Machine Translated by Google

Xem các cuộc thảo luận, số liệu thống kê và hồ sơ tác giả cho ấn phẩm này tại: https://www.researchgate.net/publication/347550891

ẢNH HƯỞNG CỦA FDI ĐẾN ĐẦU TƯ TƯ NHÂN VÀO VÙNG ĐÔNG NAM BỘ

CỦA VIỆT NAM

Điều · Tháng 12 2020

TRÍCH DẪN ĐỌC

0 101

1 tác giả:

Văn Bốn Nguyễn

Đại học Tài chính Marketing (UFM)

34 CÔNG BỐ 241 TRÍCH DẪN

XEM HỒ SƠ

Tất cả nội dung sau trang này được tải lên bởi Van Bon Nguyen vào ngày 22 tháng 12 năm 2020.

Người dùng đã yêu cầu cải tiến tệp đã tải xuống.

Machine Translated by Google

TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC ĐÀ LẠT Tập 10, Số 4, 2020 32-42

TÁC ĐỘNG CỦA FDI ĐỐI VỚI ĐẦU TƯ TƯ NHÂN TRONG

VÙNG ĐÔNG NAM BỘ VIỆT NAM

Nguyễn Văn Bona*

aKhoa Tài chính-Ngân hàng, Trường Đại học Tài chính Marketing (UFM), Thành phố Hồ Chí Minh, Việt
Nam *Tác giả liên hệ: Email: bonvnguyen@yahoo.com

Lịch sử bài viết

Nhận: ngày 24 tháng 8 năm 2020
Nhận ở dạng sửa đổi: ngày 25 tháng 10 năm 2020 | Chấp nhận: ngày 28 tháng 10 năm 2020

trừu tượng

Vùng Đông Nam Bộ Việt Nam là vùng kinh tế năng động nhất cả nước và đóng góp nhiều nhất vào nguồn thu
ngân sách nhà nước. Hàng năm, khu vực này thu hút một lượng lớn dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài
(FDI) với sự ra đời của nhiều khu công nghiệp, khu chế xuất, khu công nghệ cao. Dòng vốn FDI vào khu
vực này có lấn át/đầu tư tư nhân không? Nghiên cứu này sử dụng phương pháp ước lượng trái phiếu
Arellano theo phương pháp chung (GMM) để điều tra thực nghiệm tác động của dòng vốn FDI đối với đầu tư
tư nhân ở khu vực Đông Nam Bộ từ năm 2005 đến năm 2018. Công cụ ước tính FE-IV được sử dụng để kiểm tra
tính chắc chắn của các ước tính. Kết quả cho thấy dòng vốn FDI lấn át đầu tư tư nhân vào khu vực này.
Ngoài ra, lạm phát làm tăng đầu tư tư nhân nhưng cơ sở hạ tầng lại làm giảm đầu tư. Những phát hiện
trong nghiên cứu này cung cấp một số gợi ý chính sách quan trọng cho chính quyền địa phương ở khu vực
Đông Nam Bộ nhằm thu hút thêm dòng vốn FDI và kích thích đầu tư tư nhân nhiều hơn.

Từ khóa: FDI; công cụ ước lượng FE-IV; ước lượng GMM; Đầu tư tư nhân; Khu vực Đông Nam Bộ Việt Nam.

DOI: http://dx.doi.org/10.37569/DalatUniversity.10.4.765(2020)

Loại bài báo: (bình duyệt) Bài báo nghiên cứu đầy đủ

Bản quyền © 2020 (Các) tác giả.

Cấp phép: Bài viết này được cấp phép theo CC BY-NC 4.0

32
Machine Translated by Google

TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC ĐÀ LẠT [ KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ ]

TÁC ĐỘNG CỦA DÒNG VỐN FDI LÊN ĐẦU TỤC NHÂN Ở KHU
VỰC ĐÔNG NAM BỘ CỦA VIỆT NAM

Nguyễn Văn Bổn a*

aKhoa Tài chính-Ngân hàng, Trường Đại học Tài chính Marketing (UFM), TP. Hồ Chí Minh, Việt Nam *Tác
giả liên hệ: Email: bonvnguyen@yahoo.com

Lịch sử bài báo

Nhận ngày 24 tháng 8 năm 2020
Chỉnh sửa ngày 25 tháng 10 năm 2020 | Chấp nhận đăng ký ngày 28 tháng 10 năm 2020

tóm tắt

Khu vực Đông Nam Bộ của Việt Nam là khu vực kinh tế năng động nhất và đóng góp phần lớn
ngân sách thu được của nhà nước. Mỗi năm, khu vực này lại thu hút một lượng lớn dòng
vốn đầu tư FDI với sự hình thành nhiều khu công nghiệp, khu chế xuất và các thành viên
công nghệ cao. Liệu dòng vốn FDI đổ vào khu vực này chèn lấn/thúc đầu tư nhân?
Bài viết này sử dụng phương pháp ước lượng GMM Arellano-Bond để đánh giá thực nghiệm
tác động của dòng vốn FDI lên đầu tư tư nhân ở khu vực Đông Nam Bộ từ 2005 đến 2018.
Phương pháp ước lượng FE-IV được sử dụng để kiểm tra độ bền của các ước lượng. Kết quả
cho thấy dòng vốn FDI kết thúc do đầu tư tư nhân ở khu vực này. Ngoài ra, sử dụng làm
tăng đầu tư tư nhân nhưng cơ sở hạ tầng làm giảm nó. Các phát hiện trong nghiên cứu này
cung cấp một vài hàm ý chính sách quan trọng cho các chính quyền địa phương ở khu vực
Đông Nam Bộ thu hút nhiều dòng vốn FDI hơn và thúc đẩy nhiều nhà đầu tư tư nhân hơn.

