BÀI TẬP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1

CHƯƠNG 2 – PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

Bài 1:
Có thông tin về họat động kinh doanh của Công ty ABC như sau:
-Chiết khấu hàng bán : 2% tổng doanh thu
-Giá vốn hàng bán bằng 80% doanh thu thuần
-Chi phí bán hàng, chi phí quản lý đều bằng 40% lợi nhuận từ họat động kinh
doanh
-Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp : 25%
BÁO CÁO KẾT QUẢ HỌAT ĐỘNG KINH DOANH
Đơn vị tính : triệu đồng
CHỈ TIÊU SỐ TIỀN
1/Tổng doanh thu
2/Chiết khấu thương mại
3/Doanh thu thuần
4/Giá vốn hàng bán
5/Lợi nhuận gộp
6/Chi phí quản lý
7/Chi phí bán hàng
8/Lợi nhuận từ họat động kinh doanh
9/Lợi nhuận khác (50)
10/Tổng lợi nhuận trước thuế
11/Thuế thu nhập doanh nghiệp
12/Lợi nhuận sau thuế 222

a.Hãy điền số liệu cho đầy đủ vào Báo cáo kết quả họat động kinh doanh trên
b.Có nhận xét gì về Kết quả họat động kinh doanh của công ty.

Bài 2:
Báo cáo kết quả họat động kinh doanh của công ty như sau:
BÁO CÁO KẾT QUẢ HỌAT ĐỘNG KINH DOANH
Đơn vị tính : triệu đồng
CHỈ TIÊU SỐ TIỀN
-Tổng doanh thu
-Chiết khấu thương mại
-Giảm giá hàng bán
-Doanh thu thuần
-Giá vốn hàng bán
-Lợi nhuận gộp
-Chi phí quản lý 120
-Chi phí bán hàng 80
-Lợi nhuận thuần từ HĐKDoanh
-Lợi nhuận từ họat động tài chính
-Lợi nhuận khác (50)
-Thu nhập trước thuế
-Thuế thu nhập doanh nghiệp
-Lợi nhuận sau thuế 148
Thông tin bổ sung như sau:
-Chiết khấu hàng bán : 5% tổng doanh thu
-Tỷ lệ giảm giá hàng bán : 5% tổng doanh thu
-Giá vốn hàng bán bằng 80% doanh thu thuần
-Tiền vay ngắn hạn : 500 triệu đồng
-Lãi suất vay ngắn hạn : 10%
-Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: 25%
a. Dựa vào những thông tin bổ sung, hãy điền số liệu cho đầy đủ vào Báo cáo
kết quả họat động kinh doanh trên.
b.Có nhận xét gì về kết quả họạt động của công ty?

Bài 3:
Söû duïng nhöõng thoâng tin sau ñaây ñeå hoaøn thaønh baûng caân ñoái keá
toaùn:
- Nôï daøi haïn treân voán coå phaàn : 0,5
- Hieäu suaát söû duïng toaøn boä taøi saûn 2,5 laàn
- Voøng quay haøng toàn kho 10 laàn
 - Tyû soá thanh toaùn nhanh 1/1
Taøi saûn Soá Nguoàn voán Soá
tieàn tieàn
Voán baèng tieàn 50 Caùc khoaûn phaûi traû 100
Caùc khoaûn phaûi thu ? Nôï daøi haïn ?
Haøng toàn kho ? Coå phieáu thöôøng 100
Taøi saûn coá ñònh ? Lôïi nhuaän giöõ laïi 100
Toång taøi saûn ? Toång nguoàn voán ?

Bài 4:
Thông tin về họat động kinh doanh của cty QN như sau:
BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TÓAN
Đơn vị tính : triệu đồng
TÀI SẢN SỐ TIỀN NGUỐN VỐN SỐ TIỀN
A. TSNH A.NỢ PHẢI TRẢ
-Tiền mặt ? +Nợ ngắn hạn ?
-Chứng khóan ngắn hạn 300 -Vay ngắn hạn ?
-Phải thu của khách hàng 350 -Phải trả người bán 85
-Hàng tồn kho 260 -Thuế phải nộp ?
B.TSDH -Phải trả CNV 60
-Nguyên giá TSCĐHH 1.200 +Nợ dài hạn ?
-Khấu hao TSCĐHH 500 B.VỐN CHỦ SỞ HỮU
-TSCĐ thuê tài chính 250 -Nguồn vốn kinh doanh ?
-Quỹ khác 445
TỔNG TÀI SẢN TỔNG NGUỐN VỐN

BÁO CÁO KẾT QUẢ HỌAT ĐỘNG KINH DOANH

Đơn vị tính : triệu đồng
CHỈ TIÊU SỐ TIỀN
-Tổng doanh thu ?
-Các khỏan giảm trừ ?
 +Chiết khấu thương mại ?
+Giảm giá hàng bán 15
-Doanh thu thuần ?
-Giá vốn hàng bán ?
-Lợi nhuận gộp ?
-Doanh thu họat động tài chính 20
-Chi phí bán hàng ?
-Chi phí quản lý doanh nghiệp ?
-Lợi nhuận thuần từ họat động kinh doanh ?
-Lợi nhuận khác (20)
-Tổng lợi nhuận trước thuế 400
-Thuế thu nhập doanh nghiệp(28%) ?
-Lợi nhuận sau thuế ?
Và một số thông tin như sau:
-Tỷ suất lợi nhuận / doanh thu thuần: 12%
-Chiết khấu thương mại : 2% tổng doanh thu
-Tỷ suất lợi nhuận / vốn chủ sở hữu :15%
-Khỏan bị chiếm dụng = Khỏan chiếm dụng
-Tỷ lệ nợ / Tổng nguồn vốn : 60%
-Khả năng thanh tóan nợ dài hạn (TSDH/NDH): 1
-Chi phí bán hàng, chi phí QLDN đều bằng 20% thu nhập từ hoạt động kinh
doanh
Yêu cầu : Hãy điền số liệu còn thiếu vào hai bảng trên.

Bài 5:
a.Từ các thông tin đã cho, hãy bổ sung số liệu vào Bảng cân đối kế toán sau:
-Cơ cấu tài sản (TSNH/TSDH) : 1,2
-Hệ số chiếm dụng và bị chiếm dụng : 0,8
(Khoản chiếm dụng = Khoản phải trả người bán
Khoản bị chiếm dụng = Khoản phải thu khách hàng)
-Vòng quay hàng tồn kho : 20 vòng
-Kỳ thu tiền bình quân trong năm : 30 ngày
-Giá trị hao mòn : đã khấu hao 3/5 thời gian, phương pháp khấu hao đều.
-Khả năng thanh toán nợ dài hạn (TSDH/NDH): 1
-Khả năng thanh toán nhanh : 2
b.Có nhận xét gì về cơ cấu, khả năng thanh tóan và tình hình họat động kinh
doanh của công ty? Đánh giá chung?
BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TÓAN
Đơn vị tính : triệu đồng
TÀI SẢN SỐ TIỀN NGUỐN VỐN SỐ TIỀN
A. TSNH A.NỢ PHẢI TRẢ
-Tiền gởi ngân hàng 200 -Vay ngắn hạn ?
-Chứng khóan ngắn hạn ? -Phải trả người bán 120
-Phải thu của khách hàng ? -Nợ dài hạn ?
-Hàng tồn kho ?
B.VỐN CHỦ SỞ HỮU
B.TSDH -Nguồn vốn kinh doanh ?
-Nguyên giá TSCĐHH ? -Lợi nhuận chưa phân 50
-Hao mòn lũy kế 2.100 phối
-Quỹ phúc lợi 30
TỔNG TÀI SẢN ? TỔNG NGUỐN VỐN ?

Bài 6:
Sử dụng những thông tin sau đây để hòan thành Bảng cân đối kế tóan:
-Hệ số vốn chủ sở hữu : 0,6
-Vòng quay tài sản : 1,2
- Vòng quay hàng tồn kho : 30
-Kỳ thu tiền bình quân : 10 ngày
-Khả năng thanh toán nhanh : 1,2
-Hệ số chiếm dụng và bị chiếm dụng : 1
b.Có nhận xét gì về cơ cấu, khả năng thanh tóan và tình hình họat động kinh
doanh của công ty? Đánh giá chung?
BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TÓAN
Đơn vị tính : triệu đồng
TÀI SẢN SỐ TIỀN NGUỐN VỐN SỐ TIỀN
A. TSNH A.NỢ PHẢI TRẢ 6.000
 -Tiền ? -Nợ ngắn hạn ?
-Chứng khóan ngắn hạn 300 -Vay ngắn hạn 1.500
-Phải thu của khách hàng ? -Phải trả người bán ?
-Hàng tồn kho ? -Nợ dài hạn ?

B.TSDH ? B.VỐN CHỦ SỞ HỮU ?

TỔNG TÀI SẢN ? TỔNG NGUỐN VỐN ?

