PROJECT MANAGEMENT

LESSON 4 – Project Selection

1
 Lựa chọn dự án

• Tối đa hóa lợi • Cân nhắc về sản

nhuận xuất
• Sử dụng nguồn lực • Cân nhắc về
Marketing
• Tăng thị phần
• Cân nhắc về tài
• Xâm nhập thị
chính
trường mới
• Cân nhắc về nhân
• Cải thiện hình ảnh sự
• Cân nhắc về quản lý
2
 Cân nhắc về sản xuất
• Cách thức thực hiện
• Thời gian để xây dựng và hoạt động
• Những ứng dụng khác của hệ thống
• Đường cong kinh nghiệm – đến khi sản phẩm có khả
năng bán
• Số tiền về xử lý lượng chất thải
• Yêu cầu về chuyên gia
• Chi phí của nhu cầu năng lượng
• Thiết bị giao tiếp cần thiết
• Thời gian gián đoạn
• Sự an toàn của hệ thống

3
 Cân nhắc về Marketing

•Số lượng người dùng tiềm năng

•Thị phần
•Thời gian để đạt được thị phần đề ra
•Tác động đến hệ thống hiện tại
•Khả năng kiểm soát chất lượng thông tin
•Sự chấp nhận của khách hàng
•Ước lượng chu kỳ sống của hệ thống mới
•Nâng cao hình ảnh của công ty
•Khả năng có thể tạo ra một số thị trường mới

4
 Cân nhắc về tài chính?

• Chi phí của hệ thống mới

• Ảnh hưởng đến dòng tiền công ty
• Yêu cầu vay vốn
• Thời gian để hòa vốn
• Thời gian hoàn vốn, NPV( giá trị hiện tại thuần), IRR( tỷ lệ
hoàn vốn nội bộ)
• Kích thước của sự đầu tư được yêu cầu
• Chi phí thực hiện
• Chi phí đào tạo
• Chi phí rủi ro
• Mức độ rủi ro tài chính
5
 Cân nhắc về nhân sự

• Kỹ năng sẵn có và kỹ năng yêu cầu

• Yêu cầu đào tạo (chuyển giao công nghệ)
• Yêu cầu về việc làm
• Khả năng tiếp cận công nghệ từ lực lượng lao động hiện
tại
• Những ảnh hưởng đến điều kiện làm việc
• Xem xét nơi làm việc, sức khỏe và độ an toàn
• Ảnh hưởng đến truyền thông nội bộ
• Ảnh hưởng đến các tổ chức công đoàn
• Ảnh hưởng đến tinh thần

6
 Cân nhắc về Quản lý và các
cân nhắc khác
• Tuân thủ các tiêu chuẩn quốc gia và quốc tế
• Phản ứng từ các cổ đông và các bên liên quan khác.
• Chi phí của hợp đồng bảo trì
• Lập kế hoạch khôi phục sai sót
• Chi phí nâng cấp hệ thống để bắt kịp với công nghệ mới
• Nhược điểm của việc sử dụng một nhà cung cấp duy
nhất
• Dịch vụ khách hàng
• Ảnh hưởng của trình độ tin học
• Cân nhắc về quy phạm pháp luật

7
Lựa chọn dự án- Phương pháp
• Phương pháp Định tính
• Phương pháp Định lượng

8
 Phương pháp Định tính

• Phiếu đánh giá (Check list):

