Politika e Dividendit

Prof. Shpend Balija

ka sht politika e
dividendit?
Vendimi i firms pr shumn e paguar
nga fitimet dhe shumn t ciln do t
mbaj pr t ri-investuar n firm.

Shum firma tani jan duke prdorur

ri-blerjen e aksioneve dhe termi
ndoshta do t ishte m adekuat
(Politika e Distribuimit)

Elementet kryesore
Cilat jan 3 elementet kryesore pr politikat
e dividendit?
1.Shuma e cila do t paguhet n form
dividendi n t ardhmen e afrt.
2.Norma e targetuar apo e caktuar e pagess.
3.Publikimi i ksaj politike a duhet publikuar
kjo politik dhe pastaj ti prmbahemi asaj?

Pritja e investitorve
A presin investitort kthim m t lart
apo m t ult nga dividendi?
Dilema n mes pagess tani nga
dividendi dhe ri-investimin e fitimeve
pr t ngritur vlern e firms m tutje.
Ekzistojn 3 teori n lidhje me pritjen e
investitorve.

Teorit e pritjes:
jo-relevante Investitorve nuk ju
intereson se cila norm sht paraqitur pr
pages.
Teoria (Bird in hand) apo zogu n dor
Investitort preferojn pagesn e lart.
Preferenca e tatimit investitort
preferojn pagesn m t ult n mnyr q
t arritin rritje dhe tretman n fitimet nga
kapitali.
( capital gains)

Teoria e dividendit
Jo relevant n kt rast investitori
nuk ka ndonj preferenc t veant
sepse nse paguhet dividendi n
cash, ajo mund t prdort pr blerje
t mtutjeshme t stoqeve mirpo
n ann tjetr nse riinvestohet
dividendi nga firma, ather investitori
do t ket rritje t vlers kapitale n
po t njjtat stoqe.

Teoria e dividendit
(Bird in hand) apo zogu n
dor
Investitort mendojn se pagesa n
dividend ka risk m t ult se sa riinvestimi n treg prandaj preferojn
q t marrin parat n formn e
dividendit.

Teoria e dividendit
Preferenca n tatim
Pagesa e cila sht mbajtur n kapital
ka normn e tatimit m t ult se sa
pagesa te dividendt dhe pr kt
arsye preferohet t mbahet kapitali
dhe mos t ket distribuim t
dividends.

Implikimet e
menaxhmentit
TEORIA

IMPLIKIMET

Jo relevanca
Teoria bird in hand
Preferenca n tatim

Prcaktimi i pagess jo
i rndsishm
Prcaktimi i pagess
s lart

Prcaktmi i pagess s
ultm i mir?
Por cili vendim sht vendim

Evidenca e teorive
Asnj testim nuk ka arritur te
rezultate shkencore mbi teorin m
t mir.
Pra duhet t prdoren analiza dhe
vlersime nga secila struktur e
menaxhmentit pr prcaktimin e
politiks s dividendit.

Sinjalet n treg
Menaxhmenti nuk dshiron t ul
dividendn dhe prandaj nse tregojn se
do t ket rritje t dividends ather kjo
sinjalizon nj bindje dhe qndrueshmri
n fitimin e firms n t ardhmen.
Pra kjo ngritje n dividend i jep
sinjal investitorit se menaxhmenti ka
bindje pozitive pr t ardhmen.

Konkluzion
Prcaktimi i dividends luan nj rol
shum t rndsishm pr firmn por
njkohsisht edhe pr investitorin.
Politikat e distribuimit t
dividendit kan efekt t veant
dhe duhet analizuar me kujdes.