Từ khóa: Đầu tư tư nhân; FDI; Khu vực Đông Nam Bộ của Việt Nam; Phương pháp ước lượng
FE-IV; Phương pháp ước lượng GMM.

DOI: http://dx.doi.org/10.37569/DalatUniversity.10.4.765(2020)

Loại bài báo: Bài báo nghiên cứu gốc có bình

duyệt Bản quyền © 2020 (Các) Tác giả.

Giấy phép: Bài báo này được cấp phép theo CC BY-NC 4.0

33
Machine Translated by Google

nguyễn văn bôn

1. GIỚI THIỆU

Mối quan hệ đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) – đầu tư tư nhân dẫn đến những quan điểm
đối lập giữa các nhà kinh tế và hoạch định chính sách. Xuất phát từ Agosin và Machado (2005),
một chuỗi nghiên cứu mới về chủ đề này đã điều tra mối quan hệ này trong nỗ lực kiểm tra khả năng
thay thế hoặc bổ sung. FDI là nguồn vốn đầu tư góp phần to lớn vào tăng trưởng và phát triển kinh
tế của các quốc gia trên toàn thế giới. Agosin và Machado (2005) lập luận rằng FDI là một loại
hoạt động kinh doanh quốc tế cố định chủ yếu được thiết lập bởi các doanh nghiệp xuyên quốc gia,
trong đó các nhà đầu tư nước ngoài thu được lợi ích từ việc phổ biến thương hiệu, quảng cáo, tiếp
thị và bán sản phẩm và dịch vụ của họ ở các nước khác, đặc biệt là nước chủ nhà. Khan và Reinhart
(1990) nhận thấy rằng đầu tư tư nhân đóng vai trò nổi bật trong việc thúc đẩy tăng trưởng và phát
triển kinh tế, tạo việc làm và do đó cải thiện an sinh xã hội.

FDI có cả tác động tích cực và tiêu cực đối với đầu tư tư nhân mặc dù vai trò quan trọng
của nó đối với sự phát triển kinh tế của các nước tiếp nhận đầu tư. Một mặt, dòng vốn FDI có thể
khuyến khích đầu tư tư nhân thông qua các cơ hội hợp tác. Một ví dụ là liên doanh đầu tư giữa
nhà đầu tư trong nước và doanh nghiệp nước ngoài. Trong một số trường hợp, nhà đầu tư trong nước
có thể cung cấp nguyên liệu, gia công cho doanh nghiệp FDI và tiếp nhận, học hỏi công nghệ tiên
tiến từ các doanh nghiệp này để hạ giá thành sản phẩm. Đây là một ví dụ về tác động lấn át của
FDI đối với đầu tư tư nhân (Agosin & Machado, 2005). Ở chiều ngược lại, áp lực tăng lãi suất sẽ
xảy ra ở nước sở tại nếu doanh nghiệp FDI sử dụng tín dụng trong nước để tài trợ cho hoạt động
kinh doanh, từ đó khiến doanh nghiệp trong nước từ bỏ cơ hội kinh doanh tiềm năng. Đây là một ví
dụ về tác động lấn át của dòng vốn FDI đối với đầu tư tư nhân (Delgado & McCloud, 2017).

Vùng Đông Nam Bộ được coi là vùng kinh tế trọng điểm, phát triển năng động bậc nhất
TP.HCM. Đây là vùng kinh tế phát triển nhất Việt Nam, đóng góp hơn 2/3 nguồn thu ngân sách hàng
năm và có tỷ lệ đô thị hóa đạt 50% (HIDS, 2020). Sự thiếu hụt vốn đầu tư vào khu vực này được bù
đắp một phần bằng việc thu hút dòng vốn FDI từ các quốc gia khác trên thế giới bằng các chính
sách và quy định khuyến khích của chính quyền địa phương. Dẫn đến hình thành các khu công nghệ
cao, khu chế xuất, khu công nghiệp. Trong khi đó, khu vực kinh tế tư nhân đóng vai trò quan trọng
trong khu vực này với tỷ trọng đóng góp cao trong GDP và tỷ lệ tạo việc làm cao. Tuy nhiên, với
các chính sách khuyến khích như giảm thuế, cho thuê đất giá rẻ, thủ tục hành chính thuận lợi,
liệu dòng vốn FDI có lấn át đầu tư tư nhân vào khu vực này hay không mới là mục tiêu chính của
nghiên cứu này.

