FINANCIAL ANALYSIS BASICS

‫اساسيات التحليل المالي‬

BY: EHAB ABDELHAKIM

WWW.LINKEDIN.COM/IN/EHABABDELHAKIM
 ‫بنود الميزانية‬
‫عشان تعرف تحلل القوائم المالية كويس شرط اساسي انك تكون فاهم كل بند من بنودها كويس وايه هو الغرض من‬
‫اعدادها‪ ،‬وهنبتدي النهارده بالميزانية وبنودها‪.‬‬

‫‪Liabilities‬‬
‫‪Assets‬‬ ‫"االلتزامات"‬
‫"االصول"‬ ‫‪Equity‬‬
‫"حقوق الملكية"‬

‫تعريف الميزانية‬
‫عرفنا في المحاسبة ان الميزانية هي عبارة عن تقرير من كفتين‪ ،‬كفه بتوضح اصول الشركة و الكفه التانية بتوضح‬
‫االلتزامات اللي علي الشركة وحقوق الملكية‪ ،‬والزم االصول دي تكون بتساوي االلتزامات وحقوق الملكية‪.‬‬
‫‪Assets = Liabilities + Equity‬‬
‫"االصول = الخصوم ‪ +‬حقوق الملكية‬

‫طيب ممكن الكالم ده يكون مش مفهوم لناس كتير او تحسوا انه كالم نظري باللغه العربية اكتر من انه يكون مفهوم‪ ،‬فا ده‬
‫اللي هنوضحة في الصفحة الجاية في شرح ايه هي االصول‪ ،‬الخصوم & حقوق الملكية‪.‬‬
‫‪• Ehab Abdelhakim‬‬
 ‫االصول‬
‫‪Assets‬‬
‫" االصول"‬
‫هي عبارة عن اي مصدر تحت ادارة الشركة هيولدلها منفعه مستقبلية "هيولد نقدية"‪ ،‬يعني باختصار‬
‫اي حاجة عند الشركة تقدر تستغلها في انها تجيب منها فلوس مستقبال‪.‬‬

‫وبتنقسم االصول دي لحاجتين اصول متداولة واصول غير متداولة‪.‬‬

‫ودي الموارد اللي الشركة بتستفاد منها في انها تولد نقدية في‬ ‫‪CURRENT ASSETS‬‬
‫خالل مده قصيرة اقصاها سنة‪ ،‬زي المخزون "اللي الشركة‬ ‫"االصول المتداولة"‬
‫بتبيعه لعمالئها كل يوم" واوراق القبض وهكذا‪..‬‬
‫‪ NON – CURRENT ASSETS‬ودي الموارد اللي الشركة بتستفاد منها في انها تولد نقدية في مده‬
‫اكتر من سنة‪ ،‬زي االالت والمعدات الشركة بتستخدمهم لفترات‬ ‫"االصول الغير متداولة"‬
‫طويلة في تحويل الخامات لمنتج نهائي‪ ،‬وكذلك السيستم اللي‬
‫بتستخدمة الشركات في تسجيل معامالتها اليومية‪.‬‬
‫‪• Ehab Abdelhakim‬‬
 ‫االلتزامات‬
‫‪Liabilities‬‬
‫" االلتزامات"‬
‫هي عبارة عن مصدر من مصادر التمويل الشركة بتلجئلة لما تحتاج سيولة عشان توفر كاش وتقدر‬
‫تشتري اصول وتستمر العملية االنتاجية‪ ،‬باختصار كده يعني الشركة استلفت من جهه تانية وعليها‬
‫التزام انها ترد الدين ده‪.‬‬
‫وبتنقسم االلتزامات دي لحاجتين التزامات متداولة والتزامات غير متداولة‪.‬‬

‫هنا الشركة استفلت وعليها التزام انها ترد الدين ده في خالل مدة‬ ‫‪CURRENT LIABILITIES‬‬
‫اقصاها سنة "زي مثال لو شركة اشترت بضاعة باالجل من‬ ‫"االلتزامات المتداولة"‬
‫مورد وقالتله هتديلة تمنها في خالل ‪ 3‬شهور مثال فا هنا بتتسجل‬
‫في الميزانية اوراق دفع للمورد دة"‪ ،‬او لو الشركة واخده جاري‬
‫مدين من البنك "تسهيالت ائتمانية" مدته سنة‪.‬‬
‫هنا الشركة استفلت وعليها التزام انها ترد الدين ده في خالل‬ ‫‪NON – CURRENT‬‬
‫فترة اكبر من السنة‪ ،‬زي مثال القروض البنكية اللي بتكون مدتها‬ ‫‪LIABILITIES‬‬
‫اكتر من سنة‪.‬‬ ‫"االلتزامات الغير متداولة"‬