Bài 7:
Hãy hòan thành các báo cáo tài chính của doanh nghiệp Nam Đô với các thông
tin sau:
-Tỷ số thanh tóan hiện thời : 3 lần
-Tỷ số nợ 50%
-Vòng quay tồn kho 3 lần
-Doanh lợi tiêu thụ 7%
-Kỳ thu tiền bình quân 45 ngày
-Lãi gộp trên tổng tài sản 40%

BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TÓAN

Đơn vị tính : triệu đồng
TÀI SẢN SỐ TIỀN NGUỐN VỐN SỐ TIỀN
-Tiền mặt 500 -Khỏan phải trả 400
-Phải thu của khách hàng ? -Thương phiếu ?
-Hàng tồn kho ? -Nợ tích lũy 200
-TSCĐ thuần ? -Nợ dài hạn ?
-Vốn chủ sở hữu 3.750
TỔNG CÔNG ? TỔNG CÔNG ?

BÁO CÁO KẾT QUẢ HỌAT ĐỘNG KINH DOANH

Đơn vị tính : triệu đồng
CHỈ TIÊU SỐ TIỀN
-Doanh thu thuần 8.000
 -Giá vốn hàng bán ?
-Lợi nhuận gộp ?
-Chi phí kinh doanh ?
-Chi phí lãi vay 400
-Lợi nhuận trước thuế ?
-Thuế thu nhập (28%) ?
-Lợi nhuận sau thuế ?

Bài 8:
Hãy điền vào chỗ trống của Bảng cân đối kế tóan công ty XY bằng cách sử
dụng các tỷ số tài chính tham khảo sau:
-Tỷ số nợ 80%
-Vòng quay tài sản 1,5 lần
-Kỳ thu tiền bình quân 36 ngày
-Tỷ số thanh tóan nhanh 0,8 lần
-Vòng quay tồn kho 5 lần
-Tỷ lệ lãi gộp trên doanh thu thuần 25%
BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TÓAN
Đơn vị tính : triệu đồng
TÀI SẢN SỐ TIỀN NGUỐN VỐN SỐ TIỀN
-Tiền mặt ? -Khỏan phải trả ?
-Phải thu của khách hàng ? -Nợ dài hạn 60.000
-Hàng tồn kho ? -Vốn cổ phần ?
-TSCĐ thuần ? -Lợi nhuận để lại 7.500

TỔNG CÔNG 300.000 TỔNG CÔNG 300.000

Doanh thu = ? Giá vốn hàng bán =?

CHƯƠNG 3 - THỜI GIÁ TIỀN TỆ

Baøi 1.

Xaùc ñònh xem soá tieàn goác vaø laõi coù ñöôïc laø bao nhieâu töø caùc khoaûn ñaàu tö
sau:
a. 5.000USD ñaàu tö 10 naêm vôùi laõi suaát 10%, gheùp laõi haøng naêm.
b. 8.000USD ñaàu tö 7 naêm vôùi laõi suaát 8%, gheùp laõi haøng naêm.
c. 775USD ñaàu tö 12 naêm vô ùi laõi suaát 12%, gheùp laõi haøng naêm.
d. 21.000USD ñaàu tö 5 naêm vôùi laõi suaát 5%, gheùp laõi haøng naêm.

Baøi 2.

Phaûi maát bao nhieâu naêm ñeå coù ñöôïc soá tieàn hoaïch ñinh trong caùc tröôøng
hôïp sau:

a. Ñaàu tö 500USD vôùi laõi suaát 5%, traû laõi keùp haøng naêm ñeå nhaän
ñöôïc 1.039,50USD khi ñaùo haïn.
b. Ñaàu tö 35USD vôùi laõi suaát 9%, traû laõi keùp haøng naêm ñeå nhaän
ñöôïc 53,87USD khi ñaùo haïn.
c. Ñaàu tö 100USD vôùi laõi suaát 20%, traû laõi keùp haøng naêm ñeå
nhaän ñöôïc 298,60USD khi ñaùo haïn.
d. Ñaàu tö 53USD vôùi laõi suaát 2%, traû laõi keùp haøng naêm ñeå nhaän
ñöôïc 78,76USD khi ñaùo haïn.

Baøi 3.

Xaùc ñònh hieän giaù cuûa moät soá tieàn trong caùc tröôøng hôïp sau:

a. 800USD nhaän ñöôïc ôû naêm thöù 5 keå töø baây giôø vôùi suaát chieát
khaáu 5%.
b. 300USD nhaän ñöôïc ôû naêm thöù 10 keå töø baây giôø vôùi suaát chieát
khaáu 10%.
c. 1.000USD nhaän ñöôïc ôû naêm thöù 8 keå töø baây giôø vôùi suaát chieát
khaáu 3%.
d. 1.000USD nhaän ñöôïc ôû naêm thöù 8 keå töø baây giôø vôùi suaát chieát
khaáu 20%.

Baøi 4.

Xaùc ñònh giaù trò töông lai cuûa caùc doøng tieàn ñeàu sau:

a. 500USD moãi naêm trong thôøi haïn 10 naêm vôùi laõi suaát 5%.
b. 100USD moãi naêm trong thôøi haïn 5 naêm vôùi laõi suaát 10%.
c. 35USD moãi naêm trong thôøi haïn 7 naêm vôùi laõi suaát 7%.
d. 25USD moãi naêm trong thôøi haïn 3 naêm vôùi laõi suaát 2%.

Baøi 5.

Xaùc ñònh giaù trò hieän taïi cuûa caùc doøng tieàn ñeàu sau:

a. 2.500USD moãi naêm trong thôøi haïn 10 naêm vôùi laõi suaát chieát
khaáu 7%.
b. 70USD moãi naêm trong thôøi haïn 3 naêm vôùi laõi suaát chieát khaáu
3%.
c. 280USD moãi naêm trong thôøi haïn 7 naêm vôùi laõi suaát chieát khaáu
7%.
d. 500USD moãi naêm trong thôøi haïn 10 naêm vôùi laõi suaát chieát
khaáu 10%.

Baøi 6.

OÂng Saùu Sang göûi 10.000USD vaøo taøi khoaûn tieát kieäm traû laõi suaát haøng
naêm 6%.

a. Xaùc ñònh soá tieàn oâng aáy nhaän ñöôïc caû goác vaø laõi sau 1 năm, 5
năm vaø 15 naêm göûi tieàn.
b. Xaùc ñònh soá tieàn oâng aáy nhaän ñöôïc caû goác vaø laõi sau 1 năm, 5
năm vaø 15 naêm göûi tieàn, trong hai tröôøng hôïp ngaân haøng traû laõi: (i) 8% vaø
(ii) 10%.

Baøi 7.

Coâ K mua caên hoä tri giaù 80.000USD. Coâ phaûi traû ngay khi mua
20.000USD vaø ñoàng yù traû chaäm cuoái kyø soá coøn laïi thaønh 25 khoaûn baèng
nhau trong voøng 25 naêm. Vôùi laõi suaát aùp duïng laø 9%/naêm, hoûi soá tieàn
haøng naêm coâ aáy phaûi traû laø bao nhieâu?

Baøi 8.

OÂng L döï ñònh 10 naêm nöõa seõ nghæ höu vaø muoán mua caên hoä cao caáp ôû
Vuõng Taøu. Hieän taïi giaù caên hoä laø 100.000USD, döï kieán moãi naêm giaù caên
hoä taêng khoaûng 5%. OÂng L hieän coù theå ñaàu tö tieàn cuûa mình haøng naêm
 vôùi suaát sinh lôïi laø 10%/naêm. Hoûi haøng naêm OÂng L phaûi boû ra bao nhieâu
tieàn ñaàu tö vaøo cuoái moãi naêm ñeå coù ñuû tieàn mua caên hoä khi nghæ höu?

Baøi 8b.

Công ty Y döï ñònh 5 naêm nöõa seõ mua một dây chuyền sản xuất để mở rộng
nhà xưởng. Hieän taïi giaù dây chuyền laø 5 tỷ đồng, döï kieán moãi naêm giaù dây
chuyền taêng khoaûng 8%. Công ty Y hieän coù theå ñaàu tö tieàn cuûa mình haøng
naêm vôùi suaát sinh lôïi laø 12%/naêm. Hoûi haøng naêm công ty Y phaûi boû ra bao
nhieâu tieàn ñaàu tö vaøo cuoái moãi naêm ñeå coù ñuû tieàn mua dây chuyền vào 5
năm nữa?

Baøi 9.

Xaùc ñònh hieän giaù doøng tieàn ñeàu voâ haïn trong caùc tröôøng hôïp sau:

a. Doøng tieàn ñeàu voâ haïn bao goàm caùc khoaûn 300USD vôùi suaát
chieát khaáu 8 phaàn traêm.
b. Doøng tieàn ñeàu voâ haïn bao goàm caùc khoaûn 1.000USD vôùi suaát
chieát khaáu 12 phaàn traêm.
c. Doøng tieàn ñeàu voâ haïn bao goàm caùc khoaûn 100USD vôùi suaát
chieát khaáu 9 phaàn traêm.
d. Doøng tieàn ñeàu voâ haïn bao goàm caùc khoaûn 95USD vôùi suaát
chieát khaáu 5 phaàn traêm.

Baøi 10.

Anh An cho moät ngöôøi baïn vay 30.000USD. Baïn anh aáy seõ traû laïi haøng
naêm 10.000USD vaøo cuoái moãi kyø haïn traû, vôùi khoaûn traû nôï ñaàu tieân ñöôïc
thöïc hieän moät naêm sau keå töø ngaøy vay tieàn. Hoûi anh An nhaän ñöôïc tyû suaát
lôïi nhuaän laø bao nhieâu töø khoaûn cho vay naøy.

