Валютний ринок

та валютна
політика.
Тема 2.
1. Валютний ринок і фактори
обмінного курсу.
2. Прогнозування валютного курсу.
Довгострокова рівновага: паритет
купівельної спроможності.
3. Режим валютного курсу і
валютна політика. Конвертованість
валюти.
Як визначається курс
валюти?
 Валютний ринок і фактори
обмінного курсу.
Рівновага на валютному ринку

e HS
USD/UAH

e1
e0
e2 HD

H
 Валютний ринок — це складова
сфери обміну національної та
міжнародної економіки, в якій
здійснюється торгівля
національними та
наднаціональними грошовими
одиницями, що обслуговують
міжнародній платіжні операції.
Функції
валютних ринків*

 забезпечення своєчасності здійснення

міжнародних розрахунків;
 страхування валютних ризиків;
 диверсифікацією валютних резервів
банків, підприємств, держав;
 регулюванням валютних курсів.
*) Самостійна робота: суб'єкти валютного ринку
Класифікація
валютних ринків
За видом операцій
 світовий ринок депозитних операцій
 конверсійних операцій.
Залежно від терміну операції
 ринки спот (з поставкою валюти протягом 48
годин)
 ринки термінових угод (поставка валюти на
певних умовах, відмінних від спот).
За територіальною ознакою
 світовий, регіональні, національні ринки.
Довгострокова рівновага: паритет
купівельної спроможності.

Паритет купівельної спроможності –

ціни товарів і послуг, що є предметом
міжнародної торгівлі, мають бути однакові
( у перерахунку за курсом національної
валюти) на всіх національних ринках,
відкритих для зовнішньої торгівлі.
*Парите́т купіве́льної спромо́жності
(ПКС; англ. purchasing power parity, PPP) —

В економічній теорії паритетом

купівельної спроможності називається
формулювання закону єдиної ціни для
міжнародних ринків: купівельна
спроможність деякої суми на одному ринку
повинна бути рівна купівельній спроможності
цієї ж суми на ринку іншої країни, якщо
перевести дану суму за поточним обмінним
курсом в іноземну валюту.
Гривня – найбільш
недооцінена валюта
у світі, – The Economist

 За розрахунками експертів бігмак в

США коштує $ 5, а в Україні 80 грн.
Курс гривні має складати 80 грн./5
дол., або 16 грн./1 дол.
 За таких умов
обмінний курс
національної f
валюти завжди P
дорівнював би ed  d
відношенню
зовнішніх цін у P
певній іноземній
валюті до
внутрішніх цін:
Countries of the world sorted by their gross domestic product
(GDP) (the value of all final goods and services produced within
a state in a given year). The GDP dollar estimates given on this
page are derived from purchasing power parity (PPP)
calculations.*

 1 China21,269,331
 — European Union 19,748,883
 2 United States18,562,129
 3 India8,720,758
 4 Japan4,932,102
 5 Germany3,979,664
International Monetary Fund
 47 Norway363,290
 48 Ukraine339,481
 49 Czech Republic332,477
 50 Qatar319,818
*Парите́т купіве́льної спромо́жності
(ПКС; англ. purchasing power parity, PPP) —

В економічній теорії паритетом купівельної

спроможності називається формулювання
закону єдиної ціни для міжнародних ринків:
купівельна спроможність деякої суми на
одному ринку повинна бути рівна
купівельній спроможності цієї ж суми на
ринку іншої країни, якщо перевести дану
суму за поточним обмінним курсом в
іноземну валюту.
Якщо:
 P d=M/kY, a P f=M f/ k f Y f ,
Підставимо ці значення в рівняння
паритету купівельної спроможності:

f
M Y k
ed  f f
M Y k
 Вплив динаміки продуктивності
праці на обмінний курс:

 е % = F   (Y/L)% -  (Y/L)f% 
  (Y/L)% зміна продуктивності праці в
національному виробництві (%)
  (Y/L)%f зміна продуктивності праці в
решті країн світу (%)
 F - залежність обмінного курсу від
різниці в темпах приросту
продуктивності праці в решті країн
світу.
Чому?

 Якщо економіка зростатиме швидше,

ніж в інших країнах, то і курс
національної валюти зростатиме.
Якщо

 Долар буде по 10!

