Ministry of Higher Education and Scientific Research

Ziane Achour University of Djelfa

Faculty of Economic Sciences, Commercial Sciences and Management Sciences
Departement of Economic Sciences

PhD Thesis Third Phase

Division: Economic Sciences

Specialty: Economic and Financial Studies

Title:
The impact of foreign direct investment on economic growth in Algeria
A econometric analytical study and compared with some Arab countries
during the period 1980-2015
Prepared by:
Sara Zaitri

Discussed and publicly approved on 25-02-2019 by the committee composed of:

Ali Habita Lecturer Class –A- University of Djelfa President

Mohamed Chouikat Lecturer Class –A- University of Djelfa Rapporteur
Azzeddine Mhamdi Lecturer Class –A- University of Algiers -3- Examiner
Saad Ouled laid Lecturer Class –A- University of Laghouat Examiner
Tarek Ben Khelif Lecturer Class –A- University of Djelfa Examiner
Naouri Hachi Lecturer Class –A- University of Djelfa Examiner

University Year: 2018-2019

 ‫وزارة التعلين العالي والبحث العلوي‬
‫جاهعـت زيــــاى عاشور الجلفــــت‬
‫كليـت العلوم االقتصاديت والعلوم التجاريت وعلوم التسيير‬
‫قسـن العلوم االقتصاديت‬

‫أطـروحـت مقدمت لنٍل شهادة دكخـىراه‬

‫الطىر الثالث‬
‫الشعبت‪ :‬علوم اقتصاديت‬
‫التخصص‪ :‬دراساث اقتصاديت وهاليت‬

‫العنىان‬
‫أثر االسخثمار األجنبً المباشر على النمى االقخصادي فً الجسائر دراست ححلٍلٍت‬
‫قٍاسٍت ومقارنت مع بعض الدول العربٍت خالل الفخرة ‪5102 -0891‬‬
‫هي إعــذاد‬
‫صارة زعٍخري‬

‫نىقشج وأجٍسث بخارٌخ‪5108/15/52 :‬‬

‫رئيسا‬ ‫جاهعت الجلفت‬ ‫أستار هحاضر أ‬ ‫علــي حبيـــــطت‬

‫هقررا‬ ‫جاهعت الجلفت‬ ‫أستار هحاضر أ‬ ‫هحوـذ شويكــاث‬
‫هوتحٌا‬ ‫جاهعت الجسائر ‪-3-‬‬ ‫أستار هحاضر أ‬ ‫عسالذيي هحوـذي‬
‫هوتحٌا‬ ‫جاهعت األغواط‬ ‫أستار هحاضر أ‬ ‫سعذ أوالد العيـذ‬
‫هوتحٌا‬ ‫جاهعت الجلفت‬ ‫أستار هحاضر أ‬ ‫طارق بي خليـف‬
‫هوتحٌا‬ ‫جاهعت الجلفت‬ ‫أستار هحاضر أ‬ ‫ًـوري حاشــــي‬

‫السٌت الجاهعيت‪8102/8102 :‬‬

 ‫شك ــر وعرف ـ ــان‬
‫أشكر اهلل تعاىل وأمحده على نعمه وتوفيقه يف إجناز هذه األطروحة‪.‬‬

‫كما أتوجه بالشكر اجلزيل لألستاذ الدكتور الفاضل‪ :‬شويكات حممد الذي تفضل باإلشراف‬

‫على هذه األطروحة بالكثري من التوجيهات والنصائح القيمة والتصويبات اهلادفة اليت سامهت يف إجناز‬

‫هذا العمل املتواضع‪.‬‬

‫كما أخص بالشكر والعرفان للمساعدات اجلبارة لألستاذ الدكتور الفاضل‪ :‬العقاب حممد‬

‫كمشرف مساعد على توجيهاته ونصائحه القيمة خاصة يف اجلانب القياسي وتذليله ملختلف‬

‫الصعوبات والغموض اليت تلقيتها يف اجلانب التطبيقي من هذا البحث‪.‬‬

‫وأتقدم بالشكر وال تقدير إىل األساتذة األفاضل أعضاء جلنة املناقشة لقبوهلم مناقشة وإثراء هذا‬

‫العمل وتفضلهم حبضور املناقشة‪.‬‬

‫ويف النهاية أتقدم خبالص الشكر والتقدير لكل من مد يل يد العون من قريب أو بعيد إلمتام‬

‫هذا العمل كل هؤالء جزاهم اهلل عين كل خري‪.‬‬

‫الملخ ـ ـصـ ـ ــات‬
 ‫امللخص ـ ـ ـ ـات‬

‫ملخـص‪:‬‬

‫هتدف هذه الدراسة إىل قياس أثر االستثمار األجنيب املباشر على النمو االقتصادي يف اجلزائر مقارنة مع‬
‫بعض الدول العربية‪ ،‬وذلك بالبحث عن طبيعة العالقة بني متغريات الدراسة على مستوى النظرية االقتصادية‪ ،‬مث‬
‫حتليل األثر باستخدام التحليل القياسي الكمي متخذا حيزا زمنيا ميتد من سنة ‪ 1980‬إىل غاية ‪ ،2015‬وذلك‬
‫بتطبيق معطيات بانل على جمموعة من الدول العربية (اجلزائر‪ ،‬مصر‪ ،‬السعودية‪ ،‬تونس‪ ،‬املغرب‪ ،‬السودان‪ ،‬األردن‪،‬‬
‫البحرين)‪ ،‬وبغرض املقارنة بني اجلزائر وبعض الدول العربية اخرتنا السعودية كدولة نفطية واملغرب كدولة غري‬
‫نفطية‪ ،‬ويف هذا اإلطار اعتمدنا املنهج القياسي الكمي متمثال يف منهجية االحندار الذايت ذات اإلبطاء الزمين‬
‫(‪ )ARDL‬اليت تدرس عالقة التكامل املتزامن (العالقة طويلة األجل) بني متغريات الدراسة لكل دولة على‬
‫حدى‪.‬‬

‫وتشري نتائج تطبيق منهجية ‪ ARDL‬على بيانات اجلزائر واملغرب أن لالستثمار األجنيب املباشر أثر إجيايب‬
‫على النمو االقتصادي يف املدى الطويل وهذا ما يوافق الطرح النظري‪ ،‬غري أهنا إحصائيا غري مقبولة‪ ،‬أما بالنسبة‬
‫للسعودية فإن االستثمار األجنيب املباشر له أثر سالب على النمو االقتصادي‪ ،‬وهذا يتعارض مع الطرح النظري‪،‬‬
‫ولكنه غري معنوي إحصائيا ‪ ،‬هذا راجع لضعف تدفقات االستثمار األجنيب املباشر الوارد إىل هذه الدول‪ ،‬وهذا‬
‫يدل على أن املناخ االستثماري يف هذه الدول مل يرقى إىل املستوى املطلوب جلذب املزيد من هذه االستثمارات‪.‬‬

‫وقد توصلنا من خالل اختبار مناذج بيانات بانل على عينة الدراسة‪ ،‬إىل أن النموذج املناسب لبيانات‬
‫عينة الدراسة هو منوذج األثر الفردي‪ ،‬وبغرض إجياد عالقة هيكلية على املدى البعيد فإن املتغريات أبدت قدرة‬
‫على التكامل املشرتك مما مكننا من تقدير منوذج تصحيح اخلطأ وبينت النتائج أن هذا النموذج مقبول إحصائيا‬
‫واقتصاديا‪ .‬وأساس كل النتائج املتحصل عليها ميكننا القول أن الزيادة يف قيم االستثمار األجنيب املباشر هلا تأثري‬
‫ذات داللة إحصائية وإجيابية على النمو االقتصادي على املدى الطويل يف الدول العربية حمل الدراسة‪.‬‬

‫الكلمات المفتاحية‪ :‬االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬النمو االقتصادي‪ ،‬معطيات بانل‪ ،‬الدول العربية‪ ،‬منوذج‬
‫(‪.)ARDL‬‬ ‫االحندار الذايت ذات الفجوات الزمنية املبطأة‬
 ‫امللخص ـ ـ ـ ـات‬

Summary:
This study aims at measuring the effect of the foreign direct investment on the
economic growth in Algeria comparison it with some Arabic countries and this is by
searching for the relation between the study variables at the level of the economic theories,
then, analyzing the impact by using the econometrics analysis from 1980 to 2015, by the
application of Panel data to some Arabic countries (Algeria, Egypt, Saudi Arabia, Tunisia,
Morocco, Sudan and Jordan), to compare between Algeria and other Arabic countries, we
choose Saudi Arabia as an oil country and Morocco as non-oil country. In this contest, we
adopted the econometric represented in the methodology Autoregressive distributed lag
(ARDL) that studying the relationship of cointegration (long-term relationship) between
variables of each country on its own.
The result of applying the ARDL methodology to Algeria and Morocco indicate that
foreign direct investment has a positive effect on economic growth in the long term. this is in
line with the theoretical proposition but it is not statically acceptable. As for Saudi Arabia has
direct foreign investment has negative effect on the economic growth and his is contrary to
theoretical proposition but is not statically significant, this is due the witness of foreign direct
investment inflow into these countries. The shows that the investment climate in these
countries did not reach the level required to attract more investment.
By examining the data on the study sample, we found that the individual impact
model, In order to establish a structural relationship in the long term, the variables showed a
capacity for cointegration, which enabled us to estimate the error correction model, The
results showed that this model is statistically and economically acceptable, The basic of all the
results obtained is that the increase in FDI (foreign direct investment) values has a statically
and positive impact on long term economic growth in the Arabic countries under study.
Keywords: Foreign direct investment, economic growth, Panel data, Arabic countries,
Autoregressive distributed lag models (ARDL).
 ‫امللخص ـ ـ ـ ـات‬

Résumé:
Cette étude vise à mesurer l’impact de l’investissement étrangère direct sur la
croissance économique en Algérie en comparaison avec quelques pays arabes en recherchant
la nature de la relation entre les variables de l’étude au niveau de la théorie économique
ensuite en analysant impact utilisant l’analyse de l’économétrie il fonctionne de 1980 à 2015
en appliquant des données de Panel sur un groupe de pays (l’Algérie, Egypte, Arabie saoudite,
Tunisie, Maroc, Soudan, Jordanie), pour la comparaison entre l’Algérie et certains pays
arabes nous avons choisi l’Arabie Saoudite comme un pays pétrolier et le Maroc qu’un pays
non pétrolier.
Dans ce conteste nous avons l’approche de l’économétrie, qui est une méthode
d’Autorégressive à retards distribués (ARRD) qui étude la relation de cointegration (relation à
long terme) entre les variables d’étude de chaque pays séparément, les résultats indique une
application systématique ARRD sur les donnée de l’Algérie et du Maroc, l’investissement
direct étranger à un impact positif sur la croissance économique à long terme, cela est
conforme à la proposition théorique mais ce n’est pas statistiquement acceptable, pour
l’Arabie Saoudite l’investissement étrangère direct à un impact négatif sur la croissance
économique ceci est contraire à la théorie économique mais ce n’est pas statistiquement
acceptable, cela est dû a la faiblisse des flux l’investissement étrangère direct vers ces pays, le
niveau requis pour attirer d’avantage de ce investissements n’a pas été atteint.
En testant les modèles des donnée de Panel sur l’échantillon de l’étude , nous avons
constaté que le modèle d’impact individuel est le modèle approprié, et dans le but de trouver
une relation structurelle à long terme, les variables ont la capacité de cointegration, qui à nous
permis d’estimer le modèle de correction d’erreur et de montrer les résultats, ce modèle est
statiquement et économiquement acceptable, et l’ont peut dire que la base de tous les résultats
obtenus est l’augmentation des valeurs de l’investissement direct étranger avoir un impact
statistiquement significatif et positif sur la croissance économique à long terme dans les pays
arabes étudiés.
Mots clés: l’investissement étranger direct, la croissance économique, donnée de
Panel, pays arabes, modèle d’Autorégressifs à retards distribués (ARRD).
‫فهــرس المحتويـ ــات‬
 ‫فهرس احملتوي ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـات‬

‫الصفحة‬ ‫العن ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـوان‬

‫‪II‬‬ ‫فهرس المحتويات‬
‫‪V‬‬ ‫فهرس الجداول‬
‫‪VII‬‬ ‫فهرس األشكال‬
‫‪VIII‬‬ ‫فهرس المالحق‬
‫أ‪-‬ح‬ ‫مقدمة عامة‬
‫‪02‬‬ ‫الفصل األول‪ :‬التأصيل النظري لالستثمار األجنبي المباشر‬
‫‪02‬‬ ‫متهيد‬
‫‪03‬‬ ‫المبحث األول‪ :‬ماهية االستثمار األجنبي المباشر‬
‫‪03‬‬ ‫املطلب األول‪ :‬مفهوم االستثمار‬
‫‪07‬‬ ‫املطلب الثاين‪ :‬أساسيات حول االستثمار األجنيب املباشر‬
‫‪15‬‬ ‫املطلب الثالث‪ :‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر وأمهيته‬
‫‪20‬‬ ‫المبحث الثاني‪ :‬النظريات المفسرة لالستثمار األجنبي المباشر ودوافعه الحديثة‬
‫‪20‬‬ ‫املطلب األول‪ :‬التفسري التقليدي لالستثمار األجنيب املباشر‬
‫‪25‬‬ ‫املطلب الثاين‪ :‬التفسري احلديث حلركة االستثمار األجنيب املباشر‬
‫‪28‬‬ ‫املطلب الثالث‪ :‬الدوافع احلديثة للقيام باالستثمار األجنيب املباشر‬
‫‪30‬‬ ‫املطلب الرابع‪ :‬االستثمار األجنيب والشركات متعددة اجلنسيات‬
‫‪36‬‬ ‫المبحث الثالث‪ :‬واقع االستثمار األجنبي المباشر في الدول العربية‬
‫‪36‬‬ ‫املطلب األول‪ :‬االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية‬
‫‪45‬‬ ‫املطلب الثاين‪ :‬مزايا وعيوب االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية‬
‫‪48‬‬ ‫املطلب الثالث‪ :‬مكانة الدول العربية حسب بعض املؤشرات الدولية‬
‫‪57‬‬ ‫املطلب الرابع‪ :‬تطور االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية‬
‫‪62‬‬ ‫خالصة‬
‫‪64‬‬ ‫الفصل الثاني‪ :‬االستثمار األجنبي المباشر في نظريات النمو االقتصادي‬
‫‪64‬‬ ‫متهيد‬
‫‪65‬‬ ‫المبحث األول‪ :‬مفاهيم عامة حول النمو االقتصادي‬
‫‪65‬‬ ‫املطلب األول‪ :‬مفهوم النمو االقتصادي‬
‫‪68‬‬ ‫املطلب الثاين‪ :‬مفهوم التنمية االقتصادية‬
‫‪II‬‬
 ‫فهرس احملتوي ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـات‬

‫‪71‬‬ ‫املطلب الثالث‪ :‬قياس النمو االقتصادي‬

‫‪77‬‬ ‫المبحث الثاني‪ :‬أهم نظريات ونماذج النمو االقتصادي‬
‫‪77‬‬ ‫املطلب األول‪ :‬تقدمي النظريات التقليدية للنمو االقتصادي‬
‫‪82‬‬ ‫املطلب الثاين‪ :‬النمو االقتصادي يف ظل منوذج (هارود‪-‬دومار)‬
‫‪84‬‬ ‫املطلب الثالث‪ :‬تقدمي النظرية النيوكالسيكية للنمو‬
‫‪89‬‬ ‫املطلب الرابع‪ :‬مناذج النمو الداخلي‬
‫‪96‬‬ ‫المبحث الثالث‪ :‬عالقة االستثمار األجنبي المباشر بالنمو االقتصادي‬
‫‪97‬‬ ‫املطلب األول‪ :‬عالقة النمو االقتصادي باالستثمار األجنيب عند هارود ودومار‬
‫‪97‬‬ ‫املطلب الثاين‪ :‬عالقة النمو االقتصادي باالستثمار األجنيب عند النيوكالسيك‬
‫‪98‬‬ ‫املطلب الثالث‪ :‬عالقة النمو االقتصادي باالستثمار األجنيب يف مناذج النمو الداخلي‬
‫‪98‬‬ ‫ا ملطلب الرابع‪ :‬التفسري احلديث للعالقة بني االستثمار األجنيب املباشر والنمو االقتصادي‬
‫‪105‬‬ ‫خالصة‬
‫‪107‬‬ ‫الفصل الثالث‪ :‬دراسة االستثمار األجنبي المباشر في الجزائر مقارنة مع المغرب والسعودية‬
‫‪107‬‬ ‫متهيد‬
‫‪108‬‬ ‫المبحث األول‪ :‬واقع االستثمار األجنبي المباشر في الجزائر‬
‫‪108‬‬ ‫املطلب األول‪ :‬دراسة حتليلية لالقتصاد اجلزائري‬
‫‪114‬‬ ‫(‪)2015-1980‬‬ ‫املطلب الثاين‪ :‬دراسة وصفية لبيانات اجلزائر خالل الفرتة‬
‫‪117‬‬ ‫(‪)2015-1980‬‬ ‫املطلب الثالث‪ :‬دراسة ‪ ARDL‬يف اجلزائر خالل الفرتة‬
‫‪129‬‬ ‫المبحث الثاني‪ :‬دراسة االستثمار األجنبي المباشر في المغرب‬
‫‪129‬‬ ‫املطلب األول‪ :‬دراسة حتليلية لالقتصاد املغريب‬
‫‪135‬‬ ‫(‪)2015-1980‬‬ ‫املطلب الثاين‪ :‬دراسة وصفية لبيانات املغرب خالل الفرتة‬
‫‪138‬‬ ‫(‪)2015-1980‬‬ ‫املطلب الثالث‪ :‬دراسة ‪ ARDL‬يف املغرب خالل الفرتة‬
‫‪142‬‬ ‫المبحث الثالث‪ :‬مكانة االستثمار األجنبي المباشر في السعودية‬
‫‪142‬‬ ‫املطلب األول‪ :‬دراسة حتليلية لالقتصاد السعودي‬
‫‪146‬‬ ‫(‪)2015-1980‬‬ ‫املطلب الثاين‪ :‬دراسة وصفية لبيانات السعودية خالل الفرتة‬
‫‪149‬‬ ‫(‪)2015-1980‬‬ ‫املطلب الثالث‪ :‬دراسة ‪ ARDL‬يف السعودية خالل الفرتة‬
‫‪153‬‬ ‫خالصة‬
‫‪155‬‬ ‫الفصل الرابع‪ :‬دراسة قياسية ألثر االستثمار األجنبي على النمو االقتصادي في بعض الدول‬
‫‪III‬‬
 ‫فهرس احملتوي ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـات‬

‫(‪)2015-1980‬‬ ‫العربية خالل الفترة‬

‫‪155‬‬ ‫متهيد‬
‫‪156‬‬ ‫المبحث األول‪ :‬مفاهيم عامة حول نماذج بانل‬
‫‪156‬‬ ‫املطلب األول‪ :‬تعريف بيانات بانل‬
‫‪157‬‬ ‫املطلب الثاين‪ :‬منذجة بيانات بانل‬
‫‪162‬‬ ‫املطلب الثالث‪ :‬االختبارات اإلحصائية‬
‫‪165‬‬ ‫المبحث الثاني‪ :‬نماذج بيانات بانل الديناميكية والتكامل المشترك‬
‫‪165‬‬ ‫املطلب األول‪ :‬مناذج بيانات بانل الديناميكية‬
‫‪168‬‬ ‫املطلب الثاين‪ :‬اختبارات استقرارية السالسل الزمنية لبيانات بانل‬
‫‪170‬‬ ‫املطلب الثالث‪ :‬دراسة العالقة طويلة املدى لبيانات بانل (اختبارات التكامل املشرتك)‬
‫‪172‬‬ ‫املطلب الرابع‪ :‬طرق تقدير العالقة طويلة املدى‬
‫‪173‬‬ ‫المبحث الثالث‪ :‬تحليل نتائج تقدير نماذج بيانات بانل الساكنة‬
‫‪173‬‬ ‫املطلب األول‪ :‬دراسة وصفية لبيانات الدراسة‬
‫‪174‬‬ ‫املطلب الثاين‪ :‬الصياغة الرياضية للنموذج‬
‫‪176‬‬ ‫املطلب الثالث‪ :‬تقدير مناذج بيانات بانل الساكنة‬
‫‪184‬‬ ‫المبحث الرابع‪ :‬تحليل نتائج دراسة التكامل المشترك‬
‫‪184‬‬ ‫املطلب األول‪ :‬نتائج اختبارات جذر الوحدة الستقرارية السالسل الزمنية‬
‫‪185‬‬ ‫املطلب الثاين‪ :‬نتائج اختبارات عالقة التكامل املشرتك‬
‫‪186‬‬ ‫املطلب الثالث‪ :‬نتائج تقدير مناذج تصحيح اخلطأ‬
‫‪191‬‬ ‫خالصة‬
‫‪193‬‬ ‫خاتمة‬
‫‪200‬‬ ‫قائمة المراجع‬
‫‪213‬‬ ‫المالحق‬
‫‪254‬‬ ‫الملخصات‬

‫‪IV‬‬
 ‫فهرس احملتوي ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـات‬

‫فهرس الجداول‬

‫الصفحة‬ ‫عنوان الجدول‬ ‫رقم الجدول‬

‫‪49‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫مؤشر التنافسية العربية ودول املقارنة‬ ‫(‪)1-1‬‬
‫‪53‬‬ ‫املؤشر العام جلاذبية الدول الستثمار (متوسط القيمة ومتوسط الرتتيب) لعام‬ ‫(‪)2-1‬‬
‫‪2015‬‬
‫‪54‬‬ ‫لعام ‪2015‬‬ ‫جمموعة املتطلبات األساسية (متوسط القيمة ومتوسط الرتتيب)‬ ‫(‪)3-1‬‬
‫‪55‬‬ ‫لعام ‪2015‬‬ ‫جمموعة العوامل الكامنة (متوسط القيمة ومتوسط الرتتيب)‬ ‫(‪)4-1‬‬
‫‪56‬‬ ‫جمموعة العوامل اخلارجية اإلجيابية (متوسط القيمة ومتوسط الرتتيب) لعام‬ ‫(‪)5-1‬‬
‫‪2015‬‬
‫‪57‬‬ ‫تطور االستثمارات األجنبية املباشرة الواردة إىل الدول العربية خالل الفرتة‬ ‫(‪)6-1‬‬
‫‪2015-2000‬‬
‫‪58‬‬ ‫تطور االستثمارات األجنبية املباشرة الصادرة من الدول العربية خالل الفرتة‬ ‫(‪)7-1‬‬
‫(‪)2015-2000‬‬
‫‪60‬‬ ‫(‪)2015-2000‬‬ ‫تطور االستثمارات العربية البينية املباشرة خالل الفرتة‬ ‫(‪)8-1‬‬
‫‪112‬‬ ‫‪2014-2005‬‬ ‫توزيع مشاريع االستثمار األجنيب املباشر خالل الفرتة‬ ‫(‪)1-3‬‬
‫‪113‬‬ ‫‪2015-2006‬‬ ‫تدفق االستثمار األجنيب املباشر الوارد إىل اجلزائر خالل الفرتة‬ ‫(‪)2-3‬‬
‫‪113‬‬ ‫‪2015-2006‬‬ ‫تطور االستثمار األجنيب املباشر الصادر من اجلزائر خالل الفرتة‬ ‫(‪)3-3‬‬
‫‪114‬‬ ‫مصفوفة معامالت االرتباط اخلطي البسيط بني املتغريات (حالة اجلزائر)‬ ‫(‪)4-3‬‬
‫‪115‬‬ ‫دراسة القدرة التفسريية للمحورين ‪ 1‬و ‪ 2‬و املستوي األول (حالة اجلزائر)‬ ‫(‪)5-3‬‬
‫‪121‬‬ ‫نتائج اختبار ‪ ADF‬الستقرارية السالسل الزمنية (حالة اجلزائر)‬ ‫(‪)6-3‬‬
‫‪123‬‬ ‫اختبار احلدود (حالة اجلزائر)‬ ‫(‪)7-3‬‬
‫‪124‬‬ ‫نتائج تقديرات منوذج تصحيح اخلطأ ومعلمات األجل القصري (حالة اجلزائر)‬ ‫(‪)8-3‬‬
‫‪125‬‬ ‫مقدرات معلمات األجل الطويل (حالة اجلزائر)‬ ‫(‪)9-3‬‬
‫‪126‬‬ ‫اختبار االرتباط الذايت لألخطاء (حالة اجلزائر)‬ ‫(‪)10-3‬‬
‫‪126‬‬ ‫اختبار اختالف التباين لألخطاء (حالة اجلزائر)‬ ‫(‪)11-3‬‬
‫‪134‬‬ ‫االستثمار األجنيب املباشر الوارد إىل املغرب‬ ‫(‪)12-3‬‬
‫‪134‬‬ ‫االستثمار األجنيب املباشر الصادر عن املغرب‬ ‫(‪)13-3‬‬
‫‪135‬‬ ‫مصفوفة معامالت االرتباط اخلطي البسيط بني املتغريات (حالة املغرب)‬ ‫(‪)14-3‬‬
‫‪V‬‬
 ‫فهرس احملتوي ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـات‬

‫‪136‬‬ ‫دراسة القدرة التفسريية (حالة املغرب)‬ ‫(‪)15-3‬‬

‫‪139‬‬ ‫نتائج تقديرات منوذج تصحيح اخلطأ‬ ‫(‪)16-3‬‬
‫‪140‬‬ ‫منوذج ‪ ARDL‬لتصحيح اخلطأ يف األجل الطويل لبيانات املغرب‬ ‫(‪)17-3‬‬
‫‪145‬‬ ‫االستثمار األجنيب املباشر يف السعودية الوارد من دول العامل‬ ‫(‪)18-3‬‬
‫‪145‬‬ ‫االستثمار األجنيب املباشر يف السعودية الصادر من دول العامل‬ ‫(‪)19-3‬‬
‫‪146‬‬ ‫مصفوفة االرتباط اخلطي البسيط بني املتغريات (حالة السعودية)‬ ‫(‪)20-3‬‬
‫‪147‬‬ ‫نسبة التمثيل على احملاور (حالة السعودية)‬ ‫(‪)21-3‬‬
‫‪150‬‬ ‫نتائج تقديرات منوذج تصحيح اخلطأ لبيانات السعودية‬ ‫(‪)22-3‬‬
‫‪151‬‬ ‫منوذج ‪ ARDL‬لتصحيح اخلطأ يف األجل الطويل لبيانات السعودية‬ ‫(‪)23-3‬‬
‫‪173‬‬ ‫نسبة التمثيل على احملاور‬ ‫(‪)1-4‬‬
‫‪176‬‬ ‫منحىن اجملموع الرتاكمي ملربعات البواقي اإلرجاعية تقدير معلمات النماذج‬ ‫(‪)2-4‬‬
‫الساكنة‬
‫‪178‬‬ ‫‪Breusch and Pagan‬‬ ‫اختبار‬ ‫(‪)3-4‬‬
‫‪178‬‬ ‫نتيجة اختبار هومسان‬ ‫(‪)4-4‬‬
‫‪179‬‬ ‫نتائج تقدير منوذج التأثريات الفردية‬ ‫(‪)5-4‬‬
‫‪179‬‬ ‫األثر الثابت اخلاص بكل دولة‬ ‫(‪)6-4‬‬
‫‪182‬‬ ‫‪VI‬‬ ‫نتائج تقدير منوذج الـتأثريات الثابتة طريقة املتغريات املساعدة‬ ‫(‪)7-4‬‬
‫‪183‬‬ ‫‪GMM‬‬ ‫التقدير بطريقة العزوم املعممة‬ ‫(‪)8-4‬‬
‫‪183‬‬ ‫اختبار القيود زائدة التمييز )‪(test Sargan‬‬ ‫(‪)9-4‬‬
‫‪184‬‬ ‫اختيار استقرارية متغريات الدراسة‬ ‫(‪)10-4‬‬
‫‪184‬‬ ‫نتائج اختبار ‪ Pedroni‬للتكامل املشرتك‬ ‫(‪)11-4‬‬
‫‪186‬‬ ‫نتائج اختبار ‪ kao‬للتكامل املشرتك‬ ‫(‪)12-4‬‬
‫‪187‬‬ ‫‪FMOLS‬‬ ‫نتائج تقدير منوذج تصحيح اخلطأ بطريقة‬ ‫(‪)13-4‬‬
‫‪188‬‬ ‫‪PMGE‬‬ ‫نتائج تقدير النموذج تصحيح اخلطأ بطريقة‬ ‫(‪)14-4‬‬

‫‪VI‬‬
 ‫فهرس احملتوي ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـات‬

‫فهرس األشكال‬

‫الصفحة‬ ‫عنوان الشكل‬ ‫رقم الشكل‬

‫‪57‬‬ ‫االستثمارات األجنبية املباشرة الواردة إىل الدول العربية‬ ‫(‪)1-1‬‬
‫‪59‬‬ ‫االستثمارات األجنبية املباشرة الصادرة إىل الدول العربية‬ ‫(‪)2-1‬‬
‫‪60‬‬ ‫االستثمارات العربية البينية املباشرة‬ ‫(‪)3-1‬‬
‫‪82‬‬ ‫دور االدخار واالستثمار يف زيادة الدخل‬ ‫(‪)1-2‬‬
‫‪91‬‬ ‫منوذج ‪AK‬‬ ‫(‪)2-2‬‬
‫‪115‬‬ ‫دائرة االرتباطات (حالة اجلزائر)‬ ‫(‪)1-3‬‬
‫‪116‬‬ ‫دراسة العالقة بني األفراد واملتغريات (حالة اجلزائر)‬ ‫(‪)2-3‬‬
‫‪122‬‬ ‫اختبار ‪ AIC‬الختيار الـتأخريات املثلى لبيانات اجلزائر‬ ‫(‪)3-3‬‬
‫‪126‬‬ ‫اختبار التوزيع الطبيعي للبواقي (حالة اجلزائر)‬ ‫(‪)4-3‬‬
‫‪127‬‬ ‫اختبار اجملموع الرتاكمي للبواقي اإلرجاعية (حالة اجلزائر)‬ ‫(‪)5-3‬‬
‫‪127‬‬ ‫اختبار اجملموع الرتاكمي ملربعات لبواقي اإلرجاعية (حالة اجلزائر)‬ ‫(‪)6-3‬‬
‫‪128‬‬ ‫اختبار التطابق (حالة اجلزائر)‬ ‫(‪)7-3‬‬
‫‪136‬‬ ‫دائرة االرتباطات (حالة املغرب)‬ ‫(‪)8-3‬‬
‫‪137‬‬ ‫دراسة العالقة بني األفراد واملتغريات (حالة املغرب)‬ ‫(‪)9-3‬‬
‫‪147‬‬ ‫مصفوفة االرتباطات (حالة السعودية)‬ ‫(‪)10-3‬‬
‫‪148‬‬ ‫دراسة العالقة بني األفراد واملتغريات (حالة السعودية)‬ ‫(‪)11-3‬‬
‫‪162‬‬ ‫اختبارات التجانس ل ‪)1986( Hsiao‬‬ ‫(‪)1-4‬‬
‫‪174‬‬ ‫دراسة مدى تتقارب دول العينة‬ ‫(‪)2-4‬‬
‫‪181‬‬ ‫اختبار التطابق‬ ‫(‪)3-4‬‬

‫‪VII‬‬
 ‫فهرس احملتوي ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـات‬

‫فهرس المالح ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـق‬

‫الصفحة‬ ‫عنوان المل ــح ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـق‬ ‫رقم الملحق‬

‫‪213‬‬ ‫اختبارات استقرارية السالسل الزمنية لبيانات اجلزائر‬ ‫(‪)1‬‬
‫‪238‬‬ ‫اختبارات استقرارية السالسل الزمنية لبيانات املغرب‬ ‫(‪)2‬‬
‫‪238‬‬ ‫اختبارات استقرارية السالسل الزمنية لبيانات املغرب (اختبار ‪)ADF‬‬ ‫(‪)1-2‬‬
‫‪238‬‬ ‫اختبارات استقرارية السالسل الزمنية لبيانات السعودية (اختبار ‪)PP‬‬ ‫(‪)2-2‬‬
‫‪239‬‬ ‫اختبار ‪ AIC‬الختيار الـتأخريات املثلى لبيانات املغرب‬ ‫(‪)3‬‬
‫‪239‬‬ ‫اختبار احلدود (حالة املغرب)‬ ‫(‪)4‬‬
‫‪239‬‬ ‫اختبار االرتباط الذايت لألخطاء (حالة املغرب)‬ ‫(‪)5‬‬
‫‪239‬‬ ‫اختبار التوزيع الطبيعي للبواقي (حالة املغرب)‬ ‫(‪)6‬‬
‫‪240‬‬ ‫اختبار اختالف التباين لألخطاء (حالة املغرب)‬ ‫(‪)7‬‬
‫‪240‬‬ ‫منحىن اجملموع الرتاكمي للبواقي اإلرجاعية (حالة املغرب)‬ ‫(‪)8‬‬
‫‪240‬‬ ‫منحىن اجملموع الرتاكمي ملربعات البواقي اإلرجاعية (حالة املغرب)‬ ‫(‪)9‬‬
‫‪240‬‬ ‫منحىن اختبار التطابق (حالة املغرب)‬ ‫(‪)10‬‬
‫‪241‬‬ ‫اختبارات استقرارية السالسل الزمنية لبيانات السعودية‬ ‫(‪)11‬‬
‫‪241‬‬ ‫‪)ADF‬‬ ‫اختبار استقرارية السالسل الزمنية لبيانات السعودية (اختبار‬ ‫(‪)1-11‬‬
‫‪241‬‬ ‫‪)PP‬‬ ‫اختبار استقرارية السالسل الزمنية لبيانات السعودية (اختبار‬ ‫(‪)2-11‬‬
‫‪242‬‬ ‫اختبار ‪ AIC‬الختيار الـتأخريات املثلى لبيانات السعودية‬ ‫(‪)12‬‬
‫‪242‬‬ ‫اختبار احلدود (حالة السعودية)‬ ‫(‪)13‬‬
‫‪242‬‬ ‫اختبار االرتباط الذايت لألخطاء (حالة السعودية)‬ ‫(‪)14‬‬
‫‪242‬‬ ‫اختبار التوزيع الطبيعي للبواقي (حالة السعودية)‬ ‫(‪)15‬‬
‫‪243‬‬ ‫اختبار اختالف التباين لألخطاء (حالة السعودية)‬ ‫(‪)16‬‬
‫‪243‬‬ ‫منحىن اجملموع الرتاكمي للبواقي اإلرجاعية (حالة السعودية)‬ ‫(‪)17‬‬
‫‪243‬‬ ‫منحىن اجملموع الرتاكمي ملربعات البواقي اإلرجاعية (حالة السعودية)‬ ‫(‪)18‬‬
‫‪243‬‬ ‫اختبار التطابق (حالة السعودية)‬ ‫(‪)19‬‬
‫‪244‬‬ ‫نتائج تقدير بيانات بانل الساكنة بطريقة املربعات الصغرى‬ ‫(‪)20‬‬

‫‪VIII‬‬
 ‫فهرس احملتوي ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـات‬

‫‪244‬‬ ‫نتائج تقدير منوذج التجانس الكلي‬ ‫(‪)1-20‬‬

‫‪244‬‬ ‫نتائج تقدير منوذج األثر الثابت‬ ‫(‪)2-20‬‬
‫‪245‬‬ ‫نتائج تقدير منوذج األثر العشوائي‬ ‫(‪)3-20‬‬
‫‪245‬‬ ‫نتائج دراسة البواقي اخلاصة بنموذج األثر الثابت‬ ‫(‪)21‬‬
‫‪245‬‬ ‫منحىن التوزيع الطبيعي‬ ‫(‪)1-21‬‬
‫‪246‬‬ ‫دالة االرتباط الذايت للبواقي‬ ‫(‪)2-21‬‬
‫‪246‬‬ ‫‪VI‬‬ ‫نتائج تقدير منوذج األثر الثابت بطريقة املتغريات املساعدة‬ ‫(‪)22‬‬
‫‪247‬‬ ‫‪GMM‬‬ ‫نتائج تقدير بطريقة العزوم املعممة‬ ‫(‪)23‬‬
‫‪247‬‬ ‫نتائج اخترب استقرارية السالسل لبيانات بانل‬ ‫(‪)24‬‬
‫‪251‬‬ ‫نتائج اختبارات التكامل املشرتك‬ ‫(‪)25‬‬
‫‪251‬‬ ‫نتائج اختبار بدروين للتكامل املشرتك‬ ‫(‪)1-25‬‬
‫‪251‬‬ ‫نتائج اختبار كاو للتكامل املشرتك‬ ‫(‪)2-25‬‬
‫‪252‬‬ ‫نتائج طرق تقدير عالقة منوذج تصحيح اخلطأ‬ ‫(‪)26‬‬
‫‪252‬‬ ‫نتائج تقدير النموذج بطريقة ‪ FMOLS‬للعالقة طويلة األجل‬ ‫(‪)1-26‬‬
‫‪252‬‬ ‫‪PMGE‬‬ ‫نتائج تقدير النموذج تصحيح اخلطأ بطريقة‬ ‫(‪)2-26‬‬

‫‪IX‬‬
‫مقدم ــة عامـ ـ ـ ـ ــة‬
 ‫مقدمـ ـ ـة ع ـ ـام ـ ـ ـ ـة‬

‫مقدمـ ـ ـ ـ ـ ـ ـة‬

‫إن التسارع يف تشكيل النظام العاملي اجلديد أثناء عقدي التسعينات واأللفية اجلديدة‪ ،‬وبروز أفكار العوملة‬
‫مبختلف جوانبها وتقارب املسافات بني الدول بفعل التطور العاملي واملعريف يف وسائل االتصال‪ ،‬األمر الذي أصبح‬
‫معه العامل بلدة صغرية‪ ،‬ومل يعد لالستثمار جنسية بفعل سياسات التحرر االقتصادي والتجارة الدولية‪ ،‬فمن انعدام‬
‫الثقة فيما ميكن أن متثله االستثمارات األجنبية يف الستينات والسبعينات إىل تبنيها كليا خالل العقدين األخرين‪،‬‬
‫وبدأت البلدان النامية ومن بينها الدول العربية تعمل جاهدة نتيجة لضيق قاعدة صادراهتا وتدين معدالت االدخار‬
‫واالستثمار احملليني فيها واخنفاض معدالت منو الناتج احمللي لديها من أجل جذب االستثمار األجن ي املبارر عن‬
‫طريق استبعاد القيود على حركة رؤوس األموال ومنح حوافز سخية للمستثمرين األجانب‪ ،‬كل ذلك ليس لكونه‬
‫مصدرا بديال أو مكمال لتمويل التنمية االقتصادية فقط‪ ،‬وإمنا ملا له من مردودات إجيابية على عملية النمو‬
‫االقتصادي سواء متثل هذا يف القدرات التكنولوجية املتطورة أو املهارات التنظيمية واإلدارية والتسويقية وغري ذلك‬
‫من املدخالت اهلامة من اخلارج‪ ،‬كما يشكل أداة لالندماج يف الشبكات الدولية لإلنتاج والتسويق والتوزي وأداة‬
‫لتحسني القدرة التنافسية الدولية للشركات واألداء االقتصادي للبلدان‪ ،‬م األخذ باالعتبار أن هذه املناف املرجوة‬
‫من تدفقات االستثمار األجن ي املبارر هي عملية غري تلقائية وإمنا تستند إىل اإلدارة الرريدة‪.‬‬

‫هلذا نالحظ أنه يف السنوات األخرية قد تزايدت األمهية االقتصادية لالستثمارات األجنبية وعلى األخص‬
‫االستثمارات املباررة منها‪ ،‬كأحد مكونات التدفقات الرأمسالية للبلدان النامية وعلى الرغم من أن هناك تراجعا‬
‫مستمرا يف معدالت تدفقات االستثمارات األجنبية املباررة‪ ،‬إال أن الدالئل تشري إىل وجود منافسة قوية بني‬
‫البلدان النامية لزيادة نصيبها من هذه االستثمارات‪ ،‬ويرج تنافس البلدان النامية جلذب املزيد من االستثمارات‬
‫األجنبية إىل حاجتها امللحة هلذه االستثمارات للمسامهة يف حتقيق تنميتها االقتصادية واالجتماعية خاصة أهنا‬
‫تعاين من نقص يف مدخراهتا احمللية وعدم كفايتها لتمويل برامج االستثمار املطلوبة من أجل حتقيق معدالت منو‬
‫مرتفعة للدخل الوطين‪.‬‬

‫وحىت تستطي البلدان النامية تشجي االستثمارات األجنبية املباررة على التدفق إليها‪ ،‬البد أن توفر هلا‬
‫املناخ االستثماري املالئم‪ ،‬ذلك أن هذا املناخ يلعب دورا هاما يف قرارات املستثمرين‪ ،‬ويف حركة رأس املال بصفة‬
‫عامة‪ ،‬وتتداخل بني عناصره العديد من االعتبارات السياسية واالقتصادية والقانونية واإلدارية‪ ،‬وهذا ألن املستثمر‬
‫األجن ي ي فضل البلد الذي يوفر له املناخ املالئم الستثمار أمواله فيه‪ ،‬من حيث متيزه باالستقرار السياسي‬
‫واالقتصاد ي والقانوين واألمين‪ ،‬ويفضل االستثمار يف البلد الذي تتوافر فيه احملددات األساسية جلذب االستثمار‪،‬‬
‫من حيث األسواق املفتوحة وقلة اللوائح التنظيمية وتوافر البنية األساسية‪ ،‬واخنفاض تكلفة اإلنتاج‪ ،‬كل هذه‬
‫العوامل متثل أهم احملددات اجلاذبة لالستثمارات األجنبية املباررة واحملافظة عليها‪.‬‬

‫أ‬
 ‫مقدمـ ـ ـة ع ـ ـام ـ ـ ـ ـة‬

‫لذا عملت العديد من الدول العربية على غرار البلدان النامية على هتيئة املناخ االستثماري املالئم وحتديث‬
‫األنظمة والقوانني والتشريعات املتحكمة باالستثمار‪ ،‬فكلما كان املناخ االستثماري يف البلد املضيف أفضل كلما‬
‫كان أثر االستثمارات األجنبية املباررة على النمو االقتصادي أسرع وأقوى‪ ،‬فاحلرية االقتصادية وبساطة اإلجراءات‬
‫ووجود أسواق مالية متطورة وارتفاع مستوى التعليم والتدريب واخنفاض مؤررات الفساد تزيد كثريا من مسامهة‬
‫االستثمارات األجنبية املباررة يف تطور معدالت النمو االقتصادي‪ ،‬وبذلك يصبح من األمهية حتليل اجتاهات هذا‬
‫االستثمار‪ ،‬وتبيان الدور الذي ميكن أن يلعبه يف عملية التنمية االقتصادية والنمو االقتصادي‪ ،‬ويف تقدم وتطور‬
‫الدول اقتصاديا واجتماعيا وسياسيا‪.‬‬

‫انطالقا مما سبق ميكن صياغة اإلركالية األساسية هلذا البحث على النحو التايل‪:‬‬

‫ما مدى تأثير االستثمار األجنبي المباشر على النمو االقتصادي في الجزائر مقارنة مع بعض الدول‬
‫العربية على المدى البعيد خالل الفترة (‪)2015-1980‬؟‬

‫لإلجابة على هذا التساؤل الرئيسي يتم طرح جمموعة من األسئلة الفرعية التالية‪:‬‬

‫ماذا ميثل االستثمار األجن ي املبارر بالنسبة القتصاديات الدول العربية؟‬ ‫‪.1‬‬

‫ما هو واق مناخ االستثمار يف الدول العربية؟‬ ‫‪.2‬‬

‫هل خيتلف أثر االستثمار األجن ي املبارر على النمو االقتصادي يف كل من اجلزائر واملغرب والسعودية ؟‬ ‫‪.3‬‬

‫هل توجد عالقة طويلة املدى لالستثمار األجن ي املبارر على النمو االقتصادي يف الدول العربية؟‬ ‫‪.4‬‬

‫فرضيات البحث‬

‫ونقرتح الفرضيات التالية لإلجابة املبدئية على األسئلة الفرعية السابقة‪:‬‬

‫يعترب االستثمار األجن ي املبارر من أهم وسائل التمويل اخلارجية بالنسبة للدول العربية وذلك لتعويض‬ ‫‪.1‬‬
‫نقص التمويل الداخلي واالدخار الذي تعاين منه‪.‬‬
‫يعترب مناخ االستثمار يف الدول العربية حمفزا وجاذبا لالستثمار األجن ي املبارر‪.‬‬ ‫‪.2‬‬
‫خيتلف أثر االستثمار األجن ي املبارر على النمو االقتصادي من دولة ألخرى وذلك على حسب مناخ‬ ‫‪.3‬‬

‫االستثمار املطبق يف كل دولة وكذلك املزايا واملقومات املمنوحة له يف كل اقتصاد من اقتصاديات اجلزائر‬
‫والغرب والسعودية‪.‬‬
‫هناك عالقة طويلة األجل بني االستثمار األجن ي املبارر والنمو االقتصادي يف الدول العربية‪.‬‬ ‫‪.4‬‬

‫ب‬
 ‫مقدمـ ـ ـة ع ـ ـام ـ ـ ـ ـة‬

‫أهمية البحث‪:‬‬

‫تكمن أمهية االستثمار األجن ي املبارر يف الدور الذي ميارسه على النمو والتنمية االقتصادية يف البالد‬
‫املضيفة كما أنه حيمل معه خصائص االقتصاد الناب منه‪ .‬ونظرا ألمهيته أصبحت كفاءة النظام االقتصادي لدولة‬
‫ما تقاس مبدى قدرته على جذب االستثمار األجن ي املبارر وإقامة املشروعات اليت توفر فرص العمل وتطوير‬
‫الصناعة‪ ،‬كما أنه يوفر العديد من املزايا اليت ال ميكن للمصادر املالية الدولية األخرى توفريها‪ ،‬لذلك أصبحت‬
‫الدول العربية تنظر هلذه االستثمارات على أهنا فرصة للنمو والتطوير‪ ،‬كما أن موضوع االستثمار األجن ي املبارر‬
‫من املواضي االقتصادية اليت ما تزال حتظى باهتمام الدراسات املالية واالقتصادية املعاصرة والتقارير السنوية الصادرة‬
‫عن اهليئات الدولية املتخصصة‪.‬‬

‫أهداف البحث‪:‬‬

‫التعرف على التأصيل النظري لالستثمار األجن ي املبارر وكذلك نظريات ومناذج النمو االقتصادي اليت هلا‬ ‫‪.1‬‬
‫عالقة باالستثمار األجنبية املباررة‪.‬‬
‫التعرف على واق االستثمارات األجنبية املباررة يف البلدان العربية‪.‬‬ ‫‪.2‬‬

‫صياغة منوذج اقتصادي لتفسري تأثري االستثمارات األجنبية املباررة على النمو االقتصادي يف البلدان‬ ‫‪.3‬‬
‫العربية‪.‬‬
‫معرفة أثر االستثمارات األجنبية املباررة على النمو االقتصادي يف اجلزائر واملغرب والسعودية كنماذج‬ ‫‪.4‬‬
‫خمتارة لدراسة أثر االستثمارات األجنبية املباررة على النمو االقتصادي‪.‬‬
‫دراسة أثر االستثمارات األجنبية املباررة على النمو االقتصادي يف البلدان العربية يف املدى البعيد‪.‬‬ ‫‪.5‬‬

‫أسباب اختيار موضوع البحث‪:‬‬

‫التعرف على مناخ االستثمار يف البلدان العربية خاصة يف اجلزائر ومقارنته م املغرب والسعودية‪ ،‬وذلك‬ ‫‪.1‬‬
‫بغرض املقارنة بني مناخ االستثمار السائد يف هذه الدول وأيا منها له القدرة على جذب قدر أكرب من‬
‫االستثمارات األجنبية املباررة إليها‪.‬‬
‫االهتمام املتزايد باالستثمار األجن ي املبارر كبديل عن القروض واملساعدات اخلارجية لتمويل العجز يف‬ ‫‪.2‬‬
‫املصادر املالية احمللية‪.‬‬
‫يتميز موضوع البحث احلايل باحتوائه على الطرق واألساليب اإلحصائية والقياسية خبالف الكثري من‬ ‫‪.3‬‬

‫املذكرات والبحوث االقتصادية األخرى اليت تناولت اجلزء التحليلي االقتصادي فقط‪.‬‬

‫ج‬
 ‫مقدمـ ـ ـة ع ـ ـام ـ ـ ـ ـة‬

‫منهج الدراسة‪:‬‬

‫نعتمد يف دراستنا على املنهج التارخيي يف عرض تطور االستثمار األجن ي املبارر من خالل اجلانب‬
‫النظري للبحث‪ ،‬وم نهج التحليل الوصفي والذي نستعمل فيه طريقة التحليل باملركبات األساسية (‪ )ACP‬من‬
‫أجل حتليل قوة االرتباط بني املتغريات املقرتحة سلفا يف الدراسة وهي جمموعة من الدول العربية‪ ،‬وكذلك املنهج‬
‫االستقرائي باستعمال األدوات القياسية والذي ميكننا من اختبار فرضيات البحث جتريبيا من خالل عينة الدراسة‪،‬‬
‫حيث أننا استعملنا طريقة أرعة االحندار الذايت لفرتات اإلبطاء (‪ )ARDL‬على املعطيات اخلاصة باجلزائر واملغرب‬
‫والسعودية باعتبارها من أحدث طرق التكامل املشرتك وتصحيح اخلطأ‪ ،‬كما أننا نعمل على استعمال أحدث‬
‫التقنيات لنماذج بيانات بانل واملتضمنة جملموعة من اختبارات حتديد نوع النموذج وطرق التقدير واختبارات‬
‫السالسل الزمنية واختبارات التكامل املشرتك وطرق تقدير مناذج تصحيح اخلطأ‪ .‬ويف األخري نبحث عن طريقة‬
‫التقدير األمثل يف تقدير منوذج الد راسة م حتليل ودراسة نتائج تقدير النموذج وتالؤمها م فرضيات البحث‪.‬‬

‫مجال وحدود الدراسة‪:‬‬

‫للقيام هبذا البحث جيب االلتزام بإطار زماين ومكاين حمدد‪ ،‬فيما خيص اإلطار املكاين فإن الدراسة ختص‬
‫بعض الدول العربية وتشمل الدول العربية اليت تتوفر على املتغريات واملعطيات اخلاصة بدراستنا ( اجلزائر‪،‬‬
‫السعودية‪ ،‬املغرب‪ ،‬تونس‪ ،‬األردن‪ ،‬البحرين‪ ،‬السودان‪ ،‬مصر)‪ ،‬أما بالنسبة لإلطار الزماين فقد امتدت الدراسة من‬
‫سنة ‪ 1980‬إىل غاية سنة ‪ 2015‬وهي أطول فرتة ممكنة تسمح لنا باحلصول على البيانات املطلوبة‪.‬‬

‫الدراسات السابقة‪:‬‬

‫‪-‬دراسة جوام لبيبة‪" ،‬أثر سياسات االستثمار في جذب االستثمار األجنبي المباشر في الدول العربية –‬
‫دراسة مقارنة‪ :‬الجزائر‪ ،‬مصر والسعودية‪ -‬خالل الفترة ‪ "2012-2000‬أطروحة دكتوراه الطور الثالث يف العلوم‬
‫االقتصادية‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيري‪ ،‬جامعة بسكرة‪.2015/2014 ،‬‬

‫هدفت هذه الدراسة إىل معرفة مدى مسامهة سياسات االستثمار األجن ي يف جذب االستثمارات‬
‫األجنبية املباررة إىل الدول العربية وكعينة خمتارة من هذه الدول اجلزائر ومصر والسعودية خالل الفرتة ‪-2000‬‬
‫‪ ،2012‬وقد توصلت هذه الدراسة إىل أن السياسات املعتمدة يف اجلزائر ال تكفي جلذب االستثمار األجن ي املبارر‬
‫هذا راج لضعف مكونات املناخ االستثماري يف اجلزائر‪ ،،‬كما أن حصة اجلزائر من هذه تدفقات االستثمارات‬
‫األجنبية املباررة غري كافية مقارنة باإلمكانيات املتاحة فيها‪ ،‬خصوصا إذا ما قورنت باجلهود املبذولة يف مصر‬
‫والسعودية واليت تتفوق عليها بشكل كبري‪.‬‬

‫د‬
 ‫مقدمـ ـ ـة ع ـ ـام ـ ـ ـ ـة‬

‫‪-‬دراسة هند سعدي‪ ":‬أثر االستثمارات األجنبية المباشرة على النمو االقتصادي في البلدان العربية‪ ،‬دراسة‬
‫قياسية اقتصادية للفترة (‪ ،")2014-1980‬أطروحة دكتوراه علوم‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلم التسيري‪،‬‬
‫جامعة املسيلة‪.2017/2016 ،‬‬

‫هتدف هذه الدراسة إىل قياس أثر االستثمارات األجنبية املباررة على النمو االقتصادي يف البلدان العربية‬
‫خالل الفرتة (‪ )2014-1980‬وذلك باستخدام بيانات بانل‪ ،‬وقد توصلت هذه الدراسة إىل أن لالستثمارات‬
‫األجنبية املباررة تأثريا إجيابيا ضعيفا على النمو االقتصادي يف البلدان العربية جممعة خالل فرتة الدراسة‪ ،‬باإلضافة‬
‫إىل أن أثر االستثمارات األجنبية املباررة على البلدان العربية املنتجة للنفط هو أثر إجيايب ضعيف لكنه أكرب من‬
‫االستثمارات األجنبية املباررة على البلدان غري املنتجة للنفط‪ ،‬مما يدل على أن االستثمارات األجنبية املباررة‬
‫تتجه حنو االقتصاديات العربية النفطية‪.‬‬

‫‪-‬دراسة جمدي الشورجبي (‪" :)2005‬أثر االستثمارات األجنبية المباشرة على النمو االقتصادي في دول‬
‫الشرق األوسط وشمال إفريقيا" حبث مقدم يف امللتقى العلمي الدويل الثاين‪ :‬إركالية النمو االقتصادي يف بلدان‬
‫الشرق األوسط ومشال إفريقيا‪ ،‬اجلزائر‪ 15-14 ،‬نوفمرب ‪.2005‬‬
‫دول من‬ ‫‪10‬‬ ‫استهدفت الدراسة قياس أثر االستثمارات األجنبية املباررة على النمو االقتصادي لعدد‬
‫منطقة الشرق األوسط ومشال إفريقيا خالل الفرتة ‪ .2003-1995‬ولتقدير هذه النماذج مت استخدام الطريقة العامة‬
‫للعوم املعممة ‪ GMM‬املقرتحة بواسطة )‪.Arellano and Bond (1991‬‬
‫وتشري نتائج الدراسة بصفة عامة إىل وجود أثر موجب ومعنوي لالستثمارات األجنبية املباررة على النمو‬
‫االقتصادي يف الدول املكونة للعينة حمل الدراسة خالل الفرتة املذكورة‪ .‬وتتلخص أهم استنتاجات الدراسة ألغراض‬
‫السياسة يف أمهية قيام احلكومات يف دول منطقة الشرق األوسط ومشال إفريقيا بتطبيق سياسات اقتصادية هتدف‬
‫إىل اجتذاب تدفقات االستثمارات األجنبية املباررة إليها‪ .‬حيث أظهرت النتائج أن زيادة تدفقات هذه‬
‫الستثمارات سوف تؤدي إىل زيادة معدل النمو االقتصادي يف هذه الدول‪.‬‬
‫‪- Moosa, I and Cardak, B 2006, 'The determinants of foreign direct investment: An‬‬
‫‪extreme bounds analysis', Journal of Multinational Financial Management , vol. 16, no. 2.‬‬
‫حول حمددات االستثمار األجن ي املبارر يف دول الشرق األوسط ومشال أفريقيا‪ ،‬قام الباحثان بتطبيق‬
‫طريقة احلدود القصوى )‪ (Extreme Bounds Analysis‬على عينة من البيانات القطاعية تغطي ‪ 18‬دولة‪،‬‬
‫أظهرت النتائج أن الدول األكثر جناحا يف جذب االستثمار األجن ي املبارر هي الدول اليت تتميز بتحقيق‬
‫معدالت منو مرتفعة‪ ،‬إضافة إىل أن تلك الدول تعطي اهتماما أكثر للعملية التعليمية وألنظمة التعليم املتبعة هبا‪،‬‬
‫وأهنا تتميز بوجود درجة منخفضة من املخاطر وارتفاع العائد على رأس املال‪.‬‬
‫ه‬
 ‫مقدمـ ـ ـة ع ـ ـام ـ ـ ـ ـة‬

‫‪- Muawya Ahmed Hussein, (Impacts Of Foreign Direct Investment On Economic‬‬

‫‪Growth in Gulf Coorpration Council (GCC) Countries), International Review of Business‬‬
‫‪Research Papers, Vol 5, No3, 2009.‬‬
‫هتدف هذه الورقة ملعرفة أثر االستثمار األجن ي املبارر على النمو االقتصادي يف دول جملس التعاون‬
‫اخلليجي‪ ،‬وما هي التدابري املعتمدة يف هذه الدول واليت هتدف إىل جذب رأس املال األجن ي وتشجي االستثمار‬
‫األجن ي‪ ،‬كما هتدف هذه الدراسة إىل حتديد حمددات االستثمار األجن ي املبارر يف دول اجمللس التعاون اخلليجي‪،‬‬
‫وتستخدم هذه الدراسة نظريات النمو احلديثة والتقنيات اإلحصائية الختبار العالقة بني االستثمار األجن ي املبارر‬
‫والنمو االقتصادي‪ ،‬وتشري النتائج املتحصل عليها من حتليل البيانات إىل وجود عالقة ضعيفة بني االستثمار‬
‫األجن ي املبارر والناتج احمللي اإلمجايل‪.‬‬

‫‪- Alaya Marouane, (Investissement Direct Etranger et Croissence Economique, une‬‬

‫‪estimation a partir d’un model structurel pour les pays de rive sud de la méditerrané‬‬
‫‪(19752002)), 7émes journées scientifiques du réseau, Analyse Economique et Développement‬‬
‫‪de L’AUF, Paris, 2006.‬‬
‫هتدف هذه الدراسة لقياس أثر االستثمار األجن ي املبارر على النمو االقتصادي لبعض دول جنوب‬
‫وذلك وفقا لنموذج النمو الداخلي الذي مت تقديره باستخدام طريقة‬ ‫(‪،)2002-1975‬‬ ‫املتوسط خالل الفرتة‬
‫املربعات الصغرى على مرحلتني‪ ،‬وتوصلت الدراسة إىل نتائج متباينة حيث أكدت الدراسة أن االستثمار األجن ي‬
‫املبارر قد أثر على منو اقتصاديات كل من تركيا‪ ،‬مصر واملغرب تأثريا إجيابيا‪ ،‬يف حني كان له تأثري سل ي على‬
‫النمو االقتصادي يف تونس‪.‬‬

‫صعوبات البحث‪:‬‬
‫أثناء القيام هبذه الدراسة واجهتنا جمموعة من الصعوبات ميكن إجيازها يف النقاط التالية‪:‬‬
‫‪ ‬تضارب البيانات واملعطيات اخلاصة بالدراسة وهذا الختالف وتعدد مصادر جتميعها‪.‬‬
‫‪ ‬انقطاع يف السالسل الزمنية اخلاصة ببعض البلدان العربية مما أدى إىل إقصائها من الدراسة‪.‬‬
‫‪ ‬عدم توفر ا ملعطيات اخلاصة مبتغريات بالدراسة‪ ،‬مما أدى إىل عدم اعتمادها ضمن النماذج القياسية‬
‫للدراسة‪.‬‬

‫و‬
 ‫مقدمـ ـ ـة ع ـ ـام ـ ـ ـ ـة‬

‫هيكل البحث‪:‬‬
‫بغرض حتقيق أهداف هذا البحث واإلملام جبوانبه قمنا بتقسيم هذا البحث إىل أربعة فصول‪ ،‬حيث أننا‬
‫خصصنا الفصل األول لعرض املفاهيم األساسية حول االستثمار األجن ي املبارر وقد مت تقسيمه إىل أربعة‬
‫مباحث‪ ،‬يتضمن املبحث األول ماهية االستثمار األجن ي املبارر والذي تعرفنا من خالله على تعريف االستثمار‬
‫األجن ي املبارر وأركاله وخصائصه وحمدداته وأمهيته‪ ،‬أما املبحث الثاين فيحتوي النظريات املفسرة لالستثمار‬
‫األجن ي املبارر ودوافعه احلديثة حيث أن لكل نظرية رؤيتها اخلاصة يف تفسري االستثمار األجن ي املبارر وأن‬
‫لالستثمار األجن ي العديد من األركال واليت ختتلف باختالف الداف اليت تسعى إليه هذه االستثمارات‪ ،‬ومن‬
‫خالل املبحث الثالث تطرقنا لعالقة االستثمار األجن ي املبارر والشركات متعددة اجلنسيات ومدى استفادة الدول‬
‫النامية من مزايا هذه الشركات اليت هلا القدرة اإلنتاجية والتمويلية والتكنولوجية املصاحبة هلا‪ ،‬أما املبحث الراب فقد‬
‫تناول واق االستثمار األجن ي املبارر يف الدول العربية حيث نبني من خالله مناخ االستثمار والبيئة االستثمارية‬
‫وخمتلف مكوناهتا وخصائصها وأهم املعوقات اليت تقف يف وجه العملية االستثمارية يف الدول العربية‪ ،‬واآلثار‬
‫االقتصادية لالستثمار األجن ي املبارر على اقتصاديات الدول العربية‪ ،‬مث تطور االستثمار األجن ي املبارر الصادر‬
‫والوارد من وإىل الدول العربية‪.‬‬

‫أما يف الفصل الثاين فتناولنا من خالله النمو االقتصادي وعالقته باالستثمار األجن ي املبارر حيث قسمنا‬
‫هذا الفصل إىل ثالث مباحث‪ ،‬فمن خالل املبحث األول تطرقنا ملفهوم النمو والتنمية االقتصادية وأركال النمو‬
‫االقتصادي وطرق قياسه‪ ،‬أما يف املبحث الثاين مت عرض أهم نظريات ومناذج النمو االقتصادي ويف املبحث الثالث‬
‫تطرقنا للعالقة بني االستثمار األجن ي املبارر والنمو االقتصادي يف نظريات النمو االقتصادي من النظرية‬
‫الكالسيكية إىل النظرية النيوكالسيكية إىل نظرية مناذج النمو الداخلي‪ ،‬وكذلك التفسري احلديث هلذه العالقة‪.‬‬

‫أما الفصل الثالث فيتمثل يف االستثمار األجن ي املبارر يف اجلزائر مقارنة م املغرب والسعودية‪ ،‬حيث مت‬
‫تقسيمه إىل ثالثة مباحث‪ ،‬املبحث األول واق االستثمار األجن ي املبارر يف اجلزائر من حيث املؤررات‬
‫االقتصادية الكلية لالقتصاد اجلزائري مث دراسة وصفية لبيانات اجلزائر وذلك باستعمال طريقة التحليل باملركبات‬
‫األساسية (‪ ،)ACP‬مث قمنا بتطبيق اختبار منوذج ‪ ARDL‬على بيانات اجلزائر خالل فرتة الدراسة ويتضمن هذا‬
‫االختبار إمكانية وجود عالقة توازنية طويلة األجل بني متغريات النموذج‪ ،‬و إذا تأكدنا من وجود هذه العالقة‬
‫ننتقل إىل تقدير معلمات األجل الطويل وكذا معلمات األجل القصري‪ ،‬أما املبحثني املواليني ومها املبحث الثاين‬
‫فيتضمن دراسة االستثمار األجن ي املبارر يف املغرب‪ ،‬واملبحث الثالث مكانة االستثمار األجن ي املبارر يف‬
‫االقتصادي السعودي‪ ،‬بنفس منهجية املبحث األول وهذا هبدف املقارنة بني اجلزائر واملغرب والسعودية‪ ،‬حيث‬
‫اخرتنا السعودية كدولة برتولية واملغرب كدولة غري برتولية‪.‬‬

‫ز‬
 ‫مقدمـ ـ ـة ع ـ ـام ـ ـ ـ ـة‬

‫أما الفصل الراب فيتمثل يف الدراسة القياسية‪ ،‬فتم تقسيمه إىل أربعة مباحث‪ ،‬حيث من خالل املبحث‬
‫األول حاولنا تسليط الضوء على خمتلف النماذج واالختبارات اإلحصائية اخلاصة ببيانات بانل ‪ ،‬ويف املبحث‬
‫الثاين تناولنا مناذج بيانات بانل الديناميكية والتكامل املشرتك وقد تضمن خمتلف طرق تقدير مناذج بانل‬
‫الديناميكية ومنها طريقة العزوم املعممة واالختبارات اإلحصائية املرافقة هلا وكذلك اختبارات استقرارية السالسل‬
‫الزمنية لبيانات بانل وكذلك خمتلف اختبارات التكامل املشرتك‪ ،‬أما يف املبحث الثالث حتليل نتائج تقدير مناذج‬
‫بيانات بانل الساكنة‪ ،‬وأخريا يف املبحث الراب حتليل نتائج دراسة التكامل املشرتك‪.‬‬

‫ح‬
‫الفصــل األول‬
‫التأصيــــــل النظــــــري لالستثمــار‬
‫األجنـبــــي المـبـــاشــــــــر‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫تمهيد‪:‬‬
‫لقد برزت التدفقات الرأمسالية أثناء العقدين املاضيني كأحد الظواهر االقتصادية اجلديدة يف األداء‬
‫االقتصادي للدول‪ ،‬لذا يعترب االستثمار األجنيب املباشر ظاهرة اقتصادية اكتسبت قدرا كبريا من األمهية منذ‬
‫ظهورها‪ ،‬مما دفع بالكثري من االقتصاديني والباحثني إىل حماولة إجياد مفهوم دقيق وواضح هلا‪ ،‬والوصول إىل أهم‬
‫مظاهرها وأشكاهلا اليت تفتح اجملال أكثر لالستفادة منها‪ ،‬هذا األمر أدى إىل ظهور آراء مؤيدة وأخرى معارضة‬
‫لالستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬كل على حسب ما يراه من انعكاسات هلذا األخري‪ ،‬سلبية أو إجيابية‪ ،‬لصاحل الدولة‬
‫املضيفة لالستثمار أو على حساهبا‪ ،‬وهذا يتوقف على مدى توفر مناخ مالئم ومشجع لالستثمار‪ ،‬ويعكس‬
‫حقيقة حمددات اختيار موقع االستثمار من طرف الشركات األجنبية‪ ،‬كما أن لالستثمارات األجنبية دورا هاما‬
‫يف حتسني معدالت النمو االقتصادي باعتبارها وسيلة متويل مهمة‪.‬‬
‫ومن أجل التعرف على هذه الظاهرة االقتصادية‪ ،‬قمنا بتقسيم هذا الفصل إىل املباحث التالية‪:‬‬
‫املبحث األول‪ :‬ماهية االستثمار األجنيب املباشر‬
‫املبحث الثاين‪ :‬النظريات املفسرة لالستثمار األجنيب املباشر ودوافعه احلديثة‬
‫املبحث الثالث‪ :‬االستثمار األجنيب املباشر والشركات متعددة اجلنسيات‬
‫املبحث الرابع‪ :‬واقع االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية‬

‫‪2‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫المبحث األول‪ :‬ماهية االستثمار األجنبي المباشر‬

‫لقد حاز االستثمار األجنيب على اهتمام الكثري من الشركات والدول‪ ،‬و ذلك ملا يوفره للدول النامية من‬
‫إمكانيات خاصة رأس املال األجنيب والتكنولوجيا واخلربات الفنية‪،‬ألن التنمية االقتصادية ألي دولة تقوم على‬
‫مشاريع استثمارية موسعة وموزعة على شىت اجملاالت االقتصادية‪ ،‬كما تكمن أمهيتها يف حتديد البنية االقتصادية‬
‫اليت تؤثر على اإلنتاج واالستهالك والتوزيع‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬مفهوم االستثمار‬

‫تعتمد أي دولة يف تنمية اقتصادها على أهم ركيزة يف النمو االقتصادي أال وهي االستثمار‪ ،‬لذا سارعت‬
‫الدول النامية إىل إجياد طرق للنهوض هبذا املتغري االقتصادي‪ ،‬عن طريق استعمال سياسات حتفيزية هتدف إىل‬
‫تشجيع االستثمارات املسامهة يف منو وتطوير االقتصاد فما املقصود باالستثمار وما هي أنواعه؟‬
‫الفرع األول‪ :‬تعريف االستثمار‬
‫لقد تعددت تعاريف االستثمار فيمكن تعريف االستثمار حسب بعض املفكرين كاآليت‪:‬‬
‫‪ -‬يعرف االستثمار بأنه‪ " :‬استخدام املدخرات يف تكوين االستثمارات (أو الطاقات اإلنتاجية اجلديدة)‬
‫الالزمة لعمليات إنتاج السلع واخلدمات‪ ،‬واحملافظة على الطاقات اإلنتاجية القائمة أو جتديدها"‪.1‬‬
‫‪ -‬كما ميكن تعريفه بأنه‪ " :‬تضحية بقيم مالية مؤكدة يف احلاضر يف سبيل احلصول على قيم أكرب غري‬
‫مؤكدة يف املستقبل"‪.2‬‬
‫‪ -‬ويعرف أيضا بأنه‪ ":‬إضافة طاقات إنتاجية جديدة إىل األصول اإلنتاجية املوجودة يف اجملتمع‪ ،‬بإنشاء‬
‫مشروعات جديدة‪ ،‬أو التوسع يف املشروعات القائمة‪ ،‬أو إحالل وجتديد مشروعات انتهى عمرها‬
‫االفرتاضي‪ ،‬وكذلك شراء األوراق املالية املصدرة إلنشاء مشروعات جديدة‪ ،‬األمر الذي يؤدي إىل‬
‫زيادة الناتج القومي من السلع واخلدمات يف فرتات الحقة"‪.3‬‬
‫‪ -‬وهناك تعريف آخر لالستثمار هو أنه ارتباط مايل يهدف إىل حتقيق مكاسب على مدى زمين طويل‬
‫مستقبال‪ ،‬فهو هبذا املعىن نوع من اإلنفاق على أصول يتوقع احلصول من ورائها على عائد لفرتة طويلة‬
‫من الزمن‪ ،‬لذلك يطلق عليه اصطالح " إنفاق رأمسايل " متييزا له عن املصروفات اجلاريةوالتشغيلية‪.4‬‬

‫‪1‬حسني عمر‪ ،‬املدخل إىل دراسة علم االقتصاد –االستثمار والعوملة‪ ،-‬ط‪ ،1‬دار الكتاب احلديثالقاهرة‪ ،2000 ،‬ص ‪.37‬‬
‫‪ 2‬مروان مشوط ‪ ،‬كنجو عبود كنجو‪ ،‬أسس االستثمار‪ ،‬الشركة العربية املتحدة للتسويق والتوريدات‪ ،‬القاهرة‪ ،2008 ،‬ص ‪.06‬‬
‫‪ 3‬علي لطفي‪ ،‬االستثمارات العربية ومستقبل التعاون االقتصادي العريب‪ ،‬منشورات املنظمة العربية للتنمية اإلدارية‪ ،‬القاهرة‪ ،2009 ،‬ص ‪.4‬‬
‫‪ 4‬مصطفى كمال السيد طايل‪ ،‬القرار االستثماري يف البنوك اإلسالمية‪ ،‬املكتب العريب احلديث‪ ،‬اإلسكندرية‪ ،1999 ،‬ص‪.103‬‬
‫‪3‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫نستخلص من التعريفات السابقة أن االستثمار ال يكون فقط بإنشاء مشاريع استثمارية جديدة بل‬
‫ميكن أن يكون إضافة إنتاجية ملشاريع سابقة‪ ،‬وكذلك التضحية باستخدام األموال يف الوقت احلايل وذلك‬
‫لتحقيق أرباح يف املستقل مقابل حتمل قدر من املخاطرة‪.‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬أنواع االستثمار‬

‫لالستثمار أنواع خمتلفة حسب أداة االستثمار اليت خيتارها املستثمر‪ ،‬وميكن تصنيف االستثمار كما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬حسب القائم باالستثمار‪:1‬‬
‫‪ -‬االستثمار الفردي‪ :‬يتمثل فيما يوجهه الفرد من مدخراته أو مدخرات الغري إىل تكوين رأس مال‬
‫حقيقي جديد‪.‬‬
‫‪ -‬استثمارات الشركات‪ :‬فيتمثل يف رأس املال احلقيقي اجلديد الذي تقوم الشركات بتكوينه ومتويله‬
‫إما عن طريق االحتياطات اليت يتم تكوينها من األرباح احملتجزة‪ ،‬أو من القروض اليت يتم احلصول‬
‫عليها‪.‬‬
‫‪ -‬االستثمار الحكومي‪ :‬فيتمثل يف رأس املال احلقيقي اجلديد الذي تقوم احلكومة بتكوينه ومتويله‬
‫إما من فائض اإليرادات عن اإلنفاق العام أو من حصيلة أذون اخلزانة " القروض اليت تطرحها‬
‫لالكتتاب العام"‪ ،‬أو من حصيلة القروض األجنبية اليت تعقدها مع احلكومات أو اهليئات‬
‫األجنبية‪.‬‬
‫‪ ‬حسب مدة االستثمار‪:‬‬
‫‪ -‬االستثمارات قصيرة األجل‪ :‬تكون مدة التوظيف هبا ال تزيد عن سنة‪ ،‬كأن يقوم أحد‬
‫املستثمرين بإيداع أمواله لدى البنك ملدة ال تزيد عن سنة‪ ،‬أو يقوم بشراء أدوات اخلزينة أو‬
‫سندات قصرية األجل صادرة عن مؤسسات خمتلفة‪ ،‬هتدف هذه االستثمارات إىل توافر السيولة‬
‫النقدية‪ ،‬إضافة إىل حتقيق بعض العوائد‪.‬‬
‫‪ -‬االستثمارات متوسطة األجل‪ :‬تكون مدة التوظيف يف هذا النوع من االستثمارات أطول من‬
‫النوع السابق‪ ،‬حيث قد تصل إىل مخس سنوات‪ ،‬ومثال ذلك أن يقوم شخص ما بإيداع مبلغ من‬
‫املال يف املصرف مدة ‪ 05‬سنوات‪ ،‬أو يقوم بشراء أوراق مالية ملدة ال تزيد عن مخس سنوات‪.‬‬
‫‪ -‬االستثمارات طويلة األجل‪ :‬تتجاوز مدة توظيف األموال وفقا هلذا النوع من االستثمارات‬
‫اخلمس سنوات‪ ،‬فقد تصل إىل ‪ 5‬سنواتأو أكثر‪ ،‬ومثال ذلك‪ ،‬تأسيس املشروعات‪ ،‬وإيداع‬
‫األموال لدى البنك‪ ،‬واالكتتاب يف أوراق مالية طويلة األجل‪.2‬‬

‫‪ 1‬علي لطفي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ص ‪.7-6‬‬

‫‪2‬مروان مشوط‪ ،‬كنجو عبود كنجو‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.18‬‬
‫‪4‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫‪ ‬التصنيف حسب العائد‪:‬‬

‫‪ -‬استثمارات ذات عائد ثابت‪ :‬كأن يقوم املستثمر باالكتتاب يف أوراق مالية ثابتة الدخل‬
‫كالسندات واألسهم املمتازة‪ ،‬وإيداع األموال لدى البنك‪.‬‬
‫‪ -‬استثمارات ذات عائد متقلب‪ :‬هنا يكون العائد متغريا من فرتة ألخرى‪ ،‬أو من مشروع آلخر‪،‬‬
‫كأن يقوم املستثمر باالكتتاب يف أسهم عادية أو يقوم باملتاجرة ببعض السلع واخلدمات‪.1‬‬
‫‪ ‬تصنيف االستثمارات حسب طبيعتها‪:‬‬
‫‪ -‬استثمارات حقيقية أو عينية‪ :‬تشتمل على اإلنفاق على األصول اإلنتاجية‪ ،‬أو السلع االستثمارية‬
‫اجلديدة‪ ،‬وتؤدي إىل خلق قيم جديدة‪ .‬واالستثمار احلقيقي يشمل االستثمارات اليت من شأهنا أن‬
‫تؤدي إىل زيادة التكوين الرأمسايل يف اجملتمع‪ ،‬كشراء آالت ومعدات ومصانع جديدة‪.‬‬
‫‪ -‬استثمارات غير حقيقة أو مالية‪ :‬إن االستثمارات املالية هي عبارة عن حقوق تنشأ عن معامالت‬
‫مالية بني األفراد واملؤسسات‪ ،‬وميكن التعبري عن هذه احلقوق بوثائق أو مستندات‪ ،‬وتسمى باألصول‬
‫املالية‪ ،‬وهذه األخرية تربهن لصاحبها احلق يف مطالبة اجلهة اليت أصدرهتا بقيمتها وعوائدها‪.2‬‬
‫‪ ‬تصنيف االستثمارات وفقا لحجمها‪:‬‬
‫‪ -‬استثمارات صغيرة‪ :‬تتمثل يف صغر املبالغ اليت يتم استثمارها‪ ،‬وكذلك صغر املنشآت اليت تقوم‬
‫باالستثمار من حيث حجمها‪ ،‬وعدد عماهلا‪ ،‬ومن حيث رأس ماهلا ونتائج أعماهلا‪.‬‬
‫‪ -‬استثمارات كبيرة‪ :‬تكون املبالغ املستثمرة فيها كبرية‪ ،‬وتقوم هبا منشآت كبرية يف حجمها‬
‫وانتشارها‪ ،‬ورأس ماهلا‪ ،‬ونتائج أعماهلا‪.3‬‬
‫‪ ‬تصنيف االستثمارات حسب النشاط االقتصادي للمستثمرين‪:‬‬
‫‪ -‬استثمارات المؤسسات التجارية‪ :‬أي االستثمار يف املؤسسات اليت تعتمد بالدرجة األساسية‬
‫على املتاجرة بالسلع واخلدمات‪ ،‬وهذا النوع من االستثمارات واسع االنتشار يف املؤسسات كافة‪،‬‬
‫وهو يسهل عملية التبادل بني خمتلف األنشطة‪.‬‬
‫‪ -‬استثمارات المؤسسات الزراعية‪ :‬أي االستثمارات يف املنشآت اليت يعتمد نشاطها األساسي‬
‫على زراعة خمتلف أنواع املزروعات وجنيها يف املواسم احملددة هلا‪ ،‬وهي تعرف بارتفاع خماطرها‪،‬‬
‫واخنفاض معدل العائد‪ ،‬نظرا العتمادها على الظروف اجلوية والعوامل الطبيعية‪.4‬‬

‫‪.‬‬
‫‪ 1‬قاسم نايف علوان‪ ،‬إدارة االستثمار بني النظرية والتطبيق‪ ،‬دار الثقافة للنشر والتوزيع‪ ،‬عمان األردن‪ ،2012 ،‬ص ‪38‬‬
‫‪2‬عقيل جاسم اهلل‪ ،‬مدخل يف تقييم املشروعات (اجلدوى االقتصادية والفنية وتقييم جدوى األداء)‪ ،‬دار حامد للنشر والتوزيع‪ ،‬األردن‪ ،1999 ،‬ص‬
‫‪.14‬‬
‫‪ 3‬طاهر جردان‪ ،‬أساسيات االستثمار‪ ،‬دار املستقبل للنشر والتوزيع‪ ،‬بريوت‪ ،‬لبنان‪ ،2005 ،‬ص ‪.15‬‬
‫‪ 4‬مروان مشوط‪ ،‬كجنو عبود كجنو‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.19‬‬
‫‪5‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫‪ -‬استثمارات المؤسسات الصناعية‪ :‬أي املؤسسات اليت تقوم بتحويل املواد اخلام إىل مواد‬
‫لالستهالك‪ ،‬أو االستعمال‪ ،‬وهذا النوع من االستثمارات ساهم مسامهة كبرية يف تطوير الدول‬
‫الصناعية‪.‬‬
‫‪ -‬استثمارات المؤسسات الخدمية‪ :‬تعتمد على تقدمي اخلدمات املختلفة‪ ،‬للجمهور مثل املاء‪،‬‬
‫والكهرباء‪ ،‬واالتصاالت والنقل‪ ،‬وهذه املنشآت ذات فضل كبري يف تأمني اخلدمات الضرورية‬
‫لعمل املؤسسات األخرى يف القطاعات املختلفة‪.‬‬
‫‪ -‬استثمارات المهن الحرة‪ :‬كاحلالقني‪ ،‬والنجارين‪ ،‬واحلدادين‪...‬إخل‪.‬‬
‫‪ -‬االستثمارات العقارية‪ :‬تقوم على امتالك العقارات وبيعها‪ ،‬وإقامة املباين وتأجريها أو بيعها‪.1‬‬

‫الفرع الثالث‪ :‬أهمية االستثمار وأهدافه‬

‫لالستثمار أمهية بالغة يف التنمية االقتصادية‪ ،‬سواء على املستوى الوطين أو على املستوى الفردي‪ ،‬فهي‬
‫متعددة وخمتلفة‪ ،‬باإلضافة إىل األهداف اليت حيققها‪.‬‬
‫‪ ‬أهمية االستثمار‪:‬‬
‫تظهر أمهية االستثمار على املستوى الوطين‪ ،‬وكذلك على مستوى الفرد كحد سواء وميكن تناول ذلك‬
‫وفق اآليت‪:‬‬
‫‪ -‬األهمية على مستوى الفرد‪ :‬ميكن حتديد أمهية االستثمار على مستوى الفرد كما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬يساعد الفرد (املستثمر) يف خلق مشاريع استثمارية جديدة‪.‬‬
‫‪ ‬يساعد املستثمر يف محاية ثروته من أنواع املخاطر املختلفة‪ ،‬سواء املخاطر املنتظمة أو غري املنتظمة‪.‬‬
‫‪ ‬يساهم االستثمار يف زيادة العائد على رأس املال وتنميته من خالل زيادة األرباح احملتجزة املتحققة‬
‫من االستثمار‪.2‬‬
‫‪ -‬األهمية على المستوى الوطني‪:‬ميكن تلخيص أمهية االستثمار على املستوى الوطين يف النقاط التالية‪:‬‬
‫‪ ‬زيادة الدخل الوطين للبالد‪.‬‬
‫‪ ‬خلق فرص عمل جديدة يف االقتصاد الوطين‪.‬‬
‫‪ ‬دعم عملية التنمية االقتصادية واالجتماعية‪.‬‬
‫‪ ‬زيادة اإلنتاج ودعم امليزان التجاري وميزان املدفوعات‪.3‬‬

‫‪ 1‬عمر صخري‪ ،‬حتليل االقتصاد الكلي‪ ،‬ديوان املطبوعات اجلامعية‪ ،‬اجلزائر‪ ،1994 ،‬ص ‪.170‬‬
‫‪ 2‬قاسم نايف علوان‪ ،‬مرجع سابق ‪ ،‬ص ‪.33‬‬
‫‪ 3‬قاسم نايف علوان‪ ،‬ملرجع سابق‪ ،‬ص ‪.33‬‬
‫‪6‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫‪ ‬أهداف االستثمار‪:‬‬
‫لقد تطورت أهداف االستثمار يف ضوء التطور الذي حصل يف الفكر املايل‪ ،‬والنظرية املالية‪ ،‬إذ‬
‫أصبح اهلدف األساسي من االستثمار يف هذا العصر تعظيم ثروة املستثمر ويقع ضمن ذلك حتقيق‬
‫األرباح الذي يعد هدفا تقليديا للمستثمرين‪ ،‬أي حتقيق أكرب عائد بأقل درجة من املخاطرة‪ ،‬وقد‬
‫يهدف االستثمار إىل إنعاش االقتصاد وزيادة الرفاهية‪ ،‬وتوظيف األموال للحصول على العائد مبختلف‬
‫مفاهيمه‪.1‬‬
‫وتتلخص أهم أهداف املستثمرين من االستثمار كما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬حتقيق عائد كاف على األقل ملساعد املستثمر على االستمرار يف مشروعه االستثماري‪.‬‬
‫‪ ‬احملا فظة على قيمة األصول احلقيقية‪ ،‬أي احملافظة على قيمة رأس املال األصلي للمستثمر يف املشروع‪،‬‬
‫وحىت تتم احملافظة على قيمة رأس املال ال بد من اختيار البديل االستثماري من بني عدة بدائل‬
‫مقرتحة‪ ،‬حبيث يتم اختيار البديل االستثماري الذي حيقق أكرب عائد وأقل درجة من املخاطرة‪ ،‬كما‬
‫ميكن للمستثمر أن حيافظ على أصوله االستثمارية من خالل تنويع االستثمارات‪.‬‬
‫‪ ‬العمل باستمرار على زيادة العائد احملقق من االستثمار وتنميته‪.‬‬
‫‪ ‬توفري مستوى مناسب من السيولة لضمان تغطية متطلبات عملية النشاط وكذلك العملية اإلنتاجية‬
‫للمشروع االستثماري‪.‬‬
‫هذه األ هداف قد تكون من أجل الصاحل العام (كاملشاريع العامة اليت تقوم هبا الدولة) أو من أجل‬
‫حتقيق العائد أو الربح كاملشاريع اخلاصة‪.2‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬عموميات حول االستثمار األجنبي المباشر‬

‫لقي االستثمار األجنيب املباشر الذي تقوده الشركات متعددة اجلنسيات اهتمام واعرتاف عاملي واسع‬
‫النطاق‪ .‬فأمهية االستثمار األجنيب املباشر برزت بشكل واضح خالل احلقبة املتممة للقرن العشرين‪ ،‬وعالقة‬
‫السببية أو التأثري والتأثر بني كل من الشركات متعددة اجلنسيات والتغريات السياسية واالقتصادية الدولية خلقت‬
‫ما نسميه اآلن بالعوملة‪ .‬أيضا مدفوعة بطموحاهتا وكذلك التزاماهتا دوليا وحمليا‪ ،‬تتنافس كل من الدول النامية‬
‫والدول املتقدمة على سواء منافسة شديدة على جذب ذلك النوع من االستثمار‪.‬‬

‫‪ 1‬دريد كمال آل شبيب‪ ،‬االستثمار والتحليل االستثماري‪ ،‬دار اليازوري العلمية للنشر والتوزيع‪ ،‬عمان‪ ،‬األردن‪ ،2009 ،‬ص ‪.25‬‬
‫‪ 2‬قاسم نايف‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.35‬‬
‫‪7‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫الفرع األول‪ :‬تعريف االستثمار األجنبي المباشر‬

‫إن إعطاء تعريف دقيق لالستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬يعترب من بني أصعب األمور اليت تواجه الباحثني يف‬
‫هذا امليدان‪ ،‬وهذا راجع إىل التعقيدات النامجة عن اختالف املعايري اإلحصائية والقانونية‪ ،‬وكذا املشاكل املرتتبة‬
‫عن قياس تدفقاته‪.‬‬
‫‪ -‬يعرف االستثمار األجنيب بأنه‪ ":‬كل استثمار يتم خارج موطنه‪ ،‬حبثا عن دولة مضيفة سعيا وراء‬
‫حتقيق مجلة من األهداف االقتصادية واملالية والسياسية‪ ،‬سواء كان اهلدف مؤقت أو ألجل"‪.1‬‬
‫‪ -‬كما يعرف االستثمار األجنيب بأنه‪" :‬امتالك أحد األفراد أو املؤسسات يف دولة ما ألصول‬
‫تعمل يف دولة أخرى وذلك سواء كان حبق أو دون احلق يف إدارة تلك األصول وسواء كان‬
‫ذلك لفرتة قصرية أو طويلة وغالبا ما تكون طويلة األجل‪ ،‬وذلك سعيا وراء ربح أوفر أو عمالة‬
‫أرخص أو لفتح أسواق جديدة وعادة ما تقرتن هذه االستثمارات بعائد عليها"‪.2‬‬
‫وميكن تقسيم هذه االستثمارات إىل‪ :‬استثمار أجنيب مباشر واستثمار أجنيب غري مباشر‪.‬‬

‫‪ -‬تعريف االستثمار األجنبي المباشر‪:‬‬

‫أما بالنسبة لالستث مار األجنيب املباشر فقد تعددت التعاريف والنظريات املفسرة له‪ ،‬ومن أهم التعاريف ما‬
‫يلي‪:‬‬

‫‪ ‬تعريف صندوق النقد الدولي (‪:)FMI‬‬

‫أهم ما جاء به صندوق النقد الدويل‪ ،‬الذي يعترب أن االستثمار األجنيب املباشر‪ ":‬نوع من االستثمارات‬
‫الدولية‪ ،‬وهو يعكس هدف حصول كيان أي عون اقتصادي يف اقتصاد ما على مصلحة دائمة مبؤسسة‬
‫مقيمة يف اقتصاد وطين آخر‪ ،‬وتنطوي هذه املصلحة على وجود عالقة طويلة األجل بني املستثمر األجنيب‬
‫واملؤسسة‪ ،‬إضافة إىل متتع املستثمر األجنيب بدرجة كبرية من النفوذ يف إدارة املؤسسة"‪.3‬‬
‫‪ ‬تعريف منظمة التعاون والتنمية االقتصادية (‪:)OCDE‬‬
‫تتبىن منظمة التعاون والتنمية االقتصادية تعريفني لالستثمار األجنيب املباشر‪:‬‬
‫التعريف األول‪" :‬يعترب أنه حترير حركات رؤوس األموال الدولية‪ ،‬حيث أن االستثمار األجنيب املباشر هو‬
‫ذلك االستثمار القائم على نظرة حتقيق عالقات تعطي إمكانية تطبيق فعلي بواسطة‪:‬‬
‫‪-‬إنشاء أو توسيع مؤسسة‪ ،‬ملحقة‪ ،‬فرع‪...‬إخل‪.‬‬

‫‪ 1‬فريد النجار‪ ،‬االستثمار الدويل والضرييب‪ ،‬مؤسسة شباب اجلامعة‪ ،‬اإلسكندرية‪ ،1998 ،‬ص ‪.23‬‬
‫‪ 2‬عصام عمر مندور‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر يف ظل املتغريات االقتصادية الدولية‪ ،‬دار التليم اجلامعي‪ ،‬اإلسكندرية‪ ،2010،‬ص ‪.10‬‬
‫‪3‬عبد اجمليد قدي‪ ،‬مدخل إىل السياسات االقتصادية الكلية‪ ،‬ديوان املطبوعات اجلامعية‪ ،‬اجلزائر‪ ،2003 ،‬ص ‪.51‬‬
‫‪8‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫‪-‬املسامهة يف مؤسسة جديدة أو قائمة من قبل"‪.1‬‬

‫أما التعريف الثاين فإنه يقوم على أهداف إحصائية‪ ،‬ألن عملية قياس حركة االستثمارات األجنبية‬
‫املباشرة‪ ،‬ال ميكن أن تكون بدون توحيد التعاريف املستعملة من طرف الدولة األصلية والدولة املضيفة‪،‬‬
‫لذلك فإن املنظمة قامت بعدة إجراءات للوصول إىل تعريف واحد مرجعي للدول األعضاء‪ ،‬ويتمثل التعريف‬
‫الثاين يف‪" :‬أن كل شخص طبيعي‪ ،‬كل مؤسسة عمومية أو خاصة‪ ،‬كل حكومة‪ ،‬كل جمموعة من األشخاص‬
‫الطبيعيني الذين هلم عالقة تربط بعضهم ببعض‪،‬كل جمموعة من املؤسسات لديها الشخصية املعنوية واملرتبطة‬
‫يف ما بينها‪ ،‬تعترب مستثمرا أجنبيا إذا كان لديها مؤسسة لالستثمار املباشر‪ ،‬ويعين ذلك فرع أو شركة تابعة‬
‫تقوم بعمليات استثمارية يف بلد غري بلد إقامة املستثمر األجنيب"‪.2‬‬
‫‪ ‬تعريف مؤتمر األمم المتحدة للتجارة والتنمية (‪:)UNCTAD‬‬
‫يعرف مؤمتر األمم املتحدة للتجارة والتنمية "األونكتاد" االستثمار األجنيب املباشر على أنه ذلك‬
‫االستثمار الذي ينطوي على عالقة طويلة املدى‪ ،‬تعكس مصاحل دائمة ومقدرة على التحكم اإلداري بني‬
‫شركتني يف البلد األم ( البلد الذي تنتمي له الشركة املستثمرة)‪ ،‬وشركة أو وحدة إنتاجية يف دولة أخرى (البلد‬
‫املستقبل أو املضيف)‪ ،‬وألغراض هذا التعريف نعرف الشركة األم على أهنا تلك الشركة اليت متتلك أصوال يف‬
‫شركة أو وحدة إنتاجية تابعة لدولة أخرى غري الدولة األم‪ ،‬وعادة ما تأخذ امللكية شكل حصة يف رأس مال‬
‫الشركة التابعة للدولة املستقبلة لالستثمار‪ ،‬حيث تعترب حصة تساوي أو تفوق ‪ %10‬من األسهم العادية أو‬
‫القوة التصويتية يف جملس اإلدارة للشركة املسجلة‪ ،‬أو يعادهلا يف الشركات األخرى‪ ،‬وهو حد فاصل ألغراض‬
‫تعريف االستثما ر األجنيب‪ ،‬وتسمى الشركات احمللية وحدات تابعة‪ ،‬أو فروع‪ ،‬ومع أن هذا التعريف يتأثر‬
‫بنمط االستثمار األجنيب املباشر بني الدول املتقدمة‪ ،‬حيث تلعب عمليات االندماج بني الشركات العمالقة‬
‫واالستحواذ على أصول الشركات دورا مهيمنا‪ ،‬إال أنه ميكن تطبيقه يف حالة االستثمارات الفردية‪.3‬‬
‫‪ ‬تعريف المنظمة العالمية للتجارة (‪:)OMC‬‬
‫فتعرفه على أنه‪" :‬ذلك النشاط الذي يقوم به املستثمر املقيم يف بلد ما (البلد األصلي) والذي من‬
‫خالله يستعمل أصوله يف بلدان أخرى (دول مضيفة) وذلك مع نية تسيريها"‪.4‬‬

‫‪ 1‬عمار زوده‪ ،‬حمددات قرار االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬مذكرة ماجستري‪ ،‬جامعة قسنطينة‪ ،2008 ،‬ص ‪.31‬‬
‫‪2‬‬
‫‪OCDE , Définition des référence détallé des investissement Internationaux , Paris, 1983, p‬‬
‫‪14.‬‬
‫‪ 3‬علي عبد القادر‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬سلسلة دورية تعين بقضايا التنمية يف األقطار العربية‪ ،‬املعهد العريب للتخطيط بالكويت‪،‬‬
‫‪ ،2004‬ص ‪.4‬‬
‫‪ 4‬بالل بومجعة‪ ،‬حتليل واقع االستثمارات األجنبية املباشرة وآفاقها يف ظل اتفاقية الشراكة األورو متوسطية‪ ،‬دراسة حالة اجلزائر‪ ،‬مذكرة مقدمة لنيل‬
‫شهادة املاجستري‪ ،‬تلمسان‪ ،2007 ،‬ص ‪.19‬‬
‫‪9‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫يتضح من التعريفات السابقة أن املؤسسات الدولية تتفق مجيعا يف تعريفها لالستثمار األجنيب املباشر‬
‫على أنه يتم خارج حدود الدولة األم ويكون عبارة تدفقات لرأس املال حنو الدولة املضيفة ‪ ،‬وذلك إلنشاء‬
‫مشاريع هتدف إل حتقيق الربح كما يكون للمستثمر حق إدارة املشروع وتسيريه‪.‬‬
‫وهناك تعريف أكثر مشولية يعرف االستثمار األجنيب عل أنه‪" :‬هو قيام طرف أجنيب باالستثمار يف‬
‫املوجودات يف دول أخرى ويكون للمستثمر دور فعال يف إدارة موجوداته من خالل تأسيس الشركات أو‬
‫املشاركات أو االندماج مع شركة وطنية‪...‬اخل‪ .‬أي مبعىن آخر هناك موجودات للشركة األم يف الدول‬
‫املضيفة ويدخل أيضا ضمن هذا النشاط عملية اخلوصصة أي شراء األجانب لشركات أو جزء منها يف‬
‫الدول املضيفة"‪.1‬‬
‫ويف تعريف آخر‪":‬انتقال رؤوس األموال األجنبية لالستثمار يف اخلارج بشكل مباشر للعمل يف صورة‬
‫وحدات صناعية أو متويلية أو إنشائية أو زراعية أو خدماتية‪ ،‬وميثل حافز الربح احملرك الرئيسي هلذه‬
‫االستثمارات األجنبية املباشرة"‪.2‬‬
‫أو هو"حصة ثابتة للمستثمر املقيم يف اقتصاد ما وحسب املعيار املوضوع من طرف صندوق النقد‬
‫الدويل يكون االستثمار مباشرا حني ميتلك املستثمر األجنيب ‪ %10‬أو أكثر من أسهم رأس مال إحدى‬
‫مؤسسات األعمال من عدد األصوات فيها‪ ،‬وتكون هذه احلصة كافية إلعطاء املستثمر رأيا يف إدارة‬
‫املؤسسة"‪.3‬‬
‫ومن خالل التعاريف السابقة نستنتج أن مفهوم االستثمار األجنيب املباشر هو استثمار طويل األجل‬
‫وأنه ال يقتصر فقط على االستثمارات النقدية أو املادية أو املعنوية‪ ،‬بل هوعبارة عناملسامهة يف مشروع ما عن‬
‫طريق جلب اخلربة و املهارة و التكنولوجيا و املعرفة الفنية من خارج حدود البلد األصلي هبدف حتقيق األرباح‪.‬‬

‫‪ -‬تعريف االستثمار األجنبي غير المباشر‪:‬‬

‫بالنسبة لالستثمار األجنيب غري املباشر‪":‬مل يتبني أنه هناك اختالف كبري حول هذا النوع من‬
‫االستثمارات النوعية‪ ،‬ويقصد به االستثمار يف احملفظة (االستثمار احملفظي)‪ ،‬أو االستثمار يف األوراق املالية‪،‬‬
‫وذلك عن طريق شراء السندات اخلاصة بأسهم احلصص‪ ،‬أو سندات الدين‪ ،‬أو سندات الدولة من األسواق‬
‫املالية‪ ،‬لكن هذه امللكية ال تعطي األفراد أو اهليئات أو الشركات حق ممارسة أي نوع من أنواع الرقابة أو‬

‫‪ 1‬نشأت علي عبد العال‪ ،‬االستثمار الرتابط االقتصادي الدويل‪ ،‬دار الفكر اجلامعي للنشر‪ ،‬مصر‪ ،2012 ،‬ص ‪.205‬‬
‫‪ 2‬حسني عبد املطلب األسرج‪ ،‬سياسات تنمية االستثمار األجنيب املباشر إىل الدول العربية‪ ،‬سلسلة رسائل بنك الكويت الصناعي‪ ،‬العدد ‪،83‬‬
‫ديسمرب‪ ،2005 ،‬ص ص ‪.13-12‬‬
‫‪ 3‬أمرية حسب اهلل حممد‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر وغري املباشر يف البيئة االقتصادية العربية‪ ،‬الدار اجلامعية‪ ،‬القاهرة‪،2005-2004 ،‬‬
‫ص ‪.19‬‬
‫‪10‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫املشاركة يف تنظيم وإدارة املشروع االستثماري‪ ،‬كما أن هذا النوع من االستثمارات األجنبية يعترب قصري األجل‬
‫إذا قورن مع االستثمار األجنيب املباشر"‪.1‬‬

‫‪ -‬الفرق بين االستثمار األجنبي المباشر وغير المباشر‪:2‬‬

‫جتدر اإلشارة إىل أن توافر شروط إدارة الشركة األم لفرعها األجنيب باإلضافة إىل توافر شرط امللكية هو‬
‫الذي مييز االستثمارات األجنبية املباشرة عن االستثمارات األجنبية غري املباشرة (حمافظ األوراق املالية)‪.‬‬

‫فبينم ا يتشابه النوعان يف أن كل منهما يتضمن حتويال دوليا لرأس املال إال أن هناك اختالفات جوهرية‬
‫بينهما تتمثل يف اآليت‪:‬‬
‫‪ ‬ينفذ االستثمار األجنيب املباشر عن طريق الشركات بينما ميكن أن ينفذ االستثمار األجنيب غري‬
‫املباشر يف حمافظ األوراق املالية من خالل شركات أو مستثمرين أفراد‪.‬‬
‫‪ ‬بالرغم أن كال من النوعني من االستثمارات يتضمن ملكية رأس املال يف دولة أجنبية فإن‬
‫االستثمار يف حمافظ األوراق املالية جيعل اإلدارة احلقيقية للمنشأة يف البلد املضيف يف أيدي‬
‫مدراء من نفس الدولة اليت يقع فيها‪.‬‬
‫‪ ‬إن االستثمار يف حمافظ األوراق املالية يرتبط أساسا بتغريات يف أسعار الفائدة يف البلد املضيف‬
‫مقارنة بالتغريات يف أسعار الفائدة يف الدولة األم‪.‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬أشكال االستثمار األجنبي المباشر‬

‫لالستثمار األجنيب املباشر شكلني مها االستثمار املشرتك واالستثمارات اململوكة للمستثمر األجنيب‬
‫بالكامل‪.‬‬

‫‪ ‬االستثمار المشترك‪:‬‬

‫يعرفه كولدي بأنه‪" :‬بأنه أحد مشروعات األعمال الذي ميتلكه أو يشارك فيه طرفان (أو شخصيتان‬
‫معنويتان) أو أكثر من دولتني بصفة دائمة‪ ،‬واملشاركة هنا ال تقتصر على احلصة يف رأس املال بل متتد أيضا‬
‫إىل اإلدارة أو اخلربة وبراءات االخرتاعات و العالمات التجارية"‪.3‬‬