Baøi 11.

Boá baïn cho baïn moät soá tieàn. Baïn coù theå löïa choïn moät trong ba caùch nhaän
tieàn: (1) Nhaän 1.000USD ngay baây giôø, (2) Nhaän 12.000USD vaøo thôøi
ñieåm 12 naêm sau, (3) Nhaän 25.000USD vaøo thôøi ñieåm 25 naêm sau. Giaû
söû baïn coù theå kieám ñöôïc tyû suaát sinh lôïi 11% treân soá tieàn nhaän ñöôïc. Baïn
neân choïn caùch nhaän tieàn naøo?
Baøi 12.

Coâ Loan leân keá hoaïch 10 naêm nöõa seõ nghæ höu. Hieän taïi coâ aáy coù ñöôïc 1
tyû ñoàng tieàn göûi tieát kieäm vaø 3 tyû ñoàng tieàn ñaàu tö coå phieáu. Ngoaøi ra, coâ
aáy coøn döï ñònh boû theâm vaøo taøi khoaûn tieàn göûi tieát kieäm 100 trieäu ñoàng
vaøo cuoái moãi naêm trong voøng 5 naêm ñaàu, sau ñoù seõ boû theâm 200 trieäu
ñoàng vaøo cuoái moãi naêm trong voøng 5 naêm tieáp theo cho ñeán khi nghæ höu.
Giaû söû ngaân haøng traû laõi keùp cho taøi khoaûn tieàn göûi tieát kieäm laø 7%/naêm
vaø coâ Loan kieám ñöôïc lôïi nhuaän ñaàu tö coå phieáu laø 12% gheùp laõi haøng
naêm. Hoûi soá tieàn coâ Loan coù ñöôïc khi nghæ höu laø bao nhieâu?

Bài 13.
Mục tiêu của ông A là phải có 75 triệu đồng, sau 5 năm nữa, để đáp ứng nhu cầu chi
tiêu khi nghỉ hưu. Theo kế hoạch, ngày hôm nay 1/ 1/ 2011, ông sẽ gửi vào ngân hàng
5 triệu đồng, sau đó cứ mỗi năm, cho tới ngày 1/1 / 2016 ông đều gửi tiền vào ngân
hàng, số tiền gửi kỳ sau cao hơn 10% so với kỳ trước.Theo bạn, ông A có đạt mục tiêu
đề ra hay không? Biết ngân hàng sẽ gộp lãi vào vốn theo năm, với lãi suất 7%/ năm.
Bài 14
Công ty A cần 50 tỷ đồng, sau 10 năm để hoàn trái cho trái chủ, hỏi mỗi năm cho tới
thời điểm hoàn trái, công ty phải gửi vào ngân hàng bao nhiêu tiền, biết lần gửi đầu
tiên là một năm sau thời điểm hiện tại, lăi suất ngân hàng là 8%/ năm, lăi được nhập
vốn theo năm . (3,45)

Bài 15
Công ty ABC cần 100 tỷ sau 20 năm, hỏi mỗi năm công ty phải gửi vào ngân hàng
bao nhiêu tiền? biết lăi suất ngân hàng là 9% / năm, lăi được nhập vốn theo năm, kỳ
gửi đầu tiên là một năm sau thời điểm hiện tại, số tiền gửi mỗi năm trong 10 năm đầu
gấp 2 lần số tiền gửi mỗi năm trong 10 năm cuối.

Bài 16
Bây giờ đang là đầu năm, một doanh nghiệp dự định trích từ thu nhập hàng năm, vào
cuối mỗi năm liên tục trong 5 năm, với số tiền lần lượt là: 100; 110; 120; 150 và 200
triệu đồng. Giả thiết các khoản tiền trên có mức sinh lời là: 8%/năm, lăi nhập vốn theo
năm thì tổng số tiền doanh nghiệp nhận được vào cuối năm thứ 6 là bao nhiêu? Nếu số
tiền tích lũy sắp xếp ngược lại: 200; 150; 120; 110; 100 th́ tổng số tiền nhận được cuối
năm thứ 6 là bao nhiêu? So sánh kết quả và cho nhận xét.

Bài 17
Bạn mở 2 sổ tiết kiệm dài hạn tại ngân hàng. Một sổ có thời hạn 5 năm, còn sổ kia là 8
năm. Dự kiên số tiền nhận được khi đáo hạn của mỗi sổ đều là 10 triệu đồng.Hỏi ngay
bây giờ bạn phải có bao nhiêu tiền, để thực hiện dự định này? Biết lãi suất tiền gửi là
12%/ năm, lãi được nhập vốn theo năm.
 Bài 18
Ông B vay của ngân hàng Nam Việt : 100 triệu đồng, lãi suất 14,5%/ năm, (lãi kép).
Việc trả nợ được thực hiện như sau : 9 năm đầu số tiền phải trả là : 10 triệu đồng/
năm, năm thứ 10 sẽ trả khoản cuối cùng để dứt nợ. Theo bạn số tiền phải trả năm thứ
10 là bao nhiêu?

Bài 19
Bạn cần 30 triệu mỗi năm, trong 4 năm tới, để trang trải chi phí cho việc học tập, bạn
rút 30 triệu đầu tiên là một năm sau thời điểm hiện tại. Hỏi ngay bây giờ bạn phải gửi
vào ngân hàng bao nhiêu tiền, biết lăi suất ngân hàng là 8%/ năm, lăi nhập vốn theo
năm?

Bài 20
Bạn có trách nhiệm, cuối mỗi tháng phải thanh toán một khoản tiền là 1 triệu đồng,
liên tục trong 12 tháng. Hỏi để thanh toán được các khoản tiền này ngay bây giờ bạn
phải gửi bao nhiêu tiền vào ngân hàng? biết lãi suất tiền gửi là 0,5%/ tháng, lãi nhập
vốn theo tháng

Bài 21
Công ty M muốn mua vải theo phương thức trả chậm của nhà máy dệt R, đã đề nghị
như sau:
+Công ty muốn mua : 10.000 m vải bông và 8.000 m vải jean
Tổng số tiền sẽ trả là 245.000.000 đồng, trả ngay 30% khi nhận hàng, số còn lại được
trả làm 4 lần đều nhau trong năm (mỗi quý trả 1 lần)
Số hàng này hiện nhà máy đang bán với giá 8.500 đồng/m vải bông và 18.000 đồng/m
vải jean
Ngân hàng đã đồng ý cho nhà máy vay theo nhu cầu với mức lãi suất 4,5%/quý
Yêu cầu:
1. Hãy tính toán giúp nhà máy xem có thể bán được không?
2. Nếu muốn bán theo phương thức thanh toán của người mua, nhà máy sẽ
đề nghị công ty trả số tiền bao nhiêu (tổng số tiền thanh toán)
Bài 22:
Ông M góp vốn liên doanh với công ty K là 2.000 triệu. Cuối năm (kể từ ngày góp
vốn) được chia lãi 200 triệu, năm kế tiếp lãi được chia 220 triệu, năm kế tiếp nữa 242
triệu. Đầu năm sau nữa, ông bán lại phần hùn cho công ty K. yêu cầu hãy tính giá bán
lại của ông M? Biết rằng hai bên thỏa thuận tỷ suất sinh lợi ông M đạt được là 20%
 Bài 23:
Một cửa hàng bán trả góp theo các điều kiện như sau:
+Ngay khi nhận hàng trả 191,56 triệu đồng, số còn lại sẽ trả dần trong 12 năm tiếp
theo, mỗi năm trả 17 triệu đồng, riêng năm cuối cùng (năm thứ 12) chỉ trà 10,28 triệu
đồng
+Nếu trả ngay người mua chỉ trả 300 triệu đồng.
Yêu cầu:
Hãy tính lãi suất ngầm của khoản mua chịu trên?
Bài 24
Cửa hàng D vừa đưa ra phương thức bán trả góp hàng A với mức lãi suất cửa hàng
công bố là 1%/tháng, cách thanh toán như sau: ngay khi mua hàng khách hàng phải trả
3 triệu đồng, trong 11 tháng kế tiếp mỗi tháng trả 1,2 triệu đồng, cuối tháng thứ 12 trả
0,8 triệu đồng là hết nợ. Nếu mua trả ngay, khách hàng chỉ trả 15,5 triệu đồng.
Yêu cầu:
Hãy chỉ ra cách tính lãi suất của cửa hàng?
1. Tính toán lại xem lãi suất thật của việc mua chịu trên là bao nhiêu?
2. Ông H muốn mua hàng A theo phương thức trả góp nhưng đề nghị
cửa hàng thay đổi như sau: ngay khi mua ông H trả 3 triệu đồng, 12 tháng còn lại, mỗi
tháng ông H sẽ trả thêm một số tiền bằng nhau, cửa hàng đồng ý. Hãy tính số tiền trả
góp hàng tháng? Biết rằng ông H và cửa hàng đã thỏa thuận được lãi suất bằng với lãi
suất thực tìm được ở câu 2.
Bài 25
Doanh nghiệp S hợp đồng vay dài hạn của ngân hàng F với phương thức trả dần định
kỳ (gồm cả vốn lẫn lãi), lần trả đầu tiên là 100 triệu đồng thực hiện 1 năm sau ngày
vay, lần trả sau tăng hơn lần trước 10%. Trả trong 10 năm là hết nợ, lãi suất thỏa
thuận là 12%/năm.
Yêu cầu:
1. Tính số tiền vay ban đầu là bao nhiêu?
2. Doanh nghiệp S đồng ý với hầu hết các khoản trên, chỉ đề nghị thay
đổi điều khoản: thay vì trả vốn và lãi theo quy luật cấp số nhân, doanh nghiệp sẽ trả
nợ dần đều để ổn định tình hình tài chính của doanh nghiệp. Hỏi số tiền trả hằng năm
của doanh nghiệp là bao nhiêu?
Bài 26:
 Một Công ty bán máy móc cũ trả góp theo các điều kiện như sau:
- Ngay khi nhận máy trả 180.560.000 đồng số còn lại trả trong 12 năm tiếp
theo, cuối mỗi năm trả 19.000.000 đồng, riêng năm cuối cùng trả 11.280.000
đồng
- Nếu trả ngay người mua trả 310.000.000 đồng
Yêu cầu: Tính lãi suất của khoản mua chịu trên.
Bài 27:
Công ty DVC đang cần khoảng 20.000.000.000 đồng để đầu tư một dây chuyền
sản xuất. Hiện nay Công ty đang có 3 phương án huy động vốn như sau:
a. Công ty vay ngân hàng thương mại, thời hạn vay 5 năm, trả đều vốn gốc và
lãi hàng năm với số tiền là 5.955.000.000 đồng, lần trả đầu tiên sau ngày ký hợp
đồng một năm.
b. Phát hành 200 tờ trái phiếu mệnh giá 100.000.000 VND/TP, lãi suất trái
phiếu là 12%/năm, lãi trả hàng năm, kỳ hạn 5 năm, trái phiếu được bán trên thị
trường với giá 98.800.000 VND/TP, chi phí phát hành hính bình quân là
300.000 đồng/trái phiếu.
c. Phát hành 2.000.000 cổ phiếu thường với giá 12.000 đồng/cp, công ty có cổ
tức vừa chia là 900 đồng/cổ phiếu, tỷ lệ tăng trưởng kỳ vọng của cổ tức hàng
năm là 2%.
Cho biết thuế thu nhập doanh nghiệp là 20%. Nếu xem xét chi phí sử dụng vốn
đế quyết định, theo bạn Công ty nên chọn phương án nào?

