‫دراسات استقصائية لألوضاع االقتصادية واملالية العاملية‬

‫آفــاق االقتص ــاد العامل ــي‬

‫أكتوبر ‪2017‬‬

‫نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار‬

‫تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫صندوق النـقــد ال ــدويل‬

 ‫‪©2017 International Monetary Fund‬‬
‫الطبعة العربية © صندوق النقد الدويل ‪2017‬‬
‫الغالف والتصميم‪ :‬لويزا منجفار وجورج ساالزار‬
‫اجلمع التصويري‪ :‬شركة ‪AGS, An RR Donnelley Company‬‬

‫‪Cataloging-in-Publication Data‬‬

‫‪Joint Bank-Fund Library‬‬

‫االسم‪ :‬صندوق النقد الدويل‬

‫العنوان‪ :‬آفاق االقتصاد العاملي (صندوق النقد الدويل)‬
‫العناويــن األخــرى‪ :‬آفــاق االقتصــاد العاملــي | دراســة عرضيــة (صنــدوق النقــد الــدويل) | دراســات‬
‫اســتقصائية لألوضــاع االقتصاديــة واملاليــة العامليــة‪.‬‬
‫الوصــف‪ :‬واشــنطن العاصمــة‪ :‬صنــدوق النقــد الــدويل ‪ | 1980‬يصــدر مرتيــن يف الســنة | بعــض‬
‫األعــداد لهــا أســماء مواضيعيــة | بــدأ إصــداره بعــدد مايــو ‪ :1984-1981 | .1980‬دراســة‬
‫عرضيــة‪ /‬صنــدوق النقــد الــدويل‪ : -1986 | 0251-6365 ،‬دراســات اســتقصائية لألوضــاع‬
‫االقتصاديــة واملاليــة العامليــة‪.0256-6877 ،‬‬
‫)‪Identifiers: ISSN 0256-6877 (print) | ISSN 1564-5215 (online‬‬
‫—‪Subjects: LCSH: Economic development—Periodicals. | International economic relations‬‬
‫| ‪Periodicals. | Debts, External—Periodicals. | Balance of payments—Periodicals.‬‬
‫‪International finance—Periodicals. | Economic forecasting—Periodicals.‬‬
‫‪Classification: LCC HC10.W79‬‬

‫‪HC10.80‬‬

‫)‪ISBN 978-1-48431-249-0 (English paper‬‬

‫)‪978-1-48432-798-2 (Arabic paper‬‬
‫)‪978-1-48432-801-9 (Arabic Web PDF‬‬

‫تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي هــو دراســة اســتقصائية مــن إعــداد خبــراء الصنــدوق وتنشــر‬
‫مرتيــن ســنويا‪ ،‬يف الربيــع واخلريــف‪ .‬وهــذا التقريــر مــن إعــداد خبــراء الصنــدوق وقــد أفــاد مــن‬
‫تعليقــات واقتراحــات املديريــن التنفيذييــن يف أعقــاب مناقشــتهم للتقريــر يف ‪ 21‬ســبتمبر‬
‫‪ .2017‬واآلراء الــواردة يف هــذه املطبوعــة هــي آراء خبــراء الصنــدوق وال تمثــل بالضــرورة‬
‫وجهــات نظــر املديريــن التنفيذييــن يف الصنــدوق أو الســلطات الوطنيــة التــي يمثلونهــا‪.‬‬

‫الصيغــة املقترحــة عنــد االقتبــاس‪ :‬صنــدوق النقــد الــدويل‪ .2017 -‬نحــو حتقيــق نمــو قابــل‬
‫لالســتمرار‪ :‬تعــاف يف األجــل القريــب وحتديــات يف األجــل البعيــد‪ .‬واشــنطن العاصمــة‪ ،‬أكتوبــر‪.‬‬

‫تمت الترجمة والتحرير اللغوي واجلمع التصويري يف شعبة اللغة العربية‬

‫إدارة اخلدمات املؤسسية واملنشآت‪ ،‬صندوق النقد الدويل‬
‫ترسل طلبات احلصول على هذا العدد إلكترونيا أو بالفاكس‬
‫أو البريد‪ ،‬إىل العنوان التايل‪:‬‬
‫‪International Monetary Fund, Publication Services‬‬
‫‪P.O. Box 92780, Washington, DC 20090, U.S.A.‬‬
‫فاكس‪)202( 623-7201 :‬‬ ‫هاتف‪)202( 623-7430 :‬‬
‫بريد إلكتروين‪publications@imf.org :‬‬
‫إنترنت‪www.imfbookstore.org :‬‬
‫‪www.elibrary.imf.org‬‬
 ‫احملتويات‬

‫ي‬ ‫االفتراضات واألعراف املتبعة‬

‫ك‬ ‫مزيد من املعلومات والبيانات‬
‫ل‬ ‫تمهيد‬
‫م‬ ‫تقديم‬
‫س‬ ‫ملخص واف‬
‫‪1‬‬ ‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العاملية‬
‫‪2‬‬ ‫آخر التطورات واآلفاق‬
‫‪10‬‬ ‫التنبؤات‬
‫‪22‬‬ ‫اخملاطر‬
‫‪25‬‬ ‫أولويات السياسات‬
‫‪35‬‬ ‫إطار السيناريو ‪ :1‬تأثير السياسات املوصى بها يف جمموعة اقتصادات العشرين‬
‫‪37‬‬ ‫اإلطار ‪ :1-1‬نسب املشاركة يف القوة العاملة يف االقتصادات املتقدمة‬
‫‪42‬‬ ‫اإلطار ‪ :2-1‬هل تستمر انتعاشة التدفقات الرأسمالية الوافدة إىل األسواق الصاعدة؟‬
‫اإلطار ‪ :3-1‬نمو اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ :‬التفاوتات وتقارب مستويات الدخل خالل فترة التنبؤات ‪45‬‬
‫‪50‬‬ ‫اإلطار ‪ :4-1‬التصحيحات االقتصادية الكلية يف اقتصادات األسواق الصاعدة املصدرة للسلع األولية‬
‫‪55‬‬ ‫اإلطار ‪ :5-1‬حتويالت املغتربين وتمهيد االستهالك‬
‫‪59‬‬ ‫تقرير خاص‪ :‬تطورات وتنبؤات أسواق السلع األولية‬
‫‪70‬‬ ‫املراجع‬
‫‪73‬‬ ‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة يف االقتصادات املتقدمة‪ :‬احملركات واالنعكاسات‬
‫‪73‬‬ ‫مقدمة‬
‫‪75‬‬ ‫حتديد األجور— تمهيد‬
‫‪76‬‬ ‫أسواق العمل يف االقتصادات املتقدمة‪ :‬التعايف فوق السطح يحجب تغيرات أكثر عمقا‬
‫‪82‬‬ ‫القوى احملركة لديناميكية األجور مؤخرا‬
‫‪88‬‬ ‫اخمللص وانعكاسات السياسات‬
‫‪91‬‬ ‫اإلطار ‪ :1-2‬ديناميكيات سوق العمل حسب مستوى املهارات‬
‫‪94‬‬ ‫اإلطار ‪ :2-2‬اجلمود يف عقود العمل واألجور االسمية يف أوروبا‪ :‬أدلة على مستوى الشركات‬
‫‪96‬‬ ‫اإلطار ‪ :3-2‬تصحيح األجور والوظائف بعد األزمة املالية العاملية‪ :‬أدلة على مستوى الشركات‬
‫‪98‬‬ ‫املرفق ‪ :1-2‬التغطية القُطْرية والبيانات‬
‫‪98‬‬ ‫املرفق ‪ :2-2‬املنهجيات التجريبية‬
‫‪103‬‬ ‫املرفق ‪ :3-2‬النتائج التجريبية‬
‫‪113‬‬ ‫املراجع‬
‫الفصل ‪ :3‬آثار صدمات األحوال اجلوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان‬
‫‪117‬‬ ‫منخفضة الدخل؟‬
‫‪117‬‬ ‫مقدمة‬
‫‪121‬‬ ‫درجات احلرارة وتساقط األمطار‪ :‬األنماط التاريخية والتوقعات‬
‫‪125‬‬ ‫تأثير صدمات األحوال اجلوية على االقتصاد الكلي‬
‫‪131‬‬ ‫مواجهة صدمات األحوال اجلوية وتغير املناخ‬
‫‪137‬‬ ‫آثار ارتفاع درجات احلرارة على املدى الطويل — منهج قائم على نماذج‬
‫‪139‬‬ ‫امللخص وانعكاسات السياسات‬

‫ج‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫‪142‬‬ ‫اإلطار ‪ :1-3‬تأثير األعاصير االستوائية على النمو‬

‫‪145‬‬ ‫اإلطار ‪ :2-3‬دور السياسات يف مواجهة صدمات األحوال اجلوية‪ :‬حتليل قائم على استخدام النماذج‬
‫‪148‬‬ ‫اإلطار ‪ :3-3‬استراتيجيات التصدي لصدمات األحوال اجلوية وتغير املناخ‪ :‬دراسات حالة خمتارة‬
‫‪151‬‬ ‫اإلطار ‪ :4-3‬التصدي لصدمات األحوال اجلوية‪ :‬دور األسواق املالية‬
‫‪154‬‬ ‫اإلطار ‪ :5-3‬التطورات التاريخية للمناخ والتنمية االقتصادية وتوزيع الدخل العاملي‬
‫‪156‬‬ ‫اإلطار ‪ :6-3‬تخفيف آثار تغير املناخ‬
‫‪159‬‬ ‫املرفق ‪ :1-3‬مصادر البيانات وجمموعات البلدان‬
‫‪161‬‬ ‫املرفق ‪ :2-3‬صدمات األحوال اجلوية والكوارث الطبيعية‬
‫‪161‬‬ ‫املرفق ‪ :3-3‬حتليل جتريبي لآلثار االقتصادية الكلية الناجتة عن صدمات األحوال اجلوية ودور السياسات‬
‫‪173‬‬ ‫املرفق ‪ :4-3‬تأثير تغيرات األحوال اجلوية والكوارث الطبيعية على الهجرة الدولية‬
‫‪174‬‬ ‫املرفق ‪ :5-3‬التحليل القائم على نماذج‬
‫‪176‬‬ ‫املرفق ‪ :6-3‬استخدام منهج الصيغة اخملتزلة يف تقدير اآلثار احملتملة طويلة األجل لتغير املناخ‬
‫‪177‬‬ ‫املراجع‬
‫‪185‬‬ ‫الفصل ‪ :4‬آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‪ :‬هل ال تزال مؤثرة؟‬
‫‪185‬‬ ‫مقدمة‬
‫‪187‬‬ ‫تداعيات سياسة املالية العامة — إطار مفاهيمي‬
‫‪190‬‬ ‫التداعيات على النشاط االقتصادي‪ :‬األدلة التجريبية‬
‫‪196‬‬ ‫انتقال آثار صدمات املالية العامة — التحليل القائم على نماذج‬
‫‪200‬‬ ‫إصالحات املالية العامة‬
‫‪203‬‬ ‫النتائج املستخلصة‬
‫‪205‬‬ ‫اإلطار ‪ :1-4‬تأثير تداعيات صدمات اإلنفاق احلكومي يف الواليات املتحدة على املراكز اخلارجية‬
‫‪207‬‬ ‫املرفق ‪ :1-4‬البيانات‬
‫‪209‬‬ ‫املرفق ‪ :2-4‬استراتيجية جتريبية‬
‫‪211‬‬ ‫املرفق ‪ :3-4‬اختبارات الثبات‬
‫‪213‬‬ ‫املراجع‬
‫‪217‬‬ ‫امللحق اإلحصائي‬
‫‪217‬‬ ‫االفتراضات‬
‫‪218‬‬ ‫ما اجلديد‬
‫‪218‬‬ ‫البيانات واألعراف املتبعة‬
‫‪219‬‬ ‫امللحوظات القطرية‬
‫‪220‬‬ ‫تصنيف البلدان‬
‫‪220‬‬ ‫اخلصائص العامة للمجموعات وتكوينها وفقا لتصنيف تقرير آفاق االقتصاد العاملي‬
‫اجلدول ألف ‪ -‬التصنيف حسب اجملموعات املستخدمة يف تقرير آفاق االقتصاد العاملي وحصصها‬
‫‪221‬‬ ‫يف إجمايل الناجت احمللي اجملمع‪ ،‬وصادرات السلع واخلدمات‪ ،‬وعدد السكان يف عام ‪2017‬‬
‫‪222‬‬ ‫اجلدول باء ‪ -‬االقتصادات املتقدمة حسب اجملموعات الفرعية‬
‫‪222‬‬ ‫اجلدول جيم ‪ -‬االحتاد األوروبي‬
‫‪223‬‬ ‫اجلدول دال ‪ -‬السوق الصاعدة واالقتصادات النامية حسب املنطقة واملصدر الرئيسي إليرادات التصدير‬
‫اجلدول هاء ‪ -‬السوق الصاعدة واالقتصادات النامية حسب املنطقة‪ ،‬وصايف املركز اخلارجي‪ ،‬والبلدان‬
‫‪224‬‬ ‫الفقيرة املثقلة بالديون‪ ،‬والبلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫‪226‬‬ ‫اجلدول واو‪ -‬االقتصادات التي لديها فترات إبالغ استثنائية‬
‫‪227‬‬ ‫جدول زاي‪ -‬توثيق البيانات الرئيسية‬
‫اإلطار ألف‪ :1-‬افتراضات السياسات االقتصادية التي استندت إليها التوقعات بشأن بعض‬
‫‪237‬‬ ‫االقتصادات اخملتارة‬
‫قائمة باجلداول‬
‫‪242‬‬ ‫الناجت (اجلداول ألف‪ - 1‬ألف ‪)4‬‬
‫‪249‬‬ ‫التضخم (اجلداول ألف‪ - 5‬ألف ‪)7‬‬
‫‪254‬‬ ‫السياسات املالية (اجلدول ألف‪)8‬‬
‫‪255‬‬ ‫التجارة اخلارجية (اجلدول ألف‪)9‬‬
‫‪257‬‬ ‫معامالت احلساب اجلاري (اجلداول ألف‪ - 10‬ألف‪)12‬‬
‫‪264‬‬ ‫ميزان املدفوعات والتمويل اخلارجي (اجلداول ألف‪)13‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫د‬

‫احملتويات‬

‫‪268‬‬ ‫تدفق األموال (اجلدول ألف‪)14‬‬

‫‪271‬‬ ‫السيناريو األساسي متوسط األجل (اجلدول ألف‪)15‬‬
‫‪273‬‬ ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ ،‬موضوعات خمتارة‬

‫‪283‬‬ ‫املناقشة التي أجراها اجمللس التنفيذي لصندوق النقد الدويل حول آفاق االقتصاد‪ ،‬أكتوبر ‪2017‬‬

‫اجلداول‬
‫‪14‬‬ ‫اجلدول ‪ :1-1‬عرض عام لتوقعات آفاق االقتصاد العاملي‬
‫جدول السيناريو ‪ :1‬التدابير املتوقعة على مستوى السياسات مقارنة بالسيناريو األساسي‬
‫‪36‬‬ ‫يف تقرير آفاق االقتصاد العاملي‬
‫اجلدول ‪ :1-3-1‬العوامل املقترنة بتوقعات النمو‪ ،‬اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‪،‬‬
‫‪46‬‬ ‫‪2022-2017‬‬
‫جدول املرفق ‪ :1-1-1‬االقتصادات األوروبية‪ :‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وأسعار املستهلكين‬
‫‪63‬‬ ‫ورصيد احلساب اجلاري والبطالة‬
‫جدول املرفق ‪ :2-1-1‬اقتصادات آسيا واحمليط الهادئ‪ :‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وأسعار‬
‫‪64‬‬ ‫املستهلكين ورصيد احلساب اجلاري والبطالة‬
‫جدول املرفق ‪ :3-1-1‬اقتصادات نصف الكرة الغربي‪ :‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وأسعار‬
‫‪65‬‬ ‫املستهلكين ورصيد احلساب اجلاري والبطالة‬
‫جدول املرفق ‪ :4-1-1‬اقتصادات كومنولث الدول املستقلة‪ :‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬
‫‪66‬‬ ‫وأسعار املستهلكين ورصيد احلساب اجلاري والبطالة‬
‫جدول املرفق ‪ :5-1-1‬اقتصادات منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان وباكستان‪:‬‬
‫‪67‬‬ ‫إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وأسعار املستهلكين ورصيد احلساب اجلاري والبطالة‬
‫جدول املرفق ‪ :6-1-1‬اقتصادات إفريقيا جنوب الصحراء‪ :‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وأسعار‬
‫‪68‬‬ ‫املستهلكين ورصيد احلساب اجلاري والبطالة‬
‫‪69‬‬ ‫جدول املرفق ‪ :7-1-1‬موجز نصيب الفرد من الناجت احلقيقي العاملي‬
‫‪97‬‬ ‫اجلدول ‪ :1-3-2‬مواطن اخلطر املالية قبل األزمة وتصحيح األوضاع يف سوق العمل بعد األزمة‬
‫‪98‬‬ ‫اجلدول ‪ 1-1-2‬يف املرفق‪ :‬التغطية القُطْرية‬
‫‪98‬‬ ‫اجلدول ‪ 2-1-2‬يف املرفق‪ :‬مصادر البيانات‬
‫‪102‬‬ ‫اجلدول ‪ 1-2-2‬يف املرفق‪ :‬القوى الكلية واخملاطر القطاعية‬
‫‪103‬‬ ‫اجلدول ‪ 1-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقديرات منحنيات فيليبس لألجور‬
‫‪104‬‬ ‫اجلدول ‪ 2-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقديرات منحنيات فيليبس لألجور بمقاييس بديلة‬
‫اجلدول ‪ 3-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقدير منحنى فيليبس لألجور مع إضافة نسبة العمل بدوام جزئي‬
‫‪106‬‬ ‫غير طوعي حسب جمموعة البلدان‬
‫اجلدول ‪ 4-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقدير منحنى فيليبس لألجور مع إضافة نسبة العمل بدوام جزئي‬
‫‪106‬‬ ‫غير طوعي‪ :‬العينة الكاملة والبلدان التي سجلت معدالت بطالة أقل من متوسط الفترة ‪2007-2000‬‬
‫اجلدول ‪ 5-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقدير منحنى فيليبس لألجور مع إضافة نسبة العمل بدوام جزئي‬
‫‪107‬‬ ‫غير طوعي‪ :‬البلدان التي سجلت معدالت بطالة أعلى قليال وأعلى كثيرا من متوسط الفترة ‪2007-2000‬‬
‫اجلدول ‪ 6-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقدير منحنى فيليبس لألجور مع إضافة نسبة العمل بعقود مؤقتة‪ :‬العينة‬
‫‪107‬‬ ‫الكاملة والبلدان التي سجلت معدالت بطالة أقل من متوسط الفترة ‪2007-2000‬‬
‫اجلدول ‪ 7-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقدير منحنى فيليبس لألجور مع إضافة نسبة العمل بعقود مؤقتة‪ :‬البلدان‬
‫‪108‬‬ ‫التي سجلت معدالت بطالة أعلى قليال وأعلى كثيرا من متوسط الفترة ‪2007-2000‬‬
‫‪109‬‬ ‫اجلدول ‪ 8-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقديرات منحنيات فيليبس لألجور مع إضافة املتغيرات الهيكلية‬
‫اجلدول ‪ 9-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقديرات منحنيات فيليبس لألجور مع إضافة املتغيرات الهيكلية‪:‬‬
‫‪110‬‬ ‫ما عدا ‪ 2008‬و‪2009‬‬
‫‪110‬‬ ‫اجلدول ‪ 10-3-2‬يف املرفق‪ :‬حمركات نسبة العمل بدوام جزئي غير طوعي‪ ،‬التحليل الكلي‬
‫‪111‬‬ ‫اجلدول ‪ 11-3-2‬يف املرفق‪ :‬حمركات نمو األجور االسمية يف القطاعات‬
‫‪111‬‬ ‫اجلدول ‪ 12-3-2‬يف املرفق‪ :‬حمركات نسب العمل بدوام جزئي يف القطاعات‬
‫‪113‬‬ ‫اجلدول ‪ 13-3-2‬يف املرفق‪ :‬حمركات نمو األجور االسمية ونمو الوظائف والعمل بدوام جزئي‬

‫هـ‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫‪142‬‬ ‫اجلدول ‪ :1-1-3‬خصائص اإلعصار االستوائي العادي حسب اجملموعة القُطْرية‬

‫‪143‬‬ ‫اجلدول ‪ :2-1-3‬أثر صدمة األحوال اجلوية وصدمة الرياح على النشاط االقتصادي‬
‫‪154‬‬ ‫اجلدول ‪ :1-5-3‬تأثير املناخ عبر التاريخ على الناجت احلقيقي احلايل‬
‫‪159‬‬ ‫اجلدول ‪ 1-1-3‬يف امللحق‪ :‬مصادر البيانات‬
‫‪160‬‬ ‫اجلدول ‪ 2-1-3‬يف امللحق‪ :‬اجملموعات القُطْرية واإلقليمية‬
‫‪162‬‬ ‫اجلدول ‪ 1-2-3‬يف امللحق‪ :‬تأثير صدمات األحوال اجلوية على الكوارث الطبيعية‪2014-1990 ،‬‬
‫‪164‬‬ ‫اجلدول ‪ 1-3-3‬يف امللحق‪ :‬تأثير صدمات األحوال اجلوية على الناجت‬
‫‪167‬‬ ‫اجلدول ‪ 2-3-3‬يف امللحق‪ :‬تأثير صدمات األحوال اجلوية على ناجت القطاعات‬
‫‪168‬‬ ‫اجلدول ‪ 3-3-3‬يف امللحق‪ :‬تأثير صدمات األحوال اجلوية على اإلنتاجية ورأس املال والعمالة‬
‫‪170‬‬ ‫اجلدول ‪ 4-3-3‬يف امللحق‪ :‬دور االحتياطيات الوقائية التي تتيحها السياسات‬
‫‪171‬‬ ‫اجلدول ‪ 5-3-3‬يف امللحق‪ :‬دور السياسات الهيكلية واملؤسسات‬
‫‪172‬‬ ‫اجلدول ‪ 6-3-3‬يف امللحق‪ :‬دور التنمية‪ :‬أدلة من البيانات على املستوى الالمركزي‬
‫‪173‬‬ ‫اجلدول ‪ 1-4-3‬يف امللحق‪ :‬تأثير صدمات األحوال اجلوية والكوارث الطبيعية على الهجرة‪2015-1980 ،‬‬
‫‪175‬‬ ‫اجلدول ‪ 1-5-3‬يف امللحق‪ :‬حساب املعلمات يف نموذج الدين واالستثمار والنمو‬
‫‪207‬‬ ‫اجلدول ‪ 1-1-4‬باملرفق‪ :‬مصادر بيانات املالية العامة ربع السنوية حسب بلد املَصْدر‬
‫‪208‬‬ ‫اجلدول ‪ 2-1-4‬باملرفق‪ :‬مصادر بيانات البلدان املستقبِلة‬
‫‪208‬‬ ‫اجلدول ‪ 3-1-4‬باملرفق‪ :‬البلدان املستقبِلة يف العينة‬

‫األشكال البيانية‬
‫‪2‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :1-1‬مؤشرات النشاط العاملي‬
‫‪3‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :2-1‬االستثمار الثابت والتجارة العامليان‬
‫‪3‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :3-1‬أسعار السلع األولية‬
‫‪4‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :4-1‬التضخم العاملي‬
‫‪6‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :5-1‬االقتصادات املتقدمة‪ :‬أوضاع النقد واألسواق املالية‬
‫‪7‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :6-1‬التغيرات يف أسعار الصرف الفعلية احلقيقية‪ ،‬نوفمبر ‪ – 2016‬سبتمبر ‪2017‬‬
‫‪7‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :7-1‬اقتصادات األسواق الصاعدة‪ :‬أسواق األسهم واالئتمان‬
‫‪8‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :8-1‬اقتصادات األسواق الصاعدة‪ :‬أسعار الفائدة‬
‫‪8‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :9-1‬اقتصادات األسواق الصاعدة‪ :‬التدفقات الرأسمالية‬
‫‪9‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :10-1‬تعديالت توقعات النمو لعام ‪ 2017‬وفجوات الناجت لعام ‪2016‬‬
‫‪11‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :11-1‬األسواق الصاعدة‪ :‬املكاسب واخلسائر غير املتوقعة يف معدالت التبادل التجاري‬
‫‪11‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :12-1‬نمو إجمايل الناجت احمللي‪2022-1999 ،‬‬
‫‪12‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :13-1‬مؤشرات املالية العامة‬
‫‪20‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :14-1‬أرصدة احلسابات اجلارية العاملية‬
‫‪21‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :15-1‬أسعار الصرف احلقيقية وأرصدة احلساب اجلاري بالنسبة إىل أسس االقتصاد‬
‫‪21‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :16-1‬صايف وضع االستثمار الدويل‬
‫‪24‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :17-1‬مؤشر اخملاطر اجلغرافية‪-‬السياسية‬
‫‪25‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :18-1‬اخملاطر التي تواجه اآلفاق العاملية‬
‫‪26‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :19-1‬خماطر الركود واالنكماش‬
‫‪27‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :20-1‬فجوات الناجت يف االقتصادات املتقدمة‪2017 ،‬‬
‫‪29‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :21-1‬فجوات الناجت يف اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‪2017 ،‬‬
‫‪32‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :22-1‬نمو نصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي احلقيقي عبر البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫‪35‬‬ ‫شكل السيناريو ‪ :1‬السيناريو االقتصادي الكلي جملموعة العشرين‬
‫‪37‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :1-1-1‬أنصبة السكان حسب الفئة العمرية ونوع اجلنس‬
‫‪38‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :2-1-1‬نسب املشاركة يف القوى العاملة حسب الفئة العمرية ونوع اجلنس‬
‫‪38‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :3-1-1‬حتليل التغير يف نسب املشاركة يف القوى العاملة‪2016-2007 ،‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫و‬

‫احملتويات‬

‫الشكل البياين ‪ :4-1-1‬التغيرات يف نسب املشاركة يف القوى العاملة‪ ،‬اقتصادات‬

‫‪39‬‬ ‫متقدمة خمتارة‪2016-2007 ،‬‬
‫الشكل البياين ‪ :5-1-1‬التغيرات يف نسب املشاركة يف القوى العاملة للفئة العمرية ‪ 54-25‬عاما‬
‫‪40‬‬ ‫حسب نوع اجلنس‪ ،‬اقتصادات متقدمة خمتارة‬
‫‪40‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :6-1-1‬التقارب يف نسب مشاركة اإلناث يف القوى العاملة‬
‫‪42‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :1-2-1‬التدفقات الرأسمالية الوافدة إىل اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫‪43‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :2-2-1‬الصين‪ :‬االحتياطيات والتدفقات الرأسمالية‬
‫‪43‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :3-2-1‬آخر اجتاهات وآفاق التدفقات الرأسمالية‬
‫‪45‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :1-3-1‬نمو نصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي احلقيقي عبر اجملموعات القطرية‬
‫الشكل البياين ‪ :2-3-1‬نمو نصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‪ ،‬اقتصادات األسواق‬
‫‪45‬‬ ‫الصاعدة واالقتصادات النامية‪ ،‬حسب املنطقة‬
‫الشكل البياين ‪ :3-3-1‬الفرق يف نمو نصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي بين جمموعة اقتصادات‬
‫األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية وجمموعة االقتصادات املتقدمة‪2016-1995 :‬‬
‫‪47‬‬ ‫مقابل ‪2022-2017‬‬
‫الشكل البياين ‪ :4-3-1‬توزيع الفروق يف نمو نصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي احلقيقي بين‬
‫‪47‬‬ ‫جمموعة اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية وجمموعة االقتصادات املتقدمة‬
‫الشكل البياين ‪ :5-3-1‬توزيع الفروق يف نمو نصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي احلقيقي بين‬
‫جمموعة اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية وجمموعة االقتصادات املتقدمة‪،‬‬
‫‪48‬‬ ‫حسب نوع إيرادات التصدير واملنطقة‬
‫الشكل البياين ‪ :6-3-1‬توزيع سكان اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية حسب معدل‬
‫‪48‬‬ ‫نمو نصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬
‫الشكل البياين ‪ :7-3-1‬توقعات معدالت نمو نصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬
‫ومستويات الدخل احلقيقي يف عام ‪ ،2011‬االقتصادات املتقدمة واقتصادات األسواق الصاعدة‬
‫‪49‬‬ ‫واالقتصادات النامية‬
‫‪50‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :1-4-1‬أسعار السلع األولية‬
‫الشكل البياين ‪ :2-4-1‬نظم سعر الصرف يف اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫‪51‬‬ ‫املصدرة للسلع األولية‬
‫‪51‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :3-4-1‬معدالت تبادل السلع األولية‬
‫‪52‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :4-4-1‬تطور أسعار الصرف‬
‫‪52‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :5-4-1‬تصحيح صايف الصادرات‪2016-2013 ،‬‬
‫‪53‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :6-4-1‬مؤشرات املالية العامة‬
‫الشكل البياين ‪ :7-4-1‬التغير يف نصيب الفرد من نمو إجمايل الناجت احمللي والتضخم يف‬
‫‪54‬‬ ‫البلدان املصدرة للوقود‪ ،‬على أساس معدالت تبادل السلع األولية‬
‫‪55‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :1-5-1‬صايف حتويالت املغتربين كنسبة من الناجت‪2015 ،‬‬
‫‪56‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :2-5-1‬االندماج االقتصادي‬
‫‪57‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :3-5-1‬تمهيد آثار حتويالت املغتربين‬
‫‪58‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :4-5-1‬مساهمة التحويالت يف تقاسم خماطر االستهالك‬
‫‪59‬‬ ‫الشكل البياين ‪-1‬ت خ‪ :1-‬تطورات أسواق السلع األولية‬
‫‪77‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :1-2‬توزيع مؤشرات سوق العمل‬
‫‪78‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :2-2‬توزيع نمو األجور االسمية واالرتباط بالتغيرات يف معدل البطالة‬
‫‪79‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :3-2‬ظروف العمل— العمل بدوام جزئي غير طوعي‬
‫‪79‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :4-2‬ظروف العمل— عقود العمل املؤقتة‬
‫‪80‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :5-2‬ظروف العمل— ساعات العمل لكل عامل‬
‫الشكل البياين ‪ :6-2‬متوسط نمو األجور االسمية‪ ،2016-2009 ،‬الفعلية مقابل احملتسبة‬
‫‪81‬‬ ‫باستخدام نسب توظيف العمالة حسب القطاع يف عام ‪2008‬‬
‫الشكل البياين ‪ :7-2‬التغيرات يف مؤشرات سوق العمل‪ ،‬الفعلية مقابل احملتسبة باستخدام نسب‬
‫‪81‬‬ ‫توظيف العمالة حسب القطاع يف عام ‪2008‬‬

‫ز‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫‪82‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :8-2‬ظروف العمل والتغيرات يف نسب الوظائف حسب القطاع‪2016-2008 ،‬‬
‫الشكل البياين ‪ :9-2‬آثار التعويضات عن كل ساعة عمل على النمو‪ :‬تقدير انحدار بيانات السالسل‬
‫‪84‬‬ ‫الزمنية املقطعية‬
‫الشكل البياين ‪ :10-2‬آثار التعويضات عن كل ساعة عمل على النمو‪ :‬التقديرات لكل بلد على حدة‪،‬‬
‫‪84‬‬ ‫التشتت القُطْري‬
‫الشكل البياين ‪ :11-2‬آثار العمل بدوام جزئي غير طوعي على نمو التعويضات عن كل ساعة عمل‪،‬‬
‫‪86‬‬ ‫‪2016-2000‬‬
‫‪86‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :12-2‬تفكيك ديناميكيات األجور‪2016-2000 ،‬‬
‫‪87‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :13-2‬اآلثار الثابتة للسنة واحملركات املشتركة‪2016-2000 ،‬‬
‫‪88‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :14-2‬التغيرات يف توقعات النمو واملؤسسات يف سوق العمل‬
‫‪89‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :15-2‬احملركات طويلة املدى لديناميكيات سوق العمل‪2016-2000 ،‬‬
‫‪89‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :16-2‬اآلثار على العمل بدوام جزئي غير طوعي‪ ،‬حتليل كلي‬
‫‪91‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :1-1-2‬تطور عالوات املهارة يف الواليات املتحدة‬
‫‪92‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :2-1-2‬عالوات املهارة والتغيرات يف عالوات املهارة يف االقتصادات األوروبية‬
‫‪92‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :3-1-2‬نمو األجور االسمية حسب القطاعات وفئات املهارات‬
‫‪93‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :4-1-2‬نسب توظيف العمالة حسب املهارة‬
‫‪93‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :5-1-2‬نسب توظيف العمالة حسب املهارة والتغيرات يف ساعات العمل لكل عامل‬
‫‪94‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :1-2-2‬التغيرات يف نسب توظيف العمالة‬
‫‪95‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :2-2-2‬التغيرات يف نسب توظيف العمالة‪2014-2007 ،‬‬
‫‪95‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :3-2-2‬تخفيض وجتميد األجور‪2014 ،‬‬
‫الشكل البياين ‪ :1-3-2‬الفروق يف تقديرات نمو األجور االسمية ونمو توظيف العمالة على أساس‬
‫‪96‬‬ ‫عدم اليقين وتوقعات النمو‬
‫‪96‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :2-3-2‬نمو األجور والوظائف حسب آجال استحقاق الديون يف ‪2008‬‬
‫‪99‬‬ ‫الشكل البياين ‪ 1-2-2‬يف املرفق‪ :‬توزيع مقاييس نمو التعويضات احلقيقية‬
‫‪99‬‬ ‫الشكل البياين ‪ 2-2-2‬يف املرفق‪ :‬نمو التعويضات احلقيقية عن كل ساعة ومعدالت البطالة‬
‫‪100‬‬ ‫الشكل البياين ‪ 3-2-2‬يف املرفق‪ :‬العوامل املقترنة بنمو األجور االسمية‬
‫‪100‬‬ ‫الشكل البياين ‪ 4-2-2‬يف املرفق‪ :‬آثار العمل بدوام جزئي غير طوعي على التعويضات واألجور‪2016-2000 ،‬‬
‫الشكل البياين ‪ 5-2-2‬يف املرفق‪ :‬عالقات االرتباط بين نمو األجور الكلي ونمو أجور القطاع‬
‫‪101‬‬ ‫العام بفاصل زمني ربعي سنة‬
‫‪105‬‬ ‫الشكل البياين ‪ 1-3-2‬يف املرفق‪ :‬تفكيك ديناميكيات األجور‪2016-2000 ،‬‬
‫‪112‬‬ ‫الشكل البياين ‪ 2-3-2‬يف املرفق‪ :‬تفكيك ديناميكيات األجور حسب القطاعات‪2015-2000 ،‬‬
‫‪112‬‬ ‫الشكل البياين ‪ 3-3-2‬يف املرفق‪ :‬اآلثار على نسبة العمل بدوام جزئي‪ ،‬التحليل حسب القطاع‬
‫‪118‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :1-3‬متوسط درجات احلرارة العاملية‬
‫‪121‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :2-3‬ارتفاع متوسط درجات احلرارة العاملية ومساهمات العوامل الرئيسية‬
‫‪122‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :3-3‬درجات احلرارة وكميات تساقط األمطار عبر اجملموعات القُطْرية واسعة النطاق‬
‫‪122‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :4-3‬انبعاثات ثاين أكسيد الكربون السنوية عبر اجملموعات القُطْرية واسعة النطاق‬
‫‪124‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :5-3‬توقعات درجات احلرارة وكميات األمطار يف إطار سيناريو مسار التركيز النموذجي‬
‫‪125‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :6-3‬الكوارث الطبيعية‪ :‬احتمال احلدوث الشهري التاريخي واملتوقع‬
‫‪126‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :7-3‬أثر ارتفاع درجات احلرارة على الناجت احلقيقي للفرد‬
‫‪127‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :8-3‬أثر ارتفاع درجات احلرارة على الناجت احلقيقي للفرد يف أنحاء الكرة األرضية‬
‫الشكل البياين ‪ :9-3‬أثر ارتفاع درجات احلرارة على الناجت القطاعي املقدر عند درجة حرارة وسيط‬
‫‪128‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫الشكل البياين ‪ :10-3‬أثر ارتفاع درجات احلرارة على مُدخالت اإلنتاجية‪ ،‬ورأس املال‪ ،‬والعمل‬
‫‪130‬‬ ‫والذي يُقدر عند درجة حرارة وسيط البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫الشكل البياين ‪ :11-3‬أثر ارتفاع درجات احلرارة على الناجت احلقيقي للفرد واملقدر عند درجة‬
‫‪131‬‬ ‫حرارة وسيط البلدان النامية منخفضة الدخل مع مرور الوقت‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫ح‬

‫ احملتويات‬

‫‪132‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :12-3‬جمموعة أدوات ملواكبة صدمات األحوال اجلوية وتغير املناخ‬
‫‪134‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :13-3‬دور الهوامش الوقائية التي تتيحها السياسات‬
‫‪134‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :14-3‬دور السياسات الهيكلية واملؤسسات‬
‫‪135‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :15-3‬دور التنمية‪ :‬أدلة من البيانات على مستوى احلكومة دون املركزية‬
‫‪136‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :16-3‬أثر درجات احلرارة والكوارث الطبيعية على الهجرة الدولية‬
‫الشكل البياين ‪ :17-3‬تأثير ارتفاع درجة احلرارة على املدى الطويل يف بلد ممثل نام منخفض الدخل‪:‬‬
‫‪138‬‬ ‫عمليات احملاكاة القائمة على نماذج‬
‫‪141‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :18-3‬التعرض خملاطر ارتفاع درجات احلرارة وآفاق التكيف‬
‫‪144‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :1-1-3‬أثر التعرض خلطر إعصار استوائي على نصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬
‫الشكل البياين ‪ :2-1-3‬األثر التراكمي إلعصار استوائي عادي على نصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي‬
‫‪144‬‬ ‫احلقيقي بعد سبع سنوات‬
‫‪145‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :1-2-3‬دور السياسات‪ :‬حتليل قائم على نماذج‬
‫‪151‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :1-4-3‬تغلغل التأمين‪ :‬أقساط التأمين على غير احلياة‬
‫‪152‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :2-4-3‬سوق سندات الكوارث‬
‫‪152‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :3-4-3‬صدمات درجات احلرارة وإمكانية التنبؤ بأسعار األسهم‪ :‬قطاع األغذية واملشروبات‬
‫‪157‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :1-6-3‬فعالية سياسات تخفيف آثار تغير املناخ يف الصين‬
‫الشكل البياين ‪ 1-3-3‬يف امللحق‪ :‬تأثير ارتفاع درجات احلرارة على نصيب الفرد من الناجت احلقيقي‬
‫‪165‬‬ ‫يف أنحاء الكرة األرضية‪ ،‬مع إعادة قياس بيانات البلدان بالتناسب مع توقعاتها السكانية يف عام ‪2100‬‬
‫الشكل البياين ‪ 1-6-3‬يف امللحق‪ :‬التأثير طويل األجل الرتفاع درجات احلرارة على نصيب الفرد من‬
‫‪177‬‬ ‫الناجت احلقيقي يف خمتلف أنحاء العامل‬
‫‪186‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :1-4‬فجوة الناجت يف بلدان خمتارة‬
‫‪188‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :2-4‬انتقال آثار صدمة املالية العامة‬
‫‪191‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :3-4‬تتبع الصدمات الضريبية يف الواليات املتحدة‬
‫‪192‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :4-4‬استجابات الناجت الديناميكية يف البلدان املستقبِلة إزاء صدمات املالية العامة‬
‫‪193‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :5-4‬تداعيات صدمات املالية العامة على الناجت يف البلدان املستقبِلة‬
‫‪193‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :6-4‬استجابات مكونات الناجت الديناميكية يف البلدان املستقبِلة إزاء صدمات املالية العامة‬
‫‪194‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :7-4‬التداعيات يف ظل خمتلف األوضاع االقتصادية وأوضاع السياسات‬
‫الشكل البياين ‪ :8-4‬استجابات مكونات الناجت الديناميكية يف البلدان املستقبِلة يف ظل األوقات العادية‬
‫‪195‬‬ ‫والنطاق األدنى الفعلي يف البلدان املستقبِلة‬
‫الشكل البياين ‪ :9-4‬استجابات الناجت الديناميكية يف البلدان املستقبِلة إزاء صدمة اإلنفاق يف‬
‫‪196‬‬ ‫الواليات املتحدة يف ظل خمتلف نظم سعر الصرف‬
‫‪197‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :10-4‬تأثير صدمات املالية العامة على إجمايل الناجت احمللي العاملي استنادا إىل أدوات خمتلفة‬
‫الشكل البياين ‪ :11-4‬تداعيات صدمات املالية العامة يف الواليات املتحدة يف حالة وجود وعدم‬
‫‪198‬‬ ‫وجود تيسير نقدي‬
‫الشكل البياين ‪ :12-4‬تأثير صدمات اإلنفاق احلكومي يف الواليات املتحدة‪ ،‬وأوروبا‪ ،‬والصين على‬
‫‪199‬‬ ‫إجمايل الناجت احمللي اإلقليمي‬
‫‪199‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :13-4‬االستجابات الديناميكية إزاء صدمة اإلنفاق احلكومي يف الواليات املتحدة‬
‫الشكل البياين ‪ :14-4‬تداعيات صدمة اإلنفاق يف الواليات املتحدة يف حالة زيادة وعدم زيادة‬
‫‪200‬‬ ‫عالوة االستثمار طويل األجل‬
‫الشكل البياين ‪ :15-4‬تداعيات تخفيض ضريبة دخل الشركات املمول عن طريق زيادة مقابلة يف‬
‫‪201‬‬ ‫ضريبة القيمة املضافة‬
‫‪203‬‬ ‫الشكل البياين ‪ :16-4‬تداعيات زيادة االستثمار احلكومي يف خمسة اقتصادات رئيسية‬
‫الشكل البياين ‪ :1-1-4‬استجابة امليزان التجاري وسعر الصرف احلقيقي مقابل الدوالر األمريكي‬
‫‪205‬‬ ‫يف البلدان املستقبِلة‬
‫الشكل البياين ‪ 1-3-4‬باملرفق‪ :‬آثار صدمات اإلنفاق والضرائب على الناجت يف البلدان املستقبِلة‪:‬‬
‫‪211‬‬ ‫مقارنة مع االنحدار الذاتي ملتجهات السالسل الزمنية املقطعية‬
‫‪212‬‬ ‫الشكل البياين ‪ 2-3-4‬باملرفق‪ :‬آثار صدمات اإلنفاق والضرائب على الناجت يف البلدان املستقبِلة‪ :‬أخطاء التنبؤ‬
‫الشكل البياين ‪ 3-3-4‬باملرفق‪ :‬آثار صدمة الضرائب يف الواليات املتحدة على الناجت يف‬
‫‪213‬‬ ‫البلدان املستقبِلة‪ :‬مقارنة مع صدمة الضرائب على أساس املنهج السردي‪2007-1995 ،‬‬

‫ط‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

‫‪WORLD ECONOMIC OUTLOOK: TENSIONS FROM THE TWO-SPEED RECOVERY‬‬

‫االفتراضات واألعراف املتبعة‬

‫أُعتُمِــد عــدد مــن االفتراضــات لكــي تســتند إليهــا التوقعــات الــواردة يف تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ .‬فمــن املفتــرض أن أســعار‬
‫الصــرف الفعليــة احلقيقيــة ظلــت ثابتــة عنــد مســتوياتها املتوســطة خــال الفتــرة مــن ‪ 20‬يوليــو – ‪ 17‬أغســطس ‪ ،2017‬باســتثناء‬
‫تلــك املتعلقــة بالعمــات املشــاركة يف آليــة ســعر الصــرف األوروبيــة الثانيــة (‪ ،)ERM II‬والتــي يُفتــرض أنهــا ظلــت ثابتــة بالقيمــة‬
‫االســمية قياســا إىل اليــورو؛ وأن الســلطات الوطنيــة ســتواصل تطبيــق سياســاتها القائمــة (راجــع اإلطــار ألــف‪ 1‬يف امللحــق اإلحصائــي‬
‫لالطــاع علــى االفتراضــات احملــددة بشــأن سياســات املاليــة العامــة والسياســات النقديــة القتصــادات خمتــارة)؛ وأن متوســط ســعر‬
‫النفــط ســيكون ‪ 50.28‬دوالرا للبرميــل يف عــام ‪ 2017‬و‪ 50.17‬دوالرا للبرميــل يف عــام ‪ ،2018‬وســيظل ثابتــا بالقيمــة احلقيقيــة علــى‬
‫املــدى املتوســط؛ وأن متوســط ســعر الفائــدة الســائد بيــن بنــوك لنــدن (‪ )LIBOR‬لســتة أشــهر علــى الودائــع بالــدوالر األمريكــي ســيبلغ‬
‫‪ %1.4‬يف عــام ‪ 2017‬و ‪ %1.9‬يف عــام ‪2018‬؛ وأن متوســط ســعر الفائــدة لثالثــة أشــهر علــى الودائــع باليــورو ســيبلغ ‪ %0.3-‬يف عامــي‬
‫‪ 2017‬و‪2018‬؛ وأن متوســط ســعر الفائــدة لســتة أشــهر علــى الودائــع باليــن اليابــاين ســيبلغ ‪ %0.1‬يف عــام ‪ 2017‬و‪ %0.2‬يف عــام‬
‫‪ .2018‬وهــذه بالطبــع افتراضــات ألغــراض التحليــل وليســت تنبــؤات‪ ،‬كمــا أن أوجــه عــدم اليقيــن احمليطــة بهــا تزيــد مــن هامــش اخلطــأ‬
‫الــذي يمكــن أن تنطــوي عليــه التوقعــات علــى أي حــال‪ .‬وتســتند هــذه التقديــرات والتوقعــات إىل املعلومــات اإلحصائيــة املتاحــة عمومــا‬
‫حتــى ‪ 22‬ســبتمبر ‪.2017‬‬
‫وفيما يلي األعراف املستخدمة يف كل أجزاء تقرير آفاق االقتصاد العاملي‪:‬‬
‫‪ ...‬لإلشارة إىل عدم توافر البيانات أو عدم انطباقها؛‬
‫‪ -‬فيمــا بيــن الســنوات أو الشــهور (‪ 2016-2017‬أو ينايــر‪ -‬يونيــو‪ ،‬علــى ســبيل املثــال) لإلشــارة إىل الســنوات أو الشــهور‬
‫املشــمولة‪ ،‬بمــا فيهــا ســنوات أو شــهور البدايــة والنهايــة؛‬
‫‪ /‬بين السنوات أو الشهور (‪ ،2017/2016‬على سبيل املثال) لإلشارة إىل السنة املالية‪.‬‬
‫«مليار» تعني ألف مليون‪ ،‬بينما «تريليون» تعني ألف مليار‪.‬‬
‫«نقاط األساس» تشير إىل ‪ 0.01‬نقطة مئوية (مثال‪ 25 ،‬نقطة أساس تعادل رُبع نقطة مئوية)‪.‬‬
‫وتشــير البيانــات املذكــورة إىل الســنوات التقويميــة‪ ،‬فيمــا عــدا يف حالــة عــدد قليــل مــن البلــدان التــي تســتخدم الســنة املاليــة‪ .‬ويُرجــى‬
‫الرجــوع إىل اجلــدول (واو) يف امللحــق اإلحصائــي الــذي يعــرض قائمــة باالقتصــادات التــي تعتمــد فتــرات إبــاغ اســتثنائية لبيانــات‬
‫احلســابات القوميــة وماليــة احلكومــة لــكل بلــد‪.‬‬
‫وبالنســبة لبعــض البلــدان‪ ،‬تســتند األرقــام املســجلة لعــام ‪ 2016‬ومــا قبلــه علــى التقديــرات وليــس النتائــج الفعليــة‪ .‬يُرجــى الرجــوع‬
‫إىل اجلــدول (زاي) يف امللحــق اإلحصائــي الــذي يحتــوي علــى قائمــة بآخــر النتائــج الفعليــة للمؤشــرات يف احلســابات القوميــة واألســعار‬
‫ومؤشــرات ماليــة احلكومــة وميــزان املدفوعــات يف كل بلــد‪.‬‬
‫ما اجلديد يف هذه املطبوعة‪:‬‬
‫· ُتــدرج بيانــات الصومــال يف البيانــات اجملمعــة ضمــن جمموعــة اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‪ .‬وتُصنــف‬
‫الصومــال كأحــد بلــدان منطقــة الشــرق األوســط وشــمال إفريقيــا‪.‬‬
‫·اعتبــارا مــن عــدد أكتوبــر ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي تظهــر بيانــات نصيــب الفــرد مــن إجمــايل النــاجت احمللــي احلقيقــي‬
‫يف اجلــداول اإلحصائيــة ألــف ‪ 1‬وبــاء ‪ 1‬وبــاء ‪ 2‬مرجحــة بتعــادل القــوى الشــرائية‪ .‬وهــذا يختلــف عــن معاملــة هــذه البيانــات يف عــدد‬
‫إبريــل ‪ 2017‬واألعــداد الســابقة مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ ،‬حيــث كانــت تلــك البيانــات تظهــر بالعملــة الوطنيــة احملليــة‪.‬‬
‫وتُتّبع األعراف التالية يف اجلداول واألشكال البيانية‪:‬‬
‫·ما مل ترد إشارة للمصدر يف اجلداول واألشكال البيانية‪ ،‬تكون البيانات مستقاة من قاعدة بيانات آفاق االقتصاد العاملي‪.‬‬
‫·عندما ال تدرج البلدان بترتيب احلروف األبجدية باللغة اإلجنليزية‪ ،‬فإنها ترتب حسب حجمها االقتصادي‪.‬‬
‫·ترجع الفروق الطفيفة بين جمموع مفردات األرقام واجملاميع الكلية إىل عملية التقريب‪.‬‬
‫وال يشــير مصطلــح «بلــد» و»اقتصــاد»‪ ،‬حســب اســتخدامه يف هــذا التقريــر‪ ،‬يف جميــع احلــاالت إىل كيــان إقليمــي يشــكل دولــة حســب‬
‫مفهــوم القانــون والعــرف الدولييــن‪ .‬ويغطــي هــذا املصطلــح أيضــا‪ ،‬حســب اســتخدامه يف هــذا التقريــر‪ ،‬بعــض الكيانــات اإلقليميــة التــي ال‬
‫تشــكل دوال ولكــن توجــد بيانــات إحصائيــة متوافــرة عنهــا ويُحتفــظ بهــا علــى أســاس منفصــل ومســتقل‪.‬‬
‫ويتضمــن التقريــر بيانــات جممعــة جملموعــات البلــدان اخملتلفــة حســب خصائصهــا االقتصاديــة أو اإلقليــم التابعــة لــه‪ .‬ومــا مل يذكــر‬
‫خــاف ذلــك‪ ،‬فــإن البيانــات اجملمعــة للمجموعــة القُطريــة يتــم التعبيــر عنهــا بسلســلة حســابات تســتند إىل ‪ %90‬أو أكثــر مــن البيانــات‬
‫املرجحــة لهــذه اجملموعــة‪.‬‬
‫وال تنطــوي احلــدود واأللــوان والتســميات وال غيرهــا مــن املعلومــات املســتخدمة يف اخلرائــط الــواردة يف هــذا التقريــر علــى أي‬
‫اســتنتاجات مــن جانــب صنــدوق النقــد الــدويل بشــأن الوضــع القانــوين ألي إقليــم وال أي تأييــد أو قبــول لهــذه احلــدود‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫ي‬

 ‫مزيد من املعلومات والبيانات‬
‫‪WORLD ECONOMIC OUTLOOK: TENSIONS FROM THE TWO-SPEED RECOVERY‬‬

‫يمكــن االطــاع علــى النــص الكامــل لهــذه النســخة مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي يف موقــع مكتبــة صنــدوق النقــد الــدويل‬
‫اإللكترونيــة‪ ،‬وعنوانــه )‪ (www.elibrary.imf.org‬وموقــع صنــدوق النقــد الــدويل علــى شــبكة االنترنــت‪ ،‬وعنوانــه (‪.)www.imf.org‬‬
‫ويصاحــب نشــر هــذا التقريــر علــى املوقــع اإللكتــروين جمموعــة بيانــات مســتمدة مــن قاعــدة بيانــات آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ ،‬وهــي أكبــر‬
‫مــن اجملموعــة الــواردة يف التقريــر نفســه وتتألــف مــن ملفــات تضــم سالســل البيانــات التــي يتكــرر طلــب القــراء عليهــا‪ .‬ويمكــن حتميــل‬
‫هــذه امللفــات إلكترونيــا الســتخدامها يف جمموعــة متنوعــة مــن البراجميــات‪.‬‬
‫ويقــوم خبــراء الصنــدوق بإعــداد البيانــات الــواردة يف تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي أثنــاء دراســات آفــاق االقتصــاد العاملــي‪.‬‬
‫وتســتند البيانــات التاريخيــة والتوقعــات إىل املعلومــات التــي يجمعهــا االقتصاديــون اخملتصــون بحــاالت البلــدان يف ســياق البعثــات‬
‫التــي يوفــدون فيهــا إىل البلــدان األعضــاء يف الصنــدوق ومــن خــال حتليالتهــم املســتمرة لتطــورات األوضــاع يف كل بلــد‪ .‬وتخضــع‬
‫البيانــات التاريخيــة للتحديــث علــى أســاس مســتمر‪ ،‬كلمــا توافــرت معلومــات إضافيــة‪ ،‬وغالبــا مــا يجــري تصحيــح االنقطاعــات الهيكليــة‬
‫يف البيانــات عــن طريــق ربــط سالســل البيانــات وغيــر ذلــك مــن طــرق للحصــول علــى سالســل بيانــات تتميــز بالسالســة‪ .‬وتظــل تقديــرات‬
‫خبــراء الصنــدوق بمثابــة بدائــل لسالســل البيانــات التاريخيــة يف حالــة عــدم توافــر املعلومــات الكاملــة‪ .‬ولذلــك‪ ،‬قــد تختلــف بيانــات‬
‫تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي عــن ســواه مــن مصــادر البيانــات الرســمية‪ ،‬بمــا يف ذلــك تقريــر «اإلحصــاءات املاليــة الدوليــة» الــذي‬
‫يصــدره الصنــدوق‪.‬‬
‫وتُعــرض البيانــات والبيانــات الوصفيــة يف تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي «كمــا هــي» و «لــدى توافرهــا» وتبــذل قصــارى اجلهــود‬
‫للتأكــد‪ ،‬دونمــا ضمــان‪ ،‬مــن حداثتهــا ودقتهــا واكتمالهــا‪ .‬ولــدى اكتشــاف أي أخطــاء‪ ،‬تتضافــر اجلهــود لتصحيحهــا علــى النحــو املالئــم‬
‫واملمكــن‪ .‬وتــدرج التصحيحــات والتنقيحــات املدخلــة علــى املطبوعــة بعــد نشــرها يف الطبعــة اإللكترونيــة املتاحــة مــن مكتبــة صنــدوق‬
‫النقــد الــدويل اإللكترونيــة )‪ (www.elibrary.imf.org‬ويف موقــع صنــدوق النقــد الــدويل علــى شــبكة اإلنترنــت‪ ،‬وعنوانــه )‪.(www.imf.org‬‬
‫ويمكــن االطــاع علــى قائمــة تفصيليــة بالتغييــرات اجلوهريــة يف جــداول حمتويــات الطبعــات اإللكترونيــة‪.‬‬
‫ولالطــاع علــى تفاصيــل شــروط اســتخدام قاعــدة بيانــات تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ ،‬يرجــى الرجــوع إىل املوقــع اإللكتــروين‬
‫«حقــوق النشــر واالســتخدام» يف العنــوان التــايل‪.(www.imf.org/external/terms.htm) :‬‬
‫ويرجــى إرســال أي استفســارات حــول حمتــوى تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي وقاعــدة بياناتــه بالبريــد العــادي أو الفاكــس أو مــن‬
‫خــال منبــر النقــاش علــى شــبكة اإلنترنــت (ال تقبــل االستفســارات الهاتفيــة) إىل العنــوان التــايل‪:‬‬

‫‪World Economic Studies Division‬‬

‫‪Research Department‬‬
‫‪International Monetary Fund‬‬
‫­‪700 19th Street, N.W.‬‬
‫­‪Washington, D.C. 20431, U.S.A.‬‬
‫فاكس‪(202) 623-6343 :‬‬
‫عنوان منبر النقاش على شبكة اإلنترنت‪www.imf.org/weoforum :‬‬

‫ك‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫تمهيد‬

‫تشــكل التحليــات والتوقعــات الــواردة يف تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي جــزءا ال يتجــزأ مــن رقابــة صنــدوق النقــد الــدويل علــى‬
‫التطــورات والسياســات االقتصاديــة يف بلدانــه األعضــاء‪ ،‬وكذلــك التطــورات يف األســواق املاليــة الدوليــة والنظــام االقتصــادي العاملــي‪.‬‬
‫ويأتي اســتقصاء اآلفاق املســتقبلية والسياســات نتاجا لعملية مراجعة شــاملة لتطورات االقتصاد العاملي جتريها إدارات الصندوق‪،‬‬
‫وتســتند بالدرجــة األوىل إىل املعلومــات التــي يقــوم بجمعهــا خبــراؤه مــن خــال مشــاوراتهم مــع البلــدان األعضــاء‪ .‬وتتــوىل إجــراء هــذه‬
‫املشــاورات علــى وجــه اخلصــوص إدارات املناطــق اجلغرافيــة يف الصنــدوق — وهــي اإلدارة اإلفريقيــة‪ ،‬وإدارة آســيا واحمليــط الهــادئ‪،‬‬
‫واإلدارة األوروبيــة‪ ،‬وإدارة الشــرق األوســط وآســيا الوســطى‪ ،‬وإدارة نصــف الكــرة الغربــي — باالشــتراك مــع إدارة االســتراتيجيات‬
‫والسياســات واملراجعــة‪ ،‬وإدارة األســواق النقديــة والرأســمالية‪ ،‬وإدارة شــؤون املاليــة العامــة‪.‬‬
‫وقــد تــم تنســيق التحليــل الــوارد يف هــذا التقريــر يف إدارة البحــوث وفــق التوجيهــات العامــة للســيد موريــس أوبســتفلد‪ ،‬املستشــار‬
‫االقتصــادي ومديــر إدارة البحــوث‪ .‬وتــوىل إدارة املشــروع الســيد جيــان ماريــا ميليســي‪-‬فيريتي‪ ،‬نائــب مديــر إدارة البحــوث‪ ،‬والســيدة‬
‫أويــا سيالســن‪ ،‬رئيــس قســم بــإدارة البحــوث‪ ،‬والســيد هيليغيــه بيرغــر‪ ،‬املديــر املســاعد يف إدارة البحــوث ورئيــس فرقــة عمــل الصنــدوق‬
‫املعنيــة بالتداعيــات‪.‬‬
‫واملســاهمون األساســيون يف هــذا التقريــر هــم سيباســتيان أســيفيدو‪ ،‬وباتريــك بالغريــف‪ ،‬وكريســتيان بوجمانــز‪ ،‬وفرانسيســكو‬
‫غريغــويل‪ ،‬وجيانــغ هــو‪ ،‬وجــي هــي هونــغ‪ ،‬وتشــوكا كوتســان‪ ،‬وكيســينيا كولوســكوفا‪ ،‬وتــوه كــوان‪ ،‬وويتشــنغ ليــان‪ ،‬وأكيتــو ماتســوموتو‪،‬‬
‫وميكــو ميركايــك‪ ،‬ومالهــار نابــار‪ ،‬وناتاليــا نوفتــا‪ ،‬وماركــوس بوبالوســكي‪-‬ريبييرو‪ ،‬ويفغينيــا بوغاتشــوفا‪ ،‬وبيتيــا توبالوفــا‪،‬‬
‫واســتيبان فيســبيروين‪.‬‬
‫ومــن املســاهمين اآلخريــن جايبيــن آهــن‪ ،‬وغافيــن أســدوريان‪ ،‬ومانــوج أتوليــا‪ ،‬وكلوديــو باشــيانتي‪ ،‬وكيمبــريل بيتــون‪ ،‬وجاريــد‬
‫بيبــي‪ ،‬وفيليتشــيا بيلوستيتشــنك‪ ،‬وجــون بلــودورن‪ ،‬ولويــس كاتــاو‪ ،‬وأوخينيــو ســيروتي‪ ،‬وأنغيــا إســبيريتو‪ ،‬وراتشــيل يوتيــن فــان‪ ،‬وآالن‬
‫جياوشــن فنــغ‪ ،‬وبرترانــد غــراس‪ ،‬وميــرون هيلــي‪ ،‬وماهنــاز هيماتــي‪ ،‬وبنجاميــن هيلغنســتوك‪ ،‬وآفــا يبيــن هونــغ‪ ،‬وبنجاميــن هنــت‪ ،‬وهــاو‬
‫جيانــغ‪ ،‬وكريســتوفر جونــز‪ ،‬وســانغ أون جونــغ‪ ،‬وأليماتــا كينــي كابوريــه‪ ،‬وملــى قياســه‪ ،‬وروبــن كويبــك‪ ،‬وجونــغ جيــن يل‪ ،‬ويوكــون‬
‫يل‪ ،‬وريــكاردو مارتــو‪ ،‬وتريفــور تشــارلز ميــدوز‪ ،‬ويوهانيــس مونغاردينــي‪ ،‬وســوزانا مورســوال‪ ،‬وســينثيا نيانشــاما نياكــري‪ ،‬وإيمــوري‬
‫أوكــس‪ ،‬وإيــان بــاري‪ ،‬وأدينــا بوبيســكو‪ ،‬ودانييــل ريفيــرا غرينــوود‪ ،‬وإيبــي شــيباتا‪ ،‬وقــادر تانيــري‪ ،‬ونيكــوالس تونــغ‪ ،‬وجيلــون جينــغ‪،‬‬
‫ويــوان زينــغ‪ ،‬وكايوكيــو زانــغ‪ ،‬وهيويــوان زاو‪.‬‬
‫وتــوىل جوزيــف بروكوبيــو مــن إدارة التواصــل قيــادة فريــق حتريــر هــذا التقريــر‪ ،‬بدعــم يف اإلنتــاج والتحريــر مــن مايــكل هــاروب‬
‫وكريســتين إبراهيــم زاده ولينــدا كيــن‪ ،‬وقــدم املســاعدة التحريريــة كل مــن جيمــس أنويــن‪ ،‬ولوســي ســكوت موراليــس‪ ،‬وشــيري بــراون‪،‬‬
‫وشــركة ”‪.“Vector Talent Resources‬‬
‫وقــد أفــاد هــذا التحليــل مــن التعليقــات واملقترحــات مــن اخلبــراء يف إدارات الصنــدوق األخــرى‪ ،‬وكذلــك مــن املديريــن التنفيذييــن بعــد‬
‫مناقشــتهم للتقريــر يف ‪ 21‬ســبتمبر ‪ .2017‬غيــر أن التوقعــات الــواردة يف التقريــر واالعتبــارات املتعلقــة بالسياســات االقتصاديــة هــي‬
‫مــن إعــداد خبــراء الصنــدوق وينبغــي أال تنســب إىل املديريــن التنفيذييــن أو إىل الســلطات الوطنيــة التــي يمثلونهــا‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫ل‬

‫‪xii‬‬

‫البطء املستغرب يف نمو األجور االسمية مؤخرا‪ ،‬والذي يعزز‬
‫امتداد ركود األجور الوسيطة إىل املدى األطول‪ ،‬وتصاعد عدم‬
‫املساواة يف توزيع الدخل‪ ،‬واستقطاب الوظائف على النحو‬
‫الذي أحدث ندرة متزايدة يف الوظائف اجملزية التي تتطلب‬
‫مهارات متوسطة‪ .‬وقد تسببت هذه التطورات يف رد فعل شعبي‬
‫كبير مضاد للعوملة — وهو بمثابة خطر كبير يهدد االقتصاد‬
‫العاملي — بالرغم من أن التطورات التكنولوجية والسياسات‬
‫احلكومية قامت معا بدور أكبر يف زيادة عدم املساواة يف‬
‫توزيع الدخل‪ ،‬كما أن اخملاوف من زيادة سرعة التحول إىل‬
‫النظم اآللية تمثل باعثا على القلق يف الوقت الراهن‪ .‬وقد‬
‫تعرضت األسواق الصاعدة لضغوط مماثلة يف مواجهة حترير‬
‫التجارة والتغير التكنولوجي‪ ،‬ولكن النمو أدى يف كثير من‬
‫احلاالت إىل رفع الشريحة العُشرية يف توزيعات الدخل لديها‬
‫وال تزال املواقف السائدة جتاه آثار التجارة على أسواق العمل‬
‫متفائلة يف معظمها‪.‬‬
‫عبر البلدان‪ :‬يغطي الصعود االقتصادي احلايل نطاقا أوسع‬
‫من أي فترة طوال العقد املاضي — إذ يشارك يف هذا النشاط‬
‫املتسارع حوايل ‪ %75‬من االقتصاد العاملي‪ ،‬مقيسا بإجمايل‬
‫الناجت احمللي احملسوب على أساس تعادل القوى الشرائية‪.‬‬
‫ولكن هذا يعني أن ‪ %25‬من الكوب فارغ‪ ،‬مما يشكل عبئا على‬
‫النمو العاملي ومصدرا حمتمال للصدمات السياسية املزعزعة‬
‫لالستقرار‪ .‬فالبلدان الصاعدة ومنخفضة الدخل املصدرة‬
‫للسلع األولية‪ ،‬وخاصة املصدرة للطاقة‪ ،‬ال تزال تعاين‪ ،‬ومثلها‬
‫عدة بلدان تمر بقالقل أهلية واضطرابات سياسية‪ ،‬معظمها‬
‫يف الشرق األوسط وشمال إفريقيا وإفريقيا جنوب الصحراء‬
‫وأمريكا الالتينية‪ .‬وكثير من هذه البلدان ذاتها هو األشد‬
‫تعرضا أيضا لآلثار السلبية املترتبة على تغير املناخ —‬
‫والتي نلمسها بالفعل من خالل زيادة تواتر األحداث اجلوية‬
‫املتطرفة يف بعض املناطق‪ ،‬مثل موجات احلر واألمطار‬
‫الغزيرة‪ .‬ويركز الفصل الثالث على التكاليف االقتصادية‬
‫لتغير املناخ واحلاجة إىل توجه استثمارات لسبل التكيف‬
‫معه يف البلدان منخفضة الدخل‪ .‬غير أن االقتصادات املتقدمة‬
‫لن تكون حمصنة من التطورات املناخية القادمة — سواء‬
‫من خالل اآلثار املباشرة يف بعض املناطق املتقدمة‪ ،‬مثل‬
‫املناطق الساحلية يف الواليات املتحدة‪ ،‬أو تداعيات الهجرات‬
‫اجلماعية وعدم االستقرار اجلغرايف‪-‬السياسي الناشئين يف‬
‫البلدان األفقر‪.‬‬
‫عبر الزمن‪ :‬وراء تطورات النمو اإليجابية األخيرة‪ ،‬من‬
‫املتوقع أن يسجل نصيب الفرد من معدالت النمو االجتاهي‬
‫األطول أجال يف كثير من االقتصادات مستوى أقل من معدالت‬
‫م‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫تقديم‬
‫ال يزال االنتعاش الدوري العاملي يكتسب قوة متزايدة منذ‬
‫بدأ يف منتصف ‪ .2016‬فمنذ فترة ال تتجاوز العام والنصف‪،‬‬
‫كان االقتصاد العاملي يواجه تباطؤا يف النمو واضطرابات يف‬
‫األسواق املالية‪ .‬لكن الصورة الراهنة تبدو خمتلفة للغاية مع‬
‫تسارع النمو يف أوروبا واليابان والصين والواليات املتحدة‪.‬‬
‫وال تزال األوضاع املالية قوية عبر بلدان العامل‪ ،‬كما يبدو‬
‫أن األسواق املالية تتوقع القليل من االضطرابات يف الفترة‬
‫القادمة‪ ،‬بينما يواصل االحتياطي الفيدرايل استعادة األوضاع‬
‫النقدية العادية ويسير البنك املركزي األوروبي بخطوات وئيدة‬
‫يف نفس االجتاه‪.‬‬
‫وتشكل هذه التطورات اإليجابية باعثا جيدا ملزيد من الثقة‪،‬‬
‫ولكن ال ينبغي لصناع السياسات وال األسواق أن يركنوا إليها‬
‫مؤثرين التراخي‪ .‬ذلك أن النظرة املدققة تشير إىل احتمال أن‬
‫يكون التعايف العاملي غير قابل لالستمرار — فالبلدان ليست‬
‫جميعا مشاركة فيه‪ ،‬والتضخم ال يزال يف الغالب أدنى من‬
‫املستوى املستهدف مع ضعف نمو األجور‪ ،‬واآلفاق متوسطة‬
‫األجل ال تزال خميبة لآلمال يف كثير من أنحاء العامل‪ .‬وجند‬
‫أيضا أن هناك خماطر كبيرة تهدد التعايف اجلاري‪ .‬ومن ثم‬
‫فإن األسواق املالية التي تتجاهلها تتعرض لعمليات إعادة‬
‫تسعير مربكة‪ ،‬وتبعث برسائل مضللة لصناع السياسات‪.‬‬
‫وصناع السياسات‪ ،‬بدورهم‪ ،‬عليهم االحتفاظ برؤية أطول أجال‬
‫واغتنام الفرصة السانحة لتنفيذ اإلصالحات الهيكلية واملالية‬
‫الالزمة بغية تعزيز الصالبة ورفع اإلنتاجية واالستثمار‪.‬‬
‫ويعتبر احتمال أال يسلكوا هذا املسلك — إذ أن احلكومات كثيرا‬
‫ما تنتظر حتى تدفعها األزمات إىل اتخاذ إجراء حاسم ‪ -‬هو‬
‫نفسه مصدرا للمخاطر التي تهدد آفاق االقتصاد‪ ،‬وعائقا أمام‬
‫حتقيق نمو أكثر احتوائية وقابلية لالستمرار‪ .‬ويهيئ التقدم‬
‫االقتصادي احملقق مؤخرا بيئة عاملية مليئة بالفرص‪ ،‬وعلى‬
‫صناع السياسات أال يضيعوا الفرصة السانحة لهم‪.‬‬
‫ويعتبر التعايف الراهن غير مكتمل من بعض النواحي‬
‫املهمة‪ :‬داخل البلدان‪ ،‬وعبر البلدان‪ ،‬وعبر الزمن‪.‬‬
‫داخل البلدان‪ :‬يف الوقت الذي تنغلق فيه فجوات الناجت‬
‫السلبي يف االقتصادات املتقدمة‪ ،‬يظل نمو األجور االسمية‬
‫واحلقيقية ضعيفا مقارنة بفترات التعايف السابقة‪ .‬ويشكل‬
‫ضعف نمو األجور مصدرا للتضخم الضعيف بدرجة مستغربة‬
‫والذي يعتبر بدوره باعثا على القلق‪ ،‬ذلك أنه يبقي أسعار‬
‫الفائدة االسمية املنخفضة ويزيد احتماالت وصولها إىل احلد‬
‫األدنى الفعلي‪ ،‬أي النقطة التي تنتهي عندها قدرة البنوك‬
‫املركزية على إجراء مزيد من اخلفض يف أسعار الفائدة‪.‬‬
‫ويدرس الفصل الثاين من تقرير آفاق االقتصاد العاملي ذلك‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬
‫ضرورية يف البنية التحتية املنتجة أو اإلنفاق من املالية‬
‫العامة لدعم اإلصالحات الهيكلية‪ .‬ويمكن أن تساعد هذه‬
‫احلزمة املالية العاملية أيضا على تخفيض االختالالت‬
‫العاملية املفرطة‪.‬‬
‫ومما يشكل أهمية بالغة للنمو االحتوائي والقابل لالستمرار‬
‫توجيه استثمارات لتنمية املوارد البشرية يف كل مراحل دورة‬
‫احلياة‪ ،‬وخاصة مرحلة الشباب‪ .‬فيمكن أن يؤدي حتسين‬
‫التعليم والتدريب وإعادة التدريب إىل تيسير تكيف سوق العمل‬
‫مع التحول االقتصادي املستمر على املدى الطويل — والذي‬
‫يأتي من كل املصادر‪ ،‬وليس فقط من التجارة — ورفع‬
‫اإلنتاجية‪ .‬فعلى املدى القصير‪ ،‬ينبغي توجيه اهتمام عاجل‬
‫لبطالة الشباب املفرطة التي يعاين منها كثير من البلدان‪ .‬فمن‬
‫شأن االستثمار يف رأس املال البشري أن يساعد على رفع‬
‫نصيب العمالة من الدخل‪ ،‬على عكس االجتاه العام السائد‬
‫يف العقود األخيرة — ولكن على احلكومات أن تنظر أيضا يف‬
‫تصحيح التشوهات التي ربما تكون قد أحدثت ضعفا مفرطا‬
‫يف القوة التفاوضية للعمالة‪ .‬وخالصة القول إن السياسة‬
‫ينبغي أن تشجع وجود بيئة مؤدية إىل نمو قابل لالستمرار‬
‫يف األجور احلقيقية‪.‬‬
‫وهناك عدة مشكالت عاملية تتطلب حتركا متعدد األطراف‪.‬‬
‫ومن أولويات التعاون الذي يحقق النفع املتبادل لكل األطراف‬
‫تعزيز النظام التجاري العاملي‪ ،‬وحتقيق تقدم أكبر يف حتسين‬
‫التنظيم املايل‪ ،‬وتعزيز شبكة األمان املايل العاملية‪ ،‬واحلد‬
‫من التحايل الضريبي الدويل‪ ،‬ومكافحة اجملاعات واألمراض‬
‫املعدية‪ ،‬وتخفيف انبعاثات غازات الدفيئة قبل أن تتسبب يف‬
‫ضرر ال يمكن تداركه‪ ،‬ومساعدة البلدان األفقر ‪ -‬التي ال تدخل‬
‫يف عداد البلدان املتسببة يف انبعاثات كبيرة — على التكيف‬
‫مع تغير املناخ‪ .‬وإذا كانت قوة الصعود االقتصادي احلايل‬
‫جتعل من الفترة الراهنة فرصة مثالية لإلصالحات احمللية‪،‬‬
‫فإن اتساع نطاق هذا الصعود يجعل التعاون متعدد األطراف‬
‫عمال يف حينه‪ .‬وينبغي أن يتحرك صناع السياسات بينما ال‬
‫تزال الفرصة سانحة‪.‬‬
‫على النحو الذي نناقشه يف الفصل الرابع‪ .‬ولكن البلدان‬
‫موريس أوبستفلد‬
‫املستشار االقتصادي‬
‫النمو االجتاهي السابقة‪ .‬وعلى سبيل التحديد‪ ،‬يواجه معظم‬
‫االقتصادات املتقدمة معدالت نمو متوسطة األجل أقل بكثير‬
‫مما كانت عليه يف العقد السابق على األزمة املالية العاملية‬
‫التي وقعت يف الفترة ‪ .2009-2007‬وتتفاوت أسباب هذا‬
‫التباطؤ باختالف البلدان‪ .‬فبالنسبة لبعض االقتصادات‪،‬‬
‫ومن أبرزها االقتصاد الصيني‪ ،‬يمثل تراجع النمو طويل‬
‫األجل نتيجة طبيعية الستعادة توازن النمو وحتقيق التقارب‬
‫املستهدف‪ .‬وبالنسبة لالقتصادات الصاعدة املصدرة للسلع‬
‫األولية‪ ،‬التي استفادت من سرعة نمو قطاع التصنيع الصيني‬
‫يف األعوام السابقة‪ ،‬يتعين استحداث نماذج جديدة للنمو يف‬
‫مواجهة االنخفاض الدائم يف أسعار الصادرات‪ .‬وبالنسبة‬
‫لالقتصادات املتقدمة‪ ،‬هناك دور كبير يقوم به بطء نمو‬
‫اإلنتاجية املتوقع وشيخوخة القوى العاملة‪ .‬ويمكن أن يكون‬
‫انخفاض معدالت النمو االجتاهي للفرد مشكلة لعدة أسباب؛‬
‫فهي تزيد من صعوبة رفع املستويات املعيشية للفقراء ومشقة‬
‫إعادة توزيع املوارد يف مواجهة التغيرات االقتصادية‪ ،‬كما‬
‫تردع االستثمارات املعززة لإلنتاجية‪ ،‬وتضر باستمرارية‬
‫شبكات األمان االجتماعي املمولة حكوميا‪ ،‬وتغذي الشعور‬
‫بالسخط السياسي لكونها تطيح باآلمال يف املستقبل وتضعف‬
‫اإليمان بعدالة النتائج االقتصادية‪ .‬وبدورها‪ ،‬يمكن أن تؤدي‬
‫هذه العوامل إىل االنحراف عن مسار التنبؤات األساسية‪.‬‬
‫وتفرض فجوات التعايف السابقة حتديا أمام صناع‬
‫السياسات يدفعهم إىل اتخاذ إجراءات ملواجهته —‬
‫إجراءات يجب أن تتم اآلن والفرصة مواتية‪ .‬وتختلف‬
‫اإلصالحات الهيكلية املطلوبة باختالف البلدان‪ ،‬ولكن‬
‫كل البلدان أمامها متسع كبير التخاذ إجراءات تعزز‬
‫الصالبة االقتصادية إىل جانب النمو املمكن‪ .‬وبالنسبة‬
‫لبعض البلدان التي أغلقت فجوات الناجت بالفعل‪ ،‬حان‬
‫الوقت للتفكير يف تنفيذ الضبط املايل تدريجيا‪ ،‬لتخفيض‬
‫مستويات الدين العام املتضخمة وخلق هوامش وقائية‬
‫يمكن االستعانة بها يف فترة الركود القادمة‪ .‬ويمكن أن‬
‫تتمخض عن هذه اإلجراءات تداعيات سلبية يف اخلارج‪،‬‬
‫التي تمتلك حيزا ماليا أكبر يمكن أن تعوِّض انخفاض‬
‫الطلب العاملي — بأن تقوم‪ ،‬على سبيل املثال‪ ،‬باستثمارات‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫ن‬

‫أقل للتحسن الدوري) وتأثر النمو املمكن بالعوامل الديمغرافية‬
‫وضعف اإلنتاجية‪.‬‬
‫أما التغييرات التي أجريت يف تنبؤات النمو الكلي مقارنة‬
‫بعدد إبريل ‪ 2017‬من تقرير آفاق االقتصاد العاملي فهي‬
‫إيجابية عموما ولكنها حمدودة‪ ،‬مع بعض التغييرات املؤثرة‬
‫فيما يتعلق بمجموعات بلدان وبلدان منفردة معينة‪.‬‬
‫·فتمشيا مع الزخم األقوى من املتوقع يف النصف األول من‬
‫ف أقوى يف االقتصادات‬ ‫عام ‪ ،2017‬تشير التنبؤات إىل تعا ٍ‬
‫املتقدمة يف عام ‪( 2017‬حيث يرتفع النمو إىل ‪ %2.2‬مقابل‬
‫‪ %2‬يف تنبؤات إبريل)‪ ،‬مدفوعا بزيادة قوة النمو يف منطقة‬
‫اليورو واليابان وكندا‪ .‬ويف املقابل‪ ،‬تم تخفيض توقعات‬
‫النمو لعام ‪ 2017‬للمملكة املتحدة ولعامي ‪ 2017‬و‪2018‬‬
‫للواليات املتحدة عما كانت عليه يف عدد إبريل ‪2017‬‬
‫من تقرير آفاق االقتصاد العاملي‪ ،‬مما يعني تخفيض‬
‫توقعات النمو الكلي لالقتصادات املتقدمة يف عام ‪2018‬‬
‫بمقدار ‪ 0.1‬نقطة مئوية‪ .‬فقد تباطأ النشاط يف اململكة‬
‫املتحدة بدرجة أكبر من املتوقع يف النصف األول من‬
‫عام ‪ .2017‬أما يف الواليات املتحدة‪ ،‬فنظرا لعدم اليقين‬
‫الكبير بشأن السياسات‪ ،‬يرتكز التنبؤ احلايل على عدم تغير‬
‫السياسات كافتراض أساسي‪ ،‬بعد أن كان يرتكز يف إبريل‬
‫على افتراض حدوث تنشيط مايل مدفوع بالتخفيضات‬
‫الضريبية التي كانت متوقعة آنذاك‪.‬‬
‫·وقد رُفعت توقعات النمو القتصادات األسواق الصاعدة‬
‫واالقتصادات النامية بنسبة ‪ 0.1‬نقطة مئوية لعامي‬
‫‪ 2017‬و‪ 2018‬مقارنة بإبريل‪ ،‬وهو ما يرجع يف األساس‬
‫إىل رفع توقعات النمو للصين‪ .‬وتعكس تنبؤات ‪2017‬‬
‫للصين (‪ %6.8‬مقابل ‪ %6.6‬يف شهر إبريل) حتقيق النمو‬
‫نتائج أقوى يف النصف األول من ‪ 2017‬وزيادة حتسن‬
‫الطلب اخلارجي‪ .‬وبالنسبة لعام ‪ ،2018‬ترجع التعديالت‬
‫يف األساس إىل توقع استمرار السلطات يف تطبيق مزيج‬
‫من السياسات التوسعية يكفي لتحقيق هدف مضاعفة‬
‫إجمايل الناجت احمللي احلقيقي بين عامي ‪ 2010‬و ‪.2020‬‬
‫كذلك رُفعت تنبؤات النمو ألوروبا الصاعدة لعام ‪— 2017‬‬
‫فيما يرجع الكتساب النمو قوة أكبر يف تركيا وبلدان أخرى‬
‫يف املنطقة ‪ -‬وروسيا لعامي ‪ 2017‬و‪ 2018‬والبرازيل‬
‫لعام ‪.2017‬‬
‫حتسن النمو امللحوظ يف عام ‪ 2017‬عددا كبيرا من البلدان‪،‬‬
‫ويسود األسواق املالية شعورا عاما إيجابيا نتيجة استمرار‬
‫مكاسب أسواق األسهم يف كل من االقتصادات املتقدمة‬
‫واقتصادات األسواق الصاعدة‪ .‬ونظرا ملا تشير إليه التوقعات‬
‫س‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫ملخص واف‬
‫يكتسب انتعاش النشاط االقتصادي العاملي قوة متزايدة‪.‬‬
‫فبعد أن بلغ النمو العاملي أدنى مستوياته منذ األزمة املالية‬
‫العاملية مسجال ‪ %3.2‬يف عام ‪ ،2016‬يُتوقع أن يرتفع إىل‬
‫‪ %3.6‬يف عام ‪ 2017‬وإىل ‪ %3.7‬يف عام ‪ .2018‬وتأتي‬
‫تنبؤات النمو لعامي ‪ 2017‬و ‪ 2018‬أعلى مما ورد يف عدد‬
‫إبريل ‪ 2017‬من تقرير آفاق االقتصاد العاملي بمقدار ‪0.1‬‬
‫نقطة مئوية‪ .‬فقد رُفِعت التوقعات على نطاق واسع يف منطقة‬
‫اليورو واليابان وآسيا الصاعدة وأوروبا الصاعدة وروسيا‬
‫— حيث كانت نتائج النمو يف النصف األول من ‪2017‬‬
‫أفضل من املتوقع — مما عوَّض وجتاوز حجم التخفيض‬
‫يف التوقعات املوضوعة للواليات املتحدة واململكة املتحدة‪.‬‬
‫ولكن التعايف غير مكتمل‪ .‬فبينما تزداد قوة اآلفاق يف‬
‫السيناريو األساسي‪ ،‬يظل النمو ضعيفا يف بلدان عديدة‪،‬‬
‫والتضخم دون مستواه املستهدف يف معظم االقتصادات‬
‫املتقدمة‪ .‬ويقع أكبر الضرر على البلدان املصدرة للسلع‬
‫األولية بوجه خاص‪ ،‬ال سيما املصدرة للوقود‪ ،‬مع استمرار‬
‫جهودها للتكيف مع التراجع احلاد يف اإليرادات األجنبية‪.‬‬
‫وتتسم اخملاطر بالتوازن إىل حد كبير على املدى القصير‪ ،‬لكن‬
‫الكفة السلبية ال تزال هي األرجح على املدى املتوسط‪ .‬لذلك‬
‫فإن التحسن الدوري اجلدير بالترحيب يف النشاط االقتصادي‬
‫العاملي يتيح فرصة مثالية ملعاجلة التحديات البارزة على‬
‫مستوى السياسات — وهي زيادة الناجت املمكن مع ضمان‬
‫توزيع ثماره على نطاق واسع‪ ،‬وبناء الصالبة الالزمة يف‬
‫مواجهة خماطر التطورات السلبية‪ .‬وثمة حاجة أيضا إىل‬
‫جتديد اجلهود متعددة األطراف بغية التصدي للتحديات‬
‫املشتركة التي يفرضها االقتصاد العاملي املتكامل‪.‬‬
‫بدأ حتسن النشاط العاملي يف النصف الثاين من عام ‪،2016‬‬
‫واكتسب زخما إضافيا يف النصف األول من عام ‪ .2017‬ومن‬
‫املتوقع أن يرتفع النمو على مدار العام احلايل والقادم يف‬
‫اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ ،‬مدعوما‬
‫بتحسن العوامل اخلارجية — البيئة املالية العاملية املواتية‬
‫وتعايف االقتصادات املتقدمة‪ .‬وال يزال النمو قويا يف الصين‬
‫وأجزاء أخرى من آسيا الصاعدة‪ ،‬كما ظهرت بوادر لتحسن‬
‫األوضاع التي ال تزال صعبة يف عدد من البلدان املصدرة‬
‫للسلع األولية يف أمريكا الالتينية وكومنولث الدول املستقلة‬
‫وإفريقيا جنوب الصحراء‪ .‬ويف االقتصادات املتقدمة‪ ،‬يشمل‬
‫مع ازدياد قوة النشاط يف الواليات املتحدة وكندا‪ ،‬ومنطقة‬
‫اليورو‪ ،‬واليابان‪ .‬ولكن آفاق النمو أكثر تواضعا على املدى‬
‫املتوسط نظرا لتقلص فجوات الناجت السالبة (مما يترك جماال‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬
‫خالل إضعاف الثقة وتخفيض تقييمات األصول وارتفاع‬
‫عالوات اخملاطر‪.‬‬
‫·االضطرابات املالية يف اقتصادات األسواق الصاعدة‪:‬‬
‫يرجع رفع تنبؤات النمو يف الصين إىل تباطؤ استعادة‬
‫توازن النشاط يف اجتاه اخلدمات واالستهالك‪ ،‬وارتفاع‬
‫مسار الدين املتوقع‪ ،‬وتقلص احليز املايل‪ .‬وما مل تواجه‬
‫السلطات الصينية اخملاطر املصاحبة من خالل تسريع‬
‫اجلهود املشجعة التي بدأتها مؤخرا بغرض احلد من التوسع‬
‫االئتماين‪ ،‬فقد تؤدي هذه العوامل إىل رفع احتماالت التباطؤ‬
‫احلاد يف نمو الصين‪ ،‬مع ما ينجم عن ذلك من انعكاسات‬
‫دولية سلبية‪ .‬وعقب مرحلة العرض االئتماين الوفير‪ ،‬يمكن‬
‫أن يؤدي التشديد املفاجئ لألوضاع املالية العاملية‬
‫(مقترنا بارتفاع قيمة الدوالر األمريكي) إىل كشف مواطن‬
‫الهشاشة املالية يف بعض األسواق الصاعدة‪ ،‬مما يفرض‬
‫ضغوطا على االقتصادات التي تربط عمالتها بالدوالر‬
‫األمريكي ولديها نسب عالية من الرفع املايل وتعاين من‬
‫عدم االتساق يف ميزانياتها العمومية‪.‬‬
‫·التضخم املنخفض بصورة مزمنة يف االقتصادات املتقدمة‪:‬‬
‫إذا ما تعثر الطلب احمللي‪ ،‬قد يفضي ذلك إىل انخفاض‬
‫توقعات التضخم على املدى املتوسط‪ ،‬مما يزيد من ضعف‬
‫التضخم ويطيل استمراريته‪ .‬ويؤدي انخفاض التضخم‬
‫وأسعار الفائدة االسمية بدوره إىل احلد من قدرة البنوك‬
‫املركزية على خفض أسعار الفائدة احلقيقية الستعادة‬
‫التوظيف الكامل يف فترات الهبوط االقتصادي‪.‬‬
‫·التراجع واسع النطاق عما أُحرز من حتسينات يف تنظيم‬
‫ومراقبة القطاع املايل منذ األزمة املالية العاملية‪ :‬قد‬
‫يؤدي مثل هذا التراجع إىل انخفاض احتياطيات رأس املال‬
‫والسيولة أو إضعاف فعالية الرقابة‪ ،‬مع ما يسببه ذلك من‬
‫انعكاسات سلبية على االستقرار املايل العاملي‪.‬‬
‫·التحول إىل السياسات االنغالقية‪ :‬فمن شأن التحول إىل‬
‫احلمائية أن يؤدي إىل تراجع تدفقات التجارة واالستثمارات‬
‫عبر احلدود‪ ،‬مما يلحق الضرر بالنمو العاملي‪.‬‬
‫·العوامل غير االقتصادية‪ :‬تتضمن هذه العوامل التوترات‬
‫اجلغرافية‪-‬السياسية‪ ،‬والنزاعات السياسية احمللية‪،‬‬
‫واخملاطر الناجمة عن ضعف احلوكمة والفساد‪ ،‬واألحداث‬
‫اجلوية املتطرفة‪ ،‬وخماوف اإلرهاب واألوضاع األمنية‪،‬‬
‫وجميعها يمكن أن ينحرف بالنمو عن مساره الصحيح‪.‬‬
‫سلبية بالنسبة لالقتصادات الضعيفة‪ .‬وإذا اقتضت‬
‫وهناك ترابط وثيق بين هذه اخملاطر ويمكن أن يدعم كل‬
‫منها اآلخر‪ .‬فعلى سبيل املثال‪ ،‬يمكن أن يقترن التحول إىل‬
‫السياسات االنغالقية بزيادة التوترات اجلغرافية‪-‬السياسية‬
‫باإلضافة إىل تزايد العزوف عن اخملاطر على مستوى العامل؛‬
‫ويمكن أن تفرض الصدمات غير االقتصادية عبئا مباشرا يعوق‬
‫النشاط االقتصادي ويزعزع الثقة واملشاعر السائدة يف السوق؛‬
‫كما يمكن أن يؤدي تشديد األوضاع املالية العاملية بسرعة أكبر‬
‫من املتوقع أو التحول إىل احلمائية يف االقتصادات املتقدمة‬
‫احلالية من عودة السياسة النقدية العادية بوتيرة أكثر تدرجا‬
‫مقارنة بشهر مارس‪ ،‬تراجعت أسعار الفائدة األمريكية طويلة‬
‫األجل بحوايل ‪ 25‬نقطة أساس منذ ذلك احلين‪ ،‬وانخفضت‬
‫القيمة الفعلية احلقيقية للدوالر بأكثر من ‪ ،%5‬بينما ارتفعت‬
‫القيمة احلقيقية لليورو بمقدار مماثل‪ .‬ورغم توقعات ارتفاع‬
‫الطلب العاملي يف املستقبل‪ ،‬فقد ظلت أسعار السلع األولية‬
‫ضعيفة‪ ،‬مع إشارة أسعار النفط إىل زيادة املعروض عن‬
‫املستوى املتوقع‪.‬‬
‫ويُالحَظ تراجُع التضخم الكلي يف أسعار املستهلكين منذ‬
‫فصل الربيع‪ ،‬حيث انحسرت الدفعة الرافعة لألسعار نتيجة تعايف‬
‫أسعار النفط يف عام ‪ 2016‬وبدأ انخفاض أسعار النفط خالل‬
‫الشهور األخيرة يفرض ضغوطا خافضة‪ .‬وبالرغم من ارتفاع‬
‫نمو الطلب احمللي‪ ،‬فقد ظل التضخم األساسي يف االقتصادات‬
‫املتقدمة ضعيفا بوجه عام‪ ،‬وهو ما يعكس استمرار ضعف‬
‫نمو األجور (الفصل الثاين)‪ .‬ومن املرجح أال يرتفع التضخم إال‬
‫بالتدريج نحو املستويات التي تستهدفها البنوك املركزية‪ .‬ويف‬
‫اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ ،‬ساعد على‬
‫انخفاض معدالت التضخم األساسي تراجع اآلثار الناجمة عن‬
‫االنخفاضات السابقة يف قيم العمالت مقابل الدوالر األمريكي‬
‫وارتفاع قيم بعض العمالت يف اآلونة األخيرة‪.‬‬
‫وعلى املدى القصير‪ ،‬تتسم اخملاطر بدرجة كبيرة من‬
‫التوازن‪ .‬فعلى اجلانب اإليجابي‪ ،‬يمكن أن يحقق التعايف قوة‬
‫أكبر‪ ،‬مدعوما بقوة ثقة املستهلكين واألعمال واألوضاع املالية‬
‫املواتية‪ .‬ويف الوقت نفسه‪ ،‬ونظرا للبيئة التي تتسم بقدر كبير‬
‫من عدم اليقين احمليط بالسياسات والتوترات اجلغرافية‪-‬‬
‫السياسية‪ ،‬يمكن أن تتأثر ثقة األسواق سلبا بأي خطوات‬
‫غير مدروسة على مستوى السياسات — وهي اخلطوات التي‬
‫يفترض السيناريو األساسي جتنبها — مما يؤدي إىل تشديد‬
‫األوضاع املالية وإضعاف أسعار األصول‪.‬‬
‫وال تزال الكفة السلبية هي األرجح يف ميزان اخملاطر‬
‫املؤثرة على النمو يف املدى املتوسط‪ ،‬وهو ما يعزى إىل عدة‬
‫خماطر حمتملة‪:‬‬
‫·تشديد األوضاع املالية العاملية بدرجة أسرع وأكبر‪ :‬قد‬
‫يأتي ذلك يف شكل ارتفاع يف أسعار الفائدة طويلة األجل‬
‫يف الواليات املتحدة وبلدان أخرى بسبب استعادة السياسة‬
‫النقدية العادية بوتيرة أسرع من املتوقع أو اتساع فروق‬
‫العائد على االستثمار طويل األجل‪ ،‬مما يتسبب يف تداعيات‬
‫الضرورة تشديد السياسة النقدية يف منطقة اليورو بينما‬
‫ال يزال تعايف األسعار والنمو ال يزال متأخرا يف البلدان‬
‫األعضاء املثقلة بالديون‪ ،‬فقد تتعرض هذه البلدان للمخاطر‬
‫ما مل تكن قد نفذت إجراءات التصحيح املايل واإلصالحات‬
‫الهيكلية الالزمة لزيادة العرض املمكن‪ .‬وقد يؤدي تشديد‬
‫األوضاع املالية العاملية أيضا إىل تراجع حاد يف اإلقبال‬
‫العاملي على اخملاطرة مقارنة بمستوياته القوية احلالية‪،‬‬
‫مما يمكن أن يؤثر سلبا على النشاط االقتصادي الكلي من‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫ع‬
‫ملخص واف‬
‫حملية وتداعيات إيجابية ينتقل أثرها إىل بلدان أخرى‪،‬‬
‫ال سيما يف االقتصادات التي تشهد حالة تراخ اقتصادي‬
‫وأوضاعا نقدية تيسيرية‪ .‬بل إن اعتماد تلك التوصيات‬
‫بشأن السياسات من شأنه املساعدة على تقليص‬
‫االختالالت اخلارجية‪ ،‬ال سيما بالنسبة لالقتصادات‬
‫املتقدمة ذات الفوائض الزائدة‪ ،‬حيث يساهم ارتفاع الطلب‬
‫احمللي يف موازنة آثار الطلب السلبي الناجت عن جهود‬
‫استعادة التوازن الالزمة يف بلدان العجز‪ .‬وهناك حيز‬
‫خماطر التطورات السلبية‪ .‬وملا كانت البلدان ال تزال تواجه‬
‫مايل حمدود لدعم الطلب يف كثير من اقتصادات األسواق‬
‫أوضاعا دورية خمتلفة‪ ،‬فإن اختالفها يظل مالئما من حيث‬
‫الصاعدة واالقتصادات النامية‪ ،‬وخاصة املصدرة للسلع‬
‫املواقف التي تتخذها السياسة النقدية وسياسة املالية العامة‪.‬‬
‫األولية‪ .‬ولكن السياسة النقدية يمكن أن تتيح الدعم الالزم‬
‫عموما‪ ،‬نظرا ألن التضخم قد بلغ ذروته على ما يبدو يف‬
‫بلدان عديدة‪ .‬وتساعد مرونة أسعار الصرف على التكيف‬
‫مع صدمات أسعار السلع األولية‪ .‬وستساهم جهود تعزيز‬
‫احلوكمة ومناخ االستثمار بدورها يف حتسين آفاق النمو‪.‬‬
‫ويف البلدان منخفضة الدخل‪ ،‬والتي يتعين على الكثير‬
‫منها القيام بجهود إلجراء تصحيح دائم يف أوضاع‬
‫املالية العامة واحلد من مواطن الضعف املايل‪ ،‬ستساعد‬
‫اإلصالحات الداعمة للنمو على االستفادة املثلى من‬
‫املكاسب الديمغرافية املنتظرة يف الفترة القادمة من خالل‬
‫تشجيع خلق فرص العمل‪.‬‬
‫·تعزيز التعاون الدويل‪ :‬يف كثير من التحديات التي يشهدها‬
‫االقتصاد العاملي‪ ،‬يمكن أن تكون إجراءات البلدان املنفردة‬
‫ملواجهتها أكثر فعالية إذا كانت مدعومة بتعاون متعدد‬
‫األطراف‪ .‬وسيتطلب احلفاظ على التوسع االقتصادي‬
‫العاملي أن يتجنب صناع السياسات اإلجراءات احلمائية‬
‫ويبذلوا مزيدا من اجلهود لضمان اقتسام ثمار النمو على‬
‫نطاق أوسع‪ .‬وإىل جانب احلفاظ على نظام جتاري مفتوح‪،‬‬
‫تتضمن أهم جماالت العمل املشترك حماية االستقرار‬
‫املايل العاملي‪ ،‬ووضع نظم ضريبية عادلة وجتنب السباق‬
‫نحو القاع‪ ،‬ومواصلة دعم البلدان منخفضة الدخل يف‬
‫سعيها لتحقيق أهدافها اإلنمائية‪ ،‬وتخفيف آثار تغير‬
‫املناخ والتكيف معها‪ .‬وكما يوضح الفصل الثالث‪ ،‬فإن‬
‫كثيرا من االقتصادات التي تعاين أسوأ تداعيات ارتفاع‬
‫درجات احلرارة وتغير األنماط اجلوية هي تلك التي تمتلك‬
‫أقل املوارد للتعامل مع هذه التحديات‪ .‬وسيتزايد شعور‬
‫البلدان األغنى باآلثار السلبية املباشرة للتغير املناخي غير‬
‫اخملفف‪ ،‬ولن تكون حمصنة من التداعيات التي تنتقل إليها‬
‫من بقية أنحاء العامل‪.‬‬
‫ف‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫‬
‫إىل تفاقم الضغوط الدافعة خلروج التدفقات الرأسمالية من‬
‫األسواق الصاعدة‪.‬‬
‫ويف ظل االنتعاش الدوري اجلدير بالترحيب والذي حققه‬
‫النشاط االقتصادي العاملي بعد نمو خميب لآلمال على‬
‫مدار السنوات القليلة املاضية‪ ،‬هناك فرصة مثالية إلجراء‬
‫اإلصالحات األساسية الرامية إىل تعزيز الناجت املمكن وضمان‬
‫توزيع ثماره على نطاق واسع وبناء الصالبة يف مواجهة‬
‫ويظل استكمال التعايف االقتصادي واعتماد استراتيجيات‬
‫لضمان وضع املالية العامة على مسار قابل لالستمرار هدفين‬
‫مهمين يف العديد من االقتصادات‪.‬‬
‫وفيما يلي بعض جماالت التركيز االستراتيجي املهمة‪:‬‬
‫·رفع الناجت املمكن‪ :‬هناك حاجة لإلصالحات الهيكلية‬
‫وسياسات املالية العامة الداعمة للنمو بغرض زيادة‬
‫اإلنتاجية وعرض العمالة‪ ،‬مع وجود تفاوت يف األولويات‬
‫بين البلدان‪ .‬ويف الفترة املقبلة‪ ،‬يستلزم التحول الهيكلي‬
‫اجلاري (التغير التكنولوجي املوفر للعمالة واملنافسة عبر‬
‫احلدود) وضع جمموعة شاملة من مناهج السياسات‪ ،‬بما‬
‫يف ذلك السياسات التي حتد من مشقة اإلصالح وتتيح‬
‫فرصا للجميع‪.‬‬
‫·تأمين التعايف وبناء الصالبة‪ :‬ينبغي أن تستمر السياسة‬
‫النقدية التيسيرية يف االقتصادات املتقدمة إىل أن تظهر‬
‫بوادر مؤكدة لعودة التضخم إىل مستوياته املستهدفة‪.‬‬
‫وكما يوثق الفصل الثاين‪ ،‬فإن استمرار ضعف ضغوط‬
‫األجور يرجع يف األساس إىل التراخي املتبقي الذي ال‬
‫ترصده بالكامل معدالت البطالة الكلية‪ .‬ويف نفس الوقت‪،‬‬
‫يتعين مراعاة املتابعة الدقيقة لتقييمات األصول املبالغ‬
‫فيها والزيادة املستمرة يف الرفع املايل يف بعض أجزاء‬
‫القطاع املايل‪ ،‬مع الرقابة االحترازية اجلزئية والكلية‬
‫االستباقية حسب مقتضى احلال‪ .‬وينبغي حتقيق االتساق‬
‫بين موقف سياسة املالية العامة وجهود اإلصالح‬
‫الهيكلي‪ ،‬بحيث يمكن االستفادة من األوضاع الدورية‬
‫املواتية يف وضع الدين العام على مسار قابل لالستمرار‬
‫مع دعم الطلب حيثما اقتضت احلاجة وتوافرت اإلمكانية‪.‬‬
‫وكما يؤكد الفصل الرابع‪ ،‬فإن زيادة اإلنفاق العام املوجه‬
‫إىل رفع مستوى الناجت املمكن يمكن أن حتقق منافع‬

‫اآلفاق والسياسات العاملية‬
‫عــاوات اخملاطــر وأســعار الفائــدة طويلــة األجــل إىل كشــف‬
‫مواطــن الضعــف‪ ،‬بمــا يف ذلــك مــن خــال إضعــاف ديناميكيــات‬
‫الديــن العــام‪ .‬وبالرغــم مــن إحــراز تقــدم يف معاجلــة القضايــا‬
‫التــي يواجههــا القطــاع املصــريف األوروبــي‪ ،‬يتعيــن التصــدي‬
‫للمشــكالت املتبقيــة بقــوة لتجنــب تراجــع مســتويات الثقــة‬
‫واخملــاوف مــن نشــأة حلقــة مــن اآلثــار املرتــدة الســالبة بيــن‬
‫الطلــب املنخفــض واألســعار وامليزانيــات العموميــة يف أجــزاء‬
‫مــن منطقــة اليــورو‪ .‬وقــد يــؤدي االنخفــاض املزمــن يف معــدالت‬
‫تضخــم االقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬والــذي يمكــن أن ينشــأ يف حالــة‬
‫تراجــع الطلــب احمللــي‪ ،‬إىل خماطــر حــادة ألنــه مــن املمكــن‬
‫أن يتســبب يف انخفــاض توقعــات التضخــم وأســعار الفائــدة‬
‫علــى املــدى املتوســط‪ ،‬ممــا يحــد مــن قــدرة البنــوك املركزيــة‬
‫علــى تخفيــض أســعار الفائــدة احلقيقيــة يف حالــة حــدوث‬
‫هبــوط اقتصــادي‪ .‬ورغــم تراجــع احتمــاالت حتــول االقتصــادات‬
‫املتقدمــة إىل السياســات االنغالقيــة علــى املــدى القريــب‪،‬‬
‫فــا تــزال هنــاك ضغــوط مــن جــراء زيــادة احلمائيــة وتتعيــن‬
‫مكافحتهــا‪ .‬وثمــة جمموعــة مــن اخملاطــر غيــر االقتصاديــة ال‬
‫تــزال ملحوظــة بقــوة أيضــا‪ ،‬بمــا يف ذلــك تصاعــد الصراعــات‬
‫والتوتــرات اجلغرافية‪-‬السياســية‪.‬‬
‫لذلــك فــإن التحســن الــدوري اجلديــر بالترحيــب‪ ،‬والــذي حتقــق‬
‫عقــب نمــو خميــب لآلمــال علــى مــدار الســنوات القليلــة املاضيــة‪،‬‬
‫يتيــح فرصــة مثاليــة لتنفيــذ اإلصالحــات الضروريــة‪ ،‬ومــن‬
‫ثــم جتنــب اخملاطــر الســلبية ورفــع النــاجت املمكــن ومســتويات‬
‫املعيشــة بوجــه أعــم‪ .‬وهنــاك حاجــة إىل اإلصالحــات الهيكليــة‬
‫والتدابيــر الداعمــة للنمــو علــى جانــب سياســة املاليــة العامــة‬
‫لزيــادة اإلنتاجيــة وعــرض العمالــة‪ ،‬مــع تبايــن األولويــات‬
‫بيــن البلــدان‪ .‬ويف االقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬ينبغــي أن تســتمر‬
‫السياســة النقديــة التيســيرية حليــن ظهــور بــوادر مؤكــدة علــى‬
‫عــودة معــدالت التضخــم إىل مســتوياتها املســتهدفة‪ .‬ويف نفــس‬
‫الوقــت‪ ،‬تتطلــب املبالغــة يف تقييــم األصــول وتزايــد مســتويات‬
‫الرفع املايل يف بعض قطاعات السوق متابعة دقيقة‪ ،‬بما يف‬
‫ذلــك مــن خــال الرقابــة االحترازيــة اجلزئيــة والكليــة االســتباقية‬
‫حســب الضــرورة‪ .‬وينبغــي وجــود اتســاق بيــن سياســة املاليــة‬
‫العامــة وجهــود اإلصــاح الهيكلــي‪ ،‬بحيــث يمكــن االســتفادة‬
‫مــن األوضــاع الدوريــة املواتيــة يف وضــع الديــن العــام علــى‬
‫مســار قابــل لالســتمرار مــع دعــم الطلــب حيثمــا اقتضــت احلاجــة‬
‫وتوافــرت اإلمكانيــة‪ .‬غيــر أن احليــز املــايل املتــاح لدعــم‬
‫الطلــب حمــدود يف الكثيــر مــن اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫واالقتصــادات الناميــة‪ ،‬ال ســيما يف االقتصــادات املصــدرة‬
‫للســلع األوليــة‪ .‬ولكــن السياســة النقديــة يمكــن أن تكــون داعمــة‬
‫بشــكل عــام‪ ،‬نظــرا ألن التضخــم بلــغ ذروتــه علــى مــا يبــدو يف‬
‫بلــدان عديــدة‪ .‬وتســاعد مرونــة أســعار الصــرف علــى التكيــف مــع‬
‫الصدمــات اخلارجيــة‪ .‬وستســهم جهــود تعزيــز احلوكمــة ومنــاخ‬
‫‪1‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬
‫‪1‬‬
‫الفصل‬
‫‪-‬‬
‫يكتســب حتســن النمــو املتوقــع يف عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر‬
‫آفــاق االقتصــاد العاملــي قــوة متزايــدة‪ .‬إذ ارتفعــت تنبــؤات النمــو‬
‫العاملي لعامي ‪ 2017‬و‪ %3.6 — 2018‬و‪ %3.7‬على الترتيب‬
‫— بمقدار ‪ 0.1‬نقطة مئوية يف العامين مقارنة بتنبؤات إبريل‬
‫ويوليــو‪ .‬ويدعــم هــذا التحســن االرتفــاع امللحــوظ يف مســتويات‬
‫االســتثمار والتجــارة واإلنتــاج الصناعــي مقترنــا بتحســن ثقــة‬
‫األعمــال واملســتهلكين‪ .‬ويف ظــل مــا شــهده النصــف األول مــن‬
‫عــام ‪ 2017‬مــن نتائــج نمــو أقــوى عمومــا مــن املتوقــع‪ ،‬تــم رفــع‬
‫تنبــؤات النمــو لعــدد كبيــر مــن البلــدان‪ ،‬بمــا يف ذلــك منطقــة‬
‫اليــورو واليابــان والصيــن وأوروبــا الصاعــدة وروســيا‪ .‬وقــد فــاق‬
‫ذلــك تأثيــر خفــض توقعــات النمــو للواليــات املتحــدة األمريكيــة‬
‫واململكــة املتحــدة والهنــد‪.‬‬
‫ولكــن التعــايف غيــر مكتمــل‪ :‬فبالرغــم مــن حتســن آفــاق‬
‫الســيناريو األساســي‪ ،‬ال يــزال النمــو ضعيفــا يف بلــدان عديــدة‪.‬‬
‫فقــد حتســنت اآلفــاق املتوقعــة لالقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬ال ســيما‬
‫منطقــة اليــورو‪ ،‬يف حيــن ظلــت معــدالت التضخــم ضعيفــة‬
‫يف بلــدان عديــدة‪ ،‬ممــا يشــير إىل اســتمرار التراخــي‪ ،‬وال تــزال‬
‫توقعات نمو نصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي منخفضة‬
‫بســبب ضعــف نمــو اإلنتاجيــة وتزايــد نســب إعالــة املســنين‪.‬‬
‫واآلفــاق ضعيفــة يف الكثيــر مــن اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫واالقتصــادات الناميــة يف إفريقيــا جنــوب الصحــراء والشــرق‬
‫األوســط وأمريــكا الالتينيــة‪ ،‬مــع ركــود مســتوى نصيــب الفــرد‬
‫مــن الدخــل يف عــدد منهــا‪ .‬ويقــع أكبــر الضــرر علــى االقتصــادات‬
‫املصــدرة للوقــود بشــكل خــاص نتيجــة طــول فتــرة التكيــف مــع‬
‫انخفــاض إيــرادات الســلع األوليــة‪.‬‬
‫ويتســم ميــزان اخملاطــر بالســيناريو األساســي بالتــوازن‬
‫إىل حــد كبيــر علــى املــدى القصيــر‪ ،‬لكنــه يميــل نحــو التطــورات‬
‫الســلبية علــى املــدى املتوســط‪ .‬فمــن املمكــن أن يرتفــع النمــو‬
‫علــى املــدى القصيــر جمــددا نتيجــة حتــرر الطلــب املكبــوت بفضــل‬
‫حتســن الثقــة واألوضــاع الســوقية املواتيــة‪ ،‬ولكــن قــد حتــدث‬
‫بعــض االنتكاســات أيضــا‪ .‬فنظــرا لدرجــة عــدم اليقيــن الكبيــرة‬
‫بشــأن السياســات‪ ،‬قــد تنشــأ بعــض العثــرات — التــي يفتــرض‬
‫الســيناريو األساســي جتنبهــا — أو أي صدمــات أخــرى‪ ،‬ممــا‬
‫يؤثــر بالســلب علــى ثقــة األســواق وتقييــم األصــول‪ ،‬ويــؤدي إىل‬
‫تشــديد األوضــاع املاليــة‪ .‬وعلــى املــدى املتوســط‪ ،‬ســيكون مــن‬
‫الضــروري التعامــل مــع حتديــات القطــاع املــايل‪ .‬ففــي الصيــن‪،‬‬
‫ســيتعين على الســلطات تكثيف جهودها للســيطرة على التوســع‬
‫االئتمــاين بغــرض احلــد قــدر اإلمــكان مــن خطــر حــدوث تباطــؤ‬
‫حــاد‪ .‬وحتتــاج اقتصــادات أخــرى كثيــرة الوقايــة مــن تراكــم‬
‫اخملاطــر احمليطــة باالســتقرار املــايل يف بيئــة عامليــة تتســم‬
‫بســهولة التمويــل ومراقبــة اخملاطــر التــي تنشــأ عــن التقلبــات‬
‫الناجتــة عــن قيــام البنــوك املركزيــة يف االقتصــادات املتقدمــة‬
‫بســحب الدفعــات التنشــيطية تدريجيــا‪ .‬وســوف يــؤدي ارتفــاع‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫االستثمار أيضا يف حتسين آفاق النمو‪ .‬ويف البلدان منخفضة‬
‫الدخل — والتي يتعين على الكثير منها القيام بجهود إلجراء‬
‫تصحيــح مســتمر يف أوضــاع املاليــة العامــة واحلــد مــن مواطــن‬
‫الضعــف املــايل — ستســاعد اإلصالحــات الداعمــة للنمــو علــى‬
‫اســتغالل املكاســب الديمغرافيــة يف الفتــرة القادمــة علــى النحــو‬
‫األمثــل مــن خــال تشــجيع زيــادة الوظائــف‪.‬‬
‫‪20‬‬
‫آخر التطورات واآلفاق‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١-١‬ﻣﺆﺷﺮات اﻟﻨﺸﺎط اﻟﻌﺎﳌﻲ‬
‫اﻛﺘﺴــﺐ اﻟﻨﺸــﺎط اﻟﻌﺎﳌــﻲ ﻗــﻮة ﰲ اﻟﻨﺼــﻒ اﻷول ﻣــﻦ ﻋــﺎم ‪ ،٢٠١٧‬وﻫــﻮ ﻣــﺎ ﻳﻌﻜــﺲ ارﺗﻔــﺎع ﻧﻤــﻮ‬
‫اﻟﻄﻠــﺐ اﶈﻠــﻲ ﰲ اﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ واﻟﺼﻴــﻦ وﲢﺴــﻦ اﻷداء ﰲ ﻛﺒــﺮى اﻗﺘﺼــﺎدات‬
‫اﻷﺳــﻮاق اﻟﺼﺎﻋــﺪة اﻷﺧــﺮى‪ .‬وﺗﺸــﻴﺮ اﳌﺆﺷــﺮات اﻟﻌﺎﳌﻴــﺔ ﳌﺪﻳــﺮي اﳌﺸــﺘﺮوات ﰲ ﻗﻄــﺎع‬
‫اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴﺔ إﱃ اﺳﺘﻤﺮار اﻟﺰﺧﻢ اﻟﻘﻮي ﰲ اﻟﺮﺑﻊ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪.‬‬
‫‪ -١‬اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ واﻹﻧﺘﺎج اﻟﺼﻨﺎﻋﻲ وﻣﺆﺷﺮ ﻣﺪﻳﺮي‬
‫اﳌﺸﺘﺮوات ﰲ ﻗﻄﺎع اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴﺔ )ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻣﺘﺤﺮك‬
‫ﻟﺜﻼﺛﺔ أﺷﻬﺮ‪ ،‬اﻟﺘﻐﻴﺮ ‪ ٪‬ﳏﺴﻮب ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﺳﻨﻮي‪ ،‬ﻣﺎ ﱂ‬
‫‪8‬‬
‫ﻳﺬﻛﺮ ﺧﻼف ذﻟﻚ(‬
‫‪15‬‬ ‫ﻣﺆﺷﺮ ﻣﺪﻳﺮي اﳌﺸﺘﺮوات ﰲ ﻗﻄﺎع اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‬
‫اﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴﺔ )اﻻﻧﺤﺮاﻓﺎت ﻋﻦ ‪ ،٥٠‬اﳌﻘﻴﺎس اﻷﻳﻤﻦ(‬
‫‪6‬‬

‫استمرار الزخم االقتصادي العاملي‬ ‫‪10‬‬ ‫اﻹﻧﺘﺎج اﻟﺼﻨﺎﻋﻲ‬ ‫‪4‬‬

‫‪5‬‬ ‫‪2‬‬
‫اكتســب التحســن الــذي شــهده النشــاط العاملــي بــدءا مــن عــام‬
‫‪ 2016‬مزيــدا مــن القــوة يف النصــف األول مــن عــام ‪،2017‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬

‫وهــو مــا يعكــس زيــادة نمــو الطلــب احمللــي يف االقتصــادات‬ ‫‪–5‬‬ ‫أﺣﺠﺎم اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ‬ ‫‪–2‬‬
‫املتقدمــة والصيــن وحتســن األداء يف عــدد مــن اقتصــادات‬ ‫‪–10‬‬ ‫‪–4‬‬
‫األســواق الصاعــدة الكبــرى األخــرى‪ .‬وســاعد التعــايف املســتمر‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫أﻏﺴﻄﺲ‬
‫‪٢٠١٧‬‬
‫يف مســتويات االســتثمار العاملــي علــى تعزيــز نشــاط الصناعــة‬ ‫‪ -٢‬ﻣﺆﺷﺮ ﻣﺪﻳﺮي اﳌﺸﺘﺮوات ﰲ‬ ‫‪ – ٣‬ﺛﻘﺔ اﳌﺴﺘﻬﻠﻜﻴﻦ‬
‫التحويليــة (الشــكالن البيانيــان ‪ 1-1‬و‪ .)2-1‬وتراجــع نمــو‬ ‫‪14‬‬ ‫ﻗﻄﺎع اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴﺔ‬ ‫)اﳌﺆﺷﺮ‪(١٠٠ = ٢٠١٠ ،‬‬ ‫‪130‬‬
‫)ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻣﺘﺤﺮك ﻟﺜﻼﺛﺔ أﺷﻬﺮ‪12 ،‬‬ ‫‪125‬‬
‫التجــارة العامليــة يف الربــع الثــاين بعــد االرتفــاع الســريع الــذي‬ ‫‪10‬‬ ‫اﻻﻧﺤﺮاﻓﺎت ﻋﻦ ‪(٥٠‬‬ ‫‪١‬‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق‬ ‫‪120‬‬
‫شــهده يف الربــع األول‪ .‬وتشــير مؤشــرات مديــري املشــتروات‬ ‫‪8‬‬
‫‪١‬‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫‪٢‬‬
‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫‪٢‬‬
‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫‪115‬‬
‫وغيرهــا مــن املؤشــرات العامليــة عاليــة التواتــر لشــهري يوليــو‬ ‫‪6‬‬ ‫اﻟﻌﺎﱂ‬
‫‪110‬‬
‫وأغســطس إىل اســتمرار زخــم النمــو العاملــي يف الربــع الثالــث مــن‬ ‫‪4‬‬
‫‪105‬‬
‫عــام ‪.2017‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪100‬‬
‫‪0‬‬
‫ويف االقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬ســجلت مســتويات الطلــب احمللــي‬ ‫‪–2‬‬ ‫‪95‬‬
‫والنــاجت نمــوا أســرع يف النصــف األول مــن عــام ‪ 2017‬عنــه‬ ‫‪–4‬‬ ‫‪90‬‬
‫‪2012‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫أﻏﺴﻄﺲ ‪16‬‬ ‫‪2012 13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫أﻏﺴﻄﺲ‬
‫يف النصــف الثــاين مــن عــام ‪ .2016‬ففــي الواليــات املتحــدة‬ ‫‪٢٠١٧‬‬ ‫‪٢٠١٧‬‬
‫األمريكيــة‪ ،‬مل يســتمر ضعــف االســتهالك الــذي شــهده الربــع‬ ‫ﻧﻤﻮ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‬
‫)اﻟﺘﻐﻴﺮ ﻧﺼﻒ اﻟﺴﻨﻮي ‪ ٪‬ﳏﺴﻮﺑﺎ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﺳﻨﻮي(‬
‫األول ســوى لفتــرة مؤقتــة‪ ،‬بينمــا اكتســبت اســتثمارات األعمــال‬ ‫ﻋﺪد إﺑﺮﻳﻞ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ‬ ‫ﻋﺪد أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ‬
‫مزيــدا مــن القــوة‪ ،‬وهــو مــا يعكــس جزئيــا التعــايف يف قطــاع‬ ‫آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ‬ ‫آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ‬

‫الطاقــة‪ .‬ويف منطقــة اليــورو واليابــان‪ ،‬جــاء زخــم النمــو الكلــي‬ ‫‪4‬‬
‫‪ – ٤‬اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫‪ – ٥‬اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق‬ ‫‪9‬‬
‫اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات‬
‫يف النصــف األول مــن العــام مدعومــا بارتفــاع مســتويات‬ ‫اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫‪8‬‬
‫االســتهالك اخلــاص واالســتثمار والطلــب اخلارجــي‪ .‬وقــد شــهدت‬ ‫‪3‬‬
‫‪7‬‬
‫معظــم االقتصــادات املتقدمــة األخــرى‪ ،‬مــع اســتثناء ملحــوظ هــو‬
‫اململكــة املتحــدة‪ ،‬ارتفاعــا يف النمــو يف النصــف األول مــن عــام‬ ‫‪2‬‬ ‫‪6‬‬

‫‪ 2017‬عــن معدالتــه يف النصــف الثــاين مــن عــام ‪ ،2016‬وذلــك‬ ‫‪5‬‬

‫‪1‬‬
‫بدعــم مــن الطلــب احمللــي والطلــب اخلارجــي علــى حــد ســواء‪.‬‬ ‫‪4‬‬
‫ويف اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‪،‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪3‬‬
‫ســاهم ارتفــاع الطلــب احمللــي يف الصيــن واســتمرار التعــايف يف‬ ‫اﻟﻨﺼﻒ ‪ ١‬اﻟﻨﺼﻒ ‪ ١‬اﻟﻨﺼﻒ ‪ ٢‬اﻟﻨﺼﻒ ‪ ١‬اﻟﻨﺼﻒ ‪ ١‬اﻟﻨﺼﻒ ‪ ١‬اﻟﻨﺼﻒ ‪١‬‬ ‫اﻟﻨﺼﻒ ‪١‬‬ ‫اﻟﻨﺼﻒ ‪ ٢‬اﻟﻨﺼﻒ ‪١‬‬
‫‪٢٠١١ ٢٠١٣ ٢٠١٥‬‬ ‫‪٢٠١٧ ٢٠١٨‬‬ ‫‪٢٠١١‬‬ ‫‪٢٠١٣‬‬ ‫‪٢٠١٥‬‬ ‫‪٢٠١٧‬‬ ‫‪٢٠١٨‬‬
‫كبــرى اقتصــادات األســواق الصاعــدة يف دعــم النمــو يف النصــف‬
‫األول مــن عــام ‪ .2017‬ويف الهنــد‪ ،‬تباطــأ زخــم النمــو بســبب‬
‫اســتمرار التأثيــر النــاجت عــن مبــادرة الصــرف األجنبــي التــي‬ ‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬اﳌﻜﺘــﺐ اﻟﻬﻮﻟﻨــﺪي ﻟﺘﺤﻠﻴــﻞ اﻟﺴﻴﺎﺳــﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳــﺔ )‪(CPB‬؛ وﻣﺆﺳﺴــﺔ ‪Haver Analytics‬؛‬
‫وﻣﺆﺳﺴﺔ ‪Markit Economics‬؛ وﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫نفذتهــا الســلطات وحالــة عــدم اليقيــن املتصلــة بتطبيــق ضريبــة‬ ‫‪ ١‬أﺳــﺘﺮاﻟﻴﺎ وﻛﻨــﺪا )ﻣﺆﺷــﺮ ﻣﺪﻳــﺮي اﳌﺸــﺘﺮوات ﻓﻘــﻂ( واﳉﻤﻬﻮرﻳــﺔ اﻟﺘﺸــﻴﻜﻴﺔ واﻟﺪاﻧﻤــﺮك وﻣﻨﻄﻘــﺔ‬
‫الســلع واخلدمــات علــى مســتوى البلــد ككل يف منتصــف العــام‪.‬‬ ‫اﻟﻴــﻮرو وﻣﻨﻄﻘــﺔ ﻫﻮﻧــﻎ ﻛﻮﻧــﻎ اﻹدارﻳــﺔ اﳋﺎﺻــﺔ )ﺛﻘــﺔ اﳌﺴــﺘﻬﻠﻜﻴﻦ ﻓﻘــﻂ( وإﺳــﺮاﺋﻴﻞ واﻟﻴﺎﺑــﺎن‬
‫وســاهم ارتفــاع الطلــب اخلارجــي يف دفــع النمــو يف اقتصــادات‬ ‫وﻛﻮرﻳــﺎ وﻧﻴﻮزﻳﻠﻨــﺪا )ﻣﺆﺷــﺮ ﻣﺪﻳــﺮي اﳌﺸــﺘﺮوات ﻓﻘــﻂ( واﻟﻨﺮوﻳــﺞ )ﺛﻘــﺔ اﳌﺴــﺘﻬﻠﻜﻴﻦ ﻓﻘــﻂ(‬
‫وﺳــﻨﻐﺎﻓﻮرة )ﻣﺆﺷــﺮ ﻣﺪﻳــﺮي اﳌﺸــﺘﺮوات ﻓﻘــﻂ( واﻟﺴــﻮﻳﺪ )ﺛﻘــﺔ اﳌﺴــﺘﻬﻠﻜﻴﻦ ﻓﻘــﻂ( وﺳﻮﻳﺴــﺮا‬
‫األســواق الصاعــدة األخــرى يف شــرق آســيا‪ .‬ويف البرازيــل‪،‬‬ ‫وﻣﻘﺎﻃﻌﺔ ﺗﺎﻳﻮان اﻟﺼﻴﻨﻴﺔ واﳌﻤﻠﻜﺔ اﳌﺘﺤﺪة واﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‪.‬‬
‫اســتطاع االقتصــاد العــودة إىل مســتويات النمــو املوجبــة يف‬ ‫‪ ٢‬اﻷرﺟﻨﺘﻴــﻦ )ﺛﻘــﺔ اﳌﺴــﺘﻬﻠﻜﻴﻦ ﻓﻘــﻂ( واﻟﺒﺮازﻳــﻞ واﻟﺼﻴــﻦ وﻛﻮﻟﻮﻣﺒﻴــﺎ )ﺛﻘــﺔ اﳌﺴــﺘﻬﻠﻜﻴﻦ ﻓﻘــﻂ(‬
‫الربــع األول مــن عــام ‪ ،2017‬بعــد ثمانيــة أربــاع مــن التراجــع‪،‬‬ ‫وﻫﻨﻐﺎرﻳــﺎ واﻟﻬﻨــﺪ )ﻣﺆﺷــﺮ ﻣﺪﻳــﺮي اﳌﺸــﺘﺮوات ﻓﻘــﻂ( وإﻧﺪوﻧﻴﺴــﻴﺎ وﻻﺗﻔﻴــﺎ )ﺛﻘــﺔ اﳌﺴــﺘﻬﻠﻜﻴﻦ‬
‫ﻓﻘــﻂ( وﻣﺎﻟﻴﺰﻳــﺎ )ﻣﺆﺷــﺮ ﻣﺪﻳــﺮي اﳌﺸــﺘﺮوات ﻓﻘــﻂ( واﳌﻜﺴــﻴﻚ )ﻣﺆﺷــﺮ ﻣﺪﻳــﺮي اﳌﺸــﺘﺮوات ﻓﻘــﻂ(‬
‫وذلــك بفضــل قــوة أداء التصديــر وانخفــاض وتيــرة االنكمــاش‬ ‫واﻟﻔﻠﺒﻴــﻦ )ﺛﻘــﺔ اﳌﺴــﺘﻬﻠﻜﻴﻦ ﻓﻘــﻂ( وﺑﻮﻟﻨــﺪا وروﺳــﻴﺎ وﺟﻨــﻮب إﻓﺮﻳﻘﻴــﺎ وﺗﺎﻳﻠﻨــﺪ )ﺛﻘــﺔ اﳌﺴــﺘﻬﻠﻜﻴﻦ‬
‫يف الطلــب احمللــي‪ .‬وحافظــت املكســيك علــى زخــم النمــو رغــم‬ ‫ﻓﻘﻂ( وﺗﺮﻛﻴﺎ وأوﻛﺮاﻧﻴﺎ )ﺛﻘﺔ اﳌﺴﺘﻬﻠﻜﻴﻦ ﻓﻘﻂ(‪.‬‬
‫حالــة عــدم اليقيــن املتصلــة بإعــادة التفــاوض بشــأن اتفاقيــة‬
‫أمريــكا الشــمالية للتجــارة احلــرة والتشــديد الكبيــر يف أوضــاع‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪2‬‬

 ‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٣-١‬أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٢-١‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺜﺎﺑﺖ واﻟﺘﺠﺎرة اﻟﻌﺎﳌﻴﺎن‬
‫)ﳐﻔﻀﺔ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﺆﺷﺮ أﺳﻌﺎر اﳌﺴﺘﻬﻠﻜﻴﻦ اﻷﻣﺮﻳﻜﻲ‪ ،‬اﳌﺆﺷﺮ‪(١٠٠= ٢٠١٤ ،‬‬
‫ﺑــﺪأ اﻻﺳــﺘﺜﻤﺎر ﰲ اﻟﺘﺤﺴــﻦ ﰲ اﻟﺮﺑــﻊ اﻟﺜﺎﻟــﺚ ﻣــﻦ ﻋــﺎم ‪ .٢٠١٦‬وﺗﺴــﺎرﻋﺖ وﺗﻴــﺮة اﻟﺘﺠــﺎرة‬
‫اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ ﻛﺬﻟﻚ‪ ،‬ﻗﺒﻞ أن ﺗﺘﺮاﺟﻊ ﰲ اﻵوﻧﺔ اﻷﺧﻴﺮة‪.‬‬
‫ﺗﺮاﺟﻌﺖ أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ ﺧﻼل اﻟﻨﺼﻒ اﻷول ﻣﻦ ﻋﺎم ‪.٢٠١٧‬‬
‫‪١‬‬
‫‪ – ١‬ﻣﺴﺎﻫﻤﺔ إﺟﻤﺎﱄ ﺗﻜﻮﻳﻦ رأس اﳌﺎل اﻟﺜﺎﺑﺖ ﰲ ﻧﻤﻮ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‬
‫‪1.2‬‬ ‫)اﳌﺴﺎﻫﻤﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﺳﻨﻮي ﻣﻘﺎرن(‬
‫‪180‬‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ أﺳﻌﺎر اﻟﻨﻔﻂ اﻟﻔﻮرﻳﺔ‬ ‫‪1.0‬‬ ‫اﳌﻨﺸﺂت‬ ‫أﺧﺮى‬
‫‪160‬‬
‫اﻟﻐﺬاء‬ ‫‪0.8‬‬ ‫اﳌﻌﺪات‬ ‫ﻏﻴﺮ ﻣﺼﻨﻔﺔ‬
‫اﳌﻌﺎدن‬ ‫اﻟﻮﺣﺪات اﻟﺴﻜﻨﻴﺔ‬ ‫ا�ﻤﻮع‬
‫‪140‬‬ ‫‪0.6‬‬

‫‪120‬‬ ‫‪0.4‬‬
‫‪0.2‬‬
‫‪100‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪80‬‬
‫‪–0.2‬‬
‫اﻟﺮﺑﻊ ‪١‬‬ ‫اﻟﺮﺑﻊ ‪ ٣‬اﻟﺮﺑﻊ ‪٢‬‬ ‫اﻟﺮﺑﻊ ‪ ٢‬اﻟﺮﺑﻊ ‪ ١‬اﻟﺮﺑﻊ ‪ ٤‬اﻟﺮﺑﻊ ‪ ٣‬اﻟﺮﺑﻊ ‪ ٢‬اﻟﺮﺑﻊ ‪ ١‬اﻟﺮﺑﻊ ‪٤‬‬
‫‪60‬‬ ‫‪٢٠١٥‬‬ ‫‪٢٠١٥ ٢٠١٥‬‬ ‫‪٢٠١٥ ٢٠١٦ ٢٠١٦ ٢٠١٦ ٢٠١٦ ٢٠١٧ ٢٠١٧‬‬
‫‪ – ٢‬اﻟﻮاردات اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ ﻣﻦ اﻟﺒﻀﺎﺋﻊ‬
‫‪40‬‬ ‫‪12‬‬ ‫)اﻟﺘﻐﻴﺮ ‪ ٪‬ﻋﻠﻰ أﺳﺎس رﺑﻊ ﺳﻨﻮي ﻣﻘﺎرن اﳌﻌﺪل ﻣﻮﺳﻤﻴﺎ‬
‫واﶈﺴﻮب ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﺳﻨﻮي(‬
‫‪9‬‬
‫‪20‬‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬
‫‪6‬‬ ‫ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻟﻴﻮرو‬
‫‪0‬‬ ‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬
‫‪2011‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪18‬‬
‫‪3‬‬

‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﻧﻈﺎم أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ ﻟﺪى ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪ ،‬وﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق‬ ‫‪0‬‬
‫اﻟﺼﻴﻦ‬
‫اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫‪٢‬‬
‫ﺑﻠﺪان أﺧﺮى‬
‫‪–3‬‬
‫اﻟﻌﺎﱂ‬
‫‪–6‬‬
‫اﻟﺮﺑﻊ ‪١‬‬ ‫اﻟﺮﺑﻊ ‪٢‬‬ ‫اﻟﺮﺑﻊ ‪٣‬‬ ‫اﻟﺮﺑﻊ ‪٤‬‬ ‫اﻟﺮﺑﻊ ‪١‬‬ ‫اﻟﺮﺑﻊ ‪٢‬‬ ‫اﻟﺮﺑﻊ ‪٣‬‬ ‫اﻟﺮﺑﻊ ‪٤‬‬ ‫اﻟﺮﺑﻊ ‪١‬‬ ‫اﻟﺮﺑﻊ ‪٢‬‬
‫نهايــة الربــع األول مــن عــام ‪ .2018‬وتمثلــت أهــم أســباب‬ ‫‪٢٠١٥‬‬ ‫‪٢٠١٥‬‬ ‫‪٢٠١٥‬‬ ‫‪٢٠١٥‬‬ ‫‪٢٠١٦‬‬ ‫‪٢٠١٦‬‬ ‫‪٢٠١٦‬‬ ‫‪٢٠١٦‬‬ ‫‪٢٠١٧‬‬ ‫‪٢٠١٧‬‬

‫تراجــع األســعار يف زيــادة إنتــاج النفــط الصخــري األمريكــي‬

‫عــن املتوقــع وتعــايف اإلنتــاج يف ليبيــا ونيجيريــا بدرجــة‬
‫فاقــت التوقعــات‪ .‬كذلــك ظلــت صــادرات البلــدان األعضــاء يف‬
‫أوبــك مرتفعــة نســبيا‪ ،‬حتــى مــع تراجــع اإلنتــاج‪ .‬وعقــب عــدة‬
‫ارتفاعــات يف األســابيع األخيــرة‪ ،‬وصلــت أســعار النفــط إىل‬
‫حــوايل ‪ 50‬دوالرا للبرميــل اعتبــارا مــن نهايــة أغســطس‪ ،‬وهــو‬
‫السياســة النقديــة علــى مــدار العاميــن املاضييــن‪ .‬وســاهم حتســن‬
‫مســتوى ال يــزال أقــل مقارنــة بفصــل الربيــع‪.‬‬
‫•انخفــض مؤشــر أســعار الغــاز الطبيعــي — وهــو مؤشــر‬
‫يقيــس متوســط أســعار أوروبــا واليابــان والواليــات املتحــدة‬
‫األمريكيــة — بمقــدار ‪ %9.6‬خــال الفتــرة مــن فبرايــر إىل‬
‫أغســطس ‪ .2017‬وارتبــط هــذا التراجــع يف معظمــه بعوامــل‬
‫موســمية وقــوة العــرض يف الواليــات املتحــدة األمريكيــة‬
‫وروســيا‪ ،‬وانخفــاض أســعار النفــط التــي ترتبــط بهــا‬
‫بعــض أســعار الغــاز الطبيعــي‪ .‬ومل يؤثــر انقطــاع العالقــات‬
‫الدبلوماســية بيــن قطــر‪ ،‬التــي تعــد أكبــر مصــدر للغــاز الطبيعــي‬
‫املســال علــى مســتوى العــامل‪ ،‬وعــدة بلــدان أخــرى يف املنطقــة‪،‬‬
‫مــن بينهــا الســعودية‪ ،‬علــى أســواق الغــاز الطبيعــي املســال‬
‫نظــرا الســتمرار صــادرات قطــر‪.‬‬
‫•ارتفــع مؤشــر أســعار الفحــم — وهــو مؤشــر يقيــس متوســط‬
‫األســعار يف أســتراليا وجنــوب إفريقيــا — بمقــدار ‪%16.5‬‬
‫خــال الفتــرة مــن فبرايــر إىل أغســطس ‪ .2017‬وعقــب نهايــة‬
‫فتــرة توقــف عمليــات نقــل الفحــم يف أســتراليا بســبب إعصــار‬
‫ديبــي يف نهايــة مــارس‪ ،‬تراجعــت أســعار الفحــم حتــى‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫‪ ١‬ﺗﺴﺘﻨﺪ ﺑﻴﺎﻧﺎت اﻟﺮﺑﻊ اﻟﺜﺎﱐ ﻣﻦ ﻋﺎم ‪ ٢٠١٧‬إﱃ اﻟﺘﻘﺪﻳﺮات اﻷوﻟﻴﺔ ﻟﺮوﺳﻴﺎ‪.‬‬
‫‪ ٢‬ﺗﺘﻀﻤــﻦ اﻟﺒﻠــﺪان اﻷﺧــﺮى اﻟﺒﺮازﻳــﻞ وﻛﻨــﺪا واﻟﻬﻨــﺪ وﻛﻮرﻳــﺎ واﳌﻜﺴــﻴﻚ وروﺳــﻴﺎ وﺟﻨــﻮب‬
‫إﻓﺮﻳﻘﻴﺎ وﺗﺎﻳﻮان وﺗﺮﻛﻴﺎ واﳌﻤﻠﻜﺔ اﳌﺘﺤﺪة‪.‬‬
‫الطلــب احمللــي واخلارجــي يف انتعــاش النمــو يف روســيا وتركيــا‪.‬‬
‫وال تــزال الصراعــات يف الداخــل وعبــر احلــدود يف بعــض أجــزاء‬
‫الشــرق األوســط تؤثــر علــى النشــاط االقتصــادي‪ ،‬بينمــا شــهدت‬
‫فنزويــا أزمــة سياســية وإنســانية وســطة حالــة مــن الركــود‬
‫املتزايــد‪.‬‬
‫تراجع أسعار السلع األولية‬
‫انخفــض مؤشــر أســعار الســلع األوليــة الصــادر عــن صنــدوق‬
‫النقــد الــدويل بنســبة ‪ %5‬خــال الفتــرة فبراير‪-‬أغســطس ‪2017‬‬
‫— أي بيــن الفترتيــن املرجعيتيــن لعــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر‬
‫آفــاق االقتصــاد العاملــي والتقريــر احلــايل (الشــكل البيــاين ‪.)3-1‬‬
‫وتركــزت بعــض أكبــر االنخفاضــات الســعرية يف الوقــود‪:‬‬
‫•تراجعــت أســعار النفــط بمقــدار ‪ %8.1‬بيــن فبرايــر وأغســطس‪،‬‬
‫وذلــك بالرغــم مــن إعــان منظمــة البلــدان املصــدرة للنفــط‬
‫(أوبــك) وبعــض البلــدان املصــدرة للنفــط مــن غيــر أعضــاء‬
‫أوبــك يف مايــو عــن مــد فتــرة تخفيــض إنتــاج النفــط حتــى‬

‫‪3‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫شــهر يونيــو‪ .‬وســاهم الطلــب القــوي مــن الصيــن يف تعــايف‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٤-١‬اﻟﺘﻀﺨﻢ اﻟﻌﺎﳌﻲ‬
‫)ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻣﺘﺤﺮك ﻟﺜﻼﺛﺔ أﺷﻬﺮ؛ اﻟﺘﻐﻴﺮ ‪ ٪‬ﳏﺴﻮﺑﺎ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﺳﻨﻮي‪ ،‬ﻣﺎ ﱂ‬
‫األســعار‪ .‬وبــدءا مــن األول مــن يوليــو‪ ،‬فرضــت الصيــن قيــودا‬ ‫ﻳﺬﻛﺮ ﺧﻼف ذﻟﻚ(‬
‫علــى اســتيراد الفحــم يف عــدد مــن املوانــئ للحــد مــن تأثيــر‬ ‫ﺗﺮاﺟــﻊ ﺗﻀﺨــﻢ أﺳــﻌﺎر اﳌﺴــﺘﻬﻠﻜﻴﻦ اﻟﻜﻠــﻲ ﻣﻨــﺬ اﻟﺮﺑﻴــﻊ‪ ،‬وﻫــﻮ ﻣــﺎ ﻳﻌﻜــﺲ ﺗﺮاﺟــﻊ أﺳــﻌﺎر اﻟﻨﻔــﻂ‪.‬‬
‫انخفــاض األســعار الدوليــة علــى اإلنتــاج‪ .‬وقــد أدت هــذه‬ ‫ورﻏﻢ ﺗﻮاﺻﻞ اﻧﺨﻔﺎض ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‪ ،‬اﺳﺘﻤﺮ ﺗﺒﺎﻃﺆ ﻧﻤﻮ اﻷﺟﻮر‪.‬‬
‫القيــود‪ ،‬مقترنــة بخفــض إنتــاج الفحــم يف الصيــن والنزاعــات‬ ‫ﺗﻀﺨﻢ أﺳﻌﺎر اﳌﺴﺘﻬﻠﻜﻴﻦ اﻷﺳﺎﺳﻲ‬
‫ﺗﻀﺨﻢ أﺳﻌﺎر اﳌﺴﺘﻬﻠﻜﻴﻦ‬
‫العماليــة املتفرقــة يف مناجــم الفحــم يف أســتراليا‪ ،‬إىل جتــدد‬
‫‪3‬‬ ‫‪ – ١‬اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫‪ – ٢‬اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫‪7‬‬
‫الضغــوط الرافعــة لألســعار‪.‬‬ ‫واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫‪2‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪5‬‬
‫وبالنســبة للســلع األولية غير النفطية‪ ،‬ارتفعت أســعار املعادن‬
‫‪0‬‬ ‫‪4‬‬
‫ارتفاعا طفيفا‪ ،‬بينما تراجعت أســعار الســلع األولية الزراعية‪:‬‬
‫‪–1‬‬ ‫‪3‬‬
‫•ارتفعــت أســعار املعــادن ارتفاعــا طفيفــا (‪ )%0.8‬خــال الفتــرة‬
‫‪–2‬‬ ‫‪2‬‬
‫مــن فبرايــر إىل أغســطس‪ ،‬مــع وجــود تفــاوت كبيــر بيــن الســلع‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫ﻳﻮﻟﻴﻮ‬
‫‪٢٠١٧‬‬
‫‪2013‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫ﻳﻮﻟﻴﻮ‬
‫‪٢٠١٧‬‬
‫األوليــة‪ .‬وبحلــول شــهر يونيــو‪ ،‬كان مؤشــر أســعار املعــادن قــد‬ ‫‪١‬‬
‫‪ – ٣‬ﺗﻀﺨﻢ أﺳﻌﺎر اﳌﻨﺘﺠﻴﻦ‬ ‫‪ – ٤‬ﺗﻮﻗﻌﺎت ﺗﻀﺨﻢ أﺳﻌﺎر‬
‫وصــل إىل أقــل مســتوياته علــى اإلطــاق خــال ثمانيــة شــهور‬ ‫‪20‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫اﳌﺴﺘﻬﻠﻜﻴﻦ ﻟﻌﺎم ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪3.8‬‬
‫بســبب تخفيــض توقعــات الطلــب (ال ســيما مــن الواليــات‬ ‫‪15‬‬ ‫اﻟﻌﺎﱂ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات‬
‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫)‪(٪‬‬
‫‪3.6‬‬
‫املتحــدة األمريكيــة والصيــن)‪ .‬ولكــن األســعار ارتفعــت جمــددا‬ ‫‪10‬‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق‬
‫اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات‬
‫‪1.6‬‬
‫منــذ ذلــك احليــن وواصلــت مســارها الصعــودي يف أغســطس‬ ‫‪5‬‬ ‫اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫‪3.4‬‬
‫مــع حتســن املــزاج العــام جتــاه األوضــاع االقتصاديــة الكليــة‪،‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪٢‬‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫‪3.2‬‬
‫‪–5‬‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫ال ســيما يف الصيــن‪ .‬وارتفعــت أســعار النحــاس واأللومنيــوم‬ ‫واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ )اﳌﻘﻴﺎس اﻷﻳﻤﻦ(‬
‫‪–10‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪3.0‬‬
‫بأكثــر مــن ‪ %9‬قليــا خــال الفتــرة مــن فبرايــر إىل أغســطس‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫ﻳﻮﻟﻴﻮ‬
‫‪٢٠١٧‬‬
‫أﻏﺴﻄﺲ إﺑﺮﻳﻞ ﻳﻨﺎﻳﺮ أﻛﺘﻮﺑﺮ ﻳﻮﻟﻴﻮ إﺑﺮﻳﻞ ﻳﻨﺎﻳﺮ‬
‫‪٢٠١٦ ٢٠١٦ ٢٠١٦ ٢٠١٦ ٢٠١٧ ٢٠١٧ ٢٠١٧‬‬
‫‪ ،2017‬وهــو مــا يعكــس الطلــب القــوي والعــرض احملــدود‪،‬‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫اﳌﻤﻠﻜﺔ اﳌﺘﺤﺪة‬
‫بينمــا تراجعــت أســعار خــام احلديــد بحــوايل ‪ %16‬خــال نفــس‬ ‫ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻟﻴﻮرو‬ ‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬
‫الفتــرة‪ ،‬وهــو مــا يرجــع يف األســاس إىل زيــادة العــرض مــن‬ ‫‪4‬‬ ‫‪ – ٥‬ﺗﻀﺨﻢ أﺳﻌﺎر اﳌﺴﺘﻬﻠﻜﻴﻦ‬ ‫‪ – ٦‬أﻧﺼﺒﺔ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻣﻦ اﻟﺪﺧﻞ‬ ‫‪106‬‬
‫اﻷﺳﺎﺳﻲ‬ ‫)‪(٪‬‬
‫أســتراليا والبرازيــل والصيــن‪.‬‬ ‫)اﻟﺘﻐﻴﺮ ‪ ٪‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻌﺎم ﻣﻀﻰ( ‪3‬‬ ‫‪104‬‬
‫•تراجــع مؤشــر أســعار املنتجــات الزراعيــة الصــادر عــن‬ ‫‪2‬‬ ‫‪102‬‬
‫صنــدوق النقــد الــدويل بحــوايل ‪ %5‬خــال الفتــرة مــن فبرايــر‬ ‫‪1‬‬ ‫‪100‬‬
‫إىل أغســطس ‪ .2017‬وتعافــت أســعار احلبــوب يف يونيــو‬ ‫‪0‬‬ ‫‪98‬‬
‫وســط خمــاوف بشــأن ســخونة وجفــاف اجلــو يف نصــف الكــرة‬ ‫‪–1‬‬ ‫‪96‬‬
‫ﻳﻨﺎﻳﺮ‬‫ﻳﻮﻟﻴﻮ إﺑﺮﻳﻞ ﻳﻨﺎﻳﺮ أﻛﺘﻮﺑﺮ ﻳﻮﻟﻴﻮ إﺑﺮﻳﻞ‬
‫الشــمايل‪ ،‬ثــم تراجعــت بشــدة يف أغســطس بســبب االرتفــاع‬ ‫‪٢٠١٦ ٢٠١٦ ٢٠١٦ ٢٠١٦ ٢٠١٧ ٢٠١٧ ٢٠١٧‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪09‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪15 :٢٠١٧‬‬
‫اﻟﺮﺑﻊ ‪٢‬‬
‫غيــر املتوقــع يف تنبــؤات خمزونــات احلبــوب يف نهايــة موســم‬ ‫‪٣‬‬
‫‪ – ٧‬ﻣﻌﺪل اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ وﻧﻤﻮ اﻷﺟﻮر ﰲ اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫‪ .2018-2017‬وارتفعت أسعار اللحوم بسبب زيادة الطلب‬ ‫‪5‬‬ ‫‪3‬‬
‫ﻣﻌﺪل اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ )اﳌﻘﻴﺎس اﻷﻳﻤﻦ اﳌﻌﻜﻮس(‬ ‫)‪(٪‬‬ ‫‪4‬‬
‫عــن مســتواه املتوقــع وانخفــاض العــرض‪.‬‬ ‫‪4‬‬ ‫ﻣﻌﺪل اﻷﺟﻮر )ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻣﺘﺤﺮك ﻟﺮﺑﻌﻴﻦ ﺳﻨﻮﻳﻴﻦ؛‬
‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ‪ ٪‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻌﺎم ﻣﻀﻰ(‬ ‫‪5‬‬

‫ضعف الضغوط التضخمية‬ ‫‪3‬‬ ‫‪6‬‬

‫‪7‬‬
‫‪2‬‬
‫تراجــع التضخــم الكلــي يف أســعار املســتهلكين منــذ الربيــع‬ ‫‪8‬‬
‫عندمــا انحســرت الدفعــة التــي شــهدتها األســعار نتيجــة تعــايف‬ ‫‪1‬‬
‫‪2005 06‬‬ ‫‪07‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪09‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪16‬‬
‫‪9‬‬
‫أســعار النفــط يف عــام ‪ ،2016‬وبــدأ انخفــاض أســعار النفــط‬ ‫‪٢٠١٧‬‬

‫(خــال الفتــرة مــن مــارس إىل يوليــو) يف فــرض ضغــوط خافضــة‬ ‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﻣﺆﺳﺴــﺔ ‪Consensus Economics‬؛ وﻣﺆﺳﺴــﺔ ‪Haver Analytics‬؛ وﻣﻨﻈﻤﺔ اﻟﺘﻌﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‬
‫ﰲ اﳌﻴﺪان اﻻﻗﺘﺼﺎدي؛ وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫لألســعار (الشــكل البياين ‪ .)4-1‬لذلك انخفضت توقعات تضخم‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ )اﻟﻨﻤﺴــﺎ وﺑﻠﺠﻴــﻜﺎ وﻛﻨــﺪا وﺳﻮﻳﺴــﺮا واﳉﻤﻬﻮرﻳــﺔ اﻟﺘﺸــﻴﻜﻴﺔ‬
‫أســعار املســتهلكين للعــام احلــايل‪ ،‬ال ســيما يف اقتصــادات‬ ‫وأﳌﺎﻧﻴــﺎ واﻟﺪاﻧﻤــﺮك وإﺳــﺒﺎﻧﻴﺎ وإﺳــﺘﻮﻧﻴﺎ وﻓﻨﻠﻨــﺪا وﻓﺮﻧﺴــﺎ واﳌﻤﻠﻜــﺔ اﳌﺘﺤــﺪة واﻟﻴﻮﻧــﺎن وﻣﻨﻄﻘــﺔ‬
‫ﻫﻮﻧــﻎ ﻛﻮﻧــﻎ اﻟﺼﻴﻨﻴــﺔ اﻹدارﻳــﺔ اﳋﺎﺻــﺔ وآﻳﺮﻟﻨــﺪا وإﺳــﺮاﺋﻴﻞ وإﻳﻄﺎﻟﻴــﺎ واﻟﻴﺎﺑــﺎن وﻛﻮرﻳــﺎ‬
‫األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‪.‬‬ ‫وﻟﻴﺘﻮاﻧﻴــﺎ وﻟﻜﺴــﻤﺒﺮغ وﻻﺗﻔﻴــﺎ وﻫﻮﻟﻨــﺪا واﻟﻨﺮوﻳــﺞ واﻟﺒﺮﺗﻐــﺎل وﺳــﻨﻐﺎﻓﻮرة واﳉﻤﻬﻮرﻳــﺔ‬
‫وســجل التضخــم األساســي — أي معــدالت التضخــم عنــد‬ ‫اﻟﺴــﻠﻮﻓﺎﻛﻴﺔ وﺳــﻠﻮﻓﻴﻨﻴﺎ واﻟﺴــﻮﻳﺪ وﺗﺎﻳــﻮان واﻟﻮﻻﻳــﺎت اﳌﺘﺤــﺪة(؛ اﻗﺘﺼــﺎدات اﻷﺳــﻮاق اﻟﺼﺎﻋــﺪة‬
‫واﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴــﺔ )ﺑﻠﻐﺎرﻳــﺎ واﻟﺒﺮازﻳــﻞ وﺷــﻴﻠﻲ واﻟﺼﻴــﻦ وﻛﻮﻟﻮﻣﺒﻴــﺎ وﻫﻨﻐﺎرﻳــﺎ وإﻧﺪوﻧﻴﺴــﻴﺎ‬
‫اســتبعاد أســعار الوقــود والغــذاء — معــدالت ضعيفــة عمومــا‪.‬‬ ‫واﻟﻬﻨــﺪ واﳌﻜﺴــﻴﻚ وﻣﺎﻟﻴﺰﻳــﺎ وﺑﻴــﺮو واﻟﻔﻠﺒﻴــﻦ وﺑﻮﻟﻨــﺪا وروﻣﺎﻧﻴــﺎ وروﺳــﻴﺎ وﺗﺎﻳﻠﻨــﺪ وﺗﺮﻛﻴــﺎ‬
‫ففــي معظــم االقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬مل ترتفــع معــدالت التضخــم‬ ‫وﺟﻨــﻮب إﻓﺮﻳﻘﻴــﺎ(‪ .‬اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ ٦‬ﺗﺴــﺎوي ‪ ١٠٠‬ﰲ ﻋــﺎم ‪ ٢٠٠٧‬ﻣــﻦ ﺧــﻼل ﺗﻌﺪﻳــﻞ اﳌﺴــﺘﻮى‪ .‬ﺗﺴــﺘﻨﺪ‬
‫ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻟﺒﻠﺪان إﱃ اﻟﺮﻣﻮز اﻟﺼﺎدرة ﻋﻦ اﳌﻨﻈﻤﺔ اﻟﺪوﻟﻴﺔ ﻟﺘﻮﺣﻴﺪ اﳌﻘﺎﻳﻴﺲ‪.‬‬
‫األساسي بالقدر الالزم لبلوغ املستويات التي تستهدفها البنوك‬ ‫‪ ١‬ﰲ اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ُ ،٣‬ﺗﺴــﺘﺜﻨﻰ ﻣــﻦ اﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ ﻣﻨﻄﻘــﺔ ﻫﻮﻧــﻎ ﻛﻮﻧــﻎ اﻟﺼﻴﻨﻴــﺔ اﻹدارﻳــﺔ‬
‫املركزيــة‪ ،‬وذلــك بالرغــم مــن ارتفــاع الطلــب احمللــي وانخفــاض‬ ‫اﳋﺎﺻــﺔ وإﺳــﺮاﺋﻴﻞ وﺗﺎﻳــﻮان‪ .‬وﺗﺘﻀﻤــﻦ اﻗﺘﺼــﺎدات اﻷﺳــﻮاق اﻟﺼﺎﻋــﺪة واﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴــﺔ‬
‫أوﻛﺮاﻧﻴﺎ‪ ،‬و ُﺗﺴﺘﺒﻌﺪ ﻣﻨﻬﺎ إﻧﺪوﻧﻴﺴﻴﺎ واﻟﻬﻨﺪ وﺑﻴﺮو واﻟﻔﻠﺒﻴﻦ‪.‬‬
‫معــدالت البطالــة مقارنــة بالعــام الســابق‪ .‬ويف منطقــة اليــورو‪،‬‬ ‫‪ ٢‬ﰲ اﻟﻠﻮﺣﺔ ‪ ،٤‬ﺗﺘﻀﻤﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ‪ ،‬و ُﺗﺴﺘﺒﻌﺪ ﻣﻨﻬﺎ ﻟﻜﺴﻤﺒﺮغ‪.‬‬
‫ظــل التضخــم األساســي ثابتــا عنــد مســتويات منخفضــة بلغــت‬ ‫‪ ٣‬ﰲ اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ ،٧‬ﻳﺘﻀﻤــﻦ اﳋــﻂ اﻷزرق أﺳــﺘﺮاﻟﻴﺎ وﻧﻴﻮزﻳﻠﻨــﺪا‪ ،‬وﻳﺴــﺘﺒﻌﺪ ﺑﻠﺠﻴــﻜﺎ‪ .‬وﻳﺘﻀﻤــﻦ اﳋــﻂ‬
‫اﻷﺣﻤــﺮ أﺳــﺘﺮاﻟﻴﺎ وﻣﺎﻟﻄــﺔ‪ ،‬وﻳﺴــﺘﺒﻌﺪ ﻣﻨﻄﻘــﺔ ﻫﻮﻧــﻎ ﻛﻮﻧــﻎ اﻟﺼﻴﻨﻴــﺔ اﻹدارﻳــﺔ اﳋﺎﺻــﺔ‬
‫حــوايل ‪ %1.2‬منــذ إبريــل (بعــد مــرور عاميــن مل يتجــاوز خاللهمــا‬ ‫وﺳﻨﻐﺎﻓﻮرة وﺗﺎﻳﻮان‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪4‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫ ‬

‫يفتــرض أن يــؤدي ارتفــاع األســعار بــدوره إىل تعزيــز نمــو األجــور‬ ‫‪ ،)%1‬بينمــا ســجل معــدالت ســالبة قليــا يف اليابــان علــى مــدار‬
‫االســمية يف عمليــة ديناميكيــة معــززة لذاتهــا‪.‬‬ ‫ســتة شــهور متواصلــة حتــى نهايــة يوليــو‪ .‬ويف الواليــات املتحــدة‬
‫وكان النحســار آثــار االنخفاضــات الســابقة يف أســعار‬ ‫األمريكيــة — حيــث التضخــم األساســي أعلــى — تراجــع التغيــر‬
‫الصــرف‪ ،‬ويف بعــض احلــاالت‪ ،‬االرتفاعــات األخيــرة يف أســعار‬ ‫الســنوي يف اخملفــض األساســي لنفقــات االســتهالك الشــخصي‬
‫الصــرف مقابــل الــدوالر األمريكــي‪ ،‬دور يف تراجــع معــدالت‬ ‫(وهــو املقيــاس املفضــل لــدى بنــك االحتياطــي الفيــدرايل) مــن‬
‫التضخــم األساســي يف كثيــر مــن اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬ ‫أقــل مــن ‪ %2‬قليــا يف بدايــة عــام ‪ 2017‬إىل ‪ %1.4‬يف أغســطس‪.‬‬
‫واالقتصــادات الناميــة‪ .‬غيــر أن جــزءا كبيــرا مــن تراجــع التضخــم‬ ‫ونتــج هــذا التراجــع يف جــزء منــه عــن عوامــل غيــر متكــررة (مثــل‬
‫األساســي يف اقتصــادات األســواق الصاعــدة خــال الشــهور‬ ‫انخفــاض أســعار خطــط الهواتــف اخللويــة واألدويــة التــي تصــرف‬
‫األخيــرة يمكــن عــزوه إىل الهنــد والبرازيــل‪ ،‬حيــث أدى انخفــاض‬ ‫بوصفــات طبيــة)‪ .‬وتشــهد اقتصــادات متقدمــة أخــرى كثيــرة‬
‫غيــر متكــرر يف تضخــم أســعار الغــذاء يف يونيــو وارتفــاع الطاقــة‬ ‫ضغوطــا تضخميــة ضعيفــة‪ ،‬مثــل أســتراليا‪ ،‬وكنــدا‪ ،‬والدانمــرك‪،‬‬
‫الفائضــة يف االقتصــاد عقــب عاميــن مــن الركــود‪ ،‬علــى الترتيــب‪،‬‬ ‫وكوريــا‪ ،‬والنرويــج‪ ،‬ومقاطعــة تايــوان الصينيــة خصوصــا‪ .‬وتعــد‬
‫إىل إضعــاف التضخــم أيضــا‪ .‬ويف الصيــن‪ ،‬ظــل التضخــم‬ ‫ـتثناء مــن هــذا النمــط‪ ،‬نظــرا لالنخفــاض‬
‫ً‬ ‫اململكــة املتحــدة اسـ‬
‫األساسي ثابتا عموما عند مستوى ‪ %2‬تقريبا يف يوليو‪ .‬وعلى‬ ‫القــوي يف اجلنيــه منــذ الصيــف املاضــي والــذي أدى إىل ارتفــاع‬
‫العكــس‪ ،‬تســتمر الضغــوط التضخميــة يف بعــض البلــدان األخــرى‬ ‫أســعار املســتهلكين‪.‬‬
‫يف كومنولــث الــدول املســتقلة ومنطقــة الشــرق األوســط وشــمال‬ ‫واقتــرن تباطــؤ التضخــم األساســي يف االقتصــادات املتقدمــة‬
‫إفريقيــا وأفغانســتان وباكســتان خــال عــام ‪ 2017‬نتيجــة‬ ‫— وهــو أمــر مفاجــئ يف ظــل حتســن النشــاط عــن املتوقــع —‬
‫انخفاضــات أســعار الصــرف أو إلغــاء الدعــم أو زيــادة الضرائــب‬ ‫بتباطؤ تأثير التراجع املستمر يف معدالت البطالة على تسارع‬
‫االنتقائيــة أو ضرائــب القيمــة املضافــة‪.‬‬ ‫نمــو األجــور‪ .‬ويف الســنوات األخيــرة‪ ،‬اتســقت مســتويات األجــور‬
‫احلقيقيــة يف معظــم كبــرى االقتصــادات املتقدمــة مــع مســتويات‬
‫أوضاع مالية داعمة‬
‫إنتاجية العمالة بدرجة كبيرة‪ ،‬وهو ما يتضح من ثبات أنصبة‬
‫ظــل املــزاج العــام يف األســواق قويــا والتقلبــات حمــدودة منــذ‬ ‫العمالــة مــن الدخــل (الشــكل البيــاين ‪ ،4-1‬اللوحــة ‪ .)6‬وكمــا‬
‫صــدور العــدد األخيــر مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي (إبريــل‬ ‫يــرد يف الفصــل الثــاين‪ ،‬فــإن ضعــف نمــو األجــور االســمية يف‬
‫‪ ،)2017‬حتى مع تراجع توقعات تيســير سياســة املالية العامة‬ ‫الســنوات األخيــرة يعكــس جزئيــا تباطــؤ إنتاجيــة العمالــة‪ 1.‬ولكــن‬
‫األمريكيــة‪ .‬وعلــى جانــب السياســة النقديــة‪ ،‬قــام بنــك االحتياطــي‬ ‫التحليــل يشــير أيضــا إىل اســتمرار الطاقــة الفائضــة يف أســواق‬
‫الفيــدرايل األمريكــي برفــع أســعار الفائــدة قصيــرة األجــل يف‬ ‫العمــل كمعــوق أساســي‪ :‬فقــد كان نمــو األجــور ضعيفــا للغايــة‬
‫يونيــو إىل ‪ %1.25-1‬تمشــيا مــع التوقعــات‪ .‬وعقــب إعــان جلنــة‬ ‫يف البلــدان التــي ظلــت فيهــا معــدالت البطالــة ونســبة العامليــن‬
‫الســوق املفتوحــة الفيدراليــة يف ‪ 20‬ســبتمبر‪ ،‬توقعــت األســواق‬ ‫بــدوام جزئــي علــى أســاس غيــر طوعــي مرتفعــة‪ .‬ونســتخلص مــن‬
‫بنســبة ‪ %70‬إجــراء زيــادة إضافيــة ملــرة واحــدة يف أســعار‬ ‫هــذه النتيجــة أن األجــور يُتوقــع أن ترتفــع بمجــرد ازديــاد ثقــة‬
‫الفائــدة بنهايــة ‪ .2017‬ويف معظــم االقتصــادات املتقدمــة‬ ‫الشــركات والعامليــن يف اآلفــاق وتضييــق ســوق العمــل‪ .‬وعلــى‬
‫األخــرى‪ ،‬ظــل موقــف السياســة النقديــة دون تغييــر يذكــر‪ ،‬مــا عــدا‬
‫املــدى القصيــر‪ ،‬يفتــرض أن يــؤدي ارتفــاع األجــور إىل ارتفــاع‬
‫يف كنــدا التــي رفعــت ســعر الفائــدة األساســي بمقــدار ربــع نقطــة‬
‫تكلفــة وحــدة العمــل (مــا مل تتحســن مســتويات اإلنتاجيــة)‪ ،‬كمــا‬
‫مئويــة يف يوليــو وســبتمبر‪.‬‬
‫ويف ظــل توقعــات األســواق باســتعادة أوضــاع السياســة‬
‫النقديــة الطبيعيــة يف الواليــات املتحــدة األمريكيــة بوتيــرة‬ ‫‪1‬اجلــزء مــن ضعــف تضخــم األجــور الــذي يعــزى إىل تراجــع نمــو‬
‫أكثــر تدرجــا قليــا عــن املتوقــع يف فصــل الربيــع بســبب تراجــع‬ ‫اإلنتاجيــة ســيكون دوره يف خفــض تضخــم األســعار بســيطا أو منعدمــا‬
‫التوقعــات بشــأن دفعــات التنشــيط املــايل‪ ،‬انخفــض العائــد‬ ‫نظــرا ألن التغيــرات لــن يكــون لهــا تأثيــر صــاف علــى تكلفــة وحــدة العمــل‬
‫املقيســة بالطــرق التقليديــة‪ .‬ويرجــع تباطــؤ إنتاجيــة العمالــة إىل تراجــع‬
‫االســمي علــى ســندات اخلزانــة األمريكيــة لعشــر ســنوات اعتبــارا‬ ‫عــام يف اإلنتاجيــة الكليــة لعوامــل اإلنتــاج ومــا يرتبــط بــه مــن انخفــاض‬
‫من منتصف ســبتمبر بحوايل ‪ 20‬نقطة أســاس عن متوســطه يف‬ ‫يف مراكمــة رأس املــال (دراســة ‪ .)Adler and others 2017‬ومــن املمكــن أن‬
‫مــارس ‪( 2017‬الشــكل البيــاين ‪ .)5-1‬وظــل العائــد علــى ســندات‬ ‫تكــون التحــوالت يف تكويــن القــوة العاملــة منــذ األزمــة املاليــة العامليــة قــد‬
‫فرضــت ضغوطــا خافضــة لإلنتاجيــة واألجــور‪ .‬وتتضمــن هــذه التحــوالت‬
‫الديــن الســيادي طويلــة األجــل ثابتــا عمومــا يف اليابــان وأملانيــا‪،‬‬ ‫ارتفــاع نصيــب النســاء والعمالــة األكبــر ســنا‪ ،‬حيــث زادت نســب مشــاركة‬
‫بينمــا ارتفــع بحــوايل ‪ 10‬نقــاط مئويــة يف اململكــة املتحــدة‪،‬‬ ‫هاتيــن الفئتيــن عمومــا (اإلطــار ‪ .)1-1‬وعــادة مــا تكــو أجــور املنضميــن‬
‫وتراجــع بمقــدار ‪ 30-20‬نقطــة أســاس يف فرنســا وإيطاليــا‬ ‫حديثــا إىل ســوق العمــل أقــل مــن أجــور العامليــن احلالييــن (دراســة ‪Daly,‬‬
‫‪ .)Hobijn, and Pedtke 2017‬كذلــك يعــزى تباطــؤ نمــو اإلنتاجيــة إىل ارتفــاع‬
‫وإســبانيا‪ ،‬نظــرا لالنخفــاض احلــاد يف فــروق العائــد بيــن تلــك‬ ‫نصيــب العمالــة األكبــر ســنا (راجــع دراســة ‪ ،Feyrer 2007‬ودراســة ‪Aiyar,‬‬
‫الســندات والســندات األملانيــة‪ ،‬ال ســيما عقــب االنتخابــات‬ ‫‪ ،Ebeke, and Shao 2016‬ودراســة ‪.)Adler and others 2017‬‬

‫‪5‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫الرئاســية الفرنســية‪ .‬وواصلــت أســواق األســهم يف االقتصــادات‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٥-١‬اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‪ :‬أوﺿﺎع اﻟﻨﻘﺪ‬
‫املتقدمــة ارتفاعهــا يف الشــهور األخيــرة يف ظــل حتقيــق أربــاح‬ ‫واﻷﺳﻮاق اﳌﺎﻟﻴﺔ‬
‫قويــة‪ ،‬ومزيــد مــن التحســن يف ثقــة املســتهلكين واألعمــال‪،‬‬ ‫)‪ ،٪‬ﻣﺎ ﱂ ُﻳﺬﻛﺮ ﺧﻼف ذﻟﻚ(‬
‫وبيانــات اقتصاديــة كليــة مواتيــة‪ .‬وال تــزال مؤشــرات التقلبــات‬
‫ﺷــﻬﺪت أﺳــﻮاق اﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ ﻣﺰاﺟــﺎ إﻳﺠﺎﺑﻴــﺎ ﺑﺸــﻜﻞ ﻋــﺎم‪ .‬وﻣﻘﺎرﻧــﺔ ﺑﻔﺼــﻞ اﻟﺮﺑﻴــﻊ‪،‬‬
‫الســوقية منخفضــة‪.‬‬ ‫ُﻳﺘﻮﻗــﻊ اﺳــﺘﻌﺎدة أوﺿــﺎع اﻟﺴﻴﺎﺳــﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳــﺔ اﻟﻄﺒﻴﻌﻴــﺔ ﰲ اﻟﻮﻻﻳــﺎت اﳌﺘﺤــﺪة ﺑﻮﺗﻴــﺮة أﻛﺜــﺮ ﺗﺪرﺟــﺎ‬
‫ومــع تراجــع فــروق أســعار الفائــدة‪ ،‬انخفضــت القيمــة الفعليــة‬ ‫واﺳﺘﻤﺮار ﺗﺮاﺟﻊ ﻓﺮوق أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‪.‬‬
‫احلقيقيــة للــدوالر األمريكــي بمــا يزيــد علــى ‪ %7‬خــال الفتــرة‬ ‫‪ – ٢‬ﺗﻮﻗﻌﺎت ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫‪ – ١‬ﺗﻮﻗﻌﺎت ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻷﺳﺎﺳﻲ‬
‫مــن مــارس إىل منتصــف ســبتمبر ‪( 2017‬الشــكل البيــاين ‪،6-1‬‬ ‫‪١‬‬
‫ﰲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫اﻷﺳﺎﺳﻲ‪٪) ١‬؛ ﺗﺸﻴﺮ اﳋﻄﻮط‬
‫اللوحــة ‪ ،)1‬وهــو انخفــاض يتجــاوز الزيــادة التــي شــهدها الــدوالر‬ ‫اﳌﺘﻘﻄﻌﺔ إﱃ ﺗﻮﻗﻌﺎت ﻋﺪد‬
‫عقــب االنتخابــات األمريكيــة‪ ،‬بينمــا ارتفعــت قيمــة اليــورو‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪ 4.5‬إﺑﺮﻳﻞ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق‬
‫‪3.5‬‬ ‫‪ 4.0‬اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ(‬
‫والــدوالر الكنــدي بنســبة ‪ %6‬نتيجــة حتســن آفــاق النمــو وارتفــاع‬ ‫‪ ١٦‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪٢٠١٥‬‬ ‫‪3.5‬‬
‫‪3.0‬‬
‫أســعار الفائــدة األساســية يف كنــدا‪ .‬وبالنســبة للعمــات األخــرى‪،‬‬ ‫‪ ١٦‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪٢٠١٦‬‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫‪3.0‬‬
‫انخفضــت قيمــة اليــن بحــوايل ‪ %3‬وقيمــة الفرنــك السويســري‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪ ٨‬ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ ‪٢٠١٦‬‬ ‫ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻟﻴﻮرو‬ ‫‪2.5‬‬
‫‪2.0‬‬
‫‪ ٣‬إﺑﺮﻳﻞ ‪٢٠١٧‬‬ ‫اﳌﻤﻠﻜﺔ اﳌﺘﺤﺪة‬
‫والــوون الكــوري بنســبة ‪.%4‬‬ ‫‪ ١٥‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪٢٠١٧‬‬
‫‪2.0‬‬
‫‪1.5‬‬
‫ويف اقتصــادات األســواق الصاعــدة‪ ،‬كانــت األوضــاع املاليــة‬ ‫‪1.5‬‬
‫‪1.0‬‬
‫مواتيــة عمومــا منــذ شــهر مــارس‪ ،‬ممــا ســاهم يف حتســن النشــاط‬ ‫‪1.0‬‬
‫‪0.5‬‬
‫االقتصــادي‪ .‬وانتعشــت أســواق األســهم (الشــكل البيــاين ‪،)7-1‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.0‬‬
‫وانخفضــت أســعار الفائــدة طويلــة األجــل علــى الســندات بالعملــة‬ ‫‪0.0‬‬
‫‪2015 16‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪18‬‬ ‫ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪19‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪19‬‬
‫‪–0.5‬‬
‫ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ‬
‫احملليــة عمومــا (الشــكل البيــاين ‪ )8-1‬باســتثناء الصيــن‪،‬‬ ‫‪٢٠٢٠‬‬ ‫‪٢٠٢٠‬‬
‫وتراجعت الفروق على مؤشر سندات األسواق الصاعدة العاملي‬ ‫‪٢‬‬
‫‪ -٣‬أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ‬
‫‪٣‬‬
‫‪ – ٤‬ﻓﺮوق أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫تراجعــا طفيفــا‪ .‬ومــع اســتمرار الســعي وراء العائــد (الفصــل األول‬ ‫‪6‬‬ ‫ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺜﺎﺑﺖ‬ ‫‪) 1,200‬ﺑﻨﻘﺎط اﻷﺳﺎس(‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﻘﺮوض اﻟﻌﻘﺎرﻳﺔ ﻟﺜﻼﺛﻴﻦ‬
‫مــن عــدد أكتوبــر مــن تقريــر االســتقرار املــايل العاملــي)‪ ،‬ارتفعــت‬ ‫‪5‬‬ ‫ﻋﺎﻣﺎ ﰲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‪ ،‬ﻋﺎﻟﻴﺔ اﻟﺘﺼﻨﻴﻒ‬ ‫‪1,000‬‬
‫قيمة عمالت األسواق الصاعدة عموما مقابل الدوالر األمريكي‪.‬‬ ‫‪4‬‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‪ ،‬ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ اﻟﻌﺎﺋﺪ‬
‫ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻟﻴﻮرو‪ ،‬ﻋﺎﻟﻴﺔ اﻟﺘﺼﻨﻴﻒ‬ ‫‪800‬‬
‫ويف أغســطس ‪ ،2017‬كانــت التغيــرات التــي طــرأت منــذ مــارس‬ ‫‪3‬‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻟﻴﻮرو‪،‬‬
‫يف القيمــة الفعليــة احلقيقيــة حمــدودة عمومــا (الشــكل البيــاين‬ ‫ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ اﻟﻌﺎﺋﺪ‬ ‫‪600‬‬
‫‪2‬‬
‫‪ ،6-1‬اللوحــة الثانيــة)‪ .‬فقــد ارتفعــت قيمــة البيــزو املكســيكي‬ ‫أﳌﺎﻧﻴﺎ‬ ‫‪400‬‬
‫بنســبة ‪ %10‬نظــرا لتشــديد السياســة النقديــة وانخفــاض القلــق‬ ‫‪1‬‬
‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬
‫بشــأن االحتــكاكات التجاريــة مــع الواليــات املتحــدة األمريكيــة‪،‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪200‬‬

‫بينمــا تراجعــت قيمــة الرانــد اجلنــوب إفريقــي بنســبة ‪ %7‬بســبب‬ ‫‪–1‬‬ ‫‪0‬‬
‫‪2013‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪16‬‬
‫حالــة عــدم اليقيــن السياســي علــى الصعيــد احمللــي‪ ،‬وانخفضــت‬ ‫‪٢٠١٧‬‬ ‫‪٢٠١٧‬‬
‫قيمة الريال البرازيلي بما يزيد على ‪ %4‬بســبب تيســير السياســة‬ ‫‪ – ٥‬أﺳﻮاق اﻷﺳﻬﻢ‬ ‫‪٣‬‬
‫‪ – ٦‬ﻧﺴﺐ اﻷﺳﻌﺎر إﱃ اﻟﻌﺎﺋﺪات‬
‫النقديــة واخملــاوف بشــأن جــدول أعمــال اإلصــاح‪ ،‬وتراجعــت‬ ‫‪200‬‬ ‫)اﳌﺆﺷﺮ‪(١٠٠ = ٢٠٠٧ ،‬‬ ‫‪35‬‬
‫‪180‬‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬
‫قيمــة الروبــل الروســي بنســبة مماثلــة نتيجــة انخفــاض أســعار‬ ‫ﻣﺆﺷﺮ ﺳﺘﺎﻧﺪرد آﻧﺪ ﺑﻮرز‬ ‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬ ‫‪30‬‬
‫‪160‬‬
‫النفــط‪.‬‬ ‫‪140‬‬ ‫‪٥٠٠‬‬ ‫أﳌﺎﻧﻴﺎ‬
‫وظلــت التدفقــات الرأســمالية إىل اقتصــادات األســواق‬ ‫إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ‬
‫‪120‬‬ ‫‪25‬‬
‫الصاعــدة قويــة يف الشــهور األخيــرة‪ ،‬حيــث اســتمرت يف التعــايف‬ ‫‪100‬‬
‫عقب تراجع حاد يف أواخر ‪ 2015‬وأوائل ‪ .2016‬وكما يرد يف‬ ‫‪80‬‬
‫ﻣﺆﺷﺮ ‪ MSCI‬ﻷﺳﻌﺎر‬
‫‪20‬‬
‫‪60‬‬
‫اإلطــار ‪ ،2-1‬يعكــس هــذا النمــط ارتفــاع التدفقــات الرأســمالية‬ ‫أﺳﻬﻢ اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫‪40‬‬ ‫ﻣﺆﺷﺮ اﻷﺳﻬﻢ اﻷوروﺑﻴﺔ‬ ‫‪15‬‬
‫إىل الصيــن والتعــايف العاملــي القــوي يف تدفقــات احلافظــة‬ ‫‪20‬‬ ‫ﻣﺆﺷﺮ أﺳﻌﺎر أﺳﻬﻢ‬
‫ﺑﻮرﺻﺔ ﻃﻮﻛﻴﻮ‬
‫الوافــدة مــن خــال غيــر املقيميــن يف النصــف األول مــن عــام‬ ‫‪0‬‬ ‫‪10‬‬
‫‪2013‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫أﻏﺴﻄﺲ ‪16‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ‬
‫‪( 2017‬الشــكل البيــاين ‪ ،9-1‬اللوحــة ‪ )1‬يف ظــل زيــادة تفــاؤل‬ ‫‪٢٠١٧‬‬ ‫‪٢٠١٧‬‬
‫املســتثمرين بشــأن آفــاق االقتصــاد العاملــي وتيســر األوضــاع‬
‫املاليــة‪.‬‬ ‫‪،Thomson‬‬ ‫‪Reuters Datastream‬‬ ‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻣﺆﺳﺴــﺔ ‪ ،Bloomberg L.P.‬وﻗﺎﻋــﺪة ﺑﻴﺎﻧــﺎت‬
‫وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ‪ = MSCI :‬ﻣﺆﺷﺮ ﻣﻮرﻏﺎن ﺳﺘﺎﻧﻠﻲ ﻛﺎﺑﻴﺘﺎل إﻧﺘﺮﻧﺎﺷﻴﻮﻧﺎل‪.‬‬
‫القوى الرئيسية احملددة لآلفاق‬ ‫‪١‬ﺗﺴــﺘﻨﺪ اﻟﺘﻮﻗﻌــﺎت إﱃ ﺳــﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋــﺪة ﻋﻠــﻰ اﻟﻘــﺮوض اﳌﺴــﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻣــﻦ ﺑﻨــﻚ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃــﻲ‬
‫اﻟﻔﻴــﺪراﱄ ﺑﺎﻟﻨﺴــﺒﺔ ﻟﻠﻮﻻﻳــﺎت اﳌﺘﺤــﺪة‪ ،‬وإﱃ ﻣﺘﻮﺳــﻂ ﺳــﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋــﺪة ﻋﻠــﻰ اﳌﻌﺎﻣــﻼت ﺑﻴــﻦ‬
‫اﻟﺒﻨــﻮك ﻟﻠﻴﻠــﺔ واﺣــﺪة ﺑﺎﳉﻨﻴــﻪ اﻹﺳــﺘﺮﻟﻴﻨﻲ ﺑﺎﻟﻨﺴــﺒﺔ ﻟﻠﻤﻤﻠﻜــﺔ اﳌﺘﺤــﺪة‪ ،‬وإﱃ أﺳــﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋــﺪة‬
‫استمرار التعايف الدوري يف االقتصادات املتقدمة‬ ‫اﻵﺟﻠــﺔ ﻋﻠــﻰ اﳌﻌﺎﻣــﻼت ﺑﻴــﻦ اﻟﺒﻨــﻮك ﺑﺎﻟﻴــﻮرو ﺑﺎﻟﻨﺴــﺒﺔ ﳌﻨﻄﻘــﺔ اﻟﻴــﻮرو؛ وﻫــﻲ ﳏﺪﺛــﺔ‬
‫(وتعديل توقعات الناجت املمكن)‬ ‫ﺑﺘﺎرﻳﺦ ‪ ١٥‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪. ٢٠١٧‬‬
‫‪ ٢‬أﺳــﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋــﺪة ﻋﻠــﻰ ﻋﺎﺋــﺪات اﻟﺴــﻨﺪات اﳊﻜﻮﻣﻴــﺔ ذات أﺟــﻞ اﺳــﺘﺤﻘﺎق ﻋﺸــﺮ ﺳــﻨﻮات‪ ،‬ﻣــﺎ ﱂ‬
‫تشــهد االقتصــادات املتقدمــة يف الوقــت احلــايل تعافيــا‬ ‫ُﻳﺬﻛﺮ ﺧﻼف ذﻟﻚ‪ .‬وﺗﻐﻄﻲ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت اﻟﻔﺘﺮة ﺣﺘﻰ ‪ ١٥‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪. ٢٠١٧‬‬
‫‪ ٣‬ﺗﻐﻄﻲ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت اﻟﻔﺘﺮة ﺣﺘﻰ ‪ ١٥‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪. ٢٠١٧‬‬
‫دوريــا أقــوى ممــا كان متوقعــا يف الســابق‪ .‬فقــد ارتفــع النمــو‬
‫علــى نحــو مفاجــئ بالفعــل يف النصــف األول مــن عــام ‪2017‬‬
‫يف بلــدان كانــت تقديــرات النــاجت فيهــا دون املســتوى املمكــن يف‬
‫عــام ‪( 2016‬الشــكل البيــاين ‪ ،10-1‬اللوحــة ‪ .)1‬ومــع ارتفــاع‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪6‬‬

 ‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٧-١‬اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‪ :‬أﺳﻮاق‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٦-١‬اﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف‬
‫اﻷﺳﻬﻢ واﻻﺋﺘﻤﺎن‬ ‫اﻟﻔﻌﻠﻴﺔاﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‪ ،‬ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ ‪ – ٢٠١٦‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪٢٠١٧‬‬
‫)‪(٪‬‬
‫ارﺗﻔﻌــﺖ ﻣﺆﺷــﺮات اﻷﺳــﻬﻢ ﰲ اﻗﺘﺼــﺎدات اﻷﺳــﻮاق اﻟﺼﺎﻋــﺪة ﻣﻨــﺬ اﻟﺮﺑﻴــﻊ‪ ،‬وﻇــﻞ اﻟﻨﻤــﻮ‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎﱐ داﻋﻤﺎ ﻟﺘﺤﺴﻦ اﻟﻨﺸﺎط‪.‬‬
‫ﺗﺮاﺟﻌــﺖ اﻟﻘﻴﻤــﺔ اﻟﻔﻌﻠﻴــﺔ اﳊﻘﻴﻘﻴــﺔ ﻟﻠــﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳﻜــﻲ ﺑﺤــﻮاﱄ ‪ ،٪٧‬وارﺗﻔﻌــﺖ اﻟﻘﻴﻤــﺔ اﻟﻔﻌﻠﻴــﺔ‬
‫‪ – ١‬أﺳﻮاق اﻷﺳﻬﻢ‬ ‫اﳊﻘﻴﻘﻴــﺔ ﻟﻠﻴــﻮرو ﺑﻨﺴــﺒﺔ ‪ ٪٦‬ﺧــﻼل اﻟﻔﺘــﺮة ﻣــﻦ ﻣــﺎرس إﱃ أﻏﺴــﻄﺲ ‪ .٢٠١٧‬وﱂ ﺗﺸــﻬﺪ ﻣﻌﻈــﻢ‬
‫)اﳌﺆﺷﺮ‪(١٠٠ = ٢٠٠٧ ،‬‬ ‫ﻋﻤﻼت اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة ﺳﻮى ﺗﻐﻴﺮات ﻃﻔﻴﻔﺔ‪.‬‬

‫‪200‬‬ ‫آﺳﻴﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫أﻣﺮﻳﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ‬

‫ﻣﺎ ﻋﺪا اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫أﺣﺪث اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺄﻏﺴﻄﺲ ‪٢٠١٧‬‬
‫‪180‬‬ ‫أﻏﺴﻄﺲ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻤﺎرس ‪٢٠١٧‬‬
‫ﻣﺎرس ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻴﻮم ‪ ٨‬ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ ‪٢٠١٦‬‬
‫‪160‬‬
‫‪140‬‬ ‫‪١‬‬
‫‪ – ١‬اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫‪8‬‬
‫‪120‬‬
‫‪6‬‬
‫‪100‬‬
‫‪4‬‬
‫‪80‬‬
‫‪2‬‬
‫‪60‬‬ ‫أوروﺑﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‬
‫‪0‬‬
‫‪40‬‬ ‫‪–2‬‬
‫‪2012‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫أﻏﺴﻄﺲ‬
‫‪٢٠١٧‬‬ ‫‪–4‬‬
‫‪١‬‬
‫ﻧﻤﻮ اﻻﺋﺘﻤﺎن اﳊﻘﻴﻘﻲ‬ ‫‪–6‬‬
‫)اﻟﺘﻐﻴﺮ ‪ ٪‬ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﺳﻨﻮي ﻣﻘﺎرن(‬ ‫‪–8‬‬
‫‪-٢‬‬ ‫‪-٣‬‬ ‫‪–10‬‬
‫ﻧﻴﻮزﻳﻠﻨﺪا أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ اﻟﻨﺮوﻳﺞ ﻛﻨﺪا ﺳﻨﻐﺎﻓﻮرة ﺗﺎﻳﻮان ﻛﻮرﻳﺎ ﺳﻮﻳﺴﺮا اﻟﺴﻮﻳﺪ اﳌﻤﻠﻜﺔ اﻟﻴﺎﺑﺎن ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻟﻮﻻﻳﺎت‬
‫‪25‬‬ ‫اﻟﺒﺮازﻳﻞ‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫ﻛﻮﻟﻮﻣﺒﻴﺎ‬ ‫‪ 40‬إﻧﺪوﻧﻴﺴﻴﺎ‬ ‫اﻟﻴﻮرو اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫اﳌﺘﺤﺪة‬
‫‪20‬‬ ‫اﻟﻬﻨﺪ‬ ‫اﳌﻜﺴﻴﻚ‬ ‫ﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎ‬ ‫روﺳﻴﺎ‬
‫ﺗﺮﻛﻴﺎ‬ ‫‪30‬‬ ‫‪١‬‬
‫‪ – ٢‬اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬

‫‪10‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪12‬‬

‫‪5‬‬ ‫‪8‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪10‬‬
‫‪4‬‬
‫‪–5‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬
‫‪–10‬‬
‫‪–4‬‬
‫‪–15‬‬ ‫‪–10‬‬
‫‪2012 13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪16‬‬ ‫‪2012 13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪16‬‬
‫‪٢٠١٧‬‬ ‫‪٢٠١٧‬‬ ‫‪–8‬‬
‫‪١‬‬
‫ﻧﺴﺒﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎن إﱃ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‬ ‫‪–12‬‬
‫ﺑﻴﺮو اﳌﻜﺴﻴﻚ ﻛﻮﻟﻮﻣﺒﻴﺎ ﺷﻴﻠﻲ اﻟﺒﺮازﻳﻞ ﺗﺮﻛﻴﺎ روﺳﻴﺎ ﺑﻮﻟﻨﺪا ﻫﻨﻐﺎرﻳﺎ ﺗﺎﻳﻠﻨﺪ اﻟﻔﻠﺒﻴﻦﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎإﻧﺪوﻧﻴﺴﻴﺎ اﻟﻬﻨﺪ اﻟﺼﻴﻦ ﺟﻨﻮب‬
‫إﻓﺮﻳﻘﻴﺎ‬
‫)‪(٪‬‬
‫‪85‬‬ ‫‪-٤‬‬ ‫‪230‬‬ ‫‪-٥‬‬ ‫‪30‬‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫اﳌﻜﺴﻴﻚ )اﳌﻘﻴﺎس اﻷﻳﻤﻦ(‬
‫‪75‬‬ ‫اﻟﺒﺮازﻳﻞ‬ ‫ﻛﻮﻟﻮﻣﺒﻴﺎ‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺴــﺘﻨﺪ ﻣﺴــﻤﻴﺎت اﻟﺒﻴﺎﻧــﺎت ﰲ اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ إﱃ اﻟﺮﻣــﻮز اﻟﺼــﺎدرة ﻋــﻦ اﳌﻨﻈﻤــﺔ‬
‫‪210‬‬ ‫‪25‬‬
‫إﻧﺪوﻧﻴﺴﻴﺎ‬ ‫اﻟﻬﻨﺪ‬ ‫ﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎ‬
‫اﻟﺪوﻟﻴﺔ ﻟﺘﻮﺣﻴﺪ اﳌﻘﺎﻳﻴﺲ‪.‬‬
‫‪65‬‬ ‫روﺳﻴﺎ‬ ‫ﺗﺮﻛﻴﺎ‬ ‫‪190‬‬ ‫‪ ١‬أﺣﺪث اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت اﳌﺘﺎﺣﺔ ﰲ ‪ ١٥‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪.٢٠١٧‬‬
‫‪20‬‬
‫‪55‬‬ ‫‪170‬‬
‫‪15‬‬
‫‪45‬‬ ‫‪150‬‬
‫‪35‬‬ ‫‪130‬‬
‫‪10‬‬ ‫النمــو عمومــا عــن مســتوى النــاجت املمكــن‪ ،‬تنحســر حالــة التراخــي‬
‫‪25‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪5‬‬ ‫االقتصــادي تدريجيــا يف الوقــت احلــايل‪.‬‬
‫‪15‬‬ ‫‪90‬‬ ‫‪0‬‬
‫وإىل جانــب رفــع توقعــات النمــو‪ ،‬تــم رفــع بعــض التقديــرات‬
‫‪2006 08‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪:٢٠١٧‬‬
‫اﻟﺮﺑﻊ ‪٢‬‬
‫‪2006 08‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪14 :٢٠١٧‬‬
‫اﻟﺮﺑﻊ ‪٢‬‬
‫اخلاصة بمســار الناجت املمكن‪ .‬فبالرغم من رفع توقعات معدل‬
‫النمــو التراكمــي خــال الفتــرة ‪ 2018-2016‬بمقــدار ‪ 0.7‬نقطــة‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻣﺆﺳﺴــﺔ ‪ ،Bloomberg L.P.‬وﻣﺆﺳﺴــﺔ ‪ ،Haver Analytics‬وﻗﺎﻋــﺪة ﺑﻴﺎﻧــﺎت اﻹﺣﺼــﺎءات‬ ‫مئويــة تقريبــا عــن التنبــؤات الــواردة يف عــدد أكتوبــر ‪ 2016‬مــن‬
‫اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﺪوﻟﻴﺔ ﻟﺪى ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪ ،‬وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺴــﺘﻨﺪ ﻣﺴــﻤﻴﺎت اﻟﺒﻴﺎﻧــﺎت اﻟــﻮاردة ﰲ اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ إﱃ اﻟﺮﻣــﻮز اﻟﺼــﺎدرة ﻋــﻦ‬ ‫تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ ،‬تــم تعديــل تنبــؤات فجــوة النــاجت‬
‫اﳌﻨﻈﻤﺔ اﻟﺪوﻟﻴﺔ ﻟﺘﻮﺣﻴﺪ اﳌﻘﺎﻳﻴﺲ‪.‬‬ ‫لعــام ‪ 2018‬بالقيمــة املطلقــة بنصــف هــذه النســبة فقــط‪ .‬وكمــا‬
‫‪١‬ﻳﻤﺜــﻞ اﻻﺋﺘﻤــﺎن ﻣﻄﺎﻟﺒــﺎت ﺷــﺮﻛﺎت اﻹﻳــﺪاع اﻷﺧــﺮى ﻋﻠــﻰ اﻟﻘﻄــﺎع اﳋــﺎص )وﻓﻘــﺎ‬
‫ﻟﻺﺣﺼــﺎءات اﳌﺎﻟﻴــﺔ اﻟﺪوﻟﻴــﺔ(‪ ،‬ﻣــﺎ ﻋــﺪا ﰲ ﺣﺎﻟــﺔ اﻟﺒﺮازﻳــﻞ‪ ،‬ﺣﻴــﺚ ﺗﺴــﺘﻤﺪ ﺑﻴﺎﻧــﺎت اﺋﺘﻤــﺎن‬ ‫يتضــح مــن الشــكل البيــاين ‪ ،10-1‬اللوحــة ‪ ،2‬فــإن االرتفــاع‬
‫اﻟﻘﻄــﺎع اﳋــﺎص ﻣــﻦ وﺛﻴﻘــﺔ اﻟﺴﻴﺎﺳــﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳــﺔ وﻋﻤﻠﻴــﺎت اﻻﺋﺘﻤــﺎن ﰲ اﻟﻨﻈــﺎم اﳌــﺎﱄ‬ ‫يف توقعــات النمــو يتجــاوز االنخفــاض يف فجــوة النــاجت يف‬
‫اﻟﺼــﺎدرة ﻋــﻦ ﺑﻨــﻚ اﻟﺒﺮازﻳــﻞ اﳌﺮﻛــﺰي‪ ،‬وﺣﺎﻟــﺔ اﻟﺼﻴــﻦ‪ ،‬ﺣﻴــﺚ ﻳﻤﺜــﻞ اﻻﺋﺘﻤــﺎن ﳎﻤــﻮع اﻟﺘﻤﻮﻳــﻞ‬
‫اﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻲ ﺑﻌﺪ اﺳﺘﺒﻌﺎد أﺛﺮ ﻣﺒﺎدﻻت دﻳﻮن اﳊﻜﻮﻣﺎت اﶈﻠﻴﺔ‪.‬‬ ‫معظــم البلــدان الفرديــة‪ .‬ويرجــع هــذا الفــرق إىل ارتفــاع طفيــف‬
‫يف توقعــات النمــو املمكــن خــال هــذه الفتــرة (حــوايل ‪ 0.1‬نقطــة‬

‫‪7‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٩-١‬اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‪:‬‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٨-١‬اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‪:‬‬
‫اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫اﺳﺘﻤﺮ ﺗﻌﺎﰲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﻮاﻓﺪة إﱃ اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‪.‬‬ ‫ﺗﺮاﺟﻊ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم ﻋﻠﻰ اﻟﺪﻳﻦ ذو آﺟﺎل اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق ﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟﻞ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﶈﻠﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ – ١‬ﺻﺎﰲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت ﰲ ﺻﻨﺎدﻳﻖ اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫أوروﺑﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‬
‫)ﻣﻠﻴﺎرات اﻟﺪوﻻرات اﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ(‬ ‫آﺳﻴﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة ﻣﺎ ﻋﺪا اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫أﻣﺮﻳﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ‬

‫‪40‬‬ ‫اﻟﺴﻨﺪات‬ ‫اﻻﻧﺘﺨﺎﺑﺎت‬

‫اﻻﺿﻄﺮاب اﻟﻨﺎﰋ‬ ‫اﻷﺳﻬﻢ‬ ‫اﻟﺮﺋﺎﺳﻴﺔ‬ ‫‪13‬‬ ‫‪ – ١‬ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻷﺳﺎﺳﻲ‬
‫‪30‬‬ ‫ﻋﻦ ﻋﻮدة‬
‫‪20‬‬ ‫اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت‬ ‫اﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ ﻣﺆﺷﺮ ‪EM-VXY‬‬ ‫‪12‬‬ ‫)‪(٪‬‬
‫اﻟﻌﺎدﻳﺔ‬ ‫‪11‬‬
‫‪10‬‬ ‫‪10‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪9‬‬
‫‪–10‬‬ ‫أول ﻋﻤﻠﻴﺎت‬
‫إﻋﺎدة اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‬ ‫‪8‬‬
‫‪–20‬‬ ‫أزﻣﺔ أزﻣﺔ‬ ‫ﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟﻞ ﻣﻦ‬ ‫ﻣﻮﺟﺔ ﺑﻴﻊ اﻷدوات‬ ‫‪7‬‬
‫آﻳﺮﻟﻨﺪا اﻟﻴﻮﻧﺎن‬ ‫اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي‬ ‫اﳌﺎﻟﻴﺔ ﰲ ﺳﻮق‬ ‫‪6‬‬
‫‪–30‬‬ ‫اﻷوروﺑﻲ‬ ‫اﻷﺳﻬﻢ اﻟﺼﻴﻨﻴﺔ‬
‫‪–40‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪2010‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫أﻏﺴﻄﺲ ‪16 ٢٠١٧‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪ – ٢‬اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﻮاﻓﺪة‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫أﻏﺴﻄﺲ‬
‫‪15‬‬ ‫أوروﺑﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬ ‫‪١‬‬
‫‪٢٠١٧‬‬
‫آﺳﻴﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة ﻣﺎ ﻋﺪا اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫‪10‬‬ ‫‪ – ٢‬أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‬
‫‪12‬‬
‫أﻣﺮﻳﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ‬ ‫‪8‬‬ ‫أﻏﺴﻄﺲ ‪٢٠١٦‬‬ ‫)‪(٪‬‬
‫‪9‬‬ ‫ﻣﺘﻮﺳﻂ أﻏﺴﻄﺲ ‪٢٠١٦‬‬
‫‪6‬‬ ‫‪6‬‬ ‫أﻏﺴﻄﺲ ‪٢٠١٧‬‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ أﻏﺴﻄﺲ ‪٢٠١٧‬‬
‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬
‫اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫ا�ﻤﻮع‬
‫‪–3‬‬ ‫اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ‬ ‫‪0‬‬
‫‪–6‬‬
‫‪2007‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪09‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16 :٢٠١٧‬‬ ‫‪–2‬‬
‫اﻟﺮﺑﻊ ‪١‬‬ ‫ﺟﻨﻮب ﺗﺮﻛﻴﺎ ﺗﺎﻳﻠﻨﺪ روﺳﻴﺎ ﺑﻮﻟﻨﺪا اﻟﻔﻠﺒﻴﻦ ﺑﻴﺮو ﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎ اﳌﻜﺴﻴﻚ اﻟﻬﻨﺪ إﻧﺪوﻧﻴﺴﻴﺎ ﻛﻮﻟﻮﻣﺒﻴﺎ اﻟﺼﻴﻦ ﺷﻴﻠﻲ اﻟﺒﺮازﻳﻞ‬
‫إﻓﺮﻳﻘﻴﺎ‬
‫‪15‬‬ ‫‪ – ٣‬اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻴﺔ اﳋﺎرﺟﺔ ﻣﺎ ﻋﺪا اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎت‬ ‫‪٢‬‬
‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬ ‫‪14‬‬ ‫‪ – ٣‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻨﺪات اﳊﻜﻮﻣﺔ ذات أﺟﻞ اﺳﺘﺤﻘﺎق ﻋﺸﺮ ﺳﻨﻮات‬
‫‪12‬‬ ‫أوروﺑﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫‪12‬‬ ‫)‪(٪‬‬
‫‪9‬‬ ‫آﺳﻴﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة ﻣﺎ ﻋﺪا اﻟﺼﻴﻦ‬
‫أﻣﺮﻳﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ‬ ‫‪10‬‬
‫‪6‬‬
‫‪3‬‬ ‫‪8‬‬
‫‪0‬‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫‪6‬‬
‫ا�ﻤﻮع‬
‫‪–3‬‬ ‫اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ‬ ‫‪4‬‬
‫‪–6‬‬
‫‪2007‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪09‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16 :٢٠١٧‬‬ ‫‪2‬‬
‫اﻟﺮﺑﻊ ‪١‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ‬
‫‪٢٠١٧‬‬
‫‪15‬‬
‫‪ – ٤‬اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎت‬ ‫‪ – ٤‬ﻓﺮوق اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻨﺪات اﻟﺴﻴﺎدﻳﺔ ﺣﺴﺐ ﻣﺆﺷﺮ‬
‫أوروﺑﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬ ‫‪600‬‬ ‫‪٢‬‬
‫ﺟﻲ ﺑﻲ ﻣﻮرﻏﺎن ﻟﺴﻨﺪات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫‪12‬‬ ‫آﺳﻴﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة ﻣﺎ ﻋﺪا اﻟﺼﻴﻦ‬
‫‪9‬‬ ‫أﻣﺮﻳﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ‬
‫‪500‬‬ ‫)ﺑﻨﻘﺎط اﻷﺳﺎس(‬
‫‪6‬‬ ‫‪400‬‬

‫‪3‬‬ ‫‪300‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪200‬‬
‫اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫ا�ﻤﻮع‬
‫‪–3‬‬ ‫اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ‬ ‫‪100‬‬
‫‪–6‬‬
‫‪2007‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪09‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16 :٢٠١٧‬‬ ‫‪0‬‬
‫ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ‬
‫اﻟﺮﺑﻊ ‪١‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬
‫‪٢٠١٧‬‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻣﺆﺳﺴــﺔ ‪Bloomberg L.P.‬؛ وﺷــﺮﻛﺔ ‪EPFR Global‬؛ وﻣﺆﺳﺴــﺔ ‪Haver Analytics‬؛ وﻗﺎﻋــﺪة‬
‫ﺑﻴﺎﻧــﺎت اﻹﺣﺼــﺎءات اﳌﺎﻟﻴــﺔ اﻟﺪوﻟﻴــﺔ ﻟــﺪى ﺻﻨــﺪوق اﻟﻨﻘــﺪ اﻟــﺪوﱄ؛ وﺣﺴــﺎﺑﺎت ﺧﺒــﺮاء ﺻﻨــﺪوق‬ ‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻣﺆﺳﺴــﺔ ‪ ،Bloomberg L.P.‬وﻣﺆﺳﺴــﺔ ‪ ،Haver Analytics‬وﻗﺎﻋــﺪة ﺑﻴﺎﻧــﺎت اﻹﺣﺼــﺎءات‬
‫اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﺪوﻟﻴﺔ ﻟﺪى ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪ ،‬وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﻟﺘﺪﻓﻘــﺎت اﻟﺮأﺳــﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﺪاﺧﻠــﺔ ﺗﻤﺜــﻞ ﺻــﺎﰲ ﻣﺸــﺘﺮﻳﺎت ﻏﻴــﺮ اﳌﻘﻴﻤﻴــﻦ ﻣــﻦ اﻷﺻــﻮل‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬آﺳــﻴﺎ اﻟﺼﺎﻋــﺪة ﻣــﺎ ﻋــﺪا اﻟﺼﻴــﻦ ﺗﺸــﻤﻞ اﻟﻬﻨــﺪ وإﻧﺪوﻧﻴﺴــﻴﺎ وﻣﺎﻟﻴﺰﻳــﺎ واﻟﻔﻠﺒﻴــﻦ وﺗﺎﻳﻠﻨــﺪ؛‬
‫اﶈﻠﻴــﺔ‪ .‬واﻟﺘﺪﻓﻘــﺎت اﻟﺮأﺳــﻤﺎﻟﻴﺔ اﳋﺎرﺟــﺔ ﺗﻤﺜــﻞ ﺻــﺎﰲ ﻣﺸــﺘﺮﻳﺎت اﳌﻘﻴﻤﻴــﻦ ﳏﻠﻴــﺎ ﻣــﻦ‬ ‫وأوروﺑــﺎ اﻟﺼﺎﻋــﺪة ﺗﺸــﻤﻞ ﺑﻮﻟﻨــﺪا وروﻣﺎﻧﻴــﺎ وروﺳــﻴﺎ وﺗﺮﻛﻴــﺎ؛ وأﻣﺮﻳــﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴــﺔ ﺗﺸــﻤﻞ‬
‫اﻷﺻــﻮل اﻷﺟﻨﺒﻴــﺔ‪ .‬وآﺳــﻴﺎ اﻟﺼﺎﻋــﺪة ﻣــﺎ ﻋــﺪا اﻟﺼﻴــﻦ ﺗﺸــﻤﻞ اﻟﻬﻨــﺪ وإﻧﺪوﻧﻴﺴــﻴﺎ وﻣﺎﻟﻴﺰﻳــﺎ‬ ‫اﻟﺒﺮازﻳــﻞ وﺷــﻴﻠﻲ وﻛﻮﻟﻮﻣﺒﻴــﺎ واﳌﻜﺴــﻴﻚ وﺑﻴــﺮو‪ .‬وﺗﺴــﺘﻨﺪ ﻣﺴــﻤﻴﺎت اﻟﺒﻴﺎﻧــﺎت ﰲ اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ‬
‫واﻟﻔﻠﺒﻴــﻦ وﺗﺎﻳﻠﻨــﺪ؛ وأوروﺑــﺎ اﻟﺼﺎﻋــﺪة ﺗﺸــﻤﻞ ﺑﻮﻟﻨــﺪا وروﻣﺎﻧﻴــﺎ وروﺳــﻴﺎ وﺗﺮﻛﻴــﺎ؛ وأﻣﺮﻳــﻜﺎ‬ ‫إﱃ اﻟﺮﻣﻮز اﻟﺼﺎدرة ﻋﻦ اﳌﻨﻈﻤﺔ اﻟﺪوﻟﻴﺔ ﻟﺘﻮﺣﻴﺪ اﳌﻘﺎﻳﻴﺲ‪.‬‬
‫اﻟﻼﺗﻴﻨﻴــﺔ ﺗﺸــﻤﻞ اﻟﺒﺮازﻳــﻞ وﺷــﻴﻠﻲ وﻛﻮﻟﻮﻣﺒﻴــﺎ واﳌﻜﺴــﻴﻚ وﺑﻴــﺮو؛ و‪ = EM-VXY‬ﻣﺆﺷــﺮ‬ ‫‪ ١‬ﳐﻔﻀﺔ ﺑﺘﻮﻗﻌﺎت اﻟﺘﻀﺨﻢ ﰲ ﺗﻘﺮﻳﺮ »آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ« ﻟﻌﺎﻣﻴﻦ ﻗﺎدﻣﻴﻦ‪.‬‬
‫اﻟﺘﻘﻠﺐ ﰲ اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة اﻟﺼﺎدر ﻋﻦ ﺷﺮﻛﺔ ﺟﻲ ﺑﻲ ﻣﻮرﻏﺎن‪.‬‬ ‫‪ ٢‬ﺗﻐﻄﻲ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت اﻟﻔﺘﺮة ﺣﺘﻰ ‪ ١٥‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪.٢٠١٧‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪8‬‬

 ‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٠-١‬ﺗﻌﺪﻳﻼت ﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﻨﻤﻮ ﻟﻌﺎم ‪٢٠١٧‬‬ ‫مئويــة ســنويا) نتيجــة رفــع توقعــات االســتثمار‪ ،‬ممــا يســهم يف‬
‫وﻓﺠﻮات اﻟﻨﺎﰋ ﻟﻌﺎم ‪٢٠١٦‬‬ ‫تعزيــز الطاقــة اإلنتاجيــة‪.‬‬
‫)‪(٪‬‬ ‫ونظــرا ألن النــاجت ال يــزال أقــل قليــا مــن مســتواه املمكــن يف‬
‫جمموعــة االقتصــادات املتقدمــة يف عــام ‪ ،2017‬ثمــة جمــال‬
‫اﻛﺘﺴــﺐ اﻟﺘﻌــﺎﰲ اﻟــﺪوري اﳊــﺎﱄ ﻗــﻮة أﻛﺒــﺮ ﳑــﺎ ﻛﺎن ﻣﺘﻮﻗﻌــﺎ‪ ،‬ﺣﻴــﺚ ارﺗﻔــﻊ اﻟﻨﻤــﻮ اﻹﻳﺠﺎﺑــﻲ‬
‫ارﺗﻔﺎﻋــﺎ ﻣﻔﺎﺟﺌــﺎ ﰲ اﻟﻨﺼــﻒ اﻷول ﻣــﻦ ﻋــﺎم ‪ ٢٠١٧‬ﰲ اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ اﻧﺨﻔــﺾ ﻓﻴﻬــﺎ اﻟﻨــﺎﰋ ﻋــﻦ‬ ‫الســتمرار التعــايف الــدوري‪ .‬ويتســق هــذا التقييــم مــع اســتمرار‬
‫اﳌﺴﺘﻮى اﳌﻤﻜﻦ اﻟﺘﻘﺪﻳﺮي ﰲ ﻋﺎم ‪.٢٠١٦‬‬ ‫معــدالت البطالــة املرتفعــة يف عــدد قليــل مــن البلــدان واالرتفــاع‬
‫النســبي يف عــدد العامليــن الــذي يفضلــون العمــل بــدوام كامــل‬
‫‪ – ١‬ﻓﺠﻮات اﻟﻨﺎﰋ ﰲ ﻋﺎم ‪ ٢٠١٦‬واﻻرﺗﻔﺎﻋﺎت اﳌﻔﺎﺟﺌﺔ‬
‫ﰲ اﻟﻨﻤﻮ ﰲ ﻋﺎم ‪٢٠١٧‬‬ ‫ولكنهــم ال يمكنهــم احلصــول ســوى علــى وظائــف بــدوام جزئــي‬
‫‪2.0‬‬
‫ﻻﺗﻔﻴﺎ‬
‫(الفصــل الثــاين)‪.‬‬
‫اﻻرﺗﻔﺎﻋﺎت اﳌﻔﺎﺟﺌﺔ ﰲ اﻟﻨﻤﻮ‬

‫‪1.6‬‬
‫ﻣﻨﻄﻘﺔ ﻫﻮﻧﻎ‬
‫‪1.2‬‬ ‫اﻟﻨﻤﺴﺎ‬
‫اﻟﺴﻮﻳﺪ إﺳﺘﻮﻧﻴﺎ‬ ‫ﻛﻮﻧﻎ اﻟﺼﻴﻨﻴﺔ‬
‫النمو على املدى املتوسط يف االقتصادات املتقدمة —‬
‫ﰲ ﻋﺎم ‪٢٠١٧‬‬

‫ﻛﻨﺪا‬ ‫ﺳﻠﻮﻓﻴﻨﻴﺎ‬ ‫اﻹدارﻳﺔ اﳋﺎﺻﺔ‬

‫اﳉﻤﻬﻮرﻳﺔ‬
‫‪0.8‬‬
‫آﻳﺴﻠﻨﺪا اﻟﺘﺸﻴﻜﻴﺔ اﻟﺪاﻧﻤﺮك‬ ‫املعوقعات الهيكلية‬
‫ﻗﺒﺮص‬ ‫ﻓﻨﻠﻨﺪا اﻟﺒﺮﺗﻐﺎل‬ ‫ﻧﻴﻮزﻳﻠﻨﺪا ﻫﻮﻟﻨﺪا‬
‫‪0.4‬‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت ﻣﻨﻄﻘﺔ‬ ‫يُتوقــع علــى املــدى املتوســط تراجــع النمــو بمجــرد انغــاق‬
‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬ ‫اﳌﺘﺤﺪة اﻟﻴﻮرو‬
‫إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ‬ ‫ﻛﻮرﻳﺎ‬ ‫ﻟﻴﺘﻮاﻧﻴﺎ‬ ‫أﳌﺎﻧﻴﺎ‬
‫‪0.0‬‬ ‫إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ‬ ‫ﺳﻮﻳﺴﺮا‬
‫ﻣﺎﻟﻄﺔ‬
‫اﳌﻤﻠﻜﺔ اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫الفجــوات (يف الفتــرة ‪ 2019-2018‬علــى األرجــح) وعــودة‬
‫اﻟﻴﻮﻧﺎن ‪–0.4‬‬ ‫ﻓﺮﻧﺴﺎ‬ ‫ﺗﺎﻳﻮان اﻟﻨﺮوﻳﺞ أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ‬
‫ﻟﻜﺴﻤﺒﺮغ‬
‫النــاجت إىل النمــو بمعدلــه املمكــن‪ .‬وســوف يــزداد تراجــع النمــو‬
‫إﺳﺮاﺋﻴﻞ ﺳﻠﻮﻓﺎﻛﻴﺎ ﺳﻨﻐﺎﻓﻮرة‬
‫‪–0.8‬‬
‫آﻳﺮﻟﻨﺪا‬ ‫املمكــن نتيجــة تباطــؤ نمــو القــوى العاملــة مــع ارتفــاع عــدد‬
‫‪–5‬‬ ‫‪–4‬‬ ‫‪–3‬‬ ‫‪–2‬‬ ‫‪–1‬‬
‫ﻓﺠﻮة اﻟﻨﺎﰋ ﻟﻌﺎم ‪(٪) ٢٠١٦‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫املســنين وإحالــة عــدد كبيــر مــن املواطنيــن إىل التقاعــد‪ .‬وســرعة‬
‫‪ – ٢‬ﺗﻌﺪﻳﻼت ﺗﻮﻗﻌﺎت ﻓﺠﻮة اﻟﻨﺎﰋ ﻟﻌﺎم ‪ ٢٠١٨‬وﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﻨﻤﻮ‬ ‫تأثيــر تزايــد أعــداد املســنين علــى القــوى العاملــة تتوقــف بدرجــة‬
‫‪4‬‬
‫ﻟﻠﻔﺘﺮة ‪) ٢٠١٨-٢٠١٥‬ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬ ‫كبيــرة علــى نســب مشــاركة خمتلــف اجملموعــات الديمغرافيــة‬
‫ﻣﻨﻄﻘﺔ ﻫﻮﻧﻎ‬
‫يف القــوى العاملــة‪ .‬ويف االقتصــادات املتقدمــة ككل‪ ،‬تراجعــت‬
‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﺗﻮﻗﻌﺎت ﻓﺠﻮة اﻟﻨﺎﰋ‬

‫ﺧﻂ ‪ ٤٥‬درﺟﺔ ﻛﻮﻧﻎ اﻟﺼﻴﻨﻴﺔ‬

‫‪3‬‬ ‫اﻹدارﻳﺔ‬ ‫ﻣﺌﻮﻳﺔ‬
‫اﻟﺪاﻧﻤﺮك اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﻤﻠﻜﺔ‬
‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫نســب مشــاركة الســكان البالغيــن يف القــوى العاملــة بمقــدار ‪0.8‬‬
‫ﻟﻌﺎم ‪٢٠١٨‬‬

‫‪2‬‬ ‫ﺑﻠﺠﻴﻜﺎ‬ ‫ﻛﻨﺪا أﳌﺎﻧﻴﺎ‬

‫ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺳﻨﻐﺎﻓﻮرة‬
‫اﻟﺒﺮﺗﻐﺎل‬
‫ﻫﻮﻟﻨﺪا‬ ‫ﻓﻨﻠﻨﺪا‬
‫نقطــة مئويــة خــال الفتــرة ‪ ،2016-2007‬مــع انخفــاض حــاد‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت‬ ‫اﻟﻴﻮرو‬
‫اﻟﻴﻮﻧﺎن ‪1‬‬
‫ﻛﻮرﻳﺎ‬
‫اﳌﺘﺤﺪة‬
‫إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ‬ ‫ﻧﻴﻮزﻳﻠﻨﺪا‬ ‫يف نســبة مشــاركة الذكــور بمقــدار ‪ 2.3‬نقطــة مئويــة وارتفــاع‬
‫ﺳﻮﻳﺴﺮا‬ ‫اﻟﻨﻤﺴﺎ‬ ‫نســب مشــاركة اإلنــاث بمقــدار ‪ 0.7‬نقطــة مئويــة (اإلطــار ‪.)1-1‬‬
‫‪0‬‬
‫أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ‬
‫اﳉﻤﻬﻮرﻳﺔ‬
‫اﻟﺘﺸﻴﻜﻴﺔ إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ ﻓﺮﻧﺴﺎ‬
‫ﺗﺎﻳﻮان‬
‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬
‫إﺳﺮاﺋﻴﻞ‬ ‫وتتفــاوت التغيــرات يف نســب املشــاركة يف القــوى العاملــة‬
‫‪–1‬‬ ‫اﻟﻨﺮوﻳﺞ‬ ‫آﻳﺮﻟﻨﺪا‬ ‫تفاوتــا ملحوظــا عبــر االقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬بالرغــم مــن تماثــل‬
‫اﻟﺴﻮﻳﺪ‬
‫‪–2‬‬ ‫االجتاهــات الديمغرافيــة عمومــا‪ .‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬تشــير‬
‫‪–2‬‬ ‫‪–1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬
‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ اﻟﻨﻤﻮ اﻟﺘﺮاﻛﻤﻲ‪٢٠١٨ – ٢٠١٥ ،‬‬ ‫العديــد مــن الدراســات إىل تراجــع نســب املشــاركة يف القــوى‬
‫العاملــة يف الواليــات املتحــدة األمريكيــة‪ ،‬يف حيــن تتزايــد نســب‬
‫املشاركة يف العديد من البلدان األوروبية‪ ،‬مثل أملانيا وإيطاليا‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫واململكــة املتحــدة‪ .‬ومــن شــأن اجلهــود املبذولــة علــى مســتوى‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ‪ :‬ﰲ اﻟﻠﻮﺣﺔ ‪ ،١‬ﻳﺤﺴﺐ اﻻرﺗﻔﺎع اﳌﻔﺎﺟﺊ ﰲ اﻟﻨﻤﻮ ﰲ ‪ ٢٠١٧‬ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻟﻔﺮوق ﺑﻴﻦ‬
‫ﺗﻘﺪﻳﺮات اﻟﻨﻤﻮ اﳊﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻨﺼﻒ اﻷول ﻣﻦ ﻋﺎم ‪ ٢٠١٧‬واﻟﺘﻮﻗﻌﺎت اﻟﻮاردة ﰲ ﻋﺪد أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪٢٠١٦‬‬ ‫السياســات لتشــجيع زيــادة مشــاركة النســاء ووقــف التراجــع يف‬
‫ﻣــﻦ ﺗﻘﺮﻳــﺮ آﻓــﺎق اﻻﻗﺘﺼــﺎد اﻟﻌﺎﳌــﻲ‪ .‬وﰲ اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ ،٢‬ﺗــﻢ ﺗﻌﺪﻳــﻞ ﺗﻨﺒــﺆات ﻓﺠــﻮة اﻟﻨــﺎﰋ واﻟﻨﻤــﻮ‬
‫ﻣﻘﺎرﻧــﺔ ﺑﻤــﺎ ورد ﰲ ﻋــﺪد أﻛﺘﻮﺑــﺮ ‪ ٢٠١٦‬ﻣــﻦ ﺗﻘﺮﻳــﺮ آﻓــﺎق اﻻﻗﺘﺼــﺎد اﻟﻌﺎﳌــﻲ‪ .‬وﺗﻌﻜــﺲ أﺣــﺪث‬ ‫نســب مشــاركة الذكــور إرجــاء تأثيــر التحــول الديمغــرايف علــى‬
‫ﺑﻴﺎﻧــﺎت اﻟﻴﺎﺑــﺎن اﻟﺘﻌﺪﻳــﻼت اﳌﻨﻬﺠﻴــﺔ اﻟﺸــﺎﻣﻠﺔ اﳌﻌﺘﻤــﺪة ﰲ دﻳﺴــﻤﺒﺮ ‪ .٢٠١٦‬وﺗﺴــﺘﻨﺪ ﻣﺴــﻤﻴﺎت‬ ‫النــاجت املمكــن أو احلــد منــه‪.‬‬
‫اﻟﺒﻴﺎﻧــﺎت اﻟــﻮاردة ﰲ اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ إﱃ اﻟﺮﻣــﻮز اﻟﺼــﺎدرة ﻋــﻦ اﳌﻨﻈﻤــﺔ اﻟﺪوﻟﻴــﺔ ﻟﺘﻮﺣﻴــﺪ‬
‫اﳌﻘﺎﻳﻴﺲ‪.‬‬ ‫كذلــك تنخفــض توقعــات النمــو املمكــن نتيجــة افتــراض‬
‫عــدم تعــايف نمــو اإلنتاجيــة الكليــة لعوامــل اإلنتــاج إال بدرجــة‬
‫طفيفــة مــن معدلــه املنخفــض خــال الســنوات القليلــة املاضيــة‪،‬‬
‫ومــن ثــم بقائــه دون املعــدل املســجل قبــل وقــوع األزمــة املاليــة‬
‫يف مســتويات نصيــب الفــرد مــن إجمــايل النــاجت احمللــي يف‬ ‫العامليــة‪ .‬وتناقــش دراســة )‪ Adler and others (2017‬بمزيــد مــن‬
‫جمموعتــي البلــدان‪ .‬وبالنســبة القتصــادات األســواق الصاعــدة‬ ‫التفاصيــل العوامــل التــي يمكــن أن تفســر تراجــع نمــو اإلنتاجيــة‬
‫واالقتصــادات الناميــة‪ ،‬تعــد وتيــرة النمــو والتقــارب تلــك أبطــأ‬ ‫علــى مــدار العقــد املاضــي‪.‬‬
‫منهــا خــال العقــد املاضــي‪ ،‬ولكنهــا أســرع مقارنــة بالفتــرة‬
‫‪.2005-1995‬‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة وآفاق التقارب‬
‫وتنطــوي هــذه األرقــام الكليــة علــى درجــة كبيــرة مــن التبايــن‬ ‫تشــير التنبــؤات إىل ارتفــاع معــدل النمــو يف اقتصــادات‬
‫يف األداء االقتصــادي عبــر اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬ ‫األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة إىل ‪ %4.6‬يف عــام‬
‫واالقتصــادات الناميــة — وتناقــش هــذه الفكــرة بمزيــد مــن‬ ‫‪ ،2017‬و‪ %4.9‬يف عــام ‪ ،2018‬وحــوايل ‪ %5‬علــى املــدى‬
‫التفاصيــل يف اإلطــار ‪ .3-1‬ويدعــم النمــو الكلــي املتوقــع علــى‬ ‫املتوســط‪ .‬وبالنســبة لنصيــب الفــرد‪ ،‬تقــل معــدالت النمــو بمقــدار‬
‫مــدار الفتــرة ‪ 2022-2017‬نمــو قــوي يف البلديــن األكبــر علــى‬ ‫‪ 1.3‬نقطــة مئويــة تقريبــا‪ ،‬ولكنهــا أعلــى كثيــرا مــن نصيــب الفــرد‬
‫اإلطــاق‪ ،‬وهمــا الصيــن والهنــد‪ ،‬اللذيــن يمثــان أكثــر مــن ‪%40‬‬ ‫مــن معــدل النمــو يف االقتصــادات املتقدمــة (‪ %1.4‬يف املتوســط‬
‫مــن إجمــايل النــاجت احمللــي (مقيســا علــى أســاس تعــادل القــوى‬ ‫خــال الفتــرة ‪ ،)2022-2017‬ممــا يشــير إىل تقــارب تدريجــي‬

‫‪9‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬
‫أســعار الصــرف حتــى اآلن يف تنفيــذ هــذه التصحيحــات — نظــرا‬
‫ألن البلــدان التــي تســمح بمزيــد مــن املرونــة يف أســعار الصــرف‬
‫اعتمــدت بدرجــة أقــل علــى احتياطياتهــا الوقائيــة (اإلطــار ‪.)4-1‬‬
‫وبالنظــر إىل املســتقبل‪ ،‬تشــير التنبــؤات إىل مزيــد مــن التعــايف‬
‫يف نمــو البلــدان املصــدرة للســلع األوليــة‪ ،‬ممــا سيســهم بدرجــة‬
‫كبيــرة يف حتقيــق التحســن املتوقــع يف مســتويات النمــو العاملــي‬
‫يف الفتــرة ‪( 2022-2016‬الســنة األخيــرة يف النطــاق الزمنــي‬
‫للتنبــؤات الــواردة يف تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي) (الشــكل‬
‫البيــاين ‪ ،12-1‬اللوحتــان ‪ 2‬و‪ .)3‬غيــر أنــه مــن املتوقــع أن يظــل‬
‫النمــو يف االقتصــادات املصــدرة للســلع األوليــة أقــل كثيــرا مــن‬
‫متوســطه التاريخــي‪ ،‬ولــن يســهم ســوى بمقــدار بســيط يف إجمــايل‬
‫النمــو يف جمموعــة اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات‬
‫النامية (الشكل البياين ‪ ،12-1‬اللوحة ‪ .)1‬وعلى العكس‪ ،‬يُتوقع‬
‫أن يظــل النمــو مرتفعــا يف جمموعــة البلــدان املســتوردة للســلع‬
‫األوليــة التــي تســتحوذ علــى نصيــب األســد مــن النمــو العاملــي‪،‬‬
‫حيث تســجل الهند وغيرها من البلدان املســتوردة للســلع األولية‬
‫ارتفاعا يف النمو يفوق أثر التباطؤ الذي تشهده الصين‪ .‬ويوجد‬
‫نمــط مماثــل يف البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل‪ ،‬حيــث يُتوقــع‬
‫أن يتجــاوز النمــو يف االقتصــادات املســتوردة للســلع األوليــة‬
‫مســتواه يف االقتصادات املصدرة للســلع األولية (الشــكل البياين‬
‫‪ ،12-1‬اللوحــة ‪.)4‬‬
‫التنبؤات‬
‫ثمــة تعــاف دوري طفيــف يف عــدد مــن اقتصــادات األســواق‬
‫االفتراضات املتعلقة بالسياسات وغيرها‬
‫مــن املتوقــع أن تظــل سياســة املاليــة العامــة علــى املســتوى‬
‫العاملــي حمايــدة عمومــا يف عامــي ‪ 2017‬و‪ .2018‬ولكــن هــذا‬
‫املوقــف احملايــد ككل يخفــي بعــض التفاوتــات بيــن البلــدان‬
‫وبعــض التغيــرات املهمــة مقارنــة باالفتراضــات الــواردة يف‬
‫عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ .‬وبالنســبة‬
‫لالقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬يُتوقــع أن يكــون موقــف سياســة املاليــة‬
‫العامــة (مقيســا بالدفعــة املاليــة) حياديــا بدرجــة كبيــرة يف‬
‫عــام ‪ ،2017‬ممــا يعكــس التيســير املتوقــع يف كنــدا وأملانيــا‬
‫وإيطاليــا وكوريــا‪ ،‬وسياســات حياديــة بدرجــة كبيــرة يف اليابــان‬
‫والواليــات املتحــدة األمريكيــة‪ ،‬وتشــديد السياســة يف إســبانيا‬
‫(الشــكل البيــاين ‪ ،13-1‬اللوحتــان ‪ 1‬و‪4.)2‬‬
‫الفتــرة ‪( 2016-2015‬الشــكل البيــاين ‪ .)11-1‬وكمــا يــرد أيضــا‬
‫وبالنســبة لعــام ‪ ،2018‬تفتــرض التنبــؤات تشــديد سياســة‬
‫املاليــة العامــة إىل حــد مــا يف االقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬وهــو مــا‬
‫يعكــس التشــديد املتوقــع يف اليابــان‪ ،‬واململكــة املتحــدة‪ ،‬ويف‬
‫الواليــات املتحــدة ولكــن بدرجــة أقــل‪ .‬وتشــير التنبــؤات احلاليــة‪،‬‬
‫مثلهــا مثــل التوقعــات الــواردة يف عــدد أكتوبــر ‪ 2016‬مــن تقريــر‬
‫آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ ،‬إىل زيــادة متوقعــة يف رصيــد املاليــة‬
‫العامــة الهيكلــي يف الواليــات املتحــدة يف عــام ‪ ،2018‬ولكنهــا‬
‫تعكــس تشــديدا كبيــرا مقارنــة بافتراضــات إبريــل ‪( 2017‬التــي‬
‫تضمنــت دفعــة ماليــة بقيمــة ‪ %1.5‬مــن إجمــايل النــاجت احمللــي‬
‫وتركيــا والســعودية واألرجنتيــن وبولنــدا وجمهوريــة إيــران اإلســامية‬
‫خــال الفتــرة ‪ 2019-2017‬علــى أســاس التخفيضــات التــي‬
‫‪3‬راجــع علــى ســبيل املثــال دراســة )‪ .IMF (2016b‬ويتنــاول الفصــل‬
‫‪4‬تعــرف الدفعــة املاليــة بأنهــا التغيــر يف رصيــد املاليــة العامــة الهيكلــي‬
‫كنســبة مــن النــاجت املمكــن‪.‬‬
‫الشــرائية أو األســعار الســوقية) وأكثــر مــن ‪ %40‬مــن الســكان يف‬
‫اقتصادات األســواق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ 2.‬وبالفعل‪،‬‬
‫تقــل تنبــؤات نمــو نصيــب الفــرد مــن إجمــايل النــاجت احمللــي يف‬
‫حوايل ثالثة أرباع اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات‬
‫الناميــة عــن الرقــم اإلجمــايل للمجموعــة ككل البالــغ ‪ .%3.5‬ويف‬
‫‪ 43‬اقتصــادا (‪ %28‬مــن العــدد اإلجمــايل)‪ ،‬يُتوقــع أن يقــل نصيــب‬
‫الفــرد مــن معــدالت النمــو عنــه يف االقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬ممــا‬
‫يشــير إىل تراجــع مســتويات املعيشــة النســبية أكثــر مــا يشــير‬
‫إىل التقــارب‪ .‬ويشــير اإلطــار ‪ 3-1‬أيضــا إىل أن االقتصــادات‬
‫الصغيــرة للغايــة (التــي يقــل عــدد ســكانها عــن ‪ 500‬ألــف نســمة)‬
‫واالقتصــادات املصــدرة للوقــود تمثــل جــزءا كبيــرا للغايــة مــن‬
‫االقتصــادات التــي تقــل معــدالت نموهــا املتوقعــة‪.‬‬
‫وثمــة دراســات كثيــرة تتنــاول التحديــات التــي تواجههــا‬
‫االقتصــادات الصغيــرة للغايــة نتيجــة عوامــل مثــل وفــورات‬
‫احلجــم الســالبة وعــدم التنويــع وتواتــر الكــوارث الطبيعيــة‪ 3.‬وكمــا‬
‫تشــير األعــداد الســابقة مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ ،‬ال‬
‫تــزال اقتصــادات كثيــرة مصــدرة للســلع األوليــة — ال ســيما‬
‫املصــدرة للوقــود — حتــاول جاهــدة للتكيــف مــع االنخفــاض‬
‫احلــاد يف أســعار الســلع األوليــة عــن املســتويات الســائدة يف‬
‫أوائــل العقــد احلــايل‪.‬‬
‫التكيف مع التغيرات يف معدالت التبادل‬
‫التجاري يف اقتصادات األسواق الصاعدة‬
‫واالقتصادات النامية‬
‫الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة التــي مل حتقــق أداء جيــدا يف‬
‫الســنوات األخيــرة بســبب تراجــع معــدالت التبــادل التجــاري‬
‫والعوامــل املتفــردة‪ .‬ويدعــم هــذا التعــايف إىل حــد مــا قــوة‬
‫االقتصــاد الصينــي واالنتعاشــة الدوريــة األوســع نطاقــا يف‬
‫قطاعــي الصناعــة التحويليــة والتجــارة‪.‬‬
‫وقــد تراجعــت أســعار الســلع األوليــة تراجعــا طفيفــا مقارنــة‬
‫بفصــل الربيــع‪ ،‬ولكنهــا ال تــزال أعلــى عمومــا مــن متوســطاتها يف‬
‫عــام ‪ .2016‬وتعكــس التحــركات يف معــدالت التبــادل التجــاري‬
‫للســلع األوليــة الزيــادات واالنخفاضــات املتوقعــة يف الدخــل‬
‫املتــاح والتــي تعــد حمــدودة نســبيا مقارنــة باالنخفاضــات‬
‫الضخمــة التــي شــهدتها البلــدان املصــدرة للســلع األوليــة خــال‬
‫يف عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر الراصــد املــايل‪ ،‬ال يــزال يتعيــن‬
‫علــى جمموعــة كبيــرة مــن البلــدان التــي تعتمــد اعتمــادا كبيــرا علــى‬
‫إيــرادات الســلع األوليــة تنفيــذ العديــد مــن التصحيحــات املاليــة‬
‫واخلارجيــة الالزمــة يف الفتــرة القادمــة‪ .‬وقــد ســاعدت مرونــة‬
‫‪2‬يف الصيــن‪ ،‬جتــاوز إجمــايل النــاجت احمللــي باألســعار الســوقية يف‬
‫عــام ‪ 2016‬إجمــايل النــاجت احمللــي اجملمــع ألكبــر اثنــي عشــر اقتصــادا‬
‫بعــد الصيــن مــن حيــث احلجــم يف جمموعــة اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫واالقتصــادات الناميــة (الهنــد والبرازيــل وروســيا واملكســيك وإندونيســيا‬
‫وتايلنــد ونيجيريــا)‪.‬‬
‫الثالــث االنعكاســات االقتصاديــة الكليــة للتغيــرات يف أنمــاط األحــوال‬
‫اجلويــة علــى البلــدان منخفضــة الدخــل‪.‬‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪10‬‬
 ‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٢-١‬ﻧﻤﻮ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‪،‬‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١١-١‬اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‪ :‬اﳌﻜﺎﺳﺐ‬
‫‪٢٠٢٢-١٩٩٩‬‬ ‫واﳋﺴﺎﺋﺮ ﻏﻴﺮ اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﰲ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺘﺒﺎدل اﻟﺘﺠﺎري‬
‫)‪(٪‬‬
‫ﺗﺸــﻴﺮ اﻟﺘﻐﻴــﺮات ﰲ ﻣﻌــﺪﻻت ﺗﺒــﺎدل اﻟﺴــﻠﻊ اﻷوﻟﻴــﺔ إﱃ ﻣﻜﺎﺳــﺐ وﺧﺴــﺎﺋﺮ ﺻﻐﻴــﺮة ﻧﺴــﺒﻴﺎ‬
‫ﺑﺎﻟﺮﻏــﻢ ﻣــﻦ أﻧــﻪ ﻣــﻦ اﳌﺘﻮﻗــﻊ أن ﺗﺸــﻬﺪ اﻟﺒﻠــﺪان اﳌﺼــﺪرة ﻟﻠﺴــﻠﻊ اﻷوﻟﻴــﺔ ﻧﻤــﻮا أﻗــﻞ ﻛﺜﻴــﺮا ﻋــﻦ‬ ‫ﻣﺘﻮﻗﻌــﺔ ﰲ اﻟﺪﺧــﻞ اﳌﺘــﺎح ﻟﻺﻧﻔــﺎق ﻣﻘﺎرﻧــﺔ ﺑﺎﳋﺴــﺎﺋﺮ اﻟﻜﺒﻴــﺮة ﻟﻠﻐﺎﻳــﺔ اﻟﺘــﻲ ﺳــﺠﻠﻬﺎ ﻣﺼــﺪرو‬
‫اﳌﺘﻮﺳــﻄﺎت اﻟﺘﺎرﻳﺨﻴــﺔ‪ ،‬ﺗﺸــﻴﺮ اﻟﺘﻮﻗﻌــﺎت إﱃ أن ﻫــﺬه اﻟﺒﻠــﺪان ﺳﺘﺴــﻬﻢ ﺑﺪرﺟــﺔ ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ ﰲ‬ ‫اﻟﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ ﺧﻼل اﻟﻔﺘﺮة ‪.٢٠١٦-٢٠١٥‬‬
‫اﻟﺘﺤﺴﻦ اﳌﺘﻮﻗﻊ ﰲ اﻟﻨﻤﻮ اﻟﻌﺎﳌﻲ ﰲ اﻟﻔﺘﺮة ‪.٢٠٢٢ – ٢٠١٦‬‬
‫‪١‬‬
‫‪ – ١‬اﳋﺴﺎﺋﺮ ﻏﻴﺮ اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﰲ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺘﺒﺎدل اﻟﺘﺠﺎري‬
‫‪ – ١‬اﻟﻨﻤﻮ ﰲ اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫‪10‬‬
‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬
‫‪20‬‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺼﺪرة ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ‬ ‫‪0‬‬
‫‪16‬‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻏﻴﺮ‬
‫اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫اﳌﺼﺪرة ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ ﻣﺎ ﻋﺪا اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫‪–10‬‬
‫‪12‬‬
‫‪2015‬‬
‫‪–20‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪8‬‬ ‫)أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ ﰲ ﻋﺪد إﺑﺮﻳﻞ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ(‬
‫‪–30‬‬ ‫)أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ ﰲ ﻋﺪد إﺑﺮﻳﻞ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ(‬
‫‪4‬‬

‫‪0‬‬ ‫‪–40‬‬
‫اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ‬ ‫اﳉﺰاﺋﺮ‬ ‫إﻳﺮان‬ ‫أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ ﻛﻮﻟﻮﻣﺒﻴﺎ‬ ‫اﻷرﺟﻨﺘﻴﻦ اﳌﻜﺴﻴﻚ‬
‫‪–4‬‬ ‫ﻧﻴﺠﻴﺮﻳﺎ ﻛﺎزاﺧﺴﺘﺎن‬ ‫روﺳﻴﺎ‬ ‫ﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎ‬ ‫ﻛﻨﺪا‬ ‫إﻧﺪوﻧﻴﺴﻴﺎ اﻟﺒﺮازﻳﻞ‬
‫‪1999 2001‬‬ ‫‪03‬‬ ‫‪05‬‬ ‫‪07‬‬ ‫‪09‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪22‬‬

‫‪8‬‬
‫‪١‬‬
‫‪ – ٢‬اﳌﻜﺎﺳﺐ ﻏﻴﺮ اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﰲ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺘﺒﺎدل اﻟﺘﺠﺎري‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات ﻏﻴﺮ اﳌﺼﺪرة ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ ﻣﺎ ﻋﺪا‬
‫اﻟﻬﻨﺪ‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ واﻟﻬﻨﺪ واﻟﺒﺮازﻳﻞ‬ ‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬
‫اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺼﺪرة ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ‬ ‫‪6‬‬ ‫‪2015‬‬
‫‪2016‬‬
‫‪ – ٢‬اﳌﺴﺎﻫﻤﺔ ﰲ ﻧﻤﻮ إﺟﻤﺎﱄ‬ ‫‪ – ٣‬اﳌﺴﺎﻫﻤﺔ ﰲ ﻧﻤﻮ إﺟﻤﺎﱄ‬ ‫)أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ ﰲ ﻋﺪد إﺑﺮﻳﻞ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ(‬
‫‪5‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫)أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ ﰲ ﻋﺪد أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ‬
‫اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﻟﻌﺎﳌﻲ‬ ‫اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﻟﻌﺎﳌﻲ‬ ‫)آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ‬
‫‪4‬‬ ‫اﻟﺸﺮاﺋﻴﺔ(‬ ‫)أوزان ﺗﻌﺎدل اﻟﻘﻮى‬ ‫)اﻷوزان اﻟﺴﻮﻗﻴﺔ(‬ ‫‪2‬‬
‫‪4‬‬

‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪0‬‬

‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪–2‬‬

‫اﻟﻮﻻﻳﺎت‬ ‫ﻓﺮﻧﺴﺎ‬ ‫أﳌﺎﻧﻴﺎ‬ ‫إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ‬ ‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬ ‫اﻟﻬﻨﺪ‬ ‫ﺑﺎﻛﺴﺘﺎن‬
‫ﻣﺼﺮ اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫ﺗﺮﻛﻴﺎ‬ ‫ﺑﻮﻟﻨﺪا‬ ‫إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫ﺗﺎﻳﻠﻨﺪ‬ ‫ﻛﻮرﻳﺎ‬
‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫‪2016‬‬ ‫‪2022‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2022‬‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺴــﺘﻨﺪ ﻣﺴــﻤﻴﺎت اﻟﺒﻴﺎﻧــﺎت اﻟــﻮاردة ﰲ اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ إﱃ اﻟﺮﻣــﻮز اﻟﺼــﺎدرة ﻋــﻦ‬
‫اﳌﻨﻈﻤﺔ اﻟﺪوﻟﻴﺔ ﻟﺘﻮﺣﻴﺪ اﳌﻘﺎﻳﻴﺲ‪.‬‬
‫‪ – ٤‬اﻟﻨﻤﻮ ﰲ اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ‬ ‫‪ ١‬اﳌﻜﺎﺳــﺐ )اﳋﺴــﺎﺋﺮ( ﻟﻠﻔﺘــﺮة ‪ ٢٠١٨ - ٢٠١٧‬ﻫــﻲ ﻣﺘﻮﺳــﻄﺎت ﺑﺴــﻴﻄﺔ ﻟﻠﻤﻜﺎﺳــﺐ )اﳋﺴــﺎﺋﺮ(‬
‫‪18‬‬ ‫اﻟﺴــﻨﻮﻳﺔ اﳌﺘﺰاﻳــﺪة ﺑﺎﻟﺘﺪرﻳــﺞ ﻟﻌﺎﻣــﻲ ‪ ٢٠١٧‬و ‪ . ٢٠١٨‬واﳌﻜﺎﺳــﺐ )اﳋﺴــﺎﺋﺮ( ﻏﻴــﺮ اﳌﺘﻮﻗﻌــﺔ ﻫــﻲ‬
‫ﻧﻴﺠﻴﺮﻳﺎ‬
‫‪16‬‬ ‫أﺧﺮى‬ ‫ﺗﻘﺪﻳــﺮ ﻟﻠﺘﻐﻴــﺮ ﰲ اﻟﺪﺧــﻞ اﳌﺘــﺎح ﻟﻺﻧﻔــﺎق اﻟﻨﺎﺟــﻢ ﻋــﻦ اﻟﺘﻐﻴــﺮات ﰲ أﺳــﻌﺎر اﻟﺴــﻠﻊ اﻷوﻟﻴــﺔ‪.‬‬
‫‪14‬‬ ‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺼﺪرة ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ ﻣﺎ ﻋﺪا‬ ‫واﳌﻜﺴﺐ ﻏﻴﺮ اﳌﺘﻮﻗﻊ ﰲ اﻟﻌﺎم ‪ t‬ﻟﺒﻠﺪ ﻣﺎ ﻳﺼﺪر ﺳﻠﻌﺔ أوﻟﻴﺔ ‪ A‬ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ x‬دوﻻر أﻣﺮﻳﻜﻲ وﻳﺴﺘﻮرد‬
‫‪12‬‬ ‫ﻧﻴﺠﻴﺮﻳﺎ واﻟﻴﻤﻦ‬ ‫اﻟﺴﻠﻌﺔ ‪ B‬ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ m‬دوﻻر أﻣﺮﻳﻜﻲ ﰲ اﻟﻌﺎم ‪ُ t – 1‬ﻳ َﻌ ﱠﺮف ﺑﺄﻧﻪ‪، (ΔptAxt – 1 – ΔptBmt – 1) / Yt – 1‬‬
‫‪10‬‬ ‫ﺣﻴﺚ ‪ ΔptA‬و‪ ΔptB‬ﻫﻤﺎ اﻟﻨﺴﺒﺔ اﳌﺌﻮﻳﺔ ﻟﻠﺘﻐﻴﺮات ﰲ أﺳﻌﺎر ‪ A‬و‪ B‬ﺑﻴﻦ اﻟﻌﺎﻣﻴﻦ ‪ t – 1‬و‪ ،t‬و‪ Y‬ﻫﻮ‬
‫‪8‬‬ ‫إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ﰲ اﻟﻌﺎم ‪t – 1‬ﺑﺎﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳﻜﻲ‪ .‬راﺟﻊ أﻳﻀﺎ دراﺳﺔ )‪.Gruss (2014‬‬
‫‪6‬‬
‫‪4‬‬
‫‪2‬‬
‫‪0‬‬
‫‪–2‬‬ ‫كانــت متوقعــة حينــذاك يف الضرائــب علــى دخــل الشــركات‬
‫‪1999 2001‬‬ ‫‪03‬‬ ‫‪05‬‬ ‫‪07‬‬ ‫‪09‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪22‬‬ ‫واألشــخاص)‪ .‬ويف اقتصادات األســواق الصاعدة واالقتصادات‬
‫الناميــة‪ ،‬يُتوقــع أن تكــون سياســة املاليــة العامــة حياديــة بدرجــة‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﻟﺒﻠــﺪان اﳌﺼــﺪرة ﻟﻠﺴــﻠﻊ اﻷوﻟﻴــﺔ ﺗﺸــﻤﻞ ﺗﻠــﻚ اﳌﺼــﺪرة ﻟﻠﻮﻗــﻮد واﳌﻨﺘﺠــﺎت اﻷوﻟﻴــﺔ‬ ‫كبيــرة يف عامــي ‪ 2017‬و‪( .2018‬توقعــات تيســير سياســة‬
‫ﻏﻴــﺮ اﻟﻮﻗــﻮد‪ ،‬ﻋﻠــﻰ اﻟﻨﺤــﻮ اﳌﺸــﺎر إﻟﻴــﻪ ﰲ اﳉــﺪول دال ﻣــﻦ اﳌﻠﺤــﻖ اﻹﺣﺼﺎﺋــﻲ‪ ،‬زاﺋــﺪا اﻟﺒﺮازﻳــﻞ‬ ‫املاليــة العامــة علــى مســتوى اجملموعــة يف عــام ‪ 2018‬عنهــا‬
‫وﺑﻴﺮو‪.‬‬ ‫يف افتراضــات إبريــل تعكــس أساســا تخفيــض توقعــات أرصــدة‬
‫املاليــة العامــة الهيكليــة يف البرازيــل والصيــن)‪.‬‬
‫وعلى جانب السياســة النقدية‪ ،‬تفترض التنبؤات عودة ســعر‬
‫الفائــدة األساســي إىل مســتواه الطبيعــي يف الواليــات املتحــدة‬
‫بوتيــرة أكثــر تدرجــا عــن املتوقــع يف عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن‬
‫تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ .‬ويف ظــل التوقعــات احلاليــة‬

‫‪11‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫بحياديــة سياســة املاليــة العامــة األمريكيــة بوجــه عــام يف عــام‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٣-١‬ﻣﺆﺷﺮات اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‬
‫‪ 2017‬وتشــديدها يف عــام ‪ ،2018‬يُتوقــع أن يــزداد تيســير‬ ‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‪ ،‬ﻣﺎ ﱂ ﻳﺬﻛﺮ ﺧﻼف ذﻟﻚ(‬
‫السياســة النقديــة قليــا عمــا كان متوقعــا يف الســابق بســبب‬ ‫ﻣﻮﻗــﻒ ﺳﻴﺎﺳــﺔ اﳌﺎﻟﻴــﺔ اﻟﻌﺎﻣــﺔ اﶈﺎﻳــﺪ ﺑﺸــﻜﻞ ﻋــﺎم اﳌﺘﻮﻗــﻊ ﻟﻌــﺎم ‪ ٢٠١٧‬و‪ ٢٠١٨‬ﻳﺤﺠــﺐ‬
‫توقعــات ضعــف الطلــب وتراجــع الضغــوط التضخميــة‪ .‬ومــن‬ ‫اﻟﺘﺒﺎﻳﻨﺎت ﺑﻴﻦ اﻟﺒﻠﺪان‪.‬‬
‫املتوقــع أن يظــل ســعر الفائــدة األساســي األمريكــي دون تغييــر‬
‫‪ – ١‬اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ رﺻﻴﺪ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ اﻟﻬﻴﻜﻠﻲ‬
‫يذكــر عنــد مســتوى ‪ 125-100‬نقطــة أســاس فيمــا تبقــى مــن‬
‫‪2‬‬ ‫)ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬
‫عــام ‪ ،2017‬ويرتفــع بحــوايل ‪ 75‬نقطــة أســاس يف عــام ‪،2018‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬
‫ليصــل إىل مســتوى تــوازين طويــل األجــل أقــل قليــا مــن ‪ %3‬يف‬ ‫‪1‬‬
‫‪2016‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬
‫عــام ‪ .2020‬ويف منطقــة اليــورو واليابــان‪ ،‬تفتــرض التنبــؤات‬ ‫ﻋﺪد إﺑﺮﻳﻞ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ‬
‫أن السياســة النقديــة ســتظل تيســيرية للغايــة‪ .‬إذ يُتوقــع أن‬ ‫‪0‬‬
‫تظــل أســعار الفائــدة قصيــرة األجــل ســالبة يف منطقــة اليــورو‬
‫حتــى نهايــة عــام ‪ ،2018‬وقريبــة مــن الصفــر يف اليابــان علــى‬ ‫‪–1‬‬
‫مــدار النطــاق الزمنــي للتنبــؤات‪ .‬ويتفــاوت املوقــف املفتــرض‬
‫‪–2‬‬
‫للسياســة النقديــة فيمــا بيــن اقتصــادات األســواق الصاعــدة‪ ،‬وهــو‬ ‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫مــا يعكــس تبايــن املوقــف الــدوري لهــذه االقتصــادات‪ .‬ونظــرا‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫لتراجــع معــدالت التضخــم بوتيــرة أســرع مــن املتوقــع يف العديــد‬ ‫‪ – ٢‬اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ رﺻﻴﺪ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ اﻟﻬﻴﻜﻠﻲ‬
‫مــن كبــرى االقتصــادات‪ ،‬مثــل البرازيــل والهنــد وروســيا‪ ،‬يقــل‬ ‫‪3‬‬ ‫)ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬
‫املســتوى املتوقــع ألســعار الفائــدة األساســية يف اجملموعــة إىل‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬
‫حــد مــا عنــه يف عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد‬ ‫ﻋﺪد إﺑﺮﻳﻞ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ‬
‫ﺗﻘﺮﻳﺮآﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد‬
‫العاملــي‪.‬‬ ‫‪1‬‬ ‫اﻟﻌﺎﳌﻲ‬
‫ومــن املفتــرض أن تظــل األوضــاع املاليــة العامليــة ميســرة‬
‫وفقــا لتوقعــات إبريــل‪ .‬وكمــا يناقــش الفصــل األول مــن عــدد‬ ‫‪0‬‬
‫أكتوبــر ‪ 2017‬مــن تقريــر االســتقرار املــايل العاملــي‪ ،‬يُتوقــع أن‬
‫‪–1‬‬
‫يــؤدي تيســير أوضــاع اإلقــراض يف االقتصــادات الكبــرى إىل‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬
‫‪١‬‬ ‫اﻟﻴﻮﻧﺎن وآﻳﺮﻟﻨﺪا وإﻳﻄﺎﻟﻴﺎ ﻓﺮﻧﺴﺎ وأﳌﺎﻧﻴﺎ‬
‫واﻟﺒﺮﺗﻐﺎل وإﺳﺒﺎﻧﻴﺎ واﳌﻤﻠﻜﺔ اﳌﺘﺤﺪة‬
‫موازنــة تأثيــر االرتفــاع التدريجــي املتوقــع يف أســعار الفائــدة‬
‫طويلــة األجــل‪ ،‬كمــا يُتوقــع اســتعادة أوضــاع السياســة النقديــة‬ ‫‪ – ٣‬رﺻﻴﺪ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‬
‫‪2‬‬
‫الطبيعيــة يف الواليــات املتحــدة األمريكيــة واململكــة املتحــدة‬
‫بســهولة ويســر دون التســبب يف اضطرابــات كبيــرة وطويلــة‬ ‫‪0‬‬
‫األجــل يف األســواق املاليــة‪ .‬وباســتثناء عــدد مــن االقتصــادات‬ ‫‪–2‬‬
‫الضعيفــة‪ ،‬يُتوقــع أن تشــهد معظــم األســواق الصاعــدة أوضاعــا‬ ‫‪–4‬‬
‫ماليــة تيســيرية عمومــا‪ ،‬حيــث يتــوازن تأثيــر ارتفــاع أســعار‬ ‫‪–6‬‬ ‫اﻟﻌﺎﱂ‬
‫الفائــدة األساســية جزئيــا نتيجــة التعــايف يف حجــم اإلقبــال علــى‬ ‫‪–8‬‬ ‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫اخملاطــر الــذي يتضــح مــن احتــواء فــروق العائــد علــى ســندات‬
‫‪–10‬‬
‫الديــن الســيادي بوجــه عــام واالنتعاشــة التــي تشــهدها معظــم‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪04‬‬ ‫‪07‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪22‬‬
‫أســواق األســهم‪.‬‬ ‫‪ – ٤‬إﺟﻤﺎﱄ اﻟﺪﻳﻦ اﻟﻌﺎم‬
‫وبالرغــم مــن تراجــع أســعار الســلع األوليــة مؤخــرا‪ ،‬يُتوقــع‬ ‫‪180‬‬
‫اﻟﻌﺎﱂ‬ ‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫‪٢‬‬

‫ارتفــاع مؤشــر أســعار الســلع األوليــة الصــادر عــن صنــدوق النقــد‬ ‫‪160‬‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫آﺳﻴﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫أﻣﺮﻳﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ‬
‫‪140‬‬ ‫اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ‬ ‫واﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫واﻟﻜﺎرﻳﺒﻲ‬
‫الــدويل بنســبة ‪ %12.3‬يف عــام ‪ 2017‬عــن متوســط مســتواه يف‬ ‫‪٣،٢‬‬

‫‪120‬‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬

‫عــام ‪ ،2016‬لينخفــض انخفاضــا طفيفــا جمــددا يف عــام ‪2018‬‬ ‫‪100‬‬ ‫واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ اﻷﺧﺮى‬
‫بنسبة ‪ .%0.1‬فبعد بلوغ متوسط سعر النفط للبرميل ‪ 43‬دوالرا‬ ‫‪80‬‬
‫يف عام ‪ ،2016‬يُتوقع أن يبلغ متوسط سعر النفط ‪ 50.3‬دوالرا‬ ‫‪60‬‬
‫للبرميــل يف عــام ‪( 2017‬مقابــل ‪ 55.2‬دوالرا أمريكيــا للبرميــل‬ ‫‪40‬‬
‫حســب توقعــات عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد‬ ‫‪20‬‬
‫‪1950‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪70‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪90‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪22‬‬
‫العاملــي)‪ ،‬وأن يظــل عنــد هــذا املســتوى تقريبــا يف عــام ‪.2018‬‬
‫ومــن املتوقــع أن ترتفــع أســعار الســلع األوليــة بخــاف الوقــود‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫يف ‪ 2018-2017‬عن متوسط مستواها يف عام ‪ 2016‬بسبب‬ ‫‪ ١‬أﺣــﺪث اﻟﺒﻴﺎﻧــﺎت ﺑﺎﻟﻨﺴــﺒﺔ ﻟﻠﻴﺎﺑــﺎن ﺗﻌﻜــﺲ اﻟﺘﻌﺪﻳــﻼت اﳌﻨﻬﺠﻴــﺔ اﻟﺸــﺎﻣﻠﺔ اﳌﻌﺘﻤــﺪة ﰲ‬
‫دﻳﺴﻤﺒﺮ ‪. ٢٠١٦‬‬
‫زيــادة الطلــب علــى املعــادن مــن الصيــن‪ ،‬وانخفــاض عــرض‬ ‫‪ ٢‬اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت ﺣﺘﻰ ﻋﺎم ‪ ٢٠٠٠‬ﻻ ﺗﺸﻤﻞ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‪.‬‬
‫الغــذاء‪ ،‬وانتعــاش الطلــب العاملــي عمومــا‪.‬‬ ‫‪ ٣‬ﻛﻨﺪا وﻓﺮﻧﺴﺎ وأﳌﺎﻧﻴﺎ وإﻳﻄﺎﻟﻴﺎ واﻟﻴﺎﺑﺎن واﳌﻤﻠﻜﺔ اﳌﺘﺤﺪة واﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‪.‬‬
‫وخــال الفتــرة املقبلــة‪ ،‬تشــير أســواق العقــود املســتقبلية إىل‬
‫ارتفــاع طفيــف يف أســعار الســلع األوليــة بحلــول عــام ‪.2022‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪12‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬

‫األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‪ ،‬حيــث تشــهد بلــدان‬ ‫ويف حيــن يُتوقــع ارتفــاع أســعار الطاقــة ارتفاعــا طفيفــا بســبب‬
‫آســيا الصاعــدة نمــوا ســريعا عمومــا‪ ،‬بينمــا تعــاين بلــدان عديــدة‬ ‫تزايــد الطلــب يف األســواق الصاعــدة‪ ،‬مــن املتوقــع أن تنخفــض‬
‫يف أمريــكا الالتينيــة وإفريقيــا جنــوب الصحــراء والشــرق األوســط‬ ‫أســعار الغذاء إىل حد ما مع انحســار بعض اضطرابات العرض‪.‬‬
‫مــن ضعــف األداء‪.‬‬ ‫وأخيــرا‪ ،‬وعلــى خلفيــة تصاعــد حالــة عــدم اليقيــن بشــأن‬
‫السياسات‪ ،‬تعتمد التنبؤات على افتراض جتنب أي زالت كبيرة‬
‫آفاق النمو على املدى املتوسط‬ ‫للسياســات‪ .‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬يفتــرض اســتمرار املفاوضــات‬
‫بشــأن العالقــات االقتصاديــة املســتقبلية بيــن اململكــة املتحــدة‬
‫تشــير التنبــؤات إىل ارتفــاع طفيــف يف النمــو العاملــي بعــد‬
‫واالحتاد األوروبي دون أن تتسبب يف تفاقم حالة عدم اليقين‪،‬‬
‫عــام ‪ ،2018‬حيــث يصــل إىل ‪ %3.8‬بحلــول ‪ .2021‬ويف ظــل‬
‫كمــا يُتوقــع االتفــاق علــى ترتيبــات حتــول دون زيــادة احلواجــز‬
‫التوقعــات بتراجــع النمــو يف االقتصــادات املتقدمــة تدريجيــا‬
‫ليصــل إىل معــدالت النمــو املمكــن البالغــة حــوايل ‪ %1.7‬بمجــرد‬ ‫االقتصاديــة بدرجــة كبيــرة‪.‬‬
‫زوال التراخــي االقتصــادي‪ ،‬يعــزى االنتعــاش األخيــر يف‬
‫النشــاط العاملــي يف جمملــه إىل اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬ ‫اآلفاق العاملية خالل الفترة ‪2018-2017‬‬
‫واالقتصــادات الناميــة‪ .‬فقبــل نهايــة فتــرة التنبــؤات‪ ،‬يُتوقــع‬
‫أن يرتفــع النمــو إىل ‪ %5‬يف هــذه البلــدان التــي أصبحــت أكثــر‬ ‫تشير التوقعات إىل ارتفاع النمو العاملي من ‪ %3.2‬يف عام‬
‫تأثيــرا علــى النشــاط العاملــي بســبب تزايــد وزنهــا يف االقتصــاد‬ ‫‪ 2016‬إىل ‪ %3.6‬يف عــام ‪ 2017‬و‪ %3.7‬يف عــام ‪— 2018‬‬
‫العاملــي‪ .‬وتفتــرض هــذه التنبــؤات ارتفــاع النمــو يف االقتصــادات‬ ‫وهــو مــا يعكــس رفــع توقعــات عامــي ‪ 2017‬و‪ 2018‬بمقــدار ‪0.1‬‬
‫املصــدرة للســلع األوليــة‪ ،‬ولكــن إىل معــدالت أقــل كثيــرا مقارنــة‬ ‫نقطــة مئويــة مقارنــة بإبريــل‪ .‬ومــن املتوقــع أن تتســارع وتيــرة‬
‫بالفتــرة ‪ ،2015-2000‬وارتفــاع تدريجــي يف معــدل النمــو يف‬ ‫النشــاط االقتصادي يف جميع جمموعات البلدان ما عدا الشــرق‬
‫الهنــد نتيجــة تنفيــذ جمموعــة مهمــة مــن اإلصالحــات الهيكليــة‪،‬‬ ‫األوســط‪ ،‬ومل تطــرأ ســوى تغيــرات طفيفــة علــى التنبــؤات اخلاصــة‬
‫واســتمرار النمــو القــوي يف االقتصــادات األخــرى املســتوردة‬ ‫بمــدى قــوة اآلفــاق االقتصاديــة حســب املنطقــة (اجلــدول ‪.)1-1‬‬
‫للســلع األساســية‪ ،‬وتراجــع معــدل النمــو االجتاهــي يف الصيــن‬ ‫ويف ظــل مــا تشــهده االقتصــادات املتقدمــة حتــى اآلن مــن‬
‫الــذي يظــل مرتفعــا رغــم ذلــك (الشــكل البيــاين ‪ ،12-1‬اللوحــات‬
‫ارتفــاع أقــوى مــن املتوقــع يف مســتويات النمــو يف عــام ‪2017‬‬
‫‪.)3-1‬‬
‫(ال ســيما منطقــة اليــورو)‪ ،‬تــم رفــع توقعــات نموهــا إىل ‪%2.2‬‬
‫لعــام ‪( 2017‬مقابــل ‪ %2‬حســب توقعــات إبريــل) — وهــو مــا‬
‫آفاق النمو يف فرادى البلدان واملناطق‬ ‫يعــد ارتفاعــا ملحوظــا عــن معــدل النمــو يف عــام ‪ 2016‬الــذي بلــغ‬
‫االقتصادات املتقدمة‬ ‫‪ .%1.7‬ومل يطــرأ أي تغييــر علــى التنبــؤات املتعلقــة باالقتصــادات‬
‫املتقدمــة لعــام ‪ ،2018‬حيــث وازن االنخفــاض يف توقعــات‬
‫•يُتوقع أن يسجل االقتصاد األمريكي معدل نمو بنسبة ‪%2.2‬‬
‫النمــو يف الواليــات املتحــدة األمريكيــة (بافتــراض أن سياســة‬
‫يف عــام ‪ 2017‬و‪ %2.3‬يف عــام ‪ .2018‬وتشــير التوقعــات‬
‫املاليــة العامــة لــن تتيــح دفعــة للطلــب علــى نحــو مــا كان متوقعــا‬
‫إىل اســتمرار النمــو علــى املــدى القريــب بمعــدالت تفــوق‬
‫املســتوى املمكــن إىل حــد مــا‪ ،‬ممــا يعكــس أوضاعــا ماليــة‬ ‫يف الســابق) ارتفــاع توقعــات النمــو يف منطقــة اليــورو‪.‬‬
‫داعمــة للغايــة وثقــة قويــة مــن جانــب األعمــال واملســتهلكين‪.‬‬ ‫وتشــير التنبــؤات إىل ارتفــاع قــوي يف النمــو يف اقتصــادات‬
‫ويعكــس خفــض التنبــؤات عــن تلــك الــواردة يف عــدد إبريــل مــن‬ ‫األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‪ ،‬حيــث تــم رفــع‬
‫تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي (‪ %2.3‬و‪ %2.5‬لعامــي ‪2017‬‬ ‫التوقعــات مــن ‪ %4.3‬يف ‪ 2016‬إىل ‪ %4.6‬يف ‪ 2017‬و‪%4.9‬‬
‫و‪ 2018‬علــى الترتيــب) تصحيحــات كبيــرة يف افتراضــات‬ ‫يف ‪ ،2018‬وهــو مــا يعــد زيــادة بمقــدار ‪ 0.1‬نقطــة مئويــة لعامــي‬
‫سياســة املاليــة العامــة األمريكيــة‪ .‬فنظــرا لدرجــة عــدم اليقيــن‬ ‫‪ 2017‬و‪ 2018‬مقارنــة بتنبــؤات إبريــل‪ .‬ويعكــس رفــع تنبــؤات‬
‫الكبيــرة بشــأن السياســات‪ ،‬تســتند التنبــؤات االقتصاديــة‬ ‫النمــو أساســا زيــادة النشــاط املتوقــع يف الصيــن وأوروبــا‬
‫الكليــة احلاليــة التــي أعدهــا خبــراء الصنــدوق إىل االفتــراض‬ ‫الصاعــدة لعامــي ‪ 2017‬و‪.2018‬‬
‫يف الســيناريو األساســي بعــدم تغيــر السياســات‪ ،‬يف حيــن‬ ‫وكمــا ناقشــنا آنفــا‪ ،‬فبالرغــم مــن أن االقتصــادات املســتوردة‬
‫اعتمــد عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‬
‫للســلع األوليــة تســتحوذ علــى نصيــب األســد مــن النمــو يف‬
‫علــى حــدوث دفعــة تنشــيطية مــن املاليــة العامــة نتيجــة‬
‫التخفيضــات الضريبيــة املتوقعــة‪ .‬وعلــى املــدى األطــول‪،‬‬ ‫اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‪ ،‬فــإن‬
‫يُتوقــع تراجــع النمــو األمريكــي‪ .‬وتشــير التقديــرات إىل أن‬ ‫الزيــادة املتوقعــة يف النمــو مقارنــة بعــام ‪ 2016‬ناجتــة يف‬
‫النمــو املمكــن يبلــغ ‪ ،%1.8‬وهــو مــا يعكــس افتــراض اســتمرار‬ ‫األســاس عــن حتســن توقعــات النمــو يف االقتصــادات املصــدرة‬
‫تباطــؤ نمــو اإلنتاجيــة الكليــة لعوامــل اإلنتــاج وتراجــع نمــو‬ ‫للســلع األولية‪ ،‬ال ســيما البرازيل وروســيا‪ ،‬التي واجهت ضغوطا‬
‫القــوى العاملــة بســبب تزايــد أعــداد املســنين‪.‬‬ ‫اقتصاديــة كليــة شــديدة خــال الفتــرة ‪ .2016-2015‬وكمــا‬
‫•ويف منطقــة اليــورو‪ ،‬يُتوقــع أن يكتســب التعــايف قــوة إضافيــة‬ ‫نؤكــد يف أعــداد ســابقة مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‬
‫يف العــام احلــايل‪ ،‬حيــث تشــير التوقعــات إىل ارتفــاع النمــو‬ ‫واإلطــار ‪ ،3-1‬ال تــزال اآلفــاق متباينــة بيــن اقتصــادات‬

‫‪13‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اجلدول ‪ :1-1‬عرض عام لتوقعات آفاق االقتصاد العاملي‬

‫(التغير ‪ %‬ما مل يذكر خالف ذلك)‬
‫االختالف عن توقعات عدد‬ ‫االختالف عن توقعات تقرير‬
‫إبريل ‪ ٢٠١٧‬من تقرير آفاق‬ ‫مستجدات آفاق االقتصاد‬
‫االقتصاد العالمي ‪١‬‬ ‫العالمي في يوليو ‪١ ٢٠١٧‬‬ ‫توقعات‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫الناجت العاملي‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪0.3‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫‪0.3‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪0.3‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪0.4‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫اليابان‪2‬‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫كندا‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫اقتصادات متقدمة أخرى‪3‬‬

‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫كومنولث الدول املستقلة‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫روسيا‬
‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫ما عدا روسيا‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫‪0.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫الصين‬
‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫الهند‪4‬‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫جمموعة آسيان‪5 5-‬‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫البرازيل‬
‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫املكسيك‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان وباكستان‬
‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫اململكة العربية السعودية‬
‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫نيجيريا‬
‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫جنوب إفريقيا‬
‫للتذكرة‬
‫‪0.3‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫االحتاد األوروبي‬
‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫النمو العاملي على أساس أسعار الصرف القائمة على السوق‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫حجم التجارة العاملية (سلع وخدمات)‬
‫الواردات‬
‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪0.6‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫الصادرات‬
‫‪0.4‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫أسعار السلع األولية (بالدوالر األمريكي)‬
‫‪0.1‬‬ ‫–‪11.5‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪17.4‬‬ ‫–‪15.7‬‬ ‫النفط ‪6‬‬
‫‪1.8‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫غير الوقود (متوسط على أساس أوزان الصادرات السلعية العاملية)‬
‫أسعار املستهلك‬
‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية ‪7‬‬

‫سعر الفائدة السائد بين بنوك لندن (‪)%‬‬

‫–‪0.9‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫على الودائع بالدوالر األمريكي (ستة أشهر)‬
‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫على الودائع باليورو (ثالثة أشهر)‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫على الودائع بالين الياباين (ستة أشهر)‬
‫ملحوظــة ‪:‬يُفتــرض بقــاء أســعار الصــرف الفعليــة احلقيقيــة ثابتــة عنــد مســتوياتها الســائدة يف الفتــرة ‪ 20‬يوليــو‪ 17 -‬أغســطس ‪ .2017‬واالقتصــادات مرتبــة علــى أســاس حجمهــا‬
‫االقتصــادي‪ .‬والبيانــات ربــع الســنوية اجملمعــة معدلــة ملراعــاة التغيــرات املوســمية‪.‬‬
‫‪1‬تنتج الفروق عن تقريب األرقام يف تنبؤات التقرير احلايل وتقرير يوليو ‪ 2017‬عن مستجدات آفاق االقتصاد العاملي وعدد إبريل ‪ 2017‬من تقرير آفاق االقتصاد العاملي‪.‬‬
‫‪2‬أرقــام احلســابات القوميــة التاريخيــة لليابــان تعكــس تعديــات شــاملة أجرتهــا الســلطات الوطنيــة ونُشِــرت يف ديســمبر ‪ .2016‬وأبــرز هــذه التعديــات هــو التحــول مــن نظــام احلســابات‬
‫القوميــة لعــام ‪ 1993‬إىل نظــام احلســابات القوميــة لعــام ‪ 2008‬وحتديــث الســنة املعياريــة مــن ‪ 2005‬إىل ‪.2011‬‬
‫‪3‬ما عدا جمموعة السبعة )كندا وفرنسا وأملانيا وإيطاليا واليابان واململكة املتحدة والواليات املتحدة( وبلدان منطقة اليورو‪.‬‬
‫‪4‬بالنســبة للهنــد‪ ،‬تقــوم البيانــات والتنبــؤات املعروضــة علــى أســاس الســنة املاليــة ويســتند إجمــايل النــاجت احمللــي منــذ عــام ‪ 2011‬إىل إجمــايل النــاجت احمللــي بأســعار الســوق‪ ،‬مــع اعتبــار‬
‫الســنة املالية ‪ 2012/2011‬ســنة أســاس‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪14‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫ ‬

‫اجلدول ‪( 1-1‬تتمة)‬
‫على أساس ربع سنوي مقارن‪8‬‬ ‫على أساس سنوي مقارن‬
‫توقعات‬ ‫توقعات‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫الناجت العاملي‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪2.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫اليابان‪2‬‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫كندا‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫اقتصادات متقدمة أخرى‪3‬‬

‫‪5.2‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫كومنولث الدول املستقلة‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫روسيا‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫ما عدا روسيا‬
‫‪6.5‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫‪6.5‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫الصين‬
‫‪7.4‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫الهند‪4‬‬
‫‪5.2‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫جمموعة آسيان‪55-‬‬
‫‪4.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪5.8‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫البرازيل‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫المكسيك‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان وباكستان‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫المملكة العربية السعودية‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫نيجيريا‬
‫‪0.8‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫جنوب إفريقيا‬
‫بنود للتذكرة‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫االتحاد األوروبي‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫النمو العاملي على أساس أسعار الصرف القائمة على السوق‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫حجم التجارة العاملية (سلع وخدمات)‬
‫الواردات‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫الصادرات‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫أسعار السلع األولية (بالدوالر األمريكي)‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪16.2‬‬ ‫–‪43.4‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪17.4‬‬ ‫–‪15.7‬‬ ‫–‪47.2‬‬ ‫النفط ‪6‬‬

‫‪0.6‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫–‪19.1‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪17.5‬‬ ‫غير الوقود (متوسط على أساس أوزان الصادرات السلعية العاملية)‬
‫أسعار املستهلك‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية ‪7‬‬

‫سعر الفائدة السائد بين بنوك لندن (‪)%‬‬

‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫على الودائع بالدوالر األمريكي (ستة أشهر)‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫على الودائع باليورو (ثالثة أشهر)‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫على الودائع بالين الياباين (ستة أشهر)‬
‫‪5‬إندونيسيا وماليزيا والفلبين وتايلند وفييت نام‪.‬‬
‫‪6‬متوســط بســيط ألســعار النفــط اخلــام مــن أنــواع برنــت اململكــة املتحــدة وفــاحت دبــي وغــرب تكســاس الوســيط‪ .‬وكان متوســط ســعر برميــل النفــط بالــدوالر األمريكــي ‪ 42.84‬دوالرا للبرميــل‬
‫يف عــام ‪2016‬؛ ويبلــغ الســعر املفتــرض حســب أســواق العقــود املســتقبلية ‪ 50.28‬دوالرا يف ‪ 2017‬و ‪ 50.17‬دوالرا يف ‪.2018‬‬
‫‪7‬ما عدا األرجنتين وفنزويال‪ .‬راجع املذكرة القُطْرية عن األرجنتين وفنزويال يف قسم «املذكرات القُطْرية» من امللحق اإلحصائي‪.‬‬
‫‪8‬بالنســبة للناجت العاملي‪ ،‬تمثل التقديرات والتوقعات ربع الســنوية حوايل ‪ %90‬من الناجت العاملي الســنوي على أســاس األوزان املرجحة بتعادُل القوى الشــرائية‪ .‬وبالنســبة القتصادات‬
‫األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‪ ،‬تمثــل التقديــرات والتوقعــات ربــع الســنوية حــوايل ‪ %80‬مــن النــاجت الســنوي لهــذه االقتصــادات علــى أســاس األوزان املرجحــة بتعــادُل القــوى الشــرائية‪.‬‬

‫‪15‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫•ويُتوقــع تســارع وتيــرة النشــاط يف معظــم االقتصــادات‬ ‫إىل ‪ %2.1‬يف عــام ‪ ،2017‬قبــل أن ينخفــض إىل ‪ %1.9‬يف‬
‫املتقدمــة األخــرى‪.‬‬ ‫‪( 2018‬وهــو معــدل أقــوى قليــا مــن تقديــرات النمــو لعــام‬
‫‪oo‬مــن املتوقــع تعــايف النمــو يف االقتصــادات املتقدمــة‬ ‫‪ 2016‬البالغــة ‪ .)%1.8‬ومقارنــة بإبريــل‪ ،‬ارتفعــت التنبــؤات‬
‫املصــدرة للنفــط‪ .‬ففــي عــام ‪ ،2017‬تشــير التنبــؤات إىل‬ ‫بمقــدار ‪ 0.4‬نقطــة مئويــة و‪ 0.3‬نقطــة مئويــة لعامــي ‪2017‬‬
‫ارتفــاع النمــو إىل ‪ %1.4‬يف النرويــج‪ ،‬وإىل ‪ %3.0‬يف‬ ‫و‪ 2018‬على الترتيب‪ .‬ويعكس ارتفاع النمو يف عام ‪2017‬‬
‫كنــدا (بحــوايل ‪ 1.5‬نقطــة مئويــة)‪ .‬ويعكــس حتســن النمــو‬ ‫يف اجلــزء األكبــر منــه تســارع وتيــرة الصــادرات يف ســياق‬
‫انحســار التباطــؤ الناجــم عــن التكيــف مــع تراجــع أســعار‬ ‫انتعاشــة أوســع نطاقــا يف التجــارة العامليــة واســتمرار قــوة‬
‫النفــط والغــاز والسياســات املاليــة والنقديــة التيســيرية‪.‬‬ ‫نمــو الطلــب احمللــي مدعومــا بأوضــاع ماليــة تيســيرية يف ظــل‬
‫وعلــى العكــس‪ ،‬يُتوقــع تراجــع النمــو مؤقتــا إىل ‪ %2.2‬يف‬ ‫تراجع اخملاطر السياســية وانحســار حالة عدم اليقين بشــأن‬
‫أســتراليا‪ ،‬حيــث أثــرت األحــوال اجلويــة الســيئة ســلبا علــى‬ ‫السياســات‪ .‬وتشــير التنبــؤات إىل ارتفــاع النمــو هــذا العــام‬
‫االســتثمارات يف قطــاع اإلســكان والصــادرات التعدينيــة‬ ‫لينخفــض العــام التــايل يف أملانيــا (‪ %2.0‬يف عــام ‪2017‬‬
‫يف النصــف األول مــن العــام‪.‬‬ ‫و‪ %1.8‬يف عــام ‪ ،)2018‬وثباتــه هــذا العــام وتراجعــه العــام‬
‫‪oo‬ويُتوقــع ارتفــاع معــدالت النمــو يف عــام ‪ 2017‬يف كوريــا‬ ‫التــايل يف إســبانيا (‪ %3.1‬يف عــام ‪ 2017‬و‪ %2.5‬يف عــام‬
‫(إىل ‪ ،)%3.0‬ومنطقــة هونــغ كونــغ اإلداريــة اخلاصــة‬ ‫‪ ،)2018‬وارتفاعــه يف العاميــن احلــايل والتــايل يف فرنســا‬
‫(إىل ‪ ،)%3.5‬ومقاطعــة تايــوان الصينيــة (إىل ‪،)%2.0‬‬ ‫(‪ %1.6‬يف ‪ 2017‬و‪ %1.8‬يف ‪ ،)2018‬وارتفاعــه هــذا العــام‬
‫وســنغافورة (إىل ‪ .)%2.5‬ويتمثــل الدافــع املشــترك وراء‬ ‫وتراجعــه العــام التــايل يف إيطاليــا (‪ %1.5‬يف عــام ‪2017‬‬
‫هــذا التحســن املتوقــع (الــذي يتجــاوز عمومــا التوقعــات‬ ‫و‪ %1.1‬يف عــام ‪ .)2018‬وال تــزال آفــاق منطقــة اليــورو‬
‫الــواردة يف عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد‬ ‫منخفضــة علــى املــدى املتوســط بســبب تراجــع توقعــات النمــو‬
‫العاملــي) يف تعــايف التجــارة العامليــة والطلــب علــى‬ ‫املمكــن نتيجــة ضعــف اإلنتاجيــة والعوامــل الديمغرافيــة‬
‫املعاكســة وكذلــك نتيجــة فــرط مديونيــة القطاعيــن العــام‬
‫الــواردات يف الصيــن‪.‬‬
‫واخلــاص يف بعــض البلــدان‪.‬‬
‫اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‬ ‫•ويف اململكــة املتحــدة‪ ،‬يُتوقــع أن يتراجــع النمــو إىل ‪%1.7‬‬
‫يف عــام ‪ 2017‬و‪ %1.5‬يف عــام ‪ .2018‬وقــد تــم تخفيــض‬
‫•يف الصين‪ ،‬يُتوقع أن يرتفع النمو إىل ‪ %6.8‬يف عام ‪،2017‬‬
‫تنبــؤات عــام ‪ 2017‬إىل ‪ 0.3‬نقطــة مئويــة عــن تلــك الــواردة‬
‫ليتراجــع إىل ‪ %6.5‬يف عــام ‪ .2018‬ويعكــس رفــع تنبــؤات‬
‫يف عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‬
‫عام ‪ — 2017‬بمقدار ‪ 0.2‬نقطة مئوية مقارنة بعدد إبريل‬
‫بســبب ضعــف نتائــج النمــو عــن املتوقــع خــال الربعيــن‬
‫‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي — مــا تــم حتقيقــه‬
‫األول والثــاين مــن العــام‪ .‬ويعــزى التباطــؤ إىل تراجــع نمــو‬
‫مــن نتائــج أقــوى مــن املتوقــع يف النصــف األول مــن العــام‬
‫االســتهالك اخلــاص بســبب تأثــر الدخــل احلقيقــي لألســر‬
‫مدعومــة بالسياســات التيســيرية الســابقة واإلصالحــات‬
‫نتيجــة انخفــاض قيمــة اجلنيــه‪ .‬وثمــة درجــة كبيــرة مــن‬
‫علــى جانــب العــرض‪ .‬وبالنســبة لعــام ‪ ،2018‬يعكــس رفــع‬ ‫عــدم اليقيــن حتيــط بآفــاق النمــو علــى املــدى املتوســط‬
‫التنبؤات بمقدار ‪ 0.3‬نقطة مئوية أساســا توقعات باســتمرار‬ ‫التــي ســتتوقف جزئيــا علــى العالقــة االقتصاديــة اجلديــدة‬
‫السلطات يف تطبيق مزيج من السياسات التوسعية (ال سيما‬ ‫باالحتــاد األوروبــي وحجــم الزيــادة يف احلواجــز املفروضــة‬
‫مــن خــال زيــادة االســتثمارات العامــة) يكفــي لتحقيــق هدفها‬ ‫علــى التجــارة والهجــرة والنشــاط املــايل عبــر احلــدود‪.‬‬
‫املتمثــل يف مضاعفــة إجمــايل النــاجت احمللــي احلقيقــي خــال‬ ‫•ويف اليابــان‪ ،‬يعــزى الزخــم إىل تزايــد الطلــب العاملــي‬
‫الفتــرة ‪ .2020-2010‬وباملثــل‪ ،‬تــم رفــع توقعــات معــدل‬ ‫واإلجــراءات املتخــذة علــى مســتوى السياســات بغــرض تعزيــز‬
‫النمــو للفتــرة ‪ 2022-2019‬بمقــدار ‪ 0.2‬نقطــة مئويــة يف‬ ‫موقــف سياســة املاليــة العامــة الداعــم‪ .‬ويُتوقــع اســتمرار‬
‫املتوســط‪ ،‬وهو ما يعكس التأخر املفترض يف ســحب الدفعة‬ ‫الزخــم يف عــام ‪ ،2017‬حيــث تشــير التنبــؤات إىل وصــول‬
‫التنشــيطية‪ .‬غيــر أن هــذا التأخيــر يأتــي علــى حســاب ارتفــاع‬ ‫النمــو إىل ‪ .%1.5‬ومــن املتوقــع تراجــع وتيــرة النمــو فيمــا بعــد‬
‫إضــايف يف مســتويات الديــن‪ ،‬ممــا أدى إىل زيــادة خماطــر‬ ‫(إىل ‪ %0.7‬يف عــام ‪ ،)2018‬اســتنادا إىل افتــراض انحســار‬
‫التطــورات الســلبية التــي ينطــوي عليهــا الســيناريو األساســي‪.‬‬ ‫الدعــم املتــاح مــن املاليــة العامــة وفــق اإلطــار الزمنــي احلايل‪،‬‬
‫•ويف بقيــة اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات‬ ‫وتراجــع نمــو االســتهالك اخلــاص‪ ،‬وموازنــة الدفعــة الناجتــة‬
‫الناميــة يف آســيا‪ ،‬يُتوقــع أن يكــون النمــو قويــا وأعلــى قليــا‬ ‫عــن االســتثمارات اخلاصــة املرتبطــة بأوملبيــاد ‪2020‬‬
‫مقارنــة بالتوقعــات الــواردة يف عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن‬ ‫بســبب زيــادة الــواردات وتباطــؤ النمــو املتوقــع يف الطلــب‬
‫تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ .‬ففــي الهنــد‪ ،‬ســاهم اإلنفــاق‬ ‫األجنبــي‪ .‬وعلــى املــدى املتوســط‪ ،‬ســيؤدي اســتمرار انكمــاش‬
‫احلكومــي القــوي وتعديــل البيانــات يف رفــع توقعــات النمــو‬ ‫القــوى العاملــة يف اليابــان إىل انخفــاض نمــو إجمــايل النــاجت‬
‫لعــام ‪ 2016‬إىل ‪ %6.8( %7.1‬يف إبريــل)‪ ،‬مــع رفــع توقعــات‬ ‫احمللــي‪ ،‬ولكــن يُتوقــع أن يظــل النمــو املقيــس بنصيــب الفــرد‬
‫عامي ‪ 2014‬و‪ 2015‬بمقدار ‪ 0.2‬نقطة مئوية يف املتوسط‪.‬‬ ‫مــن الدخــل قريبــا مــن املتوســطات األخيــرة‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪16‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫‪ 0.2‬نقطــة مئويــة بســبب ضعــف االســتثمارات وزيــادة‬
‫عــدم اليقيــن بشــأن األوضــاع السياســية والسياســات‪.‬‬
‫ومــن املتوقــع اســتعادة الثقــة تدريجيــا — مــع تنفيــذ‬
‫اإلصالحــات األساســية الالزمــة بمــرور الوقــت لضمــان‬
‫اســتمرارية أوضــاع املاليــة العامــة — ممــا ســيؤدي إىل‬
‫ارتفــاع النمــو إىل ‪ %2‬علــى املــدى املتوســط‪.‬‬
‫‪oo‬ويف األرجنتيــن‪ ،‬يُتوقــع أن ينتعــش النمــو ليصــل إىل‬
‫‪ %2.5‬يف عــام ‪ 2017‬بعــد حالــة الركــود التــي شــهدها‬
‫العــام املاضــي بفضــل الدفعــة االســتهالكية الناجتــة عــن‬
‫ارتفاع األجور احلقيقية‪ ،‬ويتحســن مســتوى االســتثمارات‬
‫مدعومــا باألعمــال العامــة‪ ،‬ويســتفيد قطــاع التصديــر مــن‬
‫تزايــد قــوة الطلــب اخلارجــي‪ .‬ويف عــام ‪ ،2018‬يُتوقــع‬
‫أن يظــل النمــو عنــد مســتوى ‪ %2.5‬مــع اســتمرار التحســن‬
‫التدريجــي يف الطلــب احمللــي اخلــاص علــى خلفيــة تشــديد‬
‫السياسة االقتصادية الكلية (ضرورة رفع أسعار الفائدة‬
‫احلقيقيــة ألغــراض خفــض التضخــم وبــدء عمليــة الضبــط‬
‫املــايل)‪ .‬ويف فنزويــا‪ ،‬يؤثــر تفاقــم األزمــة السياســية‬
‫تأثيــرا ســلبيا كبيــرا علــى النشــاط االقتصــادي الــذي‬
‫يُتوقــع أن ينخفــض بأكثــر مــن ‪ %10‬يف عــام ‪ 2017‬مــع‬
‫تراجــع إنتــاج النفــط وارتفــاع درجــة عــدم اليقيــن جمــددا‪.‬‬
‫ويف شــيلي‪ ،‬تشــير التوقعــات إىل بلــوغ النمــو ‪ %1.4‬يف‬
‫عام ‪ 2017‬يف ظل ضعف االستثمارات الثابتة اخلاصة‬
‫واإلنتــاج يف قطــاع التعديــن واالســتهالك العــام‪ ،‬ليتعافــى‬
‫وصــوال إىل ‪ %2.5‬يف عــام ‪ 2018‬بفضــل تنامــي الثقــة‪،‬‬
‫وارتفاع أسعار النحاس‪ ،‬وتخفيض أسعار الفائدة خالل‬
‫الشهور القليلة املاضية‪ .‬ويف كولومبيا‪ ،‬يُتوقع أن يصل‬
‫النمــو إىل ‪ %1.7‬يف عــام ‪ 2017‬يف ظــل اســتمرار التكيــف‬
‫مــع تراجــع اإليــرادات‪ .‬وعلــى املــدى املتوســط‪ ،‬يُتوقــع‬
‫ارتفــاع النمــو إىل حــوايل ‪ %3.5‬بفضــل زيــادة اإلنفــاق‬
‫علــى البنيــة التحتيــة‪ ،‬واإلصالحــات الضريبيــة الداعمــة‬
‫لالســتثمار‪ ،‬وحتســن الثقــة نتيجــة اتفاقيــة الســام‪.‬‬
‫•ويســتمر حتســن اآلفــاق يف منطقــة كومنولــث الــدول املســتقلة‬
‫عقــب مــا شــهدته مــن ركــود عميــق يف عــام ‪ 2015‬ونمــو‬
‫منخفــض للغايــة يف عــام ‪ ،2016‬حيــث يُتوقــع بلــوغ النمــو‬
‫‪ %2.1‬يف عامــي ‪ 2017‬و‪ — 2018‬وهــو مــا يمثــل زيــادة‬
‫يف التوقعــات لعــام ‪ 2017‬بمقــدار ‪ 0.4‬نقطــة مئويــة مقارنــة‬
‫بعــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪.‬‬
‫وعقــب عاميــن مــن الركــود يف روســيا‪ ،‬يُتوقــع أن يرتفــع حجــم‬
‫النشــاط االقتصــادي بنســبة ‪ %1.8‬يف عــام ‪ ،2017‬مدعومــا‬
‫باســتقرار أســعار النفــط وتيســير األوضــاع املاليــة وحتســن‬
‫الثقــة‪ .‬ولكــن علــى املــدى املتوســط‪ ،‬يُتوقــع أن يظــل النمــو‬
‫ثابتــا عنــد مســتوى ‪ %1.5‬تقريبــا بســبب انخفــاض أســعار‬
‫النفــط والعوامــل الديمغرافيــة املعاكســة واملعوقــات الهيكليــة‬
‫األخــرى‪ .‬وبالنســبة للبلــدان األخــرى املصــدرة للنفــط‪ ،‬يُتوقــع‬
‫أن يرتفــع النمــو يف كازاخســتان إىل ‪ %3.3‬يف عــام ‪2017‬‬
‫مدعومــا بقــوة إنتــاج النفــط‪.‬‬
‫‪17‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬
‫غيــر أن توقعــات النمــو لعــام ‪ 2017‬تــم تخفيضهــا إىل ‪%6.7‬‬
‫(‪ %7.2‬يف إبريــل)‪ ،‬وهــو مــا يعكــس اســتمرار االضطرابــات‬
‫الناجمــة عــن مبــادرة صــرف العمــات التــي تــم تطبيقهــا‬
‫يف نوفمبــر ‪ ،2016‬والتكلفــة االنتقاليــة املرتبطــة بتنفيــذ‬
‫ضريبــة قوميــة علــى الســلع واخلدمــات يف يوليــو ‪.2017‬‬
‫وهــذا اإلجــراء األخيــر‪ ،‬الــذي يُفتــرض أن يســهم يف توحيــد‬
‫الســوق احملليــة الهنديــة الضخمــة‪ ،‬يأتــي ضمــن جمموعــة مــن‬
‫اإلصالحــات الهيكليــة األساســية التــي يجــري تنفيذهــا حاليــا‬
‫ويُتوقــع أن تســاعد يف دفــع النمــو ليتجــاوز ‪ %8‬علــى املــدى‬
‫املتوســط‪ .‬ويف اقتصــادات آســيان‪( 5-‬إندونيســيا وماليزيــا‬
‫والفلبيــن وتايلنــد وفييــت نــام)‪ ،‬يُتوقــع أن يكتســب النمــو قــوة‬
‫ليصــل إىل ‪ %5.2‬يف عــام ‪( 2017‬مقابــل ‪ %5‬يف إبريــل)‪،‬‬
‫وهــو مــا يعــود جزئيــا إىل طلــب خارجــي أقــوى مــن املتوقــع‬
‫مــن الصيــن وأوروبــا‪ .‬وحتديــدا‪ ،‬مــن املتوقــع أن يرتفــع حجــم‬
‫النشــاط االقتصــادي يف عــام ‪ 2017‬بنســبة ‪ %5.2‬يف‬
‫إندونيســيا‪ ،‬و‪ %5.4‬يف ماليزيــا‪ ،‬و‪ %6.6‬يف الفلبيــن‪ ،‬و‪%3.7‬‬
‫يف تايلنــد‪ ،‬و‪ %6.3‬يف فييــت نــام‪.‬‬
‫•ويف أمريــكا الالتينيــة والكاريبــي‪ ،‬حيــث تراجــع إجمــايل‬
‫النــاجت احمللــي بمقــدار ‪ %1‬تقريبــا يف عــام ‪ ،2016‬يُتوقــع‬
‫أن يرتفــع إجمــايل النــاجت احمللــي احلقيقــي بنســبة ‪ %1.2‬يف‬
‫عــام ‪ 2017‬و‪ %1.9‬يف عــام ‪ — 2018‬وهــي نســب مقاربــة‬
‫عمومــا لتلــك الــواردة يف عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق‬
‫االقتصــاد العاملــي‪ .‬وبالرغــم مــن قــوة النمــو يف أمريــكا‬
‫الوســطى وتزايــده يف املتوســط يف منطقــة الكاريبــي‪ ،‬يســتمر‬
‫ضعــف الطلــب احمللــي يف معظــم اجلــزء املتبقــي مــن املنطقــة‪،‬‬
‫وثمــة بعــض العوامــل املتفــردة التــي تســهم بــدور أساســي يف‬
‫تشــكيل آفــاق شــديدة االختــاف عبــر البلــدان‪.‬‬
‫‪oo‬يف املكســيك‪ ،‬يُتوقــع تراجــع النمــو إىل ‪ %2.1‬يف عــام‬
‫‪ 2017‬و‪ %1.9‬يف عــام ‪ .2018‬ورغــم حالــة عــدم اليقيــن‬
‫املرتبطــة بإعــادة التفــاوض بشــأن اتفاقيــة أمريــكا‬
‫الشــمالية للتجــارة احلــرة وخفــض توقعــات النشــاط‬
‫االقتصــادي يف الواليــات املتحــدة األمريكيــة‪ ،‬تــم رفــع‬
‫توقعــات النمــو لعــام ‪ 2017‬بمقــدار ‪ %0.4‬منــذ صــدور‬
‫عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪،‬‬
‫وهــو مــا يعكــس نتائــج نمــو أكبــر مــن املتوقــع يف الربعيــن‬
‫األولييــن مــن العــام وعــودة ثقــة األســواق املاليــة‪ .‬وعلــى‬
‫املــدى املتوســط‪ ،‬يُتوقــع أن يســهم اســتكمال تنفيــذ جــدول‬
‫أعمــال اإلصالحــات الهيكليــة يف زيــادة النمــو إىل ‪.%2.7‬‬
‫‪oo‬بعــد أن ســجل النمــو يف البرازيــل معــدالت موجبــة يف‬
‫النصــف األول مــن عــام ‪ ،2017‬يُتوقــع أن يصــل إىل‬
‫‪ %0.7‬يف عــام ‪ 2017‬و‪ %1.5‬يف عــام ‪ .2018‬وتــم رفــع‬
‫التوقعــات بمقــدار نصــف نقطــة مئويــة يف عــام ‪2017‬‬
‫مقارنــة بتنبــؤات إبريــل بفضــل وفــرة احملصــول والدفعــة‬
‫االســتهالكية التــي نتجــت عــن الســماح للعامليــن بالســحب‬
‫مــن املدخــرات املتراكمــة يف حســابات تعويضــات نهايــة‬
‫اخلدمــة‪ ،‬بينمــا تــم تخفيــض تنبــؤات عــام ‪ 2018‬بمقــدار‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬
‫اإلنتــاج النفطــي يف البلــدان املصــدرة للنفــط حتــى نهايــة‬
‫مارس ‪ 2018‬وفق اتفاقية أوبك املمددة‪ .‬ويف عام ‪،2018‬‬
‫يُتوقــع أن يرتفــع النمــو إىل ‪ ،%3.5‬وهــو مــا يعكــس يف اجلــزء‬
‫األكبــر منــه تزايــد قــوة الطلــب احمللــي يف البلــدان املســتوردة‬
‫للنفــط وانتعــاش اإلنتــاج النفطــي يف البلــدان املصــدرة للنفــط‪.‬‬
‫غيــر أن اآلفــاق ال تــزال متأثــرة ســلبا نتيجــة انعــدام األمــن‬
‫يف املنطقــة واخملاطــر اجلغرافية‪-‬السياســية‪ .‬ويف اململكــة‬
‫العربيــة الســعودية‪ ،‬بالرغــم مــن توقعــات حتســن النمــو غيــر‬
‫النفطــي إىل حــد مــا يف العــام احلــايل‪ ،‬مــن املتوقــع أن يظــل‬
‫النــاجت الكلــي ثابتــا عمومــا نظــرا لتراجــع إجمــايل النــاجت‬
‫احمللــي النفطــي احلقيقــي بســبب االلتزامــات املنصــوص‬
‫عليها يف اتفاقية أوبك املمددة‪ .‬ويف عام ‪ ،2018‬يُتوقع أن‬
‫يرتفــع النمــو إىل ‪ %1.1‬نتيجــة زيــادة النــاجت النفطــي بســبب‬
‫انتهــاء مــدة اتفاقيــة أوبــك‪ .‬وقــد حتســنت اآلفــاق االقتصاديــة‬
‫يف باكســتان‪ ،‬حيــث يُتوقــع أن يصــل النمــو إىل ‪ %5.3‬يف‬
‫عام ‪ 2017‬و‪ %5.6‬يف عام ‪ 2018‬مدعوما باالســتثمار يف‬
‫املمــر االقتصــادي الصينــي الباكســتاين وقــوة ائتمــان القطــاع‬
‫اخلاص‪ .‬ويف مصر‪ ،‬بلغ النمو ‪ %4.1‬يف العام املايل ‪2017‬‬
‫حســب التقديــرات املبدئيــة‪ ،‬وتشــير التنبــؤات إىل وصولــه إىل‬
‫‪ %4.5‬يف عــام ‪ 2018‬مدعومــا باإلصالحــات الهادفــة إىل‬
‫تصحيــح االختــاالت املاليــة واخلارجيــة واســتعادة القــدرة‬
‫التنافســية وخلــق فــرص عمــل جديــدة‪.‬‬
‫اإلنفــاق العــام‪ .‬ويُتوقــع خــروج نيجيريــا مــن حالــة الركــود‬
‫التــي شــهدتها يف عــام ‪ 2016‬بســبب ضعــف أســعار النفــط‬
‫آفاق التضخم للفترة ‪2018-2017‬‬
‫مــن املتوقــع ارتفــاع معــدالت التضخــم الكلــي يف جمموعــة‬
‫االقتصــادات املتقدمــة وجمموعــة اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫واالقتصــادات الناميــة‪ ،‬ولكنــه يظــل أقــل إىل حــد مــا مقارنــة‬
‫بالتنبــؤات الــواردة يف عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق‬
‫االقتصــاد العاملــي‪ ،‬وهــو مــا يعكــس جزئيــا ضعــف أســعار النفــط‬
‫عــن املتوقــع‪ .‬ويف االقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬تشــير التنبــؤات إىل‬
‫ارتفــاع التضخــم مــن ‪ %0.8‬يف عــام ‪ 2016‬إىل ‪ %1.7‬يف عــام‬
‫‪ ،2017‬وذلك بسبب استمرار التعايف الدوري يف الطلب وزيادة‬
‫أســعار الســلع األوليــة يف النصــف الثــاين مــن عــام ‪ .2016‬ومــن‬
‫املتوقــع أن يظــل التضخــم الكلــي عنــد مســتوى ‪ %1.7‬يف عــام‬
‫‪ 2018‬قبــل أن يقتــرب مــن مســتوى ‪ %2‬علــى املــدى املتوســط‪.‬‬
‫ويف اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة (مــا‬
‫عــدا األرجنتيــن وفنزويــا)‪ ،‬يُتوقــع أن يظــل التضخــم مســتقرا‬
‫تقريبــا يف عامــي ‪ 2017‬و‪( 2018‬عنــد مســتوى ‪ %4.2‬و‪%4.4‬‬
‫علــى الترتيــب — وهــو مســتوى مقــارب مــن تقديــرات عــام ‪2016‬‬
‫البالغــة ‪.)%4.3‬‬
‫•ونظــرا لتراجــع أســعار الوقــود والصدمــات الســلبية املقترنــة‬
‫بأســعار الهواتــف اخللويــة واألدويــة التــي تصــرف بوصفــات‬
‫طبيــة‪ ،‬يُتوقــع أن يرتفــع التضخــم الكلــي يف الواليــات املتحــدة‬
‫األمريكية بأقل من املتوقع يف عدد إبريل ‪ 2017‬من تقرير‬
‫آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ ،‬ولكنــه يظــل ارتفاعــا كبيــرا للغايــة‪.‬‬
‫وتشــير التوقعــات إىل بلــوغ تضخــم أســعار املســتهلكين‬
‫‪ %2.1‬يف عــام ‪ %2.7( 2017‬يف عــدد إبريــل مــن تقريــر آفــاق‬
‫•ويف أوروبــا الصاعــدة والناميــة‪ ،‬تــم رفــع توقعــات النمــو علــى‬
‫املدى القصير إىل ‪( %4.5‬مقابل ‪ %3.0‬يف عدد إبريل ‪2017‬‬
‫مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي)‪ .‬ويأتــي هــذا التغيــر‬
‫مدفوعــا إىل حــد كبيــر برفــع توقعــات النمــو لعــام ‪ 2017‬يف‬
‫تركيــا إىل ‪( %5.1‬مقابــل ‪ %2.5‬يف إبريــل)‪ ،‬وهــو مــا يعكــس‬
‫مــا تــم حتقيقــه مــن نتائــج أقــوى مــن املتوقــع يف الربــع األول‬
‫مــن العــام والتــي كانــت مدفوعــة يف جــزء منهــا بموقــف ماليــة‬
‫عامــة أكثــر توســعا وبتعــايف الصــادرات عقــب عــدة أربــاع مــن‬
‫االنكمــاش‪ .‬كذلــك تــم رفــع توقعــات بولنــدا (إىل ‪ %3.8‬يف عــام‬
‫‪ 2017‬و‪ 3.3‬يف عــام ‪ ،)2018‬وهــو مــا يعكــس نمــوا أكبــر‬
‫مــن املتوقــع يف النصــف األول مــن عــام ‪ 2017‬والزيــادة‬
‫املتوقعــة يف املشــروعات املمولــة مــن االحتــاد األوروبــي‪.‬‬
‫•يف إفريقيــا جنــوب الصحــراء‪ ،‬يُتوقــع أن يبلــغ النمــو‬
‫االقتصــادي ‪ %2.6‬يف عــام ‪ 2017‬و‪ %3.4‬يف عــام ‪2018‬‬
‫(وتتفــق هــذه النســب عمومــا مــع تنبــؤات إبريــل)‪ ،‬مــع وجــود‬
‫اختالفــات كبيــرة بيــن البلــدان‪ .‬وقــد ارتفعــت خماطــر‬
‫التطــورات الســلبية بســبب جمموعــة مــن العوامــل املتفــردة‬
‫يف االقتصــادات الكبــرى يف املنطقــة والتأخــر يف تنفيــذ‬
‫التصحيحــات الالزمــة علــى مســتوى السياســات‪ .‬وعلــى‬
‫املــدى مــا بعــد القريــب‪ ،‬يُتوقــع أن يرتفــع النمــو تدريجيــا‪،‬‬
‫ولكنــه ســيتجاوز معــدل النمــو الســكاين بالــكاد‪ ،‬نظــرا ألن‬
‫احتياجــات الضبــط املــايل الكبيــرة تفــرض ضغوطــا علــى‬
‫وتعطــل اإلنتــاج النفطــي‪ .‬ويُتوقــع أن يبلــغ النمــو ‪%0.8‬‬
‫يف عــام ‪ 2017‬نتيجــة تعــايف إنتــاج النفــط وقــوة قطــاع‬
‫الزراعــة يف الوقــت احلــايل‪ .‬ولكــن مــن املتوقــع أن يتأثــر‬
‫النشــاط ســلبا علــى املــدى املتوســط نتيجــة اخملــاوف بشــأن‬
‫تنفيــذ السياســات‪ ،‬وجتزئــة الســوق يف ظــل اســتمرار اعتمــاد‬
‫ســوق الصــرف األجنبــي علــى تدخــات البنــك املركــزي (رغــم‬
‫اتخــاذ خطــوات مبدئيــة نحــو حتريــر ســوق الصــرف األجنبــي)‪،‬‬
‫ومواطــن الضعــف التــي يعــاين منهــا اجلهــاز املصــريف‪ .‬ويف‬
‫جنــوب إفريقيــا‪ ،‬يُتوقــع اســتمرار تباطــؤ النمــو ليصــل إىل‬
‫‪ %0.7‬يف عــام ‪ 2017‬و‪ %1.1‬يف عــام ‪ ،2018‬رغــم ازديــاد‬
‫مالءمة أســعار تصدير الســلع األولية وقوة اإلنتاج الزراعي‪،‬‬
‫وهــو مــا يرجــع إىل زعزعــة ثقــة املســتهلكين واألعمــال بســبب‬
‫تصاعــد حالــة عــدم اليقيــن السياســي‪ .‬ويف أنغــوال‪ ،‬تــم رفــع‬
‫توقعات النمو لعام ‪ 2017‬إىل ‪ %1.3( %1.5‬يف إبريل) نظرا‬
‫ألن تخفيــض توقعــات إنتــاج النفــط يف عــام ‪ 2016‬ســاهم‬
‫يف زيــادة حجــم االنتعــاش املتوقــع‪ .‬وأصبحــت آفــاق البلــدان‬
‫املســتوردة للوقــود أكثــر إشــراقا عمومــا‪ ،‬حيــث يبلــغ معــدل‬
‫النمــو الكلــي ‪ %3.9‬يف عــام ‪ ،2017‬ويرتفــع إىل ‪ %4.4‬يف‬
‫عــام ‪.2018‬‬
‫•ويف الشــرق األوســط وشــمال إفريقيــا وأفغانســتان‬
‫وباكســتان‪ ،‬يُتوقــع أن يتباطــأ النمــو بدرجــة كبيــرة يف عــام‬
‫‪ 2017‬ليصل إىل ‪( %2.6‬مقابل ‪ %5.0‬يف عام ‪ )2016‬على‬
‫خلفيــة التباطــؤ االقتصــادي الــذي تشــهده جمهوريــة إيــران‬
‫اإلسالمية عقب نمو سريع للغاية يف عام ‪ 2016‬وتخفيض‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪18‬‬
‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫‪ ،2017‬وتراجعه يف عام ‪ 2018‬إىل نطاق السماح املستهدف‬
‫مــن بنــك املكســيك والــذي يقــع بيــن ‪ %2‬و‪ .%4‬ويف األرجنتيــن‪،‬‬
‫يُتوقــع تراجــع تضخــم املؤشــر الســنوي ألســعار املســتهلكين‬
‫تراجعــا حــادا يف عامــي ‪ 2017‬و‪ 2018‬يف ظــل انحســار تأثيــر‬
‫االنخفــاض الكبيــر يف ســعر الصــرف وتعديــل التعريفــة يف عــام‬
‫‪ ،2016‬واســتمرار البنــك املركــزي يف تشــديد أوضــاع السياســة‬
‫النقديــة‪ ،‬وزيــادة التركيــز علــى االعتبــارات املســتقبلية يف‬
‫التفــاوض علــى األجــور‪ .‬ويف جنــوب إفريقيــا‪ ،‬تشــير التنبــؤات‬
‫إىل تراجــع التضخــم الكلــي إىل ‪ %5.4‬يف عــام ‪ ،2017‬ولكنــه‬
‫يظــل داخــل النطــاق املســتهدف‪ ،‬وذلــك عقــب ارتفاعــه إىل ‪%6.3‬‬
‫يف عــام ‪ .2016‬ومــن املتوقــع أن يفــوق تأثيــر تباطــؤ نمــو‬
‫األجــور واتســاع فجــوة النــاجت وتخفيــف وطــأة اجلفــاف تلــك‬
‫اآلثــار الناجمــة عــن ارتفــاع أســعار النفــط وزيــادة الضرائــب‬
‫االنتقائيــة‪ .‬ويف تركيــا‪ ،‬ارتفــع معــدل التضخــم ارتفاعــا حــادا‬
‫عقــب تراجــع قيمــة الليــرة‪ ،‬ويُتوقــع أن يظــل متجــاوزا للمســتوى‬
‫املســتهدف البالــغ ‪ %5‬علــى مــدار فتــرة التنبــؤات‪ .‬ويف أنغــوال‬
‫ونيجيريــا خــال الفتــرة ‪ ،2018-2017‬يُتوقــع أن يســتمر‬
‫ارتفــاع التضخــم بمعــدالت يف حــدود خانتيــن‪ ،‬وهــو مــا يعكــس‬
‫اســتمرار اآلثــار الناجمــة عــن الصدمــات التضخميــة الســابقة‬
‫التــي نتجــت عــن االنخفــاض احلــاد يف قيمــة العملــة (بمــا‬
‫يف ذلــك ســعر الصــرف املــوازي) وارتفــاع أســعار الكهربــاء‬
‫والوقــود‪ ،‬كمــا يعكــس يف حالــة نيجيريــا افتــراض اســتمرار‬
‫السياســة النقديــة التيســيرية مســتقبال‪.‬‬
‫•ومــن املتوقــع تســجيل معــدالت تضخــم كلــي موجبــة جمــددا‬
‫يف جميــع االقتصــادات املتقدمــة التــي شــهدت انكماشــا‬
‫آفاق القطاع اخلارجي‬
‫تشــير التقديــرات إىل نمــو حجــم التجــارة العامليــة بنســبة‬
‫‪ %2.4‬يف عــام ‪ ،2016‬وهــو املعــدل األبطــأ علــى اإلطــاق‬
‫منــذ عــام ‪ ،2009‬مــع ضعــف النمــو يف كل مــن جمموعــة‬
‫االقتصــادات املتقدمــة وجمموعــة اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫واالقتصــادات الناميــة‪ .‬ويف حالــة االقتصــادات املتقدمــة‪،‬‬
‫نتــج ضعــف نمــو التجــارة عــن تباطــؤ االســتثمار وتصحيــح‬
‫مســتويات اخملــزون‪ ،‬ال ســيما خــال اجلــزء األول مــن العــام‪ .‬ويف‬
‫حالــة اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‪،‬‬
‫نتــج الضعــف املزمــن يف نمــو التجــارة عــن التباطــؤ التجــاري‬
‫املطــول يف الصيــن واالنكمــاش احلــاد يف الــواردات يف بعــض‬
‫االقتصــادات املصــدرة للســلع األوليــة التــي تواجــه ضغوطــا‬
‫اقتصاديــة كليــة‪ ،‬ال ســيما أمريــكا الالتينيــة وإفريقيــا جنــوب‬
‫الصحــراء وكومنولــث الــدول املســتقلة‪ .‬وكمــا ناقشــنا آنفــا‪ ،‬ارتفــع‬
‫نمــو التجــارة العامليــة ارتفاعــا ملموســا يف أواخــر عــام ‪2016‬‬
‫وأوائــل عــام ‪ ،2017‬وهــو مــا يعكــس تعــايف الطلــب العاملــي‬
‫واإلنفــاق الرأســمايل حتديــدا‪ .‬ونتيجــة لذلــك‪ ،‬تشــير التوقعــات إىل‬
‫انتعــاش نمــو التجــارة العامليــة ليصــل إىل حــوايل ‪ %4‬يف عــام‬
‫‪ 2017‬وعلــى املــدى املتوســط‪ ،‬أي أعلــى بدرجــة مئويــة واحــدة‬
‫تقريبــا عــن نمــو إجمــايل النــاجت احمللــي املقيــس بأســعار الصــرف‬
‫الســوقية‪.‬‬
‫‪19‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬
‫االقتصــاد العاملــي)‪ ،‬مقابــل ‪ %1.3‬يف عــام ‪ .2016‬ويســتمر‬
‫تراجــع معــدل تضخــم املصروفــات االســتهالكية الشــخصية‬
‫األساســي‪ ،‬ويُتوقــع ارتفاعــه ببــطء أكبــر‪ ،‬حيــث يزيــد علــى‬
‫‪ %2‬قليــا يف عــام ‪ 2019‬قبــل أن يعــود إىل مســتوى ‪%2‬‬
‫املســتهدف علــى املــدى املتوســط مــن جانــب االحتياطــي‬
‫الفيــدرايل‪.‬‬
‫•ويف منطقــة اليــورو‪ ،‬يُتوقــع أن يرتفــع التضخــم مــن ‪%0.2‬‬
‫يف عــام ‪ 2016‬إىل ‪ %1.5‬هــذا العــام‪ ،‬وهــو مــا يعكــس يف‬
‫اجلــزء األكبــر منــه ارتفــاع أســعار الطاقــة والتعــايف الــدوري‬
‫علــى جانــب الطلــب يف الوقــت احلــايل‪ .‬غيــر أن االنخفــاض‬
‫املزمــن يف التضخــم األساســي وتباطــؤ نمــو األجــور ال‬
‫يــزاالن مســتمرين يف ظــل اســتمرار ارتفــاع معــدالت البطالــة‬
‫يف بعــض البلــدان‪ .‬وتشــير التوقعــات إىل أن التضخــم الكلــي‬
‫ســيقترب مــن مســتوى التضخــم األساســي مــع انحســار آثــار‬
‫أســعار الطاقــة وســيصل إىل املســتوى املســتهدف مــن البنــك‬
‫املركــزي األوروبــي تدريجيــا الــذي يبلــغ أقــل قليــا مــن ‪%2‬‬
‫خــال الســنوات القليلــة القادمــة‪ ،‬ليصــل إىل ‪ %1.9‬فقــط يف‬
‫‪ .2021‬ويف اململكــة املتحــدة‪ ،‬يُتوقــع ارتفــاع التضخــم الكلــي‬
‫ارتفاعــا كبيــرا إىل ‪ %2.6‬يف العــام احلــايل مقابــل ‪%0.7‬‬
‫يف عــام ‪ 2016‬قبــل أن يتراجــع تدريجيــا إىل املســتوى‬
‫املســتهدف مــن بنــك إجنلتــرا البالــغ ‪ %2‬مــع انحســار التأثيــر‬
‫املؤقــت النخفــاض قيمــة اجلنيــه واســتمرار ثبــات توقعــات‬
‫التضخــم‪.‬‬
‫يف عــام ‪ .2016‬وحتديــدا‪ ،‬يُتوقــع ارتفــاع التضخــم الكلــي‬
‫يف اليابــان بعــد تســجيله مســتويات ســلبية طفيفــة يف عــام‬
‫‪ 2016‬ليصــل إىل ‪ %0.4‬يف عــام ‪ 2017‬مدعومــا بارتفــاع‬
‫أســعار الطاقــة علــى أســاس ســنوي مقــارن وتضــاؤل فجــوة‬
‫النــاجت‪ .‬غيــر أن التوقعــات تشــير إىل أن معــدالت التضخــم‬
‫ســتظل دون املســتوى املســتهدف مــن بنــك اليابــان علــى مــدار‬
‫فتــرة التوقعــات‪.‬‬
‫•وتكمــن اختالفــات كبيــرة فيمــا بيــن البلــدان وراء االرتفــاع‬
‫احملــدود يف معــدالت التضخــم املتوقــع يف جمموعــة‬
‫اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‪ .‬ففــي‬
‫الصيــن‪ ،‬يُتوقــع ثبــات التضخــم الكلــي عنــد مســتوى ‪ %1.8‬يف‬
‫عــام ‪ ،2017‬وهــو مــا يعكــس تراجــع أســعار الغــذاء يف الشــهور‬
‫األخيــرة‪ ،‬كمــا يُتوقــع ارتفاعــه تدريجيــا ليصــل إىل ‪%2.6‬‬
‫علــى املــدى املتوســط‪ .‬ويف البرازيــل وروســيا‪ ،‬تشــير التنبــؤات‬
‫إىل تراجــع معــدالت التضخــم بوتيــرة أســرع مــن املتوقــع يف‬
‫عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ ،‬وهــو‬
‫مــا يعكــس تزايــد اآلثــار الناجمــة عــن فجــوات النــاجت الســالبة‬
‫وارتفــاع قيمــة العملــة وصدمــات العــرض املواتيــة يف أســعار‬
‫الغذاء‪ .‬ويف املكســيك‪ ،‬يُتوقع ارتفاع التضخم الكلي إىل ‪%5.9‬‬
‫يف العــام احلــايل بســبب حتريــر أســعار الوقــود احملليــة واآلثــار‬
‫الناجتــة عــن انخفــاض قيمــة البيــزو حتــى نهايــة شــهر ينايــر‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫وتراجعــه تراجعــا طفيفــا يف الصيــن مــع تعــايف الــواردات‪.‬‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٤-١‬أرﺻﺪة اﳊﺴﺎﺑﺎت اﳉﺎرﻳﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ‬
‫وبالنســبة للبلــدان املدينــة‪ ،‬يُتوقــع تراجــع عجــز احلســاب اجلــاري‬ ‫وﻳﺘﻮﻗــﻊ أن‬
‫ﺗﺮاﺟﻌــﺖ اﺧﺘــﻼﻻت اﳊﺴــﺎﺑﺎت اﳉﺎرﻳــﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴــﺔ ﺗﺮاﺟﻌــﺎ ﻃﻔﻴﻔــﺎ ﰲ ﻋــﺎم ‪ُ ،٢٠١٦‬‬
‫يف بلــدان جمموعــة «االقتصــادات املتقدمــة األخــرى»‪ ،‬بمــا يف‬ ‫ﺗﺘﻀﺎءل ﻗﻠﻴﻼ ﳎﺪدا ﰲ ﻋﺎم ‪.٢٠١٧‬‬
‫ذلــك اململكــة املتحــدة خصوصــا وأســتراليا‪.‬‬
‫ورغــم عــدم وجــود افتــراض معيــاري بضــرورة خفــض العجــز‬ ‫‪ -١‬أرﺻﺪة اﳊﺴﺎﺑﺎت اﳉﺎرﻳﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ‬
‫والفائــض يف احلســاب اجلــاري‪ ،‬يشــير عــدد ‪ 2017‬مــن تقريــر‬ ‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﻟﻌﺎﳌﻲ(‬
‫‪4‬‬ ‫إﻓﺮﻳﻘﻴﺎ واﻟﺸﺮق اﻷوﺳﻂ‬ ‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‬
‫القطــاع اخلارجــي الصــادر عــن صنــدوق النقــد الــدويل إىل أن‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﻷوروﺑﻴﺔ‬ ‫ﺑﻠﺪان آﺳﻴﺎ‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺼﺪرة ﻟﻠﻨﻔﻂ‬
‫‪3‬‬
‫بعــض أكبــر اقتصــادات العــامل شــهدت يف عــام ‪ 2016‬اختــاالت‬ ‫اﻟﺪاﺋﻨﺔ‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫‪2‬‬
‫يف احلســاب اجلــاري جتــاوزت كثيــرا املعاييــر القطريــة التــي‬
‫‪1‬‬
‫تتســق مــع األســس والسياســات املرغوبــة‪ .‬ومــن املتوقــع أن‬
‫‪0‬‬
‫تطــرأ علــى أرصــدة احلســاب اجلــاري تغيــرات تتيــح احلــد مــن هــذه‬
‫االختــاالت املفرطــة‪ ،‬حتــى بافتــراض ثبــات أســعار الصــرف‬ ‫‪–1‬‬