– Trong đó người ta liệt kê các tiêu thức cần đánh giá.
– Lấy ý kiến đánh giá của các chuyên gia.
– Tổng hợp đánh giá của các chuyên gia.
• Cho điểm (Scoring):
– Rất có giá trị khi có nhiều phương án lựa chọn
– Phương án nào có điểm thành phần đạt yêu cầu trở
lên và tổng điểm cao nhất thì lựa chọn phương án đó
 Check List
Các yếu tố Lựa chọn Không lựa Trọng
chọn số
Lợi nhuận > 20% X
Xâm nhập thị trường mới X
Gia tăng thị phần X
Thiết bị mới được yêu cầu x
Sử dụng thiết bị không cho phép X
Không tăng nhu cầu năng lượng X
Không yêu cầu có kỹ thuật mới X
Sự dụng lao động đúng mức X
Quản lí với nhân sự hiện có X
Không có chuyên gia tư vấn bên ngoài được yêu cầu X
Không ảnh hưởng đến an toàn lao động X
Không ảnh hưởng đến các vấn đề môi trường x
Thời gian hoàn vốn < 2 năm X
Nhất quán với công việc kinh doanh hiện nay X
Cung cấp dịch vụ khách hàng tốt X 10
 Đánh giá hiệu quả
về mặt xã hội của dự án

• Có tạo thêm công ăn việc làm cho xã hội hay không?

• Có quan tâm đến vấn đề bảo vệ môi trường, môi sinh
hay không?
• Có góp phần giải quyết các vấn đề bức xúc như tăng
trưởng kinh tế, giải quyết các mất cân đối lớn của nền
kinh tế,…hay không?
• Có góp phần thực hiện các chủ trưương, đưường lối
chính sách của Đảng và Nhà nưước hay không?
• ……..
 Phương pháp Định lượng
• Thời kỳ hoàn vốn
• ROI – tỷ suất hòa vốn đầu tư
• NPV – Giá trị hiện tại ròng
• IRR – Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ

12
 Phương pháp Định lượng - Thời kỳ
hoàn vốn
• Thời kỳ hoàn vốn =
• Sử dụng phổ biến nhất
thời gian thực hiện để
• Đơn giản và nhanh chóng
đạt được lợi nhuận
• Tương lai có thể thay đổi
bằng với đầu tư ban
đầu
Năm Dòng tiền máy A Dòng tiền máy B

0 ($35.000) ($35.000)

1 $20.000 $10.000

2 $15.000 $10.000

3 $10.000 $15.000

4 $10.000 $20.000

Thời kỳ hoàn vốn 2 năm 3 năm 13

Numeric Methods – Payback Period 2/2

14
Phương pháp số- Thời kỳ hoàn vốn 2/2

• Hình 5.1: Thời kỳ hoàn vốn(dự án C và D có

cùng thời kỳ hoàn vốn mặc dù dòng tiền khác
nhau)
Nhược điểm=
• Không có giá trị thời gian của tiền
• Không có sự khác nhau về thời gian
• Không thích hợp cho các dự án dài hạn
• Chỉ dựa trên dòng tiền
• Không xem xét đến các rủi ro
• Không xem xét đến tổng quát dự án 15
 Tỷ lệ hoàn vốn đầu tư (ROI)
• Lợi nhuận trung bình hàng năm = (Tổng lợi nhuân - Tổng kinh
phí) / số năm
• ROI= lợi nhuận trung bình hàng năm/ đầu tư ban đầu

Năm Dòng tiền máy A Dòng tiền máy B

0 ($35.000) ($35.000)
1 $20.000 $10.000
2 $15.000 $10.000
3 $10.000 $15.000
4 $10.000 $20.000
Tổng lợi nhuận $55.000 $55.000
Bảng 5.2: Hệ số thu nhập trên đầu tư(ROI) dòng tiền
Lợi nhuận(A & B)=$55.000 - $35.000=$20.000
Lợi nhuận hàng năm=$20.000/4=$5.000
ROI=$5.000/$35.000= 14%
16
 Thời gian là tiền

• 1000$ hôm nay có giá trị lớn hơn 1000$ ở cùng

thời điểm một năm sau đó?
• Các yếu tố cấu thành giá trị thời gian của tiền:
– Lạm phát của đồng tiền
– Rủi ro của việc có thể không nhận đưược tiền nếu đợi
đến tưương lai
– Hoãn (hoặc không) sử dụng tiền
 Tính giá trị hiện tại (PV)
VD 1: 1000 $ nhận đưược sau 1 năm có giá trị bao nhiêu tại thời
điểm hiện tại, nếu mức lãi suất là 5%?

