‫السنة الثالثة ليسانس تخصص مالية ومحاسبة‬ ‫جامعة الجزائر‪3‬‬

‫مقياس السياسات المالية للمؤسسة ‪ /‬االستاذ الدكتور بومدين يوسف‬ ‫‪0204/0203‬‬ ‫كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيير‬
‫سلسلة تمارين رقم ‪ :20‬عناصر القرار االستثماري‬
‫التمرين األول‪:‬‬
‫يرغب مدير مؤسسة للصناعات الغذائية في إنشاء مصنع لزيت الزيتون‪ ،‬هذا المشروع يتطلب االستثمارات التالية‪ :‬حيازة تجهيزات‬
‫بقيمة ‪( 011111‬من ضمنها ‪ 01111‬مصاريف التركيب)‪ ،‬التجهيزات تهتلك خطيا لمدة ‪ 5‬سنوات‪ .‬ثم إنشاء مبنى للمصنع تكلفته المتوقعة‬
‫‪ ،011111‬يهتلك خطيا لمدة ‪ 01‬سنوات‪ .‬البناء يتم على أرض حصلت عليها المؤسسة من سنتين بـ ‪ ،01111‬تقدر قيمتها السوقية اآلن بـ‬
‫‪.51111‬‬
‫يقدر عمر المشروع بـ ‪ 6‬سنوات‪ ،‬في نهاية هاته المدة القيمة السوقية لألصول الثابتة للمشروع تساوي ‪ ،57395‬بما فيها احتياج‬
‫رأس المال العامل المسترجع‪.‬‬
‫نشاط االستغالل يتطلب زيادة في احتياح رأس المال العامل تساوي ‪ %00.5‬من رقم األعمال‪ .‬معدل الضريبة على األرباح التجارية‬
‫والصناعية والرأسمالية ‪ .%35‬التنبؤات المتعلقة بإيرادات ونفقات االستغالل ممثلة في الجدول التالي‪:‬‬
‫سنة (‪ )5‬و (‪)6‬‬ ‫سنة (‪ )3‬و (‪)0‬‬ ‫سنة(‪ )0‬و(‪)0‬‬ ‫البيان‬
‫‪375111‬‬ ‫‪005111‬‬ ‫‪011111‬‬ ‫رقم األعمال‬
‫‪001111‬‬ ‫‪95111‬‬ ‫‪61111‬‬ ‫مواد أولية‬
‫‪51111‬‬ ‫‪55111‬‬ ‫‪01111‬‬ ‫يد عاملة مباشرة‬
‫‪51111‬‬ ‫‪91111‬‬ ‫‪61111‬‬ ‫مصاريف أخرى (عدا االهتالك)‬
‫المطلوب‪ :‬حدد عناصر هذا المشروع االستثماري‪.‬‬

‫الثاني‪:‬‬ ‫التمرين‬
‫يرغب مدير مؤسسة صغيرة لنجارة األلمنيوم في حيازة آلة جديدة لورشة التصنيع‪ ،‬يقدر العمر االقتصاي لآللة ‪ 5‬سنوات‪ ،‬وتكلفة حيازتها‬
‫‪ 0111111‬دج‪ ،‬يتوقع المدير أن اآللة ستسمح بزيادة اإلنتاج‪ ،‬وبالتالي زيادة رقم األعمال وفق التقديرات التالية‪:‬‬
‫‪5‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫السنوات‬
‫‪0011111‬‬ ‫‪0111111‬‬ ‫‪751111‬‬ ‫‪711111‬‬ ‫‪511111‬‬ ‫رقم األعمال(دج)‬

‫تقدر التكاليف المتغيرة لنشاط االستغالل بـ ‪ %01‬من رقم األعمال السنوي‪ ،‬أما التكاليف الثابتة فتبلغ ‪ 011111‬دج سنويا(ال يدخل فيها‬
‫اهتالك اآللة)‪.‬‬
‫يؤدي هذا االستثمار إلى زيادة االحتياج لتمويل نشاط االستغالل بـ ‪ %01‬من رقم األعمال كل سنة‪ ،‬على أن يتم استرجاعه في نهاية‬
‫عمر االستثمار‪.‬‬
‫تستخدم المؤسسة طريقة القسط الثابت في حساب االهتالك على ‪ 5‬سنوات‪.‬‬
‫يتوقع المدير بيع اآللة في نهاية عمرها االقتصادي بـ ‪ 011111‬دج‪ ،‬يخضع الربح الرأسمالي للضريبة‬
‫معدل الضريبة على األرباح ‪.%05‬‬
‫المطلوب‪ :‬حساب عناصر المشروع االستثماري‪.‬‬

‫التمرين الثالث‪:‬‬
‫في إطار تنويع نشاطها‪ ،‬ترغب مؤسسة في إطالق منتج جديد ‪ ،‬وهو ما يتطلب حيازة آلة جديدة تكلفتها ‪ ،61111‬مدة حياة المنتج الجديد‬
‫‪ 0‬سنوات‪ ،‬تهتلك اآللة بطريقة القسط الثابت لمدة ‪5‬سنوات‪ ،‬بعد هذه المدة تتوقع المؤسسة أن تتنازل عن اآللة بـ ‪( 09111‬تخضع للضريبة‬
‫على األرباح الرأسمالية قدرها ‪.)% 35‬‬
 ‫‪2‬‬
‫تتوقع المؤسسة ضرورة توفير مخزون أمان لمدة ‪ 3‬أشهر من قيمة المشتريات حتى تتجنب أي مخاطرة بفعل اال نقطاع المحتمل‬
‫للمخزون ‪ ،‬وهي تسدد للموردين فوريا بفعل ضعف موقفها التفاوضي‪ ،‬ونظ ار إلمكانات الخصم من طرف المؤسسة لدى البنك واستخدام وكاالت‬
‫االئتمان االستهالكي من قبل الزبائن‪ ،‬تقوم الشركة بمنح الزبائن إئتمان تجاري مدته ‪ 05‬يوما‪.‬‬
‫التقديرات المتعلقة بنفقات وايرادات المشروع ممثلة في الجدول التالي‪:‬‬
‫السنة (‪ )3‬و(‪)0‬‬ ‫السنة (‪ )0‬و(‪)0‬‬ ‫البيان‬
‫‪001111‬‬ ‫‪001111‬‬ ‫رقم األعمال‬
‫‪05111‬‬ ‫‪01111‬‬ ‫مشتريات مواد أولية‬
‫‪35000‬‬ ‫‪31111‬‬ ‫يد عاملة مباشرة‬
‫‪05111‬‬ ‫‪01111‬‬ ‫مصاريف أخرى (بما فيها اإلهتالك)‬
‫معدل الضريبة على األرباح ‪.% 35‬‬
‫المطلوب‪ :‬حدد عناصر المشروع االستثماري‬