‫‪• Ehab Abdelhakim‬‬

 ‫حقوق الملكية‬

‫‪Liabilities‬‬
‫" االلتزامات"‬
‫هي برضو عبارة عن مصدر من مصادر التمويل الشركة بتلجئلة لما تحتاج سيولة عشان توفر كاش‬
‫وتقدر تشتري اصول وتستمر العملية االنتاجية‪ ،‬بس هنا بقي الشركة مش هتستلف ال هنا اصحاب‬
‫المشروع هما اللي بيضخو كاش من جيبهم عشان يمولوا احتياجاتهم‪ ،‬او الشركة تطرح اسهم للعامة‬
‫عشان الناس يشتروها ويبقوا مالك في الشركة والفلوس اللي دخلت الشركة دي تمول بيها احتياجها‪.‬‬

‫‪• Ehab Abdelhakim‬‬

 ‫استخدام الميزانية في التحليل المالي‬
‫بعد ما فهمنا بنود الميزانية هي عبارة عن ايه‪ ،‬عشان نفهم احنا بنستخدم الميزانية ازاي في التحليل المالي محتاجين نرجع‬
‫للمعادلة اللي شوفناها فوق‪ ،‬وكلنا شوفناها في الجامعة طول ال‪ 4‬سنين اللي فاتي واللي هي‪:‬‬
‫‪Assets = Liabilities + Equity‬‬
‫"االصول = الخصوم ‪ +‬حقوق الملكية‬

‫فكرة المعادلة دي او فكرة الميزانية عموما بتقولك ان اي اصل عندك الزم يكون ليه مصدر تمويل‪ ،‬يعني ببساطة كدة انت‬
‫تاجر وعايز تشتري بضاعه عشان تبيعها وتكسب الفرق بين سعر الشراء والبيع‪ ،‬فا انت عشان تشتري البضاعة دي‬
‫"اللي هي تعتبر اصل"‪ ،‬الزم تشوف هتجيب فلوس ازاي عشان تشتريها "يعني مصدر التمويل"‪ ،‬وهنا مقدمكش غير‬
‫حلين‪:‬‬
‫‪ .1‬تدفع الفلوس من جيبك عشان تشتريها وده معناه انك اعتمدت علي حقوق الملكية في تمويلها‪.‬‬
‫‪ .2‬انك تاخد تسهيالت من البنك عشان تدفع تمنها وده التزام‪ ،‬او انك تشتري بالبضاعه دي باالجل من المورد بتاعك‬
‫وتديلة الفلوس بعدين لما تبيعها وهنا برضو انت عليك التزام اوراق دفع عليك‪.‬‬

‫وعشان كده دايما االصول = الخصوم ‪ +‬حقوق الملكية‬

‫‪• Ehab Abdelhakim‬‬

 ‫استخدام الميزانية في التحليل المالي‬
‫‪Matching Principle in Finance Vs Accounting Matching Principle‬‬

‫وده مبدأ من مبادئ المحاسبة واللي بيقول ان مينفعش‬
‫تسجل مصروف الي حاجة في قائمة الدخل اال لما يكون‬
‫في قصادها ايراد‪.‬‬
‫وده فكرتة بتقول ان الزم اي اصل قصير االجل يكون‬
‫متمول عن طريق التزام قصير االجل‪ ،‬واي اصل طويل‬
‫االجل يتمول عن طريق التزام طويل االجل‪.‬‬
‫‪Accounting Matching Principle‬‬
‫"مبدأ المقابلة المحاسبي"‬
‫‪Matching Principle in finance‬‬
‫"مبدأ المقابلة في التمويل"‬

‫ملحوظة محدش يعتمد علي مبدأ المقابلة في التمويل علي حاجة النه ده مبدأ تخيلي مش موجود في الواقع العملي وهنفهم‬
‫ليه في االخر خالص لما نخلص شرح‪.‬‬

‫‪• Ehab Abdelhakim‬‬

 ‫‪MATCHING PRINCIPLE IN FINANCE‬‬
‫‪Short Term Need‬‬ ‫‪Short Term Source‬‬ ‫‪Flexibility of finance‬‬
‫‪Short Term Need‬‬ ‫‪Long Term Source‬‬ ‫‪Inflexibility of finance‬‬
‫‪Long Term Need‬‬ ‫‪Long Term Source‬‬ ‫‪Stability of finance‬‬
‫‪Long Term Need‬‬ ‫‪Short Term Source‬‬ ‫‪Instability of finance‬‬