1000
PV   952,38$
1,05
Như vậy: 1000 $ sau hôm nay 1 năm chỉ có giá trị tương đương
952,38 $ nếu mức lãi suất là 5%.
 Tính giá trị hiện tại (PV)
VD Bạn sẽ nhận đưược 1000$ trong vòng 3 năm.
Nếu tỷ lệ (lãi suất) chiết khấu là 5% thì giá trị của
PV là
= 1000 x _1___
1.053
= 1000 x 0.8638
= 863$
Vì vậy 1000 $ ở thời điểm 3 năm sau với mức lãi suất
là 5% sẽ có giá trị hiện tại là 863 $
 công thức tính Giá trị hiện tại
Có số tiền là Pn ở thời điểm cuối năm thứ n sẽ có giá trị là bao nhiêu
nếu nói ở thời điểm đầu năm nay, nếu lãi suất là r?

0 1 2 n

Pn

Công thức tổng quát:

Pn
PV 
1  r n
CHỨNG MINH CÔNG THỨC

Năm thứ Đầu tư Lợi nhuận thu được Vốn có

đầu năm cuối năm
trong năm
1 P

….

n
CHỨNG MINH CÔNG THỨC

Năm thứ Đầu tư Lợi nhuận thu được Vốn có

đầu năm cuối năm
trong năm
1 P rP P + rP = (1+r)P

….

n
Chứng minh công thức

Năm thứ Đầu tư Lợi nhuận thu được Vốn có

đầu năm cuối năm
trong năm
1 P rP P + rP = (1+r)P

2 (1 + r)P r(1 + r)P (1+r)P + r(1+r)P =

(1+r)2P
3

….

n
CHỨNG MINH CÔNG THỨC

Năm thứ Đầu tư Lợi nhuận thu được Vốn có

đầu năm cuối năm
trong năm
1 P rP P + rP = (1+r)P

2 (1 + r)P r(1 + r)P (1+r)P + r(1+r)P =

(1+r)2P
3 (1+r)2P r(1+r)2P (1+r)2P + r(1+r)2P =
(1+r)3P
….

n
CHỨNG MINH CÔNG THỨC

Năm thứ Đầu tư Lợi nhuận thu được Vốn có

đầu năm cuối năm
trong năm
1 P rP P + rP = (1+r)P

2 (1 + r)P r(1 + r)P (1+r)P + r(1+r)P =

(1+r)2P
3 (1+r)2P r(1+r)2P (1+r)2P + r(1+r)2P =
(1+r)3P
…. …. …. ….

n (1+r)nP
 SUY DIỄN CÔNG THỨC

P đồng đầu tưư hôm nay tưương đưương (1+r)nP đồng năm
thứ n

Vậy

X đồng ở năm đầu?

Pn P Pn
X= =
(1+r)nP (1+r)n
 Giá trị hiện tại ròng (NPV)
(Với r = 20%)
Cột (1) Cột (2)
Năm Dòng tiền dự án Giá trị hiện tại
0 ($35.000) ($35.000)
1 $20.000 $16.666
2 $15.000 $10.416
3 $10.000 $5.787
4 $10.000 $4.823
Tổng PV $37.692

Cột (1) Cột (2) =

Năm Dòng tiền dự án Giá trị hiện tại

0 ($35.000) ($35.000)
1 $10.000 $8.333
2 $10.000 $6.944
3 $15.000 $8.681
4 $20.000 $9.646
27
Tổng PV $33.604
 Ưu điểm và nhược điểm của
NPV
Ưu điểm:
•Giá trị thời gian của tiền
•So sánh trực tiếp
•Lạm phát và leo thang
•Toàn bộ dự án (từ bắt đầu đến kết thúc)
Nhược điểm
•Dựa vào dòng tiền và lợi ích được dự báo trong
tương lai để định giá

28
 DÒNG TIỀN MẶT

• Khái niệm: Dòng tiền mặt phản ánh

luồng tiền mặt đi vào và đi ra từ các
họat động.

