‫أكاديمية السادات للعلوم اإلدارية‬

‫كلية العلوم اإلدارية – الدراسات العليا‬

‫قسم إدارة األعمال‬

‫أثر اهلندسة املالية على إدارة املخاطر‬

‫فى القطاع املصرفى املصرى‬

‫‪The impact of financial engineering on risk management‬‬

‫‪In the Egyptian banking sector‬‬

‫(حبث للنشر قسم اداره االعمال)‬

‫إعداد الباحث‬

‫حممد مصطفى زكى سليم‬

‫إشراف‬

‫د‪ /.‬حممد حممود عبد العليم عوض‬

‫أستاذ إدارة األعمال المساعد بأكاديمية السادات للعلوم اإلدارية‬

 ‫‪2022‬‬

‫المق ـدمة‪:‬‬

‫ـــــ‬ ‫الم ـ ـ ـ ــت دمة ـ ـ ـ ـ ـ‬ ‫الم ـ ـ ـ ــدا‬ ‫تعتب ـ ـ ـ ـــ اللمدل ـ ـ ـ ــة المولحـ ـ ـ ـ ــة م ـ ـ ـ ــة فـ ـ ـ ـ ـــ ف ـ ـ ـ ـ ــد‬

‫م ـ ــو ـ‬ ‫التموي ـ ـ ـ‬ ‫ـ ـ ــي تق ـ ـ ــدـ مش ـ ــتقوت مولح ـ ـ ــة لمعول ـ ـ ــة مش ـ ـ ــو‬ ‫التمويـ ـ ـ ـ ح ـ ـ ـــ تمت ـ ـ ـ‬

‫حـ ـ ـ ـ ـ وللمدل ـ ـ ـ ــة المولح ـ ـ ـ ــة ال ح ـ ـ ـ ــة ف المو ح ـ ـ ـ ــةـ‬ ‫م ـ ـ ـ ــة ول ـ ـ ـ ــةـ ـ ـ ـ ـ ــو م ـ ـ ـ ــو ـمس ـ ـ ـ ــة فة ال ـ ـ ـ ـ ـ‬

‫ـ ـ ـ ـ الم ـ ـ ـ ــو ـ الت ـ ـ ـ ـ ـمسـ ـ ـ ــة فة تعتـ ـ ـ ـــ‬ ‫وإل ضـ ـ ـ ــو ة تلـ ـ ـ ــي تقـ ـ ـ ــدـ امـ ـ ـ ــوال خمحـ ـ ـ ــة لقحـ ـ ـ ــوع‬

‫ت ـ ـ ــعحـ الممت ـ ـ ــوت المولحـ ـ ــة مـ ـ ــة ولـ ـ ــة ف ـ ـ ـــ ـ ــ ـ ــو مـ ـ ــو ـمسـ ـ ــة‬ ‫المتـ ـ ـــ‬ ‫المشـ ـ ــوم المـ ـ ــول‬

‫ح ـ ـ ـ ـ وللمدلـ ـ ـ ــة المولحـ ـ ـ ــة ال محـ ـ ـ ــة تال ـ ـ ــو ممـ ـ ـ ــو لـ ـ ـ ــب ـ لـ ـ ـ ــتموـاى تلـ ـ ـ ــي فـمحـ ـ ـ ــة‬ ‫فة ال ـ ـ ـ ـ‬

‫حلـ ـ ــو البـ ـ ــو حة‬ ‫ال ـ ـ ــد ـ ال ـ ـ ــله ت ة ـ ـ ـ اللمدل ـ ــة المول ـ ــة ـ ـ ـ تـاـ الم ـ ــو ـ لـ ـ ــع القـ ـ ــو محة‬

‫مـ ـ ـ المم ـ ــو‬ ‫م ح ـ ــة تتمولـ ـ ـ‬ ‫مح ـ ــة‬ ‫ال ويـ ــة ـلـ ــو تلـ ــي م ـ ــتويوت‬ ‫ول ـ ـوا‬ ‫حل ـ ــو تلـ ــي الـ ـ ـ‬

‫ـ ـ ـ فيـ ـ ــوللو اتشـ ـ ــوــوـ تعتبـ ـ ـــ ااـ ات المول ـ ـ ــة ممت ـ ـ ـوت يـ ـ ــت التعومـ ـ ـ ـلـ ـ ــو‬ ‫الملـ ـ ــــ ـ ـ ـ‬

‫ـ ـ ـ ة الم ـ ــت مـ ـ وضـ ـ ـ‬ ‫وا ـ ــد معحم ـ ــة لمقتمحل ـ ــو ولت ـ ــول‬ ‫ـ ــ االـ ـ ـواب المول ـ ــة ـل ـ ــدل تتقحـ ــ‬

‫ـ ــي وا ـ ــد ــ ــلد ااـ ات خ ـ ـ ة ـ ـ ــت تـ ــد قوت اقدــ ــة ممت مـ ــةـ‬ ‫ــ ــحة ااـ ات المتو ـ ــة ل ـ ـ ـمـ ــوا‬

‫ف ـتق ـ ـ فـرـ ــوي فـلـ ــمول ةـ ف ـق ـ ـ ا ـ ـ ة الم ـ ــو ـ المتو عـ ــة ا ـ ـ اـ ل ت ح ـ ــات الم ـ ــتمـ ـ ـ‬

‫وم ـ ـ الممو ـ ــة مـ ــو ـحـ ــمل مـ ــة ولـ ــةـ‬ ‫ـغ ـ ــوت ا ت ووـ ــوت الم ـ ــت مـية ـ ـ االـ ـواب المول ـ ــة‬

‫التلـ ــوـ ال ـ ــك ـ ـ الت مولوو ـ ــو المت ع ـ ــة ـ ـ ـ ـ ــلد اال ـ ـواب مـ ــة ول ـ ــة وا ـ ــة خ ـ ــوة ــ ــد م ـ ــة‬

‫تلـ ـ ــويـ ااـ ات المول ـ ـ ــة القدـمـ ـ ــة تتـ ـ ــدي لو اـت ـ ـ ــوـ فـ ات مول ـ ـ ــة وديـ ـ ــد تتمو ـ ـ ــي م ـ ـ ـ ت ـ ـ ـ‬

‫الت ح ـ ــات تتق ـ ـ ااـ ـ ــدال المل ور ـ ــة ل م ـ ــت مـية تة م ـ ــة فـ ـ ـ ـ ـ ــلد ا ـت ـ ــوـات ـ ـ ـ ااـ ات‬
‫المول ـ ـ ــة المشـ ـ ــتقة ف المشـ ـ ــتقوت المول ـ ـ ــة الت ـ ـ ـ ا ت ـ ـ ــبك فـم ـ ـ ــة مت ايـ ـ ــد ـ ـ ـ ال ـ ـ ــموات اا حـ ـ ـــ‬

‫الموضـ ـ ـ ة لـ ـ ـ ر قـ ـ ـ خمت ـ ــدـ ل ـ ـ ــرةـ تام ـ ــو فـ ـ ــو خـ ـ ـ ـ ات اإلـاـ الم ـ ــو ـ ح ـ ـــ وإلمس ـ ــوة‬

‫ـتتم لـ ـ ــو ف ـمسمـ ـ ـ تتم لـ ـ ــو الـ ـ ـ فة فه ـرـ ـ ــة‬ ‫تلـ ـ ــت داملو لمقـ ـ ـ الم ـ ـ ــو ـ تلـ ـ ــي مـ ـ ــة يـ ـ ـ ـ‬

‫ـ ـ ـ ة تـاـ الم ـ ـ ــو ـ تعتبـ ـ ـــ موضـ ـ ــو ة ووــيـ ـ ــة‬ ‫ي اـ قـ ـ ـ ــوـ ـ ــة معحمـ ـ ــة مـ ـ ــة الم ـ ـ ــو ـ ولتـ ـ ــول‬

‫ـ ـ ــي‬ ‫ل م ـ ـ ــت مـية خـ ـ ـ ـ ـاـ ف خم ل ـ ـ ــوت مول ـ ـ ــة ف مت ـ ـ ـــ ة اإلـاـ المووت ـ ـ ــة ــ ـ ـ ـ الق ـ ـ ــوــ‬

‫لـ ـ ـ‬ ‫ضـ ـ ـ‬ ‫حلـ ـ ــوـ‬ ‫تويـ ـ ــو الت حـ ـ ــات اات التـ ـ ـ حـ ال ـ ـ ـ ب‬ ‫تو ـ ـ ـ الت حـ ـ ــات المتتم ـ ـ ــة‬

‫ـ ـ ـ ـ ا ا تـ ـ ـ ــوي ا تتـ ـ ـ ــوـه‬ ‫تويـ ـ ـ ــو ـ ـ ـ ـ‬ ‫ر ـ ـ ـــامة لمواولـ ـ ـ ــة ت ـ ـ ـ ـ الت ح ـ ـ ـ ــات ف ت مبلـ ـ ـ ــو‬

‫مـ ـ ــو ي اـ قلـ ـ ــو مـ ـ ــة م ـ ـ ــو ـ‬ ‫قـ ـ ــة التـ ـ ـ ـشـ ـ ــلدـو القلـ ـ ــو المتـ ـ ـــ‬ ‫التلـ ـ ــوـات العديـ ـ ــد المت‬

‫ـ ــي ـ ـ ــلد‬ ‫اووم ـ ــة ـ ــة التق ـ ــوت ـ ـ ـ فل ـ ــعوـ الت ـ ـــل مع ـ ــد ت ال و ـ ــد ـ مم ـ ــو ـ ــوت ـ ـ ـــ‬

‫لـ ـ ــو مـ ـ ــو‬ ‫ت ـ ـ ـ الم ـ ـ ــو ـ ف ت‬ ‫تمسملـ ـ ــو مـ ـ ــة ت م ـ ـ ـ‬ ‫وت فل ـ ـ ـولح‬ ‫البمـ ـ ــوي تبم ـ ـ ـ الـ ـ ــتـات‬

‫موض ـ ــو تمسوا ـ ــة‬ ‫ـ ـ ــمة لل ـ ــو ا ل ـ ــتم اــية اإلـتق ـ ــوا تل ـ ــي الممو ـ ــة العولم ـ ــة ق ـ ــد تـ ـ ـ تم ـ ــو‬

‫تلـ ـ ـ ــت دان عـ ـ ـ ــة تقم ـ ـ ـ ــوت اللمدلـ ـ ـ ــة المول ـ ـ ـ ــة المل قـ ـ ـ ــة ـ ـ ـ ـ القلـ ـ ـ ــو المتـ ـ ـ ـــ ي ـ ـ ـ ــ تـاـ‬

‫الم ــو ـ ـ ـــلد اا ـ ــة‬

‫المتل توت الم ت دمة ي الدـالة ‪:‬‬

‫• الهندسةةةةةةةةة الماليةةةةةةةةة ــ ـ ـ ـ تلبحـ ـ ـ ـ ااـ ات الـيوضـ ـ ـ ـ ة الشـ ـ ـ ــو عة اإللـ ـ ـ ــت دان ـ ـ ـ ـ‬

‫م ـ ـ ــوت الت ـ ـ ــعحـ التت ـ ـ ــوم‬ ‫المول ـ ـ ــة ر ـ ـ ــوا‬ ‫ـ ـ ــي الم ـ ـ ــو‬ ‫ال ح ي ـ ـ ــوا اللمدل ـ ـ ــةـ‬

‫لألـ ات المول ة المشتقة ‪(.‬اوـ الديةـ ‪)2018‬‬

‫• الهندسةةةةة الماليةةةةة ـ ـ ـ الع ـ ـ الـ ــله ـقـ ــون ـتـ ــو حـ اإل ـ ــوـ الممل ـ ـ المل ـ ــو مـ ــة‬

‫فوـ ـ ـ تت ـ ــم تقم ـ ــوت ممولـ ـ ـ ة إلـاـ الم ـ ــو ـ المول ـ ــة التـ ـ ـ تت ـ ــمة تـاـ ااي ـ ــو‬