‫احلقيقيــة التــي تقــوم عليهــا التوقعــات‪ .‬وتعــرض اللوحــة األوىل‬ ‫‪–2‬‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان‬ ‫ﺑﻠﺪان آﺳﻴﺎ‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ اﻷﺧﺮى‬ ‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫اﻟﻔﺮق‬
‫ﺑﻠﺪان‬
‫مــن الشــكل البيــاين ‪ 15-1‬الفجــوة بيــن رصيــد احلســاب اجلــاري‬ ‫‪–3‬‬
‫اﻟﺒﻠﺪان اﻷوروﺑﻴﺔ اﳌﺪﻳﻨﺔ‬ ‫آﺳﻴﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫أوروﺑﺎ اﻟﻮﺳﻄﻰ واﻟﺸﺮﻗﻴﺔ‬
‫يف عــام ‪ 2016‬ومســتواه املعيــاري علــى احملــور األفقــي والتغيــر‬ ‫‪–4‬‬
‫‪2002‬‬ ‫‪04‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪22‬‬
‫املتوقــع يف رصيــد احلســاب اجلــاري يف عــام ‪ 2017‬علــى‬
‫احملور الرأسي‪ .‬ويف ضوء االرتباط السالب القوي (‪ ،)0.6-‬من‬ ‫‪ -٢‬وﺿﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺪوﱄ ﰲ ﻋﺎم ‪ ٢٠١٦‬واﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ‬
‫املتوقــع أن يبــدأ انحســار الفجــوة بيــن أرصــدة احلســاب اجلــاري‬ ‫‪2.5‬‬ ‫رﺻﻴﺪ اﳊﺴﺎب اﳉﺎري )‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬

‫إﱃ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‪٢٠١٧ - ٢٠١٦ ،‬‬

‫ومســتواه املعيــاري لعــام ‪ .2016‬وتــزداد قــوة االرتبــاط خــال‬ ‫‪2.0‬‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺼﺪرة ﻟﻠﻨﻔﻂ‬

‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻧﺴﺒﺔ اﳊﺴﺎب اﳉﺎري‬

‫نطــاق توقعــات يمتــد خلمــس ســنوات‪.‬‬ ‫‪1.5‬‬

‫ولكــن كمــا يتضــح مــن اللوحــة ‪ 2‬يف الشــكل البيــاين ‪،15-1‬‬ ‫‪1.0‬‬
‫إﻓﺮﻳﻘﻴﺎ واﻟﺸﺮق‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان‬
‫اﻷوﺳﻂ‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ اﻷﺧﺮى‬
‫فــإن االختالفــات يف أســعار الصــرف الفعليــة احلقيقيــة يف‬ ‫‪0.5‬‬
‫أﻣﺮﻳﻜﺎ اﻟﺒﻠﺪان اﻷوروﺑﻴﺔ اﻟﺪاﺋﻨﺔ‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﻷوروﺑﻴﺔ اﳌﺪﻳﻨﺔ‬
‫اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ‬
‫أغســطس ‪ 2017‬عــن متوســط قيمهــا لعــام ‪ 2016‬ال يوجــد‬ ‫‪0.0‬‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬
‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬
‫ارتبــاط دائــم بينهــا وبيــن فجــوات ســعر الصــرف لعــام ‪2016‬‬ ‫‪–0.5‬‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‬
‫أوروﺑﺎ اﻟﻮﺳﻄﻰ‬
‫التــي تــم حتديدهــا يف تقريــر القطــاع اخلارجــي لعــام ‪.2017‬‬ ‫‪–1.0‬‬ ‫آﺳﻴﺎ واﻟﺸﺮﻗﻴﺔ‬ ‫ﺑﻠﺪان‬
‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫ﺑﻠﺪان آﺳﻴﺎ اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫وتتســق هاتــان النتيجتــان مــع بعضهمــا البعــض نظــرا لعــدة‬ ‫‪–1.5‬‬
‫‪–100‬‬ ‫‪–50‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪150‬‬
‫عوامــل مــن أهمهــا ارتفــاع أســعار الســلع األوليــة منــذ هبوطهــا يف‬ ‫ﺻﺎﰲ وﺿﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺪوﱄ‪٢٠١٦ ،‬‬
‫عــام ‪ ،2016‬وهــو األمــر الــذي ســاهم يف تعزيــز أســعار الصــرف‬
‫احلقيقيــة يف االقتصــادات املصــدرة للســلع األوليــة‪ ،‬والــذي‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺑﻠــﺪان آﺳــﻴﺎ اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ )ﻣﻨﻄﻘــﺔ ﻫﻮﻧــﻎ ﻛﻮﻧــﻎ اﻹدارﻳــﺔ اﳋﺎﺻــﺔ وﻛﻮرﻳــﺎ وﺳــﻨﻐﺎﻓﻮرة‬
‫يُتوقــع أيضــا أن يــؤدي إىل حتســن أرصــدة احلســاب اجلــاري يف‬ ‫وﻣﻘﺎﻃﻌــﺔ ﺗﺎﻳــﻮان اﻟﺼﻴﻨﻴــﺔ(؛ وإﻓﺮﻳﻘﻴــﺎ واﻟﺸــﺮق اﻷوﺳــﻂ )ﺟﻤﻬﻮرﻳــﺔ اﻟﻜﻮﻧﻐــﻮ اﻟﺪﻳﻤﻘﺮاﻃﻴــﺔ‬
‫تلــك االقتصــادات‪.‬‬ ‫وﻣﺼــﺮ وإﺛﻴﻮﺑﻴــﺎ وﻏﺎﻧــﺎ واﻷردن وﻛﻴﻨﻴــﺎ وﻟﺒﻨــﺎن واﳌﻐــﺮب وﺟﻨــﻮب إﻓﺮﻳﻘﻴــﺎ واﻟﺴــﻮدان‬
‫وﺗﻨﺰاﻧﻴــﺎ وﺗﻮﻧــﺲ(؛ وأوروﺑــﺎ اﻟﻮﺳــﻄﻰ واﻟﺸــﺮﻗﻴﺔ )ﺑﻴــﻼروس وﺑﻠﻐﺎرﻳــﺎ وﻛﺮواﺗﻴــﺎ واﳉﻤﻬﻮرﻳــﺔ‬
‫وبالرغــم مــن التراجــع الطفيــف يف اختــاالت التدفقــات‪،‬‬ ‫اﻟﺘﺸــﻴﻜﻴﺔ وﻫﻨﻐﺎرﻳــﺎ وﺑﻮﻟﻨــﺪا وروﻣﺎﻧﻴــﺎ واﳉﻤﻬﻮرﻳــﺔ اﻟﺴــﻠﻮﻓﺎﻛﻴﺔ وﺗﺮﻛﻴــﺎ وأوﻛﺮاﻧﻴــﺎ(؛‬
‫اتســعت مراكــز الدائنيــن واملدينيــن يف عــام ‪ 2016‬ويتوقــع أن‬ ‫وﺑﻠــﺪان آﺳــﻴﺎ اﻟﺼﺎﻋــﺪة )اﻟﻬﻨــﺪ وإﻧﺪوﻧﻴﺴــﻴﺎ وﺑﺎﻛﺴــﺘﺎن واﻟﻔﻠﺒﻴــﻦ وﺗﺎﻳﻠﻨــﺪ وﻓﻴﻴــﺖ ﻧــﺎم(؛‬
‫واﻟﺒﻠــﺪان اﻷوروﺑﻴــﺔ اﻟﺪاﺋﻨــﺔ )اﻟﻨﻤﺴــﺎ وﺑﻠﺠﻴــﻜﺎ واﻟﺪاﻧﻤــﺮك وﻓﻨﻠﻨــﺪا وأﳌﺎﻧﻴــﺎ وﻟﻜﺴــﻤﺒﺮغ‬
‫تســتمر يف االتســاع علــى املــدى املتوســط كنســبة مــن إجمــايل‬ ‫وﻫﻮﻟﻨــﺪا واﻟﻨﺮوﻳــﺞ واﻟﺴــﻮﻳﺪ وﺳﻮﻳﺴــﺮا(؛ واﻟﺒﻠــﺪان اﻷوروﺑﻴــﺔ اﳌﺪﻳﻨــﺔ )ﻗﺒــﺮص واﻟﻴﻮﻧــﺎن‬
‫النــاجت احمللــي العاملــي (الشــكل البيــاين ‪ ،16-1‬اللوحــة ‪.)1‬‬ ‫وأﻳﺮﻟﻨــﺪا وإﻳﻄﺎﻟﻴــﺎ واﻟﺒﺮﺗﻐــﺎل وإﺳــﺒﺎﻧﻴﺎ وﺳــﻠﻮﻓﻴﻨﻴﺎ(؛ وأﻣﺮﻳــﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴــﺔ )اﻷرﺟﻨﺘﻴــﻦ‬
‫وعلــى جانــب املدينيــن‪ ،‬يعــزى هــذا االرتفــاع بالكامــل إىل زيــادة‬ ‫واﻟﺒﺮازﻳــﻞ وﺷــﻴﻠﻲ وﻛﻮﻟﻮﻣﺒﻴــﺎ واﳌﻜﺴــﻴﻚ وﺑﻴــﺮو وأوروﻏــﻮاي(؛ واﻟﺒﻠــﺪان اﳌﺼــﺪرة ﻟﻠﻨﻔــﻂ‬
‫)اﳉﺰاﺋــﺮ وأذرﺑﻴﺠــﺎن وإﻳــﺮان وﻛﺎزاﺧﺴــﺘﺎن واﻟﻜﻮﻳــﺖ وﻧﻴﺠﻴﺮﻳــﺎ وﻋﻤــﺎن وﻗﻄــﺮ وروﺳــﻴﺎ‬
‫صــايف اخلصــوم اخلارجيــة يف الواليــات املتحــدة األمريكيــة‬ ‫واﳌﻤﻠﻜــﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴــﺔ اﻟﺴــﻌﻮدﻳﺔ واﻹﻣــﺎرات اﻟﻌﺮﺑﻴــﺔ اﳌﺘﺤــﺪة وﻓﻨﺰوﻳــﻼ(؛ واﻟﺒﻠــﺪان اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ‬
‫حيــث يُتوقــع أن يظــل عجــز احلســاب اجلــاري عنــد مســتوى ‪%2.5‬‬ ‫اﻷﺧﺮى )أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ وﻛﻨﺪا وﻓﺮﻧﺴﺎ وآﻳﺴﻠﻨﺪا وﻧﻴﻮزﻳﻠﻨﺪا واﳌﻤﻠﻜﺔ اﳌﺘﺤﺪة(‪.‬‬
‫تقريبــا مــن إجمــايل النــاجت احمللــي يف الســنوات القليلــة القادمــة‪.‬‬
‫وعلــى العكــس‪ ،‬يُتوقــع تراجــع صــايف اخلصــوم اخلارجيــة جمــددا‬
‫يف البلــدان املدينــة بمنطقــة اليــورو‪ .‬وبالنســبة للبلــدان الدائنــة‪،‬‬
‫يعكــس ارتفــاع صــايف املطالبــات اخلارجيــة يف األســاس‬ ‫ومنــذ عــام ‪ ،2013‬ظلــت اختــاالت احلســاب اجلــاري‬
‫التوقعــات باســتمرار البلــدان الدائنــة األوروبيــة (مثــل أملانيــا‬ ‫العامليــة دون تغييــر يذكــر‪ ،‬وإن كانــت تراجعــت تراجعــا طفيفــا‬
‫وهولنــدا وسويســرا) واالقتصــادات اآلســيوية املتقدمــة يف‬ ‫يف عــام ‪ 2016‬يُتوقــع أن يســتمر يف عــام ‪ 2017‬والســنوات‬
‫تســجيل فوائــض كبيــرة يف احلســاب اجلــاري‪.‬‬
‫القليلــة القادمــة (الشــكل البيــاين ‪ ،14-1‬اللوحــة ‪ .)1‬وقــد تغيــر‬
‫وتعــرض اللوحــة ‪ 2‬يف الشــكل البيــاين ‪ 16-1‬التغيــر املتوقــع‬
‫يف مراكــز الدائنيــن واملدينيــن كنســبة مــن إجمــايل النــاجت احمللــي‬ ‫تكويــن االختــاالت‪ ،‬حيــث أصبحــت أكثــر تركــزا يف االقتصــادات‬
‫على مدار الســنوات اخلمس القادمة‪ .‬إذ تشــير إىل مزيد من النمو‬ ‫املتقدمــة‪ .‬وبالنســبة للبلــدان الدائنــة‪ ،‬يُتوقــع حتســن رصيــد‬
‫يف مراكــز الدائنيــن يف البلــدان الدائنــة األوروبيــة واالقتصــادات‬ ‫احلســاب اجلــاري إىل حــد مــا يف االقتصــادات املصــدرة للنفــط‬
‫املتقدمــة اآلســيوية بمقــدار ‪ 25-20‬نقطــة مئويــة مــن إجمــايل‬ ‫بفضــل ارتفــاع أســعار النفــط منــذ هبوطهــا يف عــام ‪،2016‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪20‬‬

 ‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٦-١‬ﺻﺎﰲ وﺿﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺪوﱄ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٥-١‬أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‬
‫اﺗﺴﻊ وﺿﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺪوﱄ ﻟﺪى اﻟﺒﻠﺪان اﻟﺪاﺋﻨﺔ واﳌﺪﻳﻨﺔ ﰲ ﻋﺎم ‪ ٢٠١٦‬وﻣﻦ اﳌﺘﻮﻗﻊ أن‬
‫وأرﺻﺪة اﳊﺴﺎب اﳉﺎري ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ إﱃ أﺳﺲ اﻻﻗﺘﺼﺎد‬
‫ﻳﺘﻮاﺻﻞ اﻻﺗﺴﺎع ﻋﻠﻰ اﳌﺪى اﳌﺘﻮﺳﻂ‪.‬‬ ‫ُﻳﺘﻮﻗﻊ ﺗﺮاﺟﻊ اﻟﻔﺠﻮات ﺑﻴﻦ أرﺻﺪة اﳊﺴﺎب اﳉﺎري وﻣﻌﻴﺎر اﳊﺴﺎب اﳉﺎري ﻟﻌﺎم ‪.٢٠١٦‬‬
‫‪ -١‬وﺿﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺪوﱄ اﻟﻌﺎﳌﻲ‬
‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﻟﻌﺎﳌﻲ(‬ ‫‪ – ١‬ﻓﺠﻮات اﳊﺴﺎب اﳉﺎري ﻟﻌﺎم ‪ ٢٠١٦‬واﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ أرﺻﺪة‬
‫اﳊﺴﺎب اﳉﺎري ‪٢٠١٧ ،٢٠١٦‬‬
‫‪40‬‬ ‫إﻓﺮﻳﻘﻴﺎ واﻟﺸﺮق اﻷوﺳﻂ‬ ‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫‪6‬‬

‫إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‪٢٠١٧-٢٠١٦ ،‬‬

‫‪30‬‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﻷوروﺑﻴﺔ‬ ‫ﺑﻠﺪان آﺳﻴﺎ‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺼﺪرة ﻟﻠﻨﻔﻂ‬

‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻧﺴﺒﺔ اﳊﺴﺎب اﳉﺎري إﱃ‬

‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫‪5‬‬
‫اﻟﺪاﺋﻨﺔ‬ ‫اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ‬
‫‪20‬‬ ‫‪4‬‬ ‫أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ‬ ‫اﳌﻜﺴﻴﻚ‬
‫روﺳﻴﺎ‬
‫‪10‬‬ ‫‪3‬‬ ‫اﻟﺒﺮازﻳﻞ‬
‫اﳌﻤﻠﻜﺔ اﳌﺘﺤﺪة‬
‫ﺟﻨﻮب‬ ‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬
‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫إﻓﺮﻳﻘﻴﺎ‬ ‫ﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎ اﻟﻬﻨﺪ‬
‫‪–10‬‬ ‫إﻧﺪوﻧﻴﺴﻴﺎ‬
‫‪1‬‬ ‫إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ‬
‫ﺑﻴﻼروس‬ ‫ﺳﻨﻐﺎﻓﻮرة‬
‫ﻫﻮﻟﻨﺪا‬
‫‪–20‬‬ ‫‪0‬‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ اﻷﺧﺮى‬ ‫ﺑﻠﺪان آﺳﻴﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫ﻓﺮﻧﺴﺎ‬ ‫ﻣﻨﻄﻘﺔ‬
‫اﻟﻴﻮرو اﻟﻮﻻﻳﺎت‬ ‫أﳌﺎﻧﻴﺎ‬
‫‪–30‬‬ ‫اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫اﻟﺴﻮﻳﺪ ﺳﻮﻳﺴﺮا‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‬
‫اﻟﺒﻠﺪان اﻷوروﺑﻴﺔ اﳌﺪﻳﻨﺔ‬ ‫أﻣﺮﻳﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ‬ ‫أوروﺑﺎ اﻟﻮﺳﻄﻰ واﻟﺸﺮﻗﻴﺔ‬ ‫‪–1‬‬ ‫إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ‬ ‫ﻛﻮﻧﻎ ﺗﺮﻛﻴﺎ ﻛﻨﺪا‬ ‫ﻫﻮﻧﻎ‬ ‫ﺗﺎﻳﻠﻨﺪ ﻛﻮرﻳﺎ ﺑﻮﻟﻨﺪا‬
‫اﻟﺼﻴﻨﻴﺔ اﻹدارﻳﺔ اﳋﺎﺻﺔ‬
‫‪–40‬‬ ‫‪–2‬‬
‫‪2005‬‬ ‫‪07‬‬ ‫‪09‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪21 22‬‬ ‫‪–10‬‬ ‫‪–8‬‬ ‫‪–6‬‬ ‫‪–4‬‬ ‫‪–2‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8‬‬
‫‪ -٢‬ﺻﺎﰲ وﺿﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺪوﱄ ﰲ ﻋﺎم ‪ ٢٠١٦‬واﻟﺘﻐﻴﺮات‬ ‫ﻓﺠﻮة اﳊﺴﺎب اﳉﺎري‪٢٠١٦ ،‬‬
‫اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ‪ ٪) ٢٠٢٢ – ٢٠١٦ ،‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬ ‫‪ – ٢‬اﻟﺘﻐﻴﺮات واﻟﻔﺠﻮات ﰲ أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‬
‫‪40‬‬
‫اﻟﺘﻐﻴﺮ اﳌﺘﻮﻗﻊ ﰲ وﺿﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺪوﱄ‪،‬‬

‫‪30‬‬ ‫)‪(٪‬‬
‫‪30‬‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان‬ ‫‪25‬‬
‫اﻷوروﺑﻴﺔ‬ ‫ﻓﺠﻮة أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‬
‫اﳌﺪﻳﻨﺔ‬ ‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬ ‫ﺑﻠﺪان آﺳﻴﺎ‬ ‫‪20‬‬
‫‪20‬‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ‬
‫‪٢٠٢٢ - ٢٠١٦‬‬

‫اﻟﺒﻠﺪان‬ ‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫ﺑﻠﺪان أﻣﺮﻳﻜﺎ‬ ‫‪15‬‬ ‫اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‪ – ٢٠١٦ ،‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪٢٠١٧‬‬
‫آﺳﻴﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ‬ ‫اﻷوروﺑﻴﺔ‬
‫‪10‬‬ ‫اﳌﺪﻳﻨﺔ‬ ‫‪10‬‬
‫أوروﺑﺎ اﻟﻮﺳﻄﻰ‬ ‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫واﻟﺸﺮﻗﻴﺔ‬ ‫‪5‬‬
‫‪0‬‬ ‫إﻓﺮﻳﻘﻴﺎ واﻟﺸﺮق‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺼﺪرة‬ ‫‪0‬‬
‫اﻷوﺳﻂ‬ ‫ﻟﻠﻨﻔﻂ‬
‫‪–10‬‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان‬ ‫‪–5‬‬
‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ اﻷﺧﺮى اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫‪–10‬‬
‫‪–20‬‬
‫‪–100‬‬ ‫‪–50‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪150‬‬ ‫ﺗﺮﻛﻴﺎ اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ‪–15‬‬
‫ﻛﻮرﻳﺎ ﺗﺎﻳﻠﻨﺪ اﻟﺴﻮﻳﺪ ﺑﻮﻟﻨﺪا ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻟﻴﻮرو اﻟﺼﻴﻦ أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ روﺳﻴﺎ ﻛﻨﺪا‬
‫ﺻﺎﰲ وﺿﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺪوﱄ‪٢٠١٦ ،‬‬ ‫ﺳﻨﻐﺎﻓﻮرة اﳌﻜﺴﻴﻚ ﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎ اﻟﻴﺎﺑﺎن ﺳﻮﻳﺴﺮا إﻧﺪوﻧﻴﺴﻴﺎ اﻟﻬﻨﺪ ﺟﻨﻮب اﻟﺒﺮازﻳﻞ اﳌﻤﻠﻜﺔ اﻟﻮﻻﻳﺎت‬
‫اﳌﺘﺤﺪة اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫إﻓﺮﻳﻘﻴﺎ‬

‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬

‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺑﻠــﺪان آﺳــﻴﺎ اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ )ﻣﻨﻄﻘــﺔ ﻫﻮﻧــﻎ ﻛﻮﻧــﻎ اﻹدارﻳــﺔ اﳋﺎﺻــﺔ وﻛﻮرﻳــﺎ وﺳــﻨﻐﺎﻓﻮرة‬
‫وﻣﻘﺎﻃﻌــﺔ ﺗﺎﻳــﻮان اﻟﺼﻴﻨﻴــﺔ(؛ وإﻓﺮﻳﻘﻴــﺎ واﻟﺸــﺮق اﻷوﺳــﻂ )ﺟﻤﻬﻮرﻳــﺔ اﻟﻜﻮﻧﻐــﻮ اﻟﺪﻳﻤﻘﺮاﻃﻴــﺔ‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺴــﺘﻨﺪ ﻣﺴــﻤﻴﺎت اﻟﺒﻴﺎﻧــﺎت ﰲ اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ إﱃ اﻟﺮﻣــﻮز اﻟﺼــﺎدرة ﻋــﻦ اﳌﻨﻈﻤــﺔ‬
‫وﻣﺼــﺮ وإﺛﻴﻮﺑﻴــﺎ وﻏﺎﻧــﺎ واﻷردن وﻛﻴﻨﻴــﺎ وﻟﺒﻨــﺎن واﳌﻐــﺮب وﺟﻨــﻮب إﻓﺮﻳﻘﻴــﺎ واﻟﺴــﻮدان‬ ‫اﻟﺪوﻟﻴﺔ ﻟﺘﻮﺣﻴﺪ اﳌﻘﺎﻳﻴﺲ‪.‬‬
‫وﺗﻨﺰاﻧﻴــﺎ وﺗﻮﻧــﺲ(؛ وأوروﺑــﺎ اﻟﻮﺳــﻄﻰ واﻟﺸــﺮﻗﻴﺔ )ﺑﻴــﻼروس وﺑﻠﻐﺎرﻳــﺎ وﻛﺮواﺗﻴــﺎ واﳉﻤﻬﻮرﻳــﺔ‬
‫اﻟﺘﺸــﻴﻜﻴﺔ وﻫﻨﻐﺎرﻳــﺎ وﺑﻮﻟﻨــﺪا وروﻣﺎﻧﻴــﺎ واﳉﻤﻬﻮرﻳــﺔ اﻟﺴــﻠﻮﻓﺎﻛﻴﺔ وﺗﺮﻛﻴــﺎ وأوﻛﺮاﻧﻴــﺎ(؛ وﺑﻠــﺪان‬
‫آﺳــﻴﺎ اﻟﺼﺎﻋــﺪة )اﻟﻬﻨــﺪ وإﻧﺪوﻧﻴﺴــﻴﺎ وﺑﺎﻛﺴــﺘﺎن واﻟﻔﻠﺒﻴــﻦ وﺗﺎﻳﻠﻨــﺪ وﻓﻴﻴــﺖ ﻧــﺎم(؛ واﻟﺒﻠــﺪان‬
‫اﻷوروﺑﻴــﺔ اﻟﺪاﺋﻨــﺔ )اﻟﻨﻤﺴــﺎ وﺑﻠﺠﻴــﻜﺎ واﻟﺪاﻧﻤــﺮك وﻓﻨﻠﻨــﺪا وأﳌﺎﻧﻴــﺎ وﻟﻜﺴــﻤﺒﺮغ وﻫﻮﻟﻨــﺪا‬ ‫النــاجت احمللــي‪ .‬ويف البلــدان املدينــة‪ ،‬يُتوقــع أن يتراجــع صــايف‬
‫واﻟﻨﺮوﻳــﺞ واﻟﺴــﻮﻳﺪ وﺳﻮﻳﺴــﺮا(؛ واﻟﺒﻠــﺪان اﻷوروﺑﻴــﺔ اﳌﺪﻳﻨــﺔ )ﻗﺒــﺮص واﻟﻴﻮﻧــﺎن وآﻳﺮﻟﻨــﺪا‬
‫وإﻳﻄﺎﻟﻴــﺎ واﻟﺒﺮﺗﻐــﺎل وإﺳــﺒﺎﻧﻴﺎ وﺳــﻠﻮﻓﻴﻨﻴﺎ(؛ وأﻣﺮﻳــﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴــﺔ )اﻷرﺟﻨﺘﻴــﻦ واﻟﺒﺮازﻳــﻞ وﺷــﻴﻠﻲ‬ ‫اخلصــوم تراجعــا كبيــرا يف البلــدان املدينــة يف منطقــة اليــورو‬
‫وﻛﻮﻟﻮﻣﺒﻴــﺎ واﳌﻜﺴــﻴﻚ وﺑﻴــﺮو وأوروﻏــﻮاي(؛ واﻟﺒﻠــﺪان اﳌﺼــﺪرة ﻟﻠﻨﻔــﻂ )اﳉﺰاﺋــﺮ وأذرﺑﻴﺠــﺎن‬
‫وإﻳــﺮان وﻛﺎزاﺧﺴــﺘﺎن واﻟﻜﻮﻳــﺖ وﻧﻴﺠﻴﺮﻳــﺎ وﻋﻤــﺎن وﻗﻄــﺮ وروﺳــﻴﺎ واﳌﻤﻠﻜــﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴــﺔ اﻟﺴــﻌﻮدﻳﺔ‬ ‫(مــا يقــرب مــن ‪ 20‬نقطــة مئويــة مــن إجمــايل النــاجت احمللــي)‪.‬‬
‫واﻹﻣــﺎرات اﻟﻌﺮﺑﻴــﺔ اﳌﺘﺤــﺪة وﻓﻨﺰوﻳــﻼ(؛ واﻟﺒﻠــﺪان اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ اﻷﺧــﺮى )أﺳــﺘﺮاﻟﻴﺎ وﻛﻨــﺪا وﻓﺮﻧﺴــﺎ‬ ‫ومــن املتوقــع أن يشــهد عــدد قليــل مــن البلــدان أو جمموعــات‬
‫وآﻳﺴﻠﻨﺪا وﻧﻴﻮزﻳﻠﻨﺪا واﳌﻤﻠﻜﺔ اﳌﺘﺤﺪة(‪.‬‬
‫البلــدان املدينــة تراجعــا طفيفــا يف صــايف مركــز االســتثمار‬
‫الــدويل‪ ،‬وذلــك يف ظــل تراجــع صــايف املركــز اخلارجــي للواليــات‬
‫املتحــدة األمريكيــة بحــوايل ‪ 3.5‬نقطــة مئويــة مــن إجمــايل النــاجت‬
‫تعــد دائــن صــاف بالعملــة األجنبيــة ومقتــرض صــاف بالعملــة‬ ‫احمللــي‪ .‬وجتــدر اإلشــارة إىل أن التغيــرات املســتقبلية يف أســعار‬
‫احملليــة‪ ،‬لذلــك فــإن انخفــاض ســعر الصــرف يعنــي حتســن صــايف‬ ‫الصــرف ســتؤثر علــى تطــور هــذه املراكــز‪ ،‬ليــس فقــط مــن خــال‬
‫املركــز اخلارجــي مــن خــال زيــادة قيمــة صــايف أصــول العمــات‬ ‫تأثيرهــا علــى رصيــد احلســاب اجلــاري‪ ،‬ولكــن مــن خــال آثــار‬
‫األجنبيــة بالعملــة احملليــة‪ ،‬وينشــأ تأثيــر عكســي يف حالــة‬ ‫التقييــم أيضــا‪ 5.‬ومعظــم البلــدان‪ ،‬ال ســيما االقتصــادات املتقدمــة‪،‬‬
‫ارتفــاع قيمــة العملــة‪.‬‬
‫‪5‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬شــهدت اململكــة املتحــدة تغيــرات ملحوظــة يف‬
‫التقييــم يف عــام ‪ ،2016‬حيــث أدى تراجــع قيمــة اجلنيــه إىل حتويــل البلــد إىل‬
‫املتحــدة يف قيمــة الــدوالر حتــى اآلن يف عــام ‪ ،2017‬فإنــه سيســهم باملثــل‬ ‫دائــن صــاف اعتبــارا مــن عــام ‪ 2016‬مــن خــال زيــادة قيمــة أصــول العمــات‬
‫يف تخفيــض صــايف مركــز اخلصــوم اخلارجيــة األمريكيــة‪.‬‬ ‫األجنبيــة بالعملــة احملليــة‪ .‬ومــا مل يتوقــف التراجــع الــذي تشــهده الواليــات‬

‫‪21‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫التوترات املالية‬ ‫ومــن املمكــن أن يــؤدي تغيــر مزيــج السياســات االقتصاديــة‬

‫خماطــر االســتقرار املــايل يف الصيــن‪ :‬يعكــس تعديــل تنبــؤات‬ ‫الكليــة العامليــة ومــا يقتــرن بهــا مــن حتــركات يف أســعار الصــرف‬
‫النمــو للصيــن تباطــؤ إعــادة تــوازن النشــاط نحــو اخلدمــات‬ ‫إىل اتســاع اختــاالت التدفقــات جمــددا‪ ،‬ممــا يــؤدي إىل مزيــد مــن‬
‫واالســتهالك‪ ،‬وارتفــاع مســار الديــن‪ ،‬وتقلــص حيــز املاليــة‬ ‫االختــاالت علــى جانــب األرصــدة‪ .‬ويف املســتقبل‪ ،‬سيســاعد‬
‫االعتمــاد القــوي علــى نمــو الطلــب احمللــي يف بعــض البلــدان‬
‫العامــة املتــاح للتصــرف يف حالــة إجــراء تصحيحــات حــادة‪.‬‬
‫الدائنــة‪ ،‬ال ســيما البلــدان التــي يتوافــر لهــا حيــز يف السياســات‬
‫ومــا مل تواجــه الســلطات الصينيــة اخملاطــر املقترنــة بذلــك مــن‬
‫لدعــم هــذا النمــو‪ ،‬علــى تيســير إعــادة التــوازن احمللــي والعاملــي‬
‫خــال تســريع وتيــرة اجلهــود التشــجيعية األخيــرة الهادفــة إىل‬
‫مــع دعــم النمــو العاملــي يف الوقــت نفســه‪ .‬ويف الواليــات املتحــدة‬
‫كبــح زمــام النمــو االئتمــاين‪ ،‬قــد تــؤدي هــذه العوامــل إىل زيــادة‬
‫األمريكيــة التــي اقتربــت بالفعــل مــن مســتوى التشــغيل الكامــل‪،‬‬
‫احتماليــة حــدوث تباطــؤ حــاد يف معــدالت النمــو يف الصيــن‪.‬‬ ‫ســيمكن حتقيــق نمــو أكثــر اســتمرارية واملســاعدة يف احتــواء‬
‫وقــد ينشــأ هــذا التصحيــح علــى ســبيل املثــال مــن خــال صدمــة‬ ‫االختــاالت اخلارجيــة مــن خــال تدابيــر سياســة املاليــة العامــة‬
‫تمويليــة (ســوق املعامــات قصيــرة األجــل بيــن البنــوك أو يف‬ ‫املصممــة لزيــادة الطاقــة اإلنتاجيــة والطلــب تدريجيــا كجــزء مــن‬
‫ســوق التمويــل يف حالــة اســتخدام منتجــات إدارة الثــروة)‪ ،‬أو‬ ‫خطة ضبط مايل متوسطة األجل تهدف إىل تخفيض مستويات‬
‫فــرض حواجــز جتاريــة مــن جانــب الشــركاء التجارييــن‪ ،‬أو جتــدد‬ ‫الديــن العــام املتزايــدة كنســبة مــن إجمــايل النــاجت احمللــي‪.‬‬
‫ضغــوط التدفقــات الرأســمالية اخلارجــة بســبب عــودة أســعار‬
‫الفائــدة األمريكيــة إىل مســتوياتها الطبيعيــة بوتيــرة أســرع‬
‫مــن املتوقــع‪ .‬وســوف يكــون لتباطــؤ النمــو يف الصيــن تداعيــات‬ ‫اخملاطر‬
‫معاكســة علــى االقتصــادات األخــرى مــن خــال تراجــع التجــارة‬
‫وأســعار الســلع األوليــة والثقــة‪.‬‬ ‫أكثر توازنا‪ ،‬ولكن كفة التطورات السلبية ال تزال‬
‫تشــديد األوضــاع املاليــة العامليــة‪ :‬مــن املمكــن أن يــؤدي‬ ‫هي األرجح على املدى املتوسط‬
‫اســتمرار األوضــاع النقديــة التيســيرية يف االقتصــادات املتقدمــة‬ ‫يبــدو أن اخملاطــر املؤثــرة علــى تنبــؤات النمــو العاملــي علــى‬
‫إىل نفاد الفوائض وجعل النظام املايل (والتعايف االقتصادي)‬ ‫املــدى القريــب ذات جانبيــن ومتوازنــة عمومــا‪ .‬فعلــى جانــب‬
‫عرضــة خملاطــر االرتفــاع املفاجــئ يف عــاوات اخملاطــر‪.‬‬ ‫احتمــاالت جتــاوز التوقعــات‪ ،‬قــد يثبــت أن الزخــم أكثــر اســتمرارية‬
‫ويعــرض الفصــل األول مــن تقريــر االســتقرار املــايل العاملــي‬ ‫مــن املتوقــع يف ظــل قــوة ثقــة املســتهلكين واألعمــال‪ ،‬كمــا هــو‬
‫لعــام ‪ 2017‬ســيناريو للتطــورات الســلبية يفتــرض حتقــق هــذه‬ ‫احلــال يف منطقــة اليــورو وشــرق آســيا علــى ســبيل املثــال‪ ،‬ممــا‬
‫اخملاطــر وتســببها يف تكاليــف باهظــة علــى جانــب النــاجت‪.‬‬ ‫قــد يــؤدي إىل جتــاوز النمــو املســتويات املتوقعــة علــى املــدى‬
‫ويمكــن أن ينشــأ إعــادة تســعير اخملاطــر عــن جمموعــة متنوعــة‬ ‫القريــب‪ .‬وعلــى جانــب التطــورات الســلبية‪ ،‬تمثــل حالــة عــدم‬
‫مــن الصدمــات بمــا يف ذلــك عــودة السياســة النقديــة األمريكيــة‬ ‫اليقيــن بشــأن السياســات مصــدر قلــق أكبــر مــن املعتــاد‪ ،‬وهــو مــا‬
‫إىل أوضاعهــا الطبيعيــة بوتيــرة أســرع مــن املتوقــع أو زيــادة‬ ‫يعكــس علــى ســبيل املثــال صعوبــة التنبــؤ بالسياســات التنظيميــة‬
‫العــزوف عــن اخملاطــر علــى مســتوى العــامل‪ .‬وكمــا يــرد يف عــدد‬ ‫واملاليــة األمريكيــة‪ ،‬والقيــود املتوقــع فرضهــا علــى التجــارة‪،‬‬
‫أكتوبــر ‪ 2017‬مــن تقريــر االســتقرار املــايل العاملــي‪ ،‬فــإن البحــث‬ ‫واملفاوضــات بشــأن عالقــة اململكــة املتحــدة باالحتــاد األوروبــي‬
‫عــن العائــد يف ظــل انخفــاض أســعار الفائــدة إىل أقــل مســتوياتها‬ ‫عقــب خروجهــا منــه‪ ،‬واخملاطــر اجلغرافية‪-‬السياســية‪ .‬ومــن‬
‫علــى اإلطــاق دفــع املســتثمرين إىل جتــاوز حــدود اخملاطــر‬ ‫املمكــن أن تــؤدي التصــورات بشــأن التطبيــق احملتمــل لسياســات‬
‫التقليديــة‪ ،‬ويتســبب بالفعــل حاليــا يف تراكــم خماطــر االئتمــان‬ ‫أكثــر انغالقيــة إىل تصحيــح تقييمــات األصــول وزيــادة التقلبــات‬
‫والســيولة وزيــادة احتمــاالت التعــرض خملاطــر الســوق يف بعــض‬ ‫احملــدودة للغايــة حاليــا يف األســواق املاليــة‪ .‬ومــن املمكــن أن‬
‫البلــدان والشــرائح الســوقية‪ .‬ففــي الواليــات املتحــدة األمريكيــة‬ ‫يــؤدي تصحيــح تقييمــات األصــول وزيــادة تقلبــات األســواق‬
‫علــى ســبيل املثــال‪ ،‬تتزايــد خماطــر االئتمــان يف الوقــت احلــايل‪،‬‬ ‫املاليــة بدورهمــا إىل تخفيــض اإلنفــاق وزعزعــة الثقــة بشــكل‬
‫أعــم‪ ،‬ال ســيما يف البلــدان التــي تعــاين مــن مواطــن ضعــف مــايل‪.‬‬
‫وهــو مــا يتضــح مــن ارتفــاع مســتويات الرفــع املــايل يف بعــض‬
‫وأخيــرا‪ ،‬تســود حالــة مــن عــدم اليقيــن بشــأن الوضــع االقتصــادي‬
‫أجــزاء قطــاع الشــركات غيــر العاملــة يف جمــال الطاقــة والشــواهد‬
‫يف الواليــات املتحــدة علــى املــدى القريــب بســبب إعصــار هــاريف‪،‬‬
‫علــى إرخــاء معاييــر الضمــان يف ســوق ســندات الشــركات‪ .‬وحتــى‬
‫وســوف يكــون التأثيــر الصــايف علــى إجمــايل النــاجت احمللــي‬
‫مــع اســتمرار حتســن قــوة األجهــزة املصرفيــة وســامتها‪ ،‬يظــل‬
‫مرهونــا بمــدى ســرعة تعــايف النشــاط االقتصــادي يف املنطقــة‬
‫للسياســات دور مهــم يف إدارة اخملاطــر يف القطــاع املــايل غيــر‬ ‫املتأثــرة باإلعصــار (بمــا يف ذلــك أنشــطة وعمليــات املوانــئ‬
‫املصــريف‪.‬‬ ‫املعتمــدة علــى البنيــة التحتيــة للنفــط والغــاز)‪ ،‬وبحجــم وســرعة‬
‫خماطــر تراجــع التدفقــات الرأســمالية‪ :‬ارتفــع مســتوى الرفــع‬ ‫جهــود إعــادة اإلعمــار التــي تعــد أمــرا إيجابيــا‪.‬‬
‫املايل يف قطاع الشركات ارتفاعا كبيرا يف عدد من اقتصادات‬ ‫وفيمــا بعــد األجــل القريــب‪ ،‬تميــل اخملاطــر إىل جانــب‬
‫األسواق الصاعدة (إىل جانب الصين) منذ وقوع األزمة املالية‬ ‫التطــورات الســلبية‪ ،‬وتنشــأ عــن جمموعــة مــن التوتــرات املاليــة‪،‬‬
‫العاملية‪ ،‬مع ارتفاع مســتوى إصدارات ديون الشــركات املقومة‬ ‫والتحول املمكن إىل السياســات االنغالقية واالنخفاض املزمن‬
‫بالعمــات األجنبيــة‪ .‬وكمــا يــرد يف عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر‬ ‫يف معــدالت التضخــم يف االقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬وجمموعــة مــن‬
‫االستقرار املايل العاملي‪ ،‬بدأ تراجع مستويات الرفع املايل يف‬ ‫العوامــل غيــر االقتصاديــة‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪22‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫العاملــي‪ ،‬مــن املمكــن أن يــؤدي التراجــع عــن التقــدم احملــرز‬
‫منــذ وقــوع األزمــة املاليــة العامليــة نحــو تعزيــز آليــات التنظيــم‬
‫والرقابــة يف القطــاع املــايل — حمليــا ودوليــا — إىل تخفيــض‬
‫االحتياطيــات الوقائيــة مــن رأس املــال والســيولة أو إضعــاف‬
‫فعاليــة آليــات اإلشــراف‪ ،‬ممــا ســتنتج عنــه تداعيــات ســلبية‬
‫بالنســبة لالســتقرار املــايل العاملــي‪.‬‬
‫علــى اخملاطــر علــى مســتوى العــامل‪ .‬وعقــب مرحلــة مــن العــرض‬
‫انحسار االندماج االقتصادي عبر احلدود‬
‫ساهم تباطؤ نمو وسيط الدخول منذ األزمة املالية العاملية‬
‫واســتمرار تدهــور أوضــاع توزيــع الدخــل يف شــعور بخيبــة األمــل‬
‫جتــاه العوملــة يف االقتصــادات املتقدمــة — ال ســيما الواليــات‬
‫املتحــدة وبعــض أجــزاء أوروبــا‪ .‬وعلــى املــدى األطــول‪ ،‬قــد يــؤدي‬
‫عــدم القــدرة علــى زيــادة مســتوى النمــو املمكــن وجعــل النمــو أكثــر‬
‫احتوائيــة إىل تفاقــم خطــر انحســار االندمــاج عبــر احلــدود وإعاقــة‬
‫التوصــل إىل التوافــق السياســي الــازم لتنفيــذ اإلصالحــات‬
‫الضروريــة الداعمــة للســوق‪ .‬ومــن املمكــن أن يــؤدي تزايــد‬
‫احلمائيــة إىل اضطرابــات علــى جانــب سالســل العــرض العامليــة‬
‫(راجع دراسة ‪Yi 2003‬؛ ودراسة ‪Bems, Johnson, and Yi 2010‬؛‬
‫ودراســة ‪ ،)Koopman, Wang, and Wei 2014‬وإىل احلــد مــن‬
‫اإلنتاجيــة العامليــة‪ ،‬ورفــع أســعار الســلع االســتهالكية التجاريــة‪،‬‬
‫وإحلاق ضرر بالغ باألســر حمدودة الدخل (دراســة ‪Fajgelbaum‬‬
‫‪ .)and Khandelwal 2016‬وباملثــل‪ ،‬قــد يــؤدي فــرض معوقــات‬
‫عشــوائية علــى الهجــرة إىل تعطيــل إحــدى القنــوات التــي تســهم يف‬
‫تخفيــف قيــود القــوى العاملــة يف اجملتمعــات التــي تتزايــد فيهــا‬
‫أعــداد املســنين‪ ،‬وكذلــك إىل احلــد مــن فــرص تخصــص املهــارات‬
‫ونمــو اإلنتاجيــة علــى املــدى الطويــل‪6.‬‬
‫إجمــايل النــاجت احمللــي)‪ .‬غيــر أن نســب القــروض املتعثــرة ظلــت‬
‫انخفاض مزمن يف معدالت تضخم االقتصادات‬
‫املتقدمة‬
‫يف ذلــك إيطاليــا التــي تمثــل حــوايل ‪ %30‬مــن رصيــد القــروض‬
‫مل تتمكــن اقتصــادات متقدمــة عديــدة مــن إحــراز تقــدم‬
‫مطــرد نحــو حتقيــق مســتويات التضخــم التــي تســتهدفها البنــوك‬
‫املركزيــة‪ ،‬وهــو مــا يعكــس يف جــزء منــه التباطــؤ يف احلــد مــن‬
‫الطاقــة الفائضــة يف أســواق العمــل‪ .‬ومــن املمكــن أن تنشــأ عــن‬
‫الضعــف املزمــن يف معــدالت التضخــم (وهــو مــا قــد ينتــج عــن‬
‫تراجــع الطلــب احمللــي) خماطــر جســيمة إذا مــا أدى إىل اعتقــاد‬
‫بــأن البنــوك املركزيــة مســتعدة لقبــول تراجــع التضخــم عــن‬
‫املســتويات املســتهدفة‪ ،‬ممــا يحــد مــن توقعــات التضخــم علــى‬
‫املــدى املتوســط‪ 7.‬وقــد يحــد تراجــع التضخــم وأســعار الفائــدة مــن‬
‫قــدرة البنــوك املركزيــة علــى تخفيــض أســعار الفائــدة احلقيقيــة‬
‫الســتعادة مســتوى التشــغيل الكامــل يف حالــة تباطــؤ االقتصــاد‪.‬‬
‫وســوف تصبــح األجــور احلقيقيــة أقــل مرونــة أيضــا‪ ،‬ومــع تراجــع‬
‫الطلــب‪ ،‬ســتزداد احتمــاالت جلــوء الشــركات إىل تســريح العمالــة‬
‫لتخفيــض التكلفــة‪ ،‬ممــا يــؤدي إىل تفاقــم الدفعــة املؤديــة‬
‫للركــود‪ .‬وإيجــازا ملــا ســبق‪ ،‬يــؤدي انخفــاض التضخــم لفتــرة‬
‫يقتــرن بهــا ارتفــاع يف أســعار الفائــدة طويلــة األجــل قــد يــؤدي‬
‫‪6‬يتضمــن الفصــل الرابــع مــن عــدد أكتوبــر ‪ 2016‬مــن تقريــر آفــاق‬
‫االقتصــاد العاملــي حتليــا لتأثيــر تدفقــات الهجــرة علــى نمــو اإلنتاجيــة يف‬
‫البلــدان املســتقبلة‪.‬‬
‫‪7‬يتضمــن الفصــل الثالــث مــن عــدد أكتوبــر ‪ 2016‬مــن تقريــر آفــاق‬
‫االقتصــاد العاملــي مناقشــة أكثــر تفصيــا‪.‬‬
‫‪23‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬
‫قطــاع الشــركات عــن مســتويات الــذروة يف بعــض االقتصــادات‪،‬‬
‫ممــا يعكــس جزئيــا انخفــاض اإلنفــاق الرأســمايل يف الصناعــات‬
‫االســتخراجية‪ .‬وعلــى هــذه اخللفيــة‪ ،‬ارتفــع صــايف التدفقــات‬
‫املاليــة الوافــدة إىل اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات‬
‫الناميــة علــى مــدار العــام املاضــي مــع انكمــاش أرصــدة احلســاب‬
‫اجلــاري لالقتصــادات املصــدرة للســلع األوليــة وجتــدد اإلقبــال‬
‫االئتماين الوفير‪ ،‬يمكن أن يؤدي التشديد املفاجئ يف األوضاع‬
‫املاليــة العامليــة إىل كشــف مواطــن الضعــف يف القطــاع املــايل‪،‬‬
‫ال ســيما يف البلــدان التــي تتضــاءل فيهــا االحتياطيــات الوقائيــة‬
‫عقــب فتــرة مــن الضغــوط االقتصاديــة الكليــة والتقلبــات املاليــة‪.‬‬
‫فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬يمكــن أن تــؤدي عــودة السياســة النقديــة يف‬
‫الواليــات املتحــدة األمريكيــة إىل أوضاعهــا الطبيعيــة بوتيــرة‬
‫أســرع مــن املتوقــع إىل تراجــع التدفقــات الرأســمالية الوافــدة‬
‫إىل األســواق الصاعــدة وارتفــاع قيمــة الــدوالر األمريكــي‪ ،‬ممــا‬
‫يفــرض ضغوطــا علــى االقتصــادات التــي ترتفــع فيهــا مســتويات‬
‫الرفــع املــايل أو يشــوب عــدم التوافــق ميزانياتهــا العموميــة أو‬
‫تربــط أســعار صــرف عمالتهــا بالــدوالر األمريكــي‪ .‬ويف نفــس‬
‫الوقــت‪ ،‬إذا كان تشــديد السياســة النقديــة انعكاســا لتحســن‬
‫آفــاق االقتصــاد األمريكــي‪ ،‬فــإن الشــركاء التجارييــن للواليــات‬
‫املتحــدة سيســتفيدون مــن اآلثــار اإليجابيــة علــى جانــب الطلــب‪.‬‬
‫التحديــات التــي تواجــه البنــوك يف منطقــة اليــورو‪ :‬أحــرز‬
‫القطــاع املصــريف يف منطقــة اليــورو مزيــدا مــن التقــدم نحــو‬
‫تنقيــة امليزانيــات العموميــة منــذ الربيــع‪ ،‬وســجل االئتمــان‬
‫املصــريف املقــدم إىل القطــاع اخلــاص غيــر املــايل نمــوا إيجابيــا‬
‫منــذ منتصــف عــام ‪( 2015‬وإن كان ال يــزال دون معــدل نمــو‬
‫مرتفعــة يف الربــع األول مــن عــام ‪ ،2017‬حيــث بلغــت حــوايل‬
‫‪ %5.7‬يف منطقــة اليــورو‪ ،‬وأكثــر مــن ‪ %10‬يف ســتة بلــدان (بمــا‬
‫املتعثــرة يف منطقــة اليــورو)‪ .‬وال تــزال الربحيــة تمثــل حتديــا‬
‫بســبب االرتفــاع املزمــن يف نســب التكلفــة إىل األصــول‪ ،‬ال‬
‫ســيما بالنســبة للبنــوك متوســطة وصغيــرة احلجــم‪ .‬وكمــا يــرد‬
‫يف الفصــل األول مــن عــدد أكتوبــر ‪ 2017‬مــن تقريــر االســتقرار‬
‫املــايل العاملــي‪ ،‬يتوقــع احملللــون أال يحقــق حــوايل ثلــث البنــوك‬
‫املؤثــرة علــى النظــام العاملــي (ومعظمهــا بنــوك أوروبيــة) أربــاح‬
‫قابلــة لالســتمرار‪ ،‬حتــى بحلــول عــام ‪ .2019‬ويعيــق انخفــاض‬
‫األربــاح قــدرة البنــوك علــى بنــاء احتياطيــات وقائيــة يف مواجهــة‬
‫اخلســائر غيــر املتوقعــة وجمــع رأس املــال مــن األســواق‪ .‬ومــا مل‬
‫تُبــذل مزيــد مــن اجلهــود املتضافــرة لتنقيــة امليزانيــات العموميــة‬
‫وحتســين كفــاءة التكاليــف يف البنــوك‪ ،‬قــد تشــهد بعــض أجــزاء‬
‫منطقة اليورو جتددا للشواغل بشأن االستقرار املايل واخملاوف‬
‫مــن حــدوث حلقــة مــن اآلثــار املرتــدة الســلبية بيــن ديناميكيــات‬
‫الطلــب واألســعار وامليزانيــات العموميــة الضعيفــة‪ .‬ويف حالــة‬
‫عــودة اخملاطــر السياســية إىل الظهــور علــى ســبيل املثــال‪ ،‬قــد‬
‫إىل تدهور ديناميكيات الدين العام‪ ،‬ال ســيما يف حالة اســتمرار‬
‫ضعــف معــدالت التضخــم‪.‬‬
‫رفــع القيــود التنظيميــة يف القطــاع املــايل‪ :‬كمــا يــرد يف‬
‫اإلطــار ‪ 2-1‬مــن عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر االســتقرار املــايل‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫التأثيــر الضــار للكــوارث املرتبطــة باألحــوال اجلويــة‪ ،‬بمــا يف‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٧-١‬ﻣﺆﺷﺮ ا�ﺎﻃﺮ اﳉﻐﺮاﻓﻴﺔ‪-‬اﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ‬
‫ذلــك التأثيــر املزمــن للجفــاف يف شــرق وجنــوب إفريقيــا‪ .‬ويف‬ ‫)اﳌﺆﺷﺮ(‬
‫حالــة تفاقــم هــذه العوامــل‪ ،‬ســتزداد املصاعــب التــي تواجههــا‬
‫البلــدان املتأثــرة مباشــرة بهــذه العوامــل بــذات القــدر‪ ،‬ال ســيما‬ ‫ازدادت ا�ﺎﻃﺮ اﳉﻐﺮاﻓﻴﺔ‪-‬اﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ﰲ اﻟﺸﻬﻮر اﻷﺧﻴﺮة‪.‬‬
‫االقتصــادات الناميــة األصغــر حجمــا‪.‬‬
‫وهنــاك ترابــط بيــن هــذه اخملاطــر ويمكــن أن يعــزز بعضهــا‬ ‫‪600‬‬
‫اﺣﺘﻼل‬ ‫ﺿﻢ اﻟﻘﺮم‬
‫البعــض اآلخــر‪ .‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬يمكــن أن يرتبــط التحــول إىل‬ ‫اﻟﻌﺮاق‬ ‫ﻫﺠﻤﺎت إﱃ روﺳﻴﺎ‬
‫مناهج السياسات االنغالقية فيما يتصل بالتجارة عبر احلدود‬ ‫‪500‬‬ ‫ﺗﻔﺠﻴﺮات‬ ‫ﺑﺎرﻳﺲ‬
‫واالســتثمار والهجــرة بزيــادة التوتــرات اجلغرافية‪-‬السياســية‬ ‫ﻟﻨﺪن‬
‫ﺗﺼﺎﻋﺪ‬
‫فضــا عــن زيــادة العــزوف عــن اخملاطــر عامليــا‪ .‬وباإلضافــة إىل‬ ‫اﻟﺘﻮﺗﺮات اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ‬ ‫ﻫﺠﻤﺎت ﺗﺼﺎﻋﺪ اﳊﺮب‬
‫‪١١‬‬ ‫أﺣﺪاث‬ ‫ﺑﺎﻷوﺿﺎع اﻟﻨﻮوﻳﺔ ﺗﻔﺠﻴﺮات‬ ‫ﰲ‬ ‫اﻷﻫﻠﻴﺔ‬ ‫داﻋﺶ‬
‫‪400‬‬
‫ذلــك‪ ،‬يمكــن أن تؤثــر الصدمــات غيــر االقتصاديــة بشــكل مباشــر‬ ‫ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ‬ ‫ﻣﺪرﻳﺪ‬ ‫ﰲ إﻳﺮان‬ ‫ﺳﻮرﻳﺎ‬
‫علــى النشــاط االقتصــادي علــى املــدى القريــب وأن تضــر بالثقــة‬ ‫اﻟﺮﺑﻴﻊ اﻟﻌﺮﺑﻲ‪:‬‬
‫واملــزاج العــام باألســواق علــى املــدى األطــول‪ .‬ويمكــن أن يــؤدي‬ ‫‪300‬‬ ‫اﳊﺮوب ﰲ‬
‫ﺳﻮرﻳﺎ وﻟﻴﺒﻴﺎ‬
‫تشــديد األوضــاع املاليــة العامليــة بســرعة تفــوق التوقعــات أو‬
‫التحــول نحــو احلمائيــة يف االقتصــادات املتقدمــة إىل ضغــوط‬ ‫‪200‬‬
‫بســبب التدفقــات الرأســمالية اخلارجــة مــن األســواق الصاعــدة‪.‬‬
‫‪100‬‬
‫الرسم البياين املروحي‬
‫يشــير التحليــل القائــم علــى الرســم البيــاين املروحــي —‬ ‫‪0‬‬
‫أﻏﺴﻄﺲ ‪2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16‬‬
‫املســتند إىل بيانــات أســواق األســهم والســلع األوليــة وتشــتت‬ ‫‪٢٠١٧‬‬
‫التوقعــات الصــادرة عــن معــدي التنبــؤات مــن القطــاع اخلــاص‬
‫بشــأن التضخــم وفــروق أســعار الفائــدة بيــن آجــال االســتحقاق‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬دراﺳﺔ )‪.Caldara and Iacoviello (2017‬‬
‫— إىل أن كفــة التطــورات الســلبية ال تــزال هــي األرجــح يف‬
‫ميــزان اخملاطــر يف عامــي ‪ 2017‬و‪( 2018‬الشــكل البيــاين‬
‫‪ .)18-1‬وبالرغــم مــن أن ميــزان اخملاطــر املؤثــرة علــى توقعــات‬
‫النمــو العاملــي مل يتغيــر عمومــا‪ ،‬طــرأ بعــض االختــاف علــى‬ ‫طويلــة عــن املســتويات املســتهدفة إىل تعميــق خماطــر التطــورات‬
‫مســاهمات بعــض عوامــل اخلطــر اخملتــارة‪ .‬فمقارنــة بالتقديــرات‬ ‫الســلبية التــي تؤثــر علــى آفــاق النمــو علــى املــدى املتوســط يف‬
‫املعــدة يف أكتوبــر ‪ ،2016‬جنــد أن توزيــع تنبــؤات العــاوة علــى‬ ‫االقتصــادات املتقدمــة‪.‬‬
‫االســتثمارات يف الســندات طويلة األجل وأســعار عقود اخليارات‬
‫املدرجــة يف مؤشــر ســتاندرد أنــد بــور ‪ 500‬يشــير إىل زيــادة‬ ‫العوامل غير االقتصادية‬
‫احتماالت جتاوز توقعات النمو لعام ‪ 2017‬وتراجعها يف عام‬ ‫من املمكن أن يكون لتصاعد التوترات اجلغرافية‪-‬السياسية‬
‫‪ ،2018‬ممــا يعكــس علــى األرجــح انحســار اآلراء املتفائلــة بشــأن‬ ‫والنزاعــات السياســية احملليــة تأثيــر ســلبي علــى املــزاج العــام‬
‫التنشــيط املــايل يف الواليــات املتحــدة علــى املــدى املتوســط‬ ‫باألســواق العامليــة ومســتويات الثقــة‪ ،‬ممــا يفــرض عبئــا كبيــرا‬
‫والتقييمــات املتفائلــة يف ســوق األســهم األمريكيــة — وكالهمــا‬ ‫على النشــاط االقتصادي‪ .‬وبالنســبة للعديد من البلدان املتأثرة‬
‫يتــركان جمــاال أقــل حلــدوث ارتفاعــات مفاجئــة يف النمــو‪ .‬ويف‬ ‫بدرجــة كبيــرة بهــذه العوامــل‪ ،‬يفتــرض الســيناريو األساســي‬
‫نفــس الوقــت‪ ،‬يشــير توزيــع تنبــؤات التضخــم وخيــارات أســعار‬ ‫انحســار التوتــرات تدريجيــا‪ .‬غيــر أن هــذه الفتــرات قــد تطــول‬
‫النفــط إىل زيــادة خماطــر التطــورات الســلبية إىل حــد مــا مقارنــة‬ ‫لفتــرة أطــول‪ ،‬ممــا يؤخــر التعــايف يف هــذه االقتصــادات‪ .‬وقــد‬
‫بعــام مضــى‪ ،‬ممــا يعنــي أن احمللليــن يــرون فرصــة أكبــر لتجــاوز‬ ‫ارتفعــت مقاييــس اخملاطــر اجلغرافية‪-‬السياســية يف الشــهور‬
‫توقعــات معــدالت التضخــم وأســعار النفــط‪ ،‬ممــا يــؤدي إىل تراجــع‬ ‫األخيــرة (الشــكل البيــاين ‪ ،)17-1‬وتشــير آخــر األبحــاث إىل أن‬
‫النمــو (االرتفــاع املفاجــئ يف معــدالت التضخــم قــد يــؤدي إىل‬ ‫تصاعــد التوتــرات اجلغرافية‪-‬السياســية يمكــن أن يؤثــر ســلبا‬
‫قيــام البنــوك املركزيــة بتشــديد السياســة النقديــة يف وقــت أقــرب‬ ‫علــى النشــاط العاملــي‪8.‬‬
‫مما تتوقعه األسواق حاليا‪ ،‬بينما قد يؤدي ارتفاع أسعار النفط‬ ‫ومــن املمكــن أن يــؤدي ضعــف احلوكمــة واستشــراء الفســاد‬
‫عــن املتوقــع إىل تراجــع الدخــل املتــاح لإلنفــاق االســتهالكي)‪.‬‬ ‫أيضــا إىل التأثيــر ســلبا علــى مســتويات الثقــة والتأييــد الشــعبي‪،‬‬
‫وقــد تراجعــت احتمــاالت حــدوث حالــة مــن الركــود يف منطقــة‬ ‫مما قد يلحق أضرارا بالغة بالنشــاط احمللي‪ .‬وتتضمن العوامل‬
‫اليــورو واليابــان وجمموعــة بلــدان أمريــكا الالتينيــة اخلمســة‬ ‫األخــرى غيــر االقتصاديــة املؤثــرة علــى النمــو يف مناطــق معينــة‬
‫(البرازيــل وشــيلي وكولومبيــا واملكســيك وبيــرو) خــال نطــاق‬
‫زمنــي يمتــد ألربعــة أربــاع مقارنــة باالحتمــاالت احملتســبة يف‬ ‫‪8‬وضعت دراسة )‪ Caldara and Iacoviello (2017‬مؤشرا لقياس اخملاطر‬
‫مــارس ‪ 2017‬اتســاقا مــع ارتفــاع معــدالت النمــو املتوقعــة‪.‬‬ ‫اجلغرافية‪-‬السياســية وتوضــح أن ارتفــاع املؤشــر اقتــرن تاريخيــا بآثــار‬
‫وظلــت احتمــاالت الركــود ثابتــة عمومــا بالنســبة للواليــات‬ ‫ســلبية علــى جمموعــة كبيــرة مــن مؤشــرات النشــاط االقتصــادي‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪24‬‬

 ‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫ ‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٨-١‬ا�ﺎﻃﺮ اﻟﺘﻲ ﺗﻮاﺟﻪ اﻵﻓﺎق اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ‬ ‫املتحــدة ومناطــق أخــرى (الشــكل البيــاين ‪ .)19-1‬كذلــك تراجعــت‬
‫خماطــر االنكمــاش — مقيســة باالحتمــاالت التقديريــة لتراجــع‬
‫ﻳﺸــﻴﺮ ﲢﻠﻴــﻞ اﻟﺮﺳــﻢ اﻟﺒﻴــﺎﱐ اﳌﺮوﺣــﻲ إﱃ أن ﻣﻴــﺰان ا�ﺎﻃــﺮ ﻳﻤﻴــﻞ ﻗﻠﻴــﻼ إﱃ ﻛﻔــﺔ ا�ﺎﻃــﺮ‬ ‫مســتوى األســعار خالل أربعة أرباع قادمة — بالنســبة ملنطقة‬
‫اﻟﺴﻠﺒﻴﺔ ﰲ ﻋﺎﻣﻲ ‪ ٢٠١٧‬و‪.٢٠١٨‬‬ ‫اليــورو واليابــان‪ ،‬وهــو مــا يعكــس حتســن توقعــات نمــو الطلــب‬
‫‪١‬‬
‫‪ -١‬آﻓﺎق ﻧﻤﻮ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﻟﻌﺎﳌﻲ‬ ‫احمللــي‪ .‬وقــد ارتفعــت احتمــاالت االنكمــاش ارتفاعــا طفيفــا عــن‬
‫)اﻟﺘﻐﻴﺮ ‪(٪‬‬ ‫مســتوياتها املنخفضــة يف منطقــة شــرق آســيا حيــث تراجعــت‬
‫‪5‬‬
‫معــدالت التضخــم يف عــدة اقتصــادات يف الشــهور األخيــرة‪،‬‬
‫‪4‬‬ ‫ويف جمموعــة بلــدان أمريــكا الالتينيــة اخلمســة حيــث يُتوقــع‬
‫تراجــع التضخــم جمــددا يف العــام القــادم (مــع انحســار تأثيــر‬
‫‪3‬‬ ‫اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳﻲ ﰲ ﺗﻘﺮﻳﺮ »آﻓﺎق‬ ‫االنخفاضــات الســابقة يف قيمــة العمــات واســتمرار فجــوات‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ«‬
‫ﻓﺘﺮة ﺛﻘﺔ ﻧﺴﺒﺘﻬﺎ ‪٪٥٠‬‬ ‫النــاجت الســلبية يف فــرض ضغــوط خافضــة للتضخــم يف بعــض‬
‫‪2‬‬ ‫ﻓﺘﺮة ﺛﻘﺔ ﻧﺴﺒﺘﻬﺎ ‪٪٧٠‬‬
‫ﻓﺘﺮة ﺛﻘﺔ ﻧﺴﺒﺘﻬﺎ ‪٪٩٠‬‬
‫االقتصــادات)‪.‬‬
‫‪1‬‬ ‫ﻓﺘﺮة ﺛﻘﺔ ﻧﺴﺒﺘﻬﺎ ‪ ٪٩٠‬ﻣﻦ ﻋﺪد أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ٢٠١٦‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ‬

‫‪0‬‬
‫‪2014‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪18‬‬
‫أولويات السياسات‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪ -٢‬ﻣﻴﺰان ا�ﺎﻃﺮ اﳌﺮﺗﺒﻂ ﺑﻌﻮاﻣﻞ ﳐﺎﻃﺮ ﳐﺘﺎرة‬
‫‪٢‬‬
‫تتمثــل أهــم التحديــات الشــاملة التــي تواجــه السياســات يف‬
‫)ﻣﻌﺎﻣِ ﻞ اﻻﻟﺘﻮاء‪ ،‬ﺗﻌﺒﺮ ﻋﻨﻪ وﺣﺪات اﳌﺘﻐﻴﺮات اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ(‬
‫ُ‬ ‫زيــادة النــاجت املمكــن وضمــان تقاســم منافعــه علــى نطــاق واســع‬
‫‪1.0‬‬
‫واكتســاب الصمــود يف مواجهــة خماطــر التطــورات الســلبية‪ .‬ويف‬
‫‪0.5‬‬ ‫ظــل مــا تشــهده البلــدان يف الوقــت احلــايل مــن أوضــاع دوريــة‬
‫‪0.0‬‬ ‫متباينــة‪ ،‬ال يــزال مــن املالئــم تفــاوت موقــف السياســة النقديــة‬
‫وسياســة املاليــة العامــة فيمــا بينهــا — وال يــزال مــن الضــروري‬
‫‪–0.5‬‬ ‫ﰲ اﻟﻌﺎم اﳊﺎﱄ )ﻋﺪد أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ٢٠١٦‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ(‬
‫ﰲ اﻟﻌﺎم اﳊﺎﱄ )ﻋﺪد أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ(‬ ‫أيضــا اســتكمال التعــايف االقتصــادي وتطبيــق اســتراتيجيات‬
‫‪–1.0‬‬ ‫ﻣﻴﺰان ا�ﺎﻃﺮ‬ ‫ﰲ اﻟﻌﺎم اﻟﻘﺎدم )ﻋﺪد أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ٢٠١٦‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ(‬ ‫لضمــان اســتمرارية أوضــاع املاليــة العامــة‪.‬‬
‫‪–1.5‬‬
‫ﰲ اﻟﻌﺎم اﻟﻘﺎدم )ﻋﺪد أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ(‬
‫وثمــة حاجــة ملحــة لتنفيــذ اإلصالحــات الهيكليــة يف‬
‫ﻓﺮوق أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‬ ‫ﺳﺘﺎﻧﺪرد آﻧﺪ‬
‫ﺑﻮرز ‪٥٠٠‬‬
‫ﳐﺎﻃﺮ اﻟﺘﻀﺨﻢ‬ ‫ا�ﺎﻃﺮ ﰲ‬ ‫االقتصــادات املتقدمــة خصوصــا حيــث تفــرض موروثــات األزمــة‬
‫ﺑﻴﻦ اﻵﺟﺎل‬ ‫أﺳﻮاق اﻟﻨﻔﻂ‬
‫‪٣‬‬
‫ﺗﺸﺘﺖ اﻟﺘﻨﺒﺆات واﻟﺘﻘﻠﺒﺎت اﻟﻀﻤﻨﻴﺔ‬
‫والتحــوالت الديمغرافيــة واســتمرار اجتاهــات ضعــف اإلنتاجيــة‬
‫إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‬ ‫‪-٣ 1.2‬‬ ‫‪125‬‬ ‫‪-٤ 0.5‬‬ ‫قيــودا علــى النمــو املمكــن‪ ،‬ويف اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫‪80‬‬
‫)اﳌﻘﻴﺎس اﻷﻳﻤﻦ(‬ ‫ﻓﺮوق أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﻴﻦ‬
‫اﻵﺟﺎل )اﳌﻘﻴﺎس اﻷﻳﻤﻦ(‬
‫واالقتصــادات الناميــة أيضــا التــي حتتــاج العديــد منهــا إىل‬
‫‪70‬‬ ‫ﻣﺆﺷﺮ ‪) VIX‬اﳌﻘﻴﺎس‬
‫اﻷﻳﺴﺮ(‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪100‬‬ ‫اﻟﻨﻔﻂ )اﳌﻘﻴﺎس اﻷﻳﺴﺮ(‬ ‫إيجــاد مصــادر جديــدة للنمــو‪.‬‬
‫‪60‬‬ ‫‪0.4‬‬
‫ويتيــح االرتفــاع الــدوري فرصــة مثاليــة إلحــراز تقــدم نحــو‬
‫‪50‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪75‬‬ ‫تنفيــذ اإلصالحــات‪ ،‬ال ســيما اإلصالحــات التــي تكــون لهــا منافــع‬
‫‪40‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫اقتصاديــة أكبــر يف حالــة تنفيذهــا يف فتــرات ارتفــاع الطلــب‬
‫‪0.6‬‬ ‫‪50‬‬
‫‪30‬‬ ‫(مثــل اإلصالحــات اخلاصــة بحمايــة املوظفيــن وإعانــات البطالــة‬
‫‪20‬‬
‫‪0.4‬‬ ‫‪25‬‬
‫‪0.2‬‬ ‫كمــا يــرد يف الفصــل الثــاين مــن عــدد إبريــل ‪ 2016‬مــن تقريــر‬
‫‪10‬‬ ‫آفــاق االقتصــاد العاملــي)‪ .‬وباملثــل‪ ،‬يتعيــن تطبيــق سياســات‬
‫‪0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0‬‬
‫‪2006 08‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪14‬‬
‫‪0.1‬‬
‫أﻏﺴﻄﺲ‬
‫اقتصاديــة كليــة داعمــة يف حالــة اســتمرار ضعــف الطلــب الكلــي‬
‫‪2006 08‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪14‬‬ ‫أﻏﺴﻄﺲ‬
‫‪٢٠١٧‬‬ ‫‪٢٠١٧‬‬ ‫بغــرض دفــع عمليــة تنفيــذ اإلصالحــات‪.‬‬
‫ويمكــن لصنــاع السياســات بالتعــاون مــع بعضهــم البعــض‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻣﺆﺳﺴــﺔ‪Bloomberg L.P.‬؛ وﺑﻮرﺻــﺔ ﳎﻠــﺲ ﺷــﻴﻜﺎﻏﻮ ﻟﻌﻘــﻮد اﳋﻴــﺎر )‪(CBOE‬؛ وﺷــﺮﻛﺔ‬
‫‪Consensus Economics‬؛ وﻣﺆﺳﺴﺔ ‪Haver Analytics‬؛ وﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫تعظيــم منافــع اإلصالحــات واملســاعدة يف احلــد مــن خماطــر‬
‫‪ ١‬ﻳﻮﺿــﺢ اﻟﺮﺳــﻢ اﻟﺒﻴــﺎﱐ اﳌﺮوﺣــﻲ ﻋــﺪم اﻟﻴﻘﻴــﻦ اﶈﻴــﻂ ﺑﺎﻟﺘﻨﺒــﺆ ﰲ اﻟﺴــﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳــﻲ ﰲ‬ ‫التطــورات الســلبية املؤثــرة علــى اآلفــاق‪ .‬ويتضــح مــن نمــاذج‬
‫ﻋﺪد أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ ﻋﻨﺪ ﻓﺘﺮات اﻟﺜﻘﺔ اﻟﺒﺎﻟﻐﺔ ﻧﺴﺒﺔ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﺎ‬ ‫احملــاكاة يف إطــار الســيناريو ‪ 1‬أن املشــورة التــي يقدمهــا‬
‫‪ ٪٥٠‬و‪ ٪٧٠‬و‪ .٪٩٠‬وﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺒ ﱠﻴﻦ‪ ،‬ﺗﺸــﺘﻤﻞ ﻓﺘﺮة اﻟﺜﻘﺔ اﻟﺒﺎﻟﻐﺔ ‪ ٪٧٠‬ﻋﻠﻰ ﻓﺘﺮة اﻟﺜﻘﺔ اﻟﺒﺎﻟﻐﺔ‬
‫‪٪٥٠‬؛ وﻓﺘــﺮة اﻟﺜﻘــﺔ اﻟﺒﺎﻟﻐــﺔ ‪ ٪٩٠‬ﺗﺸــﺘﻤﻞ ﻋﻠــﻰ ﻓﺘﺮﺗــﻲ اﻟﺜﻘــﺔ اﻟﺒﺎﻟﻐﺘﻴــﻦ ‪ ٪٥٠‬و‪ .٪٧٠‬وﻟﻼﻃــﻼع‬ ‫الصنــدوق إىل اقتصــادات جمموعــة العشــرين بشــأن السياســات‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻔﺎﺻﻴﻞ‪ ،‬راﺟﻊ اﳌﻠﺤﻖ ‪ ٢-١‬ﰲ ﻋﺪد إﺑﺮﻳﻞ ‪ ٢٠٠٩‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ‪.‬‬ ‫االقتصاديــة الكليــة (إىل جانــب االفتراضــات املســتخدمة بالفعــل‬
‫وﻳﻌــﺮض اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ﻧﻄﺎﻗــﺎت اﻟﺜﻘــﺔ اﻟﺒﺎﻟﻐــﺔ ‪ ٪٩٠‬ﻟﺘﻨﺒــﺆات اﻟﺴــﻨﺔ اﳊﺎﻟﻴــﺔ واﻟﺴــﻨﺔ اﻟﻘﺎدﻣــﺔ‬
‫اﳌﺄﺧﻮذة ﻣﻦ ﻋﺪد أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ٢٠١٦‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ‪.‬‬ ‫يف السيناريو األساسي الوارد يف تقرير آفاق االقتصاد العاملي)‬
‫‪ ٢‬ﺗﺒ ﱢﻴــﻦ اﻷﻋﻤــﺪة ﻣﻌﺎﻣــﻞ اﻻﻟﺘــﻮاء اﻟــﺬي ﺗﻌﺒــﺮ ﻋﻨــﻪ وﺣــﺪات اﳌﺘﻐﻴــﺮات اﻷﺳﺎﺳــﻴﺔ‪ .‬وﺗﻘ ﱠﻴــﺪ ﻗﻴــﻢ‬ ‫ســتنتج عنهــا منافــع عامليــة مهمــة‪ ،‬ال ســيما إذا مــا تــم تنفيذهــا‬
‫ﳐﺎﻃــﺮ اﻟﺘﻀﺨــﻢ وﳐﺎﻃــﺮ أﺳــﻮاق اﻟﻨﻔــﻂ ﺑﺈﺷــﺎرة ﻋﻜﺴــﻴﺔ ﻧﻈــﺮا ﻷﻧﻬــﺎ ﺗﻤﺜــﻞ ﳐﺎﻃــﺮ اﻟﺘﻄــﻮرات‬ ‫بالتزامــن مــع بعضهــا البعــض‪ .‬وســوف تســاعد الدفعــة املســتمدة‬
‫اﻟﺴﻠﺒﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﻤﻮ‪.‬‬
‫‪ ٣‬إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ ﻳﻘﻴــﺲ ﻣﺘﻮﺳــﻂ ﺗﺸــﺘﺖ ﺗﻨﺒــﺆات ﻧﻤــﻮ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ اﳌﺮﺟــﺢ‬ ‫مــن السياســات يف البلــدان التــي يتوافــر لهــا احليــز املــايل علــى‬
‫ﺑﺘﻌــﺎدل اﻟﻘــﻮى اﻟﺸــﺮاﺋﻴﺔ ﻻﻗﺘﺼــﺎدات ﳎﻤﻮﻋــﺔ اﻟﺴــﺒﻌﺔ )ﻛﻨــﺪا وﻓﺮﻧﺴــﺎ وأﳌﺎﻧﻴــﺎ وإﻳﻄﺎﻟﻴــﺎ‬ ‫تعزيــز الطلــب اخلارجــي للبلــدان التــي حتتــاج إىل ضبــط أوضــاع‬
‫واﻟﻴﺎﺑــﺎن واﳌﻤﻠﻜــﺔ اﳌﺘﺤــﺪة واﻟﻮﻻﻳــﺎت اﳌﺘﺤــﺪة( واﻟﺒﺮازﻳــﻞ واﻟﺼﻴــﻦ واﻟﻬﻨــﺪ واﳌﻜﺴــﻴﻚ‪.‬‬
‫وﻣﺆﺷﺮ ‪ VIX‬ﻫﻮ ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت اﻟﻀﻤﻨﻴﺔ ﺿﻤﻦ ﻣﺆﺷﺮ ﺳﺘﺎﻧﺪرد آﻧﺪ ﺑﻮرز ‪ ٥٠٠‬ﰲ ﺑﻮرﺻﺔ ﳎﻠﺲ‬ ‫ماليتهــا العامــة‪ ،‬ممــا يســهم يف احتــواء التأثيــر الســلبي علــى‬
‫ﺷــﻴﻜﺎﻏﻮ ﻟﻌﻘــﻮد اﳋﻴــﺎر‪ .‬وﻓــﺮوق اﻟﻌﺎﺋــﺪ ﺑﻴــﻦ اﻵﺟــﺎل ﺗﻘﻴــﺲ ﻣﺘﻮﺳــﻂ اﻟﺘﺸــﺘﺖ ﰲ ﻓــﺮوق اﻟﻌﺎﺋــﺪ‬ ‫النشــاط علــى املــدى القريــب‪ .‬ويف حالــة تشــديد السياســات يف‬
‫ﺑﻴــﻦ اﻵﺟــﺎل ﰲ ﺗﻨﺒــﺆات أﺳــﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋــﺪة ﺑﺎﻟﻨﺴــﺒﺔ ﻟــﻜﻞ ﻣــﻦ أﳌﺎﻧﻴــﺎ واﻟﻴﺎﺑــﺎن واﳌﻤﻠﻜــﺔ اﳌﺘﺤــﺪة‬
‫واﻟﻮﻻﻳــﺎت اﳌﺘﺤــﺪة‪ .‬واﻟﻨﻔــﻂ ﻳﻤﺜــﻞ ﻣﺆﺷــﺮ ﺗﻘﻠــﺐ اﻟﻨﻔــﻂ اﳋــﺎم ﻟﺒﻮرﺻــﺔ ﳎﻠــﺲ ﺷــﻴﻜﺎﻏﻮ ﻟﻌﻘــﻮد‬ ‫االقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬ســيكون للتداعيــات اخلارجيــة وتشــديد‬
‫اﳋﻴﺎر‪ .‬وﺗﺴﺘﻤﺪ اﻟﺘﻨﺒﺆات ﻣﻦ اﳌﺴﻮح اﻟﺼﺎدرة ﻋﻦ ﺷﺮﻛﺔ ‪ .Consensus Economics‬وﺗﻤﺜﻞ اﳋﻄﻮط‬ ‫السياســات احملليــة تأثيــرا صافيــا موجبــا علــى النــاجت‪ .‬وعمومــا‪،‬‬
‫اﳌﺘﻘﻄﻌﺔ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻘﻴﻢ ﻣﻨﺬ ﻋﺎم ‪ ٢٠٠٠‬ﺣﺘﻰ اﻟﻮﻗﺖ اﳊﺎﱄ‪.‬‬ ‫يســاعد تنفيــذ السياســات املوصــى بهــا علــى تعزيــز اســتمرارية‬

‫‪25‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫السياسات — االقتصادات املتقدمة‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٩-١‬ﳐﺎﻃﺮ اﻟﺮﻛﻮد واﻻﻧﻜﻤﺎش‬

‫)‪(٪‬‬
‫بالرغــم مــن تبايــن األوضــاع الدوريــة عبــر االقتصــادات‬
‫املتقدمــة‪ ،‬تشــير التقديــرات إىل أن معظــم كبــرى االقتصــادات مل‬ ‫ﻣﻘﺎرﻧــﺔ ﺑﻌــﺪد اﻟﺮﺑﻴــﻊ‪ ،‬ﺗﺮاﺟﻌــﺖ اﺣﺘﻤــﺎﻻت اﻟﺮﻛــﻮد ﳌﻨﻄﻘــﺔ اﻟﻴــﻮرو واﻟﻴﺎﺑــﺎن وﺑﻠــﺪان أﻣﺮﻳــﻜﺎ‬
‫حتقــق مســتويات التشــغيل املمكنــة حتــى اآلن وتشــهد معــدالت‬ ‫اﻟﻼﺗﻴﻨﻴــﺔ اﳋﻤﺴــﺔ‪ ،‬وﻇﻠــﺖ دون ﺗﻐﻴﻴــﺮ ﻳﺬﻛــﺮ ﰲ ﺣﺎﻟــﺔ اﻟﻮﻻﻳــﺎت اﳌﺘﺤــﺪة اﻷﻣﺮﻳﻜﻴــﺔ وﻣﻨﺎﻃــﻖ‬
‫أﺧﺮى‪ .‬واﻧﺨﻔﻀﺖ ﳐﺎﻃﺮ اﻻﻧﻜﻤﺎش ﰲ اﻟﻴﺎﺑﺎن وﻣﻨﻄﻘﺔ اﻟﻴﻮرو‪.‬‬
‫تضخــم دون املســتويات التــي تســتهدفها البنــوك املركزيــة‬
‫(الشــكل البيــاين ‪ .)20-1‬ويؤثــر تزايــد أعــداد املســنين والتباطــؤ‬ ‫‪ -١‬اﺣﺘﻤﺎﻻت اﻟﺮﻛﻮد‪ ،‬ﻣﻦ اﻟﺮﺑﻊ اﻟﺮاﺑﻊ ﻣﻦ ‪ ٢٠١٧‬وﺣﺘﻰ اﻟﺮﺑﻊ اﻟﺜﺎﻟﺚ‬
‫واســع النطاق يف نمو اإلنتاجية تأثيرا معاكســا على مســتويات‬ ‫‪70‬‬ ‫ﻣﻦ ‪٢٠١٨‬‬
‫النمــو املمكــن‪.‬‬ ‫‪60‬‬ ‫ﻋﺪد إﺑﺮﻳﻞ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ »آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ«‪ :‬اﻟﺮﺑﻊ اﻟﺜﺎﱐ‬
‫ﻣﻦ ‪ ٢٠١٧‬وﺣﺘﻰ اﻟﺮﺑﻊ اﻷول ﻣﻦ ‪٢٠١٨‬‬
‫ورغــم أن توزيــع الدخــل ظــل ثابتــا عمومــا يف معظــم‬ ‫‪50‬‬
‫االقتصــادات املتقدمــة علــى مــدار األعــوام األخيــرة‪ ،‬يتضــح مــن‬ ‫‪40‬‬
‫التقــدم احلــايل يف التكنولوجيــا املوفــرة للعمالــة واملنافســة عبــر‬ ‫‪30‬‬
‫احلــدود — وهــي دوافــع مهمــة ســاهمت يف زيــادة عــدم املســاواة‬ ‫‪20‬‬
‫يف الدخــل خــال العقــود القليلــة املاضيــة — أن االحتوائيــة‬ ‫‪10‬‬
‫أمــر غيــر مضمــون‪ .‬لذلــك يتعيــن القيــام بجهــود مدروســة يف‬ ‫‪0‬‬
‫العديــد مــن البلــدان لضمــان حتســن املســتويات املعيشــية ملعظــم‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت‬
‫اﳌﺘﺤﺪة‬
‫ﻣﻨﻄﻘﺔ‬
‫اﻟﻴﻮرو‬
‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬ ‫ﺷﺮق آﺳﻴﺎ‬ ‫ﺑﻠﺪان أﻣﺮﻳﻜﺎ‬
‫اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ‬
‫ﺑﻘﻴﺔ‬
‫اﻟﻌﺎﱂ‬
‫املواطنيــن مــع ازديــاد الدخــل القومــي‪.‬‬ ‫اﳋﻤﺴﺔ‬
‫‪١‬‬
‫‪30‬‬
‫‪ -٢‬اﺣﺘﻤﺎل اﻻﻧﻜﻤﺎش‪ ،‬اﻟﺮﺑﻊ اﻟﺮاﺑﻊ ﻣﻦ ‪٢٠١٨‬‬
‫حماية الزخم ومعاجلة ما تبقى من‬ ‫ﻋﺪد إﺑﺮﻳﻞ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ‬
‫موروثات األزمة‬ ‫‪25‬‬ ‫»آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ«‪:‬‬
‫اﻟﺮﺑﻊ اﻟﺜﺎﱐ ﻣﻦ ‪٢٠١٨‬‬
‫‪20‬‬
‫يف ظــل عــدم إحــراز تقــدم مطــرد نحــو االقتــراب بمعــدالت‬
‫التضخــم مــن املســتويات املســتهدفة وتثبيــت توقعــات التضخــم‬ ‫‪15‬‬

‫علــى املــدى الطويــل قــرب تلــك املســتويات‪ ،‬ينبغــي أن تتخــذ‬ ‫‪10‬‬

‫السياســة النقديــة يف االقتصــادات املتقدمــة مســارا تيســيريا‪.‬‬
‫ورغــم أن ضغــوط األجــور واألســعار ســترتفع علــى األرجــح‬
‫‪0‬‬
‫بمجــرد ترســخ حالــة التعــايف‪ ،‬يتعيــن يف ظــل تكــرار عــدم وصــول‬
‫التضخــم األساســي إىل املســتويات املتوقعــة تطبيــق منهــج‬
‫حــذر إلدارة اخملاطــر للحــد مــن الطابــع التيســيري للسياســات أو‬
‫مواصلــة اســتعادة األوضــاع الطبيعيــة‪ .‬ويف حالــة وجــود تصــور‬
‫عــام بــأن البنــوك املركزيــة ستســمح بعــدم وصــول التضخــم إىل‬
‫وﺑﻠــﺪان أﻣﺮﻳــﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴــﺔ اﳋﻤﺴــﺔ ﻫــﻲ اﻟﺒﺮازﻳــﻞ وﺷــﻴﻠﻲ وﻛﻮﻟﻮﻣﺒﻴــﺎ واﳌﻜﺴــﻴﻚ وﺑﻴــﺮو؛ وﺑﻘﻴــﺔ‬
‫املســتويات املســتهدفة لفتــرة طويلــة‪ ،‬مــن املمكــن أن يــؤدي ذلــك‬
‫إىل انخفــاض توقعــات التضخــم علــى املــدى الطويــل‪ ،‬وهــو مــا‬
‫واﳌﻤﻠﻜــﺔ اﳌﺘﺤــﺪة وﻓﻨﺰوﻳــﻼ‪ .‬وﺑﻴﺎﻧــﺎت ﻋــﺪد إﺑﺮﻳــﻞ ‪ ٢٠١٧‬ﻣــﻦ ﺗﻘﺮﻳــﺮ آﻓــﺎق اﻻﻗﺘﺼــﺎد اﻟﻌﺎﳌــﻲ‬
‫ســيكون — يف ظــل انخفــاض أســعار الفائــدة احلقيقيــة التوازنيــة‬
‫— أعلــى تكلفــة وأصعــب يف معاجلتــه مــن االرتفــاع احلــاد الــذي‬
‫قــد يطــرأ علــى معــدالت التضخــم لفتــرة مؤقتــة‪.‬‬
‫وينبغــي أن يتخــذ بنــك االحتياطــي الفيــدرايل األمريكــي‬
‫مســارا تدريجيــا قائمــا علــى البيانــات املتاحــة ومعلنــا بوضــوح‬
‫نحــو اســتعادة األوضــاع الطبيعيــة للسياســات‪ .‬وينبغــي علــى‬
‫بنــك اليابــان مواصلــة سياســاته التيســيرية‪ ،‬بمــا يف ذلــك‬
‫أســعار الفائــدة املســتهدفة علــى املــدى الطويــل‪ .‬كذلــك ينبغــي أن‬
‫ينتظــر البنــك املركــزي األوروبــي حليــن ظهــور شــواهد ملموســة‬
‫علــى حــدوث ارتفــاع مطــرد يف معــدالت التضخــم قبــل احلــد مــن‬
‫سياســاته التيســيرية‪ .‬ويف نفــس الوقــت‪ ،‬يتعيــن إحــكام الرقابــة‬
‫علــى تقييمــات األصــول املبالــغ فيهــا وتزايــد الرفــع املــايل يف‬
‫بعــض شــرائح األســواق املاليــة‪ ،‬كمــا تظــل الرقابــة االحترازيــة‬
‫اجلزئيــة والكليــة االســتباقية‪ ،‬حيثمــا اقتضــى احلــال‪ ،‬أمــرا مهمــا‬
‫لضمــان عــدم تســبب األوضــاع النقديــة التيســيرية املالئمــة يف‬
‫خماطــر تهــدد االســتقرار املــايل‪.‬‬
‫‪5‬‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت‬ ‫ﻣﻨﻄﻘﺔ‬ ‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬ ‫ﺷﺮق آﺳﻴﺎ‬ ‫ﺑﻠﺪان أﻣﺮﻳﻜﺎ‬ ‫ﺑﻘﻴﺔ‬
‫اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫اﻟﻴﻮرو‬ ‫اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ‬ ‫اﻟﻌﺎﱂ‬
‫اﳋﻤﺴﺔ‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺷــﺮق آﺳــﻴﺎ ﻳﺸــﻤﻞ اﻟﺼﻴــﻦ وﻣﻨﻄﻘــﺔ ﻫﻮﻧــﻎ ﻛﻮﻧــﻎ اﻟﺼﻴﻨﻴــﺔ اﻹدارﻳــﺔ اﳋﺎﺻــﺔ واﻟﻬﻨــﺪ‬
‫وإﻧﺪوﻧﻴﺴــﻴﺎ وﻛﻮرﻳــﺎ وﻣﺎﻟﻴﺰﻳــﺎ واﻟﻔﻠﺒﻴــﻦ وﺳــﻨﻐﺎﻓﻮرة وﻣﻘﺎﻃﻌــﺔ ﺗﺎﻳــﻮان اﻟﺼﻴﻨﻴــﺔ وﺗﺎﻳﻠﻨــﺪ؛‬
‫اﻟﻌــﺎﱂ ﺗﺸــﻤﻞ اﻷرﺟﻨﺘﻴــﻦ وأﺳــﺘﺮاﻟﻴﺎ وﺑﻠﻐﺎرﻳــﺎ وﻛﻨــﺪا واﳉﻤﻬﻮرﻳــﺔ اﻟﺘﺸــﻴﻜﻴﺔ واﻟﺪاﻧﻤــﺮك‬
‫وإﺳــﺮاﺋﻴﻞ وﻧﻴﻮزﻳﻠﻨــﺪا واﻟﻨﺮوﻳــﺞ وروﺳــﻴﺎ وﺟﻨــﻮب إﻓﺮﻳﻘﻴــﺎ واﻟﺴــﻮﻳﺪ وﺳﻮﻳﺴــﺮا وﺗﺮﻛﻴــﺎ‬
‫ﺗﺸﻴﺮ إﱃ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﳌُﺤﺎﻛﺎة اﻟﺘﻲ ُأﺟﺮﻳﺖ ﰲ ﻣﺎرس ‪. ٢٠١٧‬‬
‫‪ُ ١‬ﻳﻌ ـ ﱠﺮف اﻻﻧﻜﻤــﺎش ﺑﺄﻧــﻪ ﻫﺒــﻮط ﻣﺴــﺘﻮى اﻷﺳــﻌﺎر ﻋﻠــﻰ أﺳــﺎس ﺳــﻨﻮي ﻣﻘــﺎرن ﰲ اﻟﺮﺑــﻊ‬
‫اﳌُﺸﺎر إﻟﻴﻪ ﰲ اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ‪.‬‬
‫أوضــاع املاليــة العامــة عامليــا‪ ،‬كمــا يــؤدي إىل ارتفــاع دائــم يف‬
‫االســتثمارات اخلاصــة ومســتوى النــاجت املمكــن‪ .‬كذلــك ستســهم‬
‫دفعــة الطلــب العاملــي يف تعظيــم آثــار اإلصالحــات الهيكليــة‬
‫علــى النــاجت املمكــن‪ 9.‬وبخــاف هــذه املنافــع االقتصاديــة الكليــة‬
‫القابلــة للقيــاس‪ ،‬ستســاعد التدابيــر املوصــى بهــا علــى مســتوى‬
‫السياســات يف احلــد مــن خماطــر التطــورات الســلبية املؤثــرة علــى‬
‫آفــاق النمــو العاملــي‪.‬‬
‫‪9‬وفقــا لدراســة )‪ IMF (2017d‬التــي تعــرض نتائــج ســيناريو مماثــل‬
‫يتضمــن أيضــا تأثيــر اإلصالحــات الهيكليــة‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪26‬‬

 ‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٢٠-١‬ﻓﺠﻮات اﻟﻨﺎﰋ ﰲ اﻻﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫وينبغــي مبدئيــا مواءمــة سياســة املاليــة العامــة أيضــا مــع‬
‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‪٢٠١٧ ،‬‬ ‫األوضــاع الدوريــة‪ ،‬ولكنهــا مقيــدة يف العديــد مــن االقتصــادات‬
‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﳌﻤﻜﻦ(‬ ‫املتقدمــة التــي ال تــزال تشــهد حالــة مــن التراخــي االقتصــادي‬
‫ﺗﺸﻴﺮ اﻟﺘﻘﺪﻳﺮات إﱃ أن ﻣﻌﻈﻢ اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ اﻟﻜﺒﺮى ﺗﻌﻤﻞ دون ﻣﺴﺘﻮاﻫﺎ اﳌﻤﻜﻦ‪.‬‬
‫بســبب احلاجــة إىل جتنــب ديناميكيــات الديــن العــام التــي‬
‫قــد تــؤدي إىل زعزعــة االســتقرار أو احلاجــة إىل إعــادة بنــاء‬
‫‪1.0‬‬ ‫االحتياطيــات الوقائيــة‪ .‬ويف ظــل ضــرورة تأميــن التعــايف‬
‫وتعزيــز االحتوائيــة‪ ،‬ينبغــي أن يكــون تكويــن اإلنفــاق واإليــرادات‬
‫‪0.5‬‬ ‫وجميــع تدابيــر الضبــط املــايل داعمــة قــدر اإلمــكان للنمــو وتوزيــع‬
‫الدخــل‪.‬‬
‫‪0.0‬‬ ‫ويف الواليــات املتحــدة األمريكيــة حيــث يقتــرب النــاجت‬
‫مــن مســتواه املمكــن‪ ،‬يُتوقــع البــدء يف ضبــط األوضــاع املاليــة‬
‫اﳌﺘﻮﺳﻂ اﳌﺮﺟﺢ ﺑﺈﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‬
‫‪–0.5‬‬ ‫اﳌﻘﻴﺲ ﺑﺘﻌﺎدل اﻟﻘﻮى اﻟﺸﺮاﺋﻴﺔ‬ ‫يف عــام ‪ .2018‬وعلــى املــدى القصيــر‪ ،‬مــن الضــروري جتنــب‬
‫سياســات حافــة الهاويــة عنــد رصــد االعتمــادات املاليــة ورفــع‬
‫‪–1.0‬‬
‫احلــد األقصــى للديــن فــورا‪ .‬ويف منطقــة اليــورو‪ ،‬ينبغــي للبلــدان‬
‫التــي تنخفــض فيهــا مســتويات العجــز للغايــة وتشــهد مســتويات‬
‫ديــن منخفضــة نســبيا اســتخدام احليــز املــايل املتــاح لدعــم‬
‫‪–1.5‬‬
‫اإلصالحــات الهيكليــة واالســتثمار العــام بغــرض زيــادة النمــو‬
‫املمكــن‪ .‬ففــي أملانيــا علــى ســبيل املثــال‪ ،‬حيــث تســهم مرونــة‬
‫‪–2.0‬‬
‫اﻟﺴﻮﻳﺪ أﳌﺎﻧﻴﺎ ﻫﻮﻟﻨﺪا اﻟﻮﻻﻳﺎت ﺑﻴﻼروس اﳌﻤﻠﻜﺔ ﻛﻨﺪا ﻣﻘﺎﻃﻌﺔ إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ ﺳﻮﻳﺴﺮا اﻟﻴﺎﺑﺎن ﻛﻮرﻳﺎ إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ ﻓﺮﻧﺴﺎ أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ‬
‫ﺗﺎﻳﻮان‬ ‫اﳌﺘﺤﺪة‬
‫النظــام الضريبــي يف زيــادة احليــز املــايل املتــاح يف ظــل التعــايف‬
‫اﳌﺘﺤﺪة‬
‫اﻟﺼﻴﻨﻴﺔ‬ ‫االقتصــادي‪ ،‬ســيتيح تطبيــق مزيــد مــن السياســات التيســيرية‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺴــﺘﻨﺪ ﻣﺴــﻤﻴﺎت اﻟﺒﻴﺎﻧــﺎت ﰲ اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ إﱃ اﻟﺮﻣــﻮز اﻟﺼــﺎدرة ﻋــﻦ اﳌﻨﻈﻤــﺔ‬ ‫ارتفــاع مســتوى االســتثمارات العامــة الضروريــة ممــا ســتكون لــه‬
‫اﻟﺪوﻟﻴﺔ ﻟﺘﻮﺣﻴﺪ اﳌﻘﺎﻳﻴﺲ‪.‬‬ ‫آثار إيجابية على البلدان التي تنخفض فيها مســتويات الطلب‪.‬‬
‫وسيســاعد جتنــب عــودة الفوائــض املاليــة جمــددا يف تصحيــح‬
‫االختــاالت اخلارجيــة التــي تشــهدها أملانيــا‪ .‬وكمــا يؤكــد‬
‫القــروض املتعثــرة زيــادة املشــورة املقدمــة مــن البنــك املركــزي‬ ‫الفصــل الرابــع بالفعــل‪ ،‬فــإن زيــادة اإلنفــاق العــام الهــادف إىل‬
‫األوروبــي إىل البنــوك الصغيــرة بشــأن إدارة القــروض املتعثــرة‪،‬‬ ‫رفــع مســتوى النــاجت املمكــن يمكــن أن تنتــج عنهــا منافــع حمليــة‬
‫وحتديــث نظــم اإلعســار وحتقيــق االتســاق فيمــا بينهــا بوتيــرة‬ ‫وتداعيــات إيجابيــة ينتقــل تأثيرهــا إىل االقتصــادات األخــرى‪ ،‬ال‬
‫أســرع‪ ،‬وتنشــيط أســواق الديــن املتعثــرة مــن خــال تســهيل إنشــاء‬ ‫ســيما االقتصــادات التــي تشــهد حالــة مــن التراخــي االقتصــادي‬
‫شــركات وطنيــة إلدارة األصــول‪ .‬ولتعزيــز اســتمرارية ربحيــة‬ ‫وأوضاعــا نقديــة تيســيرية‪ .‬ويف املقابــل‪ ،‬مــن املالئــم يف حالــة‬
‫البنــوك‪ ،‬ال يــزال مــن الضــروري االســتمرار يف تطويــر نمــوذج‬ ‫إيطاليــا وفرنســا ضبــط أوضــاع املاليــة العامــة تدريجيــا إىل‬
‫النشــاط وترشــيد التكاليــف وضبــط األوضــاع‪ ،‬كمــا يمكــن تطبيــق‬ ‫جانــب اتخــاذ تدابيــر داعمــة للنمــو‪ .‬ونظــرا الســتمرار التراخــي‬
‫مناهــج اســتباقية لتســوية أوضــاع البنــوك بمــا يشــجع علــى‬ ‫االقتصــادي والضعــف احلــاد يف مســتويات التضخــم األساســي‬
‫اتخــاذ التدابيــر الالزمــة يف هــذه اجملــاالت‪ .‬ويتعيــن كذلــك إحــراز‬ ‫يف اليابان‪ ،‬ينبغي سحب الدعم املايل بوتيرة تدريجية للغاية‪،‬‬
‫تقــدم أســرع نحــو اســتكمال االحتــاد املصــريف (مــن خــال وضــع‬ ‫وهــو مــا يتضمــن رفــع معــدل ضريبــة االســتهالك تدريجيــا علــى‬
‫برنامــج مشــترك وفعــال لتأميــن الودائــع وآليــة مشــتركة لدعــم‬ ‫مــدار عــدة ســنوات للوصــول بالرصيــد األويل إىل املســتوى الــذي‬
‫املاليــة العامــة) ودعــم خطــة إنشــاء احتــاد أســواق رأس املــال‪.‬‬ ‫يــؤدي إىل اســتقرار الديــن‪ ،‬مــع إيــاء األولويــة إىل اإلصالحــات‬
‫الهيكليــة الداعمــة للطلــب‪ .‬ويف اململكــة املتحــدة‪ ،‬حيــث تؤثــر‬
‫تعزيز الناجت املمكن واالحتوائية على‬ ‫حالــة عــدم اليقيــن بشــأن نتيجــة املفاوضــات مــع االحتــاد‬
‫األوروبــي علــى املــزاج العــام واالســتثمار‪ ،‬ال يــزال مــن املالئــم‬
‫املدى املتوسط‬
‫ضبــط األوضــاع تدريجيــا‪.‬‬
‫يتيــح التحســن الــدوري فرصــة ذهبيــة لتنفيــذ اإلصالحــات‬
‫كذلــك يتطلــب تعزيــز الصمــود وتأميــن التعــايف يف منطقــة‬
‫الهيكليــة‪ ،‬كمــا سيســهم يف تعظيــم وتســريع آثارهــا اإليجابيــة‪.‬‬ ‫اليــورو اإلســراع يف إصــاح امليزانيــات العموميــة للبنــوك‬
‫ويمكــن لصنــاع السياســات حمايــة وحتســين آفــاق النــاجت‬ ‫وحتســين مســتويات الربحيــة يف اجلهــاز املصــريف علــى نحــو‬
‫املمكــن باتخــاذ تدابيــر تهــدف إىل زيــادة عــرض العمالــة وخلــق‬ ‫دائــم‪ .‬وبــدون وجــود منهــج شــامل واســتباقي للحــد مــن القــروض‬
‫بيئــة مواتيــة لتعزيــز نمــو اإلنتاجيــة‪ .‬وســوف تســاعد الكثيــر مــن‬ ‫املتعثــرة‪ ،‬فــا يمكــن إزالــة العقبــات التــي تعيــق نمــو االئتمــان‬
‫هــذه اإلصالحــات أيضــا يف تعزيــز احتوائيــة مكاســب الدخــل‪،‬‬ ‫واحليلولــة دون حــدوث حلقــة مــن اآلثــار املرتــدة الســلبية بيــن‬
‫وسيســهم البعــض اآلخــر يف زيــادة الفــرص االقتصاديــة املتاحــة‬ ‫ضعــف التضخــم وامليزانيــات العموميــة واالســتثمار واإلنتاجيــة‪.‬‬
‫خملتلــف املهــارات‪ .‬وتتفــاوت أولويــات اإلصــاح عبــر البلــدان‬ ‫ويمكــن أن تتضمــن التدابيــر الهادفــة إىل تســريع عمليــة احتــواء‬

‫‪27‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬
‫•االســتثمار يف البنيــة التحتيــة املاديــة‪ :‬تشــير الشــواهد‬
‫التجريبيــة املســتمدة مــن االقتصــادات املتقدمــة إىل أن‬
‫االســتثمارات الســليمة يف البنيــة التحتيــة مــن شــأنها حتقيــق‬
‫منافــع علــى املــدى القصيــر والطويــل‪ :‬فزيــادة االســتثمارات‬
‫العامــة بنســبة ‪ %1‬مــن إجمــايل النــاجت احمللــي تــؤدي إىل‬
‫ارتفــاع مســتوى النــاجت بمقــدار ‪ %1.5‬علــى املــدى املتوســط‬
‫(دراسة ‪ .)Abiad, Furceri, and Topalova 2016‬وعقب ثالثة‬
‫عقــود شــهدت تراجعــا يــكاد يكــون مســتمرا‪ ،‬بلــغ االســتثمار‬
‫العــام يف البنيــة التحتيــة ورصيــد رأس املــال العــام‬
‫كنســبة مــن النــاجت أقــل مســتوياته علــى اإلطــاق تقريبــا يف‬
‫االقتصــادات املتقدمــة‪ .‬ويمكــن لبلــدان كثيــرة االســتفادة مــن‬
‫بيئــة التمويــل املواتيــة لتحســين جــودة رصيــد البنيــة التحتيــة‬
‫احلــايل وتنفيــذ مشــروعات جديــدة (راجــع الفصــل الثالــث مــن‬
‫عــدد أكتوبــر ‪ 2014‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي)‪.‬‬
‫وتتضمن بلدان عجز البنية التحتية أستراليا وكندا وأملانيا‬
‫واململكــة املتحــدة والواليــات املتحــدة‪ .‬وتتبايــن األولويــات‪،‬‬
‫ولكنهــا تتضمــن يف معظــم األحــوال تطويــر وســائل النقــل‬
‫البــري والبحــري وحتســين تكنولوجيــا البنيــة التحتيــة (يف‬
‫اخلطــوط احلديديــة الســريعة واملوانــئ واالتصــاالت والنطــاق‬
‫العريــض)‪ ،‬واالســتثمارات اخلضــراء‪.‬‬
‫•تشــجيع زيــادة عــرض العمالــة‪ :‬ستنشــأ عــن تزايــد أعــداد‬
‫املســنين ضغــوط خافضــة لنســب املشــاركة يف القــوى‬
‫العاملــة يف معظــم االقتصــادات املتقدمــة خــال الســنوات‬
‫القادمــة‪ ،‬حيــث يُتوقــع تراجــع نمــو القــوى العاملــة مــن حــوايل‬
‫‪ %0.8‬سنويا خالل الفترة ‪ 2015-1995‬إىل حوايل نصف‬
‫هــذه النســبة بحلــول عــام ‪( 2022‬حســب تنبــؤات عــدد أكتوبــر‬
‫‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي)‪ .‬وملواجهــة هــذا‬
‫االنخفــاض‪ ،‬يمكــن لصنــاع السياســات رفــع ســن التقاعــد‬
‫اإللزامــي (حيثمــا يســاعد ذلــك يف غلــق الفجــوات التمويليــة‬
‫يف ظــم معاشــات التقاعــد) واتخــاذ تدابيــر لإلســراع يف‬
‫تضييــق الفجــوات بيــن اجلنســين يف نســب املشــاركة يف‬
‫القــوى العاملــة‪ .‬ويمكــن تضييــق تلــك الفجــوات مــن خــال‬
‫إلغــاء احلوافــز الضريبيــة الســلبية علــى صاحــب الدخــل الثــاين‬
‫يف األســرة (إيطاليــا واليابــان والواليــات املتحــدة)‪ ،‬وضمــان‬
‫توافــر خدمــات رعايــة الطفــل بأســعار معقولــة (كنــدا وأملانيــا‬
‫وإيطاليــا واليابــان واململكــة املتحــدة والواليــات املتحــدة)‪،‬‬
‫وتشــجيع ترتيبــات العمــل املرنــة (كنــدا واليابــان)‪ ،‬وتقديــم‬
‫مزايــا لدعــم األســرة مثــل إجــازة األمومــة واألبــوة (كنــدا‬
‫والواليات املتحدة)‪ .‬ويف اجملتمعات التي تتزايد فيها أعداد‬
‫املســنين‪ ،‬مــن الضــروري أيضــا ضمــان توافــر خدمــات رعايــة‬
‫كبــار الســن بأســعار معقولــة‪ ،‬نظــرا ألنــه يف حالــة ارتفــاع‬
‫أســعار خدمــات الرعايــة‪ ،‬ســيكون أصحــاب الدخــل الثــاين يف‬
‫األسر — النساء عادة — هم من يتحملون عادة عبء العمل‬
‫بــدون أجــر يف املنــزل‪ .‬ومــن املمكــن أن تســاعد إصالحــات‬
‫نظــم الهجــرة أيضــا يف زيــادة أعــداد القــوى العاملــة‪ ،‬واحلــد‬
‫مــن ارتفــاع نســبة اإلعالــة‪ ،‬وزيــادة نمــو اإلنتاجيــة والقــوى‬
‫العاملــة يف بعــض البلــدان (مــن خــال إصــاح نظــام هجــرة‬
‫أصحــاب املهــارات يف الواليــات املتحــدة‪ ،‬واســتمرار سياســة‬
‫حســب املعوقــات الرئيســية أمــام النــاجت املمكــن‪ ،‬ولكنهــا تنقســم‬
‫عمومــا إىل الفئــات التاليــة‪:‬‬
‫•سياســات املاليــة العامــة الداعمــة لتوزيــع الدخــل‪ :‬كمــا‬
‫يناقــش عــدد أكتوبــر ‪ 2017‬مــن تقريــر الراصــد املــايل‬
‫بالتفصيــل‪ ،‬فــإن احلكومــات الســاعية إىل زيــادة املســاواة‬
‫يف الدخــول والفــرص يمكنهــا االعتمــاد علــى سياســة املاليــة‬
‫العامــة بوصفهــا أداة قويــة إلعــادة توزيــع الدخــل‪ .‬ويف كثيــر‬
‫مــن االقتصــادات املتقدمــة التــي تشــهد مســتويات مرتفعــة‬
‫مــن الديــن العــام والضرائــب واإلنفــاق وحيــزا ماليــا حمــدودا‪،‬‬
‫ينبغــي حتقيــق أهــداف املاليــة العامــة وإعــادة توزيــع الدخــل‬
‫مــن خــال زيــادة تصاعديــة الضريبــة دون التأثيــر علــى‬
‫حجــم اإليــرادات وإعــادة توزيــع اإلنفــاق وحتســين كفاءتــه‪.‬‬
‫ويف االقتصــادات املتقدمــة التــي تراجعــت فيهــا تصاعديــة‬
‫الضريبــة يف العقــود القليلــة املاضيــة‪ ،‬يمكــن حتســين توزيــع‬
‫الدخــل مــن خــال رفــع معــدل الضريبــة احلــدي األعلــى‬
‫واحلــد مــن فــرص التحايــل والتهــرب الضريبييــن‪ ،‬ال ســيما‬
‫بالنســبة ألصحــاب الدخــول املرتفعــة‪ .‬ويتوافــر للعديــد مــن‬
‫االقتصــادات املتقدمــة أيضــا جمــال إلجــراء زيــادات كبيــرة‬
‫يف الضرائــب املفروضــة علــى رأس املــال الثابــت والثــروة‪.‬‬
‫•االســتثمار يف رأس املــال البشــري‪ :‬مــن املمكــن تعزيــز‬
‫اإلنتاجيــة وزيــادة املســاواة يف توزيــع الدخــل علــى املــدى‬
‫الطويــل مــن خــال ضمــان توفيــر تعليــم عــايل اجلــودة علــى‬
‫نطــاق واســع‪ .‬وكمــا يــرد يف الفصــل الثــاين‪ ،‬يســهم التعليــم‬
‫أيضــا يف زيــادة قــدرة العمالــة علــى التكيــف مــع التحــوالت‬
‫الهيكليــة‪ ،‬بمــا يف ذلــك التحــول الدائــم يف طبيعــة عالقــات‬
‫العمل والتوظيف (حيث ازدادت نسبة العاملين بدوام جزئي‬
‫يف الكثير من االقتصادات املتقدمة ونســبة العاملين بعقود‬
‫مؤقتــة)‪ .‬وملســاعدة األســر خــال فتــرات الهبــوط االقتصــادي‬
‫أو التســريح ألســباب تتعلــق بالتكنولوجيــا والتجــارة‪ ،‬يمكــن‬
‫علــى املــدى القصيــر اتخــاذ تدابيــر تتضمــن تطبيــق سياســات‬
‫ســوق العمــل النشــطة (التــي تســاعد العامليــن علــى العثــور‬
‫علــى وظائــف يف القطاعــات التوســعة) وشــبكات األمــان‬
‫االجتماعــي (بغــرض تمهيــد آثــار االنخفــاض املؤقــت يف‬
‫الدخــل واحلفــاظ علــى ارتبــاط العمالــة بالقــوى العاملــة)‪.‬‬
‫وعلــى املــدى األطــول‪ ،‬ســيتطلب حتقيــق النمــو االحتوائــي‬
‫القابــل لالســتمرار يف ظــل التغيــرات الهيكليــة املتواصلــة‬
‫توفيــر تعليــم كاف‪ ،‬وبنــاء املهــارات وإعــادة التدريــب‪،‬‬
‫وسياســات (مثــل توفيــر االئتمــان) تهــدف إىل تيســير التنقــل‬
‫اجلغــرايف‪ .‬ويف الواليــات املتحــدة األمريكيــة‪ ،‬تتضمــن‬
‫أولويــات السياســات دعــم خدمــات التعليــم وبرامــج دراســة‬
‫العلــوم والتكنولوجيــا والهندســة والرياضيــات يف مرحلــة‬
‫الطفولــة املبكــرة‪ ،‬وإعــادة النظــر يف نمــوذج تمويــل املــدارس‬
‫العامــة وتمويــل التعليــم العــايل بغــرض حتســين النتائــج التــي‬
‫يحققهــا الشــباب يف األســر منخفضــة ومتوســطة الدخــل‪.‬‬
‫وقــد أثبتــت برامــج التلمــذة املهنيــة والتدريــب جناحــا كبيــرا‬
‫يف توفيــر وظائــف جيــدة يف بعــض البلــدان (مثــل أملانيــا)‪،‬‬
‫ويمكــن تطويرهــا يف بلــدان عديــدة‪ ،‬مثــل فرنســا والواليــات‬
‫املتحــدة‪.‬‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪28‬‬
 ‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٢١-١‬ﻓﺠﻮات اﻟﻨﺎﰋ ﰲ اﻗﺘﺼﺎدات‬
‫اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‪٢٠١٧ ،‬‬
‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﳌﻤﻜﻦ(‬
‫ﺗﺘﺒﺎﻳﻦ اﻷوﺿﺎع اﻟﺪورﻳﺔ ﰲ اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫‪1‬‬
‫‪0‬‬
‫اﳌﺘﻮﺳﻂ اﳌﺮﺟﺢ ﺑﺈﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﳌﻘﻴﺲ‬
‫ﺑﺘﻌﺎدل اﻟﻘﻮى اﻟﺸﺮاﺋﻴﺔ‬
‫‪–1‬‬
‫‪–2‬‬
‫‪–3‬‬
‫‪–4‬‬
‫ﻣﺼﺮ اﻟﺒﺮازﻳﻞ‬ ‫اﻟﻬﻨﺪ‬ ‫ﺗﺎﻳﻠﻨﺪ اﻟﺼﻴﻦ إﻧﺪوﻧﻴﺴﻴﺎ روﺳﻴﺎ اﳌﻜﺴﻴﻚ‬ ‫ﺗﺮﻛﻴﺎ‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺴــﺘﻨﺪ ﻣﺴــﻤﻴﺎت اﻟﺒﻴﺎﻧــﺎت ﰲ اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ إﱃ اﻟﺮﻣــﻮز اﻟﺼــﺎدرة ﻋــﻦ اﳌﻨﻈﻤــﺔ‬
‫اﻟﺪوﻟﻴﺔ ﻟﺘﻮﺣﻴﺪ اﳌﻘﺎﻳﻴﺲ‪.‬‬
‫كبــرى البلــدان يف اجملموعــة (الشــكل البيــاين ‪ .)21-1‬غيــر أن‬
‫اجملــال املتــاح لتيســير سياســة املاليــة العامــة بغــرض دعــم‬
‫النشــاط االقتصــادي حمــدود نظــرا ألن معظــم البلــدان ال تتوافــر‬
‫لهــا ســوى احتياطيــات وقائيــة ماليــة حمــدودة ويتعيــن عليهــا‬
‫وضــع مواردهــا العامــة علــى مســار قابــل لالســتمرار جمــددا‪.‬‬
‫وتعكــس حمدوديــة احليــز املــايل املتــاح يف عــدة حــاالت عــدم‬
‫الســحب الكامــل للدفعــات التنشــيطية التــي تــم تنفيذهــا خــال‬
‫فتــرة الركــود العاملــي‪ ،‬أو اســتمرار تراخــي سياســة املاليــة العامــة‬
‫يف الســنوات األخيــرة‪.‬‬
‫ويف البرازيــل‪ ،‬تتعيــن معاجلــة مشــكلة صالحيــات اإلنفــاق‬
‫غيــر القابلــة لالســتمرار‪ ،‬بمــا يف ذلــك مــن خــال إصــاح نظــام‬
‫معاشــات التقاعــد‪ ،‬بوصفهــا ذات أهميــة كبيــرة الســتعادة مزيــد‬
‫مــن الثقــة وتعزيــز النمــو املســتمر يف االســتثمارات اخلاصــة‪ .‬ويف‬
‫حالــة تعــايف االقتصــاد بوتيــرة أســرع مــن املتوقــع‪ ،‬ســيتعين‬
‫تنفيــذ قــدر أكبــر مــن التصحيحــات املاليــة يف البدايــة ممــا هــو‬
‫متوقــع يف املوازنــة‪.‬‬
‫وال يــزال مــن املالئــم تنفيــذ اســتراتيجية تدريجيــة للضبــط‬
‫املــايل يف املكســيك نظــرا ملتانــة االقتصــاد والرغبــة يف وضــع‬
‫الديــن العــام علــى مســار هبوطــي‪ .‬ويف نفــس الوقــت‪ ،‬ينبغــي‬
‫لألرجنتيــن اإلســراع يف ضبــط أوضاعهــا املاليــة يف عــام‬
‫‪ 2018‬يف ظــل خــروج اقتصادهــا مــن مرحلــة الركــود عقــب فتــرة‬
‫التصحيحــات‪.‬‬
‫‪29‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬
‫ ‬
‫الهجــرة املوجهــة يف كنــدا‪ ،‬والســماح باالســتعانة بمزيــد مــن‬
‫العمالــة األجنبيــة يف اليابــان)‪ .‬ويف أوروبــا‪ ،‬ينبغــي تســهيل‬
‫دمــج الالجئيــن يف القــوى العاملــة مــن خــال ســرعة البــت‬
‫يف طلبــات اللجــوء‪ ،‬والتدريــب علــى تعلــم اللغــة‪ ،‬واملســاعدة‬
‫يف البحــث عــن وظائــف‪ ،‬واالعتــراف بشــكل أفضــل بمهــارات‬
‫املهاجريــن مــن خــال نظــم معادلــة الشــهادات‪ ،‬وتقديــم الدعــم‬
‫إىل رواد املشــاريع‪.‬‬
‫•إصــاح أســواق املنتجــات والعمــل‪ :‬أدى التباطــؤ املزمــن‬
‫يف اإلنتاجيــة يف بعــض البلــدان إىل زيــادة التركيــز علــى‬
‫إصالحــات أســواق املنتجــات والعمــل‪ ،‬ال ســيما يف ظــل‬
‫حمدوديــة احليــز املــايل‪ .‬وقــد وجــد أن هــذه اإلصالحــات‬
‫تســهم يف زيــادة اإلنتاجيــة ومعــدالت توظيــف العمالــة‬
‫وتعزيــز الصالبــة يف مواجهــة الصدمــات‪ 10.‬وتتضمــن‬
‫األولويــات احلــد مــن احلواجــز املفروضــة علــى الدخــول‬
‫يف قطاعــات اخلدمــات املتخصصــة أو بعــض صناعــات‬
‫الشــبكات أو جتــارة التجزئــة (مثــل أســتراليا واليونــان‬
‫وإيطاليــا واليابــان وإســبانيا)؛ وإصــاح قوانيــن حمايــة‬
‫املوظفيــن بغــرض احلــد مــن حالــة االزدواجيــة يف ســوق‬
‫العمــل‪ ،‬مثــل تســهيل قواعــد التعييــن والتســريح املطبقــة‬
‫علــى العمالــة املنتظمــة (مثــل فرنســا والبرتغــال وإســبانيا)؛‬
‫إﻳﺮان‬ ‫وإصــاح نظــام تأمينــات البطالــة وتعزيــز سياســات ســوق‬
‫العمــل النشــطة ونظــم التدريــب والتلمــذة املهنيــة (مثــل‬
‫فرنســا)؛ وتخفيــض الفــرق الضريبــي علــى العمالــة (فرنســا‬
‫وأملانيــا وإيطاليــا)؛ وإصــاح أطــر التفــاوض بشــأن‬
‫األجــور لتســهيل إعــادة االتســاق بيــن األجــور واإلنتاجيــة‬
‫(إيطاليــا وفرنســا)‪ .‬وتتوافــر لبعــض البلــدان أيضــا فرصــة‬
‫حتســين منــاخ االســتثمار وجــودة اإلدارة العامــة (إيطاليــا‬
‫والبرتغــال)‪ .‬وعلــى املســتوى املركــزي‪ ،‬يتوافــر لالحتــاد‬
‫األوروبــي جمــاال لتقديــم حوافــز أفضــل للتشــجيع علــى‬
‫تنفيــذ اإلصالحــات علــى املســتوى الوطنــي مــن خــال تقديــم‬
‫أمــوال موجهــة مــن موازنــة االحتــاد األوروبــي وقيــاس جــودة‬
‫اإلصالحــات حســب النتائــج‪ .‬ومــن شــأن اجلهــود الهادفــة‬
‫إىل تعميــق االندمــاج يف الســوق املوحــدة — ال ســيما يف‬
‫قطاعــات اخلدمــات الرقميــة والنقــل والطاقــة — املســاعدة‬
‫أيضــا يف زيــادة اإلنتاجيــة يف البلــدان األعضــاء يف االحتــاد‬
‫األوروبــي‪.‬‬
‫السياسات — اقتصادات األسواق الصاعدة‬
‫يتمثــل أحــد التحديــات امللحــة التــي تواجــه العديــد مــن‬
‫اقتصــادات األســواق الصاعــدة يف احلفــاظ علــى التحســن احملــرز‬
‫خالل العقود األخيرة يف مســتويات املعيشــة وزيادته‪ .‬وتتباين‬
‫األولويــات بدرجــة كبيــرة‪ ،‬وهــو مــا يعكــس تفــاوت األوضــاع‬
‫الدوريــة والعقبــات أو اخملاطــر الرئيســية التــي تعيــق حتقيــق نمــو‬
‫قــوي علــى املــدى املتوســط‪.‬‬
‫مواجهة األوضاع الدورية‬
‫تشــهد اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‬
‫أوضاعــا دوريــة أكثــر تفاوتــا مقارنــة باالقتصــادات املتقدمــة‪،‬‬
‫ولكــن التقديــرات تشــير إىل وجــود فجــوات نــاجت ســالبة يف معظــم‬
‫‪Banerji and‬‬ ‫‪10‬يمكــن االطــاع علــى مناقشــة يف هــذا الصــدد يف دراســة‬
‫‪others (2017).‬‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫الرأســمالية الداخلــة يف اقتصــادات األســواق الصاعــدة طاملــا‬
‫اســتمر تيســير أوضــاع السياســة النقديــة وانخفــاض أســعار‬
‫الفائــدة احلقيقيــة التوازنيــة يف االقتصــادات املتقدمــة‪ .‬وقــد‬
‫يتعيــن علــى البلــدان التــي تتلقــى تدفقــات رأســمالية داخلــة كبيــرة‬
‫تعزيــز جهــود الرقابــة والتنظيــم يف القطــاع املــايل بغــرض إدارة‬
‫مواطــن الضعــف ومنــع االقتــراض املفــرط واملســاعدة يف ضمــان‬
‫تدفــق التمويــل إىل املشــروعات التــي تســهم يف زيــادة اإلنتاجيــة‬
‫الكليــة‪.‬‬
‫ويف حالــة هيمنــة قطــاع الشــركات مباشــرة علــى جــزء كبيــر‬
‫مــن االقتــراض اخلارجــي‪ ،‬يمكــن أن يســاعد احلــد مــن املزايــا‬
‫الضريبيــة التفضيليــة املطبقــة علــى الديــن (مقابــل التمويــل‬
‫باألســهم) يف إحــكام الرقابــة علــى فــرط االقتــراض‪ .‬ويســاعد‬
‫ضمــان كفــاءة أطــر إعســار الشــركات وإعــادة هيكلــة الديــون علــى‬
‫حــل املشــكالت بوتيــرة أســرع وتكلفــة أقــل يف حالــة صعوبــة‬
‫الســداد مــع تراجــع الطابــع التيســيري لألوضــاع املاليــة العامليــة‬
‫تدريجيــا‪.‬‬
‫السياســة النقديــة يف الشــهور األخيــرة‪ ،‬مثــل البرازيــل والهنــد‬
‫تعزيز مستوى الناجت املمكن واالحتوائية‬
‫على املدى املتوسط‬
‫يتعيــن حمايــة وزيــادة املكاســب التــي تــم حتقيقهــا ســابقا يف‬
‫مســتويات نصيــب الفــرد مــن الدخــل واملعيشــة عبــر اقتصــادات‬
‫األســواق الصاعدة واالقتصادات النامية يف ضوء االحتياجات‬
‫اإلنمائيــة الضخمــة يف معظــم البلــدان‪ .‬ويف بعــض البلــدان التــي‬
‫يتوقع اســتمرارها يف حتقيق معدالت نمو قوية وفق الســيناريو‬
‫األساســي‪ ،‬ســيتعين عليهــا إحــكام الرقابــة علــى أبــرز خماطــر‬
‫التطــورات الســلبية (يف الصيــن علــى ســبيل املثــال‪ ،‬حيــث يُنصــح‬
‫بتقليــل التركيــز علــى أهــداف النمــو علــى املــدى القريــب وزيــادة‬
‫التركيــز علــى اإلصالحــات التــي مــن شــأنها زيــادة اســتمرارية‬
‫النمــو)‪ .‬أمــا يف البلــدان التــي تنخفــض فيهــا توقعــات النمــو علــى‬
‫وعلــى حمايــة النمــو واحلــد مــن ســحب االحتياطيــات الوقائيــة‬
‫املــدى املتوســط‪ ،‬ثمــة حاجــة ملحــة ملعاجلــة املعوقــات الهيكليــة‬
‫واملاليــة عقــب تراجــع معــدالت التبــادل التجــاري يف البلــدان‬
‫األكثــر تقييــدا للنمــو‪ .‬وتتفــاوت األولويــات‪ ،‬ولكنهــا تتضمــن يف‬
‫املصــدرة للســلع األوليــة‪ .‬وينبغــي‪ ،‬حيثمــا أمكــن‪ ،‬اســتخدام أســعار‬
‫بلــدان عديــدة حتســين جــودة البنيــة التحتيــة والتعليــم‪ ،‬وتعزيــز‬
‫الصرف بوصفها هامشــا وقائيا رئيســيا يف مواجهة الصدمات‬
‫احلوكمــة‪ ،‬وحتســين منــاخ االســتثمار‪ ،‬وتيســير زيــادة مشــاركة‬
‫النســاء يف القــوى العاملــة‪ ،‬إىل جانــب جمموعــة مــن إصالحــات‬
‫أســواق العمــل واملنتجــات‪ ،‬وزيــادة التكامــل التجــاري‪.‬‬
‫•االحتوائيــة‪ :‬كمــا ناقشــنا يف تقريــر الراصــد املــايل‪ ،‬تشــهد‬
‫اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة عمومــا‬
‫مســتويات أعلــى مــن عــدم املســاواة مقارنــة باالقتصــادات‬
‫املتقدمــة‪ ،‬ولكــن انخفــاض قدراتهــا اإلداريــة وحمدوديــة‬
‫احليــز املــايل املتــاح لهــا يفرضــان يف حــاالت عديــدة‬
‫قيــودا علــى أدوات املاليــة العامــة املتاحــة إلعــادة التوزيــع‪.‬‬
‫وبالنســبة للبلــدان التــي تتســم بضعــف القــدرات اإلداريــة‬
‫وارتفــاع حجــم القطــاع غيــر الرســمي‪ ،‬يمكــن رفــع حــد اإلعفــاء‬
‫مــن ضريبــة الدخــل الشــخصي نســبيا وتخفيضــه تدريجيــا مــع‬
‫حتســن القــدرات اإلداريــة‪ ،‬ممــا سيســاعد يف زيــادة االمتثــال‬
‫والتصاعديــة أيضــا بمــرور الوقــت‪ .‬ومــن املهــم أيضــا احلــد‬
‫مــن فــرص التحايــل الضريبــي والتهــرب الضريبــي‪ ،‬ال‬
‫ويف الصيــن‪ ،‬ينبغــي أن يركــز تكويــن سياســة املاليــة العامــة‬
‫علــى إعــادة موازنــة االقتصــاد‪ ،‬كمــا ينبغــي تخفيــض العجــز‬
‫الكبيــر تدريجيــا إىل املســتوى الــذي يمكــن أن يــؤدي إىل اســتقرار‬
‫الديــن‪ .‬وســوف تتطلــب وتيــرة االنخفــاض املقــرر يف مســتويات‬
‫العجــز يف روســيا إجــراء تصحيحــات مطــردة بغــرض تخفيــض‬
‫أســعار النفــط‪ ،‬ولكــن ينبغــي أن يُســتند يف تخفيــض العجــز إىل‬
‫تدابيــر أكثــر اســتمرارية ودقــة ممــا هــو متوخــى حاليــا‪.‬‬
‫ويف اململكــة العربيــة الســعودية‪ ،‬يتعيــن ضبــط أوضــاع‬
‫املاليــة العامــة بشــكل تدريجــي ومســتمر للقضــاء علــى عجــز‬
‫املوازنــة علــى مــدار عــدة ســنوات‪ ،‬وهــو مــا ســيحقق التــوازن بيــن‬
‫حمايــة النشــاط واحلفــاظ علــى االحتياطيــات الوقائيــة املاليــة‪.‬‬
‫ونظــرا الســتقرار قيمــة العمــات أو ارتفاعهــا مقابــل الــدوالر‬
‫األمريكي منذ الربيع‪ ،‬استمر تراجع معدالت التضخم يف العديد‬
‫مــن اقتصــادات األســواق الصاعــدة‪ ،‬مدعومــا مؤخــرا بتراجــع‬
‫أســعار النفــط أيضــا‪ .‬وقــد تراجعــت معــدالت التضخــم بوتيــرة‬
‫أســرع مــن املتوقــع يف بعــض البلــدان التــي ســمحت بتيســير‬
‫وروســيا‪ .‬وســوف يتعيــن االســتمرار يف تشــديد أوضــاع السياســة‬
‫النقديــة يف البلــدان التــي تظــل معــدالت التضخــم فيهــا أعلــى مــن‬
‫املســتويات املســتهدفة مــن البنــوك املركزيــة‪ ،‬مثــل األرجنتيــن‬
‫وتركيــا‪ .‬ويف الصيــن حيــث ينبغــي احلــد مــن تيســير السياســة‬
‫النقديــة تدريجيــا‪ ،‬يمكــن زيــادة فعاليــة إطــار السياســة النقديــة‬
‫مــن خــال اإللغــاء التدريجــي لألهــداف النقديــة‪ ،‬ومواصــل التقــدم‬
‫نحــو زيــادة مرونــة ســعر الصــرف‪ ،‬وزيــادة التواصــل مــع اجلمهور‪.‬‬
‫وقــد اســتفادت العديــد مــن اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫واالقتصــادات الناميــة مــن مرونــة ســعر الصــرف يف الســنوات‬
‫األخيرة‪ .‬إذ ساعدت هذه املرونة على دعم التدفقات الرأسمالية‬
‫الداخلــة يف حالــة تشــديد األوضــاع املاليــة الداخليــة واخلارجيــة‪،‬‬
‫اخلارجيــة‪.‬‬
‫ويعــد تعزيــز الصالبــة املاليــة أولويــة كبيــرة يف اقتصــادات‬
‫األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‪ .‬ففــي الصيــن‪ ،‬يتطلــب‬
‫احلــد مــن خطــر حــدوث تباطــؤ اقتصــادي حــاد تكثيــف اجلهــود‬
‫التــي تقــوم بهــا الســلطات حاليــا إلحــكام الرقابــة وتقليــص‬
‫التوســع االئتمــاين والتعامــل مــع رصيــد األصــول الرديئــة النــاجت‬
‫عــن هــذا التوســع‪.‬‬
‫ويتعيــن علــى العديــد مــن اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫واالقتصــادات الناميــة األخــرى ذات احلســابات الرأســمالية‬
‫املفتوحــة أن تراقــب التراكــم احملتمــل للمخاطــر التــي تهــدد‬
‫االســتقرار املــايل يف ظــل األوضــاع النقديــة العامليــة التيســيرية‪،‬‬
‫وأن تــدرك حجــم اخملاطــر التــي قــد تنشــأ عــن التقلبــات الناجمــة‬
‫عــن قيــام بنــك االحتياطــي الفيــدرايل بســحب الدفعــات التنشــيطية‬
‫تدريجيــا‪ .‬ومــن املرجــح أن تســتمر ضغــوط صــايف التدفقــات‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪30‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬

‫متوســط الفجــوة ‪ 30‬نقطــة مئويــة تقريبــا يف اقتصــادات‬ ‫ســيما بالنســبة ألصحــاب الدخــول املرتفعــة‪ .‬وتصاعديــة‬
‫األســواق الصاعــدة األعضــاء يف جمموعــة العشــرين)‪ .‬وال‬ ‫الضرائــب غيــر املباشــرة (مثــل ضريبــة القيمــة املضافــة أو‬
‫تــؤدي الفجــوات بيــن اجلنســين يف نســب املشــاركة يف القــوى‬ ‫ضريبــة االســتهالك) ال تــزال أمــرا ممكنــا إذا مــا تــم اســتخدام‬
‫العاملــة إىل كبــح مســتويات النــاجت املمكــن فحســب‪ ،‬بــل‬ ‫اإليــرادات يف تمويــل اإلنفــاق التصاعــدي واقترنــت تلــك‬
‫حتــد أيضــا مــن الفــرص االقتصاديــة واالجتماعيــة املتاحــة‬ ‫الضرائــب بتطبيــق ضرائــب انتقائيــة علــى الســلع الترفيهيــة‪.‬‬
‫للنســاء‪ ،‬ممــا يؤثــر ســلبا علــى حتقيــق االحتوائيــة‪ .‬وتتضمــن‬ ‫ومــن الضــروري أيضــا زيــادة فــرص الفئــات احملرومــة يف‬
‫اإلصالحــات ذات األولويــة احلــد مــن احلواجــز القانونيــة‬ ‫احلصــول علــى خدمــات التعليــم والرعايــة الصحيــة اجليــدة‬
‫التــي تمنــع النســاء مــن العمــل‪ ،‬وحتســين البنيــة التحتيــة‪،‬‬ ‫لزيــادة املســاواة‪ .‬ويف قطــاع التعليــم‪ ،‬ينبغــي أن تركــز‬
‫وزيــادة املســاواة بيــن اجلنســين يف احلصــول علــى اخلدمــات‬ ‫اجلهــود علــى إزالــة الفجــوات يف معــدالت االلتحــاق بالتعليــم‬
‫االجتماعيــة والتمويــل والتعليــم (الهنــد علــى ســبيل املثــال)‪.‬‬ ‫االبتدائــي والثانــوي‪ ،‬ال ســيما بالنســبة للفئــات احملرومــة‪،‬‬
‫•القواعــد التنظيميــة اخلاصــة بأســواق املنتجــات والعمــل‬ ‫وزيــادة دور التمويــل اخلــاص وقــروض الطــاب يف رفــع‬
‫والسياســات التجاريــة‪ :‬تشــجيع زيــادة املنافســة يف أســواق‬ ‫معــدالت االلتحــاق بالتعليــم العــايل‪ .‬ويف قطــاع الرعايــة‬
‫املنتجــات واخلدمــات احملليــة‪ ،‬وتبســيط القواعــد التنظيميــة‬ ‫الصحيــة‪ ،‬مــن األولويــة بمــكان توفيــر تغطيــة صحيــة شــاملة‬
‫لســوق العمــل‪ ،‬وإزالــة احلواجــز املفروضــة علــى التجــارة‬ ‫تتضمــن جمموعــة كبيــرة مــن اخلدمــات الصحيــة األساســية‪.‬‬
‫جميعهــا جمــاالت إصــاح شــاملة ومهمــة للعديــد مــن‬ ‫ومــن الضــروري أيضــا حتســين كفــاءة اإلنفــاق االجتماعــي‪.‬‬
‫االقتصــادات‪ ،‬وتتضمــن جمموعــة متنوعــة مــن األولويــات‪.‬‬ ‫•البنيــة التحتيــة‪ :‬ال يــزال نصيــب الفــرد مــن البنيــة التحتيــة‬
‫ففــي جنــوب إفريقيــا علــى ســبيل املثــال‪ ،‬يتعيــن إحــراز مزيــد‬ ‫يف اقتصــادات األســواق الصاعــدة والبلــدان منخفضــة الدخــل‬
‫مــن التقــدم لتيســير دخــول الشــركات اجلديــدة يف قطاعــات‬ ‫ال يمثــل إال نســبة صغيــرة منــه يف االقتصــادات املتقدمــة‪.‬‬
‫توليــد الطاقــة والنقــل واالتصــاالت‪ ،‬ممــا ســيقلل مــن تكلفــة‬ ‫ويــرى الكثيــرون أن عــدم كفايــة البنيــة التحتيــة يعــد عقبــة‬
‫مدخــات العمــل األساســية ويســهم بالتــايل يف زيــادة النمــو‬ ‫أساســية أمــام النمــو والتنميــة‪ ،‬ال ســيما يف أمريــكا الالتينيــة‬
‫وتوفيــر فــرص عمــل جديــدة‪ .‬ومــن شــأن االتفــاق األخيــر علــى‬ ‫وإفريقيــا جنــوب الصحــراء‪ .‬ومــن أبــرز التحديــات التــي تواجــه‬
‫وضــع حــد أدنــى لألجــور علــى املســتوى الوطنــي وميثــاق‬ ‫اقتصــادات عديــدة اختيــار مشــروعات البنيــة التحتيــة العامــة‬
‫التــي حتقــق مكاســب كبيــرة علــى جانــب اإلنتاجيــة وزيــادة‬
‫للممارســات الســليمة يف جمــال التفــاوض اجلماعــي رفــع‬
‫كفــاءة اإلنفــاق علــى البنيــة التحتيــة العامــة‪ .‬وتقــوم البرازيــل‬
‫مســتويات املعيشــة ملــن هــم دون خــط الفقــر‪ .‬ويف نفــس‬
‫يف الوقت احلايل بعدة جهود الجتذاب مزيد من املستثمرين‬
‫الوقــت‪ ،‬ســيتعين إحــكام الرقابــة علــى تأثيــر هــذه اإلجــراءات‬
‫لبرنامــج امتيــازات مشــروعات البنيــة التحتيــة‪ ،‬مــع حتســين‬
‫علــى مســتوى تشــغيل العمالــة‪ ،‬وينبغــي أن تكــون احلكومــة‬
‫معاييــر احلوكمــة وتصميــم البرنامــج‪ ،‬ممــا سيســاعد يف احلــد‬
‫مســتعدة لتطبيــق تدابيــر تكميليــة يف القطاعــات املعرضــة‬
‫مــن االختناقــات الرئيســية علــى جانــب العــرض ودعــم الطلــب‬
‫للخطــر‪ ،‬مثــل املشــروعات الصغيــرة واملتوســطة‪ .‬ويُنصــح‬
‫على املدى القريب‪ .‬ويف كولومبيا‪ ،‬سيساعد تنفيذ السلطات‬
‫بإجــراء مزيــد مــن اإلصالحــات يف ســوق العمــل لضمــان‬
‫جلــدول أعمــال البنيــة التحتيــة يف احلــد مــن فجــوة البنيــة‬
‫حتديــد األجــور حســب ظــروف كل شــركة‪ .‬ويف الهنــد‪ ،‬يعــد‬ ‫التحتيــة املســتمرة منــذ فتــرة طويلــة‪ ،‬وزيــادة االســتثمارات‬
‫تبســيط وتيســير القواعــد التنظيميــة لســوق العمــل وإجــراءات‬ ‫اخلاصــة‪ ،‬ومســاعدة املصدريــن علــى الوصــول إىل األســواق‪.‬‬
‫تملــك األراضــي مــن املتطلبــات الالزمــة منــذ وقــت طويــل‬ ‫•املؤسســات‪ :‬يتوفــر للعديــد مــن اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫لتحســين منــاخ األعمــال‪ .‬ويف الصيــن‪ ،‬ينبغــي إيــاء األولويــة‬ ‫واالقتصــادات الناميــة جمــال كبيــر لتحســين منــاخ العمــل‬
‫لزيــادة دور القــوى الســوقية يف االقتصــاد‪ ،‬وسيســتلزم ذلــك‬ ‫واالســتثمار‪ .‬وينبغــي اتخــاذ تدابيــر حاســمة لتعزيــز احلوكمــة‬
‫إزالــة املعوقــات أمــام الدخــول يف القطاعــات اخلدميــة املغلقــة‬ ‫وســيادة القانــون للمســاعدة يف القضــاء علــى الفســاد وزيــادة‬
‫بدرجــة كبيــرة والســماح للشــركات اململوكــة للدولــة بمواجهــة‬ ‫ثقــة األعمــال وإعطــاء دفعــة لالســتثمار يف بعــض البلــدان‬
‫قيــود املوازنــة الشــديدة‪ .‬ويمكــن تعزيــز اإلنتاجيــة مــن خــال‬ ‫(مثــل البرازيــل واملكســيك وبيــرو)‪ .‬ويمكــن أن يســاعد تعزيــز‬
‫خفــض احلواجــز اجلمركيــة وغيــر اجلمركيــة املفروضــة علــى‬ ‫املؤسســات أيضــا يف احلــد مــن التصــورات بشــأن اخملاطــر‬
‫التجــارة الدوليــة (يف البرازيــل والصيــن والهنــد علــى ســبيل‬ ‫القطريــة‪ ،‬ويكــون بمثابــة قــوة مضــادة يف مواجهــة التشــديد‬
‫املثــال)‪.‬‬ ‫احملتمــل يف األوضــاع املاليــة العامليــة‪ .‬ويمكــن لبلــدان‬
‫عديــدة تبســيط القواعــد التنظيميــة واإلجــراءات اإلداريــة‬
‫اخلاصــة ببــدء األعمــال‪ ،‬وزيــادة كفــاءة النظــام القانــوين‪،‬‬
‫السياسات — البلدان النامية منخفضة الدخل‬ ‫واحلــد مــن عــدم اليقيــن بشــأن القواعــد التنظيميــة (تركيــا‬
‫كما هو احلال يف اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات‬ ‫وجنــوب إفريقيــا علــى ســبيل املثــال)‪.‬‬
‫الناميــة‪ ،‬ال تــزال البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل املعتمــدة علــى‬ ‫•زيــادة عــرض العمالــة‪ :‬تنخفــض نســب مشــاركة النســاء يف‬
‫صــادرات الســلع األوليــة تواجــه آفاقــا اقتصاديــة أضعــف مــن تلــك‬ ‫القوى العاملة انخفاضا كبيرا عن نسب مشاركة الذكور يف‬
‫التــي تواجههــا البلــدان ذات القواعــد التصديريــة األكثــر تنوعــا‬ ‫اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة (يبلــغ‬

‫‪31‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬
‫«متوســطة»‪12.‬‬ ‫حرجــة بالفعــل‪ ،‬ويواجــه ثلــث آخــر خماطــر‬
‫وال تــزال العديــد مــن البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل تواجــه‬
‫اضطرابــات بســبب الصراعــات واألوضــاع األمنيــة (أفغانســتان‬
‫وتشــاد والصومــال وجنــوب الســودان واليمــن وأجــزاء قليلــة يف‬
‫نيجيريــا)‪ ،‬بينمــا تواجــه بعــض أجــزاء إفريقيــا جنــوب الصحــراء‬
‫حالــة مــن انعــدام األمــن الغذائــي بســبب اجلفــاف (غامبيــا وجنوب‬
‫الســودان والصومــال)‪.‬‬
‫ومع تباين اآلفاق االقتصادية‪ ،‬ال تزال أولويات السياســات‬
‫تختلــف فيمــا بيــن البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل‪.‬‬
‫•تؤثــر عمليــة التكيــف مــع تراجــع أســعار الســلع األوليــة‬
‫تأثيــرا كبيــرا علــى اآلفــاق يف البلــدان املصــدرة للســلع‬
‫‪2‬‬
‫األوليــة‪ .‬وتتعيــن مواصلــة عمليــة التكيــف‪ ،‬وتســريع وتيرتهــا‬
‫يف بعــض احلــاالت‪ ،‬وفــق جمموعــة شــاملة ومتســقة مــن‬
‫‪0‬‬
‫السياســات‪ .‬ويتعين تصحيح سياســة املالية العامة الحتواء‬
‫تراكــم الديــن مــع حمايــة املصروفــات األساســية التــي تمثــل‬
‫أهميــة آلفــاق النمــو‪ ،‬مثــل املصروفــات الرأســمالية والنفقــات‬
‫االجتماعيــة ذات األولويــة‪ .‬ويف بلــدان عديــدة‪ ،‬يتعيــن‬
‫حتســين عمليــة تعبئــة اإليــرادات احملليــة واالســتمرار يف‬
‫ترشــيد احتياجــات اإلنفــاق وتوفيــر التمويــل امليســر بغــرض‬
‫دعــم عمليــات التصحيــح الناجحــة‪ .‬ومــن شــأن الســماح بمزيــد‬
‫مــن املرونــة يف أســعار الصــرف – حيثمــا أمكــن ذلــك –‬
‫امتصــاص الصدمــات وتيســير عمليــة التصحيــح بدعــم مــن‬
‫أوضــاع السياســة النقديــة بغــرض احتــواء ضغــوط التضخــم‬
‫التــي قــد تنشــأ عــن تراجــع قيمــة العملــة‪ .‬ويتعيــن احلفــاظ‬
‫علــى االســتقرار املــايل مــن خــال تعزيــز التنظيــم والرقابــة‬
‫يف القطــاع املــايل والتصــدي ملــا ينشــأ مــن مواطــن ضعــف‬
‫جديــدة يف القطــاع املــايل بمــا يف ذلــك زيــادة املتأخــرات‬
‫احملليــة والقــروض املتعثــرة‪ .‬ويتعيــن علــى البلــدان املثقلــة‬
‫بالديــون أو التــي يرتفــع خطــر وصولهــا إىل وضــع املديونيــة‬
‫احلرجة تسريع وتيرة عملية التصحيح واحلد من االقتراض‬
‫اخلارجــي غيــر امليســر‪.‬‬
‫•وتتبايــن أولويــات السياســات عبــر البلــدان الناميــة منخفضــة‬
‫الدخــل اخملتلفــة‪ .‬غيــر أن الهــدف األساســي لهــذه االقتصــادات‬
‫ينبغي أن يتمثل يف املوازنة بشــكل أفضل بين اإلنفاق على‬
‫االحتياجــات اإلنمائيــة واالجتماعيــة وزيــادة اســتمرارية‬
‫القــدرة علــى حتمــل الديــن العــام مــن خــال إعــادة بنــاء مراكــز‬
‫املاليــة العامــة وحيــازات االحتياطيــات األجنبيــة عندمــا‬
‫يكــون النمــو قويــا‪.‬‬
‫بوتيــرة ســريعة‪ ،‬وهــو مــا يعــود جزئيــا إىل منافــع تراجــع فاتــورة‬
‫ويف جميــع البلــدان منخفضــة الدخــل‪ ،‬سيســاعد حتســين إدارة‬
‫الديــن أيضــا البلــدان املعرضــة خملاطــر األســواق املاليــة العامليــة‬
‫علــى مواجهــة تقلبــات التدفقــات الرأســمالية الوافــدة والتعــرض‬
‫خملاطــر العملــة األجنبيــة يف امليزانيــات العموميــة‪ ،‬واحتمــاالت‬
‫اســتعادة أوضــاع السياســة النقديــة العاديــة يف الواليــات‬
‫املتحــدة األمريكيــة‪ .‬وعلــى املــدى الطويــل‪ ،‬يحــدد جــدول أعمــال‬
‫التنميــة املســتدامة ‪ 2030‬جمموعــة كبيــرة مــن القضايــا التــي‬
‫يتعيــن العمــل عليهــا لتحقيــق نمــو دائــم واحتوائــي‪ .‬ويف هــذا‬
‫‪12‬وفقــا إلطــار اســتمرارية القــدرة علــى حتمــل الديــن للبلــدان منخفضــة‬
‫الدخــل كمــا أشــارت لــه دراســة )‪.IMF (2013b‬‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٢٢-١‬ﻧﻤﻮ ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻔﺮد ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ‬
‫اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ ﻋﺒﺮ اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ‬
‫)‪(٪‬‬
‫ﻻ ﺗــﺰال اﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴــﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀــﺔ اﻟﺪﺧــﻞ اﳌﻌﺘﻤــﺪة ﻋﻠــﻰ ﺻــﺎدرات اﻟﺴــﻠﻊ اﻷوﻟﻴــﺔ‬
‫ﺗﻮاﺟــﻪ آﻓﺎﻗــﺎ اﻗﺘﺼﺎدﻳــﺔ ﺿﻌﻴﻔــﺔ ﻣﻘﺎرﻧــﺔ ﺑﻤﺜﻴﻼﺗﻬــﺎ اﻟﺘــﻲ ﺗﻤﺘﻠــﻚ ﻗﻮاﻋــﺪ ﺗﺼﺪﻳﺮﻳــﺔ أﻛﺜــﺮ‬
‫ﺗﻨﻮﻋﺎ‪.‬‬
‫‪6‬‬
‫‪4‬‬
‫‪–2‬‬ ‫‪1995–2005‬‬
‫‪2006–16‬‬
‫‪2017–22‬‬
‫‪–4‬‬
‫‪–6‬‬
‫ﺑﻠﺪان ذات ﺻﺎدرات ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺼﺪرة ﻟﻠﻨﻔﻂ‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺼﺪرة ﻟﻠﺴﻠﻊ‬
‫اﻷوﻟﻴﺔ ﺑﺨﻼف اﻟﻨﻔﻂ‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺸــﻴﺮ اﻷﻋﻤــﺪة إﱃ اﳌﺘﻮﺳــﻄﺎت اﳌﺮﺟﺤــﺔ ﺑﺈﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ اﳌﻘﻴــﺲ ﺑﺘﻌــﺎدل‬
‫اﻟﻘــﻮى اﻟﺸــﺮاﺋﻴﺔ‪ ،‬وﺗﺸــﻴﺮ اﻟﻌﻼﻣــﺎت اﳊﻤــﺮاء إﱃ اﳌﺴــﺘﻮﻳﺎت اﻟﻮﺳــﻴﻄﺔ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤــﺎ ﺗﺸــﻴﺮ اﻟﻌﻼﻣــﺎت‬
‫اﻟﺴــﻮداء إﱃ اﻟﻌﺸــﻴﺮ اﻷﻋﻠــﻰ واﻟﻌﺸــﻴﺮ اﻷدﻧــﻰ ﻟﻨﻤــﻮ ﻧﺼﻴــﺐ اﻟﻔــﺮد ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ‬
‫ﰲ ا�ﻤﻮﻋﺎت اﻟﻘﻄﺮﻳﺔ‪ .‬وﲢﺪد دراﺳﺔ )‪ IMF (2015‬ا�ﻤﻮﻋﺎت اﻟﻘﻄﺮﻳﺔ‪.‬‬
‫(الشــكل البيــاين ‪ 11.)22-1‬ونظــرا لتأخــر تكييــف السياســات مــع‬
‫تراجــع اإليــرادات النفطيــة‪ ،‬ال يــزال عجــز املاليــة العامــة مرتفعــا‬
‫يف بعــض البلــدان منخفضــة الدخــل املصــدرة للســلع األوليــة‪،‬‬
‫وازداد ضعــف املراكــز اخلارجيــة‪ ،‬وبــدأت تتكشــف مواطــن‬
‫الضعــف يف القطــاع املــايل‪ .‬ورغــم أنــه مــن املتوقــع نمــو إجمــايل‬
‫النــاجت احمللــي يف معظــم البلــدان منخفضــة الدخــل املصــدرة‬
‫للسلع األولية يف عام ‪ ،2017‬يُتوقع أن تكون البلدان املصدرة‬
‫للوقــود أضعــف أداء مــن البلــدان املصــدرة للســلع األوليــة بخــاف‬
‫الوقــود‪ .‬وعلــى العكــس‪ ،‬ســجلت البلــدان ذات القواعــد التصديريــة‬
‫األكثــر تنوعــا نمــوا أقــوى نســبيا‪ ،‬ويُتوقــع أن يســتمر هــذا االجتــاه‬
‫النفــط‪ .‬غيــر أن النمــو القــوي مل ينعكــس دائمــا يف صــورة حتســن‬
‫يف مراكــز املاليــة العامــة واحلســاب اجلــاري اخلارجــي‪ ،‬وهــو‬
‫مــا يرجــع إىل التقــدم احملــدود نحــو تطبيــق سياســات مضــادة‬
‫لالجتاهــات الدوريــة وزيــادة إنفــاق القطــاع العــام‪.‬‬
‫لذلــك فقــد ارتفعــت مســتويات الديــن العــام الكليــة وخدمــة‬
‫الديــن ارتفاعــا حــادا عبــر البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل‪.‬‬
‫ففــي ثلــث هــذه البلــدان‪ ،‬يعــد خطــر وصــول املديونيــة إىل‬
‫مســتويات حرجــة «مرتفعــا» أو وصلــت املديونيــة إىل مســتويات‬
‫‪11‬راجــع دراســة )‪ IMF (2015‬لالطــاع علــى تصنيــف البلــدان منخفضــة‬
‫الدخــل حســب درجــة االعتمــاد علــى الســلع األوليــة‪.‬‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪32‬‬
‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫براثــن الفقــر يف اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات‬
‫الناميــة خــال فتــرة التكامــل الســريع عبــر احلــدود‪ ،‬ممــا ســاعد يف‬
‫احلــد مــن عــدم املســاواة يف الدخــل علــى مســتوى العــامل‪ .‬غيــر أن‬
‫التجــارة العامليــة تراجعــت تراجعــا حــادا يف الســنوات األخيــرة‪،‬‬
‫وهو ما يعود يف اجلزء األكبر منه إىل ضعف الطلب الكلي‪ ،‬وإن‬
‫كان يعكــس أيضــا تباطــؤ وتيــرة اإلصالحــات التجاريــة اجلديــدة‬
‫توســيع نطــاق اســتثمارات البنيــة التحتيــة دون التأثيــر ســلبا‬
‫وتزايــد التدابيــر احلمائيــة‪ .‬كذلــك مل تتواكــب القواعــد التجاريــة‬
‫علــى اســتمرارية القــدرة علــى حتمــل الديــن العــام‪ .‬وجلعــل النمــو‬
‫مــع االقتصــاد العاملــي املتطــور‪ .‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬تتطلــب‬
‫هيــاكل اإلنتــاج العامليــة املتكاملــة قواعــد أكثــر اتســاقا عبــر‬
‫خمتلــف جمــاالت السياســات‪ ،‬مثــل التجــارة يف الســلع واخلدمــات‬
‫والسياســة االســتثمارية وامللكيــة الفكريــة‪.‬‬
‫ومــن شــأن احلــد مــن احلواجــز املؤقتــة التــي تــم فرضهــا علــى‬
‫التجــارة منــذ األزمــة املاليــة العامليــة وتخفيــض التكاليــف‬
‫التجاريــة دعــم التعــايف الوليــد يف التجــارة‪ ،‬ممــا سيشــكل‬
‫حمــركا مهمــا لنمــو اإلنتاجيــة العامليــة‪ .‬ولهــذا الغــرض‪ ،‬مــن‬
‫املهــم االســتمرار يف تطبيــق جــدول أعمــال جتاريــة طموحــة‪.‬‬
‫وال يــزال مــن الضــروري أيضــا وجــود نظــام جتــاري عاملــي —‬
‫قائــم علــى قواعــد قويــة يتــم إنفاذهــا بدقــة وتطويرهــا باســتمرار‬
‫لتعزيــز املنافســة وتكافــؤ الفــرص (راجــع ‪IMF, World Bank,‬‬
‫‪ .)and WTO 2017‬ويمكــن احلــد بدرجــة كبيــرة مــن تكاليــف‬
‫التجــارة يف اجملــاالت التقليديــة مــن خــال معاجلــة احلواجــز‬
‫اجلمركيــة يف القطاعــات التــي تــزداد فيهــا تلــك احلواجــز‪ ،‬مثــل‬
‫الزراعــة‪ ،‬وتنفيــذ االلتزامــات املنصــوص عليهــا يف اتفاقيــة‬
‫تيســير التجــارة التــي دخلــت حيــز التنفيــذ يف فبرايــر ‪.2017‬‬
‫ومــن شــأن تعزيــز اإلصالحــات التجاريــة يف قطــاع اخلدمــات‬
‫والقطاعــات األخــرى‪ ،‬مثــل التجــارة الرقميــة‪ ،‬وحتســين التعــاون‬
‫بشــأن السياســات االســتثمارية اإلســهام بصــورة إيجابيــة يف‬
‫املنافــع املشــتركة واملعاملــة املتســاوية‪ ،‬وإىل جانــب السياســات‬
‫التدفقــات التجاريــة عبــر احلــدود والنمــو العاملــي‪ .‬ورغــم أنــه مــن‬
‫األفضــل إحــراز التقــدم علــى املســتوى العاملــي‪ ،‬يمكــن االســتفادة‬
‫أيضــا مــن االتفاقيــات اإلقليميــة الطموحــة واســعة النطــاق التــي‬
‫تعالــج هــذه اجلوانــب «اجلديــدة» يف السياســات التجاريــة‪ .‬وكمــا‬
‫يناقــش الفصــل األول مــن عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق‬
‫االقتصــاد العاملــي‪ ،‬ينبغــي تكميــل سياســات التجــارة املفتوحــة‬
‫بمنهــج شــامل علــى صعيــد السياســات علــى املســتويات الوطنيــة‬
‫يهــدف إىل احلــد مــن أعبــاء التصحيــح وتوفيــر الفــرص للجميــع‪.‬‬
‫يف حتقيــق األهــداف اإلنمائيــة والتخفيــف مــن حــدة التغيــرات‬
‫التعاون من أجل احلفاظ على االستقرار‬
‫املايل العاملي‬
‫تنشــأ تداعيــات إيجابيــة بالنســبة لالســتقرار املــايل العاملــي‬
‫من خالل احلفاظ على قوة آليات التنظيم املايل الوطنية‪ ،‬بما يف‬
‫ذلــك يف البلــدان واملناطــق التــي تؤثــر نظمهــا املاليــة علــى النظــام‬
‫العاملــي‪ ،‬مثــل الصيــن وأوروبــا والواليــات املتحــدة األمريكيــة‪،‬‬
‫ومــن خــال إعــادة رســملة املؤسســات وتنقيــة امليزانيــات‬
‫العموميــة حيثمــا كان ذلــك ضروريــا‪ .‬وفضــا عــن ذلــك‪ ،‬ثمــة‬
‫حاجــة ملحــة الســتكمال جــدول أعمــال اإلصــاح التنظيمــي يف‬
‫القطــاع املــايل علــى مســتوى العــامل مــن خــال معاجلــة التحديــات‬
‫يف هــذا الشــأن‪ ،‬راجــع دراســة )‪ .Baldwin (2016‬راجــع أيضــا دراســة‬
‫)‪ ،Wacziarg and Welch (2008‬ودراســة ‪Costinot and Rodríguez-Clare‬‬
‫)‪ ،(2013‬ودراســة )‪.Fajgelbaum and Khandelwal (2016‬‬
‫‪33‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬
‫‬
‫اإلطار‪ ،‬يتطلب حتقيق نمو قوي قابل لالســتمرار اتخاذ خطوات‬
‫نحو زيادة التنويع وتعزيز التحول الهيكلي وســد فجوات البنية‬
‫التحتيــة‪ .‬وحتديــدا‪ ،‬ينبغــي القيــام بجهــود لتعزيــز عمليــة تعبئــة‬
‫اإليــرادات احملليــة وحتســين إدارة الديــن وضمــان كفــاءة اإلنفــاق‬
‫العــام وتوجيهــه نحــو اجملــاالت املهمــة‪ ،‬وذلــك للمســاهمة يف‬
‫أكثــر احتوائيــة وصالبــة‪ ،‬ينبغــي توجيــه السياســات نحــو خلــق‬
‫فــرص عمــل جديــدة وتشــجيع املســاواة بيــن اجلنســين‪ ،‬وتعزيــز‬
‫االســتمرارية البيئيــة‪ ،‬وزيــادة فــرص الوصــول إىل اخلدمــات‬
‫املاليــة‪ ،‬وتعزيــز دور سياســة املاليــة العامــة يف إعــادة توزيــع‬
‫املــوارد حلمايــة الفئــات األقــل دخــا‪.‬‬
‫السياسات متعددة األطراف‬
‫يعتبــر وجــود إطــار كــفء تعــاوين متعــدد األطــراف للعالقــات‬
‫االقتصاديــة الدوليــة ضــروري لتحقيــق نمــو احتوائــي متــوازن‬
‫وقــوي وقابــل لالســتمرار‪ .‬ونظــرا ألن السياســات القوميــة‬
‫تخلــق تداعيــات عبــر البلــدان‪ ،‬يمكــن أن تســتفيد جميــع البلــدان‬
‫حيــن ينخــرط صنــاع السياســات يف حــوار منتظــم ويعملــون يف‬
‫ظــل آليــات متفــق عليهــا لتســوية اخلالفــات‪ .‬ويف نفــس الوقــت‪،‬‬
‫يحتــاج اجملتمــع الــدويل باســتمرار إىل تكييــف النظــام متعــدد‬
‫األطــراف مــع االقتصــاد العاملــي املتغيــر‪ .‬وسيســاعد احلــوار‬
‫والتعــاون النشــط علــى حتســين القواعــد وحتديثهــا مــع معاجلــة‬
‫اخملــاوف القطريــة املشــروعة‪ .‬وســتكفل هــذه العمليــة اســتمرار‬
‫احملليــة القويــة‪ ،‬سيســاعد ذلــك أيضــا علــى جتنــب االنســحاب‬
‫واســع النطــاق مــن مســار العمــل التعــاوين متعــدد األطــراف‪ ،‬إمــا‬
‫مــن خــال انتشــار احلمائيــة أو التســابق التنافســي نحــو أدنــى‬
‫مســتويات اجلــودة يف جمــاالت الضرائــب والتنظيــم واإلشــراف‬
‫املالييــن‪ .‬ويكتســب التعــاون متعــدد األطــراف أهميــة كبيــرة أيضــا‬
‫يف معاجلــة التحديــات البــارزة التــي يواجههــا االقتصــاد العاملــي‬
‫علــى املــدى الطويــل‪ ،‬بمــا يف ذلــك دعــم البلــدان منخفضــة الدخــل‬
‫املناخيــة والتكيــف معهــا‪.‬‬
‫احلفاظ على التجارة املفتوحة متعددة األطراف‬
‫القائمة على القواعد وتقاسم مكاسبها على‬
‫أوسع نطاق‬
‫شــكل التكامــل االقتصــادي عبــر احلــدود الــذي أمكــن حتقيقــه‬
‫مــن خــال االنفتــاح التجــاري مصــدرا مهمــا لنمــو اإلنتاجيــة‬
‫والصالبة على مدار العقود القليلة املاضية يف خمتلف البلدان‬
‫يف جميــع مســتويات الدخــل‪ 13.‬وقــد انتشــل مئــات املالييــن مــن‬
‫‪13‬يشــير عــدد مــن البحــوث إىل أن التكامــل االقتصــادي والتقــدم‬
‫التكنولوجــي ســاهما يف زيــادة كفــاءة اســتخدام املــوارد العامليــة‪ ،‬ورفــع‬
‫الدخــول‪ ،‬وزيــادة توافــر الســلع واخلدمــات‪ .‬ولالطــاع علــى ملخــص حديــث‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫والتكامــل االســتثماري‪ .‬ويمكــن لصنــاع السياســات إحــراز تقــدم‬ ‫القائمــة‪ ،‬مثــل تنظيــم املؤسســات املاليــة واإلشــراف عليهــا‪ ،‬بمــا‬
‫أكثــر فعاليــة نحــو تنفيــذ نظــم ضريبيــة عادلــة (تمنــع انتقــال جــزء‬ ‫يف ذلــك املؤسســات غيــر املصرفيــة‪ ،‬وضمــان قــدرة اجلهــات‬
‫متزايد من الدخل بعد الضريبة إىل مالكي رأس املال) يف حال‬ ‫التنظيميــة علــى تســوية أوضــاع املؤسســات املاليــة املؤثــرة علــى‬
‫وجــود تعــاون متعــدد األطــراف لدعــم اجلهــود الوطنيــة حلمايــة‬ ‫النظــام العاملــي بكفــاءة‪ ،‬وتعزيــز صالبــة نظــام تســوية املشــتقات‬
‫اإليــرادات‪.‬‬ ‫مــع األطــراف املقابلــة املركزيــة‪ .‬ويتعيــن اتخــاذ تدابيــر جماعيــة‬
‫منســقة مــن أجــل إدارة اخملاطــر التــي تهــدد االســتقرار املــايل‪،‬‬
‫التحديات غير االقتصادية‬ ‫واملتمثلــة يف الهجمــات اإللكترونيــة وغســل األمــوال وتمويــل‬
‫يمثــل التعــاون متعــدد األطــراف ضــرورة قصــوى أيضــا‬ ‫اإلرهــاب‪ .‬وثمــة حاجــة أيضــا إىل توثيــق التعــاون التنظيمــي‬
‫عبــر احلــدود ملواجهــة الضغــوط التــي شــهدتها عــدة بلــدان يف‬
‫ملواجهــة التحديــات العامليــة البــارزة علــى املــدى املتوســط‪ ،‬مثــل‬
‫عالقاتهــا مــع البنــوك املراســلة التــي تضطلــع بــدور كبيــر يف‬
‫حتقيــق أهــداف التنميــة املســتدامة ‪ ،2030‬وتوفيــر الدعــم املــايل‬
‫تســهيل التجــارة العامليــة وحتويــات العامليــن املغتربيــن‬
‫لالقتصــادات الضعيفــة والــدول الهشــة التــي تواجــه احتياجــات‬
‫والنشــاط االقتصــادي‪ .‬وكمــا يتضــح مــن اإلطــار ‪ ،5-1‬أصبحــت‬
‫التنميــة األشــد إحلاحــا‪ ،‬وحتديــات اقتصاديــة وأمنيــة يف حــاالت‬
‫حتويــات العامليــن املغتربيــن أكثــر أهميــة عامليــا‪ ،‬كمــا تمثــل‬
‫عديدة‪ .‬وســيكون للمجتمع الدويل دور أساســي يف تعزيز تنســيق‬
‫آليــة أساســية لدعــم االســتهالك يف مواجهــة صدمــات الدخــل‪.‬‬
‫الدعــم املــايل وغيــره مــن أشــكال الدعــم املقــدم للبلــدان األكثــر‬ ‫وأخيــرا‪ ،‬يف ظــل الترابــط املــايل الــدويل الكبيــر ومواطــن‬
‫عرضــة خملاطــر تغيــر املنــاخ‪ .‬وكمــا يناقــش الفصــل الثالــث‪ ،‬تنتــج‬ ‫الضعــف يف بعــض املناطــق‪ ،‬يتعيــن وجــود شــبكة أمــان مــايل‬
‫عــن ارتفــاع درجــات احلــرارة آثــار متفاوتــة للغايــة عبــر بلــدان‬ ‫عاملــي تقــوم علــى تنســيق حمكــم ومــوارد كافيــة‪ ،‬وأطــر أكثــر قــوة‬
‫العــامل‪ ،‬ويقــع تأثيــر التداعيــات الســلبية علــى أقــل الفئــات قــدرة‬ ‫ملنــع أزمــات الديــن وتســويتها‪.‬‬
‫علــى حتملــه وأقلهــا مســاهمة يف تصاعــد التهديــدات الناجمــة عــن‬
‫تغيــر املنــاخ‪ .‬ويرجــح أن تعــاين البلــدان منخفضــة الدخــل بدرجــة‬ ‫التعاون بشأن القضايا الضريبية الدولية‬
‫كبيــرة مــن زيــادة االحتــرار العاملــي التــي تتوقــع أن تــؤدي إىل‬ ‫ســاهمت زيــادة حركــة رأس املــال عبــر احلــدود يف مزيــد مــن‬
‫موجــة أكثــر حــدة مــن اجلفــاف والريــاح واألوبئــة‪ .‬ومــع ارتفــاع‬ ‫املنافســة الضريبيــة الدوليــة‪ ،‬ممــا جعــل احلكومــات تواجــه قــدرا‬
‫مســتويات البحــار‪ ،‬يمكــن أن تــؤدي هــذه اآلثــار إىل اضطرابــات‬ ‫أكبــر مــن الصعوبــة يف تمويــل موازناتهــا دون زيــادة الضرائــب‬
‫اجتماعيــة وتدفقــات مــن املهاجريــن‪ ،‬ممــا ســيكون لــه تداعيــات‬ ‫علــى دخــل العمــل أو فــرض ضرائــب تنازليــة علــى االســتهالك‪.‬‬
‫ســلبية بــارزة عبــر احلــدود‪ .‬لذلــك تســتلزم اعتبــارات العدالــة‬ ‫ويمكــن أن ينتــج عــن التحايــل علــى دفــع ضريبــة دخــل الشــركات‬
‫والكفــاءة القيــام بجهــود منســقة متعــددة األطــراف ملســاعدة‬ ‫والتهــرب منهــا يف خمتلــف البلــدان‪ ،‬مــن خــال حتويــل األربــاح‬
‫االقتصــادات الضعيفــة علــى معاجلــة تداعيــات تغيــر املنــاخ‬ ‫إىل البلــدان التــي تنخفــض فيهــا معــدالت الضريبــة علــى ســبيل‬
‫والقضــاء علــى أســباب االحتــرار العاملــي التــي صنعهــا اإلنســان‪.‬‬ ‫املثــال‪ ،‬مزيــدا مــن التراجــع يف التأييــد الشــعبي للتجــارة الدوليــة‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪34‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬

‫إطار السيناريو ‪ :1‬تأثير السياسات املوصى بها يف جمموعة اقتصادات العشرين‬

‫يستخدم هذا اإلطار نموذج جمموعة العشرين (‪)G20MOD‬‬
‫ﺷﻜﻞ اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ ‪ :١‬اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي‬
‫اﻟﻜﻠﻲ �ﻤﻮﻋﺔ اﻟﻌﺸﺮﻳﻦ‬ ‫الذي أعده صندوق النقد الدويل لتقدير التأثير العاملي اإلضايف‬
‫للمشــورة التــي يقدمهــا الصنــدوق إىل بلــدان جمموعــة العشــرين‬
‫)اﻟﺘﻐﻴﺮ ‪ ٪‬ﻋﻦ اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳﻲ(‬
‫بشــأن السياســة النقديــة واملاليــة يف إطــار املــادة الرابعــة إذا‬
‫إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ‬ ‫مــا تــم تنفيذهــا جنبــا إىل جنــب مــع االفتراضــات الــواردة يف‬
‫الســيناريو األساســي يف تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ 1.‬ويــرد‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪ – ١‬اﻟﻌﺎﱂ‬ ‫‪ – ٢ 1.0‬اﻟﺒﻠﺪان اﻟﺘﻲ ﱂ‬
‫يف جــدول الســيناريو ‪ 1‬مؤشــر نوعــي ألثــر تدابيــر السياســة‬
‫ﺗﺘﻐﻴﺮ ﺳﻴﺎﺳﺎﺗﻬﺎ‬
‫املوصــى بهــا باملقارنــة بالســيناريو األساســي‪ .‬ويطبــق أقــل مــن‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬
‫نصــف االقتصــادات املتقدمــة واقتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬
‫يف جمموعــة العشــرين سياســات تيســيرية‪ .‬ففــي االقتصــادات‬
‫املتقدمــة‪ ،‬تطبــق سياســات ماليــة تيســيرية يف أملانيــا واليابــان‬
‫‪–0.5‬‬ ‫‪–0.5‬‬ ‫وكوريــا‪ ،‬وتدعــم السياســة النقديــة هــذا التيســير‪ .‬ويف اقتصــادات‬
‫‪2016 18‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪22 2016 18‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪22‬‬ ‫األســواق الصاعــدة‪ ،‬تطبــق سياســات ماليــة تيســيرية علــى املــدى‬
‫‪– ٣‬اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫‪ – ٤‬اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫القريــب يف اململكــة العربيــة الســعودية‪ ،‬بينمــا تتيــح السياســة‬
‫اﻟﺘﻲ ﺗﻄﺒﻖ ﺳﻴﺎﺳﺎت ‪1.5‬‬ ‫‪ 1.5‬اﻟﺘﻲ ﺗﻄﺒﻖ ﺳﻴﺎﺳﺎت‬ ‫النقديــة دفعــات تنشــيطية إضافيــة يف املكســيك وروســيا‪.‬‬
‫ﻣﻴﺴﺮة‬ ‫ﻣﺸﺪدة‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫ويطبــق عــدد كبيــر مــن البلــدان املتبقيــة يف جمموعــة العشــرين‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫سياســات مشــددة‪ .‬ففرنســا وإيطاليــا وإســبانيا والواليــات‬
‫املتحــدة واألرجنتيــن والبرازيــل والصيــن والهنــد وإندونيســيا‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫وتركيــا يطبقــون جميعهــم سياســات ماليــة مشــددة‪ .‬وتُطبــق‬
‫‪–0.5‬‬ ‫‪–0.5‬‬ ‫سياســات نقديــة مشــددة أيضــا يف الصيــن وتركيــا‪ .‬ويف عــدد‬
‫‪2016‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪22 2016‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪22‬‬ ‫مــن بلــدان جمموعــة العشــرين — أســتراليا وكنــدا وجنــوب‬
‫‪ – ٥‬اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق‬ ‫‪ – ٦‬اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق‬
‫اﻟﺼﺎﻋﺪة اﻟﺘﻲ ﺗﻄﺒﻖ ‪1.5‬‬ ‫‪ 1.5‬اﻟﺼﺎﻋﺪة اﻟﺘﻲ ﺗﻄﺒﻖ‬ ‫إفريقيــا واململكــة املتحــدة — والبلــدان غيــر األعضــاء يف‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺎت ﻣﻴﺴﺮة‬ ‫‪ 1.0‬ﺳﻴﺎﺳﺎت ﻣﺸﺪدة‬ ‫جمموعــة العشــرين‪ ،‬ال توجــد أي تغيــرات استنســابية يف موقــف‬
‫‪1.0‬‬
‫سياســة املالية العامة أو السياســة النقدية مقارنة بالســيناريو‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬
‫األساســي الــوارد يف تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ .‬غيــر أن‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫التوصيــات املقدمــة لعــدد كبيــر مــن بلــدان جمموعــة العشــرين‬
‫‪–0.5‬‬ ‫‪–0.5‬‬ ‫تتضمــن زيــادة اإلنفــاق علــى البنيــة التحتيــة دون التأثيــر علــى‬
‫‪–1.0‬‬
‫‪2016‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪22 2016‬‬
‫‪–1.0‬‬ ‫حجــم املوازنــة بغــرض حتفيــز النشــاط مــن خــال مــا ينشــأ عــن‬
‫‪18‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪22‬‬
‫هــذه الزيــادة مــن تأثيــر إيجابــي علــى اإلنتاجيــة ومــن ثــم علــى‬
‫اﳊﺴﺎب اﳉﺎري‪/‬إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‬ ‫االســتثمار اخلــاص والدخــول احلقيقيــة أيضــا‪.‬‬
‫ويتمثــل التأثيــر الصــايف خــال اإلطــار الزمنــي لتقريــر آفــاق‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪ – ٧‬ﺑﻠﺪان اﻟﻔﺎﺋﺾ‬ ‫‪ – ٨ 1.0‬ﺑﻠﺪان اﻟﻌﺠﺰ‬
‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫االقتصــاد العاملــي يف زيــادة إجمــايل النــاجت احمللــي العاملــي‬
‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫(الشــكل البيــاين ‪ 1‬بالســيناريو)‪ .‬ويرتفــع إجمــايل النــاجت احمللــي‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬
‫يف جميــع جمموعــات البلــدان مــا عــدا اقتصــادات األســواق‬
‫الصاعــدة التــي تطبــق سياســات مشــددة‪ .‬وهــذه التداعيــات‬
‫‪–0.5‬‬ ‫‪–0.5‬‬ ‫اإليجابيــة الناجتــة عــن البلــدان التــي تطبــق سياســات تيســيرية‬
‫‪–1.0‬‬ ‫‪–1.0‬‬ ‫تعــوض وتتجــاوز التأثيــر الناجــم عــن االقتصــادات املتقدمــة‬
‫‪2016‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪22 2016‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪22‬‬ ‫التــي تطبــق سياســات مشــددة‪ .‬غيــر أن التأثيــر الســلبي لتشــديد‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪ – ٩‬ﺑﻠﺪان اﻟﻔﺎﺋﺾ‬ ‫‪ – 10 1.0‬ﺑﻠﺪان اﻟﻌﺠﺰ‬ ‫السياســات يف اقتصــادات األســواق الصاعــدة أكبــر كثيــرا مــن‬
‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫أن يوازنــه تأثيــر السياســات التيســيرية يف البلــدان األخــرى‪،‬‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫ويعكــس يف اجلــزء األكبــر منــه األهميــة النســبية للصيــن وحجــم‬
‫تشــديد السياســات هنــاك‪2.‬‬

‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫وتنتــج عــن مزيــج السياســات املوصــى بهــا عــدة منافــع‬
‫علــى املســتوى العاملــي‪ .‬حيــث تســاعد الدفعــات التنشــيطية‬
‫‪–0.5‬‬ ‫‪–0.5‬‬
‫‪2016‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪22 2016‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪22‬‬
‫‪1‬يُســتند إىل دراســة )‪ IMF (2017d‬يف إعــداد القياســات الكميــة‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫لتأثيــر املشــورة املقدمــة بشــأن السياســة املاليــة والنقديــة‪.‬‬
‫‪2‬يرتبــط تشــديد سياســة املاليــة العامــة الصينيــة يف جــزء منــه‬
‫بإعادة هيكلية الشركات اململوكة للدولة لتسهيل تنفيذ اإلصالحات‬
‫يف أســواق املنتجــات‪ ،‬وتظهــر منافــع هــذه اإلصالحــات علــى املــدى‬
‫املتوســط وال يتــم تناولهــا يف هــذا اإلطــار‪ ،‬ولكــن يمكــن االطــاع عليهــا‬
‫يف دراســة )‪.IMF (2017d‬‬

‫‪35‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫إطار السيناريو ‪( :1‬تتمة)‬

‫املســتمدة مــن السياســة يف البلــدان التــي يتوافــر لديهــا احليــز‬ ‫جدول السيناريو ‪ :1‬التدابير املتوقعة على مستوى‬
‫املــايل علــى تعزيــز الطلــب اخلارجــي يف البلــدان التــي حتتــاج‬ ‫السياسات مقارنة بالسيناريو األساسي يف تقرير‬
‫إىل ضبــط أوضاعهــا املاليــة‪ .‬ويــؤدي ذلــك إىل احلــد مــن التأثيــر‬ ‫آفاق االقتصاد العاملي‬
‫الســلبي علــى النشــاط يف املــدى القريــب مــع زيــادة اســتمرارية‬
‫أوضــاع املاليــة العامــة العامليــة عمومــا‪ .‬وعلــى املــدى املتوســط‪،‬‬ ‫تيسير شديد‬ ‫دالالت األلوان‪:‬‬
‫تيسير معتدل‬
‫يــؤدي تراجــع مســتويات الديــن العــام عامليــا إىل انخفــاض‬ ‫سياسات مرنة‬
‫أســعار الفائــدة احلقيقيــة العامليــة‪ ،‬ممــا تنتــج عنــه زيــادة دائمــة‬ ‫تشديد معتدل‬
‫يف االســتثمار اخلــاص ومســتوى النــاجت املمكــن‪ .‬وتنحســر‬ ‫تشديد حاد‬
‫ال تغيير‬
‫االختــاالت اخلارجيــة كذلــك‪ ،‬ولكــن ليــس يف جميــع البلــدان‪.‬‬
‫سياسة‬ ‫السياسة‬
‫ففــي االقتصــادات املتقدمــة التــي ازدادت اختالالتهــا اخلارجيــة‬ ‫املالية العامة‪1‬‬
‫النقدية‬
‫مؤخــرا‪ ،‬تــؤدي تدابيــر السياســات تلــك إىل بعــض التحســن‬ ‫املدى القريب املدى الطويل‬
‫نتيجــة انخفــاض حجــم احلســاب اجلــاري يف بلــدان الفائــض‬ ‫اقتصادات متقدمة ذات سياسات تيسيرية‬
‫ألمانيا‬
‫وارتفاعــه يف بلــدان العجــز‪ .‬وبالنســبة القتصــادات األســواق‬ ‫اليابان‬
‫الصاعــدة‪ ،‬تــزداد االختــاالت اخلارجيــة بدرجــة طفيفــة‪ .‬ويعــود‬ ‫كوريا‬
‫ذلــك يف اجلــزء األكبــر منــه إىل حجــم التصحيحــات يف الصيــن‬ ‫اقتصادات متقدمة ذات سياسات مشددة‬
‫فرنسا‬
‫وتأثيرهــا علــى الطلــب احمللــي ومــن ثــم علــى الــواردات‪ 3.‬وإىل‬ ‫إيطاليا‬
‫جانــب هــذه املنافــع االقتصاديــة الكليــة القابلــة للقيــاس الكمــي‪،‬‬ ‫إسبانيا‬
‫تســهم تدابيــر السياســات املوصــى بهــا أيضــا يف احلــد مــن‬ ‫الواليات المتحدة‬

‫اخملاطــر املؤثــرة علــى اآلفــاق‪ ،‬ممــا تقــل معــه احتمــاالت إجــراء‬ ‫اقتصادات أسواق صاعدة ذات سياسات تيسيرية‬
‫المكسيك‬
‫تصحيحــات حــادة مســتقبال ويســاعد يف زيــادة النمــو القابــل‬ ‫روسيا‬
‫لالســتمرار علــى املــدى املتوســط‪.‬‬ ‫السعودية‬
‫اقتصادات أسواق صاعدة ذات سياسات مشددة‬
‫األرجنتين‬
‫البرازيل‬
‫الصين‬
‫الهند‬
‫إندونيسيا‬
‫تركيا‬
‫ال تغيير يف السياسات‬
‫أستراليا‬
‫كندا‬
‫جنوب إفريقيا‬
‫المملكة المتحدة‬
‫بلدان أخرى يف منطقة اليورو‬
‫بلدان غير أعضاء يف‬
‫جمموعة العشرين‬

‫‪3‬جتــدر اإلشــارة إىل أن مشــورة الصنــدوق بشــأن السياســات يف‬ ‫املصدر‪ :‬من إعداد خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫‪1‬الفــرق بيــن املســتوى املتوقــع واملســتوى املوصــى بــه للرصيــد األويل املعــدل‬
‫إطــار املــادة الرابعــة تتضمــن أيضــا إصالحــات هيكليــة وغيرهــا ال‬ ‫الســتبعاد العوامــل الدوريــة‪.‬‬
‫نتناولهــا يف هــذا اإلطــار‪ ،‬وتســهم هــذه اإلصالحــات يف احلــد مــن‬
‫االختــاالت الهيكليــة‪ ،‬ال ســيما يف الصيــن‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪36‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬

‫اإلطار ‪ :1-1‬نسب املشاركة يف القوى العاملة يف االقتصادات املتقدمة‬

‫شــهدت االقتصــادات املتقدمــة منــذ بدايــة القــرن تراجعــا يف‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١-١-١‬أﻧﺼﺒﺔ اﻟﺴﻜﺎن ﺣﺴﺐ‬ ‫عــدد املواطنيــن البالغيــن (ممــن هــم يف عمــر ‪ 15‬عامــا أو أكبــر)‬
‫اﻟﻔﺌﺔ اﻟﻌﻤﺮﻳﺔ وﻧﻮع اﳉﻨﺲ‬ ‫الذيــن يشــغلون وظائــف أو يبحثــون عــن عمــل‪ 1.‬وقــد بــدأ هــذا‬
‫ا�ﻤﻮع‬ ‫اﻹﻧﺎث‬ ‫اﻟﺬﻛﻮر‬ ‫التراجــع الطفيــف يف نســب املشــاركة يف القــوى العاملــة يف‬
‫عــام ‪ 2000‬تقريبــا‪ ،‬وازداد علــى مــا يبــدو منــذ عــام ‪،2007‬‬
‫‪70‬‬ ‫‪ – ١‬أﻧﺼﺒﺔ اﻟﺴﻜﺎن‬ ‫ويُتوقــع عمومــا اســتمرار هــذا االجتــاه وتزايــده مــع ارتفــاع عــدد‬
‫‪60‬‬ ‫)‪(٪‬‬ ‫املســنين‪.‬‬
‫‪50‬‬ ‫ومــع تزايــد أعــداد املســنين‪ ،‬تنشــأ ضغــوط خافضــة لنســب‬
‫‪40‬‬
‫املشــاركة الكليــة عمومــا‪ .‬فنســبة الشــباب (‪ 24-15‬عامــا)‬
‫والعامليــن ممــن هــم يف الســن املثلــى للعمــل (‪ 25-54‬عامــا)‬
‫‪30‬‬
‫آخــذة يف التراجــع يف االقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬بينمــا تتزايــد‬
‫‪20‬‬
‫أعــداد املواطنيــن ممــن هــم يف الفئــات العمريــة ‪ 64-54‬عامــا‬
‫‪10‬‬ ‫وأكبــر مــن ‪ 65‬عامــا (الشــكل البيــاين ‪ .)1-1-1‬ونظــرا ألن‬
‫‪0‬‬ ‫الفئــة العمريــة ‪ 64-54‬عامــا والفئــة العمريــة أكبــر مــن ‪65‬‬
‫‪2000‬‬
‫‪2007‬‬
‫‪2016‬‬
‫‪2000‬‬
‫‪2007‬‬
‫‪2016‬‬
‫‪2000‬‬
‫‪2007‬‬
‫‪2016‬‬
‫‪2000‬‬
‫‪2007‬‬
‫‪2016‬‬

‫عامــا خصوصــا تقــل نســبة مشــاركتهما مقارنــة بفئــة الســكان‬

‫‪15–24‬‬ ‫‪25–54‬‬ ‫‪55–64‬‬ ‫‪65+‬‬
‫ممــن هــم يف الســن املثلــى للعمــل‪ ،‬تــؤدي هــذه التحــوالت عــادة‬
‫‪ – ٢‬اﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ أﻧﺼﺒﺔ اﻟﺴﻜﺎن‪٢٠١٦-٢٠٠٧ ،‬‬
‫إىل انخفــاض نســبة املشــاركة الكليــة‪.‬‬
‫‪4‬‬ ‫)ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬
‫‪3‬‬
‫ولكــن هــذه األرقــام الكليــة تنطــوي علــى تفاوتــات حــادة‬
‫‪2‬‬
‫يف كيفيــة تغيــر نســب املشــاركة داخــل الفئــات العمريــة وبيــن‬
‫‪1‬‬
‫اجلنســين‪ ،‬مع وجود ارتفاع ملحوظ يف نســب مشــاركة النســاء‬
‫‪0‬‬ ‫يف بعــض البلــدان‪ .‬ويف حالــة اســتمرار هــذه الزيــادة واتســاع‬
‫‪–1‬‬ ‫نطاقهــا‪ ،‬قــد ال يــؤدي التحــول الديمغــرايف إىل تراجــع فــوري يف‬
‫‪–2‬‬ ‫نمــو القــوى العاملــة‪ .‬ويشــير هــذا التبايــن أيضــا (باإلضافــة إىل‬
‫‪–3‬‬ ‫بعــض الشــواهد علــى تقــارب نســب املشــاركة) إىل وجــود جمــال‬
‫‪–4‬‬ ‫إلرجــاء اآلثــار املعاكســة للتحــول الديمغــرايف علــى معــدل نمــو‬
‫‪15–24‬‬ ‫‪25–54‬‬ ‫‪55–64‬‬ ‫‪65+‬‬
‫القــوى العاملــة مــن خــال السياســات‪.‬‬

‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻣﻨﻈﻤــﺔ اﻟﺘﻌــﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴــﺔ ﰲ اﳌﻴــﺪان اﻻﻗﺘﺼــﺎدي؛ وﺣﺴــﺎﺑﺎت‬ ‫الفئات العمرية‬

‫ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳﻌــﺮض اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ اﳌﺘﻮﺳــﻄﺎت اﳌﺮﺟﺤــﺔ ﺑﺎﻟﺴــﻜﺎن ﻋﺒــﺮ ‪٣١‬‬ ‫ومنــذ عــام ‪ ،2007‬تراجعــت نســب مشــاركة ســكان‬
‫اﻗﺘﺼﺎدا ﻣﺘﻘﺪﻣﺎ‪.‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة البالغين ككل بمقدار ‪ 0.8‬نقطة مئوية‪2.‬‬

‫كذلــك انخفضــت نســب مشــاركة الســكان صغــار الســن (يف عمــر‬

‫‪ 24-15‬عامــا — نســب مشــاركة هــذه الفئــة هــي األكثــر تشــتتا‬
‫األشــخاص الذيــن يواصلــون دراســتهم لوقــت أطــول‪ 3.‬وبالنســبة‬ ‫عبــر البلــدان)‪ ،‬وهــو مــا يعــود يف جــزء منــه إىل زيــادة عــدد‬
‫للفئــة العمريــة ‪ 54-25‬عامــا‪ ،‬التــي تعــد األكثــر مشــاركة يف القــوى‬
‫العاملــة‪ ،‬ظلــت النســب اإلجماليــة ثابتــة يف معظمهــا‪ ،‬مــع وجــود‬
‫تبايــن شــديد بيــن الرجــال والنســاء‪ ،‬حيــث تتراجــع نســب مشــاركة‬ ‫أعدت اإلطار تشوكا كوتسان‪ ،‬بمساعدة بحثية من أفا هونغ‪.‬‬
‫الرجال بينما تتزايد نســب مشــاركة النســاء‪ .‬وشــهدت نســب مشــاركة‬ ‫‪1‬ما مل يُذكر خالف ذلك‪ ،‬تشــير أرقام االقتصادات املتقدمة الواردة‬
‫يف هــذا اإلطــار إىل جممــوع القــوى العاملــة والســكان يف ســن العمــل‬
‫الرجــال والنســاء مــن الفئــة العمريــة ‪ 64-55‬عامــا ارتفاعــا حــادا‪،‬‬
‫يف ‪ 31‬اقتصــادا متقدمــا‪ ،‬أي حــوايل ‪ %95‬مــن جممــوع ســكان البلــدان‬
‫كمــا ارتفعــت نســب مشــاركة اجلنســين ممــن يزيــد عمرهــم عــن ‪65‬‬ ‫املصنفــة كاقتصــادات متقدمــة يف تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪.‬‬
‫عامــا‪ ،‬ال ســيما عقــب عــام ‪( 2007‬الشــكل البيــاين ‪4.)2-1-1‬‬
‫‪2‬يمكن كتابة نســبة املشــاركة الكلية يف القوى العاملة كاملتوســط‬
‫املرجح باألنصبة الســكانية لنســب مشــاركة خمتلف الفئات العمرية‪:‬‬
‫‪3‬كمــا يــرد علــى ســبيل املثــال يف دراســات ‪Balleer, Gómez-Salvador,‬‬ ‫​  ​‪​pop​ i‬‬
‫‪i____t‬‬
‫ ​‪LFPR​ t​​  = ​∑4i  ​​ ​LFPR‬‬
‫))‪ ،and Turunen (2009‬و)‪ ،Aaronson and others (2014‬و �‪Council of Eco‬‬ ‫​‪= 1‬‬ ‫‪t​  ​p​ ​  op​   ​​​​ .‬‬
‫‪t‬‬
‫)‪ ،nomic Advisors (2014‬و)‪ ،Canon, Kudlyak, and Liu (2015‬و‪Dvorkin‬‬ ‫حيــث الرم ـ ـز ‪ i‬ي شــير إىل الفئ ـ ـات العمر يــة التال يـ ـة‪ 24-15 :‬عا مــا‪،‬‬
‫)‪.and Shell (2015‬‬ ‫و‪ 54-25‬عامــا‪ ،‬و‪ 64-55‬عامــا‪ ،‬وأكثــر مــن ‪ 65‬عامــا‪ .‬وتظــل النتائــج‬
‫‪4‬يشــار إىل تراجــع نســب مشــاركة صغــار الســن والســكان ممــن هــم‬ ‫ثابتــة مــع تقســيم األعمــار إىل عــدد أكبــر مــن الفئــات تغطــي كل منهــا ‪5‬‬
‫‪Balleer, Gómez-Salvador, and‬‬ ‫يف العمــر األمثــل للعمــل يف دراســة‬ ‫أو عشــر ســنوات‪.‬‬

‫‪37‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪( :١-1‬تابع)‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٣-١-١‬ﲢﻠﻴﻞ اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻧﺴﺐ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٢-١-١‬ﻧﺴﺐ اﳌﺸﺎرﻛﺔ ﰲ اﻟﻘﻮى‬
‫اﳌﺸﺎرﻛﺔ ﰲ اﻟﻘﻮى اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ‪٢٠١٦-٢٠٠٧ ،‬‬ ‫اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ ﺣﺴﺐ اﻟﻔﺌﺔ اﻟﻌﻤﺮﻳﺔ وﻧﻮع اﳉﻨﺲ‬
‫اﻟﻔﺌﺔ اﻟﻌﻤﺮﻳﺔ‬ ‫اﻟﻔﺌﺔ اﻟﻌﻤﺮﻳﺔ‬
‫‪4‬‬ ‫‪٢٤-١٥‬‬ ‫‪٦٤-٥٥‬‬ ‫ا�ﻤﻮع‬ ‫ا�ﻤﻮع‬ ‫اﻹﻧﺎث‬ ‫اﻟﺬﻛﻮر‬
‫اﻟﻔﺌﺔ اﻟﻌﻤﺮﻳﺔ‬ ‫اﻟﻔﺌﺔ اﻟﻌﻤﺮﻳﺔ‬
‫‪3‬‬ ‫‪٥٤-٢٥‬‬ ‫‪+٦٥‬‬ ‫‪ – ١‬ﻧﺴﺐ اﳌﺸﺎرﻛﺔ ﰲ اﻟﻘﻮى اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ‬
‫‪100‬‬ ‫)‪(٪‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪90‬‬
‫‪80‬‬
‫‪70‬‬
‫‪1‬‬
‫‪60‬‬
‫‪50‬‬
‫‪0‬‬
‫‪40‬‬
‫‪30‬‬
‫‪–1‬‬
‫‪20‬‬
‫‪10‬‬
‫‪–2‬‬ ‫‪0‬‬

‫‪2000‬‬

‫‪16‬‬
‫‪2000‬‬
‫‪07‬‬
‫‪16‬‬

‫‪07‬‬
‫‪16‬‬
‫‪2000‬‬
‫‪07‬‬
‫‪16‬‬
‫‪2000‬‬
‫‪07‬‬
‫‪16‬‬
‫‪2000‬‬
‫‪07‬‬
‫‪–3‬‬ ‫‪Total‬‬ ‫‪15–24‬‬ ‫‪25–54‬‬ ‫‪55–64‬‬ ‫‪65+‬‬

‫‪–4‬‬
‫‪ – ٢‬اﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ ﻧﺴﺐ اﳌﺸﺎرﻛﺔ ﰲ اﻟﻘﻮى‬
‫ا�ﻤﻮع‬ ‫ﺗﻐﻴﺮات داﺧﻠﻴﺔ‬ ‫ﺗﻐﻴﺮات ﺑﻴﻨﻴﺔ‬ ‫‪10‬‬ ‫اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ‪) ٢٠١٦-٢٠٠٧ ،‬ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬
‫‪8‬‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫‪6‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ‪ :‬ﺗﻢ اﺳﺘﻌﺪال ﳎﻤﻮع اﻟﺴﻜﺎن ﰲ ‪ ٣١‬اﻗﺘﺼﺎدا إﱃ ‪ .١‬ﺗﺴﺘﻨﺪ اﻟﺘﻐﻴﺮات اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ‬
‫واﻟﺒﻴﻨﻴــﺔ‪ ،‬ﻋﻠــﻰ اﻟﺘﺮﺗﻴــﺐ‪ ،‬إﱃ ﺣﺠــﻢ اﻟﺴــﻜﺎن وﻧﺴــﺐ اﳌﺸــﺎرﻛﺔ ﰲ اﻟﻘــﻮى اﻟﻌﺎﻣﻠــﺔ‬ ‫‪4‬‬
‫ﺑﺎﳌﺴــﺘﻮﻳﺎت اﻟﺜﺎﺑﺘــﺔ ﰲ ﻋــﺎم ‪ .٢٠٠٧‬وﺗﺘﻀﻤــﻦ اﻟﺘﻐﻴــﺮات اﻟﺒﻴﻨﻴــﺔ ﺗﺄﺛﻴــﺮ ﺣــﺪ اﻟﺘﻔﺎﻋــﻞ‬
‫اﻟﺼﻐﻴﺮ‪.‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪0‬‬
‫‪–2‬‬
‫‪–4‬‬
‫‪Total‬‬ ‫‪15–24‬‬ ‫‪25–54‬‬ ‫‪55–64‬‬ ‫‪65+‬‬
‫الشــكل البيــاين ‪ .3-1-1‬إذ يحلــل هــذا الشــكل التغيــرات يف نســب‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻣﻨﻈﻤــﺔ اﻟﺘﻌــﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴــﺔ ﰲ اﳌﻴــﺪان اﻻﻗﺘﺼــﺎدي؛ وﺣﺴــﺎﺑﺎت‬
‫املشــاركة الكليــة مشــتقا منهــا التغيــرات داخــل نســب مشــاركة‬ ‫ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫فــرادى الفئــات العمريــة مــع تثبيــت أنصبــة الســكان («التغيــرات‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳﻌــﺮض اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ اﳌﺘﻮﺳــﻄﺎت اﳌﺮﺟﺤــﺔ ﺑﺎﻟﺴــﻜﺎن ﻋﺒــﺮ ‪٣١‬‬
‫اﻗﺘﺼﺎدا ﻣﺘﻘﺪﻣﺎ‪.‬‬
‫الداخليــة»)‪ ،‬والتحــول يف األحجــام النســبية للفئــات العمريــة مــع‬
‫تثبيــت نســب املشــاركة («التغيــرات البينيــة»)‪ ،‬وحــد تفاعــل‪:‬‬

‫ ​  ​‪= 1(​​​  ∆ ​LFPR​ t​  ​ ​PS​ 0‬‬

‫​​​​  ‪​​∆ LFPR​ t​​  = ​∑4i‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪i‬‬
‫وعــادة مــا أدت التغيــرات يف أنصبــة الســكان إىل تراجــع نســب‬
‫‪+ ​LFPR​ 0i ​ ​​  ∆ PS​ ti​  ​ −‬‬ ‫​​  ​‪∆ ​LFPR​ ti​  ​ ​∆ PS​ ti‬‬‫​​​​​​​​)‬ ‫املشــاركة الكليــة‪ ،‬بينمــا أدى تزايــد نســب املشــاركة داخــل بعــض‬
‫الفئات العمرية إىل ارتفاع نســب املشــاركة الكلية‪ .‬ويمكن توثيق‬
‫​  ​‪​pop​ i‬‬
‫____ ​ =  ​  ​‪ ​​PS​ t​​P​  S​ ti‬يشــير إىل أنصبــة الســكان‪ ،‬والرمــز ‪t‬‬
‫حيــث الرمــز ​​  ​‪​popt‬‬
‫‪t‬‬
‫هــذا األثــر باســتخدام حتليــل التحــوالت واألنصبــة‪ ،‬كمــا يتضــح مــن‬
‫= ‪ 0‬يشــير إىل عــام ‪ ،2007‬وهــو العــام األول‪ .‬وعــادة مــا تكــون‬
‫مســاهمة حــد التفاعــل (الــذي يجمــع بيــن التغيــرات يف نســب‬
‫) ‪ ،Tu r u n e n ( 2 0 0 9‬و )‪ ،Dvorkin and Shell (2015‬و ‪Council of‬‬
‫املشــاركة والتغيرات يف أحجام الفئات) حمدودة للغاية‪ ،‬وتدرج‬ ‫)‪ ،Economic Advisors (2016‬و)‪ .Krause and Sawhill (2017‬ويف‬
‫ضمــن «التغيــرات البينيــة» يف الشــكل البيــاين ‪.3-1-1‬‬ ‫االقتصــادات األوروبيــة‪ ،‬يتعــارض ذلــك مــع تزايــد نســبة مشــاركة‬
‫اإلنــاث يف القــوى العاملــة‪ ،‬بينمــا تتراجــع هــذه النســبة يف الواليــات‬
‫ويشــير هــذا التحليــل إىل أن تراجــع نســب املشــاركة الكليــة يعــود‬ ‫املتحــدة األمريكيــة (دراســة ‪ ،Krause and Sawhill 2017‬علــى ســبيل‬
‫إىل زيــادة أعــداد املســنين — التــي تعكســها «التغيــرات البينيــة»‬ ‫املثــال)‪ .‬وتتنــاول دراســة )‪ Balleer and others (2009‬احملــركات وراء‬
‫ارتفــاع نســب املشــاركة يف القــوى العاملــة خــال الفتــرة التــي ســبقت‬
‫— بينمــا تــؤدي «التغيــرات الداخليــة» إىل زيــادة نســب املشــاركة‪:‬‬ ‫األزمــة يف منطقــة اليــورو‪ ،‬وتتوقــع انخفــاض نســب املشــاركة خــال‬
‫تأثيــر زيــادة نســب مشــاركة الســكان يف ســن ‪ 25‬عامــا والفئــات‬ ‫الســنوات القادمــة اســتنادا إىل حتليــل األعمــار واجملموعــات‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪38‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬

‫اإلطار ‪( :١-1‬تابع)‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٤-١-١‬اﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ ﻧﺴﺐ‬ ‫العمريــة األكبــر يعــوض ويفــوق تأثيــر تراجــع نســب مشــاركة صغــار‬
‫اﳌﺸﺎرﻛﺔ ﰲ اﻟﻘﻮى اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ‪ ،‬اﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫الســن‪ 5.‬وتعكــس هــذه النتيجــة اســتمرار اجتاهــات مــا قبــل األزمــة‪،‬‬
‫ﻣﺘﻘﺪﻣﺔ ﳐﺘﺎرة‪٢٠١٦-٢٠٠٧ ،‬‬ ‫ويف الوقــت نفســه‪ ،‬كان التباطــؤ النــاجت عــن التحــول نحــو الفئــات‬
‫)ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬ ‫العمريــة األكبــر وتراجــع نســب مشــاركة صغــار الســن أكثــر حــدة بعــد‬
‫‪ – ١‬اﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ ﻧﺴﺐ اﳌﺸﺎرﻛﺔ ﰲ اﻟﻘﻮى اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ‬
‫‪.2007‬‬
‫‪25‬‬
‫ﺣﺴﺐ اﻟﻔﺌﺔ اﻟﻌﻤﺮﻳﺔ‬ ‫وهذا النمط العام — تأثير سلبي لزيادة أعداد املسنين على‬
‫‪20‬‬
‫‪15‬‬
‫نســب املشــاركة‪ ،‬وارتفــاع يف نســب مشــاركة العمالــة األكبــر ســنا‬
‫‪10‬‬ ‫يفــوق تأثيــره تراجــع نســب مشــاركة العمالــة األصغــر ســنا —‬
‫‪5‬‬ ‫ينطبــق علــى معظــم االقتصــادات األوروبيــة الكبــرى‪ .‬وينتــج عــن‬
‫‪0‬‬ ‫ذلك تأثير صاف إيجابي يف أملانيا وإيطاليا واململكة املتحدة‬
‫‪–5‬‬
‫‪15–24‬‬ ‫‪25–54‬‬ ‫(الشــكل البيــاين ‪ 6.)4-1-1‬ويف الواليــات املتحــدة األمريكيــة‪،‬‬
‫‪–10‬‬ ‫‪55–64‬‬ ‫‪65+‬‬ ‫أدى تراجــع نســب مشــاركة الســكان يف العمــر األمثــل للعمــل (‪25‬‬
‫‪–15‬‬ ‫ا�ﻤﻮع‬
‫— ‪ 54‬عامــا) إىل تفاقــم تأثيــر زيــادة أعــداد املســنين‪ .‬ونظــرا‬
‫‪–20‬‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﻤﻠﻜﺔ إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ اﻟﻴﺎﺑﺎن إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ أﳌﺎﻧﻴﺎ ﻓﺮﻧﺴﺎ‬ ‫لتراجــع نســب مشــاركة الســكان األمريكييــن ممــن هــم يف العمــر‬
‫اﳌﺘﺤﺪة اﳌﺘﺤﺪة‬
‫‪ – ٢‬ﲢﻠﻴﻞ اﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ ﻧﺴﺐ اﳌﺸﺎرﻛﺔ ﰲ‬
‫األمثــل للعمــل‪ ،‬تســهم الواليــات املتحــدة بدرجــة كبيــرة يف تراجــع‬
‫‪6‬‬
‫اﻟﻘﻮى اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ‬ ‫عينة االقتصادات املتقدمة ككل‪ .‬ويف واقع األمر‪ ،‬ارتفعت نسب‬
‫ﺗﻐﻴﺮات‬ ‫ﺗﻐﻴﺮات‬
‫‪4‬‬ ‫داﺧﻠﻴﺔ‬ ‫ﺑﻴﻨﻴﺔ‬ ‫ا�ﻤﻮع‬ ‫املشــاركة الكليــة يف القــوى العاملــة يف االقتصــادات الثالثيــن‬
‫املتبقيــة بمقــدار ‪ 0.4‬نقطــة مئويــة بيــن عامــي ‪ 2007‬و‪.2016‬‬
‫‪2‬‬
‫التفاوتات بين اجلنسين‬
‫‪0‬‬
‫تراجعت نســب املشــاركة بين عامي ‪ 2007‬و‪ 2016‬بمقدار‬
‫‪–2‬‬ ‫‪ 0.8‬نقطــة مئويــة‪ ،‬ولكــن هــذا التراجــع ينطــوي علــى تباعــد حــاد‬
‫‪–4‬‬
‫بيــن الرجــال والنســاء‪ :‬حيــث تراجعــت نســب مشــاركة الرجــال‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﻤﻠﻜﺔ إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ اﻟﻴﺎﺑﺎن إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ أﳌﺎﻧﻴﺎ ﻓﺮﻧﺴﺎ‬
‫اﳌﺘﺤﺪة اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫بمقدار ‪ 2.3‬نقطة مئوية خالل هذه الفترة‪ ،‬بينما ارتفعت نسب‬
‫مشاركة النساء بمقدار ‪ 0.7‬نقطة مئوية‪ .‬وبتحليل التحوالت‪-‬‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻣﻨﻈﻤــﺔ اﻟﺘﻌــﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴــﺔ ﰲ اﳌﻴــﺪان اﻻﻗﺘﺼــﺎدي؛ وﺣﺴــﺎﺑﺎت‬ ‫األنصبــة علــى نحــو مماثــل ملــا ورد يف الشــكل البيــاين ‪3-1-1‬‬
‫ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺴــﺘﻨﺪ اﻟﺘﻐﻴــﺮات اﻟﺪاﺧﻠﻴــﺔ واﻟﺒﻴﻨﻴــﺔ‪ ،‬ﻋﻠــﻰ اﻟﺘﺮﺗﻴــﺐ‪ ،‬إﱃ ﺣﺠــﻢ‬ ‫مــع مزيــد مــن تقســيم الفئــات العمريــة حســب نــوع اجلنــس‪ ،‬تأكــد‬
‫اﻟﺴــﻜﺎن وﻧﺴــﺐ اﳌﺸــﺎرﻛﺔ ﰲ اﻟﻘــﻮى اﻟﻌﺎﻣﻠــﺔ ﺑﺎﳌﺴــﺘﻮﻳﺎت اﻟﺜﺎﺑﺘــﺔ ﰲ ﻋــﺎم‬ ‫وجود هذه االختالفات يف الفئة العمرية ‪ 54-25‬عاما حتديدا‪،‬‬
‫‪ .٢٠٠٧‬وﺗﺘﻀﻤــﻦ اﻟﺘﻐﻴــﺮات اﻟﺒﻴﻨﻴــﺔ ﺗﺄﺛﻴــﺮ ﺣــﺪ اﻟﺘﻔﺎﻋــﻞ اﻟﺼﻐﻴــﺮ‪ .‬وﻳﺴــﺘﺨﺪم‬
‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ رﻣــﻮز اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺼــﺎدرة ﻋــﻦ اﳌﻨﻈﻤــﺔ اﻟﺪوﻟﻴــﺔ ﻟﺘﻮﺣﻴــﺪ‬ ‫حيــث تراجعــت نســب مشــاركة الرجــال وارتفعــت نســب مشــاركة‬
‫اﳌﻘﺎﻳﻴﺲ‪.‬‬ ‫النســاء‪ 7.‬وأصبــح هــذا النمــط ملحوظــا بدرجــة أكبــر عقــب األزمــة‬
‫املاليــة العامليــة (الشــكل البيــاين ‪ :)5-1-1‬يف الســنوات التــي‬
‫ســبقت األزمــة‪ ،‬ارتفعــت نســب مشــاركة الذكــور يف هــذه الفئــة يف‬
‫الناجتــة عــن تزايــد نســب مشــاركة النســاء‪ .‬ويختلــف الوضــع‬ ‫أملانيــا وإيطاليــا (ومل تتراجــع ســوى بدرجــة طفيفــة يف فرنســا‬
‫يف الواليــات املتحــدة جمــددا عــن بقيــة االقتصــادات املتقدمــة‬ ‫واململكــة املتحــدة)‪ ،‬ممــا جعــل املســاهمة الكليــة للفئــة العمريــة‬
‫األخــرى‪ ،‬حيــث تتراجــع نســب مشــاركة النســاء‪ ،‬والرجــال أيضــا‬ ‫‪ 54-25‬عامــا يف نســب املشــاركة إيجابيــة‪ ،‬بينمــا فــاق تأثيــر‬
‫ولكــن بدرجــة أكبــر‪ ،‬ممــن هــم يف العمــر األمثــل للعمــل‪ 8.‬وبمــرور‬ ‫تراجــع نســب مشــاركة الرجــال يف فتــرة مــا بعــد األزمــة اآلثــار‬
‫الوقــت‪ ،‬طــرأ بعــض التقــارب بيــن نســب املشــاركة‪ ،‬ال ســيما نســب‬
‫‪Aaronson‬‬ ‫‪5‬يتفــق ذلــك مــع النتائــج التــي توصلــت إليهــا دراســة‬
‫)‪ and others (2014‬التــي تتنــاول أســباب تراجــع نســب املشــاركة يف‬
‫‪8‬توثــق دراســة )‪ Council of Economic Advisors (2016‬االجتــاه‬ ‫الواليــات املتحــدة وتبــرز دور القــوى الهيكليــة‪ ،‬مثــل الشــيخوخة‪.‬‬
‫الهبوطــي يف نســب مشــاركة الســكان ممــن هــم يف العمــر األمثــل للعمــل‬ ‫‪6‬كمــا هــو متوقــع‪ ،‬فــإن آثــار شــيخوخة الســكان ملحوظــة بدرجــة‬
‫يف الواليــات املتحــدة علــى مــدار نصــف القــرن املاضــي‪ ،‬وتبحــث عــددا‬ ‫أكبــر يف اليابــان‪ .‬وتكــون الزيــادة يف نســب مشــاركة الفئــة العمريــة‬
‫مــن التفســيرات احملتملــة‪ .‬ويشــير التحليــل إىل أن تراجــع الطلــب علــى‬ ‫‪ 64-55‬عامــا أكبــر مــا تكــون يف القــارة األوروبيــة األم‪.‬‬
‫العمالــة‪ ،‬ال ســيما الرجــال حمــدودي املهــارات‪ ،‬يبــدو عامــا مهمــا وراء‬ ‫‪7‬التغيــرات يف نســب مشــاركة الفئــات العمريــة األخــرى وآثــار‬
‫التراجــع يف نســب مشــاركة الذكــور ممــن هــم يف العمــر األمثــل للعمــل‪.‬‬ ‫شــيخوخة الســكان تعمــل يف نفــس االجتــاه بالنســبة للذكــور واإلنــاث‪.‬‬

‫‪39‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪( :١-1‬تابع)‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٦-١-١‬اﻟﺘﻘﺎرب ﰲ ﻧﺴﺐ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٥-١-١‬اﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ ﻧﺴﺐ‬

‫ﻣﺸﺎرﻛﺔ اﻹﻧﺎث ﰲ اﻟﻘﻮى اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ‬ ‫اﳌﺸﺎرﻛﺔ ﰲ اﻟﻘﻮى اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ ﻟﻠﻔﺌﺔ اﻟﻌﻤﺮﻳﺔ‬
‫‪ ٥٤-٢٥‬ﻋﺎﻣﺎ ﺣﺴﺐ ﻧﻮع اﳉﻨﺲ‪ ،‬اﻗﺘﺼﺎدات‬
‫‪14‬‬
‫ﻣﺘﻘﺪﻣﺔ ﳐﺘﺎرة‬
‫)ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬
‫‪y = –0.18x + 13.04‬‬
‫‪12‬‬ ‫إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ‬ ‫‪R 2 = 0.21‬‬ ‫اﻟﺬﻛﻮر‬ ‫اﻹﻧﺎث‬
‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻧﺴﺐ ﻣﺸﺎرﻛﺔ اﻹﻧﺎث ﰲ اﻟﻘﻮى اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ‪،‬‬

‫‪10‬‬ ‫ﻗﺒﺮص‬
‫إﺳﺘﻮﻧﻴﺎ‬ ‫‪6‬‬ ‫‪٢٠٠٦-٢٠٠٠ -١‬‬
‫‪) ٢٠١٦-٢٠٠٠‬ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬

‫اﻟﻨﻤﺴﺎ‬ ‫ﻧﻴﻮزﻳﻠﻨﺪا‬
‫‪8‬‬
‫أﳌﺎﻧﻴﺎ‬
‫أﻳﺮﻟﻨﺪا‬ ‫إﺳﺮاﺋﻴﻞ‬ ‫‪4‬‬
‫‪6‬‬ ‫ﺳﻮﻳﺴﺮا‬
‫اﻟﻴﻮﻧﺎن‬
‫ﻫﻮﻟﻨﺪا‬
‫‪4‬‬ ‫أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ ﻻﺗﻔﻴﺎ‬ ‫‪2‬‬
‫ﺑﻠﺠﻴﻜﺎ إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ‬ ‫أﻳﺴﻠﻨﺪا اﻟﺴﻮﻳﺪ‬
‫ﻛﻮرﻳﺎ ﻓﺮﻧﺴﺎ‬
‫‪2‬‬ ‫ﻟﻴﺘﻮاﻧﻴﺎ‬
‫ﻛﻨﺪا اﳌﻤﻠﻜﺔ‬ ‫‪0‬‬
‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬ ‫اﳌﺘﺤﺪة‬
‫‪0‬‬ ‫ﺳﻠﻮﻓﻴﻨﻴﺎ‬ ‫اﻟﺒﺮﺗﻐﺎل‬
‫اﳉﻤﻬﻮرﻳﺔ‬ ‫‪–2‬‬
‫اﻟﺪاﻧﻤﺮك ﺳﻠﻮﻓﺎﻛﻴﺎ اﻟﺘﺸﻴﻜﻴﺔ‬ ‫اﻟﻨﺮوﻳﺞ ﻓﻨﻠﻨﺪا‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﻤﻠﻜﺔ إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ اﻟﻴﺎﺑﺎن إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ أﳌﺎﻧﻴﺎ ﻓﺮﻧﺴﺎ‬
‫‪–2‬‬ ‫اﳌﺘﺤﺪة اﳌﺘﺤﺪة‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬
‫‪–4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪٢٠١٦-٢٠٠٧ -٢‬‬
‫‪30‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪70‬‬ ‫‪80‬‬
‫ﻧﺴﺒﺔ ﻣﺸﺎرﻛﺔ اﻹﻧﺎث ﰲ اﻟﻘﻮى اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ‪(٪) ٢٠٠٠ ،‬‬
‫‪4‬‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﻣﻨﻈﻤﺔ اﻟﺘﻌﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﰲ اﳌﻴﺪان اﻻﻗﺘﺼﺎدي‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳﺴــﺘﺨﺪم اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ رﻣــﻮز اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺼــﺎدرة ﻋــﻦ اﳌﻨﻈﻤــﺔ‬
‫اﻟﺪوﻟﻴﺔ ﻟﺘﻮﺣﻴﺪ اﳌﻘﺎﻳﻴﺲ‪.‬‬ ‫‪2‬‬

‫‪0‬‬

‫‪–2‬‬
‫ﻓﺮﻧﺴﺎ‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﻤﻠﻜﺔ إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ اﻟﻴﺎﺑﺎن إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ أﳌﺎﻧﻴﺎ‬
‫اآلفاق واالنعكاسات على السياسات‬ ‫اﳌﺘﺤﺪة اﳌﺘﺤﺪة‬

‫مــن املرجــح أن يظــل للعوامــل الديمغرافيــة خــال املرحلــة‬
‫القادمــة دور أساســي يف تشــكيل اجتاهــات نســب املشــاركة‬
‫الكليــة يف القــوى العاملــة‪ .‬فعلــى املــدى األطــول‪ ،‬يرجــح أن‬
‫يكــون لزيــادة أعــداد املســنين تأثيــر مهيمــن خافــض لنســب‬
‫املشــاركة الكليــة يف القــوى العاملــة‪ .‬وســيؤدي ذلــك إىل تراجــع‬
‫نمــو «القــوى العاملــة املمكنــة» (متأثــرا بحجــم الســكان يف ســن‬
‫العمــل وأعمارهــم ونســب مشــاركة اجملموعــات الديمغرافيــة)‬
‫ومــن ثــم انخفــاض مســتوى النــاجت املمكــن‪ ،‬وذلــك كمــا أشــار‬
‫الفصل الثالث من عدد إبريل ‪ 2015‬من تقرير آفاق االقتصاد‬
‫العاملــي‪.‬‬
‫ومــن شــأن السياســات الهادفــة إىل زيــادة نســب املشــاركة‬
‫املســاعدة يف إبطــاء تراجــع معــدل نمــو القــوى العاملــة‪ ،‬ممــا‬
‫األعضــاء يف منظمــة التعــاون والتنميــة يف امليــدان االقتصــادي يمكــن أن‬
‫ســيؤدي إىل تباطــؤ ارتفــاع نســبة اإلعالــة وبالتــايل دعــم‬
‫اســتمرارية أوضــاع املاليــة العامــة‪ .‬وســيكون مــن املفيــد عمومــا‬
‫إلغــاء السياســات التــي تضعــف حافــز العمــل لــدى أصحــاب الدخــل‬
‫أقــل مســتوى مــن غيرهــا‪ :‬يف الواليــات املتحــدة‪ ،‬تشــغل النســاء وظائــف‬
‫الثــاين يف األســر‪ ،‬وضمــان توافــر خدمــات رعايــة األطفــال وكبــار‬
‫الســن بأســعار معقولــة‪ ،‬وتشــجيع ترتيبــات العمــل املرنــة‪ ،‬وتوفيــر‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﻣﻨﻈﻤﺔ اﻟﺘﻌﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﰲ اﳌﻴﺪان اﻻﻗﺘﺼﺎدي‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺴــﺘﻨﺪ ﻣﺴــﻤﻴﺎت اﻟﺒﻴﺎﻧــﺎت إﱃ اﻟﺮﻣــﻮز اﻟﺼــﺎدرة ﻋــﻦ اﳌﻨﻈﻤــﺔ اﻟﺪوﻟﻴــﺔ‬
‫ﻟﺘﻮﺣﻴﺪ اﳌﻘﺎﻳﻴﺲ‪.‬‬
‫مشــاركة النســاء‪ :‬فالبلــدان التــي شــهدت نســب مشــاركة أقــل يف‬
‫عــام ‪ 2000‬ســجلت زيــادة أكبــر عــادة‪ ،‬يف حيــن أن البلــدان‬
‫التــي شــهدت أعلــى نســب املشــاركة ســجلت زيــادة أقــل أو تراجعــا‬
‫(الشــكل البيــاين ‪9.)6-1-1‬‬
‫‪9‬تتنــاول دراســة )‪ Blau and Kahn (2013‬حمــركات هــذا التقــارب‪،‬‬
‫وتوصلــت إىل أن التوســع يف السياســات الداعمــة لألســر (بمــا يف ذلــك‬
‫إجازات رعاية الطفل واحلق يف العمل بدوام جزئي) يف البلدان األخرى‬
‫يفســر مــا يقــرب مــن ‪ %30‬مــن التراجــع النســبي يف نســب مشــاركة النســاء‬
‫يف القــوى العاملــة يف الواليــات املتحــدة‪ .‬غيــر أن الدراســة أشــارت إىل أن‬
‫هــذه السياســات تبــدو أنهــا تشــجع علــى العمــل بــدوام جزئــي ويف وظائــف‬
‫بــدوام كامــل ويعملــن كمديــرات أو يف وظائــف متخصصــة أخــرى بنســب‬
‫أكبــر علــى األرجــح مقارنــة بالبلــدان األخــرى‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪40‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫تكــون هنــاك حاجــة إىل تدابيــر موجهــة بدرجــة أكبــر (راجــع‬
‫دراســة ‪ .)IMF 2017a‬وســوف تســهم إصالحــات الهجــرة أيضــا‬
‫يف زيــادة حجــم القــوى العاملــة وحتســين نســب املشــاركة‪ ،‬كمــا‬
‫أنهــا ســتوازن بدرجــة كبيــرة أي تراجــع قــد يطــرأ جمــددا يف نســب‬
‫املشــاركة بســبب شــيخوخة الســكان‪.‬‬
‫‪41‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬
‫اإلطار ‪( :١-1‬تتمة)‬
‫مزايــا داعمــة لألســر‪ ،‬مثــل إجــازات األمومة‪/‬األبــوة‪ .‬ولكــن‬
‫نظــرا لتباعــد مســارات نســب املشــاركة عبــر البلــدان علــى النحــو‬
‫املشــار إليــه آنفــا‪ ،‬تتفــاوت أولويــات السياســات حســب ظــروف‬
‫كل بلــد‪ .‬ففــي الواليــات املتحــدة األمريكيــة‪ ،‬حيــث تتراجــع نســب‬
‫مشــاركة الذكــور واإلنــاث ممــن هــم يف العمــر األمثــل للعمــل‪ ،‬قــد‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪ :2-1‬هل تستمر انتعاشة التدفقات الرأسمالية الوافدة إىل األسواق الصاعدة؟‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١-٢-١‬اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫تراجعــت التدفقــات الرأســمالية الوافــدة إىل األســواق‬
‫اﻟﻮاﻓﺪة إﱃ اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫الصاعــدة يف عــام ‪ 2015‬إىل أقــل مســتوياتها علــى اإلطــاق‬
‫خــال عــدة عقــود‪ ،‬ممــا أثــار خمــاوف مــن إمكانيــة تســبب ضغــوط‬
‫واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫التدفقــات اخلارجــة يف حــدوث تباطــؤ اقتصــادي أوســع نطاقــا‬
‫‪ – ١‬اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻴﺔ ﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق‬ ‫ووقــوع أزمــات يف هــذه االقتصــادات (راجــع الفصــل الثــاين مــن‬
‫اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫عــدد إبريــل ‪ 2016‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي)‪ .‬وتعــد‬
‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬ ‫تدفقــات غيــر املقيميــن الرأســمالية الوافــدة مقياســا مهمــا لشــرح‬
‫‪12‬‬ ‫هــذا الهبــوط غيــر املعتــاد‪ ،‬وتعــرف هــذه التدفقــات بأنهــا صــايف‬
‫حيــازات املســتثمرين األجانــب مــن أصــول األســواق الصاعــدة‬
‫‪10‬‬
‫ﺗﺪﻓﻘﺎت ﻏﻴﺮ‬ ‫(ويشــار إليهــا أيضــا بمصطلــح التدفقــات الوافــدة الكليــة)‪ .‬وقــد‬
‫‪8‬‬ ‫اﳌﻘﻴﻤﻴﻦ اﻟﻮاﻓﺪة‬ ‫تراجعــت تدفقــات غيــر املقيميــن الوافــدة كنســبة مــن إجمــايل‬
‫ﺻﺎﰲ‬ ‫النــاجت احمللــي لألســواق الصاعــدة إىل ‪ %1.6‬يف عــام ‪،2015‬‬
‫‪6‬‬ ‫اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت‬ ‫وهــو املســتوى األدنــى علــى اإلطــاق منــذ عــام ‪( 1990‬الشــكل‬
‫‪4‬‬ ‫البيــاين ‪ ،1-2-1‬اللوحــة ‪ .)1‬ومــن املقاييــس املفيــدة أيضــا‬
‫‪2‬‬ ‫صــايف التدفقــات الرأســمالية‪ ،‬والــذي يعــرف بأنــه تدفقــات‬
‫غيــر املقيميــن الوافــدة ناقصــا صــايف االســتثمارات اخلارجيــة‬
‫‪0‬‬ ‫ﻓﺘﺮات اﻟﺮﻛﻮد ﰲ‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫للمقيميــن يف اقتصــادات األســواق الصاعــدة مــا عــدا تراكــم‬
‫‪–2‬‬ ‫االحتياطيــات الرســمية‪ .‬وســجل صــايف التدفقــات الرأســمالية‬
‫‪1990‬‬ ‫‪94‬‬ ‫‪98‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪14 16‬‬
‫‪ – ٢‬ﺗﺪﻓﻘﺎت ﻏﻴﺮ اﳌﻘﻴﻤﻴﻦ اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﻮاﻓﺪة إﱃ‬ ‫مســتويات ســلبية يف عــام ‪ 2015‬للمــرة األوىل فيمــا ال يقــل‬
‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫عــن ‪ 35‬عامــا‪ ،‬حيــث بلــغ ‪ %1.0-‬مــن إجمــايل النــاجت احمللــي‬
‫‪600‬‬ ‫)ﻣﻠﻴﺎرات اﻟﺪوﻻرات اﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ(‬ ‫لألســواق الصاعــدة‪ ،‬وظــل ســالبا يف العــام التــايل‪.‬‬
‫اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫غيــر أن أربــاع الســنة األخيــرة شــهدت انتعاشــة يف التدفقــات‬
‫‪500‬‬ ‫آﺳﻴﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة ﻣﺎ ﻋﺪا اﻟﺼﻴﻦ‬
‫أﻣﺮﻳﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ‬ ‫الرأســمالية الوافــدة إىل األســواق الصاعــدة‪ .‬فوفقــا للتقديــرات‪،‬‬
‫‪400‬‬ ‫بلــغ متوســط جممــوع تدفقــات غيــر املقيميــن الرأســمالية الوافــدة‬
‫أوروﺑﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫‪300‬‬ ‫إﻓﺮﻳﻘﻴﺎ واﻟﺸﺮق‬ ‫إىل األســواق الصاعــدة ‪ 200‬مليــار دوالر أمريكــي يف الربعيــن‬
‫اﻷوﺳﻂ ا�ﻤﻮع‬ ‫األولييــن مــن عــام ‪ ،2017‬مقابــل متوســط ربــع ســنوي بلــغ ‪120‬‬
‫‪200‬‬
‫مليــار دوالر يف الفتــرة ‪( 2016-2015‬الشــكل البيــاين ‪-2-1‬‬
‫‪100‬‬ ‫‪ ،1‬اللوحــة ‪ .)2‬كذلــك ارتفــع صــايف التدفقــات الرأســمالية يف‬
‫‪0‬‬ ‫األربــاع األخيــرة‪ ،‬حيــث وصــل إىل ‪ 115‬مليــار دوالر أمريكــي‬
‫يف النصــف األول مــن عــام ‪ .2017‬ويمكــن عــزو التراجــع‬
‫‪–100‬‬ ‫احلــاد واالنتعاشــة األخيــرة يف مقياســي التدفقــات الرأســمالية‬
‫‪2010‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16 :17‬‬
‫اﻟﺮﺑﻊ‬ ‫إىل تطوريــن مهميــن — تطــورات احلســاب املــايل يف الصيــن‬
‫اﻷول‬ ‫والتقلبــات الشــديدة يف تدفقــات احلافظــة الوافــدة إىل األســواق‬
‫الصاعــدة‪.‬‬
‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﻣﺆﺳﺴﺔ ‪Haver Analytics‬؛ وﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق‬
‫اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫استقرار الضغوط اخلارجية يف الصين‬
‫شــهدت الصيــن تراجعــا حــادا يف تدفقــات غيــر املقيميــن‬
‫الرأســمالية الوافــدة بيــن الربــع الثالــث مــن عــام ‪ 2015‬وحتــى‬
‫الربــع األول مــن عــام ‪ .2016‬وخــال هــذه الفتــرة‪ ،‬أدت اخملــاوف‬
‫االحتياطيــات‪ ،‬ممــا ســاعد يف إحــكام الرقابــة علــى تراجــع قيمــة‬ ‫بشــأن إمكانيــة حــدوث انخفــاض حــاد يف قيمــة اليــوان الصينــي‬
‫اليــوان (الشــكل البيــاين ‪ ،2-2-1‬اللوحــة ‪.)1‬‬ ‫إىل دفــع الشــركات الصينيــة إىل ســداد ديونهــا املقومــة بالــدوالر‬
‫ويف البدايــة‪ ،‬نتــج انعــكاس مســار التدفقــات الرأســمالية يف‬ ‫األمريكــي‪ .‬كذلــك ســعى املســتثمرون األجانــب إىل تخفيــض‬
‫األســاس عــن تراجــع اخلصــوم الصينيــة جتــاه بقيــة العــامل‪ ،‬بينمــا‬ ‫حجــم انكشــافاتهم لألصــول املقومــة بالرينمينبــي‪ ،‬ال ســيما‬
‫اســتمر نمــو االســتثمارات اخلارجيــة للمقيميــن وفــق االجتاهــات‬ ‫ودائــع البنــوك اخلارجيــة‪ .‬ونظــرا ألن هــذه األمــوال أعيــد إقراضهــا‬
‫الســابقة (الشــكل البيــاين ‪ ،2-2-1‬اللوحــة ‪ .)2‬وتعافــت تدفقــات‬ ‫مــن جانــب املؤسســات األجنبيــة املنتســبة للبنــوك الصينيــة‬
‫غيــر املقيميــن الوافــدة يف الربــع الثــاين مــن عــام ‪،2016‬‬ ‫إىل البنــوك التــي يقــع مقرهــا يف الصيــن القاريــة‪ ،‬اضطــرت‬
‫ولكــن املســتثمرين احمللييــن كانــوا قــد بــدأوا عنــد هــذه النقطــة‬ ‫بنــوك الصيــن القاريــة إىل ســداد هــذه القــروض‪ ،‬ممــا أدى إىل‬
‫يف نقــل املزيــد واملزيــد مــن األمــوال خــارج البــاد مــن خــال‬ ‫انخفــاض إضــايف يف جممــوع الديــن اخلارجــي (راجــع دراســة‬
‫حيــازة األصــول األجنبيــة‪ .‬ومنــذ بدايــة عــام ‪ ،2017‬انحســرت‬ ‫)‪ .McCaulay and Shu 2016‬وقــد دفعــت الضغــوط اخلارجيــة‬
‫الضغــوط الناجمــة عــن تدفقــات املقيميــن اخلارجــة عقــب إحــكام‬ ‫البنــك املركــزي إىل اتخــاذ إجــراءات تدخليــة كبيــرة علــى جانــب‬
‫إنفــاذ تدابيــر إدارة التدفقــات الرأســمالية وتراجــع قيمــة الــدوالر‬
‫األمريكــي وزيــادة زخــم النمــو‪ .‬وتراجــع صــايف التدفقــات‬
‫الرأســمالية اخلارجــة (شــامال الســهو واخلطــأ) إىل حــوايل ‪20‬‬ ‫أعــد هــذا اإلطــار روبــن كابكــي‪ ،‬بمســاعدة بحثيــة مــن غافيــن‬
‫مليــار دوالر أمريكــي يف الربــع الثــاين مــن عــام ‪( 2017‬مقابــل‬ ‫أســدوريان‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪42‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬

‫اإلطار ‪( :١-1‬تابع)‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٣-٢-١‬آﺧﺮ اﲡﺎﻫﺎت وآﻓﺎق‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٢-٢-١‬اﻟﺼﻴﻦ‪ :‬اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎت‬
‫اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫واﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫‪ – ١‬ﺗﺪﻓﻘﺎت اﳊﺎﻓﻈﺔ اﻟﻮاﻓﺪة ﻣﻦ ﻏﻴﺮ اﳌﻘﻴﻤﻴﻦ إﱃ‬ ‫‪ – ١‬اﻟﺼﻴﻦ‪ :‬ﻣﺮاﻛﻤﺔ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎت اﻟﺮﺳﻤﻴﺔ‬
‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫‪250‬‬
‫)ﺑﻤﻠﻴﺎرات اﻟﺪوﻻرات اﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ(‬
‫)ﺑﻤﻠﻴﺎرات اﻟﺪوﻻرات اﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ‪ ،‬ﺣﺎﺻﻞ ﺟﻤﻊ‬ ‫‪200‬‬
‫‪160‬‬ ‫ﻣﺘﺤﺮك ﻋﻦ ﺛﻼﺛﺔ أﺷﻬﺮ(‬ ‫‪150‬‬
‫‪140‬‬ ‫‪100‬‬
‫‪120‬‬ ‫‪50‬‬
‫‪100‬‬ ‫دﻳﻮن اﳊﺎﻓﻈﺔ‬
‫‪80‬‬ ‫أﺳﻬﻢ اﳊﺎﻓﻈﺔ‬ ‫‪0‬‬
‫‪60‬‬ ‫‪–50‬‬
‫‪40‬‬
‫‪20‬‬ ‫‪–100‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪–150‬‬
‫‪–20‬‬
‫‪–200‬‬
‫‪–40‬‬ ‫اﻻﺿﻄﺮاب‬ ‫اﻻﻧﺘﺨﺎﺑﺎت ﺻﺪﻣﺔ‬ ‫‪2000 02‬‬ ‫‪04‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪14 ٢٠١٧‬‬
‫‪–60‬‬ ‫اﳊﺎد‬ ‫اﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ اﻟﻴﻮان‬ ‫اﻟﺮﺑﻊ اﻟﺜﺎﱐ‬
‫‪–80‬‬ ‫أﻏﺴﻄﺲ‬ ‫‪ – ٢‬اﻟﺼﻴﻦ‪ :‬ﺗﻮزﻳﻊ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫‪2013‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪٢٠١٧‬‬
‫رﺑﻊ اﻟﺴﻨﻮﻳﺔ‬
‫‪ – ٢‬اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻴﺔ وﻧﻤﻮ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‬ ‫‪300‬‬
‫)ﺑﻤﻠﻴﺎرات اﻟﺪوﻻرات اﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ(‬
‫ﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫‪12‬‬ ‫‪200‬‬ ‫ﺗﺪﻓﻘﺎت ﻏﻴﺮ اﳌﻘﻴﻤﻴﻦ اﻟﻮاﻓﺪة‬
‫ﺗﺪﻓﻘﺎت ﻏﻴﺮ اﳌﻘﻴﻤﻴﻦ‬ ‫ﺗﺪﻓﻘﺎت اﳌﻘﻴﻤﻴﻦ اﳋﺎرﺟﺔ‬
‫اﻟﻮاﻓﺪة )‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ‬
‫‪10‬‬ ‫اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬ ‫‪100‬‬
‫ﻧﻤﻮ اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق‬
‫‪8‬‬ ‫اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫‪0‬‬
‫اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫‪6‬‬ ‫)‪(٪‬‬
‫‪–100‬‬
‫‪4‬‬ ‫ﺻﺎﰲ اﻟﺴﻬﻮ واﳋﻄﺄ‬
‫‪–200‬‬
‫ا�ﻤﻮع‬
‫‪2‬‬ ‫ﻓﺘﺮات اﻟﺮﻛﻮد ﰲ‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫‪–300‬‬
‫‪2012‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16 ٢٠١٧‬‬
‫‪0‬‬ ‫اﻟﺮﺑﻊ اﻷول‬
‫‪2000 02‬‬ ‫‪04‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪18‬‬

‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﻣﺆﺳﺴﺔ ‪Haver Analytics‬؛ وﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﻣﺆﺳﺴﺔ ‪Haver Analytics‬؛ وﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬

‫ويف منتصــف عــام ‪ ،2015‬شــهدت تدفقــات حافظــة األســهم‬
‫والســندات الوافــدة ضغوطــا كبيــرة جمــددا مــع تصاعــد اخملــاوف‬
‫مــن إمكانيــة تخفيــض قيمــة الرينمينبــي‪ .‬وخــال الفتــرة مــن‬
‫الربــع الثالــث مــن عــام ‪ 2015‬إىل الربــع األول مــن عــام ‪،2016‬‬
‫بلغــت مبيعــات املســتثمرين حــول العــامل مــن أســهم وســندات‬
‫األســواق الصاعــدة ‪ 52‬مليــار دوالر أمريكــي علــى أســاس‬
‫صــاف‪ ،‬وهــو مــا يتجــاوز حجــم التدفقــات اخلارجــة خــال فتــرة‬
‫اخملــاوف مــن تراجــع بنــك االحتياطــي الفيــدرايل األمريكــي عــن‬
‫سياســته النقديــة االســتثنائية‪ ،‬والتــي بلغــت حينهــا ‪ 32‬مليــار‬
‫دوالر أمريكــي‪ .‬وكانــت هــذه املرحلــة بمثابــة داللــة واضحــة‬
‫علــى أهميــة الصيــن املتناميــة بالنســبة لألســواق املاليــة‬
‫العامليــة واالقتصــاد العاملــي‪ ،‬وبالنســبة القتصــادات األســواق‬
‫الصاعــدة األخــرى حتديــدا‪.‬‬
‫وعقــب تعــاف حمــدود يف عــام ‪ ،2016‬تراجعــت تدفقــات‬
‫احلافظــة نتيجــة إعــادة تســعير الســندات األمريكيــة جمــددا عقــب‬
‫االنتخابــات األمريكيــة يف نوفمبــر ‪ .2016‬ويعــزى ارتفــاع‬
‫العائــد علــى الســندات األمريكيــة هــذه املــرة إىل توقعــات التوســع‬
‫املــايل وتخفيــف القيــود التنظيميــة التــي كانــت لتســهم يف‬
‫مســتوى الــذروة الــذي بلغــه عندمــا وصــل إىل ‪ 210‬مليــار دوالر‬
‫أمريكــي يف الربــع الثالــث مــن عــام ‪ ،)2016‬وهــو أيضــا الربــع‬
‫األول الــذي بــدأ فيــه البنــك املركــزي الصينــي يف مراكمــة‬
‫االحتياطيــات منــذ الربــع الثــاين مــن عــام ‪.2015‬‬
‫تقلبات تدفقات احلافظة يف األسواق الصاعدة‬
‫ويتمثــل التطــور الثــاين وراء تراجــع وانتعــاش التدفقــات‬
‫الرأســمالية الوافــدة إىل األســواق الصاعــدة مؤخــرا يف تقلبــات‬
‫تدفقــات احلافظــة الوافــدة التــي بــدأت بالتزامــن مــع فتــرة‬
‫اخملــاوف مــن تراجــع بنــك االحتياطــي الفيــدرايل األمريكــي‬
‫عــن سياســته النقديــة االســتثنائية يف منتصــف عــام ‪2013‬‬
‫(الشــكل البيــاين ‪ ،3-2-1‬اللوحــة ‪ .)1‬وخــال هــذه الفتــرة‪ ،‬كان‬
‫رد فعــل املســتثمرين قويــا جتــاه البــوادر علــى إمكانيــة بــدء بنــك‬
‫االحتياطــي الفيــدرايل يف تخفيــض حجــم مشــتريات الســندات‬
‫يف وقــت أقــرب مــن املتوقــع‪ .‬وأثــر تزايــد أســعار الفائــدة الســوقية‬
‫األمريكيــة تأثيــرا ســلبيا علــى أســعار أصــول األســواق الصاعــدة‬
‫مــع بــدء املســتثمرين األجانــب يف تخفيــض حجــم انكشــافهم‬
‫جتــاه األســواق الصاعــدة‪.‬‬

‫‪43‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫أســس اقتصــادات األســواق الصاعــدة مل تكــن تســتدعي إســراع‬
‫املســتثمرين األجانــب يف بيــع أصولهــم علــى هــذا النحــو‪.‬‬
‫الفيــدرايل األمريكــي عــن سياســته النقديــة االســتثنائية‪،‬‬
‫آفاق التدفقات الرأسمالية‬
‫يٌتوقــع مســتقبال اســتمرار تعــايف التدفقــات الرأســمالية‬
‫بوتيــرة متوســطة‪ .‬إذ تشــير التوقعــات إىل بلــوغ مســتوى تدفقــات‬
‫غيــر املقيميــن الوافــدة إىل اقتصــادات األســواق الصاعــدة ‪%3‬‬
‫مــن إجمــايل النــاجت احمللــي يف عــام ‪ ،2017‬مقابــل ‪ %2.6‬يف‬
‫عام ‪( 2016‬الشــكل البياين ‪ ،3-2-1‬اللوحة ‪ .)2‬ومن املتوقع‬
‫أن تســاعد اآلفــاق االقتصاديــة القويــة اقتصــادات األســواق‬
‫الصاعــدة يف جــذب تدفقــات وافــدة ضخمــة‪ ،‬مــع توقعــات‬
‫بارتفــاع نمــو إجمــايل النــاجت احمللــي احلقيقــي الكلــي إىل‬
‫‪ %4.6‬و‪ %4.9‬يف ‪ 2017‬و‪ 2018‬علــى الترتيــب‪ ،‬مقابــل ‪%4.3‬‬
‫يف عامــي ‪ 2015‬و‪ 1.2016‬ويفتــرض أن يكــون النمــو القــوي‬
‫مفيــدا جلميــع عناصــر التدفقــات الرأســمالية‪ ،‬ولكــن يُتوقــع أن‬
‫يســهم يف زيــادة تدفقــات االســتثمار األجنبــي املباشــر الوافــدة‬
‫علــى وجــه اخلصــوص‪ ،‬نظــرا ألن هــذه التدفقــات الداخلــة أكثــر‬
‫اعتمــادا نســبيا علــى العوامــل احملليــة (راجــع دراســة ‪Koepke‬‬
‫‪ 2015‬لالطــاع علــى مســح للدراســات ذات الصلــة)‪.‬‬
‫غيــر أن البيئــة اخلارجيــة قــد تصبــح أقــل مالءمــة يف‬
‫الســنوات القادمــة يف ظــل توقعــات اســتعادة أوضــاع السياســة‬
‫النقديــة الطبيعيــة يف االقتصــادات املتقدمــة الكبــرى‪ .‬ووفقــا‬
‫لتنبــؤات الســيناريو األساســي‪ ،‬يُتوقــع ارتفــاع أســعار الفائــدة‬
‫والتصفيــة التدريجيــة لعمليــات شــراء األصــول التــي يجريهــا‬
‫البنــك املركــزي‪ ،‬ممــا قــد يفــرض بعــض الضغــوط علــى تدفقــات‬
‫احلافظــة والتدفقــات ذات الصلــة بالعمليــات املصرفيــة الوافــدة‬
‫إىل األســواق الصاعــدة‪ .‬وعــادة مــا تكــون تدفقــات الديــن أكثــر‬
‫تأثــرا علــى اإلطــاق بالتغيــرات يف أســعار الفائــدة اخلارجيــة‪،‬‬
‫ممــا يشــير إىل أن مشــتريات األجانــب مــن ســندات األســواق‬
‫الصاعــدة وعمليــات اإلقــراض املصــريف عبــر احلــدود يمكــن أن‬
‫تشــهد بعــض التراجــع يف الســنوات املقبلــة‪.‬‬
‫كذلــك ال تــزال خماطــر التطــورات الســلبية املؤثــرة علــى‬
‫التدفقــات الرأســمالية كبيــرة‪ .‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬يمكــن للبنــوك‬
‫املركزيــة الكبــرى تشــديد السياســة النقديــة بوتيــرة أســرع مــن‬
‫املتوقــع حاليــا‪ ،‬ممــا قــد يــؤدي إىل انتكاســة يف درجــة اإلقبــال‬
‫علــى خماطــر أصــول األســواق الصاعــدة عقــب حتســن األوضــاع‬
‫خــال الســتة شــهور املاضيــة‪ ،‬ومــن ثــم إىل خــروج تدفقــات‬
‫ضخمــة مــن األســواق الصاعــدة (راجــع الفصــل األول مــن عــدد‬
‫أكتوبــر ‪ 2017‬مــن تقريــر االســتقرار املــايل العاملــي)‪.‬‬
‫الرأســمالية ذات اجتــاه ثنائــي بطبيعتهــا‪ .‬وحتديــدا‪ ،‬فــإن تدفــق‬
‫رأس املــال األجنبــي إىل األســواق احملليــة قــد يســهم بشــكل‬
‫‪1‬توصــل التحليــل الــوارد يف الفصــل الثــاين مــن عــدد إبريــل ‪2016‬‬
‫مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي إىل أن تباطــؤ نمــو األســواق‬
‫الصاعــدة ســاهم يف تراجــع التدفقــات الرأســمالية الوافــدة إىل هــذه‬
‫األســواق يف الســنوات األخيــرة‪.‬‬
‫اإلطار ‪( :2-1‬تتمة)‬
‫دعــم النمــو والتشــجيع علــى تشــديد السياســة النقديــة بوتيــرة‬
‫أســرع‪ .‬وعلــى غــرار فتــرة اخملــاوف مــن تراجــع بنــك االحتياطــي‬
‫اســتجاب املســتثمرون بتخفيــض حجــم مراكزهــم يف األســواق‬
‫الصاعــدة‪ ،‬ممــا انعكــس يف صــورة انعــكاس قصيــر األجــل يف‬
‫مســار تدفقــات احلافظــة‪.‬‬
‫وبــدءا مــن أوائــل عــام ‪ ،2017‬تعافــت تدفقــات احلافظــة‬
‫الوافــدة إىل األســواق الصاعــدة مــع حتســن املــزاج العــام‬
‫للمســتثمرين جتــاه أوضــاع االقتصــاد العاملــي وتيســير‬
‫األوضــاع املاليــة‪ .‬وعلــى خلفيــة التحســن الــذي شــهدته أســواق‬
‫األســهم العامليــة‪ ،‬ارتفــع حجــم مشــتريات األجانــب مــن أســهم‬
‫وســندات األســواق الصاعــدة إىل ‪ 205‬مليــار دوالر أمريكــي‬
‫خــال الســنة وحتــى أغســطس‪ ،‬أي أكثــر مــن ضعــف إجمــايل‬
‫املســتوى احملقــق خــال الفتــرة ‪.2016-2015‬‬
‫عوامل أخرى‬
‫وبخــاف هذيــن العامليــن التفســيريين‪ ،‬ثمــة عــدة تطــورات‬
‫أخــرى ســاهمت يف تشــكيل ديناميكيــات التدفقــات الرأســمالية‬
‫خــال الســنوات األخيــرة‪ .‬فمــن الصدمــات غيــر املرتبطــة بحركــة‬
‫الســوق االنعــكاس احلــاد يف مســار تدفقــات غيــر املقيميــن‬
‫الرأســمالية الوافــدة إىل روســيا يف عــام ‪ 2014‬عندمــا تصاعــد‬
‫النــزاع بيــن روســيا وأوكرانيــا‪ .‬ومنــذ ذلــك احليــن‪ ،‬تراجــع متوســط‬
‫تدفقات غير املقيمين الســنوية الوافدة إىل روســيا بمقدار ‪120‬‬
‫مليار دوالر أمريكي (‪ %0.4‬من إجمايل الناجت احمللي لألسواق‬
‫الصاعــدة) عــن مســتوياته خــال الفتــرة ‪.2013-2011‬‬
‫ويتمثــل أحــد العوامــل التــي خففــت مــن تباطــؤ صــايف‬
‫التدفقــات الرأســمالية الوافــدة إىل اقتصــادات األســواق‬
‫الصاعــدة خــال الفتــرة ‪ 2016-2015‬يف تراجــع حجــم‬
‫اســتثمارات املقيميــن اخلارجــة مــن معظمــة اقتصــادات األســواق‬
‫الصاعــدة (مــا عــدا الصيــن التــي تمثــل اســتثناء ملحوظــا)‪ .‬ففــي‬
‫عــام ‪ ،2016-2015‬انخفــض متوســط حجــم االســتثمارات‬
‫اخلارجيــة للمقيميــن يف اقتصــادات األســواق الصاعــدة مــا عــدا‬
‫الصيــن بمقــدار ‪ 171‬مليــار دوالر أمريكــي ســنويا عــن مســتواه‬
‫يف األعــوام الثالثــة الســابقة‪ ،‬وهــو مــا انعكــس يف صــورة‬
‫تراجــع يف االســتثمارات املباشــرة اخلارجيــة (‪ 72‬مليــار دوالر‬
‫أمريكــي) واســتثمارات احلافظــة (‪ 51‬مليــار دوالر أمريكــي)‬
‫واالســتثمارات األخــرى (‪ 48‬مليــار دوالر أمريكــي)‪ .‬ويبــدو أن‬
‫تراجــع االســتثمارات اخلارجيــة للمقيميــن يعــود يف األســاس‬
‫إىل انخفــاض التدفقــات األجنبيــة الوافــدة نظــرا ألن التدفقــات‬
‫مباشــر أو غيــر مباشــر يف توفيــر التمويــل الــازم للمســتثمرين‬
‫حليــازة األصــول األجنبيــة‪ .‬كذلــك نــدرك اآلن أن حقيقــة عــدم‬
‫سعي املستثمرين احملليين يف األسواق الصاعدة إىل نقل مزيد‬
‫مــن أموالهــم إىل اخلــارج خــال هــذه الفتــرة إىل أن التغيــرات يف‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪44‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬

‫اإلطار ‪ :3-1‬نمو اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ :‬التفاوتات وتقارب مستويات‬
‫الدخل خالل فترة التنبؤات‬
‫البلدان‪ 1.‬وبالنظر إىل آفاق النمو يف البلدان‪ ،‬يتضح أنها غير‬ ‫يُتوقــع أن يرتفــع نمــو نصيــب الفــرد مــن إجمــايل النــاجت‬
‫مواتيــة يف بعــض اقتصــادات اجملموعــة بالقــدر الــذي يمكــن‬ ‫احمللــي يف اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات‬
‫توقعــه يف ضــوء املعــدالت الكليــة‪.‬‬ ‫الناميــة مــن ‪ %3.2‬يف عــام ‪ 2017‬إىل ‪ %3.6‬يف عــام ‪،2019‬‬
‫التفاوتات‬ ‫وأن يظــل ثابتــا عنــد مســتوى ‪ %3.7‬تقريبــا خــال الفتــرة‬
‫‪( 2022-2020‬الشــكل البيــاين ‪ .)1-3-1‬وتشــير فــروق‬
‫بوجــه عــام‪ ،‬توجــد فــروق كبيــرة يف معــدالت النمــو بيــن‬
‫النمــو مقارنــة باالقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬حيــث يُتوقــع أن يبلــغ‬
‫اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة يف‬
‫متوســط نصيــب الفــرد مــن النمــو احلقيقــي ‪ %1.4‬خــال الفتــرة‬
‫املناطــق اخملتلفــة (الشــكل البيــاين ‪ .)2-3-1‬فنصيــب الفــرد مــن‬
‫‪ ،2022-217‬إىل بعــض التقــارب بيــن اجملموعتيــن‪ .‬غيــر‬
‫‪1‬يحســب نصيــب الفــرد مــن الدخــل احلقيقــي يف كل جمموعــة‬
‫أن معــدالت النمــو الكلــي يف اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫كحاصــل جمــع إجمــايل النــاجت احمللــي احلقيقــي علــى أســاس تعــادل‬ ‫واالقتصــادات الناميــة تتأثــر بدرجــة كبيــرة باالقتصــادات‬
‫القــوى الشــرائية مقســوما علــى جممــوع ســكان اجملموعــة‪.‬‬ ‫الكبــرى يف اجملموعــة وتنطــوي علــى تفاوتــات كبيــرة بيــن‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٢-٣-١‬ﻧﻤﻮ ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻔﺮد ﻣﻦ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١-٣-١‬ﻧﻤﻮ ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻔﺮد ﻣﻦ‬
‫إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ‪ ،‬اﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ ﻋﺒﺮ ا�ﻤﻮﻋﺎت‬
‫اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎداﺗﺎﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‪،‬‬
‫ﺣﺴﺐ اﳌﻨﻄﻘﺔ‬ ‫اﻟﻘﻄﺮﻳﺔ‬
‫)‪(٪‬‬
‫)‪(٪‬‬ ‫‪10‬‬
‫‪8‬‬
‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬
‫‪6‬‬
‫‪6‬‬
‫‪5‬‬
‫‪4‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪3‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪1‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪–1‬‬ ‫‪–2‬‬
‫‪–2‬‬ ‫‪1995–2005‬‬
‫‪1995–2005‬‬ ‫‪2006–16‬‬
‫‪–3‬‬ ‫‪2006–16‬‬ ‫‪–4‬‬ ‫‪2017–22‬‬
‫‪2017–22‬‬
‫‪–4‬‬
‫‪–6‬‬
‫‪–5‬‬ ‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻻﻗﺘﺼﺎدات‬
‫أﻣﺮﻳﻜﺎ‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻟﺸﺮق‬ ‫ﻛﻮﻣﻨﻮﻟﺚ إﻓﺮﻳﻘﻴﺎ اﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫اﻷﺳﻮاق‬ ‫ﻏﻴﺮ اﳌﺼﺪرة اﳌﺼﺪرة‬
‫اﻷوﺳﻂ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ‬ ‫آﺳﻴﺎ‬ ‫اﻟﺪول ﺟﻨﻮب أوروﺑﺎ‬ ‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫ﻟﻠﻮﻗﻮد‬ ‫ﻟﻠﻮﻗﻮد‬
‫اﻟﺼﺎﻋﺪة وﺷﻤﺎل واﻟﻜﺎرﻳﺒﻲ‬ ‫اﳌﺴﺘﻘﻠﺔ اﻟﺼﺤﺮاء اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫واﻻﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫ﻣﺎ ﻋﺪا‬
‫واﻟﻨﺎﻣﻴﺔ إﻓﺮﻳﻘﻴﺎ‬ ‫واﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‬
‫ﻣﺎ ﻋﺪا وأﻓﻐﺎﻧﺴﺘﺎن‬ ‫اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫اﻟﺼﻴﻦ وﺑﺎﻛﺴﺘﺎن‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺸــﻴﺮ اﻷﻋﻤــﺪة إﱃ اﳌﺘﻮﺳــﻄﺎت اﳌﺮﺟﺤــﺔ ﺑﺈﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫اﳌﻘﻴــﺲ ﺑﺘﻌــﺎدل اﻟﻘــﻮى اﻟﺸــﺮاﺋﻴﺔ‪ ،‬وﺗﺸــﻴﺮ اﻟﻌﻼﻣــﺎت اﳊﻤــﺮاء إﱃ اﻟﻘﻴــﻢ‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺸــﻴﺮ اﻷﻋﻤــﺪة إﱃ اﳌﺘﻮﺳــﻄﺎت اﳌﺮﺟﺤــﺔ ﺑﺈﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ‬
‫اﻟﻮﺳــﻴﻄﺔ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤــﺎ ﺗﻌﺒــﺮ اﻟﻌﻼﻣــﺎت اﻟﺴــﻮداء ﻋــﻦ اﻟﻌﺸــﻴﺮ اﻷﻋﻠــﻰ واﻟﻌﺸــﻴﺮ‬
‫اﳌﻘﻴــﺲ ﺑﺘﻌــﺎدل اﻟﻘــﻮى اﻟﺸــﺮاﺋﻴﺔ‪ ،‬وﺗﺸــﻴﺮ اﻟﻌﻼﻣــﺎت اﳊﻤــﺮاء إﱃ اﻟﻘﻴــﻢ‬
‫اﻟﻮﺳــﻴﻄﺔ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤــﺎ ﺗﻌﺒــﺮ اﻟﻌﻼﻣــﺎت اﻟﺴــﻮداء ﻋــﻦ اﻟﻌﺸــﻴﺮ اﻷﻋﻠــﻰ واﻟﻌﺸــﻴﺮ اﻷدﻧــﻰ‬
‫اﻷدﻧــﻰ ﻟﻨﻤــﻮ ﻧﺼﻴــﺐ اﻟﻔــﺮد ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ ﰲ ا�ﻤﻮﻋــﺎت‬
‫ﻟﻨﻤﻮ ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻔﺮد ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ﰲ ا�ﻤﻮﻋﺎت اﻟﻘﻄﺮﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻘﻄﺮﻳــﺔ‪ .‬وﻳﺤــﺪد اﳉــﺪول دال ﰲ اﳌﻠﺤــﻖ اﻹﺣﺼﺎﺋــﻲ ا�ﻤﻮﻋﺘﻴــﻦ‬
‫اﻟﻔﺮﻋﻴﺘﻴــﻦ ﻟﻼﻗﺘﺼــﺎدات اﳌﺼــﺪرة ﻟﻠﻮﻗــﻮد وﻏﻴــﺮ اﳌﺼــﺪرة ﻟﻠﻮﻗــﻮد ﺿﻤــﻦ‬
‫ﳎﻤﻮﻋﺔ اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻓﻘﻂ‪.‬‬

‫‪45‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪( :٣-1‬تابع)‬
‫‪ .)1-3-1‬ويؤكــد حتليــل انحــدار متوســط معــدالت النمــو‬ ‫اجلدول ‪ :1-3-1‬العوامل املقترنة بتوقعات النمو‪،‬‬
‫املتوقعــة خــال الفتــرة ‪ 2022-2017‬باســتخدام جمموعــة مــن‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‪،‬‬
‫املتغيــرات واملتغيــرات الضابطــة أن االعتمــاد علــى صــادرات‬ ‫‪12022-2017‬‬
‫الوقــود وحجــم الســكان همــا العامــان األهــم علــى اإلطــاق‬
‫–‪***1.977‬‬ ‫االقتصادات املصدرة للوقود‬
‫وراء تفــاوت تنبــؤات النمــو يف البلــدان (اجلــدول ‪.)1-3-1‬‬ ‫(‪)0.398‬‬
‫وتقــل معــدالت النمــو املتوقعــة للبلــدان املصــدرة للوقــود بمقــدار‬ ‫‪0.116‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫(‪)0.522‬‬
‫نقطتيــن مئويتيــن يف املتوســط تقريبــا خــال الفتــرة ‪-2017‬‬ ‫‪0.754‬‬ ‫اقتصادات آسيا الصاعدة والنامية‬
‫(‪)0.595‬‬
‫‪ ،2022‬وهــو مــا يعكــس اســتمرارها يف التكيــف مــع التراجــع‬ ‫‪0.562‬‬ ‫اقتصادات أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫املزمــن يف أســعار النفــط‪ ،‬ويتضمــن ذلــك يف بعــض احلــاالت‬ ‫(‪)0.433‬‬
‫‪0.315‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫تنفيــذ إصالحــات ال يُتوقــع أن تــؤدي إىل زيــادة النمــو إال‬ ‫(‪)0.459‬‬
‫علــى املــدى املتوســط والطويــل‪ 2.‬وتشــير النتائــج أيضــا إىل أن‬ ‫‪*0.826‬‬ ‫كومنولث الدول املستقلة‬
‫(‪)0.449‬‬
‫البلــدان الصغيــرة (تعــرف بأنهــا البلــدان التــي يقــل عــدد ســكانها‬ ‫–‪***1.210‬‬ ‫الصغيرة‪2‬‬ ‫البلدان‬
‫(‪)0.408‬‬
‫عــن نصــف مليــون نســمة) يُتوقــع أن تشــهد انخفاضــا يف النمــو‬ ‫اللوغاريتم الطبيعي لنصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي‬
‫بمقــدار ‪ 1.25‬نقطــة مئويــة يف املتوســط مقارنــة بالبلــدان‬ ‫‪0.132‬‬ ‫يف عام ‪( 2011‬على أساس تعادل القوى الشرائية)‬
‫(‪)0.218‬‬
‫األخــرى‪ ،‬ممــا يشــير إىل أهميــة عوامــل مثــل وفــورات احلجــم‬ ‫نمو نصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬
‫الســالبة وعــدم التنــوع والتعــرض للكــوارث الطبيعيــة‪ .‬وبمجــرد‬ ‫‪***0.376‬‬ ‫(‪)2012-2016‬‬
‫(‪)0.089‬‬
‫تضميــن متغيــرات صوريــة لالقتصــادات املصــدرة للوقــود‬ ‫نمو إجمايل الناجت احمللي احلقيقي لدى الشركاء التجاريين‬
‫والبلــدان الصغيــرة يف حتليــات االنحــدار‪ ،‬تفقــد املتغيــرات‬ ‫‪0.019‬‬ ‫(‪)2017-2022‬‬
‫الصوريــة للمناطــق داللتهــا اإلحصائيــة‪3.‬‬ ‫(‪)0.178‬‬
‫‪0.535‬‬ ‫املتغير الثابت‬
‫غيــر أنــه ثمــة درجــة كبيــرة مــن التبايــن أيضــا داخــل‬ ‫(‪)2.260‬‬
‫جمموعتــي البلــدان املصــدرة واملســتوردة للوقــود‪ .‬فداخــل‬ ‫‪147‬‬ ‫املشاهدات‬
‫جمموعــة البلــدان املســتوردة للوقــود علــى ســبيل املثــال‪ ،‬بلــغ‬ ‫‪0.495‬‬ ‫معامل التحديد ‪R 2‬‬

‫متوســط معــدل النمــو يف الصيــن والهنــد وفييــت نــام وبنغالديــش‬ ‫املصدر‪ :‬تقديرات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظة‪ :‬تظهر األخطاء املعيارية الثابتة بين األقواس ‪.*** p < 0.01, ** p < 0.05, * p < 0.1‬‬
‫‪ %6‬ســنويا تقريبــا خــال الفتــرة ‪ ،2016-1995‬ويُتوقــع أن‬ ‫‪1‬املتغيــر التابــع يف االنحــدار هــو متوســط النمــو املتوقــع لنصيــب الفــرد مــن إجمــايل‬
‫يتراجــع تراجعــا طفيفــا إىل ‪ %5.8‬خــال الفتــرة ‪.2022-2017‬‬ ‫النــاجت احمللــي احلقيقــي خــال الفتــرة ‪ .2022-2017‬وتســتبعد عينــة اقتصــادات‬
‫األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة ليبيــا واليمــن وفنزويــا نظــرا ألن تنبــؤات هــذه‬
‫ويبلــغ وســيط معــدل نمــو نصيــب الفــرد الســنوي مــن إجمــايل‬ ‫البلــدان متأثــرة بعوامــل متفــردة‪.‬‬
‫النــاجت احمللــي يف البلــدان املســتوردة للوقــود ‪ %2.4‬و‪%2.8‬‬ ‫‪2‬البلدان التي يقل عدد سكانها عن نصف مليون نسمة‪.‬‬
‫خــال هاتيــن الفترتيــن‪ ،‬علــى الترتيــب‪ .‬أمــا بالنســبة للبلــدان‬
‫املصدرة‪ ،‬بلغ متوســط نصيب الفرد من النمو حوايل ‪ %6‬خالل‬
‫الفتــرة ‪ 2016-1995‬يف أنغــوال وأذربيجــان وكازاخســتان‬
‫وتركمانســتان‪ ،‬بينمــا بلــغ وســيط معــدل النمــو يف البلــدان‬ ‫النمــو يف اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‬
‫املصــدرة للوقــود ‪ %1.7‬ســنويا خــال نفــس الفتــرة‪.‬‬ ‫اآلســيوية أكبــر كثيــرا منــه يف املناطــق األخــرى‪ .‬وباملثــل‪ ،‬يرتفــع‬
‫نصيــب الفــرد مــن النمــو يف اقتصــادات األســواق الصاعــدة يف‬
‫أوروبــا‪ ،‬وتليهــا اقتصــادات األســواق الصاعــدة يف كومنولــث‬
‫‪2‬تصبــح نتائــج التحليــل غيــر دالــة إحصائيــا عنــد إحــال متغيــر‬ ‫الــدول املســتقلة‪ ،‬عنــه يف اقتصــادات األســواق الصاعــدة يف‬
‫صــوري لالقتصــادات املصــدرة للســلع األوليــة حمــل املتغيــر الصــوري‬ ‫إفريقيــا جنــوب الصحــراء‪ ،‬والشــرق األوســط وشــمال إفريقيــا‪،‬‬
‫لالقتصــادات املصــدرة للوقــود‪ ،‬ممــا يشــير إىل أن االقتصــادات‬ ‫وأمريــكا الالتينيــة والكاريبــي‪ .‬وتعــزى ســرعة نمــو نصيــب الفــرد‬
‫املصــدرة للســلع األوليــة بخــاف الوقــود يُتوقــع أن تكــون أفضــل أداء‬ ‫مــن الدخــل يف آســيا بدرجــة كبيــرة إىل الصيــن (كمــا يتضــح مــن‬
‫مــن االقتصــادات املصــدرة للوقــود مــن حيــث نمــو نصيــب الفــرد مــن‬
‫إجمــايل النــاجت احمللــي احلقيقــي‪.‬‬
‫الشــكل البيــاين ‪ )1-3-1‬والهنــد‪ .‬وتعــد الفــروق يف معــدالت‬
‫‪3‬تظــل النتائــج ثابتــة عمومــا عنــد إدراج النمــو التاريخــي احملتســب‬ ‫النمــو الوســيطة عبــر املناطــق أقــل حــدة‪.‬‬
‫خــال فتــرات خمتلفــة (بــدال مــن الفتــرة ‪ 2016-2012‬املســتخدمة‬ ‫والفــرق أكبــر كثيــرا يف نصيــب الفــرد مــن معــدل النمــو بيــن‬
‫يف حتليــل االنحــدار الــوارد يف اجلــدول ‪ ،)1-3-1‬وكذلــك عنــد تقديــر‬ ‫اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة املصــدرة‬
‫االنحــدارات بطريقــة املربعــات الصغــرى املرجحــة‪ .‬فبإجــراء نفــس‬ ‫واملســتوردة للوقــود‪ .‬فمعــدل النمــو الوســيط كان أقــل يف‬
‫حتليــات االنحــدار باســتخدام بيانــات عــدد أكتوبــر ‪ 2016‬مــن‬ ‫االقتصــادات املصــدرة للوقــود منــه يف االقتصــادات املســتوردة‬
‫تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ ،‬نحصــل علــى نتائــج مماثلــة بالنســبة‬
‫للمتغيــر الصــوري اخلــاص باالقتصــادات املصــدرة للوقــود‪ ،‬ولكــن‬ ‫للوقــود خــال الفتــرة ‪ ،2005-1995‬والفتــرة ‪2016-2006‬‬
‫قيمــة املعامــل تكــون أقــل يف هــذه احلالــة‪ .‬وال يؤثــر اســتبعاد البلــدان‬ ‫خصوصــا‪ ،‬ويُتوقــع مزيــد مــن التباعــد خــال الفتــرة ‪-2017‬‬
‫الكبــرى‪ ،‬مثــل الصيــن والهنــد‪ ،‬علــى النتائــج‪.‬‬ ‫‪( 2022‬كمــا يظهــر مــن العالمــات احلمــراء يف الشــكل البيــاين‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪46‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫ ‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٤-٣-١‬ﺗﻮزﻳﻊ اﻟﻔﺮوق ﰲ‬
‫ﻧﻤﻮ ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻔﺮد ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‬
‫اﳊﻘﻴﻘﻲ ﺑﻴﻦ ﳎﻤﻮﻋﺔ اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق‬
‫اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ وﳎﻤﻮﻋﺔ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫‪35‬‬
‫اإلطار ‪( :٣-1‬تابع)‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٣-٣-١‬اﻟﻔﺮق ﰲ ﻧﻤﻮ ﻧﺼﻴﺐ‬
‫اﻟﻔﺮد ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ﺑﻴﻦ ﳎﻤﻮﻋﺔ‬
‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات‬
‫اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ وﳎﻤﻮﻋﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‪:‬‬
‫‪ ٢٠١٦-١٩٩٥‬ﻣﻘﺎﺑﻞ ‪٢٠٢٢-٢٠١٧‬‬
‫)ﻋﺪد اﻟﺒﻠﺪان(‬
‫)ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬
‫‪15‬‬
‫‪٢٠١٦-١٩٩٥ -١‬‬

‫اﻟﻔﺮوق ﰲ ﻧﻤﻮ ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻔﺮد ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ‪،‬‬

‫ﻓﺮق ﺻﻔﺮي ﰲ ﻣﻌﺪﻻت‬
‫اﻟﻨﻤﻮ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎدات ‪30‬‬
‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‪٢٠١٦-١٩٩٥ ،‬‬
‫‪25‬‬ ‫)‪(٪١٫٥‬‬ ‫‪10‬‬ ‫اﻟﺘﺒﺎﻋﺪ اﻟﺘﺎرﻳﺨﻲ‬ ‫اﺳﺘﻤﺮار اﻟﺘﻘﺎرب‬
‫واﻟﺘﻘﺎرب اﳌﺘﻮﻗﻊ‬
‫‪20‬‬
‫‪15‬‬

‫‪٢٠٢٢-٢٠١٧‬‬
‫‪5‬‬
‫‪10‬‬
‫‪5‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫]‪≤–5 [–4,–3] [–2,–1] [0,1‬‬ ‫]‪[2,3‬‬ ‫]‪[4,5‬‬
‫]‪[–5,–4] [–3,–2] [–1,0‬‬ ‫]‪[1,2‬‬ ‫]‪[3,4‬‬ ‫‪≥5‬‬ ‫اﻧﻌﺪام اﻟﺘﻘﺎرب‬ ‫اﻟﺘﻘﺎرب اﻟﺘﺎرﻳﺨﻲ‬
‫ﻓﺮق اﻟﻨﻤﻮ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫واﻟﺘﺒﺎﻋﺪ اﳊﺎﱄ‬
‫‪–5‬‬
‫)ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬

‫‪45‬‬ ‫ﻓﺮق ﺻﻔﺮي ﰲ ﻣﻌﺪﻻت‬ ‫‪٢٠٢٢-٢٠١٧ -٢‬‬

‫‪–10‬‬
‫اﻟﻨﻤﻮ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎدات ‪40‬‬ ‫‪–15‬‬ ‫‪–10‬‬ ‫‪–5‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪20‬‬
‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‪35 ٢٠٢٢-٢٠١٧ ،‬‬ ‫اﻟﻔﺮوق ﰲ ﻧﻤﻮ ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻔﺮد ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‪،‬‬
‫‪30‬‬ ‫)‪(٪١٫٤‬‬ ‫‪٢٠١٦-١٩٩٥‬‬
‫‪25‬‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫‪20‬‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳﻌــﺮض اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ﻣﺘﻮﺳــﻂ ﻣﻌــﺪﻻت ﻧﻤــﻮ ﻧﺼﻴــﺐ اﻟﻔــﺮد ﻣــﻦ‬
‫إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ﻟﻠﺒﻠﺪان ﺧﻼل اﻟﻔﺘﺮة ‪) ٢٠١٦-١٩٩٥‬اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬
‫‪15‬‬
‫ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﻨﻤﻮ اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﺧﻼل اﻟﻔﺘﺮة ‪) ٢٠٢٢-٢٠١٧‬اﶈﻮر‬
‫‪10‬‬ ‫اﻟﺼــﺎدي(‪ ،‬وﻳﻌﺒــﺮ ﻋﻨﻬﻤــﺎ ﰲ اﳊﺎﻟﺘﻴــﻦ ﻛﻤﻘــﺪار اﻻﻧﺤــﺮاف ﻋــﻦ ﻣﺘﻮﺳــﻂ ﻣﻌــﺪل‬
‫‪5‬‬ ‫ﻧﻤــﻮ ﻧﺼﻴــﺐ اﻟﻔــﺮد ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ اﳊﻘﻴﻘــﻲ ﻟﻼﻗﺘﺼــﺎدات‬
‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ ﺧﻼل ﻧﻔﺲ اﻟﻔﺘﺮة‪.‬‬
‫‪0‬‬
‫]‪≤–5 [–4,–3] [–2,–1] [0,1‬‬ ‫]‪[2,3‬‬ ‫]‪[4,5‬‬
‫]‪[–5,–4] [–3,–2] [–1,0‬‬ ‫]‪[1,2‬‬ ‫]‪[3,4‬‬ ‫‪≥5‬‬
‫ﻓﺮق اﻟﻨﻤﻮ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫)ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬
‫التقارب نحو مستويات الدخل يف االقتصادات‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫املتقدمة‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳﻌــﺮض اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ﻋــﺪد اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ ﺗﻘــﻊ ﻣﻌــﺪﻻت ﻧﻤﻮﻫــﺎ‬
‫)ﻣﻘﻴﺴــﺔ ﺑﻤﻘــﺪار اﻧﺤﺮاﻓﻬــﺎ ﻋــﻦ ﻣﻌــﺪل ﻧﻤــﻮ اﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ ﰲ ﻧﻔــﺲ‬ ‫وبالرغــم مــن أن األرقــام اإلجماليــة تشــير إىل بعــض‬
‫اﻟﻔﺘﺮة( ﰲ اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت اﳌﺒﻴﻨﺔ ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ‪.‬‬ ‫التقارب نحو مستويات الدخل يف االقتصادات املتقدمة خالل‬
‫فتــرة التنبــؤات‪ ،‬فــإن الصــورة أقــل إشــراقا يف جــزء كبيــر مــن‬
‫اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‪ 4.‬فوفقــا‬
‫لتوقعــات العــدد احلــايل مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪،‬‬
‫تأخــر نصيــب الفــرد مــن إجمــايل النــاجت احمللــي إىل مســتويات‬ ‫يُتوقــع أن يشــهد أقــل مــن ثالثــة أربــاع اقتصــادات اجملموعــة‬
‫دون تلــك الســائدة عــن االقتصــادات املتقدمــة (الشــكل البيــاين‬ ‫نمــوا يف نصيــب الفــرد مــن الدخــل أعلــى منــه يف االقتصــادات‬
‫‪5 .)4-3-1‬‬ ‫املتقدمــة خــال الفتــرة ‪ .2022-2017‬أمــا بقيــة االقتصــادات‬
‫وبالنســبة القتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات‬ ‫— ‪ 43‬اقتصــادا تمثــل حــوايل ‪ %14‬مــن ســكان اقتصــادات‬
‫الناميــة التــي تســارعت معــدالت نمــو نصيــب الفــرد مــن الدخــل‬ ‫األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة — فيتوقــع اســتمرار‬

‫‪5‬ناقشــت العديــد مــن دراســات تقــارب مســتويات الدخــل حقيقــة‬ ‫‪ 4‬راجــع الفصــل الثــاين مــن عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق‬
‫وجــود جمموعــات أو نــوادي التقــارب وأخضعتهــا لالختبــار (دراســات‬ ‫االقتصــاد العاملــي لالطــاع علــى حتليــل ألداء النمــو يف اقتصــادات‬
‫‪ ،Durlauf and Johnson 1995‬و‪ ،Desdoigts 1999‬و‪Durlauf and Quah‬‬ ‫األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة مقارنــة باالقتصــادات‬
‫‪ ،1999‬و‪.)Canova 2004‬‬ ‫املتقدمــة خــال العقــود األربعــة املاضيــة‪.‬‬

‫‪47‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪( :٣-1‬تابع)‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٦-٣-١‬ﺗﻮزﻳﻊ ﺳﻜﺎن اﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٥-٣-١‬ﺗﻮزﻳﻊ اﻟﻔﺮوق ﰲ ﻧﻤﻮ‬
‫اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﺣﺴﺐ‬ ‫ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻔﺮد ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ‬
‫ﻣﻌﺪل ﻧﻤﻮ ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻔﺮد ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ‬ ‫ﺑﻴﻦ ﳎﻤﻮﻋﺔ اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ‬ ‫واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ وﳎﻤﻮﻋﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدات‬
‫)أﻧﺼﺒﺔ اﻟﺴﻜﺎن(‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‪ ،‬ﺣﺴﺐ ﻧﻮع إﻳﺮادات اﻟﺘﺼﺪﻳﺮ واﳌﻨﻄﻘﺔ‬
‫)ﻋﺪد اﻟﺒﻠﺪان(‬
‫‪25 1. 1995–2016‬‬
‫ﻓﺮق ﺻﻔﺮي ﰲ ﻣﻌﺪﻻت‬ ‫‪ ،٢٠٢٢-٢٠١٧ – ١‬ﺣﺴﺐ ﻧﻮع إﻳﺮادات اﻟﺘﺼﺪﻳﺮ‬
‫‪20‬‬ ‫اﻟﻨﻤﻮ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫‪45‬‬
‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‪٢٠١٦-١٩٩٥ ،‬‬ ‫ﻓﺮق ﺻﻔﺮي ﰲ ﻣﻌﺪﻻت‬
‫‪40‬‬ ‫اﻟﻮﻗﻮد‬
‫‪15‬‬ ‫)‪(٪١٫٥‬‬
‫‪35‬‬ ‫ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫اﻟﻨﻤﻮ ﻣﻘﺎرﻧﺔ‬ ‫ﻏﻴﺮ اﻟﻮﻗﻮد‬
‫‪10‬‬ ‫اﻟﻬﻨﺪ‬ ‫‪30‬‬ ‫‪٢٠١٦-١٩٩٥‬‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‪،‬‬
‫اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫)‪(٪١٫٤‬‬
‫اﻗﺘﺼﺎدات أﺳﻮاق‬ ‫‪25‬‬
‫‪5‬‬ ‫ﺻﺎﻋﺪة واﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫‪20‬‬
‫ﻧﺎﻣﻴﺔ أﺧﺮى‬
‫‪15‬‬
‫‪0‬‬
‫‪≤-5‬‬ ‫]‪[-4,-3] [-2,-1‬‬ ‫]‪[0,1‬‬ ‫]‪[2,3‬‬ ‫]‪[4,5‬‬ ‫‪10‬‬
‫]‪[-5,-4] [-3,-2] [-1,0‬‬ ‫]‪[1,2‬‬ ‫]‪[3,4‬‬ ‫‪≥5‬‬ ‫‪5‬‬
‫ﻓﺮق اﻟﻨﻤﻮ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫)ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬ ‫‪0‬‬
‫]‪≤–5 [–4,–3] [–2,–1] [0,1‬‬ ‫]‪[2,3‬‬ ‫]‪[4,5‬‬
‫]‪[–5,–4] [–3,–2] [–1,0‬‬ ‫]‪[1,2‬‬ ‫]‪[3,4‬‬ ‫‪≥5‬‬
‫‪45 2. 2017–22‬‬ ‫ﻓﺮق اﻟﻨﻤﻮ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫‪40‬‬ ‫ﻓﺮق ﺻﻔﺮي ﰲ ﻣﻌﺪﻻت‬ ‫)ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬
‫‪35‬‬ ‫اﻟﻨﻤﻮ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎدات‬
‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‪٢٠٢٢-٢٠١٧ ،‬‬ ‫‪ ،٢٠٢٢-٢٠١٧ – ٢‬ﺣﺴﺐ اﳌﻨﻄﻘﺔ‬
‫‪30‬‬ ‫)‪(٪١٫٤‬‬ ‫‪45‬‬
‫‪25‬‬ ‫‪40‬‬ ‫ﻓﺮق ﺻﻔﺮي ﰲ ﻣﻌﺪﻻت‬ ‫أوروﺑﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫‪20‬‬ ‫ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫اﻟﻨﻤﻮ ﻣﻘﺎرﻧﺔ‬ ‫واﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫اﻟﻬﻨﺪ‬ ‫‪35‬‬ ‫إﻓﺮﻳﻘﻴﺎ ﺟﻨﻮب‬
‫‪15‬‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫‪٢٠٢٢-٢٠١٧‬‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‪،‬‬ ‫اﻟﺼﺤﺮاء‬
‫اﻗﺘﺼﺎدات أﺳﻮاق‬ ‫‪30‬‬ ‫ﻛﻮﻣﻨﻮﻟﺚ اﻟﺪول‬
‫‪10‬‬ ‫ﺻﺎﻋﺪة واﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫)‪(٪١٫٤‬‬ ‫اﳌﺴﺘﻘﻠﺔ‬
‫‪25‬‬
‫‪5‬‬ ‫ﻧﺎﻣﻴﺔ أﺧﺮى‬ ‫أﻣﺮﻳﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ واﻟﻜﺎرﻳﺒﻲ‬
‫‪20‬‬ ‫اﻟﺸﺮق اﻷوﺳﻂ وﺷﻤﺎل إﻓﺮﻳﻘﻴﺎ‬
‫‪0‬‬ ‫وأﻓﻐﺎﻧﺴﺘﺎن وﺑﺎﻛﺴﺘﺎن‬
‫]‪≤–5 [–4,–3] [–2,–1] [0,1‬‬ ‫]‪[2,3‬‬ ‫]‪[4,5‬‬ ‫‪15‬‬ ‫آﺳﻴﺎ اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫]‪[–5,–4] [–3,–2] [–1,0‬‬ ‫]‪[1,2‬‬ ‫]‪[3,4‬‬ ‫‪≥5‬‬ ‫‪10‬‬ ‫واﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫ﻓﺮق اﻟﻨﻤﻮ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫)ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬ ‫‪5‬‬
‫‪0‬‬
‫]‪≤–5 [–4,–3] [–2,–1] [0,1‬‬ ‫]‪[2,3‬‬ ‫]‪[4,5‬‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫]‪[–5,–4] [–3,–2] [–1,0‬‬ ‫]‪[1,2‬‬ ‫]‪[3,4‬‬ ‫‪≥5‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳﻌــﺮض اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ﻋــﺪد اﻟﺴــﻜﺎن‪ ،‬ﻛﻨﺴــﺒﺔ ﻣــﻦ ﳎﻤــﻮع ﺳــﻜﺎن‬
‫اﻗﺘﺼــﺎدات اﻷﺳــﻮاق اﻟﺼﺎﻋــﺪة واﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴــﺔ‪ ،‬ﰲ اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ ﺗﻘــﻊ‬ ‫ﻓﺮق اﻟﻨﻤﻮ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫ﻣﻌﺪﻻت ﻧﻤﻮﻫﺎ ﰲ اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت اﳌﺒﻴﻨﺔ ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ‪.‬‬ ‫)ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬

‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬

‫ومن املتوقع أن يتحقق هذا التقارب بقيادة البلدان املستوردة‬
‫للوقــود‪ ،‬ال ســيما اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات‬
‫الناميــة يف آســيا وإفريقيــا جنــوب الصحــراء (الشــكل البيــاين‬
‫‪ ،)5-3-1‬والبلــدان األكبــر مــن حيــث عــدد الســكان‪ ،‬أي الصيــن‬
‫والهنــد (الشــكل البيــاين ‪ .)6-3-1‬ومــن اخمليــب لآلمــال أن‬
‫حــوايل ‪ %18‬مــن اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات‬
‫الناميــة مل تتمكــن مــن التقــارب نحــو مســتويات الدخــل يف‬
‫االقتصــادات املتقدمــة خــال الفتــرة ‪ 2016-1995‬وال يُتوقــع‬
‫لهــا أن حتقــق ذلــك خــال الســنوات اخلمــس القادمــة‪ ،‬وأن ‪%9‬‬
‫مــن البلــدان حققــت هــذا التقــارب خــال الفتــرة ‪2016-1995‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳﻌــﺮض اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ﻋــﺪد اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ ﺗﻘــﻊ ﻣﻌــﺪﻻت ﻧﻤﻮﻫــﺎ‬
‫)ﻣﻘﻴﺴــﺔ ﺑﻤﻘــﺪار اﻧﺤﺮاﻓﻬــﺎ ﻋــﻦ ﻣﻌــﺪل ﻧﻤــﻮ اﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ ﰲ ﻧﻔــﺲ‬
‫اﻟﻔﺘﺮة( ﰲ اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت اﳌﺒﻴﻨﺔ ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ‪.‬‬
‫فيها عنها يف االقتصادات املتقدمة خالل العقدين املاضيين‪،‬‬
‫يُتوقــع عمومــا أن تســتمر يف حتقيــق معــدالت نمــو أســرع كمــا‬
‫يتضــح مــن التداخــل القــوي بيــن البلــدان التــي حققــت قــدرا مــن‬
‫التقــارب خــال الفتــرة ‪ 2016-1995‬والبلــدان التــي يُتوقــع أن‬
‫حتقــق هــذا التقــارب خــال فتــرة التنبــؤات (أي أن معظــم البلــدان‬
‫تقع يف الربع األعلى جهة اليمين يف الشكل البياين ‪.)3-3-1‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪48‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫ ‬

‫اإلطار ‪( :٣-1‬تتمة)‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٧-٣-١‬ﺗﻮﻗﻌﺎت ﻣﻌﺪﻻت‬ ‫ولكــن يُتوقــع ابتعادهــا عــن مســتويات الدخــل يف االقتصــادات‬
‫ﻧﻤﻮ ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻔﺮد ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‬ ‫املتقدمــة خــال فتــرة التوقعــات‪ .‬وعلــى اجلانــب األكثــر إشــراقا‪،‬‬
‫اﳊﻘﻴﻘﻲ وﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺪﺧﻞ اﳊﻘﻴﻘﻲ ﰲ ﻋﺎم‬ ‫جنــد أن ‪ %19‬مــن اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات‬
‫‪ ،٢٠١١‬اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ واﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫الناميــة مل حتقــق هــذا التقــارب خــال الفتــرة ‪2016-1995‬‬
‫اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫ولكــن يُتوقــع أن تنجــح يف ذلــك يف الوقــت احلــايل (الشــكل‬
‫البيــاين ‪.)3-3-1‬‬
‫‪15‬‬
‫وال تشــير توقعــات النمــو القتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق‬ ‫واالقتصــادات الناميــة إىل تقــارب مســتويات الدخــل داخــل‬
‫ﻧﻤﻮ ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻔﺮد ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ‬

‫اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫اجملموعــة‪ .‬فخــال الفتــرة ‪ ،2022-2017‬ال يُتوقــع أن يكــون‬

‫‪10‬‬ ‫‪ y = –2.03x + 23.27, R 2 = 0.46‬اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫)‪(0.38‬‬ ‫نصيــب الفــرد مــن نمــو إجمــايل النــاجت احمللــي احلقيقــي يف‬
‫اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة أعلــى‬
‫كثيــرا (تتحقــق الداللــة اإلحصائيــة عنــد مســتوى ‪ )%5‬يف البلــدان‬
‫‪٢٠٢٢-٢٠١٧‬‬

‫‪5‬‬
‫منخفضــة الدخــل نســبيا (الشــكل البيــاين ‪ 6.)7-3-1‬وعلــى‬
‫العكــس‪ ،‬توجــد عالقــة ســالبة ودالــة إحصائيــا (تتحقــق الداللــة‬
‫‪0‬‬ ‫اإلحصائيــة عنــد مســتوى ‪ )%5‬بيــن تنبــؤات نمــو نصيــب الفــرد‬
‫مــن إجمــايل النــاجت احمللــي احلقيقــي يف االقتصــادات املتقدمــة‬
‫ومســتويات الدخــل يف عــام ‪ ،2011‬ممــا يشــير إىل مزيــد مــن‬
‫‪–5‬‬ ‫التقــارب يف مســتويات الدخــل داخــل جمموعــة االقتصــادات‬
‫‪y = –0.32x + 5.07, R 2 = 0.02‬‬ ‫املتقدمــة خــال فتــرة التنبــؤات‪ ،‬رغــم ازديــاد تماثــل مســتويات‬
‫)‪(0.18‬‬ ‫الدخــل‪.‬‬
‫‪–10‬‬ ‫وأخيــرا‪ ،‬فــإن معــدل نمــو بلــد مــا ال يعنــي دائمــا ارتفــاع‬
‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬
‫اﻟﻠﻮﻏﺎرﻳﺘﻢ اﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ﻟﻨﺼﻴﺐ اﻟﻔﺮد ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ‬ ‫دخــل معظــم الســكان بنفــس القــدر‪ .‬ففــي الصيــن والهنــد علــى‬
‫اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ )اﳌﻘﻴﺲ ﺑﺘﻌﺎدل اﻟﻘﻮى اﻟﺸﺮاﺋﻴﺔ( ﰲ ﻋﺎم ‪٢٠١١‬‬ ‫ســبيل املثــال‪ ،‬حيــث بلــغ نمــو نصيــب الفــرد مــن إجمــايل النــاجت‬
‫احمللــي احلقيقــي ‪ %9.6‬و‪ %4.9‬ســنويا‪ ،‬علــى الترتيــب‪ ،‬خــال‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗــﻢ ﲢﺪﻳــﺪ اﳋﻄــﻮط اﻟﺰرﻗــﺎء واﳊﻤــﺮاء ﻋﻠــﻰ أﺳــﺎس اﻧﺤــﺪارات‬ ‫الفتــرة ‪ ،2007-1993‬تشــير التقديــرات إىل ارتفــاع وســيط‬
‫ﻣﻌــﺪﻻت اﻟﻨﻤــﻮ اﳌﺘﻮﻗﻌــﺔ )اﳌﺘﻮﺳــﻂ ﺧــﻼل اﻟﻔﺘــﺮة ‪ (٢٠٢٢-٢٠١٧‬ﻋﻠــﻰ‬ ‫دخــل األســرة بمعــدل أقــل — ‪ %7.3‬ســنويا يف الصيــن و‪%1.5‬‬
‫ﻣﺴــﺘﻮﻳﺎت ﻧﺼﻴــﺐ اﻟﻔــﺮد ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ اﳊﻘﻴﻘــﻲ ﰲ ﻋــﺎم ‪٢٠١١‬‬ ‫ســنويا فقــط يف الهنــد‪7.‬‬
‫)ﻣﻘﻴﺴــﺔ ﺑﺘﻌــﺎدل اﻟﻘــﻮى اﻟﺸــﺮاﺋﻴﺔ( ﰲ ﻋﻴﻨــﺔ اﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ وﻋﻴﻨــﺔ‬
‫اﻗﺘﺼــﺎدات اﻷﺳــﻮاق اﻟﺼﺎﻋــﺪة واﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴــﺔ‪ ،‬ﻋﻠــﻰ اﻟﺘﺮﺗﻴــﺐ‪ .‬وﻳﻌﺒــﺮ‬
‫اﻟﺮﻗــﻢ ﺑﻴــﻦ اﻷﻗــﻮاس ﰲ ﻣﻌﺎدﻟــﺔ اﻻﻧﺤــﺪار ﻋــﻦ اﳋﻄــﺄ اﳌﻌﻴــﺎري ﻟﻠﻤﻌﺎﻣــﻞ‬
‫اﻟﺘﻘﺪﻳــﺮي ﳌﺴــﺘﻮﻳﺎت ﻧﺼﻴــﺐ اﻟﻔــﺮد ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ اﳊﻘﻴﻘــﻲ ﰲ‬
‫ﻋﺎم ‪.٢٠١١‬‬
‫‪6‬ال يوجــد ارتبــاط دال إحصائيــا (تتحقــق الداللــة اإلحصائيــة عنــد‬
‫مســتوى ‪ )%5‬بيــن مســتويات نصيــب الفــرد مــن إجمــايل النــاجت احمللــي‬
‫احلقيقــي يف عــام ‪ 2011‬ومعــدالت النمــو املتوقعــة‪ ،‬حتــى يف حالــة‬
‫اســتبعاد العينــة للبلــدان األبطــأ نمــوا مقارنــة بالبلــدان املتقدمــة‪.‬‬
‫‪7‬اســتنادا إىل البيانــات املســتمدة مــن قاعــدة بيانــات ‪World Panel‬‬
‫)‪.Income Distribution database of Lakner and Milanovic (2015‬‬

‫‪49‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬
‫اإلطار ‪ :4-1‬التصحيحات االقتصادية الكلية يف اقتصادات األسواق الصاعدة املصدرة للسلع األولية‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١-٤-١‬أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ‬
‫)اﳌﺆﺷﺮ؛ ‪ ١‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪(١٠٠ = ٢٠١٣‬‬
‫‪120‬‬
‫‪100‬‬
‫‪80‬‬
‫اﻟﻨﻔﻂ )ﻣﺘﻮﺳﻂ أﺳﻌﺎر‬
‫‪60‬‬ ‫اﻟﻨﻔﻂ اﻟﻔﻮرﻳﺔ(‬
‫اﻟﻐﺬاء‬
‫اﳌﻌﺎدن‬
‫‪40‬‬
‫‪20‬‬
‫‪2012‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬
‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﻣﺆﺳﺴﺔ ‪Bloomberg L.P.‬؛ وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫التصحيح اخلارجي‬
‫شــهدت البلــدان ذات أســعار الصــرف املرنــة تراجعــا كبيــرا‬
‫يف القيمــة االســمية لعمالتهــا منــذ عــام ‪ ،2013‬ممــا أدى إىل‬
‫انخفــاض القيمــة احلقيقيــة للعملــة‪ ،‬لتكــون بذلــك اجملموعــة‬
‫الوحيــدة التــي قامــت بتصحيــح أســعار الصــرف الفعليــة‬
‫احلقيقيــة اســتجابة لصدمــة أســعار الســلع األوليــة (الشــكل‬
‫البيــاين ‪ .)4-4-1‬وعلــى العكــس‪ ،‬شــهدت البلــدان التــي تربــط‬
‫عمالتهــا بالــدوالر األمريكــي ارتفاعــا يف القيمــة االســمية‬
‫والقيمــة الفعليــة احلقيقيــة للعملــة (حيــث يعكــس ارتفــاع القيمــة‬
‫االســمية التحســن العــام يف قيمــة الــدوالر األمريكــي مقابــل‬
‫العمــات األخــرى)‪ .‬وشــهدت أســعار الصــرف املربوطــة بعمــات‬
‫أخرى — باليورو يف معظم احلاالت — انخفاضا يف قيمتها‬
‫االســمية مقابل الدوالر األمريكي‪ ،‬مما أدى إىل تصحيح أســعار‬
‫الصــرف الفعليــة احلقيقيــة إىل حــد مــا‪ .‬وأخيــرا‪ ،‬كان تراجــع‬
‫القيمــة االســمية أكبــر مــا يكــون يف االقتصــادات التــي قامــت‬
‫بتصحيــح نظمهــا‪ ،‬ولكــن هــذا التراجــع مل ينتــج عنــه يف معظــم‬
‫احلــاالت انخفــاض كبيــر يف القيمــة الفعليــة احلقيقيــة للعملــة‬
‫بســبب ارتفــاع التضخــم بالتــوازي معــه‪2.‬‬
‫‪2‬التحليــل الــوارد يف هــذا اإلطــار ال يتنــاول أســعار الصــرف يف‬
‫الســوق املوازية‪/‬الســوداء‪.‬‬
‫تراجعــت أســعار الســلع األوليــة تراجعــا حــادا يف الســنوات‬
‫األخيــرة‪ ،‬حيــث انخفضــت قيمــة منتجــات الغــذاء واملعــادن‬
‫بنحــو ‪ %20‬منــذ ‪ ،2013-2012‬كمــا تراجعــت أســعار النفــط‬
‫إىل النصــف خــال األعــوام الثالثــة املاضيــة (الشــكل البيــاين‬
‫‪ .)1-4-1‬وخــال األعــوام الثالثــة املاضيــة‪ ،‬مل تعــد أســعار‬
‫الســلع األوليــة إىل مســتويات الــذروة التــي بلغتهــا يف الســابق‪،‬‬
‫وهــو أمــر مســتبعد علــى املــدى املتوســط أيضــا وفــق التنبــؤات‪.‬‬
‫ويوثــق هــذا اإلطــار التصحيحــات االقتصاديــة الكليــة الكبيــرة‬
‫التــي جتريهــا حاليــا العديــد مــن اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫واالقتصــادات الناميــة يف أعقــاب هــذه الصدمــات الســعرية‪.‬‬
‫ويســتخدم التحليــل عينــة تضــم ‪ 48‬اقتصــادا مــن اقتصــادات‬
‫األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة املصــدرة للســلع‬
‫األوليــة‪ ،‬ويقــع نصــف هــذه البلــدان يف الفئــة منخفضــة الدخــل‪.‬‬
‫وتُصنــف االقتصــادات حســب نــوع صــادرات الســلع األوليــة‬
‫الرئيســية (الوقــود واملعــادن والغــذاء) ونظــام ســعر الصــرف‬
‫املطبــق لديهــا خــال الفتــرة ‪1.2017-2013‬‬
‫وكمــا يتضــح مــن الشــكل البيــاين ‪ ،2-4-1‬فــإن العديــد مــن‬
‫اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة املصــدرة‬
‫‪16‬‬ ‫‪17‬‬
‫للســلع األوليــة إمــا تربــط عمالتهــا بعمــات أخــرى — بالــدوالر‬
‫األمريكــي يف معظــم احلــاالت‪ ،‬وبعمــات أخــرى مثــل اليــورو يف‬
‫بعــض احلــاالت – أو تطبــق ســعر صــرف مــرن‪ .‬غيــر أن حــوايل‬
‫نصــف البلــدان املصــدرة للســلع األوليــة التــي طبقــت نظــام ربــط‬
‫ســعر الصــرف يف عــام ‪ 2013‬قامــت الحقــا بتصحيــح نظــام‬
‫ســعر الصــرف («تصحيــح النظــام» يف الشــكل البيــاين)‪ ،‬وذلــك‬
‫بالتحــول عــادة إمــا إىل نظــام أكثــر مرونــة أو إىل تخفيــض‬
‫قيمــة العملــة بســبب التراجــع الكبيــر يف معــدالت تبــادل الســلع‬
‫األوليــة‪ .‬وقــام عــدد كبيــر مــن البلــدان املصــدرة للوقــود بإلغــاء‬
‫ربط عمالته (الشــكل البياين ‪ ،2-4-1‬اللوحة ‪ .)1‬وبوجه عام‪،‬‬
‫كان تراجــع معــدالت التبــادل التجــاري أكثــر حــدة علــى اإلطــاق‬
‫يف البلــدان التــي تربــط عمالتهــا بالــدوالر األمريكــي (الشــكل‬
‫البيــاين ‪.)3-4-1‬‬
‫أعد هذا اإلطار جيبين آن وأوخينيو سيروتي وكسينيا كولوسكوفا‪.‬‬
‫‪1‬كمــا ورد يف الفصــل الثــاين مــن عــدد أكتوبــر ‪ 2015‬مــن تقريــر‬
‫آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ ،‬يعــرف البلــد بأنــه مصــدر للســلع األوليــة إذا‬
‫انطبق عليه املعياران التاليان‪ )1( :‬تمثل السلع األولية ما ال يقل عن‬
‫‪ %35‬يف املتوســط مــن جممــوع صــادرات البلــد خــال الفتــرة ‪-1962‬‬
‫‪ ،2014‬و(‪ )2‬تمثــل الصــادرات الصافيــة مــن الســلع األوليــة مــا ال يقــل‬
‫عــن ‪ %5‬يف املتوســط مــن حجــم التجــارة اإلجماليــة (الصــادرات زائــدا‬
‫الــواردات) خــال الفتــرة ‪ .2014-1962‬ومــن عينــة البلــدان البالــغ‬
‫عددهــا ‪ 52‬بلــدا التــي تســتويف هذيــن املعياريــن‪ ،‬تــم حــذف ليبيــا‬
‫وســوريا وفنزويــا واليمــن بســبب عــدم توافــر بيانــات كافيــة‪ .‬وتــم‬
‫إعــداد التصنيــف حســب نــوع الصــادرات الرئيســية باســتخدام بيانــات‬
‫مؤشــرات التنميــة العامليــة الصــادرة عــن البنــك الــدويل‪ ،‬وذلــك اســتنادا‬
‫إىل أنصبــة خمتلــف أنــواع صــادرات الســلع األوليــة يف جممــوع‬
‫صــادرات الســلع التجاريــة خــال الفتــرة ‪.2015-1999‬‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪50‬‬
‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬

‫اإلطار ‪( :4-1‬تابع)‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٣-٤-١‬ﻣﻌﺪﻻت ﺗﺒﺎدل‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٢-٤-١‬ﻧﻈﻢ ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ﰲ‬

‫اﻟﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات‬
‫)اﳌﺆﺷﺮ؛ ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ ،١٠٠ = ٢٠١٢‬ﻣﺮﺟﺢ ﺑﺘﻌﺎدل اﻟﻘﻮى اﻟﺸﺮاﺋﻴﺔ(‬ ‫اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ اﳌﺼﺪرة ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ‬
‫)ﻋﺪد اﻟﺒﻠﺪان(‬
‫‪115‬‬
‫‪10‬‬ ‫‪ – ١‬اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺼﺪرة ﻟﻠﻮﻗﻮد‬
‫‪110‬‬

‫‪105‬‬ ‫‪8‬‬

‫‪100‬‬
‫‪6‬‬
‫‪95‬‬
‫‪4‬‬
‫‪90‬‬
‫ﺳﻌﺮ ﺻﺮف ﺛﺎﺑﺖ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﺎﻟﺪوﻻر‬ ‫‪2‬‬
‫‪85‬‬
‫ﺳﻌﺮ ﺻﺮف ﺛﺎﺑﺖ ﻏﻴﺮ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﺎﻟﺪوﻻر‬
‫‪80‬‬ ‫ﻣﺮن‬ ‫‪0‬‬
‫ﺗﻐﻴﻴﺮ اﻟﻨﻈﺎم‬ ‫ﺳﻌﺮ ﺻﺮف‬ ‫ﺳﻌﺮ ﺻﺮف‬ ‫ﻣﺮن‬ ‫ﺗﻐﻴﻴﺮ اﻟﻨﻈﺎم‬
‫ﺛﺎﺑﺖ ﻏﻴﺮ ﻣﺮﺑﻮط ﺛﺎﺑﺖ ﻣﺮﺑﻮط‬
‫‪75‬‬ ‫ﺑﺎﻟﺪوﻻر‬ ‫ﺑﺎﻟﺪوﻻر‬

‫‪70‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪ – ٢‬اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺼﺪرة ﻟﻠﻤﻌﺎدن‬

‫‪65‬‬
‫‪2010‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪16‬‬
‫‪٢٠١٧‬‬
‫‪4‬‬

‫اﳌﺼﺪر‪ :‬دراﺳﺔ ‪.Gruss 2014‬‬

‫‪2‬‬

‫‪0‬‬
‫ﺳﻌﺮ ﺻﺮف‬ ‫ﺳﻌﺮ ﺻﺮف‬ ‫ﻣﺮن‬ ‫ﺗﻐﻴﻴﺮ اﻟﻨﻈﺎم‬
‫ومــن املمكــن تصحيــح حجــم صــايف الصــادرات يف مواجهــة‬ ‫ﺛﺎﺑﺖ ﻏﻴﺮ ﻣﺮﺑﻮط ﺛﺎﺑﺖ ﻣﺮﺑﻮط‬
‫ﺑﺎﻟﺪوﻻر‬ ‫ﺑﺎﻟﺪوﻻر‬
‫صدمــات معــدالت التبــادل التجــاري التــي تؤثــر مباشــرة علــى‬
‫‪ – ٣‬اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺼﺪرة ﻟﻠﻐﺬاء‬
‫احلســاب اخلارجــي‪ ،‬ممــا ســيؤدي إىل موازنــة اآلثــار األوليــة‬ ‫‪6‬‬
‫للصدمــات بصــورة جزئيــة‪ .‬ومــن شــأن تغييــر أســعار الصــرف‬
‫احلقيقيــة يف مواجهــة صدمــة معــدالت التبــادل التجــاري تيســير‬
‫‪4‬‬
‫التصحيــح اخلارجــي مــن خــال قنــاة حتويــل النفقــات‪ .‬ويُتوقــع‬
‫أن تكــون تصحيحــات ســعر الصــرف الفعلــي احلقيقــي ومــا‬
‫يترتــب عليــه مــن حتــول اإلنفــاق أكثــر وضوحــا يف البلــدان التــي‬ ‫‪2‬‬
‫تطبــق نظــام ســعر الصــرف املــرن (راجــع دراســة ‪Adler, Magud,‬‬
‫‪ ،and Werner 2017‬ودراسة ‪ .)IMF 2017b‬وتؤكد اللوحة ‪ 1‬يف‬
‫الشــكل البيــاين ‪ 5-4-1‬هــذه الفكــرة‪ ،‬وتوضــح أن البلــدان التــي‬ ‫ﺳﻌﺮ ﺻﺮف ‪0‬‬ ‫ﺳﻌﺮ ﺻﺮف‬ ‫ﻣﺮن‬ ‫ﺗﻐﻴﻴﺮ اﻟﻨﻈﺎم‬
‫تطبــق أســعار صــرف ثابتــة واجهــت صدمــات أكبــر يف معــدالت‬ ‫ﺛﺎﺑﺖ ﻏﻴﺮ ﻣﺮﺑﻮط ﺛﺎﺑﺖ ﻣﺮﺑﻮط‬
‫ﺑﺎﻟﺪوﻻر‬ ‫ﺑﺎﻟﺪوﻻر‬
‫التبــادل التجــاري‪ ،‬ولكنهــا شــهدت رغــم ذلــك أقــل قــدر مــن‬
‫التصحيــح يف حجــم صــايف الصــادرات‪ ،‬بينمــا شــهدت البلــدان‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫التــي تطبــق نظــام ســعر الصــرف املــرن تصحيحــات كبيــرة يف‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳﺘﻀﻤــﻦ »ﺗﻐﻴﻴــﺮ اﻟﻨﻈــﺎم« ﻧﻈــﻢ ﺳــﻌﺮ اﻟﺼــﺮف اﻟﺜﺎﺑــﺖ اﻟﺘــﻲ ﺧﻔﻀــﺖ‬
‫ﺳــﻌﺮ اﻟﺘﻌــﺎدل اﻟﺜﺎﺑــﺖ أو ﻏﻴــﺮت ﻧﻈــﺎم ﺳــﻌﺮ اﻟﺼــﺮف ﳉﻌﻠــﻪ أﻛﺜــﺮ ﻣﺮوﻧــﺔ ﺧــﻼل‬
‫صــايف صادراتهــا جتــاوز تأثيرهــا صدمــات معــدالت التبــادل‬ ‫اﻟﻔﺘﺮة ‪.٢٠١٧-٢٠١٣‬‬
‫التجــاري‪ .‬ويف املتوســط‪ ،‬مل يتأثــر حجــم الصــادرات بدرجــة‬
‫كبيــرة يف خمتلــف نظــم ســعر الصــرف‪ ،‬وهــو مــا قــد يعكــس‬
‫عــدم حساســية صــادرات الســلع األوليــة جتــاه ســعر الصــرف‪،‬‬
‫إىل جانــب التنــوع احملــدود يف صــادرات هــذه البلــدان (الشــكل‬

‫‪51‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪( :4-1‬تابع)‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٥-٤-١‬ﺗﺼﺤﻴﺢ ﺻﺎﰲ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٤-٤-١‬ﺗﻄﻮر أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف‬
‫اﻟﺼﺎدرات‪٢٠١٦-٢٠١٣ ،‬‬ ‫)اﳌﺆﺷﺮ؛ ‪١٠٠ = ٢٠١٠‬؛ ﻣﺮﺟﺢ ﺑﺘﻌﺎدل اﻟﻘﻮى اﻟﺸﺮاﺋﻴﺔ(‬
‫‪ – ١‬ﺗﺼﺤﻴﺢ ﺻﺎﰲ اﻟﺼﺎدرات‪٢٠١٦-٢٠١٣ ،‬‬ ‫ﺳﻌﺮ ﺻﺮف ﺛﺎﺑﺖ‬ ‫ﺳﻌﺮ ﺻﺮف ﺛﺎﺑﺖ‬
‫ﻣﺮﺑﻮط ﺑﺎﻟﺪوﻻر‬ ‫ﻏﻴﺮ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﺎﻟﺪوﻻر‬
‫‪10‬‬
‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬ ‫ﻣﺮن‬ ‫ﺗﻐﻴﻴﺮ اﻟﻨﻈﺎم‬
‫‪5‬‬
‫‪125‬‬
‫‪ – ١‬ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف اﻟﻔﻌﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ‬
‫‪0‬‬
‫‪120‬‬
‫‪–5‬‬
‫‪115‬‬
‫‪–10‬‬
‫‪110‬‬
‫‪–15‬‬ ‫اﻧﻜﻤﺎش ﺣﺠﻢ اﻟﻮاردات‬
‫زﻳﺎدة ﺣﺠﻢ اﻟﺼﺎدرات‬ ‫‪105‬‬
‫‪–20‬‬ ‫ﺻﺪﻣﺔ اﻟﺪﺧﻞ اﻟﻨﺎﲡﺔ ﻋﻦ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺘﺒﺎدل‬ ‫‪100‬‬
‫اﻟﺘﺠﺎري‬
‫‪–25‬‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ اﳌﻴﺰان اﻟﺘﺠﺎري‬ ‫‪95‬‬
‫‪–30‬‬ ‫‪90‬‬
‫ﺛﺎﺑﺖ‬ ‫ﻣﺮن‬ ‫ﺗﻐﻴﻴﺮ اﻟﻨﻈﺎم‬
‫‪85‬‬
‫‪80‬‬
‫‪2010‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪17‬‬
‫‪ – ٢‬اﺳﺘﺠﺎﺑﺔ اﻟﺼﺎدرات‪٢٠١٦-٢٠١٣ ،‬‬
‫‪40‬‬ ‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬
‫‪120‬‬
‫‪ – ٢‬ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف اﻟﻔﻌﻠﻲ اﻻﺳﻤﻲ‬
‫‪30‬‬
‫‪20‬‬ ‫‪110‬‬
‫زﻳﺎدة ﺣﺠﻢ اﻟﺼﺎدرات‬

‫‪10‬‬ ‫‪100‬‬
‫‪0‬‬
‫‪90‬‬
‫‪–10‬‬ ‫ﺛﺎﺑﺖ‬
‫ﻣﺮن‬ ‫‪80‬‬
‫‪–20‬‬
‫ﺗﻐﻴﻴﺮ اﻟﻨﻈﺎم‬ ‫‪70‬‬
‫‪–30‬‬
‫‪–40‬‬ ‫‪60‬‬
‫‪–40 –30 –20 –10‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪40‬‬
‫‪50‬‬
‫ارﺗﻔﺎع ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف اﻟﻔﻌﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ‪(٪) ،‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪17‬‬
‫‪ – ٣‬اﺳﺘﺠﺎﺑﺔ اﻟﻮاردات‪٢٠١٦-٢٠١٣ ،‬‬ ‫‪ – ٣‬ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﻮﻃﻨﻴﺔ‬
‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬ ‫‪120‬‬
‫‪25‬‬ ‫‪110‬‬
‫ﺛﺎﺑﺖ‬
‫‪20‬‬ ‫ﻣﺮن‬ ‫‪100‬‬
‫‪15‬‬ ‫ﺗﻐﻴﻴﺮ اﻟﻨﻈﺎم‬
‫اﻧﻜﻤﺎش ﺣﺠﻢ اﻟﻮاردات‬

‫‪90‬‬
‫‪10‬‬ ‫‪80‬‬
‫‪5‬‬ ‫‪70‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪60‬‬
‫‪–5‬‬ ‫‪50‬‬
‫‪–10‬‬ ‫‪40‬‬
‫‪2010‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪17‬‬
‫‪–15‬‬
‫‪–40 –30 –20 –10‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪40‬‬
‫ارﺗﻔﺎع ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف اﻟﻔﻌﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ‪(٪) ،‬‬ ‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻧﻈــﺎم ﻧﺸــﺮات اﳌﻌﻠﻮﻣــﺎت ﻟــﺪى ﺻﻨــﺪوق اﻟﻨﻘــﺪ اﻟــﺪوﱄ؛ وﺣﺴــﺎﺑﺎت‬
‫ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﳌﺘﻮﺳــﻂ اﻟﺴــﻨﻮي ﻟﻠﻔﺘــﺮة ‪ ،٢٠١٦-٢٠١٠‬اﻋﺘﺒــﺎرا ﻣــﻦ ﻳﻮﻧﻴــﻮ‬
‫‪.٢٠١٧‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪52‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬

‫اإلطار ‪( :4-1‬تابع)‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٦-٤-١‬ﻣﺆﺷﺮات اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‬ ‫البيــاين ‪ ،5-4-1‬اللوحــة ‪ .)2‬وينبــع هــذا االختــاف الشــديد يف‬
‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‪ ،‬ﻣﺮﺟﺤﺎ ﺑﺘﻌﺎدل اﻟﻘﻮى اﻟﺸﺮاﺋﻴﺔ(‬ ‫اجتاهــات صــايف الصــادرات يف األســاس عــن درجــة تقلــص‬
‫الــواردات‪ .‬وقــد يعــزى ذلــك بــدوره إىل آثــار حتويــل النفقــات يف‬
‫ﺳﻌﺮ ﺻﺮف ﺛﺎﺑﺖ‬ ‫ﺳﻌﺮ ﺻﺮف ﺛﺎﺑﺖ‬
‫ﻣﺮﺑﻮط ﺑﺎﻟﺪوﻻر‬ ‫ﻏﻴﺮ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﺎﻟﺪوﻻر‬ ‫البلدان ذات النظم املرنة (وعدم حتيل النفقات يف البلدان ذات‬
‫ﻣﺮن‬ ‫ﺗﻐﻴﻴﺮ اﻟﻨﻈﺎم‬ ‫نظم سعر الصرف الثابت) (الشكل البياين ‪ ،5-4-1‬اللوحة ‪)3‬‬
‫ودرجــة التفــاوت بيــن البلــدان مــن حيــث اســتخدام االحتياطيــات‬
‫‪15‬‬ ‫‪ – ١‬ﺻﺎﰲ اﻹﻗﺮاض أو اﻻﻗﺘﺮاض اﻷوﱄ‬ ‫املاليــة الوقائيــة كمــا نناقــش الحقــا‪.‬‬
‫‪10‬‬
‫التصحيحات املالية واالقتصادية الكلية‬
‫‪5‬‬
‫يف أعقــاب الصدمــة‪ ،‬اســتخدمت البلــدان ذات أســعار الصــرف‬
‫‪0‬‬ ‫الثابتــة احتياطياتهــا املاليــة واخلارجيــة بدرجــة أكبــر مقارنــة‬
‫‪–5‬‬ ‫بالبلــدان ذات أســعار الصــرف املرنــة‪ .‬وكمــا يتضــح مــن الشــكل‬
‫‪–10‬‬ ‫البيــاين ‪ ،6-4-1‬ســجلت البلــدان التــي تطبــق أســعار صــرف‬
‫‪–15‬‬ ‫مربوطــة عجــزا ضخمــا يف مالياتهــا العامــة يف أعقــاب‬
‫انخفــاض أســعار الســلع األوليــة‪ ،‬وتــم تمويــل جــزء كبيــر مــن هــذا‬
‫‪–20‬‬
‫‪2010‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪17‬‬ ‫العجــز مــن خــال زيــادة االقتــراض أو تخفيــض االحتياطيــات‬
‫و‪/‬أو املدخــرات الســابقة األخــرى (مثــل الودائــع يف صناديــق‬
‫‪ – ٢‬اﻟﺪﻳﻦ اﳊﻜﻮﻣﻲ‬
‫‪50‬‬ ‫الثــروة الســيادية)‪ .‬ويف البلــدان التــي قامــت بتعديــل نظمهــا‪،‬‬
‫ارتفــع حجــم االقتــراض — ولكــن بدرجــة أقــل مــن البلــدان التــي‬
‫‪40‬‬
‫تطبــق نظــام ســعر الصــرف املربــوط‪ .‬كذلــك كانــت هــذه البلــدان‬
‫‪30‬‬ ‫أقــل اعتمــادا علــى االحتياطيــات‪ ،‬وهــو مــا يرجــع علــى األرجــح‬
‫إىل انخفــاض مســتويات االحتياطيــات منــذ البدايــة (وهــو األمــر‬
‫‪20‬‬ ‫الــذي ربمــا ســاهم يف تغييــر النظــام يف حــاالت عديــدة)‪ .‬وقــد‬
‫جنحــت تلــك البلــدان التــي تطبــق أســعار صــرف مرنــة يف احلفــاظ‬
‫‪10‬‬
‫علــى تــوازن موازناتهــا خــال الفتــرة ‪ ،2016-2013‬وجتنبــت‬
‫‪0‬‬ ‫نضــوب احتياطياتهــا‪.‬‬
‫‪2010‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪17‬‬ ‫غيــر أنــه مــن األصعــب حتديــد مــا إذا كانــت أســعار الصــرف‬
‫‪ – ٣‬اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎت‬
‫املرنــة قــد ســاهمت يف احلفــاظ علــى نمــو إجمــايل النــاجت‬
‫‪60‬‬
‫احمللــي‪ .‬وجتــدر اإلشــارة يف البدايــة إىل أن البلــدان التــي تربــط‬
‫‪50‬‬ ‫عمالتهــا بالــدوالر األمريكــي شــهدت تراجعــا أكبــر يف معــدالت‬
‫‪40‬‬
‫التبــادل التجــاري مقارنــة بغيرهــا (الشــكل البيــاين ‪،)3-4-1‬‬
‫لذلــك يُتوقــع أن تســجل نمــوا أضعــف يف حالــة عــدم اســتخدام‬
‫‪30‬‬ ‫االحتياطيــات الوقائيــة‪ .‬وبالنســبة للعينــة الفرعيــة املكونــة‬
‫‪20‬‬ ‫مــن البلــدان املصــدرة للنفــط (التــي شــهدت تراجعــا يف معــدالت‬
‫التبادل التجاري يف نفس الوقت)‪ ،‬توضح اللوحة ‪ 1‬من الشكل‬
‫‪10‬‬
‫البيــاين ‪ 7-4-1‬أن معــدالت النمــو انخفضــت بدرجــات متقاربــة‬
‫‪0‬‬
‫‪2010‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪17‬‬
‫يف البلــدان التــي تطبــق أنواعــا خمتلفــة مــن نظــم ســعر الصــرف‬
‫(باســتثناء جمموعــة البلــدان القليلــة التــي تربــط عمالتهــا‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫بعمــات أخــرى بخــاف الــدوالر األمريكــي)‪ .‬وبوجــه عــام‪ ،‬قامــت‬
‫البلــدان التــي تربــط عمالتهــا بالــدوالر األمريكــي بدعــم معــدل‬
‫نمــو إجمــايل النــاجت احمللــي كــي يظــل مقاربــا ملســتويات النمــو‬
‫يف البلــدان التــي تطبــق أســعار صــرف مرنــة بالرغــم ممــا شــهدته‬
‫مــن تراجــع أكبــر يف معــدالت التبــادل التجــاري — مــع زيــادة‬
‫االعتمــاد علــى االحتياطيــات مقارنــة بالبلــدان األخــرى‪.‬‬