‫‪ 1‬عبد السالم أبوقحف‪ ،‬نظريات التدويل وجدوى االستثمارات األجنبية‪ ،‬مؤسسة شباب اجلامعة‪ ،‬اإلسكندرية‪ ،1989 ،‬ص‪.13‬‬
‫‪ 2‬عصام عمر مندور‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ص‪.13-12 ،‬‬
‫‪ 3‬عبد السالم أبوقحف ‪ ،‬اقتصاديات األعمال واالستثمار الدويل‪ ،‬املكتب العريب احلديث‪ ،‬القاهرة‪ ،2003 ،‬ص ص ‪.482-481‬‬
‫‪11‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫أما «تريبسرتا فريي» يرى أن‪ " :‬االستثمار املشرتك ينطوي عل عمليات إنتاجية أو تسويقية تتم يف دولة‬
‫أجنبية‪ ،‬ويكون أحد أطراف االستثمار فيها شركة دولية متارس حقا كافيا يف إدارة املشروع أو العمليات‬
‫اإلنتاجية بدون السيطرة الكاملة عليه"‪.1‬‬
‫إن لالستثمار املشرتك عيوب ومزايا من وجهة نظر الدول املضيفة ميكن صياغتها كاآليت‪:‬‬

‫‪ -‬مزايا االستثمار المشترك من وجهة نظر الدول المضيفة‪:2‬‬

‫ميكن تلخيصها يف النقاط التالية‪:‬‬

‫‪ ‬االستثمار املشرتك يساهم (إذا أحسن تنظيمه وإدارته) يف زيادة تدفق رؤوس األموال األجنبية والتنمية‬
‫التكنولوجية‪.‬‬
‫‪ ‬خلق فرص جديدة للعمل وما يرتبط هبا من منافع أخرى‪.‬‬
‫‪ ‬حتسني ميزان املدفوعات عن طريق زيادة فرص التصدير واالسترياد‪...‬إخل‪.‬‬
‫‪ ‬تنمية قدرات املديرين الوطنيني وخلق عالقات تكامل اقتصادية رأسية أمامية وخلفية مع النشاطات‬
‫االقتصادية والتنمية املختلفة بالدول املضيفة‪.‬‬
‫‪ ‬يعترب االستثمار املشرتك من أكثر أنواع االستثمار األجنيب املباشر قبوال يف معظم الدول النامية‪.‬‬
‫‪ -‬عيوب االستثمار المشترك من وجهة نظر الدول المضيفة‪:3‬‬
‫أما عيوب هذا النوع من االستثمارات باملقارنة باالستثمار الذي ينطوي على التملك املطلق للطرف‬
‫األجنيب ملشروع االستثمار فهي كاآليت‪:‬‬
‫‪ ‬حرمان الدول املضيفة من املزايا السابقة إذا أصر الطرف األجنيب على عدم مشاركة أي طرف وطين‬
‫يف االستثمار‪.‬‬
‫‪ ‬أن تتعلق املنافع املذكورة على مدى توافر الطرف الوطين ذواالستعداد اجليد وتوفر القدرة الفنية‬
‫واإلدارية واملالية على املشاركة يف مشروعات االستثمار املشرتك وخاصة يف الدول املختلفة‪.‬‬
‫‪ ‬إن مسامهة االستثمار املشرتك يف حتقيق أهداف الدول النامية اخلاصة بتوفري العمالت األجنبية (رأس‬
‫املال األجنيب) وحتسني ميزان املدفوعات يعترب أقل باملقارنة مبشروعات االستثمار اململوكة ملكية مطلقة‬
‫باملستثمر األجنيب‪.‬‬
‫‪ ‬نظرا الحتمال اخنفاض القدرة املالية للمستثمر الوطين فقد يؤدي هذا إىل صغر حجم املشروع مما‬
‫يصبح من احملتمل جدا أن تقل إسهامات هذا املشروع يف حتقيق أهداف الدول اخلاصة مثال بزيادة‬

‫‪ 1‬عبد السالم أبوقحف‪ ،‬مقدمة يف إدارة األعمال الدولية‪ ،‬مكتبة ومطبعة اإلشاعة الفنية‪ ،‬مصر‪ ،1998 ،‬ص ‪.238‬‬
‫‪ 2‬عبد السالم أبوقحف ‪ ،‬األشكال والسياسات املختلفة لالستثمارات األجنبية‪ ،‬مؤسسة شباب اجلامعة‪ ،‬مصر‪ ،2007 ،‬ص ‪.18-17‬‬
‫‪ 3‬عبد املطلب عبد احلميد‪ ،‬العوملة االقتصادية‪ ،‬منظماهتا‪ ،‬شركاهتا‪ ،‬تداعياهتا‪ ،‬الدار اجلامعية‪ ،‬اإلسكندرية‪ ،2006 ،‬ص ‪.68-67‬‬
‫‪12‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫فرص التوظيف‪ ،‬والتحديث التكنولوجي‪ ،‬وإشباع حاجة السوق احمللي من املنتوجات‪ ،‬واخنفاض تدفق‬
‫العمالت األجنبية‪.‬‬
‫‪ ‬االستثمارات المملوكة بالكامل للمستثمر األجنبي‪:‬‬

‫متثل املشروعات اململوكة بالكامل للمستثمر األجنيب أكثر أنواع االستثمارات األجنبية تفضيال لدى‬
‫الشركات متعددة اجلنسيات يف حني جند أن الكثري من الدول النامية املضيفة ترتدد كثريا يف التصريح هلذه‬
‫الشركات بالتملك الكامل ملشروعات االستثمار‪ ،‬والسبب يف ذلك اخلوف من التبعية االقتصادية‪ ،‬وما‬
‫يرتتب عليها من آثار سياسية واقتصادية كسيادة احتكار الشركات متعددة اجلنسيات ألسواق الدول‬
‫النامية‪ .1‬ومع ذلك جند أن بعض الدول النامية يف شرق وجنوب شرق آسيا وأمريكا الالتينية متنح فرصا‬
‫للشركات متعددة اجلنسيات بتملك فروعها متلكا كامال يف هذه الدول كوسيلة جلذب املزيد من‬
‫االستثمارات األجنبية يف كثري من جماالت النشاط االقتصادي‪.2‬‬

‫‪ -‬مزايا االستثمار المملوك بالكامل للمستثمر ألسواق الدول النامية‪:‬‬

‫تتلخص مزايا االستثمارات اململوكة بالكامل للمستمر األجنيب يف ما يلي‪:‬‬

‫‪ ‬يف حال امتالك الشركة الدولية ميزة تنافسية ميكن استغالهلا يف األسواق الدولية املستهدفة على اعتبار‬
‫أهنا تقوم بنقل تقنياهتا املتقدمة‪ ،‬ومهارات موظفيها اإلدارية والفنية واملالية والتسويقية إىل البلد املضيف‪،‬‬
‫حيث هي اليت تتحكم بالكامل هبذه اإلمكانيات‪ ،‬وتوجيهها مبا خيدم مصاحلها العليا‪.‬‬
‫‪ ‬االستفادة من ختفيض تكاليف النقل والشحن والتأمني‪ ،‬األيدي العاملة الرخيصة يف البلد املضيف‪،‬‬
‫واستخدام مواد أولية رخيصة نسبيا مما يعزز من القدرة التنافسية ملنتجات الشركة الدولية يف أسواق البلد‬
‫املضيف وغريها من األسواق الدولية‪.3‬‬
‫‪ ‬نظرا لكرب حجم هذه املشروعات إذا ما قورنت باملشروعات املشرتكة‪ ،‬وهذا النوع يساهم مسامهة بناءة‬
‫يف التحديث التكنولوجي على نطاق كبري‪.4‬‬

‫‪ 1‬عبد السالم أبوقحف‪ ،‬األشكال والسياسات املختلفة لالستثمارات األجنبية‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.19‬‬
‫‪ 2‬عصام عمر مندور‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.15‬‬
‫‪ 3‬نزيه عبد املقصود مربوك‪ ،‬اآلثار االقتصادية لالستثمارات األجنبية‪ ،‬دار الفكر اجلامعي‪ ،‬اإلسكندرية‪ ،2007 ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.6-5‬‬
‫‪ 4‬عصام عمر مندور‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.15‬‬
‫‪13‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫‪ -‬عيوب االستثمار المملوك بالكامل للمستثمر ألسواق الدول النامية‪:‬‬

‫تنطوي مساوئ هذا النوع من االستثمارات على ختوف الدول املضيفة من أخطار االحتكار والتبعية‬
‫االقتصادية وآثارها السلبية يف حال تعارض وتضارب املصاحل بينها وبني الشركات املعنية‪.1‬‬

‫الفرع الثالث‪ :‬خصائص االستثمار األجنبي المباشر‬

‫ينفرد االستثمار األجنيب املباشر خبصائص متيزه عن بقية التدفقات املالية األخرى ومن أهم هذه‬
‫اخلصائص نذكر ما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬االستثمار األجنيب املباشر بطبيعته استثمار منتج‪ ،‬فهو بالضرورة استغالل أمثل ملا يستعمله من موارد‪،‬‬
‫حيث ال يقدم املستثمر األجنيب على استثمار أمواله وخرباته يف الدول املنافسة‪ ،‬إال بعد دراسات‬
‫معمقة عن اجلدوى االقتصادية للمشروع وكافة بدائله التكتيكية والفنية املتاحة‪.‬‬
‫‪ ‬يساهم االستثمار األجنيب يف عمليات التنمية االقتصادية‪ ،‬وذلك من خالل الوفرات االقتصادية‬
‫واملنافع االجتماعية اليت حتقق نتيجة لتواجده‪.‬‬
‫‪ ‬يتصف االستثمار األجنيب املباشر بالتغري‪ ،‬حيث يتميز بتحركاته جريا وراء الربح والفائدة وبذلك فهو‬
‫ينتقل إىل األماكن اليت توفر له أعلى األرباح‪ ،‬أين توجد التسهيالت واإلعفاءات واليد العاملة‬
‫الرخيصة‪.‬‬
‫‪ ‬يتميز االستثمار األجنيب املباشر عن كل القروض التجارية واملساعدات اإلمنائية الرمسية اليت أصبحت‬
‫شديدة املشروطية يف أن حتويل األرباح املرتتبة عليه يرتبط مبدى النجاح الذي حتققه املشروعات احملولة‬
‫عن طريق هذا االستثمار‪ ،‬بينما ال يوجد أي ارتباط بني خدمة الديون ومدى جناح املشروعات‪.2‬‬
‫‪ ‬يتميز هذا الشكل من أشكال التدفقات املالية عن غريه من األشكال األخرى بأنه يتضمن حتركات‬
‫رأس املال ليس فقط يف شكل حصص ملكية وإمنا يف شكل آالت وتكنولوجيا ومعرفة ومهارات‪.3‬‬
‫‪ ‬يتجه االستثمار املباشر إىل الدولة املضيفة اليت حيقق فيها أكرب عائد صايف بعد طرح أو خصم املخاطر‬
‫والتكاليف وبذلك فهويتجه بكثرة إىل الدول ذات مناخ االستثمار املالئم واملناسب‪.‬‬
‫‪ ‬يؤدي االستثمار املباشر إىل خلق فرص وظيفية جديدة ورفع مهارات العمال واملسامهة يف مساعدة‬
‫الشركات احمللية على تطوير قدراهتا اإلنتاجية للدخول يف األسواق العاملية‪.4‬‬

‫‪ 1‬عبد اجمليد قدي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.253‬‬

‫‪ 2‬ماجد أمحد عطا اهلل‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.104-103‬‬
‫‪ 3‬أمرية حسب اهلل حممد‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر وغري املباشر يف البيئة االقتصادية العربية‪ ،‬الدار اجلامعية‪ ،‬مصر‪ ،2005 ،‬ص ‪.19‬‬
‫‪ 4‬ماجد أمحد عطا هلل‪ ،‬إدارة االستثمار‪ ،‬دار أسامة للنشر والتوزيع‪ ،‬ط‪ ،1‬عمان‪ ،‬األردن‪ ،2011 ،‬ص ‪.105‬‬
‫‪14‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫المطلب الثالث‪ :‬محددات االستثمار األجنبي المباشروأهميته‬

‫إن عملية جذب االستثمار األجنيب املباشر من قبل البلد املضيف‪ ،‬تعتمد على العديد من العوامل اليت‬
‫حتدد القرار االستثماري‪ ،‬هذه احملددات ختتلف باختالف طبيعة املشروع االستثماري‪.1‬‬

‫الفرع األول‪ :‬المحددات االقتصادية لجذب االستثمارات األجنبية المباشر‬

‫إن جمموعة احملددات والعوامل االقتصادية اليت تتأثر هبا االستثمارات األجنبية املباشرة هي اليت حتدد‬
‫السياسات اليت هلا دور يف جذب هذه االستثمارات وتنشطها‪.‬‬

‫‪ ‬حجم السوق في الدول المضيفة‪:‬‬

‫يعرب عنه باستخدام عدة مؤشرات مثل الناتج احمللي اإلمجايل أو عدد السكان أو نصيب الفرد‬
‫من الناتج القومي اإلمجايل‪ ،‬فكلما كان حجم السوق كبريا‪ ،‬حفز على تدفق املزيد من االستثمار‬
‫األجنيب املباشر إىل الدول النامية‪.2‬‬
‫هذا احملدد باألخص له تأثري على مردودية االستثمار حيث يرى املستثمرون األجانب أمهية هذا‬
‫العامل يف متويل سوق الدولة بغية تعويض الواردات والقدرة الشرائية للمستهلكني هي األخرى حمددة‬
‫حلجم السوق باإلضافة لعدد السكان حيث جند أهنا ترتبط ارتباطا وثيقا مبستوى الدخل الفردي‪،‬‬
‫فالبلدان احملتوية على مستوى أكرب للدخل هي القادرة على ختصيص جانب من مواردها لالدخار‪.‬‬
‫وبالتايل تكون أكثر قابلية الستقبال االستثمارات األجنبية‪ ،‬هذا من جهة ومن جهة أخرى جند أن‬
‫الدول الصغرية اجملاورة لألسواق الكربى واليت حتتل مواقع إسرتاتيجية تكون حمل اهتمام خاص للشركات‬
‫األجنبية (املناطق احلرة)‪.‬‬
‫‪ ‬النمواالقتصادي‪:‬‬
‫يؤثر ارتفاع معدل النمو تأثريا كبريا على االستثمار األجنيب املباشر حيث أن ارتفاع معدل هذا‬
‫األخري مرهون بزيادات نشاط االستثمار األجنيب‪ ،‬مبعىن آخر تشجيع االدخار وختصيص رأس املال‬

‫‪1‬بريي نورة‪ ،‬زرقني عبود‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر‪ ،‬تونس واملغرب‪ :‬حمددات وآثار‪-‬دراسة مقارنة باستخدام املعادالت اآلنية‪ ،‬جملة العلوم‬
‫اإلنسانية‪ ،‬العدد األول‪ ،‬جوان‪ ،2014‬ص ‪.108‬‬
‫‪2‬فالح اخللف الربيعي‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول النامية‪ ،‬احلوار املتمدن‪ ،‬العدد ‪ ،3486‬احملور اإلدارة واالقتصاد‪-09-14 ،‬‬
‫‪ ،2011‬على املوقع‪:‬‬
‫‪consilté lehttp://www.ahewar.org/debat/show.art.asp?aid=275659:02-05-2017.‬‬

‫‪15‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫والعمل‪ ،‬إىل جانب التخفيض من معدالت التضخم ميكننا من بلوغ معدالت فائدة حقيقية‪،1‬‬
‫ومعدالت صرف حقيقية وتنافسية وموازين مدفوعات مالئمة لديناميكية السوق‪.‬‬
‫‪ ‬عبء الدين الخارجي‪:‬‬
‫قد يؤثر الدين اخلارجي مقاسا بنسبة املدفوعات خلدمة الدين ونسبة الدين اخلارجي إىل الناتج‬
‫احمللي اإلمجايل تأثريا سلبيا قويا على معدل االستثمار األجنيب يف أي بلد‪ ،‬فالنسبة املرتفعة ملدفوعات‬
‫خدمة الدين تعين توافر موارد أقل لالستخدام الكلي‪ ،‬األمر الذي يؤثر سلبيا وبشكل مباشر على‬
‫معدالت االستثمار األجنيب‪ ،‬كما أن النسبة املرتفعة للديون اخلارجية إىل الناتج احمللي اليت تشري إىل أن‬
‫البلد املثقل بالديون قد تثبط االستثمار األجنيب وذلك ألن جانبا هاما من عوائده يتعني استخدامه‬
‫مستقبال يف سداد الديون اخلارجية‪ ،‬ومن مث فإن تأثريه على االستثمار مياثل تأثري الضريبة واحلوافز‬
‫السلبية‪ .‬وعالوة على هذا‪ ،‬فإنه إذا أدى الدين اخلارجي الكبري إىل قيام صعوبات يف الوفاء بالتزامات‬
‫خدمة الدين‪ ،‬فقد تتأثر العالقات مع املقرضني اخلارجيني بصورة سلبية‪ ،‬ومن مث يقل حجم التمويل‬
‫التجاري الذي ميكن للبلد احلصول عليه‪.‬وقد يؤدي هذا بدوره إىل جعل متويل االستثمار األجنيب أكثر‬
‫صعوبة أو أعلى تكلفة‪ ،‬نظرا ألن الواردات متثل مكونا رئيسيا للمشروعات االستثمارية‪.‬‬
‫‪ ‬مستوى التنمية االقتصادية‪:‬‬
‫االستثمار األجنيب بصفة عامة واالستثمار اإلنتاجي بصفة خاصة يلعب دورا هاما يف حتقيق‬
‫ال تنمية االقتصادية‪ ،‬واالرتفاع مبعدالت النمو االقتصادي يف اجملتمع‪ .‬وختضع التنمية االقتصادية جملموعة‬
‫من العوامل كاستعمال تكنولوجيا متطورة مع إدخال التجديد والتنويع يف املنتجات‪ ،‬كما تتميز بوجود‬
‫وفرة يف املوارد البشرية املؤهلة غري املكلفة‪ ،‬وتكثيف يف النشاطات اخلاصة بالبحث والتطوير للوصول‬
‫بالبلد املضيف إىل احملافظة على مستوى تنافسي عايل‪.‬‬
‫ويف نفس اجملال فإن وضعية املنشآت القاعدية وخدمات التوزيع والدعم تؤثر على تكاليف‬
‫االستثمار‪ ،‬لذلك فإن توفر البىن اهليكلية وعناصر اإلنتاج بتكاليف منخفضة ووجود حرية التنقل‬
‫والتصدير كلها أمور ختدم املستثمر األجنيب الذي يهدف إىل حتقيق عائد مرتفع على استثماراته‪.‬‬
‫‪ ‬االستقرار السياسي‪:‬‬
‫من أهم العوامل اليت تؤثر يف جذب االستثمارات األجنبية املباشرة‪ ،‬وتدفع الشركات األجنبية‬
‫إىل التموقع يف االقتصاديات املستقرة سياسيا‪ ،‬فمن خالل بعض الدراسات التطبيقية أثبتت أن عدم‬

‫‪1‬لالطالع أكثر على املوضوع‪:‬‬

‫‪-‬عبد الرمحن بن عبد اهلل احلميدي‪ ،‬النقود والبنوك واألسواق املالية‪ ،‬جامعة امللك سعود‪ ،‬الطبعة الثانية‪ ،2012 ،‬ص ‪.21‬‬
‫‪16‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫االستقرار السياسي يؤثر سلبا على تدفقات االستثمارات األجنبية املباشرة‪.1‬مبا أننا نقصد مبناخ‬
‫االستثمار جممل األوضاع القانونية‪ ،‬االقتصادية‪ ،‬االجتماعية والسياسية اليت تكون البنية اليت يتم فيها‬
‫االستثمار‪ ،‬ومبا أن مكونات هذه البنية متغرية‪ ،‬متداخلة ومتكاملة‪ ،‬فإنه ال ميكن استبعاد االستقرار‬
‫السياسي من جممل هذه األوضاع حيث أن متتع القطر املضيف لالستثمار األجنيب باالستقرار السياسي‬
‫يعترب أمرا ضروريا‪ ،‬فعدم وجود استقرار سياسي واقعيا كان أو حمتمال ال يشجع على االستثمار ألنه‬
‫يؤدي إىل امتناع املستثمرين عن إقامة مشاريعهم‪ ،‬بل وحىت إلغاء مشاريعهم‪ ،‬بل وحىت إلغاء مشاريعهم‬
‫السابقة وقطع حتويالهتم‪.‬‬
‫‪ ‬درجة االنفتاح االقتصادي‪:‬‬
‫حبيث أنه كلما كانت درجة االنفتاح االقتصادي على العامل اخلارجي كبرية‪ ،‬كلما كان االقتصاد‬
‫القومي جاذبا لالستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬وميكن االستدالل على ذلك من خالل قياس نسبة‬
‫الصادرات والواردات إىل الناتج القومي‪ ،‬عالوة إىل التخفيضات يف القيود التعريفية وغري التعريفية ودرجة‬
‫تركيز الصادرات‪.2‬لقد متيزتسنوات الثمانينات حبركة واسعة يف حترير املبادالت التجارية يف الدول النامية‬
‫وتطبيق سياسات أكثر انفتاحا لتشجيع الصادرات خاصة بعد تزايد املشاكل الناجتة عن اختالل موازين‬
‫املدفوعات وثقل حجم املديونية ومن بني إجراءات حترير التجارة نشري إىل االخنفاض الكبري يف احلقوق‬
‫اجلمركية وتبسيط التعريفات وإزالة األنظمة املقيدة لالسترياد وكل احلواجز اجلمركية وذلك حسب ما‬
‫حتدد املنظمة العاملية للتجارة‪.‬‬
‫‪ ‬السياسات الجبائيةوالنقدية‪:‬‬
‫هناك العديد من اإلجراءات والسياسات االقتصادية اليت يكون هلا نتائج على استثمارات‬
‫الشركات األجنبية املباشرة ألهنا تؤثر بطريقة مباشرة على تكاليف االستثمار كاألنظمة املتعلقة باألجور‬
‫واألسعار وسياسات معدل الصرف والفائدة إذ جند مثال أن معدل الضريبة على الشركات هلا تأثري‬
‫مباشر على مردودية االستثمار وهناك من جهة أخرى إجراءات ذات طابع نقدي تنعكس على‬
‫االستثمار عن طريق التحكم يف التغريات املرتبطة باألسعار‪ .3‬ووجود هذه السياسات اجلبائية والنقدية‬
‫يرتكز أساسا على وجود نظام مايل قوي ومتوازن‪.‬‬

‫‪ 1‬بالل لوعيل‪ ،‬دور ارتفاع أسعار النفط يف تنمية االستثمارات العربية البينية مع اإلشارة حلالة اجلزائر‪ ،‬أطروحة دكتوراه‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية‪ ،‬العلوم‬
‫التجارية‪ ،‬وعلوم التسيري‪ ،‬جامعة اجلزائر ‪ ،2014-2013 ،3‬ص ‪.33‬‬
‫‪ 2‬بالل بومجعة‪ ،‬سياسة استهداف االستثمار األجنيب املباشر لتحقيق األهداف اإلمنائية باجلزائر (دراسة تطبيقية للفرتة ‪ ،)2011-1986‬أطروحة‬
‫دكتوراه‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتسيري والعلوم التجارية‪ ،‬جامعة تلمسان‪ ،2013-2012 ،‬ص ‪.21‬‬
‫‪ 3‬ملزيد من االطالع أنظر مايلي‪:‬‬
‫‪-‬أمحد هين‪ ،‬العملة والنقود‪ ،‬ديوان املطبوعات اجلامعية‪ ،‬الطبعة الثانية‪ ،2006 ،‬ص ‪.97‬‬
‫‪-‬عبد النعيم حممد مبارك‪ ،‬النقود والصريفة والسياسات النقدية‪ ،‬الدار اجلامعية‪ ،‬بريوت‪ ،1985 ،‬ص ‪.193‬‬
‫‪17‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫‪ ‬الخوصصة‪:‬‬
‫تويل السياسات االقتصادية أمهية كبرية للقطاع اخلاص ملا له من دور إجيايب يف تفعيل األداء‬
‫االقتصادي ويف هذا اجملال انطلقت عدة دول يف تطبيق برامج كربى لتحويل املؤسسات العمومية إىل‬
‫القطاع اخلاص بسبب انعدام املوارد املالية الضرورية للقيام باملشاريع االستثمارية وقد حظيت عملية‬
‫اخلوصصة باهتمام كبري لدى املستثمرين األجانب خاصة يف قطاع الصناعات التحويلية واالستخراجية‬
‫وخدمات التوزيع وقطاع اإلعالم‪.‬‬
‫‪ ‬تثمين الموارد البشرية‪:‬‬
‫حيتاج املستثمرون األجانب إىل طاقات بشرية ذات قدر كاف من التدريب واخلربة لتويل مهام‬
‫تشغيل املشاريع الكربى بنجاح وهلذا حتظى هذه القوة البشرية باالهتمام والعناية يف إطار أنظمة تربوية‬
‫وتكوينية عالية املستوى من أجل اإلسراع بالنمو واإلنتاجية باإلضافة إىل تكوين مقاولني حيويني‪.‬‬
‫‪ ‬اإلطار القانوني التنظيمي‪:‬‬
‫يشكل اجلانب التشريعي أحد املكونات الرئيسية ملا أصطلح على تسميته مبناخ االستثمار وقد‬
‫قامت بعض الدول منذ مطلع السبعينات بوضع قوانني خاصة مبعاملة االستثمار اخلاص وذلك يف إطار‬
‫سعيها إىل حتسني قدراهتا التنافسية يف جذب االستثمارات حيث هدفت هذه القوانني يف جانب منها‬
‫إىل التحفيزات من أثر التشويهات اهليكلية يف االقتصاديات الوطنية على االستثمارات من خالل‬
‫استثناء هذه األخرية من أحكام بعض القوانني مثل التسعري اجلربي للمنتجات والقيود على النقد‬
‫األجنيب‪...‬إخل‪.‬‬
‫كما هدفت يف جانب آخر إىل منح االستثمارات اخلاصة واألجنبية العديد من احلوافز‬
‫واالمتيازات الضريبية واإلعفاءات من الرسوم اجلمركية مبا يكفل زيادة فرصة حتقيق الربح إضافة على‬
‫ذلك تضمنت قوانني االستثمار عددا من الضمانات اليت تتعلق بتحويل أصل االستثمار وعوائده إىل‬
‫اخلارج وعدم قيام السلطات بتأميم املشروع أو مصادرته إال ملصلحة عامة وبعد دفع تعويض للمستثمر‪.‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬أهمية االستثمار األجنبي المباشر‬

‫‪1‬‬
‫تسعى مجيع الدول النامية إىل حتقيق تنميتها االقتصادية واالجتماعية بشىت الطرق‪ ،‬وقد أمجع االقتصاديون‬
‫على أن رأس املال هو من أهم العوامل الالزمة لتحقيق التنمية االقتصادية‪ ،‬وأنه العامل الذي يتضافر مع املوارد‬
‫الطبيعية والبشرية يف العملية اإلنتاجية‪ ،‬كما أمجعوا كذلك على أن أهم خصائص اقتصاديات الدول النامية ندرة‬
‫ونقص رأس املال املتاح لديها‪ ،‬وعدم كفايته لتمويل برامج االستثمار الالزمة للنهوض باقتصادياهتا‪ ،‬ومن هنا‬
‫تظهر أمهية االستثمارات األجنبية املباشرة اليت توفر رؤوس األموال الالزمة‪ ،‬خاصة وأن أشكال تدفق رؤوس‬

‫‪ 1‬عبد السالم أبوقحف‪ ،‬اقتصاديات األعمال واالستثمار الدويل‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.419-418‬‬
‫‪18‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫األموال األخرى (املساعدات الدولية‪ ،‬القروض املالية‪ ،1)...‬بدأت تتالشى نظرا لعدم متيزها باالستقرار الدائم‬
‫واألمن وفيما يلي سيتم توضيح هذه األمهية أكثر يف النقاط التالية‪:‬‬

‫‪ ‬لقد تزايد االهتمام باالستثمارات األجنبية املباشرة ملا حتققه للدولة املضيفة من منافع ومزايا وفرص‬
‫تساهم يف النهوض باقتصادياهتا وحتريك عجلة التنمية‪ ،‬من خالل رفع الطاقة اإلنتاجية‪ ،‬وخلق مناصب‬
‫شغل ومنه احلد من مشكلة البطالة‪ ،‬مما يؤدي إىل زيادة الدخل وبالتايل االرتفاع مبستويات املعيشة‪،‬‬
‫وخلق بيئة اجتماعية وثقافية مناسبة للتنمية الشاملة‪.‬‬
‫‪ ‬ولعل أهم ما يوفره االستثمار األجنيب املباشر هو ختفيض اللجوء إىل املساعدات الدولية والقروض وما‬
‫حتمله من أعباء للدولة املدينة من خدمات الدين وااللتزام بالشروط املفروضة عليها‪ .2‬فهو إذن ميثل‬
‫وسيلة متويل خارجي بديلة‪ ،‬وميكن تربير هذا األمر كما يلي‪:‬‬
‫‪ -‬درجة االستفادة تكون أكرب يف إطار تدفق االستثمار األجنيب املباشر مقارنة بالقروض اخلارجية‪ ،‬أو اللجوء‬
‫لالستدانة من اخلارج‪.‬‬
‫‪ -‬إمكانية التخلص من اآلثار السلبية لالستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬أو على األقل التخفيف منها‪.‬‬
‫‪ -‬من هذا اجلانب ميكننا القول بأن االستثمار األجنيب املباشر هو وسيلة حتويل ميسرة من حيث احلصول‬
‫عليها‪ ،‬فيكفي فقط االلتزام بالسياسة العامة الواضحة واملالئمة‪ ،‬وتوفري املناخ االستثماري املستقر واآلمن‬
‫له‪،‬وبالتايل اجتذابه واالستفادة من منافعه وعوائده‪ ،‬كما يتميز رأس ماله بتقلبات أقل مقارنة باألشكال‬
‫األخرى اليت ختص التمويل باالستدانة أو حىت االستثمار األجنيب غري املباشر‪ ،‬يف ظروف تتسم باألزمات‬
‫املالية‪.3‬‬

‫‪ 1‬حممد قويدري‪ ،‬أثر تطوير مناخ االستثمار على استقطاب رأس املال األجنيب‪ ،‬مداخلة مقدمة يف امللتقى الوطين األول حول "املؤسسة االقتصادية‬
‫اجلزائرية وحتديات املناخ االقتصادي اجلديد"‪ ،‬جامعة البليدة‪ 23-22 ،‬أفريل‪ ،‬اجلزائر‪ ،‬ص‪.6‬‬
‫‪ 2‬عبد القادر بابا‪ ،‬سياسات االستثمارات يف اجلزائر وحتديات التنمية يف ظل التطورات العاملية‪ ،‬رسالة دكتوراه‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية وعلوم التسيري‪،‬‬
‫فرع التخطيط‪ ،‬جامعة اجلزائر‪ ،2004-2003 ،‬ص ‪.67‬‬
‫‪ 3‬عبد املطلب عبد احلميد‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.267‬‬
‫‪19‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫المبحث الثاني‪ :‬النظريات المفسرة لالستثمار األجنبي المباشر ودوافعه الحديثة‬

‫حاولت العديد من النظريات تفسري االستثمارات األجنبية املباشرة وكل نظرية كانت هلا رؤيتها اخلاصة‬
‫يف تفسري هذا النوع من االستثمارات وفيما يلي أهم النظريات املفسرة لالستثمار األجنيب املباشر‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬التفسير التقليدي لالستثمار األجنبي المباشر‬

‫لقد استند التحليل الكالسيكي على فرضيات عديدة أمهها امللكية اخلاصة واملنافسة التامة وسيادة حالة‬
‫االستخدام الكامل للموارد واحلرية‪.1‬‬
‫يفرتض الكالسيك أن االستثمارات األجنبية تنطوي على الكثري من املنافع‪ ،‬غري أن هذه املنافع تعوديف‬
‫معظمها على الشركات متعددة اجلنسيات‪ ،‬أما االستثمارات من وجهة نظرهم هي مبثابة مباراة من طرف واحد‬
‫حيث أن الفائز بنتيجتها الشركات متعددة اجلنسيات وتستند وجهة الكالسيك يف هذا الشأن إىل عدد من‬
‫املربرات واليت من بينها ما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬ميل الشركات متعددة اجلنسيات إىل حتويل أكرب قدر ممكن من األرباح املتولدة من عملياهتا إىل الدولة‬
‫األم بدال من إعادة استثمارها يف الدولة املضيفة‪.‬‬
‫‪ ‬قيام الشركات متعددة اجلنسيات بنقل التكنولوجيا اليت تتالءم مستوياهتا مع متطلبات التنمية االقتصادية‬
‫واالجتماعية والثقافية بالدول املضيفة‪.‬‬
‫‪ ‬إن ما تنتجه الشركات متعددة اجلنسيات قد يؤدي إىل خلق أمناط جديدة لالستهالك يف الدول املضيفة‬
‫ال تتالءم مع متطلبات التنمية الشاملة يف هذه الدول‪.‬‬
‫‪ ‬قد يرتتب على وجود الشركات متعددة اجلنسيات اتساع الفجوة بني أفراد اجملتمع فيما خيتص هبيكل‬
‫توزيع الدخول وذلك من خالل ما تقدمه من أجور مرتفعة للعاملني فيها باملقارنة بنظائرها من الشركات‬
‫الوطنية ويرتتب على هذا خلق الطبقية االجتماعية‪.‬‬
‫‪ ‬وجود الشركات األجنبية قد يؤثر على سيادة الدول املضيفة واستقالهلا من خالل خلق التبعية‬
‫االقتصادية والتبعية السياسية‪.2‬‬
‫من بني االنتقادات اليت قدمت هلذه النظرية أهنا مبنية على فرضية املنافسة التامة وهي فرضية غري‬
‫واقعية‪.3‬‬

‫‪ 1‬مدحت القريشي‪ ،‬التنمية االقتصادية‪ ،‬نظريات وسياسات وموضوعات‪ ،‬الطبعة األوىل‪ ،‬األردن‪ ،2007 ،‬ص‪.55‬‬
‫‪ 2‬عبد السالم أبوقحف‪ ،‬األشكال والسياسات املختلفة لالستثمارات األجنبية‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.32‬‬
‫‪ 3‬نفس املرجع السابق‪ ،‬ص‪.32‬‬
‫‪20‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫الفرع األول‪ :‬نظرية عدم كمال األسواق‬

‫تقوم هذه النظرية على افرتاض غياب املنافسة الكاملة يف أسواق الدول النامية‪ ،‬باإلضافة إىل نقص‬
‫املعروض من السلع فيها‪.1‬‬

‫كما أن توافر بعض جوانب وعناصر القوة جتعل هذه الشركات أكثر قدرة على منافسة املشروعات‬
‫احمللية يف الدول النامية ومن أهم عناصر القوة للشركات األجنبية اليت توفر هلا قدرة تنافسية أكرب ما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬اختالفات جوهرية يف نوعية إنتاجها باملقارنة مع اإلنتاج احمللي‪.‬‬
‫‪ ‬توفر مهارات إدارية وإنتاجية وتسويقية مقارنة مع ما هو متوفر منها يف الشركات واملشروعات‬
‫احمللية‪.‬‬
‫‪ ‬قدرات تتيح هلا حتقيق أحجام كبرية يف اإلنتاج واالستفادة من وفرات احلجم اليت جتعل إنتاجها‬
‫أقل كلفة وسعرا باملقارنة مع الشركات احمللية اليت تتيح بكلفة وسعر أعلى‪.‬‬
‫‪ ‬اخرتاق إجراءات احلماية اإلدارية واجلمركية من خالل مشروعات االستثمار األجنيب املباشر‪.‬‬
‫‪ ‬التفوق التكنولوجي للشركات األجنبية باستخدامها وسائل وأساليب إنتاجية أكثر حداثة‬
‫وتطور‪.‬‬
‫‪ ‬االستفادة من االمتيازات والتسهيالت املالية وغريها واليت متنح للشركات األجنبية هبدف جذهبا‬
‫لالستثمار يف الدول النامية‪.‬‬
‫‪ ‬اخلصائص اإلدارية املتمثلة يف اخلصائص التكنولوجية والتنظيمية واإلدارية والتكاملية واليت تتيح‬
‫هلا قدرة أكرب على املنافسة ونتيجة للقوة التنافسية األكرب واملستندة إىل قدرة الشركات األجنبية‬
‫يف كافة اجملاالت السابقة‪ ،‬فإهنا تعمل يف أسواق الدول النامية بشكل حيقق هلا التفوق يف‬
‫أسواق هذه الدول بسبب ضعف املنافسة يف هذه األسواق نتيجة نواقص السوق‪ ،‬أي وجود‬
‫السوق غري التامة‪.2‬‬
‫من بني االنتقادات اليت قدمت هلذه النظرية أهنا تفرتض إدراك ووعي الشركة متعددة اجلنسيات جبميع‬
‫فرص االستثمار األجنيب يف اخلارج وهذا غري واقعي من الناحية العلمية‪.‬‬
‫أن هذه النظرية مل تقدم أي تفسري مقبول حول تفضيالت الشركات متعددة اجلنسيات للتملك املطلق‬
‫ملشروعات االستثمار اإلنتاجية كوسيلة الستغالل جوانب القوة أو املزايا االحتكارية هلذه الشركات يف الوقت‬

‫‪ 1‬عمر صقر‪ ،‬العوملة وقضايا اقتصادية معاصرة‪ ،‬الدار اجلامعية باإلسكندرية‪ ،‬اإلسكندرية‪ ،2003 ،‬ص ‪.48‬‬
‫‪ 2‬حممد قويدري‪ ،‬أمهية االستثمار األجنيب املباشر يف ترقية أداء املؤسسات الصغرية واملتوسطة‪ ،‬امللتقى الدويل حول متطلبات تأهيل املؤسسات‬
‫الصغرية واملتوسطة يف الدول العربية‪ 17 ،‬و‪ 18‬أفريل‪ ،‬اجلزائر‪ ،2006 ،‬ص ‪.289‬‬
‫‪21‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫الذي ميكنها حتقيق ذلك من خالل أشكال أخرى لالستثمار أو العمليات اخلارجية كالتصدير أو عقود‬
‫الرتاخيص اخلاصة باإلنتاج أو التسويق‪...‬إخل‪.‬‬
‫كما ميكن القول بأن مدى إمكانية أو واقعية نظرية عدم كما األسواق يف حتقيق أهداف الشركات متعددة‬
‫اجلنسيات مشروط مبدى مرونة وتعدد الشروط واإلجراءات اجلمركية والضوابط اليت تضعها حكومات الدول‬
‫املضيفة النامية أو املتقدمة ومن مث فإن قدرة الشركة على استغالل جوانب القوة فيها اليت متيزها عن غريها من‬
‫الشركات الوطنية سوف تتأثر هي األخرى نتيجة لنفس السبب‪.1‬‬
‫‪2‬‬
‫الفرع الثاني‪ :‬نظرية الميزة االحتكارية‬

‫تعتمد هذه النظرية على فرضية التدويل يف تفسريها لألسباب اليت تؤدي بالشركات متعددة اجلنسيات‬
‫إىل اللجوء إىل االستثمار األجنيب املباشر وتركز هذه النظرية على فكرة أن الشركات متعددة اجلنسيات متتلك‬
‫قدرات وإمكانيات خاصة ال تتمتع هبا الشركات احمللية بالدول املضيفة‪ ،‬كما أن هناك عوائق مثل عدم كمال‬
‫السوق متنع الشركات احمللية من احلصول على تلك املميزات جتعل الشركات حتصل على عائدات أعلى من‬
‫الشركات احمللية‪ .‬ومن تلك املميزات التنافسية إنتاج شركة معينة لسلعة متميزة ال ميكن للشركات احمللية أو‬
‫الشركات املنافسة األخرى إنتاجها بسبب فجوة املعلومات أو محاية املعلومات أو محاية العالمة التجارية أو‬
‫مهارات التسويق‪ .‬وكان (هامير) أول من وضح أن أهم عنصر حلدوث االستثمار األجنيب املباشر هو رغبة‬
‫الشركة يف تعظيم العائد‪ ،‬اعتمادا على امليزات اليت تتمتع هبا الشركة يف ظل سوق ذات هيكل احتكاري‪.‬‬
‫وقد تطورت هذه النظرية ولكن تطورها ظل يف سوق احتكاري ومل تراع النظرية السوق اليابانية‪ ،‬حيث‬
‫تقوم شركات صغرية متوسطة احلجم يف ظل هياكل سوق تنافسية نسبيا ويركز هذا النموذج على نقل‬
‫ال تكنولوجيا املكثفة لعنصر العمل‪ ،‬بعكس النموذج األمريكي الذي يعتمد على احلجم وتقليل لعنصر العمل‬
‫وامليزة التنافسية ومل تشرح كذلك احلكمة يف أن اإلنتاج اخلارجي هو أفضل وسيلة لالستفادة من املزايا‬
‫االحتكارية للشركة‪.‬‬
‫‪3‬‬
‫الفرع الثالث‪ :‬نظرية دورة حياة المنتج‬

‫ربطت بعض من نظريات االستثمار األجنيب املباشر القيام به مبرحلة معينة من مراحل منو الشركات‬
‫االستثمارية‪ .‬ونظرية دورة حياة املنتج كما وضعها فرينون(‪ )1966‬هي بكل بساطة عبارة عن مناقشة للتغريات‬
‫املتعلقة بالعوامل الراجعة إىل موقع النشاط عرب الزمن‪ .‬فدورة حياة املنتج تقوم على افرتاض أساسي وهو أنه مثل‬

‫‪ 1‬عبد السالم أبوقحف ‪ ،‬مقدمة يف إدارة األعمال الدولية ‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.398‬‬
‫‪ 2‬رضا عبد السالم‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر يف عصر العوملة‪ ،‬املكتبة العصرية للنشر والتوزيع‪ ،‬مصر‪ ،2007 ،‬ص ‪.49‬‬
‫‪ 3‬رضا عبد السالم‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر يف عصر العوملة‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.51-48‬‬
‫‪22‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫اإلنسان‪ ،‬فإن املنتجات يتم تصورها تبدأ بفكرة (محل) مث تنتج (ميالد) مث تنضج مث تبدأ مرحلة املنتج النمطي‬
‫فاالحندار مث أخريا متوت‪.‬‬
‫هلذا فإن املنتج له دورة حياة من خالل سلسلة من املراحل كاآليت‪:‬‬

‫‪ ‬مرحلة المنتج الجديد‪:‬‬

‫تتميز هذه املرحلة باإلنفاق الكبري‪ ،‬وأحيانا باخلسائر املالية اليت قد ال ميكن معها حتقيق الربح‪ .‬حيث‬
‫تقاد محالت إعالنية مكثفة خالل مرحلة إدخال املنتج اجلديد إىل السوق وذلك هبدف خلق حالة من الوعي‬
‫والوالء للعالمة التجارية اجلديدة‪ .‬فوفقا لتلك النظرية‪ ،‬فإن عملية تطوير منتج جديد أو إدخال التحسني على‬
‫منتج قائم غالبا ما يتم يف الدول املتقدمة اقتصاديا مثل الواليات املتحدة‪ .‬كما أن هناك احتمال كبري يف أن يتم‬
‫إنتاج املنتج اجلديد يف الدول اليت نشأ فيها املنتج‪ .‬وهذا مرجعه يف حالة عدم اليقني خالل تلك املرحلة ومن مث‬
‫يكون من غري املرغوب أن تكون البداية بالقرب من السوق األم حىت يسهل إجراء التغيريات املطلوبة‪ .‬كما أن‬
‫هناك احتمال أن تكون مرونة الطلب بالنسبة للثمن عالية خالل تلك املرحلة‪.‬‬
‫ونظرا لغياب املنافسة يف تلك املرحلة وكون املنتج جديد‪ ،‬فإن الشركة صاحبة املنتج اجلديد لن تعول‬
‫أمهية كربى لتكلف ة اإلنتاج وأثرها على األسعار اليت تعرض هبا السلعة‪ .‬كما أنه يف تلك املرحلة ال تواجه الشركة‬
‫اجلديدة أو صاحبة املنتج اجلديد ضغطا للقيام باإلنتاج يف دول أخرى بغرض ختفيض العمالة أو أي من‬
‫تكاليف اإلنتاج األخرى‪.‬‬
‫بينما يتم تصريف وبيع معظم منتجات املنتج اجلديد يف السوق الداخلي للدولة األم خالل تلك‬
‫املرحلة‪ ،‬فإن الشركة املبتكرة للمنتج اجلديد سوف تسعى للبحث عن فرص تصديرية‪ .‬تلك الفرص التصديرية‬
‫سوف تظهر أوال يف الدول املتقدمة األخرى حيث تتشابه أذواق املستهلكني وقدراهتم الشرائية مع األفراد يف‬
‫الدولة اليت نشأ فيها املنتج‪ .‬يف اجلزء األخري من تلك املرحلة‪ ،‬سوف جترب الشركة املبتكرة على القيام باالستثمار‬
‫يف اخلارج‪.‬‬

‫‪ ‬مرحلة المنتج الناضج‪:‬‬

‫خالل تلك املرحلة يشهد املنتج عملية منو سريع وذلك بسبب توسع املستهلكني يف عملية الشراء‪ .‬كما‬
‫أن املنافسة تبدأ يف الظهور خالل تلك املرحلة‪ .‬كما أن الطلب يف الدولة األم يصبح أكثر حساسية لعامل‬
‫الثمن أو األسعار‪ .‬ويف مرحلة تالية يصبح من الصعب توسيع عملية اإلنتاج يف الدولة األم وذلك ألسباب‬
‫عديدة من بينها ظهور منافسني جدد بالداخل‪ .‬وهلذا وبالتبعية‪ ،‬فإن الشركة ستجد أنه من الضروري بل من‬
‫املربح التحرك لالستثمار يف اخلارج‪.‬‬

‫‪23‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫ومن مث يدخل املنتج مرحلة النضج اليت يليها االهنيار حيث يتغري أو يتبدل الذوق العام أو رمبا يكون‬
‫ذلك راجعا إىل اعتماد املنتج على تكنولوجيا عتيقة أو متخلفة خاصة يف ظل ثورة التكنولوجيا‪ .‬ومن مث فقد‬
‫يكون من األفضل أن جترب الشركة ممارسة نشاطها ببداية حياة جديدة يف مكان آخر غري الدولة األم‪.‬‬
‫خالل مرحلة املنتج الناضج‪ ،‬تقوم الشركة املبتكرة باالستثمار األجنيب املباشر وذلك بإنشاء أدوات إنتاج‬
‫خاصة هبا يف اخلارج‪ .‬والسبب الرئيسي لقيام الشركة باالستثمار يف اخلارج هو محاية سوقها الذي خلقته خالل‬
‫املرحلة األوىل من خالل التصدير‪ .‬كما أن هناك جمموعة من األسباب اليت تدفع بالشركة لالستثمار يف اخلارج‬
‫ومعظمها دفاعية‪ ،‬كما قد تكون راجعة إىل عدم القدرة على املنافسة بسبب فرض الضرائب على الواردات من‬
‫قبل الدولة املستوردة‪ ،‬ومن مث ارتفاع مثن السلعة يف السوق املستورد‪ ،‬مما خيفض من الطلب عليها‪.‬‬
‫كما قد يكون لتكاليف النقل والشحن دور يف قيام الشركة باالستثمار املباشر بدال من القيام باإلنتاج‬
‫يف الدولة األم مث التصدير وما حيمله من تبعات‪ .‬كل تلك العوامل متثل قوى دافعة للشركة على القيام‬
‫باالستثمار األجنيب املباشر‪.‬‬
‫‪ ‬مرحلة أفول المنتج ‪:‬‬

‫املرحلة النهائية يف دورة حياة املنتج هي مرحلة املنتج النمطي حيث من غري املمكن متييزه عن غريه من‬
‫املنتجات سواء بالدولة األم أو بالدولة املتقدمة اليت مت االنتقال إليها‪ ،‬وأن املنافسة بني املنتجات أو التمييز‬
‫بينها يتم من خالل الثمن والثمن وحده‪.‬‬

‫الضغوط التنافسية اليت تواجهها الشركة صاحبة املنتج املبتكر ستستمر يف االزدياد حيث سينمو عدد‬
‫املقلدون للمنتج‪ ،‬ومن مث يصبح العرض أكثر من الطلب القائم‪ ،‬فتنخفض األسعار أكثر فأكثر‪.‬‬
‫عند هذا املفرتق‪ ،‬ختفيض تكلفة اإلنتاج صار أمرا حتميا‪ ،‬والبحث عن التكلفة املنخفضة جيرب الشركة‬
‫املبتكرة على حتويل إنتاجها للدول األقل منوا‪ ،‬حيث تكلفة العمل املنخفضة‪ .‬يف هذه املرحلة فقط ميكن أن‬
‫نتحدث عن االستثمار يف الدول املتخلفة‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫‪ -‬تقييم النظرية‪:‬‬

‫ويف تقييمنا لنظرية دورة حياة املنتج ميكن القول أن تلك النظرية قد سامهت بشكل كبري يف توسيع‬
‫إدراكنا أو فهمنا ألسباب حدوث ظاهرة االستثمار األجنيب املباشر‪ .‬كما أهنا ألقت الضوء على عناصر هامة‬
‫مثل التوقيت والعامل اجلغرايف والتقارب الثقايف يف تفسري أسباب قيام الشركة باالستثمار يف دولة غري الدولة‬
‫األم‪.‬‬

‫‪1‬رضا عبد السالم‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر يف عصر العوملة‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.51‬‬
‫‪24‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫كما أن نظرية دورة حياة املنتج تأخذ بعني االعتبار كل من العوامل الراجعة للموقع يف شرحها‬
‫لالستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬كما أهنا نظرية ديناميكية أو متحركة من حيث تعاملها مع التغريات عرب الزمن أو‬
‫من وقت إىل آخر‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫‪ -‬انتقادات هذه النظرية‪:‬‬

‫من بني االنتقادات اليت قدمت هلذه النظرية أهنا تفرتض إدراك ووعي الشركة متعددة اجلنسيات جبميع‬
‫فرص االستثمار األجنيب يف اخلارج وهذا غري واقعي من الناحية العلمية‪.‬‬
‫كما ميكن القول بأن مدى إمكانية أو واقعية نظرية عدم كمال السوق يف حتقيق أهداف الشركات‬
‫م تعددة اجلنسيات مشروط مبدى مرونة وتعدد الشروط واإلجراءات اجلمركية والضوابط اليت تضعها حكومات‬
‫الدول املضيفة النامية أو املتقدمة ومن مث فإن قدرة الشركة على استغالل جوانب القوة فيها اليت متيزها عن غريها‬
‫من الشركات الوطنية سوف تتأثر هي األخرى نتيجة لنفس السبب‪.‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬التفسير الحديث لحركة االستثمار األجنبي المباشر‬

‫من أهم النظريات اليت تناولت هذا املوضوع ما يلي‪:‬‬

‫الفرع األول‪ :‬نظرية توزيع المخاطر‪:2‬‬

‫ركز كوهني عام ‪ 1975‬على فكرة توزيع املخاطر يف شرح أسباب حدوث االستثمار األجنيب املباشر‪.‬‬
‫فوفقا هلذه النظرية‪ ،‬الشركات تستثمر باخلارج وذلك بغرض زيادة أرباحها من خالل ختفيض حجم املخاطر اليت‬
‫تواجهها فعملية ختفيض املخاطر تتم من خالل التوزيع لألنشطة ومن مث ختتلف عوائد االستثمار من بيئة‬
‫استثمارية إىل أخرى فهي فكرة مشاهبة للفكرة العامة القائلة بعدم وضع البيض يف سلة واحدة وبالتايل تقوم‬
‫الشركة بعملية توزيع الستثماراهتا من خالل االستثمار يف دول متعددة حيث أن اقتصادياهتا غري متشاهبة وغري‬
‫مرتبطة مع بعضها البعض‪.‬‬

‫بالرغم من أن هذه النظرية جتد جانبا من التطبيق يف حياتنا املعاصرة‪ ،‬إال أن ما حدث بالواليات‬
‫املتحدة األمريكية خالل سبتمرب ‪ 2001‬كان مبثابة ضربة قاضية للعديد من الشركات الكربى العاملة بالواليات‬
‫املتحدة خاصة تلك اليت تعمل خلدمة السوق األمريكي فما حدث بالواليات املتحدة مل يؤثر فقط على السوق‬
‫واالقتصاد األمريكي وإمنا على كافة األسواق العاملية ومن مث لن يغري من األمر شيء لو قامت الشركة بتوزيع‬

‫‪ 1‬عبد السالم أبو قحف‪ ،‬اقتصاديات األعمال واالستثمار الدويل‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.398‬‬
‫‪ 2‬رضا عبد السالم‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر يف عصر العوملة‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.48‬‬
‫‪25‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫أنشطتها يف دول أخرى غري الواليات املتحدة‪ ،‬كما أن النظرية مل تستطيع تقدمي تفسري مقنع للحكمة من قيام‬
‫الشركة باالستثمار املباشر بدال من االستثمار غري املباشر يف عملية توزيع خماطرها‪.‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬النظرية االنتقائية لجون دنينغ في اإلنتاج الدولي‬

‫لقد قام دانينغ ‪ Dunning‬بالتقاط أفكار من جماالت متعددة يف أدبيات االستثمار األجنيب املباشر‬
‫‪1‬‬
‫وجتميعها يف نظرية شاملة وهلذا أطلق عليها النظرية االنتقائية‪.‬‬

‫"وقد قام دنينغ بتحقيق التكامل والرتابط بني نظرية املنشأة الصناعية ونظرية االستخدام الداخلي للمزايا‬
‫االحتكارية ونظرية املوقع وقد أوضح دنينغ أنه يلزم توافر ثالثة شروط لكي تقوم الشركة باالستثمار يف اخلارج‬
‫وهي‪:‬‬
‫‪ ‬متلك الشركة ملزايا احتكارية قابلة للنقل يف مواجهة املنشآت احمللية يف الدول املضيفة‪.‬‬
‫‪ ‬أفضلية االستخدام الداخلي للمزايا االحتكارية يف شكل استثمار أجنيب مباشر يف اخلارج عن‬
‫االستخدامات البديلة هلذه املزايا مثل التصدير أو الرتاخيص‪.‬‬
‫‪ ‬أن تتوفر للدول املضيفة لالستثمار األجنيب املباشر مزايا مكانية أفضل من الدولة اليت تنتمي‬
‫إليها الشركة املستثمرة‪ ،‬مثل‪ :‬اخنفاض األجور واتساع السوق وتوافر املواد األولية"‪.2‬‬
‫"ويرى دانينغ‪ ،‬أنه يوجد اتفاق على نطاق كبري‪ ،‬على أن االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬حيدث عندما‬
‫تتضافر العوامل الثالثة السابقة‪ ،‬حيث أن امتالك الشركة ملزايا مثل التكنولوجيا إذا ما استغلت بطريقة مثلى‪،‬‬
‫ميكن أن تعوض الشركات عن التكاليف اإلضافية إلقامة تسهيالت إنتاجية يف الدول املضيفة وميكن أن تتغلب‬
‫على املعوقات اليت تضعها املنشآت احمللية وجيب أن تقرتن ملكية الشركات متعددة اجلنسيات ملزايا احتكارية‬
‫مبزايا مكانية للدولة املضيفة مثل اخنفاض تكلفة املوارد‪ ،‬اتساع السوق وهكذا جيب أن حتصل هذه الشركات‬
‫على مكاسب كبرية من استغالهلا لكل من املزايا االحتكارية واملزايا املكانية يف شكل استثمار أجنيب مباشر عن‬
‫االستخدامات البديلة هلذه املزايا"‪.3‬‬
‫"ووفقا ل لنظرية االنتقائية‪ ،‬فإن العوامل اليت تؤثر على موقع االستثمار ميكن تلخيصها يف عوامل اجلذب‬
‫وعوامل الدفع‪ ،‬فعوامل الدفع هي اليت جتعل من سوق الدولة األم سوقا أقل جاذبية‪ ،‬حيث أن القيود على‬
‫التوسع وزيادة الضرائب ما هي إال أمثلة على عوامل الدفع يف الدولة األم‪ ،‬حيث أهنا تدفع الشركة للبحث عن‬
‫سوق آخر غري الدولة األم‪ ،‬أما عوامل اجلذب فهي تلك العوامل اليت جتعل من السوق األجنيب سوقا جاذبا‬
‫لالستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬كما صنفها دنينغ إىل عوامل ترجع إىل التقارب الثقايف كتشابه أساليب حياة األفراد‬

‫‪ 1‬رضا عبد السالم‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر يف عصر العوملة‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.53‬‬
‫‪ 2‬عمر صقر‪ ،‬العوملة وقضايا اقتصادية معاصرة‪ ،‬الدار اجلامعية‪ ،‬مصر‪ ،2003 ،‬ص ص ‪.50-49‬‬
‫‪ 3‬نفس املرجع السابق‪ ،‬ص ‪.50‬‬
‫‪26‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫يف بعض الدول وحجم السوق‪ ،‬حتركا ت املنافسني والتقارب اجلغرايف بني الدولة األم والدولة املضيفة‪ ،‬حيث أن‬
‫العديد من الشركات الدولية تتجه إىل التوسع خارجيا حنو األسواق األقرب جغرافيا للدولة األم وذلك رغبة يف‬
‫ختفيض تكاليف النقل والشحن واالتصال اخلارجي"‪.1‬‬
‫" بالرغم من حماوالت هذه النظرية‪ ،‬إن تكون أهم النظريات القادرة على شرح ظاهرة االستثمار األجنيب‬
‫املباشر‪ ،‬نظرا العتمادها على عوامل متعددة لكن رغم ذلك أشار العديد من االقتصاديني إىل مسائل مل‬
‫تتمكن النظرية من حلها‪ ،‬كما أكد على ذلك بكلي (‪ )Bacli‬عام ‪ ،1982‬أن النظري مل حتاول شرح العالقة‬
‫بني مزايا امللكية والتدويل ومزايا التمركز يف السوق املضيف وتطور هذه العناصر عرب الزمن حيتويها الغموض‪،‬‬
‫حيث تعرضت النظرية لكل عنصر من تلك العناصر بشكل منفرد دون اإلشارة لعالقة التأثري والتأثر فيما بينها‪،‬‬
‫كما أن معاجلة فكرة مميزات امللكية على انفراد غري جمدية وعدمي القيمة ألن فكرة التدويل أي جعل السوق‬
‫دولية قادرة وكافية لشرح الظاهرة ألنه ال ميكن للشركة تدويل اإلنتاج بدون مزايا راجعة لقدرات الشركة‬
‫التكنولوجية واإلدارية"‪.2‬‬
‫‪3‬‬
‫الفرع الثالث‪ :‬نظرية عدم توازن االستثمار األجنبي المباشر‬

‫قدم كل من مون ورويل سنة ‪ 1993‬منوذجا جديدا حيتفظ باالفرتاض األساسي‪ ،‬وهوأن الشركات متعددة‬
‫اجلنسيات لديها ميزات راجعة للملكية مثل رأس املال‪ ،‬التكنولوجيا واملهارات‪ ،‬لكن النظرية اجلديدة قامت‬
‫بإضافة عوامل سلبية راجعة أيضا للملكية‪ ،‬فعندما ال تستطيع الشركة تعويض اخلسائر اليت قد يكون مرجعها‬
‫صعوبة الوصول للم واد اخلام أو تكاليف العمال املاهرين من الدولة األم‪ ،‬فإن البحث عن التوازن ميثل دافعا قويا‬
‫للشركة للتحرك من أجل تعويض اخلسائر‪ ،‬من خالل االستثمار يف دولة أجنبية‪ ،‬كما ساعد هذا النموذج على‬
‫شرح احلاالت املعاصرة لالستثمارات األجنبية املباشرة من الدول النامية حنو الصناعية مثل االستثمارات الصينية‬
‫يف أمريكا وبريطانيا‪ .‬ووفقا لرأيهم أن النظريات القائمة جتد صعوبة يف تفسري هذا النوع من االستثمار‪ ،‬نظرا‬
‫لكونه من الصعب غالبا حتديد ماهية املميزات الراجعة للملكية واليت ميكن لشركات الدول النامية أن تنقلها‬
‫للدول املتقدمة‪ .‬على الرغم من أن هذا املنهج اجلديد يربز عامال آخر‪ ،‬وهوعدم التميز كإضافة لنظرية‬
‫االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬ولكنها ال تعد كافية حيث أهنا مل تتعرض لشرح أثر العوامل اليت ال تتعلق بامليزات‬
‫الراجعة للشركة‪ ،‬مثل عوامل اجلذب الراجعة للدولة املضيفة‪ ،‬وعوامل الطرد األخرى الراجعة للدولة األم‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫الفرع الرابع‪ :‬نظرية الميزة النسبية (المدرسة اليابانية)‬

‫‪ 1‬رضا عبد السالم‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر يف عصر العوملة‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.56‬‬
‫‪ 2‬نفس املرجع السابق‪ ،‬ص ‪.57‬‬
‫‪ 3‬عز الدين خملوف‪ ،‬دراسة قياسية ألثر املتغريات الكمية والكيفية على االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬رسالة دكتوراه‪ ،‬جامعة اجلزائر‪ ،2015 ،‬ص‬
‫‪.43‬‬
‫‪27‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫رواد هذه النظرية مها (كوجيما وأوزاوا) وقد عنيت بتحليل أركان النظرية إىل عدد من الفروض‬
‫االقتصادية الكلية وجتمع النظرية بني األدوات اجلزئية مثل القدرات واألصول املعنوية للشركة ومثل التميز‬
‫التكنولوجي وكذلك األدوات الكلية مثل السياسة التجارية والصناعية للحكومات لتحديد عوامل امليزة النسبية‬
‫للدولة‪.‬‬

‫تؤكد املدرسة على أن السوق غري قادر على التعامل مع التطورات واالخرتاعات التكنولوجية املتالحقة‪،‬‬
‫لذلك توصي بالتدخل احلكومي خللق نوع من التكييف الفعال من خالل السياسات التجارية‪.‬‬
‫كما برهن (كوجيما) على أن االستثمارات األمريكية ما هي إال بديل للتجارة يف حني أن االستثمارات‬
‫اليابانية تشجع على خلق قاعدة جتارية‪ ،‬حيث يتكفل اهليكل الصناعي لالستثمار األجنيب املباشر الذي تقوم‬
‫به اليابان عن الذي تتبناه الدول ا ألخرى‪ ،‬حيث تعمل اليابان على خلق قاعدة جتارية يف الدول املضيفة بينما‬
‫مثال االستثمارات األمريكية ما هي إال بديل للتجارة‪.‬‬

‫تعاين هذه النظرية من البساطة الشديدة يف إطارها أو مرجعيتها والنموذج الذي تتبناه غري كاف لتفسري‬
‫االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬حيث تؤكد النظرية أن االستثمار األجنيب يرفع من القدرة التنافسية ويساعد يف‬
‫تسريع عمليات اإلصالح االقتصادي للدول املضيفة‪ ،‬دون تقدمي التفاصيل‪.‬‬

‫المطلب الثالث‪ :‬الدوافع الحديثة للقيام باالستثمار األجنبي المباشر‬

‫يأخذ االستثمار األجنيب املباشر عديدا من األشكال واليت ختتلف باختالف الدافع الذي تسعى إليه‬
‫هذه االستثمارات وفيما يلي سنتطرف هلذه الدوافع‪.‬‬

‫الفرع األول‪ :‬االستثمار الباحث عن الثروات الطبيعة‬

‫تسعى العديد من الشركات متعددة اجلنسية حنو االستفادة من املوارد الطبيعية واملواد اخلام اليت تتمتع هبا‬
‫العديد من الدول النامية وخاصة يف جماالت البرتول والغاز والعديد من الصناعات االستخراجية األخرى‪.2‬‬
‫ويشجع هذا النوع زيادة الصادرات من املواد األولية وزيادة الواردات من السلع الرأمسالية ومدخالت اإلنتاج‬
‫الوسيطة واملواد االستهالكية‪.3‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬االستثمار الباحث عن األسواق‬

‫‪ 1‬عز الدين خملوف‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.70‬‬

‫‪2‬حسني عبد الطلب األسرج‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.11‬‬
‫‪ 3‬عز الدين خملوف‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.45‬‬
‫‪28‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫جتدر اإلشارة إىل أن الشركات متعددة اجلنسيات تلعب دورا حموريا يف زيادة عوملة االقتصاد العاملي‪ ،‬ففي‬
‫عام ‪ 1999‬شكلت العمليات احمللية لنحو ‪ 2400‬شركة أمريكية متعددة اجلنسيات حنو ‪ %26‬من الناتج احمللي‬
‫األمريكي‪ ،‬وحنو‪ %36‬من إمجايل الصادرات األمريكية و‪ %37‬من إمجايل الواردات األمريكية‪ ،‬وحنو‪ %68‬من‬
‫نفقات البحوث والتطوير يف الواليات املتحدة األمريكية‪ ،‬كما أن ما يقرب على نصف العاملني بالقطاع‬
‫الصناعي األمريكي يعملون يف مثل هذه الشركات يف عام ‪ 2004‬ساد هذا النوع من االستثمار قطاع الصناعات‬
‫التحويلية يف الدول النامية خالل الستينات والسبعينات أثناء تطبيق سياسة إحالل الواردات‪.1‬‬

‫إن وجود هذا النوع من االستثمار يف البلد املضيف سببه القيود املفروضة على الواردات‪ ،‬كما أن هناك‬
‫أسبابا أخرى للقيام هبذا النوع من االستثمار منها ارتفاع تكلفة النقل يف الدولة املضيفة مما جيعل االستثمار فيها‬
‫أكثر جدوى من التصدير إليها ففي هذه احلالة فإن هذا النوع من االستثمار ال يؤثر على اإلنتاج ألنه حيل حمل‬
‫الصادرات وإمنا له آثار إجيابية على االستهالك وآثار إجيابية غري مباشرة على التجارة‪ ،‬حيث أنه يساهم يف‬
‫ارتفاع معدالت النمو يف الدول املضيفة لالستثمار عن طريق زيادة رصيد رأس املال فيها‪ ،‬كم أن له آثار‬
‫توسعية على التجارة يف جمال اإلنتاج واالستهالك وذلك بزيادة صادرات الدولة املضيفة وزيادة وارداهتا من‬
‫مدخالت اإلنتاج والسلع الواردة إليها من الدول املصدرة لالستثمار‪.2‬‬

‫الفرع الثالث‪ :‬االستثمار الباحث عن الكفاءة في األداء‬

‫يتم هذا النوع من االستثمار عندما تقوم الشركات متعددة اجلنسيات برتكيز جزء من أنشطتها يف الدولة‬
‫املضيفة هبدف زيادة الرحبية‪ .‬فقد دفع ارتفاع مستويات األجور يف الدول الصناعية بعض هذه الشركات إىل‬
‫االستثمار يف العديد من الدول النامية ويتميز هذا النوع من االستثمارات بآثاره التوسعية على جتارة الدولة‬
‫املضيفة‪ ،‬كما يؤدي إىل تنويع صادراهتا فضال عن آثاره التوسعية على االستهالك عن طريق استرياد كثري من‬
‫مدخالت اإلنتاج‪.3‬‬

‫وحيدث هذا النوع من االستثمار فيما بني الدول املتقدمة واألسواق اإلقليمية املتكاملة كالسوق األوربية‬
‫أو مشال القارة األمريكية‪.4‬‬
‫وقد يأخذ هذا النوع من االستثمار أشكاال عدة منها حتويل الشركات متعددة اجلنسية جزء من عملياهتا‬
‫اإلنتاجية كثيفة العمالة إىل الدولة املضيفة لتقوم شركات وطنية وفقا لتعاقد ثنائي وهبذه الوسيلة تتمكن الشركة‬

‫‪ 1‬عز الدين خملوف‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.45‬‬

‫‪ 2‬صاحل مفتاح‪ ،‬دالل بن مسينة‪ ،‬واقع وحتديات االستثمارات األجنبية املباشرة يف الدول النامية‪-،‬دراسة حالة اجلزائر‪ ،-‬جملة حبوث اقتصادية عربية‪،‬‬
‫‪ ،2008‬العدد ‪ ،43‬ص ‪.121‬‬
‫‪ 3‬صاحل مفتاح‪ ،‬دالل بن مسينة‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.11‬‬
‫‪ 4‬حسان خضر‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر‪ :،‬تعاريف وقضايا‪ ،‬جملة جسر التنمية‪ ،‬املعهد العريب للتخطيط‪ ،‬الكويت‪ ،2004 ،‬العدد ‪،32‬ص ‪.6‬‬
‫‪29‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫بالبلد املضيف من الدخول لألسواق األجنبية اليت مل يكن متاحا هلا النفاذ إليها مبفردها نسبة الفتقارها إىل‬
‫شبكات التوزيع واملعلومات والقنوات اليت تتوافر لدى الشركات متعددة اجلنسيات وقد لعبت فكرة حتويل‬
‫األنشطة كثيفة العمالة إىل الدول النامية دورا حموريا يف منو الصادرات الصناعية فيها خالل السنوات املاضية ومثة‬
‫شكل آخر من هذا النوع وهو تصنيع بعض املكونات يف اخلارج بسبب ارتفاع األجور يف البلد األم أو ارتفاع‬
‫صرف عملتها‪ ،‬إال أن هذه العملية تتطلب إنتاجية ومهارة تقنية عاليتني يف الدولة املضيفة لالستثمار‪ ،‬وبالتايل‬
‫ترتكز حاليا يف بعض الدول حديثة التصنيع‪ ،‬حيث تقوم الشركة احمللية املتعاقدة بالباطن مع الشركة املتعددة‬
‫اجلنسية بتصنيع السلعة تكاملها وتضع عليها العالمة التجارية للشركة األم ألغراض التسويق‪ .‬وقد يؤدي هذا‬
‫النشاط إىل تعزيز القدرات اإلنتاجية للشركة بالبلد املضيف لالستثمار مما يشجعها على إنتاج السلعة إىل الدول‬
‫الصناعية ليست معرضة للحواجز التجارية باعتبارها مرتبطة بالشركة األم يف الدولة املعنية‪.1‬‬

‫الفرع الرابع‪ :‬االستثمار الباحث عن األصول اإلستراتيجية‬

‫يتعلق هذا النوع بقيام الشركات بعمليات متلك أو شراكة خلدمة أهدافها اإلسرتاتيجية‪ .‬كما تقوم هذه‬
‫الشركات باالستثمار يف جمال البحث والتطوير يف إحدى الدول النامية أو املتقدمة مدفوعة برغبتها بتعظيم‬
‫الرحبية‪ . 2‬ويعترب هذا النوع من االستثمار ذا أثر توسعي على التجارة من زاوييت اإلنتاج واالستهالك‪ ،‬كما أنه‬
‫يعترب مبثابة تصدي للعمالة املاهرة من قبل الدول النامية ويزيد من صادرات اخلدمات واملعدات من البلد املصدر‬
‫لالستثمار‪.3‬‬

‫المطلب الرابع‪ :‬االستثمار األجنبي المباشر والشركات متعددة الجنسيات‬

‫يتناول هذا املبحث بالبحث والتحليل مؤسسة االستثمار األجنيب املباشر يف إطارها العملي احلركي‪،‬‬
‫كمنشأة ضخمة تتوفر على كثري من اإلمكانيات واملوارد والطاقات اليت تتألف وتندمج فيما بينها لتشكل مزجيا‬
‫من املزايا اخلاصة النوعية‪ ،‬حيث توظف وتشغل من قبل املؤسسة لدعم االستثمار األجنيب املباشر‪.‬‬
‫يف بيئة دولية كثرية العوامل واملتغريات تقوم مؤسسة االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬وهي غالبا املؤسسة‬
‫متعددة اجلنسية‪ ،‬بتنفيذ عملياهتا وأداء وظائفها وفق ديناميكية عمل حمكمة‪ ،‬تتميز باستنادها إىل اسرتاتيجية‬
‫مشولية‪ ،‬تعد وفق خمطط اسرتاتيجي شامل‪ ،‬تتناسق من خالهلا أهداف املؤسسة‪ ،‬مع منط إدارهتا وأدائها ملختلف‬

‫‪ 1‬عز الدين خملوف ‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.46‬‬

‫‪ 2‬صاحل بن مفتاح‪ ،‬دالل بن مسينة‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.121‬‬
‫‪ 3‬عز الدين خملوف‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.46‬‬
‫‪30‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫أنشطتها ومهامها‪ ،‬ضمن عالقات حمكمة واضحة املعامل‪ ،‬تربط املؤسسة مبختلف عناصر بيئتها الداخلية‬
‫واخلارجية‪.1‬‬

‫الفرع األول‪ :‬مفهوم الشركات متعددة الجنسيات‬

‫قد أكدت االستنتاجات اليت توصل إليها املؤمتر الذي ضم اقتصاديني وممثلني لكبار رجال األعمال من‬
‫الواليات املتحدة األمريكية وكندا وأوربا واليابان‪ ،‬والذي دعت إىل انعقاده منظمة االحتاد األطلسي للواليات‬
‫املتحدة يف مارس من عام ‪ ،1961‬على أن " االستثمارات األجنبية املباشرة‪ ،‬أصبحت القناة الرئيسية للعالقات‬
‫االقتصادية الدولية‪ ،‬أما الشركات متعددة اجلنسية فهي املعرب الرئيسي عن هذه الظاهرة اليت مل يسبق هلا مثيل"‪.2‬‬
‫"لقد أكدت الدراسات امليدانية املتعلقة بظاهرة االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬بأن ما يزيد عن نسبة ‪%85‬‬

‫من حجم هذه االستثمارات لسنة ‪ ،1998‬قد مت ممارستها من قبل الشركات متعددة اجلنسية‪ ،‬يف حني مت تنفيذ‬
‫وممارسة النسبة املتبقية من حجم هذه االستثمارات يف إطار اتفاقيات وتعاقدات بني الدول عن طريق مؤسساهتا‬
‫اخلاصة والعمومية‪ ،‬أو عن طريق مؤسسات متوسطة وصغرية درجة التدويل أو تعدد اجلنسية فيها مل تبلغ بعد‬
‫املستوى الذي يؤهلها كي توصف بأهنا كذلك"‪.3‬‬
‫أثناء االطالع على موضوع الشركات متعددة اجلنسية‪ ،‬لوحظ وجود عدة مصطلحات أو تسميات إن‬
‫صح التعبري‪ ،‬تنصب كلها يف إطار مؤسسات االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬وهلذا قبل التطرق إىل تعريف الشركات‬
‫متعددة اجلنسية‪ ،‬سنحاول وبسورة مبسطة التطرق ألهم التسميات‪ ،‬على النحو التايل‪:4‬‬
‫‪ -‬الشركات األجنبية‪ ،‬الشركات الدولية‪ ،‬الشركات عرب الوطنية‪ ،‬الشركات متعددة اجلنسية‪.‬‬
‫‪ ‬تعريف الشركات األجنبية‬
‫هي الشركة اليت متلك أو تدير بصورة مباشرة أو متارس (بصورة غري مباشرة) نشاطا استثماريا سواء يف‬
‫جمال اإلنتاج أو التسويق أو اخلدمات‪ ،‬خارج الدولة األم‪ ،‬وذلك بغض النظر عن عدد الدول املضيفة اليت‬
‫يقع يف دائرهتا األنشطة املذكورة‪.‬‬
‫‪ ‬تعريف الشركات الدولية‬
‫يف تعريفلهذا النوع من الشركات‪ ،‬ذكر أبو قحف تعريف للكاتب "ليفينجستون" ‪ ،Livingstone‬أن‬
‫الشركة الدولية هي تلك الشركة اليت تتمتع بشخصية مستقلة‪ ،‬ومتارس نشاطها باالختيار يف دولة أجنبية أو‬

‫‪ 1‬كمال مرداوي‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪ ،‬ص ‪.169‬‬

‫‪ 2‬مرينوف أ‪ ،‬األطروحات اخلاصة بتطور الشركات متعددة اجلنسيات‪ ،‬ترمجة علي حممد تقي عبد احلسني‪ ،‬ديوان املطبوعات اجلامعية‪ ،‬اجلزائر‪،‬‬
‫‪ ،1986‬ص ‪.91‬‬
‫‪ 3‬كمال مرداوي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.170‬‬
‫‪ 4‬أبو قحف عبد السالم‪ ،‬اقتصاديات األعمال واالستثمار الدويل‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.374‬‬
‫‪31‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫أكثر‪ ،‬ويشري "ليفنجستون" هنا إىل أن املقصود بالشخصية املستقلة للشركة الدولية هو عدم خضوعها لرقابة‬
‫أي حكومة من احلكومات األم‪ ،‬فيما خيتص مبمارسة أنشطتها املختلفة أو أي قرارات مرتبطة هبا يف اخلارج‪.‬‬
‫‪ ‬تعريف الشركة عبر الوطنية‬
‫يف حقيقة األمر أن الشركة عرب الوطنية هي بالتقريب الشركة متعددة اجلنسية اليت ستعرف فيما بعد‪ ،‬غري‬
‫أن هيئة األمم املتحدة تفضل استخدام االصطالح األول كبديل للثاين‪ ،‬رمبا هبدف التقليل من اآلثار النفسية‬
‫السياسية لدى الدول النامية‪ ،‬من جراء استخدام اصطالح الشركة متعددة اجلنسية أو القوميات‪.‬‬
‫‪ ‬تعريف الشركات متعددة الجنسيات (القوميات)‬
‫يقصدبالشركةمتعدﺩﺓﺍجلنسيةتلكﺍملنظمةﺍليتتسيطرﺃﻭترﺍقبمؤسساﺕﺃﻭﺃصوﻝماﺩيةﻭماليةيفﺩﻭلتنيعلىﺍ‬
‫ألقلﻭيفﺇطاﺭﺇسترﺍتيجيةﺇنتاجيةموحدﺓ‪.1‬‬
‫يقصد بالشركات متعددة اجلنسية‪ ،‬تلك الشركات اليت تزاول نشاطها عرب احلدود ومتتلك فروعا يف دول‬
‫أخرى‪" ،‬أما يف ما خيص أكثر التعاريف شيوعا وقبوال للشركة متعددة اجلنسية ما قدمه "فرنون" ‪vernen‬‬

‫يف هذا اخلصوص‪ ،‬وهو أحد أهم أبرز االقتصاديني يف الواليات املتحدة األمريكية‪ ،‬حيث يعرف هذه‬
‫الشركة‪ ،‬بأهنا املنظمة اليت يزيد رقم أعماهلا أو مبيعاهتا السنوي عن ‪ 100‬دوالر‪ ،‬واليت متتلك تسهيالت‬
‫أو فروع إنتاجية يف ست دول أجنبية أو أكثر"‪.2‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬خصائص الشركات متعددة الجنسيات‬

‫لقد تطور حجم وعدد الشركات متعددة اجلنسية خالل العقود الثالثة األخرية من القرن العشرين‪ ،‬ونظرا‬
‫لألمهية اليت تضطلع هبا هذه الشركات‪ ،‬مسح هلا أن تتسم بعدة خصائص متيزها عن باقي الشركات األخرى‪.‬‬
‫ميكن ذكرها فيما يلي‪:‬‬

‫‪ ‬كبر الحجم‪ :‬يعد كرب وضخامة حجم الشركات متعددة اجلنسية من أهم اخلصائص اليت متيزها عن‬
‫الشركات الوطنية وأحجام املشاريع االقتصادية األخرى للدولة األم‪ ،‬أي أهنا كيانات اقتصادية عمالقة‪،‬‬
‫ولالستدالل على ذلك اعتمد االقتصاديني على مجلة من املؤشرات إلظهار كرب حجم هذه الشركات‪.‬‬
‫حيث استخدموا الكثري من املؤشرات منها املتعلقة حبجم رأس املال واالستثمارات اليت تقوم هبا‪،‬‬
‫وحجم اإلنتاج املتنوع الذي تنتجه‪ ،‬ومنها ما اهتم بأرقام املبيعات واإلرادات اليت حتققها‪ ،‬والشبكات‬
‫التسويقية اليت متلكها‪ ،‬وخمصصات اإلنفاق على البحث والتطوير‪ ،‬ولكن غالبيتهم اتفقوا على أن أهم‬

‫‪1‬‬
‫‪Olivier Meier and Guillaume Schier, Entreprises Multinationales: Stratégie,‬‬
‫‪Restructuration, Gouvernance, Paris: Dunod, 2005, p.8.‬‬
‫‪2‬‬
‫أبو قحف عبد السالم‪ ،‬اقتصاديات األعمال واالستثمار الدويل‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.375‬‬
‫‪32‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫مقياس معرب عن ضخامة هذه الكيانات االقتصادية والذي يعد أبرز املؤشرات وهو املقياس اخلاص‬
‫بالتعبري عنها برقم املبيعات ‪ ،Sale Figure‬والذي يعرف أيضا برقم األعمال‪.‬‬
‫‪ ‬سمة التكامل‪ :‬إن الشركات متعددة اجلنسيةكثريا ما تتميز بسمة التكامل رمبا يعود ذلك إىل جوانب‬
‫عديدة من ظهور النظام الرأمسايل اجلديد الذي يسري وفق هنج معني‪ ،‬مما جيعلها تتأثر وتسري وفق معايري‬
‫هذا النظام حيث تتمتع بظاهرة التكامل مبا يتماشى والفكر االقتصادي احلديث املنبثق من البلدان‪،‬‬
‫والذي تندرج يف إطاره هذه الشركات العمالقة‪ ،‬ما جيعلها مبثابة األخطبوط الذي حتقق من خالله‬
‫مصاحلها‪.‬‬
‫إىل جانب اعتماد هذه الشركات وحدة التكاملفي نشاطها سواء كان هذاالتكاملضمنالشركة‬
‫األم ذاهتا املتواجدة يف البلدان الرأمسالية‪ ،‬أو بينهما وبني فروعها املتواجدة عرب العامل وبالعكس‪ ،‬وذلك‬
‫من خالل قيامها ومزاولتها يف اإلدارة واإلشراف على املشاريع من بدايتها إىل هنايتها مرورا باإلنتاج‬
‫والتوزيع‪ ،‬وخري مثال على ذلك‪ ،‬التكامل املتواجد بالشركات البرتولية املتعددة اجلنسية من مرحلة‬
‫البحث إىل التنقيب أو االستخراج أو اإلنتاج مرورا بالتكرير فالنقل مث التسويق وصوال إىل التوزيع‪ ،‬وكذا‬
‫التصنيع البيرتوكيميائي‪.1‬‬
‫‪ ‬التشتت الجغرافي للنشاط‪ :‬من السمات الرئيسية األخرى للشركات متعددة اجلنسية هو التشتت‬
‫اجلغرايف للنشاط‪ ،‬حيث تنتشر يف عدة دول بقصد احلصول على أي ميزة نسبية يف أي دولة‪ ،‬دون‬
‫أفضلية لبلد املقر القانوين‪ ،‬كما أهنا تنتقي مواردها على أساس الكفاءة واألداء بغض النظر عن جنسية‬
‫أي منها‪.‬‬
‫إن هذه السمة يف هذا النوع من الشركات ال ميكن دراستها مبعزل عن مسة املركزية فيها‪ ،‬بل‬
‫جيب التأكد على أن منو السمتني دائما يكون بشكل متوازن ودقيق‪ ،‬وهذا التناقض الظاهري بني‬
‫التشتت واملركزية ال جيتمع إال يف هذا النوع من الشركات‪.2‬‬
‫وعلى الرغم من أن الشركات متعددة اجلنسية تعد ظاهرة عاملية‪ ،‬إال أن غالبية نشاط هذه‬
‫الشركات يتمركز يف الدول املتقدمة فحوايل ثالثة أرباع تلك الشركات متوطنة يف اقتصاديات هذه‬
‫الدول‪ ،‬وجيع منط الرتكيز اجلغرايف لتلك االستثمارات إىل تقدم املستوى االقتصادي وتشابه اهلياكل‬
‫االقتصادية والتنظيمية واالجتماعية يف تلك الدول‪ .‬ويتوطن يف الدول النامية حنو ربع االستثمارات‬
‫األجنبية املباشرة‪ ،‬ويالحظ على الرغم من اخنفاض نصيب الدول النامية من استثمارات الشركات‬

‫‪ 1‬عبد القادر ع‪،‬إدارة الشركات متعددة اجلنسيات‪ ،‬مقال موقع جمالسنا‪ ،WWW.MAJALISONA.NETk ،‬صفحة ‪-12-11‬‬
‫‪.2017‬‬
‫‪ 2‬إمساعيل صربي عبد اهلل‪ ،‬الكوكبة‪ :‬الرأمسالية العاملية يف مرحلة ما بعد اإلمربيالية‪ ،‬جملة املستقبل العريب‪ ،‬مركز دراسات الوحدة العربية‪ ،‬العدد ‪،222‬‬
‫أوت ‪ ،1997‬ص ص ‪.13،12‬‬
‫‪33‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫متعددة اجلنسيات مقارنة بنصيب الدول املتقدمة‪ ،‬إال أن األمهية النسبية لتلك االستثمارات يف الدول‬
‫النامية تفوق تلك اليت يف الدول املتقدمة‪.1‬‬
‫‪ ‬التنوع في األنشطة واإلنتاج‪:‬تشري معظم الدراسات االقتصادية إىل أن الشركات متعددة اجلنسيات‬
‫تتميز بوجود تنوع كبري يف أنشطتها اإلنتاجية فهي ال تقتصر على إنتاج سلعة واحدة رئيسية بل تقوم‬
‫سياستها اإلنتاجية على وجود سلعة متعددة ومتنوعة إىل رغبة اإلدارة العليا يف نقل احتماالت‬
‫اخلسارة‪.2‬‬

‫الفرع الثالث‪ :‬عالقة الشركات متعددة الجنسياتباالستثمار األجنبي المباشر والعولمة‬

‫باإلضافة إىل تعريف الشركات متعددة اجلنسيات وكذلك خصائصها سنتطرق لعالقتها بالعوملة‬
‫واالستثمار األجنيب املباشر كالتايل‪:‬‬

‫عالقة الشركات متعددة الجنسيات بالعولمة‬ ‫‪-1‬‬

‫"شهدت احلقبتني املاضيتني حتركا تدرجييا حنو العوملة من خالل ثالث مظاهر‪ ،‬وهي‪ :‬أو ال بروز رأس املال‬
‫الفكري كأهم أصل خالق للثروة يف معظم الدول الصناعية خالل السنوات املاضية‪ ،‬وثانيا‪ :‬التوسع يف عوملة‬
‫األنشطة االقتصادية‪ .‬وقد يسر ذلك التطور يف تكنولوجيا االتصاالت واملواصالت واالخنفاض يف عوائق كل من‬
‫التجارة واالستثمار على مستوى العامل بأكمله(أونكتاد ‪ .)1996‬أما ثالثا‪ :‬بروز وهيمنة سياسات اقتصاد السوق‬
‫وما تالها من تغريات سياسات االقتصاد الكلي واسرتاتيجيات التنمية يف الكثري من الدول‪ ،‬إن مل يكن يف كل‬
‫دول العامل‪ .‬كل هذه العوامل جمتمعة ل عبت دورا مؤثرا يف عملية تقييم املخاطر االقتصادية والسياسية‪ ،‬وكذلك‬
‫يف إعادة رسم خريطة االستثمار األجنيب املباشر الذي تتواله الشركات متعددة اجلنسيات (البنك الدويل‬
‫‪.3")1997‬‬

‫ونظرا للدور املتزايد للشركات متعددة اجلنسيات يف النظام االقتصادي العاملي اجلديد‪ ،‬فإن الكثري من الباحثني‬
‫يربطون تعاريف للعوملة هبذهالشركات‪ ،‬ومن هذه التعاريف ما يلي‪:‬‬

‫" العوملة تعين بشكل عام اندماج أسواق العامل يف حقول التجارة واالستثمارات املباشرة وانتقال األموال والقوى‬
‫العاملة والثقافات والتقانة ضمن إطار من رأمسالية األسواق‪ ،‬وبالتايل خضوع العامل لقوى السوق العاملية مما‬

‫‪1‬شريفة ج عدي‪ ،‬أثر استثمار الشركات متعددة اجلنسيات على التنمية احمللية يف اجلنوب الشرقي اجلزائري خالل الفرتة (‪ ،)2012-2006‬اجمللة‬
‫اجلزائرية للتنمية االقتصادية‪ ،‬عدد ‪ ،01‬ديسمرب ‪ ،2014‬ص‪.17‬‬
‫‪2‬عبد املطلب عبد احلميد‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.163‬‬
‫‪3‬رضا عبد السالم‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر يف عصر العوملة‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.68‬‬
‫‪34‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫يؤدي إىل اخرتاق احلدود القومية‪ ،‬واالحنصار الكبري يف سيادة الدولة‪ ،‬وأن العنصر األساسي يف هذه الظاهرة‬
‫هي الشركات الرأمسالية الكبرية متخطية القوميات"‪.1‬‬

‫ومما سبق نستنتج أن كل من العوملة والشركات متعددة اجلنسيات قد أثر كل منهما يف تطور والدفع‬
‫باآلخر‪ ،‬واملستفيد يف النهاية هي الشركات متعددة اجلنسيات‪ .‬كما أن قوة وسطوة نشاط الشركات متعددة‬
‫اجلنسيات ساهم بشكل فعال وإجيايب يف االجتاه حنو العوملة‪ .‬يف الوقت نفسه فإن تغريات البيئة السياسية‬
‫واالقتصادية الدولية أثرت بشكل إجيايب على أنشطة الشركات متعددة اجلنسيات من خالل خلق مناخ موايت‬
‫لعمليات االستثمار األجنيب املباشر‪.2‬‬

‫عالقة الشركات متعددة الجنسيات باالستثمار األجنبي المباشر‬ ‫‪-2‬‬

‫وباعتبار الشركات متعددة اجلنسيات القناة اليت ينتقل إليها االستثمار األجنيب من خالهلا أثناء تدفقاته‬
‫العاملية بني الدول والقارات‪ ،‬فذلك ميثل الفكرة اجلوهرية للعوملة املالية‪ ،‬وبالتايل فالعالقة بني الشركات متعددة‬
‫اجلنسيات واالستثمار األجنيب ا ملباشر هي عالقة سببية يف االجتاهني‪ ،‬لذا تعد الشركات متعددة اجلنسية أهم‬
‫جهة ت قوم باالستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬كما أهنا املصدر الرئيسي له وهي شركات ذات قدرة عاليةعلى ختطي‬
‫احلدود ونشر أنشطتها يف خمتلف أرجاء العامل ويعد االستثمار األجنيب املباشر أهم أدواهتا اليت تعمل هبا‪.3‬‬

‫‪ 1‬قريد عمر‪ ،‬حتسني مناخ االستثمار األجنيب املباشر كآلية لتفعيل تنافسية االقتصاد اجلزائري‪ ،‬أطروحة دكتوراه‪ ،‬جامعة بسكرة‪،2015-2014 ،‬‬
‫ص ‪.93‬‬
‫‪ 2‬رضا عبد السالم‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.72‬‬
‫‪3‬مهام وائل حممد أبو شعبان‪ ،‬أثر التموي ل اخلارجي على النمو االقتصادي‪ ،‬مذكرة ماجستري‪ ،‬كلية التجارة‪ ،‬جامعة غزة‪ ،‬فلسطني‪ ،2016 ،‬ص‬
‫‪.32‬‬
‫‪35‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫المبحث الثالث‪:‬واقع االستثمار األجنبي المباشر في الدول العربية‬

‫تعاين التنمية يف العامل العريب من مظاهر ضعف كثرية‪ ،‬تتجلى من خالل مؤشرات عدة أمهها تراجع‬
‫معدالت النمو وتفاقم ظاهرة البطالة وتدين إنتاجية املؤسسات االقتصادية‪ ،‬هذا أدى إىل ضرورة تصحيح هذه‬
‫االختالالتوالعمل على جذب ال تدفقات الرأمسالية األجنبية‪ ،‬ألهنا تعترب وسيلة مهمة لسد فجوة (االدخار‪-‬‬
‫االستثمار)‬
‫المطلب األول‪ :‬االستثمار األجنبي المباشر في الدول العربية‬
‫لقد أدركت الدول العربية أن جذب االستثمار األجنيب ال يتوقف على احلوافز فقط بل على عوامل كثرية‪ ،‬منها‬
‫األداء املؤسسايت‪ ،‬حجم السوق‪ ،‬توفر املوارد البشرية واملادية ومناخ وأشكال االستثمار املتاحة وغريها‪.‬‬
‫الفرع األول‪ :‬مناخ االستثمار في الدول العربية‬
‫كما يعرف مناخ االستثمار على أنه سياسة االستثمار مبعناه الواسع واليت تؤثر بشكل مباشر أو غري‬
‫مباشر على القرارات االستثمارية مبا فيها سياسات االقتصاد الكلي واالقتصاد اجلزئي حيث ترتبط هذه القرارات‬
‫ارتباطا وثيقا بالسياسة النقدية واملالية والتجارية إضافة إىل األنظمة القانونية‪ ،‬القضائية وقوانني الضرائب والعمل‬
‫واإلطار التنظيمي العام‪ ،‬أما املعىن الضيق ملناخ االستثمار فنعين به السياسات اليت تستهدف تقوية حوافز‬
‫االستثمار وإزالة العواقب اليت تعيقه‪ .‬ويدخل يف ذلك منح اإلعفاءات الضريبية واالمتيازات والضمانات‬
‫وإنشاء املناطق احلرة لتشجيع االستثمار‪.1‬‬
‫‪ ‬تعريف مناخ االستثمار‬
‫هناك عدة تعاريف ملناخ االستثمار‪ ،‬نتطرق إىل ثالث تعاريف منها‪:‬‬
‫‪ ‬يشري مناخ االستثمار إىل "جممل األوضاع والظروف املكونة للمحيط الذي تتم فيه العملية‬
‫االستثمارية‪ ،‬وهي تشمل األوضاع والظروف السياسية واالقتصادية واالجتماعية واألمنية والقانونية‬
‫واإلدارية املؤثرة على حركة رؤوس األموال ووجهتها وتوجهاهتا"‪.2‬‬
‫‪ ‬يقصد مبناخ االستثمار "جممل األوضاع السياسية واالقتصادية‪ ،‬واالجتماعية‪،‬والقانونية املؤثرة على‬
‫توجيهات حركة رؤوس األموال‪ ،‬ذلك أن رأس املال عادة ما يتسم باجلنب ويتحرك من األوضاع‬
‫السيئة إىل األوضاع األحسن حاال"‪.3‬‬

‫‪ 1‬فايدي كمال‪ ،‬قاسي ياسني‪ ،‬مناخ االستثمار يف الدول العربية وأمهيته فيجب االستثمارات األجنبية املباشرة –حالة اجلزائر‪ ، -‬جملة الدراسات املالية‬
‫واحملاسبية واإلدارية‪ ،‬العدد ‪ ،4‬ديسمرب ‪ ،2015‬ص ‪.62‬‬
‫‪2‬السيسي صالح الدين حسن ‪ ،‬الشركات متعددة اجلنسيات وحكم العامل‪ ،‬عامل الكتاب‪ ،‬القاهرة‪ ،2003 ،‬ص ‪.32‬‬
‫‪ 3‬قدي عبد اجمليد‪" ،‬املؤسساات الصاغرية واملتوساطة واملنااخ االساتثماري"‪ ،‬امللتقاى األول حاول املؤسساات الصاغرية واملتوساطة ودورهاا يف التنمية‪,‬جامعاة‬
‫األغواط‪ 09-08 ،‬أفريل‪ ،2002‬ص ص ‪25-24‬‬
‫‪36‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫‪ ‬يقصد مبناخ االستثمار "جممل األوضاع والظروف املؤثرة على اجتاه تدفق رأس املال وتوظيفه‪،‬‬
‫حيث تشمل هذه الظروف األبعاد السياسية‪ ،‬واالقتصادية‪ ،‬وكفاءة وفعالية التنظيمات اإلدارية اليت‬
‫جبب أن تكون مالئمة‪ ،‬ومناسبة جلذب وتشجيع االستثمارات احمللية واألجنبية‪.1‬‬
‫من خالل التعاريف السابقة ميكن استخالص تعريف شامل لالستثمار‪ ":‬يعرف مناخ االستثمار بأنه جمموعة‬
‫من الظروف السياسية واالقتصادية والقانونية واألمنية السائدة يف بلد ما واليت تتحكم يف حجم استقطاب‬
‫رؤوس األموال األجنبية إليه"‪.‬‬
‫‪ ‬متطلبات مناخ االستثمار‬
‫نالحظ من التعاريف السابقة أن مناخ االستثمار يستند على عدة مقومات أمهها‪:‬‬
‫‪ ‬االستقرار السياسي‪ :‬نعين باالستقرار السياسي استقرار األوضاع األمنية‪ ،‬مبعىن توفر األمن والطمأنينة‪،‬‬
‫ويؤثر املناخ السياسي السائد يف البلد على مدى الثقة اليت يوليها قطاع األعمال‪ .‬فاملستثمر األجنيب ال‬
‫يغامر بأمواله يف بلد يعرف ثورات وانقالبات عسكرية أو عمليات إرهابية وقد يصبح األمر مكلفا يف‬
‫حالة حدوث تغريات متتالية للحكومات حيث ال تلتزم احلكومة اجلديدة مبا منحته احلكومة السابقة‬
‫للمستثمرين من ضمانات أو تعهدات‪ ،‬وميكن حصر االستقرار السياسي يف الفرتة الزمنية اليت تقضيها‬
‫احلكومات يف مناصبها‪.2‬لذا يعترب االستقرار السياسي أهم عامل يراعيه املستثمر عند اختاذ قراره‬
‫باالستثمار‪ ،‬ويشمل هذا العامل العناصر التالية‪:3‬‬
‫‪ ‬مستجدات الوضع السياسي العام وما يتسم به من استقرار‪.‬‬
‫‪ ‬نوع نظام احلكم من حيث كونه دميقراطيا أو ديكتاتوريا‪.‬‬
‫‪ ‬مدى ما حيظى به نظام احلكم من قبول أو إعراض‪.‬‬
‫‪ ‬درجة الوعي السياسي من حيث الرغبة يف السماح لالستثمارات األجنبية باملشاركة يف عملية التنمية‬
‫االقتصادية واالجتماعية‪.‬‬
‫‪ ‬االستقرار االقتصادي‪ :‬أما االستقرار االقتصادي فيتجسد يف وضوح السياسة االقتصادية‪ ،‬واقعية النظام‬
‫الضرييب‪ ،‬كفاءة النظام املصريف‪ ،‬إمكانية حتويل األرباح ورأس املال إىل اخلارج دون قيود‪ ،‬وجود‬
‫الضمانات واالمتيازات‪ ،‬خفض الرسوم اجلمركية على مستلزمات اإلنتاج‪ ،‬نظام نقد قابل للتداول احلر‬
‫دون قيود‪ ،‬سوق مالية لألسهم وبورصة حرة‪ ،‬مصارف تقدم تسهيالت وقروض بفائدة متدنية‪ ،‬سوق‬

‫‪ 1‬حريب عريقات‪" ،‬واقع مناخ االستثمار يف الوطن العريب"‪ ،‬مؤمتر العلوم املالية واملصرفية‪ ،‬جامعة الريموك‪ .1988 ،‬ص ‪.4‬‬
‫‪ 2‬صبح حممود‪ ،‬التحليل املايل واالقتصادي لألسواق املالية‪ ،‬الطبعة الثالثة‪ ،‬إيرتاك للطباعة والنشر والتوزيع‪ ،‬مصر‪ ،2000 ،‬ص ‪.90‬‬
‫‪ 3‬سلمان دعاءحممد‪ ،‬سياسات اإلصالح االقتصادي يف هتيئة املناخ االستثماري‪ ،‬رسالة ماجستري‪ ،‬جامعة عني مشس‪ :‬كلية التجارة‪ ،‬ص ص ‪-24‬‬
‫‪.25‬‬
‫‪37‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫داخلية واسعة‪ ،‬قدرة شرائية كبرية لدى املستهلكني‪ ،‬حوافز مالية‪ ،‬ضمان االستثمارات من مجيع املخاطر‬
‫التجارية وغري التجارية‪ ،‬استقرار العملة وغريها‪.1‬‬
‫وميكن تلخيصه فيما يلي‪:2‬‬
‫‪ ‬مدى استقرار قوانني االستثمار والقيود املفروضة على رأس املال املستثمر‪ ،‬وعلى حتويل األرباح‪.‬‬
‫‪ ‬مدى استقرار معدل التضخم‪.‬‬
‫‪ ‬درجة املنافسة داخل الدولة املضيفة‪ ،‬والقدرة على مواجهتها‪.‬‬
‫‪ ‬مدى صالحية البنية التحتية‪.‬‬
‫‪ ‬مدى صمود السوق املالية أمام اهلزات املالية‪.‬‬
‫‪ ‬مرونة السياسة املالية والنقدية‪.‬‬
‫‪ ‬االستقرار االجتماعي والثقافي‪ :‬ومبا أن إقليم أي بلد هو مكان تنشأ فيه عالقات اجتماعية وثقافية‪،‬‬
‫فال قدرة على تسهيل إدماج املستثمر يف الوسط االجتماعي والثقايف للبلد املضيف يعد أحد اهتمامات‬
‫احلكومات‪ .‬وعادة ما يركز املستثمرون األجانب على البعد االجتماعي للبلدان املضيفة‪ ،‬وذلك مبعرفة‬
‫مثال‪ :‬منط املعيشة‪ ،‬التعليم‪ ،‬الصحة‪ ،‬معدل الفقر‪ ،‬معدل البطالة‪ ،‬معدل منو السكان‪ ،‬العاداتوالتقاليد‪،‬‬
‫النقابات العمالية ( عدد ومدة اإلضرابات ‪ ،‬معدل الغيابات‪ ،‬مواظبة العمال ‪ )...‬اللغات املستعملة‬
‫وغريها‪.3‬‬
‫وميكن تلخيصه يف العناصر التالية‪:4‬‬
‫‪ ‬فعالية السياسة التعليمية والتدريبية والتكنولوجية والتكوينية املعتمدة‪.‬‬
‫‪ ‬درجة الوعي بعناصر ومقومات التقدم االقتصادي‪ ،‬ودرجة تفهم وتعاون أفراد اجملتمع لنشاط الشركات‬
‫األجنبية‪.‬‬
‫‪ ‬دور اجلمعيات والنقابات العمالية يف تنظيم وحتسني القوى العامة‪.‬‬
‫‪ ‬درجة الوعي الصحي‪ ،‬ومقدار التأمينات االجتماعية املتبعة‪.‬‬
‫‪ ‬اإلطار التشريعي والتنظيمي لالستثمار‪:‬يعد التشريع أداة لرتمجة السياسة االستثمارية للدولة أو للتعبري‬
‫عنها يف نواحيها االقتصادية واملالية واإلدارية وغريها كافة‪ .‬لذلك فإن هتيئة البيئة القانونية من خالل‬
‫وضوح القوانني املنظمة لالستثمار واستقرارها يعد مطلبا جوهريا لتحسني بيئة االستثمار‪ ،‬ورفع درجة‬