‫وت التتوم ‪ (.‬مو ـ ‪)2020‬‬ ‫ال تونـ ل ولوت الت محة التـات‬

‫• عقود المشتقات المالية‬

‫تقسم األوراق المالية المتداولة في األسواق المالية إلى نوعين‬

‫• أدوات ماليةةةةة أساسةةةةية اعقةةةةود أساسةةةةية تم ـ ـ فلـ ــوع التعـ ــوم ت ـ ـ فلـ ـواب المـ ــو‬

‫حلـ ـ ــو ت ـ ـ ــديد‬ ‫اا ـاب المول ـ ـ ــة التـ ـ ـ تـ ـ ـ التعو ـ ـ ــد‬ ‫تـ ـ ــدا للو ت ـ ـ ـ‬ ‫التوضـ ـ ـــ ـ يتل ـ ـ ـ‬

‫متـ ــدـ ـ ـ العقـ ــد فـ ـ ـ ــ ــلد ااـ ات ـ ـ ـ‬ ‫مـ ــد مم ـ ــة تـ ــحـ ااو ـ ـ‬ ‫ق متلـ ــو ـ ـ‬

‫االل ال مدات‬

‫• أدوات ماليةةةةة مشةةةةتقة اعقةةةةود مشةةةةتقة تشـ ــت ق متلـ ــو مـ ــة ق مـ ــة فيـ ــو ف ـ ـــ متـ ـ‬

‫التعو د‬

‫تع‬ ‫تعتبـ المشتقوت المول ة مة فـ ااـ ات المول ة الم تتد ة الت تعسر ـغ ة‬

‫مـت ا ل م ت مـية‬ ‫( و د ‪ -‬لـ) ـم‬ ‫العو د تق ح الم و ـ ل مو فة مد‬

‫مسواوت المت ة ا لت موـية ـ وـ ـدا‬ ‫تول‬ ‫للا ـ تد‬ ‫االواب المول ة رولتول‬

‫لأليو التق حدـة (ملـ ـ‪)2005‬‬

‫ـ ــــ رة ـ ــوـ‬ ‫ـ ــي ق مـ ــة فيـ ـ‬ ‫ق متلـ ــو‬ ‫• المشةةةةتقات الماليةةةةة ‪ :‬فـ ات مول ـ ــة تتو ـ ـ‬

‫ـ‬ ‫ي ات ود لعـ في‬ ‫العو د المتولد ملو‬ ‫ف ـ فـب يتو‬

‫ي المقوم التول ة‪:‬‬ ‫ة م لون المشتقوت المول ة يملوه‬ ‫ي ال‬ ‫رموا‬

‫‪ )1‬قد (فه ات وب ـحة ـ حة)‬

 ‫توـيخ متدـ م تقب‬ ‫‪ )2‬يت ت ويت‬

‫مب ـ ــو مبـ ــد و ي ـ ـ حـ ا ـ ــب ة تاا مـ ــو‬ ‫ـ ــد يتل ـ ـ‬ ‫تلـ ــت موـ مبد ـ ــة ف‬ ‫يتل ـ ـ‬ ‫‪)3‬‬

‫وـة ق مة ااي المت‬

‫ـ ـ ــي الق م ـ ـ ــة الت ـ ـ ـ ل ت ـ ـ ـ تلحل ـ ـ ــو‬ ‫ـ ـ ــو ـ ـ ـ ـ ــلا العق ـ ـ ــد‬ ‫ف‬ ‫‪ )4‬تعتمـ ـ ــد مسول ـ ـ ـ‬

‫توـيخ التتقوب العقد (ـمحد ـ‪)2006‬‬ ‫ااي مت العقد‬

‫ـ ــي الق م ـ ــة ال ـ ــوق ة‬ ‫• إدارة المخةةةةةا ر‪ :‬ــ ـ ـ وم ـ ـ ـ القـ ـ ـ اــات التـ ـ ـ ـمس ـ ــة فة تـ ـ ـ ـ‬

‫رولت ـ ــول ت ـ ـ ـ ة الم ـ ــتو المل ـ ـ ـ‬ ‫ـ ــي تتقحـ ـ ـ العو ـ ــد اام ـ ـ ـ‬ ‫ل مت ـ ـــل تعمـ ـ ـ‬

‫و ـ دـ اإلمسوة ( شوــ‪)2005‬‬ ‫ل‬

‫للـ ـ ـ ــو‬ ‫ـ ـ ـ ــع مـ ـ ـ ــة ـ ـ ـ ــد الم ـ ـ ـ ــو ـ التـ ـ ـ ـ يتعـ ـ ـ ـــ‬ ‫• التحةةةةةةةةو ‪ :‬ـقتـ ـ ـ ــد ـ ـ ـ ــولتتوم الت‬

‫ـ ـ ــي م ـ ـ ــو ـ ـ ـ ــدن‬ ‫الق ـ ـ ــوا‬ ‫المتعـ ـ ــوم وة ـ ـ ـ ال ـ ـ ــوب ف ت التلـ ـ ــو ال ـ ـ ـ مـ ـ ــة ـ ـ ـ‬

‫ل ـ ـ ــعوـ ااي ـ ـ ــو الم ـ ـ ــتقب ة مس ـ ـ ــوة‬ ‫التمبـ ـ ـ ـ‬ ‫م ـ ـ ــة ـ ـ ـ ـ‬ ‫الت ـ ـ ــد التـ ـ ـ ـ تت ـ ـ ــحبل‬

‫التد قوت المقدـة (الع ي ـ‪)2009‬‬ ‫شس ف‬ ‫المتعوم حة الت ل‬

‫• المضةةةةةار ة‪ :‬تعم ـ ـ اق ـ ـ الم ـ ــو ـ تل ـ ــي اا ـ ــال م ـ ــتعد لتتم ـ ـ الم ـ ــو ـ مع ـ ــو‬

‫واـروي اا بـ (الع يـ‪)2009‬‬

‫• أنواع المخا ر المصرفية‬

‫ـ ــي فل ـ ــوع‬ ‫ـ ــي فل ـ ــوع مت ـ ــدـ ال ل ـ ـــ م ـ ــة ول ـ ــةـ ف‬ ‫ـمس ـ ــة تت ـ ــم ع الم ـ ــو ـ‬

‫ا ـت وم ـلد الم و ـ ولمتـل مة ولة وا ة ـمسة تق ملو تلي‪:‬‬

‫‪ 1‬م و ـ التش ح ا‪Operational Risk‬‬

‫ش ـ ـ (العم ـ ــوت الدا ـ ــةـ‬ ‫ـ ــو ـ الموت ـ ــة ـ ــة ـ ــدن خ وـ ـ ــة ف‬ ‫تش ـ ــحـ تل ـ ــي ال‬

‫ال وـوة ة ال لـ )‬ ‫وصـ الم ونـ اا دا‬ ‫اا‬

‫‪ 2‬المخا ر االئتمانية ا‪Credit Risk‬‬

‫العمـ ـ ـ ا ـ ــة الو ـ ــوا ولت ام ـ ــوتل ت ـ ــود المت ـ ـــل ـ ـ ـ اا ـ ــوت‬ ‫م ـ ــد تو ـ ـ ـ‬ ‫تت ـ ــد‬

‫ــ ـ مـ ــة فـ ـ ـ‬ ‫ـ ــي المـخـ ـ المـ ــول ل متـ ـــل ا ـ ـ اـ اة دمـ ــة اإل ـ ـ اـ‬ ‫المتـ ــدـ ممـ ــو يـ ـ ـ‬

‫ال دموت الت ـقدملو المتـل‬

‫رتـ ـ ـ ة وم ـ ــة ت ي ـ ــد ـ ـ ــلد الم ـ ــو ـ م ـ ــدمو تـت ـ ـ ـ م ـ ــتويوت فل ـ ــعوـ ال و ـ ــد ـ لوو ـ ــوـ‬

‫ة م و ـ ـحة لـ ا تموة لعـ ال و د‬

‫‪ 3‬مخا ر السيولة ا‪Liquidity Risk‬‬

‫ـ ـ ــي ت ب ـ ـ ــة ا ت وووتلـ ـ ــو ف الت اموتلـ ـ ــو ت ـ ـ ــود ال حـ ـ ـــ‬ ‫ـ ـ ــة ـ ـ ــدن ـ ـ ــدـ المتـ ـ ـــل‬ ‫تمش ـ ـ ـ‬

‫ـو مو ي ـ ل ب و ي ـرتحتلو (ال لح ـ‪)2005‬‬

‫الدـالوت ال و قة ‪:‬‬

‫‪ -1‬ــلوت لو ق متع ق وللمدل المول‬

‫ـ اـل ـ نور الدين (‪ )2018‬بعنوان اللمدل ــة المول ة اإلل ـ م ة آل ة لتلويـ ي ــمو ة‬

‫الممت وت المول ة‬
‫الملوـة‬ ‫ال ــتعمو ممت وت اللمدل ــة المول ة التق حدـة ـ ي ـه‬ ‫تلدل الـل ــول الي اة التموـه‬

‫المعوم ت‬ ‫ـت مت لو‬ ‫الي خو اـ مول ة ا تتـ ـ ـ ـ ــوــةـ رولتول ـدف ال تـ ة ـدي ممولـ ـ ـ ـ ـ‬

‫تلـ مو لمو ة‬ ‫المول ةـ ـو ممت وت اللمدلـ ـ ــة المول ة اإللـ ـ ـ م ة ـ ـو مو تعـضـ ـ ــمو ل مة‬

‫تو تلو الممح‬ ‫اللمدلة المول ة اإلل م ة ـ توـي حلو ـ م وـ لو‬

‫ي‬ ‫اللمدلــة المول ة‬ ‫مدا‬ ‫ـ اـلـ خمو (‪ )2020‬عمواة و وت تلبح فلــولح‬

‫وا ااـاا المول‬ ‫القلو التسوم المتـه ـلدل ـ‬

‫ي الم ون التسوم‬ ‫اللمدل ـ ـ ـ ــة المول ة‬ ‫تلدل الـل ـ ـ ـ ــول الي متو لة ـ وة توـااات تلبح مدا‬

‫المع وموت‬ ‫اللمدل ـ ــة المول ة الت تتق اـت وـ لم‬ ‫المت ـ ـــه خمو ف ض ـ ــتك الداـل ـ ــة مدا‬

‫و اـداع ة لمواو التتدـوت‬ ‫م و ة ة يـ و ة‬ ‫ا ل تـ ا ةـ ل‬ ‫وا د الب واوت تتـم ا‬

‫ال وـو‬ ‫الم تتد الدا‬

‫(‪ )2008‬عمواة اللمدلة المول ة ا ل م ة ـحة الم ـية التلبح‬ ‫ــال مد‬

‫ي ــمو ة اللمدل ــة المول ة ولم ل ـ ــوت المول ة اإلل ـ م ة التعـل‬ ‫تلدل الد اـل ـ الي التعـل ا‬

‫ي م لون اللمدل ــة المول ة ولم لـ ـ ــوت المول ة اإللـ ـ م ة الت فيـ ـ تك ض ـــ ـ ل ــموة قوا‬

‫التق وت الشديد ي االعوـ‬ ‫الم ل وت ي ول لمت االول ة ولمة فلواب المو‬ ‫ت‬
‫ــال ت لـ (‪ )2013‬عمواة الت دان اللمدلة المول ة لتع ي تـاـ الم و ـ البم ة"‬

‫ـة فن البوا‬ ‫‪BEA-BADR‬‬ ‫ــالة تلب ق ة لبم‬

‫ي ا‬ ‫اللمدلــة المول ة مة ولةـ التعـل‬ ‫وواا‬ ‫ةم ت‬ ‫تلدل الـلــول الي الي ال ش ـ‬

‫ف ـ تـاـ الم و ـ ي البموي وإلضو ة الي ااـدال التول ة‪:‬‬

‫تـ اـ ـ ـ اـ اتلو ي تـاـ الم لـ‬ ‫‪ -‬التلـل لم لون اللمدل ـ ـ ـ ـ ــة المول ة تتديد فـمحتلو مة‬