Bất chấp sự liên quan của chủ đề này, cho đến nay chưa có nghiên cứu nào được thực
hiện cho khu vực Đông Nam Bộ. Do đó, nghiên cứu này điều tra thực nghiệm tác động của dòng
vốn FDI đến đầu tư tư nhân đối với dữ liệu bảng cân bằng của 6 tỉnh thuộc khu vực Đông Nam
Bộ trong giai đoạn 2005-2018 bằng cách sử dụng công cụ ước lượng chênh lệch GMM Arellano-Bond
(D-GMM). Công cụ ước tính FE-IV được áp dụng để kiểm tra tính chắc chắn của các ước tính.

34
Machine Translated by Google

TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC ĐÀ LẠT [ KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ ]

Phần còn lại của bài báo được cấu trúc theo cách sau. Phần tổng quan tài liệu trong
Phần 2 trình bày tác động của dòng vốn FDI đối với đầu tư tư nhân. Phần 3 mô tả các tính
năng phù hợp của công cụ ước tính D-GMM và FE-IV thông qua đặc tả mô hình và dữ liệu nghiên
cứu. Các ước tính D-GMM và kiểm tra độ chắc chắn bằng công cụ ước tính FE-IV được đưa ra
trong Phần 4 (kết quả thực nghiệm). Phần 5 tóm tắt các kết quả và đưa ra một số gợi ý chính
sách quan trọng.

2. TỔNG QUAN TÀI LIỆU

Trong các tài liệu liên quan, một số nghiên cứu ủng hộ giả thuyết đám đông trong khi những

nghiên cứu khác cung cấp bằng chứng thực nghiệm để chứng minh giả thuyết đám đông tham gia. Vẫn còn

những người khác chỉ ra bằng chứng hỗn hợp về tác động của dòng vốn FDI đối với đầu tư tư nhân.

Về giả thuyết đám đông, Farla, de Crombrugghe và Verspagen (2016) và Morrissey và

Udomkerdmongkol (2012) là một trong những đóng góp chính. Các nghiên cứu này điều tra thực
nghiệm các ảnh hưởng của môi trường quản trị, FDI và tương tác của chúng đối với đầu tư tư
nhân của một nhóm 46 quốc gia đang phát triển bằng cách áp dụng công cụ ước tính GMM Arellano-
Bond của hệ thống một bước.
Cả hai nghiên cứu đều cung cấp bằng chứng cho thấy dòng vốn FDI làm giảm đầu tư tư nhân.
Các nghiên cứu khác, Eregha (2012); Kim và Seo (2003); Mutenyo, Asmah và Kalio (2010);
Szkorupová (2015); và Titarenko (2006), cũng thấy rằng dòng vốn FDI làm giảm đầu tư tư nhân.
Wang (2010) lưu ý rằng FDI làm giảm đầu tư tư nhân nhưng tìm thấy, bằng cách sử dụng các
công cụ ước tính tác động ngẫu nhiên, tác động cố định và GMM Arellano-Bond, FDI tích lũy
kích thích nó. Tương tự, Pilbeam và Oboleviciute (2012) sử dụng công cụ ước tính GMM một
bước cho mẫu gồm 26 quốc gia EU từ năm 1990 đến 2008 và ghi nhận tác động lấn át của FDI đối
với đầu tư trong nước đối với các quốc gia thành viên EU14 cũ hơn.

Ngược lại, một số cuộc điều tra ủng hộ “giả thuyết đám đông” (Ang, 2009; Ang, 2010;
Desai, Foley, & Hines, 2005; Ndikumana & Verick, 2008; Prasanna, 2010; Tang, Selvanathan, &
Selvanathan, 2008). Al-Sadig (2013) sử dụng hệ thống ước tính GMM Arellano-Bond cho một nhóm
91 quốc gia đang phát triển trong giai đoạn 1970-2000 và nhận thấy rằng FDI thúc đẩy đầu tư
tư nhân. Đặc biệt, ông lập luận rằng tác động lấn át của dòng vốn FDI trong mẫu nghiên cứu
của các quốc gia có thu nhập thấp phụ thuộc vào sự sẵn có của nguồn nhân lực ở các quốc gia
nhận đầu tư. Tương tự như vậy, Munemo (2014) nghiên cứu một nhóm gồm 139 quốc gia từ năm
2000 đến năm 2010 với công cụ ước tính chênh lệch hai bước GMM Arellano-Bond. Ông chỉ ra
rằng mối quan hệ đông đúc giữa dòng vốn FDI và đầu tư tư nhân phụ thuộc rất nhiều vào các
quy định và chính sách khởi nghiệp kinh doanh của nước sở tại. Ông cũng nhận thấy rằng việc
cải thiện các quy định và chính sách này có thể tăng cường hướng tích cực từ dòng vốn FDI
sang đầu tư tư nhân. Gần đây, Boateng, Amponsah và Baah (2017) đưa ra bằng chứng về tác động
tập trung của dòng vốn FDI đối với đầu tư tư nhân đối với một nhóm 16 nền kinh tế châu Phi
cận Sahara từ năm 1980 đến năm 2014 bằng cách sử dụng các công cụ ước tính OLS gộp, hiệu ứng
cố định và FMOLS. Gần đây hơn, Jude (2018) phát hiện ra rằng dòng vốn FDI lấn át đầu tư tư
nhân đối với một nhóm 10 nền kinh tế Đông và Trung Âu trong giai đoạn 1995-2015 bằng cách sử
dụng công cụ ước tính GMM Arellano-Bond của hệ thống một bước.