‫‪53‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪( :4-1‬تتمة)‬
‫وبالنســبة ملعــدالت التضخــم‪ ،‬ســجلت البلــدان التــي شــهدت‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٧-٤-١‬اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻔﺮد‬
‫انخفاضا‪/‬تخفيضــا كبيــرا يف قيــم عمالتهــا — البلــدان ذات‬ ‫ﻣﻦ ﻧﻤﻮ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ واﻟﺘﻀﺨﻢ ﰲ‬
‫أســعار الصــرف املرنــة والبلــدان التــي عدلــت نظــام ســعر الصــرف‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺼﺪرة ﻟﻠﻮﻗﻮد‪ ،‬ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﻣﻌﺪﻻت‬
‫— ارتفاعــا كبيــرا يف املتوســط يف تضخــم أســعار املســتهلكين‬ ‫ﺗﺒﺎدل اﻟﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ‬
‫بســبب انتقــال تأثيــر ســعر الصــرف (وإن كان هــذا االرتفــاع تــم‬ ‫)‪ ،٪‬ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٢٠١٦-٢٠١٤‬ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪(٢٠١٣-٢٠١١‬‬
‫احتــواؤه نســبيا — بيــن ‪ %1‬و‪ %3‬يف معظــم البلــدان‪ ،‬حســب‬ ‫‪ – ١‬اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻔﺮد ﻣﻦ ﻧﻤﻮ إﺟﻤﺎﱄ‬
‫حجــم صدمــات معــدالت تبــادل الســلع األوليــة) (الشــكل البيــاين‬ ‫‪8‬‬ ‫اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‬
‫‪ ،7-4-1‬اللوحــة ‪.)2‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪4‬‬
‫‪2‬‬
‫‪0‬‬
‫‪–2‬‬
‫‪–4‬‬
‫‪–6‬‬ ‫ﺳﻌﺮ ﺻﺮف ﺳﻌﺮ ﺻﺮف‬ ‫ﻣﺮن‬ ‫ﺗﻐﻴﻴﺮ‬
‫ﺛﺎﺑﺖ ﻏﻴﺮ ﺛﺎﺑﺖ ﻣﺮﺑﻮط‬ ‫اﻟﻨﻈﺎم‬
‫ﺑﺎﻟﺪوﻻر‬ ‫ﻣﺮﺑﻮط‬
‫ﺑﺎﻟﺪوﻻر‬
‫‪8‬‬ ‫‪ – ٢‬اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﺗﻀﺨﻢ ﻣﺆﺷﺮ أﺳﻌﺎر اﳌﺴﺘﻬﻠﻜﻴﻦ‬
‫‪6‬‬
‫‪4‬‬
‫‪2‬‬
‫‪0‬‬
‫‪–2‬‬
‫‪–4‬‬
‫ﺳﻌﺮ ﺻﺮف ‪–6‬‬
‫ﺳﻌﺮ ﺻﺮف‬ ‫ﻣﺮن‬ ‫ﺗﻐﻴﻴﺮ‬
‫ﺛﺎﺑﺖ ﻣﺮﺑﻮط‬ ‫ﺛﺎﺑﺖ ﻏﻴﺮ‬ ‫‪١‬‬
‫اﻟﻨﻈﺎم‬
‫ﺑﺎﻟﺪوﻻر‬ ‫ﻣﺮﺑﻮط‬
‫ﺑﺎﻟﺪوﻻر‬

‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬

‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳﻤﺜــﻞ اﳋــﻂ اﻷﻓﻘــﻲ داﺧــﻞ ﻛﻞ إﻃــﺎر اﻟﻘﻴﻤــﺔ اﻟﻮﺳــﻴﻄﺔ‪ ،‬وﻳﻤﺜــﻞ اﻟﻄــﺮف‬
‫اﻷﻋﻠــﻰ واﻟﻄــﺮف اﻷﺳــﻔﻞ ﻟــﻜﻞ إﻃــﺎر اﻟﺮﺑﻴــﻊ اﻷﻋﻠــﻰ واﻟﺮﺑﻴــﻊ اﻷدﻧــﻰ‪ ،‬وﺗﻌﺒــﺮ‬
‫اﻟﻌﻼﻣﺎت اﳊﻤﺮاء ﻋﻦ اﳊﺪ اﻷﻗﺼﻰ واﳊﺪ اﻷدﻧﻰ‪.‬‬
‫‪ ١‬ﺗﺴﺘﺒﻌﺪ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺪﻧﻴﺎ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺸﺎذة ﳉﻤﻬﻮرﻳﺔ إﻳﺮان اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ )‪.(١٦٫٣-‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪54‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫ ‬

‫اإلطار ‪ :5-1‬حتويالت املغتربين وتمهيد االستهالك‬

‫الكبــرى التــي غالبــا مــا يقــع تأثيرهــا علــى اقتصــادات األســواق‬ ‫ارتفــع عــدد املواطنيــن الذيــن يعيشــون خــارج بلدانهــم األم‬
‫الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‪ ،‬ال ســيما البلــدان األكثــر‬ ‫بحــوايل ‪ %60‬خــال الفتــرة ‪ 2015-1990‬ليصــل إىل ‪250‬‬
‫فقــرا‪ 2 ،1 .‬ومــن حيــث املبــدأ‪ ،‬يمكــن أن يــؤدي االندمــاج العميــق‬ ‫مليــون تقريبــا‪ ،‬أو ‪ %3‬مــن عــدد ســكان العــامل‪ .‬وعــادة مــا يرتبــط‬
‫يف النظــام املــايل العاملــي إىل تمهيــد آثــار صدمــات الدخــل‬ ‫املهاجــرون ارتباطــا قويــا ببلدانهــم األم‪ ،‬ويحولــون جــزءا مــن‬
‫غيــر النظاميــة علــى اســتهالك األســر مــن خــال االقتــراض‬ ‫دخلهــم املكتســب مــن العمــل يف بلــدان املقصــد إىل أســرهم يف‬
‫واإلقــراض يف أســواق رأس املــال‪ 3.‬غيــر أن البلــدان األكثــر‬ ‫البلــدان األم‪.‬‬
‫فقــرا تشــهد جمموعــة مــن املشــكالت التــي حتــد مــن اندماجهــا‬ ‫وقــد ارتفعــت القيمــة الدوالريــة للتحويــات املرســلة إىل‬
‫اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة بمقــدار‬
‫خمســة أضعــاف خــال الفتــرة ‪ ،2015-1990‬وهــو مــا يقــرب‬
‫‪1‬مــن خــال تشــجيع التعميــق املــايل واحلــد مــن الفقــر وزيــادة‬ ‫مــن ثالثــة أضعــاف قيمــة املســاعدات اإلنمائيــة الرســمية‪.‬‬
‫املــوارد املاليــة علــى ســبيل املثــال — راجــع دراســة ‪Adams and‬‬ ‫وبحلــول عــام ‪ ،2015‬تلقــى ‪ 98‬بلــدا حتويــات وافــدة جتــاوزت‬
‫)‪ Page (2005‬ودراســة )‪ Jongwanich (2007‬ودراســة ‪Giuliano and‬‬
‫قيمتهــا ‪ %1.5‬مــن إجمــايل النــاجت احمللــي‪ ،‬وتلقــى حــوايل ثلــث‬
‫)‪ .Ruiz-Arranz (2009‬وبينمــا تشــير بحــوث أخــرى أيضــا إىل آثــار‬
‫ســلبية ممكنــة للتحويــات علــى النمــو — كتلــك املقترنــة بتراجــع‬ ‫هــذه البلــدان حتويــات جتــاوزت قيمتهــا ‪ %10‬مــن إجمــايل‬
‫التنافســية اخلارجيــة بســبب ارتفاعــات ســعر الصــرف الناجتــة عــن‬ ‫النــاجت احمللــي (الشــكل البيــاين ‪ .)1-5-1‬ورغــم وجــود‬
‫زيــادة التحويــات‪ ،‬توصلــت دراســة )‪Rajan and Subramanian (2005‬‬ ‫«ممــرات حتويــات» رئيســية بيــن اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫إىل أن آثــار املــرض الهولنــدي املقترنــة باملســاعدات األجنبيــة ال يبــدو‬ ‫واالقتصــادات الناميــة‪ ،‬يتدفــق حــوايل ‪ %45‬مــن التحويــات‬
‫أنهــا تنطبــق علــى التحويــات اخلاصــة‪.‬‬ ‫مــن االقتصــادات املتقدمــة إىل اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫‪2‬تتناول دراسات )‪ Ratha (2003‬و)‪ Hadzi-Vaskov (2006‬و‪Bugamelli‬‬
‫واالقتصــادات الناميــة‪ .‬وبذلــك يمكــن أن تكــون التحويــات آليــة‬
‫)‪ Paterno (2009‬و )‪ ،Chami, Hakura, and Montiel (2009‬و ‪Combes‬‬
‫)‪ Ebeke (2011‬و )‪ De and others (2016‬و)‪Beaton and others (2017‬‬ ‫متزايدة األهمية لتقاســم خماطر الدخل على املســتوى العاملي‪.‬‬
‫أهميــة التحويــات بوصفهــا إحــدى أدوات تقاســم اخملاطــر التــي تمهــد‬ ‫ورغــم أن التحويــات لهــا دور إيجابــي علــى املــدى الطويــل‬
‫االســتهالك يف البلــدان الناميــة عمومــا‪ .‬كذلــك تشــير دراســة ‪Beaton,‬‬ ‫يف التنميــة االقتصاديــة واالجتماعيــة‪ ،‬يركــز هــذا اإلطــار علــى‬
‫)‪ Cevik, and Yousefi (2017‬بوضــوح إىل أهميــة التحويــات يف تمهيــد‬ ‫دور ال يقــل أهميــة — وهــو احلــد مــن اخملاطــر الدوريــة املؤثــرة‬
‫االســتهالك يف أوقــات الصدمــات املاليــة‪ .‬وقــد ركــزت دراســات قليلــة‬ ‫علــى اســتهالك األســر نتيجــة الصدمــات االقتصاديــة الكليــة‬
‫علــى دور التحويــات يف تمهيــد صدمــات أســعار الســلع األوليــة‪..‬‬
‫‪3‬تعرف دراسة )‪ Kose, Prasad, and Terrones (2009‬تمهيد االستهالك‬
‫بأنــه الفصــل بيــن التقلبــات يف النمــو االســتهالكي غيــر النظامــي وتقلبــات‬ ‫أعد هذا اإلطار كيمبريل بيتون ولويس كاتاو وتشوكا كوتسان‪.‬‬
‫الدخل لتثبيت وتيرة االســتهالك األســري بمرور الوقت‪.‬‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١-٥-١‬ﺻﺎﰲ ﲢﻮﻳﻼت اﳌﻐﺘﺮﺑﻴﻦ ﻛﻨﺴﺒﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﰋ‪٢٠١٥ ،‬‬

‫)‪(٪‬‬

‫أﻗﻞ ﻣﻦ ‪١-‬‬ ‫‪ ٥‬إﱃ ‪١٠‬‬

‫‪ ١-‬إﱃ ﺻﻔﺮ‬ ‫أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪١٠‬‬
‫ﺻﻔﺮ إﱃ ‪٥‬‬ ‫ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﺑﻴﺎﻧﺎت ﻣﺘﺎﺣﺔ‬

‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﻗﺎﻋﺪة ﺑﻴﺎﻧﺎت ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ ﻟﺪى ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ؛ وﻗﺎﻋﺪة ﺑﻴﺎﻧﺎت اﻟﻬﺠﺮة وﲢﻮﻳﻼت اﻟﻌﺎﻣﻠﻴﻦ ﰲ اﳋﺎرج ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﱄ؛‬
‫وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬

‫‪55‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪( :5-1‬تابع)‬
‫االســتثمار األجنبــي املباشــر‪ 4.‬ويبــرز دور التحويــات الداعــم‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٢-٥-١‬اﻻﻧﺪﻣﺎج اﻻﻗﺘﺼﺎدي‬
‫لالســتقرار عنــد مقارنــة تقلبــات احلســاب اجلــاري بالتحويــات‬ ‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬
‫بمثيلهــا بــدون التحويــات‪ :‬إذا كان للتحويــات تأثيــر بســيط علــى‬
‫تقلبــات احلســاب اجلــاري‪ ،‬يُتوقــع وجــود جمموعــة مــن النقــاط‬ ‫‪400‬‬
‫(نقطــة لــكل بلــد) علــى خــط ‪ 45‬درجــة يف اللوحــة الثانيــة يف‬
‫الشــكل البياين ‪ .3-5-1‬ولكن بدال من ذلك‪ ،‬تظهر جمموعة أكبر‬ ‫‪350‬‬
‫كثيرا من النقاط فوق اخلط‪ ،‬مما يشــير إىل أن التحويالت تســاعد‬
‫‪300‬‬
‫يف اســتقرار احلســاب اجلــاري‪ ،‬ال ســيما يف البلــدان التــي تمثــل‬
‫التحويــات فيهــا نســبة كبيــرة للغايــة مــن إجمــايل النــاجت احمللــي‪.‬‬ ‫‪250‬‬
‫ورغم أن التحويالت تســاعد فيما يبدو على اســتقرار احلســاب‬
‫اجلــاري‪ ،‬وتكــون أقــل ارتباطــا عــادة بإجمــايل النــاجت احمللــي‬ ‫‪200‬‬
‫مقارنــة بتدفقــات التمويــل اخلارجــي األخــرى‪ ،‬تكمــن أهميتهــا‬
‫املباشــرة بالنســبة للرخــاء االجتماعــي يف دورهــا يف اســتقرار‬ ‫‪150‬‬
‫االســتهالك األســري عقــب صدمــات الدخــل احمللــي‪ .‬وعــادة مــا‬
‫‪100‬‬
‫يكون نمو االستهالك أكثر تقلبا بكثير يف العديد من اقتصادات‬
‫األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‪ ،‬إن مل تكــن جميعهــا‪،‬‬
‫‪50‬‬
‫مقارنــة باالقتصــادات املتقدمــة‪ .‬وتتمثــل إحــدى فوائــد التكامــل‬
‫املــايل الــدويل املرحــب بهــا يف إزالــة هــذا «العيــب» الــذي يشــوب‬ ‫‪0‬‬
‫آليــة تقاســم اخملاطــر الدوليــة‪ ،‬ولكــن هــذا الهــدف ال يــزال مــن‬ ‫ﺟﻤﻴﻊ‬ ‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻗﺘﺼﺎدات اﻟﺒﻠﺪان اﻟﺒﻠﺪان ذات‬
‫اﻟﺒﻠﺪان‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ اﻷﺳﻮاق ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺘﺤﻮﻳﻼت‬
‫الصعــب حتقيقــه يف معظــم البلــدان (راجــع دراســتي ‪Prasad and‬‬ ‫اﻟﻮاﻓﺪة‬ ‫اﻟﺪﺧﻞ‬ ‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫اﳌﺮﺗﻔﻌﺔ‬ ‫واﻻﻗﺘﺼﺎدات‬
‫‪ ،others 2003‬و ‪ .)Kose, Prasad, and Terrones 2009‬والســؤال‬ ‫اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫هنــا هــو مــا إذا كانــت زيــادة تكامــل أســواق العمــل مــن شــأنها‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫املســاعدة يف التخفيــف مــن تأثيــر عيــوب األســواق املاليــة تلــك‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪» :‬اﻟﺒﻠــﺪان ذات اﻟﺘﺤﻮﻳــﻼت اﻟﻮاﻓــﺪة اﳌﺮﺗﻔﻌــﺔ« ﺗﺸــﻴﺮ إﱃ اﻟﺒﻠــﺪان‬
‫مــن خــال تدفقــات التحويــات‪ ،‬وإن صــح ذلــك‪ ،‬مــا هــي الظــروف‬ ‫اﻟﺘﻲ ﺗﺰﻳﺪ ﺗﺪﻓﻘﺎت اﻟﺘﺤﻮﻳﻼت اﻟﻮاﻓﺪة إﻟﻴﻬﺎ ﻋﻦ وﺳﻴﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪٢٠١٤-١٩٩٠‬‬
‫اﻟﺒﺎﻟــﻎ ‪ ٪١٫٥‬ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ‪ .‬وﻳﺸــﻴﺮ اﻻﻧﺪﻣــﺎج اﻻﻗﺘﺼــﺎدي إﱃ‬
‫واخلصائــص القطريــة التــي يمكــن حتقيــق ذلــك يف ظلهــا‪.‬‬ ‫اﻻﻧﺪﻣﺎج اﳌﺎﱄ ﺑﺤﻜﻢ اﻟﻮاﻗﻊ ﰲ ﻋﺎم ‪ ٢٠١٤‬اﳌﻘﻴﺲ ﺑﺤﺎﺻﻞ ﺟﻤﻊ اﻷﺻﻮل‬
‫ويمكن دراسة هذه املسألة باستخدام أحد النماذج االقتصادية‬ ‫واﳋﺼــﻮم اﳋﺎرﺟﻴــﺔ )ﻛﻨﺴــﺒﺔ ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ( اﺳــﺘﻨﺎدا إﱃ‬
‫القياســية املعتادة لتقاســم اخملاطر‪ .‬وبتعريف االســتهالك األســري‬ ‫ﳎﻤﻮﻋﺔ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت اﳌﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﰲ دراﺳﺔ )‪.Milesi-Ferretti (2017‬‬

‫ونمــو النــاجت (املرتبطيــن بالعوامــل الداخليــة للبلــد وليــس بحركــة‬

‫األســواق) اخلــاص بالبلــد ‪ i‬يف الوقــت ‪ t‬باســتخدام املعادلــة‬
‫ ​ ∆ ‪ ،∆ ​​y ​​ ​​ it̃ ​​  = ∆ ​y​ it​​  −‬حيــث‬
‫¯‬
‫​ ‬‫ ​ ∆ ‪ ​​​​∆ ​​c ​​ ​​ it̃ ​​  = ∆ ​c​ it​​  −‬واملعادلــة ‪yt​  ​​​​,‬‬
‫​ ‬‫¯‬
‫​‪ct‬‬
‫​  ​​​​‬
‫∆​​​​​ هو نمو االســتهالك األســري العاملي والرمز  ​‪∆ ​ y¯t‬‬ ‫​ ‬ ‫الرمز  ​‪ ​  t‬‬
‫¯‪c‬‬
‫هــو نمــو نصيــب الفــرد مــن إجمــايل النــاجت احمللــي العاملــي‪،‬‬ ‫املايل الدويل (الشــكل البياين ‪ ،)2-5-1‬ويمكن أن يكون لهذه‬
‫يمكــن صياغــة نمــوذج االنحــدار علــى النحــو التــايل‪:‬‬ ‫املعوقــات بالتــايل تأثيــر ســلبي كبيــر علــى فعاليــة آليــة تمهيــد‬
‫االســتهالك التــي تقــوم علــى أســواق رأس املــال‪ .‬لذلــك ينظــر‬
‫ ​​‪​​Δ ​​c​​ ̃ ​​  it​​  = ​β​  1​​ Δ ​​y​​ ̃ ​​  it​​  + ​β​  2​​ ​Rit​  ​​ Δ ​​y​​ ̃ ​​  it​​  + ​β​  3​​ ​FI​ it​​ Δ ​​y​​ ̃ ​​  it‬‬
‫هــذا اإلطــار يف مســائل رئيســية تتمثــل يف دور التحويــات يف‬
‫​​​​)‪+ ϕ ​REER​  it​​  + ​λ​  t​​  + ​α​  i​​  + ​ε​  it​​,  ​(١-٥-١‬‬
‫املســاعدة علــى التغلــب علــى مواطــن الضعــف املــايل تلــك ومــا‬
‫حيــث الرمــز ​​​‪ ​​λ​ t‬والرمــز ​​‪ ​​​α​ i‬همــا اآلثــار الزمنيــة والقطريــة الثابتــة‪،‬‬ ‫إذا كانــت فعاليــة التحويــات تختلــف حســب نــوع الصدمــات‬
‫‪ ​​​Rit‬و ​​‪ ​​​FI​ it‬همــا‪،‬‬
‫والرمــز ​​ ‪ ​​​ε ​ it‬هــو حــد اخلطــأ‪ .‬والرمــزان ​​  ​‬ ‫وخصائــص البلــدان املرســلة واملتلقيــة‪.‬‬
‫ولإلجابــة عــن هــذا الســؤال يف البدايــة‪ ،‬ينبغــي اإلشــارة إىل‬
‫‪4‬ينطبــق ذلــك علــى التدفقــات اإلجماليــة والصافيــة‪ ،‬واالرتباطــات‬
‫يف املســتويات والفــروق مــن الدرجــة األوىل يف سلســلة زمنيــة مقطعيــة‬
‫أن التحويــات هــي أقــل مكونــات تدفقــات ميــزان املدفوعــات‬
‫قطريــة مقارنــة طويلــة تمتــد مــن ‪ 1990‬إىل ‪ .2015‬وبالنســبة لتدفقــات‬ ‫تقلبــا (الشــكل البيــاين ‪ ،3-5-1‬اللوحــة ‪ .)1‬وهــي أقــل تقلبــا‬
‫التحويالت الثنائية‪ ،‬توصلت دراسة )‪ Frankel (2011‬إىل أن التحويالت‬ ‫أيضــا مــن تدفقــات االســتثمار األجنبــي املباشــر املعروفــة بأنهــا‬
‫غالبا ما تكون مضادة لالجتاهات الدورية يف البلدان املتلقية‪ .‬ولكن‬ ‫أقــل تقلبــا مــن التدفقــات املاليــة الناجتــة عــن األســهم واحملافــظ‪.‬‬
‫يف بعــض احلــاالت‪ ،‬يمكــن أن تكــون التحويــات املرســلة يف األســاس‬
‫بغــرض االســتثمار مســايرة لالجتاهــات الدوريــة وحتــى ولــو بدرجــة أقــل‬ ‫كذلــك يقــل ارتباطهــا املوجــب بدرجــة كبيــرة بإجمــايل النــاجت‬
‫مقارنــة بتدفقــات احملفظــة أو تدفقــات االســتثمار األجنبــي املباشــر‪.‬‬ ‫احمللــي مقارنــة باســتثمارات احملفظــة األجنبيــة وتدفقــات‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪56‬‬

‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫ ‬

‫اإلطار ‪( :5-1‬تابع)‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٣-٥-١‬ﺗﻤﻬﻴﺪ آﺛﺎر‬ ‫علــى الترتيــب‪ ،‬نســبة التحويــات إىل إجمــايل النــاجت احمللــي وجممــوع‬
‫ﲢﻮﻳﻼت اﳌﻐﺘﺮﺑﻴﻦ‬ ‫األصول واخلصوم األجنبية الكلية كنســبة من إجمايل الناجت احمللي‬
‫(املقيــاس الواقعــي املعتــاد لالندمــاج املــايل الــدويل‪ ،‬راجــع دراســة‬
‫‪ – ١‬ﺗﻘﻠﺒﺎت اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻮاﻓﺪة‬ ‫‪5.)Lane and Milesi-Ferretti 2017‬‬
‫‪0.40‬‬ ‫)اﻻﻧﺤﺮاف اﳌﻌﻴﺎري ﻟﻠﺘﺪﻓﻘﺎت‪ ٪ ،‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ‬
‫اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬ ‫وإذا كانــت األســواق املاليــة خاليــة مــن العيــوب‪ ،‬ألمكــن تقاســم‬
‫‪0.35‬‬
‫خماطــر االســتهالك بالتســاوي بيــن البلــدان ومــا كان نمــو الدخــل‬
‫‪0.30‬‬
‫ﲢﻮﻳﻼت اﳌﻐﺘﺮﺑﻴﻦ‬ ‫النســبي ليؤثــر علــى االســتهالك‪ ،‬أي أن ​​ ​​‪β​ 1​​  = ​β​ 2​​ ​R​ it​​  = ​β​ 3‬‬
‫‪0.25‬‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻷﺟﻨﺒﻲ اﳌﺒﺎﺷﺮ‬ ‫‪ .FI​ it​​  = 0‬وعلــى العكــس مــن ذلــك — أي يف حالــة انعــدام تقاســم‬
‫‪0.20‬‬ ‫ﳎﻤﻮع اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻮاﻓﺪة‬
‫ﺗﺪﻓﻘﺎت واﻓﺪة أﺧﺮى‬ ‫اخملاطــر مــن خــال االقتــراض األجنبــي واالســتثمار — ينب غــي أن‬
‫‪0.15‬‬
‫‪ ​​​β​ 1​​  + ​β​ 2​​ ​Rit‬واحــدا‪ .‬ويف ظــل العيــوب التــي‬‫تســاوي ​​ ‪​  ​​  + ​β​ 3​​ ​FI​ it‬‬
‫‪0.10‬‬
‫تشــوب األســواق املالية‪ ،‬فإن ​​‪ ​​​β​ 1‬ال تســاوي صفرا مطلقا‪ ،‬ولكن زيادة‬
‫‪0.05‬‬
‫اندمــاج أســواق املــال والعمــل يتوقــع أن تســاعد عمومــا يف احلــد مــن‬
‫‪0.00‬‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق ﺑﻠﺪان ذات‬ ‫اﻟﻌﺎﱂ‬ ‫االرتبــاط بيــن االســتهالك ونمــو النــاجت غيــر املرتبطيــن بحركــة الســوق‪،‬‬
‫ﲢﻮﻳﻼت‬ ‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫واﻻﻗﺘﺼﺎدات واﻓﺪة ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‬ ‫ممــا يعنــي أن معامــل حــد التفاعــل ​​‪ ​​​β​ 2‬ومعامــل حــد التفاعــل ‪ β​ 3‬يُتوقــع‬
‫اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫أن يحمــان إشــارة ســالبة‪.‬‬
‫‪ – ٢‬ﺗﻘﻠﺒﺎت اﳊﺴﺎب اﳉﺎري زاﺋﺪا‪/‬ﻧﺎﻗﺼﺎ‬
‫وتؤكــد نتائــج تقديــر املعادلــة (‪ )1-5-1‬أن التحويــات تســهم يف‬
‫‪0.25‬‬ ‫اﻟﺘﺤﻮﻳﻼت )‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬
‫تمهيــد االســتهالك‪ .‬وتشــير التقديــرات الــواردة يف املعادلــة (‪)1-5-1‬‬
‫‪0.20‬‬ ‫إىل أن إشــارات املعامــات الســالبة املتوقعـ ـ ة أمــر معتــاد‪ ،‬واألهــم‬
‫ﺗﻘﻠﺒﺎت اﳊﺴﺎب اﳉﺎري‬
‫ﻧﺎﻗﺼﺎ اﻟﺘﺤﻮﻳﻼت‬

‫مــن ذلــك أن املعامــل ​​‪ ​​​β​ 2‬دال إحصائيــا — أي أن التحويــات حتــد‬

‫‪0.15‬‬
‫‪0.10‬‬
‫ﺑﻠﺪان ذات ﲢﻮﻳﻼت‬
‫واﻓﺪة ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‬
‫‪0.05‬‬
‫أﺧﺮى‬
‫‪0.00‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪0.05‬‬ ‫‪0.10‬‬ ‫‪0.15‬‬
‫ﺗﻘﻠﺒﺎت اﳊﺴﺎب اﳉﺎري‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻗﺎﻋــﺪة ﺑﻴﺎﻧــﺎت ﲢﻮﻳــﻼت اﻟﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﰲ اﳋــﺎرج ﻟــﺪى اﻟﺒﻨــﻚ‬
‫اﻟﺪوﱄ؛ وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﳎﻤــﻮع اﻟﺘﺪﻓﻘــﺎت اﻟﻮاﻓــﺪة ﻳﺸــﻴﺮ إﱃ ﳎﻤــﻮع اﻟﺘﺪﻓﻘــﺎت‬
‫اﻟﺮأﺳــﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﻮاﻓــﺪة إﱃ ﺑﻠــﺪ ﻣــﺎ‪ ،‬وﺗﺸــﻴﺮ اﻟﺘﺪﻓﻘــﺎت اﻟﻮاﻓــﺪة اﻷﺧــﺮى إﱃ‬
‫اﻟﺘﺪﻓﻘــﺎت ﺑﺨــﻼف اﻻﺳــﺘﺜﻤﺎر اﻷﺟﻨﺒــﻲ اﳌﺒﺎﺷــﺮ وﺗﺪﻓﻘــﺎت اﳊﺎﻓﻈــﺔ واﻷﺳــﻬﻢ‬
‫واﳌﺸﺘﻘﺎت واﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎت‪ .‬وﺗﺸﻴﺮ اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت إﱃ اﻻﻧﺤﺮاف اﳌﻌﻴﺎري‪.‬‬
‫بفضــل التحويــات (الشــكل البيــاين ‪ ،4-5-1‬اللوحــة ‪ ،1‬العمــود‬
‫األول)‪ .‬وبعبــارة أخــرى‪ ،‬فــإن انخفــاض الدخــل بــدوالر واحــد‬
‫(ألي ســبب كان) يف البلــد األم يــؤدي إىل تراجــع االســتهالك‬
‫بمقــدار ‪ 63‬ســنتا فقــط يف حالــة ثبــات جميــع العوامــل األخــرى‪.‬‬
‫كذلــك تتجــاوز األهميــة الكميــة للتحويــات تلــك الناجتــة عــن حــد‬
‫االندمــاج املــايل (املقيــس باســتخدام ​​ ‪ ​​​β​ 3​​ ​FI​ it‬يف املعادلــة‬
‫(‪ .))1-5-1‬وتشــير األعمــدة التاليــة يف اللوحــة ‪ 1‬مــن الشــكل‬
‫البيــاين ‪ 4-5-1‬إىل أن اآلثــار قــد تكــون أكبــر (كنســبة مــن‬
‫جممــوع املكــون املمهــد) يف البلــدان التــي تتلقــى حتويـ ـ ا ت‬
‫كبيــرة خــال فتــرات الصدمــات املاليــة الضخمــة التــي تقــع يف‬
‫مــن اعتمــاد االســتهالك علــى إجمــايل النــاجت احمللــي للبلــد األم وتزيــد‬
‫بالتــايل مــن تقاســم اخملاطــر‪ 6.‬وعل ـ ـى م س ـ ـتوى جمموعــة كبيــرة مــن‬
‫البلــدان (تتضمــن بلدانــا تتلقــى حتويــات مرتف ع ـ ـة ومنخفضــة‬
‫وبلدانــا تقــل درجــة اندماجهــا يف النظــام املــايل العاملــي)‪ ،‬جنــد‬
‫أن حــوايل ‪ %27‬مــن تفاوتــات الدخــل التــي أمكــن تمهيدهــا كانــت‬
‫‪0.20‬‬ ‫‪0.25‬‬
‫‪5‬بخــاف احلــد الثــاين واحلــد الثالــث يف اجلانــب األيمــن مــن املعادلــة‬
‫(‪ ،)1-5-1‬درج اســتخدام مواصفــة االنحــدار تلــك يف دراســات‬
‫االقتصــاد الكلــي التــي تناولــت تقاســم اخملاطــر الدليــة (مثــل دراســات‬
‫‪ Obstfeld 1993‬و‪ Lewis 1996‬و ‪Kalemli-Ozcan, Sorensen, and‬‬
‫‪ Yosha 2003‬و‪ .)Kose, Prasad, and Terrones 2009‬وتــم توســيع نطــاق‬
‫املعادلــة يف البدايــة لتشــمل حــد تفاعــل االندمــاج املــايل يف دراســة‬
‫)‪ ،Sorensen and others (2005‬ثــم زاد عليهــا حــد تفاعــل التحويــات‬
‫يف دراســة )‪ De and others (2016‬ويف دراســتي ‪Beaton, Cevik,‬‬
‫)‪ and Yousefi (2017‬و )‪ Beaton and others (2017‬الحقــا‪ .‬وتوضــح‬
‫دراســة )‪ Catão and Chang (2017‬كيفيــة اشــتقاق األســس اجلزئيــة‬
‫ملعادلــة تقاســم اخملاطــر القياســية مــن نمــوذج التحويــات املاليــة‬
‫املكلفــة علــى مســتوى األســر‪ ،‬ممــا يعنــي أن معامــل حــد الدخــل النســبي‬
‫يمكــن اســتخدامه بفعاليــة كمقيــاس للمشــكالت املاليــة‪ ،‬وأن املعامــل‬
‫‪ ϕ‬اخلــاص بســعر الصــرف الفعلــي احلقيقــي (والــذي يعبــر عــن ارتفــاع‬
‫قيمــة العملــة‪ ،‬وارتفــاع املؤشــر بالتــايل) يمكــن أن يظهــر بإشــارة‬
‫موجبــة أو ســالبة (علــى غــرار األســواق املاليــة اخلاليــة مــن العيــوب)‪.‬‬
‫وتشير الدراسة أيضا إىل أن املعامل يتأثر بهيكل األسعار يف أسواق‬
‫الســلع يف البلــد املعنــي‪ ،‬وبالتــايل فإنــه يتفــاوت بدرجــة كبيــرة بيــن‬
‫البلــدان وال يمكــن تقديــره بدقــة يف نمــاذج االنحــدار اجملمعــة‪ .‬ويدعــم‬
‫التحليــل االقتصــادي القياســي يف اإلطــار هــذه االحتماليــة الســابقة‬
‫بحيــث يكــون املعامــل غيــر مؤثــر يف الســياق احلــايل‪.‬‬
‫‪6‬تتسق هذه النتيجة مع ما ورد يف دراسات )‪De and others (2016‬‬
‫و )‪ Beaton and others (2017‬و)‪.Beaton, Cevik, and Yousefi (2017‬‬

‫‪57‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪( :5-1‬تتمة)‬
‫فــرادى البلــدان (األزمــات املاليــة)‪ ،‬وخــال االنكماشــات الدوريــة‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٤-٥-١‬ﻣﺴﺎﻫﻤﺔ اﻟﺘﺤﻮﻳﻼت‬
‫يف معــدالت التبــادل التجــاري‪.‬‬ ‫ﰲ ﺗﻘﺎﺳﻢ ﳐﺎﻃﺮ اﻻﺳﺘﻬﻼك‬
‫وبتقســيم العينــة حســب اخلصائــص القطريــة‪ ،‬يتضــح أنــه إذا‬
‫كانت البلد املتلقية من مصدري الســلع األولية‪ ،‬تكون مســاهمة‬ ‫‪0.35‬‬ ‫‪ – ١‬اﻟﻨﺴﺒﺔ ﻣﻦ ﳎﻤﻮع ا�ﺎﻃﺮ اﳌﻘﺘﺴﻤﺔ‬
‫التحويــات يف تمهيــد االســتهالك أكبــر منهــا يف البلــدان غيــر‬ ‫‪0.30‬‬ ‫اﻟﺘﺤﻮﻳﻼت‬
‫املصــدرة للســلع األوليــة (الشــكل البيــاين ‪ ،4-5-1‬اللوحــة ‪،2‬‬ ‫‪0.25‬‬
‫أﺧﺮى‬
‫العمــود األول والثــاين)‪ .‬وإذا كان البلــد يتلقــى حتويــات مرتفعــة‬
‫‪0.20‬‬
‫ومــن مصــدري الســلع األوليــة (العمــود الثالــث)‪ ،‬تكــون املســاهمة‬
‫أكبــر مــا تكــون علــى اإلطــاق‪ .‬وأخيــرا‪ ،‬يعتبــر البلــد املرســل‬ ‫‪0.15‬‬
‫للتحويــات مهمــا أيضــا‪ :‬فــإذا كان البلــد املرســل مــن غيــر‬ ‫‪0.10‬‬
‫مصــدري الســلع األوليــة‪ ،‬تكــون املســاهمة بالنســبة املئويــة يف‬ ‫‪0.05‬‬
‫إجمــايل تمهيــد االســتهالك أكبــر ممــا إذا كان البلــد املتلقــي مــن‬ ‫‪0.00‬‬
‫مصــدري الســلع األوليــة (مقارنــة النســب يف العمــود األخيــر مــن‬ ‫اﻟﻌﻴﻨﺔ‬ ‫ﲢﻮﻳﻼت‬ ‫أزﻣﺎت‬ ‫ﺻﺪﻣﺔ ﰲ‬
‫ﻛﻜﻞ‬ ‫ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‬ ‫ﻣﺎﻟﻴﺔ‬ ‫ﻣﻌﺪﻻت ﺗﺒﺎدل‬
‫الشــكل البيــاين ‪ ،4-5-1‬اللوحــة ‪ ،2‬بالنســب يف العمــود الثــاين‬ ‫اﻟﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ‬
‫مــن اللوحــة ‪7.)1‬‬

‫وتشــير النتائــج إىل أن التحويــات كان لهــا دور كبيــر يف‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪ – ٢‬اﻟﻨﺴﺒﺔ ﻣﻦ ﳎﻤﻮع ا�ﺎﻃﺮ اﳌﻘﺘﺴﻤﺔ‬
‫تمهيد االستهالك يف اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات‬ ‫‪0.4‬‬ ‫اﻟﺘﺤﻮﻳﻼت‬
‫الناميــة األقــل اندماجــا يف النظــام املــايل العاملــي‪ ،‬ال ســيما خــال‬ ‫أﺧﺮى‬
‫فتــرات األزمــات املاليــة احملليــة وتراجــع أســعار الســلع األوليــة‪.‬‬ ‫‪0.3‬‬
‫ويتضــح مــن النتائــج أيضــا أن بلــد املقصــد الرئيســي جملموعــة‬
‫املهاجريــن أمــر مهــم‪ :‬فــإذا كان البلــد املتلقــي للتحويــات مــن‬ ‫‪0.2‬‬

‫مصــدري الســلع األوليــة والبلــد املرســل للتحويــات مــن غيــر‬ ‫‪0.1‬‬

‫مصــدري الســلع األوليــة‪ ،‬يتــم تقاســم خماطــر االســتهالك بفعاليــة‬
‫أكبــر‪.‬‬ ‫‪0.0‬‬
‫ﺑﻠﺪ ﻣﺼﺪر ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ ذو‬

‫ﺑﻠﺪ ﻏﻴﺮ ﻣﺼﺪر ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ ذو‬

‫اﻟﺒﻠﺪان ﻏﻴﺮ اﳌﺼﺪرة‬

‫اﳌﺼﺪر اﻟﺮﺋﻴﺴﻲ ﻟﻠﺘﺤﻮﻳﻼت‪،‬‬

‫اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺼﺪرة‬

‫ﺑﻠﺪ ﻏﻴﺮ ﻣﺼﺪر ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ‬

‫وتتمثــل النتيجــة األهــم علــى اإلطــاق يف أن االندمــاج يف‬
‫ﲢﻮﻳﻼت واﻓﺪة ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‬
‫ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ‬

‫ﲢﻮﻳﻼت واﻓﺪة ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‪:‬‬

‫ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ‬

‫ﲢﻮﻳﻼت واﻓﺪة ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‬

‫ســوق العمــل الدوليــة مــن شــأنه املســاعدة يف ســد بعــض فجــوات‬
‫تمهيــد االســتهالك التــي تنتــج عــن الــدور احملــدود الندمــاج‬
‫األســواق املاليــة‪ ،‬ال ســيما يف البلــدان األكثــر فقــرا‪ .‬وبالنظــر إىل‬
‫هــذه املنافــع‪ ،‬ينبغــي اتخــاذ إجــراءات علــى مســتوى السياســات‬
‫للمســاعدة يف احلــد مــن تكلفــة التحويــات (مثــل تلــك الهادفــة‬
‫إىل احلفــاظ علــى العالقــات مــع البنــوك املراســلة) وتشــجيع‬
‫االندمــاج يف ســوق العمــل الدوليــة — بمــا يتيــح دورا أشــمل‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗــﻢ إﻋــﺪاد ﺗﻘﺪﻳــﺮات ﻧﺴــﺒﺔ ﳎﻤــﻮع ا�ﺎﻃــﺮ اﳌﻘﺘﺴــﻤﺔ ﻋﻠــﻰ أﺳــﺎس‬
‫للتحويــات يف نقــل املــوارد خــال فتــرات الصدمــات املتفاوتــة‬ ‫اﳌﻌﺎﻣــﻼت اﳌﺸــﺘﻘﺔ ﻣــﻦ اﻧﺤــﺪار اﻟﺴﻼﺳــﻞ اﻟﺰﻣﻨﻴــﺔ اﳌﻘﻄﻌﻴــﺔ ﻟﻨﻤــﻮ‬
‫يف البلــدان املتلقيــة — وذلــك بغــرض زيــادة تقاســم خماطــر‬ ‫اﻻﺳــﺘﻬﻼك ﻏﻴــﺮ اﳌﺮﺗﺒــﻂ ﺑﺤﺮﻛــﺔ اﻟﺴــﻮق ﻋﻠــﻰ ﻧﻤــﻮ اﻟﻨــﺎﰋ ﻏﻴــﺮ اﳌﺮﺗﺒــﻂ‬
‫ﺑﺤﺮﻛــﺔ اﻟﺴــﻮق وﺗﻔﺎﻋﻼﺗــﻪ ﻣــﻊ ﻣﺆﺷــﺮات اﻟﺘﺤﻮﻳــﻼت واﻻﻧﺪﻣــﺎج اﳌــﺎﱄ‬
‫االســتهالك بدرجــة كبيــرة علــى مســتوى العــامل‪.‬‬ ‫)دراﺳﺔ ‪ .(Lane and Milesi-Ferretti 2017‬وﺗﺸﻴﺮ »اﻟﺒﻠﺪان ذات اﻟﺘﺤﻮﻳﻼت اﻟﻮاﻓﺪة‬
‫اﳌﺮﺗﻔﻌــﺔ« إﱃ اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ ﺗﺰﻳــﺪ ﺗﺪﻓﻘــﺎت اﻟﺘﺤﻮﻳــﻼت اﻟﻮاﻓــﺪة إﻟﻴﻬــﺎ ﻋــﻦ‬
‫وﺳــﻴﻂ اﻟﻔﺘــﺮة ‪ ٢٠١٤-١٩٩٠‬اﻟﺒﺎﻟــﻎ ‪ ٪١٫٥‬ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ‪.‬‬
‫وﺗﻌــﺮف اﻷزﻣــﺔ اﳌﺎﻟﻴــﺔ ﺑﺄﻧﻬــﺎ إﻣــﺎ أزﻣــﺔ ﻣﺼﺮﻓﻴــﺔ ﻣﻘﻴﺴــﺔ ﺑﺎﻟﻔﺘــﺮة ﺑﻴــﻦ‬
‫‪7‬وعلــى العكــس‪ ،‬يُفتــرض أن تكــون مســاهمة التحويــات يف تقاســم‬ ‫ﺑﺪاﻳــﺔ وﻧﻬﺎﻳــﺔ اﻷزﻣــﺔ اﳌﺼﺮﻓﻴــﺔ ﺣﺴــﺐ ﻗﺎﻋــﺪة ﺑﻴﺎﻧــﺎت اﻷزﻣــﺎت اﳌﺼﺮﻓﻴــﺔ‬
‫اخملاطــر أكبــر أيضــا مــن املتوســط إذا مــا كان البلــد املرســل مــن‬ ‫اﻟﻮاردة ﰲ دراﺳﺎت )‪ Laeven and Valencia (2008, 2010, 2012‬أو أزﻣﺔ ﺧﺎرﺟﻴﺔ‬
‫وﻓــﻖ اﻟﺘﻌﺮﻳــﻒ اﻟــﻮارد ﰲ دراﺳــﺔ )‪ .Catão and Milesi-Ferretti (2014‬وﺗﻌــﺮف‬
‫مصــدري الســلع األوليــة والبلــد املتلقــي مــن مســتوردي الســلع األليــة‬ ‫اﻟﺼﺪﻣــﺔ اﻟﺴــﻠﺒﻴﺔ ﰲ ﻣﻌــﺪﻻت ﺗﺒــﺎدل اﻟﺴــﻠﻊ اﻷوﻟﻴــﺔ ﺑﺄﻧﻬــﺎ ﻗﻴﻤــﺔ ﺳــﺎﻟﺒﺔ‬
‫علــى أســاس صــاف‪ :‬يف هــذه احلالــة‪ ،‬ينبغــي أن يــؤدي ارتفــاع أســعار‬ ‫ﻟﻠﻤﻜــﻮن اﻟﺜﺎﺑــﺖ ﰲ ﻣﻌــﺪﻻت ﺗﺒــﺎدل اﻟﺴــﻠﻊ اﻷوﻟﻴــﺔ ﻟﺒﻠــﺪ ﻣــﺎ ﻓــﻖ دراﺳــﺔ ‪Gruss‬‬
‫الســلع األوليــة إىل زيــادة التحويــات اخلارجــة مــن البلــد املرســل‪ ،‬ممــا‬ ‫)‪.(2014‬‬
‫يخفــف مــن اآلثــار الســلبية لتراجــع الدخــل يف البلــد املتلقــي نتيجــة‬
‫معــدالت التبــادل التجــاري املعاكســة (والعكــس صحيــح)‪ .‬ولســوء‬
‫احلــظ‪ ،‬فــإن عينــة بيانــات التحويــات لهــذه احلالــة الفرعيــة حمــدودة‬
‫وال يمكــن تقديرهــا بدقــة كبيــرة‪ ،‬وبالتــايل لــن يتــم إبالغهــا‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪58‬‬

 ‫تقرير خاص‪ :‬تطورات وتنبؤات أسواق السلع األولية‬

‫تقرير خاص‪ :‬تطورات وتنبؤات أسواق السلع األولية‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪-١‬ت خ‪ :١-‬ﺗﻄﻮرات أﺳﻮاق اﻟﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ‬
‫تراجعــت أســعار الســلع األوليــة منــذ إصــدار عــدد إبريــل ‪2017‬‬
‫‪ – ١‬ﻣﺆﺷﺮات أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ‬ ‫مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ .‬فبالرغــم مــن مــد العمــل‬
‫)‪(١٠٠ = ٢٠٠٥‬‬ ‫باتفاقيــة اإلنتــاج الصــادرة عــن منظمــة البلــدان املصــدرة‬
‫ﺟﻤﻴﻊ اﻟﺴﻠﻊ‬
‫‪300‬‬ ‫اﻷوﻟﻴﺔ‬ ‫اﻟﻄﺎﻗﺔ‬ ‫للبتــرول (أوبــك)‪ ،‬انخفضــت أســعار النفــط يف ظــل ارتفــاع‬
‫‪260‬‬ ‫اﻟﻐﺬاء‬ ‫اﳌﻌﺎدن‬ ‫إنتــاج النفــط الصخــري عــن املســتويات املتوقعــة يف الواليــات‬
‫‪220‬‬ ‫املتحــدة األمريكيــة‪ .‬وعقــب انخفــاض أســعار املعــادن يف وقــت‬
‫‪180‬‬ ‫ســابق خــال العــام‪ ،‬ارتفعــت جمــددا منــذ شــهر يونيــو تماشــيا‬
‫‪140‬‬ ‫مــع حتســن الشــعور بشــأن أوضــاع االقتصــاد الكلــي‪ .‬وتراجعــت‬
‫‪100‬‬ ‫أســعار املنتجــات الزراعيــة بســبب ارتفــاع حجــم التوريــدات‪،‬‬
‫‪60‬‬ ‫ولكــن األحــوال اجلويــة ســاهمت يف تقلــب أســواق احلبــوب‪.‬‬
‫‪20‬‬
‫‪2005 06‬‬ ‫‪07‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪09‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫أﻏﺴﻄﺲ‬
‫‪٢٠١٧‬‬ ‫تراجــع مؤشــر أســعار الســلع األوليــة الصــادر عــن صنــدوق‬
‫‪ – ٢‬ﻣﻨﺤﻨﻴﺎت ﻋﻘﻮد ﺧﺎم ﺑﺮﻧﺖ اﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ‬
‫‪١‬‬
‫النقــد الــدويل بمقــدار ‪ %5.0‬مــا بيــن فبرايــر ‪ 2017‬إىل أغســطس‬
‫‪80‬‬ ‫)ﺑﺎﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻟﻠﺒﺮﻣﻴﻞ‪ ،‬ﺗﻮارﻳﺦ اﻧﺘﻬﺎء اﻟﻌﻘﻮد ﻋﻠﻰ‬ ‫‪ ،2017‬وهمــا الفترتــان املرجعيتــان للتنبــؤات يف عــدد إبريــل‬
‫‪70‬‬ ‫اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬
‫‪60‬‬ ‫‪ 2017‬والعــدد احلــايل مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‬
‫‪50‬‬ ‫علــى الترتيــب (الشــكل البيــاين ‪-1‬ت خ‪ ،1-‬اللوحــة ‪ .)1‬ورغــم‬
‫‪40‬‬ ‫ﻋﺪد أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ‬ ‫االنخفــاض الكبيــر يف أســعار الطاقــة والغــذاء‪ ،‬بمقــدار ‪%6.5‬‬
‫‪30‬‬ ‫ﻋﺪد إﺑﺮﻳﻞ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ‬
‫ﻋﺪد أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ٢٠١٦‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ‬ ‫و‪ %4.3‬علــى الترتيــب‪ ،‬طــرأ ارتفــاع طفيــف علــى أســعار املعــادن‪،‬‬
‫‪20‬‬
‫‪10‬‬
‫ﻋﺪد إﺑﺮﻳﻞ ‪ ٢٠١٦‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ‬ ‫بمقــدار ‪ .%0.8‬وانخفضــت أســعار النفــط يف ظــل قــوة إنتــاج النفــط‬
‫‪0‬‬ ‫اخلــام يف الواليــات املتحــدة‪ .‬وانخفضــت أســعار الغــاز الطبيعــي‬
‫إﺑﺮﻳﻞ ‪٢٠١٦‬‬ ‫دﻳﺴﻤﺒﺮ ‪٢٠١٧‬‬ ‫أﻏﺴﻄﺲ ‪٢٠١٩‬‬ ‫إﺑﺮﻳﻞ ‪٢٠٢١‬‬ ‫بســبب تراجــع الطلــب‪ .‬كذلــك زادت أســعار الفحــم‪ ،‬وظلــت مرتفعــة‪.‬‬
‫اﻟﻌﻘﻮد اﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ‬ ‫‪ – ٣‬آﻓﺎق أﺳﻌﺎر ﺧﺎم ﺑﺮﻧﺖ‪٢‬‬
‫‪200‬‬
‫)ﺑﺎﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻟﻠﺒﺮﻣﻴﻞ(‬
‫سوق النفط‪ :‬أضواء على اإلنتاج يف‬
‫ﻓﺘﺮة ﺛﻘﺔ ﻧﺴﺒﺘﻬﺎ ‪٪٦٨‬‬
‫‪160‬‬ ‫ﻓﺘﺮة ﺛﻘﺔ ﻧﺴﺒﺘﻬﺎ ‪٪٨٦‬‬
‫ﻓﺘﺮة ﺛﻘﺔ ﻧﺴﺒﺘﻬﺎ ‪٪٩٥‬‬
‫‪120‬‬ ‫الواليات املتحدة األمريكية‬
‫‪80‬‬ ‫يف ‪ 25‬مايــو ‪ ،2017‬وافقــت منظمــة أوبــك علــى مــد العمــل‬
‫‪40‬‬
‫باتفاقيــة اإلنتــاج املطبقــة منــذ ينايــر مــن هــذا العــام حتــى مــارس‬
‫‪ .2018‬وتنــص االتفاقيــة علــى تخفيــض اإلنتــاج بمقــدار ‪1.2‬‬
‫‪0‬‬
‫‪2010‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪20‬‬ ‫مليــون برميــل يوميــا عــن مســتواه يف أكتوبــر ‪ .2016‬ووافقــت‬
‫روســيا وغيرهــا مــن البلــدان غيــر األعضــاء يف أوبــك علــى االلتــزام‬
‫‪ – ٤‬ﻣﺆﺷﺮات أﺳﻌﺎر اﳌﻌﺎدن‬ ‫بمســتويات اإلنتــاج احلاليــة‪ ،‬ممــا يعنــي انخفاضــا إضافيــا‬
‫‪180‬‬ ‫)‪ ٢‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪(١٠٠ = ٢٠١٤‬‬
‫‪160‬‬ ‫اﻷﻟﻮﻣﻨﻴﻮم‬ ‫اﻟﻨﺤﺎس‬ ‫بمقــدار ‪ 0.6‬مليــون برميــل يوميــا عــن مســتوى أكتوبــر ‪2016‬‬
‫‪140‬‬ ‫ﺧﺎم اﳊﺪﻳﺪ‬ ‫اﻟﻨﻴﻜﻞ‬ ‫(ليصل بذلك جمموع االنخفاض إىل ‪ 1.8‬مليون برميل يوميا)‪.‬‬
‫‪120‬‬
‫وبالرغــم مــن اجلهــود املبذولــة مــن جانــب البلــدان املصــدرة‬
‫‪100‬‬
‫‪80‬‬
‫للنفــط املشــاركة يف اتفاقيــة اإلنتــاج‪ ،‬تراجعــت أســعار النفــط إىل‬
‫‪60‬‬ ‫أقــل مــن ‪ 44‬دوالرا للبرميــل يف نهايــة يونيــو‪ ،‬وهــو املســتوى‬
‫‪40‬‬ ‫األدنــى علــى اإلطــاق منــذ نوفمبــر ‪ ،2016‬قبيــل اإلعــان عــن‬
‫ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪20‬‬ ‫ﻳﻮﻟﻴﻮ‬ ‫ﻳﻨﺎﻳﺮ‬ ‫ﻳﻮﻟﻴﻮ‬ ‫ﻳﻨﺎﻳﺮ‬ ‫ﻳﻮﻟﻴﻮ‬ ‫ﻳﻨﺎﻳﺮ‬ ‫ﻳﻮﻟﻴﻮ‬ ‫االنخفاضــات األوليــة يف مســتويات اإلنتــاج‪ .‬وتتمثــل األســباب‬
‫‪٢٠١٤‬‬ ‫‪٢٠١٤‬‬ ‫‪٢٠١٥‬‬ ‫‪٢٠١٥‬‬ ‫‪٢٠١٦‬‬ ‫‪٢٠١٦‬‬ ‫‪٢٠١٧‬‬ ‫‪٢٠١٧‬‬ ‫الرئيســية وراء هــذا التراجــع يف زيــادة إنتــاج النفــط الصخــري‬
‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﻣﺆﺳﺴــﺔ ‪ ،Bloomberg L.P.‬وﻗﺎﻋﺪة ﺑﻴﺎﻧﺎت ‪ ،Thomson Reuters Datastream‬وﻧﻈﺎم أﺳــﻌﺎر اﻟﺴــﻠﻊ‬
‫بأكثــر مــن املتوقــع يف الواليــات املتحــدة األمريكيــة وتعــايف‬
‫اﻷوﻟﻴﺔ ﻟﺪى ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪ ،‬وﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫اإلنتاج بدرجة أقوى من املتوقع يف ليبيا ونيجيريا املعفيتين‬
‫‪ ١‬أﺳــﻌﺎر اﻟﻌﻘــﻮد اﳌﺴــﺘﻘﺒﻠﻴﺔ اﻟــﻮاردة ﰲ ﺗﻘﺮﻳــﺮ آﻓــﺎق اﻻﻗﺘﺼــﺎد اﻟﻌﺎﳌــﻲ ﻫــﻲ ﻋﺒــﺎرة ﻋــﻦ اﻓﺘﺮاﺿــﺎت‬
‫اﻟﺴــﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳــﻲ اﳌﺴــﺘﺨﺪم ﰲ ﻛﻞ ﻋــﺪد ﻣــﻦ اﻟﺘﻘﺮﻳــﺮ‪ ،‬وﻳﺘــﻢ اﺷــﺘﻘﺎﻗﻬﺎ ﻣــﻦ أﺳــﻌﺎر اﻟﻌﻘــﻮد‬
‫مــن تخفيــض اإلنتــاج‪ .‬كذلــك يبــدو أن صــادرات بلــدان أوبــك‬
‫اﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ‪ .‬وﺗﺴﺘﻨﺪ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﻮاردة ﰲ ﻋﺪد أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ٢٠١٧‬ﻣﻦ ﺗﻘﺮﻳﺮ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ إﱃ اﻷﺳﻌﺎر‬ ‫مســتمرة بمعــدالت مرتفعــة نســبيا‪ ،‬حتــى مــع تراجــع اإلنتــاج‪.‬‬
‫ﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﻳﻮم ‪ ١٥‬أﻏﺴﻄﺲ ‪.٢٠١٧‬‬
‫‪ ٢‬ﻣﺸﺘﻘﺔ ﻣﻦ أﺳﻌﺎر ﻋﻘﻮد اﳋﻴﺎرات اﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﰲ ‪ ١٥‬أﻏﺴﻄﺲ ‪.٢٠١٧‬‬

‫أعــد هــذا التقريــر كريســتيان بوغمانــز (رئيــس الفريــق)‪ ،‬وراشــيل يوتنــغ‬

‫فــان وأكيتــو ماتســوموتو‪ ،‬بمســاعدة بحثيــة مــن المــا قياســة‪.‬‬

‫‪59‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬
‫املستقبلية‪ ،‬يبلغ متوسط األسعار السنوية ‪ 50.3‬دوالرا للبرميل‬
‫يف عــام ‪ — 2017‬وهــو مــا يمثــل ارتفاعــا بمقــدار ‪ %17.4‬عــن‬
‫متوســط عــام ‪ — 2016‬و‪ 50.2‬دوالرا للبرميــل يف عــام ‪2018‬‬
‫(الشــكل البيــاين ‪-1‬ت خ‪ ،1-‬اللوحــة ‪.)3‬‬
‫وال تــزال توجــد درجــة مــن عــدم اليقيــن بشــأن افتراضــات‬
‫أســعار النفــط يف الســيناريو األساســي‪ ،‬بالرغــم مــن تــوازن‬
‫اخملاطــر‪ .‬وتتضمــن احتمــاالت جتــاوز التوقعــات االنقطاعــات‬
‫املفاجئــة واألحــداث اجلغرافية‪-‬السياســية‪ ،‬ال ســيما يف الشــرق‬
‫األوســط وأمريكا الالتينية نظرا لقيام الواليات املتحدة بفرض‬
‫عقوبــات إضافيــة علــى فنزويــا‪ .‬ورغــم أن هــذه التطــورات مــن‬
‫شــأنها التســبب يف تعطــل أســواق النفــط‪ ،‬يُتوقــع أن حتــول‬
‫اخملزونــات الكبيــرة — بمــا يف ذلــك اآلبــار احملفــورة غيــر‬
‫املكتملــة — واالســتجابة الســريعة مــن جانــب منتجــي النفــط‬
‫الصخري دون االرتفاع احلاد يف األسعار يف املستقبل القريب‪.‬‬
‫ونظــرا ألن أســواق النفــط تركــز علــى مســتوى اإلنتاج‪/‬اخملــزون‬
‫يف الواليــات املتحــدة األمريكيــة‪ ،‬قــد يؤثــر اإلعصــار هــاريف علــى‬
‫أســواق النفــط اخلــام تأثيــرا كبيــرا إذا مــا ثبــت أن الضــرر املــادي‬
‫الــذي حلــق بالبنيــة التحتيــة أو حجــم تســريح العمالــة كان أكبــر‬
‫ممــا تــم قياســه يف البدايــة‪ .‬وتواجــه أســواق الغــاز الطبيعــي درجــة‬
‫أكبــر مــن عــدم اليقيــن بســبب األزمــة القطريــة وجتــدد التوتــرات‬
‫بيــن روســيا والواليــات املتحــدة بعــد موافقــة الواليــات املتحــدة‬
‫علــى فــرض عقوبــات جديــدة علــى روســيا‪.‬‬
‫الواليــات املتحــدة وروســيا‪ 1.‬ويفــرض انخفــاض أســعار النفــط‬
‫ضغوطــا خافضــة إضافيــة يف البلــدان التــي يشــيع فيهــا ربــط‬
‫املعادن‪ :‬اجتاهات متباينة يف الصين‬
‫ارتفعــت أســعار املعــادن بمقــدار ‪ %0.8‬مــا بيــن فبرايــر‬
‫وأغســطس ‪ ،2017‬مــع وجــود تفــاوت كبيــر عبــر الســلع األوليــة‪.‬‬
‫ففي شهر يونيو‪ ،‬وصل مؤشر أسعار املعادن إىل أقل مستوياته‬
‫على اإلطالق خالل ‪ 8‬أشهر بسبب تباطؤ نمو الطلب يف الصين‬
‫والواليــات املتحــدة األمريكيــة‪ .‬غيــر أن األســعار شــهدت انتعاشــا‬
‫منــذ أغســطس واســتمر علــى مــدار الشــهر مــع حتســن املــزاج العــام‬
‫بشــأن األوضــاع االقتصاديــة الكليــة‪ ،‬ال ســيما يف الصيــن‪.‬‬
‫وانخفضــت أســعار خــام احلديــد بنســبة ‪ %35‬مــا بيــن فبرايــر‬
‫ويونيــو ‪ ،2017‬وهــو مــا يرجــع يف األســاس إىل التوســع يف‬
‫اإلنتــاج مــن جانــب كبــار املنتجيــن يف أســتراليا والبرازيــل الذيــن‬
‫يســعون إىل زيــادة حصتهــم الســوقية‪ .‬وبلغــت خمزونــات خــام‬
‫احلديــد يف املوانــئ الصينيــة أعلــى مســتوياتها علــى اإلطــاق‪،‬‬
‫حيــث وصلــت إىل أكثــر مــن ‪ 140‬مليــون طــن يف نهايــة يونيــو‪،‬‬
‫أي أعلــى بمقــدار ‪ %40‬عــن العــام الســابق‪ ،‬وذلــك حســب البيانــات‬
‫الصــادرة عــن مؤسســة ‪ .Thomson Reuters Datastream‬ولكــن‬
‫مــع ارتفــاع أســعار الصلــب ارتفاعــا حــادا يف الصيــن جمــددا‪ ،‬قــام‬
‫منتجــو الصلــب الصينيــون بزيــادة إنتاجهــم إىل أعلــى مســتوياته‬
‫علــى اإلطــاق‪ ،‬حيــث بلــغ ‪ 74‬مليــون طــن يف يوليــو‪ .‬وأدى ذلــك‬
‫بــدوره إىل ارتفــاع الطلــب علــى املكــون األساســي يف صناعــة‬
‫الصلــب‪ ،‬ال ســيما املــواد اخلــام األعلــى جــودة التــي تســاعد يف‬
‫املتوســط املرجــح ألســعار خــام ‪ Henry Hub‬األمريكــي وأســعار ســوق‬
‫زيــادة كفــاءة مصانــع الصلــب واحلــد مــن تلــوث الهــواء‪ .‬ونتيجــة‬
‫لذلــك‪ ،‬ارتفــع ســعر خــام احلديــد بنســبة ‪ %29‬عــن املســتويات‬
‫املنخفضــة التــي بلغهــا يف يونيــو‪ ،‬حيــث بلــغ يف املتوســط ‪74.6‬‬
‫دوالرا أمريكيــا للطــن يف أغســطس‪.‬‬
‫الغــاز الطبيعــي املســال مــن إندونيســيا (علــى أســاس أســعار الغــاز اخلــام‬
‫وانخفضــت أســعار النحــاس انخفاضــا مفاجئــا مــا بيــن‬
‫فبرايــر وأوائــل مايــو‪ ،‬وذلــك عقــب انتهــاء اإلضرابــات يف كبــرى‬
‫ومنــذ ذلــك احليــن‪ ،‬انتعشــت أســعار النفــط لتصــل إىل حــوايل‬
‫‪ 50‬دوالرا للبرميــل اعتبــارا مــن أواخــر شــهر أغســطس يف ظــل‬
‫بــوادر علــى تباطــؤ نمــو اإلنتــاج يف الواليــات املتحــدة األمريكيــة‪.‬‬
‫فقــد ارتفعــت اخملزونــات األمريكيــة ارتفاعــا هائــا يف يونيــو‬
‫‪ ،2017‬ولكنهــا تراجعــت تراجعــا حــادا يف يوليــو وأغســطس‪.‬‬
‫وتتوقــع إدارة معلومــات الطاقــة األمريكيــة وصــول إنتــاج النفــط‬
‫اخلــام األمريكــي إىل ‪ 9.9‬مليــون برميــل يوميــا يف عــام ‪،2018‬‬
‫متجــاوزا أعلــى مســتوياته يف الســابق عــام ‪ 1970‬عندمــا بلــغ‬
‫‪ 9.6‬مليــون برميــل يوميــا‪ .‬وتتوقــع الوكالــة الدوليــة للطاقــة‬
‫ارتفاع نمو الطلب من ‪ 1.3‬مليون برميل يوميا يف عام ‪2016‬‬
‫إىل ‪ 1.6‬مليــون برميــل يوميــا يف عــام ‪ ،2017‬ليتراجــع إىل ‪1.4‬‬
‫مليــون برميــل يوميــا يف عــام ‪ .2018‬وقــد أثــر اإلعصــار هــاريف‬
‫علــى الطاقــة التكريريــة للواليــات املتحــدة يف أواخــر أغســطس‪،‬‬
‫وارتفعــت أســعار البنزيــن الفوريــة ارتفاعــا حــادا‪ .‬غيــر أن أســعار‬
‫النفط اخلام وعقود البنزين املستقبلية متوسطة األجل مل تتأثر‬
‫بالقــدر نفســه‪ ،‬وهــو مــا يرجــع جزئيــا إىل قــوة خمزونــات النفــط‬
‫اخلــام‪ ،‬وإىل تراجــع الطلــب علــى النفــط اخلــام بســبب انخفــاض‬
‫إنتــاج النفــط املكــرر‪.‬‬
‫وانخفــض مؤشــر أســعار الغــاز الطبيعــي — الــذي يقيــس‬
‫متوســط األســعار يف أوروبــا واليابــان والواليــات املتحــدة‬
‫األمريكيــة — بمقــدار ‪ %9.6‬بيــن شــهري فبرايــر وأغســطس‬
‫‪ ،2017‬وهــو مــا يعكــس عوامــل موســمية وقــوة العــرض يف‬
‫األســعار بالنفــط‪ .‬ومل تتأثــر األســواق كثيــرا عندمــا قامــت اململكــة‬
‫العربيــة الســعودية وجمموعــة مــن البلــدان بقطــع العالقــات‬
‫الدبلوماســية مــع قطــر التــي تعــد أكبــر بلــد مصــدر للغــاز الطبيعــي‬
‫املســال‪ ،‬نظــرا الســتمرار الصــادرات القطريــة‪.‬‬
‫وارتفــع مؤشــر أســعار الفحــم — وهــو يســاوي متوســط‬
‫أســعار أســتراليا وجنــوب إفريقيــا — بمقــدار ‪ %16.5‬مــا بيــن‬
‫فبرايــر وأغســطس ‪ .2017‬ويأتــي هــذا االرتفــاع عقــب انخفــاض‬
‫مبدئــي يف نهايــة فتــرة تعطــل نقــل الفحــم يف أســتراليا بســبب‬
‫اإلعصــار ديبــي الــذي بــدأ يف ‪ 28‬مــارس ‪ .2017‬غيــر أن قــوة‬
‫الطلــب مــن الصيــن ســاعدت علــى تعــايف األســعار‪ .‬كذلــك ســاهمت‬
‫قلــة النزاعــات العماليــة يف املناجــم األســترالية يف توفيــر دعــم‬
‫إضــايف‪ ،‬بينمــا أدت قيــود االســتيراد التــي فرضتهــا الصيــن إىل‬
‫ضغــوط خافضــة لألســعار‪ ،‬ال ســيما أســعار الفحــم منخفــض‬
‫اجلــودة‪.‬‬
‫وتشــير عقــود النفــط املســتقبلية إىل ارتفــاع تدريجــي يف‬
‫األســعار إىل حــوايل ‪ 53‬دوالرا أمريكيــا للبرميــل يف عــام ‪2022‬‬
‫(الشــكل البيــاين ‪-1‬ت خ‪ ،1-‬اللوحــة ‪ .)2‬فوفقــا الفتراضــات‬
‫الســيناريو األساســي بشــأن متوســط أســعار البتــرول الفوريــة‬
‫الــذي يعــده صنــدوق النقــد الــدويل اســتنادا إىل أســعار العقــود‬
‫‪1‬مؤشــر أســعار الغــاز الطبيعــي الصــادر عــن صنــدوق النقــد الــدويل هــو‬
‫تــداول الغــاز الهولنديــة ‪ TTF‬وأســعار الغــاز الطبيعــي املســال يف شــمال‬
‫شــرق آســيا الصــادرة عــن شــركة ‪ .Argus‬وحتــى ديســمبر ‪ ،2016‬يســاوي‬
‫املؤشــر متوســط أســعار خام ‪ Henry Hub‬وأســعار الغاز الطبيعي الروســي‬
‫علــى احلــدود األملانيــة (عقــد طويــل األجــل)‪ ،‬وأســعار واردات اليابــان مــن‬
‫بعــد تخليصــه مــن اجلمــارك اليابانيــة)‪ .‬ويعكــس التحديــث الــذي طــرأ علــى‬
‫املؤشــر زيــادة أهميــة ســوق التســليم الفــوري‪.‬‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪60‬‬
‫تقرير خاص‪ :‬تطورات وتنبؤات أسواق السلع األولية‬

‫تقلبات األسعار يف األسواق الزراعية‬ ‫مناجــم شــيلي وبيــرو‪ ،‬ورفــع حظــر التصديــر يف إندونيســيا‬
‫انخفــض مؤشــر أســعار املنتجــات الزراعيــة الصــادر عــن‬ ‫مؤقتــا‪ .‬ولكــن مــع تعطــل العــرض مــن شــيلي جمــددا وارتفــاع‬
‫صنــدوق النقــد الــدويل بنســبة ‪ 4.9‬مــا بيــن فبرايــر وأغســطس‬ ‫الطلــب عــن املتوقــع‪ ،‬انتعشــت أســعار النحــاس منــذ يونيــو‪ .‬ويف‬
‫‪ ،2017‬مــع تراجــع املؤشــرات الفرعيــة للغــذاء واملشــروبات‬ ‫أغســطس‪ ،‬ارتفعــت أســعار النحــاس بنســبة ‪ %9.2‬مقارنــة بشــهر‬
‫واملــواد اخلــام الزراعيــة بنســبة ‪ %4.3‬و‪ %4.3‬و‪ %6.9‬علــى‬ ‫فبرايــر مدعومــة باحتمــاالت فــرض الصيــن حظــرا يف نهايــة‬
‫الترتيــب‪ .‬وكان التراجــع متســقا بدرجــة كبيــرة عبــر خمتلــف‬ ‫عــام ‪ 2018‬علــى واردات اخلــردة املعدنيــة‪ ،‬حيــث وصلــت إىل‬
‫جمموعــات الغــذاء‪ ،‬حيــث تراجعــت مؤشــرات احلبــوب بنســبة‬ ‫أعلــى مســتوياتها علــى اإلطــاق منــذ نوفمبــر ‪ .2014‬كذلــك‬
‫‪ %4.0‬والســكر بنســبة ‪ %27.5‬والزيــوت النباتيــة بنســبة ‪%6.5‬‬ ‫فــرض االســتئناف اجلزئــي لعمليــات تصديــر خــام النحــاس مــن‬
‫واملشــروبات بنســبة ‪ ،%4.3‬وســجل املؤشــر اللحــوم وحــده‬ ‫إندونيســيا ضغوطــا خافضــة علــى أســعار النيــكل يف النصــف‬
‫ارتفاعــا بمقــدار ‪.%6.3‬‬ ‫األول مــن عــام ‪ .2017‬وتعافــت أســعار النيــكل بقــوة الحقــا حتــى‬
‫وانخفضــت أســعار القمــح بنســبة ‪ %5.6‬مــا بيــن فبرايــر‬ ‫يوليــو مدعومــة بالطلــب القــوي علــى الصلــب املقــاوم للصــدأ‪ ،‬ال‬
‫وأغســطس ‪ .2017‬وكانــت األســعار قــد ارتفعــت ارتفاعــا حــادا‬ ‫ســيما مــن قطــاع التشــييد يف الصيــن‪ ،‬وارتفعــت بمقــدار ‪ %2.3‬يف‬
‫أغســطس مقارنــة بفبرايــر‪.‬‬
‫يف يونيــو يف ظــل مــا أثــاره ارتفــاع درجــات احلــرارة واجلفــاف‬
‫وارتفعــت أســعار األلومنيــوم بنســبة ‪ %9.1‬مــا بيــن فبرايــر‬
‫يف الســهول العظمــى األمريكيــة ويف فرنســا مــن شــكوك بشــأن‬
‫وأغســطس ‪ ،2017‬مدعومــة بنقــص عاملــي خــارج الصيــن بــدأ‬
‫حجــم الغــال يف نصــف الكــرة الشــمايل‪ .‬ولكــن تلــى ارتفــاع‬
‫يف خريــف عــام ‪ 2016‬حســب البيانــات الصــادرة عــن املكتــب‬
‫األسعار انخفاض بنسبة ‪ %20.3‬على أساس شهري مقارن يف‬
‫العاملــي إلحصــاءات املعــادن‪ .‬ويف منتصــف أغســطس ‪،2017‬‬
‫أغســطس عقــب قيــام وزارة الزراعــة األمريكيــة بإجــراء زيــادات‬
‫تراجعــت خمزونــات بورصــة لنــدن للمعــادن مــن األلومنيــوم‬
‫غيــر متوقعــة يف تنبــؤات خمــزون احلبــوب يف نهايــة موســم‬
‫بمقدار ‪ %44‬مقارنة بمنتصف يناير‪ ،‬لتصل إىل أقل مستوياتها‬
‫‪ 2018-2017‬ألســباب تتضمــن توقعــات بوصــول حماصيــل‬
‫علــى اإلطــاق منــذ عــام ‪ .2008‬وإىل جانــب االرتفــاع املســجل‬
‫البحر األسود من القمح مستويات قياسية خالل الفترة املقبلة‪.‬‬
‫حتــى اآلن‪ ،‬تشــير أســعار العقــود املســتقبلية إىل ارتفــاع حــاد‬
‫كذلــك تراجعــت أســعار الــذرة بنســبة ‪ .%8.8‬ومل تؤثــر األحــوال‬
‫يف األســعار‪ ،‬مدعومــا علــى األرجــح بتوقعــات تخفيــض الطاقــة‬
‫اجلويــة يف مناطــق زراعــة الــذرة يف الواليــات املتحــدة بدرجــة‬
‫اإلنتاجيــة يف الصيــن بســبب اخملــاوف البيئيــة‪ .‬وارتفعــت أســعار‬
‫كبيــرة علــى األســعار‪ ،‬وظــل عــرض الــذرة وفيــرا‪ ،‬بمــا يف ذلــك‬ ‫الزنــك بنســبة ‪ %4.8‬مــا بيــن فبرايــر وأغســطس لتصــل إىل أعلــى‬
‫مــن البلــدان املنتجــة الكبــرى األخــرى يف أمريــكا اجلنوبيــة‪.‬‬ ‫مســتوياتها علــى اإلطــاق فيمــا يقــرب مــن عشــر ســنوات‪ ،‬وذلــك‬
‫واجتهــت أســعار فــول الصويــا إىل االنخفــاض منــذ فبرايــر نظــرا‬ ‫عقــب انخفــاض اخملــزون وتقييــد العــرض وقــوة الطلــب علــى‬
‫ألن العــرض مــن أمريــكا اجلنوبيــة ال يــزال وفيــرا عقــب احملصــول‬ ‫الصلــب اجمللفــن‪ ،‬ال ســيما مــن قطــاع تطويــر البنيــة التحتيــة يف‬
‫القياســي الــذي شــهدته البرازيــل‪ ،‬وذلــك بالرغــم مــن أن ارتفــاع‬ ‫الصيــن‪.‬‬
‫قيمــة الريــال البرازيلــي أثنــى املزارعيــن عــن بيــع احملصــول‪.‬‬ ‫ومــن املتوقــع ارتفــاع مؤشــر أســعار املعــادن الصــادر عــن‬
‫وازدادت التوقعــات بشــأن ارتفــاع حمصــول فــول الصويــا‬ ‫صنــدوق النقــد الــدويل لفتــرة قصيــرة يف النصــف الثــاين مــن‬
‫األمريكــي نســبيا خــال الفتــرة املقبلــة يف ظــل األحــوال اجلويــة‬ ‫عــام ‪ ،2017‬ليتراجــع تراجعــا طفيفــا الحقــا‪ .‬ويُتوقــع ارتفــاع‬
‫اجليــدة خــال شــهر أغســطس الــذي يعــد مــن أهــم شــهور الزراعــة‪،‬‬ ‫املؤشــر الســنوي لعــام ‪ 2017‬بنســبة ‪ %20.6‬عــن مســتواه يف‬
‫ممــا يفــرض أيضــا ضغوطــا خافضــة لألســعار‪.‬‬ ‫عــام ‪ ،2016‬وهــو مــا يعكــس االرتفــاع املســجل يف بدايــة العــام‪،‬‬
‫وانخفضــت أســعار زيــت النخيــل بنســبة ‪ %12.0‬مــا بيــن‬ ‫بينمــا تشــير العقــود املســتقبلية إىل تراجــع بســيط خــال عــام‬
‫فبرايــر وأغســطس ‪ ،2017‬يف ضــوء اســتمرار تعــايف اإلنتــاج‬ ‫‪ ،2018‬مــع انخفــاض التوقعــات احلاليــة للربــع الرابــع مــن عــام‬
‫يف ماليزيــا وإندونيســيا مــن ظاهــرة النينــو التــي وقعــت يف‬ ‫‪ 2018‬بنســبة ‪ %0.4‬عن املســتوى املســجل يف الربع الثالث من‬
‫الفتــرة ‪ ،2016-2015‬وتوقعــات بزيادتــه جمــددا ألســباب‬ ‫عــام ‪.2017‬‬
‫منهــا العوامــل املوســمية‪ .‬وبالفعــل‪ ،‬ال تــزال منحنيــات عقــود‬ ‫وتتضمــن خماطــر التطــورات الســلبية املؤثــرة علــى آفــاق‬
‫زيــت النخيــل املســتقبلية تشــير إىل «ارتفــاع الســعر الفــوري‬ ‫أســعار املعادن تشــديد أوضاع االئتمان وتباطؤ ســوق العقارات‬
‫عــن املســتقبلي»‪ ،‬ممــا يتوقــع معــه أن يكــون العــرض أكثــر‬ ‫الصينيــة الــذي يســتهلك مــا يزيــد علــى نصــف إنتــاج العــامل مــن‬
‫وفــرة نســبيا يف املســتقبل‪ .‬ويف ظــل اســتمرار الصيــن يف بيــع‬ ‫املعــادن‪ .‬ولكــن مؤشــر مديــري املشــتروات يف قطــاع الصناعــة‬
‫احتياطياتهــا وعــدم تأثــر احملصــول األمريكــي اجلديــد بإعصــار‬ ‫التحويليــة للصيــن ارتفــع إىل ‪ 51.6‬يف أغســطس‪ ،‬ممــا يشــير إىل‬
‫هــاريف بدرجــة كبيــرة‪ ،‬تراجعــت أســعار القطــن بنســبة ‪ %6.8‬مــا‬ ‫مزيــد مــن التوســع يف قطــاع الصناعــة التحويليــة األكبــر علــى‬
‫بيــن فبرايــر وأغســطس ‪ .2017‬كذلــك يُتوقــع أن تشــهد البلــدان‬ ‫مســتوى العــامل علــى املــدى القريــب‪ .‬وتتضمــن احتمــاالت جتــاوز‬
‫املنتجة الكبرى ناجتا وفيرا يف موسم ‪ ،2018-2017‬بما يف‬ ‫التوقعــات إجــراء تخفيضــات كبيــرة يف الطاقــة اإلنتاجيــة يف‬
‫ذلــك الصيــن والهنــد وباكســتان والواليــات املتحــدة‪.‬‬ ‫الصيــن وإمكانيــة فــرض مزيــد مــن القيــود علــى التجــارة الدوليــة‪،‬‬
‫وارتفعــت أســعار حلــم اخلنزيــر ارتفاعــا كبيــرا حتــى يوليــو‬ ‫مثــل القيــود التــي قــد تنشــأ نتيجــة التحقيقــات األمريكيــة يف‬
‫بســبب تزايــد الطلــب وتراجــع العــرض‪ .‬فعقــب ارتفــاع العــرض‬ ‫قطاعــي الصلــب واأللومنيــوم بموجــب القســم ‪.232‬‬

‫‪61‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬
‫من العام احلايل‪ ،‬وارتفاع التنبؤات يف أغســطس بشــأن خمزون‬
‫احلبــوب يف نهايــة موســم ‪ .2018-2017‬ويُتوقــع حاليــا‬
‫ارتفــاع أســعار الغــذاء الســنوية بنســبة ‪ %3.6‬يف عــام ‪2017‬‬
‫وبنســبة إضافيــة مقدارهــا ‪ %1.1‬يف عــام ‪ .2018‬ومــن املتوقــع‬
‫أن تتراجــع أســعار الغــذاء تراجعــا طفيفــا الحقــا ألســباب تتضمــن‬
‫التحســن احملتمــل يف أوضــاع عــرض بعــض الســلع األوليــة‪.‬‬
‫ويمثــل تبايــن األحــوال اجلويــة واالنقطاعــات الناجتــة عنهــا‬
‫أحــد احتمــاالت جتــاوز التوقعــات علــى جانــب أســعار املنتجــات‬
‫الزراعية‪ .‬فمنذ سبتمبر ‪ ،2017‬تتزايد احتماالت (‪ %55‬إىل ‪%60‬‬
‫تقريبــا) حــدوث ظاهــرة النينــا خــال خريــف وشــتاء ‪-2017‬‬
‫‪ 2018‬يف نصــف الكــرة الشــمايل‪ .‬وتتضمــن احتمــاالت جتــاوز‬
‫التوقعــات األخــرى زيــادة اعتمــاد احلكومــات علــى سياســات دعــم‬
‫القطــاع الزراعــي‪ .‬وقــد تنشــأ خماطــر التطــورات الســلبية يف حالــة‬
‫بيــع الصيــن كــم أكبــر مــن املتوقــع مــن خمزوناتهــا الضخمــة مــن‬
‫احلبــوب والســكر والقطــن‪.‬‬
‫العاملــي‪ ،‬تراجعــت األســعار ولكنهــا ظلــت أعلــى بمقــدار ‪%10.1‬‬
‫يف شــهر أغســطس مقارنــة بشــهر فبرايــر مــن العــام اجلــاري (علــى‬
‫أســاس املتوســطات الشــهرية)‪ .‬ورغــم أنــه مــن املتوقــع زيــادة‬
‫العــرض جمــددا يف النصــف الثــاين مــن عــام ‪ ،2017‬يُتوقــع‬
‫ارتفــاع ســعر تــوازن الســوق علــى أســاس ســنوي مقــارن يف‬
‫ظــل الطلــب العاملــي القــوي‪ .‬وباملثــل‪ ،‬ارتفــع ســعر حلــوم األبقــار‬
‫ارتفاعــا مطــردا بنســبة ‪ %2.4‬نظــرا ألن الطلــب التصديــري علــى‬
‫اللحــوم احلمــراء كان أقــوى مــن املتوقــع‪ ،‬كمــا ســاهم ضعــف‬
‫املاشــية يف تراجــع نمــو العــرض يف الواليــات املتحــدة‪ .‬ومــع‬
‫ارتفــاع عــدد املواشــي يف املــزارع األمريكيــة بأكثــر مــن املتوقــع‬
‫خــال فصــل الصيــف‪ ،‬يُتوقــع تراجــع األســعار يف النصــف الثــاين‬
‫مــن العــام‪.‬‬
‫وتــم تخفيــض توقعــات أســعار احلبــوب بدرجــة كبيــرة مــع‬
‫انحســار اخملــاوف بشــأن ارتفــاع درجــات احلــرارة واجلفــاف‬
‫التي أدت إىل ارتفاع األسعار يف أسواق احلبوب يف شهر يونيو‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪62‬‬
 ‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫‬

‫جدول املرفق ‪ :1-1-1‬االقتصادات األوروبية‪ :‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وأسعار املستهلكين ورصيد‬
‫احلساب اجلاري والبطالة‬
‫(التغير السنوي ‪ ،%‬ما مل يُذكر خالف ذلك)‬
‫البطالة‪3‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‪2‬‬ ‫أسعار املستهلكين‪1‬‬ ‫إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬
‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫توقعات‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫أوروبا‬
‫‪7.6‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫أوروبا املتقدمة‬
‫‪5 ،4‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫‪8.7‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.8‬‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪9.0‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪11.0‬‬ ‫‪11.4‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪15.6‬‬ ‫‪17.1‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪4.9‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫هولندا‬
‫‪7.3‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫بلجيكا‬
‫‪5.3‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫النمسا‬
‫‪20.7‬‬ ‫‪22.3‬‬ ‫‪23.6‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫اليونان‬
‫‪9.0‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪11.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫البرتغال‬
‫‪5.9‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫آيرلندا‬
‫‪8.1‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫فنلندا‬
‫‪7.5‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫اجلمهورية السلوفاكية‬
‫‪6.5‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫ليتوانيا‬
‫‪6.4‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫سلوفينيا‬
‫‪5.5‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫لكسمبرغ‬
‫‪8.7‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫التفيا‬
‫‪9.0‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫إستونيا‬
‫‪10.7‬‬ ‫‪11.8‬‬ ‫‪13.0‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫قبرص‬
‫‪4.5‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫مالطا‬
‫اململكة املتحدة‪5‬‬
‫‪4.4‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.8‬‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫سويسرا‬
‫‪6.3‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫السويد‬
‫‪3.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫النرويج‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫اجلمهورية التشيكية‬
‫‪5.8‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫الدانمرك‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫آيسلندا‬
‫‪7.4‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪8.6‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫سان مارينو‬
‫أوروبا الصاعدة والنامية‪6‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.1‬‬
‫‪10.7‬‬ ‫‪11.2‬‬ ‫‪10.9‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪10.9‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫تركيا‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫بولندا‬
‫‪5.2‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫رومانيا‬
‫‪4.3‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫هنغاريا‬
‫بلغاريا‪5‬‬
‫‪6.4‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.4‬‬
‫‪15.6‬‬ ‫‪16.0‬‬ ‫‪15.9‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫صربيا‬
‫‪13.5‬‬ ‫‪13.9‬‬ ‫‪15.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫كرواتيا‬
‫ملحوظة‪ :‬تستند بيانات بعض البلدان إىل السنوات املالية‪ .‬يُرجى مراجعة اجلدول «واو» يف امللحق اإلحصائي لالطالع على قائمة االقتصادات التي تعتمد فترات إبالغ استثنائية‪.‬‬
‫‪1‬تظهر التحركات يف أسعار املستهلكين كمتوسطات سنوية‪ .‬يُرجى مراجعة اجلدولين ألف ‪ 6‬وألف ‪ 7‬يف امللحق اإلحصائي لالطالع على التغيرات السنوية املقارنة بين نهاية عام وآخر‪.‬‬
‫‪ %2‬من إجمايل الناجت احمللي‪.‬‬
‫‪ .%3‬قد تختلف التعاريف الوطنية ملفهوم البطالة‪.‬‬
‫‪4‬تم تصحيح مركز احلساب اجلاري ألغراض إبالغ أوجه التفاوت يف املعامالت داخل كل منطقة‪.‬‬
‫‪5‬على أساس املؤشر املنسق ألسعار املستهلكين الصادر عن املكتب اإلحصائي لالحتاد األوروبي‪ ،‬ما عدا يف حالة سلوفينيا‪.‬‬
‫‪6‬تشمل ألبانيا والبوسنة والهرسك وكوسوفو وجمهورية مقدونيا اليوغوسالفية السابقة واجلبل األسود‪.‬‬

‫‪63‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫جدول املرفق ‪ :2-1-1‬اقتصادات آسيا واحمليط الهادئ‪ :‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وأسعار املستهلكين‬
‫ورصيد احلساب اجلاري والبطالة‬
‫(التغير السنوي ‪ ،%‬ما مل يُذكر خالف ذلك)‬
‫البطالة‪3‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‪2‬‬ ‫أسعار املستهلكين‪1‬‬ ‫إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬
‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫توقعات‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫آسيا‬
‫‪3.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫آسيا املتقدمة‬
‫‪2.9‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫اليابان‬
‫‪3.6‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫كوريا‬
‫‪5.4‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫أستراليا‬
‫‪3.8‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪13.9‬‬ ‫‪13.8‬‬ ‫‪14.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫مقاطعة تايوان الصينية‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪19.5‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫‪19.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫سنغافورة‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫منطقة هونغ كونغ اإلدارية اخلاصة‬
‫‪4.6‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫نيوزيلندا‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪34.5‬‬ ‫‪33.0‬‬ ‫‪27.4‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪13.4‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫منطقة ماكاو اإلدارية اخلاصة‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫الصين‬
‫الهند‪4‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪7.1‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫جمموعة آسيان‪5-‬‬
‫‪5.2‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫إندونيسيا‬
‫‪0.7‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫‪11.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫تايلند‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫ماليزيا‬
‫‪5.5‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫الفلبين‬
‫‪2.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫فييت نام‬
‫آسيا الصاعدة والنامية األخرى‪5‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪5.6‬‬
‫بنود للتذكرة‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫آسيا الصاعدة‬
‫ملحوظة‪ :‬تستند بيانات بعض البلدان إىل السنوات املالية‪ .‬يُرجى مراجعة اجلدول «واو» يف امللحق اإلحصائي لالطالع على قائمة االقتصادات التي تعتمد فترات إبالغ استثنائية‪.‬‬
‫‪1‬تظهر التحركات يف أسعار املستهلكين كمتوسطات سنوية‪ .‬يُرجى مراجعة اجلدولين ألف ‪ 6‬وألف ‪ 7‬يف امللحق اإلحصائي لالطالع على التغيرات السنوية املقارنة بين نهاية عام وآخر‪.‬‬
‫‪ %2‬من إجمايل الناجت احمللي‪.‬‬
‫‪ %3‬قد تختلف التعاريف الوطنية ملفهوم البطالة‪.‬‬
‫‪4‬راجع امللحوظات القُطْرية عن الهند يف قسم «امللحوظات القُطْرية» يف امللحق اإلحصائي‪.‬‬
‫‪5‬بلدان آســيا الصاعدة والنامية األخرى تشــمل بنغالديش وبوتان وبروين دار الســام وكمبوديا وفيجي وكيريباتي وجمهورية الو الديمقراطية الشــعبية وجزر ملديف وجزر مارشــال وميكرونيزيا ومنغوليا‬
‫وميانمار وناورو ونيبال وباالو وبابوا غينيا اجلديدة وســاموا وجزر ســليمان وســري النكا وتيمور‪-‬ليشــتي وتونغا وتوفالو وفانواتو‪.‬‬
‫‪6‬آسيا الصاعدة تشمل اقتصادات جمموعة آسيان‪( 5-‬إندونيسيا وماليزيا والفلبين وتايلند وفييت نام) والصين والهند‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪64‬‬

 ‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫ ‬

‫جدول املرفق ‪ :3-1-1‬اقتصادات نصف الكرة الغربي‪ :‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وأسعار املستهلكين ورصيد احلساب اجلاري والبطالة‬
‫(التغير السنوي ‪ ،%‬ما مل يُذكر خالف ذلك)‬
‫البطالة‪3‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‪2‬‬ ‫أسعار املستهلكين‪1‬‬ ‫إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬
‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫توقعات‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫أمريكا الشمالية‬
‫‪4.1‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪6.3‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫كندا‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫املكسيك‬
‫بورتو ريكو‪4‬‬
‫‪11.6‬‬ ‫‪11.5‬‬ ‫‪11.8‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.6‬‬
‫أمريكا اجلنوبية‪5‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪2.6‬‬
‫‪11.8‬‬ ‫‪13.1‬‬ ‫‪11.3‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫البرازيل‬
‫‪7.7‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫‪17.8‬‬ ‫‪26.9‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫األرجنتين‬
‫‪9.2‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫كولومبيا‬
‫‪29.8‬‬ ‫‪26.4‬‬ ‫‪20.6‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪2,349.3‬‬ ‫‪652.7‬‬ ‫‪254.4‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫–‪12.0‬‬ ‫–‪16.5‬‬ ‫فنزويال‬
‫‪6.8‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫شيلي‬
‫‪6.7‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫بيرو‬
‫‪5.3‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫إكوادور‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫بوليفيا‬
‫‪7.3‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫أوروغواي‬
‫‪6.2‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫باراغواي‬
‫أمريكا الوسطى‪6‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.7‬‬
‫الكاريبي‪7‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.4‬‬
‫بنود للتذكرة‬
‫والكاريبي‪8‬‬ ‫أمريكا الالتينية‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪0.9‬‬
‫االحتاد النقدي لدول شرق الكاريبي‪9‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪7.4‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫–‪5.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.6‬‬
‫ملحوظة‪ :‬تستند بيانات بعض البلدان إىل السنوات املالية‪ .‬يُرجى مراجعة اجلدول «واو» يف امللحق اإلحصائي لالطالع على قائمة االقتصادات التي تعتمد فترات إبالغ استثنائية‪.‬‬
‫‪1‬تظهر التحركات يف أسعار املستهلكين كمتوسطات سنوية‪ .‬يُرجى مراجعة اجلدولين ألف ‪ 6‬وألف ‪ 7‬يف امللحق اإلحصائي لالطالع على التغيرات السنوية املقارنة بين نهاية عام وآخر‪.‬‬
‫‪ %2‬من إجمايل الناجت احمللي‪.‬‬
‫‪ %3‬قد تختلف التعاريف الوطنية ملفهوم البطالة‪.‬‬
‫ض تابعة للواليات املتحدة‪ ،‬ولكن بياناتها اإلحصائية يُحتفظ بها على أساس منفصل ومستقل‪.‬‬ ‫‪4‬تمثل بورتو ريكو أرا ٍ‬
‫‪5‬تشمل غيانا وسورينام‪ .‬وتُستبعد بيانات أسعار املستهلكين بالنسبة لألرجنتين وفنزويال‪ .‬راجع امللحوظات القُطْرية عن األرجنتين وفنزويال يف قسم »امللحوظات القُطْرية« يف امللحق اإلحصائي‪.‬‬
‫‪6‬أمريكا الوسطى تتضمن بليز وكوستاريكا والسلفادور وغواتيماال وهندوراس ونيكاراغوا وبنما‪.‬‬
‫‪7‬تتضمــن منطقــة الكاريبــي أنتيغــوا وبربــودا وجــزر البهامــا وبربــادوس ودومينيــكا واجلمهوريــة الدومينيكيــة وغرينــادا وهايتــي وجامايــكا وســانت كيتــس ونيفيــس وســانت لوســيا وســانت فنســنت وجــزر‬
‫غريناديــن وترينيــداد وتوباغــو‪.‬‬
‫‪8‬منطقــة أمريــكا الالتينيــة والكاريبــي تتضمــن املكســيك واقتصــادات مــن الكاريبــي وأمريــكا الوســطى وأمريــكا اجلنوبيــة‪ .‬وتُســتبعد بيانــات أســعار املســتهلكين بالنســبة لألرجنتيــن وفنزويــا‪ .‬راجــع امللحوظــات‬
‫القُطْريــة عــن األرجنتيــن وفنزويــا يف قســم «امللحوظــات القُطْريــة» يف امللحــق اإلحصائــي‪.‬‬
‫‪9‬يضــم االحتــاد النقــدي لــدول شــرق الكاريبــي أنتيغــوا وبربــودا ودومينيــكا وغرينــادا وســانت كيتــس ونيفيــس وســانت لوســيا وســانت فنســنت وجــزر غريناديــن‪ ،‬باإلضافــة إىل أنغيــا ومونتســيرات‪ ،‬وهمــا ليســا‬
‫مــن أعضــاء صنــدوق النقــد الــدويل‪.‬‬

‫‪65‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫جدول املرفق ‪ :4-1-1‬اقتصادات كومنولث الدول املستقلة‪ :‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وأسعار املستهلكين‬
‫ورصيد احلساب اجلاري والبطالة‬
‫(التغير السنوي ‪ ،%‬ما مل يُذكر خالف ذلك)‬
‫البطالة‪3‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‪2‬‬ ‫أسعار املستهلكين‪1‬‬ ‫إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬
‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫توقعات‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫كومنولث الدول املستقلة‪4‬‬

‫البلدان املصدرة للطاقة على‬

‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫أساس صاف‬
‫‪5.5‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫روسيا‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪14.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫كازاخستان‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪12.7‬‬ ‫‪13.0‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫أوزبكستان‬
‫‪6.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪12.0‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫أذربيجان‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪14.3‬‬ ‫–‪15.4‬‬ ‫–‪21.0‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫تركمانستان‬
‫البلدان املستوردة للطاقة على‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪11.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫أساس صاف‬
‫‪9.3‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪12.8‬‬ ‫‪13.9‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫أوكرانيا‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪11.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫بيالروس‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪11.8‬‬ ‫–‪10.7‬‬ ‫–‪11.9‬‬ ‫–‪13.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫جورجيا‬
‫‪18.9‬‬ ‫‪18.9‬‬ ‫‪18.8‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫أرمينيا‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪6.2‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫طاجيكستان‬
‫‪7.3‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫–‪12.0‬‬ ‫–‪11.6‬‬ ‫–‪9.7‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫جمهورية قيرغيزستان‬
‫‪4.2‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫مولدوفا‬
‫بنود للتذكرة‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪10.4‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫القوقاز وآسيا الوسطى‪5‬‬

‫البلدان منخفضة الدخل يف منطقة كومنولث‬

‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫الدول املستقلة ‪6‬‬

‫البلدان املصدرة للطاقة على أساس صاف‬

‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪6.2‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪11.6‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫ما عدا روسيا‬
‫ملحوظة‪ :‬تستند بيانات بعض البلدان إىل السنوات املالية‪ .‬يُرجى مراجعة اجلدول «واو» يف امللحق اإلحصائي لالطالع على قائمة االقتصادات التي تعتمد فترات إبالغ استثنائية‪.‬‬
‫‪1‬تظهر التحركات يف أسعار املستهلكين كمتوسطات سنوية‪ .‬يُرجى مراجعة اجلدول ألف ‪ 7‬يف امللحق اإلحصائي لالطالع على التغيرات السنوية املقارنة بين نهاية عام وآخر‪.‬‬
‫‪ %2‬من إجمايل الناجت احمللي‪.‬‬
‫‪ .%3‬قد تختلف التعاريف الوطنية ملفهوم البطالة‪.‬‬
‫‪4‬تدخل جورجيا وتركمانستان وأوكرانيا‪ ،‬وهي ليست أعضاء يف كومنولث الدول املستقلة‪ ،‬ضمن هذه اجملموعة ألسباب تتعلق بالعوامل اجلغرافية وأوجه التشابه يف الهيكل االقتصادي‪.‬‬
‫‪5‬تتضمن القوقاز وآسيا الوسطى أرمينيا وأذربيجان وجورجيا وكازاخستان وجمهورية قيرغيزستان وطاجيكستان وتركمانستان وأوزبكستان‪.‬‬
‫‪6‬تتضمن البلدان منخفضة الدخل يف منطقة كومنولث الدول املستقلة أرمينيا وجورجيا وجمهورية قيرغيزستان ومولدوفا وطاجيكستان وأوزبكستان‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪66‬‬

 ‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫ ‬

‫جدول املرفق ‪ :5-1-1‬اقتصادات منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان وباكستان‪ :‬إجمايل الناجت‬
‫احمللي احلقيقي وأسعار املستهلكين ورصيد احلساب اجلاري والبطالة‬
‫(التغير السنوي ‪ ،%‬ما مل يُذكر خالف ذلك)‬
‫البطالة‪3‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‪2‬‬ ‫أسعار املستهلكين‪1‬‬ ‫إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬
‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫توقعات‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫وأفغانستان وباكستان‬
‫البلدان املصدرة للنفط‪4‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪5.6‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫اململكة العربية السعودية‬
‫‪12.4‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫‪12.5‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪12.5‬‬ ‫إيران‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫اإلمارات العربية املتحدة‬
‫‪13.2‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫–‪10.8‬‬ ‫–‪13.0‬‬ ‫–‪16.5‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫اجلزائر‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪6.7‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪8.7‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪11.0‬‬ ‫العراق‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫قطر‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫الكويت‬
‫البلدان املستوردة للنفط‪5‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫‪11.2‬‬ ‫‪12.1‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪3.6‬‬
‫‪11.5‬‬ ‫‪12.2‬‬ ‫‪12.7‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪5.9‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫‪21.3‬‬ ‫‪23.5‬‬ ‫‪10.2‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫مصر‬
‫‪6.1‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫باكستان‬
‫‪9.5‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫املغرب‬
‫‪18.6‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫‪20.6‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫‪19.0‬‬ ‫‪26.9‬‬ ‫‪17.8‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫السودان‬
‫‪12.0‬‬ ‫‪13.0‬‬ ‫‪14.0‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫–‪8.7‬‬ ‫–‪9.0‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫تونس‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪16.8‬‬ ‫–‪18.0‬‬ ‫–‪18.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫لبنان‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪15.3‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫–‪9.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫األردن‬
‫بنود للتذكرة‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫إسرائيل‪6‬‬
‫‪4.5‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.0‬‬
‫بلدان املغرب العربي‪7‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪8.5‬‬ ‫–‪12.1‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪2.2‬‬
‫العربي‪8‬‬ ‫بلدان املشرق‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫–‪8.2‬‬ ‫–‪7.8‬‬ ‫‪18.7‬‬ ‫‪20.7‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.9‬‬
‫ملحوظة‪ :‬تستند بيانات بعض البلدان إىل السنوات املالية‪ .‬يُرجى مراجعة اجلدول «واو» يف امللحق اإلحصائي لالطالع على قائمة االقتصادات التي تعتمد فترات إبالغ استثنائية‪.‬‬
‫‪1‬تظهر التحركات يف أسعار املستهلكين كمتوسطات سنوية‪ .‬يُرجى مراجعة اجلدولين ألف ‪ 6‬وألف ‪ 7‬يف امللحق اإلحصائي لالطالع على التغيرات السنوية املقارنة بين نهاية عام وآخر‪.‬‬
‫‪ %2‬من إجمايل الناجت احمللي‪.‬‬
‫‪ .%3‬قد تختلف التعاريف الوطنية ملفهوم البطالة‪.‬‬
‫‪4‬تشمل البحرين وليبيا وعمان واليمن‪.‬‬
‫‪5‬تشمل أفغانستان وجيبوتي وموريتانيا والصومال‪ .‬وال تتضمن سوريا نظرا لعدم اليقين احمليط بأوضاعها السياسية‪.‬‬
‫‪6‬تدخل إسرائيل‪ ،‬وهي من غير اقتصادات املنطقة‪ ،‬ضمن هذه اجملموعة ألسباب جغرافية لكنها غير مدرجة يف حساب اجملمالت اإلقليمية‪.‬‬
‫‪7‬يشمل املغرب العربي اجلزائر وليبيا وموريتانيا واملغرب وتونس‪.‬‬
‫‪8‬يشمل املشرق العربي مصر واألردن ولبنان‪ .‬وال يتضمن سوريا نظرا لعدم اليقين احمليط بأوضاعها السياسية‪.‬‬

‫‪67‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫جدول املرفق ‪ :6-1-1‬اقتصادات إفريقيا جنوب الصحراء‪ :‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وأسعار املستهلكين‬
‫ورصيد احلساب اجلاري والبطالة‬
‫(التغير السنوي ‪ ،%‬ما مل يذكر خالف ذلك)‬
‫البطالة‪3‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‪2‬‬ ‫أسعار املستهلكين‪1‬‬ ‫إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬
‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫توقعات‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪11.0‬‬ ‫‪11.3‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪1.4‬‬
‫البلدان املصدرة‬ ‫للنفط‪4‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫‪14.7‬‬ ‫‪18.1‬‬ ‫‪18.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪1.9‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪13.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪14.8‬‬ ‫‪16.3‬‬ ‫‪15.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫نيجيريا‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫‪20.6‬‬ ‫‪30.9‬‬ ‫‪32.4‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫أنغوال‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪6.7‬‬ ‫–‪9.3‬‬ ‫–‪10.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫غابون‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪9.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫تشاد‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫–‪15.9‬‬ ‫–‪70.1‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫جمهورية الكونغو‬
‫البلدان متوسطة الدخل‪5‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.0‬‬
‫‪28.3‬‬ ‫‪27.6‬‬ ‫‪26.7‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫جنوب إفريقيا‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪5.4‬‬ ‫–‪5.8‬‬ ‫–‪6.7‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪11.8‬‬ ‫‪17.5‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫غانا‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫ديفوار‬ ‫كوت‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫الكاميرون‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪17.9‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫زامبيا‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫السنغال‬
‫البلدان منخفضة الدخل‪6‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫–‪7.9‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.3‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪7.4‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫–‪9.9‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫إثيوبيا‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪7.0‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫كينيا‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪6.5‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫تنزانيا‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪7.2‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫أوغندا‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫مدغشقر‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫‪44.0‬‬ ‫‪41.7‬‬ ‫‪18.2‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫جمهورية الكونغو الديمقراطية‬
‫بنود للتذكرة‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫‪10.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء ما عدا جنوب السودان ‪1.5‬‬
‫ملحوظة‪ :‬تستند بيانات بعض البلدان إىل السنوات املالية‪ .‬يُرجى مراجعة اجلدول «واو» يف امللحق اإلحصائي لالطالع على قائمة االقتصادات التي تعتمد فترات إبالغ استثنائية‪.‬‬
‫‪1‬تظهر التحركات يف أسعار املستهلكين كمتوسطات سنوية‪ .‬يُرجى مراجعة اجلدول ألف ‪ 7‬يف امللحق اإلحصائي لالطالع على التغيرات السنوية املقارنة بين نهاية عام وآخر‪.‬‬
‫‪ %2‬من إجمايل الناجت احمللي‪.‬‬
‫‪ .%3‬قد تختلف التعاريف الوطنية ملفهوم البطالة‪.‬‬
‫‪4‬تشمل غينيا االستوائية وجنوب السودان‪.‬‬
‫‪5‬تشمل بوتسوانا وكابو فيردي وليسوتو وموريشيوس وناميبيا وسيشيل وسوازيلند‪.‬‬
‫‪6‬تشــمل بنــن وبوركينــا فاســو وبورونــدي وجمهوريــة إفريقيــا الوســطى وجــزر القمــر وإريتريــا وغامبيــا وغينيــا وغينيــا بيســاو وليبيريــا ومــاوي ومــايل وموزامبيــق والنيجــر وروانــدا وســان تومــي وبرينســيبي‬
‫وســيراليون وتوغــو وزمبابــوي‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪68‬‬

 ‫الفصل ‪ :1‬اآلفاق والسياسات العالمية‬
‫ ‬

‫جدول املرفق ‪ :7-1-1‬موجز نصيب الفرد من الناجت احلقيقي العاملي‬

‫(التغير السنوي ‪ ،%‬تعادل القوى الشرائية)‬
‫توقعات‬ ‫متوسط‬
‫‪2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009 2008–1999‬‬
‫‪2.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫الناجت العاملي‬
‫‪1.3‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫منطقة اليورو‪1‬‬

‫‪1.3‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪0.9‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫اليابان‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪5.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪0.7‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫كندا‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫اقتصادات متقدمة أخرى‪2‬‬

‫اقتصادات األسواق الصاعدة‬

‫‪3.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫واالقتصادات النامية‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫–‪6.9‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫كومنولث الدول املستقلة‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫–‪7.8‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫روسيا‬
‫‪3.6‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫ما عدا روسيا‬
‫‪5.2‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫‪5.1‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫الصين‬
‫‪6.8‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫الهند‪3‬‬

‫‪4.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫آسيان‪4 5-‬‬

‫‪2.8‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫البرازيل‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫املكسيك‬
‫الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫وأفغانستان وباكستان‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫اململكة العربية السعودية‬
‫‪1.2‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫–‪1.0‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫نيجيريا‬
‫‪0.6‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫جنوب إفريقيا‬
‫بنود للتذكرة‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫االحتاد األوروبي‬
‫‪3.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫ملحوظة‪ :‬تستند بيانات بعض البلدان إىل السنوات املالية‪ .‬يُرجى مراجعة اجلدول «واو» يف امللحق اإلحصائي لالطالع على قائمة االقتصادات التي تعتمد فترات إبالغ استثنائية‪.‬‬
‫‪1‬حتسب البيانات كحاصل جمع فرادى بلدان منطقة اليورو‪.‬‬
‫‪2‬ما عدا جمموعة السبعة (كندا وفرنسا وأملانيا وإيطاليا واليابان واململكة املتحدة والواليات املتحدة) وبلدان منطقة اليورو‪.‬‬
‫‪3‬راجع امللحوظات القُطْرية عن الهند يف قسم «امللحوظات القُطْرية» يف امللحق اإلحصائي‪.‬‬
‫‪4‬إندونيسيا وماليزيا والفلبين وتايلند وفييت نام‪.‬‬

‫‪69‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫ نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬:‫آفاق االقتصاد العاملي‬
Bugamelli, Matteo, and Francesco Paterno. 2009. “Output
Growth Volatility and Remittances,” Economica, (78) 480–500.
Caldara, Dario, and Matteo Iacoviello. 2017. “Measuring
Geopolitical Risk.” Working Paper, Board of Governors of the
Federal Reserve Board, Washington, DC.
Canon, Maria, Marianna Kudlyak, and Yang Liu. 2015. “Youth
Labor Force Participation Continues to Fall, but It Might
Be for a Good Reason.” Federal Reserve Bank of St. Louis
Regional Economist, January.
Canova, Fabio. 2004. “Testing for Convergence Clubs in Income
Per Capita: A Predictive Density Approach.” International
Economic Review 45 (1): 49–77.
Catão, Luis, and Gian M. Milesi-Ferretti. 2014. “External Liabili-
ties and Crises.” Journal of International Economics (94) 18–32.
Catão, Luis, and Roberto Chang. 2017. “Financial Frictions and
Risk Sharing in Small Open Economies.” Unpublished.
Chami, Ralph, Dalia S. Hakura, and Peter Montiel. 2009.
“Remittances: An Automatic Output Stabilizer?” IMF Working
Paper 09/91, International Monetary Fund, Washington, DC.
Combes, Jean-Louis, and Christian Ebeke. 2011. “Remittances
and Household Consumption Instability in Developing
Countries.” World Development 39 (7): 1076–89.
Costinot, Arnaud, and Andrés Rodríguez-Clare. 2013. “Trade
Theory with Numbers: Quantifying the Consequences of
Globalization.” NBER Working Paper 18896, National
Bureau of Economic Research, Cambridge, MA.
Council of Economic Advisors. 2014. “The Labor Force Par-
ticipation Rate since 2007: Causes and Policy Implications.”
Council of Economic Advisors, Washington, DC.
———. 2016. “The Long-Term Decline in Prime-Age Male
Labor Force Participation.” Council of Economic Advisors,
Washington, DC.
Daly, Mary C., Bart Hobijn, and Joseph Pedtke, 2017. “The
Good News on Wage Growth.” San Francisco Fed Blog,
Federal Reserve Bank of San Francisco.
De, Supriyo, Ergys Islamaj, Ayhan Kose, and S. Reza Yousefi.
2016. “Remittances over the Business Cycle: Theory and Evi-
dence.” World Bank KNOMAD Working Paper 11, World
Bank, Washington, DC.
Desdoigts, Alain. 1999. “Patterns of Economic Development and the
Formation of Clubs.” Journal of Economic Growth 4 (3): 305–30.
Durlauf, Steven N., and Paul Johnson. 1995. “Multiple Regimes
and Cross-Country Growth Behavior.” Journal of Applied
Econometrics 10 (4): 365–84.
Durlauf, Steven N., and Danny T. Quah. 1999. “The New
Empirics of Economic Growth.” In Handbook of Macroeco-
nomics (1A) edited by John Taylor and Michael Woodford.
Amsterdam, North-Holland.
Dvorkin, Maximiliano, and Hannah Shell. 2015. “A
Cross-Country Comparison of Labor Force Participation.”
Economic Synopses 17 (3–4).
Fajgelbaum, Pablo, and Amit Khandelwal. 2016. “Measuring the
Unequal Gains from Trade.” Quarterly Journal of Economics
131 (3): 1113–80.
:‫املراجع‬
Aaronson, Stephanie, Tomaz Cajner, Bruce Fallick, Felix
Galbis-Reig, Christopher Smith, and William Wascher. 2014.
“Labor Force Participation: Recent Developments and Future
Prospects.” Brookings Papers on Economic Activity, Fall.
Abiad, Abdul D., Davide Furceri, and Petia Topalova. 2016.
“The Macroeconomic Effects of Public Investment: Evidence
from Advanced Economies.” Journal of Macroeconomics 50
(C): 224–40.
Adams, Richard, and John Page. 2005. “Do International
Migration and Remittances Reduce Poverty in Developing
Countries?” World Development 33 (10): 1645–69.
Adler, Gustavo, Romain Duval, Davide Furceri, Sinem Kılıç
Çelik, Ksenia Koloskova, and Marcos Poplawski-Ribeiro.
2017. “Gone with the Headwinds: Global Productivity.” IMF
Staff Discussion Note 17/04, International Monetary Fund,
Washington, DC.
Adler, Gustavo, Nicolas Magud, and Alejandro Werner. 2017.
“Terms-of-Trade Cycles and External Adjustment.” IMF
Working Paper 17/29, International Monetary Fund,
Washington, DC.
Aiyar, Shekhar, Christian Ebeke, and Xiaobo Shao. 2016. “The
Impact of Workforce Aging on European Productivity.”
IMF Working Paper 16/238, International Monetary Fund,
Washington, DC.
Baldwin, Richard. 2016. “The Great Convergence: Information
Technology and the New Globalization.” Cambridge, MA,
Belknap Press.
Balleer, Almut, Ramón Gómez-Salvador, and Jarkko Turunen.
2009. “Labor Force Participation in the Euro Area: A Cohort
Based Analysis.” European Central Bank Working Paper
1049, European Central Bank, Frankfurt.
Banerji, Angana, Valerio Crispolti, Era Dabla-Norris, Romain A.
Duval, Christian H. Ebeke, Davide Furceri, Takuji Komat-
suzaki, and Tigran Poghosyan. 2017. “Labor and Product
Market Reforms in Advanced Economies: Fiscal Costs, Gains,
and Support.” IMF Staff Discussion Note 17/03, Interna-
tional Monetary Fund, Washington, DC.
Beaton, Kimberly, Serhan Cevik, and Reza Yousefi. 2017. “Smooth
Operator: Remittances and Fiscal Shocks.” IMF Working Paper
17/165, International Monetary Fund, Washington, DC.
Beaton, Kimberly, Svetlana Cerovic, Misael Galdamez, Metodij
Hadzi-Vaskov, Franz Loyola, Zsoka Koczan, Bogdan Lissovo-
lik, Jan Martijn, Yulia Ustyugova, and Joyce Wong. 2017.
“Migration and Remittances in Latin America and the Carib-
bean: Engines of Growth and Macroeconomic Stabilizers?”
IMF Working Paper 17/144, International Monetary Fund,
Washington, DC.
Bems, Rudolfs, Robert C. Johnson, and Kei-Mu Yi. 2010.
“Demand Spillovers and the Collapse of Trade in the Global
Recession.” IMF Economic Review 58 (2): 295–326.
Blau, Francine D., and Lawrence M. Kahn. 2013. “Female
Labor Supply: Why is the US Falling Behind?” Institute of
Labor Economics, Discussion Paper 7140.
٢٠١٧ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر‬ 70
‫ اآلفاق والسياسات العالمية‬:1 ‫الفصل‬
IIF Working Paper, Institute of International Finance,
Washington, DC.
Koopman, Robert, Zhi Wang, and Shang-Jin Wei. 2014. “Trac-
ing Value-Added and Double Counting in Gross Exports.”
American Economic Review 104 (2): 459–94.
Kose, M. Ayhan, Eswar S. Prasad, and Marco E. Terrones. 2009.
“Does Financial Globalization Promote Risk Sharing?” Jour-
nal of Development Economics 89 (2): 258–70.
Krause, Eleanor, and Isabel Sawhill. 2017. “What We Know and
Don’t Know about Declining Labor Force Participation: A
Review.” Center on Children and Families at Brookings, The
Brookings Institution, Washington, DC.
Laeven, Luc, and Fabian Valencia. 2008. “Systemic Banking
Crises: A New Database.” IMF Working Paper 08/224, Inter-
national Monetary Fund, Washington, DC.
———. 2010. “Resolution of Banking Crises: The Good, the
Bad, and the Ugly.” IMF Working Paper 10/44, International
Monetary Fund, Washington, DC.
———. 2012. “Systemic Banking Crises Database: An Update.”
IMF Working Paper 12/163, International Monetary Fund,
Washington, DC.
Lakner, Christoph, and Branko Milanovic. 2015. “Global
Income Distribution: From the Fall of the Berlin Wall
to the Great Recession.” World Bank Economic Review 30
(2): 203–32.
Lane, Philip R., and Gian Maria Milesi-Ferretti. 2017. “Inter-
national Financial Integration in the Aftermath of the Global
Financial Crisis.” IMF Working Paper 17/115, International
Monetary Fund, Washington, DC.
Lewis, Karen. 1996. “What Can Explain the Apparent Lack of
International Consumption Risk Sharing?” Journal of Political
Economy 104 (2): 267–97.
McCauley, Robert N., and Chang Shu. 2016. “Dollars and
Renminbi Flowed out of China.” Bank for International Settle-
ments Quarterly Review, March 2016.
Obstfeld, Maurice. 1993. “Are Industrial-Country Consumption
Risks Globally Diversified?” NBER Working Paper 4308,
National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA.
Prasad, Eswar, Kenneth Rogoff, Shang-Jin Wei, and M.
Ayhan Kose. 2003. “Effects of Financial Globalization on
Developing Countries: Some Empirical Evidence.” IMF
Occasional Paper 220, International Monetary Fund,
Washington, DC.
Rajan, Raghuram, and Arvind Subramanian. 2005. “What
Undermines Aid’s Impact on Growth?” IMF Working Paper
05/126, International Monetary Fund, Washington, DC.
Ratha, Dilip. 2003. “Workers’ Remittances: An Important and
Stable Source of External Development Finance.” In Global
Development Finance 2003: Striving for Stability in Develop-
ment Finance. Washington, DC: World Bank.
Sorensen, Bent, Yi-Tsung Wu, Oved Yosha, and Yu Zhu. 2005.
“Home Bias and International Risk Sharing: Twin Puzzles
Separated at Birth.” CEPR Discussion Paper 5113, Centre for
Economic Policy Research, London.
71 ٢٠١٧ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر‬
 
Feyrer, James. 2007. “Demographics and Productivity.” Review of
Economics and Statistics 89 (1): 100–09.
Frankel, Jeffrey. 2011. “Are Bilateral Remittances Countercycli-
cal?” Open Economies Review 22 (1):1–16.
Giuliano, Paola, and Marta Ruiz-Arranz. 2009. “Remittances,
Financial Development, and Growth.” Journal of Development
Economics 90 (1): 144–52.
Gruss, Bertrand. 2014. “After the Boom—Commodity Prices
and Economic Growth in Latin America and the Caribbean.”
IMF Working Paper 14/154, International Monetary Fund,
Washington, DC.
Hadzi-Vaskov, Metodij. 2006. “Workers’ Remittances and
International Risk-Sharing.” Tjalling C. Koopmans
Research Institute Discussion Paper 06–19, Univer-
sity of Utrecht.
International Monetary Fund (IMF). 2013a. “Macroeconomic
Issues in Small States: Implications for Fund Engagement.”
Washington, DC.
———. 2013b. “Staff Guidance Note on the Application of
the Joint Bank-Fund Debt Sustainability Framework for
Low-Income Countries.” Washington, DC.
———. 2014. “Is It Time for an Infrastructure Push? The Mac-
roeconomic Effects of Public Investment.” Chapter 3 of the
October World Economic Outlook, Washington, DC.
———. 2014. “Macroeconomic Developments in Low-​
Income Developing Countries.” IMF Policy Paper,
Washington, DC.
———. 2016a. “External Sector Report.” Washington, DC.
———. 2016b. “Small States’ Resilience to Natural Disasters
and Climate Change—Role of the IMF.” IMF Policy Paper,
Washington, DC.
———. 2017a. “Article IV Consultation with the United States
of America.” Concluding Statement of the IMF Mission,
Washington, DC.
———. 2017b. “External Adjustment to Terms-of-Trade Shifts.”
Chapter 3 of the Western Hemisphere Regional Economic Out-
look. April, Washington, DC.
———. 2017c. “External Sector Report.” Washington, DC.
———. 2017d. Forthcoming. “G20 Report on Strong, Sustain-
able, and Balanced Growth.” Washington, DC.
———, World Bank, and World Trade Organization. 2017.
“Making Trade an Engine of Growth for All.” Policy Papers,
Washington, DC.
Jongwanich, Juthathip. 2007. “Workers’ Remittances, Eco-
nomic Growth and Poverty in Developing Asia and the
Pacific Countries.” UNESCAP Working Paper 07/01, United
Nations Economic and Social Commission for Asia and the
Pacific, Bangkok.
Kalemli-Ozcan, Sebnem, Bent E. Sorensen, and Oved Yosha.
2003. “Risk Sharing and Industrial Specialization: Regional
and International Evidence.” American Economic Review 93
(3): 903–18.
Koepke, Robin. 2015. “What Drives Capital Flows to
Emerging Markets? A Survey of the Empirical Literature.”
 ‫ نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬:‫آفاق االقتصاد العاملي‬

Yi, Kei-Mu. 2003. “Can Vertical Specialization Explain the Growth Wacziarg, Romain, and Karen Horn Welch. 2008. “Trade
in World Trade?” Journal of Political Economy 111 (1): 52–102. Liberalization and Growth: New Evidence.” NBER Work-
———. 2010. “Can Multistage Production Explain the Home ing Paper 10152, National Bureau of Economic Research,
Bias in Trade?” American Economic Review 100 (1): 364–93. Cambridge, MA.

٢٠١٧ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر‬ 72

‫ديناميكيــة األجــور األخيــرة يف االقتصــادات املتقدمــة‪:‬‬
‫احملــركات واالنعكاســات‬
‫مؤخــرا تعكــس تصحيــح االرتفــاع يف نمــو األجــور علــى نحــو غيــر‬
‫قابــل لالســتمرار قبــل الركــود الكبيــر‪ .‬ومــع ذلــك‪ ،‬فهــذا النمــط أوســع‬
‫انتشــارا‪.‬‬
‫وترتبــط ديناميكيــة األجــور االســمية عمومــا بالتغيــرات‬
‫األساسية يف عنصر «عيني» — هو الناجت املادي الذي حتققه‬
‫العمالــة مــع مدخــات أخــرى يف اإلنتــاج — وكذلــك بالضغــوط‬
‫التضخميــة يف االقتصــاد‪ .‬ومــن هــذا املنظــور‪ ،‬يتســق تراجــع نمــو‬
‫األجــور االســمية‪ ،‬مــن حيــث املبــدأ‪ ،‬مــع بــطء نمــو إنتاجيــة العمالــة‬
‫املعــروف علــى نطــاق واســع وهــو مــا يمكــن أن يؤثــر ســلبا علــى‬
‫الديناميكيــة األساســية لألجــور احلقيقيــة‪ ،‬ويــؤدي إىل انخفــاض‬
‫التضخــم عمومــا علــى مســتوى االقتصــادات املتقدمــة‪1.‬‬
‫كذلــك تزامــن تراجــع نمــو األجــور االســمية بوجــه عــام‬
‫مــع انخفــاض ســاعات العمــل لــكل عامــل‪ ،‬وتزامــن يف بعــض‬
‫احلــاالت مــع ارتفــاع معــدل العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي‬
‫وارتفــاع نســبة عقــود العمــل املؤقتــة‪ .‬وبالتــايل فــإن مقاييــس‬
‫البطالــة الكليــة ليســت مؤشــرا علــى تراخــي ســوق العمــل‪ ،‬نظــرا‬
‫لهــذا االرتفــاع يف العمــل بــدوام جزئــي ويف العقــود املؤقتــة‪.‬‬
‫وربمــا أشــارت هــذه التطــورات أيضــا إىل التغيــرات الدائمــة يف‬
‫طبيعــة عالقــات التوظيــف بيــن الشــركات والعامليــن اســتجابة‬
‫للتغيــر التكنولوجــي وأوجــه اجلمــود املتبقيــة يف أســواق العمــل‬
‫لــدى بعــض البلــدان والتــي تمنــع أصحــاب العمــل مــن التوظيــف‬
‫علــى أســاس العقــود القياســية بــدوام كامــل‪2.‬‬
‫ومــن منظــور اقتصــادي كلــي‪ ،‬يلقــي هــذا الفصــل الضــوء علــى‬
‫القــوى التــي تشــكل تطــورات األجــور االســمية والتــي يمكــن أن‬
‫يسترشــد بهــا اجلــدل الدائــر حــول مــدى التراخــي يف االقتصــاد‬
‫والوتيــرة املالئمــة للخــروج مــن السياســات النقديــة التيســيرية‪.‬‬
‫وكمــا أشــار الفصــل األول‪ ،‬ال تــزال معــدالت التضخــم األساســي‬
‫يف معظــم االقتصــادات املتقدمــة دون املســتويات املســتهدفة‬
‫ومل تبــد انتعاشــا مطــردا حتــى مــع ارتفــاع النمــو بوجــه عــام علــى‬
‫مــدى الســنة املاضيــة‪ .‬وبينمــا تشــكل األجــور العنصــر األكبــر يف‬
‫تكاليــف إنتــاج معظــم الشــركات‪ ،‬فــإن ارتفــاع األجــور اســتجابة‬
‫النخفــاض البطالــة هــو الســبب الرئيســي يف ارتفــاع التضخــم‬
‫األساســي عــادة مــع ارتفــاع الطلــب الكلــي وتقلــص الطاقــة‬
‫حتــى يف االقتصــادات التــي تســجل معــدالت بطالــة يف مســتوى‬
‫متوســطاتها خــال الســنوات الســابقة علــى الركــود أو حتــى أقــل‬
‫منهــا‪ .‬ويف بعــض احلــاالت‪ ،‬ربمــا كانــت ديناميكيــة األجــور‬
‫‪1‬لالطــاع علــى تفاصيــل تباطــؤ نمــو اإلنتاجيــة‪ ،‬راجــع دارســات ‪Fernald‬‬
‫)‪(2014‬؛ و)‪Byrne, Fernald, and Reinsdorf (2016‬؛ و)‪.Adler and others (2017‬‬
‫ولالطــاع علــى ضعــف معــدالت التضخــم يف االقتصــادات املتقدمــة راجــع‬
‫الفصــل الثالــث يف عــدد أكتوبــر ‪ 2016‬مــن تقريــر «آفــاق االقتصــاد العاملــي‪».‬‬
‫‪2‬راجــع دراســة )‪ Bentolila and others (2012‬لالطــاع علــى مناقشــة‬
‫حــول أوجــه اجلمــود يف ســوق العمــل واســتخدام العقــود املؤقتــة‪.‬‬
‫‪73‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬
‫‪2‬‬
‫الفصل‬
‫ال يــزال نمــو األجــور االســمية يف معظــم االقتصــادات املتقدمــة‬
‫أقــل بصــورة ملحوظــة مــن مســتوياته قبــل الركــود الكبيــر يف‬
‫ويخلــص هــذا الفصــل إىل أنــه يمكــن إرجــاع‬ ‫ُ‬ ‫‪.2009-2008‬‬
‫معظم التباطؤ يف نمو األجور إىل تراخي سوق العمل (البطالة‬
‫الكليــة وعــدم اســتخدام الطاقــة اإلنتاجيــة الكاملــة للعمالــة يف‬
‫شــكل العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي)‪ ،‬وتوقعــات التضخــم‪،‬‬
‫واالجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة‪ .‬وربمــا كان العمــل بــدوام‬
‫جزئــي غيــر طوعــي قــد ســاعد علــى دعــم مشــاركة القــوى العاملــة‬
‫وســهل االنخــراط بمزيــد مــن القــوة يف مــكان العمــل مقارنــة‬
‫بالبطالــة كبديــل عــن ذلــك‪ ،‬إال أنــه يبــدو قــد ســاهم كذلــك يف‬
‫إضعــاف نمــو األجــور‪ .‬وهــذا هــو احلــال حتــى يف االقتصــادات‬
‫التــي تبــدو لديهــا درجــة منخفضــة مــن التراخــي املقيــس (أي‬
‫أن معــدالت البطالــة الكليــة اآلن يف مســتوى متوســطاتها يف‬
‫الســنوات الســابقة علــى الركــود أو أقــل منهــا)‪ .‬وهنــاك عوامــل‬
‫مشــتركة—بخالف التراخــي واإلنتاجيــة وتضخــم األســعار—‬
‫فرضــت كذلــك ضغوطــا خافضــة لألجــور يف الســنوات األخيــرة‪،‬‬
‫ممــا يــدل علــى أن الطبيعــة املتزامنــة لتوافــر الطاقــة اإلنتاجيــة‬
‫الزائــدة عبــر البلــدان ربمــا أدت إىل تضخيــم آثارهــا‪ .‬ومــن شــأن‬
‫السياســات التيســيرية أن تســاعد علــى رفــع الطلــب وخفــض‬
‫معــدالت البطالــة الكليــة‪ ،‬إال أن نمــو األجــور قــد يظــل ضعيفــا‬
‫حتــى يقــل العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي أو يرتفــع االجتــاه‬
‫العــام لنمــو اإلنتاجيــة‪ .‬ومــن املرجــح كذلــك أن تظــل معــدالت‬
‫التضخــم منخفضــة مــا مل تتســارع وتيــرة نمــو األجــور وتتجــاوز‬
‫معــدل نمــو اإلنتاجيــة بصــورة دائمــة‪ .‬وســيكون مــن املهــم تقييــم‬
‫الدرجــة احلقيقيــة للتراخــي علــى أســاس أبعــد مــن معــدالت‬
‫البطالــة الكليــة املقيســة عنــد حتديــد الوتيــرة املالئمــة للخــروج‬
‫مــن السياســات النقديــة التيســيرية‪.‬‬
‫مقدمة‬
‫مضــى مــا يقــرب مــن عقــد علــى الركــود الكبيــر يف ‪،2009-2008‬‬
‫وال يــزال نمــو األجــور االســمية يف معظــم االقتصــادات املتقدمــة‬
‫أقــل بصــورة ملحوظــة مــن مســتوياته قبــل الركــود‪ .‬وهــذا هــو احلــال‬
‫مؤلفــو هــذا الفصــل هــم جــي هــي هونــغ‪ ،‬تشــوكا كوتســان‪ ،‬ويتشــنغ ليــان‪،‬‬
‫مالهــار نابــر (رئيــس الفريــق)‪ ،‬وقــدم لهــم الدعــم بنجاميــن هيلغنســتوك‪،‬‬
‫وجوجنيــن يل‪.‬‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬
‫االســمية علــى مســتوى البلــدان فــي الســنوات األخيــرة‪ .‬كذلــك‬
‫يشــير التحليــل إلــى أن العوامــل المشــتركة ظلــت تفــرض‬
‫ضغوطــا متزايــدة لخفــض تضخــم األجــور فــي أعقــاب األزمــة‬
‫الماليــة العالميــة وال ســيما خــال الفتــرة ‪.2016-2014‬‬
‫وبالنســبة لعــدد مــن اقتصــادات منطقــة اليــورو التــي ســجلت‬
‫مســتويات عجــز كبيــرة فــي الحســاب الجــاري قبــل األزمــة‪،‬‬
‫ربمــا كان ذلــك انعكاســا إلجــراءات السياســات التــي ا ُتخِ ــذت‬
‫إلبطــاء نمــو األجــور وتحســين القــدرة التنافســية فــي أعقــاب‬
‫األزمــة الماليــة العالميــة وأزمــة الديــون الســيادية فــي‬
‫منطقــة اليــورو‪ 4.‬وبوجــه أعــم‪ ،‬فــإن التوصــل إلــى العوامــل‬
‫المشــتركة الكبيــرة وراء ضعــف األجــور يمكــن أن يشــير إلــى‬
‫التأثيــر المتزايــد ألوضــاع ســوق العمــل فــي بلــدان أخــرى علــى‬
‫تحديــد األجــور فــي اقتصــاد مــا (فــي ظــل زيــادة قــوة التكامــل‬
‫االقتصــادي عبــر الحــدود)‪ .‬وقــد يشــير كذلــك إلــى تراجــع‬
‫الطلــب العــام والمتزامــن عبــر كثيــر مــن البلــدان‪ ،‬والمخــاوف‬
‫المتصاعــدة مــن فقــدان الوظائــف‪ ،‬التــي ربمــا أعاقــت نمــو‬
‫األجــور فــي أعقــاب األزمــة الماليــة العالميــة وأزمــة الديــون‬
‫الســيادية فــي منطقــة اليــورو‪.‬‬
‫• • تتفاوت األدوار النسبية لتراخي سوق العمل ونمو اإلنتاجية‬
‫عبــر البلــدان المختلفــة‪ .‬ففــي االقتصــادات المتقدمــة التــي ال‬
‫تــزال تســجل معــدالت بطالــة أعلــى بكثيــر مــن متوســطاتها‬
‫قبــل الركــود الكبيــر‪ ،‬يمكــن إرجــاع حوالــي نصــف تباطــؤ‬
‫نمــو األجــور االســمية منــذ ‪ 2007‬إلــى المقاييــس التقليديــة‬
‫لتراخــي ســوق العمــل‪ ،‬بينمــا يشــكل العمــل بــدوام جزئــي غيــر‬
‫طوعــي عبئــا كبيــرا آخــر علــى األجــور‪ .‬وتتراجــع أهميــة نمــو‬
‫اإلنتاجيــة بدورهــا نســبيا ألن مســتوى نمــو اإلنتاجيــة كان‬
‫متدنيــا فــي هــذه االقتصــادات بوجــه عــام فــي البدايــة‪ ،‬وشــهد‬
‫درجــة أقــل مــن التباطــؤ‪.‬‬
‫• • وفــي االقتصــادات التــي ســجلت معــدالت بطالــة أقــل مــن‬
‫متوســطاتها قبــل الركــود الكبيــر‪ ،‬يمكــن أن يشــكل بــطء نمــو‬
‫اإلنتاجيــة معظــم —نحــو ثلثــي— التباطــؤ فــي نمــو األجــور‬
‫االســمية منــذ عــام ‪ .2007‬ولكــن‪ ،‬حتــى هنــا‪ ،‬يبــدو أن العمــل‬
‫بــدوام جزئــي غيــر طوعــي يلقــي عبئــا علــى نمــو األجــور‪ ،‬ممــا‬
‫يشــير إلــى أن التراخــي فــي ســوق العمــل أكبــر ممــا تعكســه‬
‫معــدالت البطالــة الكليــة‪.‬‬
‫• •وازداد العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي بصــورة أكبــر فــي‬
‫البلــدان التــي تشــير التقديــرات إلــى انخفــاض الناتــج فيهــا عــن‬
‫مســتواه الممكــن‪ .‬ومتــى ُأ ِخــذ تأثيــر التراخــي فــي الحســبان‪،‬‬
‫ازداد العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي حيــث انخفضــت‬
‫توقعــات النمــو علــى المــدى المتوســط بدرجــة أكبــر‪ ،‬وكان‬
‫التقــدم فــي التحــول إلــى النظــم اآلليــة يســير بوتيــرة أســرع‪،‬‬
‫وازدادت أهميــة الخدمــات فــي االقتصــاد‪.‬‬
‫‪3‬علــى النحــو املشــار إليــه يف الفصــل األول‪ ،‬فــإن أحــد أســباب تراجــع‬
‫تضخــم األجــور الــذي يعــود إىل انخفــاض نمــو اإلنتاجيــة ال ُيترجــم إىل‬
‫ـاف علــى‬
‫‪4‬راجع أيضا دراسة )‪.Kang and Shambaugh (2014‬‬
‫الفائضــة يف االقتصــاد‪ 3.‬ومــن ثــم‪ ،‬ال ُيرجــح عــودة التضخــم‬
‫األساســي يف االقتصــادات املتقدمــة إىل االرتفــاع بصــورة‬
‫دائمــة قبــل أن يــؤدي ضيــق األوضــاع يف أســواق العمــل إىل‬
‫ارتفــاع تضخــم األجــور‪ .‬وخالصــة القــول إنــه مــن املهــم تكويــن‬
‫فهــم أعمــق للقــوى التــي تؤثــر علــى نمــو األجــور مــن أجــل تقييــم‬
‫املســار املناســب للسياســة النقديــة‪.‬‬
‫ومــن شــأن الــرؤى املتعمقــة للقــوى احملركــة لديناميكيــة‬
‫األجــور ودور العمــل بــدوام جزئــي والعقــود املؤقتــة أن تطــرح‬
‫منظــورا آلفــاق عــدم املســاواة يف توزيــع الدخــل والتحــركات‬
‫املمكنــة علــى صعيــد السياســات ملعاجلــة مســألة ضمــان دخــل‬
‫العامليــن يف وظائــف بــدوام جزئــي أو بعقــود مؤقتــة‪ .‬وقــد‬
‫تتضمــن هــذه التحــركات معاجلــة التراخــي‪ ،‬ودعــم إعــادة التدريــب‬
‫واكتســاب مهــارات جديــدة‪ ،‬ومعاجلــة مــا تبقــى مــن أوجــه جمــود‬
‫يف ســوق العمــل وجمــود هيكلــي‪ ،‬وضمــان اإلنصــاف يف معاملــة‬
‫املوظفيــن يف ظــل األنــواع اخملتلفــة مــن العقــود‪.‬‬
‫وبنــاء علــى ذلــك‪ ،‬يتنــاول هــذا الفصــل التســاؤالت الرئيســية‬
‫التاليــة‪:‬‬
‫• • القــوى المحركــة‪ :‬مــا مــدى مســاهمة العوامــل الكليــة فــي‬
‫االقتصاد الكلي مثل تراخي سوق العمل‪ ،‬وتوقعات التضخم‪،‬‬
‫واالتجاه العام لنمو إنتاجية العمالة في ديناميكية األجور‬
‫االســمية المشــاهدة علــى مســتوى االقتصــادات المتقدمــة منــذ‬
‫الركــود الكبيــر؟ وكيــف تأثــر التراخــي فــي ســوق العمــل ومــن‬
‫ثــم ديناميكيــة األجــور بالمزيــج المتطــور مــن العمــل بــدوام‬
‫كامــل مقابــل العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي وعقــود العمــل‬
‫المفتوحــة مقابــل عقــود العمــل المؤقتــة؟‬
‫• • التغيــرات األساســية‪ :‬كيــف تأثــر تحديــد األجــور االســمية‬
‫والعمــل بــدوام جزئــي بالتغيــرات فــي الحوافــز والقيــود التــي‬
‫واجهــت الشــركات فــي الســنوات األخيــرة (مثــل تلــك المتعلقــة‬
‫بتغيــر التوقعــات بشــأن آفــاق النمــو فــي األجــل المتوســط‬
‫والتكنولوجيــا وعمليــات اإلنتــاج العالميــة)؟ ومــا مــدى‬
‫تأثــر األجــور والعمــل بــدوام جزئــي بالتحــوالت فــي القــوة‬
‫التفاوضيــة (الناشــئة‪ ،‬علــى ســبيل المثــال‪ ،‬مــن التغيــرات‬
‫فــي نظــم التوظيــف والتنظيــم النقابــي‪ ،‬ودرجــة منافســة‬
‫الــواردات)؟‬
‫وفيما يلي النتائج الرئيسية التي استخلصها هذا الفصل‪:‬‬
‫• • العوامــل االقتصاديــة الكليــة مثــل تراخــي ســوق العمــل‬
‫(البطالــة الكليــة والقصــور فــي اســتخدام الطاقــة اإلنتاجيــة‬
‫الكاملــة للعمالــة فــي صــورة العمــل بــدوام جزئــي غيــر‬
‫طوعــي)‪ ،‬وتوقعــات التضخــم‪ ،‬واالتجــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة‬
‫يمكــن أن تســهم بالجــزء األكبــر مــن اختــاف نمــو األجــور‬
‫تراجــع يف تضخــم األســعار‪ ،‬نظــرا ألن التغيــرات ليــس لهــا أثــر صـ ٍ‬
‫ضغــوط التكلفــة (املتغيــر البديــل لهــا هــو تكاليــف وحــدة العمــل)‪.‬‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪74‬‬
‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬
‫ومتــى تعمــق الركــود‪ ،‬قامــت بتســريحها‪ .‬وبعــد ذلــك يتراجــع‬
‫متوســط نمــو األجــور‪ ،‬ويعــود ضعــف الضغــوط التضخميــة‬
‫وينتقــل إىل ضعــف نمــو األجــور االســمية‪ .‬وبالتــايل‪ ،‬فالعامــان‬
‫الدوريــان الرئيســيان املرتبطــان باألجــور همــا درجــة التراخــي‬
‫يف االقتصــاد والتوقعــات التضخميــة‪.‬‬
‫وخــال العقــد املاضي—الــذي شــهد ركــودا عميقــا امتــد‬
‫لفتــرة طويلــة‪ ،‬وتراجعــا يف أعــداد العامليــن بــدوام كامل—اتخــذ‬
‫عــدم اســتخدام الطاقــة اإلنتاجيــة الكاملــة للعمالــة أبعــادا أخــرى‬
‫جتــاوزت قيــاس التراخــي املعيــاري علــى أســاس معــدل البطالــة‬
‫ويبــدو أنهــا أثــرت كذلــك علــى األجــور‪ 5.‬وخ ُلصــت دراســات ُأجريــت‬
‫مؤخــرا‪ ،‬علــى ســبيل املثــال‪ ،‬إىل أدلــة علــى تأثــر األجــور ســلبا‬
‫بالعمالة احملبطة أو بارتفاع نســبة العمل بدوام جزئي (دراســة‬
‫‪ ،Blanchflower and Posen 2014‬ودراســة ‪6.)Smith 2014‬‬
‫األجــور مــن أجــل املســاعدة علــى اإلعــداد للتحليــل التجريبــي‪.‬‬
‫وإضافــة إىل الــدورة االقتصاديــة‪ ،‬فمــن أهــم القــوى التــي‬
‫تشــكل نمــو متوســط األجــور هــو االجتــاه العــام لنمــو إنتاجيــة‬
‫العمالــة—أي زيــادة النــاجت يف كل ســاعة مــن مدخــات العمــل‬
‫مقترنــة بعوامــل اإلنتــاج األخــرى‪ .‬ومــن منظــور الشــركات‪ ،‬يف‬
‫ظــل االجتــاه العــام لتســارع وتيــرة نمــو إنتاجيــة العمالــة‪ ،‬تــزداد‬
‫قيمــة تشــغيل مزيــد مــن العامليــن مقارنــة بتكلفــة توســيع فاتــورة‬
‫األجــور‪ 7.‬و ُتترجــم زيــادة الطلــب علــى العمالــة إىل زيــادة يف‬
‫الوظائــف الشــاغرة نســبيا إىل الباحثيــن عــن عمــل‪ ،‬وبالتــايل‬
‫ارتفــاع الضغــط علــى األجــور‪ .‬وعلــى العكــس مــن ذلــك‪ ،‬فمــع‬
‫تراجــع نمــو اإلنتاجيــة‪ ،‬إذا تســاوت كل العوامــل األخــرى‪ ،‬تتراجــع‬
‫الربحيــة مــع تراجــع قــدرة الشــركات علــى اســتيعاب ارتفــاع‬
‫أجــور العامليــن لديهــا بالفعــل أو رغبتهــا يف جــذب عامليــن جــدد‬
‫‪5‬راجع دراسة )‪.Trigari (2014‬‬
‫‪6‬تشــير دراســة )‪ Altig and Higgins (2014‬إىل التأثيــر الســلبي علــى أجــور‬
‫العامليــن بــدوام جزئــي ألســباب اقتصاديــة‪ .‬وتنظــر دراســات أخــرى فيمــا إذا‬
‫النــاجت النهائــي إىل طلــب علــى العمالــة‪ .‬ويف املرحلــة التوســعية‪،‬‬
‫كان العاطلــون عــن العمــل لفتــرات طويلــة يؤثــرون علــى ديناميكيــة األجــور‬
‫بنفــس مقــدار تأثيــر العاطليــن عــن العمــل لفتــرات قصيــرة (دراســات ‪Stock‬‬
‫‪2011‬؛ و ‪Gordon 2013‬؛ و ‪Council of Economic Advisers 2014‬؛ و ‪Krueger,‬‬
‫‪Cramer, and Cho 2014‬؛ و ‪Rudebusch and Williams 2014‬؛ و ‪Watson‬‬
‫يســفر عــن زيــادة ســاعات العمــل (بمــا فيهــا العمــل اإلضــايف)‪،‬‬
‫‪ )2014‬يحفزهــا جزئيــا مــا بــدا مــن زيــادة قــوة معــدالت تضخــم األســعار‬
‫واألجــور عقــب الركــود الكبيــر مباشــرة بدرجــة فاقــت التوقعــات بنــاء علــى‬
‫منحنيــات فيليبــس التقليديــة لألســعار واألجــور‪ .‬وأشــارت هــذه الدراســات‬
‫عمومــا إىل أن تأثيــر البطالــة قصيــرة األجــل أكبــر مــن تأثيــر البطالــة طويلــة‬
‫األجــل‪ .‬وبرغــم هــذا‪ ،‬أشــارت دراســات أخــرى إىل الوضــع يف الواليــات‬
‫املتحــدة‪ ،‬علــى ســبيل املثــال‪ ،‬حيــث تطــورت معــدالت البطالــة طويلــة وقصيــرة‬
‫األجــل معــا علــى نحــو وثيــق خــال العقــود القليلــة الســابقة علــى الركــود‬
‫الكبيــر‪ ،‬وعليــه فمــن الصعــب فصــل اآلثــار الناجمــة عنهمــا (دراســة ‪Kiley‬‬
‫‪ ،2014‬ودراســة ‪.)Smith 2014‬‬
‫‪7‬يمكــن تعجيــل وتيــرة نمــو إنتاجيــة العمالــة عــن طريــق اجلمــع بيــن‬
‫تعميــق رأس املــال (أو زيــادة عــدد اآلالت واملعــدات التــي يشــغلها كل‬
‫وتأثــرت بمســار التضخــم املتوقــع‪ ،‬فــإن ارتفــاع الضغــوط‬
‫عامــل)‪ ،‬وحتســين رأس املــال البشــري وتكويــن مهــارات القــوى العاملــة يف‬
‫املتوســط‪ ،‬وتعجيــل وتيــرة انتشــار التكنولوجيــا التــي تكمــل مهــارات العامــل‬
‫النموذجــي‪ .‬وقــد تختلــف اآلثــار التــي تقــع علــى أنــواع معينــة مــن العامليــن‪،‬‬
‫حســب درجــة تكامــل التغيــر التكنولوجــي مــع مهاراتهــم واملهــام التــي‬
‫يؤدونهــا‪ ،‬علــى النحــو الــواردة مناقشــته بمزيــد مــن التفصيــل فيمــا يلــي‪.‬‬
‫‪75‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬
‫• • ويشــير التحليــل إلــى أن السياســات التيســيرية يمكــن أن‬
‫تســاعد علــى رفــع الطلــب وخفــض معــدالت البطالــة الكليــة‪،‬‬
‫بينمــا قــد يظــل نمــو األجــور ضعيفــا حتــى يقــل العمــل بــدوام‬
‫جزئــي غيــر طوعــي أو يرتفــع االتجــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة‪.‬‬
‫كذلــك ُيرجــح أن تظــل معــدالت التضخــم منخفضــة مــا لــم‬
‫يتســارع نمــو األجــور بوتيــرة تتجــاوز نمــو اإلنتاجيــة بصــورة‬
‫دائمــة‪ .‬وســيكون مــن المهــم تقييــم درجــة التراخــي الحقيقيــة‬
‫التــي تتجــاوز معــدالت البطالــة الكليــة المقيســة عنــد تحديــد‬
‫الوتيــرة المالئمــة للخــروج مــن مرحلــة السياســات النقديــة‬
‫التيســيرية‪.‬‬
‫ويقــدم القســم التــايل تمهيــدا عــن العوامــل احملــددة لنمــو‬
‫ثــم ُيحصــي هــذا الفصــل التغيــرات التــي شــهدتها أســواق العمــل‬
‫يف االقتصــادات املتقدمــة علــى مــدى الســنوات األخيــرة‪ .‬ويف‬
‫األقســام الالحقــة‪ ،‬يجــري تقييــم القــوى التــي تشــكل ديناميكيــة‬
‫األجــور االســمية ونتائــج توظيــف العمالــة علــى املســتوى الكلــي‪.‬‬
‫ويختتــم الفصــل بمناقشــة انعكاســات السياســات الرئيســية التــي‬
‫ُتســتخلص مــن التحليــل‪.‬‬
‫حتديد األجور— تمهيد‬
‫تتحــدد األجــور االســمية علــى أســاس التفاعــل بيــن عــرض‬
‫العمالــة والطلــب عليهــا‪ ،‬وكالهمــا يخضــع لتأثيــرات متعــددة‬
‫ومترابطــة‪ .‬ومــن املفيــد تصنيفهــا كتأثيــرات مرتبطــة بالــدورة‬
‫االقتصاديــة والقــوى األبطــأ حركــة (طويلــة املــدى)‪.‬‬
‫وعلــى مــدار الــدورة االقتصاديــة‪ُ ،‬يترجــم الطلــب الكلــي علــى‬
‫يقــوم أصحــاب العمــل بزيــادة مدخــات العمــل لتلبيــة الطلــب‬
‫النهائــي املتزايــد‪ .‬ومــن شــأن ارتفــاع الطلــب علــى العمالــة أن‬
‫وتراجــع العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي‪ ،‬وارتفــاع عــدد‬
‫العامليــن‪ .‬ويف نهايــة املطــاف‪ ،‬مــع اســتمرار ارتفــاع الطلــب‪،‬‬
‫تتقلــص أعــداد الباحثيــن عــن عمــل (العاطلــون عــن العمــل إضافــة‬
‫إىل العامليــن يف الوقــت الراهــن الذيــن يبحثــون عــن فرصــة عمــل‬
‫أكثــر جذبــا) مقارنــة بالشــواغر املتاحــة‪ ،‬ويدفــع أصحــاب العمــل‬
‫أجــورا أعلــى جلــذب العمالــة أو االحتفــاظ بمــن يعملــون لديهــم‪.‬‬
‫وإذا ارتبطت األجور االســمية بمؤشــر تضخم أســعار املســتهلكين‬
‫الســعرية يف املرحلــة التوســعية مــن الــدورة االقتصاديــة يمكــن‬
‫أن يعــزز أيضــا نمــو متوســط األجــور االســمية‪ .‬والعكــس صحيــح‬
‫يف حالــة تراجــع الطلــب النهائــي وحتــول الــدورة االقتصاديــة‪.‬‬
‫فربمــا اجتهــت الشــركات يف البدايــة إىل االحتفــاظ بالعمالــة‪،‬‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫‪Goos, Manning, and Salomons‬‬ ‫‪ ،Dorn 2013‬ودراســة‬ ‫يضعــف‬

‫ُ‬ ‫بأجــور عاليــة‪ .‬ومــن ثــم‪ ،‬فــإن نمــو األجــور غالبــا مــا‬
‫‪ .)2014‬ومــن شــأن ذلــك إضعــاف القــوة التفاوضيــة لهــذه العمالــة‬ ‫مــع تباطــؤ نمــو اإلنتاجيــة‪ .‬وجمــود األجــور (دراســة ‪،Hall 2005‬‬
‫ووضــع شــروط عمــل أقــل جذبــا‪ ،‬ربمــا يف الوظائــف التــي تتطلــب‬
‫ودراســة ‪ )Taylor 2016‬يعنــي أن التغيــرات يف إنتاجيــة العمالــة‬
‫مهارات أقل (مثل ضعف نمو األجور‪ ،‬أو العمل لساعات أقل‪ ،‬أو‬
‫زيــادة نســبة العمــل بــدوام جزئــي)‪ .‬ومــن ناحيــة أخــرى‪ ،‬فــإن تقــدم‬ ‫قــد ال ُتترجــم إىل عالقــة «واحــد مقابــل واحــد» مــن التغيــرات‬
‫تكنولوجيــا التصميــم يمكــن أن يكمــل العمالــة عاليــة املهــارات‬ ‫املباشــرة يف األجــور؛ وبالتــايل فــإن نمــو األجــور يرتبــط بقــدر‬
‫بشــكل كبيــر‪ ،‬مثــل املهندســين واملعمارييــن ممــن يتطلــب عملهــم‬ ‫أكبــر باالجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة (دراســة ‪Dew-Becker and‬‬
‫‪ ،Gordon 2005‬ودراســة ‪9،8 .)Yellen 2005‬‬
‫حــل مشــكالت معقــدة‪ ،‬ويدفــع إنتاجيتهــم ويزيــد قدرتهــم علــى‬
‫طلــب أجــور أعلــى‪ .‬كذلــك فــإن القــوة التفاوضيــة للعمالــة يمكــن‬ ‫وطاملــا أن العامليــن قادريــن علــى التفــاوض للحصــول علــى‬
‫أن تتأثر بالتعرض للمنافســة الدولية‪ .‬وقد ينشــأ ذلك من خالل‬ ‫حصــة مســتقرة مــن القيمــة املضافــة يف االقتصــاد‪ ،‬يتســق نمــو‬
‫التجــارة وانخــراط الشــركات يف سالســل العــرض العامليــة‪ ،‬وقــد‬ ‫األجــور عمومــا مــع االجتــاه العــام لنمــو إنتاجيــة العمالــة (دراســة‬
‫يرجــح كذلــك إىل اخملــاوف مــن نقــل مواقــع منشــآت اإلنتــاج إىل‬ ‫‪ ،Mortensen and Pissarides 1999‬ودراســة ‪ .)Hall 2005‬ولكــن‬
‫اقتصــادات ذات تكاليــف بوجــه عــام‪ .‬ومــن شــأن التحــول إىل‬ ‫قــوة الترابــط بينهمــا قــد تتذبــذب‪ 10.‬وعندمــا تتحســن القــوة‬
‫النظــم اآلليــة وزيــادة املنافســة أن يضعفــا بدورهمــا التنظيــم‬ ‫التفاوضيــة للعامليــن علــى املــدى املتوســط‪ ،‬ينتقــل التحســن يف‬
‫النقابــي‪.‬‬ ‫االجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة إىل نمــو األجــور‪.‬‬
‫ومــن منظــور الشــركات‪ ،‬فــإن عــدم اليقيــن بشــأن النمــو يف‬ ‫وتمثــل القــوة التفاوضيــة للعمالــة دالــة للمحــركات‬
‫األجــل املتوســط يمكــن أن يؤثــر كذلــك علــى قــرارات التوظيــف‬ ‫املتداخلــة‪ 11،‬وتشــمل عوامــل مؤسســية مثــل مــدى كثافــة العمــل‬
‫وعلــى ديناميكيــة األجــور الناجتــة عنهــا‪ .‬وحينمــا يــزداد التفــاؤل‬ ‫النقابــي‪ ،‬ونطــاق تغطيــة اتفاقيــات التفــاوض اجلماعــي‪ ،‬ودرجــة‬
‫واليقيــن بشــأن اإليــرادات املســتقبلية‪ ،‬قــد يــزداد إقــدام الشــركات‬ ‫مركزيــة هــذه االتفاقيــات (بيــن القطاعــات مقابــل االتفاقيــات‬
‫علــى توظيــف عامليــن بــدوام كامــل‪ ،‬وتوفيــر وظائــف بعقــود‬ ‫علــى مســتوى الشــركات مثــا)‪ .‬وربمــا كانــت قوانيــن العمــل ونظــم‬
‫مفتوحــة‪ ،‬ودفــع أجــور أفضــل لالحتفــاظ بالعمالــة أو حتســين‬ ‫توظيــف العمالــة التــي تضــع حــدا ملرونــة الشــركات يف تســريح‬
‫جــودة توافــق املهــارات مــع متطلبــات ســوق العمــل‪ .‬وعندمــا‬ ‫العمالــة تؤثــر علــى توظيــف العمالــة وحتديــد أجورهــا وشــروط‬
‫عملهــا‪12 .‬‬
‫تتراجــع التوقعــات بشــأن النمــو‪ ،‬أو يف حالــة تصــور وجــود‬
‫خماطــر مــن حــدوث تطــورات ســلبية‪ ،‬أو عــدم اليقيــن بشــأن‬ ‫وكمــا ُذكِ ــر آنفــا‪ ،‬مــن شــأن التغيــرات التكنولوجيــة أن تــؤدي‬
‫املســتقبل‪ ،‬قــد تتراجــع رغبــة الشــركات يف االرتبــاط باتفاقيــات‬ ‫إىل حــدوث آثــار خمتلفــة علــى القــوة التفاوضيــة‪ ،‬ويتوقــف ذلــك‬
‫توظيــف ربمــا كانــت مكلفــة وتفضــل بــدال مــن ذلــك أن توظــف‬ ‫علــى مــدى التكامــل بيــن الوســائل التكنولوجيــة احلديثــة واملزيــج‬
‫العمالــة بــدوام جزئــي‪ ،‬أو بعقــود مؤقتــة‪ ،‬وبأجــور ومزايــا أقــل‪.‬‬ ‫مــن املهــام التــي تــؤدى يف العمــل ومهــارات العامليــن‪ .‬فمــن‬
‫وتتضمــن توقعــات النمــو هــذه عناصــر العــرض والطلــب علــى حــد‬ ‫ناحية‪ ،‬يمكن إحالل النظم اآللية حمل بعض العمالة منخفضة‬
‫ســواء‪ ،‬بمــا يف ذلــك الطلــب املســتقبلي ونمــو اإلنتاجيــة املتوقــع‪.‬‬ ‫أو متوســطة املهارة الذين تتطلب وظائفهم يف الغالب مدخالت‬
‫ويبحــث القســم التــايل تطــورات مؤشــرات ســوق العمــل‬ ‫روتينيــة ُتطَ َّبــق بموجــب تعليمــات دقيقــة (دراســة ‪Autor and‬‬
‫الرئيســية يف الســنوات األخيــرة‪.‬‬
‫‪8‬عالقــة واحــد مقابــل واحــد بيــن األجــور احلقيقيــة ومتوســط إنتاجيــة‬
‫العمالــة علــى املــدى الطويــل ســوف تقتضــي مرونــة اإلحــال بيــن رأس‬
‫املــال والعمالــة يف أحدهمــا‪ .‬وتكتســب مرونــة اإلحــال بيــن رأس املــال‬
‫أسواق العمل يف االقتصادات املتقدمة‪:‬‬ ‫والعمالــة أهميــة يف حتديــد طريقــة اســتجابة حصــة العمالــة مــن الدخــل‬
‫التعايف فوق السطح يحجب تغيرات‬ ‫القومــي للتغيــرات يف التكاليــف النســبية للعمالــة ورأس املــال‪.‬‬
‫‪9‬بطبيعــة احلــال‪ ،‬هــذا الرابــط بيــن األجــور واإلنتاجيــة قــد ال يص ـ ُدق‬
‫أكثر عمقا‬ ‫بصــورة تامــة علــى مســتوى القطاعــات (علــى نحــو مــا يتبيــن مــن تأثيــر‬
‫باالسا–صامويلســون)‪.‬‬
‫الوظائف واألجور الكلية‬ ‫‪10‬خــال العقديــن الســابقين علــى الركــود الكبيــر‪ ،‬مثــا‪ ،‬كان نصيــب‬
‫العمالــة مــن القيمــة املضافــة متجهــا نحــو االنخفــاض يف االقتصــادات‬
‫توظيف العمالة‬ ‫املتقدمــة (الفصــل الثالــث يف عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر «آفــاق‬
‫االقتصــاد العاملــي»)‪.‬‬
‫يتضــح مــن اللوحــة ‪ 1‬يف الشــكل البيــاين ‪ 1-2‬أن معــدالت‬
‫‪11‬تخضــع الطبيعــة املترابطــة لهــذه احملــركات للفحــص يف دراســة‬
‫البطالــة أخــذت يف التراجــع بوجــه عــام منــذ ‪ ،2013‬لكنهــا ال‬ ‫)‪ Kramarz (2017‬مثــا‪ ،‬والتــي تنظــر يف العالقــة بيــن قــوة العمــل النقابــي‬
‫تــزال مرتفعــة يف حــوايل ثالثــة أربــاع االقتصــادات املتقدمــة‬ ‫ونقــل مواقــع اإلنتــاج إىل اخلــارج واألجــور وتوظيــف العمالــة‪.‬‬
‫مقارنــة بمســتوياتها يف ‪ .2007‬ويرجــع معظــم هــذا التراجــع إىل‬ ‫‪12‬تبيــن مــن دراســات ســابقة أن إلغــاء النظــم التــي حتكــم ســوق العمــل‬
‫توفيــر فــرص العمــل‪ ،‬وليــس نتيجــة النســحاب الســكان يف ســن‬ ‫قــد يســبب ارتفاعــا مؤقتــا يف البطالــة‪ ،‬لكنــه يتحــول يف نهايــة املطــاف إىل‬
‫العمــل مــن القــوى العاملــة‪ .‬ويف الواقــع‪ ،‬كمــا يتضــح مــن اللوحــة‬ ‫زيــادة الرفاهيــة علــى املــدى الطويــل (دراســة )‪ .)Kramarz (2017‬ويوضــح‬
‫الفصــل الثالــث يف عــدد إبريــل ‪ 2016‬مــن تقريــر «آفــاق االقتصــاد العاملــي»‬
‫‪ 2‬يف الشكل البياين ‪ ،1-2‬ازدادت مشاركة القوى العاملة فيما‬ ‫وتقريــر )‪ OECD (2017‬أن إلغــاء النظــم يف ســوق العمــل لــه آثــار إيجابيــة‬
‫يزيــد علــى نصــف االقتصــادات املتقدمــة مقارنــة بمســتويات‬ ‫اليســر‪ ،‬لكــن آثــاره يمكــن أن‬‫علــى توظيــف العمالــة والنــاجت يف أوقــات ُ‬
‫‪ ،2007‬ممــا يرجــع عمومــا إىل ارتفــاع مشــاركة العمالــة التــي‬ ‫تصبــح انكماشــية يف فتــرات التراخــي‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪76‬‬

‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬

‫تزيــد أعمارهــا عــن ‪ 54‬ســنة والنســاء يف هــذه البلــدان (يحللهــا‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١-٢‬ﺗﻮزﻳﻊ ﻣﺆﺷﺮات ﺳﻮق اﻟﻌﻤﻞ‬
‫بالتفصيــل اإلطــار ‪ 14،13.)1-1‬وارتفــاع معــدالت البطالــة‪،‬‬ ‫)اﻟﻔﺮق ﻋﻦ ﻋﺎم ‪ ٢٠٠٧‬ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬
‫مقترنــا بارتفــاع معــدالت مشــاركة القــوى العاملــة‪ ،‬يجعــل نســب‬
‫أﺧــﺬت ﻣﻌــﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟــﺔ ﺗﺘﺮاﺟــﻊ ﻋﻤﻮﻣــﺎ ﻣﻨــﺬ ‪ ٢٠١٣‬ﻟﻜﻨﻬــﺎ ﺗﻈــﻞ ﻣﺮﺗﻔﻌــﺔ ﰲ ﺣــﻮاﱄ ﺛﻼﺛــﺔ‬
‫العمالــة (العاملــون يف وظائــف كنســبة مــن الســكان البالغــة‬ ‫وﻳﻌﺰى ﻣﻌﻈﻢ ﻫﺬا اﻟﺘﺮاﺟﻊ إﱃ‬ ‫أرﺑﺎع اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺗﻬﺎ ﻋﺎم ‪ُ .٢٠٠٧‬‬
‫أعمارهــم ‪ 15‬ســنة وأكثــر) قريبــة للغايــة أو أعلــى مــن مســتوى‬ ‫ﺗﻮﻓﻴــﺮ ﻓــﺮص اﻟﻌﻤــﻞ وﻟﻴــﺲ ﳎــﺮد ﻧﺘﻴﺠــﺔ ﻻﻧﺴــﺤﺎب اﻟﺴــﻜﺎن ﰲ ﺳــﻦ اﻟﻌﻤــﻞ ﻣــﻦ اﻟﻘــﻮى‬
‫الــذروة الــذي بلغتــه قبــل الركــود الكبيــر (‪ )2007‬يف حــوايل‬ ‫اﻟﻌﺎﻣﻠــﺔ‪ .‬وﺑﺎﻟﻔﻌــﻞ‪ ،‬ارﺗﻔﻌــﺖ ﻣﺸــﺎرﻛﺔ اﻟﻘــﻮى اﻟﻌﺎﻣﻠــﺔ ﰲ أﻛﺜــﺮ ﻣــﻦ ﻧﺼــﻒ اﻻﻗﺘﺼــﺎدات‬
‫نصــف االقتصــادات املتقدمــة‪15.‬‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‪.‬‬

‫‪12‬‬ ‫‪ -١‬ﻣﻌﺪل اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬

‫األجور‬ ‫‪10‬‬
‫‪8‬‬
‫يتضــح مــن اللوحــة ‪ 1‬يف الشــكل البيــاين ‪ 2-2‬أن نمــو‬ ‫‪6‬‬
‫(ويقــاس علــى‬‫األجــور االســمية يف معظــم االقتصــادات املتقدمــة ُ‬ ‫‪4‬‬
‫أســاس التعويــض االســمي عــن كل ســاعة‪ ،‬وعلــى أســاس مقــارن‬ ‫‪2‬‬
‫بيــن البلــدان) ال يــزال أقــل مــن نطاقاتــه قبــل الركــود الكبيــر‪16.‬‬
‫‪0‬‬
‫ويالحــظ ذلــك بصفــة خاصــة يف االقتصــادات التــي شــهدت‬ ‫ُ‬ ‫‪–2‬‬
‫تراجــع معــدالت البطالــة بوتيــرة ســريعة نســبيا وأصبحــت اآلن‬ ‫‪–4‬‬
‫قريبــة مــن املتوســطات التــي ســادت قبــل الركــود الكبيــر أو أقــل‬ ‫‪2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16‬‬

‫منهــا (الشــكل البيــاين ‪ ،2-2‬اللوحــة ‪ .)2‬وحتــى االقتصــادات‬ ‫‪ -٢‬ﻣﻌﺪل اﳌﺸﺎرﻛﺔ ﰲ اﻟﻘﻮى اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ‬
‫‪4‬‬
‫التــي كان نمــو األجــور االســمية فيهــا عــام ‪ 2016‬أعلــى مــن‬ ‫‪3‬‬
‫مســتوياته قبــل الركــود الكبيــر‪ ،‬مثــل أملانيــا واليابــان‪ ،‬فقــد‬ ‫‪2‬‬
‫بــدأت حتقــق حتســنا مــن أســس منخفضــة‪ :‬فمــرت فتــرة كثيفــة‬ ‫‪1‬‬
‫مــن اعتــدال األجــور يف أملانيــا يف ظــل إصالحــات هارتــز لســوق‬ ‫‪0‬‬
‫العمــل ويف اليابــان وســط االنكمــاش وتقلــص األجــور االســمية‬ ‫‪–1‬‬
‫علــى مــدى عقــد مــن الزمــن‪17.‬‬ ‫‪–2‬‬
‫‪–3‬‬
‫‪–4‬‬
‫‪–5‬‬
‫‪2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16‬‬
‫‪ -٣‬ﳎﻤﻮع اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺴﻜﺎن‬
‫‪4‬‬

‫‪2‬‬
‫‪13‬مثلمــا يشــير اإلطــار ‪ ،1-1‬كان تراجــع متوســط مشــاركة القــوى‬
‫العاملــة املرجــح بعــدد الســكان يف االقتصــادات املتقدمــة منــذ عــام ‪2007‬‬ ‫‪0‬‬
‫مدفوعــا بتراجــع كبيــر يف الواليــات املتحــدة‪.‬‬
‫‪–2‬‬
‫‪14‬علــى النحــو املشــار إليــه يف الفصــل األول يف عــددي أكتوبــر ‪2015‬‬
‫وأكتوبــر ‪ 2016‬مــن تقريــر «آفــاق االقتصــاد العاملــي»‪ ،‬قللــت التنبــؤات يف‬ ‫‪–4‬‬
‫فتــرة مــا بعــد األزمــة عمومــا مــن توقعــات نمــو توظيــف العمالــة‪.‬‬
‫‪–6‬‬
‫‪15‬الواليــات املتحــدة مــن االســتثناءات امللحوظــة‪ ،‬حيــث أدى تراجــع‬
‫معــدل املشــاركة بمقــدار ‪ 3‬نقــاط مئويــة منــذ عــام ‪ 2007‬إىل انخفــاض‬ ‫‪–8‬‬
‫نســبة توظيــف العمالــة مقارنــة بالفتــرة الســابقة علــى األزمــة‪ ،‬برغــم تراجــع‬ ‫‪2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16‬‬
‫معــدل البطالــة إىل املســتوى دون املتوســط الــذي ســجله قبــل األزمــة‪.‬‬
‫‪16‬معــدالت نمــو األجــور احلقيقيــة يف حــوايل ثالثــة أربــاع االقتصــادات‬ ‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻣﻨﻈﻤــﺔ اﻟﺘﻌــﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴــﺔ ﰲ اﳌﻴــﺪان اﻻﻗﺘﺼــﺎدي؛ وﺣﺴــﺎﺑﺎت ﺧﺒــﺮاء ﺻﻨــﺪوق‬
‫املتقدمــة أقــل ممــا كانــت عليــه قبــل الركــود الكبيــر‪ ،‬ســواء كانــت تعتبــر‬ ‫اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫«أجــورا حقيقيــة علــى أســاس االســتهالك» (أي األجــور االســمية خمفضــة‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﳋــﻂ اﻷﻓﻘــﻲ داﺧــﻞ ﻛﻞ إﻃــﺎر ﻳﻤﺜــﻞ اﻟﻮﺳــﻴﻂ‪ ،‬واﻷﻃــﺮاف اﻟﻌﻠﻴــﺎ واﻟﺪﻧﻴــﺎ ﻣــﻦ اﻹﻃــﺎر‬
‫بالتضخــم الكلــي يف أســعار املســتهلكين‪ ،‬ممــا يؤثــر علــى مســتويات‬ ‫اﻟﻌ ْﺸــﺮﻳﺔ اﻟﻌﻠﻴــﺎ‬
‫اﻟﺮ َﺑﻴــﻊ اﻷﻋﻠــﻰ واﻷدﻧــﻰ‪ ،‬واﻟﻌﻼﻣــﺎت اﳊﻤــﺮاء ﺗﺸــﻴﺮ إﱃ اﻟﺸــﺮﻳﺤﺔ ُ‬‫ﺗﺸــﻴﺮ إﱃ ُ‬
‫املعيشــة وقــرارات عــرض العمالــة) أو تعتبــر «أجــورا حقيقيــة علــى أســاس‬ ‫واﻟﺪﻧﻴﺎ‪.‬‬
‫املنتجــات» (أي األجــور االســمية خمفضــة باســتخدام خمفــض إجمــايل‬
‫النــاجت احمللــي‪ ،‬ممــا يؤثــر علــى ربحيــة الشــركات وقــرارات التعييــن)‪ .‬راجــع‬
‫املرفــق ‪ 1-2‬لالطــاع علــى مزيــد مــن التفاصيــل حــول مقاييــس األجــور‬
‫والشــكل البيــاين ‪ 1-2-2‬يف املرفــق الــذي يعــرض ديناميكيــة األجــور‬
‫احلقيقيــة‪.‬‬
‫‪17‬راجــع دراســة )‪ Burda and Seele (2016‬لالطــاع علــى مناقشــة حــول‬
‫آثــار إصالحــات هارتــز علــى ســوق العمــل يف أملانيــا ودراســة ‪Aoyagi and‬‬
‫)‪ Ganelli (2015‬لالطــاع علــى نتائــج ســوق العمــل يف اليابــان خــال‬
‫األلفينــات‪.‬‬

‫‪77‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫االقتصــادات يف العينــة تقريبــا يف ‪ 2009‬واســتمرارها أعلــى‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٢-٢‬ﺗﻮزﻳﻊ ﻧﻤﻮ اﻷﺟﻮر اﻻﺳﻤﻴﺔ‬
‫مــن مســتوى ‪ 2007‬فيمــا يزيــد علــى ثالثــة أربــاع البلــدان‪ .‬ويف‬
‫الواليــات املتحــدة‪ ،‬ارتفعــت النســبة مــن ‪ %0.8‬يف ‪ 2007‬إىل‬ ‫واﻻرﺗﺒﺎط ﺑﺎﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ ﻣﻌﺪل اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬
‫‪ %1.3‬يف ‪ ،2016‬بينمــا ارتفعــت يف اململكــة املتحــدة مــن ‪%2.4‬‬ ‫رﻏــﻢ ﲢﺴــﻦ ﻣﺆﺷــﺮات ﺗﻮﻇﻴــﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ اﻟﻜﻠــﻲ‪ ،‬ﻓــﺈن اﻷﺟــﻮر اﻻﺳــﻤﻴﺔ ﰲ ﻛﻞ اﻻﻗﺘﺼــﺎدات‬
‫إىل ‪ ،%3.9‬ويف فرنســا مــن ‪ %5.3‬إىل ‪ ،%7.8‬و ُتســتثنى مــن ذلــك‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ ﺗﻘﺮﻳﺒــﺎ ﺗﻨﻤــﻮ ﺑﻮﺗﻴــﺮة أﺑﻄــﺄ ﻣﻘﺎرﻧــﺔ ﺑﺎﻟﻔﺘــﺮة اﻟﺴــﺎﺑﻘﺔ ﻋﻠــﻰ »اﻟﺮﻛــﻮد اﻟﻜﺒﻴــﺮ«‪ .‬وﻫــﺬه‬
‫أملانيا برغم أن نســبة العمل بدوام جزئي غير طوعي فيها عام‬ ‫اﻟﻈﺎﻫــﺮة ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ ﺑﺼﻔــﺔ ﺧﺎﺻــﺔ ﰲ اﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﻟﺘــﻲ ﺗﺴــﺠﻞ ﻣﻌــﺪﻻت ﺑﻄﺎﻟــﺔ اﻵن ﻗﺮﻳﺒــﺔ ﻣــﻦ‬
‫‪ 2016‬وهي ‪ %3.1‬كانت أعلى من املتوسط الذي بلغ ‪ %2.7‬يف‬ ‫اﳌﺘﻮﺳﻄﺎت اﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ ﺳﺎﺋﺪة ﻗﺒﻞ اﻟﺮﻛﻮد اﻟﻜﺒﻴﺮ أو أﻗﻞ‪.‬‬
‫الفتــرة مــن ‪.2007-2000‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪ -١‬ﻧﻤﻮ اﻷﺟﻮر اﻻﺳﻤﻴﺔ‬
‫ومثلمــا يتضــح مــن اللوحــة ‪ 2‬يف الشــكل البيــاين ‪،3-2‬‬ ‫)اﻟﻔﺮق ﻋﻦ ﻋﺎم ‪ ٢٠٠٧‬ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬
‫‪6‬‬
‫بلغــت معــدالت العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي أعلــى مســتويات‬
‫‪4‬‬
‫االرتفــاع يف االقتصــادات التــي ســجلت معــدالت بطالــة أعلــى‬
‫مــن متوســطاتها يف ‪ .2007-2000‬ولكــن حتــى بالنســبة‬ ‫‪2‬‬

‫لالقتصــادات التــي أصبحــت معدالتهــا اآلن قريبــة مــن متوســط‬ ‫‪0‬‬

‫املعــدالت يف الفتــرة ‪( 2007-2000‬النقــاط املتجمعــة حــول‬ ‫‪–2‬‬
‫احملــور الرأســي)‪ ،‬تصــل نســبة العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي‬ ‫‪–4‬‬
‫فيهــا إىل مســتوى أعلــى ممــا كانــت عليــه قبــل األزمــة‪.‬‬ ‫‪–6‬‬
‫‪–8‬‬
‫العقود املؤقتة‬ ‫‪2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16‬‬

‫إىل جانــب العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي‪ ،‬جذبــت‬ ‫‪6‬‬

‫‪١‬‬
‫‪ -٢‬ﻧﻤﻮ اﻷﺟﻮر اﻻﺳﻤﻴﺔ وﻣﻌﺪل اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬
‫االتفاقــات التعاقديــة املؤقتــة االهتمــام يف الســنوات األخيــرة‬ ‫‪4‬‬ ‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬
‫(راجع دراستي ‪Aoyagi and Ganelli 2015‬؛ و ‪.)Brainard 2016‬‬ ‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬ ‫آﻳﺴﻠﻨﺪا‬
‫‪2‬‬
‫ويمكــن أن تســاعد هــذه العقــود علــى تقليــص فتــرات البطالــة‪،‬‬ ‫ﻧﻤﻮ ﺗﻌﻮﻳﻀﺎت اﻟﻌﺎﻣﻠﻴﻦ‬ ‫أﳌﺎﻧﻴﺎ إﺳﺮاﺋﻴﻞ‬ ‫أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ‬
‫وتســمح للعاملين بتجنب حدوث فجوات يف تاريخهم الوظيفي‪،‬‬ ‫اﻻﺳﻤﻴﺔ ﰲ اﻟﺴﺎﻋﺔ‬ ‫‪0‬‬
‫ﻛﻨﺪا‬ ‫ﻓﺮﻧﺴﺎ‬
‫‪–2‬‬ ‫إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ‬
‫واحلفــاظ علــى انخراطهــم يف القــوى العاملــة‪ .‬ومــع ذلــك‪ ،‬فــإن‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬
‫ﻛﻮرﻳﺎ‬
‫هــذه االتفاقيــات عــادة مــا تمنــح فتــرات عمــل أقصــر ممــا تمنحــه‬ ‫‪–4‬‬
‫اﳉﻤﻬﻮرﻳﺔ‬ ‫اﳌﻤﻠﻜﺔ‬ ‫إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ‬
‫العقــود املفتوحــة‪ ،‬وتتيــح فرصــا أقــل أمــام العامليــن لتطويــر‬ ‫‪–6‬‬ ‫اﻟﺴﻠﻮﻓﺎﻛﻴﺔ‬ ‫اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫اﻟﻴﻮﻧﺎن‬
‫اﻟﺘﺸﻴﻚ‬
‫مهاراتهــم وتوســيع نطــاق مســؤولياتهم‪ ،‬وتعطيهــم مزايــا أقــل‬ ‫‪–8‬‬ ‫إﺳﺘﻮﻧﻴﺎ‬
‫يف بعــض األحيــان‪ .‬وبحلــول عــام ‪ ،2016‬كانــت نســبة العقــود‬ ‫‪–10‬‬
‫املؤقتــة فيمــا يزيــد قليــا عــن نصــف االقتصــادات أعلــى ممــا‬ ‫‪–10‬‬ ‫‪–5‬‬ ‫‪0‬‬
‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻣﻌﺪل اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬
‫‪5‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪15‬‬

‫كانــت عليــه يف ‪( 2007‬الشــكل البيــاين ‪ ،4-2‬اللوحــة ‪ .)1‬واآلن‬

‫أصبحــت العقــود املؤقتــة أكثــر شــيوعا يف معظــم االقتصــادات‬
‫املتقدمة مقارنة بالفترة ‪( 2007-2000‬الشــكل البياين ‪،4-2‬‬
‫اللوحــة ‪18.)2‬‬
‫ساعات العمل‬
‫الفئــة الثالثــة يف ظــروف العمــل هــي ســاعات العمــل لــكل‬
‫عامــل‪ ،‬وتعكــس يف جانــب منهــا الظــروف التــي يفضلهــا‬
‫العاملــون‪ .‬وفيمــا يزيــد علــى نصــف االقتصــادات‪ ،‬تبلــغ ســاعات‬
‫العمــل لــكل عامــل مســتويات أدنــى بنســبة ‪ %2‬علــى األقــل مقارنــة‬
‫بعــام ‪( 2007‬الشــكل البيــاين ‪ ،5-2‬اللوحــة ‪ .)1‬ومــع هــذا‪ ،‬كانــت‬
‫ســاعات العمــل آخــذة يف التراجــع قبــل ذلــك‪ ،‬واســتمرت علــى هــذا‬
‫املنــوال‪19.‬‬
‫‪18‬يف حالــة اليابــان‪ ،‬يتضــح مــن الشــكل البيــاين انخفــاض نســبة‬
‫العامليــن بعقــود مؤقتــة بمــا يقــرب مــن ‪ 6‬نقــاط مئويــة مقارنــة بمتوســط‬
‫الفتــرة ‪ .2007-2000‬ولكــن كمــا أشــار تقريــر )‪ ،IMF (2016‬فــإن الفئــة‬
‫األوســع مــن العامليــن «غيــر النظاميين—وهــم إمــا (‪ )1‬غيــر ُمعينيــن‬
‫مباشــرة مــن صاحــب العمــل‪ ،‬أو (‪ )2‬يعملــون بــدوام جزئــي‪ ،‬أو (‪ )3‬ليســت‬
‫لديهــم عقــود مفتوحــة — كانــت قــد ازدادت بالفعــل كنســبة مــن العامليــن‬
‫ككل خــال هــذه الفتــرة‪ .‬راجــع أيضــا دراســة )‪.Aoyagi and Ganelli (2015‬‬
‫وال تتوافــر بيانــات ُقطْ ريــة مقارنــة عــن العامليــن النظامييــن مقابــل غيــر‬
‫النظامييــن‪.‬‬
‫‪19‬قــد يعكــس املقيــاس قيمــة تراجــع عــدد ســاعات العمــل لــكل وظيفــة‬
‫بأقــل مــن القيمــة احلقيقيــة إذا كانــت ســاعات العمــل للفــرد تتراكــم مــن‬
‫وظائــف متعــددة أكثــر ممــا كان عليــه الوضــع يف املاضــي‪.‬‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻳﻮروﺳــﺘﺎت؛ واﻟﺴــﻠﻄﺎت اﻟﻮﻃﻨﻴــﺔ؛ وﻣﻨﻈﻤــﺔ اﻟﺘﻌــﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴــﺔ ﰲ اﳌﻴــﺪان‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدي؛ وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ُ :‬ﺗﺴــﺘﺒﻌﺪ ﺑﻠــﺪان اﻟﺒﻠﻄﻴــﻖ ﻣــﻦ اﻟﻌﻴﻨــﺔ ﰲ اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ .١‬وﻣﺘﻐﻴــﺮ اﻷﺟــﻮر اﳌﺴــﺘﺨﺪم ﻫــﻮ‬
‫ﺗﻌﻮﻳﻀــﺎت اﻟﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﰲ اﻟﺴــﺎﻋﺔ ﺑﺎﺳــﺘﺜﻨﺎء اﳌﺸــﺘﻐﻠﻴﻦ ﺑﺎﻷﻋﻤــﺎل اﳊــﺮة‪ .‬واﳋــﻂ اﻷﻓﻘــﻲ‬
‫اﻟﺮ َﺑﻴــﻊ اﻷﻋﻠــﻰ‬
‫داﺧــﻞ ﻛﻞ إﻃــﺎر ﻳﻤﺜــﻞ اﻟﻮﺳــﻴﻂ‪ ،‬واﻷﻃــﺮاف اﻟﻌﻠﻴــﺎ واﻟﺪﻧﻴــﺎ ﻣــﻦ اﻹﻃــﺎر ﺗﺸــﻴﺮ إﱃ ُ‬
‫اﻟﻌ ْﺸــﺮﻳﺔ اﻟﻌﻠﻴــﺎ واﻟﺪﻧﻴــﺎ‪ .‬وﺗﺘﻀﻤــﻦ اﻟﻠﻮﺣــﺔ‬
‫واﻷدﻧــﻰ‪ ،‬واﻟﻌﻼﻣــﺎت اﳊﻤــﺮاء ﺗﺸــﻴﺮ إﱃ اﻟﺸــﺮﻳﺤﺔ ُ‬
‫اﻟﻘﻴﻢ اﻟﺸﺎذة وأﻛﺒﺮ ‪ ١٠‬اﻗﺘﺼﺎدات ﻣﺘﻘﺪﻣﺔ )ﻋﻠﻰ أﺳﺎس إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﻻﺳﻤﻲ ﰲ ‪٢٠١٦‬‬
‫ﺑﺎﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳﻜﻲ(‪.‬‬
‫‪ ١‬اﻟﺘﻐﻴﺮات اﳌﺒﻴﻨﺔ ﺗﻌﻜﺲ اﻟﻘﻴﻢ ﰲ ‪ ٢٠١٦‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻤﺘﻮﺳﻂ ‪.٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬
‫العمل بدوام جزئي غير طوعي‪ ،‬والعقود‬
‫املؤقتة‪ ،‬وساعات العمل‬
‫تكتمــل صــورة ســوق العمــل بشــكل أكبــر عندمــا تؤخــذ يف‬
‫احلســبان مؤشــرات إضافيــة تبيــن درجــة مــن التراخــي يف ســوق‬
‫العمــل أكبــر ممــا ترصــده معــدالت البطالــة الكليــة‪ ،‬واحتمــال‬
‫تراجــع األمــن الوظيفــي إىل مســتوى أقــل ممــا كان عليــه قبــل‬
‫الركــود الكبيــر‪.‬‬
‫العمل بدوام جزئي غير طوعي‬
‫توثــق اللوحــة ‪ 1‬يف الشــكل البيــاين ‪ 3-2‬ارتفــاع معــدالت‬
‫العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي (العاملــون ألقــل مــن ‪30‬‬
‫ســاعة أســبوعيا الذيــن يرغبــون يف العمــل وقتــا أطــول) عبــر كل‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪78‬‬

 ‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٤-٢‬ﻇﺮوف اﻟﻌﻤﻞ— ﻋﻘﻮد اﻟﻌﻤﻞ اﳌﺆﻗﺘﺔ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٣-٢‬ﻇﺮوف اﻟﻌﻤﻞ— اﻟﻌﻤﻞ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ‬
‫ﻧﺴــﺒﺔ ﻋﻘــﻮد اﻟﻌﻤــﻞ اﳌﺆﻗﺘــﺔ ﰲ ‪ ٢٠١٦‬ﻛﺎﻧــﺖ أﻋﻠــﻰ ﻣــﻦ ﻣﺴــﺘﻮاﻫﺎ ﰲ ‪ ٢٠٠٧‬ﻓﻴﻤــﺎ ﻳﺰﻳــﺪ ﻋﻠــﻰ‬
‫ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ‬
‫ﻧﺼــﻒ اﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ‪ .‬وأﺻﺒﺤــﺖ ﻋﻘــﻮد اﻟﻌﻤــﻞ اﳌﺆﻗﺘــﺔ أﻛﺜــﺮ ﺷــﻴﻮﻋﺎ اﻵن ﻣﻘﺎرﻧــﺔ‬ ‫ارﺗﻔﻌﺖ ﻧﺴــﺐ اﻟﻌﻤﻞ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ ﻋﻠﻰ ﻣﺴــﺘﻮى ﻛﻞ اﻟﻌﻴﻨﺔ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ ﰲ ‪ ٢٠٠٩‬وﻇﻠﺖ‬
‫ﺑﺎﻟﻔﺘﺮة ‪ ،٢٠٠٧-٢٠٠٠‬وﺑﺼﻔﺔ أﺳﺎﺳﻴﺔ ﰲ اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﺘﻲ ﺗﻈﻞ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ﻓﻴﻬﺎ أﻋﻠﻰ‬ ‫أﻋﻠــﻰ ﻣــﻦ ﻣﺴــﺘﻮاﻫﺎ ﰲ ‪ ٢٠٠٧‬ﻓﻴﻤــﺎ ﻳﺰﻳــﺪ ﻋﻠــﻰ ﺛﻼﺛــﺔ أرﺑــﺎع اﻻﻗﺘﺼــﺎدات‪ .‬وﺳــﺠﻠﺖ أﻋﻠــﻰ‬
‫ﻣﻦ اﳌﺘﻮﺳﻂ ﻗﺒﻞ اﻟﺮﻛﻮد اﻟﻜﺒﻴﺮ‪.‬‬ ‫ﻣﻌــﺪﻻت اﻻرﺗﻔــﺎع اﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﻟﺘــﻲ ﻛﺎﻧــﺖ ﻣﻌــﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟــﺔ ﻓﻴﻬــﺎ أﻋﻠــﻰ ﻣــﻦ ﻣﺘﻮﺳــﻄﺎت اﻟﻔﺘــﺮة‬
‫‪.٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬
‫‪ -١‬ﻧﺴﺒﺔ ﻋﻘﻮد اﻟﻌﻤﻞ اﳌﺆﻗﺘﺔ‬ ‫‪ -١‬اﻟﻌﻤﻞ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ‪ ،‬ﻧﺴﺒﺔ ﳎﻤﻮع ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‬
‫‪4‬‬
‫)اﻟﻔﺮق ﻋﻦ ﻋﺎم ‪ ٢٠٠٧‬ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬ ‫‪6‬‬ ‫)اﻟﻔﺮق ﻋﻦ ﻋﺎم ‪ ٢٠٠٧‬ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬
‫‪2‬‬
‫‪5‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪3‬‬
‫‪–2‬‬
‫‪2‬‬
‫‪–4‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪–6‬‬ ‫‪0‬‬
‫‪–1‬‬
‫‪–8‬‬ ‫‪–2‬‬
‫‪–10‬‬ ‫‪–3‬‬
‫‪2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16‬‬ ‫‪–4‬‬
‫‪١‬‬ ‫‪2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16‬‬
‫‪ -٢‬ﻋﻘﻮد اﻟﻌﻤﻞ اﳌﺆﻗﺘﺔ واﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬
‫‪8‬‬ ‫)ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬ ‫‪١‬‬
‫‪ -٢‬اﻟﻌﻤﻞ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ واﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬
‫‪10‬‬
‫اﳉﻤﻬﻮرﻳﺔ ‪6‬‬ ‫ﻟﻜﺴﻤﺒﺮغ‬ ‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬
‫اﻟﺴﻠﻮﻓﺎﻛﻴﺔ‬ ‫اﻟﺪاﻧﻤﺮك‬ ‫اﻟﺒﺮﺗﻐﺎل‬ ‫‪8‬‬
‫إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ‬
‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻌﻤﻞ ﺑﺪوام‬

‫‪4‬‬ ‫ﻓﺮﻧﺴﺎ‬
‫ﻋﻘﻮد اﻟﻌﻤﻞ اﳌﺆﻗﺘﺔ‬

‫إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ ﻫﻮﻟﻨﺪا‬ ‫إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ‬

‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻧﺴﺒﺔ‬

‫‪6‬‬
‫آﻳﺮﻟﻨﺪا‬ ‫اﻟﻴﻮﻧﺎن‬
‫ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ‬

‫‪2‬‬ ‫أﳌﺎﻧﻴﺎ‬ ‫آﻳﺮﻟﻨﺪا ﺳﻮﻳﺴﺮا‬ ‫اﳉﻤﻬﻮرﻳﺔ‬

‫اﻟﺴﻠﻮﻓﺎﻛﻴﺔ ‪4‬‬ ‫ﻓﺮﻧﺴﺎ‬
‫‪0‬‬ ‫اﻟﺒﺮﺗﻐﺎل‬
‫اﳌﻤﻠﻜﺔ اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫‪2‬‬ ‫ﻫﻮﻟﻨﺪا‬
‫ﻛﻮرﻳﺎ‬ ‫اﻟﻨﺮوﻳﺞ‬ ‫إﺳﺘﻮﻧﻴﺎ‬
‫‪–2‬‬ ‫اﻟﺘﺸﻴﻚ‬
‫ﻻﺗﻔﻴﺎ ﻟﻴﺘﻮاﻧﻴﺎ‬ ‫‪0‬‬
‫إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ‬ ‫اﻟﻨﺮوﻳﺞ‬
‫‪–4‬‬ ‫اﻟﻴﺎﺑﺎنﻟﻴﺘﻮاﻧﻴﺎ أﳌﺎﻧﻴﺎ‬
‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬ ‫‪–2‬‬ ‫ﺑﻠﺠﻴﻜﺎ‬
‫إﺳﺮاﺋﻴﻞ‬
‫‪–6‬‬
‫‪–10‬‬ ‫‪–5‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪–4‬‬
‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻣﻌﺪل اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬ ‫‪–10‬‬ ‫‪–5‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪15‬‬
‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻣﻌﺪل اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬

‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬اﻟﺴــﻠﻄﺎت اﻟﻮﻃﻨﻴــﺔ؛ وﻣﻨﻈﻤــﺔ اﻟﺘﻌــﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴــﺔ ﰲ اﳌﻴــﺪان اﻻﻗﺘﺼــﺎدي؛ وﺣﺴــﺎﺑﺎت‬

‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬اﻟﺴــﻠﻄﺎت اﻟﻮﻃﻨﻴــﺔ؛ وﻣﻨﻈﻤــﺔ اﻟﺘﻌــﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴــﺔ ﰲ اﳌﻴــﺪان اﻻﻗﺘﺼــﺎدي؛ وﺣﺴــﺎﺑﺎت‬
‫ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﻟﻌﺎﻣﻠــﻮن اﳌﺆﻗﺘــﻮن ﻫــﻢ ﻣــﻦ ﻳﻌﻤﻠــﻮن ﺑﻌﻘــﻮد ﻋﻤــﻞ ﻓﺘــﺮة ﳏــﺪودة‪ ،‬وﺗﺨﺘﻠــﻒ‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ‪ :‬اﻟﻌﺎﻣﻠﻮن ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ ﻫﻢ ﻣﻦ ﻳﻌﻤﻠﻮن أﻗﻞ ﻣﻦ ‪ ٣٠‬ﺳﺎﻋﺔ أﺳﺒﻮﻋﻴﺎ ﻷﻧﻬﻢ‬
‫اﳌﺴــﺘﻮﻳﺎت اﳊﺪﻳــﺔ ﻣــﻦ ﺑﻠــﺪ إﱃ آﺧــﺮ‪ .‬وﲢﺴــﺐ ﻧﺴــﺒﺔ ﻋﻘــﻮد اﻟﻌﻤــﻞ اﳌﺆﻗﺘــﺔ ﻋــﻦ ﻃﺮﻳــﻖ ﻗﺴــﻤﺔ ﻋــﺪد‬ ‫ﻼ ﺑــﺪوام ﻛﺎﻣــﻞ‪ .‬وﲢﺴــﺐ اﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ ﻏﻴــﺮ ﻃﻮﻋــﻲ ﻋــﻦ ﻃﺮﻳــﻖ ﻗﺴــﻤﺔ‬ ‫ﻻ ﻳﺠــﺪون ﻋﻤ ـ ً‬
‫اﻟﻌﺎﻣﻠﻴﻦ ﻟﻔﺘﺮات ﻣﺆﻗﺘﺔ ﻋﻠﻰ ﳎﻤﻮع اﻟﻌﺎﻣﻠﻴﻦ‪ .‬وﰲ اﻟﻠﻮﺣﺔ ‪ ،١‬اﳋﻂ اﻷﻓﻘﻲ داﺧﻞ ﻛﻞ إﻃﺎر ﻳﻤﺜﻞ‬ ‫اﻟﻌﺪد اﻟﻜﻠﻲ ﻟﻠﻌﺎﻣﻠﻴﻦ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ ﻋﻠﻰ ﳎﻤﻮع اﻟﻌﺎﻣﻠﻴﻦ‪ .‬وﰲ اﻟﻠﻮﺣﺔ ‪ ،١‬اﳋﻂ اﻷﻓﻘﻲ‬
‫اﻟﺮ َﺑﻴــﻊ اﻷﻋﻠــﻰ واﻷدﻧــﻰ‪ ،‬واﻟﻌﻼﻣــﺎت‬ ‫اﻟﻮﺳــﻴﻂ‪ ،‬واﻷﻃــﺮاف اﻟﻌﻠﻴــﺎ واﻟﺪﻧﻴــﺎ ﻣــﻦ اﻹﻃــﺎر ﺗﺸــﻴﺮ إﱃ ُ‬ ‫اﻟﺮ َﺑﻴــﻊ اﻷﻋﻠــﻰ‬
‫داﺧــﻞ ﻛﻞ إﻃــﺎر ﻳﻤﺜــﻞ اﻟﻮﺳــﻴﻂ‪ ،‬واﻷﻃــﺮاف اﻟﻌﻠﻴــﺎ واﻟﺪﻧﻴــﺎ ﻣــﻦ اﻹﻃــﺎر ﺗﺸــﻴﺮ إﱃ ُ‬
‫اﻟﻌ ْﺸﺮﻳﺔ اﻟﻌﻠﻴﺎ واﻟﺪﻧﻴﺎ‪ .‬وﰲ اﻟﻠﻮﺣﺔ ‪ ،٢‬اﻟﺒﻠﺪان ﺑﺎﻟﻠﻮن اﻟﺬﻫﺒﻲ ﻫﻲ‬ ‫اﳊﻤﺮاء ﺗﺸﻴﺮ إﱃ اﻟﺸﺮﻳﺤﺔ ُ‬ ‫اﻟﻌ ْﺸﺮﻳﺔ اﻟﻌﻠﻴﺎ واﻟﺪﻧﻴﺎ‪ .‬وﰲ اﻟﻠﻮﺣﺔ ‪ ،٢‬اﻟﺒﻠﺪان‬ ‫واﻷدﻧﻰ‪ ،‬واﻟﻌﻼﻣﺎت اﳊﻤﺮاء ﺗﺸﻴﺮ إﱃ اﻟﺸﺮﻳﺤﺔ ُ‬
‫اﻟﺘــﻲ ﺗﺴــﺠﻞ اﻧﺨﻔﺎﺿــﺎ ﰲ ﻧﺴــﺒﺔ ﻋﻘــﻮد اﻟﻌﻤــﻞ اﳌﺆﻗﺘــﺔ؛ واﻟﺒﻠــﺪان ﺑﺎﻟﻠــﻮن اﻷﺣﻤــﺮ ﻫــﻲ ﺗﻠــﻚ اﻟﺘــﻲ‬ ‫ﺑﺎﻟﻠــﻮن اﻟﺬﻫﺒــﻲ ﻫــﻲ اﻟﺘــﻲ ﺗﺴــﺠﻞ اﻧﺨﻔﺎﺿــﺎ ﰲ اﻟﻌﻤــﻞ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ ﻏﻴــﺮ ﻃﻮﻋــﻲ؛ واﻟﺒﻠــﺪان‬
‫ﺳﺠﻠﺖ ارﺗﻔﺎﻋﺎ ﻣﻠﺤﻮﻇﺎ‪.‬‬ ‫ﺑﺎﻟﻠﻮن اﻷﺣﻤﺮ ﻫﻲ ﺗﻠﻚ اﻟﺘﻲ ﺳﺠﻠﺖ ارﺗﻔﺎﻋﺎ ﻣﻠﺤﻮﻇﺎ‪.‬‬
‫‪ ١‬اﻟﺘﻐﻴﺮات اﳌﺒﻴﻨﺔ ﺗﻌﻜﺲ اﻟﻘﻴﻢ ﰲ ‪ ٢٠١٦‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻤﺘﻮﺳﻂ ‪.٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬ ‫‪ ١‬اﻟﺘﻐﻴﺮات اﳌﺒﻴﻨﺔ ﺗﻌﻜﺲ اﻟﻘﻴﻢ ﰲ ‪ ٢٠١٦‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻤﺘﻮﺳﻂ ‪.٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬

‫الصفريــة»‪ ،‬وهنــاك اتفاقيــات مماثلــة حتكــم عالقــات العمــل يف‬
‫أمــكان أخــرى‪ ،‬منهــا أســتراليا وكنــدا‪ 20.‬ومثلمــا يوثــق اإلطــار‬
‫‪ ،1-2‬تراجعــت ســاعات العمــل بدرجــة أكبــر يف القطاعــات التــي‬
‫توظــف نســبا أعلــى مــن العمالــة منخفضــة ومتوســطة املهــارات‪،‬‬
‫ممــا يشــير إىل دور العوامــل بخــاف الظــروف التــي يفضلهــا‬
‫العاملــون‪ .‬ويشــير تزامــن ارتفــاع نســبة العمــل بــدوام جزئــي‬
‫غالبــا مــا حتكمــه اتفاقــات بيــن الشــركات والعامليــن‪ .‬وال يتعيــن‬
‫‪20‬يف اململكــة املتحــدة علــى ســبيل املثــال‪ ،‬ارتفعــت نســبة العامليــن‬
‫بعقــود ســاعات العمــل الصفريــة إىل املوظفيــن مــن ‪ %0.6‬يف ‪ 2010‬إىل‬
‫‪ %3‬يف ‪( 2016‬دراســة ‪.)Haldane 2017‬‬
‫وقــد يرجــع انخفــاض ســاعات العمــل إىل تفضيــل العامليــن‬
‫التمتــع بمزيــد مــن املرونــة ورغبتهــم يف العمــل لســاعات أقــل‬
‫(مثــل العامليــن مــن كبــار الســن أو الطــاب الذيــن مل ينضمــوا‬
‫إىل القــوى العاملــة مــن قبــل)‪ .‬لكنــه قــد يرجــع أيضــا إىل تفضيــل‬
‫الشــركات تعييــن العامليــن لســاعات أقــل أو علــى أســاس طلبهــم‬
‫عنــد احلاجــة‪ .‬وهــذا التوافــق علــى العمــل يف الوقــت املناســب‬
‫علــى الشــركة ضمــان حــد أدنــى مــن ســاعات العمــل‪ ،‬والعاملــون‬
‫ويشــار إىل‬
‫غيــر مضطريــن لقبــول كل عــرض تقدمــه الشــركة‪ُ .‬‬
‫هــذه العقــود يف اململكــة املتحــدة بأنهــا «عقــود ســاعات العمــل‬

‫‪79‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫غيــر طوعــي إىل أن تراجــع ســاعات العمــل لــكل عامــل كان ســببه‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٥-٢‬ﻇﺮوف اﻟﻌﻤﻞ— ﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤﻞ ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ‬
‫انخفــاض طلــب الشــركات علــى ســاعات العمــل‪ ،‬وليــس انخفــاض‬
‫عــرض ســاعات العمــل مــن جانــب العامليــن‪ .‬ومــع هــذا‪ ،‬ال يــزال‬ ‫ﰲ ﻋــﺎم ‪ ،٢٠١٦‬ﻛﺎﻧــﺖ ﺳــﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤــﻞ ﻟــﻜﻞ ﻋﺎﻣــﻞ ﻓﻴﻤــﺎ ﻳﺰﻳــﺪ ﻋﻠــﻰ ﻧﺼــﻒ اﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫مــن الصعــب الفصــل بيــن الظــروف التــي يفضلهــا العاملــون‬ ‫أدﻧــﻰ ﺑﻨﺴــﺒﺔ ‪ ٪٢‬ﻋﻠــﻰ اﻷﻗــﻞ ﻣــﻦ ﻣﺴــﺘﻮﻳﺎﺗﻬﺎ ﰲ ‪ .٢٠٠٧‬وﻣــﻊ ﻫــﺬا‪ ،‬ﻳﺒــﺪو أن ذﻟــﻚ اﺳــﺘﻤﺮار ﻟﻠﻨﻤــﻂ‬
‫اﻟــﺬي ﺳــﺎد ﻗﺒــﻞ ‪ .٢٠٠٧‬واﻧﺨﻔﻀــﺖ ﺳــﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤــﻞ ﻟــﻜﻞ ﻋﺎﻣــﻞ ﻋــﻦ ﻣﺘﻮﺳــﻄﺎﺗﻬﺎ ﰲ‬
‫وتشــكل عــرض العمالــة مــن ناحيــة‪ ،‬والقيــود املعوقــة التــي‬ ‫‪ ،٢٠٠٧-٢٠٠٠‬ﺑﺼــﺮف اﻟﻨﻈــﺮ ﻋﻤــﺎ إذا ﻛﺎﻧــﺖ ﻣﻌــﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟــﺔ اﻵن أﻋﻠــﻰ أو أﻗــﻞ ﳑــﺎ ﻛﺎﻧــﺖ‬
‫ﻋﻠﻴــﻪ ﻗﺒــﻞ اﻟﺮﻛــﻮد اﻟﻜﺒﻴــﺮ‪ .‬ﻛﺬﻟــﻚ ﻏﺎﻟﺒــﺎ ﻣــﺎ ﻳﺮﺗﺒــﻂ اﻧﺨﻔــﺎض ﻋــﺪد اﻟﺴــﺎﻋﺎت ﺑﺎرﺗﻔــﺎع ﻧﺴــﺐ اﻟﻌﻤــﻞ‬
‫تضعــف الطلــب علــى العمالــة مــن ناحيــة أخــرى‪.‬‬ ‫ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ‪.‬‬
‫وانخفضــت ســاعات العمــل لــكل عامــل عــن متوســط الســاعات‬
‫يف الفتــرة ‪ ،2007-2000‬بصــرف النظــر عمــا إذا كانــت معــدالت‬ ‫‪8‬‬ ‫‪ -١‬ﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤﻞ ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ‬
‫البطالــة أعلــى أو أقــل ممــا كانــت عليــه (الشــكل البيــاين ‪،5-2‬‬ ‫‪6‬‬ ‫)اﻟﻔﺮق ﰲ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﻠﻮﻏﺎرﻳﺘﻢ ﻋﻦ ﻋﺎم ‪(٢٠٠٧‬‬
‫‪4‬‬
‫اللوحة ‪ .)2‬كذلك كان انخفاض عدد الساعات يقترن يف الغالب‬
‫‪2‬‬
‫بارتفــاع نســب العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي (اللوحــة ‪.)3‬‬ ‫‪0‬‬
‫‪–2‬‬

‫الفصل بين حتول عناصر التكوين واألنماط‬ ‫‪–4‬‬

‫الشائعة عبر القطاعات‬ ‫‪–6‬‬

‫‪–8‬‬
‫تشــير األقســام الســابقة إىل حــدوث تغيــر واســع النطــاق يف‬ ‫‪–10‬‬
‫‪2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16‬‬
‫نتائــج ســوق العمــل (تراجــع نمــو األجــور‪ ،‬وارتفــاع معــدالت العمــل‬
‫‪١‬‬
‫بــدوام جزئــي غيــر طوعــي‪ ،‬وزيــادة عقــود العمــل املؤقتــة‪ ،‬وتراجــع‬ ‫‪4‬‬
‫‪ -٢‬ﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤﻞ ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ واﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬
‫عــدد الســاعات لــكل عامــل) مقارنــة بالفتــرة التــي ســبقت الركــود‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ اﻟﻠﻮﻏﺎرﻳﺘﻢ )ﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤﻞ ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ(‬ ‫‪2‬‬ ‫ﻟﻴﺘﻮاﻧﻴﺎ‬ ‫اﻟﺴﻮﻳﺪ‬
‫‪0‬‬
‫الكبيــر‪ .‬وإىل أي مــدى تعكــس هــذه التطــورات يف معظمهــا أنماطــا‬ ‫‪–2‬‬
‫إﺳﺮاﺋﻴﻞ‬ ‫ﺳﻠﻮﻓﻴﻨﻴﺎ‬
‫مشــتركة بيــن القطاعــات اخملتلفــة‪ ،‬أو حتــول مكونــات الوظائــف‬ ‫‪–4‬‬ ‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬
‫ﺳﻮﻳﺴﺮا‬
‫أﳌﺎﻧﻴﺎ‬ ‫إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ‬
‫نحــو قطاعــات تشــهد تغيــرا أوضــح يف نتائــج ســوق العمــل؟‬ ‫‪–6‬‬ ‫آﻳﺴﻠﻨﺪا‬
‫‪–8‬‬ ‫إﺳﺘﻮﻧﻴﺎ‬
‫ويســمح توافــر بيانــات ‪ 21‬قطاعــا عبــر ‪ 31‬اقتصــادا متقدمــا‬ ‫آﻳﺮﻟﻨﺪا‬
‫‪–10‬‬
‫منــذ عــام ‪ 2000‬بإلقــاء نظــرة أعمــق علــى الــدور األساســي آلثــار‬ ‫‪–12‬‬ ‫ﻛﻮرﻳﺎ‬
‫اﻟﻨﻤﺴﺎ‬

‫التكويــن‪.‬‬ ‫‪–14‬‬
‫‪–16‬‬
‫ويقــارن الشــكالن البيانيــان ‪ 6-2‬و‪ 7-2‬بيــن متوســط التغيــر‬ ‫‪–10‬‬ ‫‪–5‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪15‬‬
‫يف ظــروف العمــل خــال الفتــرة ‪ 2016-2009‬مــع احتســاب‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻣﻌﺪل اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ )ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬
‫التغيــر إذا ظلــت نســب توظيــف العمالــة علــى مســتوى القطاعــات‬ ‫‪ -٣‬اﻟﻌﻤﻞ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ وﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤﻞ ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ‪،‬‬
‫‪0.4‬‬
‫كما كانت يف ‪ .2008‬وتشير النقاط على امتداد خط الدرجة ‪45‬‬ ‫‪٢٠١٦-٢٠٠٩‬‬
‫‪0.2‬‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ اﻟﻠﻮﻏﺎرﻳﺘﻢ‬

‫إىل التطابــق بيــن التغيــر الفعلــي والتغيــر احملتســب وبالتــايل فــإن‬

‫)ﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤﻞ ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ(‬

‫‪0.0‬‬
‫التطــورات داخــل القطاعــات وليســت التغيــرات يف التكويــن عبــر‬ ‫‪–0.2‬‬
‫القطاعــات هــي التــي حتــرك الديناميكيــة الكليــة‪ .‬وعلــى العكــس‬ ‫‪–0.4‬‬
‫من ذلك‪ ،‬تشير النقاط البعيدة عن خط الدرجة ‪ 45‬إىل مساهمة‬ ‫‪–0.6‬‬
‫تغيــر املكونــات يف التطــور الكلــي‪ .‬وتشــير النقــاط احلمــراء إىل‬ ‫‪–0.8‬‬
‫البلــدان التــي تراجعــت مؤشــراتها يف الفتــرة مــن ‪2016-2009‬‬ ‫‪–1.0‬‬
‫بينمــا ســاهم التغيــر يف تكويــن نســب التوظيــف يف القطاعــات‬ ‫‪–1.2‬‬
‫‪–0.4‬‬ ‫‪–0.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.0‬‬
‫بحصــة كبيــرة يف كــم هــذا التراجــع (أي حتــول الوظائــف نحــو‬ ‫ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻌﻤﻞ ﺑﺪوام‬
‫قطاعــات كانــت تشــهد تدهــورا أكثــر عمقــا)‪ .‬ويتضــح مــن الشــكلين‬ ‫ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ )ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬
‫البيانييــن أن تغيــر املكونــات كان أشــد تأثيــرا علــى نســب العمــل‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬اﻟﺴــﻠﻄﺎت اﻟﻮﻃﻨﻴــﺔ؛ وﻣﻨﻈﻤــﺔ اﻟﺘﻌــﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴــﺔ ﰲ اﳌﻴــﺪان اﻻﻗﺘﺼــﺎدي؛ وﺣﺴــﺎﺑﺎت‬
‫بــدوام جزئــي‪ ،‬والعقــود املؤقتــة‪ ،‬وســاعات العمــل لــكل عامــل‬ ‫ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫مقارنــة بتأثيــره علــى نمــو األجــور االســمية‪21.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﰲ اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ ،١‬اﳋــﻂ اﻷﻓﻘــﻲ داﺧــﻞ ﻛﻞ إﻃــﺎر ﻳﻤﺜــﻞ اﻟﻮﺳــﻴﻂ‪ ،‬واﻷﻃــﺮاف اﻟﻌﻠﻴــﺎ واﻟﺪﻧﻴــﺎ‬
‫اﻟﻌ ْﺸــﺮﻳﺔ‬
‫اﻟﺮ َﺑﻴــﻊ اﻷﻋﻠــﻰ واﻷدﻧــﻰ‪ ،‬واﻟﻌﻼﻣــﺎت اﳊﻤــﺮاء ﺗﺸــﻴﺮ إﱃ اﻟﺸــﺮﻳﺤﺔ ُ‬
‫ﻣــﻦ اﻹﻃــﺎر ﺗﺸــﻴﺮ إﱃ ُ‬
‫اﻟﻌﻠﻴﺎ واﻟﺪﻧﻴﺎ‪ .‬وﰲ اﻟﻠﻮﺣﺔ ‪ ،٢‬اﻟﺒﻠﺪان ﺑﺎﻟﻠﻮن اﻟﺬﻫﺒﻲ ﻫﻲ اﻟﺘﻲ ﺗﺴﺠﻞ ارﺗﻔﺎﻋﺎ ﰲ ﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤﻞ‬
‫ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ؛ واﻟﺒﻠﺪان ﺑﺎﻟﻠﻮن اﻷﺣﻤﺮ ﻫﻲ ﺗﻠﻚ اﻟﺘﻲ ﺳﺠﻠﺖ ارﺗﻔﺎﻋﺎ ﻣﻠﺤﻮﻇﺎ‪ .‬وﰲ اﻟﻠﻮﺣﺔ ‪ ،٣‬اﻟﺒﻠﺪان‬
‫ﺑﺎﻟﻠــﻮن اﻷﺣﻤــﺮ ﺗﻌﻜــﺲ )ﰲ اﳌﺘﻮﺳــﻂ( اﻧﺨﻔــﺎض ﺳــﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤــﻞ ﻟــﻜﻞ ﻋﺎﻣــﻞ وﺗﻌﻜــﺲ )ﰲ‬
‫‪21‬حركيــة العمالــة عبــر القطاعــات يمكــن أن تســبب تزامــن نمــو األجــور‬ ‫اﳌﺘﻮﺳﻂ( ارﺗﻔﺎع ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻌﻤﻞ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ ﰲ اﻟﻔﺘﺮة ‪.٢٠١٦-٢٠٠٩‬‬
‫علــى نطــاق واســع بيــن القطاعــات بحيــث تبــدو تطــورات األجــور الكليــة يف‬ ‫‪ ١‬اﻟﺘﻐﻴﺮات اﳌﺒﻴﻨﺔ ﺗﻌﻜﺲ اﻟﻘﻴﻢ ﰲ ‪ ٢٠١٦‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻤﺘﻮﺳﻂ ‪.٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬
‫معظمهــا انعكاســا للتطــورات داخــل كل قطــاع‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪80‬‬

 ‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٧-٢‬اﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ ﻣﺆﺷﺮات ﺳﻮق اﻟﻌﻤﻞ‪،‬‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٦-٢‬ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻧﻤﻮ اﻷﺟﻮر اﻻﺳﻤﻴﺔ‪،‬‬
‫اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﶈﺘﺴﺒﺔ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻧﺴﺐ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‬
‫ﺣﺴﺐ اﻟﻘﻄﺎع ﰲ ﻋﺎم ‪٢٠٠٨‬‬ ‫‪ ،٢٠١٦-٢٠٠٩‬اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﶈﺘﺴﺒﺔ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام‬
‫ﻧﺴﺐ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﺣﺴﺐ اﻟﻘﻄﺎع ﰲ ﻋﺎم ‪٢٠٠٨‬‬
‫أدت اﻟﺘﻐﻴــﺮات ﰲ اﳌﻜﻮﻧــﺎت دورا ﻣﻬﻤــﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴــﺒﺔ ﻟﻠﺘﻐﻴــﺮات ﰲ ﻇــﺮوف اﻟﻌﻤــﻞ‪ .‬وﺳــﺎﻫﻢ اﻟﺘﺤــﻮل‬ ‫)‪(٪‬‬
‫ﰲ ﻧﺴﺐ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﺑﻴﻦ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت ا�ﺘﻠﻔﺔ ﺑﻨﺤﻮ ‪ ٪٢٢‬ﻣﻦ زﻳﺎدة اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ‪،‬‬
‫و‪ ٪١٨‬ﻣﻦ زﻳﺎدة اﻟﻌﻘﻮد اﳌﺆﻗﺘﺔ‪ ،‬و‪ ٪٢٣‬ﻣﻦ اﻧﺨﻔﺎض ﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤﻞ ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ‪.‬‬ ‫ﻳﺒــﺪو أن اﻟﺘﻐﻴــﺮات ﰲ اﳌﻜﻮﻧــﺎت ﻟﻴــﺲ ﻟﻬــﺎ دور ﻛﺒﻴــﺮ ﰲ دﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴــﺎت ﻧﻤــﻮ اﻷﺟــﻮر اﻻﺳــﻤﻴﺔ‬
‫ﻣﺆﺧــﺮا‪ .‬وﺟﻤﻴــﻊ اﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ ﻗﺮﻳﺒــﺔ ﻣــﻦ ﺧــﻂ اﻟﺪرﺟــﺔ ‪ ،٤٥‬ﳑــﺎ ﻳﺸــﻴﺮ إﱃ أن‬
‫‪ -١‬ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ‪٢٠١٦-٢٠٠٩ ،‬‬ ‫اﻟﺘﻄﻮرات داﺧﻞ ﻛﻞ ﻗﻄﺎع ﻫﻲ اﻟﺘﻲ ﺗﺪﻓﻊ ﻧﻤﻮ اﻷﺟﻮر اﻟﻜﻠﻲ‪.‬‬
‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬
‫‪0.75‬‬ ‫اﻟﻨﻤﺴﺎ‬ ‫‪4.5‬‬
‫اﳉﻤﻬﻮرﻳﺔ ﺳﻮﻳﺴﺮا‬
‫إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ‬‫اﻟﺴﻠﻮﻓﺎﻛﻴﺔ‬
‫آﻳﺮﻟﻨﺪا‬ ‫‪4.0‬‬
‫‪0.50‬‬ ‫أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ‬ ‫إﺳﺘﻮﻧﻴﺎ‬
‫ﻣﺎﻟﻄﺎ اﻟﺪاﻧﻤﺮك‬ ‫آﻳﺴﻠﻨﺪا‬ ‫‪3.5‬‬
‫اﻟﻔﻌﻠﻲ‬

‫ﻻﺗﻔﻴﺎ‬
‫ﺑﻠﺠﻴﻜﺎ أﳌﺎﻧﻴﺎ ﻫﻮﻟﻨﺪا‬ ‫ﻓﻨﻠﻨﺪا‬
‫‪0.25‬‬ ‫اﳌﻤﻠﻜﺔ اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫ﻓﺮﻧﺴﺎ‬ ‫‪3.0‬‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬
‫اﻟﺘﺸﻴﻚ‬
‫ﻛﻨﺪا‬
‫ﻟﻜﺴﻤﺒﺮغ‬ ‫‪2.5‬‬

‫اﻟﻔﻌﻠﻲ‬
‫‪0.00‬‬
‫ﻟﻴﺘﻮاﻧﻴﺎ‬
‫‪2.0‬‬

‫‪–0.25‬‬ ‫‪1.5‬‬
‫‪–0.25‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.25‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫‪0.75‬‬
‫اﶈﺘﺴﺐ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻧﺴﺐ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﰲ ‪٢٠٠٨‬‬
‫‪1.0‬‬
‫‪ -٢‬ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻌﻘﻮد اﳌﺆﻗﺘﺔ‪٢٠١٦-٢٠٠٩ ،‬‬
‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬ ‫‪0.5‬‬
‫‪0.75‬‬ ‫اﳉﻤﻬﻮرﻳﺔ‬
‫اﻟﺴﻠﻮﻓﺎﻛﻴﺔ‬
‫اﻟﺪاﻧﻤﺮك‬ ‫‪0.0‬‬
‫‪0.50‬‬ ‫ﻟﻜﺴﻤﺒﺮغ آﻳﺴﻠﻨﺪا اﻟﺘﺸﻴﻚ‬
‫إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ‬
‫‪–0.5‬‬
‫اﻟﺒﺮﺗﻐﺎل‬
‫‪0.25‬‬ ‫ﻫﻮﻟﻨﺪا‬ ‫ﺑﻠﺠﻴﻜﺎ‬ ‫‪–0.5‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.5‬‬
‫اﻟﻔﻌﻠﻲ‬

‫اﻟﺴﻮﻳﺪ‬ ‫ﻣﺎﻟﻄﺎ‬ ‫اﶈﺘﺴﺐ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻧﺴﺐ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﰲ ‪٢٠٠٨‬‬

‫ﻛﻨﺪا‬
‫‪0.00‬‬ ‫اﳌﻤﻠﻜﺔ اﳌﺘﺤﺪة‬
‫اﻟﻨﻤﺴﺎ‬ ‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﻳﻮروﺳﺘﺎت؛ واﻟﺴﻠﻄﺎت اﻟﻮﻃﻨﻴﺔ؛ وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫‪–0.25‬‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻣﺘﻐﻴــﺮ اﻷﺟــﻮر اﳌﺴــﺘﺨﺪم ﻫــﻮ اﻷﺟــﺮ اﻟﺴــﻨﻮي ﻟــﻜﻞ ﻋﺎﻣــﻞ ﻣــﻊ اﺳــﺘﺒﻌﺎد أﺻﺤــﺎب‬
‫اﻟﻌﻤﻞ اﳊﺮ‪.‬‬
‫‪–0.50‬‬
‫‪–0.50‬‬ ‫‪–0.25‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.25‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫‪0.75‬‬
‫اﶈﺘﺴﺐ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻧﺴﺐ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﰲ ‪٢٠٠٨‬‬
‫‪ -٣‬ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤﻞ ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ‬
‫‪0.50‬‬ ‫)اﻟﻔﺮق ﰲ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﻠﻮﻏﺎرﻳﺘﻢ(‬ ‫• • فيمــا يخــص العمــل بــدوام جزئــي‪ ،‬شــهد ‪ 26‬بلــدا مــن البلــدان‬
‫التــي شــملتها العينــة ارتفاعــا فــي نســبة العامليــن بــدوام‬
‫‪0.25‬‬
‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬ ‫جزئــي‪ .‬وفــي ‪ 12‬مــن ‪ 26‬بلــدا‪ ،‬ســاهم تغيــر المكونــات بمــا‬
‫‪0.00‬‬ ‫يزيــد علــى ‪ %25‬مــن هــذه الزيــادة (وأكثــر مــن نصــف الزيــادة‬
‫اﻟﻔﻌﻠﻲ‬

‫ﻟﻴﺘﻮاﻧﻴﺎ اﳉﻤﻬﻮرﻳﺔ‬ ‫آﻳﺮﻟﻨﺪا‬

‫اﻟﺴﻠﻮﻓﺎﻛﻴﺔ إﺳﺘﻮﻧﻴﺎ‬
‫‪–0.25‬‬ ‫ﺳﻠﻮﻓﻴﻨﻴﺎ‬ ‫أﳌﺎﻧﻴﺎ‬ ‫اﳌﻤﻠﻜﺔ اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫فــي أربعــة بلــدان)‪.‬‬
‫ﻻﺗﻔﻴﺎ‬
‫اﻟﺘﺸﻴﻚ‬ ‫ﻓﻨﻠﻨﺪا إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ‬
‫ﺳﻮﻳﺴﺮا ﻣﺎﻟﻄﺎ ﻛﻨﺪا‬
‫• • وفيمــا يتعلــق بنســبة عقــود العمــل المؤقتــة فقــد ارتفعــت فــي‬
‫‪–0.50‬‬ ‫أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ‬
‫اﻟﺪاﻧﻤﺮك آﻳﺴﻠﻨﺪا إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ‬ ‫‪ 19‬مــن ‪ 27‬بلــدا‪ .‬وســاهم تغيــر المكونــات بمــا يزيــد علــى‬
‫‪–0.75‬‬
‫اﻟﻨﻤﺴﺎ‬
‫‪ %25‬مــن الزيــادة فــي ســبعة مــن تلــك البلــدان (وأكثــر مــن‬
‫‪–0.75‬‬ ‫‪–0.50‬‬ ‫‪–0.25‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.25‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫النصــف فــي ثالثــة بلــدان)‪.‬‬
‫اﶈﺘﺴﺐ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻧﺴﺐ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﰲ ‪٢٠٠٨‬‬
‫• • انخفضت ساعات العمل لكل عامل في ‪ 25‬بلدا‪ ،‬بينما ساهم‬
‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﻳﻮروﺳﺘﺎت؛ واﻟﺴﻠﻄﺎت اﻟﻮﻃﻨﻴﺔ؛ وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫تغيــر المكونــات بمــا يزيــد علــى ‪ %25‬مــن هــذا االنخفــاض فــي‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﲢﺴــﺐ ﻧﺴــﺒﺔ اﻟﻮﻇﺎﺋــﻒ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ ﻋﻠــﻰ أﺳــﺎس ﻋــﺪد اﻟﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ ﰲ‬ ‫‪ 10‬بلدان (وأكثر من النصف في خمسة بلدان)‪.‬‬
‫ﻗﻄــﺎع ﻣﻘﺴــﻮﻣﺎ ﻋﻠــﻰ اﻟﻌــﺪد اﻟﻜﻠــﻲ ﻟﻠﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﰲ اﻟﻘﻄــﺎع‪ .‬وﲢﺴــﺐ ﻧﺴــﺒﺔ اﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ‬
‫ﻋــﻦ ﻃﺮﻳــﻖ ﻗﺴــﻤﺔ ﻋــﺪد اﻟﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ ﰲ ﻗﻄــﺎع ﻋﻠــﻰ ﳎﻤــﻮع اﻟﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﰲ اﻟﻘﻄــﺎع‪.‬‬
‫واﻟﻌﺎﻣﻠــﻮن اﳌﺆﻗﺘــﻮن ﻫــﻢ ﻣــﻦ ﻳﻌﻤﻠــﻮن ﺑﻌﻘــﻮد ﻋﻤــﻞ ﻓﺘــﺮة ﳏــﺪودة‪ ،‬وﺗﺨﺘﻠــﻒ اﳌﺴــﺘﻮﻳﺎت‬
‫اﳊﺪﻳــﺔ ﻣــﻦ ﺑﻠــﺪ إﱃ آﺧــﺮ‪ .‬وﲢﺴــﺐ ﻧﺴــﺒﺔ ﻋﻘــﻮد اﻟﻌﻤــﻞ اﳌﺆﻗﺘــﺔ ﻋــﻦ ﻃﺮﻳــﻖ ﻗﺴــﻤﺔ ﻋــﺪد اﻟﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ‬ ‫ويتضــح مــن اللوحتيــن ‪ 1‬و‪ 2‬يف الشــكل البيــاين ‪8-2‬‬
‫ﻟﻔﺘــﺮات ﻣﺆﻗﺘــﺔ ﰲ ﻗﻄــﺎع ﻋﻠــﻰ ﳎﻤــﻮع اﻟﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﰲ اﻟﻘﻄــﺎع‪ .‬واﻟﺒﻠــﺪان ﺑﺎﻟﻠــﻮن اﻷﺣﻤــﺮ ﺗﻤﺜــﻞ‬
‫اﳊــﺎﻻت اﻟﺘــﻲ ﺗﻀﺨﻤــﺖ ﻓﻴﻬــﺎ اﻟﺘﻐﻴــﺮات ﰲ اﳌﻜﻮﻧــﺎت ﺿﻤــﻦ اﻟﺰﻳــﺎدة داﺧــﻞ اﻟﻘﻄــﺎع‬
‫أن تراجــع نســب توظيــف العمالــة خــال الفتــرة مــن ‪-2008‬‬
‫)اﻟﻠﻮﺣﺘﺎن ‪ ١‬و‪ (٢‬أو اﻧﺨﻔﻀﺖ )اﻟﻠﻮﺣﺔ ‪.(٣‬‬ ‫‪ 2016‬يف القطاعــات التــي لديهــا نســبة منخفضــة مــن العمــل‬
‫بــدوام جزئــي وبعقــود مؤقتــة (التعديــن والصناعــة التحويليــة)‪،‬‬
‫إىل جانــب زيــادة التوظيــف بوتيــرة أســرع يف القطاعــات التــي‬
‫تســودها هــذه الظــروف بنســبة أعلــى (اخلدمــات)‪ ،‬ســاهما يف‬

‫‪81‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫زيــادة النســب الكليــة للعمــل بــدوام جزئــي وعقــود مؤقتــة‪ .‬ويتضــح‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٨-٢‬ﻇﺮوف اﻟﻌﻤﻞ واﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ‬
‫مــن اللوحــة ‪ 3‬يف الشــكل البيــاين ‪ 8-2‬أن التحــوالت يف توظيــف‬ ‫ﻧﺴﺐ اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ ﺣﺴﺐ اﻟﻘﻄﺎع‪٢٠١٦-٢٠٠٨ ،‬‬
‫العمالــة نحــو قطاعــات تنخفــض فيهــا ســاعات العمــل لــكل عامــل‬
‫اﻟﺘﺤــﻮﻻت ﰲ ﺗﻜﻮﻳــﻦ اﻟﻮﻇﺎﺋــﻒ ﻧﺤــﻮ اﻟﻘﻄﺎﻋــﺎت اﻟﺘــﻲ ﺗــﺰداد ﻓﻴﻬــﺎ ﻧﺴــﺒﻴﺎ اﻟﻮﻇﺎﺋــﻒ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ‬
‫نســبيا قــد ســاهمت يف التغيــر الكلــي يف ظــروف العمــل املذكــورة‪.‬‬ ‫واﻟﻮﻇﺎﺋــﻒ اﳌﺆﻗﺘــﺔ وﺗﻨﺨﻔــﺾ ﻓﻴﻬــﺎ ﻧﺴــﺒﻴﺎ ﺳــﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤــﻞ ﻟــﻜﻞ ﻋﺎﻣــﻞ ﺳــﺎﻫﻤﺖ ﰲ اﻟﺘﻐﻴــﺮات‬
‫واخلالصــة أن القطاعــات التــي تغلــب عليهــا ترتيبــات‬ ‫اﻟﻜﻠﻴﺔ ﰲ ﻇﺮوف اﻟﻌﻤﻞ‪.‬‬
‫التوظيــف التقليديــة (حيــث تقــل نســب العقــود املؤقتــة والعمــل‬
‫‪ -١‬اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ‬
‫بــدوام جزئــي‪ ،‬وتــزداد ســاعات العمــل لــكل عامــل)‪ ،‬شــهدت‬ ‫‪6‬‬

‫تراجعــا كليــا أو نمــوا أضعــف يف توظيــف العمالــة مــن القطاعــات‬ ‫‪4‬‬

‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ‬

‫التــي تتســم ترتيباتهــا بقــدر أكبــر مــن املرونــة‪ .‬وبوجــه عــام‪،‬‬ ‫‪PRF‬‬ ‫‪HEA‬‬ ‫‪ADM‬‬ ‫‪ART‬‬
‫‪REA‬‬

‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬
‫ربمــا ســاهم التحــول يف نســب توظيــف العمالــة بيــن القطاعــات‬ ‫‪2‬‬ ‫‪INF‬‬
‫‪WAT‬‬ ‫‪ACC‬‬ ‫‪OTH‬‬
‫اخملتلفــة بنحــو ‪ %22‬مــن زيــادة الوظائــف بــدوام جزئــي‪ ،‬و‪%18‬‬ ‫‪0‬‬
‫‪TRA‬‬ ‫‪FIN‬‬ ‫‪EDU‬‬
‫‪ELC‬‬ ‫‪PUB‬‬
‫مــن زيــادة العقــود املؤقتــة‪ ،‬و‪ %23‬مــن انخفــاض ســاعات العمــل‬ ‫‪MNG‬‬ ‫‪MNF‬‬ ‫‪TRD‬‬
‫‪–2‬‬ ‫‪AGR‬‬
‫لــكل عامــل‪.‬‬ ‫‪CON‬‬

‫‪–4‬‬
‫‪25‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪75‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪125‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪175‬‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ ﻧﺴﺒﻴﺎ ﻋﻠﻰ وﺳﻴﻂ اﻟﺒﻠﺪان‬
‫القوى احملركة لديناميكية األجور مؤخرا‬ ‫‪6‬‬ ‫‪ -٢‬اﻟﻌﻘﻮد اﳌﺆﻗﺘﺔ‬

‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ‬

‫مثلمــا جــاء يف القســم بعنــوان «التعــايف فــوق الســطح يحجــب‬ ‫‪4‬‬

‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬
‫تغيــرات أكثــر عمقــا»‪ ،‬ال يــزال نمــو األجــور االســمية أقــل ممــا‬ ‫‪PRF‬‬ ‫‪HEA‬‬ ‫‪ADM‬‬ ‫‪ART‬‬
‫‪REA‬‬
‫كان عليــه قبــل الركــود الكبيــر يف معظــم االقتصــادات املتقدمــة‪.‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪INF‬‬ ‫‪OTH‬‬ ‫‪ACC‬‬
‫وإضافــة إىل ذلــك‪ ،‬يشــير ارتفــاع معــدالت العمــل بــدوام جزئــي‬ ‫‪0‬‬
‫‪FIN‬‬ ‫‪TRA‬‬ ‫‪WAT‬‬ ‫‪EDU‬‬
‫‪ELC TRD PUB‬‬
‫غيــر طوعــي‪ ،‬وزيــادة العقــود املؤقتــة‪ ،‬وتراجــع ســاعات العمــل‬ ‫‪MNG‬‬ ‫‪CON‬‬
‫‪–2‬‬
‫لــكل عامــل إىل حــدوث تغيــرات أوســع نطاقــا شــملت ســوق العمــل‬ ‫‪MNF‬‬
‫‪AGR‬‬
‫يف كثيــر مــن االقتصــادات املتقدمــة منــذ ‪ ،2007‬وبصــورة‬ ‫‪–4‬‬
‫ملحوظــة حتــى يف تلــك التــي لديهــا اآلن معــدالت بطالــة أقــل مــن‬ ‫‪50‬‬ ‫‪75‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪125‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪175‬‬ ‫‪200‬‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ ﻧﺴﺒﻴﺎ إﱃ وﺳﻴﻂ اﻟﺒﻠﺪان‬
‫متوســط املعــدالت التــي ســادت قبــل األزمــة‪.‬‬ ‫‪ -٣‬ﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤﻞ ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ‬
‫‪6‬‬
‫وينظــر هــذا القســم يف العوامــل احملــددة لنمــو األجــور عبــر‬
‫االقتصــادات املتقدمــة يف الســنوات األخيــرة‪ .‬ويسترشــد منهجــه‬
‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ‬

‫‪4‬‬
‫‪ART HEA ADM‬‬
‫التجريبــي بالتسلســل احملــدد يف القســم التمهيــدي عــن حتديــد‬ ‫‪PRF‬‬
‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬

‫‪2‬‬ ‫‪ACC REA‬‬

‫األجــور‪ .‬ويبــدأ باستكشــاف دور العوامــل الدوريــة‪ ،‬مثــل البطالــة‬ ‫‪EDU‬‬
‫‪INF‬‬
‫‪WAT‬‬
‫‪OTH‬‬ ‫‪TRA‬‬
‫الكليــة وتوقعــات التضخــم والعوامــل متوســطة األجــل (االجتــاه‬ ‫‪0‬‬
‫‪TRD PUB FIN‬‬ ‫‪MNG‬‬
‫العــام لنمــو اإلنتاجيــة)‪ ،‬قبــل أن يفحــص مــدى تأثيــر الطبيعــة‬ ‫‪ELC‬‬
‫‪–2‬‬ ‫‪AGR‬‬
‫‪MNF‬‬ ‫‪CON‬‬
‫املتغيــرة للوظائــف علــى ديناميكيــة األجــور‪ .‬وأخيــرا‪ ،‬يستكشــف‬
‫تأثيــر العوامــل األبطــأ حركــة علــى ديناميكيــة األجــور والعمــل‬ ‫‪–4‬‬
‫‪80‬‬ ‫‪90‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪120‬‬
‫بــدوام جزئــي غيــر طوعــي‪.‬‬ ‫ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤﻞ ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ ﻧﺴﺒﻴﺎ إﱃ وﺳﻴﻂ اﻟﺒﻠﺪان‬

‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻳﻮروﺳــﺘﺎت؛ واﻟﺴــﻠﻄﺎت اﻟﻮﻃﻨﻴــﺔ؛ وﻣﻨﻈﻤــﺔ اﻟﺘﻌــﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴــﺔ ﰲ اﳌﻴــﺪان‬

‫التحليل الكلي— أدلة قُ طرية مقارنة‬ ‫اﻻﻗﺘﺼﺎدي؛ وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﻟﻌﻼﻣــﺎت ﻋﻠــﻰ ﻳﻤﻴــﻦ اﻟﺮﻗــﻢ ‪ ١٠٠‬ﺗﻤﺜــﻞ اﻟﻘﻄﺎﻋــﺎت ذات اﻟﻘﻴــﻢ اﻟﻌﺎﻟﻴــﺔ ﻧﺴــﺒﻴﺎ )ﻣﻘﺎرﻧــﺔ‬
‫ﺑﻮﺳــﻴﻂ اﻟﺒﻠــﺪان(؛ واﻟﻌﻼﻣــﺎت ﻋﻠــﻰ ﻳﺴــﺎر اﻟﺮﻗــﻢ ‪ ١٠٠‬ﺗﻤﺜــﻞ اﻟﻘﻄﺎﻋــﺎت ذات اﻟﻘﻴــﻢ اﳌﻨﺨﻔﻀــﺔ‬
‫املنهــج املتبــع يف الســيناريو األساســي هــو أحــد أشــكال‬ ‫ﻧﺴــﺒﻴﺎ‪ = ACC .‬أﻧﺸــﻄﺔ ﺧﺪﻣﺎت اﻹﺳــﻜﺎن واﻟﻐﺬاء؛ ‪ = ADM‬أﻧﺸــﻄﺔ اﳋﺪﻣﺎت اﻹدارﻳﺔ واﻟﺪﻋﻢ؛ ‪AGR‬‬
‫انحــدار السالســل الزمنيــة املقطعيــة يف منحنــى فيليبــس لألجــور‬ ‫= اﻟﺰراﻋــﺔ واﳊﺮاﺟــﺔ واﻟﺼﻴــﺪ؛ ‪ = ART‬اﻟﻔﻨــﻮن واﻟﺘﺮﻓﻴــﻪ واﻻﺳــﺘﺠﻤﺎم؛ ‪ = CON‬اﻹﻧﺸــﺎء؛ ‪= EDU‬‬
‫اﻟﺘﻌﻠﻴــﻢ؛ ‪ = ELC‬إﻣــﺪادات اﻟﻜﻬﺮﺑــﺎء واﻟﻐــﺎز واﻟﺒﺨــﺎر وﺗﻜﻴﻴــﻒ اﻟﻬــﻮاء؛ ‪ = FIN‬اﻷﻧﺸــﻄﺔ اﳌﺎﻟﻴــﺔ‬
‫حســب تقديــرات دراســة )‪ ،Gali (2011‬حيــث يتــم تقديــر انحــدار‬ ‫واﻟﺘﺄﻣﻴــﻦ؛ ‪ = HEA‬أﻧﺸــﻄﺔ اﻟﺼﺤــﺔ اﻟﺒﺸــﺮﻳﺔ واﻟﻌﻤــﻞ اﻻﺟﺘﻤﺎﻋــﻲ؛ ‪ = INF‬اﳌﻌﻠﻮﻣــﺎت واﻻﺗﺼــﺎﻻت؛‬
‫نمــو األجــور علــى التضخــم املتوقــع‪ ،‬والتضخــم املتأخــر‪ ،‬ومعــدل‬ ‫‪ = MNF‬اﻟﺼﻨﺎﻋــﺔ اﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴــﺔ؛ ‪ = MNG‬اﻟﺘﻌﺪﻳــﻦ واﶈﺎﺟــﺮ؛ ‪ = OTH‬ﺧﺪﻣــﺎت أﺧــﺮى؛ ‪ = PRF‬أﻧﺸــﻄﺔ‬
‫البطالــة‪ 22.‬ويركــز التحليــل علــى نمــو األجــور االســمية‪ ،‬ويفحــص‬ ‫ﻣﻬﻨﻴــﺔ وﻋﻠﻤﻴــﺔ وﻓﻨﻴــﺔ؛ ‪ = PUB‬اﻹدارة اﻟﻌﺎﻣــﺔ واﻟﺪﻓــﺎع؛ ‪ = REA‬اﻷﻧﺸــﻄﺔ اﻟﻌﻘﺎرﻳــﺔ؛ ‪ = TRA‬اﻟﻨﻘــﻞ‬
‫واﻟﺘﺨﺰﻳــﻦ؛ ‪ = TRD‬ﲡــﺎرة اﳉﻤﻠــﺔ واﻟﺘﺠﺰﺋــﺔ؛ ‪ = WAT‬إﻣــﺪادات اﳌﻴــﺎه واﻟﺼــﺮف اﻟﺼﺤــﻲ وإدارة‬
‫اﳌﻴﺎه واﻷﻧﺸﻄﺔ اﻟﻌﻼﺟﻴﺔ‪.‬‬

‫‪22‬مقيــاس األجــور يف الســيناريو األساســي هــو تعويــض العامــل عــن‬

‫كل ســاعة‪ ،‬مــا عــدا الدخــل مــن العمــل احلــر‪ .‬ونظــرا لعــدم توافــر بيانــات‬
‫كافيــة لكــي نحــدد بدقــة نســب القيمــة املضافــة التــي يرصدهــا العمــل‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪82‬‬

‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬

‫‪ ،)Hobijn 2015‬أو فكــرة احتمــال إرجــاع الســبب يف إعاقــة نمــو‬ ‫تأثيــر التضخــم يف فتــرة ســابقة وتوقعــات التضخــم صراحــة‪ ،‬إىل‬
‫األجور إىل انخفاض عدد الشركات اجلديدة التي تدخل السوق‪،‬‬ ‫جانــب القــوى احملركــة التــي يمكــن أن تكــون مؤثــرة مــن خــال‬
‫وهدوء احلركة يف سوق العمل‪ ،‬وقلة فرص االنتقال من وظيفة‬ ‫ديناميكيــة األجــور احلقيقيــة‪.‬‬
‫إىل أخــرى— وبالتــايل يتراجــع عــدد حــاالت ارتفــاع األجــور‬ ‫ويمكــن تبريــر دور هــذه احملــركات الدوريــة علــى النحــو‬
‫بشــكل منفصــل والتــي غالبــا مــا حتــدث مــع هــذه التحــوالت‪24.‬‬
‫التــايل‪ .‬يعتمــد نمــو األجــور االســمية علــى التضخــم املتوقــع (إذا‬
‫وبرغــم أن اختبــار هــذه الفرضيــات ال ُقطريــة بالتفصيــل يتجــاوز‬
‫كانــت األجــور تتحــدد علــى أســاس استشــرايف) أو علــى التضخــم‬
‫نطــاق هــذا الفصــل‪ ،‬إال أنــه يحتــوي علــى إطاريــن يكمــان‬
‫املتأخــر (يف حالــة الربــط بمؤشــر اســترجاعي)‪ ،‬وبوجــه عــام‪،‬‬
‫التحليــل ال ُقطــري بإلقــاء الضــوء علــى آليــات حمــددة ُتطبــق يف‬
‫ســياقات معينــة لالقتصــادات املتقدمــة‪ .‬ويفحــص اإلطــار ‪2-2‬‬ ‫مــن املرجــح أن يعتمــد علــى االثنيــن معــا‪ .‬ونظــرا ألن النمــوذج‬
‫مســائل جتميــد وتخفيــض األجــور االســمية باســتخدام بيانــات‬ ‫املعيــاري يفتــرض ثبــات املعــدل الطبيعــي للبطالــة وثبــات‬
‫علــى مســتوى الشــركات مــن أوروبــا‪ .‬ويــدرس اإلطــار ‪ 3-2‬نمــو‬ ‫ســاعات العمــل لــكل عامــل‪ ،‬يمثــل معــدل البطالــة متغيــرا بديــا‬
‫األجــور يف عينــة واســعة مــن االقتصــادات املتقدمــة والــذي ربمــا‬ ‫للتراخــي يف ســوق العمــل‪ .‬ويف النمــاذج األخــرى (الــوارد وصفهــا‬
‫تأثــر بســامة امليزانيــات العموميــة علــى مســتوى الشــركات بعــد‬ ‫يف املرفقيــن ‪ 2-2‬و‪ُ ،)3-2‬تســتخدم فجــوة النــاجت كمقيــاس‬
‫األزمــة املاليــة‪.‬‬ ‫بديــل للتراخــي يف ســوق العمــل‪ .‬ومــن املتوقــع أن تــؤدي زيــادة‬
‫التراخي يف سوق العمل إىل إبطاء نمو األجور‪ .‬عالوة على ذلك‪،‬‬
‫التراخي والتضخم‬ ‫يمكــن أن يختلــف نمــو األجــور مــع اختــاف درجــات التراخــي يف‬
‫يشــير التحليــل إىل ارتبــاط التراخــي والتضخــم يف فتــرة‬ ‫ســوق العمــل وتوقعــات التضخــم‪ ،‬األمــر الــذي يتوقــف علــى مــا إذا‬
‫ســابقة بعالقــة ذات داللــة إحصائيــة بنمــو األجــور االســمية‪ ،‬مــع‬ ‫كان االقتصــاد داخــا يف حالــة ركــود أم خارجــا منهــا‪ .‬وبالتــايل‬
‫وجــود عالمــات متوقعــة (اجلــدول ‪ 1-3-2‬يف املرفــق‪ ،‬العمــود‬ ‫فإن منحنيات فيليبس لألجور تضبط أثر التغيرات يف معدالت‬
‫‪ .)1‬فارتفــاع معــدل البطالــة بمقــدار نقطــة مئويــة واحــدة يقتــرن‬ ‫البطالــة (دراســة ‪ ،Manning 1993‬ودراســة ‪ .)Gali 2011‬وكمــا‬
‫بانخفــاض نمــو األجــور االســمية بمــا يتــراوح بيــن ‪ 0.3‬و‪0.4‬‬ ‫ورد وصفــه يف قســم التمهيــد عــن حتديــد األجــور‪ ،‬يشــكل االجتــاه‬
‫نقطــة مئويــة‪ ،‬بينمــا ارتفــاع التضخــم املتأخــر بنقطــة مئويــة‬ ‫العــام لنمــو إنتاجيــة العمالــة أحــد املؤثــرات الرئيســية يف نمــو‬
‫واحــدة يقتــرن بارتفــاع نمــو األجــور االســمية بمقــدار ‪ 0.2‬نقطــة‬ ‫األجــور‪ .‬وكذلــك يضبــط النمــوذج املعيــاري أثــر هــذا العامــل‪23.‬‬

‫مئويــة‪.‬‬ ‫ويســمح انحــدار بيانــات السالســل الزمنيــة املقطعيــة بفحــص‬

‫ديناميكيــة األجــور عبــر االقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬واســتخدام‬
‫االجتاه العام لنمو إنتاجية العمالة‬ ‫االختــاف يف حمــددات نمــو األجــور بمــرور الوقــت وعبــر البلــدان‪.‬‬
‫ترتبــط ربحيــة الشــركات وقدرتهــا علــى اســتيعاب ارتفــاع‬ ‫وتــرى اختبــارات الثبــات عــن طريــق إتاحــة تقديــر العالقــات‬ ‫ُ‬
‫بيــن نمــو األجــور والتراخــي يف ســوق العمــل‪ ،‬والتغيــرات يف‬
‫األجــور بالتغيــرات يف االجتــاه العــام لنمــو إنتاجيــة العمالــة‪،‬‬
‫معــدل البطالــة‪ ،‬وتوقعــات التضخــم علــى أســاس ُقطــري‪ .‬ويمكــن‬
‫علــى النحــو الــواردة مناقشــته يف القســم التمهيــدي عــن حتديــد‬
‫مــن خــال إتاحــة وضــع معامِ ــات ُقطْ ريــة املســاعدة علــى رصــد‬
‫األجــور‪ .‬وتشــير األدلــة التجريبيــة إىل أن نمــو األجــور االســمية‬ ‫ســمات حمــددة يف ســياقات فرديــة — مثــل افتــراض ضعــف نمــو‬
‫يبــدو بالفعــل أنــه يتحــرك عمومــا يف مســار يتســق مــع االجتــاه‬ ‫األجــور االســمية يف الواليــات املتحــدة خــال الســنوات األخيــرة‬
‫العــام لنمــو اإلنتاجيــة (اجلــدول ‪ 1-3-2‬يف املرفــق‪ ،‬العمــود ‪.)2‬‬ ‫ألســباب منهــا عــدم قيــام أصحــاب العمــل بتخفيــض األجــور بعــد‬
‫فارتفــاع االجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة بمقــدار نقطــة مئويــة‬ ‫األزمة املالية مباشرة (دراسة ‪ ،Yellen 2014‬ودراسة ‪Daly and‬‬
‫واحــدة يقتــرن بارتفــاع قــدره ‪ 0.7‬نقطــة مئويــة يف نمــو األجــور‬
‫االســمية‪25.‬‬
‫مقابــل رأســمال أصحــاب العمــل احلــر‪ ،‬فاملقيــاس املســتخدم يف الســيناريو‬
‫األساســي ال يأخــذ يف حســبانه أجــور أصحــاب العمــل احلــر‪ .‬والنتائــج ثابتــة‬
‫‪24‬تخ ُلــص دراســة )‪ ،Danninger (2016‬علــى ســبيل املثــال‪ ،‬إىل تباطــؤ‬ ‫عمومــا عنــد اســتخدام مقاييــس بديلــة لألجــور‪.‬‬
‫وتيــرة االنتقــال مــن وظيفــة إىل أخــرى يف الواليــات املتحــدة علــى جميــع‬ ‫‪23‬هنــاك تأييــد إلدخــال االجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة يف معــادالت‬
‫مســتويات املهــارات والفئــات العمريــة يف الســنوات األخيــرة‪ .‬وال تشــكل‬ ‫األجــور التــي تفحــص دور العوامــل الدوريــة‪ ،‬مثــل التراخــي وتوقعــات‬
‫هــذه التطــورات بالضــرورة أحــد موروثــات الركــود الكبيــر‪ .‬وتبيــن دراســة‬ ‫التضخــم يف دراســات )‪ ،Ball and Moffitt (2001‬و‪Dew-Becker and‬‬
‫)‪ Davis and Haltiwanger (2014‬تراجــع معــدالت إعــادة توزيــع العمالــة‬ ‫)‪ ،Gordon (2005‬و )‪ ،Hall (2005‬و)‪ .Yellen (2005‬ويتضــح احلافــز‬
‫بنســبة ‪ %25‬بعــد عــام ‪ ،2000‬ممــا يشــير إىل اكتســاب ســوق العمــل مزيــدا‬ ‫النظــري علــى إدخــال نمــو اإلنتاجيــة يف منحنيــات فيليبــس لألجــور يف‬
‫مــن االســتقرار قبــل الركــود الكبيــر‪.‬‬ ‫دراســة )‪ Blanchard and Katz (1997‬مثــا‪ ،‬برغــم مــا يشــير إليــه املؤلفــان‬
‫‪25‬يتســق تأثيــر االجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة علــى نمــو األجــور مــع مــا‬ ‫مــن أن التقديــرات التجريبيــة ملنحنيــات فيليبــس يف الواليــات املتحــدة‬
‫ورد يف دراســات أخــرى‪ .‬وتــدل هــذه النتائــج علــى أن ارتفــاع االجتــاه العــام‬ ‫ضعــت حتــى وقــت كتابــة هــذه الدراســة ال تؤيــد بقــوة إدخالهــا‬ ‫والتــي ُو ِ‬
‫ملعــدل نمــو اإلنتاجيــة بمقــدار نقطــة مئويــة واحــدة يقتــرن بزيــادة يف نمــو‬ ‫يف املواصفــة‪ .‬ويتوقــف انتقــال اآلثــار مــن إنتاجيــة العمالــة إىل األجــور‬
‫األجــور تتــراوح بيــن ‪ 0.4‬و‪ 0.9‬نقطــة مئويــة‪ ،‬ويغطــي هــذه النطــاق التأثيــر‬ ‫احلقيقيــة علــى القــوة التفاوضيــة للعمالــة ومرونــة اإلحــال بيــن رأس املــال‬
‫البالــغ نحــو ‪ 0.8‬نقطــة مئويــة كمــا تشــير إليــه دراســة ‪Karabarbounis and‬‬ ‫والعمالــة (الفصــل الثالــث يف عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد‬
‫)‪ .Neiman (2014‬واملعامــل البالــغ أقــل مــن ‪ 1‬صحيــح ينطــوي علــى أقــل‬ ‫العاملــي)‪ .‬ويوضــح الشــكل البيــاين ‪ 3-2-2‬يف املرفــق ديناميكيــة االجتــاه‬
‫مــن عالقــة ارتبــاط علــى أســاس واحــد مقابــل واحــد بيــن الزيــادات يف نمــو‬ ‫العــام لنمــو اإلنتاجيــة‪.‬‬

‫‪83‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٠-٢‬آﺛﺎر اﻟﺘﻌﻮﻳﻀﺎت ﻋﻦ ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ ﻋﻤﻞ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٩-٢‬آﺛﺎر اﻟﺘﻌﻮﻳﻀﺎت ﻋﻦ ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ ﻋﻤﻞ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﻨﻤﻮ‪ :‬اﻟﺘﻘﺪﻳﺮات ﻟﻜﻞ ﺑﻠﺪ ﻋﻠﻰ ﺣﺪة‪ ،‬اﻟﺘﺸﺘﺖ اﻟﻘُ ﻄْ ﺮي‬ ‫ﻋﻠﻰ اﻟﻨﻤﻮ‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮ اﻧﺤﺪار ﺑﻴﺎﻧﺎت اﻟﺴﻼﺳﻞ اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻘﻄﻌﻴﺔ‬
‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬ ‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬

‫ﻫﻨــﺎك دﻻﻟــﺔ إﺣﺼﺎﺋﻴــﺔ ﻟﻠﺘﺮاﺧــﻲ واﻟﺘﻀﺨــﻢ ﰲ اﻟﺴــﺎﺑﻖ واﻻﲡــﺎه اﻟﻌــﺎم ﻟﻨﻤــﻮ إﻧﺘﺎﺟﻴــﺔ‬
‫اﺳﺘﻜﺸــﺎف ﺗﺄﺛﻴــﺮ اﻟﺘﺮاﺧــﻲ واﻟﺘﻀﺨــﻢ ﰲ اﻟﺴــﺎﺑﻖ واﻻﲡــﺎه اﻟﻌــﺎم ﻟﻨﻤــﻮ إﻧﺘﺎﺟﻴــﺔ اﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﻟــﻜﻞ‬
‫ﺑﻠــﺪ ﻋﻠــﻰ ﺣــﺪة ﻳﺸــﻴﺮ إﱃ اﺗﺴــﺎق اﻟﺘﻘﺪﻳــﺮات اﻟﻘُﻄْ ﺮﻳــﺔ ﻋﻤﻮﻣــﺎ ﻣــﻊ اﳌُﻌﺎﻣِ ــﻼت اﻟﺘــﻲ ﻳﺘﻮﺻــﻞ‬ ‫اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﺗﻘﺘﺮن ﺑﻨﻤﻮ اﻷﺟﻮر اﻻﺳﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻣﻊ ﻇﻬﻮر ﻋﻼﻣﺎت ﻣﺘﻮﻗﻌﺔ‪.‬‬
‫ﺗﻘﺪﻳﺮ اﻧﺤﺪار ﺑﻴﺎﻧﺎت اﻟﺴﻼﺳﻞ اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻘﻄﻌﻴﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﻗُ ﻄﺮي‪.‬‬
‫‪1.0‬‬

‫‪1.5‬‬

‫‪1.0‬‬ ‫‪0.5‬‬

‫‪0.5‬‬

‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬

‫‪–0.5‬‬

‫‪–0.5‬‬
‫ﻣﻌﺪل‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ‬ ‫اﻟﺘﻀﺨﻢ اﳌﺘﺄﺧﺮ‬ ‫اﻻﲡﺎه اﻟﻌﺎم‬
‫‪–1.0‬‬ ‫اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬ ‫ﻣﻌﺪل اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬ ‫ﻟﻨﻤﻮ إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‬
‫ﻣﻌﺪل‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ‬ ‫اﻟﺘﻀﺨﻢ اﳌﺘﺄﺧﺮ‬ ‫اﻻﲡﺎه اﻟﻌﺎم‬ ‫اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‬
‫اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬ ‫ﻣﻌﺪل اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬ ‫ﻟﻨﻤﻮ إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‬
‫اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻣﺘﻐﻴــﺮ اﻷﺟــﻮر اﳌﺴــﺘﺨﺪم ﰲ ﺣﺴــﺎب اﻟﺘﻌﻮﻳﻀــﺎت ﻋــﻦ ﻛﻞ ﺳــﺎﻋﺔ ﻋﻤــﻞ ﻟﻠﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﻣــﺎ‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻣﺘﻐﻴــﺮ اﻷﺟــﻮر اﳌﺴــﺘﺨﺪم ﰲ ﺣﺴــﺎب اﻟﺘﻌﻮﻳﻀــﺎت ﻋــﻦ ﻛﻞ ﺳــﺎﻋﺔ ﻋﻤــﻞ ﻟﻠﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﻣــﺎ‬ ‫ﻋــﺪا أﺻﺤــﺎب اﻟﻌﻤــﻞ اﳊــﺮ‪ .‬وﺗﺸــﻴﺮ اﻟﻌﻼﻣــﺎت إﱃ اﳌُﻌﺎﻣِ ــﻼت اﻟﺘﻘﺪﻳﺮﻳــﺔ‪ ،‬وﺗﻌــﺮض اﳋﻄــﻮط‬
‫ﻋــﺪا أﺻﺤــﺎب اﻟﻌﻤــﻞ اﳊــﺮ‪ .‬وﺗﺸــﻴﺮ اﻟﻌﻼﻣــﺎت إﱃ ﻗﻴــﻢ وﺳــﻴﻂ اﳌُﻌﺎﻣِ ــﻼت اﻟﺘﻘﺪﻳﺮﻳــﺔ ﻟــﻜﻞ ﺑﻠــﺪ ﻋﻠــﻰ‬ ‫وﻳﺴﺘﺨﺪم ﺳﻌﺮ اﻟﻨﻔﻂ ﻛﺄداة ﻟﻠﺘﻀﺨﻢ اﳌﺘﺄﺧﺮ‪.‬‬ ‫ﻓﺘﺮات ﺛﻘﺔ ‪ .٪٩٠‬وﺗﺴﺘﺒﻌﺪ اﻟﻌﻴﻨﺔ ﺑﻠﺪان اﻟﺒﻠﻄﻴﻖ‪ُ .‬‬
‫ﺣــﺪة‪ ،‬وﺗﻌــﺮض اﳋﻄــﻮط اﳌــﺪى اﻟﺮﺑﻴﻌــﻲ اﳌﻘﺎﺑــﻞ‪ .‬وﺗﺴــﺘﺒﻌﺪ اﻟﻌﻴﻨــﺔ ﺑﻠــﺪان اﻟﺒﻠﻄﻴــﻖ‪ .‬وﻳﺴــﺘﻨﺪ ﻫــﺬا‬ ‫وﻳﺴﺘﻨﺪ ﻫﺬا اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ إﱃ اﻟﻌﻤﻮد )‪ (٧‬ﰲ اﳉﺪول ‪ ١-٣-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓﻖ‪.‬‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ إﱃ اﻟﻌﻤﻮد )‪ (٨‬ﰲ اﳉﺪول ‪ ١-٣-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓﻖ‪.‬‬

‫واالجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة يف كل بلــد علــى حــدة أن التشــتت‬
‫األساســي للتقديــرات القُطْ ريــة (الشــكل البيــاين ‪ ،10-2‬واجلــدول‬
‫‪ 1-3-2‬يف املرفــق‪ ،‬العمــودان ‪ 4‬و‪ )8‬يتســق مــع املُعامِ ــات‬
‫التــي نتوصــل إليهــا مــن خــال املقارنــة القُطْ ريــة باســتخدام‬
‫بيانــات السالســل الزمنيــة املقطعيــة‪26.‬‬
‫وتص ـ ُدق النتائــج كذلــك عنــد اســتخدام فجــوة النــاجت الكليــة‬
‫كمقيــاس للتراخــي (ممــا يســمح بالتغيــر مــع مــرور الوقــت يف‬
‫املعــدل الطبيعــي للبطالــة والتغيــرات الدوريــة يف ســاعات العمــل‬
‫لــكل عامــل)‪ ،‬وكذلــك كمقاييــس بديلــة لتوقعــات التضخــم واالجتاه‬
‫العــام لنمــو اإلنتاجيــة (اجلــدول ‪ 2-3-2‬يف املرفــق)‪.‬‬
‫مــن خــال استكشــاف تأثيــر التراخــي‪ ،‬والتضخــم يف الســابق‪،‬‬
‫وتظهــر أنمــاط مشــابهة مــن خــال مناهــج حتــاول احلــد مــن‬
‫اخملــاوف بشــأن عالقــة الســببية العكســية مــن نمــو األجــور إىل‬
‫التضخــم (اجلــدول ‪ 1-3-2‬يف املرفــق‪ ،‬العمــود ‪ )3‬وبالتركيــز‬
‫علــى عينــة تســتبعد االقتصــادات املتقدمــة األصغــر لضمــان‬
‫أال تكــون هــي الدافعــة للنتائــج (اجلــدول ‪ 1-3-2‬يف املرفــق‪،‬‬
‫األعمــدة مــن ‪ .)7-5‬ويوضــح الشــكل البيــاين ‪ 9-2‬تقديــرات‬
‫املُعامِ ــات يف املواصفــة املفضلــة‪ ،‬بنــاء علــى عينــة تســتبعد‬
‫االقتصــادات األصغــر وتســتخدم متغيــرات مســاعدة حلســاب‬
‫احتمــال نشــأة التضخــم داخليــا يف معادلــة األجــور (اجلــدول‬
‫‪ 1-3-2‬يف املرفــق‪ ،‬العمــود ‪ .)7‬إضافــة إىل ذلــك‪ ،‬يتضــح‬

‫اإلنتاجيــة ونمــو األجــور‪ ،‬ويــدل علــى أن بعــض املكاســب مــن ارتفــاع نمــو‬
‫اإلنتاجيــة ُتترجــم إىل ارتفــاع الدخــل الرأســمايل (بمــا فيــه الريــع والفائــدة‬
‫‪26‬مــع هــذا‪ ،‬فــإن مســتوى الدقــة يف تقديــر املعامــات املأخــوذة مــن‬ ‫وتوزيــع األربــاح وأربــاح الشــركات احملتجــزة)‪ .‬راجــع الفصــل ‪ 3‬يف عــدد‬
‫مواصفــات كل بلــد علــى حــدة أقــل مــن دقــة تقديــر معامــات السالســل‬ ‫إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي لالطــاع علــى مناقشــة‬
‫الزمنيــة املقطعيــة نتيجــة الســتخدام عينــة أصغــر‪.‬‬ ‫أكثــر تفصيــا‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪84‬‬

‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬

‫يف املتوســط‪ ،‬فــإن ارتفــاع نســبة الوظائــف بــدوام جزئــي غيــر‬ ‫الطبيعة املتغيرة للوظائف والتراخي املستتر‬
‫طوعــي بمقــدار نقطــة مئويــة واحــدة يقتــرن بتراجــع مقــداره ‪0.3‬‬ ‫تذهــب دراســات ُأجريــت مؤخــرا إىل أن معــدالت البطالــة‬
‫نقطــة مئويــة يف نمــو األجــور االســمية‪ .‬ومــن أجــل إتاحــة اجملــال‬ ‫املقيســة قــد ال تتســم بالدقــة يف رصــد التراخــي يف الواليــات‬
‫الحتمــال تغيــر املعامِ ــات عبــر البلــدان التــي شــهدت درجــات‬ ‫املتحــدة (ممــا نتــج عنــه التركيــز علــى «‪ »U-6‬كمقيــاس أعــم‬
‫خمتلفــة مــن ضيــق األوضــاع يف ســوق العمــل منــذ األزمــة‪ ،‬يجــري‬ ‫للتراخي) وبعض أجزاء منطقة اليورو (تقرير ‪28،27.)ECB 2017‬‬
‫تقديــر االنحــدارات كذلــك علــى نحــو منفصــل لثــاث جمموعــات‬ ‫وإضافة إىل ذلك‪ ،‬فطاملا أن أحد أسباب تراجع معدالت البطالة‬
‫فرعيــة‪ .‬ويكــون املُعامــل أكبــر يف عينــة البلــدان التــي تســجل‬ ‫جزئيــا هــو اضطــرار العمالــة لقبــول وظائــف بــدوام جزئــي‪ ،‬فــإن‬
‫معــدل بطالــة أقــل مــن متوســطاتها قبــل الركــود الكبيــر‪ .‬وضمــن‬ ‫ارتفــاع هــذه األنــواع مــن الوظائــف قــد يغــايل يف تقديــر ضيــق‬
‫هــذه اجملموعــة مــن البلــدان‪ ،‬يقتــرن ارتفــاع نســبة العمــل بــدوام‬ ‫األوضــاع يف ســوق العمــل‪ .‬وحتديــدا‪ ،‬قــد يرغــب أولئــك العاملــون‬
‫جزئــي غيــر طوعــي بمقــدار نقطــة مئويــة واحــدة بانخفــاض يف‬ ‫يف قبــول زيــادات أبطــأ يف أجورهــم وقــد يواصلــون‪ ،‬يف نفــس‬
‫نمــو األجــور يبلــغ ‪ 0.7‬نقطــة مئويــة‪ .‬وال يزيــد األثــر التقديــري‬ ‫الوقــت‪ ،‬البحــث عــن وظائــف بــدوام كامــل وعقــود مفتوحــة‪ .‬ومــن‬
‫عــن ‪ 0.2‬نقطــة مئويــة التــي ترتفــع البطالــة فيهــا كثيــرا عــن‬ ‫خــال ذلــك‪ ،‬فإنهــم يتنافســون مــع العمالــة التــي تشــتغل بموجــب‬
‫متوســطاتها قبــل الركــود الكبيــر‪ .‬وبرغــم اختــاف تقديــرات‬ ‫ترتيبــات تقليديــة أكثــر‪ ،‬ويؤثــرون بالتــايل علــى نمــو أجورهــم هــم‬
‫النقــاط يف هــذه العينــات الفرعيــة‪ ،‬ليــس لهــذه االختالفــات داللــة‬ ‫أيضــا‪ .‬ومــن ثــم‪ ،‬ربمــا كان التراخــي احلقيقــي يف ســوق العمــل‬
‫إحصائية (الشــكل البياين ‪ 11-2‬يعرض املُعامِ الت املبينة يف‬ ‫أكبــر ممــا تشــير إليــه معــدالت البطالــة الكليــة‪29.‬‬
‫األعمــدة مــن ‪ 8-5‬يف اجلــدول ‪ 3-3-2‬باملرفــق)‪.‬‬ ‫ويســمح التوســع يف منهــج الســيناريو األساســي بفحــص مــا‬
‫وعلــى عكــس النتيجــة املســتخلصة التــي تفيــد بتأثيــر العمــل‬ ‫إذا كانــت الطبيعــة املتغيــرة للوظائــف (علــى النحــو الــذي يوثقــه‬
‫بــدوام جزئــي غيــر طوعــي علــى نمــو األجــور االســمية‪ ،‬ال يرصــد‬ ‫القسم بعنوان «التعايف فوق السطح يحجب تغيرات أكثر عمقا»)‬
‫التحليل دور العقود املؤقتة يف التأثير على ديناميكية األجور‪.‬‬ ‫قــد ســاهمت يف التراخــي الكامــن يف االقتصــاد والــذي مل ترصــده‬
‫وبوجــه عــام‪ ،‬ال يوجــد لنســبة العمــل بعقــود مؤقتــة تأثيــر ذو‬ ‫أرقــام البطالــة الكليــة (اجلــداول مــن ‪ 3-3-2‬إىل ‪ 7-3-2‬يف‬
‫داللــة إحصائيــة علــى األجــور الكليــة يف العينــة بأكملهــا أو يف‬ ‫املرفــق)‪ .‬ويعــزز التحليــل منهــج الســيناريو األساســي بــإدراج‬
‫اجملموعــات الفرعيــة اخملتلفــة (اجلــدوالن ‪ 6-3-2‬و‪7-3-2‬‬ ‫نســب العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي والعقــود املؤقتــة‪30.‬‬
‫يف املرفــق)‪31.‬‬
‫ويرتبــط االرتفــاع يف نســبة العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي‬
‫املساهمات يف تغير نمو األجور االسمية‬ ‫بانخفــاض نمــو األجــور‪ ،‬حتــى بعــد ضبــط تأثيــر املتغيــرات‬
‫الــواردة مناقشــتها مــن قبــل‪ .‬وعلــى مســتوى جميــع البلــدان‪،‬‬
‫مــن خــال اجلمــع بيــن اآلثــار املترتبــة علــى التراخــي‬
‫والتضخــم يف فتــرة ســابقة واالجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة‪،‬‬ ‫‪ U-627‬تشــمل جممــوع العاطليــن عــن العمــل‪ ،‬زائــدا جميــع العامليــن‬
‫يفحــص الشــكل البيــاين ‪ 12-2‬مســاهمات هــذه العوامــل يف‬ ‫امللحقيــن هامشــيا وجممــوع العامليــن بــدوام جزئــي ألســباب اقتصاديــة‬
‫التغيــرات التــي طــرأت علــى متوســط نمــو األجــور االســمية منــذ‬ ‫ونســبة مئويــة مــن القــوى العاملــة املدنيــة‪.‬‬
‫‪28‬تبــدو األدلــة يف حالــة الواليــات املتحــدة خمتلطــة‪ .‬وتذهــب دراســة‬
‫عــام ‪ 2008‬مقارنــة بالفتــرة ‪ .2007-2000‬وبالنســبة للبلــدان‬ ‫)‪ Krueger (2015‬إىل أن معــدل البطالــة املقيــس يغــايل يف درجــة التراخــي‬
‫التــي ســجلت معــدالت بطالــة أقــل مــن متوســطات الفتــرة ‪-2000‬‬ ‫يف الواليــات املتحــدة ألن العاطليــن عــن العمــل لفتــرة طويلــة ليــس لهــم‬
‫‪ ،2007‬يمكــن عــزو حــوايل ثلثــي التراجــع املشــاهد يف نمــو‬ ‫تأثيــر ُيذكــر علــى حتديــد األجــور‪ .‬ولكــن كمــا تشــير الدراســة نفســها‪ ،‬جتــد‬
‫دراســات أخــرى — )‪ Aaronson and Jordan (2014‬و‪Altig and Higgins‬‬
‫األجــور االســمية إىل تباطــؤ االجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة —‬ ‫)‪ (2014‬و)‪ Smith (2014‬و)‪ — Kumar and Orrenius (2016‬بعــض األدلــة‬
‫وكان تأثيــره أكبــر يف الفتــرة ‪ 2016-2015‬مقارنــة بالســنوات‬ ‫علــى تأثيــر البطالــة طويلــة املــدى علــى نمــو األجــور‪ ،‬بمــا يف ذلــك علــى‬
‫الســابقة (نظــرا النخفــاض االجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة يف‬ ‫مســتوى الواليــات‪.‬‬
‫‪29‬تنظــر دراســة )‪ Aoyagi and Ganelli (2015‬يف األهميــة املتزايــدة‬
‫هــذه اجملموعــة مؤخــرا)‪ .‬وكان مــن شــأن انخفــاض التراخــي أن‬ ‫للوظائــف غيــر النظاميــة يف اليابــان خــال الســنوات األخيــرة‪ .‬وتناقــش‬
‫(يرصــد هنــا باســتخدام‬ ‫يرفــع نمــو األجــور االســمية منــذ ‪ُ 2014‬‬ ‫دراســة )‪ Katz and Krueger (2016‬زيادة ترتيبات مرونة العمل البديلة—‬
‫كالعمــل املؤقــت والتعهيــد والعمــل للحســاب اخلــاص مــن خــال «العربــات»‬
‫مؤشــرات ســوق العمــل التقليديــة — أي معــدل البطالــة والتغيــر‬ ‫قصيــرة األجــل—يف الواليــات املتحــدة‪ .‬وتشــير تقديراتهــا إىل أن العمالــة‬
‫الــذي يطــرأ عليــه) ومــع هــذا‪ ،‬ال يــزال العمــل بــدوام جزئــي غيــر‬ ‫التــي تشــتغل يف ظــل هــذه الترتيبــات تشــكل اآلن ‪ %16‬مــن القــوى العاملــة‬
‫يف الواليــات املتحــدة‪ .‬راجــع أيضــا دراســة )‪.Brainard (2016‬‬
‫‪31‬قــد يرجــع أحــد أســباب ذلــك إىل مشــكالت تتعلــق بقيــاس هــذا املتغيــر؛‬ ‫‪30‬يمكــن النظــر إليهــا كعالمــات علــى القيــود املعوقــة للعمالــة (ربمــا‬
‫ولضمــان إمكانيــة إجــراء املقارنــة القُطْ ريــة‪ ،‬يســتخدم التحليــل مقياســا ال‬ ‫نشــأت مــن ضعــف الطلــب علــى العمالــة منــذ الركــود الكبيــر)‪ ،‬ويرجــع أحــد‬
‫يحتــوي علــى معلومــات عــن العقــود النظاميــة مقابــل العقــود غيــر النظاميــة‪،‬‬ ‫أســبابها إىل التطــورات الهيكليــة‪ ،‬وإن كانــت حتتــوي علــى عنصــر دوري‬
‫ويســتخدم بــدال مــن ذلــك مقياســا يتقيــد بتعريــف قانــوين للعمــل الوقتــي‪.‬‬ ‫مهــم‪ .‬ونظــرا ألن ســاعات العمــل لــكل عامــل ترجــع كذلــك إىل مــا يفضلــه‬
‫راجــع كذلــك احلاشــية ‪.18‬‬ ‫العاملــون‪ ،‬ال ُتعتبــر هــذه الظــروف هنــا مقياســا للتراخــي الكامــن‪.‬‬

‫‪85‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٢-٢‬ﺗﻔﻜﻴﻚ دﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴﺎت اﻷﺟﻮر‪،‬‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١١-٢‬آﺛﺎر اﻟﻌﻤﻞ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ‬
‫‪٢٠١٦-٢٠٠٠‬‬ ‫ﻋﻠﻰ ﻧﻤﻮ اﻟﺘﻌﻮﻳﻀﺎت ﻋﻦ ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ ﻋﻤﻞ‪٢٠١٦-٢٠٠٠ ،‬‬
‫)اﻟﺘﻐﻴﺮ ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻤﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪(٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬
‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬
‫ﰲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺒﻠﺪان اﻟﺘﻲ ﺳﺠﻠﺖ ﻣﻌﺪﻻت ﺑﻄﺎﻟﺔ أﻗﻞ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻄﺎت اﻟﻔﺘﺮة ‪ ،٢٠٠٧-٢٠٠٠‬ﻳﻤﻜﻦ‬ ‫ارﺗﻔــﺎع ﻧﺴــﺒﺔ اﻟﻌﻤــﻞ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ ﻏﻴــﺮ ﻃﻮﻋــﻲ ﻳﻘﺘــﺮن ﺑﺎﻧﺨﻔــﺎض ﻧﻤــﻮ اﻷﺟــﻮر‪ ،‬ﺣﺘــﻰ ﺑﻌــﺪ‬
‫ﻋــﺰو ﺟــﺰء ﻛﺒﻴــﺮ ﻣــﻦ ﺗﺮاﺟــﻊ ﻧﻤــﻮ اﻷﺟــﻮر اﻻﺳــﻤﻴﺔ إﱃ ﺗﺒﺎﻃــﺆ اﻻﲡــﺎه اﻟﻌــﺎم ﻟﻨﻤــﻮ إﻧﺘﺎﺟﻴــﺔ‬ ‫ﺿﺒــﻂ أﺛــﺮ اﳌﺘﻐﻴــﺮات اﻷﺧــﺮى‪ .‬وﻳــﺰداد اﻟﺘﺄﺛﻴــﺮ وﺿﻮﺣــﺎ ﰲ اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ ﺳــﺠﻠﺖ ﻣﻌــﺪل ﺑﻄﺎﻟــﺔ‬
‫ﺗﺮاﺟــﻊ درﺟــﺔ اﻟﺘﺮاﺧــﻲ ﻛﺎن ﻳﻤﻜــﻦ أن ﻳﻘــﻮم ﺑــﺪور ﻟﺰﻳــﺎدة ﻧﻤــﻮ اﻷﺟــﻮر اﻻﺳــﻤﻴﺔ‪.‬‬‫اﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤــﺎ ُ‬
‫وﰲ اﳌﻘﺎﺑــﻞ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻨﺴــﺒﺔ ﻟﻠﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ ﻻ ﺗــﺰال ﻣﻌــﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟــﺔ ﻓﻴﻬــﺎ أﻋﻠــﻰ ﻣــﻦ ﻣﺴــﺘﻮﻳﺎﺗﻬﺎ ﻗﺒــﻞ‬ ‫أﻗﻞ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻄﺎﺗﻬﺎ اﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ ﺳﺎﺋﺪة ﻗﺒﻞ اﻟﺮﻛﻮد اﻟﻜﺒﻴﺮ‪.‬‬
‫اﻷزﻣــﺔ‪ ،‬ﻓــﺈن اﳌﻘﺎﻳﻴــﺲ اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳــﺔ ﻟﻠﺘﺮاﺧــﻲ ﰲ ﺳــﻮق اﻟﻌﻤــﻞ واﻟﻌﻤــﻞ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ ﻏﻴــﺮ ﻃﻮﻋــﻲ‬
‫ﻳﺆﺛﺮان ﻋﻠﻰ ﻧﻤﻮ اﻷﺟﻮر اﻻﺳﻤﻴﺔ‪.‬‬
‫‪0.2‬‬
‫ﻧﻤﻮ اﻷﺟﻮر اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ‬ ‫اﳌﺆﺷﺮات اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﻟﺴﻮق اﻟﻌﻤﻞ‬
‫اﻟﺘﻀﺨﻢ اﳌﺘﺄﺧﺮ‬ ‫اﻟﻌﻤﻞ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ‬
‫‪0.0‬‬
‫اﻻﲡﺎه اﻟﻌﺎم ﻟﻨﻤﻮ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‬ ‫اﻟﺒﻘﻴﺔ‬

‫‪1‬‬ ‫‪ -١‬ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ أﻗﻞ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬ ‫‪–0.2‬‬

‫‪–0.4‬‬
‫‪0‬‬
‫‪–0.6‬‬

‫‪–1‬‬
‫‪–0.8‬‬

‫‪–1.0‬‬
‫‪–2‬‬
‫‪2000–07‬‬ ‫‪08–12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬
‫‪–1.2‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪ -٢‬ﻣﻌﻼت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ أﻋﻠﻰ ﻗﻠﻴﻼ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬ ‫ﺟﻤﻴﻊ‬ ‫ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬ ‫ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬ ‫ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬
‫اﻟﺒﻠﺪان‬ ‫أﻗﻞ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ‬ ‫أﻋﻠﻰ ﻗﻠﻴﻼ‬ ‫أﻋﻠﻰ ﻛﺜﻴﺮا‬
‫‪٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬ ‫ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ‬ ‫ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ‬
‫‪0‬‬ ‫‪٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬ ‫‪٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬

‫‪–1‬‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬

‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻣﺘﻐﻴــﺮ اﻷﺟــﻮر اﳌﺴــﺘﺨﺪم ﰲ ﺣﺴــﺎب اﻟﺘﻌﻮﻳﻀــﺎت ﻋــﻦ ﻛﻞ ﺳــﺎﻋﺔ ﻋﻤــﻞ ﻟﻠﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﻣــﺎ‬
‫ﻋــﺪا أﺻﺤــﺎب اﻟﻌﻤــﻞ اﳊــﺮ‪ .‬وﺗﺸــﻴﺮ اﻟﻌﻼﻣــﺎت إﱃ اﳌُﻌﺎﻣِ ــﻼت اﻟﺘﻘﺪﻳﺮﻳــﺔ‪ ،‬وﺗﻌــﺮض اﳋﻄــﻮط‬
‫‪–2‬‬ ‫ﻓﺘﺮات ﺛﻘﺔ ‪ .٪٩٠‬واﻟﻌﺎﻣﻠﻮن ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ ﻫﻢ ﻣﻦ ﻳﻌﻤﻠﻮن أﻗﻞ ﻣﻦ ‪ ٣٠‬ﺳﺎﻋﺔ أﺳﺒﻮﻋﻴﺎ‬
‫ﻼ ﺑــﺪوام ﻛﺎﻣــﻞ‪ .‬وﲢﺴــﺐ اﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ ﻏﻴــﺮ ﻃﻮﻋــﻲ ﻋــﻦ ﻃﺮﻳــﻖ‬ ‫ﻷﻧﻬــﻢ ﻻ ﻳﺠــﺪون ﻋﻤ ـ ً‬
‫ﻗﺴــﻤﺔ اﻟﻌــﺪد اﻟﻜﻠــﻲ ﻟﻠﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ ﻏﻴــﺮ ﻃﻮﻋــﻲ ﻋﻠــﻰ ﳎﻤــﻮع اﻟﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ‪ .‬واﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ‬
‫‪–3‬‬
‫‪2000–07‬‬ ‫‪08–12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫ﺳﺠﻠﺖﻣﻌﺪﻻتﺑﻄﺎﻟﺔأﻗﻞﻣﻦﻣﺘﻮﺳﻂاﻟﻔﺘﺮة‪ ٢٠٠٧-٢٠٠٠‬ﻫﻲاﻟﺘﺸﻴﻚوأﳌﺎﻧﻴﺎواﳌﻤﻠﻜﺔاﳌﺘﺤﺪة‬
‫وإﺳــﺮاﺋﻴﻞ واﻟﻴﺎﺑــﺎن واﳉﻤﻬﻮرﻳــﺔ اﻟﺴــﻠﻮﻓﺎﻛﻴﺔ واﻟﻮﻻﻳــﺎت اﳌﺘﺤــﺪة‪ ،‬واﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ ﺳــﺠﻠﺖ‬
‫ﻣﻌﺪﻻت ﺑﻄﺎﻟﺔ أﻋﻠﻰ ﻗﻠﻴﻼ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪ ٢٠٠٧-٢٠٠٠‬ﻫﻲ ﺗﻠﻚ اﻟﺘﻲ ﻛﺎن ارﺗﻔﺎع اﳌﻌﺪﻻت‬
‫‪2‬‬ ‫‪ -٣‬ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ أﻋﻠﻰ ﻛﺜﻴﺮا ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬ ‫ﻓﻴﻬــﺎ أﻗــﻞ ﻣــﻦ وﺳــﻴﻂ ﺟﻤﻴــﻊ اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ ﺳــﺠﻠﺖ ارﺗﻔﺎﻋــﺎ ﰲ ﻣﻌــﺪل اﻟﺒﻄﺎﻟــﺔ وﺗﺸــﻤﻞ أﺳــﺘﺮاﻟﻴﺎ‬
‫واﻟﻨﻤﺴــﺎ وﺑﻠﺠﻴــﻜﺎ وﻛﻨــﺪا واﻟﺘﺸــﻴﻚ وﻓﻨﻠﻨــﺪا وآﻳﺴــﻠﻨﺪا واﻟﻨﺮوﻳــﺞ واﻟﺴــﻮﻳﺪ‪ ،‬واﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ ﺳــﺠﻠﺖ‬
‫‪1‬‬ ‫ﻣﻌﺪﻻت ﺑﻄﺎﻟﺔ أﻋﻠﻰ ﻛﺜﻴﺮا ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪ ٢٠٠٧-٢٠٠٠‬ﻫﻲ ﺗﻠﻚ اﻟﺘﻲ ﻛﺎن ارﺗﻔﺎع اﳌﻌﺪﻻت‬
‫ﻓﻴﻬــﺎ أﻋﻠــﻰ ﻣــﻦ وﺳــﻴﻂ ﺟﻤﻴــﻊ اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ ﺳــﺠﻠﺖ ارﺗﻔﺎﻋــﺎ ﰲ ﻣﻌــﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟــﺔ وﺗﺸــﻤﻞ‬
‫‪0‬‬ ‫اﻟﺪاﻧﻤــﺮك وإﺳــﺒﺎﻧﻴﺎ وﻓﺮﻧﺴــﺎ واﻟﻴﻮﻧــﺎن وآﻳﺮﻟﻨــﺪا وإﻳﻄﺎﻟﻴــﺎ وﻫﻮﻟﻨــﺪا واﻟﺒﺮﺗﻐــﺎل وﺳــﻠﻮﻓﻴﻨﻴﺎ‪.‬‬
‫وﻳﺴﺘﻨﺪ ﻫﺬا اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ إﱃ اﻟﻌﻤﻮدﻳﻦ )‪ (٥‬و)‪ (٨‬ﰲ اﳉﺪول ‪ ٣-٣-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓﻖ‪.‬‬
‫‪–1‬‬

‫‪–2‬‬

‫‪–3‬‬
‫طوعــي يؤثــر علــى نمــو األجــور االســمية (الشــكل البيــاين ‪،12-2‬‬
‫‪–4‬‬
‫‪2000–07‬‬ ‫‪08–12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫اللوحة ‪ .)1‬ويف املقابل‪ ،‬يف البلدان التي ال تزال تشهد معدالت‬
‫بطالــة أعلــى مــن مســتوياتها قبــل األزمــة‪ ،‬يمكــن أن ُيعــزى حــوايل‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻣﺘﻐﻴــﺮ اﻷﺟــﻮر اﳌﺴــﺘﺨﺪم ﻫــﻮ اﻟﺘﻌﻮﻳﻀــﺎت ﻋــﻦ ﺳــﺎﻋﺔ اﻟﻌﻤــﻞ ﻟﻠﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﻣــﺎ ﻋــﺪا‬ ‫نصــف تباطــؤ نمــو األجــور االســمية منــذ ‪ 2007‬إىل املقاييــس‬
‫أﺻﺤــﺎب اﻟﻌﻤــﻞ اﳊــﺮ‪ .‬واﻟﻌﺎﻣﻠــﻮن ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ ﻏﻴــﺮ ﻃﻮﻋــﻲ ﻫــﻢ ﻣــﻦ ﻳﻌﻤﻠــﻮن أﻗــﻞ ﻣــﻦ ‪ ٣٠‬ﺳــﺎﻋﺔ‬ ‫التقليديــة لتراخــي ســوق العمــل‪ ،‬بينمــا يظــل العمــل بــدوام جزئــي‬
‫ﻼ ﺑــﺪوام ﻛﺎﻣــﻞ‪ .‬وﲢﺴــﺐ اﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ ﻏﻴــﺮ ﻃﻮﻋــﻲ ﻋــﻦ‬ ‫أﺳــﺒﻮﻋﻴﺎ ﻷﻧﻬــﻢ ﻻ ﻳﺠــﺪون ﻋﻤـ ً‬
‫ﻃﺮﻳــﻖ ﻗﺴــﻤﺔ اﻟﻌــﺪد اﻟﻜﻠــﻲ ﻟﻠﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ ﻏﻴــﺮ ﻃﻮﻋــﻲ ﻋﻠــﻰ ﳎﻤــﻮع اﻟﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ‪.‬‬ ‫غيــر طوعــي يلقــي عبئــا علــى األجــور (برغــم أن العمــل بــدوام‬
‫وﳎﻤﻮﻋﺎت اﻟﺒﻠﺪان ﻫﻲ ﻧﻔﺴﻬﺎ اﳌ َُﻌ ﱠﺮﻓﺔ ﰲ اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ .١١-٢‬وﻳﺴﺘﻨﺪ اﻟﺘﻔﻜﻴﻚ إﱃ اﳌﻌﺎﻣﻼت‬ ‫جزئــي‪ ،‬حتــى وإن كان غيــر طوعــي‪ ،‬ربمــا كان قــد دعــم مشــاركة‬
‫اﻟﻮاردة ﰲ اﻟﻌﻤﻮد )‪ (٥‬ﰲ اﳉﺪول ‪ ٣-٣-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓﻖ‪ ،‬و ُﺗﺮﺟﺢ ﺑﺈﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ﻋﻠﻰ‬
‫أﺳﺎس أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف ﰲ اﻟﺴﻮق ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺒﻠﺪان‪.‬‬ ‫القــوى العاملــة وســهل تقويــة مشــاركتها يف ســوق العمــل مقارنــة‬
‫بالبديــل اآلخــر وهــو البطالــة‪ .‬وكان لنمــو اإلنتاجيــة دور أصغــر‪،‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪86‬‬

 ‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٣-٢‬اﻵﺛﺎر اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﻟﻠﺴﻨﺔ واﶈﺮﻛﺎت‬ ‫ربمــا ألنــه كان بطــيء بالفعــل يف الســنوات الســابقة علــى األزمــة‬
‫اﳌﺸﺘﺮﻛﺔ‪٢٠١٦-٢٠٠٠ ،‬‬ ‫(الشــكل البيــاين ‪ ،12-2‬اللوحتــان ‪ 2‬و‪.)3‬‬
‫)اﳌﺆﺷﺮ(‬ ‫وربمــا كانــت األوضــاع احملليــة الدافعــة لألجــور (مثــل‬
‫ﻏﺎﻟﺒــﺎ ﻣــﺎ ﺗﻜــﻮن ﻫﻨــﺎك ﻋﻼﻗــﺔ ارﺗﺒــﺎط ﺑﻴــﻦ ﺗﻘﺪﻳــﺮات اﻵﺛــﺎر اﻟﺜﺎﺑﺘــﺔ ﻟﻠﺴــﻨﺔ وﳎﻤــﻼت اﻟﺘﻀﺨــﻢ‬ ‫البطالــة) حتتــوي علــى عنصــر مشــترك كبيــر‪ ،‬نظــرا للروابــط‬
‫اﳌﺘﺄﺧــﺮ واﻻﲡــﺎه اﻟﻌــﺎم ﻟﻨﻤــﻮ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴــﺔ واﻟﺒﻄﺎﻟــﺔ واﻟﻌﻤــﻞ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ ﻏﻴــﺮ ﻃﻮﻋــﻲ ﰲ‬ ‫االقتصاديــة بيــن البلــدان وكذلــك التأثيــر املشــترك للعوامــل‬
‫اﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ‪ .‬وﻣــﻊ ﻫــﺬا‪ ،‬ﺣﺘــﻰ ﻓﻴﻤــﺎ ﻋــﺪا ﻫــﺬه اﻟﻌﻮاﻣــﻞ‪ ،‬ﻫﻨــﺎك ﻗﻴﻤــﺔ ﻣﺘﺒﻘﻴــﺔ ﺳــﻠﺒﻴﺔ‬
‫ﺑﻌﺪ ‪ ،٢٠٠٩‬وﺧﺎﺻﺔ ﰲ اﻟﻔﺘﺮة ‪ .٢٠١٦-٢٠١٤‬ورﺑﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬه اﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺗﺮﺻﺪ آﺛﺎر زﻳﺎدة‬ ‫العامليــة‪ .‬وإضافــة إىل ذلــك‪ ،‬ربمــا كانــت لألوضــاع احملليــة يف‬
‫اﻻﻧﺪﻣﺎج وﻛﺬﻟﻚ اﻟﻀﻐﻮط اﳋﺎﻓﻀﺔ ﻟﻠﻤﻄﺎﻟﺒﺎت ﺑﺎﻷﺟﻮر ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﺘﺰاﻣﻦ ﻓﺘﺮات اﻟﺮﻛﻮد‪.‬‬
‫بلــد واحــد آثــار انتشــارية مباشــرة علــى حتديــد األجــور يف بلــدان‬
‫أخــرى‪ .‬وعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬فــإن ضعــف األجــور النســبي يف أحــد‬
‫‪1.2‬‬
‫اﻟﻘﻴﻢ اﳌﺘﺒﻘﻴﺔ‬ ‫اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ‬ ‫اﻵﺛﺎر اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﻟﻠﺴﻨﺔ‬ ‫البلــدان يمكــن أن يســبب ضغوطــا خافضــة لألجــور يف بلــدان‬
‫‪1.0‬‬ ‫أخــرى‪ ،‬نظــرا للمخــاوف مــن نقــل مواقــع اإلنتــاج إىل وجهــات‬
‫‪0.8‬‬ ‫أقــل تكلفــة‪ .‬وهــذه العوامــل املشــتركة ســترصدها اآلثــار الزمنيــة‬
‫‪0.6‬‬ ‫ذات الداللــة اإلحصائيــة يف االنحــدارات‪ .‬وتوجــد يف الغالــب‬
‫‪0.4‬‬ ‫عالقــة ارتبــاط بيــن اآلثــار التقديريــة الثابتــة للســنة ومتوســطات‬
‫‪0.2‬‬ ‫التضخــم املتأخــر‪ ،‬واالجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة‪ ،‬والبطالــة‪،‬‬
‫‪0.0‬‬ ‫والعمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي يف االقتصــادات املتقدمــة‪.‬‬
‫‪–0.2‬‬
‫وتســتطيع هــذه القــوى معــا أن تفســر مــا يزيــد علــى ‪ %70‬مــن‬
‫‪–0.4‬‬
‫جممــوع االختــاف يف تقديــرات اآلثــار الثابتــة للســنة‪ .‬ومــع‬
‫هــذا‪ ،‬كمــا يتضــح مــن الشــكل البيــاين ‪ ،13-2‬حتــى فيمــا يتجــاوز‬
‫‪–0.6‬‬
‫هــذه العوامــل‪ ،‬هنــاك قيمــة متبقيــة ســلبية بعــد عــام ‪،2009‬‬
‫‪–0.8‬‬
‫وخاصــة أثنــاء الفتــرة مــن ‪ .2016-2014‬وتســتطيع هــذه‬
‫‪–1.0‬‬
‫‪2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16‬‬ ‫القيمــة املتبقيــة أن ترصــد آثــار التكامــل املتزايــد الــذي يعطــي‬
‫أهميــة أكبــر لألوضــاع اخلارجيــة‪ ،‬وتلقــي عبئــا علــى نمــو األجــور‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﻵﺛــﺎر اﻟﺜﺎﺑﺘــﺔ ﻟﻠﺴــﻨﺔ ﺗﻘــﻮم ﻋﻠــﻰ اﻧﺤــﺪار اﻟﺴﻼﺳــﻞ اﻟﺰﻣﻨﻴــﺔ اﳌﻘﻄﻌﻴــﺔ ﺑﻄﺮﻳﻘــﺔ‬ ‫بوجــه عــام‪ .‬وقــد تزايــدت أهميتهــا بعــد الركــود الكبيــر وعقــب أزمــة‬
‫اﳌﺮﺑﻌــﺎت اﻟﺼﻐــﺮى اﻟﻌﺎدﻳــﺔ ﰲ اﻟﻌﻤــﻮد )‪ (١‬ﰲ اﳉــﺪول ‪ ٣-٣-٢‬ﻣــﻦ اﳌﺮﻓــﻖ‪ .‬واﻟﻘﻴــﻢ اﳌﺘﺒﻘﻴــﺔ‬ ‫الديــون الســيادية يف منطقــة اليــورو ممــا قــد يشــير إىل الضغــوط‬
‫ﻣﺄﺧــﻮذة ﻣــﻦ اﻧﺤــﺪار ﻫــﺬه اﻵﺛــﺎر اﻟﺜﺎﺑﺘــﺔ ﻟﻠﺴــﻨﺔ ﻋﻠــﻰ ﻣﺘﻮﺳــﻄﺎت اﶈــﺮﻛﺎت ﰲ اﻻﻗﺘﺼــﺎدات‬
‫وﻳﻌﺎد ﻻﺣﻘﺎ اﺳﺘﻌﺪال اﻵﺛﺎر اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ اﳌﻮﺿﺤﺔ ﰲ اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ ١٢-٢‬وﻗﻴﻤﺔ ﺛﺎﺑﺘﺔ‪ُ .‬‬ ‫اخلافضــة للمطالبــات اخلاصــة باألجــور الناجتــة عــن فتــرات‬
‫ﻟﻠﺴﻨﺔ واﻟﻘﻴﻢ اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﺣﺘﻰ ﻳﺼﻞ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻵﺛﺎر اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﻟﻠﺴﻨﺔ ﰲ اﻟﻔﺘﺮة ‪ ٢٠١٦-٢٠٠٠‬إﱃ‬
‫ﺻﻔﺮ‪.‬‬ ‫الركــود املتزامنــة‪ ،‬والتــي نتجــت يف بعــض احلــاالت عــن تدابيــر‬
‫السياســات الراميــة إىل إبطــاء نمــو األجــور وحتســين القــدرة‬
‫التنافســية‪ .‬وتؤكــد هــذه النتائــج املســتخلصة النتائــج الســابقة‬
‫عــن أهميــة دور التراخــي والتضخــم املتأخــر علــى نمــو األجــور‬
‫املتوســط يؤثــران ســلبا علــى نمــو األجــور إىل جانــب تأثيــر القــوى‬ ‫كمــا تشــير إىل آثــار مزيــد مــن العوامــل اخلارجيــة املشــتركة‪32.‬‬
‫الــواردة مناقشــتها أعــاه‪33.‬‬

‫وبينمــا تظــل النتائــج األخــرى ثابتــة ســواء ُأد ِرجــت ســنوات‬ ‫احملركات األساسية‬
‫الركــود الكبيــر أم ال‪ ،‬تتأثــر بعــض املُعامِ ــات باختيــار الفتــرة‪،‬‬
‫تراجــع نمــو األجــور االســمية وتغيــرت طبيعــة الوظائــف‬
‫كمــا هــو مبيــن يف اجلدوليــن ‪ 8-3-2‬و‪ 9-3-2‬يف املرفــق‪.‬‬
‫يف بيئــة شــهدت تراجــع النمــو احملتمــل‪ ،‬وتغيــرات يف عمليــات‬
‫وإدخــال النظــم اآللية—واملتغيــر البديــل لــه هــو تراجــع الســعر‬
‫النســبي للســلع االســتثمارية—وتراجع توقعــات النمــو علــى‬ ‫اإلنتــاج العامليــة لهــا عالقــة بإدخــال النظــم اآلليــة والتكامــل‬
‫املــدى املتوســط يؤثــران باتســاق علــى نمــو األجــور االســمية‪،‬‬ ‫التجــاري‪ ،‬والتغيــرات يف مؤسســات ســوق العمــل (الشــكالن‬
‫بصــرف النظــر عمــا إذا كانــت ســنوات الركــود الكبيــر مدرجــة أم‬ ‫البيانيــان ‪ 14-2‬و‪ .)15-2‬ويتضــح مــن خــال زيــادة التوســع‬
‫ال‪ .‬ومــع هــذا‪ ،‬فــإن معامــل التغيــر يف كثافــة العمــل النقابــي يتأثــر‬ ‫يف منهــج الســيناريو األساســي ليتضمــن هــذه العوامــل التــي‬
‫بــكل مــن اختيــار ســنوات العينــة وإدراج مســتواه كعنصــر ضبــط‬ ‫تتباطــأ حركتهــا أن املتغيــر البديــل إلدخــال النظــم اآلليــة (الســعر‬
‫إضــايف‪ .‬والتغيــرات يف األنظمــة املتعلقــة بالفصــل الفــردي‬ ‫النســبي للســلع االســتثمارية) وتراجــع توقعــات النمــو علــى املــدى‬

‫‪ 33‬تراجــع الســعر النســبي للســلع االســتثمارية يمكــن أن يخفــض تكلفــة‬

‫إدخــال النظــم اآلليــة يف أداء املهــام الروتينيــة (دراســة ‪Autor and Dorn,‬‬
‫‪ .)2013‬ومــع ذلــك‪ ،‬فــإن هــذا املتغيــر البديــل قــد ال يرصــد تمــام التأثيــر الــذي‬
‫يقــع علــى األجــور مــن إدخــال النظــم اآلليــة — علــى ســبيل املثــال‪ ،‬قــد ال‬
‫يتســنى قيــاس تقــدم الــذكاء االصطناعــي الــذي يســمح بإدخــال النظــم اآلليــة‬
‫بدقــة يف الســعر النســبي للســلع االســتثمارية‪.‬‬
‫‪32‬يعــرض الشــكل البيــاين ‪ 1-3-2‬يف املرفــق تفكيــكا مماثــا ملــا ورد‬
‫يف الشــكل البيــاين ‪ 12-2‬اســتنادا إىل انحــدار آثــار ثابتــة للســنة‪ .‬واألهميــة‬
‫النســبية للمحــركات اخملتلفــة (التراخــي مقابــل اإلنتاجيــة) التــي يعرضهــا‬
‫الشــكل البيــاين ‪ 12-2‬تظــل فعالــة عنــد إدراج اآلثــار الثابتــة للســنة‪.‬‬

‫‪87‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫واجلماعــي مــن العمــل (وهــو مقيــاس حلمايــة الوظائــف؛ راجــع‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٤-٢‬اﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ ﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﻨﻤﻮ‬
‫املرفــق ‪ 1-3-2‬لالطــاع علــى التفاصيــل) ليــس لهــا تأثيــر ذو‬ ‫واﳌﺆﺳﺴﺎت ﰲ ﺳﻮق اﻟﻌﻤﻞ‬
‫داللــة إحصائيــة علــى نمــو األجــور االســمية‪ .‬ونتيجــة الحتمــال‬
‫وجــود ترابــط بيــن هــذه العوامــل (زيــادة املشــاركة يف سلســلة‬ ‫ﺗﺮاﺟــﻊ ﻧﻤــﻮ اﻷﺟــﻮر اﻻﺳــﻤﻴﺔ وﻃــﺮأت ﺗﻐﻴــﺮات ﻋﻠــﻰ ﻃﺒﻴﻌــﺔ اﻟﻮﻇﺎﺋــﻒ ﰲ ﺑﻴﺌــﺔ ﺷــﻬﺪت ﺗﺮاﺟــﻊ‬
‫اﻟﻨﻤﻮ اﳌﻤﻜﻦ وﺿﻌﻒ اﻟﻘﻮة اﻟﺘﻔﺎوﺿﻴﺔ ﻟﻠﻌﻤﺎﻟﺔ‬
‫القيمــة العامليــة ونقــل مواقــع اإلنتــاج إىل اخلــارج‪ ،‬علــى ســبيل‬
‫املثــال‪ ،‬يمكــن أن يســهم يف احلــد مــن التنظيــم النقابــي)‪ ،‬فمــن‬
‫الصعــب بطبيعــة احلــال إرجــاع مســاهمات دقيقــة إىل تأثيــر كل‬ ‫‪2000–07‬‬ ‫‪2012–16‬‬
‫عامــل علــى ديناميكيــة األجــور مؤخــرا‪ .‬ومــع هــذا‪ ،‬كمــا يتضــح مــن‬ ‫‪ -١‬اﻟﻨﻤﻮ اﳌﺘﻮﻗﻊ‬
‫‪4.5‬‬
‫الشــكل البيــاين ‪ ،15-2‬يــدل التراجــع احملــدود يف الســعر النســبي‬ ‫‪4.0‬‬
‫)‪ ،٪‬ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ(‬
‫للســلع االســتثمارية يف الســنوات األخيــرة مقارنــة باالجتاهــات‬ ‫‪3.5‬‬
‫العامــة نحــو االنخفــاض يف فتــرات ســابقة علــى أن إدخــال النظــم‬ ‫‪3.0‬‬
‫اآلليــة (واملتغيــر البديــل لــه هــو هــذا املقيــاس) ربمــا مل يســهم‬ ‫‪2.5‬‬
‫‪2.0‬‬
‫مســاهمة كبيــرة يف ديناميكيــة تراجــع األجــور عقــب الركــود‬
‫‪1.5‬‬
‫الكبيــر‪34.‬‬
‫‪1.0‬‬
‫كذلــك ربمــا كان لهــذه القــوى األبطــأ حركــة دور يف زيــادة‬ ‫‪0.5‬‬
‫العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي‪ ،‬يتجــاوز تأثيــر العوامــل‬ ‫‪0.0‬‬
‫اﻟﻨﻤﻮ اﳌﺘﻮﻗﻊ‬ ‫اﻟﻨﻤﻮ اﳌﺘﻮﻗﻊ‬
‫الدوريــة (اجلــدول ‪ 10-3-2‬يف املرفــق)‪ .‬وبينمــا يوجــد ارتبــاط‬ ‫)ﻟﺴﻨﺔ ﻗﺎدﻣﺔ(‬ ‫)ﳋﻤﺲ ﺳﻨﻮات ﻗﺎدﻣﺔ(‬
‫بيــن فجــوة النــاجت األكثــر ســلبية (قصــور النــاجت الفعلــي مقارنــة‬ ‫‪ -٢‬اﳌﺆﺳﺴﺎت ﰲ ﺳﻮق اﻟﻌﻤﻞ‬
‫‪60‬‬ ‫)‪ ،٪‬ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ(‬
‫بإمكانــات االقتصــاد) وارتفــاع نســبة العمــل بــدوام جزئــي غيــر‬
‫طوعــي‪ ،‬يبــدو أن هنــاك عوامــل أخــرى مثــل توقعــات النمــو علــى‬ ‫‪50‬‬

‫املــدى املتوســط وإدخــال النظــم اآلليــة كان لهــا تأثيــر كذلــك‬ ‫‪40‬‬
‫(الشــكل البيــاين ‪ .)16-2‬ومــع تراجــع توقعــات النمــو علــى املــدى‬ ‫‪30‬‬
‫املتوســط‪ ،‬ربمــا فضلــت الشــركات توظيــف العمالــة بــدوام جزئــي‪.‬‬
‫‪20‬‬
‫وقــد يكــون إدخــال النظــم اآلليــة علــى العمليــات قــد أدى كذلــك إىل‬
‫خفــض الطلــب مــن املنظــور الهيكلــي علــى العمالــة‪ .‬وتوجــد كذلــك‬ ‫‪10‬‬

‫عالقــة ارتبــاط بيــن ارتفــاع نســبة الوظائــف يف قطــاع اخلدمــات‬ ‫‪0‬‬

‫ﻣﻌﺪل ﻛﺜﺎﻓﺔ‬ ‫ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺸﺎرﻛﺔ‬ ‫ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺒﻠﺪان اﻟﺘﻲ ﻟﺪﻳﻬﺎ‬
‫وارتفــاع العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي‪ ،‬ممــا يتســق مــع حتــول‬ ‫اﻟﺘﻨﻈﻴﻢ اﻟﻨﻘﺎﺑﻲ‬ ‫ﰲ اﺗﻔﺎﻗﻴﺎت ﺛﻨﺎﺋﻴﺔ‬ ‫ﻗﻮة ﺗﻔﺎوﺿﻴﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫أو ﺛﻼﺛﻴﺔ‬ ‫ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺸﺮﻛﺎت‬
‫املكونــات املوثــق يف القســم الــذي يتنــاول التعــايف علــى الســطح‬
‫والتغيــرات األكثــر عمقــا املســتترة حتتــه يف أســواق العمــل يف‬ ‫‪3.0‬‬
‫‪ -٣‬اﻟﺼﺮاﻣﺔ ﰲ ﺣﻤﺎﻳﺔ اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ‬
‫االقتصــادات املتقدمــة‪.‬‬ ‫)اﳌﺆﺷﺮ‪ ،‬ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ(‬
‫‪2.5‬‬

‫امللخص وانعكاسات السياسات‬ ‫‪2.0‬‬

‫تشــير التطــورات األخيــرة التــي شــهدها ســوق العمــل يف‬
‫االقتصــادات املتقدمــة إىل احتمــال انقطــاع الصلــة بيــن البطالــة‬ ‫‪1.5‬‬
‫واألجور‪ .‬وبينما تقترب البطالة الكلية يف كثير من االقتصادات‬
‫نحــو النســب التــي كانــت عليهــا قبــل الركــود الكبيــر‪ ،‬أو وصلــت إىل‬ ‫‪1.0‬‬

‫درجــة أقــل مــن هــذه املســتويات‪ ،‬ال تــزال معــدالت نمــو األجــور‬ ‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻗﺎﻋــﺪة ﺑﻴﺎﻧــﺎت ‪Institutional Characteristics of Trade Unions, Wage Setting, State‬‬
‫االســمية آخــذة يف النمــو بوتيــرة أبطــأ بشــكل واضــح‪ .‬ويف بعــض‬ ‫‪Intervention, and Social Pacts‬؛ وﻣﻨﻈﻤــﺔ اﻟﺘﻌــﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴــﺔ ﰲ اﳌﻴــﺪان اﻻﻗﺘﺼــﺎدي‪ ،‬وﺣﺴــﺎﺑﺎت‬
‫ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫االقتصــادات‪ ،‬قــد يعكــس ذلــك إجــراءات السياســات الراميــة‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ ،‬ﻳﺸــﻴﺮ ﻣﻌــﺪل ﻛﺜﺎﻓــﺔ اﻟﺘﻨﻈﻴــﻢ اﻟﻨﻘﺎﺑــﻲ إﱃ ﺻــﺎﰲ ﻋــﺪد أﻋﻀــﺎء اﻟﻨﻘﺎﺑــﺎت ﻛﻨﺴــﺒﺔ ﳑــﻦ‬
‫إىل إبطــاء نمــو األجــور وحتســين القــدرة التنافســية يف أعقــاب‬ ‫ﻳﻜﺴــﺒﻮن اﻟﺪﺧــﻞ ﻣــﻦ اﻟﻮﻇﺎﺋــﻒ )ﻣﺘﻮﺳــﻂ ﺑﺴــﻴﻂ ﻋﻠــﻰ ﻣﺴــﺘﻮى اﻟﺒﻠــﺪان(؛ وﺗﺸــﻴﺮ اﻻﺗﻔﺎﻗﻴــﺎت‬
‫اﻟﺜﻨﺎﺋﻴــﺔ واﻟﺜﻼﺛﻴــﺔ إﱃ وﺟــﻮد ﳎﻠــﺲ ﻳﺘﺄﻟــﻒ ﻣــﻦ ﻃﺮﻓﻴــﻦ ﻛﺎﲢــﺎد ﻣﺮﻛــﺰي وأﺻﺤــﺎب اﻟﻌﻤــﻞ‬
‫و‪/‬أو وﺟــﻮد ﳎﻠــﺲ ﻣــﻦ ﺛﻼﺛــﺔ أﻃــﺮاف ﺗﺸــﺎرك ﻓﻴــﻪ اﳊﻜﻮﻣــﺔ‪ .‬وﻳﺸــﻴﺮ اﻟﺘﻔــﺎوض ﻋﻠــﻰ ﻣﺴــﺘﻮى‬
‫اﻟﺸــﺮﻛﺎت إﱃ ﻣــﺎ إذا ﻛﺎﻧــﺖ اﳌﻔﺎوﺿــﺎت ُﲡــﺮى ﰲ اﻟﻐﺎﻟــﺐ ﻋﻠــﻰ اﳌﺴــﺘﻮى اﶈﻠــﻲ‪ /‬ﻣﺴــﺘﻮى‬
‫‪34‬غالبــا مــا تخلــص الدراســات التــي تركــز علــى اآلثــار طويلــة األجــل‬ ‫اﻟﺸــﺮﻛﺎت‪ .‬وﺗﺸــﻴﺮ اﻟﺼﺮاﻣــﺔ ﰲ ﺣﻤﺎﻳــﺔ اﻟﻮﻇﺎﺋــﻒ إﱃ اﻟﺼــﺮف ﻣــﻦ اﻟﻌﻤــﻞ ﺑﺼــﻮرة ﻓﺮدﻳــﺔ‬
‫إلدخــال النظــم اآلليــة إىل حــدوث آثــار أكبــر علــى أجــور فئــات معينــة‪ ،‬مثــل‬ ‫وﺟﻤﺎﻋﻴﺔ )اﻟﻌﻘﻮد اﻟﻨﻈﺎﻣﻴﺔ(‪ .‬وﺗﺘﻜﻮن اﻟﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ ‪ ٣٣-٢٦‬اﻗﺘﺼﺎدا ﻣﺘﻘﺪﻣﺎ‪.‬‬
‫العمالة متوسطة املهارات (راجع دراسة ‪ ،Autor and Dorn 2013‬والفصل‬
‫الثالــث يف عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر «آفــاق االقتصــاد العاملــي»)‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪88‬‬

 ‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٦-٢‬اﻵﺛﺎر ﻋﻠﻰ اﻟﻌﻤﻞ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٥-٢‬اﶈﺮﻛﺎت ﻃﻮﻳﻠﺔ اﳌﺪى ﻟﺪﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴﺎت‬
‫ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ‪ ،‬ﲢﻠﻴﻞ ﻛﻠﻲ‬ ‫ﺳﻮق اﻟﻌﻤﻞ‪٢٠١٦-٢٠٠٠ ،‬‬
‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬ ‫اﻟﺘﻘــﺪم اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟــﻲ اﻟــﺬي ﻳﺮﺻــﺪه ﺗﺮاﺟــﻊ اﻷﺳــﻌﺎر اﻟﻨﺴــﺒﻴﺔ ﻟﻼﺳــﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬وﻫﺒــﻮط ﻣﻌــﺪﻻت ﻛﺜﺎﻓــﺔ‬
‫‪.‬اﻟﺘﻨﻈﻴﻢ اﻟﻨﻘﺎﺑﻲ ﻳﻤﻜﻦ أن ﻳﺼﺒﺢ داﻓﻌﺎ إﺿﺎﻓﻴﺎ ﻟﺪﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴﺎت ﺳﻮق اﻟﻌﻤﻞ‬
‫زﻳــﺎدة ﺗﺮاﺟــﻊ اﻟﺴــﻌﺮ اﻟﻨﺴــﺒﻲ ﻟﻠﺴــﻠﻊ اﻻﺳــﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪ ،‬واﻧﺨﻔــﺎض اﻟﻨﻤــﻮ اﳌﺘﻮﻗــﻊ‪ ،‬وارﺗﻔــﺎع ﻧﺴــﺒﺔ‬
‫اﻟﻌﺎﻣﻠﻴﻦ ﰲ ﻗﻄﺎع اﳋﺪﻣﺎت ﺗﻘﺘﺮن ﺑﺎرﺗﻔﺎع ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻌﻤﻞ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ‪.‬‬ ‫‪ -١‬ﺗﻄﻮر اﻟﺴﻌﺮ اﻟﻨﺴﺒﻲ ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﰲ اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫‪2.0‬‬
‫)اﳌﺆﺷﺮ(‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪1.5‬‬

‫‪1.0‬‬
‫‪0.0‬‬

‫‪0.5‬‬
‫‪2000‬‬ ‫‪02‬‬ ‫‪04‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪14‬‬
‫‪–0.2‬‬ ‫‪ -٢‬اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ اﻟﺴﻌﺮ اﻟﻨﺴﺒﻲ ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﺣﺴﺐ اﻟﻘﻄﺎع‪،‬‬
‫‪0.4‬‬ ‫‪٢٠١٣-٢٠١١‬‬
‫‪0.2‬‬ ‫)اﳌﺆﺷﺮ‪ ،‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻌﺎم ‪(٢٠٠٠‬‬
‫‪–0.4‬‬ ‫‪0.0‬‬
‫‪–0.2‬‬
‫‪–0.4‬‬
‫‪–0.6‬‬
‫‪–0.6‬‬
‫‪–0.8‬‬
‫‪–1.0‬‬
‫‪MNG MNF CON INF WHO FIN OTH UTL PUB RBS AGR ACC‬‬
‫‪–0.8‬‬
‫ﺗﻐﻴﺮ ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻐﻴﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ‬ ‫اﻟﺰﻳﺎدة ‪٪‬‬ ‫ﺗﻐﻴﺮ ﻧﺴﺒﺔ‬ ‫‪27‬‬ ‫‪ -٣‬ﺗﻄﻮر ﻣﻌﺪﻻت ﻛﺜﺎﻓﺔ اﻟﺘﻨﻈﻴﻢ اﻟﻨﻘﺎﺑﻲ ﰲ اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫ﻛﺜﺎﻓﺔ اﻟﺘﻨﻈﻴﻢ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ اﻧﺪﻣﺎج ﺳﻠﺴﻠﺔ‬ ‫اﻟﻌﺎﻣﻠﻴﻦ ﰲ ﻗﻄﺎع ﰲ اﻟﻨﻤﻮ‬ ‫)‪(٪‬‬
‫اﻟﻨﻘﺎﺑﻲ ﳋﻤﺲ ﳋﻤﺲ ﺳﻨﻮات اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ‬ ‫اﳋﺪﻣﺎت ﳋﻤﺲ اﳌﺘﻮﻗﻊ‬ ‫‪26‬‬
‫ﳋﻤﺲ ﺳﻨﻮات‬ ‫ﺳﻨﻮات ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط‬ ‫ﺳﻨﻮات ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط )اﻟﻜﻠﻲ(‬
‫ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ‬ ‫اﳌﺌﻮﻳﺔ‬ ‫اﳌﺌﻮﻳﺔ‬ ‫اﳌﺌﻮﻳﺔ‬ ‫‪25‬‬