• Ý nghĩa: Là cơ sở để tính toán các

chỉ tiêu tài chính của dự án.
 ví dụ
Một đơn vị kinh doanh độc lập có các tài liệu luồng tiền vào,
ra trong năm dự kiến như sau:

Chi phí đầu tưư ban đầu 2 tỷ đồng

Chu kỳ kinh doanh 10 năm
Giá trị thanh lý khi hết hạn sử dụng 2 tỷ đồng
Tiền thu được hàng năm 0,305 tỷ đồng
Chi phí hàng năm 0,1 tỷ đồng
Giả thiết mức lãi thông dụng hàng năm 10%
 VÍ DỤ

r = 0,10

Năm 0 1 2 3 10

Dòng tiền ra:

2 0,1 tỷ đ 0,1 tỷ đ 0,1 0,1 tỷ đ

Dòng tiền vào:

0,305 tỷ 0,305 0,305 2,305

Chênh lệch: 0,205 tỷ 0,205 0,205 2,205 tỷ
 MỘT SỐ KHÁI NIỆM

0 1 2 3 t
...

PV (2004) (2005) FV
(2003)

• PV: giá trị hiện tại (Present Value), Giá trị của một lượng tiền ở thời điểm t
năm sau có thể quy đổi về thời điểm hiện tại.
• Số kỳ t (ví dụ năm hoặc tháng) là độ dài thời gian (số tháng hoặc số năm)
giữa thời điểm tưương lai và thời điểm hiện tại
• Mức lãi xuất “r” là lượng tiền lãi sinh ra tính trên một đồng vốn bỏ ra sau 1
năm. Ví dụ r = 0,05 tức là 1 đồng vốn bỏ ra sau một năm sẽ có 0,05 đồng
lãi.
 1. Giá trị hiện tại ròng (NPV)

• Là chênh lệch giữa các luồng tiền dự tính dự án mang lại trong
thời gian hoạt động và mức đầu tưư ban đầu.
• Phản ánh giá trị tăng thêm (hoặc giảm đi) của chủ doanh nghiệp
sau khi đưưa về cùng một điều kiện so sánh
• NPV phải lớn hơn hoặc bằng 0.
• Hai phưương án đầu tư như nhau, phưương án có NPV lớn hơn
sẽ tốt hơn
 CÔNG THỨC KHAI TRIỂN

P1 P2 Pn
NPV  C0    ... 
1  r  1  r 
1 2
1  r n

•Trong đó:
• NPV: Giá trị hiện tại ròng của đầu tưư
• C0: tổng vốn đầu tưư ban đầu (Vốn cố định năm 0)
• Pi: chênh lệch thu chi năm thứ i (i =1,2,3…,n) = lợi nhuận
• thuần sau khi trừ thuế (năm i) Pi = (R – C)i
• r: Mức lãi suất tưương ứng với phưương án kinh doanh
 vÝ dô
r = 0,10

N¨m 0 1 2 3 10

Dßng tiÒn ra:

2 tû 0,1 tû ® 0,1 tû ® 0,1 0,1 tû ®

Dßng tiÒn vµo:

0,305 tû ® 0,305 0,305 2,305 tû

®

Chªnh lÖch: 0,205 tû ® 0,205 0,205 2,205 tû

 tính giá trị hiện tại ròng (NPV)
N¨m Tổng
Chỉ tiê u tính 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 số

Dòng tiề n ra 2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1
Dòng tiền vào 0.305 0.305 0.305 0.305 0.305 0.305 0.305 0.305 0.305 2.305
Chênh lệ ch -2 0.205 0.205 0.205 0.205 0.205 0.205 0.205 0.205 0.205 2.205
t
(1+0,10) 1.00 1.10 1.21 1.33 1.46 1.61 1.77 1.95 2.14 2.36 2.59
NPV -2 0.186 0.169 0.154 0.14 0.1273 0.116 0.1052 0.096 0.0869 0.8501 0.0307
•Dự án này có hiệu quả không?
 Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR)