‫باختصار الكالم اللي فوق ده بيقول ان الزم اي احتياج "اصل" قصيراالجل يتم تمويلة عن طريق مصدر تمويل قصير‬
‫االجل زية‪ ،‬والعكس صحيح اي احتياج "اصل" طويل االجل يتم تمويلة عن طريق مصدر تمويل طويل االجل وبالتالي‬
‫هيحصل االتي‪:‬‬
‫لو االحتياج قصير االجل تم تمويلة من مصدر قصير االجل فا ده بينتج عنه مرونة في الهيكل التمويلي‪.‬‬ ‫•‬
‫لو االحتياج قصير االجل تم تمويلة من مصدر طويل االجل فا ده بينتج عنه عدم مرونة في الهيكل التمويلي‪.‬‬ ‫•‬
‫لو االحتياج طويل االجل تم تمويلة من مصدر طويل االجل فا ده بينتج عنه حاجة اسمها استقرار في الهيكل التمويلي‪.‬‬ ‫•‬
‫لو االحتياج طويل االجل تم تمويلة من مصدر قصير االجل فا ده بينتج عنه خلل وعدم استقرار في الهيكل التمويلي‪.‬‬ ‫•‬

‫‪• Ehab Abdelhakim‬‬

 ‫‪INFLEXIBILITY & INSTABILITY OF FINANCE‬‬
‫‪Instability of Finance‬‬
‫"خلل وعدم استقرار التمويل"‬
‫زي ما اتفقنا ان خلل وعدم استقرار التمويل هو تمويل احتياج طويل االجل بمصدر تمويل قصير‬
‫االجل‪ ،‬ووجهه النظر من الكالم ده بتقولك‪ :‬لو عندك احتياج طويل االجل متخاطرش وتمولة تمويل‬
‫قصير االجل النك متعرفش مخاطر السوق ايه في المستقبل ولو حصل مشاكل خالل التشغيل هيبقي‬
‫صعب وقتها انك تكمل في سداد التمويل‪ ،‬الن االحتياج طويل االجل ده بيبقي اصل مكمل معاك لفترة‬
‫طويلة اكبر من سنة ومشارك معاك في عملية االنتاج مثال االالت والمعدات بتبقي تكلفتها عالية‬
‫وبتستخدمها في االنتاج لمدة كذا سنة فا لو حصل خلل في تشغيلها في السنة االولي وانت مولتها عن‬
‫طريق قرض قصير االجل يسدد في سنة هيبقي صعب انك تسددها والخسائر هتكون كبيرة‪.‬‬

‫‪• Ehab Abdelhakim‬‬

 ‫‪INFLEXIBILITY & INSTABILITY OF FINANCE‬‬

‫‪Inflexibility of Finance‬‬
‫"عدم مرونه التمويل"‬
‫زي ما اتفقنا ان عدم مرونة التمويل هي تمويل احتياج قصير االجل بمصدر تمويل طويل االجل‬
‫"حقوق ملكية او التزامات طويلة االجل"‪ ،‬ووجهه النظر من الكالم ده بتقولك‪ :‬لية ادخل حد يشاركني‬
‫في النشاط او اخد قرض طويل االجل الني محتاج اصول قصيرة االجل زي المخزون هقدر ابيعها في‬
‫القريب العاجل واحتياجي هينتهي لكني مش هعرف اتخلص من الشريك او القرض ده بعد ما االحتياج‬
‫يخلص‪.‬‬

‫وزي ما قولتلكم قبل كده محدش يعتمد علي مبدأ المقابلة في التمويل علي حاجة النه ده مبدأ تخيلي مش موجود في الواقع‬
‫العملي ليه بقي عشان في اصول قصيرة االجل بيتم تمويلها عن طريق مصادر تمويل طويلة االجل وهنعرف ليه في‬
‫الصفحة اللي جاية‪.‬‬

‫‪• Ehab Abdelhakim‬‬

 ‫دورة النشاط "دورة تحول االصول الي نقدية"‬
‫وعشان نعرف ايه هي االصول قصيرة االجل اللي بيتم تمويلها عن طريق مصادر تمويل طويلة االجل الزم االول نعرف ايه هي‬
‫دورة تحول االصول الي نقدية‪ ،‬وهي باختصار جدا عبارة عن عدد االيام من اول ما الشركة دفعت فلوس عشان تشتري خامات‪ ،‬ولحد‬
‫ما وصلت الخامات دي للمصنع واشتغلت علي تصنيعها واتحولت لمنتج تام متخزن في المخزن واتباعت باالجل للعمالء ولحد ما‬
‫العمالء دفعوا‪.‬‬
‫يعني باختصارهي عدد االيام من اول ما الشركة دفعت فلوس عشان تشتري بضاعه لحد ما باعت البضاعه دي واتحصلت‪.‬‬

