04/05/2023 PGS,TS.

NGHIÊM THỊ THÀ 1

3.1. Phân tích chính sách huy động vốn
của doanh nghiệp
3.2. Phân tích chính sách đầu tư của
doanh nghiệp
3.3. Phân tích chính sách phân phối kết
quả kinh doanh

04/05/2023 PGS,TS. NGHIÊM THỊ THÀ 2

04/05/2023 PGS,TS. NGHIÊM THỊ THÀ 3
 3.1.1. Phân tích tình hình nguồn
vốn của doanh nghiệp
• Mục tiêu phân tích
• Chỉ tiêu phân tích
• Phương pháp phân tích

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

 Mục tiêu phân tích

- Đánh giá thực trạng NV

- Nghiên cứu xu hướng biến động QM, CC NV
- Chỉ ra cơ hội và thách thức của DN về CS huy
động vốn
- Các giải pháp điều chỉnh NV

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

 Chỉ tiêu và phương pháp phân tích
• So sánh
- quy mô nguồn vốn
CK với ĐN
- cơ cấu nguồn vốn
* Chi tiết từng loại
Căn cứ vào độ lớn, kết quả so sánh từng chỉ tiêu,
tình hình thực tế của DN để đánh giá theo từng
mục tiêu của chủ thể quản lý

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

 Bảng 3.1. Phân tích tình hình nguồn vốn
Cuối kỳ Đầu kỳ Chênh lệch
Chỉ tiêu Giá Tỷ Giá Tỷ Giá Tỉ lệ Tỷ
trị trọng trị trọng trị (%) trọng
(%) (%) (%)
C. Nợ phải trả
I. Nợ ngắn hạn
II. Nợ dài hạn
D. Vốn chủ sở hữu
I. Vốn chủ sở hữu
1. Vốn đầu tư của
chủ sở hữu…
II. Nguồn kinh phí,
quỹ khác
Tổng cộng nguồn vốn

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA 7

 3.1.2. Phân tích hoạt động tài trợ
• Khái niệm: Hoạt động tài trợ phản ánh chính
sách huy động vốn mối quan hệ giữa tài sản và
nguồn hình thành tài sản trên 3 phương diện:

– Thời gian tài trợ và thu hồi vốn

– Giá trị huy động và sử dụng vốn đầu tư
– Hiệu quả: kết quả đầu tư và chi phí huy động vốn

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

 Mục tiêu phân tích
Nghiên cứu quyết định tài trợ vốn của DN dựa
trên cơ sở nào? Các kịch bản và kết quả?
 Sự an toàn hay mạo hiểm?
Chi phí sử dụng vốn cao hay thấp?
Cấu trúc tài chính mục tiêu có sử dụng hệ
thống đòn bẩy không?

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

 • Nội dung phân tích: 3 nội dung

- Hoạt động tài trợ dài hạn

– Diễn biến hoạt động tài trợ
– Hiệu quả hoạt động tài trợ

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

04/05/2023 PGS,TS. NGHIÊM THỊ THÀ 11
Kết cấu khối của B01-DN

Nguồn vốn ngắn hạn

TSNH (Nợ NH)
Nguồn vốn dài hạn
(Nợ DH +
Vốn chủ SH)
TSDH

Tính “thanh khoản” giảm dần Nghĩa vụ “thanh toán” giảm

dần
04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA
§µo Hång Nhung – PT TCDN
 Nếu thực thi hoạt động tài trợ an toàn thì
nguyên tắc CBTC đòi hỏi:

TS dài hạn Chỉ 1 phần TS ngắn

được tài trợ bởi hạn được tài trợ bởi
1 phần NV dài hạn NV ngắn hạn

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA 13

 VLC>0

TSNH NVNH
VLC

NVDH

TSDH
04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA 14
§µo Hång Nhung – PT TCDN
 Hay tối ưu là: VLC = 0

