Fibonacci Dessertation

‫دسترسی به این مدرک بر پایة آییننامة ثبت و اشاعة پیشنهادهها‪ ،‬پایاننامهها‪ ،‬و رسالههای تحصیل ت تکمیلی و صیانت از حقوق
پدیدآوران در آنها ) وزار ت علوم‪ ،‬تحقیقا ت‪ ،‬فناوری به شمارة ‪/195929‬و تاریخ ‪ (1395/9/6‬از پایگاه اطلعا ت علمی ایران )گنج( در پژوهشگاه علوم و فننناوری‬
‫اطلعا ت ایران )ایرانداک( فراهم شده و استفاده از آن با رعایت کامل حقوق پدیدآوران و تنها برای هدفهای علمی‪ ،‬آموزشی‪ ،‬و پژوهشی و بر پایة قانون حمایت از مؤلفان‪ ،‬مصنفان‪ ،‬و هنرمندان )‪ (1348‬و الحاقا ت و اصلحا ت بعدی آن و سایر قوانین و مقررا ت مربوط شدنی است‪.‬‬
‫داﻧﺸﮕﺎه ﯾﺰد‬
‫داﻧﺸﮑﺪه رﯾﺎﺿﯽ‬
‫ﭘﺎﯾﺎنﻧﺎﻣﻪ‬
‫ﺑﺮاي درﯾﺎﻓﺖ درﺟﻪ ﮐﺎرﺷﻨﺎﺳﯽ ارﺷﺪ‬
‫رﯾﺎﺿﯿﺎت ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ﻋﻨﻮان‬
‫اﺳﺘﻔﺎده از ﺷﺎﺧﺺ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ ﺳﻬﺎم‬

‫در ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار‬
‫اﺳﺘﺎد راﻫﻨﻤﺎ‬
‫دﮐﺘﺮ ﺳﯿﺪ ﻣﺤﻤﺪ ﻣﻬﺪي ﺣﺴﯿﻨﯽ‬
‫اﺳﺘﺎدان ﻣﺸﺎور‬
‫دﮐﺘﺮ ﺣﺠﺖ ا‪...‬ﺻﺎدﻗﯽ‬
‫دﮐﺘﺮ ﻗﺎﺳﻢ ﺑﺮﯾﺪ ﻟﻘﻤﺎﻧﯽ‬
‫ﭘﮋوﻫﺶ و ﻧﮕﺎرش‬
‫ﺳﯿﺪ ﻣﻨﺼﻮر اﻣﺎﻣﯽ ﺗﻔﺘﯽ‬
‫ﺷﻬﺮﯾﻮر ‪1394‬‬
‫دسترسی به این مدرک بر پایة آییننامة ثبت و اشاعة پیشنهادهها‪ ،‬پایاننامهها‪ ،‬و رسالههای تحصیل ت تکمیلی و صیانت از حقوق پدیدآوران در آنها ) وزار ت علوم‪ ،‬تحقیقا ت‪ ،‬فناوری به شمارة ‪/195929‬و تاریخ ‪ (1395/9/6‬از پایگاه اطلعا ت علمی ایران )گنج( در پژوهشگاه علوم و فننناوری‬
‫ﺗﻘﺪﯾﻢ ﺑﻪ‬
‫ﭘﺪر ‪ ،‬ﻣﺎدر‬
‫و دوﺳﺖ ﻋﺰﯾﺰم‪:‬‬
‫ﺳﺎﻻر ﻣﺤﺠﻮب زﻋﻔﺮاﻧﯿﻪ‬
‫و ﻫﻤﻪ ﮐﺴﺎﻧﯽ ﮐﻪ درﺳﺖ اﻧﺪﯾﺸﯿﺪن را ﺑﻪ ﻣﻦ آﻣﻮﺧﺘﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺳﭙﺎسﮔﺰاري‬
‫ﺳﭙﺎس ﺧﺪاوﻧﺪ ﯾﮑﺘﺎي ﻋﺰﺗﻤﻨﺪي را ﮐﻪ رﺣﻤﺖ و داﻧﺶ او در ﺳﺮاﺳﺮ ﮔﯿﺘﯽ ﮔﺴﺘﺮده ﺷﺪه‪ ،‬آﺳﻤﺎنﻫﺎ و زﻣﯿﻦ‬
‫ﻫﻤﻪ از آن اوﺳﺖ و ﻋﻠﻢ و داﻧﺶ ﺣﻘﯿﻘﯽ را ﺑﺮ ﻫﺮ ﮐﻪ ﺑﺨﻮاﻫﺪ ﻣﻮﻫﺒﺖ ﻣﯽﻓﺮﻣﺎﯾﺪ‪ .‬رﺣﻤﺖ و ﻟﻄﻒ او را‬
‫ﺑﯽﻧﻬﺎﯾﺖ ﺳﭙﺎس ﻣﯽﮔﻮﯾﻢ ﭼﺮا ﮐﻪ ﻓﻬﻢ و درك ﻣﻄﺎﻟﺐ اﯾﻦ ﭘﮋوﻫﺶ را ﺑﺮ ﻣﻦ ارزاﻧﯽ داﺷﺖ و ﻣﺮا ﺑﻪ اﯾﻦ اﺻﻞ‬
‫رﺳﺎﻧﺪ ﮐﻪ ﻋﻠﻢ و اﯾﻤﺎن دو ﺑﺎل ﯾﮏ ﭘﺮوازﻧﺪ‪ ،‬ﺗﻮﻓﯿﻖ ﺗﻼش ﺑﻪ ﻣﻦ داد و ﻫﺮ ﺑﺎر ﮐﻪ ﺧﻄﺎ ﮐﺮدم ﻓﺮﺻﺘﯽ دوﺑﺎره‪ ،‬ﺗﺎ‬
‫ﺑﺎ اﻣﯿﺪ‪ ،‬ﺗﻼﺷﯽ ﺗﺎزه را آﻏﺎز ﮐﻨﻢ و ﺑﻪ ﺧﻮاﺳﺖ او ﺑﻪ ﻧﺘﯿﺠﻪي ﻣﻄﻠﻮب ﻧﺎﺋﻞ آﯾﻢ‪ .‬ﺑﻪراﺳﺘﯽ ﮐﻪ ﻫﻤﻪ ﭼﯿﺰ از آن‬
‫اوﺳﺖ و ﻫﻤﻪﭼﯿﺰ ﺑﻪ ﺧﻮاﺳﺖ اوﺳﺖ‪ .‬ﻟﺬا اﮐﻨﻮن ﮐﻪ در ﺳﺎﯾﻪ ﺳﺎر ﺑﻨﺪه ﻧﻮازيﻫﺎﯾﺶ ﭘﺎﯾﺎنﻧﺎﻣﻪ ﺣﺎﺿﺮ ﺑﻪ اﻧﺠﺎم‬
‫رﺳﯿﺪه اﺳﺖ‪ ،‬ﺑﺮ ﺧﻮد ﻻزم ﻣﯽﺑﯿﻨﻢ از دﻟﮕﺮﻣﯽ و ﺗﺸﻮﯾﻖ اﺳﺎﺗﯿﺪ ﮐﻪ در ﻧﮕﺎرش اﯾﻦ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ ﻣﺮا ﯾﺎري ﻧﻤﻮدﻧﺪ‪،‬‬
‫ﻗﺪرداﻧﯽ ﻧﻤﺎﯾﻢ‪.‬‬
‫اﺑﺘﺪا از اﺳﺘﺎد ﻋﺎﻟﯽ ﻗﺪرم ﺟﻨﺎب آﻗﺎي دﮐﺘﺮ ﺳﯿﺪ ﻣﺤﻤﺪﻣﻬﺪي ﺣﺴﯿﻨﯽ ﮐﻪ زﺣﻤﺖ راﻫﻨﻤﺎﯾﯽ اﯾﻦ ﭘﺎﯾﺎن‬
‫ﻧﺎﻣﻪ را ﺑﺮ ﻋﻬﺪه داﺷﺘﻨﺪ‪ ،‬ﮐﻤﺎل ﺳﭙﺎس را دارم‪.‬‬
‫ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ از اﺳﺎﺗﯿﺪ ﻋﺎﻟﯽ ﻗﺪرم ﺟﻨﺎب آﻗﺎﯾﺎن دﮐﺘﺮ ﺣﺠﺖ ا‪ ...‬ﺻﺎدﻗﯽ و دﮐﺘﺮ ﻗﺎﺳﻢ ﺑﺮﯾﺪ ﻟﻘﻤﺎﻧﯽ ﮐﻪ‬
‫زﺣﻤﺖ ﻣﺸﺎوره اﯾﻦ ﭘﺎﯾﺎن ﻧﺎﻣﻪ را ﻣﺘﺤﻤﻞ ﺷﺪﻧﺪ‪ ،‬ﺻﻤﯿﻤﺎﻧﻪ ﺗﺸﮑﺮ ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﻢ‪.‬‬
‫ﺳﭙﺎس آﺧﺮ را ﺑﻪ ﻣﻬﺮﺑﺎنﺗﺮﯾﻦ ﻫﻤﺮاﻫﺎن زﻧﺪﮔﯿﻢ‪ ،‬ﺑﻪ ﭘﺪر و ﻣﺎدر ﻋﺰﯾﺰم ﺗﻘﺪﯾﻢ ﻣﯽﮐﻨﻢ ﮐﻪ ﺣﻀﻮرﺷﺎن در‬
‫ﻓﻀﺎي زﻧﺪﮔﯽام ﻣﺼﺪاق ﺑﯽ رﯾﺎي ﺳﺨﺎوت ﺑﻮده اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﭼﮑﯿﺪه‬
‫در اﯾﻦ ﭘﺎﯾﺎنﻧﺎﻣﻪ ﻣﻔﺎﻫﯿﻢ ﭘﺎﯾﻪ در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار و روش ﺗﻌﺪﯾﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﻣﻮﺟﻮد در آن‬
‫را ﺑﯿﺎن ﮐﺮده و اﻧﻮاع ﻧﻤﻮدارﻫﺎ ﺟﻬﺖ رﺳﻢ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ آنﻫﺎ را ﻣﻌﺮﻓﯽ و ﻣﻮرد ﺑﺤﺚ ﻗﺮار ﻣﯽدﻫﯿﻢ‪ .‬در‬
‫اداﻣﻪ اﺑﺰارﻫﺎي ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم در ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار از ﺟﻤﻠﻪ ﺧﻄﻮط ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ‪،‬‬
‫روﻧﺪﻫﺎ و ﮐﺎﻧﺎلﻫﺎ‪ ،‬ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو‪ ،‬اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ و اداﻣﻪدﻫﻨﺪه‪ ،‬ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‪ ،‬ﻧﺸﺎنﮔﺮﻫﺎ و ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎ‪،‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺﻫﺎ‪ ،‬اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت و ﺑﻪوﯾﮋه اﻧﻮاع ﺧﻄﻮط ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ را ﻣﻌﺮﻓﯽ ﮐﺮده ﺗﺎ در اداﻣﻪ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از اﯾﻦ اﺑﺰارﻫﺎ‬
‫در ﺗﺤﻠﯿﻞ و ﺑﺮرﺳﯽ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎمﻫﺎي دو ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات و ﻣﻠﺖ و ﺳﻬﺎم ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﺧﻮدروﺳﺎزي‬
‫اﯾﺮانﺧﻮدرو و ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ اﺳﺘﻔﺎده ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺑﺎ اراﺋﻪي ﻣﺤﺎﺳﺒﺎﺗﯽ ﺑﺮ روي ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻮرس‬
‫ﺗﺎﯾﻠﻨﺪ و ﺳﻬﺎمﻫﺎي ذﮐﺮ ﺷﺪه‪ ،‬ﮐﺎراﯾﯽ اﺳﺘﻔﺎده از اﺑﺰارﻫﺎي ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ در ﺗﺼﻤﯿﻢﮔﯿﺮي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬار در ﺑﻮرس‬
‫اوراق ﺑﻬﺎدار را ﻣﻮرد ﺑﺮرﺳﯽ ﻗﺮار ﻣﯽدﻫﯿﻢ‪ .‬در اﻧﺘﻬﺎ راﻫﻨﻤﺎي ﻧﺼﺐ ﻧﺮماﻓﺰار ﺗﺤﻠﯿﻠﯽ ﻣﺘﺎاﺳﺘﻮك‪ ،‬ﭼﮕﻮﻧﮕﯽ‬
‫اﻧﺘﻘﺎل دادهﻫﺎ ﺑﻪ ﻧﺮماﻓﺰار و اﺳﺘﻔﺎده از اﺑﺰارﻫﺎي ﻻزم در آن را ﺗﻮﺿﯿﺢ ﺧﻮاﻫﯿﻢ داد‪.‬‬
‫ﻓﻬﺮﺳﺖ ﻣﻄﺎﻟﺐ‬
‫‪1‬‬ ‫ﻣﻔﺎﻫﯿﻢ ﭘﺎﯾﻪ‬ ‫‪1‬‬
‫‪2‬‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ در ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﺳﻬﺎﻣﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.1‬‬
‫‪4‬‬ ‫اﺑﺰارﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.1‬‬
‫‪4‬‬ ‫ارزشﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.1‬‬
‫‪5‬‬ ‫ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪4.1‬‬
‫‪8‬‬ ‫ﺑﺎزارﻫﺎ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪5.1‬‬
‫‪9‬‬ ‫ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪6.1‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ‪15 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪7.1‬‬
‫رﯾﺴﮏ و ﺑﺎزده ‪18 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪8.1‬‬
‫‪21‬‬ ‫ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم‬ ‫‪2‬‬
‫ﻧﻤﻮدارﻫﺎ و ﺳﺎﺧﺘﺎر آنﻫﺎ ‪22 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.2‬‬
‫‪23‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار ﻣﯿﻠﻪاي ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.1.2‬‬
‫‪23‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار ﺧﻄﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.1.2‬‬
‫‪24‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار ﺷﻤﻌﯽ ژاﭘﻨﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.1.2‬‬
‫‪27‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار ﻫﻢﺣﺠﻤﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪4.1.2‬‬
‫‪27‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار ﺷﻤﻌﯽﺣﺠﻤﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪5.1.2‬‬
‫‪28‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار ﮐﺎﮔﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪6.1.2‬‬
‫آ‬
‫‪29‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3LB‬‬ ‫‪7.1.2‬‬
‫‪30‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار ﻧﻘﻄﻪ و رﻗﻢ )‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (X-O‬‬ ‫‪8.1.2‬‬
‫‪33‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار رﻧﮑﻮ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪9.1.2‬‬
‫‪33‬‬ ‫‪ 10.1.2‬ﻧﻤﻮدار ﻧﻮﺳﺎﻧﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﻧﻈﺮﯾﻪي داو ‪37 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.2‬‬
‫ﻓﻠﺴﻔﻪ و اﻧﻮاع ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ‪40 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.2‬‬
‫روﻧﺪﻫﺎ و ﮐﺎﻧﺎلﻫﺎ ‪41 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪4.2‬‬
‫‪41‬‬ ‫ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.4.2‬‬
‫‪44‬‬ ‫روﻧﺪ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.4.2‬‬
‫‪46‬‬ ‫روانﺷﻨﺎﺳﯽ ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.4.2‬‬
‫‪47‬‬ ‫روانﺷﻨﺎﺳﯽ روﻧﺪ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪4.4.2‬‬
‫‪50‬‬ ‫ﮐﺎﻧﺎلﻫﺎ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪5.4.2‬‬
‫‪51‬‬ ‫ﺧﻄﻮط ﺷﺘﺎب ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪6.4.2‬‬
‫‪52‬‬ ‫ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪7.4.2‬‬
‫اﻟﮕﻮﻫﺎ ‪55 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪5.2‬‬
‫‪55‬‬ ‫اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.5.2‬‬
‫‪63‬‬ ‫اﻟﮕﻮﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.5.2‬‬
‫‪72‬‬ ‫اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.5.2‬‬
‫‪79‬‬ ‫اﻟﮕﻮﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪4.5.2‬‬
‫ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ‪80 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪6.2‬‬
‫ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ‪81 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪7.2‬‬
‫‪82‬‬ ‫اﻧﻮاع ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.7.2‬‬
‫‪84‬‬ ‫روشﻫﺎي ﻣﺸﺨﺺ ﮐﺮدن ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.7.2‬‬
‫‪85‬‬ ‫ﭘﻮﺷﺶﻫﺎ )ﻟﻔﺎفﻫﺎ( ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.7.2‬‬
‫ب‬
‫‪86‬‬ ‫ﺑﺎﻧﺪﻫﺎي ﺑﻮﻟﯿﻨﮕﺮ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪4.7.2‬‬
‫‪87‬‬ ‫ﭼﻨﺪ ﻧﺸﺎنﮔﺮ ﻣﻬﻢ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪5.7.2‬‬
‫ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎ ‪89 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪8.2‬‬
‫‪90‬‬ ‫ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎي ﺟﻨﺒﺸﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.8.2‬‬
‫‪92‬‬ ‫ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎي ﻧﺮخ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.8.2‬‬
‫‪92‬‬ ‫ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎي ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.8.2‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺﻫﺎ ‪94 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪9.2‬‬
‫‪94‬‬ ‫ﺷﺎﺧﺺ ﻗﺪرت ﻧﺴﺒﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.9.2‬‬
‫‪96‬‬ ‫ﺷﺎﺧﺺ اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.9.2‬‬
‫‪98‬‬ ‫ﺷﺎﺧﺺ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﻫﻤﮕﺮاﯾﯽ‪/‬واﮔﺮاﯾﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.9.2‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﮐﺎﻧﺎل ﮐﺎﻻ ‪100 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪4.9.2‬‬
‫‪ 10.2‬اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت ‪101 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 1.10.2‬ﺗﺎرﯾﺨﭽﻪ ‪101 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 2.10.2‬اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي ‪103 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 3.10.2‬اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ‪105 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 11.2‬اﻋﺪاد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ و ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ‪109 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 1.11.2‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ ‪112 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 2.11.2‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ ‪113 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 3.11.2‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي ‪115 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 4.11.2‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﻮﺳﻌﻪاي ‪116 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 5.11.2‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮐﻤﺎﻧﯽ ‪117 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺑﺎدﺑﺰﻧﯽ ‪118 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪6.11.2‬‬
‫‪ 7.11.2‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ ‪119 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪123‬‬ ‫‪ 3‬ﺗﺤﻠﯿﻞ دادهﻫﺎ‬
‫پ‬
‫ﺧﻄﺎي ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺣﺎﺻﻞ از اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت و ﻋﺪد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ‪124 . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.3‬‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات ‪131 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.3‬‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ ‪134 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.3‬‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ ‪137 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪4.3‬‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو ‪139 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪5.3‬‬
‫ﻧﺘﯿﺠﻪﮔﯿﺮي ‪142 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪6.3‬‬
‫‪147‬‬ ‫راﻫﻨﻤﺎي ﻧﺮماﻓﺰار ‪MetaStock‬‬ ‫آ‬
‫راﻫﻨﻤﺎي ﻧﺼﺐ ﻧﺮماﻓﺰار ‪148 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . MetaStock‬‬ ‫آ‪1.‬‬
‫درﯾﺎﻓﺖ اﻃﻼﻋﺎت اوﻟﯿﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم و ﺗﻌﺪﯾﻞ آنﻫﺎ ‪149 . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫آ‪2.‬‬
‫وارد ﮐﺮدن دادهﻫﺎ در ﻧﺮماﻓﺰار ‪177 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . MetaStock‬‬ ‫آ‪3.‬‬
‫ﻧﺤﻮه اﺳﺘﻔﺎده از اﺑﺰارﻫﺎ در ﻧﺮماﻓﺰار ‪181 . . . . . . . . . . . . . . . . . . MetaStock‬‬ ‫آ‪4.‬‬
‫‪188‬‬ ‫واژهﻧﺎﻣﻪ ﻓﺎرﺳﯽ ﺑﻪ اﻧﮕﻠﯿﺴﯽ‬
‫‪189‬‬ ‫ﻣﺮاﺟﻊ‬
‫ت‬
‫ﻓﻬﺮﺳﺖ ﺗﺼﺎوﯾﺮ‬
‫راﺑﻄﻪ رﯾﺴﮏ و ﺑﺎزده ﻣﻮرداﻧﺘﻈﺎر ‪19 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.1‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ﻣﯿﻠﻪاي ‪23 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.2‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ﺧﻄﯽ ‪24 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.2‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ﺷﻤﻌﯽ ژاﭘﻨﯽ ‪24 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.2‬‬
‫ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻧﻤﻮدار ﺷﻤﻌﯽ ژاﭘﻨﯽ ‪25 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪4.2‬‬
‫ﭼﻨﺪ ﻧﻤﻮﻧﻪ از ﺷﻤﻊﻫﺎي ژاﭘﻨﯽ ‪25 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪5.2‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ﻫﻢﺣﺠﻤﯽ ‪27 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪6.2‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ﺷﻤﻌﯽﺣﺠﻤﯽ ‪28 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪7.2‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ﮐﺎﮔﯽ ‪28 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪8.2‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ‪29 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3LB‬‬ ‫‪9.2‬‬
‫‪ 10.2‬ﻧﻤﻮدار ﻧﻘﻄﻪ و رﻗﻢ )‪31 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (X-O‬‬
‫‪ 11.2‬واﺣﺪ ‪10‬در ﻣﻌﯿﺎر ﺑﺎزﮔﺸﺖ ‪32 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 12.2‬واﺣﺪ ‪ 5‬در ﻣﻌﯿﺎر ﺑﺎزﮔﺸﺖ ‪32 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 13.2‬واﺣﺪ ‪ 3‬در ﻣﻌﯿﺎر ﺑﺎزﮔﺸﺖ ‪32 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 14.2‬ﻧﻤﻮدار رﻧﮑﻮ ‪33 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 15.2‬ﻧﻤﻮدار ﻧﻮﺳﺎﻧﯽ ‪34 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 16.2‬ﻧﻤﻮدار ﻧﻮﺳﺎﻧﯽ ﯾﮏروزه ‪35 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 17.2‬ﻧﻤﻮدار ﻧﻮﺳﺎﻧﯽ دوروزه ‪36 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ث‬
‫‪ 18.2‬ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﺣﺴﺎﺑﯽ و ﻟﮕﺎرﯾﺘﻤﯽ ‪36 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 19.2‬ﭼﺎرﻟﺰ ﻫﻨﺮي داو ‪37 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 20.2‬ﺧﻄﻮط ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ ‪42 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 21.2‬ﺳﻄﻮح ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ ‪42 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 22.2‬روش ﻧﻘﺎط ﻣﺤﻮري در ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ ‪43 . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 23.2‬ﻣﻔﺎﻫﯿﻢ اوﻟﯿﻪ ﺟﻬﺖ رﺳﻢ روﻧﺪ ‪45 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 24.2‬روش ﺗﺮﺳﯿﻢ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي و ﻧﺰوﻟﯽ ‪46 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 25.2‬ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ ‪46 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 26.2‬ﺗﺒﺪﯾﻞ ﺳﻄﻮح ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﺑﻪ ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ ‪47 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 27.2‬اﺳﺘﻔﺎده از روﻧﺪ ﺑﻪﻋﻨﻮان ﺧﻂ ﺣﻤﺎﯾﺖ ﯾﺎ ﻣﻘﺎوﻣﺖ ‪47 . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 28.2‬ﻧﻔﻮذ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت روزاﻧﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ داﺧﻞ ﺧﻂ روﻧﺪ ‪48 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 29.2‬ﺗﺒﺪﯾﻞ ﺧﻄﻮط روﻧﺪ ﺑﻪ ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ ‪49 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 30.2‬ﮐﺎﻧﺎل ‪50 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 31.2‬ﻧﺎﺗﻮاﻧﯽ ﻗﯿﻤﺖ در رﺳﯿﺪن ﺑﻪ ﺧﻂ ﮐﺎﻧﺎل ‪51 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 32.2‬ﺷﮑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺧﻂ ﮐﺎﻧﺎل ‪51 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 33.2‬ﺧﻄﻮط ﺷﺘﺎب ‪52 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 34.2‬اﺑﺰار ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ ‪53 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 35.2‬ﻧﻮﺳﺎن ﻗﯿﻤﺖ ﺣﻮل ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﯽ ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو ‪53 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 36.2‬ﻧﺮﺳﯿﺪن ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﯽ و ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﺗﺎ ﺳﻄﺢ ﻧﻘﻄﻪ ‪ C‬و ﺣﺘﯽ ﻋﺒﻮر از آن ‪54 . . . . .‬‬
‫‪ 37.2‬ﺳﯿﮕﻨﺎل ﻓﺮوش ﺗﻮﺳﻂ ﺧﻂ ﻣﺎﺷﻪ ‪54 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 38.2‬اﻟﮕﻮي ﮔﻮهﻫﺎي ﺻﻌﻮدي و ﻧﺰوﻟﯽ ‪56 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 39.2‬اﻟﮕﻮي ﺳﺮ و ﺷﺎﻧﻪﻫﺎي ﺳﻘﻒ ‪57 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 40.2‬اﻟﮕﻮي ﺳﻪﻗﻠﻮي ﺳﻘﻒ ‪59 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 41.2‬اﻟﮕﻮي دوﻗﻠﻮي ﺳﻘﻒ ‪60 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ج‬
‫‪ 42.2‬ﺗﻠﻪي اﻓﺰاﯾﺸﯽ در اﻟﮕﻮي دوﻗﻠﻮي ﺳﻘﻒ ‪61 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 43.2‬اﺷﺘﺒﺎه در ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ اﻟﮕﻮي دوﻗﻠﻮي ﺳﻘﻒ ‪61 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪-V 44.2‬ﺷﮑﻞﻫﺎي ﺳﻘﻒ و ﮐﻒ ‪62 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 45.2‬ﺣﺠﻢ ﺑﺎﻻ در اﻟﮕﻮي ‪-V‬ﺷﮑﻞ ﺳﻘﻒ ‪62 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 46.2‬اﻟﮕﻮي ﻧﻌﻠﺒﮑﯽ ‪63 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 47.2‬اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ ﻣﺘﻘﺎرن ‪64 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 48.2‬ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺘﯽ در اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ ﻣﺘﻘﺎرن ‪65 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 49.2‬اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ اﻓﺰاﯾﺸﯽ ‪65 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 50.2‬اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ ﮐﺎﻫﺸﯽ ‪66 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 51.2‬اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ ﭘﻬﻦﺷﻮﻧﺪه ‪67 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 52.2‬اﻟﮕﻮي ﭘﺮﭼﻢ ﻣﺜﻠﺜﯽ ‪67 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 53.2‬اﻟﮕﻮي ﭘﺮﭼﻢ ﭼﻬﺎرﮔﻮش ‪68 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 54.2‬اﻟﮕﻮي ﮐﻨﺞ ‪69 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 55.2‬اﻟﮕﻮي ﻣﺴﺘﻄﯿﻠﯽ ‪69 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 56.2‬اﻟﮕﻮي ﺣﺮﮐﺖ ﻣﻮزون ‪70 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 57.2‬اﻟﮕﻮي ﺳﺮ و ﺷﺎﻧﻪﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه ‪71 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 58.2‬ﻧﮑﺎﺗﯽ درﻣﻮرد اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ ‪71 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 59.2‬اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ )ﺷﻤﺎره ‪72 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (1‬‬
‫‪ 64.2‬ﭼﻨﺪ اﻟﮕﻮي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ ‪79 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 65.2‬ﺗﻔﺎوت ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ‪20‬روزه و ‪200‬روزه ‪83 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫چ‬
‫‪ 66.2‬ﺗﻔﺎوت ﺑﯿﻦ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮكﻫﺎي ﺳﺎده‪ ،‬ﺧﻄﯽوزﻧﯽ و ﻧﻤﺎﯾﯽ ‪83 . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 67.2‬اﺳﺘﻔﺎده ﻫﻢزﻣﺎن از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﮐﻮﺗﺎهﻣﺪت و ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت ‪84 . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 68.2‬روش دو ﺧﻂ ﻣﺘﻘﺎﻃﻊ در ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎ ‪84 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 69.2‬روش ﺳﻪ ﺧﻂ ﻣﺘﻘﺎﻃﻊ در ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎ ‪85 . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 70.2‬ﭘﻮﺷﺶ ‪3‬درﺻﺪي ‪86 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 71.2‬ﺑﺎﻧﺪﻫﺎي ﺑﻮﻟﯿﻨﮕﺮ ‪86 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 72.2‬ﺳﯿﺴﺘﻢ ﺳﻬﻤﯽوار ‪88 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 73.2‬ﻧﺸﺎنﮔﺮ ‪88 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . DMI‬‬
‫‪ 74.2‬ﻧﺸﺎنﮔﺮ ‪89 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ADX‬‬
‫‪ 75.2‬رﻓﺘﺎر ﺳﺮﯾﻊ ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ﺟﻨﺒﺸﯽ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ ‪91 . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 76.2‬ﺗﻔﺎوت ﺟﻨﺒﺶ ﮐﻮﭼﮏ و ﺑﺰرگ در ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﭼﺮﺧﺶ ﺑﺎزار ‪92 . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 77.2‬ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ‪93 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 78.2‬ﺷﺎﺧﺺ ﻗﺪرت ﻧﺴﺒﯽ ‪95 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 79.2‬ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﺷﮑﺴﺖ ‪96 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 80.2‬اﺳﺘﻔﺎده ﻫﻢزﻣﺎن از دو ﺷﺎﺧﺺ ﻗﺪرت ﻧﺴﺒﯽ و اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ ‪98 . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 81.2‬ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎي ﺷﺎﺧﺺ ‪99 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . MACD‬‬
‫‪ 82.2‬واﮔﺮاﯾﯽ ﺑﯿﻦ ﺷﺎﺧﺺ ‪ MACD‬و روﻧﺪ ﻗﯿﻤﺖ ‪99 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 83.2‬ﻫﯿﺴﺘﻮﮔﺮام‪100 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . MACD‬‬
‫‪ 84.2‬راﻟﻒ ﻧﻠﺴﻮن اﻟﯿﻮت ‪101 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 85.2‬اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت ‪102 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 86.2‬ﺗﻘﺴﯿﻢﺑﻨﺪي اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت ‪103 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 87.2‬ﺷﻤﺎرهﮔﺬاري اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت ‪103 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 88.2‬اﻣﻮاج اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ اﻧﺒﺴﺎط ﯾﺎﻓﺘﻪ ‪104 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 89.2‬اﻣﻮاج اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ ﮐﻮﺗﺎهﺷﺪه ‪104 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ح‬
‫‪ 90.2‬ﻧﻤﻮﻧﻪ ﻣﻮج اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ ﮐﻮﺗﺎهﺷﺪه ‪105 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 91.2‬زﯾﮕﺰاگ ‪106 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 92.2‬ﺗﺨﺖ )ﭘﻬﻨﻪ( ‪106 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 93.2‬ﻣﺜﻠﺚ ‪107 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 94.2‬ﺗﺮﮐﯿﺒﯽ ‪107 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 95.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎري از اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ‪108 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 96.2‬ﻟﺌﻮﻧﺎردو ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ‪109 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 97.2‬ﻧﺴﺒﺖﻫﺎ در دﻧﺒﺎﻟﻪ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ‪110 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 98.2‬ﺑﺎزﮔﺸﺖ روﻧﺪ در ﺳﻄﺢ ‪ 62‬درﺻﺪ ‪111 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 99.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ ‪113 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 100.2‬ﮐﺎرﺑﺮد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ ‪113 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 101.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ ‪114 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 102.2‬ﮐﺎرﺑﺮد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ ‪114 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 103.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي ‪115 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 104.2‬ﮐﺎرﺑﺮد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي ‪115 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 105.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﻮﺳﻌﻪاي ‪116 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 106.2‬ﮐﺎرﺑﺮد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﻮﺳﻌﻪاي ‪116 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 107.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮐﻤﺎﻧﯽ ‪117 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 108.2‬ﮐﺎرﺑﺮد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮐﻤﺎﻧﯽ ‪117 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 109.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺑﺎدﺑﺰﻧﯽ ‪118 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 110.2‬ﮐﺎرﺑﺮد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺑﺎدﺑﺰﻧﯽ ‪118 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 111.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ ‪119 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 112.2‬ﮐﺎرﺑﺮد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ ‪119 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 113.2‬ﺗﺮﮐﯿﺐ ﺧﻄﻮط ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي و اﺻﻼﺣﯽ ‪120 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫خ‬
‫‪ 114.2‬ﺗﺮﮐﯿﺐ ﺧﻄﻮط ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي و ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ ‪121 . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﺻﻼﺣﯽ در ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺗﺎﯾﻠﻨﺪ ‪126 . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.3‬‬
‫اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﺻﻼﺣﯽ در ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات ‪127 . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.3‬‬
‫اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﺻﻼﺣﯽ در ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ ‪128 . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.3‬‬
‫اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﺻﻼﺣﯽ در ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ ‪129 . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪4.3‬‬
‫اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﺻﻼﺣﯽ در ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو ‪130 . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪5.3‬‬
‫اﺑﺰار ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات ‪132 . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪6.3‬‬
‫اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات ‪132 . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪7.3‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ‪ MACD ،RSI‬و اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات ‪132 . . .‬‬ ‫‪8.3‬‬
‫روش دو ﺧﻂ ﻣﺘﻘﺎﻃﻊ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات ‪133 . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪9.3‬‬
‫‪ 10.3‬دو اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﺗﺼﻮﯾﺮي در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات ‪133 . . . . . .‬‬
‫‪ 11.3‬ﮐﺎﻧﺎلﻫﺎي ﻗﯿﻤﺘﯽ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ ‪134 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 12.3‬اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ و اﺻﻼﺣﯽ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ ‪134 . . . . . . . .‬‬
‫‪ 13.3‬اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﺗﺼﻮﯾﺮي در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ ‪135 . . . . . . .‬‬
‫‪ 14.3‬اﺑﺰار ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ ‪135 . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 15.3‬ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ‪ ADX ،MACD ،RSI‬و اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ ‪136‬‬
‫‪ 16.3‬ﮐﺎﻧﺎلﻫﺎي ﻗﯿﻤﺘﯽ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ ‪137 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 17.3‬اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ ‪137 . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 18.3‬اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﺗﺼﻮﯾﺮي در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ ‪138 . . . . . .‬‬
‫‪ 19.3‬اﺑﺰار ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ ‪138 . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 20.3‬ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ‪ ADX ،MACD ،RSI‬و اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ ‪139‬‬
‫‪ 21.3‬ﮐﺎﻧﺎلﻫﺎي ﻗﯿﻤﺘﯽ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو ‪140 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 22.3‬اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو ‪140 . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 23.3‬اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو ‪140 . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫د‬
‫‪ 24.3‬اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﺗﺼﻮﯾﺮي در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو ‪141 . . . . . .‬‬
‫‪ 25.3‬اﺑﺰار ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو ‪141 . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪ 26.3‬ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ‪ ADX ،MACD ،RSI‬و اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو ‪142‬‬
‫ﻣﺮاﺣﻞ ﻧﺼﺐ ﻧﺮماﻓﺰار )ﺷﻤﺎره ‪148 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (1‬‬ ‫آ‪1.‬‬
‫ﺷﺮﮐﺖ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﻓﻨﺎوري ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان ‪149 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫آ‪4.‬‬
‫اﻃﻼﻋﺎت ﺗﮑﻤﯿﻠﯽ ﺳﻬﺎم ‪150 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫آ‪5.‬‬
‫ﻣﺎﮐﺮو ‪178 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫آ‪6.‬‬
‫ﺗﻨﻈﯿﻤﺎت ﻣﺎﮐﺮو ‪179 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫آ‪7.‬‬
‫ﻧﺮماﻓﺰار ‪182 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . MetaStock‬‬ ‫آ‪8.‬‬
‫ﻧﺮماﻓﺰار ‪182 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . MetaStock‬‬ ‫آ‪9.‬‬
‫آ‪ 10.‬ﻧﺮماﻓﺰار ‪183 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . MetaStock‬‬
‫آ‪ 14.‬رﺳﻢ اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ‪ ،‬ﺗﺼﻮﯾﺮي‪ ،‬ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ و ﺗﻮﺳﻌﻪاي ‪185 . . . . . . . . . .‬‬
‫آ‪ 15.‬رﺳﻢ اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺑﺎدﺑﺰﻧﯽ در ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﯾﮏ ﺷﺮﮐﺖ ‪186 . . . . . . . . .‬‬
‫آ‪ 16.‬رﺳﻢ اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮐﻤﺎﻧﯽ در ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﯾﮏ ﺷﺮﮐﺖ ‪186 . . . . . . . . . .‬‬
‫ذ‬
‫ﻓﺼﻞ ‪1‬‬
‫ﻣﻔﺎﻫﯿﻢ ﭘﺎﯾﻪ‬
‫در ﻓﺼﻞ اول اﺑﺘﺪا ﻣﻔﻬﻮم ﯾﮏ ﺷﺮﮐﺖ ﺳﻬﺎﻣﯽ را ﺑﯿﺎن و روشﻫﺎي اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ و ﺗﻘﺴﯿﻢ ﺳﻮد ﺑﯿﻦ‬
‫ﺳﻬﺎمداران درﺻﻮرت وﺟﻮد را ﺗﻮﺿﯿﺢ داده و ﺑﻮرس را ﮐﻪ ﻣﮑﺎﻧﯽ ﺑﺮاي ﺧﺮﯾﺪ و ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﺳﻬﺎﻣﯽ‬
‫اﺳﺖ را ﻣﻌﺮﻓﯽ و وﯾﮋﮔﯽﻫﺎي آن را ﺑﯿﺎن ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ‪ .‬در اداﻣﻪ ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎمﻫﺎي ﻣﻮرد اﺳﺘﻔﺎده‬
‫در ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﯾﮏ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮ در ﺑﻮرس‪ ،‬روﺷﯽ ﺑﺮاي ﮐﺎﻫﺶ رﯾﺴﮏ و اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﻮد ﺣﺎﺻﻞ از ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري‬
‫در ﭼﻨﺪ ﺳﻬﺎم‪ ،‬ﺑﻪﺻﻮرت ﮐﻮﺗﺎه ﺗﻮﺿﯿﺢ داده ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫در ﻓﺼﻞ ﺑﻌﺪ ﺑﻪﻃﻮر دﻗﯿﻖ اﺑﺰارﻫﺎﯾﯽ ﺑﺮاي ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﯾﮏ ﺳﻬﺎم ﻣﻮردﻧﻈﺮ را ﺗﻮﺿﯿﺢ ﺧﻮاﻫﯿﻢ داد‪.‬‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ در ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﺳﻬﺎﻣﯽ‬ ‫‪1.1‬‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ از ﻣﻬﻢﺗﺮﯾﻦ ﻋﻮاﻣﻞ ﺗﺠﺎرت ﺑﻮده و ﺑﺰرگﺗﺮﯾﻦ وﺳﯿﻠﻪ ﺟﻠﺐ ﻣﻨﻔﻌﺖ اﺳﺖ‪ .‬ﻫﺮ ﺷﺮﮐﺖ ﺑﺎﯾﺪ داراي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﺑﺎﺷﺪ ﺗﺎ ﺑﺘﻮاﻧﺪ ﻣﻨﻔﻌﺘﯽ از ﺗﺠﺎرت ﺧﻮد ﺑﺒﺮد‪ .‬اﻫﻤﯿﺖ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﺗﺠﺎرﺗﯽ را ﻣﯽﺗﻮان از ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ آنﻫﺎ درك‬
‫ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﺷﺮﮐﺖ ﺳﻬﺎﻣﯽ ﺷﺮﮐﺘﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ آن ﺑﻪ ﺳﻬﺎم ﺗﻘﺴﯿﻢ ﺷﺪه و ﻣﺴﺌﻮﻟﯿﺖ ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم ﻣﺤﺪود ﺑﻪ ﻣﺒﻠﻎ‬
‫اﺳﻤﯽ آن ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و ﻫﺮ ﻓﺮد ﭘﺲ از ﺧﺮﯾﺪ ﺳﻬﺎم آن‪ ،‬ﻣﺎﻟﮏ ﺟﺰﺋﯽ از داراﯾﯽ ﺷﺮﮐﺖ ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﻣﻤﮑﻦ اﺳﺖ ﻧﻘﺪي ﺑﺎﺷﺪ ﯾﺎ ﻏﯿﺮ ﻧﻘﺪي‪ .‬ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﻧﻘﺪي ﮐﻪ اﮐﺜﺮ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﺳﻬﺎﻣﯽ دارﻧﺪ وﺟﻪ ﻧﻘﺪ اﺳﺖ‬
‫و ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﻏﯿﺮ ﻧﻘﺪي‪ ،‬ﻣﺎل ﯾﺎ اﻣﺘﯿﺎز ﯾﺎ ﻋﻤﻠﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺷﺮﮐﺎء در ازاء ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺧﺮﯾﺪاري ﺷﺪه ﻣﯽﭘﺮدازﻧﺪ‪ .‬ﺑﻨﺎ‬
‫ﺑﻪ ﻗﺎﻧﻮن ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ اﯾﻦ ﮐﻪ ﻣﻤﮑﻦ اﺳﺖ زﯾﺎﻧﯽ ﺑﻪ ﺷﺮﮐﺖ وارد ﺷﻮد و ﺑﺎﻋﺚ دﻟﺴﺮدي ﺷﺮﮐﺎء ﮔﺮدد‪ ،‬ﺳﺮﻣﺎﯾﻪي‬
‫دﯾﮕﺮي ﺑﻪ ﻧﺎم اﻧﺪوﺧﺘﻪ ﻗﺎﻧﻮﻧﯽ ﭘﯿﺶ ﺑﯿﻨﯽ ﺷﺪه ﮐﻪ ﺷﺮﮐﺖ را ﻣﻠﺰم ﻧﻤﻮده ﺗﺎ ﺻﺪي ﭘﻨﺞ از ﺳﻮد ﺧﺎﻟﺺ ﺧﻮد را‬
‫ﺑﺮاي اﻧﺪوﺧﺘﻪ ﻗﺎﻧﻮﻧﯽ در ﺣﺴﺎب ﻣﺨﺼﻮﺻﯽ ﻧﮕﻪداري ﮐﻨﺪ‪ .‬اﯾﻦ اﻟﺰام ﺗﺎ زﻣﺎﻧﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ اﯾﻦ اﻧﺪوﺧﺘﻪ‪ ،‬ﻣﺴﺎوي‬
‫ﺑﺎ ﯾﮏ دﻫﻢ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ اﺻﻠﯽ ﺷﺮﮐﺖ ﮔﺮدد و اﺿﺎﻓﻪ ﺑﺮ آن را ﻗﺎﻧﻮن ﺑﻪ اﺧﺘﯿﺎر ﺷﺮﮐﺖ ﮔﺬاﺷﺘﻪ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺑﺮاي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺣﺪاﮐﺜﺮي ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻧﺸﺪه و ﺷﺮﮐﺎء ﺑﻪ ﻫﺮ ﻣﻘﺪار ﻣﯽﺗﻮاﻧﻨﺪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ را اﻓﺰاﯾﺶ دﻫﻨﺪ وﻟﯽ در ﺑﻌﻀﯽ‬
‫از ﻣﻤﺎﻟﮏ اروﭘﺎﯾﯽ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﮐﺸﻮر ﻣﺎ ﺣﺪاﻗﻠﯽ ﺟﻬﺖ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﺳﻬﺎﻣﯽ ﻣﻌﻠﻮم ﺷﺪه ﮐﻪ در ﮐﺸﻮر‬
‫ﻣﺎ ﻫﻢ ﺑﻨﺎ ﺑﻪ ﻗﺎﻧﻮن ﻣﻘﺮر ﮔﺮدﯾﺪه ﺗﺎ ﺑﻪ ﺗﺮﺗﯿﺐ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﺳﻬﺎﻣﯽ ﻋﺎم و ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﺳﻬﺎﻣﯽ ﺧﺎص در ﻣﻮﻗﻊ‬
‫ﺗﺄﺳﯿﺲ‪ ،‬ﺣﺪاﻗﻞ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪي ﭘﻨﺞ ﻣﯿﻠﯿﻮن رﯾﺎﻟﯽ و ﯾﮏ ﻣﯿﻠﯿﻮن رﯾﺎﻟﯽ را داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﻨﺪ‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﺷﺮﮐﺖﻫﺎ ﺑﻪﻣﻨﻈﻮر ﺗﺄﻣﯿﻦ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﻮردﻧﯿﺎز ﺑﺮاي اﺟﺮاي ﻃﺮحﻫﺎي ﺗﻮﺳﻌﻪاي و رﺷﺪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاريﻫﺎ‪ ،‬ﺗﺄﻣﯿﻦ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ در ﮔﺮدش‪ ،‬اﺻﻼح ﺳﺎﺧﺘﺎر ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ و ‪ ...‬اﻗﺪام ﺑﻪ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ]‪.[3‬‬
‫روش ﻫﺎي اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‪:‬‬
‫• اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ از ﻣﺤﻞ ﺳﻮد اﻧﺒﺎﺷﺘﻪ و اﻧﺪوﺧﺘﻪﻫﺎ )ﺳﻬﺎم ﺟﺎﯾﺰه(‬
‫ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎ ﻣﻘﺪاري از ﺳﻮد ﺳﺎﻻﻧﻪ ﺧﻮد را در ﺣﺴﺎب ﺳﻮد اﻧﺒﺎﺷﺘﻪ ﯾﺎ اﻧﺪوﺧﺘﻪ ذﺧﯿﺮه ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ و‬
‫در زﻣﺎن ﻣﻘﺘﻀﯽ ﺑﺎ اﻧﺘﻘﺎل ﻣﻮﺟﻮدي اﯾﻦ ﺣﺴﺎب ﺑﻪ ﺣﺴﺎب ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ و اﻧﺘﺸﺎر اوراق ﺳﻬﺎم ﺟﺪﯾﺪ‪ ،‬ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﺷﺮﮐﺖ را اﻓﺰاﯾﺶ داده و اوراق ﺳﻬﺎم ﺟﺪﯾﺪ را ﺑﻪ ﻧﺴﺒﺖ ﺳﻬﺎم ﻗﺒﻠﯽ ﺑﯿﻦ ﺳﻬﺎمداران ﺗﻮزﯾﻊ ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ‪.‬‬
‫• اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ از ﻣﺤﻞ آورده ﻧﻘﺪي و ﻣﻄﺎﻟﺒﺎت )ﺣﻖ ﺗﻘﺪم(‬
‫زﻣﺎﻧﯽ ﮐﻪ ﺷﺮﮐﺖ اﻧﺪوﺧﺘﻪ ﯾﺎ ﺳﻮد اﻧﺒﺎﺷﺘﻪاي ﺟﻬﺖ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ را در اﺧﺘﯿﺎر ﻧﺪاﺷﺘﻪ ﯾﺎ ﺗﺼﻤﯿﻢ‬
‫اﺳﺘﻔﺎده از اﻧﺪوﺧﺘﻪ ﯾﺎ ﺳﻮد اﻧﺒﺎﺷﺘﻪ ﺑﺮاي اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﻧﺪارد‪ ،‬ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ از ﻣﺤﻞ ﻣﻄﺎﻟﺒﺎت ﯾﺎ آورده‬
‫ﻧﻘﺪي ﺑﺮاي اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ اﺳﺘﻔﺎده ﮐﻨﺪ‪ .‬ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ اﯾﻦﮐﻪ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺑﻪ اﯾﻦ روش‪ ،‬ﻣﺴﺘﻠﺰم‬
‫ﺗﺄﻣﯿﻦ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﺟﺪﯾﺪ از ﺳﻮي ﺳﻬﺎمداران ﻓﻌﻠﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﺷﺮﮐﺖ ﺑﻪ ﺳﻬﺎمداران ﺧﻮد اﯾﻦ ﺣﻖ را ﻣﯽدﻫﺪ‬
‫ﺗﺎ در اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺷﺮﮐﺖ ﮐﻨﻨﺪ ﮐﻪ اﯾﻦ ﺣﻖ را ﺑﻪﺻﻮرت ﺑﺮﮔﻪﻫﺎﯾﯽ ﺑﻪ ﻧﺎم ﺣﻖﺗﻘﺪم ﺑﻪ ﺳﻬﺎمداران‬
‫ﺧﻮد اﻋﻼم ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫• اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ از ﻣﺤﻞ ﺻﺮف ﺳﻬﺎم‬
‫در اﯾﻦ روش ﺷﺮﮐﺖ ﺳﻬﺎم ﺧﻮد را ﺑﻪ ﻣﺒﻠﻐﯽ ﺑﯿﺶ از ﻗﯿﻤﺖ اﺳﻤﯽ و از ﻃﺮﯾﻖ ﭘﺬﯾﺮهﻧﻮﯾﺴﯽ ﺑﻪ ﻓﺮوش‬
‫رﺳﺎﻧﺪه و ﺗﻔﺎوت ﺣﺎﺻﻞ از ﻗﯿﻤﺖ ﻓﺮوش و ﻗﯿﻤﺖ اﺳﻤﯽ ﺳﻬﺎم را ﺑﻪ ﺣﺴﺎب اﻧﺪوﺧﺘﻪ ﻣﻨﺘﻘﻞ ﯾﺎ در ازاي‬
‫آن‪ ،‬ﺳﻬﺎم ﺟﺪﯾﺪ ﺑﻪ ﺳﻬﺎمداران ﻗﺒﻠﯽ ﻣﯽدﻫﺪ‪.‬‬
‫‪3‬‬
‫‪ 2.1‬اﺑﺰارﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ‬
‫اﺑﺰارﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ‪ ،‬وﺳﺎﯾﻠﯽ ﺑﺮاي اﻧﺘﻘﺎل وﺟﻮه از ﺳﻬﺎﻣﺪاراﻧﯽ ﺑﺎ ﻣﺎزاد ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ و داراي ﺗﻤﺎﯾﻞ ﺑﻪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاري ﺑﻪ‬
‫اﻓﺮاد ﻧﯿﺎزﻣﻨﺪ ﺑﻪ اﯾﻦ وﺟﻮه ﺑﺮاي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاري در داراﯾﯽ ﻫﺎي ﺣﻘﯿﻘﯽ ﻫﺴﺘﻨﺪ‪.‬‬
‫اﻧﻮاع اﺑﺰارﻫﺎي وﯾﮋه ﺗﺄﻣﯿﻦ ﻣﺎﻟﯽ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺳﻬﺎم ﻋﺎدي‪ :‬ﺳﻬﺎﻣﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺗﻮﺳﻂ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎ ﻋﺮﺿﻪ ﻣﯽﺷﻮد و ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺳﻬﺎم ﺧﻮد‪،‬‬
‫ﻣﺎﻟﮏ ﺷﺮﮐﺖ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ و ﻣﯽﺗﻮاﻧﻨﺪ آن را ﺑﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎﻻﺗﺮ ﯾﺎ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ )ﺑﺴﺘﻪ ﺑﻪ ﺷﺮاﯾﻂ ﺑﺎزار( ﺑﻔﺮوﺷﻨﺪ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺳﻬﺎم ﻣﻤﺘﺎز‪ :‬ﺳﻬﺎﻣﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺗﻮﺳﻂ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎ ﻋﺮﺿﻪ ﻣﯽﺷﻮد و ﺳﻮد آن ﺑﻪ ﺻﻮرت درﺻﺪي از ﻗﯿﻤﺖ‬
‫اﺳﻤﯽ ﺳﻬﺎم ﺑﯿﺎن ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬ﺳﻮد ﺳﻬﺎم ﻣﻤﺘﺎز ﻧﺴﺒﺘﺎ داﺋﻤﯽ اﺳﺖ و ﭘﺮداﺧﺖ آن از اوﻟﻮﯾﺖ ﺑﺎﻻﺗﺮي ﻧﺴﺒﺖ‬
‫ﺑﻪ ﺳﻬﺎم ﻋﺎدي دارد‪ .‬ﺑﺮاي رﻋﺎﯾﺖ ﺣﻘﻮق ﺳﻬﺎمداران‪ ،‬ﺷﺮﮐﺖﻫﺎﯾﯽ ﮐﻪ در ﺑﻮرس ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ داراي‬
‫ﺳﻬﺎم ﻋﺎدي و ﻣﺸﺎﺑﻪ و ﯾﮑﺴﺎن ﻫﺴﺘﻨﺪ‪.‬‬
‫‪ .3‬اوراق ﻣﺸﺎرﮐﺖ و اوراق ﻗﺮﺿﻪ‪ :‬اوراﻗﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﻮد ﻣﺸﺨﺼﯽ دارد و ﺻﺎدرﮐﻨﻨﺪه آن ﻣﺘﻌﻬﺪ‬
‫ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ اﺻﻞ ﭘﻮل و ﺳﻮد را در ﺗﺎرﯾﺦ ﻣﻌﯿﻦ ﭘﺮداﺧﺖ ﻧﻤﺎﯾﺪ ﮐﻪ ﻣﻌﻤﻮﻻ ﺳﻮد آن ﺑﻪ ﺻﻮرت ﮐﻮﭘﻦ‬
‫ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و در ﭼﻨﺪ دوره ﻣﺘﻮاﻟﯽ ﭘﺮداﺧﺖ ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬ﺷﺮﮐﺖ اﯾﺮانﺧﻮدرو در ﻃﺮح ﭘﮋو ﭘﺎرس‪ ،‬اوﻟﯿﻦ‬
‫ﺷﺮﮐﺘﯽ ﺑﻮد ﮐﻪ در ﺑﻮرس اﯾﺮان اﻗﺪام ﺑﻪ اﻧﺘﺸﺎر اوراق ﻣﺸﺎرﮐﺖ ﺑﺎ ﺳﻮد ‪ 19%‬ﮐﺮد‪.‬‬
‫‪ .4‬اوراق ﺑﻬﺎدار ﻗﺎﺑﻞ ﺗﺒﺪﯾﻞ‪ :‬اوراﻗﯽ ﻣﺎﻧﻨﺪ اوراق ﻗﺮﺿﻪ و ﺳﻬﺎم ﻣﻤﺘﺎز ﻗﺎﺑﻞ ﺗﺒﺪﯾﻞ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﮐﻪ دارﻧﺪﮔﺎن‬
‫آن ﻣﯽﺗﻮاﻧﻨﺪ در ﻫﺮ زﻣﺎن دﻟﺨﻮاه آﻧﻬﺎ را ﺑﺎ ﺳﻬﺎم ﻋﺎدي ﯾﺎ ﻧﻮع دﯾﮕﺮي از اوراق ﺑﻬﺎدار‪ ،‬ﻃﺒﻖ ﺷﺮاﯾﻄﯽ‬
‫ﮐﻪ ﺷﺮﮐﺖ اﻧﺘﺸﺎردﻫﻨﺪه ﺗﻌﯿﯿﻦ ﮐﺮده اﺳﺖ‪ ،‬ﺑﺪون ﻫﯿﭻ ﭘﺮداﺧﺖ ﻧﻘﺪي ﻣﺒﺎدﻟﻪ ﮐﻨﻨﺪ‪.‬‬
‫‪ 3.1‬ارزشﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ارزش ﻫﺮ داراﯾﯽ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪاي ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ارزش ﻓﻌﻠﯽ وﺟﻮﻫﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻧﺼﯿﺐ ﺻﺎﺣﺒﺎن آن ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫در ﺑﺎزارﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ ارزشﮔﺬاري ﺳﻬﺎم ﻋﺒﺎرت اﺳﺖ از ﺗﺨﻤﯿﻦ ارزش ﯾﮏ داراﯾﯽ‪ ،‬ﺑﺮ اﺳﺎس ﻣﻘﺎﯾﺴﻪ آن داراﯾﯽ‬
‫ﺑﺎ داراﯾﯽﻫﺎي ﻣﺸﺎﺑﻪ ﯾﺎ ﺑﺮ اﺳﺎس ارزش ﻓﻌﻠﯽ ﻣﺘﻐﯿﺮﻫﺎﯾﯽ ﮐﻪ ﺑﺎزده آﺗﯽ داراﯾﯽ ﺑﻪ آﻧﻬﺎ ﺑﺴﺘﮕﯽ دارد‪.‬‬
‫‪4‬‬
‫اﻧﻮاع ارزشﻫﺎ‪:‬‬
‫‪ .1‬ارزش دﻓﺘﺮي‪ :‬ارزﺷﯽ ﮐﻪ ﺑﺮ روي ﺗﺮازﻧﺎﻣﻪ ﺛﺒﺖ ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫‪ .2‬ارزش ذاﺗﯽ‪ :‬ﺑﻪ ارزش ﯾﮏ ﺳﻬﻢ ﺑﺮﺣﺴﺐ ﻧﺮخ ﺑﺎزده ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري‪ ،‬ارزش ذاﺗﯽ ﻣﯽﮔﻮﯾﻨﺪ‪ .‬ﺣﺎل‬
‫ﻫﺮﭼﻪ ﺑﺎزده ﺑﯿﺸﺘﺮي از ﺳﻬﻢ ﺧﻮد ﺑﻪدﺳﺖ آورﯾﻢ‪ ،‬ارزش ذاﺗﯽ آن ﻧﯿﺰ اﻓﺰاﯾﺶ ﺧﻮاﻫﺪ ﯾﺎﻓﺖ‪.‬‬
‫‪ .3‬ارزش اﺳﻤﯽ‪ :‬ارزﺷﯽ ﮐﻪ آن را ﻗﺎﻧﻮن ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻣﯽﮐﻨﺪ ﮐﻪ ﻣﻌﻤﻮﻻ در اﯾﺮان ﺑﺮاي ﻫﺮ ﺑﺮﮔﻪ ﺳﻬﺎم‬
‫‪1000‬رﯾﺎل ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ‪.‬‬
‫‪ .4‬ارزش ﺑﺎزار‪ :‬ﻗﯿﻤﺖ ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم در ﺑﺎزار اﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﺮاﺳﺎس ﻋﺮﺿﻪ و ﺗﻘﺎﺿﺎ ﻣﺸﺨﺺ ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫‪ 4.1‬ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ﻧﺴﺒﺖ‪ :‬ﺑﻪ ﻣﻌﻨﺎي ﺗﺸﺮﯾﺢ ﯾﮏ ﻋﺪد در راﺑﻄﻪ ﺑﺎ ﻋﺪد دﯾﮕﺮ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ﺑﻪ ﺻﻮرت درﺻﺪ‪ ،‬ﻗﺴﻤﺘﯽ از ﮐﻞ ﯾﺎ‬
‫ﻣﺮﺗﺒﻪ ﺑﯿﺎن ﺷﻮد‪ .‬ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ را ﻣﯽﺗﻮان از ﺟﻤﻠﻪ اﺑﺰار ﺳﻮدﻣﻨﺪ داﻧﺴﺖ ﮐﻪ ﺑﺎ در اﺧﺘﯿﺎر دادن ﻧﺴﺒﺖ ﺑﺮﺧﯽ‬
‫از اﻗﻼم ﻣﻬﻢ ﻣﺎﻟﯽ‪ ،‬درك درﺳﺘﯽ از واﻗﻌﯿﺖﻫﺎي ﻣﻬﻢ وﺿﻌﯿﺖ ﻣﺎﻟﯽ ﯾﮏ ﺷﺮﮐﺖ را ﺑﻪدﺳﺖ ﻣﯽدﻫﻨﺪ]‪.[16 ،3‬‬
‫ﻣﺰاﯾﺎي اﺳﺘﻔﺎده از ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ‪:‬‬
‫• ﺗﺴﻬﯿﻞ درك ﺻﻮرت ﻣﺎﻟﯽ‬
‫• ﻣﻘﺎﯾﺴﻪ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎ در ﯾﮏ ﺻﻨﻌﺖ‬
‫• ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ وﻇﺎﯾﻒ ﻣﺪﯾﺮﯾﺘﯽ‬
‫• اﻣﮑﺎن ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ اﻗﻼم در ﺻﻮرت ﻧﺒﻮد ﺑﺮﺧﯽ از آﻧﻬﺎ‬
‫ﻣﺤﺪودﯾﺖﻫﺎي اﺳﺘﻔﺎده از ﻧﺴﺒﺖ‪:‬‬
‫• ﺳﻮدﻣﻨﺪي ﺗﺠﺰﯾﻪ و ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻧﺴﺒﺖﻫﺎ ﺑﻪ ﺗﻔﺴﯿﺮ درﺳﺖ و درﺳﺘﯽ اﻃﻼﻋﺎت ﺑﺴﺘﮕﯽ دارد‪.‬‬
‫• در ﻣﻘﺎﯾﺴﻪ ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﻣﺨﺘﻠﻒ‪ ،‬ﺑﺎﯾﺪ آﻧﻬﺎ از ﯾﮏ روش ﺣﺴﺎﺑﺪاري اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮده ﺑﺎﺷﻨﺪ‪.‬‬
‫• ﺗﻐﯿﯿﺮ در ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ‪ ،‬ﻣﻤﮑﻦ اﺳﺖ ﺗﻔﺴﯿﺮ ﻧﺴﺒﺖﻫﺎ را ﺗﺤﺖ ﺗﺄﺛﯿﺮ ﻗﺮار دﻫﺪ‪.‬‬
‫‪5‬‬
‫ﺗﻘﺴﯿﻢﺑﻨﺪي ﻧﺴﺒﺖﻫﺎ ﺑﺮ اﺳﺎس ﺳﺎﺧﺘﺎر‪:‬‬
‫‪ .1‬ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‪ :‬ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﺗﻮان ﭘﺮداﺧﺖ ﺑﺪﻫﯽ ﯾﺎ ﻋﺪم ورﺷﮑﺴﺘﮕﯽ در ﮐﻮﺗﺎه ﻣﺪت اﺳﺖ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﮐﺎراﯾﯽ‪ :‬ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﮐﺎراﯾﯽ ﺷﺮﮐﺖ در اﺳﺘﻔﺎده ﺑﻬﯿﻨﻪ از ﻣﻨﺎﺑﻊ اﺳﺖ‪.‬‬
‫‪ .3‬ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﻗﯿﻤﺘﯽ‪ :‬ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﯾﮏ ﺷﺮﮐﺖ اﺳﺖ‪.‬‬
‫‪ .4‬ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي اﻫﺮﻣﯽ‪ :‬ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه درﺻﺪ اﺳﺘﻔﺎده از ﺑﺪﻫﯽﻫﺎ و ﺣﻘﻮق ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﻢ در ﺗﺄﻣﯿﻦ ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ﺷﺮﮐﺖ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﯿﺰان رﯾﺴﮏ ﺷﺮﮐﺖ را ﺑﯿﺎن ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫‪ .5‬ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﺳﻮدآوري‪ :‬ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﺗﻮان ﮐﺴﺐ ﺳﻮد ﺗﻮﺳﻂ ﺷﺮﮐﺖ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﻣﺎ در اﯾﻨﺠﺎ ﺗﻨﻬﺎ ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﻗﯿﻤﺘﯽ را ﻣﻮرد ﻣﻄﺎﻟﻌﻪ ﻗﺮار ﻣﯽدﻫﯿﻢ‪.‬‬
‫اﻧﻮاع ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﻗﯿﻤﺘﯽ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﻧﺴﺒﺖ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﻪ ﺳﻮد ﻫﺮ ﺳﻬﻢ‪ :‬ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ از ﻧﺎم آن ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ از ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم‬
‫ﺑﻪ ﺳﻮد ﻫﺮ ﺳﻬﻢ ﺑﻪدﺳﺖ ﻣﯽآﯾﺪ و ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬار ﺑﺎﯾﺪ ﭼﻘﺪر ﺑﺮاي ﺧﺮﯾﺪن ﯾﮏ‬
‫ﺗﻮﻣﺎن از ﺳﻮد ﺷﺮﮐﺖ ﺑﭙﺮدازد‪ .‬ﻣﻌﻤﻮﻻ از اﯾﻦ ﻧﺴﺒﺖ ﺟﻬﺖ ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺮاﺳﺎس ﺗﻐﯿﯿﺮات ﺳﻮد‬
‫ﻫﺮ ﺳﻬﻢ آن اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ‪.‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :‬ﻣﻌﻤﻮﻻ اﯾﻦ ﻧﺴﺒﺖ را از ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﻣﻮﺟﻮد در ﯾﮏ ﺻﻨﻌﺖ ﺑﺎﻫﻢ ﻣﻘﺎﯾﺴﻪ ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ ﮐﻪ ﻫﺮﭼﻪ‬
‫ﻣﻘﺪار آن ﺑﺮاي ﯾﮏ ﺷﺮﮐﺖ ﮐﻤﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﺳﻬﺎم ﺷﺮﮐﺖ داراي ارزش ﺑﯿﺸﺘﺮي اﺳﺖ‪.‬‬
‫‪ .2‬ارزش دﻓﺘﺮي ﻫﺮ ﺳﻬﻢ‪ :‬ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖﮔﺬاري ﺳﻬﺎم ﺷﺮﮐﺖ ﻣﺮﺑﻮﻃﻪ از ﻗﯿﻤﺖ واﻗﻌﯽ آن‬
‫ﮐﻤﺘﺮ ﯾﺎ ﺑﯿﺸﺘﺮ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺧﺎﻟﺺ ﮐﻞ داراﯾﯽﻫﺎ‬
‫= ارزش دﻓﺘﺮي ﻫﺮ ﺳﻬﻢ‬ ‫)‪(1-1‬‬
‫ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ﻣﻨﺘﺸﺮﺷﺪه‬
‫‪ .3‬ارزش ﺧﺎﻟﺺ داراﯾﯽ)‪(NAV‬‬
‫ﺧﺎﻟﺺ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ در ﮔﺮدش ‪ +‬ارزش اﻓﺰوده داراﯾﯽﻫﺎي ﻏﯿﺮﺟﺎري = ارزش ﺧﺎﻟﺺ داراﯾﯽ‬
‫)‪ (2-1‬ارزش اﻓﺰوده ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاريﻫﺎ‪+‬‬
‫‪6‬‬
‫ﯾﺎ‬
‫)‪(3-1‬‬
‫ﺑﻬﺎي ﺗﻤﺎم ﺷﺪه ﺣﻘﻮق ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﻢ ‪ +‬ارزش اﻓﺰوده ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري = ارزش ﺧﺎﻟﺺ داراﯾﯽ‬
‫ﮐﻪ در آن‪:‬‬
‫ﺑﺪﻫﯽﻫﺎي ﺟﺎري ‪ −‬داراﯾﯽﻫﺎي ﺟﺎري = ﺧﺎﻟﺺ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ در ﮔﺮدش‬ ‫)‪(4-1‬‬
‫)‪(5-1‬‬
‫ﺑﻬﺎي ﺗﻤﺎم ﺷﺪه ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ‪ −‬ارزش روز ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري = ارزش اﻓﺰوده ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاريﻫﺎ‬
‫‪ .4‬ﻧﺴﺒﺖ ﺳﻮد ﻫﺮ ﺳﻬﻢ‪ :‬ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ﺳﻮد ﺷﺮﮐﺘﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ در ﯾﮏ دوره ﻣﺎﻟﯽ ﻣﺸﺨﺺ ﺑﻪ ازاي ﯾﮏ ﺳﻬﻢ‬
‫ﻋﺎدي ﮐﺴﺐ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺳﻮد ﺳﻬﺎم ﻣﻤﺘﺎز ‪ -‬ﺳﻮد ﺧﺎﻟﺺ‬

‫= ﻧﺴﺒﺖ ﺳﻮد ﻫﺮ ﺳﻬﻢ‬ ‫)‪(6-1‬‬
‫ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ﻋﺎدي ﻣﻨﺘﺸﺮﺷﺪه‬
‫‪ .5‬ﻧﺴﺒﺖ ﺳﻮد ﺗﻘﺴﯿﻤﯽ ﻫﺮ ﺳﻬﻢ‪ :‬ﻣﻘﺪار ﺳﻮدي اﺳﺖ ﮐﻪ ﺷﺮﮐﺖ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﮐﺮده و ﺑﻪ ﺻﻮرت ﻧﻘﺪي ﺑﻪ‬
‫دﺳﺖ ﺳﻬﺎمداران ﻣﯽرﺳﺎﻧﺪ‪.‬‬
‫ﺳﻮد ﻧﻘﺪي ﭘﺮداﺧﺘﯽ ﺑﻪ ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم ﻋﺎدي‬

‫= ﻧﺴﺒﺖ ﺳﻮد ﺗﻘﺴﯿﻤﯽ ﻫﺮ ﺳﻬﻢ‬ ‫)‪(7-1‬‬
‫ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ﻋﺎدي ﻣﻨﺘﺸﺮﺷﺪه‬
‫ﻫﺮﭼﻪ اﯾﻦ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﺰرﮔﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ ﺑﺎﻋﺚ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﺑﯿﺸﺘﺮ در آن ﺳﻬﻢ ﻣﯽﺷﻮد و ﺑﺮﻋﮑﺲ‪.‬‬
‫‪ .6‬ﻧﺴﺒﺖ ﺳﻮد ﭘﺮداﺧﺘﯽ‪ :‬ﻫﺮﭼﻪ اﯾﻦ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ ﺑﺪﯾﻦ ﻣﻌﻨﺎﺳﺖ ﮐﻪ ﺷﺮﮐﺖ ﻣﻘﺪار ﮐﻤﺘﺮي از‬
‫ﺳﻮد اﻧﺒﺎﺷﺘﻪ را ﮐﻨﺎر ﻣﯽﮔﺬارد و از ﻣﻨﺎﺑﻊ داﺧﻠﯽ ﮐﻤﺘﺮي ﺟﻬﺖ ﺗﺎﻣﯿﻦ ﻣﺎﻟﯽ ﭘﺮوژهﻫﺎ اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﺪ‬
‫و ﺑﺮﻋﮑﺲ‪.‬‬
‫ﻧﺴﺒﺖ ﺳﻮد ﺗﻘﺴﯿﻤﯽ ﻫﺮ ﺳﻬﻢ‬

‫= ﻧﺴﺒﺖ ﺳﻮد ﭘﺮداﺧﺘﯽ‬ ‫)‪(8-1‬‬
‫ﻧﺴﺒﺖ ﺳﻮد ﻫﺮ ﺳﻬﻢ‬
‫‪ .7‬ﻧﺴﺒﺖ ﺑﺎزده ﺳﻮد ﺗﻘﺴﯿﻤﯽ‪ :‬ﻫﺮﭼﻪ اﯾﻦ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﺷﺮﮐﺖ از ﻟﺤﺎظ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﮐﻮﺗﺎهﻣﺪت‬
‫ﻣﻄﻠﻮﺑﯿﺖ ﺑﯿﺸﺘﺮي دارد‪.‬‬
‫‪7‬‬
‫‪ 5.1‬ﺑﺎزارﻫﺎ‬
‫اﻧﻮاع ﺑﺎزارﻫﺎ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺑﺎزار ﮐﺎﻻ و ﺧﺪﻣﺎت‪ :‬اوﻟﯿﻦ ﺑﺎزار ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺷﺪه ﺗﻮﺳﻂ اﻧﺴﺎنﻫﺎﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﺤﻠﯽ ﺟﻬﺖ ﺧﺮﯾﺪ و ﻓﺮوش‬
‫ﮐﺎﻻ ﻫﻤﺮاه ﺑﺎ ﻗﻮاﻧﯿﻨﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ در ﻗﺒﺎل ﮐﺎﻻ و ﺧﺪﻣﺎت‪ ،‬از واﺣﺪ ﭘﻮﻟﯽ ﻣﻮردﭘﺬﯾﺮش ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﺗﺴﻬﯿﻞ‬
‫ﮐﻨﻨﺪه ﻣﻌﺎﻣﻼت اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺑﺎزار ﭘﻮل‪ :‬ﺑﺎزار ﭘﻮل اﺑﺘﺪا ﺑﻪ ﺟﻬﺖ ﺟﻤﻊآوري ﭘﻮل از ﻣﺮدم درﻗﺒﺎل ﭘﺮداﺧﺖ ﻣﺒﺎﻟﻐﯽ ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺷﺪ اﻣﺎ‬
‫ﺑﻌﺪﻫﺎ دوﻟﺖﻫﺎ ﯾﺎد ﮔﺮﻓﺘﻨﺪ ﺗﺎ از آن ﺑﻪ ﻋﻨﻮان اﺑﺰاري ﺟﻬﺖ ﮐﺎﻫﺶ ﺗﻘﺎﺿﺎ ﺑﺮاي ﮐﺎﻻ ﺑﺎ ﮐﺎﻫﺶ دادن‬
‫ﺣﺠﻢ ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ در دﺳﺖ ﻣﺮدم اﺳﺘﻔﺎده ﻧﻤﺎﯾﻨﺪ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺑﺎ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﯽ ﺟﻤﻊآوري ﺷﺪه ﺑﻪ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎ‬
‫و ﻣﺆﺳﺴﺎت وام ﻣﯽدادﻧﺪ و درﻗﺒﺎل آن ﺑﻬﺮهاي را درﯾﺎﻓﺖ ﮐﺮده و ﻗﺴﻤﺘﯽ از آن ﺑﻬﺮه را ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﺳﻮد‬
‫ﺑﻪ ﺳﭙﺮدهﮔﺬاران ﭘﺮداﺧﺖ ﻣﯽﮐﺮدﻧﺪ و ﻣﺎﺑﻘﯽ را ﺑﻪ ﻋﻨﻮان درآﻣﺪ ﻧﺰد ﺧﻮد ﻧﮕﻪ ﻣﯽداﺷﺘﻨﺪ‪.‬‬
‫‪ .3‬ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‪ :‬از آﻧﺠﺎ ﮐﻪ ﺑﺎﻧﮏﻫﺎ در ﻣﻮاﻗﻊ ﺑﺤﺮاﻧﯽ ﺗﻮاﻧﺎﯾﯽ ﺣﻔﻆ ﺗﻌﺎدل ﺑﯿﻦ ﻋﺮﺿﻪ و ﺗﻘﺎﺿﺎ را ﻧﺪاﺷﺘﻨﺪ‬
‫ﻟﺬا ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ و ﺳﻬﺎم ﻣﻄﺮح ﺷﺪ ﺗﺎ ﻣﺮدم ﺑﻪﺟﺎي ﻧﮕﻪداري ﭘﻮﻟﺸﺎن در ﺑﺎﻧﮏ‪ ،‬در ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﺑﻮرﺳﯽ‬
‫ﺟﻬﺖ ﮐﺴﺐ ﺳﻮد اﻟﺒﺘﻪ ﺑﺎ ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻦ رﯾﺴﮏ‪ ،‬ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﮐﻨﻨﺪ‪.‬‬
‫ﻻزم ﺑﻪ ذﮐﺮ اﺳﺖ در ﻧﻮع دﯾﮕﺮي از ﺗﻘﺴﯿﻢﺑﻨﺪي ﺑﺎزارﻫﺎ ﻣﯽﺗﻮان ﺑﺎزارﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ را ﺑﻪ دو ﮔﺮوه ﺑﺎزار ﭘﻮل و ﺑﺎزار‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﮐﺮد ﮐﻪ در ﺑﺎزار ﭘﻮل‪ ،‬اﺑﺰارﻫﺎﯾﯽ داد و ﺳﺘﺪ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ ﮐﻪ ﺗﺎرﯾﺦ ﺳﺮرﺳﯿﺪ آنﻫﺎ ﺣﺪاﮐﺜﺮ ﯾﮏﺳﺎل‬
‫ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و در ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‪ ،‬اﺑﺰارﻫﺎﯾﯽ ﻣﺎﻧﻨﺪ ﺳﻬﺎم ﻫﺴﺘﻨﺪ ﮐﻪ ﯾﺎ ﺳﺮرﺳﯿﺪ ﻧﺪارﻧﺪ ﯾﺎ ﺳﺮرﺳﯿﺪ آنﻫﺎ ﺑﯿﺶ از‬
‫ﯾﮏﺳﺎل ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫اﻧﻮاع ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‪:‬‬
‫* ﺑﺎزار اوﻟﯿﻪ‪ :‬در ﺑﺎزار اوﻟﯿﻪ‪ ،‬اوراق ﺑﻬﺎدار ﯾﮏ ﺷﺮﮐﺖ ﻣﻌﯿﻦ‪ ،‬ﺑﺮاي اوﻟﯿﻦﺑﺎر ﺻﺎدر ﻣﯽﺷﻮد؛ اﻟﺒﺘﻪ ﺑﻪ ﺳﻬﺎم‬
‫ﺟﺪﯾﺪي ﮐﻪ از ﻫﻤﺎن ﺷﺮﮐﺖ ﺻﺎدر ﺷﻮد ﺑﺎزار اوﻟﯿﻪ ﻧﻤﯽﮔﻮﯾﻨﺪ‪.‬‬
‫* ﺑﺎزار ﺛﺎﻧﻮﯾﻪ‪ :‬ﺑﺎزار ﺛﺎﻧﻮﯾﻪ ﺷﺎﻣﻞ ﺧﺮﯾﺪاران و ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن ﺳﻬﺎم و اوراقﻗﺮﺿﻪاي ﮐﻪ ﻗﺒﻼ اﻧﺘﺸﺎر ﯾﺎﻓﺘﻪ‬
‫اﺳﺖ‪ ،‬ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﺑﺮاي ﻣﺜﺎل ﻓﺮدي ﮐﻪ ﺳﻬﺎﻣﯽ را در ﺑﺎزار اوﻟﯿﻪ ﺧﺮﯾﺪاري ﻧﻤﻮده در ﺑﺎزار ﺛﺎﻧﻮﯾﻪ ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ‬
‫آن را ﺑﻪﻓﺮوش ﺑﺮﺳﺎﻧﺪ‪.‬‬
‫‪8‬‬
‫ﺑﺎزارﻫﺎي ﺧﺮس و ﮔﺎو ﻧﺮ‬
‫ﺑﺎزار اﻓﺰاﯾﺸﯽ ﯾﺎ ﺑﺎزار ﮔﺎوﻧﺮ‪ ،‬ﺑﺎزاري اﺳﺖ ﮐﻪ در آن ﻗﯿﻤﺖ اوراق ﺑﻬﺎدار در ﺣﺎل اﻓﺰاﯾﺶ اﺳﺖ و از ﻧﻈﺮ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران اﯾﻦ روﻧﺪ رو ﺑﻪ رﺷﺪ ﺑﺮاي ﻣﺪت زﯾﺎدي اداﻣﻪ ﺧﻮاﻫﺪ داﺷﺖ ﮐﻪ در اﯾﻦ ﺑﺎزار‪ ،‬ﺗﻘﺎﺿﺎ ﺑﺮاي اوراق‬
‫ﺑﻬﺎدار ﺑﺴﯿﺎر ﺑﯿﺸﺘﺮ از ﻋﺮﺿﻪ آن ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺑﺎزار ﮐﺎﻫﺸﯽ ﯾﺎ ﺑﺎزار ﺧﺮس‪ ،‬ﺑﺎزاري اﺳﺖ ﮐﻪ در آن ﻗﯿﻤﺖ اوراق ﺑﻬﺎدار در ﺣﺎل ﮐﺎﻫﺶ ﯾﺎ ﺳﻘﻮط اﺳﺖ و از‬
‫ﻧﻈﺮ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران اﯾﻦ روﻧﺪ رو ﺑﻪ ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺑﺮاي ﻣﺪت زﯾﺎدي اداﻣﻪ ﺧﻮاﻫﺪ داﺷﺖ ﮐﻪ در اﯾﻦ ﺑﺎزار ﻋﺮﺿﻪ اوراق‬
‫ﺑﻬﺎدار ﺑﺴﯿﺎر ﺑﯿﺸﺘﺮ از ﺗﻘﺎﺿﺎ ﺑﺮاي آن ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار‬ ‫‪6.1‬‬
‫ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار‪ ،‬ﺑﺎزاري رﺳﻤﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ اوراق ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در آن ﺑﺮاﺳﺎس ﻗﻮاﻧﯿﻦ ﺧﺎﺻﯽ ﺑﯿﻦ ﺧﺮﯾﺪاران‬
‫و ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن‪ ،‬ﭼﻪ ﺣﻘﯿﻘﯽ و ﭼﻪ ﺣﻘﻮﻗﯽ داد و ﺳﺘﺪ ﻣﯽﺷﻮد و وﻇﯿﻔﻪ اﺻﻠﯽ آن ﻓﺮاﻫﻢ آوردن ﺑﺎزاري ﺷﻔﺎف‬
‫و ﻣﻨﺼﻔﺎﻧﻪ ﺑﺮاي داد و ﺳﺘﺪ اﻧﻮاع اوراق ﺑﻬﺎدار ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ درﻣﻮرد ﻫﻤﻪ ﺑﺎ ﻫﺮ ﻣﻘﺪار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺑﻪ‬
‫ﺻﻮرت ﯾﮑﺴﺎن ﺑﺮﺧﻮرد ﻣﯽﮐﻨﺪ]‪.[1‬‬
‫ﺑﻪﻃﻮرﮐﻠﯽ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار‪ ،‬ﻣﺴﺌﻮﻟﯿﺖﻫﺎي زﯾﺮ را ﺑﺮ ﻋﻬﺪه دارد‪:‬‬
‫• ﺗﺼﻤﯿﻢﮔﯿﺮي در ﭘﺬﯾﺮش ﯾﺎ ﻟﻐﻮ ﭘﺬﯾﺮش اﻋﻀﺎء ﺷﺎﻣﻞ ﮐﺎرﮔﺰاران و ﺑﺎزارﮔﺮداﻧﺎن‬
‫• ﺗﺼﻤﯿﻢﮔﯿﺮي در ﭘﺬﯾﺮش ﯾﺎ ﻟﻐﻮ ﭘﺬﯾﺮش اﺑﺰارﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ ﻗﺎﺑﻞ داد و ﺳﺘﺪ ﻣﺎﻧﻨﺪ ﺳﻬﺎم‬
‫• ﻓﺮاﻫﻢ آوردن ﯾﮏ ﺳﯿﺴﺘﻢ داد و ﺳﺘﺪ ﻣﻨﺎﺳﺐ و ﮐﺎرآﻣﺪ‬
‫• ﻓﺮاﻫﻢ آوردن ﯾﮏ ﺳﯿﺴﺘﻢ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﺟﻬﺖ ﺗﺴﻮﯾﻪ و ﭘﺎﯾﺎﭘﺎي داد و ﺳﺘﺪ‬
‫• ﻓﺮاﻫﻢ آوردن ﯾﮏ ﺳﯿﺴﺘﻢ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﺟﻬﺖ ﻧﻈﺎرت ﺑﺮ ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ اﻋﻀﺎء و ﻣﻌﺎﻣﻼت‬
‫• ﻓﺮاﻫﻢ آوردن اﻣﮑﺎﻧﺎت ﺟﻬﺖ اﻧﺘﺸﺎر اﻃﻼﻋﺎت ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ داد و ﺳﺘﺪ‬
‫از اﻧﻮاع ﺑﻮرس ﻣﯽﺗﻮان ﺑﻮرس ﮐﺎﻻ‪ ،‬ﺑﻮرس ﻓﻠﺰات‪ ،‬ﺑﻮرس ﮐﺸﺎورزي‪ ،‬ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار و ﺑﻮرس اﺳﻨﺎد ﺧﺰاﻧﻪ‬
‫را ﻧﺎم ﺑﺮد‪.‬‬
‫‪9‬‬
‫ﺗﺎرﯾﺨﭽﻪ ﺑﻮرس‬
‫ﺑﻮرس در ﺟﻬﺎن‬
‫ﺣﺪود ‪ 500‬ﺳﺎل ﻗﺒﻞ ﯾﻌﻨﯽ اواﯾﻞ ﻗﺮن ﭘﺎﻧﺰده ﻣﯿﻼدي‪ ،‬در ﯾﮑﯽ از ﺷﻬﺮﻫﺎي ﺑﻠﮋﯾﮏ ﺑﻪ ﻧﺎم »ﺑﺮوژ« ‪،1‬‬
‫ﺻﺮاﻓﺎن در ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻣﻨﺰل ﻓﺮدي ﺑﻪ ﻧﺎم »واﻧﺪر ﺑﻮرس« ‪ 2‬ﮔﺮدﻫﻢ آﻣﺪه و اوراق ﺑﻬﺎدار داد و ﺳﺘﺪ ﻣﯽﮐﺮدﻧﺪ‪،‬‬
‫از آن ﭘﺲ ﻫﺮ ﻣﮑﺎﻧﯽ ﮐﻪ اوراق ﺑﻬﺎدار ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻣﯽﺷﺪ را ﺑﻮرس ﻣﯽﻧﺎﻣﯿﺪﻧﺪ‪.‬‬
‫اوﻟﯿﻦ ﺑﻮرس دﻧﯿﺎ در ﺳﺎل ‪ 1460‬ﻣﯿﻼدي در ﺷﻬﺮ »آﻧﺘﻮرپ« ‪ 3‬ﺑﻠﮋﯾﮏ اﯾﺠﺎد ﺷﺪ و در ﺣﺎل ﺣﺎﺿﺮ در‬
‫اﻏﻠﺐ ﮐﺸﻮرﻫﺎي دﻧﯿﺎ ﺗﺸﮑﯿﻼت ﺑﻮرس وﺟﻮد دارد و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﻓﺪراﺳﯿﻮن ﺑﻮرسﻫﺎي ﺟﻬﺎن )‪(WFE‬‬
‫ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﯾﮏ ﻫﻤﺎﻫﻨﮓﮐﻨﻨﺪه ﺑﯿﻦ اﻟﻤﻠﻠﯽ ﺟﻬﺖ ﻫﻤﮑﺎري ﺑﯿﻦ ﺑﻮرسﻫﺎ و ﺣﻔﺎﻇﺖ از ﻣﻨﺎﻓﻊ و ﺣﻘﻮق‬
‫ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﻢ ﺑﻪوﺟﻮد آﻣﺪ‪.‬‬
‫ﺑﺮﺧﯽ از ﺑﻮرسﻫﺎي ﻣﻬﻢ دﻧﯿﺎ ﻋﺒﺎرتاﻧﺪ از‪ :‬ﺑﻮرس ﻧﯿﻮﯾﻮرك‪ ،‬ﺑﻮرس ﻟﻨﺪن‪ ،‬ﺑﻮرس ﺗﻮﮐﯿﻮ‪ ،‬ﺑﻮرس ﻣﻮﻧﺘﺮال‬
‫و ‪...‬‬
‫ﺑﻮرس در اﯾﺮان‬
‫در ﺳﺎل ‪1315‬ﻫﺠﺮي ﺷﻤﺴﯽ‪ ،‬ﺑﻪ دﻋﻮت از اﯾﺮان ﯾﮏ ﮐﺎرﺷﻨﺎس ﻫﻠﻨﺪي و ﯾﮏ ﮐﺎرﺷﻨﺎس ﺑﻠﮋﯾﮑﯽ ﺑﻪ‬
‫ﻧﺎم »وان ﻟﻮﺗﺮﻓﻠﺪ« ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر ﺑﺮرﺳﯽ و اﻗﺪام درﻣﻮرد ﺗﻨﻈﯿﻢ ﻣﻘﺮرات ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﻪ اﯾﺮان آﻣﺪﻧﺪ‬
‫اﻣﺎ ﻣﻄﺎﻟﻌﺎت آﻧﻬﺎ ﺑﻪ دﻟﯿﻞ ﺷﺮوع ﺟﻨﮓ ﺟﻬﺎﻧﯽ دوم ﻣﺘﻮﻗﻒ ﺷﺪ و ﭘﺲ از ﮐﻮدﺗﺎي ‪ 28‬ﻣﺮداد ‪،1332‬‬
‫ﻣﺠﺪداً در ﺳﺎل ‪1333‬ﻣﺄﻣﻮرﯾﺖ ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﻪ وزارت ﺑﺎزرﮔﺎﻧﯽ‪ ،‬ﺻﻨﺎﯾﻊ و ﻣﻌﺎدن و ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ﻣﺮﮐﺰي ﻣﺤﻮل ﮔﺮدﯾﺪ ﮐﻪ ﺳﺮاﻧﺠﺎم ﻃﯽ ‪12‬ﺳﺎل ﺗﺤﻘﯿﻖ و ﺑﺮرﺳﯽ در ﺳﺎل ‪1345‬ﺷﻤﺴﯽ‪ ،‬ﻗﺎﻧﻮن و‬
‫ﻣﻘﺮرات ﺗﻬﯿﻪ ﮔﺮدﯾﺪ و در اردﯾﺒﻬﺸﺖ ﺳﺎل ‪1345‬ﺑﻪ ﺗﺼﻮﯾﺐ ﻣﺠﻠﺲ ﺷﻮراي ﻣﻠﯽ رﺳﯿﺪ و ﻋﻤ ً‬
‫ﻼ ﺑﻮرس‬
‫ﺗﻬﺮان در ‪15‬ﺑﻬﻤﻦ ﺳﺎل ‪1346‬ﮐﺎر ﺧﻮد را ﺑﺎ ورود ﺳﻬﺎم ﺗﻮﺳﻌﻪ ﺻﻨﻌﺘﯽ و ﻣﻌﺪﻧﯽ و ﺳﻬﺎم ﺷﺮﮐﺖ ﻧﻔﺖ‬
‫ﭘﺎرس آﻏﺎز ﮐﺮد و ﺑﻪدﻧﺒﺎل آن ﺑﺎ اوراق ﻗﺮﺿﻪ ﻋﺒﺎسآﺑﺎد و اوراقﻗﺮﺿﻪ دوﻟﺘﯽ ﮐﺎر ﺧﻮد را اداﻣﻪ داد‪.‬‬
‫‪1 Bruges‬‬
‫‪3 Antwerp‬‬
‫‪2 Huis‬‬ ‫‪ter Beurze‬‬
‫‪10‬‬
‫از اﺑﺘﺪاي ﭘﯿﺪاﯾﺶ ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان ﺗﺎ ﺑﻪ اﮐﻨﻮن را ﻣﯽ ﺗﻮان ﺑﻪ ‪ 4‬دوره زﯾﺮ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﮐﺮد‪:‬‬
‫)آ( دوره اول )ﺷﮑﻞ ﮔﯿﺮي و آﻏﺎز ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ( ‪ 1346‬ﻧﺎ ‪ :1357‬ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان در ﺳﺎل ‪1346‬داراي‬
‫‪ 6‬ﺑﻨﮕﺎه اﻗﺘﺼﺎدي ﺑﺎ ‪ 2/6‬ﻣﯿﻠﯿﺎرد رﯾﺎل ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺑﺎ ارزش ﻣﺒﺎدﻻت ﺑﻪ اﻧﺪازه ‪15‬ﻣﯿﻠﯿﺎرد رﯾﺎل ﺷﺮوع‬
‫ﺑﻪ ﮐﺎر ﮐﺮد ﮐﻪ ﻃﯽ ‪11‬ﺳﺎل ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ ﺗﺎ ﻗﺒﻞ از اﻧﻘﻼب اﺳﻼﻣﯽ اﯾﺮان ﯾﻌﻨﯽ در ﺳﺎل ‪ 1357‬ﮐﺎر‬
‫ﺧﻮد را ﺑﺎ ‪105‬ﺑﻨﮕﺎه و ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ‪230‬ﻣﯿﻠﯿﺎرد رﯾﺎﻟﯽ ﺑﺎ ارزش ﻣﺒﺎدﻻﺗﯽ ﺑﯿﺶ از ‪34‬ﻣﯿﻠﯿﺎرد رﯾﺎل‬
‫اداﻣﻪ داد‪.‬‬
‫)ب( دوره دوم )رﮐﻮد( ‪ 1358‬ﺗﺎ ‪ :1367‬در اﯾﻦ دوره ﻃﺒﻖ ﺗﺼﻮﯾﺐ ﻻﯾﺤﻪ ﻗﺎﻧﻮن اداره اﻣﻮر ﺑﺎﻧﮏﻫﺎ‪،‬‬
‫ﺑﺎﻧﮏﻫﺎي ﺗﺠﺎري و ﺗﺨﺼﺼﯽ ﮐﺸﻮر در ﭼﺎرﭼﻮب ‪ 9‬ﺑﺎﻧﮏ ادﻏﺎم ﺷﺪﻧﺪ و ﺑﻪ دﻧﺒﺎل آن ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي‬
‫ﺑﯿﻤﻪ ﻧﯿﺰ ادﻏﺎم ﺷﺪﻧﺪ و ﺑﻪ ﻣﺎﻟﮑﯿﺖ دوﻟﺘﯽ درآﻣﺪﻧﺪ ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺑﺎ ﺗﺼﻮﯾﺐ ﻗﺎﻧﻮن ﺣﻔﺎﻇﺖ و ﺗﻮﺳﻌﻪ‬
‫ﺻﻨﺎﯾﻊ اﯾﺮان‪ ،‬ﺗﻌﺪاد ﺑﻨﮕﺎهﻫﺎي اﻗﺘﺼﺎدي ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان از ‪105‬ﺑﻪ ‪ 56‬ﺷﺮﮐﺖ‬
‫ﮐﺎﻫﺶ ﯾﺎﻓﺖ‪ .‬در اﯾﻦ دوره ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت از ‪34/2‬ﻣﯿﻠﯿﺎرد رﯾﺎل در ﺳﺎل ‪ 1358‬ﺑﻪدﻟﯿﻞ ﺷﺮاﯾﻂ‬
‫ﺟﻨﮕﯽ و دﯾﮕﺮ ﻣﻮارد ﺑﻪ ‪9/9‬ﻣﯿﻠﯿﺎرد رﯾﺎل در ﺳﺎل ‪ 1367‬ﮐﺎﻫﺶ ﯾﺎﻓﺖ‪.‬‬
‫)ج( دوره ﺳﻮم )ﺧﯿﺰش دوﺑﺎره( ‪ 1368‬ﺗﺎ ‪ :1383‬ﺑﺎ ﭘﺎﯾﺎن ﺟﻨﮓ‪ ،‬در ﭼﺎرﺟﻮب ﺑﺮﻧﺎﻣﻪ ﭘﻨﺞ ﺳﺎﻟﻪ‬
‫اول ﺗﻮﺳﻌﻪ اﻗﺘﺼﺎدي‪ ،‬اﺟﺘﻤﺎﻋﯽ و ﻓﺮﻫﻨﮕﯽ اﯾﺮان‪ ،‬ﻓﻌﺎﻟﯿﺖﻫﺎي ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان ﺑﻪ ﻋﻨﻮان زﻣﯿﻨﻪاي‬
‫ﺑﺮاي اﺟﺮاي ﺳﯿﺎﺳﺖﻫﺎي ﺧﺼﻮﺻﯽﺳﺎزي ﻣﻮردﺗﻮﺟﻪ ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺖ‪ .‬در ﻃﯽ اﯾﻦ ﺳﯿﺎﺳﺖﻫﺎ‪ ،‬ﺗﻌﺪاد‬
‫ﺑﻨﮕﺎهﻫﺎي اﻗﺘﺼﺎدي ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان از ‪ 56‬ﺷﺮﮐﺖ ﺑﻪ ‪ 422‬ﺷﺮﮐﺖ اﻓﺰاﯾﺶ ﯾﺎﻓﺖ‪.‬‬
‫ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺗﺼﻮﯾﺐ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪاي از ﻗﻮاﻧﯿﻦ و ﻣﻘﺮرات ﺗﺎﺛﯿﺮ ﺑﺴﺰاﯾﯽ در اﻓﺰاﯾﺶ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت‬
‫داﺷﺖ‪.‬‬
‫)د( دوره ﭼﻬﺎرم )ﺑﺎزﻧﮕﺮي در ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻗﺎﻧﻮﻧﯽ و ﻣﺸﺎرﮐﺖ در ﺧﺼﻮﺻﯽﺳﺎزي( ‪ 1384‬ﺗﺎﮐﻨﻮن‪:‬‬
‫در ﻧﯿﻤﻪ دوم ﺳﺎل ‪ ،1383‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺑﻪ دﻟﯿﻞ ﺗﺎﺛﯿﺮ روﯾﺪادﻫﺎي ﻣﺨﺘﻠﻒ داﺧﻠﯽ و ﺧﺎرﺟﯽ‬
‫و اﻓﺰاﯾﺶ ﺑﯽ روﯾﻪ ﺷﺎﺧﺺﻫﺎ‪ ،‬روﻧﺪ ﮐﺎﻫﺸﯽ داﺷﺖ‪ .‬ﺳﺮاﻧﺠﺎم ﺑﻨﺎ ﺑﻪ اﺟﺮاﯾﯽ ﺷﺪن اﺻﻞ ‪44‬‬
‫ﻗﺎﻧﻮن اﺳﺎﺳﯽ ﺟﻤﻬﻮري اﺳﻼﻣﯽ اﯾﺮان ﻣﺒﻨﯽ ﺑﺮ واﮔﺬاري ﺗﺎ ‪ 80‬درﺻﺪ ﺳﻬﺎم ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي دوﻟﺘﯽ‬
‫ﺑﻪ ﻣﺮدم از ﻃﺮﯾﻖ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار‪ ،‬ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﻣﻮﺟﻮد در ﺑﻮرس و ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت آن اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫ﭼﺸﻢﮔﯿﺮي داﺷﺖ‪.‬‬
‫‪11‬‬
‫ﻣﺆﻟﻔﻪﻫﺎي اﺻﻠﯽ ﺑﻮرس ﻋﺒﺎرتاﻧﺪ از‪:‬‬
‫• ﺗﺎﻻر ﺑﻮرس‪ :‬ﻣﮑﺎﻧﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﮐﺎرﮔﺰاران ﺑﻪ ﺧﺮﯾﺪ و ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم ﻣﯽﭘﺮدازﻧﺪ و ﺑﻪ دو ﺑﺨﺶ ﺗﺎﻻر اﺻﻠﯽ‬
‫و ﺗﺎﻻر ﻓﺮﻋﯽ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎ در اﺑﺘﺪا در ﺗﺎﻻر ﻓﺮﻋﯽ ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه و درﺻﻮرت وﻓﻖ‬
‫دادن ﺧﻮد ﺑﺎ ﻗﻮاﻧﯿﻦ ﺑﻮرس اﺟﺎزه ورود ﺑﻪ ﺗﺎﻻر اﺻﻠﯽ را ﺑﻪدﺳﺖ ﻣﯽآورﻧﺪ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ در ﺗﺎﻻر ﺑﻮرس از‬
‫ﺗﺎﺑﻠﻮﻫﺎﯾﯽ ﺟﻬﺖ ﻧﻤﺎﯾﺶ ﻗﯿﻤﺖ ﻟﺤﻈﻪاي ﻫﺮ ﺳﻬﻢ اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫• ﮐﺎرﮔﺰاران ﺑﻮرس‪ :‬ﺷﺮﮐﺖﻫﺎﯾﯽ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﮐﻪ اﻓﺮاد ﺟﻬﺖ ﺧﺮﯾﺪ و ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم ﺑﻪ آنﻫﺎ ﻣﺮاﺟﻌﻪ ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ‬
‫ﮐﻪ ﺑﻪ دو دﺳﺘﻪ دوﻟﺘﯽ و ﺧﺼﻮﺻﯽ ﺗﻘﺴﯿﻢﺑﻨﺪي ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪) .‬اﯾﻦ ﻧﮑﺘﻪ ﻗﺎﺑﻞ ذﮐﺮ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺧﺮﯾﺪ و ﻓﺮوش‬
‫ﻓﻘﻂ ﺗﻮﺳﻂ ﮐﺎرﮔﺰاران رﺳﻤﯽ ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﻮرس و اوراق ﺑﻬﺎدار اﻣﮑﺎنﭘﺬﯾﺮ اﺳﺖ(‬
‫از وﻇﺎﯾﻒ ﮐﺎرﮔﺰار ﺑﻮرس ﻣﯽﺗﻮان ﺑﻪ اﻧﺠﺎم ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ‪ ،‬اداره ﺣﺴﺎب ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري اﺷﺨﺎص و ﻣﺸﺎوره و‬
‫راﻫﻨﻤﺎﯾﯽ و ﻣﻌﺮﻓﯽ ﺷﺮﮐﺖ ﺑﺮاي ﭘﺬﯾﺮش در ﺑﻮرس اﺷﺎره ﮐﺮد‪ .‬از ﻣﻌﯿﺎرﻫﺎي اﻧﺘﺨﺎب ﮐﺎرﮔﺰار ﻣﯽﺗﻮان ﺑﻪ‬
‫ﻗﺎﺑﻠﯿﺖ اﻧﺠﺎم ﺳﺮﯾﻊ ﺳﻔﺎرش ﻣﺸﺘﺮي‪ ،‬داﺷﺘﻦ اﻃﻼﻋﺎت ﻣﺮﺑﻮط و ﮐﺎﻓﯽ و داﺷﺘﻦ ﺳﯿﺴﺘﻢﻫﺎي اﻃﻼﻋﺎﺗﯽ‬
‫و ﮐﻨﺘﺮﻟﯽ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﻧﺎم ﺑﺮد‪.‬‬
‫• ﺧﺮﯾﺪار و ﻓﺮوﺷﻨﺪه‪ :‬ﺷﺎﻣﻞ اﻓﺮاد ﺣﻘﯿﻘﯽ و ﺣﻘﻮﻗﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ﺷﺎﻣﻞ ﻣﺮدم ﻋﺎدي‪ ،‬ﺷﺮﮐﺖ‬
‫ﺧﺎص ﯾﺎ ﺣﺘﯽ ﺑﺎﻧﮏﻫﺎي دوﻟﺘﯽ و ﺧﺼﻮﺻﯽ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫• ﻓﻬﺮﺳﺖ رﺳﻤﯽ ﺑﻮرس‪ :‬ﺷﺎﻣﻞ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎﯾﯽ ﮐﻪ ﻗﺎﺑﻠﯿﺖ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﺷﺪن در ﺑﻮرس را دارﻧﺪ‪ ،‬ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺑﺮﺧﯽ ﻣﻔﺎﻫﯿﻢ در ﻣﻌﺎﻣﻼت‪:‬‬
‫‪ .1‬ﻗﯿﻤﺖ اوﻟﯿﻪ ‪ :4‬ﻗﯿﻤﺖ اوﻟﯿﻦ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ در ﻃﻮل ﯾﮏ دوره زﻣﺎﻧﯽ ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎﻻ ‪ :5‬ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺘﯽ ﮐﻪ ﺳﻬﻢ ﯾﺎ ورق ﺑﻬﺎدار در ﻃﻮل ﯾﮏ دوره زﻣﺎﻧﯽ ﻣﺸﺨﺺ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫‪ .3‬ﻗﯿﻤﺖ ﭘﺎﯾﯿﻦ ‪ :6‬ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺘﯽ ﮐﻪ ﺳﻬﻢ ﯾﺎ ورق ﺑﻬﺎدار در ﻃﻮل ﯾﮏ دوره زﻣﺎﻧﯽ ﻣﺸﺨﺺ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ‬
‫ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫‪4 Open‬‬
‫‪6 Low‬‬
‫‪5 High‬‬
‫‪12‬‬
‫‪ .4‬ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ‪ :7‬آﺧﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺘﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﻬﻢ ﯾﺎ ورق ﺑﻬﺎدار در ﻃﻮل ﯾﮏ دوره زﻣﺎﻧﯽ ﻣﺸﺨﺺ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫‪ .5‬ﺣﺠﻢ ‪ :8‬ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ﻣﺒﺎدﻟﻪﺷﺪه در ﻃﻮل ﯾﮏ دوره زﻣﺎﻧﯽ ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﻣﺰﯾﺖﻫﺎي ﺑﻮرس‪:‬‬
‫ﻣﺰﯾﺖﻫﺎي ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار را از ‪3‬دﯾﺪﮔﺎه اﻗﺘﺼﺎد‪ ،‬واﺣﺪﻫﺎي اﻗﺘﺼﺎدي و ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران ﻣﻮردﺑﺮرﺳﯽ ﻗﺮار‬
‫ﻣﯽدﻫﯿﻢ‪:‬‬
‫از دﯾﺪﮔﺎه اﻗﺘﺼﺎد‬
‫ﺑﻮرس ﺑﺎﻋﺚ ﺟﻤﻊآوري ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﻫﺎي ﺟﺰﺋﯽ و ﭘﺮاﮐﻨﺪه ﺷﺪه و اﻧﺒﺎﺷﺖ آن ﺑﺮاي ﺗﺠﻬﯿﺰ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ﺷﺮﮐﺖﻫﺎ اﺳﺖ‪.‬‬
‫از دﯾﺪﮔﺎه واﺣﺪﻫﺎي اﻗﺘﺼﺎدي‬
‫از آﻧﺠﺎ ﮐﻪ ﺑﻨﮕﺎهﻫﺎي اﻗﺘﺼﺎدي ﺑﺮاي رﺷﺪ و ﺗﻮﺳﻌﻪ ﻓﻌﺎﻟﯿﺖﻫﺎي ﺧﻮد ﻫﻤﻮاره ﻧﯿﺎز ﺑﻪ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﯽ ﺟﺪﯾﺪ‬
‫دارﻧﺪ‪ ،‬ﺑﺎزار اوراق ﺑﻬﺎدار از ﻃﺮﯾﻖ اﻧﺘﺸﺎر ﺳﻬﺎم و اوراقﻗﺮﺿﻪ‪ ،‬ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﯽ آﻧﻬﺎ را ﻓﺮاﻫﻢ ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﻨﺪ‪.‬‬
‫از دﯾﮕﺮ ﻣﺰاﯾﺎي ﺑﻮرس ﺑﺮاي آﻧﻬﺎ ﻣﯽﺗﻮان ﺑﻪ ﻣﻮارد زﯾﺮ اﺷﺎره ﮐﺮد‪:‬‬
‫• ارﺗﻘﺎي ﺳﻄﺢ اﻋﺘﻤﺎد ﻋﻤﻮﻣﯽ‬
‫• ﺑﯿﺎن ﭼﺸﻢاﻧﺪاز ﻋﻤﻠﮑﺮد ﺷﺮﮐﺖ و ارزﯾﺎﺑﯽ آن‬
‫• ﺑﺮﺧﻮرداري از ﻣﻌﺎﻓﯿﺖﻫﺎي ﻣﺎﻟﯿﺎﺗﯽ‬
‫• اﯾﺠﺎد دﯾﺪﮔﺎه ﻣﻄﻠﻮب در ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران ﺑﺎ ﮐﺎﻫﺶ رﯾﺴﮏ و اﻣﮑﺎن اﻓﺰاﯾﺶﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺳﺎدهﺗﺮ‬
‫• ﺗﻌﯿﯿﻦ ارزش ﺑﺎزار ﺑﺮاﺳﺎس ﻋﺮﺿﻪ و ﺗﻘﺎﺿﺎ ﺗﺎ زﻣﺎن درج ﺑﻮدن ﻧﺎم ﺷﺮﮐﺖ در ﺑﻮرس‬
‫• اﻧﺘﺸﺎر اوراقﻣﺸﺎرﮐﺖ ﺑﺪون ﻣﺠﻮز ﺑﺎﻧﮏ ﻣﺮﮐﺰي و ﺗﻨﻬﺎ ﺑﺎ ﻣﺠﻮز از ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﻮرس و اوراق ﺑﻬﺎدار‬
‫• ﮐﺴﺐ وﺟﻬﻪ و اﻋﺘﺒﺎر‬