35
Machine Translated by Google

nguyễn văn bôn

Một số nhà điều tra đưa ra kết quả khác nhau về mối quan hệ giữa dòng vốn FDI và
đầu tư tư nhân (Agosin & Machado, 2005; Ahmed, Ghani, Mohamad, & Derus, 2015; Apergis,
Katrakilidis, & Tabakis, 2006; Onaran, Stockhammer, & Zwickl, 2013; Mišun & Tomšk,
2002). Lin và Chuang (2007), sử dụng công cụ ước lượng bình phương nhỏ nhất hai giai
đoạn (2SLS) của Heckman, thấy rằng FDI làm tăng đầu tư trong nước của các công ty lớn
hơn và giảm đầu tư cho các công ty nhỏ hơn ở Đài Loan (ROC) trong giai đoạn 1993-1995 và 1997-1999.
Tương tự, Tan, Goh và Wong (2016), sử dụng công cụ ước tính PMG, thấy rằng FDI có ảnh
hưởng lấn át đến tổng đầu tư tư nhân trong dài hạn đối với nhóm 8 nền kinh tế ASEAN
từ năm 1986 đến năm 2011. Ngoài ra, sử dụng kiểm định ARDL, Chen, Yao và Malizard
(2017) xác nhận rằng dòng vốn FDI có mối quan hệ trung lập với đầu tư tư nhân ở Trung
Quốc từ Q1/1994 đến Q4/2014. Bằng cách xem xét phương thức gia nhập do các doanh
nghiệp FDI thiết lập, họ thấy rằng dòng vốn FDI do nước ngoài tài trợ hoàn toàn lấn
át đầu tư tư nhân, nhưng dòng vốn FDI liên doanh cổ phần lại lấn át.

3. THÔNG SỐ MÔ HÌNH VÀ SỐ LIỆU NGHIÊN CỨU

3.1. đặc điểm kỹ thuật mô hình

Từ mô hình thực nghiệm của Agosin và Machado (2005), chúng tôi mở rộng
phương trình thực nghiệm như sau:

= 0
+ 1 1
+ + ′+ + (1)
2

trong đó các chỉ số t và i lần lượt là chỉ số thời gian và tỉnh. FDIit là dòng
vốn FDI ròng (% GDP), PINit là đầu tư tư nhân (% GDP) và PINit-1 là biến trễ (mức đầu tư
tư nhân ban đầu). Xit là một tập hợp các biến kiểm soát như lạm phát, lực lượng lao động
và cơ sở hạ tầng. ζnó là một thuật ngữ sai số theo quan sát cụ thể trong khi ηi là một
hiệu ứng bất biến theo thời gian, cụ thể theo tỉnh không quan sát được và β0, β1, β2 và
β´ là các hệ số ước tính.

Một số vấn đề nghiêm trọng của toán kinh tế xuất hiện từ việc ước lượng phương trình (1).
Đầu tiên, sự hiện diện của biến phụ thuộc bị trễ PINit-1 có thể dẫn đến tự tương quan
cao. Thứ hai, một số biến như lực lượng lao động và lạm phát có thể là biến nội sinh
vì chúng có thể tương quan với sai số hạng ηi. Thứ ba, dữ liệu bảng có độ dài quan
sát ngắn (T = 14) và số lượng tỉnh ít (N = 6). Cuối cùng, một số đặc điểm cụ thể của
tỉnh, bất biến theo thời gian không quan sát được như địa lý và nhân chủng học có thể
tương quan với các biến độc lập. Các hiệu ứng cố định này tồn tại trong thuật ngữ
lỗi ηi và có thể làm cho công cụ ước lượng OLS không nhất quán và sai lệch. Mô hình
hiệu ứng cố định và mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên không thể xử lý các hiện tượng nội
sinh và tự tương quan trong khi các công cụ ước tính Nhóm trung bình nhóm (PMG) và
Nhóm trung bình (MG) cần thời lượng quan sát dài để ước tính trong cả ngắn hạn và
dài hạn. Bên cạnh đó, công cụ ước lượng IV-2SLS yêu cầu một số biến công cụ phù hợp
nằm ngoài các biến độc lập trong mô hình. Do đó, chúng tôi quyết định sử dụng công
cụ ước lượng GMM khác biệt (D-GMM), có thể xử lý các sai lệch đồng thời trong hồi
quy, theo đề xuất của Judson và Owen (1999).

36
Machine Translated by Google

TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC ĐÀ LẠT [ KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ ]

Chúng tôi áp dụng công cụ ước tính GMM (phương pháp tổng quát của khoảnh khắc) Arellano và
Bond (1991) do Holtz-Eakin, Newey và Rosen (1988) đề xuất lần đầu tiên để ước tính Phương trình
(1). Là một mô hình động, phương trình (1) được thực hiện ở sai khác thứ nhất để loại bỏ các tác
động cụ thể của từng tỉnh. Tiếp theo, chúng tôi sử dụng các biến giải thích trong sự khác biệt đầu
tiên như là công cụ bằng độ trễ của chúng với điều kiện là phần dư thay đổi theo thời gian trong
các phương trình ban đầu không tương quan huyết thanh (Judson & Owen, 1999).

