‫جامعة اجلزائر‪ - 3‬كلية العلوم االقتصادية‪ ،‬علوم التسيري والعلوم التجارية‬

‫السنة الثانية ماسرت‪-‬السداسي الثالث‪ :‬ختصص مالية املؤسسة‬

‫السنة اجلامعية‪0201-0202 :‬‬ ‫مقياس‪ :‬اختيار االستثمارات‬
‫السلسلة الثانية القيمة الحالية الصافية ‪VAN‬‬
‫‪ -‬التمرين ‪:21‬‬
‫إذا كان لديك مشروع استثماري معين‪ ،‬وقدرت تكاليفه االستثمارية بـ ‪ 01511‬ون وعمره االقتصادي ‪ 5‬سنوات‪ ،‬بحيث يحقق‬
‫هذا المشروع إيرادات سنوية ‪ 01111‬ون تزداد بنسبة ‪ %01‬سنويا وكانت تكاليف التشغيل السنوية كما يلي‪ :‬مواد أولية ‪0111‬‬
‫ون‪ ،‬صيانة دورية ‪ 011‬ون‪ ،‬أجور ‪ 011‬ون‪.‬‬
‫‪ -‬قم بإعداد جدول التدفقات الصافية‪ ،‬وهذا إذا علمت أن معدل الضريبة ‪ %01‬واالهتالك خطي ثابت؟‬
‫‪ -‬التمرين ‪:20‬‬
‫تدرس إحدى الشركات إنشاء خط إنتاجي جديد‪ ،‬وقد قدرت التكاليف االستثمارية للمشروع بحوالي ‪ 001111‬ون وكانت الطاقة‬
‫الطبيعية للمشروع ‪ 0111‬وحدة‪ ،‬يبلغ العمر المتوقع للمشروع ‪ 5‬سنوات‪ ،‬كما تتوقع الشركة أن تكون نسبة المبيعات الفعلية للخط‬
‫خالل سنوات المشروع هي‪ ،%05 ،%01 ،%15 ،%11 ،%55 :‬على التوالي‪ ،‬فإذا علمت أن السعر المتوقع للوحدة المنتجة‬
‫هو ‪ 05‬ون ويزداد سنويا بنسبة ‪ %5‬وأن إجمالي تكاليف التشغيل السنوية ‪ 01111‬ون وأن الشركة تخضع لمعدل ضريبة ‪%01‬‬
‫وتتبع طريقة االهتالك الخطي الثابت‪.‬‬
‫* حدد القيمة الحالية الصافية ‪ VAN‬إذا علمت أن معدل االستثمار هو ‪%0‬؟‬
‫‪ -‬التمرين ‪:23‬‬
‫تدرس مؤسسة امكانية االستثمار في مشروع يتطلب استثمار اولي بـ ‪0111‬دج وعمره ‪ 0‬سنوات‪ ،‬حيث أن لهذا المشروع ايرادات‬
‫سنوية بـ ‪0111‬دج‪ ،‬وتكالييف اليد العاملة بـ ‪ 051‬دج سنويا‪ ،‬معدل الضريبة ‪ %01‬ومعدل استثمار ‪.%00‬‬
‫‪ -‬حساب قيمة ‪ VAN‬إذا كانت االهتالكات خطية؟‬
‫‪ -‬التمرين ‪:20‬‬
‫‪ -0‬تدرس مؤسسة امكانية االستثمار في مشروع يتطلب استثمار اولي بـ ‪51111‬دج وعمره ‪ 0‬سنوات‪ ،‬حيث أن لهذا المشروع‬
‫ايرادات سنوية بـ ‪011111‬دج‪ ،‬وتكالييف اليد العاملة بـ ‪ 01111‬دج سنويا‪ ،‬معدل الضريبة ‪ %05‬ومعدل استثمار ‪ .%00‬قم‬
‫بحساب قيمة ‪ VAN‬إذا كانت االهتالكات خطية؟‬
‫‪ -0‬بعد إعادة النظر والتدقيق أتضح للمؤسسة أنها لم تأخذ التضخم بعين االعتبار‪ ،‬حيث أنه تبقى السنة األولى صحيحة‪ ،‬ولكن‬
‫يتوقع أن ترتفع االيرادات السنوية بـ ‪ %0‬والتكالييف بـ ‪ %5‬بسبب ارتفاع األسعار من جراء معدل التضخم الذي قدر بـ ‪.%1‬‬
‫هل يتغير قرار المؤسسة حسب معيار ‪VAN‬؟‪.‬‬

‫‪1‬‬