‫المول ة‬

‫ي البموي‬ ‫ي تـاـ الم و ـ معـ ة مده ت حــو‬ ‫ال وا‬ ‫‪-‬ت‬

‫ض ال ب ال ح ة لمواولتلو‬ ‫‪ -‬متو لة معـ ة الم و ـ الت تواو البموي ال ا ـية‬

‫‪ -2‬ــلوت لو ق متع ق وـاـ الم و ـ‬

‫ب ـ ـ ــد الت ـ ـ ــي (‪ )2010‬عم ـ ـ ـواة تـاـ الم ـ ـ ــو ـ ـ ـ ـ المت ـ ـ ــوـل اإلل ـ ـ ـ م ة‬ ‫ـ اـل ـ ـ ـ‬

‫(ــالة مقوـاة)‬

‫تلدل الـلول الي ق وع مد تلت ان المتوـل اإلل م ة ـتلبح المعويحـ التوــ ة م ر‬

‫مة وـ خ وـة ـفع المو ـ فة‬ ‫ال دموت المول ة اإلل م ة المتع قة ـاـ الم و ـ المتم ة‬

‫مة وـ خ وـة ـفع المو اإلل م ـعل يوـ ف ضة ة الم ا المول ة ل متوـل اإلل م ة‬

‫‪.‬‬ ‫اا ـ ل عحة اإل ت وـ اللب عة الممح ل عم المتـ اإلل م‬

‫ـ ـ ـ ــو (‪ )2011‬عمـ ـ ـ ـ ـواة ـ ـ اللمدل ـ ـ ـ ــة المول ـ ـ ـ ــة ـ ـ ـ ـ تـاـ الم ـ ـ ـ ــو ـ‬ ‫ـ اـل ـ ـ ـ ـ ـو‬

‫المول ة‬
 ‫تلدل الـلول الي متو لة معـ ة االواب المول ة فـ ااـ اـ الت ت عبلو ـلد االواب م‬

‫تقح االل‬ ‫متو لة معـ ة فـ اـ ات ـلد االواب ت حـاتلو الويو الي ـ ـ تت ح‬

‫ة اللمدلة المول ة معـ ة موـحتلو التـات حتلو متو لة‬ ‫ي‬ ‫الو ول‬ ‫ـموااللمدلة المول‬

‫اولتلو‬ ‫معـ ة الم و ـ الت‬

‫(‪ )2012‬عمواة تـاـ الم و ـ ولتمو ة المول ة اإلل م ة‪ :‬مد‬ ‫ــال مد‬

‫اللمدلة المول ة‬

‫تلدل الـلول الي توض ة الم و ـ الت تواو التمو ة المول ة مومو التمو ة المول ة‬

‫المتوـل اإلل م ةـ فة‬ ‫فـ ات تـاـ الم و ـ‬ ‫يوود اقتو خبح اـ‬ ‫اإلل م ة تويو‬

‫تـاـ الم و ـ‬ ‫ـموي ضـ ـ إلـ وـ مملة تل م‬

‫مشس ة ال تـ ‪:‬‬

‫يت ـ ـ ـ ة للـ ـ ــو ال حـ ـ ـــ مـ ـ ــة ال ـ ـ ـــص اإللـ ـ ــت موـيةـ‬ ‫تعم ـ ـ ـ البمـ ـ ــوي المت ـ ـ ــية ـ ـ ـ مت ـ ـ ـ‬

‫توي ـ ــو ـ ـ ـ ض ـ ــوا‬ ‫م اـ ـ ــو دي ـ ــد‬ ‫لـ ـ ـ مو فة المم ـ ــو اإل تت ـ ــوـه الع ـ ــون ـ ـ ـ مت ـ ـــ ـمت ـ ــو‬

‫ـ ـ ـ ة ل ـ ـ ـ مة لـ ـ ــتقـاـ ــ ـ ــلا‬ ‫اإلا تـ ـ ــوي اإل تتـ ـ ــوـه التش ـ ـ ــيعوت المت ـ ـ ـ لةلـ ـ ــت موـ ولتـ ـ ــول‬

‫ش ـ ــس خبح ـ ـــ ول ول ـ ــوت ااا م ـ ــة ال ـ ـ ـ مة التـ ـ ـ تتبموـ ـ ــو البمـ ـ ــوي‬ ‫يتع ـ ـ ـ‬ ‫ال ل ـ ــو المت ـ ـــ‬

‫ـ ـ ـ ــي ت ت ل ـ ـ ـ ــوـ م ـ ـ ـ ــو يتوا ـ ـ ـ ـ ـ مـ ـ ـ ـ ـ القوا ـ ـ ـ ــد المع ـ ـ ـ ــويحـ الد ل ـ ـ ـ ــة المم ـ ـ ـ ــو‬ ‫إلـاـ الم ـ ـ ـ ــو ـ‬
‫ـ ـ ــدـتلو التمو ـ ـ ـ ة ي يـ ـ ــد قـ ـ ــة ال ملـ ـ ــوـ المتعومـ ـ ـ ـلـ ـ ــو ـمـ ـ ــوا‬ ‫اإل تتـ ـ ــوـه ـ ـ ـ الب ـ ـ ــدـ يعـ ـ ـ‬

‫اإلوو ة ة الت وؤ ت التول ة‪:‬‬ ‫ي مو لب ت مة مشس ة ال تـ‬

‫‪ )1‬مو ـ اللمدلة المول ة ؟‬

‫‪ )2‬مو ـ المشتقوت المول ة؟‬

‫‪ )3‬مو ـ الم و ـ المول ة خ ع ـمسة التتس ـلو؟‬

‫ـ ــع ـمسـ ــة فة تعم ـ ـ المشـ ــتقوت المول ـ ــة خ ـ ـ ـ ات ل تتـ ــوم ت ـ ــود التق ـ ــوت ـ ـ فلـ ــعوـ‬ ‫‪)4‬‬

‫ال و د فلعوـ التـل؟‬

‫البموي المتـية؟‬ ‫تلت دان المشتقوت المول ة‬ ‫‪ )5‬مو ـ متل وت ـ ا‬

‫‪ )6‬مو ـ المعو وت الت تتد مة تلب قلو؟‬

‫و تلب قلو خ ـ ات تتوم؟‬ ‫‪ )7‬مو ـ المتو ة المتو عة‬

‫فـدال ال تـ ‪:‬‬

‫يلدل ال تـ تلي‪:‬‬

‫العم‬ ‫الوا‬ ‫المشتقوت المول ة الشو عة ا لت دان‬ ‫‪ )1‬ــالة تو‬

‫ـ ـ ــي الم اــ ـ ــو التـ ـ ـ يو ـــ ـ ــو تلبحـ ـ ـ‬ ‫لـ ـ ـ التعـ ـ ـــل‬ ‫‪ )2‬تقـ ـ ــدـ ت ـ ـ ــوـ ا ـ ـ ـــه ـمسـ ـ ــة مـ ـ ــة‬

‫القلو المتـ ي‬ ‫المشتقوت المول ة خ ـا تتوم تعو ده‬

‫‪ )3‬ل الع اـ ح الت تتو ـ ة تلب قلو‬

‫ـ ـ ـــي عـ ـ ــة المقتـ ـ ـ ــوت الت ـ ـ ـ ا اـــ ـ ــو ضـ ـ ـــ ـية لتلبح ـ ـ ـ المشـ ـ ــتقوت المول ـ ـ ــة ولشـ ـ ــس‬ ‫‪)4‬‬

‫البموي المتـية‬ ‫اام‬

 ‫ال تـ‪:‬‬ ‫ـ‬

‫ل تويـ ـ ـ تلـ ـ ــي توو ـ ـ ــوت ـ ـ ــة اإل ـ ـ ــسول وت التـ ـ ـ ـلـ لـ ـ ــو ال تـ ـ ـــ لـ ـ ــحت اإللـ ـ ــتموـ تلـ ـ ــي‬
‫ال ـض وت التول ة‪:‬‬

‫الفرض الرئيسي‬

‫ـ ـ ــي تـاـ الم ـ ـ ــو ـ ـ ـ ـ‬ ‫يووـ ـ ــد ف ـ ـ ـــ ا ـ لـ ـ ــة ت تـ ـ ــو ة ا ع ـ ـ ــوـ اللمدلـ ـ ــة المول ـ ـ ــة‬
‫القلو المتـ‬

‫ال ـع ة التول ة‪:‬‬ ‫م مو ة مة ال ـ‬ ‫مة ـلا ال ـ‬ ‫يمب‬

‫الفرض الفرعي األول‬

‫ــي‬ ‫يوو ــد ف ـــ ا ـ ل ــة ت ت ــو ة ل ــت دان ف ع ــوـ المش ــتقوت المول ــة‬
‫البم‬ ‫التتوم التعو ده‬

‫الفرض الفرعي الثاني‬

‫ــي‬ ‫يوو ــد ف ـــ ا ـ ل ــة ت ت ــو ة ل ــت دان ف ع ــوـ المش ــتقوت المول ــة‬
‫يوـ و د العم ا‬ ‫امو ااشلة البم‬

‫الفرض الفرعي الثالث‬

‫يووـ ـ ــد ف ـ ـ ـــ ا ـ لـ ـ ــة ت تـ ـ ــو ة لـ ـ ــت دان ف عـ ـ ــوـ المشـ ـ ــتقوت المول ـ ـ ــة‬
‫ي تق ح م و ـ م وت البم المتـ ة‬

‫مت حـات الدـال ‪:‬‬

 ‫المتدـ‪ :‬مة ا داـ ال و ـ التموـا ل دـلوت ال و ق‬

‫اإل وـ ال ـ المقتـي ل دـال ‪:‬‬

‫ال ـ ــل ت ة ـ ـ ـ اللمدلـ ـ ـ‬ ‫الد اـلـ ـ ـ اة ت ب ـ ـــ اإل ـ ــوـ المقت ـ ـــي الموض ـ ــة ولش ـ ــس ال ـ ــوـ‬ ‫تت ـ ــو‬

‫ي تـاـد الم و ـ لد القلو المتـ ي المتـ‬ ‫تو حــو‬ ‫المول‬

‫فـم ة ال تـ ‪:‬‬

‫‪:‬‬ ‫تة لللا ال تـ فـم ة تت ي‬

‫ت ححـات خبحـد ي القلو المتـ ي‬ ‫‪ )1‬تـ اـ ـ ـ اللمدلة المول ة ي ت دا‬

‫ي المشتقوت المول ة خ ـ ات تتوم تعو ده‬ ‫ال وا‬ ‫‪ )2‬ت‬

‫ي ل وت م المشتقوت المول ة‬ ‫‪ )3‬التعـل‬

‫ـ ـ ــي تلـ ـ ــويـ ا ـ ـ ـ تـاـ الم ـ ـ ــو ـ‬ ‫‪ )4‬ض ـ ـ ـ ت ـ ـ ــوـ ـ ـ ــون ـ ـ ـ ــو د البمـ ـ ــوي ـ ـ ـ متـ ـ ـــ‬

‫ولت دان المشتقوت المول ة‬

‫ـ ـ ـ ــي فـلـ ـ ـ ــلو المشـ ـ ـ ــتقوت المول ـ ـ ـ ــة‬ ‫المعويـ ـ ـ ـــ‬ ‫الـ ـ ـ ــت دان االـ ـ ـ ــولح‬ ‫تشـ ـ ـ ـ‬ ‫‪ )5‬تت حـ ـ ـ ـ‬

‫لو‬ ‫الم و ـ ف ت‬ ‫لت م‬

‫ـ ـ ـ ــي اش ـ ـ ــوم البمـ ـ ـ ــوي المتـ ـ ـ ــية مو علـ ـ ـ ــو‬ ‫ولمش ـ ـ ــتقوت المول ـ ـ ـ ــة‬ ‫‪ )6‬تــ ـ ـ ـ اـ ف ـ ـ ـ ـــ التعومـ ـ ـ ـ‬