TSNH NVNH

TSDH NVDH

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA 15

§µo Hång Nhung – PT TCDN
 Nếu mạo hiểm thì VLC < 0

TSNH

VLC NVNH
TSDH

NVDH

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA 16

§µo Hång Nhung – PT TCDN
 Tình hình huy động và sử dụng nguồn tài trợ
Quy trình xác định
– So sánh chỉ tiêu tài sản, nguồn vốn cùng bậc giữa
cuối kỳ với đầu kỳ để xác định chênh lệch tuyệt đối
– Huy động nguồn tài trợ
- Các chỉ tiêu nguồn vốn tăng
- Các chỉ tiêu tài sản giảm
– Sử dụng nguồn tài trợ
- Các chỉ tiêu tài sản tăng
- Các chỉ tiêu nguồn vốn giảm
04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA
 Chi phí sử dụng vốn
- Chi phí sử dụng vốn nhìn từ 2 góc độ:
- Xét ở góc độ thị trường vốn
“Mức sinh lời đòi hỏi của thị trường đối với số vốn mà
DN huy động”
- Xét ở góc độ chủ thể quản lý DN
“Khả năng sinh lời tối thiểu cần phải đạt được khi sử
dụng vốn huy động thêm mà không làm giảm khả năng
sinh lời hiện hành”
- Chi phí cơ hội của việc sử dụng vốn, phụ thuộc
vào : rủi ro đầu tư, lãi suất, cấu trúc tài chính…..
04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA
Chi phí sử dụng vốn bình quân
n
CPbq   ( fi * cpi )
i 1

CPbq : chi phí sử dụng vốn bình quân

fi: tỷ trọng nguồn vốn thứ i
cpi: chi phí sử dụng nguồn vốn i

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA 19

• Phương pháp phân tích
– So sánh VLC giữa cuối kỳ với đầu kỳ
CPbq, nguồn tài trợ (sử dụng nguồn tài trợ) kỳ
này với kỳ trước
– Phân tích nhân tố
• Xác định mức độ ảnh hưởng
– PP Cân đối với VLC, nguồn tài trợ ( sử dụng nguồn tài trợ)
– PP số chênh lệch đối với CPbq
• Phân tích tính chất ảnh hưởng

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

 Nguyên nhân ảnh hưởng tới sự biến động của các
chỉ tiêu trong hoạt động tài trợ:
- Cs huy động vốn và khả năng huy động vốn với
từng nguồn
- Cs đầu tư như sự thay đổi về cơ cấu đầu tư
- Quy mô hoạt động sản xuất kinh doanh
- Trình độ tổ chức quản lý kinh doanh, quản lý vốn
- Chiến lược kinh doanh
………..

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

Bảng 3.2. Phân tích hoạt động tài trợ dài hạn
Chỉ tiêu CK ĐN Ch.lệch

ST TL

I. Vốn lưu chuyển=(1)-(2)

1.Do NVDH (TSNH)

2.Do TSDH (Nợ ngắn hạn)

II. Hệ số tài trợ thường xuyên

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA 22

 Bảng 3.3. Phân tích diễn biến hoạt động tài trợ
Kỳ này Kỳ trước Chênh lệch
Chỉ tiêu Giá Tỷ Giá Tỷ Giá Tỉ lệ Tỷ
trị trọng trị trọng trị (%) trọng
(%) (%) (%)
III. Tổng nguồn tài
trợ
1. Do nguồn vốn tăng

2. Do tài sản giảm

IV. Sử dụng vốn

1. Do tài sản tăng
2. Do nguồn vốn giảm

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA 23

 Bảng 3.4 Phân tích hiệu quả
hoạt động tài trợ
Chỉ tiêu Kỳ này Kỳ trước So sánh
V. Chi phí sử dụng vốn bq
1. Do cơ cấu nguồn vốn n
  ( f 1i  f 0i ) * cp 0i
i 1