‫‪24‬‬

‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫‪23‬‬

‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗــﺪل اﻟﻌﻼﻣــﺎت ﻋﻠــﻰ اﳌُﻌﺎﻣِ ــﻼت اﻟﺘﻘﺪﻳﺮﻳــﺔ‪ ،‬وﺗﻌــﺮض اﳋﻄــﻮط ﻓﺘــﺮات ﺛﻘــﺔ ‪،٪٩٠‬‬
‫‪22‬‬
‫وﻳﺴﺘﻨﺪ ﻫﺬه اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ إﱃ اﻷﻋﻤﺪة ﻣﻦ )‪ (٢‬إﱃ )‪ (٦‬ﰲ اﳉﺪول ‪ ١٠-٣-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓﻖ‪.‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪02‬‬ ‫‪04‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬
‫‪ -٤‬ﻣﻌﺪﻻت ﻛﺜﺎﻓﺔ اﻟﺘﻨﻈﻴﻢ اﻟﻨﻘﺎﺑﻲ ﺣﺴﺐ اﻟﻘﻄﺎع‬
‫‪50‬‬ ‫)‪(٪‬‬
‫‪40‬‬ ‫‪2000–07‬‬
‫األزمــة املاليــة العامليــة وأزمــة الديــون الســيادية يف منطقــة‬ ‫‪30‬‬
‫‪2009–12‬‬

‫اليــورو‪ .‬فضــا علــى ذلــك‪ ،‬يبــدو أن هنــاك عنصــرا مشــتركا يف‬

‫‪20‬‬
‫ضعــف نمــو األجــور علــى مســتوى االقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬ربمــا‬
‫‪10‬‬
‫كان راجعــا إىل انتشــار تداعيــات أكبــر عبــر احلــدود مــن ضعــف‬
‫‪0‬‬
‫ضعــف نمــو‬
‫األوضــاع يف ســوق العمــل منــذ الركــود الكبيــر‪ .‬كذلــك ُ‬ ‫‪MNG‬‬ ‫‪MNF‬‬ ‫‪CON‬‬ ‫‪TRA‬‬ ‫‪ACC‬‬ ‫‪INF‬‬ ‫‪FIN‬‬ ‫‪PUB‬‬
‫األجــور االســمية يف ســياق ارتفــاع معــدل العمــل بــدوام جزئــي‬ ‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻗﺎﻋــﺪة ﺑﻴﺎﻧــﺎت ‪Institutional Characteristics of Trade Unions, Wage Setting, State‬‬
‫‪ Intervention, and Social Pacts‬؛ وﺟﺪاول ﺑﻦ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ )‪(Penn World Tables Capital Detail‬؛ واﻟﺒﻨﻚ‬
‫غيــر طوعــي‪ ،‬وارتفــاع نســبة عقــود العمــل املؤقتــة‪ ،‬وانخفــاض‬ ‫اﻟﺪوﱄ‪ ،‬ﻗﺎﻋﺪة ﺑﻴﺎﻧﺎت ﻣﺆﺷﺮات اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ‪ ،‬وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ُ :‬ﲢﺴــﺐ اﻷرﻗــﺎم اﳋﺎﺻــﺔ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ أوﻻ ﺑﺎﻟﺘﺠﻤﻴــﻊ ﻋﻠــﻰ ﻣﺴــﺘﻮى‬
‫ســاعات العمــل لــكل عامــل‪.‬‬ ‫اﻟﻘﻄﺎﻋــﺎت ﰲ ﻛﻞ ﺑﻠــﺪ ﺑﺎﺳــﺘﺨﺪام اﻟﻘﻴﻤــﺔ اﳌﻀﺎﻓــﺔ ﻟﻠﻘﻄــﺎع ﻛــﻮزن ﺗﺮﺟﻴﺤــﻲ‪ ،‬ﺛــﻢ ﲡﻤﻴﻌﻬــﺎ ﻋﻠــﻰ‬
‫وﲢﺴــﺐ أرﻗــﺎم‬
‫ﻣﺴــﺘﻮى اﻟﺒﻠــﺪان ﺑﺎﺳــﺘﺨﺪام إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ اﻻﺳــﻤﻲ ﻛــﻮزن ﺗﺮﺟﻴﺤــﻲ‪ُ .‬‬
‫ويخ ُلــص التحليــل إىل أن تطــورات العمــل بــدوام جزئــي‪،‬‬ ‫اﻟﻘﻄﺎﻋــﺎت ﺑﺘﺠﻤﻴﻌﻬــﺎ ﻋﻠــﻰ ﻣﺴــﺘﻮى اﻟﺒﻠــﺪان ﺑﺎﺳــﺘﺨﺪام اﻟﻘﻴﻤــﺔ اﳌﻀﺎﻓــﺔ ﻟﻠﻘﻄــﺎع ﻛــﻮزن‬
‫ﺗﺮﺟﻴﺤﻲ‪ .‬واﺧﺘﺼﺎرات اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت ﻫﻲ ﺗﻠﻚ اﳌ َُﻌ ﱠﺮﻓﺔ ﰲ اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪.٨-٢‬‬
‫والعقــود املؤقتــة‪ ،‬وســاعات العمــل ككل ترجــع يف جانــب منهــا‬
‫إىل ابتعــاد تركيبــة الوظائــف عــن القطاعــات التــي تغلــب عليهــا‬
‫ترتيبــات التوظيــف التقليديــة (لديهــا نســب أقــل مــن العمــل بــدوام‬
‫جزئــي‪ ،‬ونســبة أقــل مــن العقــود املؤقتــة‪ ،‬وســاعات عمــل أطــول‬
‫لــكل عامــل) وحتولهــا نحــو قطاعــات تســودها ترتيبــات أكثــر‬
‫مرونــة‪.‬‬

‫‪89‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬
‫تتجــاوز نمــو اإلنتاجيــة بصــورة دائمــة‪ .‬ويف هــذه احلــاالت‪،‬‬
‫مــن شــأن السياســات التيســيرية أن تســاعد علــى حفــز الطلــب‬
‫وتخفيــض معــدالت البطالــة الكليــة‪ ،‬لكــن نمــو األجــور ككل (ومــن‬
‫ثــم التضخــم) قــد يظــل ضعيفــا حتــى تقــل نســبة العمــل بــدوام‬
‫جزئــي غيــر طوعــي أو يرتفــع االجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة‪.‬‬
‫وتقييــم درجــة التراخــي احلقيقيــة خــارج نطــاق معــدالت البطالــة‬
‫الكليــة املقيســة يكتســب أهميــة عنــد حتديــد الوتيــرة املالئمــة‬
‫للخــروج مــن السياســات النقديــة التيســيرية‪.‬‬
‫وتشــير األدلــة كذلــك إىل أن العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي‬
‫يقتــرن بــدوره بــكل مــن العوامــل الدوريــة واحملــركات األبطــأ‬
‫حركــة‪ ،‬مثــل إدخــال النظــم اآلليــة‪ ،‬وتراجــع توقعــات النمــو يف‬
‫األجــل املتوســط‪ ،‬وتنامــي أهميــة قطــاع اخلدمــات‪ .‬وتشــير بعــض‬
‫هــذه التطــورات إىل حــدوث حتــول دائــم يف طبيعــة العالقــات بيــن‬
‫العمــل وتوظيــف العمالــة‪ .‬ومــن ثــم‪ ،‬ربمــا كان يتعيــن علــى صنــاع‬
‫السياسات تعزيز جهود التصدي للمخاطر أمام العاملين بدوام‬
‫جزئــي‪ .‬ومــن أمثلــة املبــادرات املمكنــة يف هــذا الصــدد مبــادرة‬
‫تقويــة التعليــم الثانــوي والتعليــم العــايل لتحســين املهــارات علــى‬
‫املــدى األطــول‪ ،‬وتوســيع نطــاق تغطيــة احلــد األدنــى لألجــور حيــث‬
‫ال يتضمــن حاليــا العامليــن بــدوام جزئــي‪ ،‬ومنحهــم إجــازات‬
‫ســنوية ومرضيــة وإجــازات ألغــراض أســرية مدفوعــة األجــر علــى‬
‫أســاس تناســبي لضمــان املســاواة مــع العامليــن بــدوام كامــل‪،‬‬
‫وتوفيــر تدريــب مدعــم للعامليــن بــدوام جزئــي ليكتســبوا املهــارات‬
‫واألدوات اجلديــدة الالزمــة (راجــع كذلــك عــدد أكتوبــر ‪ 2017‬مــن‬
‫تقريــر الراصــد املــايل ودراســة ‪ Golden 2016‬لالطــاع علــى‬
‫ملخــص التدابيــر التــي تتخذهــا مــدن خمتلفــة يف الواليــات‬
‫املتحــدة‪ ،‬علــى ســبيل املثــال)‪ .‬ومــع هــذا‪ ،‬عنــد اتخــاذ أي إجــراءات‬
‫علــى مســتوى السياســات ملعاجلــة مســألة تأميــن دخــل العامليــن‬
‫يف وظائــف بــدوام جزئــي أو بعقــود مؤقتــة ينبغــي تصميمهــا‬
‫بحيــث تقلــص إىل أدنــى حــد اآلثــار املعاكســة احملتملــة علــى‬
‫مرونــة ســوق العمــل وتوفيــر الوظائــف‪.‬‬
‫وبصــورة أعــم‪ ،‬فــإن زيــادة الوظائــف بــدوام جزئــي والعمــل‬
‫بعقــود مؤقتــة تفــرض حتديــات أمــام الهيــكل احلــايل لنظــم‬
‫الضمــان االجتماعي—التــي أنشــأها كثيــر مــن االقتصــادات‬
‫املتقدمــة عقــب الكســاد الكبيــر واحلــرب العامليــة الثانية—ألنهــا‬
‫ربمــا كان جمهــزة علــى نحــو أفضــل ملعاجلــة حالــة التوظيــف‬
‫«الثنائــي» (أي أن القــوى العاملــة إمــا تعمــل يف وظائــف بــدوام‬
‫كامــل أو عاطلــة عــن العمــل)‪ .‬ومــا دامــت التغيــرات يف طبيعــة‬
‫الوظائــف ليســت دوريــة وحســب‪ ،‬لكنهــا ترتبــط كذلــك بتحــوالت‬
‫أطــول أجــا يف العوامــل الهيكليــة‪ ،‬ربمــا كان يتعيــن توســيع‬
‫نطــاق إعــادة التفكيــر يف طبيعــة الضمــان االجتماعــي‪.‬‬
‫ومــع هــذا‪ ،‬هنــاك عــدد أقــل مــن األدلــة علــى أن ضعــف نمــو‬
‫األجــور يرجــع إىل حتــول الوظائــف بيــن القطاعــات‪ .‬وبــدال مــن‬
‫ذلــك‪ ،‬يخ ُلــص التحليــل إىل أن تراخــي ســوق العمــل وكذلــك ضعــف‬
‫نمــو اإلنتاجيــة وانخفــاض توقعــات التضخــم‪ ،‬علــى املســتوى‬
‫القُطْ ــري‪ ،‬هــي القــوى الرئيســية التــي تلقــي بأعبــاء علــى نمــو‬
‫األجــور‪ .‬ويبــدو أن إدخــال النظــم اآلليــة (واملتغيــر البديــل لــه‬
‫هــو الســعر النســبي للســلع االســتثمارية) ســاهم بقــدر ضئيــل‬
‫يف إضعــاف ديناميكيــة األجــور عقــب الركــود الكبيــر نتيجــة‬
‫لتراجــع األســعار النســبية للســلع االســتثمارية بصــورة حمــدودة‬
‫يف الســنوات األخيــرة مقارنــة باالجتــاه العــام نحــو الهبــوط يف‬
‫الســابق‪ .‬ويشــير التحليــل إىل أن إدخــال النظــم اآلليــة يف العمــل‬
‫يمكــن أن يلقــي بأعبــاء أكبــر علــى نمــو األجــور يف املســتقبل‬
‫إذا كانــت األســعار النســبية للســلع االســتهالكية اآلخــذة يف‬
‫االنخفــاض ســتعاود االرتفــاع جمــددا‪ .‬ومــع هــذا‪ ،‬ليــس مــن‬
‫الســهل التدخــل فيمــا يتعلــق بتأثيــر إدخــال النظــم اآلليــة نظــرا‬
‫ألن األســعار النســبية للســلع االســتثمارية‪ ،‬كمــا ُأشــير ســلفا‪ ،‬هــي‬
‫جمــرد إحــدى قنــوات انتقــال تأثيــره علــى نمــو األجــور‪.‬‬
‫وعنــد املقارنــة بيــن الســنوات التــي مــرت بــدءا مــن ‪2008‬‬
‫والفتــرة بيــن ‪ ،2007-2000‬يخ ُلــص هــذا الفصــل إىل أنــه يف‬
‫حالــة االقتصــادات التــي ال تــزال تشــهد معــدالت البطالــة أعلــى‬
‫بكثيــر مــن متوســط املعــدالت التــي بلغتهــا قبــل الركــود الكبيــر‪،‬‬
‫يمكــن عــزو حــوايل نصــف التباطــؤ إىل املقاييــس التقليديــة‬
‫لتراخــي ســوق العمــل‪ ،‬بينمــا العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي‬
‫يلقــي عبئــا كبيــرا آخــر علــى األجــور‪ .‬ويف هــذه االقتصــادات‪،‬‬
‫ال ُيرجــح ارتفــاع نمــو األجــور مــا مل يقــل التراخــي بصــورة‬
‫ملحوظة—وتقتضــي هــذه النتيجــة مواصلــة انتهــاج سياســات‬
‫تيســيرية لدفــع الطلــب الكلــي‪.‬‬
‫أمــا االقتصــادات التــي تشــهد اليــوم معــدالت بطالــة أقــل مــن‬
‫متوســط معدالتهــا قبــل الركــود الكبيــر بينمــا التراخــي فيهــا‬
‫منخفــض وفقــا للمقاييــس املســتخدمة‪ ،‬يمكــن عــزو حــوايل ثلثــي‬
‫التباطــؤ يف وتيــرة نمــو األجــور االســمية منــذ ‪ 2007‬إىل بــطء‬
‫نمــو اإلنتاجيــة‪ .‬حتــى يف هــذه االقتصــادات‪ ،‬ربمــا كان العمــل‬
‫بــدوام جزئــي غيــر طوعــي قــد ســاعد علــى مشــاركة القــوى العاملــة‬
‫واســتمرار االنخــراط يف مــكان العمــل‪ ،‬لكــن يبــدو أنــه قــد ألقــى‬
‫بأعبــاء علــى نمــو األجــور‪ ،‬إىل جانــب تباطــؤ حركــة حمــركات‬
‫نموهــا‪.‬‬
‫وتشــير األدلــة كذلــك إىل أن البلــدان التــي تشــهد تباطــؤا يف‬
‫االجتــاه العــام لإلنتاجيــة ســتواجه تيــارات معاكســة أمــام نمــو‬
‫األجــور‪ ،‬حتــى وإن تراجعــت معــدالت البطالــة فيهــا‪ .‬كذلــك ســتظل‬
‫معــدالت التضخــم منخفضــة مــا مل تنمــو األجــور بوتيــرة ســريعة‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪90‬‬
‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬

‫اإلطار ‪ :1-2‬ديناميكيات سوق العمل حسب مستوى املهارات‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١-١-٢‬ﺗﻄﻮر ﻋﻼوات اﳌﻬﺎرة‬ ‫كانــت عــاوة املهارة—وهــي نســبة أجــور العمالــة املاهــرة‬
‫ﰲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫إىل أجــور العمالــة غيــر املاهــرة — هــي موضــع تركيــز جمموعــة‬
‫واســعة مــن البحــوث التــي ُأجريــت يف الســنوات األخيــرة‪ .‬وتنــاول‬
‫‪2.75‬‬ ‫العديد من الدراسات مسألة استواء عالوة املهارة يف الواليات‬
‫املتحدة منذ عام ‪( 2000‬الشكل البياين ‪ )1-1-2‬وتعزيه إىل‪:‬‬
‫‪2.50‬‬
‫(‪ )1‬نضج ثورة تكنولوجيا املعلومات أبطأ الطلب على العمالة‬
‫ذات املســتويات التعليميــة العليــا (دراســة ‪Beaudry, Green,‬‬
‫‪ ،)and Sand 2014, 2016‬و(‪ )2‬ثبــات أوجــه التكامــل بيــن‬
‫‪2.25‬‬ ‫ﻋﻤﺎﻟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ‪/‬‬ ‫العليــا وتكنولوجيــا اإلنتــاج‬
‫العمالــة ذات املســتويات التعليميــة ُ‬
‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﳌﻬﺎرة‬ ‫اجلديدة (ال سيما تلك التي تعتمد على أجهزة الكمبيوتر ورأس‬
‫ﻋﻤﺎﻟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ‪/‬‬
‫‪2.00‬‬ ‫ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﳌﻬﺎرة‬ ‫املــال التنظيمــي ذي الصلــة‪ ،‬و(‪ )3‬زيــادة املنافســة بيــن الفئــات‬
‫املتعلمــة علــى الوظائــف اجملزيــة التــي تتزايــد ندرتهــا (دراســة‬
‫‪ ،Valletta 2016‬ودراســة ‪1.)Autor 2017‬‬
‫‪1.75‬‬
‫ومــع هــذا‪ ،‬أجــرى عــدد قليــل مــن الدراســات حتليــا للتطــورات‬
‫األخيــرة يف عــاوة املهــارة يف االقتصــادات األوروبيــة‪ 2.‬ويركــز‬
‫‪1.50‬‬ ‫هــذا اإلطــار علــى تطــور مؤشــرات ســوق العمــل حســب مســتوى‬
‫املهــارة يف االقتصــادات األوروبيــة خــال العقــد األخيــر‪،‬‬
‫مســتخدما بيانــات قطاعيــة مســتعرضة للســنوات ‪2006‬‬
‫‪1.25‬‬ ‫و‪ 2010‬و‪3.2014‬‬
‫‪1979‬‬ ‫‪85‬‬ ‫‪90‬‬ ‫‪95‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪05‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪16‬‬
‫وتشــير النتائــج إىل تضــرر العمالــة منخفضــة ومتوســطة‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻣﻜﺘــﺐ إﺣﺼــﺎءات اﻟﻌﻤــﻞ اﻷﻣﺮﻳﻜــﻲ؛ وﺣﺴــﺎﺑﺎت ﺧﺒــﺮاء ﺻﻨــﺪوق‬ ‫املهــارات يف أوروبــا يف الفتــرة الســابقة (ســاعات العمــل‬
‫اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﳌﻘﺼــﻮد ﺑﺎﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀــﺔ اﳌﻬــﺎرة ﻫــﻲ ﺗﻠــﻚ اﳊﺎﺻﻠــﺔ ﻋﻠــﻰ‬
‫درﺟــﺔ أﻗــﻞ ﻣــﻦ ﺷــﻬﺎدة اﻟﺪراﺳــﺔ اﻟﺜﺎﻧﻮﻳــﺔ‪ ،‬واﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﻣﺘﻮﺳــﻄﺔ اﳌﻬــﺎرة ﻫــﻢ‬
‫ﺧﺮﻳﺠــﻲ اﳌــﺪارس اﻟﺜﺎﻧﻮﻳــﺔ اﻟﺬﻳــﻦ ﱂ ﻳﺤﺼﻠــﻮا ﻋﻠــﻰ ﺗﻌﻠﻴــﻢ ﺟﺎﻣﻌــﻲ‪ ،‬واﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ‬ ‫مؤلف هذا اإلطار هو تشوكا كوتسان‪.‬‬
‫ﻋﺎﻟﻴﺔ اﳌﻬﺎرة ﻫﻲ اﳊﺎﺻﻠﺔ ﻋﻠﻰ درﺟﺔ اﻟﺒﻜﺎﻟﻮرﻳﻮس ﻋﻠﻰ أﻗﻞ ﺗﻘﺪﻳﺮ‪.‬‬ ‫‪1‬تربــط دراســات ســابقة بيــن اتســاع التفــاوت بيــن األجــور يف بعــض‬
‫االقتصــادات املتقدمــة (وخاصــة الواليــات املتحــدة واململكــة املتحــدة)‬
‫يف الثمانينــات‪ ،‬وبقــدر أقــل يف التســعينات‪ ،‬بتحريــر التجــارة (دراســات‬
‫‪ ،Wood 1991, 1994, 1995‬و ‪ ،Leamer 1992‬و ‪ ،)Burtless 1995‬أو‬
‫والوظائــف‪ ،‬علــى التــوايل)‪ ،‬بينمــا حققــت هــذه الفئــات مكاســب‬ ‫اشــتداد حركــة التجــارة والهجــرة (دراســة ‪،)Borjas and Ramey 1995‬‬
‫خــال العقــد املاضــي مــن حيــث األجــر يف الســاعة‪.‬‬ ‫أو التعهيــد اخلارجــي (دراســة ‪ ،)Feenstra and Hanson 1996, 2001‬أو‬
‫التغيــر التكنولوجــي املتحيــز للمهــارات (دراســات ‪Katz and Murphy‬‬
‫تقلص التفاوت بين األجور‬ ‫‪ ،1992‬و ‪ ،Berman, Bound, and Griliches 1994‬و ‪Autor, Katz, and‬‬
‫تراجعــت عــاوة املهــارة يف االقتصــادات األوروبيــة يف الفتــرة‬ ‫‪ ،Krueger 1998‬و ‪ ،Katz and Autor 1999‬و ‪،DiNardo and Card 2002‬‬
‫بيــن ‪ 2006‬و‪( 2014‬الشــكل البيــاين ‪ ،)2-1-2‬ويصـ ُدق ذلــك يف‬ ‫و ‪ .)Autor, Katz, and Kearney 2008‬وحتلــل دراســة ‪Autor and Dorn‬‬
‫حالــة نســبة أجــور العمالــة عاليــة ومنخفضــة املهــارات وكذلــك‬ ‫)‪ (2013‬مســألة اســتقطاب الوظائــف واملكاســب يف الواليــات املتحــدة‬
‫العمالــة عاليــة ومتوســطة املهــارات‪ .‬ويف الواليــات املتحــدة‪،‬‬ ‫يف الفتــرة بيــن ‪ 1980‬و‪ 2005‬وتركــز علــى دور إدخــال النظــام اآليل‬
‫تراجعــت أجــور العمالــة عاليــة ومنخفضــة املهــارات أيضــا علــى‬ ‫يف أداء املهــام الروتينيــة‪.‬‬
‫امتــداد هــذه الفتــرة‪ ،‬ومــع هــذا‪ ،‬ســجلت العمالــة عاليــة ومتوســطة‬ ‫‪2‬تشــير دراســة )‪ Parteka (2010‬إىل اتســاع الفجــوة بيــن أجــور العمالــة‬
‫املهــارات ارتفاعــا بســيطا‪ ،‬ممــا يشــير إىل حــدوث انخفــاض نســبي‬ ‫منخفضــة املهــارات يف بلــدان االحتــاد األوروبــي اخلمســة عشــرة (النمســا‬
‫يف أجــور العمالــة ذات املهــارات املتوســطة‪.‬‬ ‫وبلجيــكا والدانمــرك وفنلنــدا وفرنســا وأملانيــا واليونــان وآيرلنــدا‬
‫ومــن خــال النظــر يف االختــاف بيــن القطاعــات‪ ،‬يتبيــن أن‬ ‫وإيطاليــا ولكســمبرغ وهولنــدا والبرتغــال وإســبانيا والســويد واململكــة‬
‫نمــو األجــور االســمية كان أكبــر يف القطاعــات التــي لديهــا نســبة‬ ‫املتحــدة) أثنــاء الفتــرة ‪ 2005-1995‬يف معظــم القطاعــات‪ ،‬ويخ ُلــص‬
‫أكبــر مــن العمالــة منخفضــة املهــارة‪ .‬وبطبيعــة احلــال‪( ،‬نظــرا‬ ‫تقريــر )‪ EU (2015‬إىل ارتفــاع عــدم املســاواة يف توزيــع املكاســب‬
‫ألن إجمــايل النســب هــو ‪ )1‬فالعكــس هــو الصحيــح يف حالــة‬ ‫يف الفتــرة مــن ‪ 2006‬إىل ‪ 2011‬يف ثلثــي البلــدان أعضــاء االحتــاد‬
‫القطاعــات التــي لديهــا نســبة أعلــى مــن العمالــة عاليــة املهــارة‬ ‫األوروبــي‪ .‬ومــع هــذا‪ ،‬تشــير دراســة )‪ Cho and Díaz (2016‬إىل هبــوط‬
‫(الشــكل البيــاين ‪.)3-1-2‬‬ ‫عــاوة املهــارة يف الفتــرة ‪ 2008-2000‬يف بلــدان البلطيــق‪.‬‬
‫‪ُ 3‬ت َع ـ َّرف العمالــة منخفضــة املهــارة بأنهــا تلــك احلاصلــة علــى‬
‫فجوة يف الوظائف‬ ‫املســتوى األدنــى مــن التعليــم الثانــوي‪ ،‬والعمالــة متوســطة املهــارة‬
‫بأنهــا تلــك احلاصلــة علــى املســتوى األعلــى مــن التعليــم الثانــوي أو‬
‫تشــير التغيــرات التــي تتعــرض لهــا الوظائــف إىل وجــود‬ ‫التعليــم مــا بعــد الثانــوي بخــاف التعليــم العــايل‪ ،‬والعمالــة عاليــة‬
‫فجــوة يف االقتصــادات األوروبيــة كذلــك— وهــو مــا يتماشــى‬ ‫املهــارة هــي احلاصلــة علــى التعليــم العــايل‪.‬‬

‫‪91‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪( :١-2‬تابع)‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٣-١-٢‬ﻧﻤﻮ اﻷﺟﻮر اﻻﺳﻤﻴﺔ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٢-١-٢‬ﻋﻼوات اﳌﻬﺎرة‬

‫ﺣﺴﺐ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت وﻓﺌﺎت اﳌﻬﺎرات‬
‫‪3.0‬‬
‫ﻧﻤﻮ اﻷﺟﻮر اﻻﺳﻤﻴﺔ ‪٢٠١٥-٢٠١٢‬‬
‫واﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ ﻋﻼوات اﳌﻬﺎرة ﰲ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻷوروﺑﻴﺔ‬
‫‪ -١‬اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ اﳌﻬﺎرة‬ ‫‪ -١‬ﻋﻼوات اﳌﻬﺎرة‪ ٢٠٠٦ ،‬و‪٢٠١٤‬‬
‫‪2.0‬‬

‫‪PUB‬‬ ‫‪2006‬‬
‫‪2.5‬‬ ‫‪MNF‬‬
‫‪ACC‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2014‬‬
‫‪OTH‬‬
‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬

‫‪TRD‬‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪MNG‬‬
‫‪CON‬‬ ‫‪1.0‬‬
‫‪HEA‬‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪FIN‬‬ ‫‪EDU‬‬
‫‪0.5‬‬

‫‪1.0‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪70‬‬ ‫‪0.0‬‬
‫ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‬
‫اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ‪/‬‬ ‫اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ‪ /‬اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ‪/‬‬
‫ﻋﺎﻟﻴﺔ اﳌﻬﺎرة‪(٪) ٢٠١٠ ،‬‬ ‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﳌﻬﺎرة‬ ‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﳌﻬﺎرة ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﳌﻬﺎرة‬

‫‪ -٢‬اﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ ﻋﻼوات اﳌﻬﺎرة ﺣﺴﺐ اﻟﻘﻄﺎع‬

‫‪ -٢‬اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﳌﻬﺎرة‬ ‫‪10‬‬
‫‪٢٠١٤-٢٠٠٦‬‬
‫ﻧﻤﻮ اﻷﺟﻮر اﻻﺳﻤﻴﺔ ‪٢٠١٥-٢٠١٢‬‬

‫‪3.0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪MNF‬‬
‫‪2.5‬‬ ‫‪PUB‬‬ ‫‪–10‬‬
‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬

‫‪MNG‬‬ ‫‪OTH‬‬ ‫‪ACC‬‬ ‫‪–20‬‬

‫‪2.0‬‬ ‫‪TRD‬‬ ‫‪CON‬‬ ‫‪–30‬‬
‫‪EDU‬‬ ‫‪HEA‬‬
‫‪–40‬‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪FIN‬‬
‫‪–50‬‬ ‫ﻋﻤﺎﻟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ‪/‬‬ ‫ﻋﻤﺎﻟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ‪/‬‬
‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﳌﻬﺎرة‬ ‫ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﳌﻬﺎرة‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪–60‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪MNG MNF CON TRD ACC FIN PUB EDU HEA‬‬
‫ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‬
‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﳌﻬﺎرة‪(٪) ٢٠١٠ ،‬‬ ‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬اﳌﻜﺘــﺐ اﻹﺣﺼﺎﺋــﻲ ﻟﻼﲢــﺎد اﻷوروﺑــﻲ )ﻳﻮروﺳــﺘﺎت(؛ وﺣﺴــﺎﺑﺎت ﺧﺒــﺮاء‬
‫ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﳌﻘﺼــﻮد ﺑﺎﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀــﺔ اﳌﻬــﺎرة ﻫــﻲ ﺗﻠــﻚ اﳊﺎﺻﻠــﺔ ﻋﻠــﻰ درﺟــﺔ‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬اﳌﻜﺘــﺐ اﻹﺣﺼﺎﺋــﻲ ﻟﻼﲢــﺎد اﻷوروﺑــﻲ )ﻳﻮروﺳــﺘﺎت(؛ وﺣﺴــﺎﺑﺎت‬ ‫أﻗــﻞ ﻣــﻦ ﺷــﻬﺎدة اﻟﺪراﺳــﺔ اﻟﺜﺎﻧﻮﻳــﺔ‪ ،‬واﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﻣﺘﻮﺳــﻄﺔ اﳌﻬــﺎرة ﻫــﻢ ﺧﺮﻳﺠــﻲ‬
‫ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫اﳌــﺪارس اﻟﺜﺎﻧﻮﻳــﺔ اﻟﺬﻳــﻦ ﱂ ﻳﺤﺼﻠــﻮا ﻋﻠــﻰ ﺗﻌﻠﻴــﻢ ﺟﺎﻣﻌــﻲ‪ ،‬واﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﻋﺎﻟﻴــﺔ‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﳌﻘﺼــﻮد ﺑﺎﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀــﺔ اﳌﻬــﺎرة ﻫــﻲ ﺗﻠــﻚ اﳊﺎﺻﻠــﺔ ﻋﻠــﻰ‬ ‫اﳌﻬــﺎرة ﻫــﻲ اﳊﺎﺻﻠــﺔ ﻋﻠــﻰ درﺟــﺔ اﻟﺒﻜﺎﻟﻮرﻳــﻮس ﻋﻠــﻰ أﻗــﻞ ﺗﻘﺪﻳــﺮ‪ .‬وﻳﻌــﺮض ﻫــﺬا‬
‫درﺟــﺔ أﻗــﻞ ﻣــﻦ ﺷــﻬﺎدة اﻟﺪراﺳــﺔ اﻟﺜﺎﻧﻮﻳــﺔ‪ ،‬واﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﻋﺎﻟﻴــﺔ اﳌﻬــﺎرة ﻫــﻲ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ﻣﺘﻮﺳﻄﺎت ﺑﺴﻴﻄﺔ ﻋﺒﺮ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت واﻻﻗﺘﺼﺎدات‪ = ACC .‬أﻧﺸﻄﺔ‬
‫اﳊﺎﺻﻠﺔ ﻋﻠﻰ درﺟﺔ اﻟﺒﻜﺎﻟﻮرﻳﻮس ﻋﻠﻰ أﻗﻞ ﺗﻘﺪﻳﺮ‪ = ACC .‬أﻧﺸﻄﺔ ﺧﺪﻣﺎت اﻹﺳﻜﺎن‬ ‫ﺧﺪﻣــﺎت اﻹﺳــﻜﺎن واﻟﻐــﺬاء؛ ‪ = CON‬اﻹﻧﺸــﺎء؛ ‪ = EDU‬اﻟﺘﻌﻠﻴــﻢ؛ ‪ = FIN‬اﻷﻧﺸــﻄﺔ‬
‫واﻟﻐﺬاء؛ ‪ = CON‬اﻹﻧﺸﺎء؛ ‪ = EDU‬اﻟﺘﻌﻠﻴﻢ ؛ ‪ = FIN‬اﻷﻧﺸﻄﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ واﻟﺘﺄﻣﻴﻦ؛ ‪HEA‬‬ ‫اﳌﺎﻟﻴــﺔ واﻟﺘﺄﻣﻴــﻦ؛ ‪ = HEA‬أﻧﺸــﻄﺔ اﻟﺼﺤــﺔ اﻟﺒﺸــﺮﻳﺔ واﻟﻌﻤــﻞ اﻻﺟﺘﻤﺎﻋــﻲ؛ ‪= MNF‬‬
‫= أﻧﺸــﻄﺔ اﻟﺼﺤــﺔ اﻟﺒﺸــﺮﻳﺔ واﻟﻌﻤــﻞ اﻻﺟﺘﻤﺎﻋــﻲ؛ ‪ = MNF‬اﻟﺼﻨﺎﻋــﺔ اﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴــﺔ؛‬ ‫اﻟﺼﻨﺎﻋــﺔ اﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴــﺔ؛ ‪ = MNG‬اﻟﺘﻌﺪﻳــﻦ واﶈﺎﺟــﺮ؛ ‪ = PUB‬اﻹدارة اﻟﻌﺎﻣــﺔ واﻟﺪﻓــﺎع؛‬
‫‪ = MNG‬اﻟﺘﻌﺪﻳــﻦ واﶈﺎﺟــﺮ؛ ‪ = OTH‬ﺧﺪﻣــﺎت أﺧــﺮى؛ ‪ = PUB‬اﻹدارة اﻟﻌﺎﻣــﺔ‬ ‫‪ = TRD‬ﲡﺎرة اﳉﻤﻠﺔ واﻟﺘﺠﺰﺋﺔ‪.‬‬
‫واﻟﺪﻓﺎع؛ ‪ = TRD‬ﲡﺎرة اﳉﻤﻠﺔ واﻟﺘﺠﺰﺋﺔ‪.‬‬

‫لديهــا) شــهدت كذلــك تراجعــا أوضــح أحــدث فجــوة يف نســب‬ ‫مــع الدراســات االقتصاديــة عــن الواليــات املتحــدة‪ 4.‬فانخفضــت‬
‫توظيــف العمالــة متوســطة املهــارات‪5.‬‬ ‫نســب توظيــف العمالــة متوســطة املهــارة‪ ،‬بينمــا ارتفعــت نســب‬
‫توظيــف العمالــة منخفضــة وعاليــة املهــارة (الشــكل البيــاين‬
‫تراجع ساعات العمالة منخفضة املهارات‬ ‫‪ .)4-1-2‬ويمكــن مالحظــة هــذا النمــط يف جميــع القطاعــات‪،‬‬
‫بينما كانت العمالة متوسطة املهارات هي التي تكبدت اخلسارة‬ ‫لكنــه مــع هــذا جتلــى يف أبــرز صــوره يف قطــاع اخلدمــات‬
‫من حيث نسبة الوظائف‪ ،‬يبدو أن العمالة منخفضة املهارات شهدت‬ ‫(التمويــل واإلدارة العامــة والصحــة والتعليــم)‪ .‬وبينمــا البيانــات‬
‫تراجعــا أكبــر يف ســاعات العمــل مقارنــة بفئتــي املهــارات األخرييــن‪.‬‬ ‫القطاعية عن أســعار الســلع االســتثمارية حمدودة‪ ،‬هناك بعض‬
‫ولســوء احلــظ‪ ،‬فــإن البيانــات علــى مســتوى القطاعــات يف كل بلــد عــن‬ ‫األدلــة علــى أن القطاعــات املعرضــة للتغيــر التكنولوجــي بدرجــة‬
‫أكبــر (التــي شــهدت تراجعــا أكبــر يف أســعار الســلع االســتثمارية‬
‫‪5‬الفصــل الثالــث يف عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد‬
‫العاملــي يلقــي الضــوء علــى تأثيــر كبيــر بصفــة خاصــة للتكنولوجيــا‬ ‫‪4‬راجــع كذلــك دراســة ‪( Das and Hilgenstock‬قيــد اإلصــدار) للتعــرف‬
‫(تراجــع أســعار الســلع االســتثمارية والتعــرض خملاطــر التحــول إىل املهــام‬ ‫علــى عينــة أكبــر مــن االقتصــادات املتقدمــة وكذلــك اقتصــادات األســواق‬
‫الروتينيــة) علــى نســبة توظيــف العمالــة متوســطة املهــارات‪.‬‬ ‫الصاعدة‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪92‬‬

‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬

‫اإلطار ‪( :١-2‬تتمة)‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٥-١-٢‬ﻧﺴﺐ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‬

‫ﺣﺴﺐ اﳌﻬﺎرة واﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ ﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤﻞ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٤-١-٢‬ﻧﺴﺐ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‬
‫ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ‬ ‫ﺣﺴﺐ اﳌﻬﺎرة‬
‫‪15‬‬ ‫‪ -١‬اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ اﳌﻬﺎرة‬ ‫‪ -١‬ﻧﺴﺐ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‪ ٢٠٠٦ ،‬و‪٢٠١٤‬‬
‫‪70‬‬
‫‪10‬‬ ‫‪MNG‬‬ ‫)‪(٪‬‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤﻞ‬

‫‪60‬‬
‫ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ‪٢٠١٥-٢٠١٢ ،‬‬

‫‪5‬‬ ‫‪TRD‬‬ ‫‪MNF‬‬ ‫‪2006‬‬

‫‪0‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪2014‬‬
‫‪PUB‬‬
‫‪–5‬‬ ‫‪FIN‬‬ ‫‪40‬‬
‫‪–10 HEA‬‬ ‫‪CON‬‬
‫‪EDU‬‬ ‫‪30‬‬
‫‪–15‬‬ ‫‪OTH‬‬
‫‪–20‬‬ ‫‪ACC‬‬ ‫‪20‬‬
‫‪–25‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪10 20 30 40 50 60 70‬‬ ‫‪10‬‬
‫ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ‬
‫اﳌﻬﺎرة‪ ،‬ﻗﺒﻞ ‪(٪) ٢٠٠٦‬‬ ‫‪0‬‬
‫ﻋﻤﺎﻟﺔ‬ ‫ﻋﻤﺎﻟﺔ‬ ‫ﻋﻤﺎﻟﺔ‬
‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﳌﻬﺎرة‬ ‫ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﳌﻬﺎرة‬ ‫ﻋﺎﻟﻴﺔ اﳌﻬﺎرة‬
‫‪ -٢‬اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ وﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﳌﻬﺎرة‬ ‫‪ -٢‬اﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ ﻧﺴﺐ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‪٢٠١٤-٢٠٠٦ ،‬‬
‫‪15‬‬ ‫‪30‬‬
‫‪MNG‬‬ ‫ﻋﻤﺎﻟﺔ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﳌﻬﺎرة‬ ‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤﻞ‬

‫‪10‬‬
‫ﻋﻤﺎﻟﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﳌﻬﺎرة‬ ‫‪20‬‬
‫ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ‪٢٠١٥-٢٠١٢ ،‬‬

‫‪MNG‬‬
‫‪5 MNF‬‬
‫‪TRD‬‬ ‫‪MNF‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪10‬‬
‫‪PUB‬‬ ‫‪TRD PUB‬‬
‫‪–5‬‬ ‫‪FIN‬‬ ‫‪0‬‬
‫‪FIN‬‬
‫‪–10 CON‬‬ ‫‪HEA‬‬ ‫‪CON‬‬ ‫‪EDU‬‬
‫‪EDU‬‬ ‫‪–10‬‬
‫‪–15‬‬ ‫‪OTH‬‬ ‫‪HEA OTH‬‬
‫‪–20‬‬ ‫‪ACC‬‬ ‫‪–20‬‬ ‫ﻋﻤﺎﻟﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﳌﻬﺎرة‬
‫‪ACC‬‬ ‫ﻋﻤﺎﻟﺔ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﳌﻬﺎرة‬
‫‪–25‬‬
‫‪0 10 20 30‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪70‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪–30‬‬ ‫ﻋﻤﺎﻟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ اﳌﻬﺎرة‬
‫ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‪/‬ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ‬ ‫‪–40‬‬
‫اﳌﻬﺎرة‪ ،‬ﻗﺒﻞ ‪(٪) ٢٠٠٦‬‬ ‫‪MNG MNF CON TRD ACC FIN PUB EDU HEA‬‬

‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬اﳌﻜﺘــﺐ اﻹﺣﺼﺎﺋــﻲ ﻟﻼﲢــﺎد اﻷوروﺑــﻲ )ﻳﻮروﺳــﺘﺎت(؛ وﺣﺴــﺎﺑﺎت‬
‫ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﳌﻘﺼــﻮد ﺑﺎﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀــﺔ اﳌﻬــﺎرة ﻫــﻲ ﺗﻠــﻚ اﳊﺎﺻﻠــﺔ ﻋﻠــﻰ درﺟــﺔ‬
‫أﻗــﻞ ﻣــﻦ ﺷــﻬﺎدة اﻟﺪراﺳــﺔ اﻟﺜﺎﻧﻮﻳــﺔ‪ ،‬واﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﻣﺘﻮﺳــﻄﺔ اﳌﻬــﺎرة ﻫــﻢ ﺧﺮﻳﺠــﻲ‬
‫اﳌــﺪارس اﻟﺜﺎﻧﻮﻳــﺔ اﻟﺬﻳــﻦ ﱂ ﻳﺤﺼﻠــﻮا ﻋﻠــﻰ ﺗﻌﻠﻴــﻢ ﺟﺎﻣﻌــﻲ‪ ،‬واﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﻋﺎﻟﻴــﺔ‬
‫اﳌﻬﺎرةﻫﻲاﳊﺎﺻﻠﺔﻋﻠﻰدرﺟﺔاﻟﺒﻜﺎﻟﻮرﻳﻮسﻋﻠﻰأﻗﻞﺗﻘﺪﻳﺮ‪=ACC.‬أﻧﺸﻄﺔﺧﺪﻣﺎت‬
‫اﻹﺳــﻜﺎن واﻟﻐــﺬاء؛ ‪ = CON‬اﻹﻧﺸــﺎء؛ ‪ = EDU‬اﻟﺘﻌﻠﻴــﻢ؛ ‪ = FIN‬اﻷﻧﺸــﻄﺔ اﳌﺎﻟﻴــﺔ‬
‫واﻟﺘﺄﻣﻴﻦ؛ ‪ = HEA‬أﻧﺸﻄﺔ اﻟﺼﺤﺔ اﻟﺒﺸﺮﻳﺔ واﻟﻌﻤﻞ اﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻲ؛ ‪ = MNF‬اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‬
‫اﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴــﺔ؛ ‪ = MNG‬اﻟﺘﻌﺪﻳــﻦ واﶈﺎﺟــﺮ؛ ‪ = OTH‬ﺧﺪﻣــﺎت أﺧــﺮى؛ ‪ = PUB‬اﻹدارة‬
‫اﻟﻌﺎﻣﺔ واﻟﺪﻓﺎع؛ ‪ = TRD‬ﲡﺎرة اﳉﻤﻠﺔ واﻟﺘﺠﺰﺋﺔ‪.‬‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬اﳌﻜﺘــﺐ اﻹﺣﺼﺎﺋــﻲ ﻟﻼﲢــﺎد اﻷوروﺑــﻲ )ﻳﻮروﺳــﺘﺎت(؛ وﺣﺴــﺎﺑﺎت‬
‫ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﳌﻘﺼــﻮد ﺑﺎﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀــﺔ اﳌﻬــﺎرة ﻫــﻲ ﺗﻠــﻚ اﳊﺎﺻﻠــﺔ ﻋﻠــﻰ درﺟــﺔ‬
‫أﻗــﻞ ﻣــﻦ ﺷــﻬﺎدة اﻟﺪراﺳــﺔ اﻟﺜﺎﻧﻮﻳــﺔ‪ ،‬واﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﻣﺘﻮﺳــﻄﺔ اﳌﻬــﺎرة ﻫــﻢ ﺧﺮﻳﺠــﻲ‬
‫اﳌــﺪارس اﻟﺜﺎﻧﻮﻳــﺔ اﻟﺬﻳــﻦ ﱂ ﻳﺤﺼﻠــﻮا ﻋﻠــﻰ ﺗﻌﻠﻴــﻢ ﺟﺎﻣﻌــﻲ‪ ،‬واﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﻋﺎﻟﻴــﺔ‬
‫اﳌﻬﺎرة ﻫﻲ اﳊﺎﺻﻠﺔ ﻋﻠﻰ درﺟﺔ اﻟﺒﻜﺎﻟﻮرﻳﻮس ﻋﻠﻰ أﻗﻞ ﺗﻘﺪﻳﺮ‪.‬‬
‫‪ =ACC‬أﻧﺸــﻄﺔ ﺧﺪﻣــﺎت اﻹﺳــﻜﺎن واﻟﻐــﺬاء؛ ‪ = CON‬اﻹﻧﺸــﺎء؛ ‪ = EDU‬اﻟﺘﻌﻠﻴــﻢ؛ ‪= FIN‬‬
‫اﻷﻧﺸــﻄﺔ اﳌﺎﻟﻴــﺔ واﻟﺘﺄﻣﻴــﻦ؛ ‪ = HEA‬أﻧﺸــﻄﺔ اﻟﺼﺤــﺔ اﻟﺒﺸــﺮﻳﺔ واﻟﻌﻤــﻞ اﻻﺟﺘﻤﺎﻋــﻲ؛‬
‫‪ = MNF‬اﻟﺼﻨﺎﻋــﺔ اﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴــﺔ؛ ‪ = MNG‬اﻟﺘﻌﺪﻳــﻦ واﶈﺎﺟــﺮ؛ ‪ =PUB‬اﻹدارة اﻟﻌﺎﻣــﺔ‬
‫واﻟﺪﻓﺎع؛ ‪ = TRD‬ﲡﺎرة اﳉﻤﻠﺔ واﻟﺘﺠﺰﺋﺔ‪.‬‬

‫يلقــي الضــوء علــى ارتفــاع مســتويات عــدم املســاواة بدرجــة كبيــرة‬ ‫ســاعات العمل حســب مســتوى املهارة غير متاحة بســهولة‪ .‬ومع هذا‪،‬‬
‫يف املكاســب الســنوية مقارنــة بمقاييــس عــدم املســاواة يف األجــور‬ ‫فــإن القطاعــات التــي لديهــا نســب أعلــى مــن العمالــة منخفضــة املهــارة‬
‫الشــهرية واألجــر يف الســاعة‪ .‬ويبــدو أن عــدد أشــهر العمــل وكذلــك‬ ‫ســجلت تراجعــا أكبــر يف ســاعات العمــل (الشــكل البيــاين ‪.)5-1-2‬‬
‫ســاعات العمــل‪ ،‬بدرجــة أقــل‪ ،‬مــن املصــادر الكبيــرة لالختــاف‪.‬‬ ‫ويتفــق ذلــك مــع النتائــج املســتخلصة يف تقريــر )‪ ،EU (2015‬الــذي‬

‫‪93‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬
‫اإلطار ‪ :2-2‬اجلمود يف عقود العمل واألجور االسمية يف أوروبا‪ :‬أدلة على مستوى الشركات‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١-٢-٢‬اﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ ﻧﺴﺐ‬
‫ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‬
‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬
‫‪6‬‬
‫‪4‬‬
‫‪2‬‬
‫‪0‬‬
‫‪–2‬‬
‫‪–4‬‬
‫‪–6‬‬
‫‪–8‬‬
‫اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ اﻟﺪاﺋﻤﺔ ﺑﺪوام ﻛﺎﻣﻞ‬
‫اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ اﻟﺪاﺋﻤﺔ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ‬
‫‪–10‬‬
‫اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ اﳌﺆﻗﺘﺔ‬
‫‪–12‬‬
‫‪MNF‬‬ ‫‪ENR‬‬ ‫‪CON‬‬ ‫‪TRD‬‬ ‫‪MRK‬‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪Wage Dynamics Network :‬؛ ﻣﻮﺟــﺎت ‪ ٢٠٠٧‬و‪ ٢٠٠٩‬و‪٢٠١٤‬؛‬
‫وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ = CON :‬اﻹﻧﺸــﺎء؛ ‪ = ENR‬اﻟﻄﺎﻗــﺔ؛ ‪ = FIN‬اﻟﻮﺳــﺎﻃﺔ اﳌﺎﻟﻴــﺔ؛ ‪= MNF‬‬
‫اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴﺔ؛ ‪ = MRK‬ﺧﺪﻣﺎت ﺳﻮﻗﻴﺔ؛ ‪ = NMR‬ﺧﺪﻣﺎت ﻏﻴﺮ ﺳﻮﻗﻴﺔ؛ ‪TRD‬‬
‫= اﻟﺘﺠﺎرة ‪.‬‬
‫كذلــك يختلــف حجــم التراجــع يف نســبة العمالــة الدائمــة‬
‫بــدوام كامــل مــن بلــد إىل آخــر ويبــدو مرتبطــا بمــدى التعــايف مــن‬
‫البطالــة الكليــة عقــب الركــود الكبيــر (الشــكل البيــاين ‪.)2-2-2‬‬
‫والبلــدان التــي تســجل اآلن معــدل بطالــة أقــل مــن متوســط الفتــرة‬
‫‪( 2007-2000‬األعمدة الزرقاء) شهدت تراجعا أقل يف نسبة‬
‫العمالة الدائمة بدوام كامل مقارنة بتلك التي ال تزال معدالت‬
‫البطالة فيها أعلى من متوسط الفترة ‪( 2007-2000‬األعمدة‬
‫احلمــراء)‪ 2.‬وبرغــم أن ارتفــاع نســبة العقــود املؤقتــة أوضــح يف‬
‫معظم القطاعات بخالف قطاع الصناعة التحويلية يف البلدان‬
‫التي تندرج يف اجملموعة األوىل‪ ،‬ســجلت البلدان يف اجملموعة‬
‫الثانية ارتفاعا أكبر يف نسبة العمالة الدائمة بدوام جزئي يف‬
‫بعــض القطاعــات مثــل التجــارة والطاقــة‪.‬‬
‫‪2‬البلــدان التــي لديهــا معــدالت بطالــة مرتفعــة نســبيا هــي تلــك التــي‬
‫ســجلت معــدل بطالــة يف ‪ 2016‬أعلــى مــن متوســط نســبة البطالــة لديهــا‬
‫بيــن ‪ 2000‬و‪ .2007‬وتشــمل هــذه البلــدان النمســا وبلجيــكا وقبــرص‬
‫وفرنســا واليونــان وآيرلنــدا وإيطاليــا ولكســمبرغ وهولنــدا والبرتغــال‬
‫وســلوفينيا وإســبانيا وسويســرا‪ .‬والبلــدان التــي لديهــا معــدالت بطالــة‬
‫منخفضــة نســبيا هــي تلــك التــي ســجلت معــدل بطالــة يف ‪ 2016‬أقــل‬
‫مــن متوســط نســبة البطالــة لديهــا بيــن ‪ 2000‬و‪ .2007‬وتشــمل هــذه‬
‫البلــدان اجلمهوريــة التشــيكية وإســتونيا وأملانيــا ومالطــة واجلهوريــة‬
‫الســلوفاكية واململكــة املتحــدة‪.‬‬
‫يبحــث هــذا اإلطــار الطبيعــة املتطــورة ألنــواع عقــود العمــل‬
‫وانعكاســاتها احملتملــة علــى ديناميكيــات األجــور يف أوروبــا‬
‫خــال الفتــرة الالحقــة لألزمــة‪ .‬وجمموعــة البيانــات املســتخدمة‬
‫يف التحليل مأخوذة من «شبكة ديناميكيات األجور»‪ ،‬التي تم‬
‫تركيبهــا لرصــد العوامــل احملــددة لديناميكيــات األجــور االســمية‬
‫يف عينـ�ة كبيـ�رة مـ�ن الشـ�ركات األوروبيـ�ة (راجـ�ع دراسـ�ة �‪Izqui‬‬
‫‪ erdo and others 2017‬لالطــاع علــى مزيــد مــن التفاصيــل‬
‫حــول جمموعــة البيانــات‪ 1.‬وتتولــد جمموعــة البيانــات عــن طريق‬
‫ثــاث موجــات مــن املســوح التــي ُأجريــت يف ‪ 2007‬و‪2010‬‬
‫و‪.2014‬‬
‫تغير أنواع عقود العمل‬
‫تنقســم أنــواع عقــود العمــل يف مســح الشــركات إىل ثــاث‬
‫فئــات‪ :‬عقــد دائــم بــدوام كامــل‪ ،‬وعقــد دائــم بــدوام جزئــي‪،‬‬
‫وعقــد مؤقــت‪ .‬ومــن خــال فحــص هــذه الفئــات الثالثــة للعقــود‬
‫حســب القطــاع خــال الفتــرة ‪ ،2014-2007‬تبيــن أن األنمــاط‬
‫املســتخدمة يف القطاعــات بخــاف الصناعــات التحويليــة‬
‫تتباعــد عــن تلــك املســجلة يف قطــاع الصناعــات التحويليــة‪.‬‬
‫ويبــدو أن معظــم القطاعــات بخــاف الصناعــات التحويليــة‬
‫‪FIN‬‬ ‫‪NMR‬‬ ‫قــد شــهدت انخفاضــا حــادا يف نســبة العمالــة الدائمــة بــدوام‬
‫كامــل وارتفاعــا يف العقــود األكثــر مرونــة‪ ،‬مثــل التوظيــف بعقــود‬
‫دائمــة ودوام جزئــي والعمــل بعقــود مؤقتــة (الشــكل البيــاين‬
‫‪ .)1-2-2‬وبصفــة خاصــة‪:‬‬
‫• • نســبة العامليــن الدائميــن بــدوام كامــل‪ :‬تراجعــت نســبة‬
‫العامليــن الدائميــن بــدوام كامــل‪ ،‬فــي المتوســط علــى‬
‫مســتوى القطاعــات بخــاف الصناعــات التحويليــة‪،‬‬
‫مــن ‪ %81.8‬فــي ‪ 2007‬إلــى ‪ %77.3‬فــي ‪ ،2014‬وعلــى‬
‫العكــس مــن ذلــك‪ ،‬ظلــت نســبة العامليــن الدائميــن بــدوام‬
‫كامــل مســتقرة فــي قطــاع الصناعــات التحويليــة نســبيا‪:‬‬
‫‪ %87.2‬فــي ‪ 2007‬و‪ %85.9‬فــي ‪.2014‬‬
‫• • عقــود أكثــر مرونــة‪ :‬والوجــه اآلخــر للتطــور أعــاه هــو مــا‬
‫شــهدته القطاعــات بخــاف الصناعــات التحويليــة مــن‬
‫زيــادة أعلــى فــي نســبة كل مــن العمالــة الدائمــة بــدوام‬
‫جزئــي والعمالــة المؤقتــة إلــى الوظائــف مقارنــة بقطــاع‬
‫الصناعــات التحويليــة‪ .‬وارتفعــت نســبة العمالــة الدائمــة‬
‫بــدوام جزئــي بمــا يزيــد علــى نقطتيــن مئويتيــن مــن ‪%9.5‬‬
‫في ‪ 2007‬إلى ‪ %11.8‬في ‪ 2014‬في القطاعات بخالف‬
‫الصناعــات التحويليــة‪ ،‬بينمــا شــهد قطــاع الصناعــات‬
‫التحويليــة ارتفاعــا معتــدال فــي هــذه الفئــة بأقــل مــن‬
‫نقطــة مئويــة واحــدة‪ ،‬مــن ‪ %5.6‬إلــى ‪ %6.4‬علــى امتــداد‬
‫نفــس الفتــرة؛ وبالمثــل‪ ،‬ارتفعــت نســبة العمالــة المؤقتــة‬
‫فــي القطاعــات بخــاف الصناعــات التحويليــة مــن ‪%8.6‬‬
‫فــي ‪ 2007‬إلــى ‪ %10.3‬فــي ‪ ،2014‬بينمــا ظلــت النســبة‬
‫دون تغيــر ُيذكــر فــي قطــاع الصناعــات التحويليــة فــي‬
‫هاتيــن الفترتيــن (‪ %7.1‬فــي ‪ 2007‬و‪ %7.6‬فــي ‪.)2014‬‬
‫مؤلف هذا اإلطار هو جي هي هونغ‪.‬‬
‫‪1‬يــود املؤلــف أن يتقــدم بالشــكر إىل البنــك املركــزي األوروبــي علــى‬
‫إتاحــة االطــاع علــى جمموعــات البيانــات يف «شــبكة ديناميكيــات‬
‫األجــور» إلجــراء هــذا التحليــل‪.‬‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪94‬‬
‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬

‫اإلطار ‪( :2-2‬تتمة)‬
‫ديناميكية األجور‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٢-٢-٢‬اﻟﺘﻐﻴﺮات ﰲ‬
‫ُأجــري مســح يف عــام ‪ 2014‬علــى عينــة مــن ‪ 20‬ألــف شــركة‪،‬‬ ‫ﻧﺴﺐ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‪٢٠١٤-٢٠٠٧ ،‬‬
‫ُوجــد فيــه أن القطاعــات التــي لديهــا نســبة أعلــى مــن العمالــة‬ ‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬
‫بعقــود مؤقتــة كانــت أيضــا تقــوم يف الغالــب بتخفيــض األجــور‬
‫وجتميدهــا بصــورة أكبــر‪ .‬ويتضــح مــن الشــكل البيــاين ‪3-2-2‬‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﺘﻲ ﺳﺠﻠﺖ ﻣﻌﺪﻻت ﺑﻄﺎﻟﺔ‬
‫ﰲ ‪ ٢٠١٦‬أﻗﻞ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪٢٠٠٧-٢٠٠‬‬
‫أن هنــاك عالقــة موجبــة عبــر القطاعــات بيــن نســبة العمالــة‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﺘﻲ ﺳﺠﻠﺖ ﻣﻌﺪﻻت ﺑﻄﺎﻟﺔ‬
‫بعقــود مؤقتــة وهــذا اجلــزء مــن الشــركات داخــل القطــاع الــذي‬ ‫ﰲ ‪ ٢٠١٦‬أﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪٢٠٠٧-٢٠٠‬‬
‫يبلــغ عــن تخفيــض األجــور وجتميدهــا‪ .‬وعلــى العكــس مــن ذلــك‪،‬‬
‫‪ -١‬اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ اﻟﺪاﺋﻤﺔ ﺑﺪوام ﻛﺎﻣﻞ‬
‫هنــاك عالقــة ســالبة بيــن نســبة العمالــة الدائمــة بــدوام كامــل‬ ‫‪8‬‬
‫وهــذا اجلــزء مــن الشــركات التــي تقطــع األجــور وجتمدهــا‪ .‬ومــن‬ ‫‪6‬‬
‫‪4‬‬
‫ثــم‪ ،‬تشــير هــذه األنمــاط إىل وجــود ترابــط بيــن نــوع عقــد العمــل‬
‫‪2‬‬
‫وحتديــد األجــر‪ :‬فالقطاعــات التــي لديهــا نســبة أكبــر مــن العمالــة‬
‫‪0‬‬
‫بعقــود تقليديــة أكثــر (دائمــة بــدوام كامــل) غالبــا مــا تنخفــض‬ ‫‪–2‬‬
‫فيهــا كذلــك عمليــات تخفيــض األجــور وجتميدهــا‪.‬‬ ‫‪–4‬‬
‫‪–6‬‬
‫‪–8‬‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٣-٢-٢‬ﺗﺨﻔﻴﺾ وﲡﻤﻴﺪ‬ ‫‪–10‬‬
‫‪FIN‬‬ ‫‪MNF‬‬ ‫‪TRD‬‬ ‫‪MRK‬‬ ‫‪ENR‬‬ ‫‪CON‬‬
‫اﻷﺟﻮر‪٢٠١٤ ،‬‬
‫)‪(٪‬‬
‫‪8‬‬ ‫‪ -٢‬اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ اﻟﺪاﺋﻤﺔ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ‬
‫‪ -١‬اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ اﻟﺪاﺋﻤﺔ ﺑﺪوام ﻛﺎﻣﻞ‬
‫‪100‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪4‬‬
‫اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﺨﻔﻴﺾ وﲡﻤﻴﺪ اﻷﺟﻮر‬

‫‪80‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪0‬‬
‫‪60‬‬
‫‪–2‬‬
‫‪40‬‬ ‫‪–4‬‬
‫‪–6‬‬
‫‪20‬‬ ‫‪–8‬‬
‫‪–10‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪FIN‬‬ ‫‪MNF‬‬ ‫‪TRD‬‬ ‫‪MRK‬‬ ‫‪ENR‬‬ ‫‪CON‬‬
‫‪40‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪70‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪90‬‬ ‫‪100‬‬
‫ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ اﻟﺪاﺋﻤﺔ ﺑﺪوام ﻛﺎﻣﻞ )‪(٪‬‬
‫‪8‬‬ ‫‪ -٣‬اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ اﳌﺆﻗﺘﺔ‬

‫‪100‬‬
‫‪ -٢‬اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﺑﻌﻘﻮد ﻣﺆﻗﺘﺔ‬ ‫‪6‬‬
‫‪4‬‬
‫اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﺨﻔﻴﺾ وﲡﻤﻴﺪ اﻷﺟﻮر‬

‫‪80‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪0‬‬
‫‪60‬‬ ‫‪–2‬‬
‫‪–4‬‬
‫‪40‬‬
‫‪–6‬‬
‫‪20‬‬ ‫‪–8‬‬
‫‪–10‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪FIN‬‬ ‫‪MNF‬‬ ‫‪TRD‬‬ ‫‪MRK‬‬ ‫‪ENR‬‬ ‫‪CON‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪40‬‬
‫ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﺑﻌﻘﻮد ﻣﺆﻗﺘﺔ )‪(٪‬‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪Wage Dynamics Network :‬؛ ﻣﻮﺟــﺎت ‪ ٢٠٠٧‬و‪ ٢٠٠٩‬و‪٢٠١٤‬؛‬
‫وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪Wage Dynamics Network :‬؛ ﻣﻮﺟــﺎت ‪ ٢٠٠٧‬و‪ ٢٠٠٩‬و‪٢٠١٤‬؛‬
‫وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ =CON :‬اﻹﻧﺸــﺎء؛ ‪ = ENR‬اﻟﻄﺎﻗــﺔ؛ ‪ = FIN‬اﻟﻮﺳــﺎﻃﺔ اﳌﺎﻟﻴــﺔ؛ ‪= MNF‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ‪ :‬ﻛﻞ ﻋﻼﻣﺔ ﰲ ﻫﺬا اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ﺗﻤﺜﻞ ﻗﻄﺎﻋﺎ ﰲ اﻟﺒﻠﺪ اﳌﻌﻨﻲ‪.‬‬ ‫اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴﺔ؛ ‪ = MRK‬ﺧﺪﻣﺎت ﺳﻮﻗﻴﺔ؛ ‪ =TRD‬اﻟﺘﺠﺎرة ‪.‬‬

‫‪95‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪ :3-2‬تصحيح األجور والوظائف بعد األزمة املالية العاملية‪ :‬أدلة على مستوى الشركات‬
‫باألجــور وتوظيــف العمالــة‪ ،‬يواصــل اإلطــار بحثــه الستكشــاف‬
‫مــا إذا كانــت الشــركات التــي واجهــت درجــات خمتلفــة مــن‬
‫اخملاطــر املاليــة الالحقــة تتخــذ أنماطــا خمتلفــة يف تعديــل‬
‫األجــور و‪/‬أو توظيــف العمالــة يف مرحلــة مــا بعــد األزمــة‪.‬‬
‫وتشــير األدلــة إىل أن الشــركات التــي كان أداء نموهــا أقــوى‬
‫يف الفترة األخيرة (ومن ثم كانت التوقعات بشأن نموها أكثر‬
‫تفــاؤال) بينمــا كانــت درجــة تقلبهــا منخفضــة ســجلت نمــوا أعلــى‬
‫يف األجور وتوظيف العمالة‪ .‬عالوة على ذلك‪ ،‬فالشــركات التي‬
‫كانــت ميزانياتهــا العموميــة أضعــف قبــل األزمــة تســجل نمــوا‬
‫أقل يف األجور وتوظيف العمالة عقب األزمة‪ ،‬مما يلقى الضوء‬
‫على الدور احملتمل لتركات األزمة يف قرارات الشــركات بشــأن‬
‫العمالــة يف فتــرة مــا بعــد األزمــة‪.‬‬
‫وعــدم اليقيــن ونمــو األجــور والوظائــف يف الشــركات بعــد األزمــة‬
‫توقعات النمو وعدم اليقين كمحددات لنمو‬
‫األجور والوظائف‬
‫طاملــا أن النمــو يف الفتــرة األخيــرة يؤثــر علــى توقعــات‬
‫النمــو مســتقبال (وذلــك إذا وضعــت الشــركات توقعــات توافقيــة)‪،‬‬
‫يمكــن النظــر يف متابعــة متوســط نمــو اإليــرادات خلمــس ســنوات‬
‫كمتغيــر بديــل لتوقعــات نمــو الشــركات علــى املــدى املتوســط‪.‬‬
‫مــا مــدى تأثيــر أداء نمــو اإليــرادات علــى قــرارات الشــركات‬
‫املتعلقــة بالعمالــة يف الفتــرة الالحقــة لألزمــة؟ ومــا الــدور الــذي‬
‫قامــت بــه اخملاطــر املاليــة علــى مســتوى الشــركات يف بدايــة‬
‫األزمــة عندمــا يتعلــق األمــر باخليــارات املتاحــة يف ســوق العمــل‬
‫علــى مســتوى الشــركات؟‬
‫يتنــاول هــذا اإلطــار األســئلة املطروحــة باســتخدام جمموعــة‬
‫بيانــات ‪ ORBIS‬التــي أعدهــا مكتــب ‪ .Bureau van Dijk‬إنهــا‬
‫جمموعــة غنيــة مــن البيانــات القُطْ ريــة علــى مســتوى الشــركات‬
‫حتتــوي علــى متغيــرات امليزانيــات العموميــة للشــركات وكذلــك‬
‫جممــوع فاتــورة األجــور وجممــوع املعلومــات عــن التوظيــف‪1.‬‬
‫ويستكشــف اإلطــار بدايــة الرابــط بيــن النمــو مؤخــرا (الــذي يمكــن‬
‫القــول إنــه يؤثــر علــى توقعــات النمــو علــى مســتوى الشــركات)‬
‫املاليــة العامليــة‪ .‬ومــن أجــل تقييــم األثــر احملتمــل للعوامــل‬
‫ذات الصلــة باألزمــة املاليــة علــى قــرارات الشــركات املتعلقــة‬
‫مؤلف هذا اإلطار هو جي هي هونغ‪.‬‬
‫‪1‬إمكانيــة املقارنــة بيــن املتغيــرات علــى مســتوى البلــدان وبمــرور‬
‫الوقــت مضمونــة علــى النحــو الــوارد يف دراســة ‪Duval, Hong, and‬‬
‫)‪ ،Timmer (2017‬ووفقــا ملنهجيــة )‪.Gal and Hijzen (2016‬‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١-٣-٢‬اﻟﻔﺮوق ﰲ ﺗﻘﺪﻳﺮات‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٢-٣-٢‬ﻧﻤﻮ اﻷﺟﻮر واﻟﻮﻇﺎﺋﻒ‬ ‫ﻧﻤﻮ اﻷﺟﻮر اﻻﺳﻤﻴﺔ وﻧﻤﻮ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‬
‫ﺣﺴﺐ آﺟﺎل اﺳﺘﺤﻘﺎق اﻟﺪﻳﻮن ﰲ ‪٢٠٠٨‬‬ ‫ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﻋﺪم اﻟﻴﻘﻴﻦ وﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﻨﻤﻮ‬
‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬ ‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬
‫‪1‬‬ ‫‪2.5‬‬

‫‪0‬‬
‫‪2.0‬‬ ‫ﻧﻤﻮ اﻷﺟﻮر اﻻﺳﻤﻴﺔ‬
‫‪–1‬‬ ‫ﻧﻤﻮ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‬
‫‪1.5‬‬
‫‪–2‬‬

‫‪–3‬‬ ‫‪1.0‬‬

‫‪–4‬‬ ‫‪0.5‬‬

‫‪–5‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪–6‬‬
‫‪–0.5‬‬
‫‪–7‬‬

‫‪–8‬‬ ‫‪–1.0‬‬
‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ اﻷﺟﺮ ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‬ ‫اﻟﺘﻘﻠﺐ‬ ‫اﻟﺘﻘﻠﺐ‬ ‫ﺗﻮﻗﻌﺎت‬
‫)ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻟﻨﺎﰋ( )ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻹﻳﺮادات(‬ ‫اﻟﻨﻤﻮ‬

‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﻗﺎﻋﺪة ﺑﻴﺎﻧﺎت ‪ORBIS‬؛ وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﻟﻌﻤــﻮد إﱃ اﻟﻴﺴــﺎر ﻳﻤﺜــﻞ ﺗﻘﺪﻳــﺮات اﻟﻔــﺮوق ﰲ ﻧﻤــﻮ اﻷﺟــﻮر ﺑﻌــﺪ اﻷزﻣــﺔ‬
‫ﻧﺎﻗﺼــﺎ ﻧﻤــﻮ اﻷﺟــﻮر ﻗﺒــﻞ اﻷزﻣــﺔ ﺑﻴــﻦ ﺷــﺮﻛﺔ ﻟﺪﻳﻬــﺎ ﻧﺴــﺒﺔ ﻋﺎﻟﻴــﺔ ﻣــﻦ اﻟﺪﻳــﻮن اﻟﺘــﻲ‬
‫ﺣﻞ أﺟﻞ اﺳــﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ ﰲ ‪) ٢٠٠٨‬اﳌﺌﻴﻦ اﳋﺎﻣﺲ واﻟﺴــﺒﻌﻴﻦ( وﺷــﺮﻛﺔ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﻧﺴــﺒﺔ‬
‫ﻣﻨﺨﻔﻀــﺔ ﻣــﻦ اﻟﺪﻳــﻮن اﻟﺘــﻲ ﺣــﻞ أﺟــﻞ اﺳــﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ ﰲ ‪) ٢٠٠٨‬اﳌﺌﻴــﻦ اﳋﺎﻣــﺲ‬
‫واﻟﻌﺸــﺮﻳﻦ(‪ .‬واﻟﻌﻤــﻮد إﱃ اﻟﻴﻤﻴــﻦ ﻳﻤﺜــﻞ ﺗﻘﺪﻳــﺮات اﻟﻔــﺮوق ﰲ ﻧﻤــﻮ ﺗﻮﻇﻴــﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ‬
‫ﺑﻌﺪ اﻷزﻣﺔ ﻧﺎﻗﺼﺎ ﻧﻤﻮ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻗﺒﻞ اﻷزﻣﺔ ﺑﻴﻦ ﻧﻮﻋﻲ اﻟﺸﺮﻛﺎت‪.‬‬
‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﻗﺎﻋﺪة ﺑﻴﺎﻧﺎت ‪ ORBIS‬وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ُ :‬ﺗ َﻌـ ﱠﺮف اﻷﺟــﻮر ﺑﺄﻧﻬــﺎ ﳎﻤــﻮع ﻓﺎﺗــﻮرة اﻷﺟــﻮر ﻣﻘﺴــﻮﻣﺎ ﻋﻠــﻰ ﳎﻤــﻮع‬
‫اﻟﻮﻇﺎﺋــﻒ ﰲ ﻛﻞ ﺷــﺮﻛﺔ‪ .‬وﺗــﺪل اﻷﻋﻤــﺪة اﻟﺰرﻗــﺎء ﻋﻠــﻰ اﻟﻔــﺮوق اﻟﺘﻘﺪﻳﺮﻳــﺔ ﰲ‬
‫ﻧﻤــﻮ اﻷﺟــﻮر ﺑﻴــﻦ اﻟﺸــﺮﻛﺎت اﻟﺘــﻲ ﺗﺸــﻬﺪ ارﺗﻔﺎﻋــﺎ ﰲ ﻋــﺪم اﻟﻴﻘﻴﻦ‪/‬ﺗﻮﻗﻌــﺎت‬
‫اﻟﻨﻤــﻮ )اﳌﺌﻴــﻦ اﳋﺎﻣــﺲ واﻟﺴــﺒﻌﻴﻦ( واﻟﺘــﻲ ﺗﺸــﻬﺪ اﻧﺨﻔﺎﺿــﺎ ﰲ ﻋــﺪم‬
‫اﻟﻴﻘﻴﻦ‪/‬ﺗﻮﻗﻌــﺎت اﻟﻨﻤــﻮ )اﳌﺌﻴــﻦ اﳋﺎﻣــﺲ واﻟﻌﺸــﺮﻳﻦ(‪ .‬وﺗــﺪل اﻷﻋﻤــﺪة اﳊﻤــﺮاء‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﻔﺮوق اﳌﻘﺎﺑﻠﺔ ﰲ ﻧﻤﻮ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪96‬‬

‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬
‫االحتكاكات املالية والقرارات املتعلقة بالعمالة‬
‫أمــا الشــركات التــي كانــت معرضــة خملاطــر ماليــة أعلــى‬
‫قبــل األزمــة فيبــدو أنهــا حتقــق معــدالت نمــو أضعــف يف األجــور‬
‫والوظائــف يف أعقابهــا‪ ،‬ممــا يلقــي الضــوء علــى الــدور احملتمــل‬
‫لالحتــكاكات املاليــة أو موروثــات األزمــة يف عمليــات تصحيــح‬
‫األجــور والوظائــف عقــب األزمــة‪.‬‬
‫وباعتمــاد منهجيــة اختــاف الفــروق التــي تقــارن بيــن‬
‫متوســطات نمو األجور والوظائف قبل األزمة وبعدها على غرار‬
‫دراســة )‪ ،Duval, Hong, and Timmer (2017‬جنــد أن الشــركات‬
‫التــي لديهــا ميزانيــات عموميــة معرضــة خملاطــر أكبــر يف املرحلة‬
‫الســابقة—ارتفاع الرفــع املــايل وتمديــد الديــون ممــا يعرضهــا‬
‫خملاطــر الدخــول يف األزمــة املالية—حتقــق معــدالت نمــو أقــل يف‬
‫وتثبــت‬
‫األجــور وتوظيــف العمالــة يف الســنوات الالحقــة لألزمــة‪ُ .‬‬
‫النتائــج أمــام ضبــط أثــر إنتاجيــة العمالــة واإلنتاجيــة متعــددة‬
‫العوامــل‪ ،‬علــى غــرار دراســة )‪3.Wooldridge (2009‬‬
‫ويحتــوي اجلــدول ‪ 1-3-2‬علــى النتائــج‪ .‬ومــن خــال ضبــط‬
‫أثــر مقاييــس اإلنتاجيــة اخملتلفــة‪ ،‬جنــد أن ارتفــاع نســبة الرفــع‬
‫املــايل بمقــدار ‪ 10‬نقــاط مئويــة قبــل األزمــة يرتبــط بزيــادة‬
‫ضعــف نمــو األجــور والوظائــف بمقــدار ‪ 0.1‬نقطــة مئويــة بعــد‬
‫األزمــة‪ .‬وباملثــل‪ ،‬فالشــركات التــي كانــت تواجــه خماطــر أعلــى‬
‫من تمديد الدين قبل األزمة‪ ،‬تســجل معدالت نمو أقل يف األجور‬
‫والوظائــف بمــا يتــراوح بيــن حــوايل ‪ 0.3‬و‪ 0.4‬نقطــة مئويــة‪.‬‬
‫‪ُ 3‬تقــاس خماطــر تمديــد الديــون علــى أســاس نســبة اخلصــوم اجلاريــة‬
‫(أي الديــون التــي حتــل آجــال اســتحقاقها خــال عــام) إىل جممــوع‬
‫املبيعــات يف امليزانيــة العموميــة لســنة ‪ ،2007‬ممــا يســمح بالتفســير‬
‫الســببي‪ .‬وال ُيرجــح وجــود ارتبــاط يــن هيــكل ديــون الشــركات يف ‪2007‬‬
‫واخلصائــص األخــرى غيــر املشــاهدة التــي تتســم بهــا الشــركات وتؤثــر‬
‫علــى القــرارات بشــأن األجــور والتوظيــف نظــرا ألن توقيــت األزمــة‬
‫العامليــة مل يكــن متوقعــا مــن هــذا املنظــور يف ‪( 2007‬دراســة ‪Almeida‬‬
‫‪and others 2012‬؛ ودراســة ‪.)Duval, Hong, and Timmer 2017‬‬
‫اجلدول ‪ :1-3-2‬مواطن اخلطر املالية قبل األزمة وتصحيح األوضاع يف سوق العمل بعد األزمة‬
‫)‪(4‬‬ ‫)‪(3‬‬
‫التغيرات يف اللوغاريتم (توظيف العمالة)‬ ‫التغيرات يف اللوغاريتم (متوسط أجر العامل)‬
‫–‪***0.010‬‬ ‫–‪***0.011‬‬
‫)‪(0.003‬‬ ‫)‪(0.003‬‬
‫–‪***0.032‬‬ ‫–‪***0.034‬‬
‫)‪(0.004‬‬ ‫)‪(0.005‬‬
‫‪***0.464‬‬
‫)‪(0.119‬‬
‫‪***0.343‬‬
‫)‪(0.111‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬
‫نعم‬ ‫نعم‬
‫‪98,420‬‬ ‫‪82,204‬‬
‫‪0.0268‬‬ ‫‪0.0269‬‬
‫ملحوظــة‪ :‬التغيــرات يف اللوغاريتــم (متوســط أجــر العامــل) هــي الفــرق يف متوســط األجــر لــكل عامــل بيــن الفتــرة الالحقــة لألزمــة والفتــرة الســابقة عليهــا‪ .‬والتغيــرات يف اللوغاريتــم‬
‫(توظيــف العمالــة) هــي الفــرق يف لوغاريتــم متوســط توظيــف العمالــة بيــن الفتــرة الالحقــة لألزمــة والفتــرة الســابقة عليهــا‪ .‬واألخطــاء املعياريــة بيــن األقــواس جممعــة علــى مســتوى‬
‫‪97‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬
‫اإلطار ‪( :٣-2‬تتمة)‬
‫وعــاوة علــى ذلــك‪ ،‬يمكــن اعتبــار االنحــراف املعيــاري يف نمــو‬
‫اإليــرادات (التقلــب — أو نســبته إىل متوســط نمــو اإليــرادات‬
‫(معامــل‬ ‫علــى مــدى فتــرة التتبــع التــي تغطــي خمــس ســنوات ُ‬
‫االختــاف) — متغيــرا بديــا لعــدم اليقيــن الــذي يكتنــف بيئــة‬
‫التشــغيل علــى مســتوى الشــركات‪.‬‬
‫وتشــير األدلــة إىل أن الشــركات التــي كانــت توقعــات‬
‫نموهــا أكثــر تفــاؤال أو كانــت أقــل تقلبــا حققــت نمــوا أقــوى يف‬
‫األجــور والوظائــف يف فتــرة مــا بعــد األزمــة‪ 2.‬ويقــارن الشــكل‬
‫البيــاين ‪ 1-3-2‬بيــن الفــروق يف متوســط معــدالت نمــو األجــور‬
‫والوظائف منذ عام ‪ 2008‬بين الشركات التي تدخل مستويات‬
‫تقلبهــا وتوقعــات نموهــا يف املئيــن اخلامــس والعشــري واملئيــن‬
‫اخلامــس والســبعين‪ .‬ويبلــغ نمــو األجــور معــدال أقــل بمــا يتــراوح‬
‫بيــن ‪ 0.3‬و‪ 0.6‬نقطــة مئويــة يف الشــركات التــي شــهدت تقلبــات‬
‫أعلــى مــن الشــركات املقابلــة لهــا التــي مــرت بتقلبــات أقــل‬
‫(حســب املقياس املســتخدم يف بناء التقلب)‪ .‬وإضافة إىل ذلك‪،‬‬
‫فــإن الشــركات التــي تتســم توقعــات نموهــا بأنهــا أكثــر تفــاؤال‬
‫تنمــو األجــور فيهــا بقــوة أكبــر بمقــدار نقطتيــن مئويتيــن مقارنــة‬
‫بالشــركات املقابلــة لهــا التــي كانــت أقــل تفــاؤال‪ .‬وباملثــل‪ ،‬فيمــا‬
‫يخــص نمــو الوظائــف‪ ،‬يبلــغ نمــو توظيــف العمالــة معــدال أقــل بمــا‬
‫يتــراوح بيــن ‪ 0.5‬و‪ 0.8‬نقطــة مئويــة يف الشــركات التــي شــهدت‬
‫تقلبــات أعلــى مــن الشــركات املقابلــة لهــا التــي مــرت بتقلبــات‬
‫أقــل‪ .‬كذلــك تســاهم توقعــات النمــو املتفائلــة مســاهمة إيجابيــة‬
‫يف نمو الوظائف‪ ،‬فالشــركات التي تتســم توقعات نموها بأنها‬
‫أكثــر تفــاؤال حتقــق معــدل نمــو أعلــى يف الوظائــف بمقــدار ‪1.5‬‬
‫نقطــة مئويــة مقارنــة بتلــك األقــل تفــاؤال‪.‬‬
‫‪2‬املتغيــران التابعــان الرئيســيان همــا معــدل النمــو الســنوي يف‬
‫جممــوع الوظائــف لــكل شــركة ومعــدل النمــو الســنوي ألجــر العامــل‪،‬‬
‫حيــث ُيحســب األجــر لــكل عامــل علــى أســاس جممــوع فاتــورة األجــور‬
‫مقســومة علــى جممــوع عــدد املوظفيــن يف كل شــركة‪.‬‬
‫)‪(2‬‬ ‫)‪(1‬‬
‫‪0.005‬‬ ‫–‪***0.0130‬‬ ‫األزمة‪1‬‬ ‫الرفع املايل قبل‬
‫)‪(0.005‬‬ ‫)‪(0.003‬‬
‫–‪***0.036‬‬ ‫–‪***0.038‬‬ ‫‪2‬‬ ‫الديون التي حتل آجال استحقاقها يف ‪٢٠٠٨‬‬
‫)‪(0.004‬‬ ‫)‪(0.005‬‬
‫العوامل)‪3‬‬ ‫اإلنتاجية (اإلنتاجية متعددة‬
‫‪***0.790‬‬
‫)‪(0.145‬‬
‫‪***0.540‬‬ ‫العمالة)‪4‬‬ ‫اإلنتاجية (إنتاجية‬
‫)‪(0.123‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار القُطْ رية الثابتة‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار القطاعية الثابتة‬
‫‪98,386‬‬ ‫‪82,162‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫‪0.0280‬‬ ‫‪0.0253‬‬ ‫معامل التحديد ‪R 2‬‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫القطــاع يف كل بلــد‪.* p < .10; ** p < .05; *** p < .01 .‬‬
‫‪ 1‬متوسط نسبة الديون إىل األصول قبل األزمة‪.‬‬
‫‪ 2‬مقدار الدين الذي يحل أجل استحقاقه يف ‪ 2008‬مقسوما على متوسط جمموع املبيعات قبل األزمة‪.‬‬
‫‪ُ 3‬تسب باستخدام املنهجية التي تقدمها دراسة )‪.Wooldridge (2009‬‬
‫‪ُ 4‬تسب على أساس نسبة ناجت القيمة املُضافة إىل جمموع توظيف العمالة على مستوى الشركات‪.‬‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اجلدول ‪ 1-1-2‬يف املرفق‪ :‬التغطية القُ طْ رية‬

‫أســتراليا والنمســا وبلجيــكا وكنــدا واجلمهوريــة التشــيكية والدانمــرك وإســتونيا وفنلنــدا وفرنســا وأملانيــا واليونــان وآيســلندا وآيرلنــدا‬ ‫التحليل الكلي‬
‫وإســرائيل وإيطاليــا واليابــان وكوريــا وليتوانيــا وهولنــدا ونيوزيلنــدا والنرويــج والبرتغــال واجلمهوريــة الســلوفاكية وســلوفينيا‬
‫وإســبانيا والســويد وسويســرا واململكــة املتحــدة والواليــات املتحــدة‪.‬‬
‫أســتراليا والنمســا وبلجيــكا وكنــدا واجلمهوريــة التشــيكية والدانمــرك وفنلنــدا وفرنســا وأملانيــا وآيرلنــدا وإيطاليــا وهولنــدا والنرويــج‬ ‫التحليل القطاعي‬
‫والبرتغــال وإســبانيا واجلهوريــة الســلوفاكية وســلوفينيا والســويد واململكــة املتحــدة والواليــات املتحــدة‪.‬‬

‫اجلدول ‪ 2-1-2‬يف املرفق‪ :‬مصادر البيانات‬

‫املصدر‬ ‫املؤشر‬
‫املكتب اإلحصائي لالحتاد األوروبي (يوروستات)؛ والسلطات الوطنية؛ ومنظمة التعاون والتنمية يف امليدان االقتصادي‬ ‫التعويضات واألجور‬
‫املكتب اإلحصائي لالحتاد األوروبي (يوروستات)؛ والسلطات الوطنية؛ ومنظمة التعاون والتنمية يف امليدان االقتصادي‬ ‫توظيف العمالة‬
‫املكتب اإلحصائي لالحتاد األوروبي (يوروستات)؛ والسلطات الوطنية؛ ومنظمة التعاون والتنمية يف امليدان االقتصادي‬ ‫الوظائف بدوام جزئي‬
‫املكتب اإلحصائي لالحتاد األوروبي (يوروستات)؛ والسلطات الوطنية؛ ومنظمة التعاون والتنمية يف امليدان االقتصادي‬ ‫الوظائف بدوام جزئي غير طوعي‬
‫املكتب اإلحصائي لالحتاد األوروبي (يوروستات)؛ والسلطات الوطنية؛ ومنظمة التعاون والتنمية يف امليدان االقتصادي‬ ‫الوظائف املؤقتة‬
‫املكتب اإلحصائي لالحتاد األوروبي (يوروستات)؛ والسلطات الوطنية؛ ومنظمة التعاون والتنمية يف امليدان االقتصادي‬ ‫ساعات العمل لكل عامل‪ ،‬جمموع الساعات‬
‫صندوق النقد الدويل‪ ،‬قاعدة بيانات «آفاق االقتصاد العاملي»‬ ‫فجوة الناجت‬
‫قاعدة بيانات ‪Consensus Forecast‬؛ وصندوق النقد الدويل‪ ،‬قاعدة بيانات آفاق االقتصاد العاملي‬ ‫التضخم‪ ،‬والتضخم املتوقع‬
‫صندوق النقد الدويل‪ ،‬قاعدة بيانات آفاق االقتصاد العاملي‬ ‫معدل البطالة‬
‫جدول ‪Eora Multi-Region Input-Output‬؛ واملكتب اإلحصائي لالحتاد األوروبي (يوروستات)؛ والسلطات الوطنية؛‬ ‫اإلنتاجية‬
‫ومنظمة التعاون والتنمية يف امليدان االقتصادي‬
‫منظمة التعاون والتنمية يف امليدان االقتصادي‬ ‫مؤشرات حماية الوظائف‬
‫صندوق النقد الدويل‪ ،‬قاعدة بيانات آفاق االقتصاد العاملي‬ ‫النمو املتوقع (الكلي)‬
‫قاعدة بيانات ‪Eora Multi-Region Input-Output‬‬ ‫إجمايل الناجت (حسب القطاع)‬
‫البنك الدويل‪ ،‬مؤشرات التنمية العاملية‬ ‫السعر النسبي للسلع االستثمارية (الكلي)‬
‫جداول بن العاملية — تفاصيل رأس املال‬ ‫سعر االستثمار (حسب القطاع)‬
‫جداول بن العاملية‬ ‫كثافة رأس املال‬
‫قاعدة بيانات ‪World Input-Output‬‬ ‫الصادرات‪ ،‬والصادرات من السلع النهائية‪ ،‬والواردات من السلع النهائية‬
‫قاعدة بيانات ‪Eora Multi-Region Input-Output‬‬ ‫نسبة القيمة املُضافة األجنبية يف الصادرات‬
‫قاعدة بيانات ‪Institutional Characteristics of Trade Unions, Wage Setting, State Intervention, and Social Pacts‬‬ ‫سياسات سوق العمل‬

‫املصدر‪ :‬إعداد خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬

‫املرفق ‪ :2-2‬املنهجيات التجريبية‬ ‫املرفق ‪ :1-2‬التغطية القُطْ رية والبيانات‬

‫يســتند التحليــل الكلــي إىل البيانــات ربــع الســنوية والبيانــات‬
‫التحليل الكلي‬ ‫الســنوية عــن ‪ 29‬اقتصــادا متقدمــا خــال الفتــرة مــن الربــع األول‬
‫يستخدم التحليل الكلي إطارا ملنحنى فيليبس لألجور اقترحته‬ ‫مــن عــام ‪ 2000‬إىل الربــع الرابــع مــن عــام ‪ .2016‬وتســتند‬
‫دراســة )‪ .Gali (2011‬وتتشــابه املعادلــة األصليــة املســتخدمة يف‬ ‫االنحــدارات القطاعيــة إىل البيانــات الســنوية عــن ‪ 20‬اقتصــادا‬
‫دراســة )‪ Gali (2011‬مــع املعادلــة (‪٣٥:)1-2‬‬
‫‪1‬‬
‫متقدمــا خــال الفتــرة مــن ‪.2015-2000‬‬
‫ومصــادر البيانــات األوليــة عــن متغيــرات ســوق العمــل‬
‫هــي املكتــب اإلحصائــي لالحتــاد األوروبــي (يوروســتات)‪،‬‬
‫‪٣٥‬منحنــى فيليبــس لألجــور يف دراســة ‪ Gali‬يتضمــن معــدل البطالــة يف‬ ‫ومنظمــة التعــاون والتنميــة يف امليــدان االقتصــادي‪ ،‬والســلطات‬
‫الفترتيــن احلاليــة والســابقة نظــرا ألن معــدل البطالــة يف الواليــات املتحــدة‬ ‫الوطنيــة‪ .‬واملصــادر الرئيســية للمتغيــرات األخــرى املســتخدمة‬
‫يتبــع عمليــة انحــدار ذاتــي مــن الدرجــة الثانيــة‪ ،‬حيــث يكــون معــدل البطالــة‬ ‫يف هــذا الفصــل هــي قاعــدة بيانــات ‪Eora Multi-Region‬‬
‫املتوقعــة دالــة ملعــدل البطالــة احلــايل واملعــدل الســابق‪ .‬ويســتخدم التحليــل‬
‫‪Input-Outputt‬؛ وقاعــدة بيانــات �‪Institutional Characteris‬‬
‫يف هــذا الفصــل حجــة مماثلــة لضبــط أثــر التغيــر يف معــدل البطالــة‪ ،‬فيرصــد‬
‫‪tics of Trade Unions, Wage Setting, State Intervention‬‬
‫توقعــات تطــور معــدالت البطالــة لتتجــاوز املعــدل احلــايل‪ .‬ومــن البديهــي أن‬
‫يرصــد ذلــك مــدى أهميــة مــا إذا كان البلــد املعنــي مقبــا علــى مرحلــة ركــود‬ ‫)‪and Social Pacts (ICTWSS‬؛ وقاعدة بيانات آفاق االقتصاد‬
‫(ارتفــاع معــدالت البطالــة) أو يتعافــى مــن إحداهــا (انخفــاض معــدالت‬ ‫العاملــي لــدى صنــدوق النقــد الــدويل؛ ومنظمــة التعــاون والتنميــة‬
‫البطالــة)‪.‬‬ ‫يف امليــدان االقتصــادي‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪98‬‬

 ‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ ٢-٢-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓﻖ‪ :‬ﻧﻤﻮ اﻟﺘﻌﻮﻳﻀﺎت اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ ١-٢-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓﻖ‪ :‬ﺗﻮزﻳﻊ ﻣﻘﺎﻳﻴﺲ ﻧﻤﻮ‬
‫ﻋﻦ ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ وﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬ ‫اﻟﺘﻌﻮﻳﻀﺎت اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‬
‫)اﻟﺘﻐﻴﺮ ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ‪ ٢٠١٦ ،‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻤﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪(٢٠٠٧ -٢٠٠٠‬‬ ‫)اﻟﻔﺮق ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻌﺎم ‪(٢٠٠٧‬‬
‫‪ -١‬ﳐﻔﻀﺔ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﺆﺷﺮ أﺳﻌﺎر اﳌﺴﺘﻬﻠﻜﻴﻦ‬
‫‪8‬‬
‫‪ -١‬ﳐﻔﻀﺔ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﺆﺷﺮ أﺳﻌﺎر اﳌﺴﺘﻬﻠﻜﻴﻦ‬ ‫‪5‬‬
‫‪4‬‬
‫‪6‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪2‬‬
‫ﻧﻤﻮ اﻟﺘﻌﻮﻳﻀﺎت اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‬

‫‪4‬‬ ‫‪1‬‬
‫ﻋﻦ ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ ﻋﻤﻞ‬

‫أﳌﺎﻧﻴﺎ‬ ‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬ ‫‪0‬‬

‫‪2‬‬ ‫‪–1‬‬
‫أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ‬ ‫إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ‬
‫‪0‬‬ ‫‪–2‬‬
‫ﻛﻮرﻳﺎ‬ ‫‪–3‬‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ ﻓﺮﻧﺴﺎ‬
‫‪–2‬‬ ‫ﻛﻨﺪا‬ ‫‪–4‬‬
‫اﳌﻤﻠﻜﺔ‬ ‫‪–5‬‬
‫‪–4‬‬ ‫اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫‪–6‬‬
‫‪–6‬‬ ‫‪–7‬‬
‫‪2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16‬‬
‫‪–10‬‬ ‫‪–5‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪15‬‬
‫ﻣﻌﺪل اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬ ‫‪ -٢‬ﳐﻔﻀﺔ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﳐﻔﺾ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‬
‫‪6‬‬
‫‪ -٢‬ﳐﻔﻀﺔ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﳐﻔﺾ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‬ ‫‪5‬‬
‫‪8‬‬
‫‪4‬‬
‫‪6‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪2‬‬
‫ﻧﻤﻮ اﻟﺘﻌﻮﻳﻀﺎت اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‬

‫‪4‬‬ ‫‪1‬‬
‫ﻋﻦ ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ ﻋﻤﻞ‬

‫‪0‬‬
‫‪2‬‬ ‫ﻛﻨﺪا‬ ‫إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ‬ ‫‪–1‬‬
‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬ ‫أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ‬
‫‪0‬‬ ‫‪–2‬‬
‫أﳌﺎﻧﻴﺎ‬ ‫‪–3‬‬
‫‪–2‬‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ ﻓﺮﻧﺴﺎ‬ ‫‪–4‬‬
‫ﻛﻮرﻳﺎ اﳌﻤﻠﻜﺔ‬ ‫‪–5‬‬
‫‪–4‬‬ ‫اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫‪–6‬‬
‫‪2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16‬‬
‫‪–6‬‬
‫‪–10‬‬ ‫‪–5‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪15‬‬
‫ﻣﻌﺪل اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‬ ‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬اﳌﻜﺘــﺐ اﻹﺣﺼﺎﺋــﻲ ﻟﻼﲢــﺎد اﻷوروﺑــﻲ )ﻳﻮروﺳــﺘﺎت(؛ واﻟﺴــﻠﻄﺎت اﻟﻮﻃﻨﻴــﺔ؛ وﻣﻨﻈﻤــﺔ اﻟﺘﻌــﺎون‬
‫واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﰲ اﳌﻴﺪان اﻻﻗﺘﺼﺎدي؛ وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬اﻟﺴــﻠﻄﺎت اﻟﻮﻃﻨﻴــﺔ؛ وﻣﻨﻈﻤــﺔ اﻟﺘﻌــﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴــﺔ ﰲ اﳌﻴــﺪان اﻻﻗﺘﺼــﺎدي؛ وﺣﺴــﺎﺑﺎت ﺧﺒــﺮاء‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ُ :‬ﺗﺴــﺘﺒﻌﺪ ﺑﻠــﺪان اﻟﺒﻠﻄﻴــﻖ ﻣــﻦ اﻟﻌﻴﻨــﺔ‪ .‬وﻣﺘﻐﻴــﺮ اﻷﺟــﻮر اﳌﺴــﺘﺨﺪم ﻫــﻮ ﺗﻌﻮﻳﻀــﺎت اﻟﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﻋــﻦ ﻛﻞ‬
‫ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫ﺳــﺎﻋﺔ ﻋﻤــﻞ ﻣــﺎ ﻋــﺪا أﺻﺤــﺎب اﻟﻌﻤــﻞ اﳊــﺮ‪ .‬واﳋــﻂ اﻷﻓﻘــﻲ داﺧــﻞ ﻛﻞ إﻃــﺎر ﻳﻤﺜــﻞ اﻟﻮﺳــﻴﻂ‪ ،‬واﻷﻃــﺮاف اﻟﻌﻠﻴــﺎ‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻣﺘﻐﻴــﺮ اﻷﺟــﻮر اﳌﺴــﺘﺨﺪم ﻫــﻮ ﺗﻌﻮﻳﻀــﺎت اﻟﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﻋــﻦ ﻛﻞ ﺳــﺎﻋﺔ ﻋﻤــﻞ ﻣــﺎ ﻋــﺪا أﺻﺤــﺎب اﻟﻌﻤــﻞ‬ ‫اﻟﻌ ْﺸــﺮﻳﺔ‬
‫اﻟﺮ َﺑﻴــﻊ اﻷﻋﻠــﻰ واﻷدﻧــﻰ‪ ،‬واﻟﻌﻼﻣــﺎت اﳊﻤــﺮاء ﺗﺸــﻴﺮ إﱃ اﻟﺸــﺮﻳﺤﺔ ُ‬ ‫واﻟﺪﻧﻴــﺎ ﻣــﻦ اﻹﻃــﺎر ﺗﺸــﻴﺮ إﱃ ُ‬
‫اﳊــﺮ‪ .‬ﺗﻤﺜــﻞ ﻫــﺬه اﻟﺒﻠــﺪان أﻛﺒــﺮ ﻋﺸــﺮة اﻗﺘﺼــﺎدات ﻣﺘﻘﺪﻣــﺔ )ﻋﻠــﻰ أﺳــﺎس إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ اﻻﺳــﻤﻲ‬ ‫اﻟﻌﻠﻴﺎ واﻟﺪﻧﻴﺎ‪.‬‬
‫ﺑﺎﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﰲ ‪.(٢٠١٦‬‬

‫وي َع ـ َّرف العمــل بــدوام جزئــي بأنــه أقــل مــن ‪ 30‬ســاعة‬ ‫‪​​​πi,t‬‬ ‫‪​  α​ i​​  + θ ​πi,t‬‬
‫​ = ​‪​ w‬‬ ‫‪​  − 1​​  + ​β​ 1​​ ​ui,t‬‬ ‫​​​​)‪​  ​​  + ​ε​ i,t​​,  ​(​​١-٢‬‬
‫‪​  ​​  + ​β​ 2​​  ∆ ​ui,t‬‬
‫غيــر طوعــي‪ُ ،‬‬
‫أســبوعيا‪ ،‬ونســبة العامليــن يف وظائــف بعقــود عمــل مؤقتــة‪ .‬وقــد‬ ‫حيث‪ ،‬بالنسبة للبلد​‪ ​i‬والوقت​‪ ،​t‬فإن ​​​  ​‪ π​ i,tw‬هو نمو األجور االسمية‪،‬‬
‫شــرح التمهيــد الــوارد آنفــا يف هــذا الفصــل أســباب أهميــة هــذه الدوافــع‬ ‫و ‪ π​ i,t − 1‬هــو التضخــم املتأخــر علــى أســاس ســنوي مقــارن‪ ،‬و ​​  ​‬
‫‪​​​ui,t‬‬
‫لن م ـ ـو األ ج ـ ـور‪ .‬وك م ـ ـا ُأ ش ـ ـير ف ي ـ ـه‪ ،‬ير ك ـ ـز التحل ي ـ ـل علــى نمــو األج ـ ـور‬ ‫معــدل البطالــة‪ ،‬و  ​‬
‫‪ ​∆ ​ui,t‬التغيــر يف معــدل البطالــة‪.‬‬
‫اال س ـ ـمية‪ ،‬وي ع ـ ـرض ال ش ـ ـكالن البيان ي ـ ـان ‪ 1-2-2‬و‪ 2-2-2‬يف‬ ‫والستكشــاف مــدى تأثيــر نمــو اإلنتاجيــة وعــدم االســتخدام‬
‫املرفــق ديناميكيــة األجــور احلقيقيــة للرجــوع إليهمــا‪.‬‬ ‫الكامــل للعمالــة علــى نمــو األجــور ككل‪ُ ،‬ت ضــاف إىل املعادلــة‬
‫ويوضح الشــكل البياين ‪ 3-2-2‬يف املرفق ديناميكية اثنين من‬ ‫(‪ )1-2‬جمموعتــان مــن املتغيــرات همــا االجتــاه العــام لنمــو‬
‫أهــم الدوافــع يف املعادلــة (‪ )2-2‬همــا االجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة‬ ‫اإلنتاجيــة ومقاييــس عــدم االســتخدام الكامــل لســوق العمــل‪.‬‬
‫والتضخــم املتأخــر (متغيــر بديــل لربــط التضخــم بمؤشــر)‪.‬‬ ‫ويجــري تقديــر املعادلــة (‪ )2-2‬علــى النحــو التــايل‪:‬‬
‫ويفحص التحليل عدة اختبارات ثبات كما يلي‪:‬‬
‫‪​  α​ i​​  + θ ​πi,t‬‬
‫​ = ​‪​ w‬‬
‫‪​​​πi,t‬‬ ‫‪​  − 1​​  + ​β​ 1​​ ​ui,t‬‬
‫‪​  ​​  + ​β​ 2​​  ∆ ​ui,t‬‬
‫​​  ​‬
‫• • تواتــر البيانــات‪ :‬مقاييــس عــدم االســتخدام الكامــل فــي ســوق‬
‫​​​​)‪​​ i,t​  ​  + φ ​​Z​​ i,t⃗ ​​  + ​ε​ i,t​​,  ​(​​٢-٢‬‬
‫‪+ γ ​​¯gY/H‬‬
‫العمــل (العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي ونســب العمــل بعقــود‬
‫م ؤقتــة) غيــر متوافــرة بتواتــر ربــع ســنوي—ومن ثــم فــإن‬ ‫‪ ​g¯ ​​ i,tY/H‬هــو االجتــاه العــام لنمــو معــدل النــاجت احلقيقــي يف‬
‫حيــث ​​  ​‬
‫تحليــل تأثيرهــا علــى نمــو األجــور الكليــة فــي الجــداول مــن‬ ‫الســاعة‪ ،‬و ​​​ ‪ Z​​  ​​ i,t‬هــي مقاييــس عــدم االســتخدام الكامــل للعمالــة‪.‬‬
‫⃗‬

‫‪ 3-3-2‬إلــى ‪ 9-3-2‬فــي المرفــق يســتخدم بيانــات بتواتــر‬ ‫وتتضمــن هــذه املقاييــس نســبة العامليــن يف وظائــف بــدوام جزئــي‬

‫‪99‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ ٤-٢-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓﻖ‪ :‬آﺛﺎر اﻟﻌﻤﻞ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ ٣-٢-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓﻖ‪ :‬اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﳌﻘﺘﺮﻧﺔ‬
‫ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻌﻮﻳﻀﺎت واﻷﺟﻮر‪٢٠١٦-٢٠٠٠ ،‬‬ ‫ﺑﻨﻤﻮ اﻷﺟﻮر اﻻﺳﻤﻴﺔ‬
‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬ ‫)اﻟﻔﺮق ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻌﺎم ‪(٢٠٠٧‬‬

‫‪ -١‬ﺟﻤﻴﻊ اﻟﺒﻠﺪان‬ ‫‪3‬‬ ‫‪ -١‬اﻻﲡﺎه اﻟﻌﺎم ﻟﻨﻤﻮ إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‪ ،‬اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫‪0.4‬‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪–0.2‬‬
‫‪0‬‬
‫‪–0.4‬‬
‫‪–0.6‬‬ ‫‪–1‬‬
‫‪–0.8‬‬ ‫‪–2‬‬
‫‪–1.0‬‬
‫‪–3‬‬
‫‪–1.2‬‬
‫‪–1.4‬‬ ‫‪–4‬‬
‫اﻟﺘﻌﻮﻳﺾ‬ ‫اﻟﺘﻌﻮﻳﺾ ﻋﻦ‬ ‫اﻷﺟﺮ ﻋﻦ‬
‫ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ‬ ‫ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ‬ ‫ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ‬ ‫‪–5‬‬
‫‪2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16‬‬

‫‪0.4‬‬ ‫‪ -٢‬ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ أﻗﻞ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪ -٢‬اﻟﺘﻀﺨﻢ ﺑﻔﺎﺻﻞ زﻣﻨﻲ رﺑﻊ ﺳﻨﺔ‪ ،‬اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪–0.2‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪–0.4‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪–0.6‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪–0.8‬‬ ‫‪0‬‬
‫‪–1.0‬‬ ‫‪–1‬‬
‫‪–1.2‬‬ ‫‪–2‬‬
‫‪–1.4‬‬ ‫‪–3‬‬
‫اﻟﺘﻌﻮﻳﺾ‬ ‫اﻟﺘﻌﻮﻳﺾ ﻋﻦ‬ ‫اﻷﺟﺮ ﻋﻦ‬ ‫‪–4‬‬
‫ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ‬ ‫ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ‬ ‫ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ‬ ‫‪–5‬‬
‫‪2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16‬‬
‫‪ -٣‬ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ أﻋﻠﻰ ﻗﻠﻴﻼ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬
‫‪0.4‬‬
‫‪0.2‬‬ ‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﻣﻨﻈﻤﺔ اﻟﺘﻌﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﰲ اﳌﻴﺪان اﻻﻗﺘﺼﺎدي؛ وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫‪0.0‬‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﻻﲡــﺎه اﻟﻌــﺎم ﻟﻨﻤــﻮ إﻧﺘﺎﺟﻴــﺔ اﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ُﻳﺤﺴــﺐ ﻋﻠــﻰ أﺳــﺎس ﻣﺘﻮﺳــﻄﺎت ﺑﻔﺎﺻــﻞ زﻣﻨــﻲ ﺧﻤــﺲ‬
‫‪–0.2‬‬ ‫ﺳﻨﻮات‪ .‬وﺗﻌﺮض اﻟﻠﻮﺣﺔ ‪ ٢‬اﳌﺘﻮﺳﻄﺎت اﻟﺴﻨﻮﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺪى أرﺑﻊ أرﺑﺎع اﻟﺴﻨﺔ‪ .‬واﳋﻂ اﻷﻓﻘﻲ داﺧﻞ ﻛﻞ إﻃﺎر‬
‫‪–0.4‬‬ ‫اﻟﺮ َﺑﻴــﻊ اﻷﻋﻠــﻰ واﻷدﻧــﻰ‪ ،‬واﻟﻌﻼﻣــﺎت‬
‫ﻳﻤﺜــﻞ اﻟﻮﺳــﻴﻂ‪ ،‬واﻷﻃــﺮاف اﻟﻌﻠﻴــﺎ واﻟﺪﻧﻴــﺎ ﻣــﻦ اﻹﻃــﺎر ﺗﺸــﻴﺮ إﱃ ُ‬
‫‪–0.6‬‬ ‫اﻟﻌ ْﺸﺮﻳﺔ اﻟﻌﻠﻴﺎ واﻟﺪﻧﻴﺎ‪.‬‬
‫اﳊﻤﺮاء ﺗﺸﻴﺮ إﱃ اﻟﺸﺮﻳﺤﺔ ُ‬
‫‪–0.8‬‬
‫‪–1.0‬‬
‫‪–1.2‬‬
‫‪–1.4‬‬
‫اﻟﺘﻌﻮﻳﺾ‬ ‫اﻟﺘﻌﻮﻳﺾ ﻋﻦ‬ ‫اﻷﺟﺮ ﻋﻦ‬
‫ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ‬ ‫ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ‬ ‫ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ‬

‫‪ -٤‬ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ أﻋﻠﻰ ﻛﺜﻴﺮا ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة‬ ‫ســنوي‪ 36.‬وتشــير اختبارات الثبات إلى أن اســتيفاء السالســل‬ ‫‪2‬‬

‫‪0.4‬‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬ ‫ربــع الســنوية (القيــم المتماثلــة عبــر القطاعــات أو االســتيفاء‬
‫‪0.0‬‬ ‫الخطــي) ليــس لــه تأثيــر ذي داللــة علــى النتائــج‪.‬‬
‫‪–0.2‬‬
‫‪–0.4‬‬
‫• • مقاييــس األجــور البديلــة (الجــدول ‪ 5-3-2‬فــي المرفــق؛‬
‫‪–0.6‬‬ ‫والشــكل البيانــي ‪ 4-2-2‬فــي المرفــق)‪ :‬تفحــص اختبــارات‬
‫‪–0.8‬‬ ‫الثبــات خيــارات مختلفــة لمقاييــس األجــور مثــل المتغيــر‬
‫‪–1.0‬‬
‫‪–1.2‬‬ ‫التابــع فــي المعادلــة (‪—)2-2‬التعويــض الكلــي مقســوما‬
‫‪–1.4‬‬
‫اﻟﺘﻌﻮﻳﺾ‬ ‫اﻟﺘﻌﻮﻳﺾ ﻋﻦ‬ ‫اﻷﺟﺮ ﻋﻦ‬
‫ﻟﻜﻞ ﻋﺎﻣﻞ‬ ‫ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ‬ ‫ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ‬
‫‪ُ 36‬ي َعـ َّرف كل مــن معــدل البطالــة وتغيــره واالجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة‬
‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫باســتخدام البيانــات الســنوية‪ ،‬ويســتند التضخــم املتأخــر إىل التغيــر يف‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ‪ :‬ﺗﺪل اﻟﻌﻼﻣﺎت ﻋﻠﻰ اﳌُﻌﺎﻣِ ﻼت اﻟﺘﻘﺪﻳﺮﻳﺔ‪ ،‬وﺗﻌﺮض اﳋﻄﻮط ﻓﺘﺮات ﺛﻘﺔ ‪ ،٪٩٠‬واﻟﻌﺎﻣﻠﻮن ﺑﺪوام‬ ‫مؤشــر أســعار املســتهلكين علــى أســاس ســنوي مقــارن بفاصــل زمنــي ربــع‬
‫ﻼ ﺑــﺪوام ﻛﺎﻣــﻞ‪.‬‬
‫ﺟﺰﺋــﻲ ﻏﻴــﺮ ﻃﻮﻋــﻲ ﻫــﻢ ﻣــﻦ ﻳﻌﻤﻠــﻮن أﻗــﻞ ﻣــﻦ ‪ ٣٠‬ﺳــﺎﻋﺔ أﺳــﺒﻮﻋﻴﺎ ﻷﻧﻬــﻢ ﻻ ﻳﺠــﺪون ﻋﻤ ـ ً‬ ‫ســنة (ربمــا مل تكــن عقــود األجــور ُتــدد بصــورة متزامنــة‪ ،‬مــن ثــم فــإن‬
‫وﲢﺴــﺐ اﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ ﻏﻴــﺮ ﻃﻮﻋــﻲ ﻋــﻦ ﻃﺮﻳــﻖ ﻗﺴــﻤﺔ اﻟﻌــﺪد اﻟﻜﻠــﻲ ﻟﻠﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ ﻏﻴــﺮ‬ ‫الصدمــات التضخميــة قــد تؤثــر علــى األجــور الكليــة بفاصــل زمنــي قصيــر)‪.‬‬
‫ﻃﻮﻋﻲ ﻋﻠﻰ ﳎﻤﻮع اﻟﻌﺎﻣﻠﻴﻦ‪ .‬وﻳﺤﺘﻮي اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ ١١-٢‬ﻋﻠﻰ ﺗﻌﺮﻳﻒ ا�ﻤﻮﻋﺎت‪ .‬وﻳﺴﺘﻨﺪ ﻫﺬا اﻟﺸﻜﻞ‬ ‫وبــدال مــن ذلــك‪ ،‬فالنتائــج ثابتــة إىل حــد كبيــر أمــام اســتخدام التضخــم‬
‫اﻟﺒﻴﺎﱐ إﱃ اﳉﺪوﻟﻴﻦ ‪ ٤-٣-٢‬و‪ ٥-٣-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓﻖ‪.‬‬ ‫الســنوي بفاصــل زمنــي ســنة واحــدة‪ .‬ويف بعــض املواصفــات (مثــل العمــود‬
‫معامــات‬ ‫‪ 5‬يف اجلــدول ‪ 3-3-2‬يف املرفــق)‪ ،‬يمكــن أن يــؤدي ذلــك إىل ُ‬
‫أكثــر معقوليــة للتضخــم املتأخــر‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪100‬‬

 ‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ ٥-٢-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓﻖ‪ :‬ﻋﻼﻗﺎت اﻻرﺗﺒﺎط ﺑﻴﻦ ﻧﻤﻮ‬ ‫علــى مجمــوع العامليــن (التعويــض لــكل عامــل) وفاتــورة‬
‫اﻷﺟﻮر اﻟﻜﻠﻲ وﻧﻤﻮ أﺟﻮر اﻟﻘﻄﺎع اﻟﻌﺎم ﺑﻔﺎﺻﻞ زﻣﻨﻲ رﺑﻌﻲ ﺳﻨﺔ‬ ‫األجــور الكليــة مقســومة علــى مجمــوع العامليــن (األجــر لــكل‬
‫)‪(٪‬‬ ‫عامــل)‪ ،‬والتعويــض الكلــي مقســوما علــى مجمــوع ســاعات‬
‫العمــل (التعويــض عــن كل ســاعة)‪ ،‬وفاتــورة األجــور الكليــة‬
‫‪70‬‬ ‫مقسومة على مجموع الساعات (األجر عن كل ساعة‪ ،‬ويتضمن‬
‫‪60‬‬ ‫المســاهمات االجتماعيــة الكليــة مــن أصحــاب العمــل)‪.‬‬
‫‪2001–08‬‬
‫‪50‬‬ ‫‪2009–16‬‬ ‫باإلضافــة علــى ذلــك‪ ،‬يوضــح الشــكل البيانــي ‪ 5-2-2‬فــي‬
‫‪40‬‬ ‫المرفــق أن أجــور القطــاع العــام مــن غيــر المرجــح أن تكــون‬
‫‪30‬‬ ‫دافعــا مهمــا لألجــور الكليــة أثنــاء الفتــرة ‪.2016-2009‬‬
‫‪20‬‬ ‫• • المقاييــس البديلــة والمتغيــرات التفســيرية‪ :‬حجــم وداللــة‬
‫‪10‬‬ ‫المعامِ ــات يتســمان عمومــا بالثبــات أمــام المقاييــس البديلــة‬ ‫ُ‬
‫‪0‬‬
‫للتراخــي‪ ،‬وتوقعــات التضخــم‪ ،‬واالتجــاه العــام لنمــو‬
‫‪–10‬‬
‫اإلنتاجيــة (الجــدول ‪ 2-3-2‬فــي المرفــق)‪.‬‬
‫‪–20‬‬
‫• •انحــدارات كل بلــد علــى حــدة‪ :‬داللــة وحجــم ُمعامِ ــات االتجــاه‬
‫‪–30‬‬
‫العــام لنمــو اإلنتاجيــة والعمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي‬
‫‪–40‬‬
‫تتماثــل عمومــا عنــد االعتمــاد علــى انحــدار كل بلــد علــى حــدة‬
‫‪–50‬‬
‫(الجــدول ‪ 1-3-2‬فــي المرفــق‪ ،‬العمــودان ‪ 4‬و‪.)8‬‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت‬
‫اﳌﺘﺤﺪة‬
‫آﻳﺮﻟﻨﺪا أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ ﻟﻴﺘﻮاﻧﻴﺎ إﺳﺘﻮﻧﻴﺎ اﻟﺘﺸﻴﻚ ﻓﻨﻠﻨﺪا اﳌﻤﻠﻜﺔ أﳌﺎﻧﻴﺎ ﻫﻮﻟﻨﺪا‬
‫اﳌﺘﺤﺪة‬
‫• •المتغيــرات المســاعدة‪ :‬عالقــة الســببية العكســية مــن نمــو‬
‫األجــور إلــى تضخــم األســعار قــد تحــدث إذا نقلــت الشــركات‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬اﳌﻜﺘــﺐ اﻹﺣﺼﺎﺋــﻲ ﻟﻼﲢــﺎد اﻷوروﺑــﻲ )ﻳﻮروﺳــﺘﺎت(؛ واﻟﺴــﻠﻄﺎت اﻟﻮﻃﻨﻴــﺔ؛ وﻣﻨﻈﻤــﺔ اﻟﺘﻌــﺎون‬
‫واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﰲ اﳌﻴﺪان اﻻﻗﺘﺼﺎدي؛ وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫نمــو تكاليــف العمالــة بوتيــرة أســرع إلــى األســعار التــي‬
‫تفرضهــا‪ .‬ويمكــن تخفيــف ذلــك عــن طريــق مســاعدة التضخــم‬
‫المتأخــر بتغيــرات أســعار النفــط الســابقة‪ ،‬وهــو مــا لــه أهميــة‬
‫كبيــرة فــي المســاعدة علــى تحديــد درجــة ربــط التضخــم‬
‫بعــبء علــى نمــو األجور—باســتخدام المربعــات الصغــرى‬ ‫بمؤشــر‪ 37.‬وهنــاك مصــدران محتمــان للمخــاوف بشــأن‬ ‫‪3‬‬

‫العاديــة أو تقديــر المتغيــرات المســاعدة‪438.‬‬ ‫صالحيــة التغيــرات فــي أســعار النفــط كمتغيــر مســاعد للتضخــم‬
‫المتأخــر‪ :‬أوال‪ ،‬صدمــات الطلــب العالمــي قــد تدفــع كال مــن‬
‫و ُتفحــص آثــار الدوافــع طويلــة األجــل علــى ظــروف العمــل‬ ‫أســعار النفــط ونمــو األجــور‪ .‬ويخفــف ذلــك جزئيــا المعادلــة‬
‫باســتخدام انحــدارات بيانــات السالســل الزمنيــة القُطْ ريــة لعــدد‬ ‫الحاليــة لمنحنــى فيليبــس لألجــور التــي تضبــط بالفعــل أثــر‬
‫‪ 36‬بلــدا مــن ‪ 2000‬إىل ‪ ،2016‬بمــا فيهــا اآلثــار الثابتــة للبلــد‬ ‫قنــوات متعــددة يمكــن لصدمــات الطلــب العالمــي التأثيــر‬
‫والســنة‪ ،‬وحتييــد أثــر فجــوة النــاجت‪ .‬ويف هــذا التحليــل‪ ،‬فــإن نســبة‬ ‫مــن خاللهــا علــى األجور—التراخــي والتغيــر فــي التراخــي‪.‬‬
‫العامليــن بــدوام جزئــي غيــر طوعــي علــى املســتوى القُطْ ــري‬ ‫والمصــدر الثانــي للشــواغل هــو مــا إذا كان يمكــن وجــود‬
‫هــي املتغيــر التابــع الرئيســي‪ .‬والدوافــع طويلــة األجــل احملتملــة‬
‫عالقــة ســببية عكســية مــن نمــو األجــور إلــى دوافــع التضخــم‬
‫تتضمــن مقاييــس القــوة التفاوضيــة للعامليــن (املتغيــر البديــل‬
‫لهــا هــو تغيــر معــدل كثافــة العمــل النقابــي علــى مــدى خمــس‬ ‫األخــرى‪ .‬ومــع ذلــك‪ ،‬فــإن هــذا أيضــا مــن غيــر المرجــح أن يدفــع‬
‫ســنوات)‪ ،‬وتغيــر نســبة العمالــة يف قطــاع اخلدمــات علــى مــدى‬ ‫النتائــج الرئيســية—انخفاض نمــو األجــور ينبغــي أن يتســبب‬
‫خمــس ســنوات‪ ،‬والتغيــر التكنولوجــي (املتغيــر البديــل لــه هــو تغيــر‬ ‫فــي تراجــع التراخــي فــي ســوق العمــل‪ ،‬ممــا يــؤدي إلــى تحيــز‬
‫الســعر النســبي لالســتثمار علــى مــدى خمــس ســنوات) وتوقعــات‬ ‫تقديــرات المربعــات الصغــرى العاديــة لتأثيــر التراخــي علــى‬
‫نمــو األجــور نحــو الهبــوط بــدال مــن االرتفــاع‪ .‬وينطبــق منطــق‬
‫مشــابه علــى مقيــاس عــدم االســتخدام الكامــل للعمالــة‪ .‬وال‬
‫‪38‬عالقــة الســببية العكســية مــن نمــو األجــور إىل االجتــاه العــام لنمــو‬ ‫تتأثــر النتيجــة الرئيســية—وهي أن العمــل بــدوام جزئــي بلقــي‬
‫اإلنتاجيــة قــد يســبب حتيــز آثــار االجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة إىل أعلــى‬
‫مــن خــال نمــو توظيــف العمالــة‪ .‬ومــع هــذا‪ ،‬فاملُعامِ ــات التقديريــة لالجتــاه‬
‫العــام إلنتاجيــة العمالــة غالبــا مــا تكــون أقــل مــن املأخــوذة مــن دراســات‬
‫أخرى (مثل دارســة ‪ ،)Karabarbounis and Neiman 2014‬خاصة إذا كانت‬ ‫‪37‬معاجلــة عالقــة الســببية العكســية هــذه مــن املتوقــع أن تخفــض‬
‫العينــة مقيــدة بفتــرة مــا بعــد الركــود الكبيــر‪ .‬وتــدل هــذه العوامــل معــا علــى‬ ‫ُمعامــل التضخــم املتأخــر‪ .‬ويشــير اجلــدول ‪ 3-3-2‬يف املرفــق إىل أن‬
‫أن التحيــز الــذي يخفــف الهبــوط قــد يهيمــن علــى عالقــة الســببية العكســية‪،‬‬ ‫الوضــع كذلــك بالفعــل يف اجملموعتيــن ألــف وجيــم‪ .‬وربمــا كانــت هنــاك‬
‫ممــا يســبب تقديــر دور االجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة بأقــل مــن قيمتــه‪.‬‬ ‫بعــض األســباب املتفــردة التــي تســبب حتيــز تقديــر املربعــات الصغــرى‬
‫وال تتغيــر النتائــج بوجــه عــام عنــد فــرض معامــل االجتــاه العــام لنمــو‬ ‫العاديــة للتضخــم املتأخــر نحــو االنخفــاض يف اجملموعــة بــاء (املُعامِ ــل‬
‫اإلنتاجيــة بقيمــة ‪ 1‬أو القيمــة املأخــوذة مــن دراســات أخــرى‪.‬‬ ‫ســلبي وليــس لــه داللــة)‪.‬‬

‫‪101‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اجلدول ‪ 1-2-2‬يف املرفق‪ :‬القوى الكلية واخملاطر القطاعية‬

‫املتغير القطاعي‬ ‫املتغير الكلي‬ ‫املقياس‬
‫التفاعل مع عالقات االرتباط القطاعية‬ ‫فجوة الناجت الكلية‪ ،‬التضخم‬ ‫تضخم التراخي‬ ‫العوامل قصيرة املدى‬
‫متوسط نمو اإلنتاجية بفاصل زمني‬ ‫االجتاه العام لنمو اإلنتاجية‬ ‫العوامل متوسطة املدى‬
‫خمس سنوات‬
‫التفاعل مع عالقات االرتباط القطاعية‪ ،‬والنمو‬ ‫النمو املتوقع (لسنة وخمس‬ ‫النمو املتوقع‬ ‫العوامل طويلة املدى‬
‫القطاعي املتوقع (التوافقي)‬ ‫سنوات مقدما)‬
‫الصادرات والصادرات من السلع الوسيطة‬ ‫االنفتاح التجاري‬
‫واملشاركة يف سلسلة القيمة العاملية‪ ،‬والواردات‬
‫من السلع النهائية‬
‫التفاعل مع كثافة رأس املال يف القطاع‪،‬‬ ‫التغير يف السعر النسبي لالستثمار‬ ‫التقدم التكنولوجي‬
‫والتغير يف سعر االستثمار حسب القطاع‬
‫معدل كثافة العمل النقابي‪ ،‬واالتفاقيات التفاعل مع خصائص القطاع‪ :‬ارتفاع النمو‬ ‫القوة التفاوضية للعمالة‬
‫املتوقع‪ ،‬وارتفاع درجة التقلب‬ ‫الثنائية أو الثالثية‪ ،‬ومستوى التفاوض‬
‫التفاعل مع خصائص القطاع‪ :‬ارتفاع النمو‬ ‫سهولة تعيين العمالة وتسريحها‬ ‫سهولة تعيين العمالة وتسريحها‬
‫املتوقع‪ ،‬وارتفاع درجة التقلب‬
‫املصدر‪ :‬إعداد خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظة‪ :‬تتكون العينة من ‪ 20‬اقتصادا متقدما هي أستراليا والنمسا وبلجيكا وكندا واجلمهورية التشيكية والدانمرك وفنلندا وفرنسا وأملانيا وآيرلندا وإيطاليا وهولندا والنرويج والبرتغال‬
‫وإسبانيا واجلمهورية السلوفاكية وسلوفينيا والسويد واململكة املتحدة والواليات املتحدة‪.‬‬

‫ســياق هبــوط توقعــات النمــو وتراجــع القــوة التفاوضيــة للعمالــة‪،‬‬ ‫النمــو‪ ،‬وتكامــل سلســلة القيمــة العامليــة (املتغيــر البديــل لــه هــو‬
‫‪8‬‬
‫كمــا يوضــح الشــكالن البيانيــان ‪ 14-2‬و‪٤٢.15-2‬‬ ‫تغيــر القيمــة املضافــة األجنبيــة كنســبة مئويــة مــن الصــادرات‬
‫ويفحــص التحليــل القطاعــي آثــار زيــادة االنفتــاح التجــاري‪،‬‬ ‫علــى مــدى خمــس ســنوات)‪.‬‬
‫وإدخــال النظــم اآلليــة (ويرصدهــا تراجــع األســعار النســبية‬
‫لالســتثمار)‪ ،‬وتباطــؤ معــدالت النمــو القطاعيــة (التــي ُتســتخدم‬
‫التحليل القطاعي‬
‫يف تركيــب مقيــاس لتوقعــات النمــو التوافقيــة علــى مســتوى‬
‫القطاعــات) علــى نمــو األجــور االســمية والعمــل بــدوام جزئــي‬ ‫مــن أجــل تكملــة التحليــل الكلــي‪ُ ،‬تفحــص دوافــع نمــو األجــور‬
‫‪٤٣‬‬ ‫االســمية ونســب العمــل بــدوام جزئــي علــى مســتوى القطاعــات‪39.‬‬
‫ويجرى هذا الفحص باالستفادة‬ ‫كنسبة من جمموع الوظائف‪ُ .‬‬
‫‪9‬‬
‫‪5‬‬

‫مــن االختالفــات بيــن القطاعــات يف التعــرض خملاطــر القــوى‬
‫الكليــة (اجلــدول ‪ 1-2-2‬يف املرفــق)‪ .‬علــى ســبيل املثــال‪ ،‬يمكــن‬
‫أن نتوقــع أن يكــون دور التراخــي علــى املســتوى القُطْ ــري أهــم يف‬
‫ديناميكية ســوق العمل يف القطاعات التي لديها عالقة ارتباط‬
‫أقــوى باالقتصــاد الكلــي‪ ،‬وقــد تختلــف آثــار تراجــع الســعر النســبي‬
‫واتباعــا لهيــكل التحليــل الكلــي‪ ،‬تستكشــف االنحــدارات التــي‬
‫ُتــرى ألغــراض التحليــل علــى مســتوى القطاعــات أدوار التراخــي‬
‫وتوقعــات النمــو علــى املــدى املتوســط والتقــدم التكنولوجــي‬
‫وزيــادة التكامــل التجــاري والتغيــرات يف مؤسســات ســوق‬
‫العمــل‪ 40.‬و ُتفحــص كدوافــع حمتملــة لنمــو األجــور االســمية والعمــل‬ ‫‪6‬‬

‫لالســتثمار ككل حســب كثافــة رأس املــال األوليــة يف القطــاع‪.‬‬ ‫بــدوام جزئــي مــن أجــل حتديــد تأثيرهــا علــى هوامــش التصحيــح‬
‫ويعتمــد التحليــل علــى البيانــات الســنوية يف عينــة مــن ‪20‬‬ ‫اخملتلفــة‪ .‬ويســتخدم التحليــل االختالفــات يف التعــرض للقــوى‬
‫الكلــي ليلقــي الضــوء علــى اآلليــات الفاعلــة داخــل البلــدان‪41.‬‬
‫اقتصــادا متقدمــا بــدءا مــن عــام ‪ ،2000‬ويربــط بيــن التغيــرات‬ ‫‪7‬‬

‫يف نمــو األجــور االســمية ونفــس الدوافــع الدوريــة وطويلــة األجــل‬ ‫وكمــا ُأشــير آنفــا‪ ،‬اقترنــت زيــادة العمــل بــدوام جزئــي غيــر‬
‫املســتخدمة يف التحليــل الكلــي‪ ،‬مــع حتييــد اآلثــار الثابتــة للبلــد‬ ‫طوعي يف العديد من االقتصادات املتقدمة بتراجع نمو األجور‪،‬‬
‫والقطــاع والســنة‪:‬‬ ‫حتــى مــع تراجــع التوظيــف الكلــي‪ .‬وجــاءت هــذه التطــورات يف‬

‫‪39‬ال تتوافــر تقديــرات العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي علــى مســتوى‬
‫‪٤٢‬توضــح اللوحــة ‪ 4‬يف الشــكل البيــاين ‪ 15-2‬تراجــع معــدالت كثافــة‬
‫التنظيــم النقابــي الــذي تشــهده معظــم القطاعــات‪ ،‬واالســتثناء امللحــوظ هــو‬
‫اإلدارة العامــة؛ ولســوء احلــظ فــإن نطــاق تغطيــة معــدالت كثافــة التنظيــم‬
‫النقابــي علــى مســتوى القطاعــات حمــدود إىل درجــة حتــول دون إدراجــه‬
‫يف حتليــل االنحــدار‪.‬‬
‫‪ُ ٤٣‬يقــاس النمــو املتوقــع علــى مســتوى القطاعــات علــى أســاس متوســط‬
‫معــدالت نمــو النــاجت اإلجمــايل علــى مســتوى القطاعــات بفاصــل زمنــي‬
‫خمــس ســنوات‪ .‬وكمــا ُأشــير أعــاه‪ ،‬يمكــن أن يرصــد ذلــك نمــو اإلنتاجيــة‬
‫املتوقــع وكذلــك ظــروف الطلــب‪.‬‬
‫القطاعــات‪ ،‬ومــن ثــم ينصــب التركيــز هنــا علــى جممــوع الوظائــف بــدوام‬
‫جزئــي‪ ،‬بمــا فيــه الطوعــي وغيــر الطوعــي‪.‬‬
‫‪40‬تتســق متغيــرات الضبــط مــع تلــك املســتخدمة يف تقريــر )‪ECB (2009‬‬
‫و)‪ ،EC (2003‬وكذلــك يف الدراســات االقتصاديــة أو الفــروق يف األجــور‬
‫بيــن القطاعــات وتشــتت االجــور (مثــل دراســات ‪، Erdil and Yetkiner 2001‬‬
‫و‪ ،Koeniger, Leonardi, and Nunziata 2007‬و ‪.)Du Caju and others 2010‬‬
‫كذلــك حتيــد انحــدارات األجــور أثــر التضخــم واالجتــاه العــام لنمــو اإلنتاجيــة‬
‫(علــى مســتوى القطاعــات)‪.‬‬
‫‪41‬كذلك حتيد االنحدارات اآلثار الثابتة للبلد والقطاع والسنة‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪102‬‬

‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬

‫وتفاعــل التغيــر يف الســعر النســبي لالســتثمار مــع كثافــة رأس‬
‫املــال يف القطــاع‪.‬‬
‫وكمــا هــو احلــال يف االنحــدارات الكليــة‪ ،‬يربــط التحليــل القطاعــي‬
‫بين نســبة العمل بدوام جزئي والتراخي (يرصده باســتخدام فجوة‬
‫النــاجت ومــدى ارتبــاط قطــاع مــا مــع االقتصــاد الكلــي والتفاعــل بيــن‬
‫هذيــن املتغيريــن) والدوافــع طويلــة املــدى وهــي النمــو املتوقــع‪،‬‬
‫أخرى باستخدام املتوسط بفاصل زمني خمس سنوات)‪ ،‬والنمو‬
‫والتغيــر يف الــواردات مــن الســلع النهائيــة كنســبة مــن النــاجت‬
‫اإلجمــايل‪ ،‬والتغيــر يف الســعر النســبي لالســتثمار (يتفاعــل كذلــك‬
‫مــع كثافــة رأس املــال)‪ ،‬والتغيــر يف معــدل كثافــة العمــل النقابــي‪.‬‬
‫املرفق ‪ :3-2‬النتائج التجريبية‬
‫القُطْ ــري‪ ،‬مثــل فجــوة النــاجت الكلــي والتضخــم (املتأخــر)‪ ،‬والتغيــر‬
‫التحليل الكلي‬
‫يعرض اجلدول ‪ 1-3-2‬واجلدول ‪ 2-3-2‬يف املرفق تقديرات‬
‫منحنيــات فيليبــس لألجــور باســتخدام املربعــات الصغــرى العاديــة‬
‫وتقديــرات املتغيــرات املســاعدة‪ ،‬للعينــة بأكملهــا وكذلــك العينــة مــع‬
‫اســتبعاد بلــدان البلطيــق‪ ،‬وللمقاييــس البديلــة للمتغيــرات التابعــة‬
‫والتفســيرية‪.‬‬
‫‪​  ​​  = ​α​ i​​  + ​μj​​​  + ​τ​ t​​  + β ​Xijt‬‬
‫‪​​yijt‬‬ ‫‪​  ​​  + γ ​Zjt​  ​​​,‬‬ ‫)‪(​​٣-٢‬‬
‫حيث ‪ ​​​y​ ijt‬نمو األجور االسمية‪ ،‬و​​ ​‪ ​​Xijt‬تتضمن املقاييس التي‬
‫تختلف على مستوى البلد‪-‬القطاع‪ ،‬مثل نسبة الوظائف بدوام‬
‫جزئي‪ ،‬ومدى ارتباط نمو الناجت اإلجمايل لقطاع ما باالقتصاد‬
‫(ي قاس مرة‬
‫ككل‪ ،‬واالجتاه العام لنمو اإلنتاجية يف القطاع ُ‬
‫املتوقع للقطاع (مقياس توافقي يستند إىل متوسط نمو الناجت‬
‫اإلجمايل للقطاع بفاصل زمني خمس سنوات)‪ ،‬والتغير يف‬
‫الواردات من السلع النهائية على مدى خمس سنوات كنسبة من‬
‫الناجت اإلجمايل‪.‬‬
‫و ‪ ​​​Z​jt‬تتضمــن املقاييــس التــي ال تختلــف إال علــى املســتوى‬
‫يف ا ل س ـ ـ ع ر ا ل نس ــبي لالســتثمار‪ ،‬ومقاييــس القــوة التفاوضيــة‬
‫للعمالــة (املتغيــر البديــل لهــا مــرة أخــرى هــو التغيــر يف معــدل‬
‫كثافــة التنظيــم النقابــي علــى مــدى خمــس ســنوات)‪ .‬والســتخدام‬
‫االختــاف بيــن القطاعــات يف التعــرض لقــوى كليــة‪ ،‬جنعلهــا‬
‫تتفاعــل مــع خصائــص القطاعــات‪ ،‬مــع النظــر يف تفاعــل فجــوة‬
‫النــاجت الكلــي مــع عالقــة االرتبــاط بيــن القطــاع واالقتصــاد الكلــي‬

‫اجلدول ‪ 1-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقديرات منحنيات فيليبس لألجور‬

‫)‪(8‬‬ ‫)‪(7‬‬ ‫)‪(6‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫)‪(1‬‬
‫جميع االقتصادات املتقدمة ما عدا بلدان البلطيق‬ ‫جميع االقتصادات املتقدمة‬
‫كل بلدعلى حدة‬ ‫كل بلد على حدة‬
‫املربعات‬ ‫املربعات‬ ‫املربعات‬ ‫املربعات‬ ‫املربعات‬ ‫املربعات‬
‫الصغرى‬ ‫املتغيرات‬ ‫الصغرى‬ ‫الصغرى‬ ‫الصغرى‬ ‫املتغيرات‬ ‫الصغرى‬ ‫الصغرى‬
‫العادية‪2‬‬ ‫املساعدة‪1‬‬ ‫العادية‬ ‫العادية‬ ‫العادية‪2‬‬ ‫املساعدة‪1‬‬ ‫العادية‬ ‫العادية‬
‫–‪0.428‬‬ ‫–‪***0.338– ***0.281– ***0.261‬‬ ‫–‪0.464‬‬ ‫– ‪***0.394 – ***0.366 – ***0.332‬‬ ‫معدل البطالة‬
‫)‪(0.0279‬‬ ‫)‪(0.0249‬‬ ‫)‪(0.0249‬‬ ‫)‪(0.0284‬‬ ‫)‪(0.0257‬‬ ‫)‪(0.0261‬‬
‫‪0.0313‬‬ ‫–‪0.00301‬‬ ‫–‪0.0111‬‬ ‫–‪0.0386‬‬ ‫‪0.00042‬‬ ‫– ‪***0.124 – **0.0836 – ***0.114‬‬ ‫التغير يف معدل البطالة‬
‫)‪(0.0474‬‬ ‫)‪(0.0425‬‬ ‫)‪(0.0427‬‬ ‫)‪(0.0419‬‬ ‫)‪(0.0373‬‬ ‫)‪(0.0381‬‬
‫‪0.187‬‬ ‫‪**0.235‬‬ ‫‪***0.190‬‬ ‫‪***0.216‬‬ ‫‪0.177‬‬ ‫‪***0.291‬‬ ‫‪***0.161‬‬ ‫‪***0.215‬‬ ‫التضخم املتأخر‬
‫)‪(0.112‬‬ ‫)‪(0.0432‬‬ ‫)‪(0.0435‬‬ ‫)‪(0.110‬‬ ‫)‪(0.0431‬‬ ‫)‪(0.0438‬‬
‫‪0.261‬‬ ‫‪***0.778‬‬ ‫‪***0.446‬‬ ‫‪0.344‬‬ ‫‪***0.922‬‬ ‫‪***0.697‬‬ ‫اإلنتاجية‪3‬‬ ‫االجتاه العام ملعدل نمو‬
‫)‪(0.0742‬‬ ‫)‪(0.0729‬‬ ‫)‪(0.0732‬‬ ‫)‪(0.0725‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫إحصاءات ‪ F‬من المرحلة األولى أعلى من ‪10‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار القطرية الثابتة‬
‫ال‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫ال‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار الثابتة للسنة‬

‫‪1,736‬‬ ‫‪1,766‬‬ ‫‪1,766‬‬ ‫‪1,857‬‬ ‫‪1,889‬‬ ‫‪1,889‬‬ ‫عدد املشاهدات‬

‫‪0.419‬‬ ‫‪0.450‬‬ ‫‪0.438‬‬ ‫‪0.478‬‬ ‫‪0.498‬‬ ‫‪0.472‬‬ ‫معامل التحديد ‪R 2‬‬
‫للتذكرة‪:‬‬
‫‪4‬‬ ‫معامل االجتاه العام ملعدل نمو اإلنتاجية املأخوذ ضمنيا من دراسات أخرى هو ‪0.781‬‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظــة‪ :‬املتغيــر التابــع = معــدل النمــو علــى أســاس ســنوي مقــارن يف تعويضــات العامليــن عــن كل ســاعة عمــل مــا عــدا أصحــاب العمــل احلــر‪ .‬ومعــدل التواتــر يف العينــة علــى أســاس ربــع‬
‫ســنوي مــن الربــع األول مــن عــام ‪ 2000‬إىل الربــع الرابــع مــن عــام ‪ .2016‬راجــع اجلــدول ‪ 1-1-2‬يف املرفــق للتعــرف علــى البلــدان املشــمولة يف العينــة‪ .‬وتــرد األخطــاء املعياريــة داخــل‬
‫أقــواس‪.* p < .10; ** p < .05; *** p < .01 .‬‬
‫‪ 1‬املتغير املساعد للتضخم املتأخر هو التغير يف سعر النفط بفاصل زمني ربعي سنة‪.‬‬
‫‪ 2‬متوسطات تقديرات منحنيات فيليبس لألجور لكل بلد‪.‬‬
‫‪ 3‬متوسط معدل نمو إنتاجية العمالة بفاصل زمني خمس سنوات‪.‬‬
‫‪ 4‬دراسة )‪.Karabarbounis and Neiman (2014‬‬

‫‪103‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اجلدول ‪ 2-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقديرات منحنيات فيليبس لألجور بمقاييس بديلة‬

‫)‪(5‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫)‪(1‬‬

‫تقييد معامل‬ ‫مقياس بديل‬ ‫مقياس بديل‬ ‫مقياس بديل‬

‫االجتاه العام‬ ‫لالجتاه العام‬ ‫لتوقعات‬ ‫لتراخي‬ ‫املقياس‬
‫لنمو اإلنتاجية‪6‬‬ ‫لنمو اإلنتاجية‪5‬‬ ‫التضخم‪4‬‬ ‫سوق العمل‪3‬‬ ‫املرجعي‪1‬‬

‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬

‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬

‫– ‪***0.339‬‬ ‫– ‪***0.347‬‬ ‫– ‪***0.220‬‬ ‫– ‪***0.339‬‬ ‫معدل البطالة‬

‫)‪(0.0287‬‬ ‫)‪(0.0296‬‬ ‫)‪(0.0236‬‬ ‫)‪(0.0291‬‬
‫‪***0.291‬‬ ‫فجوة الناجت‬
‫)‪(0.0331‬‬
‫‪0.0240‬‬ ‫– ‪0.00512‬‬ ‫– ‪***0.0935‬‬ ‫‪0.0279‬‬ ‫‪0.0244‬‬ ‫التغير يف معدالت البطالة‬
‫)‪(0.0447‬‬ ‫)‪(0.0479‬‬ ‫)‪(0.0397‬‬ ‫)‪(0.0502‬‬ ‫)‪(0.0480‬‬
‫‪*0.196‬‬ ‫‪***0.302‬‬ ‫‪***0.735‬‬ ‫‪0.149‬‬ ‫‪0.195‬‬ ‫التضخم املتأخر‬
‫)‪(0.108‬‬ ‫)‪(0.117‬‬ ‫)‪(0.0594‬‬ ‫)‪(0.128‬‬ ‫)‪(0.120‬‬
‫‪***0.265‬‬ ‫توقعات التضخم لعشر سنوات‬
‫)‪(0.0594‬‬
‫‪0.781‬‬ ‫‪***0.553‬‬ ‫‪***0.645‬‬ ‫‪***0.783‬‬ ‫سنوات‪7‬‬ ‫االجتاه العام ملعدل نمو اإلنتاجية‪ :‬خمس‬
‫)‪(0.0634‬‬ ‫)‪(0.0727‬‬ ‫)‪(0.0720‬‬
‫‪***0.410‬‬ ‫سنوات‪8‬‬ ‫االجتاه العام ملعدل نمو اإلنتاجية‪ :‬ثالث‬
‫)‪(0.0692‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫إحصاءات‪ F -‬من املرحلة األوىل أعلى من ‪10‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار القطرية الثابتة‬
‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اآلثار الثابتة للسنة‬

‫‪1,656‬‬ ‫‪1,656‬‬ ‫‪1,656‬‬ ‫‪1,656‬‬ ‫‪1,656‬‬ ‫عدد املشاهدات‬

‫‪0.284‬‬ ‫‪0.396‬‬ ‫‪0.379‬‬ ‫‪0.369‬‬ ‫‪0.406‬‬ ‫معامل التحديد ‪R 2‬‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظــة‪ :‬املتغيــر التابــع = معــدل النمــو علــى أســاس ســنوي مقــارن يف تعويضــات العامليــن عــن كل ســاعة عمــل مــا عــدا أصحــاب العمــل احلــر‪ .‬ومعــدل التواتــر يف العينــة علــى أســاس ربــع ســنوي‬
‫مــن الربــع األول مــن عــام ‪ 2000‬إىل الربــع الرابــع مــن عــام ‪ .2016‬راجــع اجلــدول ‪ 1-1-2‬يف املرفــق للتعــرف علــى البلــدان املشــمولة يف العينــة‪ .‬وتــرد األخطــاء املعياريــة داخــل أقــواس‪.‬‬
‫‪.* p < .10; ** p < .05; *** p < .01‬‬
‫‪ 1‬حجم العينة أصغر قليال من العينة يف اجلدول ‪ 1-3-2‬يف املرفق‪ ،‬ليضمن هذا اجلدول اتساق حجم العينة يف اجلداول من (‪ )1‬إىل (‪.)5‬‬
‫‪ 2‬املتغير املساعد للتضخم املتأخر هو التغير يف سعر النفط بفاصل زمني ربعي سنة‪.‬‬
‫‪ 3‬فجوة الناجت حتل حمل معدل البطالة كمقياس للتراخي يف سوق العمل‪.‬‬
‫‪ 4‬التضخم املتأخر يحل حمله التضخم املتأخر والتوقعات التضخمية لعشر سنوات‪ ،‬مع افتراض أن حاصل املُعاملين هو ‪ 1‬صحيح‪.‬‬
‫‪ 5‬متوسط معدل نمو إنتاجية العمالة بفاصل زمني ثالث سنوات يحل حمل متوسط معدل نمو إنتاجية العمالة بفاصل زمني خمس سنوات‪.‬‬
‫‪ُ 6‬معامِ ل االجتاه العام لنمو اإلنتاجية املفروض هو ‪ ،0.781‬ملعاجلة عالقة السببية العكسية من نمو األجور إىل االجتاه العام لنمو اإلنتاجية‪.‬‬
‫‪ 7‬متوسط معدل نمو إنتاجية العمالة بفاصل زمني خمس سنوات‪.‬‬
‫‪ 8‬متوسط معدل نمو إنتاجية العمالة بفاصل زمني ثالث سنوات‪.‬‬

‫‪ 1-3-2‬نسبة العمل بدوام جزئي غير طوعي‪ ،‬وتفحص الثبات‬
‫أمــام اســتخدام مقاييــس خمتلفــة لألجــور‪ ،‬وكذلــك تستكشــف‬
‫الفــروق بيــن البلــدان التــي ســجلت معــدالت بطالــة أقــل‪ ،‬وأعلــى‬
‫قليــا‪ ،‬وأعلــى كثيــرا عــن متوســطات الفتــرة ‪.2007-2000‬‬
‫ويجــري اجلــدوالن ‪ 6-3-2‬و‪ 7-3-2‬يف املرفــق عمليــة‬ ‫ُ‬
‫مماثلــة لنســبة العمــل بعقــود مؤقتــة بــدال مــن نســبة العمــل بــدوام‬
‫جزئــي غيــر طوعــي‪ .‬وتتشــابه النتائــج كثيــرا عنــد ضبــط أثــر نســبة‬
‫العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي ونســبة العمــل بعقــود مؤقتــة يف‬
‫تغيــرات أســعار النفــط هــي تغيــرات مشــتركة بيــن البلــدان‪،‬‬
‫وبالتــايل فــإن نتائــج املتغيــرات املســاعدة ال حتيــد اآلثــار‬
‫الثابتــة للســنة‪ .‬وال تتأثــر النتائــج الرئيســية باختيــار طريقــة‬
‫التقدير—املربعــات الصغــرى العاديــة متضمنــة اآلثــار الثابتــة‬
‫للســنة أو املتغيــرات املســاعدة بــدون اآلثــار الثابتــة للســنة‬
‫(الشــكل البيــاين ‪ 1-3-2‬باملقارنــة مــع الشــكل البيــاين ‪.)12-2‬‬
‫ونســبة االختــاف يف نمــو األجــور التــي تفســرها دوافــع التضخــم‬
‫تتشــابه إىل حــد كبيــر يف املنهجيــن‪44.‬‬
‫‪10‬‬

‫نفــس الوقــت‪ .‬وال يبــدو أن هــذه املقاييــس تؤثــر علــى حساســية‬ ‫وتضيــف اجلــداول مــن ‪ 3-3-2‬إىل ‪ 5-3-2‬يف املرفــق‬
‫نمــو األجــور ملعــدالت البطالــة لعــدم اســتخدام الطاقــة الكاملــة يف‬ ‫عــاوة علــى مواصفــة منحنــى فيليبــس لألجــور يف اجلــدول‬
‫ســوق العمــل— وبالتــايل فهــي ُتــدرج إضافــة إىل ذلــك‪.‬‬
‫وكمــا ورد وصفــه أعــاه‪ ،‬يضيــف اجلــدول ‪ 8-3-2‬يف‬ ‫‪44‬يتبيــن عنــد إجــراء مزيــد مــن التحليــل للربــط بيــن القيــم املتبقيــة مــن‬
‫املرفــق دوافــع طويلــة األجــل إىل منحنــى فيليبــس لألجــور‪.‬‬ ‫حتليــل منحنــى فيليبــس لألجــور وفجــوة النــاجت العاملــي (مرجحــة بإجمــايل‬
‫النــاجت احمللــي املقيــس بالــدوالر) أن فجــوة النــاجت العاملــي ليســت ذات‬
‫ونظــرا لتقلــب معــدالت نمــو األجــور أثنــاء الركــود الكبيــر‪ ،‬يفحــص‬ ‫داللــة يف تفســير هــذه القيــم املتبقيــة‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪104‬‬

 ‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ ١-٣-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓﻖ‪ :‬ﺗﻔﻜﻴﻚ دﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴﺎت اﻷﺟﻮر‪،‬‬ ‫اجلدول ‪ 9-3-2‬يف املرفق حالة الثبات عند استبعاد السنتين‬
‫‪٢٠١٦-٢٠٠٠‬‬ ‫‪ 2008‬و‪.2009‬‬
‫)اﻟﺘﻐﻴﺮ ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻤﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪(٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬ ‫ويركــز اجلــدول ‪ 10-3-2‬يف املرفــق علــى حمــددات ظــروف‬
‫اﻟﺘﻀﺨﻢ اﳌﺘﺄﺧﺮ‬
‫العمــل ويفحــص دوافــع العمــل بــدوام جزئــي غيــر طوعــي‪ ،‬ويربطها‬
‫اﻵﺛﺎر اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﻟﻠﺴﻨﺔ‬
‫اﻻﲡﺎه اﻟﻌﺎم ﻟﻨﻤﻮ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‬ ‫اﻟﻘﻴﻢ اﳌﺘﺒﻘﻴﺔ‬ ‫بفجــوة النــاجت والدوافــع طويلــة املــدى التــي يستكشــفها التحليــل‬
‫اﳌﺆﺷﺮات اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﻟﺴﻮق اﻟﻌﻤﻞ‬ ‫ﻧﻤﻮ اﻷﺟﻮر اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ‬
‫ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻌﻤﻞ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ‬ ‫أعاله‪.‬‬

‫‪2‬‬ ‫‪ -١‬ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ أﻗﻞ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬

‫التحليل القطاعي‬
‫‪1‬‬
‫ينقــص البيانــات عــن القطاعــات عــدد أكبــر بكثيــر مــن‬
‫‪0‬‬
‫املشــاهدات مقارنــة بالبيانــات علــى مســتوى البلــدان‪ ،‬ممــا ينتــج‬
‫‪–1‬‬ ‫عنــه عــدم تــوازن بيانــات السلســلة الزمنيــة املقطعيــة‪ ،‬ومــن‬
‫املرجــح أن يشــوب املقاييــس القطاعيــة قــدر أكبــر مــن الضوضــاء‪.‬‬
‫‪–2‬‬
‫وبرغــم أن نتائــج االنحــدارات القطاعيــة ليــس قاطعــة بنفــس‬
‫‪–3‬‬
‫‪2000–07‬‬ ‫‪08–12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫مقــدار تلــك التــي تســتند إىل انحــدارات بيانــات السالســل الزمنيــة‬
‫املقطعيــة القُطْ ريــة‪ ،‬فهــي غالبــا مــا تتســق معهــا‪.‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪ -٢‬ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ أﻋﻠﻰ ﻗﻠﻴﻼ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬
‫ويعرض اجلدوالن ‪ 11-3-2‬و‪ 12-3-2‬يف املرفق نتائج‬
‫التحليــل القطاعــي‪ ،‬مــع ربــط نمــو األجــور االســمية والعمــل بــدوام‬
‫‪0‬‬
‫جزئــي بالدوافــع الدوريــة وطويلــة األجــل‪ .‬وتشــمل اآلثــار الثابتــة‬
‫‪–1‬‬
‫للبلــد والقطــاع والسنة—وتتســم النتائــج بالثبــات عنــد إدراج‬
‫اآلثــار الثابتــة للقطاع‪-‬الســنة املتفاعلــة بــدال مــن ذلــك‪ ،‬ممــا‬
‫‪–2‬‬ ‫يرصــد التطــورات املشــتركة بيــن القطاعــات عبــر البلــدان‪ .‬ويقتــرن‬
‫تراجــع التراخــي القطاعــي بارتفــاع نمــو األجــور االســمية يف‬
‫‪–3‬‬
‫‪2000–07‬‬ ‫‪08–12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬
‫البلــدان التــي ســجلت معــدل بطالــة يف ‪ 2016‬أقــل مــن متوســطات‬
‫الفتــرة ‪( 2007-2000‬كمــا يرصــده حاصــل تأثيــر فجــوة‬
‫‪2‬‬ ‫‪ -٣‬ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ أﻋﻠﻰ ﻛﺜﻴﺮا ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬ ‫النــاجت الكلــي‪ ،‬وعالقــة االرتبــاط بيــن القطــاع واالقتصــاد الكلــي‪،‬‬
‫‪1‬‬ ‫والتفاعــل بينهمــا‪ ،‬راجــع اللوحــة ‪ 1‬يف الشــكل البيــاين ‪.)2-3-2‬‬
‫واقتــرن عمومــا إدخــال النظــم اآلليــة وتوقعــات النمــو علــى املــدى‬
‫‪0‬‬
‫املتوســط بانخفــاض نمــو األجــور يف هــذه االقتصــادات‪ .‬وحيــث‬
‫‪–1‬‬
‫تظــل معــدالت البطالــة أعلــى كثيــرا مــن متوســطاتها يف ‪-2000‬‬
‫‪–2‬‬ ‫‪ ،2007‬فــإن التراخــي والتضخــم الســابق يشــكالن أكبــر األعبــاء‬
‫‪–3‬‬ ‫علــى نمــو األجــور االســمية (الشــكل البيــاين ‪ ،2-3-2‬اللوحــة ‪.)3‬‬
‫‪–4‬‬ ‫وبالنسبة للبلدان التي سجلت معدالت بطالة أعلى قليال وحسب‬
‫‪2000–07‬‬ ‫‪08–12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬
‫من متوســطاتها الســابقة‪ ،‬فإن العوامل الهيكلية—إدخال النظم‬
‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫اآلليــة وتوقعــات النمــو علــى املــدى املتوســط—تؤدي دورا كذلــك‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻣﺘﻐﻴــﺮ اﻷﺟــﻮر اﳌﺴــﺘﺨﺪم ﻫــﻮ ﺗﻌﻮﻳﻀــﺎت اﻟﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﻋــﻦ ﻛﻞ ﺳــﺎﻋﺔ ﻋﻤــﻞ ﻣــﺎ ﻋــﺪا أﺻﺤــﺎب اﻟﻌﻤــﻞ‬ ‫(الشــكل البيــاين ‪ ،2-3-2‬اللوحــة ‪ .)2‬وبرغــم أن نمــو اإلنتاجيــة‬
‫ﻼ‬
‫اﳊﺮ‪ .‬واﻟﻌﺎﻣﻠﻮن ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ ﻫﻢ ﻣﻦ ﻳﻌﻤﻠﻮن أﻗﻞ ﻣﻦ ‪ ٣٠‬ﺳﺎﻋﺔ أﺳﺒﻮﻋﻴﺎ ﻷﻧﻬﻢ ﻻ ﻳﺠﺪون ﻋﻤ ً‬
‫ﺑــﺪوام ﻛﺎﻣــﻞ‪ .‬وﲢﺴــﺐ اﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﺑــﺪوام ﺟﺰﺋــﻲ ﻏﻴــﺮ ﻃﻮﻋــﻲ ﻋــﻦ ﻃﺮﻳــﻖ ﻗﺴــﻤﺔ اﻟﻌــﺪد اﻟﻜﻠــﻲ ﻟﻠﻌﺎﻣﻠﻴــﻦ ﺑــﺪوام‬ ‫علــى مســتوى القطاعــات ليــس لــه تأثيــر ذو داللــة يف التحليــل‬
‫ﺟﺰﺋﻲ ﻏﻴﺮ ﻃﻮﻋﻲ ﻋﻠﻰ ﳎﻤﻮع اﻟﻌﺎﻣﻠﻴﻦ‪ .‬وﻳﺤﺘﻮي اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ ١١-٢‬ﻋﻠﻰ ﺗﻌﺮﻳﻒ ا�ﻤﻮﻋﺎت‪ .‬وﻳﺴﺘﻨﺪ‬ ‫القطاعــي‪ ،‬يمكــن أن تتحقــق هــذه النتيجــة مــن تداعيــات ضغــوط‬
‫وﻳﺮﺟــﺢ ﺑﺈﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ‬ ‫اﻟﺘﻔﻜﻴــﻚ إﱃ اﳌُﻌﺎﻣِ ــﻼت اﻟــﻮاردة ﰲ اﻟﻌﻤــﻮد )‪ (١‬ﰲ اﳉــﺪول ‪ ٣-٣-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓــﻖ ُ‬
‫اﶈﻠﻲ اﶈﺴﻮب ﻋﻠﻰ أﺳﺎس أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف ﰲ اﻟﺴﻮق ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺒﻠﺪان‪.‬‬ ‫األجــور عبــر القطاعــات وحركيــة العمالــة بيــن القطاعــات‪ .‬وغالبــا‬
‫مــا تــؤدي هــذه التداعيــات إىل إضعــاف الروابــط بيــن الدوافــع على‬
‫مســتوى القطاعــات ونمــو االجــور االســمية يف القطــاع‪.‬‬
‫كذلــك يقتــرن إدخــال النظــام اآليل وانخفــاض توقعــات نمــو‬
‫القطاعــات علــى املــدى املتوســط بارتفــاع نســب العمــل بــدوام‬

‫‪105‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اجلدول ‪ 3-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقدير منحنى فيليبس لألجور مع إضافة نسبة العمل بدوام جزئي‬
‫غير طوعي حسب جمموعة البلدان‬
‫)‪(8‬‬ ‫)‪(7‬‬ ‫)‪(6‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫)‪(1‬‬
‫اجملموعة باء اجملموعة جيم‬ ‫العينة الكاملة اجملموعة ألف‬ ‫اجملموعة باء اجملموعة جيم‬ ‫العينة الكاملة اجملموعة ألف‬
‫املربعات‬ ‫املربعات‬ ‫املربعات‬ ‫املربعات‬
‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫الصغرى‬ ‫الصغرى‬ ‫الصغرى‬ ‫الصغرى‬
‫املساعد‪1‬‬ ‫املساعد‪1‬‬ ‫املساعد‪1‬‬ ‫املساعد‪1‬‬ ‫العادية‬ ‫العادية‬ ‫العادية‬ ‫العادية‬
‫– ‪*0.186‬‬ ‫– ‪*0.291‬‬ ‫–‪**0.653‬‬ ‫– ‪***0.275‬‬ ‫‪0.0159‬‬ ‫–‪**0.336‬‬ ‫– ‪*0.503‬‬ ‫– ‪**0.177‬‬ ‫نسبة العمل بدوام جزئي‬
‫)‪(0.101‬‬ ‫)‪(0.154‬‬ ‫)‪(0.294‬‬ ‫)‪(0.0829‬‬ ‫)‪(0.124‬‬ ‫)‪(0.139‬‬ ‫)‪(0.274‬‬ ‫)‪(0.0830‬‬ ‫غير طوعي‬
‫–‪***0.395‬‬ ‫– ‪0.284‬‬ ‫‪0.0855‬‬ ‫–‪***0.182‬‬ ‫– ‪***0.280– 0.00699‬‬ ‫–‪0.0178 – ***0.187‬‬ ‫معدل البطالة‬
‫)‪(0.0722‬‬ ‫)‪(0.186‬‬ ‫)‪(0.146‬‬ ‫)‪(0.0438‬‬ ‫)‪(0.0686‬‬ ‫)‪(0.186‬‬ ‫)‪(0.128‬‬ ‫)‪(0.0445‬‬
‫‪0.0821‬‬ ‫–‪***0.830‬‬ ‫–‪**0.449‬‬ ‫–‪***0.263‬‬ ‫– ‪0.128‬‬ ‫–‪**0.609‬‬ ‫–‪***0.690– ***0.349‬‬ ‫التغير يف معدل البطالة‬
‫)‪(0.117‬‬ ‫)‪(0.247‬‬ ‫)‪(0.181‬‬ ‫)‪(0.0887‬‬ ‫)‪(0.129‬‬ ‫)‪(0.271‬‬ ‫)‪(0.244‬‬ ‫)‪(0.0960‬‬
‫– ‪0.279‬‬ ‫‪0.397‬‬ ‫‪0.287‬‬ ‫‪*0.300‬‬ ‫‪0.156‬‬ ‫– ‪0.183‬‬ ‫‪***0.378 ***0.193‬‬ ‫التضخم املتأخر‬
‫)‪(0.292‬‬ ‫)‪(0.248‬‬ ‫)‪(0.282‬‬ ‫)‪(0.164‬‬ ‫)‪(0.206‬‬ ‫)‪(0.124‬‬ ‫)‪(0.129‬‬ ‫)‪(0.0728‬‬
‫‪***0.986‬‬ ‫‪0.00955‬‬ ‫‪***0.763‬‬ ‫‪***0.624‬‬ ‫‪***0.699‬‬ ‫– ‪0.131‬‬ ‫‪*0.634‬‬ ‫‪***0.456‬‬ ‫اإلنتاجية‪2‬‬ ‫االجتاه العام ملعدل نمو‬
‫)‪(0.170‬‬ ‫)‪(0.176‬‬ ‫)‪(0.223‬‬ ‫)‪(0.106‬‬ ‫)‪(0.170‬‬ ‫)‪(0.189‬‬ ‫)‪(0.348‬‬ ‫)‪(0.112‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫إحصاءات‪ F -‬من املرحلة األوىل أعلى من ‪10‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار القطرية الثابتة‬
‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار الثابتة للسنة‬
‫‪148‬‬ ‫‪146‬‬ ‫‪117‬‬ ‫‪411‬‬ ‫‪148‬‬ ‫‪146‬‬ ‫‪117‬‬ ‫‪411‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫‪0.660‬‬ ‫‪0.458‬‬ ‫‪0.652‬‬ ‫‪0.577‬‬ ‫‪0.723‬‬ ‫‪0.649‬‬ ‫‪0.709‬‬ ‫‪0.610‬‬ ‫معامل التحديد ‪R 2‬‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظــة‪ :‬املتغيــر التابــع = معــدل النمــو علــى أســاس ســنوي مقــارن يف تعويضــات العامليــن عــن كل ســاعة عمــل مــا عــدا أصحــاب العمــل احلــر‪ .‬ومعــدل التواتــر يف العينــة علــى أســاس ســنوي‬
‫مــن ‪ 2000‬إىل ‪ .2016‬راجــع اجلــدول ‪ 1-1-2‬يف املرفــق للتعــرف علــى البلــدان املشــمولة يف العينــة‪ .‬ومل تتضمــن العينــة بضــع بلــدان نتيجــة لنقــص البيانــات أو نســبة العمــل بــدوام جزئــي‬
‫غيــر طوعــي‪ .‬و ُت َق َّســم جمموعــات البلــدان علــى أســاس املقارنــة بيــن معــدل البطالــة يف ‪ 2016‬ومتوســط الفتــرة ‪ .2007-2000‬اجملموعــة ألــف (معــدل البطالــة يف ‪ 2016‬أقــل مــن متوســط‬
‫‪ :)2007-2000‬اجلمهوريــة التشــيكية وأملانيــا واليابــان وإســرائيل واجلمهوريــة الســلوفاكية واململكــة املتحــدة والواليــات املتحــدة‪ .‬واجملموعــة بــاء (معــدل البطالــة يف ‪ 2016‬أعلــى قليــا مــن‬
‫متوســط الفتــرة ‪ :)2007-2000‬أســتراليا والنمســا وبلجيــكا وكنــدا وسويســرا وفنلنــدا وآيســلندا والنرويــج والســويد‪ .‬واجملموعــة جيــم (معــدل البطالــة يف ‪ 2016‬أعلــى كثيــرا مــن متوســط الفتــرة‬
‫‪ :)2007-2000‬الدانمــرك وإســبانيا وفرنســا واليونــان وآيرلنــدا وإيطاليــا وهولنــدا والبرتغــال وســلوفينيا‪ .‬وتــرد األخطــاء املعياريــة داخــل أقــواس‪.* p < .10; ** p < .05; *** p < .01 .‬‬
‫‪ 1‬املتغير املساعد للتضخم املتأخر هو التغير يف سعر النفط بفاصل زمني ربعي سنة‪.‬‬
‫‪ 2‬متوسط معدل نمو إنتاجية العمالة بفاصل زمني خمس سنوات‪.‬‬

‫اجلدول ‪ 4-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقدير منحنى فيليبس لألجور مع إضافة نسبة العمل بدوام جزئي غير‬
‫طوعي‪ :‬العينة الكاملة والبلدان التي سجلت معدالت بطالة أقل من متوسط الفترة ‪2007-2000‬‬
‫)‪(6‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫)‪(1‬‬
‫البلدان التي سجلت معدل بطالة أقل‬
‫من متوسط الفترة ‪( 2007-2000‬اجملموعة ألف)‬ ‫العينة الكاملة‬
‫التعويضات‬ ‫التعويضات عن‬ ‫التعويضات‬ ‫األجر عن‬ ‫التعويضات عن‬ ‫التعويضات‬
‫لكل عامل‪1‬‬ ‫كل ساعة‪1‬‬ ‫لكل عامل‪1‬‬ ‫كل ساعة‪1‬‬ ‫كل ساعة‪1‬‬ ‫عامل‪1‬‬‫لكل‬
‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬
‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬

‫–‪**0.705‬‬ ‫–‪**0.653‬‬ ‫–‪**0.535‬‬ ‫–‪***0.242‬‬ ‫–‪***0.275‬‬ ‫–‪**0.203‬‬ ‫نسبة العمل بدوام جزئي‬
‫)‪(0.292‬‬ ‫)‪(0.294‬‬ ‫)‪(0.261‬‬ ‫)‪(0.0805‬‬ ‫)‪(0.0829‬‬ ‫)‪(0.0803‬‬ ‫غير طوعي‬
‫‪0.103‬‬ ‫‪0.0855‬‬ ‫– ‪0.0174‬‬ ‫–‪***0.177‬‬ ‫–‪***0.182‬‬ ‫–‪***0.167‬‬ ‫معدل البطالة‬
‫)‪(0.145‬‬ ‫)‪(0.146‬‬ ‫)‪(0.130‬‬ ‫)‪(0.0422‬‬ ‫)‪(0.0438‬‬ ‫)‪(0.0424‬‬
‫–‪***0.567‬‬ ‫–‪**0.449‬‬ ‫–‪***0.574‬‬ ‫–‪***0.321‬‬ ‫–‪***0.263‬‬ ‫–‪***0.473‬‬ ‫التغير يف معدل البطالة‬
‫)‪(0.180‬‬ ‫)‪(0.181‬‬ ‫)‪(0.161‬‬ ‫)‪(0.0853‬‬ ‫)‪(0.0887‬‬ ‫)‪(0.0859‬‬
‫‪0.253‬‬ ‫‪0.287‬‬ ‫‪*0.491‬‬ ‫‪*0.309‬‬ ‫‪*0.300‬‬ ‫‪***0.509‬‬ ‫التضخم املتأخر‬
‫)‪(0.279‬‬ ‫)‪(0.282‬‬ ‫)‪(0.250‬‬ ‫)‪(0.162‬‬ ‫)‪(0.164‬‬ ‫)‪(0.159‬‬
‫‪***0.760‬‬ ‫‪***0.763‬‬ ‫‪***0.659‬‬ ‫‪***0.701‬‬ ‫‪***0.624‬‬ ‫‪***0.413‬‬ ‫اإلنتاجية‪٣‬‬ ‫االجتاه العام ملعدل نمو‬
‫)‪(0.222‬‬ ‫)‪(0.223‬‬ ‫)‪(0.198‬‬ ‫)‪(0.102‬‬ ‫)‪(0.106‬‬ ‫)‪(0.103‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫إحصاءات‪ F -‬من املرحلة األوىل أعلى من ‪10‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار القطرية الثابتة‬
‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اآلثار الثابتة للسنة‬
‫‪117‬‬ ‫‪117‬‬ ‫‪117‬‬ ‫‪410‬‬ ‫‪411‬‬ ‫‪411‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫‪0.663‬‬ ‫‪0.652‬‬ ‫‪0.705‬‬ ‫‪0.603‬‬ ‫‪0.577‬‬ ‫‪0.570‬‬ ‫معامل التحديد ‪R 2‬‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظة‪ :‬معدل التواتر يف العينة على أساس سنوي من ‪ 2000‬إىل ‪ .2016‬راجع املالحظات يف اجلدول ‪ 3-3-2‬يف املرفق للتعرف على البلدان يف العينة الكاملة واجملموعة ألف‪.‬‬
‫وترد األخطاء املعيارية داخل أقواس‪.* p < .10; ** p < .05; *** p < .01 .‬‬
‫‪ 1‬املتغير التابع يف االنحدار‪ُ ،‬ي َع َّرف بأنه معدالت النمو السنوي‪.‬‬
‫‪ 2‬املتغير املساعد للتضخم املتأخر هو التغير يف سعر النفط بفاصل زمني ربعي سنة‪.‬‬
‫‪ 3‬متوسط معدل نمو إنتاجية العمالة بفاصل زمني خمس سنوات‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪106‬‬

‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬

‫اجلدول ‪ 5-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقدير منحنى فيليبس لألجور مع إضافة نسبة العمل بدوام جزئي غير‬
‫طوعي‪ :‬البلدان التي سجلت معدالت بطالة أعلى قليال وأعلى كثيرا من متوسط الفترة ‪2007-2000‬‬
‫)‪(6‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫)‪(1‬‬
‫البلدان التي سجلت معدالت بطالة أعلى كثيرا‬ ‫البلدان التي سجلت معدالت بطالة أعلى قليال‬
‫من متوسط الفترة ‪( 2007-2000‬اجملموعة جيم)‬ ‫من متوسط الفترة ‪( 2007-2000‬اجملموعة باء)‬
‫األجر عن‬ ‫التعويضات عن‬ ‫التعويضات‬ ‫األجر عن‬ ‫التعويضات عن‬ ‫التعويضات‬
‫ساعة‪1‬‬ ‫كل‬ ‫كل ساعة‪1‬‬ ‫عامل‪1‬‬‫لكل‬ ‫ساعة‪1‬‬ ‫كل‬ ‫كل ساعة‪1‬‬ ‫عامل‪1‬‬‫لكل‬
‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬
‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬

‫–‪**0.235‬‬ ‫–‪*0.186‬‬ ‫–‪*0.157‬‬ ‫–‪0.110‬‬ ‫–‪*0.291‬‬ ‫–‪0.221‬‬ ‫نسبة العمل بدوام جزئي‬
‫)‪(0.105‬‬ ‫)‪(0.101‬‬ ‫)‪(0.0923‬‬ ‫)‪(0.147‬‬ ‫)‪(0.154‬‬ ‫)‪(0.147‬‬ ‫غير طوعي‬
‫–‪***0.375‬‬ ‫–‪***0.395‬‬ ‫–‪***0.358‬‬ ‫– ‪0.147‬‬ ‫–‪0.284‬‬ ‫–‪0.203‬‬ ‫معدل البطالة‬
‫)‪(0.0751‬‬ ‫)‪(0.0722‬‬ ‫)‪(0.0663‬‬ ‫)‪(0.187‬‬ ‫)‪(0.186‬‬ ‫)‪(0.177‬‬
‫–‪0.0381‬‬ ‫‪0.0821‬‬ ‫–‪0.0369‬‬ ‫–‪***0.743‬‬ ‫–‪***0.830‬‬ ‫–‪***1.429‬‬ ‫التغير يف معدل البطالة‬
‫)‪(0.121‬‬ ‫)‪(0.117‬‬ ‫)‪(0.107‬‬ ‫)‪(0.241‬‬ ‫)‪(0.247‬‬ ‫)‪(0.235‬‬
‫–‪0.369‬‬ ‫–‪0.279‬‬ ‫– ‪0.126‬‬ ‫‪***0.780‬‬ ‫‪0.397‬‬ ‫‪**0.522‬‬ ‫التضخم املتأخر‬
‫)‪(0.304‬‬ ‫)‪(0.292‬‬ ‫)‪(0.268‬‬ ‫)‪(0.259‬‬ ‫)‪(0.248‬‬ ‫)‪(0.236‬‬
‫‪***1.082‬‬ ‫‪***0.986‬‬ ‫‪***0.834‬‬ ‫‪0.0518‬‬ ‫‪0.00955‬‬ ‫–‪0.183‬‬ ‫اإلنتاجية‪3‬‬ ‫االجتاه العام ملعدل نمو‬
‫)‪(0.177‬‬ ‫)‪(0.170‬‬ ‫)‪(0.156‬‬ ‫)‪(0.167‬‬ ‫)‪(0.176‬‬ ‫)‪(0.168‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫إحصاءات‪ F -‬من املرحلة األوىل أعلى من ‪10‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار القطرية الثابتة‬
‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اآلثار الثابتة للسنة‬

‫‪148‬‬ ‫‪148‬‬ ‫‪148‬‬ ‫‪145‬‬ ‫‪146‬‬ ‫‪146‬‬ ‫عدد املشاهدات‬

‫‪0.652‬‬ ‫‪0.660‬‬ ‫‪0.681‬‬ ‫‪0.389‬‬ ‫‪0.458‬‬ ‫‪0.487‬‬ ‫معامل التحديد ‪R 2‬‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظة‪ :‬معدل التواتر يف العينة على أساس سنوي من ‪ 2000‬إىل ‪ .2016‬راجع املالحظات يف اجلدول ‪ 3-3-2‬يف املرفق للتعرف على البلدان يف العينة الكاملة واجملموعتين باء وجيم‪.‬‬
‫وترد األخطاء املعيارية داخل أقواس ‪.* p < .10; ** p < .05; *** p < .01 .‬‬
‫‪ 1‬املتغير التابع يف االنحدار‪ُ ،‬ي َع َّرف بأنه معدالت النمو السنوي‪.‬‬
‫‪ 2‬املتغير املساعد للتضخم املتأخر هو التغير يف سعر النفط بفاصل زمني ربعي سنة‪.‬‬
‫‪ 3‬متوسط معدل نمو إنتاجية العمالة بفاصل زمني خمس سنوات‪.‬‬

‫اجلدول ‪ 6-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقدير منحنى فيليبس لألجور مع إضافة نسبة العمل بعقود مؤقتة‪ :‬العينة‬
‫الكاملة والبلدان التي سجلت معدالت بطالة أقل من متوسط الفترة ‪2007-2000‬‬
‫)‪(6‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫)‪(1‬‬
‫البلدان التي سجلت معدالت بطالة أعلى قليال‬
‫من متوسط الفترة ‪( 2007-2000‬اجملموعة ألف)‬ ‫العينة الكاملة‬
‫األجر عن‬ ‫املتغير‬ ‫التعويضات‬ ‫األجر عن‬ ‫التعويضات عن‬ ‫التعويضات‬
‫كل ساعة‪1‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫لكل عامل‪1‬‬ ‫كل ساعة‪1‬‬ ‫كل ساعة‪1‬‬ ‫عامل‪1‬‬‫لكل‬
‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬
‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬

‫–‪0.146‬‬ ‫–‪0.115‬‬ ‫‪0.0498‬‬ ‫–‪0.0861‬‬ ‫–‪0.0866‬‬ ‫–‪0.0274‬‬ ‫نسبة العمل بعقود مؤقتة‬
‫(‪)0.176‬‬ ‫(‪)0.174‬‬ ‫(‪)0.135‬‬ ‫(‪)0.0561‬‬ ‫(‪)0.0584‬‬ ‫(‪)0.0566‬‬
‫معدل البطالة‬
‫‪0.308‬‬ ‫‪0.262‬‬ ‫–‪0.0666‬‬ ‫–‪***0.277‬‬ ‫–‪***0.297‬‬ ‫–‪***0.244‬‬
‫(‪)0.285‬‬ ‫(‪)0.281‬‬ ‫(‪)0.219‬‬ ‫(‪)0.0427‬‬ ‫(‪)0.0441‬‬ ‫(‪)0.0428‬‬
‫–‪0.375‬‬ ‫–‪0.291‬‬ ‫–‪*0.392‬‬ ‫–‪***0.249‬‬ ‫–‪*0.181‬‬ ‫–‪***0.428‬‬ ‫التغير يف معدل البطالة‬
‫(‪)0.265‬‬ ‫(‪)0.261‬‬ ‫(‪)0.203‬‬ ‫(‪)0.0960‬‬ ‫(‪)0.100‬‬ ‫(‪)0.0974‬‬
‫التضخم املتأخر‬
‫–‪0.249‬‬ ‫–‪0.167‬‬ ‫‪0.431‬‬ ‫‪0.281‬‬ ‫‪0.259‬‬ ‫‪***0.556‬‬
‫(‪)0.561‬‬ ‫(‪)0.553‬‬ ‫(‪)0.430‬‬ ‫(‪)0.183‬‬ ‫(‪)0.188‬‬ ‫(‪)0.182‬‬
‫اإلنتاجية‪٣‬‬ ‫االجتاه العام ملعدل نمو‬
‫‪***1.133‬‬ ‫‪***1.130‬‬ ‫‪***0.987‬‬ ‫‪***0.806‬‬ ‫‪***0.736‬‬ ‫‪***0.503‬‬
‫(‪)0.254‬‬ ‫(‪)0.251‬‬ ‫(‪)0.195‬‬ ‫(‪)0.116‬‬ ‫(‪)0.122‬‬ ‫(‪)0.118‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫إحصاءات‪ F -‬من املرحلة األوىل أعلى من ‪10‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار القطرية الثابتة‬
‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اآلثار الثابتة للسنة‬
‫‪88‬‬ ‫‪88‬‬ ‫‪88‬‬ ‫‪387‬‬ ‫‪388‬‬ ‫‪388‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫‪0.575‬‬ ‫‪0.591‬‬ ‫‪0.732‬‬ ‫‪0.648‬‬ ‫‪0.616‬‬ ‫‪0.617‬‬ ‫معامل التحديد ‪R 2‬‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظة‪ :‬معدل التواتر يف العينة على أساس سنوي من ‪ 2000‬إىل ‪ .2016‬راجع املالحظات يف اجلدول ‪ 3-3-2‬يف املرفق للتعرف على البلدان يف العينة الكاملة واجملموعة ألف‪.‬‬
‫وترد األخطاء املعيارية داخل أقواس‪.* p < .10; ** p < .05; *** p < .01 .‬‬
‫‪ 1‬املتغير التابع يف االنحدار‪ُ ،‬ي َع َّرف بأنه معدالت النمو السنوي‪.‬‬
‫‪ 2‬املتغير املساعد للتضخم املتأخر هو التغير يف سعر النفط بفاصل زمني ربعي سنة‪.‬‬
‫‪ 3‬متوسط معدل نمو إنتاجية العمالة بفاصل زمني خمس سنوات‪.‬‬
‫‪107‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اجلدول ‪ 7-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقدير منحنى فيليبس لألجور مع إضافة نسبة العمل بعقود مؤقتة‪ :‬البلدان التي‬
‫سجلت معدالت بطالة أعلى قليال وأعلى كثيرا من متوسط الفترة ‪2007-2000‬‬
‫)‪(6‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫)‪(1‬‬
‫البلدان التي سجلت معدالت بطالة أعلى كثيرا‬ ‫البلدان التي سجلت معدالت بطالة أعلى قليال‬
‫من متوسط الفترة ‪( 2007-2000‬اجملموعة جيم)‬ ‫من متوسط الفترة ‪( 2007-2000‬اجملموعة باء)‬
‫األجر عن‬ ‫التعويضات عن‬ ‫التعويضات‬ ‫األجر عن‬ ‫التعويضات عن‬ ‫التعويضات‬
‫كل ساعة‪١‬‬ ‫كل ساعة‪١‬‬ ‫لكل عامل‪١‬‬ ‫كل ساعة‪١‬‬ ‫كل ساعة‪١‬‬ ‫لكل عامل‪١‬‬

‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬

‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬ ‫املساعد‪2‬‬

‫–‪0.101‬‬ ‫–‪0.107‬‬ ‫–‪0.106‬‬ ‫–‪0.138‬‬ ‫–‪0.158‬‬ ‫–‪0.0416‬‬ ‫نسبة العمل بعقود مؤقتة‬
‫(‪)0.0919‬‬ ‫(‪)0.0875‬‬ ‫(‪)0.0818‬‬ ‫(‪)0.0975‬‬ ‫(‪)0.102‬‬ ‫(‪)0.0987‬‬
‫–‪***0.411‬‬ ‫–‪***0.426‬‬ ‫–‪***0.383‬‬ ‫–‪**0.383‬‬ ‫–‪***0.446‬‬ ‫–‪***0.489‬‬ ‫معدل البطالة‬
‫(‪)0.0786‬‬ ‫(‪)0.0748‬‬ ‫(‪)0.0699‬‬ ‫(‪)0.153‬‬ ‫(‪)0.158‬‬ ‫(‪)0.153‬‬
‫–‪0.0717‬‬ ‫‪0.0538‬‬ ‫–‪0.0615‬‬ ‫–‪**0.610‬‬ ‫–‪**0.636‬‬ ‫–‪***1.227‬‬ ‫التغير يف معدل البطالة‬
‫(‪)0.132‬‬ ‫(‪)0.126‬‬ ‫(‪)0.117‬‬ ‫(‪)0.250‬‬ ‫(‪)0.257‬‬ ‫(‪)0.249‬‬
‫–‪0.132‬‬ ‫–‪0.104‬‬ ‫‪0.0161‬‬ ‫‪*0.563‬‬ ‫‪0.128‬‬ ‫‪0.384‬‬ ‫التضخم املتأخر‬
‫(‪)0.306‬‬ ‫(‪)0.291‬‬ ‫(‪)0.272‬‬ ‫(‪)0.293‬‬ ‫(‪)0.283‬‬ ‫(‪)0.274‬‬
‫‪***1.097‬‬ ‫‪***1.000‬‬ ‫‪***0.862‬‬ ‫‪*0.277‬‬ ‫‪*0.303‬‬ ‫‪0.0832‬‬ ‫اإلنتاجية‪3‬‬ ‫االجتاه العام ملعدل نمو‬
‫(‪)0.214‬‬ ‫(‪)0.204‬‬ ‫(‪)0.190‬‬ ‫(‪)0.155‬‬ ‫(‪)0.163‬‬ ‫(‪)0.158‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫إحصاءات‪ F -‬من املرحلة األوىل أعلى من ‪10‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار القطرية الثابتة‬
‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اآلثار الثابتة للسنة‬
‫‪153‬‬ ‫‪153‬‬ ‫‪153‬‬ ‫‪146‬‬ ‫‪147‬‬ ‫‪147‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫‪0.637‬‬ ‫‪0.647‬‬ ‫‪0.667‬‬ ‫‪0.564‬‬ ‫‪0.582‬‬ ‫‪0.607‬‬ ‫معامل التحديد ‪R 2‬‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظة‪ :‬معدل التواتر يف العينة على أساس سنوي من ‪ 2000‬إىل ‪ .2016‬راجع املالحظات يف اجلدول ‪ 3-3-2‬يف املرفق للتعرف على البلدان يف العينة الكاملة واجملموعتين باء وجيم‪.‬‬
‫وترد األخطاء املعيارية داخل أقواس‪.* p < .10; ** p < .05; *** p < .01 .‬‬
‫‪ 1‬املتغير التابع يف االنحدار‪ُ ،‬ي َع َّرف بأنه معدالت النمو السنوي‪.‬‬
‫‪ 2‬املتغير املساعد للتضخم املتأخر هو التغير يف سعر النفط بفاصل زمني ربعي سنة‪.‬‬
‫‪ 3‬متوسط معدل نمو إنتاجية العمالة بفاصل زمني خمس سنوات‪.‬‬

‫مواصفــات الســيناريو األساســي نتيجــة لنقــص البيانــات‪ ،‬وتثبــت‬ ‫جزئــي عبــر القطاعــات‪ ،‬وتتشــابه الروابــط كثيــرا مــن حيــث‬
‫النتائــج عنــد إدراجهــا كضابــط إضــايف‪.‬‬ ‫احلجــم مــع مــا خلــص إليــه التحليــل الكلــي للعمــل بــدوام جزئــي‬
‫وإضافــة إىل ذلــك‪ ،‬بحثــت اختبــارات الثبــات مقاييــس بديلــة‬ ‫غيــر طوعــي (الشــكل البيــاين ‪ ،3-3-2‬واجلــدول ‪ 12-3-2‬يف‬
‫للتجــارة‪ ،‬مثــل الصــادرات وتصديــر الســلع الوســيطة كنســبة مــن‬ ‫املرفــق)‪.‬‬
‫إجمــايل النــاجت واملشــاركة يف سلســلة القيمــة العامليــة‪ ،‬والنمــو‬ ‫ويعــرض اجلــدول ‪ 13-3-2‬يف املرفــق اختبــار الثبــات‬
‫الكلــي املتوقــع (لســنة وخمــس ســنوات قادمــة) وتفاعلهــا مــع‬ ‫الــذي يعامــل نمــو األجــور االســمية‪ ،‬والوظائــف‪ ،‬والعمــل بــدوام‬
‫رســمي كمحــددات مشــتركة ويقيــم النظــام باســتخدام املربعــات‬
‫عالقــة االرتبــاط علــى مســتوى القطــاع بــدال مــن النمــو املتوقــع‬
‫الصغــرى مــن ثــاث مراحــل‪ ،‬والــذي يعالــج املتغيــرات التابعــة‬
‫للقطــاع‪ ،‬واملقاييــس اإلضافيــة للقــوة التفاوضيــة للعمالــة‪.‬‬
‫باعتبارهــا داخليــة املنشــأ‪ ،‬وباســتخدام متغيــرات خارجيــة‬
‫وتشــمل هــذه املقاييــس اإلضافيــة مــا إذا كان البلــد املعنــي طرفــا‬ ‫املنشــأ ومســاعدتها باســتخدام املتغيــرات خارجيــة املنشــأ‬
‫يف اتفــاق ثنائــي أو ثالثــي‪ ،‬ومــا إذا كانــت الشــركات لهــا الــدور‬ ‫والســماح بارتباطهــا باالضطرابــات يف معــادالت النظــام‪.‬‬
‫املهيمــن يف التفــاوض (علــى العكــس منــه علــى مســتوى القطــاع‬ ‫كذلــك تتســم النتائــج بالثبــات عنــد النظــر يف متوســطات‬
‫أو البلــد)‪ ،‬وســهولة تعييــن العمالــة وتســريحها‪ ،‬وصرامــة تنظيــم‬ ‫الثــاث ســنوات غيــر املتداخلــة للمتغيــرات التابعــة والتفســيرية‬
‫احلمايــة الوظيفيــة‪ .‬والنتائــج اخلاصــة باملتغيــرات األخــرى‬ ‫بــدال مــن البيانــات الســنوية‪ .‬عــاوة علــى ذلــك‪ ،‬كمــا يف التحليــل‬
‫تضاهــي إىل حــد كبيــر تلــك التــي تتوصــل إليهــا االنحــدارات يف‬ ‫الكلــي‪ ،‬تتســم النتائــج بالثبــات عنــد حــذف االقتصــادات املتقدمــة‬
‫الســيناريو األساســي‪.‬‬ ‫األصغــر (بلــدان البلطيــق)‪ .‬بينمــا تكويــن املهــارات غيــر مــدرج يف‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪108‬‬

 ‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬

‫اجلدول ‪ 8-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقديرات منحنيات فيليبس لألجور مع إضافة املتغيرات الهيكلية‬
‫)‪(9‬‬ ‫)‪(8‬‬ ‫)‪(7‬‬ ‫)‪(6‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫)‪(1‬‬
‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬
‫‪IV1‬‬ ‫املساعد‪١‬‬ ‫املساعد‪١‬‬ ‫املساعد‪١‬‬ ‫املساعد‪١‬‬ ‫املساعد‪١‬‬ ‫املساعد‪١‬‬ ‫املساعد‪١‬‬ ‫املساعد‪١‬‬

‫–‪0.0570‬‬ ‫–‪0.0840‬‬ ‫–‪***0.272‬‬ ‫–‪***0.225‬‬ ‫–‪*0.166‬‬ ‫–‪**0.200‬‬ ‫–‪**0.192‬‬ ‫–‪***0.306‬‬ ‫–‪***0.275‬‬ ‫نسبة العمل بدوام جزئي‬
‫(‪)0.125‬‬ ‫(‪)0.133‬‬ ‫(‪)0.0830‬‬ ‫(‪)0.0794‬‬ ‫(‪)0.0977‬‬ ‫(‪)0.0976‬‬ ‫(‪)0.0845‬‬ ‫(‪)0.0947‬‬ ‫(‪)0.0829‬‬ ‫غير طوعي‬

‫–‪***0.362‬‬ ‫–‪***0.333‬‬ ‫–‪***0.177‬‬ ‫–‪***0.199‬‬ ‫–‪***0.365‬‬ ‫–‪***0.293‬‬ ‫–‪***0.211‬‬ ‫–‪***0.226‬‬ ‫–‪***0.182‬‬ ‫معدل البطالة‬
‫(‪)0.0902‬‬ ‫(‪)0.0948‬‬ ‫(‪)0.0446‬‬ ‫(‪)0.0444‬‬ ‫(‪)0.0590‬‬ ‫(‪)0.0688‬‬ ‫(‪)0.0492‬‬ ‫(‪)0.0556‬‬ ‫(‪)0.0438‬‬
‫–‪***0.334‬‬ ‫–‪**0.295‬‬ ‫–‪***0.267‬‬ ‫–‪***0.247‬‬ ‫–‪0.0325‬‬ ‫–‪***0.284‬‬ ‫–‪0.137‬‬ ‫–‪**0.225‬‬ ‫–‪***0.263‬‬ ‫التغير يف معدل البطالة‬
‫(‪)0.123‬‬ ‫(‪)0.130‬‬ ‫(‪)0.0887‬‬ ‫(‪)0.0893‬‬ ‫(‪)0.0887‬‬ ‫(‪)0.109‬‬ ‫(‪)0.0833‬‬ ‫(‪)0.0969‬‬ ‫(‪)0.0887‬‬
‫–‪0.540‬‬ ‫–‪0.432‬‬ ‫‪*0.308‬‬ ‫‪0.199‬‬ ‫–‪0.236‬‬ ‫–‪0.380‬‬ ‫‪0.00644‬‬ ‫–‪0.0452‬‬ ‫‪*0.300‬‬ ‫التضخم املتأخر‬
‫(‪)0.327‬‬ ‫(‪)0.332‬‬ ‫(‪)0.164‬‬ ‫(‪)0.186‬‬ ‫(‪)0.206‬‬ ‫(‪)0.311‬‬ ‫(‪)0.197‬‬ ‫(‪)0.280‬‬ ‫(‪)0.164‬‬
‫‪**0.325‬‬ ‫‪0.231‬‬ ‫‪***0.628‬‬ ‫‪***0.570‬‬ ‫‪***0.594‬‬ ‫‪***0.497‬‬ ‫‪***0.845‬‬ ‫‪***0.720‬‬ ‫‪***0.624‬‬ ‫االجتاه العام ملعدل نمو اإلنتاجية‬
‫(‪)0.156‬‬ ‫(‪)0.168‬‬ ‫(‪)0.107‬‬ ‫(‪)0.101‬‬ ‫(‪)0.117‬‬ ‫(‪)0.123‬‬ ‫(‪)0.109‬‬ ‫(‪)0.118‬‬ ‫(‪)0.106‬‬
‫‪**0.0944‬‬ ‫التغير يف القيمة املُضافة األجنبية‬
‫كنسبة من الصادارت‪2‬‬
‫(‪)0.0424‬‬
‫‪***0.114‬‬ ‫التغير يف السعر النسبي‬
‫لالستثمار‪2‬‬
‫(‪)0.0302‬‬

‫–‪***0.340‬‬ ‫–‪***0.330‬‬ ‫التغير يف معدل كثافة‬

‫العمل النقابي‪2‬‬
‫(‪)0.0774‬‬ ‫(‪)0.0774‬‬
‫–‪0.259‬‬ ‫التغير يف أنظمة الفصل الفردي‬
‫واجلماعي من العمل‪2‬‬
‫(‪)0.918‬‬
‫‪**0.459‬‬ ‫النمو املتوقع‬
‫(‪)0.180‬‬
‫–‪0.0194‬‬ ‫التغير يف نسبة العاملين‬
‫يف قطاع اخلدمات‪2‬‬
‫(‪)0.0327‬‬
‫‪***0.186‬‬ ‫‪***0.322‬‬ ‫معدل كثافة العمل‬
‫(‪)0.0678‬‬ ‫(‪)0.0836‬‬ ‫النقابي (املستوى)‬

‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫إحصاءات‪ F -‬من املرحلة األوىل أعلى من ‪10‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار القطرية الثابتة‬
‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اآلثار الثابتة للسنة‬

‫‪264‬‬ ‫‪267‬‬ ‫‪411‬‬ ‫‪411‬‬ ‫‪247‬‬ ‫‪288‬‬ ‫‪316‬‬ ‫‪361‬‬ ‫‪411‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫‪0.567‬‬ ‫‪0.501‬‬ ‫‪0.578‬‬ ‫‪0.589‬‬ ‫‪0.603‬‬ ‫‪0.590‬‬ ‫‪0.596‬‬ ‫‪0.561‬‬ ‫‪0.577‬‬ ‫‪R2‬‬ ‫معامل التحديد‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظة‪ :‬املتغير التابع = معدل النمو على أساس سنوي مقارن يف تعويضات العاملين عن كل ساعة عمل ما عدا أصحاب العمل احلر‪ .‬ومعدل التواتر يف العينة على أساس سنوي من عام ‪ 2000‬إىل‬
‫عام ‪ .2016‬راجع اجلدول ‪ 1-1-2‬يف املرفق للتعرف على البلدان املشمولة يف العينة‪ .‬وترد األخطاء املعيارية داخل أقواس ‪.* p < .10; ** p < .05; *** p < .01 .‬‬
‫‪ 1‬املتغير املساعد للتضخم املتأخر هو التغير يف سعر النفط بفاصل زمني ربعي سنة‪.‬‬
‫‪ 2‬مقارنة بخمس سنوات ماضية‪.‬‬

‫‪109‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اجلدول ‪ 9-3-2‬يف املرفق‪ :‬تقديرات منحنيات فيليبس لألجور مع إضافة املتغيرات الهيكلية‪ :‬ما عدا ‪ 2008‬و‪2009‬‬
‫(‪)9‬‬ ‫(‪)8‬‬ ‫(‪)7‬‬ ‫(‪)6‬‬ ‫(‪)5‬‬ ‫(‪)4‬‬ ‫(‪)3‬‬ ‫(‪)2‬‬ ‫(‪)1‬‬
‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬ ‫املتغير‬
‫املساعد‪١‬‬ ‫املساعد‪١‬‬ ‫املساعد‪١‬‬ ‫املساعد‪١‬‬ ‫املساعد‪١‬‬ ‫املساعد‪١‬‬ ‫املساعد‪١‬‬ ‫املساعد‪١‬‬ ‫املساعد‪١‬‬

‫–‪0.169‬‬ ‫–‪0.212‬‬ ‫–‪**0.205‬‬ ‫–‪**0.173‬‬ ‫–‪0.193‬‬ ‫–‪*0.215‬‬ ‫–‪*0.168‬‬ ‫–‪0.227‬‬ ‫–‪**0.213‬‬ ‫نسبة العمل بدوام جزئي‬
‫(‪)0.178‬‬ ‫(‪)0.198‬‬ ‫(‪)0.0913‬‬ ‫(‪)0.0862‬‬ ‫(‪)0.131‬‬ ‫(‪)0.123‬‬ ‫(‪)0.102‬‬ ‫(‪)0.139‬‬ ‫(‪)0.0912‬‬ ‫غير طوعي‬
‫–‪*0.380‬‬ ‫–‪0.367‬‬ ‫–‪***0.162– ***0.196– ***0.319– ***0.301– ***0.186– ***0.205– ***0.174‬‬ ‫معدل البطالة‬
‫(‪)0.227‬‬ ‫(‪)0.230‬‬ ‫(‪)0.0435‬‬ ‫(‪)0.0446‬‬ ‫(‪)0.0768‬‬ ‫(‪)0.105‬‬ ‫(‪)0.0549‬‬ ‫(‪)0.0657‬‬ ‫(‪)0.0428‬‬
‫–‪**0.507‬‬ ‫–‪**0.495‬‬ ‫–‪***0.406– ***0.352‬‬ ‫–‪0.129‬‬ ‫–‪*0.308‬‬ ‫–‪**0.280‬‬ ‫–‪*0.321‬‬ ‫–‪***0.400‬‬ ‫التغير يف معدل البطالة‬
‫(‪)0.213‬‬ ‫(‪)0.229‬‬ ‫(‪)0.118‬‬ ‫(‪)0.127‬‬ ‫(‪)0.152‬‬ ‫(‪)0.168‬‬ ‫(‪)0.131‬‬ ‫(‪)0.183‬‬ ‫(‪)0.118‬‬
‫–‪1.417‬‬ ‫–‪1.289‬‬ ‫‪**0.520‬‬ ‫‪0.354‬‬ ‫–‪0.254‬‬ ‫–‪0.583‬‬ ‫‪0.180‬‬ ‫‪0.351‬‬ ‫‪**0.502‬‬ ‫التضخم املتأخر‬
‫(‪)2.053‬‬ ‫(‪)2.101‬‬ ‫(‪)0.207‬‬ ‫(‪)0.251‬‬ ‫(‪)0.677‬‬ ‫(‪)1.107‬‬ ‫(‪)0.346‬‬ ‫(‪)0.598‬‬ ‫(‪)0.208‬‬
‫‪0.151‬‬ ‫–‪0.0674‬‬ ‫‪***0.779‬‬ ‫‪***0.721‬‬ ‫‪***0.662‬‬ ‫‪***0.471‬‬ ‫‪***0.891‬‬ ‫‪***0.826‬‬ ‫‪***0.768‬‬ ‫االجتاه العام ملعدل نمو اإلنتاجية‬
‫(‪)0.466‬‬ ‫(‪)0.662‬‬ ‫(‪)0.101‬‬ ‫(‪)0.0968‬‬ ‫(‪)0.130‬‬ ‫(‪)0.154‬‬ ‫(‪)0.120‬‬ ‫(‪)0.118‬‬ ‫(‪)0.101‬‬
‫‪0.0262‬‬ ‫التغير يف القيمة املُضافة األجنبية‬
‫كنسبة من الصادارت‪2‬‬
‫(‪)0.0452‬‬
‫‪***0.0911‬‬ ‫التغير يف السعر النسبي‬
‫(‪)0.0338‬‬ ‫لالستثمار‪2‬‬

‫–‪0.483‬‬ ‫–‪*0.390‬‬ ‫التغير يف معدل كثافة‬

‫العمل النقابي‪2‬‬
‫(‪)0.373‬‬ ‫(‪)0.234‬‬
‫–‪0.390‬‬ ‫التغير يف أنظمة الفصل الفردي‬
‫واجلماعي من العمل‪2‬‬
‫(‪)1.653‬‬
‫‪**0.414‬‬ ‫النمو املتوقع‬
‫(‪)0.197‬‬
‫–‪0.0424‬‬ ‫التغير يف نسبة العاملين‬
‫(‪)0.0308‬‬ ‫يف قطاع اخلدمات‪2‬‬
‫‪0.302‬‬ ‫‪0.542‬‬ ‫معدل كثافة العمل‬
‫(‪)0.302‬‬ ‫(‪)0.510‬‬ ‫النقابي (املستوى)‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫إحصاءات‪ F -‬من املرحلة األوىل أعلى من ‪10‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار القطرية الثابتة‬
‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اآلثار الثابتة للسنة‬
‫‪219‬‬ ‫‪221‬‬ ‫‪361‬‬ ‫‪361‬‬ ‫‪203‬‬ ‫‪241‬‬ ‫‪274‬‬ ‫‪311‬‬ ‫‪361‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫‪0.369‬‬ ‫‪0.264‬‬ ‫‪0.680‬‬ ‫‪0.682‬‬ ‫‪0.632‬‬ ‫‪0.612‬‬ ‫‪0.654‬‬ ‫‪0.676‬‬ ‫‪0.678‬‬ ‫معامل التحديد ‪R 2‬‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظة‪ :‬املتغير التابع = معدل النمو على أساس سنوي مقارن يف تعويضات العاملين عن كل ساعة عمل ما عدا أصحاب العمل احلر‪ .‬ومعدل التواتر يف العينة على أساس سنوي من عام ‪2000‬‬
‫إىل عام ‪ .2016‬راجع اجلدول ‪ 1-1-2‬يف املرفق للتعرف على البلدان املشمولة يف العينة‪ .‬وترد األخطاء املعيارية داخل أقواس ‪.* p < .10; ** p < .05; *** p < .01 .‬‬
‫‪ 1‬املتغير املساعد للتضخم املتأخر هو التغير يف سعر النفط بفاصل زمني ربعي سنة‪.‬‬
‫‪ 2‬مقارنة بخمس سنوات ماضية‪.‬‬

‫اجلدول ‪ 10-3-2‬يف املرفق‪ :‬حمركات نسبة العمل بدوام جزئي غير طوعي‪ ،‬التحليل الكلي‬
‫)‪(6‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫)‪(1‬‬
‫–‪***0.245‬‬ ‫–‪***0.172‬‬ ‫–‪***0.238‬‬ ‫–‪***0.172‬‬ ‫–‪***0.263‬‬ ‫–‪***0.265‬‬ ‫فجوة الناجت‬
‫(‪)0.030‬‬ ‫(‪)0.033‬‬ ‫(‪)0.031‬‬ ‫(‪)0.029‬‬ ‫(‪)0.029‬‬ ‫(‪)0.030‬‬
‫–‪***0.454‬‬ ‫النمو املتوقع‬
‫(‪)0.134‬‬
‫–‪***0.122‬‬ ‫التغير يف السعر النسبي‬
‫لالستثمار‪1‬‬
‫(‪)0.018‬‬
‫‪0.037‬‬ ‫التغير يف القيمة املُضافة األجنبية‬
‫(‪)0.033‬‬ ‫كنسبة من الصادارت‪1‬‬
‫‪0.007‬‬ ‫التغير يف معدل كثافة‬
‫(‪)0.028‬‬ ‫العمل النقابي‪1‬‬
‫‪***0.085‬‬ ‫التغير يف نسبة العاملين‬
‫(‪)0.023‬‬ ‫يف قطاع اخلدمات‪1‬‬

‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار القطرية الثابتة‬

‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار الثابتة للسنة‬
‫‪386‬‬ ‫‪288‬‬ ‫‪361‬‬ ‫‪357‬‬ ‫‪386‬‬ ‫‪386‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫‪0.467‬‬ ‫‪0.474‬‬ ‫‪0.447‬‬ ‫‪0.548‬‬ ‫‪0.465‬‬ ‫‪0.447‬‬ ‫معامل التحديد ‪R 2‬‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظة‪ :‬املتغير التابع = نسبة العمل بدوام جزئي غير طوعي باللوغاريتمات‪ .‬ومعدل التواتر يف العينة على أساس سنوي من عام ‪ 2000‬إىل عام ‪ .2016‬راجع اجلدول ‪ 1-1-2‬يف‬
‫املرفق للتعرف على البلدان املشمولة يف العينة‪ .‬وترد األخطاء املعيارية داخل أقواس‪.* p < .10; ** p < .05; *** p < .01 .‬‬
‫‪ 1‬مقارنة بخمس سنوات ماضية‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪110‬‬

‫الفصل ‪ :2‬ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‪ :‬المحركات واالنعكاسات‬
‫اجلدول ‪ 11-3-2‬يف املرفق‪ :‬حمركات نمو األجور االسمية يف القطاعات‬
‫(‪)3‬‬ ‫(‪)2‬‬ ‫(‪)1‬‬
‫اجملموعة جيم‬ ‫اجملموعة باء‬ ‫اجملموعة ألف‬
‫‪*0.177‬‬ ‫‪0.0417‬‬ ‫–‪**0.221‬‬ ‫فجوة الناجت الكلي‬
‫(‪)0.0867‬‬ ‫(‪)0.119‬‬ ‫(‪)0.0750‬‬
‫‪0.179‬‬ ‫–‪0.599‬‬ ‫‪0.321‬‬ ‫االرتباط بين نمو الناجت القطاعي والكلي‬
‫(‪)0.310‬‬ ‫(‪)0.606‬‬ ‫(‪)1.077‬‬
‫‪*0.319‬‬ ‫–‪0.123‬‬ ‫–‪0.183‬‬ ‫فجوة الناجت الكلي × االرتباط‬
‫(‪)0.158‬‬ ‫(‪)0.102‬‬ ‫(‪)0.138‬‬
‫‪**0.492‬‬ ‫‪0.304‬‬ ‫‪0.182‬‬ ‫التضخم املتأخر‬
‫(‪)0.195‬‬ ‫(‪)0.216‬‬ ‫(‪)0.295‬‬
‫–‪0.00741‬‬ ‫–‪0.0387‬‬ ‫–‪0.0229‬‬ ‫اإلنتاجية‪1‬‬ ‫االجتاه العام ملعدل نمو‬
‫(‪)0.0306‬‬ ‫(‪)0.0286‬‬ ‫(‪)0.0889‬‬
‫‪0.00870‬‬ ‫–‪0.00107‬‬ ‫‪0.0215‬‬ ‫نسبة العمل بدوام جزئي‬
‫(‪)0.00999‬‬ ‫(‪)0.0193‬‬ ‫(‪)0.0254‬‬
‫‪0.0135‬‬ ‫‪**0.134‬‬ ‫‪*0.189‬‬ ‫النمو املتوقع (القطاعي)‬
‫(‪)0.0256‬‬ ‫(‪)0.0483‬‬ ‫(‪)0.0716‬‬
‫‪0.0209‬‬ ‫‪0.0213‬‬ ‫‪0.0943‬‬ ‫الناجت‪2‬‬ ‫التغير يف الواردات من السلع النهائية كنسبة من إجمايل‬
‫(‪)0.0262‬‬ ‫(‪)0.0384‬‬ ‫(‪)0.0494‬‬
‫–‪0.0215‬‬ ‫‪0.0701‬‬ ‫‪**0.256‬‬ ‫لالستثمار‪2‬‬ ‫التغير يف السعر النسبي‬
‫(‪)0.0427‬‬ ‫(‪)0.0369‬‬ ‫(‪)0.0861‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار القطرية الثابتة‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار الثابتة للقطاع‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار الثابتة للسنة‬
‫‪493‬‬ ‫‪447‬‬ ‫‪349‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫‪0.355‬‬ ‫‪0.111‬‬ ‫‪0.400‬‬ ‫معامل التحديد ‪R 2‬‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظــة‪ :‬املتغيــر التابــع = نســبة التغيــر علــى أســاس ســنوي مقــارن يف األجــور والرواتــب االســمية لــكل عامــل (مــا عــدا أصحــاب العمــل احلــر واملســاهمات االجتماعيــة مــن أربــاب العمــل)‪.‬‬
‫القطاعــات يف التعديــل ‪ 2‬للتصنيــف اإلحصائــي لألنشــطة االقتصاديــة يف اجلماعــة األوروبيــة (‪ .)NACE‬ومعــدل التواتــر يف العينــة علــى أســاس ســنوي مــن عــام ‪ 2000‬إىل عــام ‪ .2015‬راجــع‬
‫اجلدول ‪ 3-3-2‬يف املرفق للتعرف على البلدان يف اجملموعات اخملتلفة‪ .‬وال تتضمن اجملموعات ذات الصلة البلدان التالية نظرا لنقص البيانات‪ :‬اليابان (ألف) وإســرائيل (ألف) وآيســلندا‬
‫(بــاء) وسويســرا (بــاء) واليونــان (جيــم)‪ .‬وتــرد األخطــاء املعياريــة داخــل أقــواس ‪.* p < .10; ** p < .05; *** p < .01 .‬‬
‫‪ 1‬متوسط معدالت نمو إنتاجية العمالة بفاصل زمني خمس سنوات‪.‬‬
‫‪ 2‬مقارنة بخمس سنوات ماضية‪.‬‬

‫اجلدول ‪ 12-3-2‬يف املرفق‪ :‬حمركات نسب العمل بدوام جزئي يف القطاعات‬

‫)‪(6‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫)‪(1‬‬
‫–‪0.00168‬‬ ‫‪0.0124‬‬ ‫‪0.00105‬‬ ‫‪0.0237‬‬ ‫–‪0.00807‬‬ ‫–‪0.0273‬‬
‫فجوة الناجت الكلي‬
‫(‪)0.0830‬‬ ‫(‪)0.0595‬‬ ‫(‪)0.0781‬‬ ‫(‪)0.0736‬‬ ‫(‪)0.0685‬‬ ‫(‪)0.0710‬‬
‫االرتباط بين نمو الناجت‬
‫–‪0.441‬‬ ‫‪0.254‬‬ ‫–‪0.290‬‬ ‫–‪0.321‬‬ ‫–‪0.355‬‬ ‫–‪0.318‬‬
‫(‪)0.773‬‬ ‫(‪)0.479‬‬ ‫(‪)0.478‬‬ ‫(‪)0.454‬‬ ‫(‪)0.514‬‬ ‫(‪)0.512‬‬ ‫القطاعي والكلي‬
‫‪0.0285‬‬ ‫–‪0.0204‬‬ ‫–‪0.0297‬‬ ‫–‪0.115‬‬ ‫–‪0.0779‬‬ ‫–‪0.0703‬‬ ‫فجوة الناجت الكلي × االرتباط‬
‫(‪)0.0831‬‬ ‫(‪)0.0924‬‬ ‫(‪)0.0686‬‬ ‫(‪)0.0788‬‬ ‫(‪)0.0727‬‬ ‫(‪)0.0739‬‬
‫–‪*0.615‬‬ ‫النمو املتوقع (الكلي)‬
‫(‪)0.322‬‬
‫–‪**0.137‬‬ ‫النمو املتوقع (القطاعي)‬
‫(‪)0.0573‬‬
‫–‪0.0577‬‬ ‫التغير يف الواردات من السلع النهائية‬
‫كنسبة من إجمايل الناجت‪1‬‬
‫(‪)0.0367‬‬
‫–‪***0.147‬‬ ‫لالستثمار‪1‬‬‫التغير يف السعر النسبي‬
‫(‪)0.0464‬‬
‫‪**0.00118‬‬ ‫التغير يف السعر النسبي لالستثمار ×‬
‫كثافة رأس املال‬
‫(‪)0.000419‬‬
‫‪5.052‬‬ ‫كثافة رأس املال‬
‫(‪)4.032‬‬
‫‪0.106‬‬ ‫التغير يف معدل كثافة العمل النقابي‬
‫(‪)0.0749‬‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار القطرية الثابتة‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار الثابتة للقطاع‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار الثابتة للسنة‬

‫‪1,562‬‬ ‫‪1,710‬‬ ‫‪1,687‬‬ ‫‪2,103‬‬ ‫‪2,103‬‬ ‫‪2,103‬‬ ‫عدد املشاهدات‬

‫‪0.824‬‬ ‫‪0.810‬‬ ‫‪0.811‬‬ ‫‪0.807‬‬ ‫‪0.806‬‬ ‫‪0.806‬‬ ‫معامل التحديد ‪R 2‬‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظــة‪ :‬املتغيــر التابــع = نســب العمــل بــدوام جزئــي وفــق تقســيم القطاعــات يف التعديــل ‪ 2‬للتصنيــف اإلحصائــي لألنشــطة االقتصاديــة يف اجلماعــة األوروبيــة (‪ .)NACE‬ومعــدل التواتــر‬
‫يف العينــة علــى أســاس ســنوي مــن عــام ‪ 2000‬إىل عــام ‪ .2015‬راجــع اجلــدول ‪ 1-1-2‬يف املرفــق للتعــرف علــى البلــدان املشــمولة يف العينــة‪ .‬وتــرد األخطــاء املعياريــة داخــل أقــواس‪.‬‬
‫‪.* p < .10; ** p < .05; *** p < .01‬‬
‫‪1‬مقارنة بخمس سنوات ماضية‪.‬‬
‫‪111‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ ٣-٣-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓﻖ‪ :‬اﻵﺛﺎر ﻋﻠﻰ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻌﻤﻞ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ ٢-٣-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓﻖ‪ :‬ﺗﻔﻜﻴﻚ دﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴﺎت اﻷﺟﻮر‬
‫ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ‪ ،‬اﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺣﺴﺐ اﻟﻘﻄﺎع‬ ‫ﺣﺴﺐ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت‪٢٠١٥-٢٠٠٠ ،‬‬
‫)اﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬ ‫)اﻟﺘﻐﻴﺮ ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻤﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪(٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬

‫‪0.4‬‬ ‫اﻷﺟﻮر اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ‬ ‫اﻟﺘﺮاﺧﻲ‬ ‫اﻵﺛﺎر اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﻟﻠﺴﻨﺔ‬

‫اﻟﺘﻀﺨﻢ اﳌﺘﺄﺧﺮ‬ ‫اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻟﻬﻴﻜﻠﻴﺔ‬ ‫اﻟﻘﻴﻢ اﳌﺘﺒﻘﻴﺔ‬
‫‪0.2‬‬

‫‪0.0‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪ -١‬ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ أﻗﻞ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬

‫‪–0.2‬‬ ‫‪2‬‬

‫‪–0.4‬‬ ‫‪0‬‬

‫‪–0.6‬‬ ‫‪–2‬‬

‫‪–0.8‬‬
‫‪–4‬‬
‫‪–1.0‬‬
‫‪–6‬‬
‫‪2000–07‬‬ ‫‪08–12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬
‫‪–1.2‬‬

‫‪–1.4‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪ -٢‬ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ أﻋﻠﻰ ﻗﻠﻴﻼ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬

‫ﺗﻐﻴﺮ اﻟﻮاردات‬ ‫ﺗﻐﻴﺮ أﺳﻌﺎر‬ ‫ﺗﻐﻴﺮ ﻣﻌﺪل‬ ‫ارﺗﻔﺎع اﻟﻨﻤﻮ ارﺗﻔﺎع اﻟﻨﻤﻮ‬
‫ﻛﺜﺎﻓﺔ اﻟﻌﻤﻞ اﻟﺴﻠﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﻣﻦ اﳌﻨﺘﺠﺎت‬ ‫اﳌﺘﻮﻗﻊ ‪٪‬‬ ‫اﳌﺘﻮﻗﻊ ‪٪‬‬
‫اﻟﻨﻘﺎﺑﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ اﻟﻨﻬﺎﺋﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط‬ ‫‪1‬‬
‫ﻋﻠﻰ‬ ‫اﳌﺌﻮﻳﺔ‬ ‫)اﻟﻜﻠﻲ(‬ ‫)ﺣﺴﺐ اﻟﻘﻄﺎع(‬
‫اﳌﺌﻮﻳﺔ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺧﻤﺲ‬
‫ﺧﻤﺲ ﺳﻨﻮات ﺳﻨﻮات )اﻟﻜﻠﻲ( ﺧﻤﺲ ﺳﻨﻮات‬ ‫‪0‬‬
‫)ﺣﺴﺐ اﻟﻘﻄﺎع(‬ ‫)اﻟﻜﻠﻲ(‬
‫‪–1‬‬

‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬

‫‪–2‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗــﺪل اﻟﻌﻼﻣــﺎت ﻋﻠــﻰ اﳌُﻌﺎﻣِ ــﻼت اﻟﺘﻘﺪﻳﺮﻳــﺔ‪ ،‬وﺗﻌــﺮض اﳋﻄــﻮط ﻓﺘــﺮات ﺛﻘــﺔ ‪ ،٪٩٠‬وﻳﺴــﺘﻨﺪ ﻫــﺬا‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ إﱃ اﻷﻋﻤﺪة ﻣﻦ )‪ (٢‬إﱃ )‪ (٦‬ﰲ اﳉﺪول ‪ ١٢-٣-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓﻖ‪.‬‬
‫‪–3‬‬
‫‪2000–07‬‬ ‫‪08–12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬

‫‪5.0‬‬ ‫‪ -٣‬ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ أﻋﻠﻰ ﻛﺜﻴﺮا ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪٢٠٠٧-٢٠٠٠‬‬

‫‪2.5‬‬

‫‪0.0‬‬

‫‪–2.5‬‬

‫‪–5.0‬‬

‫‪–7.5‬‬
‫‪2000–07‬‬ ‫‪08–12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬

‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬

‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳﺤﺘــﻮي اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ ١١-٢‬ﻋﻠــﻰ ﺗﻌﺮﻳــﻒ ا�ﻤﻮﻋــﺎت‪ .‬وﺗﺸــﻤﻞ اﻟﻌﻮاﻣــﻞ اﻟﻬﻴﻜﻠﻴــﺔ إدﺧﺎل اﻟﻨﻈﻢ‬
‫اﻵﻟﻴــﺔ )اﳌﺘﻐﻴــﺮ اﻟﺒﺪﻳــﻞ ﻫــﻮ اﻟﺴــﻌﺮ اﻟﻨﺴــﺒﻲ ﻟﻠﺴــﻠﻊ اﻻﺳــﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ( واﻟﺘﺠــﺎرة واﻟﻨﻤــﻮ اﳌﺘﻮﻗــﻊ‪ .‬ﻛﺬﻟــﻚ ﲢﻴــﺪ‬
‫اﻻﻧﺤﺪارات أﺛﺮ اﻻﲡﺎه اﻟﻌﺎم ﻟﻨﻤﻮ إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‪ ،‬وﻧﺴﺒﺔ اﻟﻌﻤﻞ ﺑﺪوام ﺟﺰﺋﻲ‪ ،‬وﻛﺬﻟﻚ اﻷﺛﺎر اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﻟﻠﺒﻠﺪان‬
‫وﻳﺮﺟﺢ ﺑﺈﺟﻤﺎﱄ‬ ‫واﻟﻘﻄﺎﻋﺎت‪ .‬وﻳﺴﺘﻨﺪ اﻟﺘﻔﻜﻴﻚ إﱃ اﳌُﻌﺎﻣِ ﻼت اﻟﻮاردة ﰲ اﳉﺪول ‪ ١١-٣-٢‬ﰲ اﳌﺮﻓﻖ ُ‬
‫اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ اﶈﺴــﻮب ﻋﻠــﻰ أﺳــﺎس أﺳــﻌﺎر اﻟﺼــﺮف ﰲ اﻟﺴــﻮق ﻋﻠــﻰ ﻣﺴــﺘﻮى اﻟﺒﻠــﺪان‪ .‬وﻻ ﻳﻌــﺮض ﺳــﻮى‬
‫اﳌُﻌﺎﻣِ ﻼت ذات اﻟﺪﻻﻟﺔ اﻹﺣﺼﺎﺋﻴﺔ‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪112‬‬

‫ المحركات واالنعكاسات‬:‫ ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‬:2 ‫الفصل‬

‫ حمركات نمو األجور االسمية ونمو الوظائف والعمل بدوام جزئي‬:‫ يف املرفق‬13-3-2 ‫اجلدول‬
(5) (4) (3) (2) (1)
‫العمل‬
1‫بدوام جزئي‬ 1‫الوظائف‬ ‫نمو‬ 1‫االسمية‬ ‫نمو األجور‬

‫املربعات الصغرى‬ ‫املربعات الصغرى‬ ‫املربعات الصغرى‬ ‫املربعات الصغرى‬ ‫املربعات الصغرى‬
‫ذات الثالث‬ ‫ذات الثالث‬ ‫ذات الثالث‬ ‫ذات الثالث‬ ‫ذات الثالث‬
3‫مراحل‬ 3‫مراحل‬ 3‫مراحل‬ 3‫مراحل‬ 2‫مراحل‬

0.0907– 0.0513– 0.0682– ***0.241 ***0.284 ‫فجوة الناجت الكلي‬

)0.0816( )0.0641( )0.0786( )0.0322( )0.0334(
*0.698– 0.226– **1.001– **0.412– **0.388– ‫االرتباط بين نمو الناجت‬
)0.413( )0.324( )0.404( )0.163( )0.172( ‫القطاعي والكلي‬
0.000166 ***0.644 ***0.606 ***0.269 ***0.321 ‫فجوة الناجت الكلي × االرتباط‬
)0.135( )0.106( )0.129( )0.0531( )0.0548(
0.131 0.0967– 0.0552 ***0.210 ***0.207 ‫التضخم املتأخر‬
)0.147( )0.115( )0.135( )0.0578( )0.0573(
***0.106– 0.0337– **0.0700– *0.0226 0.0205 )‫النمو املتوقع (القطاعي‬
)0.0347( )0.0272( )0.0324( )0.0137( )0.0138(
**0.0588 0.0218 0.0280 0.00520– 0.0103– ‫التغير يف الواردات من السلع النهائية‬
4‫كنسبة من إجمايل الناجت‬
)0.0247( )0.0194( )0.0258( )0.00973( )0.0110(
0.0683– 0.0133 0.0294 ***0.115 ***0.102 4‫لالستثمار‬ ‫التغير يف السعر النسبي‬
)0.0540( )0.0424( )0.0537( )0.0213( )0.0228(
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار القطرية الثابتة‬
‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫نعم‬ ‫اآلثار الثابتة للقطاع‬
‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اآلثار الثابتة للسنة‬

1,526 1,833 ‫عدد املشاهدات‬

.‫ حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‬:‫املصدر‬
‫ وتــرد األخطــاء املعياريــة‬.‫ يف املرفــق للتعــرف علــى البلــدان املشــمولة يف العينــة‬1-1-2 ‫ راجــع اجلــدول‬.2015 ‫ إىل عــام‬2000 ‫ معــدل التواتــر يف العينــة علــى أســاس ســنوي مــن عــام‬:‫ملحوظــة‬
.* p < .10; ** p < .05; *** p < .01.‫داخــل أقــواس‬
.‫ ُي َع َّرف بأنه معدالت النمو السنوي ونسبة جمموع العمالة‬،‫ املتغير التابع يف العينة‬1
.‫ تقديرات النظام باستخدام املربعات الصغرى ذات الثالث مراحل لنمو األجور االسمية ونمو الوظائف باعتبارها املتغيرات التابعة داخلية املنشأ‬2
.‫ ونمو الوظائف ونسبة العمل بدوام جزئي باعتباره املتغيرات التابعة داخلية املنشأ‬،‫ تقديرات النظام باستخدام املربعات الصغرى ذات الثالث مراحل لنمو األجور االسمية‬3
.‫ مقارنة بخمس سنوات ماضية‬4

Aoyagi, Chie, and Giovanni Ganelli. 2015. “Does Revamping :‫املراجع‬

Japan’s Dual Labor Market Matter?” Economic Systems 39
(2): 339–57.
Autor, David H. 2017. “How Long Has This Been Going On?
A discussion of “Recent Flattening in the Higher Educa-
tion Wage Premium: Polarization, Skill Downgrading, or
Both?” by Robert G. Valletta. National Bureau of Economic
Research, Conference on Research and Income in Wealth.
Autor, David H., and David Dorn. 2013. “The Growth of
Low-Skill Services Jobs and the Polarization of the US Labor
Market.” American Economic Review 103 (5): 1553–97.
Autor, David H., Lawrence F. Katz, and Melissa S. Kearney.
2008. “Trends in US Wage Inequality: Revising the Revision-
ists.” Review of Economics and Statistics 90 (2): 300–23.
Autor, David H., Lawrence F. Katz, and Alan B. Krueger. 1998.
“Computing Inequality: Have Computers Changed the Labor
Market?” Quarterly Journal of Economics 113: 1169–215.
Aaronson, Daniel, and Andrew Jordan. 2014. “Understanding
the Relationship between Real Wage Growth and Labor
Market Conditions.” Chicago Fed Letter 327. Federal Reserve
Bank of Chicago.
Adler, Gustavo, Romain Duval, Davide Furceri, Sinem Kiliç Çelik,
Ksenia Koloskova, and Marcos Poplawski-Ribeiro. 2017.
“Gone with the Headwinds: Global Productivity.” IMF
Staff Discussion Note 17/04, International Monetary Fund,
Washington, DC.
Almeida, Heitor, Murillo Campello, Bruno Laranjeira, and Scott
Weisbenner. 2012. “Corporate Debt Maturity and the Real
Effects of the 2007 Credit Crisis.” Critical Finance Review
1 (1): 3–58.
Altig, David E., and P. Higgins. 2014. “The Wrong Question?”
Federal Reserve Bank of Atlanta, Macroblog, June 20.

113 ٢٠١٧ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر‬

 ‫ نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬:‫آفاق االقتصاد العاملي‬
Council of Economic Advisers. 2014. Economic Report of the
President. Washington, DC.
Daly, Mary, and Bart Hobijn. 2015. “Why Is Wage Growth
So Slow?” Federal Reserve Bank of San Francisco Economic
Letter 2015–01, January.
Danninger, Stephan. 2016. “What’s Up with US Wage Growth
and Job Mobility?” IMF Working Paper 16/122, Interna-
tional Monetary Fund, Washington DC.
Das, Mitali, and Benjamin Hilgenstock. Forthcoming. “Labor
Market Consequences of Routinization in Developed and
Developing Economies.” Unpublished.
Davis, Steven J., and John Haltiwanger. 2014. “Labor Mar-
ket Fluidity and Economic Performance.” NBER Working
Paper 20479, National Bureau of Economic Research,
Cambridge, MA.
Dew-Becker, Ian, and Robert J. Gordon. 2005. “Where Did
Productivity Growth Go? Inflation Dynamics and the Distri-
bution of Income.” Brookings Papers on Economic Activity 36
(2): 67–150.
DiNardo, John, and David Card. 2002. “Skill Biased Technolog-
ical Change and Rising Wage Inequality: Some Problems and
Puzzles.” Journal of Labor Economics 20 (4): 733–83.
Du Caju, Philip, Gábor Kátay, Ana Lamo, Daphne Nicolit-
sas, and Steven Poelhekke. 2010. “Inter-Industry Wage
Differentials in EU Countries: What Do Cross-Country
Time-Varying Data Add to the Picture?” European Central
Bank Working Paper 189, Frankfurt.
Duval, Romain, Gee Hee Hong, and Yannick Timmer. 2017.
“Financial Frictions and the Great Productivity Slowdown.”
IMF Working Paper 17/129, International Monetary Fund,
Washington DC.
Erdil, Erkan, and I. Hakan Yetkiner. 2001. “A Comparative
Analysis of Inter-Industry Wage Differentials: Industrial-
ized versus Developing Countries.” Applied Economics 33
(13): 1639–48.
European Central Bank (ECB). 2009. “Wage Dynamics in
Europe: Final Report of the Wage Dynamics Network.”
Directorate General Research, Frankfurt.
———. 2017. “Assessing Labor Market Slack.” Economic
Bulletin 3.
European Commission (EC). 2003. “Wage Structures and
Determinants in an Enlarged Europe.” In Employment in
Europe 2003: Recent Trends and Prospects. Directorate-General
for Employment and Social Affairs, Frankfurt.
European Union (EU). 2015. “Wage and Income Inequality
in the European Union.” Directorate-General for Internal
Policies, Policy Department Economic and Scientific Pol-
icy, Frankfurt.
Feenstra, Robert, and Gordon Hanson. 1996. “Foreign Invest-
ment, Outsourcing and Relative Wages.” In The Political
Economy of Trade Policy: Paper in Honour of Jagdish Bhagwati,
edited by Robert Feenstra, Gene Grossman, and Douglas
Irwin, 89–127. Cambridge, MA: MIT Press.
Ball, Laurence, and Robert Moffitt. 2001. “Productivity Growth
and the Phillips Curve.” Economics Working Paper Archive
450, Johns Hopkins University Department of Economics,
Baltimore, MD.
Beaudry, Paul, David A. Green, and Benjamin M. Sand. 2014.
“The Declining Fortunes of the Young since 2000.” American
Economic Review 104 (5): 381–86.
———. 2016. “The Great Reversal in the Demand for Skill
and Cognitive Tasks.” Journal of Labor Economics 34 (S1,
Part 2): S199–247.
Bentolila, Samuel, Pierre Cahuc, Juan J. Dolado, and Thomas
Le Barbanchon. 2012. “Two-Tier Labor Markets in the
Great Recession: France versus Spain.” The Economic Journal,
122, F155–F187.
Berman Eli, John Bound, and Zvi Griliches. 1994. “Changes
in the Demand for Skilled Labor within US Manufacturing:
Evidence from the Annual Survey of Manufacturers.” Quar-
terly Journal of Economics 109 (2): 367–97.
Blanchard, Olivier, and Francesco Giavazzi. 2003. “Macroeco-
nomic Effects of Regulation and Deregulation in Goods
and Labor Markets.” Quarterly Journal of Economics 118
(3): 879–907.
Blanchard, Olivier, and Lawrence F. Katz, 1997. “Wage Dynam-
ics: Reconciling Theory and Evidence.” American Economic
Review 89 (2): 69–74.
Blanchflower, David G., and Adam S. Posen. 2014. “Wages and
Labor Market Slack: Making the Dual Mandate Operational.”
PIIE Policy Brief 14–10.
Borjas, George J., and Valerie A. Ramey. 1995. “Foreign Compe-
tition, Market Power, and Wage Inequality.” Quarterly Journal
of Economics 110 (4): 1075–110.
Borowczyk-Martins, Daniel, Gregory Jolivet, and Fabien
Postel-Vinay. 2013. “Accounting for Endogeneity in Match-
ing Function Estimation.” Review of Economic Dynamics 16
(3): 440–51.
Brainard, Lael. 2016. “The ‘Gig’ Economy: Implications of the
Growth of Contingent Work.” Speech at the “Evolution of
Work” conference, November 17. https://​​www​​.federalreserve​​
.gov/​​newsevents/​​speech/​​brainard20161117a​​.htm.
Burda, Michael C., and Stefanie Seele. 2016. “No Role for the
Hartz Reforms? Demand and Supply Factors in the German
Labor Market, 1993–2014.” SFB 649 Discussion Paper
2016–010, Humboldt University, Berlin.
Burtless, Gary. 1995. “International Trade and the Rise in Earn-
ings Inequality.” Journal of Economic Literature 33 (2): 800–16.
Byrne, David M., John G. Fernald, and Marshall B. Reinsdorf.
2016. “Does the United States Have a Productivity Slowdown
or a Measurement Problem?” Working Paper Series 2016–3,
Federal Reserve Bank of San Francisco.
Cho, Sang-Wook (Stanley), and Julían P. Díaz. 2016. “Skill
Premium Divergence: The Roles of Trade, Capital, and
Demographics.” The Future of Europe: Central and Eastern
Europe in a Comparative Perspective conference.
٢٠١٧ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر‬ 114
‫ المحركات واالنعكاسات‬:‫ ديناميكية األجور األخيرة في االقتصادات المتقدمة‬:2 ‫ الفصل‬
Economics (3), edited by Orley Ashenfelter and David Card.
Amsterdam: Elsevier.
Katz, Lawrence, and Alan Krueger. 2016. “The Rise and
Nature of Alternative Work Arrangements in the United
States, 1995–2015.” NBER Working Paper 22667, National
Bureau of Economic Research, Cambridge, MA.
Katz, Lawrence, and Kevin Murphy. 1992. “Changes in Relative
Wages, 1963–87: Supply and Demand Factors.” Quarterly
Journal of Economics 107 (1): 35–78.
Kiley, Michael. 2014. “An Evaluation of the Inflationary
Pressure Associated with Short- and Long-term Unem-
ployment.” FEDS Notes 2014–28, Federal Reserve Board,
Washington, DC.
Koeniger, Winfried, Marco Leonardi, and Luca Nunziata. 2007.
“Labor Market Institutions and Wage Inequality.” Industrial
and Labor Relations Review 60 (3): 340–56.
Kramarz, Francis. 2017. “Offshoring, Wages, and Employment:
Evidence from Data Matching Imports, Firms, and Workers.”
In The Factory Free Economy, edited by Lionel Fontagne and
Ann Harrison. https://​www​​.researchgate​​.net/​​publication/​​
303374155​​_The​​_Factory​​_Free​​_Economy.
Krueger, Alan. 2015. “How Tight Is the Labor Market?” Martin
Feldstein Lecture, National Bureau of Economic Research.
———, Judd Cramer, and David Cho. 2014. “Are the
Long-Term Unemployed on the Margins of the Labor
Market?” Brookings Papers on Economic Activity, Brookings
Institution, Washington, DC.
Kumar, Anil, and Pia Orrenius. 2016. “A Closer Look at the
Phillips Curve Using State-Level Data.” Journal of Macroeco-
nomics 47: 84–102.
Leamer, Edward. 1992. “Wage Effects of a US-Mexican Free
Trade Agreement.” NBER Working Paper 3991, National
Bureau of Economic Research, Washington, DC.
———. 1996. “Wage Inequality from International Com-
petition and Technological Change: Theory and Country
Experience.” American Economic Review Papers and Proceedings
86 (2): 309–14.
Manning, Alan. 1993. “Wage Bargaining and the Phillips Curve:
The Identification and Specification of Aggregate Wage Equa-
tions.” CEP Discussion Paper dp0062, Centre for Economic
Performance, London School of Economic, London.
Mortensen, Dale T., and Christopher A. Pissarides. 1999. “Job
Reallocation, Employment Fluctuations and Unemployment.”
Handbook of Macroeconomics 1, 1171–228. Amsterdam: Elsevier.
Organisation for Economic Co-operation and Development
(OECD). 2017. “Economic Policy Reforms 2017: Going for
Growth.” Paris.
Parteka, Aleksandra. 2010. “Skilled-Unskilled Wage Gap in
the Enlarged EU: Sectoral Analysis Based on the Experi-
ence of EU-15 Countries and Five New Member States.”
115 ٢٠١٧ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر‬

———. 2001. “Global Production Sharing and Rising
Inequality: A Survey of Trade and Wages.” NBER Work-
ing Paper 8372, National Bureau of Economic Research,
Cambridge, MA.
Fernald, John G. 2014. “Productivity and Potential Output
before, during, and after the Great Recession.” NBER Work-
ing Paper 20248, National Bureau of Economic Research,
Cambridge, MA.
Gal, Peter, and Alexander Hijzen. 2016. “The Short-Term
Impact of Product Market Reforms: A Cross-Country
Firm-Level Analysis.” IMF Working Paper 16/116, Interna-
tional Monetary Fund, Washington DC.
Gali, Jordi. 2011. “The Return of the Wage Phillips Curve.”
Journal of the European Economic Association 9 (3): 436–61.
Golden, Lonnie. 2016. “Still Falling Short on Hours and
Pay.” Economic Policy Institute, Washington, DC.
http://​www​.epi​.org/​​publication/​​still​​-falling​​-short​​-on​​-hours​​
-and​​-pay​​-part​​-time​​-work​​-becoming​​-new​​-normal/​​.
Goos, Maarten, Alan Manning, and Anna Salomons. 2014.
“Explaining Job Polarization: Routine-Biased Technological
Change and Offshoring.” American Economic Review 104
(8): 2509–26.
Gordon, Robert. 2013. “The Phillips Curve Is Alive and Well:
Inflation and the NAIRU during the Slow Recovery.” NBER
Working Paper 19390, National Bureau of Economic
Research, Cambridge, MA.
Haldane, Andrew G. 2017. “Work, Wages, and Monetary Policy.”
Speech given at the National Science and Media Museum,
Bradford, United Kingdom, June 20. http://​www​​.bankofengland​​
.co​​.uk/​​publications/​​Pages/​​speeches/​​2017/​​984​​.aspx.
Hall, Robert E. 2005. “Employment Fluctuations with Equilibrium
Wage Stickiness.” American Economic Review 95 (1): 50–65.
International Monetary Fund (IMF). 2016. Japan Article IV
Consultation Report. IMF Staff Country Report 16/267,
Washington, DC.
Izquierdo, Mario, Juan Francisco Jimeno, Theodora Kosma, Ana
Lamo, Stephen Millard, Tairi Rõõm, and Eliana Viviano.
2017. “Labour Market Adjustment in Europe During the
Crisis: Microeconomic Evidence From the Wage Dynamics
Network Survey”. European Central Bank Occasional Paper
Series 192. European Central Bank, Frankfurt.
Kang, Joong Shik, and Jay C. Shambaugh. 2014. “Progress
towards External Adjustment in the Euro Area Periphery
and the Baltics.” IMF Working Paper 14/131, International
Monetary Fund, Washington, DC.
Karabarbounis, Loukas, and Brent Neiman. 2014. “The Global
Decline of the Labor Share.” Quarterly Journal of Economics
129 (1): 61–103.
Katz, Lawrence, and David Autor. 1999. “Changes in the Wage
Structure and Earnings Inequality.” In Handbook of Labor
 ‫ نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬:‫آفاق االقتصاد العاملي‬
or Both?” NBER Working Paper 22935, National Bureau of
Economic Research, Cambridge, MA.
Watson, Mark W. 2014. “Inflation Persistence, the NAIRU, and
the Great Recession,” American Economic Review: Papers and
Proceedings 104 (5): 31–36.
Wood, Adrian. 1991. “How Much Does Trade with the South
Affect Workers in the North?” World Bank Research Observer
6: 19–36, Washington, DC.
———. 1994. North-South Trade, Employment and Inequal-
ity: Changing Fortunes in a Skill-Driven World. Oxford:
Clarendon Press.
———.1995. “How Trade Hurt Unskilled Workers.” Journal of
Economic Perspectives 9 (3): 57–80.
Wooldridge, Jeffrey. 2009. “On Estimating Firm-Level Produc-
tion Functions Using Proxy Variables to Control for Unob-
servables.” Economic Letters 104 (3): 112–14.
Yellen, Janet L. 2005. “Productivity and Inflation.” Federal
Reserve Bank of San Francisco Economic Letter.
———. 2014. “Labor Market Dynamics and Monetary
Policy.” Speech at Federal Reserve Bank of Kansas City
Economic Symposium, Jackson Hole, Wyoming. https://​​www​​
.federalreserve​​.gov/​​newsevents/​​speech/​​yellen20140822a​​.htm.
12th European Trade Study group conference, Lausanne,
Switzerland.
Rudebusch, Glenn, and John Williams. 2014. “A Wedge in the
Dual Mandate: Mon­etary Policy and Long-Term Unem-
ployment.” Federal Reserve Bank of San Francisco Working
Paper 2014–14.
Smith, Christopher L. 2014. “The Effect of Labor Slack on
Wages: Evidence from State-Level Relationships.” FEDS
Notes, Federal Reserve Board, Washington, DC.
Stock, James H. 2011. “Discussion of Ball and Mazumder,
‘Inflation Dynamics and the Great Recession.’” Brookings
Papers on Economic Activity 42 (1): 387–402.
Taylor, John. 2016. “The Staying Power of Staggered Wage and
Price Setting Models in Macroeconomics.” NBER Work-
ing Paper 22356, National Bureau of Economic Research,
Cambridge, MA.
Trigari, Antonella. 2014. “Commentary: Long-Term Non-
employment and Job Displacement.” Paper prepared for
“Re-Evaluating Labor Market Dynamics,” August 21–23,
Jackson Hole, Wyoming.
Valletta, Robert G. 2016. “Recent Flattening in the Higher
Education Wage Premium: Polarization, Skill Downgrading,
٢٠١٧ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر‬ 116

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪:‬‬
‫كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬
‫أن درجــات احلــرارة العامليــة ستســجل مزيــدا مــن االرتفــاع‬
‫بدرجــة ووتيــرة تتوقفــان بقــدر كبيــر علــى‬
‫قدرتنــا علــى كبــح انبعاثــات غــازات الدفيئــة التــي تمثــل‬
‫الســبب الرئيســي لالحتــرار العاملــي (تقريــر ‪.)IPCC 2013‬‬
‫ومــن املرجــح أن يــزداد تواتــر الظواهــر اجلويــة املتطرفــة‬
‫مثــل موجــات احلــر ونوبــات اجلفــاف والفيضانــات‪ ،‬كمــا‬
‫ســترتفع مســتويات ســطح البحــر‪ .‬ورغــم عــدم اليقيــن الكبيــر‬
‫الــذي يحيــط بتوقعــات درجــات احلــرارة‪ ،‬جتمــع تنبــؤات‬
‫العلمــاء علــى أنــه بــدون اتخــاذ مزيــد مــن إجــراءات التصــدي‬
‫لتغيــر املنــاخ‪ ،‬يمكــن أن يرتفــع متوســط درجــات احلــرارة‬
‫بمقــدار ‪ 4‬درجــات مئويــة أو أكثــر مــع نهايــة القــرن احلــادي‬
‫والعشــرين‪ .‬وســيتعين إجــراء تخفيضــات كبيــرة جــدا يف‬
‫االنبعاثــات احلاليــة حتــى يصــل احلــد األقصــى لالحتــرار‬
‫إىل أقــل مــن درجتيــن مئويتيــن‪ .‬فهــل ســتترتب علــى تغيــر‬
‫املنــاخ عواقــب كبيــرة علــى االقتصــاد الكلــي‪ ،‬ال ســيما يف‬
‫البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل التــي غالبــا مــا تكــون‬
‫أكثــر عرضــة للتقلبــات اجلويــة؟ وكيــف يمكــن لهــذه البلــدان‬
‫مواجهــة ارتفــاع درجــات احلــرارة الــذي مــن املتوقــع أن‬
‫تشــهده خــال العقــود القادمــة؟‬
‫ومــن الصعــب حتديــد العواقــب االقتصاديــة لتغيــر‬
‫املنــاخ‪ .‬فارتفــاع درجــات احلــرارة باملقــدار الــذي يمكــن أن‬
‫يحــدث خــال القــرن القــادم — والعديــد مــن جوانــب تغيــر‬
‫املناخ األخرى‪ ،‬مثل االرتفاع الســريع يف مســتويات ســطح‬
‫البحــر‪ ،‬وحموضــة احمليطــات‪ ،‬وغيرهــا — يخــرج تمامــا‬
‫عــن نطــاق التجــارب التاريخيــة األخيــرة (ذات الصلــة) وقــد‬
‫يؤثــر علــى عــدد كبيــر مــن البلــدان‪ .‬ومــع مواجهــة الســكان‬
‫للتغيــرات املســتمرة يف املنــاخ‪ ،‬قــد تكــون هنــاك صعوبــة‬
‫يف اســتقراء البيانــات التاريخيــة املشــاهَدة للعالقــة بيــن‬
‫النشــاط وأنماط الطقس‪ .‬غير أن دراســة اآلثار االقتصادية‬
‫الكليــة للتغيــرات الســنوية يف أنمــاط الطقــس يمكــن أن يتيــح‬
‫أتوليــا‪ ،‬وكالوديــو باتشــيانتي‪ ،‬وريــكاردو مارتــو‪ ،‬ودعــم مــن غافيــن‬
‫أســدوريان‪ ،‬ومارينــا كالســنجا‪ ،‬وأوليفيــا مــا‪ ،‬وفييــن أنالبــرس ريبييــرو‪،‬‬
‫وجيلــون جينــغ‪ ،‬ويــوان زينــغ‪ .‬واســتفاد هــذا الفصــل مــن التعليقــات‬
‫واالقتراحــات التــي قدمهــا إدوارد ميغيــل‪ ،‬وبنجاميــن أولكــن‪ ،‬وســتيفان‬
‫هاليغــات‪.‬‬
‫‪1‬يشــير املنــاخ إىل توزيــع نتائــج الطقــس يف مــكان معيــن‪ ،‬بينمــا يشــير‬
‫الطقــس إىل حتقــق هــذا التوزيــع‪ .‬ويعنــي تغيــر املنــاخ عــادة تغيــر توزيــع‬
‫النتائــج كليــة‪ ،‬مــع زيــادة احتمــاالت النتائــج املتطرفــة‪ .‬ووفقــا لدراســة‬
‫)‪ ،Weitzman (2011‬فــإن زيــادة اخملاطــر الطرفيــة — أي زيــادة احتمــاالت‬
‫حــدوث أضــرار كارثيــة ال يمكــن جتنبهــا — يبــرر اتخــاذ إجــراءات قويــة‬
‫علــى صعيــد السياســات لتحقيــق االســتقرار يف تركيــز غــازات الدفيئــة يف‬
‫الغــاف اجلــوي («تخفيــف آثــار تغيــر املنــاخ») والتأقلــم مــع تغيــر املنــاخ‬
‫(«التكيــف»)‪.‬‬
‫‪117‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫‪٣‬‬
‫الفصل‬
‫ارتفعــت درجــات احلــرارة العامليــة بوتيــرة غيــر مســبوقة‬
‫علــى مــدار األربعيــن ســنة املاضيــة‪ ،‬ويمكــن أن حتــدث زيــادة‬
‫كبيــرة يف االحتــرار‪ ،‬وهــو مــا يتوقــف علــى قدرتنــا علــى كبــح‬
‫انبعاثات غازات الدفيئة‪ .‬ويخلص هذا الفصل إىل أن ارتفاع‬
‫درجــات احلــرارة يؤثــر بصــورة غيــر متســاوية علــى االقتصــاد‬
‫الكلــي‪ ،‬ولــه عواقــب ســلبية تتركــز يف البلــدان ذات املنــاخ‬
‫احلار نسبيا‪ ،‬مثل معظم البلدان منخفضة الدخل‪ .‬ففي هذه‬
‫البلــدان‪ ،‬يتســبب ارتفــاع درجــات احلــرارة يف تخفيــض نــاجت‬
‫الفــرد‪ ،‬علــى املدييــن القصيــر واملتوســط‪ ،‬عــن طريــق تخفيــض‬
‫النــاجت الزراعــي‪ ،‬وتقليــل إنتاجيــة العمالــة املعرضــة خملاطــر‬
‫حــرارة اجلــو‪ ،‬وإبطــاء االســتثمار‪ ،‬واإلضــرار بالصحــة‪ .‬ويمكــن‬
‫للسياسات احمللية السليمة‪ ،‬والتنمية بوجه عام‪ ،‬إىل جانب‬
‫االستثمار يف استراتيجيات حمددة للتكيف‪ ،‬أن تساعد على‬
‫احلــد مــن العواقــب الســلبية الناجمــة عــن الصدمــات اجلويــة‬
‫إىل حــد مــا‪ .‬لكــن نظــرا ألوجــه القصــور التــي تواجــه البلــدان‬
‫منخفضــة الدخــل‪ ،‬يجــب علــى اجملتمــع الــدويل أن يقــوم بــدور‬
‫أساســي يف دعــم جهــود هــذه البلــدان ملواجهــة تغيــر املنــاخ‬
‫— وهو تهديد عاملي مل تساهم فيه إال بقدر ضئيل‪ .‬ورغم‬
‫أن التحليــل الــوارد يف هــذا الفصــل يركــز علــى تأثيــر صدمــات‬
‫األحــوال اجلويــة يف البلــدان منخفضــة الدخــل‪ ،‬ســيتزايد‬
‫شــعور معظــم البلــدان باآلثــار الســلبية املباشــرة الناجمــة عــن‬
‫التغيــر املناخــي الكامــل نتيجــة ارتفــاع درجــات احلــرارة فــوق‬
‫املســتويات املثلــى يف بلــدان أكثــر بــرودة حاليــا‪ ،‬وزيــادة‬
‫تواتــر الكــوارث الطبيعيــة‪ ،‬وارتفــاع مســتويات ســطح البحــر‪،‬‬
‫وفقــدان التنــوع البيولوجــي‪ ،‬والتداعيــات الســلبية مــن البلــدان‬
‫املعرضــة للمخاطــر‪ .‬وبالنظــر إىل املســتقبل‪ ،‬ال يمكــن احلــد‬
‫مــن اخملاطــر طويلــة األجــل الناجمــة عــن تغيــر املنــاخ إال‬
‫بتعــاون دويل مســتمر وجهــود متضافــرة الســتئصال أســباب‬
‫االحتــرار العاملــي التــي صنعهــا اإلنســان‪.‬‬
‫مقدمة‬
‫منــذ مطلــع القــرن العشــرين‪ ،‬ارتفــع متوســط درجــات حــرارة‬
‫ســطح األرض ارتفاعــا كبيــرا‪ .‬وكانــت هنــاك تقلبــات كبيــرة‬
‫يف درجــات احلــرارة العامليــة علــى مــدى فتــرات طويلــة‪ ،‬مثــل‬
‫التقلبــات خــال العصــور اجلليديــة والعصــور األخــرى‪ .‬لكــن‬
‫يبــدو أن املنــاخ قــد تغيــر علــى مــدار الثالثيــن إىل األربعيــن‬
‫عامــا املاضيــة بوتيــرة غيــر مســبوقة يف العشــرين ألــف عــام‬
‫املاضيــة (الشــكل البيــاين ‪ 1.)1-3‬ويتفــق معظــم العلمــاء علــى‬
‫املؤلفــون الرئيســيون لهــذا الفصــل هــم سيباســتيان أســيفيدو‪ ،‬وميتشــو‬
‫مركايتــش‪ ،‬وناتاليــا نوفتــا‪ ،‬وماركــوس بوبالوســكي‪-‬ريبييرو‪ ،‬وإفجينيــا‬
‫بوغاتشــيفا‪ ،‬وبيتيــا توبالوفــا (رئيــس الفريــق)‪ ،‬مــع مســاهمات مــن مانــوج‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫وتنخفــض بشــدة عنــد ارتفــاع درجــة احلــرارة عــن ذلــك‪ .‬ونظــرا‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١-٣‬ﻣﺘﻮﺳﻂ درﺟﺎت اﳊﺮارة اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ‬
‫لتركــز البلــدان منخفضــة الدخــل يف مناطــق جغرافيــة ذات منــاخ‬ ‫)درﺟﺎت ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬
‫أشــد حــرارة‪ ،‬تشــير النتائــج التــي خلصــت إليهــا دراســة ‪Burke,‬‬ ‫ارﺗﻔﻊ ﻣﺘﻮﺳﻂ درﺟﺎت اﳊﺮارة اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ ﺑﻮﺗﻴﺮة ﻏﻴﺮ ﻋﺎدﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺪار اﻟﻘﺮن اﳌﺎﺿﻲ‪ ،‬وﻣﻦ‬
‫اﳌﻤﻜﻦ أن ﲢﺪث زﻳﺎدة ﻛﺒﻴﺮة ﰲ اﻻﺣﺘﺮار‪.‬‬
‫)‪ Hsiang, and Miguel (2015a‬إىل أن ارتفــاع درجــات احلــرارة‬
‫ســيلحق ضــررا بالغــا بهــذه اجملموعــة مــن االقتصــادات‪.‬‬
‫ويتعيــن علــى البلــدان التــي تتأثــر ســلبا بتغيــر املنــاخ أن‬ ‫‪20‬‬ ‫‪ -١‬ﻣﻦ ‪ ٢٠‬أﻟﻒ ﺳﻨﺔ ﻗﺒﻞ اﳌﻴﻼد ﺣﺘﻰ اﻵن‬
‫تعــزز صالبتهــا يف مواجهــة ارتفــاع درجــات احلــرارة والظواهــر‬ ‫ﺑﺪء اﳌﺮاﺣﻞ اﻷوﱃ‬
‫‪19‬‬
‫ﻟﻠﺰراﻋﺔ‬
‫اجلويــة املتطرفــة‪ ،‬ســواء عــن طريــق تعزيــز قدرتهــا علــى اســتيعاب‬
‫اﻧﻘﺮاض ﻣﻌﻈﻢ‬
‫الصدمــات‪ ،‬التــي قــد تصبــح أكثــر تواتــرا‪ ،‬أو عــن طريــق االســتثمار‬ ‫‪18‬‬ ‫ﺣﻴﻮاﻧﺎت اﳌﺎﻣﻮث‬ ‫ﺑﺪء اﻟﺜﻮرة‬
‫يف اســتراتيجيات التكيــف ‪ -‬مثــل تنويــع النشــاط االقتصــادي‬ ‫‪17‬‬
‫اﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﺣﻮاﱄ‬
‫ﻋﺎم ‪١٧٦٠‬‬
‫واالســتثمار يف البنيــة التحتيــة واالبتــكار التكنولوجــي ‪ -‬التــي‬ ‫اﻛﺘﻤﺎل ﺑﻨﺎء اﻟﻬﺮم‬
‫اﻷﻛﺒﺮ‬
‫تقلــل الضــرر الناجــم عــن هــذه الصدمــات‪ .‬وقــد يواجــه الســكان‬ ‫‪16‬‬ ‫ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﻌﺼﺮ‬
‫‪1920‬‬
‫اﳉﻠﻴﺪي اﻷﺧﻴﺮ‬
‫أيضــا الظــروف املناخيــة املتغيــرة باالنتقــال إىل مناطــق‬ ‫‪15‬‬
‫‪–20,000‬‬ ‫‪–16,000‬‬ ‫‪–12,000‬‬ ‫‪–8,000‬‬ ‫‪–4,000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2014‬‬
‫جغرافيــة أخــرى‪ ،‬وهــو مــا قــد يــؤدي إىل تداعيــات كبيــرة عبــر‬
‫احلــدود‪ .‬ولكــن األدلــة حمــدودة بشــأن السياســات التــي يمكــن أن‬ ‫‪7‬‬ ‫‪ -٢‬آﺧﺮ اﻟﺘﻮﻗﻌﺎت وﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﻘﺮن اﳊﺎدي واﻟﻌﺸﺮﻳﻦ‬
‫تســاعد البلــدان واألفــراد علــى مواجهــة الصدمــات اجلويــة‪.‬‬ ‫)اﻻﻧﺤﺮاﻓﺎت ﻋﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪(١٩١٠ – ١٨٨٠‬‬
‫‪6‬‬
‫اﳌﺸﺎﻫﺪة‬
‫ولكــي حتقــق البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل نمــوا دائمــا‬ ‫‪5‬‬ ‫ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺗﻮﻗﻌﺎت ﻣﺴﺎر اﻟﺘﺮﻛﻴﺰ‬
‫علــى املــدى الطويــل — وهــو أحــد شــروط التقــارب وحتقيــق‬ ‫‪4‬‬ ‫اﻟﻨﻤﻮذﺟﻲ ‪٨٫٥‬‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺗﻮﻗﻌﺎت ﻣﺴﺎر اﻟﺘﺮﻛﻴﺰ‬
‫أهــداف التنميــة املســتدامة التــي حددتهــا األمم املتحــدة ‪ -‬مــن‬ ‫‪3‬‬ ‫اﻟﻨﻤﻮذﺟﻲ ‪٤٫٥‬‬
‫‪2‬‬
‫الضــروري أن تفهــم اآلثــار االقتصاديــة الكليــة الناجمــة عــن‬
‫‪1‬‬
‫صدمــات األحــوال اجلويــة ونطــاق اإلجــراءات التــي تُتخــذ علــى‬ ‫‪0‬‬
‫صعيــد السياســات للتخفيــف مــن حدتهــا‪.‬‬ ‫‪–1‬‬
‫‪1880 1900‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪2100‬‬
‫واســتنادا إىل الدراســات احلاليــة‪ ،‬يســهم هــذا الفصــل يف‬
‫النقــاش الدائــر حــول السياســات عــن طريــق اإلجابــة علــى‬ ‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﳎﻤﻮﻋــﺔ ﺧﺮاﺋــﻂ ﺗﻘﺮﻳــﺮ اﻟﺘﻘﻴﻴــﻢ اﳋﺎﻣــﺲ اﻟــﺬي ﻳﺠــﺮي ﲢﻠﻴﻠــﻪ ﺿﻤــﻦ اﳌﺮﺣﻠــﺔ‬
‫التســاؤالت التاليــة‪:‬‬ ‫اﳋﺎﻣﺴــﺔ ﻣــﻦ ﻣﺸــﺮوع اﳌﻘﺎرﻧــﺔ اﻟﺒﻴﻨﻴــﺔ ﻟﻠﻨﻤــﻮذج اﳌﻘﺘــﺮن )‪Coupled Model Intercomparison‬‬
‫‪ (Project Phase Five AR5 Atlas‬واﻟﺼــﺎدر ﻋــﻦ اﻟﻬﻴﺌــﺔ اﳊﻜﻮﻣﻴــﺔ اﻟﺪوﻟﻴــﺔ اﳌﻌﻨﻴــﺔ ﺑﺘﻐﻴــﺮ اﳌﻨــﺎخ‬
‫·مــا العالقــة التاريخيــة بيــن صدمــات حــرارة اجلــو وتســاقط‬ ‫)‪ ،(IPCC‬ودراﺳﺔ )‪ ،Marcott and others (2013‬ودراﺳﺔ )‪ ،Matsuura and Willmott (2007‬وﻣﻌﻬﺪ‬
‫ﻏــﻮدارد ﻟﻠﺪراﺳــﺎت اﻟﻔﻀﺎﺋﻴــﺔ اﻟﺘﺎﺑــﻊ ﻟــﻺدارة اﻟﻮﻃﻨﻴــﺔ ﻟﻠﻤﻼﺣــﺔ اﳉﻮﻳــﺔ واﻟﻔﻀــﺎء )ﻧﺎﺳــﺎ(‪،‬‬
‫األمطــار والنشــاط االقتصــادي علــى املدييــن القصيــر‬ ‫وأﻃﻠﺲ اﻟﺘﻐﻴﺮ اﳌﻨﺎﺧﻲ اﻟﺼﺎدر ﻋﻦ اﳌﻌﻬﺪ اﳌﻠﻜﻲ اﻟﻬﻮﻟﻨﺪي ﻟﻸرﺻﺎد اﳉﻮﻳﺔ‪ ،‬ودراﺳﺔ ‪Shakun‬‬
‫واملتوســط؟ وهــل البلــدان منخفضــة الدخــل بوجــه خــاص‬ ‫)‪ ،and others (2012‬وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﰲ اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ ،٢‬ﺗﻤﺜــﻞ اﳋﻄــﻮط اﻟﺮﻓﻴﻌــﺔ ﻛﻞ ﻧﻤــﻮذج ﻣــﻦ اﻟﻨﻤــﺎذج اﻷرﺑﻌﻴــﻦ اﻟــﻮاردة ﰲ‬
‫معرضــة للمخاطــر؟ ومــا القنــوات التــي تؤثــر التقلبــات اجلويــة‬ ‫ﳎﻤﻮﻋــﺔ ﺧﺮاﺋــﻂ اﳌﺮﻓــﻖ اﻷول ﰲ ﺗﻘﺮﻳــﺮ اﻟﺘﻘﻴﻴــﻢ اﳋﺎﻣــﺲ اﻟﺼــﺎدر ﻋــﻦ اﻟﻔﺮﻳــﻖ اﻟﻌﺎﻣــﻞ اﻷول‬
‫اﻟﺘﺎﺑــﻊ ﻟﻠﻬﻴﺌــﺔ اﳊﻜﻮﻣﻴــﺔ اﻟﺪوﻟﻴــﺔ اﳌﻌﻨﻴــﺔ ﺑﺘﻐﻴــﺮ اﳌﻨــﺎخ‪ ،‬ﺣﻴــﺚ ﻳﻌﺎﻣَــﻞ اﻟﻨﻤــﻮذج ذو اﳌَﻌْﻠَﻤــﺎت‬
‫مــن خاللهــا علــى االقتصــاد؟ وهــل تغيــرت حساســية النمــو‬ ‫ا�ﺘﻠﻔــﺔ ﻛﻨﻤــﻮذج ﻣﻨﻔﺼــﻞ‪ .‬وﺗﻤﺜــﻞ اﳋﻄــﻮط اﻟﺴــﻤﻴﻜﺔ ﻣﺘﻮﺳــﻂ اﻟﻨﻤــﺎذج اﳌﺘﻌــﺪدة‪ .‬وﻣﺴــﺎرات‬
‫اﻟﺘﺮﻛﻴــﺰ اﻟﻨﻤﻮذﺟﻴــﺔ ﻫــﻲ ﺳــﻴﻨﺎرﻳﻮﻫﺎت ﺗﺮﻛﻴــﺰ ﻏــﺎزات اﻟﺪﻓﻴﺌــﺔ‪ ،‬اﻟﺘــﻲ ﺗﻀﻌﻬــﺎ اﻟﻬﻴﺌــﺔ اﳊﻜﻮﻣﻴــﺔ‬
‫جتــاه الصدمــات اجلويــة مــع مــرور الوقــت؟‬ ‫اﻟﺪوﻟﻴﺔاﳌﻌﻨﻴﺔﺑﺘﻐﻴﺮاﳌﻨﺎخ‪.‬وﻣﺴﺎراﻟﺘﺮﻛﻴﺰاﻟﻨﻤﻮذﺟﻲ‪٤٫٥‬ﻫﻮﺳﻴﻨﺎرﻳﻮﻣﺘﻮﺳﻂﻳﻔﺘﺮضزﻳﺎدةاﻻﻫﺘﻤﺎم‬
‫·كيــف يمكــن للبلــدان‪ ،‬وخاصــة منخفضــة الدخــل‪ ،‬مواجهــة‬ ‫ﺑﺎﻟﺒﻴﺌﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺼﻞ اﻻﻧﺒﻌﺎﺛﺎت إﱃ ذروﺗﻬﺎ ﰲ ﻋﺎم ‪ ٢٠٥٠‬ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ وﺗﺘﻨﺎﻗﺺ ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ‪ .‬وﻣﺴﺎر‬
‫اﻟﺘﺮﻛﻴــﺰ اﻟﻨﻤﻮذﺟــﻲ ‪ ٨٫٥‬ﻫــﻮ ﺳــﻴﻨﺎرﻳﻮ ﻏﻴــﺮ ﳐﻔــﻒ ﺗﺴــﺘﻤﺮ ﻓﻴــﻪ زﻳــﺎدة اﻻﻧﺒﻌﺎﺛــﺎت ﻃــﻮال اﻟﻘــﺮن‬
‫الصدمــات اجلويــة؟ وهــل يمكــن للسياســات وغيرهــا مــن‬ ‫اﳊﺎدي واﻟﻌﺸﺮﻳﻦ‪.‬‬
‫اخلصائــص القُطْريــة أن حتــد مــن االســتجابة االقتصاديــة‬
‫الكليــة للتقلبــات اجلويــة؟‬
‫·يف ظــل املســار املتوقــع حلــرارة اجلــو مــع نهايــة القــرن‬ ‫‪Dell, Jones, and‬‬ ‫رؤى مفيــدة‪ 2.‬ويف دراســة بــارزة‪ ،‬خلــص‬
‫احلــادي والعشــرين‪ ،‬كيــف ســيكون تأثيــر تغيــر املنــاخ علــى‬ ‫)‪ Olken (2012‬إىل أن ارتفــاع درجــات احلــرارة يتســبب يف‬
‫البلــدان منخفضــة الدخــل؟‬ ‫تخفيــض النمــو االقتصــادي كثيــرا يف البلــدان منخفضــة الدخــل‪.‬‬
‫وتقــدم دراســة )‪ Burke, Hsiang, and Miguel (2015a‬أدلــة علــى‬
‫ولإلجابــة علــى هــذه التســاؤالت‪ ،‬يبــدأ هــذا الفصــل بتوثيــق‬
‫أن اإلنتاجيــة تصــل إىل ذروتهــا عنــد ‪ 13‬درجــة مئويــة تقريبــا‪،‬‬
‫التطــور التاريخــي والتغيــر املتوقــع يف أنمــاط احلــرارة وتســاقط‬
‫األمطــار عبــر اجملموعــات القُطْريــة واســعة النطــاق وفقــا ألبــرز‬
‫نماذج تغير املناخ‪ ،‬فضال على مساهمات هذه اجملموعات يف‬ ‫‪ 2‬حتتــوي دراســات )‪Dell, Jones, and Olken (2014‬؛ و‪Carleton and‬‬
‫)‪Hsiang (2016‬؛ و)‪ Heal and Park (2016‬علــى مســوح حــول الدراســات‬
‫انبعاثــات غــازات الدفيئــة‪ .‬ثــم يتنــاول الفصــل األدلــة التاريخيــة‬ ‫اجلديــدة بشــأن املنــاخ‪ ،‬والتــي تبحــث يف تأثيــر التقلبــات اجلويــة علــى‬
‫علــى اآلثــار االقتصاديــة الكليــة للتغيــرات الســنوية يف أنمــاط‬ ‫جمموعــة واســعة مــن املتغيــرات االقتصاديــة‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪118‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫وتتوافــر البنيــة التحتيــة فيهــا بشــكل أكبــر‪ ،‬وتعتمــد أســعار‬ ‫احلــرارة وتســاقط األمطــار عبــر عينــة كبيــرة مــن االقتصــادات‪،‬‬
‫صــرف مرنــة‪ ،‬ولديهــا مؤسســات أكثــر ديمقراطيــة‪ .‬كذلــك‬ ‫مــع تســليط الضــوء القنــوات التــي تؤثــر الظــروف املناخيــة مــن‬
‫يــؤدي ارتفــاع درجــات احلــرارة إىل تقييــد النمــو يف املناطــق‬ ‫خاللهــا علــى االقتصــاد الكلــي‪ .‬ويقــدم الفصــل أدلــة علــى مــدى‬
‫احلــارة يف اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات‬ ‫تأثيــر خمتلَــف السياســات واخلصائــص القُطْريــة علــى حساســية‬
‫الناميــة بدرجــة أكبــر بكثيــر مقارنــة باملناطــق احلــارة يف‬ ‫النمــو جتــاه التغيــرات اجلويــة‪ ،‬باســتخدام التحليــل التجريبــي‬
‫االقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬ممــا يؤكــد أهميــة التنميــة يف احلــد‬ ‫واحملــاكاة القائمــة علــى نمــاذج‪ ،‬كمــا يعــرض دراســات حالــة‬
‫مــن التعــرض للمخاطــر‪.‬‬ ‫حــول خمتلــف اســتراتيجيات التكيــف مــع تغيــر املنــاخ‪ .‬وأخيــرا‪،‬‬
‫·ينطــوي ارتفــاع درجــات احلــرارة املتوقــع بحلــول عــام ‪2100‬‬ ‫ُي ـدْرِج هــذا الفصــل التقديــرات التجريبيــة للخســائر االقتصاديــة‬
‫يف ظــل ســيناريو التغيــر املناخــي الكامــل علــى تكبــد معظــم‬ ‫الناجمــة عــن الصدمــات اجلويــة والتغيــرات املتوقعــة يف نمــوذج‬
‫البلــدان منخفضــة الدخــل خســائر اقتصاديــة كبيــرة‪ .‬ففــي ظــل‬ ‫للتــوازن العــام الديناميكــي لتتبــع اآلثــار احملتملــة لتغيــر املنــاخ‬
‫االفتــراض املتحفــظ بــأن صدمــات األحــوال اجلويــة تُْ ـدِث‬ ‫علــى املــدى الطويــل‪ .‬وفيمــا يلــي أهــم النتائــج التــي خَلُــص إليهــا‬
‫آثــارا دائمــة علــى مســتوى نــاجت الفــرد وليــس معــدل نمــوه‪،‬‬ ‫هــذا الفصــل‪:‬‬
‫تشــير عمليــات احملــاكاة القائمــة علــى نمــاذج إىل أن نصيــب‬ ‫·كان ارتفــاع درجــة احلــرارة واســع النطــاق علــى مــدار القــرن‬
‫الفــرد مــن إجمــايل النــاجت احمللــي يف بلــد ممثــل منخفــض‬ ‫املاضــي‪ .‬فلــم يســلم أي بلــد مــن ارتفــاع درجــة حــرارة ســطح‬
‫الدخــل ســيكون أقــل بنســبة ‪ %9‬يف عــام ‪ 2100‬مــن املســتوى‬ ‫األرض‪ ،‬ومــن غيــر املتوقــع أن ينــج أي بلــد مــن زيــادة ارتفــاع‬
‫الــذي كان ســيصل إليــه يف حالــة عــدم ارتفــاع درجــات‬ ‫درجــات احلــرارة‪ ،‬مــع توقــع حــدوث أكبــر ارتفــاع يف درجــات‬
‫احلــرارة‪ ،‬حيــث تصــل القيمــة احلاليــة خلســائر النــاجت إىل أكثــر‬ ‫احلــرارة يف البلــدان ذات املنــاخ األبــرد نســبيا‪ .‬وال تســاهم‬
‫مــن ‪ %100‬مــن إجمــايل النــاجت احمللــي احلــايل عنــد خصمهــا‬ ‫البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل — التــي غالبــا مــا تقــع يف‬
‫بســعر خصــم معــدل حســب النمــو وهــو ‪.%1.4‬‬ ‫بعــض أشــد املناطــق اجلغرافيــة حــرارة علــى الكــرة األرضيــة‬
‫— مســاهمة تُذكــر يف تركيــز غــازات الدفيئــة يف الغــاف‬
‫وترســم هــذه النتائــج املُســتخلصة جمتمعــة صــورة مثيــرة‬
‫اجلــوي‪ ،‬ســواء بالقيمــة املطلقــة أو علــى أســاس نصيــب الفــرد‪.‬‬
‫للقلــق‪ .‬فارتفــاع درجــات احلــرارة س ـيُحْدِث آثــارا غيــر متكافئــة‬
‫·وال تتســاوى اآلثــار االقتصاديــة الكليــة لصدمــات حــرارة‬
‫إىل حــد كبيــر يف جميــع أنحــاء العــامل‪ ،‬ولــن يتحمــل مغبــة العواقــب‬
‫اجلــو بيــن البلــدان‪ .‬ويشــير التحليــل التجريبــي إىل أن ارتفــاع‬
‫الســلبية إال أولئــك األقــل قــدرة علــى حتملهــا‪ .‬ومــن شــبه املؤكــد أن‬
‫درجــات احلــرارة يتســبب يف تخفيــض نــاجت الفــرد يف البلــدان‬
‫شــعور معظــم البلــدان باآلثــار املباشــرة للتغيــر املناخــي الكامــل‬
‫ســيتزايد نتيجــة ارتفــاع درجــات احلــرارة عــن مســتواها األمثــل‪،‬‬ ‫التــي يرتفــع فيهــا املتوســط الســنوي لدرجــات احلــرارة نســبيا‪،‬‬
‫وزيــادة تواتــر (وأضــرار) الكــوارث الطبيعيــة‪ ،‬وارتفــاع مســتويات‬ ‫مثــل معظــم البلــدان منخفضــة الدخــل‪ ،‬ممــا يؤكــد العالقــة‬
‫ســطح البحــر‪ ،‬وفقــدان التنــوع البيولوجــي‪ ،‬والعديــد مــن اآلثــار‬ ‫العامليــة غيــر اخلطيــة بيــن درجــة احلــرارة الســنوية والنمــو‬
‫والتــي كشــفت عنهــا دراســة ‪Burke, Hsiang, and Miguel‬‬
‫األخــرى التــي يصعــب قيــاس حجمهــا‪ .‬وإضافــة إىل ذلــك‪ ،‬مــن‬
‫املرجــح أن يكــون هنــاك رابحــون وخاســرون اقتصاديــا مــن‬ ‫)‪ (2015a‬باســتخدام جمموعــة بيانــات موســعة‪ .‬ففــي هــذه‬
‫تغيــر املنــاخ علــى مســتوى األفــراد والقطاعــات‪ ،‬حتــى يف البلــدان‬ ‫االقتصــادات‪ ،‬تكــون اآلثــار الســلبية طويلــة األمــد وتعمــل‬
‫التــي قــد تكــون فيهــا اآلثــار حمــدودة أو إيجابيــة يف املتوســط‪.‬‬ ‫مــن خــال عــدة قنــوات هــي‪ :‬انخفــاض النــاجت الزراعــي‪،‬‬
‫غيــر أن البلــدان منخفضــة الدخــل ســتعاين بصــورة غيــر متســاوية‬ ‫وانخفــاض إنتاجيــة العمالــة يف القطاعــات األكثــر تعرضــا‬
‫مــن اســتمرار ارتفــاع درجــات احلــرارة ‪ -‬وهــو تهديــد عاملــي مل‬ ‫خملاطــر حــرارة اجلــو‪ ،‬وانخفــاض تراكــم رأس املــال‪ ،‬وزيــادة‬
‫تســاهم فيــه مســاهمة تُذكــر‪ .‬ومــن املرجــح أن يتعــرض الفقــراء‬ ‫تدهــور صحــة اإلنســان‪ .‬وإىل جانــب ذلــك‪ ،‬تشــير البيانــات إىل‬
‫يف البلــدان منخفضــة الدخــل إىل أشــد الضــرر مــن تغيــر املنــاخ‬ ‫أن حساســية نتائــج االقتصــاد الكلــي مل تقــل جتــاه صدمــات‬
‫(دراســة ‪ .)Hallegatte and Rozenberg 2017‬وملــا كان لهــذه‬ ‫حــرارة اجلــو يف الســنوات األخيــرة‪ ،‬ممــا يشــير إىل أوجــه‬
‫البلــدان تأثيــر ضئيــل علــى مســار املنــاخ يف املســتقبل‪ ،‬فكيــف‬ ‫القصــور الكبيــرة يف القــدرة علــى التكيــف‪.‬‬
‫يمكــن لهــا أن تتصــدى للتحديــات التــي تواجههــا مــع ارتفــاع‬ ‫·يمكــن تقليــل الضــرر الناجــم عــن صدمــات حــرارة اجلــو‬
‫درجــات احلــرارة؟‬ ‫يف البلــدان احلــارة إىل حــد مــا مــن خــال أطــر السياســات‬
‫وتشــير نتائــج هــذا الفصــل إىل أن السياســات احملليــة يمكــن‬ ‫واملؤسســات الســليمة‪ ،‬واالســتثمار يف البنيــة التحتيــة‪،‬‬
‫أن تخفــف جانبــا مــن اآلثــار الســلبية الناجمــة عــن صدمــات‬ ‫وغيرهــا مــن اســتراتيجيات التكيــف‪ .‬فبرغــم صعوبــة التفســير‬
‫األحــوال اجلويــة‪ .‬فتحســين الهوامــش الوقائيــة وتعزيــز شــبكات‬ ‫الســببي‪ ،‬تشــير األدلــة التجريبيــة إىل أن التعــايف مــن اآلثــار‬
‫األمــان االجتماعــي املوجهــة بدقــة التــي يمكــن أن تقــدم الدعــم‬ ‫الســلبية لصدمــات حــرارة اجلــو يكــون أســرع إىل حــد مــا‬
‫عنــد احلاجــة يمكــن أن يســاعد البلــدان علــى تخفيــف بعــض اآلثــار‬ ‫يف البلــدان التــي لديهــا أســواق رأســمالية أفضــل تنظيمــا‪،‬‬

‫‪119‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫ومــن املهــم تســليط الضــوء مــن البدايــة علــى الصعوبــة‬ ‫الفوريــة لصدمــات األحــوال اجلويــة‪ ،‬يف حيــن أن السياســات‬
‫الكامنــة يف قيــاس كــم العواقــب االقتصاديــة الكليــة احملتملــة‬ ‫واملؤسســات التــي تزيــد مرونــة أســواق رأس املــال والعمــل‬
‫لتغيــر املنــاخ‪ .‬وهنــاك صعوبــة يف اســتقراء البيانــات التاريخيــة‬ ‫وتعــزز التحــول االقتصــادي الهيكلــي يمكــن أن تســاعد البلــدان‬
‫املشــاهَدة الســتجابات إجمــايل النــاجت احمللــي إزاء أثــر االحتــرار‬ ‫علــى التعــايف بصــورة أســرع إىل حــد مــا واحلــد مــن تعرضهــا‬
‫العاملــي علــى املــدى الطويــل‪ ،‬وذلــك لعــدة أســباب‪ 3.‬فمــن ناحيــة‪،‬‬ ‫للصدمــات املســتقبلية‪ .‬كذلــك فــإن اســتراتيجيات التكيــف التــي‬
‫قــد يــؤدي مثــل هــذا االســتقراء إىل املبالغــة يف تقديــر التأثيــر‬ ‫حتــد مــن بعــض آثــار وخماطــر تغيــر املنــاخ ‪ -‬مثــل مشــروعات‬
‫مــع قيــام احلكومــات وغيرهــا مــن الــوكالء االقتصادييــن‬ ‫البنيــة التحتيــة املوجهــة‪ ،‬واعتمــاد التكنولوجيــا املالئمــة‪،‬‬
‫باتخــاذ إجــراءات لتحســين األوضــاع‪ ،‬أو القيــام باســتثمارات‪ ،‬أو‬ ‫وآليــات حتويــل وتقاســم هــذه اخملاطــر عــن طريــق األســواق‬
‫اســتحداث تكنولوجيــا جديــدة تســاعد الســكان علــى التكيــف مــع‬ ‫املاليــة ‪ -‬قــد تشــكل جــزءا مــن جمموعــة األدوات الالزمــة للحــد‬
‫التغيــرات املســتمرة يف املنــاخ‪ .‬ومــن ناحيــة أخــرى‪ ،‬قــد يكــون‬ ‫مــن األضــرار االقتصاديــة الناجمــة عــن تغيــر املنــاخ‪.‬‬
‫التأثيــر الفعلــي أكبــر إذا كانــت هنــاك عالقــات غيــر خطيــة يف‬ ‫ولكــن البلــدان منخفضــة الدخــل ســتواجه صعوبــة كبيــرة‬
‫االســتجابة مــع حتــول املنــاخ إىل ظــروف ال تدخــل يف نطــاق‬ ‫يف وضــع السياســات الصحيحــة‪ ،‬ذلــك أن احتياجــات اإلنفــاق‬
‫التجــارب األخيــرة‪ 4.‬وإىل جانــب ذلــك‪ ،‬ال يقيــس هــذا الفصــل كميــة‬ ‫لديهــا ضخمــة وقدرتهــا حمــدودة علــى تعبئــة املــوارد الالزمــة‬
‫آثــار الكــوارث الطبيعيــة بشــكل منفصــل‪ ،‬والتــي قــد تــؤدي الزيــادة‬ ‫للتكيــف يف بيئــة اقتصاديــة حمفوفــة بالتحديــات‪ .‬ويف بعــض‬
‫املتوقعــة يف معــدل تواترهــا إىل تضخيــم األضــرار الناجمــة‬ ‫احلــاالت‪ ،‬يــؤدي عــدم اليقيــن السياســي والقضايــا األمنيــة إىل‬
‫عنهــا؛ كمــا ال يتنــاول حتليــل اآلثــار التوزيعيــة عبــر القطاعــات‬ ‫تفاقــم التحديــات‪ .‬وحتــى إذا كانــت السياســات احملليــة موجــودة‪،‬‬
‫واألســر داخــل البلــدان‪ ،‬والتــي قــد تكــون كبيــرة جــدا؛ كذلــك‬ ‫فهــي وحدهــا ال تكفــي حلمايــة البلــدان منخفضــة الدخــل حمايــة‬
‫ال يلقــي الضــوء علــى عواقــب كثيــر مــن جوانــب تغيــر املنــاخ‪،‬‬ ‫كاملــة مــن العواقــب الســلبية لتغيــر املنــاخ‪ ،‬ألن ارتفــاع حــرارة‬
‫مثــل االرتفــاع الســريع يف مســتويات ســطح البحــر‪ ،‬وحموضــة‬ ‫اجلــو ســيدفع احلــدود البيوفيزيائيــة للنظــم البيئيــة يف هــذه‬
‫احمليطات‪ ،‬وغيرها‪ ،‬والتي ال توجد لها أي سابقة تاريخية لكن‬ ‫البلــدان‪ ،‬ممــا قــد يســبب زيــادة تواتــر األوبئــة واجملاعــات وغيرهــا‬
‫قــد تكــون لهــا عواقــب وخيمــة جــدا علــى االقتصــاد الكلــي‪ 5.‬ومــع‬ ‫من الكوارث الطبيعية‪ ،‬إىل جانب الصراعات املسلحة وتدفقات‬
‫ذلــك‪ ،‬إذا اســتمر ارتفــاع درجــة حــرارة األرض خــال بقيــة القــرن‬ ‫الالجئيــن‪ .‬وقــد تتولــد تداعيــات دوليــة ضخمــة جــدا مــن هــذه‬
‫احلــادي والعشــرين بنفــس نمــط ارتفاعهــا علــى مــدار اخلمســين‬ ‫اآلثــار الناجمــة عــن تغيــر املنــاخ والتــي يصعــب التنبــؤ بهــا‪.‬‬
‫ســنة املاضيــة — أي سلســلة مــن الصدمــات الســنوية العشــوائية‬ ‫إن تغيــر املنــاخ مؤثــر خارجــي عاملــي ســلبي لــه أبعــاد‬
‫ذات اجتــاه صعــودي‪ -‬فــإن هــذا الفصــل يقــدم إرشــادات قــد تكــون‬ ‫كارثيــة حمتملــة‪ ،‬وال يمكــن معاجلــة أســبابه وعواقبــه بصــورة‬
‫قيِّمــة حــول خماطــر تغيــر املنــاخ واحتياجــات التكيــف يف ظــل‬ ‫فعالــة إال بالعمــل اجلماعــي والتعــاون متعــدد األطــراف‪.‬‬
‫تكنولوجيــا اإلنتــاج احلاليــة والتوزيــع اجلغــرايف احلــايل للســكان‬ ‫والتخفيــف مــن حــدة تغيــر املنــاخ يقتضــي حتويــا جذريــا‬
‫(دراســة ‪.)Dell, Jones, and Olken 2012‬‬ ‫لنظــام الطاقــة العاملــي‪ ،‬بمــا يف ذلــك عــن طريــق اســتخدام أدوات‬
‫املاليــة العامــة التــي تعكــس علــى نحــو أفضــل التكاليــف البيئيــة‬
‫يف أســعار الطاقــة وتعــزز التكنولوجيــا األنظــف‪ ،‬علــى النحــو‬
‫‪ 3‬حتتــوي دراســات )‪ ،Dell, Jones, and Olken (2014‬و‪Carleton and‬‬ ‫الــواردة مناقشــته يف اإلطــار ‪ .6-3‬كذلــك فــإن التكيــف مــع‬
‫)‪ ،Hsiang (2016‬و)‪ ،Hsiang (2016‬و)‪ Lemoine (2017‬علــى مناقشــات‬ ‫عواقــب تغيــر املنــاخ يتطلــب اســتثمارات ضخمــة‪ ،‬بمــا يف ذلــك‬
‫حــول الشــروط التــي ينبغــي توافرهــا حتــى يمكــن إلقــاء الضــوء علــى عواقــب‬
‫تغيــر املنــاخ باســتخدام التقديــرات التجريبيــة ألثــر الصدمــات اجلويــة‬ ‫يف دعــم البنيــة التحتيــة‪ ،‬وتعزيــز املناطــق الســاحلية‪ ،‬وتعزيــز‬
‫اســتنادا إىل بيانــات تاريخيــة‪.‬‬ ‫إمــدادات امليــاه‪ ،‬واحلمايــة مــن الفيضانــات (دراســة ‪Margulis‬‬
‫‪ 4‬علــى ســبيل املثــال‪ ،‬يبلــغ التغيــر الطبيعــي املشــاهَد تاريخيــا مــن ســنة‬ ‫‪ ،and Narain 2010‬ودراســة ‪ .)UNEP 2016‬وســيضطلع اجملتمــع‬
‫إىل أخــرى يف درجــات حــرارة البلــدان الواقعــة يف املناطــق املداريــة حــوايل‬
‫‪ 0.5‬درجــة مئويــة‪ .‬أمــا الزيــادة املتوقعــة يف درجــات حــرارة هــذه البلــدان‬ ‫الــدويل بــدور رئيســي يف تعزيــز وتنســيق الدعــم املــايل وغيــره مــن‬
‫بين عامي ‪ 2005‬و‪ 2100‬يف ظل ســيناريو التغير املناخي الكامل فتبلغ‬ ‫أنــواع الدعــم للبلــدان منخفضــة الدخــل املتضــررة‪ .‬وقــد ســاهمت‬
‫‪ 4.1‬درجــة مئويــة – أي أكبــر مــن التغيــر الطبيعــي احلــايل بمــا يتجــاوز ‪8.5‬‬
‫مــرة‪ ،‬ممــا يعنــي أن النظــام املناخــي ســيكون جديــدا تمامــا (راجــع أيضــا‬ ‫االقتصــادات املتقدمــة واقتصــادات األســواق الصاعــدة بنصيــب‬
‫تقريــر ‪.)World Bank 2013‬‬ ‫األســد يف االحتــرار الــذي حــدث بالفعــل حتــى اآلن واملتوقــع‬
‫‪ 5‬هنــاك عــدد كبيــر مــن الدراســات التــي تتنــاول تأثيــر الكــوارث‬ ‫اســتمراره‪ ،‬ومــن ثــم‪ ،‬فــإن مســاعدة البلــدان منخفضــة الدخــل علــى‬
‫الطبيعيــة علــى االقتصــاد الكلــي (راجــع علــى ســبيل املثــال دراســات‬
‫‪ ،Noy 2009‬و‪ ،Cavallo and others 2013‬و‪ ،Acevedo 2014‬و‪Felbermayr‬‬ ‫التعامــل مــع عواقبــه يمثــل واجبــا إنســانيا وسياســة اقتصاديــة‬
‫‪ ،and Gröschl 2014‬و‪ ،Cabezon and others 2015‬و‪ ،IMF 2016a‬و‪IMF‬‬ ‫عامليــة ســليمة‪ .‬وال يمكــن احلــد مــن اخملاطــر طويلــة األجــل لتغيــر‬
‫‪ ،2016bb‬و‪ ،Gerling‬قيــد اإلصــدار‪ ،‬و�‪Gerling, Moreno Badia, and Toffa‬‬
‫‪ ،no‬قيــد اإلصــدار)‪ .‬ويركــز هــذا الفصــل علــى املقاييــس املباشــرة املعنيــة‬ ‫املناخ يف املســتقبل إال بتعاون دويل مســتمر وجهود متضافرة‬
‫باألحــوال اجلويــة ألن بيانــات الكــوارث الطبيعيــة قــد تشــوبها مشــكالت‬ ‫الســتئصال أســباب االحتــرار العاملــي التــي صنعهــا اإلنســان‬
‫اإلبــاغ وســوء القيــاس‪ .‬وقــد يكــون ســوء القيــاس مشــكلة خاصــة بالبلــدان‬ ‫(دراســات ‪ ،IPCC 2014‬و‪ ،IMF 2015‬و ‪ ،Stern 2015‬و‪Farid and‬‬
‫منخفضــة الدخــل‪ ،‬والتــي عــادة مــا تكــون أقــل قــدرة علــى تقييــم األضــرار‬
‫وتســجيلها وإبالغهــا بدقــة (دراســة ‪.)Jennings 2011‬‬ ‫‪ ،others 2016‬و ‪.)Hallegatte and others 2016‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪120‬‬

 ‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :٢-٣‬ارﺗﻔــﺎع ﻣﺘﻮﺳــﻂ درﺟــﺎت اﳊــﺮارة‬ ‫درجات احلرارة وتساقط األمطار‪:‬‬
‫اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ وﻣﺴﺎﻫﻤﺎت اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ‬ ‫األنماط التاريخية والتوقعات‬
‫)اﻻﻧﺤﺮاﻓﺎت ﻋﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪ ،١٩١٠ – ١٨٨٠‬درﺟﺎت ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬ ‫يحــدد هــذا القســم الســياق يف بقيــة أقســام هــذا الفصــل مــن‬
‫وﻓﻘــﺎ ﻟﻠﻬﻴﺌــﺔ اﳊﻜﻮﻣﻴــﺔ اﻟﺪوﻟﻴــﺔ اﳌﻌﻨﻴــﺔ ﺑﺘﻐﻴــﺮ اﳌﻨــﺎخ‪ ،‬ﻳﻤﻜــﻦ ﻋــﺰو ﻣﻌﻈــﻢ اﻻرﺗﻔــﺎع ﰲ درﺟــﺎت‬
‫خــال تلخيــص توافــق اآلراء بيــن العلمــاء بشــأن كيفيــة تطــور‬
‫اﳊﺮارة ﻣﻨﺬ ﻋﺎم ‪ ١٩٥٠‬إﱃ ﻋﻮاﻣﻞ ﺑﺸﺮﻳﺔ‪.‬‬ ‫املنــاخ وأحــد أســبابه الرئيســية التــي صنعهــا اإلنســان — وهــي‬
‫انبعاثــات غــازات الدفيئــة — علــى مــدار القــرن املاضــي‪ .‬ثــم‬
‫درﺟﺔ اﳊﺮارة‬ ‫ﻏﺎزات اﻟﺪﻓﻴﺌﺔ‬ ‫ﺑﺸﺮﻳﺔ‬ ‫ﻃﺒﻴﻌﻴﺔ‬ ‫يعــرض التغيــرات التــي توقعهــا العلمــاء لبقيــة القــرن احلــادي‬
‫والعشرين ويناقش الرابط بين درجة احلرارة‪ ،‬وهطول األمطار‪،‬‬
‫‪1.2‬‬ ‫والكــوارث املرتبطــة باألحــوال اجلويــة‪.‬‬
‫‪1.0‬‬
‫األنماط التاريخية‬
‫‪0.8‬‬ ‫ارتفعــت درجــات احلــرارة العامليــة بنحــو درجــة مئويــة‬
‫واحــدة مقارنــة بمتوســط الفتــرة ‪( 1910-1880‬الشــكل البيــاين‬
‫‪0.6‬‬
‫‪ .)2-3‬وقــد بــدأ االرتفــاع يأخــذ منحــى خطيــرا يف ســبعينات‬
‫‪0.4‬‬ ‫القــرن العشــرين‪ ،‬بعــد الزيــادة الكبيــرة يف انبعاثــات ثــاين أكســيد‬
‫الكربــون‪ 6.‬ورغــم أن العوامــل الطبيعيــة تفســر بعــض االحتــرار‬
‫‪0.2‬‬ ‫خــال القــرن املاضــي‪ ،‬يمكــن أن يُعــزى أكثــر مــن نصــف االرتفــاع‬
‫‪0.0‬‬
‫يف احلــرارة منــذ عــام ‪ 1950‬إىل النشــاط البشــري‪ ،‬وذلــك وفقــا‬
‫للهيئــة احلكوميــة الدوليــة املعنيــة بتغيــر املنــاخ (تقريــر ‪IPCC‬‬
‫‪–0.2‬‬ ‫‪.)2014‬‬
‫وقــد شــهدت جميــع املناطــق ارتفاعــا يف درجــة احلــرارة‪،‬‬
‫‪–0.4‬‬
‫‪1880‬‬ ‫‪1900‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪16‬‬ ‫بنفــس االجتــاه املتســارع‪ ،‬بــدءا مــن ســبعينات القــرن العشــرين‬
‫(الشــكل البيــاين ‪ 7.)3-3‬فقــد ارتفــع وســيط درجــات احلــرارة علــى‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻣﺮﻛــﺰ ﲢﻠﻴــﻞ ﻣﻌﻠﻮﻣــﺎت ﺛــﺎﱐ أﻛﺴــﻴﺪ اﻟﻜﺮﺑــﻮن‪ ،‬وﻣﻌﻬــﺪ ﻏــﻮدارد ﻟﻠﺪراﺳــﺎت اﻟﻔﻀﺎﺋﻴــﺔ‬ ‫مــدار الســنوات اخلمســة عشــرة األوىل مــن هــذا القــرن مقارنــة‬
‫اﻟﺘﺎﺑﻊ ﻟﻺدارة اﻟﻮﻃﻨﻴﺔ ﻟﻠﻤﻼﺣﺔ اﳉﻮﻳﺔ واﻟﻔﻀﺎء )ﻧﺎﺳﺎ(‪ ،‬ودراﺳﺔ )‪،Roston and Migliozzi (2015‬‬
‫وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫بالســنوات اخلمســة عشــرة األوىل من القرن املاضي بمقدار ‪1.4‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺒﻴــﻦ اﳋﻄــﻮط اﻟﺰﻳــﺎدة اﻟﻔﻌﻠﻴــﺔ ﰲ درﺟــﺔ ﺣــﺮارة اﻟﻬــﻮاء ﻋﻠــﻰ ﺳــﻄﺢ اﻷراﺿــﻲ‬
‫واﶈﻴﻄﺎت ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻟﻔﺘﺮة ‪ ١٩١٠-١٨٨٠‬واﻟﺰﻳﺎدة اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﺣﺴﺐ ﻋﻮاﻣﻞ ﳐﺘﻠﻔﺔ‪ .‬وﺗﺸﻤﻞ‬ ‫درجــة مئويــة يف االقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬و‪ 1.3‬درجــة مئويــة يف‬
‫اﻟﻌﻮاﻣــﻞ اﻟﺒﺸــﺮﻳﺔ اﺳــﺘﺨﺪام اﻷراﺿــﻲ‪ ،‬واﻧﺒﻌﺎﺛــﺎت اﻷوزون‪ ،‬واﻧﺒﻌﺎﺛــﺎت اﻟﻬﺒــﺎء اﳉــﻮي‪،‬‬ ‫اقتصــادات األســواق الصاعــدة‪ ،‬و‪ 0.7‬درجــة مئويــة يف البلــدان‬
‫واﻧﺒﻌﺎﺛــﺎت ﻏــﺎزات اﻟﺪﻓﻴﺌــﺔ‪ .‬وﺗﺸــﻤﻞ اﻟﻌﻮاﻣــﻞ اﻟﻄﺒﻴﻌﻴــﺔ اﻟﺘﻐﻴــﺮات اﳌﺪارﻳــﺔ‪ ،‬واﻟﻨــﺎﰋ اﻟﺸﻤﺴــﻲ‪،‬‬
‫واﻟﻨﺸﺎط اﻟﺒﺮﻛﺎﱐ‪ .‬وﻳﺘﻢ ﺗﻘﺪﻳﺮ ﻣﺴﺎﻫﻤﺔ ﻛﻞ ﻋﺎﻣﻞ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻧﻤﻮذج »‪ «ModelE2‬اﻟﺬي وﺿﻌﻪ‬ ‫الناميــة منخفضــة الدخــل‪ .‬ورغــم حــدوث معظــم االحتــرار يف‬
‫ﻣﻌﻬﺪ ﻏﻮدارد ﻟﻠﺪراﺳﺎت اﻟﻔﻀﺎﺋﻴﺔ اﻟﺘﺎﺑﻊ ﻟﻺدارة اﻟﻮﻃﻨﻴﺔ ﻟﻠﻤﻼﺣﺔ اﳉﻮﻳﺔ واﻟﻔﻀﺎء‪.‬‬ ‫االقتصــادات املتقدمــة‪ ،‬فقــد ارتفعــت درجــة احلــرارة يف وســيط‬
‫البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل (‪ 25‬درجــة مئويــة) إىل أكثــر‬
‫مــن ضعــف درجــة احلــرارة يف وســيط االقتصــادات املتقدمــة (‪11‬‬
‫درجــة مئويــة) بحلــول عــام ‪.2015‬‬
‫وقــد زادت انبعاثــات ثــاين أكســيد الكربــون زيــادة ســريعة‬ ‫وتغيــرت أيضــا جوانــب أخــرى يف املنــاخ بشــكل ملحــوظ‪.‬‬
‫منــذ خمســينات القــرن العشــرين يف جميــع فئــات الدخــل‪ ،‬كمــا‬ ‫ومنــذ عــام ‪ ،1900‬ارتفــع املتوســط العاملــي ملســتويات ســطح‬
‫زادت الدخــول وأعــداد الســكان (الشــكل البيــاين ‪ .)4-3‬ومــع‬ ‫البحــر بمقــدار ‪ 21-17‬ســنتيمتر‪ .‬وكمــا هــو احلــال بالنســبة‬
‫ذلــك‪ ،‬ال تــزال االنبعاثــات يف البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل‬ ‫لدرجــة احلــرارة‪ ،‬كانــت هنــاك زيــادة يف وتيــرة ارتفــاع مســتويات‬
‫تشــكل جــزءا ضئيــا مــن االنبعاثــات يف االقتصــادات املتقدمــة‬ ‫ســطح البحــر‪ :‬مــن ‪ 0.17‬ســنتيمتر يف الســنة خــال معظــم القــرن‬
‫واقتصــادات األســواق الصاعــدة‪ ،‬ســواء مــن حيــث اإلجمــايل أو‬ ‫العشــرين إىل ‪ 0.32‬ســنتيمتر يف الســنة علــى مــدار الســنوات‬
‫نصيــب الفــرد‪ .‬ورغــم أن االقتصــادات املتقدمــة قــد تمكنــت مــن‬ ‫العشــرين املاضيــة (تقريــر ‪.)IPCC 2014‬‬
‫احتــواء انبعاثاتهــا الكليــة خــال العقــد املاضــي‪ ،‬فإنهــا ال تــزال‬
‫تســهم بقــدر أكبــر بكثيــر‪ ،‬مــن حيــث نصيــب الفــرد‪ ،‬مقارنــة ببقيــة‬ ‫‪ 6‬أهــم ثالثــة غــازات تنبعــث مــن الدفيئــة‪ ،‬واخلاضعــة للتنظيــم بموجــب‬
‫العــامل‪.‬‬ ‫بروتوكــول كيوتــو‪ ،‬هــي ثــاين أكســيد الكربــون (‪ ،)CO2‬وامليثــان (‪،)CH4‬‬
‫وأكســيد النيتــروز (‪ .)N2O‬وحتــى اآلن ظــل ثــاين أكســيد الكربــون أكثــر هــذه‬
‫الغــازات مســاهمة يف االحتــرار العاملــي‪.‬‬
‫التوقعات‬ ‫‪ 7‬عــادة مــا تكــون االجتاهــات العامــة لتســاقط األمطــار أقــل وضوحــا‬
‫تتفــق الغالبيــة العظمــى مــن العلمــاء علــى أن التغيــر املناخــي‬ ‫(اللوحــات ‪ 2‬و‪ 4‬و‪ 6‬يف الشــكل البيــاين ‪ .)3-3‬وقــد ازداد تســاقط األمطــار‬
‫يف املســتقبل يعتمــد إىل حــد كبيــر علــى مســار انبعاثــات‬ ‫إىل حــد مــا يف نصــف الكــرة الشــمايل منــذ خمســينات القــرن العشــرين‪،‬‬
‫وانخفــض متوســط تســاقط األمطــار يف البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل‬
‫ثــاين أكســيد الكربــون‪ ،‬وهــو مــا يعتمــد بــدوره علــى التغيــرات‬ ‫منــذ ســبعينات القــرن العشــرين‪.‬‬

‫‪121‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :٤-٣‬اﻧﺒﻌﺎﺛــﺎت ﺛــﺎﱐ أﻛﺴــﻴﺪ اﻟﻜﺮﺑــﻮن‬ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :٣-٣‬درﺟــﺎت اﳊــﺮارة وﻛﻤﻴــﺎت ﺗﺴــﺎﻗﻂ‬
‫اﻟﺴﻨﻮﻳﺔ ﻋﺒﺮ ا�ﻤﻮﻋﺎت اﻟﻘُﻄْﺮﻳﺔ واﺳﻌﺔ اﻟﻨﻄﺎق‬ ‫اﻷﻣﻄﺎر ﻋﺒﺮ ا�ﻤﻮﻋﺎت اﻟﻘُﻄْﺮﻳﺔ واﺳﻌﺔ اﻟﻨﻄﺎق‬
‫)ﻣﻠﻴﺎر ﻃﻦ ﻣﺘﺮي‪ ،‬ﻣﺎ ﱂ ﻳُﺬﻛﺮ ﺧﻼف ذﻟﻚ(‬
‫ارﺗﻔﻌــﺖ درﺟــﺎت اﳊــﺮارة ﻋﺒــﺮ ﺟﻤﻴــﻊ ا�ﻤﻮﻋــﺎت اﻟﻘُﻄْﺮﻳــﺔ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤــﺎ ﻻ ﻳﻮﺟــﺪ ﻧﻤــﻂ واﺿــﺢ ﻟﻜﻤﻴــﺎت‬
‫اﻷﻣﻄﺎر‪.‬‬
‫زادت اﻧﺒﻌﺎﺛــﺎت ﺛــﺎﱐ أﻛﺴــﻴﺪ اﻟﻜﺮﺑــﻮن زﻳــﺎدة ﺳــﺮﻳﻌﺔ ﻣﻨــﺬ ﺧﻤﺴــﻴﻨﺎت اﻟﻘــﺮن اﻟﻌﺸــﺮﻳﻦ ﻋﻠــﻰ‬
‫ﻣﺴــﺘﻮى ﻛﻞ ﳎﻤﻮﻋــﺎت اﻟﺪﺧــﻞ‪ ،‬ﻟﻜــﻦ اﻻﻧﺒﻌﺎﺛــﺎت ﰲ اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴــﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀــﺔ اﻟﺪﺧــﻞ ﻻ ﺗُﺬﻛــﺮ‬
‫ﺳﻮاء ﺑﺎﻟﻘﻴﻤﺔ اﳌﻄﻠﻘﺔ أو ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻔﺮد‪.‬‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬

‫‪25‬‬ ‫‪ -١‬اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫‪ -٢ 25‬اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق‬ ‫‪12‬‬ ‫‪ -١‬درﺟﺎت اﳊﺮارة‬ ‫‪ -٢ 1,200‬ﻛﻤﻴﺎت اﻷﻣﻄﺎر‬
‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫)درﺟﺎت ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬ ‫)ﻣﻠﻠﻴﻤﺘﺮ ﺳﻨﻮﻳﺎ(‬
‫‪1,100‬‬
‫‪20‬‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫‪20‬‬
‫اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫‪11‬‬
‫أﳌﺎﻧﻴﺎ‬ ‫اﻟﻬﻨﺪ‬ ‫‪1,000‬‬
‫‪15‬‬ ‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬ ‫روﺳﻴﺎ‬ ‫‪15‬‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق‬ ‫‪10‬‬ ‫‪900‬‬
‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ اﻷﺧﺮى‬ ‫اﻟﺼﺎﻋﺪة اﻷﺧﺮى‬
‫‪10‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪800‬‬
‫‪9‬‬
‫‪5‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪700‬‬

‫‪8‬‬ ‫‪600‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1900 20‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪80 2000 15 1900 20 40 60‬‬ ‫‪80 2000 15‬‬
‫‪1880 1990 20 40‬‬ ‫‪60 80 2000 1880 1990 20 40‬‬ ‫‪60 80 2000‬‬

‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬

‫‪1.0‬‬ ‫‪ -٣‬اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‬ ‫‪ -٤‬ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻧﺒﻌﺎﺛﺎت ﺛﺎﱐ أﻛﺴﻴﺪ‬
‫اﻟﺪﺧﻞ‬ ‫اﻟﻜﺮﺑﻮن ﻟﻠﻔﺮد‪٢٠١٤-١٩٧٠ ،‬‬
‫)ﻃﻦ ﻣﺘﺮي(‬ ‫‪24‬‬ ‫‪ -٣‬درﺟﺎت اﳊﺮارة‬ ‫‪ -٤ 1,200‬ﻛﻤﻴﺎت اﻷﻣﻄﺎر‬
‫‪0.8‬‬ ‫)درﺟﺎت ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬ ‫)ﻣﻠﻠﻴﻤﺘﺮ ﺳﻨﻮﻳﺎ(‬
‫ﻓﻴﻴﺖ ﻧﺎم‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬
‫ﻧﻴﺠﻴﺮﻳﺎ‬ ‫روﺳﻴﺎ‬ ‫‪1,100‬‬
‫‪0.6‬‬ ‫ﺑﻨﻐﻼدﻳﺶ‬ ‫أﳌﺎﻧﻴﺎ‬ ‫‪23‬‬
‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬ ‫‪1,000‬‬
‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ اﻷﺧﺮى‬
‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق‬
‫‪0.4‬‬ ‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ‬ ‫اﻟﺼﺎﻋﺪة اﻷﺧﺮى‬ ‫‪22‬‬ ‫‪900‬‬
‫اﻷﺧﺮى‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‬
‫اﻟﻬﻨﺪ‬
‫ﻓﻴﻴﺖ ﻧﺎم‬ ‫‪800‬‬
‫‪0.2‬‬ ‫ﻧﻴﺠﻴﺮﻳﺎ‬
‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‬ ‫‪21‬‬
‫اﻟﺪﺧﻞ اﻷﺧﺮى‬
‫ﺑﻨﻐﻼدﻳﺶ‬ ‫‪700‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪1880 1990 20 40‬‬ ‫‪60 80 2000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪20‬‬
‫‪20‬‬ ‫‪600‬‬
‫‪1900 20‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪80 2000 15 1900 20 40 60‬‬ ‫‪80 2000 15‬‬
‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﻣﺮﻛﺰ ﲢﻠﻴﻞ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﺛﺎﱐ أﻛﺴﻴﺪ اﻟﻜﺮﺑﻮن‪ ،‬وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ‬

‫‪26‬‬ ‫‪ -٥‬درﺟﺎت اﳊﺮارة‬ ‫‪ -٦ 1,600‬ﻛﻤﻴﺎت اﻷﻣﻄﺎر‬

‫)درﺟﺎت ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬ ‫)ﻣﻠﻠﻴﻤﺘﺮ ﺳﻨﻮﻳﺎ(‬
‫الديمغرافيــة‪ ،‬والتنميــة االقتصاديــة‪ ،‬والتقــدم التكنولوجــي‪،‬‬ ‫‪1,500‬‬
‫وتصميــم البلــدان علــى تنفيــذ تدابيــر التخفيــف‪ 8.‬غيــر أنــه يف‬ ‫‪25‬‬ ‫‪1,400‬‬
‫ظــل تزايــد واســتمرار تركيــز غــازات الدفيئــة يف الغــاف اجلــوي‬
‫‪1,300‬‬
‫بشــكل كبيــر‪ ،‬مــن املتوقــع ارتفــاع احلــرارة لبعــض الوقــت‪ ،‬وإن‬
‫كان بوتيــرة أبطــأ‪ ،‬رغــم التخفيضــات الفوريــة والكبيــرة يف‬ ‫‪24‬‬ ‫‪1,200‬‬

‫انبعاثــات غــازات الدفيئــة احلاليــة‪ .‬وقــد قامــت الهيئــة احلكوميــة‬ ‫‪1,100‬‬

‫الدوليــة املعنيــة بتغيــر املنــاخ بوضــع أربعــة ســيناريوهات‬ ‫‪23‬‬ ‫‪1,000‬‬
‫حمتملــة‪ ،‬تســمى مســارات التركيــز النموذجيــة (‪Representative‬‬ ‫‪1900 20‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪80 2000 15 1900 20 40 60‬‬ ‫‪80 2000 15‬‬

‫‪ ،)Concentration Pathways‬باســتخدام افتراضــات بديلــة‬

‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬وﺣﺪة ﺑﺤﻮث اﳌﻨﺎخ )اﻹﺻﺪار ‪ ،(٣٫٢٤‬وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫بشــأن تركيــز غــازات الدفيئــة لتوقــع نطاقــات درجــات احلــرارة‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺑﻴﺎﻧــﺎت اﻟﻮﺳــﻴﻂ اﻟﺴــﻨﻮي ﻟﺪرﺟــﺎت اﳊــﺮارة وﻛﻤﻴــﺎت اﻷﻣﻄــﺎر ﻋﻠــﻰ ﺳــﻄﺢ اﻷرض ﻋﻠــﻰ‬
‫احملتملــة علــى امتــداد القــرن احلــادي والعشــرين‪ .‬وتركــز بقيــة‬ ‫ﻣﺴــﺘﻮى اﳋﻼﻳــﺎ اﻟﺸــﺒﻜﻴﺔ ﻳﺘــﻢ ﲡﻤﻴﻌﻬــﺎ ﻋﻠــﻰ ﻣﺴــﺘﻮى اﻟﺒﻠﺪ‪-‬اﻟﺴــﻨﺔ ﺑﺎﺳــﺘﺨﺪام اﻷوزان‬
‫اﻟﺘﺮﺟﻴﺤﻴــﺔ ﻟﻠﺴــﻜﺎن ﰲ ﻋــﺎم ‪ .١٩٥٠‬راﺟــﻊ اﳌﺮﻓــﻖ ‪ ١-٣‬ﻟﻼﻃــﻼع ﻋﻠــﻰ ﻣﺼــﺎدر اﻟﺒﻴﺎﻧــﺎت‬
‫وا�ﻤﻮﻋﺎت اﻟﻘُﻄْﺮﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ 8‬بعــد اســتعراض ‪ 12‬ألــف دراســة علميــة خضعــت ملراجعــة النظــراء حــول‬
‫تغيــر املنــاخ‪ ،‬تخلــص دراســة )‪ Cook and others (2013‬إىل أن ‪ %97‬مــن‬
‫الدراســات التــي تعبــر عــن موقفهــا بشــأن أســباب االحتــرار العاملــي تتفــق‬
‫علــى أنــه يتأثــر بأســباب مــن صنــع اإلنســان‪ .‬راجــع أيضــا دراســة ‪Cook‬‬
‫)‪.and others (2016‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪122‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬
‫توقعاتهــا لدرجــات احلــرارة وكميــات األمطــار (اللوحــة ‪ 2‬يف‬
‫الشــكل البيــاين ‪ .)1-3‬ومــع ذلــك‪ ،‬فــإن عــدم اليقيــن إىل جانــب‬
‫احتمــال زيــادة اخملاطــر الطرفيــة — أي احتمــال حــدوث تغيــر‬
‫مناخــي كارثــي — هــو حتديــدا الســبب وراء الدعــوة إىل اتخــاذ‬
‫إجــراءات تخفيــف قويــة للحــد مــن االنبعاثــات وإىل التكيــف‬
‫اســتعدادا ملواجهــة الصدمــات الكبيــرة (دراســة ‪.)Weitzman 2011‬‬
‫العامليــة يف الفتــرة ‪ 2100-2081‬بمقــدار ‪ 3.7‬درجــة مئويــة‬
‫الكوارث املرتبطة باألحوال اجلوية‬
‫مــع ارتفــاع درجــات احلــرارة‪ ،‬ســوف تــزداد خماطــر الظواهــر‬
‫اجلويــة املتطرفــة‪ ،‬مثــل نوبــات الفيضانــات واجلفــاف وموجــات‬
‫احلــر (تقريــر ‪ .)2014 IPCC‬ويشــير حتليــل إحصائــي جديــد إىل‬
‫أن التغيــر املناخــي املتوقــع مــن احملتمــل أن يــؤدي إىل زيــادة‬
‫تواتــر الكــوارث املرتبطــة باألحــوال اجلويــة — وهــي أحــداث‬
‫تتســبب يف أضــرار جســيمة أو خســائر يف األرواح‪ 11.‬ويكتســب‬
‫هــذا االحتمــال أهميــة خاصــة بالنســبة للبلــدان الناميــة منخفضــة‬
‫الدخــل والــدول الصغيــرة‪ ،‬التــي كان احتمــال تعرضهــا للكــوارث‬
‫الطبيعيــة يف املاضــي‪ ،‬بالنســبة ملســاحة أراضيهــا‪ ،‬أكبــر بكثيــر‬
‫مقارنــة باالقتصــادات املتقدمــة واقتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫(اللوحــة ‪ 1‬يف الشــكل البيــاين ‪12.)6-3‬‬
‫عنــد مقارنتهــا بالتغيــر التاريخــي يف درجــة احلــرارة مــن ســنة‬
‫وباســتخدام البيانــات الشــهرية عــن الفتــرة مــن ‪ 1990‬إىل‬
‫‪ 2014‬عــن ‪ 8‬آالف كارثــة مرتبطــة باألحــوال اجلويــة‪ ،‬يكشــف‬
‫حتليــل إحصائــي عــن العالقــة التاريخيــة بيــن وقــوع كارثــة‬
‫ودرجــة احلــرارة وكميــة األمطــار املتســاقطة‪ 13.‬ثــم يجمــع‬
‫التحليــل بيــن املرونــات املقــدرة ودرجــات احلــرارة وكميــات‬
‫األمطــار الشــهرية املتوقعــة يف عامــي ‪ 2050‬و‪ 2100‬يف ظــل‬
‫ســيناريو مســار التركيــز النموذجــي ‪ 8.5‬للتنبــؤ باحتمــال وقــوع‬
‫كــوارث طبيعيــة‪ .‬وتشــير النتائــج إىل أن معظــم أنــواع الكــوارث‬
‫ســتكون أكثــر شــيوعا مــع نهايــة القــرن عبــر جميــع مســتويات‬
‫الدخــل القُطْريــة‪ .‬وكمــا يبيــن الشــكل البيــاين ‪ ،6-3‬يــزداد تواتــر‬
‫الكــوارث الناجمــة عــن موجــات احلــر أو األعاصيــر االســتوائية‬
‫زيــادة كبيــرة (راجــع اإلطــار ‪ ،1-3‬الــذي يبحــث تأثيــر األعاصيــر‬
‫االســتوائية علــى النشــاط االقتصــادي)‪ 14.‬وباملثــل‪ ،‬ســيزداد‬
‫ومــن املهــم مــرة أخــرى التأكيــد علــى عــدم اليقيــن الكبيــر الــذي‬
‫‪ 11‬تُع ـرِّف قاعــدة بيانــات الكــوارث الدوليــة (‪ )EM-DAT‬الكارثــة‬
‫الطبيعيــة بأنهــا حــدث يســتويف معيــار واحــد علــى األقــل مــن املعاييــر‬
‫التاليــة‪ :‬اإلبــاغ عــن مقتــل ‪ 10‬أشــخاص علــى األقــل‪ ،‬واإلبــاغ عــن تضــرر‬
‫‪ 100‬شــخص علــى األقــل‪ ،‬وإمــا إعــان حالــة الطــوارئ أو الدعــوة إىل تقديــم‬
‫مســاعدات دوليــة (دراســة ‪.)Guha-Sapir, Below, and Hoyois 2015‬‬
‫‪ 12‬يزيــد احتمــال تعــرض البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل والــدول‬
‫الصغيــرة للكــوارث الطبيعيــة املرتبطــة باألحــوال اجلويــة بمقــدار ‪5‬‬
‫أضعــاف و‪ 200‬ضعــف‪ ،‬علــى الترتيــب‪ ،‬مقارنــة ببقيــة العــامل‪ ،‬بعــد اســتبعاد‬
‫أثــر حجــم البلــد‪.‬‬
‫‪ 13‬يقــدر احتمــال وقــوع كل نــوع مــن أنــواع الكــوارث (فيضانــات‬
‫وأعاصيــر اســتوائية وغيرهــا) باســتخدام لوغاريتــم السالســل الزمنيــة‬
‫املقطعيــة مــع اآلثــار الثابتــة القُطْريــة‪ ،‬حيــث تكــون احلــرارة وســقوط‬
‫األمطــار املتغيريــن التفســيريين الرئيســيين‪ .‬ويتــم توســيع نطــاق التحليــل‬
‫يف دراســة )‪ Thomas and Lopez (2015‬عــن طريــق إدراج كل نــوع مــن‬
‫أنــواع الكــوارث علــى حــدة يف النمــوذج واالعتمــاد علــى بيانــات شــهرية‬
‫بــدال مــن البيانــات الســنوية‪ .‬راجــع املرفــق ‪ 2-3‬لالطــاع علــى مزيــد مــن‬
‫التفاصيــل‪.‬‬
‫‪ 14‬يتوقــع العلمــاء أن يقــل تواتــر العواصــف االســتوائية‪ ،‬لكــن ســتزداد‬
‫قوتهـ�ا وشـ�دتها يف حالـ�ة ارتفـ�اع درجـ�ات احلـ�رارة العامليـ�ة (دراسـ�ة �‪Knut‬‬
‫‪ .)son and others 2010‬ويمكــن أن يــؤدي ذلــك إىل مزيــد مــن الكــوارث‬
‫الطبيعيــة الناجمــة عــن زيــادة شــدة األعاصيــر االســتوائية رغــم انخفــاض‬
‫تواتــر العواصــف بوجــه عــام‪.‬‬
‫‪123‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫الفصل ‪٣‬‬
‫أقســام هــذا الفصــل علــى اثنيــن مــن هــذه الســيناريوهات‪ ،‬همــا‬
‫املســار املتوســط (مســار التركيــز النموذجــي ‪ )4.5‬ومســار التغيــر‬
‫املناخــي الكامــل (مســار التركيــز النموذجــي ‪ ،)8.5‬علــى النحــو‬
‫املبيــن يف اللوحــة ‪ 2‬مــن الشــكل البيــاين ‪9.1-3‬‬
‫ويف ظــل ســيناريو التغيــر املناخــي الكامــل حيــث يكــون مســار‬
‫التركيــز النموذجــي ‪ ،8.5‬قــد يرتفــع متوســط درجــات احلــرارة‬
‫(بنطــاق متوقــع يتــراوح بيــن ‪ 2.6‬درجــة مئويــة و‪ 4.8‬درجــة‬
‫مئويــة)‪ 10.‬وقــد يحــدث احتــرار يف جميــع أنحــاء الكــرة األرضيــة‪،‬‬
‫مع حدوث ارتفاعات أكبر يف نصف الكرة الشمايل‪ ،‬حيث يمكن‬
‫أن تشــهد بعــض املناطــق ارتفاعــا يف درجــات احلــرارة بنحــو‬
‫‪ 12‬درجــة مئويــة مقارنــة بعــام ‪( 2005‬الشــكل البيــاين ‪.)5-3‬‬
‫وبيــن عامــي ‪ 2005‬و‪ ،2100‬مــن املتوقــع أن ترتفــع احلــرارة‬
‫يف وســيط االقتصــادات املتقدمــة بمقــدار ‪ 4.4‬درجــة مئويــة‪ ،‬وأن‬
‫ترتفــع احلــرارة يف كل مــن وســيط اقتصــادات األســواق الصاعــدة‬
‫ووســيط البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل بمقــدار ‪ 4.5‬درجــة‬
‫مئويــة‪ .‬ومــن املتوقــع أن تكــون االرتفاعــات أقــل بالقيمــة املطلقــة‬
‫يف املناطــق األقــرب إىل خــط االســتواء‪ ،‬لكنهــا تكــون كبيــرة جــدا‬
‫إىل أخــرى وخــال الســنة واملشــاهَد يف هــذه املناطــق‪ .‬ويتبايــن‬
‫التغيــر يف تســاقط األمطــار حســب املنطقــة‪ ،‬حيــث يُتوقــع بوجــه‬
‫عــام أن تصبــح املناطــق اجلافــة أكثــر جفافــا وأن تشــهد املناطــق‬
‫املمطــرة زيــادة يف األمطــار‪.‬‬
‫ويف ظــل هــذا الســيناريو‪ ،‬مــن املتوقــع أن يرتفــع املتوســط‬
‫العاملــي ملســتويات ســطح البحــر بنحــو ‪ 0.8‬متــرا مــع نهايــة‬
‫القــرن احلــادي والعشــرين‪ ،‬ممــا يعــرض املناطــق الســاحلية‪ ،‬بمــا‬
‫يف ذلــك بعــض املراكــز الســكانية الكبيــرة‪ ،‬إىل مســتوى أعلــى مــن‬
‫خماطــر الفيضانــات والتعريــة‪ .‬ولــن يكــون ارتفــاع مســتويات‬
‫ســطح البحــر متماثــا يف خمتلــف املناطــق — فمــن املتوقــع‬
‫أن يكــون أعلــى مــن املتوســط العاملــي يف املناطــق األقــرب إىل‬
‫خــط االســتواء‪ ،‬وأقــل مــن املتوســط العاملــي عنــد خطــوط العــرض‬
‫العليــا (تقريــر ‪ ،IPCC 2014‬وتقريــر ‪.)World Bank 2013‬‬
‫يحيــط بتوقعــات تغيــر املنــاخ‪ .‬فتعتمــد االنبعاثــات يف املســتقبل‬
‫على عوامل كثيرة يصعب التنبؤ بها‪ ،‬وحتى بالنســبة لســيناريو‬
‫االنبعاثــات نفســه‪ ،‬تختلــف نمــاذج املنــاخ إىل حــد كبيــر يف‬
‫‪ 9‬يهــدف اتفــاق باريــس إىل احتــواء االرتفــاع يف درجــة احلــرارة إىل أقــل‬
‫مــن درجتيــن مئويتيــن (يف الوضــع املثــايل‪ ،‬إىل أقــل مــن ‪ 1.5‬درجــة مئويــة)‬
‫مقارنــة بمتوســط املســتويات التــي كانــت ســائدة قبــل الثــورة الصناعيــة‪،‬‬
‫وهــو مــا قــد يســتلزم بــذل جهــود علــى صعيــد السياســات تتجــاوز تلــك‬
‫املفترضــة يف ظــل ســيناريو مســار التركيــز النموذجــي ‪ .4.5‬ففــي ظــل هــذا‬
‫الســيناريو‪ ،‬هنــاك اهتمــام أكبــر بالبيئــة‪ .‬وتصــل انبعاثــات ثــاين أكســيد‬
‫الكربــون إىل مســتوى ذروة حــوايل عــام ‪ 2050‬ثــم تنخفــض بعــد ذلــك‪ ،‬مــع‬
‫ارتفــاع درجــة احلــرارة نتيجــة ذلــك بمقــدار ‪ 1.8‬درجــة مئويــة خــال الفتــرة‬
‫‪ 2100-2081‬مقارنــة بالفتــرة ‪( 2005-1986‬بنطــاق حمتمــل يتــراوح‬
‫بيــن ‪ 1.1‬درجــة مئويــة و‪ 2.6‬درجــة مئويــة واحتمــال تتجــاوز نســبته ‪%50‬‬
‫أن ترتفــع درجــة احلــرارة بمــا يتجــاوز درجتيــن مئويتيــن بحلــول عــام‬
‫‪ .)2100‬ويف ظــل ســيناريو مســار التركيــز النموذجــي ‪ ،8.5‬تزيــد انبعاثــات‬
‫ثــاين أكســيد الكربــون طــوال القــرن احلــادي والعشــرين‪.‬‬
‫‪ 10‬يف ظــل هــذا الســيناريو‪ ،‬مــن املتوقــع أن يبلــغ متوســط الزيــادة يف‬
‫درجــات احلــرارة املرجــح بــأوزان الســكان بيــن عامــي ‪ 2005‬و‪ 2100‬يف‬
‫البلــدان التــي تشــملها العينــة ‪ 4.4‬درجــة مئويــة‪ ،‬حيــث يشــهد وســيط البلــدان‬
‫ارتفاعــا يف احلــرارة بمقــدار ‪ 4.5‬درجــة مئويــة‪.‬‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لاستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٥-٣‬ﺗﻮﻗﻌﺎت درﺟﺎت اﳊﺮارة وﻛﻤﻴﺎت اﻷﻣﻄﺎر ﰲ إﻃﺎر ﺳﻴﻨﺎرﻳﻮ ﻣﺴﺎر اﻟﺘﺮﻛﻴﺰ اﻟﻨﻤﻮذﺟﻲ ‪٨٫٥‬‬
‫ﰲ ﻇﻞ ﺳﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻟﺰﻳﺎدة اﳌﺴﺘﻤﺮة ﰲ اﻧﺒﻌﺎﺛﺎت ﻏﺎزات اﻟﺪﻓﻴﺌﺔ‪ ،‬ﻣﻦ اﳌﺘﻮﻗﻊ أن ﺗﺮﺗﻔﻊ درﺟﺎت اﳊﺮارة ﰲ ﺟﻤﻴﻊ أﻧﺤﺎء اﻟﻜﺮة اﻷرﺿﻴﺔ ارﺗﻔﺎﻋﺎ ﻛﺒﻴﺮا‪.‬‬