3.

CHƯƠNG 4: RỦI RO VÀ MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN

Bài 1:
Giả sử bạn thu thập thông tin về lợi nhuận khi đầu tư vào cổ phiếu X và tín
phiếu kho bạc tương ứng với 3 tình trạng của nền kinh tế như sau:
Tình trạng nền kinh tế Xác suất Lợi nhuận cổ Lợi nhuận tín
phiếu X phiếu
Suy thóai 0,35 -7,5% 4,2%
Bình thường 0,5 10,8% 4,2%
Tăng trưởng 0,15 21,5% 4,2%
Yêu cầu:
a. Tính lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu X và của tín phiếu?
b. Tính độ lệch chuẩn của cổ phiếu X và của tín phiếu?
c. Tính hệ số biến thiên của cổ phiếu X và của tín phiếu?
Baøi 2:
Moät ngöôøi ñaàu tö 35.000$ vaøo coå phieáu coù beta baèng 0,8 vaø
40.000$ vaøo coå phieáu coù beta baèng 1,4. Neáu chæ coù hai taøi saûn naøy
trong anh muïc ñaàu tö thoâi thì danh muïc ñaàu tö cuûa ngöôøi naøy coù
beta baèng bao nhieâu?

Baøi 3:
Giaû söû raèng laõi suaát phi ruûi ro laø 5% vaø phaàn buø ruûi ro thò tröôøng laø
6%. Lôïi nhuaän kyø voïng danh muïc ñaàu tö thò tröôøng noùi chung laø bao
nhieâu? Lôïi nhuaän kyø voïng cuûa coå phieáu coù beta baèng 1,2 seõ laø bao
nhieâu?

Baøi 4:
Giaû söû lôïi nhuaän phi ruûi ro laø 5%, lôïi nhuaän danh muïc ñaàu tö thò
tröôøng laø 10%. Coå phieáu A coù tyû suaát lôïi nhuaän laø 12%. Beta cuûa coå
phieáu A laø bao nhieâu? Neáu beta cuûa coå phieáu A laø 2,0 thì lôïi nhuaän
yeâu caàu cuûa coå phieáu A laø bao nhieâu?
Baøi 5:
Giaû söû baïn laø giaùm ñoác quaûn lyù quyõ ñaàu tö 4 tyû ñoàng. Quyõ coù boán
coå phieáu A, B, C vaø D, vôùi khoái löôïng ñaàu tö vaø beta nhö sau:

Coå phieáu Tieàn ñaàu tö Beta

(trieäu ñoàng)
A 400 1,50
B 600 - 0,50
C 1000 1,25
D 2000 0,75

Neáu lôïi nhuaän yeâu caàu cuûa danh muïc ñaàu tö thò tröôøng laø 14% vaø lôïi
nhuaän phi ruûi ro laø 6%, lôïi nhuaän yeâu caàu cuûa quyõ ñaàu tö laø bao
nhieâu?

Baøi 6
Anh Q ñang xem xeùt ñaàu tö vaøo coå phieáu DPC. Khi lieân heä vôùi moät
coâng ty chöùng khoaùn anh ta ñöôïc bieát lôïi nhuaän kyø voïng cuûa danh
muïc thò tröôøng laø 13,8% vaø lôïi nhuaän phi ruûi ro laø 6,4%. Ngoaøi ra,
coâng ty chöùng khoaùn coøn cho bieát theâm beta cuûa coå phieáu DPC laø
0,264. Nhöng voán laø ngöôøi thaän troïng vaø khoâng tin töôûng laém vaøo
thoâng tin ñöôïc cung caáp, anh Q töï ñieàu chænh beta leân baèng 1,2 thay
vì 0,264. Haõy xaùc ñònh:

a. Lôïi nhuaän kyø voïng cuûa coå phieáu DPC, döïa treân thoâng tin anh
Q coù ñöôïc theo suy nghó cuûa anh.
b. Lôïi nhuaän kyø voïng cuûa coå phieáu DPC, neáu anh Q ñieàu chænh
theâm lôïi nhuaän phi ruûi ro xuoáng chæ coøn 3,5% vaø taêng beta leân
ñeán 3,5.

Baøi 7
Giaû söû coâ X theo lôøi höôùng daãn cuûa moät chuyeân gia tö vaán ñaàu tö
ñang xem xeùt ñaàu tö 3 tyû ñoàng vaøo boán coå phieáu A, B, C vaø D nhö
sau:

Coå phieáu Soá tieàn ñaàu tö (trieäu ñoàng) Beta

A 500 0,75
B 1000 1,10
C 800 1,36
D 700 1,88

Neáu lôïi nhuaän phi ruûi ro laø 8% vaø lôïi nhuaän danh muïc thò tröôøng laø
16%. Döïa theo moâ hình CAPM, lôïi nhuaän kyø voïng cuûa danh muïc
ñaàu tö treân laø bao nhieâu?

Bài 8
Giả sử ở Việt Nam, lãi suất phi rủi ro là 8,6% và mô hình CAPM là đúng. Cổ
phiếu công ty P có beta là 1,75 và lợi nhuận kỳ vọng là 18,5%
a. Phần đền bù rủi ro thị trường là bao nhiêu?

b. Giả sử bạn quan tâm đến cổ phiếu Q có beta là 0,9 thì lợi nhuận kỳ
vọng của cổ phiếu này là bao nhiêu?

c. Nếu bạn đầu tư 100 triệu vào danh mục gồm 2 loại cổ phiếu trên và
beta của dnah mục đầu tư là 1,27. Ban phải đầu tư bao nhiêu tiền vào
mỗi loại cổ phiếu? Xác định lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư
bằng hai phương pháp?
Bài 9
Nhà đầu tư N đang xem xét 2 cổ phiếu X và Y với thông tin về lợi nhuận kỳ
vọng và độ lệch chuẩn lợi nhuận của hai cổ phiếu trên như sau:
X Y
Lợi nhuận kỳ vọng (%) 13,53 24,34
Độ lệch chuẩn (%) 4,2 11,8
Để hạn chế rủi ro, nhà đầu tư N quyết định đầu tư vào một danh mục trị giá 100
triệu đồng gồm 60% cổ phiếu X và 40% cổ phiếu Y. Bạn giúp nhà đầu tư xác
định:
a. Lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư là bao nhiêu?

b. Rủi ro của danh mục đầu tư tăng lên hay giảm xuống so với đầu tư vào
một trong hai cổ phiếu các biệt? Biết hệ số tương quan lợi nhuận giữa 2
cổ phiếu X và Y là 0,35.

c. Nếu bạn khuyên nhà đầu tư N thêm vào danh mục đầu tư với tỷ trọng là
15% cổ phiếu Z biết cổ phiếu Z có lợi nhuận kỳ vọng là 16,62%, độ lệch
chuẩn 7,2% và giảm bớt tỷ trọng cổ phiếu X xuống còn 45% thì lợi
nhuận kỳ vọng và độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư mới sẽ thay đổi
như thế nào? Giả định hệ số tương quan giữa X và Z là 0,1 và giữa Y và
Z là 0,2.