Mô hình thực nghiệm sử dụng số liệu thống kê Arellano-Bond và Sargan để đánh giá
tính hợp lệ của các công cụ trong D-GMM. Sargan kiểm định với giả thuyết H0: công cụ hoàn
toàn ngoại sinh, ngụ ý rằng nó không tương quan với sai số. Ngoài ra, kiểm định Arellano-
Bond được áp dụng để tìm kiếm sự tự tương quan của sai số trong sai phân bậc nhất. Như
vậy, kết quả kiểm định sai số ở sai phân thứ nhất AR(1) bị bỏ qua nhưng tự tương quan
sai số ở sai phân thứ hai AR(2) được kiểm định để tìm kiếm khả năng tự tương quan sai số
thứ nhất AR(1). Trong khi đó, công cụ ước tính FE-IV là hồi quy biến công cụ cho dữ liệu
bảng với các hiệu ứng cố định trong đó các biến có thể là nội sinh (Baum, Schaffer, &
Stillman, 2007). Tính hợp lệ của các công cụ trong công cụ ước tính FE-IV cũng được đánh
giá thông qua thống kê Sargan.

3.2. Dữ liệu nghiên cứu

Các biến số chính, đầu tư tư nhân, FDI, lực lượng lao động, chỉ số giá tiêu dùng
và cơ sở hạ tầng, được trích xuất từ Tổng cục Thống kê Việt Nam (2020).
Mẫu nghiên cứu chứa dữ liệu bảng cân bằng của 6 tỉnh Đông Nam Bộ (Bình Phước, Tây Ninh,
Đồng Nai, Bình Dương, Bà Rịa Vũng Tàu và TP.HCM) trong giai đoạn 2005-2018.

Số liệu thống kê mô tả được đưa ra trong Bảng 1. Kết quả cho thấy đầu tư tư nhân
bình quân giai đoạn 2005 – 2018 ở vùng Đông Nam Bộ là 15,193%, thấp nhất là 0,793% ở Bà
Rịa-Vũng Tàu năm 2007 và cao nhất là 36,971%. tại Bình Dương năm 2005. Tương tự, FDI
trung bình tại khu vực này trong cùng thời kỳ là 10,792%, thấp nhất là 0,49% tại Thành
phố Hồ Chí Minh năm 2016 và cao nhất là 48,460% tại Bình Dương năm 2006. Ma trận tương
quan các hệ số được trình bày trong Bảng 2. Lực lượng lao động có mối liên hệ tích cực
với đầu tư tư nhân trong khi cơ sở hạ tầng có mối liên hệ tiêu cực với nó. Các hệ số
tương quan trong Bảng 2 có giá trị thấp hơn 0,800, loại bỏ khả năng cộng tuyến giữa các
biến trong các mô hình thực nghiệm.

Bảng 1. Thống kê mô tả

Biến đổi quan sát Nghĩa là Tiêu chuẩn nhà phát triển tối thiểu tối đa

Đầu tư tư nhân (PIN, %) 84.000 15.193 8.921 0,731 36.971

Vốn đầu tư nước ngoài (FDI, %)

84.000 10.792 9.893 0,490 48.460

Lực lượng lao động (LAB, %) 84.000 55.080 6.143 41.700 65.500

Chỉ số giá tiêu dùng (INF, giá trị) 84.000 108.010 6.092 99.700 125.400

Cơ sở hạ tầng (ĐT, giá trị) 84.000 11.732 5.647 2.100 24.800

37
Machine Translated by Google

nguyễn văn bôn

Bảng 2. Ma trận hệ số tương quan

GHIM vốn đầu tư nước ngoài PHÒNG THÍ NGHIỆM INF ĐT

GHIM 1.000

vốn đầu tư nước ngoài 0,174 1.000

PHÒNG THÍ NGHIỆM 0,228** 0,437*** 1.000

INF 0,163 0,163 -0,099 1.000

ĐT -0,389*** 0,085 -0,355*** 0,465*** 1.000

Ghi chú: ***, **

,và * biểu thị mức ý nghĩa tương ứng là 1%, 5% và 10%.

4. KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM

4.1. ước tính D-GMM

Bảng 3 trình bày các kết quả được ước tính bởi D-GMM. Cột 3 là mô hình đầy đủ, trong khi các mô

hình rút gọn không có một và hai biến tương ứng được đưa ra trong Cột 1 và 2. Thật vậy, một số biến được

loại ra khỏi mô hình để kiểm định độ tin cậy của các hệ số ước lượng. Kết quả ước lượng cho thấy ý nghĩa,

quy mô và dấu của các hệ số FDI, lạm phát và cơ sở hạ tầng gần như không thay đổi.

Cơ sở hạ tầng được phát hiện là nội sinh trong quy trình ước tính, do đó độ trễ của cơ sở hạ tầng được sử

dụng làm công cụ trong khi các biến số còn lại (đầu tư tư nhân, FDI, lực lượng lao động và lạm phát) được

sử dụng làm công cụ. Trong khi đó, kiểm định Sargan trong Bảng 3 cho thấy bộ công cụ là hợp lệ và kiểm định

Arellano-Bond AR(2) xác nhận không có tự tương quan bậc hai. Do đó, đặc điểm kỹ thuật của mô hình hóa ra là

đáng tin cậy.

