Công ty Wolverine hiện tại không có hoạt động kinh doanh ở New Zealand nhưng đang cân nhắc

thành lập chi nhánh ở New Zealand. Sử dụng các thông tin sau đây để đánh giá dự án.
- Vốn đầu tư ban đầu cho nhà xưởng thiết bị máy móc là 50 triệu NZ$, tỷ giá hiện tại của
NZ$ là 0,5US$. Ngoài ra chi nhánh được thành lập sẽ vay ngân hàng New Zealand 20
triệu NZD làm vốn lưu động. Lãi suất 14%/năm. Tiền gốc sẽ được hoàn trả sau 10 năm.
- Giá cả, lượng cầu và chi phí biến đổi cho mỗi sản phẩm và tỷ giá được dự tính như sau

Năm Giá cả (NZ$) Giá trị NZ$ Lượng cầu (s phẩm) Chi phí biến đổi
(NZ$)
1 500 0,52 40.000 30
2 511 0,54 50.000 35
3 530 0,56 60.000 40
- Chi phí cố định (ví dụ chi phí văn phòng) ước tính khoảng 6 triệu NZ$/năm
- Chính phủ New Zealand sẽ áp dụng thuế doanh nghiệp 30%, thuế chuyển lợi nhuận 10%.
- Chính phủ Mỹ sẽ không áp dụng bất kỳ khoản thuế hay phí nào khác.
- Tất cả các khoản tiền mà chi nhánh thu được đều có thể chuyển cho công ty mẹ vào cuối
năm. Chi nhánh sử dụng vốn lưu động để hỗ trợ hoạt động kinh doanh.
- Nhà xưởng và thiết bị sẽ được khấu hao trong 10 năm theo phương pháp đường thẳng.
- Dự án sẽ kết thúc sau 3 năm. Sau đó công ty sẽ bán chi nhánh với mức giá dự tính là 52
triệu NZ$ (giá sau thuế). Giả sử chính phủ New Zealand sẽ không đánh thuế chuyển lợi
nhuận đối với khoản tiền này. Chi nhánh không thể thu hồi được vốn lưu động. Công ty
mua lại chi nhánh sẽ tiếp tục sử dụng.
- Lợi nhuận yêu cầu của dự án là 20%/năm
a. Hãy xác định NPV của dự án này. Công ty có nên thực hiện dự án không?
b. Giả sử, công ty Wolverine dự tính phương án 2: sẽ đầu tư 10 triệu USD làm vốn lưu
động, như vậy chi nhánh sẽ không phải vay ngân hàng nữa. Nếu công ty quyết định đầu
tư thêm, giá trị thanh lý chi nhánh sẽ tăng thêm 18 triệu NZ$. Công ty có nên thực hiện
dự án này không?
c. Giả sử, công ty đi theo phương án đầu tiên, nhưng chỉ được phép chuyển tiền về nước khi
thanh lý chi nhánh. Khoản tiền chưa được chuyển về nước sẽ được đầu tư với mức lãi
suất 6%/năm (đã trừ thuế thu nhập). Hãy xác định NPV bị ảnh hưởng như thế nào?
d. Giả sử, công ty quyết định thực hiện dự án theo phương án đầu tư đầu tiên. Sau một năm
thực hiện, một công ty ở New Zealand quyết định mua lai chi nhánh với mức giá 27 triệu
USD. Công ty nên bán hay tiếp tục duy trì hoạt động của chi nhánh?