BÀI TẬP CHƯƠNG 5_ ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN

Bài 1:

Một cổ phần thường có mức chi trả cổ tức hiện tại là 2$. Cổ tức được mong đợi sẽ tăng trưởng
với tốc độ tăng 8% một năm trong 3 năm tới; sau đó tốc độ tăng giảm xuống chỉ còn 4% một
năm liên tục cho đến vĩnh viễn. Nếu nhà đầu tư yêu cầu tỷ suất sinh lời là 12%, hỏi giá cổ phần
này ở hiện tại là bao nhiêu?

Bài 2:

Giả định rằng một cổ đông của công ty XYZ vừa mới được trả 50$ cho một cổ phần thường của
công ty mà cô ta đang nắm giữ. Mỗi cổ phần này sẽ được chi trả cổ tức là 2$ cho năm sắp tới và
mong đợi sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng hàng năm là 10% cho đến vĩnh viễn. Cổ đông này cảm
nhận rằng giá cổ phiếu mà cô ta được trả là phù hợp, tương ứng với mức độ rủi ro của công ty
XYZ. Hỏi tỷ suất sinh lời yêu cầu hàng năm của cổ đông này là bao nhiêu?

Bài 3:

Công ty A hiện đang có mức chi trả cổ tức là 3$ một cổ phần. Giá cổ phần hiện tại là 40$ một cổ
phần. Các nhà đầu tư dự kiến rằng cổ tức sẽ tăng trưởng với một tỷ lệ không đổi cho đến vĩnh
viễn. Hỏi tỷ lệ tăng trưởng hàng năm này là bao nhiêu nếu nhà đầu tư đòi hỏi:

a. Tỷ suất sinh lợi đối với cổ phần này là 8%?

b. Tỷ suất sinh lợi đối với cổ phần này là 10%?
c. Tỷ suất sinh lợi đối với cổ phần này là 15%?

Bài 4:

Xem xét cổ phần của công ty A mà cổ tức sẽ được chi trả 2$ một cổ phần trong năm sắp tới. Cổ
tức được mong đợi sẽ gia tăng với tỷ lệ không đổi là 5% cho đến vĩnh viễn. Tỷ suất sinh lợi yêu
cầu của thị trường đối với cổ phần của công ty là 12%.

a. Hỏi giá hiện tại của một cổ phần là bao nhiêu?

b. Hỏi giá cổ phần của công ty này sau 10 năm nữa?

Bài 5:
Công ty A đang trong thời kỳ tăng trưởng nhanh. Thu nhập và cổ tức mỗi cổ phiếu dự kiến sẽ
tăng trưởng với tỷ lệ 18% trong 2 năm tới, 15% trong năm thứ 3 và sau đó mức tăng trưởng giảm
xuống còn 6% không đổi cho đến vĩnh viễn. mức chi trả cổ tức mới đây nhất của công ty là
1.15$. Nếu tỷ suất sinh lợi yêu cầu đối với cổ phần này là 12%, hỏi giá hiện tại của cổ phiếu này
là bao nhiêu?

Bài 6:

Cổ phiếu công ty BSC hiện bán trên thị rường giá 230,000 đồng. Cuối năm rồi, công ty trả cổ tức
25,000 đồng và Ban quản lý công ty ước lượng tốc độ tăng trưởng cổ tức hàng năm được duy trì
ổn định mãi ở mức 10.5%.

a. Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng khi bạn đầu tư cổ phiếu này là bao nhiêu?
b. Nếu bạn yêu cầu tỷ suất lợi nhuận là 21%, bạn có nên mua cổ phiếu này hay không?

Bài 7:

Cổ phiếu SAM đang được mua bán trên thị trường với giá 37,100 đồng/cổ phần. Thu nhập của
công ty được dự đoán sẽ tăng trưởng ở mức 8.5%/năm trong dài hạn. công ty hiện trả cổ tức
1,600 đồng/ cổ phần.

a. Giả định tỉ lệ tăng trưởng của cổ tức cũng được duy trì liên tục như ở mức tăng trưởng
thu nhập của công ty. Bạn hãy tính tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của các nhà đầu tư.
b. Do ảnh hưởng của lạm phát khiến nhà đầu tư đòi hỏi lợi nhuận cao đến 18%, trong khi
tốc độ tăng trưởng cổ tức không đổi. hỏi giá cổ phiếu sẽ là bao nhiêu?

Bài 8:

Một nhà đầu tư cá nhận hiện đang nắm giữ ba loại cổ phiếu. Cổ phiếu SAM, AGF và REE hiện
đang trả cổ tức lần lượt là 1,600; 2,400 và 1,200 đồng. Theo kỳ vọng chủ quan của nhà đầu tư
này thì cổ phiếu SAM sẽ được chi trả cổ tức tối thiểu ở mức này mãi trong dài hạn. Cổ phiếu
AGF sẽ chi trả cổ tức với mức 10% trong vòng 3 năm tới, sau đó sẽ duy trì tỉ lệ tăng trưởng cổ
tức ở mức tối thiểu mãi mãi là 6%/năm trong dài hạn. Cổ phiếu REE sẽ chi trả cổ tức với mức
tăng trưởng 12% vào năm tới, sau đó, tỉ lệ tăng trưởng cổ tức của cổ phiếu REE sẽ được duy trì ở
mức 10%/ năm trong vòng 5 năm (có nghĩa là cho đến hết năm thứ 6). Sau đó tỉ lệ tăng trưởng
cổ tức sẽ bằng 0.
 a. Với tý suất lợi nhuận yêu cầu bằng 12%, bạn hãy cho biết giá của mỗi cổ phiếu là bao
nhiêu? Giá đó là giá lý thuyết hay giá thị trường?
b. Bạn hãy tính toán lại giá cảu ba cổ phiếu nói trên nếu như có lạm phát xảy ra khiến cho tỷ
suất lợi nhuận yêu cầu tăng thêm một mức bằng tỷ lệ lạm phát là 7%.

Bài 9:

Công ty FPT phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn dài hạn. Mệnh giá của cổ phiếu là 1
triệu đồng và cổ tức cố định hàng năm là 12%. Bạn là nhân viên đầu tư của Gidobank mua cổ
phiếu trên ở mức giá bằng 1.5 lần mệnh giá. Xác định xem:

a. Nếu bạn giữ cổ phiếu để hưởng cổ tức thì lợi suất đầu tư của bạn là bao nhiêu phần trăm?
b. Nếu sau 3 năm giữ cổ phiếu bạn muốn bán cổ phiếu ra thị trường thứ cấp cho nhà đầu tư
yêu cầu tỷ suất lợi nhuận là 12.5% thì giá bán cổ phiếu ưu đãi của bạn nên định là bao
nhiêu? Bạn lãi hay lỗ? Tại sao?

Bài 10:

Bạn đang xem xét mua 100 cổ phiếu ưu đãi và phải chọn lựa giữa cổ phiếu A và B. Cổ phiếu A
trả cổ tức hàng năm là 45,000 đồng và hiện bán ở mức giá 350,000 đồng. Cổ phiếu B trả cổ tức
hàng năm là 42,5000 đồng và đang bán ở mức giá 360,000 đồng. Nếu tỷ suất yêu cầu của bạn là
12%, bạn nên mua cổ phiếu nào?

Bài 11:

Công ty FC muốn duy trì tốc độ tăng trưởng cổ tức ổn định ở mức 7%. Nếu tỷ suất lợi nhuận trên
vốn (ROE) của công ty là 12% thì tỷ lệ lợi nhuận giữ lại của công ty nên là bao nhiêu phần trăm?