‫‪1‬صبح حممود‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.90‬‬

‫‪ 2‬سيوين حممد نظري‪ ،‬دور السياسات االقتصادية جتاه االستثمارات األجنبية املباشرة‪ ،‬أطروحة دكتوراه‪ ،‬جامعة عني مشس‪ :‬كلية التجارة‪ ،‬ص ‪.236‬‬
‫‪3‬‬
‫‪Claude Nehmé, Strategies et Techniques Internationales, Ed : organisation, Paris, 1992 , P‬‬
‫‪88.‬‬
‫‪ 4‬قويدري حممد‪ ,‬حتليل واقع االستثمارات األجنبية املباشرة وآفاقها يف البلدان النامية‪ ,‬أطروحة دكتوراه دولة يف العلوم االقتصادية‪ ,‬جامعة اجلزائر‪،‬‬
‫‪ ،2005‬ص ‪.134‬‬
‫‪38‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫الثقة يف جدارة النظام االقتصادي ككل‪ ،‬فاحلماية القانونية وتسيري املعامالت واإلجراءات اليت يوفرها‬
‫اإلطار القانوين السليم كلها أمور تشجع على االستثمار‪ ،‬وتسهم يف منح املستثمر الشعور باالستقرار‬
‫احلقيقي املطلوب لالستثمار الطويل األجل‪ ،‬فبقدر جناح الدول يف إصدار التشريعات املالئمة ألوضاعها‬
‫الداخلية واملتجاوبة مع األوضاع العاملية‪.1‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬الحوافز والضمانات الممنوحة لالستثمار األجنبي في الدول العربية‬

‫متيز املناخ االستثماري للدول العربية بالعديد من احلوافز والضمانات الضريبية واإلعفاءات املمنوحة‬
‫للمستثمر األجنيب يف املناطق احلرة والضمانات القانونية والتطورات التشريعيةخاصة منذ اهتمامها جبذب‬
‫االستثمار األجنيب املباشر‪.‬‬
‫‪ ‬الحوافز الممنوحة لالستثمار األجنبي في الدول العربية ساد اجتاه تنافسي منذ الثمانينات من القرن‬
‫العشرين بني الدول النامية‪ ،‬ومنها العربية على اختاذ مجلة من التدابري الكفيلة مبنح املزيد من املزايا‪،‬‬
‫واحلوافز للمستثمرين احملليني واألجانب‪ ،‬ويتجلى ذلاك من خالل ما يلي‪:2‬‬
‫‪ ‬الحوافز الضريبية‪ :‬ميكن أن تأخذ احلوافز الضريبية عدة أشكال أمهها‪:3‬‬
‫ختفيض معدل الضريبة‪ ،‬إتباع نظام تأجيل الضريبة‪ ،‬إتباع اإلهالك املعجل‪ ،‬فرض معدالت متييزية‪ ،‬ترحيل‬
‫اخلسائر‪ ،‬تقدمي معونات لالستثمار‪.‬‬
‫خيتلف املزيج املناسب من احلوافز الضريبية جلذب االستثمار األجنيب حسب نوع هذا االستثمار‪ ،‬وظروف‬
‫الدولة املضيفة‪ ،‬فبالنسبة للدول العربية متنح معظمها إعفاءات ضريبية وإعفاءات من الرسوم على رأس املال‬
‫املستثمر‪ ،‬وذلك كما سيأيت‪:‬‬
‫‪ ‬اإلعفاءات الضريبية‪ :‬متنح مجيع الدول العربية‪ ،‬ما عدا الصومال إعفاء من ضريبية الدخل‪ ،‬إال أن هذا‬
‫اإلعفاء تتفاوت مدته ومقداره من دولة إىل أخرى‪ ،‬حيث جند مثال‪:‬‬
‫‪ -‬مدة إع فاء تصل إىل عشرين سنة يف مصر تبدأ من أول سنة مالية تالية لبداية اإلنتاج أو مزاولة النشاط يف‬
‫مناطق تشجيع التنمية اجلهوية‪.‬‬
‫‪ -‬مدة إعفاء تصل إىل عشرة سنوات يف كل من‪:‬‬

‫‪ 1‬رحيان الشريف‪ ،‬هوام ملياء‪ ،‬حتليل واقع مناخ االستثمار يف اجلزائر وتقوميه‪ ،‬جملة جامعة القدس املفتوحة لألحباث والدراسات اإلدارية واالقتصادية‪،‬‬
‫اجمللد األول‪ ،‬ع ‪ ،1‬كانون األول‪ ،2014‬ص ‪.345‬‬
‫‪2‬قويدري حممد‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ص‪.148-142‬‬
‫‪ 3‬حممد مصطفى سويد‪" ،‬إطار مقرتح للحوافز الضريبية لالستثمار إلذكاء فعاليتها وإعادة التوازن للمجتمع الضرييب املصري"‪ ،‬املؤمتر العلمي األول‬
‫حول إس رتاتيجية االستثمار يف مصر يف ضوء حتديات املستقبل‪ ،‬كلية التجارة‪ ،‬جامعة الزقازيق‪ ،‬مصر‪ ،‬ماي ‪ ،1995‬ص ‪.7‬‬

‫‪39‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫‪ -‬األردن بالنسبة ملشاريع الصناعة والزراعة‪ ،‬والفنادق واملستشفيات والنقل البحري والسكك احلديدية بنسب‬
‫تتفاوت ما بني ‪ % 25‬و‪ % 75‬من قيمة الضريبة حسب املوقع‪.‬‬
‫‪ -‬تونس بنسبة ‪ %50‬من دخل األشخاص الطبيعيني والشركات اليت تنشط يف جمال التصدير‪ ،‬وذلك ابتداء من‬
‫تاريخ أو عملية تصدير‪.‬‬
‫‪ -‬اجلزائر بالنسبة لالستثمار يف املناطق اليت تتطلب تنميتها مسامهة خاصة من طرف الدولة‪.‬‬
‫‪ -‬الكويت وترتبط هذه املدة بنسبة تشغيل العمالة الوطنية وخطط التنمية‪.‬‬
‫‪ -‬لبنان بالنسبة للمشاريع االستثمارية املقرر إنشاؤها يف املناطق املصنفة ضمن الفئة (ج)‪.‬‬
‫‪ -‬مدة إعفاء تصل إىل سبع سنوات يف سوريا وذلك بالنسبة للشركات املشرتكة اليت تساهم هبا الدولة بنسبة ال‬
‫تقل عن ‪ % 25‬من رأس املال‪ ،‬ويبدأ اإلعفاء من تاريخ بدء اإلنتاج الفعلي‪.‬‬
‫‪ -‬اإلعفاءات من الرسوم‪ :‬منحت قوانني االستثمار العربية بعض اإلعفاءات من دفع الرسوم أمهها‪:‬‬
‫‪ -‬ليبيا‪ :‬تعفي اآلالت واملعدات واألجهزة الالزمة لتنفيذ االستثمارات من مجيع الرسوم والضرائب اجلمركية‪،‬‬
‫والضرائب ذات األثر املماثل‪ ،‬ماعدا مقابل اخلدمات (رسوم امليناء‪ ،‬التخزين‪ ،‬واملناولة)‪.‬‬
‫‪ -‬املغرب‪ :‬يعفي املشاريع االستثمارية من الرسم على القيمة املضافة حني استريادها لآلالت واملعدات والسلع‬
‫التجهيزية‪.‬‬
‫‪ -‬مصر‪ :‬إعفاء السلع التجهيزية واملعدات واآلالت الالزمة لالستثمار من مجيع الرسوم والضرائب اجلمركية‬
‫وذلك بنسبة ‪.%95‬‬
‫‪1‬‬
‫‪ ‬الضمانات الممنوحة لالستثمار‬
‫بغرض استقطاب املزيد من االستثمارات‪ ،‬اعتمدت معظم الدول العربية‪ ،‬من خالل تشريعاهتا‪ ،‬على‬
‫تأمني الضمان الالزم للمستثمر األجنيب‪ ،‬ويف مقدمة هذه الضمانات نذكر ما يلي‪:‬‬
‫‪ -‬مبدأ احرتام احلقوق املكتسبة‪ :‬ويقصد بذلك احرتام حقوق املستثمر اليت اكتسبها وفقا لقانون استثمار سابق‬
‫على القانون الذي تضمنته الدراسة يف الدول املعنية‪.‬‬
‫‪ -‬عدم جواز االستيالء أو التأميم إال بقانون أو عن طريق القضاء‪.‬‬
‫‪-‬عدم جواز نزع امللكية إال بالقانون وللمنفعة العامة‪ ،‬مع دفع تعويض‪.‬‬
‫‪ -‬حق حتويل رأس املال واألرباح‪.‬‬
‫‪ -‬حل املنازعات اليت تطرأ الدولة املضيفة لالستثمار وبني املستثمر‪.‬‬
‫وقد وضعت أغلب قوانني االستثمار العربية كل الطرق حلل هذه املنازعات على النحو التايل‪:‬‬
‫‪ -‬القضاء الوطين‬

‫‪1‬قويدري حممد‪ ،‬ورقة حبثية مقدمة يف امللتقى العلمي الدويل الثاين‪ 14‬و‪15‬نوفمرب‪ ،‬ص‪.253-252‬‬
‫‪40‬‬
 ‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫‪ -‬التحكيم الوطين‬
‫‪ -‬التحكيم الدويل‬
‫‪ -‬حل املنازعات وفقا للمعاهدات الدولية‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫‪ ‬التطورات التشريعية للدول العربية‬
‫شهدت الدول العربية إصدار العديد من القوانني والتشريعات اجلديدة املعدلة ذات التأثري املباشر وغري‬
‫املباشر على مناخ االستثمار اليت كانت معظمها إجيابية ومن بني هذه التشريعات والقوانني‪:‬‬
‫‪ -‬شهدت األردن تعديل قانون تشجيع االستثمار لعام ‪ 2012‬هبدف وضع أسس جديدة وفتح القطاعات‬
‫املختلفة أمام االستثمار األجنيب‪.‬‬
‫‪ -‬أما السعودية فقد قات بتبسيط إجراءات فتح فروع للشركات األجنبية وأصدرت مراسيم ملكية‪ ،‬بإضافة مادة‬
‫إىل نظام متلك العقار لغري السعوديني واستثماره‪ ،‬وأنشأت وزارة اإلسكان ورفع سقف متويل املستشفيات‬
‫اخلاصة ومت تعديل نظام الرهن العقاري‪ ،‬إضافة إىل قرارات بإنشاء املركز املوحد لتسجيل الرهون وإصدار الئحة‬
‫إجراءات الفصل يف منازعات األوراق املالية‪.‬‬
‫‪ -‬أما اإلمارات فقد مت وقف العمل بالقيود على ممارسة مواطين دول جملس التعاون لألنشطة االقتصادية‬
‫واالستثمارية واخلدمية واملهن احلرة‪ ،‬وإصدار العديد من القرارات والقوانني اجلديدة اخلاصة بأسواق املال‪.‬‬
‫‪ -‬أما مصر فقد شهدت إصدار دستور مؤقت وحنو ‪ 80‬من القوانني والقرارات اجلديدة واملعدلة أبرزها يف جمال‬
‫االستثمار‪.‬‬
‫‪ -‬أما جيبويت فقد صدر مرسوم رئاسي إلنشاء جلنة وطنية جلمع ونشر معلومات االستثمار األجنيب املباشر‪،‬‬
‫وقانون إنشاء املكتب الوطين للملكية التجارية والصناعية وتعديل القانون التجاري‪.‬‬
‫الفرع الثالث‪ :‬السمات االقتصادية للدول العربية‬
‫تتميز الدول العربية بسمات وخصائص مشرتكة طبيعية واقتصادية وبشرية هائلة تزخر هبا‪ ،‬نوجزها يف ما‬
‫يلي‪:‬‬

‫‪ ‬درجة عالية من المخاطرة‪ :‬تعمل االقتصاديات العربية يف ظل درجة عالية من املخاطرة وعدم التأكد‪،‬‬
‫نظرا لطبيعة التوترات والصراعات املسلحة الدائرة‪ ،‬وهذا يؤثر بدوره على امليل حنو االستثمار لدى‬
‫القطاع اخلاص‪ ،‬حيث يؤدي ارتفاع درجات املخاطرة وعدم التأكد إىل عدم عزوف عدد كبري من‬
‫املستثمرين يف القطاع اخلاص عن االستثمار يف اآلالت واملعدات وتوسيع الطاقات اإلنتاجيةالقائمة‪.2‬‬

‫‪1‬املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬تقرير مناخ االستثمار يف الدول العربية ‪ ،2011‬مرجع سابق‪ ،‬ص ص‪.160-159،‬‬
‫‪ 2‬جوادي علي‪ ،‬دراسة اقتصادية قياسية ألثر النمو االقتصادي واإلنفاق احلكومي على التنمية البشرية يف الدول العربية مع إشارة خاصة حلالة اجلزائر‪،‬‬
‫أطروحة دكتوراه‪ ،‬املدرسة الوطنية العليا لإلحصاء واالقتصاد التطبيقي‪ ،2017-2016 ،‬ص ‪.98‬‬
‫‪41‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫‪ ‬االعتماد المفرط على إيرادات النفط‪ :‬حيث أن أغلب الدول العربية تعتمد الريع البرتويل يف تكوين‬
‫الناتج احمللي اإلمجايل‪ ،‬هذا يعين أن معدالت النمو االقتصادي ختضع لتقلبات أسعار النفط‪ .‬كمايعرف‬
‫الريع يف النظرية االقتصادية على أنه‪ " :‬كافة أشكال الدخل العائدة إىل هبات الطبيعة‪ ،‬وبالتايل فهو‬
‫ظاهرة عامة تعرفها مجيع االقتصاديات لكن االختالف بينهما يكمن يف مدى األمهية النسبية اليت ميثلها‬
‫مقارنة مع بقية مصادر الدخل األخرى"‪ .1‬حيث أن الدول اخلليجية واجلزائر وليبيا‪ ،‬الدول تعتمد على‬
‫البرتول يف اقتصادها‪ ،‬حيث متثل إيرادات البرتول أكثر من ‪ %90‬من إمجايل الصادرات‪ ،‬أما الدول‬
‫العربية األخرى غري البرتولية فال ميكن اعتبارها ريعية باملعىن املشار إليه‪ ،‬ومع ذلك جندها مرتبطة بالريع‬
‫البرتويل بطريقة غري مباشرة‪ ،‬مثال يف مصر من خالل مداخيل رسوم املرور عرب قناة السويس‪ ،‬ويف سوريا‬
‫من خالل رسوم أنابيب البرتول‪.2‬‬
‫‪ ‬سوء استغالل الموارد االقتصادية‪ :‬رغم املوارد االقتصادية املادية والبشرية اليت تزخر هبا الدول العربية‪،‬‬
‫لكن االستغالل غري األمثل هلذه املوارد حال دون االستفادة من هذه املؤهالت‪ ،‬مما أدى إىل ظهور‬
‫بطالة واسعة وعدم استغالل األراضي الزراعية الشاسعة‪ ،‬من هنا فقدت الدول العربية سيطرهتا على‬
‫مواردها‪ ،‬نتيجة الدول الصناعية والشركات املتعددة اجلنسية‪.3‬‬
‫‪ ‬ضعف الترابط بين االقتصاديات العربية‪ :‬إن التماثل القائم بني اقتصاديات الدول العربية من حيث‬
‫الرتكيب املشوه وتشابه األنشطة االقتصادية يف معظمها‪ ،‬باإلضافة إىل مشكلة عدم التوازن املوجود يف‬
‫مستويات التطور كاالختالف الواضح يف الدخول الفردية‪ ،‬ومستويات التنمية االقتصادية بني القطاعات‬
‫أدى إىل خلق التبعية االقتصادية للدول العربية‪ ،‬وهذه نتيجة منطقية نظرا للتشابه وضعف الرتابط‬
‫واختالف التوازن بني اقتصادياهتا من جهة وتكامل كل دولة عربية على حدى مع االقتصاد األجنيب من‬
‫جهة أخرى‪.4‬‬

‫‪ 1‬هند سعدي‪ ،‬أثر االستثمارات األجنبية املباشرة على النمو االقتصادي يف البلدان العربية‪ ،‬دراسة قياسية اقتصادية للفرتة (‪،)2014-1980‬‬
‫أطروحة دكتوراه‪ ،‬جامعة املسيلة‪ ،2017-2016 ،‬ص ‪.128‬‬
‫‪2‬ملزيد من االطالع أنظر‪:‬‬
‫وعيل ميلودي‪ ،‬احملددات احلديثة للن مو االقتصادي يف الدول العربية وسبل تفعيلها‪ ،‬أطروحة دكتوراه‪ ،‬جامعة اجلزائر‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية‬
‫وعلوم التسيري‪ ،‬اجلزائر‪ ،2014-2013 ،‬ص‪.106‬‬
‫‪3‬ملزيد من االطالع أنظر‪:‬‬
‫‪ -‬عبد اجلابر يتيم وآخرون‪ ،‬مستقبل التنمية يف الوطن العريب‪ ،‬دار اليازوري العلمية‪ ،1998 ،‬ص ‪.113‬‬
‫‪ 4‬قدور بوزيدي‪ ،‬التكامل االقتصاد العريب‪ ،‬أطروحة دكتوراه‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيري‪ ،‬اجلزائر‪ ،1999 ،‬ص ‪.136‬‬
‫‪42‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫‪ ‬التخلف التكنولوجي‪ :‬مازالت الدول العربية تعتمد على استرياد التكنولوجيا من اخلارج‪ ،‬كما أن‬
‫اقتصادياهتا تعاين من النقص التكنولوجي خاصة يف اهلياكل اإلنتاجية‪ ،‬وتعتمد على اخلربات األجنبية يف‬
‫معظم املراكز التكنولوجية ويعود التخلف التكنولوجي يف الدول العربية إىل ضعف حتويل املشاريع العلمية‬
‫والتكنولوجية وسوء استخدام أصحاب الكفاءات العلمية‪ ،‬وهذا ما يؤدي إىل ضعف املسامهة يف دفع‬
‫عملية التقدم االقتصادي واالجتماعي‪ ،‬حيث أن االقتصاديات العربية اقتصاديات منافسة وليست‬
‫متكاملة‪.1‬‬
‫‪ ‬التبعيةاالقتصادية‪ :‬إن درجة اعتماد االقتصاد العريب على اقتصاديات الدول املتقدمة هي يف تزايد‬
‫مستمر فأصبح االقتصاد العريب أكثر ارتباطا باألسواق العاملية‪ ،‬خاصة يف جمال اإلنتاج والتجارة‪ ،‬وهذا‬
‫ألن الدول العربية تعاين من املديونية اخلارجية‪ ،‬وكذلك إىل االختالالت اليت سادت هياكل االقتصادية‬
‫العربية‪ ،‬مما جعل االقتصاد العريب يعاين التبعية االقتصادية للدول املتقدمة‪ ،‬وجود نقص يف الغذاء بالنسبة‬
‫لبعض الدول العربية‪ ،‬مما جعلها تستورد املوارد الغذائية من اخلارج وبالتايل التبعية الغذائية‪.‬‬
‫‪ ‬الطابع االستهالكي لالقتصاد‪ :‬أجرب العامل الرأمسايل للدول العربية مبختلف الوسائل على االستمرار يف‬
‫منط التكامل معه‪ ،‬والذي جيرب الدول العربية على التصدير املتزايد لرأس املال من خالل سياسات النقود‬
‫واالئتمان العاملية‪ ،‬وهلذا تعتمد جمموعة الدول النفطية اعتمادا كليا على عائدات النفط‪ ،‬بينما تعتمد‬
‫الدول غري النفطية على حتويالت العاملني يف اخلارج وتدفقات الرأمسال األجنيب‪ ،‬وهلذا مل يتمكن العامل‬
‫العريب من تنويع مصادر الدخل واضطر إىل استرياد السلع االستهالكية واإلنتاجية من اخلارج‪ ،‬وبتكلفة‬
‫باهظة خاصة إذا تعلق األمر بالتكنولوجيا احملتكرة من طرف الدول املتقدمة‪.2‬‬
‫‪ ‬ضعف التبادل التجاري‪ :‬ميكن القول أن نسبة التجارة العربية البينية منخفض مقارنة مع نسبة التجارة‬
‫العربية اخلارجية‪ ،‬وهذا راجع إىل ضعف العالقات التجارية النامجة عن احلوافز اجلمركية القائمة بينها‬
‫وكذلك عن متاثل منتجاهتا املصدرة‪ ،‬مما أدى إىل التنافس التجاري فيما بينها عوض التكامل‪.3‬‬
‫‪ ‬ضعف وهشاشة الهياكل القاعدية‪ :‬إن إقامة املنشآت القاعدية يدعم العملية اإلنتاجية ويقلص من‬
‫ظاهرة عدم استغالل جزء هام من الطاقات الكامنة يف االقتصاديات العربية‪ ،‬كما يقضي على هدر‬
‫املوارد االقتصادية‪ ،‬والدول العربية من بني الدول اليت تعرف ندرة وقلة يف اهلياكل القاعدية‪ ،‬الشيء الذي‬

‫‪1‬هند سعدي‪ ،‬مرجع سابق ص ‪.129‬‬

‫‪2‬لوعيل ميلودي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.108‬‬
‫‪3‬كبري مسية‪ ،‬أداء التجارة اخلارجية العربية والبينية (‪ ،)2004-2000‬جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‪ ،‬العدد اخلامس‪ ،‬جامعة الشلف‪ ،‬اجلزائر‪ ،‬ص‪-‬‬
‫ص ‪.65-64‬‬
‫‪43‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫يضعف من قدرهتا على إقامة املنشآت الزراعية والصناعية‪ ،‬ويدخل ضمن مفهوم اهلياكل القاعدية‪،‬‬
‫الطرق‪ ،‬وسائل االتصال والسدود‪.1‬‬
‫‪ ‬محدودية االستثمار‪ :2‬تشري الكثري من التقارير إىل اخنفاض نسبة االستثمار بنوعيه احمللي واإلمجايل‪،‬‬
‫وكذلك ضعف قدرة املدخرات احمللية على تغطية اإلنفاق االستثماري‪ ،‬إضافة إىل قصور التمويل احمللي‬
‫لالستثمار الوطين يف أغلب الدول العربية‪ ،‬األمر الذي يضطرها إىل اللجوء إىل االستثمارات األجنبية‪،‬‬
‫كما أن االستثمارات األجنبية يف الدول العربية ليست متوافقة مع أهداف وغايات النمو املطلوب‬
‫تقدميها‪ ،‬وتعترب االستثمارات األجنبية من أبرز التحديات اليت تواجه التنمية العربية يف ظل العوملة‪ ،‬حيث‬
‫تصطدم بواقع الوطن العريب وظروفه اليت ال تشجع كثريا‪ ،‬على الرغم من اجلهود اليت بذلتها الدول العربية‬
‫جلذب االستثمارات األجنبية‪.‬‬

‫الفرع الرابع‪ :‬معوقات االستثمار األجنبي المباشر في الدول العربية‬

‫رغم سعي معظم الدول العربية إىل حتسني مناخ االستثمار فيها من خالل تقدمي العدد من احلوافز‬
‫والضمانات للمستثمرين األجانب‪ ،‬إال أن تدفقات االستثمار األجنيب املباشر إليها‪ ،‬مازالت تعاين من العديد من‬
‫املعوقات القانونية والتشريعية واإلدارية‪.‬‬
‫‪ ‬المعوقات التشريعية‪ :‬تعاين معظم الدول العربية من عدم ثبات أو استقرار التشريعات اليت تنظم‬
‫االستثمارات مما يؤثر سلبا على كسب ثقة املستثمر األجنيب‪ ،‬إىل جانب احلد من حرية متلك األراضي‪،‬‬
‫وحركة رأس املال وحتويل األرباح وفرض الشراكة يف مشاريع االستثمار‪ ،‬كل هذا حيد من جذب‬
‫االستثمارات األجنبية إليها‪.‬‬
‫‪ ‬عدم االستقرار السياسي‪ :‬تعاين معظم الدول العربية من االضطرابات السياسية خاصة يف منطقة‬
‫الشرق األوسط وتتمثل يف الصراع العريب اإلسرائيلي من جهة‪ ،‬واالحتالل األمريكي للعراق من جهة‬
‫أخرى‪ ،‬مما أشاع اخلوف يف نفوس املستثمرين وجعلهم يف حالة ترقب زوال هذه االضطرابات‪.3‬‬
‫‪ ‬التعقيدات اإلدارية‪ :‬إن عدم التنسيق يف جمال الضرائب واجلمارك‪ ،‬وضعف كفاءة بعض العناصر‬
‫البشرية من العاملني يف إدارة أجهزة االستثمار يؤدي إىل وجود البريوقراطية والروتني اخلانق الذي يعانيه‬
‫املستثمر‪ ،‬وهو ما يتطلب منه التعامل مع عشرات اجلهات‪ ،‬واستخراج عشرات األذونات والتصاريح‬

‫‪1‬قدور بوزيدي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.136‬‬

‫‪2‬لوعيل ميلودي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.109‬‬
‫‪3‬حممد عبد العاطي‪ "،‬االستثمارات العربية يف اخلارج"‪ ،‬على املوقع‪www.aljazeera.net :‬بتاريخ ‪.2017/01/09‬‬
‫‪44‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫منذ أن يتقدم بطلب االستثمار إىل احلصول على املوافقة الرمسية يف كل خطوة يضطر إىل دفع رشاوى‪،‬‬
‫وإال تعطلت أعماله‪.1‬‬
‫‪ ‬افتقاد الدول العربية للشفافية‪ :‬وهذا لعدم وجود قاعدة بيانات عن أوجه النشاط االقتصادي املتاح‬
‫أمام املستثمر‪ ،‬وعدم وضوح الرؤية لدى احلكومات العربية فيما يتعلق بالسياسات االجتماعية‬
‫واالقتصادية‪ ،‬وقوانني العمل‪.‬‬
‫‪ ‬ضعف البنية األساسية‪ :‬يعترب ضعف البنية األساسية عامال مهما يف اخنفاض حجم تدفق االستثمارات‬
‫إىل الدول العربية‪ ،‬حيث تشكل عملية النقل واحدة من أهم معوقات االستثمار يف الدول العربية‪ ،‬فإىل‬
‫حد اآلن تعترب وضعية أساطيل النقل اجلوي متدهورة‪ ،‬وبالتايل يضطر املستثمر إىل تصدير منتجاته يف‬
‫الطائرات املدنية أو عن طريق التنسيق الفردي حلجز مساحات يف إحدى الطائرات الكبرية لنقل‬
‫منتجاهتم إىل األسواق اخلارجية لتقليل النفقات‪.‬‬
‫المطلب الثاني‪ :‬مزايا وعيوب االستثمار األجنبي المباشر في الدول العربية‬
‫إن لالستثمار األجنيب مزايا وعيوب حمتملة على الدول املضيفة سنتطرق إليها كاآليت‪:‬‬
‫الفرع األول‪ :‬مزايا االستثمار األجنبي المباشر في الدول العربية‬
‫إن االستثمارات األجنبية تقوم بدور هام يف حتقيق بعض أهداف التنمية من خالل االستثمار يف‬
‫مشاريع تنموية يف الدول املضيفة‪ ،‬وذلك بشرط حسن اختيار هذه الدول للمشاريع ضمن خارطة استثماراهتا‪،‬‬
‫وحسن اختيار شركائها األجانب‪ ،‬فاالستثمار األجنيب ميكن أن يقلل الفجوة يف املوارد واإلمكانيات غري املتاحة‬
‫للدول املضيفة‪ .‬كما أن ه قد يساعد على توسعية القاعدة االستثمارية اإلنتاجية إضافة ملزايا وأهداف إجيابية أخرى‬
‫نذكر منها ما يلي‪:2‬‬
‫‪ ‬الحد من فجوة الموارد المحلية‪ :‬تتمثل أهم اآلثار لالستثمار األجنيب املباشر يف الرفع من الرتاكم‬
‫الرأمسايل و ذلك من خالل تقليص فجوة املوارد احمللية (االستثمار‪-‬االدخار)‪ ،‬و زيادة فرص التوظيف و‬
‫هي ما يساعد على احلد من مشكلة البطالة‪ ،‬و الرفع من معدالت النمو االقتصادي‪ .‬كما أن‬
‫االستثمارات األجنبية حتوز على أصول و خربات فنية مرتاكمة بالشركة داخل الدولة املضيفة‪ ،‬ما يشكل‬
‫صعوبة يف تصفيتها أثناء األزمات‪ ،‬و من مثة التقليل من احتمال اخلروج املفاجئ الذي يتعرض االستثمار‬
‫يف األوراق املالية‪.‬‬

‫‪1‬يونس شرين‪ "،‬االستثمار األجنيب املباشر كارثة اقتصادية أم تنمية وطنية"‪ ،‬غلىاملوقع‪ www.Islamtoday.net‬بتاريخ ‪/02/ 11‬‬
‫‪.2017‬‬
‫‪ 2‬أمحد منري جنار‪ ،‬دور االستثمار األجنيب املباشر يف تنمية الدول العربية‪ ،‬جملة الدراسات املالية واحملاسبية واإلدارية‪ ،‬العدد الرابع‪ ،‬ديسمرب ‪،2015‬‬
‫ص ‪.24‬‬
‫‪45‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫‪ ‬الحد من الفجوة التصديرية‪ :‬مما ال خيتلف فيه أن ميزان املدفوعات يعترب من أهم املؤشرات االقتصادية‬
‫اليت تساعد صانعي السياسات االقتصادية يف توجيه و إدارة االقتصاد القومي‪ .‬حيث تعاين العديد من‬
‫الدول النامية من العجز يف موازين مدفوعاهتا‪ ،‬و الذي يعود بدوره إىل الفجوة التصديرية‪ ،‬و رغبة منها يف‬
‫التقليص من العجز فتحت أبواهبا أمام تدفقات االستثمار األجنيب املباشر‪ .‬وبشكل جلي تؤدي تدفقات‬
‫االستثمار األجنيب إىل الدول النامية إىل توفري األموال و التكنولوجيا و اخلربات‪ ،‬األمر الذي يؤدي إىل‬
‫زيادة الطاقة اإلنتاجية بالدول املستقبلة اليت تسهم يف معدالت االستثمار اإلمجايل و بالتايل منو يف الناتج‬
‫احمللي هلا‪ .‬و هذا االرتفاع قد يكون يف غالب األحيان بارتفاع القدرة التصديرية و بالتايل حيدث التحسني‬
‫يف ميزان املدفوعات‪ ،‬و يكون ذلك ناتج عن أن حجم تدفقات االستثمار األجنيب املباشر تكون أكرب‬
‫من حجم تصدير فوائد و أرباح هذه االستثمارات إىل اخلارج‪.‬‬
‫‪ ‬الحد من الفجوة التكنولوجية‪ :‬يفرضالتقدم التكنولوجي نفسه على مجيع دول العامل بصفة عامة و‬
‫الدول النامية بصفة خاصة‪ ،‬و لعل أهم األسباب اليت فرضت أمهية هذا املوضوع الفجوة التكنولوجية‬
‫العميقة بني الدول املتقدمة و الدول النامية‪ .‬و تلعب التكنولوجيا دورا بارزا يف اسرتاتيجية التنمية اليت‬
‫تضعها أي دولة لنفسها حيث أضحت التكنولوجيا الالعب الرئيسي لتحديد جناح أو فشل خطة التنمية‬
‫بأي دولة‪ ،‬كما تشري الدراسات احلديثة يف جمملها إىل أن مسامهة عنصر التكنولوجيا وحده يف اإلنتاج‬
‫تصل إىل ‪ %75‬من جمموع العناصر الداخلة يف عملية التنمية‪ .‬لذا يعترب االستثمار األجنيب املباشر من‬
‫أهم الوسائل املسامهة يف نقل تكنولوجيا اإلنتاج‪ ،‬و زيادة املهارات و القدرات اإلبتكارية‪ ،‬و األساليب‬
‫التنظيمية و اإلدارية‪.‬‬
‫‪ ‬التقليل من معدالت البطالة‪ :‬تعد البطالةمن أحد أهم األسباب و الدوافع اليت جتعل الدول النامية‬
‫تتنافس فيما بينها على جذب االستثمارات األجنبية إليها‪ ،‬و الذي تعتربه خملصها من البطالة و تبعاهتا‬
‫االقتصادية و االجتماعية‪ ،‬أو على األقل التخفيف من حدته و تفاقمه‪ ،‬حيث ميكن لالستثمار األجنيب‬
‫املباشر من خلق فرص عمل جديدة و مناسبة للعمالة اليت تشكل فائض غري مستغل بالنسبة للدول‬
‫النامية‪.‬‬
‫‪ ‬زيادة معدل النمو االقتصادي‪ :‬تلجأ الدول النامية إىل االستثمارات األجنبية املباشرة لتحقيق تنميتها‬
‫االقتصادية و زيادة معدل النمو االقتصادي ‪ ،‬فالتقليص من الفجوات االدخارية و التكنولوجية و‬
‫التصديرية تعترب إسرتاتيجية التنمية اليت تسعى هلا الدول النامية‪ ،‬لتحسني معدالت النمو االقتصادي‪.‬وقد‬
‫بي نت بعض الدراسات التطبيقية اليت أجريت على دول شرق و جنوب شرق آسيا إىل الدور الفعال‬
‫لتدفقات االستثمارات األجنبية إىل هذه الدول‪ ،‬و اليت كانت من أهم العوامل اليت ساعدت على‬
‫معدالت منو مرتفعة‪.‬‬

‫‪46‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫‪1‬‬
‫الفرع الثاني‪:‬عيوب االستثمار األجنبي المباشر في الدول العربية‬

‫إىل جانب املزايا الكثرية للتدفقات االستثمارية األجنبية على اقتصاديات الدول العربية‪ ،‬فإن أهم ما‬
‫ورد من العيوب يتمثل فيما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬النمط االستهالكي‪ :‬إن وجود االستثمارات األجنبية املنتجة للسلع االستهالكية بالدول النامية ال‬
‫تؤدي فقط إىل زيادة االستهالك‪ ،‬و ختفيض االدخار‪ ،‬بل يف أحيان كثرية هلا أبعاد اقتصادية و اجتماعية‬
‫توزيعية للثروة‪ ،‬حيث أن الفئة العاملة هبا هلا دخول مرتفعة‪ ،‬و يكون إنتاجها أيضا موجه إىل فئة غنية‬
‫من اجملتمع مما ينجم عنه اخنفاض مستوى املعيشة للفئات األخرى‪ ،‬و يزداد توزيع الدخل سوءا‪ ،‬و تزداد‬
‫الفجوة بني الفقراء واألغنياء‪.‬‬
‫‪ ‬ارتفاع معدالت التضخم‪ :‬باإلضافة إل عناصر الضغط التضخمي بالنسبة للدول النامية و املتمثلة يف‬
‫ارتفاع معدالت النمو السكاين‪ ،‬و الضعف الكامن يف اهليكل اإلنتاجي‪ ،‬األمر الذي يرفع من الطلب‬
‫على حساب العرض ما يؤدي إىل ارتفاع األسعار و حصول التضخم خاصة مع زيادة تدفقات رؤوس‬
‫األموال األجنبية‪.‬‬
‫‪ ‬ارتفاع التكلفة البيئية‪ :‬نتيجة لتوطن بعض املشاريع األجنبية يف الدول النامية فإن أنشطتها الصناعية‬
‫كالصناعات االستخراجية‪ ،‬و صناعة األمسدة تسبب تلوث للبيئة احمليطة هبا تنعكس على صحة األفراد‬
‫و العناصر املكونة للمناخ البيئي‪ ،‬و الرفع من تكاليفها الصحية و االجتماعية‪.‬‬
‫‪ ‬التحكم في اقتصاديات الدول النامية‪ :‬يف غالب األحيانتكون الشركات األجنبية أو فروعها العاملة‬
‫بالدول النامية حاملة خلصائص مميزة من القدرات املالية و التنظيمية و السياسية اليت متكنها من بسط‬
‫النفوذ على اقتصاديات الدول النامية املستقبلة هلا‪ ،‬و تظهر على أهنا وجه جديد من االستعمار تتحول‬
‫مبوجب الشركة األجنبية من مستثمرة إىل متحكمة اقتصاديا و قد تصل يف العديد من الدول النامية إىل‬
‫حتكم سياسي تؤثر على حرية الدول النامية يف اختاذ قراراهتا السيادية‪.‬‬
‫‪ ‬إقصاء االستثمارات المحلية‪ :‬إن الزيادات املفرطة لالستثمارات األجنبية احلاملة للتكنولوجيا احلديثة و‬
‫األساليب املبتكرة يف اإلنتاج و النقل و التوزيع تؤدي أحيانا إىل استبعاد االستثمارات احمللية من السوق‪،‬‬
‫ففي جماالت الصناعات االستهالكية مثال تقوم االستثمارات احمللية اهلشة من السوق احمللي‪ ،‬ما يؤدي‬
‫إىل ظهور بطاقة ظرفية للعمالة احمللية تصبح مزمنة إذا ما كانت التكنولوجيا املستقدمة من طرف‬
‫االستثمارات األجنبية كثيفة رأس املال‪ ،‬فتحل اآللة حمل األيدي العاملة احمللية‪.‬‬

‫‪ -1‬ملزيد من التفصيل أنظر‪:‬‬

‫إميان يوسف عبد اهلادي بسيوين‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.81‬‬
‫‪47‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫المطلب الثالث‪ :‬مكانة الدول العربية حسب بعض المؤشرات الدولية‬

‫يف العق ااود األخ اارية نش ااأت مؤسس ااات ومنظم ااات دولي ااة وإقليمي ااة‪ ،‬تعم اال عل ااى م ااد املعلوم ااات الرقمي ااة‬
‫والتق ااارير التفص اايلية ع اان وض ااع بيئ ااة األعم ااال يف ال اادول املختلف ااة‪ ،‬وق ااد ك ااان ذل ااك اس ااتجابة الهتمام ااات رج ااال‬
‫األعمااال ولصااانعي يف الاادول بالتفاصاايل ودقااة القياااس‪ ،‬ليااتمكن مااخ خالهلااا رجااال األعمااال ماان املفاضاالة بااني‬
‫الاادول واختاااذ ق ارارهم املناسااب‪ ،‬وصااانعي الق ارار ماان وضااع بلاادهم بااني الاادول ومااا ياانقص جلااذب رجااال األعمااال‬
‫والشركات األجنبية‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫الفرع األول‪ :‬وضع الدول العربية وفقا لمؤشرات التنافسية‬

‫قام فريق عمل التنافسية التابع للمعهد العريب للتخطيط بالكويت‪ ،‬بتطوير مؤشر مركب‪ ،‬يتكون من‬
‫مؤشرين فرعيني مها مؤشر التنافسية اجلارية‪ ،‬ومؤشر التنافسية الكامنة‪ ،‬ويندرج حتت كل منهما مؤشرات فرعية‬
‫أخرى‪ ،‬تشمل ‪ 65‬مكونا‪ ،‬تشكل مجيعها املؤشر اإلمجايل‪.‬‬
‫‪ .1‬الوضع اإلجمالي للتنافسية العربية‪:‬‬
‫لعرض الوضع اإلمجايل لتنافسية الدول العربية نقدم اجلدول التايل‪:‬‬

‫‪1‬سعد بوراوي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪143.0.37‬‬

‫‪48‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫‪2011‬‬ ‫اجلدول رقم(‪ :)1-1‬مؤشر التنافسية العربية ودول املقارنة‬

‫الترتيب‬ ‫مؤشر التنافسية‬ ‫مؤشر التنافسية الكامنة‬ ‫مؤشر التنافسية الجارية‬ ‫الدولة‬
‫‪24‬‬ ‫‪0.36‬‬ ‫‪0.33‬‬ ‫‪0.39‬‬ ‫الجزائر‬
‫‪12‬‬ ‫‪0.47‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫‪0.44‬‬ ‫األرجنتين‬
‫‪4‬‬ ‫‪0.53‬‬ ‫‪0.48‬‬ ‫‪0.58‬‬ ‫البحرين‬
‫‪20‬‬ ‫‪0.40‬‬ ‫‪0.42‬‬ ‫‪0.37‬‬ ‫البرازيل‬
‫‪9‬‬ ‫‪0.49‬‬ ‫‪0.45‬‬ ‫‪0.52‬‬ ‫تشيلي‬
‫‪8‬‬ ‫‪0.51‬‬ ‫‪0.40‬‬ ‫‪0.62‬‬ ‫الصين‬
‫‪7‬‬ ‫‪0.51‬‬ ‫‪0.54‬‬ ‫‪0.48‬‬ ‫التشيك‬
‫‪25‬‬ ‫‪0.36‬‬ ‫‪0.32‬‬ ‫‪0.39‬‬ ‫مصر‬
‫‪10‬‬ ‫‪0.48‬‬ ‫‪0.57‬‬ ‫‪0.38‬‬ ‫اليونان‬
‫‪2‬‬ ‫‪0.65‬‬ ‫‪0.70‬‬ ‫‪0.61‬‬ ‫ايرلندا‬
‫‪18‬‬ ‫‪0.42‬‬ ‫‪0.43‬‬ ‫‪0.41‬‬ ‫األردن‬
‫‪1‬‬ ‫‪0.68‬‬ ‫‪0.74‬‬ ‫‪0.62‬‬ ‫كوريا الجنوبية‬
‫‪14‬‬ ‫‪0.46‬‬ ‫‪0.39‬‬ ‫‪0.53‬‬ ‫الكويت‬
‫‪22‬‬ ‫‪0.39‬‬ ‫‪0.39‬‬ ‫‪0.39‬‬ ‫لبنان‬
‫‪23‬‬ ‫‪0.37‬‬ ‫‪0.29‬‬ ‫‪0.45‬‬ ‫ليبيا‬
‫‪3‬‬ ‫‪0.53‬‬ ‫‪0.51‬‬ ‫‪0.56‬‬ ‫ماليزيا‬
‫‪29‬‬ ‫‪0.26‬‬ ‫‪0.18‬‬ ‫‪0.34‬‬ ‫موريتانيا‬
‫‪15‬‬ ‫‪0.46‬‬ ‫‪0.42‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫المكسيك‬
‫‪27‬‬ ‫‪0.34‬‬ ‫‪0.27‬‬ ‫‪0.40‬‬ ‫المغرب‬
‫‪17‬‬ ‫‪0.43‬‬ ‫‪0.35‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫عمان‬
‫‪6‬‬ ‫‪0.51‬‬ ‫‪0.57‬‬ ‫‪0.46‬‬ ‫البرتغال‬
‫‪13‬‬ ‫‪0.47‬‬ ‫‪0.41‬‬ ‫‪0.53‬‬ ‫قطر‬
‫‪11‬‬ ‫‪0.47‬‬ ‫‪0.43‬‬ ‫‪0.52‬‬ ‫السعودية‬
‫‪19‬‬ ‫‪0.41‬‬ ‫‪0.39‬‬ ‫‪0.44‬‬ ‫جنوب إفريقيا‬
‫‪28‬‬ ‫‪0.27‬‬ ‫‪0.23‬‬ ‫‪0.31‬‬ ‫السودان‬
‫‪26‬‬ ‫‪0.34‬‬ ‫‪0.31‬‬ ‫‪0.37‬‬ ‫سوريا‬
‫‪16‬‬ ‫‪0.45‬‬ ‫‪0.44‬‬ ‫‪0.47‬‬ ‫تونس‬
‫‪21‬‬ ‫‪0.40‬‬ ‫‪0.33‬‬ ‫‪0.46‬‬ ‫تركيا‬
‫‪5‬‬ ‫‪0.52‬‬ ‫‪0.47‬‬ ‫‪0.58‬‬ ‫االمارات‬
‫‪30‬‬ ‫‪0.25‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪0.35‬‬ ‫اليمن‬
‫‪0.39‬‬ ‫‪0.35‬‬ ‫‪0.44‬‬ ‫متوسط الدول العربية‬
‫‪0.50‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫متوسط دول المقارنة‬

‫املصدر‪ :‬املعهد العريب للتخطيط‪ ،‬تقرير التنافسية العربية‪ ،2012‬ص‪-‬ص‪ ،30-29 ،‬ص‪.51‬‬

‫‪0.39‬‬ ‫من خالل اجلدول أعاله نالحظ أنه قد بلغ أداء الدول العربية على املستوى اإلمجايل للتنافسية‬
‫مقابل ‪ 0.50‬لدول املقارنة‪ ،‬مقارنة بنسبة تقرير سنة ‪ 2009‬حيث بلغ أداء الدول على املستوى اإلمجايل‬
‫للتنافسية ‪ 0.34‬مقابل ‪ 0.67‬لدول املقارنة‪ ،‬أي أن الفجوة التنافسية تبلغ حوايل ‪ %32‬يف ‪ 2012‬مقارنة مع‬
‫‪ %49‬سنة ‪ ،2009‬مما يعين أن األداء العريب قد حقق تقدما ملحوظا أدى إىل تراجع فجوة التنافسية‪ ،‬ويرجع‬
‫‪49‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫هذا التقدم أساسا إىل حتسن الوضع التنافسي للدول اخلليجية اليت حققت مستويات متقدمة على سلم مؤشر‬
‫التنافسية العربية مبتوسط بلغ ‪ ،0.48‬وتتصدر كوريا اجلنوبية األداء اإلمجايل للتنافسية تليها ايرلندا‪ ،‬وحققت كل‬
‫من قطر البحرين واإلمارات تقدما على سلم التنافسية متجاوزة الربتغال ومجهورية التشيك‪ ،‬وحافظت بعض‬
‫الدول العربية على أماكنها يف مؤخرة الرتتيب مثل السودان‪ ،‬اليمن‪ ،‬اجلزائر‪ ،‬سوريا‪ ،‬موريتانيا واملغرب‪ ،‬ويعود‬
‫استمرار تصدر الدول اخلليجية الطليعة العربية لتحسن البيئة االقتصادية الكلية وأداء التجارة اخلارجية بفضل‬
‫ارتفاع أسعار النفط‪ ،‬باإلضافة إىل توظيف عوائده يف تطوير البىن واهلياكل االقتصادية واالجتماعية‪.1‬‬

‫‪ .2‬مؤشر التنافسية الجارية ‪:‬‬

‫ينقسم هذا املؤشر إىل أربع مؤشرات أساسية فرعية نذكرها فيما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬مؤشر األداء االقتصادي الكلي‪ :‬يتكون من متوسط سبعة متغريات‪ :‬معدل النمو احلقيقي‪،‬نسبة‬
‫االستثمار من الناتج احمللي اإلمجايل‪ ،‬استقرار أسعار الصرف‪ ،‬نسبة املوازنة للناتج احمللي اإلمجايل‪ ،‬معدل‬
‫ختفيض العملة‪ ،‬معدل التضخم‪ ،‬نسبة امليزان اجلاري للناتج احمللي‪.‬‬
‫‪ ‬مؤشر بيئة األعمال و الجاذبية‪:‬يتكون من مايلي‪:‬‬
‫‪ ‬مؤشر البنية التحتية لنقل و توزيع السلع‪ :‬من عشرة متغريات هي‪ :‬عدد املوانئ وطاقتها السنوية‪،‬نسبة‬
‫الطرق املعبدة‪ ،‬سنوات االنتظار للحصول على خط اهلاتف‪ ،‬طاقة الشحن اجلوي‪ ،‬طاقة نقل املسافرين‬
‫جوا‪ ،‬رحالت الطريان‪ ،‬طول السكك احلديدية وطاقتها يف نقل املسافرين‪،‬طول السكك احلديدية‬
‫وطاقتها يف نقل السلع‪ ،‬حصة املركبات التجارية للفرد‪ ،‬واستهالك الطاقة الكهربائية للفرد‪.‬‬
‫‪ ‬مؤشر تدخل الحكومة في االقتصاد‪ :‬يتكون من‪ :‬نسبة اإلنفاق العام للناتج احمللي اإلمجايل‪ ،‬نسبة‬
‫األجور واملرتباتللناتج احمللي اإلمجايل‪ ،‬حصة استثمار القطاع العام إلمجايل االستثمار‪،‬نسبة التحويالت و‬
‫اإلعانات للناتج احمللي اإلمجايل‪.‬‬
‫‪ ‬مؤشر الحوكمة وفعالية المؤسسات‪ :‬يتكون من الفساد اإلداري‪ ،‬احرتام القانون والنظام‪ ،‬والبريوقراطية‪.‬‬
‫‪ ‬مؤشر جاذبية االستثمار‪ :‬يتكون من‪ :‬حجم األسواق املالية‪ ،‬سيولة األسواق املالية‪ ،‬نسبة خمزون‬
‫االستثمار األجنيب للناتج احمللي‪ ،‬حصة القطاع اخلاص من االئتمان احمللي‪ ،‬جاذبية االستثمار‪ ،‬مؤشر‬
‫اجلدارة االئتمانية‪ ،‬نسبة استثمار احملفظة للناتج احمللي اإلمجايل‪ ،‬نسبة إيرادات الضرائب للناتج احمللي‬
‫اإلمجايل‪.‬‬
‫‪ ‬مؤشر دينامكية األسواق و المنتجات و التخصص‪ :‬يتكون من ‪:‬نسبة امليزان التجاري للناتج‬
‫احمللي‪،‬حصة الصادرات العربية من التجارة العاملية‪ ،‬معدل منو حصة الصادرات‪ ،‬معدل منو الصادرات‬
‫التحويلية‪ ،‬الصادرات للفرد‪ ،‬سرعة التكامل التجاري‪ ،‬معدل منو الصادرات الناجم عن طلب العاملي‪،‬‬

‫‪1‬هند سعدي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.118‬‬

‫‪50‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫معدل منو الصادرات الناجم عن حصة السوق‪ ،‬معدل منو الصادرات الناجم عن التنويع‪ ،‬متوسط‬
‫التعريفة اجلمركية‪ ،‬ونسبة السلع املصنفة املصدرة‪.‬‬
‫‪ ‬مؤشر اإلنتاجية و الكلفة‪ :‬يتكون من‪:‬معدل الضريبة‪،‬حصة الصناعات التحويلية‪،‬معدل منو الصناعات‬
‫التحويلية ‪،‬إنتاجية العمل يف القطاع التحويلي‪،‬معدل األجور‪،‬نسبة األجور يف القيمة املضافة‪،‬سعر‬
‫الصرف احلقيقي‪،‬اإلنتاجية الكلية للعوامل‪ ،‬وأسعار الفائدة على اإلقراض‪.‬‬
‫‪ ‬وضعية الدول العربية وفقا لمؤشر التنافسية الجارية‪:1‬‬
‫حيث تقلصت فجوة التنافسية اجلارية بني الدول العربية ودول املقارنة يف مؤشر التنافسية اجلارية‬
‫من ‪ %43‬إىل ‪ %37‬يف تقرير ‪ ،2012‬ويعود التحسن أساسا يف الوضع االقتصادي للدول العربية بنتيجة‬
‫ارتفاع أسعار النفط ومعدالت النمو االقتصادي اليت متتعت هبا معظم الدول العربية للفرتة (‪-2007‬‬

‫‪ ، )2009‬ويف املقابل فإن الدول غري النفطية تعاين من ضغوط يف املوازنة وامليزان التجاري نتيجة ارتفاع‬
‫أسعار ال نفط يف األسواق الدولية‪ ،‬ويعترب األداء االقتصادي الكلي من أهم نقاط القوة اليت تفوقت فيها‬
‫الدول العربية نسبيا يف مؤشر التنافسية اجلارية‪ ،‬وتتعادل الدول العربية يف أدائها يف جمال االقتصاد الكلي‬
‫مع جمموعة الدول املقارنة‪ ،‬بينما تتفوق الدول العربية يف جمال تدخل احلكومة يف االقتصاد‪.‬‬
‫‪ .3‬مؤشر التنافسية الكامنة‬
‫تندرج حتت هذا املؤشر ثالث مؤشرات فرعية‪.‬‬
‫‪ ‬مكونات مؤشر التنافسية الكامنة‪:‬‬
‫يتكون مؤشر التنافسية من عدة مؤشرات فرعية كالتايل‪:‬‬
‫‪ ‬مؤشر الطاقة اإلبتكارية وتوظيف التقنية‪ :‬يتكون من متوسط أربعة متغريات هي‪:‬عدد املقاالت‬
‫العلمية‪،‬نسبة االستثمار اخلارجي من إمجايل االستثمار‪ ،‬نسبة الواردات من السلع الرأمسالية إىل إمجايل‬
‫الواردات‪ ،‬ونسبة الصادرات ذات التقنية العالية‪.‬‬
‫‪ ‬مؤشر رأس المال البشري‪ :‬يتكون من‪ :‬معدل التمدرس يف املرحلة اجلامعية‪ ،‬معدل التمدرس يف‬
‫املرحلة الثانوية‪،‬معدل توقع احلياة‪ ،‬معدل اخنفاض األمية‪،‬معدل اإلنفاق على التعليم‪.‬‬
‫‪ ‬مؤشر نوعية البنى التحتية لالتصاالت‪ :‬يتكون من‪ :‬الربط بشبكة االنرتنيت‪ ،‬عند أجهزة احلاسوب‬
‫املستخدمة‪ ،‬كثافة استخدام خطوط اهلاتف النقال‪ ،‬وعدد اهلاتف الثابت لكل ألف شخص‪.‬‬
‫ميكن استخدام نتائج مؤشرات الفرعية كأدوات حتليلية الختاذ القرارات الصحيحة‪ ،‬أو حتديد‬
‫السياسات اليت جيب تطبيقها لتعزيز الوضع التنافسي لالقتصاد العريب املعين‪.‬‬

‫‪1‬هند سعدي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.119‬‬

‫‪51‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫‪ ‬وضعية الدول العربية وفقا لمؤشر التنافسية الكامنة‪:1‬‬

‫حيث الزالت الدول العربية تعاين من نقص يف جمال التنافسية الكامنة مقارنة بالتنافسية اجلارية‪،‬‬
‫وبالرغم من تراجع الفجوة يف التنافسية الكامنة من ‪ %46‬إىل ‪ ،%30‬إال أهنا مازالت تشكل حتديا‬
‫أساسيا لالقتصاديات العربية‪ ،‬ويرجع ذلك إىل ميدان الطاقة االبتكارية‪ ،‬التقانة‪ ،‬البىن التحتية ورأس املال‬
‫البشري حتتاج إىل استثمارات كبرية وزمن طويل حىت تظهر نتائج يعتد هبا‪ ،‬وحىت حتدث تغيريات جوهرية‬
‫يف اهلياكل واملؤسسات املؤثرة يف التنافسية الكامنة‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫الفرع الثاني‪ :‬وضعية الدول العربية ضمن مؤشر ضمان لجاذبية االستثمار‬
‫يف ظل احتدام التنافس على استقطاب االستثمارات األجنبية املباشرة‪ ،‬تواصل املؤسسة العربية لضمان‬
‫وائتمان الصادرات تطوير دورها الرامي لنشر املعرفة بشأن وضع وتطورات مناخ االستثمار يف الدول العربية‬
‫متاشيا مع التطورات العاملية من أجل دعم حكومات املنطقة الرامية لتحسني مناخ االستثمار واألعمال وزيادة‬
‫جاذبية اقتصاديات املنطقة لالستثمارات األجنبية وتعزيز دعائم العمل العريب املشرتك يف جماالت التنمية‬
‫االجتماعية واالقتصادية‪.‬‬
‫ويف هذا السياق أطلقت املؤسسة التقرير السنوي الثالثني ملناخ االستثمار يف الدول العربية لعام ‪،2015‬‬
‫وا لذي يتضمن عرضا وحتليال للبيانات واملؤشرات املتعلقة بأداء جمموعات الدول العربية من حيث استقطاب‬
‫التدفقات االستثمارية اخلارجية وذلك بالرتكيز على جاذبيتها لتلك التدفقات وفق جمموعة من املتغريات املفسرة‬
‫للتباين يف خمتلف دول العامل هبذا اخلصوص‪ .‬وقد تواصل يف تقرير هذا العام اتباع املنهجية اجلديدة اليت سبق‬
‫اعتمادها يف تقرير ‪ 2013-2012‬بعد استحداث املؤسسة ألول مرة ل"مؤشر ضمان جلاذبية االستثمار‪ ،‬مع‬
‫بعض التطور يف مكونات املؤشر حيث مت اعتماد مقاربة جديدة لرصد التميز والتقدم التكنولوجي‪ ،‬فضال عن‬
‫تراجع عدد الدول اليت يغطيها املؤشر من ‪ 111‬إىل ‪ 109‬دول مع تراجع عدد الدول العربية إىل ‪ 16‬دولة‬
‫باستبعاد ليبيا وسوريا ضمن املؤشر متثل حنو ‪ %95‬من إمجايل أرصدة االستثمار األجنيب املباشر الوارد للمنطقة‬
‫العربية بنهاية عام ‪.2014‬‬
‫‪ ‬مزايا مؤشر ضمان لجاذبية االستثمار‬
‫املؤشر املركب هو مقياس يتم اشتقاقه من جمموعة املعطيات املشاهدة اليت تعكس وضع ظاهرة معينة‬
‫حمل الدراسة‪ ،‬حيث يتم صياغة املؤشر املركب عن طريق دمج بعض املتغريات الفرعية املنفصلة يف مؤشر واحد‬
‫باالستناد إىل منوذج معني‪ ،‬ويتميز مؤشر لضمان جاذبية االستثمار بالعديد من اخلصائص اليت تؤهله ليكون‬

‫‪1‬املعهد العريب للتخطيط‪ ،‬تقرير التنافسية العربية ‪ ،2012‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.27‬‬
‫‪2‬املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬مناخ االستثمار يف الدول العربية‪ ،‬مؤشر ضمان جلاذبية االستثمار ‪ ،‬الكويت ‪،2015 ،‬‬
‫ص‪.10-8‬‬
‫متوفر على املوقعالتايل‪ ،www.dhaman.org:‬تاريخ االطالع‪.2017-05-02 :‬‬
‫‪52‬‬
 ‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫ضمن املؤشرات املركبة املرجعية على املستويني اإلقليمي والدويل وذلك بالتزامه بالضوابط العلمية والتطبيقية‪،‬‬
‫باعتماده على ‪ 3‬جمموعات رئيسية يندرج حتتها ‪ 11‬مؤشرا فرعيا تتفرع بدورها إىل ‪ 58‬متغريا كميا‪ ،‬غالبيتها‬
‫العظمى متوسط قيمة املتغري خالل السنوات الثالث من ‪ 2011‬إىل ‪ 2013‬وذلك لتعزيز قوة النتائج والتقليل‬
‫آثار التقلبات مستقاة من أهم وأحدث قواعد البيانات املتوافرة الدولية والوطنية‪ .‬كما يتميز املؤشر بتغطية‬
‫اجلغرافية الواسعة لدول متثل حوايل ‪ %95‬من إمجايل رصيد االستثمار األجنيب املباشر الوارد يف العامل‪ ،‬ومرونته‬
‫وقابليته للتطوير واالستجابة للمتغريات املستقبلية‪ ،‬بدقة ومصداقية نتائجه‪ ،‬وأخريا بسهولة استيعاب خمرجاته‬
‫لصناع القرار والباحثني والفاعلني يف جمال املنافسة على جذب االستثمار األجنيب املباشر عرب اكتشافه لعناصر‬
‫القوة والضعف يف هذا اجملال‪.‬‬
‫هذا ويطمح املؤشر املركب إىل تفسري ضآلة نصيب املنطقة العربية من تدفقات االستثمار األجنيب‬
‫املباشر يف العامل والذي يتجاوز ‪ %3.5‬من اإلمجايل العاملي خالل الفرتة مابني عامي ‪ 2000‬و ‪ 2014‬وحنو‬
‫‪ %9.5‬من إمجايل الوارد إىل الدول النامية‪ ،‬وبناء قاعدة بيانات معرفية شاملة متكن من إجناز البحوث والدراسات‬
‫ورصد جوانب الضعف والقوة احملددة ملناخ االستثمار يف دول املنطقة وتفسري أسباب الرتكز اجلغرايف يف بعض‬
‫الدول واستحواذ قطاع اخلدمات على احلصة األهم من التدفقات‪ ،‬وتقدمي مقرتحات حول أفضل السبل‬
‫لتحسني مناخ االستثمار‪ ،‬وحتديد أثر االستثمارات على التنمية االقتصادية واالجتماعية واستدامتها يف البلد‬
‫املضيف‪.‬‬
‫‪ ‬وضعية الدول العربية في المؤشر العام للجاذبية‬
‫حيث يبني هذا املؤشر ترتيب الدول العربية على املستوى العاملي كالتايل‪:‬‬
‫اجلدول رقم (‪ :)2-1‬املؤشر العام جلاذبية الدول الستثمار (متوسط القيمة ومتوسط الرتتيب) لعام ‪2015‬‬

‫نسبة‬ ‫قيمة التغير‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫الترتيب‬

‫التغير‬ ‫عن‪2014‬‬ ‫متوسط‬ ‫القيمة‬ ‫متوسط‬ ‫القيمة‬ ‫حسب قيمة‬

‫المجموعة الجغرافية‬ ‫المؤشر‬
‫عن‪2014‬‬ ‫الترتيب داخل‬ ‫الترتيب داخل‬
‫‪2015‬‬
‫‪%‬‬ ‫المؤشر‬ ‫المؤشر‬
‫‪-2.22‬‬ ‫‪-1.4‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪60.9‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪59.5‬‬ ‫منظمة التعاون االقتصادي والتنمية‬ ‫‪1‬‬
‫‪-1.11‬‬ ‫‪-0.6‬‬ ‫‪42‬‬ ‫‪51.3‬‬ ‫‪42‬‬ ‫‪50.7‬‬ ‫شرق آسيا والمحيط الهادي‬ ‫‪2‬‬
‫‪1.00‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪49‬‬ ‫‪46.9‬‬ ‫‪48‬‬ ‫‪47.4‬‬ ‫أوروبا وآسيا الوسطى‬ ‫‪3‬‬
‫‪0.29‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪67‬‬ ‫‪40.3‬‬ ‫‪67‬‬ ‫‪40.4‬‬ ‫المنطقة العربية‬ ‫‪4‬‬
‫‪2.70‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪571‬‬ ‫‪385‬‬ ‫‪71‬‬ ‫‪39.6‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬ ‫‪5‬‬
‫‪1.01‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪34.9‬‬ ‫‪84‬‬ ‫‪35.2‬‬ ‫جنوب آسيا‬ ‫‪6‬‬
‫‪6.27‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪89‬‬ ‫‪31.0‬‬ ‫‪88‬‬ ‫‪32.9‬‬ ‫أفريقيا‬ ‫‪7‬‬
‫املصدر‪ :‬املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬تقرير مناخ االستثمار يف الدول العربية ‪ ،2015‬مرجع سابق ص ‪35‬‬

‫‪53‬‬
 ‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫‪7‬‬ ‫حلت جمموعة الدول العربية للسنة الثانية على التوايل يف املرتبة الرابعة على مستوى العامل من بني‬
‫جمموعات جغرافية مبتوسط لقيمة املؤشر يبلغ ‪ 40.4‬نقطة‪ ،‬ومتوسط لرتتيب الدول داخل اجملموعة يبلغ ‪ 67‬من‬
‫أصل ‪ 109‬دول‪ .‬وكانت دول جمموعة منظمة التعاون االقتصادي والتنمية قد حلت يف املرتبة األوىل تلتها دول‬
‫شرق آسيا واحمليط اهلادي يف املرتبة الثانية‪ ،‬مث دول أوربا وآسيا الوسطى يف املرتبة الثالثة‪ ،‬مث دول أمريكا الالتينية‬
‫والكارييب يف املرتبة اخلامسة‪ ،‬فيما جاءت دول جنوب آلسيا يف الرتبة السادسة وأخريا دول إفريقيا يف املرتبة‬
‫السابعة‪.‬‬
‫ومقارنة بتقرير عام ‪ 2014‬فقد ارتفعت جاذبية الدول العربية لالستثمار األجنيب املباشر بدرجة طفيفة‬
‫نتيجة ارتفاع قيمة املؤشر يف الدول العربية مبقدار ‪ 0.1‬نقطة وبنسبة ‪ ،%0.29‬كما تزعمت دول جملس التعاون‬
‫لدول اخلليج العربية للسنة الثالثة على التوايل ترتيب الدول العربية بقيمة ‪ 49.9‬نقطة من إمجايل ‪ 100‬نقطة‬
‫خالل العام ‪ 2015‬ومبستوى أداء نسيب متوسط‪ ،‬وحلت دول املشرق العريب (مصر ولبنان واألردن) يف املرتبة‬
‫الثانية عربيا بقيمة ‪ 41.4‬نقطة من إمجايل ‪ 100‬نقطة مبستوى نسيب منخفض‪ ،‬رغم حتسن أدائها مقارنة مبؤشر‬
‫عام ‪ 2014‬بنسبة ‪ ،%2.21‬كذلك جاءت دول املغرب العريب (تونس واجلزائر واملغرب) يف املرتبة الثالثة عربيا‬
‫بقيمة ‪ 39.2‬نقطة من إمجايل ‪ 100‬نقطة ومبستوى أداء نسيب منخفض‪ ،‬واليت حتسن أداؤها وجاذبيتها بنسبة‬
‫‪ %1.38‬مقارنة مبؤشر عام ‪ ،2013‬وأخريا حلت دول األداء الضعيف جدا (العراق وموريتانيا واليمن والسودان)‬
‫يف املرتبة الرابعة عربيا بقيمة ‪ 26.3‬نقطة من إمجايل ‪ 100‬نقطة‪ ،‬ومبستوى ضعيف جدا‪ ،‬حيث يالحظ ارتفاع‬
‫جاذبيتها لالستثمار بنسبة طفيفة ‪ %0.52‬مقارنة بالعام السابق‪.‬‬
‫ويتكون هذا املؤشر من ثالث جمموعات رئيسية حمددة لقدرة جذب الدول للتدفقات الرأمسالية املباشرة‬
‫هي جمموعة من املتطلبات األساسية وجمموعة العوامل الكامنة وجمموعة العوامل اخلارجية اإلجيابية‪.‬‬
‫‪ ‬وضع الدول في مجموعة المتطلبات األساسية‬
‫وتضم أربع مؤشرات وهي األداء االقتصادي الكلي‪ ،‬والوساطة املالية والقدرات التمويلية‪ ،‬والبيئة‬
‫املؤسسية واالجتماعية‪ ،‬وبيئة أداء األعمال‪.‬‬
‫اجلدول رقم(‪ :)3-1‬جمموعة املتطلبات األساسية (متوسط القيمة ومتوسط الرتتيب) لعام ‪2015‬‬
‫التغير عن ‪2014‬‬ ‫متوسط الترتيب‬ ‫قيمةالمؤشر‬ ‫الترتيب حسب قيمة‬
‫المجموعة الجغرافية‬
‫النسبة ‪%‬‬ ‫القيمة‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫المؤشر ‪2015‬‬
‫‪0.41‬‬ ‫‪0.28‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪69.1‬‬ ‫‪68.8‬‬ ‫دول منطقة التعاون االقتصادي والتنمية‬ ‫‪1‬‬
‫‪1.27‬‬ ‫‪0.77‬‬ ‫‪45‬‬ ‫‪61.7‬‬ ‫‪60.9‬‬ ‫شرق آسيا والمحيط الهادي‬ ‫‪2‬‬
‫‪0.74‬‬ ‫‪0.41‬‬ ‫‪56‬‬ ‫‪56.3‬‬ ‫‪55.8‬‬ ‫أوروبا وآسيا الوسطى‬ ‫‪3‬‬
‫‪1.47‬‬ ‫‪0.75‬‬ ‫‪68‬‬ ‫‪51.9‬‬ ‫‪51.1‬‬ ‫المنطقة العربية‬ ‫‪4‬‬
‫‪1.35‬‬ ‫‪0.67‬‬ ‫‪73‬‬ ‫‪50.4‬‬ ‫‪49.7‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬ ‫‪5‬‬
‫‪1.93‬‬ ‫‪0.93‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪49.3‬‬ ‫‪48.4‬‬ ‫أفريقيا‬ ‫‪6‬‬
‫‪1.22‬‬ ‫‪0.56‬‬ ‫‪88‬‬ ‫‪46.4‬‬ ‫‪45.8‬‬ ‫جنوب آسيا‬ ‫‪7‬‬

‫املصدر‪ :‬املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬تقرير مناخ االستثمار يف الدول العربية‪ ،2015‬ص ‪.37‬‬
‫‪54‬‬
 ‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫من خالل اجلدول أعاله نالحظ أن جمموعة الدول العربية حلت يف املرتبة الرابعة على مستوى العامل‬
‫هلذا العام ‪ 2015‬مبتوسط لقيمة املؤشر يبلغ ‪ 51.4‬نقطة‪ ،‬ومتوسط لرتتيب الدول داخل اجملموعة يبلغ ‪ .68‬وعلى‬
‫مستوى اجملموعات العربية تصدرت دول اخلليج العربية قائمة الرتتيب بأداء جيد مقارنة باملتوسط العاملي‪ ،‬تليها‬
‫دول املغرب العريب يف املرتبة الثاين عربيا وبأداء نسيب ضعيف (أقل من املتوسط العاملي)‪ ،‬مث حلت دول املشرق‬
‫العريب يف املرتبة الثالثة عربيا وبأداء ضعيف أيضا‪ ،‬ويف املركز الرابع واألخري عربيا جاءت جمموعة دول األداء‬
‫املنخفض واليت تقل كثريا عن املتوسط العاملي وكذلك عن املتوسط العريب‪.‬‬

‫ومقارنة مبؤشر عام ‪ 2014‬فقد ارتفعت قيمة املؤشر يف الدول العربية بقيمة ‪ 0.75‬نقطة وبنسبة تبلغ‬
‫‪ ، %1.47‬كمحصلة لتحسن أداء دول جملس التعاون اخلليجي وتراجع أداء بقية اجملموعات مبعدالت ضئيلة‪.‬‬

‫‪ ‬وضع الدول العربية في مجموعة العوامل الكامنة‬

‫وتضم ‪ 5‬مؤشرات فرعية ‪:‬حجم السوق وفرص النفاذ إليه‪ ،‬املوارد البشرية والطبيعية‪ ،‬عناصر‬
‫التكلفة‪ ،‬واألداء اللوجيسيت‪ ،‬واالتصال وتكنولوجيا املعلومات متثل املقومات األساسية ليت حتدد‬
‫قرارات كبار املستثمرين وخاصة الشركات متعددة اجلنسية جتاه االستثمار يف بلد معني‪.‬‬
‫اجلدول رقم (‪ :)4-1‬جمموعة العوامل الكامنة (متوسط القيمة ومتوسط الرتتيب) لعام ‪2015‬‬
‫التغير عن ‪2014‬‬ ‫متوسط الترتيب‬ ‫قيمةالمؤشر‬ ‫الترتيب حسب قيمة‬
‫المجموعة الجغرافية‬
‫المؤشر ‪2015‬‬
‫النسبة ‪%‬‬ ‫القيمة‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫‪-0.45‬‬ ‫‪-0.29‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪64.8‬‬ ‫‪65.1‬‬ ‫دول منطقة التعاون االقتصادي والتنمية‬ ‫‪1‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪46‬‬ ‫‪54.8‬‬ ‫‪54.8‬‬ ‫شرق آسيا والمحيط الهادي‬ ‫‪2‬‬
‫‪1.66‬‬ ‫‪0.87‬‬ ‫‪47‬‬ ‫‪53.5‬‬ ‫‪52.6‬‬ ‫أوروبا وآسيا الوسطى‬ ‫‪3‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪63‬‬ ‫‪47.1‬‬ ‫‪47.1‬‬ ‫المنطقة العربية‬ ‫‪4‬‬
‫‪0.83‬‬ ‫‪0.37‬‬ ‫‪69‬‬ ‫‪45.2‬‬ ‫‪44.8‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬ ‫‪5‬‬
‫‪-0.17‬‬ ‫‪-0.07‬‬ ‫‪85‬‬ ‫‪39.5‬‬ ‫‪39.6‬‬ ‫جنوب آسيا‬ ‫‪6‬‬
‫‪0.72‬‬ ‫‪0.26‬‬ ‫‪91‬‬ ‫‪36.6‬‬ ‫‪36.3‬‬ ‫أفريقيا‬ ‫‪7‬‬
‫املصدر‪ :‬املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬تقرير مناخ االستثمار يف الدول العربية ‪ ،2015‬مرجع سابق ص‪.39‬‬
‫وقد حاء ترتيب الدول العربية يف املرتبة الرابعة عامليا مبتوسط لقيمة املؤشر جملموعة الدول العربية يبلغ‬
‫‪ 47.1‬نقطة‪ ،‬ومتوسط لرتتيب الدول داخل اجملموعة يبلغ ‪ ،63‬وعلى مستوى اجملموعات العربية يالحظ أيضا‬
‫استمرار التفوق النسيب لدول اخلليج بشكل عام بأداء متوسط‪ ،‬مث حلت دول املشرق العريب يف املرتبة الثانية‬
‫بأداء متوسط أقل من املتوسط العايل‪ ،‬مث دول جمموعة املغرب العريب يف املرتبة الثالثة بأداء ضعيف وأخريا دول‬
‫األداء املنخفض جدا‪.‬‬

‫‪55‬‬
 ‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫ومقارنة بالنتائج اليت توصل إليها التقرير عام ‪ 2014‬فقد حتسن أداء الدول العربية يف جمموعة العوامل‬
‫الكامنة بشكل طفيف كمحصلة الستمرار حتسن أداء الدول العربية يف جمموعة الدول الكامنة بشكل طفيف‬
‫كمحصلة الستمرار حتسن أداء دول املغرب العريب فيما تراجع أداء بقية اجملموعات مبعدالت ضئيلة‪.‬‬
‫‪ ‬وضع الدول العربية في مجموعة العوامل الخارجية اإليجابية‬
‫وتضم مؤشري اقتصاديات التكتل‪ ،‬وعوامل التميز والتقدم التكنولوجي‪.‬‬
‫اجلدول رقم (‪ :)5-1‬جمموعة العوامل اخلارجية اإلجيابية (متوسط القيمة ومتوسط الرتتيب) لعام ‪2015‬‬

‫التغير عن ‪2014‬‬ ‫متوسط الترتيب‬ ‫متوسط قيمةالمؤشر‬ ‫الترتيب حسب قيمة‬

‫المجموعة الجغرافية‬
‫النسبة ‪%‬‬ ‫القيمة‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫المؤشر ‪2015‬‬
‫‪-8.15‬‬ ‫‪-3.83‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪43.15‬‬ ‫‪46.98‬‬ ‫دول منظمة التعاون االقتصادي والتنمية‬ ‫‪1‬‬
‫‪-4.82‬‬ ‫‪-1.81‬‬ ‫‪41‬‬ ‫‪35.71‬‬ ‫‪37.52‬‬ ‫شرق آسيا والمحيط الهادي‬ ‫‪2‬‬
‫‪1.64‬‬ ‫‪0.52‬‬ ‫‪41‬‬ ‫‪32.22‬‬ ‫‪31.70‬‬ ‫أوروبا وآسيا الوسطى‬ ‫‪3‬‬
‫‪8.99‬‬ ‫‪1.95‬‬ ‫‪70‬‬ ‫‪23.65‬‬ ‫‪21.70‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬ ‫‪4‬‬
‫‪0.69‬‬ ‫‪0.16‬‬ ‫‪70‬‬ ‫‪23.33‬‬ ‫‪2317‬‬ ‫المنطقة العربية‬ ‫‪5‬‬
‫‪1.44‬‬ ‫‪0.30‬‬ ‫‪78‬‬ ‫‪21.07‬‬ ‫‪20.77‬‬ ‫جنوب آسيا‬ ‫‪6‬‬
‫‪21.10‬‬ ‫‪2.91‬‬ ‫‪89‬‬ ‫‪16.70‬‬ ‫‪13.79‬‬ ‫أفريقيا‬ ‫‪7‬‬
‫املصدر‪ :‬املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬تقرير مناخ االستثمار يف الدول العربية ‪ ،2015‬مرجع سابق ص ‪.41‬‬

‫فقد حلت الدول العربية يف املرتبة اخلامسة من بني ‪ 7‬جمموعات جغرافية بأداء نسيب ضعيف ومبتوسط‬
‫لقيمة املؤشر جملموعات الدول العربية يبلغ ‪ 23.3‬نقطة‪ ،‬ومتوسط لرتتيب الدول داخل اجملموعة يبلغ ‪ .70‬وعلى‬
‫مستوى اجملموعات العربية تصدرت دول اخلليج كافة الدول العربية‪ ،‬مث حلت دول املشرق العريب يف املرتبة‬
‫الثانية‪ ،‬وحلت دول املغرب العريب يف املرتبة الثالثة ومبستوى أداء متوسط للمجموعات الثالث‪ ،‬وأخريا حلت‬
‫الدول األداء املنخفض يف املرتبة الرابعة ومبستوى أداء ضعيف‪.‬‬

‫فقط‪ ،‬وذلك نتيجة‬ ‫‪%0.69‬‬ ‫نقطة و‬ ‫‪0.16‬‬ ‫ومقارنة بعام ‪ 2014‬فقد ارتفع أداء الدول العربية مبقدار‬
‫لتحسن أداء دول املشرق العريب يف جمموعة العوامل اخلارجية‪.‬‬

‫‪56‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫المطلب الرابع‪ :‬تطور االستثمار األجنبي المباشر في الدول العربية‬

‫من خالل تقارير مناخ االستثمار والتقارير املتعلقة بالتدفقات الرأمسالية بينت أن املنطقة العربية تواجه‬
‫منذ فرتة العديد من املتحديات اليت تعوق قدرهتا على جذهبا لالستثمارات األجنبية املباشرة‪ ،‬ولتوضيح خمتلف‬
‫جوانب التطورات اإلمجالية اليت عرفتها الدول العربية فيما يتعلق بتدفقات االستثمارات األجنبية املباشرة نقدم‬
‫مايلي‪:‬‬

‫الفرع األول‪ :‬تطور االستثمارات األجنبية المباشرة الواردة إلى الدول العربية‬

‫إن التشريعات والقوانني واإلصالحات املتوالية اليت قامت هبا الدول العربية على مر سنوات أدى إىل‬
‫تطور التدفقات الوافدة إليها من االستثمارات األجنبية املباشرة‪،‬و إمجايل االستثمارات األجنبية املباشرة الواردة‬
‫إىل الدول العربية خالل الفرتة‪ 2015-2000‬موضحة يف اجلدول املوايل‪:‬‬
‫اجلدول رقم(‪ : )6-1‬تطور االستثمارات األجنبية املباشرة الواردة إىل الدول العربية خالل الفرتة ‪2015-2000‬‬
‫الوحدة‪ :‬مليون دوالر‬
‫‪2003‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫السنوات‬
‫‪16011‬‬ ‫‪7267‬‬ ‫‪9393‬‬ ‫‪5896‬‬ ‫إ ج م الوارد‬
‫‪2007‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫السنوات‬
‫‪82133‬‬ ‫‪70791‬‬ ‫‪47455‬‬ ‫‪25259‬‬ ‫إ ج م الوارد‬
‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫السنوات‬
‫‪46343‬‬ ‫‪67958‬‬ ‫‪82456‬‬ ‫‪97604‬‬ ‫إ ج م الوارد‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫السنوات‬
‫‪24582‬‬ ‫‪43906.1‬‬ ‫‪48471‬‬ ‫‪53467‬‬ ‫إ ج م الوارد‬
‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على بياناتاألونكتاد‪.‬‬
‫الشكل رقم (‪ :)1-1‬االستثمارات األجنبية املباشرة الواردة إىل الدول العربية‬
‫االستثمارات األجنبية المباشرة الواردة للدول العربية‬
‫‪120000‬‬
‫‪100000‬‬
‫‪80000‬‬
‫‪60000‬‬ ‫االستثمارات األجنبية المباشرة‬
‫‪40000‬‬ ‫الواردة‬

‫‪20000‬‬
‫‪0‬‬
‫‪1995‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2020‬‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على معطيات اجلدول أعاله‪.‬‬

‫‪57‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫من خالل مالحظة اجلدول واملنحنىلتطور تدفقات االستثمارات األجنبية املباشرة الواردة إىل الدول‬
‫العربية خالل الفرتة ‪2015-2000‬لدينا ما يلي‪:‬‬

‫بلغت االستثمارات األجنبية املباشرة الواردة إىل الدول العربية سنة ‪ 2000‬القيمة ‪ 5896‬مليون دوالر‪،‬‬
‫لرتتفع سنة ‪ 2001‬وحتقق ما قيمته ‪ 9393‬مليون دوالر‪ ،‬مث تنخفض يف السنة املوالية ‪ 2002‬بقيمة ‪ 7267‬مليون‬
‫دوالر‬

‫مث ارتفعت قيمة االستثمارات األجنبية الواردة إىل الدول العربية ابتداء من سنة ‪ ، 2003‬حيث بلغت‬
‫سنة ‪ 2005‬ما قيمته ‪ 47454‬مليون دوالر أمريكي‪ ،‬هذا راجع لالرتفاع الكبري ألسعار النفط سنة ‪ ،2005‬بعدها‬
‫قفزت االستثمارات األجنبية قفزة نوعية خالل السنوات (‪)2008 ،2007 ،2006‬بقيمة (‪،82125 ،70790‬‬

‫‪ 97599‬مليون دوالر أمريكي) على التوايل‪ ،‬ويرجع هذا التحسن إىل تنامي جهود الدول العربية يف حتسني مناخ‬
‫االستثمار‪ ،‬وتطوير البنية التحتية وقطاع االتصاالت واخلدمات‪ ،‬وكذلك تزايد تنامي االستثمارات العربية البينية‪.‬‬

‫كما نالحظ اخنفاض يف قيمة االستثمارات األجنبية الواردة للدول العربية ابتداء من سنة ‪ 2009‬حيث‬
‫بلغت ما قيمته ‪ 82442‬مليون دوالر أي تناقصت مقارنة بسنة ‪2008‬أين بلغت ‪ 97599‬مليون دوالر‪ ،‬مث تواصل‬
‫هذا االخنفاض يف قيم هذه االستثمارات خالل السنوات املوالية من سنة ‪ 2010‬إىل غاية سنة ‪ ،2015‬ويرجع‬
‫هذا االخنفاض إىل تأثري األزمة املالية واالقتصادية على تدفق االستثمارات األجنبية للدول العربية وكذلك‬
‫تدهور األوضاع األمنية والسياسية يف املنطقة العربية خالل السنوات األخرية‪.‬‬
‫الفرع الثاني‪ :‬تطور تدفقات االستثمارات األجنبية الصادرة من الدول العربية‬
‫من املالحظ أن املنطقة العربية متتاز هبشاشة اقتصادياهتا وضعف قاعدهتا الصناعية والتصديرية وبالتايل‬
‫فإنه من املتوقع أن متتاز االستثمارات األجنبية املباشرة الصادرة من الدول العربية بالتذبذب وعدم االستقرار‪.‬‬
‫اجلدول رقم(‪ :)7-1‬تطور االستثمارات األجنبية املباشرة الصادرة من الدول العربية خالل الفرتة (‪)2015-2000‬‬
‫الوحدة‪ :‬مليون دوالر‬
‫‪2003‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫السنوات‬
‫‪-1676‬‬ ‫‪3114‬‬ ‫‪969‬‬ ‫‪2286‬‬ ‫إ ج م الصادر‬
‫‪2007‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫السنوات‬
‫‪37376‬‬ ‫‪22806‬‬ ‫‪11679‬‬ ‫‪7994‬‬ ‫إ ج م الصادر‬
‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫السنوات‬
‫‪20968‬‬ ‫‪18918‬‬ ‫‪18929‬‬ ‫‪44129‬‬ ‫إ ج م الصادر‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫السنوات‬
‫‪34553‬‬ ‫‪33412.2‬‬ ‫‪29475‬‬ ‫‪18181‬‬ ‫إ ج م الصادر‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على بياناتاألونكتاد‪.‬‬

‫‪58‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫الشكل رقم (‪ :)2-1‬االستثمارات األجنبية املباشرة الصادرة إىل الدول العربية‬

‫االستثمارات األجنبية المباشرة الصادرة للدول العربية‬

‫‪50000‬‬

‫‪40000‬‬

‫‪30000‬‬

‫االستثمارات األجنبية المباشرة‬

‫‪20000‬‬
‫الصادرة‬

‫‪10000‬‬

‫‪0‬‬
‫‪1995‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2020‬‬
‫‪-10000‬‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على معطيات اجلدول أعاله‪.‬‬

‫نالحظ من خالل اجلدول واملنحىن أعاله أن االستثمارات األجنبية الصادرة من الدول العربية غري‬
‫مستقرة ومتذبذبة خالل الفرتة(‪ )2003-2000‬حيث سجلت االستثمارات األجنبية الصادرة من الدول العربية‬
‫القيمة السالبة سنة ‪2003‬ما قيمته‪ -1676‬مليون دوالر‪ ،‬أما الفرتة اليت تليها من (‪)2015-2004‬فقد شهدت‬
‫تطورا ملحوظا يف تدفقات االستثمارات األجنبية الصادرة عن الدول العربية حيث بلغت سنة ‪ 2008‬أعلى قيمة‬
‫هلاحوايل ‪ 44129‬مليون دوالر‪.‬‬
‫الفرع الثالث‪ :‬تطور االستثمارات العربية البينية‬
‫مل ترتقي االستثمارات العربية البينية إىل املستوى املطلوب وذلك ملا هلا من أمهية بالغة يف تطوير‬
‫اقتصاديات املنطقة العربية وهذا يف إطار تكتل اقتصاديات الدول العربية لالستفادة من املزايا العديدة والضخمة‬
‫اليت حتتوي عليها هذه الدول‪.‬‬
‫من خالل حجم االستثمارات العربية البينية نالحظ عدم استقرارها وتذبذهبا وهذا راجع لعدم استقرار‬
‫األوضاع االقتصادية والسياسية واألمنية يف املنطقة‪.‬‬

‫‪59‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫(‪)2015- 2000‬‬ ‫اجلدول رقم (‪ :)8-1‬تطور االستثمارات العربية البينية املباشرة خالل الفرتة‬
‫الوحدة‪ :‬مليون دوالر‬
‫‪2003‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫السنوات‬
‫‪3844‬‬ ‫‪2912‬‬ ‫‪2647‬‬ ‫‪1817‬‬ ‫االستثمارات البينية‬
‫‪2007‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫السنوات‬
‫‪20660‬‬ ‫‪16504‬‬ ‫‪37263‬‬ ‫‪5958‬‬ ‫االستثمارات البينية‬
‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫السنوات‬
‫‪6816‬‬ ‫‪12525‬‬ ‫‪22597‬‬ ‫‪35370‬‬ ‫االستثمارات البينية‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫السنوات‬
‫‪3388‬‬ ‫‪2005.6‬‬ ‫‪1806‬‬ ‫‪3401‬‬ ‫االستثمارات البينية‬
‫املصدر‪ :‬قاعدة بيانات األونكتاد‪ ،‬خمتلف تقارير االستثمار ألعداد خمتلفة‪.1‬‬

‫الشكل رقم (‪ :)3-1‬االستثمارات العربية البينية املباشرة‬

‫االستثمارات العربية البينية المباشرة‬

‫‪40000‬‬
‫‪35000‬‬
‫‪30000‬‬
‫‪25000‬‬
‫‪20000‬‬ ‫االستثمارات العربية البينية‬
‫المباشرة‬
‫‪15000‬‬
‫‪10000‬‬
‫‪5000‬‬
‫‪0‬‬
‫‪1995‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2020‬‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على معطيات اجلدول أعاله‪.‬‬

‫من خالل اجلدول واملنحىن أعاله نالحظ أن قيم االستثمارات العربية البينية متيزت بالتذبذب وعدم‬
‫االستقرار خالل الفرتة (‪ ،)2015-2000‬ويالحظ أهنا ارتفعت من ‪ 1817‬مليون دوالر سنة ‪ 2001‬إىل ‪2647‬‬

‫مليون دوالر سنة ‪ ،2000‬لتواصل االرتفاع يف السنوات املوالية خالل الفرتة (‪ )2005-2002‬لتسجل أقصى قيمة‬
‫هلا سنة ‪ 2005‬مببلغ ‪ 37263‬ملني دوالر‪ ،‬ترجع هذه الزيادة خالل هذه الفرتة إىل زيادة العائدات النفطية اليت‬

‫‪1‬التقارير السنوية للمؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات (األعداد‪)2015 ،2014 ،2013 ،2012 ،2011 :‬‬
‫‪60‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫سامهت يف منو االستثمارات العربية املشرتكة‪ ،‬خاصة تلك االستثمارات الوافدة إىل اململكة العربية السعودية‬
‫حيث تصدرت قائمة الدول العربية املستقطبة لالستثمارات العربية البينية سنة ‪.2005‬‬

‫‪2005‬‬ ‫لكن سرعان ما تراجعت هذه الزيادة سنة ‪ 2006‬حيث بلغت ‪ 16504‬مليون دوالر مقارنة بسنة‬
‫بقيمة ‪ 37263‬مليون دوالر كما ذكرنا سابقا‪ ،‬سبب هذا االخنفاض الكبري هو تراجع مشاريع االستثمارات‬
‫العربية البينية خاصة تلك املشاريع املستثمرة يف اململكة العربية السعودية‪.‬‬

‫حيث بلغت قيمة هذه‬ ‫‪ 2007‬و‪2008‬‬ ‫مث ترتفع وتتحسن قيمة هذه االستثمارات خالل سنيت‬
‫االستثمارات على التوايل ما قيمته ‪ 20660‬و‪ 35370‬مليون دوالر‪.‬‬

‫أما خالل الفرتة املوالية (‪ )2015-2009‬نالحظ تدهور واخنفاض يف حجم هذه االستثمارات‪ ،‬هذا راجع‬
‫باألساس للظروف واألوضاع األمنية املتدهورة يف بعض البلدان العربية خالل هذه الفرتة‪.‬‬

‫‪61‬‬
‫التأصيل النظري لالستثمار األجنيب املباشر‬ ‫الفصل األول‬

‫خالص ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـة‪:‬‬

‫يعترب االستثمار األجنيب ظاهرة اقتصادية تسمح بانتقال رؤوس األموال من دولة إىل أخرى وتعطي‬

‫صاحبها حق التملك واإلدارة للمشروع االستثماري‪ ،‬حيث شهد ازدهارا خالل القرن التاسع عشر‪ ،‬ونظرا‬

‫ألمهيته قدمت العديد من النظريات لشرح أسباب هذه الظاهرة‪ ،‬كما عملت بعض الدول النامية على حتسني‬

‫مناخها االستثماري جل ذب تدفقات استثمارية مهمة‪ ،‬مما يتيح هلا فرصة االستفادة من مزايا الشركات األجنبية‬

‫اليت هلا القدرة اإلنتاجية والتمويلية والتسويقية والتكنولوجيا الضخمة‪ ،‬وأيضا تعمل الدول العربية على حتسني‬

‫مناخ االستثمار جلذب املزيد من االستثمارات األجنبية إليها وذلك لتحسني معدالت النمو االقتصادي نظرا ملا‬

‫هلا األخري من دور كبري يف توفري التكنولوجيا احلديثة واخلربات الفنية وتعويض نقص املدخرات احمللية ولكن‬

‫العديد من العراقيل والتعقيدات اليت ذكرناها سابقا واليت تسود أغلب الدول العربية حتول دون ذلك‪.‬‬

‫‪62‬‬
‫الفصــل الثانــي‬
‫االستثمــار األجنبــي المبـاشـــر فــي‬
‫نظريــات النمــو االقتصــادي‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫تمهيد‪:‬‬

‫يعد النمو االقتصادي من املواضيع اهلامة اليت جذبت اهتمام الباحثني ااملفررين يف الفرر االقتصادي‪،‬‬
‫اهذا ملا له من أمهية يف حتسني املستوى املعيشي لألفراد احتقيق الرفاهية للمجتمع‪ ،‬كما يعترب مؤشرا على تطور‬
‫الدال أا ختلفها‪ ،‬لذا جند أن النظرية االقتصادية للنمو قد نشأت اتطورت عرب مراحل‪ ،‬حيث كانت البداية‬
‫من خالل املدرسة الرالسيرية امن أهم راادها آدم مسيث‪ ،‬دافيد ريراردا‪ ،‬توماس رابرت مالتوس اكارل‬
‫ماركس هؤالء كانت لديهم نظرة تشاؤمية حول النمو اأنه حمداد‪ ،‬مث جاءت حمااالت هاراد ادامار لنمذجة‬
‫النمو االقتصادي اترميمه‪ ،‬لتأيت بعدها النظرية النيوكالسيرية اليت أعطت نظرة جديدة للنمو االقتصادي‬
‫اذلك من خالل منوذج سولو الذي يعترب األفضل ااألسهل يف الدراسات القياسية االتطبيقية‪.‬‬

‫مث جاءت مناذج النمو الداخلي لتصحيح النقائص اليت تولدت عن النظريات الرالسيرية‬
‫االنيوكالسيرية احماالة إجياد منوذج للنمو الداخلي يضمن استمرار النمو يف املدى الطويل‪ ،‬كما اهتموا‬
‫بالترنولوجيا املصاحبة لالستثمار األجنيب املباشر ازيادة املعرفة كآلية لتحقيق استمرارية النمو االقتصادي طويل‬
‫املدى‪.‬‬

‫‪64‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫المبحث األول‪ :‬مفاهيم عامة حول النمو االقتصادي‬

‫لقد تزايد اهتمام املفررين االقتصاديني مبوضوع النمو االقتصادي على اختالف توجهاهتم الفررية‬
‫ااملدارس االقتصادية اليت ينتمون إليها خاصة بعد احلرب العاملية الثانية‪ ،‬كما تناالت أغلبية الدراسات األمهية‬
‫اليت تلعبها االستثمارات األجنبية املباشرة يف حتسني معدالت النمو االقتصادي باعتبارها اسيلة متويل مهمة‪،‬‬
‫حيث تساعد على سد فجوة االدخار‪-‬االستثمار‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬مفهوم النمو االقتصادي‬

‫يعترب النمو االقتصادي أداة مهمة يف اقتصاديات مجيع الدال‪ ،‬هلذا تسعى هذه األخرية إىل حتسني‬
‫مستويات األداء االقتصادي مبا ينعرس إجيابيا على خمتلف النواحي االقتصادية ابالتايل حتسني معدالت النمو‬
‫االقتصادي‪.‬‬

‫الفرع األول‪ :‬تعريف النمو االقتصادي‬

‫"يوصف النمو االقتصادي بأنه التوسع يف الناتج احلقيقي أا التوسع يف دخل الفرد من الناتج القومي‬
‫احلقيقي ا بالتايل خيفف من عبئ ندرة املوارد ا يولد زيادة يف الناتج القومي الذي يعمل على مواجهة املشاكل‬
‫االقتصادية"‪.1‬‬
‫أي أن مفهوم النمو االقتصادي يركز على التغيري يف الرم احلاصل يف الناتج الوطين احلقيقي بالزيادة عرب‬
‫فرتة زمنية معينة‪ ،‬ا ال ترون هذه الزيادة حقيقية إال إذا استثنينا معدل التضخم من معدل منو الناتج الوطين‬
‫االمسي أي أن‪:2‬‬
‫معدل منو الناتج الداخلي احلقيقي= معدل منو الناتج الداخلي االمسي‪ -‬معدل التضخم‪.‬‬
‫ا يرى بعض االقتصاديني أن زيادة الناتج احلقيقي الرلي ال تعين بالضرارة زيادة يف النمو االقتصادي‪،‬‬
‫بل جيب أن نأخذ بعني االعتبار منو السران الذي جيب أن يرون معدل منوه أقل من معدل منو الناتج الوطين‬
‫احلقيقي‪.‬‬
‫معدل النمو االقتصادي =معدل منو الناتج الوطين احلقيقي‪ -‬معدل النمو السراين‪.‬‬
‫االذي يعين الزيادة يف متوسط نصيب الفرد من الناتج الوطين احلقيقي مع مرار الزمن االذي يعرب عن‬
‫الناتج الوطين احلقيقي الرلي مقسوما على عدد السران‪.‬‬
‫متوسط نصيب الفرد من الناتج الوطين احلقيقي= الناتج الوطين احلقيقي‪/‬عدد السران‪.‬‬

‫‪ 1‬حممد ناجي حسن خليفة‪" ،‬النمو االقتصادي النظرية ا املفهوم"‪ ،‬دار القاهرة‪ ،1999 ،‬ص ‪.07‬‬
‫‪ 2‬سالمة رمزي‪ ،‬اقتصاديات التنمية‪ ،‬منشأة املعارف باإلسرندرية‪ ،‬اإلسرندرية‪ ،‬مصر‪ ،1991 ،‬ص ‪.211‬‬
‫‪65‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫ايعرف سيمون كوزنتس النمو االقتصادي للدالة بأنه‪" :‬الزيادة يف قدرة الدالة على عرض توليفة متنوعة‬
‫من السلع االقتصادية لسراهنا‪ ،‬ا ترون هذه الزيادة املتنامية يف القدرة اإلنتاجية مبنية على التقدم الترنولوجي‬
‫ا التعديالت املؤسسية ااإليديولوجية اليت حيتاج األمر إليها"‪.1‬‬

‫امن خالل هذا التعريف ميرن أن نستنتج ما يلي‪:‬‬

‫‪ ‬قدرة الدالة على زيادة إنتاج السلع ا اخلدمات يزيد من الناتج الوطين احلقيقي ابالتايل يعمل على‬
‫ارتفاع معدالت النمو االقتصادي‪.‬‬
‫‪ ‬استخدام الترنولوجيا املتطورة يف عمليات اإلنتاج يساهم يف حتقيق النمو االقتصادي على املدى‬
‫الطويل‪.‬‬
‫‪ ‬ترييف املؤسسات االقتصادية ملواكبة التطورات الترنولوجية احلديثة من خالل تروين العمال أا‬
‫إدخال طرق فنية جديدة يف التنظيم‪.‬‬
‫بينما يقول عنه بونيه أنه ليس سوى عملية توسع اقتصادي تلقائي‪ ،‬تتم يف ظل تنظيمات اجتماعية ثابتة‬
‫ا حمددة ا تقاس حبجم التغريات الرمية احلادثة"‪.2‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬أشكال النمو االقتصادي‬

‫منيز للنمو االقتصادي شرلني‪ ،‬ا ذلك باختالف الطريقة املعتمدة لزيادة اإلنتاج‪ ،‬فنقول أن الطريقة‬
‫توسعية إذا استعملنا املزيد من عوامل اإلنتاج من رأس املال ا العمال‪ ،‬ا ترون الطريقة مرثفة إذا أحدثنا‬
‫حتسينات على نفس احلجم من املدخالت من عوامل اإلنتاج كزيادة تأهيل اليد العاملة عن طريق التدريب ا‬
‫التر وين خاصة يف حالة استخدام ترنولوجيا جديدة يف العملية اإلنتاجية ا على هذا األساس منيز‪:‬‬
‫‪ ‬النمو االقتصادي الموسع‪:‬‬
‫حيدث النمو االقتصادي املوسع بإضافة عوامل اإلنتاج التقليدية لتوسيع العملية اإلنتاجية‪ ،‬ا‬
‫هذا يعين أنه إذا أضفنا احدات إنتاجية جديدة من رأس املال املادي ا رأس املال البشري حيدث ذلك‬
‫زيادة الناتج الوطين دان مراعاة عوامل أخرى كالترنولوجيا ا تأهيل اليد العاملة ا الطرق الفنية احلديثة‬
‫يف إدارة العملية اإلنتاجية‬

‫‪ 1‬ميشيل تورادا‪ ،‬التنمية االقتصادية‪ ،‬تعريب حممود حسنن حسين ا حممود ححامد عبد الرزاق‘ دا املريخ للنشر‪ ،‬الرياض السعودية‪ ،2006 ،‬ص‬
‫‪.175‬‬
‫‪ 2‬مدحت مصطفى ا سهري عبد الظاهر‪ ،‬النماذج الرياضية للتخطيط ا التنمية االقتصادية‪ ،‬مرتبة ا مطبعة اإلشعاع الفنية‪ ،‬اإلسرندرية‪،1999 ،‬‬
‫ص ‪.32‬‬
‫‪66‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫‪ ‬النمو االقتصادي المكثف‪:‬‬