‫‪ -١‬اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ درﺟﺎت اﳊﺮارة ﺑﻴﻦ ‪ ٢٠٠٥‬و‪٢١٠٠‬‬

‫)درﺟﺎت ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬

‫‪12‬‬
‫‪10‬‬
‫‪8‬‬
‫‪6‬‬
‫‪4‬‬
‫‪2‬‬

‫‪ -٢‬اﻟﺘﻐﻴﺮ ﰲ ﻛﻤﻴﺎت اﻷﻣﻄﺎر ﺑﻴﻦ ‪ ٢٠٠٥‬و‪٢١٠٠‬‬

‫)ﻣﻠﻠﻴﻤﺘﺮ ﺳﻨﻮﻳﺎ(‬

‫‪1,500 +‬‬
‫‪1,000‬‬
‫‪500‬‬
‫‪0‬‬
‫‪–500‬‬
‫‪–1,000‬‬

‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﳎﻤﻮﻋــﺔ ﺑﻴﺎﻧــﺎت »)‪ «Earth Exchange Global Daily Downscaled Projections (NEX-GDDP‬اﻟﺼــﺎدرة ﻋــﻦ اﻹدارة اﻟﻮﻃﻨﻴــﺔ ﻟﻠﻤﻼﺣــﺔ اﳉﻮﻳــﺔ واﻟﻔﻀــﺎء )ﻧﺎﺳــﺎ(‪ ،‬ووﺣــﺪة رﺳــﻢ‬
‫اﳋﺮاﺋﻂ ﰲ ﳎﻤﻮﻋﺔ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﱄ‪ ،‬وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺘﻀﻤــﻦ ﳎﻤﻮﻋــﺔ ﺑﻴﺎﻧــﺎت »‪ «NEX-GDDP‬ﺳــﻴﻨﺎرﻳﻮﻫﺎت ﻣﻨﺎﺧﻴــﺔ ﳐﻔﻀــﺔ ﻟــﻜﻞ أﻧﺤــﺎء اﻟﻜــﺮة اﻷرﺿﻴــﺔ ﻣﺴــﺘﻤﺪة ﻣــﻦ ﻧﻤــﻮذج اﻟــﺪوران اﻟﻌــﺎم ))‪(General Circulation Model (GCM‬‬
‫اﻟــﺬي ﻳﺠــﺮي ﲢﻠﻴﻠــﻪ ﺿﻤــﻦ اﳌﺮﺣﻠــﺔ اﳋﺎﻣﺴــﺔ ﻣــﻦ ﻣﺸــﺮوع اﳌﻘﺎرﻧــﺔ اﻟﺒﻴﻨﻴــﺔ ﻟﻠﻨﻤــﻮذج اﳌﻘﺘــﺮن ))‪ (Coupled Model Intercomparison Project Phase Five (CMIP5‬وﺳــﻴﻨﺎرﻳﻮﻫﻲ ﻣﺴــﺎرات‬
‫اﻟﺘﺮﻛﻴــﺰ اﻟﻨﻤﻮذﺟﻴــﺔ ﻻﻧﺒﻌﺎﺛــﺎت ﻏــﺎزات اﻟﺪﻓﻴﺌــﺔ )‪ ٤٫٥‬و‪ .(٨٫٥‬وﻗــﺪ ﺗــﻢ إﻋــﺪاد ﻧﻤــﻮذج اﻟــﺪوران اﻟﻌــﺎم اﻟــﺬي ﻳﺠــﺮي ﲢﻠﻴﻠــﻪ ﺿﻤــﻦ اﳌﺮﺣﻠــﺔ اﳋﺎﻣﺴــﺔ ﻣــﻦ ﻣﺸــﺮوع اﳌﻘﺎرﻧــﺔ اﻟﺒﻴﻨﻴــﺔ ﻟﻠﻨﻤــﻮذج‬
‫اﳌﻘﺘــﺮن ﻟﺘﻘﺮﻳــﺮ اﻟﺘﻘﻴﻴــﻢ اﳋﺎﻣــﺲ اﻟﺼــﺎدر ﻋــﻦ اﻟﻬﻴﺌــﺔ اﳊﻜﻮﻣﻴــﺔ اﻟﺪوﻟﻴــﺔ اﳌﻌﻨﻴــﺔ ﺑﺘﻐﻴــﺮ اﳌﻨــﺎخ‪ .‬وﺗﺸــﻤﻞ ﳎﻤﻮﻋــﺔ اﻟﺒﻴﺎﻧــﺎت ﺗﻮﻗﻌــﺎت ﳐﻔﻀــﺔ ﻣــﻦ ‪ ٢١‬ﻧﻤﻮذﺟــﺎ وﺳــﻴﻨﺎرﻳﻮ ﻟﺪرﺟــﺎت اﳊــﺮارة‬
‫اﻟﻘﺼﻮى واﻟﺪﻧﻴﺎ اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ وﻛﻤﻴﺎت اﻷﻣﻄﺎر ﺧﻼل اﻟﻔﺘﺮة ‪ .٢١٠٠-١٩٥٠‬ودرﺟﺔ اﻟﺪﻗﺔ اﳌﻜﺎﻧﻴﺔ ﻫﻲ ‪ ٠٫٢٥‬درﺟﺔ )‪.(~25 km x 25 km‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪124‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫شــيوع الفيضانــات واألوبئــة التــي تؤثــر أساســا علــى البلــدان‬
‫الناميــة منخفضــة الدخــل‪ .‬وقــد تــؤدي زيــادة تواتــر الكــوارث‬
‫املرتبطــة باألحــوال اجلويــة‪ ،‬دون حــدوث زيــادة مقابلــة يف‬
‫قــدرات إعــادة اإلعمــار‪ ،‬إىل تضخيــم األضــرار الناجمــة عنهــا ألن‬
‫االقتصــادات قــد ال جتــد الوقــت الــكايف للتعــايف بيــن األحــداث‬
‫(دراســة ‪.)Hallegatte, Hourcade, and Dumas 2007‬‬
‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :٦-٣‬اﻟﻜــﻮارث اﻟﻄﺒﻴﻌﻴــﺔ‪ :‬اﺣﺘﻤــﺎل اﳊــﺪوث‬
‫اﻟﺸﻬﺮي اﻟﺘﺎرﻳﺨﻲ واﳌﺘﻮﻗﻊ‪.‬‬
‫ﰲ ﻇــﻞ ﺳــﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻟﺰﻳــﺎدة اﳌﺴــﺘﻤﺮة ﰲ اﻧﺒﻌﺎﺛــﺎت ﻏــﺎزات اﻟﺪﻓﻴﺌــﺔ‪ ،‬ﻓــﺈن اﻟﻜــﻮارث اﻟﻄﺒﻴﻌﻴــﺔ‪ ،‬اﻟﺘــﻲ‬
‫ﻛﺎﻧــﺖ ﲢــﺪث ﰲ اﳌﺎﺿــﻲ ﺑﺘﻮاﺗــﺮ أﻛﺒــﺮ ﰲ اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴــﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀــﺔ اﻟﺪﺧــﻞ ﺑﺎﻟﻨﺴــﺒﺔ ﳌﺴــﺎﺣﺔ‬
‫أراﺿﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﺼﺒﺢ أﻛﺜﺮ ﺷﻴﻮﻋﺎ ﻣﻊ ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﻘﺮن اﳊﺎدي واﻟﻌﺸﺮﻳﻦ‪.‬‬
‫‪2010–14‬‬ ‫‪2050‬‬ ‫‪2100‬‬

‫تأثير صدمات األحوال اجلوية على‬ ‫‪ -١‬اﻟﻜﻮارث اﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ ﺣﺴﺐ اﻟﻨﻮع‪،‬‬

‫‪ ٢٠١٤-١٩٩٠‬اﻟﺒﻠﺪان‬
‫‪ -٢ 0.07‬اﻷﻋﺎﺻﻴﺮ اﻻﺳﺘﻮاﺋﻴﺔ‬
‫االقتصاد الكلي‬ ‫اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫‪0.06‬‬
‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‬ ‫اﻟﻔﻴﻀﺎﻧﺎت‬
‫إن تصميــم السياســات املناســبة ملواجهــة تغيــر املنــاخ‬ ‫أﺧﺮى‬ ‫اﻟﺪﺧﻞ‬ ‫‪0.05‬‬

‫يقتضــي فهــم عواقبــه احملتملــة علــى االقتصــاد الكلــي‪ .‬ويف‬ ‫‪٨,٤٧٦‬‬

‫ﻛﺎرﺛﺔ‪ ،‬وﰲ اﻟﺒﻠﺪان‬
‫‪0.04‬‬
‫غيــاب التجــارب التاريخيــة املعنيــة بتغيــر املنــاخ والتــي يمكــن‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‬
‫اﻟﺪﺧﻞ‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان‬
‫‪0.03‬‬
‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ‬
‫أن تكــون مهمــة للبلــدان حاليــا‪ ،‬يســتند التحليــل يف هــذا القســم‬ ‫اﳉﻔﺎف‬
‫‪٢,٦٠٦‬‬
‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﺒﻠﺪان‬
‫اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‬
‫‪0.02‬‬
‫إىل الدراســات احلاليــة ويحــدد مــدى تأثيــر التقلبــات الســنوية‬ ‫اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫اﻟﺪﺧﻞ‬ ‫‪0.01‬‬
‫اﻷﻋﺎﺻﻴﺮ‬ ‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‬
‫اﻷوﺑﺌﺔ‬
‫يف درجــات احلــرارة وســقوط األمطــار علــى األداء االقتصــادي‬ ‫اﻻﺳﺘﻮاﺋﻴﺔ‬ ‫اﻟﺪﺧﻞ اﻟﺪﺧﻞ‬ ‫‪0.00‬‬
‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ اﻗﺘﺼﺎدات اﻻﻗﺘﺼﺎدات‬
‫الكلــي علــى املدييــن القصيــر واملتوســط‪ .‬ويجــري بحــث القنــوات‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ اﻷﺳﻮاق‬
‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫التي يتأثر من خاللها االقتصاد الكلي والتغيرات يف حساســية‬ ‫‪0.10‬‬ ‫‪ -٣‬اﻟﻔﻴﻀﺎﻧﺎت‬ ‫‪ -٤ 0.20‬ﻣﻮﺟﺎت اﳊﺮ‬
‫النمــو جتــاه صدمــات األحــوال اجلويــة‪ ،‬اســتنادا إىل األدلــة التــي‬
‫‪0.08‬‬ ‫‪0.16‬‬
‫تشــير إىل أن ارتفــاع درجــات احلــرارة يخفــض نصيــب الفــرد مــن‬
‫نمــو إجمــايل النــاجت احمللــي يف البلــدان ذات املنــاخ احلــار‪.‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪0.12‬‬

‫‪0.04‬‬ ‫‪0.08‬‬
‫اآلثار قصيرة ومتوسطة األجل‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪0.04‬‬
‫لقيــاس تأثيــر صدمــات األحــوال اجلويــة‪ ،‬يتنــاول هــذا القســم‬
‫العالقــة التاريخيــة بيــن أنمــاط الطقــس والنشــاط االقتصــادي‪،‬‬ ‫‪0.00‬‬
‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ اﻗﺘﺼﺎدات اﻻﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ اﻗﺘﺼﺎدات اﻻﻗﺘﺼﺎدات‬
‫‪0.00‬‬

‫باســتخدام املنهــج الــوارد يف دراســة ‪Dell, Jones, and Olken‬‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ اﻷﺳﻮاق‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ اﻷﺳﻮاق‬
‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫(‪ ،)2012‬ودراســة )‪ .Burke, Hsiang, and Miguel (2015a‬فعلــى‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪ -٥‬اﻷوﺑﺌﺔ‬ ‫‪ -٦ 0.12‬ﺣﺮاﺋﻖ اﻟﻐﺎﺑﺎت‬
‫غــرار هاتيــن الدراســتين‪ ،‬يســتخدم التحليــل التقلبــات يف درجــات‬ ‫‪0.12‬‬ ‫‪0.10‬‬
‫احلــرارة وكميــات األمطــار مــن ســنة إىل أخــرى داخــل البلــدان‬ ‫‪0.10‬‬
‫‪0.08‬‬
‫وبيــن البلــدان لتحديــد األثــر الســببي لألحــوال اجلويــة علــى‬ ‫‪0.08‬‬
‫‪0.06‬‬
‫النتائــج اإلجماليــة‪ ،‬ســواء علــى نحــو معاصــر أو علــى املــدى‬ ‫‪0.06‬‬
‫‪0.04‬‬
‫املتوســط‪ .‬ويعتمــد علــى هاتيــن الدراســتين مــن خــال توســيع‬ ‫‪0.04‬‬
‫نطــاق التغطيــة اجلغرافيــة والزمنيــة للتحليــل‪ ،‬ودراســة آثــار‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪0.02‬‬

‫صدمــات األحــوال اجلويــة علــى جمموعــة أكبــر مــن متغيــرات‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬
‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ اﻗﺘﺼﺎدات اﻻﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ اﻗﺘﺼﺎدات اﻻﻗﺘﺼﺎدات‬
‫النتائــج‪ ،‬وإيضــاح ثبــات النتائــج إزاء املصــادر اخملتلفــة‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ اﻷﺳﻮاق‬ ‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ اﻷﺳﻮاق‬
‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫لبيانــات الطقــس‪ ،‬واملواصفــات التجريبيــة البديلــة األكثــر مرونــة‪.‬‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻗﺎﻋــﺪة ﺑﻴﺎﻧــﺎت اﻟﻜــﻮارث اﻟﺪوﻟﻴــﺔ )‪ ،(EM-DAT‬وﺣﺴــﺎﺑﺎت ﺧﺒــﺮاء ﺻﻨــﺪوق اﻟﻨﻘــﺪ‬
‫ويستخدم التحليل يف السيناريو األساسي طريقة التوقعات‬ ‫اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﰲ اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ ،١‬ﺗﺸــﻴﺮ اﻷﻟــﻮان إﱃ اﻷﻧــﻮاع ا�ﺘﻠﻔــﺔ ﻣــﻦ اﻟﻜــﻮارث اﻟﻄﺒﻴﻌﻴــﺔ‪ ،‬ﺣﻴــﺚ ﺗﺸــﻴﺮ‬
‫احملليــة الــواردة يف دراســة )‪ Jordà’s (2005‬لتتبــع دالــة اســتجابة‬ ‫اﻟﻈــﻼل اﻷﺧــﻒ ﻟــﻜﻞ ﻟــﻮن إﱃ ﻧﺴــﺒﺔ ﺣﺪوﺛﻬــﺎ ﰲ اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴــﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀــﺔ اﻟﺪﺧــﻞ‪ .‬وﺗﺒﻴــﻦ‬
‫نصيــب الفــرد مــن إجمــايل النــاجت احمللــي احلقيقــي للدفعــات إزاء‬ ‫اﻟﻠﻮﺣﺎت ‪ ٦-٢‬اﻻﺣﺘﻤﺎل اﳌﺘﻮﻗﻊ ﳊﺪوث ﻛﺎرﺛﺔ ﺷﻬﺮﻳﺎ ﰲ ﻋﺎﻣﻲ ‪ ٢٠٥٠‬و‪ ،٢١٠٠‬اﺳﺘﻨﺎدا إﱃ‬
‫ﺳــﻴﻨﺎرﻳﻮ ﻣﺴــﺎر اﻟﺘﺮﻛﻴﺰ اﻟﻨﻤﻮذﺟﻲ ‪ .٨٫٥‬وﻣﻌﻈﻢ اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﺧﻼل ﻛﻞ ﺷــﻬﺮ ﻋﻠﻰ ﺣﺪة‬
‫صدمــة لألحــوال اجلويــة يف عينــة تضــم أكثــر مــن ‪ 180‬اقتصــادا‬ ‫ﻟﻴﺴــﺖ ﻟﻬــﺎ داﻟــﺔ إﺣﺼﺎﺋﻴــﺎ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘــﺎﱄ ﻳﻨﺒﻐــﻲ ﺗﻔﺴــﻴﺮ اﻟﻨﺘﺎﺋــﺞ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎرﻫــﺎ ﳎــﺮد أرﻗــﺎم دﻻﻟﻴــﺔ ﻋﻠــﻰ‬
‫اﻟﺰﻳﺎدة اﶈﺘﻤﻠﺔ ﰲ ﺗﻮاﺗﺮ اﻟﻜﻮارث ﻣﻊ ﺗﻐﻴﺮ اﳌﻨﺎخ‪.‬‬
‫خــال الفتــرة ‪ .2015-1950‬وتُقــاس األحــوال اجلويــة علــى‬
‫أســاس املتوســط الســنوي لدرجــات احلــرارة وكميــات ســقوط‬
‫األمطــار يف البلــد املعنــي‪ ،‬إىل جانــب مربــع ح ـدَّي احلــرارة‬

‫‪125‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫واألمطــار ملراعــاة العالقــة العامليــة غيــر اخلطيــة بيــن درجــة‬ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :٧-٣‬أﺛــﺮ ارﺗﻔــﺎع درﺟــﺎت اﳊــﺮارة ﻋﻠــﻰ‬
‫احلــرارة والنمــو‪ ،‬كمــا يتضــح مــن دراســة‪15.‬‬ ‫اﻟﻨﺎﰋ اﳊﻘﻴﻘﻲ ﻟﻠﻔﺮد‬
‫ويؤكــد التحليــل وجــود أثــر غيــر خطــي دال إحصائيــا للحــرارة‬ ‫)‪(٪‬‬
‫علــى نصيــب الفــرد مــن النمــو االقتصــادي‪ ،‬وهــو مــا أوضحتــه‬ ‫ﰲ اﻟﺒﻠــﺪان اﳊــﺎرة ﻧﺴــﺒﻴﺎ‪ ،‬ﻣﺜــﻞ ﻣﻌﻈــﻢ اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴــﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀــﺔ اﻟﺪﺧــﻞ‪ ،‬ارﺗﻔــﺎع درﺟــﺔ اﳊــﺮارة‬
‫للمــرة األوىل دراســة )‪،Burke, Hsiang, and Miguel (2015a‬‬ ‫ﻳُﺤْﺪِث أﺛﺮا ﺳﻠﺒﻴﺎ وداﻻ إﺣﺼﺎﺋﻴﺎ وﻃﻮﻳﻞ اﻷﻣﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺎﰋ ﻟﻠﻔﺮد‬
‫يف العينــة األكبــر بكثيــر املســتخدمة يف هــذا الفصــل‪ .‬فبالنســبة‬
‫للبلــدان التــي يكــون فيهــا متوســط درجــات احلــرارة مرتفــع‪ ،‬يــؤدي‬ ‫اﻟﺘﻘﺪﻳﺮات‬ ‫ﻓﺘﺮة ﺛﻘﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪٪٩٠‬‬
‫اﻟﺒﻠﺪان ‪) ٪‬اﳌﻘﻴﺎس اﻷﻳﻤﻦ(‬ ‫وﺳﻴﻂ درﺟﺎت اﳊﺮارة‬
‫ارتفــاع درجــة احلــرارة إىل إضعــاف النشــاط االقتصــادي‪ ،‬يف‬
‫حيــن يكــون لــه تأثيــر عكســي يف املنــاخ األكثــر بــرودة‪ .‬ويق ـدَّر‬ ‫اﻷﺛﺮ اﳌﺘﺰاﻣﻦ‬ ‫اﻷﺛﺮ ﻣﻊ ﻣﺮور اﻟﻮﻗﺖ‬
‫املســتوى احلــدي لدرجــة احلــرارة بنحــو ‪ 13‬درجــة مئويــة إىل ‪15‬‬ ‫)اﻟﺴﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ( )درﺟﺎت اﳊﺮارة ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬
‫درجــة مئويــة (راجــع اجلــدول ‪ 1-3-3‬باملرفــق)‪ 16.‬وتشــير هــذه‬ ‫‪ -١ 18‬اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫‪ -٢‬اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫‪2‬‬ ‫‪) 2‬درﺟﺔ اﳊﺮارة = ‪ ١١‬درﺟﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬
‫النتائــج إىل اآلثــار غيــر املتكافئــة بشــكل كبيــر الحتــرار املنــاخ‬ ‫‪16‬‬
‫يف كل أنحاء الكرة األرضية (الشكالن البيانيان ‪ 7-3‬و‪.)8-3‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪14‬‬
‫ونظــرا ألن معظــم البلــدان املتقدمــة تقــع يف مناطــق أكثــر‬ ‫‪0‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪0‬‬
‫بــرودة‪ ،‬مــع اقتــراب املتوســط الســنوي لدرجــات احلــرارة مــن‬ ‫‪9‬‬
‫‪–1‬‬ ‫‪–1‬‬
‫املســتوى احلــدي‪ ،‬ال يؤثــر حــدوث ارتفــاع طفيــف يف درجــات‬ ‫‪7‬‬
‫‪5‬‬
‫احلــرارة تأثيــرا جوهريــا علــى النمــو املعاصــر (اللوحــة ‪ 1‬يف‬ ‫‪–2‬‬ ‫‪–2‬‬
‫‪2‬‬
‫الشــكل البيــاين ‪ 17.)7-3‬وغالبــا مــا يكــون منــاخ اقتصــادات‬ ‫‪–3‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪–3‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪6 10 14 18 22 26 30‬‬ ‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬
‫‪ -٣‬اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫‪ -٤‬اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫‪ 15‬يتــم إنشــاء املتوســط الســنوي لدرجــات احلــرارة وكميــات األمطــار‬ ‫‪2‬‬ ‫‪18‬‬
‫)درﺟﺔ اﳊﺮارة = ‪ ٢٢‬درﺟﺔ‬ ‫‪2‬‬
‫عــن طريــق جمــع بيانــات الطقــس علــى مســتوى اخلاليــا الشــبكية وحتــى‬ ‫‪16‬‬
‫ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬
‫مســتوى البلــدان باســتخدام الســكان يف كل خليــة كأوزان ترجيحيــة‬ ‫‪1‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪1‬‬
‫ملراعــاة االختالفــات يف الكثافــة الســكانية داخــل البلــدان ورصــد األحــوال‬ ‫‪12‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬
‫اجلويــة العاديــة التــي يتعــرض لهــا أي شــخص يف البلــد املعنــي (راجــع‬ ‫‪10‬‬
‫املرفقيــن ‪ 1-3‬و‪ .)3-3‬ويحتــوي املنهــج التجريبــي علــى نمــوذج انحــدار‬ ‫‪–1‬‬
‫‪8‬‬ ‫‪–1‬‬
‫نمــو النــاجت املعاصــر واملســتقبلي علــى احلــرارة وســقوط األمطــار ومربــع‬ ‫‪6‬‬
‫حديهمــا لتقديــر دالــة االســتجابة للدفعــات عنــد آفــاق خمتلفــة‪ ،‬مــع اســتبعاد‬ ‫‪–2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪–2‬‬
‫اآلثــار الثابتــة القُطْريــة‪ ،‬واألثــار الثابتــة حســب املنطقة‪-‬الســنة‪ ،‬وصدمــات‬ ‫‪2‬‬
‫األحــوال اجلويــة املتأخــرة واملســتقبلية‪ ،‬والنمــو املتأخــر‪ .‬راجــع املرفــق‬ ‫‪–3‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪–3‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪6 10 14 18 22 26 30‬‬ ‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬
‫‪ 3-3‬لالطــاع علــى مزيــد مــن التفاصيــل‪.‬‬ ‫‪ -٥‬اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫‪ -٦‬اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ‬
‫‪ 16‬هــذه النتيجــة ثابتــة إزاء عــدة اختبــارات منهــا‪ )1( :‬اســتخدام مصــادر‬ ‫‪2‬‬ ‫‪18‬‬ ‫)درﺟﺔ اﳊﺮارة = ‪ ٢٥‬درﺟﺔ‬ ‫‪2‬‬
‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ‬
‫بديلة للبيانات األولية عن األحوال اجلوية على مســتوى اخلاليا الشــبكية‪،‬‬ ‫‪15‬‬ ‫ﻣﺌﻮﻳﺔ(‬
‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬
‫و(‪ )2‬جتميــع بيانــات األحــوال اجلويــة علــى مســتوى اخلاليــا الشــبكية حتــى‬ ‫‪13‬‬
‫املتوســطات القُطْريــة مــع اســتخدام أوزان الســكان مــن عقــود خمتلفــة‪ ،‬و(‪)3‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪0‬‬
‫التقديــر باســتخدام مواصفــة الفجــوة املوزعــة لالنحــدار الذاتــي بــدال مــن‬
‫طريقــة التوقعــات احملليــة‪ ،‬و(‪ )4‬اســتخدام االجتاهــات الزمنيــة اخلطيــة‬ ‫‪–1‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪–1‬‬
‫والتربيعيــة لــكل بلــد بــدال مــن اآلثــار الثابتــة حســب املنطقة‪-‬الســنة‪ ،‬و(‪)5‬‬ ‫‪5‬‬
‫اســتبعاد أثــر حــدوث كــوارث طبيعيــة‪ .‬وال يتوصــل التحليــل إىل وجــود عالقة‬ ‫‪–2‬‬ ‫‪–2‬‬
‫‪3‬‬
‫دالــة دائمــا بيــن األمطــار ونصيــب الفــرد مــن نمــو إجمــايل النــاجت احمللــي‪،‬‬ ‫‪–3‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪–3‬‬
‫رغــم أنــه يكشــف عــن وجــود أثــر لألمطــار علــى النــاجت الزراعــي (اجلــدوالن‬ ‫‪0‬‬ ‫‪6 10 14 18 22 26 30‬‬ ‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬
‫‪ 1-3-3‬و‪ 2-3-3‬باملرفــق)‪.‬‬
‫‪ 17‬حتــى لــو كانــت اآلثــار علــى إجمــايل النــاجت احمللــي يف هــذه البلــدان‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ال تُذكــر‪ ،‬فــإن ذلــك قــد يُخفــي خســائر ومكاســب كبيــرة‪ ،‬حيــث تواجــه‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺮﻛــﺐ اﻟﻠﻮﺣــﺎت ﻋﻠــﻰ اﳉﺎﻧــﺐ اﻷﻳﺴــﺮ اﻷﺛــﺮ اﳌﺘﺰاﻣــﻦ ﻻرﺗﻔــﺎع اﳊــﺮارة ﺑﻤﻘــﺪار درﺟــﺔ‬
‫بعــض القطاعــات احتياجــات اســتثمارية كبيــرة ملواكبــة ارتفــاع درجــات‬ ‫ﻣﺌﻮﻳــﺔ واﺣــﺪة ﻋﻠــﻰ اﻟﻨــﺎﰋ ﻟﻠﻔــﺮد ﻋﻨــﺪ ﻣﺴــﺘﻮﻳﺎت درﺟــﺎت اﳊــﺮارة ا�ﺘﻠﻔــﺔ واﶈﺘﺴــﺒﺔ وﻓﻘــﺎ‬
‫ﻟﻠﻤﻌﺎدﻟــﺔ )‪ (٣-٣‬وﺗﻮزﻳــﻊ اﳌﺘﻮﺳــﻂ اﻟﺴــﻨﻮي ﻟﺪرﺟــﺎت اﳊــﺮارة اﳌﺴــﺠﻠﺔ ﰲ ﻋــﺎم ‪ ٢٠١٥‬ﰲ‬
‫احلــرارة‪ ،‬أو ارتفــاع مســتويات ســطح البحــر‪ ،‬أو كــوارث أكثــر ضــررا‪ .‬وإىل‬ ‫اﻻﻗﺘﺼــﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣــﺔ )اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ ،(١‬واﻗﺘﺼــﺎدات اﻷﺳــﻮاق اﻟﺼﺎﻋــﺪة )اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ ،(٣‬واﻟﺒﻠــﺪان‬
‫جانــب ذلــك‪ ،‬يركــز التحليــل علــى اآلثــار االقتصاديــة الكليــة جملموعــة‬ ‫اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ )اﻟﻠﻮﺣﺔ ‪ .(٥‬وﺗﺒﻴﻦ اﳋﻄﻮط اﻟﺰرﻗﺎء اﻟﺘﻘﺪﻳﺮات ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط وﻓﺘﺮات اﻟﺜﻘﺔ‬
‫حمــدودة مــن خصائــص الطقــس‪ ،‬وهــي درجــة احلــرارة واألمطــار‪ .‬وقــد‬ ‫ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ ،٪٩٠‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﺒﻴﻦ اﻷﻋﻤﺪة ﺑﺎﻟﻠﻮن اﻷزرق اﻟﻔﺎﰌ اﻟﻨﺴﺒﺔ اﳌﺌﻮﻳﺔ ﻟﻠﺒﻠﺪان ﻋﻨﺪ ﻛﻞ ﻣﺴﺘﻮى‬
‫يكــون التأثيــر الســلبي جلوانــب املنــاخ األخــرى‪ ،‬مثــل ارتفــاع مســتويات‬ ‫ﻣــﻦ ﻣﺴــﺘﻮﻳﺎت درﺟــﺎت اﳊــﺮارة‪ .‬وﻳﻤﺜــﻞ اﳋــﻂ اﻷﺣﻤــﺮ اﻟﺮأﺳــﻲ وﺳــﻴﻂ درﺟــﺎت اﳊــﺮارة‬
‫ســطح البحــر أو حــدوث ظواهــر جويــة متطرفــة‪ ،‬أقــل تفاوتــا عبــر جمموعــات‬ ‫ﻟﻠﻤﺠﻤﻮﻋــﺔ اﻟﻘُﻄْﺮﻳــﺔ‪ .‬وﺗﺸــﻴﺮ اﻟﻠﻮﺣــﺎت ﻋﻠــﻰ اﳉﺎﻧــﺐ اﻷﻳﻤــﻦ إﱃ اﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ ﻧــﺎﰋ اﻟﻔــﺮد ﻟﻠﺪﻓﻌــﺎت‬
‫الدخــل واســعة النطــاق‪ ،‬علــى النحــو املبيــن يف اإلطــار ‪ 1-3‬الــذي يوثــق‬ ‫إزاء ارﺗﻔــﺎع اﳊــﺮارة ﺑﻤﻘــﺪار درﺟــﺔ ﻣﺌﻮﻳــﺔ واﺣــﺪة واﻟﺘــﻲ ﺗُﻘــﺪر ﻋﻨــﺪ وﺳــﻴﻂ درﺟــﺎت اﳊــﺮارة ﰲ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ )اﻟﻠﻮﺣﺔ ‪ ،(٢‬واﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة )اﻟﻠﻮﺣﺔ ‪ ،(٤‬واﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫خســائر مماثلــة يف النــاجت ناجمــة عــن أعاصيــر اســتوائية يف االقتصــادات‬ ‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ )اﻟﻠﻮﺣﺔ ‪ .(٦‬وﻳﻤﺜﻞ اﻷﻓﻖ ﺻﻔﺮ ﺳﻨﺔ ﺣﺪوث اﻟﺼﺪﻣﺔ‪.‬‬
‫املتقدمــة واقتصــادات األســواق الصاعــدة‪ .‬وتســتخلص التقديــرات أيضــا‬
‫التداعيــات التــي قــد تنتقــل إىل االقتصــادات املتقدمــة مــن اجملاعــات‬
‫واألوبئــة والصراعــات االجتماعيــة وغيرهــا مــن اآلثــار التــي يصعــب التنبــؤ‬
‫بهــا والناجمــة عــن صدمــات األحــوال اجلويــة يف االقتصــادات املعرضــة‬
‫للمخاطــر‪ .‬وإىل جانــب ذلــك‪ ،‬يف ظــل ســيناريو انبعاثــات ثــاين أكســيد‬
‫الكربــون غيــر املقيــدة‪ ،‬ســتتجاوز معظــم االقتصــادات املتقدمــة املســتوى‬
‫احلــدي لدرجــة احلــرارة وقــد تبــدأ يف املعانــاة مــن اآلثــار الســلبية الرتفــاع‬
‫درجــات احلــرارة علــى النــاجت االقتصــادي (الشــكل البيــاين ‪1-6-3‬‬
‫باملرفــق)‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪126‬‬

 ‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٨-٣‬أﺛﺮ ارﺗﻔﺎع درﺟﺎت اﳊﺮارة ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺎﰋ اﳊﻘﻴﻘﻲ ﻟﻠﻔﺮد ﰲ أﻧﺤﺎء اﻟﻜﺮة اﻷرﺿﻴﺔ‬
‫)‪(٪‬‬

‫ﻳﺆدي ارﺗﻔﺎع درﺟﺎت اﳊﺮارة إﱃ ﺣﺪوث آﺛﺎر ﻏﻴﺮ ﻣﺘﻜﺎﻓﺌﺔ إﱃ ﺣﺪ ﻛﺒﻴﺮ ﰲ أﻧﺤﺎء اﻟﻜﺮة اﻷرﺿﻴﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺘﺮﻛﺰ ﻋﻮاﻗﺒﻪ اﻟﺴﻠﺒﻴﺔ ﰲ أﺟﺰاء اﻟﻌﺎﱂ اﻟﺘﻲ ﻳﻌﻴﺶ ﻓﻴﻬﺎ ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ﺳﻜﺎﻧﻪ‪.‬‬

‫‪ -١‬أﺛﺮ ارﺗﻔﺎع اﳊﺮارة ﺑﻤﻘﺪار درﺟﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ واﺣﺪة ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺎﰋ اﳊﻘﻴﻘﻲ ﻟﻠﻔﺮد ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﳋﻼﻳﺎ اﻟﺸﺒﻜﻴﺔ‬

‫‪4.23‬‬
‫‪3.58‬‬
‫‪2.93‬‬
‫‪2.28‬‬
‫‪1.63‬‬
‫‪0.98‬‬
‫‪0.33‬‬
‫‪–0.32‬‬
‫‪–0.97‬‬
‫‪–1.62‬‬
‫‪–2.27‬‬

‫‪ -٢‬أﺛﺮ ارﺗﻔﺎع اﳊﺮارة ﺑﻤﻘﺪار درﺟﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ واﺣﺪة ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺎﰋ اﳊﻘﻴﻘﻲ ﻟﻠﻔﺮد ﻋﻠﻰ اﳌﺴﺘﻮى اﻟﻘُﻄْﺮي‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﻌﺎد ﻗﻴﺎس ﺑﻴﺎﻧﺎت ﻛﻞ ﺑﻠﺪ ﺑﺎﻟﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﺗﻌﺪاد ﺳﻜﺎﻧﻬﺎ‬

‫ﻣﻦ ‪ ٠٫٨٠‬إﱃ ‪١٫٦٣‬‬

‫ﻣﻦ ‪ ٠٫٤٣‬إﱃ ‪٠٫٨٠‬‬
‫ﻣﻦ ‪ ٠٫٣٣‬إﱃ ‪٠٫٤٣‬‬
‫ﻣﻦ ‪ ٠٫٥٠-‬إﱃ ‪٠٫٣٢-‬‬
‫ﻣﻦ ‪ ٠٫٩٧-‬إﱃ ‪٠٫٥٠-‬‬
‫ﻣﻦ ‪ ١٫٣٠-‬إﱃ ‪٠٫٩٧-‬‬
‫ﻣﻦ ‪ ١٫٦٨-‬إﱃ ‪١٫٣٠-‬‬
‫أﺛﺮ ﻻ ﻳُﺬﻛﺮ‬
‫ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﺑﻴﺎﻧﺎت‬

‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻗﺎﻋــﺪة ﺑﻴﺎﻧــﺎت ‪Natural Earth‬؛ وﺧﺮاﺋــﻂ ﺗﻄﺒﻴــﻖ ‪ScapeToad‬؛ وﻗﺎﻋــﺪة ﺑﻴﺎﻧــﺎت »اﻟﺘﻮﻗﻌــﺎت اﻟﺴــﻜﺎﻧﻴﺔ ﰲ اﻟﻌــﺎﱂ« اﻟﺼــﺎدرة ﻋــﻦ اﻷﱈ اﳌﺘﺤــﺪة‪ :‬ﺗﻨﻘﻴــﺢ ‪٢٠١٥‬؛ ووﺣــﺪة رﺳــﻢ اﳋﺮاﺋــﻂ‬
‫ﰲ ﳎﻤﻮﻋﺔ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﱄ؛ وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﻮﺿــﺢ اﳋﺮاﺋــﻂ اﻷﺛــﺮ اﳌﺘﺰاﻣــﻦ ﻻرﺗﻔــﺎع ﺣــﺮارة اﳉــﻮ ﺑﻤﻘــﺪار درﺟــﺔ ﻣﺌﻮﻳــﺔ واﺣــﺪة ﻋﻠــﻰ اﻟﻨــﺎﰋ ﻟﻠﻔــﺮد واﶈﺴــﻮب وﻓﻘــﺎ ﻟﻠﻤﻌﺎدﻟــﺔ )‪ .(٣-٣‬وﺗﺴــﺘﺨﺪم اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ ١‬درﺟــﺎت اﳊــﺮارة ﻋﻠــﻰ‬
‫ﻣﺴــﺘﻮى اﳋﻼﻳــﺎ اﻟﺸــﺒﻜﻴﺔ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤــﺎ ﺗﺴــﺘﺨﺪم اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ ٢‬ﻣﺘﻮﺳــﻂ درﺟــﺎت اﳊــﺮارة اﻟﻘُﻄْﺮﻳــﺔ ﻋﻠــﻰ ﻣــﺪار اﻟﻌﺸــﺮة أﻋــﻮام اﻷﺧﻴــﺮة إﱃ ﺟﺎﻧــﺐ اﳌﻌﺎﻣِــﻼت اﳌﻘــﺪرة ﰲ اﻟﻌﻤــﻮد )‪ (٥‬ﻣــﻦ اﳉــﺪول ‪١-٣-٣‬‬
‫ﺑﺎﳌﺮﻓــﻖ‪ .‬وﰲ اﻟﺮﺳــﻢ اﻟﺒﻴــﺎﱐ اﻟــﻮارد ﰲ اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ ،٢‬ﻳﻌــﺎد ﻗﻴــﺎس ﺑﻴﺎﻧــﺎت ﻛﻞ ﺑﻠــﺪ ﺑﺎﻟﺘﻨﺎﺳــﺐ ﻣــﻊ ﺗﻌــﺪاد ﺳــﻜﺎﻧﻪ ﰲ ﻋــﺎم ‪ .٢٠١٥‬وﺗﺸــﻴﺮ اﳌﺴــﺎﺣﺎت اﻟﺮﻣﺎدﻳــﺔ إﱃ أن اﻟﺘﺄﺛﻴــﺮ اﳌﻘــﺪر ﻏﻴــﺮ دال‬
‫إﺣﺼﺎﺋﻴﺎ‪.‬‬

‫‪127‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :٩-٣‬أﺛــﺮ ارﺗﻔــﺎع درﺟــﺎت اﳊــﺮارة ﻋﻠــﻰ‬ ‫األســواق الصاعــدة وخاصــة البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل‬
‫اﻟﻨــﺎﰋ اﻟﻘﻄﺎﻋــﻲ اﳌﻘــﺪر ﻋﻨــﺪ درﺟــﺔ ﺣــﺮارة وﺳــﻴﻂ اﻟﺒﻠــﺪان‬ ‫أعلــى حــرارة بكثيــر‪ ،‬كمــا يــؤدي ارتفــاع درجــة احلــرارة إىل‬
‫اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ‬ ‫انخفــاض نصيــب الفــرد مــن نمــو إجمــايل النــاجت احمللــي بدرجــة‬
‫)‪ ،٪‬اﻟﺴﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬ ‫كبيــرة‪ .‬ففــي وســيط اقتصــادات األســواق الصاعــدة‪ ،‬يــؤدي‬
‫ﻳــﺆدي ارﺗﻔــﺎع درﺟــﺎت اﳊــﺮارة إﱃ ﺗﺨﻔﻴــﺾ اﻟﻨــﺎﰋ اﻟﺰراﻋــﻲ‪ ،‬وﻟﻜﻨــﻪ ﻳُﺤــﺪث آﺛــﺎرا ﺳــﻠﺒﻴﺔ أﻳﻀــﺎ‬ ‫ارتفــاع احلــرارة بمقــدار درجــة مئويــة واحــدة عــن ‪ 22‬درجــة‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳌﻀﺎﻓﺔ ﰲ ﻗﻄﺎع اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴﺔ ﰲ اﻟﺒﻠﺪان اﳊﺎرة‪.‬‬ ‫مئويــة إىل انخفــاض النمــو يف نفــس الســنة بمقــدار ‪ 0.9‬نقطــة‬
‫مئويــة‪ .‬ويف وســيط البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل‪ ،‬يكــون‬
‫أثــر ارتفــاع احلــرارة بمقــدار درجــة مئويــة واحــدة عــن ‪ 25‬درجــة‬
‫اﻟﺘﻘﺪﻳﺮات‬ ‫ﻓﺘﺮة ﺛﻘﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪٪٩٠‬‬
‫مئويــة أكبــر مــن ذلــك‪ :‬حيــث ينخفــض النمــو بمقــدار ‪ 1.2‬نقطــة‬
‫‪ -١‬اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳌﻀﺎﻓﺔ ﰲ‬ ‫‪ -٢‬إﻧﺘﺎج اﶈﺎﺻﻴﻞ‬ ‫مئويــة (اللوحتــان ‪ 3‬و‪ 5‬يف الشــكل البيــاين ‪ 18.)7-3‬ورغــم أن‬
‫‪2‬‬ ‫ﻗﻄﺎع اﻟﺰراﻋﺔ‬ ‫‪2‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬
‫البلــدان التــي يُتوقــع أن تتأثــر بشــكل ملحــوظ بارتفــاع درجــة‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬
‫احلــرارة مل تُنتــج ســوى خُمــس إجمــايل النــاجت احمللــي العاملــي‬
‫تقريبــا يف عــام ‪ ،2016‬ويســكن يف هــذه البلــدان قرابــة ‪%60‬‬
‫‪–1‬‬ ‫‪–1‬‬
‫مــن ســكان العــامل حاليــا وسيســكنها أكثــر مــن ‪ %75‬مــن العــدد‬
‫‪–2‬‬ ‫‪–2‬‬
‫املتوقــع لســكان العــامل يف نهايــة هــذا القــرن (الشــكل البيــاين‬
‫‪–3‬‬ ‫‪–3‬‬
‫‪ 8-3‬والشــكل البيــاين ‪ 1-3-3‬باملرفــق)‪.‬‬
‫‪–4‬‬ ‫‪–4‬‬
‫فهــل يتعافــى النشــاط االقتصــادي بســرعة بعــد ارتفــاع درجــة‬
‫‪–5‬‬ ‫‪–5‬‬
‫احلــرارة يف البلــدان ذات املنــاخ األكثــر دفئــا؟ يشــير التحليــل إىل‬
‫‪–6‬‬ ‫‪–6‬‬
‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫عــدم حــدوث ذلــك‪ .‬فحتــى بعــد ســبع ســنوات مــن حــدوث صدمــة‬
‫األحــوال اجلويــة‪ ،‬انخفــض نــاجت الفــرد بنســبة ‪ %1‬يف وســيط‬
‫‪ -٣‬اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳌﻀﺎﻓﺔ ﰲ ﻗﻄﺎع‬ ‫‪ -٤‬اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳌﻀﺎﻓﺔ ﰲ‬
‫‪2‬‬ ‫اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴﺔ‬ ‫‪ 2‬ﻗﻄﺎع اﳋﺪﻣﺎت‬ ‫اقتصــادات األســواق الصاعــدة وبنســبة ‪ %1.5‬يف وســيط البلــدان‬
‫منخفضة الدخل (اللوحات ‪ 2‬و‪ 4‬و‪ 6‬يف الشكل البياين ‪19.)7-3‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫إن زيــادة عمــق تأثيــر اســتجابة النــاجت املقــدرة للدفعــات إزاء‬
‫‪–1‬‬ ‫‪–1‬‬ ‫صدمــة حــرارة اجلــو تلمــح إىل احتمــال تأثــر النمــو (وبالتــايل‬
‫‪–2‬‬ ‫‪–2‬‬ ‫حــدوث خســائر اقتصاديــة أكبــر بكثيــر نتيجــة ارتفــاع درجــات‬
‫‪–3‬‬ ‫‪–3‬‬ ‫احلــرارة)‪ .‬ومــع ذلــك‪ ،‬ال يمكــن مــن الناحيــة اإلحصائيــة رفــض‬
‫‪–4‬‬ ‫‪–4‬‬ ‫فرضيــة تطابــق اآلثــار املعاصــرة ومتوســطة األجــل لصدمــة‬
‫حــرارة اجلــو علــى نــاجت الفــرد‪20.‬‬
‫‪–5‬‬ ‫‪–5‬‬
‫‪–6‬‬ ‫‪–6‬‬
‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫قنوات التأثير‬
‫مــن املمكــن أن يؤثــر الطقــس علــى النشــاط االقتصــادي مــن‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫خــال قنــوات خمتلفــة‪ ،‬أكثرهــا وضوحــا النــاجت الزراعــي‪ ،‬حيــث‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﻮﺿــﺢ اﻟﻠﻮﺣــﺎت أﺛــﺮ ارﺗﻔــﺎع اﳊــﺮارة ﺑﻤﻘــﺪار درﺟــﺔ ﻣﺌﻮﻳــﺔ واﺣــﺪة واﻟــﺬي ﻳُﻘــﺪر ﻋﻨــﺪ‬
‫درﺟﺔ ﺣﺮارة وﺳﻴﻂ اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ )‪ ٢٥‬درﺟﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ(‪ .‬وﻳﻤﺜﻞ اﻷﻓﻖ ﺻﻔﺮ ﺳﻨﺔ‬ ‫تعــد درجــات احلــرارة وكميــات األمطــار مُدخــات مباشــرة يف‬
‫ﺣــﺪوث اﻟﺼﺪﻣــﺔ‪ .‬واﻹﻧﺘــﺎج اﻟﺰراﻋــﻲ ﻫــﻮ ﻣﺆﺷــﺮ‪ ،‬أﻋﺪﺗــﻪ ﻣﻨﻈﻤــﺔ اﻷﻏﺬﻳــﺔ واﻟﺰراﻋــﺔ‪ ،‬ﻟﻜﻤﻴــﺎت اﻟﺴــﻠﻊ‬ ‫إنتــاج احملاصيــل‪ .‬ومــع ذلــك‪ ،‬تعــرض الدراســات أدلــة علــى‬
‫اﻟﺰراﻋﻴﺔ اﳌﻨﺘَﺠﺔ واﳌﺮﺟﺤﺔ ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬ﻣﺎ ﻋﺪا إﻧﺘﺎج اﻟﺒﺬور واﻟﻌﻠﻒ‪.‬‬ ‫وجــود آثــار أوســع نطاقــا‪ ،‬بمــا يف ذلــك علــى إنتاجيــة العمالــة‪،‬‬
‫والوفيــات‪ ،‬والصحــة‪ ،‬والصــراع‪ 21.‬ويف الغالــب‪ ،‬تناولــت‬

‫الدراســات حتــى اآلن هــذه اآلثــار داخــل بلــد معيــن أو مــن خــال‬ ‫‪ 18‬هنــاك أيضــا اختالفــات كبيــرة يف اآلثــار املقــدرة الرتفــاع درجــة‬
‫احلــرارة داخــل كل جمموعــة ُقطْريــة واســعة النطــاق‪ ،‬ممــا يعكــس اتســاع‬
‫التجــارب املعمليــة؛ ويبحــث هــذا الفصــل مــا إذا كانــت هــذه‬ ‫توزيــع متوســط درجــات احلــرارة عبــر البلــدان (اللوحــات ‪ 1‬و‪ 3‬و‪ 5‬يف‬
‫القنــوات تعمــل أيضــا يف إطــار قُطْــري مقــارن‪ .‬ويوســع اإلطــار‬ ‫الشــكل البيــاين ‪ ،7-3‬والشــكل البيــاين ‪.)8-3‬‬
‫‪ 1-3‬نطــاق التحليــل الــوارد يف هــذا القســم عــن طريــق دراســة‬ ‫‪ 19‬اســتمرار اآلثار املقدرة قد يعكس الطبيعة املســتمرة نســبيا لصدمات‬
‫حــرارة اجلــو‪ .‬ويبيــن حتليــل انحــدار السلســلة الزمنيــة ملتغيــر واحــد أن‬
‫اآلثــار االقتصاديــة الكليــة جلانــب آخــر مــن جوانــب الطقــس —‬ ‫صدمــات حــرارة اجلــو تتالشــى ببــطء‪ ،‬خاصــة يف املناطــق احلــارة نســبيا‪.‬‬
‫وهــو األعاصيــر االســتوائية‪.‬‬ ‫ويــؤدي ارتفــاع احلــرارة الســنوية بمقــدار درجــة مئويــة واحــدة إىل ارتفــاع‬
‫ويبــدأ التحليــل الرئيســي بدراســة مــا إذا كانــت صدمــات‬ ‫درجــات احلــرارة ارتفاعــا كبيــرا علــى مــدى الســنوات الثمــاين الالحقــة‪.‬‬
‫‪ 20‬تؤيــد دراســة )‪ ،Dell, Jones, and Olken (2012‬ودراســة ‪Burke,‬‬
‫األحــوال اجلويــة تؤثــر علــى اإلنتــاج الزراعــي فقــط أم تؤثــر أيضــا‬ ‫)‪ Hsiang, and Miguel (2015a‬تأثــر النمــو‪ ،‬رغــم صعوبــة الدقــة يف حتديــد‬
‫على قطاعات اقتصادية أخرى‪ .‬وكما يتضح من الشكل البياين‬ ‫القنــاة التــي تؤثــر مــن خاللهــا صدمــات األحــوال اجلويــة بصــورة مســتمرة‬
‫علــى النمــو االقتصــادي‪.‬‬
‫‪ 21‬راجــع دراســات )‪ ،Dell, Jones, and Olken (2014‬و‪Carleton and‬‬
‫الثالثــة‪ .‬راجــع دراســة )‪ Cashin, Mohaddes, and Raissi (2017‬لالطــاع‬ ‫)‪ ،Hsiang (2016‬و)‪ Heal and Park (2016‬لالطــاع علــى اســتعراض‬
‫علــى حتليــل حــول انتقــال آثــار ظاهــرة النينــو إىل االقتصــاد الكلــي علــى‬ ‫للدراســات ذات الصلــة‪ .‬وقــد تؤثــر صدمــات األحــوال اجلويــة أيضــا بصــورة‬
‫املســتوى الــدويل يف إطــار ديناميكــي متعــدد البلــدان‪.‬‬ ‫غيــر مباشــرة علــى النشــاط االقتصــادي مــن خــال تأثيرهــا علــى األســواق‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪128‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫ويبيــن حتليــل البيانــات القطاعيــة املتعلقــة بالقيمــة املضافــة‬ ‫‪ ،9-3‬عنــد مســتويات درجــات احلــرارة الســائدة يف وســيط‬
‫للعامل‪ ،‬عند مستوى درجات احلرارة السائدة يف وسيط البلدان‬ ‫البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل‪ ،‬تنخفــض القيمــة املضافــة‬
‫الناميــة منخفضــة الدخــل‪ ،‬أن إنتاجيــة العامليــن يف القطاعــات‬ ‫يف قطــاع الزراعــة وتنخفــض مســتويات إنتــاج احملاصيــل مــع‬
‫املعرضــة خملاطــر احلــرارة تنخفــض بشــكل كبيــر بعــد ارتفــاع‬ ‫ارتفــاع درجــات احلــرارة‪ ،‬ثــم تتعافــى إىل حــد مــا يف الســنوات‬
‫درجة احلرارة (اللوحتان ‪ 1‬و‪ 2‬يف الشكل البياين ‪ .)10-3‬ومع‬ ‫الالحقــة‪ ،‬وتظــل بوجــه عــام منخفضــة علــى املــدى املتوســط —‬
‫كمــا هــو متوقــع وموثــق يف عــدد كبيــر مــن الدراســات‪22.‬‬
‫ذلــك‪ ،‬ال تتأثــر إنتاجيــة العمالــة يف القطاعــات التــي يــؤدَّى فيهــا‬
‫ومــع ذلــك‪ ،‬يؤكــد التحليــل أيضــا النتائــج التــي تشــير إىل أن‬
‫العمــل غالبــا داخــل املبــاين‪.‬‬
‫الناجت الصناعي يتضرر باملثل مع ارتفاع درجات احلرارة يف‬
‫وقــد تنخفــض اإلنتاجيــة الكليــة أيضــا إذا أدت صدمــات‬ ‫البلــدان ذات املنــاخ احلــار‪ ،‬رغــم أن التقديــرات أقــل دقــة (راجــع‬
‫األحــوال اجلويــة إىل عــدم االســتقرار السياســي‪ ،‬أو إثــارة الصــراع‪،‬‬ ‫أيضــا دراســتي ‪ ،Dell, Jones, and Olken 2012‬و‪Burke, Hsiang,‬‬
‫أو إضعــاف املؤسســات احلاكمــة بطــرق أخــرى‪ .‬ورغــم أن إجــراء‬ ‫‪ .)and Miguel 2015a‬ومل يســلم مــن األحــوال اجلويــة ســوى نــاجت‬
‫حتليــل أكثــر تفصيــا ال يدخــل يف نطــاق هــذا الفصــل‪ ،‬فــإن العديــد‬ ‫قطــاع اخلدمــات علــى مــا يبــدو‪.‬‬
‫مــن الدراســات توثــق وجــود رابــط قــوي بيــن صدمــات األحــوال‬ ‫وإللقــاء الضــوء علــى أســباب تأثيــر صدمــات األحــوال اجلويــة‬
‫اجلويــة وهــذه النتائــج‪ 25.‬ونظــرا ألن الصــراع مــن األســباب‬ ‫علــى قطاعــات أخــرى بجانــب قطــاع الزراعــة‪ ،‬يركــز التحليــل علــى‬
‫الرئيســية لتدفقــات الالجئيــن‪ ،‬كمــا يــرد يف الفصــل األول مــن‬ ‫كيفيــة اســتجابة عناصــر أساســية يف دالــة اإلنتــاج الكلــي —‬
‫عــدد إبريــل ‪ 2017‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ ،‬فــإن‬ ‫وهــي مُدخــات اإلنتاجيــة ومدخــات العمالــة ورأس املــال —‬
‫صدمــات األحــوال اجلويــة يمكــن أن تولــد تداعيــات كبيــرة تنتقــل‬ ‫إزاء صدمــات األحــوال اجلويــة‪ .‬وكمــا هــو احلــال يف دراســات‬
‫إىل البلــدان اجملــاورة ويف نهايــة املطــاف إىل االقتصــادات‬ ‫أخرى‪ ،‬يهدف التحليل إىل رصد صايف اآلثار اخملفضة للطقس‬
‫املتقدمــة مــن خــال هــذه القنــاة‪.‬‬ ‫علــى النتائــج اخملتلفــة بــدال مــن الكشــف عــن العالقــات الهيكليــة‬
‫التــي قــد تكــون معقــدة يف حــال وجودهــا بيــن هــذه املتغيــرات‪.‬‬
‫تراكم رأس املال‬
‫اإلنتاجية‬
‫يشــكل ارتفــاع درجــات احلــرارة إىل حــد كبيــر صدمــة علــى‬
‫تبيــن األدلــة املســتخلصة مــن املســوح واملصــادر األخــرى أن‬
‫جانــب العــرض‪ ،‬لكنــه قــد يــؤدي إىل خســائر مســتمرة يف النــاجت‬ ‫التعــرض للحــرارة فــوق نقطــة معينــة يقلــل قــدرة البشــر علــى أداء‬
‫ويؤثــر علــى النمــو إذا أثــر علــى معــدل تراكــم عوامــل اإلنتــاج‪26.‬‬
‫املهــام اإلدراكيــة والبدنيــة‪ 23.‬لذلــك يبحــث التحليــل فيمــا إذا كان‬
‫وباســتخدام بيانــات احلســابات القوميــة‪ ،‬يبحــث التحليــل‬ ‫ارتفــاع درجــات احلــرارة يف املناطــق احلــارة حــول العــامل يقلــل‬
‫اســتجابة املكونــات الرئيســية للطلــب الكلــي — إجمــايل تكويــن‬ ‫إنتاجيــة العمالــة‪ .‬وإذا كانــت اإلنتاجيــة قنــاة تؤثــر مــن خاللهــا‬
‫رأس املال واالستهالك والصادرات‪ ،‬والواردات ‪ -‬إزاء صدمات‬ ‫صدمــات األحــوال اجلويــة علــى إجمــايل النــاجت احمللــي الكلــي‪،‬‬
‫األحوال اجلوية يف اإلطار التجريبي املذكور آنفا‪ .‬فعند مستوى‬ ‫مــن املتوقــع أن يكــون األثــر أكبــر بكثيــر يف القطاعــات التــي‬
‫يتعــرض فيهــا العاملــون للجــو مباشــرة‪24.‬‬
‫درجة احلرارة الســائد يف وســيط البلدان منخفضة الدخل‪ ،‬تتأثر‬
‫املكونــات األربعــة ســلبا إزاء ارتفــاع درجــة احلــرارة بمقــدار‬
‫درجــة مئويــة واحــدة‪ .‬لكــن علــى املــدى املتوســط‪ ،‬يكــون التأثيــر‬ ‫‪ 22‬راجــع علــى ســبيل املثــال دراســات ‪Barrios, Bazoumana, and Strobl‬‬
‫)‪ ،(2010‬و)‪ ،Barrios, Bertinelli, and Strobl (2006‬و‪Feng, Krueger, and‬‬
‫أوضــح علــى االســتثمار‪ ،‬حيــث تشــير التقديــرات إىل انخفاضــه‬ ‫))‪ ،Oppenheimer (2010‬و)‪ ،Schlenker and Lobell (2010‬و�‪Lobell, Schlen‬‬
‫)‪ ،ker, and Costa-Roberts (2011‬و)‪ Lanzafame (2014‬لالطــاع علــى أدلــة‬
‫مــن اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‪ ،‬ودراســات‬
‫احلــرارة الزراعــة واحلراجــة وصيــد األســماك والصيــد البــري والبنــاء‬ ‫)‪ ،Schlenker and Roberts (2009‬و)‪ ،Burke and Emerick (2016‬و‪Wang‬‬
‫والتعديــن والنقــل واملرافــق العامــة‪ ،‬فضــا علــى الصناعــة التحويليــة يف‬ ‫)‪ and others (2017‬لالطــاع علــى أدلــة مــن الواليــات املتحــدة‪ .‬وخالفــا‬
‫منشــآت قــد ال تكــون مهيــأة مناخيــا يف البلــدان منخفضــة الدخــل والتــي‬ ‫لنــاجت الفــرد‪ ،‬تتأثــر القيمــة املضافــة يف قطــاع الزراعــة وإنتــاج احملاصيــل‬
‫غالبــا مــا تتولــد عــن عملياتهــا اإلنتاجيــة حــرارة كبيــرة‪.‬‬ ‫بصدمــات ســقوط األمطــار‪ ،‬إىل جانــب صدمــات حــرارة اجلــو‪ ،‬حيــث تــؤدي‬
‫‪ 25‬تســتعرض دراســة )‪ Burke, Hsiang, and Miguel (2015b‬الدراســات‬ ‫زيــادة األمطــار عــادة إىل زيــادة اإلنتــاج‪ .‬راجــع اجلــدول ‪ 2-3-3‬باملرفــق‪.‬‬
‫ذات الصلــة التــي تربــط املنــاخ بالصــراع‪ .‬وقــد ارتبطــت اإلطاحــة باحلــكام‬ ‫‪ 23‬تشــير دراســة )‪ Seppänen, Fisk, and Faulkner (2003‬إىل حــدوث‬
‫أيضــا بتقلبــات املنــاخ (دراســات ‪ ،Burke and Leigh 2010‬و‪Dell, Jones,‬‬ ‫خســائر يف اإلنتاجيــة بنحــو ‪ %2‬مــع كل ارتفــاع يف درجــة احلــرارة مقــداره‬
‫‪ ،and Olken 2012‬و‪ ،Chaney 2013‬و‪ ،)Kim 2014‬ومــن املثيــر لالهتمــام‬ ‫درجــة مئويــة واحــدة فــوق ‪ 25‬درجــة مئويــة‪ ،‬وذلــك اســتنادا إىل مســح‬
‫عــزو العديــد مــن حــاالت االنهيــار اجملتمعــي يف املاضــي إىل تغيــر املنــاخ‬ ‫للتجــارب املعمليــة‪ .‬راجــع أيضــا دراســة )‪Seppänen, Fisk, and Lei (2006‬‬
‫(دراســات ‪ ،Cullen and others 2000‬و‪ ،Haug and others 2003‬و‪Buckley‬‬ ‫لالطــاع علــى حتليــل وصفــي للدراســات ذات الصلــة‪ ،‬ودراســة ‪Deryugina‬‬
‫‪ ،and others 2010‬و‪.)Büntgen and others 2011‬‬ ‫)‪ and Hsiang (2014‬لالطــاع علــى أدلــة مــن الواليــات املتحــدة‪ ،‬ودراســة‬
‫‪ 26‬قــد ينخفــض االســتثمار متأثــرا بصدمــات حــرارة اجلــو بســبب تراجــع‬ ‫)‪ Somanathan and others (2017‬لالطــاع علــى أدلــة حديثــة مــن الهنــد‬
‫املــوارد املتاحــة لالســتثمار‪ ،‬و‪/‬أو تراجــع معــدل العائــد علــى رأس املــال‪،‬‬ ‫حــول إنتاجيــة العمالــة‪ .‬وقــد يــؤدي اإلجهــاد احلــراري أيضــا إىل إضعــاف‬
‫و‪/‬أو ارتفــاع تكلفــة تمويــل االســتثمار نتيجــة وقــوع الصدمــة الســالبة‬ ‫الوظائـ�ف اإلدراكيـ�ة‪ ،‬حسـ�بما تـ�م رصـ�ده يف أداء الطـلاب (دراسـ�ا ت �‪Wargo‬‬
‫املؤقتــة يف الدخــل يف ظــل قصــور أســواق رأس املــال (راجــع‪ ،‬علــى ســبيل‬ ‫‪ ،cki and Wyon2007‬و‪ ،Graff Zivin, Hsiang, and Neidell 2015‬و ‪Grag,‬‬
‫املثــال‪ .Fankhauser and Tol 2005) ،‬وعندمــا تقــل فــرص احلصــول‬ ‫‪ ،Jagnani, and Taraz 2017‬و‪.)Park 2017‬‬
‫علــى املدخــرات أو االئتمــان أو التأميــن مــن خــال القنــوات الرســمية‪ ،‬قــد‬ ‫‪ 24‬يتبــع التحليــل دراســة )‪ Graff Zivin and Neidell (2014‬ويســتخدم‬
‫تقــوم األســر أيضــا ببيــع األصــول املنتجــة لتمهيــد تقلبــات االســتهالك يف‬ ‫تعاريــف القطاعــات املعرضــة خملاطــر احلــرارة الصــادرة عــن املعهــد‬
‫مواجهــة صدمــات األحــوال اجلويــة‪.‬‬ ‫الوطنــي للســامة والصحــة املهنيــة‪ .‬وتشــمل القطاعــات املعرضــة خملاطــر‬

‫‪129‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫بنســبة ‪ %6‬بعــد ســبع ســنوات مــن حــدوث الصدمــة (اللوحــة ‪ 3‬يف‬ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١٠-٣‬أﺛــﺮ ارﺗﻔــﺎع درﺟــﺎت اﳊــﺮارة ﻋﻠــﻰ‬
‫الشــكل البيــاين ‪ .)10-3‬كذلــك فــإن الــواردات‪ ،‬التــي ترتبــط عــادة‬ ‫ﻣُﺪﺧــﻼت اﻹﻧﺘﺎﺟﻴــﺔ‪ ،‬ورأس اﳌــﺎل‪ ،‬واﻟﻌﻤــﻞ واﻟــﺬي ﻳُﻘــﺪر‬
‫باالســتثمار ارتباطــا وثيقــا‪ ،‬تشــهد انخفاضــا كبيــرا وممتــدا مــع‬ ‫ﻋﻨــﺪ درﺟــﺔ ﺣــﺮارة وﺳــﻴﻂ اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴــﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀــﺔ‬
‫اﻟﺪﺧﻞ‬
‫ارتفــاع درجــات احلــرارة (الفصــل الثــاين يف عــدد أكتوبــر ‪2016‬‬ ‫)‪ ،٪‬اﻟﺴﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬
‫مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي)‪27.‬‬
‫ﰲ اﻟﺒﻠــﺪان اﳊــﺎرة‪ ،‬ﻳــﺆدي ارﺗﻔــﺎع درﺟــﺎت اﳊــﺮارة إﱃ ﺗﺨﻔﻴــﺾ إﻧﺘﺎﺟﻴــﺔ اﻟﻌﻤﺎﻟــﺔ ﰲ‬
‫اﻟﻘﻄﺎﻋــﺎت اﳌﻌﺮﺿــﺔ ﻟﻠﺤــﺮارة‪ ،‬وﺗﺨﻔﻴــﺾ اﻻﺳــﺘﺜﻤﺎر واﻟــﻮاردات‪ ،‬وﺗﺘﺮﺗــﺐ ﻋﻠﻴــﻪ آﺛــﺎر ﺿــﺎرة‬
‫عرض العمالة‬ ‫ﺑﺎﻟﺼﺤﺔ‪.‬‬
‫يبيــن التحليــل أيضــا أن ارتفــاع درجــات احلــرارة‪ ،‬يف املنــاخ‬
‫اﻟﺘﻘﺪﻳﺮات‬ ‫ﻓﺘﺮة ﺛﻘﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪٪٩٠‬‬
‫احلــار‪ ،‬قــد يقلــل عــرض العمالــة (يف املســتقبل) بســبب تأثيــره‬
‫‪ -٢‬إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﰲ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت ‪ -١‬إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﰲ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت‬
‫علــى معــدالت الوفيــات (اللوحــة ‪ 5‬يف الشــكل البيــاين ‪.)10-3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫اﳌﻌﺮﺿﺔ �ﺎﻃﺮ اﳊﺮارة‬ ‫‪ 4‬ﻏﻴﺮ اﳌﻌﺮﺿﺔ �ﺎﻃﺮ اﳊﺮارة‬
‫فارتفــاع درجــة احلــرارة بمقــدار درجــة مئويــة واحــدة يرفــع معدل‬
‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬
‫وفيــات الرُضَّــع بمقــدار ‪ 0.12‬نقطــة مئويــة يف ســنة الصدمــة‪.‬‬
‫ويــزداد األثــر خــال فتــرة التقديــر ألن انخفــاض الدخــل املرتبــط‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬

‫باألحــوال اجلويــة (واحتمــال انعــدام األمــن الغذائــي) يعــزز التأثيــر‬ ‫‪–2‬‬ ‫‪–2‬‬
‫الفسيولوجي املباشر الرتفاع درجات احلرارة يف املناخ احلار‪.‬‬
‫وتؤكــد هــذه األدلــة مــن بيانــات السالســل الزمنيــة املقطعيــة‬ ‫‪–4‬‬ ‫‪–4‬‬

‫لــكل بلــد نتائــج العديــد مــن الدراســات املتعلقــة بالعالقــات بيــن‬ ‫‪–6‬‬ ‫‪–6‬‬
‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬
‫األحــوال اجلويــة والوفيــات‪ ،‬والصحــة قبــل الــوالدة‪ ،‬والنتائــج‬
‫الصحيــة األخــرى يف خمتلــف البلــدان‪ 28.‬وقــد تكــون اآلثــار‬ ‫‪2‬‬ ‫‪ -٣‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪ -٤‬اﻟﻮاردات‬ ‫‪2‬‬
‫الضــارة علــى صحــة األطفــال ومســتوى حتصيلهــم العلمــي مــن‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬
‫األســباب الرئيســية وراء الطبيعــة طويلــة األمــد لعواقــب األحــوال‬
‫‪–2‬‬ ‫‪–2‬‬
‫اجلويــة‪.‬‬
‫‪–4‬‬ ‫‪–4‬‬

‫اآلثار عبر الزمن‬ ‫‪–6‬‬ ‫‪–6‬‬

‫‪–8‬‬ ‫‪–8‬‬
‫نظــرا ملواجهــة البلــدان تقلبــات جويــة مــرارا وتكــرارا‪ ،‬فمــن‬
‫‪–10‬‬ ‫‪–10‬‬
‫املنطقــي أن يُتوقــع منهــا اتخــاذ تدابيــر تقلــل مــن تأثيــر صدمــات‬
‫‪–12‬‬ ‫‪–12‬‬
‫حــرارة اجلــو علــى االقتصــاد‪ .‬غيــر أن التحليــل ال يتوصــل إىل‬ ‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬
‫أي دليــل واضــح علــى هــذا التكيــف علــى مــدى الســنوات الســتين‬ ‫‪ -٥‬ﻣﻌﺪل وﻓﻴﺎت اﻟﺮُﺿﱠﻊ‬ ‫‪ -٦‬ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻟﺒﺸﺮﻳﺔ‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪0.5‬‬
‫املاضيــة‪ .‬فتقديــرات اســتجابة نــاجت الفــرد إزاء صدمــات حــرارة‬
‫اجلــو خــال فتــرات زمنيــة متحركــة مدتهــا ‪ 20‬ســنة تشــير إىل أن‬ ‫‪1.0‬‬
‫‪0.0‬‬

‫يتســق األثــر الســلبي لصدمــات حــرارة اجلــو علــى االســتثمار الكلــي‬ ‫‪27‬‬ ‫‪0.5‬‬
‫مــع األدلــة املســتمدة مــن الدراســات علــى مســتوى األســر‪ ،‬والتــي تخلــص‬
‫إىل أن صدمــات األحــوال اجلويــة قــد تــؤدي إىل تباطــؤ تراكــم رأس املــال‬ ‫‪–0.5‬‬
‫أو انعــكاس اجتاهــه عنــد حماولــة األســر تمهيــد تقلبــات االســتهالك أو إذا‬ ‫‪0.0‬‬
‫رأت أن االســتثمار حمفوف بمخاطر كبيرة (دراســة ‪Hallegatte and others‬‬
‫‪.)2016‬‬ ‫‪–0.5‬‬ ‫‪–1.0‬‬
‫‪ 28‬حتتــوي دراســة )‪ Deschênes (2012‬ودراســة )‪Guo and others (2014‬‬ ‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬
‫علــى اســتعراض شــامل للدراســات ذات الصلــة حــول الرابــط بيــن درجــة‬
‫احلـ�رارة والوفيـ�ات والصحـ�ة‪ .‬راجـ�ع‪ ،‬علـ�ى سـ�بيل املثـ�ال‪ ،‬دراسـ�ا ت �‪De‬‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫)‪ ،schênes and Greenstone (2011‬و)‪ ،Barreca (2012‬و‪Barreca and others‬‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﻮﺿــﺢ اﻟﻠﻮﺣــﺎت أﺛــﺮ ارﺗﻔــﺎع اﳊــﺮارة ﺑﻤﻘــﺪار درﺟــﺔ ﻣﺌﻮﻳــﺔ واﺣــﺪة واﻟــﺬي ﻳُﻘــﺪر ﻋﻨــﺪ‬
‫)‪ (2016‬لالطــاع علــى أدلــة مــن الواليــات املتحــدة‪ ،‬ودراســة ‪Kudamatsu,‬‬ ‫درﺟﺔ ﺣﺮارة وﺳﻴﻂ اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ )‪ ٢٥‬درﺟﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ(‪ .‬وﻳﻤﺜﻞ اﻷﻓﻖ ﺻﻔﺮ ﺳﻨﺔ‬
‫ﺣــﺪوث اﻟﺼﺪﻣــﺔ‪ .‬ووﻓﻘــﺎ ﻟﺪراﺳــﺔ )‪ ،Graff Zivin and Neidell (2014‬ﺗﺸــﻤﻞ اﻟﻘﻄﺎﻋــﺎت اﳌﻌﺮﺿــﺔ‬
‫)‪ Persson, and Strömberg (2012‬لالطــاع علــى أدلــة مــن جمموعــة فرعيــة‬ ‫�ﺎﻃــﺮ اﳊــﺮارة اﻟﺰراﻋــﺔ‪ ،‬واﳊﺮاﺟــﺔ‪ ،‬وﺻﻴــﺪ اﻷﺳــﻤﺎك‪ ،‬واﻟﺼﻴــﺪ اﻟﺒــﺮي‪ ،‬واﻟﺒﻨــﺎء‪ ،‬واﻟﺘﻌﺪﻳــﻦ‪،‬‬
‫مــن البلــدان اإلفريقيــة‪ ،‬ودراســة )‪ Burgess and others (2014‬لالطــاع‬ ‫واﻟﻨﻘﻞ‪ ،‬واﳌﺮاﻓﻖ اﻟﻌﺎﻣﺔ‪ ،‬واﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴﺔ‪.‬‬
‫علــى أدلــة مــن الهنــد‪ .‬وتوثــق دراســة )‪ Carleton (2017‬حــدوث زيــادة كبيــرة‬
‫يف معــدالت االنتحــار عندمــا ترتفــع درجــات احلــرارة إىل مســتوى يهــدد‬
‫احملاصيــل الزراعيــة يف الهنــد‪ .‬وتخلــص دراســات ‪Deryugina and Hsiang‬‬
‫)‪ ،(2014‬و)‪ ،Graff Zivin and Neidell (2014‬و)‪ ،Park (2016‬و‪Somanathan‬‬
‫)‪ and others (2017‬إىل وجــود أثــر مباشــر الرتفــاع درجــة احلــرارة علــى‬
‫عــرض العمالــة وإنتاجيتهــا‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪130‬‬

 ‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١١-٤‬ﺗﺪاﻋﻴــﺎت ﺻﺪﻣــﺎت اﳌﺎﻟﻴــﺔ اﻟﻌﺎﻣــﺔ‬ ‫‪29.)11-3‬‬ ‫العالقــة بيــن املتغيريــن ظلــت ثابتــة (الشــكل البيــاين‬
‫ﰲ اﻟﻮﻻﻳــﺎت اﳌﺘﺤــﺪة ﰲ ﺣﺎﻟــﺔ وﺟــﻮد وﻋــﺪم وﺟــﻮد‬ ‫واألســباب وراء هــذا النقــص الواضــح يف التكيــف ليســت مفهومــة‬
‫ﺗﻴﺴﻴﺮ ﻧﻘﺪي‬ ‫إىل حــد كبيــر‪ ،‬ولكــن هنــاك أوجــه قصــور حمتملــة تتمثــل يف‬
‫)ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻟﺴﻨﺘﻴﻦ ﻋﻠﻰ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ﰲ ﺑﻘﻴﺔ اﻟﻌﺎﱂ‪(٪ ،‬‬ ‫التكاليــف املرتفعــة‪ ،‬وتراجــع فــرص احلصــول علــى االئتمــان‬
‫‪0.8‬‬ ‫الــازم لتمويــل التكيــف‪ ،‬وعــدم كفايــة املعلومــات عــن مزايــا‬
‫اﺳﺘﺠﺎﺑﺔ اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻃﺒﻴﻌﻲ‬
‫التكيــف‪ ،‬وتراجــع القــدرة علــى التخطيــط املنطقــي ملواجهــة‬
‫ﺗﻴﺴﻴﺮ ﻧﻘﺪي ﰲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة ﻓﻘﻂ‬ ‫اخملاطــر املســتقبلية‪ ،‬وعــدم كفايــة فــرص احلصــول علــى‬
‫‪0.6‬‬ ‫ﺗﻴﺴﻴﺮ ﻧﻘﺪي ﰲ اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺴﺘﻘﺒِﻠﺔ‬ ‫التكنولوجيــا‪ ،‬وذلــك علــى النحــو الــواردة مناقشــته يف دراســة‬
‫ﺗﻴﺴﻴﺮ ﻧﻘﺪي ﰲ ﺟﻤﻴﻊ اﻟﺒﻠﺪان‬
‫)‪.Carleton and Hsiang (2016‬‬

‫مواجهة صدمات األحوال اجلوية وتغير‬

‫‪0.4‬‬
‫املناخ‬
‫يبحــث هــذا القســم كيــف يمكــن للسياســات واملؤسســات‬
‫‪0.2‬‬
‫واخلصائــص القُطْريــة األخــرى تخفيــف العواقــب الســلبية‬
‫لصدمــات حــرارة اجلــو وتغيــر املنــاخ‪ .‬ويبــدأ بمناقشــة جمموعــة‬
‫األدوات املتاحــة أمــام صنــاع السياســات والــوكالء مــن القطــاع‬
‫اخلــاص ملواجهــة صدمــات األحــوال اجلويــة‪ ،‬ثــم يعــرض أدلــة‬
‫‪0.0‬‬
‫اﻹﻧﻔﺎق اﳊﻜﻮﻣﻲ‬ ‫اﻹﻳﺮادات اﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ‬ ‫توضيحيــة علــى مــدى تأثيــر بعــض السياســات‪ ،‬يف املاضــي‪،‬‬
‫(إىل جانــب املســتوى العــام للتنميــة) علــى الرابــط بيــن األداء‬
‫اﳌﺼــﺪر‪ :‬ﺻﻨــﺪوق اﻟﻨﻘــﺪ اﻟــﺪوﱄ‪ ،‬ﻋﻤﻠﻴــﺎت اﶈــﺎﻛﺎة اﻟﻘﺎﺋﻤــﺔ ﻋﻠــﻰ ﻧﻤــﻮذج ﳎﻤﻮﻋــﺔ اﻟﻌﺸــﺮﻳﻦ‬ ‫االقتصــادي الكلــي وصدمــات حــرارة اجلــو‪ .‬وتُســتكمل األدلــة‬
‫)‪.(G20MOD‬‬ ‫التجريبية يف اإلطار ‪ 2-3‬بسيناريوهات نموذج التوازن العام‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ اﻟﺴﻴﺎﺳــﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳــﺔ ﺑﺸــﻜﻞ ﻃﺒﻴﻌــﻲ ﻫــﻲ اﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ ﻗﺎﺋﻤــﺔ ﻋﻠــﻰ ﻗﻮاﻋــﺪ‪ ،‬ﰲ‬
‫ﺑﻠــﺪان ﻻ ﺗﻄﺒــﻖ ﻧﻈــﻢ ﺳــﻌﺮ اﻟﺼــﺮف اﻟﺜﺎﺑــﺖ‪ ،‬ﺣﻴــﺚ ﺗﺴــﺘﺠﻴﺐ اﻟﺴﻴﺎﺳــﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳــﺔ إزاء ارﺗﻔــﺎع‬ ‫الديناميكــي لتحليــل اســتجابة اجملمــات االقتصاديــة الكليــة‬
‫اﻟﺘﻀﺨــﻢ اﳌﺘﻮﻗــﻊ ﰲ اﳌﺴــﺘﻘﺒﻞ ﻣــﻦ ﺧــﻼل رﻓــﻊ أﺳــﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋــﺪة اﻻﺳــﻤﻴﺔ ﻟﺘﺨﻔﻴــﺾ اﻟﻄﻠــﺐ‬ ‫إزاء صدمــات األحــوال اجلويــة باســتخدام خمتلــف املتغيــرات‬
‫وإﻋﺎدة اﻟﺘﻀﺨﻢ إﱃ اﳌﺴﺘﻮى اﳌﺴﺘﻬﺪف‪.‬‬
‫البديلــة للسياســات ذات الصلــة‪ .‬ويتنــاول اإلطــاران ‪ 3-3‬و‪4-3‬‬
‫دراســات احلالــة املتعلقــة باســتراتيجيات تكيــف حمــددة‪ .‬ويبحــث‬
‫هــذا القســم أيضــا يف الهجــرة باعتبارهــا اســتجابة إزاء التغيــرات‬
‫ويمكــن أن يُنظــر إىل التقلبــات يف األحــوال اجلويــة علــى‬ ‫املســتمرة يف املنــاخ مــع بلــوغ اســتراتيجيات التكيــف منتهاهــا‪.‬‬
‫أنهــا واحــدة مــن صدمــات كثيــرة تؤثــر علــى األداء االقتصــادي‬ ‫وأخيــرا‪ ،‬تتــم مناقشــة دور التعــاون الــدويل يف دعــم اجلهــود التــي‬
‫الكلــي‪ .‬وبالتــايل‪ ،‬يمكــن تخفيــف عواقبهــا عــن طريــق السياســات‬ ‫تبذلهــا البلــدان ملواجهــة صدمــات األحــوال اجلويــة وتغيــر املناخ‪.‬‬
‫االقتصاديــة الكليــة والهيكليــة العامــة واملؤسســات التــي تعــزز‬
‫صالبــة البلــدان قبــل وبعــد مواجهــة الصدمــات‪ .‬ورغــم اختــاف‬ ‫جمموعة األدوات‬
‫األولويــات تبعــا لظــروف كل بلــد والتهديــدات املرتبطــة باألحــوال‬ ‫لتنظيــم النقــاش‪ ،‬يحــدد هــذا القســم الفرعــي جمموعــة أدوات‬
‫اجلويــة فيهــا‪ ،‬فــإن السياســات قــد تشــمل تلــك التــي تهــدف‬ ‫تتمثــل يف إجــراءات السياســة احملليــة املمكنــة واخليــارات‬
‫إىل احلــد مــن التأثيــر قصيــر األجــل عنــد حــدوث الصدمــات‪،‬‬ ‫اخلاصــة التــي قــد تســاعد يف حمايــة النشــاط االقتصــادي مــن‬
‫ومســاعدة االقتصــاد علــى التعــايف بشــكل أســرع‪ ،‬واحلــد مــن‬ ‫صدمــات األحــوال اجلويــة ومــن اخملاطــر املصاحبــة لتغيــر‬
‫التعــرض للصدمــات يف املســتقبل‪ .‬وتعــزز السياســات بعضهــا‬ ‫املنــاخ (الشــكل البيــاين ‪.)12-3‬‬
‫البعــض لتحقيــق هــذه األهــداف‪ .‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬البلــدان‬
‫التــي لديهــا هوامــش وقائيــة (أي احليــز املــايل والنقــدي‪،‬‬ ‫‪ 29‬تكشــف الدراســات عــن وجــود اختالفــات كبيــرة يف قــدرة القطاعــات‬
‫واالحتياطيــات الدوليــة الكبيــرة‪ ،‬وفــرص احلصــول علــى معونــة‬ ‫املنفــردة علــى التكيــف مــع صدمــات معنيــة مــن األحــوال اجلويــة‪ .‬فعلــى‬
‫خارجيــة) وشــبكات أمــان اجتماعــي موجهــة بدقــة قــد تكــون يف‬ ‫ســبيل املثال‪ ،‬تخلص دراســة )‪ Hsiang and Narita (2012‬ودراســة ‪Hsiang‬‬
‫)‪ and Jina (2014‬إىل أن البلــدان األكثــر تعرضــا لألعاصيــر االســتوائية‬
‫وضــع أفضــل لتقديــم الدعــم للمتضرريــن مــن صدمــات األحــوال‬ ‫تعــاين مــن أضــرار أقــل‪ ،‬ممــا يشــير إىل أنهــا تعلمــت كيفيــة مواجهــة هــذه‬
‫اجلويــة‪ ،‬وبالتــايل تمهيــد تقلبــات االســتهالك علــى املــدى‬ ‫الظواهــر املتطرفــة‪ .‬وقــد انخفضــت معــدالت الوفيــات الناجمــة عــن ارتفــاع‬
‫درجــات احلــرارة انخفاضــا ملحوظــا مــع مــرور الوقــت مــع بــدء اســتخدام‬
‫القصيــر‪ .‬والتأقلــم مــع صدمــات األحــوال اجلويــة وتغيــر املنــاخ‬ ‫تكييــف الهــواء يف الواليــات املتحــدة (دراســة ‪.)Barreca and others 2016‬‬
‫مــن املرجــح أن يقتضــي إعــادة توزيــع األفــراد ورؤوس األمــوال‬ ‫لكــن هنــاك أدلــة قليلــة علــى تراجــع حساســية احملاصيــل الزراعيــة (دراســة‬
‫‪ )Burke and Emerick 2016‬أو النــاجت الكلــي (دراســات ‪Dell, Jones, and‬‬
‫عبــر القطاعــات واملناطــق مــع تغيــر أنمــاط اإلنتــاج والتجــارة‪.‬‬ ‫‪ ،Olken 20122‬و‪ ،Deryugina and Hsiang 2014‬و�‪Burke, Hsiang, and Mi‬‬
‫ويمكــن زيــادة ســرعة التعــايف وتعزيــز التحــول الهيكلــي الــازم‬ ‫‪ )guel 2015a‬إزاء تقلبــات حــرارة اجلــو‪.‬‬

‫‪131‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٢-٣‬ﳎﻤﻮﻋﺔ أدوات ﳌﻮاﻛﺒﺔ ﺻﺪﻣﺎت اﻷﺣﻮال اﳉﻮﻳﺔ وﺗﻐﻴﺮ اﳌﻨﺎخ‬

‫اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﻟﻜﻠﻴﺔ واﻟﻬﻴﻜﻠﻴﺔ‬ ‫اﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺎت اﻟﺘﻜﻴﻒ ﻣﻊ ﳐﺎﻃﺮ ﳏﺪدة ﻣﻦ‬

‫ﻟﺒﻨﺎء اﻟﺼﻼﺑﺔ ﰲ ﻣﻮاﺟﻬﺔ اﻟﺼﺪﻣﺎت‬ ‫ﺗﻐﻴﺮ اﳌﻨﺎخ‬

‫ﲢﺴﻴﻦ اﳌﺮوﻧﺔ‬
‫ﺗﻌﺰﻳﺰ اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺗﺨﻔﻴﻒ ا�ﺎﻃﺮ ﺑﺎﳊﺪ ﻣﻦ‬ ‫ﲢﻮﻳﻞ ا�ﺎﻃﺮ‬
‫وﺗﻌﺰﻳﺰ‬ ‫اﻟﻬﺠﺮة‬
‫ﺗﻤﻬﻴﺪ ﺗﺄﺛﻴﺮ اﻟﺼﺪﻣﺎت‬ ‫اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻬﺎ واﻟﺘﺄﺛﺮ ﺑﻬﺎ‬ ‫وﺗﻘﺎﺳﻤﻬﺎ‬
‫اﻟﺘﺤﻮل اﻟﻬﻴﻜﻠﻲ‬

‫اﻟﻬﻮاﻣﺶ اﻟﻮﻗﺎﺋﻴﺔ ﻣﻦ اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت‬
‫ﻟﺘﻴﺴﻴﺮ اﺳﺘﺠﺎﺑﺔ اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت‬
‫ﺷﺒﻜﺎت اﻷﻣﺎن اﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻲ‬
‫اﳌﻮﺟﻬﺔ ﺑﺪﻗﺔ‬
‫ﻟﺘﻘﺪﻳﻢ اﻟﺪﻋﻢ اﻟﻔﻌﺎل ﻟﻠﻤﺘﻀﺮرﻳﻦ‬
‫ﻣﺮوﻧﺔ ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف‬
‫واﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺤﻤﻞ ﻟﻠﺤﺪ ﻣﻦ‬
‫ﻟﺘﺨﻔﻴﻒ أﺛﺮ ﺑﻌﺾ اﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻠﺼﺪﻣﺔ‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺎت ﺳﻮق اﻟﻌﻤﻞ‬
‫ﻟﺘﻴﺴﻴﺮ ﺣﺮﻛﺔ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻋﺒﺮ‬
‫ﻗﻄﺎﻋﺎت اﻹﻧﺘﺎج واﳌﻨﺎﻃﻖ‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺎت اﻟﺘﻌﻠﻴﻢ واﻟﺼﺤﺔ‬
‫ﻟﺘﻌﺰﻳﺰ رأس اﳌﺎل اﻟﺒﺸﺮي‪،‬‬
‫وﺗﻴﺴﻴﺮ اﻟﺘﻌﻠﻢ ﻣﺪى اﳊﻴﺎة‪،‬‬
‫ﺗﻌﺰﻳﺰ ﻗﻮاﻧﻴﻦ اﻟﺒﻨﺎء‪ ،‬وﺗﺨﻄﻴﻂ اﺳﺘﺨﺪام‬
‫وإﻛﺴﺎب اﻟﻘﻮى اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ اﳌﺮوﻧﺔ‬
‫اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻠﻤﺨﺎﻃﺮ‬
‫ﺗﻮﻓﻴﺮ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت ﻟﻠﺠﻤﻬﻮر ﻋﻦ ا�ﺎﻃﺮ‬
‫اﳌﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﳌﻨﺎخ‬ ‫اﻟﺘﺄﻣﻴﻦ اﳋﺎص واﻟﺴﻴﺎدي‬
‫)ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ اﳌﺜﺎل‪ ،‬اﻟﺘﺄﻣﻴﻦ‬
‫اﳌَﻌْﻠَﻤﻲ‪ ،‬واﻟﺘﺄﻣﻴﻦ ﻋﻠﻰ‬
‫اﶈﺎﺻﻴﻞ‪ ،‬وﺳﻨﺪات اﻟﻜﻮارث(‬
‫ﻧﻈﻢ اﻹﻧﺬار اﳌﺒﻜﺮ واﻹﺧﻼء‬
‫اﻵﻟﻴﺎت ﻣﺘﻌﺪدة اﻷﻃﺮاف‬
‫ﻟﺘﻘﺎﺳﻢ ا�ﺎﻃﺮ‬
‫اﻷراﺿﻲ‪ ،‬وﻗﻮاﻋﺪ ﺗﻘﺴﻴﻢ اﳌﻨﺎﻃﻖ؛‬
‫وﲢﺴﻴﻦ ﺗﻨﻈﻴﻢ اﺳﺘﺨﺪام اﳌﻮارد‬
‫اﳌﺸﺘﺮﻛﺔ )ﻛﺎﳌﻴﺎه ﻣﺜﻼ(‬

‫ﺣﻮاﻓﺰ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ واﻟﺘﺴﻌﻴﺮ اﳌﻼﺋﻢ‬

‫ﻟﺘﻄﻮﻳﺮ واﻋﺘﻤﺎد اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ اﳌﻼﺋﻤﺔ‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺎت اﻟﻘﻄﺎع اﳌﺎﱄ‬ ‫)ﻣﺜﻞ اﶈﺎﺻﻴﻞ اﳌﻘﺎوﻣﺔ‪ ،‬وﺗﻜﻴﻴﻒ اﻟﻬﻮاء‪،‬‬
‫ﻟﻀﻤﺎن اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﺧﺪﻣﺎت اﻻﺋﺘﻤﺎن واﻟﺘﺄﻣﻴﻦ وﻏﻴﺮﻫﺎ ﻣﻦ‬ ‫وﺗﻄﻮﻳﺮ اﳌﺴﺎﻛﻦ(‬
‫اﳋﺪﻣﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﲢﺘﺎﺟﻬﺎ اﻷﺳﺮ ﻟﺘﻤﻬﻴﺪ ﺗﻘﻠﺒﺎت اﻻﺳﺘﻬﻼك‬
‫ﻟﺘﻤﻜﻴﻦ اﻟﺸﺮﻛﺎت ﻣﻦ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬وﺗﻄﻮﻳﺮ اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ اﳊﺪﻳﺜﺔ‪ ،‬وﻏﻴﺮ‬
‫ذﻟﻚ‬

‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﰲ اﻟﺒﻨﻴﺔ اﻟﺘﺤﺘﻴﺔ اﻟﺬﻛﻴﺔ‬

‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﰲ اﻟﺒﻨﻴﺔ اﻟﺘﺤﺘﻴﺔ‬ ‫ﻣﻨﺎﺧﻴﺎ )ﻣﺜﻞ اﻟﺮي‪ ،‬واﻟﺼﺮف‪ ،‬وﺣﻮاﺟﺰ‬
‫اﻷﻣﻮاج(‬

‫إﻃﺎر ﻣﺆﺳﺴﻲ ﻗﻮي‬

‫اﳌﺼﺪر‪ :‬إﻋﺪاد ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬

‫توفيــر املعلومــات العامــة‪ ،‬وقوانيــن البنــاء‪ ،‬وقوانيــن اســتخدام‬
‫األراضــي وتقســيم املناطــق‪ ،‬ووضــع نظــم اإلنــذار واإلخــاء‪ ،‬إىل‬
‫جانــب احلوافــز املوجهــة للتكنولوجيــا املرتبطــة باملنــاخ (مثــل‬
‫تكييــف الهــواء) وحتويــل اخملاطــر املرتبطــة بالظواهــر اجلويــة‬
‫وتقاســمها (مثــل الكــوارث الطبيعيــة‪ ،‬التــي قــد يــزداد تواترهــا) مــن‬
‫خالل األســواق املالية‪ .‬وقد تتضمن التدابير املشـدَّدة االســتثمار‬
‫يف البنية التحتية الذكية مناخيا‪ ،‬مثل جتديد العقارات وإنشــاء‬
‫(أو تطويــر) نظــم الــري والصــرف‪ ،‬وبنــاء األحــواض البحريــة‪ ،‬ومــا‬
‫شــابه ذلــك‪ 31.‬وتُصمــم تدابيــر التكيــف املالئمــة خصيصــا حســب‬
‫اخملاطــر املرتبطــة باملنــاخ يف كل منطقــة والظــروف احملليــة؛‬
‫فمتطلبــات البنيــة التحتيــة ملنطقــة معرضــة للفيضانــات تختلــف‬
‫‪ 30‬يعــد تصنيــف السياســات الــذي يعرضــه الشــكل البيــاين ‪12-3‬‬
‫‪ 31‬راجــع دراســات )‪ ،Hallegatte (2009‬و‪Hallegatte, Lecocq, and‬‬
‫)‪ ،de Perthuis (2011‬و)‪ ،IPCC (2014‬و)‪،Cabezon and others (2015‬‬
‫و)‪ ،OECD (2015a‬و)‪ ، Farid and others (2016‬و‪Hallegatte and others‬‬
‫)‪ ، (2016‬و)‪ ،IMF (2016a‬و)‪ IMF (2016b‬لالطــاع علــى مناقشــة شــاملة‬
‫خملتلــف اســتراتيجيات التكيــف مــع تغيــر املنــاخ‪.‬‬
‫للحــد مــن احتمــاالت التعــرض للمخاطــر عــن طريــق السياســات‬
‫واملؤسســات التــي تســهل عمليــة إعــادة التوزيــع املطلوبــة‪ ،‬مثــل‬
‫تلــك التــي تضمــن احلصــول علــى تمويــل‪ ،‬ومرونــة أســواق العمــل‪،‬‬
‫واالســتثمار يف رأس املــال البشــري والبنيــة التحتيــة‪30.‬‬
‫كذلك فإن تخفيف اخملاطر املرتبطة بتغير املناخ سيقتضي‬
‫تطبيــق سياســات تكيــف بعينهــا ملســاعدة البلــدان علــى احلــد مــن‬
‫تعرضهــا للظواهــر املناخيــة ومواجهــة خماطرهــا‪ .‬وبعــد حتديــد‬
‫خماطــر تغيــر املنــاخ األساســية يف منطقــة معينــة‪ ،‬يمكــن تطبيــق‬
‫تدابيــر التكيــف «اخملفَّفــة» و»املش ـدَّدة» علــى الســواء (دراســة‬
‫‪ .)Hallegatte 2009‬وقــد تتضمــن التدابيــر اخملفَّفــة تعزيــز عمليــة‬
‫تصنيفــا فضفاضــا نوعــا مــا‪ .‬ومــن شــأن زيــادة فــرص احلصــول علــى‬
‫اخلدمــات املاليــة مســاعدة املزارعيــن علــى تمهيــد تقلبــات االســتهالك‬
‫عندمــا يــؤدي ارتفــاع درجــات احلــرارة إىل تلــف احملاصيــل‪ ،‬وعلــى‬
‫االســتثمار يف التكنولوجيــا الالزمــة للحيلولــة دون وقــوع األضــرار يف‬
‫املســتقبل (مثــل شــراء بــذور مقاومــة للحــرارة)‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪132‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫وتشــير النتائــج إىل أن وجــود السياســات واملؤسســات‬ ‫إىل حــد كبيــر عــن تلــك الالزمــة ملنطقــة تتعــرض كثيــرا لنوبــات‬
‫الســليمة قــد يســاعد علــى تخفيــف آثــار صدمــات حــرارة اجلــو إىل‬ ‫اجلفــاف‪ .‬وهــذه اخلصوصيــة‪ ،‬إىل جانــب عــدم وجــود بيانــات‬
‫حــد مــا‪ .‬ويكــون األثــر الفــوري لصدمــة حــرارة اجلــو أقــل قليــا‬ ‫قابلــة للمقارنــة بشــأن تدابيــر التكيــف‪ ،‬حتــول دون إجــراء‬
‫يف البلــدان التــي تتحمــل ديــن عــام أقــل‪ ،‬وحتصــل علــى قــدر أكبــر‬ ‫حتليــل جتريبــي قُطْــري مقــارن‪ .‬ومــع ذلــك‪ ،‬فقــد ثبــت أن دراســات‬
‫مــن تدفقــات املعونــة األجنبيــة‪ ،‬وتطبــق أســعار صــرف أكثــر‬ ‫احلالــة املتعلقــة باســتراتيجيات التكيــف يمكــن أن توفــر رؤيــة‬
‫مرونــة‪ .‬وال يكــون هنــاك أي اختــاف ملحــوظ يف حالــة وجــود‬ ‫متعمقــة‪ ،‬ويعرضهــا اإلطــار ‪ .3-3‬ويتنــاول اإلطــار ‪ 4-3‬دور‬
‫هوامــش وقائيــة نقديــة (واملتغيــر البديــل لهــا هــو التضخــم دون‬ ‫األســواق املاليــة يف تقاســم اخملاطــر املرتبطــة باألحــوال اجلويــة‬
‫مستوى الرقمين) أو احتياطيات دولية (الشكل البياين ‪.)13-3‬‬ ‫وحتويلهــا‪.‬‬
‫ومــع ذلــك‪ ،‬تشــير التقديــرات إىل أن مــدى التخفيــف الــذي تتيحــه‬ ‫وتتحقــق مزايــا إضافيــة مهمــة عنــد اجلمــع بيــن السياســات‬
‫الهوامــش الوقائيــة حمــدود وقصيــر األجــل‪.‬‬ ‫االقتصاديــة الكليــة والهيكليــة العامــة واســتراتيجيات تكيــف‬
‫وتكــون األدلــة أكثــر إقناعــا إىل حــد مــا يف حالــة السياســات‬ ‫حمــددة‪ :‬فمــن املرجــح أن تــؤدي التنميــة االقتصاديــة واملؤسســية‬
‫الهيكليــة واخلصائــص القُطْريــة التــي تعتبــر مهمــة عــادة لتيســير‬
‫إىل تعزيــز قــدرة البلــدان علــى مواكبــة تغيــر املنــاخ واالســتثمار‬
‫إعــادة توزيــع عوامــل اإلنتــاج علــى القطاعــات والتحــول الهيكلــي‬
‫يف اســتراتيجيات تكيــف حمــددة‪ .‬فوجــود مؤسســات أقــوى‪ ،‬علــى‬
‫بوجــه عــام‪ .‬ورغــم أن عــدم اليقيــن الــذي يحيــط بالتقديــرات‬
‫ســبيل املثــال‪ ،‬يزيــد مــن فعاليــة إنفــاذ التدابيــر اخملفَّفــة‪ ،‬يف حيــن‬
‫التجريبيــة غالبــا مــا يكــون كبيــرا للغايــة‪ ،‬يبــدو أن األثــر الســلبي‬
‫أن احليــز املــايل يتيــح االســتثمار يف البنيــة التحتيــة الالزمــة‪.‬‬
‫الرتفــاع درجــة احلــرارة علــى املــدى املتوســط يتالشــى عندمــا‬
‫ويف املقابــل‪ ،‬يمكــن تســهيل التنميــة حتــى يف ظــل عــدم تغيــر‬
‫تكــون األســواق املاليــة احملليــة والدوليــة أكثــر تنظيمــا‪ ،‬وأســعار‬
‫الصــرف مرنــة‪ ،‬والبنيــة التحتيــة متوافــرة علــى نطــاق واســع‪،‬‬ ‫املنــاخ مــن خــال بعــض اســتراتيجيات التكيــف‪ ،‬مثــل االســتخدام‬
‫واملؤسســات الديمقراطيــة قويــة‪ ،‬ويكــون توزيــع الدخــل متســا ٍو‬ ‫الكــفء للميــاه أو املســاكن القــادرة علــى حتمــل املنــاخ أو تنويــع‬
‫تقريبــا — أي يف االقتصــادات األكثــر تقدمــا (الشــكل البيــاين‬ ‫النشــاط (دراســة ‪.)Farid and others 2016‬‬
‫‪.)14-3‬‬ ‫وأخيــرا‪ ،‬مــع بلــوغ اســتراتيجيات التكيــف منتهاهــا‪ ،‬يمكــن‬
‫وتعكــس األنمــاط التــي أظهرتهــا البيانــات إىل حــد كبيــر‬ ‫أن يواجــه الــوكالء االقتصاديــون التغيــرات املســتمرة يف املنــاخ‬
‫عمليــات حمــاكاة نمــوذج التــوازن العــام الهيكلــي الديناميكــي‪،‬‬ ‫ومــا يرتبــط بهــا مــن خســارة يف الدخــل باالنتقــال إىل مناطــق‬
‫والتــي يمكــن أن تعــزل بدقــة اآلثــار الســببية لتوافــر الهوامــش‬ ‫جغرافيــة أخــرى‪.‬‬
‫الوقائيــة‪ ،‬وتكاليــف تعديــل رأس املــال‪ ،‬وجــودة املؤسســات‪،‬‬
‫واالســتثمار يف اســتراتيجيات التكيــف (اإلطــار ‪ .)2-3‬وتتســق‬ ‫دور السياسات واملؤسسات احمللية‪ :‬أدلة‬
‫هــذه األنمــاط أيضــا مــع النتائــج التجريبيــة التــي تبيــن أن‬ ‫جتريبية‬
‫أضــرار الظواهــر اجلويــة املتطرفــة والكــوارث الطبيعيــة تكــون أقــل‬ ‫مــن أجــل دراســة مــدى قــدرة السياســات االقتصاديــة الكليــة‬
‫يف البلــدان التــي لديهــا أســعار صــرف مرنــة‪ ،‬وخدمــات ماليــة‬ ‫والهيكليــة واخلصائــص القُطْريــة علــى احلــد مــن أثــر صدمــات‬
‫متوافــرة بســهولة‪ ،‬ومؤسســات قويــة‪34،33.‬‬
‫األحــوال اجلويــة‪ ،‬يوســع التحليــل نطــاق املنهــج التجريبــي‬
‫املذكــور آنفــا عــن طريــق الســماح بتبايــن اســتجابة نــاجت الفــرد‬
‫إزاء صدمــات األحــوال اجلويــة حســب خمتلــف املتغيــرات البديلــة‬
‫‪ 33‬راجــع دراســات )‪ ،Kahn (2005‬و)‪ ،Noy (2009‬و(‪McDer� )2013‬‬
‫‪ ،mott, Barry, and Tol‬و)‪ ،Burgess and others (2014‬و‪Felbermayr and‬‬
‫لركائــز هــذه السياســات واملؤسســات‪ ،‬حيــث يتــم إدراج كل منهــا‬
‫)‪ Gröschl (2014‬لالطــاع علــى دور التطويــر املــايل؛ ودراســات ‪Von Peter,‬‬ ‫علــى حــدة يف التحليــل‪ 32.‬ومــن املهــم التأكيــد علــى أنــه بينمــا‬
‫))‪ ،Dahlen, and Saxena (2012‬و)‪ ، Breckner and others (2016‬و�‪Lee, Vil‬‬
‫)‪ laruel, and Gaspar (2016‬لالطــاع علــى دور تغلغــل التأميــن‪ .‬وتتوصــل‬
‫التقلبــات يف درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار خارجيــة‬
‫دراسات )‪ ،Kahn (2005‬و)‪ ،Noy (2009‬و)‪Felbermayr and Gröschl (2014‬‬ ‫املنشــأ بالفعــل‪ ،‬وهــو مــا يســمح بتحديــد تأثيرهــا الســببي‪ ،‬فــإن‬
‫إىل أدلــة علــى دور املؤسســات؛ وتبحــث دراســة )‪ Ramcharan (2009‬دور‬ ‫االختالفــات يف السياســات واملؤسســات بيــن البلــدان ومــع مــرور‬
‫أســعار الصــرف يف تقليــل األضــرار الناجمــة عــن الظواهــر اجلويــة املتطرفــة‬
‫والكــوارث الطبيعيــة‪.‬‬ ‫الوقــت ليســت كذلــك‪ .‬وبالتــايل‪ ،‬ينبغــي تفســير عالقــات االرتبــاط‬
‫‪ 34‬هنــاك دراســتان تقدمــان حجــة قويــة علــى أهميــة إعــادة التوزيــع‬ ‫املقــدرة علــى أنهــا تشــير إىل التأثيــر الســببي وحســب‪.‬‬
‫القطاعــي يف تخفيــف خســائر النــاجت الناجمــة عــن تغيــر املنــاخ‪ .‬فعنــد‬
‫قيــاس كميــة آثــار تغيــر املنــاخ علــى األســواق الزراعيــة باســتخدام بيانــات‬
‫جزئيــة مــن ‪ 1.7‬مليــون حقــل حــول العــامل‪ ،‬تخلــص دراســة ‪Costinor,‬‬
‫)‪ Donaldson, and Smith (2016‬إىل أن خســائر الرفاهيــة قــد تكــون أكبــر‬ ‫‪ 32‬بشــكل أكثــر حتديــدا‪ ،‬يتــم توســيع املعادلــة (‪ )2-3‬يف املواصفــة‬
‫بمقــدار ثــاث مــرات يف حالــة عــدم قــدرة املزارعيــن علــى حتويــل اإلنتــاج‬ ‫املقــدرة لتشــمل حــد التفاعــل بيــن صدمــة األحــوال اجلويــة ومتغيــر‬
‫ملواجهــة الظــروف املناخيــة املتغيــرة وامليــزة النســبية‪ .‬وتثبــت دراســة‬ ‫السياســات‪ .‬وعلــى ســبيل التبســيط‪ ،‬تقتصــر العينــة علــى البلــدان التــي‬
‫)‪ ،Colmer (2016‬وهــي دراســة جتريبيــة‪ ،‬أن انتقــال العمالــة مــن الزراعــة‬ ‫يتجــاوز متوســط درجــات احلــرارة فيهــا ‪ 15‬درجــة مئويــة‪ ،‬حيــث يكــون‬
‫إىل الصناعــة التحويليــة يف الهنــد يمكــن أن يــوازن إىل حــد كبيــر اخلســائر‬ ‫الرتفــاع درجــة احلــرارة تأثيــر ســلبي خطــي ذو داللــة إحصائيــة علــى‬
‫االقتصاديــة اإلجماليــة املرتبطــة بالتغيــرات يف اإلنتاجيــة الزراعيــة‬ ‫النشــاط االقتصــادي‪ .‬راجــع املرفــق ‪ 3-3‬لالطــاع علــى مزيــد مــن‬
‫الناجتــة عــن األحــوال اجلويــة‪.‬‬ ‫التفاصيــل‪.‬‬

‫‪133‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١٤-٣‬دور اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت اﻟﻬﻴﻜﻠﻴﺔ واﳌﺆﺳﺴﺎت‬ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١٣-٣‬دور اﻟﻬﻮاﻣــﺶ اﻟﻮﻗﺎﺋﻴــﺔ اﻟﺘــﻲ‬
‫)‪ ،٪‬اﻟﺴﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬ ‫ﺗﺘﻴﺤﻬﺎ اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت‬
‫)‪ ،٪‬اﻟﺴﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬
‫ﺗﺸــﻴﺮ ﺑﻌــﺾ اﻷدﻟــﺔ إﱃ أن أﺛــﺮ ارﺗﻔــﺎع درﺟــﺔ اﳊــﺮارة ﻋﻠــﻰ اﻟﻨــﺎﰋ ﻟﻠﻔــﺮد ﻳﺒﻠــﻎ ﻣﺴــﺘﻮى أﻗــﻞ ﺑﺼــﻮرة‬
‫ﻃﻔﻴﻔــﺔ ﰲ اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ ﻟﺪﻳﻬــﺎ أﺳــﻮاق ﻣﺎﻟﻴــﺔ أﻛﺜــﺮ ﺗﻨﻈﻴﻤــﺎ‪ ،‬ورأس ﻣــﺎل ﻣــﺎدي أﻛﺒــﺮ‪ ،‬وﻣﺆﺳﺴــﺎت أﻛﺜــﺮ‬
‫دﻳﻤﻘﺮاﻃﻴﺔ‪ ،‬ودرﺟﺔ أﻗﻞ ﻣﻦ ﻋﺪم اﳌﺴﺎواة ﰲ ﺗﻮزﻳﻊ اﻟﺪﺧﻞ‪.‬‬ ‫ﻫﻨــﺎك ﺑﻌــﺾ اﻷدﻟــﺔ اﻟﺘــﻲ ﺗﺸــﻴﺮ إﱃ أن اﻷﺛــﺮ اﳌﺘﺰاﻣــﻦ ﻟﺪرﺟــﺔ اﳊــﺮارة ﻋﻠــﻰ اﻟﻨــﺎﰋ ﻟﻠﻔــﺮد ﻳﺒﻠــﻎ‬
‫ﻣﺴــﺘﻮى أﻗــﻞ ﺑﺼــﻮرة ﻃﻔﻴﻔــﺔ ﰲ اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ ﺗﺘﺤﻤــﻞ دﻳــﻦ ﻋــﺎم أﻗــﻞ‪ ،‬وﺗﺪﺧﻠﻬــﺎ ﺗﺪﻓﻘــﺎت أﻛﺒــﺮ‬
‫ﻣﻦ اﳌﻌﻮﻧﺔ اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪ ،‬وﺗﻄﺒﻖ أﺳﻌﺎر ﺻﺮف ﻣﺮﻧﺔ‪.‬‬

‫‪0.5‬‬ ‫‪ -١‬إﺻﻼح اﻟﻘﻄﺎع اﳌﺎﱄ‬ ‫‪ -٢ 0.5‬اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺪوﱄ‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪ -١‬اﻟﺪﻳﻦ اﻟﻌﺎم‬ ‫‪ -٢‬اﻟﺘﻀﺨﻢ‬ ‫‪0.5‬‬
‫اﶈﻠﻲ‬
‫‪0.0‬‬ ‫ﻣﺴﺘﻮى ﻣﺮﺗﻔﻊ ﻣﻦ‬ ‫ﻗﻴﻮد ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﻋﻠﻰ‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺪﻳﻦ إﱃ إﺟﻤﺎﱄ‬ ‫اﻟﺘﻀﺨﻢ دون‬ ‫‪0.0‬‬
‫ﲢﺮﻳﺮ اﻟﻘﻄﺎع اﳌﺎﱄ‬ ‫ﺣﺴﺎب رأس اﳌﺎل‬ ‫اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‬ ‫ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺮﻗﻤﻴﻦ‬
‫‪–0.5‬‬ ‫‪–0.5‬‬ ‫‪–0.5‬‬ ‫ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺪﻳﻦ إﱃ إﺟﻤﺎﱄ‬ ‫اﻟﺘﻀﺨﻢ ﻳﺘﺠﺎوز‬ ‫‪–0.5‬‬
‫اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‬ ‫ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺮﻗﻤﻴﻦ‬
‫‪–1.0‬‬ ‫‪–1.0‬‬ ‫‪–1.0‬‬ ‫‪–1.0‬‬
‫‪–1.5‬‬ ‫‪–1.5‬‬ ‫‪–1.5‬‬
‫ﻗﻴﻮد ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‬ ‫‪–1.5‬‬
‫‪–2.0‬‬ ‫ﻣﺴﺘﻮى ﻣﻨﺨﻔﺾ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺣﺴﺎب رأس‬ ‫‪–2.0‬‬
‫ﻣﻦ ﲢﺮﻳﺮ اﻟﻘﻄﺎع اﳌﺎﱄ‬ ‫اﳌﺎل‬ ‫‪–2.0‬‬ ‫‪–2.0‬‬
‫‪–2.5‬‬ ‫‪–2.5‬‬
‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪–2.5‬‬ ‫‪–2.5‬‬
‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬

‫‪0.5‬‬ ‫‪ -٣‬رأس اﳌﺎل اﻟﺒﺸﺮي‬ ‫‪ -٤ 0.5‬رأس اﳌﺎل اﳌﺎدي‬

‫‪0.5‬‬ ‫‪ -٣‬اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎت اﻟﺪوﻟﻴﺔ‬ ‫‪ -٤ 0.5‬اﳌﻌﻮﻧﺔ اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‬
‫‪0.0‬‬
‫ﻣﺴﺘﻮى ﻣﺮﺗﻔﻊ ﻣﻦ‬ ‫‪0.0‬‬
‫رأس اﳌﺎل اﻟﺒﺸﺮي‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪ 0.0‬ﻣﺴﺘﻮى ﻣﺮﺗﻔﻊ ﻣﻦ‬
‫ﻣﺴﺘﻮى ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻣﻦ‬ ‫أﻛﺜﺮ ﻣﻦ أرﺑﻌﺔ أﺷﻬﺮ‬ ‫اﳌﻌﻮﻧﺔ اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‬
‫‪–0.5‬‬ ‫رأس ﻣﺎل اﻟﺒﺸﺮي‬ ‫‪–0.5‬‬
‫‪–0.5‬‬ ‫ﻣﻦ اﻟﻮاردات‬ ‫‪ –0.5‬ﻣﺴﺘﻮى ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻣﻦ‬
‫اﳌﻌﻮﻧﺔ اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‬
‫‪–1.0‬‬ ‫‪–1.0‬‬
‫اﻧﺘﺸﺎر اﻟﻄﺮق‬ ‫‪–1.0‬‬ ‫‪–1.0‬‬
‫‪–1.5‬‬ ‫اﳌﻌﺒﺪة‬ ‫‪–1.5‬‬
‫ﺿﻌﻒ اﻧﺘﺸﺎر‬ ‫‪–1.5‬‬ ‫‪–1.5‬‬
‫‪–2.0‬‬ ‫اﻟﻄﺮق اﳌﻌﺒﺪة‬ ‫‪–2.0‬‬ ‫أﻗﻞ ﻣﻦ أرﺑﻌﺔ أﺷﻬﺮ‬
‫‪–2.0‬‬ ‫ﻣﻦ اﻟﻮاردات‬ ‫‪–2.0‬‬
‫‪–2.5‬‬ ‫‪–2.5‬‬
‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪–2.5‬‬ ‫‪–2.5‬‬
‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7 –1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪ -٥‬اﻟﻨﻈﺎم اﻟﺴﻴﺎﺳﻲ‬ ‫‪ -٦ 0.5‬ﻋﺪم اﳌﺴﺎواة‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪ -٥‬ﲢﻮﻳﻼت اﳌﻐﺘﺮﺑﻴﻦ‬ ‫‪ -٦‬ﻣﺮوﻧﺔ ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف‬ ‫‪0.5‬‬
‫‪0.0‬‬ ‫درﺟﺔ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﻣﺴﺘﻮى ﻣﻨﺨﻔﺾ‬ ‫‪0.0‬‬
‫وﻓﻘﺎ ﳌﺆﺷﺮ ﺟﻴﻨﻲ‬
‫ﻣﻘﻴﺎس اﻟﺪﻳﻤﻘﺮاﻃﻴﺔ‬ ‫ﻣﺴﺘﻮى ﻣﺮﺗﻔﻊ‬ ‫‪0.0‬‬ ‫ﻣﺴﺘﻮى ﻣﺮﺗﻔﻊ ﻣﻦ‬ ‫‪0.0‬‬
‫‪–0.5‬‬ ‫درﺟﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﻋﻠﻰ‬ ‫وﻓﻘﺎ ﳌﺆﺷﺮ ﺟﻴﻨﻲ‬ ‫‪–0.5‬‬ ‫ﲢﻮﻳﻼت اﳌﻐﺘﺮﺑﻴﻦ‬
‫ﻣﻘﻴﺎس اﻟﺪﻳﻤﻘﺮاﻃﻴﺔ‬ ‫‪–0.5‬‬ ‫ﻣﺴﺘﻮى ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻣﻦ‬ ‫‪–0.5‬‬
‫‪–1.0‬‬ ‫‪–1.0‬‬ ‫ﲢﻮﻳﻼت اﳌﻐﺘﺮﺑﻴﻦ‬
‫‪–1.0‬‬ ‫‪–1.0‬‬
‫‪–1.5‬‬ ‫‪–1.5‬‬

‫‪–2.0‬‬ ‫‪–1.5‬‬ ‫‪–1.5‬‬

‫‪–2.0‬‬

‫‪–2.5‬‬ ‫‪–2.5‬‬ ‫‪–2.0‬‬ ‫ﻏﻴﺮ ﻣﺮﺑﻮط‬ ‫‪–2.0‬‬

‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫ﻣﺮﺑﻮط‬
‫‪–2.5‬‬ ‫‪–2.5‬‬
‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪–1 0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺒﻴــﻦ اﻟﻠﻮﺣــﺎت ﻣــﺪى ﺗﺒﺎﻳــﻦ أﺛــﺮ ارﺗﻔــﺎع اﳊــﺮارة ﺑﻤﻘــﺪار درﺟــﺔ ﻣﺌﻮﻳــﺔ واﺣــﺪة ﻋﻠــﻰ‬
‫اﻟﻨــﺎﰋ ﻟﻠﻔــﺮد ﰲ ﻋﻴﻨــﺔ اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ ﻳﺘﺠــﺎوز ﻣﺘﻮﺳــﻂ درﺟــﺎت ﺣﺮارﺗﻬــﺎ ‪ ١٥‬درﺟــﺔ ﻣﺌﻮﻳــﺔ ﺣﺴــﺐ‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫اﳌﺘﻐﻴــﺮات اﻟﺘﺠﺮﻳﺒﻴــﺔ اﻟﺒﺪﻳﻠــﺔ ﻷﻃــﺮ اﻟﺴﻴﺎﺳــﺎت اﻟﻬﻴﻜﻠﻴــﺔ واﳌﺆﺳﺴــﺎت‪ .‬وﻳﻤﺜــﻞ اﻷﻓــﻖ ﺻﻔــﺮ ﺳــﻨﺔ‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺒﻴــﻦ اﻟﻠﻮﺣــﺎت ﻛﻴﻔﻴــﺔ ﺗﺒﺎﻳــﻦ أﺛــﺮ ارﺗﻔــﺎع اﳊــﺮارة ﺑﻤﻘــﺪار درﺟــﺔ ﻣﺌﻮﻳــﺔ واﺣــﺪة ﻋﻠــﻰ‬
‫ﺣــﺪوث اﻟﺼﺪﻣــﺔ‪ .‬وﺗﺸــﻴﺮ اﳌﺴــﺎﺣﺎت اﻟﺮﻣﺎدﻳــﺔ إﱃ أن اﳋﻄــﻮط اﻟﺰرﻗــﺎء واﳊﻤــﺮاء ﺗﺨﺘﻠــﻒ اﺧﺘﻼﻓــﺎ‬ ‫اﻟﻨــﺎﰋ ﻟﻠﻔــﺮد ﰲ ﻋﻴﻨــﺔ اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ ﻳﺘﺠــﺎوز ﻣﺘﻮﺳــﻂ درﺟــﺎت ﺣﺮارﺗﻬــﺎ ‪ ١٥‬درﺟــﺔ ﻣﺌﻮﻳــﺔ ﺣﺴــﺐ‬
‫ﻛﺒﻴﺮا ﻋﻦ ﺑﻌﻀﻬﺎ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮى ‪ .٪١٥‬راﺟﻊ اﳌﺮﻓﻖ ‪ ٣-٣‬ﻟﻼﻃﻼع ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻌﺮﻳﻒ اﻟﺪﻗﻴﻖ ﳌﺘﻐﻴﺮات‬ ‫اﳌﺘﻐﻴــﺮات اﻟﺘﺠﺮﻳﺒﻴــﺔ اﻟﺒﺪﻳﻠــﺔ ﻟﻬﻮاﻣــﺶ اﻟﻮﻗﺎﻳــﺔ اﳌﺘﺎﺣــﺔ ﻣــﻦ ﺧــﻼل اﻟﺴﻴﺎﺳــﺔ‪ .‬وﻳﻤﺜــﻞ اﻷﻓــﻖ ﺻﻔــﺮ‬
‫اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‪.‬‬ ‫ﺳــﻨﺔ ﺣــﺪوث اﻟﺼﺪﻣــﺔ‪ .‬وﺗﺸــﻴﺮ اﳌﺴــﺎﺣﺎت اﻟﺮﻣﺎدﻳــﺔ إﱃ أن اﳋﻄــﻮط اﻟﺰرﻗــﺎء واﳊﻤــﺮاء ﺗﺨﺘﻠــﻒ‬
‫اﺧﺘﻼﻓﺎ ﻛﺒﻴﺮا ﻋﻦ ﺑﻌﻀﻬﺎ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮى ‪ .٪١٥‬راﺟﻊ اﳌﺮﻓﻖ ‪ ٣-٣‬ﻟﻼﻃﻼع ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻌﺮﻳﻒ اﻟﺪﻗﻴﻖ‬
‫ﳌﺘﻐﻴﺮات اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪134‬‬

 ‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١٥-٣‬دور اﻟﺘﻨﻤﻴــﺔ‪ :‬أدﻟــﺔ ﻣــﻦ اﻟﺒﻴﺎﻧــﺎت‬ ‫وهنــاك منهــج بديــل يســتفيد مــن البيانــات القُطْريــة علــى‬
‫ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﳊﻜﻮﻣﺔ دون اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ‬ ‫املســتوى الالمركــزي لتقييــم مــا إذا كانــت التنميــة تقلــل بدرجــة‬
‫)‪ ،٪‬اﻟﺴﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬ ‫أكبــر بكثيــر مــن التعــرض خملاطــر صدمــات األحــوال اجلويــة‪.‬‬
‫اﻷﺛــﺮ اﻟﺴــﻠﺒﻲ ﻻرﺗﻔــﺎع درﺟــﺔ اﳊــﺮارة ﻋﻠــﻰ اﻟﻨــﺎﰋ ﻳﻜــﻮن أوﺿــﺢ ﰲ اﻻﻗﺘﺼــﺎدات ﻏﻴــﺮ‬ ‫ومــن الصعــب أن نثبــت بشــكل قاطــع مــا إذا كان لدرجــة احلــرارة‬
‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫أثــر حــدي أقــل علــى األداء االقتصــادي الكلــي يف االقتصــادات‬
‫املتقدمــة‪ ،‬ألن عــددا قليــا جــدا منهــا هــو الــذي لديــه منــاخ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات ﻏﻴﺮ اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫حــار‪ .‬غيــر أن بعــض االقتصــادات املتقدمــة األكبــر حجمــا‪ ،‬مثــل‬
‫‪1.5‬‬
‫الواليــات املتحــدة‪ ،‬يضــم عــدة مناطــق مناخيــة‪ 35.‬ويتيــح عــدم‬
‫التجانــس اجلغــرايف هــذا داخــل بلــد واحــد حتديــد مــا إذا كان‬
‫‪1.0‬‬ ‫النشــاط االقتصــادي يف الواليــات أو املقاطعــات «احلــارة»‬
‫داخــل االقتصــادات املتقدمــة يتأثــر بارتفــاع درجــة احلــرارة علــى‬
‫‪0.5‬‬
‫غــرار النشــاط االقتصــادي يف واليــات أو مقاطعــات اقتصــادات‬
‫‪0.0‬‬ ‫األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة التــي يكــون متوســط‬
‫درجــات احلــرارة فيهــا مماثــا‪ .‬ويف الواقــع‪ ،‬يشــير التحليــل إىل‬
‫‪–0.5‬‬
‫أن صدمــات حــرارة اجلــو تضــر املناطــق احلــارة يف اقتصــادات‬
‫‪–1.0‬‬ ‫األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة بدرجــة أكبــر بكثيــر‬
‫مقارنــة باملناطــق احلــارة يف االقتصــادات املتقدمــة (الشــكل‬
‫‪–1.5‬‬
‫البيــاين ‪ .)15-3‬لذلــك‪ ،‬يبــدو أن التنميــة االقتصاديــة حتمــي‬
‫البلــدان‪ ،‬إىل حــد مــا‪ ،‬مــن تقلبــات األحــوال اجلويــة‪36.‬‬
‫‪–2.0‬‬

‫‪–2.5‬‬
‫‪–1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳﻮﺿــﺢ اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ﻣــﺪى ﺗﺒﺎﻳــﻦ أﺛــﺮ ارﺗﻔــﺎع اﳊــﺮارة ﺑﻤﻘــﺪار درﺟــﺔ ﻣﺌﻮﻳــﺔ واﺣــﺪة‬
‫ﰲ ﻋﻴﻨﺔ اﻟﻮﻻﻳﺎت أو اﳌﻘﺎﻃﻌﺎت اﻟﺘﻲ ﻳﺘﺠﺎوز ﻣﺘﻮﺳﻂ درﺟﺎت ﺣﺮارﺗﻬﺎ ‪ ١٥‬درﺟﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ ﺣﺴﺐ‬
‫ﻣﺆﺷــﺮ ﻳﺒﻴــﻦ ﻣــﺎ إذا ﻛﺎﻧــﺖ اﻟﻮﻻﻳــﺔ أو اﳌﻘﺎﻃﻌــﺔ ﺗﻘــﻊ ﰲ اﻗﺘﺼــﺎد ﻣﺘﻘــﺪم أم ﻻ‪ .‬وﻳﻤﺜــﻞ اﻷﻓــﻖ‬
‫ﺻﻔــﺮ ﺳــﻨﺔ ﺣــﺪوث اﻟﺼﺪﻣــﺔ‪ .‬وﺗﺸــﻴﺮ اﳌﺴــﺎﺣﺎت اﻟﺮﻣﺎدﻳــﺔ إﱃ أن اﳋﻄــﻮط اﻟﺰرﻗــﺎء واﳊﻤــﺮاء‬
‫ﺗﺨﺘﻠﻒ اﺧﺘﻼﻓﺎ ﻛﺒﻴﺮا ﻋﻦ ﺑﻌﻀﻬﺎ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮى ‪.٪١٥‬‬
‫خــال الهجــرة داخــل حــدود البلــدان‪ 38.‬وتــزداد نــدرة األدلــة علــى‬
‫االســتجابات مــن خــال الهجــرة الدوليــة وعــادة مــا تركــز علــى‬
‫التدفقــات مــن البلــدان املنفــردة‪39.‬‬
‫‪ 38‬راجــع دراســة )‪ Gray and Mueller (2012b‬لالطــاع علــى أدلــة مــن‬
‫بنغالديـ�ش‪ ،‬ودراسـ�ا ت )‪ ،Boustan, Kahn, and Rhode (2012‬و�‪Feng, Op‬‬
‫)‪ ، penheimer, and Schlenker (2012‬و)‪ ، Hornbeck (2012‬و‪Hornbeck and‬‬
‫)‪ ،Naidu (2014‬وغيرهــا لالطــاع علــى أدلــة مــن الواليــات املتحــدة‪ .‬ومــن‬
‫ناحيــة أخــرى‪ ،‬تخلــص دراســة )‪ Deryugina (2011‬إىل عــدم وجــود أي‬
‫اســتجابة مــن الســكان خــال الســنوات العشــرة التــي أعقبــت إعصــار أصــاب‬
‫أراضــي الواليــات املتحــدة‪ ،‬لكنهــا توثــق حــدوث زيــادة كبيــرة يف مدفوعــات‬
‫التحويــات احلكوميــة‪.‬‬
‫‪ 39‬تخلــص دراســة )‪ ،Munshi (2003‬علــى ســبيل املثــال‪ ،‬إىل انتقــال‬
‫عــدد أكبــر مــن املهاجريــن مــن املكســيك إىل الواليــات املتحــدة عندمــا يقــل‬
‫سقوط األمطار يف جمتمع مكسيكي معين – وهو نمط أكدته أيضا دراسة‬
‫)‪ .Feng, Krueger, and Oppenheimer (2010‬كذلــك فــإن األدلــة التــي ينفــرد‬
‫بها كل بلد تشــمل إثيوبيا (دراســة ‪ ،)Gray and Mueller 2012a‬وإندونيســيا‬
‫(دراســة ‪ ،)Bohra-Mishra, Oppenheimer, and Hsiang 2014‬وباكســتان‬
‫(دراســة ‪ ،)Mueller, Gray and Kosec 2014‬وســوريا ‪(Kelley and others‬‬
‫)‪ .2015‬وحتتــوي دراســة )‪ ،Barrios, Bertinelli, and Strobl (2006‬ودراســة‬
‫)‪ Marchiori, Maystadt, and Schumacher (2012‬علــى أدلــة مــن عــدة بلــدان‬
‫يف إفريقيــا جنــوب الصحــراء‪.‬‬
‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬
‫دور الهجرة‬
‫تمثــل الهجــرة اســتراتيجية أخــرى مــن اســتراتيجيات التكيــف‬
‫التــي يمكــن أن تنتهجهــا األســر املتضــررة مــن صدمــات األحــوال‬
‫اجلوية والتغير املســتمر يف املناخ — وهي اســتراتيجية تُْدِث‬
‫تداعيــات مهمــة عبــر احلــدود‪ .‬ومــن الناحيــة النظريــة‪ ،‬يكــون تأثيــر‬
‫صدمــات األحــوال اجلويــة علــى الهجــرة غامضــا (دراســة ‪Dell,‬‬
‫‪ .)Jones, and Olken 2014‬فرغــم أن انخفــاض مســتويات الدخــل‪،‬‬
‫وخمــاوف الســامة‪ ،‬وعــدم الراحــة الفســيولوجية تشــكل حوافــز‬
‫قويــة لالنتقــال إىل مــكان آخــر‪ ،‬فــإن التأثيــر الســلبي للصدمــات‬
‫اجلويــة علــى الدخــل قــد يُضعــف قــدرة األســر علــى حتمــل نفقــات‬
‫املواصــات وغيرهــا مــن نفقــات االنتقــال إىل مــكان آخــر (دراســة‬
‫‪ ،Bryan, Chowdhury, and Mobarak 2014‬ودراسة ‪Carleton and‬‬
‫‪ 37.)Hsiang 2016‬وقــد وثَّقــت العديــد مــن الدراســات التجريبيــة‬
‫التكيــف مــع صدمــات األحــوال اجلويــة والكــوارث الطبيعيــة مــن‬
‫‪ 35‬يبلــغ املتوســط الســنوي لدرجــات احلــرارة يف واليتــي ميــن وتكســاس‬
‫األمريكيتيــن حــوايل ‪ 7‬درجــات مئويــة و‪ 21‬درجــة مئويــة علــى الترتيــب‪.‬‬
‫‪ 36‬يحــول نقــص البيانــات دون التحديــد الدقيــق للقنــوات التــي‬
‫تــؤدي التنميــة مــن خاللهــا إىل إضعــاف العالقــة بيــن الطقــس واألداء‬
‫االقتصــادي ككل‪ .‬فقــد يكــون النشــاط االقتصــادي يف املناطــق احلــارة‬
‫داخــل االقتصــادات املتقدمــة حمميــا بقــدر أكبــر مــن صدمــات حــرارة اجلــو‪،‬‬
‫نظــرا ألن األســر املعرضــة لهــذه الصدمــات لديهــا فــرص أفضــل للوصــول‬
‫إىل آليــات التكيــف الالحــق (مثــل احلمايــة االجتماعيــة) أو قللــت احتمــاالت‬
‫تعرضهــا للصدمــات عــن طريــق اســتراتيجيات التكيــف الســابق (مثــل تنويــع‬
‫النشــاط‪ ،‬واعتمــاد نظــم تكييــف الهــواء‪ ،‬ومــا شــابه ذلــك)‪.‬‬
‫‪ 37‬قــد يحــدث أيضــا تغيــر طفيــف يف الســلوك (دراســة ‪Baez and others‬‬
‫‪ )2017‬نتيجــة نقــص املعرفــة وعــدم اليقيــن بشــأن اخملاطــر الناجمــة عــن‬
‫التغيــر البطــيء يف الظــروف املناخيــة ( دراســة ‪ )Lee and others 2015‬إىل‬
‫جانــب تقديــم املســاعدات احلكوميــة للمناطــق املعرضــة للكــوارث‪.‬‬

‫‪135‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫(راجع دراسة ‪ ،Black and others 2011‬ودراسة ‪Chen and others‬‬ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١٦-٣‬أﺛــﺮ درﺟــﺎت اﳊــﺮارة واﻟﻜــﻮارث‬
‫‪Hallegatte and‬‬ ‫‪ .)2017‬ويتســق هــذا التفســير مــع نتائــج دراســة‬ ‫اﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻬﺠﺮة اﻟﺪوﻟﻴﺔ‬
‫)‪ others (2016‬التــي تشــير إىل أن األســر األشــد فقــرا يف البلــدان‬ ‫)ﻧﻘﺎط ﻣﺌﻮﻳﺔ ﻣﻦ ﳎﻤﻮع ﺳﻜﺎن ﺑﻠﺪ اﳌﻨﺸﺄ(‬
‫منخفضــة الدخــل غالبــا مــا تكــون األكثــر عرضــة لتغيــرات املنــاخ‬ ‫ﰲ ﻋﻴﻨــﺔ اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﺘــﻲ ﻳﺘﺠــﺎوز ﻣﺘﻮﺳــﻂ درﺟــﺎت ﺣﺮارﺗﻬــﺎ ‪ ١٥‬درﺟــﺔ ﻣﺌﻮﻳــﺔ‪ ،‬ﲢــﺪث اﻟﻬﺠــﺮة‬
‫واألكثــر تأثــرا بهــا‪ ،‬وهــي أيضــا علــى وجــه التحديــد األســر التــي‬ ‫ﺑﺴــﺒﺐ ارﺗﻔــﺎع درﺟــﺔ اﳊــﺮارة وزﻳــﺎدة ﻋــﺪد ﻣــﺮات ﺣــﺪوث اﻟﻜــﻮارث اﻟﻄﺒﻴﻌﻴــﺔ‪ ،‬ﻟﻜﻨﻬــﺎ ﻻ ﲢــﺪث‬
‫إﻻ ﻣﻦ ﺑﻠﺪان ﺑﺨﻼف اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ‪.‬‬
‫لديهــا أقــل املــوارد املتاحــة لتمويــل االنتقــال إىل أماكــن أخــرى‪.‬‬
‫وقــد تنشــأ تدفقــات كبيــرة مــن املهاجريــن‪ ،‬يمكــن أن تتســرب‬ ‫‪18.0‬‬ ‫‪ -١‬درﺟﺔ اﳊﺮارة‬ ‫‪ -٢‬ﻋﺪد اﻟﻜﻮارث اﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ‬ ‫‪1.2‬‬
‫عبــر حــدود البلــدان‪ ،‬إذا أدى تغيــر املنــاخ إىل ارتفــاع كبيــر يف‬
‫‪16.0‬‬
‫مســتويات ســطح البحــر‪ .‬وقــد يصبــح مئــات املالييــن مــن الســكان‬ ‫‪1.0‬‬
‫يف املناطــق املنخفضــة عرضــة خملاطــر الفيضانــات‪ ،‬ممــا‬ ‫‪14.0‬‬

‫يجبرهم على ترك منازلهم واالنتقال إىل مناطق أخرى (دراسة‬ ‫‪12.0‬‬ ‫‪0.8‬‬

‫‪ .)Usery, Choi, and Finn 2007, 2009‬ففــي الواليــات املتحــدة‬ ‫‪10.0‬‬

‫‪0.6‬‬
‫وحدهــا‪ ،‬قــد يتضــرر أكثــر مــن أربعــة مالييــن نســمة يعيشــون يف‬
‫‪8.0‬‬
‫املناطــق الســاحلية إذا ارتفعــت مســتويات احمليطــات بمقــدار‬
‫‪0.4‬‬
‫‪ 80‬ســنتيمترا حســب توقعــات الهيئــة احلكوميــة الدوليــة املعنيــة‬ ‫‪6.0‬‬

‫بتغيــر املنــاخ بحلــول عــام ‪ 2100‬يف ظــل ســيناريو التغيــر‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪0.2‬‬
‫املناخــي الكامــل‪ .‬وإذا ارتفعــت مســتويات ســطح البحــر بمقــدار‬ ‫‪2.0‬‬
‫الضعــف‪ ،‬ســيتجاوز عــدد الســكان املتضرريــن ‪ 13‬مليــون نســمة‬ ‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫(دراســة ‪.)Hauer, Evans, and Mishra 2016‬‬
‫‪–2.0‬‬ ‫‪–0.2‬‬
‫اﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫الدعم الدويل‬ ‫اﻷﺳﻮاق‬
‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ‬ ‫اﻷﺳﻮاق‬
‫اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ‬

‫تغيــر املنــاخ هــو مؤثــر خارجــي عاملــي‪ ،‬ولــن تســتطيع‬

‫البلــدان معاجلــة أســبابه أو عواقبــه بمفردهــا‪ .‬وتدعــو اآلراء‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫التــي تنــادي بالعدالــة والكفــاءة إىل الدعــم الفعــال مــن اجملتمــع‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳﺘــﻢ اﳊﺼــﻮل ﻋﻠــﻰ اﻟﺘﻘﺪﻳــﺮات ﻋــﻦ ﻃﺮﻳــﻖ اﻧﺤــﺪار اﻟﺴﻼﺳــﻞ اﻟﺰﻣﻨﻴــﺔ اﳌﻘﻄﻌﻴــﺔ ﻵﺛــﺎر‬
‫ارﺗﻔــﺎع ﻣﺘﻮﺳــﻂ درﺟــﺎت اﳊــﺮارة ﺧــﻼل ‪ ١٠‬ﺳــﻨﻮات ﺑﻤﻘــﺪار درﺟــﺔ ﻣﺌﻮﻳــﺔ واﺣــﺪة وﻋﺪد اﻟﻜﻮارث‬
‫الــدويل ملســاعدة البلــدان منخفضــة الدخــل علــى وضــع تدابيــر‬ ‫اﻟﻄﺒﻴﻌﻴــﺔ ﻋﻠــﻰ ﻧﺴــﺒﺔ اﳌﻬﺎﺟﺮﻳــﻦ‪ .‬راﺟــﻊ اﳌﺮﻓــﻖ ‪ ٤-٣‬ﻟﻼﻃــﻼع ﻋﻠــﻰ ﻣﺰﻳــﺪ ﻣــﻦ اﻟﺘﻔﺎﺻﻴــﻞ ﺣــﻮل‬
‫اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت‪ ،‬واﳌﻮاﺻﻔﺔ‪ ،‬واﻟﺘﻘﺪﻳﺮ‪ .‬وﺗﺸﻴﺮ اﳋﻄﻮط اﻟﺮأﺳﻴﺔ إﱃ ﻓﺘﺮات ﺛﻘﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪.٪٩٠‬‬
‫التكيــف وتمويلهــا وتنفيذهــا للتعامــل مــع عواقــب تغيــر املنــاخ‬
‫دون التنــازل عــن األهــداف اإلنمائيــة‪ .‬فعلــى أســاس العدالــة‪ ،‬مل‬
‫تســهم البلــدان منخفضــة الدخــل إال بقــدر ضئيــل يف انبعاثــات‬
‫غــازات الدفيئــة‪ ،‬إال أنهــا األكثــر عرضــة لعواقبهــا الضــارة‪ ،‬كمــا‬ ‫ويســتند التحليــل إىل دراســة )‪،Cattaneo and Peri (2016‬‬
‫هــو موضــح يف هــذا الفصــل‪ .‬وعلــى أســاس الكفــاءة‪ ،‬مــن شــأن‬ ‫ويبحــث فيمــا إذا كانــت صدمــات األحــوال اجلويــة والكــوارث‬
‫إلــزام البلــدان التــي ســاهمت و‪/‬أو تســاهم حاليــا بشــكل كبيــر يف‬ ‫الطبيعيــة تــؤدي إىل الهجــرة‪ 40.‬وتشــير النتائــج إىل حــدوث‬
‫تركيــز غــازات الدفيئــة يف الغــاف اجلــوي بتحمــل بعــض تكاليــف‬ ‫الهجــرة بســبب ارتفــاع درجــات احلــرارة وزيــادة عــدد مــرات‬
‫التكيــف يف البلــدان منخفضــة الدخــل أن يســاعد علــى تعويــض‬ ‫وقــوع الكــوارث املرتبطــة باألحــوال اجلويــة‪ ،‬لكنهــا ال حتــدث إال‬
‫عــدم قيــام البلــدان املســؤولة عــن التلــوث باســتدخال تكلفــة‬ ‫مــن البلــدان التــي يســتطيع ســكانها عــادة حتمــل تكاليفهــا‪ ،‬ممــا‬
‫انبعاثــات غــازات الدفيئــة بالكامــل‪ .‬ورغــم أن منافــع التكيــف‬ ‫يؤكــد النتائــج التــي تخلــص إليهــا دراســة ‪Cattaneo and Peri’s‬‬
‫حمليــة إىل حــد كبيــر‪ ،‬فــإن النجــاح يف مواجهــة صدمــات األحــوال‬ ‫)‪( (2016‬الشــكل البيــاين ‪16-3‬؛ واجلــدول ‪ 1-4-3‬يف املرفــق)‪.‬‬
‫اجلويــة وتغيــر املنــاخ يمكــن أن يحــول دون حــدوث تداعيــات‬ ‫ويبــدو أن صدمــات الدخــل الناجمــة عــن األحــوال اجلويــة حتاصــر‬
‫كبيــرة عبــر احلــدود‪ ،‬علــى ســبيل املثــال عــن طريــق وقــف الهجــرة‬ ‫األســر يف البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل‪ ،‬والتــي غالبــا مــا‬
‫الســكانية التــي يتســبب فيهــا املنــاخ‪.‬‬ ‫تعــاين مــن تراجــع فــرص احلصــول علــى املدخــرات واالئتمــان‬
‫والدعــم املق ـدَّم مــن اجملتمــع الــدويل يف شــكل تمويــل ميســر‬
‫ألنشــطة مواجهــة تغيــر املنــاخ ســيكون يف غايــة األهميــة لتعبئــة‬ ‫‪ 40‬مــن خــال التركيــز علــى عينــة البلــدان التــي ال يقــل املتوســط الســنوي‬
‫املــوارد الالزمــة لتعزيــز الصالبــة يف مواجهــة تغيــر املنــاخ يف‬ ‫لدرجــات احلــرارة فيهــا عــن ‪ 15‬درجــة مئويــة‪ ،‬كمــا هــو احلــال يف القســم‬
‫الــذي يحمــل عنــوان «دور السياســات واملؤسســات احملليــة‪ :‬أدلــة جتريبيــة‪»،‬‬
‫البلــدان منخفضــة الدخــل (راجــع اإلطــار ‪ .)6-3‬ومــن اخلطــوات‬ ‫يربــط التحليــل بيــن نســبة املهاجريــن مــن بلــد مــا ومتوســط درجــات‬
‫املهمة يف هذا الشــأن‪ ،‬التزام االقتصادات املتقدمة بأن تســاهم‬ ‫احلــرارة‪ ،‬وتســاقط األمطــار‪ ،‬وعــدد مــرات حــدوث الكــوارث الطبيعيــة علــى‬
‫معــا بمبلــغ ‪ 100‬مليــار دوالر ســنويا بحلــول عــام ‪ 2020‬مــن‬ ‫مــدار عشــر ســنوات‪ ،‬مــع اســتبعاد اخلصائــص القُطْريــة التــي ال تتغيــر بمــرور‬
‫الزمــن والصدمــات العقديــة ذات اخلصوصيــة اإلقليميــة والعامليــة‪ .‬راجــع‬
‫أجــل أنشــطة تخفيــف اآلثــار والتكيــف يف البلــدان الناميــة‪،‬‬ ‫املرفــق ‪ 4-3‬لالطــاع علــى مزيــد مــن التفاصيــل‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪136‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬
‫الضــوء أيضــا علــى الــدور الــذي يمكــن أن يقــوم بــه التحــول‬
‫الهيكلــي يف البلــدان منخفضــة الدخــل (أي التحــول مــن اقتصــاد‬
‫يعتمــد علــى الزراعــة إىل اقتصــاد أكثــر اعتمــادا علــى اخلدمــات)‬
‫يف التخفيــف مــن تأثيــر تغيــر املنــاخ‪ .‬ويســتكمل اإلطــار ‪5-3‬‬
‫التحليــل باســتعراض األدلــة علــى آثــار التغيــرات املناخيــة عبــر‬
‫التاريــخ علــى األداء االقتصــادي يف املــدى الطويــل‪.‬‬
‫وتســتند عمليــات احملــاكاة إىل نمــوذج الديــن واالســتثمار‬
‫والنمــو (‪ )DIG‬الــوارد يف دراســة )‪،Buffie and others (2012‬‬
‫الــذي يرصــد اجلوانــب ذات الصلــة بالبلــدان منخفضــة الدخــل —‬
‫مثــل انخفــاض كفــاءة االســتثمار العــام وارتفــاع تكاليــف تعديــل‬
‫رأس املــال — ويمكــن توســيع نطاقــه بســهولة إلدراج عمليــة‬
‫التحــول الهيكلــي‪ 43.‬وهــذه اجلوانــب التــي يرصدهــا نمــوذج الديــن‬
‫واالســتثمار والنمــو جتعلــه مــن النمــاذج املفضلــة عنــد دراســة‬
‫تأثيــر تغيــر املنــاخ يف البلــدان منخفضــة الدخــل مقارنــة بنمــاذج‬
‫التقييــم املتكامــل (‪ )IAMs‬التــي يشــيع اســتخدامها بدرجــة أكبــر‬
‫يف تقديــر آثــار تغيــر املنــاخ‪44.‬‬
‫ويف نمــوذج الديــن واالســتثمار والنمــو‪ ،‬جتمــع الشــركات بيــن‬
‫العمالــة ورأس املــال اخلــاص والبنيــة التحتيــة لتحقيــق النــاجت‪.‬‬
‫ويقــوم املســتهلكون بعــرض العمــل وحتقيــق منفعــة باســتهالك‬
‫الســلع التجاريــة وغيــر التجاريــة‪ ،‬بينمــا تقــوم احلكومــة بجمــع‬
‫اإليرادات‪ ،‬وإعادة توزيع الدخل‪ ،‬واالســتثمار يف البنية التحتية‬
‫التــي تمولهــا عــن طريــق االقتــراض الداخلــي واخلارجــي‪ ،‬واملنــح‪،‬‬
‫وحتويــات املغتربيــن‪ .‬واســتنادا إىل النتائــج التجريبيــة‪ ،‬يتــم‬
‫إعــداد نمــاذج التغيــر يف مســتويات اإلنتاجيــة الكليــة لعوامــل‬
‫اإلنتــاج بنــاء علــى معطيــات خارجيــة علــى مســتوى القطاعــات‬
‫املنفــردة كــدوال تربيعيــة لدرجــات احلــرارة‪ ،‬بينمــا يتــم حتديــد‬
‫جميــع املَعْلَمــات األخــرى بوجــه عــام كمــا ورد يف دراســة ‪Buffie‬‬
‫)‪45.and others (2012‬‬
‫‪ 43‬لالطــاع علــى وصــف تفصيلــي للنمــوذج‪ ،‬راجــع دراســة ‪Buffie and‬‬
‫)‪ others (2012‬واملرفــق ‪.5-3‬‬
‫‪ 44‬أشــهر نمــاذج التقييــم املتكامــل الثالثــة هــي «النمــوذج الديناميكــي‬
‫املتكامــل للمنــاخ واالقتصــاد» (‪ ،)DICE‬ونمــوذج إطــار املنــاخ لعدم اليقين‬
‫والتفــاوض والتوزيــع‪ ،‬و«نمــوذج حتليــل السياســات املتعلقــة بظاهــرة‬
‫الدفيئــة»‪ .‬و«النمــوذج اإلقليمــي املتكامــل للمنــاخ واالقتصــاد» (‪)RICE‬‬
‫هــو نمــوذج ديناميكــي متكامــل للمنــاخ واالقتصــاد يتضمــن األقاليــم‪،‬‬
‫و«نمــوذج تنفيــذ تدابيــر التكيــف يف النمــوذج الديناميكــي املتكامــل للمنــاخ‬
‫واالقتصــاد» (‪ )AD-DICE‬هــو شــكل مــن أشــكال النمــوذج الديناميكــي‬
‫املتكامــل للمنــاخ واالقتصــاد يتضمــن التكيــف‪ .‬وحتتــوي دراســات ‪Anthoff‬‬
‫)‪ ،and Tol (2010‬و)‪ ،Hope (2011‬و)‪ Nordhaus and Sztorc (2013‬علــى‬
‫وصــف لهــذه النمــاذج‪ .‬وعــادة مــا تكــون نمــاذج التقييــم املتكامــل احلاليــة‬
‫غيــر مقســمة جغرافيــا بمــا يكفــي‪ ،‬ممــا يــؤدي إىل جتميــع االقتصــادات ذات‬
‫مســتويات الدخــل اخملتلفــة ومتوســطات درجــات احلــرارة اخملتلفــة معــا‪.‬‬
‫وتشــمل هــذه النمــاذج خمتلــف حلقــات اآلثــار املرتــدة بيــن االنبعاثــات‬
‫والنمــو واملنــاخ التــي تشــكل أهميــة أقــل بالنســبة للبلــدان منخفضــة الدخــل‪.‬‬
‫وهــي عــادة غيــر مناســبة تمامــا لتحليــل قضايــا القطاعــات والتحــول‬
‫االقتصــادي الهيكلــي‪.‬‬
‫‪45‬علــى ســبيل التحديــد‪TFPt + 1 − TFPt = ​β​11​​(Tt + 1 − Tt) + ​2 ​β​12​​ (Tt + 1 −Tt)​​ ،‬‬
‫* ​‪ ،T​t​+​ ΔTFP​t‬حيــث تشــير​​*‪ ΔTFP​t‬إىل معــدل نمــو اإلنتاجيــة الكليــة لعوامــل‬
‫اإلنتــاج الــذي يســود يف ظــل عــدم تغيــر املنــاخ‪ ،‬ويُفتــرض أن يبلــغ ‪%2.8‬‬
‫اســتنادا إىل تنبــؤات النمــو علــى املــدى املتوســط للبلــدان منخفضــة الدخــل‬
‫والــوار د ة يف ت ق ريــر «آفــاق اال ق تصــاد العاملــي»‪ .‬وتشــير ‪ β11‬و ‪ β 12‬إىل‬
‫املعامِل ي ـ ـ ن ال ت ق ديرييــن للحديــن اخل طــي والتربيعــي لدرجــة احلــرارة يف‬
‫‪137‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫الفصل ‪٣‬‬
‫وهــو مــا عــززه اتفــاق باريــس لعــام ‪ 41.2015‬وإىل جانــب‬
‫املســاعدات املاليــة‪ ،‬فــإن نقــل تدابيــر التكيــف املالئمــة والوســائل‬
‫التكنولوجية النظيفة إىل البلدان منخفضة الدخل يمكن أن يزيد‬
‫مــن تعزيــز جهودهــا ملواجهــة تغيــر املنــاخ مــن خــال حتســين‬
‫فــرص احلصــول علــى التكنولوجيــا احلديثــة واكتســاب املهــارات‬
‫واملعرفــة‪ .‬وقــد اتُخِــذت عــدة مبــادرات بموجــب «اتفاقيــة األمم‬
‫املتحــدة اإلطاريــة بشــأن تغيــر املنــاخ» عــززت التبــادل الــدويل‬
‫للمعرفــة فيمــا يتعلــق باملمارســات الســليمة يف جمــال التكيــف‬
‫(مثــل آليــة تعلــم التكيــف)‪ ،‬التــي يمكــن إدماجهــا ضمــن اخلطــط‬
‫الوطنية واحمللية‪ .‬ويمكن أيضا آلليات تقاسم اخملاطر متعددة‬
‫األطــراف‪ ،‬مثــل مرفــق التأميــن ضــد أخطــار الكــوارث يف منطقــة‬
‫البحر الكاريبي واملرفق اإلفريقي ملواجهة اخملاطر‪ ،‬أن تســاعد‬
‫البلــدان مــن خــال إجــراءات مواجهــة الطــوارئ عقــب وقــوع كارثــة‬
‫مباشــرة‪ ،‬علــى النحــو الــوارد يف اإلطاريــن ‪ 3-3‬و‪.4-3‬‬
‫وإدراكا مــن صنــدوق النقــد الــدويل للتحديــات التــي يشــكلها‬
‫تغيــر املنــاخ‪ ،‬فإنــه يقــدم مــع غيــره مــن املؤسســات املاليــة‬
‫الدوليــة‪ ،‬دعمــا فنيــا وماليــا مباشــرا للــدول الصغيــرة والبلــدان‬
‫األخــرى املعرضــة خملاطــر األحــوال اجلويــة‪ .‬ولتعزيــز التكيــف‪،‬‬
‫فإنــه يقــدم املشــورة يف جمــال السياســات وبنــاء القــدرات بشــأن‬
‫كيفيــة تعزيــز أطــر إدارة االقتصــاد الكلــي واخملاطــر‪ ،‬وحتديــد‬
‫التــوازن املناســب بيــن التأميــن الذاتــي وحتويــل اخملاطــر‪،‬‬
‫وتعزيــز االســتثمار والنمــو لبنــاء الصالبــة‪ 42.‬وقــام الصنــدوق‬
‫أيضــا برفــع احلــدود الســنوية الســتفادة البلــدان الضعيفــة مــن‬
‫املــوارد املتاحــة يف إطــار التســهيل االئتمــاين الســريع وأداة‬
‫التمويــل الســريع لتقديــم املســاعدة الســريعة للبلــدان التــي لديهــا‬
‫احتياجــات عاجلــة لتمويــل املدفوعــات‪ ،‬بمــا يف ذلــك نتيجــة‬
‫الكــوارث الطبيعيــة (تقريــر ‪.)IMF 2016b‬‬
‫آثار ارتفاع درجات احلرارة على املدى‬
‫الطويل — منهج قائم على نماذج‬
‫وضعــت الدراســة التجريبيــة الــواردة يف هــذا الفصــل حتــى‬
‫اآلن تقييمــا لآلثــار االقتصاديــة الكليــة لصدمــات األحــوال‬
‫اجلويــة علــى املدييــن القصيــر واملتوســط‪ .‬ويُــدرِج هــذا القســم‬
‫هــذه التقديــرات يف نمــوذج للتــوازن العــام الديناميكــي بهــدف‬
‫إلقــاء الضــوء علــى اآلثــار احملتملــة طويلــة املــدى الرتفــاع درجــة‬
‫احلــرارة علــى إجمــايل النــاجت احمللــي واالســتثمار والديــن العــام‬
‫يف بلــد ممثــل صغيــر مفتــوح ومنخفــض الدخــل‪ .‬ويلقــي النمــوذج‬
‫‪ 41‬تختلــف التقديــرات‪ ،‬ولكــن هنــاك اتفــاق عــام علــى أن احتياجــات‬
‫االقتصــادات الناميــة للتكيــف تبلــغ مليــارات الــدوالرات ســنويا (دراســة‬
‫‪ ،Margulis and Narain 2010‬ودراســة ‪ .)UNEP 2016‬ويؤكــد اتفــاق‬
‫باريــس جمــددا التــزام االقتصــادات املتقدمــة ويوســع نطــاق هــذا االلتــزام‬
‫باالشــتراك معــا يف تعبئــة ‪ 100‬مليــار دوالر ســنويا اعتبــارا مــن عــام‬
‫‪ :2020‬فقــد طالــب االقتصــادات املتقدمــة بقــوة بتوســيع نطــاق جهودهــا‬
‫مــن خــال خارطــة طريــق حمــددة لتحقيــق الهــدف‪ ،‬ومــن املتوقــع‪ ،‬اعتبــارا‬
‫مــن عــام ‪ ،2025‬أن تضــع هدفــا كميــا جماعيــا جديــدا حــده األدنــى ‪100‬‬
‫مليــار دوالر ســنويا (دراســة ‪.)Farid and others 2016‬‬
‫‪ 42‬استكمل صندوق النقد الدويل يف يونيو ‪ 2017‬أول تقييم لسياسات‬
‫تغير املناخ يف سيشيل بالتعاون مع البنك الدويل (‪.)IMF 2017‬‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫وجتــري دراســة آثــار تغيــر املنــاخ عــن طريــق عمليــات حمــاكاة‬ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١٧-٣‬ﺗﺄﺛﻴــﺮ ارﺗﻔــﺎع درﺟــﺔ اﳊــﺮارة ﻋﻠــﻰ‬
‫االســتجابة االقتصاديــة الكليــة للنــاجت ونســبة الديــن العــام إىل‬ ‫اﳌــﺪى اﻟﻄﻮﻳــﻞ ﰲ ﺑﻠــﺪ ﳑﺜــﻞ ﻧــﺎم ﻣﻨﺨﻔــﺾ اﻟﺪﺧــﻞ‪ :‬ﻋﻤﻠﻴــﺎت‬
‫إجمــايل النــاجت احمللــي واالســتثمار اخلــاص إزاء ارتفــاع درجــات‬ ‫اﶈﺎﻛﺎة اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﻋﻠﻰ ﻧﻤﺎذج‬
‫احلــرارة املتوقــع يف ظــل الســيناريوهين اللذيــن أعدتهمــا الهيئــة‬ ‫ﺗﺸــﻴﺮ ﻋﻤﻠﻴــﺎت اﶈــﺎﻛﺎة اﻟﻘﺎﺋﻤــﺔ ﻋﻠــﻰ ﻧﻤــﺎذج إﱃ أن ارﺗﻔــﺎع درﺟــﺎت اﳊــﺮارة اﳌﺘﻮﻗــﻊ ﰲ ﻇــﻞ‬
‫اﻟﺴــﻴﻨﺎرﻳﻮ اﳌﺘﻮﺳــﻂ وﺳــﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻟﺘﻐﻴــﺮ اﳌﻨﺎﺧــﻲ اﻟﻜﺎﻣــﻞ ﻳﻤﻜــﻦ أن ﺗﺘﺮﺗــﺐ ﻋﻠﻴــﻪ ﻋﻮاﻗــﺐ اﻗﺘﺼﺎدﻳــﺔ‬
‫احلكوميــة الدوليــة املعنيــة بتغيــر املنــاخ‪ ،‬علــى النحــو الــوارد‬ ‫ﻛﺒﻴﺮة ﰲ ﺑﻠﺪ ﳑﺜﻞ ﻧﺎم ﻣﻨﺨﻔﺾ اﻟﺪﺧﻞ‪ ،‬ﰲ ﻇﻞ ارﺗﻔﺎع ﳐﺎﻃﺮ اﻟﺘﻄﻮرات اﻟﺴﻠﺒﻴﺔ‪.‬‬
‫يف قســم «التوقعــات» الفرعــي مــن هــذا الفصــل‪ .‬وتشــير عمليــات‬
‫احملــاكاة إىل أنــه يف ظــل الســيناريوهين‪ ،‬يشــهد البلــد املمثــل‬ ‫اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﳌﺘﻮﺳﻂ‬ ‫ﺳﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻟﺘﻐﻴﺮ اﳌﻨﺎﺧﻲ اﻟﻜﺎﻣﻞ‬
‫)ﻣﺴﺎر اﻟﺘﺮﻛﻴﺰ اﻟﻨﻤﻮذﺟﻲ ‪(٤٫٥‬‬ ‫)ﻣﺴﺎر اﻟﺘﺮﻛﻴﺰ اﻟﻨﻤﻮذﺟﻲ ‪(٨٫٥‬‬
‫منخفــض الدخــل خســائر اقتصاديــة كبيــرة مقارنــة بالســيناريو‬
‫األساســي وهــو عــدم تغيــر درجــات احلــرارة‪ ،‬نتيجــة خماطــر‬ ‫ﻧﻘﻄﺔ اﻟﻮﺳﻂ‬ ‫ﻓﺘﺮة ﺛﻘﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪٪٩٥‬‬
‫النتائــج دون املتوقعــة (الشــكل البيــاين ‪.)17-3‬‬
‫‪ -١‬إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ‪6‬‬ ‫‪ -٢ 6‬إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‬
‫ويف ظــل الســيناريو األخــف‪ ،‬يــؤدي ارتفــاع درجــات احلــرارة‬ ‫)اﻻﻧﺤﺮاف ‪ ٪‬ﻋﻦ اﻻﲡﺎه ‪4‬‬ ‫)اﻻﻧﺤﺮاف ‪ ٪‬ﻋﻦ اﻻﲡﺎه‬ ‫‪4‬‬
‫إىل تخفيــض النــاجت بنســبة ‪ %4‬بحلــول عــام ‪ 2100‬وتخفيــض‬ ‫‪2‬‬ ‫اﻟﻌﺎم(‬ ‫اﻟﻌﺎم(‬ ‫‪2‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬
‫االســتثمار اخلاص بنســبة ‪ ،%5‬حيث تواجه الشــركات انخفاض‬ ‫‪–2‬‬ ‫‪–2‬‬
‫اإلنتاجيــة نتيجــة ارتفــاع درجــات احلــرارة بتخفيــض اإلنفــاق‬ ‫‪–4‬‬ ‫‪–4‬‬
‫‪–6‬‬ ‫‪–6‬‬
‫الرأســمايل‪ .‬واالنخفــاض النســبي يف النــاجت يعنــي زيــادة يف‬ ‫‪–8‬‬ ‫‪–8‬‬
‫نســبة الديــن العــام إىل إجمــايل النــاجت احمللــي بمقــدار نقطتيــن‬ ‫‪–10‬‬ ‫‪–10‬‬
‫‪–12‬‬ ‫‪–12‬‬
‫مئويتيــن بحلــول عــام ‪ .2100‬ويف ظــل ســيناريو التغيــر املناخــي‬ ‫‪–14‬‬ ‫‪–14‬‬
‫الكامــل‪ ،‬ســيكون األثــر االقتصــادي الكلــي أكبــر بكثيــر‪ ،‬حيــث‬ ‫‪–16‬‬
‫‪2017‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪80 2100 2017‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪60‬‬
‫‪–16‬‬
‫‪80 2100‬‬
‫ينخفــض النــاجت بحــوايل ‪ %9‬عــن مســتواه يف حالــة عــدم تغيــر‬
‫املنــاخ‪ ،‬وينخفــض االســتثمار اخلــاص بنســبة ‪ ،%11‬وترتفــع‬ ‫‪56‬‬ ‫‪ -٣‬اﻟﺪﻳﻦ اﻟﻌﺎم‬ ‫‪ -٤ 56‬اﻟﺪﻳﻦ اﻟﻌﺎم‬
‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬ ‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬
‫نســبة الديــن العــام إىل إجمــايل النــاجت احمللــي بمقــدار ‪ 5‬نقــاط‬ ‫‪54‬‬ ‫‪54‬‬
‫مئويــة بحلــول عــام ‪46.2100‬‬ ‫‪52‬‬ ‫‪52‬‬
‫‪50‬‬ ‫‪50‬‬
‫ويف املقابــل‪ ،‬ســيكون األثــر الســلبي أقــل بكثيــر يف حالــة‬
‫‪48‬‬ ‫‪48‬‬
‫النجــاح يف احتــواء ارتفــاع درجــة احلــرارة إىل أقــل مــن درجتيــن‬ ‫‪46‬‬ ‫‪46‬‬
‫مئويتين‪ ،‬وفقا ملا ورد يف اتفاق باريس لعام ‪ ،2015‬مما يؤكد‬ ‫‪44‬‬ ‫‪44‬‬
‫األهميــة الكبيــرة جلهــود التخفيــف يف احلــد مــن األضــرار الناجمــة‬ ‫‪42‬‬ ‫‪42‬‬
‫عــن تغيــر املنــاخ‪ .‬ويتنــاول اإلطــار ‪ 6-3‬أحــدث التطــورات يف‬ ‫‪40‬‬ ‫‪40‬‬
‫‪2017‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪2100 2017‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪2100‬‬
‫جمــال جهــود التخفيــف مــن حــدة تغيــر املنــاخ‪.‬‬
‫وهناك قدر كبير من عدم اليقين يحيط بتوقعات الســيناريو‬ ‫‪ -٥‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪ -٦‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫‪9‬‬ ‫)اﻻﻧﺤﺮاف ‪ ٪‬ﻋﻦ اﻻﲡﺎه‬ ‫)اﻻﻧﺤﺮاف ‪ ٪‬ﻋﻦ اﻻﲡﺎه‬ ‫‪9‬‬
‫املركــزي هــذه ألن التقديــرات التجريبيــة ألثــر صدمــات حــرارة‬ ‫‪6‬‬ ‫اﻟﻌﺎم ﳌﻌﺪل اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر(‬ ‫اﻟﻌﺎم ﳌﻌﺪل اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر(‬ ‫‪6‬‬
‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬
‫اجلــو غيــر دقيقــة‪ ،‬كمــا أن توقعــات درجــات احلــرارة غيــر مؤكــدة‪.‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬
‫لذلــك‪ ،‬هنــاك فتــرات ثقــة كبيــرة حتيــط بتوقعــات الســيناريو‬ ‫‪–3‬‬ ‫‪–3‬‬
‫‪–6‬‬ ‫‪–6‬‬
‫املركــزي يف هــذا الفصــل‪ 47.‬وهنــاك احتمــال نســبته ‪ %2.5‬أن‬
‫‪–9‬‬ ‫‪–9‬‬
‫ينخفــض النــاجت عــن االجتــاه العــام بنســبة تتجــاوز ‪ %8‬يف‬ ‫‪–12‬‬ ‫‪–12‬‬
‫ظــل الســيناريو األخــف وبنســبة تتجــاوز ‪ %16‬يف ظــل ســيناريو‬ ‫‪–15‬‬ ‫‪–15‬‬
‫‪–18‬‬ ‫‪–18‬‬
‫التغيــر املناخــي الكامــل؛ وتماشــيا مــع انخفــاض النــاجت‪ ،‬يرتفــع‬ ‫‪–21‬‬ ‫‪–21‬‬
‫‪2017‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪2100 2017‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪2100‬‬

‫املعادلــة (‪ ،)2-3‬علــى النحــو املبيــن يف العمــود (‪ )5‬مــن اجلــدول ‪-3-3‬‬

‫‪ 1‬يف املرفــق‪ ،‬واملعــاد قياســهما ليتوافقــا مــع انخفــاض إجمــايل النــاجت‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫احمللــي يف النمــوذج عنــد ارتفــاع درجــة احلــرارة بمقــدار درجــة مئويــة‬
‫واحــدة‪ ،‬وتشــير ‪ Tt‬إىل املتوســط الســنوي لدرجــات احلــرارة يف وســيط‬
‫البلــدان منخفضــة الدخــل يف الزمــن ‪ ،t‬حيــث يتــم حتديــد درجــة احلــرارة‬
‫األوليــة عنــد ‪ 25‬درجــة مئويــة‪.‬‬
‫‪ 46‬تتســق هــذه النتائــج إىل حــد كبيــر مــع التقديــرات األخــرى القائمــة‬
‫علــى نمــوذج واخلاصــة بتأثيــر تغيــر املنــاخ علــى النحــو الــواردة مناقشــته‬
‫يف دراســة )‪ .Tol (2009‬ولالطــاع علــى مســح لتقديــرات األضــرار الناجمــة‬
‫عــن تغيــر املنــاخ علــى املســتوى العاملــي‪ ،‬راجــع دراســة )‪ Tol (2014‬ودراســة‬
‫)‪Nordhaus and Moffat (2017‬‬
‫‪ 47‬تــرد يف املرفــق ‪ 5-3‬تفاصيــل إنشــاء فتــرات الثقــة‪ .‬وال تفســر هــذه‬
‫الفتــرات االختالفــات العشــوائية يف الظواهــر اجلويــة أو األحــداث املتطرفــة‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪138‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬
‫علــى التقلبــات يف األحــوال اجلويــة الســنوية‪ .‬وإىل جانــب ذلــك‪،‬‬
‫ال يرصــد النمــوذج آثــار الظواهــر اجلويــة املتطرفــة‪ ،‬التــي تُلحــق‬
‫باالقتصــاد الكلــي ضــررا دائمــا‪ ،‬علــى النحــو املبيــن يف اإلطــار‬
‫‪ 1-3‬يف حالــة األعاصيــر االســتوائية‪ ،‬وقــد يــزداد تواترهــا‪ ،‬ممــا‬
‫قــد يــؤدي إىل تضخيــم الضــرر الناجــم عنهــا‪ .‬وال توجــد ســوابق‬
‫تاريخيــة لبعــض الظواهــر املتوقعــة أو احملتملــة (مثــل ارتفــاع‬
‫مســتويات ســطح البحــر) الســتخالص االســتنتاجات منهــا‪ ،‬لكــن‬
‫قــد ينجــم عنهــا عواقــب اقتصاديــة وخيمــة جــدا يف كثيــر مــن‬
‫البلــدان منخفضــة الدخــل‪ ،‬ال يتــم قياســها أيضــا يف عمليــات‬
‫احملــاكاة‪ .‬وإىل جانــب ذلــك‪ ،‬ال تتضمــن التوقعــات علــى املــدى‬
‫الطويــل العديــد مــن القنــوات التــي يمكــن أن يتأثــر مــن خاللهــا‬
‫النشــاط االقتصــادي نتيجــة ارتفــاع درجــات احلــرارة وتغيــر‬
‫املنــاخ بوجــه عــام‪ ،‬مثــل انخفــاض عــرض العمالــة بســبب ارتفــاع‬
‫معــدل الوفيــات والهجــرة‪.‬‬
‫وبغــض النظــر عــن هــذه الصعوبــات‪ ،‬يوجــد قــدر كبيــر مــن‬
‫عــدم اليقيــن بشــأن كيفيــة إدراج التقديــرات التجريبيــة للخســائر‬
‫االقتصاديــة يف نمــوذج التــوازن العــام الديناميكــي‪ .‬وقــد اتبــع‬
‫التحليــل الــوارد يف هــذا الفصــل منهجــا متحفظــا للغايــة‪ ،‬كمــا‬
‫يفتــرض أن لصدمــات األحــوال اجلويــة أثــر دائــم علــى مســتوى‬
‫النــاجت‪ .‬ومــع ذلــك‪ ،‬تــرى عــدة دراســات أن األدلــة التجريبيــة ال‬
‫تتعــارض مــع األثــر املســتمر علــى معــدل نمــو النــاجت (دراســة‬
‫‪ ،Dell, Jones, and Olken 2012‬ودراســة ‪Burke, Hsiang, and‬‬
‫‪ .)Miguel 2015a‬وبمــا أن األثــر علــى معــدل النمــو حتــى وإن كان‬
‫بســيطا يفــوق بدرجــة كبيــرة األثــر علــى مســتوى النــاجت‪ ،‬فــإن‬
‫العواقــب الســلبية الرتفــاع درجــة احلــرارة يف وســيط البلــدان‬
‫منخفضــة الدخــل ســتكون أكبــر بمقــدار أضعافهــا إذا مــا أُدرجــت‬
‫درجــات احلــرارة املرتفعــة يف النمــوذج علــى أســاس أنهــا تؤثــر‬
‫علــى مســار نمــو النــاجت‪49.‬‬
‫‪ 2.5‬نقطة مئوية يف عشــر ســنوات‪ .‬وتشــير عمليات احملاكاة يف‬
‫امللخص وانعكاسات السياسات‬
‫تمثــل مواجهــة تغيــر املنــاخ أحــد التحديــات األساســية‬
‫يف القــرن احلــادي والعشــرين‪ ،‬وهــو حتــد يلقــي بظــال كثيفــة‬
‫خاصــة بالنســبة لالقتصــادات الناميــة منخفضــة الدخــل‪.‬‬
‫ويوثــق هــذا الفصــل االرتفــاع الســريع للغايــة يف درجــة احلــرارة‬
‫الــذي شــهدته االقتصــادات املتقدمــة واقتصــادات األســواق‬
‫الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة منخفضــة الدخــل علــى مــدار‬
‫ومتوســطة األجــل الناجمــة عــن صدمــات األحــوال اجلويــة املقــدرة‬
‫مــن البيانــات التاريخيــة والتأثيــر طويــل األجــل لالحتــرار‬
‫‪ 49‬تشــير تقديــرات دراســة )‪ Burke, Hsiang, and Miguel (2015a‬إىل‬
‫أن تغيــرات املنــاخ يف البلــدان احلــارة تســفر عــن أضــرار أكبــر بكثيــر‪ :‬حيــث‬
‫تقــوم الدراســة بــإدراج ارتفــاع درجــات احلــرارة يف النمــوذج علــى أســاس‬
‫أن لــه تأثيــر دائــم علــى معــدل نمــو النــاجت‪ ،‬وليــس علــى مســتوى النــاجت‪.‬‬
‫وقــد تنشــأ آثــار دائمــة علــى النمــو إذا تســببت صدمــات األحــوال اجلويــة‬
‫يف إحلــاق الضــرر بنمــو اإلنتاجيــة بشــكل دائــم مــن خــال آثارهــا علــى‬
‫املؤسســات أو االبتــكار أو تراكــم رأس املــال البشــري‪ .‬وقــد توصلــت عــدة‬
‫دراســات إىل أدلــة علــى تأثــر النتائــج بصدمــات األحــوال اجلويــة‪ ،‬ممــا قــد‬
‫يؤثــر بطبيعــة احلــال علــى نمــو اإلنتاجيــة (علــى ســبيل املثــال‪ ،‬مــن خــال‬
‫الرابــط بيــن الطقــس والصــراع أو بيــن الطقــس ومســتوى التحصيــل العلمــي)‪،‬‬
‫لكــن هنــاك صعوبــة مــن الناحيــة التجريبيــة يف حتديــد مــدة اســتمرار الضــرر‬
‫علــى النمــو مــن خــال هــذه القنــاة‪.‬‬
‫‪139‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫الفصل ‪٣‬‬
‫الديــن العــام ارتفاعــا كبيــرا كنســبة مــن النــاجت (بحــوايل ‪ %10‬مــن‬
‫إجمــايل النــاجت احمللــي يف ظــل ســيناريو أســوأ احلــاالت)‪ ،‬وقــد‬
‫تنخفــض نســبة االســتثمار اخلــاص إىل إجمــايل النــاجت احمللــي‬
‫بنحــو ‪ %20‬عــن االجتــاه العــام‪.‬‬
‫وهنــاك أســلوب بديــل لقيــاس حجــم أضــرار تغيــر املنــاخ التــي‬
‫تلحــق ببلــد ممثــل منخفــض الدخــل وهــو احتســاب القيمــة احلاليــة‬
‫للنقــص يف النــاجت االقتصــادي مقارنــة بالســيناريو األساســي‬
‫وهــو عــدم تغيــر املنــاخ‪ ،‬والتعبيــر عــن هــذه القيمــة احلاليــة كنســبة‬
‫مــن النــاجت احلــايل‪ 48.‬وباســتخدام ســعر خصــم معقــول ومعــدل‬
‫حســب النمــو نســبته ‪ ،%1.4‬تكــون القيمــة احلاليــة خلســائر النــاجت‬
‫كبيــرة‪ ،‬حيــث تصــل إىل ‪ %48‬و‪ %100‬مــن النــاجت احلــايل يف‬
‫ظــل ســيناريو مســار التركيــز النموذجــي ‪ 4.5‬وســيناريو مســار‬
‫التركيــز النموذجــي ‪ ،8.5‬علــى الترتيــب‪.‬‬
‫وتفتــرض عمليــات احملــاكاة املذكــورة أعــاه أن الهيــكل‬
‫االقتصــادي ســاكن‪ .‬لكــن كمــا يتضــح يف القســم الفرعــي بعنــوان‬
‫«قنــوات التأثيــر»‪ ،‬يؤثــر ارتفــاع درجــات احلــرارة تأثيــرا أكبــر‬
‫علــى بعــض القطاعــات االقتصاديــة مقارنــة بغيرهــا‪ .‬فباملقارنــة‬
‫بقطاع الزراعة‪ ،‬على سبيل املثال‪ ،‬يبدو قطاع اخلدمات حمميا‬
‫نسبيا من اآلثار السلبية الرتفاع درجات احلرارة‪ .‬ومن ثم فإن‬
‫التحــول الهيكلــي مــن اقتصــاد يعتمــد يف معظمــه علــى الزراعــة‬
‫إىل اقتصــاد أكثــر اعتمــادا علــى اخلدمــات قــد يــؤدي إىل تخفيــض‬
‫التكلفــة االقتصاديــة لتغيــر املنــاخ‪ .‬ويتــم يف التحليــل توســيع‬
‫نطاق نموذج الدين واالســتثمار والنمو يف الســيناريو األساســي‬
‫ليشــمل عمليــة خارجيــة املنشــأ تعيــد توزيــع العمالــة مــن الزراعــة‬
‫والصناعــة التحويليــة إىل اخلدمــات‪ .‬ويُفتــرض أن تكــون وتيــرة‬
‫التحــول الهيكلــي معتدلــة وتتكــرر خاللــه االجتاهــات العامــة‬
‫الســابقة للبلــدان منخفضــة الدخــل‪ :‬ففــي حالــة عــدم حــدوث‬
‫صدمــات‪ ،‬ترتفــع نســبة العامليــن يف قطــاع اخلدمــات بمقــدار‬
‫هــذا النمــوذج املوســع إىل أن التحــول الهيكلــي يف وســيط البلــدان‬
‫منخفضــة الدخــل‪ ،‬علــى املــدى الطويــل‪ ،‬يمكــن أن يخفــض تكلفــة‬
‫تغيــر املنــاخ بنحــو ‪ %25‬و‪ %30‬يف ظــل ســيناريو مســار التركيــز‬
‫النموذجــي ‪ 4.5‬وســيناريو مســار التركيــز النموذجــي ‪ ،8.5‬علــى‬
‫الترتيــب‪.‬‬
‫ويخضــع التأثيــر احملتمــل لتغيــر املنــاخ الــذي يُقــاس كمــا يف‬
‫هــذا القســم حملاذيــر مهمــة‪ .‬أوال‪ ،‬اســتقراء اآلثــار الســببية قصيــرة‬
‫العاملــي احملتمــل قــد يــؤدي إىل املبالغــة يف تقديــر احلالــة إذا‬
‫تســببت التغيــرات املســتمرة يف املنــاخ يف قيــام الــوكالء بتطويــع‬
‫أنشــطتهم االقتصاديــة حســب الظــروف اجلديــدة‪ .‬ويف املقابــل‪،‬‬
‫قــد تترتــب علــى التغيــرات الدائمــة يف املنــاخ عواقــب ال تترتــب‬
‫‪ 48‬تماشــيا مــع دراســة )‪ ،Nordhaus (2010‬يُفتــرض أن يكــون ســعر‬
‫الفائــدة احلقيقــي ‪ ،%4.25‬ممــا يجعــل ســعر اخلصــم املعــدل حســب النمــو‬
‫‪%1.4‬؛ ويــؤدي اســتخدام ســعر خصــم أكثــر تطرفــا يبلــغ ‪ %0.1‬وفقــا ملــا‬
‫اقترحتــه دراســة )‪ Stern (2007‬إىل زيــادة القيمــة احلاليــة للضــرر بمقــدار‬
‫احلجــم التقريبــي‪.‬‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫احلــرارة ولكــن أيضــا مــن حيــث طريقــة رد فعــل البيئــة — إىل‬ ‫القــرن املاضــي‪ ،‬واالحتــرار الشــديد الــذي قــد يحــدث مــع نهايــة‬
‫دراســة خماطــر التطــورات الســلبية بعنايــة‪.‬‬ ‫هــذا القــرن‪ ،‬وهــو مــا يتوقــف علــى قــدرة اجملتمــع الــدويل علــى‬
‫فكيــف يمكــن للبلــدان منخفضــة الدخــل مواجهــة ارتفــاع‬ ‫احتــواء انبعاثــات غــازات الدفيئــة‪ .‬ومل تســاهم البلــدان الناميــة‬
‫درجــات احلــرارة الــذي مــن املتوقــع أن تشــهده خــال العقــود‬ ‫منخفضــة الدخــل — التــي غالبــا مــا تقــع يف بعــض أشــد أجــزاء‬
‫القادمــة؟ بالرغــم مــن صعوبــة التفســير الســببي‪ ،‬يخلــص هــذا‬ ‫الكــرة األرضيــة حــرارة ومــن املتوقــع أن تشــهد ارتفاعــا كبيــرا‬
‫الفصــل إىل أن حساســية نــاجت الفــرد إزاء صدمــات حــرارة اجلــو‬ ‫يف درجــات احلــرارة ‪ -‬إال بقــدر ضئيــل جــدا يف تركيــز غــازات‬
‫تختلــف تبعــا للعديــد مــن العوامــل اخمل ِّففــة‪ ،‬وهــي عوامــل أساســية‬ ‫الدفيئــة يف الغــاف اجلــوي‪.‬‬
‫الســتخالص انعكاســات السياســات يف هــذا الفصــل‪ .‬ويمكــن‬ ‫ومــع ذلــك‪ ،‬يشــير التحليــل إىل أن ارتفــاع درجــات يُحْـدِث آثــارا‬
‫للسياســات واملؤسســات احملليــة الســليمة‪ ،‬والتنميــة بوجــه عــام‪،‬‬ ‫متباينــة إىل حــد كبيــر علــى االقتصــاد الكلــي‪ ،‬حيــث تقــع عواقبــه‬
‫أن تقــوم بــدور يف احلــد جزئيــا مــن اآلثــار الســلبية الناجمــة عــن‬ ‫الســلبية بصــورة غيــر متناســبة علــى البلــدان ذات املنــاخ احلــار‪،‬‬
‫الصدمــات األحــوال اجلويــة‪ .‬ومــن شــأن وجــود هوامــش وقائيــة‬ ‫مثــل معظــم البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل‪ .‬ويخلــص هــذا‬
‫تتيحهــا السياســات أن يســاعد علــى تخفيــف بعــض اآلثــار‬ ‫الفصل إىل أن ارتفاع درجات احلرارة يخفض نصيب الفرد من‬
‫الســلبية لصدمــات األحــوال اجلويــة مــن خــال املســاهمة يف‬ ‫النــاجت يف البلــدان التــي يكــون متوســط درجــات حرارتهــا مرتفــع‪،‬‬
‫إبقــاء االســتثمار العــام عنــد مســتويات كافيــة‪ .‬ويمكــن تعزيــز‬ ‫علــى املدييــن القصيــر واملتوســط‪ ،‬مــن خــال جمموعــة واســعة‬
‫صالبــة االقتصــاد يف مواجهــة صدمــات األحــوال اجلويــة إىل‬ ‫مــن القنــوات‪ .‬ففــي املناطــق ذات املنــاخ احلــار‪ ،‬يــؤدي ارتفــاع‬
‫حــد مــا عــن طريــق ركائــز للسياســات واملؤسســات التــي تســهل‬ ‫درجــات احلــرارة إىل تخفيــض النــاجت الزراعــي‪ ،‬وانخفــاض‬
‫إعــادة توزيــع عوامــل اإلنتــاج عبــر قطاعــات االقتصــاد واملناطــق‬ ‫إنتاجيــة العامليــن املعرضيــن خملاطــر احلــرارة‪ ،‬وتباطــؤ معــدل‬
‫اجلغرافيــة وتدعــم التنميــة — مثــل حتســين فــرص الوصــول‬ ‫تراكــم رأس املــال‪ ،‬واإلضــرار بالصحــة‪ .‬وتعكــس هــذه النتائــج‬
‫إىل األســواق املاليــة احملليــة والدوليــة‪ ،‬والبنيــة التحتيــة عاليــة‬ ‫املســتخلصة آثــار صدمــات األحــوال اجلويــة علــى متوســط نتائــج‬
‫اجلــودة‪ ،‬وتقويــة املؤسســات‪ .‬وتســاعد هــذه الركائــز البلــدان علــى‬ ‫البلــدان‪ .‬لكــن قــد تنجــم عــن صدمــات األحــوال اجلويــة آثــار‬
‫التعــايف بصــورة أســرع مــن العواقــب الســلبية الرتفــاع درجــة‬ ‫توزيعيــة كبيــرة غيــر مواتيــة داخــل البلــد الواحــد‪ .‬فاألســر الفقيــرة‬
‫احلرارة واحلد من تعرضها للمخاطر وتأثرها بها يف املستقبل‪.‬‬
‫غالبــا مــا تكــون أكثــر عرضــة خملاطــر التقلبــات اجلويــة نتيجــة‬
‫ويمكــن أيضــا تقليــل بعــض األضــرار الناجمــة عــن تغيــر املنــاخ‬
‫اعتمادهــا الشــديد علــى الدخــل الزراعــي‪ ،‬وارتفــاع نســبة الدخــل‬
‫عــن طريــق االســتثمار يف اســتراتيجيات ومشــروعات التكيــف‬
‫اخملصــص للمــواد الغذائيــة‪ ،‬وتراجــع فــرص احلصــول علــى‬
‫— علــى ســبيل املثــال‪ ،‬شــبكات األمــان االجتماعــي املوجهــة‬
‫خدمــات املدخــرات واالئتمــان (دراســات ‪Hallegatte and others‬‬
‫بدقــة التــي يمكــن أن تقــدم بصــورة عاجلــة الدعــم عنــد احلاجــة‪،‬‬
‫‪ ،2016‬و‪ ،Hallegatte and Rozenberg 2017‬و‪ .)IMF 2016b‬ورغــم‬
‫والبنيــة التحتيــة الذكيــة مناخيــا‪ ،‬والتكنولوجيــا املالئمــة‪ ،‬وذلــك‬
‫االحترار الكبير الذي حدث خالل القرن املاضي‪ ،‬فإن حساسية‬
‫علــى النحــو املبيــن يف دراســات حالــة خمتــارة‪.‬‬
‫نــاجت الفــرد إزاء صدمــات حــرارة اجلــو مل تتغيــر بصــورة جوهريــة‪،‬‬
‫لكــن البلــدان منخفضــة الدخــل لديهــا احتياجــات ضخمــة‬
‫ممــا يشــير إىل أوجــه القصــور الكبيــرة يف القــدرة علــى التكيــف‪.‬‬
‫إىل اإلنفــاق كمــا أنهــا تعــاين مــن نــدرة املــوارد الالزمــة للقيــام‬
‫وقد يفضي التغير املتوقع يف مناخ البلدان منخفضة الدخل‬
‫باالســتثمارات الضروريــة ملواكبــة تغيــر املنــاخ‪ .‬ووفقــا‬
‫إىل آثــار ســلبية كبيــرة‪ .‬وبالتركيــز علــى جانــب حمــدد مــن جوانــب‬
‫لتقديــرات األمم املتحــدة‪ ،‬فــإن حتقيــق أهــداف التنميــة املســتدامة‬
‫يقتضــي أن تقــوم البلــدان منخفضــة الدخــل بزيــادة اإلنفــاق العــام‬ ‫تغيــر املنــاخ — وهــو االرتفــاع املتوقــع يف درجــة احلــرارة —‬
‫بنســبة تصــل إىل ‪ %30‬مــن إجمــايل النــاجت احمللــي — وهــو‬ ‫واســتنادا إىل االفتــراض املتحفــظ بــأن ارتفــاع درجــات احلــرارة‬
‫مبلــغ يُرجــح أن يتجــاوز احليــز املــايل املتــاح يف معظــم البلــدان‬ ‫يؤثــر علــى مســتوى النــاجت وليــس علــى مســار نمــو النــاجت‪ ،‬تشــير‬
‫(دراســة ‪ ،Baum and others 2017‬ودراســة ‪Schmidt-Traub‬‬
‫عمليــات احملــاكاة باســتخدام النمــاذج‪ ،‬يف غيــاب جهــود احلــد‬
‫‪ .)2015‬وغالبــا مــا تفتقــر البلــدان منخفضــة الدخــل إىل الركائــز‬ ‫مــن االنبعاثــات العامليــة‪ ،‬إىل أن النــاجت يف بلــد ممثــل منخفــض‬
‫املؤسســية‪ ،‬أو القــدرات اإلداريــة‪ ،‬أو حالــة االســتقرار السياســي‬ ‫الدخــل قــد يقــل بنســبة ‪ %9‬عــن مســتواه إذا مل ترتفــع درجــة‬
‫الالزمــة لتنفيــذ السياســات االقتصاديــة الكليــة أو اســتراتيجيات‬ ‫احلــرارة‪ ،‬يف ظــل ارتفــاع خماطــر التطــورات الســلبية‪ 50.‬ويدعــو‬
‫التكيــف املالئمــة (الشــكل البيــاين ‪ .)18-3‬عــاوة علــى ذلــك‪ ،‬ال‬ ‫القــدر الكبيــر مــن عــدم اليقيــن بشــأن حجــم التغيــر يف املنــاخ‬
‫يمكــن للسياســات احملليــة بمفردهــا حمايــة البلــدان منخفضــة‬ ‫وآثــاره — ليــس فقــط مــن حيــث مقــدار االرتفــاع يف درجــات‬
‫الدخــل حمايــة كاملــة مــن عواقــب تغيــر املنــاخ‪ ،‬ألن ارتفــاع‬
‫حــرارة اجلــو يدفــع احلــدود البيوفيزيائيــة للنظــم البيئيــة يف‬ ‫‪ 50‬إىل جانــب ذلــك فــإن العواقــب الســلبية التــي تقــع علــى الرفاهيــة‬
‫هــذه البلــدان‪ ،‬ممــا قــد يســبب زيــادة تواتــر األوبئــة واجملاعــات‬ ‫نتيجــة للظــروف املناخيــة املتغيــرة ســتفوق علــى األرجــح خســائر النــاجت‪.‬‬
‫والكوارث الطبيعية األخرى‪ ،‬ويزيد يف الوقت نفســه من ضغوط‬ ‫وقــد تــؤدي درجــات احلــرارة املرتفعــة علــى نحــو غيــر مريــح إىل حتفيــز‬
‫االســتثمار مــع تكيــف األســر‪ ،‬لكــن زيــادة النشــاط االقتصــادي قــد ال تــؤدي‬
‫الهجــرة وخماطــر الصــراع‪ .‬وقــد تنشــأ تداعيــات دوليــة ضخمــة‬ ‫إىل حتســين مســتوى الرفاهيــة‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪140‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫للغايــة مــن هــذه اآلثــار الناجمــة عــن تغيــر املنــاخ يف البلــدان‬ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١٨-٣‬اﻟﺘﻌــﺮض �ﺎﻃــﺮ ارﺗﻔــﺎع درﺟــﺎت‬
‫الضعيفــة‪.‬‬ ‫اﳊﺮارة وآﻓﺎق اﻟﺘﻜﻴﻒ‬
‫ونظرا حملدودية قدرة البلدان منخفضة الدخل على التصدي‬ ‫ﻏﺎﻟﺒــﺎ ﻣــﺎ ﺗﻜــﻮن ﻗــﺪرات واﺳــﺘﻌﺪادات اﻟﺒﻠــﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴــﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀــﺔ اﻟﺪﺧــﻞ ﻟﻠﺘﻜﻴــﻒ ﻣــﻊ ﺗﻐﻴــﺮ‬
‫بنفســها لتحديــات تغيــر املنــاخ‪ ،‬يجــب أن يقــوم اجملتمــع الــدويل‬ ‫اﳌﻨــﺎخ أﻗــﻞ ﺑﻜﺜﻴــﺮ‪ ،‬ﺣﻴــﺚ ﺗﺸــﻴﺮ اﻟﺘﻘﺪﻳــﺮات إﱃ أﻧﻬــﺎ ﺗﺘﺤﻤــﻞ أﺷــﺪ اﻟﻀــﺮر ﻣــﻦ ارﺗﻔــﺎع درﺟــﺎت‬
‫اﳊﺮارة‪.‬‬
‫بــدور أساســي يف تقديــم وتنســيق الدعــم املــايل وغيــر املــايل‬
‫لهــذه البلــدان (راجــع اإلطــار ‪ .)6-3‬وقــد ســاهمت االقتصــادات‬
‫املتقدمــة واقتصــادات األســواق الصاعــدة بنصيــب األســد يف‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ‬
‫اﻗﺘﺼﺎدات اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫التغيــر الفعلــي واملتوقــع للمنــاخ‪ .‬ومــن ثــم‪ ،‬فــإن مســاعدة البلــدان‬ ‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫الناميــة منخفضــة الدخــل علــى التصــدي لعواقــب تغيــر املنــاخ‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪ -١‬ﻣﺆﺷﺮ اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻜﻴﻒ )اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬
‫يمثــل واجبــا إنســانيا وسياســة اقتصاديــة عامليــة ســليمة تســاعد‬

‫أﺛﺮ ارﺗﻔﺎع اﳊﺮارة ﺑﻤﻘﺪار درﺟﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ‬

‫‪1.5‬‬
‫علــى موازنــة عــدم قيــام البلــدان باســتدخال تكاليــف انبعاثــات‬

‫واﺣﺪة ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺎﰋ ﻟﻠﻔﺮد‬

‫‪1.0‬‬
‫غــازات الدفيئــة بالكامــل‪.‬‬
‫‪0.5‬‬
‫ورغم أن التحليل الوارد يف هذا الفصل قد ركز على تأثير‬ ‫‪0.0‬‬
‫االحترار العاملي يف البلدان منخفضة الدخل‪ ،‬من املهم‬ ‫‪–0.5‬‬
‫مالحظة أن شعور جميع البلدان باآلثار السلبية املباشرة‬ ‫‪–1.0‬‬
‫للتغير املناخي الكامل سيتزايد عن طريق زيادة تواتر الكوارث‬ ‫‪–1.5‬‬
‫الطبيعية (وزيادة أضرارها) (راجع اإلطار ‪ ،)1-3‬وارتفاع‬ ‫‪–2.0‬‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.0‬‬
‫مستويات سطح البحر‪ ،‬وفقدان التنوع البيولوجي‪ ،‬والعديد من‬
‫العواقب األخرى التي يصعب قياسها‪ .‬وسيبدأ االحترار أيضا‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪ -٢‬ﻣﺆﺷﺮ اﻻﺳﺘﻌﺪاد ﻟﻠﺘﻜﻴﻒ )اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬
‫يتحول إىل عبء على النمو يف كثير من االقتصادات املتقدمة‬
‫أﺛﺮ ارﺗﻔﺎع اﳊﺮارة ﺑﻤﻘﺪار درﺟﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ‬

‫‪1.5‬‬
‫مع ارتفاع درجات حرارتها فوق املستويات املثلى (راجع‬ ‫‪1.0‬‬
‫واﺣﺪة ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺎﰋ ﻟﻠﻔﺮد‬

‫الشكل البياين ‪ 1-6-3‬يف املرفق)‪ .‬وحتى يف البلدان التي‬ ‫‪0.5‬‬

‫قد تكون فيها اآلثار حمدودة أو إيجابية يف املتوسط‪ ،‬سيكون‬ ‫‪0.0‬‬
‫هناك رابحون وخاسرون اقتصاديا من تغير املناخ على‬ ‫‪–0.5‬‬
‫مستوى األفراد والقطاعات‪ .‬وإىل جانب ذلك‪ ،‬قد تتولد تداعيات‬ ‫‪–1.0‬‬

‫دولية ضخمة من أشد البلدان ضعفا‪ ،‬نتيجة تراجع النشاط‬ ‫‪–1.5‬‬

‫‪–2.0‬‬
‫االقتصادي واحتمال زيادة الصراعات وتدفقات الهجرة‪ .‬ويف‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.0‬‬
‫املستقبل‪ ،‬ال يمكن احلد من اخملاطر طويلة األجل التي ستنجم‬
‫عن تغير املناخ إال بجهد عاملي الحتواء انبعاثات الكربون‬ ‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬ﻣﺆﺷﺮ »ﻧﻮﺗﺮ دام« ﻟﻠﺘﻜﻴﻒ اﻟﻌﺎﳌﻲ؛ وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳﺼــﻮر اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ اﻷﺛــﺮ اﳌﻘــﺪر ﻻرﺗﻔــﺎع اﳊــﺮارة ﺑﻤﻘــﺪار درﺟــﺔ ﻣﺌﻮﻳــﺔ واﺣــﺪة ﻋﻠــﻰ‬
‫ضمن مستويات تتسق مع ارتفاع مقبول يف درجات احلرارة‬ ‫اﻟﻨــﺎﰋ ﻟﻠﻔــﺮد ﻋﻨــﺪ اﻷﻓــﻖ ﺻﻔــﺮ ﻣﻘﺎﺑــﻞ درﺟــﺎت اﻟﺒﻠــﺪان ﻣــﻦ ﺣﻴــﺚ اﻻﺳــﺘﻌﺪاد ﻟﻠﺘﻜﻴــﻒ واﻟﻘــﺪرة‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻜﻴﻒ‪ .‬وﻳﺸﻴﺮ ارﺗﻔﺎع اﻟﺪرﺟﺔ إﱃ ﻗﺪرة أﻓﻀﻞ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻜﻴﻒ واﺳﺘﻌﺪاد أﻛﺒﺮ ﻟﻠﺘﻜﻴﻒ‪.‬‬
‫(دراسات ‪ ،Farid and others 2016‬و‪،Hallegatte and others 2016‬‬
‫و‪ ،Stern 2015‬و‪ ،IMF2015‬و‪.)IPCC 2014‬‬

‫‪141‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪ :1-3‬تأثير األعاصير االستوائية على النمو‬

‫بيانــات تفصيليــة عــن الســرعة القصــوى للريــاح املســتمرة‬ ‫تشــكل األعاصيــر االســتوائية‪ ،‬التــي ُتعــرف عــادة باســم‬
‫وســكان املســتوطنات لبنــاء قاعــدة بيانــات شــاملة عــن‬ ‫األعاصيــر القُمعيــة (‪ )hurricanes‬يف احمليــط األطلنطــي‬
‫العواصــف االســتوائية التــي وقعــت بالقــرب مــن مراكــز النشــاط‬ ‫وأعاصيــر التايفــون (‪ )typhoons‬يف شــمال غــرب احمليــط‬
‫االقتصــادي‪ 4.‬فبيــن عامــي ‪ 1950‬و‪ ،2016‬مــرت ‪4597‬‬ ‫الهــادئ‪ ،‬واحــدة مــن أكثــر قــوى الطبيعــة تدميــرا‪ 1.‬وقــد تســببت‬
‫عاصفــة علــى بُعــد ‪ 100‬ميــل مــن إحــدى املــدن‪ ،‬ممــا أحــدث‬ ‫يف أضــرار بلغــت قيمتهــا ‪ 548‬مليــار دوالر (بالســعر الثابــت‬
‫أضــرارا يف ‪ 3113‬مدينــة داخــل ‪ 132‬بلــدا أو إقليمــا‪.‬‬ ‫للــدوالر يف ‪ )2010‬يف جميــع أنحــاء العــامل خــال الفتــرة‬
‫وتضــرب األعاصيــر االســتوائية بلدانــا ذات أحجــام خمتلفــة‪،‬‬ ‫‪( 2014-2000‬قاعــدة بيانــات الكــوارث الدوليــة [‪،]EM-DAT‬‬
‫من اجلزر الصغيرة يف منطقة البحر الكاريبي واحمليط الهادئ‬ ‫ودراســة ‪ ،)Guha-Sapir, Below, and Hoyois 2015‬وحدثــت‬
‫إىل البلــدان الكبيــرة مثــل الصيــن واملكســيك والواليــات املتحــدة‪.‬‬ ‫ثالثــة أرباعهــا تقريبــا يف االقتصــادات املتقدمــة‪ 2.‬ويُق ـدِّر هــذا‬
‫فعندمــا تضــرب عاصفــة بلــدا صغيــرا‪ ،‬فإنهــا تؤثــر بوجــه عــام‬ ‫اإلطــار أثــر األعاصيــر االســتوائية علــى النشــاط االقتصــادي‪،‬‬
‫كمــا يناقــش العواقــب احملتملــة لتغيــر املنــاخ مــن خــال آثــاره‬
‫علــى جــزء كبيــر مــن أراضيــه وســكانه‪ ،‬بينمــا يمكــن احتــواء‬
‫علــى األعاصيــر االســتوائية وفقــا لســيناريو انبعاثــات غــازات‬
‫التأثيــر يف البلــدان األكبــر حجمــا حتــى يقتصــر علــى مناطــق‬ ‫الدفيئــة بــدون قيــود (مســار التركيــز النموذجــي ‪.)8.5‬‬
‫أصغــر نســبيا‪ .‬وملراعــاة هــذا االختــاف‪ ،‬يتــم ترجيــح متغيــر‬
‫الريــاح — أي الســرعة القصــوى للريــاح املســتمرة بالعقــدة‬ ‫قياس األعاصير االستوائية والتقدير‬
‫علــى بُعــد ‪ 100‬ميــل مــن بلــد مــا (‪ — )Windi,t‬بنســبة الســكان‬ ‫التجريبي‬
‫املعرضيــن جلميــع األعاصيــر االســتوائية يف ســنة معينــة‬
‫(‪ .)Pi,t‬وتختلــف العواصــف أيضــا مــن حيــث ســرعة حركتهــا‪،‬‬ ‫تناولــت عــدة دراســات تأثيــر األعاصيــر االســتوائية علــى‬
‫حيــث يحتمــل أن تكــون العواصــف بطيئــة احلركــة أكثــر تدميــرا‪.‬‬ ‫االقتصــاد الكلــي‪ ،‬وكانــت تخلــص عــادة إىل حــدوث أضــرار‬
‫وبالتايل‪ ،‬يتم ترجيح متغير الرياح أيضا بنسبة زمن التعرض‬ ‫اقتصاديــة جســيمة‪ 3.‬ويتضمــن التحليــل الــوارد يف هــذا اإلطــار‬
‫جلميع األعاصير يف البلد املعني يف سنة معينة (‪ ،)TEi,t‬حيث‬ ‫مؤلف هذا اإلطار هو سيباستيان أسيفيدو‪.‬‬
‫يتــم حســاب الزمــن علــى أســاس حاصــل ضــرب عــدد الســاعات‬ ‫‪ 1‬اإلعصــار االســتوائي هــو نظــام تــدور فيــه الغيــوم والعواصــف الرعديــة‬
‫يف الســنة يف عــدد املــدن يف البلــد املعنــي‪ .‬ويلخــص اجلــدول‬ ‫بصــورة منتظمــة حــول نفســها‪ ،‬ينشــأ فــوق امليــاه االســتوائية أو شــبه‬
‫االســتوائية وينتقــل يف حركــة دائريــة مغلقــة علــى مســتوى منخفــض (دراســة‬
‫‪ 1-1-3‬العناصــر األساســية ملتغيــرات األعاصيــر‪.‬‬ ‫‪ .)NOAA 2017b‬ويمكن أن تنتشر رياح األعاصير (التي تتجاوز سرعتها ‪64‬‬
‫ولتقديــر أثــر األعاصيــر االســتوائية علــى نــاجت الفــرد‪ ،‬يوســع‬ ‫عقــدة) ملســافة تتجــاوز ‪ 200‬ميــل يف أكبــر العواصــف‪.‬‬
‫التحليــل املنهــج التجريبــي للتوقعــات احملليــة املســتخدم يف‬ ‫‪ 2‬تتســبب العواصــف يف ضــرر أكبــر بالقيمــة املطلقــة لالقتصــادات‬
‫هــذا الفصــل ليشــمل متغيــر الريــاح املرجــح بنســبة الســكان‬ ‫املتقدمــة ألن خمــزون رأس املــال لديهــا غالبــا مــا يكــون أعلــى قيمــة؛ لكــن‬
‫املعرضيــن للمخاطــر وزمــن التعــرض للخطــر‪ .‬وتكــون املواصفــة‬ ‫نســبة الضــرر إىل إجمــايل النــاجت احمللــي تكــون أكبــر بوجــه عــام يف الــدول‬
‫الصغيــرة والبلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل‪ .‬ووفقــا لقاعــدة بيانــات الكــوارث‬
‫املقــدرة كالتــايل‪:‬‬ ‫الدوليــة‪ ،‬فــإن حــوايل نصــف الكــوارث الناجمــة عــن العواصــف تتســبب يف‬
‫وقــوع أضــرار‪ .‬وتخلــص دراســة )‪ Acevedo (2016‬إىل أن األضــرار االقتصاديــة‬
‫الناجمة عن األعاصير االســتوائية يف منطقة البحر الكاريبي يمكن أن تكون‬
‫أكبــر ممــا يتــم اإلعــان عنــه بمقــدار ‪ 3.6-1.6‬مــرة‪.‬‬
‫‪ 4‬حتتــوي قاعــدة بيانــات «‪International Best Track Archive for Climate‬‬ ‫‪ 3‬تستخدم دراسات )‪ ،Raddatz (2009‬و)‪،Fomby, Ikeda, and Loayza (2013‬‬
‫‪ »Stewardship‬علــى بيانــات عــن ‪ 7140‬إعصــارا اســتوائيا‪ ،‬إىل جانــب‬ ‫و)‪ Acevedo (2014‬بيانات مستمدة من قاعدة بيانات الكوارث الدولية لتقدير‬
‫معلومــات عــن الســرعة القصــوى للريــاح املســتمرة بيــن عامــي ‪ 1950‬و‪2016‬‬ ‫آثــار أنــواع خمتلفــة مــن الكــوارث الطبيعيــة (بمــا يف ذلــك العواصــف) علــى‬
‫(دراســة ‪ ،Knapp, Applequist, and others 2010‬ودراســة ‪Knapp, Kruk and‬‬ ‫النمــو‪ ،‬يف حيــن تســتخدم جمموعــة موازيــة مــن الدراســات ذات الصلــة (‪Strobl‬‬
‫‪ .)others 2010‬ويتــم اجلمــع بيــن هــذه البيانــات وبيانــات ســكان املســتوطنات‬ ‫‪ ،2012‬و ‪ ،Bertinelli and Strobl 2013‬و‪ )Hsiang and Jina 2014‬نمــاذج حقــول‬
‫يف عــام ‪ 2000‬الــواردة يف دراســة )‪ ،CIESIN (2016‬والتــي حتتــوي علــى‬ ‫الريــاح لتقديــر أثــار ريــاح العاصفــة علــى النمــو‪ .‬وتســتخدم دراســة‪Bakkensen‬‬
‫بيانــات عــن ‪ 67682‬مدينــة يتــراوح عــدد ســكان كل منهــا بيــن شــخص واحــد‬ ‫)‪ and Barrage (2016‬الســرعة القصوى للرياح عند وصولها إىل اليابســة‪ ،‬وهو‬
‫و‪ 18.5‬مليــون نســمة‪.‬‬ ‫أســلوب أقــرب إىل املنهــج املســتخدم يف هــذا اإلطــار‪.‬‬

‫اجلدول ‪ :1-1-3‬خصائص اإلعصار االستوائي العادي حسب اجملموعة القُطْرية‬

‫السرعة القصوى للرياح‬
‫زمن التعرض خلطر‬ ‫املستمرة يف حدود ‪ 100‬السكان املعرضون خلطر‬
‫املسافة (بامليل)‬ ‫اإلعصار‬ ‫اإلعصار‬ ‫ميل (بالعقدة)‬
‫‪77.05‬‬ ‫‪0.0005‬‬ ‫‪0.34‬‬ ‫‪51.30‬‬ ‫العامل‬
‫‪77.78‬‬ ‫‪0.0004‬‬ ‫‪0.28‬‬ ‫‪58.56‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪76.27‬‬ ‫‪0.0004‬‬ ‫‪0.28‬‬ ‫‪49.84‬‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة‬
‫‪79.66‬‬ ‫‪0.0003‬‬ ‫‪0.20‬‬ ‫‪42.45‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫‪71.26‬‬ ‫‪0.0009‬‬ ‫‪0.58‬‬ ‫‪47.02‬‬ ‫الدول الصغيرة‬
‫‪75.69‬‬ ‫‪0.0007‬‬ ‫‪0.49‬‬ ‫‪54.43‬‬ ‫اجلزر‬
‫املصــادر‪ :‬التنقيــح األول لنقــاط االســتيطان الــواردة يف اإلصــدار األول ملشــروع اخلرائــط احلضريــة الريفيــة العاملــي ))‪ (Global Rural-Urban Mapping Project (GRUMP‬الــذي أطلقــه مركــز شــبكة املعلومــات الدوليــة لعلــوم‬
‫األرض ))‪(Columbia U Center for International Earth Science Network (CIESIN‬؛ والتنقيح التاسع لإلصدار الثالث ملشروع «‪ »International Best Track Archive for Climate Stewardship‬وحسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظــة‪ :‬الســرعة القصــوى للريــاح املســتمرة (متوســط الســرعات يف الدقيقــة) بالعقــدة يف الســاعة‪ .‬الســكان املعرضــون خلطــر اإلعصــار كنســبة مــن جممــوع الســكان‪ .‬زمــن التعــرض خلطــر اإلعصــار كنســبة مــن جممــوع الســاعات املتاحــة يف‬
‫كل بلــد (‪ 24‬ســاعة ‪ 365 x‬يومــا ‪ x‬عــدد املــدن)‪ .‬املســافة هــي متوســط املســافات مــن كل مدينــة (يف حــدود ‪ 100‬ميــل مــن العاصفــة) إىل موقــع العاصفــة حيــث بلغــت ســرعة الريــاح أقصاهــا‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪142‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫اإلطار ‪( :1-3‬تابع)‬
‫اجلدول ‪ :2-1-3‬أثر صدمة األحوال اجلوية وصدمة الرياح على النشاط االقتصادي‬
‫(‪)3‬‬ ‫(‪)2‬‬ ‫(‪)1‬‬ ‫نمو إجمايل الناجت احمللي احلقيقي للفرد‬
‫‪***0.920‬‬ ‫‪***0.931‬‬ ‫‪***1.347‬‬ ‫درجة احلرارة‬
‫(‪)0.223‬‬ ‫(‪)0.222‬‬ ‫(‪)0.357‬‬
‫–‪***0.037‬‬ ‫–‪***0.038‬‬ ‫–‪***0.051‬‬ ‫احلرارة‪2‬‬ ‫درجة‬
‫(‪)0.010‬‬ ‫(‪)0.010‬‬ ‫(‪)0.011‬‬
‫‪0.047‬‬ ‫‪0.051‬‬ ‫‪0.110‬‬ ‫كمية األمطار‬
‫(‪)0.106‬‬ ‫(‪)0.104‬‬ ‫(‪)0.104‬‬
‫–‪0.001‬‬ ‫–‪0.002‬‬ ‫–‪0.003‬‬ ‫األمطار‪2‬‬ ‫كمية‬
‫(‪)0.002‬‬ ‫(‪)0.002‬‬ ‫(‪)0.002‬‬
‫–‪**26.750‬‬ ‫الرياح × عدد السكان × الزمن‬
‫(‪)12.912‬‬
‫‪0.18‬‬ ‫‪0.18‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫معامل التحديد املعدل ‪R 2‬‬
‫‪96‬‬ ‫‪96‬‬ ‫‪189‬‬ ‫عدد البلدان‬
‫‪4,696‬‬ ‫‪4,696‬‬ ‫‪8,815‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظــة‪ :‬تســتبعد جميــع عمليــات االنحــدار اآلثــار الثابتــة القُطْريــة واآلثــار الثابتــة حســب املنطقة‪-‬الســنة؛ ومتغيــر احلــرارة املتأخــر واملســتقبلي ومتغيــر األمطــار املتأخــر‬
‫واملســتقبلي‪ ،‬ومربــع حديهمــا؛ والنمــو املتأخــر‪ .‬ويســتبعد العمــود (‪ )3‬أيضــا املتغيــر املتزامــن للريــاح‪ ،‬إىل جانــب املتغيــر املتزامــن املتأخــر واملســتقبلي للريــاح‪ .‬ويكــرر العمــود (‪)1‬‬
‫مواصفــة الســيناريو األساســي الــواردة يف هــذا الفصــل (العمــود (‪ )5‬مــن جــدول املرفــق ‪ .)1-3-3‬وال يشــتمل العمــودان (‪ )2‬و(‪ )3‬إال علــى البلــدان املعرضــة لألعاصيــر االســتوائية‪.‬‬
‫وجتمــع األخطــاء املعياريــة علــى املســتوى القُطْــري‪.‬‬
‫‪* p < 0.1; ** p < 0.05; *** p < 0.01.‬‬

‫عــادة مــا تكــون أكثــر عرضــة لهــذا النــوع مــن العواصــف (الشــكل‬
‫البيــاين ‪ 5.)1-1-3‬وحســب جمموعــة الدخــل‪ ،‬فــإن االقتصــادات‬
‫املتقدمــة هــي األشــد تضــررا مــن األعاصيــر االســتوائية ألنهــا‬
‫تتعــرض غالبــا لريــاح ســرعتها أعلــى‪.‬‬
‫وهــذه التقديــرات دالــة إحصائيــا واقتصاد ي ـ ـا‪ .‬فبعــد مضــي‬
‫ســبع ســنوات مــن هبــوب عاصفــة عاديــة‪ ،‬ينخفــض نــاجت الفــرد‬
‫بنحــو ‪ % 1‬مقارنــة بمســتواه لــو مل تكــن العاصفــة قــد حدثــت‪ ،‬مــع‬
‫تعــرض الــدول الصغيــرة خلســائر أكبــر بمقــدار مرتيــن ونصــف‬
‫(الشــكل البيــاين ‪ 6.)2-1-3‬وتســتمر آثــار العواصــف طويــا‪:‬‬
‫فحتــى بعــد ‪ 20‬عامــا‪ ،‬مل يســتطع االقتصــاد أن يتعافــى مــن‬
‫الصدمــة بشــكل كامــل‪ 7.‬وبصفــة خاصــة‪ ،‬يكــون أثــر األعاصيــر‬
‫االســتوائية علــى النشــاط االقتصــادي منفصــل ويضــاف إىل‬
‫آثــار درجــة احلــرارة (اجلــدول ‪ .)2-1-3‬وال يــؤدي إدراج متغيــر‬
‫الريــاح إىل حــدوث تغييــر جوهــري يف معامِــات درجــة احلــرارة‬
‫وتســاقط األمطــار لنفــس العينــة مــن البلــدان‪.‬‬
‫املعني (أي تعرض لها جميع السكان)‪ ،‬ولعام كامل‪ ،‬ينخفض‬
‫تغير املناخ واألعاصير االستوائية‬
‫يتوقــع علمــاء املنــاخ أنــه‪ ،‬مــع تغيــر املنــاخ‪ ،‬سيتشــكل عــدد‬
‫أقل من األعاصير االســتوائية‪ ،‬لكنها ســتكون أشــد وأكثر تدميرا‬
‫أفضــل وهــو األثــر احلــدي لزيــادة ســرعة الريــاح الــذي يتــم رصــده‬
‫‪ 5‬لالطــاع علــى مناقشــة حــول تعــرض الــدول الصغيــرة للكــوارث الطبيعيــة‬
‫وتغيــر املنــاخ‪ ،‬راجــع دراســة )‪.IMF (2016b‬‬
‫‪ 6‬تشــمل العاصفــة التــي تهــب أي إعصــار اســتوائي مــر علــى بُعــد ‪ 100‬ميــل‬
‫مــن إحــدى املــدن داخــل بلــد مــا‪.‬‬
‫‪ 7‬تخلــص دراســة )‪ Hsiang and Jina (2014‬إىل صــدور اســتجابة مماثلــة؛‬
‫ففــي احلالــة الــواردة يف هــذه الدراســة‪ ،‬يكــون انخفــاض إجمــايل النــاجت احمللــي‬
‫أكبــر بكثيــر‪ ،‬لكــن التعــايف اجلزئــي يبــدأ بعــد ‪ 15‬ســنة‪.‬‬
‫‪yi,t + h − yi,t − 1 = ​​α​ h1​​(​  ​Wind​ i,t​​ ​Pi,t‬‬
‫ ​)​​‪​  ​​ ​TE​ i,t‬‬
‫‪+ ​αh​ 2​​(​  ​Wind​ i,t − 1​​ ​Pi,t‬‬
‫​​)​​‪​  − 1​​ ​TE​ i,t − 1‬‬
‫‪+ ​​∑hj =− 11​ ​​ ​αh​ 3​​ ​  ​​(​Wind​ i,t + h − j​​ ​Pi,t‬‬
‫​​)​​‪​  + h − j​​ ​TE​ i,t + h − j‬‬
‫‪+ ​​βh​ 1​​ ​  ci,t + ​​β​ h2​​c​  i,t − 1 + ​​∑hj =− 11​ ​​ ​βh​ 3​​ ​  ci,t + h − j‬‬
‫ ​‪​  yi,t − 1+ ​​µh​ i​  ​​ + ​​θh​ r,t ​​ ​  + ​​εh​ i,t ​​,‬‬
‫‪+ ​​φh​ 1​​Δ‬‬ ‫)‪(١-١-٣‬‬
‫حيــث ت ش ـ ـير ‪ h‬إىل أ فــق التقد ي ـ ـر‪ ،‬و  ​‪μ ​​ µ ​  ih‬إىل اآل ث ـ ـار الثاب ت ـ ـة‬
‫القُطْريــة‪​  ،‬و‪ θ​ hr,t‬إىل اآلثــار الثابتــة حســب املنطقة‪-‬الســنة‪ ،‬و‪yi,t‬‬
‫إىل لوغاريتــم إجمــايل النــاجت احمللــي للفــرد‪ ،‬وتشــير ‪ ci,t‬إىل‬
‫املتوســط الســنوي لدرجات احلرارة واملتوســط الســنوي لتســاقط‬
‫األمطــار ومربــع حدَّيهمــا‪.‬‬
‫وتشــير النتائــج املعروضــة يف اجلــدول ‪ 2-1-3‬إىل أنــه إذا‬
‫زادت ســرعة الريــاح بمقــدار عقــدة واحــدة يف جميــع أنحــاء البلــد‬
‫إجمــايل النــاجت احمللــي احلقيقــي للفــرد بنســبة ‪ %26.7‬يف العــام‬
‫الــذي تضربــه فيــه العاصفــة‪ .‬وال يعــد هــذا بالطبــع مؤشــرا مفيــدا‬
‫جــدا لبيــان أثــر عاصفــة معتــادة علــى بلــد مــا؛ وهنــاك مقيــاس‬
‫باســتخدام ​‪.​​​α ​Pi,t​  ​​ ​TE​ i,t‬‬
‫النتائج املستخلصة‬
‫تســفر األعاصير االســتوائية عن أثر ســلبي كبير على الناجت‪،‬‬
‫حيــث يقــع التأث ي ـ ـر األكبــر علــى الــدول واجلــزر الصغيــرة التــي‬

‫‪143‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪( :1-3‬تتمة)‬
‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :٢-١-٣‬اﻷﺛــﺮ اﻟﺘﺮاﻛﻤــﻲ‬ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١-١-٣‬أﺛــﺮ اﻟﺘﻌــﺮض ﳋﻄــﺮ‬
‫ﻹﻋﺼــﺎر اﺳــﺘﻮاﺋﻲ ﻋــﺎدي ﻋﻠــﻰ ﻧﺼﻴــﺐ اﻟﻔــﺮد‬ ‫إﻋﺼــﺎر اﺳــﺘﻮاﺋﻲ ﻋﻠــﻰ ﻧﺼﻴــﺐ اﻟﻔــﺮد ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ‬
‫ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ اﳊﻘﻴﻘــﻲ ﺑﻌــﺪ‬ ‫اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ‬
‫ﺳﺒﻊ ﺳﻨﻮات‬ ‫)‪ ،٪‬اﻟﺴﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬
‫)‪(٪‬‬
‫اﻟﺘﻘﺪﻳﺮات‬ ‫ﻓﺘﺮة ﺛﻘﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪٪٩٠‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.04‬‬ ‫‪ -١‬اﻟﻌﺎﱂ‬ ‫‪ -٢ 0.04‬اﻻﻗﺘﺼﺎدات‬
‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫‪–0.5‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪0.02‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬
‫‪–1.0‬‬ ‫‪–0.02‬‬ ‫‪–0.02‬‬
‫‪–0.04‬‬ ‫‪–0.04‬‬
‫‪–1.5‬‬ ‫‪–0.06‬‬ ‫‪–0.06‬‬

‫ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮة ‪٢٠١٦-١٩٥٠‬‬ ‫‪–0.08‬‬ ‫‪–0.08‬‬

‫ﻣﺴﺎر اﻟﺘﺮﻛﻴﺰ اﻟﻨﻤﻮذﺟﻲ ‪٨٫٥‬‬
‫‪–2.0‬‬ ‫‪–0.10‬‬ ‫‪–0.10‬‬
‫‪–1 0 1 2 3 4 5 6 7‬‬ ‫‪–1 0 1 2 3 4 5 6 7‬‬

‫‪–2.5‬‬ ‫‪ -٣‬اﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫‪ -٤‬اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬

‫‪0.04‬‬ ‫اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬ ‫‪ 0.04‬ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ‬
‫‪0.02‬‬ ‫‪0.02‬‬
‫‪–3.0‬‬
‫اﻟﻌﺎﱂ‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫اﻟﺪول اﻟﺼﻐﻴﺮة‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬
‫اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة‬
‫‪–0.02‬‬ ‫‪–0.02‬‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدات‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬ ‫اﳉﺰر‬
‫اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ‬ ‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ‬ ‫‪–0.04‬‬ ‫‪–0.04‬‬
‫‪–0.06‬‬ ‫‪–0.06‬‬

‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫‪–0.08‬‬ ‫‪–0.08‬‬

‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﻷﺛــﺮ اﻟﺘﺮاﻛﻤــﻲ ﺑﻌــﺪ ﺳــﺒﻊ ﺳــﻨﻮات ﻋﻠــﻰ ﻧﺼﻴــﺐ اﻟﻔــﺮد ﻣــﻦ‬
‫إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ اﳊﻘﻴﻘــﻲ ﻹﻋﺼــﺎر اﺳــﺘﻮاﺋﻲ ﻋــﺎدي ﺗﺘﻌــﺮض ﻟــﻪ‬ ‫‪–0.10‬‬ ‫‪–0.10‬‬
‫‪–1 0 1 2 3 4 5 6 7‬‬ ‫‪–1 0 1 2 3 4 5 6 7‬‬
‫ﻛﻞ ﳎﻤﻮﻋــﺔ ﻣــﻦ ﳎﻤﻮﻋــﺎت اﻟﺒﻠــﺪان ﻣــﻦ ﺣﻴــﺚ اﻟﺴــﺮﻋﺔ اﻟﻘﺼــﻮى‬
‫ﻟﻠﺮﻳﺎح‪ ،‬واﻟﺴﻜﺎن اﳌﻌﺮﺿﻴﻦ ﳋﻄﺮ اﻹﻋﺼﺎر‪ ،‬وزﻣﻦ اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻪ‪.‬‬
‫‪0.04‬‬
‫‪ -٥‬اﻟﺪول اﻟﺼﻐﻴﺮة‬ ‫‪ -٦‬اﳉﺰر‬ ‫‪0.04‬‬
‫‪0.02‬‬ ‫‪0.02‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬
‫(دراســة ‪ .)Knutson and others 2010‬ويف ســيناريو التغيــر‬ ‫‪–0.02‬‬
‫‪–0.02‬‬
‫املناخــي الكامــل (مســار التركيــز النموذجــي ‪ ،)8.5‬مــن املتوقــع‬
‫‪–0.04‬‬ ‫‪–0.04‬‬
‫أن ترتفــع درجــة حــرارة ســطح البحــر يف الفتــرة ‪2100-2090‬‬
‫‪–0.06‬‬ ‫‪–0.06‬‬
‫بمقــدار ‪ 2.6‬درجــة مئويــة مقارنــة بالفتــرة ‪ ،2005-1995‬ممــا‬
‫‪–0.08‬‬ ‫‪–0.08‬‬
‫يشــير إىل أن الســرعة القصــوى لريــاح األعاصيــر االســتوائية‬
‫‪–0.10‬‬ ‫‪–0.10‬‬
‫يمكــن أن تزيــد بنســبة ‪ 8.%9‬ويشــير التحليــل الــوارد يف هــذا‬ ‫‪–1 0 1 2 3 4 5 6 7‬‬ ‫‪–1 0 1 2 3 4 5 6 7‬‬
‫اإلطــار إىل أن البلــد العــادي ســيعاين مــن انخفــاض إضــايف يف‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫نــاجت الفــرد بنســبة ‪ %0.1‬يف كل مــرة يتعــرض فيهــا إلعصــار‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﻟﺘﺄﺛﻴــﺮ اﻟﺘﺮاﻛﻤــﻲ ﻟﺰﻳــﺎدة ﺳــﺮﻋﺔ رﻳــﺎح اﻹﻋﺼــﺎر اﻻﺳــﺘﻮاﺋﻲ‬
‫اســتوائي عادي‪ ،‬مع تعرض الدول األصغر حجما ألضرار أكبر‬ ‫ﺑﻤﻘــﺪار ﻋﻘــﺪة واﺣــﺪة ﻋﻠــﻰ ﻧﺼﻴــﺐ اﻟﻔــﺮد ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ‬
‫اﳊﻘﻴﻘﻲ‪ .‬وﻳﻤﺜﻞ اﻷﻓﻖ ﺻﻔﺮ ﺳﻨﺔ ﺣﺪوث اﻟﺼﺪﻣﺔ‪.‬‬
‫بنســبة ‪( %0.2‬الشــكل البيــاين ‪.)2-1-3‬‬

‫‪ 8‬درجــة حــرارة ســطح البحــر هــي عنصــر أساســي يف تشــكيل األعاصيــر‬

‫االســتوائية وتطورهــا (دراســة ‪ .)Landsea 2004‬ويــؤدي ارتفــاع درجــة حــرارة‬
‫ســطح البحــر بمقــدار درجــة مئويــة واحــدة إىل زيــادة الســرعة القصــوى للريــاح‬
‫بنســبة ‪( %3.5‬دراســة ‪.)Knutson and Tuleya 2004‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪144‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫اإلطار ‪ :2-3‬دور السياسات يف مواجهة صدمات األحوال اجلوية‪ :‬حتليل قائم على استخدام‬
‫النماذج‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١-٢-٣‬دور اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت‪:‬‬
‫ﲢﻠﻴﻞ ﻗﺎﺋﻢ ﻋﻠﻰ ﻧﻤﺎذج‬ ‫مــن أجــل شــرح الــدور املمكــن للسياســات يف املســاعدة‬
‫)إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ‪ ،‬اﻻﻧﺤﺮاف ﻋﻦ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺜﺒﺎت؛‬ ‫علــى التخفيــف مــن عواقــب صدمــات األحــوال اجلويــة يف‬
‫اﻟﺴﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬ ‫البلــدان منخفضــة الدخــل‪ ،‬يســتخدم هــذا اإلطــار نمــوذج الديــن‬
‫واالســتثمار والنمــو الــذي وضعتــه دراســة ‪Buffie and others‬‬
‫‪ – ١‬اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ‬ ‫‪ – ٢ 1‬دور اﳊﻴﺰ اﳌﺎﱄ‬ ‫)‪ (2012‬ويحاكــي اآلثــار االقتصاديــة الكليــة الناجمــة عــن‬
‫‪1‬‬
‫اﻷﺳﺎﺳﻲ‬ ‫ارتفــاع درجــات احلــرارة يف ظــل افتراضــات متنوعــة ألهــم‬
‫متغيــرات السياســات‪ 1.‬وكمــا اتضــح باألدلــة التجريبيــة يف‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫هــذا الفصــل‪ ،‬يــؤدي ارتفــاع درجــات احلــرارة يف البلــدان احلــارة‬
‫إىل تراجــع مســتويات اإلنتاجيــة‪ .‬كذلــك فــإن ارتفــاع درجــات‬
‫‪–1‬‬ ‫‪–1‬‬ ‫احلــرارة مــن شــأنه التســبب يف انخفــاض ســريع ومفاجــئ يف‬
‫مســاحات األراضــي املنتجــة‪ .‬وبالتــايل يقيــس هــذا التحليــل‬
‫اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳﻲ‬ ‫األضــرار التــي تلحــق باإلنتاجيــة الكليــة لعوامــل اإلنتــاج‬
‫‪–2‬‬ ‫ﻣﻨﺢ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‬ ‫‪–2‬‬
‫ﻣﻨﺢ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‬ ‫ورأس املــال اخلــاص جــراء ارتفــاع درجــات احلــرارة بغــرض‬
‫‪–3‬‬ ‫‪–3‬‬ ‫تقديــر أثــر ارتفــاع احلــرارة بمقــدار درجــة مئويــة واحــدة علــى‬
‫‪–1 0 1 2 3 4 5 6 7‬‬ ‫‪–1 0 1 2 3 4 5 6 7‬‬ ‫إجمــايل النــاجت احمللــي يف بلــد ممثــل منخفــض الدخــل تبلــغ‬
‫درجــة حرارتــه يف الســيناريو األساســي ‪ 25‬درجــة مئويــة‪ ،‬كمــا‬
‫‪1‬‬ ‫‪ – ٣‬دور ﻛﻔﺎءة‬ ‫‪ – ٤ 1‬دور ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ‬ ‫يتنــاول تأثيــر السياســات االقتصاديــة الكليــة والهيكليــة علــى‬
‫اﻟﻘﻄﺎع اﻟﻌﺎم‬ ‫ﺗﻌﺪﻳﻞ رأس اﳌﺎل‬ ‫هــذه األضــرار (الشــكل البيــاين ‪2.)1-2-3‬‬

‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬
‫اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳﻲ‬ ‫احليز املتاح من خالل السياسات ودور‬
‫‪–1‬‬ ‫‪–1‬‬ ‫املؤسسات‬
‫يمكــن أن تؤثــر صدمــات األحــوال اجلويــة تأثيــرا ســلبيا‬
‫ﻛﻔﺎءة ﻛﺎﻣﻠﺔ‬ ‫اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳﻲ‬ ‫كبيــرا علــى مــوارد املاليــة العامــة يف البلــدان منخفضــة الدخــل‪.‬‬
‫‪–2‬‬ ‫‪–2‬‬
‫ﻛﻔﺎءة ﻣﻌﺘﺎدة‬ ‫ﺗﻜﻠﻔﺔ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‬
‫ﻛﻔﺎءة ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‬ ‫ﺗﻜﻠﻔﺔ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ‬ ‫فمــن املمكــن أن تتأثــر اإليــرادات احلكوميــة ســلبا بســبب تراجــع‬
‫‪–3‬‬ ‫‪–3‬‬ ‫النــاجت الزراعــي والصناعــي يف الوقــت الــذي يتعيــن فيــه زيــادة‬
‫‪–1 0 1 2 3 4 5 6 7‬‬ ‫‪–1 0 1 2 3 4 5 6 7‬‬ ‫اإلنفــاق لتقديــم الدعــم الــازم إىل األســر إذا أثــرت صدمــات‬
‫األحــوال اجلويــة علــى األمــن الغذائــي‪ ،‬وإلعــادة بنــاء البنيــة‬
‫‪1‬‬ ‫‪ – ٥‬دور اﻟﺘﺨﻠﻔﻴﺔ‬ ‫‪ – ٦‬دور اﳊﻮاﻓﺰ‬ ‫‪1‬‬ ‫التحتيــة للنقــل أو االتصــاالت يف حالــة تدميرهــا بفعــل الكــوارث‬
‫اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻜﻴﻒ‬
‫الطبيعيــة‪ ،‬وربمــا إلعــادة تدريــب القــوى العاملــة‪ .‬ونظــرا ألن‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫احليــز املــايل غالبــا مــا يكــون حمــدودا يف كثيــر مــن البلــدان‬
‫اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳﻲ‬
‫‪–1‬‬ ‫‪–1‬‬ ‫مؤلفــو هــذا اإلطــار هــم مانــوج أتوليــا‪ ،‬وكالوديــو باتشــانتي‪ ،‬وريــكاردو‬
‫مارتــو‪ ،‬وميتشــو مركايتــش‪.‬‬
‫‪–2‬‬ ‫‪ –2‬اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳﻲ‬ ‫‪ 1‬نمــوذج الديــن واالســتثمار والنمــو هــو إطــار حقيقــي كالســيكي حمــدث‬
‫ﺗﺨﻠﻔﻴﺔ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ‬ ‫ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺗﺪاﺑﻴﺮ اﻟﺘﻜﻴﻒ‬ ‫وديناميكــي القتصــاد مفتــوح يتكــون مــن قطاعيــن إنتاجييــن يســتخدم رأس‬
‫ﺗﺨﻠﻔﻴﺔ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‬
‫املــال العــام واخلــاص كمدخــات ويتســم بخصائــص عديــدة تتصــل بالبلــدان‬
‫‪–3‬‬ ‫‪–3‬‬
‫‪–1 0 1 2 3 4 5 6 7‬‬ ‫‪–1 0 1 2 3 4 5 6 7‬‬ ‫منخفضــة الدخــل‪ ،‬مثــل تــدين كفــاءة االســتثمارات العامــة وحمدوديــة احليــز‬
‫املــايل املتــاح وتكلفــة تعديــل رأس املــال‪ .‬ويُســتخدم النمــوذج أيضــا حملــاكاة‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳﻔﺘــﺮض اﻟﺴــﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳــﻲ ﻋــﺪم ﺗﻠﻘــﻲ ﻣﻨــﺢ إﺿﺎﻓﻴــﺔ ﰲ‬ ‫آثــار التغيــر املناخــي علــى املــدى الطويــل يف القســم بعنــوان « آثــار ارتفــاع‬
‫اﻟﻠﻮﺣﺘﻴــﻦ ‪ ٢‬و‪ ،٣‬واﻧﺨﻔــﺎض ﺗﻜﻠﻔــﺔ اﻟﺘﻌﺪﻳــﻞ ﰲ اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ ،٤‬وﻋــﺪم وﺟــﻮد‬ ‫درجــات احلــرارة علــى املــدى الطويــل — منهــج قائــم علــى نمــوذج» يف هــذا‬
‫ﺗﺨﻠﻔﻴــﺔ ﰲ اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ ،٥‬وﻋــﺪم ﺗﻄﺒﻴــﻖ ﺗﺪاﺑﻴــﺮ اﻟﺘﻜﻴــﻒ ﰲ اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ .٦‬وﰲ‬ ‫الفصــل‪.‬‬
‫اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ ،٢‬ﺗﺒﻠــﻎ اﳌﻨــﺢ اﻹﺿﺎﻓﻴــﺔ ‪ ٪٠٫٥‬ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ ﰲ‬
‫ﺳــﻴﻨﺎرﻳﻮ اﳌﻨــﺢ اﳌﻨﺨﻔﻀــﺔ‪ ،‬و‪ ٪١‬ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ ﰲ‬ ‫‪ 2‬ألغــراض التبســيط‪ ،‬يُفتــرض أن القطاعــات التجاريــة وغيــر التجاريــة‬
‫ﺳــﻴﻨﺎرﻳﻮ اﳌﻨــﺢ اﳌﺮﺗﻔﻌــﺔ‪ .‬وﰲ اﻟﻠﻮﺣــﺔ ‪ ،٣‬ﺗﻔﺘــﺮض ﺟﻤﻴــﻊ ﻧﻤــﺎذج‬ ‫تتأثــر بصدمــات األحــوال اجلويــة بنفــس الدرجــة‪ .‬وتظــل النتائــج ثابتــة عنــد‬
‫اﶈﺎﻛﺎة‪ ،‬ﻣﺎ ﻋﺪا اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳﻲ‪ ،‬ﺗﻠﻘﻲ ﻣﻨﺢ إﺿﺎﻓﻴﺔ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‪.‬‬ ‫اســتخدام هــذا اخليــار‪ .‬وتمــت معايــرة معظــم املعلمــات األخــرى علــى غــرار مــا‬
‫جــاء يف دراســة )‪ ،Buffie and others (2012‬مــا عــدا ســعر الفائــدة احلقيقــي علــى‬
‫الديــن العــام‪ ،‬حيــث تــم اســتخدام ســعر فائــدة حقيقــي أقــل مــن املســتخدم يف‬
‫الدراســة األصليــة بســبب تراجــع أســعار الفائــدة العامليــة‪ .‬راجــع املرفــق ‪5-3‬‬
‫لالطــاع علــى مزيــد مــن التفاصيــل‪.‬‬

‫‪145‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬
‫القوانيــن‪3.‬‬ ‫اســتصدار تراخيــص البنــاء)‪ ،‬وعــدم اليقيــن بشــأن‬
‫وتشــير نمــاذج احملــاكاة إىل أن ارتفــاع تكلفــة إعــادة توزيــع‬
‫رأس املــال تــؤدي إىل تباطــؤ التعــايف مــن صدمــات األحــوال‬
‫اجلويــة (الشــكل البيــاين ‪ ،1-2-3‬اللوحــة ‪4.)4‬‬
‫ومــن العوامــل املهمــة أيضــا الســرعة التــي يمكــن بهــا إعــادة‬
‫توزيــع العمــال املتأثريــن بهــذه الصدمــات علــى أنشــطة إنتاجيــة‬
‫بديلــة‪ .‬فالبطالــة يمكــن أن تــؤدي إىل التخلفيــة أو إىل «نــدوب»‬
‫دائمــة يف اإلنتاجيــة نظــرا ألن العمــال يفقــدون مهاراتهــم‬
‫خــال فتــرات البطالــة طويلــة املــدى أو البطالــة اجلزئيــة‪ .‬وقــد‬
‫يــؤدي ذلــك بــدوره إىل تداعيــات طويلــة املــدى بالنســبة لــأداء‬
‫االقتصــادي‪ .‬ويقــاس تأثيــر هــذه القنــاة يف نمــوذج الديــن‬
‫واالســتثمار والنمــو بمــدى حساســية اإلنتاجيــة جتــاه فجــوات‬
‫الناجت الســلبية املتأخرة‪ 5 .‬وتشــير نتائج نماذج احملاكاة التي‬
‫تســتخدم درجــات حساســية خمتلفــة إىل أن التخلفيــة قــد تــؤدي‬
‫إىل إطالــة وتعميــق آثــار صدمــات األحــوال اجلويــة‪ .‬لذلــك ينبغــي‬
‫أن تهــدف السياســات إىل احلفــاظ علــى رأس املــال البشــري‪ ،‬بمــا‬
‫يف ذلــك مــن خــال وضــع برامــج لتقديــم حوافــز إىل العاطليــن‬
‫لتشــجيعهم علــى املشــاركة يف أنشــطة احلفــاظ علــى رأس املــال‬
‫البشــري‪ ،‬على غرار برنامج شــبكات األمان املنتجة يف إثيوبيا‬
‫الــذي تــرد مناقشــته يف اإلطــار ‪.3-3‬‬
‫تســهم بالفعــل يف زيــادة رصيــد رأس املــال العــام بحــوايل ‪%20‬‬
‫إىل ‪( %60‬دراســات ‪ ،Hulten 1996‬و‪ ،Pritchett 2000‬و‪Foster‬‬
‫االستثمار يف استراتيجيات التكيف‬
‫‪ .)and Briceno-Garmendia 2010‬وتشــير نتائــج احملــاكاة إىل‬
‫إىل جانــب السياســات االقتصاديــة الكليــة والهيكليــة العامــة‬
‫التــي ناقشــناها آنفــا‪ ،‬تســتثمر احلكومــات واألســر والشــركات‬
‫بصــورة مباشــرة يف اســتراتيجيات التكيــف ملواجهــة األحــوال‬
‫اجلويــة املتغيــرة (مــن خــال زراعــة حماصيــل أكثــر مقاومــة‬
‫للحــرارة أو االســتثمار يف البنيــة التحتيــة اخلضــراء علــى ســبيل‬
‫املثــال)‪ .‬غيــر أن كثيــر مــن تدابيــر التكيــف مماثلــة يف طبيعتهــا‬
‫للســلع العامــة‪ .‬فوضــع نظــام لإلنــذار املبكــر مــن االرتفــاع احلــاد‬
‫يف درجــات احلــرارة‪ ،‬أو إطــاق حمــات إعالميــة بشــأن احلفــاظ‬
‫علــى امليــاه‪ ،‬أو زيــادة الغطــاء النباتــي يف األماكــن العامــة وغيــر‬
‫ذلــك مــن االســتثمارات يف البنيــة التحتيــة اخلضــراء جميعهــا مــن‬
‫‪ 3‬يف نموذج الدين واالســتثمار والنمو‪ ،‬تُقاس ســهولة إعادة توزيع عوامل‬
‫اإلنتــاج بمعلمــة تكلفــة تعديــل رأس املــال اخلــاص‪ .‬وتتناســب تكلفــة تعديــل‬
‫رأس املــال تناســبا عكســيا مــع مرونــة االســتثمار جتــاه نســبة توبــن‪ ،‬فكلمــا‬
‫زادت املرونــة انخفضــت تكلفــة تعديــل رأس املــال‪.‬‬
‫‪ 4‬يبــدو أن التأثيــر الكمــي حمــدود‪ ،‬ولكــن ينبغــي االسترشــاد بنمــوذج‬
‫احملــاكاة كنمــوذج نوعــي وحســب‪ .‬ويتوقــف حجــم تراجــع إجمــايل النــاجت‬
‫احمللــي علــى تكلفــة تعديــل رأس املــال‪ ،‬وكذلــك علــى طبيعــة الصدمــة وتوقيتهــا‪.‬‬
‫فــإذا تســببت صدمــة املنــاخ بالدرجــة األكبــر يف تقويــض رأس املــال اخلــاص‪،‬‬
‫وتســببت بدرجــة أقــل يف انخفــاض اإلنتاجيــة الكليــة لعوامــل اإلنتــاج‪ ،‬تكــون‬
‫وتيــرة التعــايف أبطــأ والضــرر الــذي يلحــق بإجمــايل النــاجت احمللــي أكبــر بســبب‬
‫تباطــؤ إعــادة بنــاء رأس املــال‪.‬‬
‫‪ 5‬يُعايــر حجــم التأثيــر باســتخدام املرونــة التقديريــة لألجــور احلاليــة جتــاه‬
‫عــدد ســاعات العمــل املتأخــرة كمــا ورد يف دراســة )‪.Altuğ and Miller (1998‬‬
‫وتعكــس درجــة املرونــة التقديريــة البالغــة ‪ 0.2‬ارتفــاع درجــة التخلفيــة يف‬
‫توصيــف النمــوذج‪.‬‬
‫اإلطار ‪( :2-3‬تابع)‬
‫منخفضــة الدخــل‪ ،‬فــإن زيــادة التحويــات مــن االقتصــادات‬
‫املتقدمــة — كالتحويــات املتفــق عليهــا يف ظــل اتفاقيــة‬
‫باريــس — يمكــن أن تعــزز قــدرة البلــدان علــى تخفيــف آثــار‬
‫صدمــات األحــوال اجلويــة‪ .‬وتشــير نمــاذج احملــاكاة إىل أن‬
‫تلقــي حتويــات إضافيــة لبنــاء اســتثمارات عامــة لثــاث ســنوات‬
‫تبــدأ بعــد عــام واحــد مــن وقــوع صدمــات األحــوال اجلويــة قــد‬
‫يســاعد علــى احلــد مــن الضــرر الــذي يلحــق بالنــاجت بســبب هــذه‬
‫الصدمــات (الشــكل البيــاين ‪ ،1-2-3‬اللوحــة ‪ .)2‬وتــؤدي زيــادة‬
‫التحويــات بنســبة ‪ %1‬مــن إجمــايل النــاجت احمللــي للبلــد املتلقــي‬
‫إىل احلــد مــن عمــق الركــود بنســبة ‪ %0.5‬تقريبــا علــى مــدار فتــرة‬
‫احملــاكاة‪ .‬ومــن املشــجع أن التحــوالت تزيــد مــن رصيــد البنيــة‬
‫التحتيــة العامــة‪ ،‬وتســهم بالتــايل يف تعزيــز الطاقــة اإلنتاجيــة‬
‫يف القطاعيــن‪ ،‬ممــا يســاعد علــى زيــادة النــاجت علــى املــدى‬
‫القصيــر وكذلــك علــى املــدى الطويــل‪.‬‬
‫ويســتفيد البلــد املتلقــي مــن التحويــات اإلضافيــة‪ ،‬ولكــن‬
‫حجــم هــذه االســتفادة يتوقــف بدرجــة كبيــرة علــى كفــاءة‬
‫االســتثمارات يف البنيــة األساســية للقطــاع العــام بوجــه خــاص‪،‬‬
‫وعلــى جــودة احلوكمــة ككل يف القطــاع العــام بوجــه عــام‪ .‬وتقــل‬
‫كفــاءة االســتثمارات العامــة يف كثيــر مــن البلــدان منخفضــة‬
‫الدخــل‪ ،‬وتقــدر نســبة النفقــات علــى البنيــة التحتيــة العامــة التــي‬
‫أن تلقــي حتويــات إضافيــة يحــد بالفعــل مــن التبعــات الســلبية‬
‫لصدمــات األحــوال اجلويــة يف البلــدان التــي ترتفــع فيهــا كفــاءة‬
‫االســتثمارات العامــة (الشــكل البيــاين ‪ ،1-2-3‬اللوحــة ‪ .)3‬أمــا‬
‫البلــدان التــي تنخفــض فيهــا كفــاءة االســتثمارات العامــة‪ ،‬فــإن‬
‫الوضع فيها ال يختلف كثيرا يف حالة تلقي حتويالت إضافية‬
‫مــن عدمــه‪ .‬وإيجــازا ملــا ســبق‪ ،‬تشــير نمــاذج احملــاكاة بوضــوح‬
‫إىل أن البلــدان منخفضــة الدخــل يجــب أن تســتمر يف حتســين‬
‫كفــاءة اســتثماراتها العامــة وتعزيــز أطرهــا املؤسســية بغــرض‬
‫حتقيــق أقصــى اســتفادة ممكنــة مــن احتياطياتهــا الوقائيــة يف‬
‫مواجهــة آثــار األحــوال اجلويــة املتغيــرة‪.‬‬
‫السياسات التي تسهل إعادة توزيع عوامل‬
‫اإلنتاج والتحول الهيكلي‬
‫تــؤدي صدمــات األحــوال اجلويــة إىل تعطيــل اإلنتــاج‪ ،‬ال‬
‫ســيما يف قطاعــات اقتصاديــة معينــة‪ ،‬ويســتلزم التكيــف يف‬
‫مواجهــة هــذه الصدمــات إعــادة توزيــع العمالــة ورأس املــال‬
‫عبــر القطاعــات وداخلهــا‪ .‬وســتؤثر ســرعة وتكلفــة إعــادة توزيــع‬
‫عوامــل اإلنتــاج تلــك علــى مــدى ســرعة تعــايف االقتصــاد عقــب‬
‫الصدمــات الســلبية يف اإلنتاجيــة الكليــة لعوامــل اإلنتــاج أو‬
‫رصيــد رأس املــال‪.‬‬
‫ويف البلــدان منخفضــة الدخــل‪ ،‬مــن املمكــن أن تواجــه‬
‫عمليــة إعــادة توزيــع رأس املــال (وعوامــل اإلنتــاج عمومــا)‬
‫بعــض املعوقــات نتيجــة جمــود األوضــاع االقتصاديــة وتطبيــق‬
‫سياســات غيــر فعالــة‪ ،‬مثــل القــدرة احملــدودة علــى الوصــول إىل‬
‫األســواق املاليــة‪ ،‬واملعوقــات البيروقراطيــة (مثــل صعوبــات‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪146‬‬
‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬
‫إىل العــودة جمــددا إىل املســتوى االجتماعــي األمثــل‪ ،‬تشــير‬
‫نمــاذج احملــاكاة إىل أن كل دوالر تنفقــه احلكومــة علــى تدابيــر‬
‫التكيف على مدار ‪ 20‬عاما يحد من جمموع الضرر الناجت عن‬
‫األحوال اجلوية بمقدار دوالرين‪ .‬وتســتند هذه النتيجة إىل آلية‬
‫اســتجابة االســتثمار اخلــاص جتــاه تراجــع خســائر اإلنتاجيــة‬
‫الناجمــة عــن األحــوال اجلويــة‪ ،‬والتــي تســهم يف زيــادة إجمــايل‬
‫النــاجت احمللــي علــى املــدى املتوســط والطويــل‪ .‬وتوضــح نمــاذج‬
‫احملــاكاة قاعــدة عامــة مفادهــا أن تعزيــز الصالبــة مــن خــال‬
‫اإلنفــاق العــام علــى تدابيــر التكيــف مــن شــأنه احلــد مــن الهبــوط‬
‫النــاجت عــن األحــوال اجلويــة وتعجيــل وتيــرة التعــايف (الشــكل‬
‫البيــاين ‪ ،1-2-3‬اللوحــة ‪.)6‬‬
‫‪147‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫الفصل ‪٣‬‬
‫اإلطار ‪( :2-3‬تتمة)‬
‫املنافــع غيــر القابلــة للمنافســة أو االســتبعاد‪ .‬ونظــرا ألن األســر‬
‫والشــركات ال تســتطيع اســتدخال املنافــع االجتماعيــة الكاملــة‪،‬‬
‫قــد يتعيــن مشــاركة احلكومــة يف تقديــم حوافــز إىل الوحــدات‬
‫اخلاصــة لتشــجيعها علــى بــذل جهــود للتكيــف بمــا يحقــق‬
‫مســتويات اجتماعيــة مثلــى‪ .‬ويف أحــد نمــاذج الديــن واالســتثمار‬
‫والنمــو املوســعة‪ ،‬تقــدم احلكومــة حوافــز ماليــة للتشــجيع علــى‬
‫اعتماد الوسائل التكنولوجية التي تعزز الصمود وتمول تقديم‬
‫الســلع العامــة املرتبطــة بمخاطــر األحــوال اجلويــة‪ ،‬ممــا يحــد مــن‬
‫حساســية النــاجت جتــاه ارتفــاع درجــات احلــرارة‪ .‬وبافتــراض‬
‫أن اإلنفــاق اخلــاص علــى تدابيــر التكيــف أقــل بنســبة ‪ %20‬عــن‬
‫املســتوى االجتماعــي األمثــل‪ ،‬وأن السياســات احلكوميــة تهــدف‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬
‫اإلطــار ‪ :3-3‬اســتراتيجيات التصــدي لصدمــات األحــوال اجلويــة وتغيــر املنــاخ‪ :‬دراســات حالــة‬
‫خمتارة‬
‫للخطــر — فقــد شــهد املســتفيدون مــن البرنامــج انخفاضــا يف‬
‫االســتهالك بوتيرة أقل نســبتها ‪ %25‬مقارنة بغير املســتفيدين‬
‫يف أعقــاب نوبــات اجلفــاف (دراســة ‪.)Porter and White 2016‬‬
‫وســاهم البرنامــج أيضــا يف تقليــل عــدد األشــخاص ممــن هــم‬
‫يف حاجــة إىل التدخــل اإلنســاين‪ ،‬إىل جانــب احلــد مــن تكلفــة‬
‫هــذا التدخــل‪ .‬وأخيــرا‪ ،‬أدى البرنامــج إىل زيــادة مدخــرات األســر‬
‫املعرضــة للمخاطــر وتســهيل االســتفادة بقــدر أكبــر مــن خدمــات‬
‫التعليــم والرعايــة الصحيــة‪.‬‬
‫مــن هــذا اإلطــار يف عــرض بعــض أمثلــة اســتراتيجيات التصــدي‬
‫اعتماد التكنولوجيا‬
‫يــؤدي ارتفــاع درجــات احلــرارة إىل انخفــاض كبيــر يف‬
‫إنتاجيــة العمالــة‪ ،‬وربمــا إىل آثــار ســلبية علــى الصحــة —‬
‫مثــل زيــادة اإلصابــة بارتفــاع درجــات احلــرارة وتدهــور‬
‫حالــة املصابيــن بأمــراض القلــب واألوعيــة الدمويــة أو اجلهــاز‬
‫التنفســي — والوفــاة‪ ،‬وذلــك كمــا يتضــح مــن عــدد كبيــر مــن‬
‫الدراســات ومــن التحليــل الــوارد يف هــذا الفصــل‪ .‬ويوجــد عــدد‬
‫مــن اخليــارات أمــام احلكومــات واألفــراد يمكــن االســتفادة منهــا‬
‫للحــد مــن هــذه اآلثــار االقتصاديــة والصحيــة الســلبية‪ ،‬مثــل‬
‫البنيــة التحتيــة اخلضــراء (أي زيــادة الغطــاء النباتــي يف املــدن)‬
‫واســتخدام وســائل تكنولوجيــة معينــة يف قطــاع البنــاء (مثــل‬
‫األســطح العاكســة للطاقــة الشمســية بدرجــة كبيــرة)‪ .‬وتمثــل‬
‫أجهــزة تكييــف الهــواء احلديثــة التــي جــاء اختراعهــا يف بدايــة‬
‫القــرن العشــرين اخليــار األكثــر شــيوعا الــذي اســتخدمته األســر‬
‫والشــركات للتعامــل مــع احلــرارة املفرطــة‪.‬‬
‫ويوجــد عــدد كبيــر مــن الدراســات التــي وثقــت فوائــد التحكــم‬
‫يف درجــات احلــرارة يف أماكــن العمــل وبالنســبة للصحــة‪ .‬ففــي‬
‫مســح أُجري عام ‪ ،1957‬أشــارت ‪ %90‬من الشــركات األمريكية‬
‫إىل الهواء املبرد بوصفه أهم األسباب التي ساهمت يف زيادة‬
‫اإلنتاجيــة (دراســة ‪ ،)Cooper 2002‬كمــا أثنــى يل كــوان يــو‪،‬‬
‫مؤســس ســنغافورة‪ ،‬علــى تكييــف الهــواء بوصفــه العامــل األهــم‬
‫علــى اإلطــاق يف جنــاح التنميــة يف بــاده‪ .‬كذلــك تــم عــزو‬
‫التراجــع الكبيــر يف معــدل الوفــاة املرتبطــة بارتفــاع درجــات‬
‫احلــرارة يف الواليــات املتحــدة خــال القــرن العشــرين إىل‬
‫اســتخدام أجهــزة تكييــف الهــواء يف الوحــدات الســكنية (دراســة‬
‫‪.)Barreca and others 2016‬‬
‫غيــر أنــه ال يمكــن جتاهــل اآلثــار الســلبية الناجتــة عــن تكييــف‬
‫الهواء‪ .‬فزيادة استخدام أجهزة التحكم يف الهواء داخل األماكن‬
‫املغلقة يزيد معها اســتهالك الطاقة وانبعاثات غازات الدفيئة‪.‬‬
‫كذلــك يمكــن أن تنشــأ عــن عــوادم أجهــزة ومرافــق تكييــف الهــواء‬
‫جيــوب حمليــة مــن الهــواء الســاخن قــد تشــكل عوامــل خارجيــة‬
‫ســلبية تؤثــر علــى الشــعوب القريبــة‪ .‬والتكاليــف املرتفعــة يف‬
‫البدايــة والبنيــة التحتيــة الالزمــة املرتبطــة بهــذه التكنولوجيــا‬
‫ال جتعلهــا يف متنــاول الســكان الفقــراء وحمــدودي الدخــل‪ ،‬ال‬
‫ســيما يف البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل‪1.‬‬
‫‪ 1‬يف عــام ‪ ،2012‬كان عــدد األســر التــي تصــل إليهــا الكهربــاء يف وســيط‬
‫البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل أعلــى قليــا مــن الثلــث‪.‬‬
‫إن اآلثــار املعاكســة الناجمــة عــن صدمــات األحــوال‬
‫اجلويــة وتغيــر املنــاخ دفعــت اجملتمعــات احملليــة والبلــدان إىل‬
‫التكيــف مــع هــذه التداعيــات غيــر املواتيــة ومواجهتهــا‪ .‬وكمــا‬
‫يتضــح مــن الشــكل البيــاين ‪ ،12-3‬توجــد جمموعــة كبيــرة‬
‫مــن االســتراتيجيات التــي يمكنهــا التخفيــف مــن حــدة اآلثــار‬
‫الســلبية لصدمــات األحــوال اجلويــة والكــوارث الطبيعيــة مــن‬
‫خــال التقليــل مــن درجــة التعــرض خملاطــر هــذه اآلثــار أو نقــل‬
‫وتقاســم اخملاطــر املرتبطــة باألحــوال اجلويــة‪ .‬ويتمثــل الغــرض‬
‫الناجحــة‪.‬‬
‫شبكات األمان االجتماعي‬
‫يعمــل حــوايل ‪ %85‬مــن الشــعب اإلثيوبــي يف قطــاع الزراعــة‪،‬‬
‫ويتركــز معظمهــم يف مــزارع صغيــرة مملوكــة لألســر‪ .‬ويؤثــر‬
‫تغيــر املنــاخ ومــا يصاحبــه مــن نوبــات جفــاف وتأخــر يف‬
‫هطــول األمطــار وفيضانــات علــى اإلنتاجيــة الزراعيــة واألمــن‬
‫الغذائــي‪ .‬كذلــك تدهــورت حالــة األراضــي يف بعــض املناطــق‬
‫بســبب فــرط االســتخدام‪ .‬ويعــاين ‪ %10‬تقريبــا مــن ســكان الريــف‬
‫مــن نقــص مزمــن يف األمــن الغذائــي‪.‬‬
‫وملســاعدة الســكان املعرضيــن للمخاطــر‪ ،‬أنشــأت احلكومــة‬
‫اإلثيوبيــة وشــركاؤها الدوليــون برنامــج شــبكات األمــان‬
‫املنتجــة يف عــام ‪ .2006‬ويقــدم هــذا البرنامــج نقــودا أو غــذاء‬
‫إىل األســر غيــر القــادرة علــى توفيــر طعامهــا طــوال العــام‪،‬‬
‫ال ســيما يف املوســم األعجــف (يونيو‪-‬أغســطس)‪ .‬ويُشــترط‬
‫للحصــول علــى املســاعدات املشــاركة بصــورة نشــطة يف برامــج‬
‫تعزيز اإلنتاجية أو البرامج البيئية احمللية — مثل استصالح‬
‫األراضــي وحتســين مصــادر امليــاه وإنشــاء البنيــة التحتيــة‬
‫كالطــرق واملستشــفيات‪ .‬ويوجــد برنامــج تكميلــي آخــر‪ ،‬وهــو‬
‫برنامــج بنــاء أصــول األســر الــذي يســتهدف نفــس األســر التــي‬
‫يغطيهــا برنامــج شــبكات األمــان املنتجــة‪ ،‬ويســاعد األســر يف‬
‫تنويــع مصــادر الدخــل وزيــادة األصــول املنتجــة‪ ،‬بمــا يف ذلــك‬
‫مــن خــال تقديــم املســاعدة الفنيــة‪ ،‬بهــدف حتقيــق أمــن غذائــي‬
‫دائــم‪.‬‬
‫ويمثــل برنامــج شــبكات األمــان املنتجــة أكبــر برامــج التكيــف‬
‫مــع تغيــرات املنــاخ يف إفريقيــا‪ ،‬حيــث يزيــد عــدد املشــاركين فيــه‬
‫على ‪ 7.6‬مليون مشترك (أو ‪ %8‬تقريبا من عدد سكان إثيوبيا)‬
‫وينفــذ ‪ 47‬ألــف مشــروع صغيــر يف اجملتمعــات احملليــة ســنويا‪.‬‬
‫وتــؤدي املشــروعات اجملتمعيــة التــي يســتهدف معظمهــا إصــاح‬
‫البيئــة إىل نتائــج إيجابيــة ملموســة‪ .‬فقــد ســاهم البرنامــج يف‬
‫احلــد مــن فقــدان التربــة بأكثــر مــن ‪ ،%40‬وحتســين جــودة امليــاه‬
‫املتاحــة وكميتهــا؛ وتشــير الدراســات إىل أن إنتاجيــة األرض‬
‫زادت بالتــايل بمــا يصــل إىل ‪%400‬؛ كمــا أدى البرنامــج إىل‬
‫تقليــل األضــرار الناجمــة عــن الفيضانــات املوســمية‪ .‬وســاعد‬
‫البرنامــج أيضــا يف حتســين األمــن الغذائــي لألســر املعرضــة‬
‫مؤلفا هذا اإلطار هما كالوديو باتشانتي‪ ،‬وميتشو مركايتش‪.‬‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪148‬‬
‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬
‫الظــروف العاديــة‪ ،‬يُغلــق املســتوى اخلــاص بالصــرف ويُســتخدم‬
‫النفــق كطريــق مــروري عــادي‪ .‬ولكــن النفــق مصمــم بحيــث يمكــن‬
‫تعطيــل أحــد أو كال املســتويين املروريــن مؤقتــا وغمرهمــا يف‬
‫امليــاه الســتخدامهما يف تصريــف ميــاه العواصــف‪.‬‬
‫وخــال العواصــف املعتدلــة‪ ،‬يســتخدم النظــام املســتوى‬
‫املــروري الســفلي حلمــل ميــاه العواصــف‪ ،‬بينمــا يظــل املســتوى‬
‫العلــوي مفتوحــا أمــام قائــدي املركبــات‪ .‬أمــا إذا كان مــن‬
‫املتوقــع هطــول أمطــار غزيــرة‪ ،‬يمكــن غلــق املســتويين املرورييــن‬
‫وإخالئهمــا واســتخدامهما لصــرف امليــاه‪.‬‬
‫وقــد أثبــت حتليــل التكاليــف والفوائــد فعاليــة هــذا النفــق‪ .‬فقــد‬
‫بلغــت تكلفتــه حــوايل ‪ 500‬مليــون دوالر أمريكــي‪ ،‬ويُتوقــع أن‬
‫يحــول دون وقــوع أضــرار تنتــج عــن الفيضانــات بقيمــة ‪1.5‬‬
‫مليــار دوالر أمريكــي ويقلــل مــن تكلفــة االختناقــات املروريــة‬
‫بمــا يزيــد علــى مليــار دوالر أمريكــي خــال الثالثيــن عامــا‬
‫القادمــة‪.‬‬
‫التكلفــة والتلــوث‪ .‬وتســاعد زيــادة كفــاءة الطاقــة بدورهــا علــى‬
‫نظم اإلنذار املبكر وبرامج اإلخالء‬
‫تقــع بنغالديــش يف دلتــا نهــر الغــاجن‪ ،‬وهــي مــن أكثــر البلــدان‬
‫عرضــة خملاطــر تغيــر املنــاخ‪ .‬فعــادة مــا تغمــر الفيضانــات‬
‫الســنوية حــوايل خمــس مســاحة البــاد‪ ،‬ممــا يــؤدي إىل خســائر‬
‫يف األرواح واملمتلكات‪ 2.‬وخالل السبعين عاما املاضية‪ ،‬أدت‬
‫العواصــف إىل حــدوث آالف مــن حــاالت الوفــاة ووقــوع خســائر‬
‫بلغــت مالييــن األطنــان مــن احملاصيــل‪ ،‬ويُتوقــع تفاقــم هــذه‬
‫املشــكالت بســبب تغيــر املنــاخ‪.‬‬
‫وعقــب األضــرار الشــديدة التــي جنمــت عــن إعصــار «ســدر»‪،‬‬
‫عكفت السلطات واجلهات الدولية الشريكة على تنفيذ املشروع‬
‫الطــارئ للتعــايف مــن آثــار اإلعصــار وإعــادة اإلعمــار (‪3 .)ECRRP‬‬
‫وتتمثــل أهــداف املشــروع يف حتســين البنيــة التحتيــة الزراعيــة‬
‫وتعزيــز االســتعدادات ملواجهــة الكــوارث علــى املــدى الطويــل‪،‬‬
‫بمــا يف ذلــك مــن خــال إنشــاء املالجــئ مــن األعاصيــر وإعــادة‬
‫بنــاء وتقويــة احلواجــز‪ .‬وســاهم البرنامــج مســاهمة كبيــرة يف‬
‫تقليــل تعــرض الفئــات الســكانية الضعيفــة خملاطــر األعاصيــر‬
‫مــن خــال إعــادة بنــاء حــوايل ‪ 240‬ملجــأ مــن خطــر األعاصيــر‬
‫وإصــاح أكثــر مــن ‪ 100‬كيلومتــر مــن احلواجــز‪.‬‬
‫كذلــك ســاعد املشــروع يف زيــادة صالبــة القطــاع الزراعــي‬
‫يف مواجهــة صدمــات املنــاخ‪ ،‬وحتســين ســبل عيــش الســكان‬
‫املتأثريــن بهــا‪ .‬وإىل جانــب إمــداد املزارعيــن باملعــدات‬
‫الزراعيــة‪ ،‬تســنى احلــد مــن تعــرض سلســلة اإلنتــاج الزراعــي‬
‫للصدمــات املرتبطــة باألحــوال اجلويــة بفضــل توافــر بــذور‬
‫األرز التــي يمكــن زراعتهــا باســتخدام امليــاه املاحلــة‪ ،‬وتقديــم‬
‫التدريب على تنويع احملاصيل من أجل حتســين إدارة املزارع‪،‬‬
‫واالســتثمار يف صوامــع احلبــوب وحمايــة املواشــي‪.‬‬
‫وصُمِّــم نفــق إدارة ميــاه العواصــف والطــرق املروريــة‬
‫‪ 2‬يف السنوات التي تشهد أحداثا متطرفة‪ ،‬يمكن أن تؤثر الفيضانات على‬
‫ما يصل إىل ثالثة أرباع مساحة األراضي يف بنغالديش‪.‬‬
‫‪ 3‬دمر هذا اإلعصار ‪ 1.5‬مليون منزل و‪ 1.3‬مليون طن من احملاصيل‪.‬‬
‫‪149‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫الفصل ‪٣‬‬
‫اإلطار ‪( :3-3‬تابع)‬
‫ومــن خــال تخطيــط وتنفيــذ تكنولوجيــا تكييــف الهــواء‬
‫بــذكاء يمكــن احلــد مــن بعــض التداعيــات الســلبية الســتراتيجية‬
‫التكيــف مــع ارتفــاع درجــات احلــرارة تلــك التــي كانــت لتعــد‬
‫اســتراتيجية فعالــة لــوال هــذه التداعيــات‪ .‬ومــن أمثلــة ذلــك نظــم‬
‫التبريــد علــى مســتوى املــدن — وهــو نظــام تكييــف مركــزي‬
‫— التــي تــم اســتخدامها يف املــدن الكبــرى يف االقتصــادات‬
‫املتقدمــة ويجــري إنشــاؤها حاليــا يف مدينــة غوجــارات‬
‫التكنولوجيــة املاليــة الدوليــة‪ ،‬وهــي مدينــة جتاريــة جديــدة‬
‫يف واليــة غوجــارات بالهنــد‪ .‬وتتيــح نظــم التبريــد علــى مســتوى‬
‫املــدن إنتــاج امليــاه املبــردة مــن مصــدر مركــزي وتوزيعهــا علــى‬
‫املســتهلكين النهائييــن مــن خــال مواســير حتــت األرض‪.‬‬
‫وتوجــد مزايــا بيئيــة واقتصاديــة واضحــة تتميــز بهــا نظــم‬
‫التبريــد املركزيــة عــن نظــم تكييــف الهــواء غيــر املركزيــة‪ .‬فإنتــاج‬
‫امليــاه املبــردة مركزيــا يســتهلك طاقــة أقــل بنســبة ‪ %35‬إىل‬
‫‪ %50‬مقارنــة بوحــدات تبريــد الهــواء الفرديــة‪ ،‬ويحــد بالتــايل مــن‬
‫التخفيــف مــن الضغــط الــذي يفرضــه انتشــار اســتخدام أجهــزة‬
‫تكييف الهواء على قطاع الكهرباء احمللي الذي ال يستطيع يف‬
‫الغالــب تلبيــة الطلــب متســارع النمــو علــى الطاقــة يف اقتصــادات‬
‫األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة‪ .‬وأخيــرا‪ ،‬فــإن نظــم‬
‫التبريــد علــى مســتوى املــدن ال تفــرض أي تكاليــف يف البدايــة‬
‫علــى املســتخدمين النهائييــن‪ ،‬ممــا يجعــل تكنولوجيــا التحكــم‬
‫يف الهــواء داخــل األماكــن املغلقــة يف متنــاول عــدد أكبــر مــن‬
‫الســكان‪.‬‬
‫وكمــا هــو احلــال مــع توفيــر أنــواع البنيــة التحتيــة األخــرى‪،‬‬
‫مثــل توزيــع الطاقــة وامليــاه‪ ،‬يمكــن أن تســاعد مشــاركة القطــاع‬
‫العام على تسريع وتيرة إنشاء نظم التبريد على مستوى املدن‬
‫وتوســيع نطــاق اســتخدامها‪ ،‬ولكــن ربمــا كانــت هنــاك معوقــات‬
‫تتمثــل يف انخفــاض أســعار الطاقــة وعــدم كفايــة كثافــة الطلــب‬
‫وعــدم اليقيــن بشــأن األوضــاع االقتصاديــة واخملاطــر األخــرى‬
‫املرتبطــة باالســتثمارات الكبيــرة يف بدايتهــا‪ .‬وتشــرف حكومــة‬
‫غوجــارات مباشــرة علــى إنشــاء شــبكة توزيــع التبريــد‪ ،‬وكذلــك‬
‫احلــال يف حكومــات جمهوريــة كوريــا وقطــر وســنغافورة‪.‬‬
‫استثمارات البنية التحتية العامة الذكية‬
‫مناخيا‬
‫أدت الفيضانــات العارمــة يف كواالملبــور بماليزيــا إىل‬
‫إحلــاق أضــرار كبيــرة باملبــاين وحــدوث اختناقــات مروريــة‬
‫وتلــوث امليــاه وخســائر بشــرية‪ .‬ولتخفيــف حــدة هــذه املشــكالت‪،‬‬
‫عكفــت الســلطات علــى تنفيــذ مشــروع طمــوح يف البنيــة التحتيــة‬
‫لتحقيــق غرضيــن همــا املســاعدة يف إدارة املــرور وتوجيــه ميــاه‬
‫الفيضانــات‪.‬‬
‫لتحقيــق غــرض ثنائــي يف التعامــل مــع ميــاه الفيضانــات‪.‬‬
‫ويتكــون النفــق ثالثــي املســتويات مــن مســتويين مــن الطــرق‬
‫ونظــام لصــرف ميــاه العواصــف يف املســتوى الســفلي‪ .‬ويف‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪( :3-3‬تتمة)‬
‫‪ %0.3‬مــن إجمــايل النــاجت احمللــي للبلــد املتلقــي؛ ورغــم أن هــذه‬ ‫آليات تقاسم اخملاطر متعددة األطراف‬
‫املدفوعــات ال تغطــي جميــع اخلســائر‪ ،‬فإنهــا تتيــح دعمــا مهمــا‬ ‫صندوق الكاريبي للتأمين من خماطر الكوارث‬
‫للبلــدان املؤمــن عليهــا‪ ،‬بمــا يف ذلــك نتيجــة الصــرف الســريع‬
‫تتأثــر بلــدان الكاريبــي بصفــة منتظمــة بالريــاح االســتوائية‬
‫لألمــوال — حيــث يتــم صــرف األمــوال بعــد أســبوعين مــن‬
‫واألمطــار الغزيــرة والــزالزل والثــورات البركانيــة‪ .‬ونظــرا ألن‬
‫وقــوع احلــدث املؤمــن ضــده بحــد أقصــى‪ .‬كذلــك يكــون ألعضــاء‬ ‫بعــض هــذه الصدمــات غيــر مرتبــط ببعضــه اآلخــر جزئيــا علــى‬
‫الصنــدوق مطلــق احلريــة يف اســتخدام هــذه األمــوال‪.‬‬ ‫األقــل‪ ،‬فــإن تقاســم اخملاطــر مــن خــال ترتيبــات التأميــن‬
‫وقــد ثبتــت فعاليــة هــذا الصنــدوق كأداة للتضامــن يف توزيــع‬ ‫اإلقليمــي اجملمــع يمكــن أن يتيــح حتســين مســتويات الرخــاء‬
‫اخملاطــر يف نظــر البلــدان املؤمــن عليهــا التــي تســتطيع احلصــول‬ ‫بدرجــة أكبــر مقارنــة بقيــام كل بلــد علــى حــدة بالتأميــن الذاتــي‬
‫علــى تغطيــة تأمينيــة بتكلفــة أقــل مــن التكلفــة التــي كانــت‬ ‫أو شــراء وثائــق إعــادة التأميــن‪ .‬ويشــكل صنــدوق الكاريبــي‬
‫لتتحملهــا مقابــل احلصــول علــى تأميــن فــردي مــن شــركات‬ ‫للتأميــن مــن خماطــر الكــوارث أول مؤسســة ماليــة إقليميــة علــى‬
‫التأمين التجاري‪ ،‬أو من املؤسســات املشــاركة يف ســوق إعادة‬ ‫مســتوى العــامل معنيــة بالتضامــن يف توزيــع اخملاطــر‪ ،‬حيــث‬
‫التأميــن‪.‬‬ ‫يوفــر التأميــن ضــد معظــم الكــوارث الطبيعيــة األكثــر انتشــارا يف‬
‫املنطقــة‪ .‬وقــد تأســس هــذا الصنــدوق يف عــام ‪ ،2007‬ويضــم‬
‫القدرة اإلفريقية على مواجهة اخملاطر‬ ‫حاليــا ‪ 17‬عضــوا‪4.‬‬

‫القــدرة اإلفريقيــة علــى مواجهــة اخملاطــر عبــارة عــن وكالــة‬ ‫ويقدم الصندوق التأمين ضد خماطر األعاصير االستوائية‬
‫تأميــن متبــادل الغــرض منهــا تعزيــز األمــن الغذائــي‪ ،‬وقــد‬ ‫وهطــول األمطــار الشــديدة والــزالزل‪ .‬ويمكــن جلميــع البلــدان‬
‫تأسســت يف عــام ‪ 2012‬كوكالــة متخصصــة تابعــة لالحتــاد‬ ‫الســبعة عشــرة املشــاركة شــراء تغطيــة تأمينيــة تصــل إىل ‪100‬‬
‫اإلفريقــي‪ ،‬وتهــدف إىل املســاعدة يف تأميــن أعضــاء االحتــاد‬ ‫مليــون دوالر أمريكــي لــكل فئــة مــن فئــات اخملاطــر‪ .‬والبرنامــج‬
‫اإلفريقــي ضــد األضــرار التــي تلحــق باحملاصيــل نتيجــة‬ ‫مصمــم لتمويــل االســتجابات الطارئــة خــال األســابيع والشــهور‬
‫الظواهــر اجلويــة املتطرفــة‪ ،‬مثــل نوبــات اجلفــاف والفيضانــات‪،‬‬ ‫التاليــة للكارثــة‪ ،‬بــدال مــن توفيــر تغطيــة شــاملة ضــد خســائر‬
‫مــن خــال التضامــن يف توزيــع اخملاطــر ذات الصلــة باملنــاخ‪.‬‬ ‫األصــول أو األضــرار التــي تلحــق بالبنيــة التحتيــة‪ .‬ويتحــدد‬
‫ويف البدايــة‪ ،‬وقــع ‪ 18‬بلــدا مــن أعضــاء االحتــاد اإلفريقــي علــى‬ ‫حجــم التأميــن علــى أســاس معلمــي — أي حتديــد قيمــة‬
‫اتفاقيــة التأســيس‪ ،‬وازداد عــدد األعضــاء منــذ ذلــك احليــن إىل‬ ‫املدفوعــات علــى أســاس نمــاذج معلميــة لــكل فئــة مــن األحــداث‬
‫أكثــر مــن ‪ 35‬بلــدا‪.‬‬ ‫املؤمن ضدها‪ :‬األعاصير االســتوائية وهطول األمطار الشــديدة‬
‫وتقــدم هــذه الوكالــة خدمــات التأميــن القائــم علــى املعلمــات‪.‬‬ ‫والــزالزل‪ .‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬تتناســب املدفوعــات التــي تعقــب‬
‫فعنــد وقــوع أي مــن األحــداث املؤمــن ضدهــا‪ ،‬يحــدد مبلــغ‬ ‫الزلــزال مــع درجــة شــدته وموقعــه واخلســائر التقديريــة الناجمــة‬
‫التعويــض التأمينــي علــى أســاس نمــاذج وبيانــات يتــم جمعهــا‬ ‫عنــه‪ .‬وتتيــح املدفوعــات احملــددة ســلفا علــى أســاس البيانــات‬
‫باألقمــار الصناعيــة بغــرض للتنبــؤ بحجــم الضــرر الــذي أصــاب‬ ‫العامــة املشــاهدة تــايف احلاجــة إىل إجــراء تقديــرات الضــرر‬
‫وتعديــات املبالــغ التأمينيــة التــي تســتهلك وقتــا طويــا وتكلفــة‬
‫احملاصيــل والتكلفــة الناجتــة عــن ذلــك‪ .‬ويتيــح التأميــن القائــم‬
‫كبيــرة‪ .‬ولكــن أحــد عيــوب التأميــن القائــم علــى املعلمــات الــذي‬
‫علــى املعلمــات صــرف مدفوعــات التأميــن بشــكل أســرع مقارنــة‬
‫يؤثــر علــى مــدى االســتجابة إىل آثــار اخملاطــر األساســية يتمثــل‬
‫بالتأميــن التعويضــي‪ ،‬وهــو أمــر مهــم للغايــة بالنســبة ملعظــم‬ ‫يف أن املدفوعــات احملســوبة قــد ال تتناســب مــع حجــم الضــرر‬
‫الشــعوب املعرضــة للمخاطــر‪ .‬ومــن خــال التضامــن يف توزيــع‬ ‫الفعلــي‪5.‬‬
‫اخملاطــر‪ ،‬تنخفــض تكلفــة التأميــن التــي تتحملهــا البلــدان إىل‬ ‫وخــال الفتــرة مــن ‪ ،2015-2007‬صــرف الصنــدوق ‪13‬‬
‫النصــف تقريبــا‪ ،‬نظــرا ألن مــن املســتبعد للغايــة أن تؤثــر نوبــات‬ ‫تعويضــا تأمينيــا لثمانيــة أعضــاء وصلــت قيمتهــا اإلجماليــة‬
‫اجلفــاف علــى جميــع البلــدان املتضامنــة يف توزيــع اخملاطــر‪.‬‬ ‫إىل ‪ 38‬مليــون دوالر أمريكــي‪ ،‬ومعظمهــا كان بغــرض مواجهــة‬
‫وتشــير الشــواهد إىل فوائــد تســهيل القــدرة اإلفريقيــة‬ ‫آثــار األعاصيــر االســتوائية‪ .‬وبلغــت قيمــة املدفوعــات ‪ %0.1‬إىل‬
‫علــى مواجهــة اخملاطــر‪ ،‬ولكــن تبقــى بعــض التحديــات‪ .‬فقــد‬
‫ســاهم يف احلــد مــن تقلبــات اســتهالك الغــذاء يف أشــد األســر‬ ‫‪ 4‬انضمــت إىل هــذا الصنــدوق يف البدايــة أنغيــا وأنتيغــوا وبربــودا وجــزر‬
‫تعرضــا للمخاطــر‪ ،‬كمــا ســاعد علــى تقليــل احلاجــة إىل البيــع‬ ‫البهامــا وبربــادوس وبليــز وبرمــودا وجــزر كايمــان ودومينيــكا وغرينــادا‬
‫االضطــراري لألصــول يف املناطــق املتأثــرة بالكــوارث‪ .‬غيــر أن‬ ‫وهايتــي وجامايــكا وســانت كيتــس ونيفيــس وســانت لوســيا وســانت فنســنت‬
‫حجــم التضامــن يف توزيــع اخملاطــر ال يــزال حمــدودا (مقارنــة‬ ‫وجــزر غريناديــن وترينيــداد وتوباغــو وجــزر توركــس وكايكــوس وانضمــت‬
‫نيكاراغــوا يف عــام ‪ .2015‬وينظــر الصنــدوق حاليــا يف توســيع نطاقــه ليشــمل‬
‫بصنــدوق الكاريبــي للتأميــن مــن خماطــر الكــوارث علــى ســبيل‬ ‫بلــدان أخــرى خــارج منطقــة الكاريبــي‪.‬‬
‫املثــال) ويمكــن توســيعه بغــرض زيــادة تنويــع اخملاطــر‪ .‬كذلــك‬ ‫‪ 5‬يتيــح التأميــن التعويضــي جتنــب هــذه املشــكلة‪ ،‬ولكنــه يتطلــب إجــراء‬
‫قد تقل درجة سوء توزيع املوارد التأمينية مع تراكم اخلبرات‪.‬‬ ‫تقييمــات وتعديــات مكلفــة‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪150‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫اإلطار ‪ :4-3‬التصدي لصدمات األحوال اجلوية‪ :‬دور األسواق املالية‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١-٤-٣‬ﺗﻐﻠﻐﻞ اﻟﺘﺄﻣﻴﻦ‪:‬‬ ‫يمكن أن تقوم األسواق املالية بدور يف التخفيف من وطأة‬
‫أﻗﺴﺎط اﻟﺘﺄﻣﻴﻦ ﻋﻠﻰ ﻏﻴﺮ اﳊﻴﺎة‬ ‫التداعيــات الســلبية لصدمــات األحــوال اجلويــة مــن خــال إعــادة‬
‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬ ‫توزيــع تكاليــف وخماطــر هــذه الصدمــات علــى أكثــر األطــراف‬
‫اســتعدادا وقــدرة علــى حتملهــا‪ .‬ومــن شــأن منتجــات التأميــن‪،‬‬
‫‪6‬‬ ‫مثــل مشــتقات التحــوط مــن خماطــر األحــوال اجلويــة‪ ،‬مســاعدة‬
‫أﻣﺮﻳﻜﺎ اﻟﺸﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬
‫أوروﺑﺎ اﻟﻐﺮﺑﻴﺔ‬ ‫إﻓﺮﻳﻘﻴﺎ‬ ‫األســر والشــركات املعرضة خملاطر التقلبات قصيرة األجل يف‬
‫‪5‬‬ ‫درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار علــى التحــوط مــن خماطــر‬
‫األحــوال اجلويــة املتفــردة‪ .‬كذلــك تســاعد ســندات الكــوارث علــى‬
‫‪4‬‬
‫توزيــع خماطــر األحــوال اجلويــة املســببة للكــوارث علــى أســواق‬
‫أﻣﺮﻳﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ واﻟﻜﺎرﻳﺒﻲ‬
‫أوروﺑﺎ اﻟﺸﺮﻗﻴﺔ‬ ‫رأس املــال‪ .‬غيــر أن مــدى قــدرة األســواق املاليــة علــى تخفيــف‬
‫ﺟﻨﻮب وﺷﺮق آﺳﻴﺎ‬ ‫آثــار صدمــات األحــوال اجلويــة يتوقــف علــى مســتوى تغلغــل‬
‫‪3‬‬
‫التأميــن والقــدرة علــى تســعير اخملاطــر املرتبطــة باألحــوال‬
‫اجلويــة بدقــة‪ .‬ويتنــاول هــذا اإلطــار آخــر التطــورات يف ســوق‬
‫‪2‬‬ ‫املنتجــات املاليــة املرتبطــة باألحــوال اجلويــة ويعــرض شــواهد‬
‫جديــدة علــى مــدى قــدرة أســواق األســهم علــى تســعير اخملاطــر‬
‫‪1‬‬ ‫املرتبطــة باألحــوال اجلويــة بكفــاءة‪.‬‬

‫‪0‬‬
‫التأمين‬
‫‪1980‬‬ ‫‪85‬‬ ‫‪90‬‬ ‫‪95‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪05‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪14‬‬
‫تبــرز الدراســات احلديثــة الــدور املهــم الــذي يمكــن أن‬
‫تضطلــع بــه أســواق التأميــن يف تســهيل التعــايف االقتصــادي‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻣﺆﺳﺴــﺔ ‪ ،Haver Analytics‬وﻗﺎﻋــﺪة ﺑﻴﺎﻧــﺎت ‪ Sigma‬ﻟــﺪى‬ ‫يف أعقــاب الكــوارث الطبيعيــة املرتبطــة باألحــوال اجلويــة‪ ،‬إذ‬
‫اﻟﺸــﺮﻛﺔ اﻟﺴﻮﻳﺴــﺮﻳﺔ ﻹﻋــﺎدة اﻟﺘﺄﻣﻴــﻦ‪ ،‬وﺣﺴــﺎﺑﺎت ﺧﺒــﺮاء ﺻﻨــﺪوق‬
‫اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫يمكــن أن يســهم تعميــق تغلغــل التأميــن يف احلــد مــن العــبء‬
‫الــذي تلقيــه الكــوارث الطبيعيــة علــى املاليــة العامــة (دراســة‬
‫‪ )Lloyd 2012‬وتداعياتهــا االقتصاديــة الكليــة الســلبية (دراســة‬
‫‪ )Von Peter, Dahlen, and Saxena 2012‬ال ســيما يف البلــدان‬
‫مل يعتمــد عليــه بالقــدر املتوقــع (دراســة ‪Hallegatte and others‬‬
‫ذات املؤسســات القويــة (دراســة ‪.)Breckner and others 2016‬‬
‫‪ .)2016‬وقــد ســاهمت عوامــل كثيــرة علــى األرجــح يف تباطــؤ‬
‫كذلــك تبشــر منتجــات التأميــن القائمــة علــى اســتخدام املعلمــات‪،‬‬
‫اعتمــاد هــذه األدوات املاليــة املبتكــرة‪ ،‬بمــا يف ذلــك حمدوديــة‬
‫والتــي تــم اســتحداثها يف أوائــل العقــد األول مــن القــرن احلــادي‬
‫الوعي املايل أو اخلبرة يف استخدام املنتجات املالية املماثلة‪،‬‬
‫والعشــرين‪ ،‬بتوفيــر احلمايــة الالزمــة مــن خمتلــف خماطــر‬
‫عدم فهم املنتجات بالقدر الكايف‪ ،‬وارتفاع التكلفة‪ ،‬واخملاطر‬
‫األحــوال اجلويــة التــي تتعــرض لهــا األســر والشــركات يف البلــدان‬
‫األساســية املتبقيــة (راجــع علــى ســبيل املثــال دراســات ‪Cole‬‬
‫منخفضــة الدخــل‪ 1.‬وتتفــادى هــذه املنتجــات بعــض املعوقــات‬
‫‪ and others 2012, 2013‬و‪.)Karlan and others 2014‬‬
‫البــارزة التــي حتــول دون تقديــم خدمــات التأميــن التقليديــة إىل‬
‫صغــار املزارعيــن‪ ،‬ولذلــك فهــي تقلــل تكلفــة املعامــات إىل أقــل‬
‫سندات الكوارث‬ ‫مســتوى ممكــن ويســهل تنفيذهــا وحتــد مــن مشــكالت االختيــار‬
‫شــهدت ســوق ســندات الكــوارث‪ ،‬وهــي أدوات ماليــة تنقــل‬ ‫املعاكــس واخلطــر األخالقــي احملتملــة‪.‬‬
‫خماطــر الكــوارث مــن شــركات التأميــن وإعــادة التأميــن‬ ‫غيــر أن تغلغــل التأميــن‪ ،‬مقيســا بحجــم أقســاط التأميــن‬
‫املصــدرة للســندات إىل األســواق الرأســمالية‪ ،‬نمــوا ســريعا يف‬ ‫علــى غيــر احليــاة كنســبة مــن إجمــايل النــاجت احمللــي‪ ،‬ال يــزال‬
‫الســنوات األخيــرة‪ ،‬حيــث بلــغ حجــم الســندات القائمــة حــوايل‬ ‫منخفضــا‪ ،‬ال ســيما يف االقتصــادات الناميــة (الشــكل البيــاين‬
‫‪ 30‬مليــار دوالر يف نهايــة عــام ‪( 2016‬الشــكل البيــاين ‪-4-3‬‬ ‫‪ .)1-4-3‬ورغــم مزايــا التأميــن القائــم علــى املعلمــات‪ ،‬فإنــه‬
‫‪ 2.)2‬وتشــكل ســندات الكــوارث خيــارا جذابــا للمســتثمرين نظــرا‬
‫الرتفــاع العائــد عليهــا نســبيا وعــدم وجــود ارتبــاط قــوي بينهــا‬ ‫مؤلف هذا اإلطار هو آالن سياشن فينغ‪.‬‬
‫وبيــن العائــد علــى معظــم األصــول املاليــة األخــرى‪ .‬وممــا ســاهم‬ ‫‪ 1‬علــى عكــس التأميــن التعويضــي التقليــدي ضــد اخملاطــر الطبيعيــة‪ ،‬تتيــح‬
‫يف نمــو ســوق ســندات الكــوارث علــى األرجــح انخفــاض أســعار‬ ‫منتجــات التأميــن القائــم علــى اســتخدام املعلمــات حتديــد حجــم املدفوعــات‬
‫علــى أســاس مؤشــر عــام مالحــظ‪ ،‬مثــل تســاقط األمطــار أو درجــة احلــرارة‪.‬‬
‫ويف حيــن يتضمــن تصميــم التأميــن القائــم علــى املعلمــات مزايــا عديــدة‬
‫‪ 2‬تدفــع ســندات الكــوارث الفائــدة واملبلــغ األصلــي أو كليهمــا يف الظــروف‬ ‫تفــوق تلــك التــي تنطــوي عليهــا املنتجــات التقليديــة‪ ،‬قــد يــؤدي التأميــن القائــم‬
‫العاديــة‪ ،‬ولكنهــا تمتــص اخلســائر يف حالــة وقــوع كــوارث حمــددة مســبقا‪.‬‬ ‫علــى املعلمــات إىل عــدم تغطيــة جــزء كبيــر مــن اخملاطــر املتبقيــة («اخملاطــر‬
‫وتــم اســتحداثها للمــرة األوىل يف منتصــف تســعينات القــرن املاضــي عقــب‬ ‫األساســية»)‪ ،‬نظــرا ألن اخلســائر الفعليــة قــد تختلــف عــن املدفوعــات التــي‬
‫إعصــار أنــدرو‪.‬‬ ‫يحصــل عليهــا املتعاقــدون‪.‬‬

‫‪151‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪( :4-3‬تابع)‬
‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٣-٤-٣‬ﺻﺪﻣﺎت درﺟﺎت‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٢-٤-٣‬ﺳﻮق ﺳﻨﺪات‬
‫اﳊﺮارة وإﻣﻜﺎﻧﻴﺔ اﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺄﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ‪:‬‬ ‫اﻟﻜﻮارث‬
‫ﻗﻄﺎع اﻷﻏﺬﻳﺔ واﳌﺸﺮوﺑﺎت‬ ‫)ﺑﻤﻠﻴﺎرات اﻟﺪوﻻرات اﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ(‬
‫‪35‬‬
‫‪3‬‬
‫اﳌﺼﺪرة‬ ‫اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ‬
‫‪30‬‬

‫‪y = –0.41x + 0.18‬‬

‫‪2‬‬ ‫‪R 2 = 0.08‬‬ ‫‪25‬‬
‫ﻋﺎﺋﺪ ﻣﻮﺣﺪ ﻟﺴﻨﺔ ﻗﺎدﻣﺔ‬

‫‪20‬‬
‫‪1‬‬
‫‪15‬‬

‫‪0‬‬ ‫‪10‬‬

‫‪5‬‬
‫‪–1‬‬
‫‪0‬‬
‫‪1997 2000‬‬ ‫‪03‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪09‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪17‬‬

‫‪–2‬‬
‫‪–2.0 –1.5 –1.0 –0.5 0.0‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪Artemis‬‬ ‫اﳌﺼــﺪر‪ :‬ﺗﻘﺮﻳــﺮ ‪Insurance-Linked Securities and‬‬
‫)‪.Catastrophe Bond Market Report (www.artemis.bm‬‬
‫درﺟﺎت اﳊﺮارةـ‪ ،‬اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﺴﻨﻮي ﻋﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺒﻠﺪان‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ‪ :‬ﺗﻨﺘﻬﻲ اﻟﺴﻨﻮات ﰲ ‪ ٣٠‬ﻳﻮﻧﻴﻮ‪.‬‬

‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻗﺎﻋــﺪة ﺑﻴﺎﻧــﺎت ‪ ،Datastream‬ودراﺳــﺔ ‪) Peng and Feng‬ﻗﻴــﺪ‬

‫اﻹﺻﺪار(‪ ،‬وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳﺘــﻢ ﺗﻘﺪﻳــﺮ اﻧﺤــﺪار ﻋﺎﺋــﺪات ﻗﻄــﺎع اﻷﻏﺬﻳــﺔ واﳌﺸــﺮوﺑﺎت ﻟﺴــﻨﺔ‬
‫واﺣــﺪة ﻗﺎدﻣــﺔ ﻋﻠــﻰ ﻣﺘﻮﺳــﻂ درﺟــﺎت اﳊــﺮارة اﻟﺴــﻨﻮﻳﺔ )اﻻﻧﺤــﺮاف ﻋــﻦ‬
‫اﳌﺘﻮﺳــﻂ اﻟﻘُﻄــﺮي‪ ،‬ﺑﺎﻟﺪرﺟــﺎت اﳌﺌﻮﻳــﺔ(‪ .‬وﺗﻘﺘﺼــﺮ اﻟﻌﻴﻨــﺔ ﻋﻠــﻰ اﻟﺒﻠــﺪان‬ ‫الفائــدة منــذ وقــوع األزمــة املاليــة العامليــة واســتحداث قواعــد‬
‫اﻟﺘﻲ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﺘﻮﺳﻂ درﺟﺎت اﳊﺮارة اﻟﺴﻨﻮﻳﺔ ﻓﻴﻬﺎ ﻋﻦ ‪ ١٥‬درﺟﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ‪.‬‬ ‫تنظيميــة جديــدة تقــر بإمكانيــة حتســين وضــع رأس املــال مــن‬
‫خــال إصــدار ســندات الكــوارث‪ .‬وقــد ازدادت شــعبية ســندات‬
‫الكــوارث بوصفهــا أداة يمكــن لشــركات التأميــن وإعــادة التأميــن‬
‫اخلاصــة يف أوروبــا واليابــان والواليــات املتحــدة اســتخدامها‬
‫اخملاطــر (راجــع اإلطــار ‪ )3-3‬للســماح بإصــدار ســندات‬
‫يف نقــل انكشــافها خملاطــر الــزالزل والريــاح واألعاصيــر إىل‬
‫الكــوارث للتخفيــف مــن أثــر األحــوال اجلويــة املتطرفــة علــى‬ ‫أطــراف أخــرى‪.‬‬
‫البلــدان اإلفريقيــة األعضــاء‪.‬‬ ‫وكمــا ناقشــنا يف هــذا الفصــل‪ ،‬فــإن البلــدان الناميــة‬
‫منخفضــة الدخــل والــدول الصغيــرة أكثــر عرضــة خملاطــر‬
‫هل تسعر األسواق املالية خماطر األحوال‬ ‫الكــوارث‪ .‬وكانــت املكســيك هــي أول بلــد أصــدر ســندات الكــوارث‬
‫اجلوية بدقة؟‬ ‫يف عــام ‪ ،2006‬ومنــذ ذلــك احليــن أصــدرت عــدة بلــدان ناميــة‬
‫مــن أجــل حتديــد مســتوى التأميــن األمثــل ضــد األحــوال‬ ‫منخفضــة الدخــل ســندات الكــوارث لتغطــي خماطــر األعاصيــر‬
‫اجلويــة غيــر الطبيعيــة يتعيــن إعــداد تقييمــات دقيقــة حلجــم‬ ‫والــزالزل وغيرهــا مــن الظواهــر املتطرفــة‪ .‬وأصــدر البنــك الــدويل‬
‫اخملاطــر املرتبطــة باألحــوال اجلويــة‪ .‬ويوجــد عــدد متزايــد مــن‬ ‫ســند الكــوارث األول يف عــام ‪ 2014‬لتوفيــر إعــادة التأميــن إىل‬
‫الشــواهد التــي تــدل علــى أن املســتثمرين يف األســواق املاليــة‬ ‫صنــدوق الكاريبــي للتأميــن مــن خماطــر الكــوارث‪ ،‬وهــو صنــدوق‬
‫ال يدركــون تمامــا‪ ،‬بشــكل فــوري علــى األقــل‪ ،‬تأثيــر صدمــات‬ ‫قائــم علــى مفهــوم التضامــن يف توزيــع اخملاطــر الغــرض منــه‬
‫األحــوال اجلويــة علــى النــاجت واإلنتاجيــة‪ .‬وتشــير دراســة ‪Hong,‬‬ ‫احلــد مــن األثــر املــايل علــى ‪ 16‬حكومــة مــن حكومــات بلــدان‬
‫)‪ Li, and Xu (2016‬إىل أن مؤشــرات أســهم الصناعات الغذائية‬ ‫الكاريبــي عقــب وقــوع الــزالزل واألعاصيــر احملتملــة (راجــع‬
‫يف الواليــات املتحــدة األمريكيــة وعــدد قليــل مــن االقتصــادات‬ ‫أيضــا اإلطــار ‪ .)3-3‬وثمــة ترتيــب مماثــل — تســهيل مواجهــة‬
‫املتقدمــة األخــرى ال تتأثــر بالتغيــرات يف مؤشــرات اجلفــاف‬ ‫الظواهــر املناخيــة املتطرفــة “‪— ”Extreme Climate Facility‬‬
‫إال بعــد مــرور فتــرة مــن الوقــت‪ .‬ويتضــح مــن هــذه النتيجــة أن‬ ‫يجــري إعــداده حاليــا يف إطــار القــدرة اإلفريقيــة علــى مواجهــة‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪152‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬
‫أســعار األســهم تعكــس فــورا تأثيــر صدمــات درجــات احلــرارة‬
‫علــى أداء الشــركات‪ .‬غيــر أن التحليــات التجريبيــة تشــير إىل‬
‫عــدم صحــة هــذا االفتــراض‪ .‬فارتفــاع درجــات احلــرارة مــن‬
‫شــأنه التنبــؤ بعائــدات ســلبية علــى األســهم مســتقبال (‪12‬‬
‫شــهرا قادمــة) يف قطــاع األغذيــة واملشــروبات‪ ،‬ممــا يشــير إىل‬
‫تأخــر املســتثمرين يف االســتجابة لصدمــات درجــات احلــرارة‬
‫(الشــكل البيــاين ‪ 3.)3-4-3‬وتكــون هــذه اآلثــار قويــة للغايــة‬
‫يف البلــدان الواقعــة عنــد خطــوط العــرض الدنيــا (أي البلــدان‬
‫التــي يزيــد متوســط درجــات احلــرارة الســنوية فيهــا عــن ‪15‬‬
‫درجــة مئويــة علــى ســبيل املثــال) وغيــر دالــة إحصائيــا يف‬
‫قطاعــات الصناعــة والتكنولوجيــا واملرافــق والنفــط والغــاز‪.‬‬
‫وتشــير قابليــة التنبــؤ بعائــدات األســهم يف قطــاع األغذيــة‬
‫واملشــروبات إىل أن تأثيــر صدمــات درجــات احلــرارة علــى‬
‫اإلنتاجية ال يتم تسعيره بدقة من جانب املستثمرين إال بعد‬
‫مــرور عــدة أشــهر (ربمــا بعــد ظهــور هــذه اخلســائر يف تقاريــر‬
‫األربــاح)‪ ،‬ممــا يتفــق مــع افتــراض ضعــف االســتجابة إزاء هــذه‬
‫الصدمــات‪.‬‬
‫‪153‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫الفصل ‪٣‬‬
‫اإلطار ‪( :4-3‬تتمة)‬
‫األســواق ال تعكــس معلومــات األحــوال اجلويــة علــى األســعار إال‬
‫بعــد مــرور عــدة شــهور‪ ،‬ربمــا بعدمــا يظهــر أثــر اخلســائر املتحملــة‬
‫يف التقاريــر الســنوية لشــركات األغذيــة‪ .‬ورد الفعــل الضعيــف‬
‫يف البدايــة جتــاه صدمــات األحــوال اجلويــة قــد يشــير إىل‬
‫احتمــال عــدم كفايــة تغطيــة التأميــن رغــم وجــود منتجــات‬
‫تأمينيــة يســهل احلصــول عليهــا‪.‬‬
‫ويفحــص التحليــل الــوارد يف هــذا اإلطــار اســتجابة‬
‫املســتثمرين جتــاه التغيــر يف األحــوال اجلويــة‪ .‬فكمــا يتضــح‬
‫يف هذا الفصل‪ ،‬يؤثر ارتفاع درجات احلرارة يف البلدان ذات‬
‫املنــاخ احلــار نســبيا تأثيــرا ســلبيا علــى النــاجت واإلنتاجيــة‪،‬‬
‫ال ســيما يف بعــض قطاعــات االقتصــاد‪ .‬وباســتخدام بيانــات‬
‫عائدات أسواق األسهم عبر ‪ 17‬قطاعا يف ‪ 42‬بلدا والتقلبات‬
‫الســنوية يف درجــات احلــرارة‪ ،‬ينظــر التحليــل فيمــا إذا كانــت‬
‫األســواق املالية تســعر اخملاطر بدقة يف ظل اآلثار املعاكســة‬
‫تلــك الناجتــة عــن تقلبــات درجــات احلــرارة‪ .‬وإذا كانــت‬
‫األســواق تتســم بالكفــاءة‪ ،‬يفتــرض أال يكــون لتقلبــات درجــات‬
‫احلــرارة أي قــوة تنبؤيــة تؤثــر علــى عائــدات األســهم نظــرا ألن‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪ :5-3‬التطورات التاريخية للمناخ والتنمية االقتصادية وتوزيع الدخل العاملي‬

‫مــن الدخــل فيــه خــال العصــر احلديــث‪ ،‬ممــا كشــف عــن بعــض‬
‫األنمــاط الالفتــة للنظــر‪ .‬فباســتخدام معادلــة انحــدار بســيطة‬
‫ذات متغيريــن‪ ،‬يتأكــد وجــود عالقــة ارتبــاط ســالب قــوي بيــن‬
‫الدخــل يف عــام ‪ 2000‬ومتوســط درجــات احلــرارة خــال الفتــرة‬
‫‪( 1999-1970‬اجلــدول ‪ ،1-5-3‬معادلــة االنحــدار األوىل)‪.‬‬
‫ولكــن بعــد اســتبعاد تأثيــر املتوســط التاريخــي لدرجــات احلــرارة‬
‫يف القرنيــن الثامــن عشــر والتاســع عشــر‪ ،‬يتضــح وجــود تأثيــر‬
‫غيــر رتيــب متفــاوت زمنيــا لدرجــات احلــرارة علــى مســتويات‬
‫الدخــل احلاليــة يف البلــد املعنــي‪ ،‬حيــث يظهــر تأثيــر موجــب‬
‫كبيــر لدرجــات احلــرارة يف القــرن الثامــن عشــر وتأثيــر ســلبي‬
‫أكبــر كثيــرا لدرجــات احلــرارة يف القــرن التاســع عشــر (اجلــدول‬
‫‪ ،1-5-3‬معادلــة االنحــدار الثانيــة)‪ .‬ومــن املثيــر لالهتمــام‬
‫أنــه بمجــرد إدراج التطــورات التاريخيــة للمنــاخ‪ ،‬تختفــي عالقــة‬
‫االرتبــاط الســالب القــوي بيــن مســتوى درجــات احلــرارة يف‬
‫القــرن العشــرين والدخــل احلــايل‪ ،‬ممــا يشــير إىل أنــه يمثــل بديــا‬
‫لآلثار املركبة للمناخ عبر التاريخ‪ ،‬وال يعكس التأثير املباشر‬
‫ملســتوى احلــرارة احلــايل يف االنحــدار البســيط‪.‬‬
‫إذن كيــف يمكــن تفســير العالقــة التقديريــة غيــر الرتيبــة‬
‫بيــن درجــات احلــرارة والدخــل؟ تفتــرض دراســة ‪Bluedorn,‬‬
‫)‪ Valentinyi, and Vlassopoulos (2009‬أن هــذه العالقــة قــد‬
‫تعكــس التفاعــات بيــن درجــات احلــرارة واألحــداث التاريخيــة‬
‫عبــر القــرون‪ .‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬يمكــن الربــط بيــن التأثيــر‬
‫الســالب الكبيــر لدرجــات احلــرارة يف القــرن التاســع عشــر علــى‬
‫مســتويات الدخــل احلاليــة وتباطــؤ انتقــال التكنولوجيــا مــن‬
‫اململكــة املتحــدة وأوروبــا اللتيــن كانتــا يف مقدمــة البلــدان‬
‫املتقدمــة تكنولوجيــا‪ ،‬وتقعــان عمومــا يف الطــرف األكثــر بــرودة‬
‫يف توزيــع درجــات احلــرارة العامليــة‪ .‬وإذا كانــت التكنولوجيــا‬
‫التــي اســتحدثتها هــذه البلــدان مالئمــة بدرجــة أكبــر للمنــاخ‬
‫كمــا يشــير هــذا الفصــل‪ ،‬يمكــن أن تكــون لتغيــر املنــاخ آثــار‬
‫طويلــة األجــل للغايــة علــى األداء االقتصــادي‪ ،‬وإن كان حجــم‬
‫هــذه اآلثــار يتوقــف علــى عوامــل كثيــرة‪ ،‬منهــا قــدرة الوحــدات‬
‫االقتصاديــة علــى التكيــف وقــدرة االقتصــاد علــى التصحيــح‬
‫الهيكلــي‪ .‬ومــن الناحيــة التجريبيــة‪ ،‬يصعــب للغايــة حتديــد مــا إذا‬
‫كانــت صدمــات األحــوال اجلويــة لهــا آثــار دائمــة علــى مســتوى‬
‫النــاجت أو علــى معــدل نمــوه اســتنادا إىل البيانــات احلديثــة (بــدءا‬
‫مــن عــام ‪ .)1950‬فــإذا كانــت لتلــك الصدمــات آثــار دائمــة علــى‬
‫نمــو النــاجت وليــس علــى مســتواه‪ ،‬قــد تكــون التداعيــات أكبــر‬
‫بأضعــاف مضاعفــة مــن اآلثــار األوليــة‪ ،‬ولكــن هــذا األثــر لــن‬
‫يتضــح إال بعــد فتــرة طويلــة للغايــة‪.‬‬
‫ويســتعرض هــذا اإلطــار جمموعــة جديــدة نســبيا ومتزايــدة‬
‫مــن الدراســات التــي حتــاول أن تقيــم بشــكل مباشــر مــا إذا كان‬
‫املنــاخ يف الفتــرات الســابقة يمكــن أن يكــون لــه تأثيــر كبيــر‬
‫ودائــم علــى األداء االقتصــادي‪ .‬ويف ضــوء توافــر بيانــات‬
‫تاريخيــة متزايــدة وتفصيليــة‪ ،‬حتلــل هــذه الدراســات العالقــة‬
‫بيــن النتائــج احلديثــة والتطــورات التاريخيــة للمنــاخ انطالقــا‬
‫مــن افتــراض بــأن األحــداث التاريخيــة (ربمــا يف املاضــي‬
‫البعيــد جــدا) تتفاعــل مــع البيئــة املاديــة ويمكــن أن تكــون لهــا‬
‫آثــار دائمــة علــى التنميــة االقتصــادي واألداء االقتصــادي‪1.‬‬
‫ونظــرا لتأثــر املنــاخ عبــر التاريــخ بعوامــل خارجيــة‪ ،‬تقــدر‬
‫دراســة )‪Bluedorn, Valentinyi, and Vlassopoulos (2009‬‬
‫العالقــة اخملتزلــة بيــن درجــات احلــرارة يف بلــد مــا خــال‬
‫فتــرات خمتلفــة مــن عــام ‪ 1730‬إىل عــام ‪ 2000‬ونصيــب الفــرد‬
‫مؤلف هذا اإلطار هو جون بلودورن‪.‬‬
‫‪ 1‬تتضمــن دراســة )‪ Nunn (2014‬عرضــا ممتــازا لهــذه الفكــرة التــي تمثــل‬
‫جــزءا أساســيا مــن البحــوث التجريبيــة األخيــرة بشــأن التطــورات التاريخيــة‪.‬‬