‫ـ ـــي ت ـ ــوـ اووتـ ــة لبمـ ــوي‬ ‫عـ ــة التـ ــو ت العم ـ ــةـ‬ ‫ـ ـــ‬ ‫التمو ـ ـ مـ ــة ـ ـ‬

‫تبمك التعوم ـللد العقوـ‬

‫حمة ال تـ‪:‬‬ ‫م تم‬

‫ل ت ـ ـــ م ـ ــة مـ ـ ـ ا البم ـ ــوي المتـ ـ ــية ـ ــو ت ل ا م ـ ــوــ‬ ‫الم تمـ ـ ـ ا يـ ـ ـ‬ ‫يتـ ـ ـ ل‬

‫حـ ـــ ال ـ ـ ـ ـ ــد ت ـ ـ‬ ‫ا ـ ــت ل ب عـ ــة م ل ـ ـ ل ـ ـواا خـ ــواوا ـعم ـ ــوة ـ ــي القلـ ــو المتـ ـــ ا‬

‫العم ـ ـ ـ ا م ـ ـ ـ‬ ‫تقـ ـ ــدـ ا لـ ـ ــتب وة الـ ـ ــي (‪ )450‬متعوم ـ ـ ـ م ـ ـ ـ البمـ ـ ــوي المت ـ ـ ــية رـ ـ ــحة ت ـ ـ ــو‬

‫ص ـ ــدـ‬ ‫ـ ــة ع ـ ــة ا لـ ـ ـ ة تـ ـ ـ ال ـ ــت‬ ‫ا ل ـ ــتب وة الم ل ـ ــون ل ـ ـــ المش ـ ــوـخة ف ا متم ـ ــو‬

‫ـ ــي‬ ‫(‪ )385‬م ـ ــة مـ ـ ـ ا البم ـ ــوي المتـ ـ ــية مم ـ ــو يتـ ـ ـوا ـ م ـ ــمل الش ـ ـــ م م ـ ــة ح ـ ـــ اإلوو ـ ــة‬

‫اال ة‬ ‫وم‬

‫ـعتبـ م تم ال تـ متد ـ اة ال تـ يلدل تلي معـ ة م ـ ــوـمة اللمدل ـ ــة المول ة‬

‫ال تـ ـ ت تو ي ‪20‬‬ ‫ي فلـ ـ ـ ـ ــوع فالو تتق ف اـ‬ ‫اـاـ الم و ــ يـو ا ت وـ العحمة‬

‫م لو ا ـ ـ ـ ـ ـ ـ ة‬ ‫د ف حدت‬ ‫ي حمة ت ت وـية مة م ا البموي مت الد اـل ـ ـ ـ ـ ــةـ‬ ‫ال ـ ـ ـ ـ ــتب واو‬

‫الشـلوـات خلل‬ ‫ا لـتـوو ‪ %100‬العحمة مم ة فلـولـو ولمتعوم م البموي المو حة وم‬

‫العم المتـــ ـ ممو ـعسر ــوة الم ــة لد ف اــ العحمةـ مو‬ ‫بحـ‬ ‫بـ م‬ ‫مة لديل‬

‫ي ل ق اـت ا لتب وة‪.‬‬ ‫القدـ‬ ‫لللا مة ف ـ‬

‫ممل ة ال تـ ‪:‬‬

‫ـ ـ ــي الت ـ ـ ــوؤ ت الملـ ـ ـ ــة ـ ـ ـ مش ـ ــس ة ال تـ ـ ـــ التتقـ ـ ـ مـ ـ ــة ال ـضـ ـ ـ وتـ تـ ـ ـ‬ ‫لةوو ـ ــة‬

‫التعـي ـ ـ ــع‬ ‫التت ح ـ ال ـ ـ ـ م ـ ـ ــة ـ ـ ـ‬ ‫ـ ـ ــي الم ـ ـ ــملة الوي ـ ـ ـ‬ ‫اإل تم ـ ـ ــوـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ــلد الد اـل ـ ـ ــة‬
 ‫الم ـ ـــه ولمش ـ ــتقوت المول ـ ــة فلـ ـ ـوا لو ل ـ ــوت ت ـ ــدا للوـ تض ـ ــو ة تل ـ ــي الم ـ ــو ـ التـ ـ ـ تتع ـ ـــ‬

‫ـ ـ ـــ‬ ‫لل ـ ـ ــو المت ـ ـ ــوـل مسوا ـ ـ ــة التت ـ ـ ــوم ت وـل ـ ـ ــو ول ـ ـ ــت دان المش ـ ـ ــتقوت المول ـ ـ ــة خم ـ ـ ــو ت ـ ـ ـ‬

‫م مو ـ ـ ــة مـ ـ ــة التـ ـ ــو ت العم ـ ـ ــة إللـ ـ ــت دان ــ ـ ــلد العقـ ـ ــوـ تت حـ ـ ـ اتـ ـ ــو ة العم ـ ـ ــوت اإلـ وـ ـ ـ ــة‬

‫ـ ــو ت ـ ـ‬ ‫ــ‬ ‫ال ـ ـ ب ةـ تضـ ــو ة تلـ ــي تت ح ـ ـ اتـ ــو ة تلـ ــت داملو مـ ــة ب ـ ـ المتـ ــوـل المت ـ ــي‬

‫التتوم‬ ‫حلو ا اـ‬ ‫التعو د‬

‫تتم ال تـ ‪:‬‬

‫ـ ـ ــي المـ ـ ــملة الممولـ ـ ـ‬ ‫تمـ ـ ــوـ‬ ‫ب عـ ـ ــة ال تـ ـ ـــ ا ــ ـ ــدال التـ ـ ــي ت ـ ـ ــعي لتتق قلـ ـ ــو ا‬ ‫تتل ـ ـ ـ‬

‫الـ ــل ـتقـ ـ ت ـ ـ ا ــ ــدال لـ ــلا ل ـ ــو ال و ـ ـــ الـ ــي الـ ــت دان المـ ــملة الوي ـ ـ ي التت ح ـ ــي الـ ــل‬

‫العم ي‬ ‫ي ــالة المشس ة خمو ي الوا‬ ‫ـعتمد‬

‫متدـات ال تـ ‪:‬‬

‫للـ ـ ــو المتـ ـ ــوـل متعـ ـ ــدـ متمو ـ ـ ــة خمـ ـ ــو فة تبم ـ ـ ـ ــ ـ ــلد‬ ‫تة الم ـ ـ ــو ـ الت ـ ـ ـ تتعـ ـ ـــ‬

‫المتـ ـ ــوـل ل مشـ ـ ــتقوت المول ـ ـ ــة خـ ـ ـ ـ ات تتـ ـ ــوم ت ـ ـ ــود ت ـ ـ ـ الم ـ ـ ــو ـ ـعتبـ ـ ـــ موضـ ـ ــو الـ ـ ـ‬

‫تـ ـ ــي ـتق ـ ـ ـ ــ ـ ــلا ال تـ ـ ـــ فـدا ـ ـ ـ س ـ ـ ــوا لـ ـ ــحت ت ـ ـ ـ‬ ‫ديـ ـ ــد‬ ‫الملـ ـ ــوب يشـ ـ ــم وواا ـ ـ ـ‬

‫للو البموي العوم ة ي متـ‬ ‫ي فـ الم و ـ الت تتعـ‬ ‫ال وا‬

‫ال تـ ‪:‬‬ ‫ا ت وـات ـ‬

‫ـ ـ ــلا ال تـ ـ ـــ ـضـ ـ ـوى تت ـ ـ ــح ى ل ب وا ـ ــوت التـ ـ ـ ت ـ ـ ــمملو ا ل ـ ــتب وة ـ حـ ـ ـــ‬ ‫يتم ـ ــو‬

‫التت حـ ـ ـ‬ ‫تو يـ ـ ـ ت ـ ـ ــاـه لمت حـ ـ ــات ال ت ـ ـــ الم ـ ــت دن ا ـ ـ ـ اـ‬ ‫تـ ـ ـ ا ـ ــداـ و ـ ــد‬

‫ـ ـ ـ ــي ا ل ـ ـ ـ ــوم الت ـ ـ ـ ــوـ ة المـوت ـ ـ ـ ــة )‪(XW‬‬ ‫الويـ ـ ـ ـ ـ ـ ل تت ـ ـ ـ ــو‬ ‫ت ـ ـ ـ ــو‬ ‫ا‬

‫اات ـ ـ ـ ــوب المتقق ـ ـ ـ ــة ـ ـ ـ ـ ــة‬ ‫ا ات اـ ـ ـ ـ ــوت المة وـي ـ ـ ـ ــة )‪ (Si‬اا اة الم وي ـ ـ ـ ــة لم ـ ـ ـ ـ ـ‬

‫مت حـ مة مت حـات ال تـ‪:‬‬ ‫تت ح ل‬ ‫مو ي‬ ‫ال قـات‬ ‫وم‬

‫المطلب األول تحليل اتجاهات األفراد نحو محور إدراك مفهوم الهندسة المالية‬

‫المتـ ـ ــو ة ال ويـ ـ ــة ق ـ ـ ــات عـ ـ ــد تــاي م لـ ـ ــون اللمدلـ ـ ــة المول ـ ـ ــة‬ ‫ـمسـ ـ ــة فة ا ـ ـ ـ‬

‫التول ‪:‬‬ ‫ي ال د‬

‫الجةةةةدول رقةةةةم ا‪ 9/4‬تفسةةةةير وتحليةةةةل اتجاهةةةةات األفةةةةراد نحةةةةو محةةةةور إدراك‬

‫مفهوم الهندسة المالية‬

‫معامل‬ ‫لتك اررات والنسب‬

‫االنحراف‬ ‫الوسط‬ ‫المئوية ا‪%‬‬
‫االختالف‬ ‫ترتب‬ ‫المقياس‬ ‫الفقرة‬
‫المعياري‬ ‫الحسابي‬
‫‪C.V%‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬

‫العدـ‬ ‫اللمدلة المول ة ـ تتم‬ ‫‪1‬‬

‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪14‬‬
‫م وت فـ ات‬ ‫تلويـ تلبح‬
‫‪48 64‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪0 681‬‬ ‫‪1 40‬‬ ‫ة‬ ‫و‬ ‫مول ة م تتد ة تقدـ‬
‫‪10‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪70‬‬ ‫الم ة‬ ‫مبد ة ل مشس ت المول ة‬

‫‪10‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪4‬‬ ‫العدـ‬ ‫اللمدلة المول ة ا ون يع‬ ‫‪2‬‬

‫‪34 82‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪0 801‬‬ ‫‪2 30‬‬
‫التلبح‬
‫‪50‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪20‬‬ ‫الم ة‬
 ‫معامل‬ ‫لتك اررات والنسب‬
‫االنحراف‬ ‫الوسط‬ ‫المئوية ا‪%‬‬
‫االختالف‬ ‫ترتب‬ ‫المقياس‬ ‫الفقرة‬
‫المعياري‬ ‫الحسابي‬
‫‪C.V%‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪14‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪6‬‬ ‫العدـ‬ ‫اـت وـ‬ ‫اللمدلة المول ة تشم‬ ‫‪3‬‬
‫‪39 16‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0 940‬‬ ‫‪2 40‬‬
‫‪70‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪30‬‬ ‫الم ة‬ ‫مو ـو وديد ق‬

‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪10‬‬ ‫العدـ‬ ‫اـدال اللمدلة المول ة‪ :‬اا و‬ ‫‪4‬‬

‫‪47 11‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪0 801‬‬ ‫‪1 70‬‬ ‫ود‬ ‫ت ة التموي ـ اـت‬
‫‪20‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪50‬‬ ‫الم ة‬
‫ا لت موــ اـت و م ـ ال حولة‬

‫‪6‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪14‬‬ ‫العدـ‬ ‫اللمدلة المول ة تلت ولتمب‬ ‫‪5‬‬

‫‪58 75‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪0 940‬‬ ‫‪1 60‬‬ ‫ولم و ـ حـ المتو عة (ال و ة)‬
‫‪30‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪70‬‬ ‫الم ة‬ ‫موـة البموي مملو‬

‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪10‬‬ ‫العدـ‬ ‫مة فـدال اللمدلة المول ة تم‬ ‫‪6‬‬
‫‪47 11‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪0 801‬‬ ‫‪1 70‬‬ ‫الشـاا شس ي اـ‬ ‫ي قوت الب‬
‫‪20‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪50‬‬ ‫الم ة‬ ‫متولة ال روة الشـخة‬

‫‪51 31‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪0 821‬‬ ‫‪1 60‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪12‬‬ ‫العدـ‬ ‫تلت اللمدلة المول ة ـتلويـ فلواب‬ ‫‪7‬‬
‫مداــو م ت‬ ‫ـؤ ع ااموا‬
‫ااـ ات ا ل وت الت تتق‬
‫‪20‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪60‬‬ ‫الم ة‬
‫فـدال المتعوم حة‬

‫‪0.826‬‬ ‫‪1.81‬‬ ‫االجمالي‬

‫ا اتـ ـ ـ ــال المة ـ ـ ـ ــوـه معومـ ـ ـ ـ‬ ‫الم ويـ ـ ـ ــةـ الولـ ـ ـ ـ الت ـ ـ ـ ــوـ‬ ‫الت ـ ـ ـ ـ اــات الم ـ ـ ـ ـ‬
‫ت ل ل قـات عد تــاي م لون اللمدلة المول ة‬ ‫ا‬

‫المصدر اعتمادا على مخرجات برنامج ‪SPSS‬‬

‫ـ ـ ــوـ ‪ 2 40‬معوم ـ ـ ـ‬ ‫متول ـ ـ ـ‬ ‫وـ ـ ــوات ال قـ ـ ـــ ال ول ـ ـ ــة ـ ـ ــي المـت ـ ـ ــة اا ل ـ ـ ـ‬

‫ا ـ ـ ـ ــت ل ‪ 39 16‬ـ ــ ـ ـ ــلا ـعم ـ ـ ـ ـ ــوـ ـ ـ ــة موا قـ ـ ـ ــة ول ـ ـ ـ ــة تعسـ ـ ـ ــر م ـ ـ ـ ــتوه اــاي‬

‫ـ ـ ـ ــي‬ ‫اا ـ ـ ـ ــاـ فة اللمدل ـ ـ ـ ــة المول ـ ـ ـ ــة م ـ ـ ـ ــو ـ ـ ـ ـ ـ ت ال ـ ـ ـ ـ الم ل ـ ـ ـ ــون ال ـ ـ ـ ــله يـخ ـ ـ ـ ـ‬

‫ـ ــي‬ ‫عسـ ــر الم لـ ــون التق ق ـ ـ ل لمدلـ ــة المول ـ ــةـ الـ ــدلح‬ ‫ا ـت ـ ــوـات ال ديـ ــد ق ـ ـ‬
 ‫الـ ـ ا تمـ ــوــ تـ ــعورة تلبح ـ ـ ــ ــلا الم ـ ــون الـ ــله تعس ـ ـ ال قـ ـــ ـ ـ ـ ‪ 2‬متول ـ ـ‬

‫ـ ـ ـ ــي‬ ‫ـ ـ ـ ــوـ ‪ 2 30‬ااتـ ـ ـ ـ ــال مة ـ ـ ـ ــوـ ‪ 0 80‬مم ـ ـ ـ ــو ـعس ـ ـ ـ ــر ات ـ ـ ـ ــوب ا ـ ـ ـ ـ ــاـ‬

‫ـ ــي ــ ــلد ال قـ ـــ ممـ ــو ـعسـ ــر ـ ــدن معـ ـ ــة وحـ ــد م لـ ــون اللمدلـ ــة المول ـ ــة‬ ‫ا وو ـ ــة‬

‫ـ ــوـ ‪ 1 60‬اات ـ ــال‬ ‫لـ ــده حمـ ــة ال تـ ـــ ـ خمـ ــو وـ ــوات ال قـ ـــ ـ ـ ـ ‪ 5‬متول ـ ـ‬

‫ـ ـ ــي ــ ـ ــلد ال قـ ـ ـــ ممـ ـ ــو ـعسـ ـ ــر‬ ‫مة ـ ـ ــوـ ‪ 0 80‬فه ــوـ ـ ــة المتويـ ـ ــد ـ ـ ــي ا وو ـ ـ ــة‬

‫ـ ـ ــدن معـ ـ ـ ــة وحـ ـ ــد م لـ ـ ــون اللمدلـ ـ ــة المول ـ ـ ــة لـ ـ ــده حمـ ـ ــة ال تـ ـ ـــ ـ خمـ ـ ــو وـ ـ ــوات‬

‫ـ ـ ــوـ ‪ 1 60‬ااتـ ـ ــال مة ـ ـ ــوـه ‪ 0 94‬اه و ـ ـ ـ ـ ـ ــي‬ ‫ال قـ ـ ـــ ـ ـ ـ ـ ‪ 5‬متول ـ ـ ـ‬

‫لع ـ ــة اللمدلـ ــة المول ـ ــة‬ ‫ـ ــدن الموا قـ ــة ــ ــو مـ ــو ـعسـ ــر ـ ــدن ال ل ـ ـ ال ـ ــو‬ ‫م ـ ــو‬

‫عم ـ ــة التمبـ ـ ـ ولم ـ ــو ـ البم ـ ــة فه ـ ـ ــدن ض ـ ــوي الع ـ ــة ـ ـ ــحة المت حـ ـ ــية لـ ـ ــده‬

‫ـ ــي ال قـ ـــ اا ل ـ ـ‬ ‫اا ـ ــاـ العـ ــوم حة ولبم ـ ـ ـ خمـ ــو لـ ــو يوا ـ ـ اا ـ ــاـ ـدـوـ ــة ول ـ ــة‬

‫ـ ـ ـ ــوـ ‪ 1 40‬ااتـ ـ ـ ــال مة ـ ـ ـ ــوـه ‪ 0 68‬لـ ـ ـ ــتعسر ـ ـ ـ ــدن ال ـ ـ ـ ـ لمعمـ ـ ـ ـ‬ ‫متولـ ـ ـ ـ‬

‫ـ ــي المعمـ ـ ـ المق ـ ــدن ـ ـ ــو‬ ‫اللمدل ـ ــة المول ـ ــة ل ـ ــده ف ـ ـ ــاـ العحم ـ ــة ح ـ ـــ لـ ـ ـ يوا قـ ـ ـوا‬

‫م لون معـ ل ي ااــ وت المتع قة ولموضو‬

‫المطلب الثاني تحليل اتجاهات االفراد نحو محور المشتقات المالية كأدوات تحو‬

‫تعاقدي‪.‬‬
 ‫معامل‬ ‫لتكرارات والنسب المئوية‬
‫االنحراف‬ ‫الوسط‬
‫االختالف‬ ‫ترتب‬ ‫ا‪%‬‬ ‫المقياس‬ ‫الفقرة‬
‫المعياري‬ ‫الحسابي‬
‫‪C.V%‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪4‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪14‬‬ ‫العدـ‬ ‫اـت وـ ل وت تموي ة وديد مة‬

‫‪55 13‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪0 827‬‬ ‫‪1 50‬‬ ‫ة الت ول ع ا و اـ ة‬ ‫الو ت‬ ‫‪1‬‬
‫‪20‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪70‬‬ ‫الم ة‬ ‫لأل مو القو مة‬

‫‪2‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪10‬‬ ‫العدـ‬ ‫ي تولحد‬ ‫اا ـاـ العوم حة‬ ‫تش‬
‫‪42 56‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪0 681‬‬ ‫‪1 60‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪10‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪50‬‬ ‫الم ة‬ ‫اا وـ المبد ة‬

‫‪4‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪14‬‬ ‫العدـ‬ ‫تموي العم وت البم ة ا د فلولح‬

‫‪55 13‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪0 827‬‬ ‫‪1 50‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪20‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪70‬‬ ‫الم ة‬ ‫الممو التولع ل م ل ة‬

‫‪12‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪6‬‬ ‫العدـ‬ ‫ا لتم اــية ي العم وت البم ة‬

‫‪40 13‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0 923‬‬ ‫‪2 30‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪60‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪30‬‬ ‫الم ة‬ ‫ت ححـات‬ ‫المعتوـ ـ ة ت دا‬

‫‪4‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪8‬‬ ‫العدـ‬ ‫ااتشوـ الممت وت المول ة ال ديد‬

‫‪42 66‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪0 768‬‬ ‫‪1 80‬‬ ‫ي وع االواب ا ـ‬ ‫ـ و د‬ ‫‪5‬‬
‫‪20‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪40‬‬ ‫الم ة‬ ‫ت وم ى خ وا‬

‫ـص المشوـخة ي‬ ‫تول‬

‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪10‬‬ ‫العدـ‬
‫الم و ـ تتقح الت ل ة ول‬
‫‪47 11‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪0 801‬‬ ‫‪1 70‬‬ ‫‪6‬‬
‫مواــ ل ت ة متو ة (تتقح‬
‫‪20‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪50‬‬ ‫الم ة‬
‫مو ل وب)‬
‫‪6‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8‬‬ ‫العدـ‬ ‫المشتقوت المول ة ا ون لل‬
‫‪44 84‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪0 852‬‬ ‫‪1 90‬‬ ‫‪7‬‬
‫‪30‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪40‬‬ ‫الم ة‬ ‫التلبح‬
‫‪2‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪12‬‬ ‫العد‬ ‫وـ‬ ‫تو حـ التموـة مة ال‬
‫‪45 86‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪0 688‬‬ ‫‪1 50‬‬ ‫المتتم ة ي االواب المول ة‬ ‫‪8‬‬
‫‪10‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪60‬‬ ‫الم ة‬
‫(التتوم)‬
‫‪2‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪12‬‬ ‫العد‬ ‫ممة اا ـاـ ك ل تتو ـ و‬
‫‪45 86‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪0 688‬‬ ‫‪1 50‬‬ ‫ت وـ م ت‬ ‫العم‬ ‫مشو‬ ‫‪9‬‬
‫‪10‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪60‬‬ ‫الم ة‬
‫ال بـات‬ ‫الت و‬
‫‪-‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪18‬‬ ‫العد‬ ‫و وديد لةـاـ‬ ‫اـت وـ‬
‫‪28‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪0 308‬‬ ‫‪1 10‬‬ ‫‪10‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪90‬‬ ‫الم ة‬ ‫التموي ة(تـاـ ال حولة ف الديوة)‬
‫‪0.667‬‬ ‫‪0.64‬‬ ‫االجمالي‬

‫الجدول رقم ا‪ 10/4‬تفسير وتحليل اتجاهات االفراد نحو محور المشتقات المالية‬
‫كأدوات تحو تعاقدي‬
 ‫المصدر اعتماداً على مخرجات برنامج ‪SPSS‬‬

‫ـ ـ ـ ـ ــوـ ‪ 2 30‬اات ـ ـ ـ ـ ــال مة ـ ـ ـ ـ ــوـه‬ ‫وـ ـ ـ ـ ــوات ال قـ ـ ـ ـ ـــ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ‪ 04‬متول ـ ـ ـ ـ ـ‬