‫‪7 Close‬‬
‫‪8 Volume‬‬
‫‪13‬‬
‫از دﯾﺪﮔﺎه ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران‬
‫ﺑﻮرس ﻣﮑﺎﻧﯽ ﺑﺎ ﺗﻌﺪاد زﯾﺎدي از ﺧﺮﯾﺪاران و ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن ﺟﻬﺖ اﻧﺠﺎم ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﻟﺬا اوراقﻗﺮﺿﻪ‬
‫ﻣﻮﺟﻮد در آن از ﻧﻘﺪﺷﻮﻧﺪﮔﯽ ﺑﺎﻻﯾﯽ ﺑﺮﺧﻮردارﻧﺪ ﮐﻪ ﺑﺮاي ﯾﮏ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬار اﻣﺮي ﻣﻬﻢ اﺳﺖ‪.‬‬
‫دﯾﮕﺮ ﻣﺰاﯾﺎي ﺑﻮرس ﺑﺮاي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران ﻋﺒﺎرتاﻧﺪ از‪:‬‬
‫• ﻧﺒﻮد ﺣﺪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﻣﺠﺎز‬
‫• اﻃﻤﯿﻨﺎن در ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﺑﻪ دﻟﯿﻞ وﺟﻮد ﺷﻔﺎﻓﯿﺖ اﻃﻼﻋﺎت‬
‫• ﺧﺮﯾﺪ ﺳﻬﺎم و اوراقﻗﺮﺿﻪ ﺑﺮاي ﮐﺴﺐ ﺑﺎزده و ﭘﻮﺷﺶ در ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺗﻮرم‬
‫• اﺳﺘﻔﺎده از ﺗﺨﻔﯿﻒﻫﺎي ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﯽ‬
‫• وﺟﻮد اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﺎ درﺟﻪ ﺑﺎزدﻫﯽ و ﺧﻄﺮﭘﺬﯾﺮيﻫﺎي ﻣﺘﻔﺎوت‬
‫• ﻣﺸﺎرﮐﺖ در ﺗﺼﻤﯿﻢﮔﯿﺮيﻫﺎي ﺷﺮﮐﺖ ﻣﺮﺑﻮﻃﻪ‬
‫ﻫﺮﻓﺮد ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ازﻃﺮﯾﻖ راهﻫﺎي زﯾﺮ‪ ،‬وارد ﺑﻮرس ﺷﻮد‪:‬‬
‫• ﺧﻮد ﺑﻪ ﺗﺤﻠﯿﻞ ﺑﺎزار ﭘﺮداﺧﺘﻪ و ﺳﻬﺎم ﻣﻮردﻧﻈﺮ ﺧﻮد را اﻧﺘﺨﺎب ﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫• اﻧﺘﺨﺎب ﺳﻬﺎم ﻣﻮردﻧﻈﺮ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﯾﮏ ﻣﺸﺎور ﻣﺎﻟﯽ ﯾﺎ ﯾﮏ ﮐﺎرﮔﺰار‬
‫• ﺧﺮﯾﺪن ﺳﻬﺎم ﺳﺒﺪﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري‬
‫• ﺧﺮﯾﺪن ﺑﺮﮔﻪﻫﺎي ﺻﻨﺪوق ﻣﺸﺎع ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري‬
‫• ﺧﺮﯾﺪن ﺳﻬﺎم ﺑﺎ اﺧﺘﯿﺎر ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ‬
‫ﻓﺮاﺑﻮرس ‪9‬‬
‫ﻓﺮاﺑﻮرس‪ ،‬ﺑﺎزار اوراقﺑﻬﺎدار ﺟﺪﯾﺪي ﺑﺎ ﺳﺎﺧﺘﺎر و ﺟﺎﯾﮕﺎه ﻗﺎﻧﻮﻧﯽ ﻣﺸﺎﺑﻪ ﺑﻮرس وﻟﯽ ﺑﺎ ﺷﺮاﯾﻂ ﭘﺬﯾﺮش و ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ‬
‫ﺳﺎدهﺗﺮ اﺳﺖ؛ درواﻗﻊ ﻣﮑﺎﻧﯽ ﺑﺎ ﻫﺪف ﭘﻮﺷﺶ ﺧﻼء ﻣﻮﺟﻮد در ﺑﺎزارﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺑﺮاي ﺳﻬﺎم ﺷﺮﮐﺖﻫﺎﯾﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ‬
‫ﻫﻨﻮز وارد ﺑﻮرس اﺻﻠﯽ ﻧﺸﺪه و ﺑﯿﺮون از ﺑﺎزار ﺑﻮرس اﺻﻠﯽ و ﺑﻪﻃﻮر ﻣﺴﺘﻘﯿﻢ‪ ،‬ﺑﯿﻦ اﻓﺮاد ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪.‬‬
‫‪9 Over‬‬ ‫‪The Counter‬‬
‫‪14‬‬
‫در زﯾﺮ ﺑﻪ وﯾﮋﮔﯽﻫﺎي ﺑﺎزار ﻓﺮاﺑﻮرس ﻣﯽﭘﺮدازﯾﻢ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺑﺎزار ﻓﺮاﺑﻮرس ﻫﯿﭻ ﻣﮑﺎن ﻓﯿﺰﯾﮑﯽ ﻣﺘﻤﺮﮐﺰ و ﺧﺎﺻﯽ ﻧﺪارد ﮐﻪ دادوﺳﺘﺪﮐﻨﻨﺪﮔﺎن ﯾﺎ ﻣﺘﺨﺼﺼﯿﻦ‪ ،‬ﻫﻤﭽﻮن‬
‫ﺑﻮرسﻫﺎي ﮐﻼﺳﯿﮏ ﮔﺮدﻫﻢ آﯾﻨﺪ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻗﻮاﻧﯿﻦ اﺳﺘﺎﻧﺪارد اﻗﻼم ﻣﻮردﻣﺒﺎدﻟﻪ در ﺑﺎزار ﻓﺮاﺑﻮرس اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﯾﺮ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ ﯾﻌﻨﯽ ﻗﻮاﻧﯿﻦ ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ ﻧﺎﺷﯽ‬
‫از ﺗﻮاﻓﻖ ﻃﺮﻓﯿﻦ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺳﺎﻋﺎت ﮐﺎر ﻓﺮاﺑﻮرس از اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﯾﺮي ﺑﯿﺸﺘﺮي ﻧﺴﺒﺖﺑﻪ ﺑﻮرس ﺑﺮﺧﻮردار اﺳﺖ‪.‬‬
‫‪ -‬در ﺑﺎزارﻫﺎي ﻓﺮاﺑﻮرﺳﯽ‪ ،‬ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ اﯾﻦﮐﻪ ﺷﺮاﯾﻂ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺑﺎ ﻧﻈﺮ ﻃﺮﻓﯿﻦ ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻣﯽﮔﺮدد‪ ،‬ﻣﺰاﯾﺎﯾﯽ‬
‫ازﻗﺒﯿﻞ ﺷﻔﺎﻓﯿﺖ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ و ﮐﺎﻫﺶ رﯾﺴﮏ وﺟﻮد ﻧﺪارد‪.‬‬
‫‪ 7.1‬ﺷﺎﺧﺺ‬
‫ﮐﻠﻤﻪ ﺷﺎﺧﺺ ‪ ،10‬در ﮐﻞ ﺑﻪ ﻣﻌﻨﺎي ﻧﻤﻮدار ﯾﺎ ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﯾﺎ ﻧﻤﺎﯾﻨﺪه ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﺷﺎﺧﺺ‪ ،‬ﮐﻤﯿﺘﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ‬
‫ﻧﻤﺎﯾﻨﺪه ﭼﻨﺪ ﻣﺘﻐﯿﺮ ﻫﻤﮕﻦ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و وﺳﯿﻠﻪاي ﺑﺮاي اﻧﺪازهﮔﯿﺮي و ﻣﻘﺎﯾﺴﻪ ﭘﺪﯾﺪهﻫﺎﯾﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ داراي‬
‫ﻣﺎﻫﯿﺖ و ﺧﺎﺻﯿﺖ ﻣﺸﺨﺼﯽ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﮐﻪ ﺑﺮﻣﺒﻨﺎي آن ﻣﯽﺗﻮان ﺗﻐﯿﯿﺮات اﯾﺠﺎدﺷﺪه در ﻣﺘﻐﯿﺮﻫﺎي ﻣﻌﯿﻨﯽ را‬
‫درﻃﻮل ﯾﮏ دوره ﺑﺮرﺳﯽ ﻧﻤﻮد‪.‬‬
‫زﻣﺎﻧﯽﮐﻪ ﯾﮏ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬار ﺗﻤﺎﯾﻞ ﺑﻪ ﺑﺮرﺳﯽ روﻧﺪ ﻗﯿﻤﺖ ﯾﺎ ﺑﺎزدﻫﯽ ﺳﻬﺎم ﯾﮏ ﺷﺮﮐﺖ ﻣﺸﺨﺺ را داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﺑﺎ‬
‫دﺳﺖﯾﺎﺑﯽ ﺑﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم و ﺳﻮد ﺷﺮﮐﺖ ﻣﻮردﻧﻈﺮ‪ ،‬ﻗﺎدر ﺑﻪ اﻧﺠﺎم ﺑﺮرﺳﯽ ﻣﺰﺑﻮر ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد‪ .‬اﻣﺎ اﻧﺠﺎم اﯾﻦ ﺑﺮرﺳﯽ‬
‫ﺑﺮاي ﺗﻤﺎﻣﯽ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎ ﺑﺎ ﺑﺮرﺳﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺗﮏﺗﮏ آنﻫﺎ اﻣﮑﺎنﭘﺬﯾﺮ ﻧﯿﺴﺖ و ﻧﯿﺎز ﺑﻪ اﺳﺘﻔﺎده از ﻧﻤﺎﮔﺮي اﺳﺖ‬
‫ﮐﻪ وﺿﻌﯿﺖ ﻋﻤﻮﻣﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﯾﺎ ﺑﺎزدﻫﯽ درﻣﯿﺎن ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﻣﻮردﺑﺮرﺳﯽ را ﻧﺸﺎن دﻫﺪ‪ .‬ﺷﺎﺧﺺﻫﺎ ﻧﻤﺎﮔﺮﻫﺎﯾﯽ‬
‫ﻫﺴﺘﻨﺪ ﮐﻪ وﻇﯿﻔﻪي ﻋﯿﺎن ﺳﺎﺧﺘﻦ ﺷﺮاﯾﻂ ﻋﻤﻮﻣﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﯾﺎ ﺑﺎزدﻫﯽ در ﻣﯿﺎن ﮔﺮوﻫﯽ از ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ‬
‫ﺷﺪه در ﺑﻮرس را ﺑﺮﻋﻬﺪه دارﻧﺪ‪ ،‬ﻟﺬا ﺷﺎﺧﺺ ﺑﺎزار ﺳﻬﺎم روﺷﯽ ﺑﺮاي اﻧﺪازهﮔﯿﺮي ﺑﺨﺸﯽ از ﺑﺎزار ﺳﻬﺎم اﺳﺖ‪.‬‬
‫اﯾﻦ ﺷﺎﺧﺺ ﺑﯿﺎﻧﮕﺮ روﻧﺪ ﻋﻤﻮﻣﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﻫﻤﻪ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار اﺳﺖ‪ .‬ﻃﺒﻖ‬
‫ﻓﺮﻣﻮل ﻃﺮاﺣﯽﺷﺪه‪ ،‬ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﺑﺰرگﺗﺮ ﮐﻪ در ﻋﯿﻦﺣﺎل ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺑﯿﺸﺘﺮي ﻧﯿﺰ دارﻧﺪ‪ ،‬ﺑﺮ ﻧﻮﺳﺎن‬
‫‪10 Index‬‬
‫‪15‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﺗﺎﺛﯿﺮ ﺑﯿﺸﺘﺮي ﺧﻮاﻫﻨﺪ ﮔﺬاﺷﺖ‪.‬‬
‫در ﻫﺮ ﺑﺎزار ﺑﻮرس و اوراق ﺑﻬﺎدار ﻣﯽﺗﻮان ﺑﻨﺎ ﺑﻪ اﺣﺘﯿﺎج‪ ،‬ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ﻣﺨﺘﻠﻔﯽ را ﺗﻌﺮﯾﻒ و ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻧﻤﻮد‪ .‬در‬
‫ﺗﻤﺎم ﺑﻮرسﻫﺎي دﻧﯿﺎ ﻧﯿﺰ ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي زﯾﺎدي ﺑﺮاي ﮔﺮوهﻫﺎ و ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﻣﺨﺘﻠﻒ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬ﺑﺮﺧﯽ از‬
‫ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ﻣﻌﺮوف دﻧﯿﺎ را ﻣﯽﺗﻮان ﺑﻪ ‪ SP‬ﻧﯿﻮﯾﻮرك‪ FTSE ،‬ﻟﻨﺪن‪ NIKIIE ،‬ﺗﻮﮐﯿﻮ‪ AEX ،‬آﻣﺴﺘﺮدام و‬
‫‪ DAX‬آﻟﻤﺎن اﺷﺎره ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﮐﻞ ﻗﯿﻤﺖ ‪ ،11‬ﯾﮑﯽ از اﺻﻠﯽﺗﺮﯾﻦ ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان اﺳﺖ؛ درواﻗﻊ ﻧﻤﺎﮔﺮي اﺳﺖ‬
‫ﮐﻪ ﺳﻄﺢ ﻋﻤﻮﻣﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﮐﻞ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس را ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ و ﺑﻪﺻﻮرت زﯾﺮ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ‬
‫ﻣﯽﺷﻮد‪:‬‬
‫ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ﻣﻨﺘﺸﺮﺷﺪه × ارزش ﺟﺎري ﺑﺎزار‬
‫× ‪ = 100‬ﺷﺎﺧﺺ ﮐﻞ‬ ‫)‪(9-1‬‬
‫ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم در ﺳﺎل ﭘﺎﯾﻪ × ارزش ﭘﺎﯾﻪ ﺳﻬﺎم‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :1‬ﺑﻪ ﺣﺎﺻﻞﺿﺮب ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم در ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم‪ ،‬ارزش ﺟﺎري ﺳﻬﺎم ﻣﯽﮔﻮﯾﻨﺪ‪.‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :2‬اﻓﺰاﯾﺶ ﺷﺎﺧﺺ ﮐﻞ‪ ،‬ﺑﻪﺻﻮرت ﮐﻠﯽ ﺑﻪﻣﻌﻨﯽ ﺳﻮدآوري ﮐﻠﯿﻪ ﺳﻬﺎم ﻣﻮﺟﻮد درﺑﻮرس ﻧﯿﺴﺖ و ﻧﯿﺰ‬
‫ﮐﺎﻫﺶ آن ﺑﻪ ﻣﻌﻨﯽ زﯾﺎن در ﮐﻞ ﺳﻬﺎم ﻣﻮﺟﻮد در ﺑﻮرس ﻧﻤﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﮐﻞ ﻗﯿﻤﺖ در ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان ﺑﻪ ‪ 3‬ﮔﺮوه زﯾﺮ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻣﯽﺷﻮد‪:‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﻗﯿﻤﺖ ﮐﻞ ﺑﺎزار‪ :‬ﮐﻪ در آن ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺗﻤﺎم ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺷﺪه ﺗﺄﺛﯿﺮ داده ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﻗﯿﻤﺖ ﺗﺎﻻر اﺻﻠﯽ‪ :‬ﮐﻪ در ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ آن‪ ،‬ﻓﻘﻂ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺷﺪه در ﺗﺎﺑﻠﻮ‬
‫اﺻﻠﯽ ﺗﺄﺛﯿﺮ داده ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﻗﯿﻤﺖ ﺗﺎﻻر ﻓﺮﻋﯽ‪ :‬ﮐﻪ در ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ آن ﻓﻘﻂ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺷﺪه در ﺗﺎﺑﻠﻮي‬
‫ﻓﺮﻋﯽ ﺗﺄﺛﯿﺮ داده ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺷﺎﺧﺺ‬
‫ﻓﺮﻣﻮل ﺷﺎﺧﺺ ﮐﻞ ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ در ﻣﺤﺎﺳﺒﻪي آن اﻓﺰون ﺑﺮﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﻣﯿﺰان ﺳﻬﺎم ﻣﻨﺘﺸﺮه ﻧﯿﺰ ﺗﺄﺛﯿﺮﮔﺬار‬
‫اﺳﺖ‪ ،‬ﻟﺬا در ﺻﻮرت ﺗﻐﯿﯿﺮات ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ﻣﻨﺘﺸﺮه ﮐﻪ ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ از اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﯾﺎ از ﻣﺤﻞ آورده ﻧﻘﺪي ﻧﺎﺷﯽ‬
‫ﻣﯽﺷﻮد‪ ،‬ﺑﺎﯾﺪ ﺑﻪ ﮔﻮﻧﻪاي ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺷﻮد ﮐﻪ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻣﺰﺑﻮر‪ ،‬ﻣﻘﺪار آن را ﻣﺘﺄﺛﺮ ﻧﺴﺎزد‪.‬‬
‫‪11 TEPIX‬‬
‫‪16‬‬
‫ﻣﻮارد ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺷﺎﺧﺺ ﻗﯿﻤﺖ ﻋﺒﺎرتاﻧﺪ از‪:‬‬
‫‪ .1‬ورود و ﺧﺮوج ﺷﺮﮐﺖﻫﺎ‪ :‬ﺑﻪ ﻫﻨﮕﺎم ورود و ﺧﺮوج ﺷﺮﮐﺖﻫﺎ ﺑﻪدﻟﯿﻞ اﻓﺰاﯾﺶ ﯾﺎ ﮐﺎﻫﺶ ارزش ﺟﺎري‬
‫ﺳﻬﺎم‪ ،‬ارزش ﭘﺎﯾﻪ ﺳﻬﺎم ﺗﻌﺪﯾﻞ ﻣﯽﺷﻮد ﺗﺎ ﺷﺎﺧﺺ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻧﮑﻨﺪ‪ ،‬ﺑﺮايﻣﺜﺎل اﮔﺮ ﻣﺨﺮج ﮐﺴﺮ اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫ﯾﺎﻓﺖ‪ ،‬ﺻﻮرت ﮐﺴﺮ را ﺗﻐﯿﯿﺮاﺗﯽ اﻧﺠﺎم ﻣﯽدﻫﻨﺪ ﺗﺎ ﺣﺎﺻﻞ ﺗﻘﺴﯿﻢ آنﻫﺎ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻧﮑﻨﺪ‪.‬‬
‫‪ .2‬اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ازﻃﺮﯾﻖ آورده ﯾﺎ ﻣﻄﺎﻟﺒﺎت ﺳﻬﺎمداران‪ :‬ﭼﻮن ﺑﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‪ ،‬ارزش ﺟﺎري‬
‫ﺑﺎزار اﻓﺰاﯾﺶ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ‪ ،‬ﻟﺬا ﺑﺎﯾﺪ ارزش ﭘﺎﯾﻪ ﺳﻬﺎم ﺗﻌﺪﯾﻞ ﯾﺎﺑﺪ ﺗﺎ ﺗﻐﯿﯿﺮي در ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻪوﺟﻮد ﻧﯿﺎﯾﺪ‪.‬‬
‫‪ .3‬ادﻏﺎم ﺷﺮﮐﺖﻫﺎ‪ :‬در ادﻏﺎم دو ﯾﺎ ﭼﻨﺪ ﺷﺮﮐﺖ ﻧﯿﺰ ﺑﺎﯾﺪ ارزش ﭘﺎﯾﻪ ﺳﻬﺎم ﺗﻐﯿﯿﺮ ﯾﺎﺑﺪ ﺗﺎ ﺷﺎﺧﺺ ﺗﻐﯿﯿﺮ‬
‫ﻧﮑﻨﺪ‪.‬‬
‫درﺻﻮرت رخ دادن ﻣﻮارد زﯾﺮ‪ ،‬ﻧﯿﺎزي ﺑﻪ ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺷﺎﺧﺺ ﻗﯿﻤﺖ ﻧﻤﯽﺑﺎﺷﺪ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﭘﺮداﺧﺖ ﺳﻮد ﻧﻘﺪي‪ :‬ﻃﺒﻌ ًﺎ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎ ﭘﺮداﺧﺖ ﺳﻮد ﻧﻘﺪي ﺳﻬﺎم‪ ،‬ﮐﺎﻫﺶ ﺧﻮاﻫﺪ ﯾﺎﻓﺖ و ﺳﺒﺐ‬
‫ﮐﺎﻫﺶ ﺷﺎﺧﺺ ﮐﻞ ﻣﻰﮔﺮدد‪ .‬ﺑﺪﯾﻬﻰ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻗﺒ ً‬

‫ﻼ ﺷﺎﺧﺺ ﺗﺤﺖﺗﺄﺛﯿﺮ ﺳﻮد اﻧﺘﻈﺎرى ﺑﻪﺗﺪرﯾﺞ اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫ﯾﺎﻓﺘﻪ و ﺑﺎ ﭘﺮداﺧﺖ ﺳﻮد ﺳﻬﺎم‪ ،‬اﯾﻦ اﻓﺰاﯾﺶ ﺧﻨﺜﻰ ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ‪ .‬ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ ﻧﯿﺎزى ﺑﻪ ﺗﻌﺪﯾﻞ وﺟﻮد ﻧﺪارد‪.‬‬
‫‪ .2‬اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ از ﻣﺤﻞ اﻧﺪوﺧﺘﻪﻫﺎ‪ :‬ﺑﻨﺎ ﺑﻪ ﺗﺼﻤﯿﻢ ﻣﺠﻤﻊ ﻓﻮقاﻟﻌﺎده ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم ﺷﺮﮐﺖ‪ ،‬اﻣﮑﺎن‬
‫اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ از ﻣﺤﻞ اﻧﺪوﺧﺘﻪﻫﺎ وﺟﻮد دارد ﮐﻪ اﯾﻦ ﺣﺎﻟﺖ‪ ،‬ﺗﻮزﯾﻊ ﺳﻮد ﺳﻬﻤﻰ ﺑﯿﻦ ﺳﻬﺎمداران‬
‫ﻣﻰﺑﺎﺷﺪ‪ .‬اﯾﻦ اﻧﺪوﺧﺘﻪﻫﺎ ﮐﻪ ﺟﺰء ﺣﻘﻮق ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم ﻣﻰﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﺗﻐﯿﯿﺮ ﺷﮑﻞ ﯾﺎﻓﺘﻪ و ﺑﻪ ﺳﻬﺎم ﺗﺒﺪﯾﻞ‬
‫ﺷﺪه و ﻋﻤ ً‬
‫ﻼ در ﺣﻘﻮق ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم ﺗﻐﯿﯿﺮى ﺣﺎﺻﻞ ﻧﺸﺪه ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ ﻧﯿﺎزى ﺑﻪ ﺗﻌﺪﯾﻞ وﺟﻮد ﻧﺪارد‪.‬‬
‫‪ .3‬ﺗﺠﺰﯾﻪ و ﺗﺠﻤﯿﻊ ﺳﻬﺎم‪ :‬در ﺣﺎﻟﺖ ﺗﺠﺰﯾﻪ‪ ،‬ﻣﺒﻠﻎ اﺳﻤﻰ ﺳﻬﺎم از ﮐﻞ ﺑﻪ ﺟﺰء ﺗﺒﺪﯾﻞ ﻣﯽﺷﻮد )ﻣﺜ ً‬
‫ﻼ‬
‫از ‪ 10،000‬رﯾﺎﻟﻰ ﺑﻪ ‪ 1000‬رﯾﺎﻟﯽ( و در ﺣﺎﻟﺖ ﺗﺠﻤﯿﻊ از ﺟﺰء ﺑﻪ ﮐﻞ ﺗﺒﺪﯾﻞ ﻣﻰﮔﺮدد )ﻣﺜ ً‬

‫ﻼ ﺳﻬﺎم‬
‫‪ 500‬رﯾﺎﻟﻰ ﺑﻪ ‪ 1000‬رﯾﺎﻟﯽ(‪ .‬درواﻗﻊ در ﺣﺎﻟﺖ ﺗﺠﺰﯾﻪ )ﺗﺠﻤﯿﻊ ﺳﻬﺎم(‪ ،‬ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم‪ ،‬اﻓﺰاﯾﺶ )ﮐﺎﻫﺶ(‬
‫ﯾﺎﻓﺘﻪ و ﺑﻪدﻧﺒﺎل آن‪ ،‬ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﻧﯿﺰ ﺑﻪ ﺗﻨﺎﺳﺐ ﮐﺎﻫﺶ )اﻓﺰاﯾﺶ( ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ‪ ،‬ﻟﺬا ارزش ﺟﺎرى ﺳﻬﺎم ﮐﻪ‬
‫ﺣﺎﺻﻞﺿﺮب ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم در ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﻣﻰﺑﺎﺷﺪ ﻋﻤ ً‬

‫ﻼ ﺗﻐﯿﯿﺮى ﻧﺨﻮاﻫﺪ ﻧﻤﻮد و درﻧﺘﯿﺠﻪ دﻟﯿﻠﻰ ﺑﺮاى‬
‫ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺷﺎﺧﺺ وﺟﻮد ﻧﺪارد‪.‬‬
‫‪17‬‬
‫رﯾﺴﮏ و ﺑﺎزده‬ ‫‪8.1‬‬
‫ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﯿﻤﺖ‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﻣﻌﻤﻮﻻ ﺗﺠﻠﯽﮐﻨﻨﺪه اﻧﺘﻈﺎرات ﺳﻬﺎمداران و ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران در ﺑﺎزارﻫﺎي اوراق ﺑﻬﺎدار اﺳﺖ ﺑﻪﻃﻮريﮐﻪ‬
‫ﻫﺮ ﺗﺼﻤﯿﻢ و واﻗﻌﻪاي ﮐﻪ در ﻣﻮرد ﺷﺮﮐﺖﻫﺎ روي دﻫﺪ و ﺑﺎ اﻧﺘﻈﺎرات ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران ﻣﻐﺎﯾﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬روي ﻗﯿﻤﺖ‬
‫ﺳﻬﺎم ﻧﯿﺰ ﺗﺄﺛﯿﺮ ﻣﯽﮔﺬارد‪ .‬ﺑﻪ ﻋﺒﺎرتدﯾﮕﺮ اﮔﺮ اﯾﻦ ﺧﻼف اﻧﺘﻈﺎر‪ ،‬ﺟﻨﺒﻪ ﻣﺜﺒﺖ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ ﺑﺮ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ اﺛﺮ ﻣﺜﺒﺖ‬
‫ﻣﯽﮔﺬارد‪.‬‬
‫ﺑﻪ ﻣﻨﻔﻌﺖ و ﺳﻮدي ﮐﻪ از ﯾﮏ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﺣﺎﺻﻞ ﻣﯽﺷﻮد‪ ،‬ﺑﺎزده ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري و ﺑﻪ درﺻﺪ ﻧﺴﺒﺖ‬
‫ﺳﻮد وﯾﮋه ﭘﺲ از ﮐﺴﺮ اﺳﺘﻬﻼك ﺑﻪ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺑﻪ ﮐﺎر رﻓﺘﻪ در ﯾﮏ ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ اﻗﺘﺼﺎدي‪ ،‬ﻧﺮخ ﺑﺎزده‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ‪ 12‬ﻣﯽﮔﻮﯾﻨﺪ‪ .‬ﻧﺮخ ﺑﺎزده ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري‪ ،‬ﯾﮑﯽ از ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ )از ﻧﻮع ﺳﻮدآوري( ﺑﺮاي‬
‫ﺳﻨﺠﺶ ﮐﺎراﯾﯽ ﺑﻨﮕﺎهﻫﺎي اﻗﺘﺼﺎدي ﯾﺎ ﻃﺮحﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري اﺳﺖ‪.‬‬
‫رﯾﺴﮏ و ﺑﺎزده‬
‫ﻫﺮ ﻧﻮع ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﺑﺎ ﻋﺪم اﻃﻤﯿﻨﺎنﻫﺎﯾﯽ ﻣﻮاﺟﻪ ﻣﯽﮔﺮدد ﮐﻪ ﺑﺎزده ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري را در آﯾﻨﺪه ﻣﺨﺎﻃﺮهآﻣﯿﺰ‬
‫ﻣﯽﺳﺎزد‪ .‬رﯾﺴﮏ ﻋﺒﺎرت اﺳﺖ از اﺣﺘﻤﺎل ﺗﻔﺎوت ﺑﯿﻦ ﺑﺎزده واﻗﻌﯽ و ﺑﺎزده ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﺷﺪه‪ .‬ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ رﯾﺴﮏ‬
‫ﯾﮏ داراﯾﯽ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪاي‪ ،‬ﻋﺒﺎرت اﺳﺖ از ﺗﻐﯿﯿﺮ اﺣﺘﻤﺎﻟﯽ ﺑﺎزده آﺗﯽ آن داراﯾﯽ‪ ،‬ﯾﻌﻨﯽ اﯾﻦ اﺣﺘﻤﺎل وﺟﻮد دارد ﮐﻪ‬
‫ﺑﺎزده ﺣﺎﺻﻞ از آن داراﯾﯽ ﮐﻤﺘﺮ از ﺑﺎزده ﻣﻮرداﻧﺘﻈﺎر ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫در ﺣﺎﻟﺖ ﮐﻠﯽ دو ﻧﻮع رﯾﺴﮏ وﺟﻮد دارد‪:‬‬
‫* رﯾﺴﮏ ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ‪ 13 :‬رﯾﺴﮏ ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﯾﺘﮏ‪ ،‬آن ﻗﺴﻤﺖ از رﯾﺴﮏ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ ﺑﻪ ﺷﺮاﯾﻂ ﻋﻤﻮﻣﯽ‬
‫ﺑﺎزار ﻣﺮﺑﻮط اﺳﺖ‪ .‬ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻧﺮخﺑﻬﺮه‪ ،‬ﻧﺮخ ﺗﻮرم‪ ،‬ﺳﯿﺎﺳﺖﻫﺎي ﭘﻮﻟﯽ و ﻣﺎﻟﯽ‪ ،‬ﺷﺮاﯾﻂ ﺳﯿﺎﺳﯽ و ﻏﯿﺮه‪ ،‬از‬
‫ﻣﻨﺎﺑﻊ رﯾﺴﮏ ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪.‬‬
‫* رﯾﺴﮏ ﻏﯿﺮ ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ‪ 14 :‬رﯾﺴﮏ ﻏﯿﺮ ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ ﻓﻘﻂ ﻣﻨﺤﺼﺮ ﺑﻪ ﯾﮏ داراﯾﯽ‪ ،‬در ارﺗﺒﺎط ﺑﺎ‬
‫ﺑﺨﺸﯽ از ﺑﺎزده ﯾﮏ داراﯾﯽ و ﻣﺨﺘﺺ ﺑﻪ ﯾﮏ ﺷﺮﮐﺖ ﯾﺎ ﯾﮏ ﺻﻨﻌﺖ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫رﯾﺴﮏ ﻏﯿﺮ ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ ‪ +‬رﯾﺴﮏ ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ = رﯾﺴﮏ ﮐﻞ‬ ‫)‪(10-1‬‬

‫‪12 ROI‬‬
‫‪14 Unsystematic‬‬ ‫‪Risk‬‬
‫‪13 Systemic‬‬ ‫‪Risk‬‬
‫‪18‬‬
‫راﺑﻄﻪ رﯾﺴﮏ و ﺑﺎزده‬
‫رﯾﺴﮏ و ﺑﺎزده ﻣﻮرد اﻧﺘﻈﺎر‪ ،‬راﺑﻄﻪ ﻣﺴﺘﻘﯿﻢ دارﻧﺪ‪ .‬ﻫﺮﭼﻪ رﯾﺴﮏ اوراق ﺑﻬﺎدار اﻓﺰاﯾﺶ ﯾﺎﺑﺪ‪ ،‬ﺑﺎزده ﻣﻮرد اﻧﺘﻈﺎر‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬار ﻧﯿﺰ اﻓﺰاﯾﺶ ﺧﻮاﻫﺪ ﯾﺎﻓﺖ‪ .‬ﺧﻂ ‪ SML‬در ﺷﮑﻞ )‪ (1.1‬ﺑﯿﺎنﮔﺮ راﺑﻄﻪ رﯾﺴﮏ و ﺑﺎزده ﻣﻮرد اﻧﺘﻈﺎر‬
‫ﯾﮏ ﺳﻬﻢ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :1.1‬راﺑﻄﻪ رﯾﺴﮏ و ﺑﺎزده ﻣﻮرداﻧﺘﻈﺎر‬
‫ﺗﺌﻮري ﻧﻮﯾﻦ ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم‬
‫»ﻫﺮي ﻣﮑﺲ ﻣﺎرﮐﻮﯾﺘﺰ« ‪ 15‬ﺑﻨﯿﺎنﮔﺬار ﺳﺎﺧﺘﺎري ﻣﺸﻬﻮر ﺑﻪ ﺗﺌﻮري ﻣﺪرن ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم اﺳﺖ‪ .‬ﻣﻬﻢﺗﺮﯾﻦ ﻧﻘﺶ‬
‫اﯾﻦ ﺗﺌﻮري‪ ،‬اﯾﺠﺎد ﭼﺎرﭼﻮب رﯾﺴﮏ ‪ -‬ﺑﺎزده ﺑﺮاي ﺗﺼﻤﯿﻢﮔﯿﺮي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران اﺳﺖ‪ .‬ﻣﺎرﮐﻮﯾﺘﺰ ﺑﺎ ﺗﻌﺮﯾﻒ ﮐﻤﯽ‬
‫رﯾﺴﮏ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري‪ ،‬ﺑﺮاي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران در اﻣﺮ اﻧﺘﺨﺎب داراﯾﯽﻫﺎ و ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم‪ ،‬روﯾﮑﺮدي رﯾﺎﺿﯽ‬
‫اراﺋﻪ ﮐﺮد‪ .‬ﻣﯽﺗﻮان ﮔﻔﺖ ﯾﮑﯽ از ﻣﻬﻢﺗﺮﯾﻦ ﻣﺴﺎﺋﻞ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري در ﺑﻮرس‪ ،‬ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم اﺳﺖ ﮐﻪ در‬
‫زﯾﺮ آن را ﺗﻮﺿﯿﺢ ﺧﻮاﻫﯿﻢ داد‪:‬‬
‫ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم ﯾﻌﻨﯽ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ ﯾﺎ ﺳﺒﺪي از اوراق ﺑﻬﺎدار‪ .‬ﺑﻪ ﻃﻮرﮐﻠﯽ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري در ﻣﺠﻤﻮﻋﻪاي از اوراق ﺑﻬﺎدار‬
‫ﯾﺎ ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم‪ ،‬ﺑﺴﯿﺎر ﮐﺎرآﻣﺪﺗﺮ از ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري در ﯾﮏ ﺳﻬﻢ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ زﯾﺮا ﺑﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم در ﺳﺒﺪ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري‪ ،‬رﯾﺴﮏ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ ﮐﺎﻫﺶ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ‪ .‬ﻋﻠﺖ ﮐﺎﻫﺶ رﯾﺴﮏ‪ ،‬ﺗﺄﺛﯿﺮات ﻣﺨﺘﻠﻔﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﭘﺬﯾﺮ از ﺷﺮاﯾﻂ ﻣﺘﻔﺎوت اﻗﺘﺼﺎدي‪ ،‬ﺳﯿﺎﺳﯽ و اﺟﺘﻤﺎﻋﯽ ﻣﯽﭘﺬﯾﺮﻧﺪ‪ .‬اﮔﺮ ﺳﻬﺎم ﻣﻮﺟﻮد در ﺳﺒﺪ‪ ،‬ﻣﺘﻌﻠﻖ ﺑﻪ‬
‫ﺷﺮﮐﺖﻫﺎﯾﯽ ﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ ﮐﺎﻻﻫﺎ ﯾﺎ ﺧﺪﻣﺎت آنﻫﺎ ﺟﺎﻧﺸﯿﻦ ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ ﻫﺴﺘﻨﺪ؛ رﯾﺴﮏ ﺗﺎﺣﺪود زﯾﺎدي ﮐﺎﻫﺶ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ‬
‫زﯾﺮا درﺻﻮرت ﺑﺮوز ﻫﺮ ﮔﻮﻧﻪ ﻋﺎﻣﻞ رﯾﺴﮏزا و ﮐﺎﻫﺶ ﺑﺎزده ﯾﮑﯽ ازﺳﻬﺎم‪ ،‬ﺗﻘﺎﺿﺎ ﺑﺮاي ﮐﺎﻻﻫﺎي ﺟﺎﻧﺸﯿﻦ اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫ﯾﺎﻓﺘﻪ و درﻧﺘﯿﺠﻪ ﺑﺎزده اﺿﺎﻓﯽ ﺣﺎﺻﻞ از آنﻫﺎ‪ ،‬ﺑﺎزده ازدﺳﺖ رﻓﺘﻪ آن ﺳﻬﺎم را ﺟﺒﺮان ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ ﺑﺎ در ﻧﻈﺮ‬
‫‪15 Harry‬‬ ‫‪Max Markowitz‬‬
‫‪19‬‬
‫ﮔﺮﻓﺘﻦ ﻣﺰاﯾﺎي ﻧﺎﺷﯽ از ﺗﻨﻮعﮔﺮاﯾﯽ‪ ،‬ﻧﻤﯽﺗﻮان ﮐﻞ رﯾﺴﮏ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري را از ﺑﯿﻦ ﺑﺮد‪ ،‬زﯾﺮا اوراق ﺑﻬﺎدار داراي‬
‫رﯾﺴﮏ ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪.‬‬
‫‪20‬‬
‫ﻓﺼﻞ ‪2‬‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم‬
‫ﯾﮏ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮ ﺑﺮاي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار‪ ،‬اﺑﺰارﻫﺎﯾﯽ ﺑﺮاي ﺑﺮرﺳﯽ و ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﺗﻐﯿﯿﺮات‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﻣﻮردﻧﻈﺮ ﮐﻪ ﻧﺘﯿﺠﻪاي از ﻣﯿﺰان ﻋﺮﺿﻪ و ﺗﻘﺎﺿﺎي آﺗﯽ ﺑﺮاي آن ﺳﻬﺎم ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ را ﺧﻮاﺳﺘﺎر اﺳﺖ ﺗﺎ‬
‫ﺑﺘﻮاﻧﺪ ﺑﺎ ﺧﯿﺎﻟﯽ آﺳﻮدهﺗﺮ وارد ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺳﻬﺎم ﺷﻮد‪ .‬در واﻗﻊ ﺑﺎ ﺑﻪﮐﺎرﮔﯿﺮي اﺑﺰارﻫﺎﯾﯽ‪ ،‬رﯾﺴﮏ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬارياش‬
‫در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار را ﮐﺎﻫﺶ و از ﺿﺮرﻫﺎي اﺣﺘﻤﺎﻟﯽ در آﯾﻨﺪه ﺟﻠﻮﮔﯿﺮي ﻧﻤﺎﯾﺪ و در ﻋﯿﻦ ﺣﺎل ﺳﻮد ﺣﺎﺻﻞ‬
‫از آن را اﻓﺰاﯾﺶ دﻫﺪ‪ .‬در ﻓﺼﻞ ﻗﺒﻞ‪ ،‬ﺗﺌﻮري ﻧﻮﯾﻦ ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم را ﻣﻌﺮﻓﯽ ﮐﺮدﯾﻢ وﻟﯽ در اﯾﻦ ﻓﺼﻞ‪ ،‬ﭼﮕﻮﻧﮕﯽ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﻣﻨﺎﺳﺐ در ﯾﮏ ﺳﻬﺎم ﻣﻮردﻧﻈﺮ را ﻣﻮرد ﺑﺤﺚ ﻗﺮار ﺧﻮاﻫﯿﻢ داد‪.‬‬
‫ﻣﺎ در اﺑﺘﺪا ﻧﻤﺎﯾﺶﻫﺎي ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم را ﻧﺸﺎن داده و در اداﻣﻪ اﺑﺰارﻫﺎﯾﯽ ﺑﺮاي ﺑﺮرﺳﯽ اﯾﻦ‬
‫ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ ﺑﯿﺎن ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ و در اﻧﺘﻬﺎ روشﻫﺎي ﺗﺤﻠﯿﻠﯽ ﺑﺮاﺳﺎس اﻋﺪاد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ را اراﺋﻪ ﺧﻮاﻫﯿﻢ ﮐﺮد ﮐﻪ‬
‫از اﻋﺘﺒﺎر ﺑﺎﻻﯾﯽ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ ﺑﺮﺧﻮردار ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪.‬‬
‫‪ 1.2‬ﻧﻤﻮدارﻫﺎ و ﺳﺎﺧﺘﺎر آنﻫﺎ‬
‫اﺑﺰار اوﻟﯿﻪ ﯾﮏ ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮ ﺑﺎزار ﺳﻬﺎم‪ ،‬ﻧﻤﻮدار ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ در واﻗﻊ ﺗﺼﻮﯾﺮي از وﺿﻌﯿﺖ‬
‫ﻓﻌﻠﯽ و آﺗﯽ ﺳﻬﺎم را ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ‪ .‬ﺑﻪدﻟﯿﻞ اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﯾﺮي و ﻣﺘﻨﻮع ﺑﻮدن دﯾﺪﮔﺎهﻫﺎ در ﻣﺒﺤﺚ ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ‪،‬‬
‫ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﻗﯿﻤﺘﯽ ﻣﺨﺘﻠﻔﯽ اﺑﺪاع ﺷﺪ ﮐﻪ اﻧﻮاع آن را در زﯾﺮ ﺑﯿﺎن ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﯿﻢ]‪:[21‬‬
‫ﻣﯿﻠﻪاي ‪1‬‬ ‫* ﻧﻤﻮدار‬
‫ﺧﻄﯽ ‪2‬‬ ‫* ﻧﻤﻮدار‬
‫ژاﭘﻨﯽ ‪3‬‬ ‫* ﻧﻤﻮدار ﺷﻤﻌﯽ‬
‫ﻫﻢﺣﺠﻤﯽ ‪4‬‬ ‫* ﻧﻤﻮدار‬
‫ﺣﺠﻤﯽ ‪5‬‬ ‫* ﻧﻤﻮدار ﺷﻤﻌﯽ‬
‫ﮐﺎﮔﯽ ‪6‬‬ ‫* ﻧﻤﻮدار‬

‫‪1 Bar‬‬‫‪chart‬‬ ‫‪5 Candlevolume‬‬ ‫‪Chart‬‬
‫‪2 Line‬‬‫‪Chart‬‬ ‫‪6 Kagi‬‬ ‫‪Chart‬‬
‫‪3 CandleStick Chart‬‬
‫‪4 Equivolume Chart‬‬
‫‪22‬‬
‫‪7 3LB‬‬ ‫* ﻧﻤﻮدار‬
‫‪8‬‬ ‫* ﻧﻤﻮدار ﻧﻘﻄﻪ و رﻗﻢ )‪(X-O‬‬
‫رﻧﮑﻮ ‪9‬‬ ‫* ﻧﻤﻮدار‬
‫ﻧﻮﺳﺎﻧﯽ ‪10‬‬ ‫* ﻧﻤﻮدار‬
‫ﻧﻤﻮدار ﻣﯿﻠﻪاي‬ ‫‪1.1.2‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :1.2‬ﻧﻤﻮدار ﻣﯿﻠﻪاي‬
‫ﻧﻤﻮدار ﻣﯿﻠﻪاي ﯾﮑﯽ از ﻣﺘﺪاولﺗﺮﯾﻦ اﺑﺰارﻫﺎي ﺗﺮﺳﯿﻤﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (1.2‬ﻣﺸﺨﺺ‬
‫اﺳﺖ‪ ،‬اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار از ﻣﺠﻤﻮﻋﻪاي از ﺧﻂ ﻫﺎي ﻋﻤﻮدي ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺷﺪهاﺳﺖ ﺑﻪ ﻃﻮريﮐﻪ ﻫﺮ ﺧﻂ از ﮐﻤﺘﺮﯾﻦ ﺗﺎ‬
‫ﺑﯿﺸﺘﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ در دوره ﻣﺸﺨﺺ رﺳﻢ ﻣﯽﺷﻮد و در ﺳﻤﺖ راﺳﺖ و ﭼﭗ آن‪ ،‬ﺧﻄﻮﻃﯽ اﻓﻘﯽ وﺟﻮد‬
‫دارد ﮐﻪ ﺑﻪﺗﺮﺗﯿﺐ ﺧﻂ اﻓﻘﯽ ﺳﻤﺖ راﺳﺖ و ﭼﭗ‪ ،‬ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن و ﺑﺎز ﺷﺪن ﺳﻬﺎم در آن دوره‬
‫ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ﺧﻄﯽ‬ ‫‪2.1.2‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ﺧﻄﯽ از اﻋﺘﺒﺎر ﺑﺎﻻﯾﯽ ﺑﺮﺧﻮردار اﺳﺖ و از ﺑﻪ ﻫﻢ ﻣﺘﺼﻞ ﮐﺮدن ﻧﻘﺎط ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﯾﺎ ﺑﺎز ﺷﺪن ﻗﯿﻤﺖ‬
‫ﺳﻬﻢ در ﻧﻤﻮدار ﻣﯿﻠﻪاي ﺑﻪدﺳﺖ ﻣﯽآﯾﺪ‪ ،‬ﻟﺬا ﺟﺰﺋﯿﺎت ﮐﻤﺘﺮي از ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ در واﺣﺪ زﻣﺎن را ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ‬
‫‪7 Three‬‬‫‪Line Break Chart‬‬ ‫‪10 Swing‬‬ ‫‪Chart‬‬
‫‪8 Point‬‬‫‪& Figure Chart‬‬
‫‪9 Renko Chart‬‬
‫‪23‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ﻣﯿﻠﻪاي ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ اﮐﺜﺮ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮان ﺑﺮ اﯾﻦﺑﺎورﻧﺪ ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن از اﻫﻤﯿﺖ ﺑﯿﺸﺘﺮي‬
‫ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎز ﺷﺪن ﺳﻬﻢ ﺑﺮﺧﻮردار اﺳﺖ‪ .‬ﺷﮑﻞ )‪ ،(2.2‬ﯾﮏ ﻧﻤﻮدار ﺧﻄﯽ را ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :2.2‬ﻧﻤﻮدار ﺧﻄﯽ‬
‫ﻧﻤﻮدار ﺷﻤﻌﯽ ژاﭘﻨﯽ‬ ‫‪3.1.2‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :3.2‬ﻧﻤﻮدار ﺷﻤﻌﯽ ژاﭘﻨﯽ‬
‫اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار ﮐﻪ از ﻣﺤﺒﻮﺑﯿﺖ ﺑﺴﯿﺎر زﯾﺎدي در ﺑﯿﻦ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮان ﺑﺮﺧﻮردار اﺳﺖ‪ ،‬ﺗﻮﺳﻂ ژاﭘﻨﯽﻫﺎ در ﺳﺎل‬
‫‪ 1600‬ﺗﻮﺳﻂ ﺑﺮﻧﺞﮐﺎران ژاﭘﻨﯽ‪ ،‬ﺟﻬﺖ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺮﻧﺞ اﺑﺪاع ﺷﺪ اﻣﺎ اﯾﻦ روش ﺗﻮﺳﻂ »اﺳﺘﯿﻮ ﻧﯿﺴﻮن« ‪11‬‬
‫در ﺳﺎل ‪ 1990‬در ﻏﺮب ﻣﻄﺮح ﮔﺮدﯾﺪ‪ .‬اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار در ﺷﮑﻞ )‪ (3.2‬ﻧﻤﺎﯾﺎن اﺳﺖ]‪.[19‬‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (4.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬ﻧﻤﻮدار ﺷﻤﻌﯽ ژاﭘﻨﯽ ﻫﻤﺎﻧﻨﺪ ﻧﻤﻮدار ﻣﯿﻠﻪاي‪ ،‬ﺷﺎﻣﻞ ﮐﻤﺘﺮﯾﻦ و‬
‫ﺑﯿﺸﺘﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ و ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎز و ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺳﻬﻢ در دورهﻫﺎي ﻣﺸﺨﺺ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﺷﻤﻊ ﺻﻌﻮدي‪ ،‬ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه‬
‫ﻓﺸﺎر ﺧﺮﯾﺪ و ﺷﻤﻊ ﻧﺰوﻟﯽ‪ ،‬ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﻓﺸﺎر ﻓﺮوش اﺳﺖ‪.‬‬

‫‪11 Steve‬‬ ‫‪Nison‬‬
‫‪24‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :4.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻧﻤﻮدار ﺷﻤﻌﯽ ژاﭘﻨﯽ‬
‫ﻏﺮﺑﯽﻫﺎ و ژاﭘﻨﯽﻫﺎ از ﻧﻈﺮ ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﺷﻤﻌﯽ‪ ،‬ﺑﻪ ﻧﻘﻄﻪ آﻏﺎزﯾﻦ و ﭘﺎﯾﺎﻧﯽ ﺗﻮﺟﻪ زﯾﺎدي دارﻧﺪ وﻟﯽ از ﻧﻈﺮ‬
‫ﻧﺎمﮔﺬاري اﻧﻮاع ﺷﻤﻊﻫﺎ ﻧﻈﺮ ﻣﺘﻔﺎوﺗﯽ دارﻧﺪ؛ ﺑﻪ اﯾﻦﮔﻮﻧﻪ ﮐﻪ از ﻧﻈﺮ ﻏﺮﺑﯽﻫﺎ‪ ،‬ﻃﻮﯾﻞ ﺑﻮدن ﺷﻤﻊ ﺑﻪاﻧﺪازه داﻣﻨﻪ‬
‫آن ﺑﺴﺘﮕﯽ دارد وﻟﯽ از ﻧﻈﺮ ژاﭘﻨﯽﻫﺎ‪ ،‬ﻃﻮﯾﻞ ﺑﻮدن ﺷﻤﻊ ﺑﻪ ﺑﺪﻧﻪ آن ﺑﺴﺘﮕﯽ دارد‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ ژاﭘﻨﯽﻫﺎ ﺳﺎﯾﻪﻫﺎي‬
‫ﺷﻤﻊ را ﻣﺪﻧﻈﺮ ﻗﺮار ﻣﯽدﻫﻨﺪ و ﻧﺎمﻫﺎي دﯾﮕﺮي ﺑﺮ روي آن ﻣﯽﮔﺬارﻧﺪ ﮐﻪ ﭼﻨﺪ ﻧﻤﻮﻧﻪ از آنﻫﺎ‪ ،‬در ﺷﮑﻞ )‪(5.2‬‬
‫ﻫﻤﺮاه ﺑﺎ ﺗﻮﺿﯿﺤﺎت در ﺟﺪول )‪) (1-2‬ﺻﻔﺤﻪ ﻗﺒﻞ( آﻣﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :5.2‬ﭼﻨﺪ ﻧﻤﻮﻧﻪ از ﺷﻤﻊﻫﺎي ژاﭘﻨﯽ‬
‫‪25‬‬
‫ﺷﻤﺎره‬
‫وﺿﻌﯿﺖ‬ ‫ﻧﺎم ﻻﺗﯿﻦ‬ ‫ﻧﺎم ﻓﺎرﺳﯽ‬
‫روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ در ﺑﺎزار ﺧﺮس‬ ‫‪Black Long‬‬ ‫ﺷﻤﻊ ﺑﻠﻨﺪ ﺳﯿﺎه‬ ‫‪1‬‬
‫روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي در ﺑﺎزار ﮔﺎوﻧﺮ‬ ‫‪White Long‬‬ ‫ﺷﻤﻊ ﺑﻠﻨﺪ ﺳﻔﯿﺪ‬ ‫‪2‬‬
‫ﻧﺒﻮد ﻗﺪرت در ﺑﺎزار)ﺧﻨﺜﯽ(‬ ‫‪Black Short‬‬ ‫ﺷﻤﻊ ﮐﻮﺗﺎه ﺳﯿﺎه‬ ‫‪3‬‬
‫ﻧﺒﻮد ﻗﺪرت در ﺑﺎزار)ﺧﻨﺜﯽ(‬ ‫‪White Short‬‬ ‫ﺷﻤﻊ ﮐﻮﺗﺎه ﺳﻔﯿﺪ‬ ‫‪4‬‬
‫ﮐﻨﺘﺮل ﻗﯿﻤﺖ ﺗﻮﺳﻂ ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن‬ ‫‪Black Marubozu‬‬ ‫ﻣﺎروﺑﻮزوي ﺳﯿﺎه‬ ‫‪5‬‬
‫ﮐﻨﺘﺮل ﻗﯿﻤﺖ ﺗﻮﺳﻂ ﺧﺮﯾﺪاران‬ ‫‪White Marubozu‬‬ ‫ﻣﺎروﺑﻮزوي ﺳﻔﯿﺪ‬ ‫‪6‬‬
‫اواﺧﺮ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﺎزار ﺧﺮس‬ ‫‪Black Closing Marubozu‬‬ ‫ﻣﺎروﺑﻮزوي ﺑﺴﺘﻪ ﺳﯿﺎه‬ ‫‪7‬‬
‫روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ‬ ‫‪Black Opening Marubozu‬‬ ‫ﻣﺎروﺑﻮزوي ﺑﺎز ﺳﯿﺎه‬ ‫‪8‬‬
‫روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي‬ ‫‪White Opening Marubozu‬‬ ‫ﻣﺎروﺑﻮزوي ﺑﺎز ﺳﻔﯿﺪ‬ ‫‪9‬‬
‫اواﺧﺮ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﺑﺎزار ﮔﺎوﻧﺮ‬ ‫‪White Closing Marubozu‬‬ ‫ﻣﺎروﺑﻮزوي ﺑﺴﺘﻪ ﺳﻔﯿﺪ‬ ‫‪10‬‬
‫ﺑﺮاﺑﺮي ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن و ﺧﺮﯾﺪاران‬ ‫‪Black Spinning Tops‬‬ ‫ﻓﺮﻓﺮه ﭼﺮﺧﺎن ﺳﯿﺎه‬ ‫‪11‬‬
‫ﺑﺮاﺑﺮي ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن و ﺧﺮﯾﺪاران‬ ‫‪White Spinning Tops‬‬ ‫ﻓﺮﻓﺮه ﭼﺮﺧﺎن ﺳﻔﯿﺪ‬ ‫‪12‬‬
‫ﻏﻠﺒﻪ ﺧﺮﯾﺪاران ﺑﻌﺪ از ﻧﺰول ﺷﺪﯾﺪ‬ ‫‪Black Long lower shadow‬‬ ‫ﺳﺎﯾﻪي ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺑﻠﻨﺪ ﺳﯿﺎه‬ ‫‪13‬‬
‫ﻏﻠﺒﻪ ﺧﺮﯾﺪاران ﺑﻌﺪ از ﻧﺰول ﺷﺪﯾﺪ‬ ‫‪White Long lower shadow‬‬ ‫‪ 14‬ﺳﺎﯾﻪي ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺑﻠﻨﺪ ﺳﻔﯿﺪ‬
‫ﻏﻠﺒﻪ ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن ﺑﻌﺪ از ﺻﻌﻮد ﺷﺪﯾﺪ‬ ‫‪Black Long top shadow‬‬ ‫ﺳﺎﯾﻪي ﺑﺎﻻ ﺑﻠﻨﺪ ﺳﯿﺎه‬ ‫‪15‬‬
‫ﻏﻠﺒﻪ ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن ﺑﻌﺪ از ﺻﻌﻮد ﺷﺪﯾﺪ‬ ‫‪White Long top shadow‬‬ ‫ﺳﺎﯾﻪي ﺑﺎﻻ ﺑﻠﻨﺪ ﺳﻔﯿﺪ‬ ‫‪16‬‬
‫ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ ﺑﻪ اﻓﺰاﯾﺸﯽ‬ ‫‪Dragonfly Doji‬‬ ‫دوﺟﯽ ﺳﻨﺠﺎﻗﮏ‬ ‫‪17‬‬
‫ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ ﺑﻪ ﮐﺎﻫﺸﯽ‬ ‫‪Gravestone Doji‬‬ ‫دوﺟﯽ ﺳﻨﮓ ﻗﺒﺮ‬ ‫‪18‬‬
‫دوره ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ‬ ‫‪Long-legged Doji‬‬ ‫دوﺟﯽ ﭘﺎﯾﻪ ﺑﻠﻨﺪ‬ ‫‪19‬‬
‫دوره ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ اﺣﺘﻤﺎﻟﯽ‬ ‫‪Price Doji‬‬ ‫ﺧﻄﻮط ﻣﻨﻔﺮد‬ ‫‪20‬‬
‫ﺟﺪول ‪ :1-2‬ﻧﺎم ﭼﻨﺪ ﺷﻤﻊ ژاﭘﻨﯽ‬
‫‪26‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ﻫﻢﺣﺠﻤﯽ‬ ‫‪4.1.2‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :6.2‬ﻧﻤﻮدار ﻫﻢﺣﺠﻤﯽ‬
‫اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (6.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬ﺗﻮﺳﻂ »رﯾﭽﺎرد آرﻣﺰ« ‪ 12‬ﺗﻮﺳﻌﻪ داده ﺷﺪه و ارﺗﺒﺎط ﺑﯿﻦ‬
‫ﺣﺠﻢ و ﻗﯿﻤﺖ را در ﺷﮑﻞ ﺟﻌﺒﻪ ﻣﺴﺘﻄﯿﻠﯽ ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ ﺑﻪﺗﺮﺗﯿﺐ ارﺗﻔﺎع‪ ،‬ﻋﺮض‪ ،‬ﺧﻂﺑﺎﻻﯾﯽ و ﺧﻂﭘﺎﯾﯿﻨﯽ‬
‫اﯾﻦ ﺟﻌﺒﻪ‪ ،‬ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪهي ﻣﺤﺪودهي ﺣﺮﮐﺎتﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﺣﺠﻢ‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ و ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ در ﯾﮏ دوره زﻣﺎﻧﯽ‬
‫ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﻻزم ﺑﻪ ذﮐﺮ اﺳﺖ ﺑﺮاي رﺳﻢ آن ازﻧﻤﻮدار ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ )‪،(6.2‬‬
‫ﻣﺴﺘﻄﯿﻞﻫﺎ را درﺻﻮرﺗﯽ ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﻗﯿﻤﺖ در اﻧﺘﻬﺎي دوره زﻣﺎﻧﯽ آن‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن‬
‫دوره ﻗﺒﻞ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﺑﻪﺻﻮرت ﺗﻮﺧﺎﻟﯽ و اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﻗﯿﻤﺖ در اﻧﺘﻬﺎي دوره زﻣﺎﻧﯽ آن‪ ،‬ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ از ﻗﯿﻤﺖ‬
‫ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن دوره ﻗﺒﻞ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﺑﻪﺻﻮرت ﺗﻮﭘﺮ )ﺧﺎﮐﺴﺘﺮي( ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪهاﻧﺪ‪ .‬ﻣﺤﺪوده ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﺻﻮرت ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ‬
‫و ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ آن در ﻃﻮل ﯾﮏ دوره زﻣﺎﻧﯽ‪ ،‬در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻣﻬﻢ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺣﺠﻢ ﺑﻪ ﺗﺤﻠﯿﻞ وزن‬
‫ﺣﺮﮐﺖ ﻗﯿﻤﺖ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺑﻪ ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻋﺮﺿﻪ و ﺗﻘﺎﺿﺎي ﺳﻬﺎم ﮐﻤﮏ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ﺷﻤﻌﯽﺣﺠﻤﯽ‬ ‫‪5.1.2‬‬
‫در اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار ﻣﺸﺨﺺﺷﺪه در ﺷﮑﻞ )‪ ،(7.2‬وﯾﮋﮔﯽﻫﺎي ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ و ﻫﻢﺣﺠﻤﯽ ﺑﺎ ﻫﻢ ﺗﺮﮐﯿﺐ‬
‫ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪه اﺳﺖ‪ ،‬داراي ﺑﺪﻧﻪ ﻓﯿﺘﯿﻠﻪدار ﺗﻮﭘﺮ ﯾﺎ ﺗﻮﺧﺎﻟﯽ از ﻧﻤﻮدار‬
‫ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻋﺮض ﺑﺪﻧﻪ آن‪ ،‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت از ﻧﻤﻮدار ﻫﻢﺣﺠﻤﯽ را ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ‪ .‬اﯾﻦ ﺗﺮﮐﯿﺐ ﺑﻪ‬
‫ﻣﺎ ﺗﻮاﻧﺎﯾﯽ ﻣﻨﺤﺼﺮﺑﻪﻓﺮدي را ﻣﯽدﻫﺪ ﺗﺎ ﺑﻪ ﻣﻄﺎﻟﻌﻪ ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﺷﻤﻌﯽ ﺗﺮﮐﯿﺐ ﺷﺪه ﺑﺎ ﺣﺠﻢ ﺑﭙﺮدازﯾﻢ‪.‬‬
‫‪12 Richard‬‬ ‫‪Arms‬‬
‫‪27‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :7.2‬ﻧﻤﻮدار ﺷﻤﻌﯽﺣﺠﻤﯽ‬
‫از آﻧﺠﺎ ﮐﻪ ﻋﺎﻣﻞ ﺣﺠﻢ ﺑﺎ ﻋﺎﻣﻞ ﻗﯿﻤﺖ ادﻏﺎم ﺷﺪه اﺳﺖ‪ ،‬ﺑﻪ ﺟﺎي اﺿﺎﻓﻪ ﮐﺮدن آن ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﯾﮏ ﺷﺎﺧﺺ‬
‫ﻣﺠﺰا‪ ،‬از ﻋﺎﻣﻞ زﻣﺎن ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ارزش ﻣﺤﻮر ‪ X‬اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ‪ .‬ﺗﺠﺰﯾﻪ و ﺗﺤﻠﯿﻞ اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار‪ ،‬ﺷﺒﯿﻪ ﺗﺤﻠﯿﻞ‬
‫ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ اﺳﺖ و اﻫﻤﯿﺖ ﺣﺠﻢ‪ ،‬ﺑﺎ ﻋﺮض ﺷﻤﻊ ﻫﺎ واﺿﺢ ﺷﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﻤﻊﻫﺎي ﮐﻮﺗﺎه و ﻋﺮﯾﺾ‪ ،‬ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﻋﺪم اﻃﻤﯿﻨﺎن و ﻋﻼﻗﻪ اﻓﺰاﯾﺶﯾﺎﻓﺘﻪ ﺗﺠﺎر ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ورود و ﺧﺮوج ﻣﻮﻗﻌﯿﺖ‬
‫ﺳﻬﺎم اﺳﺖ ﮐﻪ ﻃﯽ آن‪ ،‬روﻧﺪ ﻣﻤﮑﻦ اﺳﺖ ﻣﻌﮑﻮس ﮔﺮدد‪ .‬درﻣﻘﺎﺑﻞ‪ ،‬ﺷﻤﻊﻫﺎي ﺑﻠﻨﺪ و ﻋﺮﯾﺾ ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﺣﺮﮐﺖ‬
‫ﻗﻮي و ﻋﻼﻗﻪ اﻓﺰاﯾﺶﯾﺎﻓﺘﻪ ﺗﺠﺎر در آن روﻧﺪ از ﺳﻬﺎم ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ﮐﺎﮔﯽ‬ ‫‪6.1.2‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :8.2‬ﻧﻤﻮدار ﮐﺎﮔﯽ‬
‫ﻧﻤﻮدار ﮐﺎﮔﯽ )ﺷﮑﻞ )‪ ((8.2‬ﺗﻮﺳﻂ ژاﭘﻨﯽ ﻫﺎ در ﺳﺎل ‪1870‬ﻣﯿﻼدي ﺗﻮﺳﻌﻪ داده ﺷﺪ ﮐﻪ ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه‬
‫ﺳﻄﺢ ﻋﻤﻮﻣﯽ ﻋﺮﺿﻪ و ﺗﻘﺎﺿﺎ ﺑﺮاي ﯾﮏ ﺳﻬﻢ ﻣﺸﺨﺺ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و ﻣﺘﺸﮑﻞ اﺳﺖ از ﻣﺠﻤﻮﻋﻪاي از ﺧﻄﻮط‬
‫ﻋﻤﻮدي ﮐﻪ ﺑﻪوﺳﯿﻠﻪ ﺧﻄﻮط اﻓﻘﯽ ﮐﻮﺗﺎه ﺑﻪ ﻫﻢ ﻣﺘﺼﻞ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪.‬‬
‫‪28‬‬
‫اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار‪ ،‬از ﭘﺎراﻣﺘﺮ زﻣﺎن ﻣﺴﺘﻘﻞ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و ﺿﺨﺎﻣﺖ و ﻣﺴﯿﺮ ﺧﻄﻮط در ﻧﻤﻮدار‪ ،‬ﺑﺮ اﺳﺎس ارزش ﺳﻬﺎم‬
‫ﻣﺸﺨﺺ ﻣﯽﮔﺮدد؛ ﺑﻪ اﯾﻦ ﺻﻮرت ﮐﻪ ﻣﺴﯿﺮ ﺧﻄﻮط زﻣﺎﻧﯽ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﻪ ﯾﮏ ﻣﻘﺪار از ﻗﺒﻞ‬
‫ﺗﻌﯿﯿﻦﺷﺪه ﺑﺮﺳﺪ ﮐﻪ ﻣﻌﻤﻮﻻ ﺑﻪ اﻧﺪازه ‪ 4‬درﺻﺪ از ارزش آن ﺳﻬﻢ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و ﺿﺨﺎﻣﺖ ﺧﻄﻮط زﻣﺎﻧﯽ ﺗﻐﯿﯿﺮ‬
‫ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ ﯾﺎ ﺑﺎﻻﺗﺮ از از ﺧﻂ ﻋﻤﻮدي ﻗﺒﻠﯽ ﺑﺮﺳﺪ‪ ،‬ﺑﻪ اﯾﻦ ﺻﻮرت ﮐﻪ اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ‬
‫از ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ ﻗﺒﻠﯽ ﺑﺮﺳﺪ‪ ،‬ﺑﺎﯾﺪ از ﺧﻂ ﻧﺎزك اﺳﺘﻔﺎده ﺷﻮد و اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ ﻗﺒﻠﯽ‬
‫ﺑﺮﺳﺪ‪ ،‬ﺑﺎﯾﺪ از ﺧﻂ ﺿﺨﯿﻢ اﺳﺘﻔﺎده ﮔﺮدد‪.‬‬
‫ﭘﺲ در اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار‪ ،‬ﺗﻐﯿﯿﺮ ﺿﺨﺎﻣﺖ ﺧﻂ از ﺿﺨﯿﻢ ﺑﻪ ﻧﺎزك‪ ،‬ﻣﻌﻨﺎي ﮐﺎﻫﺶ ﺗﻘﺎﺿﺎ را داﺷﺘﻪ و ﺑﺎﯾﺪ ﺳﻬﻢ را‬
‫ﻓﺮوﺧﺖ و ﺗﻐﯿﯿﺮ ﺿﺨﺎﻣﺖ ﺧﻂ از ﻧﺎزك ﺑﻪ ﺿﺨﯿﻢ‪ ،‬ﺑﻪﻣﻌﻨﺎي اﻓﺰاﯾﺶ ﺗﻘﺎﺿﺎ ﺑﻮده و ﺑﺎﯾﺪ ﺳﻬﻢ را در اﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ‬
‫ﺧﺮﯾﺪاري ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ‪3LB‬‬ ‫‪7.1.2‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :9.2‬ﻧﻤﻮدار ‪3LB‬‬
‫ﻣﻨﺸﺄ اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار )ﺷﮑﻞ )‪ ((9.2‬ژاﭘﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻋﺎﻣﻞ زﻣﺎن در ﻣﺤﻮر ‪ X‬را ﻧﺎدﯾﺪه ﻣﯽﮔﯿﺮد‪ .‬ﺑﺮاي رﺳﻢ‬
‫ﺑﻠﻮكﻫﺎ‪ ،‬ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن اﻣﺮوز را ﺑﺎ ﺑﺎﻻ و ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺑﻠﻮك ﯾﺎ ﺳﻪ ﺑﻠﻮك ﻗﺒﻠﯽ ﻣﻘﺎﯾﺴﻪ ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ در زﯾﺮ ﺑﻪ‬
‫ﺗﻮﺿﯿﺢ آن ﻣﯽﭘﺮدازﯾﻢ‪.‬‬
‫در ﯾﮏ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي‪:‬‬
‫‪ -‬اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺟﺪﯾﺪ از ﺑﺎﻻي ﺑﻠﻮك ﻗﺒﻠﯽ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﯾﮏ ﺑﻠﻮك ﺳﻔﯿﺪ )ﯾﺎ آﺑﯽ( در ﺳﺘﻮن‬
‫ﺑﻌﺪ اﺿﺎﻓﻪ ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ ﮐﻪ ﻃﻮل آن از ﺑﺎﻻي آﺧﺮﯾﻦ ﺑﻠﻮك ﻗﺒﻠﯽ ﺑﻮده و ﺗﺎ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺟﺪﯾﺪ ﺑﻪ‬
‫‪29‬‬
‫ﺳﻤﺖ ﺑﺎﻻ اداﻣﻪ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ‪.‬‬
‫‪ -‬اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﮐﺎﻫﺶ ﯾﺎﻓﺖ‪ ،‬آﻧﮕﺎه ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ دارﯾﻢ‪ .‬ﺣﺎل اﮔﺮ ﻣﯿﺰان ﮐﺎﻫﺶ از ﺳﻪ ﺑﻠﻮك آﺧﺮ روﻧﺪ ﻗﺒﻠﯽ‬
‫ﮐﻤﺘﺮ ﺑﻮد‪ ،‬آﻧﮕﺎه از ﯾﮏ ﺑﻠﻮك ﺳﯿﺎه )ﯾﺎ ﻗﺮﻣﺰ( ﮐﻪ ﺑﻠﻮك ﺑﺮﮔﺸﺘﯽ ﻧﺎﻣﯿﺪه ﻣﯽﺷﻮد‪ ،‬اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮده و در‬
‫ﺳﺘﻮن ﺑﻌﺪ اﺿﺎﻓﻪ ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ ﮐﻪ ﻃﻮل آن از ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺑﻠﻮك آﺧﺮ آﻏﺎز ﺷﺪه و ﺗﺎ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺟﺪﯾﺪ ﺑﻪ‬
‫ﺳﻤﺖ ﭘﺎﯾﯿﻦ اداﻣﻪ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ‪.‬‬
‫‪ -‬اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎﻻﺗﺮي اﯾﺠﺎد ﻧﺸﺪ ﯾﺎ درﺻﻮرت ﮐﺎﻫﺶ ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﻣﻘﺪار آن از ﺳﻪ ﺑﻠﻮك آﺧﺮ روﻧﺪ ﻗﺒﻠﯽ ﮐﻤﺘﺮ‬
‫ﻧﺒﻮد‪ ،‬ﻫﯿﭻ اﺗﻔﺎﻗﯽ روي ﻧﻤﯽدﻫﺪ‪.‬‬
‫در ﯾﮏ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ‪:‬‬
‫‪ -‬اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺟﺪﯾﺪ‪ ،‬از ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺑﻠﻮك ﻗﺒﻠﯽ ﮐﻤﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ ﯾﮏ ﺑﻠﻮك ﺳﯿﺎه )ﯾﺎ ﻗﺮﻣﺰ( در ﺳﺘﻮن‬
‫ﺑﻌﺪ اﺿﺎﻓﻪ ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ ﮐﻪ ﻃﻮل آن از ﭘﺎﯾﯿﻦ آﺧﺮﯾﻦ ﺑﻠﻮك ﻗﺒﻠﯽ ﺑﻮده و ﺗﺎ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺟﺪﯾﺪ ﺑﻪ‬
‫ﺳﻤﺖ ﭘﺎﯾﯿﻦ اداﻣﻪ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ‪.‬‬
‫‪ -‬اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖ اﻓﺰاﯾﺶ ﯾﺎﻓﺖ‪ ،‬آنﮔﺎه ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ دارﯾﻢ‪ .‬ﺣﺎل اﮔﺮ ﻣﯿﺰان اﻓﺰاﯾﺶ از ﺳﻪ ﺑﻠﻮك آﺧﺮ روﻧﺪ ﻗﺒﻠﯽ‬
‫ﺑﯿﺸﺘﺮ ﺑﻮد‪ ،‬آﻧﮕﺎه از ﯾﮏ ﺑﻠﻮك ﺳﻔﯿﺪ )ﯾﺎ آﺑﯽ( ﮐﻪ ﺑﻠﻮك ﺑﺮﮔﺸﺘﯽ ﻧﺎﻣﯿﺪه ﻣﯽﺷﻮد‪ ،‬اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮده و در‬
‫ﺳﺘﻮن ﺑﻌﺪ اﺿﺎﻓﻪ ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ ﮐﻪ ﻃﻮل آن از ﺑﺎﻻي ﺑﻠﻮك آﺧﺮ آﻏﺎز ﺷﺪه و ﺗﺎ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺟﺪﯾﺪ ﺑﻪ‬
‫ﺳﻤﺖ ﺑﺎﻻ اداﻣﻪ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ‪.‬‬
‫‪ -‬اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮي اﯾﺠﺎد ﻧﺸﺪ ﯾﺎ درﺻﻮرت اﻓﺰاﯾﺶ ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﻣﻘﺪار آن از ﺳﻪ ﺑﻠﻮك آﺧﺮ روﻧﺪ ﻗﺒﻠﯽ‬
‫ﺑﯿﺸﺘﺮ ﻧﺒﻮد‪ ،‬ﻫﯿﭻ اﺗﻔﺎﻗﯽ روي ﻧﻤﯽدﻫﺪ‪.‬‬
‫ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ ﻫﺮ ﺑﻠﻮك ﺑﺮﮔﺸﺘﯽ‪ ،‬ﺑﻪ ﺑﺰرﮔﯽ ﺳﻪ ﺑﻠﻮك آﺧﺮ روﻧﺪ ﻗﺒﻠﯽ ﺑﺴﺘﮕﯽ دارد‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ آﺳﺘﺎﻧﻪ اﺿﺎﻓﻪ ﮐﺮدن ﯾﮏ‬
‫ﺑﻠﻮك ﺑﺮﮔﺸﺘﯽ ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ﺑﺮاﺳﺎس ﻧﯿﺎز ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﯾﺎﺑﺪ‪.‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ﻧﻘﻄﻪ و رﻗﻢ )‪(X-O‬‬ ‫‪8.1.2‬‬
‫اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (10.2‬ﻧﻤﺎﯾﺎن اﺳﺖ‪ ،‬ﺑﺮ اﺳﺎس ﻗﯿﻤﺖ ﺣﺮﮐﺖ ﮐﺮده و ﻣﺴﺘﻘﻞ از زﻣﺎن اﺳﺖ‪ .‬اﮔﺮ‬
‫ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ ﻣﻬﻢ ﻧﺒﺎﺷﺪ‪ ،‬ﻫﯿﭻ ﺗﻐﯿﯿﺮي در ﻧﻤﻮدار ﺑﻪوﺟﻮد ﻧﻤﯽآﯾﺪ‪ .‬ﻟﺬا ﻃﺮﻓﺪاران اﯾﻦ ﻧﻮع ﻧﻤﻮدار ﻣﻌﺘﻘﺪﻧﺪ‬
‫‪30‬‬
‫ﺑﺎ اﯾﻦ وﯾﮋﮔﯽ ﻣﯽﺗﻮان روﻧﺪﻫﺎ و اﻟﮕﻮﻫﺎ را )ﮐﻪ در ﺑﺨﺶﻫﺎي ﺑﻌﺪ ﺑﯿﺎن ﻣﯽﺷﻮد( راﺣﺖﺗﺮ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﻧﻤﻮدارﻫﺎي‬
‫دﯾﮕﺮ ﺗﺸﺨﯿﺺ داد زﯾﺮا دادهﻫﺎي ﻏﯿﺮﺿﺮوري در آن ﺣﺬف ﮔﺮدﯾﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :10.2‬ﻧﻤﻮدار ﻧﻘﻄﻪ و رﻗﻢ )‪(X-O‬‬
‫ﺑﺮاي رﺳﻢ اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار‪ ،‬از ﺧﻼﺻﻪ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﭘﺎﯾﺎن ﻫﺮ روز اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد ﺑﻪ ﻃﻮريﮐﻪ ﺑﺮﺧﯽ ﺗﺮﺟﯿﺢ داده‬
‫از ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﻫﺮ روز و ﺑﺮﺧﯽ از ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ﯾﺎ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ ﻫﺮ روز اﺳﺘﻔﺎده ﻧﻤﺎﯾﻨﺪ‪ .‬روش ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ‬
‫ﯾﺎ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﺗﻮﺳﻂ آﻗﺎي »ﮐﻮﻫﻦ« ‪ 13‬در ﺳﺎل ‪ 1947‬در ﮐﺘﺎﺑﺶ ﺑﻪ ﻧﺎم »ﭼﮕﻮﻧﮕﯽ اﺳﺘﻔﺎده از روش‬
‫ﻣﻌﮑﻮس ﺳﻪ ﻧﻘﻄﻪاي در ﺑﺎزار زﻣﺎﻧﯽ ﻧﻘﻄﻪ و رﻗﻢ ﺳﻬﺎم« ‪ 14‬اﺑﺪاع ﺷﺪ‪.‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ‪ X-O‬ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﻧﻤﻮدار ﻣﯿﻠﻪاي و ﺧﻄﯽ‪ ،‬داراي اﻃﻼﻋﺎت ﺧﻼﺻﻪ و ﻓﺸﺮدهﺗﺮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ اﮔﺮ اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫ﻗﯿﻤﺖ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﯿﻢ ﺑﺎ ‪ X‬و اﮔﺮ ﮐﺎﻫﺶ ﻗﯿﻤﺖ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﯿﻢ ﺑﺎ ‪ O‬ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﯿﻢ و ﻫﺮ ﻣﺮﺑﻊ اﺷﻐﺎلﺷﺪه روي‬
‫ﻧﻤﻮدار ﺗﻮﺳﻂ ‪ X‬ﯾﺎ ‪ ،O‬ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻗﯿﻤﺖ را ﺑﺮ اﺳﺎس ﯾﮏ ارزش ﻣﺸﺨﺺ ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ و اﮔﺮ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ ﮐﻤﺘﺮ‬
‫از اﯾﻦ ارزش ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻓﯿﻠﺘﺮ آن را ﺣﺬف ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ در ﻧﻤﻮدار ﻫﻢ ﺟﻬﺖ ﺑﺎ‬
‫ارزش ﺗﻌﺪاد ﻣﺸﺨﺼﯽ از ‪X‬ﻫﺎ ﯾﺎ ‪O‬ﻫﺎ ﺑﻪ ﺻﻮرت ﺳﺘﻮﻧﯽ ﻧﺸﺎن داده ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫در ﻣﻘﺎﯾﺴﻪ اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار ﺑﺎ ﻧﻤﻮدار ﻣﯿﻠﻪاي‪ ،‬ﻣﯽﺑﯿﻨﯿﻢ ﮐﻪ در ﻫﺮ دو‪ ،‬ﺟﺰﺋﯿﺎت ﻗﯿﻤﺖ و روﻧﺪ وﺟﻮد دارد‪ .‬در ﻧﻤﻮدار‬
‫ﻧﻘﻄﻪ و رﻗﻢ ﺗﺸﺨﯿﺺ اﺧﻄﺎرﻫﺎي روﻧﺪ و ﺗﻌﯿﯿﻦ ﺑﺎزﮔﺸﺖﻫﺎ‪ ،‬دﻗﯿﻖﺗﺮ و راﺣﺖﺗﺮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﺑﻪ ﻃﻮريﮐﻪ اﮔﺮ ﺳﺘﻮن‬
‫‪ X‬ﯾﮏ واﺣﺪ ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﺳﺘﻮن ‪ X‬ﻗﺒﻠﯽ ﻗﺮار ﺑﮕﯿﺮد‪ ،‬ﺷﮑﺴﺖ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺑﺎﻻ رخ داده و اﮔﺮ ﺳﺘﻮن ‪ O‬ﯾﮏ واﺣﺪ‬
‫ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ از ﺳﺘﻮن ‪ O‬ﻗﺒﻠﯽ ﻗﺮار ﺑﮕﯿﺮد‪ ،‬ﺷﮑﺴﺖ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﭘﺎﯾﯿﻦ رخ داده اﺳﺖ‪ .‬ﻧﮑﺘﻪ دﯾﮕﺮ اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ اﯾﻦ‬
‫ﻧﻤﻮدار اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﯾﺮ اﺳﺖ ﺑﻪ اﯾﻦ ﻣﻌﻨﺎ ﮐﻪ ﻣﯽﺗﻮان واﺣﺪ ﻣﻌﯿﺎر ﺑﺎزﮔﺸﺖ را ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻧﻤﻮد و ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در‬
‫‪13 A.W.‬‬ ‫‪Cohen‬‬ ‫‪14 How‬‬‫‪to Use the Three-Point Reversal‬‬
‫‪Method of Point Figure Stock Market Timing‬‬
‫‪31‬‬
‫ﺷﮑﻞﻫﺎي )‪ (12.2) ، (11.2‬و )‪ (13.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ ﻫﺮﭼﻪ ﺗﻌﺪاد واﺣﺪ را اﻓﺰاﯾﺶ دﻫﯿﻢ‪ ،‬ﺣﺴﺎﺳﯿﺖ ﻧﻤﻮدار‬
‫ﮐﺎﻫﺶ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :11.2‬واﺣﺪ ‪10‬در ﻣﻌﯿﺎر ﺑﺎزﮔﺸﺖ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :12.2‬واﺣﺪ ‪ 5‬در ﻣﻌﯿﺎر ﺑﺎزﮔﺸﺖ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :13.2‬واﺣﺪ ‪ 3‬در ﻣﻌﯿﺎر ﺑﺎزﮔﺸﺖ‬
‫‪32‬‬
‫ﻧﻤﻮدار رﻧﮑﻮ‬ ‫‪9.1.2‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :14.2‬ﻧﻤﻮدار رﻧﮑﻮ‬
‫اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (14.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬از ﻧﻮع ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ژاﭘﻨﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و از واژه ‪ Renga‬در‬
‫زﺑﺎن ژاﭘﻨﯽ ﺑﻪ ﻣﻌﻨﺎي »آﺟﺮ« ﮔﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار ازﺟﻬﺘﯽ ﺑﺴﯿﺎر ﺷﺒﯿﻪ ﺑﻪ ﻧﻤﻮدار ‪ 3LB‬و از ﻃﺮﻓﯽ ﻣﺸﺎﺑﻪ ﻧﻤﻮدار ﻧﻘﻄﻪ و رﻗﻢ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ وﻟﯽ ﺑﺎ ﻧﻈﻢ و‬
‫ﻫﺪف ﺣﺮﮐﺖ ﻣﯽﮐﻨﺪ و ﺳﻌﯽ در ﺳﺎده ﻧﻤﻮدن ﺗﺸﺨﯿﺺ روﻧﺪ دارد‪ .‬درواﻗﻊ ﻫﻤﺎن ﻧﻤﻮدار ﻧﻘﻄﻪ و رﻗﻢ ﺑﺎ ﻣﻘﺪار‬
‫ﺑﺮﮔﺸﺘﯽ ﯾﮏ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﺑﻪﺻﻮرﺗﯽ ﮐﻪ در ﻫﺮ ﺳﺘﻮن ﻓﻘﻂ ﯾﮏ ﺧﺎﻧﻪ ﭘﺮ ﻣﯽﺷﻮد و ﺑﺮاي ﭘﺮ ﮐﺮدن ﻫﺮ ﺧﺎﻧﻪي‬
‫ﺑﻌﺪي ﺑﻪ ﺳﺘﻮن ﺑﻌﺪ ﻣﯽروﯾﻢ و در آن ﺑﻪ ﺟﺎي ‪ X‬ﯾﺎ ‪ ،O‬از ﻣﺮﺑﻊﻫﺎي ﮐﻮﭼﮏ اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﺗﻔﺎوت در‬
‫رﻧﮓ آنﻫﺎ‪ ،‬ﻧﻮع ‪ O‬ﯾﺎ ‪ X‬را ﻣﺸﺨﺺ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫ﯾﮑﯽ از ﻗﺎﺑﻠﯿﺖﻫﺎﯾﯽ ﮐﻪ اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ﺑﻪ ﺧﻮد ﺑﮕﯿﺮد‪ ،‬اﺧﻄﺎرﻫﺎي ﺧﺮﯾﺪ و ﻓﺮوش واﺿﺢ و زودﺗﺮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‬
‫ﮐﻪ ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ﺑﺎ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﺟﻬﺖ ﺑﻠﻮكﻫﺎي ﺧﻮد‪ ،‬اﯾﻦ ﻫﺸﺪارﻫﺎ را ﺻﺎدر ﻧﻤﺎﯾﺪ ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت ﮐﻪ اﮔﺮ ﺑﻌﺪ از ﺑﻠﻮكﻫﺎي‬
‫ﮐﺎﻫﺸﯽ‪ ،‬ﯾﮏ ﯾﺎ ﭼﻨﺪ ﺑﻠﻮك ﺻﻌﻮدي ﺷﮑﻞ ﮔﯿﺮد‪ ،‬ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ و اﮔﺮ ﺑﻌﺪ از ﺑﻠﻮكﻫﺎي ﺻﻌﻮدي‪ ،‬ﯾﮏ ﯾﺎ ﭼﻨﺪ‬
‫ﺑﻠﻮك ﮐﺎﻫﺸﯽ ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺷﻮد‪ ،‬ﺳﯿﮕﻨﺎل ﻓﺮوش را ﺻﺎدر ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ﻧﻮﺳﺎﻧﯽ‬ ‫‪10.1.2‬‬
‫ﺑﻪ اﯾﻦ ﻧﻮع ﻧﻤﻮدار ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (15.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬ﻧﻤﻮدار ﮔﻦ ﻧﯿﺰ ﻣﯽﮔﻮﯾﻨﺪ زﯾﺮا ﺳﺎﺧﺘﺎرش ﺑﺮاﺳﺎس روش‬
‫ﺗﺠﺎرت » وﯾﻠﯿﺎم دﻟﺒﺮت ﮔﻦ« اﺳﺖ‪ .‬اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار ﺑﺎ ﺑﯽﺗﻮﺟﻬﯽ ﺑﻪ ﻋﺎﻣﻞ زﻣﺎن‪ ،‬ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎز و ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن را ﻧﯿﺰ‬
‫درﻧﻈﺮ ﻧﻤﯽﮔﯿﺮد و ﻓﻘﻂ ﺣﺮﮐﺖ ﻗﯿﻤﺖ را ﺑﻪ ﻃﻮر ﻣﺴﺘﻘﻞ ﺳﻨﺠﯿﺪه و ﺗﻨﻬﺎ ﺑﺎﻻ و ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺣﺮﮐﺎت ﻗﯿﻤﺖ را ﻣﺪﻧﻈﺮ‬
‫‪33‬‬
‫ﻗﺮار ﻣﯽدﻫﺪ‪ .‬از آﻧﺠﺎ ﮐﻪ ﺧﻄﻮط ﻧﻮﺳﺎن‪ ،‬ﺑﺎﻻ و ﭘﺎﯾﯿﻦ ﻣﯽروﻧﺪ‪ ،‬ﺻﺮفﻧﻈﺮ از ﺗﻌﺪاد روزﻫﺎي ﺳﭙﺮي ﺷﺪه‪ ،‬ﻋﺎﻣﻞ‬
‫زﻣﺎن ﻧﯿﺰ ﺣﺬف ﮔﺮدﯾﺪه اﺳﺖ و از آﻧﺠﺎ ﮐﻪ اﯾﻦ ﺧﻄﻮط‪ ،‬ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﺑﺎﻻ و ﭘﺎﯾﯿﻦ را اداره ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ ﺑﻪ آن ﻧﻤﻮدار‬
‫ﻧﻮﺳﺎﻧﯽ ﻣﯽﮔﻮﯾﻨﺪ]‪.[22‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :15.2‬ﻧﻤﻮدار ﻧﻮﺳﺎﻧﯽ‬
‫اﯾﻦ ﺧﻄﻮط ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﺣﺮﮐﺎت ﻗﯿﻤﺖ در ﻣﺴﯿﺮ روﻧﺪ ﭘﯿﺸﺮو ﺣﺮﮐﺖ ﮐﺮده و درﺻﻮرت ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ‪ ،‬درﺟﻬﺖ ﻋﮑﺲ‬
‫ﭘﯿﺶ ﻣﯽروﻧﺪ‪ .‬اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار ﺑﻪ ﻃﻮر ﻣﺆﺛﺮ ازﺑﯿﻦﺑﺮﻧﺪه ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﮐﻮﭼﮏ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬اﮔﺮ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت‪ ،‬ﻗﻠﻪ و ﮐﻒﻫﺎي‬
‫ﺑﺰرگﺗﺮ ﺑﺴﺎزﻧﺪ ﯾﮏ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي و اﮔﺮ ﻗﻠﻪ و ﮐﻒﻫﺎي ﮐﻮﭼﮏﺗﺮي ﺑﺴﺎزﻧﺪ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﺧﻮاﻫﯿﻢ داﺷﺖ‪.‬‬
‫ﯾﮏ ﻣﯿﻠﻪاي ﮐﻪ در ﺣﺎل ﺳﺎﺧﺘﻦ ﻗﻠﻪ ﯾﺎ ﮐﻒ ﺑﺰرگﺗﺮ اﺳﺖ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان »ﻣﯿﻠﻪ روز ﺻﻌﻮدي« درﻧﻈﺮ ﮔﺮﻓﺘﻪ ﻣﯽﺷﻮد‬
‫ﻫﺮﭼﻨﺪ اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن‪ ،‬ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ از ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎز ﺷﺪن ﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﺑﻪ ﻃﻮر ﻣﺸﺎﺑﻪ ﻣﯿﻠﻪاي ﮐﻪ درﺣﺎل ﺳﺎﺧﺘﻦ‬
‫ﻗﻠﻪ ﯾﺎ ﮐﻒ ﮐﻮﭼﮏﺗﺮ اﺳﺖ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان »ﻣﯿﻠﻪ روز ﻧﺰوﻟﯽ« در ﻧﻈﺮ ﮔﺮﻓﺘﻪ ﻣﯽﺷﻮد ﻫﺮﭼﻨﺪ اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن‬
‫ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎز ﺷﺪن ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫در اداﻣﻪ‪ ،‬ﻃﺮﯾﻘﻪي رﺳﻢ ﻧﻤﻮدار ﻧﻮﺳﺎﻧﯽ ﯾﮏروزه را در ﺷﮑﻞ )‪ (16.2‬و دوروزه را در ﺷﮑﻞ )‪ (17.2‬را ﻣﻮردﺑﺤﺚ‬
‫ﻗﺮار ﻣﯽدﻫﯿﻢ‪.‬‬
‫‪34‬‬
‫*ﻧﻤﻮدار ﻧﻮﺳﺎﻧﯽ ﯾﮏروزه‪:‬‬
‫ﺑﺮاي ﻫﺮ ﻧﻮار روز ﺻﻌﻮدي‪ ،‬ﯾﮏ ﺧﻂ ﻋﻤﻮدي ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺑﺎﻻ ﺗﺎ رﺳﯿﺪن ﺑﻪ ﺑﺎﻻي ﻣﯿﻠﻪ آﺧﺮ ﮐﺸﯿﺪه ﻣﯽﺷﻮد‬
‫و ﺗﺎ ﻧﻮار ﺑﻌﺪي )درﺻﻮرت وﺟﻮد( ﮐﻪ درﺣﺎل ﺳﺎﺧﺘﻦ ﻗﻠﻪ ﺟﺪﯾﺪ اﺳﺖ اداﻣﻪ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ‪ .‬زﻣﺎﻧﯽﮐﻪ ﯾﮏ ﻧﻮار روز‬
‫ﻧﺰوﻟﯽ اﺗﻔﺎق ﻣﯽاﻓﺘﺪ ﯾﮏ ﺧﻂ اﻓﻘﯽ ﮐﻮﭼﮏ ﺗﺎ ﺳﺘﻮن ﺑﻌﺪي و ﺳﭙﺲ ﺗﺎ ﭘﺎﯾﯿﻦ آﺧﺮﯾﻦ ﻧﻮار ﮐﺸﯿﺪه ﻣﯽﺷﻮد و ﺗﺎ‬
‫زﻣﺎﻧﯽﮐﻪ ﻣﺎ ﯾﮏ ﻣﯿﻠﻪ روز ﺻﻌﻮدي درﯾﺎﻓﺖ ﮐﻨﯿﻢ اداﻣﻪ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ‪ .‬ﺣﺎﻻ ﯾﮏ ﺧﻂ اﻓﻘﯽ ﮐﻮﭼﮏ ﺗﺎ ﺳﺘﻮن ﺑﻌﺪي و‬
‫ﺳﭙﺲ ﺗﺎ ﺑﺎﻻي آﺧﺮﯾﻦ ﻧﻮار ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺑﺎﻻ ﮐﺸﯿﺪه ﻣﯽﺷﻮد و ﺑﻪ ﻫﻤﯿﻦ ﺻﻮرت اﯾﻦ روﻧﺪ اداﻣﻪ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ‪.‬‬
‫اﮔﺮ ﯾﮏ روز داﺧﻠﯽ ﻇﺎﻫﺮ ﺷﻮد‪ ،‬ﻫﯿﭻ اﻗﺪاﻣﯽ اﻧﺠﺎم ﻧﻤﯽدﻫﯿﻢ‪.‬‬
‫در ﺻﻮرت ﯾﮏ روز ﺧﺎرﺟﯽ‪ ،‬ﻧﻤﻮدار ﺑﻪروز ﻣﯽﺷﻮد ﺑﻪ ﻃﻮريﮐﻪ اﮔﺮ ﯾﮏ ﻧﻮار روز ﺻﻌﻮدي ﺑﻪ دﻧﺒﺎل ﯾﮏ روز‬
‫ﺧﺎرﺟﯽ ﺑﻪدﺳﺖ آورﯾﻢ‪ ،‬ﺧﻂ ﺗﺎ ﭘﺎﯾﯿﻦ ﻧﻮار روز ﺧﺎرﺟﯽ ﭘﺎﯾﯿﻦ ﮐﺸﯿﺪه ﺷﺪه ﺳﭙﺲ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺑﺎﻻي آﺧﺮﯾﻦ ﻧﻮار‬
‫روز ﺻﻌﻮدي ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺑﺎﻻ ﻣﯽﭼﺮﺧﺪ و اﮔﺮ ﯾﮏ ﻧﻮار روز ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻪ دﻧﺒﺎل ﯾﮏ روز ﺧﺎرﺟﯽ ﺑﻪدﺳﺖ آورﯾﻢ اﺑﺘﺪا‬
‫ﺧﻂ ﺗﺎ ﺑﺎﻻي ﻧﻮار روز ﺧﺎرﺟﯽ ﺑﺎﻻ ﮐﺸﯿﺪه ﺷﺪه ﺳﭙﺲ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﭘﺎﯾﯿﻦ آﺧﺮﯾﻦ ﻧﻮار روز ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﭘﺎﯾﯿﻦ‬
‫ﻣﯽﭼﺮﺧﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :16.2‬ﻧﻤﻮدار ﻧﻮﺳﺎﻧﯽ ﯾﮏروزه‬
‫*ﻧﻤﻮدار ﻧﻮﺳﺎﻧﯽ دوروزه‪:‬‬
‫ﺳﺎﺧﺖ و ﺳﺎز اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار ﺷﺒﯿﻪ ﺑﻪ ﺣﺎﻟﺖ ﻗﺒﻞ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬اﯾﻦ ﻧﻤﻮدار ﺑﻪ دو روز ﺣﺮﮐﺎت ﻗﯿﻤﺖ در ﺑﺮاﺑﺮ روﻧﺪ‬
‫ﭘﯿﺸﺮو ﺟﻬﺖ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﺴﯿﺮ ﺧﻄﻮط ﻧﯿﺎز دارد‪ .‬ﯾﮏ ﻧﻮﺳﺎن رو ﺑﻪ ﺑﺎﻻ ﺗﻨﻬﺎ زﻣﺎﻧﯽ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﭘﺎﯾﯿﻦ ﻣﯽﭼﺮﺧﺪ ﮐﻪ‬
‫دو ﻧﻮار روزاﻧﻪ ﻣﺘﻮاﻟﯽ ﻧﺰوﻟﯽ داﺷﺘﻪ و ﻧﻮﺳﺎن رو ﺑﻪ ﭘﺎﯾﯿﻦ‪ ،‬زﻣﺎﻧﯽ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺑﺎﻻ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﺟﻬﺖ ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ دو ﻧﻮار‬
‫روزاﻧﻪ ﻣﺘﻮاﻟﯽ ﺻﻌﻮدي داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﯿﻢ‪.‬‬
‫‪35‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :17.2‬ﻧﻤﻮدار ﻧﻮﺳﺎﻧﯽ دوروزه‬
‫ﺗﺬﮐﺮ‪ :‬ﻧﻤﻮدارﻫﺎ را ﺑﺮاﺳﺎس ﻣﻘﯿﺎس ﻧﯿﺰ ﺑﻪ دوﻗﺴﻤﺖ ﺣﺴﺎﺑﯽ و ﻟﮕﺎرﯾﺘﻤﯽ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪.‬‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮرﮐﻪ در ﺷﮑﻞ زﯾﺮ ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬در ﻣﻘﯿﺎس ﺣﺴﺎﺑﯽ ﺑﺮاي اﺧﺘﻼف ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﯾﮑﺴﺎن‪ ،‬ﻓﺎﺻﻠﻪ ﯾﮑﺴﺎﻧﯽ‬
‫ﺑﺮروي ﻧﻤﻮدار درﻧﻈﺮ ﮔﺮﻓﺘﻪ ﻣﯽﺷﻮد ﯾﻌﻨﯽ ﻓﺎﺻﻠﻪ ‪ 10‬ﺗﺎ ‪ 20‬ﺑﺎ ﻓﺎﺻﻠﻪ ‪ 30‬ﺗﺎ ‪ 40‬روي ﻣﺤﻮر ﻋﻤﻮدي ﯾﮑﺴﺎن‬
‫درﻧﻈﺮ ﮔﺮﻓﺘﻪ ﻣﯽﺷﻮد وﻟﯽ در ﻣﻘﯿﺎس ﻟﮕﺎرﯾﺘﻤﯽ ﻓﺎﺻﻠﻪﻫﺎي ﻣﺴﺎوي روي ﻣﺤﻮر ﻋﻤﻮدي ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه درﺻﺪ‬
‫ﺗﻐﯿﯿﺮات ﯾﮑﺴﺎن در ﻗﯿﻤﺖ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ ﯾﻌﻨﯽ ﺑﻪﻋﻨﻮان ﻣﺜﺎل‪ ،‬ﻓﺎﺻﻠﻪ ‪ 10‬ﺗﺎ ‪ 20‬ﺑﺎ ﻓﺎﺻﻠﻪ ﺑﯿﻦ ‪ 40‬ﺗﺎ ‪ 80‬ﺑﻪدﻟﯿﻞ‬
‫اﻓﺰاﯾﺶ ﻗﯿﻤﺖ ﯾﮑﺴﺎن ﺑﻪ ﻣﯿﺰان ‪100‬درﺻﺪ‪ ،‬ﺑﺮاﺑﺮ اﺳﺖ‪ .‬ﻣﺎ در اﯾﻦﺟﺎ از ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﺑﺎ ﻣﻘﯿﺎس ﺣﺴﺎﺑﯽ اﺳﺘﻔﺎده‬
‫ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :18.2‬ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﺣﺴﺎﺑﯽ و ﻟﮕﺎرﯾﺘﻤﯽ‬
‫‪36‬‬
‫‪ 2.2‬ﻧﻈﺮﯾﻪي داو‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :19.2‬ﭼﺎرﻟﺰ ﻫﻨﺮي داو‬
‫در ﺳﺎل‪» ،1882‬ﭼﺎرﻟﺰ داو« ‪ 15‬ﺑﻪﻫﻤﺮاه ﺷﺮﯾﮏ ﺗﺠﺎرياش »ادوارد ﺟﻮﻧﺰ« ‪ ،16‬ﮐﻤﭙﺎﻧﯽ داو ﺟﻮﻧﺰ را ﺗﺎﺳﯿﺲ‬
‫ﮐﺮدﻧﺪ‪ .‬در ﺳﻮم ژوﺋﻦ ‪ 1884‬ﻧﺨﺴﺘﯿﻦ ﺷﺎﺧﺺ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ )ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ( ﺗﻮﺳﻂ داو ﻣﻨﺘﺸﺮ ﺷﺪ ﮐﻪ در ﺳﺎل‬
‫‪ 1897‬اﯾﻦ ﺷﺎﺧﺺ را ﺑﻪ دو ﻗﺴﻤﺖ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﺷﺪ‪ .‬ﯾﮑﯽ ﺷﺎﺧﺺ دوازده ﺷﺮﮐﺖ ﺻﻨﻌﺘﯽ و دﯾﮕﺮي ﺷﺎﺧﺺ ﺑﯿﺴﺖ‬
‫»والاﺳﺘﺮﯾﺖ« ‪17‬‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ راه آﻫﻦ ﺑﻮد‪ .‬در آن ﺳﺎلﻫﺎ او ﻧﻈﺮﯾﺎﺗﺶ را در ﻗﺎﻟﺐ ﻣﻘﺎﻻﺗﯽ ﺑﺮاي ﻣﺠﻠﻪ‬
‫ﻣﻨﺘﺸﺮ ﮐﺮد ﮐﻪ ﺑﻌﺪﻫﺎ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ ﻧﻮﯾﻦ ﺷﻨﺎﺧﺘﻪ ﺷﺪ‪ .‬در اداﻣﻪ اﯾﻦ ﻣﺴﯿﺮ ﻧﯿﺰ‪ ،‬ﻣﺠﻠﻪ وال اﺳﺘﺮﯾﺖ‬
‫ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ﻣﺘﻌﺪدي را اراﯾﻪ ﮐﺮد]‪.[2‬‬
‫در اوﻟﯿﻦ ﺳﺎﻟﮕﺮد درﮔﺬﺷﺖ ﭼﺎرﻟﺰ داو‪ ،‬ﻓﺮدي ﺑﻪ ﻧﺎم »ﻧﻠﺴﻮن« ‪ 18‬ﻣﻘﺎﻻت او را در ﮐﺘﺎﺑﯽ ﺑﻪ ﻧﺎم »‪The ABC‬‬
‫ﻫﻤﯿﻠﺘﻮن« ‪19‬‬ ‫‪ «of stock speculation‬ﺟﻤﻊآوري و ﻣﻨﺘﺸﺮ ﮐﺮد؛ ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ در ﺳﺎل ‪» 1922‬وﯾﻠﯿﺎم ﭘﯿﺘﺮ‬
‫)ﺷﺮﯾﮏ داو( ﮐﺘﺎﺑﯽ ﺑﻪ ﻧﺎم »دﻣﺎﺳﻨﺞ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ« ﻣﻨﺘﺸﺮ و ﻧﻈﺮﯾﺎت داو را در آن ﺷﺮح داد‪.‬‬
‫ﺷﺎﺧﺼﯽ ﮐﻪ او اراﯾﻪ ﮐﺮد اﻣﺮوزه ﺑﻪﻋﻨﻮان دﻣﺎﺳﻨﺞ وﺿﻌﯿﺖ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺑﻪﮐﺎر ﻣﯽرود و ﻫﻨﻮز ﺑﺎ ﮔﺬﺷﺖ ‪ 80‬ﺳﺎل‬
‫از ﻣﺮگ وي‪ ،‬اﯾﻦ ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﯾﮏ اﺑﺰار ﺿﺮوري ﺗﻮﺳﻂ ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮان ﻓﻨﯽ اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬درواﻗﻊ ﭘﺲ‬
‫از ﮔﺬﺷﺖ ﺣﺪود ﯾﮏ ﻗﺮن‪ ،‬اﻏﻠﺐ ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮان ﻓﻨﯽ و ﻣﺤﻘﻘﺎن ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﻋﻘﯿﺪه دارﻧﺪ ﮐﻪ ﭘﺎﯾﻪ و اﺳﺎس آﻧﭽﻪ‬
‫اﻣﺮوزه ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ ﺷﻨﺎﺧﺘﻪ ﻣﯽﺷﻮد در واﻗﻊ ﻫﻤﺎن ﻧﻈﺮﯾﻪﻫﺎﯾﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ در آن ﺳﺎلﻫﺎ ﺗﻮﺳﻂ داو‬
‫اراﺋﻪ ﺷﺪهاﻧﺪ اﻟﺒﺘﻪ درﺣﺎلﺣﺎﺿﺮ ﻋﻼوه ﺑﺮ روش ﺗﺤﻠﯿﻞﻓﻨﯽ‪ ،‬روش ﺗﺤﻠﯿﻞ ﺑﻨﯿﺎدي ﻧﯿﺰ ﻣﻮرداﺳﺘﻔﺎده ﻗﺮار ﻣﯽﮔﯿﺮد‪.‬‬
‫‪15 Charles‬‬ ‫‪Henry Dow‬‬ ‫‪18 Samuel‬‬ ‫‪Armstrong Nelson‬‬
‫‪16 Charles‬‬ ‫‪Edward Jones‬‬ ‫‪19 William‬‬ ‫‪Peter Hamilton‬‬
‫‪17 Wall Street‬‬
‫‪37‬‬
‫اﺻﻮل ﻣﻘﺪﻣﺎﺗﯽ ﻧﻈﺮﯾﻪ داو‪:‬‬
‫ﻫﻤﻪ ﭼﯿﺰ در ﺷﺎﺧﺺﻫﺎ )ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦﻫﺎ( ﻟﺤﺎظ ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫ﺣﺎﺻﻞ ﺟﻤﻊ و ﮔﺮاﯾﺸﺎت ﻣﻌﺎﻣﻼت در ﺑﺎزار‪ ،‬ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ اﻃﻼﻋﺎت ﮔﺬﺷﺘﻪ را در ﺑﺎزار والاﺳﺘﺮﯾﺖ ﻧﺸﺎن‬
‫ﻣﯽدﻫﺪ و ﺗﺄﺛﯿﺮﺷﺎن را در ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦﻫﺎ )ﺷﺎﺧﺺﻫﺎ( ﺑﻪﺟﺎ ﻣﯽﮔﺬارد‪.‬‬
‫ﺑﺎزار ﺳﻪ ﻧﻮع روﻧﺪ دارد‪ :‬روﻧﺪ اوﻟﯿﻪ ‪ ،‬روﻧﺪ ﺛﺎﻧﻮﯾﻪ ‪ ،‬روﻧﺪ ﮐﻮﭼﮏ‬
‫ﻫﺮﮔﺎه ﯾﮏ ﻣﻮج ﺻﻌﻮدي در ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﻣﻮج ﺻﻌﻮدي ﻗﺒﻞ از ﺧﻮد ﻗﺮار ﺑﮕﯿﺮد‪ ،‬ﯾﮏ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي دارﯾﻢ‬
‫ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت دﯾﮕﺮ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي‪ ،‬اﻟﮕﻮﯾﯽ از ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت رو ﺑﻪ ﺑﺎﻻ اﺳﺖ و ﺑﺮﻋﮑﺲ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪاي از ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت رو‬
‫ﺑﻪ ﭘﺎﯾﯿﻦ را روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﻣﯽﻧﺎﻣﯿﻢ‪.‬‬
‫ﻗﯿﻤﺖ در ﯾﮏ روﻧﺪ ﻣﺜﺒﺖ‪ ،‬ﻣﻤﮑﻦ اﺳﺖ ﺑﺎرﻫﺎ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺑﺎﻻ و ﭘﺎﯾﯿﻦ ﻧﻮﺳﺎن ﮐﻨﺪ وﻟﯽ درﻧﻬﺎﯾﺖ داراي‬
‫ﺷﯿﺐ ﻣﺜﺒﺖ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫روﻧﺪ اوﻟﯿﻪ ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﺟﺮﯾﺎن ﺣﺎﮐﻢ ﺑﺮ ﮐﻞ روﻧﺪ اﺳﺖ‪ .‬روﻧﺪ ﺛﺎﻧﻮﯾﻪ اﻣﻮاﺟﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺟﺮﯾﺎن را ﺗﮑﻤﯿﻞ‬
‫ﻣﯽﮐﻨﺪ درﺣﻘﯿﻘﺖ ﺗﺼﺤﯿﺢ در روﻧﺪ اوﻟﯿﻪ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ﯾﮏ ﺳﻮم ﺗﺎ دو ﺳﻮم روﻧﺪ ﻗﺒﻠﯽ ﺗﺼﺤﯿﺢ‬
‫ﺷﻮد و ﻣﻌﻤﻮﻻ ﺑﯿﻦ ﺳﻪ ﻫﻔﺘﻪ ﺗﺎ ﺳﻪ ﻣﺎه ﺑﻪ ﻃﻮل ﻣﯽاﻧﺠﺎﻣﺪ‪ .‬روﻧﺪﻫﺎي ﮐﻮﭼﮏ رﻓﺘﺎري ﻣﺸﺎﺑﻪ ﺳﻄﺢ‬
‫ﻧﺎﻫﻤﻮار درﯾﺎ دارﻧﺪ ﮐﻪ ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت رخ داده در روﻧﺪ ﺛﺎﻧﻮﯾﻪ اﺳﺖ و ﻣﻌﻤﻮﻻ ﮐﻤﺘﺮ از ﺳﻪ ﻫﻔﺘﻪ‬
‫ﺑﻪ درازا ﻣﯽاﻧﺠﺎﻣﺪ‪.‬‬
‫روﻧﺪ اوﻟﯿﻪ )ﺑﺰرگ( داراي ﺳﻪ ﻣﺮﺣﻠﻪ اﺳﺖ‪ :‬ﻣﺮﺣﻠﻪ ﺗﺮاﮐﻢ)ﺗﺠﻤﯿﻊ( ‪ ،‬ﻣﺮﺣﻠﻪ ﻣﺸﺎرﮐﺖ ﻋﻤﻮﻣﯽ‬
‫‪ ،‬ﻣﺮﺣﻠﻪ ﺗﻮزﯾﻊ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران زﯾﺮك ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ اﺧﺒﺎر‪ ،‬در ﻣﺮﺣﻠﻪ ﺗﺮاﮐﻢ ﮐﻪ روﻧﺪ ﻗﺒﻠﯽ آن ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻮده اﺳﺖ وارد ﺑﺎزار‬
‫ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ و ﺳﻮد زﯾﺎدي ﮐﺴﺐ ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ‪ .‬در ﻣﺮﺣﻠﻪ ﻣﺸﺎرﮐﺖ ﻋﻤﻮﻣﯽ‪ ،‬اﮐﺜﺮ ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮان ﻓﻨﯽ وارد‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ و ﻃﯽ آن ﻗﯿﻤﺖ ﺳﺮﯾﻊ رﺷﺪ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬در ﻣﺮﺣﻠﻪ ﺗﻮزﯾﻊ‪ ،‬اﺧﺒﺎر ﺑﻬﺒﻮد اﻗﺼﺎدي‬
‫ﮔﺴﺘﺮده ﻣﯽﺷﻮد و ﻃﯽ آن ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت در ﻣﺸﺎرﮐﺖ ﻋﻤﻮﻣﯽ اﻓﺰاﯾﺶ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ و در ﻫﻤﯿﻦ ﻣﺮﺣﻠﻪ‬
‫اﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران زﯾﺮك ﺷﺮوع ﺑﻪ ﻋﺮﺿﻪ ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﻨﺪ‪.‬‬
‫‪38‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺﻫﺎ ﺑﺎﯾﺪ ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ را ﺗﺄﯾﯿﺪ ﮐﻨﻨﺪ‪.‬‬
‫داو ﻣﻌﺘﻘﺪ ﺑﻮد ﮐﻪ ﻫﺮﮔﺎه دو ﺷﺎﺧﺺ ﺻﻨﻌﺖ و راه آﻫﻦ از ﻣﻮج دوم‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ ﻗﺮار ﺑﮕﯿﺮﻧﺪ روﻧﺪ اﻓﺰاﯾﺸﯽ‬
‫آﻏﺎز ﻣﯽﺷﻮد و ﻫﺮﭼﻪ ﻓﺎﺻﻠﻪ زﻣﺎﻧﯽ اﯾﻦ دو ﺷﺎﺧﺺ ﮐﻤﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ اﺣﺘﻤﺎل روﻧﺪ ﺗﺸﺨﯿﺼﯽ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﻣﯽﮔﺮدد‪.‬‬
‫ﺑﻪ ﻧﻈﺮ وي اﮔﺮ اﯾﻦ دو ﺷﺎﺧﺺ واﮔﺮاﯾﯽ اﯾﺠﺎد ﮐﻨﻨﺪ)ﺣﺮﮐﺖ ﺧﻼف ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ(‪ ،‬روﻧﺪ ﻗﺒﻠﯽ ﻫﻨﻮز ﭘﺎﺑﺮﺟﺎ‬
‫ﺧﻮاﻫﺪ ﻣﺎﻧﺪ‪) .‬اﻟﺒﺘﻪ اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت ‪ 20‬ﮐﻪ ﺑﻌﺪاً ﻣﻮرد ﺑﺤﺚ ﻗﺮار ﻣﯽﮔﯿﺮد‪ ،‬ﺗﻨﻬﺎ ﺑﻪ اﺧﻄﺎر ﯾﮏ ﺷﺎﺧﺺ‬
‫اﺣﺘﯿﺎج دارد‪(.‬‬
‫ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺑﺎﯾﺪ روﻧﺪ را ﺗﺼﺪﯾﻖ ﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺑﻪ ﻋﻘﯿﺪه داو‪ ،‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺑﺎﯾﺪ ﻫﻤﺴﻮ ﺑﺎ ﺟﻬﺖ روﻧﺪ اﺻﻠﯽ ﺑﺎﺷﺪ ﯾﻌﻨﯽ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت در روﻧﺪ‬
‫ﺻﻌﻮدي ﺑﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﺑﺎﻻ و ﺑﺎ ﮐﺎﻫﺶ ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﭘﺎﯾﯿﻦ رﻓﺘﻪ و در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ در ﻧﻮﺳﺎن ﻣﺜﺒﺖ‪،‬‬
‫ﮐﺎﻫﺶ و در ﻧﻮﺳﺎن ﻧﺰوﻟﯽ‪ ،‬اﻓﺰاﯾﺶ ﯾﺎﺑﺪ‪ .‬ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران آﮔﺎه ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ را ﺑﺎ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت‬
‫ﻣﻘﺎﯾﺴﻪ ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ ﺗﺎ درﯾﺎﺑﻨﺪ ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ را ﺗﺄﯾﯿﺪ ﯾﺎ رد ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ‪.‬‬
‫روﻧﺪﻫﺎ ﺗﺎ زﻣﺎن اﺧﻄﺎر ﻗﻄﻌﯽ ﺑﺎزﮔﺸﺖ‪ ،‬ﺑﻪ ﺣﺮﮐﺖ ﺧﻮد اداﻣﻪ ﻣﯽدﻫﻨﺪ‪.‬‬
‫روﻧﺪ ﻗﯿﻤﺖ ﺗﻤﺎﯾﻞ دارد ﺑﻪ ﺣﺮﮐﺖ ﺧﻮد اداﻣﻪ دﻫﺪ ﻣﮕﺮ ﺑﻪ دﻻﯾﻠﯽ ﺟﻬﺖ آن ﺗﻐﯿﯿﺮ ﯾﺎﺑﺪ ﮐﻪ ﺑﺮﺧﯽ‬
‫اﺑﺰارﻫﺎي ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ‪ ،‬اﺧﻄﺎرﻫﺎي اﻓﺖ روﻧﺪ را اراﯾﻪ ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ ﻫﺮﭼﻨﺪ ﻧﻤﯽﺗﻮان ﺑﻪ ﻫﻤﻪ آنﻫﺎ اﻃﻤﯿﻨﺎن‬
‫ﮐﺮد‪ .‬درواﻗﻊ ﯾﮑﯽ از دﺷﻮارﺗﺮﯾﻦ ﮐﺎرﻫﺎ‪ ،‬ﺗﺸﺨﯿﺺ اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﺴﯿﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه اﯾﺠﺎد‬
‫ﺗﺼﺤﯿﺢ ﻗﯿﻤﺖ اﺳﺖ ﯾﺎ ﺷﺮوع روﻧﺪ ﻣﺨﺎﻟﻒ را ﺑﯿﺎن ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫اﻧﺘﻘﺎد ﺑﻪ ﻧﻈﺮﯾﻪ داو‪:‬‬
‫از اﻧﺘﻘﺎداﺗﯽ ﮐﻪ ﺑﺮ ﻧﻈﺮﯾﻪ داو وارد ﺷﺪ‪ ،‬اﯾﻦ ﺑﻮد ﮐﻪ ﺗﻘﺮﯾﺒﺎ ‪ 20‬ﺗﺎ ‪ 25‬درﺻﺪ از ﺗﺤﺮﮐﺎت ﺑﺎزار ﻗﺒﻞ از اﯾﺠﺎد اﺧﻄﺎر‬
‫ﺧﺮﯾﺪ ﯾﺎ ﻓﺮوش ﻗﺎﺑﻞﻣﺸﺎﻫﺪه ﻧﯿﺴﺘﻨﺪ‪ .‬در ﭘﺎﺳﺦ ﺑﺎﯾﺪ ﮔﻔﺖ ﮐﻪ داو ﻫﺮﮔﺰ ﻣﺪﻋﯽ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ روﻧﺪﻫﺎ ﻧﺒﻮد و ﺗﻨﻬﺎ‬
‫ﻗﺼﺪ داﺷﺖ ﺑﺨﺶ ﺑﺰرگ ﻣﯿﺎﻧﯽ از ﺣﺮﮐﺎت ﺑﺎزار را ﺑﻪدﺳﺖ آورد ﮐﻪ ﺑﺮ اﺳﺎس اﺳﻨﺎد ﻣﻮﺟﻮد‪ ،‬او اﯾﻦ وﻇﯿﻔﻪ ﻣﻬﻢ‬
‫را ﺑﻪﺧﻮﺑﯽ اﻧﺠﺎم داده و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ از زﻣﺮه ﻧﺨﺴﺘﯿﻦ اﻓﺮادي اﺳﺖ ﮐﻪ ارزش اﺳﺘﻔﺎده از ﺷﺎﺧﺺﻫﺎ را ﺑﻪ ﻋﻨﻮان‬
‫ﯾﮏ ﻧﻤﺎد وﺿﻌﯿﺖ اﻗﺘﺼﺎدي ﮐﺸﻒ ﮐﺮده اﺳﺖ‪.‬‬

