財務金融概論 期末作業

四應外三 B10917021 黃瑩珊

一、 請簡介矽谷銀行（SVB）和瑞信銀行。
矽谷銀行
 矽谷銀行於 1983 年成立，1988 年在 NASDAQ 上市，為全美第 16 大銀行
 主要客群為矽谷新創科技公司。一般大銀行認為新創公司風險較高，較不
願意提供服務給這些中小企業。而 SVB 便抓住了這個市場，負責這些科技
新創的存款、貸款業務
 根據矽谷銀行財報，截至 2022 年 12 月 31 日，矽谷銀行總資產為 2118 億美
元，投資證券總額為 1201 億美元，貸款、攤銷成本總額為 743 億美元，存
款總額為 1731 億美元，股東權益總額為 160 億美元
 SVB 的股價從 1988 到 2022 年底市值翻了 700 多倍
 連續五年被福布斯雜誌評選為美國最佳銀行

瑞信銀行
 成立於 1856 年，是全球第五大財團，也是瑞士第二大的銀行，在全球五十
多個國家中有分公司
 為全球三十家系統性重要銀行之一
 管理資產規模超過 1.5 兆美元，相當於瑞士兩年的 GDP
 在 2007 年全球投行排行榜中，瑞信於高收益債券、 IPO、房產抵押債券幾
個領域都位居前五名的寶座
 歷經了 2000 年的重組、瑞士聯邦銀行法的通過，瑞信一直保持穩定的成長 。
即使在 2008 金融海嘯時期，瑞信仍保持 20%的驚人成長，是當時受金融危
機衝擊最小的投行之一，也並無向政府拿取救助金。

二、 請說明矽谷銀行倒閉事件和瑞信銀行發生危機的始末。
矽谷銀行倒閉事件
2020 年受疫情影響，聯準會降息、發行貨幣，市場流動性暴漲，資金向高
風險高報酬的地方流入，便流入了許多矽谷新創公司裡。由於矽谷銀行的客戶
多半為這些新創公司，在 2020-2021 兩年間，矽谷銀行的存款量便足足翻了三
倍。
此時，SVB 看準「長期固定收益類債券」較高的收益率，開始將湧入的資
金用來買進大量的此類債券。然而，到了 2022 年初，聯準會開始升息，債券迎
來了十年來最大的跌幅，矽谷銀行手上持有的大量債券也難逃利率風險，導致
大量虧損。最終，矽谷銀行在 2022 年一年就虧損了 150 億美元。雪上加霜的是，
2022 年底流動性縮緊，很多公司開始大量裁員，融資開始迅速下降，許多矽
谷銀行的儲戶紛紛將存款從 SVB 提領出來。
2023 年 3 月 8 日，矽谷銀行宣布要賣掉 210 億美元的債券，實現總計 18 億
美元的虧損，同時宣布發行新股和優先股來融資 22.5 億美元，相當於告訴了市
場其虧損嚴重、需變賣資產和融資的訊息。於是翌日，矽谷銀行股票暴跌超過
60%，評級被下調到了垃圾級別，接著股票也遭到停牌。人心惶惶之下，許多
公司紛紛將存款從矽谷銀行中取出，一天之內，就有 420 億美元試圖取出，相
當於整個銀行四分之一的存款。在擠兌現象的壓迫之下，矽谷銀行於 48 小時內
宣布倒閉，最終由政府部門接管。

瑞信銀行危機
瑞信銀行的危機可說是一次次事件的積累，導致大眾對其失去信心所造成
的後果。在 2021 年，和瑞信合作關係緊密的供應鏈金融公司 Greensill 讓瑞信的
客戶損失了 23 億美元，讓瑞信顏面掃地。緊接著在三月的時候，家族基金
Archegos Capital 在兩天之內爆虧 200 億美元，瑞信首當其衝，虧損了 55 億美元。
此外，由於瑞信為各種走私犯、毒販提供一些洗錢服務，經常被罰款，且一次
就是上億元起跳。
隨後，瑞信換了一位新的 CEO，經歷一次改革，不過在 2022 年 Q4，隨著
大眾對瑞信上百年來積累的信任一點一點地消耗殆盡，大量的存款和高淨值客
戶開始從瑞信撤離。在一個季度之內，瑞信就流失了超過三分之一的儲蓄，大
約是 1400 億美元。此時，瑞信這位 CEO 也為銀行拉到了一個大股東—沙特國
家基金，投資了瑞信 15 億美元，持有 9.9%的股票。
到了 2023 年 3 月，矽谷銀行擠兌事件引發了全球對銀行系統高度的緊張情
緒。在 3 月 15 日，瑞信的大股東沙特國家銀行主席在接受採訪時，被問到瑞信
現 在 流 動 性 緊 張 ， 是 否 有 考 慮 近 一 步 救 援 ？ 主 席 回 答 ： 「 The answer is
absolutely not」。就因為這句話，瑞信的股票在當天就暴跌了 20%。
眼看瑞信搖搖欲墜，瑞士政府便出面安撫市場情緒，瑞信股票也有稍微回
漲的趨勢。但政府也已意識到市場對瑞信的信心幾乎已經蕩然無存，便私下要
求由瑞銀來接手瑞信。歷經交涉談判後，最終在 3 月 19 日，瑞銀宣布以 32 億
美元的價格收購了瑞信。

三、 根據同學對債券的理解，是否認為聯準會持續升息是矽谷銀行倒閉事
件和
瑞信銀行危機的主要原因？
我認為聯準會升息是造成矽谷銀行倒閉的主要原因之一，但並非造成瑞信
銀行危機的關鍵因素。
矽谷銀行手上持有大量長期債券，而債券期間越長，風險就越高，也更容
易受到利率波動的影響。又殖利率和債券價格呈負相關，當聯準會不斷升息，
債券價格暴跌，SVB 也未即時止損，最終造成 SVB 龐大的虧損。
壓倒瑞信的最後一根稻草則可以說是沙特國家銀行主席的一句「 Absolutely
not」。在一次次的負面事件爆發後，我們不難發現瑞信的內部管理和風險管理
都出了問題，而市場也因此對瑞信逐漸失去信心，成了瑞信很難繼續營運下去
的關鍵因素。