‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬

‫ صافر وسام‬،‫موسوس مغنية‬

‫الصكوك اإلسالمية ودورها في تعبئة المدخرات العائلية في الجزائر‬

Islamic Sukuk and their Role in Mobilizing Family Savings in Algeria
1
‫صافر وسام‬ ‫موسوس مغنية‬
‫اجلزائر‬- ‫جامعة حسيبة بن بوعلي بالشلف‬ ‫اجلزائر‬- ‫جامعة حسيبة بن بوعلي بالشلف‬
w.safer83@univ-chlef.dz m.moussous@univ-chlef.dz
2023/11/ 11 :‫تاريخ النشر‬ 2023/10/ 27 :‫تاريخ القبول‬ 2023/08/10 :‫تاريخ االستالم‬

:‫ملخص‬
‫ وذلك من خالل تبيان املفاهيم‬،‫هتدف هذه الدراسة إىل التعرف على دور الصكوك اإلسالمية يف تعبئة مدخرات األسر اجلزائرية‬
‫ واستعراض تطور نسب االدخار العائلي فيها بالنسبة للناتج‬،‫املتعلقة بالصكوك اإلسالمية واالدخار العائلي مع اإلشارة إىل حالة اجلزائر‬
‫ واملتطلبات اليت جيب على احلكومة اجلزائرية توفريها لتنمية‬،‫ مث الرتكيز أكثر على األوعية االدخارية املصرفية اإلسالمية‬،‫احمللي اإلمجايل‬
.‫العمل هبذه األداة‬
‫ لكنها مل‬،‫ آتت ببعض الثمار‬،‫وقد استنتجنا من هذه الدراسة أن األوعية املصرفية اإلسالمية القائمة يف اجلزائر واملزعم تطويرها‬
،‫ ونتيجة املعوقات اليت تواجهها‬،‫تستطع استقطاب نسبة كبرية من املدخرات العائلية املتداولة خارج الوعاء املصريف حلداثة التعامل هبا‬
‫ كوهنا تراعي ضوابط‬،‫بالتايل فتنمية العمل بالصكوك اإلسالمية سيكون حمطة تغيري اجيابية وآلية ناجعة يف امتصاص املدخرات العائلية‬
‫ وقد طرحت هذه الفكرة يف القانون النقدي واملصريف‬،‫ وقابلة للتداول بني األفراد‬،‫ وخصوصية أصحاب الدخول القليلة‬،‫الشريعة اإلسالمية‬
.‫ ولضمان جناح عملها البد من توفري عدة متطلبات منها سوق مالية مشجعة لتداول هذه الصكوك‬،2023 ‫ لسنة‬09-23
.09-23 ‫ القانون النقدي واملصريف‬،‫ األوعية االدخارية املصرفية‬، ‫ مدخرات األسر‬، ‫ الصكوك اإلسالمية‬:‫الكلمات المفتاحية‬
Abstract:
This study aims to identify the role of Islamic sukuks in mobilizing Algerian families’ savings,
by clarifying the concepts related to Islamic sukuks and family savings with reference to the case of
Algeria, and reviewing the development of family savings ratios in it in relation to the gross
domestic product, then focusing more on Islamic banking savings vessels. And the requirements
that the Algerian government must provide to develop work with this tool.
We have concluded from this study that the existing Islamic banking systems in Algeria, which
are claimed to be developed, have yielded some fruits, but they have not been able to attract a large
proportion of family savings circulating outside the banking system due to the recent use of them,
and as a result of the obstacles they face. Therefore, developing the work with Islamic Sukuk will be
a positive change station. It is an effective mechanism for absorbing family savings, as it takes into
account the controls of Islamic Sharia, the privacy of those with low incomes, and is negotiable
among individuals. This idea was proposed in Monetary and Banking Law No. 23-09 of 2023, and
to ensure the success of its work, several requirements must be provided, including a financial
market that encourages trading these Sukuk.
Key words: Islamic bonds, household savings, banking savings, monetary and banking law 09-23.

m.moussous@univ-chlef.dz ‫ موسوس مغنية‬:‫المؤلف المرسل‬

206 - 189 ‫ ص‬،2023:‫السنة‬ 33 ‫العدد‬/ 19 ‫اجمللد‬ ISSN : 1112-6132 EISSN : 2588-1930 ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
189
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫مقدمة‪:‬‬
‫يعترب الرفع من النمو االقتصادي وحتقيق التنمية االقتصادية واالجتماعية من أهم األهداف اليت تسعى حكومات الدول النامية‬
‫إىل حتقيقها باالعتماد على شعوهبا وتكتالهتا االجتماعية من أسر وعائالت‪ ،‬وذلك بتشجيع هذه األخرية على ضخ فوائضها من الدخول‬
‫يف األوعية الرمسية اليت تشكلها البالد كاملصارف وشركات التممني إىل يري ذلك‪ ،‬يف شكل مدخرات تستقبلها هذه األوعية لتعيد استثمارها‬
‫يف اجملاالت التنموية‪ ،‬و متنح أصحاهبا فوائد أو أرباح نظري ذلك‪.‬‬
‫وبالنظر إىل سلوك القطاع العائلي يف اجلزائر‪ ،‬جند أن األفراد املكونة له يتبعون سلوك االستهالك الرتفيهي أو اكتناز األموال يف‬
‫شكلها املادي‪ ،‬أو يف شكل جموهرات و عقارات‪ ،‬بدل االئتمان عليها يف األوعية االدخارية الرمسية اليت توفرها الدولة لعدة أسباب‪ ،‬األمر‬
‫الذي ساهم يف رفع الكتلة النقدية املتداولة خارج القطاع الرمسي‪ ،‬ونتيجة األزمات املالية واالقتصادية اليت مرت هبا اجلزائر سابقا‪ ،‬كان البد‬
‫على حكومتها التفكري يف سبل الستقطاب هذه الكتلة‪ ،‬و تغيري سلوك اجملتمع اجلزائري من مكتنز إىل ادخاري‪ ،‬لذا اجتهت إىل االعتماد‬
‫على التصكيك اإلسالمي‪ ،‬من خالل إصدار أنظمة وقوانني تسمح للمصارف العمومية بفتح شبابيك إسالمية تصدر و تتداول الصكوك‬
‫اإلسالمية وفق مبدأ التوزيع العادل للثروة‪ ،‬وإتاحة الفرص االستثمارية أليلب فئات اجملتمع خاصة أصحاب الدخول وذوي اخلربة‬
‫االستثمارية الضعيفة كاألسر اليت ترفض التعامل بالربا‪.‬‬
‫جاء هذا املوضوع البحثي ليتناول إمكانية اعتماد احلكومة اجلزائرية على الصكوك اإلسالمية وتنمية التعامل هبا كمداة جلذب‬
‫املدخرات العائلية‪ ،‬لذلك ميكن طرح اإلشكالية الرئيسية التالية‪:‬‬
‫إلى أي مدى يمكن أن تساهم الصكوك اإلسالمية في تعبئة المدخرات العائلية في الجزائر؟‬
‫لإلجابة على اإلشكالية السابقة‪ ،‬والتفصيل أكثر يف موضوع الدراسة‪ ،‬ميكن طرح األسئلة الفرعية التالية‪:‬‬
‫‪ -‬مباذا تتميز الصكوك اإلسالمية؟‬
‫‪ -‬ما هي أهم حمددات االدخار العائلي؟ و ما أهم األوعية االدخارية املوجودة يف اجلزائر؟‬
‫‪ -‬ما هي معيقات و متطلبات جناح الصكوك اإلسالمية يف تعبئة املدخرات العائلية؟‬
‫ولإلجابة على ما تقدم‪ ،‬ميكن تقدمي الفرضيات التالية‪:‬‬
‫‪ -‬تتميز الصكوك اإلسالمية بكوهنا قائمة على مبدأ املشاركة يف الربح واخلسارة؛‬
‫‪ -‬يتحدد االدخار العائلي وفق عدة عوامل أمهها الدخل؛‬
‫‪ -‬تتمثل األوعية االدخارية يف اجلزائر يف املصارف ومؤسسات التممني؛‬
‫‪ -‬حيد تطور االدخار العائلي يف اجلزائر ثقافة اجملتمع اجلزائري االكتنازية؛‬
‫‪ -‬لنجاح الصكوك اإلسالمية يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر البد من توفري البيئة التشريعية املالئمة هلا‪.‬‬
‫وقد جاءت هذه الدراسة لتحقيق العديد من األهداف اليت ميكن إجيازها يف النقاط التالية‪:‬‬
‫‪ -‬التعرف على الصكوك اإلسالمية‪ ،‬تطورها‪ ،‬خصائصها‪ ،‬وكذا أنواعها؛‬
‫‪ -‬التعرف على واقع االدخار العائلي يف اجلزائر‪ ،‬تطوره وكذا املعيقات اليت تواجهه؛‬
‫‪ -‬حتديد األوعية االدخارية املصرفية ويري املصرفية اليت تضعها الدولة اجلزائرية؛‬
‫‪ -‬تبيان دور الصكوك اإلسالمية يف جذب املدخرات العائلية يف اجلزائر؛‬
‫‪ -‬حتديد املعيقات اليت تواجه األوعية االدخارية يف اجلهاز املصريف اإلسالمي اجلزائري يف استقطاهبا للمدخرات العائلية؛‬
‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪190‬‬
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫‪ -‬التعريف بمهم املتطلبات اليت البد على احلكومة اجلزائرية توفريها لتحقيق جناح الصكوك اإلسالمية كمداة لتعبئة املدخرات العائلية‪.‬‬
‫تنبع أمهية هذا البحث من أمهية املوضوع الذي يتناوله‪ ،‬حيث تعترب الصكوك اإلسالمية من املوضوعات احلديثة يف اجلزائر‪ ،‬اليت‬
‫تتضافر اجلهود لدراستها وحتديثها ملا هلا من مميزات تساعد يف حتقيق الفرص االستثمارية بالتايل حتقيق التنمية على مستوى مجيع اجملاالت‬
‫خاصة االقتصادية واالجتماعية منها‪ ،‬وكذلك أمهية موضوع االدخار العائلي كمصدر أساسي ومهم للرفع من النمو االقتصادي‪ ،‬فاجلمع‬
‫بني هاذين املتغريين سيشكل حتماً طفرة نوعية يف جمال املالية اإلسالمية واالقتصاد الكلي‪.‬‬
‫ولتحقيق أهداف هذه الدراسة مت االعتماد على املنهج الوصفي التحليلي‪ ،‬حيث أستخدم أسلوب الوصف يف تقدمي املفاهيم‬
‫النظرية املتعلقة بالدراسة وهي الصكوك اإلسالمية وخصائصها وأنواعها‪ ،‬واالدخار العائلي وحمدداته وأوعيته‪ ،‬باإلشارة إىل أنواع الصكوك‬
‫اإلسالمية‪ ،‬أما أسلوب التحليل فتم اعتماده يف حتليل تطور إصدارات الصكوك اإلسالمية يف العامل‪ ،‬وكذا حتليل مراحل تطور االدخار‬
‫العائلي يف اجلزائر‪ ،‬مع ربط العالقة بني الصكوك اإلسالمية وتعبئة االدخار العائلي بتحليل املعيقات اليت تواجه األوعية االدخارية املصرفية‬
‫اإلسالمية وكذا استنتاج متطلبات جناح الصكوك اإلسالمية كمداة لتعبئة املدخرات العائلية‪.‬‬
‫وقصد اإلملام جبوانب املوضوع قسمنا هذه الدراسة إىل ثالث حماور رئيسية كالتايل‪:‬‬
‫‪ -‬المحور األول‪ :‬أساسيات حول الصكوك اإلسالمية؛‬
‫‪ -‬المحور الثاني‪ :‬تطور االدخار العائلي يف اجلزائر؛‬
‫‪ -‬المحور الثالث‪ :‬دور الصكوك اإلسالمية يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر و متطلباهتا‪.‬‬
‫المحور األول‪ :‬أساسيات حول الصكوك اإلسالمية‬
‫تعترب الصكوك اإلسالمية سندات متويلية‪ ،‬خمتلفة عن السندات التقليدية املتعارف عليها بكوهنا متتثل لقواعد الشريعة اإلسالمية‪،‬‬
‫ويُعرف على هذه الصكوك ميزات عديدة وتنطوي على أصناف متنوعة‪.‬‬
‫أوال‪ :‬مفهوم الصكوك اإلسالمية وتطورها‬
‫حسب اجمللس الشرعي هليئة احملاسبة واملراجعة للمؤسسات املالية اإلسالمية الصكوك اإلسالمية هي "عبارة عن وثائق متساوية‬
‫القيمة متثل حصصاً شائعة يف ملكية أعيان أو منافع أو خدمات أو يف موجودات مشروع معني أو نشاط استثماري خاص‪ ،‬وذلك بعد‬
‫حتصيل قيمة الصكوك وقفل باب االكتتاب وبدء استخدامها فيما أصدرت من أجله‪ ،‬وتعرف هذه الصكوك بالصكوك االستثمارية متييزاً هلا‬
‫عن األسهم و سندات القرض (هيئة احملاسبة واملراجعة للمؤسسات املالية اإلسالمية‪.)2022 ،‬‬
‫كما عرفها جممع الفقه اإلسالمي الدويل بمهنا‪" :‬أداة استثمارية تقوم على جتزئة رأس املال إىل حصص متساوية ‪ ،‬و ذلك بإصدار‬
‫صكوك مالية برأس املال على أساس وحدات متساوية القيمة ‪ ،‬و مسجلة بممساء أصحاهبا باعتبارهم ميلكون حصصا شائعة يف رأس املال‬
‫وما يتحول إليه بنسبة ملكية كل منهم فيه" (جممع الفقه اإلسالمي‪.)2009 ،‬‬
‫بالتايل ميكن القول أن الصكوك اإلسالمية هي وثائق وأوراق مالية متساوية القيمة تثبت حلاملها حق املشاركة يف متويل استثمار‬
‫متوسط أو طويل األجل‪ ،‬وفقاً للقاعدة الشرعية "الغُنُ ُم بالغُُرِم"‪ ،‬أي يشارك صاحب الصك (حامله) يف أرباح االستثمار أو املشروع الذي‬
‫يكون يف األصل نشاط مباح شرعاً‪ ،‬بنسبة متفق عليها يف العقد ‪ ،‬ويتحمل باملقابل نصيب من اخلسارة مبقدار حصته‪ ،‬كما تتميز هذه‬
‫الصكوك بقابليتها للتداول ما مل متثل يف األصل نقداً أو ديناً‪ ،‬وقد تكون اجلهة املصدرة هذه الصكوك أحد املصارف اإلسالمية أو أي بيت‬
‫متويل إسالمي أو شركة مسامهة موجودة هلذا الغرض‪ ،‬أو جهة حكومية هلا شخصية معنوية واليت تنشم وفقاً للقوانني احمللية السائدة يف‬

‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪191‬‬
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫الدولة‪ ،‬كما يكون هلا هيئة رقابة شرعية للتمكد من أن إصدارها واستثمارها وتداوهلا وتصفيتها يتم وفقاً ألحكام ومبادئ الشريعة اإلسالمية‬
‫وكذلك القوانني والقرارات املنظمة هلا‪ ،‬و تسمى عملية إصدار الصكوك اإلسالمية بالتصكيك أو التوريق أو التسنيد‪.‬‬
‫واملالحظ ملسار الصكوك اإلسالمية يف العامل يلتمس مدى تطور إصدارها يف العامل خاصة بعد األزمة املالية اليت عصفت به سنة‬
‫‪ ،2008‬وذلك حسب ما يوضحه الشكل املوايل‬
‫الشكل رقم‪1:‬‬
‫تطور إصدار الصكوك اإلسالمية في العالم خالل الفترة (‪)2022-2008‬‬
‫(السنوات‪/‬مليار دوالر)‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحثتان باالعتماد على‪(International Islamic Financial Market, 2022, p. 29) :‬‬

‫نالحظ من الشكل التطور امللحوظ إلصدار الصكوك اإلسالمية من ‪ 2008‬إىل ‪ 2012‬وذلك بنسبة ‪ %17.68‬وذلك نظراً‬
‫لتعايف االقتصاد اإلسالمي بسرعة من أزمة الرهن العقاري العاملية بسبب ضعف تمثره هبا‪ ،‬مما أدى إىل تسارع الدول للبحث يف أساليب‬
‫التمويل اإلسالمي والرتكيز عليها للنهوض باقتصادياهتا‪ ،‬إال أن وترية اإلصدار عادت لتنخفض من سنة ‪ 2013‬إىل ياية ‪ 2015‬كنتيجة‬
‫حتمية الخنفاض األسعار النفطية يف العامل وأزمات الركود العاملي اليت أسفرت عن ضعف االقتصاد العاملي‪ ،‬لكن مل يطل األمر كثرياً‬
‫واستطاعت الصكوك اإلسالمية اخلروج من هذه األزمات والتعايف بسهولة لتعود لرتتفع خاصة سنة ‪ 2021‬ليصل اإلصدار إىل أعلى‬
‫مستوياته يف هذه السنة بقيمة ‪188.121‬مليار دوالر‪" ،‬لينخفض يف سنة ‪ 2022‬إىل حوايل ‪ 185‬مليار دوالر‪ ،‬نظراً لوجود ‪ 4‬عوامل‬
‫معاكسة‪ ،‬منها اخنفاض السيولة العاملية‪ ،‬وزيادة التعقيدات املتعقلة باملعايري التنظيمية‪ ،‬مع تراجع االحتياجات التمويلية لبعض الدول‬
‫اإلسالمية خاصة دول اخلليج نظراً الرتفاع أسعار النفط يف هذه الفرتة‪ ،‬واختاذ العديد من املؤسسات والشركات حذرها يف مستوى إنفاقها‬
‫الرأمسايل بعد مرور جائحة كورونا" (جريدة اقتصاد الشرق‪.)2023 ،‬‬
‫ثانيا‪ :‬خصائص الصكوك اإلسالمية‬
‫تتميز الصكوك اإلسالمية عن يريها من أدوات االستثمار األخرى‪ ،‬جبملة من اخلصائص سامهت يف انتشارها انتشارا واسعا‪ ،‬تتمثل‬
‫أمهها فيما يلي (املقري‪ ،2010 ،‬صفحة ‪:)27‬‬
‫‪ -‬صدورها وفق عقد شرعي‪ ،‬وختتلف أنواع الصكوك باختالف العقد أو الصيغة التمويلية‪ ،‬وحتكمها أحكام وضوابط متعلقة بتلك الصيغة؛‬
‫‪ -‬متثل ملكية حصة شائعة يف أصول هلا دخل‪ ،‬سواء كانت أعياناً أو منافع أو خدمات أو خليطاً منها‪ ،‬وهي ال متثل ديناً يف ذمة مصدرها‬
‫حلاملها؛‬
‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪192‬‬
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫‪ -‬هلا قيمة امسية حمددة يصدرها القانون‪ ،‬أو نشرة اإلصدار أو مدونة يف الصك عينه مع حتديد العائد بنسبة شائعة من الربح يتم اتفاق‬
‫األطراف عليها أثناء التعاقد؛‬
‫‪ -‬تُصدر بفئات متساوية القيمة وحمددة ومسجلة عليها‪ ،‬فهي ُمتثل يف األصل حصصاً شائعة يف ملكية أعيان أو منافع أو يف موجودات‬
‫مشروع معني أو نشاط استثماري خاص‪ ،‬وذلك لتسهيل شرائها وتداوهلا بني اجلمهور من خالل األسواق املالية؛‬
‫‪ -‬قابلة للتداول من حيث املبدأ‪ ،‬مبعىن أن هناك أنواعا من الصكوك قابلة للتداول مثل صكوك املضاربة و صكوك املشاركة و صكوك‬
‫اإلجارة‪ ،‬و هناك أنواعا يري قابلة للتداول مثل صكوك املراحبة و صكوك السلم و صكوك االستصناع ‪ ،‬مع العلم انه ميكن تداوهلا يف حلظة‬
‫معينة و ذلك عندما متثل سلعة‪ ،‬أما عندما تكون دين يف ذمة الغري فال يصح تداوهلا‪.‬‬
‫‪ -‬قائمة على قاعدة الغنم بالغرم‪ ،‬حبيث يتحصل حامل الصك االستثماري على حصة من الربح حسب ملكيته أو حسب ما نصت عليه‬
‫نشرة اإلصدار‪ ،‬وليس على قيمة حمددة معلومة مسبقاً وإال كانت شبيهة بالسندات التقليدية‪ ،‬ويف نفس الوقت حسب مبدأ املشاركات‬
‫لقواعد املالية اإلسالمية فمالكوا الصكوك اإلسالمية يشاركون يف ينمها حسب االتفاق املبني يف نشرة اإلصدار ويتحملون يرمها بنسبة ما‬
‫ميلكه كل منهم وفقاً لقاعدة الغنم بالغرم؛‬
‫‪ -‬حتمل األعباء والتبعات املرتتبة على ملكية األصول املمثلة يف الصك‪ ،‬من أعيان ومنافع والتبعات املرتتبة عنها فهي تقع على حامل‬
‫الصك وليس على املستفيد‪.‬‬
‫ثالثا‪ :‬أنواع الصكوك اإلسالمية‬
‫نظراً ألن آلية إصدار الصكوك اإلسالمية تتم وفقاً لصيغ التمويل اإلسالمي املتعارف عليها واليت منها ما هو مبين على املشاركة‬
‫يف الربح واخلسارة‪ ،‬ومنها ما هو مبين على املعاوضة‪ ،‬كما يلي‪:‬‬
‫‪ -1‬الصكوك المعتمدة على المشاركة في الربح والخسارة‪:‬‬
‫‪ -‬صكوك المضاربة‪ :‬هي أوراق مالية تعرض لالكتتاب‪ ،‬يصدرها املضارب‪ ،‬واملكتتبون فيها هم أرباب املال‪ ،‬وحصيلة االكتتاب هي رأس‬
‫مـال املضـاربة‪ ،‬وميلـك محلـة الصكوك موجودات املضاربة واحلصة املتفق عليها من الربح ‪ ،‬ويتحملون اخلسارة إن وقعت‪ ،‬حيث اخلسارة‬
‫يتحملها رب املال وحده‪ ،‬و املضارب ال خيسر سوى عمله‪ ،‬إال إذا ثبت أنه قد تعدى أو قصر بعد التحقيق معه‪ ،‬وهي بذلك ختتلف عن‬
‫الربا يف كون أن العائد يري حمدد سلفا كنسبة من رأس املال و إمنا نسبة من األرباح‪ ،‬و بالتايل فهي متغرية و قد ال تتحقق‪.‬‬
‫‪ -‬صكوك المشاركة‪ :‬تُعرفها هيئة احملاسبة واملراجعة للمؤسسات املالية اإلسالمية بمهنا‪" :‬وثائق متساوية القيمة يتم إصدارها الستخدام‬
‫حصيلة االكتتاب يف إنشاء مشروع استثماري‪ ،‬ويصبح موجودات املشروع ملكاً حلملة الصكوك‪ ،‬وتدار الصكوك على أساس عقد املشاركة‬
‫بتعيني أحد الشركاء إلدارهتا بصيغة الوكالة باالستثمار" (املوسوي‪ ،2012 ،‬صفحة ‪ .)127‬وال ختتلف صكوك املشاركة عن صكوك‬
‫املضاربة إال يف تنظيم العالقة بني جهة اإلصدار الراعية للصكوك‪ ،‬ومحلة الصكوك‪.‬‬
‫‪ -‬صكوك المزارعة‪ :‬حتمل هذه الصكوك قيم متساوية يصدرها مالك األرض الزراعية بغرض متويل تكاليف الزراعة مبوجب عقد الزراعة‬
‫ويتشارك محلتها يف احملاصيل املنتجة حبسب االتفاق املذكور يف العقد‪.‬‬
‫‪-‬صكوك المغارسة‪ :‬هي وثائق مالية متساوية القيمة يصدرها مالك األرض لتمويل تكاليف يرس أشجار مبوجب عقد املغارسة‪،‬‬
‫ويتشارك محلة الصكوك يف األشجار اليت مت يرسها وفقاً للعقد‪.‬‬
‫‪ -‬صكوك المساقاة‪ :‬هي وثائق متساوية القيمة يصدرها مالك األشجار من أجل متويل عمليات السقي والرعاية‪ ،‬ويتشارك محلتها يف‬
‫احملاصيل املنتجة مبوجب عقد املساقاة‪ ،‬املصدر هلذه الصكوك هو صاحب األرض (مالكها أو مالك منافعها) اليت فيها الشجر‪ ،‬واملكتتبون‬
‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪193‬‬
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫فيها هم املساقون يف عقد املساقاة‪ ،‬وحصيلة االكتتاب هي تكاليف سقي الشجر‪ ،‬ويستحق محلة الصكوك احلصة املتفق عليها مما تنتجه‬
‫األشجار‪.‬‬
‫‪ -2‬الصكوك المعتمدة على المعاوضة‪:‬‬
‫‪ -‬صكوك المرابحة‪ :‬تعرف صكوك املراحبة على أهنا وثائق يصدرها الواعد بشراء بضاعة معينة هبامش ربح حمدد‪ ،‬أو الوسيط املايل الذي‬
‫ينوب عنه‪ ،‬بعد متلك البائع وقبضه هلا‪ ،‬بقصد اس تخدام حصيلتها يف تكلفة شراء هذه البضاعة ونقلها وختزينها ويكتتب فيها البائعون‬
‫لبضاعة املراحبة بعد متلكهم وقبضهم هلا عن طريق الوسيط املايل الذي يتوىل تنفيذ هذه العقود نيابة عن مالكي صكوك املراحبة‪( .‬يريب و‬
‫جبالحي‪ ،2018 ،‬صفحة ‪ ،)14‬و تبدو املراحبة كإحدى بيوع األمانة‪ ،‬اذ يعتمد فيها على بيان مثن الشراء أو التكلفة وما زاد عليه من‬
‫ربح‪ ،‬و األخبار بكل ما يؤثر فيهما‪ ،‬و يكون التعاقد باتفاق الطرفني‪( .‬عرفة‪ ،2017 ،‬صفحة ‪)13‬‬
‫‪ -‬صكوك اإلجارة‪ :‬هي وثائق استثمارية متثل ملكية حصص متساوية يف عقار مؤجر أو يف منفعة عقار‪ ،‬تعطي صاحبها حق التملك‬
‫واحلصول على األجرة والتصرف يف ملكيته مبا ال يضر حبقوق املستمجر‪ ،‬ويتحمل حامل الصك ما يرتتب على املالك من تبعات بالعقار‬
‫كالصيانة واهلالك (التلف) )‪ ،(Dubai International Financial Centre, 2009, p. 14‬جيوز تداول صكوك اإلجارة‬
‫يف السوق األويل و الثانوي‪ ،‬منذ حلظة إصدارها بعد متلك محلة الصكوك منافع املوجودات إىل ياية هناية أجل عقد اإلجارة‪.‬‬
‫‪ -‬صكوك االستصناع‪ :‬تُطرح هذه الصكوك جلمع مبلغ إلنشاء مبىن أو صناعة آلة أو معدات مطلوبة من مؤسسة معينة مببلغ يزيد عن‬
‫املبلغ الالزم لصناعتها‪ ،‬وحقوق محلة الصكوك تتمثل فيما قاموا بدفعه مثناً هلذه الصكوك إضافة إىل الربح الذي ميثل الفرق بني تكلفة‬
‫الصناعة ومثن البيع‪ .‬كما أن املصدر لصكوك االستصناع هو البائع (الصانع) واملكتتبون فيها هم املشرتون للعني املراد صنعها‪ ،‬وحصيلة‬
‫االكتتاب هي تكلفة املشروع‪ ،‬وميلك محلة الصكوك العني املصنوعة‪ ،‬ويستحقون مثن بيعها أو مثن بيع العني املصنوعة يف االستصناع املوازي‬
‫(إن وجد)‪ ،‬وتتحدد آجال صكوك االستصناع باملدة الالزمة لتصنيع العني املبيعة استصناعاً وقبض الثمن وتوزيعه على محلة الصكوك (هيئة‬
‫احملاسبة واملراجعة للمؤسسات املالية اإلسالمية‪ .)2022 ،‬وبالتايل ميكن حتديد أطراف عقد اإلستصناع كما يلي‪( :‬عديلة‪،2018 ،‬‬
‫صفحة ‪)14‬‬
‫الصانع‪ :‬وهو الطرف البائع الذي يلتزم بتقدمي الشيء الذي يتم تصنيعه للعميل‪.‬‬
‫املستصنع‪ :‬وهو الطرف املشرتي يف عقد اإلستصناع ( العميل )‬
‫املعقود عليه‪ :‬ومها احملل والثمن‬
‫الصيغة‪ :‬وهي اإلجياب والقبول‬
‫‪ -‬صكوك السلم‪ :‬هي وثائق متساوية القيمة يتم إصدارها لتحصيل رأس مال السلم‪ ،‬و هي عقد من عقود االستثمار وصيغة من صيغ‬
‫التمويل‪ ،‬يتم مبوجبها التمويل بالشراء املسبق‪ ،‬لتمكني البائع من احلصول على التمويل الالزم‪ ،‬فهو بيع آجل بعاجل‪ ،‬فاآلجل هو السلعة‬
‫املباعة اليت يتعهد البائع بتسليمها بعد أجل حمدد‪ ،‬والعاجل هو الثمن الذي يدفعه املشرتي‪.‬‬
‫المحور الثاني‪ :‬تطور االدخار العائلي في الجزائر‬
‫ينشم االدخار العائلي نتيجة ريبة األفراد والعائالت وإقدامهم على اقتصاص جزء من دخوهلم لتكوين هذه املدخرات دون ضغط‬
‫أو إلزام‪ ،‬وذلك الستخدامها مستقبالً يف أيراض خمتلقة‪ ،‬إال أن هذه املدخرات تلعب دوراً حيوياً أيضاً على مستوى االقتصاد الوطين‪،‬‬
‫حيث تستخدمها املؤسسات املالية أثناء حيازهتا للدخول يف العديد من االستثمارات وحتقيق عوائد مهمة‪.‬‬

‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪194‬‬
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫أوال‪ :‬مفهوم االدخار العائلي ومحدداته‬
‫تعرب املدخرات العائلية عن تلك املبالغ املالية اليت يقتطعها الفرد الواحد من دخله‪ ،‬ويُصرفها يف إحدى قنوات االدخار املصرفية‬
‫ويري املصرفية‪ ،‬بغية االستفادة منها مستقبالً يف أيراض متعددة‪ .‬وحىت تتم العملية االدخارية للفرد الواحد البد أن تتوفر ركيزتني أساسيتني‬
‫وهي القدرة االدخارية لدى الفرد أي قدرته املالية‪ ،‬حيث أن‪ :‬القدرة االدخارية = حجم الدخل لدى الفرد – حجم اإلنفاق لدى‬
‫الفرد ‪ ،‬وكذا الريبة االدخارية املتواجدة لديه‪ ،‬وهي مسملة متوقفة على احلالة النفسية واالجتماعية‪ ،‬وكذا البيئة الثقافية املتمثر هبا (سالمي‪،‬‬
‫‪ ،2015‬الصفحات ‪ .)45-44‬مما سبق يتضح أن لالدخار العائلي فائدة مزدوجة‪ ،‬للفرد وللحكومة‪ ،‬حيث تتمثل فوائده بالنسبة للفرد‬
‫يف‪( :‬سالمي‪ ،2015 ،‬الصفحات ‪( ،)49-45‬بو الكور‪ ،2020 ،‬الصفحات ‪.)11-10‬‬
‫‪ -‬مواجهة الظروف املستقبلية السيئة‪ ،‬أو اقتناص فرص استثمارية مرحبة؛‬
‫‪ -‬توفري مستوى معيشي مستقبلي جيد‪ ،‬حتسباً للحاجيات اإلنسانية املتزايدة ويالء املستويات املعيشية؛‬
‫‪ -‬مواجهة النفقات وااللتزامات املستقبلية ألفراد العائلة‪ ،‬من صحة وتعليم‪ ،‬ودورات تعليمية‪ ،‬حتقق الراحة والطممنينة للعائلة؛‬
‫‪ -‬تعود الفرد وتدربه على إدارة املسؤوليات‪ ،‬والتخطيط للمستقبل والتنبؤ مبخاطره‪.‬‬
‫أما بالنسبة لالقتصاد الكلي‪ ،‬فريى االقتصاديون منهم آدم مسيث‪ ،‬جون ستيوارت ميل‪ ،‬ودافيد ركاردو‪ ،‬أن زيادة الثروة واالزدهار‬
‫االقتصادي‪ ،‬إمنا يقوم على التكوين الرأمسايل والذي يسبقه إلزاماً تعبئة املدخرات يف االقتصاد الوطين‪ ،‬من هذا املنطلق ميكن القول أن‬
‫لالدخار العائلي تمثري إجيايب على التنمية االقتصادية كما يلي‪:‬‬
‫‪ -‬مصدر من مصادر التمويل الداخلي‪ ،‬وله دور كبري يف الرفع من الناتج احمللي اإلمجايل والدخل الوطين؛‬
‫‪ -‬يعمل على زيادة النمو االقتصادي بزيادة معدل االستثمار الوطين؛‬
‫‪ -‬بارتفاع االدخار العائلي يرتفع مستوى االدخار الوطين‪ ،‬ومنه مستوى االستثمار واإلنتاج الكلي‪ ،‬والتخفيف من معدالت التضخم؛‬
‫‪ -‬ختفيف معدالت البطالة و بالتايل حتسني دخول األفراد ومستويات معيشتهم؛‬
‫‪ -‬معاجلة ميزان املدفوعات و االستغناء عن املديونية اخلارجية‪.‬‬
‫وجتدر اإلشارة إىل أنه توجد العديد من العوامل اليت تؤثر على قرارات الفرد االدخارية‪ ،‬وحتدد مستواه‪ ،‬منها االجتماعية‬
‫واالقتصادية ويريها‪ ،‬واليت ميكن إمجاهلا يف الشكل املوايل‪:‬‬
‫الشكل رقم‪1:‬‬
‫محـ ـ ـ ـ ـ ـددات االدخـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـار العائ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـلي‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحثتان باالعتماد على‪( :‬بربري‪ ،2014 ،‬الصفحات ‪( ،)208-207‬بويزالة و سالمي‪ ،2018 ،‬صفحة ‪.)15‬‬

‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪195‬‬
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫وميكن التفصيل يف هذه العناصر على النحو التايل‪:‬‬
‫‪ -1‬الدخل‪ :‬هو مبلغ مايل يستفيد منه الفرد بعد قيامه بعمل ما أو بذل جمهود ما‪ ،‬فيكون للفرد حرية التصرف فيه‪ ،‬إما إنفاقه بمكمله‬
‫على متطلبات احلياة وإشباع احتياجاته منها‪ ،‬أو االكتفاء بإنفاق جزء منه فقط‪ ،‬واالحتفاظ بالباقي كمدخرات‪ ،‬فكل ما كانت هذه‬
‫الدخول مرتفعة ودائمة ومتاحة‪ ،‬كلما أثر األمر باإلجياب على السلوك االدخاري للفرد‪.‬‬
‫‪ -2‬سعر الفائدة‪ :‬تعترب العالقة بني سعر الفائدة واالدخار حمل جدل كبري‪ ،‬حبيث جمموعة واسعة من الباحثني تُشري إىل أن العالقة بينهما‬
‫هي عالقة إجيابية‪ ،‬فكلما زاد سعر الفائدة يف الوعاء االدخاري‪ ،‬كلما تزايد معه امليول االدخاري‪ ،‬كما أن درجة امليول االدخاري ختتلف من‬
‫وعاء ادخاري آلخر حسب أسعار الفائدة املطبقة عليه (بويزالة و سالمي‪ ،2018 ،‬صفحة ‪ ،)15‬إال أنه يف اجملتمعات اإلسالمية منها‬
‫اجملتمع اجلزائري ترفض متام الرفض التعامل بمسعار الفائدة أخذاً وعطاءً كوهنا تتعارض مع أحكام الشريعة اإلسالمية‪.‬‬
‫‪ -3‬التضخم‪ :‬إن االرتفاع املستمر للمستوى العام ألسعار السلع‪ ،‬حتماً يؤثر سلباً على القدرة الشرائية للفرد‪ ،‬فإذا كان الفرد ينفق ‪%50‬‬
‫من دخله على اقتناء السلع االستهالكية مثالً‪ ،‬ويدخر ‪ %50‬املتبقية‪ ،‬فبفعل هذا االرتفاع قد تزيد نسبة إنفاقه عن ‪ %70‬من دخله أو‬
‫أكثر‪ ،‬ما يؤثر على مستواه االدخاري فينخفض‪ ،‬وقد ينعدم متاماً يف حالة ما استمر املستوى العام لألسعار يف االرتفاع إىل مستويات عليا‬
‫مع بقاء الدخل ثابت‪.‬‬
‫‪ -4‬الثروة‪ :‬حسب االقتصادي فريدمان فإن الثروة تشكلها ثالث عناصر وهي األصول العينية‪ ،‬األصول املادية‪ ،‬واألصول البشرية (العنصر‬
‫البشري)‪ ،‬حيث تؤثر هذه العناصر على سلوك املتغريات االقتصادية منها االدخار واالستهالك وكذا الطلب على النقود‪ ،‬فمثالً العنصر‬
‫البشري يف جمتمع ما له ميول ادخاري كبري‪ ،‬ما يرفع من املستوى العام لالدخار يف البلد‪ ،‬األمر الذي يساهم يف تنمية اقتصاده‪ ،‬ومثال كان‬
‫للعنصر البشري يف جمتمع آخر ميول استهالكي أكرب‪ ،‬يرفع من املستوى العام لالستهالك يف البلد‪ ،‬فيزيد الطلب على السلع وتستمر‬
‫أسعارها يف االرتفاع‪ ،‬ويزيد الطلب أيضاً على النقود (بربري‪ ،2014 ،‬صفحة ‪.)207‬‬
‫‪ -5‬الوضع المالي‪ :‬يُساعد النظام املايل الكفء على تنظيم وخلق قنوات ادخارية مناسبة الحتضان مدخرات األفراد يف بلد ما‪ ،‬ما‬
‫يُساهم يف رفع معدالت املدخرات العائلية‪ ،‬وكلما كان النظام املايل لدولة ما أكثر تطوراً‪ ،‬كلما زاد يف وترية ونسبة االدخار العائلي فيه‪.‬‬
‫ثانيا‪ :‬تطور االدخار العائلي في الجزائر‬
‫يتوفر لل مدخرات العائلية يف اجلزائر نوعني من األوعية االدخارية‪ ،‬يضم النوع األول األوعية االدخارية املستقطبة للمدخرات‬
‫اإلجبارية واليت جند منها مصاحل التممينات االجتماعية‪ ،‬مصلحة التقاعد واملعاشات‪ ،‬وأوعية ادخارية مستقطبة للمدخرات االختيارية‪ ،‬منها‬
‫البنوك وذلك يف شكل ودائع جارية أو ادخارية (بنوك جتارية‪-‬بنوك إسالمية)‪ ،‬صناديق التوفري‪ ،‬شركات التممني‪ ،‬كما ميكن تقسيمها أيضاً‬
‫إىل أوعية ادخارية مصرفية‪ ،‬وأوعية ادخارية يري مصرفية كما يلي‪:‬‬
‫‪ -1‬األوعية االدخارية المصرفية‪ :‬وهي من األوعية األكثر شيوعاً يف الدول النامية‪ ،‬وأكثر استخداماً أيضاً وطنياً‪ ،‬حيث تعمل األجهزة‬
‫املصرفية على امتصاص املدخرات العائلية وإعادة توزيعها وفق ما تقتضيه سياستها االئتمانية واألعراف املصرفية القائمة عليها‪ ،‬وذلك‬
‫حسب نوع اجلهاز املصريف‪ ،‬حيث جند‪:‬‬
‫‪ -1-1‬المصارف التجارية‪ :‬وهي مؤسسات مصرفية تعمل على تعبئة الفائض النقدي وإعادة تصريفه من خالل التوظيف االئتماين (منح‬
‫قروض وتسهيالت ائتمانية بفوائد ثابتة أو متغرية)‪ ،‬والتوظيف االستثماري (االستثمار يف مجيع املشاريع االستثمارية املرحبة‪ ،)...،‬ومن‬
‫املصارف التجارية الرائدة يف هذا اجملال وطنياً‪ ،‬الصندوق الوطين للتوفري واالحتياط (‪ ،)CNEP‬والذي أصبح يساهم يف استقطاب أكثر من‬
‫‪ %20‬من املدخرات العائلية‪ ،‬كما متتلك اجلزائر أيضاً ‪ 05‬مصارف جتارية عمومية أخرى (البنك الوطين اجلزائري ‪ ،BNA‬القرض الشعيب‬
‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪196‬‬
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫اجلزائري ‪ ،CPA‬بنك الفالحة والتنمية الريفية ‪ ،BADR‬بنك اجلزائر اخلارجي ‪ ،BEA‬بنك التنمية احمللية ‪ ،)BDL‬إىل جانب مصارف‬
‫أجنبية خاصة (ناتكسيس‪ ،‬سوسيييت جينريال‪ ،‬تراست بنك‪ ،‬هاوسينغ بنك‪ ،‬بنك اخلليج‪... ،‬اخل)‪.‬‬
‫‪ -2-1‬المصارف اإلسالمية‪ :‬مؤسسات مصرفية تعمل على تعبئة الفائض النقدي وإعادة تصريفه يف عقود استثمارية حتتكم فيها إىل‬
‫قواعد الشريعة اإلسالمية ودون فوائد‪ ،‬حيث جند يف اجلزائر بنكني إسالميني (مها يف األصل فروع لبنوك خاصة أجنبية) ومها بنك الربكة‬
‫وبنك السالم اجلزائري‪.‬‬
‫‪ -3-1‬النوافذ اإلسالمية والوكاالت المتخصصة‪ :‬هي قسم أو هيكل ضمن مصرف تقليدي‪ ،‬حيث ُخيصص هذا القسم إىل تقدمي‬
‫خدمات ومنتجات الصريفة اإلسالمية داخل املصرف التقليدي ذاته‪ ،‬حيث تكون منفصلة عنه مالياً لكن تتبعه هيكلياً وإدارياً‪ ،‬أما‬
‫الوكاالت املتخصصة يف أعمال الصريفة اإلسالمية‪ ،‬فهي هياكل منفصلة عن البنك العمومي مالياً وهيكلياً لكن تتبعه إدارياً وتعمل على‬
‫تقدمي منتجات وخدمات الصريفة اإلسالمية‪ ،‬حيث جند يف اجلزائر وجود أكثر من ‪ 398‬شباك إسالمي مفتوح على مستوى املصارف‬
‫العمومية‪ ،‬باإلضافة إىل أزيد من ‪ 13‬وكالة خمصصة لتقدمي معامالت الصريفة اإلسالمية‪ ،‬كما جند أيضاً بعض الشبابيك املفتوحة على‬
‫مستوى املصارف التجارية اخلاصة أمثال بنك اخلليج‪ ،‬و‪ abc‬بنك‪ ،‬هاوسينغ بنك‪ ،‬ترست بنك‪...‬إخل‪ ،‬حيث تقوم هذه النوافذ والوكاالت‬
‫اليت ظهرت حديثاً بنفس دور املصارف اإلسالمية وحتتكم إىل نفس قوانينها‪.‬‬
‫‪ -2‬األوعية االدخارية غير المصرفية‪ :‬ويُقصد هبا األوعية االدخارية خارج النظام املصريف‪ ،‬واملتمثلة يف‪:‬‬
‫‪ -1-2‬المؤسسات والمصالح التأمينية‪ :‬وهي من األوعية املخصصة ألصحاب الدخول الضئيلة‪ ،‬والذين يتمكنون من دفع األقساط‬
‫التممينية وادخارها حلماية وضمان مستقبلهم ومستقبل عائالهتم وممتلكاهتم‪ ،‬ويوجد حالياً يف اجلزائر العديد من الشركات التممينية اخلاصة‬
‫والعمومية‪ ،‬كما ظهرت حديثاً شركة للتممني التكافلي واليت حتتكم يف أعماهلا ومنتجاهتا ملقاصد الشريعة اإلسالمية‪ ،‬وما مييز هذه األوعية أن‬
‫املدخر ليس له خيار سحبها قبل أواهنا (بالعجني‪ ،2018 ،‬صفحة ‪.)125‬‬
‫‪ -2-2‬صناديق االستثمار‪ :‬يسمح االدخار يف صنادي ق االستثمار من االستثمار يف األوراق املالية واالستفادة من أرباح رأمسالية عالية‪،‬‬
‫تتميز هذه الصناديق أيضاً بالنمو العايل وقدرة األفراد املدخرين خاصة أصحاب اخلربة يف االستثمار على تنمية استثمارهم ومضاعفة‬
‫عوائدهم‪ ،‬و من أهم صناديق االستثمار املوجودة يف اجلزائر جند‪ :‬صندوق االستثمار اجلزائري ‪Algerian Investment Fund‬‬
‫الناجم عن الشراكة بني بنك اجلزائر اخلارجي (‪ )BEA‬والبنك الوطين اجلزائري (‪،)BNA‬و كذا الصندوق الوطين لالستثمار ‪ ،‬إضافة إىل‬
‫صناديق االستثمار الوالئية املنشمة تطبيقاً للمادة ‪ 100‬من األمر املتعلق بقانون املالية التكميلي لسنة ‪ 2009‬لتحفيز االستثمارات على‬
‫املستوى احمللي (جاري‪ ،‬شالل‪ ،‬و بن طايب‪ ،2018 ،‬الصفحات ‪.)7-5‬‬
‫‪ -3-2‬صناديق توفير البريد‪ :‬املوضوعة لفائدة املدخرات املوجهة لإلنفاق االستهالكي من طرف الفرد‪ ،‬وهي مكاتب منتشرة يف القرى‬
‫الصغرية والتجمعات السكنية وكذا األرياف‪ ،‬توفر خدمة دفرت التوفري لألفراد حمدودي الدخل والقدرة االستثمارية‪ ،‬وهي من أقدم األوعية‬
‫االستثمارية و هي اختيارية‪ ،‬و تزيد من قدرة الدولة على االستثمار والتوسع يف املشاريع العامة (بالعجني‪ ،2018 ،‬صفحة ‪.)125‬‬
‫‪ -3‬مراحل تطور االدخار العائلي في الجزائر‬
‫مر االدخار العائلي باجلزائر منذ االستقالل بعدة مراحل‪ ،‬حاولت احلكومة يف كل مرحلة منها تعزيز هذا األخري للرفع من التنمية‬
‫االقتصادية ودفع عجلتها لألحسن‪ ،‬لكن يف كل مرحلة كانت تظهر عدة معيقات تؤخر تطور معدالت االدخار واالدخار العائلي‪ ،‬منها‬
‫عدم كفاءة األوعية االدخارية املسخرة لألفراد‪ ،‬وذلك ما يوضحه الشكل املوايل‪:‬‬

‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪197‬‬
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫الشكل رقم‪2:‬‬
‫تطور االدخار العائلي من إجمالي الناتج المحلي في الجزائر خالل الفترة (‪)2021-1960‬‬
‫لسنوات‪)%/‬‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحثتان باالعتماد على‪(Université de Sherbrooke, 2022) :‬‬