‫وهنا الزم نبين حاجتين وهما االصول التجارية ومصادر التمويل التلقائي‬
‫‪Trading Assets‬‬ ‫‪Spontaneous Finance‬‬
‫"االصول التجارية"‬ ‫"التمويل التلقائي"‬
‫‪Trade Receivables‬‬ ‫‪Trade Payables‬‬
‫"اوراق القبض والعمالء"‬ ‫"اوراق الدفع والموردين"‬
‫"المخزون" ‪Inventory‬‬ ‫‪Down Payments from‬‬
‫‪Customers‬‬
‫‪Advance Payments to‬‬ ‫“دفعات مقدمة من العمالء"‬
‫‪Suppliers‬‬
‫"دفعات مقدمة للموردين"‬ ‫‪Accrued Expenses‬‬
‫“مصروفات مستحقة"‬

‫‪• Ehab Abdelhakim‬‬

 ‫االصول قصيرة االجل التي يجب تمويلها من مصادر تمويل طويلة االجل‬

‫زي ما خدنا بالنا من الصفحة اللي فاتت ان االصول التجارية دي عبارة عن اصول قصيرة االجل واتسمت اصول‬
‫تجارية عشان هي اللي علي طول اي شركة شغالة عليها وليها عالقة بالبيع مثال انها تبيع مخزون سواء كاش او باالجل‬
‫يعني‬
‫وان التمويل التلقائي ده عبارة عن مصادر تمويل قصيرة االجل زي اوراق الدفع او لو الشركة واخده دفعات مقدمة من‬
‫عمالئها مقابل انها تسلمهم بضاعه او خدمة في المستقبل‪.‬‬

‫طيب ايه اللي في االصول قصيرة االجل دي بيتم تمويلة عن طريق مصادر تمويل طويلة‬
‫االجل هما حاجتين اتنين كالتالي‪:‬‬
‫‪Permanent Level of Inventory‬‬ ‫‪Business Risk‬‬
‫"الرصيد الدائم من المخزون"‬ ‫"مخاطر االعمال"‬

‫‪• Ehab Abdelhakim‬‬

 ‫االصول قصيرة االجل التي يجب تمويلها من مصادر تمويل طويلة االجل‬

‫‪Permanent Level of Inventory‬‬

‫"الرصيد الدائم من المخزون"‬
‫وبيتسمي برضو بالمخزون االستراتيجي وهو عبارة عن كمية معينة من المخزون الزم الشركة متقلش عنها في اي وقت من‬
‫االوقات‪ ،‬ولو مخزون الشركة قل عنها متستناش الرصيد يوصل لصفر ال تشتري مخزون تاني عشان علي االقل توصل للحد‬
‫االدني ده‪ ،‬والحد االدني ده اي شركة بتحدده لنفسها وفقا لسياستها عشان لو حصلت اي مشكلة في السوق وانها تقدر توفر‬
‫بضاعة لعمالئها في اي وقت حتي لو حصلت مشكلة في توفير المنتج في السوق‪.‬‬
‫وبالتالي نستنتج ان المخزون االستراتيجي ده مكمل في الشركة علي طول فابالتالي يفضل انه يمول عن طريق مصدر تمويل‬
‫طويل االجل "حقوق الملكية او قروض طويلة االجل"‪.‬‬
‫ولو احنا طرف خارج الشركة مثال "مكتب استشارات او بنك" بنقدر نحدد المخزون االستراتيجي ده باننا نطلب ميزانيات ربع‬
‫سنوية للشركة وممكن نطلب حسابات االدارة الشهرية ‪ ،‬وبنشوف اقل رصيد وصله المخزون في الفترة دي وبنعتبر ده‬
‫المخزون االستراتيجي‪.‬‬

‫‪• Ehab Abdelhakim‬‬

 ‫االصول قصيرة االجل التي يجب تمويلها من مصادر تمويل طويلة االجل‬

‫‪Business Risk‬‬
‫"مخاطر االعمال"‬
‫ومعناها اي خطر الشركة بتواجهه ان دورة نشاطها متكتملش ومتعرفش تحصل الفلوس بتاعتها‪ ،‬مثال العميل اللي بيعالة باالجل‬
‫ميسددش‪ ،‬المخزون يتحرق او تحصل مشكلة في السوق فا يبقي فيه انخفاض في الطلب علي منتج الشركة‪.‬‬
‫ودي طبعا الزم تتمول عن طريق حقوق الملكية الن مفيش اي جهه تمويل هتقبل انها تغطي مخاطر االعمال دي‪ ،‬وبالتالي الزم‬
‫حقوق ملكية الشركة تبقي اكبر من مخاطر االعمال بتاعتها عشان لو حصل اي مشكلة حصلت في دورة تحول اصول الشركة‬
‫وانها معرفتش تولد نقدية‪ ،‬حقوق الملكية تقدر تغطي المخاطر دي‪.‬‬

‫هكتفي بالقدر ده عشان مطولش عليكم وان شاء هللا االجزاء الجاية هنزلها قريب‪.‬‬

‫‪• Ehab Abdelhakim‬‬

 THANKS

BY: EHAB ABDELHAKIM

WWW.LINKEDIN.COM/IN/EHABABDELHAKIM