‫‪ 0 923‬ـ ـ ـ ــي المـت ـ ـ ـ ــة اا ل ـ ـ ـ ـ اه معوم ـ ـ ـ ـ ا ـ ـ ـ ــت ل ‪ 40 13‬ا ـ ـ ـ ـ م ـ ـ ـ ــة ‪%50‬‬
‫يبـ ـ ــد خ حـ ـ ـ اىـ ـ ـ ــي العم ـ ـ ــوت البم ـ ـ ــة امـ ـ ــو‬ ‫ـ ـ ــي فة البمـ ـ ـ‬ ‫حـ ـ ـــ ا ـ ـ ـ اا ـ ـ ــاـ‬
‫ـ ـ العم ـ ــوت الـ تحم ـ ــة ــ ــو‬ ‫ـ ــون ـلـ ــو فه ت ـ ـ‬ ‫ـمـ ــوـع اا مـ ــو المعتـ ــوـ الت ـ ـ‬
‫م ـ ــة اإلـ ـ ــدا الت دي ـ ــد التـ ـ ـ تتل ـ ـ ـ اللمدل ـ ــة المول ـ ــة ـ ح ـ ـــ ـ ـ ــوـ‬ ‫م ـ ــو يم ـ ــو‬
‫ال ق ـ ـــ ـ ـ ـ ‪ 07‬ل ـ ــده اا ـ ــاـ الع ـ ــوم حة ـ ــولبم حة اال ـ ــو ا ـ ــون ل ـ ــل‬ ‫ــ‬ ‫تق ـ ــوـ‬ ‫ا‬
‫ـ ـ ــوـ ‪ 1 90‬اات ـ ـ ــال مة ـ ـ ــوـه ‪ 0 85‬ـحمم ـ ـ ــو‬ ‫ح ـ ـ ـــ ا ق ـ ـ ـوا متول ـ ـ ـ‬ ‫التلبح ـ ـ ـ‬
‫ـ ــوـ ‪ 1 80‬ااتـ ـ ــال مة ـ ــوـه ‪ 0 768‬المـت ـ ــة ـ ـ ـ ـ‬ ‫ا ت ـ ــك ال ق ـ ـــ ‪ 5‬متولـ ـ ـ‬
‫‪ 03‬ـ ـ ـ ــلا م ـ ـ ــو ـعمـ ـ ـ ـ اة ا ـ ـ ـ ــاـ ح ـ ـ ـــ مت ـ ـ ــدية م ـ ـ ــة ااتش ـ ـ ــوـ الممت ـ ـ ــوت المول ـ ـ ــة‬

‫ال ديد ـ ع االواب المول ة ف ـ ت وم ى‬

‫وـ ـ ـ ـ ــوات ال ق ـ ـ ـ ـ ــات ـ ـ ـ ـ ـ ـ ‪1‬ـ ‪3‬ـ ‪8‬ـ ‪ 9‬متمو ـ ـ ـ ـ ــة ـ ـ ـ ـ ــي لـ ـ ـ ـ ــللو الت ـ ـ ـ ـ ــوـ‬
‫‪ 1 50‬اات ـ ـ ـ ــال مة ـ ـ ـ ــوـه ‪ 0 688‬ـ ـ ـ ـ ــلا م ـ ـ ـ ــو ـعم ـ ـ ـ ـ اة ـ ـ ـ ـ ــلد ال ق ـ ـ ـ ــات و ـ ـ ـ ــوات‬
‫متويـ ــد مـ ــو يـ ــد فة البمـ ــوي مت ـ ـ الد اـلـ ــة حـ ـــ متتم ـ ــة ل ـ ـــ ا ــ ــدا ا ـت ـ ــوـ‬
‫ي العم وت البم ة المعتوـ‬ ‫ا تموـاى‬

‫المتو ة ال وية قـات عد المشتقوت المول ة خ ـ ات تتوم تعو ده‬ ‫ـمسة اة ا‬

‫ا اتـال المة وـه‬ ‫الم ويةـ الول الت وـ‬ ‫التول ‪ :‬الت اــات الم‬ ‫ي ال د‬

‫ا ـت وـ ي الممت وت البم ة‪:‬‬ ‫ت ل ل قـات عد ا‬ ‫معوم ا‬

‫المطلب الثالث تحليل اتجاهات األفراد نحو محور إدارة المخا ر فى البنوك‪.‬‬
 ‫معامل‬ ‫لتك اررات والنسب المئوية‬
‫االنحراف‬ ‫الوسط‬
‫االختالف‬ ‫ترتب‬ ‫ا‪%‬‬ ‫المقياس‬ ‫الفقرة‬
‫المعياري‬ ‫الحسابي‬
‫‪C.V%‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪4‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪16‬‬ ‫العدـ‬ ‫و ـ ي المواــ‬ ‫و‬ ‫الم و ـ ـ ا تمو‬

‫‪58 64‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪0 821‬‬ ‫‪1 40‬‬ ‫حـ ممت ـ ي ا و‬ ‫المول ة ات ة وام‬ ‫‪1‬‬
‫‪20‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪80‬‬ ‫الم ة‬ ‫اللوي ا القتحـ‬

‫‪12‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪2‬‬ ‫العدـ‬ ‫اا ون‬ ‫ة و‬ ‫م تق‬ ‫اـاـ الم و ـ‬

‫‪27 52‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0 688‬‬ ‫‪2 50‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪60‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪10‬‬ ‫الم ة‬ ‫الم ل ة‬ ‫ـا‬

‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪14‬‬ ‫العدـ‬ ‫الم و ـ‬ ‫ي تق‬ ‫اـاـ الم و ـ‬ ‫تعم‬

‫‪48 64‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪0 681‬‬ ‫‪1 40‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪10‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪70‬‬ ‫الم ة‬ ‫المتتم ة ـمشوم البم‬

‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪16‬‬ ‫العدـ‬ ‫إلوـااات‬ ‫تقون تـاـ الم و ـ ـوض ا‬

‫‪50 53‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪0 657‬‬ ‫‪1 30‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪10‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪80‬‬ ‫الم ة‬ ‫ت ححـ الم و ـ ولبم‬

‫‪4‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪14‬‬ ‫العدـ‬ ‫ت ت ن اـاـ الم و ـ ـتو المتو ة مة‬

‫‪55 13‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪0 827‬‬ ‫‪1 50‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪20‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪70‬‬ ‫الم ة‬ ‫التقوـيـ ل لوت المعم ة‬

‫‪4‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪14‬‬ ‫العدـ‬ ‫مة‬ ‫التت ح‬ ‫تقون تـاـ الم و ـ ولتقح‬
‫‪55 13‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪0 827‬‬ ‫‪1 50‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪20‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪70‬‬ ‫الم ة‬ ‫ـلم ة‬ ‫و‬

‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪14‬‬ ‫العدـ‬ ‫ي فلوع‬ ‫مـاوعة الممت وت الم تتد ة‬

‫‪48 64‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪0 681‬‬ ‫‪1 40‬‬ ‫‪7‬‬
‫‪10‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪70‬‬ ‫الم ة‬ ‫معويحـ بو الم لـ الممو‬
‫‪4‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪8‬‬ ‫العدـ‬ ‫تعتمدـو الم ل ة ي‬ ‫المموال الت‬ ‫تلبح‬
‫‪42 66‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪0 768‬‬ ‫‪1 80‬‬ ‫‪8‬‬
‫‪20‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪40‬‬ ‫الم ة‬ ‫حلو‬ ‫ـال‬ ‫تتديد الم و ـ غ ة ا‬
‫‪6‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪4‬‬ ‫العدـ‬ ‫تشم اـاـ الم و ـ التتوم مة الم و ـ‬
‫‪34 19‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪0 718‬‬ ‫‪2 10‬‬ ‫‪9‬‬
‫‪30‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪20‬‬ ‫الم ة‬ ‫ق‬
‫‪4‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪12‬‬ ‫العدـ‬ ‫ق مة البم‬ ‫ـدل اـاـ الم و ـ ـو تع‬
‫‪51 31‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪0 821‬‬ ‫‪1 60‬‬ ‫‪10‬‬
‫‪20‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪60‬‬ ‫الم ة‬ ‫م توه م و ـت‬ ‫مو تتدـد ـرتحت‬
‫‪0.748‬‬ ‫‪1.65‬‬ ‫االجمالي‬

‫الجدول رقم ا‪ 11/4‬تفسير وتحليل تفسير وتحليل اتجاهات األفراد‬

‫نحو محور إدارة المخا ر فى البنوك‬

‫المصدر اعتماداً على مخرجات برنامج ‪SPSS‬‬

 ‫دـد‬ ‫وـ‬ ‫الـت ة اا لي متول‬ ‫ال وـ ا د ال قـ ـ (‪)2‬‬ ‫ال د‬ ‫مة‬

‫الم ل ة البم ةـ‬ ‫اا ون ـا‬ ‫ة و‬ ‫م تق‬ ‫‪ 2 50‬ـ فه فة تـاـ الم و ـ‬

‫ي فة تشم تـاـ الم و ـ‬ ‫المـت ة ال وا ة ال قـ ـ (‪ )9‬الت تد‬ ‫ا د‬

‫ي فة البموي‬ ‫دـد ‪ 2 10‬ـ ـو م ـ‬ ‫وـ‬ ‫متول‬ ‫التتوم مة الم و ـ ق‬

‫ي تت حة ــوة تـاـتلو ل م و ـ ولت داملو تقم ة اللمدلة‬ ‫مت الدـالة ـيتة‬

‫دـد ‪ 1 8‬فه فة‬ ‫وـ‬ ‫المـت ة ال ول ة متول‬ ‫ووات ال قـ (‪)8‬‬ ‫المول ةـ‬

‫حلو‬ ‫تتديد الم و ـ غ ة اإل اـل‬ ‫تلبح المموال الت تعتمدـو الم ل ة‬

‫وـ ة مقوـ ة لم تو‬ ‫قـات ـلا المتوـ خواك اات متوللوت‬ ‫مومو ا د فة خ‬

‫البموي الله دـ‬ ‫ـو مو ي خدد المتول الت وـ لمتوـ تـاـ الم و ـ‬ ‫مقبو‬

‫‪ 1 65 :‬رواتـال مة وـ ق مت ‪0 748‬‬

‫معوم ت ا ـت وم ـحة معد‬ ‫ــو‬ ‫فـ ـوى ل ت د مة يــدب فـا الد اـلــة ـمسة‬

‫متوــ اا وة معوم ا ـت وم معمويوى خبح اــ ـمسممو القو‬ ‫ل‬ ‫عد المعد ال‬

‫ــاومة‬ ‫ال وت مة‬ ‫فة ا لـ ـ ـ ـ ــتب وة يتمت ـدـوة ول ة مة التـ ـ ـ ـ ــدب البمو‬

‫‪spss‬‬

‫ت لـ المتو ة التول ة ‪:‬‬

‫جدول رقم ا‪ 4/12‬معامالت االرتبا بين معدل كل بعد والمعدل الكلي للفقرات‬

‫ادراك مفهوم الهندسة‬ ‫واقع المشتقات المالية‬

‫المتغير‬ ‫ادارة المخا ر‬
‫المالية‬ ‫كأدوات تحو تعاقدي‪.‬‬
 ‫معوم اـت وم ـحـلوة‬ ‫‪)**(0 741‬‬ ‫‪)**(0 551‬‬ ‫‪0.0654‬ا**‬
‫م توه المعموية‬ ‫‪0 000‬‬ ‫‪0 000‬‬ ‫‪0.000‬‬
‫‪N‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪20‬‬
‫عند مستوي معنوية ‪0.01‬‬ ‫(**) االر تا‬

‫المصدر اعتمادا على مخرجات برنامج ‪SPSS‬‬

‫ظ اة خ معوم ت ا ـت وم معموية ف بـ مة ‪ 0 05‬ممو ـش ـ ـ ـ ـ ـ ــحـ‬ ‫ي‬ ‫ال د‬ ‫مة‬

‫الي ــوة يدب مقبولة وداى‬

‫‪:‬‬ ‫اتو ة ا ت وـ ال ـ‬

‫أظهرت نتائج اختبارات الفروض عدة نتائج يمكن عرضها في اآلتي‬

‫• ـتق ـ ـ ـ ـ الـ ـ ـ ــت دان المشـ ـ ـ ــتقوت المول ـ ـ ـ ــة خ ـ ـ ـ ـ ـ ات ل تتـ ـ ـ ــوم التعو ـ ـ ـ ــده مح ـ ـ ـ ـ ت ـ ـ ـ ـ ة‬

‫مـ ــد توق ـ ـ العقـ ــد مـ ــة ف ـ ــد اا ـ ــال‬ ‫ـ ــي مب ـ ــع حـ ـ يـ ــد‬ ‫الت ـ ــول ع خوالـ ــو تعتمـ ــد‬

