Antarabangsa (IMF) beserta pakejnya sekali.

Dengan itu, negara-negara ini terpaksa mengikut telunjuk IMF dalam pelaksanaan dasar-dasar bagi
menyelesaikan kemelut ekonomi negara masing-masing.

Secara langsung Barat telah berjaya untuk campur tangan terhadap urusan ekonomi negara tersebut. Inilah yang
dimaksudkan dengan penjajahan emperialisme kapitalis baru terhadap negara-negara Asia.

33
PERBANDINGAN DASAR DALAM MENGATASI KRISIS KEWANGAN

TABUNG KEWANGAN ANTARABANGSA MAJLIS TINDAKAN EKONOMI NEGARA

(IMF) (MTEN)
MENINGKATKAN KADAR FAEDAH MENURUNKAN KADAR FAEDAH

MENGURANGKAN PERBELANJAAN MENINGKATKAN PERBELANJAAN

AWAM KERAJAAN

MENGURANGKAN PERKEMBANGAN MENGGALAKKAN BANK MEMBERI

KREDIT BANK PINJAMAN

MENUTUP / MENJUAL BANK/ SYARIKAT MEMBANTU BANK & SYARIKAT YANG

YANG SAKIT SAKIT
MENARIK BALIK SUBSIDI MENERUS & MENAMBAH SUBSIDI

TEMPOH NPL 3 BULAN TEMPOH NPL 6 BULAN

TIADA KAWALAN MATAWANG KAWALAN BERPILIH

NILAI RINGGIT DITENTUKAN OLEH NILAI RINGGIT MALAYSIA DITETAPKAN

PASARAN PADA RM 3.80 = USD 1.00
SUMBER RUJUKAN TAMBAHAN

• Gill, R. (2001). Asia Under Seige: How the Asian Miracle Went Wrong.
Epic Management Services Pte Ltd

• Ries, P. (2009). Badai Asia : Kisah Disebalik Krisis Ekonomi Asia

(Terjemahan). Institut Terjemahan Negara Malaysia 2009
KRISIS KEWANGAN 2008
KRISIS KEWANGAN 2008

Krisis kewangan global yang juga dikenali sebagai Krisis Subprima telah memberi impak yang mendalam
dan berpanjangan kepada ekonomi global.

Ia melibatkan isu pengucupan kecairan dalam sistem perbankan, kredit, inovasi kewangan dan tahap risiko
yang berlebihan di kalangan bank, institusi kewangan dan firma-firma pelaburan utama dunia yang
kebanyakkannya beribu pejabat dalam kalangan negara-negara maju di Eropah.

Krisis Subprima secara langsung melibatkan sektor harta tanah kediaman di Amerika Syarikat yang telah
mengalami kenaikkan harga yang ketara semenjak tahun 1997 sehingga tahun 2006.
Tahun 2008 merupakan tahun krisis ekonomi luar biasa serta petunjuk jelas kepada berlakunya
kemelesetan ekonomi secara global. Ianya bermula dengan peningkatan harga minyak mentah
yang memuncak kepada US$147 setong pada Julai 2008; kini susut kepada US$ 51 setong.

Kos bahan makan turut meningkat; berpunca dari bahan makanan sebagai sumber alternatif
kepada petroleum-biofuel; inflasi global, krisis kredit yang membawa kepada bankrapsi bank-bank
utama dunia, peningkatan pengganguran serta kemelesatan ekonomi global yang berpanjangan.

Memandangkan sektor harta tanah kediaman merupakan di antara sektor terpenting di dalam
ekonomi sesebuah negara dari segi perbelanjaan pengguna, jumlah wang dalam sistem ekonomi
negara dan penggunaan sumber tempatan, keruntuhan sektor harta tanah kediaman akan
memberi impak yang negatif kepada sektor kewangan negara tersebut.
Bank-bank di Asia dikatakan menghadapi gelombang yang tidak sama. Sungguhpun begitu
keadaan turun naik pasaran saham sangat negatif dan kadar pertukaran wang juga tidak mantap,
serta eksport yang kekal menjadi jentera pertumbuhan ekonomi rantau itu pun lambat laun ikut
dipengaruhi situasi global
KRISIS SUBPRIMA DI AMERIKA SYARIKAT

Krisis yang di kenali sebagai “subprime mortgage crisis” merupakan krisis kewangan yang
mempunyai ciri-ciri berikut:

 Penguncupan kecairan di pasaran kredit global dan sistem perbankan

 Keruntuhan pasaran perumahan di Amerika Syarikat

 Amalan berisiko tinggi di kalangan pemberi pinjaman dan peminjam,

 Tahap hutang yang berlebihan di kalangan individu serta korporat.

Tanda dan petunjuk pada krisis ini sudah terdapat pada awal tahun 2000 tetapi menjadi
nyata pada tahun 2007 dan 2008.

Krisis tersebut bermula apabila berlakunya “bubble bursting” dalam sektor rumah
kediaman di AS pada tahun 2005-2006.

Beberapa tahun sebelum itu, terdapatnya syarat pinjaman pembelian rumah kediaman
yang di permudahkan, insentif pinjaman yang berbagai serta di dorong oleh tren kenaikkan
harga rumah kediaman yang berterusan mendorong peminjam membuat gadai janji ke
atas rumah kediaman, walaupun menghadapi kesukaran membayar balik pinjaman,
dengan harapan rumah kediaman tersebut berpotensi untuk di cagar semula (refinance)
dengan cepat dalam tren harga rumah tersebut terus naik harga.
Diantara penyebab krisis subprima:

 kegagalan pemilik rumah kediaman membuat pembayaran balik pinjaman,

 penilaian yang lemah dari pihak peminjam dan pemberi pinjaman,
 spekulasi,
 lebih bina pada masa prestasi memuncak,
 produk gadai janji yang berisiko,
 tahap hutang individu dan korporat yang tinggi,
 inovasi kewangan yang mengagih serta menyembunyi risiko peminjam yang bermasalah,
 polisi dan pengawalan bank pusat dan insider trading dalam derivatif kredit.
ISU UTAMA YANG DIBERI PERHATIAN OLEH PENGURUSAN EKONOMI NEGARA

 Keperluan memantapkan pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) kesan

daripada kemerosotan ekonomi global dalam 2009.

 Usaha memantapkan kedudukan kewangan awam atau ‘public finance’ yang mengalami
defisit sejak 1998.

 Hasrat untuk merombak beberapa dasar bagi meningkatkan daya saing negara serta
membolehkan usaha mencapai model pertumbuhan berasaskan pendapatan (nilai tambah)
yang tinggi.
Rujukan
Asian Development Bank (ADB). 2002. Key Indicators of Developing Asian and Pacific
Countries. Manila: Asian Development Bank.

Balchin. P. N. 1998. Urban Land Economics and Public Policy. Fifth Edition. Macmillan.
Zainal Abidin Hashim & Mohd. Shukri Hajinoor 31

Bank Negara Malaysia, Laporan Tahunan. Percetakan Nasianal. Kuala Lumpur

(beberapa isu).

International Monetary Fund (IMF). 2006. World Economic Outlook. Washington D.C.
• https://www.youtube.com/watch?v=f9v6givfT
EA
• https://youtu.be/WkEJY3PhPKc
• https://youtu.be/HPKY24uLbTI
• https://youtu.be/pnKsrKuUfBc
• https://youtu.be/W1lQQCZt-jY
• https://youtu.be/-5baey9Ey9g
THANK YOU