Робота в класі 20%

Питання 40%
Кейс 40%
Кейс Бонус 20%

Деякі пояснення до того, як готувати домашнє завдання.

Робота в класі
У випадку присутності на лекції, студент отримує 8% автоматично та 2% за активність у класі. Два д
Питання
Одне питання = 2%. Питання вважатиметься зарахованим у випадку, якщо є правильна відповідь в
Якщо ці два параметри не збігаються, то питання = 0.
У випадку, якщо логіка розв'язання є правильною, проте десь є помилка в обчисленнях, студент мо
Кейс
Відповідь на кейс повинна містити цей excel файл з розрахунками в довільній формі в закладці Cas
Відповідь на бонусний кейс повинна містити розрахунки. Під розрахунками опишіть коротко свою
Також, буде проведена одна консультація по кейсу та буду радий відповісти в електронній формі н
Домашнє завдання здане з запізненням дисконтується на 20%.
Успіхів з домашнім завданням!
% за активність у класі. Два дні = max 20%.

кщо є правильна відповідь в жовтій клітинці та поданий розв'язок в таблиці під питанням.

ка в обчисленнях, студент може отримати 1%.

вільній формі в закладці Case (але так щоб було зрозуміло не тільки Вам, але ще й мені),
ками опишіть коротко свою логіку та висновок.
овісти в електронній формі на всі питання (в міру зайнятості).
ВПИШІТЬ ЄДИНУ ПРАВИЛЬНУ ВІДПОДВІЬ В ЖОВТУ КЛІТИНКУ!!!!

Питання 1

Ви заробили 10,000 доларів та вирішили покласти їх на рахунок який платить простий

відсоток. Ваш кум порадив покласти 4,000 доларів в JP Morgan під 8% річних на 5 років та
6,000 доларів в Citi під 7% річних на 6 років. Скільки в цілому доларів по відсотках ви
отримаєте від цього вкладення.

Рішення

Питання 2

Порахуйте суму майбутніх вартостей 10,000 доларів (і+іі+ііі): і) через 5 років під складних 10%
іі) через 7 років під складних 7% ііі) через 10 років під простих 8%

Рішення

Питання 3

Компанія Сихівські Столи має пенсійне зобов'язання перед майстрами у розмірі 100,000 грн,
які повинні бути виплаченими через 25 років. Виходячи на ІРО, рада директорів найняла
оцінити вартість акцій компанії. Для цього вам потрібно оцінити теперішню вартість цього
зобовязання. Якою вона буде, знаючи що ставка дисконтування для цього бізнесу є 16.5%.

Рішення

Питання 4
У 2012 році Василь вернувся з заробітків в Чехії і купив квартиру на Сихові за 30,000 доларів.
Рівно через три роки, в зв'язку з підвищеним попитом на нерухомість, він продав цю квартиру
за 38,000 доларів. Яка річна дохідність цієї інвестиції?

Рішення

Питання 5

Ви розглядаєте інветиційний проект, що генеруватиме наступний грошовий потік: Рік 1 =980,

рік 2 = 1,040, рік 3 =1,500, рік 4 = 1,600, рік 5 = 1,680. Яка теперішня вартість грошових потоків
цього проекту, якщо wacc цього проекту 10%.

Рішення

Питання 6

Використовуючи умову з питання 5, та знаючи, що інвестиція в проект становить $1,000, яким

буде NPV проекту, якщо wacc становить 20%.

Рішення

Питання 7

Використовуючи умову з питання 5 та 6, яким буде IRR проекту?

Рішення
Питання 8

Ви вирішили назбирати гроші на квартиру, щоб купити її через 5 років. Сьогодні в вас є 20,000
доларів. Кожного місяця ви докладатимете 100 доларів на цей рахунок, який нараховуватиме
складні відсотки щомісячно. Річний процент, який платить банк становить 5%. Квартира
коштуватиме 50,000 доларів. Скільки в вас залишиться/бракуватиме грошей для цієї покупки
через 5 років (сума Х-50,000)?

Рішення

Питання 9

У вас є дві опції, купити облігацію, або інвестувати гроші в фінансовий інструмент, що платить
складний процент. Облігація платить купон розміром 5% протягом 10 років. Який річний
відсоток ви б хотіли отримувати по фінансовому інструменту, щоб, в результаті, отримати з
нього ту ж саму суму через 10 років, що й по облігації.