Không giống như Farla et al. (2016) và Morrissey và Udomkerdmongkol (2012), chúng tôi
thấy rằng dòng vốn FDI làm tăng đầu tư tư nhân, xác nhận “giả thuyết đám đông tham gia” của
những phát hiện trước đó (Ang, 2009; Ang, 2010; Al-Sadig, 2013; Desai et al. , 2005; Ndikumana
& Verick, 2008; Tang và cộng sự, 2008.). Vì vậy, dòng vốn FDI vào vùng Đông Nam Bộ mang tính
bổ trợ cho đầu tư của khu vực kinh tế tư nhân. Có thể xuất phát từ thực tế là các nhà đầu tư
trong nước có thể hợp tác với các công ty nước ngoài với tư cách là nhà cung cấp nguyên vật
liệu, đối tác trong liên doanh đầu tư hoặc nhà thầu phụ cho các doanh nghiệp nước ngoài. Phát
hiện này cũng chỉ ra rằng các chính sách và quy định liên quan đến thu hút dòng vốn FDI ở vùng
Đông Nam Bộ là phù hợp và hiệu quả trong việc thúc đẩy các hoạt động kinh tế của khu vực kinh tế tư nhân.

Kết quả thực nghiệm cũng cho thấy lạm phát kích thích đầu tư tư nhân nhưng cơ sở hạ tầng lại làm

giảm đầu tư. Lợi ích tiềm năng của lạm phát là tăng tiết kiệm-đầu tư (Jin & Zou, 2005). Bên cạnh đó, lạm

phát cũng là yếu tố làm tăng mặt bằng giá khiến các dự án đầu tư phải tăng vốn. Phát hiện này có thể được

tìm thấy trong Adams (2009) đối với trường hợp của các quốc gia châu Phi cận Sahara. Tuy nhiên, lạm phát

gia tăng có thể dẫn đến giá cả hàng hóa tăng cao và gây bất ổn xã hội. Trong khi đó, tác động tiêu cực của

cơ sở hạ tầng đối với đầu tư tư nhân trong lĩnh vực này có thể xuất phát từ thực tế là phần lớn các dự án

cơ sở hạ tầng được tài trợ bởi đầu tư công, lấn át đầu tư tư nhân.

38
Machine Translated by Google

TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC ĐÀ LẠT [ KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ ]

Bảng 3. FDI và đầu tư tư nhân: D-GMM, 2005-2018

Biến mẫu 1 mẫu 2 mẫu 3

Đầu tư tư nhân (-1) -0,009 0,029 0,032

(0,104) (0,105) (0,106)

vốn đầu tư nước ngoài 0,627*** 0,584*** 0,592***

(0,086) (0,087) (0,090)

Lực lượng lao động 0,068

(0,163)

lạm phát 0,117** 0,121**

(0,056) (0,058)

cơ sở hạ tầng -0,025*** -0,031*** -0,031***

(0,006) (0,007) (0,007)

Quan sát 60.000 60.000 60.000

thử nghiệm AR(2) 0,102 0,139 0,139

bài kiểm tra Sargan

0,537 0,736 0,669

*** **
Ghi chú: , , và * biểu thị mức ý nghĩa tương ứng là 1%, 5% và 10%;
Biến phụ thuộc: Đầu tư tư nhân (% GDP).

4.2. kiểm tra độ bền

Để kiểm tra tính chắc chắn của các ước tính, chúng tôi áp dụng công cụ ước tính FE-IV để ước tính

lại Phương trình (1). Theo D-GMM, kết quả ước tính cho thấy FDI lấn át đầu tư tư nhân, hỗ trợ cho “giả

thuyết đám đông”. Bên cạnh đó, lạm phát cũng kích thích đầu tư tư nhân nhưng cơ sở hạ tầng lại làm giảm

đầu tư.

Bảng 4. FDI và đầu tư tư nhân: FE-IV, 2005-2018

Biến hệ số

Đầu tư tư nhân (-1) 0,487

(0,084)
***
vốn đầu tư nước ngoài 0,239

(0,065)

Lực lượng lao động 0,045

(0,089)
**
lạm phát 0,144

(0,064)

cơ sở hạ tầng -0,020***

(0,007)

Quan sát 78.000

bài kiểm tra Sargan

1.644

*** **
Ghi chú: , và * biểu thị mức ý nghĩa tương ứng là 1%, 5% và 10%;
,
Biến phụ thuộc: Đầu tư tư nhân (% GDP).

39
Machine Translated by Google

nguyễn văn bôn

5. KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH

Xuất phát từ thực tế rằng khu vực Đông Nam Bộ được coi là một trong những khu vực năng
động nhất thu hút dòng vốn FDI cao, và đặc biệt, chưa có nghiên cứu nào về mối quan hệ giữa dòng
vốn FDI và đầu tư tư nhân được thực hiện cho khu vực này, nghiên cứu kiểm tra thực nghiệm khu
vực này. ảnh hưởng của FDI đến đầu tư tư nhân đối với mẫu gồm 6 tỉnh trong khu vực này từ năm
2005 đến năm 2018 bằng cách sử dụng công cụ ước tính chênh lệch GMM Arellano-Bond. Công cụ ước
tính FE-IV được áp dụng để kiểm tra tính chắc chắn của các ước tính. Các kết quả thực nghiệm chỉ
ra rằng FDI lấn át đầu tư tư nhân. Ngoài ra, lạm phát và cơ sở hạ tầng là những yếu tố quyết định
đáng kể đến đầu tư tư nhân vào lĩnh vực này.