‫تتل ـ ـ ـ ـ‬ ‫ـ ـ ــد‬ ‫( عق ـ ـ ــوـ ال ـ ـ ــوـات) ف م ـ ـ ــة خـ ـ ـ ـ الل ـ ـ ـــ حة ( عق ـ ـ ــوـ الم ـ ـ ــوـ ت) ف‬

‫ـ عة ف ل ة ( کولعقوـ اآلو ة)‬

‫ح ـ ـ ا ـومـ ــو ـ ـ‬ ‫• ت ـ ــل تـاـ الم ـ ــو ـ الموومـ ــة ـ ــة ولـ ــة ـ ــدن الت ـ ــد مـ ــة الم ـ ــتقب‬

‫وت الت ت علو اإلـاـ الع و ل متـل‬ ‫ا لتـات‬

‫ح ـ ـ ـــ‬ ‫ت ـ ـ ــوـه ال ـ ـ ــحولة ال م ـ ـ ــة م ـ ـ ــد التوو ـ ـ ــة‬ ‫• ت ـ ـ ــو ـ ل م ـ ـ ــت مـ الش ت ـ ـ ـ ف ا‬

‫فة يت ـ ــل مـخـ ـ ا معو ـ ــو لـ ـ‬ ‫قـ ــد م ـ ــتقب‬ ‫ــ ــلا الم ـ ــت مـ الـ ــله تعو ـ ــد ـ ـ‬ ‫ـ ــتل‬

‫ولة ال وب‬ ‫ل‬ ‫التوـيخ الممول‬ ‫يمل العقد‬

 ‫• تت ـ ـ ة العقـ ــوـ الم ـ ــتقب ة العقـ ــوـ اآلو ـ ــة تمسوا ـ ــة ت ـ ــوـه لـ ـــ متو ـ ـ م ـ ــتقب ( ـ ـ‬

‫ت بح ـ ـ ــك ل ـ ـ ــعـ‬ ‫ـخ ـ ـ ــة اال ـ ـ ــعوـ م ـ ـ ــتقب ) م ـ ـ ــة ـ ـ ـ‬ ‫ـ ـ ــو توا ـ ـ ـ التو ع ـ ـ ــوت م ـ ـ ـ‬

‫م تو عوت اللـ حة‬ ‫مد د يتمول‬ ‫ااي المت‬

‫• تت ـ ـ ـ ة ق ـ ـ ــوـ الم ـ ـ ــوـ ت اوا ل ـ ـ ــو الم ت ـ ـ ــة تمسوا ـ ـ ــة ا ل ـ ـ ــت وـ م ـ ـ ــة ـ ـ ــو ة م ـ ـ ــول‬

‫رعم ـ ـ ــة‬ ‫م وـلتـ ـ ـ ق مـ ـ ــة م ـ ـ ــو ية لـ ـ ـ‬ ‫عم ـ ـ ــة مـ ـ ــو لـ ـ ــد ف ـ ـ ــد المتـ ـ ــوـلـ مـ ـ ــة ـ ـ ـ‬

‫ق ـ ـ ـ ــوـ الم ـ ـ ـ ــوـ ت تـاـ وحـ ـ ـ ـ ــد‬ ‫مـ ـ ـ ـ ـ ا ت وووتـ ـ ـ ـ ـ التول ـ ـ ـ ــة خم ـ ـ ـ ــو تتقـ ـ ـ ـ ـ‬ ‫تتمولـ ـ ـ ـ ـ‬

‫تتـ ـ ـ ة تمسوا ـ ـ ــة تبـ ـ ــدي لـ ـ ــعـ و ـ ـ ــد وــ ـ ــك ـ ـ ـ ـ‬ ‫المووـ ـ ــوـات المتـ ـ ـــل الت اموتـ ـ ـ‬

‫متل وت المتـل ا ت وووت‬ ‫معون‬

‫واـ ـ ـ ــك المشـ ـ ـ ــتقوت المول ـ ـ ـ ــة مو الـ ـ ـ ــك متـ ـ ـ ـ وـ ـ ـ ــد خبحـ ـ ـ ـــ ـ ـ ـ ـ ف لـ ـ ـ ــوم المتعـ ـ ـ ــوم حة‬ ‫•‬

‫الداـلـ ـ ــحة لل ـ ـ ــو مـ ـ ــمل م ـ ـ ــة ي ي ـ ـ ــد الـ ـ ــت داملو ق ـ ـ ــو ل تت ـ ـ ــوم مـ ـ ــمل م ـ ـ ــة ي ـ ـ ـــ ة‬

‫ي م تو العول‬ ‫اا موت المول ة‬ ‫الت داملو يعتبـ فالو ال ب‬

‫مـ ـ ــدمو يتعو ـ ـ ــد ـ ـ ـ ف ـ ـ ــد فا ـ ـ ـوا‬ ‫م مـ ـ ــوة ال ـ ـ ـ فا ـ ـ ـ‬ ‫خمـ ـ ــو تـ ـ ــو ـ ل ـ ـ ـ او ـ ـ ــو مـ ـ ــة ا‬ ‫•‬

‫ـ ــو ـد ات ـ ــة‬ ‫ـ ــدا فـا ـ ــي اـرو ـ ـ‬ ‫ـ ــدا ف ـ ــي‬ ‫ت ـ ـ وا‬ ‫المش ـ ــتقوت المول ـ ــة ـ ـ ـ‬

‫ي ـلا االوع‬ ‫م وت المول ة‬ ‫تتـي االعوـ رولتول ـ ل لتد قوت‬

‫ت ـ ـ ـ ــوـه المتت ـ ـ ـ ــوم تمسوا ـ ـ ـ ــة اق ـ ـ ـ ـ‬ ‫• تت ـ ـ ـ ـ ة ـ ـ ـ ـ ــلد ااـ ات ل م ـ ـ ـ ــت مـ المتت ـ ـ ـ ــوم ف ا‬
‫ـ ــي تتم لـ ــو تعتبـ ـــ‬ ‫للـ ــو م ـ ــتقب تلـ ــي م ـ ــت مـ ـ ــوــ‬ ‫ـ ــد يتعـ ـــ‬ ‫الم ـ ــو ـ الت ـ ـ‬
‫ـ ــي اقـ ـ ــ ــلد ااع ـ ــواـ الـ ـ اة ف ـ ــد اا ـ ــال يب ـ ـ‬ ‫قـ ــوـ ال ـ ــوـات اا ـ ـــ ـ ــدـ‬
‫حلو‬ ‫مولة مت‬ ‫تقـيـ تم حل العقد مقوـ‬ ‫ق‬

‫وا وى‪ :‬المتو ة العومة‪:‬‬

 ‫المش ـ ــتقوت المول ـ ــة ـ ـ اال ـ ـواب الم وم ـ ــة ال ح ـ ـــ ا وم ـ ــة ت ـ ــت دن ـ ـ‬ ‫• ي ـ ــت ت ـ ــدا‬

‫التتوم (‪ )Hedging‬المـاوتة (‪ )Arbitrage‬الم وـرة (‪)Speculate‬‬

‫ت ـ ـ ـ ــع الـ ـ ـ ــي تتقحـ ـ ـ ـ ـضـ ـ ـ ــو العـ ـ ـ ــوم حة مـ ـ ـ ــة ـ ـ ـ ـ‬ ‫• يوض ـ ـ ــة ال تـ ـ ـ ـــ فة البمـ ـ ـ ــوي‬

‫ـ ـ ــي الـ ـ ــت دان تقم ـ ـ ــة المع وم ـ ـ ــوت‬ ‫ت ـ ـ ـدـيبل‬ ‫ب ـ ـ ــاتل‬ ‫ا ـتمـ ـ ــون ـتل ـ ـ ــويـ ملـ ـ ــوـتل‬

‫التدي ة‬

‫ـيقـ ــة تق ـ ــدـملو‬ ‫يووـ ــد ي ـ ـ وى ـق ق ـ ـوى اا ـ ـوا ال ـ ــدموت فل ـ ــعوــو‬ ‫• ــ ــحة ال تـ ـــ فا ـ ـ‬

‫اإلل تـ ا ة ل بموي‬ ‫ل عم ا بـ الموا‬

‫تمت ـ ـ ت مولوو ـ ــو المع ومـ ــوت ال و ـ ــة‬ ‫• ــ ــحة ال تـ ـــ فة العم ـ ـ ا يـ ـــ ة ـ ـ ة البمـ ــوي‬

‫اللخ ة شس يت ة‬ ‫لتقدـ ال دموت المتـ ة بـ اللوات‬

‫تلـ ـ ــت و لـ ـ ــت و ة ال ـ ـ ــيعة لتووـ ـ ــوت ـغ ـ ـ ــوت‬ ‫مـ ـ ــو يوضـ ـ ــة ال تـ ـ ـــ فة البمـ ـ ــوي‬ ‫•‬

‫يوـ ـضو العم ا‬ ‫متل وت العم ا ولشس الله ـ وـ‬

‫• توي ـ ـ ـ ال ت ـ ـ ـــ ال ـ ـ ــي فة ت مولوو ـ ـ ــو المع وم ـ ـ ــوت التول ـ ـ ــة المت ـ ـ ــو ـ ل ـ ـ ــده البم ـ ـ ــوي‬

‫ي لـ ة تقدـ ال دموت المتـ ة ا ل تـ ا ة‬ ‫ت و د‬

‫ـشـ ـ ــعـ ة وامـ ـ ــوة ـ ـ ـ التعوم ـ ـ ـ م ـ ـ ـ ال ـ ـ ــدموت‬ ‫• ــ ـ ــحة ال تـ ـ ـــ فة م ـ ـ ـ ا البمـ ـ ــوي‬

‫الت ـقدملو البموي ولشس ال و‬

‫ول ـ ــت دان ال ـ ــدموت‬ ‫م ـ ــة ب ـ ـ البم ـ ـ‬ ‫يوو ـ ــد اـتم ـ ــون خ ـ ــو‬ ‫• ا ـ ــوـ ال ت ـ ـــ تل ـ ــي فا ـ ـ‬

‫الت ـ ـ ـ ـمسـ ـ ــة فة‬ ‫م ـ ـ ــة التوايـ ـ ـ م ـ ـ ـ البم ـ ـ ـ‬ ‫المتـ ـ ـــ ة ا ل تـ ا ـ ـ ــة الت ـ ـ ـ ت ـ ـ ــل‬

‫تلويـ ال دموت المقدمة مة ب البموي‬ ‫ت و د‬

‫ـ ـ ـ متو ع ـ ــة ت ـ ــلح مع ـ ــوم ت العمـ ـ ـ ا ولش ـ ــس ال ـ ــله‬ ‫• ف ـ ــد ال ت ـ ـــ و ـ ــوـ ض ـ ــع‬

‫مـ‬ ‫ي ال دمة مة ف‬ ‫تو العم ا‬ ‫ـ وـ‬

 ‫تق ـ ـ ــون و تت ـ ـ ــو ال ـ ـ ــد ـه ـ ـ ــولعم ا لمعـ ـ ـ ــة اـ لـ ـ ـ ـ‬ ‫• ال ـ ـ ــتمتة ال ت ـ ـ ـــ فة البم ـ ـ ــوي‬

‫ة ووـ ال دموت المقدمة لل‬ ‫و م توه ـضوـ‬

‫التوي وت‪:‬‬

‫ولعقوـ المول ة المش ـ ـ ــتقة ـ ات ل تتوم‬ ‫• ض ـ ـ ـــ ـ توو البموي المتـ ـ ـ ــية اـم ة التعوم‬

‫تـاـ الم و ـ‬ ‫ل ر ل م وـرةـ ال لمـ اتلو فـمحتلو‬

‫المتع قة ولــت دان المشــتقوت المول ةـ تت ح‬ ‫م ال واا‬ ‫• ضـــ ـ ت و ة المتــوـل‬

‫الـ ـ ـ ـ ـ ـ ــت ـداملـو اال ـو مة اإلــاي التق ق اـم ـة تلويـ الم ـون‬ ‫ال ـ ل الت تتل ـ‬