Bài 10
Giả sử ở Việt Nam, lãi suất phi rủi ro là 7,6% và mô hình CAPM là đúng. Cổ
phiếu công ty W có beta là 1,7 và lợi nhuận kỳ vọng là 17,6%
d. Phần đền bù rủi ro thị trường là bao nhiêu?

e. Giả sử bạn quan tâm đến cổ phiếu R có beta là 0,8 thì lợi nhuận kỳ
vọng của cổ phiếu này là bao nhiêu?

f. Nếu bạn đầu tư 100 triệu vào danh mục gồm 2 loại cổ phiếu trên và
beta của danh mục đầu tư là 1,07. Ban phải đầu tư bao nhiêu tiền vào
mỗi loại cổ phiếu? Xác định lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư
bằng hai phương pháp?

Bài 11
Nhà đầu tư N đang xem xét 2 cổ phiếu X và Y với thông tin về lợi nhuận kỳ
vọng và độ lệch chuẩn lợi nhuận của hai cổ phiếu trên như sau:
X Y
Lợi nhuận kỳ vọng (%) 12,53 22,34
Độ lệch chuẩn (%) 3,2 10,8
Để hạn chế rủi ro, nhà đầu tư N quyết định đầu tư vào một danh mục trị giá 100
triệu đồng gồm 62% cổ phiếu X và 38% cổ phiếu Y. Bạn giúp nhà đầu tư xác
định:
d. Lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư là bao nhiêu?

e. Rủi ro của danh mục đầu tư tăng lên hay giảm xuống so với đầu tư vào
một trong hai cổ phiếu các biệt? Biết hệ số tương quan lợi nhuận giữa 2
cổ phiếu X và Y là 0,32.

f. Nếu bạn khuyên nhà đầu tư N thêm vào danh mục đầu tư với tỷ trọng là
20% cổ phiếu Z biết cổ phiếu Z có lợi nhuận kỳ vọng là 15,62%, độ lệch
chuẩn 8,2% và giảm bớt tỷ trọng cổ phiếu X xuống còn 42% thì lợi
nhuận kỳ vọng và độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư mới sẽ thay đổi
như thế nào? Giả định hệ số tương quan giữa X và Z là 0,1 và giữa Y và
Z là 0,2.

Bài 12:Nhà đầu tư A xây dựng một danh mục đầu tư được mô tả như sau:
Cổ phiếu Tỷ trọng Beta Lợi nhuận kỳ
vọng
1 20% 1,00 12%
2 25% 0,75 11%
3 25% 1,30 15%
4 20% 1,02 13%
5 10% 0,88 17%
Yêu cầu: Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng và beta của danh mục đầu tư trên.
Bài 13
Biết rằng tỷ suất lợi nhuận phi rủi ro là 4,5% và tỷ suất lợi nhuận danh mục đầu tư thị
trường là 12,5%. Ngoài ra, Beta của ba cổ phiếu được ước lượng như sau:
Cổ phiếu Beta
A 0,8
S 0,8
C 1,5
Sử dụng mô hình CAPM, hãy ước lượng tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của từng cổ phiếu.
Nếu một công ty đầu tư vào danh mục gồm A, S và C trên theo tỷ trọng lần lược là
35%, 30% và 35%, thì tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư là bao nhiêu?

CHƯƠNG 5: ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN

Câu 1: Hiện tại, giá cổ phiếu doanh nghiệp A trên thị trường là 35.000 đồng/cổ
phiếu. Thu nhập của doanh nghiệp được dự đoán sẽ tăng trưởng ở mức
11%/năm trong dài hạn. Doanh nghiệp hiện trả cổ tức 1.600 đồng/cổ phiếu.
Yêu cầu:
 1. Giả định rằng tỷ lệ tăng trưởng cổ tức cũng được duy trì liên tục
như ở mức tăng trưởng thu nhập của doanh nghiệp. Hãy tính tỷ suất lợi nhuận
2. Do ảnh hưởng của lạm phát khiến nhà đầu tư đòi hỏi tỷ suất lợi nhuận
18%, trong khi tốc độ tăng trưởng cổ tức không đổi. Hỏi giá cổ phiếu sẽ
là bao nhiêu?

Câu 2: Trái phiếu của Vietcombank có mệnh giá 10 triệu đồng và thời gian đáo
hạn còn 2 năm, được hưởng lãi suất hàng năm 9,5%. Giá thị trường của trái
phiếu này hiện là 9,105 triệu đồng.
Yêu cầu:
1. Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của trái phiếu này?
2. Định giá trái phiếu này với tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của bạn là
10%?
Bạn nên mua trái phiếu này hay không?

Câu 3: Địa phương A phát hành trái phiếu đô thị huy động vốn đầu tư xây dựng
đường có thu phí giao thông. Tổng mệnh giá đợt phát hành trái phiếu là 600 tỷ
đồng. Trái phiếu đô thị do địa phương phát hành có những tính chất sau: Mệnh
giá 100.000 đồng, thời hạn 5 năm, lãi suất 7,5% trả lãi định kỳ mỗi năm 2 lần.
Giả sử doanh nghiệp của bạn đã mua 10.000 trái phiếu này với giá mua bằng
mệnh giá.
Yêu cầu:
1. Xác định xem thu nhập lãi hàng năm công ty bạn có được từ trái phiếu
này là bao nhiêu?
2. Sau hai năm đầu tư, công ty của bạn muốn bán lại trái phiếu này trên thị
trường thứ cấp. Bạn cần thu thập thêm thông tin gì để có thể định giá bán
trái phiếu lúc này? Định giá trái phiếu dựa trên cơ sở thông tin bạn thu thập
được?

Câu 4: Doanh nghiệp A đang xem xét để đầu tư hai loại trái phiếu X và Y, hai
loại trái phiếu này đều có mệnh giá là 100 triệu đồng, được hưởng lãi suất là
12%/năm, trả lãi hàng năm. Trái phiếu X có thời hạn 10 năm, trong khi trái
phiếu Y có thời hạn 5 năm.
Yêu cầu:
1. Giá của hai trái phiếu này sẽ là bao nhiêu nếu doanh nghiệp đòi hỏi tỷ
suất lợi nhuận bằng lãi suất thị trường là 12%?
2. Nếu lãi suất thị trường tăng lên đến 14%, giá của hai trái phiếu này sẽ
là bao nhiêu?
3. Nếu lãi suất thị trường giảm xuống còn 10%, giá của hai trái phiếu này
sẽ là bao nhiêu?
Trái phiếu nào rủi ro hơn? Giải thích tại sao?
Câu 5: Ngân hàng X phát hành trái phiếu huy động vốn dài hạn. Tổng mệnh giá
phát hành là 1.200 tỷ đồng, giá phát hành trên thị trường sơ cấp bằng mệnh giá.
Giả sử doanh nghiệp A đang quan tâm đến cơ hội đầu tư chứng khoán có thu
nhập cố định này đã quyết định mua trái phiếu ngân hàng X có mệnh giá 10 tỷ
đồng, lãi suất 10,5% và thời hạn là 10 năm.
Yêu cầu:
1. Sau khi mua trái phiếu, nếu doanh nghiệp A giữ đến khi đáo hạn thì tỷ
suất lợi nhuận đầu tư là bao nhiêu phần trăm?
2. Nếu 2 năm sau khi mua, doanh nghiệp A quyết định bán trái phiếu ra
thị trường thứ cấp để rút vốn đầu tư vào cổ phiếu và lãi suất thị trường doanh
nghiệp A yêu cầu lúc này lên đến 13% thì giá bán trái phiếu là bao nhiêu?
Doanh nghiệp B mua trái phiếu của doanh nghiệp A bán với giá định ở câu 2,
nhưng phải trả thêm chi phí môi giới hết 0,5% giá mua. Nếu doanh nghiệp B
giữ trái phiếu cho đến khi đáo hạn thì tỷ suất lợi nhuận đầu tư của doanh nghiệp
B là bao nhiêu phần trăm?

Câu 6: Doanh nghiệp của bạn đang nắm giữ trái phiếu chính phủ có thời hạn 10
năm, mệnh giá 1 tỷ đồng và được hưởng lãi hàng năm là 100 triệu đồng; tỷ suất
lợi nhuận yêu cầu của doanh nghiệp đối với trái phiếu này là 11%/năm.
Yêu cầu:
1. Xác định giá trị lý thuyết của trái phiếu? Giá trị lý thuyết này sẽ thay
đổi như thế nào nếu tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp tăng lên đến 16% và
giảm xuống còn 9%? Từ đó hãy rút ra nhận xét về rủi ro lãi suất khi mua trái
phiếu?
2. Một trái phiếu khác giống hệt trái phiếu chính phủ đã mô tả ở trên
nhưng thời hạn chỉ là 5 năm, bạn hãy tính toán giá trị lý thuyết của trái phiếu
khi tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của doanh nghiệp là 9%, 11% và 16%?