Những phát hiện này cho thấy các chính sách và quy định trong lĩnh vực này là phù hợp
trong việc thu hút dòng vốn FDI từ khắp nơi trên thế giới, từ đó thúc đẩy hoạt động đầu tư của
khu vực tư nhân. Tuy nhiên, một số vấn đề như ô nhiễm, chuyển giá, trốn thuế do doanh nghiệp FDI
gây ra cũng khiến dư luận quan ngại. Vì vậy, khu vực Đông Nam Bộ cũng như Việt Nam cần cải cách
các chính sách và quy định để thu hút nhiều hơn nữa dòng vốn FDI xanh nhằm đảm bảo sự phát triển
bền vững trong tương lai.

SỰ NHÌN NHẬN

Công trình này được hỗ trợ tài chính bởi trường Đại học Sài Gòn dưới hình thức viện trợ không hoàn lại.

NGƯỜI GIỚI THIỆU

Adams, S. (2009). Đầu tư trực tiếp nước ngoài, đầu tư trong nước và tăng trưởng kinh tế
ở châu Phi cận Sahara. Tạp chí Mô hình Chính sách, 31(6), 939-949.

Agosin, MR, & Machado, R. (2005). Đầu tư nước ngoài vào các nước đang phát triển: Có lấn át đầu
tư trong nước? Nghiên cứu Phát triển Oxford, 33(2), 149-162.

Ahmed, KT, Ghani, GM, Mohamad, N., & Derus, AM (2015). Liệu FDI vào có lấn át đầu tư trong nước?
Bằng chứng từ Uganda. Procedia-Khoa học xã hội và hành vi, 172, 419-426.

Al-Sadig, A. (2013). Tác động của đầu tư trực tiếp nước ngoài đối với đầu tư tư nhân trong nước:
Bằng chứng từ các nước đang phát triển. Kinh tế học thực chứng, 44(3), 1267-1275.

Áng, JB (2009). Đầu tư công và FDI lấn át hay lấn át đầu tư tư nhân trong nước ở Malaysia? Kinh
tế ứng dụng, 41(7), 913-919.

Áng, JB (2010). Các yếu tố quyết định đầu tư tư nhân ở Malaysia: Điều gì gây ra
suy thoái hậu khủng hoảng? Chính sách kinh tế đương đại, 28(3), 378-391.

Apergis, N., Katrakilidis, CP, & Tabakis, NM (2006). Mối liên kết động giữa dòng vốn FDI và đầu
tư trong nước: Cách tiếp cận đồng liên kết theo nhóm. Tạp chí Kinh tế Đại Tây Dương,
34(4), 385-394.

40
Machine Translated by Google

TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC ĐÀ LẠT [ KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ ]

Arellano, M., & Bond, S. (1991). Một số thử nghiệm về đặc điểm kỹ thuật cho dữ liệu bảng:
Bằng chứng Monte Carlo và ứng dụng cho các phương trình việc làm. Tạp chí Nghiên
cứu Kinh tế, 58(2), 277-297.

Baum, CF, Schaffer, TÔI, & Stillman, S. (2007). Các quy trình nâng cao cho các biến công
cụ/phương pháp ước tính và kiểm tra thời điểm tổng quát. Tạp chí Stata, 7(4),
465-506.

Boateng, E., Amponsah, M., & Baah, CA (2017). Tác động bổ sung của phát triển tài chính và
FDI đối với đầu tư ở châu Phi cận Sahara: Một phân tích dữ liệu bảng. Tạp chí Phát
triển Châu Phi, 29(2), 305-318.

Chen, GS, Yao, Y., & Malizard, J. (2017). Đầu tư trực tiếp nước ngoài có lấn át hay lấn át
đầu tư tư nhân trong nước ở Trung Quốc không? Tác dụng của chế độ nhập cảnh. Mô
hình kinh tế, 61, 409-419.

Delgado, MS, & McCloud, N. (2017). Đầu tư trực tiếp nước ngoài và nguồn vốn trong nước:
Vai trò tốt-xấu của chất lượng thể chế cao hơn. Kinh tế học thực nghiệm, 53(4),
1587-1637.

Desai, MA, Foley, CF, & Hines Jr, JR (2005). Đầu tư trực tiếp nước ngoài và
vốn cổ phần trong nước. Tạp chí Kinh tế Hoa Kỳ, 95(2), 33-38.

Eregha, PB (2012). Các mối liên kết năng động giữa đầu tư trực tiếp nước ngoài và đầu tư
trong nước ở các quốc gia ECOWAS: Phân tích đồng liên kết theo nhóm. Tạp chí Phát
triển Châu Phi, 24(3), 208-220.

Farla, K., de Crombrugghe, D., & Verspagen, B. (2016). Thể chế, đầu tư trực tiếp nước ngoài
và đầu tư trong nước: lấn át hay lấn át? Phát triển Thế giới, 88, 1-9.

Tổng cục Thống kê Việt Nam (2020). Lấy từ https://www.gso.gov.vn/.