Рішення

Питання 10

Вам дали проаналізувати компанію. Читаючи їхній balance sheet ви визнчили, що debt ratio
становит 0.4. Додатково проаналізувавши beta інших компаній з індустрії, ви вирахували
вартість equity цієї компанії, яка становить 8%. Також, з balance sheet ви визначили, що в
компанії всі зобов'язання складаються тільки з одної облігації терміном на 5 років та купоном
5%. Яка середньозважена вартість капіталу компанії(wacc) ігноруючи податковий щит (tax
shield)?
Рішення

Питання 11

Вам на стіл поклали два інвестиційні проекти. Проект А вимагає інвестицій у розмірі 20000,
проект В вимагає інвестицій у розмірі 30,000. Грошовий потік проекту А: рік 1 = 10,000, рік 2 =
12,000, рік 3= 15,000, рік 4 = 16,000. Грошовий потік проекту В становить: рік 1 = 9,000, рік 2 =
12,000, рік 3 = 15,000, рік 4 = 17,000. Ставка дисконтування проектів А та В становить 10%.
Використовуючи NPV, який проект ви оберете?

Рішення

Питання 12

Використовуючи умову питання 11, яка різниця (в місяцях) між проектами В та А (В-А)?

Рішення

Питання 13

Використовуючи умову питання 11, який проект матиме більший індекс прибутковості?

Рішення
Питання 14

Пам'ятаєте кейс з попереднього домашнього?))) Інвестори Сихівських столів мають

очікуваний рівень дохідності 20%. Використовуючи Balance Sheet з кейсу за 2015 рік та вказані
в умові проценти по боргових інструментах а також рівень податків, який юуде wacc цього
бізнесу? (припускаємо що відсоток який платиться по кредиторській заборгованості =0.
Спочатку потрібно порахувати середньозважений процент бо боргах)

Рішення

Питання 15

У цьому році, EBITDA вашої компанії становила 15,000 доларів. Ви проаналізували

конкурентні компанії на ринку і побачили що середній мультиплікатор EV/EBITDA для них
становить х5.3. Яка EV вашої компанії?

Рішення

Питання 16

Вам запропонували інвестиційний проект, в який необхідно інвестувати 100,000 доларів.

Проект генеруватиме 50,000 доларів доходу щороку. На діяльність проекту вам необхідно
буде витрачати щороку 20,000 доларів. Амортизації та процентів в проекті не буде. В кінці 5-
го року ви продасте проект за х2 EBITDA останнього року. Який IRR проекту?

Рішення
Питання 17

Ви вирішили щомісяця відкладати по 350 доларів на рахунок, починаючи з кінця цього місяця.
Рахунок платить складний процент у розмірі 10% річних. Скільки місяців вам доведеться
відкладати, поки ви назбираєте 35,000.

Рішення

Питання 18

Через 5 років ви вийдете на пенсію та отримуватимете 5,000 гривень в кінці кожного року, що
ви на пенсії. Ваших пенсійних забезпечень вистарчить на 20 років таких платежів (тобто ваш
пенсійний фонд становитиме 100,000 гривень). Яка сьогодні теперішня вартість ваших
майбутніх пенсійних виплат, якщо ставка дисконтування становить 6%?

Рішення

Питання 19

В чому логіка DCF аналізу?

Рішення
Питання 20

Що вам далося найлегше та найважче протягом модуля?

Рішення
ВІДПОВІДІ
1
2
3
4
5
6
7
8
9

10
11
12
13
14
15
16
17
18
19

20
Умова задачі
Два партнери вирішили відкрити будки на базарі та продавати шкарпетки.
В перший рік компанія планує продажі на рівні 2000 пар шкарпеток в місяць.
Ріст продаж планується 50% в другий рік, 40% в третій рік, 30% в четвертий і 15% в п'ятий рік, відповідно.
В перший рік шкарпетки купуватимуть по 10 грн а продаватимуть по 20 грн.
Закупівельні та продажні ціни рухатимуться з інфляцією, яка прогнозується в середньому 10% протягом насту
Інших валових витрат в компанії немає.
Компанія матиме по 2 продавці в кожну будку. В перший рік планується 1 будка, в другий 2, в третій 3, в четв
На перший рік, зарплата одного продавця становитиме, 3200 грн в рік, і надалі ростиме з інфляцією.
Компанія домовилась з опертором будок, що вони братимауть ці будки в довгострокову оренду з фіксованою
Інвестиція в бізнес становить 200000 грн.
Для перевозки шкарпеток компанія купили Таврію за 150000 грн, яка амортизується прямолінійним методом
В кінці 5го року вони планують продати її на брухт за 50000 грн.
Щоб купити автомобіль, компанія позичила 120000 грн під 8% річних (виплата щороку) та поверненням пози
Решту суми, необхідної для інветсиції, вклали власники: 30000 грн для купівлі автомобіля (які невистачало з п
Гроші вкладені в товар повернуться в кінці 5го року.
Очікувана дохідність інвесторів становить 20%.
Податкова ставка для таких бізнесів становить 40%.
В кінці 5го року інвестори планують продати бізнес за дві EBITDA п'ятого року.