‫‪20 Elliott‬‬ ‫‪Waves‬‬
‫‪39‬‬
‫ﻓﻠﺴﻔﻪ و اﻧﻮاع ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم‬ ‫‪3.2‬‬
‫ﯾﮑﯽ از ﻣﺴﺎﺋﻞ ﻣﻬﻢ در زﻣﯿﻨﻪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري در ﺑﻮرس و اوراق ﺑﻬﺎدار‪ ،‬اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﺪاﻧﯿﻢ ﭼﻪ ﺳﻬﻤﯽ را در‬
‫ﭼﻪ زﻣﺎﻧﯽ ﺑﺎﯾﺪ ﺧﺮﯾﺪ ﯾﺎ ﻓﺮوﺧﺖ ﮐﻪ اﯾﻦ ﺧﻮد ﺗﺎﺑﻌﯽ اﺳﺖ از ﺷﻨﺎﺧﺖ وﺿﻌﯿﺖ ﮐﻠﯽ ﺣﺎﮐﻢ ﺑﺮ ﮐﻞ ﺑﺎزار‪ ،‬ﺑﻪاﯾﻦ‬
‫ﻣﻌﻨﯽﮐﻪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬار ﺟﻬﺖ ﺧﺮﯾﺪ ﯾﺎ ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم در ﺑﻬﺘﺮﯾﻦ زﻣﺎن ﻣﻤﮑﻦ‪ ،‬ﺑﺎﯾﺪ ﺗﺤﻠﯿﻞ درﺳﺘﯽ از ﺑﺎزار را‬
‫داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ وﮔﺮﻧﻪ ﺑﺎﯾﺪ ﺑﻪ روشﻫﺎي ﻏﯿﺮﻋﻠﻤﯽ ﻣﺎﻧﻨﺪ ﭘﯿﺮوي از دﯾﮕﺮان و ﺗﮑﯿﻪ ﺑﺮ ﺣﺪس و ﮔﻤﺎن و ﺷﺎﯾﻌﺎت‬
‫و ‪ ...‬ﺗﮑﯿﻪ ﺑﻨﻤﺎﯾﺪ‪ .‬اﻣﺮوزه ﺑﺮاي ﺑﻪدﺳﺖ آوردن ﺗﺤﻠﯿﻞ درﺳﺖ از وﺿﻌﯿﺖ ﺑﺎزار و ﺳﻬﺎم‪ ،‬از روشﻫﺎﯾﯽ ﮐﻪ در‬
‫اداﻣﻪ ﺑﯿﺎن ﺷﺪه‪ ،‬اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد]‪.[8‬‬
‫روشﻫﺎي ﺗﺤﻠﯿﻞ اوراق ﺑﻬﺎدار‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺗﺤﻠﯿﻞ ﺑﻨﯿﺎدي‬
‫‪ .2‬ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮان ﺑﻨﯿﺎدي‪ :‬ﻣﺘﺨﺼﺼﺎﻧﯽ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﮐﻪ ﺑﺮاي ارزﯾﺎﺑﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﯾﮏ ﺷﺮﮐﺖ‪ ،‬دﯾﺪﮔﺎﻫﯽ ﻣﺒﺘﻨﯽ ﺑﺮ‬
‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ و ﻗﺪرت آن ﺷﺮﮐﺖ و دﯾﮕﺮ ﻋﻮاﻣﻞ اﻗﺘﺼﺎدي را ﺑﻪﮐﺎر ﻣﯽﺑﺮﻧﺪ‪.‬‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮان ﻓﻨﯽ‪ :‬ﻣﺘﺨﺼﺼﺎﻧﯽ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﮐﻪ دﯾﺪﮔﺎه آنﻫﺎ ﺑﺮاي ارزﯾﺎﺑﯽ ﺳﻬﺎم‪ ،‬ﻣﺒﺘﻨﯽ ﺑﺮ ﻣﯿﺰان ﻋﺮﺿﻪ و ﺗﻘﺎﺿﺎي‬
‫اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻣﯽﺷﻮد و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ آن از اﻟﮕﻮي ﻣﺸﺨﺼﯽ ﭘﯿﺮوي ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫ﻣﺎ در اﯾﻦﺟﺎ ﺗﻨﻬﺎ ﺗﺤﻠﯿﻞﻓﻨﯽ را ﻣﻮردﺑﺮرﺳﯽ ﻗﺮار ﻣﯽدﻫﯿﻢ‪.‬‬
‫ﺳﻪ ﻣﺤﻮر اﺻﻠﯽ ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ ﻋﺒﺎرﺗﻨﺪ از‪:‬‬
‫‪ .1‬ﻫﻤﻪ ﭼﯿﺰ در ﻗﯿﻤﺖ ﺧﻼﺻﻪ ﻣﯽﺷﻮد ‪.‬‬
‫از آنﺟﺎ ﮐﻪ ﺗﻤﺎم ﻋﻮاﻣﻞ ﺗﺄﺛﯿﺮﮔﺬار اﻋﻢ از ﺳﯿﺎﺳﯽ‪ ،‬ﺟﻐﺮاﻓﯿﺎﯾﯽ و ‪ ...‬در ﻗﯿﻤﺖﮔﺬاري ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‬
‫ﻟﺬا ﻣﯽﺗﻮان ﮔﻔﺖ ﮐﻪ ﺟﻤﻠﻪ »ﻫﻤﻪ ﭼﯿﺰ در ﻗﯿﻤﺖ ﻟﺤﺎظ ﺷﺪه اﺳﺖ«‪ ،‬ﭘﺎﯾﻪ و اﺳﺎس ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮان ﺑﺮاﯾﻦ ﺑﺎورﻧﺪ ﮐﻪ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ ﺗﺎﺑﻌﯽ از ﻋﺮﺿﻪ و ﺗﻘﺎﺿﺎ اﺳﺖ ﮐﻪ درﺻﻮرت ﺗﻘﺎﺿﺎي ﺑﯿﺸﺘﺮ‬
‫از ﻋﺮﺿﻪ‪ ،‬اﻓﺰاﯾﺶ ﻗﯿﻤﺖ و درﺻﻮرت ﻋﺮﺿﻪ ﺑﯿﺸﺘﺮ از ﺗﻘﺎﺿﺎ‪ ،‬ﮐﺎﻫﺶ ﻗﯿﻤﺖ را ﺷﺎﻫﺪ ﺧﻮاﻫﯿﻢ ﺑﻮد‪.‬‬
‫‪ .2‬ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺮاﺳﺎس روﻧﺪ ﺣﺮﮐﺖ ﻣﯽﮐﻨﺪ ‪.‬‬
‫ﻫﺪف از ﺗﺮﺳﯿﻢ ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ روﻧﺪ و ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﺣﺮﮐﺖ ﻗﯿﻤﺖ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮان‬
‫‪40‬‬
‫ﻣﻌﺘﻘﺪﻧﺪ ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ دوﺳﺖ دارﻧﺪ ﺗﺎ روﻧﺪ ﻓﻌﻠﯽ ﺧﻮد را ﺗﺎ زﻣﺎﻧﯽﮐﻪ ﻋﺎﻣﻞ ﺑﺎزدارﻧﺪهاي آنﻫﺎ را ﻣﺘﻮﻗﻒ‬
‫ﮐﻨﺪ‪ ،‬ﺣﻔﻆ ﻧﻤﺎﯾﻨﺪ‪.‬‬
‫‪ .3‬ﺗﺎرﯾﺦ ﺗﮑﺮار ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫از زﻣﺎﻧﯽﮐﻪ اﻟﮕﻮﻫﺎي ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪه در ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﻗﯿﻤﺖ ﮔﺬﺷﺘﻪ ﺑﻪﺧﻮﺑﯽ ﻋﻤﻞ ﮐﺮدهاﻧﺪ‪ ،‬ﻓﺮض ﺑﺮ اﯾﻦ‬
‫اﺳﺖ ﮐﻪ در آﯾﻨﺪه ﻧﯿﺰ ﺑﻪ ﺧﻮﺑﯽ ﺟﻮابﮔﻮ ﺧﻮاﻫﻨﺪ ﺑﻮد ﮐﻪ ﭘﺎﯾﻪ و اﺳﺎس آن اﺻﻮل روانﺷﻨﺎﺳﯽ روﻧﺪ‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎزار اﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﺎﯾﺪ ﺑﻪ آنﻫﺎ اﻋﺘﻤﺎد ﮐﻨﯿﻢ‪.‬‬
‫ﭘﺲ ﺑﻨﺎ ﺑﻪ آﻧﭽﻪ ﮔﻔﺘﻪ ﺷﺪ‪ ،‬ﺗﻔﺎوت ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ و ﺑﻨﯿﺎدي در اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮ ﺑﻨﯿﺎدي ﺑﻪ دﻧﺒﺎل ﺑﺮرﺳﯽ‬
‫ﻋﻠﺖﻫﺎي ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻗﯿﻤﺖ اﺳﺖ در ﺣﺎﻟﯽﮐﻪ ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮ ﻓﻨﯽ ﺗﺄﺛﯿﺮات آن را ﺑﻪ ﭼﺎﻟﺶ ﻣﯽﮐﺸﺪ و ﺗﻨﻬﺎ ﭼﯿﺰي ﮐﻪ‬
‫ﻧﯿﺎز ﺑﻪ داﻧﺴﺘﻦ دارد‪ ،‬ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ اﺳﺖ و ﻧﻪ ﻋﻠﺖﻫﺎي آن‪.‬‬
‫زﯾﺒﺎﯾﯽ ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ در اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﯽﺗﻮان آن را ﺑﺎ ﻫﺮ ﻧﻮع ﺑﺎزار ﺗﻄﺒﯿﻖ داد‪ .‬ﭘﺲ ﯾﮏ ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮ ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ‬
‫ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم‪ ،‬اوراقﻗﺮﺿﻪ‪ ،‬ﮐﺎﻻﻫﺎ‪ ،‬ﺳﻮد ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري و ‪ ...‬را در ﺑﺎزهﻫﺎي زﻣﺎﻧﯽ ﻣﺨﺘﻠﻒ اﻋﻢ از‬
‫ﻟﺤﻈﻪاي‪ ،‬روزاﻧﻪ‪ ،‬ﻫﻔﺘﮕﯽ‪ ،‬ﻣﺎﻫﺎﻧﻪ و ‪ ...‬ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻧﻤﺎﯾﺪ‪ .‬ﺑﺎزه زﻣﺎﻧﯽ ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ‪ ،‬ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺑﺎ ﻓﻠﺴﻔﻪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري‬
‫ﻫﺮ ﻓﺮد ﻣﺘﻔﺎوت ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻣﺜﺎل اﻓﺮادي ﮐﻪ زﻣﺎن و ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﻣﺤﺪودي دارﻧﺪ‪ ،‬ﺗﺮﺟﯿﺢ ﻣﯽدﻫﻨﺪ ﺗﺎ از‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞﻫﺎي ﻓﻨﯽ ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت اﺳﺘﻔﺎده ﻧﻤﺎﯾﻨﺪ‪.‬‬
‫روﻧﺪﻫﺎ و ﮐﺎﻧﺎلﻫﺎ‬ ‫‪4.2‬‬
‫ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ‬ ‫‪1.4.2‬‬
‫ﺧﻂ ﻋﺮﺿﻪ‪ ،‬ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎﻣﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن ﺗﻤﺎﯾﻞ دارﻧﺪ در ﻗﯿﻤﺖ ﻣﺸﺨﺼﯽ ﻋﺮﺿﻪ ﮐﺮده و‬
‫ﺑﻪﻓﺮوش ﺑﺮﺳﺎﻧﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺧﻂ ﺗﻘﺎﺿﺎ‪ ،‬ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎﻣﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﻬﺎمداران در ﻗﯿﻤﺖ ﻣﺸﺨﺼﯽ ﺗﻤﺎﯾﻞ ﺑﻪ ﺧﺮﯾﺪ آن دارﻧﺪ‪.‬‬
‫ﺣﻤﺎﯾﺖ ‪ :21‬ﻗﯿﻤﺘﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ در آن ﺧﻂ ﻋﺮﺿﻪ ﺑﻪ ﻣﺤﻮر ﻋﻤﻮدي ﻣﯽرﺳﺪ ﯾﺎ ﺳﻄﻮﺣﯽ ﮐﻪ ﺑﺮاي ﺧﺮﯾﺪاران‬
‫از ﺟﺬاﺑﯿﺖ ﺧﺎﺻﯽ ﺑﺮﺧﻮدار اﺳﺖ و ﺑﺎ رﺳﯿﺪن ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ اﯾﻦ ﺳﻄﺢ‪ ،‬ﺑﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﺗﻘﺎﺿﺎ روﺑﻪرو ﻫﺴﺘﯿﻢ ﮐﻪ اﯾﻦ‬
‫اﻓﺰاﯾﺶ ﺗﻘﺎﺿﺎ درﻣﻘﺎﺑﻞ ﻋﺮﺿﻪ‪ ،‬ﻣﻮﺟﺐ اﻓﺰاﯾﺶ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬

‫‪21 Support‬‬
‫‪41‬‬
‫ﻣﻘﺎوﻣﺖ ‪ :22‬ﻗﯿﻤﺘﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ در آن ﺧﻂ ﻋﺮﺿﻪ ﺑﻪ ﻣﺤﻮر ﻋﻤﻮدي ﻣﯽرﺳﺪ ﯾﺎ ﺳﻄﻮﺣﯽ ﮐﻪ ﺑﺮاي ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن از‬
‫ﺟﺬاﺑﯿﺖ ﺧﺎﺻﯽ ﺑﺮﺧﻮردار ﺑﻮده و ﺑﺎ رﺳﯿﺪن ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ اﯾﻦ ﺳﻄﺢ‪ ،‬ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮان اﻗﺪام ﺑﻪ ﻋﺮﺿﻪ ﺷﺪﯾﺪ ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ‪.‬‬
‫در واﻗﻊ در اﯾﻦ ﺳﻄﻮح‪ ،‬ﻣﯿﺰان ﻋﺮﺿﻪ ﺑﺮ ﺗﻘﺎﺿﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﯾﺎﻓﺘﻪ و ﻫﻤﯿﻦ اﻣﺮ ﻣﻮﺟﺐ ﮐﺎﻫﺶ ﻗﯿﻤﺖ و ﭼﺮﺧﺶ ﻣﻮج‬
‫ﺻﻌﻮدي ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :20.2‬ﺧﻄﻮط ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :21.2‬ﺳﻄﻮح ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ‬
‫روش ﻧﻘﺎط ﻣﺤﻮري ﺟﻬﺖ ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﺳﻄﻮح ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ‬
‫ﺳﻄﻮح ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ از اﺑﺰارﻫﺎي ﮐﻠﯿﺪي ﺗﺠﺎرت در ﻫﺮ ﺑﺎزاري ﻫﺴﺘﻨﺪ ﮐﻪ ﻧﻘﺶ آنﻫﺎ ﺑﺴﺘﻪﺑﻪ اﯾﻦﮐﻪ‬
‫آﯾﺎ ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﺑﺎزار ﺻﻌﻮدي ﻧﺰدﯾﮏ ﺷﺪه ﯾﺎ ﺑﻪ ﺑﺎزار ﻧﺰوﻟﯽ‪ ،‬ﻗﺎﺑﻞ ﺗﻌﻮﯾﺾ اﺳﺖ‪ .‬در ﺗﺠﺰﯾﻪ و ﺗﺤﻠﯿﻞ‬
‫ﺳﻄﺢ ﻣﺤﻮري‪ ،‬ﺳﻄﻮﺣﯽ ﻣﺘﻔﺎوت )ﻣﻌﻤﻮﻻ ‪ 3‬ﺳﻄﺢ( از ﻃﯿﻒ وﺳﯿﻌﯽ از ﺣﺮﮐﺎت ﻗﯿﻤﺖ در دوره ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﺒﻠﯽ‬
‫ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ ﮐﻪ در ﺑﺎﻻي ﺳﻄﺢ ﻣﺤﻮر‪ ،‬ﺟﻬﺖ ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﯾﺎ در ﭘﺎﯾﯿﻦ آن‪ ،‬ﺟﻬﺖ ﺗﻌﯿﯿﻦ ﺣﻤﺎﯾﺖ ﮐﻢ‬
‫ﺷﺪهاﻧﺪ‪.‬‬
‫‪22 Resistance‬‬
‫‪42‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :22.2‬روش ﻧﻘﺎط ﻣﺤﻮري در ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ‬
‫در روش ﻧﻘﺎط ﻣﺤﻮري‪ ،‬ﺧﻄﻮط ﻣﺤﺎﺳﺒﻪﺷﺪه ﺑﺮاي ﯾﮏ روز رﺳﻢ ﻣﯽﮔﺮدﻧﺪ و ﻫﺮ روز ﺑﺎﯾﺪ اﯾﻦ ﻋﻤﻞ ﺗﮑﺮار‬
‫ﺷﻮد‪ .‬ﻧﻤﻮﻧﻪاي از اﯾﻦ روش اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪه را در ﺷﮑﻞ )‪ (22.2‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﮐﻨﯿﺪ ﮐﻪ در اداﻣﻪ ﺑﻪ ﺗﻮﺿﯿﺢ آن‬
‫ﻣﯽﭘﺮدازﯾﻢ‪.‬‬
‫اﺑﺘﺪا ﺳﻄﺢ ﻣﺤﻮري را ﺑﻪ ﯾﮑﯽ از دو روش زﯾﺮ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ‪:‬‬
‫‪H +L+C‬‬
‫= ‪P‬‬ ‫)‪(1-2‬‬
‫‪3‬‬
‫‪O+H +L+C‬‬
‫= ‪P‬‬ ‫)‪(2-2‬‬
‫‪4‬‬
‫ﮐﻪ در آن ‪ H‬و ‪ L‬و ‪ ،C‬ﺑﻪﺗﺮﺗﯿﺐ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎﻻﯾﯽ‪ ،‬ﻗﯿﻤﺖ ﭘﺎﯾﺎﻧﯽ و ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺳﻬﺎم در روز ﮔﺬﺷﺘﻪ و ‪O‬‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎز ﺷﺪن ﺳﻬﺎم در روز ﺟﺎري و ‪ P‬ﺳﻄﺢ ﻣﺤﻮري ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫اوﻟﯿﻦ و ﻣﻬﻢﺗﺮﯾﻦ ﺳﻄﻮح ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ )ﯾﻌﻨﯽ ‪ S١‬و ‪ (R١‬ﺑﺎ ﺷﻨﺎﺧﺖ ﻧﯿﻤﻪ ﺑﺎﻻﯾﯽ و ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ از ﻣﺤﺪوده‬
‫ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﺒﻠﯽ ﺑﻪﺻﻮرت زﯾﺮ ﺗﻌﺮﯾﻒ ﺷﺪهاﻧﺪ‪:‬‬
‫‪) R١ = P + (P − L) = (P × ٢) − L‬ﻣﻘﺎوﻣﺖ اول(‬ ‫)‪(3-2‬‬
‫‪) S١ = P − (H − P ) = (P × ٢) − H‬ﺣﻤﺎﯾﺖ اول(‬ ‫)‪(4-2‬‬
‫درواﻗﻊ اوﻟﯿﻦ ﻣﻘﺎوﻣﺖ در ﺑﺎﻻي ﺑﺎزار‪ ،‬ﺑﺎ اﺿﺎﻓﻪ ﺷﺪن ﻋﺮض ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﺒﻠﯽ ﺑﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻄﺢ ﻣﺤﻮري‬
‫ﺑﻪدﺳﺖ آﻣﺪه و اوﻟﯿﻦ ﺣﻤﺎﯾﺖ در ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺑﺎزار‪ ،‬ﺑﺎ ﮐﻢ ﮐﺮدن ﻋﺮض ﺑﺎﻻﯾﯽ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﯿﻤﺖ ﻗﺒﻠﯽ از ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻄﺢ‬
‫ﻣﺤﻮري ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﺷﺪهاﺳﺖ‪.‬‬
‫‪43‬‬
‫ﻣﺠﻤﻮﻋﻪي دوم از ﺳﻄﻮح ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ )ﯾﻌﻨﯽ ‪ R٢‬و ‪ ،(S٢‬ﺑﻪﺗﺮﺗﯿﺐ در ﺑﺎﻻ و ﭘﺎﯾﯿﻦ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ ﻗﺒﻠﯽ ﺧﻮد‬
‫ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺘﻪ و از اﺿﺎﻓﻪ و ﮐﻢ ﮐﺮدن ﻋﺮض ﮐﺎﻣﻞ ﻣﺤﺪوده ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﺒﻠﯽ ﺑﻪ ارزش ﺳﻄﺢ ﻣﺤﻮري‪ ،‬ﺑﻪﺻﻮرت زﯾﺮ‬
‫ﺑﻪدﺳﺖ ﻣﯽآﯾﻨﺪ‪:‬‬
‫)‪) R٢ = P + (H − L‬ﻣﻘﺎوﻣﺖ دوم(‬ ‫)‪(5-2‬‬
‫)‪) S٢ = P − (H − L‬ﺣﻤﺎﯾﺖ دوم(‬ ‫)‪(6-2‬‬
‫ﺳﻄﺢ ﺣﻤﺎﯾﺖ ﺳﻮم ﮐﻪ در زﯾﺮ ﺳﻄﺢ ﺣﻤﺎﯾﺖ دوم و ﺳﻄﺢ ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﺳﻮم ﮐﻪ در ﺑﺎﻻي ﺳﻄﺢ ﻣﻘﺎوﻣﺖ دوم ﻗﺮار‬
‫دارد‪ ،‬ﺑﻪﺻﻮرت زﯾﺮ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪:‬‬
‫)‪) R٣ = H + ٢ × (P − L) = R١ + (H − L‬ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﺳﻮم(‬ ‫)‪(7-2‬‬
‫)‪) S٣ = L − ٢ × (H − P ) = S١ − (H − L‬ﺣﻤﺎﯾﺖ ﺳﻮم(‬ ‫)‪(8-2‬‬
‫ﺗﺬﮐﺮ‪ :‬ﻣﻌﻤﻮﻻ در روش ﻧﻘﺎط ﻣﺤﻮري‪ ،‬ﺗﻨﻬﺎ از ﺳﻄﻮح ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪﺷﺪه ﺟﻬﺖ ﺧﺮوج از ﻣﻌﺎﻣﻼت اﺳﺘﻔﺎده‬
‫ﻣﯽﺷﻮد و ﮐﻤﺘﺮ از اﯾﻦ روش ﺑﺮاي ورود ﺑﻪ ﺑﺎزار ﺗﻮﺳﻂ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮان اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﮔﺮدد]‪.[22‬‬
‫‪ 2.4.2‬روﻧﺪ‬
‫ﺑﺎزار ﻫﯿﭻ ﻣﻮﻗﻊ در ﯾﮏ ﺧﻂ راﺳﺖ و در ﯾﮏ ﺟﻬﺖ ﺣﺮﮐﺖ ﻧﻤﯽﮐﻨﺪ ﺑﻠﮑﻪ ﺗﻐﯿﯿﺮات آن ﺑﻪ ﺻﻮرت ﯾﮏﺳﺮي‬
‫از ﺣﺮﮐﺎت زﯾﮕﺰاگ ﻣﺸﺨﺺ ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ اﯾﻦ زﯾﮕﺰاگﻫﺎ ﺑﻪﺻﻮرت ﯾﮏﺳﺮي از اﻣﻮاج ﭘﯽدرﭘﯽ ﺑﻮده ﮐﻪ ﺷﺎﻣﻞ‬
‫ﻣﻮجﻫﺎي ﺻﻌﻮدي )راﻟﯽﻫﺎ( و ﻣﻮجﻫﺎي ﻧﺰوﻟﯽ )ﺣﻔﺮهﻫﺎ( ﻫﺴﺘﻨﺪ‪ .‬ﺑﺮآﯾﻨﺪ اﯾﻦ اﻣﻮاج‪ ،‬روﻧﺪ ﺑﺎزار را ﺗﺸﮑﯿﻞ‬
‫ﻣﯿﺪﻫﺪ ﮐﻪ ﺷﺎﻣﻞ روﻧﺪﻫﺎي ﺻﻌﻮدي‪ ،‬ﻧﺰوﻟﯽ و ﺧﻨﺜﯽ اﺳﺖ‪ .‬درواﻗﻊ روﻧﺪ‪ ،‬ﺟﻬﺖ ﺣﺮﮐﺖ ﻗﯿﻤﺖ را ﻧﺸﺎن داده‬
‫و از ﮐﺎرﺑﺮديﺗﺮﯾﻦ اﺑﺰار ﯾﮏ ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮ ﻓﻨﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﭼﺮا ﮐﻪ ﻣﻮﻗﻌﯿﺖﻫﺎي ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﯽ ﮐﻢرﯾﺴﮏ و ﭘﺮﺑﺎزده را‬
‫در اﺧﺘﯿﺎر ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮ ﻗﺮار ﻣﯽدﻫﺪ‪ .‬روﻧﺪﻫﺎي ﺻﻌﻮدي‪ ،‬ﻧﺰوﻟﯽ و ﺧﻨﺜﯽ‪ ،‬ﺑﻪﺗﺮﺗﯿﺐ ﺑﻪﺻﻮرت ﻣﺠﻤﻮﻋﻪاي از اﻣﻮاج‬
‫و ﺣﻔﺮهﻫﺎي ﺑﺎﻻ روﻧﺪه‪ ،‬ﭘﺎﯾﯿﻦ روﻧﺪه و ﻣﺠﻤﻮﻋ ًﺎ ﻣﺴﺘﻘﯿﻢ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬روﻧﺪﻫﺎ ﻋﻼوه ﺑﺮ ﺳﻪ ﺟﻬﺖ‪ ،‬ﺑﻪ ﺳﻪ دﺳﺘﻪ‬
‫ﺑﺰرگ‪ ،‬ﻣﺘﻮﺳﻂ و ﮐﻮﺗﺎه‪ ،‬از روﻧﺪﻫﺎي ﭼﻨﺪ دﻗﯿﻘﻪاي ﺗﺎ ‪100‬ﺳﺎﻟﻪ ﻧﯿﺰ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻣﯽﺷﻮد]‪.[8 ،2‬‬
‫‪44‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :23.2‬ﻣﻔﺎﻫﯿﻢ اوﻟﯿﻪ ﺟﻬﺖ رﺳﻢ روﻧﺪ‬
‫روش رﺳﻢ ﺧﻂ روﻧﺪ‬
‫ﺟﻬﺖ رﺳﻢ ﺧﻂ روﻧﺪ‪ ،‬اﺑﺘﺪا ﻣﻔﺎﻫﯿﻢ ﻟﻮﻻي ﺑﺰرگ ﮐﻒ و ﺳﻘﻒ را ﺑﯿﺎن ﻣﯿﮑﻨﯿﻢ‪.‬‬
‫ﻟﻮﻻ ‪ :23‬ﺑﻪ ﻧﻘﺎﻃﯽ اﻃﻼق ﻣﯽﮔﺮدد ﮐﻪ در آن ﻧﻘﻄﻪ‪ ،‬اﻣﻮاج ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﺴﯿﺮ ﻣﯽدﻫﻨﺪ ﯾﻌﻨﯽ ﯾﮏ ﻣﻮج ﺻﻌﻮدي‬
‫ﺗﺒﺪﯾﻞ ﺑﻪ ﯾﮏ ﻣﻮج ﻧﺰوﻟﯽ ﯾﺎ ﯾﮏ ﻣﻮج ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻪ ﯾﮏ ﻣﻮج ﺻﻌﻮدي ﺗﺒﺪﯾﻞ ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫ﻟﻮﻻي ﮐﻮﭼﮏ ‪ :24‬ﺑﻪ ﻧﻘﺎﻃﯽ ﮐﻪ در آن ﭼﺮﺧﺶﻫﺎ ﺟﺰﯾﯽ و ﺑﻪ ﻣﯿﺰان ﮐﻤﺘﺮ از ‪ 38‬درﺻﺪ ﺣﺮﮐﺖ ﻗﺒﻞ ﺑﺎﺷﺪ‪،‬‬
‫ﻟﻮﻻي ﮐﻮﭼﮏ ﻣﯽﮔﻮﯾﻨﺪ ‪.‬‬
‫ﻟﻮﻻي ﺑﺰرگ ‪ :25‬ﻧﻘﺎﻃﯽ ﮐﻪ در آن ﭼﺮﺧﺶﻫﺎي اﺻﻠﯽ ﻗﯿﻤﺖ اﺗﻔﺎق ﻣﯽاﻓﺘﺪ را ﻟﻮﻻي ﺑﺰرگ ﻣﯽﮔﻮﯾﻨﺪ‪ .‬اﺻﻼﺣﺎت‬
‫در ﻟﻮﻻي ﺑﺰرگ ﺣﺪاﻗﻞ ﺑﻪاﻧﺪازه ‪ 38‬درﺻﺪ از ﺣﺮﮐﺖ ﻗﺒﻞ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ‪.‬‬
‫ﮐﻒ‪ :‬ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺘﯽ ﮐﻪ ﯾﮏ ﻣﻮج ﺗﺠﺮﺑﻪ ﻣﯽﮐﻨﺪ و ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﺴﯿﺮ ﻣﯽدﻫﺪ‪.‬‬
‫ﺳﻘﻒ‪ :‬ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺘﯽ ﮐﻪ ﯾﮏ ﻣﻮج ﺗﺠﺮﺑﻪ ﻣﯽﮐﻨﺪ و ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﺴﯿﺮ ﻣﯽدﻫﺪ‪.‬‬
‫ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ )‪ ،(24.2‬ﻫﺮﮔﺎه دو ﻟﻮﻻي ﺑﺰرگ ﮐﻒ را ﺑﻪ ﻫﻢ ﻣﺘﺼﻞ ﮐﻨﯿﻢ و اﻣﺘﺪاد دﻫﯿﻢ‪ ،‬ﯾﮏ ﺧﻂ روﻧﺪ‬
‫ﺻﻌﻮدي ﺗﺮﺳﯿﻢ ﮐﺮدهاﯾﻢ و ﺑﺮﻋﮑﺲ ﻫﺮﮔﺎه دو ﻟﻮﻻي ﺑﺰرگ ﺳﻘﻒ را ﺑﻪ ﻫﻢ ﻣﺘﺼﻞ ﮐﻨﯿﻢ و اﻣﺘﺪاد دﻫﯿﻢ‪ ،‬ﯾﮏ‬
‫ﺧﻂ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ رﺳﻢ ﮐﺮدهاﯾﻢ‪.‬‬
‫‪23 pivot‬‬
‫‪25 Major‬‬ ‫‪pivot‬‬
‫‪24 Minor‬‬ ‫‪pivot‬‬
‫‪45‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :24.2‬روش ﺗﺮﺳﯿﻢ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي و ﻧﺰوﻟﯽ‬
‫‪ 3.4.2‬روانﺷﻨﺎﺳﯽ ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ‬
‫ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ‪ :‬در روﻧﺪ ﻫﺮ ﺑﺎر ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﻗﺒﻠﯽ ﻣﯽرﺳﺪ ﯾﮏ وﺿﻌﯿﺖ ﺑﺤﺮاﻧﯽ ﺑﺮاي روﻧﺪ ﭘﯿﺶ ﻣﯽآﯾﺪ‪.‬‬
‫ﻧﺎﺗﻮاﻧﯽ در ﻋﺒﻮر از ﺳﻄﺢ ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﻗﺒﻠﯽ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي و ﻧﺎﺗﻮاﻧﯽ از ﮔﺬﺷﺘﻦ از ﺳﻄﺢ ﺣﻤﺎﯾﺖ ﻗﺒﻠﯽ در روﻧﺪ‬
‫ﻧﺰوﻟﯽ‪ ،‬اﻏﻠﺐ ﻧﺨﺴﺘﯿﻦ اﺧﻄﺎر درﺑﺎره ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ ﻣﻮﺟﻮد ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :25.2‬ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ‬
‫ﺗﺒﺪﯾﻞ ﺳﻄﻮح ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﺑﻪ ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ‪ :‬ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (26.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬ﻫﺮﮔﺎه ﻗﯿﻤﺖ‬
‫در داﺧﻞ ﺳﻄﻮح ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﺑﻪ ﻣﻘﺪار ﮐﺎﻓﯽ ﻧﻔﻮذ ﮐﻨﺪ‪ ،‬ﻧﻘﺶ اﯾﻦ ﺳﻄﻮح ﻣﻌﮑﻮس ﺷﺪه و ﺑﻪ ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ‬
‫ﺗﺒﺪﯾﻞ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ؛ ﺑﻪ ﺑﯿﺎن دﯾﮕﺮ ﺳﻄﺢ ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﺗﺒﺪﯾﻞ ﺑﻪ ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﺳﻄﺢ ﺣﻤﺎﯾﺖ ﺗﺒﺪﯾﻞ ﺑﻪ ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫اﻫﻤﯿﺖ ﻗﯿﻤﺖ ُرﻧﺪ در ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ‪ :‬ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ در ﻣﻮاﻗﻌﯽ ﮐﻪ ﺑﻪ اﻋﺪاد رﻧﺪ ﻣﯽرﺳﻨﺪ‪ ،‬ﺗﻤﺎﯾﻞ ﺑﯿﺸﺘﺮي‬
‫ﺑﺮاي ﺗﻮﻗﻒ در آن را دارﻧﺪ ﮐﻪ ﻋﻠﺖ آن ﺑﯿﺸﺘﺮ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ ﺗﺄﺛﯿﺮ رواﻧﯽ آنﻫﺎ ﺑﺮ ذﻫﻦ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮان ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ‬
‫‪46‬‬
‫اﯾﻦ اﻋﺪاد را ﺑﺮاي ورود و ﺧﺮوج از ﺑﺎزار اﻧﺘﺨﺎب ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ‪ .‬ﺑﺎﯾﺪ ﺗﻮﺟﻪ داﺷﺖ ﮐﻪ ﻫﺮﮔﺰ دﺳﺘﻮرﻫﺎي ﺧﺮﯾﺪ و‬
‫ﻓﺮوش دﻗﯿﻘ ًﺎ روي اﯾﻦ اﻋﺪاد ﻗﺮار ﻧﮕﯿﺮد و ﺑﻬﺘﺮ اﺳﺖ ﺧﺮﯾﺪاران در ﻗﯿﻤﺘﯽ ﺑﺎﻻﺗﺮ از آن ﻋﺪد و ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن در‬
‫ﻗﯿﻤﺘﯽ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ از آن ﻋﺪد ُرﻧﺪ وارد ﺑﺎزار ﺷﻮﻧﺪ زﯾﺮا درﻣﻮرد ﺧﺮﯾﺪ‪ ،‬ﺑﺴﯿﺎري از ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮان ﻗﺼﺪ ﺧﺮﯾﺪ در اﯾﻦ‬
‫ﻗﯿﻤﺖ رﻧﺪ دارﻧﺪ و ﻣﻤﮑﻦ اﺳﺖ ﻫﺮﮔﺰ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ آن ﻣﻘﺪار ﻧﺮﺳﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :26.2‬ﺗﺒﺪﯾﻞ ﺳﻄﻮح ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﺑﻪ ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ‬
‫‪ 4.4.2‬روانﺷﻨﺎﺳﯽ روﻧﺪ‬
‫اﻋﺘﺒﺎر روﻧﺪ‪ :‬ﺑﺮاي ﺗﺄﯾﯿﺪ اﻋﺘﺒﺎر ﯾﮏ ﺧﻂ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي )ﯾﺎ ﻧﺰوﻟﯽ( ﻻزم اﺳﺖ اﯾﻦ ﺧﻂ ﺑﺮاي ﺑﺎر ﺳﻮم ﺑﻪ ﯾﮏ‬
‫ﻟﻮﻻي ﺑﺰرگ ﮐﻒ )ﺳﻘﻒ( رﺳﯿﺪه ﯾﺎ ﻣﺪت زﻣﺎن ﺑﯿﺸﺘﺮي از اﯾﺠﺎد آن ﮔﺬﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :27.2‬اﺳﺘﻔﺎده از روﻧﺪ ﺑﻪﻋﻨﻮان ﺧﻂ ﺣﻤﺎﯾﺖ ﯾﺎ ﻣﻘﺎوﻣﺖ‬
‫‪47‬‬
‫اﺳﺘﻔﺎده از روﻧﺪ‪ :‬روﻧﺪ دوﺳﺖ دارد ﺟﻬﺖ ﺧﻮد را ﺣﻔﻆ ﮐﺮده در ﺷﯿﺐ ﺧﻮد ﺑﺎﻗﯽ ﺑﻤﺎﻧﺪ ﻟﺬا ﻣﯽ ﺗﻮان‬
‫در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي از ﺧﻂ روﻧﺪ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﯾﮏ ﻣﺮز ﺣﻤﺎﯾﺖ و در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻣﺮز ﻣﻘﺎوﻣﺖ اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﯿﻤﺖ در روﻧﺪ‪ :‬در ﻧﻤﻮدار ﻣﯿﻠﻪاي‪ ،‬ﺧﻂ روﻧﺪ ﺑﺎﯾﺪ ﮐﺎﻣ ً‬
‫ﻼ در ﺑﺎﻻ ﯾﺎ ﭘﺎﯾﯿﻦ ﻣﯿﻠﻪﻫﺎ ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺘﻪ و ﺷﺎﻣﻞ‬
‫ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﺑﺎﻻﯾﯽ و ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ ﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﺑﺮاي ﻣﻮاﻗﻌﯽ ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ درﻃﻮل روز ﺑﻪ داﺧﻞ ﺧﻂ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ(‬
‫ﻧﻔﻮذ ﮐﻨﺪ وﻟﯽ در ﺑﺎﻻي )ﭘﺎﯾﯿﻦ( ﺧﻂ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﻮد‪ ،‬ﻗﺎﻧﻮن ﺻﺮﯾﺤﯽ ﻣﺒﻨﯽ ﺑﺮ رﺳﻢ دوﺑﺎره روﻧﺪ وﺟﻮد ﻧﺪارد‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ‬
‫ﭘﯿﺸﻨﻬﺎد ﻣﯽﺷﻮد ﺧﻂ ﺟﺪﯾﺪ را رﺳﻢ ﮐﺮده و ﺧﻂ ﻗﺒﻠﯽ را ﺣﻔﻆ ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ ﺗﺎ ﺑﻌﺪاً ﻣﺸﺨﺺ ﺷﻮد ﮐﻪ ﮐﺪام ﻣﻌﺘﺒﺮﺗﺮ‬
‫ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :28.2‬ﻧﻔﻮذ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت روزاﻧﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ داﺧﻞ ﺧﻂ روﻧﺪ‬
‫ﺷﮑﺴﺖ روﻧﺪ )ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ(‪ :‬اﮐﺜﺮ ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮان از دو ﻓﯿﻠﺘﺮ ﻗﯿﻤﺖ و زﻣﺎن ﺟﻬﺖ ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ اﻋﺘﺒﺎر و ﺷﮑﺴﺖ‬
‫روﻧﺪ اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ ﮐﻪ در زﯾﺮ ﺑﺮرﺳﯽ ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪:‬‬
‫ﻓﯿﻠﺘﺮ ﻗﯿﻤﺖ‬
‫اﮔﺮ در ﯾﮏ روز ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺑﻪ اﻧﺪازه ‪3‬درﺻﺪ ﺑﺮاي دوره ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت ﯾﺎ ﺑﻪ اﻧﺪازه ‪1‬درﺻﺪ ﺑﺮاي دوره‬
‫ﮐﻮﺗﺎهﻣﺪت در داﺧﻞ روﻧﺪ ﻧﻔﻮذ ﮐﻨﺪ‪ ،‬ﻣﯽﮔﻮﯾﯿﻢ روﻧﺪ ﺷﮑﺴﺘﻪ ﺷﺪه اﺳﺖ‪ .‬ﺑﻪ ﻃﻮر ﻣﺜﺎل در ﯾﮏ روﻧﺪ‬
‫ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ( ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت‪ ،‬اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم از ﺧﻂ روﻧﺪ در ‪1000‬رﯾﺎل ﻋﺒﻮر ﮐﻨﺪ آنﮔﺎه درﺻﻮرﺗﯽ‬
‫ﺷﮑﺴﺖ روﻧﺪ روي داده اﺳﺖ ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﭘﺎﯾﺎﻧﯽ ﺣﺪاﮐﺜﺮ ﺑﻪ اﻧﺪازه ‪3‬درﺻﺪ از ‪1000‬رﯾﺎل ﯾﻌﻨﯽ ‪30‬رﯾﺎل‬
‫ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ )ﺑﺎﻻﺗﺮ( از ﺧﻂ روﻧﺪ در ﻗﯿﻤﺖ ‪970‬رﯾﺎل )‪1030‬رﯾﺎل( ﺑﺴﺘﻪ ﺷﻮد‪.‬‬
‫‪48‬‬
‫ﻓﯿﻠﺘﺮ زﻣﺎن‬
‫اﯾﻦ ﻓﯿﻠﺘﺮ‪ ،‬ﻗﺎﻧﻮن دو روزه ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ؛ ﺑﻪ اﯾﻦ ﻣﻌﻨﺎ ﮐﻪ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ( اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﭘﺎﯾﺎﻧﯽ دو روز‬
‫ﻣﺘﻮاﻟﯽ در ﭘﺎﯾﯿﻦ )ﺑﺎﻻي( ﺧﻂ روﻧﺪ ﻗﺮار ﮔﯿﺮد‪ ،‬ﮔﻮﯾﯿﻢ روﻧﺪ ﺷﮑﺴﺘﻪ ﺷﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :‬ﻓﯿﻠﺘﺮ زﻣﺎن و ﻧﻔﻮذ ‪1‬ﯾﺎ ‪3‬درﺻﺪي درﻣﻮرد ﺷﮑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺧﻄﻮط ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﻧﯿﺰ ﮐﺎرﺑﺮد دارد‪.‬‬
‫ﺗﺒﺪﯾﻞ ﺧﻄﻮط روﻧﺪ ﺑﻪ ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ‪ :‬ﻗﺒ ً‬

‫ﻼ درﻣﻮرد ﺗﺒﺪﯾﻞ ﺳﻄﻮح ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوت ﺑﻪ ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ درﺻﻮرت ﺷﮑﺴﺘﻪ‬
‫ﺷﺪن آنﻫﺎ ﺻﺤﺒﺖ ﮐﺮدﯾﻢ‪ .‬در ﻣﻮرد روﻧﺪﻫﺎ ﻧﯿﺰ اﯾﻦ ﻗﺎﻧﻮن وﺟﻮد دارد ﯾﻌﻨﯽ اﮔﺮ ﺧﻂ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﮐﻪ درواﻗﻊ‬
‫ﯾﮏ ﺧﻂ ﺣﻤﺎﯾﺖ اﺳﺖ‪ ،‬ﺷﮑﺴﺘﻪ ﺷﻮد دراﯾﻦﺻﻮرت ﺗﺒﺪﯾﻞ ﺑﻪ ﯾﮏ ﺧﻂ ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ و ﺑﺮﻋﮑﺲ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :29.2‬ﺗﺒﺪﯾﻞ ﺧﻄﻮط روﻧﺪ ﺑﻪ ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ‬
‫در زﯾﺮ ﺧﻼﺻﻪاي از وﯾﮋﮔﯽﻫﺎي روﻧﺪ را ﺑﯿﺎن ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻫﺮ ﭼﻪ ﺗﻌﺪاد ﺑﺮﺧﻮرد ﺑﻪ ﯾﮏ ﺧﻂ روﻧﺪ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬اﻋﺘﺒﺎر آن ﺑﺎﻻﺗﺮ اﺳﺖ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻫﺮﭼﻪ زﻣﺎن ﺷﮑﻞﮔﯿﺮي روﻧﺪ ﻃﻮﻻﻧﯽﺗﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬آن ﺧﻂ روﻧﺪ ﻣﻌﺘﺒﺮﺗﺮ اﺳﺖ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻫﺮ ﭼﻪ ﺷﯿﺐ ﺧﻂ روﻧﺪ ﺑﻪ ‪45‬درﺟﻪ ﻧﺰدﯾﮏﺗﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﻣﺤﮑﻢﺗﺮ و ﻣﻌﺘﺒﺮﺗﺮ ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد‪.‬‬
‫‪ -‬در ﺷﺮاﯾﻂ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﻣﯽﺗﻮان ﺑﺮ روي ﺧﻂ روﻧﺪ اﻗﺪام ﺑﻪ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻧﻤﻮد‪.‬‬
‫‪ -‬ﭼﻨﺎنﭼﻪ ﺷﮑﺴﺖ اﺳﺘﺎﻧﺪارد در ﺧﻂ روﻧﺪ رخ دﻫﺪ‪ ،‬ﻣﯽﺗﻮان درﺧﻼف روﻧﺪ وارد ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺷﺪ‪.‬‬
‫‪49‬‬
‫‪ 5.4.2‬ﮐﺎﻧﺎلﻫﺎ‬
‫ﮐﺎﻧﺎل ‪ 26‬روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي‪ :‬ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺷﮑﻞ )‪ (30.2‬اﺑﺘﺪا ﺧﻂ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي )اﺻﻠﯽ( را رﺳﻢ ﮐﺮده و ﺳﭙﺲ از‬
‫ﻧﻘﻄﻪ ‪ ،2‬ﺧﻄﯽ ﺑﻪ ﻣﻮازات آن رﺳﻢ ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ ﺣﺎل اﮔﺮ ﻣﻮج ﺻﻌﻮدي ﺑﻌﺪي ﺑﻪ ﺧﻂ ﮐﺎﻧﺎل رﺳﯿﺪ و در اداﻣﻪ ﺑﻪ‬
‫ﺧﻂ روﻧﺪ اﺻﻠﯽ ﺑﺎزﮔﺸﺖ‪ ،‬در اﯾﻦﺻﻮرت ﯾﮏ ﮐﺎﻧﺎل روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي دارﯾﻢ‪.‬‬
‫ﮐﺎﻧﺎل روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ‪ :‬ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺷﮑﻞ )‪ (30.2‬اﺑﺘﺪا ﺧﻂ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ )اﺻﻠﯽ( را رﺳﻢ ﮐﺮده و ﺳﭙﺲ از ﻧﻘﻄﻪ ‪،2‬‬
‫ﺧﻄﯽ ﺑﻪ ﻣﻮازات آن رﺳﻢ ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ ﺣﺎل اﮔﺮ ﻣﻮج ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻌﺪي ﺑﻪ ﺧﻂ ﮐﺎﻧﺎل رﺳﯿﺪ و در اداﻣﻪ ﺑﻪ ﺧﻂ روﻧﺪ‬
‫اﺻﻠﯽ ﺑﺎزﮔﺸﺖ‪ ،‬در اﯾﻦﺻﻮرت ﯾﮏ ﮐﺎﻧﺎل روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ دارﯾﻢ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :30.2‬ﮐﺎﻧﺎل‬
‫*ﻫﺮﭼﻪ ﮐﺎﻧﺎل ﺑﻪ ﻣﺪت ﻃﻮﻻﻧﯽﺗﺮي ﺣﻔﻆ ﺷﻮد و ﺗﻌﺪاد دﻓﻌﺎت ﺑﺮﺧﻮرد ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ دو ﻃﺮف آن ﺑﯿﺸﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪،‬‬
‫آنﮔﺎه روﻧﺪ اﺻﻠﯽ آن داراي اﻋﺘﺒﺎر ﺑﯿﺸﺘﺮي ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد‪.‬‬
‫*در ﮐﺎﻧﺎل ﺻﻌﻮدي ﻣﯽﺗﻮان از ﺧﻂ روﻧﺪ اﺻﻠﯽ ﺑﺮاي ورود ﺑﻪ ﺑﺎزار‪ ،‬ﺟﻬﺖ ﺧﺮﯾﺪ و از ﺧﻂ ﮐﺎﻧﺎل ﺑﺮاي ﻓﺮوش‬
‫اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮد ﺑﻪ ﻫﻤﯿﻦﺟﻬﺖ ﺑﻌﻀﯽ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮان از ﺧﻂ ﮐﺎﻧﺎل ﺑﻪ ﻋﻨﻮان زﻣﺎن ورود ﺑﻪ ﺑﺎزار در ﺟﻬﺖ ﻣﺨﺎﻟﻒ‬
‫روﻧﺪ اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ ﮐﻪ داراي رﯾﺴﮏ زﯾﺎدي ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫* ﻧﺎﺗﻮاﻧﯽ ﻗﯿﻤﺖ در رﺳﯿﺪن ﺑﻪ ﺧﻂ ﮐﺎﻧﺎل و در اداﻣﻪ ﺷﮑﺴﺘﻪ ﺷﺪن روﻧﺪ اﺻﻠﯽ‪ ،‬ﺑﯿﺎنﮔﺮ ﺑﺎزﮔﺸﺖ در روﻧﺪ‬
‫ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬در ﺷﮑﻞ )‪ (31.2‬ﺑﺎزﮔﺸﺖ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي را دارﯾﻢ ﮐﻪ ﺟﻬﺖ رﺳﻢ آن ﺑﺎﯾﺪ ﺧﻂ روﻧﺪ ﮐﺎﻫﺸﯽ )اﺻﻠﯽ(‬
‫را از ﻧﻘﻄﻪ ‪ 3‬ﺑﻪ ﻧﻘﻄﻪ ‪ 5‬رﺳﻢ ﮐﺮد و ﺧﻂ ﮐﺎﻧﺎل را از ﻧﻘﻄﻪ ‪ 4‬ﺑﻪ ﻣﻮازات ﺧﻂ روﻧﺪ اﺻﻠﯽ رﺳﻢ ﻧﻤﻮد‪.‬‬
‫‪26 Channel‬‬
‫‪50‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :31.2‬ﻧﺎﺗﻮاﻧﯽ ﻗﯿﻤﺖ در رﺳﯿﺪن ﺑﻪ ﺧﻂ ﮐﺎﻧﺎل‬
‫* ﺷﮑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺧﻂ ﮐﺎﻧﺎل‪ ،‬ﺑﯿﺎنﮔﺮ ﺷﺘﺎب ﺑﯿﺸﺘﺮ در روﻧﺪ ﻣﻮﺟﻮد اﺳﺖ‪ .‬در ﺷﮑﻞ )‪ (32.2‬ﺷﺘﺎب ﺑﯿﺸﺘﺮ‬
‫در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي را دارﯾﻢ و ﺑﺎﯾﺪ ﮐﺎﻧﺎل ﺟﺪﯾﺪ را رﺳﻢ ﮐﻨﯿﻢ ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت ﮐﻪ روﻧﺪ اﺻﻠﯽ را از ﻧﻘﻄﻪ ‪ 4‬ﺑﻪ ﻧﻘﻄﻪ‬
‫‪ 6‬رﺳﻢ ﮐﺮده و ﺑﺮاي ﺧﻂ ﮐﺎﻧﺎل از ﻧﻘﻄﻪ ‪ 3‬ﺑﻪ ﻧﻘﻄﻪ ‪ 5‬رﺳﻢ ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :32.2‬ﺷﮑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺧﻂ ﮐﺎﻧﺎل‬
‫اﻟﺒﺘﻪ اﯾﻦ ﻧﮑﺘﻪ را ﺑﺎﯾﺪ در ﻧﻈﺮ داﺷﺖ ﮐﻪ ﺧﻂ روﻧﺪ اﺻﻠﯽ ﻣﻬﻢﺗﺮ و ﻗﺎﺑﻞ اﻃﻤﯿﻨﺎنﺗﺮ از ﺧﻂ ﮐﺎﻧﺎل ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺧﻄﻮط ﺷﺘﺎب‬ ‫‪6.4.2‬‬
‫رﺳﻢ ﺧﻄﻮط ﺷﺘﺎب ‪ ،27‬ﺗﮑﻨﯿﮑﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ از ﺗﺮﮐﯿﺐ ﺧﻄﻮط روﻧﺪ ﺑﺎ درﺻﺪﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﺑﻪدﺳﺖ آﻣﺪه اﺳﺖ ﮐﻪ‬
‫روﻧﺪ را ﺑﻪ ﺳﻪ ﻗﺴﻤﺖ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬ﺗﻔﺎوت ﺧﻄﻮط ﺷﺘﺎب ﺑﺎ درﺻﺪﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ در اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺧﻄﻮط‬
‫‪27 Speed‬‬ ‫‪Resistance Lines‬‬
‫‪51‬‬
‫ﺷﺘﺎب ﻣﯿﺰان ﺳﺮﻋﺖ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﯾﺎ ﻧﺰوﻟﯽ را ﻧﯿﺰ ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (33.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬ﺑﺮاي رﺳﻢ ﺧﻂ ﺷﺘﺎب اﻓﺰاﯾﺸﯽ ﺑﺎﯾﺪ ﺧﻄﯽ ﻋﻤﻮدي از ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ‬
‫ﻧﻘﻄﻪ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﺗﺎ ﺳﻄﺤﯽ ﮐﻪ روﻧﺪ از آﻧﺠﺎ ﺷﺮوع ﺷﺪه اﺳﺖ‪ ،‬رﺳﻢ ﻧﻤﻮد ﺳﭙﺲ اﯾﻦ ﺧﻂ ﻋﻤﻮدي را ﺑﻪ‬
‫ﺳﻪ ﻗﺴﻤﺖ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﮐﻨﯿﻢ )‪ %33‬و ‪ .(%66‬ﺣﺎل ﺑﺎ دو ﺧﻂ‪ ،‬ﻧﻘﻄﻪ اﺑﺘﺪاﯾﯽ روﻧﺪ را ﺑﻪ ﻧﻘﺎط ‪ %33‬و ‪ %66‬وﺻﻞ‬
‫ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ‪ .‬ﺑﺮاي رﺳﻢ ﺧﻂ ﺷﺘﺎب ﮐﺎﻫﺸﯽ در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﻧﯿﺰ ﺑﻪ ﻫﻤﯿﻦﺻﻮرت اﻗﺪام ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ‪.‬‬
‫در ﺿﻤﻦ ﺑﺎ اﯾﺠﺎد ﯾﮏ ﻧﻘﻄﻪ اوج ﺟﺪﯾﺪ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﯾﺎ ﯾﮏ ﻧﻘﻄﻪ ﻗﻌﺮ ﺟﺪﯾﺪ در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ‪ ،‬ﺑﺎﯾﺪ دوﺑﺎره‬
‫ﺧﻄﻮط ﺷﺘﺎب را ﺑﺮ ﺣﺴﺐ آنﻫﺎ رﺳﻢ ﻧﻤﻮد‪ .‬ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ(‪ ،‬ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ ﺗﺎ ﺣﻮاﻟﯽ ﺧﻂ ﺑﺎﻻﯾﯽ‬
‫)ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ( ﺷﺘﺎب ﺗﺼﺤﯿﺢ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ و ﻫﺮﭼﻪ ﻧﻔﻮذ ﺑﯿﺸﺘﺮي ﺑﻪ اﯾﻦ ﺧﻂ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﻨﺪ اﺣﺘﻤﺎل ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ ﻧﯿﺰ‬
‫ﺑﯿﺸﺘﺮ ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ در ﺣﺮﮐﺖ ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ( ﺑﻌﺪي‪ ،‬اﯾﻦ ﺧﻂ ﺑﻪﻋﻨﻮان ﯾﮏ ﺧﻂ ﻣﻘﺎوﻣﺖ )ﺣﻤﺎﯾﺖ(‬
‫ﻋﻤﻞ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :33.2‬ﺧﻄﻮط ﺷﺘﺎب‬
‫ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو‬ ‫‪7.4.2‬‬
‫ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو ‪ 28‬ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (34.2‬ﻗﺎﺑﻞ ﻣﺸﺎﻫﺪه اﺳﺖ‪ ،‬ﯾﮏ اﺑﺰار ﭘﺮﮐﺎرﺑﺮد ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ و ﻣﻌﺮﻓﯽﺷﺪه ﺗﻮﺳﻂ‬
‫»آﻟﻦ اﻧﺪرو« ‪ 29‬اﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﺮاي رﺳﻢ آن اﺣﺘﯿﺎج ﺑﻪ ﺳﻪ ﻟﻮﻻ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ اﯾﻦ ﺳﻪ ﻟﻮﻻ ﺑﺎﯾﺪ ﯾﮑﯽ از دو ﺣﺎﻟﺖ زﯾﺮ‬
‫را داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﻨﺪ‪:‬‬
‫‪ -1‬ﺳﻘﻒ ‪ -‬ﮐﻒ ‪ -‬ﺳﻘﻒ‬
‫‪ -2‬ﮐﻒ ‪ -‬ﺳﻘﻒ ‪ -‬ﮐﻒ‬