‫ميكن تقسيم الشكل السابق إىل ستة فرتات مر هبا االدخار العائلي يف اجلزائر‪ ،‬وذلك كما يلي‪:‬‬
‫‪ -1‬الفترة األولى (‪ :)1973-1960‬وهي فرتة ما بعد االستقالل‪ ،‬واليت نالحظ فيها ضعف يف مستويات االدخار العائلي خاصة بعد‬
‫سنة ‪ ،1962‬وهذا راجع لعدة أسباب منها (بالعجني‪ ،2018 ،‬صفحة ‪:)129‬‬
‫‪ -‬اختالالت وظيفية يف االقتصاد الوطين أدت إىل تزايد االستهالك؛‬
‫‪ -‬ضعف يف املداخيل األمر الذي أثر على املستوى املعيشي الذي أصبح دون املتوسط؛‬
‫‪ -‬ضعف العدد السكاين بالتايل ضعف التشكيالت األسرية؛‬
‫‪ -‬وجود الصندوق الوطين للتوفري واالحتياط كوعاء ادخاري وحيد الستقبال مدخرات العائالت لكن وكاالته كانت ضيقة النطاق؛‬
‫‪ -‬يياب منتوجات مصرفية ومالية مناسبة هتتم باملدخرات العائلية‪ ،‬نظراً لغياب اهتمام القطاع املصريف هبا آنذاك‪.‬‬
‫‪ -2‬الفترة الثانية (‪ :)1985-1974‬ما مييز هذه املرحلة االرتفاع املستمر للمدخرات العائلية‪ ،‬خاصة سنة ‪ 1974‬اليت وصلت إىل‬
‫‪ ،43.28%‬وهي أعلى نسبة يف هذه الفرتة‪ ،‬حيث يطى هذا االرتفاع عن بعض االخنفاضات والتذبذبات اليت حدثت خالل هذه الفرتة‪،‬‬
‫و كان سبب هذا التحسن (بالعجني‪ ،2018 ،‬صفحة ‪:)129‬‬
‫‪ -‬التخطيط لربامج تنموية معتربة على املستوى الوطين بسبب االرتفاع الكبري ألسعار النفط يف األسواق العاملية‪ ،‬منها املخطط الرباعي‬
‫الثاين (‪ ،)1977-1974‬ما اثر على مستوى املداخيل؛‬
‫‪ -‬ارتفاع ملحوظ سنة ‪ 1979‬يصل إىل ‪ %40.73‬من الناتج احمللي نتيجة ظهور صيغة (ادخار‪-‬سيارة) من طرف ‪CNEP‬؛‬
‫‪ -‬اخنفاض يف االدخار سنة ‪ 1982‬بسبب عرض السلع املعمرة‪ ،‬بالتايل زيادة االستهالك؛‬
‫‪ -‬وضع البنوك وأجهزهتا حتت تصرف موارد املؤسسات العمومية يف تلك الفرتة‪ ،‬بالتايل وإىل ياية ‪ 1986‬مل هتتم البنوك اجلزائرية‬
‫باملدخرات العائلية؛‬
‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪198‬‬
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫‪ -‬تواصل اخنفاض نسب االدخار سنيت ‪ 1985-1984‬بسبب ظاهرة عدم توفر املنتوجات والسلع االستهالكية بالتايل ارتفاع أسعار‬
‫السلع املتوفرة ما اثر على اجلانب االستهالكي واالدخاري‪.‬‬
‫‪ -3‬الفترة الثالثة (‪ :)1994-1986‬عرفت هذه الفرتة خالل السنوات األوىل اخنفاض ملستويات االدخار العائلي‪ ،‬ليعود لالرتفاع مع‬
‫بداية التسعينات‪ ،‬وهذا راجع لألسباب التالية (سالمي‪ ،2015 ،‬صفحة ‪:)51‬‬
‫‪ -‬فرتة توقف االستثمارات (‪ )1990-1980‬اليت مرت هبا اجلزائر واليت أثرت على توزيع املداخيل؛‬
‫‪ -‬املشاكل االجتماعية واألمنية منذ بداية التسعينات (العشرية السوداء) األمر الذي ساهم يف احلد من االدخار‪.‬‬
‫‪ -‬ظهور ندرة للسلع واخلدمات يف السوق الوطنية بسبب األزمة االقتصادية و املالية اليت كانت تعيشها اجلزائر جراء اخنفاض أسعار النفط‬
‫يف األسواق العاملية بمكثر من ‪ ، 50%‬األمر الذي أدى إىل اخنفاض إيرادات اجلزائر اخلارجية بنسبة كبرية اخنفضت معها نسبة الواردات‬
‫من السلع‪ ،‬و هذا سبب ارتفاع معدالت التضخم؛‬
‫‪ -‬انتشار بيع السكنات للمدخرين؛‬
‫‪ -4‬الفترة الرابعة (‪ :)2003-1995‬شهدت هذه الفرتة تذبذب يف نسب االدخار العائلي بني االخنفاض و االرتفاع‪ ،‬حيث سجلت‬
‫سنة ‪ 2000‬أعلى معدل وصل إىل ‪ %44.85‬من الناتج احمللي اإلمجايل‪ ،‬وترجع هذه النسب االجيابية إىل العديد من العوامل منها‬
‫(سالمي‪ ،2015 ،‬صفحة ‪:)52‬‬
‫‪ -‬متيزت الفرتة ببداية تعايف االقتصاد الوطين من األزمة االقتصادية اليت كان يعيشها‪ ،‬و تراجع مؤشرات التضخم‪ ،‬بالتايل حتسن الدخول‬
‫وارتفاع املدخرات؛‬
‫‪ -‬ارتفاع مستويات االدخار العائلي يف ‪ CNEP‬بسبب "أمل احلصول على عقارات" أي سكن أو ملكية عقارية‪.‬‬
‫‪ -5‬الفترة الخامسة (‪ :)2010-2004‬واليت عرفت فيها اجلزائر أعلى مستويات االدخار العائلي واليت وصلت إىل ‪ %56.67‬من‬
‫الناتج احمللي اإلمجايل يف سنة ‪ 2007‬وهي أعلى نسبة ُسجلت إىل ياية سنة ‪ ،2021‬وهذا راجع الرتفاع دخول األفراد واخنفاض‬
‫معدالت التضخم بسبب االرتفاع الكبري ألسعار النفط وحتصيل اجلزائر إيرادات معتربة‪ ،‬ارتفعت معها نسبة االستثمار والتشغيل والواردات‪.‬‬
‫‪ -6‬الفترة السادسة (‪ :)2021-2011‬تراوحت معدالت االدخار العائلي يف هذه الفرتة بني االرتفاع واالخنفاض مبستويات ضئيلة‪،‬‬
‫حيث أن‪:‬‬
‫‪ -‬من سنة ‪ 2011‬إىل ‪ :2016‬نالحظ اخنفاض مستمر لنسب االدخار العائلي من ‪ %48.16‬إىل ‪ %36.6‬من الناتج احمللي‬
‫اإلمجايل‪ ،‬وهذا راجع لزيادة االستهالك وكذا األزمات النفطية اليت تعرضت هلا اجلزائر بداية من السداسي الثاين لـ ‪ ،2014‬واليت أثرت على‬
‫مستويات االستثمار و الدخول‪ ،‬وبروز سياسات التقشف (بالعجني‪ ،2018 ،‬صفحة ‪.)134‬‬
‫‪ -‬يف سنيت ‪ 2017‬و‪ :2018‬عرفت نسب االدخار العائلي بعض التعايف حيث ارتفعت بنسبة ‪ %3.77‬نتيجة بداية تعايف االقتصاد‬
‫اجلزائري من األزمات اليت مر هبا يف السنوات السابقة‪.‬‬
‫‪ -‬من ‪ 2019‬إىل ‪ :2021‬اخنفضت يف البداية نسب االدخار العائلي خاصة يف ‪ 2020‬بعد األزمة النفطية واألزمة الصحية اليت أثرت‬
‫سلباً على مسرية التنمية االقتصادية وبالتايل على دخول األفراد‪ ،‬لكن عادت نسب االدخار لرتتفع سنة ‪ 2021‬بسبب االنتشار الواسع‬
‫الذي عرفته أجهزة الصريفة اإلسالمية على مستوى املصارف العمومية واخلاصة واليت تشجع منتجاهتا على االدخار العائلي‪ ،‬حيث جاءت‬
‫و توسعت هذه األج هزة هبدف امتصاص الكتلة النقدية املتداولة خارج القطاع البنكي منها مدخرات األسر واألفراد‪.‬‬

‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪199‬‬
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫المحور الثالث‪ :‬دور الصكوك اإلسالمية في تعبئة المدخرات العائلية في الجزائر و متطلباتها‪.‬‬
‫انطالقا من املراحل اليت مر هبا االدخار العائلي يف اجلزائر‪ ،‬وجدنا أن دور األوعية االدخارية املصرفية منذ االستقالل إىل ياية سنة‬
‫‪ 2016‬كان يائباً نوعاً ما أو ميكن القول أنه كان ضعيف ألن‪:‬‬
‫‪ -‬تركيز احلكومات اجلزائرية يف متويلها لالستثمارات للرفع من التنمية االقتصادية على اإليرادات اخلارجية(باألخص النفطية) بدال عن‬
‫اإليرادات الداخلية (باألخص االدخار العائلي)؛‬
‫‪ -‬تركيز املصارف طوال السنوات املاضية مل يكن حول كيفية جذب هذه املدخرات العائلية واستغالهلا‪ ،‬بل انصب كل تركيزها على موارد‬
‫املؤسسات العمومية ومحايتها وتنميتها؛‬
‫‪ -‬كما أن توفر املوارد املالية يف بعض املراحل شجع احلكومة اجلزائرية على الرتاخي يف وضع اآلليات املناسبة لالدخار وأيضاً صرف النظر‬
‫عن حتفيز األوعية املصرفية الستيفاء هذا الغرض‪.‬‬
‫باإلضافة إىل عدة أسباب تتعلق بالفرد املدخر ذاته‪ ،‬أمهها (بويزالة و سالمي‪ ،2018 ،‬الصفحات ‪:)25-24‬‬
‫‪ -‬النزعة العقائدية والدينية للشعب اجلزائري‪ ،‬حيث كما هو معروف فإن الدولة اجلزائرية هي دولة مسلمة بنسبة تفوق ‪ %85‬بالتايل فإن‬
‫أفرادها حياولون االمتثال إىل تعاليم الدين احلنيف يف مجيع جوانب احلياة خاصة األمور املالية‪ ،‬لذا فهو حياول االبتعاد عن كل ما هو ربوي‬
‫أو ميس بعقائده الدينية‪ ،‬فكثرياً ما جند العمالء اجلزائريني يبتعدون عن ادخار أمواهلم يف املصارف التقليدية سواء كانت خاصة أو عمومية‬
‫تفادياً ألسعار الفائدة؛‬
‫‪ -‬وأيضاً منو ثقافة االكتناز واالحتفاظ بالثروة يف شكل أصول حقيقة (عقارات‪ ،‬جتهيزات‪ ،‬حلي وجموهرات) دون استثمارها‪ ،‬بسبب عدم‬
‫ثقة العميل اجلزائري مبؤسسات الوساطة املالية‪.‬‬
‫‪ -1‬دور الصكوك اإلسالمية في تعبئة المدخرات العائلية في الجزائر‬
‫عملت احلكومة اجلزائرية بداية من سنة ‪ 2018‬على توسيع أعمال الصريفة اإلسالمية يف اجلزائر‪ ،‬وذلك جلذب الكتلة النقدية‬
‫املتداولة يف السوق املوازية أي خارج النطاق البنكي من بينها املدخرات العائلية‪ ،‬ولتحقيق هذا اهلدف أصدرت القانون ‪ 02-18‬املؤرخ يف‬
‫‪ 26‬صفر ‪ 1440‬املوافق لـ‪ 04‬نوفمرب ‪ ،2018‬متضمناً قواعد ممارسة العمليات املصرفية املتعلقة بالصريفة التشاركية من طرف املصارف‬
‫واملؤسسات املالية‪ ،‬والذي جاء ليُصرح للمصارف العمومية بإنشاء شبابيك تشاركية‪ ،‬و حدد منتجات التمويل بسبع منتجات (املضاربة‪،‬‬
‫السلم‪ ،‬االستصناع‪ ،‬اإلجيارة‪ ،‬الودائع يف حسابات االستثمار)‪ ،‬مث إلغاء هذا النظام واستبداله بالنظام ‪ 02-20‬املؤرخ يف‬
‫املشاركة‪ ،‬املراحبة‪َّ ،‬‬
‫‪ 20‬رجب عام ‪ 1441‬املوافق لـ ‪ 15‬مارس ‪ ،2020‬احملدد للعمليات البنكية املتعلقة بالصريفة اإلسالمية وقواعد ممارستها من طرف‬
‫البنوك واملؤسسات املالية‪ ،‬والذي أضاف إىل الصيغ التمويلية السابق ذكرها صيغة حسابات الودائع‪ ،‬باإلضافة إىل أنه أفضى بقانونية‬
‫اعتماد النوافذ اإلسالمية على مستوى املصارف العمومية‪ ،‬ومن هنا بدأت تتوسع الصريفة اإلسالمية يف اجلزائر لتشجيع االدخار‪ ،‬وميكننا‬
‫توضيح من خالل اجلدول املوايل قنوات استقطاب املدخرات اليت توفرها املصارف اإلسالمية وكذا النوافذ اإلسالمية يف اجلزائر‪:‬‬

‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪200‬‬
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫الجدول رقم‪1 :‬‬
‫األوعية االدخارية في الجهاز المصرفي اإلسالمي الجزائري إلى غاية نهاية سنة ‪2022‬‬
‫منتجات التمويل‬ ‫منتجات االستقطاب‬ ‫الجهاز المصرفي اإلسالمي‬
‫السلم‪ ،‬االستصناع‪ ،‬املشاركة‪ ،‬التحصيل‬ ‫اإلجارة‪ ،‬املراحبة‪َّ ،‬‬ ‫حساب الشيك‪ ،‬احلساب اجلاري الربكة‪ ،‬حساب بالعملة‬ ‫بنك البركة الجزائري‬
‫املستندي‪ ،‬متويل التجهيزات املهنية‪ ،‬دار الربكة (لشراء‪ ،‬هتيئة‪،‬‬ ‫الصعبة لألفراد‪ ،‬ادخار الربكة‪ ،‬حساب الودائع يري املقيدة‪،‬‬
‫توسيع‪ ،‬بناء‪ ،‬استئجار منزل)‪ ،‬سيارة الربكة‪ ،‬دار الربكة ‪،LPP‬‬ ‫الربكة ‪ ،CIB‬حزمة توطني الراتب‪ ،‬حزمة ادخار الربكة‪،‬‬
‫حزمة متويالت الربكة ( متويل االستثمار‪ ،‬متويل املواد األولية أو‬ ‫سندات الصندوق‪ ،‬خزائن للربكة‪.‬‬
‫النصف مصنعة‪ ،‬متويل املنتجات النهائية‪ ،‬متويل الصفقات‬
‫املرهونة للبنك‪ ،‬التمويل املسبق للصادرات‪ ،‬متويل معدات النقل‪،‬‬
‫متويل العقارات للمؤسسات)‪ ،‬االعتماد املستندي‪ ،‬االسرتداد‪،‬‬
‫التحويالت احلرة‪ ،‬كفالة حسن تنفيذ الربكة‪ ،‬كفالة اسرتجاع‬
‫التسبيقات للربكة‪ ،‬كفالة التعهد للربكة‪ ،‬تقسيط الربكة‪ ،‬وخمتلف‬
‫بطاقات الدفع والسحب‪.‬‬
‫التمويل االستهالكي القتناء (أجهزة كهرومنزلية‪ ،‬أثاث‪ ،‬دراجات‬ ‫دفرت االستثمار أمنييت‪ ،‬حسابات االستثمار‪ ،‬سندات‬ ‫بنك السالم الجزائري‬
‫نارية‪ ،‬سيارة)‪ ،‬التمويل العقاري المتالك منزل‪ ،‬التمويل االجياري‪،‬‬ ‫االستثمار‪ ،‬دفرت االستثمار هدييت‪ ،‬دفرت االستثمار عمريت‪،‬‬
‫متويل الصفقات‪،‬املراحبة للواعد بالشراء‪،‬االجيارة‪ ،‬االستصناع‪ ،‬البيع‬ ‫دفرت االستثمار سياحيت‪ ،‬دفرت االستثمار سيديت‪ ،‬اخلزائن‬
‫السلم‪ ،‬املضاربة‪ ،‬املشاركة‪ ،‬البيع اآلجل‪.‬‬
‫بالتقسيط للسيارات‪َّ ،‬‬ ‫احلديدية‪ ،‬حساب السالم (دفرت شيكات)‪،‬‬
‫املراحبة العقارية‪ ،‬املراحبة للتجهيزات‪ ،‬املراحبة للسيارات‪ ،‬اإلجارة‪.‬‬ ‫احلساب اإلسالمي للودائع حتت الطلب‪ ،‬احلساب اجلاري‬ ‫البنك الوطني الجزائري‬
‫اإلسالمي‪ ،‬حساب التوفري اإلسالمي‪ ،‬حساب التوفري‬
‫اإلسالمي للشباب‪ ،‬حساب االستثمار اإلسالمي يري املقيد‬
‫املراحبة عقار‪ ،‬املراحبة سيارة و املراحبة جتهيز‪.‬‬ ‫احلساب اجلاري‪ ،‬حساب الصك‪ ،‬وحساب التوفري‬ ‫القرض الشعبي الجزائري‬
‫اإلسالمي‪.‬‬
‫املراحبة لإلنتاج الفالحي‪ ،‬املراحبة لألشغال‪ ،‬مراحبة عتاد مهين‪،‬‬ ‫ستة منتجات خاصة باحلسابات اجلارية وحسابات‬ ‫بنك الفالحة والتنمية الريفية‬
‫املراحبة للصادرات‪ ،‬املراحبة للمواد األولية‪ ،‬املراحبة لوسائل النقل‪،‬‬ ‫االدخار‪.‬‬
‫املراحبة للصفقات العمومية‪ ،‬املراحبة يليت‪.‬‬
‫اإلجيار العقاري املنتهي بالتمليك‪.‬‬ ‫حسابات جارية‪ ،‬حسابات توفري‪.‬‬ ‫الصندوق الوطني للتوفير‬
‫واالحتياط‬
‫مراحبة التجهيزات‪ ،‬مراحبة السيارات‪ ،‬مراحبة العقارات‪.‬‬ ‫حساب وديعة إسالمي لألفراد‪ ،‬حساب جاري إسالمي‪،‬‬ ‫بنك الجزائر الخارجي‬
‫حساب توفري إسالمي‪ ،‬حساب وديعة استثمارية مطلق‬
‫األجل‪.‬‬
‫اإلجارة واإلجارة املنتهية بالتمليك للعقارات السكنية‪ ،‬املراحبة‪،‬‬ ‫حسابات االدخار بدون فوائد "بديل"‪ ،‬وحسابات ألجل‪،‬‬ ‫بنك التنمية المحلية‬
‫واملضاربة‪.‬‬ ‫حسابات األمان‪ ،‬وكراء اخلزائن احلديدية‪.‬‬
‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحثتان باالعتماد على التقارير السنوية واملواقع االلكرتونية للبنوك‪.‬‬
‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪201‬‬
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫منذ سنة ‪ 2020‬إىل ياية الثالثي األول من سنة ‪ ، 2023‬وبعد توجيه احلكومة اهتماماهتا لقطاع الصريفة اإلسالمية بغية‬
‫استقطاب مدخرات حملية وعائلية أكرب‪ ،‬وتنظيمها ضمن األوعية االدخارية املصرفية اإلسالمية‪ ،‬فقد سهر النظام املصريف اإلسالمي يف‬
‫اجلزائر على تقدمي عدة منتجات ت ساهم يف استقطاب مدخرات األفراد من العائالت‪ ،‬وقد توصلت األجهزة املصرفية اإلسالمية املطورة يف‬
‫اجلزائر خالل الثالث سنوات املاضية (مارس ‪ - 2020‬مارس ‪ )2023‬إىل النتائج التالية (اجلزيرة نت‪:)2023 ،‬‬
‫‪ -‬وصول عدد األوعية االدخارية املصرفية اإلسالمية يف اجلزائر إىل مصرفني إسالميني‪ 503 ،‬نافذة إسالمية‪ ،‬و‪ 64‬وكالة متخصصة يف‬
‫الصريفة اإلسالمية؛‬
‫‪ -‬فتح أكثر من ‪ 600‬ألف حساب بنكي إسالمي موجه الدخار األفراد؛‬
‫‪ -‬استحواذ النوافذ اإلسالمية على حوايل ‪ %16‬من احلصة السوقية‪.‬‬
‫‪ -‬بلغت ودائع ومدخرات النوافذ اإلسالمية يف املصارف العمومية ما يٌقارب ‪ 49‬مليار دينار جزائري إىل هناية سنة ‪ 2022‬و‪ 5‬مليار‬
‫دينار متويالت أي ما يقارب ‪ 5400‬مليار سنتيم ما يعادل ‪ 400‬مليون دوالر‪ ،‬واملتوزعة حسب الشكل املوايل‪:‬‬
‫الشكل رقم‪3:‬‬
‫مدخرات وتمويالت النوافذ اإلسالمية في المصارف العمومية إلى غاية نهاية سنة ‪2022‬‬
‫(مليار دج)‬

‫املصدر‪ :‬من إعداد الباحثتان باالعتماد على‪( :‬اجلزيرة نت‪( ،)2023 ،‬اإلذاعة اجلزائرية‪( ،)2022 ،‬بلعمري‪.)2022 ،‬‬

