‫المحاضرة‪ :‬اقتصاد كمي ‪2‬‬

‫السنة‪ :‬الثانية ليسانس‬

‫التخصص‪ :‬عموم مالية ومحاسبة‬

‫األستاذ المكمف بالمحاضرة‪ - :‬المجموعة ‪ :1‬د‪ .‬عمروش شريف‬

‫‪-‬المجموعة ‪ :2‬د‪ .‬نزالي سامية‬

‫‪1‬‬
 ‫المحور الرابع‪ :‬الفعالية النسبية لكل من السياستين المالية والنقدية‬

‫يقصد بالفعالية حجم األثر عمى الدخل لتغير معين في متغيرات السياسة‪ ،‬وتتوقف الفعالية عمى انحدارات‬
‫كل من منحنيات ‪ IS‬و‪ ، LM‬والتي تتوقف بدورىا عمى سموك المعامالت في النموذج‪.‬‬

‫أوال‪ :‬فعالية السياسة النقدية والمالية وانحدار منحنى ‪IS‬‬

‫‪- 1‬فعالية السياسة النقدية وانحدار منحنى ‪IS‬‬

‫لدراسة فعالية السياسة النقدية نقوم بتطبيق سياسة نقدية توسعية ( أو انكماشية ) بزيادة عرض النقود‬
‫‪ LM‬نحو اليمين‪ ،‬مع الحفاظ عمى ثبات سوق‬ ‫𝑆𝑀∆ ( أو بتقميص عرض النقود)‪ ،‬حيث ينزاح منحنى‬
‫السمع و الخدمات الممثل بمنحنى ‪.IS‬‬

‫يتميز الشكل رقم ‪" 1‬أ " و "ب" بالخصائص التالية‪:‬‬

‫‪ -‬يتساوى ميل منحنى ‪ LM‬في الشكل رقم ‪ 1‬بجزئيو "أ" و" ب"‪ ،‬وىذا لثبات درجة حساسية الدخل‬
‫الوطني بالنسبة لسعر الفائدة في سوق النقود‪ ،‬وعمى ىذا األساس فإن األثر التام متساوي في‬
‫الحالتين بافتراض أن عرض التغير في عرض النقود 𝑆𝑀∆ و معامل الطمب عمى النقود لغرض‬
‫المعامالت والحيطة والحذر " ‪ " α‬متساويان في الحاتين؛‬
‫‪ – 1‬ب‪-‬‬ ‫‪ -‬درجة حساسية الدخل الوطني بالنسبة لسعر الفائدة صغيرة أو ضعيفة في الشكل رقم‬
‫مقارنة بالشكل رقم ‪ – 1‬أ ‪ ،-‬وليذا يكون ميل منحنى ‪ IS‬أكبر في الشكل ب؛‬
‫‪ -‬يتحدد األثر التام لتطبيق السياسة النقدية التوسعية (أو اإلنكماشية) عن طريق المضاعف النقدي‪،‬‬
‫‪1‬‬
‫‪ ، 𝑦0 𝑦2‬وىذا عند ثبات‬ ‫= 𝑌∆ ؛ وىو الممثل في الشكل أدناه بالمسافة‬ ‫حيث أن‪∆𝑀𝑆 :‬‬
‫𝛼‬

‫سعر الفائدة عند ‪.𝑖0‬‬

‫‪ -‬يتحدد األثر المحقق بالشكل التالي‪ ∆𝑌 = 𝑦1 − 𝑦0 :‬؛ وىو ممثل بالمسافة ‪ 𝑦0 𝑦1‬المبينة‬
‫في الشكل أدناه؛ وىو أكبر في الشكل – أ‪ -‬منو في الشكل – ب ‪-‬؛‬

‫األثر الضائع = األثر المحقق – األثر التام‬ ‫‪ -‬يتحدد األثر الضائع وفق العالقة التالية‪:‬‬