‫‪28 Andrew’s‬‬ ‫‪Pitchfork‬‬
‫‪29 Andrew‬‬ ‫‪Allen‬‬
‫‪52‬‬
‫دراداﻣﻪ ﺑﺎﯾﺪ ﻟﻮﻻي دوم و ﺳﻮم )‪ B‬و ‪ (C‬را ﺑﻪ ﻫﻢ ﻣﺘﺼﻞ ﮐﺮده و از ﻟﻮﻻي اول ﺧﻄﯽ رﺳﻢ ﮐﻨﯿﻢ ﮐﻪ از ﻧﻘﻄﻪ‬
‫ﻣﯿﺎﻧﯽ ﺧﻂ واﺻﻞ ﻟﻮﻻي دوم و ﺳﻮم ﻋﺒﻮر ﻧﻤﺎﯾﺪ ﮐﻪ ﺑﻪ آن ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﯽ ‪ 30‬ﮔﻔﺘﻪ ﻣﯽﺷﻮد و ﭘﺎﯾﻪ ﭼﻨﮕﺎل را ﺗﺸﮑﯿﻞ‬
‫ﻣﯽدﻫﺪ و ﭘﺲ از اﯾﻦ‪ ،‬از دو ﻧﻘﻄﻪ ‪ B‬و ‪ C‬ﺧﻄﻮﻃﯽ ﻣﻮازي ﺑﺎ ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﯽ رﺳﻢ ﻣﯽﺷﻮد ﺗﺎ ﭼﻨﮕﺎل ﺑﻪ ﺻﻮرت‬
‫ﮐﺎﻣﻞ ﺷﮑﻞ ﺑﮕﯿﺮد‪.‬‬
‫در ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو‪ ،‬ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﯽ ﭼﻨﮕﺎل از اﻫﻤﯿﺖ ﺧﺎﺻﯽ ﺑﺮﺧﻮردار اﺳﺖ‪ .‬زﻣﺎﻧﯽﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ از آﺧﺮﯾﻦ ﻟﻮﻻ ﺷﺮوع‬
‫ﺑﻪ ﺣﺮﮐﺖ ﻣﯽﮐﻨﺪ در ‪ 80‬درﺻﺪ از ﻣﻮارد‪ ،‬ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﯽ را ﻟﻤﺲ ﮐﺮده و اﻏﻠﺐ داراي ﻧﻮﺳﺎﻧﺎﺗﯽ ﺣﻮل آن‬
‫ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ)ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ )‪ ،((35.2‬وﻟﯽ درﺻﻮرت ﻟﻤﺲ ﻧﮑﺮدن ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﯽ و ﺑﺮﮔﺸﺖ آن‪ ،‬اوﻟﯿﻦ ﻫﺪف آن ﺗﺎ ﻧﻘﻄﻪ‬
‫‪ C‬ﯾﻌﻨﯽ ﻧﻘﻄﻪ ﺳﻮم ﭼﻨﮕﺎل ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد)ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ )‪.((36.2‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :34.2‬اﺑﺰار ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :35.2‬ﻧﻮﺳﺎن ﻗﯿﻤﺖ ﺣﻮل ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﯽ ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو‬
‫‪30 median‬‬ ‫‪line‬‬
‫‪53‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :36.2‬ﻧﺮﺳﯿﺪن ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﯽ و ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﺗﺎ ﺳﻄﺢ ﻧﻘﻄﻪ ‪ C‬و ﺣﺘﯽ ﻋﺒﻮر از آن‬
‫ﺑﻪ ﺧﻄﯽ ﮐﻪ از اوﻟﯿﻦ ﻟﻮﻻي ﭼﻨﮕﺎل و ﻧﻘﻄﻪ دوم رﺳﻢ ﻣﯽﺷﻮد و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺧﻄﯽ ﮐﻪ از اﯾﻦ ﻧﻘﻄﻪ و ﻧﻘﻄﻪ ﺳﻮم‬
‫رﺳﻢ ﻣﯽﺷﻮد‪ ،‬ﺧﻄﻮط ﻣﺎﺷﻪ ﮔﻮﯾﯿﻢ‪ .‬ﺷﮑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺧﻂ ﻣﺎﺷﻪي ﭼﻨﮕﺎﻟﯽ‪ ،‬ﺳﯿﮕﻨﺎﻟﯽ ﺑﺮاي ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ اﺳﺖ‬
‫ﮐﻪ ﻣﯽﺗﻮان ﺑﺮاﺳﺎس آن ﺑﻪ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﭘﺮداﺧﺖ‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ ﻫﻤﯿﺸﻪ ﺑﻼﻓﺎﺻﻠﻪ ﺑﻌﺪ از ﺷﮑﺴﺖ ﺧﻂ ﻣﻮازي ﯾﺎ ﺧﻂ ﻣﺎﺷﻪ‪،‬‬
‫رﯾﺰش ﯾﺎ ﺻﻌﻮد اﻧﺠﺎم ﻧﻤﯽﮔﯿﺮد‪ ،‬اﮔﺮﭼﻪ ﮔﺎﻫﯽ ﺑﻼﻓﺎﺻﻠﻪ ﻫﻢ ﻫﺴﺖ اﻣﺎ در اﮐﺜﺮﻣﻮاﻗﻊ ﻗﯿﻤﺖ ﮐﻤﯽ ﺑﺮﮔﺸﺖ داده‬
‫ﻣﯽﺷﻮد و ﺑﺎﯾﺪ ﺑﻌﺪ از ﺻﺎدر ﺷﺪن ﺳﯿﮕﻨﺎل اﺻﻠﯽ وارد ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺷﺪ‪ .‬ﺑﺮاي ﻣﺜﺎل در ﺷﮑﻞ ﺧﻂ ﻣﻮازي ﻓﻘﻂ ﻫﺸﺪار‬
‫را ﺻﺎدر ﮐﺮده‪ ،‬وﻟﯽ ﺧﻂ ﻣﺎﺷﻪ ﺳﯿﮕﻨﺎل اﺻﻠﯽ را داده اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :37.2‬ﺳﯿﮕﻨﺎل ﻓﺮوش ﺗﻮﺳﻂ ﺧﻂ ﻣﺎﺷﻪ‬
‫‪54‬‬
‫‪ 5.2‬اﻟﮕﻮﻫﺎ‬
‫ﺗﻐﯿﯿﺮاﺗﯽ ﮐﻪ در روﻧﺪﻫﺎ اﺗﻔﺎق ﻣﯽاﻓﺘﺪ‪ ،‬ﻫﻤﯿﺸﻪ ﺑﻪ ﺻﻮرت اﺗﻔﺎﻗﯽ ﻧﻤﯽﺑﺎﺷﻨﺪ ﺑﻠﮑﻪ ﻣﻤﮑﻦ اﺳﺖ اﯾﻦ ﺗﻐﯿﯿﺮات‬
‫داراي ﯾﮏ دوره اﻧﺘﻘﺎل ﺑﺎﺷﻨﺪ ﮐﻪ ﺑﻪﺻﻮرت اﺧﻄﺎر ﺑﺎزﮔﺸﺖ روﻧﺪ ﻇﺎﻫﺮ ﻧﺸﺪه ﺑﻠﮑﻪ ﺑﻪﺻﻮرت ﯾﮏ دوره ﺗﻮﻗﻒ‬
‫در روﻧﺪ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬ﻣﻄﺎﻟﻌﻪ اﯾﻦ دورهﻫﺎي زﻣﺎﻧﯽ اﻧﺘﻘﺎل و ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ آنﻫﺎ‪ ،‬ﻣﺎ را ﺑﻪﺳﻤﺖ ﻣﺒﺤﺜﯽ ﺑﻪ ﻧﺎم‬
‫اﻟﮕﻮﻫﺎي ﻗﯿﻤﺖ ﻫﺪاﯾﺖ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬در اﯾﻦﺟﺎ ﻣﺎ اﻟﮕﻮﻫﺎ را در ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﺧﻄﯽ‪ ،‬ﻣﯿﻠﻪاي و ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ ﺑﺮرﺳﯽ‬
‫ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﯿﻢ]‪.[7‬‬
‫اﻧﻮاع اﻟﮕﻮﻫﺎي ﻗﯿﻤﺖ‬
‫ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ‪31‬‬ ‫‪ .1‬اﻟﮕﻮﻫﺎي‬
‫اداﻣﻪﻫﻨﺪه ‪32‬‬ ‫‪ .2‬اﻟﮕﻮﻫﺎي‬
‫اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ‬ ‫‪1.5.2‬‬
‫اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ‪ ،‬اﻟﮕﻮﻫﺎﯾﯽ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﮐﻪ روﻧﺪ ﻗﯿﻤﺖ در آن ﺗﻐﯿﯿﺮﺟﻬﺖ ﻣﯽدﻫﺪ ‪ .‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻣﻌﯿﺎر ﻣﻨﺎﺳﺒﯽ‬
‫ﺟﻬﺖ ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ اﯾﻦ اﻟﮕﻮﻫﺎ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫اﻧﻮاع اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ‪:‬‬
‫ﻧﺰوﻟﯽ ‪33‬‬ ‫• ﮔﻮهﻫﺎي ﺻﻌﻮدي ﯾﺎ‬
‫ﮐﻒ ‪34‬‬ ‫• ﺳﺮ و ﺷﺎﻧﻪﻫﺎي ﺳﻘﻒ و‬
‫ﮐﻒ ‪35‬‬ ‫• ﺳﻪﻗﻠﻮﻫﺎي ﺳﻘﻒ و‬
‫ﮐﻒ ‪36‬‬ ‫• دوﻗﻠﻮﻫﺎي ﺳﻘﻒ و‬
‫ﮐﻒ ‪37‬‬ ‫• ‪-V‬ﺷﮑﻞﻫﺎي ﺳﻘﻒ و‬
‫)ﻧﻌﻠﺒﮑﯽ( ‪38‬‬ ‫• ﮔﺮد‬

‫‪31 Reversal‬‬ ‫‪Patterns‬‬ ‫‪36 Double‬‬ ‫‪Tops and Bottoms‬‬
‫‪32 Continuation‬‬ ‫‪Patterns‬‬ ‫‪37 V-formation‬‬ ‫‪Tops and Bottoms‬‬
‫‪33 Rising and Falling Wedge‬‬
‫)‪38 Saucers (Spike‬‬
‫‪34 Head Shoulders Top and Bottom‬‬
‫‪35 Triple Tops and Bottoms‬‬
‫‪55‬‬
‫ﻧﮑﺎت ﻣﺸﺘﺮك در اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ‪:‬‬
‫وﺟﻮد روﻧﺪ اوﻟﯿﻪ‪ :‬ﻻزﻣﻪ اﯾﺠﺎد ﯾﮏ اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﯾﮑﯽ از ﺧﻄﻮط روﻧﺪ‪ :‬اوﻟﯿﻦ ﻋﻼﻣﺖ ﻣﻬﻢ اﯾﺠﺎد اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬اﻟﺒﺘﻪ‬
‫اﻟﺰاﻣ ًﺎ ﺑﻪﻣﻌﻨﺎي ﺷﺮوع روﻧﺪ ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﻧﯿﺴﺖ ﺑﻠﮑﻪ اﺧﻄﺎري ﺟﻬﺖ ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ و ﺷﺮوع اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ‬
‫ﺑﺰرﮔﯽ اﻟﮕﻮ‪ ،‬ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﭘﺘﺎﻧﺴﯿﻞ زﯾﺎد آن اﺳﺖ‪ :‬ﻣﻨﻈﻮر از ﺑﺰرﮔﯽ اﻟﮕﻮ‪ ،‬ﭘﻬﻨﺎ و ارﺗﻔﺎع آن اﺳﺖ‬
‫ﮐﻪ ارﺗﻔﺎع اﻟﮕﻮ ﺑﻪﻣﻌﻨﺎي ﻣﺤﺪوده ﻧﻮﺳﺎن ﻗﯿﻤﺖ و ﭘﻬﻨﺎي اﻟﮕﻮ ﺑﻪﻣﻌﻨﺎي ﻣﺪت زﻣﺎن ﺳﺎﺧﺘﻪ ﺷﺪن اﻟﮕﻮ‬
‫ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬اﻧﺪازه ﺑﺰرگﺗﺮ اﻟﮕﻮ ﺑﺎﻋﺚ اﻓﺰاﯾﺶ اﻋﺘﺒﺎر و ﭘﺘﺎﻧﺴﯿﻞ ﺣﺮﮐﺎت ﺑﻌﺪي آن ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫ﺗﻔﺎوت ﺑﯿﻦ اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺳﻘﻒ و ﮐﻒ‪ :‬اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﺳﻘﻒ‪ ،‬ﺑﻪﺻﻮرت ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﯿﻤﺘﯽ ﺑﻠﻨﺪ‬
‫در ﻣﺪتزﻣﺎن ﮐﻮﺗﺎه ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ و درﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﮐﻒ‪ ،‬ﺑﻪﺻﻮرت ﻧﻮﺳﺎنﻫﺎي ﮐﻮﭼﮏ در‬
‫ﻣﺪتزﻣﺎن ﻃﻮﻻﻧﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬ﺑﻪ ﻫﻤﯿﻦ دﻟﯿﻞ ﺧﺮﯾﺪ در ﮐﻒ‪ ،‬راﺣﺖﺗﺮ از ﻓﺮوش در ﺳﻘﻒ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫اﻫﻤﯿﺖ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت‪:‬ﻫﺮ اﻟﮕﻮﯾﯽ ﺑﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﻗﺎﺑﻞ ﺗﻮﺟﻪ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت‪ ،‬ﺗﮑﻤﯿﻞ ﻣﯽﮔﺮدد‪ .‬در ﮐﻒﻫﺎ‬
‫اﻓﺰاﯾﺶ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺿﺮوري ﺑﻪﻧﻈﺮ ﻣﯽرﺳﺪ زﯾﺮا در ﻏﯿﺮاﯾﻦﺻﻮرت اﻟﮕﻮ زﯾﺮ ﺳﺆال ﻣﯽرود‪.‬‬
‫*اﻟﮕﻮي ﮔﻮهﻫﺎي ﺻﻌﻮدي ﯾﺎ ﻧﺰوﻟﯽ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :38.2‬اﻟﮕﻮي ﮔﻮهﻫﺎي ﺻﻌﻮدي و ﻧﺰوﻟﯽ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (38.2‬ﻧﻤﺎﯾﺎن اﺳﺖ‪ ،‬ﺑﺮاي ﺗﮑﻤﯿﻞ ﺣﺪاﻗﻞ ﺑﻪ ﺳﻪ ﻫﻔﺘﻪ ﻧﯿﺎز دارد‪ .‬ﻗﯿﻤﺖ در اﯾﻦ اﻟﮕﻮ‬
‫‪56‬‬
‫ﺑﯿﻦ دو ﺧﻂ ﻫﻤﮕﺮا در ﻧﻮﺳﺎن ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و ﻣﻌﻤﻮﻻ ﭘﺲ از ﻃﯽ دو ﺳﻮم ﻓﺎﺻﻠﻪ ﻗﺎﻋﺪه ﺗﺎ رأس آنﻫﺎ‪ ،‬از ﻣﺤﺪوده‬
‫ﺑﯿﻦ اﯾﻦ دو ﺧﻂ ﺧﺎرج ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ اﯾﻦ دو ﺧﻂ در اﻟﮕﻮي ﮔﻮه ﺻﻌﻮدي داراي ﺷﯿﺐ ﻣﺜﺒﺖ و در اﻟﮕﻮي ﮔﻮه‬
‫ﻧﺰوﻟﯽ داراي ﺷﯿﺐ ﻣﻨﻔﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻧﯿﺰ در ﻃﻮل اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﮐﺎﻫﺶ ﯾﺎﻓﺘﻪ و ﺑﻪ ﻣﺤﺾ ﺧﺮوج از‬
‫آن روﻧﺪ اﻓﺰاﯾﺸﯽ ﺧﻮاﻫﺪ داﺷﺖ‪.‬‬
‫*اﻟﮕﻮي ﺳﺮ و ﺷﺎﻧﻪﻫﺎي ﺳﻘﻒ و ﮐﻒ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :39.2‬اﻟﮕﻮي ﺳﺮ و ﺷﺎﻧﻪﻫﺎي ﺳﻘﻒ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮ از ﺑﻬﺘﺮﯾﻦ و ﻣﻬﻤﺘﺮﯾﻦ و در ﻋﯿﻦﺣﺎل ﻗﺎﺑﻞ اﻋﺘﻤﺎدﺗﺮﯾﻦ اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ در زﯾﺮ‪ ،‬ﺑﻪﺗﺮﺗﯿﺐ‬
‫وﯾﮋﮔﯽﻫﺎي ﻧﻮع ﺳﻘﻒ آن را ﺑﯿﺎن ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ‪:‬‬
‫‪ .1‬وﺟﻮد ﯾﮏ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي اوﻟﯿﻪ‬
‫‪ .2‬ﺷﺎﻧﻪ ﭼﭗ‪ ،‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺳﻨﮕﯿﻨﯽ داﺷﺘﻪ و ﺑﺎ ﯾﮏ ﻣﻮج ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻪ ﺣﻔﺮه ﻧﺰوﻟﯽ ‪ B‬دﻧﺒﺎل ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫‪ .3‬راﻟﯽ دوم ﺑﺮاي ﺻﻌﻮد‪ ،‬ﺑﺎ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﯽ ﮐﻤﺘﺮي ﺷﮑﻞ ﻣﯽﮔﯿﺮد‪) .‬ﻧﻘﻄﻪ ‪(C‬‬
‫‪ .4‬ﺳﭙﺲ ﮐﺎﻫﺶ ﺷﺮوع ﺷﺪه و ﺗﺎ ﭘﺎﯾﯿﻦ از ﻗﻠﻪ اول )ﻧﻘﻄﻪ ‪ (A‬ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﻧﻘﻄﻪ ‪ D‬اداﻣﻪ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ‪.‬‬
‫‪ .5‬راﻟﯽ ﺳﻮم ﺑﺎ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﮐﻢ ﺷﺮوع ﻣﯽﺷﻮد )ﻧﻘﻄﻪ ‪ (E‬وﻟﯽ ﻧﻤﯽﺗﻮاﻧﺪ ﺑﻪ ﻗﻠﻪ ﻗﺒﻠﯽ )ﻧﻘﻄﻪ ‪ (C‬ﺑﺮﺳﺪ‪.‬‬
‫‪ .6‬اﻟﮕﻮ ﺑﺎ ﮐﺎﻫﺶ ﻗﯿﻤﺖ و ﺷﮑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺧﻂ ﮔﺮدن ﮐﺎﻣﻞ ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫‪ .7‬ﺧﻂ ﮔﺮدن ‪ 39‬ﺑﻪﻋﻨﻮان ﯾﮏ ﺳﻄﺢ ﻣﻘﺎوﻣﺘﯽ در ﺣﺮﮐﺖ ﺻﻌﻮدي ﻗﯿﻤﺖ ﻋﻤﻞ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫‪39 Neckline‬‬
‫‪57‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :1‬اﻟﮕﻮ ﺗﺎ زﻣﺎﻧﯽﮐﻪ ﺧﻂ ﮔﺮدن ﺷﮑﺴﺘﻪ ﻧﺸﺪه ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﮐﺎﻣﻞ ﻧﻤﯽﮔﺮدد و ﺷﺮط ﺷﮑﺴﺘﻪ ﺷﺪن آن‪ ،‬ﻧﻔﻮذ‬
‫زﻣﺎﻧﯽ ﯾﺎ ﻗﯿﻤﺘﯽ ‪1‬ﯾﺎ ‪3‬درﺻﺪي در ﺧﻂ ﮔﺮدن ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :2‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ در اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﺑﺴﯿﺎر ﻣﻬﻢ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت ﮐﻪ ﺑﻬﺘﺮ اﺳﺖ ﻗﻠﻪ دوم )ﺳﺮ( ﺣﺠﻢ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﯽ ﮐﻤﺘﺮي ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﻗﻠﻪ اول داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ و ﺣﺠﻢ ﻗﻠﻪ ﺳﻮم ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺣﺠﻢ دو ﻗﻠﻪ ﻗﺒﻠﯽ‪ ،‬ﺑﻪﻃﻮر ﻗﺎﺑﻞ‬
‫ﺗﻮﺟﻬﯽ ﮐﻤﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ ﺳﭙﺲ ﻫﻨﮕﺎم ﺷﮑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺧﻂ ﮔﺮدن ﺣﺠﻢ اﻓﺰاﯾﺶ ﯾﺎﻓﺘﻪ و ﻣﯿﺰان آن در ﺣﺮﮐﺖ ﺑﺮﮔﺸﺘﯽ‬
‫ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﮔﺮدن ﮐﻤﺘﺮ ﺷﻮد‪.‬‬
‫ﭘﯿﺪا ﮐﺮدن ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺖ‪ :‬ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺘﯽ ﮐﻪ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﯽﺷﻮد‪ ،‬درواﻗﻊ ﮐﻤﺘﺮﯾﻦ ﻣﻘﺪار ﻣﻮرداﻧﺘﻈﺎر از ﺗﻐﯿﯿﺮات‬
‫اﺳﺖ‪ .‬داﺷﺘﻦ ﯾﮏ ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺘﯽ ﺑﺮاي ﺑﺮرﺳﯽﻫﺎ‪ ،‬اﺑﺰاري ﻣﻔﯿﺪ ﺟﻬﺖ ﺗﺸﺨﯿﺺ ﭘﺘﺎﻧﺴﯿﻞ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﯾﮏ ﺳﻬﻢ‬
‫ﺑﺮاي رﺳﯿﺪن ﺑﻪ ﺣﺪ ﻣﻮرد اﻧﺘﻈﺎر ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬در زﯾﺮ ﺑﻪ روشﻫﺎي ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ آن ﻣﯽﭘﺮدازﯾﻢ‪:‬‬
‫ﺗﮑﻨﯿﮏ اول‪ :‬ﻓﺎﺻﻠﻪ ﻋﻤﻮدي ﺳﺮ ﺗﺎ ﮔﺮدن را ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﮐﺮده ﺳﭙﺲ از ﻣﺤﻞ ﺷﮑﺴﺖ ﺧﻂ ﮔﺮدن ﺑﻪ‬
‫ﻫﻤﺎن اﻧﺪازه ﭘﺎﯾﯿﻦ ﻣﯽآﯾﯿﻢ‪ .‬ﺑﺮاي ﻣﺜﺎل اﮔﺮ ﻧﻘﻄﻪﺳﺮ و ﻣﺤﻞ ﺷﮑﺴﺖ ﺧﻂ ﮔﺮدن ﺑﻪ ﺗﺮﺗﯿﺐ ‪ 100‬و ‪80‬‬
‫و ﻓﺎﺻﻠﻪ ﻋﻤﻮدي ﺳﺮ ﺗﺎ ﺧﻂ ﮔﺮدن ‪16‬ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬در اﯾﻦﺻﻮرت ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺘﯽ ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ‪ 80-16=64‬ﺧﻮاﻫﺪ‬
‫ﺑﻮد‪.‬‬
‫ﺗﮑﻨﯿﮏ دوم‪ :‬ارﺗﻔﺎع ﻣﻮج دوم ﮐﺎﻫﺸﯽ )ﻧﻘﻄﻪ ‪ C‬ﺗﺎ ‪ (D‬را اﻧﺪازهﮔﯿﺮي ﮐﺮده و آن را دوﺑﺮاﺑﺮ ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ‬
‫و از ﺳﺮ ﺑﻪ ﻫﻤﺎن ﻣﻘﺪار ﭘﺎﯾﯿﻦ ﻣﯽآﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ﻧﻮع ﮐﻒ از اﯾﻦ اﻟﮕﻮ‪ ،‬ﻣﻌﮑﻮﺳﯽ از اﻟﮕﻮي ﺳﺮ و ﺷﺎﻧﻪﻫﺎي ﺳﻘﻒ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ داراي ﺳﻪ ﻣﻮج ﻧﺰوﻟﯽ ﻣﻬﻢ‬
‫اﺳﺖ ﮐﻪ ﻗﺴﻤﺖ ﺳﺮ از دو ﻣﻮج دﯾﮕﺮ ﻋﻤﯿﻖﺗﺮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬در اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﻧﯿﺰ ﺷﮑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺧﻂ ﮔﺮدن ﺑﺮاي ﮐﺎﻣﻞ‬
‫ﺷﺪن آن ﺿﺮوري اﺳﺖ‪ .‬ﺗﮑﻨﯿﮏﻫﺎي ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﻫﺪف ﻧﯿﺰ ﻣﺎﻧﻨﺪ اﻟﮕﻮي ﺳﺮ و ﺷﺎﻧﻪ ﺳﻘﻒ اﺳﺖ اﻟﺒﺘﻪ‬
‫در اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﺗﻤﺎﯾﻞ ﺑﯿﺸﺘﺮي ﺑﺮاي ﺣﺮﮐﺎت ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﮔﺮدن وﺟﻮد دارد‪.‬‬
‫ﺑﺰرگﺗﺮﯾﻦ ﺗﻔﺎوت ﺑﯿﻦ اﻟﮕﻮي ﺳﺮ و ﺷﺎﻧﻪ ﺳﻘﻒ و ﮐﻒ‪ ،‬در ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ در ﻧﻮع ﮐﻒ داراي‬
‫اﻫﻤﯿﺖ ﺑﯿﺸﺘﺮي اﺳﺖ ﮐﻪ ﻃﯽ آن‪ ،‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ در ﻗﺴﻤﺖ ﺳﺮ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺷﺎﻧﻪ ﭼﭗ ﮐﻤﯽ ﮐﻤﺘﺮ اﺳﺖ و ﻣﻮﺟﯽ‬
‫ﮐﻪ از ﺳﺮ ﺷﺮوع ﻣﯽﺷﻮد ﻋﻼوه ﺑﺮ اﻓﺰاﯾﺶ ﺧﺮﯾﺪ‪ ،‬داراي ﺣﺠﻢ ﺑﺎﻻﺗﺮ از راﻟﯽ ﺑﻌﺪ از ﺷﺎﻧﻪ ﭼﭗ ﻧﯿﺰ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬در‬
‫ﻣﻮج ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻌﺪي ﮐﻪ ﺑﻪ ﺷﺎﻧﻪ راﺳﺖ ﻣﯽرﺳﯿﻢ‪ ،‬ﺣﺠﻢ ﺑﺎﯾﺪ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ دو ﻣﻮج ﻧﺰوﻟﯽ ﻗﺒﻠﯽ ﮐﻤﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪ .‬در راﻟﯽ‬
‫ﺑﻌﺪي ﺷﮑﺴﺖ ﺧﻂ ﮔﺮدن را دارﯾﻢ ﮐﻪ ﻃﯽ آن ﺷﺎﻫﺪ اﻓﺰاﯾﺶ اﻧﻔﺠﺎري ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻫﺴﺘﯿﻢ ﺳﭙﺲ ﯾﮏ‬
‫‪58‬‬
‫ﻣﻮج ﻧﺰوﻟﯽ ﻫﻤﺮاه ﺑﺎ ﯾﮏ ﺧﻂ ﺣﻤﺎﯾﺘﯽ )ﺧﻂ ﮔﺮدن( و در اﻧﺘﻬﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت در روﻧﺪي ﺻﻌﻮدي را‬
‫ﺧﻮاﻫﯿﻢ داﺷﺖ‪.‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :‬ﺧﻂ ﮔﺮدن ﺑﺎ ﺷﯿﺐ ﻣﻼﯾﻢ رو ﺑﻪ ﭘﺎﯾﯿﻦ‪ ،‬ﻧﺸﺎن از ﺿﻌﯿﻒ ﺑﻮدن ﺑﺎزار و ﺧﻂ ﮔﺮدن ﺑﺎ ﺷﯿﺐ ﻣﻼﯾﻢ رو ﺑﻪ‬
‫ﺑﺎﻻ‪ ،‬ﻧﺸﺎن از ﻗﺪرت ﺑﺎزار ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫*ﺳﻪﻗﻠﻮﻫﺎي ﺳﻘﻒ و ﮐﻒ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﺣﺎﻟﺖ ﺧﺎﺻﯽ از اﻟﮕﻮي ﺳﺮ و ﺷﺎﻧﻪ اﺳﺖ و ﺗﻨﻬﺎ ﺗﻔﺎوت آنﻫﺎ در اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻧﻘﺎط ﺳﻘﻒ و ﮐﻒ آنﻫﺎ‬
‫در ﺳﻄﻮح ﯾﮑﺴﺎﻧﯽ ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺘﻪاﻧﺪ ﮐﻪ در اداﻣﻪ ﻧﻮع ﺳﻘﻒ آن را ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (40.2‬آﻣﺪه اﺳﺖ‪ ،‬ﻣﻮرد ﺑﺤﺚ‬
‫ﻗﺮار ﻣﯽدﻫﯿﻢ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :40.2‬اﻟﮕﻮي ﺳﻪﻗﻠﻮي ﺳﻘﻒ‬
‫زﻣﺎﻧﯽ اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﮐﺎﻣﻞ ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﺧﻂ ﺣﻤﺎﯾﺖ زﯾﺮ ﻧﻘﺎط ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ ﺷﮑﺴﺘﻪ ﺷﻮد‪ .‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ در اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﺑﻌﺪ‬
‫از ﺗﮑﻤﯿﻞ ﻫﺮ ﺳﻘﻒ‪ ،‬ﮐﺎﻫﺶ ﯾﺎﻓﺘﻪ و ﺑﺎﯾﺪ ﺑﻌﺪ از ﺷﮑﺴﺖ ﮐﻒ‪ ،‬اﻓﺰاﯾﺶ ﯾﺎﺑﺪ‪ .‬ﻧﺤﻮه ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ اﻫﺪاف ﻗﯿﻤﺖ ﻧﯿﺰ‬
‫درﺳﺖ ﻣﺎﻧﻨﺪ اﻟﮕﻮي ﺳﺮ و ﺷﺎﻧﻪ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و ﭘﺎﯾﻪ آن ارﺗﻔﺎع اﻟﮕﻮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :‬ﺷﮑﻞ اﻟﮕﻮي ﺳﻪﻗﻠﻮﻫﺎي ﮐﻒ‪ ،‬وارونﺷﺪهي ﻧﻤﻮﻧﻪ ﺳﻘﻒ ﺑﺎ ﻗﻮاﻧﯿﻨﯽ ﻣﺸﺎﺑﻪ ﺑﺎ آن اﺳﺖ‪.‬‬
‫*دوﻗﻠﻮﻫﺎي ﺳﻘﻒ و ﮐﻒ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﺗﻘﺮﯾﺒ ًﺎ ﺑﻌﺪ از اﻟﮕﻮي ﺳﺮ و ﺷﺎﻧﻪ ﺑﯿﺸﺘﺮﯾﻦ ﺗﮑﺮار را دارد‪ .‬اﻟﮕﻮي دوﻗﻠﻮﻫﺎي ﺳﻘﻒ ﺑﻪ ﺷﮑﻞ ‪ M‬و اﻟﮕﻮي‬
‫دوﻗﻠﻮﻫﺎي ﮐﻒ ﺑﻪ ﺷﮑﻞ ‪ W‬ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫‪59‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :41.2‬اﻟﮕﻮي دوﻗﻠﻮي ﺳﻘﻒ‬
‫در ﺣﺎﻟﺖ اﯾﺪه آل از اﻟﮕﻮي دوﻗﻠﻮي ﺳﻘﻒ ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (41.2‬آﻣﺪه اﺳﺖ‪ ،‬ﯾﮏ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي دارﯾﻢ ﮐﻪ ﻃﯽ‬
‫آن ﻗﯿﻤﺖ ﺗﺎ ﻧﻘﻄﻪ ‪ A‬ﺑﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺑﺎﻻ ﻣﯽرود ﺳﭙﺲ ﺑﺎ ﮐﺎﻫﺶ ﺣﺠﻢ ﺗﺎ ﻧﻘﻄﻪ ‪ B‬ﻣﯽرﺳﺪ‪ .‬در‬
‫راﻟﯽ ﺑﻌﺪ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﻧﻘﻄﻪ ‪ C‬ﻣﯽرﺳﺪ درﺣﺎﻟﯽﮐﻪ ﻧﻤﯽﺗﻮاﻧﺪ از ﻗﯿﻤﺖ ‪ A‬ﺑﺎﻻﺗﺮ ﺑﺮود ﺳﭙﺲ ﮐﺎﻫﺶ ﯾﺎﻓﺘﻪ و اﻟﮕﻮ‬
‫زﻣﺎﻧﯽ ﮐﺎﻣﻞ ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ در ﺧﻂ ﺣﻤﺎﯾﺖ ﻧﻘﻄﻪ ‪ B‬ﺷﮑﺴﺖ رخ دﻫﺪ ﯾﻌﻨﯽ در اﯾﻦ ﻣﻮج ﻧﺰوﻟﯽ ﻗﯿﻤﺖ از ﺣﺪ‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ ﻗﺒﻠﯽ ﻋﺒﻮر ﮐﻨﺪ‪ .‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت در ﻗﻠﻪ اول ﺑﻪ ﻣﺮاﺗﺐ ﺑﯿﺸﺘﺮ از ﻗﻠﻪ دوم در اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺟﻬﺖ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺘﯽ در اﻟﮕﻮي دوﻗﻠﻮي ﺳﻘﻒ )ﮐﻒ( ‪ ،‬ارﺗﻔﺎع اﻟﮕﻮ )ارﺗﻔﺎع ﻓﺎﺻﻠﻪ ﻧﻘﻄﻪ ‪ A‬ﺗﺎ ﻧﻘﻄﻪ ‪(B‬‬
‫را اﻧﺪازه ﻣﯽﮔﯿﺮﯾﻢ و ﺑﻪ ﻫﻤﺎن ﻣﯿﺰان از ﻧﻘﻄﻪ ﺷﮑﺴﺖ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﭘﺎﯾﯿﻦ )ﺑﺎﻻ( ﻣﯽآﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :1‬ﮔﺎﻫﯽاوﻗﺎت در اﯾﻦ ﻧﻮع اﻟﮕﻮ‪ ،‬دو ﻗﻠﻪ در ﯾﮏ ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺘﯽ ﻗﺮار ﻧﺪارﻧﺪ ﺣﺎل اﮔﺮ ﻗﻠﻪ دوم ﺑﻪ ﺳﻄﺢ ﻗﻠﻪ‬
‫اول ﻧﺮﺳﺪ ﻣﺸﮑﻞ ﭼﻨﺪاﻧﯽ ﻧﺪارد؛ درواﻗﻊ ﻣﺸﮑﻞ زﻣﺎﻧﯽ اﯾﺠﺎد ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﻗﻠﻪ دوم ﮐﻤﯽ از ﻗﻠﻪ اول ﺑﺎﻻﺗﺮ رود‬
‫در اﯾﻦﺻﻮرت اﺳﺖ ﮐﻪ ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮ ﻧﻤﯽداﻧﺪ ﮐﻪ آن را اداﻣﻪ روﻧﺪ اﻓﺰاﯾﺸﯽ ﻓﺮض ﮐﻨﺪ ﯾﺎ اﯾﻦﮐﻪ آن را ﯾﮏ اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫ﺟﺰﯾﯽ )ﺗﻠﻪ اﻓﺰاﯾﺸﯽ( ﺑﺪاﻧﺪ ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (42.2‬ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪه اﺳﺖ‪ .‬ﺑﺮاي ﺣﻞ اﯾﻦ ﻣﺸﮑﻞ از ﻣﻌﯿﺎري ﺑﻪﻋﻨﻮان‬
‫ﻓﯿﻠﺘﺮ اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد‪ ،‬ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت ﮐﻪ از ﻣﻌﯿﺎر ﻧﻔﻮذ ‪ 1‬ﯾﺎ ‪3‬درﺻﺪ ﻣﯽﺗﻮان ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﯾﮏ ﻓﯿﻠﺘﺮ ﻗﯿﻤﺘﯽ و از‬
‫ﻣﻌﯿﺎر ﻧﻔﻮذ ‪2‬روزه ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﯾﮏ ﻓﯿﻠﺘﺮ زﻣﺎﻧﯽ اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮد‪ .‬ﯾﮑﯽ دﯾﮕﺮ از ﻓﯿﻠﺘﺮﻫﺎي زﻣﺎﻧﯽ‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن‬
‫ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬در روز آﺧﺮ ﮐﺎري ﻫﺮ ﻫﻔﺘﻪ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﻣﻮج ﻗﺒﻠﯽ اﺳﺖ‪.‬‬
‫‪60‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :42.2‬ﺗﻠﻪي اﻓﺰاﯾﺸﯽ در اﻟﮕﻮي دوﻗﻠﻮي ﺳﻘﻒ‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :2‬ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ ﮔﻔﺘﻪ ﺷﺪ اﻟﮕﻮ زﻣﺎﻧﯽ ﮐﺎﻣﻞ ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ از ﺣﺪ ﻗﯿﻤﺖ ﻧﻘﻄﻪ ‪ B‬ﻋﺒﻮر ﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺑﺮاي ﻣﺜﺎل در ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﻗﯿﻤﺖ ﺷﮑﻞ )‪ ،(43.2‬ﺗﻨﻬﺎ ﯾﮏ ﻋﻘﺐﻧﺸﯿﻨﯽ ﻃﺒﯿﻌﯽ ﻗﯿﻤﺖ از روﻧﺪ ﻗﺒﻠﯽ رخ داده و‬
‫ﻧﻬﺎﯾﺘ ًﺎ آن روﻧﺪ اداﻣﻪ ﯾﺎﻓﺘﻪ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻧﺒﺎﯾﺪ آن را ﺑﺎ ﯾﮏ اﻟﮕﻮي دوﻗﻠﻮ اﺷﺘﺒﺎه ﮔﺮﻓﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :43.2‬اﺷﺘﺒﺎه در ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ اﻟﮕﻮي دوﻗﻠﻮي ﺳﻘﻒ‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :3‬ﻫﺮ ﭼﻪ زﻣﺎن ﺑﯿﻦ ﻗﻠﻪﻫﺎ ﯾﺎ ﮐﻒﻫﺎ و ارﺗﻔﺎع اﻟﮕﻮ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬اﺷﺎره ﺑﻪ ﭘﺘﺎﻧﺴﯿﻞ ﺑﺎﻻي ﺑﺎزﮔﺸﺖ روﻧﺪ و‬
‫اﯾﺠﺎد اﻟﮕﻮ دارد‪ .‬ﺑﻪﻃﻮر ﮐﻠﯽ ﺑﺮاي داﺷﺘﻦ ﯾﮏ اﻟﮕﻮي واﻗﻌﯽ دوﻗﻠﻮﻫﺎي ﺳﻘﻒ و ﮐﻒ‪ ،‬ﺑﺎﯾﺪ ﺑﯿﻦ ﻗﻠﻪﻫﺎ ﯾﺎ ﮐﻒﻫﺎ‬
‫ﺣﺪاﻗﻞ زﻣﺎن ﯾﮏ ﻣﺎه وﺟﻮد داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫*‪-V‬ﺷﮑﻞﻫﺎي ﺳﻘﻒ و ﮐﻒ‬
‫اﻟﮕﻮي ‪-V‬ﺷﮑﻞ از ﺳﺨﺖﺗﺮﯾﻦ ﻧﻮع ﺣﺮﮐﺖ ﺑﺎزار ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ زﯾﺮا ﺧﯿﻠﯽ ﺳﺮﯾﻊ و ﺑﺪون داﺷﺘﻦ دوره اﻧﺘﻘﺎل رخ‬
‫‪61‬‬
‫ﻣﯽدﻫﺪ‪ .‬در واﻗﻊ ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ )‪ ،(45.2‬ﭼﺮﺧﺶﻫﺎي ﺧﯿﻠﯽ ﺳﺮﯾﻊ در ﻧﻤﻮدارﻫﺎي روزاﻧﻪ ﯾﺎ ﻫﻔﺘﮕﯽ ﺑﺎ ﺣﺠﻢ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﯽ ﺑﺎﻻ‪ ،‬ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه اﯾﻦ اﻟﮕﻮ اﺳﺖ‪ .‬ﭘﺲ ﭼﻪ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي و ﭼﻪ در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ‪ ،‬ﻗﯿﻤﺖ داراي‬
‫ﺗﻐﯿﯿﺮات ﺷﺪﯾﺪ اﺳﺖ ﮐﻪ درﻧﻬﺎﯾﺖ ﺑﻪﻃﻮر ﻧﺎﮔﻬﺎﻧﯽ روﻧﺪ ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ آﻏﺎز ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪-V :44.2‬ﺷﮑﻞﻫﺎي ﺳﻘﻒ و ﮐﻒ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :45.2‬ﺣﺠﻢ ﺑﺎﻻ در اﻟﮕﻮي ‪-V‬ﺷﮑﻞ ﺳﻘﻒ‬
‫*اﻟﮕﻮي ﻧﻌﻠﺒﮑﯽ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﮐﻪ ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﯾﮏ روﻧﺪ ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ اﺳﺖ‪ ،‬ﺑﺮ اﺛﺮ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﺗﺪرﯾﺠﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺷﮑﻞ ﻣﯽﮔﯿﺮد و در اﮐﺜﺮ‬
‫ﻣﻮارد ﻣﺘﻘﺎرن ﺑﻮده و در ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﻫﻔﺘﮕﯽ ﯾﺎ ﻣﺎﻫﯿﺎﻧﻪ دﯾﺪه ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬در ﻗﺴﻤﺖ اول اﯾﻦ اﻟﮕﻮ‪ ،‬ﯾﻌﻨﯽ از اﺑﺘﺪا‬
‫ﺗﺎ ﻧﻘﻄﻪ ﻣﯿﻨﯿﻤﻢ‪ ،‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﮐﺎﻫﺶ و در ﻗﺴﻤﺖ دوم‪ ،‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت اﻓﺰاﯾﺶ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ‪ .‬ﻻزم ﺑﻪ ذﮐﺮ اﺳﺖ‬
‫ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﻧﻤﯽﺗﻮان ﻫﯿﭻ ﺗﺨﻤﯿﻨﯽ از ﻗﺪرت روﻧﺪ ﺟﺪﯾﺪ و دوام آن ﺑﻪدﺳﺖ آورد‪.‬‬
‫‪62‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :46.2‬اﻟﮕﻮي ﻧﻌﻠﺒﮑﯽ‬
‫اﻟﮕﻮﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه‬ ‫‪2.5.2‬‬
‫اﻟﮕﻮﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه‪ ،‬اﻟﮕﻮﻫﺎﯾﯽ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﮐﻪ ﻃﯽ آن ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺮاي ﻣﺪﺗﯽ ﺗﻮﻗﻒ ﮐﺮده و زﻣﺎﻧﯽ ﮐﻪ ﺑﻪ ﻗﯿﻤﺖ‬
‫واﻗﻌﯽ ﻧﺰدﯾﮏ ﺷﻮد‪ ،‬روﻧﺪ اداﻣﻪ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ درﺻﻮرﺗﯽ ﮐﻪ در اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ‪ ،‬روﻧﺪ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﯽﯾﺎﻓﺖ‪ .‬ﺗﻔﺎوت دﯾﮕﺮ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮﻫﺎ ﺑﺎ اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ در ﻃﯽ زﻣﺎن ﻃﻮﻻﻧﯽﺗﺮي ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ‬
‫اﻟﮕﻮﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه ﺗﺸﮑﯿﻞ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪.‬‬
‫اﻧﻮاع اﻟﮕﻮﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه‪:‬‬
‫ﻣﺜﻠﺜﯽ ‪40‬‬ ‫•‬
‫ﭼﻬﺎرﮔﻮش ‪41‬‬ ‫• ﭘﺮﭼﻢﻫﺎي ﻣﺜﻠﺜﯽ و‬
‫ﮐﻨﺞﻫﺎ)ﮔﻮهﻫﺎ( ‪42‬‬ ‫•‬
‫ﻣﺴﺘﻄﯿﻠﯽ ‪43‬‬ ‫•‬
‫ﻣﻮزون ‪44‬‬ ‫• ﺣﺮﮐﺖ‬
‫اداﻣﻪدﻫﻨﺪه ‪45‬‬ ‫• ﺳﺮ و ﺷﺎﻧﻪﻫﺎي‬
‫‪40 Triangles‬‬
‫‪44 Measured‬‬ ‫‪Move‬‬
‫‪41 Flag‬‬‫‪and Pennant‬‬ ‫‪45 Continuation‬‬ ‫‪Head Shoulders‬‬
‫‪42 Wedge‬‬
‫‪43 Rectangles‬‬
‫‪63‬‬
‫*اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺜﯽ‬
‫ﻣﺜﻠﺚﻫﺎ ﺗﺮﮐﯿﺐ ﺟﺬاﺑﯽ از ﻗﯿﻤﺖ و زﻣﺎن ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬ﺳﻪ ﻧﻮع اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺜﯽ وﺟﻮد دارد ﮐﻪ ﻋﺒﺎرﺗﻨﺪاز اﻟﮕﻮﻫﺎي‬
‫ﻣﺜﻠﺚ ﻣﺘﻘﺎرن‪ ،‬ﻣﺜﻠﺚ اﻓﺰاﯾﺸﯽ و ﻣﺜﻠﺚ ﮐﺎﻫﺸﯽ؛ اﻟﺒﺘﻪ ﺑﺮﺧﯽ از ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮان ﻧﻮع دﯾﮕﺮي ﺑﻪ ﻧﺎم ﻣﺜﻠﺚﻫﺎي‬
‫اﻧﺒﺴﺎﻃﯽ ﯾﺎ ﭘﻬﻦﺷﻮﻧﺪه را ﻧﯿﺰ ﺑﻪ اﯾﻦ دﺳﺘﻪﺑﻨﺪي اﺿﺎﻓﻪ ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ‪.‬‬
‫• اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ ﻣﺘﻘﺎرن‬
‫ﺑﻪ اﯾﻦ اﻟﮕﻮي ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪه در ﺷﮑﻞ )‪ (47.2‬ﺑﻪدﻟﯿﻞ ﺷﮑﻞ ﻇﺎﻫﺮي آن‪ ،‬اﻟﮕﻮي ﭼﻨﺒﺮه ﻧﯿﺰ ﮔﻔﺘﻪ‬
‫ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬در اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﺧﻂ ﺑﺎﻻ در ﺣﺎل ﮐﺎﻫﺶ و ﺧﻂ ﭘﺎﯾﯿﻦ در ﺣﺎل اﻓﺰاﯾﺶ اﺳﺖ ﮐﻪ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي‬
‫ﺧﻂ ﺑﺎﻻ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﺧﻂ ﺣﻤﺎﯾﺖ و در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﺧﻂ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﺧﻂ ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﻋﻤﻞ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬ﺧﻂ‬
‫ﻋﻤﻮدي ﺳﻤﺖ ﭼﭗ ارﺗﻔﺎع اﻟﮕﻮ را ﻣﺸﺨﺺ ﮐﺮده ﮐﻪ ﺧﻂ ﻗﺎﻋﺪه ﻧﺎم دارد و ﻧﻘﻄﻪ ﺗﻘﺎﻃﻊ اﯾﻦ دوﺧﻂ‬
‫در ﺳﻤﺖ راﺳﺖ را رأس ﻣﯽﻧﺎﻣﻨﺪ‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ اﯾﻦ اﻟﮕﻮ را ﻣﯽﺗﻮان ﺗﻨﻬﺎ ﺑﺎ ﻧﻘﺎط ‪ 1‬ﺗﺎ ‪ 4‬رﺳﻢ ﻧﻤﻮد وﻟﯽ اﻏﻠﺐ‬
‫ﻣﻮارد ﺷﺎﻣﻞ ‪ 6‬ﻧﻘﻄﻪ ﻧﯿﺰ ﻣﯽﮔﺮدد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :47.2‬اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ ﻣﺘﻘﺎرن‬
‫اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ داراي ﻣﺤﺪودﯾﺖ زﻣﺎﻧﯽ ﺑﻮده و ﺗﺎ ﻣﺤﻞ ﺗﻘﺎﻃﻊ دو ﺧﻂ ﻣﺤﺪود ﻣﯿﺸﻮد و اﻟﮕﻮ زﻣﺎﻧﯽ ﮐﺎﻣﻞ‬
‫ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺗﻘﺮﯾﺒ ًﺎ در دو ﺳﻮم ﺗﺎ ﺳﻪ ﭼﻬﺎرم ﻃﻮل آن‪ ،‬اﻟﮕﻮ را ﺑﺸﮑﻨﺪ و روﻧﺪ ﻗﺒﻠﯽ را اداﻣﻪ دﻫﺪ‪،‬‬
‫در ﻏﯿﺮ اﯾﻦﺻﻮرت ﺑﻪ ﻣﻌﻨﺎي ازدﺳﺖرﻓﺘﻦ ﭘﺘﺎﻧﺴﯿﻞ اﻟﮕﻮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ زﻣﺎﻧﯽ ﺷﮑﺴﺖ روي ﻣﯽدﻫﺪ‬
‫ﮐﻪ ﻧﻔﻮذ زﻣﺎﻧﯽ ﯾﺎ ﻗﯿﻤﺘﯽ ذﮐﺮ ﺷﺪه در ﻗﺒﻞ رخ دﻫﺪ‪.‬‬
‫ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت در ﻃﯽ ﻧﺰدﯾﮏ ﺷﺪن ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ رأس ﻣﺜﻠﺚ در ﺣﺎل ﮐﺎﻫﺶ اﺳﺖ و ﺑﺎﯾﺪ ﺑﻌﺪ‬
‫از ﺷﮑﺴﺖ اﻓﺰاﯾﺶ ﯾﺎﺑﺪ‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ اﯾﻦ رﻓﺘﺎر ﺣﺠﻢ در ﺗﻤﺎم اﻟﮕﻮﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه ﺻﺪق ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫‪64‬‬
‫در ﻣﺜﻠﺚ ﻣﺘﻘﺎرن‪ ،‬دو ﺗﮑﻨﯿﮏ ﺟﻬﺖ اﻧﺪازهﮔﯿﺮي ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺖ وﺟﻮد دارد‪ .‬ﺳﺎدﻫﺘﺮﯾﻦ آن ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ‬
‫)‪ (48.2‬اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ( ﺑﻪ اﻧﺪازه ﻗﺎﻋﺪه اﻟﮕﻮ از ﻧﻘﻄﻪ ﺷﮑﺴﺖ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺑﺎﻻ‬
‫)ﭘﺎﯾﯿﻦ( ﺣﺮﮐﺖ ﮐﻨﯿﻢ‪ .‬در روش دوم ﺑﺮاي ﯾﮏ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي‪ ،‬ﺧﻄﯽ را از ﻧﻘﻄﻪ ‪ A‬ﻣﻮازي ﺑﺎ ﺧﻂ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ‬
‫ﻣﺜﻠﺚ رﺳﻢ ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ ﮐﻪ اﯾﻦ ﺧﻂ‪ ،‬ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺘﯽ را ﻣﺸﺨﺺ ﻣﯽﮐﻨﺪ ﯾﻌﻨﯽ ﺑﻌﺪ از اداﻣﻪ روﻧﺪ‪ ،‬ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت‬
‫ﻗﯿﻤﺖ اﯾﻦ ﺧﻂ را ﻗﻄﻊ ﺧﻮاﻫﺪ ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :48.2‬ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺘﯽ در اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ ﻣﺘﻘﺎرن‬
‫• اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ اﻓﺰاﯾﺸﯽ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (49.2‬ﻧﻤﺎﯾﺎن اﺳﺖ‪ ،‬ﺣﺎﻟﺖ ﺧﺎﺻﯽ از اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ ﻣﺘﻘﺎرن ﺷﺎﻣﻞ ﯾﮏ ﺧﻂ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :49.2‬اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ اﻓﺰاﯾﺸﯽ‬
‫ﺑﺎﻻﯾﯽ اﻓﻘﯽ و ﯾﮏ ﺧﻂ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ اﻓﺰاﯾﺸﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﺷﺘﺎب ﺑﯿﺸﺘﺮ ﺧﺮﯾﺪاران ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ‬
‫ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن اﺳﺖ‪ .‬ﺑﺎﯾﺪ ﺗﻮﺟﻪ داﺷﺖ ﮐﻪ اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ ﻣﺘﻘﺎرن ﺑﻪﻧﻮﻋﯽ ﺗﺄﺛﯿﺮ ﺧﻨﺜﯽ داﺷﺖ ﯾﻌﻨﯽ روﻧﺪ‬
‫ﻗﺒﻠﯽ اداﻣﻪ ﻣﯽﯾﺎﻓﺖ وﻟﯽ در اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ اﻓﺰاﯾﺸﯽ روﻧﺪ ﻗﺒﻠﯽ ﻫﺮﭼﻪ ﺑﺎﺷﺪ ﺑﻌﺪ از ﺷﮑﺴﺖ ﻗﯿﻤﺖ‪،‬‬
‫‪65‬‬
‫اﻏﻠﺐ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﺧﻮاﻫﯿﻢ داﺷﺖ‪ .‬ﺷﮑﺴﺖ در اﯾﻦ اﻟﮕﻮ زﻣﺎﻧﯽ رخ ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ در ﺧﻂ ﺑﺎﻻﯾﯽ ﻣﺜﻠﺚ‪،‬‬
‫ﻧﻔﻮذ ﻗﯿﻤﺘﯽ ﯾﺎ زﻣﺎﻧﯽ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﯿﻢ ﮐﻪ ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ ﻗﺒ ً‬

‫ﻼ ﺑﯿﺎن ﺷﺪه ﺑﻮد اﯾﻦ ﺷﮑﺴﺖ ﺑﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﺣﺠﻢ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻫﻤﺮاه ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ ﺑﻌﺪ از ﺷﮑﺴﺖ و ﺷﺮوع روﻧﺪ اﻓﺰاﯾﺸﯽ اﺣﺘﻤﺎل ﯾﮏ ﺣﺮﮐﺖ ﺑﺮﮔﺸﺘﯽ‬
‫ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺧﻂ اﻓﻘﯽ وﺟﻮد دارد‪.‬‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي رخ ﻣﯽدﻫﺪ وﻟﯽ دور از اﻧﺘﻈﺎر ﻧﯿﺴﺖ ﮐﻪ ﺑﻌﺪ از ﯾﮏ روﻧﺪ‬
‫ﻧﺰوﻟﯽ رخ داده و ﻧﻘﺶ ﯾﮏ اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ را اﯾﻔﺎ ﮐﻨﺪ‪ .‬ﺟﻬﺖ ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺘﯽ اﯾﻦ اﻟﮕﻮ‪ ،‬ﺑﻪ اﻧﺪازه‬
‫ﻗﺎﻋﺪه ﻣﺜﻠﺚ از ﻧﻘﻄﻪ ﺷﮑﺴﺖ ﺑﺎﻻ ﻣﯽروﯾﻢ‪.‬‬
‫• اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ ﮐﺎﻫﺸﯽ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (50.2‬ﻧﻤﺎﯾﺎن اﺳﺖ‪ ،‬ﺷﺎﻣﻞ ﯾﮏ ﺧﻂ ﺑﺎﻻﯾﯽ ﮐﺎﻫﺸﯽ و ﯾﮏ ﺧﻂ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ اﻓﻘﯽ‬
‫اﺳﺖ و ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﺷﺘﺎب ﺑﯿﺸﺘﺮ ﻓﺮوﺷﻨﺪهﻫﺎ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺧﺮﯾﺪاران ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ ﻃﺒﯿﻌﺘ ًﺎ ﺑﺎﻋﺚ ﮐﺎﻫﺶ‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ و اﺧﻄﺎر ﻓﺮوش زﻣﺎﻧﯽ ﺻﺎدر ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺧﻂ اﻓﻘﯽ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ را ﺷﮑﺴﺖ دﻫﺪ‬
‫ﮐﻪ اﯾﻦ ﻋﻤﻞ ﺑﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻫﻤﺮاه اﺳﺖ‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ ﺑﻌﺪ از ﺷﮑﺴﺖ و ﺷﺮوع روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ‪ ،‬اﺣﺘﻤﺎل‬
‫ﯾﮏ ﺣﺮﮐﺖ ﺑﺮﮔﺸﺘﯽ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺧﻂ اﻓﻘﯽ وﺟﻮد دارد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :50.2‬اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ ﮐﺎﻫﺸﯽ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ رخ ﻣﯽدﻫﺪ وﻟﯽ دور از اﻧﺘﻈﺎر ﻧﯿﺴﺖ ﮐﻪ ﺑﻌﺪ از ﯾﮏ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي‬
‫رخ داده و ﻧﻘﺶ ﯾﮏ اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ را اﯾﻔﺎ ﮐﻨﺪ‪ .‬ﺟﻬﺖ ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺘﯽ اﯾﻦ اﻟﮕﻮ‪ ،‬ﺑﻪ اﻧﺪازه ﻗﺎﻋﺪه‬
‫ﻣﺜﻠﺚ از ﻧﻘﻄﻪ ﺷﮑﺴﺖ ﭘﺎﯾﯿﻦ ﻣﯽروﯾﻢ‪.‬‬
‫‪66‬‬
‫• اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ ﭘﻬﻦﺷﻮﻧﺪه‬
‫اﯾﻦ ﻧﻮع اﻟﮕﻮي رﺳﻢ ﺷﺪه در ﺷﮑﻞ )‪ ،(51.2‬ﻧﺴﺒﺘ ًﺎ ﮐﻤﯿﺎب ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و ﺑﻪﺻﻮرت ﯾﮏ ﻣﺜﻠﺚ واژﮔﻮن ﯾﺎ‬
‫ﻋﮑﺲ ﯾﮏ اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺜﯽ اﺳﺖ و دو ﺧﻂ ﻣﻮﺟﻮد در آن‪ ،‬ﺑﺮﻋﮑﺲ ﯾﮏ اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺜﯽ از ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ دور‬
‫ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ و ﯾﮏ ﻣﺜﻠﺚ درﺣﺎل اﻧﺒﺴﺎط را ﭘﺪﯾﺪ ﻣﯽآورﻧﺪ‪ .‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت در ﺣﯿﻦ ﮔﺴﺘﺮش ﺑﺎزه ﻗﯿﻤﺖ‪،‬‬
‫اﻓﺰاﯾﺶ ﭘﯿﺪا ﻣﯽﮐﻨﺪ ﮐﻪ وﺿﻌﯿﺖ ﺑﺎزار در آن اﺣﺴﺎﺳﺎﺗﯽ ﺑﻮده و ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ﻧﺘﯿﺠﻪ ﻋﻼﻗﻪﻣﻨﺪي ﺑﺴﯿﺎري‬
‫در ﺧﺮﯾﺪ آن ﺳﻬﺎم ﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ ﻗﯿﻤﺖ در ﭘﺎﯾﺎن اﯾﻦ اﻟﮕﻮ روﻧﺪ ﮐﺎﻫﺸﯽ دارد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :51.2‬اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ ﭘﻬﻦﺷﻮﻧﺪه‬
‫*اﻟﮕﻮي ﭘﺮﭼﻢﻫﺎي ﻣﺜﻠﺜﯽ و ﭼﻬﺎرﮔﻮش‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :52.2‬اﻟﮕﻮي ﭘﺮﭼﻢ ﻣﺜﻠﺜﯽ‬
‫‪67‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﭘﺮﭼﻢ ﻣﺜﻠﺜﯽ و ﭘﺮﭼﻢ ﭼﻬﺎرﮔﻮش اﻏﻠﺐ رﻓﺘﺎري ﻫﻤﺎﻧﻨﺪ ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ و ﻇﺎﻫﺮي ﺷﺒﯿﻪ ﺑﻬﻬﻢ داﺷﺘﻪ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ‬
‫اﻟﮕﻮي ﺣﺠﻢ و ﺗﮑﻨﯿﮏﻫﺎي اﻧﺪازهﮔﯿﺮي ﻣﺸﺎﺑﻬﯽ دارﻧﺪ‪ .‬اﯾﻦ اﻟﮕﻮﻫﺎ ﻃﯽ ﯾﮏ اﻟﯽ ﺳﻪ ﻫﻔﺘﻪ ﮐﺎﻣﻞ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ ﮐﻪ‬
‫در روﻧﺪﻫﺎي ﻧﺰوﻟﯽ در ﻣﺪت زﻣﺎن ﮐﻤﺘﺮي ﮐﺎﻣﻞ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :53.2‬اﻟﮕﻮي ﭘﺮﭼﻢ ﭼﻬﺎرﮔﻮش‬
‫ﭘﺮﭼﻢ ﭼﻬﺎرﮔﻮش‪ ،‬ﻣﺎﻧﻨﺪ ﻣﺘﻮازي اﻻﺿﻼع ﯾﺎ ﻣﺴﺘﻄﯿﻞ ﺑﻮده و ﺗﻮﺳﻂ دو ﺧﻂ ﻣﻮازي ﺳﺎﺧﺘﻪ ﺷﺪه اﺳﺖ ﮐﻪ‬
‫داراي ﺷﯿﺐ ﻣﻼﯾﻤﯽ در ﺧﻼف ﺟﻬﺖ روﻧﺪ ﻗﺒﻠﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﭘﺮﭼﻢ ﻣﺜﻠﺜﯽ ﺑﺎ دو ﺧﻂ ﻫﻤﮕﺮا ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪه و‬
‫ﺑﺴﯿﺎر ﺷﺒﯿﻪ ﺑﻪ ﻣﺜﻠﺚ ﻣﺘﻘﺎرن اﺳﺖ‪ .‬ﻫﺮ دو ﭘﺮﭼﻢ داراي ﻣﯿﻠﻪ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﮐﻪ درواﻗﻊ اﯾﻦ ﻣﯿﻠﻪ‪ ،‬ﺻﻌﻮد ﯾﺎ ﻧﺰول‬
‫ﺷﺪﯾﺪ ﻗﯿﻤﺖ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﯾﮑﯽ از ﺿﺮورﯾﺎت اﯾﺠﺎد ﭘﺮﭼﻢ ﻣﺜﻠﺜﯽ و ﭼﻬﺎرﮔﻮش اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻗﺒﻞ از وﻗﻮع‪ ،‬ﺣﺮﮐﺘﯽ ﺗﻨﺪ و ﺳﺮﯾﻊ رو ﺑﻪ‬
‫ﮐﺎﻫﺶ ﯾﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﺑﻪ ﺻﻮرت ﺧﻄﯽ ﻣﺴﺘﻘﯿﻢ‪ ،‬ﻫﻤﺮاه ﺑﺎ ﺣﺠﻢ ﺑﺎﻻي ﻣﻌﺎﻣﻼت در ﺑﺎزار رخ داده ﺑﺎﺷﺪ و ﭘﺲ از‬
‫ﺣﺎﻟﺘﯽ اﯾﺴﺘﺎﯾﯽ‪ ،‬دوﺑﺎره اﻧﻔﺠﺎري در ﻗﯿﻤﺖ رخ داده و ﺑﺎ اﯾﺠﺎد ﺷﮑﺴﺘﯽ در اﻟﮕﻮ روﻧﺪ ﻗﺒﻠﯽ اداﻣﻪ ﯾﺎﺑﺪ‪ .‬ﺷﮑﺴﺖ‬
‫اﻟﮕﻮي ﭘﺮﭼﻢ ﻣﺜﻠﺜﯽ ﯾﺎ ﭼﻬﺎرﮔﻮش ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ( زﻣﺎﻧﯽ رخ ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ ﻧﻔﻮذ ﻗﯿﻤﺘﯽ ﯾﺎ زﻣﺎﻧﯽ در ﺧﻂ ﺑﺎﻻﯾﯽ‬
‫)ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ( اﻟﮕﻮ ﻫﻤﺮاه ﺑﺎ ﺣﺠﻢ ﺑﺎﻻﯾﯽ از ﻣﻌﺎﻣﻼت اﯾﺠﺎد ﺷﻮد‪ .‬اﻧﺪازهﮔﯿﺮي ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺖ در اﻟﮕﻮي ﭘﺮﭼﻢ ﻣﺜﻠﺜﯽ‬
‫ﯾﺎ ﭼﻬﺎرﮔﻮش ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ( ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت اﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﻪ اﻧﺪازه ﻣﯿﻠﻪ ﭘﺮﭼﻢ از ﻣﺤﻞ ﺷﮑﺴﺖ اﻟﮕﻮ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺑﺎﻻ‬
‫)ﭘﺎﯾﯿﻦ( ﻣﯽروﯾﻢ‪.‬‬
‫‪68‬‬
‫*اﻟﮕﻮي ﮐﻨﺞﻫﺎ)ﮔﻮهﻫﺎ(‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :54.2‬اﻟﮕﻮي ﮐﻨﺞ‬
‫اﻟﮕﻮي ﮐﻨﺞ ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (54.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬از ﻟﺤﺎظ ﻇﺎﻫﺮي و ﻣﺪتزﻣﺎن ﺷﮑﻞﮔﯿﺮي )ﮐﻤﺘﺮ از ﯾﮏ ﻣﺎه(‬
‫ﺷﺒﯿﻪ ﺑﻪ اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ ﻣﺘﻘﺎرن اﺳﺖ‪ .‬اﯾﻦ اﻟﮕﻮ داراي دو ﺧﻂ ﻫﻤﮕﺮا اﺳﺖ ﮐﻪ ﻫﺮ دو ﺷﯿﺐ ﻣﻠﻤﻮﺳﯽ رو ﺑﻪ ﺑﺎﻻ‬
‫ﯾﺎ ﭘﺎﯾﯿﻦ دارﻧﺪ ﺑﻪﻃﻮريﮐﻪ ﺷﯿﺐ ﮐﻨﺞ ﺑﺮ ﺧﻼف ﺟﻬﺖ روﻧﺪ ﻗﺒﻠﯽ اﺳﺖ‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ اﮔﺮ ﺷﯿﺐ آن ﻣﻮاﻓﻖ ﺟﻬﺖ روﻧﺪ‬
‫ﻗﺒﻠﯽ ﺑﺎﺷﺪ اﺣﺘﻤﺎل ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ وﺟﻮد دارد‪.‬‬
‫*اﻟﮕﻮي ﻣﺴﺘﻄﯿﻠﯽ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :55.2‬اﻟﮕﻮي ﻣﺴﺘﻄﯿﻠﯽ‬
‫در ﻃﯽ اﯾﻦ اﻟﮕﻮ‪ ،‬ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ )‪ (55.2‬ﻗﯿﻤﺖ ﺑﯿﻦ دو ﺧﻂ اﻓﻘﯽ ﺑﻪ ﺻﻮرت ﺧﻨﺜﯽ ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد‪» .‬ﻣﺤﺪوده‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ« و »ﻧﺎﺣﯿﻪ ﺗﺮاﮐﻢ« از ﻧﺎمﻫﺎي دﯾﮕﺮ اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬زﻣﺎﻧﯽ اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﮐﺎﻣﻞ ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ در‬
‫ﺧﺎرج از اﯾﻦ ﻣﺴﺘﻄﯿﻞ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﻮد‪ .‬ﻣﺪتزﻣﺎن ﺗﺸﮑﯿﻞ اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﺑﯿﻦ ﯾﮏ ﺗﺎ ﺳﻪ ﻣﺎه اﺳﺖ‪.‬‬
‫‪69‬‬
‫ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت از ﻣﻬﻤﺘﺮﯾﻦ ﻧﮑﺎت اﯾﻦ اﻟﮕﻮ اﺳﺖ ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت ﮐﻪ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي اﮔﺮ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت در‬
‫ﺻﻌﻮدﻫﺎ‪ ،‬اﻓﺰاﯾﺶ و در ﻧﺰولﻫﺎ‪ ،‬ﮐﺎﻫﺶ ﯾﺎﺑﺪ ﻧﺸﺎن از وﺟﻮد اﻟﮕﻮي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه اﺳﺖ و اﮔﺮ در ﺻﻌﻮدﻫﺎ‪ ،‬ﮐﺎﻫﺶ‬
‫و در ﻧﺰولﻫﺎ‪ ،‬اﻓﺰاﯾﺶ ﯾﺎﺑﺪ ﻧﺸﺎن از اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮ از ﻟﺤﺎظ ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻫﺪف‪ ،‬ﺑﺴﯿﺎر ﺷﺒﯿﻪ اﻟﮕﻮي ﻣﺜﻠﺚ ﻣﺘﻘﺎرن اﺳﺖ ﺑﺎ اﯾﻦ ﺗﻔﺎوت ﮐﻪ در اﯾﻦﺟﺎ دو ﺧﻂ‬
‫ﻣﻮازي ﺑﻪﺟﺎي دو ﺧﻂ ﻫﻤﮕﺮا دارﯾﻢ ﯾﻌﻨﯽ در اﻟﮕﻮي ﻣﺴﺘﻄﯿﻠﯽ ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ( ﺑﺎﯾﺪ ﺑﻪ اﻧﺪازه ارﺗﻔﺎع اﻟﮕﻮ از‬
‫ﻧﻘﻄﻪ ﺷﮑﺴﺖ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺑﺎﻻ )ﭘﺎﯾﯿﻦ( ﺣﺮﮐﺖ ﮐﻨﯿﻢ‪ .‬ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮان زﯾﺮك در ﻧﻘﺎط ﮐﻒ از ﺑﯿﻦ دو ﺧﻂ ﻣﻮازي اﻗﺪام‬
‫ﺑﻪ ﺧﺮﯾﺪ و در ﻧﻘﺎط ﺳﻘﻒ اﻗﺪام ﺑﻪ ﻓﺮوش ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ در واﻗﻊ در ﯾﮏ ﺑﺎزار ﺧﻨﺜﯽ ﯾﺎ ﺑﺪون روﻧﺪ ﮐﺴﺐ ﺳﻮد ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ‪.‬‬
‫*اﻟﮕﻮي ﺣﺮﮐﺖ ﻣﻮزون‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :56.2‬اﻟﮕﻮي ﺣﺮﮐﺖ ﻣﻮزون‬
‫اﻟﮕﻮي ﺣﺮﮐﺖ ﻣﻮزون ﯾﺎ ﻧﻮﺳﺎن ﻣﻮزون‪ ،‬ﺑﺎزار اﻓﺰاﯾﺸﯽ ﯾﺎ ﮐﺎﻫﺸﯽ را ﺑﻪ دو ﺣﺮﮐﺖ ﻣﻮازي و ﻣﺴﺎوي ﺗﻘﺴﯿﻢ‬
‫ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (56.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬ارﺗﻔﺎع ﻣﻮج ‪ AB‬ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ارﺗﻔﺎع روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ‪CD‬‬
‫*اﻟﮕﻮي ﺳﺮ و ﺷﺎﻧﻪﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (57.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬در اﻟﮕﻮي ﺳﺮ و ﺷﺎﻧﻪﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه‪ ،‬ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﯿﺎر‬
‫ﺷﺒﯿﻪ ﺑﻪ اﻟﮕﻮي ﻣﺴﺘﻄﯿﻞ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﺑﺎ اﯾﻦ ﺗﻔﺎوت ﮐﻪ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي‪ ،‬ﻧﻘﻄﻪ ﮐﻒ ﻣﯿﺎﻧﯽ )ﺳﺮ( ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ دو‬
‫‪70‬‬
‫ﮐﻒ دﯾﮕﺮ )ﺷﺎﻧﻪﻫﺎ( ﻋﻤﯿﻖﺗﺮ و در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﻧﻘﻄﻪ ﺳﻘﻒ ﻣﯿﺎﻧﯽ )ﺳﺮ( ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ دو ﺳﻘﻒ دﯾﮕﺮ )ﺷﺎﻧﻪﻫﺎ( از‬
‫ارﺗﻔﺎع ﺑﯿﺸﺘﺮي ﺑﺮﺧﻮردار اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :57.2‬اﻟﮕﻮي ﺳﺮ و ﺷﺎﻧﻪﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه‬
‫اﻟﮕﻮﻫﺎ در ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ‬
‫ﺑﻪ اﻟﮕﻮﻫﺎﯾﯽ ﮐﻪ در ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ ﺑﺮرﺳﯽ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪ ،‬اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ ﮔﻔﺘﻪ ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬ﻗﺒﻞ از‬
‫ﺑﺮرﺳﯽ ﭼﻨﺪ ﻧﻤﻮﻧﻪ از آنﻫﺎ‪ ،‬ﺑﻪ ﻧﮑﺎت زﯾﺮ ﺗﻮﺟﻪ ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﯿﻢ]‪.[12 ،5‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :58.2‬ﻧﮑﺎﺗﯽ درﻣﻮرد اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :1‬ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻗﺴﻤﺖ )اﻟﻒ( از ﺷﮑﻞ )‪ ،(58.2‬ﺷﻤﻊﻫﺎﯾﯽ ﮐﻪ ﺑﺪﻧﻪ راهراه دارﻧﺪ ﺑﻪ اﯾﻦﻣﻌﻨﺎ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﮐﻪ‬
‫ﻓﺮﻗﯽ ﻧﻤﯽﮐﻨﺪ ﮐﻪ ﯾﮏ ﺷﻤﻊ ﺻﻌﻮدي در اﻟﮕﻮ ﺑﻪ ﺟﺎي آن ﻗﺮار ﮔﯿﺮد ﯾﺎ ﯾﮏ ﺷﻤﻊ ﻧﺰوﻟﯽ‪.‬‬
‫‪71‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :2‬ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻗﺴﻤﺖ )ب( از ﺷﮑﻞ )‪ ،(58.2‬اﮔﺮ ﮔﻮﯾﯿﻢ ﮐﻪ ﺷﻤﻊ ‪ ،2‬ﺷﻤﻊ ‪ 1‬را ﻣﯽﭘﻮﺷﺎﻧﺪ‪ ،‬ﺑﻪ اﯾﻦ‬
‫ﻣﻌﻨﺎﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﻄﺢ ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ ‪ 2‬ﺑﺮاﺑﺮ ﯾﺎ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ از ﺳﻄﺢ ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ ‪1‬ﺑﻮده و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺳﻄﺢ‬
‫ﺑﺎﻻي ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ ‪2‬ﺑﺮاﺑﺮ ﯾﺎ ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﺳﻄﺢ ﺑﺎﻻي ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ ‪ 1‬ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ اﮔﺮ ﺳﻄﺢ ﺑﺎﻻ و ﭘﺎﯾﯿﻦ ﻫﺮ دو ﺑﺎﻫﻢ‬
‫ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﮔﻮﯾﯿﻢ دو ﺷﻤﻊ داراي ﺑﺪﻧﻪ ﻫﻢ اﻧﺪازه ﻫﺴﺘﻨﺪ و از ﻋﺒﺎرت ﭘﻮﺷﺎﻧﺪن اﺳﺘﻔﺎده ﻧﻤﯽﮐﻨﯿﻢ‪ .‬ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ‬
‫اﯾﻦ ﺷﮑﻞ‪ ،‬ﺳﻪ ﺣﺎﻟﺖ ﻣﻤﮑﻦ از ﭘﻮﺷﺶ دو ﺷﻤﻊ را ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ‪ .‬درﺿﻤﻦ اﮔﺮ در آﻧﭽﻪ ﮔﻔﺘﻪ ﺷﺪ ﺑﻪ ﺟﺎي‬
‫ﮐﻠﻤﻪ ﺑﺪﻧﻪ از ﺳﺎﯾﻪ اﺳﺘﻔﺎده ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪ ،‬در اﯾﻦﺻﻮرت ﮔﻮﯾﯿﻢ ﺷﻤﻊ ‪ ،2‬داﻣﻨﻪ ﺷﻤﻊ ‪ 1‬را ﭘﻮﺷﺎﻧﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :3‬ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻗﺴﻤﺖ )ج( از ﺷﮑﻞ )‪ ،(58.2‬اﮔﺮ ﺳﻄﺢ ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ ‪ ،2‬ﺑﻪﻃﻮر ﻣﻄﻠﻖ ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﺳﻄﺢ‬
‫ﺑﺎﻻي ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ ‪ 1‬ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﮔﻮﯾﯿﻢ ﺷﻤﻊ ‪ 2‬در ﯾﮏ ﺷﮑﺎف ﺻﻌﻮدي از ﺷﻤﻊ ‪ 1‬ﻗﺮار دارد و اﮔﺮ ﺳﻄﺢ ﺑﺎﻻي ﺑﺪﻧﻪ‬
‫ﺷﻤﻊ ‪ 2‬ﺑﻪ ﻃﻮر ﻣﻄﻠﻖ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ از ﺳﻄﺢ ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ ‪ 1‬ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﮔﻮﯾﯿﻢ ﺷﻤﻊ ‪ 2‬در ﯾﮏ ﺷﮑﺎف ﻧﺰوﻟﯽ از‬
‫ﺷﻤﻊ ‪ 1‬ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺘﻪ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :4‬ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻗﺴﻤﺖ )د( از ﺷﮑﻞ )‪ ،(58.2‬اﮔﺮ در اﻟﮕﻮﯾﯽ از ﭼﻬﺎر ﺧﻂ ﺻﻌﻮدي ﻧﺰوﻟﯽ اﺳﺘﻔﺎده ﮐﻨﯿﻢ‬
‫ﺑﻪاﯾﻦ ﻣﻌﻨﺎﺳﺖ ﮐﻪ روﻧﺪ ﺑﺎزار اﻫﻤﯿﺘﯽ ﻧﺪارد و اﮔﺮ ﺳﻪ ﺧﻂ ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ( داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﯿﻢ‪ ،‬ﺑﻪ اﯾﻦ ﻣﻌﻨﺎﺳﺖ‬
‫ﮐﻪ روﻧﺪ ﺗﺎ ﺑﻪ اﮐﻨﻮن ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ( ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ در اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ‪ ،‬اﯾﻦ روﻧﺪ ﺑﻪ ﻧﺰوﻟﯽ )ﺻﻌﻮدي(‬
‫ﺗﻐﯿﯿﺮ ﮐﺮده و در اﻟﮕﻮي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه‪ ،‬ﺑﻪ ﺻﻮرت ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ( ﺑﺎﻗﯽ ﺧﻮاﻫﺪ ﻣﺎﻧﺪ‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ‬ ‫‪3.5.2‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :59.2‬اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ )ﺷﻤﺎره ‪(1‬‬
‫‪72‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﭘﻮﺷﺎﻧﻨﺪه ﺻﻌﻮدي‬
‫از ﺟﻤﻠﻪ اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﻗﻮي ﺷﺒﯿﻪ ﺑﻪ اﻟﮕﻮي ﻧﺎﻓﺬ)در اداﻣﻪ ﺗﻮﺿﯿﺢ ﺧﻮاﻫﯿﻢ داد( و اﻟﺒﺘﻪ ﻗﺪرﺗﻤﻨﺪﺗﺮ اﺳﺖ‬
‫ﮐﻪ در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ اﯾﺠﺎد ﺷﺪه و در آن‪ ،‬ﺷﻤﻊ اول ﺑﺎ ﺑﺪﻧﻪ ﺳﯿﺎه ﺑﻠﻨﺪ ﯾﺎ ﻣﺘﻮﺳﻂ و ﺷﻤﻊ دوم ﺑﺎ ﺑﺪﻧﻪ ﺳﻔﯿﺪ‬
‫ﺑﻠﻨﺪ اﺳﺖ ﺑﻪﻃﻮريﮐﻪ ﺑﺪﻧﻪ آن‪ ،‬ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ اول را ﭘﻮﺷﺎﻧﺪه اﺳﺖ‪ .‬ﺑﺎ وﻗﻮع ﻣﻮارد زﯾﺮ اﺣﺘﻤﺎل ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﻗﻮيﺗﺮ‬
‫‪ -1‬ﺑﻌﺪ از روﻧﺪي ﻃﻮﻻﻧﯽ اﯾﺠﺎد ﺷﻮد‪ -2 ،‬ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ اول‪ ،‬ﮐﻮﭼﮏ و ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ دوم‪ ،‬ﺑﺰرگ ﺑﺎﺷﺪ‪ -3 ،‬ﺷﻤﻊ‬
‫دوم ﺳﺎﯾﻪ ﻧﺪاﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ‪ -4 ،‬ﻫﻤﺮاه ﺑﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﺣﺠﻢ اﯾﺠﺎد ﺷﻮد‪ -5 ،‬ﺷﻤﻊ دوم داﻣﻨﻪ ﺷﻤﻊ اول را ﻧﯿﺰ ﺑﭙﻮﺷﺎﻧﺪ‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﭘﻮﺷﺎﻧﻨﺪه ﻧﺰوﻟﯽ‬
‫از ﺟﻤﻠﻪ اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﻗﺪرﺗﻤﻨﺪ اﺳﺖ ﮐﻪ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي اﯾﺠﺎد ﺷﺪه و در آن‪ ،‬ﺷﻤﻊ اول ﺑﺎ ﺑﺪﻧﻪ ﺳﻔﯿﺪ‬
‫ﺑﻠﻨﺪ ﯾﺎ ﻣﺘﻮﺳﻂ و ﺷﻤﻊ دوم ﺑﺎ ﺑﺪﻧﻪ ﺳﯿﺎه ﺑﻠﻨﺪ اﺳﺖ ﺑﻪﻃﻮريﮐﻪ ﺑﺪﻧﻪ آن‪ ،‬ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ اول را ﭘﻮﺷﺎﻧﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﻣﻮاردي ﮐﻪ ﺑﺎﻋﺚ ﻗﻮيﺗﺮ ﺷﺪن اﺣﺘﻤﺎل ﺑﺎزﮔﺸﺖ روﻧﺪ در اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﻣﯽﺷﻮد‪ ،‬ﻫﻤﺎﻧﻨﺪ ﻣﻮارد ﺑﯿﺎنﺷﺪه در اﻟﮕﻮي‬
‫ﭘﻮﺷﺎﻧﻨﺪه ﺻﻌﻮدي اﺳﺖ‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﭼﮑﺶ‬
‫اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﺗﮏﺷﻤﻌﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ اﯾﺠﺎد ﺷﺪه و در آن ﺷﻤﻌﯽ ﺑﺎ ﺑﺪﻧﻪ ﮐﻮﭼﮏ ﺑﻪ رﻧﮓ ﺳﯿﺎه‬
‫ﯾﺎ ﺳﻔﯿﺪ ﻣﯽآﯾﺪ و ﺳﺎﯾﻪ ﺑﺎﻻﯾﯽ درﺻﻮرت وﺟﻮد ﺑﺴﯿﺎر ﮐﻮﭼﮏ ﺑﻮده و درﻣﻘﺎﺑﻞ داراي ﺳﺎﯾﻪ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ ﺑﻠﻨﺪ ﺑﺎ اﻧﺪازه‬
‫ﺣﺪاﻗﻞ دو ﯾﺎ ﺳﻪ ﺑﺮاﺑﺮ ﻃﻮل ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬اﮔﺮ ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ‪ ،‬ﺳﻔﯿﺪ ﺑﺎﺷﺪ ﻗﺪرت ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﺑﯿﺸﺘﺮي را اﯾﺠﺎد‬
‫ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ﻣﺘﻘﺎرن اﯾﻦ اﻟﮕﻮ در روﻧﺪي ﺻﻌﻮدي‪ ،‬اﻟﮕﻮي ﺳﺘﺎره ﺛﺎﻗﺐ ﻧﺎم دارد ﮐﻪ در اداﻣﻪ آن را ﺗﻮﺿﯿﺢ ﺧﻮاﻫﯿﻢ داد‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﭼﮑﺶ ﻣﻌﮑﻮس‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﻣﺎﻧﻨﺪ اﻟﮕﻮي ﭼﮑﺶ در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ اﯾﺠﺎد ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ در آن ﺷﻤﻌﯽ ﺑﺎ ﺑﺪﻧﻪ ﮐﻮﭼﮏ ﺑﻪ‬
‫رﻧﮓ ﺳﯿﺎه ﯾﺎ ﺳﻔﯿﺪ ﻣﯽآﯾﺪ و ﺳﺎﯾﻪ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ درﺻﻮرت وﺟﻮد ﺑﺴﯿﺎر ﮐﻮﭼﮏ ﺑﻮده و داراي ﺳﺎﯾﻪ ﺑﺎﻻﯾﯽ ﺑﻠﻨﺪ ﺑﺎ‬
‫اﻧﺪازه ﺣﺪاﻗﻞ دو ﯾﺎ ﺳﻪ ﺑﺮاﺑﺮ ﻃﻮل ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬اﮔﺮ ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ‪ ،‬ﺳﻔﯿﺪ ﯾﺎ ﻓﺎﺻﻠﻪ ﺷﻤﻊ ﺑﻌﺪي در ﺑﺎﻻي‬
‫آن زﯾﺎد ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﻗﺪرت ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﺑﯿﺸﺘﺮي اﯾﺠﺎد ﺧﻮاﻫﺪ ﮐﺮد‪.‬‬
‫‪73‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﻣﺮد دارآوﯾﺨﺘﻪ‬
‫اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﺗﮏﺷﻤﻌﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي اﯾﺠﺎد ﺷﺪه و در آن ﯾﮏ ﺷﻤﻊ ﺑﺎ ﺑﺪﻧﻪ ﮐﻮﭼﮏ ﺑﻪ رﻧﮓ‬
‫ﺳﯿﺎه ﯾﺎ ﺳﻔﯿﺪ ﻣﯽآﯾﺪ ﺑﻪﻃﻮريﮐﻪ داراي ﺳﺎﯾﻪ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ ﺑﻠﻨﺪ ﺑﻪ اﻧﺪازه ﺣﺪاﻗﻞ دو ﯾﺎ ﺳﻪ ﺑﺮاﺑﺮ ﻃﻮل ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ‬
‫ﺑﻮده و ﺳﺎﯾﻪ ﺑﺎﻻﯾﯽ درﺻﻮرت وﺟﻮد ﺑﺴﯿﺎر ﮐﻮﭼﮏ اﺳﺖ‪ .‬اﮔﺮ ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ ﺳﯿﺎه ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﻗﺪرت ﺑﺎزﮔﺸﺖ‪ ،‬ﺑﯿﺸﺘﺮ‬
‫ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﺳﻮزﻧﯽ ﯾﺎ ﻧﺎﻓﺬ‬
‫از اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽاﺳﺖ ﮐﻪ در اﻧﺘﻬﺎي روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺷﺪه و در آن ﺷﻤﻊ اول داراي ﺑﺪﻧﻪ ﺳﯿﺎه ﺑﻠﻨﺪ ﯾﺎ‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ و ﺷﻤﻊ دوم ﺳﻔﯿﺪرﻧﮓ ﺑﻮده ﺑﻪﻃﻮريﮐﻪ ﺑﺎ ﻗﯿﻤﺖ ﮐﻤﺘﺮي ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ اول ﺑﺎز ﻣﯽﺷﻮد و در‬
‫ﻣﺤﺪوده ﻧﯿﻤﻪ ﺑﺎﻻﯾﯽ ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ اول ﺑﺴﺘﻪ ﻣﯽﮔﺮدد‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ ﺑﺪﻧﻪ آن ﻧﺒﺎﯾﺪ ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ اول را ﺑﭙﻮﺷﺎﻧﺪ‪ ،‬زﯾﺮا در‬
‫اﯾﻦﺻﻮرت ﯾﮏ اﻟﮕﻮي ﭘﻮﺷﺎﻧﻨﺪه ﺻﻌﻮدي ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ در ﺗﺄﯾﯿﺪ اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﺑﺎﯾﺪ ﺷﻤﻊ ﺑﻌﺪي در ﺑﺎﻻي‬
‫اﯾﻦ ﺷﻤﻊ ﺻﻌﻮدي ﺑﺴﺘﻪ ﺷﻮد‪.‬‬
‫اﮔﺮ ﺷﻤﻊ دوم ﺑﻪ ﻧﯿﻤﻪ ﺷﻤﻊ اول ﻧﺮﺳﺪ‪ ،‬اﺣﺘﻤﺎل اداﻣﻪ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻪﺻﻮرت ﺷﺪﯾﺪﺗﺮ وﺟﻮد دارد ﮐﻪ ﺑﻪ آن‬
‫اﻟﮕﻮي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه ﺑﺎﻻﮔﺮدن ﻣﯽﮔﻮﯾﻨﺪ‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي اﺑﺮ ﺳﯿﺎه‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﺑﻪ ﻧﻮﻋﯽ ﻣﺘﻘﺎرنﺷﺪهي اﻟﮕﻮي ﻧﺎﻓﺬ اﺳﺖ ﺑﺎ اﯾﻦ ﺗﻔﺎوتﮐﻪ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي اﯾﺠﺎد ﺷﺪه و‬
‫اﺑﺘﺪا ﯾﮏ ﺷﻤﻊ ﺑﺎ ﺑﺪﻧﻪ ﺳﻔﯿﺪ ﺑﻠﻨﺪ ﯾﺎ ﻣﺘﻮﺳﻂ آﻣﺪه و ﺷﻤﻊ ﺑﻌﺪي‪ ،‬ﺑﺪﻧﻪ ﺳﯿﺎه و ﺑﻠﻨﺪي دارد ﮐﻪ ﺑﺎ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﯿﺸﺘﺮي‬
‫‪74‬‬
‫ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ ﻗﺒﻠﯽ ﺑﺎز ﻣﯽﺷﻮد و در ﻣﺤﺪوده ﻧﯿﻤﻪ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ اول ﺑﺴﺘﻪ ﻣﯽﮔﺮدد‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ ﺑﺪﻧﻪ‬
‫آن ﻧﺒﺎﯾﺪ ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ اول را ﺑﭙﻮﺷﺎﻧﺪ‪ ،‬زﯾﺮا در اﯾﻦﺻﻮرت ﯾﮏ اﻟﮕﻮي ﭘﻮﺷﺎﻧﻨﺪه ﻧﺰوﻟﯽ ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ در‬
‫ﺗﺄﯾﯿﺪ اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﺑﺎﯾﺪ ﺷﻤﻊ ﺑﻌﺪي در ﭘﺎﯾﯿﻦ اﯾﻦ ﺷﻤﻊ ﻧﺰوﻟﯽ ﻗﺮار ﮔﯿﺮد‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﻫﺎراﻣﯽ ﺻﻌﻮدي‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮ را ﮐﻪ اﻟﮕﻮي ﺑﺎردار ﻧﯿﺰ ﻣﯽﻧﺎﻣﻨﺪ‪ ،‬در اﻧﺘﻬﺎي روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ اﯾﺠﺎد ﺷﺪه ﮐﻪ در آن ﺷﻤﻊ اول داراي ﺑﺪﻧﻪ‬
‫ﺳﯿﺎه و ﺑﻠﻨﺪي اﺳﺖ ﮐﻪ ﺷﻤﻊ دوم ﺑﺎ ﺑﺪﻧﻪ ﺳﯿﺎه ﯾﺎ ﺳﻔﯿﺪ ﮐﻮﭼﮏ را ﻣﯽﭘﻮﺷﺎﻧﺪ‪ .‬اﮔﺮ ﺳﺎﯾﻪﻫﺎي ﺷﻤﻊ دوم از‬
‫ﻣﺤﺪوده ﺳﺎﯾﻪﻫﺎي ﺷﻤﻊ اول ﺧﺎرج ﻧﺸﻮد‪ ،‬اﻟﮕﻮ داراي ﻗﺪرت ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﺑﯿﺸﺘﺮي ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﻫﺎراﻣﯽ ﻧﺰوﻟﯽ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮ دراﻧﺘﻬﺎي روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي اﯾﺠﺎد ﺷﺪه ﮐﻪ در آن ﺷﻤﻊ اول داراي ﺑﺪﻧﻪ ﺳﻔﯿﺪ ﺑﻠﻨﺪي اﺳﺖ ﮐﻪ ﺷﻤﻊ دوم‬
‫ﺑﺎ ﺑﺪﻧﻪ ﺳﯿﺎه ﯾﺎ ﺳﻔﯿﺪ ﮐﻮﭼﮏ را ﻣﯽﭘﻮﺷﺎﻧﺪ‪ .‬اﮔﺮ ﺳﺎﯾﻪﻫﺎي ﺷﻤﻊ دوم از ﻣﺤﺪوده ﺳﺎﯾﻪﻫﺎي ﺷﻤﻊ اول ﺧﺎرج‬
‫ﻧﺸﻮد‪ ،‬اﻟﮕﻮ داراي ﻗﺪرت ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﺑﯿﺸﺘﺮي ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﺳﺘﺎره ﺻﺒﺤﮕﺎﻫﯽ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ در ﭘﺎﯾﺎن روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ اﯾﺠﺎد ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﺷﻤﻊ اول داراي ﺑﺪﻧﻪ ﺳﯿﺎه ﺑﻠﻨﺪ اﺳﺖ و ﺷﻤﻊ‬
‫دوم ﺑﺎ ﺑﺪﻧﻪ ﺳﯿﺎه ﯾﺎ ﺳﻔﯿﺪ ﮐﻮﭼﮏ در ﯾﮏ ﺷﮑﺎف ﻧﺰوﻟﯽ از ﺷﻤﻊ اول ﻗﺮار دارد‪ .‬ﺷﻤﻊ ﺳﻮم‪ ،‬ﺑﺪﻧﻪ ﺳﻔﯿﺪ ﺑﻠﻨﺪي‬
‫دارد ﮐﻪ ﺗﺎ ﺣﺪ زﯾﺎدي در ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ اول ﻧﻔﻮذ ﮐﺮده اﺳﺖ‪ .‬درﺻﻮرﺗﯽ ﮐﻪ ﺷﻤﻊ دوم ﺳﯿﺎه ﺑﻮده و ﺗﻮﺳﻂ ﺷﻤﻊ‬
‫ﺳﻮم ﭘﻮﺷﺎﻧﺪه ﺷﻮد‪ ،‬ﯾﮏ اﻟﮕﻮي ﭘﻮﺷﺎﻧﻨﺪه ﺻﻌﻮدي ﺧﻮاﻫﯿﻢ داﺷﺖ‪ .‬ﺑﺎ وﻗﻮع ﻣﻮارد زﯾﺮ‪ ،‬اﺣﺘﻤﺎل ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﻗﻮيﺗﺮ‬
‫‪75‬‬
‫‪ -1‬ﺑﻌﺪ از روﻧﺪي ﻃﻮﻻﻧﯽ اﯾﺠﺎد ﺷﻮد‪ -2 ،‬ﺑﯿﻦ ﺷﻤﻊ دوم و ﺳﻮم ﺷﮑﺎف ﺻﻌﻮدي ﺑﺎﺷﺪ‪ -3 ،‬ﺷﻤﻊ اول ﺗﻮﺳﻂ‬
‫ﺷﻤﻊ ﺳﻮم ﭘﻮﺷﺎﻧﺪه ﺷﻮد‪ -4 ،‬ﺷﻤﻊ ﺳﻮم ﻫﻤﺮاه ﺑﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﺣﺠﻢ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﺳﺘﺎره ﺷﺎﻣﮕﺎﻫﯽ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﮐﻪ ﻣﻌﮑﻮس اﻟﮕﻮي ﺳﺘﺎره ﺻﺒﺤﮕﺎﻫﯽ اﺳﺖ‪ ،‬در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي اﯾﺠﺎد ﺷﺪه و در آن ﺷﻤﻊ اول‪ ،‬ﺑﺪﻧﻪ‬
‫ﺳﻔﯿﺪ ﺑﻠﻨﺪي داﺷﺘﻪ و ﺷﻤﻊ دوم ﺑﺎ ﺑﺪﻧﻪ ﺳﻔﯿﺪ ﯾﺎ ﺳﯿﺎه ﮐﻮﭼﮏ‪ ،‬در ﯾﮏ ﺷﮑﺎف ﺻﻌﻮدي از ﺷﻤﻊ اول ﻗﺮار دارد‪.‬‬
‫ﺷﻤﻊ ﺳﻮم‪ ،‬ﺑﺪﻧﻪ ﺳﯿﺎه ﺑﻠﻨﺪي دارد ﮐﻪ ﺗﺎ ﺣﺪ زﯾﺎدي در ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ اول ﻧﻔﻮذ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬ﺑﺎ وﻗﻮع ﻣﻮارد زﯾﺮ اﺣﺘﻤﺎل‬
‫ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﻗﻮيﺗﺮ ﻣﯽﺷﻮد‪:‬‬
‫‪ -1‬ﺑﻌﺪ از روﻧﺪي ﻃﻮﻻﻧﯽ اﯾﺠﺎد ﺷﻮد‪ -2 ،‬ﺑﯿﻦ ﺷﻤﻊ دوم و ﺳﻮم ﺷﮑﺎف ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﺎﺷﺪ‪ -3 ،‬ﺷﻤﻊ اول ﺗﻮﺳﻂ‬
‫ﺷﻤﻊ ﺳﻮم ﭘﻮﺷﺎﻧﺪه ﺷﻮد‪ -4 ،‬ﺷﻤﻊ ﺳﻮم ﻫﻤﺮاه ﺑﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﺣﺠﻢ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﺳﺘﺎره ﺛﺎﻗﺐ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﺷﺒﯿﻪ ﺑﻪ اﻟﮕﻮي ﭼﮑﺶ ﻣﻌﮑﻮس ﺑﻮده ﺑﺎ اﯾﻦ ﺗﻔﺎوتﮐﻪ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي اﯾﺠﺎد ﻣﯽﺷﻮد و‬
‫درواﻗﻊ ﺗﮏﺷﻤﻌﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺷﻤﻊ آن داراي ﺑﺪﻧﻪ ﺳﯿﺎه ﯾﺎ ﺳﻔﯿﺪ ﮐﻮﭼﮑﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و ﺳﺎﯾﻪ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ آن درﺻﻮرت‬
‫وﺟﻮد ﺑﺴﯿﺎر ﮐﻮﭼﮏ اﺳﺖ و ﺳﺎﯾﻪ ﺑﺎﻻﯾﯽ ﺑﻠﻨﺪ ﺑﻪ اﻧﺪازه ﺣﺪاﻗﻞ دو ﯾﺎ ﺳﻪ ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺪﻧﻪاش دارد‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﺳﻪ ﺳﺘﺎره ﺻﻌﻮدي‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ اﯾﺠﺎد ﺷﺪه ﮐﻪ از ﺳﻪ ﺷﻤﻊ دوﺟﯽ ﺳﺎﺧﺘﻪ ﻣﯽﺷﻮد و اﻧﺪازه آنﻫﺎ ﺣﺎﺋﺰ‬
‫اﻫﻤﯿﺖ ﻧﻤﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬دوﺟﯽ دوم ﺑﺎ ﺷﮑﺎﻓﯽ ﻧﺰوﻟﯽ از دوﺟﯽ اول ﻗﺮار دارد‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ درﺻﻮرت وﺟﻮد ﯾﮏ ﺷﮑﺎف‬
‫ﺻﻌﻮدي ﺑﯿﻦ دوﺟﯽ دوم و دوﺟﯽ ﺳﻮم‪ ،‬اﺣﺘﻤﺎل ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﻗﻮيﺗﺮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫‪76‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﺳﻪ ﺳﺘﺎره ﻧﺰوﻟﯽ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي اﯾﺠﺎد ﺷﺪه و از ﺳﻪ ﺷﻤﻊ دوﺟﯽ ﺳﺎﺧﺘﻪ ﺷﺪه اﺳﺖ‪ .‬اﻧﺪازه آنﻫﺎ ﺣﺎﺋﺰ‬
‫اﻫﻤﯿﺖ ﻧﻤﯽﺑﺎﺷﺪ و ﯾﮏ ﺷﮑﺎف ﺻﻌﻮدي ﺑﯿﻦ دوﺟﯽ اول و دوﺟﯽ دوم وﺟﻮد دارد‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ درﺻﻮرت وﺟﻮد‬
‫ﯾﮏ ﺷﮑﺎف ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﯿﻦ دوﺟﯽ دوم و دوﺟﯽ ﺳﻮم‪ ،‬اﺣﺘﻤﺎل ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﻗﻮيﺗﺮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﺳﻪ ﮐﻼغ ﺳﯿﺎه‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي اﯾﺠﺎد ﺷﺪه ﮐﻪ در آن ﺳﻪ ﺷﻤﻊ ﺳﯿﺎه ﺑﻠﻨﺪ و ﻣﺘﻮاﻟﯽ وﺟﻮد دارد ﺑﻪﻃﻮريﮐﻪ‬
‫ﻧﻘﺎط ﭘﺎﯾﺎﻧﯽ دو ﺷﻤﻊ آﺧﺮ از ﻧﻘﺎط ﭘﺎﯾﺎﻧﯽ ﺷﻤﻊ ﻗﺒﻠﯽ ﺧﻮد ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ ﺑﻮده و ﻧﻘﺎط آﻏﺎزﯾﻦ آنﻫﺎ در ﻣﺤﺪوده ﺑﺪﻧﻪ‬
‫ﺷﻤﻊ ﻗﺒﻠﯽ ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺘﻪ ﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬درﺿﻤﻦ ﺳﺎﯾﻪ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ ﻫﺮ ﺳﻪ ﺷﻤﻊ ﺑﺎﯾﺪ ﮐﻮﺗﺎه ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي دو ﮐﻼغ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي اﯾﺠﺎد ﺷﺪه و ﺷﺒﯿﻪ ﺑﻪ اﻟﮕﻮي ﺳﺘﺎره ﺷﺎﻣﮕﺎﻫﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ در آن ﺷﻤﻊ اول‪ ،‬ﺑﺪﻧﻪ‬
‫ﺳﻔﯿﺪ ﺑﻠﻨﺪي داﺷﺘﻪ و ﺷﻤﻊ دوم ﺑﺎ ﺑﺪﻧﻪ ﺳﯿﺎه ﮐﻮﭼﮏ در ﯾﮏ ﺷﮑﺎف ﺻﻌﻮدي از ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ اول در ﺑﺎﻻي آن‬
‫ﻗﺮار دارد‪ .‬ﺷﻤﻊ ﺳﻮم ﺑﺪﻧﻪ ﺳﯿﺎه ﺑﻠﻨﺪي دارد ﮐﻪ در ﻣﺤﺪوده ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ دوم آﻏﺎز ﺷﺪه و ﺗﺎ ﻣﺤﺪوده ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ‬
‫اول اداﻣﻪ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ‪ .‬ﺗﺄﯾﯿﺪ ﻧﻬﺎﯾﯽ اﻟﮕﻮ‪ ،‬زﻣﺎﻧﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﯾﮏ ﺷﻤﻊ ﺳﯿﺎه ﺑﺎ ﺷﮑﺎﻓﯽ ﻧﺰوﻟﯽ در اداﻣﻪ اﯾﻦ ﺳﻪ ﺷﻤﻊ‬
‫ﺗﺸﮑﯿﻞ ﮔﺮدد‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﺳﻪ ﺳﺮﺑﺎز ﺳﻔﯿﺪ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﺑﻪ ﻧﻮﻋﯽ ﻣﺘﻘﺎرن اﻟﮕﻮي ﺳﻪ ﮐﻼغ ﺳﯿﺎه ﺑﻮده ﮐﻪ در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ اﯾﺠﺎد ﻣﯽﺷﻮد و در آن‬
‫ﺳﻪ ﺷﻤﻊ ﺳﻔﯿﺪ ﺑﻠﻨﺪ ﻣﺘﻮاﻟﯽ وﺟﻮد دارد ﺑﻪ ﻃﻮريﮐﻪ ﻧﻘﺎط ﭘﺎﯾﺎﻧﯽ دو ﺷﻤﻊ آﺧﺮ از ﻧﻘﺎط ﭘﺎﯾﺎﻧﯽ ﺷﻤﻊ ﻗﺒﻠﯽ ﺧﻮد‬
‫‪77‬‬
‫ﺑﺎﻻﺗﺮ ﺑﺎﺷﻨﺪ ﯾﺎ ﺑﻪﺻﻮرﺗﯽ ﺳﯿﺮ ﺻﻌﻮدي داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﻨﺪ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﻧﻘﺎط آﻏﺎزﯾﻦ آنﻫﺎ در ﻣﺤﺪوده ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ‬
‫ﻗﺒﻠﯽ ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺘﻪ ﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬در ﺿﻤﻦ ﺳﺎﯾﻪ ﺑﺎﻻﯾﯽ ﻫﺮ ﺳﻪ ﺷﻤﻊ ﺑﺎﯾﺪ ﮐﻮﺗﺎه ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﻟﮕﺪزن ﺻﻌﻮدي‬
‫روﻧﺪ ﺑﺎزار ﺟﻬﺖ اﯾﺠﺎد اﯾﻦ اﻟﮕﻮ اﻫﻤﯿﺘﯽ ﻧﺪارد‪ .‬در اﯾﻦ اﻟﮕﻮ اﺑﺘﺪا ﯾﮏ ﻣﺎروﺑﻮزو ﺑﻪ رﻧﮓ ﺳﯿﺎه وﺟﻮد داﺷﺘﻪ‬
‫ﺳﭙﺲ ﯾﮏ ﻣﺎروﺑﻮزوي ﺳﻔﯿﺪ در ﺷﮑﺎﻓﯽ ﺻﻌﻮدي از آن ﻗﺮار ﻣﯽﮔﯿﺮد‪ .‬اﻋﺘﺒﺎر اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﺑﺴﯿﺎر ﺑﺎﻻ اﺳﺖ وﻟﯽ‬
‫ﺟﻬﺖ اﻃﻤﯿﻨﺎن ﺑﯿﺸﺘﺮ‪ ،‬ﮐﺎﻓﯿﺴﺖ ﯾﮏ ﺷﻤﻊ ﺳﻔﯿﺪ ﺻﻌﻮدي ﺑﻌﺪ از ﻣﺎرﺑﻮزوي ﺳﻔﯿﺪ ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺷﻮد‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﻟﮕﺪزن ﻧﺰوﻟﯽ‬
‫روﻧﺪ ﺑﺎزار ﺟﻬﺖ اﯾﺠﺎد اﯾﻦ اﻟﮕﻮ اﻫﻤﯿﺘﯽ ﻧﺪارد‪ .‬در اﯾﻦ اﻟﮕﻮ اﺑﺘﺪا ﯾﮏ ﻣﺎروﺑﻮزو ﺑﻪ رﻧﮓ ﺳﻔﯿﺪ وﺟﻮد داﺷﺘﻪ‬
‫ﺳﭙﺲ ﯾﮏ ﻣﺎروﺑﻮزوي ﺳﯿﺎه در ﺷﮑﺎﻓﯽ ﻧﺰوﻟﯽ از آن ﻗﺮار ﻣﯽﮔﯿﺮد‪ .‬اﻋﺘﺒﺎر اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﺑﺴﯿﺎر ﺑﺎﻻ اﺳﺖ وﻟﯽ ﺟﻬﺖ‬
‫اﻃﻤﯿﻨﺎن ﺑﯿﺸﺘﺮ‪ ،‬ﮐﺎﻓﯿﺴﺖ ﯾﮏ ﺷﻤﻊ ﺳﯿﺎه ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻌﺪ از ﻣﺎرﺑﻮزوي ﺳﯿﺎه ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺷﻮد‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﺷﮑﺴﺖ ﯾﺎ ﻓﺮار ﺻﻌﻮدي‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ اﯾﺠﺎد ﺷﺪه ﮐﻪ در آن ﺷﻤﻊ اول ﻧﺰوﻟﯽ و ﺑﻠﻨﺪ اﺳﺖ و ﺷﻤﻊ دوم ﺑﺎ ﯾﮏ‬
‫ﺷﮑﺎف ﻧﺰوﻟﯽ از آن ﻗﺮار دارد‪ .‬ﺳﭙﺲ دو ﺷﻤﻊ ﻧﺰوﻟﯽ ﮐﻮﭼﮏ ﺑﻌﺪ از آنﻫﺎ ﺑﺎ ﺳﯿﺮي ﻧﺰوﻟﯽ ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺷﺪه و در‬
‫آﺧﺮ ﯾﮏ ﺷﻤﻊ ﺻﻌﻮدي ﺑﻠﻨﺪ ﺑﺎ ﺷﺮوع از ﻣﺤﺪوده ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ ﭼﻬﺎرم و ﺑﺎ ﭘﺎﯾﺎن در ﻧﺰدﯾﮑﯽ ﺷﮑﺎف اوﻟﯿﻪ اﯾﺠﺎد‬
‫ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬دﻟﯿﻞ ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﺑﻮدن اﯾﻦ اﻟﮕﻮ اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺷﻤﻊﻫﺎي دو ﺗﺎ ﭼﻬﺎر ﮐﻮﭼﮏ ﺑﻮده و ﻧﺸﺎن از ﺿﻌﻒ در‬
‫روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﺎ ﺷﻤﻊ ﺻﻌﻮدي ﺑﻌﺪي‪ ،‬اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﺗﺄﯾﯿﺪ ﻣﯽﮔﺮدد‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﺷﮑﺴﺖ ﯾﺎ ﻓﺮار ﻧﺰوﻟﯽ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي اﯾﺠﺎد ﺷﺪه ﮐﻪ در آن ﺷﻤﻊ اول ﺻﻌﻮدي و ﺑﻠﻨﺪ اﺳﺖ و ﺷﻤﻊ دوم ﺑﺎ ﯾﮏ‬
‫ﺷﮑﺎف ﺻﻌﻮدي از آن ﻗﺮار دارد‪ .‬ﺳﭙﺲ دو ﺷﻤﻊ ﺻﻌﻮدي ﮐﻮﭼﮏ ﺑﻌﺪ از آنﻫﺎ ﺑﺎ ﺳﯿﺮي ﺻﻌﻮدي ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺷﺪه‬
‫و در آﺧﺮ ﯾﮏ ﺷﻤﻊ ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻠﻨﺪ ﺑﺎ ﺷﺮوع از ﻣﺤﺪوده ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ ﭼﻬﺎرم و ﺑﺎ ﭘﺎﯾﺎن در ﻧﺰدﯾﮑﯽ ﺷﮑﺎف اوﻟﯿﻪ اﯾﺠﺎد‬
‫ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬دﻟﯿﻞ ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﺑﻮدن اﯾﻦ اﻟﮕﻮ اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺷﻤﻊﻫﺎي دو ﺗﺎ ﭼﻬﺎر ﮐﻮﭼﮏ ﺑﻮده و ﻧﺸﺎن از ﺿﻌﻒ در‬
‫روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي اﺳﺖ و ﺑﺎ ﺷﻤﻊ ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻌﺪي‪ ،‬اﯾﻦ اﻟﮕﻮ ﺗﺄﯾﯿﺪ ﻣﯽﮔﺮدد‪.‬‬
‫‪78‬‬
‫اﻟﮕﻮﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ‬ ‫‪4.5.2‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :64.2‬ﭼﻨﺪ اﻟﮕﻮي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ‬
‫اﻟﮕﻮي ﺷﮑﺎف ﺗﺎﺳﻮﮐﯽ ﺻﻌﻮدي‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي اﯾﺠﺎد ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ در اﺑﺘﺪاي آن دو ﺷﻤﻊ ﺻﻌﻮدي ﺑﺎ ﺷﮑﺎﻓﯽ ﺻﻌﻮدي‬
‫از ﻫﻢ وﺟﻮد دارﻧﺪ و ﺷﻤﻊ ﺳﻮم در ﻣﺤﺪوده ﺷﻤﻊ دوم آﻏﺎز و در ﻣﺤﺪوده ﺷﮑﺎف ﻗﺒﻠﯽ ﺑﺴﺘﻪ ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﺷﮑﺎف ﺗﺎﺳﻮﮐﯽ ﻧﺰوﻟﯽ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ اﯾﺠﺎد ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ در اﺑﺘﺪاي آن دو ﺷﻤﻊ ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﺎ ﺷﮑﺎﻓﯽ ﻧﺰوﻟﯽ از ﻫﻢ‬
‫وﺟﻮد داﺷﺘﻪ و ﺷﻤﻊ ﺳﻮم در ﻣﺤﺪوده ﺷﻤﻊ دوم آﻏﺎز و در ﻣﺤﺪوده ﺷﮑﺎف ﻗﺒﻠﯽ ﺑﺴﺘﻪ ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﺷﻤﻊﻫﺎي ﺳﻔﯿﺪ ﭘﻬﻠﻮ ﺑﻪ ﭘﻬﻠﻮ ﺻﻌﻮدي‬
‫از ﺟﻤﻠﻪ اﻟﮕﻮﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪهي ﮐﻤﯿﺎب اﺳﺖ ﮐﻪ در آن ﯾﮏ ﺷﻤﻊ ﺻﻌﻮدي ﺑﻠﻨﺪ وﺟﻮد داﺷﺘﻪ ﺳﭙﺲ ﯾﮏ ﺷﻤﻊ‬
‫ﺻﻌﻮدي ﺑﻠﻨﺪ دﯾﮕﺮ ﺑﺎ ﺷﮑﺎﻓﯽ ﺻﻌﻮدي از آن ﻗﺮار دارد و ﺷﻤﻊ ﺳﻮم ﻧﯿﺰ ﺻﻌﻮدي ﺑﺎ ﻧﻘﻄﻪ آﻏﺎزﯾﻦ ﯾﮑﺴﺎﻧﯽ ﺑﺎ‬
‫ﺷﻤﻊ ﻗﺒﻠﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺗﻘﺮﯾﺒﺎ اﻧﺪازه ﯾﮑﺴﺎﻧﯽ ﺑﺎ آن دارد‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﺷﻤﻊﻫﺎي ﺳﻔﯿﺪ ﭘﻬﻠﻮ ﺑﻪ ﭘﻬﻠﻮ ﻧﺰوﻟﯽ‬
‫از ﺟﻤﻠﻪ اﻟﮕﻮﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪهي ﮐﻤﯿﺎب اﺳﺖ ﮐﻪ در آن ﯾﮏ ﺷﻤﻊ ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻠﻨﺪ وﺟﻮد داﺷﺘﻪ ﺳﭙﺲ ﯾﮏ ﺷﻤﻊ‬
‫‪79‬‬
‫ﺻﻌﻮدي ﺑﻠﻨﺪ دﯾﮕﺮ ﺑﺎ ﺷﮑﺎﻓﯽ ﻧﺰوﻟﯽ از آن ﻗﺮار دارد و ﺷﻤﻊ ﺳﻮم ﻧﯿﺰ ﺻﻌﻮدي ﺑﺎ ﻧﻘﻄﻪ آﻏﺎزﯾﻦ ﯾﮑﺴﺎﻧﯽ ﺑﺎ ﺷﻤﻊ‬
‫ﻗﺒﻠﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺗﻘﺮﯾﺒﺎ اﻧﺪازه ﯾﮑﺴﺎﻧﯽ ﺑﺎ آن دارد‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﺳﻪﮔﺎﻧﻪﻫﺎي ﺻﻌﻮدي‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي اﯾﺠﺎد ﺷﺪه ﮐﻪ در آن اﺑﺘﺪا ﯾﮏ ﺷﻤﻊ ﺻﻌﻮدي ﺑﻠﻨﺪ وﺟﻮد دارد ﺳﭙﺲ‬
‫ﺳﻪ ﯾﺎ ﭼﻬﺎر ﺷﻤﻊ ﻧﺰوﻟﯽ ﮐﻮﭼﮏ ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺷﺪه ﺑﻪﻃﻮريﮐﻪ از ﻣﺤﺪوده ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ اول ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ ﻧﻤﯽروﻧﺪ و در‬
‫آﺧﺮ ﺷﻤﻌﯽ ﺻﻌﻮدي و ﺑﻠﻨﺪ اﺳﺖ ﮐﻪ در ﺑﺎﻻي ﺗﻤﺎم ﺷﻤﻊﻫﺎي ﻗﺒﻠﯽ ﺑﺴﺘﻪ ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫اﻟﮕﻮي ﺳﻪﮔﺎﻧﻪﻫﺎي ﻧﺰوﻟﯽ‬
‫اﯾﻦ اﻟﮕﻮي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ اﯾﺠﺎد ﺷﺪه ﮐﻪ در آن اﺑﺘﺪا ﯾﮏ ﺷﻤﻊ ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻠﻨﺪ وﺟﻮد دارد ﺳﭙﺲ ﺳﻪ‬
‫ﯾﺎ ﭼﻬﺎر ﺷﻤﻊ ﺻﻌﻮدي ﮐﻮﭼﮏ ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺷﺪه ﺑﻪﻃﻮريﮐﻪ از ﻣﺤﺪوده ﺑﺪﻧﻪ ﺷﻤﻊ اول ﺑﺎﻻﺗﺮ ﻧﻤﯽروﻧﺪ و در آﺧﺮ‬
‫ﺷﻤﻌﯽ ﻧﺰوﻟﯽ و ﺑﻠﻨﺪ اﺳﺖ ﮐﻪ در ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺗﻤﺎم ﺷﻤﻊﻫﺎي ﻗﺒﻠﯽ ﺑﺴﺘﻪ ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت‬ ‫‪6.2‬‬
‫ﺣﺠﻢ ﻋﺒﺎرت اﺳﺖ از ﺗﻌﺪاد ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺧﺮﯾﺪ و ﻓﺮوﺷﯽ ﮐﻪ در ﯾﮏ دوره زﻣﺎﻧﯽ )ﻣﺜﻼ ﯾﮏ ﻫﻔﺘﻪ ﮐﺎري( اﻧﺠﺎم‬
‫ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮاﻧﯽ ﮐﻪ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت را ﺑﺮرﺳﯽ ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ‪ ،‬ﺑﺮ اﯾﻦ ﺑﺎورﻧﺪ ﮐﻪ ﻣﯽﺗﻮاﻧﻨﺪ از ﻃﺮﯾﻖ ﻣﻄﺎﻟﻌﻪي‬
‫ارﺗﺒﺎط ﺑﯿﻦ ﻧﻮﺳﺎنﻫﺎي ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم و ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت‪ ،‬در ﻣﻮرد ﭘﯿﺶﺧﺮﯾﺪ ﯾﺎ ﭘﯿﺶﻓﺮوش دﯾﺪﮔﺎه ﺑﻬﺘﺮي ﭘﯿﺪا‬
‫ﮐﻨﻨﺪ‪ .‬ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻣﺜﺎل‪ ،‬اﮔﺮ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت در روزﻫﺎﯾﯽ ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ رو ﺑﻪ اﻓﺰاﯾﺶ اﺳﺖ‪ ،‬ﺑﺎﻻ ﺑﺎﺷﺪ ﻧﺸﺎنﮔﺮ‬
‫ﭘﯿﺶﺧﺮﯾﺪ ﮐﺮدن اﺳﺖ و از ﻃﺮف دﯾﮕﺮ اﮔﺮ در روزﻫﺎﯾﯽ ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ رو ﺑﻪ اﻓﺰاﯾﺶ اﺳﺖ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﭘﺎﯾﯿﻦ‬
‫ﺑﺎﺷﺪ ﻧﺸﺎنﮔﺮ ﻋﺪم ﭘﯿﺶﺧﺮﯾﺪ ﯾﺎ اﺑﻬﺎم در ﺑﺎزار اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺑﻪ دﻟﯿﻞ اﯾﻦ ﮐﻪ ﺣﺘﯽ اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﻪ ﻇﺎﻫﺮ ﻗﺎﺑﻞ اﻃﻤﯿﻨﺎن‪ ،‬ﻣﻤﮑﻦ اﺳﺖ درﺳﺖ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻧﮑﻨﻨﺪ‪ ،‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت‬
‫ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان اﺑﺰار دﯾﮕﺮي ﺑﺮاي ﺗﺸﺨﯿﺺ آﻧﭽﻪ در ﺑﺎزار اﺗﻔﺎق ﻣﯽاﻓﺘﺪ ﺑﻪ وﯾﮋه آﻧﭽﻪ در اﻟﮕﻮﻫﺎ اﺗﻔﺎق‬
‫ﻣﯽاﻓﺘﺪ‪ ،‬ﺑﻪﮐﺎر رود‪ .‬ﯾﻌﻨﯽ از اﺑﺰار ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺑﺮاي ﺗﺼﺪﯾﻖ ﯾﺎ ﻣﺮدود داﻧﺴﺘﻦ اﻟﮕﻮﻫﺎي ﻧﻤﻮداري ﻣﺨﺘﻠﻒ‬
‫اﺳﺘﻔﺎده ﮐﻨﯿﻢ‪ .‬اﻋﺘﻘﺎد ﺑﺮ اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺣﺠﻢ ﻣﯽﺑﺎﯾﺴﺖ در ﺟﻬﺖ ﻗﯿﻤﺖ اﻓﺰاﯾﺶ ﭘﯿﺪا ﮐﻨﺪ‪ .‬اﮔﺮ روﻧﺪ ﻏﺎﻟﺐ‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﻃﺮف ﺑﺎﻻﺳﺖ‪ ،‬ﺣﺠﻢ ﻣﯽﺑﺎﯾﺴﺖ در روزﻫﺎي ﻣﺜﺒﺖ و ﺳﻨﮕﯿﻦ‪ ،‬ﺑﯿﺸﺘﺮ و در روزﻫﺎي ﻣﻨﻔﯽ و ﺳﺒﮏ‪،‬‬
‫ﮐﻤﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪ .‬اﯾﻦ ﻗﻀﯿﻪ از ﻧﮕﺎه ﻋﻘﻞ و ﻣﻨﻄﻖ ﻧﯿﺰ درﺳﺖ ﺑﻪ ﻧﻈﺮ ﻣﯽرﺳﺪ ﭼﻮن در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي‪ ،‬ﺗﻌﺪاد ﺧﺮﯾﺪاران‬
‫‪80‬‬
‫ﺑﺎﯾﺪ ﺑﯿﺸﺘﺮ از ﺗﻌﺪاد ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن و در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﺗﻌﺪاد ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن ﺑﯿﺸﺘﺮ از ﺗﻌﺪاد ﺧﺮﯾﺪاران ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫اﮔﺮ زﻣﺎﻧﯽ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺷﺮوع ﺑﻪ ﮐﻢ ﺷﺪن ﮐﻨﺪ‪ ،‬اﯾﻦ ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ اﺧﻄﺎري ﺑﺎﺷﺪ ﻣﺒﻨﯽ ﺑﺮ اﯾﻦﮐﻪ روﻧﺪ‪ ،‬ﻗﻮت و‬
‫رﻣﻖ ﺧﻮد را از دﺳﺖ ﻣﯽدﻫﺪ و ﻣﻤﮑﻦ اﺳﺖ ﺑﻪ زودي ﺗﺜﺒﯿﺖ ﻗﯿﻤﺖ )اﯾﺴﺖ روﻧﺪ( ﯾﺎ ﺷﺎﯾﺪ ﯾﮏ اﻟﮕﻮي ﺑﺮﮔﺸﺖ‬
‫ﻗﯿﻤﺖ روي دﻫﺪ‪ .‬اﮔﺮ در ﻧﻤﻮداري‪ ،‬روﻧﺪ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﻤﯽ ﺗﺎ ﺑﻪ ﺣﺎل ﺻﻌﻮدي ﺑﻮده ﺑﺎﺷﺪ و ﺣﺎﻻ ﺷﺎﻫﺪ ﺣﺠﻢ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺑﯿﺸﺘﺮي روي اﻓﺖﻫﺎي ﻣﻮﺿﻌﯽ ﻗﯿﻤﺖ )ﺣﻔﺮه( ﺑﺎﺷﯿﻢ‪ ،‬اﯾﻦ ﻣﻮﺿﻮع دﻻﻟﺖ ﺑﺮ ﮐﻢرﻧﮓ ﺷﺪن ﻗﺪرت‬
‫ﺧﺮﯾﺪاران و ﻗﻮيﺗﺮ ﺷﺪن ﺟﻨﺎح ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن اﺳﺖ]‪.[2‬‬
‫ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‬ ‫‪7.2‬‬
‫ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﺑﻨﺎ ﺑﻪ ﻣﺎﻫﯿﺖ و ﺳﺎﺧﺘﺎرش از ﻣﺘﺪاولﺗﺮﯾﻦ و ﭘﺮﮐﺎرﺑﺮدﺗﺮﯾﻦ اﺑﺰارﻫﺎ و ﭘﺎﯾﻪ و اﺳﺎس ﺑﺴﯿﺎري‬
‫از ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎ)ﮐﻪ در ﺑﺨﺶ ﺑﻌﺪ ﺗﻮﺿﯿﺢ داده ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ( ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬دو ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮ ﻣﯽﺗﻮاﻧﻨﺪ در ﻣﻮرد ﻧﻮع‬
‫اﻟﮕﻮﻫﺎي ﻣﻮﺟﻮد در ﻧﻤﻮدار‪ ،‬اﺧﺘﻼفﻧﻈﺮ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﻨﺪ وﻟﯽ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك از ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ ﺑﻪدﺳﺖ ﻣﯽآﯾﺪ؛‬
‫درواﻗﻊ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻨﯽ از دادهﻫﺎي اﺻﻠﯽ روزاﻧﻪ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﺑﺮاي ﻣﺜﺎل اﮔﺮ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن‬
‫‪ 10‬روز ﻣﺪﻧﻈﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬در اﯾﻦﺻﻮرت ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ‪ 10‬روز آﺧﺮ را ﺑﺎﻫﻢ ﺟﻤﻊ ﮐﺮده و ﺑﺮ ‪ 10‬ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﯾﮏ اﺑﺰار ﺗﻌﻘﯿﺐ روﻧﺪ و اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﯾﺮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ ﺟﻬﺖ ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ اﺧﻄﺎرﻫﺎي ﺷﺮوع روﻧﺪﻫﺎي‬
‫ﺟﺪﯾﺪ از آن اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬در ﺑﺎزارﻫﺎي ﺑﺎ ﺛﺒﺎت ﺑﺎﻻ اﺳﺘﻔﺎده از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮكﻫﺎي ﮐﻮﺗﺎهﻣﺪت ﻣﻔﯿﺪ‬
‫ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد وﻟﯽ درﺻﻮرت ﺑﯽﺛﺒﺎﺗﯽ ﺑﺎزار ﺑﺎﯾﺪ از دورهﻫﺎي زﻣﺎﻧﯽ ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮد]‪.[18‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :‬ﺑﺮﺧﯽ ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮان در ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‪ ،‬از ﻗﯿﻤﺘﯽ ﻏﯿﺮ از ﻗﯿﻤﺖ ﭘﺎﯾﺎﻧﯽ ﯾﺎ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻣﺜﺎل‪:‬‬
‫‪ -‬اﺳﺘﻔﺎده از ﻧﻘﻄﻪ ﻣﯿﺎﻧﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﮐﻪ ﻋﺒﺎرﺗﺴﺖ از ﺣﺎﺻﻞ ﺟﻤﻊ ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ و ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ روزاﻧﻪ ﺗﻘﺴﯿﻢ‬
‫ﺑﺮ دو‪.‬‬
‫‪ -‬ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﺑﺎﻻﯾﯽ‪ ،‬ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ و ﭘﺎﯾﺎﻧﯽ را ﺑﺎﻫﻢ ﺟﻤﻊ ﻧﻤﻮده و ﺣﺎﺻﻞ را ﺑﺮ ﺳﻪ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﮐﻨﯿﻢ‪.‬‬
‫‪ -‬اﺳﺘﻔﺎده از دو ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﻣﺠﺰا ﺑﺎ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﺑﺎﻻﯾﯽ و ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ روزاﻧﻪ ﮐﻪ درﻧﻬﺎﯾﺖ ﺑﻪﺻﻮرت ﯾﮏ‬
‫ﺑﺎﻧﺪ ﻣﺘﺤﺮك ﯾﺎ ﻣﻨﻄﻘﻪ ﻧﻮﺳﺎﻧﯽ ﺷﮑﻞ ﻣﯽﮔﯿﺮد‪.‬‬
‫‪81‬‬
‫اﻧﻮاع ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‬ ‫‪1.7.2‬‬
‫ﺳﺎده ‪46‬‬ ‫‪ .1‬ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‬
‫از ﻣﺘﺪاولﺗﺮﯾﻦ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦﻫﺎي ﻣﻮرداﺳﺘﻔﺎده در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ روش رﺳﻢ آن ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت‬
‫اﺳﺖ ﮐﻪ از ﺑﻪ ﻫﻢ وﺻﻞ ﮐﺮدن ﻧﻘﺎﻃﯽ ﺑﻪدﺳﺖ ﻣﯽآﯾﺪ ﮐﻪ اﯾﻦ ﻧﻘﺎط از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ‪ n‬روز ﻗﺒﻞ‬
‫ﺧﻮد ﺑﻪدﺳﺖ ﻣﯽآﯾﻨﺪ‪.‬‬
‫دو اﻧﺘﻘﺎد ﺑﻪ اﯾﻦ روش‪:‬‬
‫‪ -‬اﺳﺘﻔﺎده از دوره زﻣﺎﻧﯽ ﺧﺎص )ﻣﺜﻼ ‪10‬روز آﺧﺮ(‬
‫‪ -‬ارزش و وزن ﯾﮑﺴﺎن ﻗﯿﻤﺖ روزﻫﺎي ﻣﺘﻔﺎوت‪ ،‬ﺑﻪ اﯾﻦ ﻣﻌﻨﺎ ﮐﻪ در ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ‪10‬روزه‪،‬‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﻫﺮ روز ‪10‬درﺻﺪ از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك را در ﺑﺮدارد و در ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ‪5‬روزه‪ ،‬ﻗﯿﻤﺖ‬
‫ﻫﺮ روز ‪20‬درﺻﺪ از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك را در ﺑﺮدارد‪ ،‬ﻟﺬا روزﻫﺎي آﺧﺮ ﺑﺎﯾﺪ وزن ﺑﯿﺸﺘﺮي داﺷﺘﻪ‬
‫ﺑﺎﺷﻨﺪ‪.‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :‬ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﻃﺒﯿﻌﺘ ًﺎ داراي ﺗﺄﺧﯿﺮ زﻣﺎﻧﯽ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﻋﻤﻠﮑﺮد ﺑﺎزار اﺳﺖ‪ .‬ﺑﺮاي ﻣﺜﺎل در ﺷﮑﻞ‬
‫)‪ (65.2‬ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﺳﺎده ‪20‬روزه ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﺳﺎده ‪200‬روزه‪ ،‬ارﺗﺒﺎط ﻧﺰدﯾﮑﺘﺮي‬
‫ﺑﺎ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي روزاﻧﻪ دارد ﯾﻌﻨﯽ ﺑﺎ ﮐﻢ ﺷﺪن دوره زﻣﺎﻧﯽ‪ ،‬اﯾﻦ ﺗﺄﺧﯿﺮ ﮐﻤﺘﺮ ﺷﺪه و ﺣﺴﺎﺳﯿﺖ ﺑﯿﺸﺘﺮي‬
‫ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ اﯾﺠﺎد ﻣﯽﺷﻮد وﻟﯽ ﻫﯿﭻﻣﻮﻗﻊ ﻧﻤﯽﺗﻮاﻧﺪ از ﺑﺎزار ﺟﻠﻮ زده و در ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ‬
‫ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﯿﻤﺖ از آن اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮد‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ اﯾﻦ وﯾﮋﮔﯽ ﺑﺮاي ﻫﺮ ﺳﻪ ﻧﻮع ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﺑﺮﻗﺮار اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺧﻄﯽوزﻧﯽ ‪47‬‬ ‫‪ .2‬ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‬
‫از اﯾﻦ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك در ﺟﻬﺖ رﻓﻊ ﻣﺸﮑﻞ وزن ﯾﮑﺴﺎن روزﻫﺎ اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬روش ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ‬
‫ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﺧﻄﯽوزﻧﯽ ‪10‬روزه ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت اﺳﺖ ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ روز دﻫﻢ را در ﻋﺪد ‪ ،10‬ﻗﯿﻤﺖ‬
‫روز ﻧﻬﻢ را در ﻋﺪد ‪ 9‬و ﺑﻪ ﻫﻤﯿﻦﺻﻮرت ﻗﯿﻤﺖ روز اول را در ﻋﺪد ‪ 1‬ﺿﺮب ﮐﺮده‪ ،‬ﺳﭙﺲ ﺣﺎﺻﻞ ﺟﻤﻊ‬
‫آنﻫﺎ را ﺑﺮ ﻣﺠﻤﻮع ﺿﺮاﯾﺐ ﯾﻌﻨﯽ ‪ ( 1 + 2 + ... + 10 = 55 ) 55‬ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ ﻫﻨﻮز اﯾﻦ ﻧﻮع‬
‫ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك داراي اﯾﻦ ﻣﺸﮑﻞ اﺳﺖ ﮐﻪ زﻣﺎن ﺧﺎﺻﯽ را درﺑﺮ دارد‪.‬‬
‫‪46 Simple‬‬ ‫‪Moving Average‬‬
‫‪47 Linearly‬‬ ‫‪Weighted Moving Average‬‬
‫‪82‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :65.2‬ﺗﻔﺎوت ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ‪20‬روزه و ‪200‬روزه‬
‫ﻧﻤﺎﯾﯽ ‪48‬‬ ‫‪ .3‬ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‬
‫اﯾﻦ ﻧﻮع ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﻫﺮ دو ﻣﺸﮑﻞ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﺳﺎده را ﺣﻞ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬در واﻗﻊ اﯾﻦ ﻧﻮع‬
‫ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‪ ،‬وزن ﺑﯿﺸﺘﺮي ﺑﻪ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي روز ﺟﺪﯾﺪ داده و ﺑﻪ ﮐﺎرﺑﺮ اﺟﺎزه ﺗﻐﯿﯿﺮ ﺿﺮاﯾﺐ ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر‬
‫وزن ﮐﻤﺘﺮ ﯾﺎ ﺑﯿﺸﺘﺮ در ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﺟﺪﯾﺪ را ﺑﻪوﺳﯿﻠﻪ ﺗﻌﯿﯿﻦ درﺻﺪ وزﻧﯽ ﻗﯿﻤﺖ آﺧﺮﯾﻦ روز ﻣﯽدﻫﺪ‪.‬‬
‫در ﺗﻌﯿﯿﻦ درﺻﺪ وزﻧﯽ‪ ،‬ﺑﺎﯾﺪ ﻣﺠﻤﻮع درﺻﺪ وزﻧﯽ روز آﺧﺮ ﺑﺎ روزﻫﺎي ﻗﺒﻞ ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ﯾﮏ ﺷﻮد‪.‬‬
‫در ﺷﮑﻞ )‪ (66.2‬ﻫﺮ ﺳﻪ ﻧﻮع از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮكﻫﺎ رﺳﻢ ﺷﺪه اﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﯽﺗﻮان درﯾﺎﻓﺖ ﮐﻪ ﺑﺮاي ﯾﮏ دوره‬
‫زﻣﺎﻧﯽ ﺛﺎﺑﺖ‪ ،‬ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﻧﻤﺎﯾﯽ ﺑﯿﻦ دو ﻧﻮع دﯾﮕﺮ ﻗﺮار دارد و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﺧﻄﯽوزﻧﯽ ﺑﻪ‬
‫ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺑﻘﯿﻪ ﻧﺰدﯾﮏﺗﺮ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﻣﺎ از اﯾﻦ ﺑﻪ ﺑﻌﺪ‪ ،‬روي ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮكﻫﺎي ﺳﺎده ﻣﺘﻤﺮﮐﺰ ﻣﯽﺷﻮﯾﻢ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :66.2‬ﺗﻔﺎوت ﺑﯿﻦ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮكﻫﺎي ﺳﺎده‪ ،‬ﺧﻄﯽوزﻧﯽ و ﻧﻤﺎﯾﯽ‬