‫اهو النمو االقتصادي الذي يهتم بتحسني نفس مدخالت اإلنتاج دان إضافة ‪ ،‬ا يرون‬
‫ذلك بتحسني نوعية العمالة لزيادة كفاءهتا يف العملية اإلنتاجية ا استخدام آالت ا ترنولوجية حديثة‬
‫ا كذلك إدخال أساليب حديثة يف إدارة املشاريع اإلنتاجية‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫الفرع الثالث‪ :‬العناصر المحددة للنمو االقتصادي‬
‫هناك العديد من احملددات االقتصادية للنمو االقتصادي اصطلح على جتميعها يف شرل جممعات تتمثل‬
‫أساسا‪:‬‬
‫‪ ‬عنصر العمل‪ :‬االذي يرتجم يف إمجايل القوة العاملة اليت ميرن استخدامها يف إنتاج السلع ااخلدمات‬
‫خاصة القوة العاملة الرفأة –التأهيل الترنولوجي‪ ،‬اخلربة‪ ،‬التعليم االتدريب‪ -‬اليت تعمل على تعظيم‬
‫إنتاجية عنصر العمل ابالتايل كفاءة استخدام عناصر اإلنتاج يف العمليات اإلنتاجية‪.‬‬
‫‪ ‬عنصر رأس المال‪ :‬إن حتسني العملية اإلنتاجية ابالتايل زيادة القدرة اإلنتاجية الرلية تعتمد بنسبة‬
‫كبرية على كمية انوعية املعدات الرأمسالية‪ ،‬هذه السلع تستخدم يف إنتاج سلع اخدمات أخرى‪ ،‬إذ‬
‫كل ذلك يعمل على توسيع اإلنتاج بواسطة االستثمارات املختلفة احملققة‪- ،‬الإلشارة أن عنصر رأس‬
‫املال يترون من رأس مال مادي ارأس مال بشري‪.-‬‬
‫‪ ‬عامل التقدم التكنولوجي‪ :‬إن التقدم التقين –الترنولوجي‪ -‬هو تنظيم جديد لإلنتاج يسمح‬
‫باستخدام أكثر فاعلية للموارد املتاحة‪ ،‬ففي ثبات كمية املوارد املستخدمة يف العملية اإلنتاجية حتت‬
‫قيد الزيادة املستمرة يف التقدم التقين اكفاءة توظيف املوارد يف العملية اإلنتاجية ذلك يؤدي حتما إىل‬
‫زيادة اإلنتاج احتقيق النمو‪.‬‬

‫‪ 1‬بشرال فيصل‪ ،‬رمالاي عبد القادر‪ ،‬اآلثار الديناميرية لالستثمارات األجنبية املباشرة على معدالت النمو االقتصادي يف اجلزائر‪ ،‬جملة التنظيم‬
‫االعمل‪ ،‬اجمللد ‪ ،5‬العدد ‪ ،)10(3‬جامعة معسرر‪ ،2016 ،‬ص ص‪.49-48 ،‬‬
‫‪67‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫المطلب الثاني‪ :‬مفهوم التنمية االقتصادية‬

‫تعد التنمية االقتصادية مسألة اجتماعية اسياسية حتتل مرانة بارزة يف الفرر االقتصادي يف العامل اذلك‬
‫منذ هناية احلرب العاملية الثانية إىل يومنا هذا‪.‬‬

‫الفرع األول‪ :‬تعريف التنمية االقتصادية‬

‫ميرن تعريف التنمية االقتصادية بأهنا عبارة عن التغريات اهليرلية اليت حتدث يف االقتصاد القومي‬
‫بأبعادها املختلفة االقتصادية االسياسية ااالجتماعية االتنظيمية من أجل حتسني نوعية احلياة‪ ،‬اتوفري حياة كرمية‬
‫جلميع أفراد اجملتمع‪.1‬‬
‫كما ميرن أن نعترب مفهوم التنمية االقتصادية أكثر اتساع ا مشوال من مفهوم النمو االقتصادي فالتنمية‬
‫االقتصادية عملية متعددة األبعاد تشمل تغريات يف اهلياكل االقتصادية ا االجتماعية ا العادات باإلضافة إىل‬
‫التعجيل بالنمو االقتصادي ا تقليل التفاات يف توزيع الدخول ا إبادة الفقر املطلق‪.2‬‬
‫ا هناك مفهوم آخر للتنمية ا هو حداث تغري يف هيرل توزيع الدخل ا تغري يف هيرل اإلنتاج ا تغري‬
‫يف نوعية السلع ا اخلدمات املقدمة لألفراد‪.3‬‬
‫أا هي العملية اليت يتم مبقتضاها االنتقال من حالة التخلف إىل حالة التقدم‪ ،‬هذا االنتقال يقتضي‬
‫إحداث العديد من التغريات اجلذرية ا اجلوهرية يف البنيان ااهليرل االقتصادي‪.4‬‬
‫ا من خالل التعاريف السابقة ميرن القول أن التنمية االقتصادية تركز على حداث تغيري هيرلي يف‬
‫توزيع الدخل ا اإلنتاج‪ ،‬كما هتتم بنوعية السلع ا اخلدمات املقدمة لألفراد أي أهنا ال تركز على الرم فقط بل‬
‫تتعداه إىل النوع‪ ،‬ا بالتايل ميرن القول أن التنمية االقتصادية هي العملية اليت تسمح بزيادة اإلنتاج ا اخلدمات‬
‫ازيادة يف متوسط الناتج الوطين احلقيقي مصحوبا بتحسني الظراف املعيشية للطبقات الفقرية‪.‬‬

‫‪ 1‬عبد املطلب عبد احلميد‪ ،‬النظرية االقتصادية‪ ،‬حتليل جزئي ا كلي‪ ،‬الدار اجلامعية للنشر ا التوزيع‪ ،‬اإلسرندرية‪ ،2007 ،‬ص ‪.473‬‬
‫‪ 2‬إميان عطية ناصف‪ ،‬النظرية االقتصادية الرلية‪ ،‬الدار اجلامعية اجلديدة‪ ،‬اإلسرندرية‪ ،2008 ،‬ص ‪.336‬‬
‫‪- 3‬عبد القادر حممد عبد القادر عطية‪ ،‬اجتاهات حديثة يف التنمية‪ ،‬مرجع سابق ذكره‪ ،‬ص‪.16‬‬
‫‪ 4‬حممد عبد العزيز عجيمية‪ ،‬ا حممد عطية ناصف‪ ،‬التنمية االقتصادية‪ ،‬دراسة نظرية ا تطبيقية‪ ،‬الدار اجلامعية للنشر ا التوزيع‪ ،‬اإلسرندرية‬
‫‪ ،2006،‬ص ‪.51‬‬
‫‪68‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫الفرع الثاني‪ :‬الفرق بين النمو االقتصادي و التنمية االقتصادية‬

‫إن التفرقة بني النمو ا التنمية االقتصادية ترتبط بالتلقائية ا التدخل يف حتقيقهما‪ ،‬فالنمو االقتصادي‬
‫حيصل مع مرار الزمن باستمرار اجود تشريلة اجتماعية معينة‪ ،‬ا سعيا منها للعيش الدائم‪ ،‬أما التنمية‬
‫فتستوجب التدخل ا التوجيه من قبل الدالة اليت متتلك القدرة على أن تنمي اجملتمع اقتصاديا بشرل خاص‪ ،‬ا‬
‫بالتايل ال ترتك اجملتمع ينمو تلقا ئيا فتوجهه حنو جماالت مالئمة‪ ،‬ا تعمل على إحداث التغريات الالزمة لذلك‪.1‬‬
‫تعترب التنمية االقتصادية عملية متعددة األبعاد تشمل اهلياكل االقتصادية ااالجتماعية‪ ،‬فالتنمية‬
‫االقتصادية إذا هي عملية متراملة بشقيها االقتصادي ا االجتماعي‪ ،‬أما اجلانب االقتصادي فيقصد به زيادة‬
‫الدخل القومي احلقيقي للمجتمع‪ ،‬االشق االجتماعي يقصد به إحداث تغيري اجتماعي اثقايف اسياسي‪،‬‬
‫ايسري الشقني جنباً إىل جنب‪.2‬‬

‫إن النمو االقتصادي ال يستوي مع التنمية‪ ،‬ذلك أنه يف حني يتمثل النمو االقتصادي جمرد الزيادة يف‬
‫الدخل الفردي ال تتوافر للتنمية شرائطها ما مل ترن تلك الزيادة مصحوبة بتغريات بالغة املدى يف األبنية‬
‫االقتصادية‪ ،‬االجتماعية ا السياسية‪.3‬‬

‫ميرن أن ينمو االقتصاد دان أن يرون هناك أي تنمية حقيقية‪ ،‬فالنمو االقتصادي قد ينحصر يف‬
‫قطاع حمداد عن بقية االقتصاد القومي‪ ،‬كما أن الدخل احملقق من هذا القطاع قد يتسرب إىل اخلارج أا‬
‫تستحوذ عليه فئة حمدادة جدا من السران‪.4‬‬

‫ففي نظر الرأمساليني أن التنمية االقتصادية هبذا املفهوم أاسع ا أمشل من النمو ألن النمو ال ينطوي‬
‫على تفسريات هيرلية‪ ،‬كما أن النمو يهتم بالرم‪ ،‬أما التنمية فتهتم بالرم االريف‪ ،‬كما أن النمو حيدث‬
‫ب صورة تلقائية غري خمططة بعرس التنمية اليت ترون خمططة حيث تسهم الدال يف التغريات االقتصادية‬
‫ااالجتماعية‪.5‬‬

‫َّمن‪ J.Walinsky‬عند تعريفه للتنمية االقتصادية الفرق بني التنمية االقتصادية االنمو االقتصادي‪،‬‬
‫ضَ‬
‫حيث يقول‪ :‬التنمية االقتصادية بالنسبة لالقتصاديني‪ ،‬تعين قبل كل شيء النمو االقتصادي‪ ،‬أي ازدياد يف‬
‫إمجايل إنتاج السلع ااخلدمات مبعدل منو أسرع من معدل منو السران‪ ،‬ايف احلقيقة يعترب النمو االقتصادي‬

‫‪ 1‬السيد حممد أمحد السرييت& على عبد الوهاب جنا‪ ،‬مبادئ االقتصاد الرلي‪ ،‬ط‪ ،1‬جامعة اإلسرندرية‪ ،‬مؤسسة رؤية للنشر ا التوزيع‪،2008 ،‬‬
‫ص ‪.362‬‬
‫‪ 2‬كالؤس رازه‪ ،‬األسس العامة لنظرية النمو االقتصادي‪ ،‬جامعة قاريونس بنغازي‪،‬ليبيا‪ ،1990 ،‬ص‪.14‬‬
‫‪ 3‬حممد زكي الشافعي‪ ،‬التنمية االقتصادية‪ ،‬دار النهضة العربية‪ ،‬مصر‪ ،‬بدان تاريخ‪ ،‬ص ‪.127‬‬
‫‪ 4‬حريب حممد موسى عريقات‪ ،‬مبادئ االقتصاد –التحليل الرلي‪ ،-‬ط‪ ،1‬جامعة اإلسراء‪ ،‬دار اائل للنشر‪ ،‬عمان‪ ،‬األردن‪ ،2006 ،‬ص ‪.65‬‬
‫‪ 5‬عاطف السيد ‪ ،‬دراسات التنمية االقتصادية‪ ،‬دار اجملمع الفرري‪ ،‬جدة‪ ،1988 ،‬ص‪.10‬‬
‫‪69‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫كعنصر منفرد يف التنمية االقتصادية ا هو أساسي هلا‪ ،‬إال أن النمو االقتصادي ا إن كان أساسيا فإنه ليس‬
‫مرادفا متاما للتنمية االقتصادية اال يرفي احده لضمان حتقيقها‪ ،‬فإذا اقتصرت التنمية االقتصادية على رفع‬
‫معدالت النمو دان حتسني نوعية احلياة للسران‪ ،‬أي أنه ال ميرن اعتبار أن مثة تنمية قد حتققت جملرد اصول‬
‫القطر املتخلف إىل رفع معدل منو الناتج الوطين اإلمجايل أا الدخل الوطين‪ ،‬ا إىل ارتفاع متوسط دخل الفرد‪ ،‬ا‬
‫إمنا بتحسن ظراف احلياة للقاعدة األاسع من السران‪.‬‬

‫ميرن القول أنه إذا كان النمو االقتصادي ميرن أن حيدث عن طريق املزيد من املدخالت اليت تؤدي‬
‫إىل مزيد من الناتج‪ ،‬أي الزيادة املستمرة للثراات املنتجة من طرف بلد ما فهو ظاهرة كمية ميرن قياسها‪ ،‬فإن‬
‫التنمية االقتصادية تذهب إىل أبعد من ذلك حيث تضمن تغريات يف مرونات الناتج نفسه ا يف إسهامات‬
‫القطاعات املولدة هلذا الناتج‪ ،‬أي أهنا مفهوم كيفي يأخذ يف احلسبان خمتلف البىن‪ ،‬تقوم ديناميريتها على مجلة‬
‫من التحوالت االقتصادية ا االجتماعية االدميوغرافية‪ ،‬ا بالتايل إذن فالتنمية أاسع مضمونا من النمو حيث‬
‫ميرن اصف التنمية على أهنا منو مصحوب بتغريات هيرلية ا هذه التغريات جيب أن تشمل هيرل االقتصاد‬
‫الوطين ا تسعى كذلك لتنويع مصادر الدخل فيه‪.1‬‬
‫‪2‬‬
‫الفرع الثالث‪ :‬عناصر التنمية االقتصادية‬
‫من أهم عناصر التنمية نذكر ما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬الشمولة‪ :‬فالتنمية هي تغيري شامل ينطوي ليس فقط على اجلانب االقتصادي املادي‪ ،‬الرن أيضا على‬
‫اجلانب الثقايف االسياسي ااالجتماعي ااألخالقي‪ .‬ابذلك ترون التنمية تعين التوازن يف البنية القطاعية‬
‫لالقتصاد‪ ،‬االتوازن االجتماعي بني املناطق اجلغرافية االفئات االجتماعية‪ ،‬اتوطن القدرة الترنولوجية‪،‬‬
‫ااالعتماد على الذات‪ ،‬ابناء اقتصاد اطين مترامل‪.‬‬
‫‪ ‬حداث زيادة مستمرة يف متوسط نصيب الفرد من الدخل احلقيقي لفرتة طويلة من الزمن‪ ،‬مما يعين أن‬
‫التنمية عملية طويلة األجل‪ ،‬أي أهنا تتصف باالستمرارية أا الدميومة‪.‬‬
‫‪ ‬حداث حتسن يف توزيع الدخل لصاحل الطبقة الفقرية‪ :‬إذ أن الفهم الصحيح لعملية التنمية يعين توزيع‬
‫مثار النمو على حنو أكثر عدالة يف اجملتمع‪ ،‬اأن يستطيع اجملتمع كله من خالهلا أن حيقق إشباعا حلاجاته‬
‫الضرارية‪ .‬الذا فالتنمية ال تتطلب فقط النمو يف نصيب الفرد من الناتج‪ ،‬الرنها تتضمن أيضا‬
‫التحسينات يف السلع االستهالكية املتاحة ألكرب نسبة من السران مبا يف ذلك األفراد ذاي الدخل‬
‫احملداد‪.‬‬

‫‪ 1‬حممد مدحت مصطفى ا سهري عبد الظاهر أمحد‪ ،‬النماذج الرياضية للتخطيط ا التنمية االقتصادية‪ ،‬مرتبة ا مطبعة اإلشعاع الفنية‪ ،‬مصر‬
‫‪ ،1999‬ص ‪ ،39‬بالتصرف‪.‬‬
‫‪ 2‬حمي الدين محداين‪ ،‬حداد التنمية املستدامة يف االستجابة لتحديات احلاضر ااملستقبل –دراسة حالة اجلزائر‪ ، -‬أطراحة دكتوراه‪ ،‬كلية العلوم‬
‫االقتصادية اعلوم التسيري‪ ،‬جامعة اجلزائر‪ ،2009-2008 ،‬ص ‪.15‬‬
‫‪70‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫‪ ‬ضرارة التحسن يف نوعية السلع ااخلدمات املقدمة لألفراد‪ ،‬ألن الزيادة يف الدخل النقدي ال تضمن يف‬
‫حد ذاهتا حتسن املستوى االقتصادي ااالجتماعي لألفراد‪ ،‬حيث تبني خمتلف الدراسات أن من أهم‬
‫خصائص الطبقة الفقرية يف اجملتمعات املتخلفة‪ :‬سوء التغذية اارتفاع معدل األمية‪ ،‬سوء احلالة الصحية‪،‬‬
‫سوء املسرن اازدحامه‪.‬‬
‫‪ ‬تغيري هيرل اإلنتاج مبا يضن توسيع الطاقة اإلنتاجية بطريقة تسمح بالرتاكم الذي مير عرب تنويع اإلنتاج‬
‫من القطاعات املختلفة‪ ،‬مما يسمح خبلق سوق ملختلف املنتجات‪ ،‬األمر الذي مسح مبزيد من التوسع‪،‬‬
‫اخاصة إذا اعتمد اإلنتاج على القطاعات الصناعية ذات املرانة اإلنتاجية‪.‬‬

‫المطلب الثالث‪ :‬قياس النمو االقتصادي‬

‫خيتلف االقتصاديون حول مؤشرات اطريقة قياس معدالت النمو االقتصادي‪ ،‬سنحاال فيما يلي‬
‫التطرق ألهم مقاييس النمو االقتصادي ا طرق قياسه‪.‬‬
‫الفرع األول‪ :‬مقاييس النمو االقتصادي‬
‫إن قياس التغري احلاصل يف حجم النشاط الوطين الذي يعرب عن النمو االقتصادي يتم من خالل‬
‫دراسة مؤشرات االقتصاد الوطين اليت يعرب عن ذلك النشاط‪ ،‬من أهم تلك املؤشرات‪:‬‬
‫الدخل الوطني الكلي المتوقع‪:‬‬ ‫أ‪-‬‬
‫اقرتح بعض االقتصادين قياس النمو على أساس الدخل املتوقع ا ليس الفعلي خصوصا لدى الدال اليت‬
‫متتلك موارد غنية كامنة ا تتوفر على اإلمرانيات املختلفة لالستفادة من ثرااهتا الرامنة‪ ،‬يف هذه احلالة يوصي‬
‫بعض االقتصاديني أن يؤخذ بعني االعتبار تلك املقومات عند حساب الدخل‪.1‬‬
‫الناتج المحلي اإلجمالي (‪:)GDP‬‬ ‫ب‪-‬‬
‫إن الناتج احمللي اإلمجايل يعترب من بني املؤشرات األكثر استخداما لقياس النمو االقتصادي للبلد‪ ،‬فحسب‬
‫‪ ، Simon Kuznets‬ميرن استخدام معيار الناتج احمللي اإلمجايل الذي ينتجه سران بلد ما بأسعار ثابتة لقياس‬
‫النمو االقتصادي‪ ،2‬ا ميثل الناتج احمللي اإلمجايل القيمة السوقية اإلمجالية للسلع ا اخلدمات النهائية اليت ينتجها‬
‫سران البلد على مدى فرتة معينة تقدر بسنة ااحدة‪.3‬‬
‫ميرن التعبري عن الناتج احمللي اإلمجايل من خالل املعادلة التالية‪:‬‬
‫‪Y = C+I+G+X−M‬‬

‫‪ 1‬حممد عبد العزيز عجمية‪ ،‬إميان عطية ناصف‪ ،‬على عبد الوهاب جنار‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.90-89‬‬
‫‪2‬‬
‫‪TaradasBandyoPadhyay, On measuring economic development, in Subrata Ghatak and‬‬
‫‪Paul Levine (eds.), Development Macroeconomics :Essays in memory of Anita Ghatak,‬‬
‫‪Routledge, London and New York, 2009, p 49.‬‬
‫‪3‬‬
‫‪David Edward O’connor , The Basics of Economics , Greenwood Publishing Group, Inc,‬‬
‫‪USA, 2004, p 224.‬‬
‫‪71‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫حيث‪:‬‬
‫‪ :C‬االستهالك (إنفاق القطاع اخلاص األفراد ا العائالت)‪.‬‬
‫‪ :I‬االستثمار (نفقات قطاع االعمال ا املؤسسات)‪.‬‬
‫‪ :G‬اإلنفاق احلرومي (جمموع نفقات القطاع العام)‪.‬‬
‫‪ :X − M‬صايف املعامالت التجارية اخلارجية (الصادرات – الواردات)‪.‬‬
‫حيدث النمو االقتصادي بالتزامن مع حداث النمو يف كل قطاع من القطاعات املشار إليها سابقا‪،‬‬
‫اتظهر آثار النمو اإلمجايل جلميع القطاعات يف معدل منو الناتج احمللي اإلمجايل ‪ GDP‬مع مرار الوقت‪.1‬‬

‫يعاب على الناتج احمللي اإلمجايل كمؤشر للنمو االقتصادي‪ ،‬عدم مالئمته كتمثيل حقيقي إلمجايل‬
‫الناتج احملقق يف االقتصاد‪ ،‬حيث أن الناتج من السلع ااخلدمات يف حسابات الدخل احمللي اإلمجايل تشري‬
‫فقط إىل السلع ا اخلدمات السوقية مع استبعاد اإلنتاج غري السوقي‪ ،‬فغالبا ما يفشل الناتج احمللي اإلمجايل‬
‫يف دمج اإلنتاج ا األرباح غري املبلغ عنها ملا يسمى باالقتصاد السري‪ ،‬فاألنشطة األكثر إنتاجية غري الرمسية‬
‫يف االقتصاد مثل التهريب ا املضاربة‪...‬إخل‪ ،‬ال يتم إدراجها يف حسابات الناتج احمللي اإلمجايل ا هي حال‬
‫معظم الدال النامية‪ ،‬فمعدل الناتج احمللي اإلمجايل يرون عبارة عن مؤشر جزئي للنمو االقتصادي‪ ،‬كما ال‬
‫يأخذ بعني االعتبار التطور الدميوغرايف االعوامل غري النقدية كالبيئة‪ ،‬االنفتاح السياسي االتغري الثقايف‬
‫باإلضافة إىل أن الناتج احمللي اإلمجايل ال يهتم بتوزيع الناتج بشرل عادل أم بشرل غري عادل‪.‬‬

‫متوسط نصيب الفرد من الدخل‪:‬‬ ‫ت‪-‬‬

‫يشري هذا املؤشر إىل كمية السلع ا اخلدمات املتاحة لرل مواطن يف البلد‪ ،2‬فإذا زاد الدخل الوطين لبلد‬
‫ما مبعدل أسرع من معدل منو السران‪ ،‬فهذا يدل على اجود النمو االقتصادي يف البلد بأكمله‪ ،‬الرن يظهر‬
‫املشرل عندما يرون معدل منو السران أكرب من معدل الزيادة يف الدخل الوطين احلقيقي حيث يف هذه احلالة‬
‫سيرون هناك اخنفاض يف متوسط نصيب الفرد من الدخل احلقيقي على الرغم من حداث زيادة يف الدخل‬
‫الوطين احلقيقي‪.‬‬

‫ايشري الدخل الفردي ملتوسط الدخل الذي حيصل عليه سران بلد ما‪ ،‬ا حيسب عن طريق قسمة‬
‫الدخل الوطين على عدد سران البلد ا ذلك إما على أساس أسعار السنة احلالية أا أسعار سنة األساس‬
‫حيث‪:‬‬

‫‪1‬‬
‫‪Fidelis Ezeala- Harrison, Economic Development: Theory and Policy Applications,‬‬
‫‪Greenwood Publishing Group, Inc, USA, 1996, P 07.‬‬
‫‪2‬‬
‫‪Ibid, p 08.‬‬
‫‪72‬‬
 ‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫‪ -‬على أساس السنة الحالية (الدخل الفردي النقدي)‪:‬‬

‫يقدر الدخل الفردي للبلد كما يلي‪:1‬‬

‫𝑃×𝑄‬
‫متوسط الدخل الفردي النقدي=‬
‫عدد السران‬

‫حيث‪ Q:‬كمية السلع ا اخلدمات‪ P ،‬سعر السلع ااخلدمات‪.‬‬

‫‪ ‬يف حال بقاء عدد السران ثابت‪ ،‬يرتفع متوسط الدخل الفردي النقدي سواء ارتفعت الرميات أا‬
‫األسعار‪.‬‬
‫‪ ‬يف حالة زيادة الدخل الفردي نتيجة حداث زيادة فقط يف مستوى األسعار‪ ،‬فهذا يدل على اخنفاض‬
‫القدرة الشرائية لألفراد‪.‬‬
‫ا عليه ال يعترب متوسط الدخل الفردي النقدي مؤشرا جيدا للنمو االقتصادي‪.‬‬

‫‪ -‬على أساس أسعار سنة األساس (متوسط الدخل الفردي الحقيقي)‪:‬‬

‫يف هذه احلالة فإنه يف حالة بقاء عدد السران ثابت‪ ،‬يرتفع متوسط الدخل الفردي احلقيقي فقط عند‬
‫ارتفاع كمية السلع ا اخلدمات‪ ،‬مما يعين توافر السلع ا اخلدمات لرل فرد من سران البلد‪.‬‬
‫ا عليه يعترب متوسط الدخل الفردي احلقيقي أفضل مؤشر للنمو االقتصادي مقارنة مع الدخل النقدي الفردي‪.‬‬
‫إال أنه العموم يبقى التساؤل املطراح هو هل يقسم إمجايل الدخل الوطين على مجيع السران أا على السران‬
‫العاملني دان غريهم؟ فحساب الدخل جلميع السران مقيد من نواحي االستهالك‪ ،‬ا حساب الدخل للقوة‬
‫العاملة دان غريهم مقيد من نواحي اإلنتاج‪.‬‬

‫ا يقاس النمو االقتصادي باستخدام ما يسمى مبعدل النمو البسيط ا ميرن احلصول عليه كما يلي‪:2‬‬

‫متوسط الدخل احلقيقي يف الفرتة ‪ − t‬متوسط الدخل احلقيقي يف الفرتة ‪t − 1‬‬

‫× ‪100‬‬ ‫معدل النمو =‬
‫متوسط الدخل احلقيقي يف الفرتة ‪𝑡 − 1‬‬

‫تستعمل هذه الصيغة لقياس الدخل بني فرتتني زمنيتني متتاليتني‪ ،‬أما لقياس معدل النمو املركب‬
‫نستخدم الصيغة التالية‪:1‬‬

‫‪1‬‬
‫‪T.R. Jain, O. P. Khanna, VirSen, op-cit, p 26-27.‬‬
‫‪ 2‬حممد عبد العزيز عجمية‪ ،‬إميان عطية ناصف‪ ،‬على عبد الوهاب جنا‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.91‬‬
‫‪73‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫‪N‬‬ ‫‪YN‬‬
‫√ = ‪CMc‬‬ ‫‪−1‬‬
‫‪Y0‬‬

‫حيث‪:‬‬
‫‪ :𝐶𝑀c‬معدل النمو املركب‪.‬‬
‫‪ :N‬فرق عدد السنوات بني أال ا آخر سنة‪.‬‬
‫‪ :Y0‬متوسط الدخل احلقيقي لسنة األساس‪.‬‬
‫‪ : YN‬متوسط الدخل احلقيقي آلخر سنة‪.‬‬
‫ا يعترب متوسط نصيب الفرد من الدخل من أكثر املعايري استخداما ا صدقا حبسب الرثري من‬
‫االقتصادي ني غري أن قياسه ا إحصاؤه يعرف بعض املشاكل لدى البلدان النامية‪ ،‬أما القضية األخرى هل نقسم‬
‫إمجايل الدخل الوطين على مجيع السران أم نقسم ه على السران العاملني دان غريهم‪ ،‬فحساب الدخل جلميع‬
‫السران مفيد من نواحي االستهالك‪ ،‬ا حساب الدخل لقوة العمل مفيد من نواحي اإلنتاج‪ ،‬مما جيعل مقارنة‬
‫اجملتمعات به غري دقيقة الختالف األسس ا طرق القياس ا التقدير‪.‬‬

‫الدخل الوطني الكلي‪:‬‬ ‫ث‪-‬‬

‫اقرتح (‪ )Mead‬استخدام هذا املعيار بدل متوسط نصيب الفرد من الدخل‪ ،‬إال أنه مل يقبل يف األاساط‬
‫االقتصادية ألن زيادته أا نقصانه قد ال تؤدي إىل نتائج إجيابية أا سلبية‪ ،‬فزيادته ال تعين شيئا إذا كان أقل من‬
‫معدل النمو السراين‪ ،‬كما أن نقصانه مبعدل صغري ال يعين بالضرارة ختلفا اقتصاديا‪ ،‬إضافة إىل أنه معيار‬
‫حمداد القيمة إذ انتشرت اهلجرة من ا إىل خارج البلد‪.‬‬

‫‪ 1‬نفس املرجع‪ ،‬ص ‪.92-91‬‬

‫‪74‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫الفرع الثاني‪ :‬قياس النمو االقتصادي‬

‫تعترب تقديرات النمو االقتصادي انعراس باألساس لتقديرات حجم الناتج يف االقتصاد‪ ،‬حبرم أن النمو‬
‫االقتصادي هو عبارة عن التغري النسيب السنوي يف حجم الناتج‪ ،‬ا بالتايل تربز ثالث طرق لتقدير حجم الناتج‬
‫ترجع باألساس إىل تسااي حجم الناتج مع حجم الدخل ا حجم اإلنفاق‪.‬‬

‫طريقة القيمة المضافة‪:‬‬ ‫أ‪-‬‬

‫تعرف القيمة املضافة أهنا‪ ":‬ذلك االرتفاع يف القيمة الناتج عن استعمال سلع ما يف عملية االنتاج‪،"1‬‬
‫أما حسابيا فتقدر القيمة املضافة كما يلي‪:‬‬

‫القيمة املضافة ملنتوج ما = قيمة املنتوج النهائي‪ -‬قيمة منتجات الوسيطية‪.‬‬

‫حيث أن‪:‬‬

‫‪ ‬املنتجات النهائية‪ :‬هي املنتجات املوجهة لالستهالك النهائي‪.‬‬

‫‪ ‬املنتجات الوسيطية‪ :‬هي املنتجات املستهلرة عند استخدامها يف عملية اإلنتاج‪.‬‬

‫ا تبعا هلذه الطريقة يرون‪:‬‬

‫الناتج الداخلي اخلام = جمموع القيمة املضافة يف كل قطاعات االقتصاد احمللي‪.‬‬

‫إن هذه الطريقة تؤدي إىل تفادي تررار قيم املنتجات الوسيطية يف حساب الناتج الداخلي اخلام‬
‫مرتني‪ ،‬مرة كقيمة هنائية ا مرة كقيمة اسيطية يف سلعة هنائية اًخرى‪.‬‬

‫عند حساب القيمة املضافة ينبغي طرح قيمة اإلهتالك الرأمسايل من قيمة الناتج حىت نتحصل على‬
‫القيمة املضافة الصافية‪.‬‬

‫طريقة الدخل‪:‬‬ ‫ب‪-‬‬

‫يعرف الدخل على أنه جمموع املبالغ اليت ميرن للمسري أن يتصرف فيها دان إنقاص قيمة األصول اليت‬
‫ميتلرها أا دان ترتيب دين عليه خالل الفرتة حمل الدراسة ا يعرف دخل احلرومة بنفس الطريقة‪ ،‬ا يقيس‬
‫الناتج الداخلي اخلام إمجايل الدخل احملصل عليه يف االقتصاد احمللي‪ ،‬حيث أن هذا األخري هو إمجايل دخول‬

‫‪1Stanley Fischer Et Autres, Macroéconomie, 2eme Edition, Edition Dunod, Paris, 2002, P‬‬
‫‪68.‬‬
‫‪75‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫عوامل اإلنتاج العاملة يف االقتصاد احمللي‪ ،‬ا بالتايل الناتج الداخلي اخلام يسااي الدخل الوطين حيث أن‬
‫الدخل الوطين هو جمموع األجور مضافا إليه جمموع الفوائد‪ ،‬جمموع األرباح‪ ،‬ا جمموع الريوع‪.‬‬

‫ا ميرن تلخيص ذلك على الشرل التايل‪:‬‬

‫الناتج الداخلي اخلام = الدخل الوطين‬

‫حيث أن الدخل الوطين يسااي إىل جمموع األجور ‪ +‬جمموع الفوائد ‪+‬جمموع األرباح‪ +‬جمموع الريوع‪.‬‬

‫أما بالنسبة للفئات اليت تتحصل على دخل فيمرن حصرها فيما يلي‪:‬‬

‫األفراد‪ :‬حيصلون على األجور ا املرتبات‪ ،‬العوائد ا األرباح ا أيضا على إعانات خاصة ا عامة‪.‬‬

‫املشراعات‪ :‬تشمل العامة ا اخلاصة ا يتمثل دخلها يف األرباح ا اإلجيارات ا الفوائد‪.‬‬

‫اهليئات احلرومية ا املتمثلة دخلها يف الضرائب ا املبالغ احملققة من امللريات العامة للدالة‪.‬‬

‫طريقة اإلنفاق‪:‬‬ ‫ت‪-‬‬

‫يتسااى إمجايل اإلنفاق بالضرارة مع إمجايل الدخل يف االقتصاد احمللي‪ ،‬ا تفسري ذلك على أساس أن‬
‫عملية ا إلنفاق أي شراء سلع أا خدمات معينة يقوم هبا طرف معني مما يتولد عنها بالضرارة دخل لطرف أخر‬
‫هو البائع حيث يرون هذا اإلنفاق هو نفسه الدخل‪ ،1‬ا بالتايل فإن‪:‬‬

‫الناتج الداخلي اخلام= اإلنفاق الرلي‪.‬‬

‫حيث أن اإلنفاق الرلي‪:‬‬

‫) ‪Y = C + I +G + ) X - M‬‬

‫‪ Y‬الدخل الوطين‪:C ،‬االستهالك (إنفاق القطاع العائلي)‪ :I ،‬االستثمار‪:G ،‬إنفاق القطاع احلرومي‪: X − M ،‬‬
‫انفاق القطاع اخلارجي‪.‬‬

‫يعترب االرتفاع ااالخنفاض يف معدالت النمو االقتصادي يف الغالب عن التحسن يف النشاط‬

‫االقتصادي‪ ،‬اال يعرب عن ختلف أا تقدم اقتصادي‪ ،‬فاملالحظ أن الدال املتقدمة مثال مقارنة بالدال النامية‬
‫تراد ترون معدالت النمو االقتصادي املسجلة يف اقتصادياهتا تنخفض ا ذلك يرجع باألساس إىل اقرتاهبا من‬
‫التشغيل الرامل‪ ،‬عرس الدال النامية اليت تسجل معدالت منو اقتصادي عالية يف املراحل األاىل لتطورها‬

‫‪1Gregory Mankiw, Macroéconomie, 3eme Edition, Edition De Boeck, Belgique, 2003, P 21.‬‬
‫‪76‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫االقتصادي‪ ،‬اال يعترب ارتفاع معدالت النمو االقتصادي يف دالة ما مقارنة بأخرى بأنه تقدم اقتصادي ألن‬
‫النمو االقتصادي هو متغري كمي يقيس حجم التغري يف الناتج الوطين من سنة ألخرى بغض النظر عن كون أن‬
‫حجم هذا الناتج يليب االحتياجات العامة أا ال‪.‬‬

‫المبحث الثاني‪ :‬أهم نظريات ونماذج النمو االقتصادي‬

‫مثة الرثري من املدارس الفررية اليت تعرضت للنمو االقتصادي‪ ،‬فالرتابات خبصوص النمو قدمية قدم‬
‫االقتصاد ذاته‪ ،‬ا قد حاالت كل مدرسة تقدمي إطار نظري شامل تستطيع كافة الدال إتباعه للوصول إىل‬
‫مستويات مقبولة من األداء االقتصادي‪ ،‬ا اخلراج من دائرة التخلف ا الركود الذي ميز الرثري منها‪ ،‬فنقائص‬
‫كل نظرية كانت نقطة انطالق نظرية أخرى‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬تقديم النظريات التقليدية للنمو االقتصادي‬

‫ارتبطت فرتة االقتصاد الرالسيري بعملية التقدم االقتصادي السريع‪ ،‬ا خاصة يف الدال األارابية‪ ،‬ا‬
‫تتضمن نظرية النمو الرالسيرية آراء كل من ‪Adam Smith & Davide Ricardo & TomasMalthus‬ا‬
‫غريهم‪ ،‬استند التحليل الرالسيري على فرضيات عديد أمهها امللرية اخلاصة‪ ،‬املنافسة التامة‪ ،‬سيادة حالة‬
‫االستخدام الرامل للموارد‪ ،‬ا احلرية الفردية يف ممارسة النشاط‪ ،‬كما اعتمداا على أسلوب التحليل االقتصادي‬
‫الرلي للبحث عن أسباب النمو طويل األجل يف الدخل الوطين‪.‬‬

‫الفرع األول‪ :‬تحليل آدم سميث‬

‫يعتقد آدم مسيث‪1‬أن النظام االقتصادي نظام طبيعي قادر على حتقيق التوازن تلقائيا ما أطلق عليه‬
‫مفهوم اليد اخلفية‪ ،‬اعدم تدخل احلرومة بأي شرل يف النشاط االقتصادي ألن ذلك يعرقل منو االقتصاد‬
‫الوطين‪ ،‬حيث يرى القوانني الطبيعية هي اليت تنظم مسار احلياة االقتصادية‪ ،‬ا متيزت نظريته بطابع التفاؤل‪.‬‬
‫اقد اهتم آدم بالتخصيص اتقسيم العمل مما يزيد من رفع القدرة على اإلنتاج ااإلنتاجية‪ ،‬ابالتايل زيادة‬
‫الدخل ااالدخار‪ ،‬مؤديا إىل حتسني معدالت التروين الرأمسايل‪ ،‬فحسب املثال الذي أعطاه يف الفصل الثالث‬
‫من كتابه "البحث عن طبيعة ا أسباب ثراة األمم" فإن تقسيم العمل يعترب مصدر لزيادة الرفاءة ا النمو‪.‬‬
‫يوضح مسيث أن ختصيص اتقسيم العمل البد أن يسبق برتاكم رأمسايل االذي يتأتى أساسا من‬
‫االدخار‪ ،‬اعليه يرون االدخار هو أساس النمو االقتصادي‪ ،‬ايقول بأنه بوجود الرتاكم الرأمسايل‪ ،‬تصبح عملية‬
‫النمو متجددة ذاتيا‪ ،‬حيث يرفع تقسيم العمل من مستوي اإلنتاجية فتزيد الدخول ااألرباح‪ ،‬فتخصص أجزاء‬

‫‪ 5( 1‬جوان ‪ 17-1723‬جويلية ‪ )1790‬فيلسوف أخالقي اسرتلندي من رااد االقتصاد السياسي اشتهر برتابيه الرالسيريني ‪:‬نظرية الشعور‬
‫األخالقي)‪ ، (1759‬االتحقيق يف طبيعة اأسباب ثراة األمم)‪ ، (1776‬االذي عرف فيما بعد بثراة األمم‪ ،‬اهو رائعة آدم مسيث‪ ،‬اأال عمل‬
‫يتناال االقتصاد احلديث‪.‬‬
‫‪77‬‬
 ‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫إضافية أكرب منها لالدخار ااالستثمار‪ ،‬فمزيد من تقسيم العمل مع ترنولوجيا أحدث ليزيد اإلنتاج امزيد من‬
‫األرباح ‪....‬اهرذا‪ ،1‬كما يرى آدم مسيث أن التنمية االقتصادية ليست عملية مفاجئة‪ ،‬فهو يأخذ بفررة النمو‬
‫الرتاكمي‪ ،‬فالتنمية االقتصادية إذا بدأت ترون تدرجيية ا تراكمية‪ ،‬فمن خالل مرحلة التوسع يرتفع االدخار‪،‬‬
‫تراكم رأس املال‪ ،‬العمالة‪ ،‬األجور‪ ،‬الدخل‪ ،‬الطلب‪ ،‬يتوسع السوق ا يتم امتصاص الزيادة يف اإلنتاج‪ ،‬ا تستمر‬
‫متغريات النمو يف التضاعف‪ ،‬الرنه يف الوقت نفسه يشري إىل أن هذه العملية الرتاكمية للنمو هلا حداد‪ ،‬حيث‬
‫تصور تدهور الرأمسالية بسبب فناء املوارد ا ثبات عوائد اإلنتاج‪ ،‬ا انتهاء تقدم اجملتمعات‪ ،2‬ا العامل الذي‬
‫يوقف عملية النمو هو ندرة املوارد الطبيعية‪ ،‬فمع تقدم االقتصاد من خالل الرتاكم الرأمسايل ا منو السران فإنه‬
‫تتزايد صعوبة التغلب على قيد املوارد الطبيعية‪ ،‬تناقص معدالت الدخل الذي حيصل عليه أصحاب رأس املال‬
‫حىت تتالشى احملفزات ا الوسائل لرتاكم رأس مال جديد‪.3‬‬
‫إن نظرة آدم مسيث للنمو االقتصادي اتنبؤه حبداث الرساد االقتصادي كانت قاصرة االسبب يف ذلك‬
‫يعود إىل أن آدم مسيث اهتم يف حتليله على جانب احيد اهو جانب العرض ااملتمثل يف املنتجني امل يترلم‬
‫مسيث عن الطلب االدار الذي يلعبه يف حتفيز املنتجني على زيادة االستثمار‪.4‬‬
‫الفرع الثاني‪ :‬تحليل دافيد ريكاردو وروبرت مالتوس‬
‫يعترب‪ David Ricardo‬من أبرز كتاب املدرسة الرالسيرية ا الذي عمل على تعميق آراء ا أفرار هذه‬
‫املدرسة‪ ،‬ا جعلها أكثر متانة ا قوة‪ ،‬ا ارتبطت بامسه العديد من اآلراء ا األفرار كالريع ا األجور ا التجارة‬
‫اخلارجية ا ما إىل ذلك‪ ،‬اطرح نظريته اخلاصة بالنمو االقتصادي يف كتابه مبادئ "االقتصاد السياسي ا‬
‫الضرائب"‪ the principles of politicaleconomy and taxatio‬سنة ‪.1817‬‬
‫خبصوص أبرز آراء دافيد ريراردا ذات الصلة بعملية النمو فإنه انتقل بالتحليل االقتصادي من مرحلة‬
‫التفاؤل إىل مرحلة التشاؤم‪ ،‬ا تستند نظريته للنمو االقتصادي على ثالث مبادئ أساسية ا هي‪:‬‬
‫‪ -‬مبدأ مالتوس للنمو السراين‪ ،‬ا الذي يرى بأنه ما مل يتعرض السران لألمراض‪ ،‬اجملاعات أا احلراب‪،‬‬
‫فإن عددهم مييل إىل التوسع مبعدل أسي‪.‬‬
‫‪ -‬املبدأ األساسي لتناقص الغلة‪ ،‬ا الذي ينطبق خصوصا على املوارد النادرة من األراضي الزراعية‪.‬‬
‫‪ -‬نظرية تراكم رأس املال‪ ،‬ا اليت ميثل فيها الربح متغريا رئيسيا‪.‬‬

‫‪ 1‬فتح اهلل ا لعلو‪ ،‬االقتصاد السياسي‪ :‬مدخل للدراسات االقتصادية‪ ،‬دار احلداثة للطباعة ا النشر ا التوزيع‪ ،‬لبنان‪ ،1981 ،‬ص ‪108‬‬
‫بالتصرف‪.‬‬
‫‪ 2‬مدحت حممد القريشي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.57‬‬
‫‪ 3‬حممد عبد العزيز عجمية‪ ،‬حممد علي الليثي‪ ،‬التنمية االقتصادية‪ ،‬الدار اجلامعية‪ ،‬اإلسرندرية‪ ،2004 ،‬ص ‪.344‬‬
‫‪ 4‬يسرى فاراق دااد بطرس‪ ،‬رسالة دكتوراه يف االقتصاد‪ " ،‬عوامل النمو االقتصادي – دراسة مقارنة بني مصر اإسرائيل يف الفرتة من ‪-1980‬‬
‫‪ ،"2004‬كلية التجارة قسم االقتصاد جامعة عني مشس‪ ،‬مصر‪ ،2011 ،‬ص ‪ 18‬ا ‪.19‬‬

‫‪78‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫درس دافيد ريراردا النظام الرأمسايل من خالل أثر تغري توزيع الدخل السنوي بني خمتلف فئات اجملتمع‬
‫على تراكم رأس املال من خالل معادلة الربح‪ ،‬اهلدف من اراء ذلك إظهار حمدادية النمو االقتصادي يف‬
‫األجل الطويل ا تقاربه حنو حال الثبات‪ ،‬ا متيز حتليله بأخذ الزراعة املركز األال من حيث األمهية‪ ،‬فبالنسبة له‬
‫يتم توزيع الدخل الوطين بني ثالث فئات رئيسية يف اجملتمع ا هي‪ :‬فئة الرأمسالني‪ ،‬العمال افئة مالك األراضي‬
‫الزراعية‪ ،‬أي أنه توجد ثالث فئات للدخل‪ ،‬األجور بالنسبة للعمال‪ ،‬الريع بالنسبة ملالك العقار ااألرباح بالنسبة‬
‫للرأمساليني‪.‬‬
‫رغم تأكيد دافيد ريراردا ألمهية الرتاكم الرأمسايل إال أنه جعل من عنصر األرض عامال حمددا للنمو‬
‫االقتصادي ‪،‬حيث يرى أن عنصر السران عندما يرون قليل بالنسبة للموارد الطبيعية‪ ،‬تتوافر فرص الرحبية أمام‬
‫املستثمرين الرأمساليني فيزيدان من استثماراهتم خاصة يف القطاع الزراعي‪ ،‬هذا يؤدي إىل زيادة األرباح امعدات‬
‫الرتاكم الرأمسايل‪ ،‬ابالتايل يزيد اإلنتاج االريع االطلب على العمل‪ ،‬فرتتفع األجور‪ ،‬يزيد النمو السراين‪ ،‬تشتد‬
‫املنافسة على األراضي األكثر خصوبة‪ ،‬اباستمرار النمو السراين تستغل مجيع األراضي حىت األقل خصوبة‪ ،‬مما‬
‫يؤدي إىل ظهور قانون تناقص الغلة‪.‬‬
‫كما ركزت أفرار ا أطراحات مالتوس على جانبني مها نظريته الشهرية للسران ا تأكيده على أمهية‬
‫الطلب الفعال بالنسبة للتنمية االقتصادية‪ ،‬إذ يعترب االقتصادي الوحيد الذي يؤكد على أمهية الطلب الفعال يف‬
‫حتديد حجم اإلنتاج‪ ،‬فيما يؤكد اآلخران على العرض استنادا إىل قانون ساي للمنافذ‪ ،‬الذي يقول أن العرض‬
‫خيلق الطلب‪ ،‬كما يعترب أال من أدرج النواحي األخالقية ا العوامل الدينية ضمن عوامل النمو‪ ،1‬اتتمثل النظرية‬
‫املالتسية للتنمية يف ضرارة توزيع رأس املال املستثمر بني القطاعني الزراعي االصناعي‪.‬‬

‫رغم أن حتليالت مالتوس تنطبق على بعض مناطق إفريقيا ا آسيا‪ ،‬إال أنه ابشرل عام فإن نظرته‬
‫التشاؤمية مل تتحقق على املستوى العاملي‪ ،‬ا ذلك بسبب ظهور الوسائل احلديثة لتنظيم النسل ا تزايد إنتاج‬
‫الغذاء مبعدالت أعلى مما كان يتوقع مالتوس‪ ،‬ا أعلى من معدالت النمو السراين بسب التقدم الترنولوجي‬
‫املتحقق يف الزراعة االذي عوض تناقص الغلة‪.2‬‬

‫ايرى كل من دافيد ريراردا امالتوس أن زيادة االستثمار تؤدي يف بداية األمر إىل ارتفاع أجور العمال‬
‫احتسني اضعهم املعيشي االذي حيفزهم على التراثر مما يؤدي إىل حداث انفجار سراين يف املدى الطويل مع‬
‫تزايد الضغط السراين على األراضي الزراعية ارأس املال اترتاجع األجور إىل حد الرفاف‪ ،‬اعلى أساس هذا‬
‫التحليل يعتقد كال من دافيد ريراردا امالتوس أن االقتصاد سوف يتجه إىل حالة ال منو ااستقرار دائم يتسم‬

‫‪ 1‬عائشة مسلم‪ ،‬اجتاهات النمو االقتصادي يف اجلزائر خالل الفرتة ‪ ،2004-1990‬رسالة ماجيستري‪ ،‬جامعة اجلزائر‪ ،‬غري منشورة ‪ ،2007‬ص‬
‫‪.29‬‬
‫‪ 2‬حممد مدحت مصطفى – حممد علي الليثي‪ ،‬التنمية االقتصادية‪ ،‬الناشر قسم االقتصاد‪ ،‬اإلسرندرية‪ ،‬مصر ‪ ،2003‬ص ‪.73‬‬
‫‪79‬‬
 ‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫بالفقر‪ .‬اكحل هلذا املأزق اقرتح دافيد ريراردا إضافة أراضي جديدة من خالل التوسع االستعماري ارفع‬
‫احلواجز عن التجارة اخلارجية‪.‬‬
‫امن بني أهم االنتقادات اليت اجهت لدافيد ريراردا اتوماس رابرت مالتوس هي حول نظرته لعد‬
‫إمرانية استمرار النمو كانت قاصرة ايعود السبب يف ذلك إىل إمهال دار العامل الترنولوجي يف العملية‬
‫اإلنتا جية‪ ،‬فاستعمال اآلالت الزراعية االطرق العلمية أدى إىل زيادة املنتوج الزراعي ااخنفاض عدد العاملني‬
‫بالزراعة ااجتاههم إىل القطاع الصناعي الذي كان ينمو بسرعة كبرية خالل القرنني املاضيني بسبب تزايد الطلب‬
‫على السلع املصنعة كما أن ظهور قطاع اخلدمات مسح بامتصاص كمية كبرية من الطبقة العمالية مما أدر إىل‬
‫زيادة الدخل اارتفاع معدالت النمو االقتصادي‪.1‬‬
‫الفرع الثالث‪ :‬تحليل كارل ماركس‬
‫حسب"‪ 2"Marx‬فإن النقد ما هو إال اسيلة للتبادل اأن العمل هو أساس القيمة‪ ،‬ايركز ماركس يف‬
‫حتليله على نظرية فائض القيمة اليت تعترب حجر الزااية للنظرية املاركسية يف النمو‪ ،‬حيث اعترب أن األرباح ما هي‬
‫إال فائض قيمة اهو زيادة اإلنتاج عن حاجة االستهالك أي ما هو موجه لالستثمار‪ ،‬ا جيب أن نفرق هنا بني‬
‫معدل فائض القيمة ا معدل األرباح‪ ،‬فمعدل فائض القيمة دائما أكرب من معدل األرباح‪.‬‬

‫اعتقد كارل ماكس أن األزمات الدارية اليت ترافق حالة فائض اإلنتاج ااالضطراب االجتماعي هي‬
‫اليت جتعل النمو ال يستمر لألبد اقد قامت النظرية املاركسية للنمو االقتصادي على جمموعة من الفرضيات‬
‫تتعلق بطبيعة الوظيفة اليت يقوم هبا اإلنتاج يف اجملتمع‪ ،‬ا كذا على نوع االبترار ا االخرتاع السائدين‪ ،‬ا على‬
‫طريقة تراكم رأس املال‪ ،‬إىل جانب فرضيات تتصل مبعدالت األجور السائدة‪.3‬‬

‫ا يرى ماركس أن املقياس السليم لسلوك األفراد هو طريقة اإلنتاج السائدة أي هناك تنظيم معني‬
‫لإلنتاج يف اجملتمع يتضمن‪:4‬‬

‫‪ ‬تنظيم العمل عن طريق التعاان ا التقسيم املثمر بني املهارات العمالية‪ ،‬ا عن طريق الوضع القانوين‬
‫للعمال من حيث احلرية ااالسرتقاق‪.‬‬
‫‪ ‬البيئة اجلغرافية ااملعرفة بطرق استخدام الثراة املوجودة‪.‬‬

‫‪ 1‬فريديريك م‪ ،‬شرر‪ ،‬تعريب ‪ /‬علي أبو عمشة‪ " ،‬نظرة جديدة إىل النمو االقتصادي اتأثره باالبترار الترنولوجي"‪ ،‬مرتبة العبيران‪ ،‬الطبعة‬
‫األاىل‪ ،‬الرياض‪ ،2002 ،‬ص ص ‪.37- 25‬‬
‫‪2‬كارل هنري ماركس‪1818( ،‬م ‪1883 -‬م)‪ ،‬فيلسوف أملاين‪ ،‬اإقتصادي‪ ،‬اعامل إجتماع‪ ،‬امؤرخ‪ ،‬اصحفي اإشرتاكي ثوري لعبت أفراره دار‬
‫هام يف تأسيس ع لم االجتماع ايف تطوير احلركات االشرتاكية‪ .‬ااعترب كارل أحد أعظم االقتصاديني يف التاريخ ‪،‬نشر العديد من الرتب خالل‬
‫حياته‪ ،‬أمهُها بيان احلزب الشيوعي)‪ ، (1848‬ا رأس املال‪.(1867–1894).‬‬
‫‪ 3‬صالح الدين نامق ‪ ،‬نظريات التنمية ا النمو االقتصادي‪ ،‬عمادة شؤان املرتبات جامعة امللك سعود‪ ،‬السعودية‪ ،1985 ،‬ص ‪.101‬‬
‫‪ 4‬صالح الدين نامق‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.103‬‬
‫‪80‬‬
 ‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫ما يعاب على ماركس هو إمهاله لدار الطلب يف حتديد القيمة املضافة‪ ،‬ا حتديده للعمل فقط كمحدد‬
‫للقيمة‪ ،‬كما تنبأ بزاال الرأمسالية غري أن ما حدث كان عرس ذلك‪.‬‬

‫من خالل ما سبق جند أن التحليل الرالسيري يركز على أن األرباح هي املصدر األساسي لتروين رأس‬
‫املال الذي يعترب الدافع الفعلي لعملية النمو‪ ،‬فزيادة األرباح ترفع من حجم االدخار الذي بداره يؤدي إىل الرفع‬
‫من معدل تروين رأس املال ابالتايل ارتفاع حجم الناتج الرلي‪ .‬ايرى الرالسيريون أن استمرار اجملتمع يف حتقيق‬
‫منو مستمر امتزايد يرتبط بتفاعل قوتني أساسيتني مها حجم السران االتقدم الفين‪ .‬إذا فاق معدل التقدم الفين‬
‫معدل النمو السراين يسمح للمجتمع باالستمرار يف النمو‪ ،‬كما يتجه إىل حالة الركود إذا حدث العرس‪.‬‬

‫كما نادى الرالسيك بعدم تدخل الدالة يف النشاط االقتصادي إال يف أدىن الظراف مع قيام الدالة‬
‫بتصحيح مسارات النمو اخاصة بالضغط على النمو السراين‪ ،‬حرية التجارة بني الدال اما يتبعه من زيادة حجم‬
‫السوق مما يسهم يف جناح تطبيق التخصص اتقسيم العمل‪ .‬إن النمو االقتصادي يعتمد على املوارد الطبيعية‬
‫االسران ارأس املال االتقدم الفين اأن األرض ثابتة ابقية العوامل متغرية‪ ،‬كما يعترب تراكم رأس املال هو احملرك‬
‫األساسي لعملية النمو بسبب مسامهته يف حتقيق التقدم الفين‪ ،‬اأن منو اجملتمع ااصوله إىل مرحلة الركود يعود إىل‬
‫سباق بني عاملني أساسيني مها ‪:‬النمو السراين امعدل التقدم الفين‪ ،‬فالنمو السراين اما ينتج عنه من ضغط‬
‫على األرض حمدادة املساحة يؤدي إىل ظهور الغلة املتناقصة اليت تواجه بالتقدم الفين الذي يعود إىل تراكم رأس‬
‫املال فريفع من إنتاجية عناصر اإلنتاج ايؤخر سريان قانون تناقص الغلة‪ .‬امع هذا فإن ارتفاع معدل النمو السراين‬
‫بنسبة تفوق معدل منو التقدم الفين يرفع نصيب كل من الريع ااألجور يف الناتج الرلي ابالتايل ينخفض نصيب‬
‫األرباح امن مث يقل الفائض الذي هو مصدر تروين رأس املال ايتجه اجملتمع يف النهاية إىل مرحلة الركود‪.‬‬

‫‪81‬‬
 ‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫المطلب الثاني‪ :‬النمو االقتصادي في ظل نموذج (هارود‪-‬دومار)‬

‫يعد منوذج هاراد‪ -‬دامار للنمو من أسهل اأكثر النماذج اتساقا ا شيوعا‪ ،‬مت تطويره يف األربعينات‬
‫بإمسي االقتصاديني الربيطاين راي هاراد ا األمريري ايفسي دامار‪ ،‬يعترب مزجيا بني األفرار الرينزية ا أفرار‬
‫التقليدين‪ ،1‬يركز النموذج على االستثمار كضرارة حيوية ألي اقتصاد قومي‪ ،‬ا يبني أمهية االدخار يف زيادة‬
‫االستثمار كمتطلبات لرأس املال ا عالقتها بالنمو‪ ،‬إذ يهدف إىل حتديد معدل االدخار األنسب الذي من‬
‫خالله يتحقق معدل االستثمار الضراري الستهداف معدل منو اقتصادي مرغوب فيه‪ ،2‬كما أشار إىل أن‬
‫سبب الفقر يف الدال املتخلفة يعود إما إىل اخنفاض مستوى التشغيل أا إىل ضعف اجلهاز اإلنتاجي ا‬
‫الترنولوجيا املستخدمة‪.3‬‬

‫حبسب منوذج هاراد ‪-‬دامار‪ ،‬فإن على كل اقتصاد ادخار نسبة من دخله الوطين هبدف تعويض ما‬
‫اهتلك أا تلف من أصوله الرأمسالية (مباين‪ ،‬معدات‪ ،‬أداات)‪ ،‬مث يقوم باستثمار هذه املدخرات لتحقيق إضافات‬
‫استثمارية صافية جديدة إىل رأس املال اليت سوف تؤدي إىل زيادة يف الدخل‪ .4‬اهو ما يوضحه الشرل التايل‪:‬‬

‫الشرل رقم (‪ :)1-2‬دار االدخار ااالستثمار يف زيادة الدخل‬

‫االستثمار‬ ‫االدخار‬

‫تراكم رأس المال‬ ‫زيادة الدخل (النمو)‬

‫املصدر‪ :‬رمزي علي إبراهيم سالمة‪ ،‬اقتصاديات التنمية‪ ،‬مؤسسة شباب اجلامعة‪ ،‬اإلسرندرية‪ ،1986 ،‬ص ‪.379‬‬
‫ايوضح النموذج عاملا مبسطا مرونا من‪: 1‬‬
‫‪ ‬مؤسسة تنتج اتبيع السلع‪ ،‬كما تنفق على االستثمار‪ ،‬الذلك تدفع دخوال إىل القطاع املنزيل مقابل‬
‫اخلدمات اإلنتاجية اليت يؤديها هذا القطاع‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪Http:/www.jed.or.kr/full-text/25-1/grabowski.PDF, consulté le: 02/12/2017.‬‬
‫‪2‬‬
‫‪Dwight Perkins, Economie Du Développement, 3eme édition, Edition De Boeck,‬‬
‫‪Belgique, 2008, P 141.‬‬
‫‪ 3‬معراف هوشيار‪ ،‬حتليل االقتصاد الرلي‪ ،‬دار الصفاء للنشر ا التوزيع‪ ،‬األردن‪ ،2005 ،‬ص ‪.381‬‬
‫‪ 4‬ميشال تودارا‪ ،‬التنمية االقتصادية‪ ،‬تعريب امراجعة حممود حسن حسني‪ ،‬احممود حامد حممود‪ ،‬الرياض ‪:‬دار املريخ للنشر‪ ، 2006‬ص‬
‫‪.196‬‬
‫‪82‬‬
 ‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫‪ ‬القطاع املنزيل ينفق جزءا من الدخل الذي حيصل عليه على االستهالك ايدخر الباقي فإذا تعادل‬
‫االدخار مع االستثمار يف كل فرتة زمنية‪.‬‬
‫برزت أمهية االستثمار األجنيب املباشر يف حتفيز النمو عند حماالة كل من (هاراد‪-‬دامار) يف البحث عن‬
‫صيغة موحدة ا متراملة للنمو تعتمد على اجلمع بني التحليل الرينزي اعناصر النمو االقتصادي‪ ،‬ا‬
‫باستخدام داال إنتاج تتسم بالقدرة على اإلحالل بني عناصر اإلنتاج الداخلة يف الدالة‪ ،‬ا بدءا من حالة‬
‫التوازن بني االستثمار املخطط ا االدخار املخطط‪ ،‬ا مت صياغة أفرار ‪ Domar, Harrod‬يف صورة منوذج‬
‫يظهر أن الناتج يسااي معدل االدخار مقسوما على نسبة رأس مال‪/‬الناتج‪ ،‬ا ذلك على النحو التايل‪:‬‬
‫)‪g=s/v=((s/v))/(k/y)…..(1-2‬‬
‫حيث تشري كال من ‪ :g ,s,k ,y‬إىل معدل النمو‪ ،‬االدخار احمللي اإلمجايل‪ ،‬رصيد رأس املال ا الناتج‬
‫على الرتتيب‪ ،‬كما أن‪:‬‬
‫)‪K=Id+IF………(2-2‬‬

‫أي أن رصيد رأس املال يسااي االستثمار احمللي ا االستثمار األجنيب‪ ،‬ا ميرن التعبري عن معدل النمو‬
‫كالتايل‪:‬‬

‫‪g=(Id/y+IF/y)/K‬‬
‫إذ أن‪:‬‬

‫‪g=S/K+(IF/y)/k‬‬

‫من هنا فإن ‪ g‬ينخفض عندما ينخفض االدخار احمللي ا‪/‬أا رصيد رأس املال‪ ،‬يتضح من النموذج املقدم أمهية‬
‫كل من رأس املال (حملي‪ ،‬أجنيب) ا االدخار احمللي يف حتفيز النمو ا نظرا الن االدخار يتسم باالخنفاض‬
‫(خاصة يف الدال النامية)‪ ،‬األمر الذي يوضح أمهية االستثمار األجنيب (مباشر‪ ،‬غري مباشر) لسد الفجوة بني‬
‫االدخار احمللي ااالستثمار احمللي يف ظل تغري اجهة نظر الدال املختلفة هلذا االستثمار ملا له من مزايا عديدة‪،‬‬
‫اتأثري ذلك على رفع معدل النمو يف تلك الدال املضيفة بصفة خاصة يف ظل تدين معدالت النمو االقتصادي‬
‫لدى الدال اليت تعاين من اخنفاض يف مدخراهتا احمللية‪.‬‬

‫‪83‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫المطلب الثالث‪ :‬تقديم النظرية النيوكالسيكية للنمو‬

‫عملت النظرية النيوكالسيرية على حتسني التحليل الرالسيري فيما خيص عملية الرتاكم الرأمسايل ا‬
‫جعله أكثر مالئمة للهياكل االقتصادية اليت سادت يف أااخر القرن التاسع عشر ا بداية القرن العشرين‪ ،‬فقد‬
‫اعترب الرالسيك أن كل ادخار يتحول إىل استثمار طاملا أن معدل الربح موجب‪ ،‬أما النيوكالسيك فقد افرتضوا‬
‫إمرانية اإلحالل بني املال ا العمل‪ ،‬مما يعين إمرانية تروين املال دان أن يرون هناك ضرارة لزيادة العمل‪ ،‬ا‬
‫أنه ليس من الضراري أن يرون املدخر هو املستثمر‪ ،‬فيستطيع رجال األعمال احلصول على السلع اإلنتاجية ا‬
‫ذلك باستخدام أرصدة مقرتضة‪ ،‬ا ميرن ألفراد اجملتمع من ناحية أخرى االدخار عن طريق شراء السندات بدال‬
‫من األصول العينية‪.1‬‬

‫يعتمد النمو االقتصادي على مقدار ما يتاح من عناصر اإلنتاج يف اجملتمع (العمل‪ ،‬األرض‪ ،‬رأس املال‬
‫ا الترنولوجيا)‪ ،‬بالنسبة لعنصر العمل جند النظرية تربط بني التغريات السرانية احجم القوى العاملة مع التنويه‬
‫بأمهية تناسب الزيادة يف السران أا يف القوي العاملة مع حجم املوارد الطبيعية املتاحة‪.‬‬
‫فيما خيص رأس املال اعترب النيوكالسيك عملية النمو حمصلة للتفاعل بني الرتاكم الرأمسايل االزيادة‬
‫السرانية‪ ،‬فزيادة التروين الرأمسايل تعين زيادة عرض رأس املال اليت تؤدي إىل ختفيض سعر الفائدة‪ ،‬فتزيد‬
‫االستثمارات ايزيد اإلنتاج ايتحقق النمو االقتصادي‪ ،‬هذا مع اإلشارة إىل دار االدخار يف توجيه‬
‫االستثمارات‪ ،‬إذ يعترب النيوكالسيك االدخار عادة راسخة يف الدال اليت تشق طريقها حنو التقدم لتأخذ بذلك‬
‫عملية االستثمار االنمو شرال آليا ميرانيريا‪ ،‬اأن سعر الفائدة هو الثمن يف سوق رأس املال حيث تلقى‬
‫عنده عرض املدخرات مع الطلب عليها‪ ،‬ايندد النيوكالسيك بأمهية سعر الفائدة يف حتديد االستثمارات مع‬
‫مقارنته مبعدل العائد املتوقع‪ ،‬أما عنصر التنظيم فريى أنصار النظرية أن املنظم يستغل التطور الترنولوجي‬
‫بالصورة اليت تنفي أي مجود يف العملية التطويرية اهو قادر دائما على التجديد ااالبترار‪.‬‬
‫يرى النيوكالسيك أن النمو االقتصادي كالنمو العضوي (اصف ألفريد مارشال) ال يتحقق فجأة إمنا‬
‫تدرجييا‪ ،‬ا يتميز بطبيعة تدرجيية‪ ،‬متسقة ا تراكمية‪ ،‬يرسب فيها العمال‪ ،‬أصحاب رؤاس األموال‪ ،‬املستثمرين‬
‫امالك األراضي‪ ،‬ا رغم أن التقدم الترنولوجي تنتج عنه بطالة مؤقتة لبعض فئات العمال إال أن األثر الصايف‬
‫هلذا التقدم يزيد من الطلب اإلمجايل على العمل‪ ،‬كما اآلثار املواتية للنمو يف إحدى الصناعات على الصناعات‬
‫األخرى يف دعم خاصية اتساق عملية النمو‪ ،‬حيث أن كل مشراع صغري هو جزء من كل‪ ،‬ينمو يف شرل‬
‫تدرجيي متسق متداخل ابتأثري متبادل مع غريه من املشاريع‪.‬‬
‫أشار مارشال إىل أن النمو يف قطاع اقتصادي معني يرتتب عنه ظهور الوفورات اخلارجية يف القطاعات‬
‫األخرى‪ ،‬فمثال مع توسع صناعة معينة تزداد طلباهتا من املواد اخلام ا اخلدمات ا من الصناعات األخرى‪ ،‬أي‬

‫‪ 1‬حممد عبد العزيز عجمية ا حممد علي الليثي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ص ‪.80-78‬‬
‫‪84‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫أن النمو االقتصادي ال ينطوي على جمموعة من العالقات البسيطة بني عدد قليل من املتغريات االقتصادية‬
‫الرلية ا إمنا كل منو يف مشراع أا يف صناعة ما يرتتب عليه سلسلة من رداد األفعال (االتساق ا التشابك)‬
‫اليت تؤثر بدارها على العديد من املشراعات ا الصناعات (الوفورات اخلارجية) مما يؤدي إىل حداث منو‬
‫اقتصادي يف االقتصاد الوطين كرل‪ ،1‬أي أن النمو االقتصادي عبارة عن عملية مرتابطة متراملة امتوافقة ذات‬
‫تأثري إجي ايب متبادل‪ ،‬حيث يؤدي منو قطاع معني إىل دفع القطاعات األخرى للنمو‪ ،‬لتربز فررة مارشال‬
‫بالوفورات اخلارجية‪ ،‬كما أن الناتج القومي يؤدي إىل منو فئات الدخل املختلفة من أجور اأرباح‪.‬‬
‫إن النمو االقتصادي يتطلب الرتكيز على التخصص اتقسيم العمل احرية التجارة‪ ،‬احرية التجارة‬
‫ترفل انطباق اتقسيم العمل على النطاق الدايل‪.‬‬
‫رفض النيوكالسيك فررة سيادة حالة الركود االقتصادي ‪ ،‬ا أكداا أن هناك سببني هامني كفيلني بعدم‬
‫اقرتاب االقتصاد إىل حالة الركود‪ ،‬يتمثل السبب األال يف حداث التقدم الترنولوجي باستمرار بطريقة يرتتب‬
‫عنها براز مشراعات استثمارية ذات عوائد مرتفعة‪ ،‬ا اعتقداا أن هذا التقدم الترنولوجي يأخذ مرانه بسرعة‬
‫كافية للقضاء على أي ضغوط ركودية قد تفرضها ندرة املوارد الطبيعية‪ ،‬أما بالنسبة للسبب الثاين فقد اعتقد‬
‫النيوكالسيك أن أي اخنفاض ضئيل يف سعر الفائدة جيعل عدد كبري من الفرص االستثمارية مرحبة‪ ،‬أي أهنم‬
‫اعترباا أن مرانة الطلب على األرصدة االستثمارية كبرية‪ ،‬فالوصول إىل حالة الركود حسب النيوكالسيك يتطلب‬
‫اقت طويل حىت يف غياب أي تقدم ترنولوجي‪.2‬‬
‫النمو االقتصادي في ظل نموذج (سولو‪ -‬سوان)‬ ‫‪-‬‬

‫ميثل النموذج الذي قدمه رابرت سولو (‪ )1956‬إسهاما كبريا يف تطور النظرية النيوكالسيرية للنمو‬
‫االقتصادي‪ .‬باإلضافة إىل أنه يعترب أال شرل رياضي ساعد على الرثري من األعمال التجريبية ا يعتمد منوذج‬
‫سولو على توسيع منوذج هاراد ا دامار عن طريق إدخال عنصر إنتاجي إضايف هو عنصر العمل ا متغري‬
‫مستقل ثالث هو مستوى العامل الترنولوجي إىل معادلة النمو االقتصادي‪ ،3‬طبقا هلذه النظرية فإن اإلنتاج‬
‫ميرن أن يتحقق من خالل التأثري يف العناصر السابقة‪ ،‬أي زيادة املخزان الرأمسايل من خالل االستثمار‬
‫االرتاكم الرأمسايل‪ ،‬ازيادة القوى العاملة‪ ،‬باإلضافة إىل حتسني الترنولوجيا املستخدمة‪.4‬‬

‫‪1‬حممد عبد العزيز عجمية ا حممد علي الليثي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.82‬‬
‫‪2‬نفس املرجع‪ ،‬ص ص ‪.80-78‬‬
‫‪ 3‬العقاب حممد‪ ،‬النمو االقتصادي ا التقارب‪-‬دراسة اقتصادية قياسية آلليات حتقيق النمو ا إحداث عملية التقارب االقتصادي يف جمموعة من‬
‫الدال النامية خالل الفرتة (‪ ،)2012-1985‬أطراحة دكتوراه يف االقتصاد ا اإلحصاء التطبيقي‪ ،‬ختصص طرق كمية‪ ،‬املدرسة الوطنية العليا‬
‫لإلحصاء ا االقتصاد التطبيقي‪ ،‬غري منشورة‪ ،‬اجلزائر‪ ، 2015 ،‬ص ‪.21‬‬
‫‪ 4‬ناجي بن حسني‪ ،‬دراسة حتليلية ملناخ االستثمار يف اجلزائر‪ ،‬رسالة مقدمة لنيل شهادة الدكتوراه‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية اعلوم التسيري‪ ،‬جامعة‬
‫قسنطينة‪ ،2007-2006 ،‬ص ‪.23‬‬
‫‪85‬‬
 ‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫يقوم هذا النموذج على فرضية االستمرار يف استخدام املزيد من العمل ا رأس املال اهذا ألن التراليف‬
‫احلدية أقل من العوائد احلدية إىل أن يتم التسااي بينهما‪ .‬ا نظرا ألن الدال النامية تتسم بندرة رأس املال لرل‬
‫عامل مقارنة بالدال الغنية‪ ،‬فإن اإلنتاجية احلدية لرأس املال ترون مرتفعة يف تلك الدال‪ ،‬األمر الذي يشجع‬
‫على انتقال رأس املال من الدال الغنية إىل الدال النامية سواء كان ذلك يف شرل استثمار أجنيب مباشر أا‬
‫استثمار يف حمفظة األاراق املالية‪ ،1‬ايرترز منوذج سولو على الفرضيات التالية‪:2‬‬
‫‪ ‬االدخار جزء ثابت من إمجايل الناتج‪.‬‬
‫‪ ‬عند مستوى التشغيل الرامل فإن االستثمار مساا لالدخار‪.‬‬
‫‪ ‬ثبات معدل منو السران هو مستقل عن املتغريات االقتصادية‪.‬‬
‫‪ ‬إمرانية اإلحالل بني عناصر اإلنتاج‪ ،‬العمل ا رأس املال‪.‬‬
‫و استطاع "سولو" بناء منوذج جديد لقياس النمو االقتصادي أطلق عليه املنهج احملاسيب للنمو‪ ،‬من‬
‫خالل م عادلة االستثمار األجنيب املباشر باعتباره عنصرا جديدا أضيف إىل دالة اإلنتاج‪ ،‬ا مبا أن دالة اإلنتاج‬
‫(‪ ) Cobb-Douglas‬من أهم داال اإلنتاج النيوكالسيرية إذ أهنا متثل املقاربة األكثر ااقعية لتقنيات اإلنتاج‬
‫العادية كما أن هذا الشرل من الداال سهل االستعمال ا حيقق كل شراط ا فرضيات النموذج ابذلك متت‬
‫صياغة دالة اإلنتاج على النحو التايل‪:‬‬
‫)‪𝑌 = 𝐴(𝐾, 𝐿, 𝐹, 𝑍)……(3-2‬‬
‫حيث‪:‬‬
‫‪ :Y‬تشري إىل الناتج كتعبري عن النمو االقتصادي‪.‬‬
‫‪ :K‬متثل رأس املال احمللي‪.‬‬
‫‪ :L‬تشري إىل عنصر العمل‪.‬‬
‫‪ :F‬متثل تدفقات االستثمار األجنيب املباشر إىل الداخل‪.‬‬
‫‪ :A‬تشري إىل كفاءة اإلنتاج (التطور التقين)‬
‫‪ : Z‬متثل العناصر األخرى املؤثرة يف الناتج كالصادرات‪ ،‬ا الواردات إضافة إىل املتغريات الومهية‪.‬‬
‫ا تتمثل املشرلة يف صياغة دالة اإلنتاج السابقة يف اعتبار االستثمار األجنيب املباشر مبثابة تدفق‪ ،‬هلذا‬
‫قام (‪ ،)De Mello 1997‬باالستعانة باملتغريات السابقة يف صورة متوسط نصيب الفرد‪.‬‬

‫‪ 1‬عز الدين خملوف‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.48‬‬

‫‪2‬‬
‫‪Philippe Darreau , « Croissance et politique économique » ,Bruxelles, 2003, p 32.‬‬
‫‪86‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫ااجلدير بالذكر أن ‪ solow‬قد ركز يف حتليله على االستثمار يف رأس املال البشري مقاسا بنسبة الطالب‬
‫يف اجلامعات‪ ،‬ا العملية الترنولوجية معربا عنها باإلنفاق على البحث ا التطوير‪ ،‬اترمن أمهية هذين العاملني‬
‫السابقني يف حتفيز النمو داخل الدال املضيفة النامية بصفة خاصة‪.1‬‬
‫أاضح ‪ solow‬أن تأثري االستثمار األجنيب املباشر على النمو االقتصادي حمداد األجل القصري‪ ،‬ا‬
‫يقتصر تأثريه على مستوى الدخل‪ ،‬تاركا معدل النمو يف األجل الطويل دان تغيري‪ ،‬ا رغم حمدادية التأثري يف‬
‫األجل القصري يف ظل تناقص العائد على رأس املال املادي‪ ،‬فقد نوه لدار االستثمار األجنيب املباشر يف تعظيم‬
‫عوائد اإلنتاجية بفعل الترنولوجيا احلديثة املصاحبة له‪.‬‬
‫اخالفا ملا أارده ‪ solow‬فيما يتعلق مبحدادية تأثري االستثمار األجنيب املباشر على النمو يف األجل‬
‫القصري‪ ،‬قررت النماذج الرالسيرية بصفة عامة عرس ذلك‪ ،‬حيث أاضحت أن االستثمار األجنيب املباشر‬
‫حيفز النمو االقتصادي يف األجلني القصري ا الطويل بفعل الترنولوجيا املصاحبة ا منو نسبة العمل‪/‬السران ا‬
‫اليت تعترب من العوامل اخلارجية‪.‬‬
‫لقد اتضح عند اختبار منوذج سولو‪ ،‬أن لنصيب الفرد من الناتج احمللي اإلمجايل تأثريا طرديا بنصيب‬
‫الفرد من رصيد رأس املال‪ ،‬ا نصيب الفرد من العمالة ا نصيب السران الذين أمتوا التعليم العايل‪ ،‬ا درجة‬
‫االنفتاح‪ ،‬كما مت اختبار تأثري دار احلرومة‪( ،‬عرب عنه بنصيب الفرد من االستهالك احلرومي)‪ ،‬اخمتلف أنواع‬
‫الضرائب (معربا عنها بضرائب العمل ا ضرائب رأس املال كنسبة من الناتج احمللي اإلمجايل) ا ذلك على‬
‫نصيب الفرد من الناتج احمللي‪ ،‬ا توصلوا إىل عدم معنوية معلمات املتغريات سالفة الذكر‪ .‬كما مت التوصل يف‬
‫إحدى النتائج ل ‪ Hsing,y-Hsieh,w‬إىل أن رأس املال‪ ،‬ا العمالة غري املدربة فسرا ‪ %32‬ا ‪ %13‬على التوايل‬
‫من الناتج احمللي اإلمجايل‪ ،‬كما فسر رأس املال البشري بنسبة ‪ %45‬من نصيب الفرد من الناتج احمللي اإلمجايل‬
‫ا أن ‪ %10‬من النمو تعود إىل اخنفاض الضريبة ا كفاءة البنية األساسية احلرومية‪.2‬‬
‫امن هنا تربز أمهية رأس املال البشري يف تلك الدراسات‪ ،‬ا الذي أعطاها ‪ Solow‬قدرا من االهتمام‪.‬‬
‫على النقيض من ذلك لوحظ تضاؤل نصيب العمل غري املدرب‪ .‬لقد اتضح عند اختيار فررة منوذج ‪Solow‬‬
‫يف النمو‪ .‬ا بالتطبيق على دالة كوب‪-‬داجالس لإلنتاج حيث خلص إىل النتائج التالية‪:3‬‬
‫‪ ‬معنوية متغريات النموذج‪.‬‬
‫‪ ‬ترتب على زيادة االستثمار يف رأس املال البشري حداث حتسن يف البحث االتطوير االتقدم‬
‫الترنولوجي‪.‬‬

‫‪ 1‬مجال حممود عطية عبيد‪ ،‬تأثري االستثمار األجنيب املباشر على النمو االقتصادي‪ :‬دراسة تطبيقية على االقتصاد املصري‪ ،‬رسالة دكتوراه يف‬
‫اقتصاديات التجارة اخلارجية‪ ،‬غري منشورة‪ ،‬جامعة حلوان‪ ،‬مصر ‪ ،2002‬ص ص ‪.124-122‬‬
‫‪ 2‬عز الدين خملوف‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ص‪.49-48 ،‬‬
‫‪3‬‬
‫‪Hsing, Y, and W.J. Hsieh, « Testing the augmented Solow growth model:the case of‬‬
‫‪Taiwan », Vol 44, NO03, pp 602-605.‬‬
‫‪87‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫‪ ‬أن نسبة مسامهة كل من رأس املال املادي ا رأس املال البشري يف زيادة الدخل يف الواليات‬
‫األمريرية املتحدة‪ ،‬بلغت ‪ %29،%32‬على الرتتيب‪ .‬ا هذا ما حييلنا إىل األخذ بفررة ‪ Solow‬يف‬
‫النمو‪.‬‬
‫اعلى أساس التحليل السابق فإن سولو يرى بأن النمو يف األجل البعيد حيث بفعل عوامل خارجية مثل‬
‫معدل النمو السراين أا معدل النمو الترنولوجي االيت ال تؤثر على اإلنتاجية احلدية لرأس املال اذلك مع‬
‫زيادات االستثمارات‪.1‬‬
‫فعلى حسب سولو فإن النمو االقتصادي حيدث لسببني‪ ،‬األال يتعلق باإلنتاجية احلدية لرأس املال اهنا‬
‫جند أثر للسياسات االقتصادية حيث أهنا تؤثر يف معدالت االدخار احيدث هذا فقط يف املراحل االنتقائية حنو‬
‫نقطة التوازن أي يف اآلجال القصرية مث ينمو االقتصاد بعد ذلك على املدى البعيد مبعدل ثابت هو معدل النمو‬
‫الترنولوجي الذي يتحدد خارجيا حيث ال يوجد أي أثر للسياسات االقتصادية‪.2‬‬

‫االنتقادات الموجهة إلى النموذج النيوكالسيكي‪:‬‬

‫على الرغم من الفائدة اليت قدمها النموذج النيوكالسيري للنمو إال أنه متيز ببعض السلبيات‪ ،‬ا املتمثلة‬
‫فيما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬عجز منوذج سولو منذ بداية الثمانينات من القرن العشرين عن تقدمي التفسري لالختالفات الربرية بني‬
‫الدال اليت تستخدم ترنولوجيا متشاهبة‪ ،‬ا عجز عن تفسري التفاات املتزايد يف النمو االقتصادي بني‬
‫الدال الغنية ا الدال الفقرية‪ ،‬رغم افرتاض النموذج لتناقص اإلنتاجية للفرد ا اليت تعاين إمرانية حلاق‬
‫الدال الفقرية بالدال الغنية ا التقائهما يف نقطة ااحدة‪ ،‬حيث أن الدال الغنية تعمل بالقرب من‬
‫احلالة التوازنية‪ ،‬ما يعين اجود معدالت منخفضة‪ ،‬أما الدال الفقرية فتعمل اقتصادياهتا بعيدا عن نقطة‬
‫التوازن‪ ،‬مما يعين إمرانية اجود معدالت منو مرتفعة نظرا لزيادة معادالت الرتاكم الرأمسايل هبا‪.3‬‬
‫‪ ‬عجز منوذج النمو النيوكالسيري عن توضيح كيفية اطريقة التقدم الترنولوجي اليت تدعم النمو‬
‫االقتصادي‪ ،‬إضافة إىل اعتباره متغري خارجي (أي ينمو خارج النموذج بشرل تلقائي ا مستقل كليا‬
‫عن القرارات االقتصادية)‪.‬‬

‫‪ 1‬من أجل تفصيل أكثر أنظر‪:‬‬

‫‪Frédéric teulor, « Croissance, crise et développement », 6émeEdition, presse‬‬
‫‪Université,France, 2001, P 113.‬‬
‫‪ 2‬رابرت صولو‪ ،‬ترمجة ليلى عبود‪" ،‬نظرية النمو"‪ ،‬املنظمة العربية للرتمجة‪ ،‬الطبعة الثانية‪ ،‬بريات‪ ،2003 ،‬ص ‪.45‬‬

‫‪ 3‬من أجل تفصيل أكثر أنظر‪:‬‬

‫‪Snowdon, et al, «Modern Macroeconomics: Its Origins, Development and Current State »,‬‬
‫‪Edward Elagar Publishing limited, UK, 2005, PP 622-625‬‬
‫‪88‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫المطلب الرابع‪ :‬نماذج النمو الداخلي‬

‫إن فشل رااد املدرسة الرالسيرية االنيوكالسيرية يف منح مناذج قادرة على تفسري النمو املستمر ااملرتفع‬
‫للعديد من الدال املتقدمة ااملعجزات اآلسيوية ااالختالفات الربرية يف معدالت النمو بني الدال املتقدمة‬
‫االدال املتخلفة‪ ،‬أدى إىل ضرارة ظهور نظرية بديلة اهي نظرية النمو النابع من الداخل‪ ،‬ظهرت نظريات النمو‬
‫الداخلي منذ منتصف الثمانينات من القرن املاضي‪ ،‬ا ذلك كنتيجة لتنامي االنتقادات اليت مت توجيهها لنماذج‬
‫النمو النيوكالسيري‪ ،‬اليت أدت بالضرارة إىل االبتعاد عن فرضياهتا‪ ،‬خاصة ما تعلق بتناقص اإلنتاجية احلدية‬
‫للفرد‪ ،‬ا بالتايل إمرانية حتقيق التقارب االقتصادي بني الدال املتقدمة ا النامية‪ ،‬باإلضافة إىل الفرضية املتعلقة‬
‫بالتقدم الترنولوجي حيث أعترب يف نظرهم متغريا خارجيا يفسر خارج النمو االقتصادي باعتباره ااحدا من‬
‫العوامل احملددة ملستوى الناتج اإلمجايل ا ملعدل منوه‪ ،‬حيث أنه يف هذه احلالة تصبح الترنولوجيا سلعة قابلة‬
‫للتملك‪ ،‬فمعظم الدال ا خاصة الغربية منها‪ ،‬حيث تعمل حرومتها على حتصيلها ا ملريتها للترنولوجيا عن‬
‫طريق محاية امللرية الفررية‪ ،‬ا بالتايل أصبح هلا مثن‪ ،‬ا ليست سلعة شائعة ا متوفرة كما اعتقد الرالسيك يف‬
‫اخلمسينات من القرن العشرين‪.‬‬
‫ا ميرن اعتبار بداية ظهور منوذج النمو الداخلي من خالل مسامهات (‪ ،)Paul Romer 1986‬حيث‬
‫استند يف تفسريه للنمو إىل دار العوامل اخلارجية‪ ،‬ا هي الفررة اليت أشار إليها (‪ ،)Arrow 1962‬حيث تناال‬
‫هذه العوامل اخلارجية النامجة عن التعلم عن طريق أداء األعمال (‪ ،)learning by Doing‬ازيادة رصيد املعرفة‪،‬‬
‫ا اآلثار اإلجيابية لزيادة إنتاجية العمل على املستوى الرلي لالقتصاد‪ ،‬مث جاء منوذج (‪،)Robert Lucas1988‬‬
‫ا الذي يعود منوذجه يف األصل إىل (‪ )Uzawa 1956‬الذي ركز فيه على رأس املال البشري‪ ،‬مث جاء منوذج‬
‫(‪ )Paul Romer 1990‬الثاين ا منوذج (‪ ،)Gossman and Helpmmen 1991‬ا اللذان ركزا على إجياد‬
‫(ابترار) الترنولوجيا اجلديدة كمصدر جديد للنمو االقتصادي‪ ،‬ا قد أظهر ممارسة أنشطة البحث ا التطوير‬
‫للوصول إىل الترنولوجيا اجلديدة‪ ،‬ففي منوذج رامر اجلديد يعد إجياد رأس املال املعريف (رصيد األفرار) الذي‬
‫يؤدي إىل ابترار اآلالت الرأمسالية اإلنتاجية اجلديدة هو املصدر األكثر أمهية للنمو االقتصادي‪ ،‬أما منوذج‬
‫‪ Gossman and Helpmen‬فقد ركز على أمهية إدخال التنوع باملنتجات النهائية املوجهة للمستهلرني‪ ،‬ا‬
‫زيادة تأثريها يف قطاع البحوث‪ ،‬ا الذي سيؤدي إىل استمرارية حتقيق النمو االقتصادي‪.‬‬
‫‪ -‬الفرضيات العامة للنموذج الداخلي‬
‫ثبات عدد السران ا عرض العمل (‪ )L‬اثبات خمزان رأس املال البشري ا اجلزء املعراض منه بالسوق‬
‫(‪ ) H‬اإمرانية توزيع خمزان رأس املال البشري ا املوارد االقتصادية األخرى املختلفة بني إنتاج السلع ا املنتجات‬
‫التقليدية (‪ )HY‬ا إنتاج األنواع اجلديدة من املعرفة اليت تؤدي إىل التقدم الترنولوجي (‪ ،)HA‬اقد اضع التقدم‬
‫الترنولوجي على أنه متغري داخلي بالنموذج هو ناتج عن إنتاج املعارف اجلديدة باالقتصاد ا اليت يتم توليدها‬
‫من خال ل أنشطة البحث ا التطوير‪ ،‬ا تتميز دالة إنتاج السلع ا املنتجات بثبات الغلة مع احلجم‪ ،‬بينها تتميز‬
‫‪89‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫دالة إنتاج املعرفة بثبات الغلة مع احلجم‪ ،‬اأنه ال حيدث التقدم الترنولوجي ا االبترارات تناقصا بالعائد احلدي‬
‫لرأس املال يف األجل الطويل‪ ،‬ا ذلك ألن الرتاكم الرأمسايل يؤثر دائما بشرل إجيايب على معدالت النمو‬
‫االقتصادي‪ ،‬ا يؤدي إىل استمرارية زيادة الناتج بالنسبة للعمل يف األجل الطويل‪.‬‬
‫الفرع األول‪ :‬نموذج ‪ AK‬لروبيلو (‪)Robelo1991‬‬
‫أحد أال مناذج النمو الداخلي ا أكثرها بساطة حبيث يرون فيها للسياسات‬ ‫‪AK‬‬ ‫يعد منوذج‬
‫االقتصادية دار اانعراسات على النمو االقتصادي يف األجل الطويل‪.‬‬
‫عند حتليلنا للنماذج النيوكالسيرية اجدنا أن املشرل املطراح فيه ميرن يف استبعاده إلمرانية النمو يف‬
‫املدى الطويل الناتج عن الشرل احملدب لدالة اإلنتاج (مبدأ تناقص املردادية)‪ ،‬فاخلاصية األساسية لنماذج‬
‫النمو الداخلي اعلى رأسها هذا النموذج‪ ،‬هي غياب تناقص املردادية احلدية لرأس املال‪ ،‬الذي يتميز خباصية‬
‫الرتاكم اإلدارية من طرف األعوان االقتصاديني (العائالت)‪ ،‬فبالتايل من أجل احلصول على منو مستقر ذاتيا‬
‫ال جيب كبح الرغبة يف احلصول على الرتاكم بالوقوع حتت مبدأ املردادية املتناقصة‪.1‬‬
‫اعليه لتفادي هذا املشرل افرتض رابيلو يف منوذجه املطور عن النمو االقتصادي "فون نيوتن" لعام‬
‫‪ 1937‬ثبات اإلنتاجية احلدية لرأس املال (إلغاء فرضية تناقص اإلنتاجية احلدية) أي‪.𝜶=1 :‬‬
‫ا كذا افرتاض أن حجم االدخار ااالستثمار يرونان أكرب من االهتالكات مبعىن ‪.sA <δ‬‬
‫ا تعطى الصياغة الرياضية البسيطة هلذا النموذج باملعادلة اخلطية التالية‪:‬‬
‫)‪𝑌 = 𝐴𝐾 … … … … (4 − 2‬‬
‫حبيث‪ Y :‬الناتج‪ K ،‬رأس املال ا‪ A‬معامل ثابت موجب يعرس املستوى الترنولوجي ا ميثل‬
‫اإلنتاجية احلدية لرأس املال للمدى الطويل‪.‬‬
‫بافرتاض أن املردادية ثابتة ا تراكم رأس املال يرتب على الشرل املعطى يف منوذج سولو بافرتاض أن‬
‫عدد السران الثابت‪ 𝑙 ̇ = 𝑛𝑙 = 0 :‬كمايلي‪:2‬‬
‫)‪𝐾̇ = 𝑠𝑌 − 𝛿𝐾 … … … (5 − 2‬‬
‫من )‪(4 − 2‬ا)‪ (5 − 2‬ميرن استخراج معادلة النمو التالية‪:‬‬
‫̇‪Y‬‬
‫)‪= sA − δ … … … . (6 − 2‬‬
‫‪Y‬‬
‫أو‪:‬‬
‫̇‪K‬‬
‫)‪= sA − δ … … … . (7 − 2‬‬
‫‪K‬‬
‫أو‪:‬‬

‫‪1‬‬
‫‪Zakane Ahmed , « Dépenses publiques productives, croissance à long terme et politique‬‬
‫‪économique, essai d’analyse économique appliqué au cas de l’Algérie », théses de doctorat‬‬
‫‪d’Etat en sciences économiques , faculté des sciences de gestion , d’Alger , 2003 , p54.‬‬
‫‪2‬‬
‫‪Audrey Chouchane-Verdier.p203.‬‬
‫‪90‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫̇𝐾‬ ‫‪y‬‬
‫)‪= s k − δ … … … … (8 − 2‬‬
‫‪K‬‬
‫فتمثل ‪ y‬حجم اإلنتاج‪ ،‬أما ‪ k‬ميثل رأس املال املوسع االذي يتضمن رأس املال العيين‪ -‬اآلالت‬
‫ااملعدات‪ -‬ا رأس املال البشري (العمالة)‪ ،‬ا يعرب ‪ s‬عن معدل االدخار‪ ،‬ا بالرجوع إىل منوذج سولو مع‬
‫األخذ بعني االعتبار فرضيات منوذج ‪ AK‬ميرننا احلصول على الشرل التايل‪:‬‬
‫الشرل رقم (‪ : )2-2‬منوذج ‪AK‬‬

‫املصدر‪ :‬عبد الررمي البشري ا دمحان بواعلي مسري‪ ،‬قياس أثر التطور الترنولوجي على النمو االقتصادي –حالة االقتصاد‬
‫اجلزائري‪ ،-‬ارقلة‪ ،‬مقدمة يف منتدى االقتصاديني املغاربة‪ ،‬ص‪.13‬‬

‫إن اخلط ‪ δK‬يبني مبلغ االستثمار الالزم لتعويض رأس املال املهتلك‪ ،‬أما املنحىن ‪ Sy‬ميثل االستثمار‬
‫بداللة رصيد رأس املال‪ ،‬ا كون أن ‪ Y‬يف هذا النموذج خطي يف ‪ K‬اعليه فإن املنحىن عبارة عن خط مستقيم‬
‫(من خصائص منوذج رابيلو)‪.‬‬
‫لنفرض أن اقتصادا ما يبدأ من النقطة ‪ 𝐾0‬ففي حالة منوذج سولو يرون تراكم رأس املال خاضعا‬
‫للمرداديات املتناقصة‪ (𝜶 < 1) 1‬مبعىن أن كل احدة جديدة يف رأس املال ترون إنتاجيتها أقل من سابقتها‬
‫فاالستثمار الرلي ينتهي بالوصول إىل مستوى ‪ δ‬مع توقف تراكم رأس املال الفردي ‪ ،K‬أما يف هذا النموذج‬
‫(‪ )AK‬فيتميز تراكم رأس املال مبردادية ثابتة أي أن اإلنتاجية احلدية لرل احدة رأس املال تسااي اليت قبلها‬
‫ا اليت تليها‪ ،‬ا ترون دائما مسااية ل ‪ ،2A‬ا من خالل املعادلتني (‪ )7-2‬ا (‪ )8-2‬ينتج‪:‬‬
‫̇‪y‬‬ ‫̇‪y‬‬
‫)‪= y ⇒ sA − δ = 𝑔y ……(9-2‬‬
‫‪K‬‬
‫فبالتايل نستنتج أن معدل منو رأس املال يسااي معدل منو الناتج‪ ،‬امنه ‪ 𝑔y‬الذي ميثل معدل النمو‬
‫احملمي ذاتيا القتصاد معني‪ ،‬مرتبط بسلوك العائالت‪ ،‬فما هو إال دالة متزايدة يف معدل االستثمار –‬
‫االدخار‪ -‬انتيجة لذلك فإن أي سياسة تنتجها الدالة من شأهنا أن تزيد يف معدل االستثمار كتخفيض‬

‫‪1‬‬
‫‪Zakane Ahmed, op-cit, pp 57-58.‬‬
‫‪ 2‬اهيبة مزنر‪ ،‬أهم حمددات معدل النمو االقتصادي يف اجلزائر ا مقارنتها باقتصاديات دال املينا‪،‬كلية العلوم االقتصادية االتجارية االتسيري‪2015،‬‬
‫‪ ،2016/‬ص‪.35‬‬
‫‪91‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫الضريبة على املستثمرين ستعمل على زيادة معدل النمو اهذا ما مييز منوذج رابيلو‪ .‬امن مث فإن السياسة‬
‫احلرومية باستطاعتها أن تغري معدل النمو االقتصادي بشرل دائم‪.1‬‬
‫الفرع الثاني‪ :‬نموذج (‪ )Paul Romer 1990‬للنمو الداخلي‬
‫ينطلق رامر يف حتليله حملددات النمو االقتصادي من بواقي سولو‪ ،‬إذ أنه ينتقد الفرض الرالسيري‬
‫الداعي إىل جعل العامل الترنولوجي خارجي عن النموذج‪ ،‬ايرى يف تغيري هذه الفرضية اجعل ‪ A‬تنمو‬
‫بسرعة كافية للحد من السرعة املتزايدة لالخنفاض يف اإلنتاجية احلدية لرأس املال عند زيادة تراكم رأس املال‬
‫أساس إجياد منوذج للنمو الداخلي اهو بذلك يعترب أن العامل الترنولوجي ‪ A‬داخلي يف النموذج‪.2‬‬
‫ا قد قسم رامر االقتصاد إىل ثالث قطاعات رئيسية هي‪:‬‬
‫‪ ‬قطاع األحباث االتطوير (إنتاج املعرفة‪ :‬الذي يستخدم رأس املال البشري ارصيد املعرفة أي‬
‫الترنولوجيا احلايل إلنتاج معرفة جديدة اخصوصا إنتاج تصاميم ملنتجات اآلالت الرأمسالية اإلنتاجية‬
‫اجلديدة‪.‬‬
‫‪ ‬قطاع إنتاج السلع أا اآلالت الرأمسالية اإلنتاجية (القطاع الوسيط)‪ :‬االذي يستخدم التصاميم‬
‫املنتجة من القطاع املنتج لل معرفة إلنتاج عدد كبري من السلع الرأمسالية اإلنتاجية اجلديدة‪ ،‬اليت يتم‬
‫بيعها الحقا لقطاع إنتاج السلع النهائية‪.‬‬
‫‪ ‬قطاع السلع النهائية‪ :‬ايستخدم العمل ارأس املال البشري ااآلالت الرأمسالية إلنتاج السلع النهائية‪.‬‬
‫المدخالت الرئيسية لنموذج رومر‪:‬‬
‫‪ ‬رأس املال (‪ :)K‬ا يقاس بعدد الوحدات املستهلرة من السلعة‪.‬‬
‫‪ ‬قوة العمل (‪ :)L‬تقاس بواسطة األفراد العاملة‪.‬‬
‫‪ ‬رأس املال البشري (‪ :)H‬يقاس برتاكم تأثري الفعاليات‪ ،‬كالتعليم ا التدريب أثناء العمل‪.‬‬
‫‪ ‬مؤشر األداء الترنولوجي يف االقتصاد )‪. (A‬‬
‫يفرتض رامر يف بناء النموذج على فرضيته اخلاصة املتعلقة بثبات كمية رأس املال البشري املتاحة يف‬
‫االقتصاد (‪ ،) H‬ا بالتايل توجد إمرانية يف اجملتمع الستخدام ا توزيع هذا املخزان احملداد بني إنتاج السلع ا‬
‫املنتجات التقليدية ‪ HY‬ا إنتاج األنواع اجلديدة من املعرفة املتعلقة باآلالت الرأمسالية اإلنتاجية ‪ HA‬ا بالتايل‬
‫تأخذ املعادلة الشرل التايل‪:‬‬
‫)‪H=HY+HA….(10-2‬‬

‫‪ 1‬عبد الررمي البشري ا دمحان بواعلي مسري‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪ ،‬ص ص ‪.15-14‬‬
‫‪2‬‬
‫‪Xavier Ragot, «Théorie de la croissance et économique du long terme », ENSAE,France,‬‬
‫‪2006, P 53.‬‬
‫‪92‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫‪Q‬‬ ‫كما يفرتض رامر أن تصنيع احدة ااحدة من السلع أا اآلالت الرأمسالية اإلنتاجية حيتاج إىل كمية‬
‫من رأس املال البشري بعد اخرتاعها‪ ،‬ا بالتايل فإنه يتم استخدام ‪ QXi‬من رأس املال البشري إلنتاج عدد‬
‫الوحدات من السلع أا اآلالت الرأمسالية ذات النوع ‪.i‬‬
‫اينطلق منوذج رامر من أن الناتج النهائي (‪ )Y‬دالة للعوامل‪,L,K,HY :‬كما أن دالة إنتاج الناتج‬
‫النهائي تأخذ شرل دالة كوب‪-‬داغالس على الشرل التايل‪:‬‬

‫𝛽‪1−𝛼−‬‬
‫∞∑ 𝛽𝐿 ∝𝑌𝐻 = )‪Y(𝐻𝑌 . L. X‬‬
‫𝑖𝑥 ‪𝑖=1‬‬ ‫)‪……………(11-2‬‬

‫ايفرتض رامر إنتاج سلعة احيدة يف االقتصاد‪ ،‬باإلضافة إىل فررة االستمرارية يف عدد السلع املوجودة‬
‫داخل االقتصاد بإدماجه للترامل يف العبارة (‪ )11-2‬على النحو التايل‪:‬‬