[Truy cập trực tuyến năm 2020, ngày 8 tháng 2].

HIDS (2020). Lấy từ http://www.hids.Ho Chi Minhcity.gov.vn/web/guest/home.

[Truy cập trực tuyến năm 2020, ngày 8 tháng 2].

Holtz-Eakin, D., Newey, W., & Rosen, HS (1988). Ước tính tự hồi quy véc tơ với dữ liệu
bảng. Kinh tế lượng, 56(6), 1371-1395.

Jin, J., & Zou, HF (2005). Phân cấp, phân cấp thu, chi tài chính,
và tăng trưởng ở Trung Quốc. Tạp chí Kinh tế Châu Á, 16(6), 1047-1064.

Jude, C. (2018). Liệu FDI lấn át đầu tư trong nước ở các nước đang chuyển đổi? Kinh tế của
quá trình chuyển đổi và thay đổi thể chế, 27(1), 163-200.

Judson, RA, & Owen, AL (1999). Ước tính các mô hình dữ liệu bảng động: Hướng dẫn cho các
nhà kinh tế vĩ mô. Thư kinh tế, 65(1), 9-15.

Khan, MS, & Reinhart, CM (1990). Đầu tư tư nhân và tăng trưởng kinh tế ở các nước đang
phát triển. Phát triển Thế giới, 18(1), 19-27.

Kim, DDK, & Seo, JS (2003). Liệu dòng vốn FDI lấn át đầu tư trong nước tại Hàn Quốc? Tạp
chí Nghiên cứu Kinh tế, 30(6), 605-622.

41
Machine Translated by Google

nguyễn văn bôn

Lin, HL, & Chuang, WB (2007). FDI và đầu tư trong nước tại Đài Loan: Một mô hình chuyển đổi
nội sinh. Các nền kinh tế đang phát triển, 45(4), 465-490.

Mišun, J., & Tomšk, V. (2002). Đầu tư trực tiếp nước ngoài lấn át hay lấn át
đầu tư trong nước? Kinh tế Đông Âu, 40(2), 38-56.

Morrissey, O., & Udomkerdmongkol, M. (2012). Quản trị, đầu tư tư nhân và đầu tư trực tiếp
nước ngoài vào các nước đang phát triển. Phát triển Thế giới, 40(3), 437-445.

Munemo, J. (2014). Quy chế thành lập doanh nghiệp và sự bổ sung giữa đầu tư nước ngoài và đầu
tư trong nước. Review of World Economics, 150(4), 745-761.

Mutenyo, J., Asmah, E., & Kalio, A. (2010). Đầu tư trực tiếp nước ngoài có lấn át đầu tư tư
nhân trong nước ở châu Phi cận Sahara không? Tạp chí Tài chính Châu Phi, 12(1), 27-52.

Ndikumana, L., & Verick, S. (2008). Mối liên hệ giữa FDI và đầu tư trong nước: Làm sáng tỏ
tác động phát triển của đầu tư nước ngoài ở Tiểu vùng Sahara Châu Phi. Đánh giá chính
sách phát triển, 26(6), 713-726.

Onaran, Ö., Stockhammer, E., & Zwickl, K. (2013). FDI và đầu tư trong nước tại Đức: Vào hay
ra? Tạp chí Quốc tế về Kinh tế Ứng dụng, 27(4), 429-448.

Pilbeam, K., & Oboleviciute, N. (2012). Đầu tư trực tiếp nước ngoài có lấn át hay lấn át đầu
tư trong nước không? Bằng chứng từ Liên minh châu Âu. Tạp chí Bất đối xứng Kinh tế,
9(1), 89-104.

Prasanna, N. (2010). Tác động trực tiếp và gián tiếp của đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI)
đến đầu tư trong nước (DI) ở Ấn Độ. Tạp chí Kinh tế, 1(2), 77-83.

Szkorupová, Z. (2015). Mối quan hệ giữa đầu tư trực tiếp nước ngoài và đầu tư trong nước ở
một số nước Trung và Đông Âu. Procedia Kinh tế và Tài chính, 23, 1017-1022.

Tan, BW, Goh, SK, & Wong, KN (2016). Tác động của FDI vào và ra nước ngoài đối với đầu tư
trong nước: Bằng chứng sử dụng dữ liệu bảng của các quốc gia ASEAN–8. Tạp chí Kinh tế
và Quản lý Kinh doanh, 17(5), 717-733.

Tang, S., Selvanathan, EA, & Selvanathan, S. (2008). Đầu tư trực tiếp nước ngoài, đầu tư
trong nước và tăng trưởng kinh tế ở Trung Quốc: Phân tích chuỗi thời gian. Kinh tế
Thế giới, 31(10), 1292-1309.

Titarenko, D. (2006). Ảnh hưởng của đầu tư trực tiếp nước ngoài đến đầu tư trong nước
quá trình ở Latvia. Giao thông và Viễn thông, 7(1), 76-83.

Vương, M. (2010). Đầu tư trực tiếp nước ngoài và đầu tư trong nước tại nước sở tại:
Bằng chứng từ nghiên cứu bảng. Kinh tế ứng dụng, 42(29), 3711-3721.

42

Xem số liệu thống kê xuất bản