‫المتـ المتـ‬

‫البموي المتـ ـ ــية مو ي مة‬ ‫ل ـ ــت دان المش ـ ــتقوت المول ة‬ ‫• ـلـ ـ ـ مملة تلب ق تدـي‬

‫ق ق ة خبداـة‬ ‫مواة فيو‬ ‫يداـ ـلد ااـ ات‬ ‫ل مة الت داملو‬

‫لت دان المشتقوت المول ة يتمت ـدـوة ول ة مة الش و ة اإل توي‬ ‫تـ وـ لوب م‬ ‫•‬

‫ي مة تو حـ المع وموت ال مة ل متعوم حة ول ـ ة الد ة ال مة‬

‫ي الـت دان ـلد ااـ اتـ تضـو ة تلي ـ و ة مة‬ ‫ووـ ـ و ة م ـتق ة ضـمة خ متــل‬ ‫•‬

‫الملول ة ـتقوـيـ ـ ـية ة فاش ـ ـ ــلة المت ـ ـ ـــل‬ ‫مة‬ ‫ب البم المـخ ه المت ـ ـ ـــ‬

‫المتع قة ولمشتقوت المول ة‬

‫قد م تمـات اد ات ـ ـات و‬ ‫مت ـ ـــ مة‬ ‫• ض ـ ـــ ـ التعـيع ـللد ااـ ات‬

‫ال مة لت داملو‬ ‫تلب قوتلو االولح‬

 ‫العقد ب‬ ‫ـ ـ ــحولة خو ة لمواولة م وت تالوا المـخ‬ ‫• فة تتت ظ البموي المتـ ـ ـ ــي‬

‫توـيخ ا لتتقوب‬

‫ولمشـ ــتقوت المول تتم لو‬ ‫ـ ــو ـ الت ـقب المتـ ـــل ال ـ ــوـه المتعوم‬ ‫دـل‬ ‫ض ــ‬ ‫•‬

‫مقوـا ولعوا د الت يتو علو‬

‫عقوـ‬ ‫ت وية ا ت و وت م تـ ـ ـ ـتـ ـ ـ ــوت مة ب البموي المتـ ـ ـ ــية الت تقــ التعوم‬ ‫•‬

‫رللد العقوـ‬ ‫المشتقوت المول ة لمواولة فه م و ـ متتم ة و د مع‬

‫ي ات وا الق اــات‬ ‫ت ـح کوــ ضـ ـ ـ ــمة البموي المت ـ ـ ـ ــي ـسوة وــ‬ ‫ضـ ـ ـ ـــ ـ تدـي‬ ‫•‬

‫ـتو حك الت داملو ف ااـ ات الم مة ل تولة‬ ‫ال م ة لواا مو يتع‬

‫المـاو ‪:‬‬

‫ف ى‪ :‬المـاو العـر ة‬

‫العـر ة‬ ‫أ‪ -‬ال ت‬

‫ـ ال ـ ـ ـ ـــ التـ ـ ـ ــديـ ـ ـ ـ ـ تـاـ الم ـ ـ ـ ــو ـ (اللمدلـ ـ ـ ــة المولح ـ ـ ـ ــة‬ ‫ـمحـ ـ ـ ــدهـ ممحـ ـ ـ ـــ اـ ـ ـ ـ ـ اـ‬ ‫‪1‬‬
‫المشـتقوت)ـ ممش المعوـلـ ا لسمدـيةـ ‪2006‬‬ ‫ولـت دان التوـيـ‬
‫وت‬ ‫ـ ــي ال ـ ــتـات‬ ‫الة ـ ــوـهـ ـو ـ ـ ـ ــو ه ـ ـ ــوع اللمدل ـ ــة المولح ـ ــة فـ اتل ـ ــو ـ ـ ــولتـخح‬ ‫‪2‬‬
‫الل و ة‪ ,‬موة ااــةـ ‪2008‬‬ ‫ال حـوـات المولحـةـ الـوـاب ل مشـ التو ي‬
‫تتدـوتـ ـ ـ ـ )‪ ,‬اتتـ ـ ـ ــوـ‬ ‫يـ ـ ـ ـ‬ ‫لـ ـ ـ ـ ـ‪ ,‬ف مـ ـ ـ ــدـ العمـ ـ ـ ـ المتـ ـ ـ ـــ اإللـ ـ ـ ـ م (فيـ ـ ـ ــول‬ ‫‪3‬‬
‫المتوـل العـر ةـ ـحـ تـ ‪2004‬‬
‫مـ ـ ــوــ ـ ـ ــوـب بـ ـ ــد العـ ـ ــو ـ تـاـ الم ـ ـ ــو ـ ( ف ـ ـ ــاــ تـاـاتـ ـ ـ ـــخوتـ ـمـ ـ ــوي)ـ الـ ـ ــداـ‬ ‫‪4‬‬
‫ال ومة ةـ متــ ‪2007‬‬
‫ال لحـ ـ ـ ـ ـ ل ـ ـ ــمحــ ق ـ ـ ــوع ـاـ الم ـ ـ ــو ـ ـ ـ ــولبمويـ ممشـ ـ ـ ـ المع ـ ـ ــوـلـ اإلل ـ ـ ــسمدـيةـ‬ ‫‪5‬‬
‫متــ ‪2005‬‬
 ‫تلي تـاـ الم و ـ المتـ ةـ ـحـ تـ ‪2005‬‬ ‫شوــ ابح ‪ :‬ـلح‬ ‫‪6‬‬
‫متمـ ـ ــدـ ـ ـ ــوي ‪ :‬تـاـ المتـ ـ ــو ظ ا لـ ـ ــت موـيةـ ـاـ ا ـ ـ ـ ل مشـ ـ ــــ مـ ـ ــوةـ‬ ‫ملـ ـ ــــ تـ ـ ـ‬ ‫‪7‬‬
‫‪2005‬‬
‫الع ـ ـ ـ ـ ‪ ,‬ف م ـ ـ ــد ـ القولـ ـ ـ ـ ـ ب ـ ـ ــد ال ـ ـ ـــ اب‪ :‬تـاـ ا ل ـ ـ ــت موـات المت ـ ـ ــو ظ ا ل ـ ـ ــت موـيةـ‬ ‫‪8‬‬
‫ممشوـات وومعة ـمش ـ ‪2010‬‬
‫‪ " :‬اللمدلة المول ة ا ل م ة ـحة الم ـية التلبح "ـ ‪2008‬‬ ‫بد ال ـي مد‬ ‫‪9‬‬
‫ب ـ ـ ــد التسـ ـ ـ ـ ت ل ـ ـ ـــه‪" :‬ال ـ ـ ــت دان اللمدل ـ ـ ــة المول ـ ـ ــة لتع يـ ـ ـ ـ تـاـ الم ـ ـ ــو ـ البم ـ ـ ــة"‬ ‫‪10‬‬
‫ـ ـ ـ ــة فن الب ـ ـ ـوا ـ ـل ـ ـ ــولة موو ـ ـ ــتحـ ـ خ ـ ـ ــة‬ ‫ـ اـل ـ ـ ــة تلب ق ـ ـ ــة لبم ـ ـ ـ ‪BEA-BADR‬‬
‫ـ ـ ــون الت ـ ـ ــححـ ـ وومعـ ـ ــة فن ال قـ ـ ـواه ـ ال ا ـ ـ ـــ‬ ‫الع ـ ـ ــون ا تتـ ـ ــوــة الع ـ ـ ــون الت وـيـ ـ ــة‬
‫ـ ‪2013‬‬

‫الدـالوت ول ة العـر ة‬ ‫ب‪ -‬الـلو‬

‫ــي‬ ‫اللمدلــة المول ــة‬ ‫مــدا‬ ‫فلــولح‬ ‫مــو ‪ :‬و ــوت تلبحـ‬ ‫ف ـــن‬ ‫تيـيمـ‬ ‫‪1‬‬
‫ااـاا المــول ـ م ــة ال تــو‬ ‫ــوا‬ ‫التســوم المتـــه ـلــدل ـ ـ‬ ‫القلــو‬
‫المول ةـ الم د (‪ )22‬ـ العدـ اا ـ ‪2020‬‬
‫ـ ـ ـ ـ ــو ‪ " :‬ـ ـ اللمدلـ ـ ـ ـ ــة المول ـ ـ ـ ـ ــة ـ ـ ـ ـ ـ تـاـ الم ـ ـ ـ ـ ــو ـ المول ـ ـ ـ ـ ــة"ـ ـلـ ـ ـ ـ ــولة‬ ‫ولـ ـ ـ ـ ــد ـو‬ ‫‪2‬‬
‫ـ ـ ـ ــون‬ ‫موو ـ ـ ـ ــتحـ ـ وومعـ ـ ـ ــة ال ا ـ ـ ـ ــــ خ ـ ـ ـ ــة الع ـ ـ ـ ــون ا تتـ ـ ـ ــوــة الع ـ ـ ـ ــون الت وـيـ ـ ـ ــة‬
‫الت ححــ ‪2011‬‬
‫ـ ـ ـ ـ متمـ ـ ــد‪ :‬تـاـ الم ـ ـ ــو ـ ـ ـ ـ الشـ ـ ـــخوت الم ـ ـ ــوـمة المت ـ ـ ــيةـ ـلـ ـ ــولة ـختـ ـ ــوـادـ‬ ‫‪3‬‬
‫وومعة القوــ ـ ‪2005‬‬
‫فــ ــو خمـ ــو ـ محـ ـ ــك‪ :‬اإلـاـ التدي ـ ــة لم ـ ــو ـ ا تمـ ــوة ـ ـ المتـ ــوـل قـ ــو ل معـ ــويحـ‬ ‫‪4‬‬
‫الد ل ةـ ـلولة موو تحــ ‪2007‬‬
‫ـ ـ ــي ـ ـ ـ ــاـ تبمـ ـ ـ ـ ال ـ ـ ــت دان المش ـ ـ ــتقوت المول ـ ـ ــةـ‬ ‫ـ ـ ــةـ ـ ـ ـ ـــه‪ :‬العوامـ ـ ـ ـ المـ ـ ـ ـ ـ‬ ‫‪5‬‬
‫ولمشـ ـ ـ ــتقوت المول ـ ـ ـ ــة خ ـ ـ ـ ــد‬ ‫ـيـ ـ ـ ــدـ متـ ـ ـ ــل ي‪ :‬التعومـ ـ ـ ـ‬ ‫‪ 2009‬ـو و ـ ـ ـ ـ ـ لـ ـ ـ ــمحـ‬
‫لوـ اا مة المول ة العولم ةـ ‪2009‬‬ ‫وام‬
‫بـ ـ ــد الت ـ ـ ـ ت لـ ـ ـــه ‪ :‬الـ ـ ــت دان اللمدلـ ـ ــة المول ـ ـ ــة لتع ي ـ ـ ـ تـاـ الم ـ ـ ــو ـ البم ـ ـ ــة –‬ ‫‪6‬‬
‫ـ ـلـ ـ ـ ـ ــولة وومعـ ـ ـ ـ ــة فن‬ ‫ــ ـ ـ ـ ــة فن الب ـ ـ ـ ـ ـوا‬ ‫ـ اـلـ ـ ـ ـ ــة تلب ق ـ ـ ـ ـ ــة لبم ـ ـ ـ ـ ـ ‪BEA-BADR‬‬
‫ـ ـ ــون الت ـ ـ ــححـ ـ ال ا ـ ـ ـــ ـ‬ ‫ـ خ ـ ـ ــة الع ـ ـ ــون ا تت ـ ـ ــوــة الع ـ ـ ــون الت وـي ـ ـ ــة‬ ‫الب ـ ـ ـوا‬
‫‪2014-2013‬‬
‫معول ة اا موت المول ة م اإل وـ تلي‬ ‫اـ وموة ‪" :‬ـ ـ اللمدلة المول ة اإلل م ة‬ ‫‪7‬‬
‫ون الت ححـ ـ‬ ‫اا مة المول ة ل مة ‪"2008‬ـ خ ة الع ون ا تتوــة الع ون الت وـية‬
‫وومعة ان البوا ـ ال ا ــ ‪2013‬‬