‫∞‬
‫‪𝑌(𝐻𝑌. 𝐿, 𝚇) == 𝐻𝑌∝ 𝐿𝛽 ∫0‬‬ ‫)‪(𝑋𝑖 )1−𝛼−𝛽 𝑑 𝑖 … … … … (12 − 2‬‬

‫ابالتايل تصبح خمرجات البحوث ا التطوير املتضمنة يف العملية اإلنتاجية‪:‬‬

‫)‪𝐴̇ = 𝛿𝐻𝐴 𝐴 … … … … . . (13 − 2‬‬

‫حيث أن ‪ HA‬هو إمجايل رأس املال البشري العامل يف البحوث‪.‬‬

‫الفرع الثالث‪ :‬نموذج لوكاس (‪)Lucas‬‬

‫يعد هذا النموذج من أاائل النماذج اليت اهتمت برأس املال البشري‪ ،‬حيث اعتربه لوكاس أهم مفسر‬
‫ملعدالت النمو املتزايدة يف الدال املتقدمة ‪ ،‬خصوصا مع اقرتاب هذه األخرية من االستغالل الرامل لرأس املال‬
‫املادي ا يرى لوكاس أيضا أن هذا العنصر مصدر من مصادر النمو يف املدى الطويل كونه حيفز عملية النمو‬
‫من خالل زيادة إنتاجية العمل‪ ،‬ا بالتايل "على عرس رأس املال املادي ميرن زيادة رأس املال البشري ا‬
‫احملافظة على عوائد حدية ثابتة على األقل عوضا عن تناقصها مما يسمح باستمرار النمو االقتصادي دان‬
‫توقف‪.1‬‬

‫ايعرف رأس املال البشري بأنه رصيد املعرفة ا املهارة التقنية الداخلة يف القوى العاملة للدالة‪ ،‬ا النامجة‬
‫عن االستثمارات يف التعليم احلرومي الرمسي ا كذا التدريب الوظيفي( أثناء شغل الوظيفة)‪.2‬‬

‫‪ 1‬شرر فريديك‪ ،‬تعريب علي أبو عمشة‪ ،‬نظرة جديدة إىل النمو االقتصادي‪ ،‬اتأثره باالبترار الترنولوجي‪ ،‬مرتبة العبيران‪ ،‬الرياض‪،2002 ،‬‬
‫ص ‪.55‬‬
‫‪ 2‬سامو يلسون انورد هااس‪ ،‬علم االقتصاد‪ ،‬مرتبة لبنان‪ ،‬ناشران‪ ،‬لبنان‪ ،2006 ،‬ص ‪.796‬‬
‫‪93‬‬
 ‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫يقوم منوذج لوكاس على عدة فرضيات أمهها ما يلي‪:1‬‬

‫‪ ‬االقتصاد قطاع يترون من قطاعني‪ ،‬القطاع األال يرون إلنتاج السلع‪ ،‬االقطاع الثاين لتروين رأس املال‬
‫البشري‪.‬‬
‫‪ ‬كل األعوان االقتصاديني متماثلني‪ ،‬ا عددهم ثابت ‪.n‬‬
‫‪ ‬دالة اإلنتاج الرلية لقطاع اإلنتاج هي دالة ‪.Cobb-Douglas‬‬

‫ا مبا أن لوكاس يعتمد يف منوذجه على رأس املال البشري كمصدر مهم لعملية النمو االقتصادي‪ ،‬حبيث‬
‫يأخذ تراكمه الشرل التايل‪:‬‬
‫)‪ℎ̇ = 𝛽 (1 − 𝜇 )ℎ…(14-2‬‬

‫فهو الزمن املسخر للحصول على املعارف‪،‬‬ ‫)𝜇 ‪(1 −‬‬ ‫حيث أن 𝜇 هي الزمن املسخر للعمل‪ ،‬أما‬
‫أما 𝛽 فهي مقدار الفعالية‪ ،‬امنه‪:‬‬
‫̇‪ℎ‬‬
‫)‪= 𝛽(1 − 𝜇)…..(15-2‬‬
‫‪ℎ‬‬

‫أما دالة اإلنتاج فتأخذ شرل دالة كوب داجالس )‪ (Cobb-Douglas‬ا هي‪:‬‬
‫)‪y = f(k, l) = kα l1−α…….(16-2‬‬

‫هذا النموذج يشبه منوذج" ‪ ،" Solow‬إذ تلعب ‪ h‬دار الرقي التقين فيه‪ ،‬مما جيعله قابال للنمو كلما كان‬
‫هناك اقت كبري اكايف للتروين من طرف األفراد )𝜇 ‪ ،(1 −‬األمر الذي يساعد على زيادة رأمساهلم البشري‪،‬‬
‫االتايل زيادة النمو االقتصادي لذا فإن أحد األسباب اليت جتعل معدالت النمو يف البلدان النامية ضعيفة هو‬
‫عدم اهتمام حروماهتا بالتعليم ا التروين ا التدريب مما أثر على معدالت منو مؤسساهتا‪ ،‬ألن السياسة اليت‬
‫تستطيع أن ترفع من اقت التروين بشرل مستمر ا دائم )تفضيل تراكم رأس املال البشري( سيرون هلا أثر‬
‫مباشر على معدل منو اقتصادها الوطين‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪Katheline Schubert, Macroéconomie, Comportement Et Croissance, 2eme édition, Vuibut,‬‬
‫‪France, 2000, pp 305, 306.‬‬
‫‪94‬‬
 ‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫‪Barro Robert 1990‬‬ ‫الفرع الرابع‪ :‬نموذج بارو‬

‫يف بداية تسعينات القرن املاضي عاد االهتمام بضرارة تدخل الدالة يف النشاط االقتصادي نتيجة‬
‫األزمة اليت سادت أارابا‪ ،‬مما أعاد االعتبار ألمهية تدخل الدالة يف النشاط االقتصادي بسياستيها النقدية ا‬
‫املالية‪ ،‬كما أن ضعف البنية التحتية يف الواليات املتحدة األمريرية أبرز عدم االهتمام بالنفقات العامة بصفة‬
‫خاصة ا السياسة املالية بصفة عامة‪ ،1‬يف ظل هذا التوجه قدم بارا منوذجه يف النمو الذايت الذي تلعب فيه‬
‫النفقات العامة دار احملرك الرئيسي للنمو االقتصادي‪.‬‬

‫أدخل بارا يف منوذجه للنمو الداخلي كعامل لإلنتاج تدفق النفقات العامة (‪ )G‬املرتبطة بالبىن التحتية‬
‫من طرف الدالة‪ ،‬ا اليت تقوم بدعم ا تعزيز اإلنتاجية احلدية لرأس املال اخلاص‪ ،‬حيث مل تعد األعوان‬
‫االقتصادية اجلزئية مسؤالة عن الوفورات اخلارجية ا إمنا الدالة‪ ،‬االيت بواسطة سياستها االقتصادية تقوم بتثبيت‬
‫نوعية البىن التحتية‪.2‬‬

‫افرتض بارا أن دالة اإلنتاج للمؤسسة تأخذ الشرل التايل‪:3‬‬

‫𝛼‪𝑌𝑖 = 𝐴𝐿1−‬‬
‫𝑖‬ ‫)‪. 𝐾𝑖𝛼 . 𝐺 1−𝛼 … . (17 − 2‬‬ ‫‪;0 < 𝛼 < 1‬‬

‫حيث متثل كل من 𝑖𝑌‪ 𝐾𝑖 ،‬و 𝑖𝐿 اإلنتاج‪ ،‬خمزان رأس املال اخلاص االعمل للمؤسسة (‪ )i‬على التوايل‪،‬‬
‫أما (‪ )G‬فهي جمموع نفقات الدالة على البىن التحتية‪ )A( ،‬التقدم الترنولوجي ا هو ثابت عرب الزمن ا ميثل‬
‫𝛼 ‪ 1 −‬مرانة االنتاج بالنسبة للبنية التحتية‪.‬‬

‫إذا كانت مجيع املؤسسات متماثلة فإنه ميرن كتابة دالة اإلنتاج االجتماعية بالصيغة التالية‪:‬‬

‫𝛼‪ 𝑌𝑖 = 𝐴𝐾 𝛼 𝐿1−𝛼 . 𝐺 1−‬حيث تظهر هذه الدالة ثبات العوائد لعوامل االنتاج اخلاصة (‪ )K‬ا (‪.)L‬‬

‫متول النفقات العامة من خالل ضريبة نسبية مبعدل ‪( τ‬ثابت عرب الزمن)‪ ،‬تفرض على كل املداخيل‬
‫𝑌𝜏 = 𝑇 ا توازن امليزانية يرون حمقق يف كل حلظة 𝐺 = 𝑇‪.4‬‬

‫‪ 1‬عبد الباسط افا‪ ،‬النظريات احلديثة يف جمال النمو االقتصادي"نظريات النمو الذايت" دراسة حتليلية نقدية‪ ،‬دار النهضة العربية‪ ،‬جامعة حلوان‪،‬‬
‫‪ ،2000‬ص ‪.107‬‬
‫‪2‬‬
‫‪Katheline Schubert, " La Croissance ", Jean-Olivier Hairault (ed.), Analyse‬‬
‫‪Macroéconomique 1, Editions‬‬
‫‪la Découverte, Paris, 2000, p 402.‬‬
‫‪3‬‬
‫‪Jean Arrous, , Les Théories De La Croissance, Editions du seuil, Paris, 1999, p195.‬‬
‫‪4‬‬
‫‪Katheline Schubert, Op-Cité, p 402.‬‬
‫‪95‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫تترون النفقات العامة من السلع النهائية‪ ،‬حيث (‪ )τ‬هو جزء من الناتج النهائي الذي ميتص من‬
‫طرف الدالة‪ ،‬ا ختصص العائالت اجلزء (‪ )s‬من الدخل املتبقي لالدخار‪ ،‬ا تأخذ ديناميرية تراكم رأس املال‬
‫بـ (𝑌‪)τ‬‬ ‫(‪)G‬‬ ‫الشرل 𝐾𝛿 ‪ ،1𝐾̇ = 𝑠(1 − 𝜏)𝑌 −‬ا حتدد دالة االنتاج االجتماعية عن طريق استبدال‬
‫كمايلي‪:2‬‬
‫𝛼‪1−‬‬ ‫‪1‬‬ ‫𝛼‪1−‬‬
‫𝜏 = 𝑌 𝑢𝑜 ; 𝛼‪Y = 𝐴𝐾 𝛼 𝐿1−𝛼 . 𝐺 1−‬‬ ‫𝛼‬ ‫𝐿 𝛼𝐴‬ ‫𝛼‬ ‫)‪𝐾….(18-2‬‬

‫يف غياب النمو السراين ميرن التعبري عن معدل منو خمزان رأس املال‪:‬‬
‫𝛼‪1−‬‬ ‫𝛼‪1 1−‬‬
‫̇𝐾‬ ‫𝑌‬
‫= 𝐾𝛾‬ ‫𝜏)𝜏 ‪= 𝑠(1 − 𝜏) − 𝛿 = 𝑠(1 −‬‬ ‫𝛼‬ ‫𝐿 𝐴‬ ‫𝛼‬ ‫𝛼‬ ‫)‪− 𝛿……(19-2‬‬
‫𝐾‬ ‫𝐾‬

‫هذا املعدل ثابت‪ ،‬ا ميرن مالحظة أن معدل منو االقتصاد يرتبط بطريقة غري منتظمة مبعدل الضريبة الذي‬
‫تقرتضه الدالة ا هناك مستوى أمثل للضريبة الذي حيقق التوازن بني اآلثار السلبية الخنفاض الدخل ا االجيابية‬
‫من خالل دعم اإلنتاجية اخلاصة‪.3‬‬

‫المبحث الثالث‪ :‬عالقة االستثمار األجنبي المباشر بالنمو االقتصادي‬

‫لقد اختلفت نظريات النمو االقتصادي يف تفسريها لعالقة االستثمار األجنيب املباشر بالنمو‬
‫االقتصادي‪ ،‬فمن خالل استعراض خمتلف نظريات امناذج النمو االقتصادي يتبني لنا أن هناك اختالفا ااضحا‬
‫يف إبراز الدار الذي يقوم به االستثمار األجنيب املباشر يف الرفع من معدالت النمو االقتصادي يف الدال‬
‫املضيفة‪.‬‬

‫مل تتطرق النظرية الرالسيك لعالقة االستثمار األجنيب املباشر بالنمو االقتصادي بشرل مباشر‪،‬‬
‫الرن من خالل أفرار الرالسيك‪ ،‬جند أن هذه العالقة غري مباشرة اميرن استنتاجها فقط من خالل الدار‬
‫اهلام الذي يقوم به االستثمار األجنيب املباشر ااملتمثل يف التخفيف من الفجوة ‪":‬ادخار‪-‬منو" يف الدال النامية‬
‫املضيفة‪ ،‬رغم أن الرالسيريون مل يوضحوا كيفية سد هذه الفجوة من خالل االستثمار األجنيب املباشر إال‬
‫أهنم أشاراا إىل أمهية رأس املال االترنولوجيا يف حتقيق النمو االقتصادي‪ .‬اباعتبار أن أغلب الدال النامية تعاين‬
‫نقصا يف رؤاس األموال اتفتقر إىل الترنولوجيا اليت تعترب من املزايا املصاحبة لالستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬فيمرن‬
‫للبلدان املضيفة هلذه االستثمارات االستفادة منه يف الرفع من معدالت النمو‪ .‬البيان العالقة بني االستثمار‬
‫األجنيب املباشر االنمو االقتصادي ميرن استخدام منوذج هاراد‪-‬دامار‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪Katheline Schubert, Op-Cité, p 402.‬‬
‫‪2‬‬
‫‪Ibid, p 402.‬‬
‫‪3‬‬
‫‪Ibid, p 402.‬‬
‫‪96‬‬
 ‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫المطلب األول‪ :‬عالقة النمو االقتصادي باالستثمار األجنبي عند هارود ودومار‬

‫لقد بني منوذج ( هاراد‪ -‬دامار ) عالقة االستثمار األجنيب املباشر االنمو االقتصادي‪ ,‬حيث أنه يف‬
‫ظل هذا النموذج أشار ‪ Firebaugh‬عام ‪ 1992‬إىل أن زيادة االستثمار األجنيب املباشر يؤدى إىل زيادة‬
‫االستثمار الرلى ابالشرل الذي يؤدى إىل ارتفاع النمو االقتصادي يف الدال املضيفة‪ ,‬ابالتايل فهو أشار ضمنا‬
‫إىل العالقة التراملية بني االستثمار األجنيب املباشر ااالستثمار احمللى‪ ,‬تلك الفررة اليت نوقشت باستفاضة يف‬
‫الفرر احلديث للنمو‪ .‬ايقصد بالتراملية هنا أن االستثمار األجنيب املباشر حيفز على مزيد من االستثمار احمللى‬
‫دان أن يرون مثبطا له‪ .‬ابالتايل فإن االستثمار األجنيب املباشر ضراري للقضاء على ضعف املدخرات احمللية‬
‫خاصة يف الدال النامية‪.‬كما أشار ‪ Harrod‬إىل التغري الفين الطبيعي االذي قصد به اكتشاف طرق إنتاجية‬
‫جديدة يف دالة اإلنتاج ابالتايل فإن هذا يعد اهتمام باالستثمار األجنيب املباشر اما يصاحبه من ترنولوجيا‬
‫متقدمة تساهم يف زيادة إنتاجية عناصر اإلنتاج‪.1‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬عالقة النمو االقتصادي باالستثمار األجنبي عند النيوكالسيك‬

‫اهتمت النماذج النيوكالسيرية بالبحث عن العوامل املسببة للنمو االقتصادي حيث ركزت هذه النماذج‬
‫على الدار الذي يقوم به االستثمار األجنيب املباشر يف حتفيز النمو يف الدال املضيفة‪ .‬متثلت أبرز اإلسهامات‬
‫يف هذا اجملال يف جهود كل من ( ‪. )SWAN 1956( & )ROBERT SOLOW 1956‬‬

‫خالصة التحليل ال نيوكالسيري يف عالقة االستثمار األجنيب املباشر بالنمو االقتصادي يف الدال‬
‫املضيفة‪ ،‬تنحصر يف أمهية دار االستثمار األجنيب املباشر يف حتفيز النمو االقتصادي من خالل داره يف تعويض‬
‫الدال الضيفة عن نقص املدخرات نتيجة الخنفاض معدل النمو االقتصادي يف تلك الدال‪ ،‬االدار اهلام الذي‬
‫يقوم به االستثمار األجنيب املباشر يف حتفيز االستثمار احمللي‪ ،‬اهذا ما يؤدي إىل حتفيز النمو يف تلك الدال‪،‬‬
‫كما يساهم االستثمار األجنيب يف زيادة اإلنتاجية الرلية لعناصر اإلنتاج يف دالة اإلنتاج لسولو‪ ،‬اقد بني سولو‬
‫أن تأثري االستثمار األجنيب املباشر على النمو االقتصادي حمداد يف األجل القصري ايقتصر داره على مستوى‬
‫الدخل تاركاً معدل النمو يف األجل الطويل دان تغيري‪ ,‬ارغم حمدادية التأثري يف األجل القصري يف ظل تناقص‬
‫معدل العائد على رأس املال املادي‪ ،2‬فإن االستثمار األجنيب املباشر له دار هام إحداث التقدم الترنولوجي‬

‫‪ 1‬أمحد مرباك حممد خليفة‪ ،‬إبراهيم سيد عبد اللطيف حممود‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر اأثره على النمو االقتصادي‪ :‬دراسة قياسية على احلالة‬
‫املصرية (‪ ،)2010-1970‬املركز الدميقراطي العريب‪ 27 ،‬أفريل ‪ .2014‬على املوقع‪:‬‬
‫‪https://democraticac.de/?p=609, consulté le: 11/04/2017.‬‬

‫‪ 2‬شوقي جباري‪ ،‬أثر االستثمار األجنيب املباشر على النمو االقتصادي‪-‬دراسة حالة اجلزائر‪ ،-‬أطراحة دكتوراه‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية االتجارية‬
‫اعلوم التسيري‪ ،‬جامعة أم البواقي‪ ،2015-2014 ،‬ص ‪.131‬‬
‫‪97‬‬
 ‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫بالنسبة للدال املضيفة‪ ،‬اهذا ألن التقدم الترنولوجي يساهم يف حتقيق معدالت مرتفعة من النمو االقتصادي‬
‫يف الدال املضيفة‪.‬‬
‫المطلب الثالث‪ :‬عالقة النمو االقتصادي باالستثمار األجنبي في نماذج النمو الداخلي‬

‫من خالل مناذج النمو الداخلي نستنتج أن الترنولوجيا هي الطريقة اليت يتم من خالهلا مزج عناصر‬
‫اإلنتاج للحصول على كمية اإلنتاج املستهدفة‪ .‬اميرن من خالل التقدم الترنولوجي استخدام نفس كميات‬
‫عناصر اإلنتاج للوصول إىل كمية اكرب من اإلنتاج‪ ,‬أا اكتشاف منتجات جديدة يف االقتصاد القومي‪ ,‬ابالشرل‬
‫الذي يؤدى إىل مزيد من النمو االقتصادي‪ .‬ايصاحب االستثمار األجنيب استخدام ترنولوجيا متقدمة يف جمال‬
‫اإلنتاج‪ ,‬االناجتة عن زيادة اإلنفاق على البحوث االتطوير من قبل الشركات القائمة باالستثمار األجنيب املباشر‪.‬‬
‫اقد أشار ”‪”Ghura‬عام ‪ 1997‬أن التغري الترنولوجي يعد مبثابة متغري داخلي‪ ,‬اأن زيادة رأس املال اخلاص ( مبا‬
‫يف ذلك االستثمار األجنيب املباشر) يؤدى إىل زيادة املستوى الترنولوجي لالقتصاد كرل ابالتايل مزيد من النمو‬
‫االقتصادي‪ .1‬اقد بني رامر أن الترنولوجيا أا املعرفة ستساهم يف حتقيق النمو االقتصادي‪ ،‬من خالل إنتاج‬
‫السلع الرأمسالية احلديثة إضافة إىل تنمية املهارة ااملعرفة الفنية يف االقتصاد‪ ،‬مما يؤدي إىل زيادة إنتاجية رأس املال‬
‫البشري العامل يف قطاع البحوث‪ ،‬اتعمل املؤسسات على تنمية اتدعيم االبترارات احلديثة يف جمال اإلنتاج‬
‫ابالتايل حتقيق أرباح عالية‪ ،‬اهذا يؤدي إىل استمرارية النمو االقتصادي يف املدى الطويل‪.‬‬

‫المطلب الرابع‪ :‬التفسير الحديث للعالقة بين االستثمار األجنبي المباشر والنمو االقتصادي‬

‫يسمح االستثمار األجنيب املباشر للشركات احمللية بالعبور إىل املدخالت الرأمسالية املتطورة (مثل اآلالت)‬
‫لزيادة معدالت اإلنتاجية‪ ،‬اتوفري فرص جديد للنمو للدال النامية‪ ،‬حىت حديثا نالحظ أن مناذج النمو‬
‫النيوكالسيرية ( ‪ )Solow 1956,Swan 1956‬كانت متثل اإلطار النظري األساسي املستخدم يف تفسري النمو‬
‫االقتصادي‪ ،‬مع ذلك فإن اإلطار اخلاص هبذه النماذج ال يعرض العالقة بشرل أساسي بني االستثمار األجنيب‬
‫املباشر االنمو طويل األجل‪ .‬امع تطور مناذج النمو الداخلي ‪(Romer, 1990, Grossman and Helpman,‬‬
‫‪ ،)1991, Rivera Batiz and Roner, 1991 and Aghion and Howitt, 1992‬فقد افرت العالقة بشرل‬
‫أساسي‪ ،‬ااقرتحوا قنوات خمتلفة اليت من خالهلا قد ينتقل أثر االستثمار األجنيب املباشر إىل النمو االقتصادي‪،‬‬
‫أحد هذه األفرار بنت أن االستثمار األجنيب املباشر حيوي على ابترارات ااخرتاعات االيت ال تتاح يف‬

‫‪ 1‬أمحد مرباك حممد خليفة‪ ،‬إبراهيم سيد عبد اللطيف حممود‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.9‬‬

‫‪98‬‬
 ‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫االقتصاد احمللي‪ ،‬بناء على ذلك‪ ،‬فإنه يتم توفريها من خالل تشجيع االستثمار األجنيب املباشر الذي ال يشجع‬
‫على االنتشار الترنولوجي االنمو االقتصادي‪.1‬‬

‫لقد توسع حتليل العالقة بني االستثمار األجنيب املباشر االنمو االقتصادي ليشمل جماالت تنحصر يف‪:‬‬
‫الفرع األول‪ :‬االستثمار األجنبي المباشر وعوائد التقدم التكنولوجي‬

‫تــتم عمليــة نقــل الترنولوجيــا بــني الــدال الناميــة االــدال املصــنعة احتويــل اســائل اإلنتــاج املتطــورة ااجملهــزة‬
‫براف ــة التقني ــات احلديث ــة م ــن ال ــدال املتط ــورة بواس ــطة االس ــتثمار األجن ــيب املباش ــر ال ــذي ينف ــذ م ــع الش ــركات‬
‫األجنبية‪.2‬‬

‫يف األدبيــات االقتصــادية قــد ترــون عمليــة نقــل الترنولوجيــا‪ ،‬اآلليــة الرئيســية الــيت مــن خالهلــا توجــد ذريعــة‬
‫لتواجــد شــركات أجنبيــة يرــون هلــا بــالغ األثــر االجيــايب يف اقتصــاديات الــدال الناميــة املضــيفة‪ .‬اتعتــرب الشــركات‬
‫املتعــددة اجلنســيات املصــدر الرئيســي للبحــث االتطــوير يف الع ـامل املتقــدم‪ ،‬امســتوى الترنولوجيــا املتواجــد لــديها‬
‫بشـرل عـام أعلـى ممــا كانـت عليـه يف البلــدان الناميـة ‪.‬لـذلك تعــد الشـركات املتعـددة اجلنســيات قـادرة علـى توليــد‬
‫تأثري كبري جدا يف الترنولوجيا‪.‬‬

‫اجتدر اإلشارة أن عملية نقـل الترنولوجيـا انشـرها جتـري مـن خـالل أربـع آليـات مرتابطـة‪ :‬الـراابط الرأسـية‪،‬‬
‫االــيت تنشــأ بــني املــوردين أا املشـرتين يف البلــد املضــيفي الــراابط األفقيــة مــع الشــركات املنافســة أا املرملــة لــنفس‬
‫الفرع اهجرة العمالة املاهرة‪،‬اأخريا تدايل البحث االتطوير‪ .‬امن أجل حتقيق تأثري إجيايب بشـرل ااضـح يف حالـة‬
‫الــراابط يســتلزم األمــر اجــود راابــط خاصــة مــع منــابع املــوردين اأمــاكن العمــل يف البلــدان الناميــة‪ ،‬اكــذا عمــل‪،‬‬
‫العموديــة الشــركات متعــددة اجلنســيات علــى تــوفر املســاعدة التقنيــة االتــدريب اغريهــا مــن املعلومــات لتحســني‬
‫جــودة املنتجــات االبــائعني‪ .‬ايف ذات الســياق فــإن العديــد مــن الشــركات متعــددة اجلنســيات يســاعدان املــوردين‬
‫احملليني على شراء املواد اخلام االسلع الوسيطة احتديث أا حتسني مرافق اإلنتاج‪.3‬‬

‫علـى الـدار الـذي يقـوم بـه‬ ‫(‪)OCDE‬‬ ‫لقد ركزت العديد من الدراسات ملنظمـة التعـاان للتنميـة ااالقتصـاد‬
‫االستثمار األجنيب املباشر على التصنيع االنمو االقتصادي يف الدال النامية املضـيفة‪ ،‬إذ مت إجـراء عـدة دراسـات‬
‫علــى الصــني اماليزيــا اســنغافورة اتايالنــد ‪.‬إذ بينــت تلــك الدراســات أن النمــو االقتصــادي يف تلــك الــدال تــأثر‬

‫‪ 1‬خالد عبد الوهاب البنداري‪ ،‬االستثمارات األجنبية املباشرة ادارها يف النمو االقتصادي يف مصر‪ ،‬كلية اإلدارة ااالقتصاد‪ ،‬جامعة مصر للعلوم‬
‫االترنولوجيا‪ ،‬ص ‪.11‬‬
‫‪ 2‬بوظراف جياليل‪ ،‬أثر االستثمار األجنيب املباشر يف نقل الترنولوجيا إىل الدال النامية‪ ،‬حالة الصني‪ ،‬كلية احلقوق االعلوم التجارية‪ ،‬جامعة‬
‫مستغامن‪ ،‬ص ‪.146‬‬
‫‪3‬‬
‫‪OCDE , L’ investissement direct étranger au service du développement Optimiser les‬‬
‫‪Avantages Minmiser les couts, synthese,2002,P14.‬‬
‫‪99‬‬
 ‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫بالتغريات يف السياسة احمللية اليت تتجه إىل إحالل نظام السوق‪ ،‬احترير قواعد اقيود االستثمار‪.‬كما توصـلت إىل‬
‫أن االســتثمار األجنــيب امل باشــر اثــر علــى النمــو االقتصــادي مــن خــالل اســتقطاب رأس املــال املــادي االترنولوجيــا‬
‫احلديثة‪ ،‬حيث ترتب على الترنولوجيا زيادة تنافسية الشركات احمللية يف األسواق العاملية‪.1‬‬

‫اأكد ‪ Hong‬يف هذا اجملال‪ ،‬من خالل دراسة تأثري االستثمار األجنيب املباشر على النمـو االقتصـادي يف‬
‫كوريا مدى تـأثري نقـل الترنولوجيـا ااملهـارات اإلداريـة املصـاحبني لـه‪ ،‬اقـد أاضـحت الدراسـة جنـاح قطـاع اإلنتـاج‬
‫الروري يف حتفيز النمو االقتصادي من خالل استفادته من الترنولوجيا ااملهارات اإلداريـة مـن جـراء تـدفق املزيـد‬
‫من االستثمار األجنيب املباشر‪.2‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬االستثمار األجنبي المباشر والتجارة الخارجية‬

‫شــهدت بدايــة الثمانينــات امنتصــف التســعينات من ـوا يف حجــم االســتثمار األجنــيب املباشــر بدرجــة تفــوق‬
‫معدل النمو يف الناتج احمللي اإلمجايل العاملي االتجارة العاملية‪ ،‬إذ يشـري التقريـر الصـادر عـن منظمـة األنرتـاد عـام‬
‫‪ 1997‬أنه خالل منتصف التسعينات فان مبيعات الفراع األجنبية للشركات متعددة اجلنسيات قد فاقـت قيمـة‬
‫التجارة الدالية مبا يزيد على ‪.3%27‬‬

‫اعلـى العمــوم حيـدث االســتثمار األجنـيب املباشــر تـأثريه علــى التجـارة بفعــل حزمـة األصــول امللموسـة اغــري‬
‫امللموســة الــيت تصــاحب الشــركات متعــددة اجل نســيات إىل الــدال املضــيفة‪ ،‬إذ عنــدما يتــدفق االســتثمار األجنــيب‬
‫املباشـر إىل الــدال املضــيفة يرــون مصــحوبا مبـوارد تتســم بعـدم املنافســة التجاريــة مثــل الترنولوجيـا االعمالــة املــاهرة‬
‫اإمرانية الدخول إىل شبرات اإلنتاج الدالية‪ ،‬باإلضافة إىل العالمات التجارية املختلفة‪.4‬‬

‫املعرفة تـأثري االسـتثمار األجنـيب املباشـر علـى التصـدير ينبغـي التفرقـة بـني األثـر املباشـر ااألثـر غـري املباشـر‬
‫ايتمثل األثر املباشر‪ ،‬يف زيادة صادرات شركات االستثمار األجنيب املباشر إىل األسواق اخلارجية‪ ،‬نظرا ملا متتلره‬
‫مــن ترنولوجيــا حديثــة‪ ،‬امعرفتهــا خببايــا الســوق الداليــة‪ ،‬امهاراهتــا التســويقية العاليــة الــيت مترنهــا مــن إب ـرام عقــود‬
‫التص ــدير إىل اخل ــارج‪ .‬ات ــنعرس املزاي ــا ال ــيت تتمت ــع هب ــا ش ــركات االس ــتثمار األجن ــيب املباش ــر إجياب ــا عل ــى القط ــر‬

‫‪ 1‬جباري شوقي‪ ،‬حممد حمجوب احلداد‪ ،‬مساهمة االستثمار األجنبي المباشر في النمو االقتصادي لدال شمال إفريقيا‪ ،‬دراسة حالة (تونس‪،‬‬
‫ليبيا‪ ،‬مصر)‪ ،‬جملة مركز دراسات الروفة‪ ،‬اجمللد ‪ ،1‬العدد ‪ ،31‬جامعة الروفة‪ ،‬العراق‪ ،2013 ،‬ص ‪.214‬‬
‫‪2‬‬
‫‪K, Hong, Foreign capital and Economic Growth in Korea 1970-1990, 1997,pp 79-88‬‬
‫‪ 3‬رضا عبد السالم‪ ،‬مرجع سابق‪ ،2002 ،‬ص ‪.89‬‬
‫‪4‬‬
‫‪UNCTAD,International Investment Agreement Multilateral Framework on Investment,‬‬
‫‪March 2000, p2.‬‬
‫‪100‬‬
 ‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫املضــيف‪ ،‬إذ ت ــؤدي إىل انتشــار الترنولوجي ــات احلديثــة إىل اهلياك ــل اإلنتاجيــة ااملنافس ــني احملليــني‪ ،‬باإلض ــافة إىل‬
‫إحالل الواردات‪ ،‬اتعزيز القدرة التصديرية‪ ،‬اسد العجز التمويلي‪ ،‬احتفيز دعم النمو االقتصادي بشرل عام‪.1‬‬

‫أما بالنسبة لألثر غري املباشر على الصادرات االنمو فريجع إىل جمموعة من املزايا املصاحبة لالستثمار‬
‫األجنيب بالنسبة للشركات احمللية من خالل‪:2‬‬

‫‪ -‬نقــل املهــارات اإلداريــة إىل الــدال املضــيفة‪ ،‬انقــل الترنولوجيــا احلديثــة يف جمــال اإلنتــاج التصــديري إىل‬
‫الشــركات احملليــة ابالش ــرل الــذي يــؤدي إىل تغي ــري اخلصــائص الترنولوجيــة للمنتج ــات احملليــة اعناص ــر‬
‫اإلنتاجي‬
‫‪ -‬اســتفادة الشــركات احملليــة مــن حلقــات االتصــال الــيت متتلرهــا الشــركات املتعــددة اجلنســيات يف األسـواق‬
‫اخلارجي ــة‪ ،‬ب ــاألخص أن عملي ــة التص ــدير ترلفه ــا تر ــاليف باهظ ــة تـ ـرتبط بق ــدرهتا عل ــى تق ــدمي من ــتج‬
‫تنافسي‪ ،‬اإدارة السوق الدالية‪ ،‬االقدرة على التوزيع اتقدمي خدمات ما بعد البيع ‪.‬‬

‫أمــا عــن تــأثري االســتثمار األجنــيب املباشــر علــى ااردات الدالــة املضــيفة فــيالحظ أن الــواردات الــيت كانــت‬
‫الدالة املضيفة تقوم باستريادها قبل قـدام االسـتثمار األجنـيب املباشـر قـد ال تقـوم باسـتريادها أا تـنخفض اارداهتـا‬
‫مــن تلــك املنتجــات عنــد قدامــه‪ ،‬اينطبــق ذلــك أيضــا علــى ال ـواردات مــن املنتجــات النهائيــة االــيت يــتم إنتاجهــا‬
‫بواسطة فراع الشركات املتعددة اجلنسيات‪ ،‬أما الواردات من املنتجات الوسيطة االرأمسالية فيتوقع زيادهتا ‪،‬خاصة‬
‫يف حالــة عــدم إمرانيــة احلصــول عليهــا مــن الســوق احمللــي للدالــة املضــيفة‪ ،‬بالتــايل تبــدا العالقــة بــني االســتثمار‬
‫األجنــيب املباشــر االتجــارة يف الــدال املضــيفة يف غايــة التعقيــد األمــر الــذي جيعــل الوصــول إىل مبــدأ عــام يف غايــة‬
‫الصعوبة‪.3‬‬

‫‪1‬‬
‫‪- E.Vergnaud, Investissements directs étrangers analyse des tendances récentes, Bulletin‬‬
‫‪édité par les Etudes economiques-BNPParibas,Paris,December2005 ,pp 36-38.‬‬
‫‪ -2‬مجال حممود عطية عبيد‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.142‬‬
‫‪ -3‬زكية أمحد مشعل‪ ،‬زياد أبو ليلى‪ ،‬أثر االستثمار األجنيب املباشر على النمو االقتصادي‪ :‬دراسة تطبيقية على األردن‪ ،‬جملة العلوم االقتصادية‬
‫ااإلدارية‪ ،‬اجمللد ‪ ،23‬العدد (‪ ،)1‬يونيو ‪ ،2007‬ص ‪.7‬‬
‫‪101‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫الفرع الثالث‪ :‬العالقة بين االستثمار األجنبي المباشر وتطوير الموارد البﺸرية‬

‫لقد أشارت نظرية النمو احلديثة بأن اإلنتاج ال يعتمد فقط على رأس املال املادي‪ ،‬إذ أصبح رأس املال‬
‫البشري أي زيادة املهارات األساسية من خالل التعليم االتدريب يعترب مساايا له باألمهية‪ ،‬اطور‬
‫‪ Robert Lucas‬منوذجا جديدا للنمو االقتصادي االذي يؤكد على زيادة رأس املال البشري ااحملافظة‬
‫على عوائد حديثة ثابتة عوضا عن تناقصها مما يسمح باستمرار النمو االقتصادي‪.1‬‬

‫كما أشارت النظرية احلديثة على قدرة العمالة على زيادة اإلنتاجية ميرن أن يتحقق من خالل‬
‫االستثمار يف املوارد البشرية‪ ،‬اذلك بإكساهبم املزيد من التروين ااخلربات ااملهارات من حول عملية‬
‫التعليم بصفة أساسية أا خارج النظام التعليمي أيضا اميرن التغلب على قانون تناقص الغلة الذي أاضحته‬
‫النظرية الرالسيرية احلديثة من خالل االستثمار يف كل من القوى العاملة ارأس املال بشرل متوازي‪ ،‬اأن‬
‫تتوفر عمالة ماهرة يرون لديها حد أدىن من التعليم‪ ،‬حبيث تتوافق مع التغريات الترنولوجية السريعة‪.2‬‬

‫اقد ذكرت بعض الدراسات أن االستثمار األجنيب املباشر يساهم يف االرتقاء بالعنصر البشري‬
‫بصورتني‪ ،‬األاىل اهي املسامهة املباشرة من خالل التدريب داخل العمل أا إرسال العامل للتدريب يف اخلارج‪،‬‬
‫االطريقة الثانية هي مسامهة غري مباشرة اذلك ألن الشركات دالية النشاط عندما تقوم باالستثمار االتوسع‬
‫يؤدي هذا إىل زيادة معدل النمو‪ ،‬اهو ما يؤدي إىل زيادة عوائد أا إيرادات الدالة سواء من هذه الشركة‬
‫(الضرائب ) أا من غريها‪ ،‬اهو ما يدفع باحلرومات إىل املزيد من اإلنفاق على التعليم االتدريب‪.3‬‬

‫الفرع الرابع‪ :‬االستثمار األجنبي واالستثمار المحلي‬

‫لقد اهتم التحليل الرينزي باالستقرار االقتصادي اعملية حتريك الطلب الفعال الذي يرفل تشغيل‬
‫الطاقة اإلنتاجية الفائضة ااملوارد البشرية املعطلة‪ ،‬ابالتايل فقد مت الرتكيز على ربط معدل النمو بالناتج‬
‫اإلمجايل‪ ،‬اافقا للنظرية االقتصادية فإن زيادة االستثمار احمللي يؤدي إىل زيادة الدخل الوطين عن طريق‬
‫املضاعف‪ ،‬ابالتايل يؤدي إىل زيادة النمو االقتصادي اهذا ما ينطبق على تدفقات االستثمار األجنيب املباشر‬
‫يف الدال املضيفة‪ ،‬اتتجه لالجتاه الذي سلره املستثمرين األجانب يف االعتماد على متويل جزء من‬
‫استثماراهتم عن طريق االقرتاض من السوق احمللية للدالة املضيفة فإن هذا يؤدي إىل تناقص نصيب‬
‫املستثمرين احملليني من املبلغ املخصص‪ ،‬لتمويل استثماراهتم نظرا لتحول جزء من املدخرات احمللية إىل‬

‫فريدريك م‪.‬شرر‪ ،‬نظرة جديدة إلى النمو االقتصادي اتأثره باالبترار الترنولوجي‪ ،‬ترمجة علي أبو عمشه‪ ،‬الطبعة األاىل‪ ،‬مرتبة العبيران‪،‬‬ ‫‪1‬‬

‫السعودية‪ ،2002،‬ص ‪.55‬‬

‫‪ 2‬هند سعدي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.83‬‬
‫‪ 3‬جباري شوقي‪ ،‬حممد حمجوب احلداد‪ ،‬ص ‪.218‬‬
‫‪102‬‬
 ‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫االستثمار األجنيب املباشر‪ ،1‬انتيجة لذلك تنشأ إحدى املشاكل املرتبطة باالستثمار األجنيب املباشر تتمثل يف‬
‫مدى مزامحة االستثمار األجنيب املباشر إىل احمللي‪ ،‬مبعىن آخر هل االستثمار األجنيب املباشر له اثر مثبط ؟ أم‬
‫اثر حتفيزي لالستثمار احمللي؟ كما يطلق على تلك العالقة بأثري اإلحالل االتراملية بني االستثمار األجنيب‬
‫املباشر ااالستثمار احمللي يف الدالة املضيفة‪.2‬‬

‫اينشأ األثر اإلحاليل نتيجة لقدرة الشركات املتعددة اجلنسيات على إخراج الشركات احمللية من السوق‬
‫يف القطر املضيف‪ ،‬بسبب أن معظم أصول الشركات متعددة اجلنسيات افراعها يف الدال املضيفة تنطوي على‬
‫ترنولوجيات متقدمة امهارات إدارية‪ ،‬اقنوات لتسويق املنتجات داليا‪ ،‬اخصائص جودة اعالمات جتارية‪.‬‬
‫ايؤثر هذا اإلحالل سلبا على معدل النمو االقتصادي يف الدال املضيفة (بفرض ثبات العوامل األخرى املؤثرة‬
‫على النمو االقتصادي)‪ ،‬أا على األقل تثبيط ذلك املعدل‪ .‬أما بالنسبة لألثر التراملي فينشأ يف حالة كون‬
‫الدالة املضيفة متتلك شركاهتا احمللية ترنولوجيا متقدمة أا أن الشركات احمللية يف الدال املضيفة لديها القدرة‬
‫على إحالل الترنولوجيا احلديثة حمل القدمية‪ ،‬اأما االستثمار األجنيب املباشر فيتم متويله من خالل رؤاس أموال‬
‫أجنبية‪ ،‬اهذا األثر حيفز على مزيد من النمو االقتصادي يف الدال املضيفة‪.3‬‬
‫يتضح مما سبق أن األثر اإلحاليل ينشأ عندما‪:4‬‬
‫‪ -‬يتم متويل جزء من االستثمار األجنيب من خالل االقرتاض من السوق احمللي يف الدالة املضيفة‪.‬‬
‫‪ -‬ال تقوى الشركات احمللية على الصمود أمام منافسة الشركات األجنبية اليت متلك ترنولوجيا متقدمة‪ ،‬مقارنة‬
‫مبثيالهتا الدال املضيفة‪.‬‬
‫أما األثر التراملي ينشأ عندما‪:‬‬
‫‪ -‬يتم متويل االستثمارات األجنبية املباشرة من رؤاس األموال األجنبية فقط‪.‬‬
‫‪ -‬عندما متتلك الشركات احمللية ترنولوجيا مترنها من الصمود أمام املنافسة مع الشركات األجنبية‪ .‬أا عند أثر‬
‫عوائد اإلنتاجية الذي حيفز الشركات احمللية على زيادة اإلنفاق على البحث االتطوير الستحداث ترنولوجيا‬
‫متقدمة‪ .‬مع مالحظة أن درجة التراملية أا اإلحالل ختتلف من دالة إىل أخرى افقا للسياسات احمللية املتبعة‬
‫اافقا للفرتة الزمنية (قصرية أا طويلة األجل)‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪- Marouan Alaya, Investissement Direct Etranger et Croissance Economique, une‬‬
‫‪estimation à partirs d’un Modèle Structurel pour les pays de Rive Sud de la Méditerrané, les‬‬
‫‪cahiers de L’IRD, Paris, AUF, Septembre, 2006, P :8.‬‬
‫‪ 2‬حممد قويدري‪ ،‬حتليل ااقع االستثمارات األجنبية املباشرة‪ ،‬اآفاقها يف البلدان النامية مع اإلشارة إىل اجلزائر‪ ،‬رسالة دكتوراه غري منشورة‪ ،‬كلية‬
‫العلوم االقتصادية اعلوم التسيري‪ ،‬جامعة اجلزائر‪ ،2005 ،‬ص ‪.48‬‬
‫‪ 3‬مجال حممود عطية عبيد‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.148‬‬
‫‪ 4‬بالل بومجعة‪ ،‬سياسة استهداف االستثمار األجنيب املباشر لتحقيق األهداف اإلمنائية باجلزائر (دراسة تطبيقية للفرتة ‪ ،)2011-1986‬أطراحة‬
‫دكتوراه‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية االتسيري االعلوم التجارية‪ ،‬جامعة تلمسان‪ ،2013-2012 ،‬ص ‪.25‬‬
‫‪103‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫احسب دراسة شاملة قام هبا ‪ ،Bosworth & Collins‬هبدف معرفة العالقة بني االستثمار األجنيب‬
‫املباشر ااالستثمار احمللي‪ ،‬حيث متت دراسة درجة تأثري شرل التدفقات يف رؤاس األموال األجنبية على‬
‫االستثمار احمللي يف ‪ 58‬دالة نامية ا ‪ 18‬دالة متثل األسواق الناشئة خالل الفرتة (‪ ،)1995-1978‬ابينت أن‬
‫لالستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬تأثري أقوى على االستثمار احمللي مقارنة بالقراض ااالستثمار باحملفظة‪ ،‬إذ أن كل‬
‫‪%90‬‬ ‫داالر من االستثمار األجنيب املباشر يؤدي إىل زيادة االستثمار احمللي بنسبة ‪ %80‬بالنسبة للدال النامية‪،‬‬
‫بالنسبة للدال الصاعدة‪.1‬‬

‫‪1‬‬
‫‪F.Sachwald et S.Perrin, Multinationales et développement le rôle des politiques‬‬
‫‪nationales, éd Magellan, Paris, 2003, pp 26-27.‬‬

‫‪104‬‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف نظريات النمو االقتصادي‬ ‫الفصل الثاين‬

‫خالصة‪:‬‬
‫تعمل الدال النامية على حتسني معدالت النمو االقتصادي من خالل جذب املزيد من االستثمارات‬
‫األجنبية إليها‪ ،‬نظرا ملا هلا األخري من دار كبري يف توفري الترنولوجيا احلديثة ااخلربات الفنية اتعويض نقص‬
‫املدخرات احمللية ابالتايل التوسع يف مشاريع االستثمارات احمللية ااملسامهة يف تأهيل رأس املال البشري‪.‬‬
‫كما أن لالستثمار األجنيب املباشر دارا إجيابيا على النمو االقتصادي اهذا ما توصلت إليه أغلب‬
‫الدراسات النظرية االتطبيقية اذلك حلسم اجلدل ااخلالف الدائر حول األثر الذي خيلفه االستثمار األجنيب‬
‫على النمو االقتصادي يف الدال املضيفة‪ ،‬الرن يتحقق األثر اإلجيايب بتوفر املناخ االستثماري ااملالئم‪ ،‬اقدرة‬
‫البلد املضيف على استيعاب الترنولوجيا املصاحبة هلذه االستثمارات‪.‬‬

‫كما أن خمتلف مناذج النمو االقتصادي تعرضت للعالقة بني االستثمار األجنيب املباشر االنمو‬
‫االقتصادي‪ ،‬امن أهم النماذج اليت تعرضت هلذه العالقة النماذج النيوكالسيرية امناذج النمو الداخلي‪ ،‬فمن‬
‫خالل منوذج هاراد ادامار فإن االستثمار األجنيب املباشر يساهم يف التخفيف من حدة الفجوة بني االدخار‬
‫ااالستثمار خاصة يف الدال النامية‪ ،‬ااملسامهة يف حتفيز منو االستثمارات احمللية مما ينعرس على تطور معدالت‬
‫النمو االقتصادي يف البلد املضيف‪ .‬امن خالل منوذج سولو نستنج العالقة غري املباشرة لالستثمار األجنيب يف‬
‫جلب الترنولوجيا احلديثة للبلد املضيف ابالتايل زيادة كفاءة رأس املال البشري احتسني العملية اإلنتاجية مما‬
‫ينرس على تطور معدالت النمو االقتصادي يف البلد املضيف‪.‬‬

‫اركزت مناذج النمو الداخلي على الدار اإلجيايب للنمو االقتصادي من خالل استقدامه للترنولوجيا‬
‫احلديثة املا هلا من دار فعال يف تطوير اليد العاملة من خالل التدريب االتأهيل املستمر اكذلك االهتمام‬
‫بالبحث االتطوير إلنتاج املزيد من الترنولوجيا احلديثة ملنافسة األسواق اخلارجية‪ ،‬اهذا ما يؤدي إىل حتسني‬
‫العملية اإلنتاجية اهذا بداره يساهم يف زيادة معدالت النمو االقتصادي‪.‬‬

‫اقد بني الفرر احلديث أن تأثري االستثمار األجنيب املباشر على النمو االقتصادي يتم من خالل تأثريه‬
‫على التجارة اخلارجية اليت تصاحب الشركات متعددة اجلنسيات إىل البلد املضيف‪ ،‬اكذلك الترنولوجيا‬
‫ااالستثمار احمللي ااملوارد البشرية‪.‬‬

‫‪105‬‬
‫الفصــل الثالــث‬
‫دراســة تحليليــة لالستثمــار األجنبــــي‬
‫المباشـــر فـــي بعـــض الــدول العربيـة‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫تمهيد‪:‬‬

‫تسعى الدول العربية كغريها من الدول النامية بكل الوسائل املتاحة للنهوض باقتصادها وتطوير معدالت‬
‫منوها‪ ،‬وباعتبار اجلزائر واملغرب والسعودية من الدول النامية فإهنا متلك نفس املساعي للنهوض باقتصادها‬
‫وتطويره‪ ،‬وتعمل جاهدة للحصول على مجيع اآلليات الكفيلة بإخراجها من عتمة اقتصادها املتخلف‪ ،‬فقد‬
‫اعتمدت على مدى سنوات طويلة منذ حصوهلا على استقالهلا على انتهاج جمموعة واسعة من اإلصالحات‬
‫االقتصادية اليت من شأهنا ظهور بوادر اإلصالح والتعايف على اقتصادياهتا‪ ،‬األمر الذي ساعدها شيئا فشيئا‬
‫على االنفتاح على االقتصاد العاملي وإتباع سياسات التحرر االقتصادي والتوجه حنو تشجيع االستثمار احمللي‬
‫واألجنيب‪.‬‬

‫ورغم أن كل من اجلزائر واملغرب والسعودية بذلت جمهودات كبرية يف جذب هذا النوع من االستثمار‪،‬‬
‫إال أن كل من هذه الدول اتبعت طرقا خمتلفة متاما عن األخرى‪.‬‬

‫ومن خالل هذا الفصل سنقوم بالتعرف على مدى االختالف بني هذه الدول يف جذب االستثمارات‬
‫األجنبية إليها من خالل التطرق للمباحث التالية‪:‬‬

‫املبحث األول‪ :‬واقع االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر‬

‫املبحث الثالث‪ :‬دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف املغرب‬

‫املبحث الثالث‪ :‬مكانة االستثمار األجنيب املباشر يف االقتصادي السعودي‬

‫‪107‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫المبحث األول‪ :‬واقع االستثمار األجنبي المباشر في الجزائر‬

‫عرف االقتصاد اجلزائري عدة إصالحات منذ االستقالل إىل غاية يومنا هذا‪ ،‬وهذا قصد استقطاب‬
‫االستثمارات األجنبية املباشرة‪ ،‬حيث ظهرت عدة تشريعات وقوانني متعاقبة مشجعة لالستثمار وتتضمن حوافز‬
‫ضريبية وامتيازات ممنوحة للمستثمر األجنيب‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬دراسة تحليلية لالقتصاد الجزائري‬

‫نتناول يف هذا املطلب حتليل واقع االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر وإطاره القانوين وعرض تطوراته‪،‬‬
‫فاجلزائر انتهجت النظام االشرتاكي بعد االستقالل للنهوض باقتصادها وتطويره‪ ،‬لكن يف سنوات الثمانينات‬
‫خاصة يف سنة ‪ 1986‬جراء اخنفاض أسعار البرتول إىل النصف وكذلك اخنفاض أسعار الدوالر‪ ،‬كل هذا أدى‬
‫باجلزائر إىل التحرر تدرجييا من هذا النظام يف سنوات التسعينيات من خالل سياسة االنفتاح االقتصادي‪،‬‬
‫وسياسات جذب االستثمارات األجنبية من خالل احلوافز القانونية واجلبائية املشجعة للمستثمر األجنيب‪.‬‬

‫الفرع األول‪ :‬المؤشرات االقتصادية الكلية لالقتصاد الجزائري‬

‫نظرا ألمهية الدور الذي تلعبه املؤشرات االقتصادية الكلية يف جذب اهتمام املستثمرين األجانب‪،‬‬
‫سنخص بالذكر تطور بعض املؤشرات االقتصادية‪ ،‬كما شهدت اجلزائر حتسنا متواصال ملؤشرات التوازن‬
‫االقتصادي واملايل للجزائر خاصة مع بداية األلفية‪.‬‬

‫‪ ‬مؤشرات التوازن الداخلي‪:‬‬

‫‪ -‬معدل نمو الناتج المحلي‪ :‬متيزت معدالت النمو لالقتصاد اجلزائري باالرتفاع وبتحقيق معدالت منو إجيابية‬
‫حيث بلغت سنة ‪ 2006‬حبوايل ‪ ،%6.3‬وترجع هذه النسبة إىل االرتفاع املستمر ألسعار النفط خاصة بعد سنة‬
‫‪ ، 2000‬حققت من خالله اجلزائر إيرادات مالية مكنته من متويل خمتلف برامج التنمية املمتدة على طول الفرتة‬
‫‪ .12014 -2000‬لكن معدالت النمو مل ترقى للمستوى املطلوب مقارنة مبا تضخه الدولة من أموال لصاحل تنمية‬
‫االقتصاد الوطين وهذا راجع لتبعيته بالدرجة األوىل ألسعار النفط اليت تعاين من تقلبات دائمة‪.‬‬

‫‪ -‬الميزانية العامة للدولة‪ :‬سجلت امليزانية العامة رصيدا موجبا استمر إىل غاية ‪ ،2008‬يرجع هذا إىل ارتفاع‬
‫أسعار البرتول ‪ ،‬لكن بعد سنة ‪ 2009‬حتول رصيد امليزانية إىل عجز‪ ،‬وطبعا يعود هذا إىل اخنفاض اإليرادات من‬
‫النفط‪.‬‬

‫‪ 1‬إن اهلدف األساسي من تطبيق هذه الربامج هو دعم النمو من خالل إنشاء بنية حتتية متطورة تساهم يف عملية التنمية االقتصادية‪.‬‬
‫‪108‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫ليعود االرتفاع‬ ‫‪، %0.3‬‬ ‫بنسبة‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪ -‬معدالت التضخم‪ :‬سجلت قيمة التضخم أدىن مستوى هلا سنة‬
‫مباشرة سنة ‪ 2001‬حيث بلغت ‪ %4.2‬ويرجع ذلك إىل إطالق برامج اإلنعاش االقتصادي سنة ‪ ،2001‬مث متيزت‬
‫السنوات اليت بعدها باالستقرار النسيب والتذبذب الطفيف بني االخنفاض واالرتفاع إىل غاية سنة ‪ 2012‬أين‬
‫ارتفع التضخم مبعدل ‪ ،%8.89‬ويعود هذا إىل زيادة حجم النفقات العامة بشقيها االستهالكي واالستثماري‪،‬‬
‫وزيادة الطلب مقابل زيادة اإلنتاج مما يؤدي لزيادة معدالت التضخم‪.‬‬

‫‪ ‬مؤشرات التوازن الخارجي‪:‬‬

‫إىل غاية ‪ ،2008‬الرتفاع أسعار البرتول‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪ -‬ميزان المدفوعات‪ :‬حقق فائضا مستمرا ومتزايدا من سنة‬
‫الذي حقق فائضا يف امليزان التجاري‪ ،‬وقد بلغ هذا الفائض حوايل ‪ 37‬مليار دوالر‪ ،‬ليعاود االخنفاض ليبلغ‬
‫أدىن قيمة له سنة ‪ 2009‬ويسجل ‪ 3.86‬مليار دوالر وهذا راجع الخنفاض أسعار البرتول‪ ،‬مث ارتفع جمددا سنة‬
‫‪ ،2009‬مث ارتفع يف السنوات الالحقة ليبلغ ‪ 115‬دوالر للربميل سنة ‪.2012‬‬

‫‪ -‬المديونية الخارجية‪ :‬يف أواخر سنة ‪ 2012‬مت تسديد جزء كبري من ديون اجلزائر إىل أقل من ‪ 4‬مليار دوالر‬
‫ويدل هذا على قدرة االقتصاد الوطين على تعبئة مدخراهتا احمللية دون اللجوء لالقرتاض من اخلارج وبالتايل‬
‫حتقيق مشاريعها وأهدافها التنموية‪.‬‬

‫‪ -‬سعر صرف الدينار الجزائري‪ :1‬إن البحث عن التوازن اخلارجي فرض على السلطات اجلزائرية إصالح‬
‫نظام الصرف وحتديد قيمة الدينار اجلزائري وجعل نظام الصرف أكثر شفافية وهو ما مسح باقرتاب الدينار‬
‫اجلزائري من قيمته احلقيقية بعد تبين البنك املركزي التخفيض يف قيمته لتتعادل قوته الشرائية مع باقي العمالت‬
‫األخرى ‪ .‬وقد ساعد ذلك على استقرار سعر صرف الدينار أمام الدوالر األمريكي‪ ،‬خاصة مع تنامي‬
‫احتياطات الصرف لدى السلطات النقدية‪ ،‬مما يتيح هلا احلفاظ على هذا االستقرار‪ .‬غري أن هذا األخري قد‬
‫يكون ظرفيا يف ظل هشاشة االقتصاد اجلزائري من حيث اإلنتاج والتصدير‪.‬‬

‫من خالل التطرق ملؤشرات التوازن الداخلي واخلارجي ميكن القول أن اجلزائر حققت توازنات كلية لالقتصاد‬
‫الوطين‪ ،‬حيث عرفت الفرتة مابني ‪ 2000‬و ‪ 2012‬استقرار اقتصادي على املستوى الداخلي واخلارجي‪ ،‬ولكن‬
‫هذه التوازنات ترجع بالدرجة األوىل لتحسن أسعار البرتول‪ ،‬مما يؤكد أهنا توازنات ظرفية تزول مبجرد هبوط‬
‫أسعار البرتول‪.‬‬

‫‪ 1‬مجال بلخباط‪ ،‬جدوى االستثمارات األجنبية املباشرة يف حتقيق النمو االقتصادي‪ ،‬دراسة مقارنة بني املغرب واجلزائر‪ ،‬أطروحة دكتوراه‪ ،‬جامعة‬
‫باتنة‪ ،2015-2014،‬ص ص ‪.33-32‬‬
‫‪109‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫الفرع الثاني‪ :‬حوافز االستثمار األجنبي المباشر في الجزائر من خالل القوانين والتشريعات‬

‫تتوفر اجلزائر على قدرات كبرية فيما خيص االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬وهذا بالنظر إىل ما تتوفر عليه من‬
‫تركيبة بشرية صغرية السن واملوقع االسرتاتيجي واإلصالحات اليت اتبعتها مؤخرا‪.‬‬

‫– قوانين االستثمار في الجزائر‬

‫أصدرت اجلزائر عدة قوانني لتشجيع االستثمار وقد كان قانون ‪ 1963‬إلصالح الوضع االقتصادي بعد‬
‫االستقالل‪" ،‬كما كان هدف هذا األخري إنعاش احلياة االقتصادية من جديد وإعادة بناء وتنمية االقتصاد‬
‫اجلزائري الذي كان يعاين فراغا أحدثته هجرة املعمرين بعد االستقالل واإلبقاء على رؤوس األموال األجنبية‬
‫املوجودة يف اجلزائر وجلب االستثمارات األجنبية"‪.1‬‬

‫املتضمن قانون االستثمارات للقطاع الوطين‬ ‫‪1966‬‬ ‫عقب هذا القانون مت سن تشريع جديد سنة‬
‫واألجنيب‪ ،‬والذي أعطى األولوية لالستثمار من أجل حتقيق التنمية االقتصادية هبدف زيادة حتقيق التنمية‬
‫االقتصادية هبدف زيادة تدفق العملة الصعبة‪ ،‬نقل التكنولوجيا وتوفري مناصب الشغل‪.‬‬

‫مث صدر قانون ‪ 13-82‬من أجل توضيح كيفية تشكيل وتشغيل الشركات االقتصادية املختلطة‪ .‬ولقد‬
‫‪2‬‬
‫حدد القانون نسبة املشاركة األجنبية حبد أقصى ال يتجاوز ‪ %49‬من رأمسال الشركة ‪ .‬ومن مث صدر قانون ‪-86‬‬

‫‪ 13‬لتعديل القانون السابق‪ ،‬فلقد أبقى القانون على نسبة مشاركة املؤسسة اجلزائرية العمومية ب ‪ %51‬على‬
‫األقل‪ ،‬يف حني متثل دور املتعاملني األجانب يف ضمان حتويل التكنولوجيا ورؤوس األموال ومناصب الشغل‬
‫وتكوين وتأهيل املستخدمني‪.3‬‬

‫كما يعترب القانون ‪ 10-90‬للنقد والقرض يويل أمهية للحالة اليت جيب أن يكون عليها النظام البنكي‪.‬‬
‫وقد مشل قانون النقد والقرض جوانب عديدة من اإلصالحات يف جماالت التسيري املايل والقرض واالستثمار‪،‬‬
‫فقد أقر حرية انتقال رؤوس األموال من وإىل اجلزائر‪ ،‬كما ألغى جمموع األحكام السابقة واملتعلقة بنسبة ‪%51‬‬

‫التنمية‪ ،‬تقييم واستشراف‪25-24-23 ،‬‬
‫‪ 1‬عبد الرحيم شييب‪ ،‬حممد شكوري‪ ،‬معدل االستثمار اخلاص باجلزائر‪ ،‬املؤمتر الدويل حول القطاع اخلاص يف‬
‫مارس‪ ،‬بريوت‪ ،2009،‬ص ‪.4‬‬
‫‪ 2‬نفس املرجع السابق‪ ،‬ص ‪.5‬‬
‫‪ 3‬الطاهر لطرش‪ ،‬تقنيات البنوك‪ ،‬ديوان املطبوعات اجلزائرية ‪ ،‬الطبعة الثانية ‪ ،‬اجلزائر‪ ،‬ص ‪.196‬‬
‫‪110‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫و‪ %49‬وذلك بفتح اجملال لكل أشكال مسامهات رأس املال األجنيب يف تنمية االقتصاد اجلزائري‪ .1‬كما أشاد‬
‫بإمكانية فتح فروع يف اجلزائر للبنوك واملؤسسات املالية األجنبية وهذا الرتخيص خيضع ملبدأ املعاملة باملثل‪.2‬‬

‫بعدها صدر قانون االستثمار وفقا للمرسوم املؤرخ يف ‪ 5‬أكتوبر ‪ 1993‬قصد توفري البيئة القانونية‬
‫والتشريعية والتنظيمية املواتية جللب واستقطاب االستثمار اخلاص‪ ،‬خاصة منه األجنيب إىل اجلزائر‪ ،‬جاء قانون‬
‫االستثمار لسنة ‪ 1993‬ليكون متميزا عما سبقه من قوانني وتنظيمات بإقراره ملبدأ احلرية الكاملة لالستثمار‪،3‬‬
‫ولقد تدعم اإلطار القانوين لرتقية وتطوير االستثمار اخلاص يف اجلزائر بصدور األمر الرئاسي رقم ‪ 3-1‬املؤرخ يف‬
‫‪ 20‬أوت ‪ 2001‬واملتعلق بتطوير االستثمار‪ ،‬لقد حدد القانون اجلديد النظام الذي أصبح يطبق على‬
‫االستثمارات الوطنية واألجنبية املنجزة يف النشاطات االقتصادية املنتجة للسلع واخلدمات‪ ،‬وكذا االستثمارات‬
‫اليت تنجز يف إطار منح االمتيازات اخلاصة للمستثمرين احملليني واألجانب‪.4‬‬

‫وأهم ما مييز نظام االستثمار يف اجلزائر هو قيامه على العناصر التالية‪:5‬‬

‫‪ .1‬اجمللس الوطين لالستثمار الذي يرأسه رئيس احلكومة‪ ،‬وتتمثل أهم صالحيته يف رسم اإلسرتاتيجية الوطنية‬
‫لتطوير االستثمار‪ ،‬حتديد املناطق ذات األولوية يف االستفادة من االمتيازات وشروط االستفادة من احلوافز‬
‫اخلاصة باالستثمار‪.‬‬
‫‪ .2‬الوكالة الوطنية لتطوير االستثمار (‪ )ANDI‬وهي بديل عن وكالة ترقية ومتابعة االستثمارات (‪)APSI‬‬
‫املستحدثة مبوجب قانون االستثمار الصادر سنة ‪،1993‬وتتمثل مهمتها األساسية يف تطوير ومتابعة عمليات‬
‫وتسهيل اإلجراءات اخلاصة بانطالق املشاريع‪.‬‬
‫‪ .3‬إنشاء شباك وحيد المركزي يتم فيه جتميع كل اإلدارات ذات العالقة باالستثمار‪ ،‬وميلك هذا الشباك كل‬
‫الصالحيات من أجل االستجابة العاجلة النشغاالت املستثمرين‪.‬‬

‫‪ 1‬عبد الرحيم شييب‪ ،‬حممد شكوري‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.6‬‬

‫‪ 2‬عبد الكرمي هاجر‪ ،‬قامسي كمال‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر وأثره على تنافسية االقتصاد اجلزائري‪ ،‬جملة كلية العلوم االقتصادية والتسيري والعلوم‬
‫التجارية‪ ،‬العدد ‪ ،16‬جامعة املسيلة‪ ،2016 ،‬ص ‪.212‬‬
‫‪ 3‬عبد الرحيم شييب‪ ،‬حممد شكوري‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.7‬‬
‫‪ 4‬صياد شهيناز‪ ،‬االستثمارات األجنبية املباشرة ودورها يف النمو االقتصادي‪-‬دراسة حالة اجلزائر‪ ،-‬مذكرة لنيل شهادة املاجستري يف االقتصاد‪ ،‬كلية‬
‫العلوم االقتصادية‪ ،‬جامعة وهران‪ ،2013-2012 ،‬ص ‪.65-64‬‬
‫‪ 5‬صاحل مفتاح‪ ،‬دالل بن مسينة‪ ،‬واقع وحتديات االستثمارات األجنبية املباشرة يف الدول النامية‪ ،‬دراسة حالة اجلزائر‪ ،‬جملة حبوث اقتصادية عربية‪ ،‬العددان‬
‫‪ ،2008،44-43‬ص ‪.117‬‬
‫‪111‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪ .4‬صندوق دعم االستثمار الذي يعمل على متويل األنشطة اخلاصة بتحسني مناخ االستثمار‪ ،‬وهتيئة الشروط‬
‫الالزمة النطالق املشاريع‪ ،‬كتهيئة املناطق الصناعية وتوصيل املرافق الضرورية كالكهرباء والغاز واملاء واهلاتف‬
‫وتعبيد الطرق‪.‬‬

‫الفرع الثالث‪ :‬تطور االستثمارات األجنبية المباشرة في الجزائر‬

‫عملت اجلزائر من خالل جمموعة القوانني والتشريعات اليت أصدرهتا إىل حماولة الرفع من حجم‬
‫االستثمارات األجنبية املتدفقة حنوها‪ ،‬وذلك بغية توفري سيولة عالية لرؤوس األموال الدولية حنو دورة النشاط‬
‫االقتصادي خاصة خارج قطاع احملروقات كما يلي‪:‬‬

‫‪2014-2005‬‬ ‫‪-‬تطور مشاريع االستثمار األجنبي المباشر خالل الفترة‬

‫فيما يلي نستعرض املبالغ املخصصة ملشاريع االستثمار األجنيب يف اجلزائر وكذلك النسبة املقابلة هلا‪،‬‬
‫وكذلك مدى مسامهة هذه املشاريع يف توفري مناصب الشغل والنتائج مدونة يف اجلدول املوايل‪:‬‬

‫‪2014-2005‬‬ ‫اجلدول رقم (‪ :)1-3‬توزيع مشاريع االستثمار األجنيب املباشر خالل الفرتة‬
‫القيمة المالية‬
‫عدد‬
‫‪%‬‬ ‫مناصب الشغل‬ ‫‪%‬‬ ‫بالمليون دينار‬ ‫‪%‬‬ ‫السنوات‬
‫المشاريع‬
‫جزائري‬
‫‪%3.67‬‬ ‫‪32019‬‬ ‫‪%2.07‬‬ ‫‪198839‬‬ ‫‪%1.50‬‬ ‫‪836‬‬ ‫‪2005‬‬
‫‪%5.41‬‬ ‫‪47265‬‬ ‫‪%5.04‬‬ ‫‪486035‬‬ ‫‪%3.76‬‬ ‫‪2102‬‬ ‫‪2006‬‬
‫‪%9.93‬‬ ‫‪86733‬‬ ‫‪%6.90‬‬ ‫‪664782‬‬ ‫‪%7.62‬‬ ‫‪4257‬‬ ‫‪2007‬‬
‫‪%10.26‬‬ ‫‪89594‬‬ ‫‪%13.78‬‬ ‫‪1327946‬‬ ‫‪%11.70‬‬ ‫‪6538‬‬ ‫‪2008‬‬
‫‪%7.27‬‬ ‫‪63488‬‬ ‫‪%4.56‬‬ ‫‪439577‬‬ ‫‪%12.40‬‬ ‫‪6932‬‬ ‫‪2009‬‬
‫‪%6.77‬‬ ‫‪59134‬‬ ‫‪%3.94‬‬ ‫‪379834‬‬ ‫‪%9.95‬‬ ‫‪5564‬‬ ‫‪2010‬‬
‫‪%14.21‬‬ ‫‪124004‬‬ ‫‪%13.82‬‬ ‫‪1331711‬‬ ‫‪%10.18‬‬ ‫‪5688‬‬ ‫‪2011‬‬
‫‪%8.76‬‬ ‫‪76443‬‬ ‫‪%7.83‬‬ ‫‪754025‬‬ ‫‪%10.87‬‬ ‫‪6077‬‬ ‫‪2012‬‬
‫‪%16.43‬‬ ‫‪143446‬‬ ‫‪%19.31‬‬ ‫‪1861048‬‬ ‫‪%14.30‬‬ ‫‪7991‬‬ ‫‪2013‬‬
‫‪%17.29‬‬ ‫‪150959‬‬ ‫‪%22.75‬‬ ‫‪2192530‬‬ ‫‪%17.72‬‬ ‫‪9904‬‬ ‫‪2014‬‬
‫‪%100‬‬ ‫‪873085‬‬ ‫‪%100‬‬ ‫‪9636327‬‬ ‫‪%100‬‬ ‫‪98855‬‬ ‫المجموع‬
‫‪WWW.ANIDI.DZ‬‬ ‫املصدر‪ :‬الوكالة الوطنية لتطوير االستثمار‬

‫من خالل اجلدول أعاله ميكن مالحظة أن االستثمار األجنيب املباشر يف تطور مستمر بالنسبة للسنوات‬
‫األخرية حيث ارتفع عدد املشاريع من ‪ 836‬مشروعا عام ‪ 2005‬إىل ‪ 9904‬مشروع عام ‪ 2014‬وهو ما ميثل زيادة‬
‫قدرها ‪ 1993691‬مليون دينار جزائري كما أن مناصب العمل حققت زيادة قدرها ‪ 118940‬منصب شغل وهذا‬
‫ما ساهم يف حتقيق تدفقات مقبولة من االستثمار األجنيب املباشر كما هو موضح يف اجلدول التايل‪:‬‬
‫‪112‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪2015-2006‬‬ ‫‪ -‬تدفق االستثمار األجنبي المباشر الوارد إلى الجزائر خالل الفترة‬

‫سعت احلكومة اجلزائرية من خالل تطبيق برامج التنمية واإلصالحات االقتصادية يف إطار جذب املزيد‬
‫من رأس املال األجنيب‪ ،‬وهذا ما كان له األثر على حجم التدفقات الواردة من هذه االستثمارات وسنالحظ‬
‫ذلك يف اجلدول املوايل‪:‬‬

‫‪2015-2006‬‬ ‫اجلدول (‪ :)2-3‬تدفق االستثمار األجنيب املباشر الوارد إىل اجلزائر خالل الفرتة‬
‫الوحدة‪ :‬مليون دوالر‬
‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫السنوات‬
‫‪2.30‬‬ ‫‪2.75‬‬ ‫‪2.63‬‬ ‫‪1.74‬‬ ‫‪1.89‬‬ ‫االستثمار األجنبي الوارد‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫السنوات‬
‫‪0.58‬‬ ‫‪1.51‬‬ ‫‪1.68‬‬ ‫‪1.50‬‬ ‫‪2.58‬‬ ‫االستثمار األجنبي الوارد‬
‫املصدر‪ :‬املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية‪ ،2016 ،‬ص ‪.15‬‬

‫من خالل اجلدول أعاله نالحظ اخنفاض حجم االستثمارات األجنبية املباشرة الوافدة إىل اجلزائر استمر‬
‫يف التزايد من سنة ‪ 2006‬إىل سنة ‪ 2011‬ووصل إىل أعلى مستوياته خالل سنة ‪ ،2009‬مث تعاود االخنفاض يف‬
‫السنوات املوالية من سنة ‪ 2012‬إىل غاية سنة ‪ ،2015‬يعين أنه يف هذه الفرتة ‪ 2015-2006‬تأرجحت قيم‬
‫االستثمارات األجنبية الواردة بني االرتفاع واالخنفاض وميكن إرجاع هذه التحسينات إىل استقرار الوضع األمين‬
‫باإلضافة إىل تطور بعض املؤشرات االقتصادية و االجتماعية كما يعود التحسن إىل توسع اهتمام املستثمرين‬
‫األجانب ببعض القطاعات االقتصادية خارج احملروقات‪ ،‬وتعود كل تلك الزيادات يف حجم تدفق االستثمار‬
‫األجنيب املباشر الوارد إىل اجلزائر إىل التعديالت املستمرة يف إصدار القوانني و التشريعات املشجعة الستقطاب‬
‫املستثمرين األجانب‪.‬‬
‫‪2015-2006‬‬ ‫‪-‬تطور االستثمار األجنبي المباشر الصادر من الجزائر خالل الفترة‬
‫نستعرض يف اجلدول املوايل مبالغ االستثمارات األجنبية املباشرة الصادرة من اجلزائر كالتايل‪:‬‬
‫اجلدول رقم (‪ :)3-3‬تطور االستثمار األجنيب املباشر الصادر من اجلزائر خالل الفرتة ‪.2015-2006‬‬
‫الوحدة‪ :‬مليون دوالر‬
‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫السنوات‬
‫‪220.49‬‬ ‫‪214.81‬‬ ‫‪317.98‬‬ ‫‪150.63‬‬ ‫‪33.97‬‬ ‫االستثمار األجنبي الوارد‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫السنوات‬
‫‪103.22‬‬ ‫‪-18.30‬‬ ‫‪-268.29‬‬ ‫‪-41.30‬‬ ‫‪533.51‬‬ ‫االستثمار األجنبي الوارد‬
‫املصدر‪ :‬املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية‪ ،2016 ،‬ص ‪.15‬‬

‫‪113‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪34‬‬ ‫نالحظ من خالل اجلدول أعاله أن قيم االستثمار األجنيب املباشر الصادرة بلغت سنة ‪ 2006‬حوايل‬
‫مليون دوالر ليواصل االرتفاع وحيقق أعلى قيمة له سنة ‪ 2011‬ب ‪ 533.51‬مليون دوالر أغلبها استثمارات‬
‫سونطراك يف اخلارج مث ضعفت تدفقات هذه االستثمارات إىل أن سجلت قيما سالبة خالل السنوات ‪ 2012‬و‬
‫‪ 2013‬و‪ ،2014‬حيث قدرت قيمة هذه االستثمارات يف ‪ 2012‬ب ‪ -41.30‬مليون دوالر ويف سنة ‪2013‬‬

‫مث ارتفعت سنة‬ ‫‪، -18.30‬‬ ‫سجلت القيمة‬ ‫‪2014‬‬ ‫أصبحت قيمتها ‪ -268.29‬مليون دوالر‪ ،‬أما بالنسبة لسنة‬
‫‪ 2015‬لتبلغ ‪ 103.33‬مليون دوالر‪.‬‬

‫(‪)2015-1980‬‬ ‫المطلب الثاني‪ :‬دراسة وصفية لبيانات الجزائر خالل الفترة‬

‫من أجل القيام بدراسة وصفية لبيانات اجلزائر نستعمل طريقة التحليل باملركبات األساسية (‪ )ACP‬وهذا‬
‫خالل فرتة الدراسة ‪ ،2015-1980‬وذلك باالعتماد على الربنامج اإلحصائي ‪.xl-stat 17‬‬
‫الفرع األول‪ :‬دراسة االرتباطات بين المتغيرات (حالة الجزائر)‬
‫لدراسة االرتباط اخلطي بني متغريات الدراسة نعتمد على مصفوفة االرتباطات لتحليل مدى االرتباط‬
‫بني املتغري التابع واملتغريات املستقلة‪ ،‬والنتائج مبينة يف املصفوفة التالية‪:‬‬
‫اجلدول رقم (‪ :)4-3‬مصفوفة معامالت االرتباط اخلطي البسيط بني املتغريات (حالة اجلزائر)‬
‫‪Variables‬‬ ‫‪LPCRGDP‬‬ ‫‪LFDI‬‬ ‫‪LOPEN‬‬ ‫‪LINV‬‬ ‫‪LGOVT‬‬ ‫‪LMC‬‬ ‫‪LINF‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪0,3976‬‬ ‫‪0,6558‬‬ ‫‪0,0187‬‬ ‫‪-0,5970‬‬ ‫‪0,7583‬‬ ‫‪0,5856‬‬
‫‪LPCRGDP‬‬
‫‪0,3976‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-0,0418‬‬ ‫‪-0,3987‬‬ ‫‪-0,5254‬‬ ‫‪0,0767‬‬ ‫‪0,6077‬‬
‫‪LFDI‬‬
‫‪0,6558‬‬ ‫‪-0,0418‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0,3229‬‬ ‫‪-0,3599‬‬ ‫‪0,6486‬‬ ‫‪-0,0221‬‬
‫‪LOPEN‬‬
‫‪0,0187‬‬ ‫‪-0,3987‬‬ ‫‪0,3229‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0,1426‬‬ ‫‪0,2411‬‬ ‫‪-0,5021‬‬
‫‪LINV‬‬
‫‪-0,5970‬‬ ‫‪-0,5254‬‬ ‫‪-0,3599‬‬ ‫‪0,1426‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-0,1593‬‬ ‫‪-0,3684‬‬
‫‪LGOVT‬‬
‫‪0,7583‬‬ ‫‪0,0767‬‬ ‫‪0,6486‬‬ ‫‪0,2411‬‬ ‫‪-0,1593‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0,4640‬‬
‫‪LMC‬‬
‫‪0,5856‬‬ ‫‪0,6077‬‬ ‫‪-0,0221‬‬ ‫‪-0,5021‬‬ ‫‪-0,3684‬‬ ‫‪0,4640‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪LINF‬‬
‫‪XLstat-2017‬‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على الربنامج اإلحصائي‬
‫إن عناصر املصفوفة أعاله متثل معامالت االرتباط اخلطي البسيط بني متغريات الدراسة فهي بذلك‬
‫توضح مدى االرتباط املوجود بني متغريات النموذج‪ ،‬ويف حتليلنا هلذه املصفوفة هنتم بعالقة متغرية معدل النمو‬
‫االقتصادي ‪ lpcrgdp‬مع باقي متغريات النموذج‪ ،‬وعند فحصنا لعمود املتغري ‪ lpcrgdp‬يتضح لنا إشارة كل‬
‫املتغريات تظهر بإشارة موجبة‪ ،‬وهذا ما يعين أن هذه املتغريات هلا تأثري إجيايب على النمو االقتصادي‪ ،‬ماعدا‬
‫متغرية اإلنفاق احلكومي بإشارة سالبة أي أن هلا تأثري عكسي على النمو االقتصادي يف اجلزائر‪ ،‬كما نالحظ‬
‫من خالل مالحظتنا ملعامالت االرتباط نستنتج مايلي‪:‬‬
‫‪ ‬املتغري ‪ LMC‬يرتبط ارتباط قوي وموجب مع املتغري ‪ LPCRGDP‬بقيمة ‪.0.75‬‬

‫‪114‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪.0.65‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LOPEN‬يرتبط ارتباط قوي وموجب مع املتغري ‪ LPCRGDP‬بقيمة‬

‫‪.-0.59‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LGOVT‬يرتبط ارتباط قوي وسالب مع املتغري ‪ LPCRGDP‬بقيمة‬
‫‪ LPCRGDP‬بقيمة ‪.0.58‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LINF‬يرتبط ارتباط قوي وسالب مع املتغري‬
‫‪ LPCRGDP‬بقيمة ‪.0.39‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LFDI‬يرتبط ارتباط ضعيف وموجب مع املتغري‬
‫‪.0.018‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LINV‬يرتبط ارتباط ضعيف جدا وموجب مع املتغري ‪ LPCRGDP‬بقيمة‬

‫الفرع الثاني‪ :‬دراسة القدرة التفسيرية للمحورين ‪ 1‬و ‪ 2‬و المستوي األول‬
‫هنتم يف هذا الفرع بدراسة متثيل البيانات يف املستوي األول‪ ،‬حيث نالحظ أن بيانات اجلزائر متنحنا قدرة‬
‫تفسريية عالية حوايل ‪ %84.97‬وهذا واضح يف اجلدول التايل‪:‬‬
‫اجلدول رقم (‪ :)5-3‬دراسة القدرة التفسريية للمحورين ‪ 1‬و ‪ 2‬و املستوي األول (حالة اجلزائر)‬
‫‪Valeurs propres :‬‬
‫‪F1‬‬ ‫‪F2‬‬ ‫‪F3‬‬ ‫‪F4‬‬ ‫‪F5‬‬
‫‪Valeur propre‬‬ ‫‪0,0987‬‬ ‫‪0,0590‬‬ ‫‪0,0182‬‬ ‫‪0,0061‬‬ ‫‪0,0021‬‬
‫)‪Variabilité (%‬‬ ‫‪53,1747‬‬ ‫‪31,8000‬‬ ‫‪9,7797‬‬ ‫‪3,2788‬‬ ‫‪1,1323‬‬
‫‪% cumulé‬‬ ‫‪53,1747‬‬ ‫‪84,9748‬‬ ‫‪94,7545‬‬ ‫‪98,0332‬‬ ‫‪99,1656‬‬
‫‪XLstat-2017‬‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على الربنامج اإلحصائي‬
‫نسبة التمثيل على احملورين ‪ F1‬و ‪ F2‬بلغت ‪ %84.97‬وهي نسبة معتربة و مقبولة لتمثيل البيانات يف‬
‫املستوي األول ( ‪.) F2*F1‬‬

‫الفرع الثالث‪ :‬دراسة المتغيرات (حالة الجزائر)‬

‫نبني من خالل دائرة االرتباطات العالقة بني املتغريات مع بعضها وكذلك عالقتها مع احملاور‪ ،‬وذلك من‬
‫خالل املسافة بني املتغريات وموقع هذه املتغريات بالنسبة للدائرة وهذا موضح يف الشكل املوايل‪:‬‬
‫الشكل رقم (‪ :)1-3‬دائرة االرتباطات (حالة اجلزائر)‬
‫‪LOPEN‬‬
‫‪Variables (axes F1 et F2 : 84.97‬‬ ‫)‪%‬‬
‫‪1‬‬

‫‪0,75‬‬ ‫‪LFDI‬‬

‫‪0,5‬‬
‫‪LPCRGDP‬‬
‫)‪F2 (31.80 %‬‬

‫‪0,25‬‬
‫‪LINV‬‬
‫‪0‬‬

‫‪-0,25‬‬ ‫‪LINF‬‬
‫‪LMC‬‬
‫‪-0,5‬‬

‫‪-0,75‬‬
‫‪LGOVT‬‬
‫‪-1‬‬
‫‪-1‬‬ ‫‪-0,75‬‬ ‫‪-0,5‬‬ ‫‪-0,25‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0,25‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪0,75‬‬ ‫‪1‬‬
‫)‪F1 (53.17 %‬‬

‫‪XLstat-2017‬‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على الربنامج اإلحصائي‬

‫‪115‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫يتضح لنا من خالل التمثيل البياين للمتغريات أن كل متغريات الدراسة متثيلها مقبول بسبب قرهبا من‬
‫دائرة االرتباطات ماعدا املتغريتني ‪ lfdi‬و ‪ . linf‬كما أن املتغريات ‪ linv‬و ‪ linf‬و ‪ lcprgdp‬و ‪ lmc‬ترتبط‬
‫ارتباط قوي موجب مع احملور األول مما يعين أن كل من متغريات الكتلة النقدية واالستثمار احمللي والتضخم هلا‬
‫تأثري على النمو االقتصادي إال أن متغرية التضخم هلا عالقة عكسية مع النمو االقتصادي‪ ،‬وأن املتغريتني‬
‫‪ lopen‬و ‪ lfdi‬ترتبطان مع احملور الثاين ارتباط قوي و موجب أي أن متغرييت االنفتاح التجاري تؤثر على‬
‫االستثمار األجنيب املباشر وهذا ما يوافق الطرح النظري‪ .‬أما املتغرية ‪ lgovt‬ترتبط ارتباط قوي وسالب مع نفس‬
‫احملور‪.‬‬

‫وأن املسافة ضعيفة جدا بني الثنائيات ‪ lmc‬و ‪ linv ، linv‬و ‪ ، ،lcprgdp‬وهذا يفسر وجود ارتباط‬
‫قوي و موجب بني كل من هذه الثنائيات‪.‬‬

‫من متغرييت ‪ lcprgdp‬و ‪ linv‬مبا يعين أن هذا املتغري‬ ‫‪√2‬‬ ‫كما أن املتغرية ‪ lopen‬يقع على بعد حوايل‬
‫مستقل عن باقي املتغريات األخرى‪.‬‬

‫الفرع الرابع‪ :‬دراسة األفراد والربط بين المتغيرات واألفراد‬

‫هنتم يف هذا الفرع بالعالقة بني املتغريات واألفراد اخلاصة ببيانات اجلزائر خالل الفرتة ‪،2015-1980‬‬
‫والشكل املوايل يوضح هذه العالقة وكذلك نسبة األفراد يف تشكيل احملاور‪.‬‬

‫الشكل رقم (‪ :)2-3‬دراسة العالقة بني األفراد (حالة اجلزائر)‬

‫)‪Observations (axes F1 et F2 : 84.97 %‬‬

‫‪0,4‬‬ ‫‪2005‬‬
‫‪2006‬‬ ‫‪20072008‬‬
‫‪2000‬‬
‫‪0,2‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2009‬‬
‫‪1980‬‬
‫‪1981‬‬ ‫‪2010‬‬
‫‪1996‬‬ ‫‪1995‬‬ ‫‪2003‬‬
‫‪2001‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2011‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪1991‬‬ ‫‪1982‬‬ ‫‪2012 2013‬‬
‫‪1999‬‬ ‫‪2014‬‬
‫)‪F2 (31.80 %‬‬

‫‪1992‬‬ ‫‪1983‬‬
‫‪1984‬‬ ‫‪2015‬‬
‫‪1998 1994‬‬ ‫‪1990‬‬ ‫‪1985‬‬
‫‪-0,2‬‬ ‫‪1993‬‬
‫‪1989‬‬
‫‪-0,4‬‬
‫‪1986‬‬
‫‪1988‬‬
‫‪-0,6‬‬
‫‪1987‬‬

‫‪-0,8‬‬
‫‪-0,8‬‬ ‫‪-0,6‬‬ ‫‪-0,4‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪0,8‬‬
‫)‪F1 (53.17 %‬‬

‫‪XLstat-2017‬‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على الربنامج اإلحصائي‬

‫‪116‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫نالحظ من خالل الشكل أعاله أن األفراد الذين ميلكون أكرب نسبة مسامهة يف تشكيل احملور األول‬
‫وبإحداثيات موجبة هم ‪.2015 ،2014 ،2013 ،2012 ،2011 ،2010 ،2009 ،1985 ،1984 ،1983 ،1982‬‬
‫وبإحداثيات سالبة هم ‪.1999 ،1998 ،1997 ،1996 ،1995 ،1994 ،1993 ،1992 ،1991‬‬
‫كما أن املتغريات ‪ lcprgdp , linv‬و ‪ lmc‬تأخذ أكرب القيم مع السنوات ‪ 2015,2014,2013‬وهذا ألهنا‬
‫ترتبط مع احملور األول ارتباط قوي وموجب‪ ،‬وتأخذ أقل القيم مع السنوات ‪ ،1997,1996‬مما يعين أن معدالت‬
‫النمو والكتلة النقدية واالستثمار حتسنت وارتفعت في سنوات ‪ ،2015-2013‬بينما كانت منخفضة يف سنيت‬
‫‪.1997,1996‬‬
‫وتأخذ املتغرية ‪ LINF‬أكرب القيم مع السنوات ‪ ،1995 ،1999,1998‬وهذا ألهنا ترتبط مع احملور األول‬
‫ارتباط قوي وسالب‪ ،‬مما يعين أن التضخم ارتفع خالل هذه السنوات‪ ،‬وتأخذ هذه املتغرية أقل قيم يف السنوات‬
‫‪ 2015,2014,2013‬هذا يعين أن التضخم اخنفض خالل هذه السنوات‪.‬‬
‫شرح وتفسير المحور األول‪:‬‬

‫‪،1984 ،1983 ،1982‬‬ ‫األفراد الذين ميلكون أكرب نسبة مسامهة يف تشكيل احملور وبإحداثيات موجبة‬
‫‪ ،2015 ،2014 ،2013 ،2012 ،2011 ،2010 ،2009 ،1985‬يأخذون أكرب القيم على املتغريات اليت ترتبط‬
‫ارتباط قوي وموجب مع احملور األول ‪ linv‬و ‪ linf‬و ‪ lcprgdp‬و ‪ .lmc‬مما يعين أن هذه املتغريات هلا عالقة‬
‫مع النمو االقتصادي خالل هذه السنوات يف اجلزائر وهذا راجع للسياسات املتبعة وكذلك حتسن األوضاع‬
‫االقتصادية واالجتماعية والسياسية واألمنية يف اجلزائر‪.‬‬
‫المطلب الثالث‪ :‬دراسة ‪ ARDL1‬في الجزائر‬
‫يتم إجراء اختبار التكامل املشرتك بني املتغريات وفقا ملنهجية ‪ ARDL‬والتحقق من إمكانية وجود عالقة‬
‫توازنية طويلة األجل بني املتغريات وذلك من خالل اختبار احلدود ليتم بعد ذلك تقدير منوذج تصحيح اخلطأ‬
‫غري املقيد‪.‬‬
‫ويتميز هذا االختبار عن بقية الطرق األخرى املعتادة يف اختبار التكامل املشرتك ( أجنل وغراجنر‬
‫وجوهانسن ) يف أنه ال يتطلب أن تكون السالسل متكاملة من نفس الدرجة سواء كانت مستقرة عند‬
‫مستوياهتا (‪ I)0‬أو متكاملة من الدرجة األوىل (‪ I)1‬أو خليط من االثنني‪ ،‬بشرط أن ال تكون السالسل متكاملة‬
‫من الدرجة الثانية (‪ ، I)2‬كما أن نتائج تطبيقه تصبح أفضل يف حالة السالسل الزمنية القصرية (حجم العينة‬
‫صغري) مقارنة بالطرق األخرى‪ ،‬وميكننا هذا االختبار من تقدير معادليت األجلني الطويل والقصري يف نفس‬
‫املعادلة‪ ،‬كما أنه يأخذ العدد الكايف من فرتات اإلبطاء الزمين لكل سلسلة زمنية على حدى (أي أن لكل‬
‫سلسلة زمنية فرتة إبطاء خاصة هبا) هذا ما يسمح باحلصول على أفضل النتائج‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪ARDL : Autoregressive distributed lag‬‬
‫‪117‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫الفرع األول‪ :‬المتغيرات و البيانات‬

‫نستعمل يف دراستنا بيانات تغطي الفرتة ‪ 2015-1980‬وهي أطول فرتة ممكنة تسمح لنا باحلصول على‬
‫البيانات املطلوبة و لكل دول العينة املقرتحة‪ ،‬ونعتمد يف جلب املعطيات السابقة على قاعدة البيانات للبنك‬
‫العاملي‪.1‬‬
‫من خالل الدراسة النظرية واليت تناولت حمددات االستثمار األجنيب و أيضا عالقة االستثمار األجنيب‬
‫بالنمو االقتصادي‪ ،‬نقرتح مجلة من املتغريات بغرض التحليل والدراسة واختبار فرضيات هذا البحث‪ ،‬وهلذا فإن‬
‫اختيار هذه املتغريات على أساس اجلانب النظري هلذا البحث وكذلك الدراسات السابقة املشاهبة واليت هلا‬
‫عالقة مبوضوع البحث‪ ،‬كما نشري إىل مدى إمكانية توفر البيانات اخلاصة بالبحث‪ ،‬وعلى هذا األساس نقرتح‬
‫املتغريات التالية‪:‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬التعريف بمتغيرات الدراسة‬

‫بغرض تقدير منوذج تصحيح اخلطأ نقرتح جمموعة من املتغريات واملتمثلة يف حصة الفرد من إمجايل الناتج‬
‫احمللي احلقيقي كمتغري تابع واملتغريات التفسريية األخرى اليت سنعرفها كما يلي‪:‬‬

‫‪ -‬حصة الفرد من إجمالي الناتج المحلي ‪:PCRGDP‬‬

‫حصة الفرد من إمجايل الناتج احمللي وهو ميثل املتغري التابع يف الدراسة باعتباره مؤشرا للنمو االقتصادي‬
‫وقد شاع استخدامه يف كل من النظريات النيوكالسيكية ونظريات النمو الداخلي‪ ،‬كما يشري إىل مقدار رفاهية‬
‫الفرد طول فرتة الدراسة‪.‬‬

‫‪ -‬االستثمار األجنبي المباشر ‪:FDI‬‬

‫لوغاريتم صايف تدفقات االستثمارات األجنبية الوافدة كنسبة من إمجايل الناتج احمللي باألسعار اجلارية‬
‫للدوالر األمريكي‪ ،‬إن ازدياد انسياب رؤوس األموال األجنبية على شكل استثمار منتج أو خدمي يزيد من‬
‫حجم املوارد احمللية‪ ،‬أي يقدم إضافة إىل القاعدة اإلنتاجية للبلد وللموارد احلقيقية املتاحة‪ ،‬وتؤكد فرضيات‬
‫النظريات الكالسيكية على عدم وجود أثر إجيايب لالستثمار األجنيب املباشر على النمو االقتصادي‪ ،‬يف حني‬
‫أكدت املد رسة احلديثة أن لالستثمار األجنيب املباشر أثرا إجيابيا يف معدل النمو االقتصادي ومدى فاعليته يف‬

‫‪ 1‬موقع الجدول على اإلنترنت‪www. banquemondiale.org. :‬‬

‫‪118‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫حتقيق التنمية االقتصادية للبلدان النامية‪ ،‬وذلك عن طريق احلصول على العمالت األجنبية والتكنولوجية املتطورة‬
‫واخلربات الفنية واإلدارية وأساليب اإلنتاج احلديثة‪.1‬‬

‫‪ -‬االنفتاح التجاري ‪:OPEN‬‬

‫جمموع الصادرات والواردات من السلع واخلدمات باألسعار اجلارية مقاسا بالدوالر األمريكي كنسبة من‬
‫إمجايل الناتج احمللي‪ ،‬ونتوقع أن يكون له أثر إجيايب على النمو االقتصادي‪.‬‬

‫كما أن سياسة االنفتاح التجاري تسمح بدعم التوسع يف استرياد السلع الرأمسالية واالستثمارية‪ ،‬مما‬
‫يساعد على نقل التكنولوجيا وحتسني مستويات أداء عوامل اإلنتاج مما يساهم يف زيادة الناتج الوطين‪ ،‬وتسهم‬
‫التجارة اخلارجية يف زيادة االستثمارات األجنبية مما يدعم التنافسية بني املؤسسات وهذا ما يدفع إىل زيادة‬
‫اإلنتاج احمللي كما ونوعا‪ ،‬وهبذا يتجه االقتصاد إىل حتسني معدالت النمو‪ .2‬ومنه ميكن القول بأن هناك‬
‫احتمالني ألثر االستثمار األجنيب على النمو االقتصادي (إجيايب أو سليب)‪.‬‬
‫‪ -‬مخزون رأس المال المادي ‪:INV‬‬
‫معدل االستثمارات احمللية اإلمجالية كنسبة من الناتج احمللي اإلمجايل‪ ،‬ويتم احلصول عليه (إمجايل تكوين‬
‫رأس املال الثابت ‪ +‬التغري يف املخزون)‪ GDP/‬باألسعار اجلارية للدوالر األمريكي مع ضرب الناتج يف ‪.100‬‬
‫إن زيادة معدل االستثمار يعترب من الشروط األولية الالزمة لتحقيق معدالت مناسبة للنمو‪ ،‬وينتظر من‬
‫هذا املتغري أن يكون معنوي وذو أثر موجب‪.‬‬
‫‪:GOVT‬‬ ‫‪ -‬حجم الحكومة‬
‫النفقات النهائية لالستهالك احلكومي كنسبة من إمجايل الناتج احمللي باألسعار اجلارية للدوالر األمريكي‪،‬‬
‫وهو ميثل القطاع العام‪ ،‬يعترب هذا املتغري من أهم املؤشرات اليت تطور االقتصاد الداخلي للدولة‪ ،‬ويتوقع أن‬
‫يكون له تأثري سليب على معدل النمو‪.‬‬
‫‪ -‬تطور القطاع المالي ‪:MC‬‬
‫الكتلة النقدية ‪ M2‬كنسبة من إمجايل الناتج احمللي باألسعار اجلارية للدوالر األمريكي‪ ،‬وهو يقيس عرض‬
‫النقود مبعناه الواسع وهو يعرب عن حجم الوساطة املالية أي كمية النقد املستعملة يف االقتصاد‪ ،‬ونستخدم‬
‫النسبة التالية )‪ ))M2/GDP)*100‬لقياس هذا املتغري‪.‬‬

‫‪ 1‬عبد الرزاق محد حسني اجلبوري‪ ،‬دور االستثمار األجنيب يف التنمية االقتصادية‪ ،‬بلدان عربية خمتارة للمدة ‪ ،2005-1990‬عمان‪ ،‬دار ومكتبة احلامد‬
‫للنشر والتوزيع‪ ،‬ط‪ ،2014 ،1‬ص ‪.259‬‬
‫‪ 2‬مالل شرف الدين‪ ،‬االنفتاح التجاري والتوازنات الكلية القتصاديات مشال إفريقيا‪ ،‬دراسة حالة موازين مدفوعات‪ :‬اجلزائر‪ ،‬تونس واملغرب خالل‬
‫الفرتة ‪ ،2013-2000‬جملة تاريخ العلوم ‪ ،‬جامعة خنشلة‪ ،‬العدد السابع‪-‬مارس ‪ ،2017‬ص ‪.167‬‬
‫‪119‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪ -‬التضخم النقدي ‪:INF‬‬

‫معدل التغري السنوي يف املخفض الضمين للناتج احمللي اإلمجايل الذي يوضح معدل التغري يف األسعار‬
‫احمللية‪.‬‬
‫‪ -‬رأس المال البشري ‪:H‬‬
‫ميثل خمزون رأس املال البشري ونقرتح متوسط عدد سنوات الدراسة للفرد‪ ،‬لألفراد البالغني ‪15‬سنة فما‬
‫فوق‪ ،‬وقد اعتمدنا على قاعدة بيانات بارو ويل‪ 1‬يف جلب بيانات هذا املتغري‪ ،‬وحسب ما ورد يف اجلانب‬
‫النظري فإن ملتغري رأس املال البشري تأثري إجيايب على النمو االقتصادي‪.‬‬
‫مت إدخال اللوغاريتم النيبريي على مجيع متغريات الدراسة املعرفة أعاله وهذا بغرض تقليص تباين السالسل‬
‫الزمنية‪ ،‬وجعل العالقة خطية بني املتغريات‪.‬‬
‫الفرع الثاني‪ :‬دراسة استقرارية السالسل الزمنية لبيانات الجزائر‬
‫قبل التحقق من إمكانية وجود عالقة تكامل مشرتك بني املتغريات جيب أن تكون السالسل الزمنية حمل‬
‫الدراسة مستقرة ولذلك نقوم باختبارات جذر الوحدة على السالسل األصلية‪.‬‬
‫دراسة استقرارية متغيرات الدراسة لبيانات الجزائر‪:‬‬ ‫‪.1‬‬

‫تعترب دراسة استقرارية السالسل الزمنية ملتغريات النموذج ضرورية قبل بدأ عملية النمذجة‪ ،‬فتكون‬
‫مستقرة إذا تذبذبت قيمها حول وسط حسايب ثابت مع تباين ليس له عالقة بالزمن‪ ،‬ومن أجل القيام هبذه‬
‫اخلطوة نعمد إىل إخضاع السالسل الزمنية حمل الدراسة )بعد إدخال اللوغاريتم النيبريي على املتغريات(‬
‫الختبارين من أهم اختبارات جذر الوحدة اليت تساعدنا يف دراسة استقرارية السلسلة و مها اختبار ديكي فولر‬
‫املطور (‪ )ADF‬واختبار فيليبس بريون (‪ )PP‬ونعترب السلسلة مستقرة إذا كان أحد االختبارين على األقل يثبت‬
‫ذلك‪ ،‬حيث أننا نتبع منهجية ديكي فولر يف حتليل مناذج جذر الوحدة و نعترب مستوي ‪ %10‬كحد أعلى‬
‫لرف ض الفرضية املعدومة‪ .‬و بعد إجراء هذه االختبارات فإننا نسجل قيمة اإلحصائية احملسوبة جلذر الوحدة و‬
‫االحتمال املرافق هلا‪ ،‬و نلخص نتائج اختبار ‪ ADF‬يف اجلدول (‪..)1‬‬
‫إن تطبيق اختبارات جذر الوحدة النسبة للمتغريات ‪LMC, LPCRGDP, LFDI , LINV , LOPEN‬‬
‫‪ LGOVT,‬و ‪ LINF‬يدل على و جود جذر الوحدة و باستعمال االختبارين ‪ ADF‬و ‪ PP‬و ذلك باعتبار أن‬
‫القيم احملسوبة أكرب متاما من القيم احلرجة لـ ‪ Mackinnon‬و ما يعزز هذه النتيجة هو أن قيم االحتمال احلرج أكرب‬
‫حىت من ‪ ، %10‬و على أساس هذا التحليل ميكننا التأكيد على عدم استقرارية السالسل املدروسة و بالتايل حىت‬
‫ميكننا جعلها مستقر فإننا نأخذ الفروق األول هلذه السالسل‪.‬‬