2. Do chi phí từng nguồn vốn n

  f 1i * (cp1i  cp 0i )
i 1

Tổng hợp

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA 24

04/05/2023 PGS,TS. NGHIÊM THỊ THÀ 25
 3.2.1. Tổng quan về phân tích chính
sách đầu tư của DN
Đầu tư trong DN là quá trình huy động, sử dụng
các nguồn lực vào hoạt động xây dựng, mua sắm,
nghiên cứu, nâng cấp tài sản nhằm đạt được mục
tiêu nhất định trong một thời gian xác định.
Hoạt động đầu tư xem xét trên 3 góc độ:
 Dưới góc độ kinh tế…
 Dưới góc độ tài chính…
 Dưới góc độ kế toán…

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

 3.2.2. Phân tích tình hình đầu tư của DN
Mục tiêu phân tích
- Đánh giá chung các loại hình đầu tư chủ yếu
- Cơ cấu đầu tư hợp lý, hiệu quả hay không?
- Trọng điểm đầu tư trong kỳ thuộc lĩnh vực nào
- Cung cấp thông tin khái quát cho các nhà quản
lý về tính hình đầu tư của DN

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

 Phương pháp phân tích
So sánh các chỉ tiêu giữa cuối kỳ với đầu kỳ, căn cứ
vào kết quả so sánh, căn cứ vào độ lớn ( trị số) các chỉ
tiêu để đánh giá mức độ đầu tư cho từng loại hình, từng
hình thức đầu tư, cơ cấu đầu tư để đánh giá biến động
về mức độ, cơ cấu đầu tư của DN
.

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

• Bảng 3.5. Phân tích tình hình đầu tư
Chỉ tiêu Đầu kỳ Cuối kỳ Chênh lệch
1. Tỷ suất đầu tư TSCĐ

2. Tỷ suất đầu tư TC
3. Tỷ suất đầu tư BĐS

…….

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA 29

 3.2.3. PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI SẢN
Mục đích phân tích
- Đánh giá quy mô tài sản
- Đánh giá cơ cấu tài sản (chính sách đầu tư)
- Đánh giá sự biến động về quy mô, cơ cấu phân bổ
vốn
- Đánh giá cơ cấu đầu tư vốn có phù hợp với đặc
thù ngành nghề KD, giai đoạn phát triển của DN,
bối cảnh nền kinh tế hay không
- Giải pháp cần sử dụng để điều chỉnh chính sách
đầu tư và quản lý danh mục đầu tư của DN

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

• Chỉ tiêu và phương pháp phân tích:
– PT quy mô, sự biến động tài sản
Tổng tài sản
• So sánh giữa cuối kỳ với đầu kỳ
Từng loại tài sản
– PT cơ cấu tài sản
• So sánh tỷ trọng từng loại tài sản cuối kỳ với đầu kỳ, và so sánh
với trung bình ngành
Căn cứ vào độ lớn chỉ tiêu, kết quả so sánh, tình hình
thực tế của DN để đánh giá

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

 • Trình tự phân tích:

– Bước 1: Lập bảng phân tích

– Bước 2: Nhận xét

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

 Bảng 3.6. Phân tích tình hình tài sản
Cuối kỳ Đầu kỳ Chênh lệch
Chỉ tiêu Giá Tỷ Giá Tỷ Giá Tỉ lệ Tỷ
trị trọng trị trọng trị (%) trọng
(%) (%) (%)
A. Tài sản ngắn hạn
I. Tiền và các khoản
tương đương tiền
II. Các khoản đầu tư
tài chính ngắn hạn
…………….
B. Tài sản dài hạn
I. Các khoản phải thu
dài hạn
……………

Tổng cộng
04/05/2023 tài sản PGS,TS. NGHIEM THI THA 33
 3.3. Phân tích chính sách phân phối
KQKD

Mục đích phân tích

Mô hình phân phối kết quả
Chỉ tiêu phân tích
Phương pháp phân tích

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

 Mục đích phân tích

Đánh giá tính hợp lý, hiệu quả của chính sách
Phát hiện kịp thời các dấu hiệu gây xung đột lợi ích
Trước mắt, lâu dài;
Của chủ sở hữu với các bên có liên quan…
Phát hiện nguyên nhân và hướng giải quyết
.