‫‪48 Exponentially Smoothed Moving Average‬‬
‫‪83‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :1‬ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ )ﻓﺮوش( ﺑﻪ اﯾﻦ ﻣﻔﻬﻮم اﺳﺖ ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﭘﺎﯾﺎﻧﯽ ﺑﺎﻻﺗﺮ )ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ( از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‬
‫ﻗﺮار ﮔﯿﺮد‪.‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :2‬ﺗﻤﺎﯾﻞ ﻣﯽ رود ﮐﻪ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﺟﻬﺖ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‪ ،‬ﻫﻤﺮاه ﺑﺎ ﻋﺒﻮر از ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :3‬ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮكﻫﺎي ﮐﻮﺗﺎهﻣﺪت ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت‪ ،‬ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎي اﺷﺘﺒﺎه ﺑﯿﺸﺘﺮي را ﺻﺎدر ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ‬
‫وﻟﯽ در ﻋﯿﻦﺣﺎل ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎي ﺳﺮﯾﻊﺗﺮي ﺻﺎدر ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬اﺳﺘﻔﺎده از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت در زﻣﺎن‬
‫ﭘﺎﯾﺪاري روﻧﺪ ﺟﺎري‪ ،‬ﮐﺎراﯾﯽ ﺑﺎﻻﯾﯽ دارد وﻟﯽ در زﻣﺎن ﺑﺎزﮔﺸﺖ روﻧﺪ‪ ،‬اﯾﺠﺎد ﺿﺮر ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﺪ ﮐﻪ ﺑﻬﺘﺮ اﺳﺖ در‬
‫آن زﻣﺎن از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮكﻫﺎي ﮐﻮﺗﺎهﻣﺪت اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮد‪ .‬ﻟﺬا ﺑﻬﺘﺮ اﺳﺖ از دو ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﮐﻮﺗﺎهﻣﺪت‬
‫و ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت ﺑﻪﻃﻮر ﻫﻢزﻣﺎن در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :67.2‬اﺳﺘﻔﺎده ﻫﻢزﻣﺎن از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﮐﻮﺗﺎهﻣﺪت و ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت‬
‫‪ 2.7.2‬روشﻫﺎي ﻣﺸﺨﺺ ﮐﺮدن ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎ‬
‫*روش دو ﺧﻂ ﻣﺘﻘﺎﻃﻊ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از دو ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :68.2‬روش دو ﺧﻂ ﻣﺘﻘﺎﻃﻊ در ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎ‬
‫‪84‬‬
‫در اﯾﻦ روش ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦﻫﺎي ‪ 5‬و‪20‬روزه ﯾﺎ از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦﻫﺎي ‪ 10‬و‪40‬روزه اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (68.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬اﮔﺮ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ‪10‬روزه‪ ،‬ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ‪40‬روزه را ﻗﻄﻊ و رو ﺑﻪ‬
‫ﺑﺎﻻ )ﭘﺎﯾﯿﻦ( ﺣﺮﮐﺖ ﮐﻨﺪ‪ ،‬اﺧﻄﺎر ﺧﺮﯾﺪ )ﻓﺮوش( ﺻﺎدر ﺷﺪه و روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ( آﻏﺎز ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ‪.‬‬
‫*روش ﺳﻪ ﺧﻂ ﻣﺘﻘﺎﻃﻊ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﺳﻪ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‬
‫در اﯾﻦ روش از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦﻫﺎي ‪ 9 ،4‬و ‪18‬روزه اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﺣﺎﻟﺖ ﺧﺎﺻﯽ از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦﻫﺎي‬
‫ﻣﻮرداﺳﺘﻔﺎدهي ‪ 10 ، 5‬و ‪ 20‬در ﺑﺎزار ﮐﺎﻻ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (69.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪،‬‬
‫اﺻﻠﯽﺗﺮﯾﻦ ﻧﺸﺎﻧﻪ ﺷﺮوع روﻧﺪ اﻓﺰاﯾﺸﯽ )ﮐﺎﻫﺸﯽ(‪ ،‬اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ‪4‬روزه ﺑﺎﻻﺗﺮ )ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ( از‬
‫ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ‪9‬روزهاي ﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ ﺧﻮد ﺑﺎﻻﺗﺮ )ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ( از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ‪18‬روزه ﺑﺎﺷﺪ‪ .‬در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ )ﺻﻌﻮدي(‬
‫ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ )ﻓﺮوش( زﻣﺎﻧﯽ ﺻﺎدر ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ‪4‬روزه ﺑﺎﻻﺗﺮ )ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ( از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦﻫﺎي ‪ 9‬و‬
‫‪18‬روزه ﻗﺮار ﺑﮕﯿﺮد و ﺗﺄﯾﯿﺪ آن زﻣﺎﻧﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ‪9‬روزه ﻧﯿﺰ ﺑﺎﻻﺗﺮ )ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ( از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ‪18‬روزه‬
‫ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :69.2‬روش ﺳﻪ ﺧﻂ ﻣﺘﻘﺎﻃﻊ در ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎ‬
‫‪ 3.7.2‬ﭘﻮﺷﺶﻫﺎ )ﻟﻔﺎفﻫﺎ(‬
‫ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‪ ،‬ﻣﯽﺗﻮان از ﭘﻮﺷﺶﻫﺎي درﺻﺪي ﺑﺮاي ﺗﺸﺨﯿﺺ ﻣﻮاﻗﻊ ﮔﺴﺘﺮش ﺑﯿﺶاز اﻧﺪازه‬
‫ﺑﺎزار )در ﺗﺸﺨﯿﺺ ﻓﺎﺻﻠﻪ ﺑﯿﺶ از ﺣﺪ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ از ﺧﻄﻮط ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك( اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮد‪ .‬ﺑﺮاي اﯾﻦﻣﻨﻈﻮر‬
‫ﭘﻮﺷﺶﻫﺎ را ﺑﺎﯾﺪ ﺑﺎ درﺻﺪ ﺛﺎﺑﺘﯽ در ﺑﺎﻻ و ﭘﺎﯾﯿﻦ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﻗﺮار داد ﮐﻪ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮان اﻏﻠﺐ از ﭘﻮﺷﺶ‬
‫‪3‬درﺻﺪي ﺣﻮل ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ‪21‬روزه )ﻣﯿﺎنﻣﺪت( ﯾﺎ ﭘﻮﺷﺶ ‪ 5‬درﺻﺪي در ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ‪10‬ﻫﻔﺘﻪاي ﯾﺎ ﭘﻮﺷﺶ‬
‫‪10‬درﺻﺪي در ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ‪40‬ﻫﻔﺘﻪاي اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﻨﺪ‪) .‬ﺷﮑﻞ )‪((70.2‬‬
‫‪85‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :70.2‬ﭘﻮﺷﺶ ‪3‬درﺻﺪي‬
‫‪ 4.7.2‬ﺑﺎﻧﺪﻫﺎي ﺑﻮﻟﯿﻨﮕﺮ‬
‫اﯾﻦ روش ﺗﻮﺳﻂ »ﺟﺎن ﺑﻮﻟﯿﻨﮕﺮ« ‪ 49‬ﻣﻄﺮح ﺷﺪ‪ .‬ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (71.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬در اﯾﻦ روش‬
‫دو ﻧﻮار)ﺑﺎﻧﺪ( در دو ﻃﺮف ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﻗﺮار داده ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﺑﻪ ﻧﻮﻋﯽ ﺷﺒﯿﻪ ﺑﻪ ﭘﻮﺷﺶﻫﺎ اﺳﺖ ﺑﺎ اﯾﻦ‬
‫ﺗﻔﺎوتﮐﻪ اﯾﻦ ﺑﺎﻧﺪﻫﺎ ﺑﺎ اﻧﺤﺮافﻣﻌﯿﺎري در ﺑﺎﻻ و ﭘﺎﯾﯿﻦ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮﮐﯽ ﺑﺎ دوره زﻣﺎﻧﯽ ﺗﻘﺮﯾﺒﺎ ‪20‬ﻫﻔﺘﻪاي ﻗﺮار‬
‫دارﻧﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :71.2‬ﺑﺎﻧﺪﻫﺎي ﺑﻮﻟﯿﻨﮕﺮ‬
‫ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از اﻧﺤﺮافﻣﻌﯿﺎر ﮐﻪ ﯾﮏ ﻣﻔﻬﻮم آﻣﺎري اﺳﺖ‪ ،‬ﻣﯽﺗﻮان ﮔﻔﺖ ﮐﻪ ﺑﺎ اﻃﻤﯿﻨﺎن ‪ 95‬درﺻﺪي‪ ،‬ﻫﻤﻪ‬
‫ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﯾﮏ ﺳﻬﻢ درﺑﯿﻦ اﯾﻦ دو ﺑﺎﻧﺪ ﻗﺮار دارد ﮐﻪ رﺳﯿﺪن ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﺑﺎﻧﺪ ﺑﺎﻻﯾﯽ ﺑﻪ ﻣﻌﻨﺎي ﻣﯿﻞ ﺻﻌﻮدي‬
‫ﻗﯿﻤﺖ و رﺳﯿﺪن آن ﺑﻪ ﺑﺎﻧﺪ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ ﺑﻪ ﻣﻌﻨﺎي ﻣﯿﻞ ﻧﺰوﻟﯽ آن ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫‪49 John‬‬ ‫‪Bollinger‬‬
‫‪86‬‬
‫ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﺑﺎﻧﺪﻫﺎي ﺑﻮﻟﯿﻨﮕﺮ‪ :‬اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ از ﺑﺎﻧﺪ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ )ﺑﺎﻻﯾﯽ( دور ﺷﺪه و‬
‫ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ‪20‬روزهاي را ﻗﻄﻊ ﮐﻨﺪ‪ ،‬در اﯾﻦﺻﻮرت ﺑﺎﻧﺪ ﺑﺎﻻﯾﯽ )ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ( ﺑﻪﻋﻨﻮان ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺘﯽ‬
‫ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد‪ .‬درﺿﻤﻦ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ( ﻗﻮي‪ ،‬ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﯿﻤﺖ ﺑﯿﻦ ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك و ﺑﺎﻧﺪ ﺑﺎﻻﯾﯽ‬
‫)ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ( ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺗﺘﻔﺎوت ﺑﺎﻧﺪﻫﺎي ﺑﻮﻟﯿﻨﮕﺮ و ﭘﻮﺷﺶﻫﺎ‪ :‬در ﭘﻮﺷﺶﻫﺎ ﻫﻤﻮاره ﭘﻬﻨﺎي ﻣﺸﺨﺼﯽ ﺑﺮ ﺣﺴﺐ درﺻﺪ از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ‬
‫ﻣﺘﺤﺮك وﺟﻮد دارد‪ ،‬وﻟﯽ در ﺑﺎﻧﺪﻫﺎي ﺑﻮﻟﯿﻨﮕﺮ ﻓﺎﺻﻠﻪ دو ﺑﺎﻧﺪ ﺑﺮاﺳﺎس ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﯿﻤﺖ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت‬
‫ﮐﻪ ﻫﺮﭼﻪ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﻓﺎﺻﻠﻪ آنﻫﺎ زﯾﺎد ﺷﺪه و اﻏﻠﺐ ﻧﺸﺎﻧﻪ اﺗﻤﺎم روﻧﺪ ﻗﺒﻠﯽ اﺳﺖ و ﻫﺮﭼﻪ‬
‫ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ ﮐﻤﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﻓﺎﺻﻠﻪ آنﻫﺎ ﮐﻢ ﺷﺪه و اﻏﻠﺐ ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه آﻏﺎز ﯾﮏ روﻧﺪ ﺟﺪﯾﺪ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ]‪.[2‬‬
‫ﭼﻨﺪ ﻧﺸﺎنﮔﺮ ﻣﻬﻢ‬ ‫‪5.7.2‬‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ ﻗﺒ ً‬
‫ﻼ ﺑﯿﺎن ﺷﺪ‪ ،‬اﺳﺘﻔﺎده از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك در زﻣﺎﻧﯽ ﮐﻪ روﻧﺪ ﺛﺒﺎت دارد‪ ،‬ﺑﺴﯿﺎر ﻣﻔﯿﺪ ﺧﻮاﻫﺪ‬
‫ﺑﻮد وﻟﯽ اﮔﺮ ﺑﺎزار دﭼﺎر ﺑﯽﺛﺒﺎﺗﯽ ﺷﺪه و ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻣﺘﻮاﻟﯽ روﻧﺪ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﯿﻢ‪ ،‬ﮐﺎراﯾﯽ ﺧﻮﺑﯽ ﻧﺪارﻧﺪ‪ .‬ﻟﺬا در اداﻣﻪ‬
‫ﺑﻪ ﻣﻌﺮﻓﯽ ﭼﻨﺪ ﻧﺸﺎنﮔﺮ ﻣﯽﭘﺮدازﯾﻢ ﮐﻪ ﺧﻮاﻫﯿﻢ دﯾﺪ ﻧﺸﺎنﮔﺮ ‪ ADX‬ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ ﭼﻪﻣﻮﻗﻊ ﺑﺎزار ﺑﺮ اﺳﺎس‬
‫روﻧﺪ اﺳﺖ و ﻣﯽﺗﻮان از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك اﺳﺘﻔﺎده ﻧﻤﻮد و ﭼﻪﻣﻮﻗﻊ ﻧﻤﯽﺗﻮان از آن اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮد‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ‬
‫ﻻزم ﺑﻪ ذﮐﺮ اﺳﺖ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﯾﮏ ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ﺷﻨﺎﺧﺘﻪ ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ در ﻓﺼﻞ ﺑﻌﺪ ﺑﻪ ﻣﻌﻨﺎ و ﻣﻔﻬﻮم‬
‫ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ﻣﯽﭘﺮدازﯾﻢ‪.‬‬
‫ﺳﻬﻤﯽوار ‪50‬‬ ‫*ﻧﺸﺎنﮔﺮ ﺳﯿﺴﺘﻢ‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (72.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬ﺳﯿﺴﺘﻢ ﺳﻬﻤﯽوار ﯾﮏ ﺳﯿﺴﺘﻢ ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ و ﺗﻌﻘﯿﺐﮐﻨﻨﺪهي‬
‫روﻧﺪ ﺑﺎ ﻇﺎﻫﺮي ﺑﻪ ﺻﻮرت ﻣﺠﻤﻮﻋﻪاي از ﻧﻘﺎط ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ( ﻧﻘﺎط در ﭘﺎﯾﯿﻦ )ﺑﺎﻻي(‬
‫ﻧﻤﻮدار ﻗﺮار دارﻧﺪ ﮐﻪ در اﺑﺘﺪا ﺑﺎ ﺣﺮﮐﺖ ﮐﻨﺪ اﺟﺎزه ﻣﯽدﻫﻨﺪ ﺗﺎ روﻧﺪ ﺑﻪ ﭘﺎﯾﺪاري ﺑﺮﺳﺪ ﺳﭙﺲ ﻫﻤﺮاه ﺑﺎ روﻧﺪ‬
‫ﺷﺘﺎب ﻣﯽﮔﯿﺮﻧﺪ و در اداﻣﻪ اﮔﺮ روﻧﺪ دﭼﺎر ﻣﺸﮑﻞ ﺷﻮد ﻧﺘﯿﺠﻪ آن اﺧﻄﺎر ‪ SAR‬اﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ‬
‫)ﻓﺮوش( زﻣﺎﻧﯽ ﺣﺎﺻﻞ ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﻧﻘﺎط ﺑﺎﻻي )ﭘﺎﯾﯿﻦ( ﻧﻤﻮدار‪ ،‬ﺑﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺮﺧﻮرد داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺑﻨﺎ ﺑﻪ آنﭼﻪ ﺑﯿﺎن ﺷﺪ‪ ،‬اﯾﻦ ﺳﯿﺴﺘﻢ در زﻣﺎﻧﯽﮐﻪ ﺑﺎزار ﺑﺪون روﻧﺪ ﯾﺎ ﺛﺎﺑﺖ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﮐﺎراﯾﯽ ﻧﺪارد‪.‬‬
‫‪50 Parabolic‬‬ ‫‪SAR Indicator‬‬
‫‪87‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :72.2‬ﺳﯿﺴﺘﻢ ﺳﻬﻤﯽوار‬
‫*ﻧﺸﺎنﮔﺮ ‪DMI‬‬
‫اﯾﻦ ﻧﺸﺎنﮔﺮ ﻫﻢ ﺑﻪﻋﻨﻮان ﯾﮏ ﺳﯿﺴﺘﻢ و ﻫﻢ ﺑﻪﻋﻨﻮان ﯾﮏ ﻓﯿﻠﺘﺮ ﺑﺮاي ﻫﺮ ﺳﯿﺴﺘﻢ ﺗﻌﻘﯿﺐ روﻧﺪ ﻣﺎﻧﻨﺪ ﺳﯿﺴﺘﻢ‬
‫ﺳﻬﻤﯽوار ﮐﺎرﺑﺮد دارد‪ .‬ﻫﻤﺎنﻃﻮرﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (73.2‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﮐﻨﯿﺪ‪ ،‬اﯾﻦ ﻧﺸﺎنﮔﺮ از ﺧﻄﻮط ‪ DI+‬و ‪DI-‬‬
‫ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺷﺪه ﮐﻪ ‪ DI+‬اﻧﺪازه ﺣﺮﮐﺖ ﺻﻌﻮدي و ‪ DI-‬اﻧﺪازه ﺣﺮﮐﺖ ﻧﺰوﻟﯽ را ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﯽﮐﻨﺪ ﮐﻪ در رﺳﻢ آنﻫﺎ‬
‫‪ DI+ ،‬را ﭘﺮرﻧﮓﺗﺮ از ‪ DI-‬ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﯿﻢ‪ .‬ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ )ﻓﺮوش( زﻣﺎﻧﯽ اﯾﺠﺎد ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﺧﻂ ﻣﺜﺒﺖ‪ ،‬ﺧﻂ‬
‫ﻣﻨﻔﯽ را ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺑﺎﻻ )ﭘﺎﯾﯿﻦ( ﻗﻄﻊ ﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ‪ DMI‬ﻣﯽﺗﻮان ﺗﻌﺪاد زﯾﺎدي از ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎي اﺷﺘﺒﺎه را ﺣﺬف ﮐﺮد‪ ،‬ﻟﺬا اﺳﺘﻔﺎده از اﯾﻦ ﺳﯿﺴﺘﻢ ﺑﻪ‬
‫ﻫﻤﺮاه ﺳﯿﺴﺘﻢ ﺣﺴﺎس ﺳﻬﻤﯽوار ﺑﺴﯿﺎر ﻣﻨﺎﺳﺐ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :73.2‬ﻧﺸﺎنﮔﺮ ‪DMI‬‬
‫‪88‬‬
‫‪51 ADX‬‬ ‫*ﻧﺸﺎنﮔﺮ‬
‫ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﺑﺮﺧﯽ ﻓﯿﻠﺘﺮﻫﺎ ﻣﺎﻧﻨﺪ ﺧﻂ ‪ ADX‬ﻣﯽﺗﻮان درﯾﺎﻓﺖ ﮐﻪ آﯾﺎ ﺑﺎزار ﺑﺮاﺳﺎس ﯾﮏ روﻧﺪ ﺣﺮﮐﺖ ﻣﯽﮐﻨﺪ ﯾﺎ‬
‫ﺧﯿﺮ‪ .‬در واﻗﻊ ﺧﻂ ‪ ،ADX‬ﻣﯿﺰان ﺣﺮﮐﺖ ﺟﻬﺖدار ﺑﺎزار در ﻣﻘﯿﺎس ‪ 0‬ﺗﺎ ‪ 100‬ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ ‪ ADX‬ﺻﻌﻮدي در‬
‫آن‪ ،‬ﺑﻪﻣﻌﻨﺎي ﺑﺎزار روﻧﺪدار و ﺑﻬﺘﺮﯾﻦ زﻣﺎن ﺑﺮاي اﺳﺘﻔﺎده از ﺳﯿﺴﺘﻢﻫﺎي ﺗﻌﻘﯿﺐ روﻧﺪ ﻣﺎﻧﻨﺪ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‬
‫ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﺑﻪﺧﺼﻮص اﮔﺮ ﻣﻘﺪار آن ﺑﺎﻻي ‪ 40‬ﺑﺎﺷﺪ‪ .‬اﮔﺮ ﺧﻂ ‪ ADX‬ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﺑﺎزار را ﺑﺪون روﻧﺪ ﺗﻮﺻﯿﻒ‬
‫ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬ﺧﻂ ‪ ADX‬درواﻗﻊ ﯾﮏ اﺧﺘﻼف رﻧﺪﺷﺪه ﺑﯿﻦ ﺧﻄﻮط ‪ DI+‬و ‪ DI-‬در ﻧﺸﺎنﮔﺮ ‪ DMI‬ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ‬
‫در ﺷﮑﻞ )‪ (74.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ .‬اﮔﺮ ﻣﻘﺪار آن ﺑﺰرگﺗﺮ از ‪ 25‬ﺑﻮده و ﺑﯿﻦ دو ﺧﻂ ‪ DI+‬و ‪ DI-‬ﻗﺮار ﮔﯿﺮد‪،‬‬
‫داراي ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎي ﺧﺮﯾﺪ و ﻓﺮوش ﻣﻌﺘﺒﺮي اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :74.2‬ﻧﺸﺎنﮔﺮ ‪ADX‬‬
‫‪ 8.2‬ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎ‬
‫ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ اﺑﺰاري اﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﻪ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮ ﮐﻤﮏ ﻣﯽﮐﻨﺪ ﺗﺎ ﺣﺘﯽ در زﻣﺎﻧﯽ ﮐﻪ ﺑﺎزار ﺑﻪ ﺛﺒﺎت رﺳﯿﺪه و روﻧﺪي‬
‫در ﺑﺎزار ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻧﻤﯽﺷﻮد‪ ،‬ﺑﺘﻮاﻧﺪ ﺳﻮد ﮐﺴﺐ ﮐﻨﺪ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎﯾﯽ در ﻧﻘﺎط ﻫﯿﺠﺎﻧﯽ ﺑﺎزار و اﺗﻤﺎم‬
‫ﯾﮏ روﻧﺪ را ﺑﻪ او ﺑﺪﻫﺪ‪ .‬درواﻗﻊ ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ﺗﺎﺑﻌﯽ از ﺗﺤﻠﯿﻞ اوﻟﯿﻪ روﻧﺪ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ ﮐﺎرﺑﺮدش در زﻣﺎن رﺳﯿﺪن‬
‫ﺑﻪ ﻧﻘﺎط ﺑﺤﺮاﻧﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ وﻟﯽ اﺳﺘﻔﺎده از آن در ﻧﺰدﯾﮑﯽ ﺷﺮوع ﯾﮏ روﻧﺪ ﺑﺰرگ‪ ،‬ﺣﺘﯽ ﻣﻤﮑﻦ اﺳﺖ ﺑﺎﻋﺚ‬
‫ﮔﻤﺮاﻫﯽ ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮ ﺷﻮد‪ .‬اﻏﻠﺐ ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎ ﺳﺎﺧﺘﺎر ﯾﮑﺴﺎﻧﯽ دارﻧﺪ ﮐﻪ ﺑﻪﺻﻮرت ﯾﮏ ﺑﺎﻧﺪ اﻓﻘﯽ در زﯾﺮ ﻧﻤﻮدار‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺗﺮﺳﯿﻢ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ و داراي ﯾﮏ ﺧﻂ ﺻﻔﺮ ﯾﺎ ﻧﻘﻄﻪ ﻣﯿﺎﻧﯽ ﺟﻬﺖ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻓﻀﺎ ﺑﻪ دو ﻗﺴﻤﺖ ﺑﺎﻻﯾﯽ و ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ‬
‫ﻫﺴﺘﻨﺪ]‪.[2 ،15‬‬
‫‪51 Average‬‬ ‫‪Directional Index‬‬
‫‪89‬‬
‫ﻗﻮاﻧﯿﻦ ﮐﻠﯽ ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻫﻨﮕﺎﻣﯽ ﮐﻪ ﯾﮏ ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ﺑﻪ ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ﯾﺎ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ﻣﻘﺪار ﺧﻮد ﺑﺮﺳﺪ‪ ،‬ﻧﺸﺎن از ﺣﺮﮐﺖ ﺳﺮﯾﻊ ﻗﯿﻤﺖ‬
‫اﺳﺖ و ﺑﺎﯾﺪ ﺗﺼﺤﯿﺤﯽ ﺻﻮرت ﺑﮕﯿﺮد‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮ ﺑﺎﯾﺪ در ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ )ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ( وﺿﻌﯿﺖ ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ‪ ،‬اﻗﺪام ﺑﻪ ﺧﺮﯾﺪ )ﻓﺮوش( ﻧﻤﺎﯾﺪ‪.‬‬
‫ﺳﻪ ﮐﺎرﺑﺮد ﻣﻬﻢ ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎ‪:‬‬
‫‪ -‬واﮔﺮاﯾﯽ ﻗﯿﻤﺖ و ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ در ﻧﻘﺎط ﺑﺤﺮاﻧﯽ‪ ،‬اﺧﻄﺎر ﻣﻬﻤﯽ اﺳﺖ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ در زﻣﺎن رﺳﯿﺪن ﺑﻪ ﻧﻘﺎط ﺑﺤﺮاﻧﯽ در ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ﯾﺎ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ وﺿﻌﯿﺖ ﺧﻮد‪ ،‬ﺳﯿﮕﻨﺎﻟﯽ ﻣﺒﻨﯽ ﺑﺮ‬
‫ﺧﺮﯾﺪ ﯾﺎ ﻓﺮوش ﻫﯿﺠﺎﻧﯽ در ﺑﺎزار ﻣﯽدﻫﺪ‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ اﮔﺮ ﺑﺮاي ﻣﺪﺗﯽ در اﯾﻦ ﻧﻘﺎطﺣﺪي ﺑﺎﻗﯽ ﺑﻤﺎﻧﺪ‪ ،‬ﻧﺒﺎﯾﺪ آن‬
‫را ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ ﯾﺎ ﻓﺮوش درﻧﻈﺮ ﮔﺮﻓﺖ‪ ،‬ﺑﻠﮑﻪ ﺑﯿﺎنﮔﺮ ﯾﮏ وﺿﻌﯿﺖ ﺷﮑﻨﻨﺪه در ﺑﺎزار اﺳﺖ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻋﺒﻮر از ﺧﻂ ﺻﻔﺮ ﯾﺎ ﻧﻘﻄﻪ ﻣﯿﺎﻧﯽ‪ ،‬ﺳﯿﮕﻨﺎﻟﯽ ﻣﺒﻨﯽ ﺑﺮ اﻧﺠﺎم ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ در ﺟﻬﺖ ﺣﺮﮐﺖ روﻧﺪ ﻗﯿﻤﺖ اﺳﺖ‪.‬‬
‫اﻧﻮاع ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎ‪:‬‬
‫ﺟﻨﺒﺸﯽ ‪52‬‬ ‫‪ .1‬ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎي‬
‫ﺗﻐﯿﯿﺮ ‪53‬‬ ‫‪ .2‬ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎي ﻧﺮخ‬
‫ﻣﺘﺤﺮك ‪54‬‬ ‫‪ .3‬ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎي ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ‬
‫‪ 1.8.2‬ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎي ﺟﻨﺒﺸﯽ‬
‫ﺟﻨﺒﺶ‪ :‬ﺟﻨﺒﺶ ﺑﻪﻣﻌﻨﺎي اﻧﺪازهﮔﯿﺮي ﺳﺮﻋﺖ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺳﻄﻮﺣﯽ ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ در آن ﻗﺮار دارد‪،‬‬
‫اﯾﻦ ﻧﻮع ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ﺑﻪ ﺷﺘﺎب ﮐﺎﻫﻨﺪه ﯾﺎ ﻓﺰاﯾﻨﺪه ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ اﻫﻤﯿﺖ ﺑﯿﺸﺘﺮي ﺗﺎ ﮐﺎﻫﺶ ﯾﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ ﻣﯽ‬
‫دﻫﺪ ﮐﻪ در آن از ﻣﻔﻬﻮم ﺟﻨﺒﺶ اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪه اﺳﺖ ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت ﮐﻪ اﺧﺘﻼف ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺳﻬﺎم در ﻫﺮ‬
‫‪52 Momentum‬‬ ‫‪oscillators‬‬ ‫‪54 Moving‬‬ ‫‪average oscillators‬‬
‫‪53 Rate‬‬ ‫‪of change oscillators‬‬
‫‪90‬‬
‫روز را ﺑﺎ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن آن در ‪ n‬روز ﻗﺒﻞ را ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ‪ .‬درواﻗﻊ ﺑﺎﯾﺪ ﻗﯿﻤﺖ ﭘﺎﯾﺎﻧﯽ ‪ n‬روز ﻗﺒﻞ را از‬
‫ﻗﯿﻤﺖ آن روز ﮐﻢ ﮐﺮد‪ .‬ﺳﭙﺲ ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻋﻼﻣﺖ ﻣﺜﺒﺖ ﯾﺎ ﻣﻨﻔﯽ اﯾﻦ ﻣﺤﺎﺳﺒﺎت‪ ،‬در ﺑﺎﻻ ﯾﺎ زﯾﺮ ﺧﻂ ﺻﻔﺮ رﺳﻢ‬
‫ﻣﯽﮔﺮدد‪.‬‬
‫ﺟﻨﺒﺶ ﺻﻌﻮدي در ﺑﺎﻻي ﺧﻂ ﺻﻔﺮ ﺑﻪﻣﻌﻨﺎي روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي و ﺟﻨﺒﺶ ﻧﺰوﻟﯽ در ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺧﻂ ﺻﻔﺮ ﺑﻪﻣﻌﻨﺎي روﻧﺪ‬
‫ﻧﺰوﻟﯽ اﺳﺖ‪ .‬درواﻗﻊ ﺑﺎ ﻧﺰول ﺟﻨﺒﺶ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺻﻔﺮ‪ ،‬ﺑﺎز ﻫﻢ روﻧﺪ رو ﺑﻪ رﺷﺪي را دارﯾﻢ و ﺗﻨﻬﺎ ﺳﺮﻋﺖ رﺷﺪ‬
‫ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﻗﺒﻞ ﮐﺎﻫﺶ ﯾﺎﻓﺘﻪ اﺳﺖ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺻﻌﻮد ﺟﻨﺒﺶ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺻﻔﺮ‪ ،‬ﻧﺸﺎن از روﻧﺪ ﮐﺎﻫﺸﯽ ﺑﺎ ﺳﺮﻋﺖ‬
‫رﺷﺪ ﻧﺰوﻟﯽ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺗﻘﺎﻃﻊ ﻧﻤﻮدار ﺟﻨﺒﺸﯽ ﺑﺎ ﺧﻂ ﺻﻔﺮ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﺳﯿﮕﻨﺎﻟﯽ ﺟﻬﺖ ﻓﺮوش ﯾﺎ ﺧﺮﯾﺪ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ ﺗﻘﺎﻃﻊ ﺑﺎ آن‪ ،‬در‬
‫ﺣﺮﮐﺖ رو ﺑﻪ ﺑﺎﻻ ﻧﺸﺎن از ﯾﮏ ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ و ﺗﻘﺎﻃﻊ ﺑﺎ آن‪ ،‬در ﺣﺮﮐﺖ رو ﺑﻪ ﭘﺎﯾﯿﻦ ﻧﺸﺎن از ﯾﮏ ﺳﯿﮕﻨﺎل‬
‫ﻓﺮوش ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬درﺿﻤﻦ ﻧﻘﺎط ﻗﻠﻪ و ﮐﻒ ﺑﯿﺎنﮔﺮ اﯾﻦ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﮐﻪ ﺑﻬﺮه ﺑﻪدﺳﺖ آﻣﺪه از ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن آن‬
‫روز‪ ،‬ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ﺑﻬﺮه ﺑﺪﺳﺖ آﻣﺪه از ﻗﯿﻤﺖ ‪ n‬روز ﻗﺒﻞ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ در ﻗﻠﻪﻫﺎ ﺑﻬﺮه ﻣﺜﺒﺖ و در ﮐﻒﻫﺎ ﺑﻬﺮه ﻣﻨﻔﯽ‬
‫دارﯾﻢ‪.‬‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (75.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬از ﻣﺰاﯾﺎي اﯾﻦ ﻧﻮع ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ‪ ،‬اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ رﻓﺘﺎري ﺳﺮﯾﻊ ﻧﺴﺒﺖ‬
‫ﺑﻪ ﺗﻐﯿﯿﺮات روﻧﺪ ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ‪ .‬ﺑﻪﻋﺒﺎرﺗﯽ ﯾﮏ ﮔﺎم از ﺣﺮﮐﺎت ﻗﯿﻤﺖ ﺟﻠﻮﺗﺮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :75.2‬رﻓﺘﺎر ﺳﺮﯾﻊ ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ﺟﻨﺒﺸﯽ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ‬
‫از اﺷﮑﺎﻻت ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻧﻤﻮدار ﺧﻄﯽ ﺟﻨﺒﺸﯽ‪ ،‬ﻣﯽﺗﻮان ﺑﻪ اﯾﻦ اﺷﺎره ﮐﺮد ﮐﻪ ﮐﻮﭼﮏﺗﺮﯾﻦ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻗﯿﻤﺖ در ﺻﻮرﺗﯽ‬
‫ﮐﻪ ‪ n‬روز ﻗﺒﻞ ﺛﺎﺑﺖ ﺑﻮده ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﺑﺎﻋﺚ اﯾﺠﺎد ﺷﯿﺐ زﯾﺎد در ﻧﻤﻮدار ﺧﻂ ﺟﻨﺒﺶ ‪ n‬روزه ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬ﻣﺸﮑﻞ دﯾﮕﺮ‪،‬‬
‫ﻧﺒﻮدن ﻣﺤﺪوده ﺛﺎﺑﺘﯽ در ﻧﻤﻮدار ﺑﺮاي ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﻧﺒﻮد ﯾﮏ ﻣﺮز ﺑﺎﻻﯾﯽ و ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ ﺛﺎﺑﺖ ﺑﺮاي‬
‫‪91‬‬
‫ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﻧﻘﺎط ﺑﺤﺮاﻧﯽ ﺧﻂ ﺟﻨﺒﺶ اﺳﺖ‪ .‬ﺑﺮاي ﺣﻞ اﯾﻦ ﻣﺸﮑﻞ ﻣﯽﺗﻮان در ﻃﻮل ﻣﺮزﻫﺎي ﺑﺎﻻﯾﯽ و ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ‬
‫از آنﭼﻪ در ﮔﺬﺷﺘﻪ روي داده اﺳﺖ‪ ،‬ﺧﻄﻮﻃﯽ اﻓﻘﯽ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻣﺮز رﺳﻢ ﮐﺮد‪ .‬ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪(76.2‬‬
‫ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬ﺟﻨﺒﺶ ﺑﺰرگﺗﺮ ﺑﻪ ﻣﺎ ﮐﻤﮏ ﺑﯿﺸﺘﺮي در ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﭼﺮﺧﺶ ﺑﺎزارﻫﺎ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :76.2‬ﺗﻔﺎوت ﺟﻨﺒﺶ ﮐﻮﭼﮏ و ﺑﺰرگ در ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﭼﺮﺧﺶ ﺑﺎزار‬
‫‪ 2.8.2‬ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎي ﻧﺮخ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ‬
‫اﯾﻦ ﻧﻮع ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ﺷﺒﺎﻫﺖ زﯾﺎدي ﺑﻪ ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ﺟﻨﺒﺸﯽ دارد ﺑﺎ اﯾﻦ ﺗﻔﺎوتﮐﻪ ﺑﻪ ﺟﺎي ﺗﻔﺎﺿﻞ در ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ آن‪،‬‬
‫از ﺗﻘﺴﯿﻢ اﺳﺘﻔﺎده و ﺑﻪ ﺻﻮرت درﺻﺪ ﺑﯿﺎن ﻣﯽﺷﻮد ﯾﻌﻨﯽ‪:‬‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن آﺧﺮﯾﻦ روز‬

‫= درﺟﻪ ﺗﻐﯿﯿﺮات‬ ‫‪× 100‬‬ ‫)‪(9-2‬‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ‪ n‬روز ﻗﺒﻞ‬
‫اﮔﺮ آﺧﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﯿﺸﺘﺮ )ﮐﻤﺘﺮ( از ﻗﯿﻤﺖ ﭘﺎﯾﺎﻧﯽ ‪ n‬روز ﻗﺒﻞ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﺣﺎﺻﻞ ﻋﺒﺎرت ﺑﺎﻻ ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ﻋﺪدي ﺑﺰرگﺗﺮ‬
‫)ﮐﻮﭼﮏﺗﺮ( از ‪ 100‬ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﻋﺪد ‪ 100‬ﺑﻪﻋﻨﻮان ﯾﮏ ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﯽ ﻋﻤﻞ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫‪ 3.8.2‬ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎي ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‬
‫در ﺳﺎﺧﺖ اﯾﻦ ﻧﻮع ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎ ﺑﺎﯾﺪ اﺧﺘﻼف ﺑﯿﻦ دو ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﺑﺎ دورهﻫﺎي زﻣﺎﻧﯽ ﻣﺘﻔﺎوت را ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ‬
‫ﮐﺮده‪ ،‬ﺳﭙﺲ ﻧﺘﯿﺠﻪ را ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﯾﮑﯽ از آنﻫﺎ ﺑﻪ ﺻﻮرت ﻋﺪدي ﯾﺎ درﺻﺪي ﺗﺮﺳﯿﻢ ﮐﻨﯿﻢ ﮐﻪ رﺳﻢ آن ﺑﻪ ﺻﻮرت‬
‫ﻫﯿﺴﺘﻮﮔﺮام اﻧﺠﺎم ﻣﯽﮔﯿﺮد ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت ﮐﻪ اﮔﺮ اﺧﺘﻼف ﺑﯿﻦ دو ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﺑﺎ دورهﻫﺎي زﻣﺎﻧﯽ ﻣﺘﻔﺎوت‬
‫)ﻣﻘﺪار ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ( ﻣﺜﺒﺖ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬از ﻣﯿﻠﻪﻫﺎي ﻣﺜﺒﺖ و اﮔﺮ اﯾﻦ اﺧﺘﻼف ﻣﻨﻔﯽ ﺑﺎﺷﺪ از ﻣﯿﻠﻪﻫﺎي ﻣﻨﻔﯽ اﺳﺘﻔﺎده‬
‫ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫‪92‬‬
‫ﻣﺰاﯾﺎي ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‪:‬‬
‫• ﺗﺸﺨﯿﺺ واﮔﺮاﯾﯽ ﺑﺎزار‬
‫• ﺗﺸﺨﯿﺺ اﺧﺘﻼف ﺑﯿﻦ دو ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﻣﺘﻔﺎوت‬
‫• ﺗﺸﺨﯿﺺ ﻧﻘﺎط ﺑﺮاﺑﺮ در ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﮐﻮﺗﺎهﻣﺪت و ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت )ﻧﻘﺎط ﺗﻘﺎﻃﻊ(‬
‫در زﻣﺎن ﺑﺮﺧﻮرد دو ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‪ ،‬ﻣﻘﺪار ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ﺻﻔﺮ )ﻧﻘﻄﻪ ﻣﯿﺎﻧﯽ( ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد ﮐﻪ ﯾﮏ ﻧﻘﻄﻪ‬
‫ﺑﺤﺮاﻧﯽ ﯾﺎ ﻋﻄﻒ ﻣﺤﺴﻮب ﻣﯽﺷﻮد و اﮔﺮ در اداﻣﻪ‪ ،‬ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﮐﻮﭼﮏ در ﺑﺎﻻي )ﭘﺎﯾﯿﻦ( ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﺑﺰرگ ﻗﺮار‬
‫ﮔﯿﺮد‪ ،‬ﻣﻘﺪار ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ﻣﺜﺒﺖ )ﻣﻨﻔﯽ( ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ اﮔﺮ ﻣﻘﺪار ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ از ﻣﺮز ﺑﺎﻻي )ﭘﺎﯾﯿﻦ( ﺧﻮد‬
‫ﻋﺒﻮر ﮐﻨﺪ‪ ،‬ﻧﺸﺎن از ﺧﺮﯾﺪ ﺑﯿﺶ از ﺣﺪ )ﻓﺮوش ﺑﯿﺶ از ﺣﺪ( و ﺳﯿﮕﻨﺎﻟﯽ ﺟﻬﺖ ﻓﺮوش )ﺧﺮﯾﺪ( ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺗﻘﺮﯾﺒ ًﺎ در اﺑﺘﺪاي ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ ﺷﺪﯾﺪ از ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻪ ﺻﻌﻮدي‪ ،‬ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﮐﻮﭼﮏ از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﺑﺰرگ ﻋﺒﻮر ﮐﺮده و در‬
‫ﺑﺎﻻي آن ﻗﺮار ﻣﯽﮔﯿﺮد‪ .‬اﮔﺮ در اداﻣﻪ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي‪ ،‬ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﮐﻮﭼﮏ ﺑﻪ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﺑﺰرگ ﻧﺰدﯾﮏ ﺷﻮد ﻓﻀﺎي‬
‫ﻣﻨﺎﺳﺒﯽ ﺟﻬﺖ ﺧﺮﯾﺪ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ درﺻﻮرت ﻗﻄﻊ ﮐﺮدن آن‪ ،‬ﺳﯿﮕﻨﺎﻟﯽ ﺟﻬﺖ ﺑﺎزﮔﺸﺖ روﻧﺪ از ﺻﻌﻮدي ﺑﻪ‬
‫ﻧﺰوﻟﯽ )ﺳﯿﮕﻨﺎل ﻓﺮوش( ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬در اﺑﺘﺪاي ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﺑﻪ ﻧﺰوﻟﯽ‪ ،‬ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﮐﻮﭼﮏ ﺑﺎ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﺑﺰرگ‬
‫ﺑﺮﺧﻮرد ﮐﺮده و در ﭘﺎﯾﯿﻦ آن ﻗﺮار ﻣﯽﮔﯿﺮد‪ .‬ﺣﺎل اﮔﺮ در اداﻣﻪ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ‪ ،‬ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﮐﻮﭼﮏ ﺑﻪ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﺑﺰرگ‬
‫ﻧﺰدﯾﮏ ﺷﻮد‪ ،‬ﻓﻀﺎي ﻣﻨﺎﺳﺒﯽ ﺟﻬﺖ ﻓﺮوش ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ وﻟﯽ اﮔﺮ آن را ﻗﻄﻊ ﮐﻨﺪ‪ ،‬ﺳﯿﮕﻨﺎﻟﯽ ﺟﻬﺖ ﺑﺎزﮔﺸﺖ روﻧﺪ‬
‫از ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻪ ﺻﻌﻮدي و درواﻗﻊ ﯾﮏ ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ)ﺷﮑﻞ )‪.((77.2‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :77.2‬ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‬
‫‪93‬‬
‫‪ 9.2‬ﺷﺎﺧﺺﻫﺎ‬
‫در ﻓﺼﻞ ﮔﺬﺷﺘﻪ درﻣﻮرد ﺷﺎﺧﺺ ﺗﻮﺿﯿﺤﺎﺗﯽ را دادﯾﻢ‪ .‬در اﯾﻦﺟﺎ ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ﻣﻬﻢ زﯾﺮ را ﺑﺮرﺳﯽ ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫ﻧﺴﺒﯽ ‪55‬‬ ‫‪ .1‬ﺷﺎﺧﺺ ﻗﺪرت‬
‫اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ ‪56‬‬ ‫‪ .2‬ﺷﺎﺧﺺ‬
‫ﻫﻤﮕﺮاﯾﯽ‪/‬واﮔﺮاﯾﯽ ‪57‬‬ ‫‪ .3‬ﺷﺎﺧﺺ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك‬
‫ﮐﺎﻻ ‪58‬‬ ‫‪ .4‬ﺷﺎﺧﺺ ﮐﺎﻧﺎل‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﻗﺪرت ﻧﺴﺒﯽ‬ ‫‪1.9.2‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﻗﺪرت ﻧﺴﺒﯽ ﯾﮑﯽ از ﻣﻌﯿﺎرﻫﺎي ﺳﻨﺠﺶ ﺳﺮﻋﺖ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺗﻮﺳﻂ آﻗﺎي »ﺟﯽ‪ .‬وﻟﺰ‬
‫واﯾﻠﺪر« ‪ 59‬اﺑﺪاع ﮔﺮدﯾﺪه و ﺑﻪﻣﻨﻈﻮر ﺑﺮرﺳﯽ وﺿﻌﯿﺖ ﯾﮏ ﺳﻬﺎم ﻣﺸﺨﺺ در ﻃﻮل زﻣﺎن ﻣﻮرد اﺳﺘﻔﺎده ﻗﺮار‬
‫ﻣﯽﮔﯿﺮد‪ .‬اﯾﻦ ﺷﺎﺧﺺ از ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎي ﻧﺮخ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ ﺳﻪ ﻣﺸﮑﻞ زﯾﺮ ﮐﻪ در اﻏﻠﺐ ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎ وﺟﻮد‬
‫دارد را رﻓﻊ ﻧﻤﻮده اﺳﺖ‪:‬‬
‫• ﺗﻐﯿﯿﺮات ﺷﺪﯾﺪ ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎ ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﺳﺮﯾﻊ ﻗﯿﻤﺖ و ﺑﻪ دﻧﺒﺎل آن ﺗﻔﺴﯿﺮ ﻧﺎدرﺳﺖ‪.‬‬
‫• ﻧﺒﻮد ﻣﻌﯿﺎري در اﻏﻠﺐ ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎ ﺟﻬﺖ ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ ﯾﺎ ﻓﺮوش‪.‬‬
‫• ﻧﮕﻪداري ﺣﺠﻢ زﯾﺎدي از اﻃﻼﻋﺎت ﺟﻬﺖ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ اﻏﻠﺐ ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎ‪.‬‬
‫ﻣﻘﺪار ﺷﺎﺧﺺ ﻗﺪرت ﻧﺴﺒﯽ ﮐﻪ ﺑﺎ ‪ RSI‬ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﻨﺪ‪ ،‬ﺑﻪﺻﻮرت زﯾﺮ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﯽﺷﻮد‪:‬‬
‫‪100‬‬
‫‪RSI = 100 −‬‬ ‫)‪(10-2‬‬
‫‪RS + 1‬‬
‫ﻣﻘﺪار ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ اﻓﺰاﯾﺶ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ در ﻃﯽ ﯾﮏ دوره ﻣﺸﺨﺺ‬

‫= ‪RS‬‬ ‫)‪(11-2‬‬
‫ﻣﻘﺪار ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﮐﺎﻫﺶ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ در ﻃﯽ ﯾﮏ دوره ﻣﺸﺨﺺ‬
‫‪55 RSI‬‬
‫‪58 CCI‬‬
‫‪56 K%D‬‬
‫‪59 J.‬‬ ‫‪Welles Wilder‬‬
‫‪57 MACD‬‬
‫‪94‬‬
‫ﺑﺮاي ﻣﺜﺎل ﺑﺮاي ﺑﻪدﺳﺖ آوردن ﻣﻘﺪار ﭘﺎراﻣﺘﺮ ‪ RSI‬ﺑﺎ ﯾﮏ دوره ‪10‬روزه‪ ،‬اﺑﺘﺪا ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﻫﺮ روز‬
‫را ﺑﺎ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن روز ﻗﺒﻞ ﻣﻘﺎﯾﺴﻪ ﮐﺮده ﮐﻪ اﮔﺮ اﻓﺰاﯾﺶ ﯾﺎﻓﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬اﺧﺘﻼف آنﻫﺎ را در ﺳﺘﻮن ‪ 1‬ﻧﻮﺷﺘﻪ‬
‫و اﮔﺮ ﮐﺎﻫﺶ ﯾﺎﻓﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬اﺧﺘﻼف آنﻫﺎ را در ﺳﺘﻮن ‪ 2‬ﻣﯽﻧﻮﯾﺴﯿﻢ‪ .‬ﺑﺮاي ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ اﻓﺰاﯾﺶ )ﮐﺎﻫﺶ(‬
‫ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ ﺑﺮاي اﯾﻦ ‪10‬روز اﺑﺘﺪا ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﺳﺘﻮن ‪ (2) 1‬را ﺑﺎﻫﻢ ﺟﻤﻊ ﻧﻤﻮده‪ ،‬ﺳﭙﺲ ﺣﺎﺻﻞ را ﺑﺮ ‪10‬ﺗﻘﺴﯿﻢ‬
‫ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪ .‬ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ ﻣﻘﺪار ‪ RS‬و ﺑﻪ دﻧﺒﺎل آن ﻣﻘﺪار ‪ RSI‬ﺑﻪدﺳﺖ ﻣﯽآﯾﺪ‪.‬‬
‫ﻣﻌﻤﻮﻻ ﮐﺎرﺑﺮان اﯾﻦ ﺷﺎﺧﺺ‪ ،‬در ﻣﺤﺎﺳﺒﺎت روزاﻧﻪ از ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦﻫﺎي ‪ 9‬ﯾﺎ ‪14‬روزه اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ‪ .‬ﻻزم ﺑﻪ‬
‫ذﮐﺮ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻫﺮﭼﻪ ﻃﻮل دوره ﻣﻮرداﺳﺘﻔﺎده در اﯾﻦ ﺷﺎﺧﺺ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﻣﻘﺪار ‪ RSI‬ﭘﺎﯾﺪارﺗﺮ ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد و‬
‫ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎي ﮐﻤﺘﺮ و ﻣﻄﻤﺌﻦﺗﺮي را اﯾﺠﺎد ﻣﯽﮐﻨﺪ‪) .‬ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ )‪((78.2‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :78.2‬ﺷﺎﺧﺺ ﻗﺪرت ﻧﺴﺒﯽ‬
‫ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﺷﺎﺧﺺ ‪ ،RSI‬ﻣﯽﺗﻮان ﻣﻮارد زﯾﺮ را ﺑﺮرﺳﯽ ﮐﺮد‪:‬‬
‫‪ -‬ﻣﻘﺎدﯾﺮ ﺣﺪاﻗﻞ و ﺣﺪاﮐﺜﺮ آن‪ :‬اﯾﻦ ﺷﺎﺧﺺ در ﻣﺤﺪوده ﻋﻤﻮدي ‪ 0‬ﺗﺎ ‪ 100‬ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ‬
‫ﻣﻘﺎدﯾﺮ ‪ RSI‬ﻣﯽﺗﻮان ﺗﺸﮑﯿﻞ ﻗﻠﻪ و ﮐﻒ در ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ را ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﮐﺮد ﮐﻪ ﻣﻌﻤﻮﻻ ﻋﺪد ‪ 30‬را ﺑﻪ ﻋﻨﻮان‬
‫ﺣﺪ ﭘﺎﯾﯿﻦ و ﻋﺪد ‪ 70‬را ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﺣﺪ ﺑﺎﻻ در ﻧﻈﺮ ﻣﯽﮔﯿﺮﻧﺪ ﮐﻪ اﮔﺮ ﻣﻘﺪار ‪ RSI‬از ﺣﺪ ‪ 30‬ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ رود‪،‬‬
‫اﺣﺘﻤﺎل ﺗﺸﮑﯿﻞ ﯾﮏ ﮐﻒ زﯾﺎد ﺑﻮده ﮐﻪ ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﻓﺮوشﻫﺎي ﻫﯿﺠﺎﻧﯽ در ﺑﺎزار اﺳﺖ و اﮔﺮ از ﺣﺪ ‪ 70‬ﺑﺎﻻﺗﺮ‬
‫رود‪ ،‬اﺣﺘﻤﺎل اﯾﺠﺎد ﯾﮏ ﻗﻠﻪ زﯾﺎد ﺑﻮده ﮐﻪ ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﺧﺮﯾﺪﻫﺎي ﻫﯿﺠﺎﻧﯽ در ﺑﺎزار ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﮕﻮﻫﺎ در ﻧﻤﻮدار ﺗﻐﯿﯿﺮات ‪ :RSI‬اﻧﻮاع اﻟﮕﻮﻫﺎ را ﻣﯽﺗﻮان درﻣﻮرد ﻧﻤﻮدار ‪ RSI‬ﻧﯿﺰ ﺑﻪ ﮐﺎر ﺑﺮد‪.‬‬
‫‪ -‬ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﺷﮑﺴﺖ‪ :‬ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ )‪ ،(79.2‬زﻣﺎﻧﯽﮐﻪ ﻣﻘﺪار ﺷﺎﺧﺺ از ﻣﺮز ‪ 70‬ﺑﺎﻻﺗﺮ رود ﺳﭙﺲ ﺑﻪ ﻧﻘﻄﻪاي‬
‫ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ از آن )ﮐﻪ ﻧﻘﻄﻪ ﺷﮑﺴﺖ ﻧﺎﻣﯿﺪه ﻣﯽﺷﻮد( ﺑﺎزﮔﺮدد و در اداﻣﻪ‪ ،‬روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﭘﯿﺶ ﮔﺮﻓﺘﻪ وﻟﯽ ﺑﻪ ﻣﺮز‬
‫‪95‬‬
‫‪ 70‬ﻧﺮﺳﺪ و ﻣﺠﺪداً ﺑﻪ ﺳﻄﺢ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮي ﺑﺎزﮔﺮدد‪ ،‬در اﯾﻦﺻﻮرت ﮔﻮﯾﯿﻢ ﯾﮏ ﻧﻮﺳﺎن ﺷﮑﺴﺖ در ﻗﻠﻪ روي داده‬
‫اﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﻪﻋﻨﻮان ﯾﮏ ﺳﯿﮕﻨﺎل ﻓﺮوش ﺗﻠﻘﯽ ﻣﯽﺷﻮد ﺑﻪ ﻫﻤﯿﻦﺻﻮرت ﻋﮑﺲ اﯾﻦ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت در ﻣﺮز ‪ ،30‬ﻧﻮﺳﺎن‬
‫ﺷﮑﺴﺖ در ﮐﻒ را ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ ﺑﻪﻋﻨﻮان ﯾﮏ ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ ﻣﺤﺴﻮب ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :79.2‬ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﺷﮑﺴﺖ‬
‫‪ -‬ﺧﻄﻮط ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ‪ :‬ﺗﻤﺎﻣﯽ ﻗﻮاﻧﯿﻦ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ ﺷﮑﺴﺘﻦ ﺧﻄﻮط ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﺟﻬﺖ ﺗﺸﺨﯿﺺ‬
‫ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎي ﺧﺮﯾﺪ و ﻓﺮوش ﻧﯿﺰ در اﯾﻦﺟﺎ ﺑﺮﻗﺮار ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ ﻣﻌﻤﻮﻻ اﯾﻦ ﺧﻄﻮط در ﻧﻤﻮدار ‪ RSI‬ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ‬
‫ﻧﻤﻮدار ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ زودﺗﺮ ﻇﺎﻫﺮ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪.‬‬
‫‪ -‬واﮔﺮاﯾﯽ‪ :‬وﺟﻮد واﮔﺮاﯾﯽ ﺑﯿﻦ ﺗﻐﯿﯿﺮات ‪ RSI‬و ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم‪ ،‬ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﺗﻐﯿﯿﺮ زودﻫﻨﮕﺎم روﻧﺪ ﺗﻐﯿﯿﺮات‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﺑﻪ اﯾﻦ ﻣﻌﻨﯽﮐﻪ اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ روﻧﺪي ﻧﺰوﻟﯽ )ﺻﻌﻮدي( و ﮔﺎﻫﯽ ﺛﺎﺑﺖ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﻨﺪ‪ ،‬اﯾﻦ روﻧﺪ‬
‫ﺑﻪ ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ( ﺗﻐﯿﯿﺮ ﺧﻮاﻫﺪ ﯾﺎﻓﺖ‪.‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :‬ﯾﮏ روش ﺳﺎده ﺟﻬﺖ ﺗﻔﺴﯿﺮ ‪ RSI‬اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ زﻣﺎﻧﯽﮐﻪ ﻣﻘﺪار ﺷﺎﺧﺺ از ‪ 50‬ﺑﻪ ﻃﺮف ﺑﺎﻻ رﻓﺖ‪،‬‬
‫اﻗﺪام ﺑﻪ ﺧﺮﯾﺪ و زﻣﺎﻧﯽﮐﻪ از ‪ 50‬ﺑﻪ ﻃﺮف ﭘﺎﯾﯿﻦ رﻓﺖ‪ ،‬اﻗﺪام ﺑﻪ ﻓﺮوش ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ‬ ‫‪2.9.2‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ ﺗﻮﺳﻂ آﻗﺎي »ﺟﻮرج ﻟﯿﻦ« ‪ 60‬اﺑﺪاع ﮔﺮدﯾﺪه ﮐﻪ ﺑﺮاي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران ﺑﺎ دﯾﺪ ﮐﻮﺗﺎهﻣﺪت‬
‫ﮐﺎرﺑﺮد زﯾﺎدي دارد‪ .‬روش اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ روﺷﯽ ﺑﺮاي ﺗﺤﻠﯿﻞ ﺳﺮﻋﺖ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ اﺳﺖ‪ ،‬اﻟﺒﺘﻪ ﺑﺎ اﯾﻦ ﻓﺮض‬
‫ﮐﻪ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي )ﻧﺰوﻟﯽ( ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ‪ ،‬ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﻫﺮ روز ﺗﻤﺎﯾﻞ دارد در ﺣﺪاﮐﺜﺮ )ﺣﺪاﻗﻞ( ﻗﯿﻤﺖ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ در آن روز ﻧﺰدﯾﮏ ﺷﻮد‪ .‬ﻧﻤﻮدار اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ از دو ﺧﻂ ﺑﻪ ﻧﺎمﻫﺎي ‪ %K‬و ‪ %D‬ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺷﺪه اﺳﺖ‬
‫‪60 George‬‬ ‫‪Lane‬‬
‫‪96‬‬
‫ﮐﻪ ﺑﺎ ﻣﻘﯿﺎﺳﯽ از ‪ 0‬ﺗﺎ ‪ 100‬ﺑﺎ ﺣﺪ ﺑﺎﻻﯾﯽ ‪ 80‬و ﺣﺪ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ ‪ 20‬رﺳﻢ ﻣﯽﮔﺮدﻧﺪ‪.‬‬
‫ﻣﻘﺎدﯾﺮ ‪ ٪K‬ﺟﻬﺖ رﺳﻢ ﺧﻂ آن از ﻋﺒﺎرت زﯾﺮ ﺑﻪدﺳﺖ ﻣﯽآﯾﺪ‪:‬‬
‫)‪(C − L‬‬
‫= ‪٪K‬‬ ‫‪× 100‬‬ ‫)‪(12-2‬‬
‫)‪(H − L‬‬
‫ﻣﻘﺪار اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ = ‪٪K‬‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺳﻬﺎم = ‪C‬‬
‫ﮐﻢﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺳﻬﺎم در ‪ n‬روز اﺧﯿﺮ = ‪L‬‬
‫ﺑﯿﺶﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺳﻬﺎم در ‪ n‬روز اﺧﯿﺮ = ‪H‬‬
‫ﻃﻮل دوره ) ﮐﻪ ﺑﯿﻦ ‪ 5‬ﺗﺎ ‪ 21‬روز ﺑﻮده و ﻣﻌﻤﻮﻻ از ‪ 14‬روز اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد( = ‪n‬‬
‫ﺧﻂ ‪ ،%D‬ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ‪ 3‬دوره از ﺧﻂ ‪ %K‬ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ ﺷﮑﻞ ﻫﻤﻮارﺗﺮي ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺧﻂ ‪ %K‬دارد و‬
‫داراي ﺳﺮﻋﺖ ﮐﻤﺘﺮي ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ آن اﺳﺖ‪.‬‬
‫واﮔﺮاﯾﯽ ﺷﺎﺧﺺ اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ‬
‫ﺟﻬﺖ ﺗﺸﺨﯿﺺ ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎي ﺧﺮﯾﺪ و ﻓﺮوش از ﻣﻔﻬﻮم واﮔﺮاﯾﯽ اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ‪.‬‬
‫واﮔﺮاﯾﯽ ﮐﺎﻫﺸﯽ ﯾﺎ ﺑﺪﺑﯿﻨﺎﻧﻪ ﮐﻪ ﺑﻪﻋﻨﻮان ﺳﯿﮕﻨﺎل ﻓﺮوش ﺗﻠﻘﯽ ﻣﯽﺷﻮد‪ ،‬زﻣﺎﻧﯽ رخ ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ ﻫﻢزﻣﺎن ﺑﺎ روﻧﺪ‬
‫ﺻﻌﻮدي ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم‪ ،‬ﺧﻂ ‪ %K‬از ﺣﺪ ‪ 80‬ﻓﺮا رﻓﺘﻪ و دو ﻗﻠﻪ ﭘﺪﯾﺪ آورد ﺑﻪ ﻃﻮريﮐﻪ ﻗﻠﻪ دوم ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ از ﻗﻠﻪ‬
‫اول ﻗﺮار ﮔﯿﺮد‪ .‬اﯾﻦ ﺳﯿﮕﻨﺎل زﻣﺎﻧﯽ ﺗﺄﯾﯿﺪ ﻧﻬﺎﯾﯽ ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﺧﻂ ‪ ،%D‬ﺧﻂ ‪ %K‬را ﻗﻄﻊ ﻧﻤﻮده و در ﭘﺎﯾﯿﻦ‬
‫آن ﻗﺮار ﮔﯿﺮد‪.‬‬
‫واﮔﺮاﯾﯽ اﻓﺰاﯾﺸﯽ ﯾﺎ ﺧﻮشﺑﯿﻨﺎﻧﻪ ﮐﻪ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ ﺗﻠﻘﯽ ﻣﯽﺷﻮد‪ ،‬زﻣﺎﻧﯽ رخ ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ ﻫﻢزﻣﺎن‬
‫ﺑﺎ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم‪ ،‬ﺧﻂ ‪ %K‬از ﺣﺪ ‪ 20‬ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ رﻓﺘﻪ و دو ﮐﻒ )ﻗﻌﺮ( ﭘﺪﯾﺪ آورد ﺑﻪ ﻃﻮريﮐﻪ ﮐﻒ‬
‫دوم ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ از ﮐﻒ اول ﻗﺮار ﮔﯿﺮد‪ .‬اﯾﻦ ﺳﯿﮕﻨﺎل زﻣﺎﻧﯽ ﺗﺄﯾﯿﺪ ﻧﻬﺎﯾﯽ ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﺧﻂ ‪ ،%D‬ﺧﻂ ‪ %K‬را ﻗﻄﻊ‬
‫ﻧﻤﻮده و در ﺑﺎﻻي آن ﻗﺮار ﮔﯿﺮد‪.‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :1‬زﻣﺎﻧﯽ ﮐﻪ ﺧﻂ ‪ %K‬ﺑﺮاي ﻣﺪت ﻃﻮﻻﻧﯽ در ﯾﮏ ﺟﻬﺖ ﺣﺮﮐﺖ ﮐﻨﺪ و در ﯾﮏ دوره ﺑﻪﻃﻮر ﻧﺎﮔﻬﺎﻧﯽ‬
‫دﭼﺎر ﺗﻐﯿﯿﺮات ﺷﺪﯾﺪي از ‪ 2‬ﺗﺎ ‪12‬درﺻﺪ ﺷﻮد‪ ،‬ﯾﮏ ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺟﻬﺖ ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد ﮐﻪ ﺑﻪ اﺣﺘﻤﺎل زﯾﺎد‬
‫‪97‬‬
‫در ﯾﮏ ﯾﺎ دو دوره ﺑﻌﺪ اﻧﺠﺎم ﻣﯽﭘﺬﯾﺮد‪.‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :2‬ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (80.2‬ﻧﻤﺎﯾﺎن اﺳﺖ‪ ،‬ﺑﺮاي دﺳﺖﯾﺎﺑﯽ ﺑﻪ ﺗﺤﻠﯿﻞ ﺑﻬﺘﺮ ﻣﯽﺗﻮان از ﺷﺎﺧﺺ‬
‫ﻗﺪرت ﻧﺴﺒﯽ و ﺷﺎﺧﺺ اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ ﺑﻪﻃﻮر ﻫﻢزﻣﺎن اﺳﺘﻔﺎده ﻧﻤﻮد ﮐﻪ ﺑﻬﺘﺮﯾﻦ ﺳﯿﮕﻨﺎل زﻣﺎﻧﯽ ﺻﺎدر ﻣﯽﺷﻮد‬
‫ﮐﻪ ﻫﺮ دو ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻪ ﻃﻮر ﻫﻢزﻣﺎن از ﻣﺤﺪودهﻫﺎي ﺧﻮد ﺧﺎرج ﺷﻮﻧﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :80.2‬اﺳﺘﻔﺎده ﻫﻢزﻣﺎن از دو ﺷﺎﺧﺺ ﻗﺪرت ﻧﺴﺒﯽ و اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﻫﻤﮕﺮاﯾﯽ‪/‬واﮔﺮاﯾﯽ‬ ‫‪3.9.2‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﻫﻤﮕﺮاﯾﯽ‪/‬واﮔﺮاﯾﯽ ﺗﻮﺳﻂ آﻗﺎي »ﺟﺮاﻟﺪ اﭘﻞ« ‪ 61‬اﺑﺪاع ﮔﺮدﯾﺪ‪ .‬در ﺗﺮﺳﯿﻢ اﯾﻦ ﺷﺎﺧﺺ‬
‫از دو ﺧﻂ اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﺧﻂ اول ﺗﺤﺖ ﻋﻨﻮان ﺧﻂ ‪ MACD‬از اﺧﺘﻼف ﻣﻘﺪار ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﻧﻤﺎﯾﯽ‬
‫‪ 12‬و ‪26‬روزه ﺑﻪدﺳﺖ آﻣﺪه و ﺧﻂ دوم ﮐﻪ ﺑﻪ آن ﺧﻂ ﺳﯿﮕﻨﺎل ﻣﯽﮔﻮﯾﻨﺪ‪ ،‬از ﯾﮏ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﻧﻤﺎﯾﯽ‬
‫‪9‬روزه از ﺧﻂ ‪ MACD‬ﺑﻪدﺳﺖ ﻣﯽآﯾﺪ ﺑﻪ ﻃﻮريﮐﻪ ﺳﺮﻋﺖ ﮐﻤﺘﺮي ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ آن ﻧﯿﺰ دارد‪.‬‬
‫اﺧﻄﺎرﻫﺎي ﻋﺒﻮري ﺧﻂ ‪ MACD‬و ﺧﻂ ﺳﯿﮕﻨﺎل‬
‫اﺻﻮﻻ اﮔﺮ ﺧﻂ ‪ ،MACD‬ﺧﻂ ﺳﯿﮕﻨﺎل را در ﻫﻨﮕﺎم ﻋﺒﻮر ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺑﺎﻻ ﻗﻄﻊ ﮐﻨﺪ‪ ،‬ﻣﯽﺗﻮان آن را ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﯾﮏ‬
‫ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ در ﻧﻈﺮ ﮔﺮﻓﺖ و اﮔﺮ آن را در ﺣﺮﮐﺖ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﭘﺎﯾﯿﻦ ﻗﻄﻊ ﮐﻨﺪ‪ ،‬ﻣﯽﺗﻮان ﺳﯿﮕﻨﺎﻟﯽ ﺟﻬﺖ ﻓﺮوش‬
‫ﻟﺤﺎظ ﮐﺮد‪ .‬زﻣﺎﻧﯽﮐﻪ اﯾﻦ ﺧﻄﻮط ﺗﺎ ﺣﺪ زﯾﺎدي ﺑﺎﻻي ﺻﻔﺮ ﻗﺮار ﮔﯿﺮﻧﺪ‪ ،‬ﺑﺎزار در ﺷﺮاﯾﻂ ﺧﺮﯾﺪ ﻫﯿﺠﺎﻧﯽ ﻗﺮار‬
‫دارد و زﻣﺎﻧﯽﮐﻪ ﺗﺎ ﺣﺪ زﯾﺎدي در ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺻﻔﺮ ﻗﺮار ﮔﯿﺮﻧﺪ را ﻣﯽﺗﻮان ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﻓﺮوشﻫﺎي ﻫﯿﺠﺎﻧﯽ داﻧﺴﺖ‪.‬‬
‫‪61 Gerald‬‬ ‫‪Appel‬‬
‫‪98‬‬
‫اﻟﺒﺘﻪ ﻗﺎﺑﻞ ذﮐﺮ اﺳﺖ ﮐﻪ اﺳﺘﻔﺎده از ﺷﺎﺧﺺ ‪ MACD‬ﺑﻪﺻﻮرت ﻣﺴﺘﻘﻞ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺗﺼﻤﯿﻢﮔﯿﺮي در زﻣﺎن‬
‫ﺑﺮﺧﻮرد ﺧﻄﻮط ﺳﯿﮕﻨﺎل و ‪ MACD‬ﺑﺪون درﻧﻈﺮ ﮔﺮﻓﺘﻦ وﺿﻌﯿﺖ ﺑﺎزار و واﮔﺮاﯾﯽ ﻗﯿﻤﺖ و ‪ MACD‬و ﻧﻘﺎط‬
‫ﻣﺎﮐﺰﯾﻤﻢ و ﻣﯿﻨﯿﻤﻢ‪ ،‬ﮐﺎري اﺷﺘﺒﺎه اﺳﺖ و اﻣﮑﺎن ﻣﻮاﺟﻪ ﺷﺪن ﺑﺎ ﺿﺮر را ﺑﻪ دﻧﺒﺎل دارد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :81.2‬ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎي ﺷﺎﺧﺺ ‪MACD‬‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞ واﮔﺮاﯾﯽ‬
‫وﺟﻮد واﮔﺮاﯾﯽ ﺑﯿﻦ ﻗﯿﻤﺖ و ﺷﺎﺧﺺ ‪ MACD‬ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﻣﻌﮑﻮس ﺷﺪن روﻧﺪ ﻗﯿﻤﺖ اﺳﺖ ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت ﮐﻪ‪:‬‬
‫‪ -‬در واﮔﺮاﯾﯽ ﮐﺎﻫﺸﯽ‪ ،‬ﺧﻂ ‪ MACD‬ﮐﺎﻣ ً‬