‫من خالل ما سبق جند أن النوافذ واملصارف اإلسالمية مل تستطع حلد اآلن استقطاب سوى نسبة ضئيلة جداً من الكم اهلائل من‬
‫املدخرات اليت ال تزال خارج اجلهاز املصريف‪ ،‬واليت ُحتددها احلكومة اجلزائرية بمكثر من ‪ 70‬مليار دوالر (حويشة‪ ،)2022 ،‬ما يُشكل‬
‫‪ %42.93‬من حجم إمجايل الناتج احمللي لسنة ‪ 2021‬وهي نسبة خطرية ‪ ،‬وهذا راجع إىل عدة عوامل منها‪:‬‬
‫‪ -‬حداثة هذه املعامالت يف السوق اجلزائري‪ ،‬وال تزال معاملها يري واضحة بالنسبة للمجتمع بعد‪.‬‬
‫‪ -‬ارتياب العمالء اجلزائريني وختوفهم من التعامل مع الصريفة اإلسالمية‪ ،‬فال ميكنهم الوثوق يف شباك إسالمي وحيد يف هيكل ربوي‬
‫متكامل‪ ،‬وال ميكنهم االئتمان على أمواهلم لدى وكالة تابعة ملصرف ربوي وحىت ملصرف إسالمي أجنيب‪،‬‬
‫‪ -‬هتدف الصريفة اإلسالمية سواء كانت بنوكا أو نوافذ إىل تعظيم األرباح والبقاء يف املنافسة املصرفية‪ ،‬و هذا جيعلها يف معظم الصيغ‬
‫خاصة صيغة املراحبة و اإلجارة‪ ،‬تفرض حجما لألرباح أكثر من الفوائد اليت تقرها البنوك التقليدية‪ ،‬هذه املغاالة يف الربح اليت تفوق يف‬
‫حاالت كثرية ‪ %100‬أدت إىل نفور اجلزائريني من التعامل مع هذه املؤسسات ‪.‬‬
‫‪ -‬وأيضاً بعد إطالعنا على القنوات االدخارية املتوفرة على مستوى أجهزة الصريفة اإلسالمية يف اجلزائر فال يوجد ما هو خمصص الدخار‬
‫العائالت واألسر‪ ،‬وال يوجد منتجات تراعي أصحاب الدخول الضعيفة‪ ،‬فبالتايل اهتمام األجهزة املصرفية اإلسالمية ال ينصب بشكل كبري‬
‫على مدخرات العائالت‪.‬‬
‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪202‬‬
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫هذا ما جعل احلكومة اجلزائرية تعيد التفكري يف تنمية فكرة الصكوك اإلسالمية أكثر بداي ًة من عام ‪ 2023‬املنبثقة عن قانون النقد‬
‫والقرض املعدل لنفس السنة‪ ،‬وهذا كون أن للصكوك اإلسالمية دور كبري يف تعبئة املدخرات العائلية‪ ،‬نظراً للخصائص الرئيسية اليت متكنها‬
‫من االرتقاء لتحقيق هذا الدور‪ ،‬نتيجة أن (حراق و قسول‪ ،2018 ،‬الصفحات ‪:)101-100‬‬
‫‪ -‬الصكوك اإلسالمية مرتبطة باستثمارات حقيقية‪ ،‬بالتايل فإن الفرد املدخر ال يشرتط عليه أن ميتلك اخلربة االستثمارية حىت يستفيد من‬
‫األرباح؛‬
‫‪ -‬تنوع آجال الصكوك اإلسالمية من قصرية إىل متوسطة وطويلة أجل‪ ،‬بالتايل فإهنا تتناسب مع مجيع أوضاع األفراد؛‬
‫‪ -‬تنوع فئاهتا من حيث قيمها املالية‪ ،‬و تنوع أيراضها؛‬
‫‪ -‬تنوعها من خالل طريقة االستفادة من العائد؛‬
‫‪ -‬اقل تعرضا للمخاطر املالية خاصة خماطر سعر الفائدة؛‬
‫‪ -‬ال تتعرض ملخاطر التضخم بل تتجاوب معه إجيابياً ألن هذه الصكوك يف الواقع متثل أصول حقيقة‪ ،‬يف شكل أعيان وخدمات‪ ،‬بالتايل‬
‫فارتفاع املستوى العام لألسعار يف هذه اخلدمات واألعيان يؤدي إىل ارتفاع عائدات الصكوك املمثلة هلا؛‬
‫‪ -‬تتميز مبرونة أحكامها و سهولة تداوهلا بني األفراد‪ ،‬وكذا إمكانية تداوهلا يف أي جمال‪.‬‬
‫‪ -2‬متطلبات تعبئة الصكوك اإلسالمية للمدخرات العائلية في الجزائر‬
‫حىت تنجح الصكوك اإلسالمية يف استقطاب املدخرات العائلية وتعبئتها بنسب معتربة‪ ،‬البد على احلكومة اجلزائرية توفري مجلة من‬
‫املتطلبات أمهها‪:‬‬
‫‪ -‬تنظيم سوق مالية نشطة ومؤهلة لتبين تنظيم عمليات إصدار وتداول الصكوك اإلسالمية‪ ،‬وكذا حماولة تشييد هيئات وطنية متخصصة يف‬
‫متابعة وتنظيم عمليات التصكيك على املستوى الوطين تتكون من خرباء يف االقتصاد و املالية و علماء دين ‪ ،‬واليت تكون حتت متابعة بنك‬
‫اجلزائر بصف ته أعلى هيئة على مستوى النظام املايل واملصريف اجلزائري‪ ،‬فتوفر هاذين الركيزتني يعترب مبثابة الطريق املعبد لتسهيل تداول‬
‫الصكوك اإلسالمية على مجيع املستويات ليس فقط األسر‪ ،‬وكذا توسع شبكتها وطنياً لتصل ثقافة العمل بالصكوك اإلسالمية إىل األماكن‬
‫النائية واألسر ذات الدخول الضعيفة؛‬
‫‪ -‬هتيئة و توعية اجملتمع اجلزائري الستقبال هذه اآللية والرتويج هلا باالستعانة بعلماء و مفتيي و مشايخ هذه األمة‪ ،‬فمن املهم أن تدرك‬
‫مجيع فئات اجملتمع بممهية الصكوك اإلسالمية و خلوها من مجيع احملرمات الشرعية؛‬
‫‪ -‬وضع إطار قانوين وتشريعي كفء‪ ،‬يدفع فعلياً الصكوك اإلسالمية إىل التطور والتوسع و االزدهار؛‬
‫‪ -‬العناية بالصريفة اإلسالمية من خمتلف جوانبها‪ ،‬خاصة التمطري البشري‪ ،‬بتكوين و تمهيل املورد البشري اقتصاديا و شرعيا؛‬
‫‪ -‬خلق عالقات مع األسواق املالية اإلسالمية الدولية خاصة الناجحة يف هذا اجملال مثل البحرين‪ ،‬ماليزيا‪ ،...‬و املؤسسات الدولية الداعمة‬
‫للصناعة املالية اإلسالمية‪ ،‬وذلك لالستفادة من اإلرشادات واللوائح واملعايري اليت تصدرها وااللتزام هبا‪ ،‬خللق بيئة حتتية حتفز وتشجع منو‬
‫وتداول الصكوك اإلسالمية هبا‪ ،‬وكذا تبادل املعرفة الفنية عن معايري السوق املالية اإلسالمية؛‬
‫‪ -‬االلتزام بنشر التقارير حول تطور املصرفية واملالية اإلسالمية وكل ما يتعلق بالصكوك اإلسالمية ومعايري تداوهلا‪ ،‬ما يزيد من شفافيتها‬
‫ويرفع من ثقة اجملتمع فيها؛‬
‫إن الصريفة اإلسالمية تويل اهتماماً بالغاً بتنمية الوعي االدخاري لدى األفراد وترشيد سلوكيات اإلنفاق عندهم‪ ،‬وذلك من أجل‬
‫تعبئة املوارد الفائضة الناجتة عن عدم استخدام هذه األموال وعدم االنتفاع هبا‪ ،‬خاصة تلك اليت ال تتجه إىل املصارف الربوية بسبب تعامل‬

‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪203‬‬
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫هذه األخرية بالربا‪ ،‬أو نتيجة ألن تلك املصارف ال هتتم بتعبئة هذه املوارد واألموال وجتميعها باعتبارها مدخرات صغرية‪ ،‬على الريم من أن‬
‫جتميعها قد يكون مصدرا ملوارد مالية ضخمة إذا كان عدد هؤالء املدخرين كبريا‪.‬‬
‫خاتمة‪:‬‬
‫الصكوك اإلسالمية تعترب إحدى أدوات اهلندسة املالية اإلسالمية‪ ،‬واليت القت رواجاً واسعاً‪ ،‬نظراً لتمثريها اإلجيايب على االقتصاد‬
‫ا لكلي للدولة‪ ،‬حيث تعترب بديل شرعي عن السندات الربوية‪ ،‬و أكثر تعدداً وتنوعاً منها‪ ،‬وأكثر استجاب ًة للنشاطات االقتصادية ما جعل‬
‫منها مصدراً مهماً للحصول على التمويل بالنسبة ألصحاب العجز‪ ،‬وكذا أداة مهمة جلذب املدخرات وامتصاصها خاصة مدخرات القطاع‬
‫العائلي‪ ،‬فاألسر يالباً ما يتميز أفرادها بضعف فوائضهم وضعف خربهتم االستثمارية‪ ،‬لذا جاءت هذه الدراسة للتعمق يف اآلفاق اليت‬
‫تفتحها الصكوك اإلسالمية ومستوى الكفاءة الذي متنحه إذا ما اقرتنت بنشاط التعبئة‪ ،‬فامليزات األساسية اليت متتلكها الصكوك اإلسالمية‬
‫تدفع األفراد إىل التقليل من االستهالك والتوجه حنو السلوك االدخاري‪ ،‬هذا يساعد على التقليل من الكتلة النقدية املتداولة خارج الوعاء‬
‫الرمسي و توسيع القدرة االستثمارية للمصرف وتطور منتجاته‪ ،‬و كذا استفادة الفرد املدخر مقابل كل دينار ادخره على أرباح صافية‪ ،‬األمر‬
‫الذي يزيد أيضاً ويشجع عل ى تنمية العالقة بني األسر اجلزائرية واألوعية املصرفية الرمسية‪ ،‬و هذا كله يدفع باالقتصاد ككل إىل التطور و‬
‫التقدم‪ ،‬وبعد التعمق يف جوانب هذا املوضوع ‪ ،‬استطعنا التوصل إىل النتائج التالية‪:‬‬
‫‪ -‬تتعدد الصكوك اإلسالمية من صكوك معتمدة على املشاركة يف الربح واخلسارة كاملضاربة‪ ،‬املشاركة‪ ،‬املزارعة‪ ،‬املغارسة‪ ،‬املساقاة‪ ،‬وصكوك‬
‫السلم؛‬
‫تعتمد على املعاوضة كاملراحبة‪ ،‬االجارة‪ ،‬االستصناع‪َّ ،‬‬
‫‪ -‬توجد العديد من العوامل اليت تؤثر على قرارات الفرد االدخارية‪ ،‬وحتدد مستواه‪ ،‬منها‪ :‬الدخل‪ ،‬التضخم‪ ،‬الثروة‪ ،‬الوضع املايل‪ ،‬سعر‬
‫الفائدة‪ ،‬هذه األخرية اليت تعترب من أهم العوامل اليت تدفع إىل االكتناز يف اجملتمعات اإلسالمية منها اجلزائر؛‬
‫‪ -‬تستقبل املدخرات العائلية يف اجلزائر نوعني من األوعية االدخارية‪ ،‬يضم النوع األول األوعية االدخارية املستقطبة للمدخرات اإلجبارية‬
‫واليت جند منها مصاحل التممينات اال جتماعية‪ ،‬مصلحة التقاعد واملعاشات‪ ،‬وأوعية ادخارية مستقطبة للمدخرات االختيارية‪ ،‬منها البنوك‬
‫وذلك يف شكل ودائع جارية أو ادخارية (بنوك جتارية‪-‬بنوك إسالمية)‪ ،‬صناديق التوفري‪ ،‬كما ميكن تقسيمها أيضاً إىل أوعية ادخارية مصرفية‬
‫وهي‪ :‬البنوك التجارية‪ ،‬البنوك اإلسالمية‪ ،‬النوافذ اإلسالمية والوكاالت املتخصصة‪ ،‬وأوعية ادخارية يري مصرفية وهي‪ :‬املؤسسات واملصاحل‬
‫التممينية‪ ،‬صناديق االستثمار‪ ،‬صناديق توفري الربيد؛‬
‫‪ -‬دور األوعية االدخارية املصرفية اجلزائرية منذ االستقالل إىل ياية سنة ‪ 2016‬كان يائباً نوعاً ما أو ميكن القول أنه كان ضعيف‪،‬‬
‫بسبب تركيزها على موارد املؤسسات العمومية ومحايتها وتنميتها‪ ،‬وكذا تراخي احلكومة يف وضع اآلليات املناسبة لالدخار‪ ،‬هذا باإلضافة‬
‫إىل النزعة العقائدية والدينية للشعب اجلزائري الرافضة للتعامل باألدوات الربوية و عدم الثقة مبؤسسات الوساطة املالية‪ ،‬مما أدى إىل منو ثقافة‬
‫االكتناز واالحتفاظ بالثروة يف شكل أصول حقيقة (عقارات‪ ،‬جتهيزات‪ ،‬حلي وجموهرات) دون استثمارها؛‬
‫‪ -‬قامت احلكومة اجلزائرية بداية من سنة ‪ 2018‬بتوسيع أعمال الصريفة اإلسالمية يف اجلزائر‪ ،‬جلذب الكتلة النقدية املتداولة خارج النطاق‬
‫الرمسي من بينها املدخرات العائلية‪ ،‬لكنها مل تستطع استقطاب سوى نسبة ضعيفة قدرت بـ ‪ %5.29‬من الكم اهلائل من املدخرات اليت‬
‫ال تزال خارج اجلهاز املصريف‪ ،‬من بينها املدخرات اليت يكتنزها األفراد يف شكلها املادي‪ ،‬وهذا راجع إىل املعيقات اليت يتعرض هلا هذا‬
‫اجلهاز منها ارتياب العمالء اجلزائريني وختوفهم من التعامل مع الصريفة اإلسالمية‪ ،‬وال ميكنهم االئتمان على أمواهلم لدى وكالة تابعة‬
‫ملصرف ربوي وحىت ملصرف إسالمي أجنيب‪ ،‬وأيضاً ال يوجد منتجات تراعي أصحاب الدخول الضعيفة؛‬

‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪204‬‬
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫‪ -‬متيز الصكوك اإلسالمية عدة خصائص ختوهلا للعب دور تعبئة املدخرات العائلية جبدارة منها أهنا مرتبطة باستثمارات حقيقية‪ ،‬مع تنوع‬
‫آجاهلا وفئاهتا‪ ،‬وكذا قلة تعرضها للمخاطر املالية خاصة خماطر سعر الفائدة وخماطر التضخم‪ ،‬مع مرونة أحكامها وقابليتها للتداول يف كل‬
‫اجملاالت؛‬
‫‪ -‬ريم إصدار احلكومة اجلزائرية للقانون ‪ 09-23‬املتعلق بالتنظيم القانوين واملصريف‪ ،‬إال أهنا مل توضح بعد معامل البيئة التشريعية للصكوك‬
‫اإلسالمية‪ ،‬لكن تتوعد بإطالق أوامر وتعليمات تفصل يف هذا املوضوع مستقبال؛‬
‫‪ -‬حتتاج عملية جناح الصكوك اإلسالمية يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر إىل عدة متطلبات على احلكومة اجلزائرية توفري أمهها البيئة‬
‫التشريعية والقانونية املالئمة و البيئة االجتماعية‪.‬‬
‫االقتراحات‪:‬‬
‫‪ -‬على اهلندسة املالية اإلسالمية استحداث أدوات مصرفية إسالمية جديدة وحتسني القائمة منها بشكل مستمر‪ ،‬هبدف جذب املزيد من‬
‫املوارد‪ ،‬سواء يف جماالت املوارد والودائع أو جماالت التوظيف واالئتمان أو االستثمار‪ ،‬وبالشكل الذي يغطي احتياجات األفراد و يتوافق مع‬
‫متطلبات ومتغريات العصر‪ ،‬مع السعي لتحقيق ربح مناسب ومشروع و عدم املغاالة أو إحلاق ضرر باألطراف ذات الصلة بعملها؛‬
‫‪ -‬على السلطات اجلزائرية وضع إطار قانوين وتشريعي و مؤسسايت كفء يشرف و يسري املعامالت اليت ُجترى منذ بدء عملية التصكيك‬
‫إىل ياية التداول‪ ،‬و كذا تطوير األوعية املصرفية االدخارية وذلك خبلق مؤسسات مالية ومصرفية إسالمية وطنية‪ ،‬كمصارف إسالمية وطنية‪،‬‬
‫وتشجيع قيام فروع هلا وكذا توسيع شبكة مؤسسات التامني التكافلي؛‬
‫‪ -‬تمسيس هيئات حملية داعمة وربطها باهليئات الداعمة الدولية للصناعة املصرفية اإلسالمية ملساعدهتا على االرتقاء والتطور يف عملها حتت‬
‫معايري وشروط رقابية حمفزة ويري مثبطة‪ ،‬مما ُميكنها من االندماج يف النظام املايل العاملي‪ ،‬مثل املركز اإلسالمي الدويل للصلح والتحكيم‪،‬‬
‫املركز الدويل للجودة والتطوير املايل‪ ،‬الوكالة اإلسالمية الدولية للتصنيف‪ ،‬السوق املالية اإلسالمية الدولية‪ ،‬هيئة احملاسبة واملراجعة‬
‫للمؤسسات املالية اإلسالمية‪ ،‬البنك اإلسالمي للتنمية‪...‬؛‬
‫‪ -‬نشر الوعي املصريف اإلسالمي وتطوير ثقة املواطنني يف التعامل بالصكوك اإلسالمية باعتبارها أدوات ناجعة لتلبية ريبة اجملتمعات‬
‫اإلسالمية يف إجياد قنوات للتعامل البنكي بعيدا عن استخدام أسعار الفائدة‪ ،‬وبالتايل هتيئة اجملتمع اجلزائري الستقبال هذه اآللية والرتويج هلـا‬
‫خلدمة اجملتمع و ملعاجلة املشكالت االقتصادية واالجتماعية؛‬
‫‪ -‬تنظيم محالت واسعة النطاق للتوعية بممهية االدخار العائلي خاصة يف قنوات الصريفة اإلسالمية واآلثار االجيابية له على الفرد وعلى‬
‫األسرة واجملتمع وكذا على االقتصاد ككل؛‬
‫‪ -‬سعي البنوك والنوافذ اإلسالمية إىل حتقيق ربح عادل دون مغاالة‪ ،‬للحفاظ على مصاحل مجيع األطراف ذات العالقة‪ ،‬وتقدمي حوافز‬
‫وتسهيالت جلذب اكرب شرحية من املدخرين؛‬
‫‪ -‬تفعيل وتنظيم بورصة اجلزائر لتبين تنظيم عمليات إصدار وتداول الصكوك اإلسالمية‪ ،‬ووضع اآلليات املناسبة جلذب الفوائض املالية يف‬
‫اجملتمع لتوظيفها بشكل خيدم األفراد واملؤسسات واجملتمع ككل‪.‬‬

‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪205‬‬
 ‫الصكوك اإلسالمية ودورها يف تعبئة املدخرات العائلية يف اجلزائر‬
‫موسوس مغنية‪ ،‬صافر وسام‬
‫الهوامش‪:‬‬
‫‪ -‬أمحد سالمي‪ .)2015( .‬مدخرات القطاع العائلي يف اجلزائر بني الواقع والطموح‪ :‬دراسة حتليلية للفرتة (‪( .)2013-1970‬بتصرف)‪ ،‬اجمللة اجلزائرية للتنمية االقتصادية‬
‫(‪.)02‬‬
‫‪ -‬اإلذاعة اجلزائرية‪ 09( .‬نوفمرب‪ .)2022 ,‬صريفة إسالمية‪ :‬القرض الشعيب اجلزائري حيصل على ‪ 16‬مليار دينار‪ .‬تاريخ االسرتداد ‪ 18‬جوان‪ ،2023 ,‬من اإلذاعة اجلزائرية‪:‬‬
‫‪. https://news.radioalgerie.dz/ar/node/17108‬‬
‫‪ -‬اجلزيرة نت‪ 29( .‬مارس‪ .)2023 ,‬اجلزائر‪ :‬جهود وآفاق واعدة لقطاع الصريفة اإلسالمية‪ .‬تاريخ االسرتداد ‪ 18‬جويلية‪ ،2023 ,‬من اجلزيرة نت‪:‬‬
‫‪. https://www.aljazeera.net/ebusiness/2023/3/29/7‬‬
‫‪ -‬التقارير السنوية واملواقع االلكرتونية للبنوك العمومية واإلسالمية اجلزائرية‪.‬‬
‫‪ -‬أحممد عبد الكرمي بويزالة‪ ،‬و أمحد سالمي‪ .)2018( .‬اإلصالحات املصرفية ودورها يف تعبئة مدخرات القطاع العائلي باجلزائر دراسة اقتصادية قياسية (‪.)2016-1990‬‬
‫(بتصرف)‪ .‬اجمللة اجلزائرية للدراسات احملاسبية واملالية ‪.)01( 04 ،‬‬
‫‪ -‬إميان بلعمري‪ 20( .‬ديسمرب‪ 5400 .)2022 ,‬مليار دينار ودائع ومتويالت ضمن الصريفة اإلسالمية‪ .‬تاريخ االسرتداد ‪ 26‬أفريل‪ ،2023 ,‬من جريدة املساء‪:‬‬
‫‪www.el-massa.com‬‬
‫‪ -‬جريدة اقتصاد الشرق ‪. (2023).‬إصدارات الصكوك اإلسالمية هذا العام مكبلة بـ ‪4‬قيود ‪. Consulté le‬جوان ‪20, 2023, sur‬جريدة اقتصاد الشرق ‪:‬‬
‫‪https://www.asharqbusiness.com/article/38334/‬‬
‫‪ -‬حسان حويشة‪ 10( .‬ماي‪ .) 2022 ,‬بعد ترخيصها لتسويق منتجات الصريفة اإلسالمية‪ :‬هل تنجح احلكومة يف امتصاص الكتلة النقدية بالسوق املوازية‪ .‬تاريخ االسرتداد‬
‫‪ 18‬جويلية‪ ،2023 ,‬من الشروق أونالين‪https://www.echoroukonline.com :‬‬
‫‪ -‬محزة يريب‪ ،‬و وفاء جبالحي‪ .)2018( .‬الصكوك اإلسالمية‪ ،‬أنواعها وإدارة خماطرها‪( .‬بتصرف)‪ .‬جملة التنمية واالقتصاد التطبيقي (‪.)03‬‬
‫‪ -‬حيدر يونس املوسوي‪ .)2012( .‬املصارف اإلسالمية‪ :‬أدائها املايل وأثارها يف سوق األوراق املالية‪ .‬اإلسكندرية‪ :‬دار اليازوري‪.‬‬
‫‪ -‬خالدية بالعجني‪ .)2018( .‬قياس وحتليل حمددات االدخار لدى العائالت يف اجلزائر‪( .‬بتصرف)‪ .‬أطروحة مقدمة لنيل شهادة الدكتوراه يف العلوم االقتصادية ‪ .‬وهران‪ ،‬كلية‬
‫العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيري‪ :‬جامعة حممد بن أمحد‪.‬‬
‫‪ -‬خنوسة عديلة (‪ ،)2018‬دور عقد اإلستصناع يف متويل البىن التحتية ‪ -‬عرض جتارب دول‪ ،‬جملة اقتصاديات مشال افريقيا‪ ،‬اجمللد‪ /14‬العدد‪.19‬‬
‫‪ -‬فاتح جاري‪ ،‬زهري شالل‪ ،‬و فريد بن طايب‪ .)2018( .‬آليات دعم االستثمار عن طريق صناديق االستثمار يف اجلزائر‪( .‬بتصرف)‪ .‬جملة العلوم االنسانية (‪.)50‬‬
‫‪ -‬جممع الفقه اإلسالمي‪ 30 - 26( .‬أفريل‪ .)2009 ,‬القرار رقم ‪ )4/19( 178‬املتعلق بالصكوك اإلسالمية (التوريق) تطبيقاهتا املعاصرة وتداوهلا‪ .‬تاريخ االسرتداد ‪19‬‬
‫جوان‪ ،2023 ,‬من جممع الفقه اإلسالمي‪http://www.iifa-aifi.org/ar/2300.html :‬‬
‫‪ -‬حممد األمني بربري‪ .)2014( .‬العوامل املؤثرة على االدخار العائلي يف اجلزائر‪( .‬بتصرف)‪ .‬جملة االقتصاد اجلديد ‪.)10( 01 ،‬‬
‫‪ -‬حممد علي أمحد شعبان‪ .)2013( .‬الصكوك والبنوك اإلسالمية أدوات لتحقيق التنمية‪ .‬اإلسكندرية‪ :‬دار الفكر اجلامعي‪.‬‬
‫‪ -‬حممد علي املقري‪ .)2010( .‬أحكام ضمان الصكوك وعوائدها‪ .‬ندوة حول الصكوك اإلسالمية‪ :‬عرض وتقومي (الصفحات ‪ .)17-1‬جدة‪ :‬جامعة امللك عبد العزيز‪.‬‬
‫‪ -‬مصباح حراق‪ ،‬و كمال قسول‪ .)2018( .‬دور الصكوك اإلسالمية يف تعبئة املدخرات املالية لتمويل التنمية االقتصادية‪( .‬بتصرف)‪ .‬جملة مناء لالقتصاد والتجارة ‪( 02 ،‬عدد‬
‫خاص)‪.‬‬
‫‪ -‬نبيل عرفة (‪ ،)2017‬ربح املراحبة‪ ،‬الشفافية ماليالرفع اجلهالة شرعيا‪،‬جملة اقتصاديات مشال افريقيا‪ ،‬العدد ‪. 17‬‬
‫‪ -‬نور الدين بو الكور‪ .)2020( .‬حمددات االدخار العائلي يف اجلزائر يف الفرتة (‪ )2016-1970‬يف إطار منوذج ‪( .ARDL‬بتصرف)‪ .‬جملة البلقاء للبحوث والدراسات ‪،‬‬
‫‪.)01( 23‬‬
‫‪ -‬هيئة احملاسبة واملراجعة للمؤسسات املالية اإلسالمية‪ .)2022( .‬املعيار رقم ‪ .17‬تاريخ االسرتداد ‪ 12‬جوان‪ ،2023 ,‬من ‪AAOIFI:‬‬
‫‪/https://www.aaoifi.com‬‬
‫‪- Dubai International Financial Centre. (2009). Sukuk Guidebook. Dubai: Dubai International Financial Centre.‬‬
‫‪- International Islamic Financial Market. (2022, August). Sukuk report, a comprehensive study of the Global Sukuk‬‬
‫‪Market. 11 th edition. Bahrain: International Islamic Financial Market.‬‬
‫‪- Université de Sherbrooke. (2022). Perspective Monde :Outil pédagogique des grandes tendances mondiales depuis‬‬
‫‪1945. (Faculté des lettres et sciences humaines) Consulté le Juin 18, 2023, sur École de politique appliquée:‬‬
‫‪https://perspective.usherbrooke.ca/bilan/servlet/BMTendanceStatPays?langue=fr&codePays=DZA&codeTheme=2&co‬‬
‫‪deStat=NY.GDS.TOTL.ZS .‬‬

‫‪206 - 189‬‬ ‫السنة‪ ،2023:‬ص‬ ‫‪33‬‬ ‫اجمللد ‪/ 19‬العدد‬ ‫‪ISSN : 1112-6132‬‬ ‫‪EISSN : 2588-1930‬‬ ‫جملة اقتصاديات مشال إفريقيا‬
‫‪206‬‬