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

 Mô hình phân phối lợi nhuận

Kết quả kinh doanh Phân phối kết quả

Lợi nhuận phân phối

Chia cho CSH Giữ lại để tái đầu tư

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

 Môi Niềm tin
trường và ý chí
pháp lý Chiến Thị trường của các cổ
lược của vốn đông…
HĐQT và
BGĐ

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA 37

 Chỉ tiêu phân tích

- Tình hình phân phối

- Tình hình tái đầu tư
- Chính sách chi trả cổ tức

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA 39
04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA 40
 Phương pháp phân tích

So sánh tỷ lệ phân phối lợi nhuận cho từng đối tượng

của doanh nghiệp thực tế với kế hoạch; kỳ này với kỳ trước
So sánh với các đơn vị khác trong cùng ngành
Đánh giá chính sách phân phối kết quả….

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

 Bảng 3.7. Phân tích chính sách PPKQ

KN KT Chênh lệch
Chỉ tiêu GT Tỷ Giá Tỷ Giá Tỉ lệ Tỷ
trọng trị trọng trị (%) trọng
(%) (%) (%)
I. Tổng LNpp
1. LN chi trả…
2. LNgl
II. Hct
III. Hgl
…..

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA 42

• Bảng 3.8. PT chi trả cổ tức
Chỉ tiêu Thực tế Kế Chênh lệch
hoạch
1. Cổ tức cổ phiếu thường

2. Tỷ cổ tức/ mệnh giá

3. Thu nhập mỗi CP thường

…….

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA 43

 BÀI TẬP 3.1: Trích Bảng CĐKT năm N của công ty X (Đơn vị tính: triệu đồng)
Yêu cầu:
1/ Tự cho số liệu hợp lý cho các chỉ tiêu có dấu ? trong bảng sao cho công ty có tình
hình tài trợ an toàn? Phân tích tình hình tài trợ của công ty?
2/ Phân tích tình hình nguồn vốn của Công ty?
3/ Phân tích khái quát tình hình tài chính của công ty?
4/ Phân tích tình hình tài sản của công ty?

Chỉ tiêu 31/12/N 31/12/ (N-1)

A. Tài sản ngắn hạn 56000 51000
III. Các khoản phải thu ngắn hạn 11400 12700
IV. Hàng tồn kho 34000 30000
B. Tài sản dài hạn ? ?
.
Tổng cộng tài sản 102100 96200
C. Nợ phải trả 73200  61300
I. Nợ ngắn hạn ?  ? 
1.Vay và nợ ngắn hạn ?  ? 
D. Vốn chủ sở hữu ? ?

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA

 BÀI TẬP 3.2: Trích Bảng cân đối kế toán của công ty T tại ngày 31/12/N
Đơn vị: tỷ đồng
Yêu cầu:
1/ Điền số liệu hợp lý vào dấu “???” trong bảng trên? Phân tích tình hình tài trợ của
công ty
2/ Phân tích tình hình nguồn vốn của Công ty?
3/ Phân tích chính sách đầu tư của công ty?
Chỉ tiêu 31/12/N 31/12/N-1

A. Tài sản ngắn hạn 1.390 1.450

III. Phải thu ngắn hạn ??? 300

B. Tài sản dài hạn 810 650

.
TỔNG CỘNG TÀI SẢN ??? ???

C. Nợ phải trả 1.350 ???

I. Nợ ngắn hạn 1.240 1.400

7. Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn 940 ???

04/05/2023 PGS,TS. NGHIEM THI THA
D. Vốn chủ sở hữu ??? ???