Завдання
1. Порахувати WACC компанії
2. Скласти грошовий потік для проекту
3. Порахувати NPV проекту
4. Порахувати IRR проекту
5. Порахувати дисконтований період окупності проекту

Відповіді та калькуляції показати нижче

1. WACC =

2. 0 1 2 3
Дохід
Собівартість
Операційні витрати
EBITDA
Амортизація
Процент
EBT
Податок
Чистий прибуток
- 1 2 3
Інвестиція
ГП від операцій
ГП проекту
PV ГП проекту
 Акумульовані PV ГП проекту

3. NPV =

4. IRR =

5. Payback period =
тий рік, відповідно.

ому 10% протягом наступних 5 років.

угий 2, в третій 3, в четвертий 4, в п'ятий також 4 будки.

ме з інфляцією.
ову оренду з фіксованою ціною 7000 грн в місяць за будку протягом наступних 5 років.

прямолінійним методом протягом наступних 5 років.

у) та поверненням позики в кінці 5го року.

біля (які невистачало з позики) та 50000 грн для закупки товару.

4 5

4 5
 ВЧИТИСЬ ЧИ НЕ ВЧИТИСЬ?
На вулиці темно, гості йдуть додому, а Петро збирається мити велику кількість посуди - він щойно відсвяткував
Перегорнувши чверть століття життя, він намагється зрозуміти, що ж йому далі робити в житті?! Знайома ситуа

Петро закінчив економічний факультет три роки тому і відразу влаштувалася на роботу в офісі, яка йому плати
15000 грн. Не маючи власного житла, він змушений орендувати квартиру, віддаючи за неї
5000 грн в місяць орендної плати а також, в середньому,
2000 грн в місяць за комуналку. Окрім того, він тратить в середньому
2500 грн в місяць на харчування,
1000 грн в місяць на одяг та
1000 грн в місяць на всі інші витрати (транспорт, дозвілля і тд.). Така структура витрат зберігатиметься протягом всь

Три роки тому Петро починав свою трудову діяльність з зарплати

12000 та його витрати ,були ті ж що і зараз (та сама сума кожного року).
Ріст зарплатні становив 1000 грн в рік. Якщо він залишиться на цій роботі, то подальший очікуваний ріст зарпла
5% за рік. Також, Петро отримував та в подальшому отримуватиме щорічну премію у розмірі
20% від річного посадового укладу. Цю премію він заощаджує і вона виплачується в кінці кожного року, що Петро п
Окрім того, працюючи офіційно, Петро сплачує Податок на доходи фізичних осіб (ПДФО) та військовий збір, як
19.50% від доходу (дохід = зарплата + премія).
Петро планує працювати ще 40 років та очікує, що, якщо він залишиться на цій роботі, то структура його витра
За підсумками кожного року, всі гроші, які в нього залишалися, в кінці того ж року він відкладав на гривневий
10% річних. Наприклад, якщо Петро заощаджував 100 грн у 2016, то клав їх на рахунок в кінці 2016, а відсотки на ці
Те саме він робитиме і в подальшому. (Дивись додаток 1)

Петро дуже хоче вчитися. У нього є дві опції, поступити на магістерську програму в УКУ у Львові, або поїхати на
Програма в УКУ коштує
60000 грн та триває 2 роки. Оплата за навчанна проводиться на початку навчання. Окрім плати за навчання, Петрові
20000 грн в рік. Участь в позакласних активітетах обходитиметься
10000 грн в рік. Проте, УКУ надає можливість проживання в гуртожитку, що коштує
1500 грн в місяць. Всі інші витрати Петра протягом навчання становитимуть в середньому
4000 грн в місяць. Всі витрати (крім оплати за навчання відбуваються в кінці року). Після закінчення навчання Петро
20000 грн в місяць та очікуваним ростом у розмірі
10% щороку. Премія на цій роботі очікується у розмірі
15% від укладу. Структура споживання/заощадження буде такою ж, як і зараз, податок такий же ж. Протягом навча

Навчання в Києві триватиме 3 роки та коштуватиме

80000 грн. Окрім плати за навчання, Петрові навчальні матеріали коштуватимуть
20000 грн в рік. Участь в позакласних активітетах обходитиметься
15000 грн в рік. KMBS не дає можливості продивати в гуртожитку, тому Петрові доведеться винаймати квартиру за
6000 грн в місяць протягом періоду навчання. Всі інші витрати Петра становитимуть
5000 грн в місяць. Після закінчення навчання Петро очікує отримати нову роботу, зі стартовою зарплатою у розмірі
30000 грн в місяць та очікуваним ростом у розмірі
12% щороку. Премія на цій роботі очікується у розмірі
20% від укладу. Структура споживання/заощадження буде такою ж, як і зараз, податок такий же ж. Протягом навча
 Варто зазаначити, що для проведення розрахунків, Петро використовує ставку дисконтування у розмірі
14.0% у випадку, якщо він піде навчатися на одну з програм, та
20% у випадку, якщо він залишиться на сьогоднішній роботі.

