Тема 5: Міжнародний ринок капіталу та кредиту

1. Поняття, форми та основні причини міграції капіталу.

2. Міжнародне позичання та кредитування.
3. Економічні ефекти прямого іноземного інвестування.
4. Іноземні інвестиції в економіці України.

1. Капітал є ресурсом, який необхідно витратити, щоб виробити товар, та являє

собою всі накопичені засоби у виробничій, грошовій та товарній формах, що
необхідні для створення матеріальних цінностей. Міжнародний рух капіталу
заснований на його м/н розподілі як одного з факторів виробництва та виражається не
тільки у різній забезпеченості країн накопиченими запасами матеріальних засобів, але
й в різності історичних традицій, досвіду виробництва, рівня розвитку товарного
виробництва та ринкових механізмів, а також грошових та інших фінансових ресурсів.
Наявність достатнього рівня заощаджень, тобто капіталу у грошовій формі, є
запорукою інвестицій та розвитку виробництва.
За джерелами походження капітал розподіляється на офіційний – кошти з
державного бюджету, що рухаються за або із-за кордону за рішенням уряду, а також
міжурядових організацій, та приватний – кошти приватних фірм, банків та інших
недержавних організацій.
За характером використання капітал поділяється на підприємницький – кошти,
що прямо або непрямо інвестуються у виробництво з метою отримання прибутку, та
позичковий – кошти, що надаються у позику з метою отримання відсотків.
Найбільше практичне значення для аналізу МРК має його функціональний поділ
за цілями вкладання. Він ділиться на прямі інвестиції – вкладання капіталу з метою
придбання довгострокового економічного інтересу що забезпечує контроль інвестора
над об’єктом розміщення капіталу, та портфельні інвестиції – вкладання капіталу в
цінні папери, що не надає інвестору право реального контролю над об’єктом
інвестування.
При переході товарного виробництва від стадії світового ринку до стадії
світового господарства виникає рух не тільки товару, але й факторів його
виробництва, перш за все капіталу у формі прямих інвестицій.
Прямі іноземні інвестиції – придбання довгострокового інтересу резидентом
однієї країни (прямим інвестором) у підприємстві резиденті іншої країни
(підприємство з іноземними інвестиціями).
Підприємство з іноземними інвестиціями – акціонерне або неакціонерне
підприємство, в якому прямому іноземному інвестору-резиденту іншої країни
належить більше 10% звичайних акцій в акціонерному товаристві або їх еквівалент в
неакціонерному підприємстві.
П з ІІ може мати форму: дочірньої компанії (більше 50% капіталу), асоційованої
компанії (менше 50%), філіалу (повністю належить).
Причини експорту та імпорту капіталу дуже різноманітні. Головні – це прагнення
розмістити капітал у тій країні або галузі, де він буде приносити максимальний
прибуток, скоротиться рівень оподаткування та диверсифікується ризик. Серед
основних також можна виділити наступні:
 Технологічне лідерство;
  Рівень кваліфікації робочої сили;
 Розмір корпорації;
 Забезпечення доступу до природних ресурсів;
 Скорочення транспортних витрат;
 Подолання митних бар’єрів;
 Потреби у капіталі;
 Розмір ринку тощо.
Враховуючи те, що ПІІ є важливим компонентом економічного розвитку країни,
держава надає підтримку інвесторам у формі: надання державних гарантій;
страхування іноземних інвестицій; врегулювання інвестиційних суперечок, уникнення
подвійного оподаткування тощо.
Портфельні інвестиції – вкладення капіталу в іноземні цінні папери, що не надає
інвестору права реального контролю над об’єктом інвестування.
Такі інвестиції значною мірою засновані на приватному підприємницькому
капіталі. М/н портфельні інвестиції поділяються на інвестиції в акціонерні цінні
папери та у боргові цінні папери. Причини іноземних портфельних інвестицій у
цілому близькі до причин ПІІ. Слід зазначити, що ліквідність їх значно вища, ніж у
прямих інвестицій.

2. Міжнародне позичання та кредитування є результатом розвитку, з одного боку,

внутрішнього кредитного ринку, а з іншого – відповіддю на потребу фінансування
МТ. М/н рух позичкового капіталу пов’язан з міждержавними кредитами та
банківськими депозитами.
Отже, м/н позичання та кредитування – це видавання та отримання коштів у
позичку на термін, що передбачає виплату відсотків за їх використання.
У м/н масштабах у якості позичкового капіталу в осиному використовується
офіційний капітал з державних джерел, хоча приватні джерела також достатньо
широко використовуються.
Основні інструменти м/н позичання та кредитування:
 Торгівельні кредити
 Позики
 Валюта
 Депозити
М/н рух позичкового капіталу розглядають крізь призму між часової торгівлі.
Тобто, підвищення поточного споживання за рахунок скорочення споживання у
майбутньому – це позичання, або скорочення поточного споживання у користь
більшого споживання у майбутньому – це кредитування.

3. Розглянемо економічні ефекти прямого іноземного інвестування. Припустимо,

що головною та єдиною причиною м/н руху капіталу є різна прибутковість в різних
країнах.
 Країна А Країна B
rmax
rmax

E
rB
M

rW rW
L

P
rA

О N K1 K2
 Розглянемо ситуацію в двох країнах до міграції капіталу між країнами:
Показник Країна А Країна В
Кількість капіталу, яким володіє країна OK1 K1K2
Ставка відсотку rA rB
Мах відсоток, за яким згодні отримувати кредити rmax rmax
Доходи власників капіталу O rA P K1 K1 K2 rB E
Доходи власників інших факторів виробництва rA P rmax rB E rmax
Національний доход країни O rmax P K1 K1 K2 rmax E

За умови відсутності обмежень на рух капіталу між країнами здійснюється переміщення

капіталу з країни з меншою ставкою відсотку у країну з більшою ставкою відсотку. В наслідок
міграції капіталу між країнами в доходах різних верств населення виникають зміни. Розглянемо
ситуацію після міграції капіталу:
Показник Країна А Країна В
Кількість капіталу, яким володіє країна OK1 K1K2
Кількість капіталу, що вкладений у країні ON N K2
Ставка відсотку rw rw
Доходи власників капіталу O rw L K1 K1 K2 rw L
Зміни у доходах власників капіталу Збільшення на Зменшення на
rA rW L Р L Е rB rW
Доходи власників інших факторів виробництва rW rmax М rW rmax М
Зміни у доходах власників інших факторів виробництва Зменшення на Збільшення на
rA rW М Р М Е rB rW
Національний доход країни О rmax М L K1 K1 L M rmax K2
Зміни у національному доході країни Збільшення на Збільшення на
МLР МLЕ

Таким чином, від міграції капіталу виграють обидві країни, за рахунок більш
ефективного перерозподілу та використання факторів виробництва.

4. Самостійно.