So sánh kết quả của câu 2 với kết quả của câu 1 để rút ra nhận xét về rủi ro lãi
suất khi mua trái phiếu?

Câu 7: Doanh nghiệp A có tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là 11,5% và
giữ lại 55% lợi nhuận cho mục đích tái đầu tư. Doanh nghiệp A hiện trả cổ tức
1.500 đồng và cổ phiếu đang giao dịch ở mức giá 30.000 đồng.
Yêu cầu:

1. Tốc độ tăng trưởng cổ tức của doanh nghiệp A là bao nhiêu? (6,325)
2. Nếu tốc độ tăng trưởng cổ tức đã tính ở yêu cầu 1 là dài hạn, thì tỷ suất
lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu doanh nghiệp A là bao nhiêu? (11,6%)
Nếu bạn yêu cầu tỷ suất lợi nhuận 13%, bạn có nên đầu tư cổ phiếu doanh 00
Câu 8: Hiện tại, giá cổ phiếu doanh nghiệp A trên thị trường là 30.000 đồng/cổ
phiếu. Thu nhập của doanh nghiệp được dự đoán sẽ tăng trưởng ở mức
10%/năm trong dài hạn. Doanh nghiệp hiện trả cổ tức 1.600 đồng/cổ phiếu.
Yêu cầu:
1. Giả định rằng tỷ lệ tăng trưởng cổ tức cũng được duy trì liên tục như ở
mức tăng trưởng thu nhập của doanh nghiệp. Hãy tính tỷ suất lợi nhuận
yêu cầu của các nhà đầu tư?
Do ảnh hưởng của lạm phát khiến nhà đầu tư đòi hỏi tỷ suất lợi nhuận 18%,
trong khi tốc độ tăng trưởng cổ tức không đổi. Hỏi giá cổ phiếu sẽ là bao nhiêu?

Câu 9: Một doanh nghiệp hiện đang nắm giữa ba loại cổ phiếu SAM, AGF và
REE. Ba loại cổ phiếu này hiện đang được trả cổ tức lần lượt là 1.600 đồng,
2.400 đồng và 1.200 đồng. Theo kỳ vọng chủ quan của doanh nghiệp, thì cổ
phiếu SAM sẽ được chi trả cổ tức tối thiểu ở mức này mãi trong dài hạn; cổ
phiếu AGF sẽ chi trả cổ tức với mức tăng trưởng 10% trong vòng 3 năm tới, sau
đó sẽ duy trì tỉ lệ tăng trưởng cổ tức ở mức tối thiểu mãi mãi là 6%/năm trong
dài hạn; cổ phiếu REE sẽ chi trả cổ tức với mức tăng trưởng 12% vào năm tới,
sau đó, tỉ lệ tăng trưởng cổ tức của cổ phiếu REE sẽ được duy trì ở mức
10%/năm trong vòng 5 năm (có nghĩa là cho đến hết năm thứ 6), sau đó tỉ lệ
tăng trưởng cổ tức sẽ bằng 0.
Yêu cầu:
1. Với tỉ suất lợi nhuận yêu cầu bằng 12%, bạn hãy cho biết giá của mỗi
cổ phiếu là bao nhiêu? Giá đó là giá lý thuyết hay giá thị trường?
Bạn hãy tính toán lại giá của ba cổ phiếu nói trên nếu như có lạm phát xảy ra
khiến cho tỷ suất lợi nhuận yêu cầu tăng thêm một mức bằng tỷ lệ lạm phát là
7%.

Câu 10: Trái phiếu của Vietcombank có mệnh giá 10 triệu đồng và thời gian
đáo hạn còn 2 năm, được hưởng lãi suất hàng năz m 10%. Giá thị trường của
trái phiếu này hiện là 8,5 triệu đồng.
Yêu cầu:
1. Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của trái phiếu này?
2. Định giá trái phiếu này với tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của bạn là
12%?
Bạn nên mua trái phiếu này hay không?

Câu 11: Địa phương A phát hành trái phiếu đô thị huy động vốn đầu tư xây
dựng đường có thu phí giao thông. Tổng mệnh giá đợt phát hành trái phiếu là
500 tỷ đồng. Trái phiếu đô thị do địa phương phát hành có những tính chất sau:
Mệnh giá 100.000 đồng, thời hạn 5 năm, lãi suất 8,5% trả lãi định kỳ mỗi năm 2
lần. Giả sử doanh nghiệp của bạn đã mua 10.000 trái phiếu này với giá mua
bằng mệnh giá.
Yêu cầu:
 Xác định xem thu nhập lãi hàng năm công ty bạn có được từ trái phiếu này
là bao nhiêu?
Sau hai năm đầu tư, công ty của bạn muốn bán lại trái phiếu này trên thị trường
thứ cấp. Bạn cần thu thập thêm thông tin gì để có thể định giá bán trái phiếu lúc
này? Định giá trái phiếu dựa trên cơ sở thông tin bạn thu thập được?

Câu 12: Doanh nghiệp A đang xem xét để đầu tư hai loại trái phiếu X và Y, hai
loại trái phiếu này đều có mệnh giá là 100 triệu đồng, được hưởng lãi suất là
10%/năm, trả lãi hàng năm. Trái phiếu X có thời hạn 10 năm, trong khi trái
phiếu Y có thời hạn 5 năm.
Yêu cầu:
1. Giá của hai trái phiếu này sẽ là bao nhiêu nếu doanh nghiệp đòi hỏi tỷ
suất lợi nhuận bằng lãi suất thị trường là 10%?
2. Nếu lãi suất thị trường tăng lên đến 12%, giá của hai trái phiếu này sẽ là
bao nhiêu?
3. Nếu lãi suất thị trường giảm xuống còn 8%, giá của hai trái phiếu này sẽ
là bao nhiêu?
4. Trái phiếu nào rủi ro hơn? Giải thích tại sao?
Câu 13: Ngân hàng X phát hành trái phiếu huy động vốn dài hạn. Tổng mệnh
giá phát hành là 1.000 tỷ đồng, giá phát hành trên thị trường sơ cấp bằng mệnh
giá. Giả sử doanh nghiệp A đang quan tâm đến cơ hội đầu tư chứng khoán có
thu nhập cố định này đã quyết định mua trái phiếu ngân hàng X có mệnh giá 10
tỷ đồng, lãi suất 10,1% và thời hạn là 10 năm.
Yêu cầu:
1. Sau khi mua trái phiếu, nếu doanh nghiệp A giữ đến khi đáo hạn
thì tỷ suất lợi nhuận đầu tư là bao nhiêu phần trăm?
2. Nếu 2 năm sau khi mua, doanh nghiệp A quyết định bán trái phiếu
ra thị trường thứ cấp để rút vốn đầu tư vào cổ phiếu và lãi suất thị
trường doanh nghiệp A yêu cầu lúc này lên đến 12% thì giá bán
trái phiếu là bao nhiêu?
3. Doanh nghiệp B mua trái phiếu của doanh nghiệp A bán với giá
định ở câu 2, nhưng phải trả thêm chi phí môi giới hết 0,5% giá
mua. Nếu doanh nghiệp B giữ trái phiếu cho đến khi đáo hạn thì tỷ
suất lợi nhuận đầu tư của doanh nghiệp B là bao nhiêu phần trăm?
Câu 14: Doanh nghiệp A có tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là 11,5% và
giữ lại 55% lợi nhuận cho mục đích tái đầu tư. Doanh nghiệp A hiện trả cổ tức
1.500 đồng và cổ phiếu đang giao dịch ở mức giá 30.000 đồng.
Yêu cầu:

1. Tốc độ tăng trưởng cổ tức của doanh nghiệp A là bao nhiêu?

2. Nếu tốc độ tăng trưởng cổ tức đã tính ở yêu cầu 1 là dài hạn, thì tỷ
suất lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu doanh nghiệp A là bao nhiêu?
Nếu bạn yêu cầu tỷ suất lợi nhuận 13%, bạn có nên đầu tư cổ phiếu doanh
nghiệp A này không?
Bài 15
Công ty DVC đang cần 20.000.000.000 đồng để đầu tư một dây chuyền sản
xuất. Hiện nay Công ty đang có 2 phương án huy động vốn như sau:
a. Phát hành 200 tờ trái phiếu mệnh giá 100.000.000 VND/TP, lãi suất trái
phiếu là 12%/năm, lãi trả hàng năm, kỳ hạn 5 năm, trái phiếu được bán trên thị
trường với giá 98.800.000 VND/TP, chi phí phát hành tính bình quân là
300.000 đồng/trái phiếu.
b. Phát hành 2.000.000 cổ phiếu thường với giá 10.000 đồng/cp, công ty có cổ
tức vừa chia là 1.000 đồng/cổ phiếu, tỷ lệ tăng trưởng kỳ vọng của cổ tức hàng
năm là 2%.
Cho biết thuế thu nhập doanh nghiệp là 20%. Nếu xem xét chi phí sử dụng vốn
đế quyết định, theo bạn Công ty nên chọn phương án nào?
Bài 16: Một Công ty bán xe ô tô cũ trả góp theo các điều kiện nhưp sau:
- Ngay khi nhận xe trả 191.560.000 đồng số còn lại trả trong 12 năm tiếp theo,
cuối mỗi năm trả 17.000.000 đồng, riêng năm cuối cùng trả 10.280.000 đồng
- Nếu trả ngay người mua trả 300.000.000 đồng
Yêu cầu: Tính lãi suất của khoản mua chịu trên.
Bài 17: Công ty DVC đang cần khoảng 20.000.000.000 đồng để đầu tư một dây
chuyền sản xuất. Hiện nay Công ty đang có 3 phương án huy động vốn như sau:
a. Công ty vay ngân hàng thương mại, thời hạn vay 5 năm, trả đều vốn gốc và
lãi hàng năm với số tiền là 5.955.000.000 đồng, lần trả đầu tiên sau ngày ký hợp
đồng một năm.
b. Phát hành 200 tờ trái phiếu mệnh giá 100.000.000 VND/TP, lãi suất trái
phiếu là 12%/năm, lãi trả hàng năm, kỳ hạn 5 năm, trái phiếu được bán trên thị
trường với giá 98.800.000 VND/TP, chi phí phát hành hính bình quân là
300.000 đồng/trái phiếu.
c. Phát hành 2.000.000 cổ phiếu thường với giá 12.000 đồng/cp, công ty có cổ
tức vừa chia là 900 đồng/cổ phiếu, tỷ lệ tăng trưởng kỳ vọng của cổ tức hàng
năm là 2%.
Cho biết thuế thu nhập doanh nghiệp là 20%. Nếu xem xét chi phí sử dụng vốn
đế quyết định, theo bạn Công ty nên chọn phương án nào?

CHƯƠNG 6 : DỰ ÁN ĐẦU TƯ

Bài 1
Tại công ty Tân Tân có 2 dự án đầu tư. Tổng vốn đầu tư của cả 2 dự án đều
bằng nhau và bằng 1.200 triệu đồng, thời gian thi công 1 năm. Tình hình thu
nhập của cả 2 dự án như sau:
Năm Thu nhap phương án 1 Thu nhap phương án 2
1 200 500
2 300 600
3 400 300
4 500 300
5 300
Yêu cầu: Hãy lựa chọn 1 trong 2 phương án trên
1.Bằng phương pháp thời gian hoàn vốn (PP) không chiết khấu và có
chiết khấu i=12%
2.Bằng phương pháp hiện giá thuần (NPV), lãi suất chiết khấu i=8%/năm
và i=10%
3. Bằng phương pháp tỷ suất doanh lợi nội bộ (IRR).
4. Bằng phương pháp tỷ suất doanh lợi nội bộ có hiệu chỉnh (MIRR).
Bài 2
Tại doanh nghiệp đang có 2 dự án đầu tư, tổng vốn đầu tư của cả 2 dự án đều
bằng nhau và bằng 1.500 triệu đồng, thời gian thi công 1 năm. Tình hình thu
nhập của cả 2 dự án như sau:
Năm Phương án 1 Phương án 2
Lãi ròng Khấu hao Lãi ròng Khấu hao
1 200 200 100 300
2 300 200 200 300
3 300 200 300 300
4 450 200 500 300
5 400 200 600 300
6 300 200
7 300 300
Yêu cầu: Hãy lựa chọn 1 trong 2 phương án trên
1.Bằng phương pháp thời gian hoàn vốn (PP) không chiết khấu và có
chiết khấu i= 8%
2. Bằng phương pháp hiện giá thuần (NPV), lãi suất chiết khấu
i=10%/năm và i= 12%
3. Bằng phương pháp tỷ suất doanh lợi nội bộ (IRR).
4. Bằng phương pháp tỷ suất doanh lợi nội bộ có hiệu chỉnh (MIRR).
Bài 2b
Công ty Minh Phương đang xem xét một dự án mở rộng sản phẩm. Dòng tiền được ước
lượng như sau: Chi phí đầu tư dự án ban đầu là 2.800.000.000 đồng và dòng tiền thu về năm
đầu là 650.000.000 đồng, từ năm hai tăng so với năm trước 30.000.000 đồng, dự án có thời
gian hoạt động là 5 năm, kết thúc thanh lý được 20.000.000 đồng. Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu
của công ty là 14%/năm.
a. Hãy xác định NPV, PI, IRR của dự án.
b. Dự án có nên đầu tư hay không

Bài 3:
Một cty hóa chất dự định thay thế 1 số thiết bị cũ. Thiết bị cũ có giá bán trên thị
trường hiện nay là 480 triệu và có thể đem lại thu nhập mỗi năm là 130 triệu
trong thời gian 6 năm và giá trị thu hồi sau 6 năm kỳ vọng là 60 triệu.
Thiết bị mới có giá bán 800 triệu bao gồm cả chi phí lắp đặt và vận chuyển. Kỳ
vọng đem lại thu nhập 220 triệu mỗi năm trong thời gian 6 năm.
Giả sử tỷ lệ sinh lời đòi hỏi là 14% trên vốn đầu tư và cty không phải nộp thuế.
a/ Cty có nên đầu tư thiết bị mới hay không?
b/Nếu giá trị thu hồi kỳ vọng sau 6 năm của thiết bị mới là 80 triệu, thì cty có
nên thay thế thiết bị cũ bằng thiết bị mới không?
c/Giá bán tối thiểu của thiết bị mới là bao nhiêu để dự án hòa vốn?
Bài 4:
Một cty sản xuất giấy đang xem xét một lời đề nghị để mua và lắp đặt một băng
chuyền vận chuyển nguyên liệu trong nhà máy của họ.
Giá mua băng chuyền là 600 triệu, chi phí chuyên chở và lắp đặt cùng với các
chi phí khác là 100 triệu. Tuổi thọ của băng chuyền này là 5 năm và dây chuyền
này sẽ được khấu hao theo phương pháp khấu hao nhanh (PP tổng số). Giá trị
thu hồi của băng chuyền là 20 triệu.
Hoạt động của băng chuyền không làm tăng doanh thu, nhưng có thể tiết kiệm
chi phí sản xuất là 250 triệu mỗi năm. Thuế suất thuế thu nhập của cty là 35%.
a/ Hãy xác định thu nhập của dự án
b/Phương pháp khấu hao nhanh có ảnh hưởng như thế nào đối với thu nhập của
dự án (so sánh nếu tài sản này khấu hao theo phương pháp đường thẳng)
c/Giả sử chi phí vốn của cty là 15%. Hãy đánh giá ảnh hưởng của phương pháp
khấu hao nhanh đối với NPV của dự án
Bài 5:
Cty DC đang xem xét việc mua 1 máy tiện mới để thay thế máy cũ. Máy cũ
được mua cách đây 5 năm với giá 120 triệu. Máy đang dùng hiện giờ có giá thị
trường 10 triệu. Theo quy định thời gian khấu hao của máy này là 10 năm.
Đồng thời, tại thời điểm hiện tại, trên thị trường đang thịnh hành 1 loại máy
mới có giá bán 100 triệu, thời gian khấu hao của máy này là 5 năm. Dùng máy
mới thì rất hiệu quả. Theo tính toán thì có thể tiết kiệm chi phí nguyên vật liệu
14 triệu đồng và chi phí bảo trì 5 triệu một năm.
Máy mới và máy cũ đều có giá trị thu hồi là 0. Công ty ước tính đạt doanh lợi
tài sản là 14%, thuế suất thuế TNDN là 25% và cty sử dụng phương pháp khấu
hao theo đường thẳng.
Cty có nên đầu tư máy mới không?
Bài 6:
Cty TNHH Nam Phong dự tính thay thế 1 máy phát điện đang dùng, hai năm
trước máy này được mua với giá 70 triệu đồng. Hiện nay, chiếc máy này có thể
bán được với giá 30 triệu đồng và giá trị thu hồi sau 5 năm nữa là 6 triệu. Máy
mới có giá bán là 120 triệu đồng, giá trị thu hồi sau 5 năm là 15 triệu đồng.
Nếu sử dụng máy mới thì cty sẽ giảm được chi phí trong kinh doanh, cụ thể là
sẽ đem về những khoản tiết kiệm trước thế và khấu hao như sau: (triệu đồng)
Năm 1 2 3 4 5
Tiết kiệm 36 37,5 39,5 40,5 45,5

Ngoài ra, chiếc máy mới cần có địa điểm nào đó để đặt, địa điểm này hiện có ở
cty nhưng cty đang cho thuê với giá 5 triệu đồng mỗi năm. Hợp đồng cho thuê
có thể được chấm dứt nhưng cty phải trả khoản tiền phạt là 10 triệu. Đồng thời
cty cần có thêm 10 triệu đồng vốn lưu động, số vốn này có thể được lấy lại hoàn
toàn vào cuối năm thứ 5.
Thuế suất thuế TNDN của cty là 30% và chi phí vốn của cty là 15%.g Hiện tại
cty đang tính khấu hao theo phương pháp đường thẳng
a/Cty Nam Phong có nên đầu tư máy mới không? Trình bày cách tính toán?
b/Nếu cty tính khấu hao theo phương pháp tổng số thì kết quả câu a sẽ thay đổi
ntn?