‫اجلدول ‪ :1-5-3‬تأثير املناخ عبر التاريخ على الناجت احلقيقي احلايل‬

‫وسيط درجات‬
‫وسيط درجات احلرارة‬ ‫احلرارة‬
‫معامل‬ ‫معامل‬
‫عدد البلدان‬ ‫‪R2‬‬ ‫التحديد‬ ‫‪١٧59–1730‬‬ ‫‪١٨59–1830‬‬ ‫‪1999–1970‬‬ ‫‪R2‬‬ ‫التحديد‬ ‫‪1999–1970‬‬
‫(‪)2‬‬ ‫(‪)1‬‬ ‫العينة‬
‫‪167‬‬ ‫‪0.27‬‬ ‫‪**1.864‬‬ ‫–‪*2.100‬‬ ‫‪0.177‬‬ ‫‪0.16‬‬ ‫–‪**0.061‬‬ ‫العينة الكاملة‬
‫(‪)0.301‬‬ ‫(‪)0.315‬‬ ‫(‪)0.073‬‬ ‫(‪)0.011‬‬
‫‪162‬‬ ‫‪0.24‬‬ ‫‪**2.353‬‬ ‫–‪**2.591‬‬ ‫‪0.179‬‬ ‫‪0.15‬‬ ‫–‪**0.058‬‬ ‫استبعاد القيم الشاذة املرئية‬
‫(‪)0.446‬‬ ‫(‪)0.484‬‬ ‫(‪)0.180‬‬ ‫(‪)0.011‬‬
‫‪128‬‬ ‫‪0.16‬‬ ‫‪**1.505‬‬ ‫–‪**1.660‬‬ ‫‪**0.126‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫–‪*0.026‬‬ ‫استبعاد إفريقيا جنوب‬
‫(‪)0.257‬‬ ‫(‪)0.262‬‬ ‫(‪)0.047‬‬ ‫(‪)0.011‬‬ ‫الصحراء‬
‫‪163‬‬ ‫‪0.25‬‬ ‫‪**2.423‬‬ ‫–‪**2.652‬‬ ‫‪*0.169‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫–‪**0.057‬‬ ‫استبعاد بلدان تركز‬
‫(‪)0.453‬‬ ‫(‪)0.461‬‬ ‫(‪)0.068‬‬ ‫(‪)0.011‬‬ ‫األوروبيين‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظــة‪ :‬املتغيــر التابــع هــو لوغاريتــم نصيــب الفــرد مــن إجمــايل النــاجت احمللــي احلقيقــي يف عــام ‪ ،2000‬مــع تعديــل تعــادل القــوى الشــرائية‪ .‬وتظهــر األخطــاء املعياريــة‬
‫الثابتــة بيــن أقــواس أســفل تقديــرات املعامــات‪ .‬والقيــم الشــاذة املرئيــة هــي أســتراليا وبوليفيــا وإريتريــا وإثيوبيــا والواليــات املتحــدة األمريكيــة‪ .‬وبلــدان تركــز األوروبييــن‬
‫هــي أســتراليا وكنــدا ونيوزيلنــدا والواليــات املتحــدة األمريكيــة‪ .‬عــدد البلــدان = عــدد البلــدان يف العينــة اإلحصائيــة املقطعيــة‪ .‬راجــع دراســة ‪Bluedorn, Valentinyi, and‬‬
‫)‪.Vlassopoulos (2009‬‬
‫‪* p < 0.1; ** p < 0.05; *** p < 0.01.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪154‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬
‫إىل وجــود عالقــة دالــة إحصائيــا وثابتــة علــى شــكل منحنــى‬
‫حمــدب بيــن االنحــراف املعيــاري لدرجــات احلــرارة عبــر التاريــخ‬
‫يف منطقة ما وتوقيت التحول إىل الزراعة — فاملناطق التي‬
‫شــهدت مناخــا أكثــر تقلبــا (بافتــراض أن التقلبــات مل تكــن‬
‫حــادة للغايــة بحيــث تعجــل وتيــرة انهيــار اجملتمــع) عــادة مــا‬
‫كانــت تتحــول إىل الزراعــة يف فتــرة مبكــرة‪ ،‬ممــا يفســر جزئيــا‬
‫االختالفــات احلاليــة يف مســتويات الدخــل‪.‬‬
‫وتتنــاول دراســة ‪Andersen, Dalgaard, and Selaya‬‬
‫)‪ (2016‬إحــدى اخلصائــص املناخيــة األخــرى — وهــي كثافــة‬
‫التعــرض لألشــعة فــوق البنفســجية يف مــكان مــا عبــر التاريــخ‪.‬‬
‫وتشــير الدراســة املذكــورة إىل أن ارتفــاع كثافــة التعــرض إىل‬
‫األشــعة فــوق البنفســجية يؤثــر علــى معــدل الوفــاة وبالتــايل‬
‫علــى الرغبــة يف االســتثمار يف رأس املــال البشــري‪ .‬وقــد أثــر‬
‫ذلــك بــدوره علــى التوقيــت الــذي شــهد فيــه جمتمــع مــا حتــوال‬
‫يف معــدالت اخلصوبــة (أي تراجــع اخلصوبــة املقتــرن بارتفــاع‬
‫مســتويات الدخــل‪ ،‬راجــع دراســة )‪ .Galor (2011‬ويقتــرن تباطــؤ‬
‫التحــول يف معــدالت اخلصوبــة بتراجــع مســتويات الدخــل عبــر‬
‫البلــدان يف الوقــت احلــايل‪ .‬واســتنادا إىل جمموعــة متنوعــة‬
‫مــن التجــارب والنظريــات‪ ،‬توصلــت الدراســة إىل وجــود عالقــة‬
‫موجبــة بيــن كثافــة التعــرض لألشــعة فــوق البنفســجية وتوقيــت‬
‫التحــول‪ ،‬وهــو مــا يتفــق مــع الرابــط الــذي افترضــت الدراســة‬
‫وجــوده‪.‬‬
‫وكمــا يتضــح مــن هــذه الدراســات‪ ،‬يمكــن أن تكــون لتطــورات‬
‫املنــاخ عبــر التاريــخ آثــار طويلــة األجــل للغايــة علــى التنميــة‬
‫االقتصاديــة مــن خــال تفاعلهــا مــع األحــداث التاريخيــة‪.‬‬
‫‪155‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫الفصل ‪٣‬‬
‫اإلطار ‪( :5-3‬تتمة)‬
‫األكثــر بــرودة‪ ،‬يمكــن عــزو عالقــة االرتبــاط الســلبي بيــن درجــات‬
‫احلــرارة يف القــرن التاســع عشــر ومســتويات الدخــل احلاليــة إىل‬
‫التباطــؤ يف اعتمــاد وســائل التكنولوجيــا علــى مــدار التاريــخ‪.‬‬
‫ومــن املمكــن وجــود تفاســير بديلــة‪ ،‬مثــل العالقــة الســالبة بيــن‬
‫درجــات احلــرارة علــى مــر التاريــخ وجــودة املؤسســات يف‬
‫املســتعمرات األوروبيــة يف القــرن التاســع عشــر (راجــع دراســة‬
‫‪.)Acemoglu, Johnson, and Robinson 2001‬‬
‫واألصعــب مــن ذلــك هــو تفســير التأثيــر املوجــب لدرجــات‬
‫احلــرارة يف القــرن الثامــن عشــر علــى مســتويات الدخــل احلاليــة‪.‬‬
‫وتعــرض دراســة )‪ Fenske and Kala (2015‬فرضيــة مثيــرة‬
‫لالهتمــام عــن إفريقيــا التــي ربمــا تكــون ظروفهــا املناخيــة‬
‫قــد أثــرت علــى مســتوى مشــاركة املنطقــة يف جتــارة العبيــد يف‬
‫القــرن الثامــن عشــر‪ .‬فنظــرا لآلثــار الســلبية الرتفــاع درجــات‬
‫احلــرارة علــى اإلنتاجيــة الزراعيــة ومعــدالت الوفــاة يف املنــاخ‬
‫احلــار‪ ،‬كمــا جــاء يف هــذا الفصــل‪ ،‬تشــير دراســة ‪Fenske and‬‬
‫)‪ Kala (2015‬إىل أن تكاليــف عــرض العبيــد يف منطقــة مــا‬
‫تراجعــت عندمــا كان ارتفــاع درجــات احلــرارة أبطــأ‪ ،‬ممــا أدى‬
‫إىل زيــادة صــادرات العبيــد‪ ،‬وهــو مــا يقتــرن بقــوة بضعــف‬
‫مســتويات الدخــل يف الوقــت احلــايل (دراســة ‪.)Nunn 2008‬‬
‫ومــن املمكــن أيضــا أن يكــون املنــاخ قــد أثــر علــى توقيــت‬
‫اخلطــوات التــي اتخذتهــا اجملتمعــات علــى مســار التنميــة‬
‫االقتصاديــة‪ .‬إذ تشــير دراســة ‪Ashraf and Michalopoulos‬‬
‫)‪ (2015‬إىل أن التقلبات املناخية منذ آالف السنين أثرت على‬
‫رغبــة اجملتمعــات اإلنســانية يف جتربــة الزراعــة كحــل ملشــكلة‬
‫البحــث عــن مصــادر الغــذاء غيــر املعروفــة‪ .‬وتوصلــت الدراســة‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬
‫تعهــدات تخفيــف آثــار تغيــر املنــاخ يف االقتصــادات املتقدمــة‬
‫واقتصــادات األســواق الصاعــدة‪ .‬ففــرض رســوم علــى انبعاثــات‬
‫الكربــون يــؤدي إىل ارتفــاع ســعر الطاقــة املســتمدة مــن الوقــود‬
‫األحفوري (ال سيما الفحم الذي يحتوي على نسبة مرتفعة من‬
‫الكربــون) ويعطــي حافــزا علــى التخفيــف مــن حجــم االنبعاثــات‪،‬‬
‫بمــا يف ذلــك مــن خــال االســتعاضة عــن الفحــم بالغــاز الطبيعــي‬
‫الــذي يحتــوي علــى نســبة أقــل مــن الكربــون ومصــادر الطاقــة‬
‫املتجــددة اخلاليــة مــن الكربــون والطاقــة النوويــة‪ .‬كذلــك يشــجع‬
‫تســعير الكربــون علــى زيــادة كفــاءة اســتخدام الطاقــة‪ ،‬وتخفيــض‬
‫الطلــب علــى املنتجــات املســتهلكة للطاقــة‪ ،‬واالبتــكار (يف جمــال‬
‫تكنولوجيــا حبــس الكربــون وتخزينــه علــى ســبيل املثــال)‪.‬‬
‫ويمكــن تطبيــق تســعير الكربــون مــن خــال ضرائــب الكربــون‬
‫أو نظــم تــداول انبعاثــات الكربــون‪ .‬وتُفــرض ضرائــب الكربــون‬
‫علــى الوقــود األحفــوري بالتناســب مــع احملتــوى الكربــوين يف‬
‫الوقــود‪ .‬وفــرض ضرائــب الكربــون هــو امتــداد طبيعــي للضرائــب‬
‫املفروضــة بالفعــل علــى الوقــود األحفــوري ومــن الســهل إدارتهــا‬
‫يف معظــم البلــدان‪ .‬وتفــرض نظــم تــداول االنبعاثــات حــدا أقصــى‬
‫لالنبعاثــات مــن خــال حتديــد حصــص االنبعاثــات‪ .‬ويتعيــن‬
‫علــى الشــركات احلصــول علــى حصصهــا لتغطيــة االنبعاثــات‪،‬‬
‫ويتحــدد ســعر االنبعاثــات علــى أســاس تــداول احلصــص بيــن‬
‫مصــدري االنبعاثــات‪ .‬وعــادة مــا يتــم تطبيــق نظــم تــداول‬
‫االنبعاثــات علــى العمليــات املتممــة لإلنتــاج‪ ،‬مثــل مولــدات‬
‫الطاقــة والشــركات الصناعيــة الكبــرى‪ ،‬ويتعيــن اقترانهــا بتدابيــر‬
‫أخــرى لتغطيــة مصــادر االنبعاثــات األصغــر‪ ،‬مثــل الســيارات‬
‫واملبــاين‪.‬‬
‫احملــرز نحــو حتقيــق تعهداتهــا كل عاميــن‪ ،‬إىل جانــب حتديــث‬
‫الصين‬
‫الصيــن هــي أكبــر البلــدان املصــدرة النبعاثــات ثــاين أكســيد‬
‫الكربــون‪ ،‬حيــث بلــغ نصيبهــا مــن االنبعاثــات العامليــة ‪ %29‬يف‬
‫عام ‪ .2013‬ووفقا لتقديرات صندوق النقد الدويل‪ ،‬فإن فرض‬
‫ضريبة انبعاثات بصورة تدريجية بحيث تصل إىل ‪ 70‬دوالرا‬
‫علــى طــن ثــاين أكســيد الكربــون بحلــول عــام ‪ 2030‬ســيؤدي إىل‬
‫ارتفــاع أســعار الفحــم والكهربــاء ووقــود حمــركات املركبــات‬
‫بحوايل ‪ %70‬و‪ %15‬و‪ %7‬على الترتيب‪ ،‬وانخفاض االنبعاثات‬
‫بنســبة ‪ %30‬تقريبــا يف عــام ‪ 2030‬مقارنــة بســيناريو عــدم‬
‫تطبيــق الضرائــب (الشــكل البيــاين ‪ ،1-6-3‬اللوحــة ‪ .)1‬وهنــاك‬
‫حــل بديــل علــى نفــس الدرجــة مــن الفعاليــة هــو إضافــة رســوم‬
‫الكربــون إىل الضرائــب احلاليــة املفروضــة علــى الفحــم احمللــي‬
‫واملســتورد‪ .‬وســيكون نظــام تــداول االنبعاثــات أقــل فعاليــة مــن‬
‫ضريبــة الكربــون بنســبة ‪ %40‬تقريبــا‪ .‬ونظــرا ألن الصيــن تعكــف‬
‫يف الوقــت احلــايل علــى تطبيــق نظــام تــداول االنبعاثــات علــى‬
‫أي حــال‪ ،‬فــإن اجلمــع بيــن هــذا النظــام وفــرض رســوم مقدمــا‬
‫علــى الكربــون (مــع إمكانيــة تطبيــق خصومــات ضريبيــة علــى‬
‫اجلهــات اخلاضعــة لنظــام تــداول االنبعاثــات) ســيضمن تســعير‬
‫الكربــون بصــورة أشــمل‪ .‬ورغــم أن نظــام تــداول االنبعاثــات أقــل‬
‫فعاليــة مــن ضرائــب الكربــون‪ ،‬فإنــه أكثــر فعاليــة مــن خمتلــف‬
‫‪ 1‬راجع على سبيل املثال الفصل الرابع من عدد أكتوبر ‪ 2008‬من تقرير‬
‫سياســات تخفيــف االنبعاثــات األخــرى‪ ،‬مثــل حوافــز زيــادة‬
‫كفــاءة الطاقــة أو اســتخدام مصــادر الطاقــة املتجــددة وضرائــب‬
‫وقــود حمــركات املركبــات والكهربــاء‪.‬‬
‫اإلطار ‪ :6-3‬تخفيف آثار تغير املناخ‬
‫بالرغــم مــن أن التركيــز األساســي يف هــذا الفصــل ينصــب‬
‫علــى التداعيــات االقتصاديــة لتغيــر املنــاخ وإمكانيــة التكيــف‬
‫يف البلــدان منخفضــة الدخــل‪ ،‬لــن يتســنى احلــد مــن التهديــدات‬
‫طويلــة األجــل الناجتــة عــن تغيــر املنــاخ إال مــن خــال بــذل جهــود‬
‫عامليــة منســقة بهــدف خفــض انبعاثــات غــاز الدفيئــة وإبطــاء‬
‫وتيــرة ارتفــاع درجــات احلــرارة‪ .‬ويســتعرض هــذا اإلطــار آخــر‬
‫التطــورات علــى صعيــد اجلهــود املبذولــة للتخفيــف مــن آثــار‬
‫تغيــر املنــاخ‪ ،‬ويتنــاول الــدور املهــم لسياســات املاليــة العامــة‬
‫يف التخفيــف مــن حــدة آثــار تغيــر املنــاخ وتعبئــة التمويــل الــازم‬
‫للحد من تلك اآلثار والتكيف معها‪ ،‬وذلك اســتنادا إىل دراســات‬
‫الصنــدوق األخيــرة يف هــذا الشــأن‪1.‬‬
‫اتفاق باريس لعام ‪2015‬‬
‫اتفقــت البلــدان األطــراف يف «اتفاقيــة األمم املتحــدة‬
‫اإلطاريــة بشــأن تغيــر املنــاخ»‪ ،‬يف ديســمبر ‪ ،2015‬علــى هــدف‬
‫طمــوح يتمثــل يف احتــواء االحتــرار العاملــي بحيــث يصبــح‬
‫أعلــى بدرجتيــن مئويتيــن عــن املســتويات الســائدة قبــل الثــورة‬
‫الصناعيــة (والســعي نحــو إبقــاء االحتــرار عنــد مســتوى ‪1.5‬‬
‫درجــة مئويــة)‪ ،‬ممــا يضــع األســاس الــازم إلحــراز تقــدم نحــو‬
‫معاجلــة مشــكلة تغيــر املنــاخ علــى مســتوى العــامل‪ .‬وقــدم ‪195‬‬
‫بلــدا تعهــدات بتخفيــف آثــار تغيــر املنــاخ يف إطــار «املســاهمات‬
‫احملــددة وطنيــا» بموجــب اتفــاق باريــس لعــام ‪ ،2015‬وكان‬
‫الهــدف مــن معظــم التعهــدات تخفيــض االنبعاثــات يف عــام‬
‫‪ 2030‬بحوايل ‪ %30‬عنها يف سنة أساس معينة‪ .‬واعتبارا من‬
‫عــام ‪ ،2018‬تلتــزم البلــدان األطــراف بتقديــم تقاريــر عــن التقــدم‬
‫«املســاهمات احملــددة وطنيــا» (التــي يفضــل أن تكــون أكثــر‬
‫تشــددا) وعرضها كل خمس ســنوات‪ .‬غير أن هذه التعهدات غير‬
‫ملزمــة قانونــا‪ ،‬ويوجــد احتمــال للتراجــع عنهــا‪ ،‬ال ســيما وأن‬
‫الواليــات املتحــدة تســعى حاليــا إىل االنســحاب مــن االتفــاق‪.‬‬
‫ويؤكــد اتفــاق باريــس االلتزامــات الســابقة التــي تعهــدت بهــا‬
‫االقتصــادات املتقدمــة لالشــتراك يف تعبئــة ‪ 100‬مليــار دوالر‬
‫ســنويا بحلــول عــام ‪ 2020‬ألغــراض التكيــف وتخفيــف آثــار‬
‫تغيــر املنــاخ يف االقتصــادات الناميــة‪ .‬وبحلــول عــام ‪،2025‬‬
‫يُتوقــع أن حتــدد البلــدان األطــراف هدفــا مشــتركا جديــدا أعلــى‬
‫مــن احلــد األدنــى البالــغ ‪ 100‬مليــار دوالر ســنويا — إذ يعتمــد‬
‫التــزام كثيــر مــن البلــدان الناميــة بتعهداتهــا األكثــر طموحــا علــى‬
‫تلقــي التمويــل اخلارجــي‪.‬‬
‫دور أدوات املالية العامة يف تخفيف آثار‬
‫تغير املناخ‬
‫يتفــق كثيــرون علــى أن تســعير الكربــون — أي الرســوم‬
‫املفروضــة علــى الكربــون املنبعــث مــن الوقــود األحفــوري —‬
‫ينبغــي أن يكــون حمــور األســاس الــذي يُســتند إليــه يف تنفيــذ‬
‫مؤلف هذا اإلطار هو إيان باري‪.‬‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ ،‬ودراسة )‪ ،Parry, de Mooji, and Keen (2012‬ودراسة‬
‫)‪ ،Parry, Morris, and Williams (2015‬ودراســة )‪،Farid and others (2016‬‬
‫ودراســة )‪.Parry and others (2016‬‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪156‬‬
‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫اإلطار ‪( :6-3‬تابع)‬
‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١-٦-٣‬ﻓﻌﺎﻟﻴــﺔ ﺳﻴﺎﺳــﺎت‬ ‫ويف حالــة التطبيــق التدريجــي لضرائــب الفحــم والكربــون‬
‫ﺗﺨﻔﻴﻒ آﺛﺎر ﺗﻐﻴﺮ اﳌﻨﺎخ ﰲ اﻟﺼﻴﻦ‬ ‫خــال الفتــرة ‪ ،2030-2017‬سيســهم ذلــك أيضــا يف احلــد‬
‫بدرجــة كبيــرة مــن تلــوث الهــواء يف الصيــن وإنقــاذ حيــاة نحــو‬
‫‪ – ١‬ﺗﺨﻔﻴﺾ اﻧﺒﻌﺎﺛﺎت ﺛﺎﱐ أﻛﺴﻴﺪ اﻟﻜﺮﺑﻮن ﰲ ﻋﺎم ‪٢٠٣٠‬‬ ‫‪ 4‬مالييــن نســمة‪ .‬وتقــل فعاليــة نظــام تــداول االنبعاثــات يف هــذا‬
‫دون اﳌﺴﺘﻮى اﳌﻌﺘﺎد‬
‫)‪(٪‬‬ ‫الصــدد بحــوايل النصــف‪ ،‬حيــث يســهم يف إنقــاذ حــوايل مليــوين‬
‫ﻛﻔﺎءة اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻄﺎﻗﺔ‪ :‬اﳌﺒﺎﱐ‪/‬اﻟﺼﻨﺎﻋﺎت‬ ‫نســمة (الشــكل البيــاين ‪ ،1-6-3‬اللوحــة ‪ .)2‬كذلــك ســتؤدي‬
‫ﻛﻔﺎءة اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻄﺎﻗﺔ‪ :‬اﳌﺮﻛﺒﺎت‬ ‫ضريبــة الكربــون إىل حتصيــل إيــرادات ضخمــة تبلــغ ‪ %3‬تقريبــا‬
‫ﺿﺮﻳﺒﺔ وﻗﻮد ﳏﺮﻛﺎت اﳌﺮﻛﺒﺎت‬
‫ﻛﻔﺎءة اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻄﺎﻗﺔ‪ :‬اﻟﻜﻬﺮﺑﺎء‬ ‫مــن إجمــايل النــاجت احمللــي يف عــام ‪ .2030‬ويف البلــدان‬
‫ﺗﺨﻔﻴﺾ ﻛﺜﺎﻓﺔ ﺛﺎﱐ أﻛﺴﻴﺪ اﻟﻜﺮﺑﻮن‪ :‬اﻟﻄﺎﻗﺔ‬ ‫األخــرى‪ ،‬التــي عــادة مــا تقــل فيهــا كثافــة اســتخدام الكربــون‬
‫دﻋﻢ ﻣﺼﺎدر اﻟﻄﺎﻗﺔ اﳌﺘﺠﺪدة‬
‫ﺿﺮاﺋﺐ اﻧﺘﻘﺎﺋﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻜﻬﺮﺑﺎء‬
‫مقارنــة بالصيــن‪ ،‬ســيكون انخفــاض انبعاثــات الكربــون وتلــوث‬
‫ﻧﻈﺎم ﺗﺪاول ﺣﺼﺺ اﻻﻧﺒﻌﺎﺛﺎت‬ ‫الهــواء علــى املســتوى احمللــي وزيــادة إيــرادات املاليــة العامــة‬
‫ﺿﺮاﺋﺐ اﻧﺘﻘﺎﺋﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻔﺤﻢ‬ ‫بنســب أقــل كثيــرا (علــى أســاس تناســبي)‪ .‬ولكــن تظــل أهــم‬
‫ﺿﺮﻳﺒﺔ اﻟﻜﺮﺑﻮن‬
‫‪0‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪30‬‬
‫الــدروس املســتفادة علــى مســتوى السياســات هــي أن ضرائــب‬
‫‪ – ٢‬اﻧﺨﻔﺎض ﺣﺎﻻت اﻟﻮﻓﻴﺎت اﻟﻨﺎﺟﻤﺔ ﻋﻦ ﺗﻠﻮث اﻟﻬﻮاء‬ ‫الكربــون هــي أكثــر أدوات تخفيــف االنبعاثــات فعاليــة‪ .‬كذلــك‬
‫‪4‬‬ ‫)ﺑﺎﳌﻼﻳﻴﻦ(‬ ‫فــإن ضرائــب الكربــون قــد تكــون يف صالــح البلــدان (إىل حــد‬
‫مــا) — بســبب فوائدهــا البيئيــة واملاليــة علــى املســتوى احمللــي‪.‬‬
‫‪3‬‬
‫ﻧﻈﺎم ﺗﺪاول ﺣﺼﺺ اﻻﻧﺒﻌﺎﺛﺎت‬
‫اﻟﻔﺮق ﺑﻴﻦ اﻟﻀﺮاﺋﺐ اﻻﻧﺘﻘﺎﺋﻴﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﻔﺤﻢ وﻧﻈﺎم ﺗﺪاول ﺣﺼﺺ اﻻﻧﺒﻌﺎﺛﺎت‬ ‫تمهيد التحول إىل تسعير الكربون‬
‫‪2‬‬ ‫اﻟﻔﺮق ﺑﻴﻦ ﺿﺮﻳﺒﺔ اﻟﻜﺮﺑﻮن‬
‫واﻟﻀﺮاﺋﺐ اﻻﻧﺘﻘﺎﺋﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻔﺤﻢ‬ ‫يتعيــن احلــد مــن اآلثــار غيــر املرغوبــة لتســعير الكربــون علــى‬
‫املســتوى احمللــي لضمــان ســهولة التنفيــذ‪ .‬فبعــض الصناعــات‬
‫‪1‬‬ ‫كثيفــة االســتخدام للكربــون قــد تصبــح غيــر جمديــة اقتصاديــا‬
‫نتيجــة تســعير الكربــون‪ ،‬وســيحتاج موظفوهــا إىل املســاعدة‬
‫‪0‬‬ ‫مــن خــال إعــادة تدريبهــم وإعــادة توزيعهــم علــى قطاعــات‬
‫‪2015‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪30‬‬
‫أخــرى‪ .‬ويمكــن تســهيل التحــول أيضــا مــن خــال اســتخدام جــزء‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬دراﺳﺔ )‪.Parry and others (2016‬‬ ‫مــن اإليــرادات الناجتــة عــن تســعير الكربــون يف تعزيــز شــبكات‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﻳﺒﻠﻎ ﺳﻌﺮ ﻃﻦ ﺛﺎﱐ أﻛﺴﻴﺪ اﻟﻜﺮﺑﻮن ‪ ٧٠‬دوﻻرا وﻓﻘﺎ ﻟﻨﻈﺎم‬ ‫األمــان االجتماعــي وتقديــم أشــكال أخــرى مــن الدعــم املــايل‬
‫ﺗﺪاول ﺣﺼﺺ اﻻﻧﺒﻌﺎﺛﺎت واﻟﻀﺮاﺋﺐ اﻻﻧﺘﻘﺎﺋﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻔﺤﻢ‬ ‫لألســر منخفضــة الدخــل‪2.‬‬
‫وﺿﺮﻳﺒﺔ اﻟﻜﺮﺑﻮن‪.‬‬
‫وعلــى املســتوى الــدويل‪ ،‬يمكــن أن ينظــر صنــاع السياســات‬
‫يف فــرض حــد أدنــى ألســعار الكربــون علــى كبــار مصــدري‬
‫االنبعاثــات بغــرض إنفــاذ اتفــاق باريــس وحتقيــق درجــة مــن‬
‫الالمركزيــة‪ .‬ولكــن ال تــزال هنــاك كثيــر مــن التدابيــر التــي يتعيــن‬ ‫االطمئنــان للشــركات بشــأن وضعهــا التنافســي‪ .‬وقــد تختــار‬
‫اتخاذهــا‪ .‬ففــي الوقــت احلــايل‪ ،‬يغطــي نظــام تســعير الكربــون‬ ‫البلــدان زيــادة أســعار الكربــون عــن احلــد األدنــى املقــرر ألســباب‬
‫‪ %12‬فحســب من غازات الدفيئة على مســتوى العامل (وإن كان‬ ‫تتعلــق باملاليــة العامــة أو البيئــة احملليــة‪ ،‬ممــا يجعلهــا يف‬
‫تطبيــق نظــام تــداول االنبعاثــات يف الصيــن ســيضاعف هــذه‬ ‫مصــاف قــادة العمــل البيئــي — ومــن أمثلــة هــذا الترتيــب مــا‬
‫النســبة)‪ .‬كذلك فإن األســعار احلالية منخفضة للغاية‪ .‬فأســعار‬ ‫حــدث يف كنــدا مؤخــرا مــن إلــزام املقاطعــات بتطبيــق تســعير‬
‫ثــاين أكســيد الكربــون يف نظــم تــداول االنبعاثــات أقــل مــن ‪15‬‬ ‫تدريجــي علــى الكربــون يصــل إىل ‪ 50‬دوالرا كنديــا علــى طــن‬
‫دوالرا لطــن ثــاين أكســيد الكربــون‪ ،‬ومعظــم ضرائــب الكربــون‬ ‫الكربــون بحلــول عــام ‪.2022‬‬
‫أقــل مــن ‪ 25‬دوالرا للطــن‪ ،‬مــا عــدا كنــدا والبلــدان االســكندنافية‬
‫التــي تمثــل اســتثناء ملحوظــا (تقريــر ‪World Bank, Ecofys, and‬‬ ‫التقدم يف التخفيف من آثار تغير املناخ‬
‫‪ .)Vivid Economics 2016‬ويف املقابــل‪ ،‬فــإن بلــوغ متوســط‬ ‫انتشــر اســتخدام آليــات تســعير الكربــون — حيــث تــم تنفيــذ‬
‫األســعار العامليــة حــوايل ‪ 80-40‬دوالرا للطــن يف عــام ‪2020‬‬ ‫أحــد أشــكال تســعير الكربــون أو جــاري تنفيــذه حاليــا يف حــوايل‬
‫يتســق مــع هــدف تخفيــض االحتــرار املتوقــع إىل درجتيــن‬ ‫‪ %40‬مــن احلكومــات الوطنيــة وأكثــر مــن ‪ %20‬مــن احلكومــات‬
‫مئويتيــن (دراســة ‪ .)Stern and Stiglitz 2017‬ويمكــن أن يــؤدي‬
‫هــذا النقــص يف التســعير املناســب إىل تغيــر واســع النطــاق يف‬
‫)‪ Parry and others (2016‬و‪Parry,‬‬ ‫‪ 2‬علــى ســبيل املثــال‪ ،‬تشــير دراســاتا‬
‫املنــاخ مســتقبال‪ ،‬كمــا يؤكــد احلاجــة امللحــة إىل االســتثمار يف‬ ‫)‪ Mylonas, and Vernon (2017‬إىل أن هــذه املســاعدة ســتقتضي‪ ،‬يف البدايــة‬
‫اســتراتيجيات التكيــف‪.‬‬ ‫علــى األقــل‪ ،‬حــوايل ‪ %10‬أو أقــل مــن إيــرادات تســعير الكربــون‪.‬‬

‫‪157‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اإلطار ‪( :6-3‬تتمة)‬
‫منــح تمويــل العمــل بشــأن املنــاخ مــن االقتصــادات املتقدمــة‬ ‫دور أدوات املالية العامة يف تمويل العمل‬
‫بحجــم مســاهمة هــذه االقتصــادات يف تغيــر املنــاخ‪ .‬فــإذا قدمــت‬ ‫بشأن املناخ‬
‫اقتصــادات جمموعــة العشــرين‪ ،‬مــا عــدا األعضــاء اخلمســة األقــل‬
‫أشــارت التقديــرات إىل أن االحتياجــات لتمويــل اســتثمارات‬
‫مــن حيــث نصيــب الفــرد مــن الدخــل‪ ،‬منحــا بقيمــة ‪ 5‬دوالرات‬
‫التكيــف مــع تغيــر املنــاخ يف االقتصــادات الناميــة تتجــاوز‬
‫لــكل طــن مــن انبعاثــات ثــاين أكســيد الكربــون املتوقعــة‪ ،‬يمكــن‬
‫‪ 80‬مليــار دوالر ســنويا حتــى عــام ‪( 2050‬دراســة ‪Margulis‬‬
‫جمــع تمويــل إضــايف بقيمــة ‪ 70‬مليــار دوالر أمريكــي يف عــام‬
‫‪3 .2020‬‬ ‫‪ ،)and Narain 2010‬وهــو مــا يتجــاوز كثيــرا التمويــل املتــاح‬
‫وســيتيح تمويــل هــذه املســاهمات مــن املوازنــات الوطنيــة‬ ‫حاليــا مــن االقتصــادات املتقدمــة‪ .‬فقــد بلــغ حجــم تمويــل العمــل‬
‫مصــدرا تمويليــا أكثــر ثباتــا مقارنــة بتخصيــص جــزء مــن‬ ‫بشــأن املنــاخ الــذي قامــت االقتصــادات املتقدمــة بتعبئتــه مــن‬
‫اإليــرادات الناجتــة عــن تســعير الكربــون مســتقبال (التــي تنطــوي‬ ‫اجلهــات العامــة واخلاصــة لصالــح االقتصــادات الناميــة ‪62‬‬
‫علــى قــدر كبيــر مــن عــدم اليقيــن)‪ .‬غيــر أن البلــدان املتلقيــة هــي‬ ‫مليــار دوالر يف عــام ‪( 2014‬تــم توجيــه ‪ %15‬منهــا فحســب‬
‫التــي يقــع عليهــا عــبء حتديــد تكلفــة مشــروعات التكيــف بدقــة‬ ‫إىل اســتراتيجيات التكيــف)‪ ،‬مقابــل هــدف املائــة مليــار الــذي تــم‬
‫وترتيبهــا حســب األولويــة وجــذب التمويــل مــن خــال أطــر ماليــة‬ ‫إقــراره يف عــام ‪ 2009‬والتأكيــد عليــه يف اتفــاق باريــس (تقريــر‬
‫كليــة صلبــة وحوكمــة قويــة‪.‬‬ ‫‪ .)OECD 2015b‬وانطالقــا مــن مبــدأ العدالــة‪ ،‬ثمــة اهتمــام بربــط‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪158‬‬

 ‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫جميــع مصــادر البيانــات املســتخدمة يف التحليــل الــوارد يف هــذا‬ ‫املرفق ‪ :1-3‬مصادر البيانات‬
‫الفصــل‪.‬‬ ‫وجمموعات البلدان‬
‫وبالنســبة لنصيــب الفــرد مــن إجمــايل النــاجت احمللــي احلقيقــي‬ ‫مصادر البيانات‬
‫واالســتثمار والــواردات‪ ،‬تــدرج املصــادر حســب ترتيــب وصلهــا‬
‫(ونعنــي بذلــك توســيع نطــاق سلســلة زمنيــة أوليــة باســتخدام معــدل‬ ‫تتمثــل مصــادر البيانــات األساســية التــي اعتمــد عليهــا هــذا‬
‫نمــو سلســلة زمنيــة ثانويــة)‪.‬‬ ‫الفصــل يف قاعــدة بيانــات آفــاق االقتصــاد العاملــي لــدى صنــدوق‬
‫النقــد الــدويل وقاعــدة بيانــات مؤشــرات التنميــة العامليــة لــدى‬
‫البنــك الــدويل‪ .‬وتشــمل أهــم مصــادر البيانــات عــن درجــات احلــرارة‬
‫تعاريف البيانات‬ ‫وتســاقط األمطــار وحــدة بحــوث املنــاخ يف جامعــة إيســت أجنيليــا‬
‫تــم تشــكيل سلســلة البيانــات التاريخيــة لدرجــات احلــرارة‬ ‫(البيانــات التاريخيــة‪ )2015-1901 ،‬وجمموعــة بيانــات «‪Earth‬‬
‫وتســاقط األمطــار املســتخدمة يف هــذا الفصــل مــن خــال جتميــع‬ ‫‪ »Exchange Global Daily Downscaled Projections‬الصــادرة‬
‫بيانــات اخلاليــا الشــبكية بدرجــة دقــة تبلــغ ‪( 0.5 × 0.5‬حــوايل ‪56‬‬ ‫عــن اإلدارة الوطنيــة للمالحــة اجلويــة والفضــاء (التنبــؤات‪ ،‬الوقــت‬
‫كيلــو متــرا × ‪ 56‬كيلــو متــرا مــن خــط االســتواء) إىل مســتوى البلــدان‬ ‫احلاضــر حتــى ‪ .)2100‬ويعــرض اجلــدول ‪ 1-1-3‬يف املرفــق‬

‫اجلدول ‪ 1-1-3‬يف امللحق‪ :‬مصادر البيانات‬

‫املصدر‬ ‫املؤشر‬
‫جمموعــة خرائــط تقريــر التقييــم اخلامــس الــذي يجــري حتليلــه ضمــن املرحلــة اخلامســة من مشــروع املقارنة البينيــة للنمــوذج املقتــرن (‪Coupled‬‬ ‫درجات احلرارة عبر التاريخ‬
‫‪ )Atlas Model Intercomparison Project Phase Five AR5‬والصــادر عــن الهيئــة احلكوميــة الدوليــة املعنيــة بتغيــر املنــاخ (‪ ،)IPCC‬ودراســة ‪Marcott‬‬
‫)‪ ،and others (2013‬ودراسة )‪ ،Matsuura and Willmott (2007‬ومعهد غودارد لألبحاث الفضائية التابع لإلدارة الوطنية للمالحة اجلوية والفضاء‬
‫(ناســا)‪ ،‬وأطلــس التغيــر املناخــي الصــادر عــن املعهــد امللكــي الهولنــدي لألرصــاد اجلويــة‪ ،‬ودراســة )‪.Shakun and others (2012‬‬
‫جمموعــة بيانــات «(‪ »Earth Exchange Global Daily Downscaled Projections )NEX-GDDP‬الصــادرة عــن اإلدارة الوطنيــة للمالحــة اجلويــة والفضــاء‬ ‫درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار‪ ،‬تنبــؤات (علــى مســتوى‬
‫(ناسا)‬ ‫اخلاليــا الشــبكية)‬
‫وحدة بحوث املناخ (اإلصدار ‪ )3.24‬التابعة جلامعة إيست أجنيليا‪ ،‬وجامعة ديالوير (اإلصدار‪) 4.01‬‬ ‫درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار‪ ،‬بيانــات تاريخيــة (علــى‬
‫مســتوى اخلاليــا الشــبكية)‬
‫مركــز شــبكة املعلومــات الدوليــة لعلــوم األرض (اإلصــداران الثالــث والرابــع)‪ ،‬وقاعــدة البيانــات التاريخيــة عــن البيئــة العامليــة (اإلصــدار ‪،)3.2‬‬ ‫الســكان يف الســنوات ‪ 2010‬و‪ 1990‬و‪( 1950‬علــى مســتوى‬
‫ودراســة )‪Klein and others (2016‬‬ ‫اخلاليــا الشــبكية)‬
‫قاعدة بيانات “التوقعات السكانية يف العامل” الصادرة عن األمم املتحدة‪ :‬تنقيح ‪2015‬‬ ‫السكان يف عام ‪ 2015‬وعدد السكان املتوقع يف عام ‪2100‬‬
‫مركز حتليل معلومات ثاين أكسيد الكربون‬ ‫انبعاثات ثاين أكسيد الكربون‬
‫مركــز حتليــل معلومــات ثــاين أكســيد الكربــون‪ ،‬ومعهــد غــودارد لألبحــاث الفضائيــة التابــع لــإدارة الوطنيــة للمالحــة اجلويــة والفضــاء (ناســا)‪،‬‬ ‫تأثير درجات احلرارة‬
‫ودراســة )‪Roston and Migliozzi (2015‬‬
‫قاعدة بيانات الكوارث الدولية لدى مركز أبحاث األوبئة الناجمة عن الكوارث‬ ‫الكوارث الطبيعية‬
‫تقرير )‪NOAA (2017a‬‬ ‫درجة حرارة احمليطات حول العامل‬
‫قاعدة بيانات الهجرة الثنائية يف العامل لدى جمموعة البنك الدويل‪ ،‬ودراسة )‪Özden and others (2011‬‬ ‫الهجرة‬
‫قاعدة بيانات آفاق االقتصاد العاملي لدى صندوق النقد الدويل‪ ،‬وقاعدة بيانات مؤشرات التنمية العاملية لدى البنك الدويل‬ ‫نصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬
‫دراسة )‪Gennaioli and others (2014‬‬ ‫نصيــب الفــرد مــن إجمــايل النــاجت احمللــي علــى املســتوى‬
‫الالمر كــزي‬
‫منظمة األغذية والزراعة‪ ،‬وقاعدة بيانات مؤشرات التنمية العاملية لدى البنك الدويل‬ ‫مؤشر إنتاج احملاصيل‬
‫قاعدة بيانات مؤشرات التنمية العاملية لدى البنك الدويل‬ ‫القيمــة املضافــة احلقيقيــة للقطاعــات (الزراعــة والصناعــة‬
‫التحويليــة واخلدمــات)‬
‫قاعدة بيانات العشرة قطاعات لدى مركز غرونينجن للنمو والتنمية‪ ،‬ودراسة )‪Timmer, de Vries, and de Vries (2015‬‬ ‫إنتاجية العمالة يف القطاعات‬
‫قاعدة بيانات آفاق االقتصاد العاملي لدى صندوق النقد الدويل‪ ،‬وقاعدة بيانات مؤشرات التنمية العاملية لدى البنك الدويل‬ ‫تكوين إجمايل رأس املال احلقيقي‬
‫قاعدة بيانات آفاق االقتصاد العاملي لدى صندوق النقد الدويل‪ ،‬وقاعدة بيانات مؤشرات التنمية العاملية لدى البنك الدويل‬ ‫الواردات احلقيقية من السلع واخلدمات‬
‫قاعدة بيانات مؤشرات التنمية العاملية لدى البنك الدويل‬ ‫معدل وفيات األطفال‬
‫قاعدة بيانات تقرير التنمية البشرية لدى برنامج األمم املتحدة اإلنمائي‬ ‫مؤشر التنمية البشرية‬
‫قاعدة بيانات آفاق االقتصاد العاملي لدى صندوق النقد الدويل‬ ‫مؤشر أسعار املستهلكين‬
‫قاعدة بيانات الدين العام التاريخية لدى صندوق النقد الدويل‬ ‫نسبة الدين إىل إجمايل الناجت احمللي‬
‫دراسة )‪ ،Lane and Milesi-Ferretti (2017‬وقاعدة بيانات ‪ External Wealth of Nations‬حمدثة حتى عام ‪2015‬‬ ‫االحتياطيات ناقصا الذهب‬
‫قاعدة بيانات مؤشرات التنمية العاملية لدى البنك الدويل‬ ‫صــايف املســاعدات اإلنمائيــة الرســمية واملســاعدات الرســمية‬
‫الــواردة‬
‫قاعدة بيانات مؤشرات التنمية العاملية لدى البنك الدويل‬ ‫التحويالت الشخصية الواردة‬
‫دراسة )‪ ،Reinhart and Rogoff (2004‬ودراسة )‪ Ilzetzki, Reinhart, and Rogoff (2008‬حمدثة حتى عام ‪2015‬‬ ‫مؤشر نظم سعر الصرف‬
‫مبادرة «نوتر دام» للتكيف العاملي‪ ،‬ودراسة )‪Chen and others (2015‬‬ ‫االستعداد للتكيف والقدرة عليه‬
‫دراسة )‪Abiad, Detragiache, and Tressel (2008‬‬ ‫مؤشر حترير القطاع املايل احمللي‬
‫دراسة )‪ ،Quinn (1997‬ودراسة )‪Quinn and Toyoda (2008‬‬ ‫مؤشر ‪ Quinn-Toyoda‬للضوابط على رأس املال‬
‫جداول بن العاملية (اإلصدار التاسع)‬ ‫مؤشر رأس املال البشري‬
‫دراســة )‪ ،Calderón, Moral-Benito, and Servén (2015‬وقاعــدة بيانــات مؤشــرات التنميــة العامليــة لــدى البنــك الــدويل‪ ،‬والفصــل الثالــث مــن عــدد أكتوبــر‬ ‫نصيب الفرد من الطرق املعبدة بالكيلومتر‬
‫‪ 2014‬مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‬
‫مشروع اإلصدار الرابع من مقياس الديمقراطية‬ ‫مقياس الديمقراطية املركب املعدل‬
‫قاعدة بيانات عدم املساواة يف توزيع الدخل يف العامل‬ ‫معامل جيني‬
‫املصدر‪ :‬إعداد خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬

‫‪159‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫مئويــة‪ ،‬مــع وجــود فرصــة أعلــى مــن ‪ %50‬لتتجــاوز الزيــادة‬
‫درجتيــن مئويتيــن بحلــول ســنة ‪ .)2100‬ووفقــا للســيناريو ‪،8.5‬‬
‫تســتمر زيــادة انبعاثــات ثــاين أكســيد الكربــون دون أي قيــود‪،‬‬
‫ويُتوقــع ارتفــاع متوســط درجــات احلــرارة خــال الفتــرة ‪-2081‬‬
‫‪ 2100‬بمقــدار ‪ 3.7‬درجــة مئويــة (ضمــن نطــاق ‪ 4.8-2.6‬درجــة‬
‫مئويــة) مقارنــة بالفتــرة ‪ .2005-1986‬ويســتخدم هــذا الفصــل‬
‫متوســط درجــات احلــرارة اليوميــة القصــوى والدنيــا وبيانــات‬
‫جممــوع تســاقط األمطــار اليوميــة يف عــام ‪ 2005‬وتوقعــات ســنة‬
‫‪ 2050‬وسنة ‪ 2100‬بدرجة دقة ‪ ،0.25 x 0.25‬ويحسب املتوسط‬
‫يف كل ســيناريو علــى أســاس بيانــات النمــاذج احلاديــة والعشــرين‬
‫املســتخدمة يف املرحلــة اخلامســة من مشــروع املقارنة البينيــة‬
‫للنمــوذج املقتــرن (‪Coupled Model Intercomparison Project‬‬
‫‪ .)5 Phase‬وتُتســب درجــات احلــرارة الســنوية كمتوســط درجــات‬
‫احلــرارة اليوميــة‪ ،‬ويُحتســب تســاقط األمطــار الســنوية كحاصــل‬
‫جمــع تســاقط األمطــار اليوميــة‪.‬‬
‫أو املناطــق املنفــردة دون املســتوى املركــزي وبتواتــر ســنوي أو‬
‫شــهري‪.‬‬
‫وتــم ترجيــح التقديــرات ببيانــات الســكان اجملمعــة مــن اخلاليــا‬
‫الشــبكية (استكشــاف ثالثــة بدائــل‪ :‬توزيــع الســكان اعتبــارا مــن عــام‬
‫‪ 1950‬و‪ 1990‬و‪ )2010‬ملراعــاة الفــروق يف الكثافــة الســكانية‬
‫(دراســة ‪.)Dell, Jones, and Olken 2014‬‬
‫وتُســتمد توقعــات درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار مــن اثنيــن‬
‫م ــن أرب عــة س ــيناريوهات تُســمى مســارات التركيــز النموذجيــة‬
‫))‪ ،(Representative Concentration Pathways (RCP‬وهــي‬
‫ســيناريوهات وضعتهــا الهيئــة احلكوميــة الدوليــة املعنيــة بتغيــر‬
‫املنــاخ‪ .‬ويفتــرض الســيناريو ‪ 4.5‬زيــادة االهتمــام بالبيئــة مــع‬
‫تباطــؤ نمــو انبعاثــات ثــاين أكســيد الكربــون حتــى ســنة ‪2050‬‬
‫وتراجــع االنبعاثــات بعدهــا‪ ،‬ممــا يــؤدي إىل ارتفــاع وســيط درجــات‬
‫احلــرارة بمقــدار ‪ 1.8‬درجــة مئويــة خــال الفتــرة ‪2100-2081‬‬
‫مقارنــة بالفتــرة ‪( 2005-1986‬ضمــن نطــاق ‪ 2.6-1.1‬درجــة‬

‫اجملموعات القُطْرية‬
‫اجلدول ‪ 2-1-3‬يف امللحق‪ :‬اجملموعات القُطْرية واإلقليمية‬
‫أســتراليا والنمســا وبلجيــكا وكنــدا وقبــرص واجلمهوريــة التشــيكية والدانمــرك وإســتونيا وفنلنــدا وفرنســا وأملانيــا واليونــان ومنطقــة هونــغ كونــغ اإلداريــة‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫اخلاصة*وآيســلندا وآيرلنــدا وإســرائيل وإيطاليــا واليابــان وكوريــا والتفيــا وليتوانيــا ولكســمبرغ ومنطقــة مــاكاو اإلداريــة اخلاصــة* ومالطــة وهولنــدا ونيوزيلنــدا‬
‫والنرويج والبرتغال وبورتوريكو وســان مارينو* وســنغافورة واجلمهورية الســلوفاكية وســلوفينيا وإســبانيا والســويد وسويســرا ومقاطعة تايوان الصينية* واململكة‬
‫املتحــدة والواليــات املتحــدة‬
‫ألبانيــا واجلزائــر وأنغــوال وأنتيغــوا وبربــودا واألرجنتيــن وأرمينيــا وأذربيجــان وجــزر البهامــا* والبحريــن وبربــادوس وبيــاروس وبليــز والبوســنة والهرســك وبوتســوانا‬ ‫اقتصادات األسواق‬
‫والبرازيــل وبرونــاي دار الســام وبلغاريــا وكابــو فيــردي وشــيلي والصيــن وكولومبيــا وكوســتاريكا وكرواتيــا ودومينيــكا واجلمهوريــة الدومينيكيــة وإكــوادور ومصــر‬ ‫الصاعدة‬
‫والســلفادور وغينيــا االســتوائية وفيجــي وغابــون وجورجيــا وغرينــادا وغواتيمــاال وغويانــا وهنغاريــا والهنــد وإندونيســيا وإيــران والعــراق وجامايــكا واألردن‬
‫وكازاخســتان وكوســوفو* والكويــت ولبنــان وليبيــا وجمهوريــة مقدونيــا اليوغوســافية الســابقة وماليزيــا وجــزر ملديــف* وجــزر مارشــال* وموريشــيوس واملكســيك‬
‫وميكرونيزيــا* واجلبــل األســود واملغــرب وناميبيــا ونــاورو* وعمــان وباكســتان وبــاالو* وبنمــا وباراغــواي وبيــرو والفلبيــن وبولنــدا وقطــر ورومانيــا وروســيا وســاموا‬
‫واململكة العربية الســعودية وصربيا وسيشــيل* وجنوب إفريقيا وســريالنكا وســانت كيتس ونيفيس وســانت لوســيا وســانت فنســنت وغرينادين وســورينام وســوازيلند‬
‫وســوريا وتايلنــد وتيمــور ليشــتي وتونغــا وترينيــداد وتوباغــو وتونــس وتركيــا وتركمانســتان وتوفالــو* وأوكرانيــا واإلمــارات العربيــة املتحــدة وأوروغــواي وفانواتــو‬
‫وفنزويال‬
‫البلدان النامية منخفضة أفغانســتان وبنغالديــش وبنــن وبوتــان وبوليفيــا وبوركينــا فاســو وبورونــدي وكمبوديــا والكاميــرون وجمهوريــة إفريقيــا الوســطى وتشــاد وجــزر القمــر وجمهوريــة‬
‫الكونغو الديمقراطية وجمهورية الكونغو وكوت ديفوار وجيبوتي وإريتريا وإثيوبيا وغامبيا وغانا وغينيا وغينيا‪-‬بيساو وهايتي وهندوراس وكينيا وكيريباتي*‬ ‫الدخل‬
‫وجمهوريــة قيرغيزســتان وجمهوريــة الو الديمقراطيــة الشــعبية وليســوتو وليبيريــا ومدغشــقر ومــاوي ومــايل وموريتانيــا ومولدوفــا ومنغوليــا وموزامبيــق وميانمــار‬
‫ونيبــال ونيكاراغــوا والنيجــر ونيجيريــا وبابــوا غينيــا اجلديــدة وروانــدا والســنغال وســيراليون وجــزر ســليمان والصومــال* وجنــوب الســودان والســودان وســان تومــي‬
‫وبرينســيبي وطاجيكســتان وتنزانيــا وتوغــو وأوغنــدا وأوزبكســتان وفييــت نــام واليمــن وزامبيــا وزمبابــوي‬
‫البلدان واألقاليم التي اجلزائــر وســاموا األمريكيــة وأنغــوال وأنغيــا وأنتيغــوا وبربــودا واألرجنتيــن وأســتراليا والبحريــن وبنغالديــش وبربــادوس وبليــز وبنــن وبوتــان وبوتســوانا والبرازيــل‬
‫يتجاوز متوسط درجات وبرونــاي دار الســام وبوركينــا فاســو وبورونــدي وكابــو فيــردي وكمبوديــا والكاميــرون وجمهوريــة إفريقيــا الوســطى وتشــاد وكولومبيــا وجــزر القمــر وجمهوريــة‬
‫الكونغــو الديمقراطيــة وجمهوريــة الكونغــو وكوســتاريكا وكوبــا وكوراســاو* وقبــرص وكــوت ديفــوار وجيبوتــي ودومينيــكا واجلمهوريــة الدومينيكيــة وإكــوادور ومصــر‬ ‫حرارتها السنوية ‪15‬‬
‫والســلفادور وغينيــا االســتوائية وإريتريــا وإثيوبيــا وفيجــي وغابــون وغامبيــا وغانــا وغرينــادا وغواديلــوب* وغواتيمــاال وغويانــا الفرنســية* وغينيــا وغينيــا بيســاو‬ ‫درجة مئوية‬
‫وغويانــا وهايتــي وهنــدوراس والهنــد وإندونيســيا والعــراق وإســرائيل وجامايــكا واألردن وكينيــا والكويــت وجمهوريــة الو الديمقراطيــة الشــعبية ولبنــان وليبيريــا‬
‫وليبيا ومدغشــقر ومالوي وماليزيا ومايل ومالطة ومارتينيك* وموريتانيا وموريشــيوس واملكســيك ومونتســيرات واملغرب وموزامبيق وميانمار وناميبيا ونيبال‬
‫وكاليدونيــا اجلديــدة ونيكاراغــوا والنيجــر ونيجيريــا وعمــان وباكســتان وبنمــا وبابــوا غينيــا اجلديــدة وباراغــواي والفلبيــن وبورتوريكــو وقطــر وريونيــون* وروانــدا‬
‫وســاموا واململكــة العربيــة الســعودية والســنغال وســيراليون وســنغافورة وجــزر ســليمان والصومــال وجنــوب إفريقيــا وجنــوب الســودان وســريالنكا وســانت كيتــس‬
‫ونيفيــس وســانت لوســيا وســانت فنســنت وغريناديــن والســودان وســورينام وســوازيلند وســوريا وســان تومــي وبرينســيبي وتنزانيــا وتايلنــد وتيمــور ليشــتي وتوغــو‬
‫وتونغــا وترينيــداد وتوباغــو وتونــس وتركمانســتان وتوركــس وكايكــوس* وأوغنــدا واإلمــارات العربيــة املتحــدة وأوروغــواي وفانواتــو وفنزويــا وفييــت نــام وجــزر‬
‫فيرجيــن والضفــة الغربيــة وغــزة واليمــن وزامبيــا وزمبابــوي‬
‫البلدان التي تتوافر عنها ألبانيــا واألرجنتيــن وأســتراليا والنمســا وبنغالديــش وبلجيــكا وبنــن وبوليفيــا والبوســنة والهرســك والبرازيــل وبلغاريــا وكنــدا وشــيلي والصيــن وكولومبيــا وكرواتيــا‬
‫واجلمهوريــة التشــيكية والدانمــرك وإكــوادور ومصــر والســلفادور وإســتونيا وفنلنــدا وفرنســا وأملانيــا واليونــان وغواتيمــاال وهنــدوراس وهنغاريــا والهنــد وإندونيســيا‬ ‫بيانات على مستوى‬
‫وإيــران وآيرلنــدا وإيطاليــا واليابــان واألردن وكازاخســتان وكينيــا وكوريــا وجمهوريــة قيرغيزســتان والتفيــا وليســوتو وليتوانيــا وجمهوريــة مقدونيــا اليوغوســافية‬ ‫املقاطعات‬
‫الســابقة وماليزيــا واملكســيك ومنغوليــا واملغــرب وموزامبيــق ونيبــال وهولنــدا ونيكاراغــوا ونيجيريــا والنرويــج وباكســتان وبنمــا وباراغــواي وبيــرو والفلبيــن وبولنــدا‬
‫والبرتغــال ورومانيــا وروســيا وصربيــا واجلمهوريــة الســلوفاكية وســلوفينيا وجنــوب إفريقيــا وإســبانيا وســريالنكا والســويد وسويســرا وتنزانيــا وتايلنــد وتركيــا‬
‫وأوكرانيــا واإلمــارات العربيــة املتحــدة واململكــة املتحــدة والواليــات املتحــدة وأوروغــواي وأوزبكســتان وفنزويــا وفييــت نــام‬
‫البلدان التي تتوافر عنها األرجنتيــن وبوليفيــا وبوتســوانا والبرازيــل وشــيلي والصيــن وكولومبيــا وكوســتاريكا والدانمــرك ومصــر وإثيوبيــا وفرنســا وأملانيــا وغانــا ومنطقــة هونــغ كونــغ‬
‫اإلداريــة اخلاصــة* والهنــد وإندونيســيا وإيطاليــا واليابــان وكينيــا وكوريــا ومــاوي وماليزيــا وموريشــيوس واملكســيك واملغــرب وهولنــدا ونيجيريــا وبيــرو والفلبيــن‬ ‫بيانات على مستوى‬
‫والســنغال وســنغافورة وجنــوب إفريقيــا وإســبانيا والســويد ومقاطعــة تايــوان الصينيــة* وتنزانيــا وتايلنــد واململكــة املتحــدة والواليــات املتحــدة وفنزويــا وزامبيــا‬ ‫القطاعات‬
‫املصدر‪ :‬إعداد خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫* غير مدرج يف حتليل االنحدار الرئيسي‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪160‬‬

 ‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫األمطار إىل احلد من احتمالية حدوث الكوارث الناجتة عن نوبات‬
‫اجلفــاف وحرائــق الغابــات واملوجــات احلــارة‪ ،‬ولكــن ترتفــع معهــا‬
‫احتمــاالت وقــوع الكــوارث الناجتــة عــن الفيضانــات واالنهيــاالت‬
‫األرضيــة واملوجــات البــاردة واألعاصيــر القمعيــة االســتوائية‬
‫وغير ه ـ ـا م ـ ـن أ ن ـ ـواع الر ي ـ ـاح‪ .‬كذ ل ـ ـك ف ـ ـإن تأثيــر درجــات احلــرارة‬
‫مطابــق للتوقعــات‪ ،‬حيــث يــؤدي ارتفــاع درجــات احلــرارة إىل‬
‫مزيــد مــن الكــوارث الناجتــة عــن نوبــات اجلفــاف وحرائــق الغابــات‬
‫واملوجــات احلــارة واألعاصيــر القمعيــة االســتوائية وغيرهــا مــن‬
‫أنــواع الريــاح‪ ،‬ولكنــه يحــد مــن احتمــاالت وقــوع موجــات البــرودة‪.‬‬
‫وتشــير النتائــج أيضــا إىل أن تســاقط األمطــار لــه آثــار غيــر خطيــة‬
‫علــى احتمــاالت حــدوث معظــم الكــوارث‪.‬‬
‫ومــن املثيــر لالهتمــام أن التقديــرات تشــير إىل أن األحــوال‬
‫اجلويــة خــال االثنــي عشــر شــهرا الســابقة تؤثــر تأثيــرا كبيــرا علــى‬
‫حــدوث معظــم أنــواع الكــوارث‪ .‬وتعــد الظواهــر اجلويــة الشــاذة التــي‬
‫وقعــت يف العــام الســابق‪ ،‬كمــا اتضــح أثرهــا مــن االنحــراف التراكمــي‬
‫يف درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار عــن املتوســط الشــهري خــال‬
‫عشــر ســنوات‪ ،‬حمــددات مهمــة جلميــع أنــواع الكــوارث‪ ،‬مــا عــدا تلــك‬
‫الناجتــة عــن االنهيــاالت األرضيــة أو األعاصيــر القمعيــة االســتوائية‬
‫التــي تمثــل دالــة لألنمــاط اجلويــة قصيــرة األجــل‪ .‬غيــر أن األوبئــة‬
‫ال تتأثــر باألحــوال اجلويــة قصيــرة األجــل‪ ،‬ولكــن باالنحرافــات يف‬
‫درجــات احلــرارة يف الســنة التــي تســبق حــدوث الظاهــرة‪.‬‬
‫ولقيــاس كــم التأثيــر املتوقــع مــن تغيــر املنــاخ‪ ،‬يجمــع التحليــل‬
‫تؤثر على مدى ضعف البلدان وتعرضها خملتلف أنواع الكوارث‪51.‬‬
‫بيــن نتائــج التقديــر وتوقعــات درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار‬
‫يف عامــي ‪ 2050‬و‪ 2100‬يف إطــار ســيناريو مســارات التركيــز‬
‫النموذجيــة ‪ 8.5‬للتنبــؤ باحتماليــة وقــوع كل نــوع مــن أنــواع‬
‫ال ك ـ ـوارث‪ .‬وت ت ـ ـم املقار ن ـ ـة ب ي ـ ـن االحت م ـ ـاالت املتوق ع ـ ـة يف عا م ـ ـي‬
‫‪ 2050‬و‪ 2100‬وتوقعات الكوارث الطبيعية خالل الفترة ‪-2010‬‬
‫‪ 2014‬يف الشــكل البيــاين ‪.6-3‬‬
‫‪ 8‬آالف كارثــة مرتبطــة باألحــوال اجلويــة خــال الفتــرة ‪-1990‬‬
‫‪ 2014‬جملموعــة مــن البلــدان واألقاليــم التــي يبلــغ عددهــا ‪228‬‬
‫املرفق ‪ :3-3‬حتليل جتريبي لآلثار‬
‫االقتصادية الكلية الناجتة عن صدمات‬
‫املرفق ‪ :2-3‬صدمات األحوال اجلوية‬
‫والكوارث الطبيعية‬
‫بالرغــم مــن وجــود رابــط واضــح بيــن األحــوال اجلويــة وحــدوث‬
‫الظواهــر اجلويــة املتطرفــة‪ ،‬ال توجــد دراســات مفصلــة عــن العالقــة‬
‫بيــن صدمــات األحــوال اجلويــة والكــوارث الطبيعيــة — أي الظواهــر‬
‫املتطرفــة التــي تترتــب عليهــا أضــرار اقتصاديــة حــادة وخســائر‬
‫كبيــرة يف األرواح‪ .‬ويتنــاول التحليــل الــوارد يف هــذا الفصــل تأثيــر‬
‫األحــوال اجلويــة علــى تواتــر خمتلــف أنــواع الكــوارث الطبيعيــة‬
‫املرتبطــة باألحــوال اجلويــة‪.‬‬
‫ويستخدم مواصفة لوغاريتمية لبيانات السالسل الزمنية‬
‫املقطعية يتضمن آثار قطرية ثابتة لتقدير تأثير متغي رات‬
‫األحوال اجلوية ​​‪( ​​​c​  i,t‬درجات احل رارة وتساقط األمطار) على‬
‫احتمالية وقوع كارثة طبيعية يف البلد ‪ i‬يف الشهر ‪.t‬‬
‫‪​​Pr​(​​ ​disaster​ i,t​​  = 1​)​​​​ = Φ (​​β​ 1​​ ​ci,t‬‬
‫‪​  ​​​ + ​​β​ 2​​ ​ci,t‬‬
‫‪​ 2 ​​ ​  + ​​γ​ 1​​ ​Dev​ i,t‬‬
‫ ​​​ ‪T‬‬
‫‪P ​​ ​  + ​​​γ​  ​​  Dev​ Ocean‬‬
‫‪+ ​​​γ​ 2​​  Dev​ i,t‬‬ ‫‪3‬‬ ‫ ​‪i,t‬‬ ‫​​​‪​​+ ​​​δ​ 1​​  ln​(​​GDP​)​​​ i,t − 12‬‬
‫‪+ ​​δ​ 2​​ ​ln​(​​Pop​)​​​ i,t − 12​​​+ ​​µ​ i​​​ + ​​ε​ i,t​​​),‬‬ ‫)‪(١-٣‬‬
‫حيــث الدالــة غيــر اخلطيــة ))·(‪ Φ(·) = exp(·)/(1+exp‬ترصــد‬
‫تأثيــر املتغيــرات املنحــدرة علــى احتماليــة وقــوع كارثــة طبيعيــة‪.‬‬
‫وترصــد اآلثــار القطريــة الثابتــة (​​  ​‪ )​​​µi‬اخلصائــص القطريــة الثابتــة‬
‫مــع الزمــن‪ ،‬مثــل حجــم البلــد وموقعــه اجلغــرايف وتصنيفــه‪ ،‬والتــي قــد‬
‫وتســتبعد املواصفــة تأثيــر مســتوى نصيــب الفــرد مــن إجمــايل النــاجت‬
‫احمللــي احلقيقــي والســكان‪ ،‬واألحــوال اجلويــة العامليــة — ال ســيما‬
‫انحــراف درجــات حــرارة أســطح احمليطــات حــول العــامل عــن متوســط‬
‫مســتواها خــال الفتــرة ‪ — 2000-1901‬التــي قــد تؤثــر علــى‬
‫حــدوث الكــوارث‪ .‬وتتضمــن العينــة بيانــات شــهرية عــن أكثــر مــن‬
‫بلــدا ومنطقــة‪ .‬وتقــدر املعادلــة (‪ )1-3‬لــكل نــوع مــن أنــواع الكــوارث‬
‫الطبيع ي ـ ـة‪ ،‬ع ل ـ ـى س ـ ـبيل تطو ي ـ ـر م ـ ـا ورد يف درا س ـ ـة ‪Thomas and‬‬

‫األحوال اجلوية ودور السياسات‬ ‫)‪ Lopez (2015‬التــي تطبــق إجــراء مماثــا علــى البيانــات الســنوية‪،‬‬
‫ولكــن دون الفصــل بيــن أنــواع الكــوارث الطبيعيــة‪.‬‬
‫ي ع ـ ـ ر ض ه ـ ـ ذ ا ا مل ر ف ـ ـ ق م ز ي ـ ـ د ا مــن التفاصيــل عــن النمــوذج‬
‫ويعــرض اجلــدول ‪ 1-2-3‬يف املرفــق نتائــج التقديــر اخلاصــة‬
‫التجريبي املســتخدم يف قياس كم اآلثار قصيرة ومتوســطة األجل‬
‫بــكل نــوع مــن أنــواع الكــوارث علــى حــدة‪ .‬وتؤثــر األحــوال اجلويــة‬
‫لألحــوال اجلويــة علــى النشــاط االقتصــادي بغــرض حتديــد القنــوات‬ ‫تأثيــرا قويــا للغايــة علــى حــدوث الكــوارث‪ .‬إذ تــؤدي زيــادة تســاقط‬
‫التــي تنشــأ هــذه اآلثــار مــن خاللهــا‪ ،‬والنظــر يف وجــود شــواهد مــن‬
‫عدمهــا علــى التكيــف بمــرور الوقــت‪ ،‬ودراســة دور خمتلــف التدابيــر‬ ‫‪51‬نظ ـرا الت ســاع الب ع ــد الزمن ــي للعي نــة (ح ي ــث توج ــد ح ــوايل ‪ 300‬م شــاهدة‬
‫املت خ ـ ـذة ع ل ـ ـى م س ـ ـتوى السيا س ـ ـات يف التخف ي ـ ـف م ـ ـن ح ـ ـدة آ ث ـ ـار‬ ‫لــكلبلــد)‪،‬يفضــلاســتخداممواصفــةلوغاريتميــةلبيانــاتالسالســل‬
‫الزمنيــةاملقطعيــةب ــدالمــنالن مــاذجاللوغاريت ميــةاملش ــروطةنظ ــرا‬
‫صدمــات األحــوال اجلويــة‪.‬‬ ‫ألنهــا تت ي ــح تقدي ــر اآلثــار املتوقعــة واحلديــة الت ــي تعك ــس اآلثــار القطريــة‬
‫ويســتخدم التحليــل األساســي طريقــةالتوقعــاتاملوضعيــة‬ ‫الثاب تــة‪ .‬وتظــل النتائ ــج ثاب تــة م ــع اس ــتخدام ن م ــاذج االنح ــدار اللوغاريتم يــة‬
‫املش ــروطة الت ــي وضعتهــا دراس ــة )‪ Chamberlain (1980‬لتجن ــب م شــكلة‬
‫الــواردة يف دراســة )‪ Jordà (2005‬لرصــد دوال اســتجابة خمتلــف‬ ‫املعل م ــات العارضــة الت ــي قــد تنشــأ نتيجــة تقدي ــر اآلثــار الثاب تــة باس ــتخدام‬
‫النتائــج لصدمــات األحــوال اجلويــة اســتنادا إىل املعادلــة التاليــة‪:‬‬ ‫عي نــة زمن ي ــة صغي ــرة‪.‬‬

‫‪161‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫‪162‬‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬
‫اجلدول ‪ 1-2-3‬يف امللحق‪ :‬تأثير صدمات األحوال اجلوية على الكوارث الطبيعية‪2014-1990 ،‬‬
‫األعاصير‬
‫القمعية‬ ‫انهياالت‬
‫رياح أخرى‬ ‫االستوائية‬ ‫املوجات احلارة‬ ‫املوجات الباردة‬ ‫حرائق الغابات‬ ‫األراضي‬ ‫الفيضانات‬ ‫األوبئة‬ ‫اجلفاف‬
‫(‪)9‬‬ ‫(‪)8‬‬ ‫(‪)7‬‬ ‫(‪)6‬‬ ‫(‪)5‬‬ ‫(‪)4‬‬ ‫(‪)3‬‬ ‫(‪)2‬‬ ‫(‪)1‬‬ ‫املتغير التابع‬
‫‪***0.012‬‬ ‫‪***0.012‬‬ ‫–‪***0.009‬‬ ‫‪***0.014‬‬ ‫–‪***0.023‬‬ ‫‪***0.018‬‬ ‫‪***0.022‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫–‪***0.002‬‬ ‫تساقط األمطار‬
‫(‪)0.004‬‬ ‫(‪)0.003‬‬ ‫(‪)0.003‬‬ ‫(‪)0.005‬‬ ‫(‪)0.004‬‬ ‫(‪)0.003‬‬ ‫(‪)0.002‬‬ ‫(‪)0.001‬‬ ‫(‪)0.001‬‬
‫األمطار‪2‬‬ ‫تساقط‬
‫–‪**0.000‬‬ ‫–‪*0.000‬‬ ‫‪***0.000‬‬ ‫–‪**0.000‬‬ ‫‪***0.000‬‬ ‫–‪***0.000‬‬ ‫–‪***0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪***0.000‬‬
‫(‪)0.000‬‬ ‫(‪)0.000‬‬ ‫(‪)0.000‬‬ ‫(‪)0.000‬‬ ‫(‪)0.000‬‬ ‫(‪)0.000‬‬ ‫(‪)0.000‬‬ ‫(‪)0.000‬‬ ‫(‪)0.000‬‬
‫–‪***0.063‬‬ ‫‪***0.168‬‬ ‫‪*0.282‬‬ ‫–‪***0.286‬‬ ‫‪***0.109‬‬ ‫–‪0.010‬‬ ‫‪***0.051‬‬ ‫‪0.009‬‬ ‫‪*0.024‬‬ ‫درجات احلرارة‬
‫(‪)0.014‬‬ ‫(‪)0.039‬‬ ‫(‪)0.144‬‬ ‫(‪)0.049‬‬ ‫(‪)0.012‬‬ ‫(‪)0.025‬‬ ‫(‪)0.020‬‬ ‫(‪)0.012‬‬ ‫(‪)0.013‬‬
‫‪2‬‬ ‫درجات احلرارة‬
‫‪0.000‬‬ ‫–‪0.001‬‬ ‫‪0.005‬‬ ‫–‪***0.007‬‬ ‫‪0.001‬‬ ‫–‪0.000‬‬ ‫–‪0.001‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫–‪0.000‬‬
‫(‪)0.001‬‬ ‫(‪)0.001‬‬ ‫(‪)0.005‬‬ ‫(‪)0.002‬‬ ‫(‪)0.001‬‬ ‫(‪)0.001‬‬ ‫(‪)0.001‬‬ ‫(‪)0.000‬‬ ‫(‪)0.000‬‬
‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫–‪***0.003‬‬ ‫–‪*0.001‬‬ ‫–‪*0.001‬‬ ‫‪0.001‬‬ ‫‪***0.001‬‬ ‫–‪0.000‬‬ ‫–‪***0.005‬‬ ‫االنحرافات يف تساقط األمطار (‪ 12‬شهرا)‬
‫(‪)0.000‬‬ ‫(‪)0.000‬‬ ‫(‪)0.001‬‬ ‫(‪)0.000‬‬ ‫(‪)0.001‬‬ ‫(‪)0.000‬‬ ‫(‪)0.000‬‬ ‫(‪)0.000‬‬ ‫(‪)0.001‬‬
‫‪***0.033‬‬ ‫‪0.003‬‬ ‫‪0.026‬‬ ‫–‪***0.042‬‬ ‫‪0.022‬‬ ‫–‪0.013‬‬ ‫–‪0.008‬‬ ‫‪**0.024‬‬ ‫‪*0.037‬‬ ‫االنحرافات يف درجات احلرارة (‪ 12‬شهرا)‬
‫(‪)0.007‬‬ ‫(‪)0.009‬‬ ‫(‪)0.019‬‬ ‫(‪)0.015‬‬ ‫(‪)0.020‬‬ ‫(‪)0.013‬‬ ‫(‪)0.006‬‬ ‫(‪)0.012‬‬ ‫(‪)0.019‬‬
‫‪0.395‬‬ ‫–‪***1.441‬‬ ‫‪0.861‬‬ ‫‪1.098‬‬ ‫‪*1.566‬‬ ‫‪0.028‬‬ ‫‪0.274‬‬ ‫‪**1.014‬‬ ‫–‪0.127‬‬ ‫االنحرافات يف درجات حرارة احمليطات يف العامل‬
‫(‪)0.370‬‬ ‫(‪)0.549‬‬ ‫(‪)1.025‬‬ ‫(‪)0.781‬‬ ‫(‪)0.870‬‬ ‫(‪)0.578‬‬ ‫(‪)0.298‬‬ ‫(‪)0.486‬‬ ‫(‪)1.002‬‬
‫–‪0.303‬‬ ‫–‪0.076‬‬ ‫‪0.045‬‬ ‫‪***2.486‬‬ ‫–‪1.029‬‬ ‫‪0.033‬‬ ‫–‪0.059‬‬ ‫–‪**0.589‬‬ ‫–‪*0.975‬‬ ‫‪12-t‬‬ ‫لوغاريتم نصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي‬
‫(‪)0.279‬‬ ‫(‪)0.302‬‬ ‫(‪)0.382‬‬ ‫(‪)0.627‬‬ ‫(‪)0.711‬‬ ‫(‪)0.383‬‬ ‫(‪)0.158‬‬ ‫(‪)0.267‬‬ ‫(‪)0.500‬‬
‫‪0.058‬‬ ‫‪***2.617‬‬ ‫‪0.273‬‬ ‫–‪1.026‬‬ ‫‪0.821‬‬ ‫‪0.650‬‬ ‫‪***2.575‬‬ ‫‪***2.361‬‬ ‫‪0.869‬‬ ‫‪12-t‬‬ ‫لوغاريتم السكان‬
‫(‪)0.575‬‬ ‫(‪)0.582‬‬ ‫(‪)1.267‬‬ ‫(‪)1.392‬‬ ‫(‪)1.211‬‬ ‫(‪)0.662‬‬ ‫(‪)0.318‬‬ ‫(‪)0.364‬‬ ‫(‪)0.878‬‬
‫‪3.519‬‬ ‫‪0.504‬‬ ‫–‪**9.242‬‬ ‫–‪***31.876‬‬ ‫‪9.982‬‬ ‫–‪5.050‬‬ ‫‪1.646‬‬ ‫‪*5.529‬‬ ‫‪*10.481‬‬ ‫الثابت‬
‫(‪)3.352‬‬ ‫(‪)3.683‬‬ ‫(‪)4.416‬‬ ‫(‪)7.772‬‬ ‫(‪)8.525‬‬ ‫(‪)4.746‬‬ ‫(‪)1.896‬‬ ‫(‪)3.087‬‬ ‫(‪)6.145‬‬
‫‪33,684‬‬ ‫‪20,652‬‬ ‫‪12,924‬‬ ‫‪17,844‬‬ ‫‪18,732‬‬ ‫‪19,620‬‬ ‫‪43,632‬‬ ‫‪35,772‬‬ ‫‪29,976‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫‪114‬‬ ‫‪69‬‬ ‫‪44‬‬ ‫‪61‬‬ ‫‪63‬‬ ‫‪66‬‬ ‫‪147‬‬ ‫‪120‬‬ ‫‪101‬‬ ‫عدد البلدان‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظة‪ :‬املتغير التابع هو مؤشر تكون قيمته ‪ 1‬يف حالة وقوع كارثة طبيعية من نوع معين‪ .‬وتُستبعد اآلثار القطرية الثابتة من جميع املواصفات‪ .‬ويتم جتميع األخطاء املعيارية على مستوى البلدان‪.‬‬
‫‪* p < 0.1; ** p < 0.05; *** p < 0.01.‬‬
 ‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫تأثير صدمات األحوال اجلوية على النشاط‬ ‫‪yi,t + h − yi,t – 1 = ​​β​ h1​ ​​  ci,t‬‬
‫‪​  ​​​ + ​​βh​ 2​ ​​  ci,t‬‬
‫‪​ 2 ​​ ​  + ​​γh​ 1​ ​​  ci,t‬‬
‫‪​  − 1​​​ + ​​γh​ 2​ ​​  ci,t‬‬
‫​ ​​   ​‪2‬‬
‫‪−1‬‬

‫االقتصادي‬ ‫‪+ ​​∑hj =− 11​ ​​ ​δh​ 1​ ​​  ci,t‬‬

‫‪​  + h − j​​​ + ​​∑hj =− 11​ ​​ ​δh​ 2​ ​​  c2i,t‬‬
‫​‪​   ​​ + h − j‬‬
‫يعــرض اجلــدول ‪ 1-3-3‬يف املرفــق أهــم النتائــج التــي توضــح‬ ‫ ​‪​  yi,t – 1 + ​​µh​ i​  ​​ + ​​θh​ r,t ​​ ​  + ​​εh​ i,t ​​,‬‬
‫‪+ ​​φh​ 1​​Δ‬‬ ‫)‪(٢-٣‬‬
‫تأثيــر األحــوال اجلويــة علــى نصيــب الفــرد مــن النــاجت‪ ،‬إىل جانــب‬
‫عــدد كبيــر مــن اختبــارات التحقــق مــن الثبــات‪ .‬وحتــوي اللوحــة‬ ‫حيــث الرمــز ‪ i‬يعبــر عــن البلــدان‪ ،‬والرمــز ‪ t‬يعبــر عــن الســنوات‪،‬‬
‫ألــف املعامــات التقديريــة ملتغيــرات األحــوال اجلويــة يف األفــق‬ ‫والرمــز ‪ h‬يعبــر عــن أفــق التقديــرات (مــن األفــق صفــر‪ ،‬الــذي يمثــل‬
‫صفــر (أي اآلثــار املتزامنــة لصدمــات األحــوال اجلويــة)‪ ،‬وتعــرض‬ ‫االنحــدار املتزامــن‪ ،‬وحتــى األفــق الســابع)‪ .‬وتقــدر االنحــدارات لــكل‬
‫أفــق علــى حــدة‪ .‬واملتغيــر التابــع هــو معــدل النمــو التراكمــي للنتيجــة‬
‫اللوحــة بــاء تأثيــر االرتفــاع بمقــدار درجــة مئويــة واحــدة يف درجات‬
‫حمــل الدراســة خ ـ ـال الفتــرة م ـ ـن األفــق ‪ t − 1‬إىل األ ف ــق ‪،t + h‬‬
‫احلــرارة املقــدرة علــى أســاس وســيط درجــات احلــرارة يف عــام‬
‫مقيســا كالفــرق يف اللوغاريتمــات الطبيعيــة (‪ .)yi,t‬ووفقــا لدراســة‬
‫‪ 2015‬يف االقتصــادات املتقدمــة (وســيط درجــات احلــرارة = ‪11‬‬
‫)‪ ،Burke, Hsiang, and Miguel (2015a‬ف ـ ـإن االنحــدار املق ـ ـدر لـ ـه‬
‫درجــة مئويــة) ويف اقتصــادات األســواق الصاعــدة (وســيط درجــات‬
‫مواصفــة تربيعيــة يف متغيــرات األحــوال اجلويــة ‪ ،ci,t‬والتــي تتضمــن‬
‫احلــرارة = ‪ 22‬درجــة مئويــة) ويف االقتصــادات الناميــة منخفضــة‬
‫املتوســطات الســنوية لدرج ـ ـ ا ت ا حل ــرارة (‪ )T‬وتســاق ط ا أل م ط ــار‬
‫الدخــل (وســيط درجــات احلــرارة = ‪ 25‬درجــة مئويــة) وقــت حدوثــه‬
‫(‪ .)P‬ووفقــا لدراســة )‪ ،Teuling s a n d Z u b anov (2014‬تســتبعد‬
‫وبعــد مــرور ســبع ســنوات‪ .‬وباملثــل‪ ،‬تعــرض اللوحــة جيــم تأثيــر‬
‫االنحــدارات املتغيــر التابــع ومتغيــر األحــوال اجلويــة املتأخريــن‬
‫زيــادة تســاقط األمطــار بمقــدار ‪ 100‬ملليمتــر علــى أســاس وســيط‬
‫لفتــرة زمنيــة واحــدة ومتغيــرات األحــوا ل ا جل و ي ـ ـ ة ا مل ســتقبلية‪.‬‬
‫تســاقط األمطار يف ‪ 2015‬يف االقتصادات املتقدمة‪ ،‬واقتصادات‬ ‫وتســتبعد اآلثــار القطريــة الثابتــة (  ​‪ ) ​​µ​ ih‬الفــروق القطريــة الثابتــة‬
‫األسواق الصاعدة‪ ،‬والبلدان النامية منخفضة الدخل‪ ،‬وقت حدوثه‬ ‫مــع الزمــن‪ ،‬مثــل خــط العــرض واألوضــاع االقتصادي ــة ا لكل ي ـ ـ ة‬
‫وبعــد مــرور ســبع ســنوات‪.‬‬ ‫األوليــة ومتوســط معــدالت النمــو‪ ،‬بينمــا اآلثــار الزمنيــة ا ل ث ابت ــة‬
‫ويبدأ اجلدول ‪ 1-3-3‬يف املرفق بتكرار املواصفة املستخدمة‬ ‫املتفاعلــة مــع املتغيــرات الصوريــة للمنطقــة  ​(​​‪ )​​θ​ hr,t‬تســتبعد التأثيــر‬
‫يف دراســة )‪Burke, Hsiang, and Miguel (2015a‬ويؤكــد ثباتهــا‬ ‫املشــترك جلميــع الصدمــات الســنوية عبــر البلــدان يف منطق ـ ـة م ــا‪.‬‬
‫جتــاه اســتخدام مصــادر بديلــة لبيانــات األحــوال اجلويــة‪ ،‬وأوزان‬ ‫ويستكشــف التحليــل كذلــك هيــكال بديــا لآلثــار الثابتــة ورد يف‬
‫ترجيحيــة بديلــة للســكان يتــم اســتخدامها يف حســاب جممــات‬ ‫دراســة )‪ Burke, Hsiang, and Miguel (2015a‬ويتضمــن آثــارا‬
‫بيانــات اخلاليــا الشــبكية لألحــوال اجلويــة علــى مســتوى البلــدان‪،‬‬ ‫زمنيــة ثابتــة (​​  ​‪ )​​τ​ hi‬واجتاهــات زمنيــة خطيــة وتربيعيــة للبلــد املعنــي‬
‫وجمموعــات بديلــة مــن اآلثــار الثابتــة‪ ،‬وجمموعــة بديلــة مــن‬ ‫(​​‪ )​​θ​ hi​  ​ t​ + ​​θ​ hi​  ​ ​t​​ 2‬تعكــس التغيــرات داخــل البلــد بمــرور الوقــت‪ ،‬مثــل‬
‫العينــات والضوابــط ومناهــج التقديــر‪ .‬ويقــدر العمــود (‪ )1‬املواصفــة‬ ‫التحــوالت الديمغرافيــة‪ ،‬بــدال مــن اآلثــار الثابتــة للمنطقة‪-‬للســنة (​​‬
‫الواردة يف دراسة )‪ Burke, Hsiang, and Miguel (2015a‬ويتضمن‬ ‫ ​‪ )​​  θ​ hr,t‬املســتخدمة يف مواصفــة الســيناريو األساســي‪ .‬ويتــم جتميــع‬
‫اجتاهــات عامــة زمنيــة خطيــة وتربيعيــة لــكل بلــد‪ ،‬وبيانــات األحــوال‬ ‫األخطــاء املعياريــة علــى مســتوى البلــدان‪ .‬ولتجنــب التحيــز النــاجت‬
‫اجلويــة الصــادرة عــن جامعــة ديالويــر‪ ،‬واألوزان الترجيحيــة‬ ‫عـ ـن اســتخدام «املتغيــرات الضاب طــة الســيئة» (أو ف ـ ـرط ا س ـ ـتخدام‬
‫للســكان يف عــام ‪ 1990‬الــواردة يف العينــة األوســع نطاقــا‬ ‫املتغيــرات الضابطــة)‪ ،‬يســتخدم مواصفــة حمــدودة عــن قصــد‪ :‬فكثيــر‬
‫املســتخدمة يف هــذا الفصــل (يســتخدم الفصــل عينــة أكبــر مــن حيــث‬ ‫مــن حمــددات الن مــو‪ ،‬ال تــي تــدرج عــادة يف نمــاذج انحــدار النمــو‬
‫النطــاق اجلغــرايف والزمنــي بحــوايل ‪)%25‬؛ ويســتخدم العمــود (‪)2‬‬ ‫املعتــادة (مثــل جــودة املؤسســات والتحصيــل الدراســي والسياســات‬
‫مصــدرا بديــا لبيانــات األحــوال اجلويــة‪ ،‬وهــو وحــدة بحــوث املنــاخ‬ ‫وغيرهــا) قــد تتأثــر هــي نفســها بصدمــات األحــوال اجلويــة‪ ،‬كمــا يــرد‬
‫يف جامعــة إيســت أجنيليــا بــدال مــن جامعــة ديالويــر‪ ،‬ويتوصــل إىل‬ ‫الحقــا‪ ،‬وال تشــكل بالتــايل جــزءا مــن تقديــرات الســيناريو األساســي‪.‬‬
‫معامــات مماثلــة ملتغيــرات درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار‪.‬‬ ‫وضمــن هــذا اإلطــار التقديــري‪ ،‬يمكــن قيــاس تأثيــر ارتفــاع‬
‫ويمكــنأنيكــونالختيــاراألوزانالترجيحيــةللســكان‬ ‫احلــرارة بمقــدار درجــة مئويــة واحــدة علــى مســتوى النــاجت يف األفــق‬
‫املســتخدمة يف حســاب جممالت بيانات اخلاليا الشــبكية لألحوال‬ ‫‪ h‬باشــتقاق تفاضــل مــن املعادلــة (‪ )2-3‬لقيــاس تغيــر النــاجت‬
‫اجلويــة علــى مســتوى البلــدان دور كبيــر نظــرا ألن الهجــرة داخــل‬ ‫اســتجابة لتغيــرات درجــات احلــرارة‪:‬‬
‫حــدود البلــدان وعبــر حدودهــا هــي إحــدى اســتراتيجيات التكيــف‬ ‫ ​‪​∂ ​(​​y‬‬ ‫ ​‪​​  − ​y‬‬ ‫​​)​​​‬
‫___________‬
‫​ = ​  ‪​​  i,t + h‬‬
‫  ‬ ‫‪i,t − 1‬‬
‫‪βh​ 1​ +‬‬
‫‪​  2 ​βh​ 2​ ​​  Ti,t‬‬
‫‪​  ​​​ .‬‬ ‫)‪(٣-٣‬‬
‫احملتملــة ملواجهــة األحــوال اجلويــة املعاكســة‪ .‬ونظــرا ألن البيانــات‬ ‫‪∂ ​Ti,t‬‬
‫​​  ​‬
‫التاريخيــة تشــير إىل ارتفــاع متوســط درجــات احلــرارة الســنوية‬ ‫وبتقييــم املعادلــة (‪ )3-3‬لــكل أ فــق علــى حــدة وبا ســتخدام‬
‫اعت ب ـ ـارا م ـ ـن س ـ ـبعينات ال ق ـ ـرن املا ض ـ ـي (ال ش ـ ـكل الب ي ـ ـاين ‪، )3-3‬‬ ‫‪ ،)​​​Ti,2015‬يمكــن‬
‫ ​‬ ‫متوســط درجــات احلــرارة الســنوية لعــام ‪​​( 2015‬‬
‫ي ع ـ ـرض الع م ـ ـود (‪ )3‬النتا ئ ـ ـج مرج ح ـ ـة ب ـ ـاألوزان ال س ـ ـكانية ل ع ـ ـام‬ ‫حســاب دوال اســتجابة نصيــب الفــرد مــن إجمــايل النــاجت احمللــي‬
‫‪ 1950‬لبيــان اســتجابة الهجــرة خــال هــذه الفتــرة‪.‬‬ ‫لدفعــات صدمــات درجــات احلــرارة يف كل بلــد‪ .‬ويحســب التأثيــر‬
‫واســتنادا إىل دراســة )‪ ،Dell, Jones, Olken (2012‬يعــرض‬ ‫احلــدي لزيــادة تســاقط األمطــار بطريقــة مماثلــة‪ .‬ويمكــن حســاب‬
‫العمــود (‪ )4‬والعمــود (‪( )5‬املواصفــة الرئيســية يف هــذا الفصــل)‬ ‫درجــة احلــرارة احلديــة التــي يتحــول عندهــا التأثيــر علــى متغيــرات‬
‫نتائــج املواصفــة األساســية باســتخدام آثــار ثابتــة لإلقليم‪/‬الســنة‬ ‫النتائــج مــن موجــب إىل ســالب بجعــل املعادلــة (‪ )3-3‬تســاوي‬
‫بــدال مــن االجتاهــات العامــة الزمنيــة لــكل بلــد‪ .‬ويقتصــر العمــود (‪)6‬‬ ‫صفــرا‪.‬‬

‫‪163‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اجلدول ‪ 1-3-3‬يف امللحق‪ :‬تأثير صدمات األحوال اجلوية على الناجت‬

‫)‪(9‬‬ ‫)‪(8‬‬ ‫)‪(7‬‬ ‫)‪(6‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫)‪(1‬‬ ‫ألف – نمو نصيب الفرد من الناجت‬
‫احلقيقي‬
‫–‪***1.154‬‬ ‫‪***1.249‬‬ ‫‪***1.342‬‬ ‫‪***1.248‬‬ ‫‪***1.347‬‬ ‫‪***1.343‬‬ ‫‪***1.428‬‬ ‫‪***1.443‬‬ ‫‪***1.399‬‬ ‫درجات احلرارة‬
‫(‪)0.320‬‬ ‫(‪)0.380‬‬ ‫(‪)0.355‬‬ ‫(‪)0.339‬‬ ‫(‪)0.357‬‬ ‫(‪)0.355‬‬ ‫(‪)0.366‬‬ ‫(‪)0.367‬‬ ‫(‪)0.359‬‬
‫–‪***0.044‬‬ ‫–‪***0.051‬‬ ‫–‪***0.044‬‬ ‫–‪***0.051‬‬ ‫–‪***0.052‬‬ ‫–‪***0.048‬‬ ‫–‪***0.049‬‬ ‫–‪***0.049‬‬ ‫‪2‬‬ ‫درجات احلرارة‬
‫(‪)0.011‬‬ ‫(‪)0.011‬‬ ‫(‪)0.010‬‬ ‫(‪)0.011‬‬ ‫(‪)0.011‬‬ ‫(‪)0.011‬‬ ‫(‪)0.011‬‬ ‫(‪)0.012‬‬
‫‪0.005‬‬ ‫‪0.082‬‬ ‫‪0.119‬‬ ‫‪0.127‬‬ ‫‪0.110‬‬ ‫‪0.045‬‬ ‫‪*0.163‬‬ ‫‪*0.103‬‬ ‫‪0.056‬‬ ‫تساقط األمطار‬
‫(‪)0.034‬‬ ‫(‪)0.112‬‬ ‫(‪)0.104‬‬ ‫(‪)0.103‬‬ ‫(‪)0.104‬‬ ‫(‪)0.058‬‬ ‫(‪)0.085‬‬ ‫(‪)0.061‬‬ ‫(‪)0.097‬‬
‫–‪0.002‬‬ ‫–‪0.003‬‬ ‫–‪0.003‬‬ ‫–‪0.003‬‬ ‫–‪0.001‬‬ ‫–‪**0.004‬‬ ‫–‪**0.002‬‬ ‫–‪0.002‬‬ ‫‪2‬‬ ‫تساقط األمطار‬
‫(‪)0.002‬‬ ‫(‪)0.002‬‬ ‫(‪)0.002‬‬ ‫(‪)0.002‬‬ ‫(‪)0.001‬‬ ‫(‪)0.002‬‬ ‫(‪)0.001‬‬ ‫(‪)0.002‬‬
‫–‪**0.406‬‬ ‫كارثة ما‬
‫(‪)0.180‬‬
‫‪14‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪14‬‬ ‫درجات احلرارة احلدية (بالدرجة املئوية)‬

‫‪CRU‬‬ ‫‪CRU‬‬ ‫‪CRU‬‬ ‫‪CRU‬‬ ‫‪CRU‬‬ ‫‪CRU‬‬ ‫‪CRU‬‬ ‫‪CRU‬‬ ‫جامعة ديالوير‬ ‫مصدر بيانات األحوال اجلوية‬
‫‪1950‬‬ ‫‪1950‬‬ ‫‪1950‬‬ ‫‪1950‬‬ ‫‪1950‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪1950‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫الوزن الترجيحي للسكان‬
‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪Y‬‬ ‫‪Y‬‬ ‫‪Y‬‬ ‫آثار ثابتة للسنة‬
‫‪Y‬‬ ‫‪Y‬‬ ‫‪Y‬‬ ‫‪Y‬‬ ‫‪Y‬‬ ‫‪Y‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫آثار ثابتة للمنطقة‪/‬السنة‬
‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪Y‬‬ ‫‪Y‬‬ ‫‪Y‬‬ ‫اجتاهات زمنية قطرية‬
‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪Y‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪ 20‬عاما من البيانات على األقل‬
‫‪0.09‬‬ ‫‪0.11‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪0.15‬‬ ‫‪0.15‬‬ ‫‪0.15‬‬ ‫معامل التحديد املعدل ‪2 R‬‬

‫‪127‬‬ ‫‪189‬‬ ‫‪189‬‬ ‫‪184‬‬ ‫‪189‬‬ ‫‪198‬‬ ‫‪189‬‬ ‫‪198‬‬ ‫‪177‬‬ ‫عدد البلدان‬
‫‪6,135‬‬ ‫‪8,917‬‬ ‫‪8,815‬‬ ‫‪8,756‬‬ ‫‪8,815‬‬ ‫‪9,114‬‬ ‫‪8,815‬‬ ‫‪9,114‬‬ ‫‪8,147‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫باء – تأثير ارتفاع درجات احلرارة بمقدار درجة مئوية واحدة على مستوى نصيب الفرد من الناجت احلقيقي يف األفق صفر‬

‫االقتصادات املتقدمة (درجة احلرارة =‬

‫‪0.277‬‬ ‫‪0.217‬‬ ‫‪0.280‬‬ ‫‪0.218‬‬ ‫‪0.197‬‬ ‫‪*0.365‬‬ ‫‪*0.370‬‬ ‫‪*0.331‬‬ ‫‪ 11‬درجة مئوية)‬
‫(‪)0.212‬‬ ‫(‪)0.195‬‬ ‫(‪)0.190‬‬ ‫(‪)0.196‬‬ ‫(‪)0.191‬‬ ‫(‪)0.195‬‬ ‫(‪)0.196‬‬ ‫(‪)0.196‬‬
‫اقتصادات األسواق الصاعدة (درجة‬
‫–‪***0.695‬‬ ‫–‪***0.907‬‬ ‫–‪***0.687‬‬ ‫–‪***0.911‬‬ ‫–‪***0.949‬‬ ‫–‪***0.697‬‬ ‫–‪***0.703‬‬ ‫–‪**0.736‬‬ ‫احلرارة = ‪ 22‬درجة مئوية)‬
‫(‪)0.243‬‬ ‫(‪)0.263‬‬ ‫(‪)0.228‬‬ ‫(‪)0.264‬‬ ‫(‪)0.266‬‬ ‫(‪)0.223‬‬ ‫(‪)0.223‬‬ ‫(‪)0.309‬‬
‫البلدان النامية منخفضة الدخل (درجة‬
‫–‪***0.960‬‬ ‫–‪***1.214‬‬ ‫–‪***0.951‬‬ ‫–‪***1.219‬‬ ‫–‪***1.261– ***0.987– ***0.996– ***1.027‬‬ ‫احلرارة = ‪ 25‬درجة مئوية)‬
‫(‪)0.287‬‬ ‫(‪)0.313‬‬ ‫(‪)0.270‬‬ ‫(‪)0.315‬‬ ‫(‪)0.318‬‬ ‫(‪)0.267‬‬ ‫(‪)0.268‬‬ ‫(‪)0.370‬‬
‫تأثير ارتفاع درجات احلرارة بمقدار درجة مئوية واحدة على مستوى نصيب الفرد من الناجت احلقيقي يف األفق ‪7‬‬
‫االقتصادات املتقدمة (درجة احلرارة =‬
‫‪0.023‬‬ ‫‪0.552‬‬ ‫‪0.560‬‬ ‫‪0.558‬‬ ‫‪0.457‬‬ ‫‪0.822‬‬ ‫‪0.889‬‬ ‫‪0.898‬‬ ‫‪ 11‬درجة مئوية)‬
‫(‪)0.478‬‬ ‫(‪)0.751‬‬ ‫(‪)0.744‬‬ ‫(‪)0.752‬‬ ‫(‪)0.744‬‬ ‫(‪)0.697‬‬ ‫(‪)0.701‬‬ ‫(‪)0.705‬‬
‫اقتصادات األسواق الصاعدة (درجة‬
‫–‪0.547‬‬ ‫–‪*1.138‬‬ ‫–‪*1.088‬‬ ‫–‪*1.115‬‬ ‫–‪*1.117‬‬ ‫–‪1.048‬‬ ‫–‪0.957‬‬ ‫–‪1.173‬‬ ‫احلرارة = ‪ 22‬درجة مئوية)‬
‫(‪)0.386‬‬ ‫(‪)0.589‬‬ ‫(‪)0.595‬‬ ‫(‪)0.591‬‬ ‫(‪)0.604‬‬ ‫(‪)0.651‬‬ ‫(‪)0.665‬‬ ‫(‪)0.852‬‬
‫البلدان النامية منخفضة الدخل (درجة‬
‫–‪0.702‬‬ ‫–‪**1.599‬‬ ‫–‪**1.537‬‬ ‫–‪**1.571‬‬ ‫–‪**1.547‬‬ ‫–‪**1.558‬‬ ‫–‪*1.461‬‬ ‫–‪*1.738‬‬ ‫احلرارة = درجة مئوية ‪)25‬‬
‫(‪)0.450‬‬ ‫(‪)0.664‬‬ ‫(‪)0.670‬‬ ‫(‪)0.667‬‬ ‫(‪)0.686‬‬ ‫(‪)0.745‬‬ ‫(‪)0.761‬‬ ‫(‪)1.002‬‬
‫جيم – تأثير زيادة تساقط األمطار بمقدار ‪ 100‬ملليمتر سنويا على مستوى نصيب الفرد من الناجت احلقيقي يف األفق صفر‬
‫‪0.050‬‬ ‫‪0.073‬‬ ‫‪0.076‬‬ ‫‪0.066‬‬ ‫‪0.028‬‬ ‫‪*0.101‬‬ ‫‪0.066‬‬ ‫‪0.018‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة (تساقط األمطار =‬
‫‪ 800‬ملليمتر سنويا)‬
‫(‪)0.077‬‬ ‫(‪)0.071‬‬ ‫(‪)0.070‬‬ ‫(‪)0.071‬‬ ‫(‪)0.046‬‬ ‫(‪)0.059‬‬ ‫(‪)0.046‬‬ ‫(‪)0.067‬‬
‫‪0.046‬‬ ‫‪0.067‬‬ ‫‪0.070‬‬ ‫‪0.060‬‬ ‫‪0.026‬‬ ‫‪*0.093‬‬ ‫‪0.061‬‬ ‫‪0.013‬‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة (تساقط‬
‫األمطار = ‪ 900‬ملليمتر سنويا)‬
‫(‪)0.072‬‬ ‫(‪)0.067‬‬ ‫(‪)0.066‬‬ ‫(‪)0.067‬‬ ‫(‪)0.045‬‬ ‫(‪)0.056‬‬ ‫(‪)0.045‬‬ ‫(‪)0.063‬‬
‫‪0.038‬‬ ‫‪0.056‬‬ ‫‪0.057‬‬ ‫‪0.049‬‬ ‫‪0.022‬‬ ‫‪0.078‬‬ ‫‪0.052‬‬ ‫‪0.004‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل (تساقط‬
‫األمطار = ‪ 1100‬ملليمتر سنويا)‬
‫(‪)0.064‬‬ ‫(‪)0.059‬‬ ‫(‪)0.058‬‬ ‫(‪)0.059‬‬ ‫(‪)0.042‬‬ ‫(‪)0.050‬‬ ‫(‪)0.041‬‬ ‫(‪)0.057‬‬
‫تأثير زيادة تساقط األمطار بمقدار ‪ 100‬ملليمتر سنويا على مستوى نصيب الفرد من الناجت احلقيقي يف األفق ‪7‬‬
‫–‪0.287‬‬ ‫–‪0.209‬‬ ‫–‪0.207‬‬ ‫–‪0.187‬‬ ‫–‪0.173‬‬ ‫‪0.179‬‬ ‫‪0.171‬‬ ‫‪0.304‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة (تساقط األمطار =‬
‫‪ 800‬ملليمتر سنويا)‬
‫(‪)0.229‬‬ ‫(‪)0.224‬‬ ‫(‪)0.225‬‬ ‫(‪)0.223‬‬ ‫(‪)0.214‬‬ ‫(‪)0.227‬‬ ‫(‪)0.216‬‬ ‫(‪)0.198‬‬
‫–‪0.267‬‬ ‫–‪0.188‬‬ ‫–‪0.187‬‬ ‫–‪0.166‬‬ ‫–‪0.156‬‬ ‫‪0.174‬‬ ‫‪0.166‬‬ ‫‪0.295‬‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة (تساقط‬
‫(‪)0.216‬‬ ‫(‪)0.210‬‬ ‫(‪)0.210‬‬ ‫(‪)0.209‬‬ ‫(‪)0.200‬‬ ‫(‪)0.215‬‬ ‫(‪)0.205‬‬ ‫(‪)0.188‬‬ ‫األمطار = ‪ 900‬ملليمتر سنويا)‬
‫–‪0.227‬‬ ‫–‪0.146‬‬ ‫–‪0.148‬‬ ‫–‪0.126‬‬ ‫–‪0.121‬‬ ‫‪0.164‬‬ ‫‪0.155‬‬ ‫‪0.278‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل (تساقط‬
‫األمطار = ‪ 1100‬ملليمتر سنويا)‬
‫(‪)0.191‬‬ ‫(‪)0.183‬‬ ‫(‪)0.182‬‬ ‫(‪)0.182‬‬ ‫(‪)0.174‬‬ ‫(‪)0.192‬‬ ‫(‪)0.185‬‬ ‫(‪)0.169‬‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظــة‪ :‬يعــرض اجلــدول نتائــج تقديــر املعادلــة (‪ ،)2-3‬مــع اســتخدام معــادالت انحــدار منفصلــة لــكل أفــق زمنــي‪ .‬وتتضمــن اللوحــة ألــف املعامــات التقديريــة ملتغيــرات األحــوال اجلويــة يف األفــق صفــر‪ .‬وتعــرض‬
‫اللوحتــان بــاء وجيــم التأثيــر احلــدي لتغيــر درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار احملتســبة يف املعادلــة (‪ )3-3‬باســتخدام وســيط درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار لالقتصــادات املتقدمــة واألســواق الصاعــدة‬
‫والبلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل بشــكل متزامــن (األفــق صفــر) وبشــكل تراكمــي بعــد مــرور ســبع ســنوات مــن وقــوع الصدمــة‪ .‬وتســتبعد املواصفــات يف األعمــدة مــن (‪ )1‬إىل (‪ )8‬اآلثــار القطريــة الثابتــة‪ ،‬ودرجــات‬
‫احلــرارة وتســاقط األمطــار املتأخــرة واملســتقبلية وحدودهــا التربيعيــة‪ ،‬والنمــو املتأخــر‪ .‬ويعــرض العمــود (‪ )8‬نتائــج تقديــر نمــوذج االنحــدار الذاتــي للفجــوات الزمنيــة املوزعــة الــذي يتضمــن ســبع فجــوات زمنيــة‬
‫ملتغيــرات األحــوال اجلويــة وحدودهــا التربيعيــة‪ .‬ويعــرض العمــود (‪ )9‬معامــات درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار املســتمدة مــن مواصفــة خطيــة تــم تقديرهــا باســتخدام عينــة مــن البلــدان يتجــاوز متوســط‬
‫درجــات احلــرارة فيهــا ‪ 15‬درجــة مئويــة‪ ،‬وتتضمــن أيضــا متغيــرات ضابطــة لآلثــار القطريــة الثابتــة والنمــو املتأخــر‪ .‬ويف جميــع املواصفــات‪ ،‬يتــم جتميــع األخطــاء املعياريــة علــى مســتوى البلــدان‪=CRU .‬‬
‫وحــدة بحــوث املنــاخ التابعــة جلامعــة إيســت أجنيليــا‪.‬‬
‫‪* p < 0.1; ** p < 0.05; *** p < 0.01.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪164‬‬

 ‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ ١-٣-٣‬ﰲ اﳌﻠﺤــﻖ‪ :‬ﺗﺄﺛﻴــﺮ ارﺗﻔــﺎع درﺟــﺎت اﳊــﺮارة ﻋﻠــﻰ ﻧﺼﻴــﺐ اﻟﻔــﺮد ﻣــﻦ اﻟﻨــﺎﰋ اﳊﻘﻴﻘــﻲ‬
‫ﰲ أﻧﺤــﺎء اﻟﻜــﺮة اﻷرﺿﻴــﺔ‪ ،‬ﻣــﻊ إﻋــﺎدة ﻗﻴــﺎس ﺑﻴﺎﻧــﺎت اﻟﺒﻠــﺪان ﺑﺎﻟﺘﻨﺎﺳــﺐ ﻣــﻊ ﺗﻮﻗﻌﺎﺗﻬــﺎ اﻟﺴــﻜﺎﻧﻴﺔ ﰲ ﻋــﺎم‬
‫‪٢١٠٠‬‬
‫)‪(٪‬‬

‫‪ ٠٫٨٠‬إﱃ ‪١٫٦٣‬‬
‫‪ ٠٫٤٣‬إﱃ ‪٠٫٨٠‬‬
‫‪ ٠٫٣٣‬إﱃ ‪٠٫٤٣‬‬
‫‪ ٠٫٥٠-‬إﱃ ‪٠٫٣٢-‬‬
‫‪ ٠٫٩٧-‬إﱃ ‪٠٫٥٠-‬‬
‫‪ ١٫٣٠-‬إﱃ ‪٠٫٩٧-‬‬
‫‪ ١٫٦٨-‬إﱃ ‪١٫٣٠-‬‬
‫أﺛﺮ ﻻ ﻳُﺬﻛﺮ‬
‫ﻻ ﺗﺘﻮاﻓﺮ ﺑﻴﺎﻧﺎت‬

‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﻗﺎﻋــﺪة ﺑﻴﺎﻧــﺎت ‪Natural Earth‬؛ وﺧﺮاﺋــﻂ ﺗﻄﺒﻴــﻖ ‪ScapeToad‬؛ وﻗﺎﻋــﺪة ﺑﻴﺎﻧــﺎت »اﻟﺘﻮﻗﻌــﺎت اﻟﺴــﻜﺎﻧﻴﺔ ﰲ اﻟﻌــﺎﱂ« اﻟﺼــﺎدرة ﻋــﻦ اﻷﱈ اﳌﺘﺤــﺪة‪ :‬ﺗﻨﻘﻴــﺢ ‪٢٠١٥‬؛‬
‫وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ‪ :‬ﺗﻮﺿﺢ اﳋﺮﻳﻄﺔ اﻷﺛﺮ اﳌﺘﺰاﻣﻦ ﻻرﺗﻔﺎع ﺣﺮارة اﳉﻮ ﺑﻤﻘﺪار درﺟﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ واﺣﺪة ﻋﻠﻰ ﻧﺎﰋ اﻟﻔﺮد واﶈﺴــﻮب وﻓﻘﺎ ﻟﻠﻤﻌﺎدﻟﺔ )‪ (٣-٣‬ﺑﺎﺳــﺘﺨﺪام ﻣﺘﻮﺳــﻂ درﺟﺎت‬
‫اﳊــﺮارة ﻋﻠــﻰ ﻣﺴــﺘﻮى اﻟﺒﻠــﺪان ﺧــﻼل اﻟﻌﺸــﺮ ﺳــﻨﻮات اﻷﺧﻴــﺮة واﳌﻌﺎﻣــﻼت اﻟﺘﻘﺪﻳﺮﻳــﺔ اﻟــﻮاردة ﰲ اﻟﻌﻤــﻮد )‪ (٥‬ﻣــﻦ اﳉــﺪول ‪ ١-٣-٣‬ﰲ اﳌﻠﺤــﻖ‪ .‬وﻳﻌــﺎد ﻗﻴــﺎس ﺑﻴﺎﻧــﺎت ﻛﻞ ﺑﻠــﺪ‬
‫ﺑﺎﻟﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﺗﻌﺪاد ﺳﻜﺎﻧﻬﺎ اﳌﺘﻮﻗﻊ ﰲ ﻋﺎم ‪ .٢١٠٠‬واﺳﺘﻨﺎدا إﱃ اﻟﺘﻌﺪاد اﻟﺴﻜﺎﱐ اﳌﺘﻮﻗﻊ ﰲ ﻋﺎم ‪ ،٢١٠٠‬ﻓﺈن ‪ ٪٧٦‬ﻣﻦ ﺳﻜﺎن اﻟﻌﺎﱂ ﺳﻴﻌﻴﺸﻮن ﰲ ﺑﻠﺪان ﺗﺸﻬﺪ ﺗﺄﺛﻴﺮا‬
‫ﺳﻠﺒﻴﺎ ﻧﺘﻴﺠﺔ ارﺗﻔﺎع درﺟﺎت اﳊﺮارة ﺑﻤﻘﺪار درﺟﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ واﺣﺪة‪ .‬وﺗﺸﻴﺮ اﳌﺴﺎﺣﺎت اﻟﺮﻣﺎدﻳﺔ إﱃ أن اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ اﳌﻘﺪر ﻏﻴﺮ دال إﺣﺼﺎﺋﻴﺎ‪.‬‬

‫سبع فواصل زمنية ملتغيرات األحوال اجلوية وحدودها التربيعية‪،‬‬
‫وذلــك كمــا ورد يف دراســة )‪ Dell, Jones, and Olken (2012‬التــي‬
‫اختبــرت نمــاذج خمتلفــة بــدءا مــن نمــاذج اخلاليــة مــن الفواصــل‬
‫الزمنيــة وحتــى نمــاذج تتضمــن ‪ 10‬فواصــل زمنيــة‪ ،‬وتوصلــت إىل‬
‫أن نتائــج خمتلــف مواصفــات الفواصــل الزمنيــة متســقة بدرجــة‬
‫كبيــرة مــن حيــث حجمهــا وداللتهــا اإلحصائيــة‪.‬‬
‫ففــي جميــع املواصفــات‪ ،‬يظهــر املعامــل التقديــري لدرجــات‬
‫احلــرارة بعالمــة موجبــة‪ ،‬ويظهــر معامــل درجــات احلــرارة التربيعــي‬
‫بعالمة ســالبة‪ ،‬مما يؤكد العالقة غير اخلطية بين النمو وصدمات‬
‫درجــات احلــرارة التــي كشــفت عنهــا دراســة ‪Burke, Hsiang, and‬‬
‫)‪ .Miguel (2015a‬فعنــد متوســط درجــة حــرارة ســنوية حديــة تبلــغ‬
‫‪ 13‬إىل ‪ 15‬درجة مئوية‪ ،‬يؤدي ارتفاع درجات احلرارة إىل زيادة‬
‫النمــو يف البلــدان ذات درجــات احلــرارة املنخفضــة‪ ،‬بينمــا يــؤدي‬
‫إىل اإلضــرار بالنمــو يف البلــدان ذات درجــات احلــرارة املرتفعــة‪.‬‬
‫وكاختبــار ثبــات إضــايف‪ ،‬يعــرض العمــود (‪ )9‬نتائــج نمــوذج انحــدار‬
‫خطــي يخلــو مــن احلــدود التربيعيــة ملتغيــرات األحــوال اجلويــة‬
‫ويقتصــر علــى عينــة مــن البلــدان التــي يتجــاوز متوســط درجــات‬
‫احلــرارة فيهــا ‪ 15‬درجــة مئويــة‪ .‬ويف عينــة البلــدان ذات درجــات‬
‫احلــرارة املرتفعــة نســبيا‪ ،‬جنــد بالطبــع أن معامــل درجــات احلــرارة‬
‫ســالب ودال إحصائيــا‪ .‬ويظهــر تأثيــر ارتفــاع درجــات احلــرارة يف‬
‫والقســمة علــى االنحــراف املعيــاري القطــري‪ .‬وتوافــر البيانــات عــن نصيــب‬
‫خمتلــف أنحــاء الكــرة األرضيــة يف يف اللوحــة األوىل مــن الشــكل‬
‫البيــاين ‪ 8-3‬علــى مســتوى اخلاليــا الشــبكية‪ ،‬ويف اللوحــة الثانيــة‬
‫علــى مســتوى املناطــق الالمركزيــة باســتخدام اآلثــار الثابتــة للمقاطعــات‪.‬‬
‫حيــث يعــاد قيــاس بيانــات البلــدان نســبيا إىل تعدادهــا الســكاين يف‬
‫عــام ‪ ،2015‬ويف الشــكل البيــاين ‪ 1-3-3‬يف املرفــق حيــث يعــاد‬
‫علــى عينــة مــن البلــدان التــي تتوافــر عنهــا بيانــات لعشــرين عامــا‬
‫علــى األقــل‪.‬‬
‫ويســتبعد العمــود (‪ )7‬تأثيــر حــدوث الكــوارث الطبيعيــة نظــرا ألن‬
‫تقلبــات درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار قــد تؤثــر علــى النشــاط‬
‫االقتصــادي مــن خــال تأثيرهــا علــى احتمــاالت حــدوث الكــوارث‬
‫الطبيعيــة‪ ،‬كمــا ورد يف املرفــق ‪ .2-3‬وال يؤثــر اســتبعاد الكــوارث‬
‫الطبيعيــة تأثيــرا كبيــرا علــى املعامِــات التقديريــة لدرجــات احلــرارة‬
‫وتســاقط األمطــار‪2 52 .‬‬
‫ويف األعمــدة مــن (‪ )1‬إىل (‪ ،)7‬تــم تقديــر االســتجابة للدفعــات‬
‫باســتخدام طريقــة التوقعــات املوضعيــة الــواردة يف دراســة ‪Jordà‬‬
‫)‪ .(2005‬وتؤيــد دراســة )‪ Stock and Watson (2007‬ودراســات‬
‫أخــرى اســتخدام هــذا املنهــج بوصفــه بديــا مرنــا ال ينطــوي علــى‬
‫القيــود الديناميكيــة املتضمنــة يف مواصفــات االنحــدار الذاتــي‬
‫للمتجهــات (االنحــدار الذاتــي للفجــوات الزمنيــة املوزعــة) وخيــارا‬
‫مناســبا للغايــة لتقديــر اخلصائــص غيــر اخلطيــة يف االســتجابة‬
‫الديناميكيــة‪ .‬غيــر أن العمــود (‪ )8‬يختبــر ثبــات النتائــج جتــاه‬
‫اســتخدام نمــوذج الفواصــل الزمنيــة املوزعــة ذاتيــا الــذي يتضمــن‬
‫‪ 52‬للتحقــق مــن ثبــات هــذه النتائــج‪ ،‬تــم حتويــل متغيــرات األحــوال اجلويــة‬
‫باســتخدام اللوغاريتمــات الطبيعيــة أو اســتعدالها بطــرح وســيط البلــدان‬
‫الفــرد مــن إجمــايل النــاجت احمللــي واملتوســطات الســنوية لدرجــات احلــرارة‬
‫وتســاقط األمطــار يف املناطــق الالمركزيــة يتيــح تقديــر االنحــدار نفســه‬
‫وتفضــي املواصفــات الثالثــة إىل نفــس النتيجــة‪ :‬وجــود عالقــة غيــر خطيــة‬
‫بيــن درجــات احلــرارة واألداء االقتصــادي (النتائــج متاحــة عنــد الطلــب)‪.‬‬

‫‪165‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫القنوات‬ ‫قيــاس بيانــات البلــدان بالتناســب مــع التعــداد الســكاين املتوقــع يف‬
‫عــام ‪.2100‬‬
‫يتنــاول هــذا الفصــل القنــوات احملتملــة التــي تؤثــر صدمــات‬
‫وال تكــون العالقــة بيــن تســاقط األمطــار ونمــو نصيــب الفــرد‬
‫درجــات احلــرارة مــن خاللهــا تأثيــرا كبيــرا طويــل األجــل علــى‬
‫مــن إجمــايل النــاجت احمللــي دالــة إحصائيــا باســتمرار عبــر خمتلــف‬
‫االقتصــاد الكلــي مــن خــال دراســة العالقــة بيــن درجــات احلــرارة‬
‫املواصفــات‪ .‬وعــدم وجــود عالقــة ثابتــة قــد يعكــس احتمــال وجــود‬
‫وكل مــن املكونــات الرئيســية يف دالــة اإلنتــاج الكلــي‪.‬‬
‫خطــأ أكبــر يف قيــاس متغيــر تســاقط األمطــار‪ ،‬كمــا ورد يف دراســة‬
‫)‪ ،Auffhammer and others (2011‬وقــد يــزداد هــذا اخلطــأ عنــد‬
‫االستثمار‬ ‫جتميــع البيانــات عبــر الفتــرات الزمنيــة‪ .‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬إذا‬
‫وفقا للفرضية الواردة يف دراسة )‪،Fankhauser and Tol (2005‬‬ ‫كان تأثيــر تســاقط األمطــار علــى الزراعــة هــو القنــاة الوحيــدة التــي‬
‫يمكــن أن تكــون لصدمــات األحــوال اجلويــة آثــار طويلــة األجــل علــى‬ ‫يؤثــر مــن خاللهــا علــى النتائــج اإلجماليــة‪ ،‬يجــدر حينهــا التركيــز‬
‫النــاجت إذا أثــرت علــى قــرارات االســتثمار وبالتــايل علــى مدخــل رأس‬ ‫علــى بيانــات تســاقط األمطــار خــال فتــرة نمــو احملاصيــل دون‬
‫غيرهــا — والتــي ال يعــد تســاقط األمطــار الســنوية بديــا دقيقــا لهــا‪.‬‬
‫املــال‪ .‬وتقــدر املعادلــة (‪ )2-3‬باســتخدام تكويــن إجمــايل رأس‬
‫ويتضــح كذلــك مــن اجلــدول ‪ 1-3-3‬يف املرفــق اســتمرارية‬
‫املــال الثابــت احلقيقــي بوصفــه النتيجــة حمــل االهتمــام‪ .‬ويختبــر‬
‫آثــار صدمــات درجــات احلــرارة‪ .‬إذ يعــرض النصــف األدنــى مــن‬
‫التحليــل أيضــا تأثيــر األحــوال اجلويــة علــى الــواردات نظــرا للعالقــة‬
‫اللوحــة بــاء اآلثــار التراكميــة الرتفــاع احلــرارة بمقــدار درجــة مئويــة‬
‫الوثيقــة بيــن الــواردات واالســتثمار‪ .‬وتؤكــد النتائــج املعروضــة يف‬
‫واحــدة عــن وســيط درجــات احلــرارة يف البلــدان املتقدمــة واألســواق‬
‫العموديــن (‪ )2(- )1‬مــن اجلــدول ‪ 3-3-3‬يف املرفــق فكــرة التأثيــر‬
‫الصاعدة والبلدان النامية منخفضة الدخل بعد مرور سبع سنوات‬
‫الســلبي لصدمــات درجــات احلــرارة علــى االســتثمار‪ .‬فبالرغــم مــن‬ ‫مــن وقــوع الصدمــة‪ .‬وتشــير جميــع املواصفــات‪ ،‬مــا عــدا مواصفــة‬
‫ارتفــاع درجــة عــدم اليقيــن بشــأن اآلثــار املتزامنــة التقديريــة‪ ،‬جنــد‬ ‫واحــدة‪ ،‬إىل شــواهد علــى حــدوث تأثيــر طويــل األجــل وربمــا آخــذ يف‬
‫بعــد مــرور ســبع ســنوات مــن ارتفــاع درجــات احلــرارة تراجعــا كبيــرا‬ ‫التعمق لصدمات درجات احلرارة على نصيب الفرد من الناجت يف‬
‫يف االســتثمار والــواردات يف البلــدان ذات املنــاخ احلــار نســبيا‬ ‫ظــل درجــات احلــرارة يف وســيط البلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل‪.‬‬
‫(راجــع أيضــا الشــكل البيــاين ‪.)10-3‬‬ ‫والختبــار مــدى انتشــار آثــار درجــات احلــرارة‪ ،‬تقــدر املعادلــة‬
‫(‪ )3-2‬باســتخدام القيمــة املضافــة للقطاعــات واإلنتــاج الزراعــي‬
‫مدخل العمل‬ ‫بوصفهمــا النتيجتيــن حمــل الدراســة‪ .‬وتُســتخدم بيانــات القيمــة‬
‫املضافــة احلقيقيــة لقطاعــات الزراعــة والصناعــة التحويليــة‬
‫يختبــر التحليــل أيضــا مــا إذا كان عــرض العمالــة قــد يتأثــر‬
‫واخلدمــات املســتمدة مــن قاعــدة بيانــات مؤشــرات التنميــة العامليــة‬
‫بارتفــاع درجــات احلــرارة‪ .‬وباســتخدام معــدل وفيــات األطفــال‬
‫لــدى البنــك الــدويل‪ ،‬إىل جانــب مؤشــر حلجــم إنتــاج احملاصيــل‬
‫بوصفــه النتيجــة حمــل الدراســة‪ ،‬تقــدر املعادلــة (‪ )3-2‬لتكشــف عــن‬ ‫تعــده منظمــة األمم املتحــدة لألغذيــة والزراعــة‪ .‬وتُعــرض النتائــج‬
‫عالقــة حمدبــة بيــن درجــات احلــرارة وعــرض العمالــة يف الوقــت‬ ‫يف اجلــدول ‪ 2-3-3‬يف املرفــق‪ .‬ويتبيــن وجــود عالقــة مقعــرة‬
‫احلــايل (أو املســتقبل) (راجــع العمــود [‪ ]3‬مــن اجلــدول ‪ 3-3-3‬يف‬ ‫بيــن درجــات احلــرارة والنــاجت يف قطاعــي الزراعــة والصناعــة‬
‫املرفــق)‪ .‬ففــي البلــدان احلــارة‪ ،‬يــؤدي ارتفــاع درجــات احلــرارة إىل‬ ‫التحويليــة‪ ،‬بينمــا يبــدو أن القيمــة املضافــة يف قطــاع اخلدمــات‬
‫ارتفــاع معــدل وفيــات األطفــال فــورا‪ ،‬ويتزايــد هــذا التأثيــر بمــرور‬ ‫حمميــة نســبيا مــن آثــار ارتفــاع درجــات احلــرارة‪ .‬وبعبــارة أخــرى‪،‬‬
‫الوقــت‪ .‬ويف هــذه البلــدان‪ ،‬يكــون الرتفــاع درجــات احلــرارة تأثيــر‬ ‫يــؤدي ارتفــاع درجــات احلــرارة‪ ،‬عنــد وســيط درجــات احلــرارة يف‬
‫ســلبي أيضــا علــى أحــد مقاييــس الرخــاء البشــري األوســع نطاقــا —‬ ‫البلــدان منخفضــة الدخــل‪ ،‬إىل تراجــع كبيــر يف القيمــة املضافــة‬
‫مؤشــر التنميــة البشــرية‪ ،‬وهــو متوســط مرجــح لنصيــب الفــرد مــن‬ ‫للزراعــة وإنتــاج احملاصيــل وانخفــاض نــاجت قطــاع الصناعــات‬
‫الدخــل والتحصيــل الدراســي والعمــر االفتراضــي (العمــود [‪.)]4‬‬ ‫التحويليــة‪.‬‬
‫وجتــدر اإلشــارة إىل أنــه علــى عكــس النــاجت اإلجمــايل‪ ،‬يتأثــر‬
‫اإلنتــاج الزراعــي كثيــرا بتســاقط األمطــار إىل جانــب صدمــات‬
‫اإلنتاجية‬
‫درجــات احلــرارة‪ .‬ورغــم أن النتائــج تشــير إىل وجــود عالقــة مقعــرة‬
‫يف ضــوء العديــد مــن الشــواهد املســتمدة مــن التجــارب املعمليــة‬ ‫بيــن النــاجت الزراعــي وتســاقط األمطــار‪ ،‬فــإن زيــادة تســاقط األمطــار‬
‫والدراســات القطريــة والتــي أشــارت إىل تراجــع األداء اإلدراكــي‬ ‫عــن مســتوياتها املعتــادة يف اجملموعــات القطريــة الثالثــة تــؤدي‬
‫واجلســدي لإلنســان يف ظــل درجــات احلــرارة املرتفعــة‪ ،‬ينظــر‬ ‫إىل حتســن واضــح يف اإلنتاجيــة الزراعيــة‪ .‬كذلــك فــإن آثــار تســاقط‬
‫التحليــل فيمــا إذا كان تراجــع إنتاجيــة العمالــة هــو الســبب يف‬ ‫األمطار قصيرة األجل‪ ،‬فالناجت الزراعي بعد ســبع ســنوات ال يتأثر‬
‫العالقــة الســالبة بيــن درجــات احلــرارة والنــاجت الكلــي يف البلــدان‬ ‫بصدمــات تســاقط األمطــار يف الوقــت احلــايل‪ ،‬وهــو تأثيــر خمتلــف‬
‫ذات املنــاخ احلــار‪ .‬وإذا كان الوضــع كذلــك‪ ،‬يفتــرض أن تشــهد‬ ‫عــن تأثيــر درجــات احلــرارة‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪166‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫اجلدول ‪ 2-3-3‬يف امللحق‪ :‬تأثير صدمات األحوال اجلوية على ناجت القطاعات‬
‫إنتاج احملاصيل‬ ‫اخلدمات‬ ‫الصناعة التحويلية‬ ‫الزراعة‬
‫(‪)4‬‬ ‫(‪)3‬‬ ‫(‪)2‬‬ ‫(‪)1‬‬ ‫ألف – املتغير التابع‬
‫‪*3.860‬‬ ‫–‪0.268‬‬ ‫‪1.281‬‬ ‫‪0.283‬‬ ‫درجات احلرارة‬
‫(‪)2.085‬‬ ‫(‪)0.585‬‬ ‫(‪)1.035‬‬ ‫(‪)0.871‬‬
‫–‪***0.151‬‬ ‫–‪0.007‬‬ ‫–‪*0.051‬‬ ‫–‪*0.043‬‬ ‫‪2‬‬ ‫درجات احلرارة‬
‫(‪)0.050‬‬ ‫(‪)0.016‬‬ ‫(‪)0.027‬‬ ‫(‪)0.023‬‬
‫‪***1.287‬‬ ‫–‪0.000‬‬ ‫‪0.108‬‬ ‫‪***0.705‬‬ ‫تساقط األمطار‬
‫(‪)0.332‬‬ ‫(‪)0.111‬‬ ‫(‪)0.149‬‬ ‫(‪)0.228‬‬
‫–‪***0.028‬‬ ‫–‪0.001‬‬ ‫–‪0.002‬‬ ‫–‪***0.015‬‬ ‫‪2‬‬ ‫تساقط األمطار‬
‫(‪)0.007‬‬ ‫(‪)0.002‬‬ ‫(‪)0.003‬‬ ‫(‪)0.005‬‬
‫‪0.09‬‬ ‫‪0.12‬‬ ‫‪0.13‬‬ ‫‪0.10‬‬ ‫معامل التحديد املعدل ‪2 R‬‬
‫‪185‬‬ ‫‪174‬‬ ‫‪168‬‬ ‫‪174‬‬ ‫عدد البلدان‬
‫‪8,836‬‬ ‫‪5,730‬‬ ‫‪5,225‬‬ ‫‪5,847‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫باء – تأثير ارتفاع درجات احلرارة بمقدار درجة مئوية واحدة على مستوى املتغير التابع يف األفق صفر‬
‫االقتصادات املتقدمة (درجة احلرارة = ‪ 11‬درجة‬
‫‪0.547‬‬ ‫–‪0.423‬‬ ‫‪0.152‬‬ ‫–‪0.664‬‬ ‫مئوية)‬
‫(‪)1.077‬‬ ‫(‪)0.303‬‬ ‫(‪)0.532‬‬ ‫(‪)0.464‬‬
‫اقتصادات األسواق الصاعدة (درجة احلرارة =‬
‫–‪***2.767‬‬ ‫–‪*0.578‬‬ ‫–‪**0.977‬‬ ‫–‪***1.610‬‬ ‫‪ 22‬درجة مئوية)‬
‫(‪)0.664‬‬ ‫(‪)0.298‬‬ ‫(‪)0.439‬‬ ‫(‪)0.431‬‬
‫البلدان النامية منخفضة الدخل (درجة احلرارة =‬
‫–‪***3.671‬‬ ‫–‪*0.621‬‬ ‫–‪**1.285‬‬ ‫–‪***1.868‬‬ ‫‪ 25‬درجة مئوية)‬
‫(‪)0.820‬‬ ‫(‪)0.362‬‬ ‫(‪)0.538‬‬ ‫(‪)0.517‬‬
‫تأثير ارتفاع درجات احلرارة بمقدار درجة مئوية واحدة على مستوى املتغير التابع يف األفق ‪7‬‬
‫االقتصادات املتقدمة (درجة احلرارة = ‪ 11‬درجة‬
‫‪1.177‬‬ ‫–‪0.220‬‬ ‫‪1.642‬‬ ‫‪***2.070‬‬ ‫مئوية)‬
‫(‪)0.889‬‬ ‫(‪)1.445‬‬ ‫(‪)1.798‬‬ ‫(‪)0.753‬‬
‫اقتصادات األسواق الصاعدة (درجة احلرارة =‬
‫–‪0.509‬‬ ‫‪0.054‬‬ ‫–‪0.926‬‬ ‫–‪0.498‬‬ ‫‪ 22‬درجة مئوية)‬
‫(‪)0.812‬‬ ‫(‪)0.734‬‬ ‫(‪)0.939‬‬ ‫(‪)0.654‬‬
‫البلدان النامية منخفضة الدخل (درجة احلرارة =‬
‫–‪0.969‬‬ ‫‪0.129‬‬ ‫–‪1.626‬‬ ‫–‪1.198‬‬ ‫‪ 25‬درجة مئوية)‬
‫(‪)0.985‬‬ ‫(‪)0.910‬‬ ‫(‪)1.117‬‬ ‫(‪)0.769‬‬
‫جيم – تأثير زيادة تساقط األمطار بمقدار ‪ 100‬ملليمتر سنويا على مستوى املتغير التابع يف األفق صفر‬
‫االقتصادات املتقدمة (تساقط األمطار = ‪800‬‬
‫‪***0.835‬‬ ‫–‪0.013‬‬ ‫‪0.076‬‬ ‫‪***0.458‬‬ ‫ملليمتر سنويا)‬
‫(‪)0.223‬‬ ‫(‪)0.075‬‬ ‫(‪)0.105‬‬ ‫(‪)0.149‬‬
‫اقتصادات األسواق الصاعدة (تساقط األمطار =‬
‫‪***0.778‬‬ ‫–‪0.015‬‬ ‫‪0.072‬‬ ‫‪***0.428‬‬ ‫‪ 900‬ملليمتر سنويا)‬
‫(‪)0.210‬‬ ‫(‪)0.071‬‬ ‫(‪)0.100‬‬ ‫(‪)0.139‬‬
‫البلدان النامية منخفضة الدخل (تساقط األمطار‬
‫‪***0.665‬‬ ‫–‪0.018‬‬ ‫‪0.065‬‬ ‫‪***0.366‬‬ ‫= ‪ 1100‬ملليمتر سنويا)‬
‫(‪)0.185‬‬ ‫(‪)0.063‬‬ ‫(‪)0.090‬‬ ‫(‪)0.121‬‬
‫تأثير زيادة تساقط األمطار بمقدار ‪ 100‬ملليمتر سنويا على مستوى املتغير التابع يف األفق ‪7‬‬
‫االقتصادات املتقدمة (تساقط األمطار = ‪800‬‬
‫–‪0.237‬‬ ‫–‪0.141‬‬ ‫‪0.024‬‬ ‫–‪0.228‬‬ ‫ملليمتر سنويا)‬
‫(‪)0.284‬‬ ‫(‪)0.286‬‬ ‫(‪)0.390‬‬ ‫(‪)0.257‬‬
‫اقتصادات األسواق الصاعدة (تساقط األمطار =‬
‫–‪0.217‬‬ ‫–‪0.125‬‬ ‫‪0.030‬‬ ‫–‪0.213‬‬ ‫‪ 900‬ملليمتر سنويا)‬
‫(‪)0.267‬‬ ‫(‪)0.269‬‬ ‫(‪)0.371‬‬ ‫(‪)0.243‬‬
‫البلدان النامية منخفضة الدخل (تساقط األمطار‬
‫–‪0.177‬‬ ‫–‪0.094‬‬ ‫‪0.041‬‬ ‫–‪0.184‬‬ ‫= ‪ 1100‬ملليمتر سنويا)‬
‫(‪)0.235‬‬ ‫(‪)0.235‬‬ ‫(‪)0.332‬‬ ‫(‪)0.217‬‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظــة‪ :‬يعــرض اجلــدول نتائــج تقديــر املعادلــة (‪ ،)2-3‬مــع اســتخدام نفــس املواصفــة الــواردة يف العمــود (‪ )5‬يف جــدول امللحــق ‪ 1-3-3‬حلســاب خمتلــف املتغيــرات التابعــة‪ ،‬وتقديــر‬
‫معــادالت انحــدار منفصلــة لــكل أفــق زمنــي‪ .‬ويتــم جتميــع األخطــاء املعياريــة علــى مســتوى البلــدان يف جميــع املواصفــات‪ .‬وتتضمــن اللوحــة ألــف املعامــات التقديريــة ملتغيــرات األحــوال‬
‫اجلويــة يف األفــق صفــر‪ .‬وتعــرض اللوحتــان بــاء وجيــم التأثيــر احلــدي لتغيــر درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار احملتســبة يف املعادلــة (‪ )3-3‬باســتخدام وســيط درجــات احلــرارة وتســاقط‬
‫األمطــار لالقتصــادات املتقدمــة واألســواق الصاعــدة والبلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل بشــكل متزامــن (األفــق صفــر) وبشــكل تراكمــي بعــد مــرور ســبع ســنوات مــن وقــوع الصدمــة‪.‬‬
‫* ‪.p < 0.1; ** p < 0.05; *** p < 0.01‬‬

‫تصنــف القطاعــات إىل «قطاعــات معرضــة للحــرارة» وقطاعــات‬ ‫القطاعــات التــي يكــون فيهــا العمــال أكثــر تعرضــا خملاطــر احلــرارة‬
‫أخــرى‪53 :‬‬
‫تراجعــا أكبــر يف مســتويات إنتاجيــة العمالــة عنــد ارتفــاع درجــات‬
‫‪ 53‬وفقــا لدراســة )‪ Graff Zivin and Neidell (2014‬التــي تســتخدم‬
‫احلــرارة يف البلــدان الســاخنة نســبيا‪ .‬ولتقديــر املواصفــة التاليــة‪،‬‬
‫التعاريــف الصــادرة عــن املعهــد الوطنــي للســامة والصحــة املهنيــة‪،‬‬ ‫يســتخدم التحليــل قاعــدة بيانــات العشــرة قطاعــات لــدى مركــز‬
‫تتضمــن القطاعــات املعرضــة للحــرارة الزراعــة واحلراجــة وصيــد األســماك‬
‫واحليوانــات والتشــييد والتعديــن والنقــل واملرافــق — وقطــاع الصناعــة‬ ‫غرونينغــن للنمــو والتنميــة والتــي تتضمــن بيانــات القيمــة املضافــة‬
‫التحويليــة أيضــا نظــرا الحتماليــة عــدم وجــود نظــم التحكــم املناخــي يف‬ ‫احلقيقيــة للقطاعــات وتشــغيل العمالــة يف ‪ 40‬بلــدا خــال الفتــرة‬
‫املبــاين يف البلــدان منخفضــة الدخــل وتولــد قــدر كبيــر مــن احلــرارة غالبــا‬
‫نتيجــة عمليــات اإلنتــاج‪.‬‬ ‫‪ ،2012-1950‬ودراســة )‪ Graff Zivin and Neidell (2014‬التــي‬

‫‪167‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اجلدول ‪ 3-3-3‬يف امللحق‪ :‬تأثير صدمات األحوال اجلوية على اإلنتاجية ورأس املال والعمالة‬
‫إنتاجية العمالة‬ ‫مدخل العمالة‬ ‫مدخل رأس املال‬
‫املعرضة‬ ‫غير املعرضة‬ ‫مؤشر التنمية‬ ‫معدل وفيات‬
‫خملاطر احلرارة‬ ‫خملاطر احلرارة‬ ‫البشرية‬ ‫األطفال‬ ‫الواردات‬ ‫االستثمار‬
‫(‪)5‬‬ ‫(‪)4‬‬ ‫(‪)3‬‬ ‫(‪)2‬‬ ‫(‪)1‬‬ ‫ألف – املتغير التابع‬
‫‪*1.902‬‬ ‫‪0.246‬‬ ‫‪***0.269‬‬ ‫–‪0.147‬‬ ‫‪0.467‬‬ ‫‪0.850‬‬ ‫درجات احلرارة‬
‫(‪)1.002‬‬ ‫(‪)0.681‬‬ ‫(‪)0.078‬‬ ‫(‪)0.117‬‬ ‫(‪)0.943‬‬ ‫(‪)2.042‬‬
‫–‪***0.087‬‬ ‫–‪0.010‬‬ ‫–‪***0.008‬‬ ‫‪*0.005‬‬ ‫–‪**0.068‬‬ ‫–‪0.045‬‬ ‫‪2‬‬ ‫درجات احلرارة‬
‫(‪)0.026‬‬ ‫(‪)0.018‬‬ ‫(‪)0.002‬‬ ‫(‪)0.003‬‬ ‫(‪)0.033‬‬ ‫(‪)0.059‬‬
‫‪0.272‬‬ ‫‪0.047‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫–‪0.001‬‬ ‫–‪**0.654‬‬ ‫–‪0.377‬‬ ‫تساقط األمطار‬
‫(‪)0.195‬‬ ‫(‪)0.201‬‬ ‫(‪)0.018‬‬ ‫(‪)0.024‬‬ ‫(‪)0.271‬‬ ‫(‪)0.398‬‬
‫–‪*0.008‬‬ ‫–‪0.003‬‬ ‫–‪0.000‬‬ ‫‪0.001‬‬ ‫‪0.006‬‬ ‫‪0.003‬‬ ‫‪2‬‬ ‫تساقط األمطار‬
‫(‪)0.004‬‬ ‫(‪)0.005‬‬ ‫(‪)0.000‬‬ ‫(‪)0.001‬‬ ‫(‪)0.007‬‬ ‫(‪)0.009‬‬

‫‪0.03‬‬ ‫‪0.31‬‬ ‫‪0.64‬‬ ‫‪0.08‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫معامل التحديد املعدل ‪2 R‬‬

‫‪40‬‬ ‫‪181‬‬ ‫‪182‬‬ ‫‪178‬‬ ‫‪169‬‬ ‫عدد البلدان‬

‫‪17,848‬‬ ‫‪3,864‬‬ ‫‪8,685‬‬ ‫‪6,866‬‬ ‫‪6,093‬‬ ‫عدد املشاهدات‬

‫باء – تأثير ارتفاع درجات احلرارة بمقدار درجة مئوية واحدة على مستوى املتغير التابع يف األفق صفر‬
‫–‪0.003‬‬ ‫‪0.030‬‬ ‫‪**0.094‬‬ ‫–‪0.028‬‬ ‫–‪**1.029‬‬ ‫–‪0.138‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة (درجة احلرارة =‬
‫‪ 11‬درجة مئوية)‬
‫(‪)0.502‬‬ ‫(‪)0.396‬‬ ‫(‪)0.043‬‬ ‫(‪)0.067‬‬ ‫(‪)0.455‬‬ ‫(‪)0.976‬‬
‫–‪***1.909‬‬ ‫–‪0.185‬‬ ‫–‪0.082‬‬ ‫‪*0.092‬‬ ‫–‪***2.525‬‬ ‫–‪1.126‬‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة (درجة‬
‫احلرارة = ‪ 22‬درجة مئوية)‬
‫(‪)0.363‬‬ ‫(‪)0.412‬‬ ‫(‪)0.056‬‬ ‫(‪)0.055‬‬ ‫(‪)0.753‬‬ ‫(‪)1.064‬‬
‫–‪***2.428‬‬ ‫–‪0.244‬‬ ‫–‪*0.129‬‬ ‫‪*0.124‬‬ ‫–‪***2.934‬‬ ‫–‪1.395‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل (درجة‬
‫احلرارة = ‪ 25‬درجة مئوية)‬
‫(‪)0.456‬‬ ‫(‪)0.478‬‬ ‫(‪)0.067‬‬ ‫(‪)0.063‬‬ ‫(‪)0.919‬‬ ‫(‪)1.331‬‬

‫تأثير ارتفاع درجات احلرارة بمقدار درجة مئوية واحدة على مستوى املتغير التابع يف األفق ‪7‬‬
‫–‪1.142‬‬ ‫‪0.305‬‬ ‫‪**0.609‬‬ ‫–‪0.364‬‬ ‫‪2.361‬‬ ‫‪1.812‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة (درجة احلرارة =‬
‫‪ 11‬درجة مئوية)‬
‫(‪)0.986‬‬ ‫(‪)1.183‬‬ ‫(‪)0.259‬‬ ‫(‪)0.427‬‬ ‫(‪)1.494‬‬ ‫(‪)2.029‬‬
‫–‪1.642‬‬ ‫–‪0.063‬‬ ‫–‪0.237‬‬ ‫‪0.569‬‬ ‫–‪*2.439‬‬ ‫–‪**4.225‬‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة (درجة‬
‫احلرارة = ‪ 22‬درجة مئوية)‬
‫(‪)1.119‬‬ ‫(‪)1.114‬‬ ‫(‪)0.175‬‬ ‫(‪)0.375‬‬ ‫(‪)1.303‬‬ ‫(‪)1.803‬‬
‫–‪1.778‬‬ ‫–‪0.163‬‬ ‫–‪**0.467‬‬ ‫‪*0.824‬‬ ‫–‪**3.747‬‬ ‫–‪***5.871‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل (درجة‬
‫احلرارة = ‪ 25‬درجة مئوية)‬
‫(‪)1.365‬‬ ‫(‪)1.306‬‬ ‫(‪)0.195‬‬ ‫(‪)0.426‬‬ ‫(‪)1.516‬‬ ‫(‪)2.074‬‬

‫جيم – تأثير زيادة تساقط األمطار بمقدار ‪ 100‬ملليمتر سنويا على مستوى املتغير التابع يف األفق صفر‬
‫‪0.148‬‬ ‫–‪0.009‬‬ ‫–‪0.007‬‬ ‫‪0.008‬‬ ‫–‪***0.558‬‬ ‫–‪0.329‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة (تساقط األمطار‬
‫= ‪ 800‬ملليمتر سنويا)‬
‫(‪)0.136‬‬ ‫(‪)0.133‬‬ ‫(‪)0.013‬‬ ‫(‪)0.015‬‬ ‫(‪)0.180‬‬ ‫(‪)0.262‬‬
‫‪0.132‬‬ ‫–‪0.016‬‬ ‫–‪0.008‬‬ ‫‪0.009‬‬ ‫–‪***0.547‬‬ ‫–‪0.323‬‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة (تساقط‬
‫األمطار = ‪ 900‬ملليمتر سنويا)‬
‫(‪)0.130‬‬ ‫(‪)0.125‬‬ ‫(‪)0.012‬‬ ‫(‪)0.015‬‬ ‫(‪)0.170‬‬ ‫(‪)0.246‬‬
‫‪0.101‬‬ ‫–‪0.030‬‬ ‫–‪0.010‬‬ ‫‪0.011‬‬ ‫–‪***0.523‬‬ ‫–‪0.311‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل (تساقط‬
‫(‪)0.118‬‬ ‫(‪)0.109‬‬ ‫(‪)0.011‬‬ ‫(‪)0.013‬‬ ‫(‪)0.151‬‬ ‫(‪)0.216‬‬ ‫األمطار = ‪ 1100‬ملليمتر سنويا)‬

‫تأثير زيادة تساقط األمطار بمقدار ‪ 100‬ملليمتر سنويا على مستوى املتغير التابع يف األفق ‪7‬‬
‫‪0.072‬‬ ‫–‪0.295‬‬ ‫–‪*0.102‬‬ ‫‪0.071‬‬ ‫–‪**0.984‬‬ ‫–‪0.478‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة (تساقط األمطار‬
‫= ‪ 800‬ملليمتر سنويا)‬
‫(‪)0.554‬‬ ‫(‪)0.832‬‬ ‫(‪)0.061‬‬ ‫(‪)0.163‬‬ ‫(‪)0.498‬‬ ‫(‪)0.689‬‬
‫‪0.041‬‬ ‫–‪0.265‬‬ ‫–‪*0.097‬‬ ‫‪0.074‬‬ ‫–‪**0.961‬‬ ‫–‪0.423‬‬ ‫اقتصادات األسواق الصاعدة (تساقط‬
‫األمطار = ‪ 900‬ملليمتر سنويا)‬
‫(‪)0.524‬‬ ‫(‪)0.776‬‬ ‫(‪)0.057‬‬ ‫(‪)0.149‬‬ ‫(‪)0.472‬‬ ‫(‪)0.649‬‬
‫–‪0.022‬‬ ‫–‪0.206‬‬ ‫–‪*0.087‬‬ ‫‪0.080‬‬ ‫–‪**0.914‬‬ ‫–‪0.313‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل (تساقط‬
‫(‪)0.467‬‬ ‫(‪)0.666‬‬ ‫(‪)0.050‬‬ ‫(‪)0.123‬‬ ‫(‪)0.422‬‬ ‫(‪)0.573‬‬ ‫األمطار = ‪ 1100‬ملليمتر سنويا)‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظــة‪ :‬األعمــدة (‪ )4-1‬تعــرض نتائــج تقديــر املعادلــة (‪ ،)2-3‬مــع اســتخدام نفــس املواصفــة الــواردة يف العمــود (‪ )5‬يف جــدول امللحــق ‪ 1-3-3‬حلســاب خمتلــف املتغيــرات التابعــة‪ .‬وتعــرض‬
‫املواصفــة يف العمــود (‪ )5‬نتائــج تقديــر املعادلــة (‪ ،)4-3‬حيــث يتفاعــل مؤشــر القطاعــات املعرضــة خملاطــر احلــرارة مــع درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار‪ ،‬ومــع حدودهــا التربيعيــة‪ ،‬وبياناتهــا‬
‫املتأخــرة واملســتقبلية‪ ،‬مــع اســتبعاد اآلثــار الثابتــة للبلد‪/‬القطــاع واآلثــار الثابتــة للمنطقة‪/‬الســنة‪ ،‬والنمــو املتأخــر‪ .‬وتقــدر انحــدارات منفصلــة لــكل أفــق زمنــي‪ .‬ويتــم جتميــع األخطــاء املعياريــة‬
‫علــى مســتوى البلــدان يف جميــع املواصفــات‪ .‬وتتضمــن اللوحــة ألــف املعامــات التقديريــة ملتغيــرات األحــوال اجلويــة يف األفــق صفــر‪ .‬وتعــرض اللوحتــان بــاء وجيــم التأثيــر احلــدي لتغيــر درجــات‬
‫احلــرارة وتســاقط األمطــار احملتســبة يف املعادلــة (‪ )3-3‬باســتخدام وســيط درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار لالقتصــادات املتقدمــة واألســواق الصاعــدة والبلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل‬
‫بشــكل متزامــن (األفــق صفــر) وبشــكل تراكمــي بعــد مــرور ســبع ســنوات مــن وقــوع الصدمــة‪.‬‬
‫‪* p < 0.1; ** p < 0.05; *** p < 0.01.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪168‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬
‫وربمــا كانــت هنــاك عالقــة ارتبــاط بيــن السياســات واملؤسســات‬
‫واخلصائــص القطريــة ذات الصلــة غيــر املســتبعدة مــن معادلــة‬
‫االنحــدار‪ .‬كذلــك يتفــاوت مــدى توافــر بيانــات السياســات تفاوتــا‬
‫كبيــرا مــن حيــث نطــاق تغطيتهــا القطــري والزمنــي‪ ،‬ممــا يــؤدي إىل‬
‫اختالفــات كبيــرة يف عينــة التقديــر‪.‬‬
‫ولســهولة التفســير‪ ،‬يُحَ ـوَّل كل متغيــر مــن متغيــرات السياســات‬
‫يف نتائــج الســيناريو األساســي إىل متغي ـ ـ ر م ؤ ش ـ ـ ر ع ل ـ ـ ى ح ســب‬
‫مــا إذا كان البلــد يف العــام ‪ t‬أعلــى أم أقــل مــن القيمــة الوســيطة‬
‫لهــذه السياســة بعينهــا يف عينــة التقديــر‪ 54.‬ويُســتث ن ى ق ي ـ ـ ا س‬
‫االحتياطيــات الوقائيــة مــن هــذا املنهــج‪ .‬إذ يعتبــر أن البلــد لديــه‬
‫(‪ )1‬احتياطيــات وقائيــة يف املاليــة العامــة إذا كانــت نســبة الديــن‬
‫العــام إىل إجمــايل النــاجت احمللــي يف مســتوى أقــل مــن املئيــن‬
‫اخلامــس والســبعين‪ ،‬و(‪ )2‬احتياطيــات نقديــة إذا كان التضخــم‬
‫الســنوي أقــل مــن ‪ ،%10‬و(‪ )3‬احتياطيــات دوليــة مرتفعــة إذا كانــت‬
‫االحتياطيــات الدوليــة ناقصــا الذهــب كافيــة لتغطيــة أربعــة أشــهر‬
‫مــن الــواردات علــى األقــل‪ ،‬و(‪ )4‬مســاعدات أجنبيــة مرتفعــة إذا كانــت‬
‫تدفقــات املســاعدات األجنبيــة الوافــدة كنســبة مــن إجمــايل النــاجت‬
‫احمللــي يف املئيــن اخلامــس والســبعين‪ ،‬و(‪ )5‬حتويــات مرتفعــة مــن‬
‫املغتربيــن إذا كان نصيــب الفــرد مــن التحويــات الــواردة بالــدوالر‬
‫بقيمتــه احلقيقيــة يف مســتوى أعلــى مــن املئيــن اخلامــس والســبعين‪.‬‬
‫وبالنســبة لسياســة ســعر الصرف‪ ،‬يســتخدم التحليل مؤشــرا إذا كان‬
‫نظــام ســعر الصــرف بحكــم الواقــع يف بلــد مــا غيــر مربــوط اســتنادا‬
‫إىل التصنيــف التقريبــي الــوارد يف دراســة ‪Reinhart and Rogoff‬‬
‫)‪.(2004‬‬
‫وتــرد أهــم النتائــج املســتخلصة يف اجلــدول ‪ 4-3-3‬واجلــدول‬
‫‪ 5-3-3‬يف املرفــق‪ .‬ولــكل سياســة مــن السياســات‪ ،‬يعــرض‬
‫اجلــدوالن التأثيــر التقديــري الرتفــاع احلــرارة بدرجــة مئويــة واحــدة‬
‫علــى نصيــب الفــرد مــن النــاجت يف األفــق مــن صفــر إىل ‪ 7‬يف حالــة‬
‫تنفيــذ السياســة ويف حالــة عــدم تنفيذهــا‪ .‬كذلــك يعــرض اجلــدوالن‬
‫قيمــة االحتمــال (‪ )p-value‬الختبــار إحصائــي للفــرق بيــن تأثيــر‬
‫درجــات احلــرارة يف خمتلــف ســيناريوهات السياســات‪.‬‬
‫وكمــا يتضــح مــن اآلثــار التقديريــة األكبــر يف األعمــدة (‪ )2‬و(‪)5‬‬
‫و(‪ )8‬يف جــدول املرفــق ‪ ،4-3-3‬تكــون اآلثــار الســلبية قصيــرة‬
‫األجــل لصدمــات درجــات احلــرارة أكبــر عــادة يف البلــدان ذات‬
‫االحتياطيــات الوقائيــة املنخفضــة‪ .‬غيــر أن الفــروق ال تكــون دالــة‬
‫إحصائيــا عــادة‪ ،‬وتكــون قصيــرة األجــل للغايــة عــادة يف احلــاالت‬
‫القليلــة التــي تكــون فيهــا ذات داللــة إحصائيــة (االحتياطيــات‬
‫الوقائيــة يف املاليــة العامــة‪ ،‬واملســاعدات األجنبيــة‪ ،‬وحتويــات‬
‫املغتربيــن)‪ .‬أمــا نظــام ســعر الصــرف‪ ،‬فيبــدو برغــم ذلــك أكثــر اقترانــا‬
‫بحجــم األضــرار الناجتــة عــن صدمــات األحــوال اجلويــة‪ .‬فالبلــدان‬
‫التــي تطبــق أســعار صــرف غيــر مربوطــة غالبــا مــا تتعافــى بشــكل‬
‫أســرع مــن هــذه الصدمــات‪ .‬وتشــير دراســة )‪ Ramcharan (2009‬إىل‬
‫نمــط مماثــل‪ ،‬حيــث توصلــت إىل أن مرونــة أســعار الصــرف تســاعد‬
‫االقتصــادات علــى التكيــف بصــورة أفضــل يف أعقــاب العواصــف‬
‫والــزالزل‪.‬‬
‫حــدة‪ .‬وكمــا يؤكــد هــذا الفصــل‪ ،‬يصعــب تفســير العالقــات الســببية‬
‫‪54‬عنــد الطلــب‪ ،‬تتــاح نتائــج املواصفــة البديلــة التــي تســتخدم فيهــا‬
‫متغيــرات السياســات يف صيغهــا املســتمرة بــدال مــن حتويلهــا إىل مؤشــرات‪.‬‬
‫‪169‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫الفصل ‪٣‬‬
‫‪yi,s,t + h − yi,s,t − 1 = ​​β​ h1​ ​​  ci,t‬‬
‫‪​  ​​​ + ​​βh​ 2​ ​​  ci,t‬‬
‫‪​ 2 ​​ ​  + ​​γh​ 1​ ​​  ci,t‬‬
‫​​​‪​  − 1‬‬
‫‪+ ​​γh​ 2​ ​​  c2i,t‬‬ ‫‪− 1​+ ​​∑j = 1​ ​​ ​δ​ 1​ ​​  ci,t‬‬
‫​​   ​‬ ‫ ​ ‪h − 1 h‬‬
‫​​​‪+ h − j‬‬
‫‪+ ​​∑hj =− 11​ ​​ ​δh​ 2​ ​​  c2i,t‬‬ ‫‪+ h − j​​+ ​α​ 1​ ​​  ci,t‬‬
‫​​   ​‬ ‫​​​  ​‪h ​  ​​  × ​H‬‬
‫‪s‬‬
‫‪+ ​​αh​ 2​ ​​  ci,t‬‬
‫‪​ 2 ​ ​​  × H​ s​​​ + ​​ωh​ 1​ ​​  ci,t‬‬
‫​​​‪​  − 1​​ ​× H​ s‬‬
‫‪+ ​​ωh​ 2​ ​​  c2i,t‬‬ ‫‪− 1​ H​ s​​​ +  ​​∑j = 1​ ​​ ​τ​ 1​ ​​  ci,t‬‬
‫×​ ​   ​‬ ‫ ​ ‪h − 1 h‬‬
‫​​​‪+ h − j​​ ​× H​ s‬‬
‫‪+​​∑hj =− 11​ ​​ ​τh​ 2​ ​​  c2i,t‬‬
‫×​ ​   ​‬
‫​​​‪+ h − j​ H​ s‬‬
‫‪+ ​​φh​ 1​​Δ‬‬
‫‪​  yi,s,t − 1 + ​​µh​ i,s ​​ ​  + ​​θh​ r,t ​​ ​  + ​​εh​ i,s,t‬‬
‫)‪ ​​,​ (٤-٣‬‬
‫وتلخــص املواصفــة (‪ )5‬يف اجلــدول ‪ 3-3-3‬يف املرفــق نتائــج‬
‫معادلــة التقديــر تلــك‪ .‬فعنــد درجــات احلــرارة املرتفعــة‪ ،‬تــؤدي زيــادة‬
‫احلــرارة إىل تراجــع كبيــر يف إنتاجيــة العماليــة يف القطاعــات‬
‫املعرضــة للحــرارة‪ .‬غيــر أن ارتفــاع درجــات احلــرارة ليــس لــه أي‬
‫تأثيــر ملحــوظ علــى إنتاجيــة العمالــة يف القطاعــات غيــر املعرضــة‬
‫للحــرارة‪ ،‬حتــى يف البلــدان ذات املنــاخ احلــار‪.‬‬
‫حيــث ‪ yi,s,t‬هــو لوغاريتــم نصيــب العامــل مــن القيمــة املضافــة‬
‫احلقيقيــة للقطــاع‪ ،‬و ​​  ​‪ ​​​Hs‬هــو مؤشــر القطاعــات «املعرضــة للحــرارة»‪،‬‬
‫‪​​  θ​ r,t‬هــو اآلثــار‬
‫و ​​  ​‪ ​µ‬هــو اآلثــار الثابتــة للبلد‪/‬القطــاع املعنــي‪ ،‬و  ​ ​​ ‪h‬‬
‫‪i,s‬‬
‫الثاب ت ـ ـة للمنطقة‪/‬ال س ـ ـنة‪ .‬وي ت ـ ـم جتم ي ـ ـع األخ ط ـ ـاء املعيار يـ ـة ع ل ـ ـى‬
‫مســتوى البلــدان‪.‬‬
‫دور السياسات واملؤسسات‬
‫لدراسة دور السياسات االقتصادية الكلية والهيكلية‬
‫واخلصائص القطرية يف تخفيف آثار صدمات األحوال اجلوية‪،‬‬
‫يستخدم التحليل صيغة موسعة من املنهج التجريبي املشار‬
‫إليه آنفا تسمح لتأثير صدمات األحوال اجلوية على نصيب‬
‫الفرد من الناجت بأن يختلف باختالف املتغي رات البديلة التي‬
‫تعكس هذه السياسات‪ .‬وتمثل املواصفة املقدرة صيغة موسعة‬
‫من املعادلة (‪ )3-2‬تتضمن حد التفاعل بين صدمة األحوال‬
‫اجلوية ومتغير السياسات‪:‬‬
‫‪yi,t + h − yi,t − 1 = ​​β​ h1​​ ​  ci,t + ​​γ​ h1​​(​  ci,t × pi,t − 1) + ​​δ​ h1​​ ​  pi,t − 1‬‬
‫‪+​​  β​ h2​​c​  i,t − 1 + ​​γh​ 2​​(​  ci,t − 1 × pi,t − 2) + ​​δh​ 2​​ ​  pi,t − 2‬‬
‫‪ ​+ ​∑hj =− 11​ ​​ ​βh​ 3​​c​  i,t + h − j + ​​φ​ h1​​Δ‬‬
‫‪​  yi,t − 1‬‬
‫ ​‪+ ​​µh​ i​  ​​ + ​​θh​ r,t ​​ ​  + ​​εh​ i,t ​​.‬‬ ‫)‪(٥-٣‬‬
‫وتقتصــر العينــة املســتخدمة علــى البلــدان التــي يتجــاوز متوســط‬
‫درجــات حرارتهــا الســنوية ‪ 15‬درجــة مئويــة والتــي يــؤدي ارتفــاع‬
‫درجــات احلــرارة فيهــا إىل تأثيــر ســلبي خطــي دال إحصائيــا علــى‬
‫النشــاط االقتصــادي‪ ،‬وذلــك كمــا يتضــح يف العمــو] (‪ )9‬يف اجلــدول‬
‫‪ 1-3-3‬يف املرفــق‪ .‬وبالتــايل‪ ،‬تشــير صدمــة األحــوال اجلويــة ‪ci,t‬‬
‫إىل املتوســط الســنوي لدرجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار‪ .‬ومعظــم‬
‫متغيــرات السياســات ‪ pi,t‬هــي متغيــرات متأخــرة للحــد قــدر اإلمــكان‬
‫مــن عالقــات الســببية العكســية‪ ،‬وتــدرج يف املعادلــة كل علــى‬
‫التــي تنطــوي عليهــا معامــات حــدود التفاعــل‪ ،‬نظــرا ألن تفــاوت‬
‫السياســات واملؤسســات بيــن البلــدان وبمــرور الوقــت ليــس عشــوائيا‪.‬‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اجلدول ‪ 4-3-3‬يف امللحق‪ :‬دور االحتياطيات الوقائية التي تتيحها السياسات‬

‫(‪)9‬‬ ‫(‪)8‬‬ ‫(‪)7‬‬ ‫(‪)6‬‬ ‫(‪)5‬‬ ‫(‪)4‬‬ ‫(‪)3‬‬ ‫(‪)2‬‬ ‫(‪)1‬‬
‫االحتياطيات الدولية‬ ‫التضخم‬ ‫الدين العام‬
‫تأثير ارتفاع احلرارة بدرجة مئوية‬
‫قيمة‬ ‫قيمة‬ ‫قيمة‬ ‫واحدة على نصيب الفرد من الناجت‬
‫االحتمال‬ ‫مرتفع‬ ‫منخفض‬ ‫االحتمال‬ ‫مرتفع‬ ‫منخفض‬ ‫االحتمال‬ ‫مرتفع‬ ‫منخفض‬
‫‪0.52‬‬ ‫–‪***1.171‬‬ ‫–‪**1.015‬‬ ‫‪0.40‬‬ ‫–‪***1.275‬‬ ‫–‪***1.183‬‬ ‫‪0.09‬‬ ‫–‪***1.460‬‬ ‫–‪***1.057‬‬ ‫األفق صفر‬
‫(‪)0.314‬‬ ‫(‪)0.414‬‬ ‫(‪)0.322‬‬ ‫(‪)0.295‬‬ ‫(‪)0.352‬‬ ‫(‪)0.387‬‬
‫‪0.36‬‬ ‫–‪**0.782‬‬ ‫–‪0.556‬‬ ‫‪0.87‬‬ ‫–‪**0.985‬‬ ‫–‪***0.952‬‬ ‫‪0.24‬‬ ‫–‪***1.627‬‬ ‫–‪**1.029‬‬ ‫األفق ‪1‬‬
‫(‪)0.395‬‬ ‫(‪)0.492‬‬ ‫(‪)0.425‬‬ ‫(‪)0.362‬‬ ‫(‪)0.466‬‬ ‫(‪)0.471‬‬
‫‪0.58‬‬ ‫–‪***1.030‬‬ ‫–‪**0.952‬‬ ‫‪0.87‬‬ ‫–‪**0.907‬‬ ‫–‪**0.933‬‬ ‫‪0.24‬‬ ‫–‪**1.695‬‬ ‫–‪*0.914‬‬ ‫األفق ‪2‬‬
‫(‪)0.382‬‬ ‫(‪)0.390‬‬ ‫(‪)0.416‬‬ ‫(‪)0.375‬‬ ‫(‪)0.690‬‬ ‫(‪)0.492‬‬
‫‪0.78‬‬ ‫–‪***1.140‬‬ ‫–‪***1.182‬‬ ‫‪0.79‬‬ ‫–‪***1.333‬‬ ‫–‪***1.279‬‬ ‫‪0.34‬‬ ‫–‪***2.159‬‬ ‫–‪***1.597‬‬ ‫األفق ‪3‬‬
‫(‪)0.411‬‬ ‫(‪)0.404‬‬ ‫(‪)0.429‬‬ ‫(‪)0.419‬‬ ‫(‪)0.758‬‬ ‫(‪)0.525‬‬
‫‪0.85‬‬ ‫–‪***1.440‬‬ ‫–‪***1.404‬‬ ‫‪0.55‬‬ ‫–‪**1.487‬‬ ‫–‪**1.355‬‬ ‫‪0.46‬‬ ‫–‪**1.986‬‬ ‫–‪**1.512‬‬ ‫األفق ‪4‬‬
‫(‪)0.522‬‬ ‫(‪)0.522‬‬ ‫(‪)0.571‬‬ ‫(‪)0.560‬‬ ‫(‪)0.972‬‬ ‫(‪)0.704‬‬
‫‪0.66‬‬ ‫–‪**1.270‬‬ ‫–‪**1.390‬‬ ‫‪0.46‬‬ ‫–‪*1.181‬‬ ‫–‪*1.014‬‬ ‫‪0.42‬‬ ‫–‪1.341‬‬ ‫–‪0.899‬‬ ‫األفق ‪5‬‬
‫(‪)0.603‬‬ ‫(‪)0.609‬‬ ‫(‪)0.628‬‬ ‫(‪)0.583‬‬ ‫(‪)0.936‬‬ ‫(‪)0.758‬‬
‫‪0.55‬‬ ‫–‪**1.362‬‬ ‫–‪**1.524‬‬ ‫‪0.32‬‬ ‫–‪**1.572‬‬ ‫–‪**1.315‬‬ ‫‪0.68‬‬ ‫–‪1.277‬‬ ‫–‪1.075‬‬ ‫األفق ‪6‬‬
‫(‪)0.597‬‬ ‫(‪)0.614‬‬ ‫(‪)0.675‬‬ ‫(‪)0.626‬‬ ‫(‪)0.867‬‬ ‫(‪)0.844‬‬
‫‪0.49‬‬ ‫–‪**1.353‬‬ ‫–‪**1.566‬‬ ‫‪0.52‬‬ ‫–‪1.032‬‬ ‫–‪0.842‬‬ ‫‪0.87‬‬ ‫–‪0.633‬‬ ‫–‪0.552‬‬ ‫األفق ‪7‬‬
‫(‪)0.611‬‬ ‫(‪)0.629‬‬ ‫(‪)0.628‬‬ ‫(‪)0.610‬‬ ‫(‪)0.859‬‬ ‫(‪)0.819‬‬

‫‪0.09‬‬ ‫‪0.12‬‬ ‫‪0.15‬‬ ‫معامل التحديد املعدل ‪R 2‬‬

‫‪127‬‬ ‫‪122‬‬ ‫‪119‬‬ ‫عدد البلدان‬
‫‪6,135‬‬ ‫‪5,365‬‬ ‫‪4,492‬‬ ‫عدد املشاهدات‬

‫مرونة سعر الصرف‬ ‫حتويالت املغتربين‬ ‫املساعدات األجنبية‬

‫قيمة‬ ‫قيمة‬ ‫قيمة‬ ‫تأثيــر ارتفــاع احلــرارة بدرجــة مئويــة‬
‫االحتمال‬ ‫مربوط‬ ‫غير مربوط‬ ‫االحتمال‬ ‫منخفضة‬ ‫مرتفعة‬ ‫االحتمال‬ ‫منخفضة‬ ‫واحــدة علــى نصيــب الفــرد مــن النــاجت مرتفعة‬
‫‪0.16‬‬ ‫–‪***1.436‬‬ ‫–‪***1.183‬‬ ‫‪0.34‬‬ ‫–‪***1.449‬‬ ‫–‪***1.345‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫–‪***1.194‬‬ ‫–‪**0.840‬‬ ‫األفق صفر‬
‫(‪)0.315‬‬ ‫(‪)0.321‬‬ ‫(‪)0.312‬‬ ‫(‪)0.337‬‬ ‫(‪)0.334‬‬ ‫(‪)0.380‬‬
‫‪0.08‬‬ ‫–‪***1.249‬‬ ‫–‪*0.792‬‬ ‫‪0.13‬‬ ‫–‪***1.472‬‬ ‫–‪***1.212‬‬ ‫‪0.59‬‬ ‫–‪***1.132‬‬ ‫–‪**0.996‬‬ ‫األفق ‪1‬‬
‫(‪)0.415‬‬ ‫(‪)0.426‬‬ ‫(‪)0.410‬‬ ‫(‪)0.389‬‬ ‫(‪)0.396‬‬ ‫(‪)0.448‬‬
‫‪0.08‬‬ ‫–‪**1.191‬‬ ‫–‪0.575‬‬ ‫‪0.31‬‬ ‫–‪**1.030‬‬ ‫–‪*0.799‬‬ ‫‪0.94‬‬ ‫–‪**0.979‬‬ ‫–‪**0.958‬‬ ‫األفق ‪2‬‬
‫(‪)0.503‬‬ ‫(‪)0.483‬‬ ‫(‪)0.456‬‬ ‫(‪)0.436‬‬ ‫(‪)0.401‬‬ ‫(‪)0.433‬‬
‫‪0.20‬‬ ‫–‪**1.342‬‬ ‫–‪0.769‬‬ ‫‪0.45‬‬ ‫–‪***1.488‬‬ ‫–‪**1.271‬‬ ‫‪0.74‬‬ ‫–‪**1.020‬‬ ‫–‪*0.931‬‬ ‫األفق ‪3‬‬
‫(‪)0.600‬‬ ‫(‪)0.574‬‬ ‫(‪)0.499‬‬ ‫(‪)0.530‬‬ ‫(‪)0.475‬‬ ‫(‪)0.551‬‬
‫‪0.08‬‬ ‫–‪**1.853‬‬ ‫–‪0.975‬‬ ‫‪0.77‬‬ ‫–‪**1.348‬‬ ‫–‪*1.260‬‬ ‫‪0.32‬‬ ‫–‪*1.061‬‬ ‫–‪0.724‬‬ ‫األفق ‪4‬‬
‫(‪)0.801‬‬ ‫(‪)0.781‬‬ ‫(‪)0.664‬‬ ‫(‪)0.678‬‬ ‫(‪)0.539‬‬ ‫(‪)0.672‬‬
‫‪0.04‬‬ ‫–‪*1.556‬‬ ‫–‪0.408‬‬ ‫‪0.76‬‬ ‫–‪**1.287‬‬ ‫–‪*1.182‬‬ ‫‪0.70‬‬ ‫–‪*0.913‬‬ ‫–‪0.772‬‬ ‫األفق ‪5‬‬
‫(‪)0.851‬‬ ‫(‪)0.830‬‬ ‫(‪)0.644‬‬ ‫(‪)0.691‬‬ ‫(‪)0.534‬‬ ‫(‪)0.635‬‬
‫‪0.06‬‬ ‫–‪1.109‬‬ ‫‪0.011‬‬ ‫‪0.45‬‬ ‫–‪**1.860‬‬ ‫–‪*1.571‬‬ ‫‪0.36‬‬ ‫–‪*1.108‬‬ ‫–‪0.753‬‬ ‫األفق ‪6‬‬
‫(‪)0.780‬‬ ‫(‪)0.828‬‬ ‫(‪)0.751‬‬ ‫(‪)0.842‬‬ ‫(‪)0.598‬‬ ‫(‪)0.731‬‬
‫‪0.05‬‬ ‫–‪*1.418‬‬ ‫–‪0.220‬‬ ‫‪0.49‬‬ ‫–‪1.179‬‬ ‫–‪0.900‬‬ ‫‪0.59‬‬ ‫–‪*0.863‬‬ ‫–‪0.620‬‬ ‫األفق ‪7‬‬
‫(‪)0.852‬‬ ‫(‪)0.871‬‬ ‫(‪)0.731‬‬ ‫(‪)0.749‬‬ ‫(‪)0.499‬‬ ‫(‪)0.677‬‬

‫‪0.10‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪0.16‬‬ ‫معامل التحديد املعدل ‪R 2‬‬

‫‪115‬‬ ‫‪115‬‬ ‫‪120‬‬ ‫عدد البلدان‬
‫‪3,942‬‬ ‫‪3,441‬‬ ‫‪5,175‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظــة‪ :‬يعــرض اجلــدول نتائــج تقديــر املعادلــة (‪ )3-5‬باســتخدام عينــة مــن البلــدان التــي يتجــاوز متوســط درجــات حرارتهــا الســنوية ‪ 15‬درجــة مئويــة‪ .‬ويف االنحــدارات‪ ،‬تتفاعــل مؤشــرات التدابيــر‬
‫املتخــذة علــى مســتوى السياســات مــع درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار وبياناتهــا املتأخــرة‪ ،‬مــع اســتبعاد اآلثــار الثابتــة للبلــد ولإلقليم‪/‬الســنة‪ ،‬والبيانــات املتأخــرة للنمــو وتدابيــر السياســات‪،‬‬
‫والبيانــات املســتقبلية لدرجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار‪ .‬وتقــدر انحــدارات منفصلــة لــكل أفــق زمنــي‪ .‬ويعــرض اجلــدول إحصــاءات انحــدار خمتصــرة يف األفــق صفــر‪ .‬ويتــم جتميــع األخطــاء املعياريــة‬
‫علــى مســتوى البلــدان يف جميــع املواصفــات‪.‬‬
‫* ‪.p < 0.1; ** p < 0.05; *** p < 0.01‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪170‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫اجلدول ‪ 5-3-3‬يف امللحق‪ :‬دور السياسات الهيكلية واملؤسسات‬

‫)‪(9‬‬ ‫)‪(8‬‬ ‫)‪(7‬‬ ‫)‪(6‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫)‪(1‬‬

‫رأس املال البشري‬ ‫قيود التمويل الدويل‬ ‫مؤشر إصالح القطاع املايل احمللي‬
‫قيمة‬ ‫قيمة‬ ‫قيمة‬ ‫تأثير ارتفاع احلرارة بدرجة مئوية‬
‫االحتمال‬ ‫منخفض‬ ‫مرتفع‬ ‫االحتمال‬ ‫مرتفع‬ ‫منخفض‬ ‫االحتمال‬ ‫منخفض‬ ‫واحدة على نصيب الفرد من الناجت مرتفع‬
‫‪0.63‬‬ ‫–‪***1.152‬‬ ‫–‪***1.039‬‬ ‫‪0.07‬‬ ‫–‪***1.139‬‬ ‫–‪**0.766‬‬ ‫‪0.59‬‬ ‫–‪***1.631‬‬ ‫–‪***1.540‬‬ ‫األفق صفر‬
‫(‪)0.349‬‬ ‫(‪)0.291‬‬ ‫(‪)0.275‬‬ ‫(‪)0.293‬‬ ‫(‪)0.439‬‬ ‫(‪)0.437‬‬
‫‪0.25‬‬ ‫–‪***1.250‬‬ ‫–‪**0.891‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫–‪***1.054‬‬ ‫–‪**0.906‬‬ ‫‪0.17‬‬ ‫–‪***1.853‬‬ ‫–‪***1.539‬‬ ‫األفق ‪1‬‬
‫(‪)0.420‬‬ ‫(‪)0.411‬‬ ‫(‪)0.367‬‬ ‫(‪)0.391‬‬ ‫(‪)0.598‬‬ ‫(‪)0.518‬‬
‫‪0.27‬‬ ‫–‪**1.092‬‬ ‫–‪0.669‬‬ ‫‪0.10‬‬ ‫–‪**1.090‬‬ ‫–‪0.622‬‬ ‫‪0.15‬‬ ‫–‪0.923‬‬ ‫–‪0.413‬‬ ‫األفق ‪2‬‬
‫(‪)0.494‬‬ ‫(‪)0.437‬‬ ‫(‪)0.472‬‬ ‫(‪)0.434‬‬ ‫(‪)0.711‬‬ ‫(‪)0.538‬‬
‫‪0.64‬‬ ‫–‪**1.250‬‬ ‫–‪**1.065‬‬ ‫‪0.39‬‬ ‫–‪***1.359‬‬ ‫–‪**1.089‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫–‪**1.724‬‬ ‫–‪0.964‬‬ ‫األفق ‪3‬‬
‫(‪)0.491‬‬ ‫(‪)0.475‬‬ ‫(‪)0.487‬‬ ‫(‪)0.462‬‬ ‫(‪)0.854‬‬ ‫(‪)0.712‬‬
‫‪0.49‬‬ ‫–‪***1.686‬‬ ‫–‪**1.345‬‬ ‫‪0.69‬‬ ‫–‪***1.757‬‬ ‫–‪***1.601‬‬ ‫‪0.10‬‬ ‫–‪1.118‬‬ ‫–‪0.325‬‬ ‫األفق ‪4‬‬
‫(‪)0.576‬‬ ‫(‪)0.527‬‬ ‫(‪)0.529‬‬ ‫(‪)0.502‬‬ ‫(‪)0.855‬‬ ‫(‪)0.829‬‬
‫‪0.46‬‬ ‫–‪**1.590‬‬ ‫–‪1.161‬‬ ‫‪0.41‬‬ ‫–‪***2.180‬‬ ‫–‪**1.790‬‬ ‫‪0.13‬‬ ‫–‪*1.561‬‬ ‫–‪0.707‬‬ ‫األفق ‪5‬‬
‫(‪)0.704‬‬ ‫(‪)0.699‬‬ ‫(‪)0.761‬‬ ‫(‪)0.702‬‬ ‫(‪)0.868‬‬ ‫(‪)0.844‬‬
‫‪0.34‬‬ ‫–‪**1.689‬‬ ‫–‪1.009‬‬ ‫‪0.59‬‬ ‫–‪***1.868‬‬ ‫–‪***1.608‬‬ ‫‪0.22‬‬ ‫–‪*1.412‬‬ ‫–‪0.644‬‬ ‫األفق ‪6‬‬
‫(‪)0.724‬‬ ‫(‪)0.685‬‬ ‫(‪)0.615‬‬ ‫(‪)0.594‬‬ ‫(‪)0.807‬‬ ‫(‪)0.805‬‬
‫‪0.44‬‬ ‫–‪*1.236‬‬ ‫–‪0.657‬‬ ‫‪0.39‬‬ ‫–‪***1.975‬‬ ‫–‪**1.525‬‬ ‫‪0.27‬‬ ‫–‪0.847‬‬ ‫–‪0.071‬‬ ‫األفق ‪7‬‬
‫(‪)0.715‬‬ ‫(‪)0.736‬‬ ‫(‪)0.718‬‬ ‫(‪)0.682‬‬ ‫(‪)0.818‬‬ ‫(‪)0.888‬‬

‫‪0.12‬‬ ‫‪0.13‬‬ ‫‪0.24‬‬ ‫معامل التحديد املعدل ‪R 2‬‬

‫‪89‬‬ ‫‪74‬‬ ‫‪46‬‬ ‫عدد البلدان‬
‫‪4,582‬‬ ‫‪3,434‬‬ ‫‪1,455‬‬ ‫عدد املشاهدات‬

‫تأثيــر ارتفــاع احلــرارة بدرجــة‬

‫عدم املساواة‬ ‫مؤشر النظام السياسي‬ ‫رأس املال املادي‬ ‫مئويــة واحــدة علــى نصيــب الفــرد‬
‫قيمة‬ ‫قيمة‬ ‫قيمة‬ ‫مــن النــاجت‬
‫االحتمال‬ ‫مرتفع‬ ‫منخفض‬ ‫االحتمال‬ ‫منخفض‬ ‫مرتفع‬ ‫االحتمال‬ ‫منخفض‬ ‫مرتفع‬
‫‪0.07‬‬ ‫–‪***1.559‬‬ ‫–‪***1.336‬‬ ‫‪0.73‬‬ ‫–‪***1.452‬‬ ‫–‪***1.370‬‬ ‫‪0.66‬‬ ‫–‪***0.861‬‬ ‫–‪***0.773‬‬ ‫األفق صفر‬
‫(‪)0.390‬‬ ‫(‪)0.431‬‬ ‫(‪)0.293‬‬ ‫(‪)0.328‬‬ ‫(‪)0.302‬‬ ‫(‪)0.294‬‬
‫‪0.26‬‬ ‫–‪**1.240‬‬ ‫–‪*1.034‬‬ ‫‪0.27‬‬ ‫–‪***1.392‬‬ ‫–‪***1.132‬‬ ‫‪0.99‬‬ ‫–‪*0.777‬‬ ‫–‪*0.782‬‬ ‫األفق ‪1‬‬
‫(‪)0.588‬‬ ‫(‪)0.580‬‬ ‫(‪)0.367‬‬ ‫(‪)0.393‬‬ ‫(‪)0.423‬‬ ‫(‪)0.405‬‬
‫‪0.35‬‬ ‫–‪*1.024‬‬ ‫–‪0.814‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫–‪***1.729‬‬ ‫–‪***1.110‬‬ ‫‪0.69‬‬ ‫–‪0.690‬‬ ‫–‪0.550‬‬ ‫األفق ‪2‬‬
‫(‪)0.591‬‬ ‫(‪)0.584‬‬ ‫(‪)0.433‬‬ ‫(‪)0.416‬‬ ‫(‪)0.459‬‬ ‫(‪)0.442‬‬
‫‪0.09‬‬ ‫–‪*1.386‬‬ ‫–‪0.947‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫–‪***1.929‬‬ ‫–‪***1.374‬‬ ‫‪0.30‬‬ ‫–‪0.820‬‬ ‫–‪0.430‬‬ ‫األفق ‪3‬‬
‫(‪)0.738‬‬ ‫(‪)0.714‬‬ ‫(‪)0.464‬‬ ‫(‪)0.466‬‬ ‫(‪)0.497‬‬ ‫(‪)0.411‬‬
‫‪0.06‬‬ ‫–‪*1.391‬‬ ‫–‪0.819‬‬ ‫‪0.09‬‬ ‫–‪***2.095‬‬ ‫–‪***1.599‬‬ ‫‪0.15‬‬ ‫–‪**1.175‬‬ ‫–‪0.543‬‬ ‫األفق ‪4‬‬
‫(‪)0.820‬‬ ‫(‪)0.827‬‬ ‫(‪)0.601‬‬ ‫(‪)0.566‬‬ ‫(‪)0.573‬‬ ‫(‪)0.464‬‬
‫‪0.01‬‬ ‫–‪*1.634‬‬ ‫–‪0.699‬‬ ‫‪0.15‬‬ ‫–‪***2.044‬‬ ‫–‪**1.587‬‬ ‫‪0.17‬‬ ‫–‪**1.677‬‬ ‫–‪0.953‬‬ ‫األفق ‪5‬‬
‫(‪)0.877‬‬ ‫(‪)0.899‬‬ ‫(‪)0.705‬‬ ‫(‪)0.671‬‬ ‫(‪)0.755‬‬ ‫(‪)0.625‬‬
‫‪0.01‬‬ ‫–‪**2.067‬‬ ‫–‪1.061‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫–‪***2.128‬‬ ‫–‪**1.416‬‬ ‫‪0.09‬‬ ‫–‪**1.546‬‬ ‫–‪0.381‬‬ ‫األفق ‪6‬‬
‫(‪)0.913‬‬ ‫(‪)0.930‬‬ ‫(‪)0.704‬‬ ‫(‪)0.679‬‬ ‫(‪)0.691‬‬ ‫(‪)0.586‬‬
‫‪0.01‬‬ ‫–‪1.320‬‬ ‫–‪0.233‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫–‪***2.320‬‬ ‫–‪*1.325‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫–‪*1.610‬‬ ‫–‪0.548‬‬ ‫األفق ‪7‬‬
‫(‪)0.998‬‬ ‫(‪)1.060‬‬ ‫(‪)0.788‬‬ ‫(‪)0.751‬‬ ‫(‪)0.815‬‬ ‫(‪)0.645‬‬

‫‪0.28‬‬ ‫‪0.10‬‬ ‫‪0.13‬‬ ‫معامل التحديد املعدل ‪R 2‬‬

‫‪95‬‬ ‫‪106‬‬ ‫‪114‬‬ ‫عدد البلدان‬
‫‪1,798‬‬ ‫‪5,056‬‬ ‫‪3,905‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظــة‪ :‬يعــرض هــذا اجلــدول نتائــج تقديــر املعادلــة (‪ )3-5‬باســتخدام عينــة مــن البلــدان التــي يتجــاوز متوســط درجــات حرارتهــا الســنوية ‪ 15‬درجــة مئويــة‪ .‬ويف االنحــدارات‪ ،‬تتفاعــل مؤشــرات‬
‫التدابيــر املتخــذة علــى مســتوى السياســات مــع درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار وبياناتهــا املتأخــرة‪ ،‬مــع اســتبعاد اآلثــار الثابتــة للبلــد ولإلقليم‪/‬الســنة‪ ،‬والبيانــات املتأخــرة للنمــو وتدابيــر‬
‫السياســات‪ ،‬والبيانــات املســتقبلية لدرجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار‪ .‬وتقــدر انحــدارات منفصلــة لــكل أفــق زمنــي‪ .‬ويعــرض اجلــدول إحصــاءات انحــدار خمتصــرة يف األفــق صفــر‪ .‬ويتــم جتميــع‬
‫األخطــاء املعياريــة علــى مســتوى البلــدان يف جميــع املواصفــات‪.‬‬
‫‪* p < 0.1; ** p < 0.05; *** p < 0.01.‬‬

‫‪171‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اجلدول ‪ 6-3-3‬يف امللحق‪ :‬دور التنمية‪ :‬أدلة من البيانات على املستوى الالمركزي‬
‫قيمة االحتمال‬ ‫االقتصادات غير املتقدمة‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬ ‫العينة الكاملة‬
‫تأثيــر ارتفــاع احلــرارة بدرجــة مئويــة واحــدة علــى نصيــب الفــرد‬
‫(‪)2‬‬ ‫(‪)1‬‬ ‫مــن النــاجت‬
‫‪0.01‬‬ ‫–‪***0.727‬‬ ‫–‪0.025‬‬ ‫–‪***0.705‬‬ ‫األفق صفر‬
‫(‪)0.210‬‬ ‫(‪)0.159‬‬ ‫(‪)0.174‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫–‪***0.978‬‬ ‫‪0.320‬‬ ‫–‪***0.908‬‬ ‫األفق ‪1‬‬
‫(‪)0.315‬‬ ‫(‪)0.232‬‬ ‫(‪)0.263‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫–‪**0.768‬‬ ‫‪***0.952‬‬ ‫–‪**0.599‬‬ ‫األفق ‪2‬‬
‫(‪)0.357‬‬ ‫(‪)0.350‬‬ ‫(‪)0.290‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫–‪**0.875‬‬ ‫‪***1.089‬‬ ‫–‪0.543‬‬ ‫األفق ‪3‬‬
‫(‪)0.429‬‬ ‫(‪)0.339‬‬ ‫(‪)0.340‬‬
‫‪0.01‬‬ ‫–‪**1.130‬‬ ‫‪*0.736‬‬ ‫–‪*0.752‬‬ ‫األفق ‪4‬‬
‫(‪)0.499‬‬ ‫(‪)0.385‬‬ ‫(‪)0.386‬‬
‫‪0.04‬‬ ‫–‪**1.321‬‬ ‫‪0.485‬‬ ‫–‪***1.246‬‬ ‫األفق ‪5‬‬
‫(‪)0.588‬‬ ‫(‪)0.510‬‬ ‫(‪)0.460‬‬
‫‪0.10‬‬ ‫–‪**1.596‬‬ ‫‪0.005‬‬ ‫–‪**1.156‬‬ ‫األفق ‪6‬‬
‫(‪)0.646‬‬ ‫(‪)0.526‬‬ ‫(‪)0.478‬‬
‫‪0.13‬‬ ‫–‪**1.496‬‬ ‫‪0.145‬‬ ‫–‪**1.333‬‬ ‫األفق ‪7‬‬
‫(‪)0.714‬‬ ‫(‪)0.601‬‬ ‫(‪)0.527‬‬
‫‪0.20‬‬ ‫‪0.18‬‬ ‫معامل التحديد املعدل ‪R 2‬‬
‫‪37‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪44‬‬ ‫عدد البلدان‬
‫‪556‬‬ ‫‪51‬‬ ‫‪607‬‬ ‫عدد املقاطعات‬
‫‪16,148‬‬ ‫‪16,148‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظة‪ :‬يعرض االنحدار يف العمود (‪ )2‬نتائج تقدير املعادلة (‪ )3-5‬باستخدام البيانات على املستوى الالمركزي لعينة من املقاطعات التي يتجاوز متوسط درجات حرارتها السنوية‬
‫‪ 15‬درجــة مئويــة‪ .‬ويف االنحــدار‪ ،‬يتفاعــل املؤشــر اخلــاص بمــا إذا كانــت املقاطعــة تقــع يف اقتصــاد متقــدم أم ال مــع درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار وبياناتهــا املتأخــرة‪ ،‬والنمــو املتأخــر‪،‬‬
‫اآلثــار الثابتــة لإلقليم‪/‬الســنة‪ ،‬مــع اســتبعاد اآلثــار الثابتــة املســتقبلية لدرجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار يف اإلقليــم‪ .‬وتقــدر انحــدارات منفصلــة لــكل أفــق زمنــي‪ .‬ويعــرض اجلــدول إحصــاءات‬
‫انحــدار خمتصــرة يف األفــق صفــر‪ .‬ويتــم جتميــع األخطــاء املعياريــة علــى مســتوى املقاطعــات يف جميــع املواصفــات‪.‬‬
‫‪* p < 0.1; ** p < 0.05; *** p < 0.01.‬‬

‫تقديــر املعادلــة (‪ )2-3‬باســتخدام مزيــج مــن بيانــات النمــو علــى‬
‫املســتوى الالمركــزي اخلاصــة بحــوايل ‪ 1460‬مقاطعــة وواليــة‬
‫يف ‪ 79‬بلــدا واملســتمدة مــن دراســة )‪Gennaioli and others (2014‬‬
‫وبيانــات درجــات احلــرارة وتســاقط األمطــار الســنوية اجملمعــة‬
‫علــى نفــس املســتوى‪ .‬ثــم يركــز التحليــل الحقــا علــى جمموعــة مــن‬
‫املقاطعــات والواليــات التــي يتجــاوز متوســط درجــات حرارتهــا ‪15‬‬
‫درجــة مئويــة لتحديــد مــا إذا كان النشــاط االقتصــادي يف الواليــات‬
‫أو املقاطعــات «احلــارة» يف االقتصــادات املتقدمــة يتأثــر بارتفــاع‬
‫درجــات احلــرارة بنفــس القــدر كمــا يف واليــات أو مقاطعــات‬
‫اقتصــادات األســواق الصاعــدة واالقتصــادات الناميــة التــي تســجل‬
‫متوســط درجــات حــرارة مماثــل‪ .‬ويف املعادلــة (‪ ،)5-3‬تكــون‬
‫قيمــة املتغيــر ‪ pi,t‬هــي واحــد يف حالــة الواليــات أو املقاطعــات‬
‫التــي تقــع يف االقتصــادات املتقدمــة‪ .‬ويتفاعــل املتغيــر ‪ pi,t‬كذلــك‬
‫مــع النمــو املتأخــر‪ ،‬ويشــير ​  ​‪ ​​µ​ ih‬إىل اآلثــار الثابتــة للواليــة أو‬
‫املقاطعــة‪ ،‬ويســمح بتفــاوت اآلثــار الثابتــة لإلقليم‪/‬العــام  ​​‪ θ​ hr,t​,‬عبــر‬
‫االقتصــادات املتقدمــة واالقتصــادات غيــر املتقدمــة‪ .‬ويتــم جتميــع‬
‫األخطــاء املعياريــة علــى مســتوى املقاطعــات‪.‬‬
‫ويعــرض اجلــدول ‪ 6-3-3‬يف املرفــق اآلثــار التقديريــة الناجتــة‬
‫عــن ارتفــاع احلــرارة بدرجــة مئويــة واحــدة يف اآلفــاق مــن صفــر إىل‬
‫‪ 7‬يف جميــع املناطــق الالمركزيــة التــي تزيــد درجــات احلــرارة فيهــا‬
‫عــن ‪ 15‬درجــة مئويــة يف العمــود (‪ .)1‬وتعــرض األعمــدة التاليــة‬
‫اآلثــار التقديريــة للمناطــق الالمركزيــة يف االقتصــادات املتقدمــة‬
‫وغيــر املتقدمــة‪ ،‬وقيمــة االحتمــال (‪ )p-value‬يف اختبــار الفــرق‬
‫وعــادة مــا تكــون اآلثــار الســلبية متوســطة األجــل لصدمــات‬
‫درجــات احلــرارة أقــل يف البلــدان التــي لديهــا سياســات هيكليــة‬
‫ومؤسســات أفضــل (اجلــدول ‪ 5-3-3‬يف املرفــق)‪ .‬واألخطــاء‬
‫املعياريــة كبيــرة للغايــة يف هــذه احلالــة أيضــا‪ ،‬وغالبــا مــا يكــون‬
‫مــن الصعــب رفــض فرضيــة انعــدام تأثيــر السياســات‪ ،‬ولكــن‬
‫التقديــرات بالنقــاط لتأثيــر صدمــات درجــات احلــرارة يف اآلفــاق‬
‫التالية أكبر كثيرا يف األعمدة (‪ )2‬و(‪ )5‬و(‪ .)8‬وتتسق هذه الشواهد‬
‫مــع النتائــج التــي توصلــت إليهــا الدراســات ذات الصلــة بشــأن دور‬
‫السياســات يف التخفيــف مــن آثــار الكــوارث الطبيعيــة‪ .‬راجــع علــى‬
‫ســبيل املثــال دراســات )‪ Kahn (2005‬و)‪ Noy (2009‬و‪Cavallo and‬‬
‫)‪ others (2013‬و)‪ Felbermayr and Gröschl (2014‬و‪Breckner and‬‬
‫)‪ others (2016‬لالطــاع علــى دور قــوة املؤسســات والديمقراطيــة‪،‬‬
‫ودراســات )‪Von Peter, Dahlen, and Saxena (2012‬و)‪Noy (2009‬‬
‫و)‪ McDermott, Barry, and Tol (2013‬و‪Felbermayr and Gröschl‬‬
‫)‪ (2014‬و)‪ Breckner and others (2016‬لالطالع على دور األسواق‬
‫املاليــة‪ ،‬ودراســات )‪ Noy (2009‬و)‪ Raddatz (2009‬و‪Von Peter,‬‬
‫)‪ Dahlen, and Saxena (2012‬لالطــاع علــى دور حالــة التنميــة‪.‬‬
‫دور التنمية‬
‫ينظــر الفصــل فيمــا إذا كان مســتوى التنميــة الكلــي يخفــف مــن‬
‫اآلثــار الســلبية لصدمــات درجــات احلــرارة يف البلــدان احلــارة‪ ،‬وذلــك‬
‫باســتخدام بيانــات قطريــة ال مركزيــة‪ .‬ويؤكــد التحليــل وجــود عالقــة‬
‫غيــر خطيــة بيــن النمــو دون املركــزي ودرجــات احلــرارة مــن خــال‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪172‬‬

 ‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫اجلدول ‪ 1-4-3‬يف امللحق‪ :‬تأثير صدمات األحوال اجلوية والكوارث الطبيعية على الهجرة‪،‬‬
‫‪2015-1980‬‬
‫(‪)6‬‬ ‫(‪)5‬‬ ‫(‪)4‬‬ ‫(‪)3‬‬ ‫(‪)2‬‬ ‫(‪)1‬‬ ‫املهاجرون كنسبة من جمموع السكان‬
‫‪*8.074‬‬ ‫‪*8.127‬‬ ‫‪*8.134‬‬ ‫‪*8.067‬‬ ‫‪*8.008‬‬ ‫‪3.963‬‬ ‫درجات احلرارة‬
‫(‪)4.287‬‬ ‫(‪)4.480‬‬ ‫(‪)4.357‬‬ ‫(‪)4.476‬‬ ‫(‪)4.477‬‬ ‫(‪)2.522‬‬
‫–‪0.492‬‬ ‫–‪0.491‬‬ ‫–‪0.484‬‬ ‫–‪0.484‬‬ ‫–‪0.477‬‬ ‫–‪0.206‬‬ ‫تساقط األمطار‬
‫(‪)0.880‬‬ ‫(‪)0.878‬‬ ‫(‪)0.881‬‬ ‫(‪)0.878‬‬ ‫(‪)0.880‬‬ ‫(‪)0.710‬‬
‫–‪*7.634‬‬ ‫–‪*7.571‬‬ ‫–‪*7.788‬‬ ‫–‪*7.672‬‬ ‫–‪*7.475‬‬ ‫درجات احلرارة ‪ x‬البلدان النامية منخفضة‬
‫الدخل‬
‫(‪)4.088‬‬ ‫(‪)4.249‬‬ ‫(‪)4.092‬‬ ‫(‪)4.255‬‬ ‫(‪)4.253‬‬
‫‪0.992‬‬ ‫‪0.972‬‬ ‫‪0.929‬‬ ‫‪0.918‬‬ ‫‪0.935‬‬ ‫تساقط األمطار ‪ x‬البلدان النامية منخفضة‬
‫الدخل‬
‫(‪)1.033‬‬ ‫(‪)1.039‬‬ ‫(‪)1.024‬‬ ‫(‪)1.018‬‬ ‫(‪)1.022‬‬
‫‪*0.465‬‬ ‫‪0.458‬‬ ‫‪*0.228‬‬ ‫‪*0.228‬‬ ‫عدد الكوارث الطبيعية‬
‫(‪)0.269‬‬ ‫(‪)0.281‬‬ ‫(‪)0.136‬‬ ‫(‪)0.138‬‬
‫–‪0.418‬‬ ‫‪0.409‬‬ ‫احلرب‬
‫(‪)3.771‬‬ ‫(‪)2.283‬‬
‫–‪0.359‬‬ ‫–‪0.358‬‬ ‫عدد الكوارث الطبيعية ‪ x‬البلدان النامية‬
‫(‪)0.296‬‬ ‫(‪)0.309‬‬ ‫منخفضة الدخل‬
‫‪1.216‬‬ ‫احلرب ‪ x‬البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫(‪)4.034‬‬
‫‪0.05‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫معامل التحديد املعدل ‪R 2‬‬
‫‪337‬‬ ‫‪337‬‬ ‫‪337‬‬ ‫‪337‬‬ ‫‪337‬‬ ‫‪337‬‬ ‫عدد املشاهدات‬
‫املصدر‪ :‬حسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظــة‪ :‬تتضمــن جميــع املواصفــات آثــارا ثابتــة للبلــد األصلــي وآثــارا ثابتــة للعقد‪-‬اإلقليــم وآثــارا ثابتــة للعقــد متفاعلــة مــع املتغيــر الصــوري للبلــدان الناميــة منخفضــة الدخــل‪ .‬ويتــم‬
‫جتميــع األخطــاء املعياريــة علــى مســتوى البلــدان‪.‬‬
‫‪* p < 0.1; ** p < 0.05; *** p < 0.01.‬‬

‫احلرارة و ‪ P‬إىل متوســط تســاقط األمطار يف العقد املعني‪ ،‬و�‪Disas‬‬
‫‪ ter‬إىل متوســط عــدد الكــوارث الطبيعيــة يف كل بلد‪-‬عقــد‪ .‬وتتفاعــل‬
‫املتغ يــرات الثالثــة األخيــرة مــع متغيــر ص ــوري يحــدد البلــدان‬
‫الناميــة منخفضــة الدخــل لبيــان الفــروق احملتملــة يف تأثــر أنمــاط‬
‫الهجــرة بتقلبــات األحــوال اجلويــة والكــوارث الطبيعيــة‪ .‬وعلــى غــرار‬
‫دراسة )‪ ،Cattaneo and Peri (2016‬يستبعد االنحدار اآلثار الثابتة‬
‫القطريــة (​​‪ )​​​μ​ i‬واآلثــار الثابتــة لإلقليم‪/‬العقــد (​​‪ )​​​θ​ r,d‬واآلثــار الثابتــة‬
‫للعقــد املتفاعلــة مــع املتغيــر الصــوري للبلــدان الناميــة منخفضــة‬
‫الدخــل ‪ .LIDC‬ويتــم جتميــع حــد اخلطــأ العشــوائي ​​‪ ​​​ϵ​ i,d‬علــى مســتوى‬
‫البلــدان‪ ٥6.‬والتوصيــف حمــدود عــن قصــد‪ .‬ومــن املمكــن أن تكــون‬
‫املتغيــرات الضابطــة التــي تــدرج عــادة كمحــددات للهجــرة‪ ،‬مثــل‬
‫حجــم الســكان والبيئــة االجتماعية‪-‬السياســية وغيرهــا‪ ،‬متأثــرة‬
‫يف حــد ذاتهــا بتقلبــات األحــوال اجلويــة والكــوارث الطبيعيــة‪ .‬ويف‬
‫اختبــارات التحقــق مــن الثبــات‪ ،‬يســتبعد التحليــل انــدالع احلــروب‬
‫الــذي يعــد أحــد أبــرز عوامــل دفــع الهجــرة‪ ،‬وإن كان ذلــك قــد يكــون‬
‫أيضا قناة النتقال الســكان نتيجة لتقلبات األحوال اجلوية (راجع‬
‫دراســة ‪.)Burke, Hsiang, and Miguel 2015b‬‬
‫ويعــرض اجلــدول ‪ 1-4-3‬يف املرفــق أهــم النتائــج املســتمدة‬
‫مــن تقديــر املعادلــة (‪ .)3-6‬وال يكــون الرتفــاع متوســط درجــات‬
‫‪ ٥6‬وفقــا لدراســة )‪ ،Dell, Jones, and Olken (2012‬تســتخدم املواصفــة‬
‫متغيــرات ضابطــة يف صــورة آثــار ثابتــة وحســب‪ ،‬نظــرا ألن املتغيــرات‬
‫الضابطــة احملتملــة األخــرى‪ ،‬مثــل حجــم الســكان أو البيئــة االجتماعيــة‪-‬‬
‫السياســية‪ ،‬قــد تكــون هــي نفســها متأثــرة باإلنتاجيــة الزراعيــة — وهــي‬
‫قنــاة أساســية حمتملــة لتأثيــر صدمــات األحــوال اجلويــة علــى الهجــرة —‬
‫مما قد يؤدي إىل حتيز يف التقدير نتيجة مشــكلة فرط اســتخدام املتغيرات‬
‫الضابطــة‪ .‬ويتمثــل االســتثناء الوحيــد يف اســتخدام متغيــر صــوري للحــروب‬
‫(راجــع دراســة ‪ )Beaton and others 2017‬يُــدرج يف بعــض املواصفــات‬
‫ويؤكــد ثبــات النتائــج‪.‬‬
‫بينهــا‪ .‬وتكــون اآلثــار الســلبية لصدمــات درجــات احلــرارة أوضــح‬
‫يف االقتصــادات غيــر املتقدمــة‪.‬‬
‫املرفق ‪ :4-3‬تأثير تغيرات األحوال‬
‫اجلوية والكوارث الطبيعية على الهجرة‬
‫الدولية‬
‫يقــدم هــذا املرفــق تفاصيــل إضافيــة عــن التحليــل التجريبــي‬
‫لتأثيــر صدمــات درجــات احلــرارة والكــوارث الطبيعيــة علــى الهجــرة‬
‫الدوليــة‪ .‬ويعتمــد التحليــل علــى بيانــات مســتمدة مــن دراســة ‪Özden‬‬
‫)‪ and others (2011‬بشــأن أعــداد املهاجريــن يف ‪ 117‬اقتصــادا‬
‫يزيــد متوســط درجــات احلــرارة فيهــا عــن ‪ 15‬درجــة مئويــة خــال‬
‫الفتــرة ‪ .2015-1980‬وتتــاح بيانــات أعــداد املهاجريــن بفواصــل‬
‫زمنية تمتد عشر سنوات‪ ،‬ويتم تقسيمها الحتساب صايف تدفقات‬
‫املهاجريــن يف كل عقــد‪.‬‬
‫واستنادا إىل دراسة )‪ ،Cattaneo and Peri (2016‬يقدر التحليل‬
‫املواصفــة التالية‪:‬‬
‫‪​​Emigrant​ i,d​​  = ​α + γT​ i,d​​  + β ​Ti,d‬‬
‫ ​​‪​  ​​  × ​LIDC​ i​​ ​  +  μP​ i,d‬‬
‫‪+ θ ​Pi,d‬‬
‫​​​‪​  ​​  × ​LIDC​ i​​  + ​ρDisaster​ i,d‬‬
‫ ​​‪ ​+ τ ​Disaster​ i,d​​  × ​LIDC​ i​​  + ​μ​ i‬‬
‫ ​‪+ ​θ​ r,d​​  + ​φ​ d​​  × ​LIDC​ i​​  + ​ϵ​ i,d​​,‬‬ ‫)‪(٦-٣‬‬
‫حيــث يشــير ‪ i‬إىل البلــدان‪ ،‬و ‪ d‬إىل العقــود‪ 55،‬و ‪ Emigrant‬إىل‬
‫صــايف تدفقــات املهاجريــن خــال العقــد كنســبة مئويــة مــن جممــوع‬
‫الســكان يف البلــد األصلــي (بلــد املصــدر)‪ ،‬و ‪ T‬إىل متوســط درجــات‬
‫‪ 55‬يتضمن العقد ‪ 2010‬بيانات تغطي الفترة حتى عام ‪.2015‬‬

‫‪173‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫بالتعــادل الريــكاردي بــإدراج املدخريــن واملســتهلكين الذيــن ال‬
‫يســعهم ســوى اإلنفــاق علــى احتياجاتهــم الضروريــة‪.‬‬
‫وتنفــق احلكومــة علــى التحويــات وخدمــة الديــن وعلــى‬
‫اســتثمارات البنيــة التحتيــة (التــي تفتقــر إىل الكفــاءة إىل حــد مــا)‪.‬‬
‫وحتصــل اإليــرادات مــن ضريبــة القيمــة املضافــة علــى االســتهالك‬
‫ومــن رســوم اســتخدام خدمــات البنيــة التحتيــة‪ .‬ويُمَ ـوَّل العجــز‬
‫مــن خــال االقتــراض احمللــي‪ ،‬أو االقتــراض اخلارجــي امليســر‪ ،‬أو‬
‫االقتــراض التجــاري اخلارجــي‪ .‬ويقبــل صنــاع السياســات جميــع‬
‫القــروض امليســرة املقدمــة مــن الدائنيــن الرســميين‪ .‬ويتــم حتديــد‬
‫حجم االقتراض وجدول سداد هذه القروض وفق عوامل خارجية‪.‬‬
‫وتســتلزم اســتمرارية القــدرة علــى حتمــل أعبــاء الديــن تعديــل قيمــة‬
‫احلــرارة خــال عقــد مــا تأثيــر دال إحصائيــا علــى الهجــرة يف‬
‫عينــة البلــدان ككل (العمــود [‪ .)]1‬ولكــن بمجــرد الســماح بتفــاوت‬
‫االســتجابة عبــر اجملموعــات القطريــة عمومــا‪ ،‬تشــير النتائــج إىل أن‬
‫ارتفــاع درجــات احلــرارة يقتــرن بالفعــل بتزايــد تدفقــات املهاجريــن‬
‫(العمود [‪ )]2‬يف البلدان غير املصنفة ضمن فئة البلدان منخفضة‬
‫الدخــل‪ .‬ويــؤدي ارتفــاع متوســط درجــات احلــرارة بدرجــة مئويــة‬
‫واحــدة خــال عقــد مــا إىل زيــادة نســبة صــايف املهاجريــن بمقــدار‬
‫‪ 8‬نقاط مئوية تقريبا (وهو ما يساوي انحرافا معياريا واحدا يف‬
‫العينــة حمــل البحــث)‪ 7.‬وباملثــل‪ ،‬يــؤدي ازديــاد الكــوارث الطبيعيــة‬
‫خــال عقــد مــا إىل ارتفــاع صــايف حجــم تدفقــات املهاجريــن‪ ،‬ال‬
‫ســيما يف البلــدان غيــر املصنفــة كبلــدان منخفضــة الدخــل‪8.‬‬

‫ضريبــة القيمــة املضافــة والتحويــات لتغطيــة العجــز كلــه‪ ،‬نظــرا ألن‬

‫احلــد األقصــى للضرائــب واحلــد األدنــى للتحويــات يتقــرران وفــق‬
‫عوامــل خارجيــة‪ .‬ويتضمــن النمــوذج صدمــات يف عــاوة خماطــر‬
‫املرفق ‪ :5-3‬التحليل القائم على نماذج‬
‫الديــن اخلارجــي احلكومــي (أو أســعار الفائــدة العامليــة)‪.‬‬ ‫النمــوذج املســتخدم يف حتليــل التأثيــر طويــل األجــل لتغيــر‬
‫وتُســتخدم معظــم معلمــات النمــوذج بنفــس القيــم الــواردة يف‬ ‫املنــاخ وحمــاكاة آثــار السياســات يف اإلطــار ‪ 2-3‬وضعتــه‬
‫دراســة )‪ ،Buffie and others (2012‬مــع اســتثناءات طفيفــة تعكــس‬ ‫وعرضتــه دراســة )‪ .Buffie and others (2012‬ويُعــرف هــذا النمــوذج‬
‫يف أغلبهــا تراجــع أســعار الفائــدة العامليــة واالجتــاه العــام املتوقــع‬ ‫باســم نمــوذج الديــن واالســتثمار والنمــو‪ ،‬واسـتُخدِم كأداة يف كثيــر‬
‫لنمــو إجمــايل النــاجت احمللــي يف البلــدان منخفضــة الدخــل ووســيط‬ ‫مــن دراســات الصنــدوق عــن البلــدان منخفضــة الدخــل‪ ،‬وهــو نمــوذج‬
‫نســب الديــن العــام إىل إجمــايل النــاجت احمللــي يف العينــة‪ .‬ويعــرض‬ ‫مثــايل لالســتخدام عبــر الفتــرات الزمنيــة ويتســم بقــدرة كبيــرة علــى‬
‫اجلــدول ‪ 1-5-3‬يف املرفــق املعلمــات التــي تختلــف عــن تلــك‬ ‫التنبــؤ‪ .‬ويصــف النمــوذج اقتصــادا مفتوحــا صغيــرا يتكــون مــن‬
‫الــواردة يف دراســة )‪.Buffie and others (2012‬‬ ‫قطاعيــن‪ ،‬ويضــم رأســمال خــاص وعــام‪ ،‬ويتســم بالتعلــم مــن خــال‬
‫املمارســة‪ ،‬ولديــه سياســات داخليــة للماليــة العامــة‪ .‬ورأس املــال‬
‫العــام هــو رأســمال منتِــج ويســتخدم يف دالــة اإلنتــاج يف القطاعيــن‪.‬‬
‫حماكاة التأثير طويل األجل لتغير املناخ‬ ‫ومــن شــأن اإلنفــاق احلكومــي زيــادة النــاجت مباشــرة مــن خــال‬
‫مــن أجــل تتبــع التأثيــر طويــل األجــل النــاجت عــن تغيــر املنــاخ‪،‬‬ ‫زيــادة رصيــد رأس املــال العــام‪ ،‬ومــن شــأنه أيضــا جــذب االســتثمار‬
‫يتضمــن النمــوذج العالقــة التقديريــة بيــن درجــات احلــرارة ونصيــب‬ ‫اخلــاص ومزاحمتــه‪.‬‬
‫الفــرد مــن النــاجت التــي ناقشــها املرفــق ‪ 3-3‬وعرضهــا العمــود (‪)5‬‬ ‫وتطبــق الشــركات تكنولوجيــا كوب‪-‬دوغــاس لدمــج العمالــة‬
‫يف اجلــدول ‪ 1-3-3‬يف املرفــق‪ .‬ويُفتــرض حــدوث التأثيــر مــن‬ ‫ورأس املــال اخلــاص ورأس املــال العــام (البنيــة التحتيــة) يف‬
‫خــال أثــر درجــات احلــرارة علــى اإلنتاجيــة الكليــة لعوامــل اإلنتــاج‪،‬‬ ‫النــاجت يف قطاعــي الســلع التجاريــة وغيــر التجاريــة‪ .‬ويشــكل تطــور‬
‫لذلــك يعــاد قيــاس املعلمــات التقديريــة بحيــث يعكــس النمــوذج‬ ‫اإلنتاجيــة الكليــة لعوامــل اإلنتــاج عامــا خارجيــا يف القطاعيــن‪.‬‬
‫التراجــع التقديــري التجريبــي يف إجمــايل النــاجت احمللــي يف حالــة‬ ‫وتواجه الشــركات أســعارا خمتلفة للصادرات والواردات‪ ،‬ويُفترض‬
‫ارتفــاع احلــرارة بدرجــة مئويــة واحــدة‪59.‬‬ ‫أنهــا تســعى إىل تعظيــم أرباحهــا‪.‬‬
‫ومــن املفتــرض أن تتخــذ درجــات احلــرارة خــال الفتــرة‬ ‫ويوفــر املســتهلكون العمالــة ويحققــون منفعــة مــن اســتهالك‬
‫‪ 2100-2017‬أحــد مســارين بديليــن‪ :‬مســار التركيــز النموذجــي‬ ‫الســلع التجاريــة احملليــة والســلع التجاريــة األجنبيــة والســلع غيــر‬
‫‪ 4.5‬أو مســار التركيــز النموذجــي ‪ 8.5‬ويُحســب ارتفــاع درجــات‬ ‫التجاريــة احملليــة‪ .‬ويتــم اجلمــع بيــن هــذه الســلع يف ظــل املرونــة‬
‫احلــرارة خــال الفتــرة ‪ 2100-2017‬لوســيط البلــدان منخفضــة‬ ‫الدائمــة لســلة اإلحــال‪ ،‬ويســعى املدخــرون إىل تعظيــم القيمــة‬
‫الدخــل يف العينــة‪ ،‬ويســاوي درجتيــن مئويتيــن و‪ 3.9‬درجــة مئويــة‬ ‫احلاليــة للمنفعــة التــي يحققونهــا طيلــة حياتهــم‪ .‬ويخــل النمــوذج‬
‫يف مســار التركيــز النموذجــي ‪ 4.5‬ومســار التركيــز النموذجــي ‪8.5‬‬
‫‪ 7‬يبلــغ حجــم تدفقــات املهاجريــن كنســبة مــن الســكان يف البلــدان غيــر‬
‫علــى الترتيــب‪.‬‬ ‫املصنفــة كبلــدان منخفضــة الدخــل يف هــذه العينــة ‪ %2.5‬يف املتوســط‪،‬‬
‫ويوجــد مصــدران لعــدم اليقيــن يف نمــوذج احملــاكاة — عــدم‬ ‫بانحــراف معيــاري يســاوي ‪ 8.1‬نقطــة مئويــة‪ .‬ويف حالــة البلــدان منخفضــة‬
‫الدخــل‪ ،‬تســاوي هــذه اإلحصــاءات ‪ %0.6‬و‪ 2.2‬نقطــة مئويــة علــى الترتيــب‪.‬‬
‫اليقيــن بشــأن توقعــات مســارات التركيــز النموذجــي وعــدم اليقيــن‬ ‫‪ 8‬تظــل النتائــج (غيــر املعروضــة هنــا واملتاحــة عنــد الطلــب) ثابتــة جتــاه‬
‫اســتخدام متغيــرات بديلــة أخــرى للبلــدان منخفضــة الدخــل‪ ،‬مثــل متغيــر‬
‫صــوري للبلــدان التــي تقــع يف الرُبيــع األدنــى يف توزيــع متوســط نصيــب‬
‫‪ 59‬ال يمكــن اســتخدام تقديــرات األضــرار التــي تقــع علــى إجمــايل النــاجت‬ ‫الفــرد مــن إجمــايل النــاجت احمللــي يف عينــة البلــدان خــال فتــرة حتليــل‬
‫احمللــي مباشــرة نظــرا ألن إجمــايل النــاجت احمللــي مــن العوامــل الداخليــة‪.‬‬ ‫العينــة بالكامــل‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪174‬‬

‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬ ‫الفصل ‪٣‬‬

‫اجلدول ‪ 1-5-3‬يف امللحق‪ :‬حساب املعلمات يف نموذج الدين واالستثمار والنمو‬

‫القيمة (‪)%‬‬ ‫املعلمات‬
‫‪30‬‬ ‫العائد األويل على االستثمار يف البنية التحتية‬
‫‪10‬‬ ‫نسبة الدين العام احمللي إىل إجمايل الدين احمللي‬
‫‪30‬‬ ‫نسبة الدين العام امليسر إىل إجمايل الناجت احمللي‬
‫‪5‬‬ ‫نسبة الدين العام التجاري اخلارجي إىل إجمايل الناجت احمللي‬
‫‪2‬‬ ‫نسبة اإليرادات النفطية إىل إجمايل الناجت احمللي‬
‫‪7‬‬ ‫سعر الفائدة احلقيقي على الدين العام احمللي‬
‫‪4‬‬ ‫سعر الفائدة احلقيقي على الدين العام التجاري اخلارجي‬
‫‪2.8‬‬ ‫االجتاه العام ملعدل نصيب الفرد من النمو‬
‫املصادر‪ :‬دراسة )‪ Buffie and others (2012‬وحسابات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬

‫يف الســيناريو األساســي البالغــة ‪ %42.27‬إىل ‪ %65‬علــى مــدى ‪90‬‬
‫عامــا يف الســيناريو الــذي يفتــرض عــدم ارتفــاع درجــات احلــرارة‪.‬‬
‫نماذج التكيف األمثل‬
‫يستخدم اإلطار ‪ 2-3‬صيغة موسعة لنموذج الدين واالستثمار‬
‫والنمــو تتضمــن االســتثمار املباشــر كجــزء مــن اســتراتيجيات‬
‫التكيــف‪ .‬وتتمثــل اإلضافــة الرئيســية يف إدراج تكيــف القطــاع‬
‫اخلــاص والدعــم العــام لتكيــف القطــاع اخلــاص‪ ،‬بينمــا تُســب‬
‫األضــرار علــى غــرار النمــوذج األصلــي‪ .‬ويف ظــل عــدم اتخــاذ أي‬
‫تدابيــر للتكيــف‪ ،‬يــؤدي ارتفــاع درجــات احلــرارة إىل أضــرار كليــة‬
‫يعبــر عنهــا بالرمــز ​ ‪ ​​​G ​D​ jt‬يف الزمــن ‪ t‬يف القطــاع ‪ .j‬ويعبــر عــن‬
‫األضــرار الكليــة كنســبة مــن الن ــاجت علــى مســتوى القطــاع‪:‬‬
‫​​  ​‪G ​Djt‬‬
‫_ ​ =  ​​  ​‪​​g ​djt‬‬ ‫) ‪​​ = f ​(​​T‬‬
‫ ​   ​‪q​ jt‬‬ ‫‪​ ​​​​.‬‬
‫ويمكــن ا حلــد م ــن األضــرار الكلي ــة مــن خــال االســتثمار يف‬
‫اســتراتيجيات التكيــف‪ .‬ويشــار لقــدرة الشــركة ‪ i‬علــى التكيــف مــع‬
‫‪ ،​​​Oi,jt‬وتــزداد نتيجــة مصروفــات احلمايــة​​ ‪A‬‬ ‫تغيــر املنــاخ بالرمــز ​​  ​‬
‫‪ ​​​Di,jt‬التي تنفقها الشركة ‪ i‬وجمموع مصروفات احلماية التي يتم‬
‫‪ 11. AD ​​ jt​​  = ​∫01​   ​​ ​A ​Di,jt‬ويســاوي‬
‫إنفاقهــا علــى مســتوى القطــاع ‪​  ​​  di‬‬
‫الضــرر املتبقــي الــذي تواجهــه الشــركة ‪ i‬يف القطــاع ‪:j‬‬
‫​​  ​‪g ​djt‬‬
‫‪​​Ωi,jt‬‬ ‫_____________‬
‫ ​ =  ​​  ​‬
‫  ‬ ‫‪ ​​ ,‬‬
‫‪​  ​​ ​​(​​A ​Di,jt‬‬ ‫​  ​​​​)​​​‪¯​​ jt‬‬
‫‪ϕ‬‬
‫‪​Oi,jt‬‬ ‫‪​  ​​, ​​ AD‬‬
‫حيــث يتراجــع حجــم االنخفــاض احلــدي يف األضــرار النــاجت عــن‬
‫اإلنفاق على اســتراتيجيات التكيف‪ .‬وتشــير املعلمة املوجبة ‪ ϕ‬إىل‬
‫مرونــة تراجــع األضــرار جتــاه مســتوى التكيــف‪.‬‬
‫‪ ​​​PAD,t‬وكان الشــكل‬ ‫وإذا كانــت تكلفــة وحــدة احلمايــة تســاوي ​​  ​‬
‫‪O​ i,jt​​​( ​​A  ​Di,jt‬‬
‫‪​  ​​ ,  ​​ AD‬‬‫الــدايل للقــدرة علــى التكيــف هــو​ ‪¯​​ jt​​; ς​)​​  = A‬‬
‫‪ ،)​Di,jt‬فــإن تخفيــض التكلفــة إىل احلــد‬ ‫‪¯ς​​ jt​​​ ​  (with ​0 ≤ ς ≤ 1‬‬
‫‪​  ​​ ​​ AD‬‬
‫بشــأن تأثيــر درجــات احلــرارة علــى اإلنتاجيــة الكليــة لعوامــل‬
‫اإلنتــاج‪ .‬ويتــم دمــج املصدريــن يف التحليــل علــى النحــو التــايل‪.‬‬
‫جتــري حمــاكاة ســيناريو احلــد األعلــى بافتــراض ارتفــاع درجــات‬
‫احلــرارة بمقــدار يســاوي املئيــن اخلامــس األدنــى يف كل مــن‬
‫مســاري التركيــز النموذجييــن‪ 10.‬وملراعــاة درجــة عــدم اليقيــن التــي‬
‫تنطــوي عليهــا املعلمــات التقديريــة‪ ،‬تُســتخدم معلمــات اإلنتاجيــة‬
‫الكليــة لعوامــل اإلنتــاج بالقيمــة املتوقعــة املشــروطة ألعلــى ‪%50‬‬
‫يف توزيــع اإلنتاجيــة الكليــة لعوامــل اإلنتــاج‪ .‬وجتــري حمــاكاة‬
‫ســيناريو احلــد األدنــى املتشــائم بنفــس الطريقــة‪.‬‬
‫إعداد نماذج التحول الهيكلي‬
‫يتحقــق التحــول الهيكلــي يف نمــوذج الديــن واالســتثمار والنمــو‬
‫مــن خــال إدراج اجتاهــات متباعــدة لنمــو اإلنتاجيــة الكليــة‬
‫القطاعيــة لعوامــل اإلنتــاج علــى غــرار دراســة ‪Ngai and Pissarides‬‬
‫)‪ .(2007‬ووفقــا للنمــوذج الــوارد يف هــذه الدراســة‪ ،‬يقتــرن تســارع‬
‫نمــو اإلنتاجيــة يف قطــاع الســلع التجاريــة بتراجــع يف الســعر‬
‫النســبي للســلع التجاريــة مقارنــة بالســلع غيــر التجاريــة‪ .‬ونظــرا‬
‫لتكامــل الطلــب النهائــي‪ ،‬فــإن اإلنتــاج يف قطــاع الســلع التجاريــة‬
‫ ​‬
‫مقارنــة بقطــاع الســلع غيــر التجاريــة ال يــزداد بنفــس القــدر‪ .‬ويف‬
‫نهايــة املطــاف‪ ،‬تتقلــص قيمــة قطــاع الســلع التجاريــة‪ ،‬حتــى يف‬
‫ظــل وجــود التجــارة الدوليــة‪ .‬ورغــم أن هــذا املنهــج ال يعتمــد إال‬
‫علــى حمــرك حمتمــل واحــد للتحــول الهيكلــي‪ ،‬يســهم هــذا احملــرك‬
‫يف حتقيــق الزيــادة املرغوبــة يف معــدل توظيــف العمالــة ونصيــب‬
‫قطــاع الســلع غيــر التجاريــة مــن القيمــة املضافــة االســمية‪ ،‬وتشــكل‬
‫اخلدمــات اجلــزء األكبــر مــن هــذا القطــاع‪ .‬ومــن املتوقــع أن تــؤدي‬
‫الفجــوة يف معــدالت نمــو اإلنتاجيــة الكليــة لعوامــل اإلنتــاج يف‬
‫القطاعــات اخملتلفــة إىل حتقيــق متوســط زيــادة مماثــل يف نصيــب‬
‫اخلدمــات مــن القيمــة املضافــة يف البلــدان الناميــة منخفضــة‬
‫الدخــل خــال الفتــرة ‪ ،2015-1990‬والــذي ارتفــع بمعــدل ‪2.5‬‬
‫نقطــة مئويــة يف العقــد الواحــد‪ .‬وعلــى ضــوء هــذه املعايــرة‪ ،‬يرتفــع‬
‫نصيــب قطــاع الســلع غيــر التجاريــة يف حجــم العمالــة مــن قيمتــه‬

‫‪ 11‬هنــاك كثيــر مــن تدابيــر التكيــف مماثلــة يف طبيعتهــا للســلع العامــة‪،‬‬ ‫‪ 10‬تســاوي فتــرات الثقــة البالغــة ‪ %5‬إىل ‪ %95‬الرتفــاع درجــات احلــرارة‬
‫وبالتــايل تســتفيد الشــركات مــن جممــوع إنفــاق القطــاع علــى اســتراتيجيات‬ ‫‪ 1.2‬درجة مئوية إىل ‪ 2.8‬درجة مئوية و‪ 2.8‬درجة مئوية إىل ‪ 5.1‬درجة‬
‫احلمايــة‪.‬‬ ‫مئويــة ملســاري التركيــز النموذجييــن ‪ 4.5‬و‪ 8.5‬علــى الترتيــب‪.‬‬

‫‪175‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫املرفق ‪ :6-3‬استخدام منهج الصيغة‬ ‫‪​​​A ​Di,jt‬‬ ‫األدنــى مــن جانــب الشــركات يف التــوازن املكافــئ ‪¯​​ jt‬‬
‫‪​  ​​  = ​​ AD‬‬
‫يحــدد املســتوى األمثــل ملصروفــات التكيــف لــكل شــركة‬
‫اخملتزلة يف تقدير اآلثار احملتملة‬ ‫‪1‬‬
‫طويلة األجل لتغير املناخ‬
‫_________‬
‫ ​‬ ‫​ ‬

‫‪( ​PAD,t‬‬
‫) ​​  ​‬
‫​​)​‪G ​Djt​  ​​ 1 + ϕ​(​​1 + ς‬‬
‫____‪​  ​​  = ​​ ​​ϕ‬‬
‫‪​A ​Di,jt‬‬ ‫ ​​​​ ​​   ​ ‬ ‫​​‬
‫يمكــن كذلــك التوصــل إىل أدلــة إرشــادية بشــأن اآلثــار احملتملــة‬
‫ل ت غ ي ـ ـ ر ا مل ن ـ ـ ا خ و توزيعهــا يف خمتلــف أنحــاء الكــرة األرضيــة‬ ‫وبالتــايل فــإن املســتوى األمثــل للضــرر املتبقــي الــذي تواجهــه‬
‫باســتخدام مزيــج م ــن احلساســية التقديريــة لنصيــب الفــرد مــن‬ ‫الشــركة هــو‬
‫النــاجت جتــاه ارتفــاع در جــات احلــرارة (العمــود ‪ 5‬يف اجلــدول‬ ‫​​  ​‪g ​djt‬‬
‫‪ 1-3-3‬يف املرفــق)‪ ،‬ودرجــات احلــرارة الســنوية يف الســيناريو‬ ‫_______ ​ =  ​​  ​‪​​Ωjt‬‬
‫​​)​‪ϕ​(​​1 + ς‬‬
‫​‪ ​,‬‬
‫ ​  ​‪A ​Djt‬‬ ‫​‬
‫األسا س ـ ـي‪ ،‬والتغ ي ـ ـرات املتوق ع ـ ـة يف درجــات احلــرارة يف املوقــع‬ ‫ولكنه مستوى غير مثايل من املنظور االجتماعي‪.‬‬
‫اجلغــرايف املعنــي‪ .‬وعلــى غــرار التحليــل القائــم علــى النمــاذج‪،‬‬ ‫وتختلــف دالــة تكلفــة اخملطِــط االجتماعــي ​​ ‪ ​​TotD​ i,jt‬عــن دالــة‬
‫يســتخدم هــذا التحليــل املنهــج األكثــر حتفظــا ويفتــرض أن ارتفــاع‬ ‫تكلفــة كل شــركة علــى حــدة‬
‫در ج ـ ـات ا حل ـ ـرارة س ـ ـيكون ل ـ ـه تأث ي ـ ـر دا ئ ـ ـم ع ل ـ ـى م س ـ ـتوى نصيــب‬
‫​​)​‪−ϕ​(​​1 + ς‬‬
‫الفــرد مــن النــاجت وليــس علــى معــدل نمــوه‪ .‬ويعــرض الشــكل البيــاين‬ ‫‪​  ​ ​  = G ​Djt​  ​​ ​​(​​A ​DjtSP‬‬
‫‪SP‬‬
‫‪​Tot ​Di,jt‬‬ ‫ ​​​​)​​  ​  ​‬ ‫‪​  ​​  A ​DjtSP‬‬
‫‪​ + ​PAD,t‬‬ ‫‪​  ​  ​​ .‬‬
‫‪ 1-6-3‬يف املرفــق التأثيــر التراكمــي التقديــري علــى نصيــب الفــرد‬
‫من إجمايل الناجت احمللي يف عام ‪ 2100‬وفق ســيناريوهي مســار‬ ‫وي ــؤدي تخفي ــض التكلفــة االجتماعيــة إىل ا حلــد األدنــى إىل‬
‫الترك ي ـ ـز الن م ـ ـوذج ‪ 4.5‬وم س ـ ـار الترك ي ـ ـز النموذ ج ـ ـي ‪ .8.5‬و جت ـ ـدر‬ ‫حتمــل مصروف ــات تكيــف مثاليــة مــن املنظــور االجتماعــي‬
‫اإلشــارة إىل أن هــذا التحليــل يعكــس التأثيــر احملتمــل جلانــب معيــن‬ ‫‪1‬‬
‫_________‬
‫ ​‬ ‫​ ‬

‫( [‬ ‫‪) AD,t‬‬ ‫] ​​  ​‬

‫​​)​‪G ​Djt​  ​​ 1 + ϕ​(​​1 + ς‬‬
‫مــن جوانــب تغيــر املنــاخ‪ ،‬وهــو ارتفــاع درجــات احلــرارة‪ .‬وبالتــايل‬ ‫‪​A ​DjtSP‬‬
‫ ​  ​  ​‬ ‫____ ​‪= ​​ ​​ϕ​ ​​1 + ς‬‬
‫ ​​​​ ​​   ​ ​​‬ ‫​​‬
‫‪P‬‬
‫​‬
‫ال يقيــس هــذا التحليــل كــم اآلثــار االقتصاديــة الكليــة للعديــد مــن‬
‫األحــداث املتوقعــة أو احملتملــة (مثــل تزايــد عــدد الكــوارث الطبيعيــة‪،‬‬ ‫ويتضــح أن اســتثمارات الوحــدات االقتصاديــة اخلاصــة تقــل‬
‫وارتفــاع مســتويات البحــر‪ ،‬وحتمــض احمليطــات وغيــر ذلــك)‪ .‬كذلــك‬ ‫عــن املســتوى األمثــل مــن املنظــور االجتماعــي‪ .‬وفجــوة اإلنفــاق‬
‫ال يتنــاول التحليــل التداعيــات التــي قــد تنتشــر عبــر احلــدود إذا أدى‬ ‫علــى اســتراتيجيات التكيــف (كجــزء مــن مســتوى اإلنفــاق علــى‬
‫تغيــر املنــاخ إىل ظهــور مزيــد مــن األوبئــة واجملاعــات وغيرهــا مــن‬ ‫اســتراتيجيات التكيــف املثــايل مــن الناحيــة االجتماعيــة) تســاوي‬
‫الكــوارث الطبيعيــة إىل جانــب االضطرابــات االجتماعيــة والنزاعــات‬ ‫_________‬
‫ ​‬ ‫‪1‬‬ ‫​ ‬
‫‪​1 − ​​(1  +  ς‬‬ ‫)‬
‫ ​​​​ ​​  ‪1‬‬ ‫​​)​‪1 + ϕ​(​​1 + ς‬‬
‫املســلحة ومــا تنتــج عنهــا مــن تدفقــات الالجئيــن‪.‬‬ ‫____ ​ ​​‬ ‫‪​​ .‬‬
‫ويشــير التحليــل إىل أن االحتــرار املتوقــع ســتكون لــه آثــار‬ ‫ويتضح كذلك إمكانية حتقيق مستوى اإلنفاق على‬
‫متفاو ت ـ ـة ع ل ـ ـى خمت ل ـ ـف أن ح ـ ـاء ال ك ـ ـرة األرض ي ـ ـة‪ .‬غ ي ـ ـر أن ارت ف ـ ـاع‬ ‫استراتيجيات التكيف املثايل من الناحية االجتماعية إذا دفعت‬
‫درجات احلرارة‪ ،‬ال ســيما حســب ســيناريو مســار التركيز النموذجي‬ ‫احلكومة للشركات دعما ماليا بقيمة ​​‪ ​​​υ​ ς,jt‬لكل وحدة من وحدات‬
‫‪ ،8.5‬ســيدفع العديــد مــن االقتصــادات املتقدمــة إىل جتــاوز مســتوى‬ ‫تكلفة احلماية‬
‫احلرارة احلدي‪ ،‬مما سيؤدي إىل حدوث خسائر اقتصادية مباشرة‬
‫‪ς‬‬
‫يف هــذه البلــدان كذلــك‪.‬‬ ‫_____​ ​ =  ​​‪​​υ​ ς,jt‬‬ ‫‪ ​​ .‬‬
‫​​)​‪(1​​    +   ς‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪176‬‬

 ‫ كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬:‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‬ ٣ ‫الفصل‬

‫ اﻟﺘﺄﺛﻴــﺮ ﻃﻮﻳــﻞ اﻷﺟــﻞ ﻻرﺗﻔــﺎع درﺟــﺎت اﳊــﺮارة ﻋﻠــﻰ ﻧﺼﻴــﺐ اﻟﻔــﺮد ﻣــﻦ اﻟﻨــﺎﰋ‬:‫ ﰲ اﳌﻠﺤــﻖ‬١-٦-٣ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ‬
‫اﳊﻘﻴﻘﻲ ﰲ ﳐﺘﻠﻒ أﻧﺤﺎء اﻟﻌﺎﱂ‬
٤٫٥ ‫ – ﺳﻴﻨﺎرﻳﻮ ﻣﺴﺎرات اﻟﺘﺮﻛﻴﺰ اﻟﻨﻤﻮذﺟﻴﺔ‬١

12 +
8
4
0
–4

٨٫٥ ‫ – ﺳﻴﻨﺎرﻳﻮ ﻣﺴﺎرات اﻟﺘﺮﻛﻴﺰ اﻟﻨﻤﻮذﺟﻴﺔ‬٢

18 +
12
6
0
–6
–12

‫ ووﺣﺪة رﺳﻢ‬،(‫« اﻟﺼﺎدرة ﻋﻦ اﻹدارة اﻟﻮﻃﻨﻴﺔ ﻟﻠﻤﻼﺣﺔ اﳉﻮﻳﺔ واﻟﻔﻀﺎء )ﻧﺎﺳﺎ‬Earth Exchange Global Daily Downscaled Projections (NEX-GDDP)» ‫ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﺑﻴﺎﻧﺎت‬:‫اﳌﺼﺎدر‬
.‫ وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‬،‫اﳋﺮاﺋﻂ ﰲ ﳎﻤﻮﻋﺔ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﱄ‬
‫ ﻋﻠﻰ ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻔﺮد ﻣﻦ‬٨٫٥‫ و‬٤٫٥ ‫ وﻓﻖ ﺳﻴﻨﺎرﻳﻮﻫﻲ ﻣﺴﺎرات اﻟﺘﺮﻛﻴﺰ اﻟﻨﻤﻮذﺟﻴﺔ‬٢١٠٠-٢٠٠٥ ‫ ﺗﻮﺿﺢ اﳋﺮاﺋﻂ ﺗﺄﺛﻴﺮ اﻻرﺗﻔﺎع اﳌﺘﻮﻗﻊ ﰲ درﺟﺎت اﳊﺮارة ﺧﻼل اﻟﻔﺘﺮة‬:‫ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ‬
.‫ وﺗﺸﻴﺮ اﳌﺴﺎﺣﺎت اﻟﺮﻣﺎدﻳﺔ إﱃ أن اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ اﻟﺘﻘﺪﻳﺮي ﻏﻴﺮ دال إﺣﺼﺎﺋﻴﺎ‬.٢١٠٠ ‫اﻟﻨﺎﰋ اﳊﻘﻴﻘﻲ ﰲ ﻋﺎم‬

———. 2016. ”Gone with the Wind: Estimating Hurricane and
Climate Change Costs in the Caribbean.“ IMF Working Paper
16/199, International Monetary Fund, Washington, DC.
Altu�, Sumru, and Robert A. Miller. 1998. ”The Effect of Work
Experience on Female Wages and Labour Supply.“ Review of
Economic Studies 65 (1): 45–85.
Andersen, Thomas Barnebeck, Carl�Johan Dalgaard, and Pablo
Selaya. 2016. ”Climate and the Emergence of Global Income
Differences.“ Review of Economic Studies 83 (4): 1334–63.
Anthoff, David, and Richard Tol. 2010. ”FUND–Climate
Framework for Uncertainty, Negotiation and Distribution.“
‫املراجع‬
Abiad, Abdul, Enrica Detragiache, and Thierry Tressel. 2008. ”A
New Database of Financial Reforms.“ IMF Working Paper
08/266, International Monetary Fund, Washington, DC.
Acemoglu, Daron, Simon Johnson, and James A. Robinson.
2001. ”The Colonial Origins of Comparative Development:
An Empirical Investigation.“ American Economic Review 91
(5): 1369–401.
Acevedo, Sebastian. 2014. ”Debt, Growth, and Natural Disasters:
A Caribbean Trilogy.“ IMF Working Paper 14/125, Interna�
tional Monetary Fund, Washington, DC.

177 ٢٠١٧ ‫| أكتوبر‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫ نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬:‫آفاق االقتصاد العاملي‬
Bluedorn, John, Akos Valentinyi, and Michael Vlassopoulos. 2009.
“The Long-Lived Effects of Historic Climate on the Wealth of
Nations.” CEPR Discussion Paper 7572, Centre for Economic
Policy Research, London.
Bohra-Mishra, Pratikshya, Michael Oppenheimer, and Solo�
mon M. Hsiang. 2014. “Nonlinear Permanent Migration
Response to Climatic Variations but Minimal Response to
Disasters.” Proceedings of the National Academy of Sciences 111
(27): 9780–85.
Boustan, Leah P., Matthew E. Kahn, and Paul W. Rhode.
2012. “Moving to Higher Ground: Migration Response to
Natural Disasters in the Early Twentieth Century.” American
Economic Review: Papers and Proceedings 102 (3): 238–44.
Breckner, Miriam, Florian Englmaier, Till Stowasser, and Uwe
Sunde. 2016. “Economic Development and Resilience to
Natural Catastrophes—Insurance Penetration and Institu�
tions.” Unpublished.
Bryan, Gharad, Shyamal Chowdhury, and Ahmed M. Mobarak.
2014. “Underinvestment in a Profitable Technology: The
Case of Seasonal Migration in Bangladesh.” Econometrica 82
(5): 1671–748.
Buckley, Brendan M., Kevin J. Anchukaitis, Daniel Penny,
Roland Fletcher, Edward R. Cook, Masaki Sano, Le Canh
Nam, Aroonrut Wichienkeeo, Ton That Minh, and Truong
Mai Hong. 2010. “Climate as a Contributing Factor in the
Demise of Angkor, Cambodia.” Proceedings of the National
Academy of Sciences 107 (15): 6748–52.
Buffie, Edward, Andrew Berg, Catherine Pattillo, Rafael Portillo,
and Luis-Felipe Zanna. 2012. “Public Investment, Growth,
and Debt Sustainability: Putting Together the Pieces.” IMF
Working Paper 12/144, International Monetary Fund,
Washington, DC.
Büntgen, Ulf, Willy Tegel, Kurt Nicolussi, Michael McCormick,
David Frank, Valerie Trouet, Jed O. Kaplan, Franz Herzig,
Karl-Uwe Heussner, Heinz Wanner, Jürg Luterbacher, and
Jan Esper. 2011. “2500 Years of European Climate Variability
and Human Susceptibility.” Science 331 (6017): 578–82.
Burgess, Robin, Olivier Deschênes, Dave Donaldson, and
Michael Greenstone. 2014. “The Unequal Effects of
Weather and Climate Change: Evidence from Mortal�
ity in India.” Unpublished. www​.lse​.ac​​.uk/​​economics/​​
people/​​facultyPersonalPages/​​facultyFiles/​​RobinBurgess/​​
UnequalEffectsOfWeatherAndClimateChange140514​​.pdf.
Burke, Marshall, and Kyle Emerick. 2016. “Adaptation to
Climate Change: Evidence from US Agriculture.” American
Economic Journal: Economic Policy 8 (3): 106–40.
Burke, Marshall, Solomon M. Hsiang, and Edward
Miguel. 2015a. “Global Non-Linear Effect of Temperature on
Economic Production.” Nature 527: 235–39.
———. 2015b. “Climate and Conflict.” Annual Review of
Economics 7: 577–617.
Burke, Paul J., and Andrew Leigh. 2010. “Do Output Con�
tractions Trigger Democratic Change?” American Economic
Journal: Macroeconomics 2 (4): 124–57.
https://​yosemite​​.epa​​.gov/​​ee/​​epa/​​eerm​​.nsf/​​vwAN/​​EE​​-0564​​-101​​
.pdf/​​$file/​​EE​​-0564​​-101​​.pdf.
Ashraf, Quamrul, and Stelios Michalopoulos. 2015. “Climatic
Fluctuations and the Diffusion of Agriculture.” Review of
Economics and Statistics 97 (3): 589–609.
Auffhammer, Maximilian, Solomon M. Hsiang, Wolfram
Schlenker, and Adam Sobel. 2011. “Global Climate
Models and Climate Data: A User Guide for Economists.”
Unpublished.
Baez, Javier, German Caruso, Valerie Mueller, and Chiyu Niu.
2017. “Heat Exposure and Youth Migration in Central Amer�
ica and the Caribbean.” American Economic Review: Papers
and Proceedings 107 (5): 446–50.
Bakkensen, Laura, and Lint Barrage. 2016. “Do Disasters Affect
Growth? A Macro Model-Based Perspective on the Empirical
Debate.” Working Paper, Department of Economics, Brown
University, Providence, RI.
Barreca, Alan I. 2012. “Climate Change, Humidity, and Mortal�
ity in the United States.” Journal of Environmental Economics
and Management 63 (1): 19–34.
———, Karen Clay, Olivier Deschênes, Michael Greenstone,
and Joseph Shapiro. 2016. “Adapting to Climate Change: The
Remarkable Decline in the US Temperature-Mortality Rela�
tionship over the 20th Century.” Journal of Political Economy
124 (1): 105–59.
Barrios, Salvador, Luisito Bertinelli, and Eric Strobl. 2006.
“Climatic Change and Rural-Urban Migration: The Case
of Sub-Saharan Africa.” Journal of Urban Economics 60 (3):
357–71.
———, Luisito Bertinelli, and Eric Strobl. 2010. “Trends in
Rainfall and Economic Growth in Africa: A Neglected Cause
of the African Growth Tragedy.” Review of Economics and
Statistics 32 (2): 350–66.
Barrios, Salvador, Ouattara Bazoumana, and Eric Strobl. 2008.
“The Impact of Climatic Change on Agricultural Production:
Is It Different for Africa?” Food Policy 33: 287–98.
Baum, Anja, Andrew Hodge, Aiko Mineshima, Marialuz Moreno
Badia, and René Tapsoba. 2017. “Can They Do It All? Fiscal
Space in Low-Income Countries.” IMF Working Paper 17/110,
International Monetary Fund, Washington, DC.
Beaton, Kimberly, Svetlana Cerovic, Misael Galdamez, Metodij
Hadzi-Vaskov, Franz Loyola, Zsóka Kóczán, Bogdan Liss�
ovolik, Jan Kees Martijn, Yulia Ustyugova, and Joyce Wong.
2017. “Migration and Remittances in Latin America and the
Caribbean: Engines of Growth and Macroeconomic Stabi�
lizers?” IMF Working Paper 17/144, International Monetary
Fund, Washington, DC.
Bertinelli, Luisito, and Eric Strobl. 2013. “Quantifying the Local
Economic Growth Impact of Hurricane Strikes: An Analysis
from Outer Space for the Caribbean.” Journal of Applied
Meteorology and Climatology 52: 1688–97.
Black, Richard, Stephen R. G. Bennett, Sandy M. Thomas,
and John R. Beddington. 2011. “Migration as Adaptation.”
Nature 478: 447–49.
٢٠١٧ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر‬ 178
‫ كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬:‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‬
Cole, Shawn, Xavier Gine, Jeremy Tobacman, Petia Topalova,
Robert Townsend, and James Vickery. 2013. “Barriers to
Household Risk Management: Evidence from India.” Ameri�
can Economic Journal: Applied Economics 5: 104–35.
Colmer, Jonathan. 2016. “Weather Labor Reallocation and
Industrial Production: Evidence from India.” Unpublished,
Massachusetts Institute of Technology, Cambridge, MA.
Cook, John, Dana Nuccitelli, Sarah A. Green, Mark Richardson,
Bärbel Winkler, Rob Painting, Robert Way, Peter Jacobs,
and Andrew Skuce. 2013. “Quantifying the Consensus on
Anthropogenic Global Warming in the Scientific Literature.”
Environmental Research Letters 8 (2).
Cook, John, Naomi Oreskes, Peter T. Doran, William Anderegg,
Bart Verheggen, Ed W. Maibach, J. Stuart Carlton, Stephan
Lewandowsky, Andrew G. Skuce, Sarah A. Green, Dana Nuc�
citelli, Peter Jacobs, Mark Richardson, Bärbel Winkler, Rob
Painting, and Ken Rice. 2016. “Consensus on Consensus: A
Synthesis of Consensus Estimates on Human-Caused Global
Warming.” Environmental Research Letters 11 (4).
Cooper, Gail. 2002. “Air-Conditioning America: Engineers and
the Controlled Environment, 1900–1960.” Johns Hopkins
Studies in the History of Technology. Baltimore, MD: Johns
Hopkins University Press.
Costinot, Arnaud, Dave Donaldson, and Cory Smith. 2016.
“Evolving Comparative Advantage and the Impact of Climate
Change in Agricultural Markets: Evidence from 1.7 Million
Fields around the World.” Journal of Political Economy 124
(1): 205–48.
Cullen, H., P. B. deMenocal, S. Hemming, G. Hemming, F.
H. Brown, T. Guilderson, and F. Sirocko. 2000. “Climate
Change and the Collapse of the Akkadian Empire: Evidence
from the Deep Sea.” Geology 28 (4): 379–82.
Dell, Melissa, Benjamin F. Jones, and Benjamin A. Olken. 2012.
“Temperature Shocks and Economic Growth: Evidence from
the Last Half Century.” American Economic Journal: Macroeco�
nomics 4 (3): 66–95.
———. 2014. “What Do We Learn from the Weather? The
New Climate–Economy Literature.” Journal of Economic Liter�
ature 52 (3): 740–98.
Deryugina, Tatyana. 2011. “The Role of Transfer Payments in
Mitigating Shocks: Evidence from the Impact of Hurricanes.”
Munich Personal RePEc Archive (MPRA) Paper 53307, Munich.
———, and Solomon M. Hsiang. 2014. “Does the Environ�
ment Still Matter? Daily Temperature and Income in the
United States.” NBER Working Paper 20750, National
Bureau of Economic Research, Cambridge, MA.
Deschênes, Olivier. 2012. “Temperature, Human Health and
Adaptation: A Review of the Empirical Literature.” NBER
Working Paper 18345, National Bureau of Economic
Research, Cambridge, MA.
———, and Michael Greenstone. 2011. “Climate Change,
Mortality, and Adaptation: Evidence from Annual Fluctu�
ations in Weather in the US.” American Economic Journal:
Applied Economics 3 (4): 152–85.
179 ٢٠١٧ ‫| أكتوبر‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
٣ ‫الفصل‬
Cabezon, Ezequiel, Leni Hunter, Patrizia Tumbarello, Kazuaki
Washimi, and Yigun Wu. 2015. “Enhancing Macroeconomic
Resilience to Natural Disasters and Climate Change in the
Small States of the Pacific.” IMF Working Paper 15/125,
International Monetary Fund, Washington, DC.
Calderón, César, Enrique Moral-Benito, and Luis Servén. 2015.
“Is Infrastructure Capital Productive? A Dynamic Het�
erogeneous Approach.” Journal of Applied Econometrics 30
(2): 177–98.
Carleton, Tamma A. 2017. “Crop-Damaging Temperatures
Increase Suicide Rates in India.” Proceedings of the National
Academy of Sciences 114 (33): 8746–51.
———, and Solomon M. Hsiang. 2016. “Social and Economic
Impacts of Climate.” Science 353 (6304).
Cashin, Paul, Kamiar Mohaddes, and Mehdi Raissi. 2017. “Fair
Weather or Foul? The Macroeconomic Effects of El Niño.”
Journal of International Economics 106: 37–54.
Cattaneo, Cristina, and Giovanni Peri. 2016. “The Migration
Response to Increasing Temperatures.” Journal of Development
Economics 122: 127–46.
Cavallo, Edurardo, Sebastian Galiani, Ilan Noy, and Juan Pan�
tano. 2013. “Catastrophic Natural Disasters and Economic
Growth.” Review of Economics and Statistics 95 (5): 1549–61.
Center for International Earth Science Information Network
(CIESIN) Columbia University. 2016. Gridded Population
of the World, Version 4 (GPWv4): Population Count. NASA
Socioeconomic Data and Applications Center (SEDAC), Pal�
isades, NY. http://​​dx​​.doi​​.org/​​10​​.7927/​​H4X63JVC. Accessed
March 15, 2017.
———, United Nations Food and Agriculture Programme
(FAO), and Centro Internacional de Agricultura Tropical
(CIAT). 2005. Gridded Population of the World, Version
3 (GPWv3): Population Count Grid. NASA Socioeco�
nomic Data and Applications Center (SEDAC), Palisades,
NY. http://​​dx​​.doi​​.org/​​10​​.7927/​​H4639MPP. Accessed
March 15, 2017.
Chamberlain, Gary. 1980. “Analysis of Covariance with Qualita�
tive Data.” Review of Economic Studies 47: 225–38.
Chaney, Eric. 2013. “Revolt on the Nile: Economic Shocks,
Religion, and Political Power.” Econometrica 81: 2033–53.
Chen, Chen, Ian Noble, Jessica Hellmann, Joyce Coffee, Martin
Murillo, and Nitesh Chawla. 2015. University of Notre Dame
Global Adaptation Index. Country Index Technical Report.
Chen, Joyce J., Valerie Mueller, Yuanyuan Jia, and Steven
Kuo-Hsin Tseng. 2017. “Validating Migration Responses to
Flooding Using Satellite and Vital Registration Data.” Ameri�
can Economic Review: Papers and Proceedings 107 (5): 441–45.
Cole, Shawn, Gautam Bastian, Sangita Vyas, Carina Wendel,
and Daniel Stein. 2012. “The Effectiveness of Index-Based
Micro-Insurance in Helping Smallholders Manage
Weather-Related Risks.” London: Evidence for Policy and
Practice Information and Co-ordinating (EPPI) Centre,
Social Science Research Unit, Institute of Education, Univer�
sity of London.
 ‫ نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬:‫آفاق االقتصاد العاملي‬
———. 2012b. “Natural Disasters and Population Mobility in
Bangladesh.” Proceedings of the National Academy of Sciences
109 (16): 6000–05.
Guha-Sapir, Debarati, Regina Below, and Philippe Hoyois. 2015.
“EM-DAT: The CRED/OFDA International Disaster Data�
base.” Université Catholique de Louvain, Brussels, Belgium.
www​​.emdat​​.be.
Guo, Y., A. Gasparrini, B. Armstrong, S. Li, B. Tawatsupa, A.
Tobias, E. Lavigne, M. de Sousa Zanotti Stagliorio Coelho,
M. Leone, X. Pan, S. Tong, L. Tian, H. Kim, M. Hashizume,
Y. Honda, YL Guo, CF Wu, K. Punnasiri, SM Yi, P. Mich�
elozzi, PH Saldiva, and G. Williams. 2014. “Global Variation
in the Effects of Ambient Temperature on Mortality: A
Systematic Evaluation.” Epidemiology 25 (6): 781–89.
Hallegatte, Stéphane. 2009. “Strategies to Adapt to an Uncer�
tain Climate Change.” Global Environmental Change 19
(2): 240–47.
———, Mook Bangalore, Laura Bonzanigo, Marianne Fay,
Tamaro Kane, Ulf Narloch, Julie Rozenberg, David Treguer,
and Adrien Vogt-Schilb. 2016. “Shock Waves: Managing the
Impacts of Climate Change on Poverty.” Climate Change and
Development Series. Washington, DC: World Bank.
Hallegatte, Stéphane, Jean-Charles Hourcade, Patrice Dumas.
2007. “Why Economic Dynamics Matter in Assessing
Climate Change Damages: Illustration on Extreme Events.”
Ecological Economics 62: 330–40.
Hallegatte, Stéphane, Franck Lecocq, and Christian de Perthuis.
2011. “Designing Climate Change Adaptation Policies: An
Economic Framework.” Policy Research Working Paper 5568,
World Bank, Washington, DC.
Hallegatte, Stéphane, and Julie Rozenberg. 2017. “Climate Change
through a Poverty Lens.” Nature Climate Change 4: 250–56.
Hauer, Mathew E., Jason M. Evans, and Deepak R. Mishra.
2016. “Millions Projected to Be at Risk from Sea-Level
Rise in the Continental United States.” Nature Climate
Change 6: 691–95.
Haug, Gerald H., Detlef Günther, Larry C. Peterson, Daniel M.
Sigman, Konrad A. Hughen, and Beat Aeschlimann. 2003.
“Climate and the Collapse of Maya Civilization.” Science 299
(5613): 1731–35.
Heal, Geoffrey, and Jisung Park. 2016. “Temperature Stress
and the Direct Impact of Climate Change: A Review of an
Emerging Literature.” Review of Environmental Economics and
Policy 10 (2): 347–62.
Hong, Harrison, Frank Li, and Jiangmin Xu. 2016. “Climate
Risks and Market Efficiency.” NBER Working Paper 22890,
National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA.
Hope, Chris. 2011. “The PAGE09 Integrated Assessment Model:
A Technical Description.” Cambridge Judge Business School
Working Papers 4/11.
Hornbeck, Richard. 2012. “The Enduring Impact of the
American Dust Bowl: Short- and Long-Run Adjustments to
Environmental Catastrophe.” American Economic Review 102
(4): 1477–507.
Fankhauser, Samuel, and Richard Tol. 2005. “On Climate
Change and Economic Growth.” Resource and Energy Econom�
ics 27: 1–17.
Farid, Mai, Michael Keen, Michael Papaioannou, Ian Parry,
Catherine Pattillo, and Anna Ter-Martirosyan. 2016. “After
Paris: Fiscal, Macroeconomic, and Financial Implications of
Climate Change.” IMF Staff Discussion Note 16/01, Interna�
tional Monetary Fund, Washington, DC.
Felbermayr, Gabriel, and Jasmin Gröschl. 2014. “Naturally
Negative: The Growth Effects of Natural Disasters.” Journal of
Development Economics 111: 92–106.
Feng, Shuaizhang, Alan B. Krueger, and Michael Oppenheimer.
2010. “Linkages among Climate Change, Crop Yields, and
Mexico–US Cross-Border Migration.” Proceedings of the
National Academy of Sciences 107 (32): 14257–62.
Feng, Shuaizhang, Michael Oppenheimer, and Wolfram
Schlenker. 2012. “Climate Change, Crop Yields, and Internal
Migration in the United States.” NBER Working Paper 17734,
National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA.
Fenske, James, and Namrata Kala. 2015. “Climate and the Slave
Trade.” Journal of Development Economics 112: 19–32.
Fomby, Thomas, Yuki Ikeda, and Norman Loayza. 2013. “The
Growth Aftermath of Natural Disasters.” Journal of Applied
Econometrics 28 (3): 412–34.
Foster, Vivien, and Cecilia Briceno-Garmendia. 2010.
Africa’s Infrastructure: A Time for Transformation. Africa
Development Forum. Washington, DC: World Bank.
https://​​openknowledge​​.worldbank​​.org/​​handle/​​10986/​​2692.
Galor, Oded. 2011. Unified Growth Theory. Princeton, NJ:
Princeton University Press.
Garg, Teevrat, Maulik Jagnani, and Viz Taraz. 2017. “Human
Capital Costs of Climate Change: Evidence from Test Scores
in India.” Unpublished.
Gennaioli, Nicola, Rafael La Porta, Florencio Lopez De Silanes,
and Andrei Shleifer. 2014. “Growth in Regions.” Journal of
Economic Growth 19 (3): 259–309.
Gerling, Kerstin. Forthcoming. “The Macro-Fiscal Aftermath
of Weather-Related Disasters in Developing Asia: Do Loss
Dimensions Matter?” IMF Working Paper, International
Monetary Fund, Washington, DC.
———, Maria Moreno Badia, and Priscilla Toffano. Forth�
coming. “A Primer on the Macro-Fiscal Impact of Natural
Disasters.” IMF Working Paper, International Monetary
Fund, Washington, DC.
Graff Zivin, J. S., Solomon M. Hsiang, and Matthew J. Neidell.
2015. “Temperature and Human Capital in the Short- and
Long-Run.” NBER Working Paper 21157, National Bureau
of Economic Research, Cambridge, MA.
Graff Zivin, J. S., and Matthew J. Neidell. 2014. “Tempera�
ture and the Allocation of Time: Implications for Climate
Change.” Journal of Labor Economics 32 (1): 1–26.
Gray, Clark L., and Valerie Mueller. 2012a. “Drought and
Population Mobility in Rural Ethiopia.” World Development
40 (1): 134–45.
٢٠١٧ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر‬ 180
‫ كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬:‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‬
Credit and Risk Constraints.” Quarterly Journal of Economics
129 (2): 597–652.
Kelley, Colin P., Shahrzad Mohtadi, Mark A. Cane, Richard
Seager, and Yochanan Kushnir. 2015. “Climate Change in
the Fertile Crescent and Implications of the Recent Syrian
Drought.” Proceedings of the National Academy of Sciences 112
(11): 3241–46.
Kim, Nam Kyu. 2014. “Revisiting Economic Shocks and
Coups.” Journal of Conflict Resolution 60: 3–31.
Klein Goldewijk, Kees, Arthur Beusen, Jonathan Doelman, and
Elke Stehfest. 2016. “New Anthropogenic Land Use Estimates
for the Holocene; HYDE 3.2.” Earth System Science Data.
Knapp, Kenneth, Scott Applequist, Howard Diamond, James
Kossin, Michael Kruk, and Carl Schreck. 2010. NCDC
International Best Track Archive for Climate Stewardship
(IBTrACS) Project, Version 3. Revision 09. NOAA, National
Centers for Environmental Information.
Knapp, Kenneth, Michael Kruk, David Levinson, Howard Dia�
mond, and Charles Neumann. 2010. “The International Best
Track Archive for Climate Stewardship (IBTrACS): Unifying
Tropical Cyclone Best Track Data.” Bulletin of the American
Meteorological Society 91: 363–76.
Knutson, Thomas, John McBride, Johnny Chan, Kerry Eman�
uel, Greg Holland, Chris Landsea, Isaac Held, James Kossin,
A. Srivastava, and Masato Sugi. 2010. “Tropical Cyclones and
Climate Change.” Nature Geoscience 3: 157–63.
Knutson, Thomas, and Robert Tuleya. 2004. “Impact of
CO2-Induced Warming on Simulated Hurricane Intensity
and Precipitation: Sensitivity to the Choice of Climate
Model and Convective Parameterization.” Journal of Climate
17: 3477–95.
Kudamatsu, Masayuki, Torsten Persson, and David Strömberg. 2012.
“Weather and Infant Mortality in Africa.” CEPR Discussion
Paper 9222, Centre for Economic Policy Research, London.
Landsea, Christopher. 2004. “Hurricane FAQ: Why Do Tropical
Cyclones Require 80°F (26.5°C) Ocean Temperatures to
Form?” NOAA, Hurricane Research Division of the Atlantic
Oceanographic and Meteorological Laboratory, Miami, FL.
http://​www​​.aoml​​.noaa​​.gov/​​hrd/​​tcfaq/​​A16​​.html.
Lane, Philip R., and Gian Maria Milesi-Ferretti. 2017. “Inter�
national Financial Integration in the Aftermath of the Global
Financial Crisis.” IMF Working Paper 17/115, International
Monetary Fund, Washington, DC.
Lanzafame, Matteo. 2014. “Temperature, Rainfall, and Eco�
nomic Growth in Africa.” Empirical Economics 46 (1): 1–18.
Lee, Minsoo, Mai Lin Villaruel, and Raymond Gaspar. 2016.
“Effects of Temperature Shocks on Economic Growth and
Welfare in Asia.” ADB Economics Working Paper 501, Asian
Development Bank, Mandaluyong City, Philippines.
Lee, Tien Ming, Ezra M. Markowitz, Peter D. Howe, Chia-Ying
Ko, and Anthony A. Leiserowitz. 2015. “Predictors of Public
Climate Change Awareness and Risk Perception around the
World.” Nature Climate Change 5: 1014–20.
181 ٢٠١٧ ‫| أكتوبر‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
٣ ‫الفصل‬
———, and Suresh Naidu. 2014. “When the Levee Breaks:
Black Migration and Economic Development in the Ameri�
can South.” American Economic Review 104 (3): 963–90.
Hsiang, Solomon M. 2016. “Climate Econometrics.” Annual
Review of Resource Economics 8: 43–75.
———, and Amir Jina. 2014. “The Causal Effect of Environ�
mental Catastrophe on Long-Run Economic Growth: Evi�
dence from 6,700 Cyclones.” NBER Working Paper 20352,
National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA.
Hsiang, Solomon M., and Daiju Narita. 2012. “Adaptation
to Cyclone Risk: Evidence from the Global Cross-Section.”
Climate Change Economics 3 (2).
Hulten, Charles R. 1996. “Infrastructure Capital and Economic
Growth: How Well You Use It May Be More Important
Than How Much You Have.” NBER Working Paper 5847,
National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA.
Ilzetzki, Ethan, Carmen M. Reinhart, and Kenneth S. Rogoff.
2008. “Exchange Rate Arrangements Entering the 21st Century:
Which Anchor Will Hold?” NBER Working Paper 23134,
National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA.
Intergovernmental Panel on Climate Change (IPCC). 2013.
“Climate Change 2013: The Physical Science Basis.” Sum�
mary for Policymakers. Contribution of Working Group I to
the Fifth Assessment Report of the Intergovernmental Panel
on Climate Change. Cambridge, United Kingdom and New
York, NY: Cambridge University Press.
———. 2014. “Climate Change 2014: Impacts, Adaptation,
and Vulnerability. Part A: Global and Sectoral Aspects.”
Contribution of Working Group II to the Fifth Assessment
Report of the Intergovernmental Panel on Climate Change.
Cambridge, United Kingdom and New York, NY: Cambridge
University Press.
International Monetary Fund (IMF). 2015. “Macroeconomic
Developments and Prospects in Low-Income Developing
Countries.” Policy Paper, Washington, DC.
———. 2016a. “Enhancing Resilience to Natural Disasters
in Sub-Saharan Africa.” In Regional Economic Outlook:
Sub-Saharan Africa. Washington DC, October.
———. 2016b. “Small States’ Resilience to Natural Disas�
ters and Climate Change: Role for the IMF.” Board Paper,
Washington, DC.
———. 2017. “Seychelles: Climate Change Policy Assessment.”
IMF Country Report 17/162, Washington, DC.
Jennings, Steve. 2011. “Time’s Bitter Flood: Trends in the Num�
ber of Reported Natural Disasters.” Oxfam Policy and Practice:
Climate Change and Resilience 7 (1): 115–47.
Jordà, Òscar. 2005. “Estimation and Inference of Impulse
Responses by Local Projections.” American Economic Review
95 (1): 161–82.
Kahn, Matthew. 2005. “The Death Toll from Natural Disasters:
The Role of Income, Geography and Institutions.” Review of
Economics and Statistics 87 (2): 271–84.
Karlan, Dean S., Robert Osei, Isaac Osei-Akoto, and Chris�
topher Udry. 2014. “Agricultural Decisions after Relaxing
 ‫ نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬:‫آفاق االقتصاد العاملي‬
Noy, Ilan. 2009. “The Macroeconomic Consequences of Disas�
ters.” Journal of Development Economics 88 (2): 221–31.
Nunn, Nathan. 2008. “The Long-Term Effects of Africa’s Slave
Trades.” Quarterly Journal of Economics 123 (1): 139–76.
———. 2014. “Historical Development.” In Handbook of
Economic Growth (2), edited by Philippe Aghion and Steven
Durlauf, 347–402. Amsterdam: North-Holland.
Organisation for Economic Co-operation and Development
(OECD). 2015a. Climate Change Risks and Adaptation: Link�
ing Policy and Economics. Paris: OECD Publishing.
———. 2015b. “Climate Finance in 2013–14 and the USD
100 Billion Goal.” A report by the OECD in collaboration
with Climate Policy Initiative, Paris.
Özden, Çağlar, Christopher Parsons, Maurice Schiff, and Terrie
L. Walmsley. 2011. “Where on Earth Is Everybody? The
Evolution of Global Bilateral Migration, 1960–2000.” World
Bank Economic Review 25 (1): 12–56.
Park, Jisung. 2016. “Will We Adapt? Temperature Shocks,
Labor Productivity, and Adaptation to Climate Change
in the United States.” Unpublished. Harvard University,
Cambridge, MA.
———. 2017. “Heat Stress and Human Capital Production.”
Unpublished, Harvard University, Cambridge, MA.
Parry, Ian W. H., Ruud de Mooij, and Michael Keen. 2012.
Fiscal Policy to Mitigate Climate Change: A Guide for Policy�
makers. Washington, DC: International Monetary Fund.
Parry, Ian W. H., Adele Morris, and Roberton Williams, editors.
2015. Implementing a US Carbon Tax: Challenges and Debates.
London: Routledge.
Parry, Ian W. H., Victor Mylonas, and Nate Vernon. 2017.
“Reforming Energy Policy in India: Assessing the Options.”
IMF Working Paper 17/103, International Monetary Fund,
Washington, DC.
Parry, Ian W. H., Baoping Shang, Philippe Wingender, Nate
Vernon, and Tarun Narasimhan. 2016. “Climate Mitigation
in China: Which Policies Are Most Effective?” IMF Working
Paper 16/148, International Monetary Fund, Washington, DC.
Peng, Wei, and Alan Feng. Forthcoming. “Underreacting to Climate
Shocks: Evidence from Global Stock Markets.”
Porter, Catherine, and Emily White. 2016. “Potential for
Application of a Probabilistic Catastrophe Risk Modelling
Framework to Poverty Outcomes: General Form Vulnerability
Functions Relating Household Poverty Outcomes to Hazard
Intensity in Ethiopia.” Policy Research Working Paper 7717,
World Bank, Washington, DC.
Pritchett, Lant. 2000. “The Tyranny of Concepts: CUDIE
(Cumulated, Depreciated, Investment Effort) Is Not Capital.”
Journal of Economic Growth 5 (4): 361–84.
Quinn, Dennis P. 1997. “The Correlates of Change in Interna�
tional Financial Regulation.” American Political Science Review
91 (3): 531–51.
———, and A. Maria Toyoda. 2008. “Does Capital Account
Liberalization Lead to Growth?” Review of Financial Studies
21 (3): 1403–49.
Lemoine, Derek. 2017. “Expect above Average Temperatures:
Identifying the Economic Impact of Climate Change.”
NBER Working Paper 23549, National Bureau of Economic
Research, Cambridge, MA.
Lloyd’s. 2012. Global Underinsurance Report. London:
October 2012.
Lobell, David B., Wolfram Schlenker, and Justin Costa-Roberts.
2011. “Climate Trends and Global Crop Production since
1980.” Science 333 (6042): 616–20.
Marchiori, Luca, Jean-Francois Maystadt, and Ingmar Schum�
acher. 2012. “The Impact of Weather Anomalies on
Migration in Sub-Saharan Africa.” Journal of Environmental
Economics and Management 63 (3): 355–74.
Marcott, Shaun A., Jeremy D. Shakun, Peter U. Clark, and
Alan C. Mix. 2013. “A Reconstruction of Regional and
Global Temperature for the Past 11,300 Years.” Science 339
(6124): 1198–201.
Margulis, Sergio, and Urvashi Narain. 2010. The Costs to Devel�
oping Countries of Adapting to Climate Change: New Methods
and Estimates–The Global Report of the Economics of Adapta�
tion to Climate Change Study. Washington: World Bank.
Matsuura, Kenji, and Cort J. Willmott. 2007. “Terrestrial Air
Temperature: 1900–2006 Gridded Monthly Time Series (Ver�
sion 1.01) 2009.” http://​climate​​.geog​​.udel​​.edu/​​~climate/​​html​​
_pages/​​Global2​​_Ts​​_2009/​​README​​.global​​_t​​_ts​​_2009​​.html.
McDermott, Thomas K. J., Frank Barry, and Richard S. J. Tol.
2013. “Disasters and Development: Natural Disasters, Credit
Constraints, and Economic Growth.” Oxford Economic Papers
66 (3): 750–73.
Mueller, Valerie, Clark Gray, and Katrina Kosec. 2014. “Heat
Stress Increases Long-Term Human Migration in Rural Paki�
stan.” Nature Climate Change 4: 182–85.
Munshi, Kaivan. 2003. “Networks in the Modern Economy:
Mexican Migrants in the US Labor Market.” Quarterly Jour�
nal of Economics 118 (2): 549–99.
National Oceanic and Atmospheric Administration (NOAA).
2017a. “Climate at a Glance: Global Time Series.” National
Centers for Environmental Information, NOAA, Department of
Commerce, Washington, DC. http://​​www​​.ncdc​​.noaa​​.gov/​​cag/​​.
———. 2017b. “Tropical Cyclone Climatology.” National Hur�
ricane Center, NOAA, Department of Commerce, Washing�
ton, DC. http://​​www​​.nhc​​.noaa​​.gov/​​climo/​​.
Ngai, L. Rachel, and Christopher A. Pissarides. 2007. “Struc�
tural Change in a Multi-Sector Model of Growth.” American
Economic Review 97 (1): 429–43.
Nordhaus, William D. 2010. “Economic Aspects of Global
Warming in a Post-Copenhagen Environment.” Proceedings of
the National Academy of Sciences 107 (26): 11721–26.
Nordhaus, William D., and Andrew Moffat. 2017. “A Survey of
Global Impacts of Climate Change: Replication, Survey Meth�
ods and a Statistical Analysis.” NBER Working Paper 23646,
National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA.
Nordhaus, William D., and Paul Sztorc. 2013. “DICE 2013R:
Introduction and User’s Manual.” www​​.dicemodel​​.net.
٢٠١٧ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر‬ 182
‫ كيف يمكن أن تواكبها البلدان منخفضة الدخل؟‬:‫آثار صدمات األحوال الجوية على النشاط االقتصادي‬
Strikes in the Central American and Caribbean Regions.”
Journal of Development Economics 97 (1): 130–41.
Teulings, Coen N., and Nikolay Zubanov. 2014. “Is Economic
Recovery a Myth? Robust Estimation of Impulse Responses.”
Journal of Applied Econometrics 29 (3): 497–514.
Thomas, Vinod, and Ramon Lopez. 2015. “Global Increase in
Climate-Related Disasters.” ADB Economics Working Paper
466, Asian Development Bank, Manila.
Timmer, Marcel P., Gaaitzen de Vries, and Klaas de Vries. 2015.
“Patterns of Structural Change in Developing Countries.” In
Routledge Handbook of Industry and Development, edited by
John Weiss and Michael Tribe, 65–83. London: Routledge.
Tol, Richard S. 2009. “The Economic Effects of Climate
Change.” Journal of Economic Perspectives 23 (2): 29–51.
———. 2014. “Correction and Update: The Economic Effects
of Climate Change.” Journal of Economic Perspectives 28
(November): 221–26.
United Nations Environment Programme (UNEP). 2016. The
Adaptation Finance Gap Report 2016. United National Envi�
ronment Programme (UNEP), Nairobi, Kenya.
Usery, E. Lynn, Jinmu Choi, and Michael P. Finn. 2007.
“Modeling Sea-Level Rise Effects on Population Using Global
Elevation and Land-Cover Data.” US Geological Survey, Cen�
ter of Excellence for Geospatial Information Science (CEGIS)
Working Paper.
———. 2009. “Modeling Sea-Level Rise and Surge in Low-Lying
Urban Areas Using Spatial Data, Geographic Information
Systems, and Animation Methods.” In Geospatial Techniques in
Urban Hazard and Disaster Analysis, edited by Pamela Showal�
ter and Yongmei Lu, 11–30. Dordrecht: Springer.
Von Peter, Goetz, Sebastian V. Dahlen, and Sweta Saxena. 2012.
“Unmitigated Disasters? New Evidence on the Macroeco�
nomic Cost of Natural Catastrophes.” BIS Working Paper
394, Bank for International Settlements, Basel.
Wang, Sun Ling, Eldon Ball, Richard Nehring, Ryan Williams,
and Truong Chau. 2017. “Impacts of Climate Change and
Extreme Weather on US Agricultural Productivity.” NBER
Working Paper 23533, National Bureau of Economic
Research, Cambridge, MA.
Wargocki, Pawel, and David P. Wyon. 2007. “The Effects of
Moderately Raised Classroom Temperatures and Classroom
Ventilation Rate on the Performance of Schoolwork by
Children (RP-1257).” HVAC&R Research 13 (2): 193–220.
Weitzman, Martin. 2011. “Fat-Tailed Uncertainty in the Eco�
nomics of Catastrophic Climate Change.” Review of Environ�
mental Economics and Policy 5 (2): 275–92.
World Bank. 2013. Turn Down the Heat: Climate Extremes, Regional
Impacts, and the Case for Resilience. A report for the World Bank
by the Potsdam Institute for Climate Impact Research and
Climate Analytics. Washington, DC: World Bank.
———, Ecofys, Vivid Economics. 2016. State and Trends of
Carbon Pricing 2016. Washington, DC: World Bank.
183 ٢٠١٧ ‫| أكتوبر‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
٣ ‫الفصل‬
Raddatz, Claudio. 2009. “The Wrath of God: Macroeconomic
Costs of Natural Disasters.” Policy Research Working Paper
5039, World Bank, Washington, DC.
Ramcharan, Rodney. 2009. “Does the Exchange Rate Regime
Matter for Real Shocks? Evidence from Windstorms and Earth�
quakes.” Journal of International Economics 73 (1): 31–47.
Reinhart, Carmen, and Kenneth S. Rogoff. 2004. “The Modern
History of Exchange Rate Arrangements: A Reinterpretation.”
Quarterly Journal of Economics 119 (1): 1–48.
Roston, Eric, and Blacki Migliozzi. 2015. “What’s Really Warm�
ing the World?” Bloomberg Business Week, June 24.
Schlenker, Wolfram, and David B. Lobell. 2010. “Robust
Negative Impacts of Climate Change on African Agriculture.”
Environmental Research Letters 5 (1).
Schlenker, Wolfram, and Michael J. Roberts. 2009. “Nonlinear
Temperature Effects Indicate Severe Damages to US Crop
Yields under Climate Change.” Proceedings of the National
Academy of Sciences 106 (37): 15594–98.
Schmidt-Traub, Guido. 2015. “Investment Needs to Achieve
the Sustainable Development Goals.” SDSN Working Paper,
United Nations, New York.
Seppänen, Olli, William J. Fisk, and David Faulkner. 2003.
“Cost Benefit Analysis of the Night-Time Ventila�
tive Cooling in Office Building.” Lawrence Berkeley
National Laboratory, Berkeley, CA.
Seppänen, Olli, William J. Fisk, and Q. H. Lei. 2006. “Room
Temperature and Productivity in Office Work.” LBNL-60952.
Lawrence Berkeley National Laboratory, Berkeley, CA.
Shakun, Jeremy D., Peter U. Clark, Feng He, Shaun A. Marcott,
Alan C. Mix, Zhengyu Liu, Bette Otto-Bliesner, Andreas
Schmittner, and Edouard Bard. 2012. “Global Warming Pre�
ceded by Increasing Carbon Dioxide Concentrations during
the Last Deglaciation.” Nature 484: 49–54.
Somanathan, E., Rohini Somanathan, Anant Sudarshan, and
Meenu Tewari. 2017. “The Impact of Temperature on Pro�
ductivity and Labor Supply: Evidence from Indian Manufac�
turing.” Unpublished.
Stern, Nicholas Herbert. 2007. The Economics of Climate Change:
The Stern Review. Cambridge University Press.
———. 2015. Why Are We Waiting? The Logic, Urgency,
and Promise of Tackling Climate Change. Cambridge,
MA: MIT Press.
———, and Joseph Stiglitz. 2017. “Report of
the High-Level Commission on Carbon Pric�
ing.” https://​static1​​.squarespace​​.com/​​static/​​
54ff9c5ce4b0a53decccfb4c/​​t/​​59244eed17bffc0ac256cf16/​​
1495551740633/​​CarbonPricing​​_Final​​_May29​​.pdf.
Stock, James H., and Mark W. Watson. 2007. “Why Has
US Inflation Become Harder to Forecast?” Journal of Money,
Credit and Banking 39 (S1): 3–33.
Strobl, Eric. 2012. “The Economic Growth Impact of Natural
Disasters in Developing Countries: Evidence from Hurricane
 ‫‪4‬‬

‫الفصل‬
‫آثــار سياســة املاليــة العامــة العابــرة للحــدود‪ :‬هــل ال‬
‫تــزال مؤثــرة؟‬

‫ليــس أقلهــا أن الطاقــة الزائــدة وأســعار الفائــدة املنخفضــة يمكــن‬ ‫ســاعدت التداعيــات اإليجابيــة عبــر البلــدان نتيجــة إجــراءات‬
‫أن تســهم يف احلــد مــن إزاحــة اإلنفــاق يف القطــاع اخلــاص وأن‬ ‫املاليــة العامــة اجلماعيــة التــي اتخذتهــا أكبــر اقتصــادات العــامل‬
‫التداعيات اإليجابية املتوقعة يمكن أن جتعل اجلهود اجلماعية‬ ‫علــى تســريع وتيــرة التعــايف مــن األزمــة املاليــة العامليــة التــي‬
‫املبذولــة لدعــم النشــاط أكثــر فعاليــة‪.‬‬ ‫وقعــت قبــل نحــو عشــر ســنوات‪ .‬لكــن هــل ال تــزال تداعيــات‬
‫ويف اآلونــة األخيــرة‪ ،‬تمــت مناقشــة اآلثــار العامليــة لسياســة‬ ‫املاليــة العامــة مؤثــرة حاليــا؟ اإلجابــة هــي نعــم — ولكــن‬
‫املاليــة العامــة يف ظــل التغيــرات احملتملــة يف مزيــج السياســات‬ ‫يعتمــد حجــم هــذه التداعيــات علــى الظــروف الســائدة يف كل مــن‬
‫االقتصاديــة الكليــة يف اليابــان والواليــات املتحــدة‪ .‬كمــا جتــري‬ ‫البلــدان املنشــئة لصدمــات املاليــة العامــة والبلــدان املســتقبِلة‬
‫أيضــا مناقشــة دور سياســات املاليــة العامــة يف معاجلــة‬ ‫لهــا‪ .‬ويجمــع هــذا الفصــل بيــن البحــوث التجريبيــة اجلديــدة‬
‫االختــاالت اخلارجيــة املفرطــة‪ ،‬بمــا يف ذلــك مــا إذا كان ينبغــي‬ ‫وعمليــات احملــاكاة القائمــة علــى نمــاذج ليثبــت أن تداعيــات‬
‫علــى بلــدان منطقــة اليــورو ذات الفوائــض الزائــدة يف حســاباتها‬ ‫املاليــة العامــة غالبــا مــا تكــون منخفضــة عندمــا تنشــأ صدمــة‬
‫اجلاريــة أن تزيــد مــن اإلنفــاق املــايل‪ ،‬وهــو مــا يمكــن أيضــا أن‬ ‫ماليــة مــن بلــد ال يعــاين مــن فجــوات نــاجت‪ ،‬لكــن يــزداد تأثيرهــا‬
‫يدعــم النمــو يف احتــاد العملــة‪.‬‬ ‫عندمــا يكــون بلــد املَصْــدر أو البلــد املســتقبِل يف حالــة ركــود‬
‫ويثيــر حتســن األوضــاع االقتصاديــة مؤخــرا يف العديــد مــن‬ ‫و‪/‬أو يســتفيد مــن تطبيــق سياســة نقديــة تيســيرية — ممــا‬
‫البلــدان وانعكاســات ذلــك علــى السياســة النقديــة تســاؤالت حــول‬ ‫يشــير إىل أن التداعيــات تكــون كبيــرة عندمــا تكــون املضاعفــات‬
‫حجــم التداعيــات التــي يحتمــل أن تترتــب علــى التنشــيط املــايل‬ ‫احملليــة كبيــرة أيضــا‪ .‬ويخلــص الفصــل أيضــا إىل أن التداعيــات‬
‫حاليــا‪ .‬فقــد حتســنت األوضــاع الدوريــة بشــكل عــام علــى مــدى‬ ‫الناشــئة عــن صدمــات اإلنفــاق احلكومــي تكــون أكبــر مــن تلــك‬
‫الســنوات القليلــة املاضيــة‪ ،‬رغــم وجــود اختالفــات بيــن البلــدان‬ ‫املرتبطــة بالصدمــات الضريبيــة‪ ،‬وأن انتقــال آثــار صدمــات‬
‫(الشــكل البيــاين ‪ .)1-4‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬تعمــل الواليــات‬ ‫املاليــة العامــة قــد يكــون أقــوى بيــن البلــدان التــي تطبــق أســعار‬
‫املتحــدة علــى مســتوى قريــب مــن التوظيــف الكامــل‪ ،‬ولذلــك‪ ،‬شــرع‬ ‫صــرف ثابتــة‪ ،‬وأن تداعيــات املاليــة العامــة تؤثــر علــى املراكــز‬
‫االحتياطــي الفيــدرايل يف إعــادة أوضــاع السياســة النقديــة إىل‬ ‫اخلارجية لبلد املَصْدر والبلدان املســتقبِلة على الســواء‪ .‬وتشــير‬
‫طبيعتهــا‪.‬‬
‫عمليــات احملــاكاة القائمــة علــى نمــاذج إىل أن اآلثــار العابــرة‬
‫ويف الوقــت نفســه‪ ،‬رغــم أن اقتصــادات منطقــة اليــورو‬
‫للحــدود نتيجــة إصالحــات املاليــة العامــة ذات األثــر احملايــد‬
‫واليابــان تمــر بمرحلــة تعــايف دوري مشــجع‪ ،‬ال تــزال فجــوات‬
‫علــى املوازنــة تكــون حمــدودة بوجــه عــام‪ ،‬رغــم أن اإلصالحــات‬
‫النــاجت ســالبة يف كثيــر مــن هــذه البلــدان‪ ،‬كمــا ال يــزال التضخــم‬
‫الكبيــرة قــد ينشــأ عنهــا تداعيــات‪ ،‬خاصــة إذا كانــت تؤثــر علــى‬
‫األساســي منخفضــا للغايــة‪ ،‬ممــا يدفــع الســلطات النقديــة إىل‬
‫قــرارات االســتثمار عبــر احلــدود‪ .‬وبوجــه عــام‪ ،‬تلفــت هــذه األدلــة‬
‫االلتــزام بسياســات تيســيرية لفتــرة مطولــة‪ .‬وكمــا يــرد يف هــذا‬
‫االنتبــاه إىل االنعكاســات العابــرة للحــدود التــي تترتــب علــى‬
‫الفصــل‪ ،‬فــإن احملــددات الرئيســية حلجــم تأثيــر صدمــة املاليــة‬
‫إصــاح ضريبــة الشــركات يف الواليــات املتحــدة‪ ،‬علــى ســبيل‬
‫العامــة هــي األوضــاع الدوريــة ومــا يرتبــط بهــا مــن قــدرة‬
‫املثــال‪ ،‬أو علــى زيــادة االســتثمار العــام يف أملانيــا‪.‬‬
‫السياســة النقديــة علــى التحــرك أو رغبتهــا يف ذلــك‪ ،‬ســواء يف‬
‫البلدان املنشئة للصدمة أو البلدان املستقبِلة لها‪ 1.‬واالعتبارات‬
‫املتعلقــة باحليــز املــايل يف بلــدان املَصْــدر مؤثــرة أيضــا —‬ ‫مقدمة‬
‫فقــد تقــل التداعيــات إذا زادت عــاوات االســتثمار طويــل األجــل‬
‫مــا احتمــاالت تأثيــر سياســة املاليــة العامــة علــى النتائــج‬
‫وضاقــت األوضــاع املاليــة عقــب دفعــة ماليــة‪.‬‬
‫االقتصاديــة الكليــة يف االقتصــادات األخــرى مــن خــال‬
‫وإزاء هــذه اخللفيــة‪ ،‬يهــدف هــذا الفصــل إىل اإلجابــة علــى‬
‫التداعيــات عبــر احلــدود؟ كان هــذا الســؤال حمــور النقــاش حــول‬
‫التســاؤالت التاليــة‪:‬‬
‫السياســات‪ ،‬وخاصــة يف أعقــاب األزمــة املاليــة العامليــة‪ ،‬عندمــا‬
‫شــهد العديــد مــن البلــدان تراخيــا اقتصاديــا مســتمرا‪ ،‬واقتربــت‬
‫‪ 1‬يف جميــع أجــزاء هــذا الفصــل‪ ،‬يُشــار إىل البلــدان التــي تنشــأ منهــا‬ ‫أســعار الفائــدة األساســية مــن النطــاق األدنــى الفعلــي‪ .‬لذلــك‪،‬‬
‫صدمــات املاليــة العامــة باســم «بلــدان املَصْــدر» أو «البلــدان املنشــئة‬
‫للصدمــة»؛ ويُشــار إىل البلــدان التــي تتأثــر بهــذه الصدمــات باســم «البلــدان‬ ‫كان التأييــد واســعا للتنشــيط املــايل‪ ،‬وخاصــة يف االقتصــادات‬
‫املســتقبِلة» أو «البلــدان املســتقبِلة للصدمــة»‪.‬‬ ‫ف‪ ،‬وذلــك ألســباب‬ ‫الرئيســية التــي يتوافــر لديهــا حيــز مــايل كا ٍ‬

‫‪185‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫املَصْــدر اخلمســة باســتخدام قــوة الروابــط التجاريــة مــع جمموعــة‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :١-٤‬ﻓﺠﻮة اﻟﻨﺎﰋ ﰲ ﺑﻠﺪان ﳐﺘﺎرة‬
‫مــن البلــدان املتقدمــة والصاعــدة املســتقبِلة للصدمــات لتقديــر‬ ‫)‪(٪‬‬
‫حجــم التداعيــات العامليــة‪.‬‬
‫‪2009‬‬ ‫‪2017‬‬
‫مؤلفــو هــذا الفصــل هــم باتريــك بالغريــف‪ ،‬وجيانــغ هــو‪،‬‬
‫وكسينيا كولوسكوفا‪ ،‬وإستيبان فيسبيروين (املؤلف الرئيسي)‪،‬‬ ‫‪1‬‬
‫مــع دعــم مــن ســونغ يــون جونــغ ومســاهمات مــن جاريــد بيبــي‪،‬‬ ‫‪0‬‬
‫وبــن هانــت‪ ،‬وأدينــا بوبيســكو‪ ،‬وإيبــي شــيباتا‪.‬‬
‫ولتحليــل دور التراخــي االقتصــادي‪ ،‬والقيــود علــى السياســة‬ ‫‪–1‬‬
‫النقديــة‪ ،‬ونظــم ســعر الصــرف يف انتقــال اآلثــار‪ ،‬يســتخدم هــذا‬ ‫‪–2‬‬
‫الفصــل إطــار االقتصــاد القياســي الــذي يمكنــه بســهولة اختبــار‬
‫وجــود آثــار غيــر خطيــة‪ .‬ثــم تســهم عمليــات احملــاكاة القائمــة‬ ‫‪–3‬‬
‫علــى نمــاذج يف إيضــاح القنــوات املعقــدة النتقــال اآلثــار عبــر‬ ‫‪–4‬‬
‫احلــدود‪ .‬ويقــدم هــذا املنهــج رؤى حــول التغيــرات احملتملــة يف‬
‫املراكــز اخلارجيــة لبلــد املَصْــدر والبلــدان املســتقبِلة‪ ،‬فضــا‬ ‫‪–5‬‬
‫عــن الســلوك الديناميكــي ملتغيــرات االقتصــاد الكلــي الرئيســية‪،‬‬ ‫‪–6‬‬
‫ويوضــح التداعيــات املترتبــة علــى خمتلــف أنــواع اإلصالحــات‪.‬‬
‫وتدعــم نتائــج هــذا الفصــل الدراســات التجريبيــة احلاليــة‬ ‫‪–7‬‬

‫حــول تداعيــات املاليــة العامــة مــن خــال توســيع نطــاق‬ ‫‪–8‬‬

‫التحليــل‪ .‬وتركــز دراســات جتريبيــة ســابقة علــى عينــة صغيــرة‬

‫ﺟﻨﻮب إﻓﺮﻳﻘﻴﺎ‬
‫اﻟﻴﺎﺑﺎن‬

‫ﻛﻨﺪا‬
‫أﳌﺎﻧﻴﺎ‬

‫اﳌﻤﻠﻜﺔ اﳌﺘﺤﺪة‬

‫ﻛﻮرﻳﺎ‬
‫إﺳﺒﺎﻧﻴﺎ‬
‫أﺳﺘﺮاﻟﻴﺎ‬

‫ﺗﺮﻛﻴﺎ‬
‫اﻷرﺟﻨﺘﻴﻦ‬
‫اﳌﻜﺴﻴﻚ‬

‫اﻟﻬﻨﺪ‬
‫إﻧﺪوﻧﻴﺴﻴﺎ‬
‫روﺳﻴﺎ‬

‫اﻟﺼﻴﻦ‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬

‫اﻟﺒﺮازﻳﻞ‬
‫إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ‬

‫نســبيا مــن البلــدان املســتقبِلة — وهــي غالبــا البلــدان األعضــاء‬
‫يف منظمــة التعــاون والتنميــة يف امليــدان االقتصــادي أو بلــدان‬
‫منطقــة اليــورو (دراســة ‪Beetsma and Giuliodori 2004‬؛ ودراســة‬
‫‪Beetsma, Klaassen, and Wieland 2006‬؛ ودراســة ‪Auerbach‬‬
‫‪and Gorodnichenko 2013‬؛ ودراســة ‪Nicar 2015‬؛ ودراســة‬
‫‪Blanchard, Erceg, and Lindé 2016‬؛ ودراســة ‪Goujard 2017‬؛‬
‫ودراســة ‪ ،)Poghosyan 2017‬وتبحث عدة دراســات يف أداة مالية‬
‫واحــدة فقــط (اإلنفــاق احلكومــي) و‪/‬أو فتــرات الضبــط املــايل‬
‫فقــط‪ .‬ويدعــم هــذا الفصــل أيضــا الدراســات‪ ،‬مــن خــال التوســع‬
‫يف حتليــل التراخــي االقتصــادي‪ ،‬وتيســير السياســة النقديــة‪،‬‬
‫ودور نظــم ســعر الصــرف يف تقديــر حجــم التداعيــات املترتبــة‬
‫علــى صدمــات املاليــة العامــة‪.‬‬
‫ويشــير هــذا الفصــل إىل أن تداعيــات املاليــة العامــة ال تــزال‬
‫مؤثــرة‪ ،‬لكــن حجمهــا يعتمــد علــى نــوع اإلجــراء املتخــذ علــى‬
‫صعيــد املاليــة العامــة والظــروف االقتصاديــة يف كل مــن بلــد‬
‫املَصْــدر والبلــدان املســتقبِلة‪:‬‬
‫• يكون حجم تداعيات املالية العامة أكبر يف حالة صدمات‬
‫اإلنفــاق‪ :‬ففــي املتوســط‪ ،‬يمكــن أن تــؤدي دفعــة ماليــة بنســبة‬
‫‪ %1‬من إجمايل الناجت احمللي يف أحد االقتصادات املتقدمة‬
‫الرئيســية إىل زيــادة النــاجت يف البلــدان املســتقبِلة بنســبة‬
‫‪ %0.08‬خالل السنة األوىل‪ .‬لكن حجم التداعيات يكون أكبر‬
‫يف حالــة صدمــات اإلنفــاق احلكومــي مقارنــة بالصدمــات‬
‫الضريبيــة‪ ،‬وهــو مــا يتســق مــع الدراســات التــي تشــير إىل‬
‫ارتفــاع حجــم املضاعفــات احملليــة لصدمــات اإلنفــاق —‬
‫حيــث يمكــن أن يرتفــع النــاجت يف البلــدان املســتقبِلة بنســبة‬
‫‪ %0.15‬بعــد زيــادة يف اإلنفــاق‪ ،‬مقابــل ‪ %0.05‬بعــد تخفيــض‬
‫يف الضرائــب‪ .‬وتدعــم عمليــات احملــاكاة القائمــة علــى نمــاذج‬
‫هــذه الفكــرة‪ ،‬كمــا توفــر أدلــة أكثــر تفصيــا — فعلــى ســبيل‬
‫املثــال‪ ،‬غالبــا مــا تــؤدي التغيــرات يف االســتثمار العــام إىل‬
‫آثــار أكبــر عبــر احلــدود مقارنــة بالتغيــرات يف االســتهالك‬
‫العــام‪.‬‬
‫ﻓﺮﻧﺴﺎ‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫هــل تداعيــات املاليــة العامــة كبيــرة مــن منظــور عاملــي أم‬ ‫•‬
‫إقليمــي؟ وكيــف تعتمــد هــذه التداعيــات علــى أدوات املاليــة‬
‫العامــة ذات الصلــة (علــى ســبيل املثــال‪ ،‬اإلنفــاق احلكومــي أو‬
‫الضرائــب)؟ وكيــف تعتمــد هــذه التداعيــات علــى احليــز املــايل‬
‫يف بلــدان املَصْــدر؟‬
‫إىل أي مــدى يعتمــد حجــم تداعيــات املاليــة العامــة علــى‬ ‫•‬
‫األوضــاع الدوريــة وأوضــاع السياســة النقديــة يف كل مــن‬
‫بلــد املَصْــدر والبلــدان املســتقبِلة؟‬
‫كيــف يعتمــد حجــم تداعيــات املاليــة العامــة علــى نظــم ســعر‬ ‫•‬
‫الصــرف؟‬
‫مــا تأثيــر صدمــات املاليــة العامــة علــى املراكــز اخلارجيــة‬ ‫•‬
‫وأســعار الصــرف يف بلــد املَصْــدر والبلــدان املســتقبِلة؟‬
‫هــل ينشــأ عــن إصالحــات املاليــة العامــة تداعيــات‪ ،‬حتــى إذا‬ ‫•‬
‫كانــت هــذه اإلصالحــات ذات أثــر حمايــد علــى املوازنــة؟‬
‫يلقي هذا الفصل الضوء على هذه القضايا من خالل دراسة‬
‫انعكاســات تغيير سياســة املالية العامة يف بعض االقتصادات‬
‫املتقدمــة الرئيســية علــى النشــاط االقتصــادي يف جمموعــة‬
‫كبيــرة مــن االقتصــادات املتقدمــة والصاعــدة‪ .‬ويســتند التحليــل‬
‫التجريبــي إىل جمموعــة بيانــات معــدة حديثــا عــن صدمــات‬
‫اإلنفــاق احلكومــي واإليــرادات الضريبيــة يف خمســة اقتصــادات‬
‫مؤثــرة علــى النظــام بيــن الربــع األول مــن عــام ‪ 2000‬والربــع‬
‫الثــاين مــن عــام ‪ ،2016‬واملقــدرة باســتخدام منهجيــة االنحــدار‬
‫الذاتــي للمتجهــات الهيكليــة الــواردة يف دراســة ‪Blanchard and‬‬
‫)‪ .Perotti (2002‬ويتــم جمــع معلومــات عــن الصدمــات يف بلــدان‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪186‬‬

‫الفصل ‪ ٤‬آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‪ :‬هل ال تزال مؤثرة؟‬
‫التنشــيط املــايل يف الواليــات املتحــدة إىل تداعيــات حمــدودة‬
‫نســبيا عبــر احلــدود‪ ،‬وخاصــة إذا اتخــذ شــكل إجــراءات السياســة‬
‫الضريبيــة‪ .‬ويف منطقــة اليــورو — حيــث يتوافــر احليــز املــايل‬
‫يف بعــض البلــدان — قــد يــؤدي التنشــيط املــايل إىل تداعيــات‬
‫أكبــر‪ .‬وهــذا يف ظــل توقعــات اســتمرار تيســير موقــف السياســة‬
‫النقديــة والتراخــي االقتصــادي الــذي ال يــزال كبيــرا يف بعــض‬
‫االقتصــادات املســتقبِلة‪.‬‬
‫والتأثيــر علــى االختــاالت اخلارجيــة يعتمــد أيضــا علــى‬
‫مصــدر التنشــيط املــايل‪ ،‬حيــث يرجــح أن يــؤدي التنشــيط املــايل‬
‫يف الواليــات املتحــدة إىل زيــادة االختــاالت‪ ،‬بينمــا قــد يــؤدي‬
‫التنشــيط املــايل يف بعــض بلــدان الفائــض يف منطقــة اليــورو‬
‫إىل تقليصهــا‪ .‬وعندمــا تنظــر البلــدان يف إجــراء تخفيضــات‬
‫كبيــرة يف معــدالت ضريبــة دخــل الشــركات‪ ،‬يشــير التحليــل إىل‬
‫أن مــا يصاحــب ذلــك مــن تغييــر يف قــرارات الشــركات متعــددة‬
‫اجلنســيات بشــأن املوقــع االســتثماري وإبــاغ األربــاح قــد يُحْـدِث‬
‫تداعيات سلبية على النشاط االقتصادي ووضع املالية العامة‬
‫يف البلــدان التــي ال جتــري إصالحــات‪.‬‬
‫اخلارجيــة يف بلــد املَصْــدر والبلــدان املســتقبِلة‪ :‬فاملوازيــن‬
‫التجاريــة تتدهــور يف البلــدان املَصْــدر بعــد إجــراء توســع‬
‫تداعيات سياسة املالية العامة — إطار‬
‫مفاهيمي‬
‫تعتمــد اآلثــار العابــرة للحــدود نتيجــة التعديــات يف سياســة‬
‫املاليــة العامــة يف بلــد معيــن علــى آثارهــا احملليــة األوليــة‬
‫وآليــات انتقــال آثــار الصدمــات‪ .‬وهــذا يعنــي أن العوامــل املؤثــرة‬
‫على حجم مضاعف املالية العامة احمللي يف بلد املَصْدر تؤثر‬
‫يف تقديــر حجــم التداعيــات التــي تنتقــل إىل البلــدان املســتقبِلة‪.‬‬
‫وتنتقــل صدمــة املاليــة العامــة مــن خــال قنــوات خمتلفــة —‬
‫ترتبــط أساســا بالروابــط التجاريــة — حيــث يعتمــد تأثيرهــا‬
‫النهائــي أيضــا علــى األوضــاع االقتصاديــة وأوضــاع السياســات‬
‫يف البلــدان املســتقبِلة (الشــكل البيــاين ‪ .)2-4‬ويقــدم هــذا القســم‬
‫حملــة عامــة موجــزة عــن التأثيــر احمللــي لصدمــات املاليــة‬
‫العامــة‪ ،‬ويحــدد القنــوات احملتملــة النتقــال آثارهــا‪ ،‬ويناقــش‬
‫العوامــل املؤثــرة علــى انتقــال هــذه اآلثــار‪.‬‬
‫علــى دخــل الشــركات مقابــل رفــع ضرائــب االســتهالك يف‬
‫االقتصــادات الرئيســية يمكــن أن يــؤدي إىل تداعيــات يف‬
‫األثر احمللي لصدمة املالية العامة‬
‫هنــاك جمموعــة كبيــرة مــن الدراســات حــول مضاعفــات‬
‫املاليــة العامــة احملليــة تشــير إىل أن األوضــاع الدوريــة‬
‫وأوضــاع السياســات تقــوم بــدور يف اســتجابة االقتصــاد احمللــي‬
‫إزاء صدمــات املاليــة العامــة‪ .‬وبشــكل عــام‪ ،‬تتبايــن تقديــرات‬
‫حجــم املضاعفــات إىل حــد كبيــر فيمــا بيــن البلــدان‪ ،‬وفتــرات‬
‫العينــة‪ ،‬واملنهجيــات‪ .‬ورغــم أن عــرض ملخــص شــامل يخــرج‬
‫عــن نطــاق هــذا الفصــل (راجــع‪ ،‬علــى ســبيل املثــال‪ ،‬دراســة‬
‫‪ ،)Batini and others 2014‬فــإن نمــاذج التــوازن العــام العشــوائي‬
‫الديناميكــي ونمــاذج االنحــدار الذاتــي للمتجهــات الهيكليــة التــي‬
‫وضعــت منــذ أوائــل تســعينات القــرن العشــرين تشــير إىل أن حجــم‬
‫املضاعفــات يكــون حمــدود غالبــا (بيــن الصفــر والواحــد خــال‬
‫الســنة األوىل) يف “األوقــات العاديــة” — ويُفهــم منهــا عــادة‬
‫‪187‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫تــؤدي األوضــاع الدوريــة الضعيفــة نســبيا إىل تداعيــات‬ ‫•‬
‫أكبــر نســبيا‪ :‬فرغــم أن التداعيــات تكــون حمــدودة يف‬
‫األوقــات العاديــة‪ ،‬فإنهــا تــزداد عندمــا تكــون األوضــاع‬
‫الدوريــة ضعيفــة‪ ،‬وهــو مــا يرجــع علــى األرجــح إىل تراجــع‬
‫آثــار مزاحمــة اإلنفــاق العــام لنشــاط القطــاع اخلــاص‪.‬‬
‫تــؤدي قيــود السياســة النقديــة أيضــا إىل زيــادة التداعيــات‪:‬‬ ‫•‬
‫فعندما ال تواجه السياسة النقدية يف بلد املَصْدر أو البلدان‬
‫املســتقبِلة صدمــات ماليــة —علــى ســبيل املثــال ألن النطــاق‬
‫األدنــى الفعلــي ملــزم — تكــون التداعيــات أكبــر بكثيــر‬
‫مقارنــة باألوقــات العاديــة‪.‬‬
‫قــد يــؤدي ربــط عمــات بلــد املَصْــدر بعمــات البلــدان‬ ‫•‬
‫املســتقبِلة إىل تضخيــم التداعيــات‪ :‬فهنــاك بعــض األدلــة‬
‫التــي تشــير إىل أن صدمــات املاليــة العامــة غالبــا مــا تُْـدِث‬
‫تداعيــات أكبــر علــى البلــدان املســتقبِلة التــي تكــون عمالتهــا‬
‫مربوطــة بعملــة بلــد املَصْــدر مقارنــة بالبلــدان التــي تطبــق‬
‫أســعار الصــرف املرنــة‪.‬‬
‫يمكــن أن تــؤدي سياســة املاليــة العامــة إىل تغييــر املراكــز‬ ‫•‬
‫مــايل‪ ،‬ممــا يــؤدي إىل حتســن املراكــز اخلارجيــة للبلــدان‬
‫املســتقبِلة‪.‬‬
‫قــد يــؤدي ارتفــاع عــاوات االســتثمار طويــل األجــل إىل احلــد‬ ‫•‬
‫صــدر‬
‫مــن التداعيــات‪ :‬فــإذا أدى التنشــيط املــايل يف بلــد املَ ْ‬
‫إىل ارتفــاع عــاوة االســتثمار طويــل األجــل — علــى ســبيل‬
‫املثال‪ ،‬بســبب اخملاوف بشــأن اســتمرارية القدرة على حتمل‬
‫الديــن — قــد تقــل التداعيــات نوعــا مــا مقارنــة بســيناريو‬
‫عــاوات االســتثمار طويــل األجــل الثابتــة‪.‬‬
‫يف بعــض الظــروف‪ ،‬تكــون إصالحــات املاليــة العامــة‬ ‫•‬
‫مصحوبــة بتداعيــات أيضــا‪ :‬حيــث تــؤدي معظــم إصالحــات‬
‫املاليــة العامــة ذات األثــر احملايــد علــى املوازنــة إىل آثــار‬
‫حمــدودة عبــر احلــدود‪ ،‬رغــم أن اإلصالحــات الكبيــرة يمكــن أن‬
‫تولــد تداعيــات كبيــرة‪ .‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬جنــد أن اإلصــاح‬
‫الــذي يــؤدي إىل تخفيــض كبيــر يف معــدالت الضريبــة‬
‫بقيــة العــامل‪ ،‬بمــا يف ذلــك مــن خــال ارتفــاع أســعار الفائــدة‬
‫العامليــة وإعــادة توزيــع االســتثمار واألربــاح عبــر احلــدود‪.‬‬
‫وتشــير هــذه النتائــج إىل عــدة دروس مهمــة بشــأن السياســات‬
‫أصبحــت ذات مغــزى اآلن‪ .‬فرغــم أن احليــز املــايل يشــهد انكماشــا‬
‫أكبــر حاليــا‪ ،‬وأن حتســن األوضــاع الدوريــة يف كثيــر مــن البلــدان‬
‫يعنــي أن التداعيــات املترتبــة علــى سياســة املاليــة العامــة مــن‬
‫املرجــح أن تقــل مقارنــة بفتــرة األزمــة املاليــة العامليــة‪ ،‬يشــير‬
‫التحليل إىل أن التنشــيط املايل يف االقتصادات الرئيســية يمكن‬
‫أن تكــون لــه أهميتــه يف النهــوض بمســتوى النشــاط االقتصــادي‬
‫يف اخلــارج‪ ،‬ولكــن ليــس يف كل البلــدان‪ .‬وعلــى ســبيل املثــال‪،‬‬
‫نظــرا لألوضــاع الدوريــة وتراجــع درجــة تيســير أوضــاع السياســة‬
‫النقديــة تدريجيــا يف الواليــات املتحــدة‪ ،‬فمــن املرجــح أن يــؤدي‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٢-٤‬اﻧﺘﻘﺎل آﺛﺎر ﺻﺪﻣﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‬

‫ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف‬
‫‪Exchange‬‬ ‫ﻧﻈﺎم‪Rate‬‬
‫‪Regime‬‬
‫اﻟﺪوري‬
‫اﻟﻮﺿﻊ‪Cyclical‬‬
‫‪Position‬‬ ‫اﻟﺪوري‬
‫اﻟﻮﺿﻊ‪Cyclical‬‬
‫‪Position‬‬

‫اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬ ‫اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫‪Monetary‬‬ ‫‪Policy‬‬ ‫اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬
‫‪Monetary‬‬‫اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫‪Policy‬‬

‫ﻗﻨﻮات‬
‫اﻧﺘﻘﺎل اﻵﺛﺎر‬
‫ﻗﻨﺎة اﻟﺘﺠﺎرة‬
‫• ﲢﻮﻳﻞ‬
‫‪shifting‬اﻹﻧﻔﺎق‬
‫‪• Expenditure‬‬
‫• ﲢﻮﻳﻞ‬
‫‪switching‬اﲡﺎه اﻹﻧﻔﺎق‬
‫‪• Expenditure‬‬
‫اﻟﺒﻠﺪ‬
‫‪SOURCE‬‬ ‫ﺻﺪﻣﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‬
‫‪RECIPIENT‬‬
‫اﳌﺴﺘﻘﺒِﻞ‬
‫‪Fiscal‬‬ ‫‪Shock‬‬ ‫ﰲ ﺑﻠﺪ اﳌَﺼْﺪر‬
‫• أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة • ﻋﻼوة اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻃﻮﻳﻞ اﻷﺟﻞ‬
‫• أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف • أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ‬
‫اﻟﻘﻨﺎة اﳌﺎﻟﻴﺔ‬

‫اﳌﺼﺪر‪ :‬إﻋﺪاد ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬

‫األخــرى‪ ،‬ينبغــي أن يرتبــط ارتفــاع حجــم املضاعــف احمللــي‬ ‫الظــروف التــي ال يعــاين فيهــا االقتصــاد مــن فجــوة كبيــرة يف‬
‫األكبــر بزيــادة التداعيــات عبــر احلــدود‪.‬‬ ‫النــاجت — ويعتمــد علــى عــدد مــن اخلصائــص الهيكليــة‪ ،‬بمــا يف‬
‫كذلــك تؤثــر عناصــر تدخــل املاليــة العامــة — ســواء كان‬ ‫ذلــك االنفتــاح التجــاري يف البلــد املعنــي‪ ،‬ونظــام ســعر الصــرف‪،‬‬
‫ذلــك علــى أســاس إجــراءات اإلنفــاق احلكومــي أو اإليــرادات —‬ ‫وجمــود ســوق العمــل‪ ،‬وحجــم الديــن العــام‪ 2.‬أمــا يف غيــر األوقــات‬
‫علــى حجــم املضاعــف احمللــي‪ .‬وقــد توصلــت دراســات عديــدة إىل‬ ‫العاديــة‪ ،‬فــإن حجــم املضاعفــات يمكــن أن يتبايــن تبعــا حلالــة‬
‫أن حجــم مضاعفــات اإلنفــاق غالبــا مــا يكــون أكبــر مــن حجــم‬ ‫الــدورة االقتصاديــة (عــادة مــا يكــون أكبــر يف حالــة الهبــوط‬
‫مضاعفــات اإليــرادات علــى املــدى القصيــر يف االقتصــادات‬ ‫االقتصــادي مقارنــة بحالــة التوســع‪ ،‬رغــم أن األدلــة التجريبيــة‬
‫املتقدمــة (راجــع‪ ،‬علــى ســبيل املثــال‪ ،‬مســح وارد يف دراســة‬ ‫علــى ذلــك ليســت قاطعــة) أو درجــة التيســير النقــدي (التــي تكــون‬
‫‪ .)Mineshima, Poplawski-Ribeiro, and Weber 2014‬وقــد تــم‬ ‫أكبــر يف حالــة عــدم اســتجابة السياســة النقديــة‪ ،‬مثلمــا يكــون‬
‫تفســير ذلــك باســتخدام نظريــة كينــز التقليديــة ‪ -‬علــى ســبيل‬ ‫احلــال عنــد النطــاق األدنــى الفعلــي)‪ 3.‬ومــع ثبــات كافــة العوامــل‬
‫املثــال‪ ،‬فــإن أي دوالر إضــايف تنفقــه احلكومــة يســهم مباشــرة‬
‫يف ارتفــاع الطلــب الكلــي‪ ،‬يف حيــن أن أي دوالر ناشــئ عــن‬
‫تخفيــض الضرائــب يمكــن أن تنفقــه أو تدخــره الشــركات و‪/‬‬ ‫‪ 2‬راجع‪ ،‬على سبيل املثال‪ ،‬دراسة )‪Cole and Ohanian (2004‬؛ ودراسة‬
‫أو األســر (أي أن امليــل احلــدي لالســتهالك يمكــن أن يكــون أقــل‬ ‫)‪Kirchner, Cimadomo, and Hauptmeier (2010‬؛ ودراســة ‪Corsetti,‬‬
‫)‪Meier, and Müller (2012‬؛ ودراســة ‪Gorodnichenko, Mendoza, and‬‬
‫مــن واحــد)‪ .‬وقــد توصلــت أدلــة جتريبيــة حديثــة تســتخدم املنهــج‬ ‫)‪Tesar (2012‬؛ ودراســة )‪Born, Juessen, and Müller (2013‬؛ ودراســة‬
‫الســردي إىل أن حجــم مضاعفــات الضرائــب يكــون أكبــر نوعــا‬ ‫)‪ .Ilzetzki, Mendoza, and Vegh (2013‬ويشــير املضاعــف الــذي يبلــغ‬
‫حجمــه واحــد صحيــح إىل أن التغيــر يف رصيــد املاليــة العامــة يتحــول‬
‫مــا مــن حجــم مضاعفــات اإلنفــاق‪ ،‬رغــم أن األدلــة القائمــة علــى‬ ‫إىل — دوالر مقابــل دوالر ‪ -‬تغيــر مماثــل يف إجمــايل النــاجت احمللــي‪.‬‬
‫املنهــج الســردي بشــأن األخيــر تقتصــر أساســا علــى اإلنفــاق‬ ‫‪ 3‬راجــع‪ ،‬علــى ســبيل املثــال‪ ،‬دراســة )‪Erceg and Lindé (2010‬؛‬
‫املتعلــق بالدفــاع‪ 4.‬ومــع ذلــك‪ ،‬تشــير دراســات أخــرى إىل أن‬ ‫ودراســة )‪Christiano, Eichenbaum and Rebelo (2011‬؛ ودراســة‬
‫)‪Eggertsson (2011‬؛ ودراســة )‪Woodford (2011‬؛ ودراســة ‪Auerbach‬‬
‫)‪and Gorodnichenko (2012a, 2012b‬؛ ودراســة ‪Owyang, Ramey, and‬‬
‫‪ 4‬يَســتخدم املنهــج الســردي‪ ،‬الــذي ورد ذكــره ألول مــرة يف دراســة‬ ‫)‪Zubairy (2013‬؛ ودراســة )‪Nakamura and Steinsson (2014‬؛ ودراســة‬
‫)‪ ،Romer and Romer (2010‬الســجالت الســردية‪ ،‬كوثائــق املوازنــة‬ ‫)‪Riera-Crichton Vegh, and Vuletin (2015‬؛ ودراســة ‪Blanchard, Erceg,‬‬
‫وخطاباتهــا‪ ،‬يف حتديــد حجــم إجــراءات املاليــة العامــة‪ ،‬وتوقيتهــا‪ ،‬والدافــع‬ ‫)‪and Lindé (2016‬؛ ودراســة )‪ .Canzoneri and others (2016‬ومع ذلك فقد‬
‫األساســي التخاذهــا‪ .‬وتقــوم جمموعــة البيانــات الــواردة يف دراســة ‪Romer‬‬ ‫توصلــت دراســة ‪( Ramey and Zubairy‬قيــد اإلصــدار) إىل وجــود أدلــة قليلــة‬
‫)‪ and Romer (2010‬أيضــا بتقســيم التعديــات يف سياســة املاليــة العامــة‬ ‫علــى اعتمــاد مضاعــف اإلنفــاق احلكومــي علــى حالــة الــدورة االقتصاديــة‬
‫إىل تعديــات تُــرى ألســباب تتعلــق بالظــروف االقتصاديــة املتوقعــة‪،‬‬ ‫اســتنادا إىل بيانــات تاريخيــة مــن الواليــات املتحــدة‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪188‬‬