ТОДІ: ХТО “ЗА”,а ХТО “ПРОТИ”?
Тест

Зростання експорту товарів і послуг

країни:
а) сприяє зростанню курсу національної
валюти;
б) сприяє зниженню курсу національної
валюти;
в) не впливає на курс національної валюти;
г) справляє невизначений вплив на курс
національної валюти.
Валютний курс довгостроковому
періоді залежить від:

 Зміни пропозиції грошей в економіці

 Зміни пропозиції грошей в решті країн
світу
 Ефективності виробництва країни
 Ефективності виробництва в решті країн
світу
 Значення k в національній економіці
 Значення k в інших країнах світу
Валютний курс у
короткостроковому періоді

 Зміна внутрішньої відсоткової ставки

∆e = ∆ i
 Вплив інфляційних очікувань
∆e = - ∆ π
 Вплив чистого експорту
∆e = ∆ NX
3. Режим валютного курсу і
валютна політика. Конвертованість
валюти.

Залежно від ступеня втручання

держави в ринкове курсоутворення
ОБМІННІ КУРСИ ПОДІЛЯЮТЬ на:
 ГНУЧКІ (вільні та регульовані)

 ФІКСОВАНІ.

*Як ви гадаєте, куди віднести гривню?

 Вільні курси – складаються стихійно, за
відсутності валютної політики (валютні
обмеження, валютні інтервенції та інші
операції, що впливають на формування
валютного курсу), проводячи КГП, БПП та ТП
уряд не ставить за мету впливати на курс
валюти.
 Фіксований курс – це твердий курс
національної валюти, за яким Нацбанк
зобов’язується обмінювати валюти без
обмежень.
Вас призначено головою НБУ. Курс
гривні падає! Що роботи?
 Рівновага на валютному ринку за
умов фіксованого обмінного курсу.
Якщо рівноважний курс стає
нижчим за фіксований, то НБУ:
 продає іноземну валюту (зменшує офіційні
валютні резерви) – валютна інтервенція.
 продає зобов’язання уряду (ОВДП)
 підвищує облікову ставку
 підвищує резервні вимоги по поточних
депозитах у національній валюті
 вводить прямі обмеження по кредитах в
національній валюті
 скасовує обмеження по кредитах в
іноземній валюті.
Основними інструментами валютного
регулювання є :

 Валютні інтервенції
 Операції на відкритому ринку

Валютна інтервенція на підтримку

завищеного курсу внутрішньої валюти
вимагає продажу валютних резервів.
 Стерилізація валютної інтервенції –
центральний банк поєднує:
а) продаж активів в іноземній валюті з
однаковою купівлею ЦП на внутрішньому
ринку за національну валюту
б) купівлю активів в іноземній валюті з
однаковим за обсягом продажем цінних
паперів на внутрішньому ринку на
національну валюту
Таким чином грошовий ринок
ізолюється від валютного, а КГП –
від валютної політики.
Конвертованість валюти -
– це умови обігу і використання
національної валюти, що визначається
порядком обміну (купівля - продаж,
здійснення угод), умовами обертання на
зовнішньому та внутрішньому ринках.
За ступенем конвертованості :

 Вільно конвертовані (відсутність обмежень

по поточних чи фінансових операціях, вільний
обмін)
 Частково конвертовані - обмеження щодо

А) обміну
Б) сфер та напрямків використання в міжнародних
угодах
В) обертання на зовнішніх ринках
 Замкнені (неконвертовані) – заборонена
обміну валют резидентам і нерезидентам.
 Причини валютних обмежень:

 Скорочення дефіциту торговельного балансу

(обмеження, або здешевлення імпорту,
стимулювання експорту – зниження курсу
валюти для поточних операцій)
 Зменшення міжнародної мобільності,
запобігання втечі капіталу
 Обмеження спекулятивних операцій
 Забезпечення стабільності національної
валюти
 Контролювання зовнішньої заборгованості
 Захист від іноземної експансії.
Форми валютних
обмежень
 використання двосторонніх платіжних
угод (клірингів). У цьому випадку платежі,
отримані від іноземного партнера, не
можуть бути направлені для придбання
товарів в іншій країні;
 наявність декількох обмінних курсів
залежно від типу економічних операцій;
Форми валютних
обмежень
 вимоги національної влади щодо продажу
центральному банку або репатріації
вітчизняними фірмами-експортерами
своїх валютних надходжень;
 ліцензування експорту та імпорту, а
також специфічні правила і норми в галузі
руху капіталів і продажу (наприклад,
регламентування іноземних інвестицій,
вивезення прибутків, отримання
зовнішніх кредитів, експорту, імпорту та
ін.).
Що буде, якщо

 Україна скасує всі валютні

обмеження і оголосить вільну
конвертованість
гривні?
THE END