‫‪la base des données/Barro R. & JW. Lee-2000‬‬ ‫اإلنرتنت‪:‬‬ ‫‪ 1‬موقع اجلدول على‬
‫‪ ‬يعترب اختبار فيليبس بريون (‪ )PP‬من أفضل اختبارات االستقرارية ألنه يعمل على تصحيح مشكليت االرتباط الذايت للبواقي و عدم ثبات التباين‬
‫ضمن مناذج جذر الوحدة‪.‬‬
‫‪120‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪LPCRGDP , LFDI, LMC,LGOVT, LINV, LOPEN‬‬ ‫ونتائج اختبارات جذر الوحدة للسالسل‬
‫و‪ LINF‬تؤكد وجود جذر الوحدة يف كل النماذج وباستعمال االختبارين ‪ ADF‬و‪ PP‬ومبستوي معنوية ‪%10‬‬
‫كحد أقصى‪ ،‬أما إخضاع الفروق األوىل للسالسل السابقة لنفس االختبارين يؤكد على استقرارية السالسل عند‬
‫الفرق األول‪ ،‬وبالتايل فإهنا متكاملة من الدرجة األوىل‪.‬‬
‫أما بالنسبة لسلسلة املتغري ‪ LINV‬و باستعمال االختبار ‪ ADF‬ألخذ الفروق األوىل فهي ال تقبل جذر‬
‫وحدة عند مستوي معنوية ‪ %10‬أي أهنا مستقرة عند الفرق األول وباستعمال هذا االختبار فقط‪ .‬غري أن هذا ال‬
‫يكفي بل جيب استعمال اختبار ‪ PP‬ملا له من قدرة على تصحيح املشاكل القياسية ضمن مناذج جذر الوحدة‪ .‬و‬
‫نتيجة هذا االختبار تؤكد على عدم وجود جذر وحدة وعدم وجود اجتاه عام عند مستوى معنوية ‪ %5‬هلذا‬
‫املتغري‪ ،‬وبالتايل تؤكد نتيجة اختبار ‪ PP‬للفروق األوىل على أن هذا املتغري متكامل من الدرجة األوىل‪.‬‬
‫أما بالنسبة ملتغرية رأس املال البشري ‪ Lh‬فتستثىن من الدراسة يف هذا الفصل وهذا ألهنا مستقرة من‬
‫الدرجة الثانية وأن منهجية ‪ ARDL‬ال تسمح إال باستخدام متغرية مستقرة من الدرجة األوىل أو من الدرجة صفر‪،‬‬
‫وميكن استعماهلا بغرض الدراسة يف الفصل الرابع‪.‬‬
‫اجلدول رقم (‪ :)6-3‬نتائج اختبار ‪ ADF‬الستقرارية السالسل الزمنية (حالة اجلزائر)‬
‫القرار‬ ‫الفرق األول‬ ‫المستوى‬ ‫المتغيرات‬ ‫نوع‬
‫االختبار‬
‫االحتمال‬ ‫إ المحسوبة‬ ‫االحتمال‬ ‫إ المحسوبة‬ ‫النموذج‬
‫‪-4.26‬‬ ‫‪-3.93‬‬ ‫نموذج ‪6‬‬
‫‪I 1‬‬
‫‪0.01‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪LPCRGDP‬‬
‫نموذج ‪5‬‬
‫نموذج ‪4‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪- 5.90‬‬ ‫‪0.98‬‬ ‫‪-0.21‬‬ ‫نموذج ‪6‬‬ ‫‪LFDI‬‬ ‫‪ADF‬‬
‫‪I 1‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-5.82‬‬ ‫‪0.35‬‬ ‫‪-1.83‬‬ ‫نموذج ‪5‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪-5.92‬‬ ‫نموذج ‪4‬‬
‫‪0.01‬‬ ‫‪-3.97‬‬ ‫‪0.44‬‬ ‫‪- 2.26‬‬ ‫نموذج ‪6‬‬ ‫‪LGOVT‬‬
‫‪I 1‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-4.00‬‬ ‫‪0.16‬‬ ‫‪-2.34‬‬ ‫نموذج ‪5‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪-4.03‬‬ ‫نموذج ‪4‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪- 4.61‬‬ ‫‪0.91‬‬ ‫‪-1.07‬‬ ‫نموذج ‪6‬‬ ‫‪LMC‬‬
‫‪I 1‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-4.61‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪-1.49‬‬ ‫نموذج ‪5‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪-4.65‬‬ ‫‪0.80‬‬ ‫‪0.44‬‬ ‫نموذج ‪4‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪-4.72‬‬ ‫‪0.32‬‬ ‫‪- 2.50‬‬ ‫نموذج ‪6‬‬ ‫‪LOPEN‬‬
‫‪I 1‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-4.41‬‬ ‫نموذج ‪5‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪-4.48‬‬ ‫نموذج ‪4‬‬
‫‪0.86‬‬ ‫‪-1.28‬‬ ‫‪0.83‬‬ ‫‪-1.14‬‬ ‫نموذج‪6‬‬ ‫‪LINV‬‬
‫‪I 1‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-5.05‬‬ ‫نموذج‪5‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪-5.65‬‬ ‫نموذج ‪4‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪-5.26‬‬ ‫‪0.27‬‬ ‫‪- 2.62‬‬ ‫نموذج‪6‬‬ ‫‪LINF‬‬
‫‪I 1‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-5.36‬‬ ‫نموذج ‪5‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪-5.42‬‬ ‫نموذج ‪4‬‬
‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على الربنامج اإلحصائي ‪ eviews 10‬أنظر امللحق رقم ‪.01‬‬

‫‪121‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫الفرع الرابع‪ :‬خطوات االختبار وتحليل النتائج‬

‫‪ -1‬اختيار فرتة اإلبطاء املثلى للمتغريات بالفروق األوىل (باللوغاريتم النيبريي) يف تقدير منوذج احندار ذايت غري‬
‫مقيد ‪ ،)UECM(1‬حيث مت البدء بفرتة اإلبطاء املساوية للواحد بوجود ثابت‪ ،‬وهي فرتة اإلبطاء املثلى يف‬
‫تقدير منوذج الدراسة واليت تسمح هلذا االختبار باستيعاب كل متغريات النموذج‪ ،‬ومن خالل اإلجراء التطبيقي‬
‫إلدخال قيمة أكرب من قيمة اإلبطاء املعتمدة أدى ذلك إىل استحالة إجراء هذا االختبار‪.‬‬

‫لكل متغرية حيث‪ ARDL(1,0,1,1,0,0,0) :‬يعين هذا‬ ‫‪AIC‬‬ ‫وقد مت اختيار فرتات التباطؤ وفق معيار‬
‫أن كل من املتغري التابع ‪ LPCRGDP‬و املتغريتني ‪ LGOVT‬و ‪ LOPEN‬مبطأة بفرتة زمنية واحدة وأن بقية‬
‫املتغريات األخرى بدون تأخريات زمنية‪ ،‬والشكل أدناه ميثل كيفية اختيار التأخريات املثلى من خالل قيمة ‪AIC‬‬

‫األقل‪:‬‬
‫الشكل رقم (‪ :)3-3‬اختبار ‪ AIC‬الختيار الـتأخريات املثلى لبيانات اجلزائر‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة (خمرجات الربنامج اإلحصائي ‪.)eviews10‬‬

‫‪ -2‬اختبار التكامل المشترك باستخدام منهج الحدود‪:‬‬

‫يتضمن اختبار منوذج ‪ ARDL‬يف األول اختبار وجود عالقة توازنية طويلة األجل بني متغريات النموذج‪،‬‬
‫و إذا تأكدنا من وجود هذه العالقة ننتقل إىل تقدير معلمات األجل الطويل وكذا معلمات األجل القصري‪ .‬و‬
‫حيث يتم اختبار فرضية العدم القائلة بوجود‬ ‫‪Wald test‬‬ ‫من خالل‬ ‫‪F‬‬ ‫ألجل ذلك نقوم حبساب إحصائية‬
‫تكامل مشرتك بني متغريات النموذج‪:‬‬

‫‪1‬‬
‫‪UECM: Unrestricted Error correction model‬‬
‫‪122‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫اجلدول رقم (‪ :)7-3‬اختبار احلدود (حالة اجلزائر)‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة (خمرجات الربنامج اإلحصائي ‪.)eviews10‬‬

‫يوضح اجلدول رقم (‪ )2‬أن ‪ F-stat‬هي أكرب من احلدود العليا للقيمة احلرجة عند كل درجات املعنوية‬
‫للحدود العليا املعنوية‪ ،‬وبالتايل نرفض فرضية العدم ونقبل الفرضية البديلة بوجود عالقة توازنية طويلة األجل‬
‫بني املتغري التابع ‪ lpcrgdp‬واملتغريات املستقلة‪ .‬و يأخذ منوذج ‪ ARDL‬الصيغة التالية‪:‬‬
‫‪Δlpcrgdpt = 𝑐 + 𝛽1 𝑙𝑝𝑐𝑟𝑔𝑑𝑝𝑡−1 + 𝛽2 𝑙𝑖𝑑𝑒𝑡−1 + 𝛽3 𝑙𝑔𝑜𝑣𝑡𝑡−1 + 𝛽4 𝑙𝑖𝑛𝑣𝑡−1 + 𝛽5 𝑙𝑚𝑐𝑡−1 +‬‬
‫𝑝‬ ‫𝑝‬ ‫𝑝‬
‫‪𝛽6 𝑙𝑜𝑝𝑒𝑛𝑡−1 + 𝛽7 𝑙𝑖𝑛𝑓𝑡−1 + ∑𝑖=1 𝛾1 𝛥𝑔𝑑𝑝𝑡−1 + ∑𝑖=1 𝛾2 𝛥𝑙𝑖𝑑𝑒𝑡−1 + ∑𝑖=1 𝛾3 𝛥𝑙𝑔𝑜𝑣𝑡𝑡−1 +‬‬

‫𝑡𝜀‪∑𝑝𝑖=1 𝛾4 𝛥𝑙𝑖𝑛𝑣𝑡−1 + ∑𝑝𝑖=1 𝛾5 𝛥𝑙𝑚2𝑡−1 + ∑𝑝𝑖=1 𝛾6 𝛥𝑙𝑜𝑝𝑒𝑛𝑡−1 + ∑𝑝𝑖=1 𝛾7 𝛥𝑙𝑖𝑛𝑓𝑡−1 +‬‬

‫حيث أن‪:‬‬

‫‪ :Δlpcrgdpt‬متثل املتغري التابع يف اللحظة الزمنية ‪.t‬‬

‫‪ :lpcrgdpt−1‬مثل املتغري التابع املبطأة لفرتة زمنية واحدة‪.‬‬

‫‪ :𝑙 𝑖𝑑𝑒𝑡−1‬متثل متغرية االستثمار األجنيب املباشر املبطأة لفرتة زمنية واحدة‪.‬‬

‫‪ : 𝑙𝑔𝑜𝑣𝑡𝑡−1‬متثل متغرية اإلنفاق احلكومي النهائي لالستهالك املبطأة لفرتة زمنية واحدة‪.‬‬

‫‪ : 𝑙𝑖𝑛𝑣𝑡−1‬متثل متغرية االستثمار احمللي املبطأة لفرتة زمنية واحدة‪.‬‬

‫‪ : 𝑙𝑚𝑐𝑡−1‬متثل متغرية املعروض النقدي املبطأة لفرتة زمنية واحدة‪.‬‬

‫‪ : 𝑙𝑖𝑛𝑣𝑡−1‬متثل متغرية التضخم املبطأة لفرتة زمنية واحدة‪.‬‬

‫بينما 𝜷 متثل معلمات العالقة طويلة األجل‪ ،‬بينما تعرب معلمات الفروق األوىل ‪ γ‬معلمات العالقة قصرية‬
‫األجل‪ ،‬يف حني أن ‪ c‬و ‪ ε‬متثالن احلد الثابت واخلطأ العشوائي على التوايل‪.‬‬

‫‪123‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪ -3‬تقدير نموذج ‪ ARDL‬لتصحيح الخطأ مع ديناميكية األجل القصير‪:‬‬

‫وتتضمن هذه املرحلة احلصول على مقدرات املعلمات يف األجل القصري‪ ،‬كما هو موضح يف اجلدول‬
‫رقم (‪ ،)3‬وتوضح نتائج اجلدول عالقة االستثمار األجنيب املباشر و املتغريات املستقلة األخرى بالنمو‬
‫االقتصادي يف األجل القصري كالتايل‪:‬‬
‫اجلدول رقم (‪ :)8-3‬نتائج تقديرات منوذج تصحيح اخلطأ ومعلمات األجل القصري (حالة اجلزائر)‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة (خمرجات الربنامج اإلحصائي ‪. )eviews10‬‬

‫وبإشارة سالبة ويكون‬ ‫‪%5‬‬ ‫إن معامل تصحيح اخلطأ (‪ )λ= -0.22‬ذو معنوية إحصائية مقبولة عند‬
‫عندئذ منوذج تصحيح اخلطأ مقبول‪ ،‬وعليه فيمكننا القول أن ‪ %22‬من أخطاء األجل القصري ميكن تصحيحها‬
‫كل سنة من أجل العودة إىل الوضع التوازين يف األجل الطويل‪ ،‬وهذا يعرب عن سرعة العودة للوضع التوازين يف‬
‫حالة وجود صدمات تزيح االقتصاد اجلزائري عن وضعه التوازين‪ ،‬وبالتايل فإن متغريات النموذج حمل الدراسة‬
‫هي يف حالة تكامل مشرتك وهلا عالقة توازن يف األجل الطويل‪.‬‬
‫أما فيما خيص معلمات األجل القصري فإن معدالت النمو االقتصادي تتأثر وبشكل عكسي (إشارة‬
‫سالبة) مبعدالت منو النفقات االستهالكية لإلنفاق احلكومي ‪ ، -0.09‬كما تتأثر معدالت النمو بشكل إجيايب‬
‫مبعدالت االنفتاح التجاري ‪. 0.02‬‬
‫نموذج ‪ ARDL‬لتصحيح الخطأ في األجل الطويل لبيانات الجزائر‪:‬‬
‫من خالل اجلدول أدناه نستنتج ما يلي‪:‬‬
‫أما باقي‬ ‫‪%5‬‬ ‫بالنسبة ملعلمات األجل الطويل فإن متغرييت التضخم واالنفتاح التجاري معنويتني عند‬
‫املتغريات فهي ذات معنوية إحصائية ضعيفة ومل تظهر أي دور إجيابيي على املدى الطويل‪.‬‬
‫ومن اجلانب االقتصادي فإن إشارة معلمة التضخم سالبة مما يعين أن زيادة التضخم تؤدي إىل تراجع‬
‫معدالت النمو االقتصادي يف اجلزائر وهذا مقبول من الوجهة االقتصادية‪ ،‬أما إشارة مقدرة معامل االنفتاح‬
‫التجاري موجبة مما يعين أن زيادة االنفتاح التجاري تؤدي إىل زيادة معدالت النمو االقتصادي يف اجلزائر وهذا‬
‫‪124‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫مقبول من الناحية االقتصادية‪ ،‬فيما يتعلق مبتغرية االستثمار األجنيب املباشر فقد ظهر بإشارة موجبة وهذا ما‬
‫يوافق الطرح النظري غري أهنا إحصائيا غري مقبولة‪.‬‬
‫اجلدول رقم (‪ :)9-3‬مقدرات معلمات األجل الطويل (حالة اجلزائر)‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة (خمرجات الربنامج اإلحصائي ‪.)eviews10‬‬

‫‪ -4‬االختبارات التشخيصية‪:‬‬
‫للتأكد من جودة النموذج املستخدم يف التحليل وخلوه من املشاكل القياسية‪ ،‬مت القيام بعدة اختبارات كالتايل‪:‬‬
‫‪ -1-4‬اختبار ‪ LM1‬لبراش باقو‪:‬‬

‫من خالل هذا االختبار تبني أنه ال يوجد ارتباط ذايت تسلسلي لألخطاء يف بواقي معادلة االحندار حيث‬
‫يظهر االحتمال املقابل هلذا االختبار بقيمة أكرب من خمتلف درجات املعنوية عند ‪ %5،%1‬و ‪.%10‬‬

‫‪1‬‬
‫‪LM: Lagrange Multiplier‬‬
‫‪125‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫اجلدول رقم (‪ :)10-3‬اختبار االرتباط الذايت لألخطاء (حالة اجلزائر)‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على خمرجات ‪.eviews 10‬‬

‫‪ -2-4‬اختبار التوزيع الطبيعي‪:‬‬

‫و بالتايل‬ ‫‪ %5 ،%1‬و‪%10‬‬ ‫االحتمالية املقابلة الختبار جارك بريا أكرب من خمتلف درجات املعنوية عند‬
‫بواقي تقدير االحندار تتبع التوزيع الطبيعي‪ ،‬وبالتايل ميكن قبول النموذج إحصائيا‪.‬‬

‫الشكل رقم (‪ :)4-3‬اختبار التوزيع الطبيعي للبواقي (حالة اجلزائر)‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على خمرجات ‪. eviews 10‬‬

‫‪ -3-4‬اختالف التباين ‪:‬‬

‫من خالل هذا االختبار تبني أنه ال يوجد مشكل اختالف التباين يف األخطاء وهذا ألن االحتمالية‬
‫أكرب من خمتلف درجات املعنوية عند ‪ %5 ،%1‬و ‪.%10‬‬
‫اجلدول رقم (‪ :)11-3‬اختبار اختالف التباين لألخطاء (حالة اجلزائر)‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على خمرجات ‪.eviews 10‬‬

‫‪126‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪ -4-4‬اختبار االستقرار الهيكلي لمعامالت األجل القصير واألجل الطويل‪:‬‬

‫لكي نتأكد من خلو البيانات املستخدمة يف هذه الدراسة من وجود أي تغريات هيكلية فيها البد من‬
‫استخدام االختبارات املناسبة لذلك مثل اجملموع الرتاكمي للبواقي املعادة (‪ ،)CUSUM‬وكذا اجملموع الرتاكمي‬
‫ملربعات البواقي املعادة (‪ ،)CUSUM of Squares‬ويعد هذان االختباران من أهم االختبارات يف هذا اجملال‬
‫ألنه يوضح أمرين مهمني‪ ،‬ومها تبيان وجود أي تغري هيكلي يف البيانات‪ ،‬ومدى استقرار وانسجام معلمات‬
‫األجل الطويل مع معلمات األجل القصري‪.‬‬
‫ويتحقق االستقرار اهليكلي للمعلمات املقدرة لصيغة تصحيح اخلطأ لنموذج االحندار الذايت للفجوات‬
‫الزمنية املبطئة‪ ،‬إذا وقع الشكل البياين الختبارات كل من (‪ )CUSUM‬و(‪ )CUSUM of Squares‬داخل‬
‫احلدود احلرجة عند مستوى معنوية ‪.%5‬‬

‫الشكل رقم (‪ :)5-3‬اختبار اجملموع الرتاكمي للبواقي اإلرجاعية (حالة اجلزائر)‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة (خمرجات الربنامج اإلحصائي ‪.)eviews10‬‬

‫الشكل رقم (‪ :)6-3‬اختبار اجملموع الرتاكمي ملربعات لبواقي اإلرجاعية (حالة اجلزائر)‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة (خمرجات الربنامج اإلحصائي ‪.)eviews10‬‬

‫‪127‬‬
‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫بعد تطبيق االختبار على النموذج املقدر املدروس أظهرت النتائج أن منحنيي الشكلني (‪)CUSUM‬‬
‫و(‪ )CUSUM of Squares‬املمثلة أعاله تقع داخل احلدود عند مستوى معنوية ‪ ،%5‬ما يؤكد وجود استقرار‬
‫بني متغريات الدراسة وانسجام يف النموذج بني نتائج تصحيح اخلطأ يف املدى القصري والطويل‪.‬‬
‫اختبار التطابق‪:‬‬

‫من خالل املنحىن أدناه نالحظ أن منحىن القيم احلقيقية ‪ Actual‬لبيانات اجلزائر متطابق تقريبا مع‬
‫منحىن القيم املقدرة ‪ Fitted‬لبيانات اجلزائر مما يعين جودة النموذج‪ ،‬و الشكل أدناه يوضح ذلك‪.‬‬

‫الشكل رقم (‪ :)7-3‬اختبار التطابق (حالة اجلزائر)‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة (خمرجات الربنامج اإلحصائي ‪.)eviews10‬‬

‫‪128‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫المبحث الثاني‪ :‬دراسة االستثمار األجنبي المباشر في المغرب‬

‫سعت املغرب إىل تنويع هيكلها االقتصادي من خالل االهتمام بقطاع السياحة‪ ،‬الفالحة والتصنيع‪ ،‬كما‬
‫أهنا من خالل ما تتوفر عليه من مميزات ومتوقع جعلها وجهة جاذبة لالستثمارات األجنبية املباشرة‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬دراسة تحليلية لالقتصاد المغربي‬

‫سعت املغرب من خالل التوجه النظامي حنو السياحة‪ ،‬الفالحة والتصنيع والتنويع إىل تنويع هيكليا‬
‫االقتصاد بغية احلد من أخطار التقلبات االقتصادية‪ ،‬وبذلك عملت على هتيئة الظروف املالئمة جلذب رؤوس‬
‫األموال األجنيب واملهارات واألنشطة اجلديدة‪.‬‬

‫الفرع األول‪ :‬واقع االقتصاد المغربي في المؤشرات االقتصادية الكلية‬

‫خالل الفرتة ‪ 2014-2011‬متيز الوضع املغريب بتحقيق معدل منو بلغ ‪ %5.0‬عام ‪ 2011‬ليصل عام‬
‫‪ 2012‬إىل ‪ ،%3.0‬ويبقى متذبذب وحمصور بني ‪ 27.3‬و ‪ %27.2‬بني ‪ ،2014-2012‬وفيما خيص معدل البطالة‬
‫يف املغرب فقد تراوحت بني ‪ %8.9‬عام ‪ 2014‬و ‪ %8.6‬عام ‪ 2014‬وذلك كنسبة من إمجايل القوة العاملة يف‬
‫اململكة املغربية‪.‬‬

‫والتضخم يف اململكة عام ‪ 2011‬بلغ ‪ ،%0.9‬ليصعد يف السنة املوالية يف حدود ‪ %1.3‬وحيدث املفاجئة‬
‫يف عام ‪ 2013‬لبلوغه ضعف معدل عام ‪ 2012‬وذلك عند معدل ‪ ،%2.5‬ويبقى عند نفس املستوى سنة‬
‫‪.2014‬‬

‫مؤشرات التوازن الداخلي‪:‬‬

‫الناتج المحلي اإلجمالي‪ :‬تطورت معدالت النمو يف االقتصاد املغريب مبعدالت منو متزايدة ومستمرة خالل‬
‫الفرتة ‪ ،2011-2000‬ويعترب املغرب من الدول األعلى منوا يف منطقة مشال إفريقيا والشرق األوسط‪ .‬حيث أن‬
‫معدل منو االقتصاد املغريب جتاوز كل من تونس واملغرب خالل الفرتة ‪ 2011-2008‬باإلضافة إىل إحدى أهم‬
‫االقتصاديات الناشئة وهي تركيا واليت مل يتجاوز معدل منو ناجتها احمللي ‪ .%3‬وقد انعكس ذلك إجيابيا على منو‬
‫الدخل الفردي‪ ،‬ويعود هذا التطور إىل النتائج اإلجيابية اليت حققتها القطاعات الثالثة املكونة لالقتصاد املغريب (‬
‫األويل والصناعة واخلدمات)‪ ،‬فاالقتصاد املغريب ال يعتمد على قطاع واحد‪ ،‬بل إن مصادر منوه يتوزع على‬
‫القطاعات الثالث‪ ،‬إذ يساهم قطاع اخلدمات ب‪ %55.7‬يف مقابل ‪ %28.9‬لقطاع الصناعة و‪ %15.3‬للقطاع‬
‫األويل‪.‬‬

‫‪129‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪- 2000‬‬ ‫الميزانية العامة للدولة‪ :‬شهدت نسبة عجز امليزانية إىل الناتج احمللي اإلمجايل منحى تنازليا خالل الفرتة‬
‫‪ 2006‬لتحقق فائضا خالل سنيت ‪ 2007‬و ‪ .2008‬لكن امليزانية ارتفعت لتحقق عجزا خالل السنوات الالحقة‪،‬‬
‫بسبب ارتفاع نسبة النفقات إىل احمللي اإلمجايل وانتقاهلا مثال من ‪ %27.4‬سنة ‪ 2010‬إىل ‪ %29.9‬سنة ‪2011‬‬
‫مقارنة بارتفاع نسبة اإليرادات إىل الناتج احمللي اإلمجايل مبعدل أقل خالل نفس الفرتة (‪ %22.8‬و‪ %23.5‬على‬
‫التوايل)‪.‬‬

‫معدالت التضخم‪ :‬تعترب معدالت التضخم مقبولة وحتت السيطرة‪ ،‬إذ انتقلت من ‪ %9.3‬خالل الفرتة ‪-1990‬‬
‫‪ 1997‬إىل ‪ %1.7‬خالل ‪ .2011-2000‬ويعود هذا االخنفاض إىل التغري الضعيف يف أسعار املنتجات الغذائية‬
‫اليت تساهم حبوايل ‪ %42.1‬يف تكوين مؤشر أسعار االستهالك‪ .‬وباإلضافة إىل ذلك‪ ،‬فإن معدل التضخم احملقق‬
‫خالل ‪ 2011-2001‬يعترب األقل يف منطقة مشال إفريقيا والشرق األوسط‪.‬‬

‫مؤشرات التوازن الخارجي‪:‬‬

‫‪ -‬املبادالت اخلارجية‪ :‬يتميز االقتصاد املغريب باالنفتاح حنو اخلارج‪ ،‬وقد انفتح هذا االقرتان بالتغريات اهليكلية‬
‫يف التجارة اخلارجية سواء يف السلع املتداولة أو يف توزيعها اجلغرايف‪ .‬ومن هنا ميكن إبراز التطورات اليت حدثت‬
‫يف املبادالت اخلارجية املغربية من خالل النقاط التالية‪:‬‬

‫‪ -‬ارتفاع العجز يف امليزان التجاري خالل الفرتة ‪ 2012-2005‬ليبلغ ‪ %21.1‬من الناتج احمللي اإلمجايل مقابل‬
‫‪ %11.3‬خالل الفرتة ‪ .2004-2000‬وهذه الوضعية مردها ارتفاع تكلفة فواتري الطاقة اليت مثلت ‪ %9.6‬من‬
‫الناتج احمللي اإلمجايل‪ ،‬باإلضافة إىل ارتفاع الواردات من السلع االستهالكية واملصنعة‪ .‬واليت منت يف املتوسط ب‬
‫‪ %11.8‬خالل الفرتة ‪ ،2012-2005‬يف حني أن الصادرات مل تتجاوز نسبة ارتفاعها ‪ ،%9.7‬مما يعكس‬
‫اخنفاضها يف نسبة تغطية الواردات بواسطة الصادرات اليت انتقلت من ‪ %62.2‬خالل ‪ 2004-2000‬إىل‬
‫‪ %48.7‬خالل الفرتة ‪.2012-2005‬‬

‫‪ -‬ارتفعت احتياطات الصرف لتغطي ‪ 9.2‬شهرا من الواردات خالل الفرتة ‪ 2004-2000‬بعدما كانت يف حدود‬
‫‪ 5.4‬شهرا من الواردات‪ ،‬ويعود هذا التحسن إىل زيادة تدفقات االستثمار األجنيب املباشر الناجم عن عمليات‬
‫اخلصخصة وحتويالت العمال املهاجرين وإيرادات قطاع السياحة‪ .‬وقد استقر هذا املؤشر يف حدود ‪ 7.7‬شهرا‬
‫من الواردات خالل الفرتة ‪ 2012-2005‬ليصل إىل حده األدىن يف سنة ‪ 2012‬مبعدل تغطية ‪ 4.4‬شهرا من‬
‫الواردات‪ .‬ومرد هذا تنامي العجز يف امليزان التجاري‪.‬‬

‫مليار‬ ‫‪12‬‬ ‫‪ -‬أما بالنسبة للمديونية اخلارجية فقد سجلت اخنفاضها مهما الفرتة ‪ ،2005-2000‬إذ تقلصت إىل‬
‫لتنتقل إىل‬ ‫‪2005‬‬ ‫مليار دوالر‪ .‬غري أهنا ارتفعت ثانية خالل الفرتة اليت تلت‬ ‫‪16‬‬ ‫دوالر بعدما كانت يف حدود‬

‫‪130‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪ 25‬مليار دوالر عام ‪ .2012‬وهذا يعين أن املغرب أصبح يلجأ إىل املديونية اخلارجية لتسديد عجزه اخلارجي‬
‫الذي تفاقم بسبب ارتفاع أسعار املواد األولية املستوردة وخباصة البرتول إضافة إىل ما تفرضه األوضاع السياسية‬
‫واالجتماعية من مصاريف إضافية‪.‬‬

‫‪ -‬ميزان املدفوعات‪ :‬عاىن ميزان املدفوعات املغرب يف سنيت ‪ 2000‬و ‪ 2001‬بقيمة على التوايل‪ ،‬أما يف الفرتة‬
‫‪ 2007-2002‬فقد حقق ميزان املدفوعات املغريب فائض مايل مل يتعدى ‪ 1‬مليار دوالر‪ ،‬نتيجة حتقيق صايف‬
‫ميزان اخلدمات لفائض وليس امليزان التجاري‪ ،‬وهذا راجع إىل ازدهار قطاع السياحة يف املغرب‪ ،‬وكذلك‬
‫التحويالت أحادية اجلانب‪.‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬تشجيع االستثمار األجنبي في المغرب من خالل القوانين والتشريعات‬

‫يتضمن القانون رقم ‪ ،95-19‬الذي يشكل ميثاق االستثمار معظم األحكام اخلاصة باالستثمار يف املغرب‬
‫وينظم هذا القانون الذي اعتمده جملس النواب يف ‪ 3‬أكتوبر ‪ 1995‬اإلطار العام لالستثمار يف املغرب فضال عن‬
‫سياسة حتفيز االستثمار خالل السنوات القادمة‪ .‬كما عملت املغرب لتشجيع املستثمرين األجانب إىل إنشاء‬
‫مشاريع استثمارية باملغرب مت اعتماد ميثاق االستثمار‪ .1‬وحسب املادة الثانية منه‪ ،‬فإن التدابري املنصوص عليها‬
‫يف امليثاق هتدف إىل‪:‬‬

‫‪ -‬ختفيض العبء الضرييب املتعلق بعمليات شراء املعدات واآلالت والسلع التجهيزية واألراضي الالزمة إلجناز‬
‫االستثمار‪،‬‬
‫‪ -‬ختفيض نسبة الضريبة املفروضة على الدخول واألرباح‪،‬‬
‫‪ -‬سن نظام ضرييب تفضيلي لفائدة التنمية اجلهوية‪،‬‬
‫‪ -‬تعزيز الضمانات املمنوحة للمستثمرين بتسيري طرق الطعن فيما يتعلق بالنظام الضرييب الوطين أو احمللي‪،‬‬
‫‪ -‬إنعاش مناطق التصدير احلرة‪.‬‬

‫وقد تضمن امليثاق مجلة من التدابري ذات الطابع الضرييب ميكن إمجاهلا فيما يلي‪:‬‬

‫‪-‬الرسوم الجمركية‪ :‬وفقا للمادة الثالثة من ميثاق االستثمار يفرض رسم استرياد بسعر ال يقل عن ‪ %2.5‬من‬
‫قيمة السلع املستوردة أو ال يتجاوز ‪ %10‬منها‪ ،‬وفضال عن ذلك تعفى السلع التجهيزية واملعدات واآلالت‬
‫الالزمة إلنعاش وتنمية االستثمار من االقتطاع الضرييب عند االسترياد‪.‬‬

‫‪ 1‬ميثاق االستثمار ‪ ،‬املرسوم امللكي رقم ‪ 213-95-1‬املؤرخ يف ‪ 8‬نوفمرب ‪ 1995‬ودخل حيز التنفيذ يف ‪ 1‬جانفي ‪.1996‬‬
‫‪131‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪-‬الضريبة على القيمة المضافة‪ :‬حسب املادة الرابعة من ميثاق االستثمار تعفى من الضريبة على القيمة‬
‫املضافة يف الداخل وحني االسترياد الس لع التجهيزية املعدات واآلالت املقرر إدراجها يف حساب لألصول الثابتة‬
‫وختول احلق يف اخلصم طبقا للتشريع املتعلق بالضريبة على القيمة املضافة‪ .‬كما تستفيد املنشآت امللزمة اليت‬
‫تكون قد أدت الضريبة مبناسبة استرياد السلع املشار إليها أعاله أو شرائها حمليا من احلق يف اسرتجاع مبلغ‬
‫الضريبة املذكورة‪.‬‬

‫‪-‬رسوم التسجيل‪ :‬تنص املادة اخلامسة من ميثاق االستثمار على اإلعفاء من رسوم التسجيل عقود شراء‬
‫األراضي املعدة إلجناز مشروع من مشاريع االستثمار شريطة إجناز املشروع خالل أجل ال يتجاوز ‪ 24‬شهرا‬
‫ابتداء من تاريخ العقد‪ .‬ويفرض رسم تسجيل نسبة ‪ %2.5‬على عقود شراء األراضي املعدة للقيام بعمليات‬
‫التجزئة و البناء وعمليات الشراء األول للبناءات من قبل أشخاص طبيعيني أو معنويني غري مؤسسات االئتمان‬
‫أو شركات التأمني‪ .‬هذا الرسم أقصاه ‪ %0.50‬على حصص املسامهة يف الشركات حني تأسيسها أو الزيادة يف‬
‫رأمساهلا‪.‬‬

‫‪-‬الضريبة على الشركات وعلى الدخل‪ :‬حتدد املادتني السابعة والثامنة من ميثاق االستثمار واإلعفاءات‬
‫والتخفيضات من الضريبة على الشركات وعلى الدخل على النحو التايل‪:‬‬

‫‪،%35‬‬ ‫‪ -‬ختفض نسبة الضريبة على الشركات إىل‬

‫‪-‬تعدل نسبة الضريبة العامة على الدخل حبيث ال تزيد نسبة الضريبة القصوى على ‪.%41.5‬‬

‫‪-‬تعفى منشآت تصدير املنتجات أو اخلدمات بالنسبة إىل جمموع رقم معامالهتا املتعلق بالتصدير واملنجز‬
‫بعمالت أجنبية من الضريبة على أرباح الشركات وعلى الدخل على النحو التايل‪:‬‬

‫ومع مطلع سنة ‪ 2000‬ومن أجل حتقيق األهداف التنموية لالقتصاد املغريب املرتكز على‪ :‬الصناعة‪،‬‬
‫السياحة‪ ،‬التجارة‪ ،‬الفالحة والبىن التحتية‪ ،‬وإضفاء املزيد من الشفافية للمستثمرين‪.‬‬

‫ومت يف سنة ‪ 2006‬تبين خمطط انبثاق والذي حدد األهداف اإلسرتاتيجية للسياسة الصناعية للدول وركز‬
‫على القطاعات املفتاحية أين متلك املغرب مزايا تنافسية واليت سوف تقود ‪ %70‬من النمو الصناعي إىل غاية‬
‫‪ ،2015‬وهو ما من شأنه أن يولد ‪ 8200‬مليون أورو كناتج داخلي خام إضايف‪ ،‬خلق ‪ 440‬ألف منصب شغل‬
‫وختفيض عجز امليزان التجاري بنسبة ‪ %50‬يف آفاق ‪ .12013‬ويف سنة ‪ 2009‬عززت الدولة والقطاع اخلاص‬

‫‪1‬‬
‫‪Banque mondiale, Groupe Développement économique et social Région Moyen-Orient et Afrique du Nord,‬‬
‫‪Royaume du Maroc: Mémorandum économique pays, Promouvoir la croissance et l’emploi par la diversification‬‬
‫‪productive et la compétitivité, Volume II : Etudes de base, 14 mars 2006, Document de la Banque mondiale, p‬‬
‫‪120.‬‬
‫‪132‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫االلتزامات اليت أقرها خمطط "انبثاق"‪ ،‬من خالل ترسيخ االنبثاق الصناعي ‪ 2015-2009‬أو انبثاق ‪ ،2‬والذي‬
‫خصص له ميزانية قدرت بقيمة ‪ 1100‬مليون أورو‪ ،‬خصصت حصة ‪ %34‬منها للرتكيز على تكوين وتأهيل‬
‫املوارد البشرية‪ ،‬فيما خصصت ‪ %24‬منها لتحفيز االستثمار‪ ،‬ويعول هذا الربنامج على إنتاج ‪ 4500‬مليون أورو‬
‫من االستثمارات اخلاصة‪ ،‬توليد ‪ 4500‬مليون أورو كناتج داخلي خام ‪ ،‬خلق ‪ 220‬ألف منصب شغل جديد و‬
‫‪ 8.5‬مليار أورو من الصادرات اإلضافية يف أفق ‪ ،2015‬إمجاال تركز االسرتاتيجية الصناعية على الصناعات‬
‫العاملية املغربية (‪ : )MMM‬الصناعات املستقطبة لالستثمارات األجنبية املباشرة متمثلة يف السيارات‪،‬‬
‫اإللكرتونيك‪ ،‬الطائرات‪ ،‬إضافة إىل الصناعات التقليدية كصناعة األلبسة اجللدية واملنتجات الزراعية‪.1‬‬

‫الفرع الثالث‪ :‬تطور االستثمار األجنبي المباشر في المغرب‬

‫مبا أن املغرب حيظى يف إطار عالقته باالحتاد األوريب بالوضع املتقدم‪ ،‬وتربطه مع الدول األوروبية العديد‬
‫من اتفاقيات الشراكة والتجارة‪ ،‬وكذا اتفاقية التبادل احلر‪ ،‬فإنه قد عاىن من آثار هذه األزمة خصوصا عندما‬
‫يتعلق ببعض القطاعات كالفالحة والسياحة وعائدات املغربيني املقيمني باخلارج‪ ،‬وكذلك االستثمار األجنيب‬
‫باملغرب‪ ،‬رغم أن مع بداية الربع الثالث من ‪ 2008‬حاولت احلكومة املغربية اختاذ سلسلة من التدابري الرامية إىل‬
‫دعم مستوى العرض والطلب وإحداث توازنات داخل السوق احمللية‪.‬‬

‫أدت األزمة إىل تقلص االستثمار األجنيب املباشر بنسبة ‪ ،%28.6‬ومع مبادرة الدول املتقدمة (خاصة‬
‫املصدر األهم‪ ،‬فرنسا وإسبانيا ودول اخلليج) إىل تقدمي التحفيزات للمقاوالت املتضررة من األزمة‪ ،‬بشرط‬
‫مواصلة أنشطتها فوق تراهبا‪ ،‬فإن تدفق تلك االستثمارات سيشهد تراجعا ملحوظا يف السنوات القادمة‪ ،‬وأيا‬
‫كانت اإلكراهات الداخلية باالحتاد األورويب‪ ،‬فلن يقود ذلك على األرجح لنقل هام لبنيات اإلنتاج حنو اجلار‬
‫جبنوب املتوسط‪ ،‬ألن الرأمسال هناك ينتظر ما قد ينتج عن األزمة عن حتوالت نوعية‪.‬‬

‫وقد أدى األزمة املالية العاملية إىل عكس هذا االجتاه‪ ،‬مما أدى إىل تراجع قوى االستثمار األجنيب املباشر‬
‫بنسبة ‪ %26.3‬عام ‪ 2008‬و‪ %29.2‬يف هناية سبتمرب ‪ ،2009‬ومشل هذا الرتاجع أهم الدول املستثمرة يف املغرب‬
‫كفرنسا‪ ،‬إسبانيا واململكة املتحدة‪.‬‬

‫‪ 1‬وليد بييب‪ ،‬آليات جذب االستثمار األجنيب املباشر يف ظل األزمة املالية احلالية‪-‬دراسة حالة دول مشال إفريقيا‪ ،-‬مذكرة لنيل شهادة دكتوراه يف العلوم‬
‫االقتصادية‪ ،‬جامعة بسكرة‪ ،2015-2014 ،‬ص ‪.199-198‬‬
‫‪133‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫اجلدول رقم (‪:)12-3‬االستثمار األجنيب املباشر الوارد إىل املغرب‬

‫الوحدة‪ :‬مليون دوالر‬
‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫السنوات‬
‫‪1.57‬‬ ‫‪1.95‬‬ ‫‪2.49‬‬ ‫‪2.80‬‬ ‫‪2.45‬‬ ‫االستثمار األجنبي الوارد‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫السنوات‬
‫‪3.25‬‬ ‫‪3.56‬‬ ‫‪3.30‬‬ ‫‪2.73‬‬ ‫‪2.57‬‬ ‫االستثمار األجنبي الوارد‬
‫املصدر‪ :‬املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية‪ ،2016 ،‬ص ‪.17‬‬

‫‪2010-2006‬‬ ‫متيزت االستثمارات األجنبية املباشرة الواردة إىل املغرب بالتذبذب واالخنفاض خالل الفرتة‬
‫حيث بلغت سنة ‪ 2010‬أدىن قيمة هلا حبوايل ‪ 1.57‬مليون دوالر هذا راجع لتطبيق اخلصخصة يف املغرب والذي‬
‫متيز بوترية متقلبة ‪ ،‬مث ترتفع خالل الفرتة ‪ 2015-2011‬لتبلغ سنة ‪ 2011‬القيمة ‪ 2.57‬مليون دوالر مقارنة بسنة‬
‫‪ 2015‬القيمة ‪ 3.25‬مليون دوالر‪.‬‬

‫اجلدول رقم (‪:)13-3‬االستثمار األجنيب املباشر الصادر عن املغرب‬

‫الوحدة‪ :‬مليون دوالر‬
‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫السنوات‬
‫‪588.77‬‬ ‫‪470.26‬‬ ‫‪485.19‬‬ ‫‪621.61‬‬ ‫‪444.88‬‬ ‫االستثمار األجنبي الوارد‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫السنوات‬
‫‪653.29‬‬ ‫‪436.34‬‬ ‫‪331.96‬‬ ‫‪406.12‬‬ ‫‪178.99‬‬ ‫االستثمار األجنبي الوارد‬
‫املصدر‪ :‬املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية‪ ،2016 ،‬ص ‪.17‬‬

‫وفيما خيص حجم االستثمار األجنيب املباشر الوارد إىل املغرب بعد األزمة فقد عرف تذبذبا بعد عام‬
‫‪ 2007‬حيث بلغت عام ‪ 2008‬مبلغ ‪ 2487.1‬مليون دوالر‪ ،‬وهبطت إىل ‪ 1951.7‬مليون دوار عام ‪2009‬‬

‫و‪ 1574.0‬عام ‪ 2010‬لتسجل أقل قيمة هلا سنة ‪ 2011‬املقدرة ب ‪ 178.99‬مليون دوالر‪ ،‬لرتتفع حبلول سنة‬
‫‪ 2012‬بقيمة ‪ 406.12‬مليون دوالر‪ ،‬وحققت أكرب قيمة هلا حبلول عام ‪ 2015‬بقيمة ‪ 653.29‬مليون دوالر‬
‫ويعود سبب ذلك إىل سياسات اجلذب اليت اتبعها املغرب من أجل حتسني مناخها االستثماري‪.‬‬

‫‪134‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫المطلب الثاني‪ :‬دراسة وصفية لبيانات المغرب‬

‫بغرض الدراسة الوصفية لبيانات املغرب وبنفس املنهجية السابقة املستعملة لدراسة بيانات اجلزائر نستمل‬
‫طريقة التحليل باملركبات األساسية‪.‬‬

‫الفرع األول‪ :‬دراسة االرتباط بين المتغيرات‬

‫اجلدول رقم (‪ :)14-3‬مصفوفة معامالت االرتباط اخلطي البسيط بني املتغريات (حالة املغرب)‬
‫‪Variables‬‬ ‫‪LPCRGDP‬‬ ‫‪LFDI‬‬ ‫‪LOPEN‬‬ ‫‪LINV‬‬ ‫‪LGOVT‬‬ ‫‪LMC‬‬ ‫‪LINF‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪0,7660‬‬ ‫‪0,9728‬‬ ‫‪0,5193‬‬ ‫‪-0,5593‬‬ ‫‪0,5156‬‬ ‫‪0,6563‬‬
‫‪LPCRGDP‬‬
‫‪0,7660‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0,7581‬‬ ‫‪0,4936‬‬ ‫‪-0,3003‬‬ ‫‪0,5722‬‬ ‫‪0,5964‬‬
‫‪LFDI‬‬
‫‪0,9728‬‬ ‫‪0,7581‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0,5106‬‬ ‫‪-0,5536‬‬ ‫‪0,5231‬‬ ‫‪0,7114‬‬
‫‪LOPEN‬‬
‫‪0,5193‬‬ ‫‪0,4936‬‬ ‫‪0,5106‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-0,1405‬‬ ‫‪0,3602‬‬ ‫‪0,4608‬‬
‫‪LINV‬‬
‫‪-0,5593‬‬ ‫‪-0,3003‬‬ ‫‪-0,5536‬‬ ‫‪-0,1405‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0,0296‬‬ ‫‪-0,3518‬‬
‫‪LGOVT‬‬
‫‪0,5156‬‬ ‫‪0,5722‬‬ ‫‪0,5231‬‬ ‫‪0,3602‬‬ ‫‪0,0296‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0,7113‬‬
‫‪LMC‬‬
‫‪0,6563‬‬ ‫‪0,5964‬‬ ‫‪0,7114‬‬ ‫‪0,4608‬‬ ‫‪-0,3518‬‬ ‫‪0,7113‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪LINF‬‬
‫‪XLstat-2017‬‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على الربنامج اإلحصائي‬

‫إن عناصر املصفوفة أعاله متثل معامالت االرتباط اخلطي البسيط بني متغريات الدراسة فهي بذلك توضح‬
‫مدى االرتباط املوجود بني متغريات النموذج‪ ،‬ويف حتليلنا هلذه املصفوفة هنتم بعالقة متغرية معدل النمو‬
‫االقتصادي ‪ lpcrgdp‬مع باقي متغريات النموذج‪ ،‬وعند فحصنا لعمود املتغري ‪ lpcrgdp‬يتضح لنا إشارة كل‬
‫المتغيرات تظهر بإشارة موجبة‪ ،‬مما يعين أن كل من هذه املتغريات هلا تأثري إجيايب على النمو االقتصادي‪ ،‬ما‬
‫عدا متغرية اإلنفاق احلكومي فلها إشارة سالبة مما يعين أن هلا تأثري عكسي على النمو االقتصادي‪ ،‬ومن خالل‬
‫مالحظتنا ملعامالت االرتباط نستنتج ما يلي‪:‬‬

‫‪.0.97‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LOPEN‬يرتبط ارتباط قوي وموجب مع املتغري ‪ LPCRGDP‬بقيمة‬

‫‪.0.76‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LFDI‬يرتبط ارتباط قوي وموجب مع املتغري ‪ LPCRGDP‬بقيمة‬
‫‪.0.65‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LINF‬يرتبط ارتباط قوي وموجب مع املتغري ‪ LPCRGDP‬بقيمة‬
‫‪.-0.56‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LGOVT‬يرتبط ارتباط قوي وسالب مع املتغري ‪ LPCRGDP‬بقيمة‬
‫‪ LPCRGDP‬بقيمة ‪.0.52‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LINV‬يرتبط ارتباط قوي وموجب مع املتغري‬
‫‪.0.51‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LMC‬يرتبط ارتباط قوي وموجب مع املتغري ‪ LPCRGDP‬بقيمة‬

‫‪135‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫الفرع الثاني‪ :‬دراسة القدرة التفسيرية للمحورين األول والثاني والمستوي األول‬

‫اجلدول رقم (‪ :)15-3‬دراسة القدرة التفسريية (حالة املغرب)‬

‫‪Valeurs propres :‬‬
‫‪F1‬‬ ‫‪F2‬‬ ‫‪F3‬‬ ‫‪F4‬‬ ‫‪F5‬‬ ‫‪F6‬‬ ‫‪F7‬‬
‫‪Valeur propre‬‬ ‫‪0,2929‬‬ ‫‪0,0234 0,0068‬‬ ‫‪0,0032‬‬ ‫‪0,0023 0,0022‬‬ ‫‪0,0004‬‬
‫)‪Variabilité (%‬‬ ‫‪88,4396‬‬ ‫‪7,0688 2,0486‬‬ ‫‪0,9674‬‬ ‫‪0,7052 0,6580‬‬ ‫‪0,1124‬‬
‫‪% cumulé‬‬ ‫‪88,4396‬‬ ‫‪95,5084 97,5570‬‬ ‫‪98,5244‬‬ ‫‪99,2296 99,8876 100,0000‬‬
‫‪XLstat-2017‬‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على الربنامج اإلحصائي‬

‫‪ F2‬بلغت ‪ %95.50‬وهي نسبة جيدة و مقبولة لتمثيل البيانات يف‬ ‫‪ F1‬و‬ ‫نسبة التمثيل على احملورين‬
‫املستوي األول ( ‪.) F2*F1‬‬

‫الفرع الثالث‪ :‬دراسة المتغيرات‬

‫الشكل رقم (‪ :)8-3‬دائرة االرتباطات (حالة املغرب)‬

‫)‪Variables (axes F1 et F2 : 95.51 %‬‬

‫‪1‬‬

‫‪0,75‬‬ ‫‪LINV‬‬
‫‪LOPEN‬‬
‫‪0,5‬‬

‫‪0,25‬‬ ‫‪LINF‬‬
‫)‪F2 (7.07 %‬‬

‫‪LGOVT‬‬ ‫‪LFDI‬‬
‫‪0‬‬
‫‪LMC‬‬
‫‪LPCRGDP‬‬
‫‪-0,25‬‬

‫‪-0,5‬‬

‫‪-0,75‬‬

‫‪-1‬‬
‫‪-1‬‬ ‫‪-0,75‬‬ ‫‪-0,5‬‬ ‫‪-0,25‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0,25‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪0,75‬‬ ‫‪1‬‬
‫)‪F1 (88.44 %‬‬

‫‪XLstat-2017‬‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على الربنامج اإلحصائي‬

‫يتضح لنا من خالل التمثيل البياين للمتغريات أن كل متغريات الدراسة متثيلها مقبول بسبب قرهبا من دائرة‬
‫االرتباطات ماعدا املتغريين ‪ linf‬و ‪ . lgovt‬كما أن املتغريات ‪ linv‬و‪ lfdi‬و ‪ linf ، lopen‬و ‪ lcprgdp‬و ‪lmc‬‬
‫ترتبط ارتباط قوي موجب مع احملور األول‪ ،‬أي أن هذه املتغريات هلا عالقة مع النمو االقتصادي يف املغرب‪.‬‬
‫وأن املسافة ضعيفة جدا بني كل من الثنائيات وهذا يفسر وجود ارتباط قوي و موجب بني كل من هذه‬
‫الثنائيات‪ ،‬والعالقة بني كل من هذه الثنائيات كالتايل‪:‬‬

‫‪136‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪ lmc ‬و ‪ lcprgdp‬املسافة الضعيفة بني هاتني املتغريتني تعين أن الكتلة النقدية تؤثر على النمو‬
‫االقتصادي تأثريا إجيابيا وهذا ال يوافق الطرح النظري‪.‬‬
‫‪ linv ‬و ‪ lcprgdp‬املسافة الضعيفة بني هاتني املتغريتني تعين أن هذا يعين أن لالستثمار احمللي تأثري‬
‫إجيايب على النمو االقتصادي وهذا يوافق الطرح النظري‪.‬‬
‫املسافة الضعيفة بني هاتني املتغريتني تعين أن االنفتاح التجاري له تأثري على‬ ‫‪ linv‬و ‪lopen‬‬ ‫‪‬‬
‫االستثمار احمللي وهذا ما يوافق الطرح النظري‪.‬‬
‫املسافة الضعيفة بني هاتني املتغريتني تعين أن الكتلة النقدية تؤثر على االستثمار‬ ‫‪ lmc‬و ‪lfdi‬‬ ‫‪‬‬
‫األجنيب املباشر‪ ،‬وأن االستثمار األجنيب املباشر يؤثر الكتلة النقدية وهذا ما يوافق الطرح النظري‪.‬‬

‫الفرع الرابع‪ :‬دراسة األفراد والربط بين المتغيرات واألفراد‬

‫الشكل رقم(‪ :)9-3‬دراسة العالقة بني األفراد واملتغريات (حالة املغرب)‬
‫)‪Observations (axes F1 et F2 : 95.51 %‬‬
‫‪0,6‬‬

‫‪0,4‬‬

‫‪1985‬‬
‫‪0,2‬‬ ‫‪19811984‬‬
‫‪1982‬‬ ‫‪2007‬‬
‫‪2008 2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪1989‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪20102013‬‬
‫‪1980‬‬ ‫‪1986‬‬
‫‪1983‬‬ ‫‪1987‬‬ ‫‪1990‬‬ ‫‪2005‬‬
‫)‪F2 (7.07 %‬‬

‫‪0‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2009 2014‬‬

‫‪1991‬‬ ‫‪2000 200120022003‬‬

‫‪1988‬‬ ‫‪1993‬‬
‫‪1992‬‬ ‫‪1995‬‬ ‫‪1998‬‬
‫‪1994‬‬
‫‪-0,2‬‬ ‫‪1997 1999‬‬
‫‪1996‬‬

‫‪-0,4‬‬

‫‪2015‬‬
‫‪-0,6‬‬

‫‪-0,8‬‬
‫‪-0,8‬‬ ‫‪-0,6‬‬ ‫‪-0,4‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪1‬‬
‫)‪F1 (88.44 %‬‬

‫‪XLstat-2017‬‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على الربنامج اإلحصائي‬

‫نالحظ من خالل الشكل أعاله أن األفراد الذين ميلكون أكرب نسبة مسامهة يف تشكيل احملور األول‬
‫وبإحداثيات موجبة هم ‪،2012 ،2010 ،2009 ،2008 ،2007 ،2006 ،2005 ،2004 ،2003 ،2002 ،2001‬‬
‫‪.2014 ،2013‬‬

‫‪1989، 1988 ،1987 ،1986 ،1985 ،1984 ،1983 ،1982 ،1981 ،1980‬‬ ‫وبإحداثيات سالبة هم‬
‫‪.1999 ،1995 ،1994 ،1993 ،1992،1990 ،،1991‬‬

‫‪137‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫شرح وتفسير المحور األول‪:‬‬

‫‪،2003 ،2002 ،2001‬‬ ‫األفراد الذين ميلكون أكرب نسبة مسامهة يف تشكيل احملور وبإحداثيات موجبة‬
‫‪ ،2014 ،2013 ،2012 ،2010 ،2009 ،2008 ،2007 ،2006 ،2005 ،2004‬يأخذون أكرب القيم على‬
‫املتغريات اليت ترتبط ارتباط قوي وموجب مع احملور األول ‪ linv‬و‪ lfdi‬و ‪ linf ، lopen‬و ‪ lcprgdp‬و ‪.lmc‬‬
‫مما يعين أن قيم هذه املتغريات وخالل هذه السنوات عرفت ارتفاعها وتطورها‪.‬‬

‫المطلب الثالث‪ :‬دراسة ‪ ARDL‬في المغرب‬

‫نسعى من خالل هذا املطلب لتحديد وتقييم طبيعة األثر احملتمل لالستثمار األجنيب املباشر على‬
‫تطورات معدالت النمو االقتصادي‪ ،‬وهلذا الغرض مت استخدام منهجية ‪ ARDL‬الختبار العالقة طويلة املدى‬
‫بني حصة الفرد من إمجايل الناتج احمللي احلقيقي املتمثل يف املتغري التابع واالستثمار األجنيب املباشر متمثال يف‬
‫املتغري املستقل مع جمموعة من املتغريات املستقلة املفسرة للنمو االقتصادي اخلاصة بدولة املغرب‪ ،‬وهلذا الغرض‬
‫مت االستعانة بعدة معطيات‪.1‬‬

‫باستعمال نفس املراحل السابقة* مت التوصل إىل النتائج التالية‪:‬‬

‫‪ ‬دراسة استقرارية السالسل الزمنية لبيانات المغرب‪:‬‬
‫‪LPCRGDP , LFDI, LMC ,LGOVT,‬‬ ‫أعطت نتائج اختبارات جذر الوحدة للسالسل‬
‫‪ LINV, LOPEN‬و ‪ LINF‬تؤكد وجود جذر الوحدة يف كل النماذج و باستعمال االختبارين ‪ ADF‬و‬
‫و مبستوي معنوية ‪ %10‬كحد أقصى‪ ،‬أما إخضاع الفروق األوىل للسالسل السابقة لنفس‬ ‫‪PP‬‬

‫االختبارين يؤكد على استقرارية السالسل عند الفرق األول‪ ،‬و بالتايل فإهنا متكاملة من الدرجة األوىل‪.2‬‬
‫‪ ‬اختبار ‪ AIC‬الختيار الـتأخيرات المثلى لبيانات المغرب‪:‬‬
‫)‪ARDL(1,0,1,1,1,0,0‬‬ ‫لكل متغرية حيث‪:‬‬ ‫‪AIC‬‬ ‫قد مت اختيار فرتات التباطؤ وفق معياري‬
‫‪ LGOVT‬و ‪ LOPEN‬مبطأة بفرتة‬ ‫‪,MC‬‬ ‫يعين هذا أن كل من املتغري التابع ‪ LPCRGDP‬و املتغريات‬
‫زمنية واحدة وأن بقية املتغريات األخرى بدون تأخريات زمنية‪.3‬‬

‫‪ 1‬مت اعتماد على نفس املعطيات ونفس الرتميز املطبق يف الدراسة القياسية باستعمال منهجية ‪ ARDL‬املطبقة على حالة اجلزائر‪ ،‬بيانات السالسل‬
‫الزمنية من البنك العاملي‪.‬‬
‫* الدراسة القياسية باستعمال منهجية ‪ ARDL‬على حالة اجلزائر ص ‪.116-108‬‬
‫امللحق رقم ‪.02‬‬ ‫‪ 2‬أنظر‬
‫‪ 3‬أنظر امللحق رقم ‪. 03‬‬
‫‪138‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪ ‬اختبار التكامل المشترك باستخدام منهج الحدود‪:‬‬

‫هي أكرب من احلدود العليا للقيمة احلرجة عند كل درجات‬ ‫‪F-stat=13.25‬‬ ‫تظهر النتائج أن‬
‫املعنوية للحدود العليا املعنوية‪ ،‬وبالتايل نرفض فرضية العدم ونقبل الفرضية البديلة بوجود عالقة توازنية‬
‫طويلة األجل بني املتغري التابع املتمثل يف النمو االقتصادي واملتغريات املستقلة حمل الدراسة‪.1‬‬
‫‪ ‬تقدير نموذج ‪ ARDL‬لتصحيح الخطأ مع ديناميكية األجل القصير‪:‬‬
‫وتتضمن هذه املرحلة احلصول على مقدرات املعلمات يف األجل القصري‪ ،‬كما هو موضح يف‬
‫اجلدول أدناه‪ ،‬وتوضح نتائج اجلدول عالقة االستثمار األجنيب واملتغريات املستقلة األخرى بالنمو‬
‫االقتصادي يف األجل القصري كالتايل‪:‬‬
‫اجلدول رقم (‪ :)16-3‬نتائج تقديرات منوذج تصحيح اخلطأ‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة (خمرجات الربنامج اإلحصائي ‪.)eviews10‬‬

‫وبإشارة سالبة ويكون‬ ‫‪%5‬‬ ‫إن معامل تصحيح اخلطأ (‪ )λ= -0.20‬ذو معنوية إحصائية مقبولة عند‬
‫عندئذ منوذج تصحيح اخلطأ مقبول‪ ،‬وعليه فيمكننا القول أن ‪ %20‬من أخطاء األجل القصري ميكن تصحيحها‬
‫يف العام األول من أجل العودة إىل الوضع التوازين يف األجل الطويل‪ ،‬وهذا يعرب عن سرعة العودة للوضع التوازين‬
‫يف حالة وجود صدمات تزيح االقتصاد املغريب عن وضعه التوازين‪ ،‬وبالتايل فإن متغريات النموذج حمل الدراسة‬
‫هي يف حالة تكامل مشرتك وهلا عالقة توازن يف األجل الطويل‪.‬‬
‫أما فيما خيص معلمات األجل القصري فإن معدالت النمو االقتصادي تتأثر وبشكل عكسي (إشارة‬
‫سالبة) مبعدالت منو النفقات االستهالكية لإلنفاق احلكومي ‪ ، -0.27‬كما تتأثر معدالت النمو بشكل إجيايب‬
‫مبعدالت االنفتاح التجاري ‪ ، -0.044‬وكذلك معدالت املعروض النقدي ‪. -0.21‬‬

‫‪ 1‬أنظر الملحق رقم ‪.04‬‬

‫‪139‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪:ARDL‬‬ ‫‪ ‬معادلة األجل الطويل وفق منهجية‬

‫نظرا لوجود تكامل مشرتك بني متغريات النموذج‪ ،‬فإهنا توجد عالقة طويلة األجل بني تلك‬
‫املتغريات‪ ،‬اجلدول املوايل يبني نتائج تقدير العالقة طويلة األجل وفقا ملنهجية ‪.ARDL‬‬

‫اجلدول رقم (‪ :)17-3‬منوذج ‪ ARDL‬لتصحيح اخلطأ يف األجل الطويل لبيانات املغرب‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة (خمرجات الربنامج اإلحصائي ‪.)eviews10‬‬

‫أما باقي‬ ‫‪%5‬‬‫بالنسبة ملعلمات األجل الطويل فإن متغرييت التضخم واالنفتاح التجاري معنويتني عند‬
‫املتغريات فهي ذات معنوية إحصائية ضعيفة ومل تظهر أي دور إجيابيي على املدى الطويل‪.‬‬
‫ومن اجلانب االقتصادي فإن إشارة معلمة التضخم سالبة مما يعين أن زيادة التضخم تؤدي إىل تراجع‬
‫معدالت النمو االقتصادي يف املغرب وهذا مقبول من الوجهة االقتصادية‪ ،‬وكذلك معلمة اإلنفاق احلكومي‬
‫تظهر بإشارة سالبة وهذا يعين أن زيادة اإلنفاق احلكومي خيفض من معدالت النمو االقتصادي‪ ،‬أما إشارة‬
‫مقدرة معامل االنفتاح التجاري موجبة مما يعين أن زيادة االنفتاح التجاري تؤدي إىل زيادة معدالت النمو‬
‫االقتصادي يف املغرب وهذا مقبول من الناحية االقتصادية‪ ،‬فيما يتعلق مبتغرية االستثمار األجنيب املباشر فقد‬
‫ظهر بإشارة موجبة وهذا ما يوافق الطرح النظري غري أهنا إحصائيا غري مقبولة‪.‬‬
‫‪ ‬االختبارات التشخيصية‪:‬للتأكد من جودة النموذج املستخدم يف التحليل وخلوه من املشاكل القياسية‪،‬‬
‫مت القيام بعدة اختبارات كالتايل‪:‬‬
‫‪ ‬اختبار ‪ LM‬لبراش باقو‪:‬من خالل هذا االختبار‪ 1‬تبني أنه ال يوجد ارتباط ذايت تسلسلي لألخطاء يف‬
‫بواقي معادلة االحندار حيث أن القيمة اإلحصائية االحتمال ‪ F=1.30‬والقيمة االحتمالية املقابلة هلذا‬
‫االختبار أكرب من خمتلف درجات املعنوية عند ‪ %5،%1‬و ‪.%10‬‬

‫‪ 1‬أنظر الملحق رقم ‪.05‬‬

‫‪140‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪ ‬اختبار التوزيع الطبيعي‪:‬‬

‫للتحقق من التوزيع الطبيعي لبواقي معادلة االحندار‪ ،‬يظهر‬ ‫‪Normality‬لـ‪Jarque-Bera‬‬ ‫اختبار‬
‫أن القيمة اإلحصائية هلذا االختبار ‪ J-B= 0.76‬وأن االحتمالية املقابلة الختبار جارك بريا ‪ P=0.71‬أكرب‬
‫من خمتلف درجات املعنوية عند ‪%5،%1‬و ‪.%10‬وبالتايل بواقي تقدير االحندار تتبع التوزيع الطبيعي‪،‬‬
‫وبالتايل ميكن قبول النموذج إحصائيا‪.1‬‬
‫‪ ‬اختالف التباين‪:‬‬
‫اختبار فرضية عدم تباين حد اخلطأ‪ ،‬باستخدام اختبار ثبات التباين املشروط باالحندار الذايت‬
‫(‪ ،)ARCH test‬توضح قبول فرضية العدم‪ ،‬أي ثبات تباين حد اخلطأ العشوائي يف النموذج املقدر‪.2‬‬
‫‪ ‬اختبار االستقرار الهيكلي لمعامالت األجل القصير واألجل الطويل‪:‬‬
‫ويتم بإجراء اختبارين مها‪ :‬اختبار اجملموع الرتاكمي للبواقي اإلرجاعية (‪ )CUSUM‬و اختبار‬
‫‪ ،)CUSUM‬وميكن من خالل هذين‬ ‫(‪of Squares‬‬ ‫اجملموع الرتاكمي ملربعات البواقي اإلرجاعية‬
‫‪،ARDL‬‬ ‫االختبارين معرفة مدى االستقرار اهليكلي للمعامالت املقدرة لصيغة تصحيح اخلطأ للنموذج‬
‫ويتضح من األشكال البيانية لالختبارين استقرار معامالت النموذج يف األجلني القصري و الطويل‪ ،3‬و‬
‫هذا ألن التمثيل البياين يقع داخل احلدود احلرجة عند مستوى ‪. %5‬‬
‫‪ ‬اختبار التطابق‪:‬‬
‫لبيانات املغرب متطابق‬ ‫‪Actual‬‬ ‫من خالل شكل التطابق نالحظ أن منحىن القيم احلقيقية‬
‫تقريبا مع منحىن القيم املقدرة ‪ Fitted‬لبيانات املغرب مما يعين جودة النموذج‪.4‬‬

‫‪ -1‬أنظر الملحق رقم ‪.06‬‬

‫‪ -2‬أنظر الملحق رقم ‪.07‬‬
‫‪ 3‬أنظر الملحقين رقم ‪ 08‬و ‪.09‬‬
‫‪ 4‬أنظر الملحق رقم ‪.10‬‬
‫‪141‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫المبحث الثالث‪ :‬مكانة االستثمار األجنبي المباشر في السعودية‬

‫شهد االقتصاد السعودي تطورا كبريا يف خمتلف اجملالت االقتصادية والعمرانية خالل العقدين املاضيني‪،‬‬
‫وهذا حلرصها على تطبيق برامج وخمططات التنمية لزيادة معدالت النمو االقتصادي ومواكبة التطورات التقنية‬
‫واالقتصادية املتسارعة اليت يشهدها العامل وذلك باستقطاب املزيد من االستثمارات األجنبية املباشرة واملصاحبة‬
‫للتكنولوجيا املتطورة ووسائل اإلنتاج احلديثة اليت هتدف لزيادة اإلنتاج وتطوير مهارات اليد العاملة الوطنية‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬دراسة تحليلية لالقتصاد السعودي‬

‫اعتمد االقتصاد السعودي على خمططات التنمية اخلماسية وذلك ملواكبة التغريات والتطورات يف االقتصاد‬
‫العاملي‪ ،‬كما عمل على سياسات اخلصخصة لبعض األنشطة االقتصادية وتشجيع املستثمر األجنيب وذلك‬
‫لتنويع مصادر الدخل الوطين بدال من االعتماد على قطاع احملروقات كأكرب مورد‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫الفرع األول‪ :‬مناخ االستثمار األجنبي في السعودية‬

‫حقق اقتصاد اململكة العربية السعودية طفرة على ‪ 50‬عاما مضى‪ ،‬فقد احتلت املرتبة الثالثة عامليا‪ ،‬على‬
‫مدى نصف القرن املاضي‪ ،‬من حيث سرعة منو إمجايل الناتج احمللي بعد الصني وكوريا اجلنوبية‪ ،‬ومن املتوقع أن‬
‫يزيد متوسط دخل الفرد من ‪ 25000‬دوالر أمريكي يف ‪ 2012‬إىل ‪ 33500‬دوالر أمريكي حبلول عام ‪.2020‬‬

‫واليوم يف الوقت الذي تواصل فيه اململكة العربية السعودية تنويع اقتصادها بعيدا عن الركائز التقليدية من‬
‫الصناعات القائمة على اهليدروكربون‪ ،‬فإهنا تكتسب مسعة متزايد كقبلة حيوية لالستثمارات األجنبية املباشرة‪.‬‬

‫توجد عدة أسباب متعددة وراء استمرار جناح اململكة العربية السعودية‪ ،‬ال شك أن اململكة تتمتع‬
‫بأحد االقتصاديات الرائدة عامليا‪ ،‬فهي عضو يف قمة العشرين‪ ،‬كم أهنا االقتصاد األكرب واألكثر جناحا يف‬
‫منطقة الشرق األوسط ومشال إفريقيا‪ .‬تسهم اململكة العربية السعودية‪ ،‬اليت متثل إمداداهتا النفطية حوايل مخس‬
‫احتياطي العامل‪ ،‬بنسبة ‪ 38‬باملائة من إمجايل الناتج احمللي (‪ )GDP‬للدول العربية‪ .‬ونظرا ألن اململكة العربية‬
‫السعودية عضو بارز يف جملس التعاون اخلليجي (‪ ،)GCC‬فإن االستثمار فيها يتيح أيضا فرصة ارتياد أسواق‬
‫الدول اخلمس األعضاء األخرى (البحرين والكويت‪ ،‬وعمان وقطر واإلمارات)‪ ،‬والتعاون مع االقتصاديات‬
‫األخرى يف منطقة الشرق األوسط ومشال إفريقيا دون تكبد رسوم مجركية‪.‬‬

‫املوقع‪:‬‬ ‫‪ 1‬عبد اللطبف مجيل‪ ،‬اململكة العربية السعودية‪ :‬أرض خصبة جتتذب االستثمار األجنيب املباشر إىل أرضها‪ 2018-2017 ،‬على‬
‫تاريخ االطالع (‪.)2018-02-10‬‬
‫‪/https://www.alj.com/ar/news/saudi-arabia-attractive-fast-growing-destination-foreign-direct-investment‬‬
‫‪142‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫حتتل اململكة العربية السعودية‪ ،‬اليت تتمتع بواحدة من أكرب ‪ 20‬اقتصادا على مستوى العامل واالقتصاد‬
‫رقم واحد يف منطقة الشرق األوسط ومشال إفريقيا‪ ،‬املركز التاسع واألربعني من بني ‪ 189‬دولة من حيث "سهولة‬
‫ممارسة األعمال"‪.‬‬

‫تستفيد الشركات واألفراد على حد سواء من نظام الضرائب التنافسي يف اململكة‪ ،‬تعد ضريبة الدخل‬
‫وضريبة املبيعات والضريبة العقارية من بني أشكال الضرائب املفروضة اليت ال وجود هلا يف اململكة الضرييب‬
‫(وعلى الرغم من عدم وجود ضريبة القيمة املضافة (‪ )VAT‬حاليا‪ ،‬فإن من املقرر تطبيقها ‪ 2018‬يف دول جملس‬
‫التعاون اخلليجي مبا يف ذلك اململكة العربية السعودية)‪ .‬تتوفر أنظمة إعفاء ضرييب على إيرادات التصدير‪ ،‬بينما‬
‫تطبق االئتمانات الضريبة على استثمارات البحث والتطوير‪.‬‬

‫وينتظر املستثمرين من اخلارج مغريات جديدة لالستثمار‪ ،‬حيث اخنفضت ضريبة الشركات نسبيا‬
‫بنسبة ‪ %20‬على إمجايل األرباح من الشركات و‪ %5‬ضريبة مقتطعة‪ ،‬وميكن ترحيل أية خسائر إىل أجل غري‬
‫مسمى خلصمها من الضرائب املستقبلية‪.‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬التشريعات والحوافز التنظيمية لالستثمار األجنبي المباشر في السعودية‬

‫قبل شهر أفريل من عام ‪ 2000‬كان االستثمار األجنيب يف اململكة العربية مسموحا عند توافر ثالثة‬
‫شروط هي أن يكون املشروع "مشروعا تنمويا" وأن تؤدي االستثمارت إىل نقل التقانة‪ ،‬وأن يتضمن املشروع‬
‫شريكا سعوديا تبلغ حصته يف املشروع ‪ % 25‬منه‪ ،‬وكانت الطلبات املقدمة من أجل احلصول على التصاريح‬
‫تتط لب وقتا طويال يف ما عدا املشاريع اليت كانت فيها احلكومة هي الشريك‪ .‬ومل يكن يسمح للشركات‬
‫األجنبية أو لألفراد األجانب يف ماعدا مواطين دول جملس التعاون األخرى بتملك األرض أو االخنراط يف أعمال‬
‫جتارة وتوزيع داخلية‪.‬‬

‫صدر قانون االستثمار األجنيب اجلديد مبرسوم ملكي يف إبريل ‪ ،2000‬وهو يتيح مزايا عديدة‬
‫للمستثمرين األجانب يف اململكة بينها ختفيض الضرائب على األرباح إىل ‪ %30‬وملكية املستثمرين األجانب‬
‫لشركاهتم وكفالتهم للعاملني معهم‪ ،1‬وأصبح القانون نافذا يف جوان من السنة ذاهتا‪ ،‬أرسى القانون إطار عمل‬
‫للنشاطات التشريعية والتنظيمية املقبلة‪ ،‬هدفها تعزيز املناخ االستثماري يف البالد وجذب رأس املال‪ .‬أما‬
‫العنصران احلامسان يف هذا القانون اجلديد ويف املراسيم التنفيذية امللحقة به واليت أصبحت سارية املفعول يف‬
‫الوقت ذاته فهما‪:‬‬

‫‪ 1‬أمحد نصري‪ ،‬حممد البشري بن عمر‪ ،‬تقييم االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية من خالل املؤشرات الدولية واإلقليمية‪ ،‬حالة‪ :‬اململكة العربية‬
‫السعودية ‪ ،‬اجمللة اجلزائرية االقتصادية‪ ،‬عدد ‪ ،07‬ديسمرب ‪ ،2017‬ص ‪.142‬‬
‫‪143‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫مبستطاع الشركات أن تكون مملوكة من جانب رأس املال األجنيب بنسبة ‪ %100‬فيما عدا قطاعات‬
‫حمددة‪ ،‬ويتعني معاملة الشركات األجنبية والشركات السعودية على قدم املساواة ففي السابق كانت جلنة‬
‫استثمار رؤوس األموال األجنبية تطالب حبصة سعودية قدرها ‪ .%51‬وطبقا للقانون اجلديد أصبح بإمكان‬
‫الشركات األجنبية أن تطلب قروضا حبصة سعودية قدرها ‪ .%51‬وطبقا للقانون اجلديد أصبح بإمكان الشركات‬
‫األجنبية أن تطلب قروضا ميسرة من صندوق التنمية الصناعي السعودي بالشروط ذاهتا اليت حتصل عليها‬
‫الشركات السعودية‪.‬‬

‫مسح للش ركات األجنبية بامتالك األرض من أجل النشاطات املصرح هبا‪ ،‬من أجل إسكان موظفيها‪،‬‬
‫ففي السابق كان يطلب من الشريك السعودي أن ميتلك األرض‪.1‬‬

‫مل ختفي اململكة العربية السعودية رغبتها يف جذب االستثمارات األجنبية املباشرة اليت تعترب واحدة من‬
‫أكثر الطرق فعالية لتنويع االقتصاد وتوفري فرص العمل لألجيال القادمة‪ .‬وجتدر اإلشارة إىل هنا إىل أن خطة‬
‫اململكة للتنمية االسرتاتيجية واليت تضمنها رؤية ‪ .2030‬تسلط الضوء على طموح اململكة يف زيادة االستثمار‬
‫األجنيب املباشر من ‪ 3.8‬باملائة من إمجايل الناتج احمللي إىل مستوى عاملي قياسي تصل نسبته إىل ‪ 5.7‬من إمجايل‬
‫الدخل احمللي حبلول ‪.2030‬‬

‫أما يف برنامج التحول الوطين (‪ .)NTP‬الذي حيدد األهداف املؤقتة حىت عام ‪ ،2020‬هتدف اململكة‬
‫إىل زيادة االستثمار املباشر من ‪ 30‬مليار لاير سعودي (‪ 8‬مليار دوالر) إىل ‪ 70‬مليار سعودي (‪ 18.6‬مليار‬
‫دوالر)‪ .‬وهذا اهلدف تدعمه رؤية ‪ ،2030‬اليت تعكس "عزم الدولة على أن تصبح قوة استثمار عاملي"‪ .‬تواصل‬
‫رؤية ‪ 2030‬تأكيدها على أن اململكة العربية السعودية سوف‪:‬‬

‫"‪....‬تعمل على تطوير أدواهتا االستثمارية لتستفيد من إمكانات قطاعاهتا االقتصادية الواعدة‪ ،‬وتنويع‬
‫اقتصاداهتا‪ ،‬وتوفري فرص العمل‪ .‬وستعمل أيضا على تنمية اقتصادها وحتسني جودة خدماهتا من خالل‬
‫خصخصة بعض اخلدمات احلكومية وحتسني بيئة العمل واستقطاب أفضل اخلربات واالستثمارات على مستوى‬
‫العامل واستغالل موقعها االسرتاتيجي الفريد يف إنشاء حلقة وصل بني القارات الثالث"‪.‬‬

‫وهبذا‪ ،‬فإن اململكة العربية السعودية قطعت شوطا طويال يف طريق جذب املستثمرين األجانب إليها من‬
‫خالل قانون االستثمار األجنيب لعام ‪ 2000‬وما تبعه من تأسيس اهليئة العامة لالستثمار باململكة العربية‬
‫السعودية (‪.2)SAGIA‬‬

‫ص‪.197-194 :‬‬ ‫‪ 1‬تيم نيبلوك‪ ،‬اململكة العربية السعودية‪ ،‬السلطة والشريعة واالستمرارية‪ ،‬مركز اخلليج لألحباث‪ ،‬ديب‪ ،2006 ،‬ص‬
‫‪ 2‬عبد اللطبف مجيل‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪. 8‬‬

‫‪144‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫الفرع الثالث‪ :‬تطور االستثمار األجنبي المباشر في السعودية‬

‫جنحت السعودية يف عام ‪ 2014‬يف جذب استثمارات أجنبية مباشرة قيمتها ‪ 8012‬مليون دوالر وذلك‬
‫حسب تقديرات األونكتاد متثل ما نسبته ‪ %18.3‬من اإلمجايل العريب لنفس العام‪ ،‬كما بلغت أرصدت‬
‫االستثمارات األجنبية الواردة إىل السعودية بنهاية عام ‪ 2014‬حنو ‪ 216‬مليار دوالر متثل ‪ %27.4‬من اإلمجايل‬
‫العريب خالل نفس الفرتة‪ .‬ومن أجل معرفة تطور االستثمار األجنيب املباشر خالل الفرتة (‪،)2015-2006‬‬
‫ومدى مسامهته يف تطور االقتصاد السعودي‪.‬‬
‫‪ -‬تطور االستثمار األجنبي المباشر الوارد في السعودية‬
‫من خالل اجلدول املوايل سنوضح تطور حجم تدفق االستثمار األجنيب املباشر الوارد إىل السعودية من‬
‫دول العامل كما يلي‪:‬‬
‫اجلدول رقم (‪ :)18-3‬االستثمار األجنيب املباشر يف السعودية الوارد من دول العامل‬
‫الوحدة‪(:‬مليون دوالر)‬
‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫السنوات‬
‫‪29.23‬‬ ‫‪36.46‬‬ ‫‪39.46‬‬ ‫‪24.32‬‬ ‫‪18.29‬‬ ‫االستثمار األجنبي الوارد‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫السنوات‬
‫‪8.14‬‬ ‫‪8.01‬‬ ‫‪8.86‬‬ ‫‪12.18‬‬ ‫‪16.31‬‬ ‫االستثمار األجنبي الوارد‬
‫املصدر‪ :‬املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية‪ ،2016 ،‬ص ‪.29‬‬
‫نالحظ من خالل اجلدول أعاله أن االستثمار األجنيب املباشر الوارد إىل السعودية حقق تطورا ملحوظا‬
‫ونتائج إجيابية خالل الفرتة ‪ 2008 -2006‬وذلك راجع لنجاعة احلوافز واالمتيازات لتشجيع املستثمرين من‬
‫خالل إنشاء اهليئة العامة لالستثمار سنة ‪ ،2000‬لينخفض سنيت ‪ 2009‬و ‪ ،2010‬وسبب هذا االخنفاض هو‬
‫األزمة املالية العاملية سنة ‪ ، 2008‬مث يليها االخنفاض الكبري يف أسعار البرتول الذي سبب اخنفاضا خالل‬
‫السنوات القادمة من ‪ 2011‬إل غاية سنة ‪.2015‬‬
‫‪ -‬االستثمار األجنبي المباشر الصادر من السعودية‬
‫اجلدول رقم (‪:)19-3‬االستثمار األجنيب املباشر يف السعودية الصادر من دول العامل‬
‫الوحدة‪(:‬مليون دوالر)‬
‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫السنوات‬
‫‪3906.85‬‬ ‫‪2177.27‬‬ ‫‪3497.62‬‬ ‫‪-134.83‬‬ ‫‪-38.56‬‬ ‫االستثمار األجنبي الوارد‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫السنوات‬
‫‪5389.93‬‬ ‫‪5397.99‬‬ ‫‪4943.29‬‬ ‫‪4401.55‬‬ ‫‪3429.92‬‬ ‫االستثمار األجنبي الوارد‬
‫املصدر‪ :‬املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية‪ ،2016 ،‬ص ‪.29‬‬

‫‪145‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪2007‬‬ ‫بقيمة ‪ -38.56‬مليون دوالر وسنة‬ ‫‪2006‬‬ ‫سجل االستثمار األجنيب املباشر قيما سالبة يف سنة‬
‫مليون دوالر‪ ،‬مث تنخفض قليال سنة‬ ‫‪3497.62‬‬ ‫حمققة القيمة‬ ‫‪2008‬‬ ‫القيمة ‪ ،-134.83‬لرتتفع وتتحسن سنة‬
‫حيث‬ ‫‪،2015-2010‬‬ ‫‪ 2009‬بقيمة ‪ 2177.27‬مليون دوالر‪ ،‬لتواصل االرتفاع والتحسن بعدها خالل الفرتة‬
‫بلغت هذه االستثمارات القيمة ‪ 5389.93‬مليون دوالر سنة ‪.2015‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬دراسة وصفية لبيانات السعودية‬

‫يف إطار الدراسة الوصفية لبيانات السعودية نستعمل طريقة التحليل باملركبات األساسية بنفس املنهجية‬
‫املتبعة يف الدراسة الوصفية لبيانات اجلزائر واملغرب‪.‬‬

‫الفرع األول‪ :‬مصفوفة االرتباطات‬

‫دراسة مدى التجانس املتغريات بالنسبة لعينة السعودية‪ ،‬فتحليل هذه العينة باستخدام طريقة التحليل‬
‫باملركبات األساسية مينحنا مصفوفة االرتباطات التالية‪:‬‬

‫اجلدول رقم (‪ :)20-3‬مصفوفة االرتباط اخلطي البسيط بني املتغريات (حالة السعودية)‬

‫‪Variables‬‬ ‫‪LPCRGDP‬‬ ‫‪LFDI‬‬ ‫‪LOPEN‬‬ ‫‪LINV‬‬ ‫‪LGOVT‬‬ ‫‪LMC‬‬ ‫‪LINF‬‬

‫‪1‬‬ ‫‪0,1665‬‬ ‫‪-0,7531‬‬ ‫‪-0,5672‬‬ ‫‪0,3641‬‬ ‫‪0,5979‬‬ ‫‪0,5742‬‬
‫‪LPCRGDP‬‬
‫‪0,1665‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-0,0057‬‬ ‫‪-0,3237‬‬ ‫‪-0,0598‬‬ ‫‪0,2698‬‬ ‫‪0,6106‬‬
‫‪LFDI‬‬
‫‪-0,7531‬‬ ‫‪-0,0057‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0,2757‬‬ ‫‪-0,4723‬‬ ‫‪-0,3337‬‬ ‫‪-0,3546‬‬
‫‪LOPEN‬‬
‫‪-0,5672‬‬ ‫‪-0,3237‬‬ ‫‪0,2757‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-0,6266‬‬ ‫‪-0,4485‬‬ ‫‪-0,5763‬‬
‫‪LINV‬‬
‫‪0,3641‬‬ ‫‪-0,0598‬‬ ‫‪-0,4723‬‬ ‫‪-0,6266‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0,1880‬‬ ‫‪0,4161‬‬
‫‪LGOVT‬‬
‫‪0,5979‬‬ ‫‪0,2698‬‬ ‫‪-0,3337‬‬ ‫‪-0,4485‬‬ ‫‪0,1880‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0,5435‬‬
‫‪LMC‬‬
‫‪0,5742‬‬ ‫‪0,6106‬‬ ‫‪-0,3546‬‬ ‫‪-0,5763‬‬ ‫‪0,4161‬‬ ‫‪0,5435‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪LINF‬‬
‫‪XLstat-2017‬‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على الربنامج اإلحصائي‬

‫من خالل حتليلنا ملصفوفة معامالت االرتباط اخلطي البسيط ملتغريات السعودية أعاله فإننا هنتم بعالقة‬
‫متغرية معدل النمو االقتصادي ‪ LPCRGDP‬مع باقي متغريات النموذج‪ ،‬وعند فحصنا لعمود املتغري‬
‫‪ LPCRGDP‬يتضح لنا أن كل املتغريات تظهر بإشارة موجبة أي ان هلا تأثريا إجيابيا على النمو االقتصادي‪،‬‬
‫ماعدا متغرييت االنفتاح التجاري واالستثمار هلما تأثريا عكسيا على النمو االقتصادي يف السعودية‪ ،‬ومن خالل‬
‫مالحظتنا ملعامالت االرتباط نستنتج مايلي‪:‬‬

‫‪.-0.75‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LOPEN‬يرتبط ارتباط قوي وسالب مع املتغري ‪ LPCRGDP‬بقيمة‬

‫‪146‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪.0.59‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LMC‬يرتبط ارتباط قوي وموجب مع املتغري ‪ LPCRGDP‬بقيمة‬

‫‪.0.57‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LINF‬يرتبط ارتباط قوي وموجب مع املتغري ‪ LPCRGDP‬بقيمة‬
‫‪.-0.56‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LINV‬يرتبط ارتباط قوي وسالب مع املتغري ‪ LPCRGDP‬بقيمة‬
‫‪ LPCRGDP‬بقيمة ‪.0.36‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LGOVT‬يرتبط ارتباط ضعيف وموجب مع املتغري‬
‫‪.0.16‬‬ ‫‪ ‬املتغري ‪ LFDI‬يرتبط ارتباط ضعيف وموجب مع املتغري ‪ LPCRGDP‬بقيمة‬

‫الفرع الثاني‪ :‬نسب التمثيل على المحاور‬

‫اجلدول رقم (‪ :)21-3‬نسب التمثيل على احملاور (حالة السعودية)‬
‫‪Valeurs propres :‬‬
‫‪F1‬‬ ‫‪F2‬‬ ‫‪F3‬‬ ‫‪F4‬‬ ‫‪F5‬‬ ‫‪F6‬‬ ‫‪F7‬‬
‫‪Valeur propre‬‬ ‫‪0,1672‬‬ ‫‪0,0674‬‬ ‫‪0,0316‬‬ ‫‪0,0220‬‬ ‫‪0,0068‬‬ ‫‪0,0063‬‬ ‫‪0,0008‬‬
‫)‪Variabilité (%‬‬ ‫‪55,3258‬‬ ‫‪22,3034‬‬ ‫‪10,4686‬‬ ‫‪7,2756‬‬ ‫‪2,2585‬‬ ‫‪2,0961‬‬ ‫‪0,2720‬‬
‫‪% cumulé‬‬ ‫‪55,3258‬‬ ‫‪77,6292‬‬ ‫‪88,0978‬‬ ‫‪95,3734‬‬ ‫‪97,6319‬‬ ‫‪99,7280‬‬ ‫‪100,0000‬‬

‫‪XLstat-2017‬‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على الربنامج اإلحصائي‬

‫نسبة التمثيل على احملورين ‪ F1‬و ‪ F2‬بلغت ‪ %69.32‬وهي نسبة معتربة و مقبولة لتمثيل البيانات يف‬
‫املستوي األول ( ‪.) F2*F1‬‬

‫الفرع الثالث‪ :‬التمثيل البياني للمتغيرات‬

‫من أجل معرفة وضعية متغريات بيانات السعودية نستعرض الشكل التايل‪:‬‬

‫الشكل رقم (‪ :)10-3‬مصفوفة االرتباطات (حالة السعودية)‬

‫)‪Variables (axes F1 et F2 : 77.63 %‬‬

‫‪1‬‬

‫‪0,75‬‬
‫‪LFDI‬‬
‫‪0,5‬‬ ‫‪LINV‬‬ ‫‪LMC‬‬
‫‪LOPEN‬‬
‫)‪F2 (22.30 %‬‬

‫‪0,25‬‬

‫‪0‬‬
‫‪LPCRGDP‬‬
‫‪LINF‬‬
‫‪-0,25‬‬
‫‪LGOVT‬‬
‫‪-0,5‬‬

‫‪-0,75‬‬

‫‪-1‬‬
‫‪-1‬‬ ‫‪-0,75‬‬ ‫‪-0,5‬‬ ‫‪-0,25‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0,25‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪0,75‬‬ ‫‪1‬‬
‫)‪F1 (55.33 %‬‬

‫‪. XLstat-2017‬‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على الربنامج اإلحصائي‬

‫‪147‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫يتضح لنا من خالل التمثيل البياين للمتغريات أن كل متغريات الدراسة متثيلها مقبول بسبب قرهبا من‬
‫دائرة االرتباطات‪ .‬كما أن املتغريات ‪ linv‬و ‪lopen‬و ‪ linf‬و ‪ lcprgdp‬ترتبط ارتباط قوي موجب مع احملور‬
‫األول‪ ،‬وأن املتغريتني ‪ lgovt‬و ‪ lmc‬ترتبطان مع نفس احملور ارتباط قوي سالب‪.‬‬

‫و ‪ ،linf‬وهذا‬ ‫‪lcprgdp ،lcprgdp‬‬ ‫و‬ ‫‪linv‬‬ ‫‪،‬‬ ‫وأن املسافة ضعيفة جدا بني الثنائيات ‪ lopen‬و‬
‫‪linv‬‬

‫يفسر وجود ارتباط قوي و موجب بني كل من هذه الثنائيات‪.‬‬

‫كما أن ‪ lfdi‬يقع على بعد حوايل ‪ lmc √2‬و ‪ lopen‬و ‪ linv‬مبا يعين أن هذا املتغري مستقل عن باقي‬
‫املتغريات األخرى‪.‬‬

‫الفرع الرابع‪ :‬التمثيل البياني لألفراد‬

‫الشكل رقم (‪ :)11-3‬دراسة العالقة بني األفراد واملتغريات (حالة السعودية)‬

‫‪XLstat-2017‬‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على الربنامج اإلحصائي‬

‫نالحظ من خالل الشكل أعاله أن األفراد الذين ميلكون أكرب نسبة مسامهة يف تشكيل احملور األول‬
‫وبإحداثيات موجبة هم ‪.1981 ،2005 ،2012 ،1983 ،2006 ،2011 ،2010 ،2007 ،1982 ،2008‬‬

‫‪.1989 ،1985 ،1987 ،1998 ،1988 ،1986‬‬ ‫وبإحداثيات سالبة هم‬

‫شرح وتفسير المحور األول‪:‬‬

‫‪،2007 ،1982 ،2008‬‬ ‫األفراد الذين ميلكون أكرب نسبة مسامهة يف تشكيل احملور وبإحداثيات موجبة‬
‫‪ ،1981 ،2005 ،2012 ،1983 ،2006 ،2011 ،2010‬يأخذون أكرب القيم على املتغريات اليت ترتبط ارتباط قوي‬
‫وموجب مع احملور األول‪ linv‬و ‪lopen‬و ‪ linf‬و ‪ ، lcprgdp‬ويأخذون أقل القيم على املتغريات اليت ترتبط‬
‫ارتباط قوي وسالب مع نفس احملور ‪ lgovt‬و ‪.lmc‬‬

‫‪148‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫المطلب الثالث‪ :‬دراسة ‪ ARDL‬في السعودية‬

‫نسعى من خالل هذا املطلب لتحديد وتقييم طبيعة األثر احملتمل لالستثمار األجنيب املباشر على‬
‫تطورات معدالت النمو االقتصادي‪ ،‬وهلذا الغرض مت استخدام منهجية ‪ ARDL‬الختبار العالقة طويلة املدى‬
‫بني حصة الفرد من إمجايل الناتج احمللي احلقيقي املتمثل يف املتغري التابع واالستثمار األجنيب املباشر متمثال يف‬
‫املتغري املستقل مع جمموعة من املتغريات املستقلة املفسرة للنمو االقتصادي اخلاصة بدولة السعودية‪ ،‬وهلذا‬
‫الغرض مت االستعانة بعدة معطيات‪.1‬‬
‫باستعمال نفس املراحل السابقة* مت التوصل إىل النتائج التالية‪:‬‬

‫‪ ‬دراسة استقرارية السالسل الزمنية لبيانات السعودية‪:‬‬

‫‪LPCRGDP , LFDI, LMC,LGOVT,‬‬ ‫أعطت نتائج اختبارات جذر الوحدة للسالسل‬
‫‪ LINV, LOPEN‬و ‪ LINF‬تؤكد وجود جذر الوحدة يف كل النماذج و باستعمال االختبارين ‪ ADF‬و‬
‫و مبستوي معنوية ‪ %10‬كحد أقصى‪ ،‬أما إخضاع الفروق األوىل للسالسل السابقة لنفس‬ ‫‪PP‬‬

‫االختبارين يؤكد على استقرارية السالسل عند الفرق األول‪ ،‬و بالتايل فإهنا متكاملة من الدرجة األوىل‪.2‬‬
‫‪ ‬اختبار ‪ AIC‬الختيار الـتأخيرات المثلى لبيانات السعودية‪:‬‬
‫)‪ARDL(1,0,0,0,1,2,0‬‬ ‫لكل متغرية حيث‪:‬‬ ‫‪AIC‬‬ ‫لقد مت اختيار فرتات التباطؤ وفق معياري‬
‫مبطأة بفرتة زمنية واحدة وأن‬ ‫‪,LMC‬‬ ‫و املتغريات‬ ‫‪LPCRGDP‬‬ ‫يعين هذا أن كل من املتغري التابع‬
‫متغرية ‪ LINV‬متأخرة بفرتتني زمنيتني وأن بقية املتغريات األخرى بدون تأخريات زمنية‪.3‬‬
‫‪ ‬اختبار التكامل المشترك باستخدام منهج الحدود‪:‬‬
‫هي أكرب من احلدود العليا للقيمة احلرجة عند كل درجات‬ ‫‪F-stat=22.23‬‬ ‫تظهر النتائج أن‬
‫املعنوية للحدود العليا املعنوية‪ ،‬وبالتايل نرفض فرضية العدم ونقبل الفرضية البديلة بوجود عالقة توازنية‬
‫طويلة األجل بني املتغري التابع املتمثل يف النمو االقتصادي واملتغريات املستقلة حمل الدراسة‪.4‬‬

‫‪1‬مت اعتماد على نفس املعطيات ونفس الرتميز املطبق يف الدراسة القياسية باستعمال منهجية ‪ ARDL‬املطبقة على حالة اجلزائر‪ ،‬بيانات السالسل‬
‫الزمنية من البنك العاملي‪.‬‬
‫*الدراسة القياسية باستعمال منهجية ‪ ARDL‬على حالة اجلزائر ص ‪.116-108‬‬
‫رقم ‪.11‬‬ ‫‪ 2‬أنظر امللحق‬
‫‪ 3‬أنظر امللحق رقم ‪.12‬‬
‫‪ 4‬أنظر امللحق رقم ‪.13‬‬
‫‪149‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪ ‬تقدير نموذج ‪ ARDL‬لتصحيح الخطأ مع ديناميكية األجل القصير‪:‬‬

‫وتتضمن هذه املرحلة احلصول على مقدرات املعلمات يف األجل القصري‪ ،‬كما هو موضح يف‬
‫اجلدول أدناه‪ ،‬وتوضح نتائج اجلدول عالقة االستثمار األجنيب واملتغريات املستقلة األخرى بالنمو‬
‫االقتصادي يف األجل القصري كالتايل‪:‬‬
‫اجلدول رقم (‪ :)22-3‬نتائج تقديرات منوذج تصحيح اخلطأ لبيانات السعودية‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة (خمرجات الربنامج اإلحصائي ‪.)eviews10‬‬

‫وبإشارة سالبة ويكون‬ ‫‪%5‬‬ ‫إن معامل تصحيح اخلطأ (‪ )λ= -0.24‬ذو معنوية إحصائية مقبولة عند‬
‫عندئذ منوذج تصحيح اخلطأ مقبول‪ ،‬وعليه فيمكننا القول أن ‪ %24‬من أخطاء األجل القصري ميكن تصحيحها‬
‫يف العام األول من أجل العودة إىل الوضع التوازين يف األجل الطويل‪ ،‬وهذا يعرب عن سرعة العودة للوضع التوازين‬
‫يف حالة وجود صدمات تزيح االقتصاد السعودي عن وضعه التوازين‪ ،‬وبالتايل فإن متغريات النموذج حمل‬
‫الدراسة هي يف حالة تكامل مشرتك وهلا عالقة توازن يف األجل الطويل‪.‬‬
‫أما فيما خيص معلمات األجل القصري فإن معدالت النمو االقتصادي تتأثر وبشكل عكسي (إشارة‬
‫سالبة) مبعدالت منو املعروض النقدي ‪ -0.67‬ومعدالت االستثمار احمللي للسنة املاضية ‪ ،-0.063‬كما تتأثر‬
‫معدالت النمو بشكل إجيايب مبعدالت االستثمار احمللي ‪.0.099‬‬
‫‪:ARDL‬‬ ‫‪ ‬معادلة األجل الطويل وفق منهجية‬
‫نظرا لوجود تكامل مشرتك بني متغريات النموذج‪ ،‬فإهنا توجد عالقة طويلة األجل بني تلك‬
‫املتغريات‪ ،‬اجلدول املوايل يبني نتائج تقدير العالقة طويلة األجل وفقا ملنهجية ‪.ARDL‬‬

‫‪150‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫اجلدول رقم (‪ :)23-3‬منوذج ‪ ARDL‬لتصحيح اخلطأ يف األجل الطويل لبيانات السعودية‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة (خمرجات الربنامج اإلحصائي ‪.)eviews10‬‬

‫بالنسبة ملعلمات األجل الطويل فإن متغرييت التضخم واإلنفاق النهائي لالستهالك احلكومي معنويتني‬
‫عند ‪ ،%5‬ومتغرية االنفتاح التجاري معنوية عند ‪ ،%12‬أما باقي املتغريات فهي ذات معنوية إحصائية ضعيفة‬
‫ومل تظهر أي دور إجيابيي على املدى الطويل‪.‬‬
‫ومن اجلانب االقتصادي فإن إشارة معلمة التضخم سالبة مما يعين أن زيادة التضخم تؤدي إىل تراجع‬
‫معدالت النمو االقتصادي يف السعودية وهذا مقبول من الوجهة االقتصادية‪ ،‬وكذلك معلمات كل من متغريات‬
‫اإلنفاق احلكومي االستهالكي واملعروض النقدي تظهر بإشارة سالبة وهذا يعين أن زيادة كل من هذه املتغريات‬
‫خيفض من معدالت النمو االقتصادي وهذا يتعارض مع الوجهة االقتصادية‪ ،‬أما إشارة مقدرة معامل االنفتاح‬
‫التجاري موجبة مما يعين أن زيادة االنفتاح التجاري تؤدي إىل زيادة معدالت النمو االقتصادي يف السعودية وهذا‬
‫مقبول من الناحية االقتصادية‪ ،‬فيما يتعلق مبتغرية االستثمار األجنيب املباشر فقد ظهر بإشارة سالبة أهنا إحصائيا‬
‫غري مقبولة‪.‬‬
‫‪ ‬االختبارات التشخيصية‪:‬‬
‫للتأكد من جودة النموذج املستخدم يف التحليل وخلوه من املشاكل القياسية‪ ،‬مت القيام بعدة‬
‫اختبارات كالتايل‪:‬‬
‫‪ ‬اختبار ‪ LM‬لبراش باقو‪:‬‬
‫من خالل هذا االختبار‪ 1‬تبني أنه ال يوجد ارتباط ذايت تسلسلي لألخطاء يف بواقي معادلة‬
‫والقيمة االحتمالية املقابلة هلذا االختبار‬ ‫‪F-stat=0.46‬‬ ‫االحندار حيث أن القيمة اإلحصائية االحتمال‬
‫أكرب من خمتلف درجات املعنوية عند ‪ %5،%1‬و ‪.%10‬‬

‫‪ 1‬أنظر الملحق رقم ‪14‬‬

‫‪151‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫‪ ‬اختبار التوزيع الطبيعي‪:‬‬