‫الفصل ‪ ٤‬آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‪ :‬هل ال تزال مؤثرة؟‬
‫تأثيرهــا احمللــي ضعيفــا‪ ،‬ألن الزيــادة يف الطلــب علــى‬
‫الــواردات يمكــن أن حتــدث بــدون زيــادة يف الدخــل احمللــي‪.‬‬
‫وإىل جانــب قنــاة التجــارة‪ ،‬يمكــن أن تــؤدي اســتجابة‬
‫املتغيــرات املاليــة إزاء صدمــة املاليــة العامــة إىل تداعيــات مــن‬
‫خــال التغيــرات يف األوضــاع املاليــة العامليــة‪ .‬فتعديــل سياســة‬
‫املاليــة العامــة يف اقتصــاد كبيــر يمكــن أن يؤثــر علــى أســعار‬
‫الفائــدة العامليــة‪ ،‬وأســعار الصــرف‪ ،‬وانحــدار منحنــى العائــد‬
‫‪ -‬وينشــأ األخيــر نتيجــة أي تأثيــر متصــور أو فعلــي لتعديــل‬
‫السياســة علــى اســتمرارية املاليــة العامــة علــى املــدى الطويــل‬
‫يف بلــد املَصْــدر‪ .‬ويمكــن أن تعمــل القنــاة املاليــة يف االجتــاه‬
‫املعاكــس لقنــاة التجــارة‪ .‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬يمكــن أن يــؤدي‬
‫ارتفــاع أســعار الفائــدة وارتفــاع ســعر الصــرف نتيجــة صدمــة‬
‫ماليــة توســعية يف بلــد املَصْــدر إىل زيــادة تكلفــة االقتــراض‬
‫بالعملــة األجنبيــة وتدهــور أوضــاع امليزانيــات العموميــة‬
‫للشــركات واألســر يف البلــدان املســتقبِلة إذا كان هنــاك عــدم‬
‫اتســاق يف قيــم العمــات‪ ،‬ممــا يــؤدي إىل تداعيــات ســلبية‪ .‬وقــد‬
‫يتــم تعديــل أســعار األســهم أيضــا نتيجــة التداعيــات عبــر احلــدود‪.‬‬
‫وبوجــه عــام‪ ،‬ســوف تعتمــد القــوة النســبية لــكل قنــاة مــن‬
‫قنــوات انتقــال اآلثــار علــى حجــم الروابــط التجاريــة واملاليــة بيــن‬
‫بلــد املَصْــدر والبلــدان املســتقبِلة‪ .‬وبالتــايل فــإن التأثيــر الصــايف‬
‫لتداعيــات الصدمــة املاليــة يطــرح ســؤاال جتريبيــا‪.‬‬
‫• حتويــل اجتــاه اإلنفــاق يشــير إىل تأثيــر صدمــة املاليــة العامــة‬
‫التــي تعمــل مــن خــال التعديــات يف ســعر الصــرف احلقيقــي‪،‬‬
‫العوامل املؤثرة على انتقال اآلثار‬
‫علــى غــرار مضاعــف املاليــة العامــة احمللــي‪ ،‬غالبــا مــا‬
‫يتبايــن حجــم تداعيــات إجــراءات املاليــة العامــة العابــرة للحــدود‬
‫تبعــا للظــروف االقتصاديــة‪ .‬وهنــاك عامــان يقــوم كل منهمــا‬
‫بــدور يف غايــة األهميــة‪:‬‬
‫• الوضــع الــدوري‪ :‬قــد يكــون حجــم املضاعــف احمللــي —‬
‫وبالتــايل حجــم التداعيــات مــن خــال حتويــل اإلنفــاق — أكبــر‬
‫عندمــا يواجــه بلــد املَصْــدر تراخيــا اقتصاديــا أكبــر‪ .‬فعلــى ســبيل‬
‫املثال‪ ،‬من األرجح أن تؤدي الدفعة املالية التي تدعم التوظيف‬
‫يف القطــاع العــام إىل إزاحــة التوظيــف يف القطــاع اخلــاص حيــن‬
‫تكــون أســواق العمــل ضيقــة (‪ ،)Michaillat 2014‬ممــا يــؤدي إىل‬
‫تراجــع التأثيــر احمللــي والتداعيــات؛ وينطبــق نفــس املنطــق علــى‬
‫حالــة تشــديد أوضــاع املاليــة العامــة‪ .‬وثمــة احتمــال آخــر وهــو‬
‫أن تــؤدي الدفعــة املاليــة إىل تخفيــف القيــود علــى االقتــراض‬
‫(والتــي غالبــا مــا يتــم تشــديدها أثنــاء الهبــوط االقتصــادي)‪ ،‬علــى‬
‫ســبيل املثــال‪ ،‬عــن طريــق رفــع قيمــة األصــول التــي يمكــن قبولهــا‬
‫كضمــان مــع زيــادة الطلــب‪ ،‬ممــا يســاعد علــى زيــادة االئتمــان‬
‫واالســتثمار (‪ .)Canzoneri and others 2016‬وباملثــل إىل حــد مــا‪،‬‬
‫حتليــل للعالقــة الســببية ملعرفــة تأثيــر سياســة املاليــة العامــة علــى النــاجت‪.‬‬
‫إذا كان البلــد املســتقبِل يعمــل علــى مســتوى قريــب مــن مســتوى‬
‫الطاقــة اإلنتاجيــة الكاملــة عنــد وقــوع صدمــة ماليــة خارجيــة‪،‬‬
‫قــد يــؤدي ارتفــاع الطلــب يف قطاعــات الســلع التجاريــة إىل إزاحــة‬
‫‪ 5‬راجــع‪ ،‬علــى ســبيل املثــال‪ ،‬دراســة )‪Eggertsson (2011‬؛ ودراســة ‪Erceg‬‬
‫النشــاط يف بقيــة قطاعــات االقتصــاد‪ ،‬ممــا يضعــف التأثيــر علــى‬
‫النشــاط االقتصــادي الكلــي‪.‬‬
‫• قيــود السياســة النقديــة‪ :‬اســتيعاب السياســة النقديــة لصدمــة‬
‫املاليــة العامــة مــن عدمــه أمــر مؤثــر‪ ،‬ويف غايــة األهميــة ســواء‬
‫لبلــد املَصْــدر أو البلــدان املســتقبِلة‪ .‬ففــي الظــروف العاديــة‪،‬‬
‫‪189‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫احلجــم النســبي ملضاعفــات اإلنفــاق واإليــرادات قــد يختلــف‬
‫بيــن فتــرات التقشــف والتوســع وتبعــا الختــاف درجــات التيســير‬
‫النقــدي‪5 .‬‬
‫قنوات انتقال اآلثار عبر احلدود‬
‫يف نمــاذج االقتصــاد الكلــي القياســية لالقتصــاد املفتوحــة‪،‬‬
‫تنتقــل آثــار صدمــة املاليــة العامــة إىل اخلــارج أساســا عــن طريــق‬
‫قنــاة التجــارة‪ ،‬التــي تنطــوي علــى أثريــن‪6:‬‬
‫• حتويــل اإلنفــاق (الــذي يشــار إليــه أحيانــا باســم “التســرب”)‬
‫يشــير إىل التأثيــر املباشــر للتعديــات يف سياســة املاليــة‬
‫العامــة علــى الطلــب علــى واردات بلــد املَصْــدر مــن خــال‬
‫تعديــل مســتويات االســتهالك احمللــي واالســتثمار‪ ،‬وهــو مــا‬
‫يؤثــر علــى الشــركاء التجارييــن‪ .‬وهنــا جنــد أن امليــل احلــدي‬
‫لالســتيراد مــن جانــب القطاعيــن العــام واخلــاص يقــوم بــدور‬
‫رئيســي — فــإذا كانــت معظــم تعديــات اإلنفــاق تتــم يف‬
‫قطاعــات الســلع غيــر التجاريــة وال تتحــول إىل ارتفــاع أو‬
‫انخفــاض يف مســتوى الــواردات‪ ،‬قــد تقــل تداعيــات حتويــل‬
‫اإلنفــاق‪ .‬وتميــل االقتصــادات األكبــر واألكثــر انفتاحــا إىل‬
‫زيــادة وارداتهــا‪ ،‬ممــا يشــير إىل أن التعديــات يف سياســة‬
‫املاليــة العامــة يف هــذه البلــدان ســتؤدي إىل انتقــال تداعيــات‬
‫أكبــر إىل بلــدان أخــرى مــن خــال قنــاة حتويــل اإلنفــاق‪.‬‬
‫وهــو مــا يمكــن أن يــؤدي إىل اإلحــال بيــن اســتهالك الســلع‬
‫احملليــة واســتهالك الســلع األجنبيــة‪ .‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬يف‬
‫إطــار ماندل‪-‬فليمنــغ‪ -‬دورنبــوش‪ ،‬يفــرض التوســع املــايل‬
‫ضغوطــا رافعــة ألســعار الفائــدة‪ ،‬ويرتفــع ســعر الصــرف‬
‫االســمي يف بلــد املَصْــدر‪ ،‬وترتفــع األســعار احملليــة‪ 7.‬ويــؤدي‬
‫االرتفــاع الناشــئ عــن ذلــك يف ســعر الصــرف احلقيقــي إىل‬
‫زيــادة الطلــب علــى الــواردات حيــث تصبــح الســلع األجنبيــة‬
‫أقــل تكلفــة‪ .‬وســتزداد أهميــة هــذا األثــر‪ ،‬خاصــة علــى املــدى‬
‫القصيــر‪ ،‬عندمــا يكــون ســعر الصــرف االســمي مرنــا تمامــا؛‬
‫أمــا عندمــا تكــون أســعار الصــرف االســمية ثابتــة‪ ،‬فيمكــن أن‬
‫تســتغرق التعديــات يف الســعر النســبي — وبالتــايل ســعر‬
‫الصــرف احلقيقــي — وقتــا أطــول‪ .‬ويف احلالتيــن‪ ،‬يعنــي‬
‫حتويــل اجتــاه اإلنفــاق أن صدمــة املاليــة العامــة يمكــن أن‬
‫تُْ ـدِث تداعيــات غيــر بســيطة عبــر احلــدود‪ ،‬حتــى لــو كان‬
‫وإجــراءات استنســابية تُتخــذ علــى صعيــد املاليــة العامــة (علــى ســبيل‬
‫املثــال‪ ،‬اإلجــراءات الراميــة إىل تخفيــض الديــن العــام)‪ ،‬ممــا يتيــح إجــراء‬
‫راجــع أيضــا دراســة )‪Ramey (2011‬؛ ودراســة )‪Cloyne (2013‬؛ ودراســة‬
‫)‪Mertens and Ravn (2013‬؛ ودراســة ‪Guajardo, Leigh, and Pescatori‬‬
‫)‪.(2014‬‬
‫)‪.and Lindé (2013‬‬
‫‪ 6‬راجــع‪ ،‬علــى ســبيل املثــال‪ ،‬دراســة )‪Fleming (1962‬؛ ودراســة ‪Mundell‬‬
‫)‪(1963‬؛ ودراســة )‪Dornbusch (1976‬؛ ودراســة ‪Obstfeld and Rogoff‬‬
‫)‪.(1995‬‬
‫‪ 7‬الحــظ أن األطــر األخــرى يمكــن أن توفــر توقعــات خمتلفــة ألســعار‬
‫الصــرف (راجــع دراســة ‪.)Obstfeld and Rogoff 1995‬‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫التداعيات على النشاط االقتصادي‪:‬‬ ‫تتحــرك السياســة النقديــة ملواجهــة آثــار صدمــة املاليــة العامــة‬
‫األدلة التجريبية‬ ‫علــى الطلــب واألســعار‪ .‬لكــن عندمــا تكــون السياســة النقديــة‬
‫يتنــاول هــذا القســم أهميــة تداعيــات املاليــة العامــة مــن‬ ‫مقيــدة بالنطــاق األدنــى الفعلــي‪ ،‬يــزداد األثــر احمللــي والتداعيــات‪.‬‬
‫الناحيــة العمليــة وكيــف تختلــف تبعــا للظــروف االقتصاديــة‪.‬‬ ‫فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬إذا مل ترتفــع أســعار الفائــدة االســمية يف بلــد‬
‫ويتــم ذلــك مــن خــال النظــر يف عينــة واســعة جــدا مــن بلــدان‬ ‫املَصْــدر ملواجهــة ارتفــاع معــدل التضخــم املتوقــع بعــد صدمــة‬
‫املَصْــدر والبلــدان املســتقبِلة وحتليــل خمتلــف أنــواع الصدمــات‬ ‫ماليــة توســعية‪ ،‬تنخفــض أســعار الفائــدة احلقيقيــة‪ ،‬ممــا يــؤدي‬
‫يف ظل فترات التقشــف والتوســع املايل‪ .‬ويتناول بالوصف أوال‬ ‫إىل إزاحــة الطلــب احمللــي وارتفــاع حجــم املضاعــف (‪Blanchard,‬‬
‫االســتراتيجية التجريبيــة املســتخدمة يف تقديــر حجــم التداعيــات‬ ‫‪ 8.)Erceg, and Lindé 2016‬ويف هذه احلالة‪ ،‬قد يؤدي انخفاض‬
‫ثــم يعــرض األثــر املقــدر علــى النشــاط االقتصــادي يف البلــدان‬ ‫ســعر الفائــدة احلقيقــي يف بلــد املَصْــدر إىل انخفــاض ســعر‬
‫املســتقبِلة‪.‬‬ ‫الصــرف احلقيقــي‪ ،‬ممــا يــؤدي إىل تغييــر اجتــاه األثــر النــاجت عــن‬
‫حتويــل اجتــاه اإلنفــاق‪ .‬وعندمــا تكــون السياســة النقديــة عنــد‬
‫النطــاق األدنــى الفعلــي يف البلــد املســتقبِل‪ ،‬لــن يكــون لهــا دور‬
‫االستراتيجية التجريبية‬ ‫يُذكــر يف تخفيــف أثــر الصدمــة اخلارجيــة‪.‬‬
‫يقــوم منهــج الســيناريو األساســي بتقديــر حجــم صدمتــي‬
‫اإلنفــاق احلكومــي واإليــرادات يف خمســة اقتصــادات متقدمــة‬ ‫وإىل جانــب العوامــل الســائدة‪ ،‬يمكــن أيضــا أن تؤثــر‬
‫رئيســية — هــي فرنســا‪ ،‬وأملانيــا‪ ،‬واليابــان‪ ،‬واململكــة املتحــدة‪،‬‬ ‫اخلصائــص املؤسســية أو الهيكليــة مثــل نظــام ســعر الصــرف‬
‫والواليــات املتحــدة — باســتخدام منهجيــة االنحــدار الذاتــي‬ ‫علــى انتقــال آثــار صدمــات املاليــة العامــة وبالتــايل علــى‬
‫للمتجهــات الهيكليــة الــواردة يف دراســة ‪Blanchard and Perotti‬‬ ‫حجــم التداعيــات‪ .‬فمــن ناحيــة‪ ،‬تتوقــع معظــم األطــر النظريــة‬
‫(‪ 9.)2002‬ومــن االفتراضــات الرئيســية أن سياســة املاليــة العامــة‬ ‫أن يــؤدي عــدم مرونــة ســعر الصــرف االســمي إىل تأخيــر‬
‫االستنســابية ال تســتجيب بشــكل متزامن للتغيرات غير املتوقعة‬ ‫تكيــف ســعر الصــرف احلقيقــي مــع صدمــة املاليــة العامــة‪ ،‬ممــا‬
‫يف النــاجت‪ ،‬حيــث يحتــاج صنــاع السياســات إىل وقــت طويــل‬ ‫يحــد مــن أثــر حتويــل اجتــاه اإلنفــاق ويحــد بالتــايل مــن حجــم‬
‫لتقديــر حجــم صدمــة النــاجت واتخــاذ القــرارات املتعلقــة باإلنفــاق‬ ‫التداعيــات‪ .‬ومــن ناحيــة أخــرى‪ ،‬يمكــن أن يــؤدي ربــط العملــة‬
‫و‪/‬أو الضرائــب‪ ،‬بمــا يف ذلــك ســن تشــريعات جديــدة وتنفيذهــا‪.‬‬ ‫إىل تعزيــز حتويــل اإلنفــاق بيــن بلــد املَصْــدر والبلــد املســتقبِل‬
‫ومــن املرجــح أن يظــل االفتــراض قائمــا علــى املــدى القصيــر‪،‬‬ ‫— علــى ســبيل املثــال‪ ،‬عــن طريــق احلــد مــن التقلبــات املتوقعــة‬
‫وبالتــايل يتــم التقديــر باســتخدام بيانــات ربــع ســنوية‪10.‬‬
‫يف ســعر الصــرف وتكاليــف املعامــات عبــر احلــدود‪ ،‬وهــو مــا‬
‫وتوفــر الصدمــات املقــدرة باســتخدام هــذا املنهــج ســردا‬
‫يفيــد يف إقامــة العالقــات التجاريــة (‪Klein and Shambaugh‬‬
‫معقــوال لسياســات املاليــة العامــة املعتمــدة علــى مــدى العقــود‬
‫‪2006‬؛ و ‪Qureshi and Tsangarides 2010‬؛ و ‪Aglietta and‬‬
‫العديدة املاضية‪ .‬وتبين مقارنة الصدمات الهيكلية بالسجالت‬
‫‪ — )Brand 2013‬وربمــا إىل زيــادة التداعيــات‪ .‬وقــد يكــون ذلــك‬
‫التاريخيــة للسياســات (مقيســة باســتخدام املنهــج الســردي‬
‫يف غايــة األهميــة يف احتــادات العملــة‪ ،‬حيــث يمكــن أن يــؤدي‬
‫الــوارد يف الدراســات االقتصاديــة) أن الصدمــات الهيكليــة يمكــن‬
‫أن تعكــس إىل حــد كبيــر التغيــرات الرئيســية يف السياســات مــن‬ ‫التكامــل االقتصــادي واملؤسســي طويــل األمــد واســتخدام عملــة‬
‫حيــث التوقيــت ومقــدار احلجــم‪ .‬فبالنســبة للواليــات املتحــدة‪،‬‬ ‫مشــتركة إىل تعزيــز التجــارة (‪Rose and van Wincoop 2001‬؛‬
‫علــى ســبيل املثــال‪ ،‬ترصــد الصدمــات الضريبيــة الهيكليــة‬ ‫و‪ .)Berger and Nitsch 2008‬ويؤثــر نظــام ســعر الصــرف أيضــا‬
‫التخفيضــات الضريبيــة التــي صــدرت بقانــون يف ظــل حكــم‬ ‫علــى انتقــال آثــار صدمــات املاليــة العامــة مــن خــال القنــاة‬
‫الرئيســين رونالــد ريجــان وجــورج دبليــو بــوش‪ ،‬كمــا ترصــد‬ ‫املاليــة‪ .‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬يف ظــل نظــم ســعر الصــرف املــرن‪،‬‬
‫انتهــاء العمــل بهــا الحقــا‪ .‬وينطبــق األمــر نفســه علــى الزيــادات‬ ‫يمكــن احلــد مــن تداعيــات الصدمــة املاليــة التوســعية إذا أدى عــدم‬
‫الضريبيــة خــال ثمانينــات القــرن العشــرين‪ ،‬والتــي تــم إقرارهــا‬ ‫االتســاق يف قيم عمالت امليزانيات العمومية لألســر والشــركات‬
‫يف البلــد املســتقبِل إىل جعــل تأثيــر انخفــاض ســعر الصــرف‬
‫‪ 9‬رغــم أن تداعيــات سياســة املاليــة العامــة يف الصيــن ربمــا تكــون‬ ‫انكماشــيا‪ .‬ويف النهايــة فــإن حتديــد أي مــن هــذه االعتبــارات‬
‫مهمــة‪ ،‬فــإن قيــود البيانــات حتــول دون إدراج الصيــن كبلــد مَصْــدر يف‬ ‫يؤخــذ يف احلســبان يطــرح ســؤاال جتريبيــا‪.‬‬
‫التحليــل التجريبــي‪ .‬ويف األقســام التاليــة مــن هــذا الفصــل‪ ،‬تســهم عمليــات‬
‫احملــاكاة القائمــة علــى نمــاذج يف تســليط الضــوء علــى التداعيــات احملتملــة‬
‫لسياســة املاليــة العامــة يف الصيــن‪.‬‬
‫‪ 10‬رغــم أن اســتخدام بيانــات املاليــة العامــة ربــع الســنوية يكــون‬
‫مصحوبــا بتحديــات‪ ،‬فإنــه يفيــد يف تنفيــذ طريقــة التقديــر املســتخدمة يف‬
‫دراســة )‪ .Blanchard and Perotti (2002‬وتُســتخدم هــذه البيانــات (بالقيمــة‬ ‫‪ 8‬تصلــح هــذه الرؤيــة يف حالــة الصدمــات االنكماشــية والتوســعية علــى‬
‫احلقيقيــة واملعدلــة موســميا) يف تقديــر الصدمــات فقــط ويف االقتصــادات‬ ‫الســواء‪ .‬فأســعار الفائــدة املنخفضــة حتــول دون قيــام البنــك املركــزي‬
‫املتقدمــة الرئيســية ذات اإلحصــاءات عاليــة اجلــودة‪ .‬وكمــا يــرد يف األقســام‬ ‫بمواجهــة صدمــة انكماشــية عــن طريــق زيــادة تخفيــض أســعار الفائــدة‪،‬‬
‫التاليــة مــن هــذا الفصــل‪ ،‬فإنــه مــن املطمئــن أيضــا أن طــرق التقديــر البديلــة‬ ‫بينمــا يف حالــة الصدمــة التوســعية‪ ،‬فيمكــن اســتيعابها بالكامــل إذا كان‬
‫التــي ال تعتمــد علــى بيانــات املاليــة العامــة ربــع الســنوية تــؤدي إىل نتائــج‬ ‫البنــك املركــزي يهــدف إىل اتخــاذ موقــف أكثــر تيســيرا ممــا هــو ممكــن؛ ويف‬
‫مماثلــة يف حالــة التداعيــات‪.‬‬ ‫احلالتيــن‪ ،‬يتــم تضخيــم التداعيــات‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪190‬‬

‫الفصل ‪ ٤‬آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‪ :‬هل ال تزال مؤثرة؟‬

‫بلــد املَصْــدر والبلــد املســتقبِل‪ 13.‬وتقــوم مواصفــة الســيناريو‬ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :٣-٤‬ﺗﺘﺒــﻊ اﻟﺼﺪﻣــﺎت اﻟﻀﺮﻳﺒﻴــﺔ ﰲ‬
‫األساســي بتحييــد تأثيــر العوامــل املؤثــرة علــى ديناميكيــة‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬
‫)‪ ٪‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ(‬
‫النــاجت العاديــة علــى املــدى القصيــر يف البلــد املســتقبِل‪ ،‬مثــل‬
‫معــدالت النمــو الســابقة وتطــورات الطلــب اخلارجــي‪ .‬ويتــم‬ ‫ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺑﻼﻧﺸﺎر– ﺑﻴﺮوﺗﻲ‬ ‫ﻃﺮﻳﻘﺔ اﳌﻨﻬﺞ اﻟﺴﺮدي )روﻣﺮ – روﻣﺮ(‬
‫تقديــر املواصفــة باســتخدام بيانــات ربــع ســنوية مــن الربــع‬
‫األول مــن عــام ‪ 2000‬إىل الربــع الثــاين مــن عــام ‪ ،2016‬وتمثــل‬ ‫‪1.0‬‬ ‫)‪ (١‬زﻳﺎدة اﻟﻀﺮاﺋﺐ ﻟﻮﺿﻊ ﻧﻈﺎم اﻟﻀﻤﺎن‬
‫اﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻲ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺎر أﻛﺜﺮ رﺳﻮﺧﺎ‬
‫العينــة التــي تضــم ‪ 55‬اقتصــادا متقدمــا وصاعــدا حــوايل ‪%85‬‬
‫)‪ (٤‬ﻗﺎﻧﻮن ﺗﺴﻮﻳﺔ اﳌﻮازﻧﺔ‬
‫مــن النــاجت العاملــي‪ .‬ومــن ثــم فــإن التقديــر باســتخدام بيانــات‬ ‫اﻟﻌﺎم ﻟﻌﺎم ‪١٩٩٣‬‬
‫‪0.5‬‬
‫السالســل الزمنيــة املقطعيــة يوفــر تقديــرات حلجــم التداعيــات يف‬
‫بلد “عادي” يف العينة‪ 14.‬وبالنســبة للتقدير باســتخدام بيانات‬
‫السالســل الزمنيــة املقطعيــة‪ ،‬يتــم التعبيــر عــن حجــم الصدمــات‬ ‫‪0.0‬‬

‫كنســبة مــن نــاجت البلــدان املســتقبِلة وذلــك لتيســير التجميــع عبــر‬

‫بلــدان املَصْــدر‪ .‬ولتســهيل تفســير احلجــم االقتصــادي‪ ،‬تُعــرض‬ ‫‪–0.5‬‬ ‫)‪ (٦‬اﻧﺘﻬﺎء اﻟﻌﻤﻞ‬
‫)‪ (٣‬ﻗﺎﻧﻮن اﻹﺻﻼح‬
‫النتائــج مــع تطبيــع بيانــات الصدمــات باســتخدام متوســط‬ ‫اﻟﻀﺮﻳﺒﻲ ﻟﻌﺎم ‪١٩٨٦‬‬ ‫ﺑﺎﻟﺘﺨﻔﻴﻀﺎت اﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ‬
‫ﻟﻌﺎم ‪٢٠٠٣‬‬
‫التغيــر يف وضــع املاليــة العامــة بنســبة ‪ %1‬مــن إجمــايل النــاجت‬ ‫)‪ (٥‬اﻟﺘﺨﻔﻴﻀﺎت اﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ‬
‫احمللــي عبــر بلــدان املَصْــدر (راجــع التفاصيــل يف املرفــق ‪،2-4‬‬ ‫‪–1.0‬‬ ‫اﻟﺘﻲ أﻗﺮﻫﺎ ﺑﻮش‬
‫الــذي يبيــن كيــف يتــم تعديــل مقيــاس نتائــج السالســل الزمنيــة‬ ‫)‪ (٢‬اﻟﺘﺨﻔﻴﻀﺎت اﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ اﻟﺘﻲ‬
‫أﻗﺮﻫﺎ رﻳﻐﺎن‬
‫املقطعيــة باســتخدام مســتويات إجمــايل النــاجت احمللــي النســبية‬ ‫‪–1.5‬‬
‫والروابــط التجاريــة)‪.‬‬ ‫‪1980‬‬ ‫‪85‬‬ ‫‪90‬‬ ‫‪95‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪05‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪15‬‬

‫اﳌﺼﺎدر‪ :‬دراﺳﺔ )‪Romer and Romer (2010‬؛ وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬

‫التداعيات على النشاط االقتصادي‬

‫تشــير النتائــج إىل وجــود آثــار كبيــرة النتقــال تداعيــات‬
‫سياســة املاليــة العامــة‪ ،‬وخاصــة اإلنفــاق احلكومــي‪ .‬ويبيــن‬
‫الشــكل البيــاين ‪ 4-4‬االســتجابة املقــدرة إزاء صدمــة املاليــة‬
‫العامــة اخلارجيــة التــي يتعــرض لهــا النــاجت يف بلــد عــادي‬
‫مســتقبِل للصدمــة خــال ثمانيــة أربــاع ســنة‪ .‬ويتــم إنشــاء صدمــة‬
‫رصيــد املاليــة العامــة — التــي يشــار إليهــا فيمــا بعــد بالصدمــة‬
‫املاليــة الكليــة — علــى أســاس حجــم صدمــة اإلنفــاق احلكومــي‬
‫مطــروح منــه حجــم صدمــة اإليــرادات الضريبيــة‪ ،‬بحيــث يــؤدي‬
‫وقــوع صدمــة موجبــة إىل انخفــاض رصيــد املاليــة العامــة يف‬
‫بلــد املَصْــدر (أي زيــادة العجــز)‪ .‬ويــؤدي وقــوع صدمــة ماليــة‬
‫كليــة إىل زيــادة النــاجت يف البلــد املســتقبِل علــى الفــور‪ ،‬ليصــل‬
‫إىل ذروة يف الربــع الثالــث تقريبــا بعــد الصدمــة قبــل أن يبــدأ‬
‫يف التراجــع (الشــكل البيــاين ‪ ،4-4‬اللوحــة ‪ .)1‬وتبيــن تقديــرات‬
‫أدوات ماليــة حمــددة أن تداعيــات صدمــة اإلنفــاق احلكومــي‬
‫‪ 13‬يعــد اســتخدام الروابــط التجاريــة يف إعطــاء وزن للصدمــة عامــا‬
‫أساســيا يف احلصــول علــى صدمــات ماليــة خارجيــة خاصــة بــكل بلــد‪،‬‬
‫لكنــه ال يحــول دون حــدوث تداعيــات مــن خــال قنــوات أخــرى بخــاف قنــاة‬
‫التجــارة نظــرا ألن التقديــرات ترصــد اســتجابة النــاجت احمللــي اإلجمــايل‬
‫يف البلــد املســتقبِل بشــكل عــام بغــض النظــر عــن القنــاة التــي تنتقــل مــن‬
‫خاللهــا اآلثــار‪ .‬ومــن املهــم جتميــع الصدمــات مــن العديــد مــن بلــدان املَصْــدر‬
‫الســتخدام التبايــن الناشــئ مــن مصــادر خمتلفــة‪ ،‬نظــرا الختــاف أنمــاط‬
‫التجــارة‪ .‬وعلــى ســبيل التحديــد‪ ،‬يمكــن أن يكــون لبعــض بلــدان املَصْــدر —‬
‫مثــل الواليــات املتحــدة — تأثيــر عاملــي‪ ،‬يف حيــن يكــون تأثيــر بلــدان‬
‫أخــرى إقليميــا أكثــر منــه عامليــا؛ فعلــى ســبيل املثــال جنــد أن الشــركاء‬
‫التجارييــن ألملانيــا وفرنســا أكثــر تركــزا يف أوروبــا‪.‬‬
‫‪ 14‬يتــم عــرض مزيــد مــن التفاصيــل حــول البيانــات واملنهجيــة‬
‫التجريبيــة يف املرفقيــن ‪ 1-4‬و‪ ،2-4‬علــى الترتيــب‪ ،‬وكذلــك يف دراســة‬
‫‪ ،Blagrave and others‬قيــد اإلصــدار‪.‬‬
‫عقــب توصيــات جلنــة غرينســبان بدعــم تمويــل نظــام الضمــان‬
‫االجتماعــي (الشــكل البيــاين ‪11.)3-4‬‬
‫وتــؤدي الصدمــات الهيكليــة أيضــا إىل تأثيــر حملــي ذو‬
‫داللــة إحصائيــة واقتصاديــة‪ .‬فوفقــا لنظريــة كينــز التقليديــة‬
‫والدراســات التجريبيــة الســابقة التــي تســتخدم منهجيــة مماثلــة‪،‬‬
‫غالبــا مــا تكــون تقديــرات حجــم املضاعفــات احملليــة باســتخدام‬
‫الصدمــات الهيكليــة أكبــر يف حالــة أدوات اإلنفــاق (أكبــر قليــا‬
‫مــن واحــد صحيــح) مقارنــة بــاألدوات الضريبيــة (أقــل قليــا مــن‬
‫واحــد صحيــح)‪ .‬ويُالحَــظ وجــود بعــض االختالفــات يف حجــم‬
‫مضاعفــات الضرائــب احملليــة عبــر بلــدان املَصْــدر اخلمســة‪،‬‬
‫حيــث يزيــد حجــم املضاعــف يف الواليــات املتحــدة عــن حجــم‬
‫املضاعفــات لــدى أقرانهــا يف أوروبــا أو اليابــان‪ ،‬ممــا قــد يعكــس‬
‫اختــاف الهيــاكل الضريبيــة واألدوات الضريبيــة املســتخدمة‬
‫(‪ ،Blagrave and others‬قيــد اإلصــدار)‪.‬‬
‫ويتــم تقديــر حجــم تداعيــات صدمــات املاليــة العامــة‬
‫باســتخدام طريقــة التوقعــات احملليــة‪ 12.‬وتقــوم مواصفــة‬
‫االقتصــاد القياســي بربــط نتيجــة اقتصاديــة معينــة يف البلــد‬
‫املســتقبِل‪ ،‬مثــل مســتوى النــاجت‪ ،‬بصدمــة ماليــة منتقلــة مــن بلــدان‬
‫املَصْــدر اخلمســة — يتــم إنشــاؤها بتجميــع الصدمــات مــن بلــدان‬
‫املَصْــدر وترجيحهــا بــأوزان حســب قــوة الروابــط التجاريــة بيــن‬
‫‪ 11‬راجــع دراســة ‪( Blagrave and others‬قيــد اإلصــدار) لالطــاع علــى‬
‫مزيــد مــن األمثلــة‪.‬‬
‫‪ 12‬راجع دراسة )‪.Jordà (2005‬‬

‫‪191‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫مضاعفــات الضرائــب احملليــة — كمــا ورد آنفــا‪ .‬وحتــول قيــود‬ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :٤-٤‬اﺳــﺘﺠﺎﺑﺎت اﻟﻨــﺎﰋ اﻟﺪﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴــﺔ ﰲ‬
‫البيانــات دون إجــراء دراســة جتريبيــة أكثــر تفصيــا لتداعيــات‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺴﺘﻘﺒِﻠﺔ إزاء ﺻﺪﻣﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‬
‫أدوات إنفــاق أو ضرائــب حمــددة‪ ،‬مثــل االســتهالك أو االســتثمار‬ ‫)اﻷﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﻨﺎﰋ‪٪ ،‬؛ أرﺑﺎع اﻟﺴﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬
‫احلكومــي — وهــي مســألة يتــم تقييمهــا يف أجــزاء الحقــة مــن‬
‫هــذا الفصــل عــن طريــق عمليــات احملــاكاة القائمــة علــى نمــاذج‪.‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪ -١‬اﻟﺼﺪﻣﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻜﻠﻴﺔ‬
‫وهــذه التداعيــات ذات أهميــة اقتصاديــة تتماشــى مــع‬
‫تقديــرات ســابقة‪ .‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬يــؤدي وقــوع صدمــة ماليــة‬
‫كليــة بنســبة ‪ %1‬مــن إجمــايل النــاجت احمللــي يف اقتصــاد متقــدم‬ ‫‪0.1‬‬
‫رئيســي عــادي إىل زيــادة النــاجت يف بلــد مســتقبِل عــادي بنحــو‬
‫‪ %0.08‬خــال العــام األول‪ .‬ويف حالــة زيــادة اإلنفــاق احلكومــي‬
‫‪0.0‬‬
‫بنفــس احلجــم‪ ،‬فــإن متوســط تأثيــر التداعيــات يف البلــدان‬
‫املســتقبِلة يزيــد إىل ‪ %0.15‬خــال العــام األول؛ أمــا يف حالــة‬
‫زيــادة الضرائــب بنفــس احلجــم‪ ،‬ينخفــض النــاجت بنحــو ‪%0.05‬‬ ‫‪–0.1‬‬
‫(الشــكل البيــاين ‪ .)5-4‬وكمــا هــو متوقــع‪ ،‬يكــون حجــم تداعيــات‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬

‫صدمــات املاليــة العامــة أقــل بكثيــر مــن حجــم مضاعفــات املاليــة‬

‫‪0.6‬‬ ‫‪-٢‬ﺻﺪﻣﺔ اﻹﻧﻔﺎق‬
‫العامــة احملليــة يف بلــدان املَصْــدر‪ ،‬لكنهــا تظــل مهمــة‪ 16.‬كذلــك‬
‫فــإن حجــم هــذه املضاعفــات هــو نفــس احلجــم الــذي توصلــت‬
‫‪0.4‬‬
‫إليــه دراســات ســابقة — علــى ســبيل املثــال‪ ،‬دراســة ‪Beetsma,‬‬
‫)‪ — Klaassen, and Wieland (2006‬رغم االختالفات يف عينات‬
‫‪0.2‬‬
‫البلــدان والعينــات الزمنيــة‪ ،‬ورغــم أن تقديــر حجــم الصدمــات‬
‫يــؤدي إىل صعوبــة إجــراء مقارنــة مباشــرة‪ 17.‬ورغــم أن تقديــرات‬
‫‪0.0‬‬
‫حجــم التداعيــات يف هــذا القســم هــي عبــارة عــن متوســطات يف‬
‫خمتلــف األوضــاع االقتصاديــة وأوضــاع السياســات‪ ،‬يبيــن‬
‫‪–0.2‬‬
‫حتليــل الحــق أيضــا أنــه يوجــد فــرق كبيــر بيــن التقديــرات يف‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬
‫األوقــات العاديــة والتقديــرات يف أوقــات التراخــي االقتصــادي‪،‬‬
‫علــى ســبيل املثــال‪.‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪-٣‬ﺻﺪﻣﺔ اﻟﻀﺮاﺋﺐ‬
‫ويؤكــد إجــراء حتليــل إضــايف ملكونــات النــاجت يف البلــد‬
‫املســتقبِل علــى أهميــة التجــارة يف انتقــال آثــار صدمــات‬ ‫‪0.1‬‬
‫املاليــة العامــة (الشــكل البيــاين ‪ ،)6-4‬وهــو مــا يتســق مــع‬
‫اإلطــار املفاهيمــي املبيــن أعــاه‪ .‬وعلــى ســبيل التحديــد‪ ،‬تشــير‬ ‫‪0.0‬‬
‫التقديــرات إىل أن حــدوث صدمــة موجبــة يف املاليــة العامــة يف‬
‫اخلــارج يــؤدي إىل زيــادة الصــادرات الثنائيــة مــن البلــد املســتقبِل‬ ‫‪–0.1‬‬
‫إىل بلــدان املَصْــدر‪ .‬ومــع زيــادة الطلــب علــى الصــادرات‪ ،‬تقــوم‬
‫الشــركات بزيــادة اســتثماراتها لبنــاء القــدرات اإلنتاجيــة‪،‬‬ ‫‪–0.2‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬
‫ممــا يولــد أثــر غيــر مباشــر علــى االســتثمار يف البلــد املســتقبِل‪،‬‬
‫بينمــا يبــدو أن التأثيــر علــى االســتهالك ال يُذكــر‪ .‬وتــؤدي زيــادة‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫الصــادرات واالســتثمارات إىل زيــادة الــواردات‪ ،‬والتــي يأتــي‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺸــﻴﺮ ‪ t = 0‬إﱃ رﺑــﻊ اﻟﺴــﻨﺔ اﻟــﺬي وﻗﻌــﺖ ﻓﻴــﻪ اﻟﺼﺪﻣــﺔ‪ .‬وﺗﺸــﻴﺮ اﳋﻄــﻮط اﳌﺘﺼﻠــﺔ إﱃ‬
‫اﻟﺘﻘﺪﻳﺮات ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط‪ ،‬أﻣﺎ اﳋﻄﻮط اﳌﺘﻘﻄﻌﺔ ﻓﺘﺸــﻴﺮ إﱃ ﻧﻄﺎﻗﺎت ﺛﻘﺔ ﻧﺴــﺒﺘﻬﺎ ‪ .٪٩٠‬وﻳﺘﻢ ﺗﻄﺒﻴﻊ‬
‫بعضهــا مــن بلــدان املَصْــدر‪ .‬لكــن مــع زيــادة الــواردات الثنائيــة‬ ‫ﺑﻴﺎﻧﺎت اﻟﺼﺪﻣﺎت ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٪١‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ﻋﺒﺮ ﺑﻠﺪان اﳌَﺼْﺪر‪.‬‬
‫بقــدر أقــل بكثيــر مقارنــة بزيــادة الصــادرات الثنائيــة‪ ،‬يتحســن‬

‫‪ 16‬كمــا ورد آنفــا‪ ،‬ينتــج عــن صدمــات املاليــة العامــة التــي يتناولهــا‬
‫هــذا الفصــل مضاعفــات إنفــاق حمليــة أكبــر قليــا مــن واحــد صحيــح‬
‫ومضاعفــات ضرائــب أقــل قليــا مــن واحــد صحيــح‪ ،‬يف املتوســط‪ ،‬عبــر‬
‫بلــدان املَصْــدر‪.‬‬
‫‪ 17‬تخلــص دراســة )‪ Beetsma and others (2006‬إىل أن حــدوث صدمــة‬
‫إنفــاق حكومــي بنســبة ‪ %1‬مــن إجمــايل النــاجت احمللــي يف أملانيــا (فرنســا)‬
‫يــؤدي إىل اســتجابة إجمــايل النــاجت احمللــي يف أوروبــا بنحــو ‪%0.14‬‬
‫(‪ )%0.08‬بعــد عاميــن‪ .‬ويف حالــة حــدوث صدمــة ضرائــب‪ ،‬تبلــغ التداعيــات‬
‫حــوايل ‪ .)%0.03-( % 0.05-‬وباملقارنــة مــع تقديــرات الدراســات التــي‬
‫تعبــر عــن الصدمــات بوحــدات مــن إجمــايل النــاجت احمللي يف البلد املســتقبِل‬
‫(‪Auerbach and Gorodnichenko 2013‬؛ و ‪ ،)Goujard 2017‬جنــد أن هــذه‬
‫التقديــرات تشــبهها إىل حــد كبيــر‪ .‬وحتتــوي دراســة ‪،Blagrave and others‬‬
‫قيــد اإلصــدار‪ ،‬علــى مقارنــة تفصيليــة مــع الدراســات االقتصاديــة‪.‬‬
‫تكــون أكبــر‪ ،‬وأكثــر اســتمرارية‪ ،‬وتقديراتهــا أدق مقارنــة‬
‫بتداعيــات صدمــة ضريبيــة لهــا نفــس احلجــم (الشــكل البيــاين‬
‫‪ ،4-4‬اللوحتــان ‪ 2‬و‪ 15.)3‬ويتســق ذلــك مــع األدلــة التــي تشــير‬
‫إىل ارتفــاع حجــم مضاعفــات اإلنفــاق احملليــة مقارنــة بحجــم‬
‫‪ 15‬مــن املفتــرض أن تكــون هــذه اآلثــار متماثلــة أثنــاء فتــرات التوســع‬
‫والتقشــف املــايل — غيــر أن حتليــل بيانــات السالســل الزمنيــة املقطعيــة‬
‫ال يســتطيع فصــل مكونــات عــدم التماثــل احملتمــل نتيجــة اختــاف إجــراءات‬
‫السياســة‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪192‬‬

 ‫الفصل ‪ ٤‬آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‪ :‬هل ال تزال مؤثرة؟‬

‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :٦-٤‬اﺳــﺘﺠﺎﺑﺎت ﻣﻜﻮﻧــﺎت اﻟﻨــﺎﰋ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﻴﺎﱐ ‪ :٥-٤‬ﺗﺪاﻋﻴﺎت ﺻﺪﻣﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‬
‫اﻟﺪﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴــﺔ ﰲ اﻟﺒﻠــﺪان اﳌﺴــﺘﻘﺒِﻠﺔ إزاء ﺻﺪﻣــﺎت اﳌﺎﻟﻴــﺔ‬ ‫ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺎﰋ ﰲ اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺴﺘﻘﺒِﻠﺔ‬
‫اﻟﻌﺎﻣﺔ‬ ‫)ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻟﺴﻨﺔ واﺣﺪة ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺎﰋ‪(٪ ،‬‬
‫)‪ ٪‬ﻣﻦ اﻟﻨﺎﰋ‪ ،‬أرﺑﺎع اﻟﺴﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬
‫‪0.20‬‬
‫‪0.3‬‬ ‫‪ -١‬اﻻﺳﺘﻬﻼك‬ ‫‪ -٢ 0.3‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬

‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.15‬‬

‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬
‫‪0.10‬‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬

‫‪–0.1‬‬ ‫‪–0.1‬‬ ‫‪0.05‬‬

‫‪–0.2‬‬ ‫‪–0.2‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪0.00‬‬

‫‪0.3‬‬ ‫‪ -٣‬اﻟﺼﺎدرات اﻟﺜﻨﺎﺋﻴﺔ‬ ‫‪ -٤ 0.3‬اﻟﻮاردات اﻟﺜﻨﺎﺋﻴﺔ‬ ‫‪–0.05‬‬

‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬
‫‪–0.10‬‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫اﻟﺼﺪﻣﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻜﻠﻴﺔ‬ ‫ﺻﺪﻣﺔ اﻹﻧﻔﺎق‬ ‫ﺻﺪﻣﺔ اﻟﻀﺮاﺋﺐ‬

‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء اﻟﺼﻨﺪوق‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳﺘــﻢ ﺗﻄﺒﻴــﻊ ﺑﻴﺎﻧــﺎت اﻟﺼﺪﻣــﺎت ﺑﺎﺳــﺘﺨﺪام ﻣﺘﻮﺳــﻂ ‪ ٪١‬ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ‬
‫‪–0.1‬‬ ‫‪–0.1‬‬ ‫ﻋﺒﺮ ﺑﻠﺪان اﳌَﺼْﺪر‪.‬‬

‫‪–0.2‬‬ ‫‪–0.2‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬

‫امليــزان التجــاري للبلــد املســتقبِل مــع بلــدان املَصْــدر بعــد وقــوع‬

‫‪0.3‬‬ ‫‪ -٥‬اﻟﻄﻠﺐ اﶈﻠﻲ‬ ‫‪ -٦ 0.3‬ﺻﺎﰲ اﻟﺼﺎدرات اﻟﺜﻨﺎﺋﻴﺔ‬
‫صدمــة املاليــة العامــة‪.‬‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫وتكــون التقديــرات التجريبيــة حلجــم التداعيــات ثابتــة إزاء‬
‫املواصفــات البديلــة واســتراتيجيات تقديــر حجــم الصدمــات‪.‬‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬ال تتغيــر نتائــج الســيناريو األساســي كثيــرا‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬
‫مــع إدراج متغيــرات ضابطــة إضافيــة (علــى ســبيل املثــال‪ ،‬ســعر‬
‫الفائــدة قصيــرة األجــل‪ ،‬وفجــوة النــاجت‪ ،‬ومعــدل البطالــة‪ ،‬وموقــف‬
‫‪–0.1‬‬ ‫‪–0.1‬‬ ‫املاليــة العامــة يف البلــد املســتقبِل)‪ 18.‬وتتشــابه التقديــرات أيضــا‬
‫— وإن كانت تزيد قليال — باستخدام منهجية تقدير االنحدار‬
‫‪–0.2‬‬ ‫‪–0.2‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬ ‫الذاتــي ملتجهــات السالســل الزمنيــة املقطعيــة التــي تأخــذ يف‬
‫احلســبان اآلثــار املرتــدة احملتملــة ألســعار الصــرف وأســعار‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫الفائــدة علــى النــاجت‪ .‬وإىل جانــب ذلــك فــإن التقديــر باســتخدام‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺸــﻴﺮ ‪ t = 0‬إﱃ رﺑــﻊ اﻟﺴــﻨﺔ اﻟــﺬي وﻗﻌــﺖ ﻓﻴــﻪ اﻟﺼﺪﻣــﺔ‪ .‬ﺗﺸــﻴﺮ اﳋﻄــﻮط اﳌﺘﺼﻠــﺔ إﱃ‬
‫اﻟﺘﻘﺪﻳﺮات ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط أﻣﺎ اﳋﻄﻮط اﳌﺘﻘﻄﻌﺔ ﻓﺘﺸﻴﺮ إﱃ ﻧﻄﺎﻗﺎت ﺛﻘﺔ ﻧﺴﺒﺘﻬﺎ ‪ .٪٩٠‬وﻳﻌﺮض اﻟﺸﻜﻞ‬ ‫صدمــات ماليــة مماثلــة يمكــن احلصــول عليهــا مــن اســتراتيجيات‬
‫اﻻﺳﺘﺠﺎﺑﺎت إزاء ﺻﺪﻣﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻛﻠﻴﺔ‪ .‬وﻳﺘﻢ ﺗﻄﺒﻴﻊ ﺑﻴﺎﻧﺎت اﻟﺼﺪﻣﺎت ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٪١‬ﻣﻦ‬ ‫تقديــر بديلــة — وحتديــدا أخطــاء التنبــؤ واملنهــج الســردي —‬
‫إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ﻋﺒﺮ ﺑﻠﺪان اﳌَﺼْﺪر‪.‬‬
‫يســفر أيضــا عــن تداعيــات ذات تقديــرات مماثلــة يف احلجــم‬
‫والديناميكيــة‪ .‬ومــن شــأن ذلــك أن يبعــث علــى الطمأنينــة إىل‬
‫عــدم تأثــر نتائــج الســيناريو األساســي بمنهجيــة االنحــدار الذاتــي‬
‫التداعيات يف ظل األوضاع االقتصادية‬ ‫للمتجهــات الهيكليــة لتقديــر حجــم الصدمــات املاليــة‪ 19.‬ويحتوي‬
‫وأوضاع السياسات اخملتلفة‬ ‫املرفــق ‪ 3-4‬علــى مزيــد مــن التفاصيــل بشــأن اختبــارات الثبــات‪.‬‬
‫يمكــن أن يتأثــر حجــم تداعيــات سياســة املاليــة العامــة‬ ‫‪ 18‬يمكــن االطــاع علــى اختبــارات الثبــات هــذه يف دراســة ‪Blagrave and‬‬
‫بالــدورة االقتصاديــة وأوضــاع السياســة النقديــة يف بلــدان‬ ‫‪( others‬قيــد اإلصــدار)‪.‬‬
‫املَصْــدر والبلــدان املســتقبِلة علــى الســواء وأيضــا بنظــام ســعر‬ ‫‪ 19‬يتــم إنشــاء أخطــاء التنبــؤ علــى أســاس الفــرق بيــن القيــم الفعليــة‬
‫الصــرف الثنائــي‪ .‬وكمــا ورد آنفــا يف اإلطــار املفاهيمــي‪ ،‬مــن‬ ‫واملتوقعــة ملتغيــر املاليــة العامــة ذي الصلــة (اإلنفــاق أو اإليــرادات‬
‫الضريبيــة)‪ .‬وتُق ـدَّر الصدمــات القائمــة علــى أخطــاء التنبــؤ علــى أســاس‬
‫املتوقــع أن تؤثــر هــذه العوامــل علــى التأثيــر احمللــي لصدمــات‬ ‫القيــم املتبقيــة مــن انحــدار أخطــاء التنبــؤ باإلنفــاق أو الضرائــب علــى أخطاء‬
‫املاليــة العامــة — إذا كانــت تخــص بلــد املَصْــدر — وعلــى‬ ‫التنبــؤ بإجمــايل النــاجت احمللــي ومتغيــرات االقتصــاد الكلــي املتأخــرة‪.‬‬

‫‪193‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫انتقــال آثــار هــذه الصدمــات عبــر احلــدود‪ .‬وبوجــه عــام‪ ،‬مــن‬ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :٧-٤‬اﻟﺘﺪاﻋﻴــﺎت ﰲ ﻇــﻞ ﳐﺘﻠــﻒ اﻷوﺿــﺎع‬
‫املتوقــع أن يــؤدي حــدوث تأثيــر أكبــر يف بلــد املَصْــدر إىل حــدوث‬ ‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ وأوﺿﺎع اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت‬
‫تداعيــات أكبــر‪.‬‬ ‫)ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻟﺴﻨﺔ واﺣﺪة ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺎﰋ‪(٪ ،‬‬

‫‪ -١‬اﻷوﺿﺎع ﰲ اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺴﺘﻘﺒِﻠﺔ‬

‫الوضع الدوري وقيود السياسة النقدية‬ ‫‪0.20‬‬

‫الختبــار كيــف تؤثــر األوضــاع الدوريــة والسياســة النقديــة‬ ‫‪0.15‬‬

‫علــى تأثيــر صدمــات املاليــة العامــة‪ ،‬يتــم توســيع إطــار االقتصــاد‬
‫القياســي للســيناريو األساســي ليشــمل احتمــال االعتمــاد علــى‬ ‫‪0.10‬‬
‫النظــام (راجــع املرفــق ‪ 2-4‬لالطــاع علــى التفاصيــل)‪ .‬وتســتند‬
‫تعاريف النظم إىل فجوة الناجت أو مستوى سعر الفائدة قصيرة‬ ‫‪0.05‬‬
‫األجــل الســائد ســواء يف بلــدان املَصْــدر أو البلــدان املســتقبِلة‪.‬‬
‫وعلــى ســبيل التحديــد‪ ،‬يُفتــرض أن الفجــوة الســالبة يف النــاجت‬ ‫‪0.00‬‬
‫تمثــل التراخــي االقتصــادي‪ ،‬وأن ســعر الفائــدة قصيــرة األجــل‬ ‫اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳﻲ‬ ‫ﻻ ﺗﺮاخ‬ ‫اﻟﺘﺮاﺧﻲ‬ ‫اﻟﻨﻄﺎق اﻷدﻧﻰ ﻻ ﻧﻄﺎق أدﻧﻰ‬
‫ﻓﻌﻠﻲ‬ ‫اﻟﻔﻌﻠﻲ‬
‫دون املئيــن اخلامــس والعشــرين يف التوزيــع القُطْــري املقــارن‬
‫ذي الصلــة يمثــل متغيــر بديــل للسياســة النقديــة املقيــدة بالنطــاق‬ ‫‪0.20‬‬ ‫‪ -٢‬اﻷوﺿﺎع ﰲ ﺑﻠﺪان اﳌَﺼْﺪر‬
‫األدنــى الفعلــي‪ 20.‬وتكــون النتائــج ثابتــة إزاء اســتخدام تعاريــف‬
‫بديلــة للتراخــي االقتصــادي‪ ،‬بمــا يف ذلــك فجــوة البطالــة أو‬ ‫‪0.15‬‬
‫احتمــال التحــول االقتصــادي الســلس كمــا ورد يف دراســة‬
‫)‪ .Auerbach and Gorodnichenko (2013‬ويف حالــة النطــاق‬ ‫‪0.10‬‬

‫األدنى الفعلي‪ ،‬تكون النتائج ثابتة أيضا إزاء استخدام مستوى‬

‫حــدي مطلــق لســعر الفائــدة يكــون مشــترك بيــن كافــة البلــدان‪.‬‬ ‫‪0.05‬‬

‫ووفقــا للنظريــة والنتائــج التجريبيــة يف الدراســات املتعلقــة‬

‫باملضاعفــات احملليــة‪ ،‬تشــير التقديــرات إىل أن حجــم التداعيــات‬ ‫‪0.00‬‬
‫اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳﻲ‬ ‫ﻻ ﺗﺮاخ‬ ‫اﻟﺘﺮاﺧﻲ‬ ‫اﻟﻨﻄﺎق اﻷدﻧﻰ ﻻ ﻧﻄﺎق أدﻧﻰ‬
‫يكــون أكبــر أثنــاء فتــرات التراخــي االقتصــادي مقارنــة باألوقــات‬ ‫ﻓﻌﻠﻲ‬ ‫اﻟﻔﻌﻠﻲ‬
‫العاديــة‪ .‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬إذا كان البلــد املســتقبِل يشــهد‬ ‫‪0.20‬‬ ‫‪ -٣‬ﻣﻠﺨﺺ‬
‫تراخيــا يف نشــاطه االقتصــادي عنــد وقــوع صدمــة املاليــة‬
‫العامــة اخلارجيــة‪ ،‬ســوف يرتفــع النــاجت لديــه بنســبة ‪%0.11‬‬ ‫‪0.15‬‬
‫خــال العــام األول ملواجهــة صدمــة ماليــة كليــة بنســبة ‪ %1‬مــن‬
‫إجمــايل النــاجت احمللــي يف اقتصــاد متقــدم رئيســي عــادي‪ .‬ويف‬ ‫‪0.10‬‬
‫املقابــل‪ ،‬ســتنخفض االســتجابة إزاء نفــس الصدمــة إىل النصــف‬
‫تقريبا — لتصل إىل ‪ - %0.06‬إذا مل يكن هناك تراخ اقتصادي‬ ‫‪0.05‬‬
‫(الشــكل البيــاين ‪ ،7-4‬اللوحــة ‪ .)1‬ويالحَــظ تبايــن اآلثــار أيضــا‬
‫إذا كان هنــاك تــراخ يف اقتصــاد املَصْــدر وإذا مل يكــن احلــال‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪١‬‬ ‫‪٢‬‬
‫اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳﻲ‬ ‫اﻷوﻗﺎت اﻟﻌﺎدﻳﺔ‬ ‫اﻟﺘﺮاﺧﻲ‬ ‫اﻟﻨﻄﺎق اﻷدﻧﻰ‬
‫كذلــك — حيــث تتبايــن التقديــرات بيــن ‪ %0.09‬و‪ ،%0.03‬علــى‬ ‫‪٢‬‬
‫اﻟﻔﻌﻠﻲ‬
‫الترتيــب (الشــكل البيــاين ‪ ،7-4‬اللوحــة ‪.)2‬‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ويمكــن أن تكــون التداعيــات أكبــر مــن ذلــك عندمــا تكــون‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﻳُﻌَ ـﺮﱠف اﻟﺘﺮاﺧــﻲ ﺑﺄﻧــﻪ ﻓﺠــﻮة ﰲ اﻟﻨــﺎﰋ أﻗــﻞ ﻣــﻦ اﻟﺼﻔــﺮ؛ واﻟﻨﻄــﺎق اﻷدﻧــﻰ اﻟﻔﻌﻠــﻲ‬
‫السياســة النقديــة مقيــدة بالنطــاق األدنــى الفعلــي‪ ،‬ســواء يف بلــد‬ ‫ﻳﻮاﻓﻖ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻗﺼﻴﺮة اﻷﺟﻞ ﰲ أﻗﻞ ‪ ٪٢٥‬ﻣﻦ اﻟﺘﻮزﻳﻊ اﻟﺘﺎرﻳﺨﻲ ﻋﺒﺮ اﻟﺒﻠﺪان‪ .‬وﻳﻌﺮض‬
‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻻﺳــﺘﺠﺎﺑﺎت إزاء ﺻﺪﻣــﺔ ﻣﺎﻟﻴــﺔ ﻛﻠﻴــﺔ‪ .‬وﻳﺘــﻢ ﺗﻄﺒﻴــﻊ ﺑﻴﺎﻧــﺎت اﻟﺼﺪﻣــﺎت ﺑﺎﺳــﺘﺨﺪام‬
‫املَصْــدر أو البلــد املســتقبِل (الشــكل البيــاين ‪ ،7-4‬اللوحتــان ‪1‬‬ ‫ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٪١‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ﻋﺒﺮ ﺑﻠﺪان اﳌَﺼْﺪر‪.‬‬
‫‪ ١‬اﻷوﻗــﺎت اﻟﻌﺎدﻳــﺔ ﺗﺸــﻴﺮ إﱃ ﻣﺘﻮﺳــﻂ ﺑــﻼ ﺗــﺮاخ وﻻ ﻧﻄــﺎق أدﻧــﻰ ﻓﻌﻠــﻲ ﰲ ﻛﻞ ﻣــﻦ ﺑﻠــﺪان اﳌَﺼْــﺪر‬
‫و‪ .)2‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬إذا وقعــت صدمــة ماليــة كليــة بنســبة‬ ‫واﻟﺒﻠﺪان اﳌﺴﺘﻘﺒِﻠﺔ‪.‬‬
‫‪ %1‬مــن إجمــايل النــاجت احمللــي يف اقتصــاد متقــدم رئيســي‬ ‫‪٢‬ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺘﻘﺪﻳﺮات ﻟﻸوﺿﺎع ﰲ ﺑﻠﺪان اﳌَﺼْﺪر واﻷوﺿﺎع ﰲ اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺴﺘﻘﺒِﻠﺔ‪.‬‬
‫عــادي‪ ،‬يمكــن أن تكــون اســتجابة النــاجت يف البلــد املســتقبِل أكبــر‬
‫بمــا يتجــاوز أربعــة أضعــاف عندمــا يكــون ســعر الفائــدة لديــه أقــل‬
‫بكثيــر مقارنــة باألوقــات العاديــة‪ 21.‬ولقيــود السياســة النقديــة‬

‫‪ 20‬يتم استخدام توزيعات منفصلة لالقتصادات املتقدمة والصاعدة‪.‬‬

‫‪ 21‬تمتــد هــذه النتائــج — يف حالتــي التراخــي االقتصــادي والنطــاق‬
‫األدنــى الفعلــي ســواء يف بلــدان املَصْــدر أو البلــدان املســتقبِلة — لتشــمل‬
‫البيانــات املفصلــة لصدمــات اإلنفــاق والضرائــب (راجــع دراســة ‪Blagrave‬‬
‫‪ ،and others‬قيــد اإلصــدار‪ ،‬لالطــاع علــى مزيــد مــن التفاصيــل)‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪194‬‬

 ‫الفصل ‪ ٤‬آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‪ :‬هل ال تزال مؤثرة؟‬

‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :٨-٤‬اﺳــﺘﺠﺎﺑﺎت ﻣﻜﻮﻧــﺎت اﻟﻨــﺎﰋ‬ ‫يف بلــدان املَصْــدر أثــر مماثــل علــى التداعيــات‪ ،‬حيــث يمكنهــا‬
‫اﻟﺪﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴــﺔ ﰲ اﻟﺒﻠــﺪان اﳌﺴــﺘﻘﺒِﻠﺔ ﰲ ﻇــﻞ اﻷوﻗــﺎت‬ ‫تضخيــم التأثيــر احمللــي لصدمــات املاليــة العامــة‪ .‬ورغــم أن لــكل‬
‫اﻟﻌﺎدﻳﺔ واﻟﻨﻄﺎق اﻷدﻧﻰ اﻟﻔﻌﻠﻲ ﰲ اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺴﺘﻘﺒِﻠﺔ‬ ‫مــن التراخــي االقتصــادي والنطــاق األدنــى الفعلــي آليــة خمتلفــة‬
‫)‪ ٪‬ﻣﻦ اﻟﻨﺎﰋ؛ أرﺑﺎع اﻟﺴﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬
‫لتضخيــم التداعيــات‪ ،‬فغالبــا مــا يصعــب التمييــز بوضــوح بيــن‬
‫‪ -١‬اﻻﺳﺘﻬﻼك ﰲ ﻇﻞ اﻷوﻗﺎت‬ ‫‪ -٢‬اﻻﺳﺘﻬﻼك ﰲ ﻇﻞ اﻟﻨﻄﺎق‬ ‫احلالتيــن يف التقديــر التجريبــي حيــث يمكــن حدوثهمــا يف آن‬
‫‪ 0.3‬اﻷدﻧﻰ اﻟﻔﻌﻠﻲ‬ ‫واحــد يف الواقــع العملــي‪ ،‬كمــا حــدث يف الســنوات األخيــرة‪22.‬‬
‫‪0.3‬‬ ‫اﻟﻌﺎدﻳﺔ‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫وينبغــي التحســب لهــذه املســألة عنــد تفســير النتائــج‪.‬‬
‫إن اســتجابة مكونــات إجمــايل النــاجت احمللــي يف ظــل قيــود‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬
‫السياســة النقديــة تتيــح مزيــدا مــن الــرؤى حــول كيفيــة انتقــال‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬
‫آثــار صدمــة املاليــة العامــة إىل البلــدان املســتقبِلة (الشــكل‬
‫‪–0.1‬‬ ‫‪–0.1‬‬ ‫البيــاين ‪ .)8-4‬فعنــد مواجهــة آثــار صدمــة ماليــة موجبــة منتقلــة‬
‫‪–0.2‬‬ ‫‪–0.2‬‬ ‫من اخلارج‪ ،‬تكون اســتجابة االســتهالك — وخاصة االســتثمار‬
‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8‬‬
‫— يف البلــد املســتقبِل أقــوى بكثيــر عندمــا يكــون أســعار الفائــدة‬
‫‪ -٣‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﰲ ﻇﻞ اﻷوﻗﺎت‬ ‫‪ -٤‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﰲ ﻇﻞ اﻟﻨﻄﺎق‬ ‫االســمية احملليــة قريبــة مــن النطــاق األدنــى الفعلــي‪ ،‬ممــا يعكــس‬
‫‪0.5‬‬ ‫اﻟﻌﺎدﻳﺔ‬ ‫‪ 0.5‬اﻷدﻧﻰ اﻟﻔﻌﻠﻲ‬
‫علــى األرجــح انخفــاض أســعار الفائــدة احلقيقيــة نتيجــة ارتفــاع‬
‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬
‫معــدل التضخــم املتوقــع‪ .‬ويتســق ذلــك مــع النتائــج املســتخلصة‬
‫‪0.3‬‬ ‫‪0.3‬‬
‫مــن النمــاذج النظريــة (راجــع القســم اخلــاص بالعوامــل املؤثــرة‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬
‫علــى انتقــال اآلثــار) وتؤكــده أيضــا النتائــج املســتخلصة مــن‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬
‫عمليــات احملــاكاة القائمــة علــى نمــاذج يف القســم التــايل‪.‬‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫كذلــك تكــون اســتجابة الصــادرات إىل بلــدان املَصْــدر واســتجابة‬
‫‪–0.1‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8‬‬
‫‪–0.1‬‬ ‫الــواردات مــن هــذه البلــدان أقــوى عندمــا تســتوعب السياســة‬
‫النقديــة صدمــة املاليــة العامــة‪ ،‬بمــا يتماشــى مــع االســتجابة‬
‫‪ -٦‬اﻟﺼﺎدرات اﻟﺜﻨﺎﺋﻴﺔ ﰲ ﻇﻞ‬
‫‪0.8‬‬ ‫‪ -٥‬اﻟﺼﺎدرات اﻟﺜﻨﺎﺋﻴﺔ ﰲ‬ ‫‪ 0.8‬اﻟﻨﻄﺎق اﻷدﻧﻰ اﻟﻔﻌﻠﻲ‬ ‫احملليــة لالســتثمار‪.‬‬
‫ﻇﻞ اﻷوﻗﺎت اﻟﻌﺎدﻳﺔ‬
‫‪0.6‬‬ ‫‪0.6‬‬
‫نظام سعر الصرف‬
‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬
‫كمــا يــرد يف القســم اخلــاص بالعوامــل املؤثــرة علــى انتقــال‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫اآلثــار‪ ،‬يمكــن أن يؤثــر نظــام ســعر الصــرف أيضــا علــى تأثيــر‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫حجــم تداعيــات املاليــة العامــة‪ .‬وللتحقــق مــن هــذه املســألة‪،‬‬
‫‪–0.2‬‬ ‫‪–0.2‬‬
‫يعــرض هــذا القســم حتليــا ملــا إذا كان تأثيــر صدمــة املاليــة‬
‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8‬‬ ‫العامــة يف الواليــات املتحــدة يختلــف بيــن البلــدان املســتقبِلة‬
‫‪ -٧‬اﻟﻮاردات اﻟﺜﻨﺎﺋﻴﺔ ﰲ ﻇﻞ‬ ‫‪ -٨‬اﻟﻮاردات اﻟﺜﻨﺎﺋﻴﺔ ﰲ ﻇﻞ‬ ‫التــي تطبــق نظــام ســعر صــرف ثابــت وتلــك التــي تطبــق نظــام‬
‫‪0.5‬‬ ‫اﻷوﻗﺎت اﻟﻌﺎدﻳﺔ‬ ‫‪ 0.5‬اﻟﻨﻄﺎق اﻷدﻧﻰ اﻟﻔﻌﻠﻲ‬ ‫ســعر صــرف مــرن مقابــل الــدوالر األمريكــي‪ .‬فالواليــات املتحــدة‬
‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬
‫‪0.3‬‬ ‫‪0.3‬‬
‫— مــن خــال عملتهــا العامليــة وأهميتهــا التجاريــة املؤثــرة‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫علــى النظــام — تعــد أحــد بلــدان املَصْــدر املالئمــة لهــذه الدراســة‪.‬‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫فالبلــدان ال تربــط عمالتهــا عــادة باجلنيــه االســترليني أو اليــن‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬
‫اليابــاين‪ .‬ويف حالــة اليــورو‪ ،‬غالبــا مــا تتركــز األهميــة التجاريــة‬
‫‪–0.1‬‬ ‫‪–0.1‬‬
‫‪–0.2‬‬ ‫‪–0.2‬‬ ‫ألملانيــا وفرنســا داخــل أوروبــا‪ ،‬حيــث تكــون معظــم بلــدان العينــة‬
‫‪–0.3‬‬ ‫‪–0.3‬‬ ‫إما أعضاء يف منطقة اليورو أو ترتبط عمالتها باليورو‪ ،‬مما ال‬
‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8‬‬

‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬

‫ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ‪ :‬اﻷوﻗﺎت اﻟﻌﺎدﻳﺔ ﺗﺸﻴﺮ إﱃ ﻋﺪم وﺟﻮد ﻧﻄﺎق أدﻧﻰ ﻓﻌﻠﻲ‪ .‬ﺗﺸﻴﺮ ‪ t = 0‬إﱃ رﺑﻊ اﻟﺴﻨﺔ‬ ‫‪ 22‬يف عينــة مــا بعــد عــام ‪ 2000‬التــي تتناولهــا هــذه الدراســة التجريبيــة‪،‬‬
‫اﻟــﺬي وﻗﻌــﺖ ﻓﻴــﻪ اﻟﺼﺪﻣــﺔ‪ .‬ﺗﺸــﻴﺮ اﳋﻄــﻮط اﳊﻤــﺮاء اﳌﺘﺼﻠــﺔ إﱃ اﻟﺘﻘﺪﻳــﺮات ﺑﺎﻟﻨﻘــﺎط ﰲ ﻇــﻞ‬ ‫ينــدرج حــوايل ‪ %26‬مــن مشــاهدات أربــاع الســنوات‪-‬البلدان حتــت‬
‫ﳐﺘﻠﻒ اﻷوﺿﺎع‪ ،‬أﻣﺎ اﳋﻄﻮط اﳊﻤﺮاء اﳌﺘﻘﻄﻌﺔ ﻓﺘﺸﻴﺮ إﱃ ﻧﻄﺎﻗﺎت ﺛﻘﺔ ﻧﺴﺒﺘﻬﺎ ‪ ،٪٩٠‬وﺗﺸﻴﺮ‬ ‫تعريــف «النطــاق األدنــى الفعلــي»‪ ،‬وتتزامــن ثالثــة أرباعهــا مــع التراخــي‬
‫اﳋﻄــﻮط اﻟﺰرﻗــﺎء اﳌﺘﺼﻠــﺔ إﱃ اﻻﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ ﻏﻴــﺮ اﳌﺸــﺮوﻃﺔ‪ .‬واﻟﻨﻄــﺎق اﻷدﻧــﻰ اﻟﻔﻌﻠــﻲ ﻳﻮاﻓــﻖ‬
‫أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻗﺼﻴﺮة اﻷﺟﻞ ﰲ أﻗﻞ ‪ ٪٢٥‬ﻣﻦ اﻟﺘﻮزﻳﻊ اﻟﺘﺎرﻳﺨﻲ ﻋﺒﺮ اﻟﺒﻠﺪان‪ .‬وﻳﻌﺮض اﻟﺸﻜﻞ‬ ‫االقتصــادي‪ .‬وباملثــل‪ ،‬ينــدرج حــوايل ‪ %55‬مــن املشــاهدات حتــت تعريــف‬
‫اﻻﺳــﺘﺠﺎﺑﺎت إزاء ﺻﺪﻣــﺔ ﻣﺎﻟﻴــﺔ ﻛﻠﻴــﺔ‪ .‬وﻳﺘــﻢ ﺗﻄﺒﻴــﻊ ﺑﻴﺎﻧــﺎت اﻟﺼﺪﻣــﺎت ﺑﺎﺳــﺘﺨﺪام ﻣﺘﻮﺳــﻂ ‪٪١‬‬ ‫«التراخــي االقتصــادي»‪ ،‬ويتزامــن ‪ %35‬منهــا مــع النطــاق األدنــى الفعلــي‪.‬‬
‫ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ﻋﺒﺮ ﺑﻠﺪان اﳌَﺼْﺪر‪.‬‬ ‫وعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬شــهدت عــدة اقتصــادات متقدمــة تراخيــا اقتصاديــا‬
‫كبيــرا وأســعار فائــدة منخفضــة جــدا عقــب األزمــة املاليــة العامليــة‪ .‬وشــهدت‬
‫اليابــان‪ ،‬حتديــدا‪ ،‬تراخيــا اقتصاديــا ونطــاق أدنــى فعلــي يف ‪ %84‬مــن‬
‫املشــاهدات خــال فتــرة العينــة‪.‬‬

‫‪195‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫(تصنيــف “صنــدوق النقــد الــدويل”)‪ 23.‬ويحتــوي املرفــق ‪1-4‬‬ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :٩-٤‬اﺳــﺘﺠﺎﺑﺎت اﻟﻨــﺎﰋ اﻟﺪﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴــﺔ ﰲ‬
‫علــى مزيــد مــن التفاصيــل‪.‬‬ ‫اﻟﺒﻠــﺪان اﳌﺴــﺘﻘﺒِﻠﺔ إزاء ﺻﺪﻣــﺔ اﻹﻧﻔــﺎق ﰲ اﻟﻮﻻﻳــﺎت‬
‫تشــير األدلــة إىل أن صدمــة اإلنفــاق احلكومــي يف الواليــات‬ ‫اﳌﺘﺤﺪة ﰲ ﻇﻞ ﳐﺘﻠﻒ ﻧﻈﻢ ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف‬
‫املتحــدة تولــد تأثيــرات أقــوى وأطــول أمــدا تنتقــل إىل البلــدان‬ ‫)اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺎﰋ‪ ،٪ ،‬أرﺑﺎع اﻟﺴﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬
‫التــي ترتبــط أســعار صــرف عمالتهــا بالــدوالر األمريكــي مقارنــة‬ ‫‪ -٢‬ﻧﻈﺎم ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف اﳌﺮن‪:‬‬
‫‪ -١‬ﻧﻈﺎم ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف اﻟﺜﺎﺑﺖ‪:‬‬
‫بالبلــدان التــي تطبــق أســعار صــرف أكثــر مرونــة (الشــكل البيــاين‬ ‫‪1.2‬‬ ‫ﺗﺼﻨﻴﻒ »راﻳﻨﻬﺎرت ‪-‬‬ ‫‪ 1.2‬ﺗﺼﻨﻴﻒ »راﻳﻨﻬﺎرت ‪-‬‬
‫‪ .)9-4‬وهــذا هــو احلــال بغــض النظــر عــن تصنيــف نظــام الصــرف‬ ‫روﻏﻮف«‬ ‫روﻏﻮف«‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪1.0‬‬
‫الــذي يتــم اســتخدامه‪ .‬والفــرق يف اســتجابات النــاجت بيــن نظامــي‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.8‬‬
‫ســعر الصــرف الثابــت واملــرن ذو داللــة إحصائيــة فوريــة‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.6‬‬
‫وفقــا للتصنيفيــن وكذلــك خــال العــام الثــاين وفقــا لتصنيــف‬
‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬
‫“راينهارت‪-‬روغــوف”‪ .‬ويف الوقــت نفســه‪ ،‬ال يالحــظ وجــود‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬
‫فــرق يف التداعيــات بيــن نظامــي ســعر الصــرف الثابــت واملــرن‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬
‫نتيجــة وقــوع صدمــة ماليــة كليــة أو صدمــة ضريبيــة (غيــر‬
‫‪–0.2‬‬ ‫‪–0.2‬‬
‫معروضــة)‪ .‬وإذا ســلمنا بهــذه النتيجــة‪ ،‬فإنهــا تشــير علــى مــا يبــدو‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8‬‬
‫إىل التأثيــر الضعيــف نســبيا لتحويــل اجتــاه اإلنفــاق علــى انتقــال‬ ‫‪ -٣‬ﻧﻈﺎم ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف اﻟﺜﺎﺑﺖ‪:‬‬ ‫‪ -٤‬ﻧﻈﺎم ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف اﳌﺮن‪:‬‬
‫صدمــات اإلنفــاق‪ .‬وقــد يبيــن هــذا الضعــف‪ ،‬يف جــزء كبيــر مــن‬ ‫‪1.2‬‬ ‫ﺗﺼﻨﻴﻒ ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‬ ‫‪ 1.2‬ﺗﺼﻨﻴﻒ ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‬
‫العينــة‪ ،‬أن السياســة النقديــة األمريكيــة كانــت مقيــدة بالنطــاق‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.0‬‬
‫األدنــى الفعلــي‪ ،‬ممــا حــد مــن حتــركات ســعر الفائــدة وبالتــايل‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.8‬‬
‫ســعر الصــرف‪ .‬وهنــاك احتمــال آخــر وهــو‪ ،‬كمــا ورد آنفــا‪ ،‬أن‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.6‬‬
‫التكامــل التجــاري قــد يكــون أقــوى يف ظــل نظــم الربــط — إىل حــد‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬
‫يتجــاوز مــا يمكــن رصــده عــن طريــق النســب البســيطة للــواردات‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬
‫املســتخدمة يف ترجيــح أوزان الصدمــات‪.‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬
‫‪–0.2‬‬ ‫‪–0.2‬‬
‫انتقال آثار صدمات املالية العامة ‪-‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8‬‬

‫التحليل القائم على نماذج‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫اســتكماال للتحليــل التجريبــي‪ ،‬يعــرض هــذا الفصــل عمليــات‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺸــﻴﺮ ‪ t = 0‬إﱃ رﺑــﻊ اﻟﺴــﻨﺔ اﻟــﺬي وﻗﻌــﺖ ﻓﻴــﻪ اﻟﺼﺪﻣــﺔ‪ .‬ﺗﺸــﻴﺮ اﳋﻄــﻮط اﳊﻤــﺮاء‬
‫اﳌﺘﺼﻠــﺔ إﱃ اﻟﺘﻘﺪﻳــﺮات ﺑﺎﻟﻨﻘــﺎط ﺣﺴــﺐ ﻧﻈــﺎم ﺳــﻌﺮ اﻟﺼــﺮف‪ ،‬أﻣــﺎ اﳋﻄــﻮط اﳊﻤــﺮاء اﳌﺘﻘﻄﻌــﺔ‬
‫حمــاكاة قائمــة علــى نمــاذج باســتخدام نمــوذج التــوازن العــام‬ ‫ﻓﺘﺸــﻴﺮ إﱃ ﻧﻄﺎﻗــﺎت ﺛﻘــﺔ ﻧﺴــﺒﺘﻬﺎ ‪ ،٪٩٠‬وﺗﺸــﻴﺮ اﳋﻄــﻮط اﻟﺰرﻗــﺎء اﳌﺘﺼﻠــﺔ إﱃ اﻟﺘﻘﺪﻳــﺮات ﻏﻴــﺮ‬
‫اﳌﺸــﺮوﻃﺔ‪ .‬وﻳﺘــﻢ ﺗﻄﺒﻴــﻊ ﺑﻴﺎﻧــﺎت اﻟﺼﺪﻣــﺎت ﺑﺎﺳــﺘﺨﺪام ﻣﺘﻮﺳــﻂ ‪ ٪١‬ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ‬
‫متعــدد املناطــق — وهــو نمــوذج جمموعــة العشــرين الــذي‬ ‫ﻋﺒــﺮ ﺑﻠــﺪان اﳌَﺼْــﺪر‪) .‬ﻻﺣــﻆ أن ﻫــﺬا ﻳﻤﺜــﻞ ﺻﺪﻣــﺔ ﺗﻘــﻞ ﻋــﻦ ‪ ٪١‬ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ ﰲ‬
‫وضعــه صنــدوق النقــد الــدويل‪ .‬والغــرض مــن عمليــات احملــاكاة‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة(‪.‬‬
‫القائمــة علــى نمــاذج هــو أن تكــون توضيحيــة وأن تقــدم مزيــدا‬
‫مــن الــرؤى حــول تكيــف االقتصــاد الكلــي مــع صدمــات املاليــة‬
‫العامــة — بمــا يف ذلــك اســتجابة أســعار الصــرف وأســعار‬
‫الفائــدة — ومزيــدا مــن التفاصيــل بشــأن تأثيــر خمتلــف أدوات‬ ‫يســمح باختــاف البيانــات بالقــدر الــكايف لتقديــر األثــر يف حالــة‬
‫املاليــة العامــة‪ .‬وبوجــه عــام‪ ،‬تعــد عمليــات احملــاكاة بمثابــة‬ ‫البلــدان التــي تطبــق نظــم ســعر صــرف مــرن‪.‬‬
‫اختبــارات للتحقــق مــن صحــة النتائــج التجريبيــة اســتنادا إىل‬ ‫ويتــم تعديــل اإلطــار التجريبــي مــرة أخــرى ليشــمل اعتمــاد‬
‫النظريــة‪ ،‬كمــا أنهــا تقــدم رؤى حــول كيفيــة انتقــال صدمــات‬ ‫صدمــة املاليــة العامــة علــى النظــام — والتــي ال تنشــأ اآلن‬
‫املاليــة العامــة‪24.‬‬ ‫إال يف الواليــات املتحــدة — حيــث يســتند تعريــف النظــام إىل‬
‫وتتســق النتائــج بشــكل عــام مــع النتائــج التجريبيــة الــواردة‬ ‫ترتيبــات ســعر الصــرف الثنائــي الســائد بيــن الواليــات املتحــدة‬
‫يف هــذا الفصــل‪ :‬فعمليــات احملــاكاة تبيــن أن تداعيــات صدمــات‬ ‫والبلــد املســتقبِل يف فتــرة معينــة‪ .‬وعلــى ســبيل التحديــد‪ ،‬يُعَ ـرَّف‬
‫نظــام ســعر الصــرف «الثابــت» بأنــه يشــمل الربــط بحكــم الواقــع‬
‫‪ 23‬يف عــام ‪ ،2015‬علــى ســبيل املثــال‪ ،‬أدرج تصنيــف «راينهــارت‪-‬‬ ‫أو الربــط الزاحــف‪ ،‬ويصنــف باســتخدام طريقتيــن بديلتيــن‪)1( :‬‬
‫روغــوف» عــدد أكبــر مــن البلــدان املســتقبِلة ضمــن البلــدان التــي تطبــق‬ ‫الطريقة الواردة يف دراسة )‪ ، Reinhart and Rogoff (2004‬والتي‬
‫أســعار صــرف «ثابتــة» مقارنــة بتصنيــف صنــدوق النقــد الــدويل‪ .‬ويختلــف‬
‫عــدد البلــدان التــي تطبــق أســعار صــرف ثابتــة بمــرور الوقــت‪ .‬وبوجــه عــام‪،‬‬ ‫تــم حتديثهــا يف دراســة ‪Ilzetzki, Reinhart, and Rogoff (2017a,‬‬
‫غالبــا مــا يكــون عــدد البلــدان التــي تطبــق نظــم أســعار الصــرف الثابتــة أكبــر‬ ‫)‪ — 2017b‬ويطلــق عليهــا فيمــا بعــد تصنيــف “راينهــارت‪-‬‬
‫يف الســنوات األوىل مــن فتــرة العينــة‪.‬‬ ‫روغــوف”؛ و(‪ )2‬الطريقــة الــواردة يف التقريــر الســنوي حــول‬
‫‪ 24‬تتوافــر تفاصيــل إضافيــة عــن نمــوذج جمموعــة العشــرين يف دراســة‬
‫)‪.Andrle and others (2015‬‬ ‫ترتيبــات وقيــود الصــرف الصــادر عــن صنــدوق النقــد الــدويل‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪196‬‬

 ‫الفصل ‪ ٤‬آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‪ :‬هل ال تزال مؤثرة؟‬

‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١٠-٤‬ﺗﺄﺛﻴــﺮ ﺻﺪﻣــﺎت اﳌﺎﻟﻴــﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻋﻠﻰ‬ ‫املاليــة العامــة املؤقتــة يمكــن أن تختلــف إىل حــد كبيــر تبعــا‬
‫إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ اﻟﻌﺎﳌــﻲ اﺳــﺘﻨﺎدا إﱃ أدوات‬ ‫الســتجابة السياســة النقديــة وأدوات املاليــة العامــة املســتخدمة‪.‬‬
‫ﳐﺘﻠﻔﺔ‬ ‫وإىل جانب ذلك‪ ،‬فإن استجابات مكونات إجمايل الناجت احمللي‬
‫)ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻟﺴﻨﺘﻴﻦ‪(٪ ،‬‬ ‫اســتنادا إىل افتراضات خمتلفة بشــأن التيســير النقدي تشــبه إىل‬
‫‪0.20‬‬
‫حــد كبيــر االســتجابات املقــدرة وفقــا للمنهــج التجريبــي‪ 25.‬ويف‬
‫‪0.18‬‬ ‫جميــع احلــاالت‪ ،‬يتــم التعبيــر عــن حجــم صدمــات املاليــة العامــة‬
‫‪0.16‬‬ ‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫كنســبة (‪ %1‬عــادة) مــن إجمــايل النــاجت احمللــي لبلــد معيــن مــن‬
‫ﻓﺮﻧﺴﺎ وأﳌﺎﻧﻴﺎ‬
‫‪0.14‬‬ ‫بلــدان املَصْــدر — ويختلــف ذلــك عــن كيفيــة عــرض النتائــج يف‬
‫‪0.12‬‬
‫القســم التجريبــي ويعنــي‪ ،‬مــع ثبــات كافــة العوامــل األخــرى‪ ،‬أن‬
‫الصدمــات الناشــئة عــن البلــدان األكبــر ســتؤدي إىل تداعيــات‬
‫‪0.10‬‬
‫أكبر‪.‬‬
‫‪0.08‬‬

‫‪0.06‬‬

‫‪0.04‬‬
‫التداعيات على الناجت‪ :‬أدوات املالية العامة‬
‫وتيسير السياسة‬
‫‪0.02‬‬
‫تؤكــد عمليــات احملــاكاة القائمــة علــى نمــاذج التداعيــات‬
‫‪0.00‬‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫اﻻﺳﺘﻬﻼك‬ ‫اﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺿﺮﻳﺒﺔ اﻟﻘﻴﻤﺔ‬ ‫الكبيــرة املترتبــة علــى صدمــات اإلنفــاق احلكومــي‪ .‬وعلــى ســبيل‬
‫اﳊﻜﻮﻣﻲ‬ ‫اﳊﻜﻮﻣﻲ‬ ‫دﺧﻞ اﻟﺸﺮﻛﺎت دﺧﻞ اﻟﻌﻤﻞ‬ ‫اﳌﻀﺎﻓﺔ‬
‫التحديــد‪ ،‬تبيــن هــذه العمليــات أن صدمــات اإلنفــاق تُْ ـدِث‬
‫تداعيــات أكبــر مقارنــة بصدمــات الضرائــب‪ 26.‬ويتطابــق ذلــك مــع‬
‫اﳌﺼــﺪر‪ :‬ﺻﻨــﺪوق اﻟﻨﻘــﺪ اﻟــﺪوﱄ‪ ،‬ﻋﻤﻠﻴــﺎت اﶈــﺎﻛﺎة اﻟﻘﺎﺋﻤــﺔ ﻋﻠــﻰ ﻧﻤــﻮذج ﳎﻤﻮﻋــﺔ اﻟﻌﺸــﺮﻳﻦ‬
‫)‪.(G20MOD‬‬ ‫النتائــج املســتمدة مــن التحليــل التجريبــي الــوارد يف هــذا الفصــل‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺟﻤﻴــﻊ اﻟﺼﺪﻣــﺎت ﺑﻨﺴــﺒﺔ ‪ ٪١‬ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ ﰲ ﺑﻠــﺪ اﳌَﺼْــﺪر‪ ،‬ﳌــﺪة‬ ‫غيــر أن النمــاذج الهيكليــة تقــدم رؤى حــول تأثيــر أدوات ماليــة‬
‫ﺳﻨﺘﻴﻦ‪.‬‬
‫عامــة حمــددة أيضــا‪ ،‬كمــا هــو مبيــن يف الشــكل البيــاين ‪:10-4‬‬
‫• أدوات اإلنفاق‪ :‬تُْدِث صدمات االستثمار احلكومي املدرجة‬
‫يف نمــوذج جمموعــة العشــرين آثــارا حمليــة وتداعيــات أكبــر‬
‫ضرائــب االســتهالك‪ 27.‬وإىل جانــب ذلــك‪ ،‬نظــرا ألن قــرارات‬ ‫مقارنة بصدمات االستهالك احلكومي‪ .‬وذلك ألن االستثمار‬
‫االســتثمار تُتخــذ عبــر أفــق تخطيــط طويــل وقــد يكــون تعديلهــا‬ ‫احلكومــي يــؤدي إىل زيــادة خمــزون رأس املــال العــام‪ ،‬والــذي‬
‫مكلفــا (‪ ،)Christiano, Eichenbaum, and Evans 2005‬فــإن‬ ‫يُفتــرض أن يــؤدي إىل زيــادة إنتاجيــة القطــاع اخلــاص‪ ،‬ممــا‬
‫تأثيــر التغييــر املؤقــت يف الضريبــة علــى دخــل الشــركات‬ ‫يحفــز االســتثمار اخلــاص والطلــب علــى العمالــة ويــؤدي‬
‫يكــون أقــل مقارنــة بتأثيــر التغييــر املؤقــت يف الضريبــة علــى‬ ‫بالتــايل إىل زيــادة األجــور ودخــل العمــل‪ .‬ويف املقابــل‪ ،‬ال‬
‫دخــل العمــل — حيــث يؤثــر األخيــر علــى األســر التــي تعــاين‬ ‫يؤثــر االســتهالك احلكومــي علــى إنتاجيــة القطــاع اخلــاص‪.‬‬
‫مــن نقــص الســيولة‪ ،‬والتــي تقــوم بتعديــل اســتهالكها تمامــا‬ ‫• األدوات الضريبيــة‪ :‬تشــير عمليــات احملــاكاة القائمــة علــى‬
‫حســب هــذا التغييــر ‪.‬‬ ‫نمــاذج إىل أن التغيــرات املؤقتــة يف ضرائــب االســتهالك‬
‫ت ـدِث أكبــر قــدر مــن اآلثــار احملليــة والتداعيــات مقارنــة‬ ‫ُْ‬
‫ووفقــا للتحليــل التجريبــي‪ ،‬تبيــن عمليــات احملــاكاة القائمــة‬
‫بكافــة األدوات الضريبيــة‪ .‬وخالفــا للتخفيضــات يف‬
‫علــى نمــاذج أن آثــار التداعيــات علــى النــاجت يمكــن أن تتبايــن إىل‬
‫الضريبــة علــى دخــل العمــل أو الضريبــة علــى دخــل الشــركات‪،‬‬
‫حــد كبيــر‪ ،‬حســب اســتجابة السياســة النقديــة يف بلــدان املَصْــدر‬
‫حيــث يمكــن توفيــر املنافــع‪ ،‬يجــب علــى األســر زيــادة إنفاقهــا‬
‫والبلــدان املســتقبِلة علــى الســواء‪ .‬ويبيــن الشــكل البيــاين ‪11-4‬‬
‫يف الفتــرة اجلاريــة لالســتفادة مــن التخفيــض املؤقــت يف‬
‫تأثيــر نفــس صدمتــي اإلنفــاق احلكومــي والضرائــب املؤقتتيــن‬
‫ملدة سنتين يف الواليات املتحدة والواردتين يف الشكل البياين‬ ‫‪ 25‬قــد تختلــف اآلثــار احملليــة والتداعيــات املترتبــة علــى صدمات املالية‬
‫‪ — 10-4‬باســتخدام املتوســط بيــن أدوات اإلنفــاق والضرائــب‬ ‫العامــة الدائمــة عــن تلــك املترتبــة علــى صدمــات املاليــة العامــة املؤقتــة‪،‬‬
‫— علــى إجمــايل النــاجت احمللــي يف البلــد املســتقبِل اســتنادا إىل‬ ‫ألســباب منهــا آثارهــا علــى أســعار الفائــدة‪ .‬فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬قــد تــؤدي‬
‫التدابيــر الدائمــة لضبــط أوضــاع املاليــة العامــة يف البلــدان الكبيــرة إىل‬
‫افتراضات خمتلفة بشأن السياسة النقدية‪ )1( :‬استجابة قائمة‬ ‫تخفيــض أســعار الفائــدة العامليــة‪ ،‬ممــا يــؤدي إىل جــذب االســتثمارات‬
‫علــى قواعــد يف بلــدان املَصْــدر والبلــدان املســتقبِلة علــى الســواء‪،‬‬ ‫وزيــادة إجمــايل النــاجت احمللــي علــى املــدي الطويــل‪ .‬ويتنــاول القســم التــايل‬
‫بعــض الســيناريوهات الدائمــة إلصــاح املاليــة العامــة‪.‬‬
‫و(‪ )2‬تيســير نقــدي يف الواليــات املتحــدة خــال أول عاميــن بعــد‬ ‫‪ 26‬للتبســيط‪ ،‬يتــم إجــراء التحليــل املعــروض يف هــذا القســم عــن فرنســا‪،‬‬
‫وأملانيــا‪ ،‬والواليــات املتحــدة؛ والهــدف مــن ذلــك هــو اســتخالص دروس‬
‫عامــة بشــأن عــدم جتانــس التداعيــات بيــن أدوات املاليــة العامــة اخملتلفــة‪.‬‬
‫‪ 27‬يف املقابــل‪ ،‬عندمــا تزيــد ضرائــب االســتهالك بصــورة مؤقتــة‪ ،‬يمكــن‬ ‫وتنطبــق النتائــج املعروضــة يف هــذا القســم بنفــس القــدر علــى صدمــات‬
‫لألســر جتنــب بعــض األعبــاء عــن طريــق تأجيــل االســتهالك‪.‬‬ ‫املاليــة العامــة يف البلــدان األخــرى‪.‬‬

‫‪197‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬
‫العامــة‪ .‬وتعــد تداعيــات الدفعــة التنشــيطية يف الواليــات املتحــدة‬
‫هــي األوســع نطاقــا علــى مســتوى العــامل بســبب كبــر حجــم‬
‫االقتصــاد األمريكــي وروابطــه التجاريــة القويــة إىل حــد مــا مــع‬
‫معظــم املناطــق (الشــكل البيــاين ‪ 30.)12-4‬وينتقــل اجلانــب‬
‫األكبــر مــن هــذه التداعيــات مــن الواليــات املتحــدة إىل بلــدان‬
‫أمريــكا الالتينيــة وكنــدا — فجميعهــا يســهم بحصــة كبيــرة يف‬
‫الطلــب علــى الــواردات األمريكيــة‪ .‬أمــا يف حالــة الصدمــات التــي‬
‫تقــع يف فرنســا وأملانيــا‪ ،‬فــإن اجلانــب األكبــر مــن تداعياتهــا‬
‫ينتقــل إىل أوروبــا‪ ،‬نظــرا لعمــق التكامــل التجــاري‪ ،‬لكــن هنــاك‬
‫قــدر قليــل نســبيا مــن هــذه التداعيــات ينتقــل إىل مناطــق أخــرى‪.‬‬
‫وأخيــرا‪ ،‬فــإن إجــراءات املاليــة العامــة يف الصيــن تولــد تداعيــات‬
‫مؤثــرة تنتقــل إىل البلــدان كل املناطــق بســبب حجــم االقتصــاد‬
‫الصينــي ودرجــة انفتاحــه‪ .‬وحســب املنطقــة فــإن التداعيــات‬
‫التــي تنتقــل إىل بلــدان آســيا تكــون أكبــر قليــا — نظــرا لقــوة‬
‫الروابــط التجاريــة — مــع أن التداعيــات التــي تنتقــل إىل أوروبــا‪،‬‬
‫وكنــدا‪ ،‬وأمريــكا الالتينيــة ال تكــون بســيطة‪ .‬ونظــرا لتنامــي نفــوذ‬
‫االقتصاد الصيني‪ ،‬فإنه يقوم بدور مهم يف نقل التداعيات إىل‬
‫البلــدان اجملــاورة مــن خــال قنــاة التجــارة وتأثيــر تقلبــات أســعار‬
‫الســلع األوليــة (‪.)IMF 2016‬‬
‫التصحيح االقتصادي الكلي ودور املتغيرات املالية‬
‫ﺑﻠــﺪان ﻻ ﺗﻄﺒــﻖ ﻧﻈــﻢ ﺳــﻌﺮ اﻟﺼــﺮف اﻟﺜﺎﺑــﺖ‪ ،‬ﺣﻴــﺚ ﺗﺴــﺘﺠﻴﺐ اﻟﺴﻴﺎﺳــﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳــﺔ إزاء ارﺗﻔــﺎع‬
‫اﻟﺘﻀﺨــﻢ اﳌﺘﻮﻗــﻊ ﰲ اﳌﺴــﺘﻘﺒﻞ ﻣــﻦ ﺧــﻼل رﻓــﻊ أﺳــﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋــﺪة اﻻﺳــﻤﻴﺔ ﻟﺘﺨﻔﻴــﺾ اﻟﻄﻠــﺐ‬
‫يمكــن أن توفــر نمــاذج احملــاكاة وصفــا أعمــق لديناميكيــة‬
‫االقتصــاد الكلــي التــي تكمــن وراء تداعيــات املاليــة العامــة‪.‬‬
‫وعلى ســبيل التحديد‪ ،‬تشــمل نماذج احملاكاة دراســة ديناميكية‬
‫أســعار الفائــدة وأســعار الصــرف — ونظــرا ألن هــذه املتغيــرات‬
‫استشــرافية بطبيعتهــا‪ ،‬فإنهــا تســتجيب لتغيــر حالــة االقتصــاد‬
‫املتوقعــة يف املســتقبل‪ ،‬وبالتــايل تســتجيب هــذه املتغيــرات فــورا‬
‫عند إعالن أو توقع أي تغيير يف سياســة املالية العامة‪ .‬ولذلك‪،‬‬
‫يصعــب رصــد ســلوكها يف الدراســات التجريبيــة باســتخدام‬
‫الصدمــات الهيكليــة التــي تق ـدِّر عــادة تأثيــر تنفيــذ أي تغييــر‬
‫يف السياســة املاليــة‪ 31.‬ويســتخدم هــذا الفصــل التحليــل القائــم‬
‫علــى نمــاذج ومنهــج جتريبــي بديــل يعــزل آثــار التوقعــات لتقديــر‬
‫تأثيــر صدمــات املاليــة العامــة علــى أســعار الصــرف واملراكــز‬
‫اخلارجيــة يف البلــدان املســتقبِلة‪.‬‬
‫وإللقــاء الضــوء علــى ديناميكيــة التصحيــح عقــب صدمــات‬
‫املاليــة العامــة‪ ،‬يعــرض الشــكل ‪ 13-4‬اســتجابة العديــد مــن‬
‫‪ 30‬تشــير توقعــات عمليــات احملــاكاة القائمــة علــى نمــاذج إىل أن توزيــع‬
‫التداعيــات حســب املناطــق يشــبه إىل حــد كبيــر التوزيــع الــذي ينطــوي عليــه‬
‫التحليــل التجريبــي الــذي ســبق عرضــه‪ .‬راجــع دراســة ‪Blagrave and others‬‬
‫(قيــد اإلصــدار) لالطــاع علــى مزيــد مــن التفاصيــل‪.‬‬
‫‪ 31‬تخلــص عــدة دراســات تقــدر حجــم صدمــات املاليــة العامــة يف‬
‫نمــاذج االنحــدار الذاتــي للمتجهــات الهيكليــة إىل أن الزيــادة يف اإلنفــاق‬
‫احلكومــي تــؤدي إىل انخفــاض ســعر الصــرف — راجــع‪ ،‬علــى ســبيل املثــال‪،‬‬
‫)‪Corsetti and Müller (2006‬؛ و )‪Kim and Roubini (2008‬؛ و ‪Monacelli‬‬
‫)‪and Perotti (2010‬؛ و)‪Enders, Müller, and Scholl (2011‬؛ و‪Ravn,‬‬
‫)‪ .Schmitt-Grohé, and Uribe (2012‬وتتعــارض هــذه النتيجــة التجريبيــة‬
‫مــع تنبــؤات إطــار ماندل‪-‬فليمنــغ‪ -‬دورنبــوش‪ ،‬رغــم اتســاقها مــع بعــض‬
‫النمــاذج االقتصاديــة الكليــة لالقتصــاد املفتــوح (‪Obstfeld and Rogoff‬‬
‫‪.)1995‬‬
‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١١-٤‬ﺗﺪاﻋﻴــﺎت ﺻﺪﻣــﺎت اﳌﺎﻟﻴــﺔ اﻟﻌﺎﻣــﺔ‬
‫ﰲ اﻟﻮﻻﻳــﺎت اﳌﺘﺤــﺪة ﰲ ﺣﺎﻟــﺔ وﺟــﻮد وﻋــﺪم وﺟــﻮد‬
‫ﺗﻴﺴﻴﺮ ﻧﻘﺪي‬
‫)ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻟﺴﻨﺘﻴﻦ ﻋﻠﻰ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ﰲ ﺑﻘﻴﺔ اﻟﻌﺎﱂ‪(٪ ،‬‬
‫‪0.8‬‬
‫اﺳﺘﺠﺎﺑﺔ اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻃﺒﻴﻌﻲ‬
‫ﺗﻴﺴﻴﺮ ﻧﻘﺪي ﰲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة ﻓﻘﻂ‬
‫ﺗﻴﺴﻴﺮ ﻧﻘﺪي ﰲ اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺴﺘﻘﺒِﻠﺔ‬
‫‪0.6‬‬
‫ﺗﻴﺴﻴﺮ ﻧﻘﺪي ﰲ ﺟﻤﻴﻊ اﻟﺒﻠﺪان‬
‫‪0.4‬‬
‫‪0.2‬‬
‫‪0.0‬‬
‫اﻹﻧﻔﺎق اﳊﻜﻮﻣﻲ‬ ‫اﻹﻳﺮادات اﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ‬
‫اﳌﺼــﺪر‪ :‬ﺻﻨــﺪوق اﻟﻨﻘــﺪ اﻟــﺪوﱄ‪ ،‬ﻋﻤﻠﻴــﺎت اﶈــﺎﻛﺎة اﻟﻘﺎﺋﻤــﺔ ﻋﻠــﻰ ﻧﻤــﻮذج ﳎﻤﻮﻋــﺔ اﻟﻌﺸــﺮﻳﻦ‬
‫)‪.(G20MOD‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬اﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ اﻟﺴﻴﺎﺳــﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳــﺔ ﺑﺸــﻜﻞ ﻃﺒﻴﻌــﻲ ﻫــﻲ اﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ ﻗﺎﺋﻤــﺔ ﻋﻠــﻰ ﻗﻮاﻋــﺪ‪ ،‬ﰲ‬
‫وإﻋﺎدة اﻟﺘﻀﺨﻢ إﱃ اﳌﺴﺘﻮى اﳌﺴﺘﻬﺪف‪.‬‬
‫صدمــة املاليــة العامــة‪ ،‬و(‪ )3‬تيســير نقــدي يف البلــدان املســتقبِلة‬
‫خــال أول عاميــن‪ ،‬و(‪ )4‬تيســير نقــدي يف الواليــات املتحــدة‬
‫والبلــدان املســتقبِلة خــال نفــس الفتــرة‪ .‬وتختلــف التداعيــات‬
‫بشــكل ملحــوظ حســب اســتجابة السياســة النقديــة — علــى‬
‫ســبيل املثــال‪ ،‬يمكــن أن تكــون أكبــر بنحــو أربعــة أضعــاف إذا‬
‫كانــت السياســة النقديــة يف البلــدان املســتقبِلة تســتوعب الصدمــة‬
‫بالكامــل‪ ،‬مقارنــة بحالــة اتبــاع السياســة لقاعــدة اســتهداف‬
‫توقعــات التضخــم يف كل بلــد‪ 29 ،28.‬وتتوافــق هــذه النتائــج إىل‬
‫حــد كبيــر مــع التحليــل التجريبــي الــوارد يف الشــكل البيــاين ‪7-4‬‬
‫‪ -‬فعندمــا تكــون أســعار الفائــدة يف البلــد املســتقبِل عنــد النطــاق‬
‫األدنــى الفعلــي أو قريبــة منــه‪ ،‬تشــير التقديــرات إىل أن حجــم‬
‫التداعيــات يكــون أكبــر بنحــو أربعــة أضعــاف مقارنــة بمســتواه‬
‫يف األوقــات العاديــة‪.‬‬
‫ويمكــن أيضــا أن تقــدم عمليــات احملــاكاة القائمــة علــى‬
‫نمــاذج رؤى حــول األنمــاط اإلقليميــة لتأثيــر صدمــات املاليــة‬
‫‪ 28‬يف نمــوذج جمموعــة العشــرين‪ ،‬تســتجيب السياســة النقديــة يف‬
‫البلــدان التــي تطبــق نظــم ســعر صــرف مــرن إزاء الزيــادة يف معــدل التضخــم‬
‫املتوقــع يف املســتقبل عــن طريــق زيــادة أســعار الفائــدة االســمية لتخفيــض‬
‫الطلــب وإعــادة التضخــم إىل املســتوى املســتهدف‪.‬‬
‫‪ 29‬تكــون التداعيــات أكبــر مــن ذلــك يف ظــل ســيناريو التيســير الكامــل‬
‫— وينبغــي أن يُنظــر إليهــا باعتبارهــا النطــاق األعلــى‪ ،‬حيــث يشــنرط هــذا‬
‫الســيناريو إجــراء تيســير اســتثنائي ومتســقا مــن جانــب السياســة النقديــة‬
‫يف جميــع البلــدان‪.‬‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪198‬‬
 ‫الفصل ‪ ٤‬آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‪ :‬هل ال تزال مؤثرة؟‬

‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١٣-٤‬اﻻﺳــﺘﺠﺎﺑﺎت اﻟﺪﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴــﺔ إزاء‬ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١٢-٤‬ﺗﺄﺛﻴــﺮ ﺻﺪﻣــﺎت اﻹﻧﻔــﺎق اﳊﻜﻮﻣــﻲ‬
‫ﺻﺪﻣﺔ اﻹﻧﻔﺎق اﳊﻜﻮﻣﻲ ﰲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬ ‫ﰲ اﻟﻮﻻﻳــﺎت اﳌﺘﺤــﺪة‪ ،‬وأوروﺑــﺎ‪ ،‬واﻟﺼﻴــﻦ ﻋﻠــﻰ إﺟﻤــﺎﱄ‬
‫)اﻻﻧﺤﺮاف ‪ ٪‬ﻋﻦ اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳﻲ(‬ ‫اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﻹﻗﻠﻴﻤﻲ‬

‫ﺻﺪﻣﺔ اﻹﻧﻔﺎق ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪم وﺟﻮد ﺗﻴﺴﻴﺮ ﻧﻘﺪي‬ ‫‪0.16‬‬

‫ﺻﺪﻣﺔ اﻹﻧﻔﺎق ﰲ ﺣﺎﻟﺔ وﺟﻮد ﺗﻴﺴﻴﺮ ﻧﻘﺪي‬
‫‪0.14‬‬
‫‪ -١‬إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‬ ‫‪ -٢‬ﺑﻘﻴﺔ اﻟﻌﺎﱂ‪ :‬إﺟﻤﺎﱄ‬
‫اﳊﻘﻴﻘﻲ ﰲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة ‪2.5‬‬ ‫‪ 2.5‬اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ‬ ‫‪0.12‬‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.10‬‬

‫‪1.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.08‬‬

‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬
‫‪0.06‬‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬
‫‪–0.5‬‬ ‫‪–0.5‬‬ ‫‪0.04‬‬
‫‪2017 18‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪22 2017 18‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪22‬‬

‫‪ -٣‬ﺑﻘﻴﺔ اﻟﻌﺎﱂ‪ :‬ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‬ ‫‪ -٤‬ﺑﻘﻴﺔ اﻟﻌﺎﱂ‪ :‬ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف‬ ‫‪0.02‬‬

‫‪0.6‬‬ ‫اﳊﻘﻴﻘﻲ‬ ‫‪ 2.5‬اﻻﺳﻤﻲ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺪوﻻر‬
‫‪0.4‬‬ ‫‪١‬‬
‫‪ 2.0‬اﻷﻣﺮﻳﻜﻲ‬ ‫ﺻﺪﻣﺔ ﰲ ﺻﺪﻣﺔ ﰲ ﺻﺪﻣﺔ ﰲ ﺻﺪﻣﺔ ﰲ ﺻﺪﻣﺔ ﰲ ﺻﺪﻣﺔ ﰲ ﺻﺪﻣﺔ ﰲ ﺻﺪﻣﺔ ﰲ ﺻﺪﻣﺔ ﰲ ‪0.00‬‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫أوروﺑﺎ‪ :‬اﻟﻮﻻﻳﺎت اﻟﻮﻻﻳﺎت اﻟﻮﻻﻳﺎت‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‪ :‬أوروﺑﺎ‪ :‬أوروﺑﺎ‪:‬‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‪ :‬اﻟﺼﻴﻦ‪:‬‬
‫اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ اﳌﺘﺤﺪة‪ :‬اﳌﺘﺤﺪة‪ :‬اﳌﺘﺤﺪة‪:‬‬ ‫اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ‬ ‫اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ‬ ‫اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ‬ ‫اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ‬ ‫اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ‬ ‫اﻻﲢﺎد‬ ‫ﻋﻠﻰ آﺳﻴﺎ ﻋﻠﻰ ﻛﻨﺪا‬ ‫ﻋﻠﻰ‬ ‫ﻋﻠﻰ آﺳﻴﺎ ﻋﻠﻰ ﻛﻨﺪا‬
‫اﻻﲢﺎد‬ ‫ﻛﻨﺪا‬ ‫اﻷوروﺑﻲ ﻋﻠﻰ آﺳﻴﺎ‬ ‫وأﻣﺮﻳﻜﺎ‬ ‫اﻻﲢﺎد‬ ‫وأﻣﺮﻳﻜﺎ‬
‫‪–0.2‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫وأﻣﺮﻳﻜﺎ اﻷوروﺑﻲ‬ ‫اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ‬ ‫اﻷوروﺑﻲ‬ ‫اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ‬
‫‪–0.4‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ‬

‫‪–0.6‬‬ ‫‪–0.5‬‬
‫‪–0.8‬‬ ‫‪–1.0‬‬ ‫اﳌﺼــﺪر‪ :‬ﺻﻨــﺪوق اﻟﻨﻘــﺪ اﻟــﺪوﱄ‪ ،‬ﻋﻤﻠﻴــﺎت اﶈــﺎﻛﺎة اﻟﻘﺎﺋﻤــﺔ ﻋﻠــﻰ ﻧﻤــﻮذج ﳎﻤﻮﻋــﺔ اﻟﻌﺸــﺮﻳﻦ‬
‫‪2017 18‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪22 2017 18‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪22‬‬ ‫)‪.(G20MOD‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺸــﻴﺮ اﻟﺼﺪﻣــﺔ ﰲ أوروﺑــﺎ إﱃ اﻟﺼﺪﻣــﺎت ﰲ ﻓﺮﻧﺴــﺎ وأﳌﺎﻧﻴــﺎ‪ .‬ﺻﺪﻣــﺔ اﻹﻧﻔــﺎق اﳊﻜﻮﻣــﻲ‬
‫‪ -٥‬ﺑﻘﻴﺔ اﻟﻌﺎﱂ‪ :‬اﻟﺼﺎدرات‬ ‫‪ -٦‬ﺑﻘﻴﺔ اﻟﻌﺎﱂ‪ :‬اﻟﻮاردات‬ ‫ﺗﻌــﺎدل ‪ ٪١‬ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ‪ ،‬ﳌــﺪة ﺳــﻨﺘﻴﻦ‪ .‬وﻳﻌــﺮض اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ﻣﺘﻮﺳــﻂ اﻟﺘﺄﺛﻴــﺮ ﻋﻠــﻰ‬
‫‪3.0‬‬ ‫اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‬ ‫‪ 2.5‬اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﻣﺪى ﺳﻨﺘﻴﻦ ﺑﻼ ﺗﻴﺴﻴﺮ ﻧﻘﺪي ﰲ أي ﺑﻠﺪ‪.‬‬
‫‪2.5‬‬ ‫‪2.0‬‬
‫‪2.0‬‬
‫‪1.5‬‬
‫‪1.5‬‬
‫‪1.0‬‬
‫‪1.0‬‬
‫‪0.5‬‬
‫‪0.5‬‬ ‫املتغيــرات يف الواليــات املتحــدة واالقتصــاد العاملــي إزاء زيــادة‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫مؤقتــة يف اإلنفــاق احلكومــي يف الواليــات املتحــدة‪ .‬ونظــرا‬
‫‪–0.5‬‬
‫‪2017 18‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪22 2017 18‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪21‬‬
‫‪–0.5‬‬
‫‪22‬‬
‫ألهميــة اســتجابة السياســة النقديــة‪ ،‬يعــرض الشــكل البيــاين‬
‫ســيناريو دفعة تنشــيطية ملدة ســنتين يف ظل اســتجابة السياســة‬
‫‪ -٧‬ﺑﻘﻴﺔ اﻟﻌﺎﱂ‪ :‬اﻻﺳﺘﻬﻼك‬ ‫‪ -٨‬ﺑﻘﻴﺔ اﻟﻌﺎﱂ‪ :‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫‪2.5‬‬ ‫اﳊﻘﻴﻘﻲ‬ ‫‪ 2.5‬اﳊﻘﻴﻘﻲ‬ ‫النقديــة بشــكل طبيعــي (اخلــط األزرق) وتيســير السياســة النقديــة‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫يف جميــع البلــدان (اللــون األحمــر)‪.‬‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫• اســتجابة السياســة النقديــة‪ :‬عقــب صدمــة املاليــة العامــة‪،‬‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫ترتفــع أســعار الفائــدة األساســية الحتــواء الضغــوط‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫التضخميــة الناجتــة عــن صدمــة الطلــب يف كل مــن الواليــات‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫املتحــدة والبلــدان املســتقبِلة‪ .‬ويتطلــب شــرط تعــادل أســعار‬
‫‪–0.5‬‬ ‫‪–0.5‬‬ ‫الفائــدة غيــر املغطــاة انخفــاض أســعار الصــرف االســمية‬
‫‪2017 18‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪22 2017 18‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪22‬‬
‫الثنائيــة مقابــل الــدوالر األمريكــي علــى املــدى القصيــر‬
‫نظــرا ألن اســتجابة السياســة النقديــة األمريكيــة تكــون أكثــر‬
‫اﳌﺼــﺪر‪ :‬ﺻﻨــﺪوق اﻟﻨﻘــﺪ اﻟــﺪوﱄ‪ ،‬ﻋﻤﻠﻴــﺎت اﶈــﺎﻛﺎة اﻟﻘﺎﺋﻤــﺔ ﻋﻠــﻰ ﻧﻤــﻮذج ﳎﻤﻮﻋــﺔ اﻟﻌﺸــﺮﻳﻦ‬
‫)‪.(G20MOD‬‬ ‫وضوحــا مــن أي بلــد آخــر — فنظــرا ألنهــا مصــدر الصدمــة‪،‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺸــﻴﺮ اﳋﻄــﻮط اﳊﻤــﺮاء إﱃ اﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ إزاء ﺻﺪﻣــﺔ اﻹﻧﻔــﺎق اﳊﻜﻮﻣــﻲ ﰲ اﻟﻮﻻﻳــﺎت‬
‫اﳌﺘﺤﺪة ﻧﺴــﺒﺘﻬﺎ ‪ ٪١‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ﳌﺪة ﺳــﻨﺘﻴﻦ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ وﺟﻮد ﺗﻴﺴــﻴﺮ ﻧﻘﺪي ﰲ‬ ‫تكــون الضغــوط التضخميــة أكبــر هنــاك‪ .‬ويــؤدي ارتفــاع‬
‫ﺑﻠــﺪ اﳌَﺼْــﺪر واﻟﺒﻠــﺪ اﳌﺴــﺘﻘﺒِﻞ ﻋﻠــﻰ اﻟﺴــﻮاء ﳌــﺪة ﺳــﻨﺘﻴﻦ‪ ،‬وﺗﺸــﻴﺮ اﳋﻄــﻮط اﻟﺰرﻗــﺎء إﱃ اﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ‬ ‫الطلــب اخلارجــي يف الواليــات املتحــدة وانخفــاض أســعار‬
‫إزاء ﻧﻔﺲ اﻟﺼﺪﻣﺔ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪم وﺟﻮد ﺗﻴﺴﻴﺮ ﻧﻘﺪي ﰲ أي ﺑﻠﺪ‪.‬‬
‫‪ ١‬اﻟﺰﻳﺎدة ﺗﺸﻴﺮ إﱃ ارﺗﻔﺎع ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف‬ ‫الصــرف االســمية يف البلــدان املســتقبِلة إىل زيــادة حمــدودة‬
‫يف صــادرات بقيــة العــامل‪ ،‬وبالتــايل حــدوث حتســن طفيــف‬

‫‪199‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫بســبب زيــادة قــوة النشــاط احمللــي يف البلــدان املســتقبِلة‪.‬‬ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١٤-٤‬ﺗﺪاﻋﻴــﺎت ﺻﺪﻣــﺔ اﻹﻧﻔــﺎق ﰲ‬
‫وتعمــل قنــاة حتويــل اجتــاه اإلنفــاق يف االجتــاه املعاكــس يف‬ ‫اﻟﻮﻻﻳــﺎت اﳌﺘﺤــﺪة ﰲ ﺣﺎﻟــﺔ زﻳــﺎدة وﻋــﺪم زﻳــﺎدة ﻋــﻼوة‬
‫ظــل التيســير النقــدي‪ ،‬حيــث ترتفــع أســعار الصــرف احلقيقيــة‬ ‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻃﻮﻳﻞ اﻷﺟﻞ‬
‫)اﻻﻧﺤﺮاف ‪ ٪‬ﻋﻦ اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳﻲ(‬
‫مقابل الدوالر يف البلدان املستقبِلة‪ .‬ويحدث ذلك ألن التأثير‬
‫الســلبي علــى أســعار الفائــدة احلقيقيــة يف الواليــات املتحــدة‬ ‫ﺻﺪﻣﺔ اﻹﻧﻔﺎق ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪم‬ ‫ﺻﺪﻣﺔ اﻹﻧﻔﺎق ﰲ ﺣﺎﻟﺔ زﻳﺎدة ﻋﻼوة‬
‫زﻳﺎدة ﻋﻼوة اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻃﻮﻳﻞ‬ ‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻃﻮﻳﻞ اﻷﺟﻞ ﰲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬
‫يكــون أكثــر وضوحــا مــن أي بلــد آخــر‪ .‬وال تــزال املوازيــن‬ ‫اﻷﺟﻞ ﰲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬
‫التجاريــة يف البلــدان املســتقبِلة تشــهد حتســنا بســبب الزيــادة‬
‫‪0.8‬‬ ‫‪ -١‬إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ ﰲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬
‫الكبيــرة يف الطلــب يف الواليــات املتحــدة‪ .‬وبوجــه عــام‪ ،‬يتــم‬
‫تضخيــم األثــر التراكمــي علــى إجمــايل النــاجت احمللــي يف ظــل‬ ‫‪0.6‬‬
‫التيســير النقــدي كمــا هــو مبيــن يف الشــكل البيــاين ‪.11-4‬‬ ‫‪0.4‬‬

‫وإذا زادت عــاوة االســتثمار طويــل األجــل عقــب دفعــة ماليــة‬ ‫‪0.2‬‬

‫تنشــيطية — بمــا يعكــس اخملــاوف احملتملــة بشــأن اســتمرارية‬ ‫‪0.0‬‬

‫القــدرة علــى حتمــل الديــن أو ارتفــاع معــدل التضخــم يف املســتقبل‬
‫— واســتجابت السياســة النقديــة بشــكل طبيعــي‪ ،‬يتقلــص تأثيــر‬ ‫‪–0.2‬‬
‫‪2017‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪22‬‬
‫الدفعــة التنشــيطية وتقــل التداعيــات بشــكل طفيــف (الشــكل‬
‫‪ -٢‬إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ اﻟﻌﺎﳌﻲ ﻣﺎ ﻋﺪا اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‬
‫البيــاين ‪ .)14-4‬ويف هــذه احلالــة‪ ،‬يــؤدي ارتفــاع أســعار الفائــدة‬ ‫‪0.8‬‬

‫عــن مســتواها يف الســيناريو األساســي إىل تثبيــط االســتثمار‬ ‫‪0.6‬‬

‫واالســتهالك يف الواليــات املتحــدة‪ .‬ولذلــك‪ ،‬فــإن األثــر الصــايف‬
‫‪0.4‬‬
‫علــى إجمــايل النــاجت احمللــي يف بقيــة العــامل يقــل بشــكل طفيــف‪،‬‬
‫ممــا يــدل علــى احتمــال حــدوث رد فعــل ســلبي مــن األســواق‬ ‫‪0.2‬‬
‫املاليــة إزاء ارتفــاع اإلنفــاق للحــد مــن التداعيــات‪ 32.‬ويؤكــد هــذا‬
‫‪0.0‬‬
‫االحتمــال علــى أهميــة وجــود إطــار اقتصــادي كلــي موثــوق علــى‬
‫املــدى املتوســط‪ ،‬ممــا يمنــح املشــاركين يف الســوق الثقــة يف أن‬ ‫‪–0.2‬‬
‫‪2017‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪22‬‬
‫التضخــم ســيتم كبحــه ألن ديناميكيــة الديــن قابلــة لالســتمرار‪.‬‬
‫ويعــرض اإلطــار ‪ 1-4‬دراســة جتريبيــة عــن كيفيــة اســتجابة‬ ‫اﳌﺼــﺪر‪ :‬ﺻﻨــﺪوق اﻟﻨﻘــﺪ اﻟــﺪوﱄ‪ ،‬ﻋﻤﻠﻴــﺎت اﶈــﺎﻛﺎة اﻟﻘﺎﺋﻤــﺔ ﻋﻠــﻰ ﻧﻤــﻮذج ﳎﻤﻮﻋــﺔ اﻟﻌﺸــﺮﻳﻦ‬
‫)‪.(G20MOD‬‬
‫أســعار الصرف واملراكز اخلارجية إزاء صدمات املالية العامة‪.‬‬ ‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺸــﻴﺮ اﳋﻄــﻮط اﳊﻤــﺮاء إﱃ اﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ إزاء ﺻﺪﻣــﺔ اﻹﻧﻔــﺎق اﳊﻜﻮﻣــﻲ ﰲ اﻟﻮﻻﻳــﺎت‬
‫ولرصــد آثــار التوقعــات‪ ،‬ينشــئ التحليــل صدمــات ماليــة اســتنادا‬ ‫اﳌﺘﺤﺪة ﻧﺴﺒﺘﻬﺎ ‪ ٪١‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ﳌﺪة ﺳﻨﺘﻴﻦ‪ ،‬ﰲ ﺣﺎﻟﺔ زﻳﺎدة ﻋﻼوة اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫ﻃﻮﻳﻞ اﻷﺟﻞ ﺑﻤﻘﺪار ‪ ٢٥‬ﻧﻘﻄﺔ أﺳﺎس ﰲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة واﻧﺘﻘﺎل اﻟﺘﺪاﻋﻴﺎت ﰲ وﻗﺖ ﻻﺣﻖ‬
‫إىل املنهجيــة الــواردة يف دراســة )‪Forni and Gambetti (2016‬‬ ‫إﱃ ﻋــﻼوات اﻻﺳــﺘﺜﻤﺎر ﻃﻮﻳــﻞ اﻷﺟــﻞ ﰲ اﻟﺒﻠــﺪان اﻷﺧــﺮى‪ .‬وﺗﺸــﻴﺮ اﳋﻄــﻮط اﻟﺰرﻗــﺎء إﱃ‬
‫اﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ إزاء ﻧﻔــﺲ ﺻﺪﻣــﺔ اﻹﻧﻔــﺎق ﰲ ﺣﺎﻟــﺔ ﻋــﺪم زﻳــﺎدة ﻋــﻼوة اﻻﺳــﺘﺜﻤﺎر ﻃﻮﻳــﻞ اﻷﺟــﻞ‪ .‬وﻻ‬
‫— التــي تقــدر حجــم هــذه الصدمــات يف تواريــخ اإلعــان —‬ ‫ﻳُﻔﺘﺮض وﺟﻮد أي ﺗﻴﺴﻴﺮ ﻧﻘﺪي ﰲ أي ﺑﻠﺪ‪.‬‬
‫وفــق مــا تعكســه التغيــرات يف توقعــات معــدي التنبــؤات‪ .‬وتبيــن‬
‫الدراســة أن زيــادة اإلنفــاق احلكومــي يف الواليــات املتحــدة‬
‫تــؤدي إىل ارتفــاع حقيقــي يف ســعر صــرف الــدوالر وتدهــور‬
‫يف املوازيــن التجاريــة املقابلــة‪ .‬غيــر أن ارتفــاع أســعار‬
‫امليــزان التجــاري األمريكــي‪ ،‬حســب توقعــات نمــاذج االقتصــاد‬ ‫الفائــدة العامليــة يحــد مــن االســتهالك واالســتثمار يف بقيــة‬
‫الكلــي القياســية‪.‬‬ ‫العــامل‪ .‬ويكــون األثــر الصــايف علــى إجمــايل النــاجت احمللــي‬
‫بســيط ولكنــه موجــب‪.‬‬
‫إصالحات املالية العامة‬ ‫• التيســير النقــدي‪ :‬يف هــذا الســيناريو‪ ،‬ال يتــم كبــح األثــر‬
‫يســاعد التحليــل القائــم علــى نمــاذج أيضــا علــى دراســة‬ ‫املوجــب علــى التضخــم‪ ،‬ممــا يــؤدي إىل انخفــاض أســعار‬
‫تداعيــات مــا يســمى بإصالحــات املاليــة العامــة — التــي‬ ‫الفائــدة احلقيقيــة‪ .‬ويــؤدي ذلــك إىل اســتجابة موجبــة قويــة‬
‫تُعَ ـرَّف بأنهــا تعديــات دائمــة يف مكونــات موازنــة القطــاع‬ ‫يف كل مــن االســتهالك واالســتثمار يف بقيــة العــامل نظــرا‬
‫العــام ذات أثــر حمايــد علــى املوازنــة‪ .‬وتتنــاول الســيناريوهات‬ ‫النخفاض االســتهالك الرأســمايل واســتهالك الفترة اجلارية‪.‬‬
‫التــي وردت يف هــذا الفصــل حتــى اآلن الدفعــات املاليــة املؤقتــة‬ ‫وهــذا االختــاف بيــن ديناميكيــة االســتهالك واالســتثمار يف‬
‫ظــل التيســير النقــدي مقارنــة باألوقــات العاديــة يتســق مــع‬
‫‪ 32‬يف هــذا الســيناريو‪ ،‬يُفتــرض أن تــؤدي زيــادة عــاوة االســتثمار طويــل‬ ‫النتائــج التجريبيــة املبينــة يف الشــكل البيــاين ‪ .8-4‬ويــؤدي‬
‫األجــل يف الواليــات املتحــدة إىل زيــادة عــاوات االســتثمار طويــل األجــل‬ ‫التيســير النقــدي أيضــا إىل تأثيــر أكبــر بكثيــر علــى الصــادرات‬
‫يف بلــدان أخــرى أيضــا‪ ،‬وفقــا لالرتبــاط التاريخــي بيــن هــذه املتغيــرات عبــر‬
‫البلــدان‪.‬‬ ‫— بســبب زيــادة قــوة الطلــب اخلارجــي — وعلــى الــواردات‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪200‬‬

 ‫الفصل ‪ ٤‬آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‪ :‬هل ال تزال مؤثرة؟‬

‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١٥-٤‬ﺗﺪاﻋﻴــﺎت ﺗﺨﻔﻴــﺾ ﺿﺮﻳﺒــﺔ دﺧــﻞ‬ ‫املرتبطــة بتغييــر موقــف املاليــة العامــة يف بلــد املَصْــدر‪ .‬غيــر‬
‫اﻟﺸــﺮﻛﺎت اﳌﻤــﻮل ﻋــﻦ ﻃﺮﻳــﻖ زﻳــﺎدة ﻣﻘﺎﺑﻠــﺔ ﰲ ﺿﺮﻳﺒــﺔ‬ ‫أن إصالحــات املاليــة العامــة ذات األثــر احملايــد علــى املوازنــة‬
‫اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳌﻀﺎﻓﺔ‬ ‫يمكــن أيضــا أن تولــد تداعيــات‪ .‬وإليضــاح هــذه االختالفــات‪ ،‬يتــم‬
‫)اﻻﻧﺤﺮاف ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ ﻋﻦ اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳﻲ‪ ،‬ﻣﺎ ﱂ ﻳُﺬﻛﺮ ﺧﻼف ذﻟﻚ(‬ ‫النظــر يف الســيناريوهين التالييــن‪ )1( :‬إصالحــات ضريبــة دخــل‬
‫الشــركات ذات األثــر احملايــد علــى املوازنــة‪ ،‬و(‪ )2‬زيــادة اإلنفــاق‬
‫اﻟﺘﺄﺛﻴﺮ اﳌﺒﺎﺷﺮ ﻹﺻﻼح ﺿﺮﻳﺒﺔ دﺧﻞ اﻟﺸﺮﻛﺎت‪/‬ﺿﺮﻳﺒﺔ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳌﻀﺎﻓﺔ ﻓﻘﻂ‬
‫إﺻﻼح ﺿﺮﻳﺒﺔ دﺧﻞ اﻟﺸﺮﻛﺎت‪/‬ﺿﺮﻳﺒﺔ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳌﻀﺎﻓﺔ‬ ‫علــى البنيــة التحتيــة ذات األثــر احملايــد علــى املوازنــة‪ .‬ويبيــن‬
‫ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ اﻻﻓﺘﺮاﺿﺎت اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺘﺤﻮﻳﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫هذيــن الســيناريوهين التوضيحييــن أن إصالحــات املاليــة‬
‫إﺻﻼح ﺿﺮﻳﺒﺔ دﺧﻞ اﻟﺸﺮﻛﺎت‪/‬ﺿﺮﻳﺒﺔ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳌﻀﺎﻓﺔ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ‬
‫إﱃ اﻻﻓﺘﺮاﺿﺎت اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺘﺤﻮﻳﻞ اﻷرﺑﺎح واﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫العامــة تــؤدي إىل آثــار حمــدودة عبــر احلــدود‪ ،‬رغــم أن التغيــرات‬
‫‪5‬‬ ‫‪ -١‬إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‬ ‫‪ -٢ 5‬إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‬ ‫الكبيــرة يمكــن تولــد تداعيــات كبيــرة‪.‬‬
‫اﳊﻘﻴﻘﻲ‪ :‬اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ‬ ‫اﳊﻘﻴﻘﻲ‪ :‬ﺑﻘﻴﺔ اﻟﻌﺎﱂ‬
‫ﺑﺈﺻﻼﺣﺎت ﰲ ﺿﺮﻳﺒﺔ دﺧﻞ ‪4‬‬ ‫‪) 4‬اﻻﻧﺤﺮاف ‪ ٪‬ﻋﻦ اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ‬
‫‪3‬‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺎت‪/‬ﺿﺮﻳﺒﺔ اﻟﻘﻴﻤﺔ‬ ‫‪ 3‬اﻷﺳﺎﺳﻲ(‬ ‫إصالحات ضريبة دخل الشركات ذات األثر‬
‫اﳌﻀﺎﻓﺔ )اﻻﻧﺤﺮاف ‪ ٪‬ﻋﻦ‬ ‫احملايد على املوازنة‬
‫‪2‬‬ ‫اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳﻲ(‬ ‫‪2‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬
‫إن التداعيــات املباشــرة املترتبــة علــى إجــراء تخفيــض‬
‫(متزامــن) ملعــدالت ضريبــة دخــل الشــركات علــى نحــو حمايــد‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬
‫األثــر علــى املوازنــة يف فرنســا‪ ،‬وأملانيــا‪ ،‬والواليــات املتحــدة‬
‫‪–1‬‬ ‫‪–1‬‬
‫— بلــدان “املَصْــدر” يف هــذا الســيناريو ‪ -‬ســتكون ســالبة‬
‫‪–2‬‬ ‫‪–2‬‬
‫‪2017‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪27 2017‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪27‬‬
‫بدرجــة طفيفــة‪ 33.‬وتتمثــل االفتراضــات الرئيســية للســيناريو يف‬
‫تخفيــض معــدالت ضريبــة الشــركات بمقــدار ‪ 15‬نقطــة مئويــة‪،‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪ -٣‬اﻟﺪﻳﻦ اﳊﻜﻮﻣﻲ إﱃ‬ ‫‪ -٤ 2‬اﻟﺪﻳﻦ اﳊﻜﻮﻣﻲ إﱃ إﺟﻤﺎﱄ‬ ‫ورفــع معــدالت ضريبــة االســتهالك لتعويــض خســائر اإليــرادات‪،‬‬
‫إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‪:‬‬ ‫اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ‪ :‬ﺑﻘﻴﺔ اﻟﻌﺎﱂ‬
‫‪1‬‬ ‫اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﺑﺈﺻﻼﺣﺎت‬ ‫‪1‬‬ ‫واســتجابة السياســة النقديــة بشــكل طبيعــي‪ 34.‬ويف الشــكل‬
‫ﰲ ﺿﺮﻳﺒﺔ دﺧﻞ‬ ‫البيــاين ‪ ،15-4‬تشــير اخلطــوط الزرقــاء إىل التأثيــر املباشــر‬
‫‪0‬‬ ‫اﻟﺸﺮﻛﺎت‪/‬ﺿﺮﻳﺒﺔ اﻟﻘﻴﻤﺔ‬ ‫‪0‬‬
‫اﳌﻀﺎﻓﺔ‬ ‫لإلصالحــات‪ .‬وكمــا هــو مبيــن يف الشــكل البيــاين‪:‬‬
‫‪–1‬‬ ‫‪–1‬‬ ‫• يرتفــع إجمــايل النــاجت احمللــي احلقيقــي تدريجيــا‪ ،‬حيــث‬
‫‪–2‬‬ ‫‪–2‬‬ ‫يــؤدي تخفيــض معــدالت ضريبــة دخــل الشــركات إىل ارتفــاع‬
‫‪–3‬‬ ‫‪–3‬‬
‫العائــد علــى رأس املــال يف بلــدان املَصْــدر‪ ،‬ممــا يحفــز‬
‫االســتثمار‪ .‬وهــذا األثــر اإليجابــي علــى نمــو إجمــايل النــاجت‬
‫‪–4‬‬ ‫‪–4‬‬
‫‪2017‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪27 2017‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪27‬‬ ‫احمللــي يف البلــد القائــم باإلصــاح ال يُقابَــل إال جزئيــا برفــع‬
‫‪ -٥‬اﳌﻴﺰان اﻟﺘﺠﺎري‪،‬‬
‫معــدل ضريبــة االســتهالك‪ ،‬ممــا يحــد مــن االســتهالك‪ .‬ورغــم‬
‫‪ -٦‬اﳌﻴﺰان اﻟﺘﺠﺎري‪،‬‬
‫‪3‬‬ ‫اﳌﺴﺎﻫﻤﺔ ﰲ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ‬ ‫‪ 3‬اﳌﺴﺎﻫﻤﺔ ﰲ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ‬ ‫أن هــذه اإلصالحــات تكــون ذات أثــر حمايــد علــى املوازنــة يف‬
‫اﶈﻠﻲ‪ :‬اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ‬ ‫اﶈﻠﻲ‪ :‬ﺑﻘﻴﺔ اﻟﻌﺎﱂ‬ ‫البدايــة‪ ،‬يــؤدي التوســع يف االســتثمار إىل زيــادة اإليــرادات‬
‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬
‫ﺑﺈﺻﻼﺣﺎت ﰲ ﺿﺮﻳﺒﺔ دﺧﻞ‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺎت‪/‬ﺿﺮﻳﺒﺔ اﻟﻘﻴﻤﺔ‬ ‫الضريبيــة بمــرور الوقــت‪ ،‬ممــا يقلــص العجــز ورصيــد الديــن‬
‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬
‫اﳌﻀﺎﻓﺔ‬ ‫يف بلــدان املَصْــدر‪ 35.‬وتتدهــور املوازيــن التجاريــة يف هــذه‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫البلــدان بشــكل طفيــف نتيجــة الطلــب علــى الــواردات املدفــوع‬
‫‪–1‬‬ ‫‪–1‬‬ ‫باالســتثمار‪.‬‬
‫‪–2‬‬ ‫‪–2‬‬
‫• نظــرا لعــدم حــدوث تنشــيط مــايل علــى املــدى القصيــر‪ ،‬تكــون‬
‫التداعيــات املباشــرة التــي تنتقــل إىل البلــدان املســتقبِلة‬
‫‪–3‬‬ ‫‪–3‬‬
‫‪2017‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪27 2017‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪27‬‬

‫‪ 33‬يتنــاول هــذا الســيناريو فرنســا وأملانيــا والواليــات املتحــدة نظــرا‬

‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﺻﻨــﺪوق اﻟﻨﻘــﺪ اﻟــﺪوﱄ‪ ،‬ﻋﻤﻠﻴــﺎت اﶈــﺎﻛﺎة اﻟﻘﺎﺋﻤــﺔ ﻋﻠــﻰ ﻧﻤــﻮذج ﳎﻤﻮﻋــﺔ اﻟﻌﺸــﺮﻳﻦ‬ ‫ألن معــدالت ضريبــة دخــل الشــركات املطبقــة فيهــا حاليــا أعلــى مــن‬
‫)‪(G20MOD‬؛ وﺗﻘﺪﻳﺮات ﺧﺒﺮاء اﻟﺼﻨﺪوق‪.‬‬ ‫متوســط معــدالت هــذه الضريبــة يف بلــدان منظمــة التعــاون والتنميــة يف‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺸــﻴﺮ اﳋﻄــﻮط اﻟﺰرﻗــﺎء إﱃ اﻻﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ إزاء إﺻﻼﺣــﺎت ﺿﺮﻳﺒــﺔ دﺧــﻞ‬
‫اﻟﺸــﺮﻛﺎت‪/‬ﺿﺮﻳﺒﺔ اﻟﻘﻴﻤــﺔ اﳌﻀﺎﻓــﺔ ﻓﻘــﻂ‪ ،‬وﺗﺸــﻴﺮ اﳋﻄــﻮط اﳊﻤــﺮاء إﱃ اﻻﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ إزاء‬ ‫امليــدان االقتصــادي‪ ،‬ممــا يتيــح لهــا اجملــال إلجــراء تخفيــض كبيــر‪ .‬وتكــون‬
‫إﺻﻼﺣــﺎت ﺿﺮﻳﺒــﺔ دﺧــﻞ اﻟﺸــﺮﻛﺎت‪/‬ﺿﺮﻳﺒﺔ اﻟﻘﻴﻤــﺔ اﳌﻀﺎﻓــﺔ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓــﺔ إﱃ اﻻﻓﺘﺮاﺿــﺎت‬ ‫اإلصالحــات ذات أثــر حمايــد علــى املوازنــة‪ ،‬حســب مســار النــاجت يف‬
‫اﳌﺘﻌﻠﻘــﺔ ﺑﺘﺤﻮﻳــﻞ اﻻﺳــﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬وﺗﺸــﻴﺮ اﳋﻄــﻮط اﻟﺼﻔــﺮاء إﱃ اﻻﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ إزاء إﺻﻼﺣــﺎت‬ ‫الســيناريو األساســي‪.‬‬
‫ﺿﺮﻳﺒــﺔ دﺧــﻞ اﻟﺸــﺮﻛﺎت‪/‬ﺿﺮﻳﺒﺔ اﻟﻘﻴﻤــﺔ اﳌﻀﺎﻓــﺔ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓــﺔ إﱃ اﻻﻓﺘﺮاﺿــﺎت اﳌﺘﻌﻠﻘــﺔ‬ ‫‪ 34‬يعنــي هــذا فــرض هــذه الضريبــة يف حالــة الواليــات املتحــدة التــي ال‬
‫ﺑﺘﺤﻮﻳــﻞ اﻷرﺑــﺎح واﻻﺳــﺘﺜﻤﺎر‪ .‬وﻻ ﻳُﻔﺘــﺮض وﺟــﻮد أي ﺗﻴﺴــﻴﺮ ﻧﻘــﺪي ﰲ أي ﺑﻠــﺪ‪ .‬وﻻ ﻳُﻔﺘــﺮض‬ ‫تطبــق ضريبــة فيدراليــة علــى االســتهالك‪.‬‬
‫إﺟﺮاء أي إﺻﻼﺣﺎت ﰲ ﺑﻘﻴﺔ اﻟﻌﺎﱂ‪.‬‬ ‫‪ 35‬يف حالــة عــدم حــدوث زيــادة مقابلــة يف ضرائــب االســتهالك‪ ،‬يــؤدي‬
‫تخفيــض ضريبــة دخــل الشــركات إىل خســارة صافيــة يف اإليــرادات‬
‫الضريبيــة‪ ،‬حتــى بعــد احتســاب الزيــادة يف القاعــدة الضريبيــة نتيجــة‬
‫زيــادة االســتثمار‪.‬‬

‫‪201‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫األربــاح مكســبا خالصــا إليــرادات املاليــة العامــة يف بلــدان‬ ‫حمــدودة‪ .‬وعلــى املــدى املتوســط‪ ،‬ينخفــض إجمــايل النــاجت‬
‫املَصْــدر وخســارة بنفــس القــدر لبلــدان أخــرى‪38.‬‬ ‫احمللــي يف البلــدان املســتقبِلة انخفاضــا طفيفــا‪ ،‬حيــث تصبــح‬
‫وتشــير النتائــج إىل أن حتويــل االســتثمار واألربــاح قــد‬ ‫هــذه البلــدان يف وضــع تنافســي غيــر مــوات مــن حيــث العائــد‬
‫يــؤدي إىل تداعيــات أكبــر علــى النشــاط وقــد يؤثــر علــى مراكــز‬ ‫علــى رأس املــال‪ ،‬وترتفــع أســعار الفائــدة احلقيقيــة ارتفاعــا‬
‫املاليــة العامــة‪ .‬فســوف يكــون النشــاط يف بلــدان املَصْــدر أكبــر‬ ‫طفيفــا‪ ،‬ممــا يــؤدي إىل انخفــاض االســتثمار‪ .‬ويفــوق هــذا‬
‫بكثيــر — نتيجــة زيــادة إجمــايل النــاجت احمللــي بنحــو ‪ %4‬بعــد‬ ‫التأثيــر الســلبي الدفعــة البســيطة للصــادرات نتيجــة زيــادة‬
‫‪ 10‬ســنوات — رغــم أنــه قــد يكــون أقــل بكثيــر يف بلــدان أخــرى‪،‬‬ ‫الطلــب يف بلــدان املَصْــدر‪.‬‬
‫بنحــو ‪ .%1‬وســوف تــؤدي التغيــرات املقابلــة يف موازيــن التجــارة‬
‫إىل تدهــور ملمــوس يف البلــدان القائمــة بإصالحــات يف ضريبــة‬ ‫لكــن بخــاف هــذا األثــر املباشــر‪ ،‬قــد تؤثــر إصالحــات‬
‫الشــركات — حيــث يرتفــع الطلــب علــى الــواردات بشــكل كبيــر‬ ‫املاليــة العامــة أيضــا علــى قــرارات االســتثمار وإبــاغ األربــاح‪.‬‬
‫فكمــا ورد يف دراســة )‪ Devereux (2008‬ودراســة ‪De Mooij‬‬
‫— وإىل حتســن يف بقيــة العــامل‪ ،‬نتيجــة تقلــص الــواردات ونمــو‬
‫)‪ ،and Ederveen (2008‬تؤثــر معــدالت ضريبــة الشــركات علــى‬
‫الصــادرات‪ .‬وقــد يؤثــر حتويــل االســتثمار واألربــاح علــى مراكــز‬
‫القــرارات املركــزة والشــاملة (املنفصلــة أو املتعلقــة باملوقــع)‬
‫املاليــة العامــة‪ ،‬ممــا يــؤدي إىل حتســن الرصيــد األويل يف بلــدان‬
‫التــي تتخذهــا الشــركات‪ ،‬ممــا يشــير إىل أن الشــركات متعــددة‬
‫املَصْــدر وتدهــوره يف بلــدان أخــرى‪ ،‬عــاوة علــى اآلثــار املباشــرة‬
‫اجلنســيات قــد تنقــل عملياتهــا عندمــا تواجــه تغييــر كبيــر يف‬
‫إلصــاح ضريبــة دخــل الشــركات يف حــد ذاتــه‪ .‬ويمكــن مالحظــة‬ ‫معــدالت الضريبــة النســبية يف مناطــق االختصــاص اخملتلفــة‪.‬‬
‫التأثيــر الطفيــف لتحويــل األربــاح علــى أرصــدة الديــن العــام عــن‬ ‫وإىل جانــب ذلــك‪ ،‬تشــير الدراســتان إىل أنــه مــن املمكــن للشــركات‬
‫طريــق املقارنــة بيــن اخلطــوط احلمــراء والصفــراء يف اللوحتيــن ‪3‬‬ ‫متعــددة اجلنســيات حتويــل األربــاح بيــن البلــدان‪ .‬ويف هــذا‬
‫و‪ 4‬يف الشــكل البياين ‪ — 15-4‬فمن الواضح أن تأثير حتويل‬ ‫الســيناريو‪ ،‬يــؤدي تخفيــض معــدالت ضريبــة دخــل الشــركات إىل‬
‫االســتثمار (مقيســا باملقارنــة بيــن اخلطــوط الزرقــاء واحلمــراء)‬ ‫دفــع هــذه الشــركات إىل حتويــل عملياتهــا — ســواء االســتثمار‬
‫أكبــر بكثيــر مــن تأثيــر حتويــل األربــاح‪39.‬‬
‫أو منطقــة االختصــاص التــي يتــم فيهــا إبــاغ األربــاح — إىل‬
‫بلــدان املَصْــدر‪ ،‬بمــا يلحــق الضــرر بالبلــدان املســتقبِلة‪.‬‬
‫ويوضــح الشــكل البيــاين ‪ 15-4‬أثــر حتويــل االســتثمار‬
‫زيادة االستثمار العام الدائمة ذات األثر‬
‫واألربــاح مــن خــال اخلطــوط احلمــراء (حتويــل االســتثمار فقــط)‬
‫احملايد على املوازنة‬ ‫والصفــراء (حتويــل االســتثمار واألربــاح معــا)‪ .‬واســتنادا إىل‬
‫تــؤدي زيــادة االســتثمار العــام الدائمــة ذات األثــر احملايــد‬ ‫التقديــرات الــواردة يف الدراســات املتعلقــة بتحويــل األربــاح‬
‫علــى املوازنــة إىل تداعيــات حمــدودة جــدا باملقارنــة بإصالحــات‬ ‫واالســتثمار‪ ،‬يفتــرض الســيناريو احتمــال انخفــاض االســتثمار‬
‫ضريبــة دخــل الشــركات التــي تــؤدي إىل حتويــل االســتثمار‬ ‫األجنبــي املباشــر يف البلــدان غيــر القائمــة بإصالحــات بنحــو‬
‫واألربــاح‪ 40.‬ويفتــرض الســيناريو زيــادة االســتثمار العــام‬ ‫‪ 400‬مليــار دوالر — ومــن املفتــرض أن تــوزَّع هــذه اخلســارة‬
‫بنســبة ‪ %0.5‬مــن إجمــايل النــاجت احمللــي يف االقتصــادات‬ ‫بالتســاوي بيــن جميــع البلــدان كنســبة مــن إجمــايل النــاجت‬
‫اخلمســة الكبــرى التــي تتناولهــا الدراســة التجريبيــة — فرنســا‬ ‫احمللــي‪ 36.‬ويف املقابــل‪ ،‬مــن املفتــرض أن تســتفيد البلــدان‬
‫القائمــة بإصالحــات بنفــس القــدر‪ ،‬عــاوة علــى التأثيــر الفــوري‬
‫االقتصاديــة تتبايــن إىل حــد كبيــر وأن التأثيــر املقــدر إلصــاح ضريبــة‬ ‫الــذي يعــود علــى االســتثمار نتيجــة تخفيــض ضريبــة دخــل‬
‫دخــل الشــركات علــى حتويــل االســتثمار يتأثــر بهــذه االفتراضــات‪.‬‬ ‫الشــركات املشــار إليــه آنفــا‪ 37.‬ومــن املفتــرض أن يمثــل حتويــل‬
‫‪ 38‬يُشــتق التأثيــر املفتــرض لتحويــل األربــاح بضــرب شــبه املرونــة‬
‫املقــدرة لألربــاح بالنســبة ملعــدل الضريبــة ‪ -‬املفتــرض أن تبلــغ قيمتهــا‬
‫‪ 2‬وفقــا لدراســة )‪ — De Mooij and Ederveen (2008‬يف تقديــرات حصــة‬ ‫‪ 36‬هــذا افتــراض للتبســيط‪ ،‬حيــث إن حتويــل االســتثمار قــد يلحــق مزيــدا‬
‫الشــركات متعــددة اجلنســيات يف كل بلــد‪ ،‬والتــي يُفتــرض أنهــا تبلــغ ‪0.6‬‬ ‫مــن الضــرر بالبلــدان التــي تســتفيد حاليــا مــن الفجــوة الكبيــرة بيــن ضريبــة‬
‫تقريبــا يف أملانيــا وفرنســا‪ ،‬و ‪ 0.3‬تقريبــا يف الواليــات املتحــدة‪ ،‬ويف‬ ‫دخــل الشــركات التــي تطبقهــا وتلــك املطبقــة يف بلــدان املَصْــدر‪ ،‬أو البلــدان‬
‫مقــدار االنخفــاض يف معــدل ضريبــة دخــل الشــركات قيــد النظــر (‪ 15‬نقطــة‬ ‫التــي تتواجــد فيهــا أعــداد كبيــرة مــن الشــركات متعــددة اجلنســيات التــي تقــع‬
‫مئويــة)‪ .‬وتراعــى نفــس احملاذيــر املذكــورة يف حالــة حتويــل االســتثمار‬ ‫مقارهــا يف بلــدان تُــري إصالحــات لضريبــة دخــل الشــركات‪.‬‬
‫بشــأن املرونــة‪.‬‬ ‫‪ 37‬يُشــتق التأثيــر املفتــرض لتحويــل االســتثمار بضــرب شــبه املرونــة‬
‫‪ 39‬ال يكــون التأثيــر علــى الديــن العــام يف هــذا الســيناريو إال تأثيــر مؤقــت‪،‬‬ ‫املقــدرة لوعــاء ضريبــة الشــركات بالنســبة للتغيــرات يف معــدل الضريبــة‬
‫نتيجــة عــودة جميــع نســب الديــن إىل النــاجت احمللــي إىل مســتوياتها يف‬ ‫املســتمدة مــن دراســة )‪ — De Mooij and Ederveen (2008‬املفتــرض أن‬
‫الســيناريو األساســي علــى املــدى الطويــل‪ .‬وتعتمــد وتيــرة التصحيــح للعــودة‬ ‫تبلــغ قيمتهــا ‪ — 3.2-‬يف بيانــات تدفقــات االســتثمار األجنبــي املباشــر‬
‫إىل مســتويات الســيناريو األساســي علــى االفتراضــات املتعلقــة بقــوة‬ ‫الداخلــة واخلارجــة لفرنســا وأملانيــا والواليــات املتحــدة‪ ،‬والتــي تعمــل‬
‫قاعــدة املاليــة العامــة يف النمــوذج — ويمكــن أن تــؤدي افتراضــات أخــرى‬ ‫كمقيــاس بديــل للجــزء األجنبــي مــن قاعــدة ضريبــة الشــركات اخلاضــع‬
‫إىل ديناميكيــة تصحيــح خمتلفــة‪.‬‬ ‫للتحويــل‪ .‬ويف ظــل االنخفــاض الكبيــر يف معــدل ضريبــة دخــل الشــركات‪،‬‬
‫‪ 40‬تتســق هــذه النتيجــة إىل حــد كبيــر مــع النتائــج الــواردة يف دراســة‬ ‫تــزداد تدفقــات االســتثمار األجنبــي املباشــر الداخلــة ‪ -‬حيــث تفضــل‬
‫)‪ ،Bussière and others (2017‬والتــي تخلــص إىل أن معظــم إصالحــات‬ ‫الشــركات األجنبيــة متعــددة اجلنســيات وضــع مزيــد مــن اإلنتــاج يف البلــدان‬
‫املاليــة العامــة ذات األثــر احملايــد علــى املوازنــة ال تُْـدِث تداعيــات كبيــرة‬ ‫القائمــة بإصالحــات — وتنخفــض التدفقــات اخلارجــة حيــث تفضــل‬
‫علــى التجــارة عبــر احلــدود‪ ،‬باســتثناء يف حالــة اإلصالحــات املتســقة يف‬ ‫الشــركات احملليــة متعــددة اجلنســيات زيــادة الطاقــة اإلنتاجيــة حمليــا‪.‬‬
‫فتــرات التيســير النقــدي‪.‬‬ ‫ومــن املهــم مالحظــة أن تقديــرات شــبه املرونــة الــواردة يف الدراســات‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪202‬‬

 ‫الفصل ‪ ٤‬آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‪ :‬هل ال تزال مؤثرة؟‬

‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١٦-٤‬ﺗﺪاﻋﻴــﺎت زﻳــﺎدة اﻻﺳــﺘﺜﻤﺎر‬ ‫وأملانيــا واليابــان واململكــة املتحــدة والواليــات املتحــدة —‬
‫اﳊﻜﻮﻣﻲ ﰲ ﺧﻤﺴﺔ اﻗﺘﺼﺎدات رﺋﻴﺴﻴﺔ‬ ‫وهــي الزيــادة التــي يتــم تمويلهــا عــن طريــق زيــادة الضرائــب علــى‬
‫)اﻻﻧﺤﺮاف ‪ ٪‬ﻋﻦ اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳﻲ(‬
‫االســتهالك‪ .‬ومن شــأن هذا اإلصالح أن يدعم رصيد رأس املال‬
‫‪ -١‬إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ‪ ،‬واﻻﺳﺘﻬﻼك‪ ،‬واﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﰲ‬ ‫يف بلــدان املَصْــدر‪ ،‬ممــا يــؤدي إىل زيــادة النــاجت بشــكل دائــم —‬
‫‪1.2‬‬ ‫ﺑﻠﺪان اﳌَﺼْﺪر‬ ‫فزيــادة االســتثمار الناجتــة عــن زيــادة اإلنتاجيــة املصاحبــة‬
‫إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ‬
‫‪0.8‬‬ ‫اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ‬ ‫اﻻﺳﺘﻬﻼك اﳊﻘﻴﻘﻲ‬ ‫لزيــادة رصيــد رأس املــال العــام تفــوق التأثيــر الســلبي الرتفــاع‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﳊﻘﻴﻘﻲ‬
‫‪0.4‬‬ ‫ضرائــب االســتهالك علــى االســتهالك احمللــي‪ .‬لكــن كمــا هــو‬
‫‪0.0‬‬
‫مبيــن يف الشــكل البيــاين ‪ ،16-4‬رغــم وجــود تأثيــر حمــدود‬
‫عبــر احلــدود نتيجــة حتويــل اإلنفــاق‪ ،‬فــإن هــذا التأثيــر يمكــن أن‬
‫‪–0.4‬‬
‫يضعــف بســبب انخفــاض أســعار الصــرف يف بلــدان املَصْــدر‪ ،‬ممــا‬
‫‪–0.8‬‬
‫يعنــي أن قنــاة حتويــل اجتــاه اإلنفــاق ســتوازن األثــر اإليجابــي‬
‫‪–1.2‬‬ ‫يف نهايــة األمــر‪ 41.‬ورغــم أن التأثيــر علــى املوازيــن التجاريــة يف‬
‫‪2017‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪26‬‬ ‫‪27‬‬
‫البلــدان املســتقبِلة بســيط‪ ،‬فإنــه ســلبي‪.‬‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪ -٢‬إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ اﳊﻘﻴﻘﻲ ﰲ اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺴﺘﻘﺒِﻠﺔ‬

‫‪0.1‬‬ ‫النتائج املستخلصة‬

‫ســاعدت التداعيــات اإليجابيــة عبــر احلــدود نتيجــة إجــراءات‬
‫‪0.0‬‬
‫سياســة املاليــة العامــة اجلماعيــة علــى تعــايف االقتصــاد العاملــي‬
‫‪–0.1‬‬
‫مــن األزمــة املاليــة العامليــة‪ ،‬لكــن هــل ال تــزال تداعيــات املاليــة‬
‫العامــة مهمــة يف ظــل األوضــاع االقتصاديــة التــي حتســنت كثيــرا‬
‫‪–0.2‬‬ ‫حاليــا؟ يخلــص هــذا الفصــل إىل أن هــذه التداعيــات ال تــزال‬
‫‪2017‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪26‬‬ ‫‪27‬‬
‫ملصْــدر أو البلــدان املســتقبِلة‪ .‬ويبيــن‬ ‫مؤثــرة ســواء يف بلــدان ا َ‬
‫اﳌﺼــﺎدر‪ :‬ﺻﻨــﺪوق اﻟﻨﻘــﺪ اﻟــﺪوﱄ‪ ،‬ﻋﻤﻠﻴــﺎت اﶈــﺎﻛﺎة اﻟﻘﺎﺋﻤــﺔ ﻋﻠــﻰ ﻧﻤــﻮذج ﳎﻤﻮﻋــﺔ اﻟﻌﺸــﺮﻳﻦ‬ ‫أن تداعيــات املاليــة العامــة غالبــا مــا تكــون أقــل عندمــا تنشــأ‬
‫)‪.(G20MOD‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺪاﻋﻴــﺎت زﻳــﺎدة داﺋﻤــﺔ ﰲ اﻻﺳــﺘﺜﻤﺎر اﳊﻜﻮﻣــﻲ ﺑﻨﺴــﺒﺔ ‪ ٪٠٫٥‬ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ‬ ‫صدمــة ماليــة مــن بلــد يكــون فيــه إجمــايل النــاجت احمللــي عنــد‬
‫اﶈﻠــﻲ ﰲ ﺧﻤﺴــﺔ اﻗﺘﺼــﺎدات رﺋﻴﺴــﻴﺔ )ﻓﺮﻧﺴــﺎ‪ ،‬أﳌﺎﻧﻴــﺎ‪ ،‬اﻟﻴﺎﺑــﺎن‪ ،‬اﳌﻤﻠﻜــﺔ اﳌﺘﺤــﺪة‪ ،‬اﻟﻮﻻﻳــﺎت‬ ‫مســتواه املمكــن‪ ،‬ولكــن التأثيــر يــزداد عندمــا يكــون بلــد املَصْــدر‬
‫اﳌﺘﺤــﺪة( واﳌﻤﻮﻟــﺔ ﻋــﻦ ﻃﺮﻳــﻖ ﺿﺮﻳﺒــﺔ اﻟﻘﻴﻤــﺔ اﳌﻀﺎﻓــﺔ‪ .‬وﻻ ﻳُﻔﺘــﺮض وﺟــﻮد أي ﺗﻴﺴــﻴﺮ ﻧﻘــﺪي‬
‫ﰲ أي ﺑﻠﺪ‪.‬‬ ‫أو البلــد املســتقبِل يف حالــة ركــود و‪/‬أو يســتفيد مــن سياســة‬
‫نقديــة تيســيرية‪ .‬ويشــير ذلــك إىل أن حجــم التداعيــات يكــون‬
‫كبيــرا بوجــه عــام عندمــا يكــون حجــم املضاعفــات احملليــة كبيــرا‬
‫املثــال فــإن التداعيــات الناجتــة عــن موقــف املاليــة العامــة األكثــر‬ ‫أيضــا‪ .‬ويخلــص الفصــل أيضــا إىل أن تداعيــات صدمــات اإلنفــاق‬
‫توسعا يف بلدان منطقة اليورو ذات احليز املايل — مثل زيادة‬ ‫احلكومــي تكــون أكبــر مــن تلــك املرتبطــة بالصدمــات الضريبيــة‪،‬‬
‫االســتثمار العــام لزيــادة النــاجت املمكــن يف أملانيــا — والتــي‬ ‫وأن انتقــال آثــار صدمــات املاليــة العامــة قــد يكــون أكبــر بيــن‬
‫تنتقــل إىل بعــض الشــركاء التجارييــن الــذي يعانــون مــن ضعــف‬ ‫البلــدان التــي تطبــق أســعار صــرف ثابتــة‪ ،‬وأن انتقــال اآلثــار قــد‬
‫األوضــاع الدوريــة قــد تظــل مهمــة بســبب اســتمرار السياســة‬ ‫يتضــاءل إذا أدت الدفعــة املاليــة يف بلــد املَصْــدر إىل تشــديد‬
‫النقديــة التيســيرية واألدلــة التــي تشــير إىل أن التداعيــات يتــم‬ ‫األوضــاع املاليــة العامليــة‪.‬‬
‫تضخيمهــا غالبــا بســبب ربــط العمــات‪ .‬وبشــكل أعــم فــإن أدوات‬ ‫ورغم أن هذا الفصل ال يقدم اســتنتاجات حول الكيفية التي‬
‫املاليــة العامــة مؤثــرة أيضــا‪ :‬فمــن املرجــح أن يــؤدي اإلنفــاق‬ ‫ينبغــي أن تنفــذ بهــا فــرادى البلــدان سياســة املاليــة العامــة مــن‬
‫علــى االســتثمار العــام إىل توليــد كــم أكبــر مــن املكاســب عبــر‬ ‫منظــور حملــي‪ ،‬فإنــه يقــدم معلومــات عــن اآلثــار احملتملــة عبــر‬
‫احلــدود مقارنــة بمــا يتولــد عــن التخفيضــات الضريبيــة‪.‬‬ ‫البلــدان نتيجــة لهــذه السياســات‪ .‬ويشــير املنعطــف احلــايل إىل أن‬
‫ويعــرض هــذا الفصــل أيضــا ســيناريوهات توضيحيــة‬ ‫اآلثــار اإليجابيــة عبــر احلــدود نتيجــة التنشــيط املــايل يف البلــدان‬
‫إلصالحــات املاليــة العامــة التــي تصاحبهــا تداعيــات بســيطة‬ ‫ذات فجــوات النــاجت الصفريــة تقريبــا ســتكون أقــل بوجــه عــام مــن‬
‫نتيجــة أي تغييــر يف تكويــن املوازنــة احلكوميــة ال يولــد تغييــرا‬
‫مســتواها أثنــاء األزمــة‪ ،‬لكــن قــد تظــل هنــاك منافــع‪ .‬وعلــى ســبيل‬
‫قصيــر األجــل يف موقــف املاليــة العامــة‪ .‬ومــع ذلــك‪ ،‬قــد تنشــأ‬
‫تداعيــات كبيــرة نتيجــة اإلصالحــات املاليــة الضخمــة‪ ،‬مثــل‬
‫‪ 41‬تــؤدي صدمــة اإلنتاجيــة الدائمــة يف بلــدان املَصْــدر إىل زيــادة يف‬
‫التخفيضــات الكبيــرة يف معــدالت ضريبــة الشــركات ذات األثــر‬ ‫العــرض تفــوق الزيــادة يف الطلــب‪ ،‬ممــا يعنــي أن الســعر النســبي للســلع يف‬
‫احملايــد علــى املوازنــة — التــي تعوضهــا زيــادات يف ضرائــب‬ ‫هــذه البلــدان يجــب أن ينخفــض يف حالــة التــوازن‪.‬‬

‫‪203‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫إىل تدهور امليزان التجاري يف البلد الذي يحدث فيه هذا‬
‫التنشيط‪ ،‬مع حدوث حتسن يف مراكز الشركاء التجاريين‬
‫يف املقابل‪ .‬ويعني ذلك أن التوسع املايل يف الواليات‬
‫املتحدة قد يؤدي إىل تفاقم اختالالت احلساب اجلاري‬
‫العاملي‪ ،‬يف حين أن الدفعة التنشيطية يف أملانيا تؤدي‬
‫غالبا إىل احلد منها‪.‬‬
‫االســتهالك — والتــي تؤثــر علــى قــرارات الشــركات متعــددة‬
‫اجلنســيات بشــأن املوقــع االســتثماري وإبــاغ األربــاح‪.‬‬
‫وأخيرا‪ ،‬ومن غير املستغرب‪ ،‬فإن إجراءات املالية‬
‫العامة ذات اآلثار املهمة اقتصاديا عبر احلدود يمكن أن‬
‫تؤثر أيضا على املوازين التجارية‪ .‬فعلى سبيل املثال‪،‬‬
‫يشير هذا الفصل إىل أن التنشيط املايل غالبا ما يؤدي‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪204‬‬

‫الفصل ‪ ٤‬آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‪ :‬هل ال تزال مؤثرة؟‬

‫اإلطار ‪ :1-4‬تأثير تداعيات صدمات اإلنفاق احلكومي يف الواليات املتحدة على املراكز اخلارجية‬
‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ :١-١-٤‬اﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ اﳌﻴــﺰان‬ ‫إن توافــق اآلراء بشــأن أثــر صدمــات اإلنفــاق احلكومــي‬
‫اﻟﺘﺠــﺎري وﺳــﻌﺮ اﻟﺼــﺮف اﳊﻘﻴﻘــﻲ ﻣﻘﺎﺑــﻞ‬ ‫علــى ســعر الصــرف واملركــز اخلارجــي يف بلــد مــا ال يــزال بعيــد‬
‫اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﰲ اﻟﺒﻠﺪان اﳌﺴﺘﻘﺒِﻠﺔ‬ ‫املنال يف الدراسات التجريبية‪ 1.‬وقد يرجع ذلك ألسباب منها‬
‫)أرﺑﺎع اﻟﺴﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬ ‫صعوبــة عــزل آثــار توقعــات الــوكالء بشــأن سياســات املاليــة‬
‫اﻟﻌﻴﻨﺔ اﻟﻜﺎﻣﻠﺔ‬ ‫ﻗﺒﻞ اﻷزﻣﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ‬
‫العامة نظرا للتأخير يف ســن التشــريعات وتنفيذها‪ ،‬على النحو‬
‫الــذي أوضحتــه دراســة )‪ ،Ramey (2011‬وغيرهــا‪ .‬ويتنــاول هــذا‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪ -١‬اﺳﺘﺠﺎﺑﺔ اﳌﻴﺰان اﻟﺘﺠﺎري‬ ‫اإلطــار ودراســة ذات صلــة حــول التداعيــات (دراســة ‪Popescu‬‬
‫)ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﳌﺌﻮﻳﺔ(‬
‫‪0.8‬‬ ‫‪ ،and Shibata‬قيــد اإلصــدار) تأثيــر صدمــات اإلنفــاق احلكومــي‬
‫‪0.6‬‬
‫يف الواليــات املتحــدة علــى امليــزان التجــاري وســعر الصــرف‬
‫احلقيقــي يف الواليــات املتحــدة‪ ،‬مــن منظــور ثنائــي ومتعــدد‬
‫‪0.4‬‬
‫األطــراف‪ ،‬مــع األخــذ بعيــن االعتبــار مشــكلة التبصــر املــايل‪.‬‬
‫‪0.2‬‬
‫ولرصــد آثــار التوقعــات‪ ،‬يتبــع هــذا املنهــج دراســة ‪Forni‬‬
‫‪0.0‬‬
‫)‪ ،and Gambetti (2016‬ويعتمــد علــى مســوح معــدي التنبــؤات‬
‫‪–0.2‬‬ ‫لتقديــر حجــم صدمــات املاليــة العامــة يف تاريــخ اإلعــان وليــس‬
‫‪–0.4‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪10 12 14 16 18 20‬‬
‫يف تاريــخ التنفيــذ‪ 2.‬ومــن الناحيــة املنهجيــة‪ ،‬يتــم تقديــر حجــم‬
‫صدمــة التبصــر املــايل (“األنبــاء”) يف انحــدار ذاتــي للمتجهــات‬
‫‪8‬‬
‫‪ -٢‬اﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف اﳊﻘﻴﻘﻲ ﻣﻘﺎﺑﻞ‬ ‫باســتخدام بيانــات الواليــات املتحــدة مــن الربــع األول مــن عــام‬
‫اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳﻜﻲ‬ ‫‪ 1981‬حتــى الربــع الرابــع مــن عــام ‪ 3 .2016‬ويوســع التحليــل‬
‫‪4‬‬ ‫)‪(٪‬‬
‫نطــاق دراســة )‪ Forni and Gambetti (2016‬لتشــمل منظــور‬
‫‪0‬‬ ‫قُطْري مقارن ملراعاة األوضاع االقتصادية الكلية يف البلدان‬
‫‪–4‬‬ ‫املســتقبِلة‪ ،‬وهــو مــا يعــد املســاهمة الرئيســية املتميــزة يف هــذه‬
‫الدراســة‪.‬‬
‫‪–8‬‬
‫وتشــير النتائــج إىل أن األنبــاء املتعلقــة باإلنفــاق احلكومــي‬
‫‪–12‬‬
‫يف املســتقبل تؤدي إىل ارتفاع حقيقي يف ســعر صرف الدوالر‬
‫‪–16‬‬ ‫األمريكــي وتدهــور يف امليــزان التجــاري للواليــات املتحــدة —‬
‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪20‬‬
‫وهــو مــا يتســق مــع النظريــة ويحــل “معضلــة انخفــاض ســعر‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫الصــرف” التــي تناولتهــا معظــم الدراســات الســابقة‪ .‬فكمــا ورد‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺸــﻴﺮ ‪ t = 0‬إﱃ رﺑــﻊ اﻟﺴــﻨﺔ اﻟــﺬي وﻗﻌــﺖ ﻓﻴــﻪ اﻟﺼﺪﻣــﺔ‪.‬‬ ‫يف دراسة )‪ ،Forni and Gambetti (2016‬تتمثل أهم البديهيات‬
‫وﺗﺸﻴﺮ اﳋﻄﻮط اﳌﺘﻘﻄﻌﺔ إﱃ ﻧﻄﺎﻗﺎت ﺛﻘﺔ ﻧﺴﺒﺘﻬﺎ ‪.٪٩٠‬‬
‫يف أن إدراج معلومــات إضافيــة عــن توقعــات وتنبــؤات املاليــة‬
‫العامــة يــؤدي إىل حتســين عمليــة تقديــر آثــار صدمــات اإلنفــاق‬
‫احلكومــي مــن خــال رصــد توقيــت التأثيــر بصــورة أدق‪ .‬ومــن‬
‫مؤلفو هذا اإلطار هم أدينا بوبيسكو‪ ،‬وإيبي شيباتا‪.‬‬
‫املرجــح أن يكــون التوقيــت مهمــا يف تقديــر اســتجابة املتغيــرات‬ ‫‪ 1‬علــى ســبيل املثــال‪ ،‬رغــم أن الدراســات النظريــة تتنبــأ غالبــا بــأن الزيــادة‬
‫ســريعة التحــرك‪ ،‬مثــل ســعر الصــرف‪ ،‬الــذي يتفاعــل بســرعة مــع‬ ‫يف اإلنفــاق احلكومــي تــؤدي إىل ارتفــاع ســعر الصــرف‪ ،‬فــإن الدراســات‬
‫التغيــرات املتصــورة يف األوضــاع املســتقبلية‪.‬‬ ‫التجريبيــة غالبــا مــا تخلــص إىل عكــس ذلــك يف حالــة الواليــات املتحــدة؛‬
‫ويشــار إىل ذلــك عــادة بتعبيــر “معضلــة انخفــاض ســعر الصــرف”‪.‬‬
‫وباالنتقــال إىل حتليــل التداعيــات‪ ،‬جنــد أن حتليــل االنحــدار‬ ‫‪ 2‬بشــكل أكثــر حتديــدا‪ ،‬تُســتخدم تنبــؤات اإلنفــاق احلكومــي الــواردة يف‬
‫الذاتــي للسالســل الزمنيــة املقطعيــة يجعــل مــن املمكــن مراعــاة‬ ‫“مسح معدي التنبؤات” يف رصد اإلنفاق احلكومي املعلن مسبقا أو املتوقع‬
‫(يســمى أيضــا “األنبــاء” أو التبصــر”) مــن خــال االســتفادة مــن التغيــر يف‬
‫املتغيــرات الكليــة ومتغيــرات السياســات يف البلــد املســتقبِل‬ ‫التوقعــات‪.‬‬
‫(مثــل األوضــاع الدوريــة‪ ،‬والسياســة النقديــة‪ ،‬وسياســة املاليــة‬ ‫‪ 3‬يشــمل االنحــدار الذاتــي للمتجهــات‪ ،‬بالترتيــب التــايل‪ :‬النفقــات‬
‫العامــة احملليــة)‪ .‬وتُســتخدم يف عمليــة التقديــر بيانــات سلســلة‬ ‫االســتهالكية احلقيقيــة للحكومــة الفيدراليــة وإجمــايل االســتثمار‪ ،‬ومتغيــر‬
‫األنبــاء املاليــة اســتنادا إىل التنبــؤات الــواردة يف “مســح معــدي التنبــؤات”‪،‬‬
‫زمنية مقطعية غير متوازنة تضم ‪ 30‬شريكا جتاريا للواليات‬ ‫وإجمــايل النــاجت احمللــي احلقيقــي‪ ،‬واالســتهالك اخلــاص‪ ،‬وفائــض احلكومــة‬
‫املتحــدة (‪ 23‬اقتصــادا متقدمــا و‪ 7‬اقتصــادات صاعــدة تســهم‬ ‫الفيدراليــة مقســوما علــى إجمــايل النــاجت احمللــي‪ ،‬وصــايف صــادرات الســلع‬
‫بنحــو ‪ %80‬مــن واردات الواليــات املتحــدة) مــن الربــع الرابــع مــن‬ ‫واخلدمات مقســوما على إجمايل الناجت احمللي‪ ،‬والعائد على ســندات اخلزانة‬
‫ذات آجــال االســتحقاق الثابتــة البالغــة ‪ 10‬ســنوات‪ ،‬وســعر الصــرف الفعلــي‬
‫عــام ‪ 1982‬إىل الربــع الثالــث مــن عــام ‪ .2016‬وتشــير النتائــج‬ ‫احلقيقــي‪.‬‬

‫‪205‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬
‫واملوازيــن التجاريــة مــع الواليــات املتحــدة قبــل األزمــة املاليــة‬
‫العامليــة (قبــل عــام ‪ ،)2007‬ممــا يشــير إىل أن االســتجابات‬
‫كانــت أكبــر بكثيــر قبــل بدايــة األزمــة‪ .‬وقــد تعكــس هــذه النتائــج‬
‫تطبيــق سياســة نقديــة مقيــدة يف الســنوات األخيــرة‪ ،‬وهــو مــا‬
‫قــد يحــد مــن ارتفــاع ســعر صــرف الــدوالر األمريكــي (ملواجهــة‬
‫صدمــات املاليــة العامــة التوســعية)‪ ،‬ممــا قــد يســهم أيضــا يف‬
‫اســتجابة أقــل مــن امليــزان التجــاري‪.‬‬
‫ويشــير إجــراء نفــس التحليــل جملموعــات خمتلفــة مــن‬
‫البلــدان — االقتصــادات املتقدمــة فقــط أو اقتصــادات جمموعــة‬
‫العشــرين فقــط — إىل ثبــات النتائــج مــن حيــث الكــم‪ .‬وهــذه‬
‫النتائــج ثابتــة أيضــا إزاء االختالفــات يف املنهجيــة‪ ،‬بمــا يف‬
‫ذلــك اختــاف ترتيــب املتغيــرات وإدراج متغيــرات إضافيــة‪،‬‬
‫كذلك إزاء االختالفات يف نظم الترجيح (بما يف ذلك استخدام‬
‫أوزان ترجيحيــة متغيــرة زمنيــا)‪.‬‬
‫اإلطار ‪( :1-4‬تتمة)‬
‫إىل أن الزيــادة املتوقعــة يف اإلنفــاق احلكومــي يف الواليــات‬
‫املتحــدة تــؤدي إىل انخفــاض أســعار الصــرف احلقيقيــة يف‬
‫البلــدان األخــرى وحتســن موازينهــا التجاريــة مــع الواليــات‬
‫املتحــدة‪ .‬وبشــكل أكثــر حتديــدا‪ ،‬ســوف يــؤدي اإلعــان عــن زيــادة‬
‫اإلنفــاق احلكومــي بنســبة ‪ %1‬مــن إجمــايل النــاجت احمللــي يف‬
‫الواليــات املتحــدة إىل انخفــاض ســعر الصــرف لــدى أي شــريك‬
‫جتــاري بنحــو ‪ %5‬بعــد عــام ونصــف‪ ،‬وحتســين صــايف صــادرات‬
‫هــذا الشــريك إىل الواليــات املتحــدة بمقــدار ‪ 0.3‬نقطــة مئويــة‬
‫مــن إجمــايل النــاجت احمللــي لديــه بعــد عاميــن (الشــكل البيــاين‬
‫‪ ،1-1-4‬اخلطــوط الزرقــاء)‪.‬‬
‫وتبيــن عمليــة التقديــر مــن خــال العينــات الفرعيــة أن‬
‫التأثيــر علــى أســعار الصــرف واملوازيــن التجاريــة قــد يتراجــع‬
‫عقــب األزمــة املاليــة العامليــة‪ .‬وتعبــر اخلطــوط احلمــراء يف‬
‫الشــكل البيــاين ‪ 1-1-4‬عــن اســتجابة أســعار الصــرف احلقيقيــة‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪206‬‬
‫الفصل ‪ ٤‬آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‪ :‬هل ال تزال مؤثرة؟‬

‫اجلدول ‪ 1-1-4‬باملرفق‪ :‬مصادر بيانات املالية العامة ربع السنوية حسب بلد املَصْدر‬
‫مالحظات‬ ‫التعديل املوسمي‬ ‫مصدر البيانات‬ ‫بيانات املالية العامة‬ ‫البلد‬
‫بيانات معدلة موسميا وعلى أساس جمموع االستهالك النهائي‬ ‫اإلحصائي األوروبي‬ ‫املكتب‬
‫«يوروستات»‪1‬‬
‫اإلنفاق احلكومي‬ ‫فرنسا‬
‫احلكومي وإجمايل تكوين رأس‬ ‫أيام العمل حسب بلد املَصْدر‬
‫املال الثابت‬
‫بيانات معدلة موسميا وعلى أساس الضرائب اجلارية على الدخل‬ ‫اإلحصائي األوروبي‬ ‫املكتب‬
‫«يوروستات»‪1‬‬
‫اإليرادات الضريبية‬
‫والثروة‪ ،‬ما عدا املساهمات‬ ‫أيام العمل حسب بلد املَصْدر‬
‫االجتماعية‬
‫جمموع االستهالك النهائي‬ ‫بيانات معدلة موسميا وعلى أساس‬ ‫البنك املركزي األملاين‬ ‫اإلنفاق احلكومي‬ ‫أملانيا‬
‫احلكومي وإجمايل تكوين رأس‬ ‫أيام العمل حسب بلد املَصْدر‬ ‫«البوندزبنك»‬
‫املال الثابت‬
‫نموذج االنحدار الذاتي للمتوسطات‬ ‫اإلحصائي األوروبي‬ ‫املكتب‬
‫«يوروستات»‪1‬‬
‫اإليرادات الضريبية‬
‫املتحركة املتكاملة (‪)AMIRA-21-X‬‬
‫من إعداد خبراء صندوق النقد الدويل‬
‫بيانات معدلة موسميا وحمسوبة على جمموع االستهالك النهائي‬ ‫مكتب رئاسة الوزراء الياباين‬ ‫اإلنفاق احلكومي‬ ‫اليابان‬
‫احلكومي وإجمايل تكوين رأس‬ ‫أساس سنوي حسب بلد املَصْدر‬
‫املال الثابت‬
‫يستنبط باستخدام طريقة دينتون‬ ‫نموذج االنحدار الذاتي للمتوسطات‬ ‫وزارة املالية ومكتب رئاسة‬ ‫جمموع اإليرادات احلكومية‬
‫املتحركة املتكاملة ((‪)AMIRA-21-X‬‬ ‫الوزراء‬
‫من خبراء صندوق النقد الدويل‬
‫جمموع االستهالك النهائي‬ ‫معدلة موسميا حسب بلد املَصْدر‬ ‫مكتب اإلحصاءات القومية‬ ‫اإلنفاق احلكومي‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫احلكومي وإجمايل تكوين رأس‬
‫املال الثابت‬
‫نموذج االنحدار الذاتي للمتوسطات‬ ‫اإلحصائي األوروبي‬ ‫املكتب‬
‫«يوروستات»‪1‬‬
‫اإليرادات الضريبية‬
‫املتحركة املتكاملة (‪)AMIRA-21-X‬‬
‫من خبراء صندوق النقد الدويل‬
‫جمموع االستهالك النهائي‬ ‫معدلة موسميا حسب بلد املَصْدر‬ ‫مكتب التحليل االقتصادي‬ ‫اإلنفاق احلكومي‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫احلكومي وإجمايل تكوين رأس‬ ‫األمريكي‬
‫املال الثابت‬
‫معدلة موسميا حسب بلد املَصْدر‬ ‫مكتب التحليل االقتصادي‬ ‫اإليرادات الضريبية‬
‫األمريكي‬
‫املصدر‪ :‬إعداد خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫ملحوظة‪ :‬بالنسبة لإلنفاق احلكومي‪ ،‬يتم تخفيض املستويات االسمية باستخدام خمفض إجمايل الناجت احمللي يف حالة عدم توافر املستويات احلقيقية من املَصْدر مباشرة‪ .‬وبالنسبة‬
‫لإليرادات الضريبية (جمموع اإليرادات بالنسبة لليابان)‪ ،‬تُسب املستويات احلقيقية من خالل تخفيض املستويات االسمية باستخدام خمفض إجمايل الناجت احمللي لكل بلد‪.‬‬
‫‪ 1‬يتم احلصول على قاعد بيانات احلسابات غير املالية ربع السنوية للحكومة العامة من املكتب اإلحصائي األوروبي “يوروستات”‪.‬‬

‫البيانات الالزمة لتحليل التداعيات‬ ‫املرفق ‪ :1-4‬البيانات‬

‫البيانــات ربــع الســنوية عــن ‪ 55‬بلــدا مــن البلــدان املســتقبِلة‬
‫خــال الفتــرة التــي تبــدأ مــن الربــع األول مــن عــام ‪ 2000‬وتنتهــي‬
‫يف الربــع الثــاين مــن عــام ‪ 2016‬تشــمل سالســل بيانــات النــاجت‬
‫احلقيقــي‪ ،‬واالســتهالك‪ ،‬واالســتثمار‪ ،‬والصادرات‪/‬الــواردات‪،‬‬
‫والصادرات‪/‬الــواردات الثنائيــة مــن الســلع‪ ،‬والطلــب اخلارجــي‪،‬‬
‫وأســعار الفائــدة قصيــرة األجــل‪ ،‬وفجــوات النــاجت‪ ،‬ونظــم ســعر‬
‫البيانات الالزمة لتقدير حجم الصدمات‬
‫البيانــات املاليــة ربــع الســنوية املســتخدمة يف تقديــر حجــم‬
‫الصدمــات يف خمســة بلــدان منشــئة للصدمــات (بلــدان املَصْــدر)‬
‫تُســتمد مــن مكاتــب اإلحصــاءات الوطنيــة‪ ،‬إمــا مباشــرة أو عــن‬
‫طريــق مؤسســة ‪ 42 .Haver Analytics‬ويتــم التعبيــر عــن البيانــات‬
‫‪1‬‬

‫الصــرف‪ ،‬والتــي تــم جمعهــا مــن مصــادر بيانــات متعــددة‪ .‬وتــرد‬ ‫ربــع الســنوية لإلنفــاق احلكومــي احلقيقــي واإليــرادات الضريبيــة‬
‫مصــادر بيانــات كل سلســلة بالتفصيــل يف اجلــدول ‪2-1-4‬‬
‫املســتخدمة يف إنشــاء صدمــات املاليــة العامــة بوحــدات العملــة‬
‫باملرفــق‪ ،‬تليهــا قائمــة بــكل البلــدان املدرجــة يف العينــة يف‬
‫اجلــدول ‪ 3-1-4‬باملرفــق‪.‬‬ ‫احملليــة‪ ،‬املعدلــة موســميا‪ ،‬واحملســوبة علــى أســاس ســنوي‬
‫خــال فتــرة العينــة التــي تبــدأ مــن الربــع األول مــن عــام ‪2000‬‬
‫وصف البيانات‬ ‫وتنتهــي يف الربــع الثــاين مــن عــام ‪ .2016‬ويتــم حســاب اإلنفــاق‬
‫• إجمــايل النــاجت احمللــي احلقيقــي‪ ،‬االســتهالك‪ ،‬االســتثمار‪:‬‬ ‫احلكومــي علــى أســاس حاصــل جمــع البيانــات ربــع الســنوية‬
‫يتــم تغييــر ســنة أســاس املســتويات احلقيقيــة ربــع الســنوية‬ ‫الســتهالك احلكومــة العامــة وإجمــايل تكويــن رأس املــال الثابــت‬
‫لتصبــح أســعار ‪ ،2010‬املقيســة بوحــدات العملــة احملليــة‪،‬‬ ‫للحكومــة العامــة املســتمدة مــن احلســابات القوميــة‪ .‬وبالنســبة‬
‫واملعدلــة موســميا‪ ،‬واحملســوبة علــى أســاس ســنوي‪ .‬وتشــير‬ ‫لإليــرادات الضريبيــة‪ ،‬تُســتخدم البيانــات ربــع الســنوية جملمــوع‬
‫بيانــات االســتثمار إىل إجمــايل تكويــن رأس املــال الثابــت‪.‬‬ ‫الدخــل الضريبــي للحكومــة العامــة‪ ،‬مــا عــدا اليابــان‪ .‬وتــرد‬
‫• الصادرات‪/‬الــواردات‪ :‬يتــم تغييــر ســنة أســاس املســتويات‬ ‫مصــادر بيانــات كل بلــد يف اجلــدول ‪ 1-1-4‬باملرفــق‪ .‬راجــع‬
‫احلقيقيــة ربــع الســنوية لتصبــح أســعار ‪ ،2010‬املقيســة‬ ‫دراســة ‪ ،Blagrave and others‬قيــد اإلصــدار‪ ،‬لالطــاع علــى مزيــد‬
‫بوحدات العملة احمللية‪ ،‬واملعدلة موســميا‪ ،‬واحملســوبة على‬ ‫مــن التفاصيــل حــول البيانــات‪ ،‬إىل جانــب مناقشــة حــول قيــود‬
‫أســاس ســنوي‪ .‬وتشــير بيانــات احلســابات القوميــة املســتمدة‬ ‫البيانــات وإنشــاء صدمــات املاليــة العامــة‪.‬‬
‫مــن مؤسســة ‪ Haver Analytics‬إىل جممــوع صــادرات‪/‬واردات‬
‫الســلع واخلدمــات‪.‬‬ ‫‪ 42‬فرنسا وأملانيا واليابان واململكة املتحدة والواليات املتحدة‪.‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪207‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫اجلدول ‪ 2-1-4‬باملرفق‪ :‬مصادر بيانات البلدان املستقبِلة‬

‫البلدان التي ال تتوافر‬
‫مالحظات‬ ‫عنها بيانات‬ ‫التقدير‬ ‫مصادر البيانات‬ ‫السلسلة‬
‫معدلة موسميا‪ ،‬وحمسوبة على أساس‬ ‫ال يوجد يف العينة‬ ‫تقرير آفاق االقتصاد العاملي‪ ،‬يتم تغيير سنة األساس لتصبح‬ ‫الناجت احلقيقي‬
‫سنوي‪ ،‬وبالعملة الوطنية‬ ‫‪ ،2010‬ويُخفَّض باستخدام‬ ‫ومؤسسة ‪Haver Analytics‬‬
‫خمفض إجمايل الناجت احمللي‬

‫معدلة موسميا‪ ،‬وحمسوبة على أساس‬ ‫فييت نام‬ ‫يتم تغيير سنة األساس لتصبح‬ ‫‪Haver Analytics‬‬ ‫مؤسسة‬ ‫االستهالك احلقيقي‪،‬‬
‫سنوي‪ ،‬وبالعملة الوطنية؛ البيانات‬ ‫‪ ،2010‬ويُخفَّض باستخدام‬ ‫االستثمار‪ ،‬الصادرات‪،‬‬
‫مستمدة من احلسابات القومية‬ ‫اخملفضات اخلاصة بكل بلد وكل‬ ‫الواردات‬
‫متغير‬

‫البيانات األصلية بتواتر شهري‪ ،‬مصنفة‬ ‫ال يوجد يف العينة‬ ‫متوسط القيم املبلغة من البلدان‬ ‫إحصاءات وجهة التجارة‬ ‫الصادرات‪/‬الواردات‬
‫حسب اجملموع‬ ‫القائمة باإلبالغ والبلدان الشريكة‬ ‫الثنائية من السلع‬

‫معدلة موسميا‪ ،‬النمو على أساس ربع‬ ‫تقرير آفاق االقتصاد العاملي‪ ،‬جمموع معدالت نمو إجمايل الناجت ال يوجد يف العينة‬ ‫الطلب اخلارجي‬
‫سنوي مقارن‪ ،‬الفروق اللوغاريتمية‪% ،‬‬ ‫وإحصاءات وجهة التجارة‪ ،‬احمللي احلقيقي يف البلدان الشريكة‬
‫املرجحة بأوزان الصادرات‬ ‫ومؤسسة ‪Haver Analytics‬‬

‫قبرص‪ ،‬إستونيا‪ ،‬لكسمبرغ‪ ،‬سعر الفائدة األساسي‪ ،‬وسعر الفائدة على‬ ‫مؤسسة ‪ Bloomberg Finance‬سعر «ليبور» ملدة ثالثة شهور‪،‬‬ ‫أسعار الفائدة قصيرة‬
‫الودائع‪ ،‬وسعر الفائدة املستهدف الذي‬ ‫اجلمهورية السلوفاكية‪،‬‬ ‫األجل على أدوات السياسة ‪ ،.L.P.‬ومؤسسة ‪ Haver Analytics‬والعائد على أذون اخلزانة ملدة‬
‫يستخدم يف حال عدم توافر بيانات سعر‬ ‫أوروغواي‬ ‫ثالثة شهور‪ ،‬يف حال توافرهما‬ ‫النقدية‬
‫«ليبور» والعائد على أذون اخلزانة‬

‫تُستخدم طريقة دينتون للمطابقة مع‬ ‫ال يوجد يف العينة‬ ‫تقرير آفاق االقتصاد العاملي‪ ،‬تُقدَّر الفجوة بين الناجت احلقيقي‬ ‫فجوة الناجت‬
‫أرقام فجوة الناجت السنوية يف تقرير‬ ‫والناجت املمكن باستخدام مرشح‬ ‫ومؤسسة ‪Haver Analytics‬‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‬ ‫هودريك‪-‬بريسكوت‬

‫املصدر‪ :‬إعداد خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬

‫عندمــا ال تتوافــر بيانــات ســعر “ليبــور” ملــدة ثالثــة شــهور‬
‫والعائــد علــى أذون اخلزانــة ملــدة ثالثــة شــهور‪.‬‬
‫• فجــوة النــاجت‪ :‬تُســب فجــوة النــاجت ربــع الســنوية أوال‬
‫علــى أســاس الفجــوة بيــن النــاجت احلقيقــي والنــاجت املمكــن‪،‬‬
‫والتــي تُق ـدَّر باســتخدام مرشــح هودريك–بريســكوت‪ .‬وبعــد‬
‫ذلــك‪ ،‬تُســتخدم “طريقــة دينتــون التناســبية” (‪Denton‬‬
‫ألي زوج مــن البلــدان هــو متوســط القيــم املبلغــة للبلديــن‪.‬‬
‫‪ )proportional benchmarking method‬لتســوية أي‬
‫فــرق حمتمــل بيــن فجــوة النــاجت املقــدرة واألرقــام الســنوية‬
‫لفجــوة النــاجت التــي تُنشــر يف تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‬
‫الصــادر عــن صنــدوق النقــد الــدويل‪ .‬وتُســتخدم هــذه الطريقــة‬
‫للحفــاظ علــى الطبيعــة املوســمية التــي تشــير إليهــا مشــاهدات‬
‫السالســل الرُبعيــة لفجــوة النــاجت املقــدرة‪ ،‬ومطابقــة البيانــات‬
‫املنشــورة يف تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي عنــد حتويلهــا‬
‫إىل األســاس الســنوي‪.‬‬
‫• الصادرات‪/‬الــواردات الثنائيــة مــن الســلع‪ :‬تُســب األوزان‬
‫الترجيحيــة الثنائيــة باســتخدام الصادرات‪/‬الــواردات‬
‫الثنائيــة مــن الســلع بيــن ‪ 55‬بلــدا يف العينــة وخمســة مــن‬
‫بلدان املَصْدر (‪ 275 = 55 x 5‬زوج من البلدان)‪ .‬واملتوسط‬
‫• الطلــب اخلارجــي‪ :‬يُحســب علــى أســاس جممــوع معــدالت النمــو‬
‫احلقيقيــة يف البلــدان الشــريكة املرجــح بــأوزان الصــادرات‬
‫الثنائيــة‪.‬‬
‫• ســعر الفائــدة قصيــرة األجــل‪ :‬يُســتخدم ســعر الفائــدة الســائد‬
‫بيــن بنــوك لنــدن (ســعر “ليبــور”) ملــدة ثالثــة شــهور والعائــد‬
‫علــى أذون اخلزانــة ملــدة ثالثــة شــهور‪ .‬ولتوفيــر تغطيــة قُطْريــة‬
‫وتاريخيــة أشــمل‪ ،‬يتــم اســتخدام ســعر الفائــدة األساســي‪،‬‬
‫وســعر الفائــدة علــى الودائــع‪ ،‬وأســعار الفائــدة املســتهدفة‬

‫اجلدول ‪ 3-1-4‬باملرفق‪ :‬البلدان املستقبِلة يف العينة‬

‫البلدان (اجملموع ‪)55‬‬ ‫املنطقة‬
‫جنوب إفريقيا‬ ‫إفريقيا‬
‫األرجنتين‪ ،‬البرازيل‪ ،‬كندا‪ ،‬شيلي‪ ،‬كولومبيا‪ ،‬كوستاريكا‪ ،‬املكسيك‪ ،‬بيرو‪ ،‬الواليات املتحدة‪* ،‬أوروغواي‬ ‫األمريكتين‬
‫أستراليا‪ ،‬الصين‪ ،‬الهند‪ ،‬إندونيسيا‪ ،‬اليابان‪* ،‬كوريا‪ ،‬ماليزيا‪ ،‬نيوزيلندا‪ ،‬الفلبين‪ ،‬تايلند‪ ،‬فييت نام‬ ‫آسيا‬
‫النمسا‪ ،‬بلجيكا‪ ،‬بلغاريا‪ ،‬كرواتيا‪ ،‬قبرص‪ ،‬اجلمهورية التشيكية‪ ،‬الدانمرك‪ ،‬إستونيا‪ ،‬فنلندا‪ ،‬فرنسا‪* ،‬أملانيا‪* ،‬اليونان‪ ،‬هنغاريا‪ ،‬آيرلندا‪،‬‬ ‫أوروبا‬
‫إسرائيل‪ ،‬إيطاليا‪ ،‬التفيا‪ ،‬ليتوانيا‪ ،‬لكسمبرغ‪ ،‬مالطا‪ ،‬هولندا‪ ،‬النرويج‪ ،‬بولندا‪ ،‬البرتغال‪ ،‬رومانيا‪ ،‬روسيا‪ ،‬اجلمهورية السلوفاكية‪ ،‬سلوفينيا‪،‬‬
‫إسبانيا‪ ،‬السويد‪ ،‬سويسرا‪ ،‬تركيا‪ ،‬اململكة املتحدة*‬
‫املصدر‪ :‬إعداد خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫*بلد منشئ للصدمة (املَصْدر)‪ .‬يستبعد بلد املَصْدر من جمموعة البلدان املستقبِلة عند حتليل صدمات املالية العامة من نفس املَصْدر‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪208‬‬

‫الفصل ‪ ٤‬آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‪ :‬هل ال تزال مؤثرة؟‬
‫ماليــة يف اخلــارج باســتخدام طريقــة التوقعــات احملليــة‪ .‬وهــذا‬
‫الطريقــة مالئمــة جــدا للتعامــل مــع العالقــات غيــر اخلطيــة‪ ،‬حيــث‬
‫تتيــح تقديــر حجــم التداعيــات يف خمتلــف حــاالت االقتصــاد‪.‬‬
‫وإىل جانــب ذلــك‪ ،‬تعــد نتائــج هــذه الطريقــة أكثــر ثباتــا إزاء خطــأ‬
‫مواصفــات معــادالت توليــد البيانــات مقارنــة بأســلوب االنحــدار‬
‫الذاتــي للمتجهــات الــذي يتضاعــف فيــه خطــأ املواصفــات يف كل‬
‫أفــق زمنــي مــن آفــاق االســتجابة للدفعــات‪.‬‬
‫ويُقـدَّر النمــوذج اخلطــي التــايل للســيناريو األساســي يف األفــق‬
‫الزمنــي ‪( h‬يف حالــة ‪ )h = 0, . . . , H‬باســتخدام التقديــر‬
‫بطريقــة املربعــات الصغــرى العاديــة للسالســل الزمنيــة‪:‬‬
‫​​‪​Z​  ​​  − ​Z​ i,t − 1‬‬ ‫​​‪Shock ​​​ it‬‬
‫_________‬
‫​ = ​  ‪​​  i,t+h‬‬ ‫______‪α​ h‬‬
‫ ​ ​​‬ ‫‪ ​ + ​∑Ll = 1​​ ​​β​ hl ​ ​X‬‬
‫‪​  i,t‬‬
‫ ​​‪​  − l‬‬
‫‪​Yi,t‬‬
‫​​‪​  − 1‬‬ ‫‪​Yi,t‬‬
‫​​‪​  − 1‬‬
‫ ​‪+ ​θ​ hi​​  + ​μ​ht​​  + ​ε​ iht​​,‬‬
‫حي ــث تش ــير ‪ ​​​Z ​ it‬إىل متغي ــر الفائــدة (إجمــايل النــاجت احمللــي‬
‫احلقيق ــي‪ ،‬واالســتهالك‪ ،‬واال ســتثمار‪ ،‬وم ــا شــابهها) يف البلــد‬
‫املســتقبِل ‪ i‬يف الربــع ‪ ،t‬وتشــير  ​‪ ​​​Yit‬إىل إجمــايل النــاجت احمللــي‬
‫احلقيقــي يف البلــد املســتقبِل ‪ i‬يف الربــع ‪ ،t‬وتشــير​‪ ​​​Shock ​​​ it‬إىل‬
‫الصدم ـ ـة املال يـ ـة اخلارج ي ـ ـة ال ت ـ ـي تواجــه الب ل ـ ـد ‪ i‬يف الزمـ ـن ‪، t‬‬
‫وتشــير  ​‪ ​​​Xit‬إىل متجــه املتغيــرات الضابطــة بمــا يف ذلــك فتــرات‬
‫تأخــر الصدمــة املاليــة‪ ،‬وفتــرات تأخــر نمــو إجم ــايل النــاجت‬
‫احمللي‪ ،‬وفترات تأخر الطلب اخلارجي‪ ،‬مقيســة بمتوســط مرجح‬
‫ملعــدالت النمــو لــدى الشــركاء التجارييــن (تــم اختيــار عــدد فتــرات‬
‫التأخــر ‪ .)L = 4‬ويشــير املتغيــران ​​‪ ​​​θ​ hi‬و ​‪​​​μ ​​μht‬إىل اآلثــار الثابتــة‬
‫القطريــة والزمنيــة‪ .‬ونظــرا ألن حجــم الصدمــة املاليــة اخلارجيــة‬
‫تعبــر عنــه وحــدات مــن إجمــايل النــاجت احمللــي يف البلــد املســتقبِل‬
‫(تقــاس​‪ Shock ​​​ it​​​ is‬بإجمــايل النــاجت احمللــي املتأخــر ​​ ‪،)​​​Yit​  − 1‬‬
‫فــإن املعامــل ‪ ​​​α​ h‬يشــبه املضاعــف احمللــي للصدمــة اخلارجيــة‬
‫(دراســة ‪Hall 2009‬؛ ودراســة ‪ .)Barro and Redlick 2011‬ويتــم‬
‫إنشــاء االســتجابة للدفعــات خــال الفتــرات ‪ H‬مــن سلســلة مــن‬
‫​ =‪.{​​​​ ​α​  h​​}​​  hH‬‬
‫التقديــرات ​​​‪0‬‬
‫​‬
‫ويتم إنشــاء الصدمة املالية يف الســيناريو األساســي بتجميع‬
‫الصدمــات اخلاصــة بــكل بلــد مــن بلــدان املَصْــدر اخلمســة (فرنســا‪،‬‬
‫أملانيــا‪ ،‬اليابــان‪ ،‬ا مل م لك ــة املتحــدة‪ ،‬ا ل و ال ي ــات املتحــدة) ثــم‬
‫ترجيحهــا باســتخدام الروابــط التجاريــة مــع البلــدان املســتقبِلة‪.‬‬
‫ويســتند نظــام الترجيــح إىل اف ت ـ ـراض أن آثــار سياســة املالي ـ ـة‬
‫العامــة تنتقــل أساســا عــن طريــق التجــارة — حيــث يُتوقــع أن‬
‫تســتقبل البلــدان ذات الروابــط التجاريــة األوثــق مــع بلــد املَصْــدر‬
‫صدمــات أكبــر يف شــكل تغيــرات أكبــر يف الطلــب علــى الصــادرات‪،‬‬
‫وبالتــايل تداعيــات أكبــر‪ .‬غيــر أن التداعيــات املقــدرة تشــمل تلــك‬
‫التــي تنتقــل مــن خــال جميــع قنــوات انتقــال اآلثــار‪ ،‬ومنهــا القنــاة‬
‫املاليــة‪ .‬وتُســب الصدمــة املاليــة اخلارجيــة التــي تواجــه البلــد‬
‫املســتقبِل ‪ i‬يف الزمــن ‪ t‬عــن طريــق املعادلــة التاليــة‪:‬‬
‫​​‪M ​​​ ij,t − 1​s​​ jt​  ​​ ​Ej,t​  − 1‬‬
‫____________‬
‫ ​ ​​  ‪​Shoc ​kit​  ​​  = ​∑5j‬‬
‫​‪= 1‬‬ ‫ ​ ​ ‬ ‫ ​‪ ​,‬‬
‫‪M ​​​ j,t − 1​​ ​Ei,t‬‬
‫​​‪​  − 1‬‬
‫‪209‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫واملتغيــرات ذات االجتاهــات العامــة امللحوظــة خــال فتــرة‬
‫العينــة تُــرد مــن االجتــاه العــام باســتخدام االجتاهــات العامــة‬
‫اخلطيــة اخلاصــة بــكل بلــد‪ .‬وإىل جانــب ذلــك‪ ،‬يتــم اســتبعاد القيــم‬
‫الشــاذة — أي املشــاهدات التي تزيد فيها معدالت نمو إجمايل‬
‫النــاجت احمللــي علــى أســاس ربــع ســنوي مقــارن عــن ‪ %10‬أو تقــل‬
‫عــن ‪ %10‬يف أي ربــع (عــدد قليــل جــدا مــن املشــاهدات)‪.‬‬
‫تصنيف نظم أسعار الصرف‬
‫يتــم إنشــاء مقيــاس لترتيبــات أســعار الصــرف الثنائيــة مقابــل‬
‫الــدوالر األمريكــي بغــرض تقديــر حجــم تداعيــات نظــم أســعار‬
‫الصــرف اخملتلفــة‪.‬‬
‫ففــي تصنيــف “راينهارت‪-‬روغــوف”‪ ،‬يتــم التعبيــر عــن‬
‫نظــام ســعر الصــرف يف صــورة مؤشــر متغيــر زمنيــا يســتند‬
‫إىل التصنيــف الســنوي للفئــات الكبيــرة بحكــم الواقــع املســتمد‬
‫)‪(١-٤‬‬ ‫مــن دراســة )‪،Ilzetzki, Reinhart, and Rogoff (2017a, 2017b‬‬
‫وتتــراوح قيمتــه بيــن ‪( 1‬األكثــر جمــودا) و‪( 6‬األكثــر مرونــة)‪ .‬ويف‬
‫كل فتــرة‪ ،‬إذا تــم إعطــاء بلــد مــا القيمــة ‪( 1‬ربــط بحكــم الواقــع)‬
‫أو القيمــة ‪( 2‬ربــط زاحــف بحكــم الواقــع)‪ ،‬يعتبــر النظــام الــذي‬
‫يطبقــه هــو “نظــام ســعر الصــرف الثابــت”‪ .‬ويُســتنبط املؤشــر‬
‫الربــع ســنوي مــن البيانــات الســنوية بإعطــاء نفــس القيمــة‬
‫لألربعــة أربــاع خــال ســنة‪ .‬وعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬يشــير هــذا‬
‫التصنيــف‪ ،‬يف عــام ‪ ،2015‬إىل وجــود ســبعة بلــدان تطبــق نظــام‬
‫ســعر الصرف “الثابت” (األرجنتين‪ ،‬الصين‪ ،‬كوســتاريكا‪ ،‬الهند‪،‬‬
‫بيــرو‪ ،‬الفلبيــن‪ ،‬فييــت نــام) مــن العينــة التــي تضــم ‪ 55‬بلــدا‪43.‬‬
‫‪2‬‬
‫ويتألــف تصنيــف صنــدوق النقــد الــدويل قبــل عــام ‪2008‬‬
‫(الفئــات الكبيــرة) مــن ســت فئــات تتــراوح قيمتهــا بيــن ‪ 1‬أي‬
‫األكثــر جمــودا و‪ 6‬أي األكثــر مرونــة‪ 44 .‬وقــد تغيــر التصنيــف يف‬
‫‪3‬‬
‫عــام ‪ ،2008‬ويجــري احلصــول علــى بيانــات مــا بعــد عــام ‪2008‬‬
‫مــن املوقــع اإللكتــروين لصنــدوق النقــد الــدويل‪ .‬وكمــا هــو احلــال‬
‫وفقــا لتصنيــف “راينهارت‪-‬روغــوف”‪ ،‬عــادة مــا يُصنَّــف أي بلــد‬
‫ضمــن البلــدان التــي تطبــق ســعر صــرف ثابــت مقابــل الــدوالر‬
‫األمريكــي إذا تــم إعطــاؤه القيمــة ‪( 1‬ربــط بحكــم الواقــع) أو القيمــة‬
‫‪( 2‬ربــط زاحــف بحكــم الواقــع أو ضمــن نطاقــات تقلــب متحركــة‬
‫أقــل مــن أو تســاوي ‪ .)%2 ±‬ومــرة أخــرى‪ ،‬يُســتنبط املؤشــر الربــع‬
‫ســنوي مــن البيانــات الســنوية‪ .‬وعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬يشــير هــذا‬
‫التصنيف‪ ،‬يف عام ‪ ،2015‬إىل وجود بلدان يطبقان نظام ســعر‬
‫الصــرف الثابــت (الصيــن‪ ،‬فييــت نــام) مــن العينــة التــي تضــم ‪55‬‬
‫بلــدا‪ ،‬رغــم أن هنــاك عــدد أكبــر مــن البلــدان التــي تطبــق نظــام ســعر‬
‫الصــرف الثابــت يف فتــرات ســابقة‪.‬‬
‫املرفق ‪ :2-4‬استراتيجية جتريبية‬
‫مواصفة السيناريو األساسي‬
‫‪Auerbach and Gorodnichenko‬‬ ‫حســبما يــرد يف دراســة‬
‫(‪ ،)2013‬تُق ـدَّر اســتجابة النــاجت يف البلــد املســتقبِل إزاء صدمــة‬
‫‪ 43‬بوجــه عــام‪ ،‬يمكــن أن يختلــف عــدد البلــدان املصنفــة ضمــن البلــدان‬ ‫‪2‬‬
‫التــي تطبــق نظــام ســعر الصــرف «الثابــت» بمــرور الوقــت نظــرا ألن تصنيــف‬
‫نظــم أســعار الصــرف يختلــف بمــرور الوقــت‪.‬‬
‫‪ 44‬يتــم احلصــول علــى بيانــات تصنيــف النظــم قبــل عــام ‪ 2008‬مــن‬ ‫‪3‬‬
‫)‪(٢-٤‬‬ ‫موقــع كارمــن راينهــارت اإللكتــروين وهــو‪http:// www .carmenreinhart :‬‬
‫‪.com‬‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫حتليــل التداعيــات يف احلالتيــن اخملتلفتيــن بمقارنــة املَعْلمتيــن‬
‫املقدرتيــن ‪ ​​​α​ 1h‬و ​​‪.​​​α​ 2h‬‬
‫وبالنسبة لبلد املَصْدر‪ ،‬يتم تقسيم الصدمة فقط حسب‬
‫حالة االقتصاد التي يمكن‪ ،‬مرة أخرى‪ ،‬أن تكون الوضع‬
‫الدوري أو سياسة نقدية قريبة من النطاق األدنى الفعلي‪.‬‬
‫وتُعَرَّف حاالت االقتصاد بنفس الطريقة الواردة يف مواصفة‬
‫البلدان املستقبِلة‪ .‬لذلك‪ ،‬تصبح صدمة بلد املَصْدر كالتايل‪:‬‬
‫ ​‪​ ​​Shock​ itj ​ ​  : ​I​ tj ​ ​Shock‬‬ ‫​   ​‪(1 − ​It‬‬
‫)‪− 1‬‬
‫ ​ ‪j‬‬ ‫‪j ​ ​ ​Shock​  j ​​ ,‬‬
‫​‪− 1‬‬ ‫​ ‪it ​ +‬‬ ‫‪it‬‬
‫حيــث ​​  ​  ​‪ ​​Itj‬هــي متغيــر صــوري {بنطــاق صفــر؛ ‪ }1‬يشــير إىل حالــة‬
‫االقتصـــاد يف الب ل ــد املنش ــئ للصدم ــة‪ .‬ويس ــتند التفاع ــل بي ــن‬
‫الصدمــة فقــط واملتغيــر الصــوري حلالــة االقتصــاد إىل افتــراض‬
‫حيث تشير ‪ j‬إىل بلد املَصْدر‪ ،‬و​‪ ​​​M ​​​ ijt‬إىل واردات البلد ‪ j‬السلعية‬
‫من البلد ‪ i‬يف الزمن ‪ ،t‬وتشير​‪ ​​​M ​​​ jt‬إىل جمموع الواردات السلعية‬
‫للبلــد ‪ ،j‬وتشــير ​​  ​‪ ​​​sjt‬إىل الصدمــة املاليــة املقــدرة يف البلــد ‪ j‬والتــي‬
‫يتــم التعبيــر عنهــا بالقيمــة احلقيقيــة بعملــة البلــد ‪ ،j‬وتشــير ​​  ​‪​​​Ejt‬‬
‫إىل سعر الصرف احلقيقي للدوالر األمريكي يف البلد ‪ .j‬وبالتايل‬
‫فــإن احلــد الثــاين علــى اجلانــب األيمــن (​‪ )​​sjt​  ​​ ​Ej,t​  − 1​​  / ​Ei,t​  − 1‬يســاوي‬
‫القيمــة النقديــة احلقيقيــة للصدمــة املاليــة التــي تنتقــل مــن البلــد‬
‫‪ j‬بعــد حتويلهــا إىل وحــدات عملــة البلــد املســتقبِل ‪ .i‬ثــم يقــاس‬
‫)‪(٤-٤‬‬
‫هــذا احلــد بحصــة الــواردات ( ‪ ،) ​​M ​​​ ij,t − 1​​  / M ​​​ j,t − 1‬التــي ت شــير‬
‫إىل األهميــة النســبية للبلــد املســتقبِل ‪ i‬كمــورد لــواردات بلــد‬
‫املَصْــدر‪ 4٥.‬وأخيــرا‪ ،‬يتــم جتميــع الصدمــات املرجحــة عبــر بلــدان‬
‫املَصْــدر اخلمســة‪ ٤٦.‬وتكــون الصدمــات اجملمعــة صغيــرة نســبيا‪:‬‬ ‫‪5‬‬

‫أن ــه رغ ــم أن الصدم ــات يف بل ــد املَصْ ــدر واس ــتجابة االقتص ــاد‬ ‫فعلــى ســبيل املثــال‪ ،‬يبلــغ متوســط صدمــات اإلنفــاق (الضرائــب)‬
‫احمللــي إزائهــا قــد تعتمــد علــى النظــام‪ ،‬فــإن انتقالهــا إىل البلــدان‬ ‫حــوايل ‪ )%0.1( %0.06‬مــن إجمــايل النــاجت احمللــي يف البلــد‬
‫املس ــتقبِلة لي ــس كذل ــك‪.‬‬ ‫املســتقبِل خــال فتــرة العينــة‪.‬‬

‫انتقال التداعيات إىل البلدان املستقبِلة يف ظل‬ ‫املواصفات غير اخلطية‬

‫نظم سعر الصرف اخملتلفة‬ ‫دور األوضاع الدورية وقيود السياسة النقدية‬
‫علــى غــرار املواصفــة غيــر اخلطيــة التــي تُقســم فيهــا الصدمــة‬ ‫لدراســة اآلثــار ال ق ائ م ــة عل ــى حالــة االقت ص ــاد يف الب لــدان‬
‫ح س ـ ـب حا ل ـ ـة ب ل ـ ـد ا ملَ صْ ـ ـدر‪ ،‬ي ت ـ ـم تقســيم الصدمــة إىل عنصريــن‬ ‫امل س ــتق بِلة‪ ،‬تُقــدر ص ي غــة غي ــر خط يــة ملواص فــة ال س ــيناريو‬
‫حســب ترتيــب ســعر الصــرف الثنائــي بيــن البل ــد املســتقبِل ‪i‬‬ ‫األساس ــي‪ .‬وي ت ــم ال س ــماح مل عامِ ــات االنح ــدار عل ــى الصدم ــة‬
‫والواليــات املتحــدة‪:‬‬ ‫واملتغي ـرات الضاب طــة بــأن تختل ــف تب عــا حلــاالت االقت صــاد‬
‫​ ‪it​  ​+ ​(1 − ​Fix​ i,t −‬‬
‫)‪1‬‬
‫‪​​Shock​ itUS‬‬
‫ ​‪​  ​  : ​Fix​ i,tUS− ​ ​Shock‬‬
‫​‪1‬‬
‫‪US‬‬ ‫‪US ​ ​ ​Shock​  US‬‬
‫‪it​  ​,‬‬
‫اخملتلفــة‪ .‬وتُع ـرَّف حالــة االقت صــاد ح س ــب الــدورة االقتصاديــة‬
‫)‪(٥-٤‬‬
‫(“ت راخ ــي االقت صــاد ‪ /‬ع ــدم ت راخ ــي االقت صــاد”) أو ح س ــب موقــف‬
‫السياســة النقديــة (“وج ــود نطــاق أدن ــى فعلي‪/‬ع ــدم وج ــود نطــاق‬
‫‪ ​Fix​ itjUS‬إذا كان البلــد ‪ ​i‬والواليــات املتحــدة يطبقــان‬
‫حيــث ​​‪​  ​ = 1‬‬ ‫أدن ــى فعل ــي)‪ .‬والت راخ ــي يوافــق وج ــود فج ــوة ســالبة يف النــاجت‪.‬‬
‫نظــام ســعر الصــرف ثابــت يف الفتــرة ‪.​t‬‬ ‫أم ــا النطــاق األدن ــى الفعل ــي فيوافــق أســعار الفائ ــدة قصي ــرة األج ــل‬
‫يف أقــل م ــن ‪ %25‬م ــن التوزيــع عب ــر الب لــدان‪ ،‬ويب لــغ نح ــو ‪%0.57‬‬
‫تقدير حجم التداعيات كنسبة من إجمايل‬ ‫يف حالــة االقت صــادات املتقدم ــة و‪ %3‬يف حالــة االقت صــادات‬
‫الصاع ــدة‪.‬‬
‫الناجت احمللي يف بلد املَصْدر‬
‫ووفقا لدراسة )‪ ،Auerbach and Gorodnichenko (2013‬يتم تعديل‬
‫رغ ـ ـ م أن م واصف ـ ـ ة ال س ـ ـ ي ناريو األساس ــي تعب ــر عــن حج ــم‬ ‫مواصفة السيناريو األساسي على النحو التايل‪:‬‬
‫صدم ــات املال يــة العام ــة كن س ــبة م ــن إج مــايل النــاجت احملل ــي يف‬
‫ ​‪​Z‬‬ ‫​​‪​​  − ​Z​ i,t − 1‬‬ ‫​​  ​‪Shoc ​kit‬‬
‫الب لــد امل ســتقبِل — وفقــا لق ـرار جتم يــع الصدم ــات م ــن م صــادر‬ ‫__________‬
‫​ = ​  ‪​​  i,t + h‬‬ ‫_____‪​  − 1‬‬
‫‪α​ 1h​​ ​Ii,t‬‬ ‫ ​ ​​‬ ‫ ​ ‬
‫‪​Yi,t‬‬
‫​​‪​  − 1‬‬ ‫‪​Yi,t‬‬‫​​‪​  − 1‬‬
‫خمتل ف ــة وحس ــب األس ــلوب املع ت ــاد يف الدراس ــات — فــإن هــذا‬ ‫​​  ​‪Shoc ​k‬‬
‫التعدي ــل قــد ي ــؤدي إىل تعقي ــد عمل يــة تف س ــير حج ــم التداع يــات‪.‬‬ ‫‪+ ​α​ 2h​​​(1 − ​Ii,t‬‬
‫_____)​​‪​  − 1‬‬
‫ ​ ​‬ ‫‪ ​​it‬‬
‫‪​ i,t‬‬
‫‪Y‬‬ ‫​​‪​  − 1‬‬
‫وتي س ــي را لعملية التف س ــي ر‪ ،‬يتم تعديل مقياس التقدي رات الواردة‬ ‫ ​‪ ​+ ​∑4l  ​​ ​β‬‬
‫‪= 1​ 1hl‬‬
‫​ ​‪′ ​ ​​I‬‬
‫ ​‪i,t − 1​​  X‬‬ ‫ ​​‬
‫‪i,t − l‬‬
‫يف ه ــذا الفص ــل إىل تداع ي ــات ملواج هــة صدم ــة مال ي ــة ن س ــبتها‬ ‫ ​‪+ ​∑4l  ​​ ​β‬‬
‫‪= 1​ 2hl‬‬ ‫(‬ ‫ ​‪− I​ i,t − 1​​​)​​X‬‬
‫‪′ ​ ​​​ ​ ​​1‬‬ ‫ ​​‬
‫‪ %1‬م ــن إج مــايل النــاجت احملل ــي يف ب لــد املَ صْ ــدر‪ .‬وي ت ــم ذلــك عــن‬ ‫‪i,t − l‬‬
‫ ​‪+ ​θ​ hi​​  + ​μ​ht​​  + ​ε​ iht​​.‬‬ ‫)‪(3-٤‬‬
‫طري ــق تطب يــع معام ــل التداع يــات املقــدر ‪ ​α‬عل ــى النح ــو التــايل‪:‬‬
‫‪​Mi,j‬‬
‫​​  ​‪​  ​​ ​Yj‬‬ ‫ح ي ــث ت ك ــون قي م ـ ـة ​​ ‪ ​​​I ​ i,t‬إ م ـ ـا ‪ 1‬أو ص ف ــر‪ ،‬و هــي تشــير إىل حالــة‬
‫___‪​  ​​  = ​S​  j‬‬
‫‪​ ​Spil ​li,j‬‬ ‫​‪​​​   ​ ​ __ ​α,‬‬ ‫)‪(٦-٤‬‬ ‫االقتصــاد يف البلــد املســتقبِل ‪i‬يف الفتــرة ‪ .t‬ويمكــن بعــد ذلــك‬
‫​​  ​‪​Mj​  ​​ ​Yi‬‬

‫حيــث تشــير ​​‪ ​​​S​ j‬إىل حجــم صدمــة بلــد املَصْــدر كنســبة مــن إجمــايل‬
‫النــاجت احمل لــي لدي ــه (يف تــرض أنهــا ‪)1‬؛ وتشــير​ ‪ ​​M​ i,j​​ / ​M​ j‬إىل‬ ‫‪ 4٥‬راجــع دراســة ‪ ،Blagrave and others‬قيــد اإلصــدار‪ ،‬لالطــاع علــى‬
‫مناقش ـ ـة ح ـ ـول ن ظــم الترج ي ـ ـح البدي ل ـ ـة‪.‬‬
‫حصــة البلــد املســتقبِل يف جممــوع واردات بلــد املَصْــدر (معامــل‬ ‫‪ 5٦‬ال يوجد ارتباط بين الصدمات املالية املقدرة عبر البلدان‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪210‬‬

 ‫الفصل ‪ ٤‬آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‪ :‬هل ال تزال مؤثرة؟‬

‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ ١-٣-٤‬ﺑﺎﳌﺮﻓــﻖ‪ :‬آﺛــﺎر ﺻﺪﻣــﺎت اﻹﻧﻔــﺎق‬ ‫الترجيــح يف نمــوذج الســيناريو األساســي)؛ وتشــير ​ ‪ ​​Y​ j​​ / ​Y​ i‬إىل‬
‫واﻟﻀﺮاﺋــﺐ ﻋﻠــﻰ اﻟﻨــﺎﰋ ﰲ اﻟﺒﻠــﺪان اﳌﺴــﺘﻘﺒِﻠﺔ‪ :‬ﻣﻘﺎرﻧــﺔ ﻣــﻊ‬ ‫الن ســبة بيــن إجمــايل النــاجت احمللــي يف بلــد املَصْــدر وإجم ــايل‬
‫اﻻﻧﺤﺪار اﻟﺬاﺗﻲ ﳌﺘﺠﻬﺎت اﻟﺴﻼﺳﻞ اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻘﻄﻌﻴﺔ‬ ‫النــاجت احمللــي يف البلــد املســتقبِل — ويقــاس كالهمــا بالــدوالر‬
‫)‪ ،٪‬أرﺑﺎع اﻟﺴﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬ ‫األمريكــي‪647.‬‬

‫ﻃﺮﻳﻘﺔ اﻟﺘﻮﻗﻌﺎت اﶈﻠﻴﺔ‬ ‫اﻻﻧﺤﺪار اﻟﺬاﺗﻲ ﳌﺘﺠﻬﺎت اﻟﺴﻼﺳﻞ‬ ‫املرفق ‪ :3-4‬اختبارات الثبات‬
‫اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻘﻄﻌﻴﺔ‬
‫لضمــان عــدم تأثــر نتائــج الســيناريو األساســي باختيــار نظــام‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪ -١‬آﺛﺎر ﺻﺪﻣﺔ اﻹﻧﻔﺎق ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺎﰋ‬
‫تقديــر حجــم الصدمــات أو منهــج االقتصــاد القياســي‪ ،‬تُــرى يف‬
‫‪0.4‬‬ ‫هــذا القســم العديــد مــن اختبــارات الثبــات‪ .‬وتكــون النتائــج ثابتــة‬
‫‪0.3‬‬ ‫إزاء‪ )1 ( :‬تقديــر حجــم التداعيــات باســتخدام االنحــدار الذاتــي‬
‫ملتجهات السالسل الزمنية املقطعية‪ ،‬والذي يأخذ يف احلسبان‬
‫‪0.2‬‬
‫االستجابة داخلية املنشأ من أسعار الصرف والسياسة النقدية‬
‫‪0.1‬‬ ‫يف البلــدان املســتقبِلة؛ و(‪ )2‬اســتخدام صدمــات املاليــة العامــة‬
‫‪0.0‬‬ ‫البديلــة اســتنادا إىل خطــأ التنبــؤ واملناهــج الســردية‪.‬‬
‫‪–0.1‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬ ‫التقدير باستخدام االنحدار الذاتي ملتجهات‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪ -٢‬آﺛﺎر ﺻﺪﻣﺔ اﻟﻀﺮاﺋﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺎﰋ‬
‫السالسل الزمنية املقطعية‬
‫يتــم إجــراء التحليــل باســتخدام االنحــدار الذاتــي ملتجهــات‬
‫‪0.1‬‬ ‫السالســل الزمنيــة املقطعيــة لضمــان عــدم تأثــر النتائــج باختيــار‬
‫طريقــة التوقعــات احملليــة‪ .‬ويأخــذ االنحــدار الذاتــي ملتجهــات‬
‫‪0.0‬‬ ‫السالســل الزمنيــة املقطعيــة يف احلســبان االســتجابة داخليــة‬
‫املنشــأ من املتغيرات الكلية الرئيســية عند تقدير حجم تداعيات‬
‫‪–0.1‬‬ ‫صدمــة املاليــة العامــة‪ .‬وفيمــا يلــي تقديــر نمــوذج االنحدار الذاتي‬
‫ملتجهــات السالســل الزمنيــة ذو الســتة متغيــرات‪:‬‬
‫‪–0.2‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬
‫​‪​  ​​  = ​c​ i​​  + ​∑1p = 0​​ ​​A​ p​​ ​Y​ i,t − p​​  + ​μ​i,t​​,‬‬
‫‪​​Yi,t‬‬ ‫)‪(٧-٤‬‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬ ‫حيــث تشــير ​​  ​‪ ​​​ci‬إىل متجــه اآلثــار الثابتــة القُطْريــة‪ ،‬وتشــير ​​‪ ​​​A​ p‬إىل‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ‪ :‬ﺗﺸــﻴﺮ ‪ t = 0‬إﱃ رﺑﻊ اﻟﺴــﻨﺔ اﻟﺬي وﻗﻌﺖ ﻓﻴﻪ اﻟﺼﺪﻣﺔ‪ .‬ﺗﺸــﻴﺮ اﳋﻄﻮط اﻟﺰرﻗﺎء اﳌﺘﺼﻠﺔ‬
‫إﱃ اﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ اﻟﺴــﻴﻨﺎرﻳﻮ اﻷﺳﺎﺳــﻲ إزاء ﻛﻞ ﺻﺪﻣــﺔ ﺑﺎﺳــﺘﺨﺪام ﻃﺮﻳﻘــﺔ اﻟﺘﻮﻗﻌــﺎت اﶈﻠﻴــﺔ‪ ،‬أﻣــﺎ‬ ‫صيغــة خمتزلــة ملصفوفــة املعامــات‪ ،‬وتشــير ‪​​​μ ​​µ​ i,t‬إىل متجــه‬
‫اﳋﻄﻮط اﳌﺘﻘﻄﻌﺔ ﻓﺘﺸﻴﺮ إﱃ ﻧﻄﺎﻗﺎت ﺛﻘﺔ ﻧﺴﺒﺘﻬﺎ ‪ ،٪٩٠‬وﺗﺸﻴﺮ اﳋﻄﻮط اﳊﻤﺮاء اﳌﺘﺼﻠﺔ إﱃ‬ ‫حدود الصدمات‪ ،‬وتشــير ​​  ​‪ ​​​Yi,t‬إىل متجه املتغيرات الســتة داخلية‬
‫اﻻﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ إزاء ﻛﻞ ﺻﺪﻣــﺔ ﺑﺎﺳــﺘﺨﺪام اﻻﻧﺤــﺪار اﻟﺬاﺗــﻲ ﳌﺘﺠﻬــﺎت اﻟﺴﻼﺳــﻞ اﻟﺰﻣﻨﻴــﺔ اﳌﻘﻄﻌﻴــﺔ‪.‬‬
‫وﻳﺘــﻢ ﺗﻄﺒﻴــﻊ ﺑﻴﺎﻧــﺎت اﻟﺼﺪﻣــﺎت ﺑﺎﺳــﺘﺨﺪام ﻣﺘﻮﺳــﻂ ‪ ٪١‬ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ ﻋﺒــﺮ ﺑﻠــﺪان‬ ‫املنشــأ‪:‬‬
‫اﳌَﺼْﺪر‪.‬‬
‫‪​​{ = Y‬الصدمة ‪G‬؛ الصدمة ‪T‬؛ الطلب اخلارجي الفعلي؛ نمو إجمايل‬
‫الناجت احمللي؛ سعر الفائدة؛ سعر الصرف الفعلي احلقيقي}​​​​‪.‬‬
‫السيناريو األساسي املقدر بطريقة التوقعات احمللية‪ .‬ويعرض‬ ‫باستثناء الصدمة ‪ G‬والصدمة ‪ ،T‬املطابقتين مع الصدمات‬
‫الشكل البياين ‪ 1-3-4‬باملرفق (اخلط األحمر) النتائج التي‬ ‫املرجحــة املســتخدمة يف حتليــل الســيناريو األساســي الــوارد يف‬
‫تتم صياغتها يف صورة استجابة جممَّعة للدفعات بعد صدمة‬ ‫املعادلــة (‪ ،)1-4‬تكــون جميــع املتغيــرات يف شــكل معــدالت نمــو‬
‫لإلنفاق احلكومي (اإليرادات الضريبية) بنسبة ‪ %1‬من إجمايل‬ ‫علــى أســاس ربــع ســنوي مقــارن (جمــردة مــن االجتــاه العــام)‬
‫الناجت احمللي يف بلد املَصْدر‪ .‬وتكون تداعيات زيادة اإلنفاق‬ ‫وتتعلــق باالقتصــاد احمللــي للبلــد املســتقبِل ‪48 .i‬‬
‫‪7‬‬

‫احلكومي يف بلد املَصْدر أكبر مقارنة بتداعيات تخفيض‬ ‫يؤكد حتليل االنحدار الذاتي ملتجهات السالسل الزمنية‬
‫الضرائب‪ .‬وتختلف النتائج يف داللتها اإلحصائية عن الصفر‬ ‫املقطعية النتائج املستخلصة من نموذج االنحدار يف‬
‫عند مستوى ‪ ،%5‬استنادا إىل احملاكاة التي تُرى باستخدام‬
‫طرق إعادة املعاينة (مونت كارلو) املعتادة‪.‬‬ ‫‪ 47‬م ـ ـن ش ـ ـأن النظــم البديلــة املعقولــة لترجيــح صدمــة بلــد املَصْــدر أن‬ ‫‪6‬‬

‫حتقــق نفــس النتائــج كنســبة مــن إجمــايل النــاجت احمللــي يف بلــد املَصْــدر‪.‬‬
‫التقدير باستخدام أخطاء التنبؤ‬ ‫وســتتطلب نظــم الترجيــح البديلــة أيضــا إعــادة حســاب معامــل التداعيــات‬
‫املقــدر يف الســيناريو األساس ــي (‪ ،)α‬ممــا يســفر عــن تصحيــح مســاوي‬
‫يركــز اخت ب ــار الث ب ــات الثــاين عل ــى تقدي ــر ح ج ــم صدمات‬ ‫ومــوازن ألثــر هــذا املعامــل‪ ،‬نظــرا ألن أي حتويــل يطبــق علــى صدمــة بلــد‬
‫املالية العامة‪ .‬وتُقدِّر هذه املنهجية البديلة حجم الصدمات‬ ‫املَصْــدر ســيكون ثابتــا يف جميــع البلــدان املســتقبِلة‪.‬‬
‫‪ 48‬تكون النتائج املســتمدة من نموذج االنحدار الذاتي ملتجهات السالســل‬
‫عل ــى أســاس أخطــاء التن ب ــؤ (الف ــرق ب ي ــن املتغي ــر الفعل ــي وقيم تــه‬
‫‪7‬‬

‫الزمنيــة املقطعيــة ثابتــة إزاء العديــد مــن املواصفــات البديلــة‪ ،‬بمــا يف ذلــك‬
‫املتن بــأ ب هــا يف الفت ــرة ال ســابقة) بم ع ــدالت ن م ــو اإلنفــاق احلكوم ــي‬ ‫عــدم جتريــد البيانــات مــن االجتــاه العــام‪.‬‬

‫‪211‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬

‫حيث ​​‪ ​​​X​  t‬هي معدل نمو املتغير املستمد من اإلصدار املتزامن‬ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ ‪ ٢-٣-٤‬ﺑﺎﳌﺮﻓــﻖ‪ :‬آﺛــﺎر ﺻﺪﻣــﺎت اﻹﻧﻔــﺎق‬
‫للبيانات و ​​‪ X​  t​|​​t − 1​ f‬هي التنبؤ قبل فترة واحدة‪ .‬وخطأ التنبؤ‬ ‫واﻟﻀﺮاﺋــﺐ ﻋﻠــﻰ اﻟﻨــﺎﰋ ﰲ اﻟﺒﻠــﺪان اﳌﺴــﺘﻘﺒِﻠﺔ‪ :‬أﺧﻄــﺎء‬
‫املوجب يعني وقوع صدمة إنفاق توسعية وصدمة ضرائب‬ ‫اﻟﺘﻨﺒﺆ‬
‫)‪ ،٪‬أرﺑﺎع اﻟﺴﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ(‬
‫انكماشية‪ .‬ووفقا لدراسة )‪،Auerbach and Gorodnichenko (2013‬‬
‫تُرى عملية انحدار ألخطاء التنبؤ باإلنفاق والضرائب على‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪ -١‬آﺛﺎر ﺻﺪﻣﺔ اﻹﻧﻔﺎق ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺎﰋ‬
‫أخطاء التنبؤ بالناجت لكي يؤخذ يف احلسبان أي تغيرات ناجتة‬ ‫‪0.6‬‬
‫عن مفاجآت يف الدورة االقتصادية‪ .‬وتُرى عملية انحدار‬
‫‪0.4‬‬
‫ألخ ط اء ال ت نب ؤ أ يض ا ع ل ى مع د الت النمو املتأخرة ملتغيرات‬
‫اال قت صاد ال كل ي ( إجم ا يل ا ل ناجت احمللي‪ ،‬خمفض التضخم‪،‬‬ ‫‪0.2‬‬

‫االستثمار‪ ،‬اإلنفاق احلكومي أو اإليرادات الضريبية) لكي يؤخذ‬ ‫‪0.0‬‬

‫يف احلسبان جزء االبتكار الذي يمكن التنبؤ به من مشاهدات‬ ‫‪–0.2‬‬
‫سابقة‪ .‬وبعد ذلك ‪ ،‬يتم إنشاء صدمات أخطاء التنبؤ لكل بلد‬
‫‪–0.4‬‬
‫من بلدان املَصْدر كقيم باقية من هذا االنحدار‪ ،‬وحتويلها إىل‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬
‫مستويات باستخدام نفقات أو إيرادات سنة األساس (‪،)2010‬‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪ -٢‬آﺛﺎر ﺻﺪﻣﺔ اﻟﻀﺮاﺋﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺎﰋ‬
‫واستبدالها يف املعادلتين (‪ )1-4‬و(‪.)2-4‬‬
‫ويؤكــد حتليــل التداعيــات باســتخدام صدمــات أخطــاء التنبــؤ‬ ‫‪0.1‬‬

‫نت ائ ـ ـ ج ا لسـ ـ ي ناريو ا ألساســي — وهــي أن صدمــات اإلنفــاق‬ ‫‪0.0‬‬

‫تكــون تداعياتهــا أكبــر مــن صدمــات الضرائــب (الشــكل البيــاين‬ ‫‪–0.1‬‬
‫‪ 2-3 -4‬باملر فــق) — ويعــد اختبــارا قويــا لثبــات النتائــج‪.‬‬
‫‪–0.2‬‬
‫ويتــم إنشــاء هــذه الصدمــات باســتخدام منهجيــة خمتلفــة تمامــا‪،‬‬
‫وقاعــدة بيانــات خمتلفــة‪ ،‬ويُق ـدَّر حجمهــا بتواتــر خمتلــف عــن‬ ‫‪–0.3‬‬

‫ذلــك الــذي يُق ـدَّر بــه حجــم الصدمــات املســتخدمة يف مواصفــة‬ ‫‪–0.4‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬
‫الســيناريو األساســي‪ .‬ويكــون حجــم التداعيــات أكبــر إىل حــد مــا‬
‫مقارنــة بالســيناريو األساســي‪ ،‬وهــو مــا يمكــن تفســيره جزئيــا‬ ‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪.‬‬
‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‪ :‬ﺗﺸــﻴﺮ ‪ t = 0‬إﱃ اﻟﺴــﻨﺔ اﻟﺘــﻲ وﻗﻌــﺖ ﻓﻴﻬــﺎ اﻟﺼﺪﻣــﺔ‪ .‬وﺗﺸــﻴﺮ اﳋﻄــﻮط اﳌﺘﺼﻠــﺔ إﱃ‬
‫بــأن اســتجابة اإلنفــاق واإليــرادات يف بلــد املَصْــدر إزاء صدمــات‬ ‫اﻻﺳﺘﺠﺎﺑﺔ إزاء ﻛﻞ ﺻﺪﻣﺔ‪ ،‬أﻣﺎ اﳋﻄﻮط اﳌﺘﻘﻄﻌﺔ ﻓﺘﺸﻴﺮ إﱃ ﻧﻄﺎﻗﺎت ﺛﻘﺔ ﻧﺴﺒﺘﻬﺎ ‪ .٪٩٠‬وﺗُﻘﺪﱠر‬
‫أخطــاء التنبــؤ تكــون أقــوى مقارنــة بالصدمــات الهيكليــة (رغم أن‬ ‫اﻵﺛــﺎر ﻋﻠــﻰ أﺳــﺎس اﻟﺼﺪﻣــﺎت اﳌﺸــﺘﻘﺔ ﻣــﻦ أﺧﻄــﺎء اﻟﺘﻨﺒــﺆ‪ .‬وﻳﺘــﻢ ﺗﻄﺒﻴــﻊ ﺑﻴﺎﻧــﺎت اﻟﺼﺪﻣــﺎت‬
‫ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٪١‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﻨﺎﰋ اﶈﻠﻲ ﻋﺒﺮ ﺑﻠﺪان اﳌَﺼْﺪر‪.‬‬
‫هــذه االســتجابات للدفعــات تُقـدَّر بشــكل غيــر دقيــق بســبب صغــر‬
‫حجــم العينــة)‪.‬‬
‫أو اإلي ـرادات الضريب يــة‪ ،‬وترص ــد هــذه الطري قــة تغي ـرات املال يــة‬
‫التقدير باستخدام املنهج السردي‬ ‫الع ام ــة غي ــر املتوقعــة فقــط‪ .‬ويخت لــف ذلــك عــن التقدي ــر عــن‬
‫ملزيد من التأكد من أن نتائج السيناريو األساسي ال تتأثر‬ ‫طري ــق الصدم ــات الهيكل يــة امل س ــتخدمة يف حتل ي ــل ال س ــيناريو‬
‫األس اس ــي‪ ،‬والت ــي ت س ــتند إىل التغي ـرات الفعل يــة يف متغي ـرات‬
‫بنظام تقدير حجم الصدمات‪ ،‬يتم إجراء اختبار ثبات باستخدام‬ ‫املال يــة العام ــة ويم كــن أن يتوقعهــا ال ــوكالء إذا ت ــم اإلعــان عنهــا‬
‫صدمات الضرائب على أساس املنهج السردي حسبما يرد يف‬ ‫يف وقــت ســابق‪ .‬وقــد ي ــؤدي وج ــود هــذه الصدم ــات املتوقعــة‬
‫دراسة (‪ .Romer and Romer )2010‬وتتناول العديد من الدراسات‬ ‫إىل حتي ــز التقدي ـرات ألن جمموعــة معلوم ــات خبي ــر االقت صــاد‬
‫االقتصادية املتخصصة صدمات املالية العامة القائمة على‬ ‫ا لقياس ــي تخت لــف عــن جمموعــة معلوم ــات ال ــوكالء‪ .‬ونظ ـرا‬
‫أساس املنهج السردي (على سبيل املثال‪DeVries and others ،‬‬ ‫ألن أخطــاء التن ب ــؤ ترص ــد تغي ـرات غي ــر متوقعــة‪ ،‬تقــل م شــكلة‬
‫‪ ،)2011‬لكن جمموعة البيانات الواردة يف دراسة ‪Romer and‬‬
‫التبص ــر املــايل وفقــا له ــذا املنه ــج‪ ،‬ألن جمموعــة معلوم ــات خبي ــر‬
‫االقت صــاد القياس ــي ووكالء القطــاع اخلــاص تك ــون أكث ــر ات ســاقا‪.‬‬
‫) ‪ Romer ( 2 0 1 0‬هي األنسب للمقارنة مع حتليل السيناريو‬ ‫ويســتخدم هــذا املنهــج توقعــات املاليــة العامــة يف الوقــت‬
‫األساسي الوارد يف هذا الفصل نظرا ألنها تشمل فترات التوسع‬ ‫احلقيقــي الصــادرة عــن منظمــة التعــاون والتنميــة يف امليــدان‬
‫والتقش ف ا ملايل‪9٥٠.‬ويتم استبدال الصدمة يف املعادلتين‬ ‫االقتصــادي والبيانــات الفعليــة يف الوقــت احلقيقــي إلنشــاء‬
‫(‪ )1-4‬و(‪ ،)2-4‬مع إجراء التحليل للواليات املتحدة فقط خالل‬ ‫صدمــات أخطــاء التنبــؤ بتواتــر ســنوي علــى عينــة مــن عــام ‪2000‬‬
‫إىل عــام ‪ 8٤٩ .2012‬ويتــم إنشــاء خطــأ التنبــؤ لــكل متغيــر​ = ‪​X‬‬
‫}‪ {G, T, Y‬كالتــايل‪:‬‬
‫‪ ٥٠9‬تعــد قواعــد بيانــات صدمــات اإلنفــاق احلكومــي القائمــة علــى املنهــج‬
‫الســردي أقــل شــيوعا يف الدراســات‪ ،‬ممــا يحــول دون إجــراء اختبــار ثبــات‬ ‫​​ ‪​​FE​ tX​  ​ = ​Xt​  ​​  − ​X​ t​f‬‬
‫‪|​​t − 1‬‬
‫‪​,‬‬ ‫)‪(8-٤‬‬
‫لنتائــج تقديــر حج ــم التداعيــات الناشــئة عــن صدمــات اإلنفــاق القائمــة‬
‫علــى املنهــج الســردي‪.‬‬ ‫‪ ٤٩8‬بعد عام ‪ ،2012‬بيانات التنبؤ غير متصلة‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪212‬‬

‫ هل ال تزال مؤثرة؟‬:‫ آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‬٤ ‫الفصل‬

‫املراجع‬ ‫ آﺛــﺎر ﺻﺪﻣــﺔ اﻟﻀﺮاﺋــﺐ ﰲ‬:‫ ﺑﺎﳌﺮﻓــﻖ‬٣-٣-٤ ‫اﻟﺸــﻜﻞ اﻟﺒﻴــﺎﱐ‬

Aglietta, Michel, and Thomas Brand. 2013. Un New Deal pour
l’Europe. Paris: Éditions Odile Jacob.
Andrle, Michal, Patrick Blagrave, Pedro Espaillat, Keiko Honjo,
Benjamin Hunt, Mika Kortelainen, René Lalonde, Douglas
Laxton, Eleonora Mavroeidi, Dirk Muir, Susanna Mursula,
and Stephen Snudden. 2015. “The Flexible System of Global
Models–FSGM.” IMF Working Paper 15/64, International
Monetary Fund, Washington, DC.
Auerbach, Alan J., and Yuriy Gorodnichenko. 2012a. “Fiscal
Multipliers in Recession and Expansion.” In Fiscal Policy after
the Financial Crisis, 63–98. National Bureau of Economic
Research, Cambridge, MA.
———. 2012b. “Measuring the Output Responses to Fiscal Pol-
icy.” American Economic Journal: Economic Policy 4 (2): 1–27.
———. 2013. “Output Spillovers from Fiscal Policy.” American
:‫اﻟﻮﻻﻳــﺎت اﳌﺘﺤــﺪة ﻋﻠــﻰ اﻟﻨــﺎﰋ ﰲ اﻟﺒﻠــﺪان اﳌﺴــﺘﻘﺒِﻠﺔ‬
،‫ﻣﻘﺎرﻧــﺔ ﻣــﻊ ﺻﺪﻣــﺔ اﻟﻀﺮاﺋــﺐ ﻋﻠــﻰ أﺳــﺎس اﳌﻨﻬــﺞ اﻟﺴــﺮدي‬
٢٠٠٧-١٩٩٥
(‫ أرﺑﺎع اﻟﺴﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﶈﻮر اﻟﺴﻴﻨﻲ‬،٪)
‫اﻟﺼﺪﻣﺎت اﳌﻘﺪرة ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻻﻧﺤﺪار اﻟﺬاﺗﻲ ﻟﻠﻤﺘﺠﻬﺎت اﻟﻬﻴﻜﻠﻴﺔ‬
(Romer-Romer) ‫ﺻﺪﻣﺔ ﳏﺴﻮﺑﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﳌﻨﻬﺞ اﻟﺴﺮدي‬
0.1
0.0
–0.1

Economic Review 103 (3): 141–46.

Barro, Robert J., and Charles J. Redlick. 2011. “Macroeconomic
Effects from Government Purchases and Taxes.” Quarterly
Journal of Economics 126 (1): 51–102.
Batini, Nicoletta, Luc Eyraud, Lorenzo Forni, and Anke Weber.
2014. “Fiscal Multipliers: Size, Determinants, and Use in
Macroeconomic Projections.” IMF Technical Notes and Man-
uals 14/4, International Monetary Fund, Washington, DC.
Beetsma, Roel, and Massimo Giuliodori. 2004. “What Are the
Spill-Overs from Fiscal Shocks in Europe? An Empirical
Analysis.” ECB Working Paper Series 325, European Central
Bank, Frankfurt.
Beetsma, Roel, Franc Klaassen, and Volker Wieland. 2006.
“Trade Spill-Overs of Fiscal Policy in the European Union: A
Panel Analysis.” Economic Policy 21 (48): 639–87.
Berger, Helge, and Volker Nitsch. 2008. “Zooming Out: The
Trade Effect of the Euro in Historical Perspective.” Journal of
International Money and Finance 27 (8): 1244–60.
Blagrave, Patrick, Giang Ho, Ksenia Koloskova, and Esteban
Vesperoni. Forthcoming. “Fiscal Spillovers—The Importance
of Macroeconomic and Policy Conditions in Transmis-
sion.” IMF Spillover Note, International Monetary Fund,
Washington, DC.
Blanchard, Olivier, Christopher J. Erceg, and Jesper Lindé.
2016. “Jump-Starting the Euro Area Recovery: Would a
Rise in Core Fiscal Spending Help the Periphery?” In NBER
Macroeconomics Annual 2016, vol. 31, edited by Martin
Eichenbaum and Jonathan A. Parker. Forthcoming from
University of Chicago Press.
Blanchard, Olivier, and Roberto Perotti. 2002. “An Empirical
Characterization of the Dynamic Effects of Changes in Gov-
ernment Spending and Taxes on Output.” Quarterly Journal of
Economics 117 (4): 1329–68.
Born, Benjamin, Falko Juessen, and Gernot J. Müller. 2013.
“Exchange Rate Regimes and Fiscal Multipliers.” Journal of
Economic Dynamics and Control 37 (2): 446–65.
Bussière, Matthieu, Laurent Ferrera, Michel Juillard, and Daniele
Siena. 2017. “Can Fiscal Budget-Neutral Reforms Stimulate
–0.2
–0.3
0 1 2 3 4 5 6 7 8
.‫ وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺒﺮاء ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‬،Romer and Romer (2010) ‫ دراﺳﺔ‬:‫اﳌﺼﺪر‬
.‫ إﱃ رﺑــﻊ اﻟﺴــﻨﺔ اﻟــﺬي وﻗﻌــﺖ ﻓﻴــﻪ ﺻﺪﻣــﺔ اﻟﻀﺮاﺋــﺐ ﰲ اﻟﻮﻻﻳــﺎت اﳌﺘﺤــﺪة‬t = 0 ‫ ﺗﺸــﻴﺮ‬:‫ﻣﻠﺤﻮﻇــﺔ‬
‫وﻳﺸــﻴﺮ اﳋــﻂ اﻷزرق اﳌﺘﺼــﻞ إﱃ اﻻﺳــﺘﺠﺎﺑﺔ إزاء ﺻﺪﻣــﺔ اﻟﻀﺮاﺋــﺐ ﰲ اﻟﻮﻻﻳــﺎت اﳌﺘﺤــﺪة‬
‫ أﻣــﺎ اﳋﻄــﻮط اﳌﺘﻘﻄﻌــﺔ ﻓﺘﺸــﻴﺮ إﱃ ﻧﻄﺎﻗــﺎت‬،‫ﺑﺎﺳــﺘﺨﺪام اﻻﻧﺤــﺪار اﻟﺬاﺗــﻲ ﻟﻠﻤﺘﺠﻬــﺎت اﻟﻬﻴﻜﻠﻴــﺔ‬
‫ وﻳﺸﻴﺮ اﳋﻂ اﻷﺣﻤﺮ اﳌﺘﺼﻞ إﱃ اﻻﺳﺘﺠﺎﺑﺔ إزاء ﺻﺪﻣﺔ اﻟﻀﺮاﺋﺐ ﰲ اﻟﻮﻻﻳﺎت‬،٪٩٠ ‫ﺛﻘﺔ ﻧﺴﺒﺘﻬﺎ‬
.Romer and Romer (2010) ‫اﳌﺘﺤﺪة اﶈﺴﻮﺑﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﳌﻨﻬﺞ اﻟﺴﺮدي اﺳﺘﻨﺎدا إﱃ دراﺳﺔ‬
‫ ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ ﻋﺒــﺮ ﺑﻠــﺪان‬٪١ ‫وﻳﺘــﻢ ﺗﻄﺒﻴــﻊ ﺑﻴﺎﻧــﺎت اﻟﺼﺪﻣــﺎت ﺑﺎﺳــﺘﺨﺪام ﻣﺘﻮﺳــﻂ‬
‫ ﻣــﻦ إﺟﻤــﺎﱄ اﻟﻨــﺎﰋ اﶈﻠــﻲ ﰲ اﻟﻮﻻﻳــﺎت‬٪١ ‫اﳌَﺼْــﺪر )ﻻﺣــﻆ أن ﻫــﺬا ﻳﻤﺜــﻞ ﺻﺪﻣــﺔ ﺗﻘــﻞ ﻋــﻦ‬
.(‫اﳌﺘﺤﺪة‬
‫ إىل الربع الرابع من عام‬1995 ‫الفترة من الربع األول من عام‬
‫ هو آخر ربع تتوافر فيه‬2007 ‫ (الربع الرابع من عام‬2007
‫ ويتم احلصول‬.)‫بيانات الصدمة على أساس املنهج السردي‬
‫على جمموعة مماثلة من نتائج السيناريو األساسي املعدل‬
‫على أساس العينة الزمنية عن طريق تقدير آثار التداعيات التي‬
.‫تنتقل من الواليات املتحدة على نفس العينة‬
‫ باملرفق‬3-3-4 ‫وتُظهر النتائج املعروضة يف الشكل البياين‬
‫تداعيات مماثلة ناشئة عن صدمات ضريبية يف الواليات‬
‫املتحدة يف حالة الصدمات املقدرة باستخدام نموذج انحدار‬
‫ذاتي للمتجهات الهيكلية والصدمات املقدرة باستخدام املنهج‬
‫ ورغم أن التداعيات املقدرة باستخدام املنهج السردي‬.‫السردي‬
‫تكون أقل إىل حد ما مقارنة بالسيناريو األساسي (املعدل على‬
‫ فإنها تقع بسهولة ضمن نطاقات الثقة‬،)‫أساس العينة الزمنية‬
‫ ونظرا ألن الصدمات املقدرة‬.‫يف تقديرات السيناريو األساسي‬
،‫باستخدام املنهج السردي تستند إىل نظام تقدير خمتلف تماما‬
.‫فإن هذه النتائج تمثل اختبارا قويا آخر من اختبارات الثبات‬

213 ٢٠١٧ ‫| أكتوبر‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫ نحو تحقيق نمو قابل لالستم رار — تعاف في األجل القريب وتحديات في األجل البعيد‬:‫آفاق االقتصاد العاملي‬
Gorodnichenko, Yuriy, Enrique G. Mendoza, and Linda L. Tesar.
2012. “The Finnish Great Depression: From Russia with
Love.” American Economic Review 102 (4): 1619–44.
Goujard, Antoine. 2017. “Cross-Country Spillovers from Fiscal
Consolidations.” Fiscal Studies 38 (2): 219–67.
Guajardo, Jaime, Daniel Leigh, and Andrea Pescatori. 2014.
“Expansionary Austerity: International Evidence.” Journal of
the European Economic Association 12 (4): 949–68.
Hall, Robert E. 2009. “By How Much Does GDP Rise If the
Government Buys More Output?” Brookings Papers on Eco-
nomic Activity 40 (Fall): 183–249.
Ilzetzki, Ethan, Enrique G. Mendoza, and Carlos A. Vegh. 2013.
“How Big (Small?) Are Fiscal Multipliers?” Journal of Mone-
tary Economics 60 (2): 239–54.
Ilzetzki, Ethan, Carmen M. Reinhart, and Kenneth S. Rogoff.
2017a. “Exchange Arrangements Entering the 21st Century:
Which Anchor Will Hold?” NBER Working Paper 23134,
National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA.
———. 2017b. “The Country Chronologies to Exchange Rate
Arrangements into the 21st Century: Will the Anchor Cur-
rency Hold?” NBER Working Paper 23135, National Bureau
of Economic Research, Cambridge, MA.
International Monetary Fund (IMF). 2016. “Spillovers from
China’s Transition and from Migration.” Chapter 4 in World
Economic Outlook, October.
Jordà, Òscar. 2005. “Estimation and Inference of Impulse
Responses by Local Projections.” American Economic Review
95 (1): 161–82.
Kim, Soyoung, and Nouriel Roubini. 2008. “Twin Deficit or
Twin Divergence? Fiscal Policy, Current Account, and Real
Exchange Rate in the U.S.” Journal of International Economics
74 (2): 362–83.
Kirchner, Markus, Jacopo Cimadomo, and Sebastian Hauptmeier.
2010. “Transmission of Government Spending Shocks in the
Euro Area: Time Variation and Driving Forces.” ECB Working
Paper Series 1219, European Central Bank, Frankfurt.
Klein, Michael W., and Jay C. Shambaugh. 2006. “Fixed
Exchange Rates and Trade.” Journal of International Economics
70 (2): 359–83.
Mertens, Karel, and Morten O. Ravn. 2013. “The Dynamic
Effects of Personal and Corporate Income Tax Changes in the
United States.” American Economic Review 103 (4): 1212–47.
Michaillat, Pascal. 2014. “A Theory of Countercyclical Govern-
ment Multiplier.” American Economic Journal: Macroeconomics
6 (1): 190–217.
Mineshima, Aiko, Marcos Poplawski-Ribeiro, and Anke Weber.
2014. “Size of Fiscal Multipliers.” Post-crisis Fiscal Policy Part
III Chapter 12, 315–72. Cambridge, MA: MIT Press.
Monacelli, Tommaso, and Roberto Perotti. 2010. “Fiscal Policy,
the Real Exchange Rate and Traded Goods.” Economic Journal
120 (544): 437–61.
Mundell, Robert A. 1963. “Capital Mobility and Stabilization
Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates.” Canadian
Journal of Economics and Political Science 29 (4): 475–85.
Growth? Model-Based Results.” Banque de France Work-
ing Paper 625.
Canzoneri Matthew, Fabrice Collard, Harris Dellas, and Behzad
Diba. 2016. “Fiscal Multipliers in Recessions.” Economic
Journal 126 (590): 75–108.
Christiano, Lawrence, Martin Eichenbaum, and Charles Evans.
2005. “Nominal Rigidities and the Dynamic Effects of a Shock
to Monetary Policy.” Journal of Political Economy 113 (1): 1–45.
Christiano, Lawrence, Martin Eichenbaum, and Sergio Rebelo.
2011. “When Is the Government Spending Multiplier
Large?” Journal of Political Economy 119 (1): 78–121.
Cloyne, James. 2013. “Discretionary Tax Changes and the
Macroeconomy: New Narrative Evidence from the United
Kingdom.” American Economic Review 103 (4): 1507–28.
Cole, Harold L., and Lee E. Ohanian. 2004. “New Deal Policies
and the Persistence of the Great Depression: A General Equilib-
rium Analysis.” Journal of Political Economy 112 (4): 779–816.
Corsetti, Giancarlo, André Meier, and Gernot J. Müller. 2012.
“What Determines Government Spending Multipliers?”
IMF Working Paper 12/150, International Monetary Fund,
Washington, DC.
Corsetti, Giancarlo, and Gernot J. Müller. 2006. “Twin Deficits:
Squaring Theory, Evidence, and Common Sense.” Economic
Policy 21 (48): 598–638.
De Mooij, Ruud, and Sjef Ederveen. 2008. “Corporate Tax
Elasticities: A Reader’s Guide to Empirical Findings.” Oxford
Review of Economic Policy 24 (4): 680–97.
Devereux, Michael P. 2008. “Business Taxation in a Globalized
World.” Oxford Review of Economic Policy 24 (4): 625–38.
DeVries, Pete, Jaime Guajardo, Daniel Leigh, and Andrea Pesca-
tori. 2011. “A New Action-Based Dataset of Fiscal Consoli-
dation.” IMF Working Paper 11/128, International Monetary
Fund, Washington, DC.
Dornbusch, Rudiger. 1976. “Expectations and Exchange Rate
Dynamics.” Journal of Political Economy, 84 (6): 1161–76.
Eggertsson, Gauti B. 2011. “What Fiscal Policy Is Effective at
Zero Interest Rates?” in NBER Macroeconomics Annual 2010,
vol. 25, 59–112. Cambridge, MA: MIT Press.
Enders, Zeno, Gernot J. Müller, and Almuth Scholl. 2011.
“How Do Fiscal and Technology Shocks Affect Real Exchange
Rates?: New Evidence for the United States.” Journal of Inter-
national Economics 83 (1): 53–69.
Erceg, Christopher J., and Jesper Lindé. 2010. “Is There a Free
Lunch in a Liquidity Trap?” International Finance Discussion
Paper 1003, US Federal Reserve System, Washington, DC.
———. 2013. “Fiscal Consolidation in a Currency Union:
Spending Cuts vs. Tax Hikes.” Journal of Economic Dynamics
and Control 37 (2): 422–45.
Fleming, J. Marcus. 1962. “Domestic Financial Policies under
Fixed and under Floating Exchange Rates.” IMF Staff Papers
9 (3): 369–80.
Forni, Mario, and Luca Gambetti. 2016. “Government Spend-
ing Shocks in Open Economy VARs.” Journal of International
Economics 99: 68–84.
٢٠١٧ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر‬ 214
‫ هل ال تزال مؤثرة؟‬:‫ آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‬٤ ‫الفصل‬
———, and Sarah Zubairy. Forthcoming. “Government Spend-
ing Multipliers in Good Times and in Bad: Evidence from
US Historical Data,” Journal of Political Economy.
Ravn, Morten O., Stephanie Schmitt-Grohé, and Martin
Uribe. 2012. “Consumption, Government Spending, and
the Real Exchange Rate.” Journal of Monetary Economics 59
(3): 215–34.
Reinhart, Carmen, and Kenneth Rogoff. 2004. “The Modern
History of Exchange Rate Arrangements: A Reinterpretation.”
Quarterly Journal of Economics 119 (1): 1–48.
Riera-Crichton, Daniel, Carlos A. Vegh, and Guillermo Vuletin.
2015. “Procyclical and Countercyclical Fiscal Multipliers:
Evidence from OECD Countries.” Journal of International
Money and Finance 52: 15–31.
Romer, Christina D., and David H. Romer. 2010. “The Macro-
economic Effects of Tax Changes: Estimates Based on a New
Measure of Fiscal Shocks.” American Economic Review 100
(3): 763–801.
Rose, Andrew K., and Eric van Wincoop. 2001. “National
Money as a Barrier to International Trade: The Real Case
for Currency Union.” American Economic Review 91
(2): 386–90.
Woodford, Michael. 2011. “Simple Analytics of the Government
Expenditure Multiplier.” American Economic Journal: Macro-
economics 3 (1): 1–35.
215 ٢٠١٧ ‫| أكتوبر‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
Nakamura, Emi, and Jon Steinsson. 2014. “Fiscal Stimulus in
a Monetary Union: Evidence from US Regions.” American
Economic Review 104 (3): 753–92.
Nicar, Stephen B. 2015. “International Spillovers from U.S. Fis-
cal Policy Shocks.” Open Economies Review 26 (5): 1081–97.
Obstfeld, Maurice, and Kenneth Rogoff. 1995. “Exchange Rate
Dynamics Redux.” Journal of Political Economy 103 (3): 624–60.
Owyang, Michael, Valerie Ramey, and Sarah Zubairy. 2013. “Are
Government Spending Multipliers Greater during Times of
Slack? Evidence from 20th Century Historical Data.” Ameri-
can Economic Review 103 (2): 129–34.
Poghosyan, Tigran. 2017. “Cross-Country Spillovers of Fiscal
Consolidations in the Euro Area.” IMF Working Paper
17/140, International Monetary Fund, Washington, DC.
Popescu, Adina, and Ippei Shibata. Forthcoming. “Spillovers
from US Government Spending Shocks: Impact on External
Positions.” IMF Spillover Note, International Monetary Fund,
Washington, DC.
Qureshi, Mahvash S., and Charalambos Tsangarides. 2010. “The
Empirics of Exchange Rate Regimes and Trade: Words vs.
Deeds.” IMF Working Paper 10/48, International Monetary
Fund, Washington, DC.
Ramey, Valerie A. 2011. “Identifying Government Spending
Shocks: It’s All in the Timing.” Quarterly Journal of Economics
126 (1): 1–50.
 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫حتديدا على صعيد السياسات والتي تستند إليها التوقعات يف‬ ‫يقدم امللحق اإلحصائي بيانات تاريخية وتوقعات اقتصادية‪.‬‬
‫اقتصادات خمتارة‪.‬‬ ‫ويتألف من سبعة أقسام هي كالتايل‪ :‬االفتراضات‪ ،‬وما اجلديد‪،‬‬
‫وبالنسبة ألسعار الفائدة‪ ،‬من املفترض بلوغ متوسط سعر‬ ‫والبيانات واألعراف املتبعة‪ ،‬وامللحوظات القطرية‪ ،‬وتصنيف‬
‫الفائدة السائد بين بنوك لندن (ليبور) على الودائع ملدة ستة‬ ‫البلدان‪ ،‬وتوثيق البيانات الرئيسية‪ ،‬واجلداول اإلحصائية‪.‬‬
‫أشهر بالدوالر األمريكي ‪ %1.4‬يف عام ‪ 2017‬و‪ %1.9‬يف عام‬
‫ويتضمن القسم األول تلخيصا لالفتراضات التي تقوم‬
‫‪ ،2018‬ومتوسط سعر الفائدة على الودائع ملدة ثالثة أشهر‬
‫عليها التقديرات والتوقعات للفترة ‪ ،2018-2017‬والسيناريو‬
‫باليورو ‪ %0.3-‬يف عامي ‪ 2017‬و ‪ ،2018‬ومتوسط سعر‬
‫الفائدة على الودائع ملدة ستة أشهر بالين الياباين ‪ %0.1‬يف‬ ‫متوسط األجل للفترة ‪ .2022-2019‬ويعرض القسم الثاين‬
‫‪ 2017‬و ‪ %0.2‬يف عام ‪.2018‬‬ ‫وصفا موجزا للتغيرات التي طرأت على قاعدة البيانات واجلداول‬
‫ويجدر التذكير بأنه فيما يتعلق باستحداث عملة اليورو‪ ،‬قرر‬ ‫اإلحصائية منذ عدد إبريل ‪ 2017‬من تقرير آفاق االقتصاد‬
‫جملس االحتاد األوروبي يف ‪ 31‬ديسمبر ‪ 1998‬أن تكون أسعار‬ ‫العاملي‪ ،‬بينما يقدم القسم الثالث وصفا عاما للبيانات‬
‫التحويل الثابتة النهائية بين اليورو وعمالت البلدان األعضاء التي‬ ‫واألعراف املتبعة يف حساب األرقام القُطرية اجملمعة‪ .‬ويلخص‬
‫أقرت استخدامه كما هو مبين فيما يلي اعتبارا من أول يناير ‪:1999‬‬ ‫القسم الرابع معلومات رئيسية خمتارة لكل بلد‪ .‬ويلخص القسم‬
‫اخلامس تصنيف البلدان ضمن اجملموعات اخملتلفة الواردة يف‬
‫شلن نمساوي‬ ‫‪ 1‬يورو = ‪13.7603‬‬ ‫تقرير آفاق االقتصاد العاملي‪ .‬ويقدم القسم السادس معلومات‬
‫فرنك بلجيكي‬ ‫= ‪ 40.3399‬‬ ‫عن أساليب ومعايير إعداد التقارير بشأن مؤشرات احلسابات‬
‫جنيه قبرصي‪1‬‬ ‫= ‪0.585274‬‬ ‫القومية ومالية احلكومة يف البلدان األعضاء التي يشملها هذا‬
‫مارك أملاين‬ ‫= ‪1.95583‬‬ ‫التقرير‪.‬‬
‫كرون استوين‪ 2‬‬ ‫= ‪15.6466‬‬ ‫أما القسم األخير‪ ،‬وهو القسم الرئيسي‪ ،‬فيتضمن اجلداول‬
‫ماركا فنلندية‬ ‫= ‪5.94573‬‬
‫فرنك فرنسي‬ ‫= ‪6.55957‬‬ ‫اإلحصائية (تتضمن هذه الوثيقة امللحق اإلحصائي ألف أما‬
‫دراخمة يونانية‪3‬‬ ‫= ‪340.750‬‬ ‫إلكترونيا)‪ .‬وقد أُعدت بيانات‬
‫ً‬ ‫امللحق اإلحصائي باء فهو متاح‬
‫جنيه آيرلندي‬ ‫= ‪0.787564‬‬ ‫هذه اجلداول على أساس املعلومات املتاحة حتى ‪ 22‬سبتمبر‬
‫ليرة إيطالية‬ ‫= ‪1.936.27‬‬ ‫‪ .2017‬وتظهر األرقام ذات الصلة بعام ‪ 2017‬وما بعده بنفس‬
‫التس التفي‪4‬‬ ‫= ‪0.702804‬‬ ‫درجة العناية املتوخاة يف البيانات التاريخية جملرد التيسير؛‬
‫ليتاس ليتواين‪٥‬‬ ‫= ‪3.45280‬‬ ‫وحيث إن هذه األرقام جمرد توقعات‪ ،‬فال يتوقع أن تكون بنفس‬
‫فرنك لكسمبرغ‬ ‫= ‪40.3399‬‬
‫ليرة مالطية‪1‬‬ ‫= ‪0.42930‬‬ ‫الدرجة من الدقة‪.‬‬
‫غيلدر هولندي‬ ‫= ‪2.20371‬‬
‫إسكودو برتغايل‬
‫كورونا سلوفاكية‪٦‬‬
‫= ‪200.482‬‬ ‫االفتراضات‬
‫= ‪ 30.1260‬‬
‫توالر سلوفيني‪٧‬‬ ‫= ‪239.640‬‬ ‫يُفترض استمرار ثبات أسعار الصرف الفعلية احلقيقية يف‬
‫بيزيتا إسبانية‬ ‫= ‪166.386‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة عند مستوياتها املتوسطة املقيسة خالل‬
‫‪ 1‬حتدد يف أول يناير ‪.2008‬‬ ‫الفترة من ‪ 20‬يوليو إىل ‪ 17‬أغسطس ‪ .2017‬وبالنسبة لعامي‬
‫‪ 2‬حتدد يف أول يناير ‪.2011‬‬ ‫‪ 2017‬و‪ ،2018‬تشير هذه االفتراضات إىل بلوغ متوسط سعر‬
‫‪ 3‬حتدد يف أول يناير ‪.2001‬‬ ‫حتويل الدوالر األمريكي مقابل وحدة حقوق السحب اخلاصة‬
‫‪ 4‬حتدد يف أول يناير ‪.2014‬‬ ‫‪ 1.385‬و‪ ،1.409‬ومتوسط سعر حتويل الدوالر األمريكي مقابل‬
‫‪ ٥‬حتدد يف أول يناير ‪.٢٠١٥‬‬
‫‪ ٦‬حتدد يف أول يناير ‪.2009‬‬ ‫اليورو ‪ 1.128‬و‪ 1.176‬ومتوسط سعر حتويل الين مقابل‬
‫‪ ٧‬حتدد يف أول يناير ‪.2007‬‬ ‫الدوالر األمريكي ‪ 111.4‬و‪ 109.1‬على الترتيب‪.‬‬
‫أما متوسط سعر النفط‪ ،‬فمن املفترض بلوغه ‪ 50.28‬دوالرا‬
‫راجع اإلطار ‪ 4-5‬يف عدد أكتوبر ‪ 1998‬من تقرير آفاق‬ ‫للبرميل يف عام ‪ 2017‬و‪ 50.17‬دوالرا للبرميل يف عام ‪.2018‬‬
‫االقتصاد العاملي لالطالع على وصف مفصل لكيفية حتديد‬ ‫ويُفترض كذلك مواصلة السلطات الوطنية تنفيذ السياسات‬
‫أسعار التحويل‪.‬‬ ‫املعتمدة لديها‪ .‬ويقدم اإلطار ألف‪ 1-‬شرحا لالفتراضات األكثر‬

‫‪217‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬
‫بيانات إجمايل املالية العامة وصايف الدين يف تقرير آفاق‬
‫االقتصاد العاملي مستمدة من مصادر الببيانات الرسمية وتقديرات‬
‫خبراء صندوق النقد الدويل‪ .‬ورغم حماولة مواءمة بيانات إجمايل‬
‫وصايف الدين وفقا للتعاريف الواردة يف دليل إحصاءات مالية‬
‫احلكومة‪ ،‬فإن هذه البيانات قد تنحرف يف بعض األحيان عن التعاريف‬
‫الرسمية نتيجة نقص البيانات أو بعض الظروف اخلاصة يف البلدان‬
‫املعنية‪ .‬وعلى الرغم من بذلك كل اجلهود املمكنة لضمان اتساق‬
‫البيانات الواردة يف هذا التقرير وإمكانية مقارنتها على املستوى‬
‫الدويل‪ ،‬فإن الفروق يف نطاق تغطية القطاعات واألدوات تعني عدم‬
‫إمكانية مقارنة هذه البيانات على نحو شامل‪ .‬ومع توافر مزيد من‬
‫املعلومات‪ ،‬فإن أي تغييرات يف مصادر البيانات أو نطاق تغطية‬
‫األدوات قد يترتب عليها إجراء تعديالت يف البيانات قد تكون كبيرة‬
‫يف بعض األحيان‪ .‬ولالطالع على توضيحات بالنسبة لالنحرافات يف‬
‫نطاق تغطية القطاعات واألدوات‪ ،‬يرجى الرجوع للبيانات الوصفية‬
‫يف قاعدة بيانات تقرير آفاق االقتصاد العاملي عبر اإلنترنت‪.‬‬
‫وتتضمن البيانات اجملمعة للمجموعات القُطرية الواردة يف‬
‫تقرير آفاق االقتصاد العاملي إما جماميع كلية أو متوسطات مرجحة‬
‫لبيانات البلدان املنفردة‪ .‬ويُعَبَّر عن متوسطات معدالت النمو التي‬
‫تغطي عدة سنوات بمعدالت تغير سنوية مركبة‪ 2‬ما مل يُذكر خالف‬
‫ذلك‪ .‬وتُستخدم متوسطات مرجحة حسابيا جلميع بيانات جمموعة‬
‫اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية ما عدا بيانات‬
‫التضخم ونمو النقود التي تستخدم لها متوسطات هندسية‪ .‬وفيما يلي‬
‫األعراف املتبعة يف هذا اخلصوص‪:‬‬
‫·األرقام اجملمعة ألسعار الصرف وأسعار الفائدة ومعدالت نمو‬
‫اجملمالت النقدية يف اجملموعات القُطْرية اخملتلفة تكون مرجحة‬
‫بإجمايل الناجت احمللي احملول إىل دوالرات أمريكية بأسعار‬
‫الصرف السائدة يف السوق (متوسط السنوات الثالثة السابقة)‬
‫كحصة من إجمايل الناجت احمللي للمجموعة‪.‬‬
‫·األرقام اجملمعة للبيانات األخرى املتعلقة باالقتصاد احمللي‪ ،‬سواء‬
‫كانت معدالت أو نسب النمو‪ ،‬مرجحة بإجمايل الناجت احمللي املقوم‬
‫بتعادل القوى الشرائية كحصة من إجمايل الناجت احمللي العاملي‬
‫الكلي أو إجمايل الناجت احمللي الكلي للمجموعة‪ 3.‬معدالت التضخم‬
‫السنوية هي تغيرات بالنسب املئوية البسيطة عن السنوات السابقة‪،‬‬
‫باستثناء يف حالة اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات‬
‫النامية‪ ،‬حيث تستند املعدالت إىل الفروق اللوغاريتمية‪.‬‬
‫ودليل اإلحصاءات النقدية واملالية واملرشد إلعداد بياناته‪ ،‬ودليل‬
‫·األرقام اجملمعة لنصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي‬
‫إحصاءات مالية احلكومة لعام ‪ — 2014‬مع نظام احلسابات القومية‬
‫احلقيقي حسب تعادل القوى الشرائية هي جمموع البيانات‬
‫لعام ‪ .2008‬وتعبر هذه املعايير عن مدى اهتمام صندوق النقد الدويل‬
‫القومية‪ .‬ويتوقع اتباع نمط مشابه يف اعتماد الطبعة السادسة من دليل‬
‫ميزان املدفوعات ووضع االستثمار الدويل‪ ،‬ودليل إحصاءات مالية‬
‫احلكومة لعام ‪ .2014‬يرجى الرجوع إىل اجلدول “زاي» الذي يضم قوائم‬
‫باملعايير اإلحصائية املعتمدة يف كل بلد‪.‬‬
‫‪  2‬تُسب متوسطات إجمايل الناجت احمللي احلقيقي ومكوناته‪ ،‬وتوظيف العمالة‬
‫والتضخم وإنتاجية عوامل اإلنتاج والتبادل التجاري وأسعار السلع األولية بناء‬
‫على معدالت التغير السنوية املركبة‪ ،‬ما عدا نصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي‬
‫ومعدل البطالة الذي يتم حسابه على أساس املتوسط احلسابي البسيط‪.‬‬
‫‪ 3‬راجع «األوزان الترجيحية املنقحة املستندة إىل تعادل القوى الشرائية”‬
‫يف مستجدات آفاق االقتصاد العاملي الصادرة يف يوليو ‪ 2014‬لالطالع‬
‫على موجز عن األوزان الترجيحية املنقحة املستندة إىل تعادل القوى‬
‫الشرائية‪ ،‬واإلطار ألف‪ 2-‬يف عدد إبريل ‪ 2004‬من تقرير آفاق االقتصاد‬
‫العاملي‪ ،‬وامللحق الرابع يف عدد مايو ‪ 1993‬من تقرير آفاق االقتصاد‬
‫العاملي‪ .‬وراجع أيضا دراسة ‪Anne-Marie Gulde and Marianne Schulze-‬‬
‫‪Ghattas, “Purchasing Power Parity Based Weights for the World Economic‬‬
‫‪Outlook”, in Staff Studies for the World Economic Outlook (Washington,‬‬
‫‪D.C.: International Monetary Fund, December 1993), pp. 106-23.‬‬
‫ما اجلديد‬
‫·تُدرج بيانات الصومال يف البيانات اجملمعة ضمن جمموعة‬
‫اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ ،‬مما‬
‫يزيد من حجم قاعدة البيانات لتشمل ‪ 193‬بلدا‪ .‬وتُصنف‬
‫الصومال كأحد بلدان منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا‪.‬‬
‫·اعتبارا من عدد أكتوبر ‪ 2017‬من تقرير آفاق االقتصاد‬
‫العاملي تظهر بيانات نصيب الفرد من إجمايل الناجت احمللي‬
‫احلقيقي يف اجلداول اإلحصائية ألف ‪ 1‬وباء ‪ 1‬وباء ‪2‬‬
‫مرجحة بتعادل القوى الشرائية‪ .‬وهذا يختلف عن معاملة‬
‫هذه البيانات يف عدد إبريل ‪ 2017‬واألعداد السابقة من‬
‫تقرير آفاق االقتصاد العاملي‪ ،‬حيث كانت تلك البيانات‬
‫تظهر بالعملة الوطنية احمللية‪.‬‬
‫البيانات واألعراف املتبعة‬
‫تشكل البيانات والتوقعات املتعلقة بعدد ‪ 193‬اقتصادا القاعدة‬
‫اإلحصائية يف قاعدة بيانات تقرير آفاق االقتصاد العاملي‪ .‬وتشترك‬
‫يف حفظ هذه البيانات إدارة البحوث وإدارات املناطق اجلغرافية يف‬
‫صندوق النقد الدويل‪ ،‬حيث تتوىل األخيرة حتديث التوقعات القُطرية‬
‫بانتظام على أساس افتراضات شاملة متسقة‪.‬‬
‫ورغم أن الهيئات اإلحصائية الوطنية هي املرجع النهائي يف‬
‫تقديم البيانات التاريخية والتعاريف املستخدمة‪ ،‬فإن املنظمات‬
‫الدولية تشارك بدورها يف القضايا اإلحصائية بغية حتقيق التوافق‬
‫بين املنهجيات اخملتلفة إلعداد اإلحصاءات على املستوى الوطني‪ ،‬بما‬
‫يف ذلك األطر التحليلية واملفاهيم والتعاريف والتصنيفات وإجراءات‬
‫التقدير املستخدمة يف إنتاج اإلحصاءات االقتصادية‪ .‬وتمثل قاعدة‬
‫بيانات تقرير آفاق االقتصاد العاملي انعكاسا للمعلومات املأخوذة‬
‫من مصادر البيانات الوطنية واملنظمات الدولية‪.‬‬
‫وتتسق البيانات االقتصادية الكلية ملعظم البلدان التي يعرضها‬
‫تقرير آفاق االقتصاد العاملي عموما مع نظام احلسابات القومية‬
‫لعام ‪ .1993‬وقد تمت بالفعل أو جاري مواءمة جميع املعايير‬
‫اإلحصائية للقطاعات اخملتلفة والتي يضعها صندوق النقد الدويل‪-‬‬
‫دليل ميزان املدفوعات ووضع االستثمار الدويل‪ ،‬الطبعة السادسة‪،‬‬
‫بصفة خاصة باملراكز اخلارجية واستقرار القطاع املايل وأوضاع‬
‫املالية العامة للقطاع العام يف خمتلف البلدان‪ .‬ومع صدور هذه األدلة‬
‫بدأت جديا عملية مواءمة البيانات القُطرية مع املعايير اجلديدة‪ .‬غير‬
‫أن تطابق البيانات تماما مع األدلة يعتمد يف نهاية املطاف على قيام‬
‫معدي اإلحصاءات الوطنية بتقديم بيانات قُطرية منقحة‪ .‬وبالتايل فإن‬
‫تقديرات تقرير آفاق االقتصاد العاملي ال تزال متوائمة جزئيا وحسب‬
‫مع هذه األدلة‪ .‬ومع هذا‪ ،‬فالتأثير الذي سيقع على األرصدة واجملمالت‬
‫األساسية نتيجة للتحول إىل املعايير التي تم حتديثها سيكون طفيفا‬
‫يف كثير من البلدان‪ .‬وقد اعتمد عدد كبير من البلدان األخرى املعايير‬
‫األخيرة جزئيا وسيواصل تطبيقها لسنوات قادمة‪1.‬‬
‫‪ 1‬يطبق العديد من البلدان نظام احلسابات القومية لعام ‪ 2008‬أو‬
‫النظام األوروبي للحسابات القومية واإلقليمية لعام ‪ ،2010‬ويستخدم‬
‫عدد قليل من البلدان طبعات أقدم من طبعة ‪ 1993‬من نظام احلسابات‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪218‬‬
‫امللحق اإلحصائي‬
‫الصادر يف ‪ .2013‬ونظرا للفروق يف التغطية اجلغرافية‪ ،‬واألوزان‪،‬‬
‫وأخذ العينات‪ ،‬واملنهجية بين جمموعتي البيانات‪ ،‬ال يتضمن عدد‬
‫أكتوبر ‪ 2017‬من تقرير آفاق االقتصاد العاملي متوسط تضخم‬
‫مؤشر أسعار املستهلكين لألعوام ‪ 2014‬و‪ 2015‬و‪ 2016‬ومعدل‬
‫التضخم يف نهاية الفترة لعامي ‪ 2015‬و‪.2016‬‬
‫·أوقفت السلطات يف األرجنتين نشر بيانات سوق العمل يف ديسمبر‬
‫‪ 2015‬وأصدرت سلسلة جديدة بدءا من الربع الثاين من عام ‪.2016‬‬
‫·بالنسبة إىل األرجنتين وفنزويال‪ ،‬تستبعد بيانات أسعار‬
‫املستهلكين من كل البيانات اجملمعة يف كل جمموعات بيانات‬
‫تقرير آفاق االقتصاد العاملي‪.‬‬
‫·يف اليونان تستند تقديرات الرصيد األويل لعام ‪ 2016‬إىل بيانات‬
‫«إجراءات مواجهة العجز املفرط» األولية على أساس االستحقاق‬
‫(النظام األوروبي للحسابات القومية واإلقليمية ‪ )2010‬التي‬
‫توفرها إدارة اخلدمات اإلحصائية الوطنية (‪ )ELSTAT‬اعتبارا من‬
‫‪ 21‬إبريل ‪ .2017‬وتم تعديل بيانات املالية العامة منذ عام ‪2010‬‬
‫لكي تتماشى مع التعاريف الواردة يف البرنامج‪.‬‬
‫· ويتم حساب معدالت نمو إجمايل الناجت احمللي احلقيقي يف الهند‬
‫من ‪ 1998‬إىل ‪ 2011‬وفق احلسابات القومية مع اعتماد سنة‬
‫‪ 2005/2004‬كسنة األساس‪ ،‬وبعد ذلك وفق احلسابات القومية‬
‫وسنة األساس هي ‪.2012/2011‬‬
‫·وعلى خلفية احلرب األهلية وضعف القدرات‪ ،‬تتراجع إمكانية‬
‫االعتماد على بيانات ليبيا‪ ،‬وال سيما التوقعات على املدى‬
‫املتوسط‪.‬‬
‫·وتُستبعد بيانات سوريا لعام ‪ 2011‬واألعوام التالية‪ ،‬نظرا ألجواء‬
‫عدم اليقين احمليطة بأوضاعها السياسية‪.‬‬
‫·وبالنسبة لتوقعات اآلفاق االقتصادية يف فنزويال‪ ،‬بما يف ذلك‬
‫تقييم التطورات االقتصادية املاضية واحلالية كأساس للتوقعات‪،‬‬
‫فإنها تزداد تعقيدا بسبب عدم إجراء مناقشات مع السلطات (عُقِدت‬
‫آخر مشاورات املادة الرابعة يف عام ‪ ،)2004‬والتأخر لفترات‬
‫طويلة يف تلقي البيانات مع وجود فجوات يف املعلومات‪ ،‬وعدم‬
‫اكتمال توفير املعلومات‪ ،‬والصعوبات يف تفسير بعض املؤشرات‬
‫االقتصادية التي تُبَلِّغها اتساقا مع التطورات االقتصادية‪.‬‬
‫وحسابات املالية العامة تشمل وحدات احلكومة املركزية املدرجة‬
‫يف املوازنة وشركة البترول الوطنية الفنزويلية «بتروليوس دي‬
‫فنزويال» (‪ ، )PDVSA‬أما بيانات حسابات املالية العامة للسنوات‬
‫‪ 2022-2016‬فهي تقديرات خبراء صندوق النقد الدويل‪ .‬وتشمل‬
‫اإليرادات تقديرات خبراء صندوق النقد الدويل ألرباح الصرف‬
‫األجنبي التي يحولها البنك املركزي إىل احلكومة (شراء الدوالرات‬
‫األمريكية بأعلى سعر صرف وبيعها بأقل أسعار يف نظام متعدد‬
‫الشرائح ألسعار الصرف)‪ ،‬ويستبعد منها تقديرات خبراء الصندوق‬
‫لإليرادات املتحصلة من بيع شركة البترول الوطنية الفنزويلية‬
‫«بتروليوس دي فنزويال» ألصولها يف حتالف «بتروكاريبي» إىل‬
‫البنك املركزي‪ .‬وحسابات املالية العامة للفترة من ‪2022-2010‬‬
‫هي حسابات وحدات احلكومة املركزية املدرجة يف املوازنة‬
‫الوطني‪ ،‬مشيرة إىل أنه معيب‪ ،‬وأصدرت مؤشرا جديدا ألسعار‬
‫وشركة البترول الوطنية الفنزويلية «بتروليوس دي فنزويال‪».‬‬
‫وحسابات املالية العامة قبل عام ‪ 2010‬هي حسابات وحدات‬
‫احلكومة املركزية املدرجة يف املوازنة‪ ،‬واملؤسسات العامة (بما‬
‫فيها شركة البترول الوطنية الفنزويلية)‪ ،‬ومعهد فنزويال للضمان‬
‫االجتماعي (‪ ، )IVSS‬وصندوق ضمان الودائع وحماية البنوك‬
‫(‪.)FOGADE‬‬
‫‪219‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫للبلد الواحد بعد حتويلها إىل الدوالر الدويل يف السنوات‬
‫احملددة‪.‬‬
‫·يتم تصحيح األرقام اجملمعة جلميع قطاعات منطقة اليورو‪ ،‬ما مل‬
‫يُذكر خالف ذلك‪ ،‬إلبالغ أوجه التفاوت يف املعامالت بين بلدان‬
‫املنطقة‪ .‬وال تُعدّل البيانات السنوية لتعكس آثار اليوم التقويمي‪.‬‬
‫وبالنسبة للبيانات قبل ‪ ،1999‬فإن أسعار صرف وحدة النقد‬
‫األوروبية لعام ‪ 1995‬هي املستخدمة يف إعداد البيانات اجملمعة‪.‬‬
‫·األرقام اجملمعة لبيانات املالية العامة هي جممالت البيانات‬
‫الواردة من كل بلد على نحو منفرد بعد حتويلها إىل الدوالر‬
‫األمريكي بمتوسط أسعار الصرف السائدة يف السوق يف األعوام‬
‫املشار إليها‪.‬‬
‫·األرقام اجملمعة ملعدالت البطالة ونمو العمالة مرجحة بحجم‬
‫القوى العاملة كحصة من القوى العاملة للمجموعة‪.‬‬
‫·األرقام اجملمعة املتعلقة بإحصاءات القطاع اخلارجي هي حاصل‬
‫جمع البيانات الواردة من كل بلد على نحو منفرد بعد حتويلها إىل‬
‫دوالرات أمريكية بمتوسط أسعار الصرف السائدة يف السوق يف‬
‫السنوات املشار إليها بالنسبة لبيانات ميزان املدفوعات وبأسعار‬
‫الصرف السائدة يف السوق يف نهاية السنة بالنسبة للدين املقوم‬
‫بعمالت أخرى بخالف الدوالر األمريكي‪.‬‬
‫·غير أن األرقام اجملمعة للتغيرات يف أحجام التجارة اخلارجية‬
‫وأسعارها هي متوسطات حسابية للتغيرات كنسب مئوية يف‬
‫كل بلد على حدة مرجحة بقيم الصادرات أو الواردات بالدوالر‬
‫األمريكي كحصة من جمموع الصادرات أو الواردات العاملية أو‬
‫صادرات أو واردات اجملموعة (يف السنة السابقة)‪.‬‬
‫·وتُتسب األرقام اجملمعة للمجموعة إذا كانت تمثل ‪ %90‬أو أكثر‬
‫من حصة األوزان الترجيحية للمجموعة‪ ،‬ما مل يُذكر خالف ذلك‪.‬‬
‫وتشير البيانات إىل السنوات التقويمية‪ ،‬باستثناء عدد قليل من البلدان‬
‫التي تستخدم السنة املالية‪ .‬لذا‪ ،‬يُرجى الرجوع إىل اجلدول (واو) يف‬
‫امللحق اإلحصائي الذي يعرض قائمة باالقتصادات التي تعتمد فترات‬
‫إبالغ استثنائية لبيانات احلسابات القومية ومالية احلكومة لكل بلد‪.‬‬
‫وبالنسبة لبعض البلدان‪ ،‬تستند األرقام عن عام ‪ 2016‬وما قبله إىل‬
‫تقديرات وليس إىل النتائج الفعلية‪ .‬ويرجى الرجوع إىل اجلدول «زاي»‬
‫يف امللحق اإلحصائي الذي يضم قوائم بآخر النتائج الفعلية للمؤشرات‬
‫يف احلسابات القومية‪ ،‬واألسعار‪ ،‬ومالية احلكومة‪ ،‬ومؤشرات ميزان‬
‫املدفوعات لكل بلد‪.‬‬
‫ملحوظات قُطرية‬
‫·تعكس بيانات أسعار املستهلكين يف األرجنتين قبل ديسمبر ‪2013‬‬
‫مؤشر أسعار املستهلك يف منطقة بوينس آيرس الكبرى‪ ،‬بينما‬
‫بيانات الفترة من ديسمبر ‪ 2013‬إىل أكتوبر ‪ 2015‬تمثل انعكاسا‬
‫ملؤشر أسعار املستهلكين الوطني‪ .‬وقد أوقفت احلكومة اجلديدة التي‬
‫تولت السلطة يف ديسمبر ‪ 2015‬العمل بمؤشر أسعار املستهلكين‬
‫املستهلكين ملنطقة بوينس آيرس الكبرى يف ‪ 15‬يونيو ‪2016‬‬
‫(تم نشر مؤشر أسعار املستهلكين الوطني اجلديد اعتبارا من شهر‬
‫يونيو ‪ .)2016‬ويف اجتماع اجمللس التنفيذي للصندوق بتاريخ ‪9‬‬
‫نوفمبر ‪ 2016‬تم اعتبار سلسلة بيانات مؤشر أسعار املستهلكين‬
‫اجلديدة متسقة مع املعايير الدولية‪ ،‬ورفع إعالن توجيه اللوم‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬
‫الصاعدة والنامية؛ وأوروبا الصاعدة والنامية (التي يشار إليها‬
‫أحيانا أيضا بأوروبا الوسطى والشرقية)؛ وأمريكا الالتينية‬
‫والكاريبي؛ والشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان‬
‫وباكستان؛ وإفريقيا جنوب الصحراء‪.‬‬
‫وتُصَنَّف اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫أيضا حسب املعايير التحليلية‪ .‬وتعكس املعايير التحليلية العناصر‬
‫املكونة إليرادات الصادرات وتميز بين اقتصادات املركز الدائن‬
‫الصايف واملركز املدين الصايف‪ .‬ويوضح اجلدوالن «دال» و «هاء»‬
‫العناصر التفصيلية لتكوين األسواق الصاعدة واالقتصادات‬
‫النامية يف اجملموعات اإلقليمية واجملموعات التحليلية‪.‬‬
‫ويميز معيار التحليل ‪ -‬مصدر إيرادات التصدير‪ -‬بين فئتي‬
‫الوقود (التصنيف املوحد للتجارة الدولية )‪ )(SITC 3‬وغير‬
‫الوقود‪ ،‬ثم يركز على املنتجات األولية بخالف الوقود (التصنيف‬
‫املوحد للتجارة الدولية )‪ .)(SITCs 0, 1, 2, 4, and 68‬وتُصَنَّف‬
‫االقتصادات ضمن جمموعة من هذه اجملموعات إذا جتاوز املصدر‬
‫الرئيسي إليراداتها من الصادرات ‪ %50‬من جمموع صادراتها يف‬
‫املتوسط يف الفترة بين عامي ‪ 2012‬و‪.2016‬‬
‫وتركز املعايير املالية على اقتصادات املركز الدائن الصايف‪،‬‬
‫واقتصادات املركز املدين الصايف‪ ،‬والبلدان الفقيرة املثقلة‬
‫بالديون (بلدان «هيبيك»)‪ ،‬والبلدان النامية منخفضة الدخل‪.‬‬
‫وتُصَنَّف االقتصادات كمدين صاف إذا كان آخر بيان لصايف‬
‫وضع االستثمار الدويل لديها‪ ،‬حال توافره‪ ،‬أقل من صفر أو إذا‬
‫كانت تراكمات أرصدة حساباتها اجلارية سالبة يف الفترة من عام‬
‫‪( 1972‬أو أي تاريخ سابق لتوافر البيانات) حتى عام ‪ .2016‬ويتم‬
‫التمييز بين اقتصادات املركز املدين الصايف حسب جتربة خدمة‬
‫الدين‪5.‬‬
‫يعرض اجلدول «باء» قائمة باالقتصادات املتقدمة البالغ عددها‬
‫وتتألف جمموعة البلدان الفقيرة املثقلة بالديون («هيبيك»)‬
‫من البلدان التي تعتبر أو كانت تعتبر من وجهة نظر صندوق النقد‬
‫الدويل والبنك الدويل أنها مؤهلة للمشاركة يف مبادرتهما املتعلقة‬
‫بالديون واملعروفة باسم مبادرة البلدان الفقيرة املثقلة بالديون‬
‫(«هيبيك»)‪ ،‬والتي تهدف إىل تخفيف أعباء الديون اخلارجية عن‬
‫جميع البلدان املؤهلة لالستفادة من املبادرة بحيث تصل ديونها‬
‫إىل مستوى «يمكن االستمرار يف حتمله» خالل فترة زمنية وجيزة‬
‫ومعقولة‪ 6.‬وقد أفاد كثير من هذه البلدان بالفعل من مساعدات‬
‫تخفيف أعباء الديون وخرج من مرحلة األهلية لالستفادة من‬
‫املبادرة‪.‬‬
‫أما البلدان النامية منخفضة الدخل فهي بلدان تقل فيها مستويات‬
‫دخل الفرد عن مستوى حدي معين (حمدد حاليا بمبلغ ‪ 2700‬دوالرا‬
‫يف عام ‪ 2016‬وفق القياس بطريقة أطلس املستخدمة يف البنك‬
‫الدويل)‪ ،‬وسماتها الهيكلية متسقة مع ضعف التنمية والتحوالت‬
‫الهيكلية‪ ،‬وعدم كفاية الروابط املالية اخلارجية الوثيقة حتى يمكن‬
‫اعتبارها عموما يف مصاف اقتصادات األسواق الصاعدة‪.‬‬
‫‪ 5‬خالل الفترة من ‪ ،2016–2012‬حتمل ‪ 25‬اقتصادا متأخرات‬
‫املدفوعات اخلارجية أو أبرم اتفاقات إلعادة جدولة ديونه الرسمية‬
‫أو املصرفية التجارية‪ .‬ويُشار إىل هذه اجملموعة كاقتصادات عليها‬
‫متأخرات و‪/‬أو أعيدت جدولة ديونها خالل الفترة ‪.2016-2012‬‬
‫‪ 6‬راجع دراسة ‪David Andrews, Anthony R. Boote, Syed S. Rizavi,‬‬
‫‪and Sukwinder Singh, Debt Relief for Low-Income Countries: The‬‬
‫‪Enhanced HIPC Initiative, IMF Pamphlet Series, No. 51 (Washington:‬‬
‫‪International Monetary Fund, November 1999).‬‬
‫تصنيف البلدان‬
‫موجز التصنيف القُطْري‬
‫تُصنف بلدان العامل يف تقرير آفاق االقتصاد العاملي بتقسيمها‬
‫إىل جمموعتين رئيسيتين‪ ،‬وهما‪ :‬االقتصادات املتقدمة واقتصادات‬
‫األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ 4.‬وال يعتمد هذا التصنيف‬
‫على معايير قاطعة‪ ،‬سواء اقتصادية أو غير اقتصادية‪ ،‬كما أنه‬
‫تطور بمرور الوقت‪ .‬ويتمثل الهدف من ذلك يف تيسير عملية التحليل‬
‫االقتصادي من خالل توفير نسق لتنظيم البيانات بشكل منطقي‬
‫معقول‪ .‬ويقدم اجلدول «ألف» فكرة عامة عن التصنيف القُطري‪،‬‬
‫ويوضح عدد البلدان يف كل جمموعة حسب املنطقة مع اإلشارة‬
‫بإيجاز إىل بعض املؤشرات الرئيسية ألحجامها النسبية (إجمايل‬
‫الناجت احمللي املقوم بتعادل القوى الشرائية‪ ،‬وجمموع الصادرات‬
‫من السلع واخلدمات‪ ،‬وتعداد السكان)‪.‬‬
‫وال يزال بعض البلدان خارج هذا التصنيف القُطْري‪ ،‬ومن‬
‫ثم ال تدخل يف التحليل‪ .‬ومن أمثلة البلدان غير األعضاء يف‬
‫الصندوق‪ ،‬كوبا وجمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية‪،‬‬
‫وبالتايل ال تخضع اقتصاداتها ملتابعة الصندوق‪.‬‬
‫اخلصائص العامة للمجموعات‬
‫وتكوينها وفقا لتصنيف تقرير آفاق‬
‫االقتصاد العاملي‬
‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪ 39‬اقتصادا‪ .‬وتتألف اجملموعة الفرعية لالقتصادات املتقدمة‬
‫الرئيسية‪ ،‬والتي يُشار إليها عادة بمجموعة السبعة‪ ،‬من أكبر سبعة‬
‫اقتصادات يف هذه اجملموعة من حيث إجمايل الناجت احمللي على‬
‫أساس أسعار الصرف يف السوق‪ ،‬وهي الواليات املتحدة واليابان‬
‫وأملانيا وفرنسا وإيطاليا واململكة املتحدة وكندا‪ .‬كذلك تُصَنَّف‬
‫البلدان األعضاء يف منطقة اليورو كمجموعة فرعية‪ .‬وتشمل البيانات‬
‫اجملمعة يف جداول منطقة اليورو بيانات األعضاء احلاليين عن كل‬
‫السنوات‪ ،‬على الرغم من زيادة أعضائها بمرور الوقت‪.‬‬
‫ويعرض اجلدول «جيم» قائمة بأسماء البلدان األعضاء يف‬
‫االحتاد األوروبي‪ ،‬وليست جميعها مصنفة كاقتصادات متقدمة‬
‫يف تقرير آفاق االقتصاد العاملي‪.‬‬
‫اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات‬
‫النامية‬
‫تضم جمموعة اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫(‪ )154‬جميع االقتصادات غير املصنفة كاقتصادات متقدمة‪.‬‬
‫وتتضمن التقسيمات اإلقليمية القتصادات األسواق‬
‫الصاعدة واالقتصادات النامية كومنولث الدول املستقلة؛ وآسيا‬
‫‪  4‬ال يشير مصطلح «بلد» أو «اقتصاد»‪ ،‬حسب استخدامه يف هذا التقرير‪،‬‬
‫يف جميع احلاالت إىل كيان إقليمي يشكل دولة حسب مفهوم القانون‬
‫والعرف الدوليين‪ .‬فبعض الكيانات اإلقليمية املذكورة يف التقرير ال تشكل‬
‫دوال‪ ،‬وإن كان يتم االحتفاظ ببياناتها اإلحصائية بشكل منفصل ومستقل‪.‬‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪220‬‬
‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول ألف ‪ -‬التصنيف حسب اجملموعات املستخدمة يف تقرير آفاق االقتصاد العاملي وحصصها‬
‫يف إجمايل الناجت احمللي اجملمع‪ ،‬وصادرات السلع واخلدمات‪ ،‬وعدد السكان يف عام ‪1 2017‬‬
‫(‪ %‬من جمموع اجملموعة أو العامل)‬
‫عدد السكان‬ ‫صادرات السلع واخلدمات‬ ‫إجمايل الناجت احمللي‬
‫االقتصادات‬ ‫االقتصادات‬ ‫االقتصادات‬ ‫عدد‬
‫العامل‬ ‫املتقدمة‬ ‫العامل‬ ‫املتقدمة‬ ‫العامل‬ ‫املتقدمة‬ ‫االقتصادات‬
‫‪14.5‬‬ ‫‪100.0‬‬ ‫‪64.4‬‬ ‫‪100.0‬‬ ‫‪41.8‬‬ ‫‪100.0‬‬ ‫‪39‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪4.4‬‬ ‫‪30.5‬‬ ‫‪10.7‬‬ ‫‪16.6‬‬ ‫‪15.5‬‬ ‫‪37.0‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪4.6‬‬ ‫‪31.9‬‬ ‫‪26.5‬‬ ‫‪41.2‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫‪28.1‬‬ ‫‪19‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪12.1‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪0.9‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪0.8‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪0.6‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪12.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪10.4‬‬ ‫اليابان‬
‫‪0.9‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫كندا‬
‫‪2.3‬‬ ‫‪16.0‬‬ ‫‪17.3‬‬ ‫‪26.9‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪15.6‬‬ ‫‪16‬‬ ‫اقتصادات أخرى متقدمة‬
‫للتذكرة‬
‫‪10.4‬‬ ‫‪71.7‬‬ ‫‪34.7‬‬ ‫‪53.8‬‬ ‫‪31.0‬‬ ‫‪74.1‬‬ ‫‪7‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة الرئيسية‬
‫السوق الصاعدة‬ ‫السوق الصاعدة‬ ‫السوق الصاعدة‬
‫واالقتصادات‬ ‫واالقتصادات‬ ‫واالقتصادات‬
‫العامل‬ ‫النامية‬ ‫العامل‬ ‫النامية‬ ‫العامل‬ ‫النامية‬
‫‪85.5‬‬ ‫‪100.0‬‬ ‫‪35.6‬‬ ‫‪100.0‬‬ ‫‪58.2‬‬ ‫‪100.0‬‬ ‫‪154‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫اجملموعات اإلقليمية‬
‫‪3.9‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪12‬‬ ‫كومنولث الدول املستقلة ‪2‬‬

‫‪2.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫روسيا‬

‫‪48.6‬‬ ‫‪56.9‬‬ ‫‪17.8‬‬ ‫‪50.1‬‬ ‫‪31.6‬‬ ‫‪54.3‬‬ ‫‪30‬‬ ‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫‪19.0‬‬ ‫‪22.2‬‬ ‫‪10.7‬‬ ‫‪30.0‬‬ ‫‪17.7‬‬ ‫‪30.5‬‬ ‫الصين‬
‫‪17.8‬‬ ‫‪20.9‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫الهند‬
‫‪11.8‬‬ ‫‪13.8‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪14.1‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪11.4‬‬ ‫‪28‬‬ ‫ما عدا الصين والهند‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪12‬‬ ‫أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫‪8.4‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪14.2‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪13.5‬‬ ‫‪32‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫‪2.8‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫البرازيل‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫املكسيك‬

‫‪9.2‬‬ ‫‪10.7‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪14.7‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪13.2‬‬ ‫‪23‬‬ ‫الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان وباكستان‬
‫‪6.0‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪14.3‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫‪21‬‬ ‫الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫‪12.9‬‬ ‫‪15.1‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪45‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫‪9.7‬‬ ‫‪11.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪43‬‬ ‫ما عدا نيجيريا وجنوب إفريقيا‬
‫اجملموعات التحليلية‪3‬‬

‫حسب مصدر إيرادات التصدير‬

‫‪10.0‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪20.2‬‬ ‫‪10.8‬‬ ‫‪18.6‬‬ ‫‪28‬‬ ‫الوقود‬
‫‪75.5‬‬ ‫‪88.3‬‬ ‫‪28.4‬‬ ‫‪79.8‬‬ ‫‪47.3‬‬ ‫‪81.4‬‬ ‫‪125‬‬ ‫غير الوقود‬
‫‪6.7‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪31‬‬ ‫منها‪ :‬منتجات أولية‬
‫حسب مصدر التمويل اخلارجي‬
‫‪57.1‬‬ ‫‪66.8‬‬ ‫‪16.5‬‬ ‫‪46.2‬‬ ‫‪28.9‬‬ ‫‪49.6‬‬ ‫‪121‬‬ ‫اقتصادات املركز املدين الصايف‬
‫اقتصادات املركز املدين الصايف‬
‫حسب جتربة خدمة الدين‬
‫اقتصادات عليها متأخرات و‪/‬أو أعيدت جدولة‬
‫‪4.7‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪25‬‬ ‫ديونها خالل ‪2016-2012‬‬
‫جمموعات أخرى‬
‫‪9.7‬‬ ‫‪11.3‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪39‬‬ ‫البلدان الفقيرة املثقلة بالديون‬
‫‪19.2‬‬ ‫‪22.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪59‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫‪ 1‬تستند حصص إجمايل الناجت احمللي إىل تقييم إجمايل الناجت احمللي لالقتصادات املعنية حسب تعادل القوى الشرائية‪ .‬و ُيع ِّبر عدد االقتصادات الذي تتألف منه كل‬
‫جمموعة عن االقتصادات التي أدرجت بياناتها يف جممالت اجملموعة‪.‬‬
‫‪ 2‬تدخل جورجيا وتركمانستان وأوكرانيا‪ ،‬وهم ليسوا أعضاء يف كومنولث الدول املستقلة‪ ،‬ضمن هذه اجملموعة ألسباب تتعلق بالعوامل اجلغرافية وأوجه التشابه يف‬
‫الهيكل االقتصادي‪.‬‬
‫‪ 3‬استبعدت سوريا من مصدر إيرادات التصدير واستبعد جنوب السودان وسوريا من األرقام اجملمعة جملموعات املركز اخلارجي الصايف لنقص البيانات‪.‬‬

‫‪221‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول باء ‪ -‬االقتصادات املتقدمة حسب اجملموعات الفرعية‬

‫مناطق العمالت الرئيسية‬
‫الواليات املتحدة‬
‫منطقة اليورو‬
‫اليابان‬
‫منطقة اليورو‬
‫هولندا‬ ‫اليونان‬ ‫النمسا‬
‫البرتغال‬ ‫آيرلندا‬ ‫بلجيكا‬
‫اجلمهورية السلوفاكية‬ ‫إيطاليا‬ ‫قبرص‬
‫سلوفينيا‬ ‫التفيا‬ ‫إستونيا‬
‫إسبانيا‬ ‫ليتوانيا‬ ‫فنلندا‬
‫لكسمبرغ‬ ‫فرنسا‬
‫مالطة‬ ‫أملانيا‬
‫االقتصادات املتقدمة الرئيسية‬
‫الواليات املتحدة‬ ‫إيطاليا‬ ‫كندا‬
‫اليابان‬ ‫فرنسا‬
‫اململكة املتحدة‬ ‫أملانيا‬
‫اقتصادات أخرى متقدمة‬
‫سنغافورة‬ ‫كوريا‬ ‫أستراليا‬
‫السويد‬ ‫إقليم ماكاو ااإلداري اخلاص‪٢‬‬ ‫اجلمهورية التشيكية‬
‫سويسرا‬ ‫نيوزيلندا‬ ‫الدانمرك‬
‫منطقة هونغ كونغ الصينية‬
‫مقاطعة تايوان الصينية‬ ‫النرويج‬ ‫ اإلدارية اخلاصة‪1‬‬

‫بورتوريكو‬ ‫آيسلندا‬
‫سان مارينو‬ ‫إسرائيل‬
‫‪ ١‬أعيدت هونغ كونغ إىل جمهورية الصين الشعبية يف األول من يوليو ‪ 1997‬وأصبحت منطقة إدارية خاصة‬
‫تابعة للصين‪.‬‬
‫‪ ٢‬أعيد إقليم ماكاو إىل جمهورية الصين الشعبية يف ‪ ٢٠‬ديسمبر ‪ ١٩٩٩‬وأصبح منطقة إدارية خاصة تابعة‬
‫للصين‪.‬‬

‫اجلدول جيم ‪ -‬االحتاد األوروبي‬

‫بولندا‬ ‫أملانيا‬ ‫النمسا‬
‫البرتغال‬ ‫اليونان‬ ‫بلجيكا‬
‫رومانيا‬ ‫هنغاريا‬ ‫بلغاريا‬
‫اجلمهورية السلوفاكية‬ ‫آيرلندا‬ ‫كرواتيا‬
‫سلوفينيا‬ ‫إيطاليا‬ ‫قبرص‬
‫إسبانيا‬ ‫التفيا‬ ‫اجلمهورية التشيكية‬
‫السويد‬ ‫ليتوانيا‬ ‫الدانمرك‬
‫اململكة املتحدة‬ ‫لكسمبرغ‬ ‫إستونيا‬
‫مالطة‬ ‫فنلندا‬
‫هولندا‬ ‫فرنسا‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪222‬‬

‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول دال ‪ -‬السوق الصاعدة واالقتصادات النامية حسب املنطقة واملصدر الرئيسي إليرادات التصدير‬
‫منتجات أولية غير الوقود‬ ‫الوقود‬
‫كومنولث الدول املستقلة‬
‫أوزبكستان‬ ‫أذربيجان‬
‫كازاخستان‬
‫روسيا‬
‫تركمانستان‪1‬‬

‫آسيا الصاعدة والنامية‬

‫جمهورية الو الديمقراطية الشعبية‬ ‫بروين دار السالم‬
‫جزر مارشال‬ ‫تيمور‪-‬ليشتي‬
‫منغوليا‬
‫بابوا غينيا اجلديدة‬
‫جزر سليمان‬
‫توفالو‬
‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫األرجنتين‬ ‫بوليفيا‬
‫شيلي‬ ‫إكوادور‬
‫غيانا‬ ‫ترينيداد وتوباغو‬
‫هندوراس‬ ‫فنزويال‬
‫باراغواي‬
‫سورينام‬
‫أوروغواي‬
‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان وباكستان‬
‫أفغانستان‬ ‫اجلزائر‬
‫موريتانيا‬ ‫البحرين‬
‫السودان‬ ‫إيران‬
‫العراق‬
‫الكويت‬
‫ليبيا‬
‫ُعمان‬
‫قطر‬
‫اململكة العربية السعودية‬
‫اإلمارات العربية املتحدة‬
‫اجلمهورية اليمنية‬
‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫بوركينا فاسو‬ ‫أنغوال‬
‫بوروندي‬ ‫تشاد‬
‫جمهورية إفريقيا الوسطى‬ ‫جمهورية الكونغو‬
‫جمهورية الكونغو الديمقراطية‬ ‫غينيا االستوائية‬
‫كوت ديفوار‬ ‫غابون‬
‫إريتريا‬ ‫نيجيريا‬
‫غينيا‬ ‫جنوب السودان‬
‫غينيا‪-‬بيساو‬
‫ليبيريا‬
‫مالوي‬
‫مايل‬
‫سيراليون‬
‫جنوب إفريقيا‬
‫زامبيا‬
‫‪ 1‬تدخل تركمانستان‪ ،‬وهي ليست عضوا يف كومنولث الدول املستقلة‪ ،‬ضمن هذه اجملموعة ألسباب تتعلق بالعوامل اجلغرافية وأوجه التشابه يف الهيكل االقتصادي‪.‬‬

‫‪223‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول هاء ‪ -‬السوق الصاعدة واالقتصادات النامية حسب املنطقة‪ ،‬وصايف املركز اخلارجي‪ ،‬والبلدان الفقيرة‬
‫املثقلة بالديون‪ ،‬والبلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫البلدان النامية‬ ‫البلدان الفقيرة‬ ‫صايف املركز‬ ‫البلدان النامية‬ ‫البلدان الفقيرة‬ ‫صايف املركز‬
‫منخفضة الدخل‬ ‫املثقلة بالديون‪2‬‬ ‫اخلارجي‪1‬‬ ‫منخفضة الدخل‬ ‫املثقلة بالديون‪2‬‬ ‫اخلارجي‪1‬‬

‫أوروبا الصاعدة والنامية‬ ‫كومنولث الدول املستقلة‬

‫*‬ ‫ألبانيا‬ ‫*‬ ‫أرمينيا‬
‫*‬ ‫البوسنة والهرسك‬ ‫•‬ ‫أذربيجان‬
‫*‬ ‫بلغاريا‬ ‫*‬ ‫بيالروس‬
‫*‬ ‫كرواتيا‬ ‫*‬ ‫جورجيا‪3‬‬

‫*‬ ‫هنغاريا‬ ‫*‬ ‫كازاخستان‬

‫*‬ ‫كوسوفو‬ ‫*‬ ‫*‬ ‫جمهورية قيرغيزستان‬
‫جمهورية مقدونيا‬ ‫*‬ ‫*‬ ‫مولدوفا‬
‫*‬ ‫ اليوغوسالفية السابقة‬
‫•‬ ‫روسيا‬
‫*‬ ‫اجلبل األسود‬
‫*‬ ‫*‬ ‫طاجيكستان‬
‫*‬ ‫بولندا‬ ‫تركمانستان‪3‬‬
‫•‬
‫*‬ ‫رومانيا‬ ‫أوكرانيا‪3‬‬
‫*‬
‫*‬ ‫صربيا‬
‫*‬ ‫•‬ ‫أوزبكستان‬
‫*‬ ‫تركيا‬
‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫*‬ ‫*‬ ‫بنغالديش‬
‫*‬ ‫أنتيغوا وباربودا‬
‫*‬ ‫*‬ ‫بوتان‬
‫•‬ ‫األرجنتين‬
‫•‬ ‫بروين دار السالم‬
‫*‬ ‫جزر البهاما‬
‫*‬ ‫*‬ ‫كمبوديا‬
‫*‬ ‫بربادوس‬
‫•‬ ‫الصين‬
‫*‬ ‫بليز‬
‫*‬ ‫فيجي‬
‫•‬ ‫*‬ ‫بوليفيا‬
‫*‬ ‫الهند‬
‫*‬ ‫البرازيل‬
‫*‬ ‫إندونيسيا‬
‫*‬ ‫شيلي‬
‫*‬ ‫•‬ ‫كيريباتي‬
‫*‬ ‫كولومبيا‬
‫*‬ ‫*‬ ‫جمهورية الو الديمقراطية الشعبية‬
‫*‬ ‫كوستاريكا‬
‫•‬ ‫ماليزيا‬
‫*‬ ‫دومينيكا‬
‫*‬ ‫ملديف‬
‫*‬ ‫اجلمهورية الدومينيكية‬
‫*‬ ‫جزر مارشال‬
‫*‬ ‫إكوادور‬
‫•‬ ‫ميكرونيزيا‬
‫*‬ ‫السلفادور‬ ‫*‬ ‫منغوليا‬
‫*‬ ‫غرينادا‬ ‫*‬ ‫*‬ ‫ميانمار‬
‫*‬ ‫غواتيماال‬ ‫*‬ ‫ناورو‬
‫•‬ ‫*‬ ‫غيانا‬ ‫*‬ ‫•‬ ‫نيبال‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫هايتي‬ ‫•‬ ‫باالو‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫هندوراس‬ ‫*‬ ‫*‬ ‫بابوا غينيا اجلديدة‬
‫*‬ ‫جامايكا‬ ‫*‬ ‫الفلبين‬
‫*‬ ‫املكسيك‬ ‫*‬ ‫ساموا‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫نيكاراغوا‬ ‫*‬ ‫*‬ ‫جزر سليمان‬
‫*‬ ‫بنما‬ ‫*‬ ‫سري النكا‬
‫*‬ ‫باراغواي‬ ‫*‬ ‫تايلند‬
‫*‬ ‫بيرو‬ ‫*‬ ‫•‬ ‫تيمور‪-‬ليشتي‬
‫*‬ ‫سانت كيتس ونيفس‬ ‫*‬ ‫تونغا‬
‫*‬ ‫سانت لوسيا‬ ‫*‬ ‫توفالو‬
‫سانت فنسنت‬ ‫*‬ ‫فانواتو‬
‫*‬ ‫ وجزر غرينادين‬
‫*‬ ‫*‬ ‫فييت نام‬
‫*‬ ‫سورينام‬
‫•‬ ‫ترينيداد وتوباغو‬
‫*‬ ‫أوروغواي‬
‫•‬ ‫فنزويال‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪224‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول هاء ‪ -‬األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية حسب املنطقة‪ ،‬وصايف املركز اخلارجي‪ ،‬والبلدان الفقيرة‬
‫املثقلة بالديون‪ ،‬والبلدان النامية منخفضة الدخل (تتمة)‬
‫البلدان النامية‬ ‫البلدان الفقيرة‬ ‫صايف املركز‬ ‫البلدان النامية‬ ‫البلدان الفقيرة‬ ‫صايف املركز‬
‫منخفضة الدخل‬ ‫املثقلة بالديون‪2‬‬ ‫اخلارجي‪1‬‬ ‫منخفضة الدخل‬ ‫املثقلة بالديون‪2‬‬ ‫اخلارجي‪1‬‬

‫جمهورية الكونغو‬ ‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان وباكستان‬

‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫ الديمقراطية‬
‫*‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫أفغانستان‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫جمهورية الكونغو‬
‫•‬ ‫اجلزائر‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫كوت ديفوار‬
‫•‬ ‫البحرين‬
‫*‬ ‫غينيا االستوائية‬
‫*‬ ‫*‬ ‫جيبوتي‬
‫*‬ ‫*‬ ‫*‬ ‫إريتريا‬
‫*‬ ‫مصر‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫إثيوبيا‬
‫•‬ ‫جمهورية إيران اإلسالمية‬
‫•‬ ‫غابون‬
‫•‬ ‫العراق‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫غامبيا‬
‫*‬ ‫األردن‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫غانا‬
‫•‬ ‫الكويت‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫غينيا‬
‫*‬ ‫لبنان‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫غينيا‪-‬بيساو‬
‫•‬ ‫ليبيا‬
‫*‬ ‫*‬ ‫كينيا‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫موريتانيا‬
‫*‬ ‫*‬ ‫ليسوتو‬
‫*‬ ‫املغرب‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫ليبريا‬
‫•‬ ‫ُعمان‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫مدغشقر‬
‫*‬ ‫باكستان‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫مالوي‬
‫•‬ ‫قطر‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫مايل‬
‫•‬ ‫اململكة العربية السعودية‬
‫•‬ ‫موريشيوس‬
‫*‬ ‫*‬ ‫*‬ ‫الصومال‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫موزامبيق‬
‫*‬ ‫*‬ ‫*‬ ‫السودان‬
‫*‬ ‫ناميبيا‬ ‫اجلمهورية العربية السورية‪٤‬‬
‫‪...‬‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫النيجر‬
‫*‬ ‫تونس‬
‫*‬ ‫*‬ ‫نيجيريا‬
‫•‬ ‫اإلمارات العربية املتحدة‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫رواندا‬
‫*‬ ‫*‬ ‫اجلمهورية اليمنية‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫سان تومي وبرينسيبي‬
‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫السنغال‬
‫•‬ ‫أنغوال‬
‫*‬ ‫سيشيل‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫بنن‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫سيراليون‬
‫•‬ ‫بوتسوانا‬
‫•‬ ‫جنوب إفريقيا‬
‫جنوب السودان‪4‬‬ ‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫بوركينا فاسو‬
‫*‬ ‫‪...‬‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫بوروندي‬
‫*‬ ‫سوازيلند‬
‫*‬ ‫كابو فيردي‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫تنزانيا‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫الكاميرون‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫توغو‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫جمهورية إفريقيا الوسطى‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫أوغندا‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫تشاد‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫زامبيا‬
‫*‬ ‫•‬ ‫*‬ ‫جزر القمر‬
‫*‬ ‫*‬ ‫زمبابوي‬

‫‪ 1‬يشير وجود النقطة (النجمة) إىل أن البلد من بلدان املركز الدائن الصايف (املركز املدين الصايف)‪.‬‬
‫‪ 2‬يشير وجود النقطة بدال من عالمة النجمة إىل أن البلد بلغ نقطة اإلجناز‪ ،‬مما يسمح لها باحلصول على التخفيف الكامل للديون والذي تم االلتزام به عند نقطة اتخاذ القرار‪.‬‬
‫‪ ٣‬تدخل جورجيا وتركمانستان وأوكرانيا‪ ،‬وهم ليسوا أعضاء يف كومنولث الدول املستقلة‪ ،‬ضمن هذه اجملموعة ألسباب تتعلق بالعوامل اجلغرافية وأوجه التشابه يف الهيكل االقتصادي‪.‬‬
‫‪ 4‬استبعد جنوب السودان وسوريا من األرقام اجملمعة جملموعات املركز اخلارجي الصايف لعدم وجود قاعدة بيانات متكاملة‪.‬‬

‫‪225‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول واو‪ -‬االقتصادات التي تعتمد فترات إبالغ استثنائية‪1‬‬

‫مالية احلكومة‬ ‫احلسابات القومية‬

‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫جزر البهاما‬
‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫بنغالديش‬
‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫بربادوس‬
‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫بليز‬
‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫بوتان‬
‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫بوتسوانا‬
‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫دومينيكا‬
‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫مصر‬
‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫إثيوبيا‬
‫أكتوبر‪/‬سبتمبر‬ ‫أكتوبر‪/‬سبتمبر‬ ‫هايتي‬
‫منطقة هونغ كونغ الصينية اإلدارية‬
‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫اخلاصة‬
‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫الهند‬
‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫إيران‬
‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫جامايكا‬
‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫ليسوتو‬
‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫مالوي‬
‫أكتوبر‪/‬سبتمبر‬ ‫أكتوبر‪/‬سبتمبر‬ ‫جزر مارشال‬
‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫موريشيوس‬
‫أكتوبر‪/‬سبتمبر‬ ‫أكتوبر‪/‬سبتمبر‬ ‫ميكرونيزيا‬
‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫ميانمار‬
‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫ناميبيا‬
‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫ناورو‬
‫أغسطس‪/‬يوليو‬ ‫أغسطس‪/‬يوليو‬ ‫نيبال‬
‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫باكستان‬
‫أكتوبر‪/‬سبتمبر‬ ‫أكتوبر‪/‬سبتمبر‬ ‫باالو‬
‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫بورتوريكو‬
‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫سانت لوسيا‬
‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫يوليو‪/‬يونيو‬ ‫ساموا‬
‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫سنغافورة‬
‫إبريل‪/‬مارس‬ ‫سوازيلند‬
‫أكتوبر‪/‬سبتمبر‬ ‫تايلند‬
‫أكتوبر‪/‬سبتمبر‬ ‫ترينيداد وتوباغو‬
‫‪ 1‬تشير كل البيانات إىل السنة التقويمية‪ ،‬ما مل يذكر خالف ذلك‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪226‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول زاي‪ :‬توثيق البيانات الرئيسية‬

‫األسعار (مؤشر أسعار‬
‫املستهلكين)‬ ‫احلسابات القومية‬
‫أحدث البيانات‬ ‫استخدام‬ ‫نظام‬
‫السنوية‬ ‫مصدر البيانات‬ ‫منهجية الترجيح‬ ‫احلسابات‬ ‫أحدث البيانات‬ ‫مصدر البيانات‬
‫الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫بالسلسلة‪3‬‬ ‫القومية‬ ‫سنة األساس‪2‬‬ ‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫العملة‬ ‫البلد‬
‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪٢٠٠٣/2002‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫األفغاين األفغانستاين‬ ‫أفغانستان‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1996‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪1996‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫خبراء الصندوق‬ ‫ليك ألباين‬ ‫ألبانيا‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪2005‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دينار جزائري‬ ‫اجلزائر‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2015‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة االقتصاد والتخطيط‬
‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫القومية لعام ‪١٩٩٥‬‬ ‫كوانزا أنغويل‬ ‫أنغوال‬
‫والتجارة‪ ،‬و‪/‬أو التنمية‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪20066‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك املركزي‬ ‫دوالر شرق الكاريبي‬ ‫أنتيغوا وبربودا‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫بيزو أرجنتينى‬ ‫األرجنتين‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫درام أرمينى‬ ‫أرمينيا‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1980‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪٢٠١٥/2014‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر أستراىل‬ ‫أستراليا‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪١٩٩٥‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫النمسا‬
‫القومية لعام ‪٢٠١٠‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1994‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫مانات أذربيجان‬ ‫أذربيجان‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر بهاما‬ ‫جزر البهاما‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دينار بحريني‬ ‫البحرين‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫تاكا بنغالديش‬ ‫بنغالديش‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪19746‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪NSO and CB‬‬ ‫دوالر بربادوس‬ ‫بربادوس‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪2005‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫روبل بيالروسي‬ ‫بيالروس‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫البنك املركزي‬ ‫من ‪1995‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك املركزي‬ ‫يورو‬ ‫بلجيكا‬
‫القومية لعام ‪٢٠١٠‬‬
‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر بليز‬ ‫بليز‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنك إفريقي‬ ‫بنن‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫البنك املركزي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪6 2000‬‬ ‫‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نغولتروم بوتاين‬ ‫بوتان‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫أخرى‬ ‫‪1990‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫بوليفيانو بوليفيا‬ ‫بوليفيا‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪2000‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫ماركا بوسنية للتحويل‬ ‫البوسنة والهرسك‬
‫القومية لعام ‪٢٠١٠‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫بوال بوتسواين‬ ‫بوتسوانا‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪1995‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫ريال برازيلي‬ ‫البرازيل‬
‫لعام ‪٢٠٠٨‬‬
‫‪2016‬‬ ‫‪NSO and GAD‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪NSO and GAD‬‬ ‫دوالر بروناي‬ ‫بروين دار السالم‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1996‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫ليف بلغارى‬ ‫بلغاريا‬
‫القومية لعام ‪٢٠١٠‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪NSO and MEP‬‬ ‫فرنك إفريقي‬ ‫بوركينا فاسو‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنك بوروندي‬ ‫بوروندي‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪2011‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫إيسكودو كابو فيردي‬ ‫كابو فيردي‬
‫لعام ‪٢٠٠٨‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫ريل كمبودى‬ ‫كمبوديا‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنك إفريقي‬ ‫الكاميرون‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1980‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر كندي‬ ‫كندا‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنك إفريقي‬ ‫جمهورية إفريقيا الوسطى‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫أخرى‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك املركزي‬ ‫فرنك إفريقي‬ ‫تشاد‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪2003‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪6 2013‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك املركزي‬ ‫بيزو شيلي‬ ‫شيلي‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يوان صيني‬ ‫الصين‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪2000‬‬ ‫أخرى‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫بيزو كولومبي‬ ‫كولومبيا‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة االقتصاد والتخطيط‬
‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫أخرى‬ ‫فرنك جزر القمر‬ ‫جزر القمر‬
‫والتجارة‪ ،‬و‪/‬أو التنمية‬
‫‪2015‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫جمهورية الكونغو‬
‫البنك املركزي‬ ‫لعام ‪١٩٩٣‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنك كونغو‬ ‫الديمقراطية‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪1990‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنك إفريقي‬ ‫جمهورية الكونغو‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫البنك املركزي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك املركزي‬ ‫كولون كوستاريكي‬ ‫كوستاريكا‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪227‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول زاي‪ :‬توثيق البيانات الرئيسية (تابع)‬