‫ﻼ ﺑﺎﻻي ﺻﻔﺮ ﺑﻮده ﮐﻪ ﻫﻢزﻣﺎن ﺑﺎ روﻧﺪ اﻓﺰاﯾﺸﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺷﺮوع‬
‫ﺑﻪ ﮐﺎﻫﺶ ﻣﯽﮐﻨﺪ و ﻧﺸﺎن از ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﮐﺎﻫﺸﯽ ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد‪.‬‬
‫‪ -‬در واﮔﺮاﯾﯽ اﻓﺰاﯾﺸﯽ‪ ،‬ﺧﻂ ‪ MACD‬ﮐﺎﻣ ً‬

‫ﻼ ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺻﻔﺮ ﺑﻮده ﮐﻪ ﻫﻢزﻣﺎن ﺑﺎ روﻧﺪ ﮐﺎﻫﺸﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺷﺮوع‬
‫ﺑﻪ اﻓﺰاﯾﺶ ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﺪ و ﻧﺸﺎن از ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ اﻓﺰاﯾﺸﯽ ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :82.2‬واﮔﺮاﯾﯽ ﺑﯿﻦ ﺷﺎﺧﺺ ‪ MACD‬و روﻧﺪ ﻗﯿﻤﺖ‬
‫‪99‬‬
‫ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ )‪ ،(82.2‬از ﺧﻂ روﻧﺪ ﺑﺮاي ﺧﻂ ‪ MACD‬اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد ﺗﺎ ﺑﺘﻮان ﺑﺎ ﻣﻘﺎﯾﺴﻪ ﮐﺮدن آن ﺑﺎ‬
‫ﺗﻐﯿﯿﺮات روﻧﺪ ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬واﮔﺮاﯾﯽ ﺑﯿﻦ آنﻫﺎ را ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻧﻤﻮد‪.‬‬
‫ﻫﯿﺴﺘﻮﮔﺮام ‪MACD‬‬
‫در ﻓﺼﻞ ﻗﺒﻞ ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎي ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك را ﻣﻮردﺑﺤﺚ ﻗﺮار دادﯾﻢ ﮐﻪ آنﻫﺎ را ﺑﻪﺻﻮرت ﻫﯿﺴﺘﻮﮔﺮام‬
‫رﺳﻢ ﻣﯽﮐﺮدﯾﻢ‪ .‬ﻣﺎ در اﯾﻦﺟﺎ ﻧﯿﺰ ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺷﮑﻞ )‪ ،(83.2‬ﺑﺎ رﺳﻢ ﻫﯿﺴﺘﻮﮔﺮام دو ﺧﻂ ‪ ،MACD‬ﻣﯽﺗﻮاﻧﯿﻢ‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞﻫﺎي ﺑﻬﺘﺮي را اﻧﺠﺎم دﻫﯿﻢ‪ .‬ﻟﺬا اﮔﺮ ﺧﻂ ﺳﺮﯾﻊﺗﺮ در ﺑﺎﻻي ﺧﻂ ﮐﻨﺪﺗﺮ ﻗﺮار ﮔﯿﺮد‪ ،‬ﻫﯿﺴﺘﻮﮔﺮام در‬
‫ﺑﺎﻻي ﺧﻂ ﺻﻔﺮ و در ﺣﺎﻟﺖ ﻋﮑﺲ‪ ،‬در ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺧﻂ ﺻﻔﺮ ﻗﺮار ﻣﯽﮔﯿﺮد و ﺑﺎ ﻋﺒﻮر ﻫﯿﺴﺘﻮﮔﺮام از ﺧﻂ ﺻﻔﺮ‬
‫ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎي واﻗﻌﯽ ﺧﺮﯾﺪ و ﻓﺮوش ﺻﺎدر ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﭼﺮﺧﺶ ﻫﯿﺴﺘﻮﮔﺮام‪ ،‬ﺗﻀﻌﯿﻒ ﺷﺪن روﻧﺪ ﻣﻮﺟﻮد‬
‫را ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎي آن ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎي ﻋﺒﻮري زودﺗﺮ اﺳﺖ‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ اﺳﺘﻔﺎده از‬
‫ﭼﺮﺧﺶﻫﺎي آن ﺟﻬﺖ اﻧﺠﺎم ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺑﺮ ﺧﻼف روﻧﺪ ﻣﻮﺟﻮد‪ ،‬ﮐﺎر ﺑﺴﯿﺎر ﺧﻄﺮﻧﺎﮐﯽ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :83.2‬ﻫﯿﺴﺘﻮﮔﺮام‪MACD‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﮐﺎﻧﺎل ﮐﺎﻻ‬ ‫‪4.9.2‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﮐﺎﻧﺎل ﮐﺎﻻ ﺷﺎﺧﺼﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ از ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻣﻘﺎدﯾﺮ ﯾﮏ ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ﺑﺮ ﯾﮏ ﻋﺪد ﺛﺎﺑﺖ ﺗﺸﮑﯿﻞ ﻣﯽﺷﻮد ﺑﻪ‬
‫اﯾﻦﺻﻮرت ﮐﻪ از ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ‪ 20‬روزه ﺑﺮ ﻋﺪدي ﺑﺮ ﻣﺒﻨﺎي ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ اﻧﺤﺮاف ﺑﻪدﺳﺖ‬
‫ﻣﯽآﯾﺪ‪ .‬ﺣﺎل اﮔﺮ ﻣﻘﺪار ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ﺑﻪ ﻋﺪد ‪ +100‬رﺳﯿﺪ‪ ،‬ﺑﻪﻣﻌﻨﺎي ﺧﺮﯾﺪﻫﺎي ﻫﯿﺠﺎﻧﯽ اﺳﺖ و ﺗﻮﺻﯿﻪ ﻓﺮوش‬
‫اﺳﺖ و اﮔﺮ ﺑﻪ ‪ -100‬رﺳﯿﺪ‪ ،‬ﺑﻪﻣﻌﻨﺎي ﻓﺮوشﻫﺎي ﻫﯿﺠﺎﻧﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺗﻮﺻﯿﻪ ﺧﺮﯾﺪ دارد]‪.[18 ،7‬‬
‫‪100‬‬
‫اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت‬ ‫‪10.2‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :84.2‬راﻟﻒ ﻧﻠﺴﻮن اﻟﯿﻮت‬
‫ﺗﺎرﯾﺨﭽﻪ‬ ‫‪1.10.2‬‬
‫»راﻟﻒ ﻧﻠﺴﻮن اﻟﯿﻮت« ‪ 62‬در ﺳﺎل ‪ 1938‬ﺑﺮ اﺳﺎس ﻣﺸﺎﻫﺪات و ﺗﺤﻘﯿﻘﺎت ﺧﻮد‪ ،‬ﻧﻈﺮﯾﻪاي را ﺑﺮاﺳﺎس ﺗﻐﯿﯿﺮات‬
‫ﻗﯿﻤﺖ اراﺋﻪ ﮐﺮد ﮐﻪ ﺑﺮﻣﺒﻨﺎي آن دورهﻫﺎي ﺣﺮﮐﺘﯽ ﻗﯿﻤﺖ را در ﻗﺎﻟﺐ اﻟﮕﻮﻫﺎي ﻣﺸﺨﺺ و ﺗﮑﺮارﺷﻮﻧﺪه اﻣﻮاج‬
‫ﺗﻮﺿﯿﺢ ﻣﯽداد‪ .‬اﯾﻦ اﻣﻮاج‪ ،‬روانﺷﻨﺎﺳﯽ ﺗﻮده ﻣﺮدم در ﺑﺎزارﻫﺎ را در ﻗﺎﻟﺐ ﻣﻮجﻫﺎ و اﻟﮕﻮﻫﺎي ﻣﺸﺨﺺ و‬
‫ﺗﮑﺮارﺷﻮﻧﺪه ﺑﻪ ﻣﺎ ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ‪ .‬از دﯾﺪﮔﺎه اﻟﯿﻮت‪ ،‬وﯾﮋﮔﯽﻫﺎي ﺣﺮﮐﺎت ﺑﺎزارﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ ﺑﺮﻣﺒﻨﺎي ﺷﺮاﯾﻂ‬
‫اﺣﺴﺎﺳﯽ‪ ،‬ﻣﻌﻘﻮل‪ ،‬ﺗﮑﺎﻧﺸﯽ‪ ،‬اﺑﻬﺎم و ﻣﻨﻄﻖ ﮔﺮوﻫﯽ ﺷﮑﻞ ﮔﺮﻓﺘﻪ اﺳﺖ و ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ از ﺳﻪ اﺻﻞ اﻟﮕﻮ‪،‬‬
‫ﻧﺴﺒﺖ و زﻣﺎن ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻣﯽﭘﺬﯾﺮد‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﻋﻘﯿﺪه داﺷﺖ ﻫﺮ اﺗﻔﺎﻗﯽ ﮐﻪ در ﺑﺎزار روي ﻣﯽدﻫﺪ‪ ،‬رﯾﺸﻪ در‬
‫ﮔﺬﺷﺘﻪ ﻗﯿﻤﺖ دارد و ﺑﺎ ﺗﺤﻠﯿﻞ اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺗﮑﺮارﺷﻮﻧﺪه ﭘﯿﺸﯿﻦ ﻣﯽﺗﻮان آنﻫﺎ را ﺑﻪ ﺣﺎل و آﯾﻨﺪه ارﺗﺒﺎط و‬
‫ﮔﺴﺘﺮش داد]‪.[4‬‬
‫ﻗﺒ ً‬
‫ﻼ ﻣﺸﺎﺑﻪ اﯾﻦ ﻧﻈﺮﯾﻪ را ”داو ” ﺑﯿﺎن ﮐﺮده ﺑﻮد‪ ،‬اﻣﺎ اﻟﯿﻮت ﺑﻪ ﺻﻮرت ﮐﺎﻣﻞﺗﺮ ﺑﻪ اﯾﻦ ﻣﻮﺿﻮع ﭘﺮداﺧﺖ‪ .‬در‬
‫واﻗﻊ ﺗﻼشﻫﺎي اﻟﯿﻮت در اﯾﻦ راه از ﺳﺎل ‪ 1934‬ﺷﺮوع ﺷﺪ ﮐﻪ ﻧﻈﺮﯾﻪ داو را ﻣﻄﺎﻟﻌﻪ ﻧﻤﻮد‪ .‬ﺗﺎ ﺑﺎﻻﺧﺮه در ﺳﺎل‬
‫‪ 1946‬ﯾﻌﻨﯽ دو ﺳﺎل ﻗﺒﻞ از ﻣﺮﮔﺶ‪ ،‬ﻧﻈﺮﯾﻪ ﺧﻮد را در ﮐﺘﺎب ﺧﻮد ﺑﻪﻧﺎم »ﻗﺎﻧﻮن ﻃﺒﯿﻌﺖ‪-‬راز ﻫﺴﺘﯽ« ﻣﻨﺘﺸﺮ‬
‫ﻧﻤﻮد‪ .‬ﻧﻈﺮﯾﻪ اﻟﯿﻮت ﺑﻌﺪ ازﻣﺮگ وي ﺑﻪ دﺳﺖ ﻓﺮاﻣﻮﺷﯽ ﺳﭙﺮده ﺷﺪ ﺗﺎ اﯾﻦﮐﻪ ‪ 5‬ﺳﺎل ﺑﻌﺪ‪ ،‬ﯾﻌﻨﯽ ﺳﺎل ‪1953‬‬
‫ﺗﻮﺳﻂ »ﻫﻤﯿﻠﺘﻮن ﺑﻮﻟﺘﻮن« ‪ 63‬ﺑﺎ ﭼﺎپ ﮐﺘﺎب »ﻧﻈﺮﯾﻪ ﺗﮑﻤﯿﻠﯽ ﻣﻮج اﻟﯿﻮت« ‪ ،64‬از اﻓﺘﺎدن اﯾﻦ ﮐﺸﻒ ﺑﺰرگ ﺑﻪ‬
‫‪62 Ralph‬‬ ‫‪Nelson Elliott‬‬ ‫‪64 elliot‬‬ ‫‪wave supplement‬‬
‫‪63 Hamilton‬‬ ‫‪Bolton‬‬
‫‪101‬‬
‫دﺳﺖ ﻓﺮاﻣﻮﺷﯽ ﺟﻠﻮﮔﯿﺮي ﻧﻤﻮد و ﺑﺎﻻﺧﺮه ‪ 25‬ﺳﺎل ﺑﻌﺪ »راﺑﺮت ﭘﺮﯾﭽﺘﺮ« ‪ 65‬ﮐﺘﺎب ﻣﻬﻢ ”ﻧﻈﺮﯾﻪ ﻣﻮج اﻟﯿﻮت”‬
‫را ﻣﻨﺘﺸﺮ ﻧﻤﻮد‪.‬‬
‫رﻓﺘﺎر اﻧﺒﻮه ﻣﺮدم در اﻟﮕﻮي روﻧﺪﻫﺎ و ﺑﺎزﮔﺸﺖﻫﺎي ﺑﺎزار‪ ،‬ﺷﻨﺎﺧﺖﭘﺬﯾﺮ ﻫﺴﺘﻨﺪ‪ .‬اﻟﯿﻮت ﻧﺎم اﯾﻦ ﺷﻨﺎﺧﺖﭘﺬﯾﺮي‬
‫را ﻗﺎﻧﻮن ﻣﻮجﻫﺎ ﻧﺎم ﮔﺬاﺷﺖ ﮐﻪ ﺳﺎﺧﺘﺎرﻫﺎي اﺗﺼﺎلﯾﺎﻓﺘﻪاي ﺑﺮاي ﻣﺪلﻫﺎي ﻓﺮاﺗﺮ از اﻟﮕﻮﻫﺎ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬اﯾﻦ ﻗﻮاﻧﯿﻦ‬
‫ﺑﺮاي اﻣﻮاج از ﯾﮏ درﺟﻪ ﺑﺎﻻﺗﺮ ﻧﯿﺰ ﺑﺮﻗﺮار اﺳﺖ‪ .‬ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (85.2‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬اﺻﻞ ﭘﺎﯾﻪاي‬
‫اﻣﻮاج ﺑﺮ اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي ‪ 66‬ﮐﻪ ﺑﺎ اﻋﺪاد ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪه و اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ‪ 67‬ﮐﻪ ﺑﺎ ﺣﺮوف ﻧﻤﺎﯾﺶ داده ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪،‬‬
‫اﺳﺘﻮار اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :85.2‬اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت‬
‫اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي از ﭘﻨﺞ رﯾﺰﻣﻮج ﺷﺎﻣﻞ ﺳﻪ رﯾﺰﻣﻮج اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ )ﺷﻤﺎرهﻫﺎي ‪ 3 ،1‬و ‪ (5‬و دو رﯾﺰ ﻣﻮج اﺻﻼﺣﯽ‬
‫)ﺷﻤﺎرهﻫﺎي ‪ 2‬و ‪ (4‬و اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﻧﯿﺰ از ﺳﻪ رﯾﺰ ﻣﻮج ﺷﺎﻣﻞ دو رﯾﺰﻣﻮج اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ )ﺣﺮوف ‪ a‬و ‪ (c‬و ﯾﮏ‬
‫رﯾﺰﻣﻮج اﺻﻼﺣﯽ )ﺣﺮف ‪ (b‬ﺗﺸﮑﯿﻞ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪ .‬در واﻗﻊ ﻣﻮجﻫﺎي اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ ﻫﻤﯿﺸﻪ در ﺟﻬﺖ ﻣﻮج ﺿﺮﺑﻪاي ﯾﺎ‬
‫اﺻﻼﺣﯽ ﯾﮏ درﺟﻪ ﺑﺰرگﺗﺮ از ﺧﻮد ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ در ﻫﺮ درﺟﻪ از روﻧﺪ‪ ،‬ﺣﺮﮐﺖ در ﺟﻬﺖ ﻣﻮج اﺻﻠﯽ‬
‫ﭘﻨﺞ ﻣﻮﺟﯽ و ﺣﺮﮐﺖ در ﺧﻼف ﺟﻬﺖ آن‪ ،‬ﺳﻪ ﻣﻮﺟﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪) .‬ﺷﮑﻞ )‪((86.2‬‬
‫اﻟﯿﻮت در ﺗﻘﺴﯿﻢﺑﻨﺪي اﻣﻮاج ﺑﺮاي ﻧﺎمﮔﺬاري و ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ از ‪9‬درﺟﻪ ﻧﺎم ﺑﺮد ﮐﻪ ﺑﻌﺪﻫﺎ ﺷﺎﮔﺮدان و ﭘﯿﺮوان او ﺑﻪ‬
‫ﺗﻔﺼﯿﻞ‪ ،‬اﯾﻦ ‪9‬درﺟﻪ را ﺑﻪ ‪15‬درﺟﻪ رﺳﺎﻧﺪﻧﺪ‪ .‬ﻗﺎﻋﺪه ﮐﻠﯽ ﻣﻮجﻫﺎ ﺳﻪ ﻫﺪف اﺻﻠﯽ دارد‪ :‬ﭘﯿﺸﮕﻮﯾﯽ ﻣﺴﯿﺮ ﺑﺎزار‪،‬‬
‫ﻣﺸﺨﺺ ﮐﺮدن ﻧﻘﺎط ﺑﺎزﮔﺸﺖ و ﺗﻬﯿﻪ ﮐﺮدن راﻫﻨﻤﺎ ﺑﺮاي ورود و ﺧﺮوج از ﻣﻮﻗﻌﯿﺖﻫﺎي ﻣﻌﺎﻣﻼت‪.‬‬
‫‪65 Robert‬‬ ‫‪Prechter‬‬ ‫‪67 corrections‬‬

‫‪66 impulse‬‬
‫‪102‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :86.2‬ﺗﻘﺴﯿﻢﺑﻨﺪي اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت‬
‫اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي‬ ‫‪2.10.2‬‬
‫اﻧﻮاع اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي‪:‬‬
‫‪ .1‬اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ‬
‫‪ .2‬ﻣﺜﻠﺚﻫﺎي ﻗﻄﺮي‬
‫*اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ‬
‫ﻗﻮاﻋﺪ ﭘﺎﯾﻪ ﺑﺮاي ﻣﻮجﻫﺎي اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ‪:‬‬
‫• ﻣﻮج ‪ 2‬ﻧﻤﯽﺗﻮاﻧﺪ ﺑﯿﺸﺘﺮ از اﻧﺪازه ﻣﻮج ‪ 1‬ﺑﺎزﮔﺸﺖ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫• ﻣﻮج ‪ 3‬ﻫﺮﮔﺰ ﻧﻤﯽﺗﻮاﻧﺪ ﮐﻮﭼﮏﺗﺮﯾﻦ ﻣﻮج ﺑﺎﺷﺪ ﺑﻠﮑﻪ ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ ﺑﺰرگﺗﺮﯾﻦ ﻣﻮج ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫• ﻣﻮج ‪ 4‬ﻫﺮﮔﺰ وارد ﻣﺤﺪوده ﻗﯿﻤﺖ ﻣﻮج ‪ 1‬ﻧﻤﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :87.2‬ﺷﻤﺎرهﮔﺬاري اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت‬
‫‪103‬‬
‫اﻣﻮاج اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ ﻧﯿﺰ از دو ﻗﺴﻤﺖ اﻧﺒﺴﺎﻃﯽ و ﮐﻮﺗﺎهﺷﺪه)در اداﻣﻪي اﻧﺒﺴﺎﻃﯽ( ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺷﺪهاﻧﺪ ﮐﻪ در اداﻣﻪ ﺑﻪ‬
‫ﺑﺮرﺳﯽ ﻫﺮﯾﮏ ﻣﯽﭘﺮدازﯾﻢ‪.‬‬
‫ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ ﯾﮑﯽ از اﻣﻮاج ‪ 3،1‬ﯾﺎ ‪ 5‬اﻧﺒﺴﺎط ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ و ﺑﺰرگﺗﺮ از دو ﻣﻮج دﯾﮕﺮ ﻣﯽﺷﻮد‪ ،‬ﺑﻪ اﯾﻦ ﺣﺎﻟﺖ ﻣﻮج اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ‬
‫اﻧﺒﺴﺎط ﯾﺎﻓﺘﻪ ﻣﯽﮔﻮﯾﯿﻢ ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (88.2‬ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪه اﺳﺖ‪ .‬در ﺑﺎزار ﺳﻬﺎم و ﺗﺒﺎدﻻت ارزي‪ ،‬ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ‬
‫ﺣﺎﻟﺖ اﻧﺒﺴﺎط ﯾﺎﻓﺘﻪ ‪ 68‬در ﻣﻮج ‪ 3‬و در ﺑﺎزارﻫﺎي ﮐﺎﻻ ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ در ﻣﻮج ‪ 5‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﺷﻮد‬
‫‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :88.2‬اﻣﻮاج اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ اﻧﺒﺴﺎط ﯾﺎﻓﺘﻪ‬
‫در ﺑﻌﻀﯽ ﺣﺎﻟﺖﻫﺎي ﺧﺎص ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ ﺑﺎ اﻧﺒﺴﺎط ﭘﯿﺪا ﮐﺮدن ﻣﻮج ‪ ،3‬ﻗﻠﻪ ﻣﻮج ‪ 5‬ﻓﺮاﺗﺮ از ﻗﻠﻪ ﻣﻮج ‪ 3‬ﻧﻤﯽرود‪ ،‬ﺑﻪ‬
‫اﯾﻦ ﺣﺎﻟﺖ ﻣﻮج ‪ ،5‬ﮐﻮﺗﺎهﺷﺪه ‪ 69‬ﻣﯽﮔﻮﯾﯿﻢ ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (89.2‬ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :89.2‬اﻣﻮاج اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ ﮐﻮﺗﺎهﺷﺪه‬
‫‪68 Extension‬‬
‫‪69 Truncation‬‬
‫‪104‬‬
‫*ﻣﺜﻠﺚﻫﺎي ﻗﻄﺮي‬
‫در ﻣﺜﻠﺚﻫﺎي ﻗﻄﺮي ﺑﺮاﺳﺎس ﯾﮏ ﻗﺎﻧﻮن ﻫﻤﯿﺸﮕﯽ‪ ،‬رﯾﺰﻣﻮجﻫﺎي ‪ 3،1‬و ‪ 5‬ﻫﻤﮕﯽ از ﺳﻪ ﻣﻮج ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺷﺪهاﻧﺪ‪.‬‬
‫ﺑﺮﺧﻼف ﻣﻮجﻫﺎي اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ‪ ،‬در ﻣﺜﻠﺚﻫﺎي ﻗﻄﺮي ﻣﻮج ‪ 4‬ﻫﻤﯿﺸﻪ وارد ﻣﺤﺪوده ﻣﻮج ﯾﮏ ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬ﻣﺜﻠﺚﻫﺎي‬
‫ﻗﻄﺮي ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ ﻧﺸﺎﻧﻪ ﺧﺴﺘﮕﯽ ﯾﺎ ﺑﻪ اﺗﻤﺎم رﺳﯿﺪن اﻟﮕﻮي ﯾﮏ درﺟﻪ ﺑﺰرگﺗﺮ از ﺧﻮد ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ و ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ دو‬
‫ﺧﻄﯽ ﮐﻪ از اﻣﺘﺪاد ﻧﻘﺎط ﺳﻘﻒ و ﮐﻒ ﻣﺜﻠﺚ ﺑﻪدﺳﺖ ﻣﯽآﯾﻨﺪ‪ ،‬ﻫﻤﮕﺮا ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬در ﺷﮑﻞ )‪ (90.2‬ﻧﻤﻮﻧﻪاي از‬
‫ﻣﺜﻠﺚﻫﺎي ﻗﻄﺮي را ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﯿﺪ]‪.[6‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :90.2‬ﻧﻤﻮﻧﻪ ﻣﻮج اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ ﮐﻮﺗﺎهﺷﺪه‬
‫اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ‬ ‫‪3.10.2‬‬
‫اﻧﻮاع اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ‪:‬‬
‫زﯾﮕﺰاگ ‪70‬‬ ‫‪.1‬‬
‫)ﭘﻬﻨﻪ( ‪71‬‬ ‫‪ .2‬ﺗﺨﺖ‬
‫ﻣﺜﻠﺚ ‪72‬‬ ‫‪.3‬‬
‫ﺗﺮﮐﯿﺒﯽ ‪73‬‬ ‫‪.4‬‬

‫‪70 Zigzag‬‬
‫‪73 Kombinationen‬‬
‫‪71 Flat‬‬
‫‪72 Dreiecke‬‬
‫‪105‬‬
‫*زﯾﮕﺰاگ‬
‫زﯾﮕﺰاگ ﺣﺎﻟﺖ اول ﻣﻮجﻫﺎي اﺻﻼﺣﯽ اﺳﺖ ﺑﻪ ﻃﻮريﮐﻪ ﻣﻮج ‪ a‬ﺷﺎﻣﻞ ﭘﻨﺞ رﯾﺰﻣﻮج ‪ ،‬ﻣﻮج ‪ b‬ﺷﺎﻣﻞ ﺳﻪ زﯾﺮﻣﻮج‬
‫و ﻣﻮج ‪ c‬ﺷﺎﻣﻞ ﭘﻨﺞ رﯾﺰﻣﻮج ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ اﯾﻦ ﻣﻮج اﺻﻼﺣﯽ در ﻣﻮج ‪ 2‬ﯾﮏ درﺟﻪ ﺑﺎﻻﺗﺮ اﯾﺠﺎد ﻣﯽﺷﻮد و‬
‫ﺣﺎﻟﺖ ﺗﻨﺪ ﺑﺎ ﺷﯿﺐ زﯾﺎد را ﺑﺮاي ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﻗﯿﻤﺖ ﺷﺎﻫﺪ ﻫﺴﺘﯿﻢ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :91.2‬زﯾﮕﺰاگ‬
‫*ﺗﺨﺖ )ﭘﻬﻨﻪ(‬
‫ﺗﺨﺖ )ﭘﻬﻨﻪ( ﺣﺎﻟﺖ دوم ﻣﻮجﻫﺎي اﺻﻼﺣﯽ اﺳﺖ ﺑﻪ ﻃﻮريﮐﻪ ﻣﻮج ‪ a‬ﺷﺎﻣﻞ ﺳﻪ رﯾﺰﻣﻮج‪ ،‬ﻣﻮج ‪ b‬ﺷﺎﻣﻞ ﺳﻪ‬
‫رﯾﺰﻣﻮج و ﻣﻮج ‪ c‬ﺷﺎﻣﻞ ﭘﻨﺞ رﯾﺰﻣﻮج ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ اﯾﻦ ﻣﻮج اﺻﻼﺣﯽ در ﻣﻮج ‪ 4‬ﯾﮏ درﺟﻪ ﺑﺎﻻﺗﺮ اﯾﺠﺎد‬
‫ﻣﯽﺷﻮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :92.2‬ﺗﺨﺖ )ﭘﻬﻨﻪ(‬
‫*ﻣﺜﻠﺚ‬
‫ﻣﺜﻠﺚ‪ ،‬ﺣﺎﻟﺖ ﺳﻮم اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﺑﻪ ﻃﻮريﮐﻪ ﻋﻼوه ﺑﺮ اﻣﻮاج ‪ b ،a‬و ‪ c‬داراي اﻣﻮاج ‪ d‬و ‪ e‬ﻧﯿﺰ ﺑﻮده و‬
‫ﻫﺮﮐﺪام ﺷﺎﻣﻞ ﺳﻪ رﯾﺰﻣﻮج ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬اﯾﻦ ﻧﻮع از اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ در ﻣﻮج ‪ 4‬ﯾﮏ درﺟﻪ ﺑﺎﻻﺗﺮ اﯾﺠﺎد ﻣﯽ ﺷﻮد‪.‬‬
‫‪106‬‬
‫اﻧﻮاع ﻣﺜﻠﺚﻫﺎ‪ :‬ﻣﺘﻘﺎرن‪ ،‬ﻧﺰوﻟﯽ‪ ،‬ﺻﻌﻮدي‪ ،‬ﻣﺘﻘﺎرن ﻣﻌﮑﻮس‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :93.2‬ﻣﺜﻠﺚ‬
‫*ﺗﺮﮐﯿﺒﯽ‬
‫آﺧﺮﯾﻦ ﺣﺎﻟﺖ از ﻣﻮجﻫﺎي اﺻﻼﺣﯽ‪ ،‬ﺗﺮﮐﯿﺒﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ رﯾﺰﻣﻮجﻫﺎي آن ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ﺗﺮﮐﯿﺒﯽ از اﻣﻮاج ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ‬
‫ﻗﺒﻠﯽ ﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ ﺑﺎ ‪ x، w‬و ‪ y‬ﻧﺸﺎن داده ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ اﯾﻦ ﻣﻮج اﺻﻼﺣﯽ در ﻣﻮج ‪ 4‬ﯾﮏ درﺟﻪ ﺑﺎﻻﺗﺮ اﯾﺠﺎد‬
‫ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﺗﺮﮐﯿﺒﯽ ﻣﯽﺗﻮاﻧﻨﺪ ﺷﺎﻣﻞ ﻫﺮ ﺗﺮﮐﯿﺒﯽ از اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﻗﺒﻠﯽ ﺣﺘﯽ ﺑﻪﺻﻮرت ﭘﺸﺖ ﺳﺮ‬
‫ﻫﻢ ﺑﺎﺷﻨﺪ]‪.[6‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :94.2‬ﺗﺮﮐﯿﺒﯽ‬
‫ﻧﮑﺎت‬
‫‪ -1‬ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ در ﭘﻨﺞ ﻣﻮج ﺿﺮﺑﻪاي ﺷﺎﻫﺪ ﻫﺴﺘﯿﻢ ﮐﻪ دو ﻣﻮج اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ از آن‪،‬ﮔﺴﺘﺮش ﯾﺎﻓﺘﻪ ﻧﻤﯽﺷﻮﻧﺪ ﺑﻠﮑﻪ ﯾﮏ‬
‫ﻣﻮج ﮔﺴﺘﺮش ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ ﮐﻪ اﻏﻠﺐ در ﻣﻮرد ﻣﻮج ﺳﻮم اﺗﻔﺎق ﻣﯽاﻓﺘﺪ‪ .‬ﺑﺮاي ﻣﺜﺎل اﮔﺮ ﻣﻮج ﺳﻮم ﮔﺴﺘﺮش ﯾﺎﻓﺘﻪ‬
‫ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﻣﻮج ‪ 5‬ﮔﺴﺘﺮش ﯾﺎﻓﺘﻪ ﻧﻤﯽﺷﻮد و ﺣﺪاﮐﺜﺮ ﺗﺎ ‪ 61.8‬درﺻﺪ از اﻧﺪازه ﻣﻮج ﺳﻮم ﺣﺮﮐﺖ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫‪107‬‬
‫‪ -2‬در اﻣﻮاج اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ اﮔﺮ ﻣﻮج دوم ﺑﻪﺻﻮرت آﻧﯽ و ﺑﺎ ﺳﺮﻋﺖ زﯾﺎد ﺑﺎزﮔﺸﺖ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ و زﻣﺎﻧﯽ ﮐﻮﺗﺎه را‬
‫ﻣﺎﻧﻨﺪ ﻣﻮج اﺻﻼﺣﯽ زﯾﮕﺰاگ ﺑﻪ ﺧﻮد ﮔﺮﻓﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﺗﮑﺮار اﯾﻦ ﻣﺪل ﺗﺼﺤﯿﺢ در ﻣﻮج ﭼﻬﺎرم ﺑﺴﯿﺎر ﺿﻌﯿﻒ اﺳﺖ‬
‫و ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﺑﺎ دوره زﻣﺎﻧﯽ ﻃﻮﻻﻧﯽﺗﺮ و ﺣﺎﻟﺘﯽ ﻏﯿﺮ از زﯾﮕﺰاگ اﺗﻔﺎق ﻣﯽاﻓﺘﺪ‪.‬‬
‫‪ -3‬اﻣﻮاج اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ ﺑﺎ ﺣﺮﮐﺖ ﺳﺮﯾﻊ و دوره زﻣﺎﻧﯽ ﮐﻮﺗﺎهﻣﺪت‪ ،‬ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ ﺑﺎ ﻣﻮجﻫﺎي اﺻﻼﺣﯽ ﺑﻪ ﺷﮑﻞ زﯾﮕﺰاگ‬
‫ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪.‬‬
‫‪ -4‬اﻣﻮاج اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ ﺑﺎ ﺣﺮﮐﺖ ﮐﻨﺪ و دوره زﻣﺎﻧﯽ ﻃﻮﻻﻧﯽﻣﺪت‪ ،‬ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ ﺑﺎ ﻣﻮجﻫﺎي اﺻﻼﺣﯽ ﺑﻪ ﺷﮑﻞ ﻫﺎي‬
‫ﺗﺨﺖ‪ ،‬ﻣﺜﻠﺚﻫﺎ و اﺻﻼﺣﯽﻫﺎي ﺗﺮﮐﯿﺒﯽ ﺑﻪوﺟﻮد ﻣﯽآﯾﻨﺪ‪.‬‬
‫‪ -5‬ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ در اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي ﮐﻪ ﺑﻪ ﺷﮑﻞ ﻣﺜﻠﺚ ﻗﻄﺮي ﻫﺴﺘﻨﺪ‪ ،‬ﺗﻨﺎوب ﺑﯿﻦ ﻣﻮج دوم و ﭼﻬﺎرم وﺟﻮد ﻧﺪارد‪.‬‬
‫‪ -6‬ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (95.2‬ﻧﻤﺎﯾﺎن اﺳﺖ‪ ،‬در اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ اﮔﺮ در ﻣﻮج ‪ A‬ﺷﺎﻫﺪ ﯾﮏ ﺣﺮﮐﺖ ﺑﺎ ﺳﺎﺧﺘﺎر‬
‫‪ b ،a‬و ‪ c‬ﺑﻪﺷﮑﻞ ﺗﺨﺖ ﺑﺎﺷﯿﻢ‪ ،‬در ﻣﻮج ‪ B‬ﺑﻪ اﺣﺘﻤﺎل زﯾﺎد ﺷﺎﻫﺪ ﯾﮏ ﺳﺎﺧﺘﺎر زﯾﮕﺰاگﻣﺎﻧﻨﺪ ﻫﺴﺘﯿﻢ و ﺑﺎﻟﻌﮑﺲ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :95.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎري از اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ‬
‫‪ -7‬در اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ اﮔﺮ ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﮐﺎﻣﻞ در ﻣﻮج ‪ a‬ﺑﺎ ﯾﮏ زﯾﮕﺰاگ آﻏﺎز ﺑﺸﻮد‪ ،‬ﺣﺮﮐﺖ ﻣﻮج ‪ b‬ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ﺑﺎ‬
‫زﯾﮕﺰاگ دﯾﮕﺮي ﮐﻪ ﺳﺎﺧﺘﺎرش ﺑﻪ ﺑﯿﺮون از ﻣﺤﺪوده زﯾﮕﺰاگ اول رﺳﯿﺪه اﺳﺖ‪ ،‬اﻣﺘﺪاد ﭘﯿﺪا ﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫‪108‬‬
‫اﻋﺪاد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ و ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ‬ ‫‪11.2‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :96.2‬ﻟﺌﻮﻧﺎردو ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‬
‫»ﻟﺌﻮﻧﺎردو ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ« ‪ 74‬رﯾﺎﺿﯿﺪان ﻗﺮن ‪12‬ﻣﯿﻼدي در اﯾﺘﺎﻟﯿﺎ ﻣﺘﻮﻟﺪ ﺷﺪ و ﺑﺰرگﺗﺮﯾﻦ اﺛﺮ وي ﮐﺸﻒ اﻋﺪادي‬
‫ﻃﻼﯾﯽ از روي ﺣﻞ ﻣﺴﺎﻟﻪ ازدﯾﺎد ﺗﻌﺪاد ﺧﺮﮔﻮشﻫﺎ ﺑﻮد‪ .‬دﻧﺒﺎﻟﻪ اﻋﺪاد ﺑﻪدﺳﺖ آﻣﺪه ﺗﻮﺳﻂ اﯾﻦ داﻧﺸﻤﻨﺪ را ﺑﻪ‬
‫اﺣﺘﺮاﻣﺶ اﻋﺪاد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﻣﯽﻧﺎﻣﻨﺪ‪ .‬دﻧﺒﺎﻟﻪ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺑﺎ ﺻﻔﺮ و ﯾﮏ ﺷﺮوع ﻣﯽﺷﻮد و ﻫﺮ ﻋﺪد ﻣﺠﻤﻮع دو ﻋﺪد‬
‫ﻗﺒﻠﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ راﺑﻄﻪ و دﻧﺒﺎﻟﻪ آن در زﯾﺮ ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ]‪:[13‬‬
‫‪an+١ = an + an−١‬‬ ‫)‪(13-2‬‬
‫ﺑﻪﻃﻮريﮐﻪ در راﺑﻄﻪ )‪(13-2‬دارﯾﻢ‪ a٠ = ٠ :‬و ‪a١ = ١‬‬
‫)دﻧﺒﺎﻟﻪ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ(‬
‫‪٠, ١, ١, ٢, ٣, ۵, ٨, ١٣, ٢١, ٣۴, ۵۵, ٨٩, ١۴۴, ٢٣٣, ٣٧٧, ۶١٠, ٩٨٧, ١۵٩٧, . . .‬‬
‫اﻧﻮاع اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ در ﺑﺎزارﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ‪ ،‬روشﻫﺎﯾﯽ ﺑﺮاي ﺗﺤﻠﯿﻞ ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﯾﺎ اداﻣﻪ روﻧﺪ ﻗﯿﻤﺖ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬از‬
‫ﻣﻨﻈﺮي اﻧﻮاع اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‪ ،‬ﻧﻘﺎط ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ ﮐﻪ ﺑﺎ اﺑﺰارﻫﺎ و روشﻫﺎي ﮔﻮﻧﺎﮔﻮن رﺳﻢ‬
‫ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪ .‬اﯾﻦ ﺳﻄﻮح ﺑﺎزﮔﺸﺖ درﻣﻘﺎﺑﻞ ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖﻫﺎي ﻗﺒﻠﯽ ﮐﻪ ﺗﻨﻬﺎ ﻗﯿﻤﺘﯽ ﺧﺎص را ﻧﻘﻄﻪ ﺣﺴﺎس‬
‫ﺗﻠﻘﯽ ﻣﯽﮐﺮدﻧﺪ‪ ،‬ﻣﯽﺗﻮاﻧﻨﺪ ﻋﻼوه ﺑﺮ ﻗﯿﻤﺘﯽ ﺧﺎص‪ ،‬ﯾﮏ ﻣﻨﺤﻨﯽ‪ ،‬ﺧﻄﯽ ﻣﻮرب ﯾﺎ زﻣﺎن ﺧﺎﺻﯽ را ﻧﻘﻄﻪ ﺣﺴﺎس‬
‫ﺣﻤﺎﯾﺖ ﯾﺎ ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﺗﻌﺮﯾﻒ ﮐﻨﻨﺪ‪.‬‬

‫‪74 Leonardo‬‬ ‫‪Fibonacci‬‬
‫‪109‬‬
‫در اﺳﺘﻔﺎده از اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‪ ،‬درﺻﺪﻫﺎ اﻫﻤﯿﺘﯽ ﻓﻮقاﻟﻌﺎده دارﻧﺪ‪ .‬ﻋﻤﻮم اﯾﻦ درﺻﺪﻫﺎ از ﻧﺴﺒﺖ درﺻﺪﻫﺎي‬
‫ﺑﯿﻦ اﻋﺪاد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺑﻪدﺳﺖ ﻣﯽآﯾﻨﺪ‪ .‬ﺑﻪ ﻏﯿﺮ از ﭼﻨﺪ ﻋﺪد اﺑﺘﺪاي ﺳﺮي اﻋﺪاد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‪ ،‬ﻫﺮ ﮐﺪام از اﻋﺪاد‬
‫دﻧﺒﺎﻟﻪ ﺗﻘﺮﯾﺒ ًﺎ ‪ 1/618‬ﺑﺮاﺑﺮ ﻋﺪد ﻗﺒﻞ از ﺧﻮد ﻫﺴﺘﻨﺪ )ﻧﺴﺒﺖ ﻃﻼﯾﯽ( و ﻫﺮ ﻋﺪد ‪ 0/618‬ﺑﺮاﺑﺮ ﻋﺪد ﺑﻌﺪ از ﺧﻮد‬
‫ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬اﯾﻦ ﻧﺴﺒﺖﻫﺎ ﺑﻪ ﺗﺮﺗﯿﺐ ﺑﻪﺻﻮرت ‪ 161/8‬و ‪ 61/8‬درﺻﺪ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬درﺻﺪﻫﺎي دﯾﮕﺮي ﻧﯿﺰ ﻣﻬﻢ‬
‫ﻫﺴﺘﻨﺪ‪ .‬ﺑﺮاي ﻣﺜﺎل ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻋﺪد دوم ﺑﻪ ﻋﺪد ﺳﻮم ﺳﺮي اﻋﺪاد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‪ 100 ،‬درﺻﺪ را ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ‪.‬‬
‫ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻋﺪد ﺳﻮم ﺑﻪ ﻋﺪد ﭼﻬﺎرم ﺳﺮي اﻋﺪاد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‪ 0/5 ،‬ﯾﺎ ﺑﻪ ﻋﺒﺎرﺗﯽ ‪ 50‬درﺻﺪ را ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ‪ .‬ﺑﺮاي‬
‫اﻋﺪاد ﺑﺎﻻﺗﺮ ﺳﺮي اﻋﺪاد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ از ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻫﺮ ﻋﺪد ﺑﻪ دو ﻋﺪد ﺑﻌﺪ از آن‪ ،‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﺣﺎﺻﻞ ﺗﻘﺴﯿﻢ‬
‫ﺑﻪ ‪ 38/2‬درﺻﺪ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ از ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻫﺮ ﻋﺪد ﺑﻪ ﺳﻪ ﻋﺪد ﺑﻌﺪ از آن‪ ،‬ﺣﺎﺻﻞ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﺑﻪ ‪ 23/6‬درﺻﺪ ﺗﻤﺎﯾﻞ‬
‫دارﻧﺪ‪.‬‬
‫ﻧﻈﺮﯾﻪ ﻣﻮج ﺷﺎﻣﻞ ﺳﻪ ﺟﻨﺒﻪ اﺳﺖ‪ :‬ﺷﮑﻞ‪ ،‬ﻧﺴﺒﺖ و زﻣﺎن‬
‫در ﺑﺨﺶ ﻗﺒﻞ ﺟﻨﺒﻪ ﺷﮑﻞ آن را ﺑﺮرﺳﯽ ﮐﺮدﯾﻢ‪ .‬در اﯾﻦ ﻓﺼﻞ ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﯾﺎ درﺻﺪﻫﺎي ﺗﺼﺤﯿﺢ ﯾﺎ‬
‫ﺑﺎزﮔﺸﺖ را اﺑﺘﺪا ﺑﺮاي ﻗﯿﻤﺖ و ﺳﭙﺲ ﺑﺮاي زﻣﺎن ﺑﺮرﺳﯽ ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :97.2‬ﻧﺴﺒﺖﻫﺎ در دﻧﺒﺎﻟﻪ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‬
‫ﻫﺪفﻫﺎي ﻗﯿﻤﺘﯽ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ ﮔﻔﺘﻪ ﺷﺪ ﯾﮏ دوره ﮐﺎﻣﻞ‪ ،‬ﺷﺎﻣﻞ ‪ 8‬ﻣﻮج اﺳﺖ ﮐﻪ ‪ 5‬ﻣﻮج آن از ﻧﻮع ﺿﺮﺑﻪاي و ‪ 3‬ﻣﻮج آن از‬
‫ﻧﻮع ﺗﺼﺤﯿﺤﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و اﮔﺮ ﻫﺮﮐﺪام از اﯾﻦ ﻣﻮجﻫﺎ را ﺑﻪ درﺟﻪ ﮐﻮﭼﮏﺗﺮ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﮐﻨﯿﻢ‪ ،‬ﻣﺠﻤﻮﻋ ًﺎ ‪34‬ﻣﻮج و‬
‫‪110‬‬
‫درﺻﻮرت ﺗﻘﺴﯿﻢ دوﺑﺎره‪ ،‬ﺑﻪ ﻋﺪد ‪144‬ﻣﻮج ﻣﯽرﺳﯿﻢ‪ .‬ﺗﻤﺎم اﯾﻦ اﻋﺪاد ﺑﯿﺎن ﺷﺪه )‪ 144 ،34 ،8 ،5 ،3‬و ‪،(...‬‬
‫ﻫﻤﻪ از ﺳﺮي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬از دﯾﮕﺮ ﮐﺎرﺑﺮدﻫﺎي ﺳﺮي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﻣﯽﺗﻮان ﺑﻪ زﯾﺮ اﺷﺎره ﮐﺮد‪:‬‬
‫‪ -‬ﯾﮑﯽ از ﺳﻪ ﻣﻮج اﻧﮕﯿﺰﺷﯽ از ﻣﻮجﻫﺎي ﺿﺮﺑﻪاي‪ ،‬ﮔﺎﻫﯽ ﻃﻮﻻﻧﯽﺗﺮ از دو ﻣﻮج دﯾﮕﺮ ﺷﺪه در ﺣﺎﻟﯽﮐﻪ دو ﻣﻮج‬
‫دﯾﮕﺮ از ﻧﻈﺮ زﻣﺎﻧﯽ و ﺑﺰرﮔﯽ ﺑﺎﻫﻢ ﯾﮑﺴﺎن ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪.‬‬
‫‪) -‬ﻃﻮل ﻣﻮج ‪ + (1/618 × 1‬ﻧﻘﻄﻪ ﺷﺮوع ﻣﻮج ‪ = 2‬ﮐﻤﺘﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺮاي ﻧﻘﻄﻪ ﺑﺎﻻﯾﯽ ﻣﻮج‪3‬‬
‫‪) -‬ﻃﻮل ﻣﻮج ‪ + (2 × 1/618 × 1‬ﻧﻘﻄﻪ ﺑﺎﻻﯾﯽ ﻣﻮج ‪ = 1‬ﻧﻘﻄﻪ ﺑﺎﻻﯾﯽ ﻣﻮج ‪5‬‬
‫‪ -‬اﮔﺮ ﻣﻮج ‪ 1‬و ﻣﻮج ‪ 3‬ﺑﺎﻫﻢ ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎﺷﻨﺪ‪ ،‬آنﮔﺎه‪:‬‬
‫))ﻓﺎﺻﻠﻪ ﮐﻒ ﻣﻮج ‪ 1‬ﺗﺎ ﺳﻘﻒ ﻣﻮج ‪ + (1/618 × (3‬ﻧﻘﻄﻪ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ ﻣﻮج ‪ = 4‬ﻧﻘﻄﻪ ﺑﺎﻻﯾﯽ ﻣﻮج ‪5‬‬
‫درﺻﺪ ﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‪ :‬ﻗﺒ ً‬

‫ﻼ درﺻﺪﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﻗﯿﻤﺖ را ‪ %50 ،%33‬و ‪ %66‬ﺑﯿﺎن ﮐﺮدﯾﻢ‪ .‬ﺳﺮي‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﯾﻦ اﻋﺪاد را ﺗﻌﺪﯾﻞ ﮐﺮده ﺑﻪ ﻃﻮريﮐﻪ ﮐﻢﺗﺮﯾﻦ ﻣﯿﺰان ﺗﺼﺤﯿﺢ در روﻧﺪﻫﺎي ﭘﺮ ﻗﺪرت‪38 ،‬درﺻﺪ و‬
‫ﺑﯿﺶﺗﺮﯾﻦ ﻣﯿﺰان ﺗﺼﺤﯿﺢ در روﻧﺪﻫﺎي ﮐﻢ ﻗﺪرت‪ 62 ،‬درﺻﺪ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ]‪.[14‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :98.2‬ﺑﺎزﮔﺸﺖ روﻧﺪ در ﺳﻄﺢ ‪ 62‬درﺻﺪ‬
‫ﻫﺪفﻫﺎي زﻣﺎﻧﯽ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‬
‫اﻋﺪاد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ درﺑﺎره ارﺗﺒﺎﻃﺎت زﻣﺎﻧﯽ ﻧﯿﺰ ﮐﺎرﺑﺮد دارﻧﺪ‪ .‬ﻫﺪفﻫﺎي زﻣﺎﻧﯽ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‪ ،‬ﯾﻌﻨﯽ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ زﻣﺎن‬
‫وﻗﻮع ﻧﻘﺎط ﻣﻬﻢ ﺳﻘﻒ ﯾﺎ ﮐﻒ ﺑﻌﺪي‪ .‬ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮ ﺑﺎﯾﺪ زﻣﺎن ﭼﺮﺧﺶ ﺑﺎزار را درﻧﻈﺮ ﺑﮕﯿﺮد و ﺗﻮﻗﻊ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ‬
‫ﮐﻪ ﻧﻘﺎط ﺳﻘﻒ و ﮐﻒ ﺑﻌﺪي در ‪ 55 ،34 ،21 ،13‬ﯾﺎ ‪ 89‬روز ﺑﻌﺪ از ﯾﮏ ﺳﻘﻒ ﯾﺎ ﮐﻒ اﺗﻔﺎق ﺧﻮاﻫﺪ اﻓﺘﺎد‪ .‬اﯾﻦ‬
‫ﮐﺎرﺑﺮد زﻣﺎﻧﯽ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ را ﻣﯽﺗﻮان در ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﻫﻔﺘﮕﯽ‪ ،‬ﻣﺎﻫﯿﺎﻧﻪ ﯾﺎ ﺣﺘﯽ ﺳﺎﻟﯿﺎﻧﻪ ﺑﺮرﺳﯽ ﻧﻤﻮد‪.‬‬
‫‪111‬‬
‫ﺗﺮﮐﯿﺐ ﺳﻪ ﺟﻨﺒﻪ ﻧﻈﺮﯾﻪ ﻣﻮج‬
‫وﺿﻌﯿﺖ اﯾﺪهآل زﻣﺎﻧﯽ رخ ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ اﯾﻦ ﺳﻪ ﺟﻨﺒﻪ از ﻧﻈﺮﯾﻪ ﻣﻮج را ﺑﺎﻫﻢ ﺗﺮﮐﯿﺐ ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪ .‬ﺑﺮاي ﻣﺜﺎل اﮔﺮ ﻃﻮل‬
‫ﻣﻮج ‪ ،5‬ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺘﯽ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ در ﻓﺎﺻﻠﻪ ‪ 55‬روزي از اﺑﺘﺪاي روﻧﺪ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬در اﯾﻦﺻﻮرت ﺑﺎ‬
‫اﺣﺘﻤﺎل ﺑﺴﯿﺎر ﺑﺎﻻﯾﯽ ﻣﯽﺗﻮان ﮔﻔﺖ ﮐﻪ ﯾﮏ ﻧﻘﻄﻪ ﺳﻘﻒ ﺑﺰرﮔﯽ رخ ﺧﻮاﻫﺪ داد‪.‬‬
‫ﺧﻄﻮط ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺑﻪ روشﻫﺎي زﯾﺮ رﺳﻢ ﻣﯽﮔﺮدﻧﺪ]‪:[11‬‬
‫اﺻﻼﺣﯽ ‪75‬‬ ‫‪ .1‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‬
‫ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ ‪76‬‬ ‫‪ .2‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‬
‫ﺗﺼﻮﯾﺮي ‪77‬‬ ‫‪ .3‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‬
‫ﺗﻮﺳﻌﻪاي ‪78‬‬ ‫‪ .4‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‬
‫ﮐﻤﺎﻧﯽ ‪79‬‬ ‫‪ .5‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‬
‫ﺑﺎدﺑﺰﻧﯽ ‪80‬‬ ‫‪ .6‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‬
‫زﻣﺎﻧﯽ ‪81‬‬ ‫‪ .7‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ‬ ‫‪1.11.2‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ‪ ،‬ﺳﺎدهﺗﺮﯾﻦ و ﮐﺎرﺑﺮديﺗﺮﯾﻦ اﺑﺰار از ﮔﺮوه ﺧﻄﻮط ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ از اﺳﻢ‬
‫آن ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬ﺑﺎزﮔﺸﺖﻫﺎي ﻗﯿﻤﺖ ﯾﺎ ﻫﻤﺎن اﺻﻼﺣﺎت ﻗﯿﻤﺖ را ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﯽﮐﻨﺪ ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت ﮐﻪ اﻧﺘﻬﺎي‬
‫ﻣﻮج ﻧﺰوﻟﯽ در روﻧﺪي ﺻﻌﻮدي ﯾﺎ اﻧﺘﻬﺎي ﻣﻮج ﺻﻌﻮدي در روﻧﺪي ﻧﺰوﻟﯽ را ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬ﺑﻪ ﻫﻤﯿﻦ دﻟﯿﻞ‬
‫اﺳﺖ ﮐﻪ اﯾﻦ ﺳﻄﻮح ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﺑﻪ ﺳﻄﻮح ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﻗﺪرﺗﻤﻨﺪي ﺗﺒﺪﯾﻞ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪ .‬رﺳﻢ اﯾﻦ اﺑﺰار ﺑﻪ‬
‫اﯾﻦﺻﻮرت اﺳﺖ ﮐﻪ ﻫﻤﯿﺸﻪ از ﺳﻤﺖ آﻏﺎز روﻧﺪ ﺑﻪ اﻧﺘﻬﺎي روﻧﺪ ﺗﺮﺳﯿﻢ ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬ﻣﻘﺪار ‪ 61/8‬درﺻﺪ از اﻫﻤﯿﺖ‬
‫ﺑﺎﻻﯾﯽ در اﯾﻦ اﺑﺰار ﺑﺮﺧﻮردار اﺳﺖ‪.‬‬

‫‪75 Retracement‬‬ ‫‪Fibonacci‬‬ ‫‪79 Arcs‬‬‫‪Fibonacci‬‬
‫‪76 Extension‬‬ ‫‪Fibonacci‬‬ ‫‪80 Fan‬‬‫‪Fibonacci‬‬
‫‪77 Projection Fibonacci‬‬
‫‪81 Time Fibonacci‬‬
‫‪78 Expansion Fibonacci‬‬
‫‪112‬‬
‫در ﺷﮑﻞ )‪ ،(99.2‬ﺣﺎﻟﺖ ﮐﻠﯽ اﯾﻦ اﺑﺰار ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﻧﻤﻮﻧﻪاي از ﮐﺎرﺑﺮد اﯾﻦ اﺑﺰار در ﯾﮏ ﻧﻤﻮدار‬
‫ﻗﯿﻤﺖ را ﻣﯽﺗﻮان در ﺷﮑﻞ )‪ (100.2‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :99.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :100.2‬ﮐﺎرﺑﺮد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ‬ ‫‪2.11.2‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ اﺑﺰاري اﺳﺖ ﮐﻪ ﻧﻘﺎط ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﺑﯿﺶ از ‪100‬درﺻﺪ ﻫﺮ ﻣﻮج را ﺑﺮاي ﻫﺪفﻫﺎي ﻗﯿﻤﺘﯽ‬
‫ﺟﻠﻮﺗﺮ ﺑﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎ ﭘﺎﯾﺎن ﯾﺎﻓﺘﻦ ﻣﻮج ﯾﺎ ﺣﺮﮐﺖ اﺻﻼﺣﯽ ﻣﺠﺪداً ﺑﻪ ﺣﺮﮐﺖ ﺧﻮد اداﻣﻪ‬
‫ﻣﯽدﻫﺪ‪ ،‬اﻣﺎ اﯾﻦ ﺣﺮﮐﺖ ﺗﺎ ﮐﺠﺎ اداﻣﻪ ﺧﻮاﻫﺪ داﺷﺖ؟ ﺑﺎ ﮐﻤﮏ اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ ﻣﯽﺗﻮان ﺑﻪ اﯾﻦ ﺳﻮال‬
‫ﭘﺎﺳﺦ داد‪ .‬اﯾﻦ اﺑﺰار ﺑﻪ ﻣﺎ اﯾﻦ اﻣﮑﺎن را ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ ﮔﺴﺘﺮدﮔﯽ ﺣﺮﮐﺖ ﻗﯿﻤﺖ را ﺑﻌﺪ از ﺣﺮﮐﺖ اﺻﻼﺣﯽ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ‬
‫ﮐﻨﯿﻢ ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت ﮐﻪ اﻧﺘﻈﺎر ﻣﯽرود ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﻫﺮ ﺳﻄﺤﯽ از ﺳﻄﻮح ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ ﮐﻪ واﮐﻨﺶ ﻧﺸﺎن‬
‫‪113‬‬
‫داد ﺑﺎ ﻧﺴﺒﺖ ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ ﻧﻈﯿﺮ آن‪ ،‬در ﻣﻮج ﻣﺮﺑﻮﻃﻪ ﺣﺮﮐﺖ ﮐﻨﺪ ﮐﻪ ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﻣﺘﻨﺎﻇﺮ در ﺷﮑﻞ )‪(101.2‬‬
‫ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪه اﺳﺖ‪ .‬ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻣﺜﺎل در ﺻﻮرﺗﯽﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻌﺪ از ﯾﮏ ﺗﺼﺤﯿﺢ ﺑﻪ اﻧﺪازه ‪ 38/2‬درﺻﺪ ﺑﻪ اﺻﻼح‬
‫ﺧﻮد ﭘﺎﯾﺎن داد و ﺳﭙﺲ ﺑﺮﮔﺸﺖ ﻧﻤﻮد‪ ،‬اﻧﺘﻈﺎر دارﯾﻢ در ﺑﺮﮔﺸﺖ ﺗﺎ ‪ 261/8‬درﺻﺪ از ﻃﻮل ﻣﻮج اﺻﻼﺣﯽ‪ ،‬رﺷﺪ‬
‫ﻧﻤﺎﯾﺪ‪ .‬ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي اﺻﻼﺣﯽ ﺑﯿﻦ ‪ 0‬ﺗﺎ ‪100‬درﺻﺪ و ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ ﺑﺎﻻي‬
‫‪100‬درﺻﺪ ﻗﺮار دارﻧﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :101.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ‬
‫ﻧﻤﻮﻧﻪاي از ﮐﺎرﺑﺮد اﯾﻦ اﺑﺰار در ﯾﮏ ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ را ﻣﯽﺗﻮان در ﺷﮑﻞ )‪ (102.2‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :102.2‬ﮐﺎرﺑﺮد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ‬
‫‪114‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي‬ ‫‪3.11.2‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي اﺑﺰاري ﻣﺎﻧﻨﺪ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻧﻘﺎط ﺑﯿﺶ از ‪ 100‬درﺻﺪ ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﻫﺮ ﻣﻮج را‬
‫ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﺑﺎ اﯾﻦ ﺗﻔﺎوت ﮐﻪ ﻣﯿﺰان ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﺗﺼﺤﯿﺢ ﻗﯿﻤﺖ در ﯾﮏ ﻣﻮج ﺑﺮاي ﺑﻪدﺳﺖ آوردن ﻧﻘﺎط ﺑﺎﻻي‬
‫‪ 100‬درﺻﺪ آن روﻧﺪ اﻫﻤﯿﺖ دارد‪ .‬ﯾﻌﻨﯽ ﺑﻪﺟﺎي دو ﻧﻘﻄﻪ‪ ،‬ﺑﻪ ﺳﻪ ﻧﻘﻄﻪ ﺟﻬﺖ رﺳﻢ ﻧﯿﺎز دارد‪ .‬اﯾﻦ اﺑﺰار اﻧﺪازه‬
‫ﺣﺮﮐﺖ ‪ AB‬را ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﮐﺮده و ﻧﺴﺒﺘﯽ از آن را ﺑﻪ اﻧﺘﻬﺎي ‪ C‬اﺿﺎﻓﻪ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬ﺑﺎ رﺳﻢ ﺻﺤﯿﺢ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي‬
‫اﻧﺘﻈﺎر ﺧﻮاﻫﯿﻢ داﺷﺖ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﺧﺎﺗﻤﻪ دﻫﺪ و ﺑﺎ درﺻﺪﻫﺎي ‪ 161/8 ،100 ،61/8‬و ﺣﺘﯽ ‪261/8‬‬
‫درﺻﺪ‪ ،‬روﻧﺪي ﺻﻌﻮدي ﭘﯿﺪا ﮐﻨﺪ‪ .‬ﺑﻪ ﺑﯿﺎن دﯾﮕﺮ اﯾﻦ درﺻﺪﻫﺎ ﻣﯽﺗﻮاﻧﻨﺪ ﺣﻤﺎﯾﺖ ﯾﺎ ﻣﻘﺎوﻣﺖﻫﺎﯾﯽ ﺑﺮاي ﺑﺎزﮔﺸﺖ‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬در ﺷﮑﻞ )‪ ،(103.2‬ﺣﺎﻟﺖ ﮐﻠﯽ اﯾﻦ اﺑﺰار ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :103.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :104.2‬ﮐﺎرﺑﺮد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي‬
‫‪115‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﻮﺳﻌﻪاي‬ ‫‪4.11.2‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﻮﺳﻌﻪاي ﺷﺒﺎﻫﺖ ﺑﺴﯿﺎر زﯾﺎدي ﺑﻪ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي دارد ﮐﻪ اداﻣﻪي ﯾﮏ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﯾﺎ ﺻﻌﻮدي‬
‫را ﺗﺎ ﻧﻘﻄﻪ ﭘﺎﯾﺎﻧﺶ )اﻫﺪاف ﻗﯿﻤﺘﯽ( و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ اﻧﺘﻬﺎي اﺻﻼﺣﺎت ﺑﺎزار را ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬ﺗﻨﻬﺎ ﺗﻔﺎوت اﯾﻦ‬
‫اﺑﺰار ﺑﺎ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي در اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ از دو ﻧﻘﻄﻪ ﺑﻪ ﺟﺎي ﺳﻪ ﻧﻘﻄﻪ در آن اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪه اﺳﺖ‪ .‬در اﯾﻨﺠﺎ‬
‫ﺗﻨﻬﺎ ﺑﻪ درﺻﺪﻫﺎي ﻣﻮج ‪ AB‬ﻧﯿﺎز دارﯾﻢ و ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از درﺻﺪﻫﺎﯾﯽ ﮐﻪ ﺑﺮاي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ ذﮐﺮ ﮐﺮدﯾﻢ‪،‬‬
‫اﻧﺘﻈﺎر دارﯾﻢ ﺑﺎزار‪ 261/8 ،200 ،161/8‬و ‪ 423/6‬درﺻﺪ از ﻧﻘﻄﻪ آﻏﺎزﯾﻦ ﺣﺮﮐﺖ )‪ (A‬داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ‪ .‬از ﻫﻤﯿﻦرو‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﻮﺳﻌﻪاي را ﺗﻠﻔﯿﻘﯽ از ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ و ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي ﻣﯽداﻧﻨﺪ‪ .‬در ﺷﮑﻞ )‪،(105.2‬‬
‫ﺣﺎﻟﺖ ﮐﻠﯽ اﯾﻦ اﺑﺰار ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :105.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﻮﺳﻌﻪاي‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :106.2‬ﮐﺎرﺑﺮد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﻮﺳﻌﻪاي‬
‫‪116‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮐﻤﺎﻧﯽ‬ ‫‪5.11.2‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮐﻤﺎﻧﯽ‪ ،‬اﺑﺰاري از ﮔﺮوه ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽﻫﺎ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ درﺻﺪﻫﺎي ﺗﺼﺤﯿﺢ و ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﯾﮏ روﻧﺪ را ﺑﻪﺻﻮرت‬
‫ﮐﻤﺎﻧﯽ ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ‪ .‬درﺻﺪﻫﺎي ﻋﻤﻮﻣﯽ ﻣﻮرد اﺳﺘﻔﺎده در اﯾﻦ اﺑﺰار ‪ 50 ،38/2‬و ‪ 61/8‬درﺻﺪ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ ﮐﻪ‬
‫ﮐﻤﺎنﻫﺎي ﺑﺮﮔﺸﺖ ﻗﯿﻤﺖ را ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﯾﮏ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﯾﺎ ﻧﺰوﻟﯽ ﻧﻤﺎﯾﺶ ﻣﯽدﻫﻨﺪ‪ .‬ﻟﺬا ﺟﻬﺖ رﺳﻢ آن‪ ،‬ﭘﺮﮔﺎر‬
‫را روي ﺳﻘﻒ ﻗﯿﻤﺖ ﻗﺮار داده و ﺳﻪ داﯾﺮه ﻣﺘﺤﺪاﻟﻤﺮﮐﺰ در ﺳﻄﻮح ‪ 50 ،38/2‬و ‪ 61/8‬درﺻﺪ رﺳﻢ ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ‪.‬‬
‫در ﺷﮑﻞ )‪ ،(107.2‬ﺣﺎﻟﺖ ﮐﻠﯽ اﯾﻦ اﺑﺰار ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﺒﯿﻦ ﻧﻤﻮﻧﻪاي از ﮐﺎرﺑﺮد اﯾﻦ اﺑﺰار در ﯾﮏ ﻧﻤﻮدار‬
‫ﻗﯿﻤﺖ را ﻣﯽﺗﻮان در ﺷﮑﻞ )‪ (108.2‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :107.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮐﻤﺎﻧﯽ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :108.2‬ﮐﺎرﺑﺮد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮐﻤﺎﻧﯽ‬
‫‪117‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺑﺎدﺑﺰﻧﯽ‬ ‫‪6.11.2‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺑﺎدﺑﺰﻧﯽ‪ ،‬اﺑﺰاري دﯾﮕﺮ از ﮔﺮوه اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ ﺑﺮاﺳﺎس زاوﯾﻪ روﻧﺪ ﻏﺎﻟﺐ‪ ،‬ﻧﻘﺎط‬
‫ﺑﺎزﮔﺸﺖ را از ﺑﺮﺧﻮرد ﺧﻂﻫﺎي ﺑﺎدﺑﺰن ﺑﺎ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪدﺳﺖ ﻣﯽآورد‪ .‬در اﯾﻦ اﺑﺰار ﻧﯿﺰ درﺻﺪﻫﺎي ‪ 50 ،38/2‬و‬
‫‪ 61/8‬از اﻫﻤﯿﺖ ﺑﯿﺸﺘﺮي ﺑﺮﺧﻮردار ﻫﺴﺘﻨﺪ‪ .‬اﯾﻦ ﺧﻄﻮط ﺑﺎدﺑﺰن ﻫﻤﺎﻧﻨﺪ ﺧﻄﻮط ﺷﺘﺎب ﮐﻪ در ﺑﺨﺶ ‪ 4‬ﻫﻤﯿﻦ‬
‫ﻓﺼﻞ ﺗﻮﺿﯿﺢ داده ﺷﺪ‪ ،‬رﺳﻢ ﻣﯽﮔﺮدﻧﺪ ﺑﺎ اﯾﻦ ﺗﻔﺎوت ﮐﻪ ﺑﻪ ﺟﺎي ﻧﻘﺎط ‪ 33‬و ‪ 66‬درﺻﺪ‪ ،‬از ﻧﻘﺎط ‪ 38/2‬و ‪61/8‬‬
‫درﺻﺪ ﺟﻬﺖ رﺳﻢ آن اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬از ﻟﺤﺎظ زاوﯾﻪ اﯾﻦ ﺧﻄﻮط‪ ،‬ﺧﻄﻮط ﺑﺎدﺑﺰن ﺑﺎ ﺷﯿﺐ زﯾﺎد از زواﯾﺎي‬
‫‪ 63/75‬ﺗﺎ ‪ 75‬درﺟﻪ و ﺧﻄﻮط ﺑﺎدﺑﺰن ﺑﺎ ﺷﯿﺐ ﮐﻢ از زواﯾﺎي ‪ 15‬ﺗﺎ ‪ 25//26‬درﺟﻪ رﺳﻢ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ ﮐﻪ ﻣﻬﻢﺗﺮﯾﻦ‬
‫زاوﯾﻪ در رﺳﻢ آن‪ ،‬زاوﯾﻪ ‪ 45‬درﺟﻪ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬در ﺷﮑﻞ )‪ ،(109.2‬ﺣﺎﻟﺖ ﮐﻠﯽ اﯾﻦ اﺑﺰار ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :109.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺑﺎدﺑﺰﻧﯽ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :110.2‬ﮐﺎرﺑﺮد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺑﺎدﺑﺰﻧﯽ‬
‫‪118‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ‬ ‫‪7.11.2‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎن‪ ،‬اﺑﺰاري اﺳﺖ ﮐﻪ ﻧﻘﺎط ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﻗﯿﻤﺖ را ﺑﺮاﺳﺎس زﻣﺎن ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬اﯾﻦ اﺑﺰار را ﺑﻪ دو روش‬
‫اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ‪ .‬در روش اول‪ ،‬ﻓﺎﺻﻠﻪ زﻣﺎﻧﯽ دو ﻗﻠﻪ را ﺑﻪﻋﻨﻮان ﺻﻔﺮ و ﯾﮏ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ و در ﻧﻘﺎﻃﯽ‬
‫ﮐﻪ زﻣﺎن ﺑﻪ ﺧﻄﻮط ﻋﻤﻮدي ‪ 8 ،5 ،3 ،2 ،1‬و ‪ ...‬روزه ﺑﺮﺳﺪ‪ ،‬اﻧﺘﻈﺎر رﯾﺰش دوﺑﺎره ﻗﯿﻤﺖ را دارﻧﺪ‪ .‬در روش‬
‫دوم‪ ،‬ﻓﺎﺻﻠﻪ زﻣﺎﻧﯽ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ﺗﺎ ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ ﯾﮏ ﻣﻮج ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﯽﺷﻮد‪ ،‬ﺳﭙﺲ اﻧﺘﻈﺎر ﻣﯽرود ﻗﯿﻤﺖ در‬
‫ﺑﺎزهﻫﺎي زﻣﺎﻧﯽ ‪ 8 ،5 ،3 ،2 ،1‬و ‪ ...‬روزه ﺗﻐﯿﯿﺮﺟﻬﺖ ﺑﺪﻫﺪ و ﻣﻮجﻫﺎي ﺟﺪﯾﺪ ﺗﺸﮑﯿﻞ ﺷﻮد‪ .‬در ﺷﮑﻞ )‪،(111.2‬‬
‫ﺣﺎﻟﺖ ﮐﻠﯽ اﯾﻦ اﺑﺰار ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﻧﻤﻮﻧﻪاي از ﮐﺎرﺑﺮد اﯾﻦ اﺑﺰار در ﯾﮏ ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ را ﻣﯽﺗﻮان در‬
‫ﺷﮑﻞ )‪ (112.2‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :111.2‬ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :112.2‬ﮐﺎرﺑﺮد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ‬
‫‪119‬‬
‫در اداﻣﻪ ﻣﯽﺧﻮاﻫﯿﻢ ﭼﻨﺪ ﻣﻮرد از ﺧﻄﻮط ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ذﮐﺮ ﺷﺪه را ﺑﺎﻫﻢ ﺗﺮﮐﯿﺐ ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ ﺗﺎ ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺑﻬﺘﺮي را در‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞ ﺑﻪدﺳﺖ آورﯾﻢ‪.‬‬
‫ﺗﺮﮐﯿﺐ ﺧﻄﻮط ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي و اﺻﻼﺣﯽ‬
‫از آنﺟﺎ ﮐﻪ ﻣﻌﻤﻮ ًﻻ اﺻﻼﺣﺎت ﺑﺎزار ﺳﻪ ﻣﻮﺟﯽ ﻫﺴﺘﻨﺪ‪ ،‬ﺑﺮاي ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻣﺤﺪوده اﺻﻼح ﻗﯿﻤﺘﯽ ﻣﯽﺗﻮان اﺑﺰار‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي را ﺑﺎ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ ﺗﺮﮐﯿﺐ ﮐﺮد و از اﺷﺘﺮاك اﯾﻦ دو‪ ،‬ﺑﻪ ﻣﻨﻄﻘﻪ ﻣﻨﺎﺳﺐﺗﺮي دﺳﺖ‬
‫ﯾﺎﻓﺖ‪.‬‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (113.2‬ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪه‪ ،‬ﺗﻼﻗﯽ ‪ 76/4‬درﺻﺪ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي و ‪ 38/2‬درﺻﺪ‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺗﻼﻗﯽ ‪ 100‬درﺻﺪ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي و ‪ 50‬درﺻﺪ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ‪ ،‬ﺳﻄﻮح‬
‫ﻣﺤﮑﻢ ﻣﻘﺎوﻣﺘﯽ را ﺑﺮاي ﺣﺮﮐﺖ اﺻﻼﺣﯽ اﯾﺠﺎد و ﻗﯿﻤﺖ را وادار ﺑﻪ واﮐﻨﺶ ﮐﺮدهاﻧﺪ‪ .‬درواﻗﻊ ﻣﺎ در اﯾﻦ ﺷﮑﻞ‪،‬‬
‫ﯾﮏ ﺑﺎر ﺑﺮاي ﺣﺮﮐﺖ ‪ ،AB‬ﯾﮏ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﯾﮏ ﺑﺎر ﺑﯿﻦ ﺣﺮﮐﺖ ‪ ،BCD‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي را ﺗﺮﺳﯿﻢ‬
‫ﻧﻤﻮدهاﯾﻢ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :113.2‬ﺗﺮﮐﯿﺐ ﺧﻄﻮط ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي و اﺻﻼﺣﯽ‬
‫ﺗﺮﮐﯿﺐ ﺧﻄﻮط ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي و ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ‬
‫ﺑﺮاي ﺗﻌﯿﯿﻦ ﯾﮏ ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺘﯽ‪ ،‬ﺑﻪ ﺟﺎي ﯾﮏ ﻧﻘﻄﻪ ﻣﯽﺗﻮان ﯾﮏ ﻣﺤﺪوده را درﻧﻈﺮ ﮔﺮﻓﺖ ﮐﻪ ﺑﺮاي اﻧﺠﺎم اﯾﻦ‬
‫ﮐﺎر ﮐﺎﻓﯿﺴﺖ از اﺷﺘﺮاك ﻣﯿﺎن ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ و ﺗﺼﻮﯾﺮي اﺳﺘﻔﺎده ﻧﻤﻮد‪ .‬ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت ﮐﻪ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‬
‫ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ را ﺑﺮاي ﺣﺮﮐﺖ ‪ AB‬و ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي را ﺑﺮاي ﺣﺮﮐﺖ ‪ ABC‬رﺳﻢ ﮐﻨﯿﻢ و ﻣﺤﺪوده اﺷﺘﺮاك‬
‫ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﻣﺘﻨﺎﻇﺮ را ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺘﯽ ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (114.2‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﮐﻨﯿﺪ‪ ،‬ﺣﺮﮐﺖ ‪ AB‬ﺗﺎ ‪ 50‬درﺻﺪ اﺻﻼح ﺷﺪه اﺳﺖ اﺳﺖ‪ .‬ﺣﺎل‬
‫‪120‬‬
‫اﻧﺘﻈﺎر دارﯾﻢ ﭼﻨﺎنﭼﻪ ﻗﯿﻤﺖ آﻫﻨﮓ ﺻﻌﻮدي ﺑﻪ ﺧﻮد ﺑﮕﯿﺮد‪ ،‬ﺗﺎ ﻧﺴﺒﺖ ﻣﺘﻨﺎﻇﺮ ﺧﻮد ﯾﻌﻨﯽ ‪ 161/8‬درﺻﺪ‬
‫ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ ﯾﺎ ‪ 76/4‬درﺻﺪ ﺗﺼﻮﯾﺮي ﺑﺮاي ﺣﺮﮐﺖ ‪ ABC‬اداﻣﻪ ﯾﺎﺑﺪ‪ .‬ﺑﺎ ﺗﺮﺳﯿﻢ ﻫﺮ دو اﺑﺰار‪ ،‬ﻣﺤﺪوده ‪ 2280‬ﺗﺎ‬
‫‪2290‬رﯾﺎل ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻫﺪف ﻗﯿﻤﺘﯽ ﻣﺸﺨﺺ ﻣﯽﮔﺮدد ﮐﻪ ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ‪ ،‬ﻗﯿﻤﺖ اﯾﻦ ﺳﻄﺢ را ﻟﻤﺲ ﮐﺮده و ﺣﺘﯽ‬
‫از آن ﻋﺒﻮر ﮐﺮده و ﺗﺎ ﻣﺤﺪوده ﺑﯿﻦ ‪ 200‬درﺻﺪ ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ و ‪ 100‬درﺻﺪ ﺗﺼﻮﯾﺮي ﻧﯿﺰ اداﻣﻪ ﭘﯿﺪا ﯾﺎﻓﺘﻪ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :114.2‬ﺗﺮﮐﯿﺐ ﺧﻄﻮط ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي و ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ‬
‫‪121‬‬
‫ﻓﺼﻞ ‪3‬‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞ دادهﻫﺎ‬
‫در اﯾﻦ ﻓﺼﻞ از اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﺼﻞ ﻗﺒﻞ ﺑﺮاي ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪ .‬درﻣﻘﺎﻟﻪ اﺳﺘﻔﺎده‬
‫ﺷﺪه در اﯾﻦ ﭘﺎﯾﺎنﻧﺎﻣﻪ‪ ،‬از اﻃﻼﻋﺎت ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻮرس ﺳﻬﺎم ﺗﺎﯾﻠﻨﺪ اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪه و ﺗﺠﺰﯾﻪ و ﺗﺤﻠﯿﻞﻫﺎي ﺑﺮاﺳﺎس‬
‫اﻋﺪاد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ و اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت ﺑﺮ آن اﻧﺠﺎم ﮔﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه اﺳﺖ ﮐﻪ آنﻫﺎ را در اﯾﻦﺟﺎ ﺑﺎزﮔﻮ ﮐﺮده و ﻋﻼوه ﺑﺮ آن‬
‫از ﭼﻨﺪ ﺳﻬﺎم ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان ﺷﺎﻣﻞ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏﻫﺎي ﺻﺎدرات و ﻣﻠﺖ و ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﺧﻮدرو ﺳﺎزي اﯾﺮانﺧﻮدرو‬
‫و ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮده ﺗﺎ ﻋﻼوه ﺑﺮ ﭘﯿﺎده ﮐﺮدن ﺗﺤﻠﯿﻞﻫﺎي ﻣﻮﺟﻮد در ﻣﻘﺎﻟﻪ ﺑﺮ روي آنﻫﺎ‪ ،‬از اﺑﺰارﻫﺎي‬
‫ﺑﺮرﺳﯽﺷﺪه در ﻓﺼﻞ ﻗﺒﻞ ﻧﯿﺰ ﺑﺮاي ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم آنﻫﺎ اﺳﺘﻔﺎده ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮان ﺑﺮاي ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ از ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺷﺪه اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ‪ .‬ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺷﺪه ﺑﻪ اﯾﻦ‬
‫ﻣﻌﻨﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ اﺛﺮات ﻋﻮاﻣﻠﯽ ﻣﺎﻧﻨﺪ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﯾﺎ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﺳﻮد ﻧﻘﺪي از روي ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺣﺬف ﺷﺪه‬
‫اﺳﺖ‪ .‬دﻟﯿﻞ اﯾﻦ اﻣﺮ اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ ﺑﻪ ﺑﺮرﺳﯽ اﺛﺮ ﻧﯿﺮوﻫﺎي ﻋﺮﺿﻪ و ﺗﻘﺎﺿﺎ ﺑﺮ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ‬
‫ﻣﯽﭘﺮدازد‪ ،‬در ﺣﺎﻟﯽ ﮐﻪ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺘﯽ ﻧﺎﺷﯽ از ﻋﻮاﻣﻞ ذﮐﺮ ﺷﺪه )اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﯾﺎ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﺳﻮد ﻧﻘﺪي(‪،‬‬
‫ارﺗﺒﺎﻃﯽ ﺑﺎ ﻋﺮﺿﻪ و ﺗﻘﺎﺿﺎ ﻧﺪارد‪.‬‬
‫در ﺗﺤﻠﯿﻞﻫﺎي ﭘﯿﺶرو از ﻧﻤﻮدارﻫﺎي ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺷﺪه ﻗﯿﻤﺖ اﺳﺘﻔﺎده ﺧﻮاﻫﯿﻢ ﮐﺮد ﮐﻪ روش ﺗﻌﺪﯾﻞ ﻗﯿﻤﺖ را در‬
‫ﭘﯿﻮﺳﺖ ﺗﻮﺿﯿﺢ دادهاﯾﻢ‪.‬‬
‫ﺧﻄﺎي ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺣﺎﺻﻞ از اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت و ﻋﺪد‬ ‫‪1.3‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‬
‫ﻓﺮاﯾﻨﺪ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت و ﻋﺪد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ را ﻣﯽﺗﻮان ﺑﻪ دو ﻣﺮﺣﻠﻪ اﻣﻮاج‬
‫ﺿﺮﺑﻪاي و اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﻣﺠﺰا ﮐﺮد ﮐﻪ در اداﻣﻪ ﺗﻮﺿﯿﺢ ﺧﻮاﻫﯿﻢ داد]‪.[17‬‬
‫اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي‬
‫ﮔﺎم اول‪ :‬رﺳﻢ ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﺳﻬﺎم و ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﺗﻤﺎم اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي ﮐﻪ در ﻃﯽ دوره ﻣﺸﺨﺺ رخ داده‬
‫اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﮔﺎم دوم‪ :‬ﻣﺸﺨﺺ ﮐﺮدن ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ﻧﻘﻄﻪ اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي‬
‫‪124‬‬
‫ﮔﺎم ﺳﻮم‪ :‬ﻣﺸﺨﺺ ﮐﺮدن ارﺗﻔﺎع اوﻟﯿﻦ ﻣﻮج )ﺗﻔﺎوت ﺑﯿﻦ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ و ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ﻧﻘﻄﻪ از ﻣﻮج اول(‬
‫ﮔﺎم ﭼﻬﺎرم‪ :‬اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮدن از اﯾﻦ ارﺗﻔﺎع در ﺟﻬﺖ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﻧﻬﺎﯾﯽ ﯾﻌﻨﯽ اﻧﺘﻬﺎي ﻣﻮج ‪) 5‬ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ‬
‫ﻧﻬﺎﯾﯽ ﺑﺮاﺑﺮ اﺳﺖ ﺑﺎ ﻣﺠﻤﻮع ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج ﺿﺮﺑﻪاي ﺑﺎ ﺣﺎﺻﻞ ﺿﺮب ‪ 1/618‬در ارﺗﻔﺎع ﻣﻮج اول(‬
‫اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ‬
‫ﮔﺎم اول‪ :‬رﺳﻢ ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﺳﻬﺎم و ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﺗﻤﺎم اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﮐﻪ در ﻃﯽ دوره ﻣﺸﺨﺺ رخ داده‬
‫اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﮔﺎم دوم‪ :‬ﻣﺸﺨﺺ ﮐﺮدن ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ﻧﻘﻄﻪ اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ‬
‫ﮔﺎم ﺳﻮم‪ :‬ﻣﺸﺨﺺ ﮐﺮدن ارﺗﻔﺎع اوﻟﯿﻦ ﻣﻮج )ﺗﻔﺎوت ﺑﯿﻦ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ و ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ﻧﻘﻄﻪ از ﻣﻮج اول(‬
‫ﮔﺎم ﭼﻬﺎرم‪ :‬اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮدن از اﯾﻦ ارﺗﻔﺎع در ﺟﻬﺖ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﻧﻬﺎﯾﯽ ﯾﻌﻨﯽ اﻧﺘﻬﺎي ﻣﻮج ‪) c‬ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ‬
‫ﻧﻬﺎﯾﯽ ﺑﺮاﺑﺮ اﺳﺖ ﺑﺎ ﺗﻔﺎﺿﻞ ﺣﺎﺻﻞ ﺿﺮب ‪ 1/618‬در ارﺗﻔﺎع ﻣﻮج اول از اﻧﺘﻬﺎي اوﻟﯿﻦ ﻣﻮج اﺻﻼﺣﯽ(‬
‫دﻗﺖ در ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم را ﻣﯽﺗﻮان ﺑﻪﺻﻮرت زﯾﺮ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﮐﺮد‪.‬‬

‫‪v‬‬
‫‪u‬‬
‫‪u‬‬ ‫∏‬
‫‪N‬‬
‫‪Pi − P̂i‬‬
‫‪G= t‬‬
‫‪N‬‬
‫‪١٠٠N‬‬ ‫|‬ ‫|‬ ‫)‪(1-3‬‬
‫‪Pi‬‬
‫‪i=١‬‬
‫ﻧﺴﺒﺖ ﺧﻄﺎي ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ = ‪G‬‬
‫ﺗﻌﺪاد اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﯾﺎ ﺿﺮﺑﺘﯽ در دوره = ‪N‬‬
‫ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ از اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﺘﯽ ‪ i‬ام ﯾﺎ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ از اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ‪ i‬ام )ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي واﻗﻌﯽ( = ‪Pi‬‬
‫ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﺷﺪه = ‪P̂i‬‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (1.3‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﮐﻨﯿﺪ‪ 6 ،‬ﻣﻮرد اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﺻﻼﺣﯽ در ﻧﻤﻮدار ﺷﺎﺧﺺ ﺳﻬﺎم‬
‫ﺗﺎﯾﻠﻨﺪ ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪه اﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﺤﺎﺳﺒﺎت اﻧﺠﺎم ﺷﺪه ﻃﺒﻖ ﮔﺎمﻫﺎي ﮔﻔﺘﻪ ﺷﺪه‪ ،‬در ﺟﺪول )‪ (1-3‬ﺑﺮاي اﻣﻮاج‬
‫ﺿﺮﺑﻪاي و در ﺟﺪول )‪ (2-3‬ﺑﺮاي اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ آﻣﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫‪125‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :1.3‬اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﺻﻼﺣﯽ در ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺗﺎﯾﻠﻨﺪ‬
‫‪G‬‬ ‫درﺻﺪ‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ﺿﺮب در‬ ‫ارﺗﻔﺎع‬ ‫ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ‬ ‫ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ‬
‫ﺷﻤﺎره‬
‫ﺧﻄﺎ‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫‪ 1/618‬ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ‬ ‫ﻣﻮج‪1‬‬ ‫ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪ 1‬ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪1‬‬
‫‪24/35‬‬ ‫‪628/54‬‬ ‫‪781/57‬‬ ‫‪228/86 141/45‬‬ ‫‪552/71‬‬ ‫‪411/26‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪7/38‬‬ ‫‪751/85‬‬ ‫‪696/37‬‬ ‫‪82/712‬‬ ‫‪51/12‬‬ ‫‪613/66‬‬ ‫‪562/54‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪8/34‬‬ ‫‪812/63‬‬ ‫‪880/37‬‬ ‫‪130/96‬‬ ‫‪80/94‬‬ ‫‪749/41‬‬ ‫‪668/47‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪٪7/89‬‬ ‫‪7/06‬‬ ‫‪1050/80 1123/90 248/83 153/79‬‬ ‫‪875/07‬‬ ‫‪721/28‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪3/51‬‬ ‫‪1109/92 1071/01‬‬ ‫‪75/35‬‬ ‫‪46/57‬‬ ‫‪995/66‬‬ ‫‪949/09‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪6/60‬‬ ‫‪1144/14 1219/65 129/37‬‬ ‫‪79/96‬‬ ‫‪1090/28‬‬ ‫‪1010/32‬‬ ‫‪6‬‬
‫ﺟﺪول ‪ :1-3‬ﺑﺎزده ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺷﺎﺧﺺ ﺗﺎﯾﻠﻨﺪ ﺑﺮ روي اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي‬
‫‪G‬‬ ‫درﺻﺪ‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ﺿﺮب در ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ارﺗﻔﺎع‬ ‫ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ‬ ‫ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ‬