‫للتحقق من التوزيع الطبيعي لبواقي معادلة االحندار‪ ،‬يظهر‬ ‫‪Normality‬لـ‪Jarque-Bera‬‬ ‫اختبار‬
‫‪Prob=0.78‬‬ ‫أن القيمة اإلحصائية هلذا االختبار‪ J-B= 0.49‬وأن االحتمالية املقابلة الختبار جارك بريا‬
‫‪.%10‬وبالتايل بواقي تقدير االحندار تتبع التوزيع‬ ‫‪%5،%1‬و‬ ‫أكرب من خمتلف درجات املعنوية عند‬
‫الطبيعي‪ ،‬وبالتايل ميكن قبول النموذج إحصائيا‪.1‬‬
‫‪ ‬اختالف التباين‪:‬‬
‫اختبار فرضية عدم تباين حد اخلطأ‪ ،‬باستخدام اختبار ثبات التباين املشروط باالحندار الذايت‬
‫(‪ ،)ARCH test‬توضح قبول فرضية العدم‪ ،‬أي ثبات تباين حد اخلطأ العشوائي يف النموذج املقدر‪.2‬‬
‫‪ ‬اختبار االستقرار الهيكلي لمعامالت األجل القصير واألجل الطويل‪:‬‬
‫ويتم بإجراء اختبارين مها ‪ :‬اختبار اجملموع الرتاكمي للبواقي اإلرجاعية (‪ )CUSUM‬و اختبار‬
‫‪ ،)CUSUM‬و ميكن من خالل هذين‬ ‫(‪of Squares‬‬ ‫اجملموع الرتاكمي ملربعات البواقي اإلرجاعية‬
‫االختبارين من معرفة مدى االستقرار اهليكلي للمعامالت املقدرة لصيغة تصحيح اخلطأ للنموذج‬
‫‪ ،ARDL‬ويتضح من األشكال البيانية لالختبارين استقرار معامالت النموذج يف األجلني القصري و‬
‫الطويل‪ ،3‬و هذا ألن التمثيل البياين يقع داخل احلدود احلرجة عند مستوى ‪. %5‬‬
‫‪ ‬اختبار التطابق‪:‬‬
‫من خالل املنحىن أدناه نالحظ أن منحىن القيم احلقيقية ‪ Actual‬لبيانات املغرب متطابق تقريبا‬
‫مع منحىن القيم املقدرة ‪ Fitted‬لبيانات السعودية مما يعين جودة النموذج‪.4‬‬

‫‪ -1‬أنظر الملحق رقم ‪.15‬‬

‫‪ -2‬أنظر الملحق رقم ‪.16‬‬
‫‪ 3‬أنظر الملحقين رقم ‪ 17‬و ‪.18‬‬
‫‪ 4‬أنظر الملحق رقم ‪.19‬‬
‫‪152‬‬
 ‫دراسة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مقارنة مع املغرب والسعودية‬ ‫الفصل الثالث‬

‫خالصة‪:‬‬

‫عرفت كل من اجلزائر واملغرب والسعودية مناخا استثماريا معاديا لالستثمار األجنيب املباشر يف بدايتها‬
‫بعد حصوهلا على استقالهلا‪ ،‬رغبة منها يف احملافظة على هذا االستقالل ومحاية سيادهتا الوطنية وضمان‬
‫استقالليتها االقتصادية‪ ،‬ففرضت قوانينها قيودا أمام املستثمرين األجانب‪.‬‬

‫ومن خالل القوانني والتشريعات الصادرة عن كل من اجلزائر واملغرب والسعودية‪ ،‬فنجدها أهنا تتحسن‬
‫من سنة إىل أخرى‪ ،‬وتتنافس من خالل قوانينها جلذب املزيد من االستثمارات األجنبية‪.‬‬

‫كما تعتمد كل من اجلزائر والسعودية يف اقتصادها على قطاع احملروقات‪ ،‬هلذا فإن لالستثمارات األجنبية‬
‫الوافدة إليها ترتكز يف قطاع احملروقات‪ ،‬أما املغرب فهو أكثر تنوعا من حيث االستثمارات الواردة إليه فهي‬
‫موزعة على خمتلف القطاعات األخرى‪.‬‬

‫أما من خالل الدراسة الوصفية لبيانات كل من اجلزائر واملغرب والسعودية‪ ،‬فقد استخدمنا تقنية التحليل‬
‫باملركبات األساسية (‪ )ACP‬ملتغريات الدراسة لكل دولة من هذه الدول على حدى‪ ،‬نالحظ أن أغلب‬
‫املتغريات ممثلة متثيال جيدا يف دائرة االرتباطات‪ ،‬ماعدا متغرية التضخم فهي بعيدة نسبيا من حميط دائرة‬
‫االرتباطات بالنسبة للدول الثالثة وهذا نظرا للتأثري السليب هلذه املتغرية على اقتصاديات هذه الدول‪ ،‬كما‬
‫ظهرت متغرية نصيب الفرد من الناتج احمللي اإلمجايل احلقيقي واليت تعرب عن النمو االقتصادي للدول يف دراستنا‬
‫فهي جيدة التمثيل وهذا يبني أمهية هذه املتغرية يف الدراسة‪ ،‬وكذلك تظهر متغرية االستثمار األجنيب املباشر‬
‫حيث تظهر أهنا مقبولة التمثيل بالنسبة للدول الثالثة‪ ،‬وهذا ملسامهة هذه املتغرية يف حتسني معدالت النمو يف‬
‫هذه الدول ‪ ،‬كم أن أغلب املتغريات األخرى هلا عالقة مع متغرية حصة الفرد من الناتج احمللي اإلمجايل‪ ،‬أي أهنا‬
‫قدرة تفسريية وأهنا مهمة يف الدراسة‪.‬‬
‫وملقارنة أكثر بني كل من اجلزائر واملغرب والسعودية فقد اعتمدنا على اختبار التكامل املشرتك‬
‫باستخدام اختبار منوذج ‪ ، ARDL‬هذا االختبار أعطى نتائج مقبولة بالنسبة للدول الثالثة‪ ،‬وبني أن هناك‬
‫عالقة تكامل مشرتك يف األجل الطويل بني متغريات الدراسة‪ ،‬غري أن متغري االستثمار األجنيب املباشر مل تكن‬
‫ذات داللة إحصائية‪ ،‬وهذا ما يفسر أن االستثمارات األجنبية املباشرة يف الدول الثالثة مل ترقى للمستوى‬
‫املطلوب وأهنا مل تساهم يف الرفع من معدالت النمو االقتصادي كما تطمح له هذه الدول ‪ ،‬هلذا عليها بذل‬
‫املزيد من اجملهودات يف إطار حت سني مناخ االستثمار وبالتايل جذب املزيد من تدفقات االستثمارات األجنبية‬
‫املباشرة إليها‪.‬‬

‫‪153‬‬
‫الفصــل الرابـــع‬
‫الدراس ـ ــة الق ـيــاسـيـ ـ ـ ــة‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫تمهيد‪:‬‬

‫بعد تقدمي خمتلف اجلوانب النظرية املتعلقة باالستثمار األجنيب املباشر والنمو االقتصادي‪ ،‬وكذلك واقع‬
‫االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية خالل الفرتة (‪ ،)2015-1980‬باإلضافة إىل واقع النمو االقتصادي‬
‫يف البلدان العربية خالل الفرتة (‪ ،)2015-1980‬سنحاول يف هذا الفصل قياس أثر االستثمارات األجنبية‬
‫املباشرة على النمو االقتصادي يف البلدان العربية خالل الفرتة (‪ )2015-1980‬وذلك باستخدام مناذج بيانات‬
‫بانل والذي حيتل موقعا أساسيا يف الدراسات االقتصادية القياسية احلديثة‪.‬‬

‫وقد اقرتحنا املباحث الثالثة للتفصيل أكثر يف هذا املوضوع‪:‬‬

‫املبحث األول‪ :‬مفاهيم عامة حول مناذج بانل‬

‫املبحث الثاين‪ :‬مناذج بيانات بانل الديناميكية والتكامل املشرتك‬
‫املبحث الثالث‪ :‬حتليل نتائج تقدير مناذج بيانات بانل الساكنة‬
‫املبحث الرابع‪ :‬حتليل نتائج دراسة التكامل املشرتك‬

‫‪155‬‬
 ‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫المبحث األول‪ :‬مفاهيم عامة حول نماذج بانل )‪(Les modèles de Panel‬‬

‫سنحاول يف هذا املبحث تسليط الضوء على أهم احملاور املتعلقة مبنهجية االقتصاد القياسي لبيانات بانل‬
‫من حيث التعريف واألمهية وكذلك خمتلف النماذج واالختبارات اإلحصائية اخلاصة ببيانات بانل‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬طبيعة بيانات بانل‬

‫سنتناول طبيعة بيانات بانل وذلك من خالل تعريفها وأمهيتها كالتايل‪:‬‬

‫الفرع األول‪ :‬تعريف معطيات بانل‬

‫تعرف بيانات بانل مبجموعة من البيانات اإلحصائية (ملتغري أو أكثر) للعديد من الوحدات أو األفراد‬
‫)‪(unités ou individus‬مثل‪:‬مؤسسات‪ ،‬دول‪ ،..‬فبيانات السالسل الزمنية )‪(série chronologiques‬تصف‬
‫سلوك مفردة واحدة خالل فرتة زمنية معينة‪ ،‬أما البيانات املقطعية )‪ (coupes instantanée‬تصف سلوك عدد‬
‫من املفردات أو الوحدات عند فرتة زمنية واحدة‪ ،‬كما أهنا متتاز بالبعد الثنائي‪ ،‬حيث جتمع بني خصائص كل‬
‫من البيانات املقطعية والسالسل الزمنية‪ ،‬كما وأن هلا تسميات أخرى كالبيانات التجميعية و البيانات الطولية‪.1‬‬

‫عندما تكون املشاهدات املقطعية مقاسا لنفس الفرتة الزمنية (توفر كل املعطيات) عندئذ يطلق على‬
‫معطيات بانل بأهنا بيانات متوازنة )‪ ،(Panel équilibré‬أما إذا كانت بعض املشاهدات املقطعية غري متوفرة‬
‫عند بعض الفرتات من الزمن فتسمى هذه البيانات ببيانات بانل غري متوازنة )‪.2(Panel déséquilibré‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬أهمية معطيات بانل‬

‫لقد اكتسبت معطيات بانل يف اآلونة األخرية اهتماما كبريا خصوصا يف الدراسات االقتصادية‪ ،‬نظرا‬
‫ألهنا تأخذ بعني االعتبار أثر تغري الزمن و أثر تغري االختالف بني الوحدات املقطعية على حد سواء‪ .‬يتفوق‬
‫حتليل معطيات بانل عن حتليل ا ملعطيات املقطعية مبفردها أو معطيات السالسل الزمنية مبفردها بالعديد من‬
‫اإلجيابيات و املزايا نذكر منها ما يلي‪:3‬‬

‫‪ ‬التحكم يف الت باين الفردي الذي قد يظهر يف حالة املعطيات املقطعية أو الزمنية و الذي يؤدي إىل‬
‫نتائج متحيزة‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪Damodar N.Gujarati, traduction par Bernard Bernier, « économétrie », 4éme édition, université de Bruxelles,‬‬
‫‪2004, p 634.‬‬
‫‪2‬‬
‫‪Régis Bourbounnais, « économétrie- manuél et execices corrigés -», DUNOD, Paris, 8éme édition, 2011, p‬‬
‫‪344.‬‬
‫‪3‬‬
‫‪Alain Pirotte, Economie des données de panel: Théorie et et application. Edition Economica, 1éme‬‬
‫‪Edition,2011,p 45.‬‬
‫‪156‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫‪ ‬تتضمن معطيات بانل معلومات أكثر من تلك اليت يف املقطعية أو الزمنية‪ ،‬وبالتايل يسمح باحلصول‬
‫على تقديرات ذات ثقة أعلى‪ ،‬كما أن مشكلة االرتباط املشرتك بني املتغريات تكون أقل حدة من‬
‫معطيات السالسل الزمنية‪ ،‬ومن جانب آخر تتميز معطيات بانل عن غريها بعدد أكرب من درجات‬
‫احلرية وكذلك بكفاءة أفضل‪.‬‬
‫‪ ‬توفر مناذج بانل إمكانية أفضل لدراسة ديناميكية التعديل اليت قد ختفيها املعطيات املقطعية‪ ،‬كما أهنا‬
‫أيضا تعترب مناسبة لدراسة فرتات احلاالت االقتصادية مثل‪ :‬البطالة‪ ،‬الفقر‪ ،‬النمو و غريها‪ .‬ومن جهة‬
‫أخرى ميكن من خالل معطيات بانل الربط بني سلوكيات مفردات العينة من نقطة زمنية إىل أخرى‪.‬‬
‫‪ ‬تأخذ بعني االعتبار ما يوصف بعدم التجانس أو االختالف غري ملحوظ اخلاص مبفردات العينة سواء‬
‫املقطعية أو الزمنية‪.‬‬
‫المطلب الثاني‪ :‬نمذجة بيانات بانل‬
‫لقد تطورت أساليب وطرق االقتصاد القياسي من حيث مجع البيانات اإلحصائية و االعتماد على‬
‫أحدث األساليب الك مية املتطورة لقياس العالقة بني املتغريات االقتصادية‪ ،‬و خاصة يف بداية السبعينات مع‬
‫تطور برنامج احلاسوب‪ ،‬لقت دراسة بانل اهتماما واسعا خصوصا بعد أعمال نريلوف (‪)Nerlove 1966‬‬
‫وماداال (‪.)Maddala1971‬‬
‫وتتم عملية تنضيد بيانات بانيل (‪ )Empliment des données de panel‬وفق طريقتني‪ ،‬األوىل على‬
‫أساس األفراد (‪ )Empliment par individus‬و يتم فيها ترتيب كل املشاهدات التارخيية للفرد األول مث الفرد‬
‫الثاين وهكذا حىت ترتب كل مشاهدات العينة‪ ،‬أما يف الطرقة الثانية فيتم تنضيد البيانات على أساس الزمن‬
‫(السنوات أو األشهر‪ )...،‬أي ترتب كل مشاهدات الوحدات لزمن بداية الدراسة مث يليه الزمن الذي بعده‪.‬غري‬
‫أن الطريقة األوىل هي األكثر استعماال يف برامج احلاسوب‪.1‬‬
‫وكما أشرنا سابقا فإن بيانات بانل متتاز بالبعد الثنائي لذا فالشكل اخلطي العام هلذا النموذج يكون‬
‫على الشكل اآليت‪:‬‬
‫𝐾∑ ‪𝑦𝑖𝑡 = 𝛼𝑖𝑡 +‬‬
‫)‪𝑘=1 𝛽𝑘𝑖𝑡 𝑥𝑘𝑖𝑡 + 𝑢𝑖𝑡 … … … (1 − 4‬‬
‫̅̅̅̅̅ = 𝑖‬
‫̅̅̅̅̅ = 𝑡 ‪1, 𝑁 ,‬‬
‫𝑇 ‪1,‬‬

‫حيث أن‪ 𝑦𝑖𝑡 :‬ميثل املتغري التابع أو الداخلي (‪.)la variable dépandante‬‬
‫𝑡𝑖𝑘𝑥 ميثل املتغري املستقل أو املفسر ذو الرتبة ‪.)kéme variable explicative ( k‬‬
‫𝑡𝑖𝑘𝛽 و 𝑡𝑖𝑘𝛼 معلمات النموذج (‪)les paramétres‬‬
‫𝑡𝑖𝑢 يعرب عن اخلطأ العشوائي و الذي يضم ثالثة أنواع من األخطاء العشوائية‬

‫‪ 1‬العقاب حممد‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.127‬‬

‫‪157‬‬
 ‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫) 𝑡𝑖𝜀 ‪ ،(𝑢𝑖𝑡 = 𝜈𝑖 + ƞ𝑡 +‬األول 𝑖𝜈 وهو عنصر اخلطأ بالنسبة للبيانات املقطعية و الذي يقيس األخطاء فيما‬
‫ميثل مركبة اخلطأ املتعلقة بالزمن )‪ ، (Effet tomporel‬أما‬ ‫𝑡‪ƞ‬‬ ‫بني األفراد )‪ ،(Effet individuelle‬و الثاين‬
‫الثالث ‪ εit‬فهو يتعلق باملشاهدة يف حد ذاهتا )‪ (Idrosyncratique‬والذي نفرضه يف هذا الفرع بأنه حيقق‬
‫الفرضيات التالية‪:‬‬

‫‪:)Hypothése d’homoscédacit‬‬ ‫‪ ‬فرضية التجانس (‬

‫̅̅̅̅̅‬
‫‪∀𝑡 = 1,‬‬ ‫̅̅̅̅̅ = 𝑖∀ ‪𝑇 ,‬‬
‫‪1, 𝑁 ∶ 𝐸 (𝜀𝑖𝑡 ) = 0‬‬ ‫) ‪; 𝐸 (𝜀𝑖𝑡2‬‬ ‫=‬ ‫‪𝛿𝜀2‬‬
‫‪ ‬فرضية عدم وجود االرتباط املتزامن بني أفراد العينة‪:‬‬
‫‪∀𝑖 ≠ 𝑗: 𝐸(𝜀𝑖𝑡 , 𝜀𝑗𝑡 ) = 0‬‬
‫‪ ‬فرضية عدم االرتباط الذايت‪:‬‬
‫‪∀𝑡 ≠ 𝑠: 𝐸 (𝜀𝑖𝑡 , 𝜀𝑖𝑠 ) = 0‬‬
‫‪ ‬فرضية التعامد‪:‬‬
‫̅̅̅̅̅‬
‫‪∀𝑡 = 1,‬‬ ‫̅̅̅̅̅ = 𝑖∀ ‪𝑇 ,‬‬
‫‪1, 𝑁 ∶ 𝐸 (𝜀𝑖𝑡 𝑥𝑖𝑡 ) = 0‬‬

‫في النموذج رقم )‪ (1 − 4‬املعلمات 𝑡𝑖‪ α‬و 𝑡𝑖‪ β‬غري متجانسة فهي تتغري حسب األفراد و الزمن‪ ،‬فعدد‬
‫املعلمات ])‪ [𝑁𝐾(K + 1‬هو بالضرورة أكرب من حجم العينة )𝑇𝑁( والذي جيعل من جيعل من عملية تقديرها‬
‫أمرا مستحيال‪ .1‬ولغرض تسهيل دراسة وعرض مناذج البيانات الطولية فإنه يفرتض حاالت عدم التجانس‬
‫الفردي فقط يف النموذج التايل‪:‬‬
‫𝐾∑ ‪𝑦𝑖𝑡 = ⍺𝑖 +‬‬
‫)‪𝑘=1 𝛽𝑘𝑖 𝑥𝑘𝑖𝑡 + 𝑢𝑖𝑡 … … (2 − 4‬‬

‫ويف هذه احلالة ميكننا أن منيز مناذج البيانات الطولية التالية‪:‬‬

‫الفرع األول‪ :‬نموذج التجانس (‪)Modèle pooled‬‬

‫يعترب هذا النموذج من أبسط مناذج بيانات البانل حيث تكون فيه معامالت االحندار املقدرة ثابتة جلميع‬
‫الفرتات الزمنية‪ ،‬مبعىن آخر يهمل تأثري البعد الزمين يف هذا النوع من النماذج‪ ،‬وتصاغ معادلة االحندار للنموذج‬
‫التجميعي على الشكل اآليت‪:‬‬
‫𝐾∑ ‪𝑦𝑖𝑡 = 𝛼 +‬‬
‫)‪𝑘=1 𝛽𝑘 𝑥𝑘𝑖𝑡 + ɛ𝑖𝑡 … … . (3 − 4‬‬

‫تتميز أفراد العينة يف هذا النموذج بالتجانس الكامل بالتايل يكون لدينا‪:‬‬
‫̅̅̅̅̅ = 𝑖∀‬
‫‪1, 𝑁 : αi = 𝛼 , 𝛽𝑘 = 𝛽𝑘𝑖 , 𝑣𝑖 = 0‬‬

‫‪1‬‬
‫‪Partrik Sevestre , « économétrie des données de Panel », Duonod, Paris, 2002, P 10.‬‬
‫‪158‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫وتستخدم طريقة املربعات الصغرى العادية (‪ )OLS‬يف تقدير معلمات النموذج ألهنا تعطي أفضل مقدر‬
‫خطي غري متحيز (‪.)BLUE‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬نموذج األثر الفردي (‪)Modèle à effet individuels‬‬

‫يعترب هذا النموذج األكثر استعماال يف منذجة بيانات بانل‪ ،‬وهذا على حسب األثر حيث ميكننا أن منيز‬
‫أثرين‪:‬‬

‫(‪)Modèle à effet fixe-MEF‬‬

‫‪ ‬نموذج األثر الثابت‬
‫يهدف استخدام منوذج التأثريات الثابتة ملعرفة سلوك كل جمموعة من البيانات املقطعية (سلوك كل دولة)‬
‫على حدى‪ ،‬وذلك جبعل معلمة احلد الثابت يف النموذج ختتلف من دولة إىل أخرى مع بقاء معامالت االحندار‬
‫للمتغريات املستقلة ثابتة لكل دولة (فرد)‪ ،‬ويرجع السبب يف إدخال اآلثار الثابتة للدول يف النموذج إىل وجود‬
‫بعض املتغريات غري املالحظة اليت تؤثر على املتغري التابع وال تتغري مع الزمن حيث يفرتض عدم حدوث تغري‬
‫يف هذه املتغريات على األقل خالل الفرتة الزمنية للدراسة‪ ،‬وتتمثل اآلثار الثابتة يف كافة العوامل الثابتة غري‬
‫املالحظة واليت ختتلف من دولة إىل أخرى يف دول العينة حمل الدراسة‪ 1‬و يتم صياغة هذا النموذج على النحو‬
‫التايل‪:‬‬
‫𝐾∑ ‪𝑌𝑖𝑡 = 𝛼𝑖 +‬‬
‫)‪𝑘=1 𝛽𝑘 𝑥𝑘𝑖𝑡 + 𝜀𝑖𝑡 … … . (4 − 4‬‬

‫وميكن تقدير منوذج اآلثار العشوائية باستخدام طريقة املربعات الصغرى للمتغريات الومهية(‪ )MCVM‬و‬
‫ذلك بإضافة ‪ d‬متغرية ومهية للنموذج‪ .‬و يصبح النموذج السابق على الشكل اآليت‪:‬‬
‫𝑁∑ ‪𝑌𝑖𝑡 = 𝛼𝑖 +‬‬ ‫𝐾‬
‫)‪𝑗=1 𝛾𝑗 𝑑𝑗 + ∑𝑘=1 𝛽𝑘 𝑥𝑘𝑖𝑡 + 𝜀𝑖𝑡 … … (5 − 4‬‬

‫غري أن استعمال طريقة (‪ )MCVM‬يؤدي إىل فقدان الكثري من درجات احلرية‪ ،‬مما أدى مباكينون‬
‫(‪ )Mackinnon‬إىل استعمال نظرية (‪ )Frish-waugh‬و اليت تعتمد على تقدير النموذج رقم يف شكله‬
‫اإلحنرايف‪.‬‬
‫وهذه تعطي مقدرات داخلية (‪ )Des estimateurs within‬مساوية تماما لمقدرات (‪ )MCVM‬وتتميز‬
‫بنفس اخلصائص السابقة (‪)β𝑊 = βMCVM‬‬

‫‪ 1‬جمدي الشورجبي ‪ ،‬أثر تكنولوجيا املعلومات و االتصاالت على النمو االقتصادي يف الدول العربية‪ ،‬امللتقى الدويل اخلامس‪ :‬رأس املال الفكري يف‬
‫منظمات األعمال العربية يف ظل االقتصاديات احلديثة‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيري باإلشراف العلمي ملخرب العوملة و اقتصاديات‬
‫مشال إفريقيا جامعة حسيبة بن بوعلي بالشلف‪ ،‬اجلزائر‪ 14-13 ،‬ديسمرب ‪ ،2011‬ص ‪.16‬‬
‫‪159‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫(‪)Modèle à effet aléatoire-MEA‬‬ ‫نموذج األثر العشوائي‬ ‫‪‬‬

‫على خالف منوذج التأثريات الثابتة يتعامل منوذج التأثريات العشوائية مع اآلثار املقطعية والزمنية‬
‫على أهنا معامل عشوائية وليست معامل ثابتة‪ ،‬ويقوم هذا االفرتاض على أن اآلثار املقطعية والزمنية هي‬
‫متغريات عشوائية مستقلة بوسط يساوي صفر وتباين حمدد وتضاف كمكونات عشوائية يف حد اخلطأ‬
‫العشوائي للنموذج‪ ،‬ويقوم هذا النموذج على افرتاض أساسي وهو عدم ارتباط اآلثار العشوائية مع‬
‫متغريات النموذج التفسريية‪ ،1‬وميكن صياغة هذا النموذج كالتايل‪:‬‬
‫𝐾∑ ‪𝑌𝑖𝑡 = 𝛼 +‬‬
‫)‪𝑘=1 𝛽𝑘 𝑥𝑘𝑖𝑡 + 𝜀𝑖𝑡 … … (6 − 4‬‬
‫مع أن ‪ uit = vi + εit‬هو خطأ مركب ومن هنا يسمى كذلك هذا النوع من النماذج بنماذج اخلطأ املركب‪،‬‬
‫والذي حيقق الفرضيات التالية‪:‬‬
‫̅̅̅̅̅ = 𝑖∀‬ ‫)‪2‬‬
‫𝑡𝑖𝑢( 𝐸‪1, 𝑁 : 𝐸(𝑢𝑖𝑡 ) = 0 ,‬‬ ‫‪= 𝛿𝜈2 + 𝛿𝜀2‬‬

‫‪∀𝑖 ≠ 𝑗 ∶ 𝐸(𝑢𝑖𝑡 , 𝑢𝑗𝑡 ) = 0‬‬

‫‪∀𝑡 ≠ 𝑠: 𝐸 (𝑢𝑖𝑡 , 𝑢𝑖𝑠 ) = 𝛿𝜈2‬‬

‫̅̅̅̅̅ = ‪∀i‬‬ ‫̅̅̅̅̅‬

‫‪1, N, ∀t = 1,‬‬ ‫‪T: 𝐸 (𝑥𝑖𝑡 , 𝑢𝑖𝑡 ) = 0‬‬

‫ولتقدير منوذج التأثريات العشوائية تستخدم طريقة املربعات الصغرى املعممة (‪،)MCG‬حيث أن طريقة‬
‫املربعات الصغرى تفشل يف تقدير معلمات النموذج وتعطي مقدرات غري كفئة وهلا أخطاء قياسية غري‬
‫صحيحة‪.2‬‬

‫‪ 1‬جبوري حممد‪ ،‬تأثري أنظمة أسعار الصرف على التضخم والنمو االقتصادي‪ :‬دراسة نظرية وقياسية باستخدام بيانات بانل‪ ،‬أطروحة دكتوراه يف‬
‫العلوم االقتصادية‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيري‪ ،‬جامعة تلمسان‪ ،2013/2012،‬ص ‪.322‬‬
‫‪-2‬حيىي زكريا اجلمال‪ ،‬اختيار النموذج يف مناذج البيانات الطولية الثابتة والعشوائية‪ ،‬اجمللة العراقية للعلوم اإلحصائية (‪ ،2012 ،)21‬ص‪.273‬‬
‫‪160‬‬
 ‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫‪)Modèle‬‬ ‫(‪à coefficients composés – MCC‬‬ ‫الفرع الثالث‪ :‬نموذج المعامالت المركبة‬

‫إن منوذج املعامالت املركبة (‪ (MCC‬لنماذج األثر الثابت (‪ ،)MEF‬وتكون األفراد يف حالة عدم‬
‫التجانس التام وخيتلفون من حيت املعامالت و الثوابت‪ ،‬كما أن طبيعة عدم التجانس تكون معلومة‪ ،‬ويكون‬
‫الشكل الرياضي هلذا النموذج على الشكل التايل‪:‬‬
‫‪𝑌𝑖𝑡 = αi + ∑K‬‬
‫)‪k=1 βk xkit + εit … … (7 − 4‬‬

‫و اليت تعطي مقدر تقاريب لكن مع فقدان‬ ‫(‪)MCVM‬‬ ‫ولتقدير هذا النموذج ميكن استعمال طريقة‬
‫الكثري من درجات احلرية‪.‬‬

‫(‪)Modèle à coefficients aléatoire – MCA‬‬ ‫الفرع الرابع‪ :‬نموذج المعامالت العشوائية‬

‫يعترب منوذج املعامالت العشوائية (‪ )MCA‬تعميم لنموذج (‪ )MEA‬و الذي ميثل حالة عدم التجانس‬
‫التام بني األفراد واليت تكون ذات طبيعة عشوائية‪ ،‬وخيتلف فيه األفراد من حيث املعامالت والثوابت بالنسبة‬
‫للمبدأ بطريقة عشوائية‪ ،‬وتكون صياغة هذا النموذج على النحو التايل‪:‬‬
‫𝐾∑ ‪𝑌𝑖𝑡 = 𝛼 +‬‬
‫)‪𝑘=1 𝛽𝑘 𝑥𝑘𝑖𝑡 + 𝜀𝑖𝑡 … . . (8 − 4‬‬

‫‪uit = νi + εit‬‬

‫𝑖𝑘𝑢 ‪𝛽𝑘𝑖 = 𝛽𝑘 +‬‬

‫ويعترب سوامي (‪ )Swamy-1970‬هو أول من استطاع تقدير هذا النوع من النماذج (‪ )MCA‬وذلك‬
‫بعد إدخال بعض التعديالت على الشكل الرياضي للنموذج )‪(7 − 4‬واستعمال طريقة املربعات الصغرى‬
‫الشبه معممة (‪ )MCQG‬واليت تعطي أفضل مقدر‪.1‬‬

‫‪1‬‬
‫‪- Partrick Sevestre, « économétrie des données de Panel »,Dunod,Paris,2002,P 10‬‬
‫‪161‬‬
 ‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫المطلب الثالث‪ :‬االختبارات اإلحصائية (‪)Les tests statistiques‬‬

‫بعد التطرق ملختلف مناذج بيانات بانل سوف نتناول يف هذا املطلب بعض االختبارات اإلحصائية‬
‫لتحديد نوعية النموذج الذي يتالئم مع بيانات الدراسة‪.‬‬
‫الفرع األول‪ :‬اختبار تحديد نوع النموذج (‪)Test de spécification de modèle‬‬
‫إذا اعتربنا أنه لدينا عينة من بيانات بانل‪ ،‬أول خطوة تتمثل يف فحص خصوصية التجانس أو عدم‬
‫التجانس للمسار العام للبيانات‪ .‬ويرجع ذلك إىل اختيار تساوي معامالت النموذج املدروس يف البعد الفردي‪.‬‬
‫على املستوى االقتصادي‪ ،‬اختبارات التحديد تعود إىل حتقيق إذا كان باإلمكان افرتاض أن النموذج‬
‫النظري املدروس متطابق بالنسبة لكل املفردات‪ ،‬أو خالفا لذلك‪ ،‬إذا كانت هناك خصوصية خاصة بكل‬
‫مفردة‪.1‬‬
‫‪ ‬اختبارات التجانس ل ‪:)1986( Hsiao‬‬
‫تعد اختبارات التشخيص (جتانس أو عدم جتانس معلمات النموذج) من أهم االختبارات اليت جيب‬
‫إجراؤها لتحديد هيكل معطيات بانل‪ ،‬لذا اقرتح ‪ (1986) Hsiao‬عدة إجراءات لالختبار تسمح‬
‫بتحديد احلالة اليت يكون عليها من بني عدة حاالت خمتلفة‪ ،‬ويعتمد هذا االختبار على جمموعة‬
‫متفرعة من االختبارات والفرضيات الفرعية كما هي موضحة يف الشكل التايل‪:‬‬
‫الشكل رقم (‪ :)1-4‬اختبارات التجانس ل ‪)1986( Hsiao‬‬

‫𝒊∀ ‪Test 𝐻01 : 𝛼𝑖 = 𝜶 … 𝒆𝒕 … 𝜷′ = 𝜷′𝒊 … . .‬‬

‫‪𝐻01 rejetée‬‬ ‫‪𝐻01 vraie‬‬

‫‪Cas n01 : Homogénéité totale‬‬

‫𝒊∀ ‪Test 𝐻01 : 𝜷′ = 𝜷′ 𝒊 … . .‬‬

‫‪𝐻02 rejetée‬‬ ‫‪𝐻02 vraie‬‬

‫‪Cas n02 : Hétérogénéité totale‬‬ ‫𝒊∀ … 𝜶 = 𝑖𝛼 ‪Test 𝐻03 :‬‬

‫‪𝐻03 rejetée‬‬ ‫‪𝐻03 vraie‬‬

‫‪Cas n04: Modèle à effets individuels‬‬ ‫‪Cas n01 : Homogénéité totale‬‬

‫‪Source: Régies Bourbonnais, op.cit, p 347.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪- Madala , GS, « limited dependent variable models using panel data », The journal of Humane Ressource‬‬
‫‪Vol 22 , Summer , 1987 ,p315.‬‬
‫‪162‬‬
 ‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫‪k=1 βkit k it +(ui‬‬

‫‪ )y𝑖𝑡 = αi + ∑K‬ميكن‬ ‫حيث انطالقا من النموذج األساسي اخلاص مبعطيات بانل‬
‫حتديد أربع حاالت اليت ميكن أن تكون عليها البيانات املقطعية‪ ،‬واليت ميكن الكشف عن هذه احلاالت بواسطة‬
‫اختبار ‪ Hsiao‬اخلاص بالتجانس‪:1‬‬

‫الحالة األولى‪ :‬وهي حالة التجانس التام أو التطابق الكلي ‪ ،Homogénéité totale‬حبيث يكون تساوي أو‬
‫تطابق تام بني املعامالت الثابتة ومعامالت املتغريات املفسرة لكل البيانات املقطعية‪ ،‬أي 𝛼 = 𝑖𝛼 و‪،β𝑖 = β‬‬
‫]𝑁 ‪ ،∀𝑖 ∈ [1,‬وهذا معناه من الناحية االقتصادية أن تأثري املتغريات املفسرة يكوون نفسه بالنسبة جلميع‬
‫العينات وكذا العوامل الثابتة األخرى تكون نفسها‪.‬‬
‫الحالة الثانية‪ :‬وهي حالة عدم التجانس الكلي أو عدم التطابق ‪ ،Hétérogénéité totale‬حبيث يكون هناك‬
‫اختالف بني الثوابت 𝑖‪ α‬واختالف بني معامالت املتغرية 𝑖‪ β‬من عينة ألخرى (مفردات العينة املدروسة)‪ ،‬و‬
‫بالتايل نقول أنه يوجد ‪ N‬منوذج خمتلف‪ ،‬ويف هذه احلالة يتم رفض صيغة البينات املقطعية (معطيات بانل)‪.‬‬

‫الحالة الثالثة‪ :‬وتتميز هذه احلالة بتطابق الثوابت 𝑖‪ α‬واختالف بني معامالت 𝑖‪ β‬اخلاصة باملفردات املدروسة‪،‬‬
‫أي معىن هذا من الناحية االقتصادية أن كل العوامل الثابتة األخرى اليت تفسر الظاهرة املدروسة تكون نفسها‬
‫بالنسبة جلميع العينات أو املفردات‪ ،‬يف حني يكون هناك تباين يف تأثري املتغريات املفسرة يف النموذج‪ ،‬أي يوجد‬
‫هناك أكثر من منوذج خمتلف‪ ،‬وبالتايل نرفض صيغة البيانات املقطعية‪.‬‬

‫الحالة الرابعة‪ :‬وتتميز هذه احلالة بعدم جتانس أو تطابق احلدود الثابتة وتساوي أو جتانس معامالت املتغريات‬
‫املفسرة أي اختالف الثوابت 𝑖‪ α‬ومتاثل املعامالت 𝑖‪ β‬للمتغريات املفسرة يف العينات املدروسة‪ ،‬وبالتايل هلذا‬
‫النموذج تأثريات فردية‪ ،‬وتعين هذه احلالة من الناحية االقتصادية تساوي مسامهة املتغريات املفسرة يف تفسري‬
‫الظاهرة املدروسة بني عينات الدراسة‪ ،‬مع وجود اختالف يف مسامهة تفسري باقي العوامل األخرى واملمثلة باحلد‬
‫الثابت‪.‬‬

‫‪ ‬اختبار براش و باقو (‪)Test de Breusch et Pagon 1980‬‬

‫يعتمد اختبار براش و باقو على مضاعف الغرانج املتعلق باألخطاء الناحتة عن طريقة املربعات‬
‫الصغرى مث حنسب اإلحصائية ‪ LM2‬اليت تتوزع حسب توزيع كي دو بدرجة حرية واحد ( ‪.)𝑋12 ~LM‬‬

‫ويعتمد هذا االختبار على الفرض املعدوم التايل‪ ،H0 = δ2v = 0:‬إذا كانت اإلحصائية احملسوبة ‪LM‬‬
‫أقل من اإلحصائية اجملدولة فإننا نقبل الفرضية املعدومة و نقول بأن النموذج املناسب للدراسة هو‬
‫منوذج التجانس الكلي أما يف حالة العكس فإن النموذج املفضل هو منوذج األثر الفردي‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪- Régies Bourbonnais, op.cit, p 346-347‬‬
‫‪2‬‬
‫‪LM: Lagrange multiplier‬‬
‫‪163‬‬
 ‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫الفرع الثاني‪ :‬اختبار تحديد نوع األثر الفردي‬

‫‪ ‬اختبار هوسمان‬
‫‪Hausman‬‬

‫يستخدم هذا االختبار للمفاضلة بني منوذج اآلثار لثابتة ومنوذج اآلثار العشوائية‪ ،‬وهو يعتمد على‬
‫‪Within‬‬ ‫ااملقارنة بني مقدر املربعات الصغرى املعممة ‪ βMCG‬لنموذج األثر العشوائي و املقدر الداخلي‬
‫𝑊‪ β‬لنموذج األثر الثابت‪ ،‬ويفرتض النموذج أن هناك ارتباط بني املتغريات التفسريية واآلثار غري‬
‫املالحظة‪ ،‬وتنص فرضية العدم ‪ : 𝐻0‬بأن مقدرة اآلثار العشوائية متسقة وكفأة‪ ،‬مقابل الفرضية البديلة‬
‫‪ : 𝐻1‬بأن مقدرة اآلثار العشوائية غري متسقة‪ ،‬وتكون صياغة هذا االختبار على الشكل التايل‪:‬‬

‫‪′‬‬ ‫‪−1‬‬
‫]) ‪H = (β̂ MCG − β̂ W ) [var(β̂MCG − β̂W‬‬ ‫} ‪{βMCG − β̂ W‬‬

‫وأن ‪ H‬توزيع تتبع ‪ (k)χ2‬كي دو بدرجة حرية ‪.k‬‬

‫فإذا كانت قيمة اإلحصائية كبرية فهذا يعين أن الفرق بني املقدرتني معنوي‪ ،‬وعليه ميكن رفض فرضية العدم اليت‬
‫تنص على أن اآلثار العشوائية متسقة‪ ،‬ونقبل منوذج اآلثار الثابتة‪ ،‬ويف حالة العكس أي أن قيمة إحصائية ‪H‬‬

‫صغرية وغري معنوية‪ ،‬فيكون النموذج األفضل هو منوذج اآلثار العشوائية‪.1‬‬

‫‪1‬‬
‫‪William. H. Greene,. Traduction de la 5 éme édition par Théophile Azomahou et Nicolas Coudec,‬‬
‫‪«Econométrie », édition française dirigée par Didier Schlacther, IEP Paris, Université Paris II, 2005, p 287.‬‬
‫‪164‬‬
 ‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫المبحث الثاني‪ :‬نماذج بيانات بانل الديناميكية والتكامل المشترك‬

‫المطلب األول‪ :‬نماذج بيانات بانل الديناميكية‬

‫نعترب أن بيانات بانل ديناميكية إذا كانت املتغرية التابعة املبطئة زمنيا ضمن املتغريات التفسريية للنموذج‪ ،‬وميكننا‬
‫أن نقرتح النموذج الديناميكي من الدرجة األوىل كالتايل‪:‬‬
‫𝐾∑ ‪𝑦𝑖𝑡 = 𝛼𝑦𝑖𝑡−1 +‬‬
‫)‪𝑘=1 𝛽𝑘 𝑥𝑘𝑖𝑡 + 𝑢𝑖𝑡 . … . (9 − 4‬‬

‫‪𝑢𝑖𝑡 = 𝑣𝑖 +‬‬ ‫𝑡𝑖‪ɛ‬‬ ‫حيث أن‪:‬‬

‫الفرع األول‪ :‬طرق تقدير نماذج بانل الديناميكية‬

‫‪.1‬طريقة العزوم المعممة (‪:)GMM‬‬

‫تعتمد طريقة العزوم املعممة (‪ 1)GMM‬على املتغريات املساعدة واليت توفر لنا حلول للمشاكل السابقة واملتمثلة‬
‫يف حتيز مقدرات النموذج الد يناميكي‪ ،‬وتوفر هذه الطريقة مقدر للمسافة وتعتمد يف ذلك على ختفيض املسافة‬
‫بني شروط العزم للعينة وشروط العزم للمجتمع‪ .‬ويتم توفري شروط العزوم من فرضيات النموذج قيد الدراسة‪،‬‬
‫وحىت توفر لنا هذه الطريقة مقدرات ذات كفاءة جيب أن يكون عدد املتغريات املساعدة أكرب من عدد املقدرات‬
‫مما يعين توفر شروط العزم‪ ،‬وميكن أن منيز ضمن طريقة العزوم املعممة بني طريقتني‪ :‬طريقة مقدر الفروق وطريقة‬
‫مقدر النظام‪.2‬‬

‫‪ ‬طريقة مقدر الفروق األولى‬

‫تتميز النماذج الديناميكية بوجود متغرية داخلية مبطأة أو أكثر يف اجلهة اليمىن للنموذج‪ ،‬وباألخذ حبالة وجود‬
‫متغرية واحدة مبطأة يأخذ النموذج الصيغة التالية‪:‬‬
‫𝑡𝑖𝑉 ‪𝑦𝑖𝑡 = ⍺𝑦𝑖,𝑡−1 + 𝛽𝑋𝑖𝑡 + 𝜂𝑖 +‬‬ ‫)‪… … . (10 − 4‬‬

‫‪i=1,……N , t=1,….T‬‬

‫‪ ⍺‬و 𝛽 متثل املعلمات املطلوب تقديرها‪.‬‬

‫𝑖𝜂 متثل التأثريات الفردية غري املالحظة‬
‫𝑡𝑖𝑉 ميثل حد اخلطأ‬
‫]) ‪ [ 𝜂𝑖 ~i. i. D(0, δ2η‬و ]) ‪[𝑉𝑖 ~i. i. D(0, δ2V‬‬ ‫حيث‪:‬‬
‫‪1‬‬
‫)‪Generalized Method of Moments (GMM‬‬
‫‪2‬‬
‫‪William Greene, op-cit,, PP 295-302.‬‬
‫‪165‬‬
 ‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫للتخلص من أثر ارتباط األثر اخلاص الفردي مع املتغرية املبطأة زمنيا‪ ،‬حيول النموذج بالفروق األوىل‬
‫الستبعاد األثر الفردي‪ ،‬تتمثل الطريقة الشائعة يف التعامل مع املعامل الذي يقيس اآلثار الثابتة غري املالحظة‬
‫اخلاصة بالدولة ‪ (𝜂𝑖 (i‬يف حالة بيانات السالسل الزمنية املقطعية‪ ،‬ففي استخدام الفروق األوىل لقيم متغريات‬
‫معادلة االحندار وحد اخلطأ‪ ،‬ومن مث فإن املعادلة )‪ (10 − 4‬تصبح كما يلي‪:‬‬
‫)‪yit − yi,t−1 = ⍺ (yit − yi,it ) + β (xit − xi,t−1 ) + (eit − ei;t−1 ) … … … . (11 − 4‬‬

‫قام )‪ ،Arellano and Bond (1991‬بتعميم املقاربة املقدمة من قبل )‪ ،Anderson and Haiso (1981‬باقرتاح‬
‫تطبيق طريقة العزوم املعممة ‪ GMM‬باستغالل شروط التعامدية املوجودة بني املتغرية املبطأة وحد اخلطأ‪ .‬وفيي‬
‫ظل االفرتاضات التالية‪ :‬أن حد اخلطأ ال يكون مرتبط تسلسليا‪ ،‬وأن املتغريات املستقلة تعترب متغريات خارجية‬
‫ولكن بشكل ضعيف‪ ،‬وبالتايل فإن طريقة ‪ GMM‬سوف تستخدم شروط العزم التالية‪:1‬‬
‫]) ‪𝐸[𝑌𝑖,𝑡−𝑠 ∗ (𝑒𝑖𝑡 − 𝑒𝑖,𝑡−1‬‬ ‫‪= 0 for s≥2,t=3….T.‬‬

‫‪𝐸[𝑌𝑖,𝑡−𝑠 ∗ (𝑥𝑖𝑡 − 𝑒𝑖,𝑡−1 )] = 0‬‬ ‫‪for s≥2,t=3….T.‬‬

‫يتضح من املعادلة السابقة أن شروط العزوم يتم تطبيقها على املتغري التابع املبطأ وجمموعة املتغريات‬
‫املستقلة‪ .(1991) .‬ويطلق على ‪ GMM‬اليت تعتمد على شروط العزوم املمثلة باملعادلتني رقمي (‪ )10-4‬و (‪4-‬‬
‫‪ )11‬طريقة التقدير باستخدام الفروق األويل للقيم األصلية ملتغريات النموذج حمل التقدير‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫‪ ‬طريقة مقدر النظام‬

‫إن أمهية طريقة التقدير باستخدام الفروق األوىل للمتغريات األصلية ملتغريات النموذج تكمن يف املعاجلة‬
‫الصحيحة لإلشكال املتعلق باآلثار الفردية املرتبطة وبإمكانية األخذ بعني االعتبار اخلاصية الداخلية الكامنة‬
‫للمتغريات التفسريية‪.‬‬
‫غري أنه إذا كانت املتغريات بالفروق األوىل مرتبطة نوعا ما مع قيمها املبطأة‪ ،‬تكون األدوات املستخدمة بالنسبة‬

‫≠ ] 𝑡‪ 𝐸[𝑥𝑖,𝑡 , 𝑒𝑖,‬هذا املقدر‬ ‫‪0‬‬ ‫‪s‬‬

‫للمعادالت بالفروق األوىل ضعيفة يف حالة ‪ >2‬ويف ظل وجود عالقة سببية‬
‫قد ينتج عنه معامالت متحيزة يف حالة العينة صغرية احلجم‪ ،‬حيث يوضح )‪ ،Blundell and Bond (1998‬أن‬
‫عدم دقة املقدر تزداد بزيادة أمهية األثر اخلاص ويف احلالة اليت تكون فيها املتغريات ثابتة ومستمرة يف الزمن‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪Carkovic.M, Levine.R, Does foreign direct investment accelerate economic growth ? research conferences‬‬
‫‪financial globalization, world bank, 2002, p 14.‬‬
‫‪ 2‬حممد جبوري‪ ،‬حممد بركة‪ ،‬تأثري طبيعة نظام سعر الصرف على التضخم‪ :‬حتليل العالقة باستخدام بيانات بانل‪ ،‬جملة أداء املؤسسات اجلزائرية‪ ،‬العدد ‪ ،2014/06‬ص ‪.33‬‬
‫‪166‬‬
 ‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫الستبعاد هذه النقائص يقرتح )‪ ،Blundell and Bond (1998‬طريقة ‪ .GMM-systéme‬حيث يؤكد‬
‫‪ ،Blundell and Bond (1998‬باستخدام حماكاة ‪ Monte-Carlo‬أن مقدر ‪ GMM-systéme‬يكون أكثر دقة‬
‫من مقدر الفروق األوىل يف احلالة اليت تكون فيها األدوات ضعيفة‪.‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬االختبارات اإلحصائية‬

‫‪1‬‬
‫‪ ‬اختبار القيود زائدة التمييز (‪)Test Sargan‬‬

‫بعد تقدير النموذج بطريقة العزوم املعمة فإننا خنترب فيما إذا كانت املتغريات املساعدة املستعملة ضمن طريقة‬
‫التقدير مالئمة لبيانات عينة الدراسة‪.‬‬

‫‪ ‬اختبار االرتباط الذاتي لألخطاء‬

‫تعترب النتائج التجريبية الناجتة عن تقدير النماذج الديناميكية لبيانات السالسل الزمنية املقطعية بواسطة‬
‫‪ GMM‬جيدة إذا كانت القيم املقدرة ملعامالت احندار هذه النماذج بواسطة هذه الطريقة متسقة‪ .‬ويتحقق‬
‫اتساق القيم املقدرة ملعامالت احندار النماذج املذكورة بواسطة الطريقة املذكورة أيضاً إذا كانت املتغريات‬
‫للتعرف على مدى صالحية هذه املتغريات سوف يتم استخدام‬ ‫املسـاعدة املستخدمة يف التقدير صاحلة‪ .‬و َّ‬
‫اختبار االرتباط التسلسلي بني األخطاء‪.‬‬

‫والختبار الفرضية القائلة بأن حد اخلطأ 𝑡𝑖 غري مرتبط تسلسلياً سوف يتم استخدام اختبار االرتباط‬
‫التسلسلي من الدرجة الثانية بني األخطاء‪ .‬وتتمثل فرضية العدم هلذا االختبار يف عدم وجود ارتباط تسلسلي‬
‫من الدرجة الثانية بني البواقي املقدرة الناجتة عن تقدير منوذج ديناميكي لبيانات السالســل الزمنية املقطعية‬
‫بواسطة ‪ GMM‬باستخدام الفروق األويل ملتغ ـريات هذا النموذج‪.‬‬

‫ويف ظ ـ ــل هـ ـ ــذه الفرضـ ـ ــية ‪ ،‬فـ ـ ــإن ] ‪ .𝐸 [𝑒𝛥𝑖𝑡 − 𝛥𝑒𝑖,𝑡−2‬وحتق ـ ـ ــق ه ـ ـ ــذه الفرضيييييييي ة يش ـ ـ ــري إيل أن‬
‫حـ ــد اخلطـ ــأ األصـ ــلي غـ ــري م ـ ـرتبط تسلسـ ــلياً ويتبـ ــع عمليـ ــة املتوسـ ــط املتحـ ــرك علـ ــى األقـ ــل مـ ــن الدرجـ ــة األويل‪.‬‬
‫وبالت ـ ــايل ف ـ ــإن ع ـ ــدم رف ـ ــض ه ـ ــذه الفرض ـ ــية يع ـ ــىن أن ح ـ ـ ــد اخلط ـ ــأ األص ـ ــلي غ ـ ــري م ـ ـرتبط تسلسـ ــلياً ‪ ،‬ممـ ــا يؤكـ ــد‬
‫صـ ــالحية كـ ــل مـ ــن املتغـ ـريات املسـ ــاعدة وشـ ــروط العـ ــزوم املسـ ــتخدمة يف التقـ ـ ــدير( ‪Calderόn et al.,‬‬
‫‪.)1999: 11‬‬

‫‪ 1‬ملزيد من االطالع أنظر‪:‬‬

‫حممد العقاب‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.138‬‬
‫‪167‬‬
 ‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫المطلب الثاني‪ :‬اختبارات استقرارية السالسل الزمنية لبيانات بانل‬

‫الختبار استقرارية السالسل الزمنية يكون ذلك باختبار جذر الوحدة يف بيانات بانل‪ ،‬ومن أهم الطرق إلجراء‬
‫اختبارات االستقرارية نقدم مايلي‪:‬‬

‫)‪Levin,Lin and Chu (LLC-2002‬‬ ‫الفرع األول‪:‬‬

‫متساوية‬ ‫𝐢‪Ø‬‬ ‫يعتمد هذا االختبار على منهجية ديكي فولر املطور (‪ ،)ADF‬وبافرتاض قيمة املعلمة‬
‫بالنسبة لكل أفراد العينة يأخذ النموذج الشكل التايل‪:‬‬
‫(‪∆𝑋𝑖𝑡 = Ø𝑥𝑖𝑡−1 + 𝛼𝑖 + 𝛾𝑖𝑡 + 𝜏𝑖 𝑡 + 𝑢𝑖𝑡 ……)4-12‬‬

‫يكوون على أساس الفرضية املعدومة واملتضمنة لعدم استقرار‬ ‫𝑡𝑖‬ ‫إن اختبار جذر الوحدة للمتغري‬
‫𝑡𝑖𝑋‬ ‫السلسلة‬

‫يف النموذج ‪ 4‬معدومة بالنسبة‬ ‫‪Ø‬‬ ‫أي وجود جذر وحدة فعلى أساس هذه الفرضية تكون قيمة املعلمة‬
‫لكل أفراد العينة ومنه ميكن كتابة كل من فرضية العدم والفرضية البديلة التايل‪:‬‬
‫‪𝐻0 = Ø1 = Ø2 = Ø3 = … … . . = Ø = 0‬‬

‫‪𝐻1 = Ø1 = Ø2 = Ø3 … . . = Ø < 0‬‬

‫وبنفس طريقة اختبار ديكي فولر املوسع فإن اإلحصائية احملسوبة هلذا االختبار هي إحصائية ‪ t Ø‬الختبار معنوية‬
‫املعلمة ‪ Ø‬في النموذج (‪ ،)4-12‬واليت تتوزع تقريبا حسب التوزيع الطبيعي املعياري يف حالة إذا كان حجم‬
‫العينة كبريا جدا‪ .‬ومن مساوئ اختبار )‪ (LLC-2002‬هو التقيد بافرتاض أن قيمة املعلمة 𝐢‪ Ø‬متساوية بالنسبة‬
‫لكل أفراد العينة يف حالة قبول الفرض البديل وهو فرض مقيد جدا‪.1‬‬

‫‪:)2003( (IPS) Im,Pesaran and Shin‬‬ ‫الفرع الثاني‪:‬‬

‫يعتمد اختبار ‪ IPS‬على متوسط اختبارات (‪ )ADF‬احملسوبة لكل وحدة مقطعية ويسمح بتفاوت املعلمة ‪Ø‬‬
‫للمتغريات ‪ 𝑦i,t−1‬عرب الوحدات املقطعية بالنسبة ألراد العينة‪ ،‬وبالتايل تنص الفرضية البديلة يف حالة قبوهلا على‬
‫استقرار أفراد العينة أو على األقل جزء منها‪H1 : Øi < 0 :‬‬

‫أما الفرضية املعدومة فهي مماثلة الختبار (‪ )LLC-2002‬حبيث تكون قيمة املعلمة ‪ Øi‬معدومة بالنسبة لكل أفراد‬
‫العينة ويف حالة قبوهلا تكون السلسلة غري مستقرة‪ ،‬ونكتب‪𝐻0 = Ø1 = Ø2 = Ø3 = … = Ø = 0 :‬‬

‫‪1‬‬
‫‪Christophe Hurlin et Valerie Mignon,une synthèse des testes de cointegration sur données de Panel",‬‬
‫‪université d’Orléans, novembre 2006, P-P:5-12‬‬
‫‪168‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫كما أن إحصائية اختبار ‪ IPS‬تتبع التوزيع الطبيعي يف حالة حجم العينات الكبرية‪ ،‬ويعترب هذا االختبار أفضل‬
‫من السابق ألنه يأخذ باالعتبار اختالف اآلثار الفردية بني أفراد العينة‪.‬‬

‫الفرع الثالث‪ :‬اختبار ‪)t-stat-2000( Breitung‬‬

‫إن الدراسات التطبيقية لالختبارين السابقني أثبتت ضعف هذين االختبارين يف حالة إذا كان عدد األفراد كبري‬
‫جدا بالنسبة لطول السلسلة‪ ،‬بكل بساطة فإن (‪ )Breitung-2000‬يعتمد على فكرة تقدير النموذج (‪،)4-12‬‬
‫مث إجراء حتويل (‪ )Arellano and Bond‬على هذه البواقي‪ ،‬والفرضية املعدومة هلذا االختبار تعتمد على استقرار‬
‫سلسلة البواقي املعدلة وبالتايل استقرار سلسلة الدراسة‪ .‬واإلحصائية احملسوبة الختبار (‪ )Breitung-2000‬تتوزع‬
‫حسب التوزيع الطبيعي املعياري‪.1‬‬

‫‪)MW-1999( Maddala et Wu‬‬ ‫الفرع الرابع‪:‬‬

‫إن اختبار (‪ )MW-1999‬يعتمد على النموذج ‪ 4‬وعلى الفرضيتني املعدومة والبديلة الختبار (‪ ،)IPS‬غري أن هذا‬
‫االختبار يقوم على أساس اختبار (‪ )ADF‬لكل فرد على حدى مث حيدد االحتمال املرافق هلذا االختبار ‪Pi‬‬
‫فتكون العبارة (‪ )-2LnPi‬تتوزع حسب توزيع ‪ 𝑥22‬ومن أجل حساب إحصاائية هذا االختبار لكل األفراد يف‬
‫آن واحد مت االعتماد على مقاربة مونيت كارلو كاآليت‪:‬‬
‫𝑁∑ ‪𝑝 − 𝐹𝑖𝑠ℎ𝑒𝑟 = −2‬‬ ‫‪2‬‬
‫𝑁 ‪𝑖=1 𝐿𝑛 𝑃𝑖 → 𝑥2‬‬

‫وعلى أساس عدم وجود قيود على األفراد وال على فرتات الدراسة يعترب اختبار (‪ )MW-1999‬أفضل من كل‬
‫االختبارات السابقة‪.2‬‬

‫‪1‬العقاب محمد‪ ،‬مرجع سابق ص ‪.141‬‬

‫‪ 2‬نفس املرجع السابق‪ ،‬ص ‪.141‬‬
‫‪169‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫الفرع الخامس‪ :‬اختبار (‪)Hadri-2000‬‬

‫يفرتض (‪ )Hadri-2000‬يف إطار اختباره للسلسلة ‪ 𝑋it‬أن تكون هذه السلسلة مستقرة على أساس‬
‫الفرض املعدوم أي عدم وجود جذر الوحدة لكل لكل فرد على حدى فيكون الفرض البديل وجود فرد على‬
‫األقل يقبل جذر وحدة أي تكون عنده السلسلة ‪ 𝑋it‬غري مستقرة ونكتب‪:‬‬
‫‪𝐻0 : ∀i: Øi < 0‬‬ ‫‪VS‬‬ ‫‪𝐻1 : ∃i: Øi = 0‬‬

‫وبغرض اختبار الفرضية أعاله يعتمد (‪ )Hadri-2000‬على بواقي احندار ‪ 𝑋it‬بالنسبة للثابت واالجتاه‬
‫العام بطريقة املربعات الصغرى‪ ،‬مث تطبيق اختبار مضاعف الغرانج (‪ )LM‬على مقدرات البواقي‪ ،‬وتكون‬
‫اإلحصائية احملسوبة هلذا االختبار تتبع التوزيع الطبيعي املعياري‪.1‬‬
‫المطلب الثالث‪ :‬دراسة العالقة طويلة المد لبيانات بانل (اختبارات التكامل المشترك)‬
‫إذا كانت متغريات البيانات الطولية يف مستوياهتا غري مستقرة فإن استعماهلا يؤدي إىل احندار زائف‪ ،‬غري‬
‫أننا نعمد إىل أخذ الفروق من نفس الدرجة ‪ d‬هلذه السالسل كإجراء بغية استقرارها ويف حالة التحقق من‬
‫استقرارها نقول عندئذ أن هذه السالسل يف حالة ممكنة للتكامل املشرتك من الدرجة ‪.d‬‬
‫وحىت نتحقق من وجود تكامل مشرتك هلذه السالسل املستقرة يلزم إجراء اختبار التكامل املشرتك‬
‫للبيانات ‪ .‬ومن أهم هذه االختبارات نذكر اختبار (‪ )Pedroni‬واختبار ( ‪ )Kao‬وكل من هذين االختبارين‬
‫يعتمد على فرض العدم الذي ال جييز وجود تكامل مشرتك للمتغريات أما الفرض البديل فيقر بوجود تكامل‬
‫مشرتك للمتغريات‪.‬‬
‫وعندئذ تصبح العالقة املقدرة بني السالسل ذات التكامل املشرتك ضمن النموذج حمل الدراسة متثل‬
‫عالقة توازن هيكلية على املدىل البعيد وليس احندار كاذب‪ .‬ويسمى هذا النموذج املقدر بنموذج تصحيح اخلطأ‬
‫(‪.)VECM‬‬

‫‪ 1‬العقاب محمد ‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.142‬‬

‫‪170‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫( ‪)Pedroni -2000‬‬ ‫الفرع األول‪ :‬اختبار التكامل المشترك‬

‫ومن أجل دراسة التكامل املشرتك للمتغريتني ‪ uit‬و النموذج نقرتح ‪ 𝑥it‬التايل‪:‬‬

‫‪𝑦it = αi + ∑K‬‬
‫)‪k=1 βk xkit + uit … … … . (13 − 4‬‬

‫وعلى أساس الفرضية املعدومة الختبار (‪ )Pedroni 2000‬فإنه ال يوجد تكامل مشرتك بني السلسلتني‬
‫‪ it‬و ‪ 𝑥it‬لكل أفراد العينة‪ ،‬ويقرتح ( ‪ )Pedroni -2000‬سبعة إحصائيات حمسوبة الختبار إمكانية التكامل‬
‫املشرتك للمتغريات ضمن البيانات الطولية‪ .‬ويكون ذلك بتطبيق اختبار (‪ )IPS-2003‬الستقرار مقدرات البواقي‬
‫يف النموذج )‪ ،(13 − 4‬بالنسبة لكل فرد وبني األفراد وعليه ميكن تصنيف هذه االختبارات إىل جمموعتني‪:‬‬
‫إحصائيات البعد الداخلي وإحصائيات البعد البيين‪.‬‬

‫‪Kao1‬‬ ‫الفرع الثاني‪ :‬اختبار كاو‬

‫يف اختبار التكامل املشرتك (‪ )Kao-1999‬تنص الفرضية املعدومة على عدم وجود تكامل مشرتك بني‬
‫السلسلتني ‪ 𝑦it‬و ‪ ،𝑥it‬وعلى أساس فرضية العدم وعلى حسب (‪ )Kao-1999‬حىت وإن كانت الفروق األوىل‬
‫للسلسلتني السابقتني مستقرتني فإن مقدرات املربعات الصغرى للبواقي يف النموذج )‪ (13 − 4‬غري مستقرة‪،‬‬
‫وعليه فإن هذا االختبار يؤول إىل اختبار استقرارية بواقي االحندار السابق ويكون ذلك باستعمال اختبار ديكي‬
‫فولر (‪.)DF‬‬

‫ومينح هذا االختبار أربعة إحصائيات حمسوبة من نوع اختبار ديكي فولر (‪ )DF‬تنقسم إىل قسمني‪:‬‬
‫قبل إجراء عملية تصحيح التحيز ملعامل االرتباط املتسلسل لألخطاء‪DFt ،DFP :‬‬

‫بعد إجراء عملية تصحيح التحيز ملعامل االرتباط املتسلسل لألخطاء‪DF*t ،DF*P :‬‬
‫ويف األخري اقرتح (‪ )Kao-1999‬إجراء اختبار ديكي فولر املوسع (‪ )ADF‬على سلسلة البواقي وحساب‬
‫اإلحصائية ‪. ADF‬‬
‫تتوزع اإلحصائية احملسوبة السابقة ‪ ADF ،DF*t ، DF*P ،DFt ،DFP‬تقريبا حسب التوزيع الطبيعي املعياري‪.‬‬

‫ص ‪.144‬‬ ‫‪ 1‬العقاب حممد‪ ،‬مرجع سابق‪،‬‬

‫‪171‬‬
 ‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫المطلب الرابع‪ :‬طرق تقدير العالقة طويلة المد‬

‫إذا كانت متغريات النموذج حمل الدراسة يف حالة تكامل مشرتك فإن اخلطوة التالية هي تقدير العالقة‬
‫طويلة األجل ‪.‬‬
‫بطريقة ‪(Pedroni-2000) FMOLS‬‬ ‫الفرع األول‪ :‬التقدير‬

‫إن طريقة ‪ 1 FMOLS‬املقرتحة من طرف )‪ (Pedroni-2000‬واليت تعاجل املشاكل الناجتة عن تقدير‬

‫العالقة طويلة األجل بطريقة املربعات الصغرى واملتمثلة يف مقدرات متحيزة وغري متسقة باإلضافة إىل مشكلة‬
‫االرتباط الذايت لألخطاء وداخلية املتغريات التفسريية‪.‬‬

‫ومتنح طريقة التقدير ‪ FMOLS‬مقدرات متسقة للمعامل وتتبع تقريبا التوزيع الطبيعي املعياري وهي بذلك‬
‫تكون أكثر قوة‪.‬‬
‫‪(Kao-2000) DOLS‬‬ ‫الفرع الثاني التقدير بطريقة‬

‫هتدف إىل تصحيح االرتباط الذايت‬ ‫)‪(Kao-2000‬‬ ‫إن طريقة التقدير ‪ DOLS2‬املعتمدة من طرف‬
‫لألخطاء وعدم ثبات التباين وداخلية املتغريات التفسريية‪.‬‬

‫ومتنح طريقة ‪ DOLS‬مقدرات متسقة للمعامل وتتبع تقريبا التوزيع الطبيعي املعياري‪ ،‬وهي بذلك تكون‬
‫أكثر قوة‪.‬‬

‫‪(Peasaran, Smith and Shin-1999)3 PGME‬‬ ‫الفرع الثالث‪ :‬التقدير بطريقة‬

‫إن طريقة التقدير‪ PGME4‬طريقة وسط اجملموعة املدمج وهي طريقة جتمع بني وسط اجملموعة ‪،(MG‬‬
‫اليت تسمح بتفاوت كل معامل النموذج وطريقة التقدير املدمج )‪ (Pooled estimator‬اليت تقيد ميول النموذج‬
‫وتسمح فقط بتفاوت القاطع لكل دولة‪ ،‬وتتلخص طريقة وسط اجملموعة املدمج ‪ PGM‬يف أهنا تفرض قيد‬
‫التجانس على معلمات املدى الطويل‪ ،‬أي أهنا متساوية لكل الدول‪ ،‬بينما تسمح بتفاوت ملمات املدى‬
‫القصري‪ ،‬وحدود تصحيح اختالل التوازن‪ ،‬وتباينات حد اخلطأ بني الدول‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪Fully Modified OLS.‬‬
‫‪2‬‬
‫‪Dinamic OLS.‬‬
‫‪ 3‬للمزيد من االطالع أنظر‪:‬‬
‫‪ChuavChy Ren, Zulkefly Abdulkarim, Mohd.Azlan Zaidi, Institution and Foreign DirectInvestment (FDI) in‬‬
‫‪Mena Countries: A Panel ARDL Study,Prosidangan VII, University Kebangsaan Malaysia, 2012, p 1349-‬‬
‫‪1355.‬‬
‫‪4‬‬
‫‪Pooled Mean Group Estimator‬‬
‫‪172‬‬
 ‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫المبحث الثالث‪ :‬تحليل نتائج تقدير نماذج بيانات بانل الساكنة‬

‫(‪-1980‬‬ ‫من أجل دراسة أثر االستثمار األجنيب املباشر على النمو االقتصادي يف الدول العربية خالل الفرتة‬
‫‪ ،)2015‬ويتم ذلك من خالل ثالث مطالب‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬دراسة وصفية لبيانات الدراسة‬

‫تتكون العينة املستخدمة يف الدراسة من جمموعة من الدول العربية وهي اجلزائر‪ ،‬املغرب‪ ،‬تونس‪ ،‬السعودية‪،‬‬
‫مصر‪ ،‬األردن‪ ،‬البحرين والسودان‪.‬‬
‫ولتطبيق النموذج اخلاص ببيانات بانل واليت تتعامل مع ‪ n‬من الوحدات املقطعية املتمثلة يف ‪ 8‬دول عربية‬
‫ويف الوقت نفسه حتتوي كل وحدة مقطعية على سلسلة زمنية لعدد ‪ T=36‬من الفرتات‪ ،‬فهي بذلك تغطي‬
‫الفرتة السنوية من ‪ 1980‬إىل غاية ‪ ،2015‬وبالتايل يكون عدد املشاهدات يف التحليل (‪ )T*n‬وهو (‪ )36*8‬أي‬
‫‪ 288‬مشاهدة‪.‬‬
‫أما مصدر البيانات فقد مت مجعها باالعتماد على قاعدة بيانات البنك العاملي على املوقع التايل‪ ،1‬ما عدا‬
‫متغرية رأس املال البشري التعليمي فقد مت االعتماد على قاعدة بارو ويل (‪.)Barro et lee-2000‬‬
‫هبدف دراسة مدى جتانس دول عينة الدراسة نعمل يف هذا الفرع إىل دراسة وحتليل قوة االرتباط بني‬
‫دول العينة‪ ،‬من أجل ذلك نعتمد على طريقة التحليل باملركبات األساسية ونستعمل متوسطات سنوات‬
‫الدراسة‪.‬‬
‫‪.1‬نسبة التمثيل على المحاور‬

‫اجلدول رقم (‪ :)1-4‬نسبة التمثيل على احملاور‬

‫‪Valeurs propres :‬‬
‫‪F1‬‬ ‫‪F2‬‬
‫‪Valeur propre‬‬ ‫‪5,0797‬‬ ‫‪1,3540‬‬
‫)‪Variabilité (%‬‬ ‫‪63,4957‬‬ ‫‪16,9251‬‬
‫‪% cumulé‬‬ ‫‪63,4957‬‬ ‫‪80,4209‬‬
‫‪XLstat-2017‬‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على الربنامج اإلحصائي‬

‫بلغت ‪ %80.42‬وهي نسبة معتربة ومقبولة لتمثل البيانات يف املستوي‬ ‫‪ F1‬و‪F2‬‬ ‫نسب التمثيل على احملورين‬
‫األول‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪-https://data.worldbank.org‬‬
‫‪173‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫‪ .2‬مد تقارب دول العينة‬

‫الشكل رقم (‪ :)2-4‬دراسة مدى تتقارب دول العينة‬

‫)‪Observations (axes F1 et F2 : 80.42 %‬‬

‫‪3‬‬

‫‪2‬‬
‫‪JOR‬‬
‫‪1‬‬
‫‪EGY‬‬
‫)‪F2 (16.93 %‬‬

‫‪SUD‬‬
‫‪TUN‬‬ ‫‪BHR‬‬
‫‪0‬‬
‫‪SAU‬‬
‫‪-1‬‬
‫‪MAR‬‬

‫‪-2‬‬ ‫‪ALG‬‬

‫‪-3‬‬
‫‪-5‬‬ ‫‪-4‬‬ ‫‪-3‬‬ ‫‪-2‬‬ ‫‪-1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬
‫)‪F1 (63.50 %‬‬

‫‪XLstat-2017‬‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على الربنامج اإلحصائي‬

‫نالحظ من خالل الشكل أعاله أن السودان واألردن والبحرين والسعودية واجلزائر ممثلة أحسن متثيل‬
‫وهذا لبعدها عن املركز‪ ،‬أما دولة مصر وتونس واملغرب فهي قريبة نسبيا من املركز مما يعين أهنا سيئة التمثيل‬
‫نسبيا‪.‬‬
‫كما أن املسافة بني دوليت املغرب واجلزائر ضعيفة مما يعين أن هاتني الدولتني متقاربتني اقتصاديا‪ ،‬وكذلك‬
‫بالنسبة لدوليت السعودية والبحرين‪.‬‬

‫‪174‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫المطلب الثاني‪ :‬الصياغة الرياضية للنموذج‬

‫تتم الصياغة الرياضية للنموذج باالعتماد على‪:‬‬
‫بناء النموذج الرياضي‪:‬‬
‫هبدف معرفة أثر االستثمار األجنيب على النمو االقتصادي يف البلدان العربية‪ ،‬نستخدم لوغاريتم املتغريات‬
‫املعرفة سابقا‪ 1‬يف تقدير مناذج بيانات بانل‪ .‬ومت االستناد إىل العديد من الدراسات املشاهبة لصياغة هذا‬
‫النموذج‪ ،‬وخنص بالذكر دراسة جمدي الشورجبي (‪ 2)2005‬وهو مشابه للنموذج الذي سنقدمه مع االختالف‬
‫من حيث أنه استعمل يف دراسته متغرييت مؤشر احلرية االقتصادية ومؤشر احلقوق السياسية‪ ،‬ومت االستغناء عن‬
‫آخر مؤشرين يف دراستنا نظرا لعدم توفر البيانات اليت توافق الفرتة املقرتحة للدراسة‪.‬‬

‫وعليه يكون النموذج املقرتح كالتايل‪:‬‬

‫‪𝐿𝑃𝐶𝑅𝐺𝐷𝑃𝑖𝑡 = 𝐶 +𝛼1 𝐿𝐹𝐷𝐼𝑖𝑡 + 𝛼2 𝐿𝑂𝑃𝐸𝑁𝑖𝑡 + 𝛼3 𝐿𝐼𝑁𝑉𝑖𝑡 + 𝛼4 𝐿𝐺𝑂𝑉𝑇𝑖𝑡 + 𝛼5 𝐿𝑀𝐶𝑖𝑡 +‬‬
‫𝑡𝑖𝑢 ‪𝛼6 𝐿𝐼𝑁𝐹𝑖𝑡 +𝛼7 𝐿𝐻𝑖𝑡 +‬‬
‫حيث أن‪:‬‬
‫المتغير التابع‪:‬‬
‫𝑡𝑖𝑃𝐷𝐺𝑅𝐶𝑃𝐿 ‪ :‬لوغاريتم حصة الفرد من إمجايل الناتج احمللي احلقيقي‪.‬‬
‫المتغيرات المستقلة‪:‬‬
‫𝑡𝑖𝐼𝐷𝐹𝐿‪ :‬لوغاريتم االستثمار األجنيب املباشر‬

‫𝑡𝑖𝑉𝑁𝐼𝐿 ‪ :‬لوغاريتم االستثمار احمللي‬

‫‪ :‬لوغاريتم النفقات النهائية لالستهالك احلكومي‬ ‫𝑡𝑖𝑇𝑉𝑂𝐺𝐿‬

‫𝑡𝑖𝐶𝑀𝐿 ∶ لوغاريتم املعروض النقدي‬

‫𝑡𝑖𝐹𝑁𝐼𝐿 ‪ :‬لوغاريتم التضخم‬

‫‪ : 𝐿𝐻𝑖𝑡 :‬لوغاريتم رأس املال البشري‬

‫𝑡𝑖𝑁𝐸𝑃𝑂𝐿 ‪ :‬لوغاريتم االنفتاح التجاري‬

‫𝑡𝑖𝑢 ‪ :‬اخلطأ العشوائي‬

‫ص ص ‪.118-117‬‬ ‫‪ 1‬أنظر الفصل الثالث‪،‬‬

‫‪ 2‬جمدي الشورجبي‪ ،‬أثر االستثمارات األجنبية على النمو االقتصادي يف دول الشرق األوسط ومشال إفريقيا‪ ،‬امللتقى الدويل الثاين ‪ 14‬و‪ 15‬حول‪:‬‬
‫إشكالية النمو االقتصادي يف بلدان الشرق األوسط ومشال إفريقيا‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيري‪،‬جامة اجلزائر ‪، 3‬نوفمرب‪.2005‬‬
‫‪175‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫المطلب الثالث‪ :‬تقدير نماذج بيانات بانل الساكنة‬

‫يف هذا اجلزء سيتم تقدير مناذج بيانات بانل الساكنة واملفاضلة بينها وذلك لتقدير العالقة بني املتغرية‬
‫التابعة املتمثلة يف نصيب الفرد من الناتج اإلمجايل احلقيقي واملتغريات املستقلة حمل الدراسة‪.‬‬
‫الفرع األول‪ :‬التقدير بطريقة المربعات الصغر‬
‫نقوم يف هذا الفرع بتقدير املعادلة املذكورة أعاله بطريقة املربعات الصغرى‪ ،‬وهلذا الغرض نستخدم ثالثة‬
‫مناذج واملتمثلة يف‪ :‬منوذج االحندار التجميعي‪ ،‬منوذج التأثريات الثابتة ومنوذج التأثريات العشوائية‪ ،‬حبيث يتم‬
‫تقدير النموذجني األول والثاين بطريقة املربعات الصغرى العادية أما النموذج الثالث فيتم تقديره بطريقة املربعات‬
‫الصغرى املعممة‪ ،‬والنتائج كما هي موضح يف اجلدول أدناه‪:‬‬
‫اجلدول رقم (‪ :)2-4‬تقدير معلمات النماذج الساكنة‬
‫نموذج األثر العشوائي‬ ‫نموذج األثر الثابت‬ ‫نموذج التجانس الكلي‬ ‫المتغيرات التفسيرية‬
‫(‪*)-13.82‬‬ ‫)‪(-0.15‬‬ ‫)‪*(-3.73‬‬ ‫‪LFDI‬‬
‫‪-0.41‬‬ ‫‪-0.005‬‬ ‫‪-0.41‬‬
‫(‪*)32.32‬‬ ‫)‪**(2.42‬‬ ‫)‪* (7.88‬‬ ‫‪LOPEN‬‬
‫‪0.76‬‬ ‫‪0.11‬‬ ‫‪0.76‬‬
‫(‪*)28.20‬‬ ‫)‪**(-2.18‬‬ ‫)‪*(6.87‬‬ ‫‪LGOVT‬‬
‫‪0.92‬‬ ‫‪-0.11‬‬ ‫‪0.92‬‬
‫(‪*)3.44‬‬ ‫)‪(-1.09‬‬ ‫)‪(0.84‬‬ ‫‪LINF‬‬
‫‪0.50‬‬ ‫‪-0.17‬‬ ‫‪0.50‬‬
‫(‪*)-8.92‬‬ ‫)‪(0.16‬‬ ‫)‪*(-2.17‬‬ ‫‪LINV‬‬
‫‪-0.26‬‬ ‫‪0.05‬‬ ‫‪-0.26‬‬
‫(‪*)0.17‬‬ ‫)‪(1.37‬‬ ‫)‪*(-10.25‬‬ ‫‪LMC‬‬
‫‪-0.82‬‬ ‫‪0.048‬‬ ‫‪-0.82‬‬
‫(‪*)47.89‬‬ ‫)‪*(14.23‬‬ ‫)‪*(11.67‬‬ ‫‪LH‬‬
‫‪1.07‬‬ ‫‪0.42‬‬ ‫‪1.07‬‬
‫(‪*)4.23‬‬ ‫)‪*(8.24‬‬ ‫)‪(1.03‬‬ ‫‪C‬‬
‫‪3.56‬‬ ‫‪8.07‬‬ ‫‪3.56‬‬
‫‪0.70‬‬ ‫‪0.98‬‬ ‫‪0.70‬‬ ‫‪R2‬‬
‫‪0.69‬‬ ‫‪0.98‬‬ ‫‪0.69‬‬ ‫‪Adj R2‬‬
‫‪92.60‬‬ ‫‪1096.121‬‬ ‫‪92.60‬‬ ‫‪F-sta‬‬
‫‪*0.00‬‬ ‫‪*0.00‬‬ ‫‪*0.00‬‬ ‫)‪Prob(F-sta‬‬
‫‪0.12‬‬ ‫‪0.12‬‬ ‫‪0.12‬‬ ‫‪D-W‬‬
‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على برنامج ‪ eviews10‬أنظر امللحق رقم ‪.4‬‬
‫ل‪t-student‬‬ ‫)‪ :(.‬متثل القيمة اإلحصائية‬
‫*‪ **،‬يدل على مستوى املعنوية عند ‪ %5،%1‬على التوايل‪.‬‬

‫‪176‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫‪ -‬اختبارات المفاضلة بين النماذج‬

‫بعد تقدير النماذج الثالثة لبيانات بانل‪ ،‬تأيت املرحلة الثانية وهي املفاضلة بني هذه النماذج‪ ،‬حيث مت‬
‫االعتماد على اختبار فيشر للمفاضلة بني النموذج التجميعي ومنوذج التأثريات الثابتة‪ ،‬أما فيما خيص املفاضلة‬
‫بني منوذج التأثريات الثابتة ومنوذج التأثريات العشوائية‪ ،‬فقدمت استخدام اختبار هومسان‪.‬‬
‫أ‪ .‬اختبارات المفاضلة بين النموذج التجميعي ونموذج التأثيرات الثابتة‪:‬‬

‫نستعمل هلذا الغرض اختبارين مها اختبارين مها فيشر واختبار مضاعف الغرانج‪:‬‬

‫‪.1‬اختبار فيشر للمفاضلة بين نموذج التجانس الكلي ونموذج األثر الفردي‪:‬‬
‫من خالل هذا االختبار نتمكن من معرفة االختالف بني الدول من عدمه‪ ،‬أي هل ثابت االحندار‬
‫مشرتك بني مجيع الدول أم لكل دولة ثابت خاص هبا‪ ،‬وإحصائية االختبار هي كالتايل‪:‬‬
‫‪(𝑅2‬‬ ‫)‪2 )/(𝑁−1‬‬
‫𝐶𝑀𝑅‪−‬‬
‫𝑅‪𝐹 (𝑁 − 1, 𝑁𝑇 − 𝑁 − 𝐾 ) = (1−‬‬
‫𝐶𝑁𝑀‬
‫‪2‬‬
‫)𝐾‪𝑀𝑁𝐶 )/(𝑁𝑇−𝑁−‬‬

‫حيث أن‪:‬‬

‫‪ :N‬ميثل عدد األفراد (لدينا ‪ 8‬دول)‬

‫‪ :T‬عدد السنوات (‪ 36‬سنة)‬

‫‪ :K‬عدد املتغريات املستقلة يف النموذج (عددها ‪ 7‬دول)‬

‫𝐶𝑀𝑅‪ :‬معامل التحديد املضاعف للنموذج املقيد أي يف ظل فرضية العدم هو منوذج بدون أثر أي منوذج‬
‫‪2‬‬

‫التجانس الكلي‪.‬‬

‫𝐶𝑁𝑀𝑅 ‪ :‬معامل التحديد املضاعف للنموذج غري املقيد أي يف ظل الفرضية البديلة هو منوذج األثر الثابت‪.‬‬
‫‪2‬‬

‫وتكون نتيجة تطبيق هذا االختبار‬

‫من خالل اجلدول أعاله رقم نالحظ أن قيمة فيشر احملسوبة هي ‪ FC = 670.84‬والقيمة االحتمالية املقابلة هلا‬
‫تساوي ‪ 0.00‬وهي أصغر من ‪ %5‬وبالتايل نرفض فرضية العدم ونقبل الفرضية البديلة‪ ،‬أي أن منوذج التأثريات‬
‫الفردية هو املرجح‪.‬‬

‫‪177‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫‪.2‬اختبار مضاعف الغرانج للمفاضلة بين نموذج التجانس الكلي ونموذج األثر الفردي‪:‬‬

‫بغرض تأكيد نتيجة اختبار فيشر فإننا نعتمد على اختبار مضاعف الغرانج والذي يعتمد أيضا على‬
‫املفاضلة بني منوذج التجانس الكلي ومنوذج األثر الفردي‪ ،‬ونتيجة هذا االختبار هي‪:‬‬

‫‪Breusch and Pagan‬‬ ‫اجلدول رقم (‪ :)3-4‬اختبار‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على خمرجات برنامج ‪.Stata 14‬‬

‫قيمة االحتمال‬ ‫‪%1‬‬ ‫وعلى أساس نتيجة اختبار براش وباقو فإننا نرفض الفرضية املعدومة مبستوى‬
‫(‪ )p=0.00‬ونقول بأن النموذج الذي يالئم معطيات الدراسة هو من نوع األثر الفردي‪.‬‬

‫ب‪ .‬اختبار هوسمان للمفاضلة بين نموذج األثر الثابت ونموذج األثر العشوائي‪:‬‬

‫ميكننا اختبار هومسان من معرفة نوع التأثريات هل هي ثابتة أم عشوائية‪ ،‬والنتائج موضحة يف اجلدول‬
‫املوايل‪:‬‬

‫اجلدول رقم (‪:)4-4‬نتيجة اختبار هومسان‬

‫برنامج ‪Eviews10‬‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على‬

‫‪178‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫من خالل اجلدول رقم (‪ )4-4‬نالحظ أن اختبار هومسان قد أشار إىل أن قيمة االحتمالية ‪ 0.00‬يعين‬
‫أقل من ‪ ،%5‬وهذا يعين رفض فرضية العدم وقبول الفرضية البديلة اليت تنص على معنوية منوذج التأثريات‬
‫الثابتة‪ ،‬أي أن منوذج الـتأثريات الثابتة هو املالئم للدراسة‪.‬‬
‫‪ -‬نتائج تقدير نموذج التأثيرات الثابتة بطريقة المربعات الصغر ‪:‬‬
‫بعد نتائج اختبار هومسان الذي أثبت أفضلية منوذج التأثريات الثابتة‪ ،‬تأيت املرحلة اليت بعدها وهي تقدير‬
‫معلمات هذا النموذج والنتائج مبينة يف اجلدول املوايل‪:‬‬
‫اجلدول رقم (‪:)5-4‬نتائج تقدير منوذج التأثريات الفردية‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على برنامج ‪.eviews10‬‬

‫من خالل منوذج التأثريات الثابتة ميكننا استخراج األثر الفردي اخلاص بكل دولة من دول عينة الدراسة‬
‫كالتايل‪:‬‬
‫‪ -‬األثر الثابت لكل دولة‪:‬‬
‫اجلدول رقم (‪ :)6-4‬األثر الثابت اخلاص بكل دولة‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على برنامج ‪.eviews10‬‬

‫‪179‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫من خالل اجلدول أعاله ميثل قيم األثر اخلاص بكل دولة‪ ،‬حيث متثل هذه القيم إنتاجية عوامل اإلنتاج‬
‫(العمل‪ ،‬رأس املال والتكنولوجيا) اخلاصة بكل دولة‪ ،‬نالحظ أن دولة السعودية مث البحرين هلما أعلى القيم‬
‫تليها اجلزائر ‪ ،‬تونس مث األردن‪ ،‬املغرب‪ ،‬مصر وأخريا السودان على التوايل‪ .‬مما يعين أن السعودية و البحرين‬
‫الدولتان األكثر استقطابا لالستثمارات احمللية منها وخاصة االستثمارات األجنبية‪.‬‬

‫‪-‬التحليل االقتصادي للنموذج‪ :‬من خالل منوذج األثر الثابت نالحظ ما يلي‪:‬‬

‫بالنسبة ملعلمة االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬نالحظ أن إشارته سالبة وليست له معنوية إحصائية‪ ،‬مما يدل‬
‫على العالقة عكسية بني النمو االقتصادي واالستثمار األجنيب يعين أنه إذا زاد معدل االستثمار األجنيب ب‪%1‬‬

‫فإن مستوى حصة الفرد الناتج سيرتاجع ب ‪. %-0.004‬‬

‫كما نالحظ اإلشارة السالبة ملعلمات كل من اإلنفاق االستهالكي احلكومي‪ ،‬التضخم هذا ما يعين أن‬
‫العالقة عكسية بني كل من هذه املتغريات والنمو االقتصادي‪ ،‬هذا ما يوافق النظرية االقتصادية بالنسبة لكل من‬
‫التضخم واإلنفاق النهائي لالستهالك احلكومي‪ ،‬كما أن للمتغريتني معنوية إحصائية ‪ ،‬أما بالنسبة لالستثمار‬
‫فهذا ال يوافق النظرية االقتصادية‪ ،‬كما أن ليس هلا معنوية إحصائية‪.‬‬

‫والعالقة الطردية بني االستثمار األجنيب املباشر وكل من متغرييت الكتلة النقدية واالنفتاح التجاري كما هلما‬
‫معنوية إحصائية‪.‬‬

‫‪-‬التحليل اإلحصائي للنموذج‪:‬‬

‫يتبني من خالل اختبار فيشر أن منوذج التأثريات الثابتة ذو معنوية كلية عند ‪ ،%1‬كما أن اختبار ستيودنت‬
‫يؤكد أن كل املتغريات التفسريية (ما عدا متغرية األنفاق احلكومي‪ ،‬رأس املال البشري و االنفتاح التجاري) ليس‬
‫هلا معنوية إحصائية حىت عند ‪ ،%10‬وإشارة مقدرات معلمات هذه املتغريات تتوافق مع اجلانب النظري‬
‫االقتصادي‪ ،‬ومنه ميكننا القول أن أغلب املتغريات التفسريية أبدت قدرة تفسريية عالية يف حتديد معدل النمو‬
‫من املتغريات‬ ‫‪%98‬‬ ‫االقتصادي‪ ،‬وأن قيمة معدل التحديد يف هذا النموذج ‪ 0.98‬وهي قيمة كبرية مما يعين أن‬
‫املفسرة تشرح املتغري التابع‪ ،‬وهذا ما تؤكده نتائج اختبار التطابق يف الشكل أدناه‪.‬‬

‫‪180‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫الشكل رقم (‪ : )3-4‬اختبار التطابق‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على خمرجات برنامج ‪.Eviews 10‬‬

‫نالحظ من الشكل أعاله أن منحىن القيم املقدرة ملتغريات منوذج الدراسة ممثال باللون األخضر متطابق‬
‫تقريبا مع منحىن القيم الفعلية املمثلة باللون األمحر هذا يعين جودة التقدير‪ ،‬كما أن منحىن البواقي ممثال باللون‬
‫األزرق تذبذب حول متوسط ثابت تقريبا وهذا ما يؤكد اختيارنا لنموذج األثر الثابت‬

‫غري أن قيمة ‪ DW‬أعطى لنا قيمة ‪ 0.12‬مما يوحي بوجود ارتباط ذايت لألخطاء من الدرجة األوىل‪ ،‬وأنه‬
‫لدينا من خالل شكل التوزيع الطبيعي للبواقي أن قيمة االحتمال املقابل الختبار ‪P=0.000 ( Jarque-Bera‬‬

‫)أقل من القيمة االحتمالية عند ‪ %5‬أي أن البواقي ال تتوزع طبيعيا‪ ،1‬كما أنه من خالل دالة االرتباط الذايت‬
‫‪2‬‬
‫للبواقي ‪ ،‬نالحظ قيم االرتباط تقع خارج جمال الثقة‪ ،‬وأن قيمة االحتمال املقابل الختبار ‪>0.05( lujing-box‬‬

‫‪ )p=0.00‬ما يؤكد وجود ذاكرة ارتباط ذايت للبواقي‪ .‬وهذا يعين أنه ملا يكون هناك االرتباط الذايت للبواقي يف‬
‫النموذج هذا يعين أن مقدرات النموذج حتافظ على خاصية عدم التحيز ولكنها تفقد خاصية األقل تباين‪،‬‬
‫وبالتايل فهي ليست األفضل‪.‬‬

‫وعليه ال ميكننا قبول هذا النموذج بأي حال من األحوال وقد يؤول سبب التشوه احلاصل هذا النموذج‬
‫إىل عدم استقرار السالسل أو عدم فعالية طريقة املربعات الصغرى يف تقدير هذا النموذج‪ ،‬وفيما يلي نعمل على‬
‫معاجلة هذه املشاكل‪.‬‬

‫الطبيعي‪.‬‬ ‫‪ 1‬أنظر امللحق رقم (‪ )1-21‬ملنحىن التوزيع‬

‫‪ 2‬أنظر امللحق رقم (‪ )2-21‬لدالة االرتباط الذايت‪.‬‬
‫‪181‬‬
 ‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫الفرع الثاني‪ :‬التقدير بطريقة المتغيرات المساعدة ‪VI‬‬

‫يف إطار تقدير منوذج األثر الثابت بطريقة املتغريات املساعدة نستعمل الفروق األوىل ملتغريات الدراسة‬
‫كمتغريات مساعدة ونتائج التقدير موضحة أدناه‪:‬‬

‫‪VI‬‬ ‫اجلدول رقم (‪ :)7-4‬نتائج تقدير منوذج الـتأثريات الثابتة طريقة املتغريات املساعدة‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على خمرجات ‪ eviews 10‬أنظر امللحق رقم ‪.6‬‬

‫يف اجلدول أعاله تؤكد نتائج اختبار ستيودنت أن املتغريات املستعملة أبدت قدرة تفسريية مقبولة عند ‪ % 10‬ماعدا‬
‫متغرييت االستثمار واالستثمار األجنيب املباشر فليس هلما معنوية إحصائية‪ ،‬وهذا ما تؤكده إحصائية ‪ wald‬أن النموذج مقبول‬
‫بالكلية عند مستوى ‪ ،%1‬كما أن إشارة املقدرات تتوافق مع الطرح النظري ماعدا متغرية االستثمار فإشارهتا السالبة ال توافق‬
‫النظرية االقتصادية‪.‬‬

‫‪Corr(ui ,xb)=0.44‬‬ ‫وفيما خيص االرتباط بني اآلثار الفردية واملتغريات التفسريية فقد بلغت القيمة‬
‫وهذا يؤكد اختيارنا للنموذج ذو األثر الفردي كما أنه يتوافق مع نتيجة اختبار فيشر يف أسفل اجلدول أعاله‬
‫واملتضمن حتديد نوع النموذج‪ ،‬غري أن قيمة التباين غري املفسر ‪ rho=0.97‬وهي نسبة كبرية تؤدي بنا إىل رفض‬
‫‪182‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫نتائج التقدير هلذه الطريقة والبحث عن طريقة بديلة‪ ،‬وبالتايل نعتمد على طرق التقدير الديناميكية واليت توفر‬
‫لنا اختبارات إحصائية للتأكد من جودة النموذج‪.‬‬

‫المعممة ‪GMM‬‬ ‫الفرع الثالث‪ :‬التقدير بطريقة العزوم‬

‫أدناه‪:‬‬ ‫إن التقدير بطريقة ‪ GMM‬للنموذج أعطى النتائج املمثلة يف اجلدول‬

‫‪GMM‬‬ ‫اجلدول رقم (‪ : )8-4‬التقدير بطريقة العزوم املعممة‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على برنامج ‪ Stata 14‬أنظر امللحق رقم ‪.7‬‬

‫كانت النتائج املتحصل عليها تؤكد على أن كل املتغريات التفسريية املقرتحة يف الدراسة مقبولة إحصائيا‬
‫عند مستوى ‪ %1‬ماعدا املتغرية ‪ LINV‬فليست هلا معنوية إحصائية‪ ،‬أما إشارة املتغريات توافق الطرح النظري‬
‫‪%1‬‬ ‫ماعدا املتغرية ‪ ،LINV‬باإلضافة إىل ذلك فإن إحصائية ‪ Wald‬تؤكد رفض الفرضية املعدوم عند مستوى‬
‫وقبول النموذج ككل‪ ،‬ومن ناحية أخرى فإن نتيجة اختبار ‪ Sargan‬الذي خيترب القيود زائدة التمييز يف اجلدول‬
‫أدناه‬
‫اجلدول رقم (‪ :)9-4‬اختبار القيود زائدة التمييز )‪(test Sargan‬‬

‫‪stata 14‬‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على خمرجات برنامج‬
‫من خالل اختبار ‪ Sargan‬يتم رفض فرضية العدم أي أن املتغريات املساعدة املستخدمة من قبل هذه‬
‫الطريقة مرتبطة مع بواقي النموذج‪ ،‬وبالتايل فهذه الطريقة مرفوضة‪.‬‬
‫‪183‬‬
 ‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫المبحث الرابع‪ :‬تحليل نتائج دراسة التكامل المشترك‬

‫يف املطلب السابق مت تقدير النموذج بواسطة مناذج بانل الساكنة اليت تعطي نتائج مرضية وبالتايل ننتقل‬
‫لتقدير النموذج بواسطة اختبارات مناذج بانل الديناميكية‪.‬‬
‫بغرض تقدير مناذج بانل الديناميكية نقوم باستخدام منوذج ديناميكي ليتناسب مع طرق التقدير‬
‫الديناميكية مع احملافظة على نفس متغريات الدراسة‪ ،‬وكما هو معروف أن النماذج الديناميكية تضم املتغري‬
‫التابع املبطأ زمنيا ضمن املتغريات التفسريية وهذا ما يسمح بدراسة العالقة الديناميكية بني املتغريات املفسرة‬
‫واملتغري التابع‪ .‬كما أننا نستعمل معدل منو حصة الفرد من الناتج كمتغري تابع وهذا ما تنص عليه مناذج النمو‬
‫النيوكالسيكية (منوذج سولو املطور)‪ ،‬والشكل الرياضي للنموذج الديناميكي كالتايل‪:‬‬
‫‪D𝐿𝑃𝐶𝑅𝐺𝐷𝑃𝑖𝑡 = 𝐶 + 𝛼1 𝐿𝑃𝐶𝑅𝐺𝐷𝑃𝑖𝑡−1 + 𝛼2 𝐿𝐹𝐷𝐼𝑖𝑡 + 𝛼3 𝐿𝑂𝑃𝐸𝑁𝑖𝑡 + 𝛼4 𝐿𝐼𝑁𝑉𝑖𝑡 +‬‬
‫𝑡𝑖𝑢 ‪𝛼5 𝐿𝐺𝑂𝑉𝑇𝑖𝑡 + 𝛼6 𝐿𝑀𝐶𝑖𝑡 + 𝛼7 𝐿𝐼𝑁𝐹𝑖𝑡 +‬‬
‫𝑡𝑖𝑃𝐷𝐺𝑅𝐶𝑃𝐿‪ :D‬ميثل معدل منو حصة الفرد من إمجايل الناتج احلقيقي للدولة ‪ i‬خالل فرتة الدراسة‪ ،‬وهو ميثل‬
‫املتغري التابع‪.‬‬
‫‪ : 𝐿𝑃𝐶𝑅𝐺𝐷𝑃𝑖𝑡−1‬ميثل مستوى حصة الفرد من إمجايل الناتج احلقيقي للدولة ‪ i‬بتأخري سنة‪.‬‬
‫المطلب األول‪ :‬اختبارات جذر الوحدة الستقرارية السالسل الزمنية‬
‫بغرض اختبار استقرارية السالسل الزمنية ملتغريات النموذج نستعمل االختبارت اإلحصائية املذكورة يف‬
‫املبحث الثاين من هذا الفصل‪ 1‬والنتائج مسجلة يف اجلدول التايل‪:‬‬
‫اجلدول رقم (‪ :)10-4‬اختيار استقرارية متغريات الدراسة‬
‫‪Maddala et Wu‬‬
‫‪MW2‬‬
‫‪Im,Pesaran et Shin‬‬
‫‪IPS‬‬
‫‪Breitung‬‬
‫‪t-stat‬‬
‫‪Levin,Lin et Chu‬‬
‫‪LLC‬‬ ‫نوع االختبار‬
‫االحتمال‬ ‫اإلحصائية‬ ‫االحتمال‬ ‫اإلحصائية‬ ‫االحتمال‬ ‫اإلحصائية‬ ‫االحتمال‬ ‫اإلحصائية‬ ‫املتغريات‬
‫احملسوبة‬ ‫احملسوبة‬ ‫احملسوبة‬ ‫احملسوبة‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪63.50‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-5.69‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-4.90‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-4.01‬‬ ‫عند املستوى‬ ‫‪DLPCRGDP‬‬
‫‪0.007‬‬ ‫‪32.84‬‬ ‫‪0.07‬‬ ‫‪0.09‬‬ ‫‪0.75‬‬ ‫‪0.69‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪-2.20‬‬ ‫عند املستوى‬ ‫‪LPCRGDP-1‬‬
‫‪0.01‬‬ ‫‪31.44‬‬ ‫‪0.09‬‬ ‫‪-1.32‬‬ ‫‪0.08‬‬ ‫‪-1.39‬‬ ‫‪0.97‬‬ ‫‪1.96‬‬ ‫عند املستوى‬ ‫‪LFDI‬‬
‫‪0.07‬‬ ‫‪24.66‬‬ ‫‪0.07‬‬ ‫‪-1.46‬‬ ‫‪0.79‬‬ ‫‪0.81‬‬ ‫‪0.27‬‬ ‫‪-0.58‬‬ ‫عند املستوى‬ ‫‪LOPEN‬‬
‫‪0.21‬‬ ‫‪20.00‬‬ ‫‪0.30‬‬ ‫‪-0.51‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪-2.16‬‬ ‫‪0.43‬‬ ‫‪-0.15‬‬ ‫عند املستوى‬ ‫‪LMC‬‬
‫‪0.06‬‬ ‫‪25.10‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪-1.48‬‬ ‫‪0.21‬‬ ‫‪-0.79‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-2.49‬‬ ‫عند املستوى‬ ‫‪LINV‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪40.26‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-3.36‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-2.77‬‬ ‫‪0.97‬‬ ‫‪2.01‬‬ ‫عند املستوى‬ ‫‪LINF‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪37.48‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪-1.95‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪4.13‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-5.03‬‬ ‫عند املستوى‬ ‫‪LH‬‬
‫‪0.12‬‬ ‫‪22.50‬‬ ‫‪0.10‬‬ ‫‪-1.27‬‬ ‫‪0.21‬‬ ‫‪-0.77‬‬ ‫‪0.49‬‬ ‫‪-0.01‬‬ ‫عند املستوى‬ ‫‪LGOVT‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪59.35‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-5.58‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-3.74‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-5.62‬‬ ‫الفرق األول‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على خمرجات الربنامج اإلحصائي ‪ eviews10‬أنظر امللحق رقم ‪.8‬‬

‫من الصفحة ‪ 166‬إىل‪. 168‬‬ ‫‪ 1‬من أجل توضيح أكثر يف طريقة هذه االختبارات أنظر الفصل الرابع‬
‫‪184‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫‪lpcrgdp‬‬ ‫من خالل نتائج اختبارات جذر الوحدة املبينة يف اجلدول أعاله نالحظ أن كل من املتغريات‬
‫و ‪ lfdi‬و ‪ linv‬و ‪ linf‬و ‪ lpcrgdp-1 lh‬مستقرة يف املستوى باستعمال ثالث اختبارات جلذر الوحدة من‬
‫أصل أربعة وذلك عند مستوى معنوية ‪ %10‬على أعلى تقدير‪ ،‬واملتغرية ‪ dlpcrgdp‬مستقرة يف املستوى‬
‫باستعمال مجيع االختبارات‪ ،‬أما املتغريتني ‪ lopen‬فهما مستقران يف املستوى باستعمال اختبارين فقط وعند‬
‫‪ ،%10‬أما املتغريتني ‪ lgovt‬و ‪ lmc‬مستقرتان عند الفرق األول وذلك باستعمال كل اختبارات جذر الوحدة‬
‫وذلك عند ‪.%1‬‬
‫المطلب الثاني‪ :‬نتائج اختبارات عالقة التكامل المشترك‬

‫للتحقق من إمكانية وجود عالقة التكامل املشرتك بني متغريات النموذج‪ ،‬هناك اختبارات حديثة ومطورة‬
‫لفحص التكامل املشرتك لبيانات بانل‪ ،‬ومنها اختبار بدروين واختبار كاو‪.‬‬

‫الفرع األول‪ :‬نتائج بدروني ‪ Pedroni‬للتكامل المشترك‬

‫‪D(LPCRGDP) ,LFDI,LH,LINF,LINV,LOPEN,LPCRGDP-1‬‬ ‫وعلى أساس أن املتغريات‪:‬‬

‫مستقرة يف املستوى أي أهنا متكاملة من نفس الدرجة‪ ،‬فإنه من املناسب البحث عن عالقة طويلة األجل بني‬
‫هذه املتغريات‪ ،‬ولكن يف البداية من الواجب اختبار إمكانية حتقق هذه العالقة ومن أجل ذلك فإننا نستعمل‬
‫اختبار ‪ Pedroni‬للتكامل املشرتك ونتائج هذا االختبار يف اجلدول‪:‬‬

‫اجلدول رقم (‪ :)11-4‬نتائج اختبار ‪ Pedroni‬للتكامل املشرتك‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على خمرجات ‪ eviews 10‬أنظر امللحق رقم ‪. 9‬‬

‫إن نتائج االختبار يف اجلدول أعاله باستثناء اختبار االرتباط يف البعد الداخلي والبعد البيين تؤكد على‬
‫رفض فرضية العدم هلذا االختبار واملتضمنة لعدم وجود تكامل مشرتك وبالتايل تؤكد على أن املتغريات‬
‫‪185‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫املستخدمة يف النموذج هي يف حالة تكامل مشرتك وميكننا تقدير العالقة طويلة األجل‪ .‬وتصبح عندئذ العالقة‬
‫املقدرة بني السالسل ذات التكامل املشرتك ضمن النموذج حمل الدراسة متثل عالقة توازن هيكلية على املدى‬
‫البعيد وليست احندار كاذب‪ .‬ويسمى النموذج ملقدر بنموذج تصحيح اخلطأ‪.‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬اختبار كاو ‪ kao‬للتكامل المشترك‬

‫إضافة للطريقة السابقة نستعمل اختبار كاو للتأكد من وجود أو عدم وجود عالقة تكامل مشرتك بني‬
‫املتغريات‪ ،‬والنتائج يف اجلدول املوايل‪:‬‬

‫اجلدول (‪ :)12-4‬نتائج اختبار ‪ kao‬للتكامل املشرتك‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على خمرجات ‪ eviews 10‬أنظر امللحق رقم ‪.9‬‬

‫تؤكد نتيجة اختبار كاو ‪ kao‬للتكامل املشرتك على رفض فرضية العدم وذلك ألن االحتمال املقابل‬
‫الختبار ‪ ADF‬أقل من مستوى املعنوية عند ‪ (P=0.00 >0.05( %5‬وقبول الفرض البديل الذي ينص على وجود‬
‫تكامل مشرتك بني متغريات الدراسة‪.‬‬

‫المطلب الثالث‪ :‬نتائج تقدير نماذج تصحيح الخطأ‬

‫نستعرض يف هذا املطلب طرق خمتلفة لتقدير مناذج تصحيح اخلطأ‪ ،‬وكذلك دراسة العالقة يف األجلني‬
‫القصري والطويل بني املتغرية التابعة (معدل منو حصة الفرد من إمجايل الناتج احمللي احلقيقي) واملتغريات املفسرة‪.‬‬

‫بطريقة ‪FMOLS‬‬ ‫الفرع األول‪ :‬نتائج تقدير نموذج تصحيح الخطأ‬

‫وبغرض تقدير منوذج تصحيح اخلطأ فإننا نستعمل طريقة ‪ FMOLS‬واملطورة من طرف ‪( Pedroni-‬‬
‫)‪ 2000‬وتتميز هذه الطريقة بقدرهتا على التعامل مع داخلية املتغريات التفسريية لالرتباط الذايت لألخطاء وعدم‬
‫ثبات التباين احملتمل للمعامالت على املدى البعيد‪ ،‬ومتنحنا هذه الطريقة مقدرات غري متحيزة تقريبا وبأقل تباين‬
‫وبالتايل فهي متسقة‪.‬‬

‫‪186‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫‪FMOLS‬‬ ‫اجلدول (‪ :)13-4‬نتائج تقدير منوذج تصحيح اخلطأ بطريقة‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على خمرجات ‪ eviews 10‬أنظر امللحق رقم ‪. 10‬‬

‫‪lh‬‬ ‫من خالل اجلدول أعاله نالحظ أن كل املتغريات ‪ linf ,lpcrgdp-1‬هلا معنوية عند ‪ %1‬أما املتغرية‬
‫فلها معنوية عند ‪ ،%10‬أما املتغريات ‪ lfdi,linv,lopen‬فليس هلا داللة معنوية حىت عند ‪ ، %10‬كما أن إشارة‬
‫معلمة املتغريات توافق الطرح النظري‪ ،‬باإلضافة إىل ذلك فإن معامل التحديد قد بلغ ‪ 0.30‬مما يعين أن ‪ %30‬من‬
‫تباين املتغرية الداخلية مفسرة على أساس متغريات النموذج أي أن معدل منو حصة الفرد من إمجايل الناتج احمللي‬
‫مفسرة على أساس التغري يف رأس املال البشري‪ ،‬معدل التضخم‪ ،‬معدل منو حصة الفرد من إمجايل الناتج احمللي‬
‫بتأخري سنة‪.‬‬
‫‪PMGE‬‬ ‫الفرع الثاني‪ :‬تقدير نموذج تصحيح الخطأ بطريقة‬

‫‪Mean Group‬‬ ‫لقد قدم كل (‪ )Peasaran,Shin and Smith-1999‬طريقة مقدر وسط اجملموعة (‬
‫‪ ) Estimator‬للتعامل مع التحيز الناتج عن امليول غري املتجانسة يف مناذج بانل الديناميكية‪ .1‬هذا النموذج‬
‫مصمم يف إطار مناذج ‪ .panel- ARDL‬كما أنه من خالل اختبارات التكامل املشرتك لبدروين وكاو على قبول‬
‫العالقة يف األمد الطويل‪.‬‬
‫وبعد التقدير هبذه الطريقة حتصلنا على معلمات املدى القصري واملدى الطويل ومعلمة سرعة التعديل‪ ،‬والنتائج‬
‫مدونة يف اجلدول أدناه‪:‬‬

‫دكتوراه‪-2012 ،‬‬ ‫‪ 1‬رتيعة حممد‪ ،‬أثر التحرير املايل على النمو االقتصادي‪ :‬دراسة قياسية لعينة من الدول العربية خالل الفرتة (‪ ،)2010-1980‬رسالة‬
‫‪ ،2013‬ص‪.173‬‬
‫‪187‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫‪PMGE‬‬ ‫اجلدول رقم (‪ :)14-4‬نتائج تقدير منوذج تصحيح اخلطأ ومعامالت األجل الطويل بطريقة‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الطالبة باالعتماد على خمرجات ‪ eviews 10‬أنظر امللحق رقم ‪.10‬‬

‫‪188‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫من خالل نتائج تقدير منوذج تصحيح اخلطأ بطريقة ‪ PMGE‬تبني أن تقديرات املدى الطويل للدول‬
‫العربية املدروسة متجانسة‪ ،‬بينما تقديرات املدى القصري غري متجانسة‪ ،‬وتتفاوت من دولة إىل أخرى‪ ،‬وميكن‬
‫التعبري عنها مبتوسط التقديرات‪ .‬كما تظهر أغلب مقدرات ‪ PMGE‬معنوية يف املدى البعيد ما عدى متغرييت‬
‫االنفتاح التجاري والتضخم‪ ،‬بينما تقديرات املدى القصري ظهرت غري معنوية ما عدى متغرييت التضخم‬
‫واإلنفاق احلكومي‪.‬‬

‫يظهر من معلمات األجل القصري أن معامل تصحيح حد اخلطأ سالب ومعنوي عند ‪ ،%10‬مما يدل‬
‫على أن النموذج يتضمن آلية تعديل أو تصحيح خطأ التوازن‪ ،‬حيث تبلغ نسبة تصحيح اختالل توازن معدل‬
‫منو نصيب الفرد من إمجايل الناتج احمللي احلقيقي لدول العينة ما يعادل (‪ )λ= -0.61‬عندئذ يكون منوذج‬
‫تصحيح اخلطأ مقبول وعليه ميكن القول أن ‪ %61‬من أخطاء األجل القصري ميكن تصحيحها يف العام األول‬
‫من أجل العودة إىل الوضع التوازين يف األجل الطويل‪ ،‬وهذا يعرب عن سرعة العودة للوضع التوازين يف حالة وجود‬
‫صدمات تزيح اقتصاديات الدول العربية حمل الدراسة عن وضعها التوازين‪ ،‬وبالتايل فإن متغريات النموذج حمل‬
‫الدراسة هي يف حالة تكامل مشرتك وهلا عالقة توازن يف األجل الطويل‪.‬‬

‫أما فيما خيص إشارة معلمات األجل القصري فإن معدالت النمو االقتصادي تتأثر وبشكل عكسي‬
‫(إشارة سالبة) مبعدالت اإلنفاق احلكومي ‪ % -0.15‬ومعدل الكتلة النقدية ‪ ،%-0.14‬ومعدل التضخم ‪%-0.68‬‬

‫ومعدل االنفتاح التجاري ‪ ،%-0.05‬كما تتأثر معدالت النمو بشكل إجيايب مبعدالت االستثمار األجنيب املباشر‬
‫‪ %0.033‬و مبعدل االستثمار ‪ %0.066‬ومبعدل رأس املال البشري ب‪ %0.005‬وذلك يف املدى القصري وهذا‬
‫ما يوافق النظرية االقتصادية (ما عدا متغرية االنفتاح التجاري)‪.‬‬

‫أما فيما خيص معلمات ألجل الطويل نالحظ أن كل من متغرية االستثمار األجنيب املباشر واإلنفاق‬
‫احلكومي والكتلة النقدية واالستثمار معنوية عند ‪ ،%1‬أما متغرية رأس املال البشري فهي معنوية عند ‪ ،%6‬أما‬
‫متغرييت التضخم واالنفتاح التجاري فليست هلما معنوية إحصائية‪.‬‬

‫ومن اجلانب االقتصادي فإن إشارة معلميت التضخم والكتلة النقدية سالبة مما يعين أنن زيادة التضخم‬
‫ب ‪ %1‬وكذلك زيادة الكتلة النقدية ب ‪ %1‬يؤدي إىل تراجع معدالت النمو االقتصادي ب ‪%0.006‬‬
‫و‪ %0.11‬على التوايل وهذا مقبول من الوجهة االقتصادية‪ ،‬غري أن اإلشارة السالبة لكل من معلميت االستثمار‬
‫ورأس املال البشري ال توافق الطرح النظري‪ ،‬أي أن زيادة االستثمار ب ‪ %1‬وكذلك زيادة ورأس املال البشري‬
‫ب‪ %1‬يؤدي إىل اخنفاض معدالت النمو االقتصادي ب ‪ %0.009‬و‪ %0.008‬يف الدول العربية‪ ،‬أما إشارة‬
‫‪%1‬‬ ‫مقدرة معامل االستثمار األجنيب موجبة هذا يعين أن زيادة تدفقات االستثمار األجنيب للدول العربية ب‬
‫يؤدي إىل الرفع من معدالت النمو االقتصادي يف هذه الدول ب‪ ،%0.10‬كذلك بالنسبة إلشارة معلمة‬
‫‪189‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫‪%1‬‬ ‫االنفتاح التجاري اليت تظهر موجبة مما يعين أن زيادة انفتاح االقتصاديات العربية على السوق العاملية ب‬
‫يرفع من معدالت النمو االقتصادي ب ‪ %0.004‬غري أهنا غري معنوية‪ ،‬وإشارة متغري اإلنفاق احلكومي موجبة‬
‫تدل على أن زيادة النفقات احلكومي (النفقات النهائية االستهالكية) ب ‪ %1‬يؤدي إىل زيادة معدالت النمو‬
‫االقتصادي يف الدول العربية ب ‪ %0.14‬غري أن هذا يتعارض مع النظرية االقتصادية‪.‬‬

‫من خالل ما سبق نالحظ أن تقدير منوذج تصحيح بطريقة ‪ PMGE‬على العموم أعطى نتائج مقبولة من‬
‫وجهة إحصائية واقتصادية أفضل من طريقة ‪ FMOLS‬لتقدير العالقة طويل‪.‬‬

‫‪190‬‬
‫الدراســة القياسيــة‬ ‫الفصــل الراب ــع‬

‫خالصة‪:‬‬

‫يف هذا الفصل قمنا باختبار مناذج بيانات بانل للدول العربية على عينة الدراسة‪ ،‬حيث توصلنا إىل أن‬
‫النموذج املناسب لبيانات عينة الدراسة هو منوذج األثر الفردي وهذا بعد سلسلة من االختبارات اإلحصائية‬
‫وهذه النتيجة منطقية فهي تالئم هذا النوع من الدراسات‪ ،‬غري أن تقدير هذا النموذج بتقدير املتغريات‬
‫املساعدة أعطى نتائج مقبولة من وجهة اقتصادية أما إحصائيا فبعض مقدرات املعامل واملعنوية الكلية للنموذج‬
‫مقبولة إال أن هناك ارتباط ذايت لألخطاء كما أن القدرة التفسريية للنموذج ضعيفة‪ .‬وهذه النتيجة غري مقبولة‬
‫أدت بنا إىل تغيري طريقة التقدير واالعتماد على طرق التقدير باستعمال العزوم‪ ،‬والنتائج املتحصل عليها غري‬
‫مقبولة إحصائيا وذلك باستعمال اختبار القيود زائدة التمييز (‪ )test de Sargan‬فهي تؤكد وجود ارتباط ذايت‬
‫لألخطاء الثانية باإلضافة إىل عدم صالحية املتغريات املساعدة وشروط العزوم‪ ،‬وبغرض إجياد عالقة هيكلية‬
‫على املدى البعيد فإن املتغريات ‪ ،‬أبدت قدرة على التكامل املشرتك مما مكننا من تقدير منوذج تصحيح اخلطأ‬
‫وكانت النتائج أن هذا النموذج مقبول إحصائيا واقتصاديا‪.‬‬

‫وأساس كل النتائج املتحصل عليها ميكننا القول أن لالستثمار األجنيب املباشر يرتبط طرديا مع معدالت‬
‫النمو االقتصادي يف الدول العربية‪ ،‬غري أن معدالت النمو االقتصادي ال تتحدد على أساس املتغرية السابقة‬
‫فقط وإمنا يتحدد على أساس متغريات تفسريية أخرى مقبولة يف النموذج‪ ،‬منها متغرييت االنفتاح التجاري‬
‫واإلنفاق احلكومي اللذان هلما تأثري إجيايب على معدالت النمو يف الدول العربية حمل الدراسة‪ ،‬أما بقية املتغريات‬
‫التفسريية األخرى كالتضخم والكتلة النقدية ورأس املال البشري واالستثمار هلا تأثري عكسي على معدالت‬
‫النمو يف هذه الدول العربية‪.‬‬

‫‪191‬‬
‫الخات ـم ـ ــة العام ـ ـ ــة‬
 ‫اخلامتـ ـة العامـ ـ ـ ـ ـ ـ ـة‬

‫الخ ـاتمـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـة‬

‫حاولنا من خالل هذه الدراسة معرفة ما إذا كان لالستثمارات األجنبية املباشرة أثر على النمو االقتصادي‬
‫يف اجلزائر ومقارنة هذا األثر على دوليت املغرب والسعودية‪ ،‬وكذلك معرفة تأثري هذه االستثمارات على النمو‬
‫االقتصادي يف بعض الدول العربية‪.‬‬

‫يعترب االستثمار األجنيب ظاهرة اقتصادية تسمح بانتقال رؤوس األموال من دولة إىل أخرى وتعطي صاحبها‬
‫حق التملك واإلدارة للمشروع االستثماري‪ ،‬حيث شهدت ازدهارا خالل القرن التاسع عشر‪ ،‬ونظرا ألمهيتها‬
‫قدمت العديد من النظريات لشرح أسباب هذه الظاهرة‪ ،‬كما عملت بعض الدول النامية على حتسني مناخها‬
‫االستثماري جل ذب تدفقات استثمارية مهمة‪ ،‬اما يتيح اها فرصة االستاادة من مزايا الشركات األجنبية اليت اها‬
‫القدرة اإلنتاجية والتمويلية والتسويقية والتكنولوجيا الضخمة‪ ،‬وأيضا تعمل الدول النامية على حتسني معدالت‬
‫النمو االقتصادي من خالل جذب املزيد من االستثمارات األجنبية إليها‪ ،‬نظرا ملا اهذا األخري من دور كبري يف‬
‫توفري التكنولوجيا احلديثة واخلربات الانية وتعويض نقص املدخرات احمللية وبالتايل التوسع يف مشاريع االستثمارات‬
‫احمللية واملسامهة يف تأهيل رأس املال البشري‪.‬‬

‫وت تسابق الدول العربية الستقطاب رؤوس األموال األجنبية وذلك من خالل بذل جمهودات كبرية يف جمال‬
‫حتسني مناخ االستثمار وهتيئة الظروف املالئمة له‪ ،‬إال أن واقع االستثمارات األجنبية املباشرة مازال يعاين من‬
‫االخنااض يف حجم التدفقات منها‪ ،‬أيضا ضعف االستثمارات العربية البينية‪ ،‬وذلك ألن مناخ االستثمار مازال‬
‫يعاين من مشاكل ومعوقات وخماطر منها االقتصادية‪ ،‬السياسية‪ ،‬القانونية‪ ،‬التشريعية‪ ،‬االجتماعية والثقافية اليت‬
‫حتول دون جذب قدر أكرب من االستثمارات األجنبية املباشرة‪ ،‬كما أن الدول العربية تصنف ضمن الدول األقل‬
‫جاذبية لالستثمار األجنيب املباشر وذلك من خالل بعض املؤشرات الدولية‪.‬‬

‫اختبـ ـ ـ ـ ـ ـار الفرضيـ ـ ـات‪:‬‬

‫‪ -‬الفرضي ـ ـ ـ ـة األولى‪ :‬يعترب االستثمار األجنيب املباشر من أهم وسائل التمويل اخلارجية بالنسبة للدول العربية‬
‫وذلك لتعويض نقص التمويل الداخلي واالدخار الذي تعاين منه‪.‬‬

‫إن ظاهرة االستثمارات األجنبية املباشر تطورت عرب السنوات حيث بدأت يف البلدان املتقدمة مث انتشرت‬
‫يف البلدان النامية عامة والبلدان العربية خاصة‪ ،‬وأهنا تسمح بانتقال رؤوس األموال األجنبية‪ ،‬كما أن خمتلف‬

‫‪193‬‬
 ‫اخلامتـ ـة العامـ ـ ـ ـ ـ ـ ـة‬

‫النظريات االقتصادية فسرت االستثمارات األجنبية املباشرة وملا اها من أمهية يف تعبئة مدخرات الدول النامية‬
‫وكذلك مسامهتها يف تطور معدالت النمو االقتصادي‪ .‬وبالتايل ميكن قبول هذه الارضية‪.‬‬

‫‪ -‬الفرضيـ ـة الثانيـ ـ ـ ـ ـة‪ :‬يعترب مناخ االستثمار يف الدول العربية حمازا وجاذبا لالستثمارات األجنبية املباشرة‪.‬‬

‫من خالل نتائج حبثنا نبني لنا أن املناخ االستثماري يف الدول العربية وبالرغم من اختالف اجملهودات‬
‫املبذولة من دولة عربية إىل أخرى إال أن هذا املناخ غري قادر على جذب القدر الكايف من االستثمارات األجنبية‬
‫املباشرة إليها‪ ،‬حيث أنه ت وجد العديد من العوائق السياسية واالقتصادية واإلدارية اليت تؤول دون حتقيق ذلك‪ .‬وهذا‬
‫ما يؤدي بنا إىل رفض هذه الارضية‪.‬‬

‫‪ -‬الفرضـي ـة الثالث ـ ـ ـ ـة‪ :‬خيتلف أثر االستثمار األجنيب املباشر على النمو االقتصادي من دولة ألخرى وذلك على‬
‫حسب مناخ االستثمار املطبق يف كل دولة وكذلك املزايا واملقومات املمنوحة له يف كل اقتصاد من اقتصاديات‬
‫اجلزائر والغرب والسعودية‪.‬‬

‫من خالل الاصل الثالث والذي يتضمن مقارنة االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر مع املغرب‬
‫والسعودية‪ ،‬ومن خالل الدراسة القياسية يظهر لنا أن هناك يف أثر إجيايب لالستثمار األجنيب على النمو‬
‫االقتصادي يف كل اجلزائر واملغرب‪ ،‬كما أن له أثر سليب على النمو االقتصادي يف السعودية‪ ،‬كما يرجع هذا‬
‫االختالف إىل تباين القوانني والتشريعات اخلاصة باالستثمار وكذا املناخ االستثماري املطبق يف كل من اجلزائر‬
‫واملغرب والسعودية‪ .‬ومنه تظهر صحة هذه الارضية‪.‬‬

‫‪ -‬الفرضيـ ـ ـ ـ ـة الرابع ـ ـ ـ ـة‪ :‬هناك عالقة طويلة األجل بني االستثمارات األجنبية املباشرة والنمو االقتصادي يف الدول‬
‫العربية‪.‬‬

‫من خالل الدراسة القياسية تبني لنا أن هناك أثرا إجيابيا ومعنويا لالستثمارات األجنبية املباشرة على النمو‬
‫االقتصادي يف البلدان العربية وذلك يف األجل الطويل‪ ،‬غري أن هذا التأثري ليس بالقدر الكايف الذي يساهم‬
‫مسامهة فعلية يف الرفع من معدالت النمو وذلك بسبب املناخ االستثماري السائد يف الدول العربية وعدم كاايته‬
‫جلذب املزيد من هذه االستثمارات‪ .‬ومنه ميكن قبول صحة هذه النظرية‪.‬‬

‫‪194‬‬
 ‫اخلامتـ ـة العامـ ـ ـ ـ ـ ـ ـة‬

‫نتائ ـ ـ ـج الدراسـ ـ ـ ـة‪:‬‬

‫يعترب االستثمار األجنيب املباشر وسيلة متويل مهمة على املستوى العاملي وخاصة بالنسبة للدول العربية‪،‬‬ ‫‪.1‬‬

‫وهي أفضل وسيلة من وسائل التمويل اخلارجية وأكثرها أمانا‪.‬‬

‫أثبتت نتائج املؤشرات الدولية لقياس مناخ االستثمار يف الدول العربية أنه يلزمها الكثري من العمل لبلوغ‬ ‫‪.2‬‬

‫أهدافها وهذا رغم اجلهود اليت بذلتها يف إطار حتسني مناخها االستثماري‪.‬‬
‫تعرضت خمتلف مناذج النمو االقتصادي للعالقة بني االستثمار األجنيب املباشر والنمو االقتصادي‪ ،‬فمن‬ ‫‪.3‬‬

‫خالل منوذج هارود ودومار فإن االستثمار األجنيب املباشر يساهم يف التخايف من حدة الاجوة بني‬
‫االدخار واالستثمار خاصة يف الدول النامية‪ ،‬ويعمل على حتايز منو االستثمارات احمللية اما ينعكس على‬
‫تطور معدالت النمو االقتصادي يف البلد املضيف‪.‬‬
‫ومن خالل منوذج سولو نست نج العالقة غري املباشرة لالستثمار األجنيب يف جلب التكنولوجيا احلديثة للبلد‬ ‫‪.4‬‬

‫املضيف وبالتايل زيادة كااءة رأس املال البشري وحتسني العملية اإلنتاجية اما ينكس على تطور معدالت‬
‫النمو االقتصادي يف البلد املضيف‪.‬‬
‫وركزت مناذج النمو الداخلي على الدور اإلجيايب للنمو االقتصادي من خالل استقدامه للتكنولوجيا‬ ‫‪.5‬‬

‫احلديثة وملا اها من دور فعال يف تطوير اليد العاملة من خالل التدريب والتأهيل املستمر وكذلك االهتمام‬
‫بالبحث والتطوير إلنتاج املزيد من التكنولوجيا احلديثة ملنافسة األسواق اخلارجية‪ ،‬وهذا ما يؤدي إىل‬
‫حتسني العملية اإلنتاجية وهذا بدوره يساهم يف زيادة معدالت النمو االقتصادي‪.‬‬
‫يبني الاكر احلديث أن تأثري االستثمار األجنيب املباشر على النمو االقتصادي يتم من خالل تأثريه على‬ ‫‪.6‬‬

‫التجارة اخلارجية اليت تصاحب الشركات متعددة اجلنسيات إىل البلد املضيف‪ ،‬وكذلك التكنولوجيا‬
‫واالستثمار احمللي واملوارد البشرية‪.‬‬
‫شهد اقتصد كل من اجلزائر واملغرب والسعودية اضطرابات واضحة داخلية وخارجية‪ ،‬يف خضم حتديات‬ ‫‪.7‬‬

‫العوملة وما صاحبه من تغريات يف االقتصاد العاملي‪ ،‬فوجدت كل من هذه الدول ناسها أمام ضرورة‬
‫اعتماد سياسات حتررية أكثر جتاه االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬ضمن خطة إصالح ملنظومتها االقتصادية‬
‫لتتماشى مع متطلبات العصرنة والتطور االقتصادي احلاصل يف العامل‪.‬‬
‫يعترب االقتصاد السعودي ذو بنية قوية ومستقرة مقارنة باجلزائر واملغرب‪ ،‬لكن االقتصاد املغريب أقل حدة‬ ‫‪.8‬‬

‫وهشاشة من االقتصاد اجلزائري‪ ،‬ألن هذا األخري يعتمد على الريع البرتويل بالدرجة األوىل اما جعله عرضة‬

‫‪195‬‬
 ‫اخلامتـ ـة العامـ ـ ـ ـ ـ ـ ـة‬

‫لتقلبات أسعار الناط العاملية‪ ،‬أما القوانني والتشريعات الصادرة عن كل من اجلزائر واملغرب والسعودية‪،‬‬
‫فنجد أهنا تتحسن من سنة إىل أخرى‪ ،‬وتتنافس من خالل قوانينها جلذب املزيد من االستثمارات‬
‫األجنبية‪.‬‬
‫‪ .9‬بينت الدراسة الوصاية لبيانات كل من اجلزائر واملغرب والسعودية‪ ،‬باستخدام تقنية التحليل باملركبات‬
‫األساسية (‪ )ACP‬ملتغريات الدراسة لكل دولة من هذه الدول على حدى‪ ،‬نالحظ أن أغلب املتغريات‬
‫امثلة متثيال جيدا يف دائرة االرتباطات ‪ ،‬أي أهنا قدرة تاسريية وأهنا مهمة يف الدراسة‪.‬‬
‫‪ .11‬أظهرت نتائج اختبار التكامل املشرتك باستخدام اختبار منوذج ‪ ARDL‬للمقارنة بني أثر االستثمار‬
‫األجنيب املباشر على النمو االقتصادي يف كل من اجلزائر واملغرب والسعودية ‪ ،‬نتائج مقبولة بالنسبة للدول‬
‫الثالثة‪ ،‬وبني أن هناك عالقة تكامل مشرتك يف األجل الطويل بني متغريات الدراسة‪ ،‬غري أن متغري‬
‫االستثمار األجنيب املباشر مل تكن ذات داللة إحصائية‪ ،‬وهذا ما ياسر أن االستثمارات األجنبية املباشرة‬
‫يف الدول الثالثة مل ترقى للمستوى املطلوب وأهنا مل تساهم يف الرفع من معدالت النمو االقتصادي‪.‬‬
‫‪ .11‬بينت الدراسة الوصاية لبيانات الدول العربية حمل الدراسة‪ ،‬باستخدام تقنية التحليل باملركبات األساسية‬
‫(‪ )ACP‬ملتغريات الدراسة ‪ ،‬حيث الحظنا أن أغلب املتغريات امثلة متثيال جيدا يف دائرة االرتباطات‪ ،‬أي‬
‫أن اها قدرة تاسريية وأهنا مهمة يف الدراسة‪.‬‬
‫‪ .12‬بتطبيق اختبار مناذج بيانات بانل على عينة الدراسة‪ ،‬توصلنا إىل أن النموذج املناسب لبيانات عينة‬
‫الدراسة هو منوذج األثر الارد ي وهذا بعد سلسلة من االختبارات اإلحصائية وهذه النتيجة منطقية فهي‬
‫تالئم هذا النوع من الدراسات‪.‬‬

‫‪ .13‬بينت نتائج التقدير مبعطيات بانل أن منوذج األثر الاردي بطريقة املتغريات املساعدة أعطى نتائج مقبولة‬
‫من وجهة اقتصادية و إحصائية فبعض مقدرات املعامل واملعنوية الكلية للنموذج مقبولة إال أن هناك ارتباط‬
‫ذايت لألخطاء كما أن القدرة التاسريية للنموذج ضعياة‪ .‬وهذه النتيجة غري مقبولة‪.‬‬

‫‪ .14‬التقدير باستعمال طريقة العزوم املعممة‪ ،‬أعطى نتائج غري مقبولة إحصائيا وذلك باستعمال اختبار القيود‬
‫زائدة التمييز (‪ )test de Sargan‬فهو يؤكد وجود ارتباط ذايت لألخطاء الثانية باإلضافة إىل عدم صالحية‬
‫املتغريات املساعدة وشروط العزوم‪.‬‬

‫‪ .15‬بغرض إجياد عالقة هيكلية على املدى البعيد فإن املتغريات أبدت قدرة على التكامل املشرتك اما مكننا من‬
‫تقدير منوذج تصحيح اخلطأ بطريقة ‪ PMGE‬وذلك يف إطار منهجية ‪ Panel ARDL‬اليت أعطت على العموم‬
‫نتائج مقبولة من وجهة إحصائية واقتصادية أفضل من طريقة ‪ FMOLS‬لتقدير العالقة طويلة األجل‪.‬‬

‫‪196‬‬
 ‫اخلامتـ ـة العامـ ـ ـ ـ ـ ـ ـة‬

‫‪%1.116‬‬ ‫يؤدي إىل تراجع معدالت النمو االقتصادي ب‬ ‫‪%1‬‬ ‫‪ .16‬زيادة التضخم والكتلة النقدية ب‬
‫يؤدي إىل اخنااض معدالت النمو‬ ‫ب‪%1‬‬ ‫على التوايل‪ .‬وزيادة االستثمار ورأس املال البشري‬ ‫و‪%1.11‬‬

‫االقتصادي ب ‪ %1.119‬و‪ %1.118‬على التوايل يف الدول العربية على املدىل الطويل‪.‬‬

‫يؤدي إىل الرفع من معدالت النمو االقتصادي‬ ‫‪%1‬‬ ‫‪ .17‬زيادة تدفقات االستثمار األجنيب للدول العربية ب‬
‫الطويل‪.‬‬ ‫يف هذه الدول ب‪ %1.11‬وهذا على املدى‬

‫يرفع من معدالت النمو االقتصادي ب‬ ‫‪%1‬‬ ‫‪ .18‬زيادة اناتاح االقتصاديات العربية على السوق العاملية ب‬
‫‪ %1.114‬غري أهنا غري معنوية إحصائيا‪.‬‬

‫يؤدي إىل زيادة معدالت النمو‬ ‫‪%1‬‬ ‫‪ .19‬زيادة الناقات احلكومي (الناقات النهائية االستهالكية) ب‬
‫االقتصادي يف الدول العربية ب ‪ %1.14‬غري أن هذا يتعارض مع النظرية االقتصادية‪.‬‬

‫ميكننا القول أن االستثمار األجنيب املباشر‬ ‫‪Panel ARDL‬‬ ‫من خالل نتائج الدراسة القياسية بطريقة‬ ‫‪.20‬‬

‫يرتبط طرديا مع معدالت النمو االقتصادي يف الدول العربية‪ ،‬غري أن معدالت النمو االقتصادي ال تتحدد‬
‫على أساس متغرية االستثمار األجنيب املباشر فقط وإمنا يتحدد على أساس متغريات تاسريية أخرى مقبولة يف‬
‫النموذج‪ ،‬منها متغرييت االناتاح التجاري واإلنااق احلكومي اللذان اهما تأثري إجيايب على معدالت النمو‬
‫االقتصادي يف الدول العربية حمل الدراسة‪ ،‬أما بقية املتغريات التاسريية األخرى كالتضخم والكتلة النقدية ورأس‬
‫املال البشري واالستثمار اها تأثري عكسي على معدالت النمو االقتصادي يف هذه الدول‪.‬‬

‫التوصي ـ ـ ـات واالقتراح ـ ـ ـ ـ ـ ـات‪:‬‬

‫إجياد آلية حتسن من قدرة الدول العربية جلذب أكرب قدر من االستثمارات‪ ،‬خاصة يف جمال حتسني املناخ‬ ‫‪.1‬‬
‫االستثماري‪.‬‬
‫تنويع االقتصاديات العربية وعدم اعتمادها على الريع البرتويل وحده‪.‬‬ ‫‪.2‬‬
‫العمل على زيادة دور القطاع اخلاص يف الدول العربية باعتباره القطاع األكثر حرية وديناميكية وفعالية يف‬ ‫‪.3‬‬

‫تنمية االقتصاد‪.‬‬
‫احلااظ على درجة االستقرار االقتصاد والسياسي واألمين يف الدول العربية وذلك ملا له من أمهية يف‬ ‫‪.4‬‬
‫جذب ثقة املستثمرين األجانب‪.‬‬

‫‪197‬‬
 ‫اخلامتـ ـة العامـ ـ ـ ـ ـ ـ ـة‬

‫العمل على إنشاء تكتل اقتصاد عريب فعلي‪ ،‬حبيث يؤدي إىل جذب االستثمارات األجنبية املباشرة إىل‬ ‫‪.5‬‬

‫املنطقة وتسهيل انتقااها فيما بينها‪.‬‬

‫العمل على تطوير األسواق املالية احمللية الناشئة هبدف حتسني كااءة عمليات تعبئة املدخرات احمللية‬ ‫‪.6‬‬
‫للدول العربية الالزمة لتمويل عملية التنمية االقتصادية عن طريق مستوى الدخل احلقيقي وترشيد‬
‫االستهالك‪.‬‬
‫تطوير مشاريع البىن التحتية املتمثلة يف إنشاء الطرق واجلسور واملوانئ ووسائل النقل وشبكات تكنولوجيا‬ ‫‪.7‬‬

‫املعلومات واالتصاالت‪ ،‬باإلضافة إىل تطوير مشاريع الربط الربي والبحري واجلوي فيما بني الدول العربية‪.‬‬
‫تشجيع االستثمار العريب البيين‪ ،‬والتقليل من هجرة رؤوس األموال العربية إىل اخلارج‪.‬‬ ‫‪.8‬‬

‫االهتمام بالتعليم واإلنااق على البحث والتطوير هبدف تأهيل العمالة لتكون قادرة على مسايرة‬ ‫‪.9‬‬

‫التكنولوجيا احلديثة يف املؤسسات األجنبية الوافدة‪.‬‬

‫آف ـ ـ ـ ـاق الدراس ـ ـ ـ ـة‪:‬‬

‫دراسة االستثمارات األجنبية املباشرة وتأثريها على النمو االقتصادي يف البلدان املتقدمة مقارنة بالبلدان‬ ‫‪.1‬‬
‫النامية على املدى الطويل‪.‬‬
‫دراسة مناذج ناجحة لالستثمارات األجنبية املباشرة وتأثريها على النمو االقتصادي كماليزيا ودول جنوب‬ ‫‪.2‬‬
‫شرق آسيا‪.‬‬
‫تقييم سياسات االستثمارات األجنبية املباشرة وأثرها على النمو االقتصادي يف الدول العربية مقارنة‬ ‫‪.3‬‬

‫بالدول النامية‪.‬‬
‫دراسة أثر االستثمارات األجنبية املباشر على النمو االقتصادي يف الدول النامية يف األجلني الطويل‬ ‫‪.4‬‬

‫والقصري‪.‬‬
‫حمددات جذب االستثمارات األجنبية املباشرة يف الدول العربية ودورها يف النمو االقتصادي‪.‬‬ ‫‪.5‬‬

‫قياس العالقة السببية بني االستثمارات األجنبية املباشرة والنمو االقتصادي يف اجلزائر مقارنة مع بعض‬ ‫‪.6‬‬
‫البلدان العربية‪.‬‬

‫‪198‬‬
‫قائمـ ـ ــة الم ـراج ـ ـ ـ ــع‬
 ‫قائمة املراج ـ ـ ـ ــع‬

‫أوال‪ :‬المراجع باللغة العربية‬

‫‪-1‬الكتب‪:‬‬

‫أمحد هين‪ ،‬العملة والنقود‪ ،‬ديوان املطبوعات اجلامعية‪ ،‬الطبعة الثانية‪.2006 ،‬‬ ‫‪.1‬‬
‫أمرية حسب اهلل حممد‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر وغري املباشر يف البيئة االقتصادية العربية‪ ،‬الدار‬ ‫‪.2‬‬

‫اجلامعية‪ ،‬مصر‪.2005 ،‬‬

‫إميان عطية ناصف‪ ،‬النظرية االقتصادية الكلية‪ ،‬الدار اجلامعية اجلديدة‪ ،‬اإلسكندرية‪.2008 ،‬‬ ‫‪.3‬‬

‫بشرول فيصل‪ ،‬رمالوي عبد القادر‪ ،‬اآلثار الديناميكية لالستثمارات األجنبية املباشرة على معدالت النمو‬ ‫‪.4‬‬

‫‪.2016‬‬ ‫االقتصادي يف اجلزائر‪ ،‬جملة التنظيم والعمل‪ ،‬اجمللد ‪ ،5‬العدد ‪ ،)10(3‬جامعة معسكر‪،‬‬
‫‪ .5‬حريب حممد موسى عريقات‪ ،‬مبادئ االقتصاد –التحليل الكلي‪ ،-‬ط‪ ،1‬جامعة اإلسراء‪ ،‬دار وائل للنشر‪،‬‬
‫عمان‪ ،‬األردن‪.2006 ،‬‬
‫‪ .6‬حسني عمر‪ ،‬املدخل إىل دراسة علم االقتصاد –االستثمار والعوملة‪ ،-‬ط‪ ،1‬دار الكتاب احلديث القاهرة‪،‬‬
‫‪.2000‬‬
‫‪ .7‬دريد كمال آل شبيب‪ ،‬االستثمار والتحليل االستثماري‪ ،‬دار اليازوري العلمية للنشر والتوزيع‪ ،‬عمان‪،‬‬
‫األردن‪.2009 ،‬‬

‫‪ .8‬رضا عبد السالم‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر يف عصر العوملة‪ ،‬املكتبة العصرية للنشر والتوزيع‪،‬‬
‫مصر‪.2007 ،‬‬
‫‪ .9‬رمزي علي إبراهيم سالمة‪ ،‬اقتصاديات التنمية‪ ،‬مؤسسة شباب اجلامعة‪ ،‬اإلسكندرية‪.1986 ،‬‬
‫‪ .10‬روبرت صولو‪ ،‬ترمجة ليلى عبود‪" ،‬نظرية النمو"‪ ،‬املنظمة العربية للرتمجة‪ ،‬الطبعة الثانية‪ ،‬بريوت‪.2003 ،‬‬

‫‪ .11‬سامو يلسون ونورد هاوس‪ ،‬علم االقتصاد‪ ،‬مكتبة لبنان‪ ،‬ناشرون‪ ،‬لبنان‪.2006 ،‬‬
‫‪ .12‬سالمة رمزي‪ ،‬اقتصاديات التنمية‪ ،‬منشأة املعارف باإلسكندرية‪ ،‬اإلسكندرية‪ ،‬مصر‪.1991 ،‬‬
‫‪ .13‬السيد حممد أمحد السرييت و علي عبد الوهاب جنا‪ ،‬مبادئ االقتصاد الكلي‪ ،‬ط‪ ،1‬جامعة اإلسكندرية‪،‬‬
‫مؤسسة رؤية للنشر و التوزيع‪.2008 ،‬‬
‫‪ .14‬السيسي صالح الدين حسن‪ ،‬الشركات متعددة اجلنسيات وحكم العامل‪ ،‬عامل الكتاب‪ ،‬القاهرة‪.2003 ،‬‬

‫‪ .15‬شرر فريديك‪ ،‬تعريب علي أبو عمشة‪ ،‬نظرة جديدة إىل النمو االقتصادي‪ ،‬وتأثره باالبتكار التكنولوجي‪،‬‬
‫مكتبة العبيكان‪ ،‬الرياض‪.2002 ،‬‬

‫‪ .16‬صبح حممود‪ ،‬التحليل املايل واالقتصادي لألسواق املالية‪ ،‬الطبعة الثالثة‪ ،‬إيرتاك للطباعة والنشر والتوزيع‪،‬‬
‫مصر‪.2000 ،‬‬

‫‪200‬‬
 ‫قائمة املراج ـ ـ ـ ــع‬

‫‪ .17‬صالح الدين نامق‪ ،‬نظريات التنمية و النمو االقتصادي‪ ،‬عمادة شؤون املكتبات جامعة امللك سعود‪،‬‬
‫السعودية‪.1985 ،‬‬
‫‪ .18‬طاهر جردان‪ ،‬أساسيات االستثمار‪ ،‬دار املستقبل للنشر والتوزيع‪ ،‬بريوت‪ ،‬لبنان‪.2005 ،‬‬
‫‪ .19‬الطاهر لطرش‪ ،‬تقنيات البنوك‪ ،‬ديوان املطبوعات اجلزائرية ‪ ،‬الطبعة الثانية ‪ ،‬اجلزائر‪ ،‬بدون تاري‪..‬‬
‫‪.1988‬‬ ‫‪ .20‬عاطف السيد ‪ ،‬دراسات التنمية االقتصادية‪ ،‬دار اجملمع الفكري‪ ،‬جدة‪،‬‬
‫‪ .21‬عبد الباسط وفا‪ ،‬النظريات احلديثة يف جمال النمو االقتصادي"نظريات النمو الذايت" دراسة حتليلية نقدية‪،‬‬
‫دار النهضة العربية‪ ،‬جامعة حلوان‪.2000 ،‬‬
‫‪ .22‬عبد اجلابر يتيم وآخرون‪ ،‬مستقبل التنمية يف الوطن العريب‪ ،‬دار اليازوري العلمية‪.1998 ،‬‬

‫‪ .23‬عبد الرمحن بن عبد اهلل احلميدي‪ ،‬النقود والبنوك واألسواق املالية‪ ،‬جامعة امللك سعود‪ ،‬الطبعة الثانية‪،‬‬
‫‪.2012‬‬
‫‪ .24‬عبد الرزاق محد حسني اجلبوري‪ ،‬دور االستثمار األجنيب يف التنمية االقتصادية‪ ،‬بلدان عربية خمتارة للمدة‬
‫‪ ،2005-1990‬عمان‪ ،‬دار ومكتبة احلامد للنشر والتوزيع‪ ،‬ط‪.2014 ،1‬‬

‫‪ .25‬عبد السالم أبوقحف‪ ،‬نظريات التدويل وجدوى االستثمارات األجنبية‪ ،‬مؤسسة شباب اجلامعة‪،‬‬
‫اإلسكندرية‪.1989 ،‬‬

‫‪ .26‬عبد السالم أبوقحف‪ ،‬اقتصاديات األعمال واالستثمار الدويل‪ ،‬املكتب العريب احلديث‪ ،‬القاهرة‪.2003 ،‬‬
‫‪ .27‬عبد السالم أبوقحف‪ ،‬األشكال والسياسات املختلفة لالستثمارات األجنبية‪ ،‬مؤسسة شباب اجلامعة‪،‬‬
‫مصر‪.2007 ،‬‬

‫‪ .28‬عبد السالم أبوقحف‪ ،‬مقدمة يف إدارة األعمال الدولية‪ ،‬مكتبة ومطبعة اإلشاعة الفنية‪ ،‬مصر‪.1998 ،‬‬
‫‪ .29‬عبد اجمليد قدي ‪ ،‬مدخل إىل السياسات االقتصادية الكلية‪ ،‬ديوان املطبوعات اجلامعية‪ ،‬اجلزائر‪.2003 ،‬‬

‫‪ .30‬عبد املطلب عبد احلميد‪ ،‬العوملة االقتصادية‪ ،‬منظماهتا‪ ،‬شركاهتا‪ ،‬تداعياهتا‪ ،‬الدار اجلامعية‪ ،‬اإلسكندرية‪،‬‬
‫‪.2006‬‬
‫‪ .31‬عبد املطلب عبد احلميد‪ ،‬النظرية االقتصادية‪ ،‬حتليل جزئي و كلي‪ ،‬الدار اجلامعية للنشر و التوزيع‪،‬‬
‫اإلسكندرية‪.2007 ،‬‬
‫‪ .32‬عبد النعيم حممد مبارك‪ ،‬النقود والصريفة والسياسات النقدية‪ ،‬الدار اجلامعية‪ ،‬بريوت‪.1985 ،‬‬

‫‪ .33‬عصام عمر مندور‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر يف ظل املتغريات االقتصادية الدولية‪ ،‬دار التليم‬
‫اجلامعي‪ ،‬اإلسكندرية‪.2010،‬‬
‫‪ .34‬عقيل جاسم اهلل‪ ،‬مدخل يف تقييم املشروعات (اجلدوى االقتصادية والفنية وتقييم جدوى األداء)‪ ،‬دار‬
‫حامد للنشر والتوزيع‪ ،‬األردن‪.1999 ،‬‬
‫‪ .35‬علي لطفي‪ ،‬االستثمارات العربية ومستقبل التعاون االقتصادي العريب‪ ،‬منشورات املنظمة العربية للتنمية‬
‫اإلدارية‪ ،‬القاهرة‪.2009 ،‬‬
‫‪201‬‬
 ‫قائمة املراج ـ ـ ـ ــع‬

‫‪.1994‬‬ ‫‪ .36‬عمر صخري‪ ،‬حتليل االقتصاد الكلي‪ ،‬ديوان املطبوعات اجلامعية‪ ،‬اجلزائر‪،‬‬
‫‪ .37‬عمر صقر‪ ،‬العوملة وقضايا اقتصادية معاصرة‪ ،‬الدار اجلامعية باإلسكندرية‪ ،‬اإلسكندرية‪.2003 ،‬‬
‫‪ .38‬عمر صقر‪ ،‬العوملة وقضايا اقتصادية معاصرة‪ ،‬الدار اجلامعية‪ ،‬مصر‪.2003 ،‬‬
‫‪ .39‬فتح اهلل و لعلو‪ ،‬االقتصاد السياسي‪ :‬مدخل ل لدراسات االقتصادية‪ ،‬دار احلداثة للطباعة و النشر و‬
‫التوزيع‪ ،‬لبنان‪،‬‬
‫‪.1981‬‬
‫‪ .40‬فريد النجار‪ ،‬االستثمار الدويل والضرييب‪ ،‬مؤسسة شباب اجلامعة‪ ،‬اإلسكندرية‪.1998 ،‬‬
‫‪ .41‬فريدريك م‪.‬شرر‪ ،‬نظرة جديدة إلى النمو االقتصادي وتأثره باالبتكار التكنولوجي‪ ،‬ترمجة علي أبو‬
‫عمشﻪ‪ ،‬الطبعة األوىل‪ ،‬مكتبة العبيكان‪ ،‬السعودية‪.2002 ،‬‬
‫‪ .42‬فريديريك م‪ ،‬شرر‪ ،‬تعريب ‪ /‬علي أبو عمشة‪ " ،‬نظرة جديدة إىل النمو االقتصادي وتأثره باالبتكار‬
‫التكنولوجي"‪ ،‬مكتبة العبيكان‪ ،‬الطبعة األوىل‪ ،‬الرياض‪.2002 ،‬‬
‫‪ .43‬قاسم نايف علوان‪ ،‬إدارة االستثمار بني النظرية والتطبيق‪ ،‬دار الثقافة للنشر والتوزيع‪ ،‬عمان األردن‪،‬‬
‫‪.2012‬‬
‫‪ .44‬كالؤس روزه‪ ،‬األسس العامة لنظرية النمو االقتصادي‪ ،‬جامعة قاريونس بنغازي‪،‬ليبيا‪.1990 ،‬‬

‫‪.2011‬‬ ‫‪ .45‬ماجد أمحد عطا هلل‪ ،‬إدارة االستثمار‪ ،‬دار أسامة للنشر والتوزيع‪ ،‬ط‪ ،1‬عمان‪ ،‬األردن‪،‬‬
‫‪ .46‬حممد زكي الشافعي‪ ،‬التنمية االقتصادية‪ ،‬دار النهضة العربية‪ ،‬مصر‪ ،‬بدون تاري‪ .‬النشر‪.‬‬
‫‪ .47‬حممد عبد العزيز عجمية‪ ،‬حممد علي الليثي‪ ،‬التنمية االقتصادية‪ ،‬الدار اجلامعية‪ ،‬اإلسكندرية‪.2004 ،‬‬

‫‪ .48‬حممد عبد العزيز عجيمية‪ ،‬و حممد عطية ناصف‪ ،‬التنمية االقتصادية‪ ،‬دراسة نظرية و تطبيقية‪ ،‬الدار‬
‫اجلامعية للنشر و التوزيع‪ ،‬اإلسكندرية‪. 2006 ،‬‬
‫‪ .49‬حممد مدحت مصطفى – حممد علي الليثي‪ ،‬التنمية االقتصادية‪ ،‬الناشر قسم االقتصاد‪ ،‬اإلسكندرية‪،‬‬
‫مصر ‪.2003‬‬
‫‪ .50‬حممد مدحت مصطفى و سهري عبد الظاهر أمحد‪ ،‬النماذج الرياضية للتخطيط و التنمية االقتصادية‪،‬‬
‫مكتبة و مطبعة اإلشعاع الفنية‪ ،‬مصر ‪.1999‬‬
‫‪ .51‬حممد ناجي حسن خليفة‪" ،‬النمو االقتصادي النظرية و املفهوم"‪ ،‬دار القاهرة‪.1999 ،‬‬
‫‪ .52‬مدحت القريشي‪ ،‬التنمية االقتصادية‪ ،‬نظريات وسياسات وموضوعات‪ ،‬الطبعة األوىل‪ ،‬األردن‪.2007 ،‬‬

‫‪ .53‬مروان مشوط ‪ ،‬كنجو عبود كنجو‪ ،‬أسس االستثمار‪ ،‬الشركة العربية املتحدة للتسويق والتوريدات‪ ،‬القاهرة‪،‬‬
‫‪.2008‬‬
‫‪ .54‬مصطفى كمال السيد طايل‪ ،‬القرار االستثماري يف البنوك اإلسالمية‪ ،‬املكتب العريب احلديث‪،‬‬
‫اإلسكندرية‪.1999 ،‬‬
‫‪ .55‬معروف هوشيار‪ ،‬حتليل االقتصاد الكلي‪ ،‬دار الصفاء للنشر و التوزيع‪ ،‬األردن‪.2005 ،‬‬

‫‪202‬‬
 ‫قائمة املراج ـ ـ ـ ــع‬

‫‪ .56‬مرينوف أ‪ ،‬األطروحات اخلاصة بتطور الشركات متعددة اجلنسيات‪ ،‬ترمجة علي حممد تقي عبد احلسني‪،‬‬
‫ديوان املطبوعات اجلامعية‪ ،‬اجلزائر‪.1986 ،‬‬
‫‪ .57‬ميشال تودارو‪ ،‬التنمية االقتصادية‪ ،‬تعريب ومراجعة حممود حسن حسني‪ ،‬وحممود حامد حممود‪ ،‬الرياض ‪:‬‬
‫دار املري‪ .‬للنشر ‪.2006‬‬

‫اإلسكندرية‪،‬‬ ‫‪ .58‬نزيﻪ عبد املقصود مربوك‪ ،‬اآلثار االقتصادية لالستثمارات األجنبية‪ ،‬دار الفكر اجلامعي‪،‬‬
‫‪.2007‬‬
‫مصر‪.2012 ،‬‬ ‫‪ .59‬نشأت علي عبد العال‪ ،‬االستثمار الرتابط االقتصادي الدويل‪ ،‬دار الفكر اجلامعي للنشر‪،‬‬

‫‪-2‬األطروحات والرسائل الجامعية‪:‬‬

‫بالل بومجعة‪ ،‬حتليل واقع االستثمارات األجنبية املباشرة وآفاقها يف ظل اتفاقية الشراكة األورو متوسطية‪،‬‬ ‫‪.1‬‬

‫دراسة حالة اجلزائر‪ ،‬مذكرة مقدمة لنيل شهادة املاجستري‪ ،‬تلمسان‪.2007 ،‬‬

‫بالل بومجعة‪ ،‬سياسة استهداف االستثمار األجنيب املباشر لتحقيق األهداف اإلمنائية باجلزائر (دراسة‬ ‫‪.2‬‬
‫تطبيقية للفرتة ‪ ،)2011-1986‬أطروحة دكتوراه‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتسيري والعلوم التجارية‪ ،‬جامعة‬
‫تلمسان‪.2013-2012 ،‬‬
‫بالل لوعيل‪ ،‬دور ارتفاع أسعار النفط يف تنمية االستثمارات العربية البينية مع اإلشارة حلالة اجلزائر‪،‬‬ ‫‪.3‬‬

‫أطروحة دكتوراه‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية‪ ،‬العلوم التجارية‪ ،‬وعلوم التسيري‪ ،‬جامعة اجلزائر ‪.2014-2013 ،3‬‬
‫بوظراف جياليل‪ ،‬أثر االستثمار األجنيب املباشر يف نقل التكنولوجيا إىل الدول النامية‪ ،‬حالة الصني‪ ،‬كلية‬ ‫‪.4‬‬

‫احلقوق والعلوم التجارية‪ ،‬جامعة مستغامن‪.‬‬

‫جبوري حممد‪ ،‬تأثري أنظمة أسعار الصرف على التضخم والنمو االقتصادي‪ :‬دراسة نظرية وقياسية‬ ‫‪.5‬‬
‫باستخدام بيانات بانل‪ ،‬أطروحة دكتوراه يف العلوم االقتصادية‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم‬
‫التسيري‪ ،‬جامعة تلمسان‪.2013/2012 ،‬‬
‫مجال بلخباط‪ ،‬جدوى االستثمارات األجنبية املباشرة يف حتقيق النمو االقتصادي‪ ،‬دراسة مقارنة بني‬ ‫‪.6‬‬

‫املغرب واجلزائر‪ ،‬أطروحة دكتوراه‪ ،‬جامعة باتنة‪.2015- 2014،‬‬

‫مجال حممود عطية عبيد‪ ،‬تأثري االستثمار األجنيب املباشر على النمو االقتصادي‪ :‬دراسة تطبيقية على‬ ‫‪.7‬‬

‫االقتصاد املصري‪ ،‬رسالة دكتوراه يف اقتصاديات التجارة اخلارجية‪ ،‬غري منشورة‪ ،‬جامعة حلوان‪ ،‬مصر‬
‫‪.2002‬‬
‫جوادي علي‪ ،‬دراسة اقتصادية قياسية ألثر النمو االقتصادي واإلنفاق احلكومي على التنمية البشرية يف‬ ‫‪.8‬‬
‫الدول العربية مع إشارة خاصة حلالة اجلزائر‪ ،‬أطروحة دكتوراه‪ ،‬املدرسة الوطنية العليا لإلحصاء واالقتصاد‬
‫‪.2017-2016‬‬ ‫التطبيقي‪،‬‬

‫‪203‬‬
 ‫قائمة املراج ـ ـ ـ ــع‬

‫‪ .9‬خالد عبد الوهاب البنداري‪ ،‬االستثمارات األجنبية املباشرة ودورها يف النمو االقتصادي يف مصر‪ ،‬كلية‬
‫اإلدارة واالقتصاد‪ ،‬جامعة مصر للعلوم والتكنولوجيا‪.‬‬
‫‪ .10‬رتيعة حممد‪ ،‬أثر التحرير املايل على النمو االقتصادي‪ :‬دراسة قياسية لعينة من الدول العربية خالل الفرتة‬
‫(‪ ،)2010-1980‬رسالة دكتوراه‪.2013-2012 ،‬‬

‫‪ .11‬سلمان دعاء حممد‪ ،‬سياسات اإلصالح االقتصادي يف هتيئة املناخ االستثماري‪ ،‬رسالة ماجستري‪ ،‬جامعة‬
‫عني مشس‪ :‬كلية التجارة‪.‬‬
‫‪ .12‬سيوين حممد نظري‪ ،‬دور السياسات االقتصادية جتاه االستثمارات األجنبية املباشرة‪ ،‬أطروحة دكتوراه‪،‬‬
‫جامعة عني مشس‪ :‬كلية التجارة‪.‬‬
‫‪ .13‬شوقي جباري‪ ،‬أثر االستثمار األجنيب املباشر على النمو االقتصادي‪-‬دراسة حالة اجلزائر‪ ،-‬أطروحة‬
‫دكتوراه‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيري‪ ،‬جامعة أم البواقي‪.2015-2014 ،‬‬
‫‪ .14‬صياد شهيناز‪ ،‬االستثمارات األجنبية املباشرة ودورها يف النمو االقتصادي‪-‬دراسة حالة اجلزائر‪ ،-‬مذكرة‬
‫لنيل شهادة املاجستري يف االقتصاد‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية‪ ،‬جامعة وهران‪.2013-2012 ،‬‬
‫‪ .15‬عائشة مسلم‪ ،‬اجتاهات النمو االقتصادي يف اجلزائر خالل الفرتة ‪ ،2004-1990‬رسالة ماجيستري‪ ،‬جامعة‬
‫اجلزائر‪ ،‬غري منشورة ‪.2007‬‬
‫‪ .16‬عبد القادر بابا‪ ،‬سياسات االستثمارات يف اجلزائر وحتديات التنمية يف ظل التطورات العاملية‪ ،‬رسالة‬
‫دكتوراه‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية وعلوم التسيري‪ ،‬فرع التخطيط‪ ،‬جامعة اجلزائر‪.2004-2003 ،‬‬
‫‪ .17‬عز الدين خملوف‪ ،‬دراسة قياسية ألثر املتغريات الكمية والكيفية على االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬رسالة‬
‫دكتوراه‪ ،‬جامعة اجلزائر‪.2015 ،‬‬
‫‪ .18‬العقاب حممد‪ ،‬النمو االقتصادي و التقارب‪-‬دراسة اقتصادية قياسية آلليات حتقيق النمو و إحداث‬
‫عملية التقارب االقتصادي يف جمموعة من الدول النامية خالل الفرتة (‪ ،)2012-1985‬أطروحة دكتوراه‬
‫يف االقتصاد و اإلحصاء التط بيقي‪ ،‬ختصص طرق كمية‪ ،‬املدرسة الوطنية العليا لإلحصاء و االقتصاد‬
‫التطبيقي‪ ،‬غري منشورة‪ ،‬اجلزائر‪.2015 ،‬‬
‫‪ .19‬عمار زوده‪ ،‬حمددات قرار االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬مذكرة ماجستري‪ ،‬جامعة قسنطينة‪.2008 ،‬‬

‫‪ .20‬قدور بوزيدي‪ ،‬التكامل االقتصاد العريب‪ ،‬أطروحة دكتوراه‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم‬
‫التسيري‪ ،‬اجلزائر‪.1999 ،‬‬

‫‪ .21‬قريد عمر‪ ،‬حتسني مناخ االستثمار األجنيب املباشر كآلية لتفعيل تنافسية االقتصاد اجلزائري‪ ،‬أطروحة‬
‫دكتوراه‪ ،‬جامعة بسكرة‪.2015-2014 ،‬‬

‫‪ .22‬قويدري حممد‪ ,‬حتليل واقع االستثمارات األجنبية املباشرة وآفاقها يف البلدان النامية‪ ,‬أطروحة دكتوراه دولة‬
‫يف العلوم االقتصادية‪ ,‬جامعة اجلزائر‪.2005 ،‬‬

‫‪204‬‬
 ‫قائمة املراج ـ ـ ـ ــع‬

‫‪ .23‬حممد قويدري‪ ،‬حتليل واقع االستثمارات األجنبية املباشرة‪ ،‬وآفاقها يف البلدان النامية مع اإلشارة إىل‬
‫اجلزائر‪ ،‬رسالة دكتوراه غري منشورة‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية وعلوم التسيري‪ ،‬جامعة اجلزائر‪.2005 ،‬‬
‫‪ .24‬حمي الدين محداين‪ ،‬حدود التنمية املستدامة يف االستجابة لتحديات احلاضر واملستقبل –دراسة حالة‬
‫اجلزائر‪ ، -‬أطروحة دكتوراه‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية وعلوم التسيري‪ ،‬جامعة اجلزائر‪.2009-2008 ،‬‬

‫‪ .25‬ناجي بن حسني‪ ،‬دراسة حتليلية ملناخ االستثمار يف اجلزائر‪ ،‬رسالة مقدمة لنيل شهادة الدكتوراه‪ ،‬كلية‬
‫العلوم االقتصادية وعلوم التسيري‪ ،‬جامعة قسنطينة‪.2007-2006 ،‬‬

‫‪ .26‬مهام وائل حممد أبو شعبان‪ ،‬أثر التمويل اخلارجي على النمو االقتصادي‪ ،‬مذكرة ماجيستري‪ ،‬كلية التجارة‪،‬‬
‫جامعة غزة‪ ،‬فلسطني‪.2016 ،‬‬

‫‪ .27‬هند سعدي‪ ،‬أثر االستثمارات األجنبية املباشرة على النمو االقتصادي يف البلدان العربية‪ ،‬دراسة قياسية‬
‫اقتصادية للفرتة (‪ ،)2014-1980‬أطروحة دكتوراه‪ ،‬جامعة املسيلة‪.2017-2016 ،‬‬
‫‪ .28‬وعيل ميلود‪ ،‬احملددات احلديثة للنمو االقتصادي يف الدول العربية وسبل تفعيلها‪ ،‬أطروحة دكتوراه‪ ،‬جامعة‬
‫اجلزائر‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيري‪ ،‬اجلزائر‪.2014-2013 ،‬‬
‫‪ .29‬وليد بييب‪ ،‬آليات جذب االستثمار األجنيب املباشر يف ظل األزمة املالية احلالية‪-‬دراسة حالة دول مشال‬
‫‪.2015-2014‬‬ ‫إفريقيا‪ ،-‬مذكرة لنيل شهادة دكتوراه يف العلوم االقتصادية‪ ،‬جامعة بسكرة‪،‬‬
‫‪ .30‬وهيبة مزنر‪ ،‬أهم حمددات معدل النمو االقتصادي يف اجلزائر و مقارنتها باقتصاديات دول املينا‪،‬كلية‬
‫العلوم االقتصادية والتجارية والتسيري‪.2016/ 2015،‬‬

‫‪ .31‬يسرى فاروق داود بطرس‪ ،‬رسالة دكتوراه يف االقتصاد‪ " ،‬عوامل النمو االقتصادي – دراسة مقارنة بني‬
‫مصر وإسرائيل يف الفرتة من ‪ ،"2004-1980‬كلية التجارة قسم االقتصاد جامعة عني مشس‪ ،‬مصر‪،‬‬
‫‪.2011‬‬

‫‪-3‬المقاالت‪:‬‬

‫أمحد مربوك حممد خليفة‪ ،‬إبراهيم سيد عبد اللطيف حممود‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر وأثره على النمو‬ ‫‪.1‬‬

‫االقتصادي‪ :‬دراسة قياسية على احلالة املصرية (‪ ،)2010-1970‬املركز الدميقراطي العريب‪ 27 ،‬أفريل ‪.2014‬‬
‫على املوقع‪.,https://democraticac.de/?p=609 :‬‬

‫‪205‬‬
 ‫قائمة املراج ـ ـ ـ ــع‬

‫أمحد منري جنار‪ ،‬دور االستثمار األجنيب املباشر يف تنمية الدول العربية‪ ،‬جملة الدراسات املالية واحملاسبية‬ ‫‪.2‬‬

‫واإلدارية‪ ،‬العدد الرابع‪ ،‬ديسمرب ‪.2015‬‬

‫أمحد نصري‪ ،‬حممد البشري بن عمر‪ ،‬تقييم االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية من خالل املؤشرات‬ ‫‪.3‬‬
‫الدولية واإلقليمية‪ ،‬حالة‪ :‬اململكة العربية السعودية ‪ ،‬اجمللة اجلزائرية االقتصادية‪ ،‬عدد ‪ ،07‬ديسمرب ‪.2017‬‬

‫بريي نورة‪ ،‬زرقني عبود‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر يف اجلزائر‪ ،‬تونس واملغرب‪ :‬حمددات وآثار‪-‬دراسة‬ ‫‪.4‬‬
‫مقارنة باستخدام املعادالت اآلنية‪ ،‬جملة العلوم اإلنسانية‪ ،‬العدد األول‪ ،‬جوان ‪.2014‬‬

‫جباري شوقي‪ ،‬حممد حمجوب احلداد‪ ،‬مساهمة االستثمار األجنبي المباشر في النمو االقتصادي لدول‬ ‫‪.5‬‬
‫شمال إفريقيا‪ ،‬دراسة حالة (تونس‪ ،‬ليبيا‪ ،‬مصر)‪ ،‬جملة مركز دراسات الكوفة‪ ،‬اجمللد ‪ ،1‬العدد ‪،31‬‬

‫العراق‪.2013 ،‬‬ ‫جامعة الكوفة‪،‬‬

‫حسان خضر‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر‪ :،‬تعاريف وقضايا‪ ،‬جملة جسر التنمية‪ ،‬املعهد العريب‬ ‫‪.6‬‬
‫للتخطيط‪ ،‬الكويت‪ ،2004 ،‬العدد ‪.32‬‬

‫رحيان الشريف‪ ،‬هوام ملياء‪ ،‬حتليل واقع مناخ االستثمار يف اجلزائر وتقوميﻪ‪ ،‬جملة جامعة القدس املفتوحة‬ ‫‪.7‬‬
‫لألحباث والدراسات اإلدارية واالقتصادية‪ ،‬اجمللد األول‪ ،‬ع ‪ ،1‬كانون األول ‪.2014‬‬

‫‪ .8‬زكية أمحد مشعل‪ ،‬زياد أبو ليلى‪ ،‬أثر االستثمار األجنيب املباشر على النمو االقتصادي‪ :‬دراسة تطبيقية‬
‫على األردن‪ ،‬جملة العلوم االقتصادية واإلدارية‪ ،‬اجمللد ‪ ،23‬العدد (‪ ،)1‬يونيو ‪.2007‬‬

‫‪ .9‬السيسي صالح الدين حسن‪ ،‬الشركات متعددة اجلنسيات وحكم العامل‪ ،‬عامل الكتاب‪ ،‬القاهرة‪.2003 ،‬‬

‫‪ .10‬شريفة جعدي‪ ،‬أثر استثمار الشركات متعددة اجلنسيات على التنمية احمللية يف اجلنوب الشرقي اجلزائري‬
‫خالل الفرتة (‪ ،)2012-2006‬اجمللة اجلزائرية للتنمية االقتصادية‪ ،‬عدد ‪ ،01‬ديسمرب ‪.2014‬‬

‫‪ .11‬صاحل مفتاح‪ ،‬دالل بن مسينة‪ ،‬واقع وحتديات االستثمارات األجنبية املباشرة يف الدول النامية‪ ،‬دراسة‬
‫حالة اجلزائر‪ ،‬جملة حبوث اقتصادية عربية‪ ،‬العددان‪.2008-44-43 ،‬‬

‫‪ .12‬صاحل مفتاح‪ ،‬دالل بن مسينة‪ ،‬واقع وحتديات االستثمارات األجنبية املباشرة يف الدول النامية‪-،‬دراسة‬
‫حالة اجلزائر‪ ،-‬جملة حبوث اقتصادية عربية‪ ،2008 ،‬العدد ‪.43‬‬

‫‪.WWW.MAJALISONA.NETk،‬‬ ‫‪ .13‬عبد القادر ع‪،‬إدارة الشركات متعددة اجلنسيات‪ ،‬مقال موقع جمالسنا‬
‫‪ .14‬عبد الكرمي هاجر‪ ،‬قامسي كمال‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر وأثره على تنافسية االقتصاد اجلزائري‪ ،‬جملة‬
‫كلية العلوم االقتصادية والتسيري والعلوم التجارية‪ ،‬العدد ‪ ،16‬جامعة املسيلة‪.2016 ،‬‬

‫‪ .15‬عبد اللطبف مجيل‪ ،‬اململكة العربية السعودية‪ :‬أرض خصبة جتتذب االستثمار األجنيب املباشر إىل‬
‫أرضها‪.2018-2017 ،‬‬

‫‪206‬‬
 ‫قائمة املراج ـ ـ ـ ــع‬

‫‪ .16‬فايدي كمال‪ ،‬قاسي ياسني‪ ،‬مناخ االستثمار يف الدول العربية وأمهيتﻪ فيجب االستثمارات األجنبية‬
‫املباشرة –حالة اجلزائر‪ ، -‬جملة الدراسات املالية واحملاسبية واإلدارية‪ ،‬العدد ‪ ،4‬ديسمرب ‪.2015‬‬

‫‪ .17‬فالح اخللف الربيعي‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر يف الدول النامية‪ ،‬احلوار املتمدن‪ ،‬العدد‬
‫‪ ،3486‬احملور اإلدارة واالقتصاد‪.2011-09-14 ،‬‬

‫‪ .18‬كبري مسية‪ ،‬أداء التجارة اخلارجية العربية والبينية (‪ ،)2004-2000‬جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‪ ،‬العدد‬
‫اخلامس‪ ،‬جامعة الشلف‪ ،‬اجلزائر‪.‬‬
‫‪ .19‬حممد جبوري‪ ،‬حممد بركة‪ ،‬تأثري طبيعة نظام سعر الصرف على التضخم‪ :‬حتليل العالقة باستخدام‬
‫بيانات بانل‪ ،‬جملة أداء املؤسسات اجلزائرية‪ ،‬العدد ‪.2014/06‬‬

‫املوقع‪. www.aljazeera.net :‬‬ ‫‪ .20‬حممد عبد العاطي‪ "،‬االستثمارات العربية يف اخلارج"‪ ،‬على‬
‫‪ .21‬مالل شرف الدين‪ ،‬االنفتاح التجاري والتوازنات الكلية القتصاديات مشال إفريقيا‪ ،‬دراسة حالة موازين‬
‫مدفوعات‪ :‬اجلزائر‪ ،‬تونس واملغرب خالل الفرتة ‪ ،2013-2000‬جملة تاري‪ .‬العلوم ‪ ،‬جامعة خنشلة‪ ،‬العدد‬
‫السابع‪-‬مارس ‪.2017‬‬
‫‪ .22‬حيىي زكريا اجلمال‪ ،‬اختيار النموذج يف مناذج البيانات الطولية الثابتة والعشوائية‪ ،‬اجمللة العراقية للعلوم‬
‫اإلحصائية (‪.2012 ،)21‬‬
‫‪ .23‬يونس شرين‪ "،‬االستثمار األجنيب املباشر كارثة اقتصادية أم تنمية وطنية"‪ ،‬على املوقع‪:‬‬
‫‪.www.Islamtoday.net‬‬

‫‪-4‬المؤتمرات والملتقيات والندوات‪:‬‬

‫إمساعيل صربي عبد اهلل‪ ،‬الكوكبة‪ :‬الرأمسالية العاملية يف مرحلة ما بعد اإلمربيالية‪ ،‬جملة املستقبل العريب‪،‬‬ ‫‪.1‬‬
‫مركز دراسات الوحدة العربية‪ ،‬العدد ‪ ،222‬أوت ‪.1997‬‬

‫حريب عريقات‪" ،‬واقع مناخ االستثمار يف الوطن العريب"‪ ،‬مؤمتر العلوم املالية واملصرفية‪ ،‬جامعة الريموك‪،‬‬ ‫‪.2‬‬
‫‪.1988‬‬
‫عبد الرحيم شييب‪ ،‬حممد شكوري‪ ،‬معدل االستثمار اخلاص باجلزائر‪ ،‬املؤمتر الدويل حول القطاع اخلاص‬ ‫‪.3‬‬

‫بريوت‪.2009 ،‬‬
‫يف التنمية‪ ،‬تقييم واستشراف‪ 25-24-23 ،‬مارس‪،‬‬
‫عبد الكرمي البشري و دمحان بواعلي مسري‪ ،‬قياس أثر التطور التكنولوجي على النمو االقتصادي –حالة‬ ‫‪.4‬‬
‫االقتصاد اجلزائري‪ ،-‬ورقلة‪ ،‬مقدمة يف منتدى االقتصاديني املغاربة‪.‬‬
‫قدي عبد اجمليد‪" ،‬املؤسسات الصغرية واملتوسطة واملناخ االستثماري"‪ ،‬امللتقى األول حول املؤسسات‬ ‫‪.5‬‬
‫الصغرية واملتوسطة ودورها يف التنمية‪,‬جامعة األغواط‪ 09-08 ،‬أفريل ‪.2002‬‬

‫‪207‬‬
 ‫قائمة املراج ـ ـ ـ ــع‬

‫قويدري حممد‪ ،‬واقع االستثمار األجنيب املباشر يف بعض الدول العربية‪ ،‬مداخلة مقدمة يف امللتقى العلمي‬ ‫‪.6‬‬

‫الدويل الثاين ‪ 14‬و‪ 15‬نوفمرب ‪.2005‬‬

‫جمدي الشورجبي‪ ،‬أثر تكنولوجيا املعلومات و االتصاالت على النمو االقتصادي يف الدول العربية‪ ،‬امللتقى‬ ‫‪.7‬‬
‫الدويل اخلامس‪ :‬رأس املال الفكري يف منظمات األعمال العربية يف ظل االقتصاديات احلديثة‪ ،‬كلية‬
‫العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيري باإلشراف العلمي ملخرب العوملة و اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫جامعة حسيبة بن بوعلي بالشلف‪ ،‬اجلزائر‪ 14-13 ،‬ديسمرب ‪.2011‬‬

‫حممد قويدري‪ ،‬أثر تطوير مناخ االستثمار على استقطاب رأس املال األجنيب‪ ،‬مداخلة مقدمة يف امللتقى‬ ‫‪.8‬‬
‫الوطين األول حول "املؤسسة االقتصادية اجلزا ئرية وحتديات املناخ االقتصادي اجلديد"‪ ،‬جامعة البليدة‪،‬‬

‫‪ 23-22‬أفريل‪ ،‬اجلزائر‪.‬‬
‫‪ .9‬حممد قويدري‪ ،‬أمهية االستثمار األجنيب املباشر يف ترقية أداء املؤسسات الصغرية واملتوسطة‪ ،‬امللتقى الدويل‬
‫حول متطلبات تأهيل املؤسسات الصغرية واملتوسطة يف الدول العربية‪ 17 ،‬و‪ 18‬أفريل‪ ،‬اجلزائر‪.2006 ،‬‬

‫‪ .10‬حممد مصطفى سويد‪" ،‬إطار مقرتح للحوافز الضريبية لالستثمار إلذكاء فعاليتها وإعادة التوازن للمجتمع‬
‫الضرييب املصري"‪ ،‬املؤمتر العلمي األول حول إسرتاتيجية االستثمار يف مصر يف ضوء حتديات املستقبل‪،‬‬
‫ماي ‪.1995‬‬ ‫كلية التجارة‪ ،‬جامعة الزقازيق‪ ،‬مصر‪،‬‬

‫‪-5‬المنشورات والتقارير‪:‬‬

‫ديب‪.2006 ،‬‬ ‫تيم نيبلوك‪ ،‬اململكة العربية السعودية‪ ،‬السلطة والشريعة واالستمرارية‪ ،‬مركز اخلليج لألحباث‪،‬‬ ‫‪.1‬‬

‫حسني عبد املطلب األسرج‪ ،‬سياسات تنمية االستثمار األجنيب املباشر إىل الدول العربية‪ ،‬سلسلة رسائل‬ ‫‪.2‬‬
‫بنك الكويت الصناعي‪ ،‬العدد ‪ ،83‬ديسمرب‪.2005 ،‬‬

‫علي عبد القادر‪ ،‬حمددات االستثمار األجنيب املباشر‪ ،‬سلسلة دورية تعين بقضايا التنمية يف األقطار‬ ‫‪.3‬‬
‫العربية‪ ،‬املعهد العريب للتخطيط بالكويت‪.2004 ،‬‬

‫العربية ‪ ،2012‬الكويت ‪.2012‬‬‫املعهد العريب للتخطيط‪ ،‬تقرير التنافسية‬ ‫‪.4‬‬

‫املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية‪،‬‬ ‫‪.5‬‬

‫الكويت‪.2014 ،‬‬

‫املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية‪،‬‬ ‫‪.6‬‬

‫الكويت‪.2015 ،‬‬

‫املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬االستثمار األجنيب املباشر يف الدول العربية‪،‬‬ ‫‪.7‬‬

‫الكويت‪.2016 ،‬‬

‫‪208‬‬
 ‫قائمة املراج ـ ـ ـ ــع‬

‫املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬تقرير مناخ االستثمار يف الدول العربية‪ ،‬الكويت‪،‬‬ ‫‪.8‬‬
‫‪.2011‬‬
‫‪ .9‬املؤسسة العربية لضمان االستثمار وائتمان الصادرات‪ ،‬تقرير مناخ االستثمار يف الدول العربية‪ ،‬الكويت‪،‬‬
‫‪.2013-2012‬‬

‫‪-6‬القوانين والتشريعات‪:‬‬

‫‪.1996‬‬ ‫ميثاق االستثمار ‪ ،‬املرسوم امللكي رقم ‪ 213-95-1‬املؤرخ يف ‪ 8‬نوفمرب ‪ 1995‬ودخل حيز التنفيذ يف ‪ 1‬جانفي‬

‫‪-7‬مواقع االنترنيت‪:‬‬
‫‪1. . www.unctadstat.org‬‬

‫‪2. http://www.ahewar.org/debat/show.art.asp?aid=275659 .‬‬

‫‪3. Http:/www.jed.or.kr/full-text/25-1/grabowski.PDF.‬‬
‫‪4. https://www.alj.com/ar/news/saudi-arabia-attractive-fast-growing-destination-foreign-‬‬
‫‪direct-investment.‬‬
‫‪5. la base des données/Barro R. & JW. Lee-2000‬‬
‫‪6. www. banquemondiale.org.‬‬
‫‪WWW.ANIDI.DZ‬‬ ‫الوكالة الوطنية لتطوير االستثمار‬ ‫‪.7‬‬

‫‪209‬‬
 ‫قائمة املراج ـ ـ ـ ــع‬

‫ المراجع باللغة األجنبية‬:‫ثانيا‬

1-Ouvrages:
1. . William Greene, Traduction de la 5 éme édition par Théophile Azomahou et Nicolas
Coudec, «Econométrie », édition française dirigée par Didier Schlacther, IEP Paris,
Université Paris II, 2005.
2. Alain Pirotte, Economie des données de panel: Théorie et et application. Edition
Economica, 1éme Edition,2011.
3. Claude Nehmé, Strategies et Techniques Internationales, Ed : organisation, Paris,
1992.
4. Damodar N.Gujarati, traduction par Bernard Bernier, « économétrie », 4éme édition,
université de Bruxelles, 2004.
5. Dwight Perkins, Economie Du Développement, 3eme édition, Edition De Boeck,
Belgique, 2008.
6. F.Sachwald et S.Perrin, Multinationales et développement le rôle des politiques
nationales, éd Magellan, Paris, 2003
7. Frédéric teulor, « Croissance, crise et développement », 6émeEdition, presse
Université,France, 2001.
8. Gregory Mankiw, Macroéconomie, 3eme Edition, Edition De Boeck, Belgique.
9. Jean Arrous, , Les Théories De La Croissance, Editions du seuil, Paris, 1999.
10. Katheline Schubert, " La Croissance ", Jean-Olivier Hairault (ed.), Analyse
Macroéconomique 1, Editions
11. Katheline Schubert, Macroéconomie, Comportement Et Croissance, 2eme édition,
Vuibut, France, 2000
12. la Découverte, Paris, 2000.
13. Olivier Meier and Guillaume Schier, Entreprises Multinationales: Stratégie,
Restructuration, Gouvernance, Paris: Dunod, 2005.
14. Partrik Sevestre , « économétrie des données de Panel », Duonod, Paris, 2002.
15. Philippe Darreau , « Croissance et politique économique » ,Bruxelles, 2003.
16. Régis Bourbounnais, « économétrie- manuél et execices corrigés -», DUNOD, Paris,
8éme édition, 2011.
17. Stanley Fischer Et Autres, Macroéconomie, 2eme Edition, Edition Dunod, Paris, 2002.
18. Xavier Ragot, «Théorie de la croissance et économique du long terme »,
ENSAE,France, 2006

2-Thèse doctorat:

1. Zakane Ahmed , « Dépenses publiques productives, croissance à long terme et

politique économique, essai d’analyse économique appliqué au cas de l’Algérie »,
théses de doctorat d’Etat en sciences économiques , faculté des sciences de gestion ,
d’Alger , 2003.

210
 ‫قائمة املراج ـ ـ ـ ــع‬

3-Revues:

1. Christophe Hurlin et Valerie Mignon,une synthèse des testes de cointegration sur

données de Panel", université d’Orléans, novembre 2006.
2. ChuavChy Ren, Zulkefly Abdulkarim, Mohd.Azlan Zaidi, Institution and Foreign
DirectInvestment (FDI) in Mena Countries: A Panel ARDL Study,Prosidangan VII,
University Kebangsaan Malaysia, 2012.
3. David Edward O’connor , The Basics of Economics , Greenwood Publishing Group,
Inc, USA, 2004.
4. Fidelis Ezeala- Harrison , Economic Development : Theory and Policy
Applications,Greenwood Publishing Group, Inc, USA, 1996.
5. Hsing, Y, and W.J. Hsieh, « Testing the augmented Solow growth model:the case of
Taiwan », Vol 44, NO03, pp 602-605.
6. K, Hong, Foreign capital and Economic Growth in Korea 1970-1990, 1997.
7. Madala , GS, « limited dependent variable models using panel data », The journal of
Humane Ressource Vol 22 , Summer , 1987.
8. Marouan Alaya, Investissement Direct Etranger et Croissance Economique, une
estimation à partirs d’un Modèle Structurel pour les pays de Rive Sud de la
Méditerrané, les cahiers de L’IRD, Paris, AUF, Septembre, 2006.
9. Snowdon, et al, «Modern Macroeconomics: Its Origins, Development and Current
State », Edward Elagar Publishing limited, UK, 2005.
10. TaradasBandyoPadhyay, On measuring economic development, in SubrataGhatak
and Paul Levine (eds.), Development Macroeconomics :Essays in memory of Anita
Ghatak, Routledge, London and New York, 2009.

4-Rapports et guide:

1. Banque mondiale, Groupe Développement économique et social Région Moyen-

Orient et Afrique du Nord, Royaume du Maroc: Mémorandum économique pays,
Promouvoir la croissance et l’emploi par la diversification productive et la
compétitivité, Volume II : Etudes de base, 14 mars 2006, Document de la Banque
mondiale.
2. Carkovic.M, Levine.R, Does foreign direct investment accelerate economic growth ?
research conferences financial globalization, world bank, 2002.
3. E.Vergnaud, Investissements directs étrangers analyse des tendances récentes, Bulletin
édité par les Etudes economiques-BNPParibas, Paris, December 2005.
4. OCDE , L’ investissement direct étranger au service du développement Optimiser les
Avantages Minmiser les couts, synthese,2002.
5. UNCTAD,International Investment Agreement Multilateral Framework on
Investment, March 2000.

211
‫المالحـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ــق‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫الملحق رقم (‪ :)1‬اختبارات استقرارية السالسل الزمنية لبيانات اجلزائر‬

‫‪ -1‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة ‪:LCPRGDP‬‬
‫‪ .A‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة ‪ LCPRGDP‬حسب اختبار ‪:ADF‬‬

‫‪ .B‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة ‪ LCPRGDP‬حسب اختبار ‪:PP‬‬

‫‪213‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫‪ .1‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة ‪:LCPRGDP‬‬

‫‪ .A‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة ‪ LCPRGDP‬حسب اختبار ‪:ADF‬‬

‫‪ .B‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة ‪ LCPRGDP‬حسب اختبار ‪:PP‬‬

‫‪214‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫‪ -2‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة ‪:LFDI‬‬

‫‪ .A‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة ‪ LFDI‬حسب اختبار ‪:ADF‬‬

‫‪215‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫‪ .B‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة ‪ LFDI‬حسب اختبار ‪:PP‬‬

‫‪216‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫‪ .1‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة ‪:LFDI‬‬

‫‪ .A‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة ‪ LFDI‬حسب اختبار ‪:ADF‬‬

‫‪217‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة ‪ LDFI‬حسب اختبار ‪:PP‬‬ ‫‪.B‬‬

‫‪218‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫‪ -3‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة ‪: LOPEN‬‬

‫‪ .A‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة ‪ LOPEN‬حسب اختبار ‪:ADF‬‬

‫‪ .B‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة ‪ LOPEN‬حسب اختبار ‪:PP‬‬

‫‪219‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة ‪:LOPEN‬‬ ‫‪.2‬‬

‫‪ .A‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة ‪ LOPEN‬حسب اختبار ‪:ADF‬‬

‫‪220‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫‪ .B‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة ‪ LOPEN‬حسب اختبار‪: PP‬‬

‫‪221‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫‪222‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫‪ -4‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة ‪: LGOVT‬‬

‫‪.A‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة ‪ LGOVT‬حسب اختبار ‪:ADF‬‬

‫‪223‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫‪.B‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة ‪ LGOVT‬حسب اختبار ‪:PP‬‬

‫‪224‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫‪: LGOVT‬‬ ‫‪ -2‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة‬

‫‪:ADF‬‬ ‫نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة ‪ LGOVT‬حسب اختبار‬ ‫‪.A‬‬

‫‪225‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫اختبار‪: PP‬‬ ‫‪.B‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة ‪ LGOVT‬حسب‬

‫‪226‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫‪: LMC‬‬ ‫‪ -5‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة‬

‫حسب اختبار ‪:ADF‬‬ ‫‪LMC‬‬ ‫‪.A‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة‬

‫‪227‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫حسب اختبار ‪:PP‬‬ ‫‪LMC‬‬ ‫‪.B‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة‬

‫‪228‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫للسلسلة ‪:LMC‬‬ ‫‪-2‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل‬

‫حسب اختبار ‪:ADF‬‬ ‫‪LMC‬‬ ‫‪.A‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة‬

‫‪229‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫حسب اختبار ‪:PP‬‬ ‫‪LMC‬‬ ‫‪.B‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة‬

‫‪230‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫السلسلة ‪LINV‬‬ ‫‪ -6‬نتائج اختبار استقرارية‬

‫‪:ADF‬‬ ‫‪.A‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة ‪ LINV‬حسب اختبار‬

‫‪:PP‬‬ ‫‪.B‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة ‪ LINV‬حسب اختبار‬

‫‪231‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫للسلسلة ‪LINV‬‬ ‫‪.2‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل‬

‫‪:ADF‬‬ ‫‪.A‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة ‪ LINV‬حسب اختبار‬

‫‪232‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫‪:PP‬‬ ‫‪.B‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة ‪ LINV‬حسب اختبار‬

‫‪233‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫السلسلة ‪:LINF‬‬ ‫‪ -7‬نتائج اختبار استقرارية‬

‫اختبار ‪:ADF‬‬ ‫‪-A‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة ‪ LINF‬حسب‬

‫‪234‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫‪-B‬نتائج اختبار استقرارية السلسلة ‪ LINF‬حسب اختبار ‪:PP‬‬

‫‪235‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫‪:LINF‬‬ ‫‪ -2‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة‬

‫‪. A‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة ‪ LINF‬حسب اختبار ‪:ADF‬‬

‫‪236‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫اختبار ‪:PP‬‬ ‫‪-B‬نتائج اختبار استقرارية الفروق األوىل للسلسلة ‪ LINF‬حسب‬

‫‪237‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫الملحق رقم (‪ :)2‬اختبارات استقرارية السالسل الزمنية لبيانات املغرب‬

‫الملحق رقم (‪ :)1-2‬اختبارات استقرارية السالسل الزمنية لبيانات املغرب (اختبار ‪)ADF‬‬
‫الفروقات من الدرجة األوىل‬ ‫املستوى األول‬
‫ن ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ــوع النـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـم ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ــوذج‬
‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪-0.83‬‬ ‫‪-2.44‬‬ ‫‪-12.53‬‬ ‫‪7.20‬‬ ‫‪0.49‬‬ ‫‪-1.94‬‬ ‫𝑃𝐷𝐺𝑅𝐶𝑃𝐿‬
‫‪-9.21‬‬ ‫‪-9.18‬‬ ‫‪-9.08‬‬ ‫‪0.74‬‬ ‫‪-2.19‬‬ ‫‪-3.85‬‬ ‫‪LFDI‬‬
‫‪-4.02‬‬ ‫‪-3.84‬‬ ‫‪-3.86‬‬ ‫‪-0.21‬‬ ‫‪-1.92‬‬ ‫‪-1.27‬‬ ‫‪LOPEN‬‬
‫‪-6.99‬‬ ‫‪-5.79‬‬ ‫‪-5.87‬‬ ‫‪1.34‬‬ ‫‪-2.74‬‬ ‫‪-4.60‬‬ ‫‪LGOVT‬‬
‫‪-1.81‬‬ ‫‪-3.02‬‬ ‫‪-7.11‬‬ ‫‪4.14‬‬ ‫‪-0.44‬‬ ‫‪-1.86‬‬ ‫‪LMC‬‬
‫‪-6.77‬‬ ‫‪-6.66‬‬ ‫‪-6.59‬‬ ‫‪-0.08‬‬ ‫‪-2.14‬‬ ‫‪-2.53‬‬ ‫‪LINV‬‬
‫‪-10.64‬‬ ‫‪-10.44‬‬ ‫‪-10.17‬‬ ‫‪-0.60‬‬ ‫‪-9.27‬‬ ‫‪-10.86‬‬ ‫‪LINF‬‬
‫‪-1.95‬‬ ‫‪-2.95‬‬ ‫‪-3.55‬‬ ‫‪-1.95‬‬ ‫‪-2.95‬‬ ‫‪-3.55‬‬ ‫)‪T(tab‬‬

‫الملحق رقم (‪ :)2-2‬اختبارات استقرارية السالسل الزمنية لبيانات السعودية (اختبار ‪)PP‬‬
‫الفروقات من الدرجة األوىل‬ ‫املستوى األول‬
‫ن ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ــوع النـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـم ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ــوذج‬
‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪-6.99‬‬ ‫‪-11.48‬‬ ‫‪-11.50‬‬ ‫‪5.88‬‬ ‫‪0.66‬‬ ‫‪-3.18‬‬ ‫𝑃𝐷𝐺𝑅𝐶𝑃𝐿‬
‫‪-9.36‬‬ ‫‪-9.18‬‬ ‫‪-9.27‬‬ ‫‪0.68‬‬ ‫‪-2.03‬‬ ‫‪-3.92‬‬ ‫‪LFDI‬‬
‫‪-4.03‬‬ ‫‪-3.86‬‬ ‫‪-3.86‬‬ ‫‪-0.21‬‬ ‫‪-1.94‬‬ ‫‪-1.34‬‬ ‫‪LOPEN‬‬
‫‪-9.41‬‬ ‫‪-10.00‬‬ ‫‪-17.04‬‬ ‫‪0.59‬‬ ‫‪-2.34‬‬ ‫‪-2.95‬‬ ‫‪LGOVT‬‬
‫‪-5.27‬‬ ‫‪-7.05‬‬ ‫‪-6.96‬‬ ‫‪4.73‬‬ ‫‪-0.42‬‬ ‫‪-1.92‬‬ ‫‪LMC‬‬
‫‪-7.18‬‬ ‫‪-7.04‬‬ ‫‪-7.15‬‬ ‫‪-0.06‬‬ ‫‪-2.11‬‬ ‫‪-2.53‬‬ ‫‪LINV‬‬
‫‪-16.07‬‬ ‫‪-23.40‬‬ ‫‪-34.32‬‬ ‫‪-1.19‬‬ ‫‪-8.01‬‬ ‫‪-10.64‬‬ ‫‪LINF‬‬
‫‪-1.95‬‬ ‫‪-2.95‬‬ ‫‪-3.55‬‬ ‫‪-1.95‬‬ ‫‪-2.95‬‬ ‫‪-3.55‬‬ ‫)‪T(tab‬‬

‫‪238‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫الملحق رقم (‪ :)03‬اختبار ‪ AIC‬الختيار الـتأخريات املثلى لبيانات املغرب‬

‫الملحق رقم (‪ :)04‬اختبار احلدود (حالة املغرب)‬

‫الملحق رقم (‪ :)05‬اختبار االرتباط الذايت لألخطاء (حالة املغرب)‬

‫الملحق رقم (‪ :)06‬اختبار التوزيع الطبيعي للبواقي (حالة املغرب)‬

‫‪239‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫الملحق رقم (‪ )07‬اختبار اختالف التباين لألخطاء (حالة املغرب)‬

‫الملحق رقم (‪ :)08‬منحىن اجملموع الرتاكمي للبواقي اإلرجاعية (حالة املغرب)‬

‫الملحق رقم (‪ :)09‬منحىن اجملموع الرتاكمي ملربعات البواقي اإلرجاعية (حالة املغرب)‬

‫الملحق رقم (‪ :)10‬منحىن اختبار التطابق (حالة املغرب)‬

‫‪240‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫الملحق رقم (‪ :)11‬اختبارات استقرارية السالسل الزمنية لبيانات السعودية‬

‫‪)ADF‬‬ ‫الملحق رقم (‪:)1-11‬اختبار استقرارية السالسل الزمنية لبيانات السعودية (اختبار‬
‫الفروقات من الدرجة األوىل‬ ‫املستوى األول‬
‫ن ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ــوع النـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـم ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ــوذج‬
‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪-4.04‬‬ ‫‪-4.05‬‬ ‫‪-4.68‬‬ ‫‪-1.08‬‬ ‫‪-4.44‬‬ ‫‪-4.09‬‬ ‫𝑃𝐷𝐺𝑅𝐶𝑃𝐿‬
‫‪-6.10‬‬ ‫‪-6.00‬‬ ‫‪-5.84‬‬ ‫‪0.15‬‬ ‫‪-2.79‬‬ ‫‪-3.83‬‬ ‫‪LFDI‬‬
‫‪-4.41‬‬ ‫‪-4.37‬‬ ‫‪-4.35‬‬ ‫‪-0.55‬‬ ‫‪-1.87‬‬ ‫‪-2.01‬‬ ‫‪LOPEN‬‬
‫‪-5.08‬‬ ‫‪-5.05‬‬ ‫‪-4.90‬‬ ‫‪0.78‬‬ ‫‪-2.61‬‬ ‫‪-3.66‬‬ ‫‪LGOVT‬‬
‫‪-3.91‬‬ ‫‪-4.21‬‬ ‫‪-2.50‬‬ ‫‪1.89‬‬ ‫‪-4.21‬‬ ‫‪-4.04‬‬ ‫‪LMC‬‬
‫‪-10.10‬‬ ‫‪-9.89‬‬ ‫‪-9.71‬‬ ‫‪-0.76‬‬ ‫‪-5.18‬‬ ‫‪-5.57‬‬ ‫‪LINV‬‬
‫‪-6.57‬‬ ‫‪-6.53‬‬ ‫‪-6.37‬‬ ‫‪-0.61‬‬ ‫‪-5.78‬‬ ‫‪-5.76‬‬ ‫‪LINF‬‬
‫‪-1.95‬‬ ‫‪-2.95‬‬ ‫‪-3.55‬‬ ‫‪-1.95‬‬ ‫‪-2.95‬‬ ‫‪-3.55‬‬ ‫)‪T(tab‬‬

‫‪)PP‬‬ ‫الملحق رقم (‪:)2-11‬اختبار استقرارية السالسل الزمنية لبيانات السعودية (اختبار‬
‫الفروقات من الدرجة األوىل‬ ‫املستوى األول‬
‫ن ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ــوع النـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـم ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ــوذج‬
‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪-3.94‬‬ ‫‪-4.07‬‬ ‫‪-4.80‬‬ ‫‪-0.81‬‬ ‫‪-4.22‬‬ ‫‪-4.16‬‬ ‫𝑃𝐷𝐺𝑅𝐶𝑃𝐿‬
‫‪-7.01‬‬ ‫‪-7.04‬‬ ‫‪-7.13‬‬ ‫‪0.19‬‬ ‫‪-2.96‬‬ ‫‪-2.86‬‬ ‫‪LFDI‬‬
‫‪-4.35‬‬ ‫‪-4.32‬‬ ‫‪-4.28‬‬ ‫‪-0.55‬‬ ‫‪-2.00‬‬ ‫‪-2.11‬‬ ‫‪LOPEN‬‬
‫‪-5.05‬‬ ‫‪-5.03‬‬ ‫‪-4.87‬‬ ‫‪0.63‬‬ ‫‪-2.82‬‬ ‫‪-3.63‬‬ ‫‪LGOVT‬‬
‫‪-3.77‬‬ ‫‪-4.13‬‬ ‫‪-4.19‬‬ ‫‪1.44‬‬ ‫‪-4.21‬‬ ‫‪-4.02‬‬ ‫‪LMC‬‬
‫‪-12.83‬‬ ‫‪-13.08‬‬ ‫‪-23.71‬‬ ‫‪-0.78‬‬ ‫‪-5.07‬‬ ‫‪-5.39‬‬ ‫‪LINV‬‬
‫‪-11.55‬‬ ‫‪-11.55‬‬ ‫‪-11.30‬‬ ‫‪-0.64‬‬ ‫‪-5.78‬‬ ‫‪-5.78‬‬ ‫‪LINF‬‬
‫‪-1.95‬‬ ‫‪-2.95‬‬ ‫‪-3.55‬‬ ‫‪-1.95‬‬ ‫‪-2.95‬‬ ‫‪-3.55‬‬ ‫)‪T(tab‬‬

‫‪241‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫الملحق رقم (‪ :)12‬اختبار ‪ AIC‬الختيار الـتأخريات املثلى لبيانات السعودية‬

‫الملحق رقم (‪ :)13‬اختبار احلدود (حالة السعودية)‬

‫الملحق رقم (‪ :)14‬اختبار االرتباط الذايت لألخطاء (حالة السعودية)‬

‫الملحق رقم (‪ :)15‬اختبار التوزيع الطبيعي للبواقي (حالة السعودية)‬

‫‪242‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫الملحق رقم (‪:)16‬اختبار اختالف التباين لألخطاء (حالة السعودية)‬

‫الملحق رقم (‪ :)17‬منحىن اجملموع الرتاكمي للبواقي اإلرجاعية (حالة السعودية)‬

‫الملحق رقم (‪ :)18‬منحىن اجملموع الرتاكمي ملربعات البواقي اإلرجاعية (حالة السعودية)‬

‫الملحق رقم (‪:)19‬اختبار التطابق (حالة السعودية)‬

‫‪243‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫الملحق رقم (‪ :)20‬نتائج تقدير بيانات بانل الساكنة بطريقة املربعات الصغرى‬

‫الملحق رقم (‪:)1-20‬نتائج تقدير منوذج التجانس الكلي‬

‫الملحق رقم (‪:)2-20‬نتائج تقدير منوذج األثر الثابت‬

‫‪244‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫الملحق رقم (‪:)3-20‬نتائج تقدير منوذج األثر العشوائي‬

‫الملحق رقم (‪ :)21‬نتائج دراسة البواقي اخلاصة بنموذج األثر الثابت‬

‫الملحق رقم (‪:)1-21‬منحىن التوزيع الطبيعي‬

‫‪245‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫الملحق رقم (‪:)2-21‬دالة االرتباط الذايت للبواقي‬

‫الملحق رقم (‪:)22‬نتائج تقدير منوذج األثر الثابت بطريقة املتغريات املساعدة ‪VI‬‬

‫‪246‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫الملحق رقم (‪:)23‬نتائج تقدير بطريقة العزوم املعممة ‪GMM‬‬

‫الملحق رقم (‪:)24‬نتائج اخترب استقرارية السالسل لبيانات بانل‬

‫بالنسبة ملتغرية معدل منو حصة الفرد من إمجايل الناتج احمللي‬

‫‪247‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫بالنسبة ملتغرية االستثمار األجنيب املباشر‬

‫بالنسبة ملتغرية االنفتاح التجاري‬

‫بالنسبة ملتغرية الكتلة النقدية‬

‫‪248‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫بالنسبة ملتغرية االستثمار‬

‫بالنسبة ملتغرية التضخم‬

‫‪249‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫بالنسبة ملتغرية رأس املال البشري‬

‫بالنسبة ملتغرية اإلنفاق احلكومي‬

‫‪250‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫بالنسبة ملتغرية مستوى حصة الفرد من الناتج بتأخري سنة‬

‫الملحق رقم (‪ :)25‬نتائج اختبارات التكامل املشرتك‬

‫الملحق رقم (‪:)1-25‬نتائج اختبار بدروين للتكامل املشرتك‬

‫الملحق رقم (‪ :)2-25‬نتائج اختبار كاو للتكامل املشرتك‬

‫‪251‬‬
 ‫مالحق الدراسة‬

‫الملحق رقم (‪:)26‬نتائج طرق تقدير عالقة منوذج تصحيح اخلطأ‬

‫الملحق رقم (‪:)1-26‬نتائج تقدير النموذج بطريقة ‪ FMOLS‬للعالقة طويلة األجل‬

‫‪PMGE‬‬ ‫الملحق رقم (‪:)2-26‬نتائج تقدير النموذج تصحيح اخلطأ بطريقة‬

‫‪252‬‬