Bài 7: Doanh nghiệp A có tỷ suất lợi nhuận yêu cầu là 17% và thuế suất thuế
thu nhập doanh nghiêp 25%. Doanh nghiệp đang xem xét đầu tư một dự án mới,
dự án có thời gian hoạt động 5 năm và liên quan đến việc sản xuất và giới thiệu
sản phẩm mới. Dữ liệu liên quan đến dự án có các thông tin như sau:
- Chi phí mua máy móc thiết bị: 20.900.000 ngàn đồng.
- Chi phí vận chuyển, lắp đặt: 300.000 ngàn đồng.
- Sản lượng tiêu thụ: Năm 1: 90.000 sản phẩm; năm 2: 100.000 sản
phẩm; năm 3: 110.000 sản phẩm; năm 4: 90.000 sản phẩm và năm 5: 60.000
sản phẩm.
- Giá bán đơn vị sản phẩm: 500 ngàn đồng cho 4 năm đầu và 380 ngàn
đồng cho năm thứ 5.
- Biến phí đơn vị sản phẩm: 330 ngàn đồng.
- Định phí hàng năm: 720.000 ngàn đồng (chưa gồm khấu hao).
- Doanh nghiệp sử dụng phương pháp khấu hao tổng số trong 5 năm và
tài sản cố định còn giá trị không đáng kể khi dự án kết thúc.
Yêu cầu:
1. Xác định các chỉ tiêu NPV, IRR và MIRR để đánh giá dự án.
2. Doanh nghiệp có nên đầu tư vào dự án không?

Bài 8: Doanh nghiệp A đang đứng trước cơ hội đầu tư dự án với những thông
tin sau đây:
- Vốn đầu tư tại năm 0 là 1.500 triệu đồng.
- Doanh thu hàng năm (từ năm 1) là 1.000 triệu đồng; chi phí
(bằng tiền và cả khấu hao) hàng năm chiếm 70% doanh thu.
- Công ty phải nộp thuế thu nhập doanh nghiệp với thuế suất 25%.
- Thời gian hoạt động của dự án là 10 năm.
- Theo quy định hiện hành, doanh nghiệp thực hiện trích khấu hao
tài sản của dự án theo phương pháp khấu hao đường thẳng. Thời gian khấu hao
5 năm, mỗi năm khấu hao 300 triệu đồng.
- Khi dự án kết thúc, doanh nghiệp tiến hành thanh lý dự án và thu
về giá trị còn lại là 100 triệu đồng (sau thuế).
- Chi phí sử dụng vốn ước tính của doanh nghiệp là 23%.
Bài 9: Doanh nghiệp A đang giới thiệu một sản phẩm mới có thể làm EBIT kỳ
vọng đạt 47,5 tỷ đồng. Thuế suất thuế thu nhập của công ty là 25%. Dự án này
có chi phí khấu hao hàng năm là 10 tỷ ,đồng. Ngoài ra, dự án cũng làm thay đổi
các khoản mục liên quan đến vốn lưu động như sau:
- Đơn vị tính: Tỷ đồng
Không có dự
Chỉ tiêu Có dự án
án
Khoản phải thu 4,5 6,3
Tồn kho 6,5 8
Khoản phải trả 7 9,4

Hãy xác định dòng tiền tự do (dòng tiền ròng) của dự án.

Bài 10: Một doanh nghiệp chế biến thủy sản xuất khẩu đang xem xét đầu tư
một dây chuyền sản xuất mới. Vốn đầu tư cho dây chuyền sản xuất này là
700.000 USD ở năm 0 và 1 triệu USD ở năm 1. Sau khi xem xét tất cả các yếu
tố có liên quan, doanh nghiệp ước tính dòng tiền thu được là 250.000 USD vào
năm thứ hai, 300.000 USD vào năm thứ ba, 350.000 USD vào năm thứ tư và
400.000 USD cho những năm tiếp theo. Mặc dù dây chuyền sản xuất vẫn còn
có thể hoạt động sau 10 năm nhưng doanh nghiệp thận trọng nên chỉ tính dòng
tiền đến năm thứ mười.
Yêu cầu:
1. Nếu tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi là 15%, hiện giá thuần của dự án là
bao nhiêu? Nên chấp nhận hay từ bỏ dự án?
2. Tỷ suất sinh lợi nội bộ của dự án là bao nhiêu?
3. Kết quả câu 1 thay đổi thế nào nếu tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi là 10%?
4. Nếu dùng tiêu chuẩn thời gian hoàn vốn của dự án là 7 năm để xem
xét thì có nên đầu tư dự án này không?
Nếu dùng tiêu chuẩn thời gian hoàn vốn có chiết khấu của dự án là 7,5 năm để
xem xét, với suất chiết khấu là 10%, thì có nên đầu tư dự án này không?

Bài 11: Dòng ngân lưu và NPV của dự án xây dựng nhà máy sản xuất nước hoa
được cho ở bảng sau
Đơn vị tính: triệu đồng
Năm 0 1 2 3 4
1. Chi đầu tư -10.400
2. Chi phí nghiên cứu phát
-2.000
triển
3. Vốn lưu động -1.500 -1.500 -3.000
4. Doanh thu 8.000 16.000 40.000 40.000
5. Chi phí sản xuất trực tiếp -4.000 -8.000 -20.000 -20.000
6. Chi phí quản lý bán hàng -800 -1.600 -4.000 -4.000
 7. Khấu hao
8. Chi phí trả lãi
9. Lợi nhuận trước thuế
10. Thuế
11. Ngân lưu ròng
12. Giá trị hiện tại (NPV)
-3.100 -3.100 -3.100 -3.100
-620 -465 -310 -165
-2.020 1.335 9.590 12.735
0 0 2.671,5 3.820,5
-12.400 -2.020 1.335 6.918,5 8.914,5
(2.205,3)

Giả sử các chi phí đã được dự báo có căn cứ, vì vậy các dữ liệu của bảng trên là
những dữ liệu đáng tin cậy. Hãy chỉ ra những điểm sai trong bảng tính dòng
tiền trên, lập lại bảng mới và tính lại NPV của dự án biết rằng suất chiết khấu
của dự án là 11%, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%.

Bài 12: Doanh nghiệp A đang xem xét lập dự án xin vay vốn dài hạn ngân hàng
để mua xe hơi kinh doanh cho thuê xe du lịch. Doanh nghiệp dự định sử dụng
vốn tự có với chi phí cơ hội là 20% để đầu tư 50% tổng nhu cầu vốn đầu tư vào
dự án; phần còn lại vay ngân hàng và ngân hàng có thể cho vay với lãi suất
12%/năm. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%. Bảng phân tích hiệu
quả tài chính dưới đây được trích ra từ dự án vay vốn dài hạn của doanh nghiệp
dựa theo những căn cứ sau:
- Doanh thu năm đầu (năm 1) dự báo khoảng 840 triệu đồng và tốc độ
tăng doanh thu hàng năm khoảng 10%.
- Chi phí trực tiếp chưa kể khấu hao năm đầu dự kiến khoảng 576 triệu
đồng và tốc độ tăng các loại chi phí (không gồm khấu hao) hàng năm ước
chừng 10%.
Đơn vị tính: Triệu đồng
Năm 0 1 2 3 4 5
Chi phí mua xe 600
Chi phí trả lãi vay 180
Doanh thu năm đầu 840
Tốc độ tăng doanh thu 10%
Chi phí năm đầu 576
Tốc độ tăng chi phí 10%
Doanh thu 840 924 1.016,4 1.118 1.229,8
Chi phí trực tiếp chưa kể khấu
576 581,8 587,6 593,5 599,4
hao
Khấu hao 120 120 120 120 120
Chi phí quản lý 100,8 110,9 122 134,2 147,6
Chi phí khác 84 92,4 101,6 111,8 123
Lợi nhuận trước thuế (40,8) 19 85,2 158,6 239,9
Thuế thu nhập (11,4) 5,3 23,9 44,4 67,2
Lợi nhuận ròng (29,4) 13,7 61,4 114,2 172,7
Dòng tiền ròng (600) 90,6 133,7 181,4 234,2 292,7
Suất chiết khấu 12%
Giá trị hiện tại ròng (NPV) 31,5
Tỷ suất sinh lợi nội bộ (IRR) 13,74%

Giả sử rằng thông tin dùng để tính toán doanh thu và chi phí là đáng tin
cậy.
Yêu cầu:
1. Xác định chi phí sử dụng vốn trung bình của dự án.
2. Chỉ ra những điểm bất hợp lý trong bảng tính toán hiệu quả trên.
3. Sửa lại bảng tính toán hiệu quả tài chính dự án cho hợp lý hơn. Doanh
nghiệp có nên đầu tư dự án trên hay không? Tại sao?

Bài 13:
Công ty SJS đang xem xét một dự án mở rộng dòng sản phẩm. Dòng tiền tự do
gắn liền với dự án này được ước lượng như sau: Chi phí đầu tư dự án ban đầu là
2.000.000.000 đồng và dòng tiền tự do năm đầu là 450.000.000 đồng, từ năm
hai đến năm 6 là 500.000.000 đồng, dự án kết thúc thanh lý được 50.000.000
đồng. Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của công ty là 15%/năm. Hãy xác định NPV,
PI, IRR của dự án.