‫ﺷﻤﺎره‬
‫ﺧﻄﺎ‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫‪ 1/618‬ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ‬ ‫ﻣﻮج‪a‬‬ ‫ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪ 5‬ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪a‬‬
‫‪15/32‬‬ ‫‪562/54‬‬ ‫‪476/38‬‬ ‫‪94/03‬‬ ‫‪58/12‬‬ ‫‪570/42‬‬ ‫‪628/54‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪10/69‬‬ ‫‪668/47‬‬ ‫‪597/02‬‬ ‫‪95/68‬‬ ‫‪59/14‬‬ ‫‪692/71‬‬ ‫‪751/85‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪18/68‬‬ ‫‪721/28‬‬ ‫‪586/56‬‬ ‫‪139/71‬‬ ‫‪86/35‬‬ ‫‪726/28‬‬ ‫‪812/63‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪٪8/05‬‬ ‫‪5/85‬‬ ‫‪949/09‬‬ ‫‪893/60‬‬ ‫‪96/52‬‬ ‫‪59/66‬‬ ‫‪990/13‬‬ ‫‪1050/80‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪5/45‬‬ ‫‪1010/32‬‬ ‫‪955/24‬‬ ‫‪95/59‬‬ ‫‪59/08‬‬ ‫‪1050/84‬‬ ‫‪1109/92‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪2/71‬‬ ‫‪855/45‬‬ ‫‪832/23‬‬ ‫‪192/76 119/14‬‬ ‫‪1025‬‬ ‫‪1144/14‬‬ ‫‪6‬‬
‫ﺟﺪول ‪ :2-3‬ﺑﺎزده ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺷﺎﺧﺺ ﺗﺎﯾﻠﻨﺪ ﺑﺮ روي اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ‬
‫‪126‬‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (2.3‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﮐﻨﯿﺪ‪ ،‬اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﺻﻼﺣﯽ ﻧﻤﻮدار ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات‬
‫ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪهاﻧﺪ ﮐﻪ ﻃﯽ آن ‪ 6‬ﻣﻮرد اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﺷﺪه و ﻧﺘﯿﺠﻪ ﻣﺤﺎﺳﺒﺎت ﻃﺒﻖ‬
‫ﮔﺎمﻫﺎي ﮔﻔﺘﻪ ﺷﺪه‪ ،‬در ﺟﺪول )‪ (3-3‬ﺑﺮاي اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و در ﺟﺪول )‪ (4-3‬ﺑﺮاي اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ آﻣﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (3.3‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﮐﻨﯿﺪ‪ ،‬اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﺻﻼﺣﯽ ﻧﻤﻮدار ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ ﻣﺸﺨﺺ‬
‫ﺷﺪهاﻧﺪ ﮐﻪ ﻃﯽ آن ‪ 4‬ﻣﻮرد اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﺷﺪه و ﻧﺘﯿﺠﻪ ﻣﺤﺎﺳﺒﺎت ﻃﺒﻖ ﮔﺎمﻫﺎي‬
‫ﮔﻔﺘﻪ ﺷﺪه‪ ،‬در ﺟﺪول )‪ (5-3‬ﺑﺮاي اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و در ﺟﺪول )‪ (6-3‬ﺑﺮاي اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ آﻣﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :2.3‬اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﺻﻼﺣﯽ در ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات‬

‫ﺷﻤﺎره‬
‫ﺧﻄﺎ‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫‪ 1/618‬ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ‬ ‫ﻣﻮج‪1‬‬ ‫ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪ 1‬ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪1‬‬

‫‪10/77‬‬ ‫‪807/09‬‬ ‫‪720/18‬‬ ‫‪194/69 120/33‬‬ ‫‪525/49‬‬ ‫‪405/16‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪9/38‬‬ ‫‪1156/62 1265/07 399/09 246/66‬‬ ‫‪865/98‬‬ ‫‪619/32‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪14/93 1001/62 1151/22 149/60‬‬ ‫‪92/46‬‬ ‫‪1001/62‬‬ ‫‪909/16‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪٪7/73‬‬ ‫‪2/58‬‬ ‫‪884‬‬ ‫‪906/84‬‬ ‫‪67/47‬‬ ‫‪41/7‬‬ ‫‪839/37‬‬ ‫‪797/67‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪4/78‬‬ ‫‪979‬‬ ‫‪932/17‬‬ ‫‪105/17‬‬ ‫‪65‬‬ ‫‪827‬‬ ‫‪762‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪11/43‬‬ ‫‪1049‬‬ ‫‪929/09‬‬ ‫‪152/09‬‬ ‫‪94‬‬ ‫‪777‬‬ ‫‪683‬‬ ‫‪6‬‬
‫ﺟﺪول ‪ :3-3‬ﺑﺎزده ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات ﺑﺮ روي اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي‬
‫‪127‬‬
‫‪G‬‬ ‫درﺻﺪ‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ﺿﺮب در ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ارﺗﻔﺎع‬ ‫ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ‬ ‫ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ‬
‫ﺷﻤﺎره‬
‫ﺧﻄﺎ‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫‪ 1/618‬ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ‬ ‫ﻣﻮج‪a‬‬ ‫ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪ 5‬ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪a‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪619/32‬‬ ‫‪606/89‬‬ ‫‪123/72‬‬ ‫‪76/47‬‬ ‫‪730/62‬‬ ‫‪807/09‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪13/5‬‬ ‫‪909/16‬‬ ‫‪786/43‬‬ ‫‪228/78‬‬ ‫‪141/4‬‬ ‫‪1015/22‬‬ ‫‪1156/62‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪24/71 797/67‬‬ ‫‪600/56‬‬ ‫‪247/86 153/19‬‬ ‫‪848/43‬‬ ‫‪1001/62‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪٪12/65 14/91‬‬ ‫‪762‬‬ ‫‪648/38‬‬ ‫‪145/62‬‬ ‫‪90‬‬ ‫‪794‬‬ ‫‪884‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪36/39‬‬ ‫‪683‬‬ ‫‪434/45‬‬ ‫‪336/54‬‬ ‫‪208‬‬ ‫‪771‬‬ ‫‪979‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪11/3‬‬ ‫‪796‬‬ ‫‪706/04‬‬ ‫‪211/95‬‬ ‫‪131‬‬ ‫‪918‬‬ ‫‪1049‬‬ ‫‪6‬‬
‫ﺟﺪول ‪ :4-3‬ﺑﺎزده ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات ﺑﺮ روي اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :3.3‬اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﺻﻼﺣﯽ در ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ‬
‫‪G‬‬ ‫درﺻﺪ‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ارﺗﻔﺎع ﺿﺮب در‬ ‫ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ‬

‫ﺷﻤﺎره‬
‫ﺧﻄﺎ‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪ 1‬ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪ 1‬ﻣﻮج‪ 1/618 1‬ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ‬

‫‪8/11‬‬ ‫‪2603 2391/76 661/76‬‬ ‫‪409‬‬ ‫‪1730‬‬ ‫‪1321‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪٪4/98‬‬ ‫‪4/34‬‬ ‫‪3171 3308/64 776/64‬‬ ‫‪480‬‬ ‫‪2532‬‬ ‫‪2052‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪1/28‬‬ ‫‪2413 2443/92 334/92‬‬ ‫‪207‬‬ ‫‪2109‬‬ ‫‪1902‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪13/61 2664 2301/40 252/40‬‬ ‫‪156‬‬ ‫‪2049‬‬ ‫‪1893‬‬ ‫‪4‬‬
‫ﺟﺪول ‪ :5-3‬ﺑﺎزده ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ ﺑﺮ روي اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي‬
‫‪128‬‬
‫‪G‬‬ ‫درﺻﺪ‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ارﺗﻔﺎع ﺿﺮب در‬ ‫ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ‬
‫ﺷﻤﺎره‬
‫ﺧﻄﺎ‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪ 5‬ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪ a‬ﻣﻮج‪ 1/618 a‬ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ‬
‫‪9/38‬‬ ‫‪2052 1859/48 459/51‬‬ ‫‪284‬‬ ‫‪2319‬‬ ‫‪2603‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪٪20/18 83/18 1902‬‬ ‫‪319/99‬‬ ‫‪1762‬‬ ‫‪1089‬‬ ‫‪2082‬‬ ‫‪3171‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪29/51 1893 1334/38 666/61‬‬ ‫‪412‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2413‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪7/2‬‬ ‫‪2061 1912/63 464/36‬‬ ‫‪287‬‬ ‫‪2377‬‬ ‫‪2664‬‬ ‫‪4‬‬
‫ﺟﺪول ‪ :6-3‬ﺑﺎزده ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ ﺑﺮ روي اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (4.3‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﮐﻨﯿﺪ‪ 4 ،‬ﻣﻮرد اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﺻﻼﺣﯽ در ﻧﻤﻮدار ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه‬
‫ﺑﻬﻤﻦ ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪه اﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﺤﺎﺳﺒﺎت اﻧﺠﺎم ﺷﺪه ﻃﺒﻖ ﮔﺎمﻫﺎي ﮔﻔﺘﻪ ﺷﺪه‪ ،‬در ﺟﺪول )‪ (7-3‬ﺑﺮاي اﻣﻮاج‬
‫ﺿﺮﺑﻪاي و در ﺟﺪول )‪ (8-3‬ﺑﺮاي اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ آﻣﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :4.3‬اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﺻﻼﺣﯽ در ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ‬
‫‪G‬‬ ‫درﺻﺪ‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ارﺗﻔﺎع ﺿﺮب در‬ ‫ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ‬

‫ﺷﻤﺎره‬
‫ﺧﻄﺎ‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪ 1‬ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪ 1‬ﻣﻮج‪ 1/618 1‬ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ‬

‫‪2/99‬‬ ‫‪2236 2169/21 325/21‬‬ ‫‪201‬‬ ‫‪1844‬‬ ‫‪1643‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪٪10/11 14/48 3280 2805/08‬‬ ‫‪673/08‬‬ ‫‪416‬‬ ‫‪2132‬‬ ‫‪1716‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪14/75 1933 1647/85 148/85‬‬ ‫‪92‬‬ ‫‪1499‬‬ ‫‪1407‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪16/40 2527 2941/51 891/51‬‬ ‫‪551‬‬ ‫‪2050‬‬ ‫‪1499‬‬ ‫‪4‬‬
‫ﺟﺪول ‪ :7-3‬ﺑﺎزده ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ ﺑﺮ روي اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي‬
‫‪129‬‬
‫‪G‬‬ ‫درﺻﺪ‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ﺿﺮب در‬ ‫ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ارﺗﻔﺎع‬ ‫ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ‬
‫ﺷﻤﺎره‬
‫ﺧﻄﺎ‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ‬ ‫‪1/618‬‬ ‫ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪ 5‬ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪ a‬ﻣﻮج‪a‬‬
‫‪1/58‬‬ ‫‪1716 1688/83‬‬ ‫‪338/16‬‬ ‫‪209‬‬ ‫‪2027‬‬ ‫‪2236‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪٪7.62 113/37 1407‬‬ ‫‪188/14‬‬ ‫‪1910/85 1181‬‬ ‫‪2099‬‬ ‫‪3280‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪1/96‬‬ ‫‪1499 1469/61‬‬ ‫‪286/38‬‬ ‫‪177‬‬ ‫‪1756‬‬ ‫‪1933‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪9/61‬‬ ‫‪2031 1835/84‬‬ ‫‪427/15‬‬ ‫‪264‬‬ ‫‪2263‬‬ ‫‪2527‬‬ ‫‪4‬‬
‫ﺟﺪول ‪ :8-3‬ﺑﺎزده ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ ﺑﺮ روي اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (5.3‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﮐﻨﯿﺪ‪ 6 ،‬ﻣﻮرد اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﺻﻼﺣﯽ در ﻧﻤﻮدار ﺳﻬﺎم‬
‫اﯾﺮانﺧﻮدرو ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪه اﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﺤﺎﺳﺒﺎت اﻧﺠﺎم ﺷﺪه ﻃﺒﻖ ﮔﺎمﻫﺎي ﮔﻔﺘﻪ ﺷﺪه‪ ،‬در ﺟﺪول )‪ (9-3‬ﺑﺮاي‬
‫اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و در ﺟﺪول )‪ (10-3‬ﺑﺮاي اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ آﻣﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :5.3‬اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و اﺻﻼﺣﯽ در ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو‬

‫ﺷﻤﺎره‬
‫ﺧﻄﺎ‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ‬ ‫‪1/618‬‬ ‫ﻣﻮج‪1‬‬ ‫ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪ 1‬ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪1‬‬

‫‪15/85 1499/36 1261/65‬‬ ‫‪317/22‬‬ ‫‪196/06‬‬ ‫‪944/43‬‬ ‫‪748/37‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪14/84 2725/63 3130/09 1141/45 705/47‬‬ ‫‪1988/64‬‬ ‫‪1283/17‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪11/47 3469/62 3071/69‬‬ ‫‪475/69‬‬ ‫‪294‬‬ ‫‪2596‬‬ ‫‪2302‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪٪5/63‬‬ ‫‪2/18‬‬ ‫‪2925‬‬ ‫‪2861/14‬‬ ‫‪372/14‬‬ ‫‪230‬‬ ‫‪2489‬‬ ‫‪2259‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪0/5‬‬ ‫‪3189‬‬ ‫‪3204/91‬‬ ‫‪567/91‬‬ ‫‪351‬‬ ‫‪2637‬‬ ‫‪2286‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪10/89‬‬ ‫‪3193‬‬ ‫‪3540/66‬‬ ‫‪742/66‬‬ ‫‪459‬‬ ‫‪2798‬‬ ‫‪2339‬‬ ‫‪6‬‬
‫ﺟﺪول ‪ :9-3‬ﺑﺎزده ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو ﺑﺮ روي اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي‬
‫‪130‬‬
‫‪G‬‬ ‫درﺻﺪ‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ﺿﺮب در‬ ‫ارﺗﻔﺎع‬ ‫ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ‬ ‫ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ‬
‫ﺷﻤﺎره‬
‫ﺧﻄﺎ‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ‬ ‫‪1/618‬‬ ‫ﻣﻮج‪a‬‬ ‫ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪ 5‬ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻮج‪a‬‬
‫‪0/78‬‬ ‫‪1283/17 1293/14‬‬ ‫‪127/44‬‬ ‫‪78/77‬‬ ‫‪1420/59‬‬ ‫‪1499/36‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪13/63‬‬ ‫‪2302‬‬ ‫‪1988/32‬‬ ‫‪455/67‬‬ ‫‪281/63‬‬ ‫‪2444‬‬ ‫‪2725/63‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪28/78‬‬ ‫‪2259‬‬ ‫‪1608/92 1149/96 710/73‬‬ ‫‪2758/89‬‬ ‫‪3469/62‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪٪13/39 39/39‬‬ ‫‪2286‬‬ ‫‪1385/61‬‬ ‫‪951/38‬‬ ‫‪588‬‬ ‫‪2337‬‬ ‫‪2925‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪41‬‬ ‫‪2339‬‬ ‫‪1379/96 1118/03‬‬ ‫‪691‬‬ ‫‪2498‬‬ ‫‪3189‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪11/65‬‬ ‫‪2497‬‬ ‫‪2206/01‬‬ ‫‪609/98‬‬ ‫‪377‬‬ ‫‪2816‬‬ ‫‪3193‬‬ ‫‪6‬‬
‫ﺟﺪول ‪ :10-3‬ﺑﺎزده ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو ﺑﺮ روي اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات‬ ‫‪2.3‬‬
‫آﺧﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺮاي ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/06/06‬اﺳﺖ ﮐﻪ در ﺳﻄﺢ ‪ 839‬رﯾﺎل و در ﯾﮏ ﮐﺎﻧﺎل ﺻﻌﻮدي ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺘﻪ‬
‫اﺳﺖ‪ .‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ را در ﭼﻨﺪ روز اﺧﯿﺮ ﺷﺎﻫﺪ ﻫﺴﺘﯿﻢ‪ .‬ﻗﯿﻤﺖ در ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/01/21‬در ﺳﻄﺢ‬
‫‪ 683‬رﯾﺎل ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺘﻪ ﮐﻪ ﺑﻌﺪاً ﻃﯽ ﯾﮏ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﺗﺎ ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/04/08‬ﺑﻪ ﺳﻄﺢ ‪ 1049‬رﯾﺎل رﺳﯿﺪه‬
‫ﺳﭙﺲ در ﯾﮏ ﺣﺮﮐﺖ ﻧﺰوﻟﯽ ﺗﺎ ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/05/10‬ﺑﻪ ﺳﻄﺢ ‪ 796‬رﯾﺎل ﮐﺎﻫﺶ ﯾﺎﻓﺘﻪ اﺳﺖ و در اداﻣﻪ ﮐﻤﯽ‬
‫ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﺣﺮﮐﺖ ﺻﻌﻮدي داﺷﺘﻪ اﺳﺖ‪ .‬ﺣﺎل اﮔﺮ اﯾﻦ ﺣﺮﮐﺖ ﺻﻌﻮدي را ﻣﻮج ﺳﻮم از اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي و ﺣﺮﮐﺖ‬
‫ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻌﺪ از آن را ﻣﻮج ﭼﻬﺎرم از اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي ﺑﺪاﻧﯿﻢ‪ ،‬اﻧﺘﻈﺎر دارﯾﻢ اﯾﻦ ﺣﺮﮐﺖ ﺻﻌﻮدي ﭘﯿﺶ رو‪ ،‬ﺑﻪﻋﻨﻮان‬
‫ﻣﻮج ﭘﻨﺠﻢ اداﻣﻪ ﯾﺎﺑﺪ و ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ اﯾﻦ ﮐﻪ ﻣﻮج ﺳﻮم اﻧﺒﺴﺎط زﯾﺎدي ﯾﺎﻓﺘﻪ اﺳﺖ‪ ،‬ﺑﻪ اﺣﺘﻤﺎل زﯾﺎد ﻣﻮج ﭘﻨﺠﻢ ﺑﺎ‬
‫ﺣﺎﻟﺖ ﮐﻮﺗﺎهﺷﺪه ﺑﻪوﺟﻮد آﯾﺪ؛ ﯾﻌﻨﯽ ﺗﻘﺮﯾﺒ ًﺎ ﺑﻪ ﺳﻄﺢ اﻧﺘﻬﺎي ﻣﻮج ﺳﻮم ﯾﻌﻨﯽ ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺘﯽ ‪ 1050‬رﯾﺎل ﺑﺮﺳﺪ‪.‬‬
‫ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو رﺳﻢ ﺷﺪه در ﺷﮑﻞ )‪ (6.3‬و اﯾﻦﮐﻪ اﻧﺘﻈﺎر ﻣﯽرود ﻗﯿﻤﺖ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﺧﻮد را اداﻣﻪ‬
‫دﻫﺪ‪ ،‬اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﻧﺘﻮاﻧﺪ ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﯽ ﭼﻨﮕﺎل را ﻟﻤﺲ ﮐﻨﺪ و از آن دور ﺷﻮد‪ ،‬ﺑﻪ اﺣﺘﻤﺎل زﯾﺎد ﺗﺎ ﺳﻄﺢ ﻧﻘﻄﻪ ﺳﻮم‬
‫ﭼﻨﮕﺎل ﯾﻌﻨﯽ اﻧﺘﻬﺎي ﻣﻮج ﭼﻬﺎر از اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي‪ ،‬ﻧﺰول ﺧﻮاﻫﺪ ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ دو اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (7.3‬رﺳﻢ ﺷﺪهاﻧﺪ و اﯾﻦﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ در ﺣﺎل ﺣﺎﺿﺮ ﺻﻌﻮدي‬
‫اﺳﺖ و اداﻣﻪ اﯾﻦ روﻧﺪ را ﺧﻮاﺳﺘﺎرﯾﻢ‪ ،‬اﺗﻈﺎر ﻣﯽرود ﮐﻪ ﺑﺮاﺳﺎس اﯾﻦ اﺑﺰار در ﺗﺎرﯾﺦ ‪ ،2015/06/10‬اﯾﻦ روﻧﺪ‬
‫ﺻﻌﻮدي ﺷﺪت ﺑﯿﺸﺘﺮي ﺑﻪ ﺧﻮد ﺑﮕﯿﺮد و ﺗﺎ ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/07/01‬اداﻣﻪ ﭘﯿﺪا ﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫‪131‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :6.3‬اﺑﺰار ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :7.3‬اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (8.3‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ‪ MACD ،RSI‬و اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ ﻧﯿﺰ در آﺧﺮﯾﻦ روز‬
‫ﮐﺎري‪ ،‬ﺳﯿﮕﻨﺎﻟﯽ را ﺑﻪ ﻣﺎ ﻧﺸﺎن ﻧﺪاده و ﻧﻤﯽﺗﻮان از آنﻫﺎ اﺳﺘﻔﺎدهي ﻣﻔﯿﺪي داﺷﺖ‪ .‬ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺣﺠﻢ ﭘﺎﯾﯿﻦ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻧﯿﺰ ﻧﻤﯽﺗﻮان ﺗﺼﻤﯿﻤﯽ ﮔﺮﻓﺖ‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ دو ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦﻣﺘﺤﺮك ﺳﺎده ‪ 14‬و ‪ 21‬روزه در ﺷﮑﻞ‬
‫)‪ ،(9.3‬ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ ﺻﺎدر ﺷﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :8.3‬ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ‪ MACD ،RSI‬و اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات‬
‫‪132‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :9.3‬روش دو ﺧﻂ ﻣﺘﻘﺎﻃﻊ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :‬ﻗﺎﺑﻞ ذﮐﺮ اﺳﺖ اﮔﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﺣﺮﮐﺖ ﺻﻌﻮدي ﺧﻮد را اداﻣﻪ ﻧﺪﻫﺪ و ﺣﺮﮐﺖ ﻧﺰوﻟﯽ ﭘﯿﺸﻪ ﮐﻨﺪ و ﺣﺘﯽ‬
‫از ﺳﻄﺢ اﻧﺘﻬﺎي ﻣﻮج ‪ 4‬ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ رود و درواﻗﻊ ﻧﻔﻮذ ﻗﯿﻤﺘﯽ ﯾﺎ زﻣﺎﻧﯽ ﺻﻮرت ﺑﮕﯿﺮد‪ ،‬در اﯾﻦﺻﻮرت ﻣﻮارد ﮔﻔﺘﻪ‬
‫ﺷﺪه ﺻﺎدق ﻧﺒﻮده و اﻧﺘﻈﺎر ﻣﯽرود اﯾﻦ ﺣﺮﮐﺖ ﻧﺰوﻟﯽ ﺗﺎ ﺗﺎرﯾﺦ ‪) 2015/07/30‬ﺑﻨﺎ ﺑﻪ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ( اداﻣﻪ‬
‫داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ دو اﺑﺰار رﺳﻢ ﺷﺪهي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي در ﺷﮑﻞ )‪ ،(10.3‬ﺳﻄﺢ ‪ 61/8‬درﺻﺪ‬
‫اﺻﻼﺣﯽ و ‪ 50‬درﺻﺪ ﺗﺼﻮﯾﺮي ﺗﻘﺮﯾﺒﺎ ﺑﺮﻫﻢ ﻣﻨﻄﺒﻖ ﺷﺪهاﻧﺪ و ﻟﺬا از اﻫﻤﯿﺖ ﺑﺎﻻﯾﯽ ﺑﺮﺧﻮردارﻧﺪ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ‬
‫ﻣﺤﺪوده ‪ 76/4‬درﺻﺪ اﺻﻼﺣﯽ و ‪ 61/8‬درﺻﺪ ﺗﺼﻮﯾﺮي ﻧﯿﺰ ﺣﺎﺋﺰ اﻫﻤﯿﺖ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :10.3‬دو اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﺗﺼﻮﯾﺮي در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات‬
‫‪133‬‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ‬ ‫‪3.3‬‬
‫آﺧﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺮاي ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/06/06‬اﺳﺖ ﮐﻪ در ﺳﻄﺢ ‪ 2165‬رﯾﺎل و در ﯾﮏ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﻗﺮار دارد‪.‬‬
‫ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻃﯽ ﭼﻨﺪ روز اﺧﯿﺮ‪ ،‬ﭘﺎﯾﯿﻦ و ﺑﺪون ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﺎﺑﻞ ﺗﻮﺟﻬﯽ ﺑﻮده اﺳﺖ‪ .‬ﻣﯽﺗﻮان ﭘﻨﺞ‬
‫ﻣﻮج از اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﻗﺒﻞ را ﻣﺸﺨﺺ ﻧﻤﻮد ﮐﻪ ﻃﯽ آن ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﻗﻠﻪ ﺧﻮد ﯾﻌﻨﯽ ﺑﻪ ﺳﻄﺢ‬
‫‪ 2664‬رﯾﺎل در ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/04/11‬رﺳﯿﺪه اﺳﺖ ﺳﭙﺲ ﺳﻪ ﻣﻮج اﺻﻼﺣﯽ ﺷﺮوع ﺷﺪه اﺳﺖ ﮐﻪ در ﺣﺎل‬
‫ﺣﺎﺿﺮ در ﻣﻮج ﺳﻮم از اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﻫﺴﺘﯿﻢ‪ .‬ﻗﯿﻤﺖ در ﭼﻨﺪ ﻣﺎه اﺧﯿﺮ در ﯾﮏ ﮐﺎﻧﺎل ﺻﻌﻮدي ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺘﻪ‬
‫اﺳﺖ و ﻗﯿﻤﺖ در ﺣﺎل ﻧﺰدﯾﮏ ﺷﺪن ﺑﻪ ﮐﻒ ﮐﺎﻧﺎل ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻣﯽﺷﻮد ﺑﺎ رﺳﯿﺪن ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﮐﻒ‬
‫ﮐﺎﻧﺎل دوﺑﺎره ﻗﯿﻤﺖ روﻧﺪي ﺻﻌﻮدي ﺑﻪﺧﻮد ﺑﮕﯿﺮد و ﺷﺎﻫﺪ اﻓﺰاﯾﺶ ﻗﯿﻤﺖ اﯾﻦ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﺷﯿﻢ‪.‬‬
‫در ﺷﮑﻞ )‪ ،(11.3‬ﻣﯽﺗﻮان ﭼﻨﺪ ﮐﺎﻧﺎل رﺳﻢ ﺷﺪه ﺑﺮ روي ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ را ﻣﺸﺎﻫﺪه ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :11.3‬ﮐﺎﻧﺎلﻫﺎي ﻗﯿﻤﺘﯽ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :12.3‬اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ و اﺻﻼﺣﯽ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ‬
‫ﺑﻨﺎ ﺑﻪ دو اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ و اﺻﻼﺣﯽ ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (12.3‬رﺳﻢ ﺷﺪهاﻧﺪ‪ ،‬اﻧﺘﻈﺎر دارﯾﻢ ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ روﻧﺪ‬
‫‪134‬‬
‫ﻧﺰوﻟﯽ ﺧﻮد را ﺗﺎ ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/06/11‬و ﺗﺎ ﺳﻄﺢ ‪ 76/4‬درﺻﺪ اﺻﻼﺣﯽ اداﻣﻪ دﻫﺪ و ﺑﻪ ﮐﻒ ﮐﺎﻧﺎل ﯾﻌﻨﯽ ﺳﻄﺢ‬
‫‪ 2060‬رﯾﺎل ﺑﺮﺳﺪ؛ درواﻗﻊ در اﯾﻦ ﻧﻘﻄﻪ ﻫﺮﺳﻪ ﺧﻂ ﮐﺎﻧﺎل‪ ،‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ ﺑﺮﻫﻢ ﻣﻨﻄﺒﻖ‬
‫ﺷﺪهاﻧﺪ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺑﻌﺪ از آن روﻧﺪي ﺻﻌﻮدي را ﺣﺪاﻗﻞ ﺗﺎ ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/06/30‬ﺧﻮاﺳﺘﺎرﯾﻢ‪.‬‬
‫ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺧﻄﻮط ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﺗﺼﻮﯾﺮي رﺳﻢﺷﺪه در ﺷﮑﻞ )‪ ،(13.3‬اﻧﺘﻈﺎر دارﯾﻢ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻌﺪ از ﺷﺮوع‪،‬‬
‫روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﺣﺪاﻗﻞ ﺗﺎ ﺳﻄﺢ ‪ 50‬درﺻﺪ اﺻﻼﺣﯽ از ﺣﺮﮐﺖ ‪ 3-2‬ﯾﺎ ‪ 38/2‬درﺻﺪ ﺗﺼﻮﯾﺮي از ﺣﺮﮐﺖ ‪3-2-1‬‬
‫ﮐﻪ ﺑﺮﻫﻢ ﻣﻨﻄﺒﻖ ﺷﺪهاﻧﺪ‪ ،‬ﯾﻌﻨﯽ ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺘﯽ ‪ 2360‬رﯾﺎل اداﻣﻪ ﭘﯿﺪا ﮐﻨﺪ و اﮔﺮ ﺑﻌﺪ از رﺳﯿﺪن ﺑﻪ اﯾﻦ ﺳﻄﺢ‬
‫دوﺑﺎره ﺑﻪ ﺣﺮﮐﺖ ﺻﻌﻮدي ﺧﻮد ﺑﺎ ﺣﺠﻢ و ﻗﺪرت ﺑﺎﻻ اداﻣﻪ دﻫﺪ ﯾﺎ ﺑﻌﺪ از ﯾﮏ ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﻗﯿﻤﺖ از ﺣﺮﮐﺖ ﺻﻌﻮدي‬
‫ﻗﺒﻠﯽ دوﺑﺎره روﻧﺪي ﺻﻌﻮدي ﺑﮕﯿﺮد‪ ،‬اﻧﺘﻈﺎر ﻣﯽرود ﮐﻪ ﺑﻪ ﺳﻄﺢ ‪ 76/4‬درﺻﺪ اﺻﻼﺣﯽ ﯾﺎ ‪ 61/8‬درﺻﺪ ﺗﺼﻮﯾﺮي‬
‫ﯾﻌﻨﯽ ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺘﯽ ‪ 2530‬رﯾﺎل ﺑﺮﺳﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :13.3‬اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﺗﺼﻮﯾﺮي در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :14.3‬اﺑﺰار ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ‬
‫ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ )‪ ،(14.3‬اﮔﺮ ﻓﺮض ﮐﻨﯿﻢ ﮐﻪ اﻧﺘﻬﺎي ﺣﺮﮐﺖ ﻧﺰوﻟﯽ ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ ﮔﻔﺘﻪ ﺷﺪ در ﻣﺤﻞ ﺗﻘﺎﻃﻊ‬
‫‪135‬‬
‫ﺳﻪ ﺧﻂ ﮐﻒ ﮐﺎﻧﺎل‪ ،‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ و اﺻﻼﺣﯽ ﺑﺎﺷﺪ و ﻃﺒﻖ آن ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو را رﺳﻢ ﮐﻨﯿﻢ‪ ،‬آﻧﮕﺎه ﻣﯽﺗﻮان‬
‫ﮔﻔﺖ ﮐﻪ اﺣﺘﻤﺎل اﯾﻦﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﭼﻨﺪ ﻣﺎه آﯾﻨﺪه‪ ،‬ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﯽ را ﻟﻤﺲ ﮐﻨﺪ ﭘﺎﯾﯿﻦ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و ﻟﺬا اﮔﺮ روﻧﺪ‬
‫ﺻﻌﻮدي ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺪون ﻟﻤﺲ ﮐﺮدن ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﯽ ﭘﺎﯾﺎن ﯾﺎﺑﺪ و از آن دور ﺷﻮد‪ ،‬آنﮔﺎه ﺗﺎ ﺳﻄﺢ ﻧﻘﻄﻪ ﺳﻮم ﭼﻨﮕﺎل‬
‫ﯾﻌﻨﯽ ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺘﯽ ‪ 2060‬رﯾﺎل ﮐﺎﻫﺶ ﺧﻮاﻫﺪ ﯾﺎﻓﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :15.3‬ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ‪ ADX ،MACD ،RSI‬و اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ‬
‫ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺷﮑﻞ )‪ ،(15.3‬ﺷﺎﺧﺺ ‪ RSI‬روﻧﺪي ﻧﺰوﻟﯽ دارد و ﺷﺎﺧﺺ ‪ ADX‬ﺻﻌﻮدي ﺑﺎ ﻣﻘﺪاري ﺑﺎﻻي ‪25‬‬
‫ﺑﻮده ﮐﻪ ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﺑﺎزاري روﻧﺪدار اﺳﺖ ﯾﻌﻨﯽ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﺗﺎ ﻣﺪﺗﯽ اداﻣﻪ ﺧﻮاﻫﺪ داﺷﺖ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﻣﻘﺪار‬
‫ﺷﺎﺧﺺ اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ در زﯾﺮ ﺧﻂ ‪ 20‬ﻗﺮار دارد و ﯾﮏ ﻗﻌﺮ ﺑﺎ ﻣﻘﺪاري ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ‪ 8/99339‬را ﺳﺎﺧﺘﻪ اﺳﺖ وﻟﯽ‬
‫ﺳﯿﮕﻨﺎل ﻗﻄﻌﯽ ﺧﺮﯾﺪ را ﻧﺸﺎن ﻧﺪاده اﺳﺖ‪ .‬در ﺷﺎﺧﺺ ‪ MACD‬ﺧﻂ ‪ ،D%‬ﺧﻂ ‪ K%‬را ﻗﻄﻊ ﮐﺮده ﮐﻪ درواﻗﻊ‬
‫ﯾﮏ ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫‪136‬‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ‬ ‫‪4.3‬‬
‫آﺧﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺮاي ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/06/09‬اﺳﺖ ﮐﻪ در ﺳﻄﺢ ‪ 2031‬رﯾﺎل و در ﯾﮏ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﻗﺮار دارد و‬
‫ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻃﯽ ﭼﻨﺪ روز اﺧﯿﺮ ﭘﺎﯾﯿﻦ و ﺑﺪون ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﺎﺑﻞ ﺗﻮﺟﻬﯽ ﻫﻤﺮاه ﺑﻮده اﺳﺖ‪ .‬ﻣﯽﺗﻮان ﭘﻨﺞ ﻣﻮج‬
‫از اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي را ﻗﺒﻞ از اﯾﻦ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﻣﺸﺨﺺ ﮐﺮد ﮐﻪ ﻃﯽ آن ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﻗﻠﻪ ﺧﻮد ﯾﻌﻨﯽ ﺑﻪ ﺳﻄﺢ ‪2527‬‬
‫رﯾﺎل در ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/04/08‬رﺳﯿﺪه اﺳﺖ و ﺑﻪﻧﻈﺮ ﻣﯽرﺳﺪ ﮐﻪ در اوﻟﯿﻦ ﻣﻮج از اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﺑﻌﺪ از آن‬
‫ﻗﺮار دارﯾﻢ‪.‬‬
‫در ﺷﮑﻞ )‪ ،(16.3‬ﻣﯽﺗﻮان ﭼﻨﺪ ﮐﺎﻧﺎل رﺳﻢ ﺷﺪه ﺑﺮ روي ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ را ﻣﺸﺎﻫﺪه ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :16.3‬ﮐﺎﻧﺎلﻫﺎي ﻗﯿﻤﺘﯽ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :17.3‬اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ‬
‫ﺑﻨﺎ ﺑﻪ دو اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (17.3‬رﺳﻢ ﺷﺪه اﺳﺖ‪ ،‬درﺣﺎل ﺣﺎﺿﺮ در ﺳﻄﺢ ‪ 2031‬رﯾﺎل و‬
‫در ﻧﺰدﯾﮑﯽ ﯾﮑﯽ از ﺧﻄﻮط اﯾﻦ اﺑﺰار ﻫﺴﺘﯿﻢ ﻟﺬا اﻧﺘﻈﺎر دارﯾﻢ ﮐﻪ ﯾﮑﯽ دو روز آﯾﻨﺪه‪ ،‬اﻧﺘﻬﺎي روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻮده‬
‫و ﭘﺲ از آن ﺷﺎﻫﺪ روﻧﺪي ﺻﻌﻮدي ﺑﻪﻋﻨﻮان ﻣﻮج دوم از اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﺑﺎﺷﯿﻢ‪ .‬ﻗﯿﻤﺖ ﻃﯽ ﭼﻨﺪ ﻣﺎه اﺧﯿﺮ در‬
‫‪137‬‬
‫ﯾﮏ ﮐﺎﻧﺎل ﺻﻌﻮدي ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺘﻪ اﺳﺖ‪ .‬ﻟﺬا ﺑﻨﺎ ﺑﻪ اﯾﻦ دو اﺑﺰار اﻧﺘﻈﺎر ﻣﯽرود ﮐﻪ ﺣﺮﮐﺖ ﺻﻌﻮدي ﭘﯿﺶرو ﺗﺎ ﺗﺎرﯾﺦ‬
‫‪ 2015/07/01‬اداﻣﻪ ﯾﺎﻓﺘﻪ و ﺑﻌﺪ ﺷﺎﻫﺪ ﯾﮏ ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪﻋﻨﻮان ﻣﻮج ﺳﻮم از اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﺑﺎﺷﯿﻢ‪.‬‬
‫ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺧﻄﻮط ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﺗﺼﻮﯾﺮي ﺗﺮﺳﯿﻢﺷﺪه در ﺷﮑﻞ )‪ ،(18.3‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﺳﻄﺢ‬
‫‪ 50‬درﺻﺪ ﺗﺼﻮﯾﺮي از ﺣﺮﮐﺖ ‪ 3-2-1‬و ﺳﻄﺢ ‪ 61/8‬درﺻﺪ اﺻﻼﺣﯽ از ﺣﺮﮐﺖ ‪ 3-2‬ﺑﺮﻫﻢ ﻣﻨﻄﺒﻖ ﺷﺪهاﻧﺪ‪.‬‬
‫ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ از اﻫﻤﯿﺖ ﺑﺎﻻﯾﯽ ﺑﺮﺧﻮردارﻧﺪ‪ .‬ﭘﺲ اﻧﺘﻈﺎر دارﯾﻢ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﭘﯿﺶرو ﺗﺎ ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/07/01‬ﺑﻪ اﯾﻦ‬
‫ﺳﻄﺢ ﻣﺸﺘﺮك‪ ،‬ﯾﻌﻨﯽ ﺳﻄﺢ ‪ 2345‬رﯾﺎل اداﻣﻪ ﭘﯿﺪا ﮐﻨﺪ و ﺑﻌﺪ از آن ﺷﺎﻫﺪ ﺑﺎزﮔﺸﺖ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎﺷﯿﻢ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :18.3‬اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﺗﺼﻮﯾﺮي در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ‬
‫ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو رﺳﻢﺷﺪه در ﺷﮑﻞ )‪ ،(19.3‬ﻣﯽﺗﻮان ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﮐﺮد ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﻧﺨﻮاﻫﺪ ﺗﻮاﻧﺴﺖ ﺧﻂ‬
‫ﻣﯿﺎﻧﯽ ﭼﻨﮕﺎل را ﻟﻤﺲ ﮐﻨﺪ‪ .‬ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ ﺑﻌﺪ از ﺷﺮوع روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﺣﺪاﻗﻞ ﺗﺎ ﻧﻘﻄﻪ ﺳﻮم ﭼﻨﮕﺎل ﯾﻌﻨﯽ ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺘﯽ‬
‫‪ 2088‬رﯾﺎل ﮐﺎﻫﺶ ﯾﺎﺑﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :19.3‬اﺑﺰار ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ‬
‫ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺷﮑﻞ )‪ ،(20.3‬ﺷﺎﺧﺺ ‪ ADX‬ﺑﻪﺻﻮرت ﺧﻄﯽ ﻣﺴﺘﻘﯿﻢ درآﻣﺪه ﮐﻪ ﺑﻪﻣﻌﻨﺎي ﻋﺪم وﺟﻮد روﻧﺪ‬
‫ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﯾﺎ ﺑﻪ ﺗﻌﺒﯿﺮي دﯾﮕﺮ‪ ،‬روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﭘﯿﺸﯿﻦ اﻋﺘﺒﺎري ﻧﺪارد‪ .‬در ﺷﺎﺧﺺ اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ ﺷﺎﻫﺪ ﻫﺴﺘﯿﻢ ﮐﻪ‬
‫‪138‬‬
‫ﺑﺮﺧﻼف اﯾﻦﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ درﺣﺎل ﮐﺎﻫﺶ ﺑﻮده اﺳﺖ‪ ،‬وﻟﯽ ﻣﻘﺪار اﯾﻦ ﺷﺎﺧﺺ درﺣﺎل اﻓﺰاﯾﺶ اﺳﺖ و اﯾﻦ اﻣﺮ ﻗﺎﺑﻞ‬
‫ﺗﺄﻣﻞ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺷﺎﯾﺪ ﻧﺸﺎﻧﯽ از اﺗﻤﺎم روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﻣﻘﺪار ﺷﺎﺧﺺ ‪RSI‬درﺣﺎل ﻧﺰدﯾﮏ ﺷﺪن ﺑﻪ ﻣﺮز ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ‬
‫ﺧﻮد اﺳﺖ وﻟﯽ ﻫﻨﻮز آن را ﻗﻄﻊ ﻧﮑﺮده و ﺳﯿﮕﻨﺎﻟﯽ را ﺑﻪ ﻣﺎ ﻧﺸﺎن ﻧﻤﯽدﻫﺪ‪ .‬ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﮐﻨﯿﺪ‪،‬‬
‫در ﺷﺎﺧﺺ ‪ MACD‬ﺧﻂ ‪ ،D%‬ﺧﻂ ‪ K%‬را ﻗﻄﻊ ﮐﺮده ﮐﻪ درواﻗﻊ ﯾﮏ ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ ﺻﺎدر ﺷﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :20.3‬ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ‪ ADX ،MACD ،RSI‬و اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو‬ ‫‪5.3‬‬
‫آﺧﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺮاي ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/06/09‬اﺳﺖ ﮐﻪ در ﺳﻄﺢ ‪ 2497‬رﯾﺎل و در ﯾﮏ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﻗﺮار دارد و ﺣﺠﻢ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻧﯿﺰ ﻃﯽ اﯾﻦ ﭼﻨﺪ روز اﺧﯿﺮ‪ ،‬ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺑﻮده اﺳﺖ‪ .‬از ﻃﺮﻓﯽ ﻣﯽﺗﻮان ﭘﻨﺞ ﻣﻮج از اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي در روﻧﺪ‬
‫ﺻﻌﻮدي ﻗﺒﻞ را ﻣﺸﺨﺺ ﮐﺮد ﮐﻪ ﻃﯽ آن ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﻗﻠﻪ ﺧﻮد ﯾﻌﻨﯽ ﺳﻄﺢ ‪ 3193‬رﯾﺎل در ﺗﺎرﯾﺦ ‪2015/04/06‬‬
‫رﺳﯿﺪه اﺳﺖ و ﺑﻪﻧﻈﺮ ﻣﯽرﺳﺪ ﮐﻪ در ﺣﺎل ﺣﺎﺿﺮ در ﻣﻮج ﺳﻮم از اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﺑﻌﺪ از آن ﻗﺮار دارﯾﻢ‪ .‬ﻗﯿﻤﺖ‬
‫ﻃﯽ ﭼﻨﺪ ﻣﺎه ﺗﺎ ﻣﺎه ﻗﺒﻞ در ﯾﮏ ﮐﺎﻧﺎل ﺻﻌﻮدي ﻗﺮار داﺷﺘﻪ و در ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/05/06‬در ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺘﯽ ‪2709‬‬
‫رﯾﺎل‪ ،‬از اﯾﻦ ﮐﺎﻧﺎل ﺧﺎرج ﺷﺪه اﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ﻧﺸﺎﻧﻪاي از ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻪ ﺻﻌﻮدي ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫در ﺷﮑﻞ )‪ ،(21.3‬ﻣﯽﺗﻮان ﭼﻨﺪ ﮐﺎﻧﺎل رﺳﻢ ﺷﺪه ﺑﺮ روي ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو را ﻣﺸﺎﻫﺪه ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﺑﻨﺎ ﺑﻪ ﺳﻪ اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )‪ (22.3‬رﺳﻢ ﺷﺪه اﺳﺖ‪ ،‬درﺣﺎل ﺣﺎﺿﺮ ﺑﺮ روي ﯾﮑﯽ از ﺧﻄﻮط‬
‫اﯾﻦ ﻧﻮع اﺑﺰار ﻣﯽﺑﺎﺷﯿﻢ ﮐﻪ اﻧﺘﻈﺎر ﻣﯽرود ﺑﻌﺪ از آن‪ ،‬روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي را ﺗﺎ ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/06/25‬ﺑﻪﻋﻨﻮان ﻣﻮج اول‬
‫از اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﯿﻢ‪.‬‬
‫‪139‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :21.3‬ﮐﺎﻧﺎلﻫﺎي ﻗﯿﻤﺘﯽ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :22.3‬اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو‬
‫ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ رﺳﻢﺷﺪه در ﺷﮑﻞ )‪ ،(23.3‬درﺣﺎل ﺣﺎﺿﺮ در ﺳﻄﺢ ‪ 100‬درﺻﺪ اﺻﻼﺣﯽ از‬
‫روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﻗﺒﻞ ﻗﺮار دارﯾﻢ ﮐﻪ اﻧﺘﻈﺎر ﻧﻤﯽرود ﻗﯿﻤﺖ در ﭼﻨﺪ روز آﯾﻨﺪه از اﯾﻦ ﺳﻄﺢ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮ ﺑﯿﺎﯾﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :23.3‬اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو‬
‫ﺑﻨﺎ ﺑﻪ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﺗﺼﻮﯾﺮي رﺳﻢﺷﺪه در ﺷﮑﻞ )‪ ،(24.3‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ ﮐﻪ ﺳﻄﺢ ‪ 61/8‬درﺻﺪ‬
‫اﺻﻼﺣﯽ از ﺣﺮﮐﺖ ‪ 3-2‬و ‪ 50‬درﺻﺪ ﺗﺼﻮﯾﺮي از ﺣﺮﮐﺖ ‪ 3-2-1‬ﺑﺮﻫﻢ ﻣﻨﻄﺒﻖ ﺷﺪهاﻧﺪ‪ .‬ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ‬
‫اﯾﻦﮐﻪ در ﻗﺒﻞ اﺷﺎره ﮐﺮدﯾﻢ‪ ،‬اﻧﺘﻈﺎر دارﯾﻢ ﻗﯿﻤﺖ ﺗﺎ ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/06/25‬در ﯾﮏ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﺑﻪ اﯾﻦ ﺳﻄﺢ‬
‫‪140‬‬
‫ﻣﺸﺘﺮك ﯾﻌﻨﯽ ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺘﯽ ‪ 2991‬رﯾﺎل ﺑﺮﺳﺪ و درﺻﻮرت ﻧﺮﺳﯿﺪن‪ ،‬دور از اﻧﺘﻈﺎر ﻧﯿﺴﺖ ﮐﻪ ﺑﻌﺪ از آن‪ ،‬ﯾﮏ‬
‫ﺣﺮﮐﺖ ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﺟﺰﺋﯽ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﯿﻢ و دوﺑﺎره اﯾﻦ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي‪ ،‬ﺑﻪﻋﻨﻮان ﻣﻮج ﺳﻮم از اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﺗﺎ ﺗﺎرﯾﺦ‬
‫‪) 2015/07/24‬ﺑﻨﺎ ﺑﻪ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ( اداﻣﻪ ﯾﺎﺑﺪ ﺗﺎ ﺑﻪ اﯾﻦ ﺳﻄﺢ ﻣﺸﺘﺮك ﻧﺰدﯾﮏ ﺷﺪه و ﺑﻪ دﻧﺒﺎل آن ﺷﺎﻫﺪ‬
‫ﯾﮏ اﻓﺖ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪﻋﻨﻮان ﻣﻮج ﭼﻬﺎرم از اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي ﺑﺎﺷﯿﻢ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :24.3‬اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﺗﺼﻮﯾﺮي در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو‬
‫در ﺷﮑﻞ )‪ (25.3‬اﺑﺰار ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو را رﺳﻢ ﮐﺮدهاﯾﻢ ﮐﻪ اﮔﺮ در روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﭘﯿﺶرو‪ ،‬ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﯽ‬
‫آن ﻧﺮﺳﺪ و روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﻪ ﺧﻮد ﺑﮕﯿﺮد‪ ،‬در اﯾﻦﺻﻮرت در آﯾﻨﺪه ﺷﺎﻫﺪ ﮐﺎﻫﺶ ﻗﯿﻤﺖ ﺗﺎ ﺳﻄﺢ ﻧﻘﻄﻪ ﺳﻮم ﭼﻨﮕﺎل‬
‫ﯾﻌﻨﯽ ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺘﯽ ‪ 2497‬رﯾﺎل ﺧﻮاﻫﯿﻢ ﺑﻮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :25.3‬اﺑﺰار ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو‬
‫ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺷﮑﻞ )‪ ،(26.3‬ﻧﺸﺎنﮔﺮ ‪ ADX‬ﻃﯽ ﭼﻨﺪ روز اﺧﯿﺮ ﺑﻪﺻﻮرت ﻣﺴﺘﻘﯿﻢ و ﺑﺪون ﺷﯿﺐ ﺑﻮده اﺳﺖ ﮐﻪ‬
‫ﻧﺸﺎﻧﻪ ﻋﺪم وﺟﻮد روﻧﺪ در ﺑﺎزار ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ و ﻧﻤﯽﺗﻮان ﺑﺮ روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﻗﺒﻞ اﻋﺘﻤﺎد ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﻣﻘﺪار ﺷﺎﺧﺺ ‪ RSI‬ﺑﻪ ﺣﺪ ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺧﻮد رﺳﯿﺪه و ﺑﻪ ﻣﺎ ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ را داده اﺳﺖ وﻟﯽ ﺷﺎﺧﺺ اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ‬
‫‪141‬‬
‫ﻫﻨﻮز ﺑﻪﻃﻮر ﮐﺎﻣﻞ ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ را ﻧﺪاده اﺳﺖ‪ .‬ﺷﺎﺧﺺ ‪ MACD‬ﻧﯿﺰ ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ را ﺻﺎدر ﮐﺮده اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ ‪ :26.3‬ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ‪ ADX ،MACD ،RSI‬و اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو‬
‫‪ 6.3‬ﻧﺘﯿﺠﻪﮔﯿﺮي‬
‫ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺣﺎﺻﻞ از ﺑﺨﺶ اول از اﯾﻦ ﻓﺼﻞ‪:‬‬
‫ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺟﺪول )‪ (1-3‬ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ آزﻣﻮن ﮐﺎراﯾﯽ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ روزاﻧﻪ ﺳﻬﺎم ﺷﺎﺧﺺ ﺗﺎﯾﻠﻨﺪ روي اﻣﻮاج‬
‫ﺣﺮﮐﻨﯽ ﺑﻪوﺳﯿﻠﻪ اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت درﻃﻮل دوره ﻣﻮردﻧﻈﺮ درﺻﺪ ﺧﻄﺎﯾﯽ )‪ (Geomean‬ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ‪ 7/89‬درﺻﺪ دارد‬
‫ﮐﻪ ﮐﻤﺘﺮ از ﻣﯿﺰان ﺧﻄﺎي ﻣﻮرد ﭘﺬﯾﺮش ﯾﻌﻨﯽ ‪ 10‬درﺻﺪ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺟﺪول )‪ (2-3‬ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ آزﻣﻮن ﮐﺎراﯾﯽ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ روزاﻧﻪ ﺳﻬﺎم ﺷﺎﺧﺺ ﺗﺎﯾﻠﻨﺪ روي اﻣﻮاج‬
‫اﺻﻼﺣﯽ ﺑﻪوﺳﯿﻠﻪ اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت درﻃﻮل دوره ﻣﻮردﻧﻈﺮ‪ ،‬درﺻﺪ ﺧﻄﺎﯾﯽ ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ‪ 8/05‬درﺻﺪ دارد ﮐﻪ ﮐﻤﺘﺮ از‬
‫ﻣﯿﺰان ﺧﻄﺎي ﻣﻮرد ﭘﺬﯾﺮش ﯾﻌﻨﯽ ‪ 10‬درﺻﺪ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺟﺪول )‪ (3-3‬ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ آزﻣﻮن ﮐﺎراﯾﯽ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ روزاﻧﻪ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات روي اﻣﻮاج‬
‫ﺣﺮﮐﻨﯽ ﺑﻪوﺳﯿﻠﻪ اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت درﻃﻮل دوره ﻣﻮردﻧﻈﺮ درﺻﺪ ﺧﻄﺎﯾﯽ ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ‪ 7/73‬درﺻﺪ دارد ﮐﻪ ﮐﻤﺘﺮ از‬
‫ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺟﺪول )‪ (4-3‬ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ آزﻣﻮن ﮐﺎراﯾﯽ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ روزاﻧﻪ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات روي اﻣﻮاج‬
‫اﺻﻼﺣﯽ ﺑﻪوﺳﯿﻠﻪ اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت درﻃﻮل دوره ﻣﻮردﻧﻈﺮ‪ ،‬درﺻﺪ ﺧﻄﺎﯾﯽ ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ‪ 12/65‬درﺻﺪ دارد ﮐﻪ ﻣﻘﺪار‬
‫ﮐﻤﯽ از ﻣﯿﺰان ﺧﻄﺎي ﻣﻮردﭘﺬﯾﺮش ﯾﻌﻨﯽ ‪ 10‬درﺻﺪ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ وﻟﯽ ﻗﺎدر ﺑﻪ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﺳﺖ‪.‬‬
‫‪142‬‬
‫ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺟﺪول )‪ (5-3‬ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ آزﻣﻮن ﮐﺎراﯾﯽ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ روزاﻧﻪ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ روي اﻣﻮاج‬
‫ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺟﺪول )‪ (6-3‬ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ آزﻣﻮن ﮐﺎراﯾﯽ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ روزاﻧﻪ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ روي اﻣﻮاج‬
‫اﺻﻼﺣﯽ ﺑﻪوﺳﯿﻠﻪ اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت درﻃﻮل دوره ﻣﻮردﻧﻈﺮ‪ ،‬درﺻﺪ ﺧﻄﺎﯾﯽ ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ‪ 20/18‬درﺻﺪ دارد ﮐﻪ ﻣﻘﺪار ﻧﻪ‬
‫ﭼﻨﺪان ﮐﻤﯽ از ﻣﯿﺰان ﺧﻄﺎي ﻣﻮردﭘﺬﯾﺮش ﯾﻌﻨﯽ ‪ 10‬درﺻﺪ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺟﺪول )‪ (7-3‬ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ آزﻣﻮن ﮐﺎراﯾﯽ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ روزاﻧﻪ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ روي اﻣﻮاج‬
‫ﺣﺮﮐﻨﯽ ﺑﻪوﺳﯿﻠﻪ اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت درﻃﻮل دوره ﻣﻮردﻧﻈﺮ درﺻﺪ ﺧﻄﺎﯾﯽ ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ‪ 10/11‬درﺻﺪ دارد ﮐﻪ ﻣﻘﺪار ﮐﻤﯽ‬
‫از ﻣﯿﺰان ﺧﻄﺎي ﻣﻮردﭘﺬﯾﺮش ﯾﻌﻨﯽ ‪ 10‬درﺻﺪ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ وﻟﯽ ﻗﺎدر ﺑﻪ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺟﺪول )‪ (8-3‬ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ آزﻣﻮن ﮐﺎراﯾﯽ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ روزاﻧﻪ ﺳﻬﺎم ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ روي اﻣﻮاج‬
‫اﺻﻼﺣﯽ ﺑﻪوﺳﯿﻠﻪ اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت درﻃﻮل دوره ﻣﻮردﻧﻈﺮ‪ ،‬درﺻﺪ ﺧﻄﺎﯾﯽ ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ‪ 7/62‬درﺻﺪ دارد ﮐﻪ ﮐﻤﺘﺮ از‬
‫ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺟﺪول )‪ (9-3‬ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ آزﻣﻮن ﮐﺎراﯾﯽ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ روزاﻧﻪ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو روي اﻣﻮاج‬
‫ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺟﺪول )‪ (10-3‬ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ آزﻣﻮن ﮐﺎراﯾﯽ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ روزاﻧﻪ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺨﻮدرو روي اﻣﻮاج‬
‫اﺻﻼﺣﯽ ﺑﻪوﺳﯿﻠﻪ اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت درﻃﻮل دوره ﻣﻮردﻧﻈﺮ‪ ،‬درﺻﺪ ﺧﻄﺎﯾﯽ ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ‪ 13/39‬درﺻﺪ دارد ﮐﻪ ﻣﻘﺪار‬
‫ﮐﻤﯽ از ﻣﯿﺰان ﺧﻄﺎي ﻣﻮردﭘﺬﯾﺮش ﯾﻌﻨﯽ ‪ 10‬درﺻﺪ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ وﻟﯽ ﻗﺎدر ﺑﻪ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺧﻄﺎﻫﺎي ﺑﯿﺎن ﺷﺪه ﺑﺮاي ﭼﻬﺎر ﺳﻬﺎم ذﮐﺮﺷﺪه‪ ،‬ﮐﻤﺘﺮ از ﻣﻘﺪار ﺧﻄﺎي ﻣﻮرد ﭘﺬﯾﺮش ﯾﺎ ﺑﻪﻣﯿﺰان ﮐﻤﯽ ﺑﺎﻻﺗﺮ از‬
‫آن ﻫﺴﺘﻨﺪ و ﺗﻨﻬﺎ در ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ در اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﺑﺮاي ﻧﻮع اول‪ ،‬ﺧﻄﺎي ﻧﻪ ﭼﻨﺪان‬
‫ﮐﻤﯽ را داﺷﺘﻪاﯾﻢ‪ .‬ﭘﺲ ﻣﯽﺗﻮان ﻧﺘﯿﺠﻪ ﮔﺮﻓﺖ ﮐﻪ اﺳﺘﻔﺎده از اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت و اﻋﺪاد ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ‪ ،‬ﮐﺎراﯾﯽ ﻗﺎﺑﻞ ﻗﺒﻮﻟﯽ‬
‫ﺟﻬﺖ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم دارد و ﺑﺮاي ﯾﮏ ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮ ﺑﻬﺘﺮ اﺳﺖ ﮐﻪ از اﯾﻦ اﺑﺰارﻫﺎ در ﺗﺼﻤﯿﻢﮔﯿﺮيﻫﺎي‬
‫ﺧﻮد اﺳﺘﻔﺎده ﻧﻤﺎﯾﺪ‪.‬‬
‫‪143‬‬
‫ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺣﺎﺻﻞ از ﺑﻪﮐﺎرﮔﯿﺮي اﺑﺰارﻫﺎي ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ در ﻗﯿﻤﺖ ‪4‬ﺳﻬﺎم از ﺑﻮرس اﯾﺮان‪:‬‬
‫ﺑﺎﻧﮏ ﺻﺎدرات‬
‫ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ اﺑﺰارﻫﺎي ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو‪ ،‬ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﺗﺼﻮﯾﺮي ﮐﻪ ﻧﺸﺎن دادﯾﻢ‪ ،‬اﻧﺘﻈﺎر دارﯾﻢ ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ از‬
‫زﻣﺎن ﻣﻮردﻧﻈﺮ ﺣﺮﮐﺖ ﺻﻌﻮدي ﺧﻮد را ﺗﺎ ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/06/10‬اداﻣﻪ دﻫﺪ و ﺣﺘﯽ ﺑﻌﺪ از اﯾﻦ ﺗﺎرﯾﺦ‪ ،‬اﯾﻦ روﻧﺪ‬
‫ﺷﺪت ﺑﯿﺸﺘﺮي ﺑﮕﯿﺮد ﺗﺎ ﺑﻪ ﺳﻄﺢ ‪ 50‬درﺻﺪ اﺻﻼﺣﯽ ﯾﺎ ‪ 38/2‬درﺻﺪ ﺗﺼﻮﯾﺮي ﺑﺮﺳﺪ‪ .‬در اداﻣﻪ اﮔﺮ ﺷﺎﻫﺪ‬
‫ﮐﺎﻫﺶ ﻗﺎﺑﻞ ﺗﻮﺟﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺷﻮﯾﻢ‪ ،‬ﺑﻨﺎ ﺑﻪ اﯾﻦﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﻧﺘﻮاﻧﺴﺘﻪ ﺧﻂ ﻣﯿﺎﻧﯽ ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو را ﻟﻤﺲ ﮐﻨﺪ‪ ،‬اﯾﻦ‬
‫ﮐﺎﻫﺶ ﺗﺎ رﺳﯿﺪن ﺑﻪ ﻧﻘﻄﻪ ﺳﻮم ﭼﻨﮕﺎل ﯾﻌﻨﯽ ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺘﯽ ‪ 796‬رﯾﺎل اداﻣﻪ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ وﻟﯽ اﮔﺮﺑﻌﺪ از رﺳﯿﺪن‬
‫ﺑﻪ ﺳﻄﺢ ‪ 50‬درﺻﺪ اﺻﻼﺣﯽ ﻫﻤﭽﻨﺎن ﺷﺎﻫﺪ اﻓﺰاﯾﺶ ﻗﯿﻤﺖ ﻫﻤﺮاه ﺑﺎ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﯽ ﻗﺎﺑﻞ ﺗﻮﺟﻬﯽ ﺑﺎﺷﯿﻢ‪،‬‬
‫اﻧﺘﻈﺎر ﻣﯽرود اﯾﻦ اﻓﺰاﯾﺶ ﺗﺎ ﺳﻄﺢ ‪ 76/4‬درﺻﺪ اﺻﻼﺣﯽ اداﻣﻪ ﭘﯿﺪا ﮐﻨﺪ و ﺑﻌﺪ از رﺳﯿﺪن ﺑﻪ اﯾﻦ ﺳﻄﺢ‪ ،‬ﺑﻨﺎﺑﻪ‬
‫اﯾﺠﺎد ﯾﮏ ﺣﺎﻟﺖ ﮐﻮﺗﺎه ﺷﺪﮔﯽ در ﻣﻮج ﭘﻨﺠﻢ اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي ﺷﺎﻫﺪ روﻧﺪي ﻧﺰوﻟﯽ ﺑﺎﺷﯿﻢ‪.‬‬
‫ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﺖ‬
‫درﺣﺎل ﺣﺎﺿﺮ ﻗﯿﻤﺖ در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ ﻗﺮار دارد و درﺣﺎل ﻧﺰدﯾﮏ ﺷﺪن ﺑﻪ ﮐﻒ ﮐﺎﻧﺎل در ﺳﻄﺢ ‪ 76/4‬درﺻﺪ‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ اﺑﺰار اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ اﻧﺘﻈﺎر ﻣﯽرود ﭘﺲ از‬
‫رﺳﯿﺪن ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ اﯾﻦ ﺳﻄﺢ‪ ،‬روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي را ﺗﺎ ﺳﻄﺢ ‪ 50‬درﺻﺪ اﺻﻼﺣﯽ ﯾﺎ ‪ 38/2‬درﺻﺪ ﺗﺼﻮﯾﺮي )‪2360‬‬
‫رﯾﺎل( ﮐﻪ ﺑﺮﻫﻢ ﻣﻨﻄﺒﻖ ﺷﺪهاﻧﺪ اداﻣﻪ دﻫﺪ و ﺣﺘﯽ درﺻﻮرت اداﻣﻪ اﯾﻦ روﻧﺪ‪ ،‬ﺗﺎ ﺳﻄﺢ ‪ 76/4‬درﺻﺪ اﺻﻼﺣﯽ‬
‫ﻧﯿﺰ اداﻣﻪ ﯾﺎﺑﺪ‪.‬‬
‫ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ‬
‫ﻗﯿﻤﺖ در ﺣﺎل ﺣﺎﺿﺮ در ﻣﻮج اول از اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺑﺮ روي ﯾﮑﯽ از ﺧﻄﻮط ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ ﻗﺮار‬
‫دارد‪ .‬ﺷﺎﺧﺺ ‪ MACD‬ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ را ﺻﺎدر ﮐﺮده اﺳﺖ ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ روﻧﺪ ﺷﺎﺧﺺ اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ ﺑﺮﺧﻼف‬
‫روﻧﺪ ﻗﯿﻤﺖ ﺻﻌﻮدي اﺳﺖ ﮐﻪ ﻧﺸﺎﻧﻪاي از ﺗﻐﯿﯿﺮ روﻧﺪ اﺣﺘﻤﺎﻟﯽ اﺳﺖ‪ ،‬ﻟﺬا اﻧﺘﻈﺎر ﻣﯽرود ﻗﯿﻤﺖ ﻃﯽ ﯾﮑﯽ دو‬
‫روز آﯾﻨﺪه روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﺑﻪ ﺧﻮد ﮔﺮﻓﺘﻪ و ﺗﺎ ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/07/01‬ﺑﻪ ﺳﻄﺢ ‪ 50‬درﺻﺪ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي ﯾﺎ‬
‫‪ 61/8‬درﺻﺪ اﺻﻼﺣﯽ )ﮐﻪ ﺑﺮﻫﻢ ﻣﻨﻄﺒﻖ ﺷﺪهاﻧﺪ( ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻣﻮج دوم از اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ﺑﺮﺳﺪ‪.‬‬
‫‪144‬‬
‫اﯾﺮانﺧﻮدرو‬
‫ﻗﯿﻤﺖ درﺣﺎل ﺣﺎﺿﺮ در روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﯽ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺑﺮروي ﯾﮑﯽ از ﺧﻄﻮط ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ و در ﺳﻄﺢ ‪100‬‬
‫درﺻﺪ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ ﻗﺮار دارد‪ .‬ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ‪ MACD‬و ‪ ،RSI‬ﺳﯿﮕﻨﺎل ﺧﺮﯾﺪ را ﺻﺎدر ﮐﺮدهاﻧﺪ‪ .‬اﻧﺘﻈﺎر‬
‫ﻣﯽرود ﻗﯿﻤﺖ ﺗﺎ ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2015/06/25‬روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي را ﺗﺎ ﺳﻄﺢ ‪ 61/8‬درﺻﺪ اﺻﻼﺣﯽ ﯾﺎ ‪ 50‬درﺻﺪ ﺗﺼﻮﯾﺮي‬
‫)ﮐﻪ ﺑﺮﻫﻢ ﻣﻨﻄﺒﻖ ﺷﺪهاﻧﺪ( ﺑﻪﻋﻨﻮان ﻣﻮج اول ﺿﺮﺑﻪاي اداﻣﻪ دﻫﺪ و اﮔﺮ ﺗﺎ اﯾﻦ ﺗﺎرﯾﺦ ﺑﻪ اﯾﻦ ﺳﻄﺢ ﻧﺮﺳﯿﺪ‪ ،‬ﺑﻌﺪ‬
‫از ﯾﮏ ﺑﺮﮔﺸﺖ ﺟﺰﺋﯽ ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﻃﯽ ﯾﮏ روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ﺑﻪﻋﻨﻮان ﻣﻮج ﺳﻮم ﺿﺮﺑﻪاي ﺑﻪ اﯾﻦ ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺘﯽ ﻧﺰدﯾﮏ‬
‫ﺷﻮد‪.‬‬
‫‪145‬‬
‫ﭘﯿﻮﺳﺖ آ‬
‫راﻫﻨﻤﺎي ﻧﺮماﻓﺰار ‪MetaStock‬‬
‫راﻫﻨﻤﺎي ﻧﺼﺐ ﻧﺮماﻓﺰار ‪MetaStock‬‬ ‫آ‪1.‬‬
‫در ﻣﺮاﺣﻞ ﻧﺼﺐ ﻧﺮماﻓﺰار ‪ ،MetaStock‬ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺳﻤﺖ ﭼﭗ از ﺷﮑﻞ )آ‪ (1.‬در ﻗﺴﻤﺖ ‪ Setup Type‬ﮔﺰﯾﻨﻪ‬
‫‪ Standard‬را اﻧﺘﺨﺎب ﻧﻤﺎﯾﯿﺪ‪ .‬در ﭘﻨﺠﺮه ﺑﻌﺪي‪ ،‬ﻧﺤﻮه ارﺗﺒﺎط ﻧﺤﻮه ارﺗﺒﺎط ‪ On-Line‬ﮐﺎرﺑﺮ ﺑﺎ ﺳﺎﯾﺖﻫﺎي‬
‫ﺗﺄﻣﯿﻦﮐﻨﻨﺪه اﻃﻼﻋﺎت ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺳﻬﺎم ﭘﺮﺳﯿﺪه ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ اﯾﻦﮐﻪ روش ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻣﻮرد اﺳﺘﻔﺎده ﻣﺎ‪،‬‬
‫ﻋﻤﺪﺗ ًﺎ ﺑﺮاﺳﺎس ﻓﺎﯾﻞﻫﺎي ‪ Excel‬از ﻗﺒﻞ آﻣﺎده ﺷﺪه اﺳﺖ‪ ،‬ﻟﺬا ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺳﻤﺖ راﺳﺖ از ﺷﮑﻞ )آ‪ ،(1.‬ﮔﺰﯾﻨﻪ آﺧﺮ‬
‫ﯾﻌﻨﯽ ‪ No Real-time Vendor‬را اﻧﺘﺨﺎب ﻧﻤﺎﯾﯿﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ آ‪ :1.‬ﻣﺮاﺣﻞ ﻧﺼﺐ ﻧﺮماﻓﺰار )ﺷﻤﺎره ‪(1‬‬
‫در ﻣﺮاﺣﻞ آﺧﺮ ﻧﺼﺐ ﺑﺮﻧﺎﻣﻪ‪ ،‬از ﮐﺎرﺑﺮ ﻣﺸﺨﺼﺎت ‪ User ID‬و ‪ Password‬ﭘﺮﺳﯿﺪه ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﻣﯽﺗﻮاﻧﯿﺪ‬
‫ﺑﻪ دﻟﺨﻮاه آنﻫﺎ را ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻧﻤﺎﯾﯿﺪ)ﺳﻤﺖ ﭼﭗ از ﺷﮑﻞ )آ‪ .((2.‬ﻗﺒﻞ از ﭘﺎﯾﺎن ﯾﺎﻓﺘﻦ ﻧﺼﺐ‪ ،‬ﻫﻤﺎنﮔﻮﻧﻪ ﮐﻪ در‬
‫ﺳﻤﺖ راﺳﺖ از ﺷﮑﻞ )آ‪ (2.‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬ﻣﯽﺗﻮان ﯾﮏ ﻣﯿﺎنﺑﺮ ﺑﺮاي ﻧﺮماﻓﺰارﻫﺎي ‪ MetaStock‬و ‪The‬‬
‫‪ Downloader‬در دﺳﮑﺘﺎپ ﮐﺎﻣﭙﯿﻮﺗﺮ اﯾﺠﺎد ﮐﺮد‪ .‬درﺿﻤﻦ در ﻣﺮاﺣﻞ آﺧﺮ ﻣﻤﮑﻦ اﺳﺖ در ﻣﻮرد ﻓﺮﻣﻮلﻫﺎ و‬
‫اﻃﻼﻋﺎت اﺿﺎﻓﯽ از ﮐﺎرﺑﺮ ﭘﺮﺳﯿﺪه ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ ﻣﯽﺑﺎﯾﺴﺖ ﮔﺰﯾﻨﻪﻫﺎي ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ آنﻫﺎ ﺑﺪون ﺗﯿﮏ ﺑﻤﺎﻧﻨﺪ‪.‬‬
‫‪148‬‬
‫در زﻣﺎن اﺟﺮاي ﺑﺮﻧﺎﻣﻪ‪ ،‬ﻣﻌﻤﻮﻻ ﭘﻨﺠﺮهاي ﺑﻪ ﻧﺎم ‪ Logon‬ﻇﺎﻫﺮ ﻣﯽﮔﺮدد ﮐﻪ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ ارﺗﺒﺎط ﺑﺎ ﭘﺎﯾﮕﺎهﻫﺎي‬
‫داده اﺳﺖ و ﺑﻨﺎ ﺑﻪ ﻋﺪم ﻧﯿﺎز ﻣﺎ ﺑﻪ اﯾﻦ ﻧﻮع ارﺗﺒﺎط‪ ،‬ﻣﯽﺑﺎﯾﺴﺖ ﮔﺰﯾﻨﻪ ‪ Work Offline‬اﻧﺘﺨﺎب ﮔﺮدد ﺗﺎ ﻧﺮماﻓﺰار‬
‫اﺟﺮا ﺷﻮد)ﺷﮑﻞ )آ‪.((3.‬‬
‫درﯾﺎﻓﺖ اﻃﻼﻋﺎت اوﻟﯿﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم و ﺗﻌﺪﯾﻞ آنﻫﺎ‬ ‫آ‪2.‬‬
‫اﻃﻼﻋﺎت ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﯾﮏ ﺷﺮﮐﺖ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري را ﻣﯽﺗﻮان از ﺳﺎﯾﺖ ﺷﺮﮐﺖ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﻓﻨﺎوري ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان‬
‫ﺑﻪ ﻧﺸﺎﻧﯽ ‪ www.tsetmc.com‬ﺑﻪﺻﻮرت ﯾﮏ ﻓﺎﯾﻞ ‪) Excel‬ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ )آ‪ ((4.‬درﯾﺎﻓﺖ ﻧﻤﻮد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ آ‪ :4.‬ﺷﺮﮐﺖ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﻓﻨﺎوري ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان‬
‫ﻣﺎ ﺑﺮاي ﮐﺎر ﮐﺮدن ﺑﺎ ﻧﺮماﻓﺰار ‪ ،MetaStock‬ﺣﺪاﻗﻞ ﺑﻪ دو ﺳﺘﻮن ﺷﺎﻣﻞ ﺗﺎرﯾﺦ و ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن دارﯾﻢ‬
‫وﻟﯽ ﺑﺮاي رﺳﻢ ﺗﻤﺎﻣﯽ اﺑﺰارﻫﺎي ﻧﺮماﻓﺰار ‪ ،MetaStock‬ﺑﻬﺘﺮ اﺳﺖ ﻗﯿﻤﺖ ﻫﺎي ﺑﺎزﺷﺪن‪ ،‬ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ‬
‫ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ و ﺣﺠﻢ و ﺗﺎرﯾﺦ ﻣﻌﺎﻣﻼت را داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﯿﻢ‪ .‬ﻫﻤﺎنﻃﻮرﮐﻪ در اﺑﺘﺪاي ﻓﺼﻞ ﺳﻮم ﺑﯿﺎن‬
‫ﺷﺪ‪ ،‬از ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺷﺪه ﺑﺮاي ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﯿﻢ وﻟﯽ اﻃﻼﻋﺎت درﯾﺎﻓﺘﯽ از ﺳﺎﯾﺖ‬
‫ذﮐﺮﺷﺪه‪ ،‬ﺑﺪون ﺗﻌﺪﯾﻞ ﻫﺴﺘﻨﺪ‪ .‬ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ ﺑﺮاي ﺗﻌﺪﯾﻞ ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﻻزم اﺳﺖ ﺗﺎ اﻃﻼﻋﺎﺗﯽ درﻣﻮرد زﻣﺎن و ﻣﻘﺪار‬
‫ﺗﻤﺎﻣﯽ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﻫﺎ و ﺳﻮدﻫﺎي ﻧﻘﺪي ﭘﺮداﺧﺖ ﺷﺪه ﺗﻮﺳﻂ ﺷﺮﮐﺖ ﺳﻬﺎم ﻣﻮردﻧﻈﺮ را داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﯿﻢ ﮐﻪ‬
‫ﺑﻪ اﯾﻦﻣﻨﻈﻮر ﺑﺎ اﻧﺘﺨﺎب ﺳﻬﺎم ﻣﻮردﻧﻈﺮ از ﺳﺎﯾﺖ ﺷﺮﮐﺖ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﻓﻨﺎوري ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان‪ ،‬ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ )آ‪(5.‬‬
‫‪149‬‬
‫ﺑﺮ روي ﮔﺰﯾﻨﻪ اﻃﻼﻋﺎت ﺗﮑﻤﯿﻠﯽ ﮐﻠﯿﮏ ﮐﺮده ﺗﺎ در ﭘﻨﺠﺮه ﺑﺎز ﺷﺪه‪ ،‬از اﻧﺘﺨﺎب ﮔﺰﯾﻨﻪ ﺗﻌﺪﯾﻞ ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬اﻃﻼﻋﺎت‬
‫ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ ﭘﺮداﺧﺖ ﺳﻮد ﻧﻘﺪي و ﺑﺎ اﻧﺘﺨﺎب ﮔﺰﯾﻨﻪ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‪ ،‬اﻃﻼﻋﺎت ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ را‬
‫ﺑﻪدﺳﺖ آورﯾﻢ‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ در راه دﯾﮕﺮ ﺑﺮاي رﺳﯿﺪن ﺑﻪ اﯾﻦ اﻃﻼﻋﺎت‪ ،‬ﮐﺎﻓﯿﺴﺖ ﺑﻪ ﺳﺎﯾﺖ ‪ www.codal.ir‬ﻣﺮاﺟﻌﻪ‬
‫ﮐﺮده و ﺗﻤﺎﻣﯽ اﻃﻼﻋﺎت ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ ﺷﺮﮐﺖ ﻣﻮردﻧﻈﺮ را درﯾﺎﻓﺖ ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ آ‪ :5.‬اﻃﻼﻋﺎت ﺗﮑﻤﯿﻠﯽ ﺳﻬﺎم‬
‫*ﺗﻌﺪﯾﻞ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫• ﺣﺎﻟﺖ اول‪ :‬اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ از ﻣﺤﻞ ﺳﻮد اﻧﺒﺎﺷﺘﻪ ﯾﺎ اﻧﺪوﺧﺘﻪﻫﺎ )ﺳﻬﺎم ﺟﺎﯾﺰه(‬
‫اﮔﺮ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﯾﮏ ﺷﺮﮐﺖ ﺳﻬﺎﻣﯽ از ﻣﺤﻞ ﺳﻮد اﻧﺒﺎﺷﺘﻪ ﯾﺎ اﻧﺪوﺧﺘﻪﻫﺎ ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬آنﮔﺎه ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي‬
‫ﻗﺒﻞ از ﺗﺎرﯾﺦ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻓﺮﻣﻮل زﯾﺮ ﺗﻌﺪﯾﻞ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪:‬‬
‫‪Y‬‬
‫=‪X‬‬ ‫)آ‪(1-‬‬
‫‪1 + 100‬‬
‫‪a‬‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺟﺪﯾﺪ = ‪X‬‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﻗﺒﻠﯽ = ‪Y‬‬
‫درﺻﺪ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ = ‪a‬‬
‫ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ در اﯾﻦ ﺣﺎﻟﺖ دارﯾﻢ‪:‬‬
‫)آ‪ (2-‬ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ﺑﻌﺪ از ﻣﺠﻤﻊ × ﻗﯿﻤﺖ ﺟﺪﯾﺪ = ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ﻗﺒﻞ از ﻣﺠﻤﻊ × ﻗﯿﻤﺖ ﻗﺒﻠﯽ‬
‫درواﻗﻊ ﺑﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ‪ 25‬درﺻﺪي‪ ،‬ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ﺑﻪ اﻧﺪازه ‪ 25‬درﺻﺪ اﻓﺰاﯾﺶ ﺧﻮاﻫﺪ ﯾﺎﻓﺖ‪.‬‬
‫‪150‬‬
‫• ﺣﺎﻟﺖ دوم‪ :‬اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ از ﻣﺤﻞ آورده ﻧﻘﺪي ﺳﻬﺎمداران )ﺣﻖ ﺗﻘﺪم(‬
‫اﮔﺮ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﯾﮏ ﺷﺮﮐﺖ ﺳﻬﺎﻣﯽ از ﻣﺤﻞ آورده ﻧﻘﺪي ﺳﻬﺎمداران ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬آنﮔﺎه ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﻗﺒﻞ‬
‫از ﺗﺎرﯾﺦ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻓﺮﻣﻮل زﯾﺮ ﺗﻌﺪﯾﻞ ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪:‬‬

‫‪a‬‬
‫‪Y + ( 100‬‬ ‫)‪× Z‬‬
‫=‪X‬‬ ‫)آ‪(3-‬‬
‫‪1 + 100‬‬‫‪a‬‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﭘﺬﯾﺮهﻧﻮﯾﺴﯽ ﻫﺮ ﺳﻬﻢ ﺟﺪﯾﺪ)ﮐﻪ در اﯾﺮان ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ‪ 1000‬رﯾﺎل اﺳﺖ( = ‪Z‬‬
‫درﺻﺪ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ = ‪a‬‬
‫ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ در اﯾﻦ ﺣﺎﻟﺖ دارﯾﻢ‪:‬‬
‫)‪ × Z‬درﺻﺪ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ( ‪ +‬ﻗﯿﻤﺖ ﻗﺒﻠﯽ( = ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ﺑﻌﺪ از ﻣﺠﻤﻊ × ﻗﯿﻤﺖ ﺟﺪﯾﺪ‬
‫)آ‪) (4-‬ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ﻗﺒﻞ از ﻣﺠﻤﻊ×‬
‫• ﺣﺎﻟﺖ ﺳﻮم‪ :‬اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺑﻪﺻﻮرت ﺗﺮﮐﯿﺒﯽ از ﺳﻮد اﻧﺒﺎﺷﺘﻪ و آورده ﻧﻘﺪي‬
‫اﮔﺮ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﯾﮏ ﺷﺮﮐﺖ ﺳﻬﺎﻣﯽ ﻫﻢ از ﻃﺮﯾﻖ آورده ﻧﻘﺪي ﺳﻬﺎمداران و ﻫﻢ از ﻣﺤﻞ ﺳﻮد‬
‫اﻧﺒﺎﺷﺘﻪ ﺗﺄﻣﯿﻦ ﺷﻮد‪ ،‬آنﮔﺎه ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﻗﺒﻞ از ﺗﺎرﯾﺦ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻓﺮﻣﻮل زﯾﺮ ﺗﻌﺪﯾﻞ‬
‫ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪:‬‬
‫‪a٢‬‬
‫‪Y + ( 100‬‬ ‫)‪× Z‬‬
‫=‪X‬‬ ‫)آ‪(5-‬‬
‫‪1 + 100 + 100‬‬
‫‪a١‬‬ ‫‪a٢‬‬
‫درﺻﺪ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ از ﻣﺤﻞ ﺳﻮد اﻧﺒﺎﺷﺘﻪ = ‪a١‬‬
‫درﺻﺪ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ از ﻣﺤﻞ آورده ﻧﻘﺪي = ‪a٢‬‬
‫‪151‬‬
‫*ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺳﻮد ﻧﻘﺪي‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎزﮔﺸﺎﯾﯽ ﺳﻬﻢ ﺑﻌﺪ از ﺗﺼﻮﯾﺐ ﺳﻮد ﻧﻘﺪي‪ ،‬ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت اﺳﺖ ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﻗﺒﻞ از ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺳﻬﻢ را‬
‫ﻣﻨﻬﺎي ﺳﻮد ﺗﻘﺴﯿﻤﯽﮐﺮده و ﻋﺪد ﺣﺎﺻﻞ را ﺑﻪﻋﻨﻮان ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎزﮔﺸﺎﯾﯽ در ﺑﻮرس درﻧﻈﺮ ﻣﯽﮔﯿﺮﻧﺪ‪ .‬ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ در‬
‫روش اول ﺑﺮاي ﺗﻌﺪﯾﻞ دادهﻫﺎي ﻗﯿﻤﺘﯽ‪ ،‬ﮐﺎﻓﯽ اﺳﺖ ﺗﺎ ﺗﻤﺎﻣﯽ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﻗﺒﻞ از ﺗﺎرﯾﺦ ﺗﺼﻮﯾﺐ ﺳﻮد ﻧﻘﺪي را‬
‫ﻣﻨﻬﺎي ﺳﻮد ﻧﻘﺪي ﺗﺼﻮﯾﺐ ﺷﺪه ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫در روش ذﮐﺮ ﺷﺪه‪ ،‬ﻧﮑﺘﻪاي وﺟﻮد دارد و آن ﻧﮑﺘﻪ اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ در ﻣﻮرد ﺑﺮﺧﯽ از ﺳﻬﺎم‪ ،‬اﮔﺮ ﺳﻮد ﻧﻘﺪي‬
‫ﺗﺼﻮﯾﺐ ﺷﺪه را از ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﻣﺎﻗﺒﻞ ﮐﻢ ﮐﻨﯿﻢ‪ ،‬ﻣﻤﮑﻦ اﺳﺖ ﺑﻪ ﻧﻘﻄﻪاي ﺑﺮﺳﯿﻢ ﮐﻪ در آن ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﻣﻨﻔﯽ‬
‫ﺑﺮاي ﺳﻬﻢ ﺑﻪدﺳﺖ ﺑﯿﺎﯾﺪ و ﻣﺸﮑﻠﯽ ﮐﻪ وﺟﻮد دارد اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ اﮐﺜﺮ ﻧﺮماﻓﺰارﻫﺎي ﺗﺤﻠﯿﻠﯽ‪ ،‬ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﻣﻨﻔﯽ را‬
‫ﻧﻤﺎﯾﺶ ﻧﻤﯽدﻫﻨﺪ‪ .‬ﺑﺮاي ﺣﻞ اﯾﻦ ﻣﻮﺿﻊ ﯾﮏ ﻣﻮﺳﺴﻪ ﺗﺤﻘﯿﻘﺎﺗﯽ ﺗﺤﺖ ﻋﻨﻮان ‪ ،1 CRSP‬روﺷﯽ را ﺑﺮاي اﻋﻤﺎل‬
‫ﺳﻮد ﻧﻘﺪي ﭘﯿﺸﻨﻬﺎد ﮐﺮده اﺳﺖ ﮐﻪ اﮐﻨﻮن ﺑﺴﯿﺎري از ﻣﻨﺎﺑﻊ اراﺋﻪ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﺳﻬﺎم از آن اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ ﮐﻪ‬
‫ﻣﺎ ﻧﯿﺰ در اﯾﻦﺟﺎ از اﯾﻦ روش ﺑﺮاي ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺳﻮد ﻧﻘﺪي اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪ .‬در اﯾﻦ روش ﺑﻪ ﺟﺎي ﮐﻢ ﮐﺮدن‬
‫ﺳﻮد ﻧﻘﺪي از ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﻗﺒﻞ از ﺗﺎرﯾﺦ ﺗﺼﻮﯾﺐ ﺳﻮد ﻧﻘﺪي‪ ،‬ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ را در ﯾﮏ ﺿﺮﯾﺒﯽ ﺗﺤﺖ ﻋﻨﻮان ﺿﺮﯾﺐ‬
‫ﺗﻄﺒﯿﻖ ‪ 2‬ﺿﺮب ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﻨﺪ‪ .‬ﺑﻪ ﻋﺒﺎرﺗﯽ‪:‬‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﻗﺒﻠﯽ × ﺿﺮﯾﺐ ﺗﻄﺒﯿﻖ = ﻗﯿﻤﺖ ﺟﺪﯾﺪ‬ ‫)آ‪(6-‬‬
‫‪ = 1 − dp‬ﺿﺮﯾﺐ ﺗﻄﺒﯿﻖ‬
‫ﺳﻮد ﺗﻘﺴﯿﻤﯽ = ‪d‬‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﻗﺒﻞ از ﺗﺼﻮﯾﺐ ﺳﻮد = ‪p‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :‬اﮔﺮ ﺑﺨﻮاﻫﯿﻢ ﻗﯿﻤﺖ ﯾﮏ روز ﻣﻌﯿﻦ از ﺳﻬﺎم ﺷﺮﮐﺘﯽ را ﺗﻌﺪﯾﻞ ﮐﻨﯿﻢ در ﺣﺎﻟﯽﮐﻪ ﺷﺮﮐﺖ ﻣﺮﺑﻮﻃﻪ در‬
‫روزﻫﺎي ﺑﻌﺪ‪ ،‬داراي ﭼﻨﺪﯾﻦ ﺑﺎر ﺳﻮد ﻧﻘﺪي ﭘﺮداﺧﺘﯽ و اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ از ﻃﺮﯾﻖ آورده ﻧﻘﺪي و ﺳﻮد اﻧﺒﺎﺷﺘﻪ‬
‫ﺑﻮده ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬در اﯾﻦﺻﻮرت ﻓﺮﻣﻮل ﺗﻌﺪﯾﻞ ﻗﯿﻤﺖ آن روز ﺑﻪﺻﻮرت زﯾﺮ ﻣﺸﺨﺺ ﻣﯽﺷﻮد‪:‬‬
‫‪b١‬‬
‫‪Y + ( 100‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪b٢‬‬
‫‪100‬‬ ‫‪+ . . .) × Z‬‬ ‫‪d١‬‬ ‫‪d٢‬‬
‫(=‪X‬‬ ‫‪) × (1 −‬‬ ‫)آ‪) × (1 − ) × . . . (7-‬‬
‫)‪1 + ( 100 + 100 + . . .) + ( 100 + 100 + . . .‬‬
‫‪a١‬‬ ‫‪a٢‬‬ ‫‪b١‬‬ ‫‪b٢‬‬ ‫‪p١‬‬ ‫‪p٢‬‬
‫‪1 The‬‬ ‫‪Center Research in Security Price‬‬
‫‪2 adjustment‬‬ ‫‪factor‬‬
‫‪152‬‬
‫درﺻﺪ ‪-i‬اﻣﯿﻦ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ از ﻃﺮﯾﻖ ﺳﻮد اﻧﺒﺎﺷﺘﻪ = ‪ai‬‬
‫درﺻﺪ ‪-i‬اﻣﯿﻦ اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ از ﻃﺮﯾﻖ آورده ﻧﻘﺪي = ‪bi‬‬
‫ﻣﻘﺪار ‪-i‬اﻣﯿﻦ ﺳﻮد ﺗﻘﺴﯿﻤﯽ = ‪di‬‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺳﻬﺎم ﺑﻌﺪ از ﺗﺼﻮﯾﺐ ‪-i‬اﻣﯿﻦ ﺳﻮد ﺗﻘﺴﯿﻤﯽ = ‪pi‬‬
‫ﻣﺎ ﺗﻤﺎم ﻣﻄﺎﻟﺐ ﺑﺎﻻ را ﺟﻬﺖ آﺷﻨﺎﯾﯽ ﺑﺎ روش ﺗﻌﺪﯾﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﯿﺎن ﮐﺮدﯾﻢ‪ .‬وﻟﯽ ﺑﺮاي راﺣﺘﯽ ﮐﺎر‪ ،‬ﻣﯽﺗﻮان از‬
‫ﻧﺮماﻓﺰار ‪ TseClient 2.0‬ﺑﺮاي ﺑﻪدﺳﺖ آوردن ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺷﺪه ﺳﻬﺎم ﻣﻮردﻧﻈﺮ اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮد ﮐﻪ ﻫﻢ‬
‫ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺷﺪه و ﻫﻢ ﺗﻌﺪﯾﻞ ﻧﺸﺪه را در اﺧﺘﯿﺎر ﻣﺎ ﻗﺮار ﻣﯽدﻫﺪ‪ .‬روش ﻣﺤﺎﺳﺒﺎﺗﯽ ﻣﻮرد اﺳﺘﻔﺎده در‬
‫اﯾﻦ ﻧﺮماﻓﺰار ﺟﻬﺖ ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺳﻮد ﻧﻘﺪي‪ ،‬ﺑﻪﺻﻮرت ﺣﺎﺻﻞﺿﺮب ﻗﯿﻤﺖ ﻗﺒﻠﯽ در ﺿﺮﯾﺐ ﺗﻄﺒﯿﻖ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫در اداﻣﻪ‪ ،‬اﻃﻼﻋﺎﺗﯽ درﻣﻮرد ﺳﻮدﻫﺎي ﻧﻘﺪي ﭘﺮداﺧﺘﯽ و اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﻫﺎي ﺷﺮﮐﺖ اﯾﺮان ﺧﻮدرو در ﭼﻨﺪ ﺳﺎل‬
‫اﺧﯿﺮ را ﻧﺸﺎن داده و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺟﺪول ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﻪﺻﻮرت ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺷﺪه و ﺗﻌﺪﯾﻞ ﻧﺸﺪه ﺑﺮاي اﯾﻦ‬
‫ﺷﺮﮐﺖ اراﺋﻪ ﺧﻮاﻫﯿﻢ ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺟﺪﯾﺪ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ )ﻣﯿﻠﯿﺎرد رﯾﺎل(‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﻗﺒﻠﯽ‬ ‫ﺗﺎرﯾﺦ ﺷﻤﺴﯽ‬
‫)ﻣﯿﻠﯿﺎرد رﯾﺎل(‬ ‫آورده ﻧﻘﺪي‬ ‫ﺳﻮد اﻧﺒﺎﺷﺘﻪ‬ ‫)ﺗﺎرﯾﺦ ﻣﯿﻼدي( )ﻣﯿﻠﯿﺎرد رﯾﺎل(‬
‫‪8820‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2520‬‬ ‫‪6300‬‬ ‫‪1390/08/09‬‬

‫)‪40‬درﺻﺪ(‬ ‫)‪(10/31/2011‬‬
‫‪9600‬‬ ‫‪430‬‬ ‫‪350‬‬ ‫‪8820‬‬ ‫‪1391/10/19‬‬

‫)‪3/97‬درﺻﺪ( )‪4/88‬درﺻﺪ(‬ ‫)‪(01/08/2013‬‬
‫‪12000‬‬ ‫‪2400‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪9600‬‬ ‫‪1392/12/26‬‬