‫ميزان املدفوعات‬ ‫مالية احلكومة‬
‫دليل‬
‫اإلحصاءات‬ ‫دليل اإلحصاءات‬
‫املستخدم من‬ ‫أحدث البيانات‬ ‫مصدر البيانات‬ ‫املمارسات‬ ‫تغطية القطاعات‬ ‫املستخدم من‬ ‫أحدث البيانات‬ ‫مصدر البيانات‬
‫املصدر‬ ‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫احملاسبية‪٥‬‬ ‫الفرعية‪٤‬‬ ‫املصدر‬ ‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫البلد‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪NSO, MoF, and CB‬‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫أفغانستان‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫أخرى‬ ‫‪CG,LG,SS,MPC, NFPC‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫خبراء الصندوق‬ ‫ألبانيا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫اجلزائر‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫أخرى‬ ‫احلكومة املركزية‪ ،‬احلكومة‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫أنغوال‬
‫احمللية‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫أنتيغوا وبربودا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG,SS‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة االقتصاد والتخطيط‬ ‫األرجنتين‬
‫والتجارة‪ ،‬و‪/‬أو التنمية‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫أرمينيا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,SG,LG,TG‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫أستراليا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,SG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫النمسا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫أخرى‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫أذربيجان‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪٢٠١٧/2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫جزر البهاما‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫البحرين‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫أخرى‬ ‫‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫بنغالديش‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪٢٠١٧/2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫بربادوس‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫بيالروس‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,SG,LG,SS‬‬ ‫النظام األوروبي‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬
‫للحسابات القومية‬ ‫بلجيكا‬
‫لعام ‪2010‬‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫مزيج‬ ‫‪CG,MPC‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫بليز‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫بنن‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪٢٠١٥/2014‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫بوتان‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG,SS,NMPC, NFPC‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫بوليفيا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫مزيج‬ ‫‪CG,SG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫البوسنة والهرسك‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫بوتسوانا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG,SS,‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫البرازيل‬
‫‪MPC,NFPC‬‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪NSO, MEP, and GAD‬‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG, BCG‬‬ ‫أخرى‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫بروين دار السالم‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫بلغاريا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االلتزامات‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫بوركينا فاسو‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫بوروندي‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫االستحقاق‬ ‫احلكومة املركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫كابو فيردي‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫احلكومة املركزية‪ ،‬احلكومة‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫كمبوديا‬
‫احمللية‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,NFPC‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫الكاميرون‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,SG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫كندا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫جمهورية إفريقيا الوسطى‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,NFPC‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫تشاد‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫احلكومة املركزية‪ ،‬احلكومة‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫شيلي‬
‫احمللية‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫قسم اإلدارة العامة‬ ‫النقدية‬ ‫احلكومة املركزية‪ ،‬احلكومة‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫الصين‬
‫احمللية‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي ومكتب‬ ‫أخرى‬ ‫‪CG,SG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫كولومبيا‬
‫اإلحصاء القومي‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي و خبراء الصندوق‬ ‫مزيج‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫جزر القمر‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫احلكومة املركزية‪ ،‬احلكومة‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫جمهورية الكونغو الديمقراطية وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬
‫احمللية‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫جمهورية الكونغو‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو‬
‫اخلزانة و البنك المركزي‬ ‫كوستاريكا‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪228‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول زاي‪ :‬توثيق البيانات الرئيسية (تابع)‬

‫األسعار (مؤشر أسعار‬
‫املستهلكين)‬ ‫احلسابات القومية‬
‫مصدر البيانات أحدث البيانات‬ ‫باستخدام منهجية‬ ‫نظام احلسابات‬ ‫أحدث البيانات‬ ‫مصدر البيانات‬
‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫الترجيح بالسلسلة‪3‬‬ ‫القومية‬ ‫سنة األساس‪2‬‬ ‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫العملة‬ ‫البلد‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنك إفريقي‬ ‫كوت ديفوار‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫كونا كرواتى‬ ‫كرواتيا‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1995‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫قبرص‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1995‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫كورونة تشيكي‬ ‫اجلمهورية التشيكية‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪١٩٨٠‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫كرونة دانمركى‬ ‫الدانمرك‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫أخرى‬ ‫‪1990‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنك جيبوتي‬ ‫جيبوتي‬
‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام الحسابات‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر شرق الكاريبي‬ ‫دومينيكا‬
‫القومية لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫من ‪٢٠٠٧‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫بيزو دومينيكي‬ ‫اجلمهورية الدومينيكية‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫‪NSO and CB‬‬
‫نظام الحسابات‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫دوالر أمريكي‬ ‫إكوادور‬
‫القومية لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫مكتب اإلحصاء القومي ‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫نظام الحسابات‬ ‫‪٢٠١٢/2011‬‬ ‫وزارة االقتصاد والتخطيط ‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫جنيه مصري‬ ‫مصر‬
‫القومية لعام ‪١٩٩٣‬‬ ‫والتجارة‪ ،‬و‪/‬أو التنمية‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫أخرى‬ ‫‪1990‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫دوالر أمريكي‬ ‫السلفادور‬
‫‪2016‬‬ ‫وزارة االقتصاد والتخطيط‬ ‫نظام الحسابات‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2016‬‬
‫القومية لعام ‪١٩٩٣‬‬ ‫‪MEP and CB‬‬ ‫فرنك إفريقي‬ ‫غينيا االستوائية‬
‫والتجارة‪ ،‬و‪/‬أو التنمية‬
‫‪2009‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام الحسابات‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫خبراء الصندوق‬ ‫ناكفا إريترية‬ ‫إريتريا‬
‫القومية لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪٢٠١٠‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫إستونيا‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام الحسابات‬ ‫‪٢٠١١/2010‬‬ ‫‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫بير إثيوبي‬ ‫إثيوبيا‬
‫القومية لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام الحسابات القومية‬ ‫‪20116‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر فيجي‬ ‫فيجي‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪١٩٨٠‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫فنلندا‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪١٩٨٠‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫فرنسا‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام الحسابات‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية‬ ‫فرنك إفريقي‬ ‫غابون‬
‫القومية لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام الحسابات‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دالسي غامبيا‬ ‫غامبيا‬
‫القومية لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫من ‪١٩٩٦‬‬ ‫نظام الحسابات‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2016‬‬
‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫القومية لعام ‪١٩٩٣‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫الري جورجي‬ ‫جورجيا‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪١٩٩١‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫أملانيا‬
‫القومية لعام ‪٢٠١٠‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫سيدى غانى‬ ‫غانا‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1995‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫اليونان‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر شرق الكاريبي‬ ‫غرينادا‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪٢٠٠١‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫غويتزال غواتيمايل‬ ‫غواتيماال‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنك غيني‬ ‫غينيا‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنك إفريقي‬ ‫غينيا‪-‬بيساو‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪20066‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر غيانا‬ ‫غيانا‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫مكتب اإلحصاء القومي ‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫‪ ١٩٨٧/1986‬نظام احلسابات القومية‬ ‫‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫غورد هايتي‬ ‫هايتي‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫ملبيرا هندوراسي‬ ‫هندوراس‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪١٩٨٠‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر هوجن كوجن‬ ‫منطقة هونغ كونغ الصينية‬
‫لعام ‪2008‬‬ ‫اإلدارية اخلاصة‬
‫‪2016‬‬ ‫املنظمات الدولية‬ ‫من ‪٢٠٠٥‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فورينت هنغاري‬ ‫هنغاريا‬
‫االقتصادية‬ ‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2016‬‬ ‫من ‪١٩٩٠‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2016‬‬
‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫القومية لعام ‪2010‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫كرونا آيسلندي‬ ‫آيسلندا‬
‫مكتب اإلحصاء القومي ‪2017/2016‬‬ ‫‪ ٢٠١٢/2011‬نظام احلسابات القومية‬ ‫‪17/2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫روبية هندية‬ ‫الهند‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫روبية اندونيسية‬ ‫إندونيسيا‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫‪ ٢٠١٢/2011‬نظام احلسابات القومية‬ ‫‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫ريال إيراين‬ ‫إيران‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2014‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دينار عراقي‬ ‫العراق‬
‫لعام ‪١٩٦٨‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1995‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫آيرلندا‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1995‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫شيكل اسرائيلى جديد‬ ‫إسرائيل‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1980‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫إيطاليا‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر جامايكا‬ ‫جامايكا‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪229‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول زاي‪ :‬توثيق البيانات الرئيسية (تابع)‬

‫ميزان املدفوعات‬ ‫مالية احلكومة‬
‫دليل اإلحصاءات‬
‫أحدث البيانات املستخدم من‬ ‫مصدر البيانات‬ ‫املمارسات‬ ‫تغطية القطاعات‬ ‫دليل اإلحصاءات‬ ‫أحدث البيانات‬ ‫مصدر البيانات‬
‫املصدر‬ ‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫احملاسبية‪٥‬‬ ‫الفرعية‪٤‬‬ ‫املستخدم من املصدر‬ ‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫البلد‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫كوت ديفوار‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫كرواتيا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫أخرى‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬ ‫قبرص‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫اجلمهورية التشيكية‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫الدانمرك‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫جيبوتي‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫دومينيكا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫مزيج‬ ‫‪CG,SG,LG,SS,NMPC‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫اجلمهورية الدومينيكية‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG,SS,NFPC‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي ووزارة‬
‫المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫إكوادور‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG,SS,MPC‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫مصر‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬
‫السلفادور‬
‫و البنك المركزي‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫غينيا االستوائية‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫إريتريا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001/1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫إستونيا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG,NFPC‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫إثيوبيا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫فيجي‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫فنلندا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنسا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫خبراء الصندوق‬ ‫غابون‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي وخبراء‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬
‫غامبيا‬
‫الصندوق‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬
‫والبنك المركزي‬ ‫جورجيا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,SG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫أملانيا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫غانا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫اليونان‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االلتزامات‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫غرينادا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫غواتيماال‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪CB and MEP‬‬ ‫أخرى‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫غينيا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫غينيا‪-‬بيساو‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SS,NFPC‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫غيانا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫هايتي‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS,NFPC‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫هندوراس‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2017/2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫منطقة هونغ كونغ الصينية‬
‫اإلدارية اخلاصة‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS,NMPC‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪MEP and NSO‬‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬ ‫هنغاريا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫آيسلندا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪٢٠١٧/2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫‪MoF and IMF staff‬‬ ‫الهند‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫إندونيسيا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫إيران‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫العراق‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪MoF and NSO‬‬ ‫آيرلندا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫أخرى‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪MoF and NSO‬‬ ‫إسرائيل‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫إيطاليا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫جامايكا‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪230‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول زاي‪ :‬توثيق البيانات الرئيسية (تابع)‬

‫األسعار (مؤشر أسعار‬
‫املستهلكين)‬ ‫احلسابات القومية‬
‫مصدر البيانات أحدث البيانات‬ ‫نظام احلسابات باستخدام منهجية‬ ‫أحدث البيانات‬ ‫مصدر البيانات‬
‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫الترجيح بالسلسلة‪3‬‬ ‫القومية‬ ‫سنة األساس‪2‬‬ ‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫العملة‬ ‫البلد‬
‫‪2016‬‬ ‫قسم اإلدارة العامة‬ ‫من ‪1980‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫قسم اإلدارة العامة‬ ‫ين ياباين‬ ‫اليابان‬
‫لعام ‪٢٠٠٨‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪1994‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دينار أردين‬ ‫األردن‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫من ‪1994‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫تنغ كازاخستاين‬ ‫كازاخستان‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫شلن كينيي‬ ‫كينيا‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر استرايل‬ ‫كيريباتي‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية‬ ‫من ‪1980‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫وون كوريا اجلنوبية‬ ‫كوريا‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫كوسوفو‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2016‬‬ ‫‪NSO and MEP‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪MEP and NSO‬‬
‫دينار كويتي‬ ‫الكويت‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫سوم قيرغيزستان‬ ‫جمهورية قيرغيزستان‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫جمهورية الو الديمقراطية‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬ ‫كب الوي‬ ‫الشعبية‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1995‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫التفيا‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪2010‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫ليرة لبنانية‬ ‫لبنان‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫أخرى‬ ‫‪٢٠١٣/2012‬‬ ‫‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫لوتى ليسوتو‬ ‫ليسوتو‬
‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪1992‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫دوالر أمريكي‬ ‫ليبيريا‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة االقتصاد والتخطيط‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬ ‫والتجارة‪ ،‬و‪/‬أو التنمية‬ ‫دينار ليبي‬ ‫ليبيا‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪2005‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫ليتوانيا‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1995‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫لكسمبرغ‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪2001‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫باتاكا ماكاوية‬ ‫إقليم ماكاو اإلداري اخلاص‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫مقدونيا اليوغسالفية السابقة دينار مقدونى‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫أرياري ماالغاشي‬ ‫مدغشقر‬
‫لعام ‪1968‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫كواشا ماالوى‬ ‫مالوي‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫رينجت ماليزي‬ ‫ماليزيا‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪MoF and NSO‬‬
‫روفية ماليدفية‬ ‫ملديف‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنك إفريقي‬ ‫مايل‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪2000‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫مالطا‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2015/16‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪٢٠٠٤/2003‬‬ ‫‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر أمريكي‬ ‫جزر مارشال‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2014‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫أوقية موريتانية‬ ‫موريتانيا‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1999‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫روبية موريشيوس‬ ‫موريشيوس‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫بيزو مكسيكى‬ ‫املكسيك‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2014/15‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪٢٠١٥/2014‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر أمريكي‬ ‫ميكرونيزيا‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪1995‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫الو مولدوفى‬ ‫مولدوفا‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫توغروج منغويل‬ ‫منغوليا‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫اجلبل األسود‬
‫القومية لعام ‪1995‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1998‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫درهم مغربي‬ ‫املغرب‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫موتيكال موزمبيقي‬ ‫موزامبيق‬
‫لعام ‪٢٠٠٨/١٩٩٣‬‬
‫‪2015/16‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫أخرى‬ ‫‪٢٠١١/2010‬‬ ‫‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫وزارة االقتصاد والتخطيط‬ ‫كيات ميانمار‬ ‫ميانمار‬
‫والتجارة‪ ،‬و‪/‬أو التنمية‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر ناميبي‬ ‫ناميبيا‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2015/16‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪٢٠٠٧/2006‬‬ ‫‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫أخرى‬ ‫دوالر أسترايل‬ ‫ناورو‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016/17‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪٢٠٠١/2000‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي ‪٢٠١٦/2015‬‬ ‫روبية نيبالية‬ ‫نيبال‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1980‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫هولندا‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1987‬‬ ‫أخرى‬ ‫‪٢٠١٠/2009‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر نيوزيلندى‬ ‫نيوزيلندا‬
‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫من ‪1994‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك املركزي‬ ‫كوردوبا نيكاراغوا‬ ‫نيكاراغوا‬
‫لعام ‪١٩٩٣‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنك إفريقي‬ ‫النيجر‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نيرا نيجيرى‬ ‫نيجيريا‬
‫لعام ‪٢٠٠٨‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1980‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫كرون نرويجي‬ ‫النرويج‬
‫القومية لعام ‪2010‬‬

‫‪231‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول زاي‪ :‬توثيق البيانات الرئيسية (تابع)‬

‫ميزان املدفوعات‬ ‫مالية احلكومة‬
‫دليل‬
‫اإلحصاءات‬ ‫دليل اإلحصاءات‬
‫املستخدم من‬ ‫أحدث البيانات‬ ‫مصدر البيانات‬ ‫املمارسات‬ ‫تغطية القطاعات‬ ‫املستخدم من‬ ‫أحدث البيانات‬ ‫مصدر البيانات‬
‫املصدر‬ ‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫احملاسبية‪٥‬‬ ‫الفرعية‪٤‬‬ ‫املصدر‬ ‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫البلد‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫قسم اإلدارة العامة‬ ‫اليابان‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,NFPC‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫األردن‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫خبراء الصندوق‬ ‫كازاخستان‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫كينيا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫كيريباتي‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫كوريا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG‬‬ ‫أخرى‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫كوسوفو‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫مزيج‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫الكويت‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫أخرى‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫جمهورية قيرغيزستان‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫جمهورية الو الديمقراطية‬
‫الشعبية‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫التفيا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي وخبراء الصندوق‬ ‫مزيج‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫لبنان‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2017/2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2017/2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫ليسوتو‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫ليبيريا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫ليبيا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫ليتوانيا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫لكسمبرغ‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SS‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫إقليم ماكاو اإلداري اخلاص‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,SS‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫مقدونيا اليوغسالفية السابقة‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫مدغشقر‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪NSO and GAD‬‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫مالوي‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫ماليزيا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫جزر املالديف‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫مزيج‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫مايل‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫مالطا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫جزر مارشال‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫موريتانيا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG,NFPC‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫موريشيوس‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SS,NMPC,NFPC‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫املكسيك‬
‫‪Other‬‬ ‫‪2015/2014‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫أخرى‬ ‫‪CG,SG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015/2014‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫ميكرونيزيا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫مولدوفا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫منغوليا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫اجلبل األسود‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪GAD‬‬ ‫االستحقاق‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة االقتصاد والتخطيط‬ ‫املغرب‬
‫والتجارة‪ ،‬و‪/‬أو التنمية‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫مزيج‬ ‫‪CG,SG‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫موزامبيق‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫خبراء الصندوق‬ ‫مزيج‬ ‫‪CG,NFPC‬‬ ‫أخرى‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫ميانمار‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫ناميبيا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015/2014‬‬ ‫خبراء الصندوق‬ ‫مزيج‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫ناورو‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫نيبال‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫هولندا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫االستحقاق‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫نيوزيلندا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫خبراء الصندوق‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫نيكاراغوا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫النيجر‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫نيجيريا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪NSO and MoF‬‬ ‫النرويج‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪232‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول زاي‪ :‬توثيق البيانات الرئيسية (تابع)‬

‫األسعار (مؤشر أسعار‬
‫املستهلكين)‬ ‫احلسابات القومية‬
‫أحدث البيانات‬ ‫باستخدام‬ ‫نظام‬
‫السنوية‬ ‫مصدر البيانات‬ ‫منهجية الترجيح‬ ‫احلسابات‬ ‫أحدث البيانات‬ ‫مصدر البيانات‬
‫الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫بالسلسلة‪3‬‬ ‫القومية‬ ‫سنة األساس‪2‬‬ ‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫العملة‬ ‫البلد‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫ريال عماين‬ ‫عمان‬
‫القومي‬ ‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2017/2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪6 2006/2005‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي ‪2016/2015‬‬ ‫روبية باكستاين‬ ‫باكستان‬
‫القومي‬ ‫لعام ‪1993 /1968‬‬
‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2005/2004‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية‬ ‫دوالر أمريكي‬ ‫باالو‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫من ‪2007‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر أمريكي‬ ‫بنما‬
‫القومي‬ ‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2013‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪NSO and MoF‬‬ ‫كينا بابوا غينيا اجلديدة‬ ‫بابوا غينيا اجلديدة‬
‫القومي‬ ‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪1994‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫غواراين باراغواي‬ ‫باراغواي‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫سول بيرويف اجلديد‬ ‫بيرو‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫بيزو فلبيني‬ ‫الفلبين‬
‫القومي‬ ‫لعام ‪٢٠٠٨‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫من ‪1995‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫زلوتي بولندي‬ ‫بولندا‬
‫القومي‬ ‫القومية لعام ‪٢٠١٠‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫من ‪1980‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫البرتغال‬
‫القومي‬ ‫القومية لعام ‪٢٠١٠‬‬
‫وزارة االقتصاد والتخطيط ‪2016/2015‬‬ ‫نظام احلسابات‬
‫القومية لعام ‪1968‬‬
‫‪1954‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي ‪2015/2014‬‬ ‫دوالر أمريكي‬ ‫بورتوريكو‬
‫والتجارة‪ ،‬و‪/‬أو التنمية‬
‫‪2015‬‬ ‫‪NSO and MEP‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪NSO and MEP‬‬ ‫ريال قطري‬ ‫قطر‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫من ‪2000‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫اللو الروماين‬ ‫رومانيا‬
‫القومي‬ ‫القومية لعام ‪٢٠١٠‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫من ‪1995‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫روبل روسي‬ ‫روسيا‬
‫القومي‬ ‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنك رواندي‬ ‫رواندا‬
‫القومي‬ ‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016/2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010/2009‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي ‪2016/2015‬‬ ‫تاال ساموا‬ ‫ساموا‬
‫القومي‬ ‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫أخرى‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫سان مارينو‬
‫القومي‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوبرا ساو تومي‬ ‫ساو تومي وبرينسيبي‬
‫القومي‬ ‫لعام ‪1993‬‬ ‫وبرينسيبي‬
‫‪2016‬‬ ‫‪NSO and MEP‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪NSO and MEP‬‬ ‫ريال سعودي‬ ‫اململكة العربية السعودية‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنك إفريقي‬ ‫السنغال‬
‫القومي‬ ‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫من ‪2010‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دينار صربي‬ ‫صربيا‬
‫القومي‬ ‫القومية لعام ‪٢٠١٠‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫روبية سيشيل‬ ‫سيشيل‬
‫القومي‬ ‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫من ‪2010‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫ليون سيراليون‬ ‫سيراليون‬
‫القومي‬ ‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫من ‪2010‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر سنغافورة‬ ‫سنغافورة‬
‫القومي‬ ‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫من ‪1997‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫اجلمهورية السلوفاكية‬
‫القومي‬ ‫القومية لعام ‪٢٠١٠‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫من ‪2000‬‬ ‫النظام األوروبي للحسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫سلوفينيا‬
‫القومي‬ ‫القومية لعام ‪٢٠١٠‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫دوالر جزر سليمان‬ ‫جزر سليمان‬
‫القومي‬ ‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2014‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫نظام احلسابات‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫دوالر أمريكي‬ ‫الصومال‬
‫القومية لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫راند جنوب أفريقيا‬ ‫جنوب أفريقيا‬
‫القومي‬ ‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫نظام احلسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫جنيه جنوب السودان‬ ‫جنوب السودان‬
‫القومي‬ ‫القومية لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫من ‪1995‬‬ ‫النظام األوروبي‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫يورو‬ ‫إسبانيا‬
‫القومي‬ ‫للحسابات القومية‬
‫لعام ‪٢٠١٠‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫نظام احلسابات‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫روبية سريالنكية‬ ‫سري النكا‬
‫القومي‬ ‫القومية لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫نظام احلسابات‬ ‫‪6 2006‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر شرق الكاريبي‬ ‫سانت كيتس ونيفيس‬
‫القومي‬ ‫القومية لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء‬ ‫نظام احلسابات‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر شرق الكاريبي‬ ‫سانت لوسيا‬
‫القومي‬ ‫القومية لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪6 2006‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر شرق الكاريبي‬ ‫سانت فنسنت وجزر‬
‫لعام ‪1993‬‬ ‫غرينادين‬
‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫أخرى‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫جنيه سوداين‬ ‫السودان‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر سورينامي‬ ‫سورينام‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪233‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول زاي‪ :‬توثيق البيانات الرئيسية (تابع)‬

‫ميزان املدفوعات‬ ‫مالية احلكومة‬
‫دليل‬
‫اإلحصاءات‬ ‫دليل اإلحصاءات‬
‫املستخدم من‬ ‫أحدث البيانات‬ ‫مصدر البيانات‬ ‫املمارسات‬ ‫تغطية القطاعات‬ ‫املستخدم من‬ ‫أحدث البيانات‬ ‫مصدر البيانات‬
‫املصدر‬ ‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫احملاسبية‪٥‬‬ ‫الفرعية‪٤‬‬ ‫املصدر‬ ‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫البلد‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫عمان‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫باكستان‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية‬ ‫أخرى‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫باالو‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG,SS,NFPC‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫بنما‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫بابوا غينيا اجلديدة‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG,SS,MPC,‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫باراغواي‬
‫‪NFPC‬‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG,SS‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫بيرو‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫الفلبين‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫النظام األوروبي‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية ومكتب‬ ‫بولندا‬
‫للحسابات القومية‬
‫لعام ‪٢٠١٠‬‬ ‫اإلحصاء القومي‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫البرتغال‬
‫…‬ ‫…‬ ‫‪...‬‬ ‫االستحقاق‬ ‫أخرى‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة االقتصاد والتخطيط‬ ‫بورتوريكو‬
‫والتجارة‪ ،‬و‪/‬أو التنمية‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫البنك المركزي وخبراء‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫قطر‬
‫الصندوق‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫رومانيا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫مزيج‬ ‫‪CG,SG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫روسيا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫مزيج‬ ‫‪CG,LG‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫رواندا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫ساموا‬
‫…‬ ‫…‬ ‫‪...‬‬ ‫أخرى‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫أخرى‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫سان مارينو‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية والجمارك‬ ‫ساو تومي وبرينسيبي‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫اململكة العربية السعودية‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي وخبراء‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫السنغال‬
‫الصندوق‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG,SS‬‬ ‫‪2001/1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫صربيا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SS‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫سيشيل‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫سيراليون‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫سنغافورة‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫اجلمهورية السلوفاكية‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG,SS‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫سلوفينيا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫جزر سليمان‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫الصومال‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫جنوب أفريقيا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫أخرى‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‪،‬‬ ‫جنوب السودان‬
‫‪MoF, NSO, and‬‬
‫‪MEP‬‬ ‫وزارة االقتصاد والتخطيط‬
‫والتجارة‪ ،‬و‪/‬أو التنمية‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,SG,LG,SS‬‬ ‫النظام األوروبي‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية ومكتب‬ ‫إسبانيا‬
‫للحسابات القومية‬
‫لعام ‪٢٠١٠‬‬ ‫اإلحصاء القومي‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫سري النكا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫سانت كيتس ونيفيس‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫سانت لوسيا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫سانت فنسنت وجزر‬
‫غرينادين‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫مزيج‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫السودان‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫مزيج‬ ‫الحكومة المركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫سورينام‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪234‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول زاي‪ :‬توثيق البيانات الرئيسية (تابع)‬

‫األسعار (مؤشر أسعار‬
‫املستهلكين)‬ ‫احلسابات القومية‬
‫أحدث البيانات‬ ‫باستخدام‬ ‫نظام‬
‫السنوية‬ ‫مصدر البيانات‬ ‫منهجية الترجيح‬ ‫احلسابات‬ ‫أحدث البيانات‬ ‫مصدر البيانات‬
‫الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫بالسلسلة‪3‬‬ ‫القومية‬ ‫سنة األساس‪2‬‬ ‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫العملة‬ ‫البلد‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫ليالجنيني سوازيالند‬ ‫سوازيالند‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1993‬‬ ‫النظام األوروبي‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫كرونة سويدي‬ ‫السويد‬
‫للحسابات القومية لعام‬
‫‪٢٠١٠‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1980‬‬ ‫النظام األوروبي‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنك سويسري‬ ‫سويسرا‬
‫للحسابات القومية لعام‬
‫‪٢٠١٠‬‬
‫‪2011‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫ليرة سورية‬ ‫سوريا‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر تايواين جديد‬ ‫مقاطعة تايوان الصينية‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪1995‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫ساماين طاجيكستاين‬ ‫طاجيكستان‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫شلن تنزاين‬ ‫تنزانيا‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫وزارة االقتصاد والتخطيط‬ ‫من ‪1993‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة االقتصاد والتخطيط‬ ‫البات التايلندي‬ ‫تايلند‬
‫والتجارة‪ ،‬و‪/‬أو التنمية‬ ‫لعام ‪1993‬‬ ‫والتجارة‪ ،‬و‪/‬أو التنمية‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫أخرى‬ ‫‪6 2015‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية‬ ‫دوالر أمريكي‬ ‫تيمور‪-‬ليشتي‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فرنك إفريقي‬ ‫توغو‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫بانغا تونغي‬ ‫تونغا‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر ترينيداد و توباغو‬ ‫ترينيداد و توباغو‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪2009‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دينار تونسي‬ ‫تونس‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪2009‬‬ ‫النظام األوروبي‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫ليرة تركية‬ ‫تركيا‬
‫للحسابات القومية لعام‬
‫‪2010‬‬
‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪2000‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫مانات تركمان جديد‬ ‫تركمانستان‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مستشاري ‪PFTAC‬‬ ‫دوالر أستراىل‬ ‫توفالو‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016/2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫شلن أوغندي‬ ‫أوغندا‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪2005‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫هريفنيا أوكرانية‬ ‫أوكرانيا‬
‫لعام ‪٢٠٠٨‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫درهم إماراتي‬ ‫اإلمارات العربية املتحدة‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1980‬‬ ‫النظام األوروبي‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫جنيه إسترليني‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫للحسابات القومية لعام‬
‫‪٢٠١٠‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫من ‪1980‬‬ ‫أخرى‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر أمريكي‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫بيزو أوروغواي‬ ‫أوروغواي‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪1995‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫سوم أوزبكستان‬ ‫أوزبكستان‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫فاتو فانواتو‬ ‫فانواتو‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫بوليفار فنزويلي‬ ‫فنزويال‬
‫لعام ‪2008‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دونغ فيتنامي‬ ‫فييت نام‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2009‬‬ ‫‪NSO, CB and IMF‬‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪1990‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫خبراء الصندوق‬ ‫ريال يمني‬ ‫اليمن‬
‫‪staff‬‬ ‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫نظام احلسابات القومية‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫كواشا زامبي‬ ‫زامبيا‬
‫لعام ‪1993‬‬
‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫أخرى‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫دوالر أمريكي‬ ‫زيمبابوي‬

‫‪235‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول زاي‪ :‬توثيق البيانات الرئيسية (تتمة)‬

‫ميزان املدفوعات‬ ‫مالية احلكومة‬
‫دليل‬
‫اإلحصاءات‬ ‫دليل اإلحصاءات‬
‫املستخدم من‬ ‫أحدث البيانات‬ ‫مصدر البيانات‬ ‫املمارسات‬ ‫تغطية القطاعات‬ ‫املستخدم من‬ ‫أحدث البيانات‬ ‫مصدر البيانات‬
‫املصدر‬ ‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫احملاسبية‪٥‬‬ ‫الفرعية‪٤‬‬ ‫املصدر‬ ‫السنوية الفعلية‬ ‫التاريخية‪1‬‬ ‫البلد‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫احلكومة املركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2017/2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫سوازيالند‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫السويد‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,SG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫سويسرا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫احلكومة املركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫سوريا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫مقاطعة تايوان الصينية‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫طاجيكستان‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫احلكومة املركزية‪،‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫تنزانيا‬
‫احلكومة احمللية‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,BCG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015/2014‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫تايلند‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫احلكومة املركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫تيمور‪-‬ليشتي‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫احلكومة املركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫توغو‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪CB and NSO‬‬ ‫النقدية‬ ‫احلكومة املركزية‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫تونغا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪CB and NSO‬‬ ‫النقدية‬ ‫احلكومة املركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016/2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫ترينيداد و توباغو‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫احلكومة املركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫تونس‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫تركيا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪NSO and IMF staff‬‬ ‫النقدية‬ ‫احلكومة املركزية‪،‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫تركمانستان‬
‫احلكومة احمللية‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫خبراء الصندوق‬ ‫مزيج‬ ‫احلكومة املركزية‬ ‫أخرى‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫توفالو‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫احلكومة املركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫أوغندا‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫أوكرانيا‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,BCG,SG,SS‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫اإلمارات العربية املتحدة‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫االستحقاق‬ ‫احلكومة املركزية‪،‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫احلكومة احمللية‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫مكتب اإلحصاء القومي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,SG,LG‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة االقتصاد والتخطيط‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫والتجارة‪ ،‬و‪/‬أو التنمية‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫االستحقاق‬ ‫‪CG,LG,SS,MPC,‬‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫أوروغواي‬
‫‪NFPC‬‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة االقتصاد والتخطيط‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG,SS‬‬ ‫أخرى‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫أوزبكستان‬
‫والتجارة‪ ،‬و‪/‬أو التنمية‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫احلكومة املركزية‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫فانواتو‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪BCG,NFPC‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫فنزويال‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫‪CG,SG,LG‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫فييت نام‬
‫‪BPM 5‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫خبراء الصندوق‬ ‫النقدية‬ ‫احلكومة املركزية‪،‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫اليمن‬
‫احلكومة احمللية‬
‫‪BPM 6‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫البنك المركزي‬ ‫النقدية‬ ‫احلكومة املركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫زامبيا‬
‫‪BPM 4‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪CB and MoF‬‬ ‫النقدية‬ ‫احلكومة املركزية‬ ‫‪1986‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫وزارة المالية و‪/‬أو اخلزانة‬ ‫زيمبابوي‬
‫ملحوظة‪ =BPM :‬دليل ميزان املدفوعات ؛ ‪ = CPI‬مؤشر أسعار املستهلكين؛ ‪ = ESA‬النظام األوروبي للحسابات القومية واإلقليمية؛ ‪ = SNA‬نظام احلسابات القومية‪.‬‬
‫‪ = CB 1‬البنــك املركــزي؛ ‪ = Customs‬مصلحــة اجلمــارك؛ ‪ = GAD‬قســم اإلدارة العامــة؛ ‪ = IEO‬املنظمــات االقتصاديــة الدوليــة؛ ‪ = MEP‬وزارة االقتصــاد والتخطيــط والتجــارة‪ ،‬و‪/‬أو التنميــة؛ ‪= MoF‬‬
‫وزارة املاليــة و‪/‬أو اخلزانــة؛ ‪ = NSO‬مكتــب اإلحصــاء القومــي؛ ‪ = PFTAC‬مركــز املســاعدة الفنيــة املاليــة ملنطقــة احمليــط الهــادئ‪.‬‬
‫‪ 2‬سنة األساس للحسابات القومية هي الفترة التي تقارن بها فترات أخرى والتي تظهر األسعار يف مقام نسب السعر املستخدمة يف حساب املؤشر ‪.‬‬
‫‪ 3‬اســتخدام منهجيــة الترجيــح بالسلســلة يســمح للبلــدان قيــاس نمــو إجمــايل النــاجت احمللــي أكثــر دقــة عــن طريــق احلــد مــن أو إلغــاء التحيــز الســالب يف سلســلة حجــم مبنيــة علــى األرقــام القياســية حيــث أن‬
‫مكونــات متوســط احلجــم تســتخدم أوزان ترجيحيــة مأخــوذة مــن ســنة ســابقة ليســت بعيــدة‪.‬‬
‫‪ 4‬بالنســبة لبعــض البلــدان‪ ،‬تشــمل هيــاكل احلكومــة تغطيــة أكبــر مــن احملــددة للحكومــة العامــة‪ .‬التغطيــة‪ = BCG :‬احلكومــة املركزيــة املدرجــة يف املوازنــة؛ ‪ = CG‬احلكومــة املركزيــة؛ ‪ = LG‬احلكومــة‬
‫احملليــة؛ ‪ = MPC‬هيئــات القطــاع العــام النقــدي‪ ،‬بمــا فيهــا البنــك املركــزي؛ ‪ = NFPC‬هيئــات القطــاع العــام غيــر املــايل؛‪ = NMPC‬هيئــات القطــاع العــام املــايل غيــر النقــدي؛ ‪ = SG‬حكومــة الواليــة؛‬
‫‪ = SS‬صناديــق الضمــان االجتماعــي؛ ‪ = TG‬احلكومــات اإلقليميــة‪.‬‬
‫‪ ٥‬معاييــر احملاســبة؛ ‪( =A‬االســتحقاق)‪ :‬احملاســبة علــى أســاس االســتحقاق؛ ‪( =C‬النقديــة)‪ :‬احملاســبة علــى أســاس النقــد؛ ‪( =CB‬االلتزامــات)‪ :‬احملاســبة علــى أســاس االلتزامــات؛ ‪( =Mixed‬مزيــج)‪:‬‬
‫مزيــج مــن احملاســبة علــى اســاس النقــد واالســتحقاق‪.‬‬
‫‪ ٦‬سنة األساس ال تساوي ‪ ١٠٠‬ألنه ال يتم قياس إجمايل الناجت احمللي االسمي بنفس الطريقة التي يقاس بها إجمايل الناجت احمللي احلقيقي ‪ ،‬أو يتم تعديل البيانات موسميا‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪236‬‬

‫امللحق اإلحصائي‬

‫اإلطار ألف‪ :1-‬افتراضات السياسات االقتصادية التي تستند إليها التوقعات بشأن بعض‬
‫االقتصادات اخملتارة‬
‫البرازيل‪ :‬بالنسبة لنهاية عام ‪ 2017‬تستند توقعات املالية‬ ‫افتراضات سياسة املالية العامة‬
‫العامة إىل أداء املوازنة العامة حتى ‪ 31‬يوليو ‪ ،2017‬وهدف‬ ‫تستند افتراضات سياسة املالية العامة قصيرة األجل‬
‫العجز املعتمد يف قانون املوازنة‪.‬‬ ‫املستخدمة يف تقرير آفاق االقتصاد العاملي عادة إىل‬
‫كندا‪ :‬تُدد التوقعات باستخدام تنبؤات السيناريو األساسي‬ ‫املوازنات املعلنة رسميا واملعدلة حسب الفروق بين‬
‫يف مستجدات املوازنة الفيدرالية لعام ‪ 2017‬وموازنات‬ ‫افتراضات السلطات الوطنية وخبراء صندوق النقد الدويل‬
‫املقاطعات لعام ‪ 2017‬حسب توفرها‪ .‬ويجري خبراء الصندوق‬ ‫بشأن االقتصاد الكلي وتوقعات نتائج املالية العامة‪ .‬ويف‬
‫بعض التعديالت على هذه التنبؤات حسب الفروق يف التوقعات‬ ‫حالة عدم اإلعالن رسميا عن املوازنة‪ ،‬تتضمن التوقعات‬
‫االقتصادية الكلية‪ .‬وتتضمن تنبؤات خبراء الصندوق أيضا آخر‬ ‫تدابير السياسات التي يُرجح تنفيذها‪ .‬وباملثل‪ ،‬تستند‬
‫البيانات اإلحصائية الصادرة عن نظام احلسابات االقتصادية‬ ‫توقعات املالية العامة يف األجل املتوسط إىل تقدير أرجح‬
‫القومية الكندية التابع ملؤسسة اإلحصاء الكندية‪ ،‬بما يف ذلك‬
‫املسارات التي تنتهجها السياسات‪ .‬ويف حالة عدم توافر‬
‫نتائج املوازنة الفيدرالية وموازنات املقاطعات واألقاليم حتى‬
‫املعلومات الكافية خلبراء الصندوق لتقدير خطط السلطات‬
‫نهاية الربع الثاين من عام ‪.2017‬‬
‫بشأن املوازنة وتوقعات تنفيذ السياسات‪ ،‬يُفترض عدم‬
‫شيلي‪ :‬تستند التوقعات إىل توقعات السلطات بشأن املوازنة‪،‬‬
‫واملعدلة ملراعاة توقعات خبراء الصندوق إلجمايل الناجت احمللي‬ ‫تغير الرصيد األويل الهيكلي‪ ،‬ما مل يذكر خالف ذلك‪ .‬ونقدم‬
‫وأسعار النحاس‪.‬‬ ‫فيما يلي عرضا الفتراضات حمددة تستخدم يف بعض‬
‫الصين‪ :‬تفترض التوقعات أن تكون وتيرة الضبط املايل‬ ‫االقتصادات املتقدمة‪( .‬راجع أيضا اجلداول «باء‪»5-‬‬
‫أكثر تدرجا على األرجح نتيجة إصالحات تعزيز شبكات األمان‬ ‫إىل «باء‪ »9-‬يف القسم اإللكتروين من امللحق اإلحصائي‬
‫االجتماعي ونظام الضمان االجتماعي املعلن عنها يف سياق‬ ‫لالطالع على البيانات املتعلقة بصايف اإلقراض‪/‬‬
‫االقتراض يف أرصدة املالية العامة واألرصدة الهيكلية)‪1.‬‬
‫جدول أعمال اإلصالحات لالجتماع الكامل الثالث الذي عقدته‬
‫اللجنة املركزية الثامنة عشرة للحزب الشيوعي الصيني‪.‬‬ ‫األرجنتين‪ :‬تستند توقعات املالية العامة إىل املعلومات‬
‫الدانمرك‪ :‬تتسق التقديرات لعام ‪ 2016‬مع أحدث التقديرات‬ ‫املتاحة عن نتائج املوازنة وخطط املوازنة يف احلكومة‬
‫الرسمية للموازنة والتوقعات االقتصادية األساسية‪ ،‬املعدلة‬ ‫الفيدرالية وحكومات املقاطعات‪ ،‬وتدابير املالية العامة‬
‫حسبما يكون مالئما وفق االفتراضات االقتصادية الكلية خلبراء‬ ‫التي أعلنت عنها السلطات والتوقعات االقتصادية الكلية‬
‫الصندوق‪ .‬وبالنسبة للفترة ‪ ،2018-2017‬تشمل التوقعات أهم‬ ‫التي أعدها خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫سمات خطة املالية العامة متوسطة األجل حسبما وردت يف‬ ‫أستراليا‪ :‬تستند توقعات املالية العامة إىل بيانات‬
‫«برنامج التقارب ‪ (Convergence Program 2016) »2016‬الذي‬ ‫مكتب اإلحصاءات األسترايل‪ ،‬وموازنة السنة املالية‬
‫أعدته السلطات وقدمته لالحتاد األوروبي‪.‬‬ ‫‪ ،2018/2017‬وتقديرات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫فرنسا‪ :‬توقعات عام ‪ 2017‬هي انعكاس لقانون املوازنة‬ ‫النمسا‪ :‬تستند توقعات املالية العامة على البيانات‬
‫وإلغاء قرارات اإلنفاق املتخذة يف يوليو ‪ .2017‬وبالنسبة للفترة‬ ‫املأخوذة من مكتب «إحصاءات النمسا»‪ ،‬وتوقعات‬
‫‪ ،2019-2018‬فهي تستند إىل املوازنة متعددة السنوات ومسار‬ ‫السلطات‪ ،‬وتقديرات وتوقعات خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫املالية العامة املبدئي الذي أعلنته احلكومة اجلديدة يف يوليو‬ ‫بلجيكا‪ :‬تعكس التوقعات تقييم خبراء الصندوق‬
‫‪ ،2017‬وقد تم تعديلها ملراعاة الفروق يف االفتراضات املتعلقة‬ ‫للسياسات والتدابير الواردة يف موازنة عام ‪ 2017‬وبرنامج‬
‫باملتغيرات املالية واالقتصادية الكلية وتوقعات اإليرادات‪.‬‬ ‫االستقرار خالل الفترة ‪ 2019-2016‬املدرج يف اإلطار‬
‫وتعكس بيانات املالية العامة التاريخية التعديالت والتحديثات‬ ‫االقتصادي الكلي الذي وضعه خبراء صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫املدخلة يف مايو ‪ 2017‬على حسابات املالية العامة وبيانات‬
‫الدين واحلسابات القومية عن عامي ‪ 2014‬و‪.2015‬‬ ‫‪  1‬تعرّف فجوة الناجت بأنها الناجت الفعلي ناقصا الناجت املمكن‬
‫أملانيا‪ :‬تستند توقعات خبراء الصندوق لعام ‪ 2017‬واألعوام‬ ‫كنسبة مئوية من الناجت املمكن‪ .‬ويعبر عن األرصدة الهيكلية كنسبة‬
‫الالحقة إىل «حتديث برنامج االستقرار» لعام ‪ ،2017‬واملعدل‬ ‫مئوية من الناجت املمكن‪ .‬والرصيد الهيكلي هو صايف اإلقراض‪/‬‬
‫ملراعاة الفروق يف اإلطار االقتصادي الكلي الذي وضعه خبراء‬ ‫االقتراض الفعلي ناقصا آثار الناجت الدوري من الناجت املمكن‪،‬‬
‫املصحح ملراعاة عوامل ال تتكرر وعوامل أخرى‪ ،‬مثل أسعار األصول‬
‫الصندوق واالفتراضات املتعلقة بمرونات اإليرادات‪ .‬وتشمل‬ ‫والسلع األولية وآثار تكوين الناجت‪ .‬لذلك فإن التغيرات يف الرصيد‬
‫تقديرات إجمايل الدين حمافظ األصول متراجعة القيمة واألعمال‬ ‫الهيكلي تشمل آثار التدابير املؤقتة للمالية العامة‪ ،‬وأثر التقلبات يف‬
‫الثانوية احملولة إىل املؤسسات املالية التي يف سبيلها إىل‬ ‫أسعار الفائدة وتكاليف خدمة الدين والتقلبات األخرى غير الدورية‬
‫التصفية وغيرها من العمليات املساندة للقطاع املايل واالحتاد‬ ‫يف صايف اإلقراض‪/‬االقتراض‪ .‬وتستند عمليات احتساب األرصدة‬
‫الهيكلية إىل تقديرات خبراء الصندوق إلجمايل الناجت احمللي املمكن‬
‫األوروبي‪.‬‬ ‫ومرونة اإليرادات والنفقات (راجع امللحق األول يف عدد أكتوبر‬
‫اليونان‪ :‬تعكس توقعات املالية العامة تقييم خبراء الصندوق‬ ‫‪ 1993‬من تقرير آفاق االقتصاد العاملي)‪ .‬ويُحسب صايف الدين‬
‫بتنفيذ تدابير مالية تم إقرارها يف تشريعات يف ظل البرنامج الذي‬ ‫بأنه إجمايل الدين ناقصا األصول املالية املقابلة ألدوات الدين‪.‬‬
‫يدعمه الصندوق و «آلية االستقرار األوروبية»‪.‬‬ ‫وحتيط بتقديرات فجوة الناجت والرصيد الهيكلي أجواء كثيفة من‬
‫عدم اليقين‪.‬‬

‫‪237‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬
‫املكسيك‪ :‬تتماشى توقعات املالية العامة لعام ‪ 2017‬بشكل‬
‫عام مع املوازنة املعتمدة‪ ،‬بينما تفترض توقعات عام ‪2018‬‬
‫والسنوات التالية االمتثال للقواعد التي نص عليها قانون‬
‫املسؤولية املالية‪.‬‬
‫هولندا‪ :‬تستند توقعات املالية العامة للفترة ‪2022-2017‬‬
‫إىل توقعات املوازنة التي وضعها «مكتب حتليل السياسات‬
‫االقتصادية» التابع للسلطات بعد التعديل ملراعاة الفروق يف‬
‫االفتراضات االقتصادية الكلية‪ .‬وقد تم تعديل البيانات التاريخية‬
‫يف أعقاب قيام املكتب املركزي لإلحصاء بإصدار بيانات‬
‫االقتصاد الكلي املعدلة يف شهر يونيو ‪ 2014‬نتيجة اعتماد‬
‫«النظام األوروبي للحسابات القومية واإلقليمية )‪(ESA 2010‬‬
‫وتعديالت البيانات املصدرية‪.‬‬
‫نيوزيلندا‪ :‬تستند توقعات املالية العامة إىل موازنة السنة‬
‫املالية ‪ 2018/2017‬التي أعدتها السلطات‪ ،‬وتقديرات خبراء‬
‫صندوق النقد الدويل‪.‬‬
‫البرتغال‪ :‬تستند توقعات عام ‪ 2017‬إىل املوازنة التي‬
‫اعتمدتها السلطات‪ ،‬املعدلة ملراعاة التنبؤات االقتصادية الكلية‬
‫التي أعدها خبراء الصندوق‪ .‬وتستند التوقعات بعد ذلك إىل‬
‫افتراض عدم حدوث أي تغييرات يف السياسات‪.‬‬
‫بورتو ريكو‪ :‬تستند توقعات املالية العامة إىل «خطة بورتو‬
‫ريكو للنمو االقتصادي واملايل» )‪ ،(FEGP‬التي أُعِدت يف‬
‫‪ 13‬مارس ‪ 2017‬واعتمدها اجمللس الرقابي‪ .‬وتماشيا مع‬
‫االفتراضات يف هذه اخلطة‪ ،‬تفترض توقعات الصندوق أن تفقد‬
‫بورتو ريكو التمويل الفيدرايل اخملصص لقانون «الرعاية الصحية‬
‫يف املتناول» )‪ (ACA‬اعتبارا من عام ‪ .2018‬وباملثل‪ ،‬تفترض‬
‫التوقعات أن حوافز الضريبة الفيدرالية‪ ،‬التي كانت حتيد آثار‬
‫قانون بورتو ريكو رقم ‪ 154‬بشأن الشركات األجنبية‪ ،‬لن تكون‬
‫متاحة بدءا من عام ‪ ،2018‬مما سيؤدي إىل خسارة مزيد من‬
‫اإليرادات‪ .‬ونظرا حلجم عدم اليقين بشأن السياسات فقد تختلف‬
‫بعض افتراضات «خطة بورتو ريكو للنمو االقتصادي واملايل»‬
‫والصندوق‪ ،‬وخاصة املتعلقة بإصالح ضريبة الشركات واالمتثال‬
‫الضريبي والتعديالت الضريبية (الرسوم واملعدالت)؛ وتخفيض‬
‫الدعم‪ ،‬وجتميد التكاليف التشغيلية لفاتورة األجور‪ ،‬وحتسين‬
‫احلركية‪ ،‬واحلد من النفقات؛ ورفع كفاءة الرعاية الصحية‪ .‬وعلى‬
‫جانب النفقات‪ ،‬تتضمن اإلجراءات تمديد العمل بالقانون رقم‬
‫‪ ،66‬الذي يتم بموجبه جتميد جانب كبير من اإلنفاق احلكومي‪،‬‬
‫حتى نهاية ‪2020‬؛ وتخفيض تكاليف التشغيل؛ وتخفيضات يف‬
‫الدعم احلكومي؛ وتخفيضات يف اإلنفاق على التعليم‪ .‬ورغم أن‬
‫افتراضات الصندوق على مستوى السياسات مماثلة لالفتراضات‬
‫يف سيناريو «خطة بورتو ريكو للنمو االقتصادي واملايل» مع‬
‫اتخاذ التدابير الكاملة‪ ،‬فإن توقعات الصندوق لإليرادات والنفقات‬
‫واألرصدة املالية خمتلفة عن التوقعات الواردة يف اخلطة‪ .‬ويرجع‬
‫ذلك إىل اثنين من الفروق اجلوهرية يف املنهجيات املستخدمة‪:‬‬
‫أولها وأهمها أن توقعات الصندوق قائمة على أساس االستحقاق‪،‬‬
‫بينما تقوم التوقعات الواردة يف «خطة بورتو ريكو للنمو‬
‫االقتصادي واملايل» على األساس النقدي‪ .‬وثانيا‪ ،‬هناك اختالف‬
‫كبير بين افتراضات االقتصاد الكلي للصندوق وتلك االفتراضات‬
‫الواردة يف اخلطة‪.‬‬
‫اإلطار ألف‪( 1-‬تابع)‬
‫منطقة هونغ كونغ الصينية اإلدارية اخلاصة‪ :‬تستند التوقعات‬
‫إىل توقعات املالية العامة التي وضعتها السلطات بشأن النفقات‬
‫يف األجل املتوسط‪.‬‬
‫هنغاريا‪ :‬تنطوي توقعات املالية العامة على توقعات خبراء‬
‫صندوق النقد الدويل فيما يتعلق بإطار االقتصاد الكلي‪ ،‬وتأثير‬
‫التدابير التشريعية األخيرة باإلضافة إىل خطط سياسة املالية‬
‫العامة املعلنة يف موازنة عام ‪.2017‬‬
‫الهند‪ :‬تستند البيانات التاريخية إىل بيانات تنفيذ املوازنة‪.‬‬
‫وتستند التوقعات إىل املعلومات املتاحة عن خطط املالية العامة‬
‫التي وضعتها السلطات مع التعديالت التي أضيفت وفق افتراضات‬
‫خبراء الصندوق‪ .‬وتدرج البيانات على مستوى احلكومات دون‬
‫املركزية بفارق زمني يصل إىل سنتين؛ وبالتايل ال يتم إعداد‬
‫بيانات احلكومة العامة يف صيغتها النهائية إال بعد فترة ليست‬
‫بالقليلة من إعداد بيانات احلكومة املركزية‪ .‬وتختلف البيانات‬
‫التي يعرضها الصندوق عن تلك التي تعرضها الهند‪ ،‬السيما فيما‬
‫يتعلق بعائدات تصفية االستثمارات ومزادات التراخيص‪ ،‬وقيد‬
‫اإليرادات على أساس صاف مقابل قيدها على أساس إجمايل‬
‫بالنسبة لفئات معينة قليلة‪ ،‬وبعض أنشطة اإلقراض التي يجريها‬
‫القطاع العام‪.‬‬
‫إندونيسيا‪ :‬تستند توقعات صندوق النقد الدويل إىل‬
‫اإلصالحات احملدودة يف سياسة الضرائب واإلدارة الضريبية‪،‬‬
‫وإصالحات تسعير دعم الوقود املستحدثة يف يناير ‪،2015‬‬
‫والزيادة التدريجية يف اإلنفاق االجتماعي والرأسمايل على املدى‬
‫املتوسط تماشيا مع احليز املايل املتاح‪.‬‬
‫آيرلندا‪ :‬تستند توقعات املالية العامة إىل موازنة الدولة‬
‫لعام ‪ ،2017‬وحتديث برنامج االستقرار لعام ‪ ،2017‬والبيان‬
‫االقتصادي الصيفي لعام ‪.2017‬‬
‫إسرائيل‪ :‬تستند البيانات التاريخية إىل بيانات إحصاءات‬
‫مالية احلكومة التي أعدها املكتب املركزي لإلحصاءات‪ .‬وتستند‬
‫التوقعات لعامي ‪ 2017‬و‪ 2018‬إىل املوازنة العامة لعام ‪-2017‬‬
‫‪ 2018‬املعدلة ملراعاة التأثير على املالية العامة نتيجة التدابير‬
‫اجلديدة املعلنة يف إبريل ‪( 2017‬برنامج صايف دخل األسرة)‬
‫”‪ “Net Family Plan‬وكذلك ملراعاة اإليرادات غير املتكررة يف‬
‫‪ 2017‬الناشئة عن إجراء معاملة استثمار أجنبي مباشر كبيرة‬
‫(‪ %0.3‬من إجمايل الناجت احمللي)‪ .‬ومن املفترض أن يظل عجز‬
‫احلكومة املركزية عند سقف مستواه احلايل البالغ ‪ %2.9‬من‬
‫إجمايل الناجت احمللي يف السنوات الالحقة‪ ،‬بدال من تراجعه تماشيا‬
‫مع أهداف املالية العامة يف األجل املتوسط‪ ،‬وذلك باالتساق مع‬
‫اخلبرة الطويلة يف التعديالت املدخلة على هذه األهداف‪.‬‬
‫إيطاليا‪ :‬تستند تقديرات وتوقعات خبراء صندوق النقد الدويل‬
‫إىل خطط املالية العامة املتضمنة يف موازنة احلكومة لعام ‪2017‬‬
‫والوثيقة االقتصادية واملالية يف إبريل ‪.2017‬‬
‫اليابان‪ :‬تنطوي التوقعات على تدابير املالية العامة التي‬
‫أعلنتها احلكومة بالفعل‪ ،‬والتي تتضمن جمموعة التدابير‬
‫التنشيطية املالية لعام ‪ ،2017‬وزيادة الضرائب االستهالكية يف‬
‫أكتوبر ‪.2019‬‬
‫كوريا‪ :‬تنطوي تنبؤات األجل املتوسط على املسار التقشفي‬
‫الذي أعلنته احلكومة يف األجل املتوسط‪.‬‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪238‬‬
‫امللحق اإلحصائي‬
‫اإليرادات ملراعاة الفروق بين تنبؤات خبراء الصندوق للمتغيرات‬
‫االقتصادية الكلية (مثل نمو إجمايل الناجت احمللي والتضخم)‬
‫والتنبؤات بشأن هذه املتغيرات الواردة يف توقعات السلطات‬
‫للمالية العامة‪ .‬وتستبعد بيانات خبراء الصندوق بنوك القطاع‬
‫العام واألثر املترتب على حتويل األصول من خطة معاشات تقاعد‬
‫مؤسسة البريد البريطانية‪ ،‬التي تعرف باسم «البريد امللكي»‪،‬‬
‫)‪ (Royal Mail Pension Plan‬إىل القطاع العام يف إبريل ‪.2012‬‬
‫جزءا من‬
‫ويمثل مستوى االستهالك واالستثمار احلكومي احلقيقي ً‬
‫مسار إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‪ ،‬الذي قد يكون أو ال يكون‪،‬‬
‫وفقا خلبراء الصندوق‪ ،‬مماثالً لتوقعات «مكتب مسؤولية املوازنة‬
‫البريطاين»‪.‬‬
‫الواليات املتحدة‪ :‬تستند توقعات املالية العامة إىل السيناريو‬
‫األساسي لشهر يناير ‪ 2017‬والذي وضعه مكتب املوازنة‬
‫التابع للكونغرس واملعدل ملراعاة افتراضات خبراء الصندوق‬
‫بشأن السياسات واالقتصاد الكلي‪ .‬ويتضمن هذا السيناريو‬
‫األساسي أهم أحكام قانون املوازنة لعام ‪ 2015‬الذي يدعمه‬
‫احلزبان اجلمهوري والديمقراطي‪ ،‬بما يف ذلك التراجع اجلزئي‬
‫يف تخفيضات اإلنفاق بموجب آلية تخفيض اإلنفاق التلقائية‬
‫)”‪ (“sequester‬يف السنة املالية ‪ .2016‬ويف السنوات املالية من‬
‫‪ 2017‬وحتى‪ ،2022‬يفترض خبراء الصندوق مواصلة االستبدال‬
‫اجلزئي لتخفيضات اإلنفاق التلقائية‪ ،‬على نحو تناسبي مماثل‬
‫للنسب املنفذة بالفعل يف السنتين املاليتين ‪ 2014‬و‪ ،2015‬بينما‬
‫تؤدي التدابير األكثر تركيزا على الفترة القادمة إىل توليد الوفورات‬
‫يف البرامج اإللزامية واإليرادات اإلضافية‪ .‬وتتضمن التوقعات‬
‫أيضا قانون حماية األمريكيين من زيادة الضرائب لعام ‪2015‬‬
‫الذي وسع نطاق بعض التخفيضات الضريبية القائمة على املدى‬
‫أقرها البرملان‪ .‬وبالنسبة لعام ‪ 2018‬وما بعده‪ ،‬تستند توقعات‬
‫القصير وبصورة دائمة يف بعض احلاالت‪ .‬وأخيرا‪ ،‬تُعَدَّل توقعات‬
‫املالية العامة إىل التدابير احملددة يف «حتديث برنامج االستقرار»‬
‫املالية العامة لكي تكون انعكاسا لتنبؤات خبراء الصندوق بشأن‬
‫‪ ،2020-2017‬وعلى توقعات خبراء الصندوق لالقتصاد الكلي‪.‬‬
‫أهم املتغيرات االقتصادية الكلية واملالية واملعاجلات احملاسبية‬
‫اخملتلفة لدعم القطاع املايل ونظم التقاعد ذات املزايا احملددة‪،‬‬
‫ويتم حتويلها إىل صيغة تقوم على أساس احلكومة العامة‪ .‬ويجري‬
‫إعداد البيانات باستخدام نظام احلسابات القومية لعام ‪،2008‬‬
‫ولدى ترجمتها إىل إحصاءات مالية احلكومة فإن ذلك يجري وفقا‬
‫للنظام املتبع يف دليل إحصاءات مالية احلكومة لعام ‪.2014‬‬
‫وتبدأ معظم سالسل البيانات الزمنية يف عام ‪ 2011‬بسبب نقص‬
‫البيانات املتاحة‪.‬‬
‫افتراضات السياسة النقدية‬
‫تستند افتراضات السياسة النقدية إىل إطار السياسة النقدية‬
‫املعمول به يف كل بلد‪ .‬وهذا يعني ضمنا‪ ،‬يف معظم احلاالت‪،‬‬
‫عدم مسايرة السياسة النقدية لتطورات الدورة االقتصادية‪،‬‬
‫فترتفع أسعار الفائدة الرسمية عندما توحي املؤشرات‬
‫االقتصادية أن التضخم سوف يتجاوز املعدل أو النطاق‬
‫املقبول‪ ،‬بينما تنخفض عند وجود مؤشرات توحي بأنه لن‬
‫يتجاوز لهذا املعدل أو النطاق‪ ،‬وأن نمو الناجت أقل من املعدل‬
‫املمكن‪ ،‬وأن هوامش التراخي االقتصادي كبيرة‪ .‬وعلى هذا‬
‫‪239‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫اإلطار ألف‪( 1-‬تابع)‬
‫روسيا‪ :‬التوقعات للفترة ‪ 2019-2017‬تعكس تقديرات‬
‫خبراء الصندوق‪ ،‬بناء على موازنة السلطات‪ .‬وتستند توقعات‬
‫الفترة ‪ 2022-2020‬إىل قاعدة ألسعار النفط املقترحة تدخل‬
‫حيز التنفيذ يف عام ‪ ،2022‬مع تعديالتها التي وضعها خبراء‬
‫الصندوق‪.‬‬
‫اململكة العربية السعودية‪ :‬تستند توقعات خبراء الصندوق‬
‫لإليرادات النفطية إىل أسعار النفط يف السيناريو األساسي‬
‫لتقرير آفاق االقتصاد العاملي وافتراض استمرار اململكة يف‬
‫الوفاء بتعهداتها بموجب اتفاق أوبك‪ .+‬وبالنسبة لإليرادات غير‬
‫النفطية‪ ،‬يتضمن السيناريو األساسي تقديرات خبراء الصندوق‬
‫ألثر السياسات املعلنة يف «برنامج حتقيق التوازن املايل» على‬
‫اإليرادات‪ .‬وعلى جانب النفقات‪ ،‬بدءا من عام ‪ ،2017‬وبعد إجراء‬
‫اإلصالحات األخيرة‪ ،‬مل تعد تقديرات فاتورة األجور تتضمن‬
‫مدفوعات أجور الشهر الثالث عشر التي كان من املعتاد منحها كل‬
‫ثالث سنوات على أساس التقويم الهجري‪ .‬وتأخذ توقعات النفقات‬
‫موازنة عام ‪ 2017‬كنقطة بداية‪ ،‬وتعكس تقديرات خبراء الصندوق‬
‫آلثار آخر التغييرات يف السياسات والتطورات االقتصادية‪ .‬‬
‫سنغافورة‪ :‬بالنسبة للسنتين املاليتين ‪2017/2016‬‬
‫و‪ 2018/2017‬تستند التوقعات إىل أرقام املوازنة‪ .‬ويفترض‬
‫خبراء الصندوق عدم تغير السياسات بالنسبة لبقية فترة التوقعات‪.‬‬
‫جنوب إفريقيا‪ :‬تستند توقعات املالية العامة إىل تقرير‬
‫«مراجعة موازنة ‪ ”2017‬الذي أعدته السلطات‪.‬‬
‫إسبانيا‪ :‬بالنسبة لعام ‪ ،2017‬تستند بيانات املالية العامة‬
‫إىل توقعات خبراء صندوق النقد الدويل‪ ،‬التي تعكس نتائج‬
‫التدفقات النقدية حتى نهاية شهر مايو وموازنة عام ‪ 2017‬التي‬
‫السويد‪ :‬تراعي توقعات املالية العامة التوقعات التي وضعتها‬
‫السلطات استنادا إىل املوازنة العامة لربيع ‪ .2017‬ويُحسب تأثير‬
‫التطورات الدورية على حسابات املالية العامة باستخدام معيار‬
‫قياس املرونة لعام ‪ 2005‬الذي وضعته «منظمة التعاون والتنمية‬
‫يف امليدان االقتصادي” ملراعاة فجوات الناجت وتوظيف العمالة‪.‬‬
‫سويسرا‪ :‬تفترض التوقعات تعديل سياسة املالية العامة‬
‫عند الضرورة للمحافظة على اتساق أرصدة املالية العامة مع‬
‫متطلبات قواعد املالية العامة يف سويسرا‪.‬‬
‫تركيا‪ :‬تستند توقعات املالية العامة لعام ‪ 2017‬إىل البرنامج‬
‫متوسط األجل الذي وضعته السلطات للفترة ‪ 2019-2017‬مع‬
‫التعديالت ملراعاة التدابير املالية اإلضافية املعلنة وتنبؤات‬
‫خبراء الصندوق بارتفاع التضخم‪ .‬وعلى املدى املتوسط‪ ،‬تفترض‬
‫التوقعات املالية ضبط أوضاع املالية العامة على نحو أكثر‬
‫تدرجا مما كان متصورا يف «البرنامج متوسط األجل»‪.‬‬
‫اململكة املتحدة‪ :‬تستند توقعات املالية العامة إىل موازنة‬
‫‪ ،2017‬والتي نُشرت يف مارس ‪ ،2017‬بينما استندت توقعات‬
‫النفقات إىل القيم االسمية الواردة يف املوازنة ومع تعديل توقعات‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬
‫كوريا‪ :‬تتسق افتراضات السياسة النقدية مع توقعات‬
‫السوق‪.‬‬
‫املكسيك‪ :‬تتسق افتراضات السياسة النقدية مع حتقيق‬
‫هدف التضخم‪.‬‬
‫روسيا‪ :‬تفترض التوقعات النقدية تراجع أسعار الفائدة‬
‫األساسية على مدار العام أو العامين القادمين مع مواصلة‬
‫معدالت التضخم اقترابها من املستوى املستهدف يف ظل تقييد‬
‫املوقف النقدي‪.‬‬
‫اململكة العربية السعودية‪ :‬تستند توقعات السياسة النقدية‬
‫إىل استمرار ربط سعر الصرف بالدوالر األمريكي‪.‬‬
‫سنغافورة‪ :‬من املتوقع نمو النقود بمعناها الواسع على نحو‬
‫يتماشى مع النمو املتوقع يف إجمايل الناجت احمللي االسمي‪.‬‬
‫السويد‪ :‬تتماشى التوقعات النقدية مع توقعات بنك السويد‬
‫املركزي‪.‬‬
‫سويسرا‪ :‬تفترض التوقعات عدم حدوث تغيير يف سعر‬
‫الفائدة األساسي يف ‪.2017-2016‬‬
‫تركيا‪ :‬آفاق األوضاع النقدية واملالية تفترض عدم حدوث‬
‫أي تغييرات يف موقف السياسة النقدية‪.‬‬
‫اململكة املتحدة‪ :‬يستند مسار أسعار الفائدة يف األجل‬
‫القريب إىل توقعات أسعار الفائدة السوقية‪.‬‬
‫الواليات املتحدة‪ :‬بعد أن رفع االحتياطي الفيدرايل سعر‬
‫الفائدة بمقدار ‪ 25‬نقطة أساس يف منتصف شهر مارس‪،‬‬
‫يتوقع خبراء الصندوق أن يرتفع سعر الفائدة املستهدف‬
‫على األموال الفيدرالية بمقدار ‪ 25‬نقطة أساس أخرى يف‬
‫عام ‪ 2017‬وأن يرتفع تدريجيا بعد ذلك‪.‬‬
‫اإلطار ألف‪( 1-‬تتمة)‬
‫األساس‪ ،‬من املفترض أن يبلغ متوسط سعر الفائدة بين بنوك‬
‫لندن (ليبور) على الودائع بالدوالر األمريكي ملدة ستة أشهر‬
‫‪ %1.4‬يف ‪ 2017‬و‪ %1.9‬يف عام ‪( 2018‬راجع اجلدول ‪.)1-1‬‬
‫ويفترض أن يبلغ متوسط سعر الفائدة على الودائع باليورو‬
‫ملدة ثالثة أشهر ‪ %0.3-‬يف عامي ‪ 2017‬و‪ .2018‬أما متوسط‬
‫سعر الفائدة على الودائع بالين الياباين ملدة ستة أشهر‪ ،‬فمن‬
‫املتوقع أن يبلغ صفر‪ %0.1‬يف ‪ 2017‬و‪ %0.2‬يف ‪.2018‬‬
‫أستراليا‪ :‬تتسق افتراضات السياسة النقدية مع توقعات السوق‪.‬‬
‫البرازيل‪ :‬تتماشى افتراضات السياسة النقدية مع التقارب‬
‫التدريجي ملعدل التضخم نحو منتصف النطاق املستهدف على‬
‫مدى األفق الزمني ذي الصلة‪.‬‬
‫كندا‪ :‬تتسق افتراضات السياسة النقدية مع توقعات السوق‪.‬‬
‫الصين‪ :‬يُتوقع تشديد السياسة النقدية مع ارتفاع أسعار‬
‫الفائدة بالتدريج‪.‬‬
‫الدانمرك‪ :‬تهدف السياسة النقدية إىل احلفاظ على ربط العملة‬
‫باليورو‪.‬‬
‫منطقة اليورو‪ :‬تتسق افتراضات السياسة النقدية يف البلدان‬
‫األعضاء يف منطقة اليورو مع توقعات السوق‪.‬‬
‫منطقة هونغ كونغ اإلدارية اخلاصة‪ :‬يفترض خبراء الصندوق‬
‫أن نظام جملس العملة ال يزال مالئما‪.‬‬
‫الهند‪ :‬تتفق افتراضات السعر (سعر الفائدة) األساسي مع معدل‬
‫التضخم يف حدود النطاق املستهدف من بنك االحتياطي الهندي‪.‬‬
‫إندونيسيا‪ :‬تتسق افتراضات السياسة النقدية مع احلفاظ على‬
‫معدالت التضخم يف حدود النطاق املستهدف من البنك املركزي‪.‬‬
‫اليابان‪ :‬تتسق افتراضات السياسة النقدية مع توقعات السوق‪.‬‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪240‬‬
‫امللحق اإلحصائي‬

‫قائمة باجلداول‬

‫الناجت‬
‫اجلدول ألف‪ :1-‬موجز الناجت العاملي‬
‫اجلدول ألف‪ :2-‬االقتصادات املتقدمة‪ :‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وجمموع الطلب احمللي‬
‫اجلدول ألف‪ :3-‬االقتصادات املتقدمة‪ :‬مكونات إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬
‫اجلدول ألف‪ :4-‬األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ :‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬

‫التضخم‬
‫اجلدول ألف‪ :5-‬موجز بيانات التضخم‬
‫اجلدول ألف‪ :6-‬االقتصادات املتقدمة‪ :‬أسعار املستهلكين‬
‫اجلدول ألف‪ :7-‬األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ :‬أسعار املستهلكين‬

‫السياسات املالية‬
‫اجلدول ألف‪ :8-‬االقتصادات املتقدمة الرئيسية‪ :‬أرصدة املالية العامة والدين لدى احلكومة العامة‬

‫التجارة اخلارجية‬
‫اجلدول ألف‪ :9-‬موجز أحجام وأسعار التجارة العاملية‬

‫معامالت احلساب اجلاري‬

‫اجلدول ألف‪ :10-‬موجز أرصدة احلساب اجلاري‬
‫اجلدول ألف‪ :11-‬االقتصادات املتقدمة‪ :‬رصيد احلساب اجلاري‬
‫اجلدول ألف‪ :12-‬األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ :‬رصيد احلساب اجلاري‬

‫ميزان املدفوعات والتمويل اخلارجي‬

‫اجلدول ألف‪ :13-‬موجز أرصدة احلساب املايل‬

‫تدفق األموال‬
‫اجلدول ألف‪ :١٤-‬موجز صايف اإلقراض واالقتراض‬

‫السيناريو األساسي متوسط األجل‬

‫اجلدول ألف‪ :١٥-‬موجز السيناريو األساسي العاملي يف األجل املتوسط‬

‫‪241‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول ألف‪ 1 -‬موجز الناجت العاملي‪1‬‬

‫(التغير السنوي ‪)%‬‬
‫توقعات‬ ‫متوس ــط‬
‫‪2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009 2008–1999‬‬
‫‪3.8‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫العامل‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫‪0.6‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫–‪5.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫اليابان‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫اقتصادات أخرى متقدمة‪2‬‬

‫‪5.0‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫اجملموعات اإلقليمية‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫كومنولث الدول املستقلة‪3‬‬

‫‪6.3‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫‪2.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان‬
‫‪3.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫وباكستان‬
‫‪3.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫‪3.9‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫للتذكرة‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫االحتاد األوروبي‬
‫‪5.3‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫اجملموعات التحليلية‬
‫حسب مصدر إيرادات التصدير‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫الوقود‬
‫‪5.5‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫غير الوقود‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫منها‪ :‬منتجات أولية‬
‫حسب مصدر التمويل اخلارجي‬
‫‪5.4‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫اقتصادات املركز املدين الصايف‬
‫اقتصادات املركز املدين الصايف‬
‫حسب جتربة خدمة الدين‬
‫اقتصادات عليها متأخرات و‪/‬أو أعيدت‬
‫‪5.1‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫جدولة ديونها خالل ‪2016-2012‬‬
‫للتذكرة‬
‫معدل النمو الوسيط‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪3.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫‪5.4‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫نصيب الفرد من الناجت‪٤‬‬

‫‪1.3‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪3.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫‪3.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫معدل النمو العاملي على أساس أسعار‬
‫‪2.9‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫الصرف السائدة يف السوق‬
‫قيمة الناجت العاملي‬
‫(بمليارات الدوالرات األمريكية)‬
‫‪103,201 84,375 79,281 75,368 74,311 78,594 76,551 74,489 73,119 65,906 60,280‬‬ ‫‪43,843‬‬ ‫بأسعار الصرف السائدة يف السوق‬
‫‪167,782 133,805 126,634 120,197 115,108 110,258 104,684 99,664 94,857 89,271 83,777‬‬ ‫‪62,820‬‬ ‫على أساس تعادل القوى الشرائية‬
‫‪ 1‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‪.‬‬
‫‪ 2‬ما عدا الواليات املتحدة وبلدان منطقة اليورو واليابان‪.‬‬
‫‪ 3‬تدخل جورجيا وتركمانستان وأوكرانيا‪ ،‬وهم ليسوا أعضاء يف كومنولث الدول املستقلة‪ ،‬ضمن هذه اجملموعة ألسباب تتعلق بالعوامل اجلغرافية وأوجه التشابه يف الهيكل االقتصادي‪.‬‬
‫‪ ٤‬نصيب الفرد من الناجت على أساس تعادل القوى الشرائية‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪242‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول ألف ‪ 2-‬االقتصادات املتقدمة‪ :‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وجمموع الطلب احمللي‬
‫(التغير السنوي ‪)%‬‬
‫الربع الرابع‪1‬‬

‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫متوس ــط‬

‫‪2 Q4:2018 2 Q4:2017 2 Q4:2016‬‬ ‫‪2022 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008–1999‬‬
‫إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪3.1 3.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪2.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.3 2.2 1.5‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪2.5 2.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.9 2.1 1.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪2.1 4.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.8 2.0 1.9‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫–‪3.9 5.6‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.8 1.6 1.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪2.0 2.9‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.1 1.5 0.9‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪1.7 5.5‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.5 3.1 3.2‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪1.0– 0.0 3.6‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.6 3.1 2.2‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪1.4 3.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫هولندا‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.6 1.6 1.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪2.7 2.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫بلجيكا‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.9 2.3 1.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫–‪1.9 3.8‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫النمسا‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.6 1.8 0.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪9.1– 5.5– 4.3‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫اليونان‬
‫‪2.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.0 2.5 1.4‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪1.8– 1.9 3.0‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫البرتغال‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.4 4.1 5.1‬‬ ‫‪25.5‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫–‪1.8 4.7‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫آيرلندا‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.3 2.8 1.9‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫–‪3.0 8.3‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫فنلندا‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.7 3.3 3.3‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫–‪5.0 5.4‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫اجلمهورية السلوفاكية‬
‫‪5.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.5 3.5 2.3‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫–‪1.6 14.8‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫ليتوانيا‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.5 4.0 3.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪1.2 7.8‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫سلوفينيا‬
‫‪2.9‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.6 3.9 4.2‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫–‪4.9 4.4‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫لكسمبرغ‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.9 3.8 2.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫–‪6.4 3.8– 14.3‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫التفيا‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.7 4.0 2.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫–‪2.3 14.7‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫إستونيا‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.6 3.4 2.8‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪1.3 1.8‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫قبرص‬
‫‪4.4‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪4.4 5.1 5.5‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪3.5 2.4‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫مالطة‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.7 1.5 1.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪0.1– 4.2 5.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫اليابان‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.5 1.7 1.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪1.9 4.3‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪2.8‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.0 3.0 2.8‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪6.5 0.7‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫كوريا‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.1 3.0 1.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫–‪3.1 2.9‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫كندا‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.9 2.2 2.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.3 1.7‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫أستراليا‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.9 2.0 1.5‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪3.8 10.6 1.6‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫مقاطعة تايوان الصينية‬
‫‪0.3‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.3 1.0 1.4‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪2.9 2.2‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫سويسرا‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.4 3.1 3.2‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫–‪6.0 5.2‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫السويد‬
‫‪2.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.6 2.5 2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫–‪6.2 15.2 0.6‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫سنغافورة‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.7 3.5 2.0‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫–‪6.8 2.5‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫منطقة هونغ كونغ الصينية اإلدارية اخلاصة‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.6 1.4 1.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪0.6 1.6‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫النرويج‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.6 3.5 2.6‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪2.3 4.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫اجلمهورية التشيكية‬
‫‪3.1‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.4 3.1 4.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.5 1.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫إسرائيل‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.8 1.9 1.7‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫–‪1.9 4.9‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫الدانمرك‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.0 3.5 3.6‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.0 0.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫نيوزيلندا‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪2.5– 2.8– 2.6‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.4– 0.4– 2.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫بورتوريكو‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫–‪7.0 13.4 2.1‬‬ ‫–‪21.5‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫‪11.2‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪21.7 25.3 1.3‬‬ ‫‪...‬‬ ‫إقليم ماكاو اإلداري اخلاص‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪10.7‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.3 5.5 7.2‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪2.0 3.6– 6.9‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫آيسلندا‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.3 1.2 1.0‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫–‪9.5– 4.6– 12.8‬‬ ‫‪...‬‬ ‫سان ماريتو‬
‫للتذكرة‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة الرئيسية‬
‫جمموع الطلب احمللي احلقيقي‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪2.9 3.7‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪2.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪0.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫اليابان‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪1.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫كندا‬
‫‪3.3‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫اقتصادات أخرى متقدمة ‪٣‬‬

‫للتذكرة‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة الرئيسية‬
‫‪ 1‬من الربع الرابع للسنة السابقة‪.‬‬
‫‪ :Q4‬الربع الرابع‪.‬‬ ‫‪2‬‬

‫ما عدا بلدان جمموعة السبعة (كندا‪ ،‬وفرنسا‪ ،‬وأملانيا‪ ،‬وإيطاليا‪ ،‬واليابان‪ ،‬واململكة املتحدة‪ ،‬والواليات املتحدة) وبلدان منطقة اليورو‪.‬‬ ‫‪٣‬‬

‫‪243‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول ألف‪ 3-‬االقتصادات املتقدمة‪ :‬مكونات إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬

‫(التغير السنوي ‪)%‬‬
‫توقعات‬ ‫متوس ــطات‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009 2018–2009 2008–1999‬‬
‫اإلنفاق االستهالكي اخلاص‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪1.6‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪0.8‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫اليابان‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫كندا‬
‫‪2.7‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫اقتصادات أخرى متقدمة ‪١‬‬

‫للتذكرة‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة الرئيسية‬
‫االستهالك العام‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪0.9‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫فرنسا‬
‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪0.4‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫إسبانيا‬
‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫اليابان‬
‫‪0.8‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫كندا‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫اقتصادات أخرى متقدمة ‪١‬‬

‫للتذكرة‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة الرئيسية‬
‫إجمايل تكوين رأس املال الثابت‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪11.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪3.3‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪13.1‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪3.4‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪11.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫–‪9.9‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪3.1‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪9.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪2.7‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫–‪9.3‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪9.9‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪3.5‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪8.6‬‬ ‫–‪6.9‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫–‪16.9‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪9.7‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫اليابان‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫–‪15.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪11.4‬‬ ‫–‪11.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫كندا‬
‫اقتصادات أخرى متقدمة ‪١‬‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.7‬‬
‫للتذكرة‬
‫‪2.8‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪11.8‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة الرئيسية‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪244‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول ألف‪ 3-‬االقتصادات املتقدمة‪ :‬مكونات إجمايل الناجت احمللي احلقيقي (تتمة)‬
‫(التغير السنوي ‪)%‬‬
‫توقعات‬ ‫متوس ــطات‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009 2018–2009 2008–1999‬‬
‫الطلب احمللي النهائي‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪2.3‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪5.9‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪0.8‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫اليابان‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫كندا‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫اقتصادات أخرى متقدمة ‪١‬‬

‫للتذكرة‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة الرئيسية‬
‫بناء اخملزون ‪٢‬‬

‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫إسبانيا‬
‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫اليابان‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪0.8‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫كندا‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫اقتصادات أخرى متقدمة ‪١‬‬

‫للتذكرة‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة الرئيسية‬
‫امليزان اخلارجي ‪٢‬‬

‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪0.3‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫إسبانيا‬
‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫اليابان‬
‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫كندا‬
‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫اقتصادات أخرى متقدمة ‪١‬‬

‫للتذكرة‬
‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة الرئيسية‬
‫‪ ١‬ما عدا بلدان جمموعة السبعة (كندا‪ ،‬وفرنسا‪ ،‬وأملانيا‪ ،‬وإيطاليا‪ ،‬واليابان‪ ،‬واململكة املتحدة‪ ،‬والواليات املتحدة) وبلدان منطقة اليورو‪.‬‬
‫‪ ٢‬التغيرات كنسبة مئوية من إجمايل الناجت احمللي يف الفترة السابقة‪.‬‬

‫‪245‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول ألف‪ 4-‬السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ :‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي‬
‫(التغير السنوي ‪)%‬‬
‫توقعات‬ ‫متوس ــط‬
‫‪2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009 2008–1999‬‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫كومنولث الدول املستقلة‪2،1‬‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫–‪7.8‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫روسيا‬
‫‪4.3‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫ما عدا روسيا‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫–‪14.1‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫أرمينيا‬
‫‪3.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪14.6‬‬ ‫أذربيجان‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫بيالروس‬
‫‪5.5‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫جورجيا‬
‫‪4.3‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫كازاخستان‬
‫‪5.4‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪10.9‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫جمهورية قيرغيزستان‬
‫‪3.9‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫مولدوفا‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫طاجيكستان‬
‫‪5.4‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪10.3‬‬ ‫‪10.2‬‬ ‫‪11.1‬‬ ‫‪14.7‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪15.2‬‬ ‫تركمانستان‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫–‪9.8‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪15.1‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫أوكرانيا ‪٣‬‬

‫‪6.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫أوزبكستان‬

‫‪6.3‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫‪7.0‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫بنغالديش‬
‫‪6.3‬‬ ‫‪11.2‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫بوتان‬
‫‪5.3‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫بروين دار السالم‬
‫‪6.0‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫كمبوديا‬
‫‪5.8‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪10.6‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫الصين‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫فيجي‬
‫‪8.2‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪10.3‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫الهند ‪4‬‬
‫‪5.5‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫إندونيسيا‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫كيريباتي‬
‫‪7.0‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫جمهورية الو الديمقراطية الشعبية‬
‫‪4.9‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫ماليزيا‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫ملديف‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫جزر مارشال‬
‫‪0.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫ميكرونيزيا‬
‫‪8.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪11.6‬‬ ‫‪12.3‬‬ ‫‪17.3‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫منغوليا‬
‫‪7.5‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫ميانمار‬
‫‪2.0‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪10.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪36.5‬‬ ‫‪34.2‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫‪13.6‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪...‬‬ ‫ناورو‬
‫‪3.8‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫نيبال‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪11.4‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫–‪9.1‬‬ ‫‪...‬‬ ‫باالو‬
‫‪3.3‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪12.5‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫بابوا غينيا اجلديدة‬
‫‪6.8‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫الفلبين‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫ساموا‬
‫‪2.7‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪13.2‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫جزر سليمان‬
‫‪5.2‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪9.1‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫سري النكا‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫تايلند‬
‫‪5.2‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪10.2‬‬ ‫‪13.0‬‬ ‫‪...‬‬ ‫تيمور‪ -‬ليشتي ‪5‬‬

‫‪1.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫تونغا‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪9.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫‪...‬‬ ‫توفالو‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫فانواتو‬
‫‪6.2‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫فييت نام‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫ألبانيا‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫البوسنة والهرسك‬
‫‪2.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫بلغاريا‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪7.4‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫كرواتيا‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫هنغاريا‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪...‬‬ ‫كوسوفو‬
‫‪3.8‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫جمهورية مقدونيا اليوغوسالفية السابقة‬
‫‪3.1‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫‪...‬‬ ‫اجلبل األسود‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫بولندا‬
‫‪3.3‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪7.1‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫رومانيا‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫صربيا‬
‫‪3.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪11.1‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫تركيا‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪246‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول ألف‪ 4-‬السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ :‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي (تابع)‬
‫(التغير السنوي ‪)%‬‬
‫توقعات‬ ‫متوس ــط‬
‫‪2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009 2008–1999‬‬
‫‪2.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪7.2‬‬ ‫–‪12.1‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫أنتيغوا وبربودا‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫–‪5.9‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫األرجنتين‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫جزر البهاما‬
‫‪1.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫بربادوس‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫بليز‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫بوليفيا‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫البرازيل‬
‫‪3.3‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫شيلي‬
‫‪3.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫كولومبيا‬
‫‪3.9‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫كوستاريكا‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫دومينيكا‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫اجلمهورية الدومينيكية‬
‫‪1.6‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫إكوادور‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫السلفادور‬
‫‪2.7‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫غرينادا‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫غواتيماال‬
‫‪2.8‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫غيانا‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫هايتي‬
‫‪3.8‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫هندوراس‬
‫‪2.8‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫جامايكا‬
‫‪2.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫املكسيك‬
‫‪4.5‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫نيكاراغوا‬
‫‪5.5‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪11.8‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫بنما‬
‫‪3.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪14.0‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪13.1‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫باراغواي‬
‫‪3.8‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫بيرو‬
‫‪2.7‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫سانت كيتس ونيفس‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫سانت لوسيا‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫سانت فنسنت وجزر غرينادين‬
‫‪3.1‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪10.5‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫سورينام‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪5.4‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫ترينيداد وتوباغو‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫أوروغواي‬
‫–‪1.3‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫–‪12.0‬‬ ‫–‪16.5‬‬ ‫–‪6.2‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫فنزويال‬
‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫‪3.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫وأفغانستان وباكستان‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪14.0‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪20.6‬‬ ‫‪...‬‬ ‫أفغانستان‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫اجلزائر‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫البحرين‬
‫‪6.0‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫جيبوتي‬
‫‪6.0‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫مصر‬
‫‪4.1‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪12.5‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪7.7‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫إيران‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪11.0‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪13.9‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪13.0‬‬ ‫العراق‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫األردن‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪10.9‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪7.1‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫الكويت‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫لبنان‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪31.2‬‬ ‫‪55.1‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪10.3‬‬ ‫–‪53.0‬‬ ‫–‪36.8‬‬ ‫‪124.7‬‬ ‫–‪66.7‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫ليبيا‪٤‬‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫موريتانيا‬
‫‪4.6‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫املغرب‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫عُمان‬
‫‪5.9‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫باكستان‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪13.4‬‬ ‫‪18.1‬‬ ‫‪12.0‬‬ ‫‪11.3‬‬ ‫قطر‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪10.3‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫اململكة العربية السعودية‬
‫‪3.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫الصومال‬
‫‪3.5‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫السودان‪٦‬‬

‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫سوريا‪٧‬‬
‫‪4.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫تونس‬
‫‪3.1‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫اإلمارات العربية املتحدة‬
‫‪5.5‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪9.8‬‬ ‫–‪28.1‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫–‪12.7‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫اجلمهورية اليمنية‬

‫‪247‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول ألف‪ 4-‬السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ :‬إجمايل الناجت احمللي احلقيقي (تتمة)‬
‫(التغير السنوي ‪)%‬‬
‫توقعات‬ ‫متوس ــط‬
‫‪2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009 2008–1999‬‬
‫‪3.9‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪11.2‬‬ ‫أنغوال‬
‫‪6.2‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫بنن‬
‫‪4.2‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪11.3‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪8.6‬‬ ‫–‪7.7‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫بوتسوانا‬
‫‪6.0‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫بوركينا فاسو‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫بوروندي‬
‫‪4.1‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫كابو فيردي‬
‫‪5.5‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫الكاميرون‬
‫‪5.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪36.7‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫جمهورية إفريقيا الوسطى‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪13.6‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫تشاد‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫جزر القمر‬
‫‪4.7‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫جمهورية الكونغو الديمقراطية‬
‫‪0.3‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫جمهورية الكونغو‬
‫‪6.5‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫كوت ديفوار‬
‫–‪1.4‬‬ ‫–‪7.8‬‬ ‫–‪7.4‬‬ ‫–‪9.7‬‬ ‫–‪9.1‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫–‪8.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪28.1‬‬ ‫غينيا االستوائية‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫إريتريا‬
‫‪7.5‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪10.4‬‬ ‫‪10.3‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪11.4‬‬ ‫‪10.6‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫إثيوبيا‬
‫‪5.1‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫غابون‬
‫‪4.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫غامبيا‬
‫‪5.4‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪14.0‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫غانا‬
‫‪5.2‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫غينيا‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫غينيا‪-‬بيساو‬
‫‪6.5‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫كينيا‬
‫‪5.6‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫ليسوتو‬
‫‪6.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪...‬‬ ‫ليبريا‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫مدغشقر‬
‫‪5.5‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫مالوي‬
‫‪4.7‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫مايل‬
‫‪4.1‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫موريشيوس‬
‫‪14.0‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫موزامبيق‬
‫‪3.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫ناميبيا‬
‫‪6.2‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪11.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫النيجر‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪11.3‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫نيجيريا‬
‫‪7.5‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫رواندا‬
‫‪5.5‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫سان تومي وبرينسيبي‬
‫‪6.4‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫السنغال‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫سيشيل‬
‫‪7.4‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫–‪20.5‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪20.7‬‬ ‫‪15.2‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫سيراليون‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫جنوب إفريقيا‬
‫‪3.9‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪13.8‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪29.3‬‬ ‫–‪52.4‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫جنوب السودان‬
‫‪2.2‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫سوازيلند‬
‫‪6.6‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫تنزانيا‬
‫‪5.6‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫توغو‬
‫‪7.3‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫أوغندا‬
‫‪4.5‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪10.3‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫زامبيا‬
‫–‪0.9‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪13.6‬‬ ‫‪16.3‬‬ ‫‪15.4‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫–‪6.8‬‬ ‫زمبابوي‪٨‬‬

‫‪ 1‬تشــير بيانــات بعــض البلــدان إىل صــايف النــاجت املــادي احلقيقــي (‪ )NMP‬أو هــي تقديــرات تســتند إليــه‪ .‬وينبغــي تفســير أرقــام الســنوات األخيــرة باعتبارهــا جمــرد أرقــام تقريبيــة دالليــة نظــرا لعــدم توافــر‬
‫بيانــات موثــوق بهــا وقابلــة للمقارنــة بصــورة عامــة‪ .‬واألرقــام األخيــرة علــى وجــه اخلصــوص ال تعطــي صــورة كاملــة عــن نمــو نــاجت املؤسســات اخلاصــة اجلديــدة يف االقتصــاد غيــر الرســمي‪.‬‬
‫‪ 2‬تدخل جورجيا وتركمانستان وأوكرانيا‪ ،‬وهم ليسوا أعضاء يف كومنولث الدول املستقلة‪ ،‬ضمن هذه اجملموعة ألسباب تتعلق بالعوامل اجلغرافية وأوجه التشابه يف الهيكل االقتصادي‪.‬‬
‫‪ 3‬تســتند البيانــات إىل نظــام احلســابات القوميــة لعــام ‪ .٢٠٠٨‬وتتوافــر بيانــات احلســابات القوميــة املعدلــة اعتبــارا مــن عــام ‪ ٢٠٠٠‬وتســتبعد منهــا بيانــات كريميــا وسيفاســتوبول مــن عــام ‪٢٠١٠‬‬
‫واألعــوام التاليــة‪.‬‬
‫‪ 4‬راجع امللحوظات القُطرية بشأن الهند وليبيا حتت قسم «امللحوظات القُطرية» يف امللحق اإلحصائي‪.‬‬
‫‪ 5‬يف هذا اجلدول فقط‪ ،‬تستند بيانات تيمور‪-‬ليشتي إىل إجمايل الناجت احمللي غير النفطي‪.‬‬
‫‪ ٦‬يستبعد جنوب السودان من بيانات عام ‪ 2011‬بعد ‪ 9‬يوليو‪ .‬أما بيانات ‪ 2012‬واألعوام التالية فتتعلق بالسودان احلايل‪.‬‬
‫‪ ٧‬تستبعد بيانات سوريا لعام ‪ 2011‬واألعوام التالية‪ ،‬نظرا ألجواء عدم اليقين احمليطة بأوضاعها السياسية‪.‬‬
‫‪ ٨‬توقف تداول دوالر زمبابوي يف مطلع عام ‪ .2009‬وتستند البيانات إىل تقديرات خبراء صندوق النقد الدويل لتطورات األسعار وسعر الصرف بالدوالر األمريكي‪ .‬وقد تختلف تقديرات خبراء‬
‫الصندوق لقيمة الدوالر األمريكي عن تقديرات السلطات‪ .‬وقد تم حساب بيانات إجمايل الناجت احمللي احلقيقي بأسعار ‪ 2009‬الثابتة‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪248‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول ألف‪ 5-‬موجز بيانات التضخم‬

‫(‪)%‬‬
‫توقعات‬ ‫متوس ــط‬
‫‪2022 2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009 2008–1999‬‬
‫خمفضات إجمايل الناجت احمللي‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫اليابان‬
‫اقتصادات أخرى متقدمة ‪١‬‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.1‬‬
‫أسعار املستهلكين‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪2.3‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫منطقة اليورو ‪٢‬‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪2.2‬‬
‫‪1.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫اليابان‬
‫اقتصادات أخرى متقدمة ‪١‬‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.1‬‬
‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية ‪٣‬‬
‫‪3.9‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪7.6‬‬
‫اجملموعات اإلقليمية‬
‫‪4.6‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪15.5‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪11.1‬‬ ‫‪18.8‬‬ ‫كومنولث الدول املستقلة ‪٤‬‬

‫‪3.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫‪4.9‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪15.4‬‬ ‫أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫‪3.4‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫‪4.9‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان وباكستان‬
‫‪4.8‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫‪7.8‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪11.0‬‬ ‫‪11.3‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫للتذكرة‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫االحتاد األوروبي‬
‫‪7.2‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫اجملموعات التحليلية‬
‫حسب مصدر إيرادات التصدير‬
‫‪5.1‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪8.6‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪12.3‬‬ ‫الوقود‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫غير الوقود‬
‫منها‪ :‬منتجات أولية ‪٥‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬
‫حسب مصدر التمويل اخلارجي‬
‫‪4.7‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫اقتصادات املركز املدين الصايف‬
‫اقتصادات املركز املدين الصايف‬
‫حسب جتربة خدمة الدين‬
‫اقتصادات عليها متأخرات و‪/‬أو أعيدت‬
‫‪6.5‬‬ ‫‪15.3‬‬ ‫‪17.1‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪15.6‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪10.2‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫‪12.6‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫جدولة ديونها خالل ‪٢٠١٦-٢٠١٢‬‬
‫للتذكرة‬
‫معدل التضخم الوسيط‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪3.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية ‪٣‬‬

‫‪ ١‬ما عدا الواليات املتحدة وبلدان منطقة اليورو واليابان‪.‬‬

‫‪ ٢‬على أساس املؤشر املنسق ألسعار املستهلكين الصادر عن املكتب اإلحصائي لالحتاد األوروبي‪.‬‬
‫‪ ٣‬ما عدا األرجنتين وفنزويال‪ .‬راجع امللحوظات القُطرية بشأن األرجنتين وفنزويال حتت قسم «امللحوظات القُطرية» يف امللحق اإلحصائي‪.‬‬
‫‪ ٤‬تدخل جورجيا وتركمانستان وأوكرانيا‪ ،‬وهم ليسوا أعضاء يف كومنولث الدول املستقلة‪ ،‬ضمن هذه اجملموعة ألسباب تتعلق بالعوامل اجلغرافية وأوجه التشابه يف الهيكل االقتصادي‪.‬‬
‫‪ ٥‬البيانات ناقصة بسبب األرجنتين‪ ،‬التي تمثل أكثر من ‪ ٪٣٠‬من حجم اجملموعة‪ .‬راجع امللحوظات القُطرية بشأن األرجنتين حتت قسم «امللحوظات القُطرية» يف امللحق اإلحصائي‪.‬‬

‫‪249‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول ألف‪ 6-‬االقتصادات املتقدمة‪ :‬أسعار املستهلكين‪١‬‬

‫(التغير السنوي ‪)%‬‬
‫نهاية الفترة‪٢‬‬

‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫متوس ــط‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017 2016 2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017 2016 2015 2014 2013‬‬ ‫‪2012 2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009 2008–1999‬‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪2.3‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪1.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫منطقة اليورو‪٣‬‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪1.6‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫هولندا‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫بلجيكا‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫النمسا‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫اليونان‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫البرتغال‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫آيرلندا‬
‫‪1.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫فنلندا‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫اجلمهورية السلوفاكية‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫ليتوانيا‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫سلوفينيا‬
‫‪3.7‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫لكسمبرغ‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫التفيا‬
‫‪2.5‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫إستونيا‬
‫‪0.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫قبرص‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫مالطة‬
‫‪0.6‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫اليابان‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫اململكة املتحدة‪٣‬‬

‫‪1.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫كوريا‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫كندا‬
‫‪2.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫أستراليا‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫مقاطعة تايوان الصينية‬
‫‪0.8‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫سويسرا‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫السويد‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫سنغافورة‬
‫منطقة هونغ كونغ الصينية اإلدارية‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫اخلاصة‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫النرويج‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫اجلمهورية التشيكية‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫إسرائيل‬
‫‪1.6‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫الدانمرك‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫نيوزيلندا‬
‫‪0.9‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫بورتوريكو‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪...‬‬ ‫إقليم ماكاو اإلداري اخلاص‬
‫‪2.9‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪12.0‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫آيسلندا‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪...‬‬ ‫سان مارينو‬
‫للتذكرة‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة الرئيسية‬
‫‪ 1‬يُشار إىل حركات أسعار املستهلكين كمتوسطات سنوية‪.‬‬
‫‪ 2‬التغيرات من سنة إىل أخرى على أساس شهري‪ ،‬وبالنسبة لعدد من البلدان على أساس ربع سنوي‪.‬‬
‫‪ ٣‬على أساس املؤشر املنسق ألسعار املستهلكين الصادر عن املكتب اإلحصائي لالحتاد األوروبي‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪250‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول ألف‪ 7-‬السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ :‬أسعار املستهلكين‪1‬‬

‫(التغير السنوي ‪)%‬‬
‫نهاية الفترة‪2‬‬

‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫متوس ــط‬

‫‪2018 2017 2016 2022 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008–1999‬‬
‫كومنولث الدول املستقلة‪4 ،3‬‬
‫‪4.9‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪15.5‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪11.1‬‬ ‫‪18.8‬‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪15.5‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫‪19.8‬‬ ‫روسيا‬
‫‪7.2‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪11.3‬‬ ‫‪15.6‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪13.3‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪15.7‬‬ ‫ما عدا روسيا‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫أرمينيا‬
‫‪7.5‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪13.3‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪12.0‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫أذربيجان‬
‫‪7.5‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪10.6‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪11.8‬‬ ‫‪13.5‬‬ ‫‪18.1‬‬ ‫‪18.3‬‬ ‫‪59.2‬‬ ‫‪53.2‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪13.0‬‬ ‫‪49.1‬‬ ‫بيالروس‬
‫‪3.4‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫جورجيا‬
‫‪6.2‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪14.6‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫كازاخستان‬
‫‪5.5‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪16.6‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪11.2‬‬ ‫جمهورية قيرغيزستان‬
‫‪5.2‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪15.5‬‬ ‫مولدوفا‬
‫‪8.0‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪18.1‬‬ ‫طاجيكستان‬
‫‪6.2‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫‪10.2‬‬ ‫تركمانستان‬
‫أوكرانيا‪5‬‬
‫‪7.0‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪12.8‬‬ ‫‪13.9‬‬ ‫‪48.7‬‬ ‫‪12.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫‪15.9‬‬ ‫‪13.5‬‬
‫‪10.7‬‬ ‫‪15.7‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪12.7‬‬ ‫‪13.0‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪9.1‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫‪11.9‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫‪12.3‬‬ ‫‪12.3‬‬ ‫‪17.4‬‬ ‫أوزبكستان‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫‪5.8‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪11.5‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫بنغالديش‬
‫‪4.5‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪11.3‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫بوتان‬
‫‪0.3‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫بروين دار السالم‬
‫‪3.4‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫كمبوديا‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫الصين‬
‫‪3.5‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫فيجي‬
‫‪4.8‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪10.6‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫الهند‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫إندونيسيا‬
‫‪2.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫كيريباتي‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪17.1‬‬ ‫جمهورية الو الديمقراطية الشعبية‬
‫‪2.9‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫ماليزيا‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪10.9‬‬ ‫‪11.3‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫ملديف‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪...‬‬ ‫جزر مارشال‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫ميكرونيزيا‬
‫‪6.5‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪12.9‬‬ ‫‪8.6‬‬ ‫‪15.0‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪10.2‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫منغوليا‬
‫‪6.1‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪19.9‬‬ ‫ميانمار‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫‪22.4‬‬ ‫‪...‬‬ ‫ناورو‬
‫‪5.7‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪10.4‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪12.6‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫نيبال‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪...‬‬ ‫باالو‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫بابوا غينيا اجلديدة‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫الفلبين‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪14.6‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫ساموا‬
‫‪1.9‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫جزر سليمان‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪11.1‬‬ ‫سري النكا‬
‫‪0.7‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫تايلند‬
‫‪3.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪10.9‬‬ ‫‪13.2‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪...‬‬ ‫تيمور‪ -‬ليشتي‬
‫‪2.5‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫تونغا‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪...‬‬ ‫توفالو‬
‫‪2.9‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫فانواتو‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪9.1‬‬ ‫‪18.7‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫فييت نام‬
‫‪5.9‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪15.4‬‬ ‫أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫ألبانيا‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫البوسنة والهرسك‬
‫بلغاريا ‪6‬‬
‫‪1.6‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪6.7‬‬
‫‪1.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫كرواتيا‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫هنغاريا‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫‪...‬‬ ‫كوسوفو‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫جمهورية مقدونيا اليوغوسالفية السابقة‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪...‬‬ ‫اجلبل األسود‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫بولندا‬
‫‪3.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪19.4‬‬ ‫رومانيا‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪11.1‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪23.5‬‬ ‫صربيا‬
‫‪9.5‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪10.9‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪8.6‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪27.2‬‬ ‫تركيا‬

‫‪251‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول ألف‪ 7-‬السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ :‬أسعار املستهلكين‪( 1‬تابع)‬

‫(التغير السنوي ‪)%‬‬
‫نهاية الفترة‪2‬‬

‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫متوس ــط‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016 2022 2018 2017‬‬ ‫‪2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008–1999‬‬
‫‪3.6‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‪7‬‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫أنتيغوا وبربودا‬
‫األرجنتين‪8‬‬
‫‪16.7 22.3‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪8.6‬‬ ‫‪17.8‬‬ ‫‪26.9‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪10.6‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪7.6‬‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫جزر البهاما‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫بربادوس‬
‫‪2.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫بليز‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫بوليفيا‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫البرازيل‬
‫‪2.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫شيلي‬
‫‪3.1‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫كولومبيا‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪11.1‬‬ ‫كوستاريكا‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫دومينيكا‬
‫‪4.2‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪12.8‬‬ ‫اجلمهورية الدومينيكية‬
‫‪0.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫إكوادور‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫السلفادور‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫غرينادا‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫غواتيماال‬
‫‪2.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫غيانا‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪15.3‬‬ ‫‪12.5‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪14.7 13.4‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪15.3‬‬ ‫هايتي‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫هندوراس‬
‫‪5.5‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪12.6‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪10.6‬‬ ‫جامايكا‬
‫‪3.5‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫املكسيك‬
‫‪7.2‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫نيكاراغوا‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫بنما‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪8.6‬‬ ‫باراغواي‬
‫‪2.5‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫بيرو‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪0.4– 2.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫سانت كيتس ونيفس‬
‫‪1.2‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪3.1– 1.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫سانت لوسيا‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪0.2– 1.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫سانت فنسنت وجزر غرينادين‬
‫‪12.3‬‬ ‫‪9.1‬‬ ‫‪52.4‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪22.3 55.5‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪17.7‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪21.0‬‬ ‫سورينام‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫ترينيداد وتوباغو‬
‫‪6.7‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪8.6‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫أوروغواي‬
‫فنزويال‪٨‬‬
‫‪2,529.6 1,133.0‬‬ ‫‪302.6 4,684.8 2,349.3‬‬ ‫‪652.7 254.4 111.8‬‬ ‫‪57.3‬‬ ‫‪43.5‬‬ ‫‪21.1‬‬ ‫‪26.1‬‬ ‫‪28.2‬‬ ‫‪27.1‬‬ ‫‪20.5‬‬
‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫‪6.5‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫وأفغانستان وباكستان‬
‫‪6.0‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪11.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫–‪6.8‬‬ ‫‪...‬‬ ‫أفغانستان‬
‫‪4.4‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫اجلزائر‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫البحرين‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫جيبوتي‬
‫‪11.7‬‬ ‫‪29.8‬‬ ‫‪14.0‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪21.3‬‬ ‫‪23.5‬‬ ‫‪10.2‬‬ ‫‪11.0‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪8.6‬‬ ‫‪11.1‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫‪16.2‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫مصر‬
‫‪9.7‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫‪11.9‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪11.9‬‬ ‫‪15.6‬‬ ‫‪34.7‬‬ ‫‪30.8‬‬ ‫‪21.2‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫‪10.7‬‬ ‫‪15.6‬‬ ‫إيران‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫‪...‬‬ ‫العراق‬
‫‪2.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫األردن‬
‫‪2.7‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫الكويت‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫لبنان‬
‫ليبيا‪٨‬‬
‫‪29.9‬‬ ‫‪35.1‬‬ ‫‪29.9‬‬ ‫‪23.5‬‬ ‫‪32.1‬‬ ‫‪32.8‬‬ ‫‪27.1‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪15.9‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫–‪0.1‬‬
‫‪4.7‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫موريتانيا‬
‫‪1.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫املغرب‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫عُمان‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪8.6‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪11.0‬‬ ‫‪13.7‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫باكستان‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫قطر‬
‫‪5.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫اململكة العربية السعودية‬
‫‪2.7‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫الصومال‬
‫السودان‪9‬‬
‫‪17.0‬‬ ‫‪21.0‬‬ ‫‪30.5‬‬ ‫‪14.0‬‬ ‫‪19.0‬‬ ‫‪26.9‬‬ ‫‪17.8‬‬ ‫‪16.9‬‬ ‫‪36.9‬‬ ‫‪36.5‬‬ ‫‪35.4‬‬ ‫‪18.3‬‬ ‫‪13.0‬‬ ‫‪11.3‬‬ ‫‪9.1‬‬
‫سوريا‪10‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪4.1‬‬
‫‪4.1‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫تونس‬
‫‪2.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫اإلمارات العربية املتحدة‬
‫‪24.0‬‬ ‫‪23.0‬‬ ‫‪22.0‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪29.5‬‬ ‫‪20.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪39.4‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪11.0‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪19.5‬‬ ‫‪11.2‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪11.4‬‬ ‫اجلمهورية اليمنية‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪252‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول ألف‪ 7-‬السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ :‬أسعار املستهلكين‪( 1‬تتمة)‬

‫(التغير السنوي ‪)%‬‬
‫نهاية الفترة‪2‬‬

‫توقعات‬ ‫توقعات‬ ‫متوس ــط‬

‫‪2018 2017 2016 2022‬‬ ‫‪2018 2017 2016 2015 2014‬‬ ‫‪2013 2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010 2009 2008–1999‬‬
‫‪9.2‬‬ ‫‪10.4‬‬ ‫‪12.5‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪11.0‬‬ ‫‪11.3‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫‪17.6‬‬ ‫‪23.4 41.9‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪20.6‬‬ ‫‪30.9 32.4‬‬ ‫‪10.3‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪10.3‬‬ ‫‪13.5‬‬ ‫‪14.5‬‬ ‫‪13.7‬‬ ‫‪81.6‬‬ ‫أنغوال‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫بنن‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫بوتسوانا‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫بوركينا فاسو‬
‫‪21.5‬‬ ‫‪18.6‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪17.7‬‬ ‫‪20.2‬‬ ‫‪18.0‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪18.2‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪10.6‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫بوروندي‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫كابو فيردي‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫الكاميرون‬
‫‪3.6‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪11.6‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫جمهورية إفريقيا الوسطى‬
‫‪2.3‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫تشاد‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫جزر القمر‬
‫‪40.0‬‬ ‫‪50.0 23.6‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪44.0‬‬ ‫‪41.7 18.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪14.9‬‬ ‫‪23.5‬‬ ‫‪46.1‬‬ ‫‪77.9‬‬ ‫جمهورية الكونغو الديمقراطية‬
‫–‪0.9‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫جمهورية الكونغو‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫كوت ديفوار‬
‫‪1.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫غينيا االستوائية‬
‫‪9.0‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪11.2‬‬ ‫‪33.0‬‬ ‫‪16.3‬‬ ‫إريتريا‬
‫‪7.5‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪24.1‬‬ ‫‪33.2‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪10.2‬‬ ‫إثيوبيا‬
‫‪2.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫غابون‬
‫‪6.4‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫غامبيا‬
‫‪8.0‬‬ ‫‪10.0 15.4‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪11.8 17.5‬‬ ‫‪17.2‬‬ ‫‪15.5‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪13.1‬‬ ‫‪17.7‬‬ ‫غانا‬
‫‪8.0‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪11.9‬‬ ‫‪15.2‬‬ ‫‪21.4‬‬ ‫‪15.5‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪15.1‬‬ ‫غينيا‬
‫‪2.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫غينيا‪-‬بيساو‬
‫‪5.2‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫‪14.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪10.6‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫كينيا‬
‫‪6.0‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫ليسوتو‬
‫‪9.1‬‬ ‫‪12.4 12.5‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪12.8‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪...‬‬ ‫ليبريا‬
‫‪6.8‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪10.3‬‬ ‫مدغشقر‬
‫‪8.3‬‬ ‫‪11.1 20.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪13.0 21.7‬‬ ‫‪21.9‬‬ ‫‪23.8‬‬ ‫‪28.3‬‬ ‫‪21.3‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪17.4‬‬ ‫مالوي‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫مايل‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫موريشيوس‬
‫‪8.0‬‬ ‫‪14.0 21.1‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫‪17.5 19.2‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪10.4‬‬ ‫‪12.7‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫موزامبيق‬
‫‪5.8‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫ناميبيا‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫النيجر‬
‫‪15.1‬‬ ‫‪16.0 18.5‬‬ ‫‪14.5‬‬ ‫‪14.8‬‬ ‫‪16.3 15.7‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪12.2‬‬ ‫‪10.8‬‬ ‫‪13.7‬‬ ‫‪12.5‬‬ ‫‪11.6‬‬ ‫نيجيريا‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪10.3‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫رواندا‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪10.6‬‬ ‫‪14.3‬‬ ‫‪13.3‬‬ ‫‪17.0‬‬ ‫‪15.3‬‬ ‫سان تومي وبرينسيبي‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫السنغال‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫‪31.8‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫سيشيل‬
‫‪9.5‬‬ ‫‪12.0 17.4‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪10.6‬‬ ‫‪16.9 11.5‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫‪13.8‬‬ ‫‪18.5‬‬ ‫‪17.8‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫سيراليون‬
‫‪5.4‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫جنوب إفريقيا‬
‫‪25.0‬‬ ‫‪111.4 479.7‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪45.0‬‬ ‫‪182.2 379.8‬‬ ‫‪52.8‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪45.1‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫جنوب السودان‬
‫‪4.4‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫سوازيلند‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪16.0‬‬ ‫‪12.7‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪12.1‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫تنزانيا‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫توغو‬
‫‪5.3‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪12.7‬‬ ‫‪15.0‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪13.0‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫أوغندا‬
‫‪8.0‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪17.9‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪13.4‬‬ ‫‪18.5‬‬ ‫زامبيا‬
‫زمبابوي‪11‬‬
‫‪10.0‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫–‪7.4‬‬
‫‪ 1‬يُشار إىل حركات أسعار املستهلكين كمتوسطات سنوية‪.‬‬
‫‪ 2‬التغيرات من سنة إىل أخرى على أساس شهري‪ ،‬وبالنسبة لعدد من البلدان على أساس ربع سنوي‪.‬‬
‫‪ 3‬بالنســبة لكثيــر مــن البلــدان‪ ،‬يُقــاس التضخــم يف الســنوات الســابقة علــى أســاس مؤشــر أســعار التجزئــة‪ .‬وتُســتخدم عــادة بيانــات التضخــم يف مؤشــر أســعار املســتهلكين بنطــاق تغطيــة أوســع وأكثــر حداثــة‬
‫بالنســبة للســنوات األقــرب‪.‬‬
‫‪ 4‬تدخل جورجيا وتركمانستان وأوكرانيا‪ ،‬وهم ليسوا أعضاء يف كومنولث الدول املستقلة‪ ،‬ضمن هذه اجملموعة ألسباب تتعلق بالعوامل اجلغرافية وأوجه التشابه يف الهيكل االقتصادي‪.‬‬
‫‪ ٥‬تستبعد من البيانات كل من كريميا وسيفاستوبول اعتبارا من عام ‪.٢٠١٤‬‬
‫‪ 6‬على أساس املؤشر املنسق ألسعار املستهلكين الصادر عن املكتب اإلحصائي لالحتاد األوروبي‪.‬‬
‫‪ 7‬ما عدا األرجنتين وفنزويال‪.‬‬
‫‪ 8‬راجع امللحوظات القُطرية بشأن األرجنتين وليبيا وفنزويال حتت قسم «امللحوظات القُطرية» يف امللحق اإلحصائي‪.‬‬
‫‪ 9‬يستبعد جنوب السودان من بيانات عام ‪ 2011‬بعد ‪ 9‬يوليو‪ .‬أما بيانات ‪ 2012‬واألعوام التالية فتتعلق بالسودان احلايل‪.‬‬
‫‪ 10‬تستبعد بيانات سوريا لعام ‪ 2011‬واألعوام التالية‪ ،‬نظرا ألجواء عدم اليقين احمليطة بأوضاعها السياسية‪.‬‬
‫‪ 11‬توقف تداول دوالر زمبابوي يف مطلع عام ‪ .2009‬وتستند البيانات إىل تقديرات خبراء صندوق النقد الدويل لتطورات األسعار وسعر الصرف بالدوالر األمريكي‪ .‬وقد تختلف تقديرات خبراء‬
‫الصندوق لقيمة الدوالر األمريكي عن تقديرات السلطات‪.‬‬
‫‪253‬‬ ‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول ألف‪ 8-‬االقتصادات املتقدمة الرئيسية‪ :‬أرصدة املالية العامة والدين لدى احلكومة العامة‪1‬‬
‫(‪ %‬من إجمايل الناجت احمللي ما مل يُذكر خالف ذلك)‬
‫توقعات‬ ‫متوس ــط‬
‫‪2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2008–1999‬‬
‫االقتصادات املتقدمة الرئيسية‬
‫–‪2.7‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫صايف اإلقراض‪/‬االقتراض‬
‫‪0.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫فجوة الناجت‪2‬‬
‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫الرصيد الهيكلي‪2‬‬

‫الواليات املتحدة‬
‫–‪4.3‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪7.9‬‬ ‫–‪9.6‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫صايف اإلقراض‪/‬االقتراض‪3‬‬
‫‪0.6‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫فجوة الناجت‪٢‬‬
‫–‪4.5‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫–‪8.2‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫الرصيد الهيكلي‪2‬‬
‫‪82.8‬‬ ‫‪81.1‬‬ ‫‪82.5‬‬ ‫‪81.3‬‬ ‫‪80.2‬‬ ‫‪80.8‬‬ ‫‪81.6‬‬ ‫‪80.2‬‬ ‫‪76.8‬‬ ‫‪43.2‬‬ ‫صايف الدين‬
‫‪109.6‬‬ ‫‪107.8‬‬ ‫‪108.1‬‬ ‫‪107.1‬‬ ‫‪105.2‬‬ ‫‪105.1‬‬ ‫‪105.4‬‬ ‫‪103.4‬‬ ‫‪100.0‬‬ ‫‪62.6‬‬ ‫إجمايل الدين‬
‫منطقة اليورو‬
‫–‪0.1‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫صايف اإلقراض‪/‬االقتراض‬
‫‪0.6‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫فجوة الناجت‪2‬‬
‫–‪0.4‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫الرصيد الهيكلي‪2‬‬
‫‪62.7‬‬ ‫‪70.3‬‬ ‫‪71.8‬‬ ‫‪73.3‬‬ ‫‪73.9‬‬ ‫‪74.9‬‬ ‫‪74.6‬‬ ‫‪72.2‬‬ ‫‪68.5‬‬ ‫‪54.5‬‬ ‫صايف الدين‬
‫‪76.3‬‬ ‫‪85.6‬‬ ‫‪87.4‬‬ ‫‪89.0‬‬ ‫‪90.0‬‬ ‫‪91.9‬‬ ‫‪91.4‬‬ ‫‪89.5‬‬ ‫‪86.1‬‬ ‫‪67.9‬‬ ‫إجمايل الدين‬
‫أملانيا‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫صايف اإلقراض‪/‬االقتراض‬
‫‪0.8‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫فجوة الناجت‪2‬‬
‫‪0.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫الرصيد الهيكلي‪2‬‬
‫‪33.7‬‬ ‫‪43.2‬‬ ‫‪45.8‬‬ ‫‪48.3‬‬ ‫‪50.5‬‬ ‫‪53.5‬‬ ‫‪57.0‬‬ ‫‪58.2‬‬ ‫‪58.7‬‬ ‫‪50.3‬‬ ‫صايف الدين‬
‫‪50.1‬‬ ‫‪61.8‬‬ ‫‪65.0‬‬ ‫‪68.1‬‬ ‫‪70.9‬‬ ‫‪74.7‬‬ ‫‪77.5‬‬ ‫‪79.9‬‬ ‫‪78.7‬‬ ‫‪62.6‬‬ ‫إجمايل الدين‬
‫فرنسا‬
‫–‪0.8‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫صايف اإلقراض‪/‬االقتراض‬
‫‪0.3‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫فجوة الناجت‪2‬‬
‫–‪1.0‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫الرصيد الهيكلي‪2‬‬
‫‪82.9‬‬ ‫‪88.7‬‬ ‫‪88.5‬‬ ‫‪87.8‬‬ ‫‪86.9‬‬ ‫‪86.1‬‬ ‫‪83.5‬‬ ‫‪80.6‬‬ ‫‪76.9‬‬ ‫‪54.6‬‬ ‫صايف الدين‬
‫‪91.2‬‬ ‫‪97.0‬‬ ‫‪96.8‬‬ ‫‪96.3‬‬ ‫‪95.6‬‬ ‫‪94.9‬‬ ‫‪92.3‬‬ ‫‪89.5‬‬ ‫‪85.2‬‬ ‫‪63.1‬‬ ‫إجمايل الدين‬
‫إيطاليا‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫صايف اإلقراض‪/‬االقتراض‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫فجوة الناجت‪2‬‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫الرصيد الهيكلي‪٤،2‬‬
‫‪109.6‬‬ ‫‪119.9‬‬ ‫‪121.2‬‬ ‫‪120.6‬‬ ‫‪119.8‬‬ ‫‪118.8‬‬ ‫‪116.7‬‬ ‫‪111.6‬‬ ‫‪106.8‬‬ ‫‪94.7‬‬ ‫صايف الدين‬
‫‪120.1‬‬ ‫‪131.4‬‬ ‫‪133.0‬‬ ‫‪132.6‬‬ ‫‪132.1‬‬ ‫‪131.8‬‬ ‫‪129.0‬‬ ‫‪123.4‬‬ ‫‪116.5‬‬ ‫‪102.9‬‬ ‫إجمايل الدين‬
‫اليابان‬
‫–‪2.1‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫–‪5.4‬‬ ‫–‪7.6‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫–‪9.1‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫صايف اإلقراض‪/‬االقتراض‬
‫–‪0.7‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫فجوة الناجت‪2‬‬
‫–‪2.0‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪7.1‬‬ ‫–‪7.1‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫الرصيد الهيكلي‪2‬‬
‫‪114.6‬‬ ‫‪120.7‬‬ ‫‪120.9‬‬ ‫‪119.8‬‬ ‫‪118.4‬‬ ‫‪119.0‬‬ ‫‪117.4‬‬ ‫‪120.5‬‬ ‫‪117.9‬‬ ‫‪64.2‬‬ ‫صايف الدين‬
‫‪233.9‬‬ ‫‪240.0‬‬ ‫‪240.3‬‬ ‫‪239.3‬‬ ‫‪238.1‬‬ ‫‪242.1‬‬ ‫‪240.5‬‬ ‫‪236.6‬‬ ‫‪230.6‬‬ ‫‪165.8‬‬ ‫إجمايل الدين‪٥‬‬

‫اململكة املتحدة‬
‫–‪1.2‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫–‪7.7‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫صايف اإلقراض‪/‬االقتراض‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫فجوة الناجت‪2‬‬
‫–‪1.2‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫–‪5.4‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫الرصيد الهيكلي‪2‬‬
‫‪76.6‬‬ ‫‪80.6‬‬ ‫‪80.5‬‬ ‫‪80.1‬‬ ‫‪80.3‬‬ ‫‪79.7‬‬ ‫‪77.8‬‬ ‫‪76.4‬‬ ‫‪73.2‬‬ ‫‪34.9‬‬ ‫صايف الدين‬
‫‪85.6‬‬ ‫‪89.7‬‬ ‫‪89.5‬‬ ‫‪89.3‬‬ ‫‪89.0‬‬ ‫‪88.1‬‬ ‫‪86.2‬‬ ‫‪85.1‬‬ ‫‪81.6‬‬ ‫‪39.5‬‬ ‫إجمايل الدين‬
‫كندا‬
‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫صايف اإلقراض‪/‬االقتراض‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫فجوة الناجت‪2‬‬
‫–‪1.2‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫الرصيد الهيكلي‪2‬‬
‫‪14.9‬‬ ‫‪22.7‬‬ ‫‪24.6‬‬ ‫‪27.4‬‬ ‫‪25.2‬‬ ‫‪27.2‬‬ ‫‪29.0‬‬ ‫‪28.2‬‬ ‫‪27.1‬‬ ‫‪34.1‬‬ ‫صايف الدين‬
‫‪79.9‬‬ ‫‪87.7‬‬ ‫‪89.6‬‬ ‫‪92.4‬‬ ‫‪91.6‬‬ ‫‪85.4‬‬ ‫‪85.8‬‬ ‫‪84.8‬‬ ‫‪81.5‬‬ ‫‪75.6‬‬ ‫إجمايل الدين‬
‫ملحوظة‪ :‬يتناول اإلطار ألف‪ 1-‬يف امللحق اإلحصائي مناقشة املنهجية املتبعة يف كل بلد واالفتراضات املعنية بكل على حدة‪ .‬وتُسب عناصر اجملموعات القُطرية من أجل بيانات املالية العامة كمجموع القيم بالدوالر‬
‫األمريكي للبلدان املنفردة ذات الصلة‪.‬‬
‫‪ 1‬تشــير بيانــات الديــن إىل نهايــة الســنة وال تكــون قابلــة للمقارنــة دائمــا فيمــا بيــن البلــدان اخملتلفــة‪ .‬ويتــم تعديــل مســتويات الديــن الصــايف واإلجمــايل املبلغــة مــن الهيئــات اإلحصائيــة الوطنيــة يف البلــدان التــي اعتمــدت‬
‫نظــام احلســابات القوميــة لعــام ‪( 2008‬وهــي‪ ،‬أســتراليا وكنــدا ومنطقــة هونــغ كونــغ الصينيــة اإلداريــة اخلاصــة والواليــات املتحــدة) الســتبعاد التزامــات معاشــات التقاعــد غيــر املمولــة لنظــم املزايــا التقاعديــة احملــددة‬
‫ملوظفــي احلكومــة‪ .‬وتبــدأ بيانــات املاليــة العامــة لالقتصــادات املتقدمــة الرئيســية اجملمعــة والواليــات املتحــدة يف ‪ ،2001‬وبالتــايل فــإن متوســط االقتصــادات اجملمعــة والواليــات املتحــدة هــو عــن الفتــرة ‪.2007-2001‬‬
‫‪ % 2‬من إجمايل الناجت احمللي املمكن‪.‬‬
‫‪ ٣‬تم تعديل األرقام املبلغة من قبل الهيئات اإلحصائية الوطنية الستبعاد البنود املتعلقة بالنظام احملاسبي على أساس االستحقاق لنظم معاشات التقاعد ذات املزايا احملددة ملوظفي احلكومة‪.‬‬
‫‪ ٤‬ال يشمل اإلجراءات املتخذة ملرة واحدة استنادا إىل البيانات املتاحة من السلطات‪ ،‬ويف حالة عدم توافر هذه البيانات‪ ،‬يتم االستناد إىل مقبوضات بيع األصول‪.‬‬
‫‪ ٥‬تشمل حصص امللكية‪ ،‬على أساس غير موحد‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪254‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول ألف‪ 9-‬موجز أحجام وأسعار التجارة العاملية‬

‫(التغير السنوي ‪)%‬‬
‫توقعات‬ ‫متوس ــطات‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009 2018–2009 2008–1999‬‬
‫جتارة السلع واخلدمات‬
‫التجارة العاملية‪1‬‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪12.5‬‬ ‫–‪10.5‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫احلجم‬
‫خمفض األسعار‬
‫‪2.3‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪13.3‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫‪11.2‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫–‪10.4‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫بالدوالر األمريكي‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫–‪5.9‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫–‪8.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫بوحدات حقوق السحب اخلاصة‬
‫حجم التجارة‬
‫الصادرات‬
‫‪3.6‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪12.1‬‬ ‫–‪11.1‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪4.5‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪8.6‬‬ ‫‪13.7‬‬ ‫–‪8.0‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫الواردات‬
‫‪3.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪11.4‬‬ ‫–‪11.6‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪4.9‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪11.5‬‬ ‫‪14.6‬‬ ‫–‪9.3‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫معدالت التبادل التجاري‬
‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫–‪0.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫جتارة السلع‬
‫التجارة العاملية‪1‬‬
‫‪4.1‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪14.5‬‬ ‫–‪11.7‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫احلجم‬
‫خمفض األسعار‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪14.4‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫‪12.6‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫–‪11.7‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫بالدوالر األمريكي‬
‫‪0.4‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪7.1‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫–‪9.5‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫بوحدات حقوق السحب اخلاصة‬
‫أسعار التجارة العاملية بالدوالر األمريكي‪2‬‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫املصنوعات‬
‫–‪0.2‬‬ ‫‪17.4‬‬ ‫–‪15.7‬‬ ‫–‪47.2‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪31.6‬‬ ‫‪27.9‬‬ ‫–‪36.3‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫‪22.2‬‬ ‫النفط‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪17.5‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪10.1‬‬ ‫‪18.0‬‬ ‫‪26.6‬‬ ‫–‪16.0‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫السلع األولية غير الوقود‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪17.2‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫‪20.3‬‬ ‫‪12.1‬‬ ‫–‪15.2‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫املواد الغذائية‬
‫‪0.6‬‬ ‫–‪8.7‬‬ ‫–‪5.0‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫‪20.7‬‬ ‫–‪11.9‬‬ ‫–‪18.6‬‬ ‫‪16.6‬‬ ‫‪14.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫املشروبات‬
‫–‪2.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫–‪13.5‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪12.7‬‬ ‫‪22.7‬‬ ‫‪33.2‬‬ ‫–‪17.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫املواد اخلام الزراعية‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪20.6‬‬ ‫–‪5.4‬‬ ‫–‪23.0‬‬ ‫–‪10.1‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪16.8‬‬ ‫‪13.5‬‬ ‫‪48.2‬‬ ‫–‪19.2‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫‪11.8‬‬ ‫املعادن‬
‫أسعار التجارة العاملية بوحدات حقوق السحب اخلاصة‪2‬‬
‫–‪0.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫املصنوعات‬
‫–‪1.9‬‬ ‫‪17.8‬‬ ‫–‪15.1‬‬ ‫–‪42.7‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪27.2‬‬ ‫‪29.3‬‬ ‫–‪34.8‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫‪20.3‬‬ ‫النفط‬
‫–‪1.2‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪10.4‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫‪14.1‬‬ ‫‪28.0‬‬ ‫–‪13.9‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫السلع األولية غير الوقود‬
‫–‪0.6‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫–‪10.2‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪16.2‬‬ ‫‪13.3‬‬ ‫–‪13.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫املواد الغذائية‬
‫–‪1.1‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪20.8‬‬ ‫–‪11.2‬‬ ‫–‪16.1‬‬ ‫‪12.7‬‬ ‫‪15.3‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫املشروبات‬
‫–‪4.1‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫–‪10.0‬‬ ‫‪18.5‬‬ ‫‪34.6‬‬ ‫–‪15.1‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫املواد اخلام الزراعية‬
‫–‪0.3‬‬ ‫‪21.1‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪16.4‬‬ ‫–‪10.1‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫–‪14.3‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪49.8‬‬ ‫–‪17.2‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫املعادن‬
‫أسعار التجارة العاملية باليورو‪2‬‬
‫–‪3.2‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫‪17.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫‪11.3‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫املصنوعات‬
‫–‪4.3‬‬ ‫‪15.2‬‬ ‫–‪15.4‬‬ ‫–‪36.8‬‬ ‫–‪7.6‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪25.5‬‬ ‫‪34.3‬‬ ‫–‪32.7‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫‪18.8‬‬ ‫النفط‬
‫–‪3.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫‪12.6‬‬ ‫‪32.9‬‬ ‫–‪11.2‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫السلع األولية غير الوقود‬
‫–‪3.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪14.7‬‬ ‫‪17.7‬‬ ‫–‪10.4‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫املواد الغذائية‬
‫–‪3.5‬‬ ‫–‪10.5‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫‪16.1‬‬ ‫‪20.7‬‬ ‫–‪14.7‬‬ ‫–‪11.9‬‬ ‫‪11.2‬‬ ‫‪19.8‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫املشروبات‬
‫–‪6.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫‪17.0‬‬ ‫‪39.8‬‬ ‫–‪12.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫املواد اخلام الزراعية‬
‫–‪2.8‬‬ ‫‪18.4‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪7.8‬‬ ‫–‪10.2‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪10.0‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪55.5‬‬ ‫–‪14.6‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫املعادن‬

‫‪255‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول ألف‪ 9-‬موجز أحجام وأسعار التجارة العاملية (تتمة)‬

‫(التغير السنوي ‪)%‬‬
‫توقعات‬ ‫متوس ــطات‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009 2018–2009 2008–1999‬‬
‫جتارة السلع‬
‫حجم التجارة‬
‫الصادرات‬
‫‪3.6‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪14.9‬‬ ‫–‪13.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪4.3‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪15.1‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫‪3.4‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫–‪6.5‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫مصدِّرة للوقود‬
‫‪4.6‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪18.5‬‬ ‫–‪9.1‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫مصدِّرة لغير الوقود‬
‫الواردات‬
‫‪3.9‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪13.1‬‬ ‫–‪12.7‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪11.1‬‬ ‫‪15.6‬‬ ‫–‪10.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪8.0‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪11.6‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫–‪16.0‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪11.4‬‬ ‫مصدِّرة للوقود‬
‫‪5.3‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪11.0‬‬ ‫‪17.6‬‬ ‫–‪9.4‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫مصدِّرة لغير الوقود‬
‫خمفضات األسعار بوحدات‬
‫حقوق السحب اخلاصة‬
‫الصادرات‬
‫‪1.2‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫–‪7.4‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫–‪0.9‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫–‪7.0‬‬ ‫–‪9.1‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪13.3‬‬ ‫‪12.7‬‬ ‫–‪13.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫–‪1.2‬‬ ‫‪12.8‬‬ ‫–‪13.1‬‬ ‫–‪30.0‬‬ ‫–‪6.7‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪25.6‬‬ ‫‪21.6‬‬ ‫–‪25.9‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫‪14.6‬‬ ‫مصدِّرة للوقود‬
‫–‪0.8‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫–‪5.4‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪9.1‬‬ ‫–‪6.9‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫مصدِّرة لغير الوقود‬
‫الواردات‬
‫‪0.8‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪7.9‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫–‪10.7‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫–‪0.4‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫–‪5.8‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪10.8‬‬ ‫–‪7.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫–‪0.3‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫مصدِّرة للوقود‬
‫–‪0.5‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫–‪6.2‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪11.4‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫مصدِّرة لغير الوقود‬
‫معدالت التبادل التجاري‬
‫‪0.4‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫اجملموعات اإلقليمية‬
‫–‪0.4‬‬ ‫‪9.1‬‬ ‫–‪12.1‬‬ ‫–‪20.0‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪20.7‬‬ ‫‪12.8‬‬ ‫–‪25.8‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫كومنولث الدول املستقلة‪3‬‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫‪1.4‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫–‪2.6‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪9.0‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪8.6‬‬ ‫–‪5.4‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان‬
‫–‪0.3‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫–‪26.5‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪13.5‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫–‪17.9‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫وباكستان‬
‫–‪0.7‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫–‪7.0‬‬ ‫–‪27.3‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪13.7‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫–‪18.3‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫–‪1.4‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪15.9‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫‪11.6‬‬ ‫‪12.0‬‬ ‫–‪11.0‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫اجملموعات التحليلية‬
‫حسب مصدر إيرادات التصدير‬
‫–‪1.0‬‬ ‫‪9.1‬‬ ‫–‪9.6‬‬ ‫–‪27.7‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪17.8‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫–‪24.3‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫‪10.9‬‬ ‫الوقود‬
‫–‪0.3‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫غير الوقود‬
‫للتذكرة‬
‫الصادرات العاملية بمليارات‬
‫الدوالرات األمريكية‬
‫‪23,645 22,260 20,614 20,996 23,647 23,223 22,505 22,275 18,707 15,750‬‬ ‫‪21,362‬‬ ‫‪11,471‬‬ ‫السلع واخلدمات‬
‫‪18,160 17,122 15,756 16,185 18,585 18,489 18,061 17,930 14,908 12,234‬‬ ‫‪16,743‬‬ ‫‪9,123‬‬ ‫السلع‬
‫–‪0.2‬‬ ‫–‪17.4 15.7– 47.2– 7.5‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪31.6‬‬ ‫–‪27.9 36.3‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫‪22.2‬‬ ‫متوسط سعر النفط‪4‬‬
‫‪50.17 50.28 42.84 50.79 96.25 104.07 105.01 104.01 79.03 61.78‬‬ ‫‪74.42‬‬ ‫‪44.79‬‬ ‫بالدوالر األمريكي للبرميل‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫قيمة وحدة الصادرات من املصنوعات‪5‬‬

‫‪ 1‬متوسط التغير السنوي للصادرات والواردات العاملية كنسبة مئوية‪.‬‬

‫‪ 2‬كما هي ممثلة‪ ،‬على التوايل‪ ،‬بمؤشر قيمة وحدة الصادرات ملصنوعات االقتصادات املتقدمة‪ ،‬وتشكل ‪ ٪83‬من األوزان الترجيحية لتجارة االقتصادات املتقدمة (صادرات السلع)‪ ،‬ومتوسط أسعار النفط خلام‬
‫برنت اململكة املتحدة وخام دبي الفاحت وخام غرب تكساس الوسيط؛ ومتوسط أسعار السوق العاملية للسلع األولية غير الوقود مرجحا بحصصها من صادرات السلع األولية العاملية يف الفترة ‪.2004-2002‬‬
‫‪ 3‬تدخل جورجيا وتركمانستان وأوكرانيا‪ ،‬وهم ليسوا أعضاء يف كومنولث الدول املستقلة‪ ،‬ضمن هذه اجملموعة ألسباب تتعلق بالعوامل اجلغرافية وأوجه التشابه يف الهيكل االقتصادي‪.‬‬
‫‪ 4‬التغير ‪ ٪‬يف متوسط أسعار النفط خلام برنت اململكة املتحدة وخام دبي الفاحت وخام غرب تكساس الوسيط‪.‬‬
‫‪ 5‬التغير ‪ ٪‬للمصنوعات املصدرة من االقتصادات املتقدمة‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪256‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول ألف‪ 10-‬موجز أرصدة احلساب اجلاري‬

‫(بمليارات الدوالرات األمريكية)‬
‫توقعات‬
‫‪2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬
‫‪388.4‬‬ ‫‪368.3‬‬ ‫‪390.6‬‬ ‫‪361.1‬‬ ‫‪325.1‬‬ ‫‪251.9‬‬ ‫‪238.5‬‬ ‫‪28.3‬‬ ‫–‪29.1‬‬ ‫‪13.9‬‬ ‫–‪78.5‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫–‪578.5‬‬ ‫–‪528.7‬‬ ‫–‪462.0‬‬ ‫–‪451.7‬‬ ‫–‪434.6‬‬ ‫–‪373.8‬‬ ‫–‪349.5‬‬ ‫–‪426.2‬‬ ‫–‪444.6‬‬ ‫–‪430.7‬‬ ‫–‪372.5‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪399.8‬‬ ‫‪402.9‬‬ ‫‪382.7‬‬ ‫‪412.7‬‬ ‫‪373.3‬‬ ‫‪332.3‬‬ ‫‪291.3‬‬ ‫‪177.1‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪9.3‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫‪307.6‬‬ ‫‪304.3‬‬ ‫‪296.0‬‬ ‫‪290.4‬‬ ‫‪288.5‬‬ ‫‪289.7‬‬ ‫‪251.8‬‬ ‫‪248.9‬‬ ‫‪229.7‬‬ ‫‪192.3‬‬ ‫‪196.7‬‬ ‫أملانيا‬
‫–‪1.7‬‬ ‫–‪21.4‬‬ ‫–‪28.9‬‬ ‫–‪24.7‬‬ ‫–‪10.7‬‬ ‫–‪36.2‬‬ ‫–‪24.6‬‬ ‫–‪32.7‬‬ ‫–‪28.3‬‬ ‫–‪22.2‬‬ ‫–‪22.5‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪16.8‬‬ ‫‪47.5‬‬ ‫‪52.8‬‬ ‫‪47.3‬‬ ‫‪26.3‬‬ ‫‪40.5‬‬ ‫‪20.5‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫–‪68.6‬‬ ‫–‪72.7‬‬ ‫–‪41.4‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪31.9‬‬ ‫‪28.3‬‬ ‫‪24.3‬‬ ‫‪23.8‬‬ ‫‪16.3‬‬ ‫‪14.9‬‬ ‫‪20.7‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪47.4‬‬ ‫–‪56.2‬‬ ‫–‪64.3‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪201.9‬‬ ‫‪191.1‬‬ ‫‪175.0‬‬ ‫‪188.1‬‬ ‫‪134.1‬‬ ‫‪36.8‬‬ ‫‪45.9‬‬ ‫‪59.7‬‬ ‫‪129.8‬‬ ‫‪221.0‬‬ ‫‪145.3‬‬ ‫اليابان‬
‫–‪74.0‬‬ ‫–‪86.6‬‬ ‫–‪91.4‬‬ ‫–‪114.5‬‬ ‫–‪122.7‬‬ ‫–‪140.0‬‬ ‫–‪119.6‬‬ ‫–‪97.4‬‬ ‫–‪46.6‬‬ ‫–‪66.6‬‬ ‫–‪70.1‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫–‪43.7‬‬ ‫–‪51.2‬‬ ‫–‪55.6‬‬ ‫–‪50.5‬‬ ‫–‪52.8‬‬ ‫–‪43.6‬‬ ‫–‪59.4‬‬ ‫–‪65.7‬‬ ‫–‪49.6‬‬ ‫–‪58.2‬‬ ‫–‪40.4‬‬ ‫كندا‬
‫‪398.9‬‬ ‫‪366.6‬‬ ‫‪373.1‬‬ ‫‪369.8‬‬ ‫‪371.1‬‬ ‫‪371.9‬‬ ‫‪354.6‬‬ ‫‪279.4‬‬ ‫‪270.7‬‬ ‫‪287.0‬‬ ‫‪206.9‬‬ ‫اقتصادات أخرى متقدمة ‪1‬‬

‫–‪387.2– 147.2‬‬ ‫–‪92.0‬‬ ‫–‪96.2‬‬ ‫–‪51.1‬‬ ‫‪168.4‬‬ ‫‪173.2‬‬ ‫‪357.6‬‬ ‫‪374.3‬‬ ‫‪277.6‬‬ ‫‪238.8‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫اجملموعات اإلقليمية‬
‫كومنولث الدول املستقلة ‪2‬‬
‫‪56.1‬‬ ‫‪26.8‬‬ ‫‪18.1‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪53.0‬‬ ‫‪57.0‬‬ ‫‪17.3‬‬ ‫‪67.6‬‬ ‫‪107.3‬‬ ‫‪68.5‬‬ ‫‪42.9‬‬
‫‪72.6‬‬ ‫‪48.4‬‬ ‫‪41.5‬‬ ‫‪25.5‬‬ ‫‪68.8‬‬ ‫‪57.5‬‬ ‫‪33.4‬‬ ‫‪71.3‬‬ ‫‪97.3‬‬ ‫‪67.5‬‬ ‫‪50.4‬‬ ‫روسيا‬
‫–‪16.5‬‬ ‫–‪21.5‬‬ ‫–‪23.4‬‬ ‫–‪25.8‬‬ ‫–‪15.9‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪16.1‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪7.4‬‬ ‫ما عدا روسيا‬
‫–‪97.4‬‬ ‫‪125.1‬‬ ‫‪155.8‬‬ ‫‪222.7‬‬ ‫‪313.1‬‬ ‫‪230.9‬‬ ‫‪99.4‬‬ ‫‪122.3‬‬ ‫‪100.2‬‬ ‫‪233.4‬‬ ‫‪274.3‬‬ ‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫‪28.8‬‬ ‫‪152.0‬‬ ‫‪162.5‬‬ ‫‪196.4‬‬ ‫‪304.2‬‬ ‫‪236.0‬‬ ‫‪148.2‬‬ ‫‪215.4‬‬ ‫‪136.1‬‬ ‫‪237.8‬‬ ‫‪243.3‬‬ ‫الصين‬
‫–‪95.1‬‬ ‫–‪40.5‬‬ ‫–‪33.7‬‬ ‫–‪15.2‬‬ ‫–‪22.1‬‬ ‫–‪26.8‬‬ ‫–‪32.3‬‬ ‫–‪87.8‬‬ ‫–‪76.4‬‬ ‫–‪47.9‬‬ ‫–‪38.4‬‬ ‫الهند‬
‫–‪12.1‬‬ ‫‪27.9‬‬ ‫‪36.9‬‬ ‫‪45.9‬‬ ‫‪30.8‬‬ ‫‪22.3‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪49.4‬‬ ‫‪45.4‬‬ ‫‪66.1‬‬ ‫آسيان‪3 ٥-‬‬
‫–‪70.3‬‬ ‫–‪52.0‬‬ ‫–‪45.7‬‬ ‫–‪32.6‬‬ ‫–‪35.8‬‬ ‫–‪59.0‬‬ ‫–‪72.0‬‬ ‫–‪81.9‬‬ ‫–‪119.5‬‬ ‫–‪86.9‬‬ ‫–‪53.9‬‬ ‫أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫–‪181.4‬‬ ‫–‪131.4‬‬ ‫–‪107.9‬‬ ‫–‪99.0‬‬ ‫–‪172.9‬‬ ‫–‪184.1‬‬ ‫–‪165.0‬‬ ‫–‪135.4‬‬ ‫–‪114.8‬‬ ‫–‪97.9‬‬ ‫–‪34.5‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫–‪52.9‬‬ ‫–‪39.2‬‬ ‫–‪29.0‬‬ ‫–‪23.5‬‬ ‫–‪59.4‬‬ ‫–‪104.2‬‬ ‫–‪74.8‬‬ ‫–‪74.2‬‬ ‫–‪77.0‬‬ ‫–‪75.8‬‬ ‫–‪26.3‬‬ ‫البرازيل‬
‫–‪34.2‬‬ ‫–‪25.2‬‬ ‫–‪19.8‬‬ ‫–‪23.0‬‬ ‫–‪28.8‬‬ ‫–‪23.1‬‬ ‫–‪31.1‬‬ ‫–‪15.8‬‬ ‫–‪13.2‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪8.6‬‬ ‫المكسيك‬
‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان‬
‫–‪5.6‬‬ ‫–‪54.4‬‬ ‫–‪60.1‬‬ ‫–‪128.2‬‬ ‫–‪116.5‬‬ ‫‪190.1‬‬ ‫‪331.8‬‬ ‫‪412.1‬‬ ‫‪413.1‬‬ ‫‪170.5‬‬ ‫‪36.0‬‬ ‫وباكستان‬
‫–‪88.6‬‬ ‫–‪61.4‬‬ ‫–‪52.2‬‬ ‫–‪58.9‬‬ ‫–‪92.0‬‬ ‫–‪66.6‬‬ ‫–‪38.4‬‬ ‫–‪27.1‬‬ ‫–‪11.9‬‬ ‫–‪10.0‬‬ ‫–‪26.0‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫–‪15.8‬‬ ‫–‪11.8‬‬ ‫–‪9.8‬‬ ‫–‪9.6‬‬ ‫–‪14.0‬‬ ‫–‪18.7‬‬ ‫–‪21.6‬‬ ‫–‪20.3‬‬ ‫–‪9.2‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪8.1‬‬ ‫جنوب إفريقيا‬
‫اجملموعات التحليلية‬
‫حسب مصدر إيرادات التصدير‬
‫‪99.0‬‬ ‫‪18.2‬‬ ‫‪10.9‬‬ ‫–‪85.7‬‬ ‫–‪68.5‬‬ ‫‪308.4‬‬ ‫‪462.1‬‬ ‫‪597.1‬‬ ‫‪616.8‬‬ ‫‪309.5‬‬ ‫‪131.3‬‬ ‫الوقود‬
‫–‪486.2‬‬ ‫–‪165.5‬‬ ‫–‪102.9‬‬ ‫–‪10.5‬‬ ‫‪17.4‬‬ ‫–‪140.0‬‬ ‫–‪288.9‬‬ ‫–‪239.5‬‬ ‫–‪242.5‬‬ ‫–‪30.1‬‬ ‫‪109.0‬‬ ‫غير الوقود‬
‫–‪81.6‬‬ ‫–‪55.8‬‬ ‫–‪48.8‬‬ ‫–‪40.5‬‬ ‫–‪52.8‬‬ ‫–‪50.2‬‬ ‫–‪76.9‬‬ ‫–‪61.3‬‬ ‫–‪26.0‬‬ ‫–‪9.4‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫منها‪ :‬منتجات أولية‬
‫حسب مصدر التمويل اخلارجي‬
‫–‪468.5‬‬ ‫–‪295.9‬‬ ‫–‪248.5‬‬ ‫–‪209.2‬‬ ‫–‪301.5‬‬ ‫–‪365.9‬‬ ‫–‪399.2‬‬ ‫–‪430.7‬‬ ‫–‪385.3‬‬ ‫–‪282.3‬‬ ‫–‪165.1‬‬ ‫اقتصادات املركز املدين الصايف‬
‫اقتصادات املركز املدين الصايف‬
‫حسب جتربة خدمة الدين‬
‫اقتصادات عليها متأخرات و‪/‬أو أعيدت‬
‫–‪55.0‬‬ ‫–‪33.6‬‬ ‫–‪35.5‬‬ ‫–‪49.5‬‬ ‫–‪43.3‬‬ ‫–‪34.6‬‬ ‫–‪48.9‬‬ ‫–‪46.4‬‬ ‫–‪31.7‬‬ ‫–‪19.6‬‬ ‫–‪27.0‬‬ ‫جدولة ديونها خالل ‪2016-2012‬‬
‫للتذكرة‬
‫‪1.2‬‬ ‫‪221.0‬‬ ‫‪298.6‬‬ ‫‪264.9‬‬ ‫‪274.0‬‬ ‫‪420.3‬‬ ‫‪411.7‬‬ ‫‪385.9‬‬ ‫‪345.2‬‬ ‫‪291.5‬‬ ‫‪160.3‬‬ ‫العامل‬
‫‪431.1‬‬ ‫‪432.7‬‬ ‫‪404.9‬‬ ‫‪359.7‬‬ ‫‪359.9‬‬ ‫‪310.2‬‬ ‫‪300.5‬‬ ‫‪203.8‬‬ ‫‪78.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪19.9‬‬ ‫االحتاد األوروبي‬
‫–‪97.5‬‬ ‫–‪54.9‬‬ ‫–‪43.8‬‬ ‫–‪44.5‬‬ ‫–‪77.0‬‬ ‫–‪48.1‬‬ ‫–‪41.2‬‬ ‫–‪31.2‬‬ ‫–‪21.7‬‬ ‫–‪15.2‬‬ ‫–‪17.4‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫‪8.4‬‬ ‫–‪38.6‬‬ ‫–‪49.0‬‬ ‫–‪124.7‬‬ ‫–‪114.4‬‬ ‫‪192.1‬‬ ‫‪334.2‬‬ ‫‪414.5‬‬ ‫‪408.1‬‬ ‫‪170.0‬‬ ‫‪40.2‬‬ ‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬

‫‪257‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول ألف‪ ١٠-‬موجز أرصدة احلساب اجلاري (تابع)‬

‫(‪ ٪‬من إجمايل الناجت احمللي)‬
‫توقعات‬
‫‪2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬
‫‪0.7‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫‪6.9‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫أملانيا‬
‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪0.7‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫اليابان‬
‫–‪2.5‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫–‪2.1‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫كندا‬
‫‪4.7‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫اقتصادات أخرى متقدمة ‪1‬‬

‫–‪0.9‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫اجملموعات اإلقليمية‬
‫كومنولث الدول املستقلة ‪2‬‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.5‬‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫روسيا‬
‫–‪2.2‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫ما عدا روسيا‬
‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫الصين‬
‫–‪2.4‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫الهند‬
‫–‪0.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫آسيان‪3 ٥-‬‬
‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪5.0‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫–‪2.0‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫البرازيل‬
‫–‪2.2‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫المكسيك‬
‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان‬
‫–‪0.1‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫‪12.8‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫وباكستان‬
‫–‪4.1‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫–‪3.8‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪5.9‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫جنوب إفريقيا‬
‫اجملموعات التحليلية‬
‫حسب مصدر إيرادات التصدير‬
‫‪1.6‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫الوقود‬
‫–‪1.2‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫غير الوقود‬
‫–‪3.3‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫منها‪ :‬منتجات أولية‬
‫حسب مصدر التمويل اخلارجي‬
‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫اقتصادات املركز املدين الصايف‬
‫اقتصادات املركز املدين الصايف‬
‫حسب جتربة خدمة الدين‬
‫اقتصادات عليها متأخرات و‪/‬أو أعيدت‬
‫–‪4.9‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫جدولة ديونها خالل ‪2016-2012‬‬
‫للتذكرة‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫العامل‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫االحتاد األوروبي‬
‫–‪3.3‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫‪0.2‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪10.6‬‬ ‫‪13.5‬‬ ‫‪13.6‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪258‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول ألف‪ ١٠-‬موجز أرصدة احلساب اجلاري (تتمة)‬

‫(‪ ٪‬من صادرات السلع واخلدمات)‬
‫توقعات‬
‫‪2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫–‪19.5‬‬ ‫–‪21.5‬‬ ‫–‪19.7‬‬ ‫–‪20.5‬‬ ‫–‪19.2‬‬ ‫–‪15.7‬‬ ‫–‪15.2‬‬ ‫–‪19.2‬‬ ‫–‪20.9‬‬ ‫–‪23.2‬‬ ‫–‪23.5‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪12.8‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪8.6‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫منطقة اليورو‬
‫‪13.7‬‬ ‫‪16.2‬‬ ‫‪17.2‬‬ ‫‪18.1‬‬ ‫‪18.2‬‬ ‫‪16.3‬‬ ‫‪14.7‬‬ ‫‪15.3‬‬ ‫‪13.6‬‬ ‫‪13.3‬‬ ‫‪15.2‬‬ ‫أملانيا‬
‫–‪0.2‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪2.1‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪11.1‬‬ ‫–‪13.5‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪5.2‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪11.0‬‬ ‫–‪15.3‬‬ ‫–‪18.9‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪20.2‬‬ ‫‪21.3‬‬ ‫‪20.3‬‬ ‫‪23.2‬‬ ‫‪17.1‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫‪13.9‬‬ ‫‪25.4‬‬ ‫‪21.7‬‬ ‫اليابان‬
‫–‪9.0‬‬ ‫–‪11.0‬‬ ‫–‪12.0‬‬ ‫–‪15.4‬‬ ‫–‪15.5‬‬ ‫–‪16.6‬‬ ‫–‪14.8‬‬ ‫–‪12.3‬‬ ‫–‪5.9‬‬ ‫–‪9.7‬‬ ‫–‪11.2‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫–‪6.5‬‬ ‫–‪9.0‬‬ ‫–‪10.6‬‬ ‫–‪10.7‬‬ ‫–‪10.8‬‬ ‫–‪7.7‬‬ ‫–‪10.7‬‬ ‫–‪11.9‬‬ ‫–‪9.1‬‬ ‫–‪12.4‬‬ ‫–‪10.4‬‬ ‫كندا‬
‫‪8.2‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪10.3‬‬ ‫‪10.2‬‬ ‫‪9.1‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫اقتصادات أخرى متقدمة ‪1‬‬

‫–‪3.7‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫اجملموعات اإلقليمية‬
‫كومنولث الدول املستقلة ‪2‬‬
‫‪7.3‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪12.1‬‬ ‫‪10.2‬‬ ‫‪8.2‬‬
‫‪14.6‬‬ ‫‪11.9‬‬ ‫‪10.6‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪17.5‬‬ ‫‪10.2‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪12.1‬‬ ‫‪17.0‬‬ ‫‪15.3‬‬ ‫‪14.7‬‬ ‫روسيا‬
‫–‪6.1‬‬ ‫–‪10.1‬‬ ‫–‪11.6‬‬ ‫–‪14.8‬‬ ‫–‪8.2‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫ما عدا روسيا‬
‫–‪1.9‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪12.5‬‬ ‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪12.9‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪14.8‬‬ ‫‪19.5‬‬ ‫الصين‬
‫–‪12.1‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫–‪6.8‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪6.9‬‬ ‫–‪19.4‬‬ ‫–‪16.8‬‬ ‫–‪12.6‬‬ ‫–‪13.8‬‬ ‫الهند‬
‫–‪0.9‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪10.9‬‬ ‫آسيان‪3 ٥-‬‬
‫–‪6.2‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫–‪9.7‬‬ ‫–‪11.9‬‬ ‫–‪17.3‬‬ ‫–‪14.8‬‬ ‫–‪10.3‬‬ ‫أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫–‪12.3‬‬ ‫–‪11.1‬‬ ‫–‪9.5‬‬ ‫–‪9.5‬‬ ‫–‪16.1‬‬ ‫–‪14.9‬‬ ‫–‪13.1‬‬ ‫–‪10.7‬‬ ‫–‪9.2‬‬ ‫–‪9.7‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫–‪18.5‬‬ ‫–‪16.2‬‬ ‫–‪12.2‬‬ ‫–‪10.8‬‬ ‫–‪26.5‬‬ ‫–‪39.5‬‬ ‫–‪26.8‬‬ ‫–‪26.4‬‬ ‫–‪26.3‬‬ ‫–‪32.7‬‬ ‫–‪14.6‬‬ ‫البرازيل‬
‫–‪5.6‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫–‪5.8‬‬ ‫–‪7.1‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫–‪7.8‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫المكسيك‬
‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان‬
‫–‪0.3‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪11.5‬‬ ‫–‪9.4‬‬ ‫‪13.6‬‬ ‫‪20.8‬‬ ‫‪24.3‬‬ ‫‪27.0‬‬ ‫‪13.6‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫وباكستان‬
‫–‪19.1‬‬ ‫–‪16.5‬‬ ‫–‪14.9‬‬ ‫–‪18.8‬‬ ‫–‪26.6‬‬ ‫–‪14.7‬‬ ‫–‪8.0‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪8.6‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫–‪14.0‬‬ ‫–‪12.1‬‬ ‫–‪10.2‬‬ ‫–‪10.8‬‬ ‫–‪14.5‬‬ ‫–‪17.0‬‬ ‫–‪19.0‬‬ ‫–‪17.3‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪9.8‬‬ ‫جنوب إفريقيا‬
‫اجملموعات التحليلية‬
‫حسب مصدر إيرادات التصدير‬
‫‪4.9‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫‪13.6‬‬ ‫‪18.3‬‬ ‫‪22.5‬‬ ‫‪25.2‬‬ ‫‪16.5‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫الوقود‬
‫–‪5.7‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫غير الوقود‬
‫–‪16.6‬‬ ‫–‪14.2‬‬ ‫–‪13.0‬‬ ‫–‪11.7‬‬ ‫–‪14.8‬‬ ‫–‪12.1‬‬ ‫–‪18.1‬‬ ‫–‪14.3‬‬ ‫–‪5.8‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫منها‪ :‬منتجات أولية‬
‫حسب مصدر التمويل اخلارجي‬
‫–‪8.8‬‬ ‫–‪7.4‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫–‪6.2‬‬ ‫–‪8.9‬‬ ‫–‪9.6‬‬ ‫–‪10.6‬‬ ‫–‪11.8‬‬ ‫–‪10.7‬‬ ‫–‪9.5‬‬ ‫–‪6.9‬‬ ‫اقتصادات املركز املدين الصايف‬
‫اقتصادات املركز املدين الصايف‬
‫حسب جتربة خدمة الدين‬
‫اقتصادات عليها متأخرات و‪/‬أو أعيدت‬
‫–‪21.2‬‬ ‫–‪17.3‬‬ ‫–‪20.2‬‬ ‫–‪31.9‬‬ ‫–‪25.3‬‬ ‫–‪16.5‬‬ ‫–‪21.4‬‬ ‫–‪20.2‬‬ ‫–‪13.5‬‬ ‫–‪9.9‬‬ ‫–‪16.8‬‬ ‫جدولة ديونها خالل ‪2016-2012‬‬
‫للتذكرة‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫العامل‬
‫‪4.3‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫االحتاد األوروبي‬
‫–‪11.3‬‬ ‫–‪9.2‬‬ ‫–‪8.1‬‬ ‫–‪9.3‬‬ ‫–‪16.0‬‬ ‫–‪9.1‬‬ ‫–‪8.0‬‬ ‫–‪6.5‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪5.9‬‬ ‫البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫‪0.6‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪11.5‬‬ ‫–‪9.4‬‬ ‫‪14.0‬‬ ‫‪21.4‬‬ ‫‪25.0‬‬ ‫‪27.3‬‬ ‫‪13.9‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫‪ ١‬ما عدا بلدان جمموعة السبعة (كندا‪ ،‬وفرنسا‪ ،‬وأملانيا‪ ،‬وإيطاليا‪ ،‬واليابان‪ ،‬واململكة املتحدة‪ ،‬والواليات املتحدة) وبلدان منطقة اليورو‪.‬‬
‫‪ 2‬تدخل جورجيا وتركمانستان وأوكرانيا‪ ،‬وهم ليسوا أعضاء يف كومنولث الدول املستقلة‪ ،‬ضمن هذه اجملموعة ألسباب تتعلق بالعوامل اجلغرافية وأوجه التشابه يف الهيكل االقتصادي‪.‬‬
‫‪ 3‬إندونيسيا‪ ،‬وماليزيا‪ ،‬والفلبين‪ ،‬وتايلند‪ ،‬وفييت نام‪.‬‬

‫‪259‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول ألف‪ 11-‬االقتصادات املتقدمة‪ :‬رصيد احلساب اجلاري‬

‫(‪ %‬من إجمايل الناجت احمللي)‬
‫توقعات‬
‫‪2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬
‫‪0.7‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫منطقة اليورو‪1‬‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬
‫‪6.9‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫أملانيا‬
‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪0.7‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪9.3‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪8.6‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪10.8‬‬ ‫‪9.1‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫هولندا‬
‫‪0.8‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫بلجيكا‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫النمسا‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪10.0‬‬ ‫–‪11.4‬‬ ‫–‪12.3‬‬ ‫اليونان‬
‫–‪1.4‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫–‪10.1‬‬ ‫–‪10.4‬‬ ‫البرتغال‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪10.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫آيرلندا‬
‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫فنلندا‬
‫‪1.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫–‪5.0‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫اجلمهورية السلوفاكية‬
‫–‪2.6‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫ليتوانيا‬
‫‪2.7‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫سلوفينيا‬
‫‪5.5‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫لكسمبرغ‬
‫–‪2.1‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫التفيا‬
‫–‪2.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫إستونيا‬
‫–‪3.7‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪11.3‬‬ ‫–‪7.7‬‬ ‫قبرص‬
‫‪8.4‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫مالطة‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫اليابان‬
‫–‪2.5‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪5.3‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫كوريا‬
‫–‪2.1‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫كندا‬
‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫أستراليا‬
‫‪14.6‬‬ ‫‪13.9‬‬ ‫‪13.8‬‬ ‫‪14.0‬‬ ‫‪14.5‬‬ ‫‪12.0‬‬ ‫‪10.4‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪10.9‬‬ ‫مقاطعة تايوان الصينية‬
‫‪8.6‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫‪11.4‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪11.5‬‬ ‫‪10.4‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪14.8‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫سويسرا‬
‫‪3.0‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫السويد‬
‫‪16.9‬‬ ‫‪19.5‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫‪19.0‬‬ ‫‪18.1‬‬ ‫‪19.7‬‬ ‫‪16.9‬‬ ‫‪17.4‬‬ ‫‪22.1‬‬ ‫‪23.4‬‬ ‫‪16.8‬‬ ‫سنغافورة‬
‫‪3.5‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫منطقة هونغ كونغ الصينية اإلدارية اخلاصة‬
‫‪6.1‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪11.0‬‬ ‫‪10.2‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫‪10.9‬‬ ‫‪10.6‬‬ ‫النرويج‬
‫–‪1.4‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫اجلمهورية التشيكية‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫إسرائيل‬
‫‪6.2‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫الدانمرك‬
‫–‪3.9‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫نيوزيلندا‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫بورتوريكو‬
‫‪37.0‬‬ ‫‪34.5‬‬ ‫‪33.0‬‬ ‫‪27.4‬‬ ‫‪25.4‬‬ ‫‪34.2‬‬ ‫‪40.2‬‬ ‫‪39.3‬‬ ‫‪40.9‬‬ ‫‪39.4‬‬ ‫‪28.2‬‬ ‫إقليم ماكاو اإلداري اخلاص‬
‫‪5.1‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫–‪9.6‬‬ ‫آيسلندا‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫سان مارينو‬
‫للتذكرة‬
‫–‪0.4‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة الرئيسية‬
‫منطقة اليورو ‪٢‬‬
‫‪3.2‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.4‬‬
‫‪ ١‬تم تصحيح البيانات ألغراض إبالغ أوجه التفاوت يف املعامالت داخل كل منطقة‪.‬‬
‫‪ ٢‬تم حساب البيانات على أساس حاصل أرصدة البلدان املنفردة يف منطقة اليورو‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪260‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول ألف‪ 12-‬السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ :‬رصيد احلساب اجلاري‬

‫(‪ %‬من إجمايل الناجت احمللي)‬
‫توقعات‬
‫‪2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬

‫‪2.2‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫كومنولث الدول املستقلة‪1‬‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫روسيا‬
‫–‪2.2‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫ما عدا روسيا‬
‫–‪5.1‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪7.6‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪10.0‬‬ ‫–‪10.4‬‬ ‫–‪13.6‬‬ ‫–‪16.5‬‬ ‫أرمينيا‬
‫‪5.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪13.3‬‬ ‫‪16.1‬‬ ‫‪21.9‬‬ ‫‪26.5‬‬ ‫‪28.0‬‬ ‫‪23.0‬‬ ‫أذربيجان‬
‫–‪2.5‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫–‪10.0‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪8.2‬‬ ‫–‪14.5‬‬ ‫–‪12.5‬‬ ‫بيالروس‬
‫–‪9.1‬‬ ‫–‪10.7‬‬ ‫–‪11.9‬‬ ‫–‪13.3‬‬ ‫–‪12.0‬‬ ‫–‪10.7‬‬ ‫–‪5.8‬‬ ‫–‪11.7‬‬ ‫–‪12.8‬‬ ‫–‪10.3‬‬ ‫–‪10.5‬‬ ‫جورجيا‬
‫‪0.5‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫كازاخستان‬
‫–‪9.7‬‬ ‫–‪12.0‬‬ ‫–‪11.6‬‬ ‫–‪9.7‬‬ ‫–‪16.0‬‬ ‫–‪16.0‬‬ ‫–‪13.3‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫جمهورية قيرغيزستان‬
‫–‪5.4‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪5.0‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫–‪11.7‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫–‪8.2‬‬ ‫مولدوفا‬
‫–‪4.3‬‬ ‫–‪6.2‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪7.8‬‬ ‫–‪9.2‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪9.6‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫طاجيكستان‬
‫–‪11.9‬‬ ‫–‪14.3‬‬ ‫–‪15.4‬‬ ‫–‪21.0‬‬ ‫–‪14.0‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪12.9‬‬ ‫–‪16.6‬‬ ‫تركمانستان‬
‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪9.2‬‬ ‫–‪8.1‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫أوكرانيا‪2‬‬
‫–‪2.0‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫أوزبكستان‬
‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫–‪2.4‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫بنغالديش‬
‫‪10.0‬‬ ‫–‪16.6‬‬ ‫–‪29.4‬‬ ‫–‪29.1‬‬ ‫–‪28.3‬‬ ‫–‪26.4‬‬ ‫–‪25.4‬‬ ‫–‪21.5‬‬ ‫–‪29.8‬‬ ‫–‪22.2‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫بوتان‬
‫‪14.1‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪9.6‬‬ ‫‪16.0‬‬ ‫‪30.7‬‬ ‫‪20.9‬‬ ‫‪29.8‬‬ ‫‪34.7‬‬ ‫‪36.6‬‬ ‫‪32.3‬‬ ‫بروين دار السالم‬
‫–‪8.0‬‬ ‫–‪8.6‬‬ ‫–‪8.6‬‬ ‫–‪8.8‬‬ ‫–‪9.3‬‬ ‫–‪9.8‬‬ ‫–‪13.0‬‬ ‫–‪8.2‬‬ ‫–‪5.9‬‬ ‫–‪9.3‬‬ ‫–‪9.9‬‬ ‫كمبوديا‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫الصين‬
‫–‪3.3‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪5.0‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪7.6‬‬ ‫–‪9.7‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫فيجي‬
‫–‪2.4‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫الهند‬
‫–‪1.9‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫إندونيسيا‬
‫–‪2.9‬‬ ‫–‪5.9‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫‪15.4‬‬ ‫‪35.2‬‬ ‫‪25.1‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫–‪13.5‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪13.3‬‬ ‫كيريباتي‬
‫–‪4.8‬‬ ‫–‪10.9‬‬ ‫–‪9.6‬‬ ‫–‪10.6‬‬ ‫–‪16.5‬‬ ‫–‪18.3‬‬ ‫–‪26.7‬‬ ‫–‪24.9‬‬ ‫–‪14.3‬‬ ‫–‪15.6‬‬ ‫–‪17.0‬‬ ‫جمهورية الو الديمقراطية الشعبية‬
‫‪1.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪10.9‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫‪15.0‬‬ ‫ماليزيا‬
‫–‪10.3‬‬ ‫–‪17.0‬‬ ‫–‪17.2‬‬ ‫–‪19.6‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫–‪14.8‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪9.6‬‬ ‫ملديف‬
‫–‪0.7‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪16.5‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪20.9‬‬ ‫–‪10.3‬‬ ‫جزر مارشال‬
‫‪2.9‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫–‪10.1‬‬ ‫–‪13.4‬‬ ‫–‪18.8‬‬ ‫–‪15.4‬‬ ‫–‪19.0‬‬ ‫ميكرونيزيا‬
‫–‪4.1‬‬ ‫–‪8.7‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪11.5‬‬ ‫–‪25.4‬‬ ‫–‪27.4‬‬ ‫–‪26.5‬‬ ‫–‪13.0‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫منغوليا‬
‫–‪6.4‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫–‪5.9‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫ميانمار‬
‫‪2.1‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪9.5‬‬ ‫–‪13.5‬‬ ‫‪18.8‬‬ ‫‪38.1‬‬ ‫‪26.1‬‬ ‫‪46.3‬‬ ‫‪63.8‬‬ ‫ناورو‬
‫–‪1.9‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫نيبال‬
‫–‪12.3‬‬ ‫–‪14.4‬‬ ‫–‪12.1‬‬ ‫–‪10.3‬‬ ‫–‪7.7‬‬ ‫–‪15.0‬‬ ‫–‪11.6‬‬ ‫–‪11.2‬‬ ‫–‪11.8‬‬ ‫–‪9.0‬‬ ‫–‪9.9‬‬ ‫باالو‬
‫‪16.5‬‬ ‫‪17.3‬‬ ‫‪18.6‬‬ ‫‪20.1‬‬ ‫‪19.8‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫–‪31.3‬‬ ‫–‪36.1‬‬ ‫–‪24.0‬‬ ‫–‪20.4‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫بابوا غينيا اجلديدة‬
‫–‪1.0‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫الفلبين‬
‫–‪4.0‬‬ ‫–‪5.0‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪8.1‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪7.0‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫ساموا‬
‫–‪6.0‬‬ ‫–‪5.0‬‬ ‫–‪5.0‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫–‪32.9‬‬ ‫–‪21.9‬‬ ‫جزر سليمان‬
‫–‪2.0‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪5.8‬‬ ‫–‪7.1‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫سري النكا‬
‫‪2.9‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫‪11.5‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫تايلند‬
‫–‪17.0‬‬ ‫–‪15.9‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪19.3‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪27.0‬‬ ‫‪42.3‬‬ ‫‪41.0‬‬ ‫‪41.4‬‬ ‫‪42.0‬‬ ‫‪40.4‬‬ ‫تيمور‪ -‬ليشتي‬
‫–‪11.4‬‬ ‫–‪13.6‬‬ ‫–‪13.5‬‬ ‫–‪12.8‬‬ ‫–‪14.7‬‬ ‫–‪10.7‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫–‪12.3‬‬ ‫–‪16.8‬‬ ‫–‪19.0‬‬ ‫–‪19.7‬‬ ‫تونغا‬
‫–‪27.8‬‬ ‫–‪39.0‬‬ ‫–‪37.7‬‬ ‫–‪34.0‬‬ ‫–‪27.0‬‬ ‫–‪23.1‬‬ ‫–‪22.3‬‬ ‫–‪36.4‬‬ ‫–‪63.6‬‬ ‫–‪42.2‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫توفالو‬
‫–‪4.7‬‬ ‫–‪13.6‬‬ ‫–‪14.4‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪10.5‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪6.5‬‬ ‫–‪8.1‬‬ ‫–‪5.4‬‬ ‫–‪7.9‬‬ ‫فانواتو‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪6.5‬‬ ‫فييت نام‬
‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪5.0‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫–‪6.2‬‬ ‫–‪8.2‬‬ ‫–‪9.2‬‬ ‫–‪7.6‬‬ ‫–‪8.6‬‬ ‫–‪10.8‬‬ ‫–‪9.3‬‬ ‫–‪10.1‬‬ ‫–‪13.2‬‬ ‫–‪11.3‬‬ ‫–‪15.9‬‬ ‫ألبانيا‬
‫–‪4.9‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫–‪7.4‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪8.7‬‬ ‫–‪9.5‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫البوسنة والهرسك‬
‫–‪0.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫بلغاريا‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫كرواتيا‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫هنغاريا‬
‫–‪10.0‬‬ ‫–‪11.3‬‬ ‫–‪11.0‬‬ ‫–‪9.8‬‬ ‫–‪8.5‬‬ ‫–‪7.0‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪5.8‬‬ ‫–‪12.7‬‬ ‫–‪11.6‬‬ ‫–‪9.2‬‬ ‫كوسوفو‬
‫–‪3.1‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪6.8‬‬ ‫جمهورية مقدونيا اليوغوسالفية السابقة‬
‫–‪14.0‬‬ ‫–‪21.2‬‬ ‫–‪20.2‬‬ ‫–‪19.0‬‬ ‫–‪13.3‬‬ ‫–‪15.2‬‬ ‫–‪14.5‬‬ ‫–‪18.5‬‬ ‫–‪17.6‬‬ ‫–‪22.7‬‬ ‫–‪27.9‬‬ ‫اجلبل األسود‬
‫–‪2.2‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪5.4‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫بولندا‬
‫–‪2.9‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫رومانيا‬
‫–‪3.7‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫–‪11.5‬‬ ‫–‪8.6‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫–‪6.2‬‬ ‫صربيا‬
‫–‪3.8‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪6.7‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫–‪8.9‬‬ ‫–‪5.8‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫تركيا‬

‫‪261‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫الجدول ألف‪ 12-‬السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ :‬رصيد الحساب الجاري (تابع))‬
‫(‪ %‬من إجمايل الناجت احمللي)‬
‫توقعات‬
‫‪2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬
‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪15.1‬‬ ‫–‪14.8‬‬ ‫–‪10.3‬‬ ‫–‪14.5‬‬ ‫–‪13.8‬‬ ‫أنتيغوا وبربودا‬
‫–‪4.3‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫األرجنتين‬
‫–‪7.1‬‬ ‫–‪14.0‬‬ ‫–‪17.8‬‬ ‫–‪12.9‬‬ ‫–‪13.6‬‬ ‫–‪21.9‬‬ ‫–‪16.9‬‬ ‫–‪17.1‬‬ ‫–‪14.1‬‬ ‫–‪10.1‬‬ ‫–‪10.3‬‬ ‫جزر البهاما‬
‫–‪2.7‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪6.5‬‬ ‫–‪9.9‬‬ ‫–‪8.9‬‬ ‫–‪9.0‬‬ ‫–‪12.6‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫بربادوس‬
‫–‪4.9‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫–‪8.0‬‬ ‫–‪9.4‬‬ ‫–‪9.9‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫بليز‬
‫–‪4.4‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫بوليفيا‬
‫–‪2.0‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫البرازيل‬
‫–‪3.5‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫شيلي‬
‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫كولومبيا‬
‫–‪4.1‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫كوستاريكا‬
‫‪0.2‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪6.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪7.2‬‬ ‫–‪9.8‬‬ ‫–‪17.3‬‬ ‫–‪14.1‬‬ ‫–‪15.9‬‬ ‫–‪22.7‬‬ ‫دومينيكا‬
‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫اجلمهورية الدومينيكية‬
‫–‪1.6‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫إكوادور‬
‫–‪4.4‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪6.5‬‬ ‫–‪5.4‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫السلفادور‬
‫–‪5.0‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪7.1‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪23.2‬‬ ‫–‪21.1‬‬ ‫–‪23.6‬‬ ‫–‪23.7‬‬ ‫–‪24.3‬‬ ‫غرينادا‬
‫–‪2.5‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫غواتيماال‬
‫‪3.6‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫–‪9.6‬‬ ‫–‪13.3‬‬ ‫–‪11.6‬‬ ‫–‪13.0‬‬ ‫–‪9.6‬‬ ‫–‪9.1‬‬ ‫غيانا‬
‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪8.5‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫هايتي‬
‫–‪4.4‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫–‪7.0‬‬ ‫–‪9.6‬‬ ‫–‪8.6‬‬ ‫–‪8.0‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫هندوراس‬
‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫–‪9.2‬‬ ‫–‪11.1‬‬ ‫–‪12.2‬‬ ‫–‪8.0‬‬ ‫–‪11.0‬‬ ‫جامايكا‬
‫–‪2.2‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫املكسيك‬
‫–‪10.2‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫–‪8.6‬‬ ‫–‪9.0‬‬ ‫–‪7.1‬‬ ‫–‪10.9‬‬ ‫–‪10.7‬‬ ‫–‪11.9‬‬ ‫–‪8.9‬‬ ‫–‪8.5‬‬ ‫نيكاراغوا‬
‫–‪2.8‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪13.7‬‬ ‫–‪9.8‬‬ ‫–‪10.5‬‬ ‫–‪13.2‬‬ ‫–‪10.8‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫بنما‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫باراغواي‬
‫–‪2.3‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫بيرو‬
‫–‪10.9‬‬ ‫–‪11.1‬‬ ‫–‪12.8‬‬ ‫–‪11.4‬‬ ‫–‪9.7‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫–‪11.1‬‬ ‫–‪7.6‬‬ ‫–‪13.0‬‬ ‫–‪20.4‬‬ ‫–‪25.2‬‬ ‫سانت كيتس ونيفس‬
‫–‪0.2‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫–‪9.8‬‬ ‫–‪12.2‬‬ ‫–‪16.9‬‬ ‫–‪14.7‬‬ ‫–‪10.8‬‬ ‫سانت لوسيا‬
‫–‪11.3‬‬ ‫–‪13.6‬‬ ‫–‪14.7‬‬ ‫–‪15.8‬‬ ‫–‪14.9‬‬ ‫–‪25.7‬‬ ‫–‪30.9‬‬ ‫–‪27.6‬‬ ‫–‪29.4‬‬ ‫–‪30.6‬‬ ‫–‪29.2‬‬ ‫سانت فنسنت وجزر غرينادين‬
‫‪1.1‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪16.4‬‬ ‫–‪7.9‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫‪14.9‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫سورينام‬
‫–‪7.0‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫–‪9.0‬‬ ‫–‪11.3‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪15.1‬‬ ‫‪20.5‬‬ ‫‪13.1‬‬ ‫‪16.8‬‬ ‫‪18.8‬‬ ‫‪8.6‬‬ ‫ترينيداد وتوباغو‬
‫–‪1.5‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫–‪5.0‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫أوروغواي‬
‫–‪1.6‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫فنزويال‬
‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫–‪0.1‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫‪12.8‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫وأفغانستان وباكستان‬
‫–‪3.8‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪10.8‬‬ ‫‪26.7‬‬ ‫‪29.2‬‬ ‫‪41.5‬‬ ‫أفغانستان‬
‫–‪6.7‬‬ ‫–‪10.8‬‬ ‫–‪13.0‬‬ ‫–‪16.5‬‬ ‫–‪16.5‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫اجلزائر‬
‫–‪3.1‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫البحرين‬
‫–‪17.3‬‬ ‫–‪18.2‬‬ ‫–‪21.0‬‬ ‫–‪30.4‬‬ ‫–‪31.8‬‬ ‫–‪25.1‬‬ ‫–‪23.3‬‬ ‫–‪18.8‬‬ ‫–‪13.1‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫جيبوتي‬
‫–‪2.2‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪5.9‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫مصر‬
‫‪6.2‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪10.4‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫إيران‬
‫–‪0.6‬‬ ‫–‪6.7‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪8.7‬‬ ‫–‪6.5‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪10.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫–‪11.5‬‬ ‫العراق‬
‫–‪6.2‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫–‪9.3‬‬ ‫–‪9.1‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪10.4‬‬ ‫–‪15.2‬‬ ‫–‪10.3‬‬ ‫–‪7.1‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫األردن‬
‫–‪1.0‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪33.4‬‬ ‫‪39.9‬‬ ‫‪45.5‬‬ ‫‪42.9‬‬ ‫‪31.8‬‬ ‫‪26.7‬‬ ‫الكويت‬
‫–‪15.6‬‬ ‫–‪16.8‬‬ ‫–‪18.0‬‬ ‫–‪18.6‬‬ ‫–‪18.7‬‬ ‫–‪26.4‬‬ ‫–‪26.7‬‬ ‫–‪24.0‬‬ ‫–‪15.4‬‬ ‫–‪20.3‬‬ ‫–‪11.9‬‬ ‫لبنان‬
‫ليبيا‪3‬‬
‫–‪0.5‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪22.4‬‬ ‫–‪52.6‬‬ ‫–‪78.4‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪29.9‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪21.1‬‬ ‫‪18.5‬‬
‫–‪7.9‬‬ ‫–‪9.6‬‬ ‫–‪14.2‬‬ ‫–‪14.9‬‬ ‫–‪19.7‬‬ ‫–‪27.3‬‬ ‫–‪22.0‬‬ ‫–‪24.1‬‬ ‫–‪5.0‬‬ ‫–‪8.2‬‬ ‫–‪13.4‬‬ ‫موريتانيا‬
‫–‪1.0‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪5.9‬‬ ‫–‪7.6‬‬ ‫–‪9.3‬‬ ‫–‪7.6‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪5.4‬‬ ‫املغرب‬
‫–‪6.1‬‬ ‫–‪13.2‬‬ ‫–‪14.3‬‬ ‫–‪18.6‬‬ ‫–‪15.5‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫‪13.0‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫عُمان‬
‫–‪3.0‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫باكستان‬
‫‪1.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪24.0‬‬ ‫‪30.4‬‬ ‫‪33.2‬‬ ‫‪31.1‬‬ ‫‪19.1‬‬ ‫‪6.5‬‬ ‫قطر‬
‫‪1.6‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪8.7‬‬ ‫‪9.8‬‬ ‫‪18.1‬‬ ‫‪22.4‬‬ ‫‪23.6‬‬ ‫‪12.7‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫اململكة العربية السعودية‬
‫–‪10.0‬‬ ‫–‪10.7‬‬ ‫–‪11.1‬‬ ‫–‪10.1‬‬ ‫–‪7.2‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫الصومال‬
‫السودان‪4‬‬
‫–‪1.5‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪8.0‬‬ ‫–‪7.1‬‬ ‫–‪8.7‬‬ ‫–‪9.3‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪9.6‬‬
‫سوريا‪5‬‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.9‬‬
‫–‪6.2‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫–‪8.7‬‬ ‫–‪9.0‬‬ ‫–‪8.9‬‬ ‫–‪9.1‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫–‪7.4‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫تونس‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪13.3‬‬ ‫‪19.0‬‬ ‫‪19.7‬‬ ‫‪12.6‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫اإلمارات العربية املتحدة‬
‫–‪3.2‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪10.1‬‬ ‫اجلمهورية اليمنية‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪262‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫الجدول ألف‪ 12-‬السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ :‬رصيد الحساب الجاري (تتمة))‬
‫‪ %‬من إجمايل الناجت احمللي)‬
‫توقعات‬
‫‪2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬
‫–‪4.1‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫–‪4.1‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪10.0‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪12.0‬‬ ‫‪12.6‬‬ ‫‪9.1‬‬ ‫–‪10.0‬‬ ‫أنغوال‬
‫–‪6.2‬‬ ‫–‪7.1‬‬ ‫–‪8.7‬‬ ‫–‪7.2‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫–‪8.6‬‬ ‫–‪7.4‬‬ ‫–‪7.4‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪8.2‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫بنن‬
‫‪3.9‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪15.4‬‬ ‫‪8.9‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫بوتسوانا‬
‫–‪6.7‬‬ ‫–‪7.1‬‬ ‫–‪7.2‬‬ ‫–‪6.8‬‬ ‫–‪8.0‬‬ ‫–‪8.0‬‬ ‫–‪11.3‬‬ ‫–‪7.0‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫بوركينا فاسو‬
‫–‪9.5‬‬ ‫–‪11.8‬‬ ‫–‪12.4‬‬ ‫–‪13.1‬‬ ‫–‪17.7‬‬ ‫–‪18.5‬‬ ‫–‪19.3‬‬ ‫–‪18.6‬‬ ‫–‪14.4‬‬ ‫–‪12.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫بوروندي‬
‫–‪5.4‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪5.0‬‬ ‫–‪9.1‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫–‪12.6‬‬ ‫–‪16.3‬‬ ‫–‪12.4‬‬ ‫–‪14.6‬‬ ‫كابوفيردي‬
‫–‪1.7‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫الكاميرون‬
‫–‪5.1‬‬ ‫–‪6.5‬‬ ‫–‪9.7‬‬ ‫–‪9.1‬‬ ‫–‪9.0‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪7.6‬‬ ‫–‪10.2‬‬ ‫–‪9.1‬‬ ‫جمهورية إفريقيا الوسطى‬
‫–‪3.1‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪9.2‬‬ ‫–‪12.3‬‬ ‫–‪8.9‬‬ ‫–‪9.1‬‬ ‫–‪7.8‬‬ ‫–‪5.8‬‬ ‫–‪8.5‬‬ ‫–‪8.2‬‬ ‫تشاد‬
‫–‪13.1‬‬ ‫–‪11.3‬‬ ‫–‪9.5‬‬ ‫–‪10.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪8.0‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪6.9‬‬ ‫جزر القمر‬
‫–‪2.0‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪10.5‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫جمهورية الكونغو الديمقراطية‬
‫–‪5.0‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫–‪15.9‬‬ ‫–‪70.1‬‬ ‫–‪42.9‬‬ ‫–‪11.6‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪17.7‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫–‪14.1‬‬ ‫جمهورية الكونغو‬
‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫‪10.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫كوت ديفوار‬
‫–‪4.7‬‬ ‫–‪7.4‬‬ ‫–‪8.0‬‬ ‫–‪10.5‬‬ ‫–‪17.7‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫–‪20.2‬‬ ‫–‪9.7‬‬ ‫غينيا االستوائية‬
‫–‪1.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪7.6‬‬ ‫إريتريا‬
‫–‪6.4‬‬ ‫–‪7.4‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫–‪9.9‬‬ ‫–‪11.6‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫–‪5.9‬‬ ‫–‪6.9‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪6.7‬‬ ‫إثيوبيا‬
‫‪1.5‬‬ ‫–‪6.7‬‬ ‫–‪9.3‬‬ ‫–‪10.2‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪17.6‬‬ ‫‪21.0‬‬ ‫‪14.9‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫غابون‬
‫–‪12.0‬‬ ‫–‪12.0‬‬ ‫–‪9.4‬‬ ‫–‪8.9‬‬ ‫–‪15.0‬‬ ‫–‪10.8‬‬ ‫–‪10.2‬‬ ‫–‪7.9‬‬ ‫–‪12.3‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪12.5‬‬ ‫غامبيا‬
‫–‪4.3‬‬ ‫–‪5.4‬‬ ‫–‪5.8‬‬ ‫–‪6.7‬‬ ‫–‪7.7‬‬ ‫–‪9.5‬‬ ‫–‪11.9‬‬ ‫–‪11.7‬‬ ‫–‪9.0‬‬ ‫–‪8.6‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫غانا‬
‫–‪11.8‬‬ ‫–‪21.4‬‬ ‫–‪25.0‬‬ ‫–‪31.9‬‬ ‫–‪15.4‬‬ ‫–‪13.4‬‬ ‫–‪12.5‬‬ ‫–‪20.0‬‬ ‫–‪18.4‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫غينيا‬
‫–‪1.2‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪5.0‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫–‪5.8‬‬ ‫غينيا‪-‬بيساو‬
‫–‪7.3‬‬ ‫–‪7.0‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪6.8‬‬ ‫–‪10.4‬‬ ‫–‪8.8‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫–‪9.2‬‬ ‫–‪5.9‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫كينيا‬
‫–‪13.2‬‬ ‫–‪9.4‬‬ ‫–‪8.5‬‬ ‫–‪7.7‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫–‪8.2‬‬ ‫–‪12.9‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫ليسوتو‬
‫–‪22.4‬‬ ‫–‪31.3‬‬ ‫–‪26.7‬‬ ‫–‪24.7‬‬ ‫–‪35.2‬‬ ‫–‪26.9‬‬ ‫–‪30.1‬‬ ‫–‪21.5‬‬ ‫–‪27.4‬‬ ‫–‪32.0‬‬ ‫–‪23.2‬‬ ‫ليبريا‬
‫–‪4.0‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪5.9‬‬ ‫–‪6.9‬‬ ‫–‪6.9‬‬ ‫–‪9.7‬‬ ‫–‪21.1‬‬ ‫مدغشقر‬
‫–‪7.4‬‬ ‫–‪8.1‬‬ ‫–‪9.1‬‬ ‫–‪13.5‬‬ ‫–‪9.5‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫–‪9.3‬‬ ‫–‪8.6‬‬ ‫–‪8.6‬‬ ‫–‪10.2‬‬ ‫مالوي‬
‫–‪5.7‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪7.0‬‬ ‫–‪7.1‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪10.7‬‬ ‫–‪10.8‬‬ ‫مايل‬
‫–‪0.3‬‬ ‫–‪6.2‬‬ ‫–‪5.8‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪13.8‬‬ ‫–‪10.3‬‬ ‫–‪7.4‬‬ ‫موريشيوس‬
‫–‪114.1‬‬ ‫–‪45.8‬‬ ‫–‪25.6‬‬ ‫–‪38.2‬‬ ‫–‪40.3‬‬ ‫–‪38.2‬‬ ‫–‪42.9‬‬ ‫–‪44.7‬‬ ‫–‪25.3‬‬ ‫–‪16.1‬‬ ‫–‪10.9‬‬ ‫موزامبيق‬
‫–‪6.0‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪14.0‬‬ ‫–‪12.6‬‬ ‫–‪10.8‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫ناميبيا‬
‫–‪14.1‬‬ ‫–‪18.3‬‬ ‫–‪18.6‬‬ ‫–‪15.5‬‬ ‫–‪18.0‬‬ ‫–‪15.4‬‬ ‫–‪15.0‬‬ ‫–‪14.7‬‬ ‫–‪22.3‬‬ ‫–‪19.8‬‬ ‫–‪24.4‬‬ ‫النيجر‬
‫‪0.7‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫نيجيريا‬
‫–‪8.0‬‬ ‫–‪11.2‬‬ ‫–‪10.2‬‬ ‫–‪14.4‬‬ ‫–‪13.4‬‬ ‫–‪11.8‬‬ ‫–‪8.7‬‬ ‫–‪11.2‬‬ ‫–‪7.4‬‬ ‫–‪7.2‬‬ ‫–‪7.0‬‬ ‫رواندا‬
‫–‪7.8‬‬ ‫–‪9.9‬‬ ‫–‪10.2‬‬ ‫–‪6.2‬‬ ‫–‪13.0‬‬ ‫–‪21.9‬‬ ‫–‪13.8‬‬ ‫–‪21.9‬‬ ‫–‪27.7‬‬ ‫–‪22.9‬‬ ‫–‪24.7‬‬ ‫سان تومي وبرينسيبي‬
‫–‪5.7‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫–‪9.0‬‬ ‫–‪10.5‬‬ ‫–‪10.9‬‬ ‫–‪8.0‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪6.7‬‬ ‫السنغال‬
‫–‪14.4‬‬ ‫–‪14.6‬‬ ‫–‪15.6‬‬ ‫–‪18.4‬‬ ‫–‪18.6‬‬ ‫–‪23.1‬‬ ‫–‪11.9‬‬ ‫–‪21.1‬‬ ‫–‪23.0‬‬ ‫–‪19.4‬‬ ‫–‪14.8‬‬ ‫سيشيل‬
‫–‪15.1‬‬ ‫–‪18.5‬‬ ‫–‪21.1‬‬ ‫–‪19.7‬‬ ‫–‪17.4‬‬ ‫–‪18.2‬‬ ‫–‪17.5‬‬ ‫–‪31.8‬‬ ‫–‪65.0‬‬ ‫–‪22.7‬‬ ‫–‪13.3‬‬ ‫سيراليون‬
‫–‪3.8‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪5.9‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫جنوب إفريقيا‬
‫–‪4.5‬‬ ‫–‪12.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫–‪7.2‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪15.9‬‬ ‫‪18.2‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫جنوب السودان‬
‫‪1.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪10.8‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫–‪6.9‬‬ ‫–‪8.6‬‬ ‫–‪11.2‬‬ ‫سوازيلند‬
‫–‪6.7‬‬ ‫–‪6.5‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪8.5‬‬ ‫–‪10.1‬‬ ‫–‪10.6‬‬ ‫–‪11.6‬‬ ‫–‪10.8‬‬ ‫–‪7.7‬‬ ‫–‪7.6‬‬ ‫تنزانيا‬
‫–‪4.3‬‬ ‫–‪7.3‬‬ ‫–‪8.3‬‬ ‫–‪9.7‬‬ ‫–‪11.1‬‬ ‫–‪9.9‬‬ ‫–‪13.2‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫–‪8.0‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫توغو‬
‫–‪3.6‬‬ ‫–‪7.2‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪7.1‬‬ ‫–‪8.5‬‬ ‫–‪7.0‬‬ ‫–‪6.8‬‬ ‫–‪10.0‬‬ ‫–‪8.0‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫أوغندا‬
‫–‪0.4‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫زامبيا‬
‫–‪1.9‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪9.3‬‬ ‫–‪15.1‬‬ ‫–‪15.6‬‬ ‫–‪12.9‬‬ ‫–‪20.1‬‬ ‫–‪12.5‬‬ ‫–‪13.7‬‬ ‫زمبابوي‪٦‬‬

‫‪ 1‬تدخل جورجيا وتركمانستان وأوكرانيا‪ ،‬وهم ليسوا أعضاء يف كومنولث الدول املستقلة‪ ،‬ضمن هذه اجملموعة ألسباب تتعلق بالعوامل اجلغرافية وأوجه التشابه يف الهيكل االقتصادي‪.‬‬
‫‪ 2‬تستبعد كريميا وسيفاستوبول من بيانات عام ‪ ٢٠١٤‬وما بعده‪.‬‬
‫‪ ٣‬راجع امللحوظات القُطرية بشأن ليبيا حتت قسم «امللحوظات القُطرية» يف امللحق اإلحصائي‪.‬‬
‫‪ ٤‬يستبعد جنوب السودان من بيانات عام ‪ 2011‬بعد ‪ 9‬يوليو‪ .‬أما بيانات ‪ 2012‬واألعوام التالية فتتعلق بالسودان احلايل‪.‬‬
‫‪ ٥‬تستبعد بيانات سوريا لعام ‪ 2011‬واألعوام التالية‪ ،‬نظرا ألجواء عدم اليقين احمليطة بأوضاعها السياسية‪.‬‬
‫‪ ٦‬توقف تداول دوالر زمبابوي يف مطلع عام ‪ .2009‬وتستند البيانات إىل تقديرات خبراء صندوق النقد الدويل لتطورات األسعار وسعر الصرف بالدوالر األمريكي‪ .‬وقد تختلف تقديرات خبراء‬
‫الصندوق لقيمة الدوالر األمريكي عن تقديرات السلطات‪.‬‬

‫‪263‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول ألف‪ 13-‬موجز أرصدة احلساب املايل‬

‫(بمليارات الدوالرات األمريكية)‬
‫توقعات‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬
‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪367.2‬‬ ‫‪389.0‬‬ ‫‪470.5‬‬ ‫‪440.8‬‬ ‫‪380.5‬‬ ‫‪235.8‬‬ ‫–‪122.3‬‬ ‫–‪210.1‬‬ ‫–‪96.7‬‬ ‫‪12.8‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫‪152.7‬‬ ‫‪204.7‬‬ ‫–‪180.7‬‬ ‫‪74.4‬‬ ‫‪167.3‬‬ ‫‪165.9‬‬ ‫‪112.4‬‬ ‫‪358.7‬‬ ‫‪341.0‬‬ ‫‪303.6‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫‪179.6‬‬ ‫‪272.0‬‬ ‫‪428.9‬‬ ‫–‪20.0‬‬ ‫–‪152.2‬‬ ‫–‪360.8‬‬ ‫–‪201.8‬‬ ‫–‪900.7‬‬ ‫–‪745.2‬‬ ‫–‪376.4‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫‪26.4‬‬ ‫‪17.1‬‬ ‫‪67.5‬‬ ‫–‪24.2‬‬ ‫–‪34.5‬‬ ‫‪33.5‬‬ ‫–‪92.2‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫–‪118.2‬‬ ‫–‪94.1‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫–‪62.6‬‬ ‫–‪235.9‬‬ ‫‪55.7‬‬ ‫‪183.5‬‬ ‫‪263.9‬‬ ‫‪245.1‬‬ ‫–‪215.1‬‬ ‫–‪44.8‬‬ ‫‪63.9‬‬ ‫–‪287.2‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪72.9‬‬ ‫‪128.9‬‬ ‫‪97.8‬‬ ‫‪226.6‬‬ ‫‪134.9‬‬ ‫‪153.1‬‬ ‫‪273.2‬‬ ‫‪349.8‬‬ ‫‪352.9‬‬ ‫‪469.6‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫الواليات املتحدة‬
‫–‪528.7‬‬ ‫–‪460.6‬‬ ‫–‪377.7‬‬ ‫–‪333.2‬‬ ‫–‪326.8‬‬ ‫–‪404.0‬‬ ‫–‪448.9‬‬ ‫–‪525.6‬‬ ‫–‪446.4‬‬ ‫–‪239.4‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫–‪109.6‬‬ ‫–‪17.2‬‬ ‫–‪167.8‬‬ ‫–‪195.0‬‬ ‫‪101.2‬‬ ‫‪104.7‬‬ ‫‪126.9‬‬ ‫‪173.1‬‬ ‫‪85.8‬‬ ‫‪151.5‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫–‪421.5‬‬ ‫–‪319.6‬‬ ‫–‪196.7‬‬ ‫–‪53.6‬‬ ‫–‪120.8‬‬ ‫–‪30.7‬‬ ‫–‪498.3‬‬ ‫–‪226.3‬‬ ‫–‪620.8‬‬ ‫‪18.5‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫–‪23.8‬‬ ‫–‪16.2‬‬ ‫‪15.8‬‬ ‫–‪25.2‬‬ ‫–‪54.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫–‪35.0‬‬ ‫–‪14.1‬‬ ‫–‪44.8‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫‪26.2‬‬ ‫–‪107.4‬‬ ‫–‪31.0‬‬ ‫–‪53.0‬‬ ‫–‪249.4‬‬ ‫–‪477.1‬‬ ‫–‪89.0‬‬ ‫–‪453.4‬‬ ‫‪100.9‬‬ ‫–‪416.9‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪15.9‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪52.3‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫منطقة اليورو‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪396.4‬‬ ‫‪332.4‬‬ ‫‪336.2‬‬ ‫‪437.3‬‬ ‫‪179.3‬‬ ‫–‪66.0‬‬ ‫–‪20.1‬‬ ‫‪31.6‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪199.9‬‬ ‫‪263.1‬‬ ‫‪81.3‬‬ ‫‪36.8‬‬ ‫‪58.2‬‬ ‫‪130.3‬‬ ‫‪84.3‬‬ ‫‪41.6‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪526.4‬‬ ‫‪135.5‬‬ ‫‪43.7‬‬ ‫–‪169.6‬‬ ‫–‪177.3‬‬ ‫–‪349.6‬‬ ‫–‪66.8‬‬ ‫–‪347.0‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪25.0‬‬ ‫‪100.3‬‬ ‫‪60.8‬‬ ‫‪42.1‬‬ ‫‪38.9‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫‪15.7‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫–‪372.0‬‬ ‫–‪178.2‬‬ ‫‪144.6‬‬ ‫‪521.8‬‬ ‫‪240.6‬‬ ‫‪133.5‬‬ ‫–‪46.9‬‬ ‫‪262.9‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪17.1‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪19.0‬‬ ‫‪14.3‬‬ ‫‪13.7‬‬ ‫‪58.4‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫أملانيا‬
‫‪304.3‬‬ ‫‪296.0‬‬ ‫‪260.5‬‬ ‫‪259.6‬‬ ‫‪316.3‬‬ ‫‪300.0‬‬ ‫‪194.3‬‬ ‫‪167.7‬‬ ‫‪123.7‬‬ ‫‪184.4‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫‪53.8‬‬ ‫‪60.1‬‬ ‫‪23.8‬‬ ‫‪59.9‬‬ ‫‪96.6‬‬ ‫‪26.0‬‬ ‫‪33.6‬‬ ‫‪10.3‬‬ ‫‪60.6‬‬ ‫‪43.0‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫‪251.0‬‬ ‫‪224.4‬‬ ‫‪230.4‬‬ ‫‪217.9‬‬ ‫‪175.0‬‬ ‫‪209.6‬‬ ‫‪66.8‬‬ ‫–‪51.4‬‬ ‫‪154.1‬‬ ‫‪119.2‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫‪38.5‬‬ ‫‪38.0‬‬ ‫‪36.1‬‬ ‫‪29.2‬‬ ‫‪42.3‬‬ ‫‪31.8‬‬ ‫‪30.9‬‬ ‫‪39.8‬‬ ‫‪17.6‬‬ ‫–‪7.5‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫–‪39.0‬‬ ‫–‪26.5‬‬ ‫–‪31.7‬‬ ‫–‪45.0‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪31.4‬‬ ‫‪61.1‬‬ ‫‪165.1‬‬ ‫–‪110.7‬‬ ‫‪17.4‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫فرنسا‬
‫–‪19.3‬‬ ‫–‪26.9‬‬ ‫–‪22.7‬‬ ‫–‪13.5‬‬ ‫–‪10.3‬‬ ‫–‪19.2‬‬ ‫–‪48.0‬‬ ‫–‪74.6‬‬ ‫–‪34.2‬‬ ‫–‪30.7‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫‪10.1‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫‪47.2‬‬ ‫–‪13.9‬‬ ‫‪19.4‬‬ ‫‪19.8‬‬ ‫‪34.3‬‬ ‫‪70.3‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫‪31.1‬‬ ‫‪29.6‬‬ ‫‪40.7‬‬ ‫‪51.5‬‬ ‫–‪23.8‬‬ ‫–‪79.3‬‬ ‫–‪50.6‬‬ ‫–‪333.7‬‬ ‫–‪155.0‬‬ ‫–‪328.7‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫‪24.3‬‬ ‫‪19.3‬‬ ‫‪15.1‬‬ ‫‪12.0‬‬ ‫–‪31.8‬‬ ‫–‪22.3‬‬ ‫–‪18.4‬‬ ‫–‪19.4‬‬ ‫–‪34.8‬‬ ‫‪23.6‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫–‪87.3‬‬ ‫–‪83.7‬‬ ‫–‪82.1‬‬ ‫–‪82.4‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫‪98.2‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫‪240.3‬‬ ‫‪105.1‬‬ ‫‪212.0‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪2.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫–‪7.7‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫إيطاليا‬
‫‪47.5‬‬ ‫‪50.9‬‬ ‫‪70.7‬‬ ‫‪30.4‬‬ ‫‪58.2‬‬ ‫‪16.9‬‬ ‫–‪13.1‬‬ ‫–‪89.6‬‬ ‫–‪111.2‬‬ ‫–‪51.8‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫‪10.6‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫–‪6.2‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪17.2‬‬ ‫‪21.3‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫‪40.7‬‬ ‫‪42.9‬‬ ‫‪170.3‬‬ ‫‪99.3‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪17.5‬‬ ‫–‪31.3‬‬ ‫‪15.9‬‬ ‫‪58.4‬‬ ‫–‪53.1‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫‪2.5‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫–‪4.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫–‪10.1‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫–‪6.9‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫–‪6.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪95.7‬‬ ‫–‪76.2‬‬ ‫‪65.9‬‬ ‫‪27.5‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫–‪113.9‬‬ ‫–‪198.9‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪264‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول ألف‪ 13-‬موجز أرصدة احلساب املايل (تابع)‬

‫(بمليارات الدوالرات األمريكية)‬
‫توقعات‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬
‫إسبانيا‬
‫‪34.4‬‬ ‫‪29.9‬‬ ‫‪29.6‬‬ ‫‪24.8‬‬ ‫‪14.0‬‬ ‫‪41.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫–‪43.4‬‬ ‫–‪58.9‬‬ ‫–‪72.8‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫‪25.3‬‬ ‫‪24.1‬‬ ‫‪23.5‬‬ ‫‪32.6‬‬ ‫‪10.7‬‬ ‫–‪24.6‬‬ ‫–‪27.2‬‬ ‫‪12.8‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫–‪15.7‬‬ ‫–‪17.2‬‬ ‫‪52.3‬‬ ‫‪11.2‬‬ ‫–‪13.5‬‬ ‫–‪83.6‬‬ ‫‪53.7‬‬ ‫‪43.1‬‬ ‫–‪46.6‬‬ ‫–‪69.6‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪10.7‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫–‪11.4‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫‪24.8‬‬ ‫‪23.0‬‬ ‫–‪52.1‬‬ ‫–‪23.3‬‬ ‫‪11.6‬‬ ‫‪147.8‬‬ ‫–‪18.2‬‬ ‫–‪116.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪20.4‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪9.1‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪13.9‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫اليابان‬
‫‪187.7‬‬ ‫‪171.6‬‬ ‫‪266.7‬‬ ‫‪178.6‬‬ ‫‪58.9‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫‪53.9‬‬ ‫‪158.4‬‬ ‫‪247.3‬‬ ‫‪168.8‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫‪126.0‬‬ ‫‪121.7‬‬ ‫‪134.6‬‬ ‫‪131.0‬‬ ‫‪118.6‬‬ ‫‪144.7‬‬ ‫‪117.5‬‬ ‫‪117.8‬‬ ‫‪72.5‬‬ ‫‪61.2‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫‪191.0‬‬ ‫‪198.0‬‬ ‫‪282.2‬‬ ‫‪131.5‬‬ ‫–‪42.2‬‬ ‫–‪280.6‬‬ ‫‪28.8‬‬ ‫–‪162.9‬‬ ‫‪147.9‬‬ ‫‪211.7‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫–‪8.5‬‬ ‫–‪8.2‬‬ ‫–‪16.7‬‬ ‫‪17.7‬‬ ‫‪34.0‬‬ ‫‪58.1‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫–‪17.1‬‬ ‫–‪11.9‬‬ ‫–‪10.5‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫–‪131.2‬‬ ‫–‪149.9‬‬ ‫–‪127.7‬‬ ‫–‪106.7‬‬ ‫–‪60.1‬‬ ‫‪34.8‬‬ ‫–‪61.1‬‬ ‫‪43.4‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫–‪120.9‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪10.5‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫–‪5.7‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪38.7‬‬ ‫–‪37.9‬‬ ‫‪177.3‬‬ ‫‪44.3‬‬ ‫‪27.2‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫اململكة املتحدة‬
‫–‪88.4‬‬ ‫–‪92.9‬‬ ‫–‪147.3‬‬ ‫–‪102.7‬‬ ‫–‪129.5‬‬ ‫–‪122.9‬‬ ‫–‪83.7‬‬ ‫–‪37.6‬‬ ‫–‪46.8‬‬ ‫–‪45.4‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫–‪267.5‬‬ ‫–‪115.2‬‬ ‫–‪193.4‬‬ ‫–‪11.2‬‬ ‫–‪34.9‬‬ ‫‪53.4‬‬ ‫–‪10.1‬‬ ‫–‪61.0‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪256.1‬‬ ‫–‪415.8‬‬ ‫–‪204.4‬‬ ‫–‪86.8‬‬ ‫‪338.3‬‬ ‫‪11.4‬‬ ‫‪21.3‬‬ ‫–‪48.5‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫–‪0.2‬‬ ‫–‪8.0‬‬ ‫‪35.9‬‬ ‫–‪48.6‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪18.1‬‬ ‫–‪58.6‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫–‪39.4‬‬ ‫–‪45.5‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫–‪100.9‬‬ ‫–‪102.1‬‬ ‫‪331.5‬‬ ‫‪444.7‬‬ ‫‪257.5‬‬ ‫–‪50.7‬‬ ‫–‪340.6‬‬ ‫–‪115.1‬‬ ‫–‪28.0‬‬ ‫‪100.6‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪12.6‬‬ ‫‪12.1‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪32.2‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪12.1‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫كندا‬
‫–‪51.2‬‬ ‫–‪55.6‬‬ ‫–‪47.8‬‬ ‫–‪53.4‬‬ ‫–‪43.5‬‬ ‫–‪56.9‬‬ ‫–‪62.7‬‬ ‫–‪49.4‬‬ ‫–‪58.3‬‬ ‫–‪41.6‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫‪11.5‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫‪35.3‬‬ ‫‪25.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫–‪12.0‬‬ ‫‪12.8‬‬ ‫‪12.5‬‬ ‫‪6.3‬‬ ‫‪16.9‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫–‪53.3‬‬ ‫–‪47.3‬‬ ‫–‪114.6‬‬ ‫–‪35.8‬‬ ‫–‪26.2‬‬ ‫–‪27.1‬‬ ‫–‪63.8‬‬ ‫–‪104.3‬‬ ‫–‪109.9‬‬ ‫–‪91.0‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫–‪9.3‬‬ ‫–‪18.7‬‬ ‫‪25.9‬‬ ‫–‪51.6‬‬ ‫–‪24.0‬‬ ‫–‪22.5‬‬ ‫–‪13.4‬‬ ‫‪34.3‬‬ ‫‪41.4‬‬ ‫‪22.3‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫‪10.2‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫اقتصادات أخرى متقدمة‪١‬‬
‫‪357.0‬‬ ‫‪364.0‬‬ ‫‪345.1‬‬ ‫‪371.2‬‬ ‫‪368.8‬‬ ‫‪372.4‬‬ ‫‪248.5‬‬ ‫‪287.5‬‬ ‫‪286.5‬‬ ‫‪149.9‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫–‪82.5‬‬ ‫–‪91.8‬‬ ‫–‪55.4‬‬ ‫–‪85.5‬‬ ‫–‪9.8‬‬ ‫‪25.5‬‬ ‫–‪35.1‬‬ ‫–‪6.7‬‬ ‫‪93.9‬‬ ‫‪21.9‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫‪239.1‬‬ ‫‪235.9‬‬ ‫‪246.4‬‬ ‫‪318.3‬‬ ‫‪185.4‬‬ ‫‪130.9‬‬ ‫‪138.8‬‬ ‫‪38.9‬‬ ‫–‪51.4‬‬ ‫–‪108.0‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫–‪14.0‬‬ ‫–‪14.5‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪17.4‬‬ ‫–‪21.9‬‬ ‫–‪28.7‬‬ ‫–‪28.8‬‬ ‫‪41.1‬‬ ‫–‪17.9‬‬ ‫‪17.7‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫‪170.1‬‬ ‫‪128.7‬‬ ‫‪83.7‬‬ ‫–‪21.7‬‬ ‫‪108.1‬‬ ‫‪144.2‬‬ ‫–‪101.8‬‬ ‫‪89.3‬‬ ‫–‪17.3‬‬ ‫–‪114.0‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪46.1‬‬ ‫‪103.5‬‬ ‫‪69.7‬‬ ‫‪175.9‬‬ ‫‪106.3‬‬ ‫‪101.3‬‬ ‫‪274.7‬‬ ‫‪125.1‬‬ ‫‪279.3‬‬ ‫‪332.5‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫–‪137.5‬‬ ‫–‪128.6‬‬ ‫–‪419.9‬‬ ‫–‪266.9‬‬ ‫‪18.9‬‬ ‫‪24.1‬‬ ‫‪118.7‬‬ ‫‪240.4‬‬ ‫‪135.7‬‬ ‫‪66.4‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫–‪189.8‬‬ ‫–‪217.5‬‬ ‫–‪272.6‬‬ ‫–‪341.0‬‬ ‫–‪412.0‬‬ ‫–‪482.8‬‬ ‫–‪484.3‬‬ ‫–‪531.6‬‬ ‫–‪452.7‬‬ ‫–‪326.4‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫–‪19.0‬‬ ‫–‪71.0‬‬ ‫–‪10.0‬‬ ‫‪112.3‬‬ ‫–‪115.4‬‬ ‫–‪160.1‬‬ ‫–‪241.0‬‬ ‫–‪149.9‬‬ ‫–‪224.4‬‬ ‫–‪85.9‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫‪44.3‬‬ ‫‪283.6‬‬ ‫‪353.0‬‬ ‫‪472.5‬‬ ‫‪409.4‬‬ ‫‪79.8‬‬ ‫‪411.7‬‬ ‫‪169.2‬‬ ‫–‪23.8‬‬ ‫–‪44.3‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪39.1‬‬ ‫–‪112.0‬‬ ‫–‪479.6‬‬ ‫–‪515.8‬‬ ‫‪128.4‬‬ ‫‪589.5‬‬ ‫‪431.0‬‬ ‫‪748.0‬‬ ‫‪835.6‬‬ ‫‪524.4‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬

‫‪265‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول ألف‪ 13-‬موجز أرصدة احلساب املايل (تابع)‬

‫(بمليارات الدوالرات األمريكية)‬
‫توقعات‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬
‫اجملموعات اإلقليمية‬
‫كومنولث الدول املستقلة‪٢‬‬
‫‪30.1‬‬ ‫‪22.2‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪54.2‬‬ ‫‪12.0‬‬ ‫–‪8.4‬‬ ‫‪50.1‬‬ ‫‪100.7‬‬ ‫‪75.5‬‬ ‫‪28.7‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫–‪4.0‬‬ ‫–‪9.6‬‬ ‫–‪36.0‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪19.2‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪27.6‬‬ ‫–‪15.2‬‬ ‫–‪8.5‬‬ ‫–‪15.5‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫–‪1.9‬‬ ‫–‪5.8‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫‪12.0‬‬ ‫‪28.8‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪17.9‬‬ ‫–‪14.2‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫‪6.2‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫‪28.0‬‬ ‫‪41.3‬‬ ‫‪72.8‬‬ ‫‪17.6‬‬ ‫‪42.6‬‬ ‫‪64.3‬‬ ‫‪36.0‬‬ ‫‪36.4‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪29.5‬‬ ‫‪24.8‬‬ ‫‪10.2‬‬ ‫–‪6.9‬‬ ‫–‪114.1‬‬ ‫–‪22.5‬‬ ‫‪30.1‬‬ ‫‪31.9‬‬ ‫‪60.5‬‬ ‫‪10.6‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫‪131.8‬‬ ‫‪161.7‬‬ ‫–‪26.0‬‬ ‫‪86.7‬‬ ‫‪147.6‬‬ ‫‪32.9‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪65.2‬‬ ‫‪148.4‬‬ ‫‪214.2‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫‪44.3‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫–‪21.9‬‬ ‫–‪141.1‬‬ ‫–‪205.2‬‬ ‫–‪273.2‬‬ ‫–‪221.9‬‬ ‫–‪277.3‬‬ ‫–‪225.0‬‬ ‫–‪114.6‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫‪41.7‬‬ ‫‪27.1‬‬ ‫‪41.5‬‬ ‫‪82.7‬‬ ‫–‪123.9‬‬ ‫–‪64.7‬‬ ‫–‪115.6‬‬ ‫–‪58.0‬‬ ‫–‪91.3‬‬ ‫–‪67.0‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫–‪11.3‬‬ ‫–‪10.8‬‬ ‫–‪10.2‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪...‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫‪54.6‬‬ ‫‪234.3‬‬ ‫‪345.0‬‬ ‫‪462.5‬‬ ‫‪281.0‬‬ ‫–‪78.4‬‬ ‫‪207.1‬‬ ‫–‪28.7‬‬ ‫–‪97.5‬‬ ‫–‪63.2‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪2.9‬‬ ‫–‪95.9‬‬ ‫–‪380.3‬‬ ‫–‪316.1‬‬ ‫‪195.1‬‬ ‫‪450.7‬‬ ‫‪139.4‬‬ ‫‪431.3‬‬ ‫‪563.0‬‬ ‫‪461.6‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫–‪36.9‬‬ ‫–‪39.9‬‬ ‫–‪13.0‬‬ ‫–‪8.8‬‬ ‫–‪42.5‬‬ ‫–‪61.7‬‬ ‫–‪65.4‬‬ ‫–‪107.1‬‬ ‫–‪89.1‬‬ ‫–‪51.4‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫–‪32.2‬‬ ‫–‪27.0‬‬ ‫–‪28.0‬‬ ‫–‪34.0‬‬ ‫–‪32.5‬‬ ‫–‪25.8‬‬ ‫–‪27.5‬‬ ‫–‪39.8‬‬ ‫–‪26.7‬‬ ‫–‪30.6‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫–‪14.1‬‬ ‫–‪34.0‬‬ ‫–‪5.0‬‬ ‫‪24.7‬‬ ‫–‪19.3‬‬ ‫–‪40.0‬‬ ‫–‪70.0‬‬ ‫–‪53.5‬‬ ‫–‪45.8‬‬ ‫–‪10.1‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫–‪4.6‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫‪12.6‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫–‪13.0‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫–‪30.1‬‬ ‫–‪52.5‬‬ ‫–‪42.5‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪14.0‬‬ ‫‪11.7‬‬ ‫‪23.6‬‬ ‫–‪10.4‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪18.5‬‬ ‫‪27.8‬‬ ‫‪14.6‬‬ ‫‪35.9‬‬ ‫‪31.0‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫–‪124.9‬‬ ‫–‪112.4‬‬ ‫–‪108.4‬‬ ‫–‪189.2‬‬ ‫–‪201.8‬‬ ‫–‪192.7‬‬ ‫–‪148.9‬‬ ‫–‪127.7‬‬ ‫–‪119.9‬‬ ‫–‪36.0‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫–‪129.5‬‬ ‫–‪127.6‬‬ ‫–‪140.2‬‬ ‫–‪133.6‬‬ ‫–‪137.6‬‬ ‫–‪150.2‬‬ ‫–‪154.2‬‬ ‫–‪148.0‬‬ ‫–‪112.3‬‬ ‫–‪73.5‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫–‪44.0‬‬ ‫–‪51.7‬‬ ‫–‪50.9‬‬ ‫–‪60.0‬‬ ‫–‪110.0‬‬ ‫–‪103.3‬‬ ‫–‪87.6‬‬ ‫–‪110.5‬‬ ‫–‪96.8‬‬ ‫–‪26.0‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫–‪0.4‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫‪34.0‬‬ ‫‪54.5‬‬ ‫‪64.0‬‬ ‫‪32.0‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪47.4‬‬ ‫‪31.6‬‬ ‫‪15.6‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫‪11.6‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪15.0‬‬ ‫‪12.8‬‬ ‫‪19.9‬‬ ‫–‪29.2‬‬ ‫‪39.2‬‬ ‫‪11.9‬‬ ‫‪59.0‬‬ ‫‪109.8‬‬ ‫‪90.7‬‬ ‫‪54.4‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫وأفغانستان وباكستان‬
‫–‪81.8‬‬ ‫–‪107.7‬‬ ‫–‪204.6‬‬ ‫–‪130.4‬‬ ‫‪180.6‬‬ ‫‪308.0‬‬ ‫‪286.4‬‬ ‫‪319.2‬‬ ‫‪121.8‬‬ ‫–‪41.5‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫–‪22.4‬‬ ‫–‪20.8‬‬ ‫–‪9.5‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪28.8‬‬ ‫–‪8.8‬‬ ‫–‪25.6‬‬ ‫–‪21.6‬‬ ‫–‪48.9‬‬ ‫–‪63.6‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫‪7.7‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪20.1‬‬ ‫‪67.8‬‬ ‫‪131.0‬‬ ‫‪70.4‬‬ ‫‪57.1‬‬ ‫‪73.3‬‬ ‫‪24.1‬‬ ‫‪31.7‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫–‪41.6‬‬ ‫–‪30.5‬‬ ‫–‪72.5‬‬ ‫–‪56.9‬‬ ‫‪62.0‬‬ ‫‪118.0‬‬ ‫‪100.3‬‬ ‫‪129.4‬‬ ‫‪60.5‬‬ ‫‪16.1‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫–‪25.9‬‬ ‫–‪66.0‬‬ ‫–‪143.1‬‬ ‫–‪139.2‬‬ ‫‪16.0‬‬ ‫‪128.2‬‬ ‫‪154.7‬‬ ‫‪138.1‬‬ ‫‪86.1‬‬ ‫–‪25.7‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫–‪55.8‬‬ ‫–‪52.5‬‬ ‫–‪68.5‬‬ ‫–‪79.3‬‬ ‫–‪77.1‬‬ ‫–‪54.0‬‬ ‫–‪13.2‬‬ ‫–‪9.9‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪47.6‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫–‪46.0‬‬ ‫–‪39.9‬‬ ‫–‪37.0‬‬ ‫–‪30.3‬‬ ‫–‪27.0‬‬ ‫–‪21.0‬‬ ‫–‪27.4‬‬ ‫–‪29.7‬‬ ‫–‪31.2‬‬ ‫–‪28.5‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫–‪8.3‬‬ ‫–‪15.9‬‬ ‫–‪13.7‬‬ ‫–‪15.0‬‬ ‫–‪22.1‬‬ ‫–‪22.3‬‬ ‫–‪28.4‬‬ ‫–‪19.2‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪8.5‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫–‪4.3‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫–‪7.9‬‬ ‫–‪19.0‬‬ ‫–‪18.0‬‬ ‫–‪11.8‬‬ ‫‪22.8‬‬ ‫‪18.8‬‬ ‫‪31.6‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪3.6‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫–‪9.9‬‬ ‫–‪14.0‬‬ ‫–‪7.7‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪19.8‬‬ ‫‪22.2‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪7.6‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪266‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول ألف‪ 13-‬موجز أرصدة احلساب املايل (تتمة)‬

‫(بمليارات الدوالرات األمريكية)‬
‫توقعات‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬
‫اجملموعات التحليلية‬
‫حسب مصدر إيرادات التصدير‬
‫الوقود‬
‫–‪10.0‬‬ ‫–‪43.8‬‬ ‫–‪163.2‬‬ ‫–‪79.3‬‬ ‫‪224.0‬‬ ‫‪366.7‬‬ ‫‪453.6‬‬ ‫‪516.6‬‬ ‫‪257.2‬‬ ‫‪17.3‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫–‪8.7‬‬ ‫–‪14.3‬‬ ‫–‪26.1‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪10.6‬‬ ‫‪13.0‬‬ ‫–‪25.7‬‬ ‫–‪21.1‬‬ ‫–‪25.6‬‬ ‫–‪53.7‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫‪15.7‬‬ ‫‪12.2‬‬ ‫‪19.0‬‬ ‫‪80.1‬‬ ‫‪162.4‬‬ ‫‪78.1‬‬ ‫‪47.2‬‬ ‫‪87.0‬‬ ‫‪20.3‬‬ ‫‪11.0‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫–‪8.2‬‬ ‫‪8.6‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪15.4‬‬ ‫‪152.8‬‬ ‫‪175.4‬‬ ‫‪196.0‬‬ ‫‪254.5‬‬ ‫‪146.5‬‬ ‫‪104.9‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫–‪9.0‬‬ ‫–‪50.7‬‬ ‫–‪161.2‬‬ ‫–‪190.0‬‬ ‫–‪107.1‬‬ ‫‪99.8‬‬ ‫‪234.7‬‬ ‫‪194.9‬‬ ‫‪114.2‬‬ ‫–‪48.1‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫غير الوقود‬
‫–‪127.6‬‬ ‫–‪84.8‬‬ ‫–‪256.7‬‬ ‫–‪187.6‬‬ ‫–‪205.1‬‬ ‫–‪342.7‬‬ ‫–‪335.0‬‬ ‫–‪276.2‬‬ ‫–‪119.9‬‬ ‫‪51.5‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫–‪181.0‬‬ ‫–‪203.2‬‬ ‫–‪246.5‬‬ ‫–‪348.9‬‬ ‫–‪422.6‬‬ ‫–‪495.7‬‬ ‫–‪458.6‬‬ ‫–‪510.5‬‬ ‫–‪424.8‬‬ ‫–‪270.1‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫–‪34.7‬‬ ‫–‪83.3‬‬ ‫–‪29.0‬‬ ‫‪32.1‬‬ ‫–‪277.8‬‬ ‫–‪238.2‬‬ ‫–‪288.1‬‬ ‫–‪236.9‬‬ ‫–‪244.7‬‬ ‫–‪97.1‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫–‪11.7‬‬ ‫–‪11.3‬‬ ‫–‪10.5‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪5.8‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪...‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫‪52.5‬‬ ‫‪275.0‬‬ ‫‪348.4‬‬ ‫‪457.2‬‬ ‫‪256.6‬‬ ‫–‪95.6‬‬ ‫‪215.7‬‬ ‫–‪85.3‬‬ ‫–‪170.0‬‬ ‫–‪149.3‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪48.1‬‬ ‫–‪61.3‬‬ ‫–‪318.4‬‬ ‫–‪325.8‬‬ ‫‪235.5‬‬ ‫‪489.7‬‬ ‫‪196.2‬‬ ‫‪553.1‬‬ ‫‪720.4‬‬ ‫‪572.8‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫حسب مصدر التمويل اخلارجي‬
‫اقتصادات املركز املدين الصايف‬
‫–‪265.6‬‬ ‫–‪235.8‬‬ ‫–‪225.4‬‬ ‫–‪282.7‬‬ ‫–‪375.8‬‬ ‫–‪430.5‬‬ ‫–‪427.8‬‬ ‫–‪392.2‬‬ ‫–‪287.9‬‬ ‫–‪187.7‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫–‪311.6‬‬ ‫–‪287.7‬‬ ‫–‪297.2‬‬ ‫–‪281.8‬‬ ‫–‪289.0‬‬ ‫–‪281.3‬‬ ‫–‪283.0‬‬ ‫–‪283.7‬‬ ‫–‪222.9‬‬ ‫–‪196.3‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫–‪61.7‬‬ ‫–‪103.6‬‬ ‫–‪52.7‬‬ ‫–‪40.3‬‬ ‫–‪198.4‬‬ ‫–‪179.2‬‬ ‫–‪202.3‬‬ ‫–‪182.8‬‬ ‫–‪212.2‬‬ ‫–‪61.4‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫‪35.8‬‬ ‫‪70.3‬‬ ‫‪41.4‬‬ ‫‪38.4‬‬ ‫–‪10.7‬‬ ‫–‪28.3‬‬ ‫–‪51.3‬‬ ‫–‪63.5‬‬ ‫–‪86.0‬‬ ‫–‪73.8‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪84.4‬‬ ‫‪97.1‬‬ ‫‪95.5‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪117.3‬‬ ‫‪60.2‬‬ ‫‪109.7‬‬ ‫‪135.1‬‬ ‫‪233.5‬‬ ‫‪149.1‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫اقتصادات املركز املدين الصايف‬
‫حسب جتربة خدمة الدين‬
‫اقتصادات عليها متأخرات و‪/‬أو أعيدت‬
‫جدولة ديونها خالل ‪٢٠١٦-٢٠١٢‬‬
‫–‪28.6‬‬ ‫–‪31.1‬‬ ‫–‪50.3‬‬ ‫–‪39.4‬‬ ‫–‪27.7‬‬ ‫–‪49.5‬‬ ‫–‪47.4‬‬ ‫–‪25.2‬‬ ‫–‪11.7‬‬ ‫–‪19.9‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫–‪26.5‬‬ ‫–‪23.2‬‬ ‫–‪25.5‬‬ ‫–‪25.4‬‬ ‫–‪18.2‬‬ ‫–‪25.0‬‬ ‫–‪25.8‬‬ ‫–‪22.5‬‬ ‫–‪21.6‬‬ ‫–‪20.7‬‬ ‫االستثمار املباشر‪ ،‬صاف‬
‫–‪7.2‬‬ ‫–‪14.1‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪10.1‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪11.2‬‬ ‫‪14.1‬‬ ‫استثمارات احلافظة‪ ،‬صاف‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫املشتقات املالية‪ ،‬صاف‬
‫–‪6.7‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫–‪21.9‬‬ ‫–‪20.9‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫–‪11.7‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪9.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫استثمارات أخرى‪ ،‬صاف‬
‫‪12.3‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫–‪10.5‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪21.4‬‬ ‫–‪10.2‬‬ ‫‪12.2‬‬ ‫–‪13.1‬‬ ‫التغير يف االحتياطيات‬
‫للتذكرة‬
‫العامل‬
‫‪229.7‬‬ ‫‪260.4‬‬ ‫‪50.6‬‬ ‫‪174.0‬‬ ‫‪399.4‬‬ ‫‪259.9‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫‪30.3‬‬ ‫‪38.9‬‬ ‫‪79.1‬‬ ‫رصيد احلساب املايل‬
‫ملحوظــة‪ :‬تســتند التقديــرات يف هــذا اجلــدول إىل إحصــاءات احلســابات القوميــة وميــزان املدفوعــات للبلــدان املنفــردة‪ .‬وتُســب األرقــام اجملمعــة للمجموعــات القُطْريــة اخملتلفــة علــى اعتبــار أنهــا حاصــل‬
‫قيــم للــدوالر األمريكــي يف البلــدان املنفــردة ذات الصلــة‪ .‬وال تظهــر املشــتقات املاليــة لبعــض جممــات اجملموعــة بســبب قصــور البيانــات‪ .‬وال تتوافــر التوقعــات بالنســبة ملنطقــة اليــورو بســبب القيــود علــى‬
‫البيانــات‪.‬‬
‫‪ ١‬ما عدا بلدان جمموعة السبعة (كندا‪ ،‬وفرنسا‪ ،‬وأملانيا‪ ،‬وإيطاليا‪ ،‬واليابان‪ ،‬واململكة املتحدة‪ ،‬والواليات املتحدة) وبلدان منطقة اليورو‪.‬‬
‫‪ ٢‬تدخل جورجيا وتركمانستان وأوكرانيا‪ ،‬وهم ليسوا أعضاء يف كومنولث الدول املستقلة‪ ،‬ضمن هذه اجملموعة ألسباب تتعلق بالعوامل اجلغرافية وأوجه التشابه يف الهيكل االقتصادي‪.‬‬

‫‪267‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول ألف‪ 14-‬موجز صايف اإلقراض واالقتراض‬

‫(‪ %‬من إجمايل الناجت احمللي)‬
‫توقعات‬
‫متوس ــط‬ ‫متوس ــطات‬
‫‪–2019‬‬ ‫‪–2003‬‬
‫‪2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2008–1999‬‬
‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪0.7‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫‪0.7‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪22.3‬‬ ‫‪22.0‬‬ ‫‪22.0‬‬ ‫‪22.0‬‬ ‫‪22.5‬‬ ‫‪22.2‬‬ ‫‪21.6‬‬ ‫‪21.4‬‬ ‫‪21.0‬‬ ‫‪21.5‬‬ ‫‪22.4‬‬ ‫االدخار‬
‫‪21.6‬‬ ‫‪21.3‬‬ ‫‪21.1‬‬ ‫‪20.9‬‬ ‫‪21.2‬‬ ‫‪21.2‬‬ ‫‪20.9‬‬ ‫‪21.0‬‬ ‫‪21.1‬‬ ‫‪22.2‬‬ ‫‪23.0‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫الواليات املتحدة‬
‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪17.7‬‬ ‫‪17.4‬‬ ‫‪17.5‬‬ ‫‪18.0‬‬ ‫‪19.4‬‬ ‫‪19.3‬‬ ‫‪18.3‬‬ ‫‪17.7‬‬ ‫‪15.7‬‬ ‫‪16.7‬‬ ‫‪18.3‬‬ ‫االدخار‬
‫‪20.3‬‬ ‫‪20.0‬‬ ‫‪19.8‬‬ ‫‪19.7‬‬ ‫‪20.4‬‬ ‫‪20.1‬‬ ‫‪19.8‬‬ ‫‪19.4‬‬ ‫‪18.5‬‬ ‫‪21.2‬‬ ‫‪22.4‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫منطقة اليورو‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫‪2.8‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪24.6‬‬ ‫‪24.3‬‬ ‫‪24.2‬‬ ‫‪23.8‬‬ ‫‪23.7‬‬ ‫‪22.9‬‬ ‫‪22.4‬‬ ‫‪22.3‬‬ ‫‪22.4‬‬ ‫‪22.6‬‬ ‫‪23.1‬‬ ‫االدخار‬
‫‪21.3‬‬ ‫‪20.8‬‬ ‫‪20.6‬‬ ‫‪20.3‬‬ ‫‪20.0‬‬ ‫‪19.9‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫‪20.1‬‬ ‫‪21.5‬‬ ‫‪22.3‬‬ ‫‪22.8‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫أملانيا‬
‫‪7.1‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪7.5‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫‪7.1‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪8.1‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪7.4‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪6.1‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪27.2‬‬ ‫‪27.3‬‬ ‫‪27.6‬‬ ‫‪27.5‬‬ ‫‪27.7‬‬ ‫‪27.0‬‬ ‫‪26.2‬‬ ‫‪26.3‬‬ ‫‪27.2‬‬ ‫‪24.6‬‬ ‫‪23.5‬‬ ‫االدخار‬
‫‪20.1‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫‪19.4‬‬ ‫‪19.2‬‬ ‫‪19.1‬‬ ‫‪19.5‬‬ ‫‪19.5‬‬ ‫‪19.3‬‬ ‫‪21.1‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫‪20.9‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫فرنسا‬
‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪22.9‬‬ ‫‪22.3‬‬ ‫‪22.1‬‬ ‫‪22.0‬‬ ‫‪22.3‬‬ ‫‪21.5‬‬ ‫‪21.4‬‬ ‫‪21.4‬‬ ‫‪22.2‬‬ ‫‪22.6‬‬ ‫‪23.8‬‬ ‫االدخار‬
‫‪23.0‬‬ ‫‪23.0‬‬ ‫‪23.3‬‬ ‫‪23.0‬‬ ‫‪22.8‬‬ ‫‪22.7‬‬ ‫‪22.3‬‬ ‫‪22.6‬‬ ‫‪23.2‬‬ ‫‪22.5‬‬ ‫‪22.4‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫إيطاليا‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪19.3‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫‪18.8‬‬ ‫‪18.9‬‬ ‫‪17.9‬‬ ‫‪17.5‬‬ ‫‪17.5‬‬ ‫‪19.5‬‬ ‫‪20.6‬‬ ‫االدخار‬
‫‪17.9‬‬ ‫‪17.3‬‬ ‫‪16.9‬‬ ‫‪17.0‬‬ ‫‪17.3‬‬ ‫‪17.0‬‬ ‫‪17.0‬‬ ‫‪17.9‬‬ ‫‪20.5‬‬ ‫‪21.1‬‬ ‫‪21.2‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫إسبانيا‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪6.6‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪22.8‬‬ ‫‪22.8‬‬ ‫‪22.5‬‬ ‫‪22.3‬‬ ‫‪21.4‬‬ ‫‪20.5‬‬ ‫‪20.2‬‬ ‫‪19.8‬‬ ‫‪18.7‬‬ ‫‪21.7‬‬ ‫‪22.3‬‬ ‫االدخار‬
‫‪20.9‬‬ ‫‪20.8‬‬ ‫‪20.6‬‬ ‫‪20.4‬‬ ‫‪20.1‬‬ ‫‪19.4‬‬ ‫‪18.7‬‬ ‫‪20.0‬‬ ‫‪21.9‬‬ ‫‪28.4‬‬ ‫‪28.4‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫اليابان‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪27.6‬‬ ‫‪27.3‬‬ ‫‪27.0‬‬ ‫‪27.2‬‬ ‫‪27.0‬‬ ‫‪24.6‬‬ ‫‪24.1‬‬ ‫‪23.6‬‬ ‫‪24.2‬‬ ‫‪27.3‬‬ ‫‪28.5‬‬ ‫االدخار‬
‫‪23.9‬‬ ‫‪23.5‬‬ ‫‪23.4‬‬ ‫‪23.3‬‬ ‫‪23.9‬‬ ‫‪23.9‬‬ ‫‪23.2‬‬ ‫‪22.7‬‬ ‫‪22.1‬‬ ‫‪23.7‬‬ ‫‪25.3‬‬ ‫االستثمار‬
‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫اململكة املتحدة‬
‫–‪2.8‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.2‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫–‪2.7‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪4.7‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.1‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪14.6‬‬ ‫‪13.6‬‬ ‫‪13.4‬‬ ‫‪12.6‬‬ ‫‪13.0‬‬ ‫‪12.7‬‬ ‫‪12.0‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫‪14.1‬‬ ‫‪14.9‬‬ ‫‪15.9‬‬ ‫االدخار‬
‫‪17.3‬‬ ‫‪16.8‬‬ ‫‪17.0‬‬ ‫‪17.0‬‬ ‫‪17.2‬‬ ‫‪17.3‬‬ ‫‪16.4‬‬ ‫‪16.0‬‬ ‫‪15.8‬‬ ‫‪17.2‬‬ ‫‪18.1‬‬ ‫االستثمار‬
‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪268‬‬

 ‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول ألف‪ 14-‬موجز صايف اإلقراض واالقتراض (تابع)‬

‫(‪ %‬من إجمايل الناجت احمللي)‬
‫توقعات‬
‫متوس ــط‬ ‫متوس ــطات‬
‫‪–2019‬‬ ‫‪–2003‬‬
‫‪2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010 2008–1999‬‬
‫كندا‬
‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪21.2‬‬ ‫‪20.5‬‬ ‫‪19.9‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫‪20.4‬‬ ‫‪22.2‬‬ ‫‪21.7‬‬ ‫‪21.3‬‬ ‫‪21.4‬‬ ‫‪22.9‬‬ ‫‪23.1‬‬ ‫االدخار‬
‫‪23.5‬‬ ‫‪23.4‬‬ ‫‪23.3‬‬ ‫‪22.9‬‬ ‫‪23.8‬‬ ‫‪24.7‬‬ ‫‪24.9‬‬ ‫‪24.9‬‬ ‫‪24.2‬‬ ‫‪22.7‬‬ ‫‪21.7‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫اقتصادات أخرى متقدمة‪١‬‬
‫‪4.7‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫‪4.8‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪30.0‬‬ ‫‪30.4‬‬ ‫‪30.7‬‬ ‫‪30.5‬‬ ‫‪31.1‬‬ ‫‪30.7‬‬ ‫‪30.5‬‬ ‫‪30.4‬‬ ‫‪30.7‬‬ ‫‪30.2‬‬ ‫‪29.8‬‬ ‫االدخار‬
‫‪25.2‬‬ ‫‪25.3‬‬ ‫‪25.3‬‬ ‫‪24.7‬‬ ‫‪24.9‬‬ ‫‪25.2‬‬ ‫‪25.2‬‬ ‫‪26.1‬‬ ‫‪26.2‬‬ ‫‪25.8‬‬ ‫‪25.8‬‬ ‫االستثمار‬
‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫–‪0.6‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫–‪0.7‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪31.4‬‬ ‫‪31.5‬‬ ‫‪31.7‬‬ ‫‪32.0‬‬ ‫‪32.7‬‬ ‫‪33.0‬‬ ‫‪32.8‬‬ ‫‪33.4‬‬ ‫‪33.6‬‬ ‫‪31.4‬‬ ‫‪28.7‬‬ ‫االدخار‬
‫‪32.0‬‬ ‫‪31.9‬‬ ‫‪32.0‬‬ ‫‪32.3‬‬ ‫‪33.0‬‬ ‫‪32.6‬‬ ‫‪32.4‬‬ ‫‪32.4‬‬ ‫‪32.2‬‬ ‫‪28.8‬‬ ‫‪26.6‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫اجملموعات اإلقليمية‬
‫كومنولث الدول املستقلة‪٢‬‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪26.2‬‬ ‫‪26.5‬‬ ‫‪25.6‬‬ ‫‪26.0‬‬ ‫‪26.3‬‬ ‫‪25.0‬‬ ‫‪24.7‬‬ ‫‪27.4‬‬ ‫‪28.6‬‬ ‫‪26.9‬‬ ‫‪27.7‬‬ ‫االدخار‬
‫‪23.8‬‬ ‫‪24.9‬‬ ‫‪24.3‬‬ ‫‪25.5‬‬ ‫‪23.2‬‬ ‫‪22.8‬‬ ‫‪24.0‬‬ ‫‪25.0‬‬ ‫‪24.5‬‬ ‫‪21.5‬‬ ‫‪20.9‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫آسيا الصاعدة والنامية‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪38.5‬‬ ‫‪39.8‬‬ ‫‪40.5‬‬ ‫‪41.1‬‬ ‫‪42.6‬‬ ‫‪43.6‬‬ ‫‪43.0‬‬ ‫‪43.7‬‬ ‫‪43.9‬‬ ‫‪41.5‬‬ ‫‪37.0‬‬ ‫االدخار‬
‫‪38.5‬‬ ‫‪39.2‬‬ ‫‪39.6‬‬ ‫‪39.7‬‬ ‫‪40.6‬‬ ‫‪42.1‬‬ ‫‪42.3‬‬ ‫‪42.6‬‬ ‫‪42.9‬‬ ‫‪37.7‬‬ ‫‪34.0‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫–‪2.1‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪1.7‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫–‪2.7‬‬ ‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪4.4‬‬ ‫–‪6.3‬‬ ‫–‪5.5‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪22.7‬‬ ‫‪22.6‬‬ ‫‪22.5‬‬ ‫‪22.6‬‬ ‫‪22.9‬‬ ‫‪22.1‬‬ ‫‪21.5‬‬ ‫‪20.5‬‬ ‫‪20.4‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫االدخار‬
‫‪25.3‬‬ ‫‪25.0‬‬ ‫‪24.8‬‬ ‫‪24.2‬‬ ‫‪24.7‬‬ ‫‪24.9‬‬ ‫‪25.0‬‬ ‫‪24.9‬‬ ‫‪26.6‬‬ ‫‪25.1‬‬ ‫‪24.2‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.6‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫أمريكا الالتينية والكاريبي‬
‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪2.7‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫–‪2.5‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪3.1‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪18.3‬‬ ‫‪17.5‬‬ ‫‪17.7‬‬ ‫‪17.7‬‬ ‫‪18.6‬‬ ‫‪18.0‬‬ ‫‪19.0‬‬ ‫‪19.8‬‬ ‫‪20.3‬‬ ‫‪20.9‬‬ ‫‪19.9‬‬ ‫االدخار‬
‫‪20.8‬‬ ‫‪19.8‬‬ ‫‪19.7‬‬ ‫‪20.0‬‬ ‫‪22.5‬‬ ‫‪21.8‬‬ ‫‪22.3‬‬ ‫‪22.3‬‬ ‫‪22.2‬‬ ‫‪21.0‬‬ ‫‪20.5‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫وأفغانستان وباكستان‬
‫–‪0.5‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪3.5‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪11.9‬‬ ‫‪12.8‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪8.0‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫–‪0.7‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪4.1‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫‪12.8‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪8.3‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪27.0‬‬ ‫‪25.4‬‬ ‫‪25.2‬‬ ‫‪23.7‬‬ ‫‪24.8‬‬ ‫‪32.9‬‬ ‫‪36.1‬‬ ‫‪37.9‬‬ ‫‪39.5‬‬ ‫‪36.4‬‬ ‫‪34.3‬‬ ‫االدخار‬
‫‪26.7‬‬ ‫‪26.6‬‬ ‫‪26.8‬‬ ‫‪27.2‬‬ ‫‪28.1‬‬ ‫‪26.8‬‬ ‫‪26.0‬‬ ‫‪25.9‬‬ ‫‪26.7‬‬ ‫‪27.8‬‬ ‫‪26.4‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.2‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪3.7‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫–‪4.0‬‬ ‫–‪3.6‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫–‪4.2‬‬ ‫–‪6.1‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪15.8‬‬ ‫‪15.3‬‬ ‫‪15.3‬‬ ‫‪14.8‬‬ ‫‪14.2‬‬ ‫‪17.1‬‬ ‫‪17.5‬‬ ‫‪18.2‬‬ ‫‪18.7‬‬ ‫‪20.3‬‬ ‫‪19.0‬‬ ‫االدخار‬
‫‪19.7‬‬ ‫‪18.9‬‬ ‫‪18.7‬‬ ‫‪18.6‬‬ ‫‪19.9‬‬ ‫‪20.8‬‬ ‫‪19.9‬‬ ‫‪19.9‬‬ ‫‪19.3‬‬ ‫‪19.4‬‬ ‫‪18.4‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬

‫‪269‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫اجلدول ألف‪ 14-‬موجز صايف اإلقراض واالقتراض (تتمة)‬

‫(‪ %‬من إجمايل الناجت احمللي)‬
‫توقعات‬
‫متوس ــط‬ ‫متوس ــطات‬
‫‪–2019‬‬ ‫‪–2003‬‬
‫‪2022‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010 2008–1999‬‬
‫اجملموعات التحليلية‬
‫حسب مصدر إيرادات التصدير‬
‫الوقود‬
‫‪1.3‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪9.3‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫‪1.2‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪26.2‬‬ ‫‪25.4‬‬ ‫‪25.4‬‬ ‫‪24.4‬‬ ‫‪26.0‬‬ ‫‪29.8‬‬ ‫‪31.9‬‬ ‫‪34.5‬‬ ‫‪35.8‬‬ ‫‪33.9‬‬ ‫‪33.6‬‬ ‫االدخار‬
‫‪24.1‬‬ ‫‪24.4‬‬ ‫‪24.7‬‬ ‫‪25.9‬‬ ‫‪27.6‬‬ ‫‪25.0‬‬ ‫‪24.9‬‬ ‫‪25.3‬‬ ‫‪25.2‬‬ ‫‪24.4‬‬ ‫‪24.4‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫غير الوقود‬
‫–‪0.9‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫–‪1.0‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫–‪1.0‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪32.2‬‬ ‫‪32.6‬‬ ‫‪32.9‬‬ ‫‪33.3‬‬ ‫‪34.0‬‬ ‫‪33.8‬‬ ‫‪33.0‬‬ ‫‪33.2‬‬ ‫‪33.0‬‬ ‫‪30.7‬‬ ‫‪27.4‬‬ ‫االدخار‬
‫‪33.3‬‬ ‫‪33.2‬‬ ‫‪33.3‬‬ ‫‪33.4‬‬ ‫‪34.0‬‬ ‫‪34.3‬‬ ‫‪34.2‬‬ ‫‪34.2‬‬ ‫‪34.0‬‬ ‫‪30.0‬‬ ‫‪27.2‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫حسب مصدر التمويل اخلارجي‬
‫اقتصادات املركز املدين الصايف‬
‫–‪2.1‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪2.8‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫–‪1.1‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫–‪2.2‬‬ ‫–‪2.0‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪1.6‬‬ ‫–‪2.4‬‬ ‫–‪2.6‬‬ ‫–‪2.9‬‬ ‫–‪3.3‬‬ ‫–‪3.0‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪1.4‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪23.1‬‬ ‫‪22.6‬‬ ‫‪22.5‬‬ ‫‪22.6‬‬ ‫‪22.5‬‬ ‫‪22.5‬‬ ‫‪22.4‬‬ ‫‪22.8‬‬ ‫‪23.4‬‬ ‫‪23.1‬‬ ‫‪21.7‬‬ ‫االدخار‬
‫‪25.4‬‬ ‫‪24.6‬‬ ‫‪24.3‬‬ ‫‪24.2‬‬ ‫‪24.8‬‬ ‫‪25.1‬‬ ‫‪25.2‬‬ ‫‪26.1‬‬ ‫‪26.3‬‬ ‫‪24.7‬‬ ‫‪23.3‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫اقتصادات املركز املدين الصايف‬
‫حسب جتربة خدمة الدين‬
‫اقتصادات عليها متأخرات و‪/‬أو أعيدت‬
‫جدولة ديونها خالل ‪٢٠١٦-٢٠١٢‬‬
‫–‪4.4‬‬ ‫–‪4.0‬‬ ‫–‪4.6‬‬ ‫–‪6.2‬‬ ‫–‪5.1‬‬ ‫–‪3.8‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪5.3‬‬ ‫–‪3.9‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫–‪4.7‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪4.9‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫–‪5.6‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫–‪6.0‬‬ ‫–‪4.5‬‬ ‫–‪1.9‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪16.8‬‬ ‫‪15.4‬‬ ‫‪13.9‬‬ ‫‪12.2‬‬ ‫‪12.2‬‬ ‫‪14.0‬‬ ‫‪13.3‬‬ ‫‪14.8‬‬ ‫‪16.4‬‬ ‫‪20.8‬‬ ‫‪20.7‬‬ ‫االدخار‬
‫‪21.7‬‬ ‫‪19.9‬‬ ‫‪19.0‬‬ ‫‪18.5‬‬ ‫‪17.8‬‬ ‫‪18.2‬‬ ‫‪19.3‬‬ ‫‪20.5‬‬ ‫‪20.5‬‬ ‫‪22.7‬‬ ‫‪22.1‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫للتذكرة‬
‫العامل‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫صايف اإلقراض واالقتراض‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫رصيد احلساب اجلاري‬
‫‪26.1‬‬ ‫‪25.8‬‬ ‫‪25.8‬‬ ‫‪25.8‬‬ ‫‪26.5‬‬ ‫‪26.4‬‬ ‫‪26.0‬‬ ‫‪26.0‬‬ ‫‪25.6‬‬ ‫‪24.3‬‬ ‫‪24.0‬‬ ‫االدخار‬
‫‪26.0‬‬ ‫‪25.5‬‬ ‫‪25.4‬‬ ‫‪25.3‬‬ ‫‪25.8‬‬ ‫‪25.6‬‬ ‫‪25.3‬‬ ‫‪25.3‬‬ ‫‪25.1‬‬ ‫‪24.1‬‬ ‫‪23.9‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫رصيد احلساب الرأسمايل‬
‫ملحوظــة‪ :‬تســتند التقديــرات يف هــذا اجلــدول إىل إحصــاءات احلســابات القوميــة وميــزان املدفوعــات للبلــدان املنفــردة‪ .‬وتُســب األرقــام اجملمعــة للمجموعــات القُطْريــة اخملتلفــة علــى اعتبــار أنهــا حاصــل‬
‫قيــم للــدوالر األمريكــي يف البلــدان املنفــردة ذات الصلــة‪ .‬ويختلــف ذلــك عــن عمليــات احلســاب يف عــدد إبريــل ‪ 2005‬واألعــداد الســابقة مــن تقريــر آفــاق االقتصــاد العاملــي‪ ،‬حيــث كانــت األرقــام اجملمعــة‬
‫مرجَّحــة بإجمــايل النــاجت احمللــي املقــوم بتعــادل القــوى الشــرائية كحصــة مــن جممــوع إجمــايل النــاجت احمللــي العاملــي‪ .‬وتســتمد تقديــرات إجمــايل االدخــار القومــي واالســتثمار (أو إجمــايل تكــون رأس‬
‫املــال) مــن إحصــاءات احلســابات القوميــة للبلــدان املنفــردة‪ .‬وتســتمد تقديــرات رصيــد احلســاب اجلــاري ورصيــد احلســاب الرأســمايل ورصيــد احلســاب املــايل (أو صــايف اإلقــراض‪ /‬صــايف االقتــراض)‬
‫مــن إحصــاءات ميــزان املدفوعــات‪ .‬ويمكــن التعبيــر عــن الصــات بيــن املعامــات احملليــة واملعامــات مــع باقــي أنحــاء العــامل كمتطابقــات حماســبية‪ .‬االدخــار (‪ )S‬ناقــص االســتثمار (‪ )I‬يســاوي رصيــد‬
‫احلســاب اجلــاري (‪ .)S – I = CAB) (CAB‬كذلــك فــإن صــايف اإلقــراض‪ /‬صــايف االقتــراض (‪ )NLB‬هــو جممــوع رصيــد احلســاب اجلــاري ورصيــد احلســاب الرأســمايل (‪.)NLB = CAB + KAB) (KAB‬‬
‫ولكــن يف الواقــع العملــي‪ ،‬ال يمكــن االحتفــاظ بهــذه املتطابقــات كمــا هــي‪ .‬وتعتمــد االختــاالت الناجمــة عــن القصــور يف البيانــات املصدريــة وإعــداد البيانــات والتبايــن يف األرقــام اجملمعــة للمجموعــة‬
‫علــى مــدى توافــر البيانــات‪.‬‬
‫‪ ١‬ما عدا بلدان جمموعة السبعة (كندا‪ ،‬وفرنسا‪ ،‬وأملانيا‪ ،‬وإيطاليا‪ ،‬واليابان‪ ،‬واململكة املتحدة‪ ،‬والواليات املتحدة) وبلدان منطقة اليورو‪.‬‬
‫‪ ٢‬تدخل جورجيا وتركمانستان وأوكرانيا‪ ،‬وهم ليسوا أعضاء يف كومنولث الدول املستقلة‪ ،‬ضمن هذه اجملموعة ألسباب تتعلق بالعوامل اجلغرافية وأوجه التشابه يف الهيكل االقتصادي‪.‬‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪270‬‬

‫امللحق اإلحصائي‬

‫اجلدول ألف‪ 15-‬موجز السيناريو األساسي العاملي يف األجل املتوسط‬

‫توقعات‬
‫متوس ــطات‬ ‫متوس ــطات‬
‫‪–2015‬‬
‫‪2022–2019‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2018–2009 2008–1999‬‬
‫التغير السنوي ‪%‬‬
‫‪3.7‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫إجمايل الناجت احمللي احلقيقي العاملي‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪5.0‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫للتذكرة‬
‫الناجت املمكن‬
‫‪1.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة الرئيسية‬
‫‪3.9‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫حجم التجارة العاملية‪1‬‬
‫الواردات‬
‫‪3.5‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪5.0‬‬ ‫‪2.6‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫–‪0.9‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫الصادرات‬
‫‪3.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪4.4‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪4.5‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫معدالت التبادل التجاري‬
‫‪0.0‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.9‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪0.0‬‬ ‫–‪1.5‬‬ ‫–‪0.5‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫–‪1.2‬‬ ‫–‪4.3‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫األسعار العاملية بالدوالر األمريكي‬
‫‪1.2‬‬ ‫–‪1.3‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫–‪5.2‬‬ ‫–‪2.3‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫املصنوعات‬
‫‪1.4‬‬ ‫–‪15.0‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪17.4‬‬ ‫–‪15.7‬‬ ‫–‪47.2‬‬ ‫–‪6.4‬‬ ‫‪22.2‬‬ ‫النفط‬
‫–‪0.5‬‬ ‫–‪3.4‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫–‪1.8‬‬ ‫–‪17.5‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫السلع األولية غير الوقود‬
‫أسعار املستهلكين‬
‫‪2.0‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪4.0‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫‪٪‬‬ ‫أسعار الفائدة‬
‫‪1.1‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.6‬‬ ‫–‪0.7‬‬ ‫‪1.5‬‬ ‫سعر ليبور احلقيقي لستة أشهر‪2‬‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫–‪0.1‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪2.1‬‬ ‫سعر الفائدة احلقيقي طويل األجل يف العامل‪3‬‬

‫‪ %‬من إجمايل الناجت احمللي‬ ‫أرصدة احلساب اجلاري‬

‫‪0.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫–‪0.8‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫–‪0.7‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.4‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.3‬‬ ‫–‪0.2‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫جمموع الدين اخلارجي‬
‫‪27.6‬‬ ‫‪29.1‬‬ ‫‪28.8‬‬ ‫‪29.5‬‬ ‫‪29.7‬‬ ‫‪28.5‬‬ ‫‪28.0‬‬ ‫‪32.3‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫خدمة الدين‬
‫‪9.5‬‬ ‫‪10.7‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪10.2‬‬ ‫‪10.7‬‬ ‫‪12.3‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫‪ 1‬تشير البيانات إىل جتارة السلع واخلدمات‪.‬‬
‫‪ 2‬سعر الفائدة بين بنوك لندن على الودائع بالدوالر األمريكي ناقص التغير كنسبة مئوية يف خمفض إجمايل الناجت احمللي األمريكي‪.‬‬
‫‪ 3‬متوسط أسعار السندات احلكومية لعشر سنوات (أو ألقرب أجل استحقاق) مرجحا بإجمايل الناجت احمللي لكندا وفرنسا وأملانيا وإيطاليا واليابان واململكة املتحدة والواليات‬
‫املتحدة‪.‬‬

‫‪271‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬


‫سبتمبر ‪٢٠٠6‬‬
‫إبريل ‪٢٠٠٧‬‬
‫أكتوبر ‪٢٠٠٧‬‬
‫إبريل ‪٢٠٠8‬‬
‫أكتوبر ‪٢٠٠8‬‬
‫إبريل ‪٢٠٠9‬‬
‫أكتوبر ‪٢٠٠9‬‬
‫إبريل ‪٢٠١٠‬‬
‫أكتوبر ‪٢٠١٠‬‬
‫إبريل ‪٢٠١١‬‬
‫سبتمبر ‪٢٠١١‬‬
‫إبريل ‪٢٠١٢‬‬
‫أكتوبر ‪٢٠١٢‬‬
‫إبريل ‪٢٠١3‬‬
‫أكتوبر ‪٢٠١3‬‬
‫إبريل ‪٢٠١4‬‬
‫أكتوبر ‪٢٠١4‬‬
‫إبريل ‪٢٠١5‬‬
‫أكتوبر ‪٢٠١5‬‬
‫إبريل ‪٢٠١6‬‬
‫أكتوبر ‪٢٠١6‬‬
‫إبريل ‪٢٠١٧‬‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار‪ :‬تعاف يف األجل القريب‬
‫أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬
‫أوال‪ :‬املنﻬجية — التجميع وإعداد النماذج والتنبﺆ‬
‫أكتوبر ‪ ،٢٠٠٧‬اإلطار ‪١-4‬‬
‫أكتوبر ‪ ،٢٠٠٧‬اإلطار ‪3-5‬‬
‫إبريل ‪ ،٢٠٠8‬امللحق ‪١-١‬‬
‫أكتوبر ‪ ،٢٠٠8‬اإلطار ‪3-١‬‬
‫أكتوبر ‪ ،٢٠٠8‬امللحق ‪١-١‬‬
‫إبريل ‪ ،٢٠٠9‬امللحق ‪٢ -١‬‬
‫أكتوبر ‪ ،٢٠١٠‬امللحق ‪٢-١‬‬
‫أكتوبر ‪ ،٢٠١٠‬اإلطار ‪3 -١‬‬ ‫االستدالل على الناجت املمكن من البيانات املشوشة‪ :‬منظور نموذج التوقعات العاملية‬
‫أكتوبر ‪ ،٢٠١٠‬اإلطار ‪4-١‬‬
‫إبريل ‪ ،٢٠١١‬اإلطار ‪٢-١‬‬
‫أكتوبر ‪ ،٢٠١4‬اإلطار ‪3-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،٢٠١6‬إطار السيناريو ‪١‬‬
‫أكتوبر ‪ ،٢٠١6‬اإلطار ‪١-١‬‬
‫‪27٣‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ‬
‫‪1‬‬
‫‪CHAPTER‬‬
‫موضوعات ﳐتارة‬
‫أرشيﻒ آفاق االقتصاد العاملﻲ‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬النظم املالية والدورات االقتصادية‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬التداعيات والدورات يف االقتصاد العاملي‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬العوملة وعدم املساواة‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬اإلسكان والدورة االقتصادية‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬الضغط املايل والهبوط االقتصادي والتعايف‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬األزمة والتعايف‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬احلفاظ على التعايف‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬إعادة توازن النمو‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬التعايف واخملاطر وإعادة التوازن‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬توترات التعايف مزدوج السرعة‬
‫البطالة والسلع األولية والتدفقات الرأسمالية‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬تباطؤ يف النمو وتصاعد يف اخملاطر‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬النمو يعود وبعض اخملاطر يبقى‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬التواؤم مع الديون املرتفعة والنمو املتباطئ‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬اآلمال والواقع واخملاطر‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬حتوالت وتوترات‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬التعايف يكتسب قوة‪ ،‬لكنه يظل متفاوتا‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬تركات وغيوم وعدم يقين‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نمو غير متوازن — عوامل قصيرة األجل وطويلة األجل‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬التكيف مع أسعار السلع األولية املنخفضة‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬بطء شديد لفترة بالغة الطول‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬ضعف الطلب‪ :‬األعراض والعالج‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬هل يتزايد الزخم؟‬
‫وحتديات يف األجل البعيد‬
‫قياس عدم املساواة‪ :‬قضايا املفاهيم واملنهجيات والقياس‬
‫مؤشرات الدورة االقتصادية اجلديدة يف أمريكا الالتينية‪:‬‬
‫إعادة بناء البيانات التاريخية‬
‫انعكاسات التقديرات اجلديدة لتعادل القوى الشرائية على قياس النمو العاملي‬
‫قياس فجوات الناجت‬
‫تقدير وإيضاح اخملاطر احمليطة باالقتصاد العاملي‬
‫الشكل املروحي للنمو العاملي‬
‫مؤشرات تتبع النمو‬
‫عدم اتساق تدابير إعادة التوازن‬
‫سيناريوهات التطورات السلبية يف آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ‬
‫امليزانيات العمومية ملالية الدولة‪ :‬أهمية األصول غير املالية وقياسها‬
‫سيناريوهات التعريفة اجلمركية‬
‫توقعات النمو العاملي يف األجل املتوسط‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬اإلطار ‪3-6‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2009‬اإلطار ‪1-4‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2012‬الفصل الثالث‬
‫أكتوبر ‪ ،2015‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2006‬الفصل الثالث‬
‫سبتمبر ‪ ،2006‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2006‬اإلطار ‪2-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2007‬الفصل الرابع‬
‫إبريل ‪ ،2007‬اإلطار ‪3-4‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬اإلطار ‪1-2‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬امللحق ‪2-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬اإلطار ‪7-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬اإلطار ‪8-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬اإلطار ‪9-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬الفصل اخلامس‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬اإلطار ‪1-5‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬اإلطار ‪2-5‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2009‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2009‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2009‬اإلطار ‪2-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2009‬الفصل الثالث‬
‫أكتوبر ‪ ،2009‬الفصل الرابع‬
‫أكتوبر ‪ ،2009‬اإلطار ‪3-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2010‬الفصل الثالث‬
‫أكتوبر ‪ ،2010‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2012‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2012‬اإلطار ‪3-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2012‬الفصل الرابع‬
‫أكتوبر ‪ ،2012‬اإلطار ‪1-4‬‬
‫إبريل ‪ ،2013‬الفصل الثاين‬
‫تقرير خاص حول التداعيات‬
‫إبريل ‪ ،2013‬الفصل الرابع‬
‫أكتوبر ‪ ،2013‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2013‬الفصل الثالث‬
‫أكتوبر ‪ ،2013‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2013‬اإلطار ‪2-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2014‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2014‬الفصل الرابع‬
‫إبريل ‪ ،2014‬اإلطار ‪1-4‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2014‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫ثانيا‪ :‬استقصاءات تاريخية‬
‫املنظور التاريخي للنمو واحلساب اجلاري‬
‫األزمات املالية الدولية من منظور تاريخي‬
‫احلسن والسيء والقبيح‪ 100 :‬عام من التعامل مع أعباء الدين العام املفرطة‬
‫ما تأثير فترات الركود؟‬
‫ثالثا‪ :‬النمو االقتصادي — املصادر واألنماط‬
‫الصعود األسيوي‪ :‬أنماط التنمية والنمو االقتصادي‬
‫النمو املمكن للناجت واإلنتاجية يف اليابان‬
‫تطور جودة حوكمة الشركات وأثره يف آسيا‬
‫فصل القاطرة عن القطار؟ التداعيات والدورات يف االقتصاد العاملي‬
‫التداعيات وتزامن الدورات االقتصادية الدولية‪ :‬من منظور أوسع‬
‫ما هي اخملاطر التي تمثلها أسواق املساكن للنمو العاملي؟‬
‫تغير املناخ‪ :‬التأثير االقتصادي واالستجابات على مستوى السياسات‬
‫النقاش الدائر حول تطبيق سعر اخلصم‬
‫الضرائب مقارنة بالكميات يف ظل عدم اليقين (دراسة ‪)Weitzman, 1974‬‬
‫جتارب االجتار يف رخص إطالق االنبعاثات يف االحتاد األوروبي‬
‫الدورة االقتصادية العاملية وديناميكيتها املتغيرة‬
‫االقتصادات الرئيسية وتقلبات النمو العاملي‬
‫حتسن أداء االقتصاد الكلي — هل هو حسن حظ أم حسن سياسات‬
‫أسعار املساكن‪ :‬التصحيحات والعواقب‬
‫الدورات االقتصادية العاملية‬
‫ما أوجه الشبه بين األزمة احلالية والكساد الكبير؟‬
‫هل يمثل االئتمان عنصرا حيويا يف حتقيق التعايف؟‬
‫أدلة من البيانات على مستوى النشاط‬
‫التحول من الركود إىل التعايف‪ :‬بأي سرعة وبأي قوة؟‬
‫ما مدى الضرر؟ ديناميكية الناجت على املدى املتوسط بعد انتهاء األزمات املالية‬
‫هل يقترن التعايف بالبطالة؟‬
‫ديناميكية البطالة أثناء حاالت الركود واالنتعاش‪ :‬قانون أوكن وما وراؤه‬
‫هل بطء النمو يف االقتصادات املتقدمة يعني بالضرورة بطئه‬
‫يف االقتصادات الصاعدة؟‬
‫التعايف العاملي‪ :‬ما هو الوضع الراهن؟‬
‫كيف يؤثر عدم اليقين على األداء االقتصادي؟‬
‫صالبة اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ :‬هل تدوم؟‬
‫فرص العمل والنمو‪ :‬ال يمكن حتقيق أحدهما دون اآلخر؟‬
‫انتشار تداعيات أجواء عدم اليقين التي تكتنف السياسات يف الواليات املتحدة وأوروبا‬
‫ ‬
‫اقتحام احلدود‪ :‬هل يمكن للبلدان منخفضة الدخل الديناميكية يف اجليل احلايل أن تنجح؟‬
‫ما أسباب التباطؤ يف بلدان «بريكس»؟‬
‫على إيقاع واحد؟ التداعيات والصدمات املشتركة ودور الروابط املالية والتجارية‬
‫تزامن الناجت يف الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان وباكستان ويف‬
‫بلدان القوقاز وآسيا الوسطى‬
‫تداعيات التغيرات يف السياسة النقدية األمريكية‬
‫االدخار والنمو االقتصادي‬
‫يف الطرف املتلقي؟ األوضاع اخلارجية والنمو يف األسواق الصاعدة قبل‬
‫األزمة املالية العاملية وأثنائها وبعد وقوعها‬
‫أثر األوضاع اخلارجية على النمو يف اقتصادات األسواق الصاعدة‬
‫على املدى املتوسط‬
‫أصول مراجعات تنبؤات صندوق النقد الدويل للنمو منذ عام ‪2011‬‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪274‬‬
‫موضوعات خمتارة‬
‫أكتوبر ‪ ،2014‬الفصل ‪،2‬‬
‫تقرير خاص حول التداعيات‬
‫أكتوبر ‪ ،2014‬الفصل ‪3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2014‬اإلطار ‪4-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2015‬الفصل ‪3‬‬
‫إبريل ‪ ،2015‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2016‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2016‬الفصل الثالث‬
‫إبريل ‪ ،2017‬الفصل الثاين‬
‫إبريل ‪ ،2017‬اإلطار ‪2-2‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬اإلطار ‪3-1‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2006‬الفصل اخلامس‬
‫سبتمبر ‪ ،2006‬اإلطار ‪2-2‬‬
‫سبتمبر ‪ ،20006‬اإلطار ‪4-1‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2006‬اإلطار ‪1-5‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2006‬اإلطار ‪2-5‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2006‬امللحق ‪1-2‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬اإلطار ‪5-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬اإلطار ‪6-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2008‬امللحق ‪2-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2008‬اإلطار ‪4-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2008‬امللحق ‪5-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2008‬اإلطار ‪6-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2008‬الفصل اخلامس‬
‫إبريل ‪ ،2008‬اإلطار ‪2-5‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬الفصل الثالث‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬اإلطار ‪1 -3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬اإلطار ‪2 -3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬اإلطار ‪3-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2009‬اإلطار ‪3-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2009‬اإلطار ‪5-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2009‬امللحق ‪1-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2009‬امللحق ‪1-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2009‬اإلطار ‪6-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2009‬اإلطار ‪7-1‬‬
‫إبريل ‪ 2010‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫إبريل ‪ 2010‬اإلطار ‪3-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2010‬امللحق ‪1-1‬‬
‫‪275‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫أهمية العوامل األساسية املؤثرة على أسعار العائد األمريكي لفهم التداعيات‬
‫ ‬
‫هل الوقت احلايل مناسب إلعطاء دفعة للبنية التحتية؟ آثار االستثمار‬
‫العام على االقتصاد الكلي‬
‫اآلثار االقتصادية الكلية لزيادة االستثمار العام يف االقتصادات النامية‬
‫إىل أين نتجه؟ منظورات حول الناجت املمكن‬
‫التقدم بقوة‪ :‬تقدير الناجت القابل لالستمرار‬
‫التطورات واآلفاق االقتصادية الكلية يف البلدان النامية منخفضة الدخل‪ :‬دور العوامل اخلارجية‬
‫هل حان الوقت لدفعة على جانب العرض؟ اآلثار االقتصادية الكلية إلصالحات‬
‫سوق العمل واملنتجات يف االقتصادات املتقدمة‬
‫تدابير غير مسبوقة‪ :‬النمو يف اقتصادات السوق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫يف بيئة خارجية معقدة‬
‫النمو يف ظل التدفقات‪ :‬شواهد مستمدة من بيانات الصناعات‬
‫نمو اقتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‪ :‬التفاوتات وتقارب‬
‫مستويات الدخل خالل فترة التنبؤات‬
‫رابعا‪ :‬التضخم واالنكماش وأسواق السلع األولية‬
‫ارتفاع أسعار السلع األساسية غير الوقود — هل يمكن أن يدوم؟‬
‫صدمات أسعار السلع األساسية‪ ،‬والنمو‪ ،‬والتمويل يف‬
‫بلدان إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫شركات النفط الدولية والوطنية يف ظل بيئة متغيرة لقطاع نفطي‬
‫هل أسهمت املضاربة يف ارتفاع أسعار السلع؟‬
‫حترير التجارة الزراعية وأسعار السلع األساسية‬
‫التطورات األخيرة يف سوق السلع األساسية‬
‫من املتضرر من االرتفاع الهائل يف أسعار األغذية؟‬
‫اختناقات مرحلة التكرير‬
‫حتقيق أقصى استخدام ممكن ألنواع الوقود البيولوجي‬
‫املستجدات يف أسواق السلع األساسية واحتماالتها املستقبلية‬
‫العالقة بين انخفاض قيمة الدوالر األمريكي وأسعار السلع األساسية‬
‫ملاذا مل يستجب عرض النفط بدرجة أكبر الرتفاع األسعار؟‬
‫أسعار النفط املستخدمة كقواعد معيارية‬
‫العوملة وأسعار السلع والبلدان النامية‬
‫االنتعاش الراهن ألسعار السلع يف السياق الصحيح‬
‫هل عاد التضخم من جديد؟ أسعار السلع األولية وتضخم األسعار‬
‫هل تؤثر االستثمارات املالية يف سلوكيات أسعار السلع األولية؟‬
‫استجابات املالية العامة إزاء الزيادات األخيرة يف أسعار‬
‫السلع األولية‪ :‬دراسة تقييمية‬
‫نظم السياسة النقدية وأسعار السلع األولية‬
‫تقييم خماطر االنكماش يف اقتصادات جمموعة الثالثة‬
‫هل سترتفع أسعار السلع األولية من جديد عند تعايف االقتصاد العاملي؟‬
‫املستجدات يف أسواق السلع األولية واحتماالتها املستقبلية‬
‫تطورات أسواق السلع األولية وآفاقها املنتظرة‬
‫ما هي املعلومات التي توفرها لنا أسواق عقود اخليار حول‬
‫آفاق أسعار السلع األولية؟‬
‫ما الذي يفسر زيادة التقلبات يف أسعار الغذاء؟‬
‫إىل أي مدى يخرج تعايف أسعار السلع األولية الراهن عن املعتاد؟‬
‫منحنيات أسعار العقود املستقبلية للسلع األولية وتكيف األسواق الدوري‬
‫التطورات والتوقعات يف أسواق السلع األولية‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬
‫أكتوبر ‪ ،2010‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2010‬اإلطار ‪5-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2011‬امللحق ‪2-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2011‬الفصل الثالث‬
‫إبريل ‪ ،2011‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2011‬اإلطار ‪2-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2011‬اإلطار ‪3-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2011‬امللحق ‪1-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2011‬امللحق ‪2-3‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2011‬امللحق ‪1-1‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2011‬اإلطار ‪4-1‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2011‬الفصل الثالث‬
‫إبريل ‪ ،2012‬الفصل األول‬
‫تقرير خاص‬
‫إبريل ‪ ،2012‬الفصل الرابع‬
‫إبريل ‪ ،2012‬اإلطار ‪1-4‬‬
‫إبريل ‪ ،2012‬اإلطار ‪2-4‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2012‬الفصل األول‬
‫تقرير خاص‬
‫أكتوبر ‪ ،2012‬اإلطار ‪4-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2012‬اإلطار ‪5-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2013‬الفصل األول‬
‫تقرير خاص‬
‫إبريل ‪ ،2013‬الفصل الثالث‬
‫إبريل ‪ ،2013‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2013‬الفصل األول‬
‫تقرير خاص‬
‫أكتوبر ‪ ،2013‬اإلطار ‪ -1‬ت خ ‪1-‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2013‬اإلطار ‪ -1‬ت خ ‪2-‬‬
‫إبريل ‪ ،2014‬اإلطار ‪3-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2014‬الفصل ‪1‬‬
‫تقرير خاص‬
‫أكتوبر ‪ ،2014‬الفصل ‪،1‬‬
‫تقرير خاص‬
‫إبريل ‪ ،2015‬الفصل ‪1‬‬
‫تقرير خاص‬
‫إبريل ‪ ،2015‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2015‬الفصل ‪1‬‬
‫تقرير خاص‬
‫أكتوبر ‪ ،2015‬الفصل ‪1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2015‬الفصل ‪2‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2015‬اإلطار ‪1-2‬‬
‫هل تُصاب اقتصادات البلدان املصدرة للسلع األولية بفورة يف النشاط أثناء طفرات‬
‫أكتوبر ‪ ،2015‬اإلطار ‪4-2‬‬
‫إبريل ‪ ،2016‬الفصل ‪ ،1‬تقرير خاص‬
‫أكتوبر ‪ ،2016‬الفصل ‪3‬‬
‫التوقعات القاتمة للقطاع العقاري‬
‫هل أصبحت املعادن أكثر ندرة وما انعكاسات ندرتها على األسعار؟‬
‫تطورات أسواق السلع األولية وآفاقها املتوقعة‬
‫شح النفط والنمو واالختالالت العاملية‬
‫قيود دورة احلياة على إنتاج النفط العاملي‬
‫الغاز الطبيعي غير التقليدي‪ :‬هل يغير قواعد اللعبة؟‬
‫آثار الصدمات النفطية يف األجل القصير على النشاط االقتصادي‬
‫استخدام املرشحات منخفضة الترددات الستخالص االجتاهات‬
‫العامة للدورة االقتصادية‬
‫النموذجان التجريبيان للطاقة والنفط‬
‫تطورات أسواق السلع األولية وآفاقها املتوقعة‬
‫االستثمار املايل واملضاربة وأسعار السلع األولية‬
‫صوِّب حيث يمكن أن تصيب الهدف‪ :‬تقلبات أسعار السلع األولية والسياسة النقدية‬
‫استعراض األوضاع يف أسواق السلع األولية‬
‫تذبذبات أسعار السلع األولية والبلدان املُصدرة لها‬
‫اآلثار االقتصادية الكلية لصدمات أسعار السلع األولية على البلدان منخفضة الدخل‬
‫تذبذب أسعار السلع األولية والتحدي اإلنمائي يف البلدان منخفضة الدخل‬
‫استعراض األوضاع يف أسواق السلع األولية‬
‫الطاقة غير التقليدية يف الواليات املتحدة‬
‫أزمة عرض الغذاء – من هم األشد تأثرا باألزمة؟‬
‫استعراض األوضاع يف أسواق السلع األولية‬
‫الوحش الذي مل يهاجِم‪ :‬هل كُمِّم التضخم أم كان يف غفوة مؤقتة؟‬
‫هل ال يزال استهداف التضخم ضروريا يف ظل استواء منحنى فيليبس؟‬
‫استعراض األوضاع يف أسواق السلع األولية‬
‫طفرات الطاقة واحلساب اجلاري‪ :‬جتارب قُطرية مقارنة‬
‫حمركات أسعار النفط وتضييق الفرق بين سعري خام برنت وغرب‬
‫تكساس الوسيط‬
‫تثبيت توقعات التضخم عند قصور التضخم عن الهدف‬
‫أسعار وتنبؤات السلع األولية‬
‫تطورات وتنبؤات أسواق السلع األولية‪ ،‬مع التركيز على الغاز الطبيعي يف االقتصاد العاملي‬
‫تطورات وتنبؤات أسواق السلع األولية مع التركيز على االستثمار في‬
‫حقبة انخفاض أسعار النفط‬
‫انهيار أسعار النفط‪ :‬العرض أم الطلب؟‬
‫تطورات وتنبؤات أسواق السلع األولية مع التركيز على املعادن يف االقتصاد العاملي‬
‫منحنيات احلدود القصوى اجلديدة الستخراج املعادن‪ :‬التحول من الشمال إىل اجلنوب‬
‫تقرير خاص‪ ،‬اإلطار ‪ -1‬ت خ‪1-‬‬
‫إىل أين يتجه مصدرو السلع األولية؟ نمو الناجت يف أعقاب طفرة أسعار السلع األولية‬
‫مريض أملت به وعكة بسيطة‪ :‬طفرات السلع األولية وظاهرة املرض الهولندي‬
‫السلع األولية؟‬
‫تطورات وتنبؤات أسواق السلع األولية مع التركيز على التحول يف استخدام الطاقة‬
‫يف ظل انخفاض أسعار الوقود األحفوري‬
‫انخفاض التضخم عامليا يف عصر يشهد سياسة نقدية مقيدة‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪276‬‬
‫موضوعات خمتارة‬
‫تطورات وتنبؤات أسواق السلع األولية‪ ،‬مع التركيز على األمن الغذائي وأسواق الغذاء‬
‫أكتوبر ‪ ،2016‬الفصل ‪،1‬‬
‫تقرير خاص‬
‫أكتوبر ‪ ،2016‬اإلطار ‪3-3‬‬
‫تطورات وتنبؤات أسواق السلع األولية‪ ،‬مع التركيز على دور التكنولوجيا واملصادر‬
‫إبريل ‪ ،٢٠١٧‬الفصل ‪،1‬‬
‫تقرير خاص‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬الفصل ‪1‬‬
‫تقرير خاص‬
‫سبتمبر ‪ ،2006‬اإلطار ‪1-2‬‬
‫إبريل ‪ ،2008‬اإلطار ‪1-2‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬الفصل اخلامس‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬اإلطار ‪1-5‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬اإلطار ‪2-5‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬اإلطار ‪3-5‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2010‬الفصل الثالث‬
‫سبتمبر ‪ ،2011‬الفصل الرابع‬
‫أكتوبر ‪ ،2012‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2012‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2012‬الفصل الثالث‬
‫إبريل ‪ ،2013‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2013‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2014‬الفصل ‪3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2014‬اإلطار ‪2-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2014‬اإلطار ‪4-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2014‬اإلطار ‪5-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2015‬اإلطار ‪2-2‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬الفصل ‪4‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬اإلطار ‪1-4‬‬
‫سادسا‪ :‬السياسة النقدية واألسواق املالية وتدفق األموال‬
‫سبتمبر ‪ ،2006‬الفصل الرابع‬
‫سبتمبر ‪ ،2006‬اإلطار ‪1-4‬‬
‫إبريل ‪ ،2007‬اإلطار ‪1-4‬‬
‫إبريل ‪ ،2007‬اإلطار ‪2-4‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬اإلطار ‪4-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2008‬الفصل الثالث‬
‫إبريل ‪ ،2008‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2008‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬الفصل الرابع‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬اإلطار ‪1-4‬‬
‫‪277‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫يف االقتصاد العاملي‬
‫ما مدى أهمية األسعار العاملية بالنسبة لتضخم أسعار الغذاء؟‬
‫غير التقليدية يف سوق النفط العاملية‬
‫تطورات وتنبؤات أسواق السلع األولية‬
‫خامسا‪ :‬سياسة املالية العامة‬
‫حتسن أداء املالية العامة يف بلدان األسواق الصاعدة‪ :‬دوري أم هيكلي؟‬
‫متى تكون الدفعة املالية التنشيطية فعالة؟‬
‫سياسة املالية العامة كأداة مضادة لالجتاهات الدورية‬
‫االختالفات يف مدى أهمية أدوات الضبط التلقائي وعالقتها‬
‫بسياسة املالية العامة االستنسابية‬
‫ما السبب وراء الصعوبة البالغة يف حتديد آثار الدفعة املالية؟‬
‫هل جاءت التخفيضات الضريبية األمريكية يف حينها واتسمت‬
‫باالستمرارية املؤقتة ودقة التوجيه؟‬
‫آثار ضبط أوضاع املالية العامة على االقتصاد الكلي‪ :‬هل نشعر بوطأتها؟‬
‫رصيد املوازنة وامليزان التجاري‪ :‬هل يُفصل التوأم عند الوالدة؟‬
‫هل نسئ تقدير مضاعفات املالية العامة قصيرة األجل؟‬
‫انعكاسات ارتفاع مستوى الدين العام يف االقتصادات املتقدمة‬
‫احلسن والسيء والقبيح‪ 100 :‬عام من التعامل مع أعباء الدين العام املفرطة‬
‫التفاوت الكبير يف السياسات‬
‫فرط أعباء الدين العام وأداء القطاع اخلاص‬
‫هل الوقت احلايل مناسب إلعطاء دفعة للبنية التحتية؟ آثار االستثمار العام على االقتصاد الكلي‬
‫حتسين كفاءة االستثمار العام‬
‫اآلثار االقتصادية الكلية لزيادة االستثمار العام يف االقتصادات النامية‬
‫مؤسسات املالية العامة وقواعد املالية العامة واالستثمار العام‬
‫طفرات السلع األولية واالستثمار العام‬
‫آثار سياسة املالية العامة العابرة للحدود‪ :‬هل ال تزال مؤثرة؟‬
‫تأثير تداعيات صدمات اإلنفاق احلكومي يف الواليات املتحدة على املراكز اخلارجية‬
‫كيف تؤثر النظم املالية على الدورات االقتصادية‬
‫التمويل بالديون وانكماش الديون‬
‫الروابط املالية والتداعيات‬
‫أوضاع االقتصاد الكلي يف البلدان الصناعية والتدفقات املالية إىل االقتصادات الصاعدة‬
‫ما هي السيولة العاملية؟‬
‫االنعكاسات االقتصادية الكلية لالضطراب املايل األخير‪ :‬أنماط‬
‫مستمدة من احلاالت السابقة‬
‫دورة أسعار املساكن املتغيرة وانعكاساتها على السياسة النقدية‬
‫تقييم احتماالت تعرض أسواق املساكن للتصحيح‬
‫هل هناك أزمة ائتمان؟‬
‫الضغط املايل وهبوط النشاط االقتصادي‬
‫نوبة العسر املايل األخيرة‪ :‬كيف تغير األساسيات التي ترتكز عليها اآلفاق العاملية؟‬
‫السياسات السليمة للتخلص من ضغوط النظم املالية واستعادة سالمة الوساطة املالية‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬
‫إبريل ‪ ،2009‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2009‬اإلطار ‪1-2‬‬
‫إبريل ‪ ،2009‬اإلطار ‪1-4‬‬
‫إبريل ‪ ،2009‬امللحق ‪1-4‬‬
‫إبريل ‪ ،2009‬امللحق ‪2-4‬‬
‫إبريل ‪ ،2009‬الفصل الرابع‬
‫أكتوبر ‪ ،2009‬الفصل الثالث‬
‫أكتوبر ‪ ،2009‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2009‬اإلطار ‪4-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2011‬امللحق ‪1-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2011‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2011‬اإلطار ‪3-1‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2011‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2011‬اإلطار ‪3-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2012‬الفصل الثاين‬
‫تقرير خاص حول التداعيات‬
‫أكتوبر ‪ ،2012‬الفصل الثاين‬
‫تقرير خاص حول التداعيات‬
‫إبريل ‪ ،2013‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2013‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2014‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2014‬الفصل الثاين‬
‫تقرير خاص حول التداعيات‬
‫إبريل ‪ ،2014‬الفصل الثالث‬
‫أكتوبر ‪ ،2014‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2016‬اإلطار ‪2-2‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2016‬اإلطار ‪5-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2007‬الفصل اخلامس‬
‫إبريل ‪ ،2007‬اإلطار ‪1-5‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬اإلطار ‪2-2‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬الفصل الرابع‬
‫إبريل ‪ ،2010‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2010‬اإلطار ‪2-3‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2011‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2012‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2012‬اإلطار ‪1-4‬‬
‫إبريل ‪ ،2016‬اإلطار ‪2-3‬‬
‫إبريل ‪ ،٢٠١٧‬الفصل الثالث‬
‫سبتمبر ‪ ،2006‬اإلطار ‪3-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2007‬الفصل الثالث‬
‫ما هي درجة انكشاف الشركات غير املالية أمام اخملاطر؟‬
‫حالة تبدد ثروات األُسَر‬
‫أثر ملكية البنوك األجنبية خالل األزمات النابعة من الداخل‬
‫مؤشر الضغط املايل يف االقتصادات الصاعدة‬
‫الضغط املايل يف االقتصادات الصاعدة‪ :‬حتليل االقتصاد القياسي‬
‫كيف تؤدي الروابط إىل إذكاء احلريق‬
‫دروس للسياسة النقدية من جتربة تقلبات أسعار األصول‬
‫هل كانت األسواق املالية يف االقتصادات الصاعدة أكثر قدرة على‬
‫الصمود مقارنة باألزمات السابقة؟‬
‫اخملاطر من أسواق العقارات‬
‫مؤشرات األوضاع املالية‬
‫تداعيات كساد أسعار املساكن يف االقتصادات املتقدمة على األسواق املالية العاملية‬
‫التداعيات الدولية وصنع السياسات االقتصادية الكلية‬
‫دورات الرواج والكساد‪ :‬حمفزاتها وانعكاساتها على السياسات‬
‫هبوط أسعار األسهم‪ :‬هل هو نذير بالركود؟‬
‫انتقال تداعيات خفض قروض التمويل من بنوك منطقة اليورو عبر احلدود‬
‫انتقال آثار الضغوط املالية يف االقتصاد العاملي‬
‫التفاوت الكبير يف السياسات‬
‫حديث اإللغاء التدريجي‪ :‬ما املتوقع عندما تشدد الواليات املتحدة‬
‫سياستها النقدية‬
‫عرض االئتمان والنمو االقتصادي‬
‫هل ينبغي على االقتصادات املتقدمة أن تقلق بشأن صدمات النمو يف‬
‫اقتصادات األسواق الصاعدة؟‬
‫منظورات ألسعار الفائدة احلقيقية العاملية‬
‫مستجدات أسواق املساكن يف أنحاء العامل‬
‫السياسة النقدية األمريكية والتدفقات الرأسمالية إىل األسواق الصاعدة‬
‫منهج شفاف إلدارة اخملاطر على مستوى السياسة النقدية‬
‫هل تستمر انتعاشة التدفقات الرأسمالية الوافدة إىل األسواق الصاعدة؟‬
‫سابعا‪ :‬قضايا سوق العمل والفقر وعدم املساواة‬
‫عوملة العمالة‬
‫الهجرة والتجارة‪ :‬كيف يؤثران على البلدان النامية؟‬
‫إصالحات سوق العمل يف منطقة اليورو واملفاضلة بين األجور والبطالة‬
‫العوملة وعدم املساواة‬
‫االزدواجية بين العقود املؤقتة والدائمة‪ :‬املقاييس واآلثار وقضايا السياسات‬
‫برامج نوبات العمل القصيرة‬
‫تباطؤ ضعيف بال طائل؟ نظرة قطاعية على أسواق العمل يف االقتصادات املتقدمة‬
‫حصة العمالة يف أوروبا والواليات املتحدة يف فترة “الركود الكبير” وبعده‬
‫فرص العمل والنمو‪ :‬ال يمكن حتقيق أحدهما دون اآلخر؟‬
‫إصالح نظم التفاوض اجلماعي بهدف زيادة معدالت توظيف العمالة‬
‫واحلفاظ على استقرارها‬
‫فهم االجتاه العام التنازيل يف أنصبة العمالة من الدخل‬
‫ثامنا‪ :‬قضايا أسعار الصرف‬
‫كيف سيتسنى تصحيح االختالالت العاملية؟‬
‫أسعار الصرف وتصحيح االختالالت اخلارجية‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪278‬‬
‫موضوعات خمتارة‬
‫إبريل ‪ ،2007‬اإلطار ‪3-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2008‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫إبريل ‪ 2010‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2014‬اإلطار ‪4-1‬‬
‫أكتوبر ‪،2015‬الفصل ‪3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2015‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2015‬اإلطار ‪2-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬الفصل ‪2‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬اإلطار ‪1-2‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬اإلطار ‪2-2‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬اإلطار ‪3-2‬‬
‫تاسعا‪ :‬املدفوعات اخلارجية والتجارة وحتركات رأس املال والديون األجنبية‬
‫سبتمبر ‪ ،2006‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2006‬اإلطار ‪1-2‬‬
‫إبريل ‪ ،2007‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2007‬اإلطار ‪2-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬اإلطار ‪3-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬اإلطار ‪3-2‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬الفصل الثالث‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2008‬اإلطار ‪3-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2008‬اإلطار ‪1-5‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬الفصل السادس‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬اإلطار ‪1-6‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬اإلطار ‪2-6‬‬
‫إبريل ‪ ،2009‬اإلطار ‪4-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2009‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2009‬اإلطار ‪5-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2010‬الفصل الرابع‬
‫أكتوبر ‪ ،2010‬اإلطار ‪1-2‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2010‬اإلطار ‪2-2‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2010‬الفصل الرابع‬
‫إبريل ‪ ،2011‬اإلطار‪1-2‬‬
‫إبريل ‪ ،2011‬الفصل ‪4‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2011‬اإلطار ‪5-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2013‬اإلطار ‪3-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2013‬اإلطار ‪3-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2013‬الفصل الرابع‬
‫أكتوبر ‪ ،2013‬اإلطار ‪1-4‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2014‬اإلطار ‪-1‬ت خ‪1-‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2014‬الفصل ‪4‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2014‬اإلطار ‪1-4‬‬
‫‪279‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫انتقال آثار أسعار الصرف إىل أسعار التجارة وعالقته بعملية التصحيح اخلارجي‬
‫انخفاض قيمة الدوالر األمريكي‪ :‬أسبابه وآثاره‬
‫دروس من األزمة‪ :‬حول اختيار نظام سعر الصرف‬
‫نظم سعر الصرف والتعرض لألزمات يف األسواق الصاعدة‬
‫أسعار الصرف وتدفقات التجارة‪ :‬صلة مقطوعة؟‬
‫العالقة بين أسعار الصرف والتجارة املرتبطة بسالسل القيمة العاملية‬
‫قياس أسعار الصرف الفعلية احلقيقية والقدرات التنافسية‪ :‬دور سالسل القيمة العاملية‬
‫نسب املشاركة يف القوة العاملة يف االقتصادات املتقدمة‬
‫ديناميكية األجور األخيرة يف االقتصادات املتقدمة‪ :‬احملركات واالنعكاسات‬
‫ديناميكيات سوق العمل حسب مستوى املهارات‬
‫اجلمود يف عقود العمل واألجور االسمية يف أوروبا‪ :‬أدلة على مستوى الشركات‬
‫تصحيح األجور والوظائف بعد األزمة املالية العاملية‪ :‬أدلة على مستوى الشركات‬
‫التدفقات الرأسمالية إىل بلدان األسواق الصاعدة‪ :‬نظرة طويلة األجل‬
‫حتسن أداء املالية العامة يف بلدان األسواق الصاعدة‪ :‬دوري أم هيكلي؟‬
‫إمكانية استمرار املركز اخلارجي وعالقتها بالتكامل املايل‬
‫االختالالت الكبيرة واملستمرة يف احلساب اجلاري‬
‫املشاورات متعددة األطراف بشأن االختالالت العاملية‬
‫إدارة اآلثار االقتصادية الكلية لتدفقات املعونة الكبيرة واملتقلبة‬
‫إدارة التدفقات الرأسمالية الداخلة الكبيرة‬
‫هل يمكن أن تنجح القيود على رأس املال؟‬
‫املشاورات متعددة األطراف بشأن االختالالت العاملية‪ :‬تقرير مرحلي‬
‫كيف تؤثر العوملة التجارية واملالية على النمو؟ النظرية واألدلة‬
‫تفاوت أرصدة احلساب اجلاري عبر االقتصادات الصاعدة‬
‫حمددات احلساب اجلاري يف البلدان املصدرة للنفط‬
‫صناديق الثروة السيادية‪ :‬انعكاساتها على األسواق املالية العاملية‬
‫االختالالت العاملية واألزمة املالية‬
‫التمويل التجاري والتجارة العاملية‪ :‬أدلة جديدة من املسوح املصرفية‬
‫من العجز إىل الفائض‪ :‬التحوالت األخيرة يف احلساب اجلاري العاملي‬
‫حتقيق التوازن الصحيح‪ :‬التحوُّل عن فوائض احلسابات اجلارية املستمرة‬
‫آسيا الصاعدة يف مواجهة التدفقات الرأسمالية الداخلة‬
‫بلدان أمريكا الالتينية اخلمسة وركوب موجة أخرى من التدفقات‬
‫الرأسمالية الداخلة‬
‫هل تترك األزمات املالية آثارا دائمة على التجارة؟‬
‫إزالة االختالالت اخلارجية من بلدان االحتاد األوروبي الهامشية‬
‫التدفقات الرأسمالية الدولية ‪ -‬مستقرة أم متقلبة؟‬
‫النقاط احلرجة يف االلتزامات اخلارجية واألزمات‬
‫تطور عجز احلساب اجلاري يف منطقة اليورو‬
‫إعادة التوازن اخلارجي يف منطقة اليورو‬
‫السالب واملوجب يف إدارة التدفقات الرأسمالية‪ :‬حتقيق التوازن بين‬
‫التدفقات الرأسمالية الداخلة واخلارجة‬
‫حماكاة أثر التعرض للمخاطر الناجتة عن ظروف أسواق رأس‬
‫املال الدولية‬
‫طفرة الغاز الصخري يف الواليات املتحدة وانعكاساتها على التجارة‬
‫هل وصلت االختالالت العاملية إىل نقطة حتول؟‬
‫حتويل االجتاه‪ :‬تصحيح املراكز اخلارجية يف عام ‪1986‬‬
 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬
‫أكتوبر ‪ ،2014‬اإلطار ‪2-4‬‬
‫إبريل ‪ ،2015‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2015‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2015‬اإلطار ‪3-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2016‬االطار ‪1-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2016‬الفصل الثاين‬
‫إبريل ‪ ،2016‬اإلطار ‪1-2‬‬
‫إبريل ‪ ،2016‬اإلطار ‪3-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2016‬الفصل الثاين‬
‫إبريل ‪ ،٢٠١٧‬اإلطار ‪3-2‬‬
‫إبريل ‪ ،٢٠١٧‬اإلطار ‪4-2‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬اإلطار ‪4-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬اإلطار ‪5-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2008‬اإلطار ‪1-2‬‬
‫إبريل ‪ ،2009‬اإلطار ‪2-2‬‬
‫إبريل ‪ ،2012‬اإلطار ‪1-2‬‬
‫إبريل ‪ ،2013‬اإلطار ‪3-1‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2005‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2005‬اإلطار ‪4-1‬‬
‫سبتمبر ‪ ،2005‬اإلطار ‪1-2‬‬
‫إبريل ‪ ،2006‬اإلطار ‪6-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2007‬اإلطار ‪2-4‬‬
‫إبريل ‪ ،2010‬اإلطار ‪1-4‬‬
‫إبريل ‪ ،2010‬اإلطار ‪2-4‬‬
‫إبريل ‪ ،2011‬اإلطار‪4-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2012‬اإلطار ‪3-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2012‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2012‬اإلطار ‪2-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2013‬اإلطار ‪4-1‬‬
‫إبريل ‪ ،2014‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2014‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2015‬اإلطار ‪3-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2016‬اإلطار ‪2-3‬‬
‫إبريل ‪ ،2008‬الفصل الرابع‬
‫إبريل ‪ ،2008‬اإلطار ‪1-4‬‬
‫إبريل ‪ ،2008‬اإلطار ‪2-4‬‬
‫قصة تصحيحين‪ :‬شرق آسيا ومنطقة اليورو‬
‫فهم دور العوامل الدورية والهيكلية في تباطؤ التجارة العالمية‬
‫االقتصادات الصغيرة‪ ،‬والعجز الكبير يف احلساب اجلاري‬
‫التدفقات الرأسمالية والتعميق املايل يف االقتصادات النامية‬
‫حتليل مكونات التباطؤ يف التجارة العاملية‬
‫فهم تباطؤ التدفقات الرأسمالية إىل األسواق الصاعدة‬
‫التدفقات الرأسمالية إىل البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫مكاسب اإلنتاجية احملتملة نتيجة زيادة حترير التجارة واالستثمارات األجنبية املباشرة‬
‫التجارة العاملية‪ :‬ماذا وراء التباطؤ؟‬
‫تطور التكامل التجاري القتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫مع الطلب النهائي للصين‬
‫التحوالت يف توزيع رأس املال على مستوى العامل‪ :‬االنعكاسات‬
‫بالنسبة القتصادات األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية‬
‫التصحيحات االقتصادية الكلية يف اقتصادات األسواق الصاعدة املصدرة للسلع األولية‬
‫حتويالت املغتربين وتمهيد االستهالك‬
‫عاشرا‪ :‬قضايا إقليمية‬
‫االحتاد االقتصادي والنقدي األوروبي بعد عشر سنوات‬
‫مكامن اخلطر يف االقتصادات الصاعدة‬
‫الروابط والتداعيات بين الشرق والغرب يف أوروبا‬
‫تطور عجز احلساب اجلاري يف منطقة اليورو‬
‫حادي عشر‪ :‬التحليالت ذات اخلصوصية القُطرية‬
‫ملاذا يواصل حساب الدخل الدويل يف الواليات املتحدة حتقيق‬
‫فائض‪ ،‬وهل سيستمر على هذا املنوال؟‬
‫هل تصبح الهند حمركا للنمو العاملي؟‬
‫االدخار واالستثمار يف الصين‬
‫تعديل تقديرات إجمايل الناجت احمللي يف الصين‪:‬‬
‫ماذا يعني ذلك بالنسبة للصين واالقتصاد العاملي؟‬
‫ما هي الدروس املستفادة من الدراسات القطرية لتأثير العوملة‬
‫على عدم املساواة؟ أمثلة من املكسيك والصين والهند‬
‫اليابان بعد اتفاق بالزا‬
‫مقاطعة تايوان الصينية يف أواخر الثمانينات‬
‫هل أدت اتفاقية بالزا إىل ضياع العقود يف اليابان؟‬
‫إىل أين يتجه الفائض اخلارجي للصين؟‬
‫مؤسسة تسليف مالك املساكن األمريكية‬
‫إعادة هيكلة ديون قطاع األسر يف آيسلندا‬
‫سياسات آبينوميكس‪ :‬خماطر قائمة عقب جناح مبكر؟‬
‫هل نمط اإلنفاق يف الصين يتحول (بعيدا عن السلع األولية)؟‬
‫االستثمار العام يف اليابان أثناء العقد املفقود‬
‫الصادرات اليابانية‪ :‬ما العائق؟‬
‫جتربة االنكماش يف اليابان‬
‫ثاين عشر‪ :‬موضوعات خاصة‬
‫تغير املناخ واالقتصاد العاملي‬
‫االرتفاع املستمر يف ملكية السيارات يف االقتصادات الصاعدة‪:‬‬
‫انعكاساته على تغير املناخ‬
‫جنوب آسيا‪ :‬التأثير التوضيحي لصدمة مناخية مفاجئة‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪280‬‬
‫خمتارة‬
‫موضوعات خمتارة‬
‫موضوعات‬
‫إبريل ‪ ،2008‬اإلطار ‪3-4‬‬
‫إبريل ‪ ،2008‬اإلطار ‪4-4‬‬
‫إبريل ‪ ،2008‬اإلطار ‪5-4‬‬
‫إبريل ‪ ،2008‬اإلطار ‪6-4‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2015‬اإلطار ‪3-2‬‬
‫إبريل ‪ ،2016‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫هل يمكن ملوجات اإلصالح تغيير الوضع احلايل؟ بعض دراسات احلالة باستخدام‬
‫إبريل ‪ ،2016‬اإلطار ‪4-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2016‬اإلطار ‪-1‬ت خ‪1-‬‬
‫إبريل ‪ ،٢٠١٧‬اإلطار ‪1-2‬‬
‫إبريل ‪ ،٢٠١٧‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫إبريل ‪ ،٢٠١٧‬اإلطار ‪2-3‬‬
‫إبريل ‪ ،٢٠١٧‬اإلطار ‪3-3‬‬
‫إبريل ‪ ،٢٠١٧‬اإلطار ‪4-3‬‬
‫إبريل ‪ ،٢٠١٧‬اإلطار ‪1-1‬‬
‫إبريل ‪ ،٢٠١٧‬اإلطار ‪2-1‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬الفصل ‪3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬اإلطار ‪1-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬اإلطار ‪2-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬اإلطار ‪3-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬اإلطار ‪4-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬اإلطار ‪5-3‬‬
‫أكتوبر ‪ ،2017‬اإلطار ‪6-3‬‬
‫‪281‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬
‫السياسات االقتصادية الكلية الرامية إىل التكيف بشكل أكثر سالسة‬
‫مع صدمات املناخ املفاجئة‬
‫التأمين ضد الكوارث وسندات الكوارث‪ :‬األدوات اجلديدة للتحوط‬
‫من خماطر األحوال اجلوية املتطرفة‬
‫املبادرات األخيرة على مستوى السياسات من أجل تخفيض االنبعاثات‬
‫جوانب التعقيد يف تصميم سياسات التخفيف احمللية‬
‫اجتياز مراحل بقدر ضئيل من املساعدة من طفرة السلع‪ :‬هل اإليرادات غير املتوقعة من‬
‫السلع األولية تعجل وتيرة التنمية البشرية؟‬
‫كسر حالة اجلمود‪ :‬حتديد الدوافع االقتصادية السياسية وراء اإلصالحات الهيكلية‬
‫طريقة املقارنة املصطنعة‬
‫إقبال عاملي على تملك األراضي‬
‫اجتاهات نصيب الفرد من الدخل يف فرادى البلدان‪ :‬البرازيل وروسيا والهند‬
‫والصين وجنوب إفريقيا‬
‫التقدم التكنولوجي وأنصبة العمالة‪ :‬نظرة عامة تاريخية‬
‫مرونة اإلحالل بين رأس املال والعمالة‪ :‬املفهوم والتقدير‬
‫املهام الروتينية والتشغيل اآليل والتخلخل االقتصادي حول العامل‬
‫تعديل نصيب العمالة من الدخل‬
‫الصراعات والنمو والهجرة‬
‫معاجلة املصاعب يف قياس النشاط االقتصادي اآليرلندي‬
‫آثار صدمات األحوال اجلوية على النشاط االقتصادي‪ :‬كيف يمكن أن تواكبها‬
‫البلدان منخفضة الدخل؟‬
‫تأثير األعاصير االستوائية على النمو‬
‫دور السياسات يف مواجهة صدمات األحوال اجلوية‪ :‬حتليل قائم على استخدام النماذج‬
‫استراتيجيات التصدي لصدمات األحوال اجلوية وتغير املناخ‪ :‬دراسات حالة خمتارة‬
‫التصدي لصدمات األحوال اجلوية‪ :‬دور األسواق املالية‬
‫التطورات التاريخية للمناخ والتنمية االقتصادية وتوزيع الدخل العاملي‬
‫تخفيف آثار تغير املناخ‬
‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬

‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪282‬‬

 ‫املناقشة التي أجراها اجمللس التنفيذي لصندوق‬
‫النقد الدويل حول آفاق االقتصاد‪ ،‬أكتوبر ‪2017‬‬

‫أدىل رئيس اجمللس التنفيذي بالتعليقات التالية يف ختام مناقشة اجمللس لتقرير الراصد املايل وتقرير االستقرار املايل‬
‫العاملي وتقرير آفاق االقتصاد العاملي يف ‪ 21‬سبتمبر ‪.2017‬‬

‫على النظام التجاري املفتوح القائم على القواعد؛ واحملافظة‬
‫على صالبة النظام املايل العاملي؛ وجتنب التسابق التنافسي‬
‫نحو أدنى مستويات اجلودة يف الضرائب والتنظيم املايل؛‬
‫وتقوية شبكة األمان املايل العاملية‪ .‬والتعاون متعدد األطراف‬
‫ضروري أيضا للتصدي خملتلف التحديات غير االقتصادية‪،‬‬
‫ومنها تدفقات الالجئين والتهديدات اإللكترونية‪ ،‬باإلضافة‬
‫إىل ما أبرزه معظم املديرين من حتديات التخفيف من آثار‬
‫تغير املناخ والتكيف معها‪ .‬ومن الضروري أيضا تضافر‬
‫اجلهود للحد من االختالالت العاملية املفرطة‪ ،‬من خالل إعادة‬
‫معايرة السياسات بهدف حتقيق أهدافها على املستوى الداخلي‬
‫فضال على تعزيز آفاق النمو العاملي القوي واملتوازن والقابل‬
‫لالستمرار‪ .‬ويف هذا السياق‪ ،‬فإن صندوق النقد الدويل‪ ،‬كما أكد‬
‫عدد قليل من املديرين‪ ،‬عليه أيضا القيام بدور يف هذا الشأن‬
‫من خالل االستمرار يف تعزيز ما يقوم به من حتليل متعدد‬
‫األطراف لالختالالت اخلارجية وأسعار الصرف‪.‬‬
‫واتفق املديرون على أن استمرار السياسة النقدية التيسيرية‬
‫ال يزال مطلوبا يف البلدان ذات معدالت التضخم األساسي‬
‫املنخفضة‪ ،‬تماشيا مع صالحيات البنوك املركزية‪ .‬وينبغي أن‬
‫تعمل سياسة املالية العامة على حتقيق استمرارية األوضاع‬
‫املالية العامة على املدى الطويل‪ ،‬وجتنب مسايرة تطورات‬
‫الدورة االقتصادية‪ ،‬وتشجيع النمو االحتوائي‪ .‬ويف الوقت‬
‫نفسه‪ ،‬ينبغي أن تكون سياسة املالية العامة مواتية للنمو قدر‬
‫اإلمكان‪ ،‬مع استخدام احليز املايل‪ ،‬حيثما كان متوفرا‪ ،‬لدعم‬
‫اإلنتاجية واإلصالحات الهيكلية املعززة للنمو‪ .‬ويف كثير من‬
‫احلاالت‪ ،‬ينبغي أن يضع صناع السياسات على رأس أولوياتهم‬
‫إعادة بناء الهوامش الوقائية‪ ،‬وحتسين ديناميكيات الدين‬
‫يف األجل املتوسط‪ ،‬وتعزيز صالبة االقتصاد‪ .‬وينبغي إعطاء‬
‫األولوية جلهود حشد الناجت املمكن على أساس ظروف كل بلد‬
‫على حدة‪ ،‬بما يف ذلك زيادة عرض العمالة‪ ،‬وزيادة املهارات‬
‫ورأس املال البشري‪ ،‬واالستثمار يف البنية التحتية‪ ،‬واحلد من‬
‫التشوهات يف سوقي املنتجات والعمالة‪ .‬وال تزال شبكات‬
‫األمان االجتماعي تمثل مطلبا مهما حلماية املتأثرين سلبا من‬
‫التقدم التكنولوجي وغيره من أشكال التحول الهيكلي‪.‬‬
‫وذكر املديرون أن درجة التفاوت يف الدخول بين‬
‫البلدان تقلصت‪ ،‬ولكن درجة عدم املساواة ازدادت يف بعض‬
‫االقتصادات‪ .‬وأعربوا عن رأيهم بأهمية الدور الذي يمكن أن‬
‫اتفق املديرون التنفيذيون عموما مع التقييم الصادر بشأن‬
‫آفاق وخماطر االقتصاد العاملي‪ .‬وذكروا أن النشاط االقتصادي‬
‫العاملي اكتسب قوة أكبر ويُتوقع ارتفاعه على نحو مطرد يف‬
‫العام القادم‪ .‬وجاء هذا التحسن على نطاق واسع يف خمتلف‬
‫البلدان بدعم من االستثمار والتجارة‪ .‬ولكن هذا التعايف غير‬
‫مكتمل‪ ،‬فال يزال النمو العاملي متواضعا يف األجل املتوسط‪،‬‬
‫وخاصة يف االقتصادات املتقدمة والدول املصدرة للوقود‪ .‬ففي‬
‫معظم االقتصادات املتقدمة‪ ،‬ال تزال معدالت التضخم مكبوحة‬
‫يف ظل ضعف نمو األجور‪ ،‬بينما تتأثر التوقعات يف األجل‬
‫املتوسط بتباطؤ نمو االنتاجية وتدهور األوضاع الديمغرافية‪.‬‬
‫ويف الوقت نفسه‪ ،‬جند أن كثيرا من األسواق الصاعدة‬
‫واالقتصادات النامية مستمرة يف التكيف مع جمموعة كبيرة‬
‫من العوامل‪ ،‬ومنها إيرادات السلع األولية املنخفضة‪.‬‬
‫وذكر املديرون أنه بينما تبدو اخملاطر متوازنة إىل حد‬
‫كبير على املدى القصير‪ ،‬فإن الكفة السلبية ال تزال هي األرجح‬
‫على املدى املتوسط‪ ،‬يف ظل تزايد مواطن الضعف املالية‪.‬‬
‫ومن هذه اخملاطر إمكانية حدوث تشديد مفاجئ لألوضاع‬
‫املالية العاملية‪ ،‬وزيادة سريعة يف ديون القطاع اخلاص يف‬
‫أهم اقتصادات األسواق الصاعدة‪ ،‬وانخفاض ربحية البنوك‬
‫ونشوء بعض مكامن اخلطر يف نسب القروض املتعثرة التي‬
‫ال تزال مرتفعة‪ ،‬وعدم اليقين على مستوى السياسات فيما‬
‫يتعلق بإلغاء القواعد التنظيمية املالية‪ .‬وأشار املديرون أيضا‬
‫إىل اخملاطر املصاحبة للسياسات اإلنغالقية وتزايد التوترات‬
‫اجلغرافية‪-‬السياسة‪ ،‬والعوامل املرتبطة باألحوال اجلوية‪.‬‬
‫ويف ظل هذا املشهد‪ ،‬أكد املديرون استمرار أهمية استخدام‬
‫جمموعة متنوعة من أدوات السياسات‪ ،‬على نحو شامل ومتسق‬
‫ومراعاة اإلفصاح اجليد عنها‪ ،‬بغية تأمين التعايف وحتسين‬
‫آفاق األجل املتوسط‪ .‬وأقروا بأن البنوك املركزية الرئيسية‬
‫بذلت قصارى جهدها لإلفصاح لألسواق عن عودة سياساتها‬
‫النقدية ألوضاعها الطبيعية‪ .‬ويتيح الصعود الدوري يف النشاط‬
‫االقتصادي فرصة سانحة للتعجيل بتنفيذ اإلصالحات الهيكلية‬
‫احليوية‪ ،‬وزيادة صالبة االقتصاد‪ ،‬وتشجيع االحتوائية‪.‬‬
‫وشدد املديرون على أن اإلطار التعاوين متعدد األطراف‬
‫ال يزال حيويا لتعظيم املنافع املشتركة التي تتحقق من‬
‫السياسات على املستوى الوطني واحلد من انتقال أي تداعيات‬
‫عبر احلدود‪ .‬ومن التحديات املشتركة يف هذا الصدد احلفاظ‬

‫‪283‬‬ ‫| أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫صندوق النقد الدويل‬

 ‫آفاق االقتصاد العاملي‪ :‬نحو حتقيق نمو قابل لالستمرار — تعاف يف األجل القريب وحتديات يف األجل البعيد‬
‫وتخفيض احلواجز أمام الدخول يف أسواق املنتجات‪ ،‬ورفع‬
‫كفاءة تخصيص االئتمان‪ .‬‬
‫وذكر املديرون أن النظام املايل العاملي ال يزال يكتسب‬
‫قوة متزايدة كما حتسنت ثقة السوق بشكل عام‪ .‬وأقروا بالتقدم‬
‫الكبير الذي اُحرِز يف تسوية أوضاع بعض البنوك الضعيفة يف‬
‫كثير من االقتصادات املتقدمة‪ ،‬بينما تعكف معظم املؤسسات‬
‫املؤثرة على النظام املايل على تعديل نماذج عملها واستعادة‬
‫ربحيتها‪ .‬غير أن طول فترة التيسير النقدي قد تؤدي إىل‬
‫مزيد من تقييمات األصول وزيادة نسب الرفع املايل يف‬
‫القطاع غير املايل مما يشير إىل ارتفاع اخملاطر احمليطة‬
‫باالستقرار املايل‪ .‬وتستدعي هذه املستجدات توخي اليقظة‬
‫بشأن نسب الدين يف قطاع األسر وانكشاف املستثمرين على‬
‫خماطر األسواق واالئتمان‪ .‬ويف هذا الصدد‪ ،‬أكد املديرون‬
‫ضرورة احلرص يف تقييم مسار إعادة السياسات النقدية إىل‬
‫طبيعتها‪ ،‬وتطبيق التدابير االحترازية الكلية واجلزئية حسب‬
‫احلاجة‪ ،‬ومعاجلة ما تبقى من مشكالت موروثة‪.‬‬
‫وأشار املديرون إىل تراجع آفاق أسعار السلع األولية‬
‫بوجه عام‪ .‬وحثوا البلدان النامية منخفضة الدخل‬
‫من مصدري السلع األولية على االستمرار يف حتسين‬
‫قدراتها لتعبئة اإليرادات وتقوية إدارة الدين‪ ،‬مع حماية‬
‫املصروفات االجتماعية والنفقات الرأسمالية‪ .‬وينبغي أن‬
‫حترص البلدان ذات القواعد التصديرية األكثر تنوعا على‬
‫تعزيز مراكزها املالية واحتياطياتها الوقائية من النقد‬
‫األجنبي‪ .‬فالتحدي الرئيسي أمام جميع البلدان النامية‬
‫منخفضة الدخل يتمثل يف مواصلة التقدم نحو إحراز‬
‫«أهداف التنمية املستدامة»‪.‬‬
‫تقوم به سياسات املالية العامة جيدة التصميم يف حتقيق‬
‫أهداف إعادة توزيع الدخل دون اإلضرار بالضرورة بمعدالت‬
‫النمو وحوافز العمل‪ .‬واتفق املديرون عموما على أن اجملال‬
‫ربما يسمح بتحسين قياس السعة املالية للتحويالت يف‬
‫كثير من البلدان وزيادة تصاعدية الضرائب يف بعض البلدان‬
‫األخرى‪ .‬وأشار معظم املديرين إىل ضرورة توخي احلرص يف‬
‫تقييم أي اعتبارات العتماد دخل أساسي شامل إزاء جمموعة‬
‫من العوامل ذات اخلصوصية القُطرية — بما يف ذلك نظم‬
‫األمان االجتماعي القائمة‪ ،‬وأنماط التمويل‪ ،‬والتكلفة على‬
‫املالية العامة‪ ،‬والتفضيالت االجتماعية‪ ،‬إىل جانب تأثيره‬
‫احملتمل على حوافز العمل — مما أثار التساؤالت‪ ،‬حسب‬
‫رأي كثير من املديرين‪ ،‬عن مدى جاذبيته وإمكانية تنفيذه‬
‫عمليا‪ .‬وشدد املديرون على أن حتسين التعليم والرعاية‬
‫الصحية هو مطلب حيوي يف سبيل تخفيض عدم املساواة‬
‫وتعزيز احلركية االجتماعية بمرور الوقت‪.‬‬
‫وأكد املديرون استمرار احلاجة يف اقتصادات‬
‫األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية لزيادة صالبتها‬
‫االقتصادية واملالية يف مواجهة الصدمات اخلارجية‪ ،‬وذلك‬
‫بسبل منها تعزيز أطر السياسات االحترازية الكلية وزيادة‬
‫مرونة أسعار الصرف‪ .‬وأشاروا إىل أن التحدي املشترك بين‬
‫هذه االقتصادات يتمثل يف كيفية التعجيل من اقترابها من‬
‫مستويات املعيشة يف االقتصادات املتقدمة‪ .‬ورغم اختالف‬
‫األولويات يف خمتلف البلدان‪ ،‬فإن كثيرا منها بحاجة إىل‬
‫حتسين نظم احلوكمة‪ ،‬والبنية التحتية‪ ،‬والتعليم‪ ،‬وإمكانية‬
‫احلصول على الرعاية الصحية‪ .‬ويف كثير من البلدان‪ ،‬ينبغي‬
‫أن تتوخى السياسات تيسير زيادة املشاركة يف قوى العمل‪،‬‬
‫صندوق النقد الدويل | أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬ ‫‪284‬‬