• IRR là giá trị của r (lãi suất) khi NPV = 0

• Đây là một thưước đo tỷ suất sinh lợi của một dự án.
• Nếu IRR của một dự án nhỏ hơn lãi suất phổ biến
trên thị trưường, xét về mặt tài chính chúng ta không
đầu tư vào dự án này.
• Ngưược lại nếu IRR của dự án bằng hoặc cao hơn lãi
suất phổ biến trên thị trưường, xét về mặt tài chính
chúng ta nên đầu tưư vào dự án này.
• Với mức đầu tưư nhưư nhau, dự án nào có IRR lớn
hơn dự án đó mang lại hiệu quả tài chính cao hơn.
 QUAN HỆ GIỮA NPV VÀ R

NPV

•Tại mức r này NPV = 0

NPV(a)

0 r
NPV(b) r=a r=b •Đưường cong NPV
 CÔNG THỨC TÍNH IRR

NPV(a)
• IRR = r % = a% + * (b% - a%)
NPV(a) + |NPV(b)|

• NPV (a) là giá trị hiện tại ròng dưương ứng với mức lãi
suất a% làm cho nó dương.
• NPV (b) là giá trị hiện tại ròng âm ứng với mức lãi suất
b% làm cho nó âm.
 VÍ DỤ TÍNH CHỈ TIÊU IRR

• NPV(a) = NPV(10%) = 0,0307 tỷ đồng

• NPV(b) = NPV(12%) = - 0,0055 tỷ đồng

0,0307
• IRR = (10%) + (12% - 10%)
0,0307 + 0,0055
= 0,10 + (0,848)(0,02) = 0,117 = 11,7%
 PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY DỰ ÁN

• Là xem xét sự thay đỉi cđa các chỉ tiêu

hiƯu quả tài chính cđa dự án (NPV,
IRR, T…) khi các yếu tố có liên quan
thay đỉi theo cùng một tỷ lƯ

• Tác dơng: cho biết yếu tố nào là quan

trọng đối với HQKT cđa dự án. Sự thay
đỉi cđa nó làm cho HQKT cđa dự án thay
đỉi mạnh
 PHƯƠNG PHÁP TIẾN HÀNH

• Xác định hiệu quả kinh tế (HQKT) dự án (NPV, T, hoặc

IRR);
• Thay đổi theo cùng một tỷ lệ một yếu tố nào đó để xem
biến độ của HQKT (NPV, T,…);
• Thay đổi theo cùng một tỷ lệ nhân tố khác, giữ không đổi
các nhân tố khác, xem sự biến đổi của HQKT;
• So sánh tìm các nhân tố ảnh hưưởng mạnh đến HQKT
 VÍ DỤ

• Chi:
- Vốn ban đầu = 2 tỷđ;
- Chi thưường xuyên = 0,1 tỷ đ/năm.
• Thu:
- Giá sản phẩm = 305.000 đ/sản phẩm
- Sản lưượng hàng năm = 1 triệu sản phẩm
- Thu thanh lý = 2 tỷ đồng

• Tuổi thọ công trình = 10 năm

 BẢNG PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY

Stt Yếu tố thay đổi NPV NPV %

NPV/NPV
1 Tất cả không đổi 2,03 tỷ

2 Giảm giá 10% 1,843 tỷ -0,187 -9,2%

3 Giảm Q 10% 1,843 tỷ -0,187 -9,2%

4 Giảm Chi thưường xuyên 10%

2,092 tỷ +0,062 +3,1%
5 Tuổi thọ của dự án giảm 10% 2,020 tỷ +0,01 +0,5%

•Nhân tố nhậy cảm: giá và nhân tố sản lưượng

 Phân tích điểm hòa vốn
• Điểm hòa vốn= Chi phí cố định/ sự đóng góp
mỗi đơn vị

45