‫)‪25‬درﺻﺪ(‬ ‫)‪(03/17/2014‬‬
‫ﺟﺪول آ‪ :1-‬اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو‬
‫‪153‬‬
‫ﺗﺎرﯾﺦ ﻣﯿﻼدي ﻣﺒﻠﻎ ﺳﻮد ﭘﺮداﺧﺘﯽ‬ ‫ﺗﺎرﯾﺦ ﺷﻤﺴﯽ‬
‫‪ 150‬رﯾﺎل‬ ‫‪07/22/2010 1389/04/31‬‬
‫‪ 200‬رﯾﺎل‬ ‫‪07/24/2011 1390/05/02‬‬
‫‪ 200‬رﯾﺎل‬ ‫‪07/25/2011 1390/05/03‬‬
‫‪ 16‬رﯾﺎل‬ ‫‪07/23/2012 1391/05/02‬‬
‫ﺟﺪول آ‪ :2-‬ﺳﻮد ﻧﻘﺪي ﭘﺮداﺧﺘﯽ ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو‬
‫ﺣﺠﻢ‬ ‫ﺗﻌﺪﯾﻞ ﻧﺸﺪه‬ ‫ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺷﺪه‬ ‫ﺗﺎرﯾﺦ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼت‬ ‫ﺑﺎز ﺷﺪن ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺑﺎز ﺷﺪن ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن‬ ‫ﻣﯿﻼدي‬
‫‪3220270‬‬ ‫‪949‬‬ ‫‪950‬‬ ‫‪830/64‬‬ ‫‪816‬‬ ‫‪845‬‬ ‫‪831/52 03/02/2013‬‬
‫‪3055292‬‬ ‫‪930‬‬ ‫‪950‬‬ ‫‪814/01‬‬ ‫‪804‬‬ ‫‪832‬‬ ‫‪831/52 03/03/2013‬‬
‫‪3953458‬‬ ‫‪965‬‬ ‫‪964‬‬ ‫‪844/65‬‬ ‫‪840‬‬ ‫‪846‬‬ ‫‪843/77 03/04/2013‬‬
‫‪15187737‬‬ ‫‪994‬‬ ‫‪1003‬‬ ‫‪870/03‬‬ ‫‪832‬‬ ‫‪878‬‬ ‫‪877/91 03/05/2013‬‬
‫‪3099560‬‬ ‫‪968‬‬ ‫‪979‬‬ ‫‪847/27‬‬ ‫‪836‬‬ ‫‪857‬‬ ‫‪856/9‬‬ ‫‪03/06/2013‬‬
‫‪3765438‬‬ ‫‪939‬‬ ‫‪960‬‬ ‫‪821/89‬‬ ‫‪818‬‬ ‫‪840‬‬ ‫‪840/27 03/09/2013‬‬
‫‪2089396‬‬ ‫‪950‬‬ ‫‪941‬‬ ‫‪831/52‬‬ ‫‪824‬‬ ‫‪845‬‬ ‫‪823/64 03/10/2013‬‬
‫‪3532506‬‬ ‫‪936‬‬ ‫‪960‬‬ ‫‪819/27‬‬ ‫‪805‬‬ ‫‪848‬‬ ‫‪840/27 03/11/2013‬‬
‫‪2347507‬‬ ‫‪940‬‬ ‫‪923‬‬ ‫‪822/77‬‬ ‫‪808‬‬ ‫‪837‬‬ ‫‪807/89 03/12/2013‬‬
‫‪1810317‬‬ ‫‪942‬‬ ‫‪940‬‬ ‫‪824/52‬‬ ‫‪814‬‬ ‫‪835‬‬ ‫‪822/77 03/13/2013‬‬
‫‪1917681‬‬ ‫‪942‬‬ ‫‪931‬‬ ‫‪824/52‬‬ ‫‪814‬‬ ‫‪832‬‬ ‫‪814/89 03/16/2013‬‬
‫‪4513671‬‬ ‫‪951‬‬ ‫‪940‬‬ ‫‪832/39‬‬ ‫‪815‬‬ ‫‪849‬‬ ‫‪822/77 03/17/2013‬‬
‫‪3763753‬‬ ‫‪942‬‬ ‫‪967‬‬ ‫‪824/52‬‬ ‫‪818‬‬ ‫‪847‬‬ ‫‪846/4‬‬ ‫‪03/18/2013‬‬
‫ﺟﺪول آ‪ :3-‬ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺷﺪه ﺳﻬﺎم اﯾﺮانﺧﻮدرو‬
‫‪154‬‬
‫‪2671816‬‬ ‫‪901‬‬ ‫‪922‬‬ ‫‪788/63‬‬ ‫‪776‬‬ ‫‪807‬‬ ‫‪807/01 04/16/2013‬‬
‫‪7075855‬‬ ‫‪868‬‬ ‫‪882‬‬ ‫‪759/75‬‬ ‫‪757‬‬ ‫‪772‬‬ ‫‪772‬‬ ‫‪04/17/2013‬‬
‫‪1728207‬‬ ‫‪862‬‬ ‫‪860‬‬ ‫‪754/49‬‬ ‫‪737‬‬ ‫‪768‬‬ ‫‪752/74 04/20/2013‬‬
‫‪3303096‬‬ ‫‪855‬‬ ‫‪870‬‬ ‫‪748/37‬‬ ‫‪743‬‬ ‫‪761‬‬ ‫‪761/5‬‬ ‫‪04/21/2013‬‬
‫‪2077089‬‬ ‫‪870‬‬ ‫‪860‬‬ ‫‪761/5‬‬ ‫‪753‬‬ ‫‪778‬‬ ‫‪752/74 04/22/2013‬‬
‫‪1563748‬‬ ‫‪883‬‬ ‫‪900‬‬ ‫‪772/88‬‬ ‫‪768‬‬ ‫‪791‬‬ ‫‪787/76 04/23/2013‬‬
‫‪999374‬‬ ‫‪893‬‬ ‫‪918‬‬ ‫‪781/63‬‬ ‫‪791‬‬ ‫‪804‬‬ ‫‪803/51 04/24/2013‬‬
‫‪1147457‬‬ ‫‪904‬‬ ‫‪928‬‬ ‫‪791/26‬‬ ‫‪805‬‬ ‫‪812‬‬ ‫‪812/26 04/27/2013‬‬
‫‪1550979‬‬ ‫‪920‬‬ ‫‪940‬‬ ‫‪805/26‬‬ ‫‪823‬‬ ‫‪823‬‬ ‫‪822/77 04/28/2013‬‬
‫‪2224421‬‬ ‫‪943‬‬ ‫‪956‬‬ ‫‪825/39‬‬ ‫‪837‬‬ ‫‪837‬‬ ‫‪836/77 04/29/2013‬‬
‫‪3224607‬‬ ‫‪976‬‬ ‫‪980‬‬ ‫‪854/28‬‬ ‫‪838‬‬ ‫‪858‬‬ ‫‪857/78 04/30/2013‬‬
‫‪5688167‬‬ ‫‪1014‬‬ ‫‪1015‬‬ ‫‪887/54‬‬ ‫‪869‬‬ ‫‪888‬‬ ‫‪888/41 05/01/2013‬‬
‫‪2578742‬‬ ‫‪1043‬‬ ‫‪1054‬‬ ‫‪912/92‬‬ ‫‪923‬‬ ‫‪923‬‬ ‫‪922/55 05/04/2013‬‬
‫‪7509015‬‬ ‫‪1079‬‬ ‫‪1084‬‬ ‫‪944/43‬‬ ‫‪910‬‬ ‫‪949‬‬ ‫‪948/81 05/05/2013‬‬
‫‪1659850‬‬ ‫‪1064‬‬ ‫‪1074‬‬ ‫‪931/3‬‬ ‫‪907‬‬ ‫‪940‬‬ ‫‪940/05 05/06/2013‬‬
‫‪427695‬‬ ‫‪1059‬‬ ‫‪1022‬‬ ‫‪926/93‬‬ ‫‪895‬‬ ‫‪895‬‬ ‫‪894/54 05/07/2013‬‬
‫‪175907‬‬ ‫‪1057‬‬ ‫‪1017‬‬ ‫‪925/17‬‬ ‫‪890‬‬ ‫‪890‬‬ ‫‪890/16 05/08/2013‬‬
‫‪420703‬‬ ‫‪1052‬‬ ‫‪1015‬‬ ‫‪920/8‬‬ ‫‪888‬‬ ‫‪888‬‬ ‫‪888/41 05/11/2013‬‬
‫‪6915680‬‬ ‫‪1035‬‬ ‫‪1040‬‬ ‫‪905/92‬‬ ‫‪884‬‬ ‫‪954‬‬ ‫‪910/29 05/12/2013‬‬
‫‪620722‬‬ ‫‪1028‬‬ ‫‪1019‬‬ ‫‪899/79‬‬ ‫‪870‬‬ ‫‪892‬‬ ‫‪891/91 05/13/2013‬‬
‫‪778999‬‬ ‫‪1019‬‬ ‫‪987‬‬ ‫‪891/91‬‬ ‫‪864‬‬ ‫‪864‬‬ ‫‪863/9‬‬ ‫‪05/14/2013‬‬
‫‪155‬‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼت‬ ‫ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن ﺑﺎز ﺷﺪن ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن‬ ‫ﺑﺎز ﺷﺪن‬ ‫ﻣﯿﻼدي‬
‫‪1959813‬‬ ‫‪997‬‬ ‫‪979‬‬ ‫‪872/66‬‬ ‫‪857‬‬ ‫‪857‬‬ ‫‪856/9‬‬ ‫‪05/15/2013‬‬
‫‪132738‬‬ ‫‪996‬‬ ‫‪958‬‬ ‫‪871/78‬‬ ‫‪839‬‬ ‫‪839‬‬ ‫‪838/52‬‬ ‫‪05/18/2013‬‬
‫‪3108891‬‬ ‫‪962‬‬ ‫‪957‬‬ ‫‪842/02‬‬ ‫‪838‬‬ ‫‪849‬‬ ‫‪837/65‬‬ ‫‪05/19/2013‬‬
‫‪2600706‬‬ ‫‪977‬‬ ‫‪935‬‬ ‫‪855/15‬‬ ‫‪818‬‬ ‫‪874‬‬ ‫‪818/39‬‬ ‫‪05/20/2013‬‬
‫‪1005534‬‬ ‫‪971‬‬ ‫‪951‬‬ ‫‪849/9‬‬ ‫‪827‬‬ ‫‪865‬‬ ‫‪832/39‬‬ ‫‪05/21/2013‬‬
‫‪1342042‬‬ ‫‪957‬‬ ‫‪934‬‬ ‫‪837/65‬‬ ‫‪817‬‬ ‫‪848‬‬ ‫‪817/51‬‬ ‫‪05/22/2013‬‬
‫‪1969622‬‬ ‫‪953‬‬ ‫‪922‬‬ ‫‪834/15‬‬ ‫‪804‬‬ ‫‪852‬‬ ‫‪807/01‬‬ ‫‪05/25/2013‬‬
‫‪1127705‬‬ ‫‪950‬‬ ‫‪974‬‬ ‫‪831/52‬‬ ‫‪815‬‬ ‫‪853‬‬ ‫‪852/53‬‬ ‫‪05/26/2013‬‬
‫‪1564395‬‬ ‫‪939‬‬ ‫‪956‬‬ ‫‪821/89‬‬ ‫‪802‬‬ ‫‪837‬‬ ‫‪836/77‬‬ ‫‪05/27/2013‬‬
‫‪1750381‬‬ ‫‪927‬‬ ‫‪919‬‬ ‫‪811/39‬‬ ‫‪792‬‬ ‫‪814‬‬ ‫‪804/39‬‬ ‫‪05/28/2013‬‬
‫‪5569892‬‬ ‫‪952‬‬ ‫‪928‬‬ ‫‪833/27‬‬ ‫‪812‬‬ ‫‪844‬‬ ‫‪812/26‬‬ ‫‪05/29/2013‬‬
‫‪1678262‬‬ ‫‪950‬‬ ‫‪934‬‬ ‫‪831/52‬‬ ‫‪818‬‬ ‫‪840‬‬ ‫‪817/51‬‬ ‫‪06/01/2013‬‬
‫‪5549562‬‬ ‫‪977‬‬ ‫‪942‬‬ ‫‪855/15‬‬ ‫‪806‬‬ ‫‪865‬‬ ‫‪824/52‬‬ ‫‪06/02/2013‬‬
‫‪2767451‬‬ ‫‪1004‬‬ ‫‪1008‬‬ ‫‪878/78‬‬ ‫‪865‬‬ ‫‪889‬‬ ‫‪882/29‬‬ ‫‪06/03/2013‬‬
‫‪21404192‬‬ ‫‪1306‬‬ ‫‪1274‬‬ ‫‪1143/12‬‬ ‫‪1115‬‬ ‫‪1159‬‬ ‫‪1115/11 06/29/2013‬‬
‫‪21123314‬‬ ‫‪1351‬‬ ‫‪1299‬‬ ‫‪1182/51‬‬ ‫‪1120‬‬ ‫‪1189‬‬ ‫‪1136/99 06/30/2013‬‬
‫‪207070320‬‬ ‫‪1387‬‬ ‫‪1380‬‬ ‫‪1214/02‬‬ ‫‪1155‬‬ ‫‪1230‬‬ ‫‪1207/89 07/01/2013‬‬
‫‪5875360‬‬ ‫‪1332‬‬ ‫‪1332‬‬ ‫‪1165/88‬‬ ‫‪1166‬‬ ‫‪1166‬‬ ‫‪1165/88 07/02/2013‬‬
‫‪23860496‬‬ ‫‪1359‬‬ ‫‪1279‬‬ ‫‪1189/51‬‬ ‫‪1119‬‬ ‫‪1212‬‬ ‫‪1119/49 07/03/2013‬‬
‫‪194880736‬‬ ‫‪1413‬‬ ‫‪1413‬‬ ‫‪1236/78‬‬ ‫‪1237‬‬ ‫‪1237‬‬ ‫‪1236/78 07/06/2013‬‬
‫‪6975181‬‬ ‫‪1469‬‬ ‫‪1469‬‬ ‫‪1285/79‬‬ ‫‪1286‬‬ ‫‪1286‬‬ ‫‪1285/79 07/07/2013‬‬
‫‪156‬‬
‫‪28647150‬‬ ‫‪1527‬‬ ‫‪1527‬‬ ‫‪1336/56‬‬ ‫‪1304‬‬ ‫‪1337‬‬ ‫‪1336/56 07/08/2013‬‬
‫‪48352448‬‬ ‫‪1584‬‬ ‫‪1588‬‬ ‫‪1386/45‬‬ ‫‪1357‬‬ ‫‪1390‬‬ ‫‪1389/95 07/09/2013‬‬
‫‪13289121‬‬ ‫‪1555‬‬ ‫‪1630‬‬ ‫‪1361/07‬‬ ‫‪1331‬‬ ‫‪1427‬‬ ‫‪1426/71 07/10/2013‬‬
‫‪3817770‬‬ ‫‪1493‬‬ ‫‪1493‬‬ ‫‪1306/8‬‬ ‫‪1307‬‬ ‫‪1307‬‬ ‫‪1306/8‬‬ ‫‪07/13/2013‬‬
‫‪48333720‬‬ ‫‪1435‬‬ ‫‪1434‬‬ ‫‪1256/03‬‬ ‫‪1255‬‬ ‫‪1304‬‬ ‫‪1255/16 07/14/2013‬‬
‫‪16590851‬‬ ‫‪1485‬‬ ‫‪1436‬‬ ‫‪1299/8‬‬ ‫‪1257‬‬ ‫‪1306‬‬ ‫‪1256/91 07/15/2013‬‬
‫‪128738912‬‬ ‫‪1426‬‬ ‫‪1510‬‬ ‫‪1248/15‬‬ ‫‪1248‬‬ ‫‪1322‬‬ ‫‪1321/68 07/16/2013‬‬
‫‪71482824‬‬ ‫‪1456‬‬ ‫‪1410‬‬ ‫‪1274/41‬‬ ‫‪1234‬‬ ‫‪1298‬‬ ‫‪1234/15 07/17/2013‬‬
‫‪6546512‬‬ ‫‪1512‬‬ ‫‪1507‬‬ ‫‪1323/43‬‬ ‫‪1313‬‬ ‫‪1325‬‬ ‫‪1319/05 07/20/2013‬‬
‫‪19003334‬‬ ‫‪1713‬‬ ‫‪1750‬‬ ‫‪1499/36‬‬ ‫‪1470‬‬ ‫‪1576‬‬ ‫‪1531/75 07/23/2013‬‬
‫‪15115797‬‬ ‫‪1684‬‬ ‫‪1645‬‬ ‫‪1473/98‬‬ ‫‪1440‬‬ ‫‪1532‬‬ ‫‪1439/84 07/24/2013‬‬
‫‪4265679‬‬ ‫‪1623‬‬ ‫‪1701‬‬ ‫‪1420/59‬‬ ‫‪1415‬‬ ‫‪1495‬‬ ‫‪1488/86 07/27/2013‬‬
‫‪9067119‬‬ ‫‪1561‬‬ ‫‪1559‬‬ ‫‪1366/32‬‬ ‫‪1365‬‬ ‫‪1392‬‬ ‫‪1364/57 07/28/2013‬‬
‫‪9529951‬‬ ‫‪1613‬‬ ‫‪1560‬‬ ‫‪1411/83‬‬ ‫‪1365‬‬ ‫‪1421‬‬ ‫‪1365/44 07/29/2013‬‬
‫‪7409385‬‬ ‫‪1673‬‬ ‫‪1668‬‬ ‫‪1464/35‬‬ ‫‪1428‬‬ ‫‪1468‬‬ ‫‪1459/97 07/31/2013‬‬
‫‪6399174‬‬ ‫‪1644‬‬ ‫‪1680‬‬ ‫‪1438/97‬‬ ‫‪1407‬‬ ‫‪1513‬‬ ‫‪1470/48 08/03/2013‬‬
‫‪7577724‬‬ ‫‪1580‬‬ ‫‪1590‬‬ ‫‪1382/95‬‬ ‫‪1382‬‬ ‫‪1400‬‬ ‫‪1391/7‬‬ ‫‪08/04/2013‬‬
‫‪70152544‬‬ ‫‪1520‬‬ ‫‪1572‬‬ ‫‪1330/43‬‬ ‫‪1328‬‬ ‫‪1408‬‬ ‫‪1375/95 08/05/2013‬‬
‫‪96701112‬‬ ‫‪1466‬‬ ‫‪1515‬‬ ‫‪1283/17‬‬ ‫‪1279‬‬ ‫‪1381‬‬ ‫‪1326/05 08/06/2013‬‬
‫‪15423658‬‬ ‫‪1522‬‬ ‫‪1499‬‬ ‫‪1332/18‬‬ ‫‪1295‬‬ ‫‪1334‬‬ ‫‪1312/05 08/07/2013‬‬
‫‪49598696‬‬ ‫‪1909‬‬ ‫‪1890‬‬ ‫‪1670/92‬‬ ‫‪1595‬‬ ‫‪1715‬‬ ‫‪1654/29 08/13/2013‬‬
‫‪157‬‬
‫‪17160524‬‬ ‫‪1954‬‬ ‫‪1900‬‬ ‫‪1710/3‬‬ ‫‪1604‬‬ ‫‪1737‬‬ ‫‪1663/04 08/14/2013‬‬
‫‪3435402‬‬ ‫‪2024‬‬ ‫‪2032‬‬ ‫‪1771/57‬‬ ‫‪1779‬‬ ‫‪1779‬‬ ‫‪1778/58 08/17/2013‬‬
‫‪53430836‬‬ ‫‪2096‬‬ ‫‪2104‬‬ ‫‪1834/59‬‬ ‫‪1724‬‬ ‫‪1842‬‬ ‫‪1841/6‬‬ ‫‪08/18/2013‬‬
‫‪21979220‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2050‬‬ ‫‪1764/57‬‬ ‫‪1762‬‬ ‫‪1801‬‬ ‫‪1794/33 08/19/2013‬‬
‫‪17802988‬‬ ‫‪2050‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪1794/33‬‬ ‫‪1716‬‬ ‫‪1835‬‬ ‫‪1747/94 08/20/2013‬‬
‫‪31453408‬‬ ‫‪2132‬‬ ‫‪2132‬‬ ‫‪1866.1‬‬ ‫‪1856‬‬ ‫‪1866‬‬ ‫‪1866/1‬‬ ‫‪08/21/2013‬‬
‫‪9020765‬‬ ‫‪2200‬‬ ‫‪2170‬‬ ‫‪1925/62‬‬ ‫‪1887‬‬ ‫‪1941‬‬ ‫‪1899/37 08/24/2013‬‬
‫‪28451818‬‬ ‫‪2272‬‬ ‫‪2288‬‬ ‫‪1988/64‬‬ ‫‪1900‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2002/65 08/25/2013‬‬
‫‪14872371‬‬ ‫‪2219‬‬ ‫‪2200‬‬ ‫‪1942/25‬‬ ‫‪1910‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪1925/62 08/26/2013‬‬
‫‪34444624‬‬ ‫‪2261‬‬ ‫‪2297‬‬ ‫‪1979/02‬‬ ‫‪1865‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫‪2010/53 08/27/2013‬‬
‫‪1446382‬‬ ‫‪2227‬‬ ‫‪2171‬‬ ‫‪1949/26‬‬ ‫‪1900‬‬ ‫‪1900‬‬ ‫‪1900/24 08/28/2013‬‬
‫‪16565626‬‬ ‫‪2151‬‬ ‫‪2160‬‬ ‫‪1882/73‬‬ ‫‪1871‬‬ ‫‪1949‬‬ ‫‪1890/61 08/31/2013‬‬
‫‪17407094‬‬ ‫‪2094‬‬ ‫‪2110‬‬ ‫‪1832/84‬‬ ‫‪1807‬‬ ‫‪1870‬‬ ‫‪1846/85 09/01/2013‬‬
‫‪2021989‬‬ ‫‪2053‬‬ ‫‪2038‬‬ ‫‪1796/96‬‬ ‫‪1760‬‬ ‫‪1784‬‬ ‫‪1783/83 09/03/2013‬‬
‫‪130760‬‬ ‫‪2050‬‬ ‫‪1971‬‬ ‫‪1794/33‬‬ ‫‪1725‬‬ ‫‪1725‬‬ ‫‪1725/18 09/04/2013‬‬
‫‪57138‬‬ ‫‪2049‬‬ ‫‪1968‬‬ ‫‪1793/46‬‬ ‫‪1723‬‬ ‫‪1723‬‬ ‫‪1722/56 09/07/2013‬‬
‫‪128580‬‬ ‫‪2046‬‬ ‫‪1968‬‬ ‫‪1790/83‬‬ ‫‪1723‬‬ ‫‪1723‬‬ ‫‪1722/56 09/08/2013‬‬
‫‪170617‬‬ ‫‪2042‬‬ ‫‪1965‬‬ ‫‪1787/33‬‬ ‫‪1720‬‬ ‫‪1720‬‬ ‫‪1719/93 09/09/2013‬‬
‫‪41620328‬‬ ‫‪1981‬‬ ‫‪1961‬‬ ‫‪1733/94‬‬ ‫‪1716‬‬ ‫‪1805‬‬ ‫‪1716/43 09/10/2013‬‬
‫‪8529227‬‬ ‫‪1949‬‬ ‫‪2035‬‬ ‫‪1705/93‬‬ ‫‪1665‬‬ ‫‪1781‬‬ ‫‪1781/2‬‬ ‫‪09/11/2013‬‬
‫‪20330194‬‬ ‫‪1913‬‬ ‫‪1950‬‬ ‫‪1674/42‬‬ ‫‪1639‬‬ ‫‪1745‬‬ ‫‪1706/8‬‬ ‫‪09/14/2013‬‬
‫‪158‬‬
‫‪27914392‬‬ ‫‪1965‬‬ ‫‪1989‬‬ ‫‪1719/93‬‬ ‫‪1647‬‬ ‫‪1741‬‬ ‫‪1740/94 09/15/2013‬‬
‫‪6255076‬‬ ‫‪1892‬‬ ‫‪1890‬‬ ‫‪1656/04‬‬ ‫‪1652‬‬ ‫‪1677‬‬ ‫‪1654/29 09/16/2013‬‬
‫‪19030252‬‬ ‫‪1964‬‬ ‫‪1923‬‬ ‫‪1719/06‬‬ ‫‪1683‬‬ ‫‪1722‬‬ ‫‪1683/17 09/17/2013‬‬
‫‪3741935‬‬ ‫‪2040‬‬ ‫‪2042‬‬ ‫‪1785/58‬‬ ‫‪1787‬‬ ‫‪1787‬‬ ‫‪1787/33 09/18/2013‬‬
‫‪2354325‬‬ ‫‪2090‬‬ ‫‪2121‬‬ ‫‪1829/34‬‬ ‫‪1856‬‬ ‫‪1856‬‬ ‫‪1856/48 09/21/2013‬‬
‫‪3016200‬‬ ‫‪2155‬‬ ‫‪2173‬‬ ‫‪1886/24‬‬ ‫‪1902‬‬ ‫‪1902‬‬ ‫‪1901/99 09/22/2013‬‬
‫‪3838967‬‬ ‫‪2241‬‬ ‫‪2241‬‬ ‫‪1961/51‬‬ ‫‪1962‬‬ ‫‪1962‬‬ ‫‪1961/51 09/23/2013‬‬
‫‪105283040‬‬ ‫‪2329‬‬ ‫‪2330‬‬ ‫‪2038/54‬‬ ‫‪1989‬‬ ‫‪2039‬‬ ‫‪2039/41 09/24/2013‬‬
‫‪81090608‬‬ ‫‪2407‬‬ ‫‪2280‬‬ ‫‪2106/81‬‬ ‫‪1990‬‬ ‫‪2120‬‬ ‫‪1995/65 09/25/2013‬‬
‫‪5259350‬‬ ‫‪2503‬‬ ‫‪2503‬‬ ‫‪2190/83‬‬ ‫‪2191‬‬ ‫‪2191‬‬ ‫‪2190/83 09/28/2013‬‬
‫‪119668504‬‬ ‫‪2551‬‬ ‫‪2603‬‬ ‫‪2232/85‬‬ ‫‪2103‬‬ ‫‪2278‬‬ ‫‪2278/36 09/29/2013‬‬
‫‪12095225‬‬ ‫‪2453‬‬ ‫‪2449‬‬ ‫‪2147/07‬‬ ‫‪2144‬‬ ‫‪2179‬‬ ‫‪2143/57 09/30/2013‬‬
‫‪58164392‬‬ ‫‪2545‬‬ ‫‪2470‬‬ ‫‪2227/6‬‬ ‫‪2162‬‬ ‫‪2233‬‬ ‫‪2161/95 10/01/2013‬‬
‫‪23400216‬‬ ‫‪2472‬‬ ‫‪2500‬‬ ‫‪2163/7‬‬ ‫‪2139‬‬ ‫‪2249‬‬ ‫‪2188/21 10/02/2013‬‬
‫‪21481840‬‬ ‫‪2387‬‬ ‫‪2462‬‬ ‫‪2089/3‬‬ ‫‪2078‬‬ ‫‪2179‬‬ ‫‪2154/95 10/05/2013‬‬
‫‪24796544‬‬ ‫‪2427‬‬ ‫‪2360‬‬ ‫‪2124/31‬‬ ‫‪2050‬‬ ‫‪2172‬‬ ‫‪2065/67 10/06/2013‬‬
‫‪40477360‬‬ ‫‪2512‬‬ ‫‪2523‬‬ ‫‪2198/71‬‬ ‫‪2124‬‬ ‫‪2209‬‬ ‫‪2208/34 10/07/2013‬‬
‫‪22964352‬‬ ‫‪2418‬‬ ‫‪2430‬‬ ‫‪2116/44‬‬ ‫‪2111‬‬ ‫‪2172‬‬ ‫‪2126/94 10/08/2013‬‬
‫‪28297784‬‬ ‫‪2412‬‬ ‫‪2439‬‬ ‫‪2111/18‬‬ ‫‪2051‬‬ ‫‪2195‬‬ ‫‪2134/82 10/09/2013‬‬
‫‪19262146‬‬ ‫‪2505‬‬ ‫‪2479‬‬ ‫‪2192/59‬‬ ‫‪2102‬‬ ‫‪2195‬‬ ‫‪2169/83 10/12/2013‬‬
‫‪42668604‬‬ ‫‪2592‬‬ ‫‪2604‬‬ ‫‪2268/73‬‬ ‫‪2197‬‬ ‫‪2280‬‬ ‫‪2279/24 10/13/2013‬‬
‫‪159‬‬
‫‪42331036‬‬ ‫‪2648‬‬ ‫‪2550‬‬ ‫‪2317/75‬‬ ‫‪2188‬‬ ‫‪2359‬‬ ‫‪2231/97 10/14/2013‬‬
‫‪15383823‬‬ ‫‪2749‬‬ ‫‪2681‬‬ ‫‪2406/15‬‬ ‫‪2346‬‬ ‫‪2410‬‬ ‫‪2346/63 10/15/2013‬‬
‫‪9431197‬‬ ‫‪2858‬‬ ‫‪2858‬‬ ‫‪2501/56‬‬ ‫‪2502‬‬ ‫‪2502‬‬ ‫‪2501/56 10/19/2013‬‬
‫‪57732288‬‬ ‫‪2903‬‬ ‫‪2880‬‬ ‫‪2540/95‬‬ ‫‪2402‬‬ ‫‪2601‬‬ ‫‪2520/82 10/20/2013‬‬
‫‪15455885‬‬ ‫‪3013‬‬ ‫‪3010‬‬ ‫‪2637/23‬‬ ‫‪2591‬‬ ‫‪2642‬‬ ‫‪2634/6‬‬ ‫‪10/21/2013‬‬
‫‪74588800‬‬ ‫‪3114‬‬ ‫‪3133‬‬ ‫‪2725/63‬‬ ‫‪2643‬‬ ‫‪2742‬‬ ‫‪2742/26 10/22/2013‬‬
‫‪45537904‬‬ ‫‪3026‬‬ ‫‪3072‬‬ ‫‪2648/61‬‬ ‫‪2617‬‬ ‫‪2775‬‬ ‫‪2688/87 10/23/2013‬‬
‫‪65858960‬‬ ‫‪2908‬‬ ‫‪2905‬‬ ‫‪2545/32‬‬ ‫‪2543‬‬ ‫‪2599‬‬ ‫‪2542/7‬‬ ‫‪10/26/2013‬‬
‫‪46307048‬‬ ‫‪2798‬‬ ‫‪2840‬‬ ‫‪2449/04‬‬ ‫‪2444‬‬ ‫‪2512‬‬ ‫‪2485/8‬‬ ‫‪10/27/2013‬‬
‫‪38076304‬‬ ‫‪2906‬‬ ‫‪2890‬‬ ‫‪2543/57‬‬ ‫‪2498‬‬ ‫‪2546‬‬ ‫‪2529/57 10/28/2013‬‬
‫‪22927500‬‬ ‫‪2961‬‬ ‫‪3022‬‬ ‫‪2591/71‬‬ ‫‪2495‬‬ ‫‪2645‬‬ ‫‪2645/11 10/29/2013‬‬
‫‪19932802‬‬ ‫‪2902‬‬ ‫‪2890‬‬ ‫‪2540/07‬‬ ‫‪2488‬‬ ‫‪2616‬‬ ‫‪2529/57 10/30/2013‬‬
‫‪9602997‬‬ ‫‪2822‬‬ ‫‪2900‬‬ ‫‪2470/05‬‬ ‫‪2439‬‬ ‫‪2572‬‬ ‫‪2538/32 11/02/2013‬‬
‫‪14860924‬‬ ‫‪2736‬‬ ‫‪2760‬‬ ‫‪2394/78‬‬ ‫‪2372‬‬ ‫‪2468‬‬ ‫‪2415/78 11/03/2013‬‬
‫‪24223614‬‬ ‫‪2630‬‬ ‫‪2627‬‬ ‫‪2302‬‬ ‫‪2299‬‬ ‫‪2350‬‬ ‫‪2299/37 11/04/2013‬‬
‫‪19141872‬‬ ‫‪2708‬‬ ‫‪2630‬‬ ‫‪2370/27‬‬ ‫‪2302‬‬ ‫‪2394‬‬ ‫‪2302‬‬ ‫‪11/05/2013‬‬
‫‪23874060‬‬ ‫‪2660‬‬ ‫‪2670‬‬ ‫‪2328/25‬‬ ‫‪2276‬‬ ‫‪2416‬‬ ‫‪2337/01 11/06/2013‬‬
‫‪2662036‬‬ ‫‪2733‬‬ ‫‪2766‬‬ ‫‪2392/15‬‬ ‫‪2421‬‬ ‫‪2421‬‬ ‫‪2421/03 11/09/2013‬‬
‫‪1828001‬‬ ‫‪2718‬‬ ‫‪2725‬‬ ‫‪2379/02‬‬ ‫‪2328‬‬ ‫‪2385‬‬ ‫‪2385/15 11/10/2013‬‬
‫‪46049624‬‬ ‫‪2966‬‬ ‫‪2900‬‬ ‫‪2596/09‬‬ ‫‪2499‬‬ ‫‪2640‬‬ ‫‪2538/32 11/16/2013‬‬
‫‪23375236‬‬ ‫‪2879‬‬ ‫‪2980‬‬ ‫‪2519/94‬‬ ‫‪2493‬‬ ‫‪2663‬‬ ‫‪2608/34 11/17/2013‬‬
‫‪160‬‬
‫‪22064536‬‬ ‫‪2815‬‬ ‫‪2802‬‬ ‫‪2463/92‬‬ ‫‪2419‬‬ ‫‪2516‬‬ ‫‪2452/54 11/18/2013‬‬
‫‪10078258‬‬ ‫‪2840‬‬ ‫‪2835‬‬ ‫‪2485/8‬‬ ‫‪2453‬‬ ‫‪2525‬‬ ‫‪2481/43 11/19/2013‬‬
‫‪9436399‬‬ ‫‪2801‬‬ ‫‪2840‬‬ ‫‪2451/67‬‬ ‫‪2400‬‬ ‫‪2486‬‬ ‫‪2485/8‬‬ ‫‪11/20/2013‬‬
‫‪6995546‬‬ ‫‪2911‬‬ ‫‪2910‬‬ ‫‪2547/95‬‬ ‫‪2521‬‬ ‫‪2550‬‬ ‫‪2547/07 11/23/2013‬‬
‫‪1122501‬‬ ‫‪2945‬‬ ‫‪3027‬‬ ‫‪2577/71‬‬ ‫‪2649‬‬ ‫‪2649‬‬ ‫‪2649/48 11/24/2013‬‬
‫‪1889738‬‬ ‫‪3003‬‬ ‫‪3062‬‬ ‫‪2628/48‬‬ ‫‪2680‬‬ ‫‪2680‬‬ ‫‪2680/12 11/25/2013‬‬
‫‪15342079‬‬ ‫‪3123‬‬ ‫‪3123‬‬ ‫‪2733/51‬‬ ‫‪2734‬‬ ‫‪2734‬‬ ‫‪2733/51 11/26/2013‬‬
‫‪27787616‬‬ ‫‪3245‬‬ ‫‪3247‬‬ ‫‪2840/29‬‬ ‫‪2767‬‬ ‫‪2842‬‬ ‫‪2842/05 11/27/2013‬‬
‫‪1899702‬‬ ‫‪3309‬‬ ‫‪3374‬‬ ‫‪2896/31‬‬ ‫‪2953‬‬ ‫‪2953‬‬ ‫‪2953/21 11/30/2013‬‬
‫‪17410684‬‬ ‫‪3441‬‬ ‫‪3441‬‬ ‫‪3011/85‬‬ ‫‪3012‬‬ ‫‪3012‬‬ ‫‪3011/85 12/01/2013‬‬
‫‪97393632‬‬ ‫‪3555‬‬ ‫‪3500‬‬ ‫‪3111/63‬‬ ‫‪3013‬‬ ‫‪3132‬‬ ‫‪3063/49 12/02/2013‬‬
‫‪53577956‬‬ ‫‪3464‬‬ ‫‪3559‬‬ ‫‪3031/98‬‬ ‫‪2987‬‬ ‫‪3190‬‬ ‫‪3115/13 12/03/2013‬‬
‫‪24491446‬‬ ‫‪3381‬‬ ‫‪3372‬‬ ‫‪2959/33‬‬ ‫‪2911‬‬ ‫‪3054‬‬ ‫‪2951/46 12/04/2013‬‬
‫‪54537632‬‬ ‫‪3496‬‬ ‫‪3480‬‬ ‫‪3059/99‬‬ ‫‪2976‬‬ ‫‪3077‬‬ ‫‪3045/99 12/07/2013‬‬
‫‪54482336‬‬ ‫‪3366‬‬ ‫‪3456‬‬ ‫‪2946/2‬‬ ‫‪2938‬‬ ‫‪3028‬‬ ‫‪3024/98 12/08/2013‬‬
‫‪41716432‬‬ ‫‪3256‬‬ ‫‪3272‬‬ ‫‪2849/92‬‬ ‫‪2829‬‬ ‫‪2938‬‬ ‫‪2863/93 12/09/2013‬‬
‫‪70898480‬‬ ‫‪3355‬‬ ‫‪3212‬‬ ‫‪2936/58‬‬ ‫‪2811‬‬ ‫‪2964‬‬ ‫‪2811/41 12/10/2013‬‬
‫‪21956806‬‬ ‫‪3349‬‬ ‫‪3449‬‬ ‫‪2931/32‬‬ ‫‪2845‬‬ ‫‪3020‬‬ ‫‪3018/85 12/11/2013‬‬
‫‪24603460‬‬ ‫‪3216‬‬ ‫‪3216‬‬ ‫‪2814/91‬‬ ‫‪2815‬‬ ‫‪2815‬‬ ‫‪2814/91 12/14/2013‬‬
‫‪26324004‬‬ ‫‪3180‬‬ ‫‪3200‬‬ ‫‪2783/4‬‬ ‫‪2734‬‬ ‫‪2906‬‬ ‫‪2800/91 12/15/2013‬‬
‫‪54388364‬‬ ‫‪3279‬‬ ‫‪3210‬‬ ‫‪2870/05‬‬ ‫‪2696‬‬ ‫‪2895‬‬ ‫‪2809/66 12/16/2013‬‬
‫‪161‬‬
‫‪99918712‬‬ ‫‪3353‬‬ ‫‪3347‬‬ ‫‪2934/83‬‬ ‫‪2845‬‬ ‫‪2976‬‬ ‫‪2929/57 12/17/2013‬‬
‫‪29901068‬‬ ‫‪3468‬‬ ‫‪3400‬‬ ‫‪3035/48‬‬ ‫‪2941‬‬ ‫‪3052‬‬ ‫‪2975/96 12/18/2013‬‬
‫‪27008096‬‬ ‫‪3601‬‬ ‫‪3590‬‬ ‫‪3151/9‬‬ ‫‪3077‬‬ ‫‪3156‬‬ ‫‪3142/27 12/21/2013‬‬
‫‪29069568‬‬ ‫‪3493‬‬ ‫‪3600‬‬ ‫‪3057/37‬‬ ‫‪3026‬‬ ‫‪3151‬‬ ‫‪3151/02 12/22/2013‬‬
‫‪22784810‬‬ ‫‪3397‬‬ ‫‪3410‬‬ ‫‪2973/34‬‬ ‫‪2936‬‬ ‫‪3061‬‬ ‫‪2984/72 12/24/2013‬‬
‫‪19063864‬‬ ‫‪3291‬‬ ‫‪3399‬‬ ‫‪2880/56‬‬ ‫‪2855‬‬ ‫‪2975‬‬ ‫‪2975/09 12/25/2013‬‬
‫‪11597421‬‬ ‫‪3259‬‬ ‫‪3231‬‬ ‫‪2852/55‬‬ ‫‪2804‬‬ ‫‪2958‬‬ ‫‪2828/04 12/28/2013‬‬
‫‪8735114‬‬ ‫‪3198‬‬ ‫‪3200‬‬ ‫‪2799/16‬‬ ‫‪2753‬‬ ‫‪2888‬‬ ‫‪2800/91 12/29/2013‬‬
‫‪105646752‬‬ ‫‪3310‬‬ ‫‪3190‬‬ ‫‪2897/19‬‬ ‫‪2792‬‬ ‫‪2910‬‬ ‫‪2792/15 12/30/2013‬‬
‫‪175162752‬‬ ‫‪3442‬‬ ‫‪3442‬‬ ‫‪3012/73‬‬ ‫‪3011‬‬ ‫‪3013‬‬ ‫‪3012/73 01/01/2014‬‬
‫‪125534352‬‬ ‫‪3568‬‬ ‫‪3570‬‬ ‫‪3123/01‬‬ ‫‪3021‬‬ ‫‪3133‬‬ ‫‪3124/76 01/04/2014‬‬
‫‪82012640‬‬ ‫‪3683‬‬ ‫‪3600‬‬ ‫‪3223/67‬‬ ‫‪3125‬‬ ‫‪3247‬‬ ‫‪3151/02 01/05/2014‬‬
‫‪82018320‬‬ ‫‪3829‬‬ ‫‪3810‬‬ ‫‪3351/46‬‬ ‫‪3282‬‬ ‫‪3352‬‬ ‫‪3334/83 01/06/2014‬‬
‫‪102440456‬‬ ‫‪3964‬‬ ‫‪3899‬‬ ‫‪3469/62‬‬ ‫‪3371‬‬ ‫‪3485‬‬ ‫‪3412/73 01/07/2014‬‬
‫‪73363400‬‬ ‫‪3923‬‬ ‫‪3840‬‬ ‫‪3433/74‬‬ ‫‪3335‬‬ ‫‪3545‬‬ ‫‪3361/09 01/08/2014‬‬
‫‪39596228‬‬ ‫‪3787‬‬ ‫‪3850‬‬ ‫‪3314/7‬‬ ‫‪3297‬‬ ‫‪3422‬‬ ‫‪3369/84 01/11/2014‬‬
‫‪35732904‬‬ ‫‪3643‬‬ ‫‪3690‬‬ ‫‪3188/66‬‬ ‫‪3183‬‬ ‫‪3310‬‬ ‫‪3229/8‬‬ ‫‪01/12/2014‬‬
‫‪48439996‬‬ ‫‪3788‬‬ ‫‪3788‬‬ ‫‪3315/57‬‬ ‫‪3307‬‬ ‫‪3316‬‬ ‫‪3315/57 01/13/2014‬‬
‫‪27624264‬‬ ‫‪3817‬‬ ‫‪3930‬‬ ‫‪3340/96‬‬ ‫‪3217‬‬ ‫‪3440‬‬ ‫‪3439/86 01/14/2014‬‬
‫‪27092366‬‬ ‫‪3685‬‬ ‫‪3750‬‬ ‫‪3225/42‬‬ ‫‪3208‬‬ ‫‪3316‬‬ ‫‪3282/31 01/15/2014‬‬
‫‪12103605‬‬ ‫‪3572‬‬ ‫‪3720‬‬ ‫‪3126/51‬‬ ‫‪3097‬‬ ‫‪3256‬‬ ‫‪3256/05 01/18/2014‬‬
‫‪162‬‬
‫‪8056096‬‬ ‫‪3462‬‬ ‫‪3530‬‬ ‫‪3030/23‬‬ ‫‪3002‬‬ ‫‪3151‬‬ ‫‪3089/75 01/20/2014‬‬
‫‪29349500‬‬ ‫‪3382‬‬ ‫‪3401‬‬ ‫‪2960/21‬‬ ‫‪2909‬‬ ‫‪3099‬‬ ‫‪2976/84 01/21/2014‬‬
‫‪27933264‬‬ ‫‪3267‬‬ ‫‪3278‬‬ ‫‪2859/55‬‬ ‫‪2842‬‬ ‫‪2931‬‬ ‫‪2869/18 01/22/2014‬‬
‫‪52199688‬‬ ‫‪3368‬‬ ‫‪3260‬‬ ‫‪2947/95‬‬ ‫‪2853‬‬ ‫‪2973‬‬ ‫‪2853/42 01/25/2014‬‬
‫‪16146279‬‬ ‫‪3275‬‬ ‫‪3396‬‬ ‫‪2866/55‬‬ ‫‪2831‬‬ ‫‪3006‬‬ ‫‪2972/46 01/26/2014‬‬
‫‪30629208‬‬ ‫‪3152‬‬ ‫‪3144‬‬ ‫‪2758/89‬‬ ‫‪2752‬‬ ‫‪2857‬‬ ‫‪2751/89 01/27/2014‬‬
‫‪41821056‬‬ ‫‪3277‬‬ ‫‪3270‬‬ ‫‪2868/3‬‬ ‫‪2836‬‬ ‫‪2869‬‬ ‫‪2862/18 01/28/2014‬‬
‫‪50979056‬‬ ‫‪3402‬‬ ‫‪3348‬‬ ‫‪2977/71‬‬ ‫‪2898‬‬ ‫‪2983‬‬ ‫‪2930/45 01/29/2014‬‬
‫‪41554360‬‬ ‫‪3538‬‬ ‫‪3538‬‬ ‫‪3096/75‬‬ ‫‪3097‬‬ ‫‪3097‬‬ ‫‪3096/75 02/01/2014‬‬
‫‪64715588‬‬ ‫‪3553‬‬ ‫‪3570‬‬ ‫‪3109/88‬‬ ‫‪2985‬‬ ‫‪3193‬‬ ‫‪3124/76 02/02/2014‬‬
‫‪40579808‬‬ ‫‪3522‬‬ ‫‪3475‬‬ ‫‪3082/75‬‬ ‫‪2986‬‬ ‫‪3194‬‬ ‫‪3041/61 02/03/2014‬‬
‫‪76291496‬‬ ‫‪3584‬‬ ‫‪3630‬‬ ‫‪3137/02‬‬ ‫‪2977‬‬ ‫‪3204‬‬ ‫‪3177/28 02/04/2014‬‬
‫‪8680106‬‬ ‫‪3459‬‬ ‫‪3481‬‬ ‫‪3027/61‬‬ ‫‪3012‬‬ ‫‪3094‬‬ ‫‪3046/86 02/05/2014‬‬
‫‪394985‬‬ ‫‪3445‬‬ ‫‪3321‬‬ ‫‪3015/35‬‬ ‫‪2907‬‬ ‫‪2907‬‬ ‫‪2906/82 02/08/2014‬‬
‫‪5387672‬‬ ‫‪3308‬‬ ‫‪3308‬‬ ‫‪2895/44‬‬ ‫‪2895‬‬ ‫‪2895‬‬ ‫‪2895/44 02/09/2014‬‬
‫‪36988492‬‬ ‫‪3192‬‬ ‫‪3220‬‬ ‫‪2793/9‬‬ ‫‪2780‬‬ ‫‪2879‬‬ ‫‪2818/41 02/10/2014‬‬
‫‪48271‬‬ ‫‪3190‬‬ ‫‪3065‬‬ ‫‪2792/15‬‬ ‫‪2683‬‬ ‫‪2683‬‬ ‫‪2682/74 02/12/2014‬‬
‫‪16553764‬‬ ‫‪3071‬‬ ‫‪3063‬‬ ‫‪2688‬‬ ‫‪2681‬‬ ‫‪2782‬‬ ‫‪2680/99 02/15/2014‬‬
‫‪22492416‬‬ ‫‪3095‬‬ ‫‪2980‬‬ ‫‪2709‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2783‬‬ ‫‪2608/34 02/16/2014‬‬
‫‪21905040‬‬ ‫‪3100‬‬ ‫‪3120‬‬ ‫‪2713/38‬‬ ‫‪2601‬‬ ‫‪2798‬‬ ‫‪2730/88 02/17/2014‬‬
‫‪18457876‬‬ ‫‪2980‬‬ ‫‪3010‬‬ ‫‪2608/34‬‬ ‫‪2605‬‬ ‫‪2650‬‬ ‫‪2634/6‬‬ ‫‪02/18/2014‬‬
‫‪163‬‬
‫‪12584086‬‬ ‫‪3001‬‬ ‫‪2940‬‬ ‫‪2626/73‬‬ ‫‪2569‬‬ ‫‪2705‬‬ ‫‪2573/33 02/19/2014‬‬
‫‪18768872‬‬ ‫‪3095‬‬ ‫‪3010‬‬ ‫‪2709‬‬ ‫‪2627‬‬ ‫‪2732‬‬ ‫‪2634/6‬‬ ‫‪02/22/2014‬‬
‫‪13658139‬‬ ‫‪3127‬‬ ‫‪3159‬‬ ‫‪2737/01‬‬ ‫‪2679‬‬ ‫‪2791‬‬ ‫‪2765/02 02/23/2014‬‬
‫‪2857425‬‬ ‫‪3039‬‬ ‫‪3020‬‬ ‫‪2659/99‬‬ ‫‪2628‬‬ ‫‪2670‬‬ ‫‪2643/36 02/24/2014‬‬
‫‪3032806‬‬ ‫‪2950‬‬ ‫‪2934‬‬ ‫‪2582/09‬‬ ‫‪2554‬‬ ‫‪2582‬‬ ‫‪2568/08 02/25/2014‬‬
‫‪16676269‬‬ ‫‪2838‬‬ ‫‪2832‬‬ ‫‪2484/05‬‬ ‫‪2479‬‬ ‫‪2537‬‬ ‫‪2478/8‬‬ ‫‪02/26/2014‬‬
‫‪22266440‬‬ ‫‪2919‬‬ ‫‪2850‬‬ ‫‪2554/95‬‬ ‫‪2468‬‬ ‫‪2583‬‬ ‫‪2494/56 03/01/2014‬‬
‫‪5773196‬‬ ‫‪2846‬‬ ‫‪2970‬‬ ‫‪2491/06‬‬ ‫‪2453‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2599/59 03/02/2014‬‬
‫‪3371946‬‬ ‫‪2747‬‬ ‫‪2733‬‬ ‫‪2404/4‬‬ ‫‪2392‬‬ ‫‪2392‬‬ ‫‪2392/15 03/03/2014‬‬
‫‪16935534‬‬ ‫‪2646‬‬ ‫‪2638‬‬ ‫‪2316‬‬ ‫‪2309‬‬ ‫‪2380‬‬ ‫‪2309‬‬ ‫‪03/04/2014‬‬
‫‪77383544‬‬ ‫‪2702‬‬ ‫‪2741‬‬ ‫‪2702‬‬ ‫‪2640‬‬ ‫‪2798‬‬ ‫‪2741‬‬ ‫‪04/08/2014‬‬
‫‪42174884‬‬ ‫‪2616‬‬ ‫‪2699‬‬ ‫‪2616‬‬ ‫‪2594‬‬ ‫‪2699‬‬ ‫‪2699‬‬ ‫‪04/09/2014‬‬
‫‪18730260‬‬ ‫‪2523‬‬ ‫‪2590‬‬ ‫‪2523‬‬ ‫‪2512‬‬ ‫‪2640‬‬ ‫‪2590‬‬ ‫‪04/12/2014‬‬
‫‪5761484‬‬ ‫‪2426‬‬ ‫‪2450‬‬ ‫‪2426‬‬ ‫‪2423‬‬ ‫‪2468‬‬ ‫‪2450‬‬ ‫‪04/13/2014‬‬
‫‪15869776‬‬ ‫‪2330‬‬ ‫‪2329‬‬ ‫‪2330‬‬ ‫‪2329‬‬ ‫‪2370‬‬ ‫‪2329‬‬ ‫‪04/14/2014‬‬
‫‪53506284‬‬ ‫‪2259‬‬ ‫‪2250‬‬ ‫‪2259‬‬ ‫‪2237‬‬ ‫‪2359‬‬ ‫‪2250‬‬ ‫‪04/15/2014‬‬
‫‪29967696‬‬ ‫‪2316‬‬ ‫‪2300‬‬ ‫‪2316‬‬ ‫‪2229‬‬ ‫‪2349‬‬ ‫‪2300‬‬ ‫‪04/16/2014‬‬
‫‪2131922‬‬ ‫‪2270‬‬ ‫‪2270‬‬ ‫‪2270‬‬ ‫‪2224‬‬ ‫‪2275‬‬ ‫‪2270‬‬ ‫‪04/19/2014‬‬
‫‪24318996‬‬ ‫‪2358‬‬ ‫‪2359‬‬ ‫‪2358‬‬ ‫‪2300‬‬ ‫‪2360‬‬ ‫‪2359‬‬ ‫‪04/20/2014‬‬
‫‪21315880‬‬ ‫‪2410‬‬ ‫‪2440‬‬ ‫‪2410‬‬ ‫‪2373‬‬ ‫‪2445‬‬ ‫‪2440‬‬ ‫‪04/21/2014‬‬
‫‪27141606‬‬ ‫‪2331‬‬ ‫‪2399‬‬ ‫‪2331‬‬ ‫‪2314‬‬ ‫‪2418‬‬ ‫‪2399‬‬ ‫‪04/22/2014‬‬
‫‪164‬‬
‫‪14918007‬‬ ‫‪2307‬‬ ‫‪2260‬‬ ‫‪2307‬‬ ‫‪2250‬‬ ‫‪2378‬‬ ‫‪2260‬‬ ‫‪04/23/2014‬‬
‫‪4099630‬‬ ‫‪2399‬‬ ‫‪2399‬‬ ‫‪2399‬‬ ‫‪2399‬‬ ‫‪2399‬‬ ‫‪2399‬‬ ‫‪04/26/2014‬‬
‫‪73879248‬‬ ‫‪2489‬‬ ‫‪2494‬‬ ‫‪2489‬‬ ‫‪2402‬‬ ‫‪2494‬‬ ‫‪2494‬‬ ‫‪04/27/2014‬‬
‫‪17286220‬‬ ‫‪2472‬‬ ‫‪2440‬‬ ‫‪2472‬‬ ‫‪2430‬‬ ‫‪2532‬‬ ‫‪2440‬‬ ‫‪04/28/2014‬‬
‫‪27662438‬‬ ‫‪2381‬‬ ‫‪2440‬‬ ‫‪2381‬‬ ‫‪2374‬‬ ‫‪2441‬‬ ‫‪2440‬‬ ‫‪04/29/2014‬‬
‫‪32334708‬‬ ‫‪2466‬‬ ‫‪2379‬‬ ‫‪2466‬‬ ‫‪2350‬‬ ‫‪2476‬‬ ‫‪2379‬‬ ‫‪04/30/2014‬‬
‫‪32775014‬‬ ‫‪2534‬‬ ‫‪2501‬‬ ‫‪2534‬‬ ‫‪2450‬‬ ‫‪2564‬‬ ‫‪2501‬‬ ‫‪05/03/2014‬‬
‫‪11684359‬‬ ‫‪2445‬‬ ‫‪2439‬‬ ‫‪2445‬‬ ‫‪2433‬‬ ‫‪2526‬‬ ‫‪2439‬‬ ‫‪05/04/2014‬‬
‫‪68805520‬‬ ‫‪2541‬‬ ‫‪2480‬‬ ‫‪2541‬‬ ‫‪2459‬‬ ‫‪2542‬‬ ‫‪2480‬‬ ‫‪05/05/2014‬‬
‫‪80289896‬‬ ‫‪2613‬‬ ‫‪2639‬‬ ‫‪2613‬‬ ‫‪2532‬‬ ‫‪2642‬‬ ‫‪2639‬‬ ‫‪05/06/2014‬‬
‫‪74113544‬‬ ‫‪2681‬‬ ‫‪2540‬‬ ‫‪2681‬‬ ‫‪2530‬‬ ‫‪2717‬‬ ‫‪2540‬‬ ‫‪05/07/2014‬‬
‫‪47013196‬‬ ‫‪2616‬‬ ‫‪2695‬‬ ‫‪2616‬‬ ‫‪2574‬‬ ‫‪2734‬‬ ‫‪2695‬‬ ‫‪05/10/2014‬‬
‫‪24935586‬‬ ‫‪2659‬‬ ‫‪2590‬‬ ‫‪2659‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪2700‬‬ ‫‪2590‬‬ ‫‪05/11/2014‬‬
‫‪51038636‬‬ ‫‪2755‬‬ ‫‪2621‬‬ ‫‪2755‬‬ ‫‪2621‬‬ ‫‪2765‬‬ ‫‪2621‬‬ ‫‪05/12/2014‬‬
‫‪52261984‬‬ ‫‪2854‬‬ ‫‪2865‬‬ ‫‪2854‬‬ ‫‪2799‬‬ ‫‪2865‬‬ ‫‪2865‬‬ ‫‪05/14/2014‬‬
‫‪37953184‬‬ ‫‪2742‬‬ ‫‪2740‬‬ ‫‪2742‬‬ ‫‪2740‬‬ ‫‪2790‬‬ ‫‪2740‬‬ ‫‪05/17/2014‬‬
‫‪155982944‬‬ ‫‪2843‬‬ ‫‪2740‬‬ ‫‪2843‬‬ ‫‪2740‬‬ ‫‪2851‬‬ ‫‪2740‬‬ ‫‪05/18/2014‬‬
‫‪121897216‬‬ ‫‪2925‬‬ ‫‪2956‬‬ ‫‪2925‬‬ ‫‪2815‬‬ ‫‪2956‬‬ ‫‪2956‬‬ ‫‪05/19/2014‬‬
‫‪42729672‬‬ ‫‪2851‬‬ ‫‪2900‬‬ ‫‪2851‬‬ ‫‪2808‬‬ ‫‪2968‬‬ ‫‪2900‬‬ ‫‪05/20/2014‬‬
‫‪35251124‬‬ ‫‪2838‬‬ ‫‪2831‬‬ ‫‪2838‬‬ ‫‪2770‬‬ ‫‪2910‬‬ ‫‪2831‬‬ ‫‪05/21/2014‬‬
‫‪24591920‬‬ ‫‪2856‬‬ ‫‪2895‬‬ ‫‪2856‬‬ ‫‪2772‬‬ ‫‪2907‬‬ ‫‪2895‬‬ ‫‪05/24/2014‬‬
‫‪165‬‬
‫‪20776230‬‬ ‫‪2759‬‬ ‫‪2831‬‬ ‫‪2759‬‬ ‫‪2742‬‬ ‫‪2831‬‬ ‫‪2831‬‬ ‫‪05/25/2014‬‬
‫‪32733364‬‬ ‫‪2819‬‬ ‫‪2740‬‬ ‫‪2819‬‬ ‫‪2710‬‬ ‫‪2869‬‬ ‫‪2740‬‬ ‫‪05/26/2014‬‬
‫‪97816640‬‬ ‫‪2833‬‬ ‫‪2861‬‬ ‫‪2833‬‬ ‫‪2707‬‬ ‫‪2931‬‬ ‫‪2861‬‬ ‫‪05/28/2014‬‬
‫‪16771466‬‬ ‫‪2851‬‬ ‫‪2900‬‬ ‫‪2851‬‬ ‫‪2780‬‬ ‫‪2928‬‬ ‫‪2900‬‬ ‫‪05/31/2014‬‬
‫‪28974774‬‬ ‫‪2746‬‬ ‫‪2751‬‬ ‫‪2746‬‬ ‫‪2737‬‬ ‫‪2840‬‬ ‫‪2751‬‬ ‫‪06/01/2014‬‬
‫‪19175472‬‬ ‫‪2779‬‬ ‫‪2771‬‬ ‫‪2779‬‬ ‫‪2693‬‬ ‫‪2810‬‬ ‫‪2771‬‬ ‫‪06/02/2014‬‬
‫‪13262843‬‬ ‫‪2786‬‬ ‫‪2800‬‬ ‫‪2786‬‬ ‫‪2739‬‬ ‫‪2820‬‬ ‫‪2800‬‬ ‫‪06/03/2014‬‬
‫‪23674960‬‬ ‫‪2709‬‬ ‫‪2760‬‬ ‫‪2709‬‬ ‫‪2675‬‬ ‫‪2818‬‬ ‫‪2760‬‬ ‫‪06/07/2014‬‬
‫‪9853097‬‬ ‫‪2715‬‬ ‫‪2700‬‬ ‫‪2715‬‬ ‫‪2660‬‬ ‫‪2748‬‬ ‫‪2700‬‬ ‫‪06/08/2014‬‬
‫‪32412812‬‬ ‫‪2816‬‬ ‫‪2750‬‬ ‫‪2816‬‬ ‫‪2750‬‬ ‫‪2823‬‬ ‫‪2750‬‬ ‫‪06/09/2014‬‬
‫‪18567184‬‬ ‫‪2824‬‬ ‫‪2850‬‬ ‫‪2824‬‬ ‫‪2775‬‬ ‫‪2870‬‬ ‫‪2850‬‬ ‫‪06/10/2014‬‬
‫‪128377960‬‬ ‫‪2822‬‬ ‫‪2828‬‬ ‫‪2822‬‬ ‫‪2775‬‬ ‫‪2863‬‬ ‫‪2828‬‬ ‫‪06/11/2014‬‬
‫‪13535843‬‬ ‫‪2766‬‬ ‫‪2839‬‬ ‫‪2766‬‬ ‫‪2710‬‬ ‫‪2839‬‬ ‫‪2839‬‬ ‫‪06/14/2014‬‬
‫‪114039016‬‬ ‫‪2665‬‬ ‫‪2700‬‬ ‫‪2665‬‬ ‫‪2656‬‬ ‫‪2725‬‬ ‫‪2700‬‬ ‫‪06/15/2014‬‬
‫‪10312919‬‬ ‫‪2714‬‬ ‫‪2710‬‬ ‫‪2714‬‬ ‫‪2681‬‬ ‫‪2764‬‬ ‫‪2710‬‬ ‫‪06/16/2014‬‬
‫‪15687303‬‬ ‫‪2675‬‬ ‫‪2690‬‬ ‫‪2675‬‬ ‫‪2620‬‬ ‫‪2733‬‬ ‫‪2690‬‬ ‫‪06/17/2014‬‬
‫‪20922056‬‬ ‫‪2759‬‬ ‫‪2650‬‬ ‫‪2759‬‬ ‫‪2650‬‬ ‫‪2782‬‬ ‫‪2650‬‬ ‫‪06/18/2014‬‬
‫‪10283739‬‬ ‫‪2796‬‬ ‫‪2766‬‬ ‫‪2796‬‬ ‫‪2765‬‬ ‫‪2829‬‬ ‫‪2766‬‬ ‫‪06/21/2014‬‬
‫‪13299595‬‬ ‫‪2793‬‬ ‫‪2770‬‬ ‫‪2793‬‬ ‫‪2753‬‬ ‫‪2826‬‬ ‫‪2770‬‬ ‫‪06/22/2014‬‬
‫‪15672156‬‬ ‫‪2699‬‬ ‫‪2751‬‬ ‫‪2699‬‬ ‫‪2682‬‬ ‫‪2779‬‬ ‫‪2751‬‬ ‫‪06/23/2014‬‬
‫‪24091976‬‬ ‫‪2602‬‬ ‫‪2671‬‬ ‫‪2602‬‬ ‫‪2592‬‬ ‫‪2690‬‬ ‫‪2671‬‬ ‫‪06/24/2014‬‬
‫‪166‬‬
‫‪17362812‬‬ ‫‪2518‬‬ ‫‪2598‬‬ ‫‪2518‬‬ ‫‪2498‬‬ ‫‪2630‬‬ ‫‪2598‬‬ ‫‪06/25/2014‬‬
‫‪39994008‬‬ ‫‪2432‬‬ ‫‪2430‬‬ ‫‪2432‬‬ ‫‪2418‬‬ ‫‪2520‬‬ ‫‪2430‬‬ ‫‪06/28/2014‬‬
‫‪30457512‬‬ ‫‪2346‬‬ ‫‪2390‬‬ ‫‪2346‬‬ ‫‪2335‬‬ ‫‪2418‬‬ ‫‪2390‬‬ ‫‪06/29/2014‬‬
‫‪16639830‬‬ ‫‪2337‬‬ ‫‪2310‬‬ ‫‪2337‬‬ ‫‪2256‬‬ ‫‪2420‬‬ ‫‪2310‬‬ ‫‪06/30/2014‬‬
‫‪7100250‬‬ ‫‪2415‬‬ ‫‪2350‬‬ ‫‪2415‬‬ ‫‪2350‬‬ ‫‪2430‬‬ ‫‪2350‬‬ ‫‪07/01/2014‬‬
‫‪5376864‬‬ ‫‪2511‬‬ ‫‪2511‬‬ ‫‪2511‬‬ ‫‪2511‬‬ ‫‪2511‬‬ ‫‪2511‬‬ ‫‪07/02/2014‬‬
‫‪1389449‬‬ ‫‪2547‬‬ ‫‪2611‬‬ ‫‪2547‬‬ ‫‪2611‬‬ ‫‪2611‬‬ ‫‪2611‬‬ ‫‪07/05/2014‬‬
‫‪82274832‬‬ ‫‪2646‬‬ ‫‪2648‬‬ ‫‪2646‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2648‬‬ ‫‪2648‬‬ ‫‪07/06/2014‬‬
‫‪17176768‬‬ ‫‪2714‬‬ ‫‪2690‬‬ ‫‪2714‬‬ ‫‪2601‬‬ ‫‪2751‬‬ ‫‪2690‬‬ ‫‪07/07/2014‬‬
‫‪6036591‬‬ ‫‪2822‬‬ ‫‪2822‬‬ ‫‪2822‬‬ ‫‪2822‬‬ ‫‪2822‬‬ ‫‪2822‬‬ ‫‪07/08/2014‬‬
‫‪114202600‬‬ ‫‪2914‬‬ ‫‪2934‬‬ ‫‪2914‬‬ ‫‪2830‬‬ ‫‪2934‬‬ ‫‪2934‬‬ ‫‪07/09/2014‬‬
‫‪50856888‬‬ ‫‪2837‬‬ ‫‪2798‬‬ ‫‪2837‬‬ ‫‪2798‬‬ ‫‪2939‬‬ ‫‪2798‬‬ ‫‪07/12/2014‬‬
‫‪27089624‬‬ ‫‪2747‬‬ ‫‪2800‬‬ ‫‪2747‬‬ ‫‪2724‬‬ ‫‪2819‬‬ ‫‪2800‬‬ ‫‪07/13/2014‬‬
‫‪40806536‬‬ ‫‪2837‬‬ ‫‪2749‬‬ ‫‪2837‬‬ ‫‪2701‬‬ ‫‪2856‬‬ ‫‪2749‬‬ ‫‪07/14/2014‬‬
‫‪821815‬‬ ‫‪2843‬‬ ‫‪2880‬‬ ‫‪2843‬‬ ‫‪2860‬‬ ‫‪2880‬‬ ‫‪2880‬‬ ‫‪07/15/2014‬‬
‫‪28267868‬‬ ‫‪2826‬‬ ‫‪2750‬‬ ‫‪2826‬‬ ‫‪2750‬‬ ‫‪2949‬‬ ‫‪2750‬‬ ‫‪07/20/2014‬‬
‫‪11352109‬‬ ‫‪2836‬‬ ‫‪2880‬‬ ‫‪2836‬‬ ‫‪2780‬‬ ‫‪2880‬‬ ‫‪2880‬‬ ‫‪07/23/2014‬‬
‫‪8108917‬‬ ‫‪2727‬‬ ‫‪2770‬‬ ‫‪2727‬‬ ‫‪2723‬‬ ‫‪2788‬‬ ‫‪2770‬‬ ‫‪07/26/2014‬‬
‫‪11851872‬‬ ‫‪2673‬‬ ‫‪2700‬‬ ‫‪2673‬‬ ‫‪2635‬‬ ‫‪2723‬‬ ‫‪2700‬‬ ‫‪07/27/2014‬‬
‫‪11776270‬‬ ‫‪2699‬‬ ‫‪2700‬‬ ‫‪2699‬‬ ‫‪2662‬‬ ‫‪2744‬‬ ‫‪2700‬‬ ‫‪07/28/2014‬‬
‫‪11140590‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2680‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2592‬‬ ‫‪2680‬‬ ‫‪2680‬‬ ‫‪08/02/2014‬‬
‫‪167‬‬
‫‪6349451‬‬ ‫‪2536‬‬ ‫‪2540‬‬ ‫‪2536‬‬ ‫‪2500‬‬ ‫‪2633‬‬ ‫‪2540‬‬ ‫‪08/03/2014‬‬
‫‪11961436‬‬ ‫‪2596‬‬ ‫‪2580‬‬ ‫‪2596‬‬ ‫‪2541‬‬ ‫‪2637‬‬ ‫‪2580‬‬ ‫‪08/04/2014‬‬
‫‪10378279‬‬ ‫‪2523‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2523‬‬ ‫‪2500‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪08/05/2014‬‬
‫‪6299177‬‬ ‫‪2545‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪2545‬‬ ‫‪2506‬‬ ‫‪2589‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪08/06/2014‬‬
‫‪7542647‬‬ ‫‪2555‬‬ ‫‪2568‬‬ ‫‪2555‬‬ ‫‪2507‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2568‬‬ ‫‪08/09/2014‬‬
‫‪10008066‬‬ ‫‪2578‬‬ ‫‪2520‬‬ ‫‪2578‬‬ ‫‪2520‬‬ ‫‪2629‬‬ ‫‪2520‬‬ ‫‪08/10/2014‬‬
‫‪52117852‬‬ ‫‪2670‬‬ ‫‪2630‬‬ ‫‪2670‬‬ ‫‪2623‬‬ ‫‪2681‬‬ ‫‪2630‬‬ ‫‪08/11/2014‬‬
‫‪12148450‬‬ ‫‪2659‬‬ ‫‪2701‬‬ ‫‪2659‬‬ ‫‪2603‬‬ ‫‪2719‬‬ ‫‪2701‬‬ ‫‪08/12/2014‬‬
‫‪6273839‬‬ ‫‪2641‬‬ ‫‪2621‬‬ ‫‪2641‬‬ ‫‪2610‬‬ ‫‪2687‬‬ ‫‪2621‬‬ ‫‪08/13/2014‬‬
‫‪16151398‬‬ ‫‪2578‬‬ ‫‪2640‬‬ ‫‪2578‬‬ ‫‪2542‬‬ ‫‪2640‬‬ ‫‪2640‬‬ ‫‪08/16/2014‬‬
‫‪9986397‬‬ ‫‪2594‬‬ ‫‪2580‬‬ ‫‪2594‬‬ ‫‪2570‬‬ ‫‪2640‬‬ ‫‪2580‬‬ ‫‪08/17/2014‬‬
‫‪11842318‬‬ ‫‪2605‬‬ ‫‪2620‬‬ ‫‪2605‬‬ ‫‪2581‬‬ ‫‪2647‬‬ ‫‪2620‬‬ ‫‪08/18/2014‬‬
‫‪11545964‬‬ ‫‪2547‬‬ ‫‪2599‬‬ ‫‪2547‬‬ ‫‪2515‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2599‬‬ ‫‪08/19/2014‬‬
‫‪8514259‬‬ ‫‪2525‬‬ ‫‪2558‬‬ ‫‪2525‬‬ ‫‪2510‬‬ ‫‪2568‬‬ ‫‪2558‬‬ ‫‪08/20/2014‬‬
‫‪11681277‬‬ ‫‪2569‬‬ ‫‪2526‬‬ ‫‪2569‬‬ ‫‪2526‬‬ ‫‪2619‬‬ ‫‪2526‬‬ ‫‪08/23/2014‬‬
‫‪13880510‬‬ ‫‪2532‬‬ ‫‪2543‬‬ ‫‪2532‬‬ ‫‪2504‬‬ ‫‪2573‬‬ ‫‪2543‬‬ ‫‪08/24/2014‬‬
‫‪14284902‬‬ ‫‪2542‬‬ ‫‪2524‬‬ ‫‪2542‬‬ ‫‪2500‬‬ ‫‪2572‬‬ ‫‪2524‬‬ ‫‪08/25/2014‬‬
‫‪8102117‬‬ ‫‪2578‬‬ ‫‪2590‬‬ ‫‪2578‬‬ ‫‪2520‬‬ ‫‪2609‬‬ ‫‪2590‬‬ ‫‪08/26/2014‬‬
‫‪19086860‬‬ ‫‪2515‬‬ ‫‪2569‬‬ ‫‪2515‬‬ ‫‪2496‬‬ ‫‪2585‬‬ ‫‪2569‬‬ ‫‪08/27/2014‬‬
‫‪24063432‬‬ ‫‪2422‬‬ ‫‪2490‬‬ ‫‪2422‬‬ ‫‪2415‬‬ ‫‪2498‬‬ ‫‪2490‬‬ ‫‪08/30/2014‬‬
‫‪14263450‬‬ ‫‪2478‬‬ ‫‪2470‬‬ ‫‪2478‬‬ ‫‪2416‬‬ ‫‪2509‬‬ ‫‪2470‬‬ ‫‪08/31/2014‬‬
‫‪168‬‬
‫‪7750429‬‬ ‫‪2469‬‬ ‫‪2490‬‬ ‫‪2469‬‬ ‫‪2445‬‬ ‫‪2518‬‬ ‫‪2490‬‬ ‫‪09/01/2014‬‬
‫‪17674976‬‬ ‫‪2395‬‬ ‫‪2465‬‬ ‫‪2395‬‬ ‫‪2375‬‬ ‫‪2465‬‬ ‫‪2465‬‬ ‫‪09/02/2014‬‬
‫‪9315060‬‬ ‫‪2402‬‬ ‫‪2380‬‬ ‫‪2402‬‬ ‫‪2375‬‬ ‫‪2445‬‬ ‫‪2380‬‬ ‫‪09/03/2014‬‬
‫‪16596026‬‬ ‫‪2330‬‬ ‫‪2399‬‬ ‫‪2330‬‬ ‫‪2306‬‬ ‫‪2417‬‬ ‫‪2399‬‬ ‫‪09/06/2014‬‬
‫‪22063092‬‬ ‫‪2342‬‬ ‫‪2302‬‬ ‫‪2342‬‬ ‫‪2271‬‬ ‫‪2390‬‬ ‫‪2302‬‬ ‫‪09/07/2014‬‬
‫‪16394513‬‬ ‫‪2420‬‬ ‫‪2380‬‬ ‫‪2420‬‬ ‫‪2367‬‬ ‫‪2435‬‬ ‫‪2380‬‬ ‫‪09/08/2014‬‬
‫‪14783432‬‬ ‫‪2419‬‬ ‫‪2451‬‬ ‫‪2419‬‬ ‫‪2332‬‬ ‫‪2482‬‬ ‫‪2451‬‬ ‫‪09/09/2014‬‬
‫‪8762575‬‬ ‫‪2347‬‬ ‫‪2418‬‬ ‫‪2347‬‬ ‫‪2324‬‬ ‫‪2418‬‬ ‫‪2418‬‬ ‫‪09/10/2014‬‬
‫‪17209468‬‬ ‫‪2286‬‬ ‫‪2304‬‬ ‫‪2286‬‬ ‫‪2254‬‬ ‫‪2316‬‬ ‫‪2304‬‬ ‫‪09/13/2014‬‬
‫‪6263408‬‬ ‫‪2292‬‬ ‫‪2290‬‬ ‫‪2292‬‬ ‫‪2277‬‬ ‫‪2320‬‬ ‫‪2290‬‬ ‫‪09/14/2014‬‬
‫‪7679248‬‬ ‫‪2349‬‬ ‫‪2314‬‬ ‫‪2349‬‬ ‫‪2297‬‬ ‫‪2379‬‬ ‫‪2314‬‬ ‫‪09/15/2014‬‬
‫‪19479902‬‬ ‫‪2415‬‬ ‫‪2350‬‬ ‫‪2415‬‬ ‫‪2334‬‬ ‫‪2442‬‬ ‫‪2350‬‬ ‫‪09/16/2014‬‬
‫‪6833567‬‬ ‫‪2417‬‬ ‫‪2431‬‬ ‫‪2417‬‬ ‫‪2405‬‬ ‫‪2449‬‬ ‫‪2431‬‬ ‫‪09/17/2014‬‬
‫‪10062087‬‬ ‫‪2459‬‬ ‫‪2430‬‬ ‫‪2459‬‬ ‫‪2425‬‬ ‫‪2491‬‬ ‫‪2430‬‬ ‫‪09/20/2014‬‬
‫‪16443853‬‬ ‫‪2548‬‬ ‫‪2480‬‬ ‫‪2548‬‬ ‫‪2480‬‬ ‫‪2557‬‬ ‫‪2480‬‬ ‫‪09/21/2014‬‬
‫‪13558379‬‬ ‫‪2596‬‬ ‫‪2599‬‬ ‫‪2596‬‬ ‫‪2553‬‬ ‫‪2629‬‬ ‫‪2599‬‬ ‫‪09/22/2014‬‬
‫‪13899144‬‬ ‫‪2606‬‬ ‫‪2572‬‬ ‫‪2606‬‬ ‫‪2565‬‬ ‫‪2635‬‬ ‫‪2572‬‬ ‫‪09/23/2014‬‬
‫‪10336632‬‬ ‫‪2637‬‬ ‫‪2660‬‬ ‫‪2637‬‬ ‫‪2611‬‬ ‫‪2662‬‬ ‫‪2660‬‬ ‫‪09/24/2014‬‬
‫‪34631996‬‬ ‫‪2593‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2593‬‬ ‫‪2541‬‬ ‫‪2620‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪09/27/2014‬‬
‫‪16840008‬‬ ‫‪2596‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2596‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪2635‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪09/28/2014‬‬
‫‪9561773‬‬ ‫‪2582‬‬ ‫‪2593‬‬ ‫‪2582‬‬ ‫‪2556‬‬ ‫‪2617‬‬ ‫‪2593‬‬ ‫‪09/29/2014‬‬
‫‪169‬‬
‫‪10066924‬‬ ‫‪2581‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2581‬‬ ‫‪2552‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪09/30/2014‬‬
‫‪8188458‬‬ ‫‪2576‬‬ ‫‪2580‬‬ ‫‪2576‬‬ ‫‪2526‬‬ ‫‪2598‬‬ ‫‪2580‬‬ ‫‪10/01/2014‬‬
‫‪5769980‬‬ ‫‪2580‬‬ ‫‪2588‬‬ ‫‪2580‬‬ ‫‪2570‬‬ ‫‪2589‬‬ ‫‪2588‬‬ ‫‪10/04/2014‬‬
‫‪7273749‬‬ ‫‪2621‬‬ ‫‪2599‬‬ ‫‪2621‬‬ ‫‪2582‬‬ ‫‪2649‬‬ ‫‪2599‬‬ ‫‪10/06/2014‬‬
‫‪10706614‬‬ ‫‪2613‬‬ ‫‪2620‬‬ ‫‪2613‬‬ ‫‪2578‬‬ ‫‪2640‬‬ ‫‪2620‬‬ ‫‪10/07/2014‬‬
‫‪9255798‬‬ ‫‪2613‬‬ ‫‪2610‬‬ ‫‪2613‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2620‬‬ ‫‪2610‬‬ ‫‪10/08/2014‬‬
‫‪37752572‬‬ ‫‪2637‬‬ ‫‪2619‬‬ ‫‪2637‬‬ ‫‪2602‬‬ ‫‪2648‬‬ ‫‪2619‬‬ ‫‪10/11/2014‬‬
‫‪7010773‬‬ ‫‪2622‬‬ ‫‪2637‬‬ ‫‪2622‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2640‬‬ ‫‪2637‬‬ ‫‪10/12/2014‬‬
‫‪28123856‬‬ ‫‪2702‬‬ ‫‪2630‬‬ ‫‪2702‬‬ ‫‪2611‬‬ ‫‪2726‬‬ ‫‪2630‬‬ ‫‪10/14/2014‬‬
‫‪14733173‬‬ ‫‪2757‬‬ ‫‪2790‬‬ ‫‪2757‬‬ ‫‪2702‬‬ ‫‪2790‬‬ ‫‪2790‬‬ ‫‪10/15/2014‬‬
‫‪31841200‬‬ ‫‪2813‬‬ ‫‪2798‬‬ ‫‪2813‬‬ ‫‪2770‬‬ ‫‪2844‬‬ ‫‪2798‬‬ ‫‪10/18/2014‬‬
‫‪41643988‬‬ ‫‪2888‬‬ ‫‪2810‬‬ ‫‪2888‬‬ ‫‪2770‬‬ ‫‪2925‬‬ ‫‪2810‬‬ ‫‪10/19/2014‬‬
‫‪72020120‬‬ ‫‪2992‬‬ ‫‪2960‬‬ ‫‪2992‬‬ ‫‪2924‬‬ ‫‪3003‬‬ ‫‪2960‬‬ ‫‪10/20/2014‬‬
‫‪43664320‬‬ ‫‪3009‬‬ ‫‪2959‬‬ ‫‪3009‬‬ ‫‪2939‬‬ ‫‪3080‬‬ ‫‪2959‬‬ ‫‪10/21/2014‬‬
‫‪26591732‬‬ ‫‪2968‬‬ ‫‪2990‬‬ ‫‪2968‬‬ ‫‪2911‬‬ ‫‪3009‬‬ ‫‪2990‬‬ ‫‪10/22/2014‬‬
‫‪76271584‬‬ ‫‪3019‬‬ ‫‪3070‬‬ ‫‪3019‬‬ ‫‪2948‬‬ ‫‪3080‬‬ ‫‪3070‬‬ ‫‪10/27/2014‬‬
‫‪28272624‬‬ ‫‪2947‬‬ ‫‪2950‬‬ ‫‪2947‬‬ ‫‪2907‬‬ ‫‪3010‬‬ ‫‪2950‬‬ ‫‪10/28/2014‬‬
‫‪57533336‬‬ ‫‪3044‬‬ ‫‪2980‬‬ ‫‪3044‬‬ ‫‪2980‬‬ ‫‪3064‬‬ ‫‪2980‬‬ ‫‪10/29/2014‬‬
‫‪110222144‬‬ ‫‪3162‬‬ ‫‪3060‬‬ ‫‪3162‬‬ ‫‪3056‬‬ ‫‪3165‬‬ ‫‪3060‬‬ ‫‪11/01/2014‬‬
‫‪38722148‬‬ ‫‪3151‬‬ ‫‪3189‬‬ ‫‪3151‬‬ ‫‪3100‬‬ ‫‪3199‬‬ ‫‪3189‬‬ ‫‪11/02/2014‬‬
‫‪25785656‬‬ ‫‪3224‬‬ ‫‪3139‬‬ ‫‪3224‬‬ ‫‪3123‬‬ ‫‪3265‬‬ ‫‪3139‬‬ ‫‪11/05/2014‬‬
‫‪170‬‬
‫‪52753212‬‬ ‫‪3146‬‬ ‫‪3226‬‬ ‫‪3146‬‬ ‫‪3100‬‬ ‫‪3270‬‬ ‫‪3226‬‬ ‫‪11/08/2014‬‬
‫‪30291146‬‬ ‫‪3177‬‬ ‫‪3100‬‬ ‫‪3177‬‬ ‫‪3100‬‬ ‫‪3230‬‬ ‫‪3100‬‬ ‫‪11/09/2014‬‬
‫‪36008236‬‬ ‫‪3193‬‬ ‫‪3157‬‬ ‫‪3193‬‬ ‫‪3135‬‬ ‫‪3243‬‬ ‫‪3157‬‬ ‫‪11/10/2014‬‬
‫‪24740472‬‬ ‫‪3206‬‬ ‫‪3190‬‬ ‫‪3206‬‬ ‫‪3160‬‬ ‫‪3260‬‬ ‫‪3190‬‬ ‫‪11/11/2014‬‬
‫‪18665988‬‬ ‫‪3161‬‬ ‫‪3198‬‬ ‫‪3161‬‬ ‫‪3111‬‬ ‫‪3220‬‬ ‫‪3198‬‬ ‫‪11/12/2014‬‬
‫‪47849120‬‬ ‫‪3045‬‬ ‫‪3079‬‬ ‫‪3045‬‬ ‫‪3035‬‬ ‫‪3089‬‬ ‫‪3079‬‬ ‫‪11/15/2014‬‬
‫‪13660025‬‬ ‫‪3075‬‬ ‫‪3012‬‬ ‫‪3075‬‬ ‫‪3012‬‬ ‫‪3110‬‬ ‫‪3012‬‬ ‫‪11/16/2014‬‬
‫‪25003468‬‬ ‫‪3090‬‬ ‫‪3111‬‬ ‫‪3090‬‬ ‫‪3070‬‬ ‫‪3150‬‬ ‫‪3111‬‬ ‫‪11/17/2014‬‬
‫‪25566312‬‬ ‫‪3031‬‬ ‫‪3093‬‬ ‫‪3031‬‬ ‫‪3011‬‬ ‫‪3100‬‬ ‫‪3093‬‬ ‫‪11/18/2014‬‬
‫‪38071432‬‬ ‫‪3037‬‬ ‫‪3000‬‬ ‫‪3037‬‬ ‫‪2964‬‬ ‫‪3081‬‬ ‫‪3000‬‬ ‫‪11/19/2014‬‬
‫‪20275468‬‬ ‫‪3067‬‬ ‫‪3047‬‬ ‫‪3067‬‬ ‫‪3000‬‬ ‫‪3129‬‬ ‫‪3047‬‬ ‫‪11/22/2014‬‬
‫‪48311704‬‬ ‫‪3160‬‬ ‫‪3049‬‬ ‫‪3160‬‬ ‫‪3028‬‬ ‫‪3189‬‬ ‫‪3049‬‬ ‫‪11/23/2014‬‬
‫‪91061648‬‬ ‫‪3262‬‬ ‫‪3213‬‬ ‫‪3262‬‬ ‫‪3189‬‬ ‫‪3286‬‬ ‫‪3213‬‬ ‫‪11/24/2014‬‬
‫‪3444487‬‬ ‫‪3138‬‬ ‫‪3132‬‬ ‫‪3138‬‬ ‫‪3132‬‬ ‫‪3132‬‬ ‫‪3132‬‬ ‫‪11/25/2014‬‬
‫‪114664464‬‬ ‫‪3016‬‬ ‫‪3013‬‬ ‫‪3016‬‬ ‫‪3013‬‬ ‫‪3070‬‬ ‫‪3013‬‬ ‫‪11/26/2014‬‬
‫‪40157856‬‬ ‫‪2945‬‬ ‫‪3051‬‬ ‫‪2945‬‬ ‫‪2896‬‬ ‫‪3085‬‬ ‫‪3051‬‬ ‫‪11/29/2014‬‬
‫‪19260978‬‬ ‫‪2831‬‬ ‫‪2840‬‬ ‫‪2831‬‬ ‫‪2828‬‬ ‫‪2860‬‬ ‫‪2840‬‬ ‫‪11/30/2014‬‬
‫‪53289704‬‬ ‫‪2726‬‬ ‫‪2730‬‬ ‫‪2726‬‬ ‫‪2718‬‬ ‫‪2800‬‬ ‫‪2730‬‬ ‫‪12/01/2014‬‬
‫‪25340328‬‬ ‫‪2745‬‬ ‫‪2780‬‬ ‫‪2745‬‬ ‫‪2710‬‬ ‫‪2825‬‬ ‫‪2780‬‬ ‫‪12/02/2014‬‬
‫‪32920378‬‬ ‫‪2644‬‬ ‫‪2749‬‬ ‫‪2644‬‬ ‫‪2636‬‬ ‫‪2764‬‬ ‫‪2749‬‬ ‫‪12/03/2014‬‬
‫‪24886056‬‬ ‫‪2725‬‬ ‫‪2722‬‬ ‫‪2725‬‬ ‫‪2651‬‬ ‫‪2749‬‬ ‫‪2722‬‬ ‫‪12/06/2014‬‬
‫‪171‬‬
‫‪15811746‬‬ ‫‪2665‬‬ ‫‪2720‬‬ ‫‪2665‬‬ ‫‪2616‬‬ ‫‪2745‬‬ ‫‪2720‬‬ ‫‪12/07/2014‬‬
‫‪24930736‬‬ ‫‪2759‬‬ ‫‪2690‬‬ ‫‪2759‬‬ ‫‪2690‬‬ ‫‪2771‬‬ ‫‪2690‬‬ ‫‪12/08/2014‬‬
‫‪26060336‬‬ ‫‪2764‬‬ ‫‪2794‬‬ ‫‪2764‬‬ ‫‪2730‬‬ ‫‪2794‬‬ ‫‪2794‬‬ ‫‪12/09/2014‬‬
‫‪7395007‬‬ ‫‪2713‬‬ ‫‪2763‬‬ ‫‪2713‬‬ ‫‪2685‬‬ ‫‪2763‬‬ ‫‪2763‬‬ ‫‪12/10/2014‬‬
‫‪28563008‬‬ ‫‪2609‬‬ ‫‪2700‬‬ ‫‪2609‬‬ ‫‪2605‬‬ ‫‪2700‬‬ ‫‪2700‬‬ ‫‪12/14/2014‬‬
‫‪20139080‬‬ ‫‪2534‬‬ ‫‪2550‬‬ ‫‪2534‬‬ ‫‪2505‬‬ ‫‪2599‬‬ ‫‪2550‬‬ ‫‪12/15/2014‬‬
‫‪18225476‬‬ ‫‪2592‬‬ ‫‪2585‬‬ ‫‪2592‬‬ ‫‪2550‬‬ ‫‪2629‬‬ ‫‪2585‬‬ ‫‪12/16/2014‬‬
‫‪23351822‬‬ ‫‪2498‬‬ ‫‪2562‬‬ ‫‪2498‬‬ ‫‪2489‬‬ ‫‪2597‬‬ ‫‪2562‬‬ ‫‪12/17/2014‬‬
‫‪20162134‬‬ ‫‪2580‬‬ ‫‪2498‬‬ ‫‪2580‬‬ ‫‪2480‬‬ ‫‪2597‬‬ ‫‪2498‬‬ ‫‪12/20/2014‬‬
‫‪5012196‬‬ ‫‪2674‬‬ ‫‪2625‬‬ ‫‪2674‬‬ ‫‪2625‬‬ ‫‪2683‬‬ ‫‪2625‬‬ ‫‪12/22/2014‬‬
‫‪17989132‬‬ ‫‪2720‬‬ ‫‪2749‬‬ ‫‪2720‬‬ ‫‪2649‬‬ ‫‪2780‬‬ ‫‪2749‬‬ ‫‪12/24/2014‬‬
‫‪11378886‬‬ ‫‪2714‬‬ ‫‪2721‬‬ ‫‪2714‬‬ ‫‪2631‬‬ ‫‪2770‬‬ ‫‪2721‬‬ ‫‪12/27/2014‬‬
‫‪8332781‬‬ ‫‪2766‬‬ ‫‪2780‬‬ ‫‪2766‬‬ ‫‪2740‬‬ ‫‪2799‬‬ ‫‪2780‬‬ ‫‪12/28/2014‬‬
‫‪7678915‬‬ ‫‪2707‬‬ ‫‪2752‬‬ ‫‪2707‬‬ ‫‪2670‬‬ ‫‪2769‬‬ ‫‪2752‬‬ ‫‪12/29/2014‬‬
‫‪5212173‬‬ ‫‪2708‬‬ ‫‪2681‬‬ ‫‪2708‬‬ ‫‪2671‬‬ ‫‪2740‬‬ ‫‪2681‬‬ ‫‪12/30/2014‬‬
‫‪4302084‬‬ ‫‪2660‬‬ ‫‪2691‬‬ ‫‪2660‬‬ ‫‪2640‬‬ ‫‪2697‬‬ ‫‪2691‬‬ ‫‪12/31/2014‬‬
‫‪24614272‬‬ ‫‪2696‬‬ ‫‪2690‬‬ ‫‪2696‬‬ ‫‪2666‬‬ ‫‪2748‬‬ ‫‪2690‬‬ ‫‪01/03/2015‬‬
‫‪5708040‬‬ ‫‪2730‬‬ ‫‪2692‬‬ ‫‪2730‬‬ ‫‪2690‬‬ ‫‪2752‬‬ ‫‪2692‬‬ ‫‪01/04/2015‬‬
‫‪5333646‬‬ ‫‪2670‬‬ ‫‪2700‬‬ ‫‪2670‬‬ ‫‪2625‬‬ ‫‪2750‬‬ ‫‪2700‬‬ ‫‪01/05/2015‬‬
‫‪14217548‬‬ ‫‪2588‬‬ ‫‪2670‬‬ ‫‪2588‬‬ ‫‪2570‬‬ ‫‪2670‬‬ ‫‪2670‬‬ ‫‪01/06/2015‬‬
‫‪17130948‬‬ ‫‪2589‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪2589‬‬ ‫‪2540‬‬ ‫‪2623‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪01/07/2015‬‬
‫‪172‬‬
‫‪9888322‬‬ ‫‪2499‬‬ ‫‪2601‬‬ ‫‪2499‬‬ ‫‪2486‬‬ ‫‪2613‬‬ ‫‪2601‬‬ ‫‪01/10/2015‬‬
‫‪20358076‬‬ ‫‪2435‬‬ ‫‪2435‬‬ ‫‪2435‬‬ ‫‪2400‬‬ ‫‪2522‬‬ ‫‪2435‬‬ ‫‪01/11/2015‬‬
‫‪3961029‬‬ ‫‪2526‬‬ ‫‪2500‬‬ ‫‪2526‬‬ ‫‪2500‬‬ ‫‪2532‬‬ ‫‪2500‬‬ ‫‪01/12/2015‬‬
‫‪19639862‬‬ ‫‪2601‬‬ ‫‪2627‬‬ ‫‪2601‬‬ ‫‪2510‬‬ ‫‪2627‬‬ ‫‪2627‬‬ ‫‪01/13/2015‬‬
‫‪7397761‬‬ ‫‪2611‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2611‬‬ ‫‪2572‬‬ ‫‪2649‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪01/14/2015‬‬
‫‪14547660‬‬ ‫‪2642‬‬ ‫‪2612‬‬ ‫‪2642‬‬ ‫‪2598‬‬ ‫‪2715‬‬ ‫‪2612‬‬ ‫‪01/17/2015‬‬
‫‪9992352‬‬ ‫‪2546‬‬ ‫‪2607‬‬ ‫‪2546‬‬ ‫‪2537‬‬ ‫‪2639‬‬ ‫‪2607‬‬ ‫‪01/18/2015‬‬
‫‪22381720‬‬ ‫‪2458‬‬ ‫‪2501‬‬ ‫‪2458‬‬ ‫‪2445‬‬ ‫‪2530‬‬ ‫‪2501‬‬ ‫‪01/19/2015‬‬
‫‪9779995‬‬ ‫‪2429‬‬ ‫‪2520‬‬ ‫‪2429‬‬ ‫‪2375‬‬ ‫‪2530‬‬ ‫‪2520‬‬ ‫‪01/20/2015‬‬
‫‪36062656‬‬ ‫‪2339‬‬ ‫‪2399‬‬ ‫‪2339‬‬ ‫‪2332‬‬ ‫‪2400‬‬ ‫‪2399‬‬ ‫‪01/21/2015‬‬
‫‪9505117‬‬ ‫‪2349‬‬ ‫‪2362‬‬ ‫‪2349‬‬ ‫‪2300‬‬ ‫‪2389‬‬ ‫‪2362‬‬ ‫‪01/24/2015‬‬
‫‪13406664‬‬ ‫‪2432‬‬ ‫‪2378‬‬ ‫‪2432‬‬ ‫‪2360‬‬ ‫‪2442‬‬ ‫‪2378‬‬ ‫‪01/25/2015‬‬
‫‪15724188‬‬ ‫‪2429‬‬ ‫‪2449‬‬ ‫‪2429‬‬ ‫‪2367‬‬ ‫‪2454‬‬ ‫‪2449‬‬ ‫‪01/26/2015‬‬
‫‪15279211‬‬ ‫‪2461‬‬ ‫‪2429‬‬ ‫‪2461‬‬ ‫‪2429‬‬ ‫‪2490‬‬ ‫‪2429‬‬ ‫‪01/27/2015‬‬
‫‪41712124‬‬ ‫‪2531‬‬ ‫‪2495‬‬ ‫‪2531‬‬ ‫‪2480‬‬ ‫‪2559‬‬ ‫‪2495‬‬ ‫‪01/28/2015‬‬
‫‪24045334‬‬ ‫‪2629‬‬ ‫‪2589‬‬ ‫‪2629‬‬ ‫‪2579‬‬ ‫‪2632‬‬ ‫‪2589‬‬ ‫‪01/31/2015‬‬
‫‪28036292‬‬ ‫‪2645‬‬ ‫‪2690‬‬ ‫‪2645‬‬ ‫‪2589‬‬ ‫‪2695‬‬ ‫‪2690‬‬ ‫‪02/01/2015‬‬
‫‪16721580‬‬ ‫‪2696‬‬ ‫‪2659‬‬ ‫‪2696‬‬ ‫‪2638‬‬ ