FINANCIJSKI MENADŽMENT

1. Uvod u financijski menadžment

Sadržaj modula:

➢ Pojam financijskog menadžmenta

➢ Predmet financijskog menadžmenta
➢ Objekt financijskog menadžmenta
➢ Pristupi upravljanja financijama poduzeća
➢ Zadaci financijskog menadžera

2
 Pojam financijskog menadžmenta

• Financijski menadžment obuhvaća široko područje

ekonomskih aktivnosti posvećenih kapitalu kao
vrijednosti koja stvara višak vrijednosti.
• Pojam "financijski menadžment" predstavlja složenicu
od dvije riječi.
• Prva riječ "financije" (engleski “finance”, njemački
“finanzien”, talijanski “finanze”) potječe od francuske
riječi “finance”, što znači "novčana sredstva", odnosno
novac, a riječ "menadžment" dolazi od engleske riječi
"management" što znači "upravljanje“.

3
 Pojam financijskog menadžmenta

Tradicionalno, financije se dijele u tri skupine:

a) javne financije,

b) monetarne financije,

c) poslovne financije.

4
 Pojam financijskog menadžmenta

a) Javne financije obuhvaćaju kapitalne fondove i

budžete, zajedno s poreznom administracijom koja
predstavlja produženu ruku vladinih tijela.

b) Monetarne financije obuhvaćaju monetarno-

kreditni sustav i monetarno-kreditnu politiku.

c) Poslovne financije ili financijski menadžment

obuhvaćaju upravljanje kapitalom poduzeća u cilju
njegove multiplikacije.

5
 Pojam financijskog menadžmenta

• Financijski menadžment je jedno od područja financija

koje se bavi financijama poslovnih subjekata.

• Financije možemo definirati kao skup teorija, principa i

tehnika koje se bave pribavljanjem i menadžmentom
novca poslovnih subjekata, vlade i pojedinaca.

• Financijski menadžment (korporacijske financije)

istražuju menadžment tvrtke (poslovnog subjekta), a
bavi se stjecanjem, menadžmentom i financiranjem
resursa tvrtke (poduzeća, kompanije).

6
 Pojam financijskog menadžmenta

• Financijsko-upravljačka disciplina koja se bavi

financijskim odlukama i općenito financijama
poslovnih subjekata. Ovo područje financija naziva se i
korporativnim ili poslovnim financijama.
• U središtu proučavanja financijskog menadžmenta su
način na koji tvrtka ili poduzeće pribavlja sredstva za
svoje djelovanje, te način na koji ih koristi.
• Osnovno pitanje je; kako sa što manje sredstava stvoriti
što veću vrijednost, odnosno kako optimalno koristiti
imovinu tvrtke.
• Financije su krvotok poslovnog sustava.

7
 Pojam financija poduzeća

• Financije • novac, novčana sredstva

• novčana strana svakog posla

• Financije • novčana sredstva poduzeća

u originalnom obliku ili uložena u imovinu
poduzeća poduzeća, druge privredne subjekte ili u
financijske instutucije
• znanstvena disciplina
koja proučava zakonomjernosti u poslovanju
novčanim sredstvima poduzeća
8
Sadržaj modula:

➢ Pojam financijskog menadžmenta

➢ Predmet financijskog menadžmenta
➢ Objekt financijskog menadžmenta
➢ Pristupi upravljanja financijama poduzeća
➢ Zadaci financijskog menadžera

9
 Predmet financijskog menadžmenta

novčana
sredstva

prijelazni oblik prijelazni oblik

iz novca u robu iz robe u novac

materijalna
sredstva
10
Sadržaj modula:

➢ Pojam financijskog menadžmenta

➢ Predmet financijskog menadžmenta
➢ Objekt financijskog menadžmenta
➢ Pristupi upravljanja financijama poduzeća
➢ Zadaci financijskog menadžera

11
 Objekt financijskog menadžmenta

• prikuplja sredstva javnom

emisijom vrijednosnih papira

• javno • glavnica podijeljena na

dioničko dionice koje imaju aktivno
tržište
društvo • poduzeće kao pravna osoba
koja je odvojena od osobnosti
vlasnika

12
 Objekt financijskog menadžmenta

• Dioničko društvo
• Legalni entitet odvojen od vlasnika društva kojeg
karakterizira:
• Tvrtka, pod kojom može posjedovati imovinu, tužiti i biti
tuženo
• Permanentnost poslovanja odvojena od stalnosti vlasnika
• Kapital prezentiran u prenosivim dionicama
• Limitirana odgovornost vlasnika u visini uplaćenog
dioničkog kapitala
• Ovlaštena uprava čija vlast je ograničena zakonom,
osnivačkim aktima, internim aktima o upravljanju i voljom
dioničara koji su ih izabrali
• Visoki troškovi osnivanja
13
 Objekt financijskog menadžmenta

• Može biti javno i zatvoreno poduzeće

– Zatvorena (“privatna”) dionička društva imaju
ograničene mogućnosti pribavljanja kapitala

• Kako poduzeće raste, rastu i njegove potrebe za

kapitalom
– Odlazak u javnost uvrštavanjem vrijednosnih papira
poduzeća na tržište kapitala

14
 Objekt financijskog menadžmenta

• Objekt upravljanja financijama poduzeća je javno

dioničko društvo jer u njemu dolaze do izražaja
različite metode financiranja poslovanja
• Javno dioničko društvo nudi svoje dionice cjelokupnoj
investitorskoj javnosti
• Dnevno je izloženo tržištu kapitala
• Ima razvijen financijski sektor kao poseban odjel na
čelu s financijskim menadžerom

15
Sadržaj modula:

➢ Pojam financijskog menadžmenta

➢ Predmet financijskog menadžmenta
➢ Objekt financijskog menadžmenta
➢ Pristupi upravljanja financijama poduzeća
➢ Zadaci financijskog menadžera

16
 Pristupi upravljanja financijama poduzeća

• Eksterni • Pravni
• Društveni
• Investitorski
• Interni

17
 Eksterni pristupi

• financijama poduzeća pristupaju izvana, sa

stajališta subjekata iz okruženja poduzeća
• zovu ih još i neupravljačkim pristupima
• u centru proučavanja su vrijednosni papiri -
instrumenti financiranja poduzeća koji se
razmatraju s:
– pravnog,
– društvenog i
– investitorskog aspekta

18
 Društveni ili javni pristup

• Razmatra ostvarivanje društvene kontrole vrijednosnih

papira počevši od njihove emisije do kupnje i prodaje na
financijskom tržištu
• Izvorno, zbog određivanja osnovice oporezivanja
• Danas, ostvarivanje društvene kontrole radi zaštite malih
investitora
• Osnivanje regulatora tržišta
• HANFA

19
 Investitorski pristup

• Izučava vrijednosne papire sa stajališta investitora –

ulagača
• Razmatra emisiju te kupoprodaju vrijednosnih papira
na sekundarnom financijskom tržištu u smislu
profiterskog upravljanja investicijama
• Cilj: maksimalizacija prinosa od investicija uz
prihvatljiv stupanj rizika ulaganja
– Pristup međuovisnosti rizika i nagrade

20
 Mogući prinosi na investicije

• Tekući novčani • naknade primljene od

dohodak investicije - dividende, kamate,
tantijeme, najamnine i sl.

• Kapitalni dobitak • porast vrijednosti investicije

• pozitivna razlika između cijene
po kojoj je investicija kupljena i
one po kojoj je prodana
• suprotno od kapitalnog gubitka

21
 Ciljevi poslovanja poduzeća

• Tradicionalni ciljevi: • Suvremeni ciljevi:

– maksimalizacija dobitka - vrijednost poduzeća
– opstanak poduzeća – temelji se na novčanim
– zadovoljavajući dobitak tokovima i njihovoj
vremenskoj vrijednosti
– uključuje tradicionalne
ciljeve
– uključuje međuovisnost
rizika i nagrade
- maksimalizacija bogatstva
vlasnika

22
 Ciljevi poslovanja poduzeća

• Povećanje bogatstva dioničara

• Uloga financijskog menadžera u ostvarivanju cilja
poduzeća
• Posredovanje između potreba za imovinom poduzeća i
njegove financijske okoline
• Poduzeće je investitor i investicija
• Menadžerska odgovornost
• Za financijske i investicijske odluke u poduzeću
• Maksimalizacija bogatstva dioničara
• maksimalizacija vrijednosti dionica

23
Sadržaj modula:

➢ Pojam financijskog menadžmenta

➢ Predmet financijskog menadžmenta
➢ Objekt financijskog menadžmenta
➢ Pristupi upravljanja financijama poduzeća
➢ Zadaci financijskog menadžera

24
 Zadaci financijskog menadžera

• Financijski menadžer je osoba čija uloga je važna kao

menadžera jer sudjeluje u kreiranju poslovne strategije i
politike uključujući i financijsku.
• Postoji uska međuzavisnost između funkcije
financijskog menadžera i ostalih menadžerskih funkcija
u poduzeću - kao marketinške, proizvodne i opće -
upravne.
• Stoga se pod financijskim menadžerom podrazumijeva
osoba koja se bavi korporacijskim investiranjem ili
financijskim odlukama.

25
 Zadaci financijskog menadžera

• Investicijske odluke
• Odluke o investicijama u dugoročnu realnu i
financijsku imovinu poduzeća

• Financijske odluke
• Odabir između različitih instrumenata financiranja
• Odluke o strukturi kapitala
• Politika dividendi

26
 Zadaci financijskog menadžera

• Sve odluke financijskog menadžera trebaju doprinositi

temeljnom cilju poduzeća
• Povećanju bogatstva vlasnika kroz povećanje ukupne
vrijednosti poduzeća na tržištu

• Uloga financijskog menadžera u ostvarivanju temeljnog

cilja poduzeća
• Posredovanje između potreba za imovinom poduzeća
i njegove financijske okoline
• Poduzeće je investitor i investicija

27
28
 Financijski menadžer

• Osoba u poduzeću zadužena za odluke iz domene

financijskog upravljanja.
• Može biti na poziciji člana uprave za financije,
financijskog direktora, šefa računovodstva, rizničara ili
jednostavno može biti samostalni poduzetnik-
pojedinac kojem je u interesu optimizirati financijsku
stranu poslovanja tvrtke.
• Apstraktan teorijski pojam upravljanja financijama
tvrtke ima snažnu praktičnu podlogu u konceptima i
alatima financijskog menadžmenta – analize, a oni se
kreću od najjednostavnijih i svakodnevno
primjenjivanih, pa sve do složenih alata za strateško
financijsko planiranje.
29
Proces financiranja u poduzeću

30
 Proces financiranja

1. Financiranje
pribavljanje novca

2. Investiranje
prikupljeni novac se investira u različite vrste imovine
potrebne za obavljanje poslovne aktivnosti

3. Dezinvestiranje
kroz obavljanje poslovne aktivnosti dolazi do
oslobađanja novca iz kružnog toka

31
 Proces financiranja

4a. Definanciranje
oslobođena novčana sredstva poduzeće dijelom koristi i
za plaćanje naknada za kapital i vraćanje posuđenog
kapitala njegovim izvorima

4b. Reinvestiranje
dio ostvarenih tekućih zarada se reinvestira ponovo u
poduzeće (ovisi o politici dividendi u poduzeću)

32
 Temeljno pitanje za financijskog menadžera

• Hoće li razmatrana poslovna odluka povećati

vrijednost poduzeća?
• Ne donositi odluku o novim investicijama dok nije
provedena detaljna analiza oportunosti:
• Kako će se (iz kojih izvora) financirati ulaganje,
• Hoće li projekt biti dovoljno profitabilan da
pokrije troškove izvora financiranja,
• Hoće li poduzeće vrijediti više nakon ove
poslovne odluke.
33