‫وىو ممثل في الشكل بالمسافة ‪ ، 𝑦1 𝑦2‬وىو أقل في الشكل – أ‪ -‬منو في الشكل – ب ‪-‬؛‬

‫‪2‬‬
 ‫الشكل رقم ‪ -1‬ب ‪-‬‬ ‫الشكل رقم ‪ -1‬أ ‪-‬‬

‫‪IS‬‬ ‫‪i‬‬
‫‪LM1‬‬ ‫‪LM1‬‬
‫‪i‬‬
‫‪LM2‬‬ ‫‪IS‬‬ ‫‪LM2‬‬
‫األثر التام‬ ‫األثر التام‬
‫‪i0‬‬ ‫‪i0‬‬
‫‪i1‬‬
‫‪i1‬‬
‫األثر المحقق‬
‫األثر الضائع‬
‫األثر المحقق‬ ‫األثر الضائع‬

‫‪y‬‬
‫‪Y0‬‬ ‫‪Y1‬‬ ‫‪Y2‬‬ ‫‪Y‬‬ ‫‪Y0‬‬ ‫‪Y1 Y2‬‬

‫سياسة نقدية غير فعالة‬ ‫سياسة نقدية فعالة‬

‫التعميل‪:‬‬

‫تؤثر السياسة النقدية التوسعية عمى الدخل وذلك عن طريق سعر الفائدة‪ ،‬حيث ينخفض ىذا األخير‬
‫من ‪ i0‬إلى ‪ i1‬وبالتالي زيادة اإلستثمار‪ ،‬في الشكل – أ – درجة حساسية اإلستثمار كانت كبيرة مقارنة‬
‫بالشكل – ب ‪ ،-‬لذا فإن تأثر االستثمار اإليجابي عند تراجع سعر الفائدة كان كبيرا‪ ،‬والذي أدى بدوره‬
‫إلى تحقيق أثر فعمي أكبر من األثر الضائع ( والذي كان سببو تراجع توظيف رؤوس األموال في السوق‬
‫المالي ) أي أن آثار السياسة النقدية كانت كبيرة أي فعالة‪ ،‬وىو عكس الحالة المبينة في الشكل – ب ‪،-‬‬
‫أين كانت درجة تجاوب االستثمار ضعيفة النخفاض سعر الفائدة‪ ،‬لذا كان األثر المحقق أقل من األثر‬
‫الضائع وبالتالي فإن السياسة النقدية كانت غير فعالة في ىذه الحالة‪.‬‬

‫الخالصة‪:‬‬

‫تكون السياسة النقدية غير فعالة عندما يكون منحنى ‪ IS‬شديد اإلنحدار‪ ،‬وتكون أ كثر فعالية كمما‬
‫كان منحنى ‪ IS‬مستو أو قميل اإلنحدار ‪.‬‬

‫‪3‬‬
 ‫‪- 2‬فعالية السياسة المالية وانحدار منحنى ‪IS‬‬

‫لدراسة فعالية السياسة المالية نقوم بتطبيق سياسة توسعية ( أو انكماشية ) بزيادة أحد مكونات السياسة‬
‫المالية والمتمثمة في اإلنفاق الحكومي‪ ،‬و‪/‬أو التحويالت و‪/‬أو تخفيض الضرائب( أو العكس في حالة‬
‫تطبيق سياسة مالية انكماشية)‪ ،‬حيث ينزاح منحنى ‪ IS‬نحو اليمين‪ ،‬مع الحفاظ عمى ثبات سوق النقود‬
‫الممثل بمنحنى ‪.LM‬‬

‫يتميز الشكل رقم ‪" 2‬أ " و "ب" بالخصائص التالية‪:‬‬

‫‪ -‬يتساوى ميل منحنى ‪ LM‬في الشكل رقم ‪ 2‬بجزئيو "أ" و" ب"‪ ،‬وىذا لثبات درجة حساسية الدخل‬
‫الوطني بالنسبة لسعر الفائدة في سوق النقود؛‬
‫‪ – 1‬ب‪-‬‬ ‫‪ -‬درجة حساسية الدخل الوطني بالنسبة لسعر الفائدة صغيرة أو ضعيفة في الشكل رقم‬
‫مقارنة بالشكل رقم ‪ – 1‬أ ‪ ،-‬وليذا يكون ميل منحنى ‪ IS‬أكبر في الشكل ب؛‬
‫‪ -‬يتحدد األثر التام لتطبيق السياسة المالية التوسعية (أو اإلنكماشية) عن طريق المضاعف‪،‬‬
‫فبافتراض تطبيق السياسة التوسعية عن طريق اإلنفاق الحكومي في غياب الضريبة التابعة‬
‫‪1‬‬
‫‪ ، 𝑦0 𝑦2‬وىذا عند‬ ‫= 𝑌∆ ؛ وىو الممثل في الشكل أدناه بالمسافة‬ ‫لمدخل‪ ،‬فإن‪∆𝐺 :‬‬
‫𝑏‪1−‬‬

‫ثبات سعر الفائدة عند ‪.𝑖0‬‬

‫‪ -‬يتحدد األثر المحقق بالشكل التالي‪ ∆𝑌 = 𝑦1 − 𝑦0 :‬؛ وىو ممثل بالمسافة ‪ 𝑦0 𝑦1‬المبينة‬
‫في الشكل أدناه؛ وىو أصغر أو أقل في الشكل – أ‪ -‬منو في الشكل – ب ‪-‬؛‬

‫األثر الضائع = األثر المحقق – األثر التام‬ ‫‪ -‬يتحدد األثر الضائع وفق العالقة التالية‪:‬‬

‫وىو ممثل في الشكل بالمسافة ‪ ، 𝑦1 𝑦2‬وىو أكبر في الشكل – أ‪ -‬منو في الشكل – ب ‪-‬؛‬

‫‪4‬‬
 ‫الشكل رقم ‪ -2‬ب ‪-‬‬ ‫الشكل رقم ‪ -2‬أ ‪-‬‬
‫‪IS2‬‬
‫‪IS1‬‬ ‫‪i‬‬
‫‪LM1‬‬ ‫‪LM‬‬
‫‪i‬‬
‫‪IS2‬‬
‫‪IS1‬‬
‫‪i1‬‬ ‫‪i1‬‬
‫‪i0‬‬
‫‪i0‬‬
‫األثر التام‬ ‫األثر التام‬

‫األثر المحقق‬
‫األثر‬
‫األثر المحقق‬ ‫األثر الضائع‬ ‫الضائع‬

‫‪y‬‬
‫‪Y0‬‬ ‫‪Y1‬‬ ‫‪Y2‬‬ ‫‪Y‬‬ ‫‪Y0‬‬ ‫‪Y1 Y 2‬‬

‫سياسة مالية فعالة‬ ‫سياسة مالية غير فعالة‬

‫التعميل‪:‬‬

‫‪ – 2‬ب – فيذا يعني أن حساسية‬ ‫عندما يكون منحنى ‪ IS‬شديد اإلنحدار مثمما ىو مبين في الشكل‬
‫اإلستثمار ضعيفة بالنسبة لسعر الفائدة‪ ،‬ومن المعموم أن زيادة اإلنفاق الحكومي يؤدي إلى ارتفاع سعر‬
‫الفائدة من ‪ i0‬إلى ‪ ، i1‬وفي ىذه الحالة سيحدث انخفاضا طفيفا في االستثمار‪ ،‬لذا فإن الدخل الوطني‬
‫سيزداد بنسبة كبيرة تقارب مقدار اإلنتقال األفقي‪ ،‬أي أن السياسة المالية ستكون فعالة‪ ،‬والعكس سيحدث‬
‫في الشكل ‪ – 2‬أ ‪ ،-‬أين سيكون تأثر االستثمار كبي ار بارتفاع سعر الفائدة‪ ،‬لذا يزداد الدخل الوطني بنسبة‬
‫ضئيمة مما يفسر عدم فعالية السياسة المالية‪.‬‬

‫الخالصة‪:‬‬

‫ي عندما يكون منحنى ‪ IS‬شديد اإلنحدار‪ ،‬وتكون غير فعالة كمما‬

‫تكون السياسة المالية أكثر فعالة‬
‫كان منحنى ‪ IS‬مستو أو قميل اإلنحدار ‪ .‬ويرجع ىذا إلى اختالف الدور الذي يمعبو سعر الفائدة في‬
‫نقل أثر ىذه السياسة‪.‬‬

‫‪5‬‬
 ‫تمرين تطبيقي‪ :‬إليك المعطيات التالية‪:‬‬

‫‪YIS = 760 – 800 i‬‬ ‫;‬ ‫‪YLM = 480 + 1200 i‬‬ ‫‪; b = 0.75‬‬ ‫;‬ ‫‪α = 0.25‬‬
‫‪; Md3 = 80 – 300 i‬‬

‫المطموب‪ /1 :‬إيجاد ثنائية التوازن‪.‬‬

‫‪ /2‬يتم تطبيق سياسة مالية توسعية عن طريق اإلنفاق الحكومي ‪.G = 20‬‬
‫‪ -‬ما ىو األثر التام لإلنفاق الحكومي؟‬
‫‪ -‬ما قيمة األثر المحقق ؟ وما سببو ( حسابيا )؟ وىل السياسة المالية فعالة ولماذا؟‬

‫‪ /3‬نرفع من درجة حساسية الدخل الوطني في سوق السمع والخدمات إلى الضعف‪ ،‬ما ىي التغيرات‬
‫الحاصمة؟ ( أجب عمى نفس األسئمة السابقة)‪ ،‬وما مدى فعالية السياسة المالية؟‬

‫الحل‪ /1 :‬ثنائية التوازن‪:‬‬

‫‪YIS = YLM‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪760 – 800 i = 480 + 1200 i‬‬

‫‪‬‬ ‫‪i1= 0.14‬‬ ‫;‬ ‫‪YLM1 = YIS1 = 648‬‬

‫‪ /2‬حساب األثر التام‪:‬‬

‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬
‫= ‪Δy = 1−𝑏 ΔG‬‬ ‫‪(20) = 80 UM‬‬
‫‪0.25‬‬

‫‪YIS2 = YIS1 + Δy‬‬

‫‪ YIS2 = 840 - 800i‬‬

‫‪YLM = YIS2  i2= 0.18‬‬ ‫;‬ ‫‪YLM2 = YIS2 = 696‬‬

‫األثر المحقق‪696 – 648 = 48 :‬‬

‫األثر الضائع‪48 – 80 = - 32 :‬‬
‫سبب األثر المحقق حسابيا‪:‬‬
‫‪Ma1 = 80 − 300 0.14 = 38‬‬
‫‪Ma2 = 80 − 300 0.18 = 26‬‬
‫‪ΔMa= 26 – 38 = - 12‬‬

‫‪6‬‬
 ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬
‫= ‪Δy‬‬ ‫= )‪(-ΔMa‬‬ ‫‪(12) = 48‬‬
‫∝‬ ‫‪0.25‬‬

‫ارتفاع سعر الفائدة من ‪ 0.14‬إلى ‪ 0.18‬أدى إلى زيادة االستثمار المالي بـ ـ ‪ 12‬ون ‪ ،‬أي زيادة توظيف‬
‫رؤوس األموال بنسبة كبيرة‪ ،‬حيث أن حساسية الطمب عمى النقود لغرض المضاربة كبيرة‪ ،‬والتي عبرت‬
‫وبالتالي زيادة الدخل الوطني بقيمة‬ ‫عنيا حساسية الدخل الوطني بالنسبة لسعر الفائدة في سوق النقود‪،‬‬
‫‪48‬‬
‫( من األثر التام‪ .‬إذا‬ ‫) ‪𝑥 100 = 60%‬‬ ‫المضاعف النقدي أي ‪ 48‬ون ‪ .‬وىي تمثل نسبة‬
‫‪80‬‬

‫فالسياسة المالية فعالة‪.‬‬

‫‪/3‬‬

‫‪YIS = 760 – 1600 i‬‬ ‫;‬ ‫‪YLM = 480 + 1200 i‬‬

‫‪YLM = YIS  i= 0.1‬‬ ‫;‬ ‫‪YLM = YIS = 600‬‬

‫بعد إدراج اإلنفاق الحكومي يتم اتباع نفس خطوات السؤال األول‪:‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬
‫= ‪Δy = 1−𝑏 ΔG‬‬ ‫‪(20) = 80 UM‬‬
‫‪0.25‬‬

‫‪YIS2 = YIS1 + Δy‬‬

‫‪ YIS2 = 840 - 1600i‬‬

‫‪YLM = YIS2  i2= 0.1286‬‬ ‫;‬ ‫‪YLM2 = YIS2 = 634.29‬‬

‫األثر المحقق‪634.29 – 600 = 34.29 :‬‬

‫األثر الضائع‪34.29 – 80 = - 45.71 :‬‬
‫سبب األثر المحقق حسابيا‪:‬‬
‫‪Ma1 = 80 − 300 0.1 = 50‬‬
‫‪Ma2 = 80 − 300 0.1286 = 41.42‬‬
‫‪ΔMa= 41.42 – 50 = - 8.58‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬
‫= ‪Δy‬‬ ‫= )‪(-ΔMa‬‬ ‫‪(8.58) = 34.32‬‬
‫∝‬ ‫‪0.25‬‬

‫‪7‬‬
 ‫التعميل‪:‬‬
‫رغم ارتفاع سعر الفائدة بعد تطبيق سياسة مالية توسعية‪ ،‬إال أن ىذا لم يشجع عمى توظيف‬
‫رؤوس األموال في السوق المالي‪ ،‬حيث أن درجة الحساسية في سوق النقود ضعيفة مقارنة بدرجة‬
‫الحساسية في سوق السمع والخدمات‪ ،‬أين يتراجع االستثمار بنسبة أكبر‪ ،‬لذا فالسياسة المالية في‬
‫ىذه الحالة غير فعالة‪.‬‬

‫ثانيا‪ :‬فعالية السياسة النقدية والمالية وانحدار منحنى ‪LM‬‬

‫‪- 1‬فعالية السياسة المالية وانحدار منحنى ‪LM‬‬

‫يتميز الشكل رقم ‪" 3‬أ " و "ب" بالخصائص التالية‪:‬‬

‫‪ -‬ينتقل منحنى ‪ IS‬نحو اليمين بتطبيق سياسة مالية توسعية ( إدراج 𝐺 مثال )‪.‬‬
‫‪ -‬يتساوى ميل منحنى ‪ IS‬في الشكل رقم ‪ 3‬بجزئيو "أ" و" ب"‪ ،‬وىذا لثبات درجة حساسية الدخل‬
‫الوطني بالنسبة لسعر الفائدة في سوق السمع والخدمات؛‬
‫‪ -‬درجة حساسية الدخل الوطني بالنسبة لسعر الفائدة صغيرة أو ضعيفة في سوق النقود في الشكل‬
‫رقم ‪ – 3‬أ‪ -‬مقارنة بالشكل رقم ‪ – 3‬ب ‪ ،-‬وليذا يكون ميل منحنى ‪ LM‬أكبر في الشكل – أ‪-‬‬
‫مقارنة بالشكل – ب ‪ -‬؛‬

‫الشكل رقم ‪ -3‬ب ‪-‬‬ ‫الشكل رقم ‪ -3‬أ ‪-‬‬

‫‪IS2‬‬ ‫‪IS2‬‬
‫‪IS1‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪IS1‬‬
‫‪LM1‬‬ ‫‪LM‬‬
‫‪i‬‬

‫‪i1‬‬ ‫‪i1‬‬
‫‪i0‬‬
‫‪i0‬‬
‫األثر التام‬ ‫األثر التام‬

‫األثر‬
‫األثر المحقق‬ ‫األثر الضائع‬ ‫األثر المحقق‬ ‫الضائع‬

‫‪y‬‬
‫‪Y0‬‬ ‫‪Y1‬‬ ‫‪Y2‬‬ ‫‪Y‬‬ ‫‪Y0‬‬ ‫‪Y1‬‬ ‫‪Y2‬‬

‫سياسة مالية فعالة‬ ‫سياسة مالية غير فعالة‬

‫‪8‬‬
 ‫التعميل‪:‬‬

‫تؤدي زيادة اإلنفاق الحكومي إلى زيادة الدخل الوطني‪ ،‬وبالتالي يزداد الطمب عمى النقود لغرض‬
‫المعامالت‪ ،‬ومع ثبات عرض النقود فإن سعر الفائدة سيرتفع من ‪ i0‬إلى ‪ ، i1‬وىذا سيخفض من الطمب‬
‫عمى النقود لغرض المضاربة ( أي زيادة توظيف رؤوس األموال في السوق المالي عن طريق شراء‬
‫السندات)‪ ،‬وفي الشكل ‪ – 3‬ب – يتضح أن حساسية الطمب عمى النقود كبيرة بالنسبة لتغيرات سعر‬
‫الفائدة‪ ،‬لذا ارتفاع طفيف في سعر الفائدة أدى إلى زيادة كبيرة في الدخل الوطني‪.‬‬

‫أما في الشكل ‪ – 3‬أ – فإن حساسية طمب النقود بالنسبة لسعر الفائدة فيي ضعيفة‪ ،‬لذا فإن ارتفاعا أكبر‬
‫في سعر الفائدة يؤدي إلى تراجع أكبر في اإلستثمار‪ ،‬وليذا تكون الزيادة طفيفة في الدخل الوطني‪.‬‬

‫مثال تطبيقي‪ :‬إليك المعطيات التالية‪:‬‬

‫‪YIS = 1000 – 1000 i ; YLM = 200 + 4000 i‬‬ ‫‪; b = 0.8 ; I = 150 – 200 i‬‬

‫المطموب‪ /1 :‬إيجاد ثنائية التوازن‪.‬‬

‫‪ /2‬يتم تطبيق سياسة مالية توسعية عن طريق اإلنفاق الحكومي ‪.G = 30‬‬
‫‪ -‬ما ىو األثر التام لإلنفاق الحكومي؟‬
‫‪ -‬ما قيمة األثر الضائع ؟ وما سببو ( حسابيا )؟‬
‫‪ -‬اشرح سبب األثر المحقق‪ ،‬وىل السياسة المالية فعالة؟‬
‫في سوق النقود إلى ‪ ،600‬ما ىي‬ ‫‪ /3‬يتم تخفيض درجة حساسية الدخل الوطني بالنسبة لسعر الفائدة‬
‫التغيرات الحاصمة ( اتباع نفس األسئمة السابقة) ؟ وما مدى فعالية السياسة المالية؟‬
‫الحل‪ /1 :‬ثنائية التوازن‪:‬‬

‫‪YIS = YLM‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪1000 – 1000 i = 200 + 4000 i‬‬

‫‪‬‬ ‫‪i1= 0.16‬‬ ‫;‬ ‫‪YLM1 = YIS1 = 840‬‬

‫‪ /2‬حساب األثر التام‪:‬‬

‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬
‫= ‪Δy = 1−𝑏 ΔG‬‬ ‫‪(30) = 150 UM‬‬
‫‪0.2‬‬

‫‪YIS2 = YIS1 + Δy‬‬

‫‪ YIS2 = 1150 - 1000i‬‬

‫‪9‬‬
‫‪YLM = YIS2  i2= 0.19‬‬ ‫;‬ ‫‪YLM2 = YIS2 = 960‬‬

‫األثر المحقق‪960 – 840 = 120 :‬‬

‫األثر الضائع‪120 – 150 = - 30 :‬‬
‫سبب األثر الضائع حسابيا‪:‬‬
‫‪I1=150 – 200( 0.16 ) = 118‬‬
‫‪I2=150 – 200( 0.19 ) = 112‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬
‫= ‪Δy‬‬ ‫= ‪ΔI‬‬ ‫‪(-6)  Δy = -30 UM‬‬
‫𝑏‪1−‬‬ ‫‪0.2‬‬

‫ارتفاع سعر الفائدة من ‪ 0.16‬إلى ‪ 0.19‬أدى إلى تراجع االستثمار بـ ـ ‪ 6‬ون‪ ،‬وبالتالي تراجع الدخل‬
‫الوطني بقيمة المضاعف أي ‪ 30‬ون‪.‬‬

‫‪ -‬أدى ارتفاع سعر الفائدة إلى زيادة توظيف رؤوس األموال بنسبة كبيرة‪ ،‬حيث أن حساسية الطمب‬
‫عمى النقود لغرض المضاربة كبيرة‪ ،‬والتي عبرت عنيا حساسية الدخل الوطني بالنسبة لسعر‬
‫‪ 120‬ون‪ ،‬أي تحقيق ما‬ ‫الفائدة في سوق النقود‪ ،‬لذا تم تحقيق أكبر زيادة في الدخل والمقدرة بـ ـ‬
‫‪120‬‬
‫( من األثر التام‪ ،‬إذا فالسياسة المالية فعالة في ظل ىذه‬ ‫نسبتو ) ‪𝑥 100 = 80%‬‬
‫‪150‬‬

‫الظروف‪.‬‬
‫‪/3‬‬
‫‪- YLM = 200 + 600 i‬‬

‫‪YLM = YIS  i= 0.5‬‬ ‫;‬ ‫‪YLM = YIS = 500‬‬

‫بعد إدراج اإلنفاق الحكومي يتم اتباع نفس خطوات السؤال األول‪:‬‬

‫‪YIS2 = 1150 - 1000i‬‬

‫‪YLM = YIS2  200+600i = 1150-1000i  i2= 0.5937 ; YLM2 = YIS2 = 556.25‬‬

‫‪ -‬األثر المحقق‪556.25 – 500 = 56.25 :‬‬

‫‪10‬‬
 ‫‪ -‬األثر الضائع‪56.25 – 150 = - 93.75 :‬‬

‫سبب األثر الضائع حسابيا‪:‬‬

‫‪I1=150 – 200( 0.5 ) = 50‬‬
‫‪I2=150 – 200( 0.5937 ) = 31.25‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬
‫= ‪Δy‬‬ ‫= ‪ΔI‬‬ ‫‪(-18.75)  Δy = -93.75 UM‬‬
‫𝑏‪1−‬‬ ‫‪0.2‬‬

‫التعميل‪:‬‬
‫تأثرت المرونة العالية لالستثمار بارتفاع أسعار الفائدة‪ ،‬لذا تراجع االستثمار بـ ـ ‪ 18.75‬ون والذي‬
‫‪93.75‬‬
‫من األثر التام‪ ،‬وعميو فإن السياسة‬ ‫(‬ ‫أدى إلى ضياع ما نسبتو ) ‪𝑥 100 = 62.5%‬‬
‫‪150‬‬

‫المالية غير فعالة‪.‬‬

‫‪- 2‬فعالية السياسة النقدية وانحدار منحنى ‪:LM‬‬

‫يتميز الشكل رقم ‪" 4‬أ " و "ب" بالخصائص التالية‪:‬‬

‫‪ -‬ينتقل منحنى ‪ LM‬نحو اليمين بتطبيق سياسة نقدية توسعية‪.‬‬

‫‪ -‬يتساوى ميل منحنى ‪ IS‬في الشكل رقم ‪ 4‬بجزئيو "أ" و" ب"‪ ،‬وىذا لثبات درجة حساسية الدخل‬
‫الوطني بالنسبة لسعر الفائدة في سوق السمع والخدمات؛‬
‫‪ -‬درجة حساسية الدخل الوطني بالنسبة لسعر الفائدة صغيرة أو ضعيفة في سوق النقود في الشكل‬
‫رقم ‪ – 4‬أ‪ ( -‬ميل كبير ) مقارنة بالشكل رقم ‪ – 4‬ب – ( ميل صغير )‪.‬‬

‫‪11‬‬
 ‫الشكل رقم ‪ -4‬ب ‪-‬‬ ‫الشكل رقم ‪ -4‬أ ‪-‬‬
‫‪IS‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪LM1‬‬ ‫‪LM2‬‬
‫‪i‬‬ ‫‪LM1‬‬ ‫‪IS‬‬
‫‪LM2‬‬

‫األثر التام‬ ‫األثر التام‬

‫‪i0‬‬ ‫‪i0‬‬
‫‪i1‬‬
‫‪i1‬‬
‫األثر المحقق‬
‫األثر الضائع‬
‫األثر المحقق‬ ‫األثر الضائع‬

‫‪y‬‬
‫‪Y0‬‬ ‫‪Y1‬‬ ‫‪Y2‬‬ ‫‪Y‬‬ ‫‪Y0‬‬ ‫‪Y1 Y2‬‬

‫سياسة نقدية غير فعالة‬ ‫سياسة نقدية فعالة‬

‫التعميل‪:‬‬

‫في الشكل – ب‪ -‬يكون طمب النقود حساسا بدرجة كبيرة لتغيرات سعر الفائدة‪ ،‬حيث يزيد الطمب عمى‬
‫النقود بدرجة كبيرة ( أي زيادة االحتفاظ بالنقود وعدم توظيفيا) بتطبيق توسع نقدي الذي سينتج عنو‬
‫انخفاض في سعر الفائدة‪ ،‬في نفس الوقت نالحظ ثبات في سوق السمع والخدمات‪ ،‬لذا فإن الدخل الوطني‬
‫سيسجل زيادة طفيفة‪ ،‬لذا تكون السياسة النقدية غير فعالة‪ ،‬والعكس في الشكل – أ ‪.-‬‬

‫يتبين من خالل ما سبق أن األوضاع التي تجعل السياسة النقدية فعالة‪ ،‬تجعل السياسة المالية غير‬
‫فعالة‪ ،‬فالسياسة النقدية تزداد فعاليتيا كمما انخفضت مرونة طمب النقود بالنسبة لسعر الفائدة‪ ،‬بينما‬
‫السياسة المالية تكون أكثر فعالية عندما تكون مرونة طمب النقود بالنسبة لسعر الفائدة عالية‪.‬‬

‫أي أن‪:‬‬

‫منحنى ‪ LM‬شديد اإلنحدار‬ ‫‪-‬‬ ‫تكون السياسة النقدية فعالة‬ ‫‪-‬‬

‫منحنى ‪ IS‬مستو أو قليل اإلنحدار‬ ‫‪-‬‬ ‫تكون السياسة المالية غير فعالة‬ ‫‪-‬‬

‫منحنى ‪ LM‬مستو أو قليل اإلنحدار‬ ‫‪-‬‬ ‫تكون السياسة النقدية غير فعالة‬ ‫‪-‬‬
‫منحنى ‪ IS‬شديد اإلنحدار‬ ‫تكون السياسة المالية فعالة‬ ‫‪-‬‬

‫‪12‬‬