Якщо Петро вирішить йти вчитися, то йому доведеться брати кредит на навчання. Банк погодився профінансув
Це означає, що сума, яку Петро повинен взяти до початку навчання = сума оплати за навчання + сума, наобхіна
Ставка кредитування банку становить
12.0% Відсотки, які нараховуються банком протягом періоду навчання (поки немає доходу), накопичуються на балан
Коли в Петра появиться дохід, то він весь йтиме на покриття балансу боргу. Після виплати боргу, всі гроші Петр

ЗАВДАННЯ
Допоможіть Петрові прийняти рішення
А 1) Складіть історичний грошовий потік Петра до сьогодні?
2) Скільки грошей Петро заощадив станом на сьогодні?
3) Яка, на Вашу думку, теперішня вартість заощаджених грошей?

В 4) Порахуйте грошовий потік Петра, якщо він вирішить залишитися на тій же ж роботі?
5) Порахуйте теперешню вартість прибутку від трудової діяльності та прибутку від рахунку в банку в результаті
6) Порахуйте NPV такого рішення?

С 7) Порахуйте грошовий потік Петра якщо він вирішить вчитися у Львові?

8) Порахуйте теперешню вартість прибутку від трудової діяльності та прибутку від рахунку в банку в результаті
9) Порахуйте NPV такого рішення?

D 10) Порахуйте грошовий потік Петра якщо він вирішить вчитися в Києві?
11) Порахуйте теперешню вартість прибутку від трудової діяльності та прибутку від рахунку в банку в результа
12) Порахуйте NPV такого рішення?

Е 13) Чому, на Вашу думку, ставки дисконтування різняться?

14) Розуміючи терію вартості грошей в часі та критиреії прийняття інвестиційних рішень, чи пішли б Ви навчати

Додаток 1
Рік 2016 2017
Баланс початок року 0 100
Заощаджено 100 100
Нараховані % по депозиту 0 10
Баланс кінець року 100 210

Додаток 2
Сума необхідна для всього періоду навчання =
Прибуток коли ми почали працювати =
Рік 2016 2017
Баланс початок року 100 112
Нараховані % по кредиту 12 13.44
Кошти на погашення балансу 0 0
Баланс на кінець року 112 125.44
 він щойно відсвяткував свій 25-й день народження.
в житті?! Знайома ситуація, еге ж…

в офісі, яка йому платитиме з наступного року зарплату у розмірі

тиметься протягом всього періоду що він працюватиме (структура = витрата/зарплату).

й очікуваний ріст зарплатні становитиме

жного року, що Петро працює.

) та військовий збір, які в сумі становлять

о структура його витрат протягом цього періоду буде тією ж, що і зараз.

дкладав на гривневий рахунок в банку, який платить йому простий відсоток у розмірі
ці 2016, а відсотки на ці 100 грн нараховувались у 2017. Сума та відсоток з попереднього року накопичуються.

у Львові, або поїхати навчатися в KMBS у Києві.

и за навчання, Петрові навчальні матеріали коштуватимуть

нчення навчання Петро очікує отримати нову роботу, зі стартовою зарплатою у розмірі

й же ж. Протягом навчання працювати йому заборонено.

наймати квартиру за

ю зарплатою у розмірі

й же ж. Протягом навчання працювати йому заборонено.

ування у розмірі

погодився профінансувати це навчання, за умови, що кредит буде вибраний перед початком навчання.
вчання + сума, наобхіна для покриття всіх витрат протягом періоду навчання - сума яку він заощадив за попередні три роки роботи

акопичуються на баланс боргу.

ти боргу, всі гроші Петро заощаджуватиме на той саамий накопичувальний рахунок, що і сьогодні. (Дивись додаток 2)

нку в банку в результаті такого рішення?

нку в банку в результаті такого рішення?

унку в банку в результаті такого рішення?

, чи пішли б Ви навчатися сьогодні?

2018
210
101
21
332

100
20
2018
125.44
15.0528
 20
120.4928
пичуються.
ив за попередні три роки роботи.

(Дивись додаток 2)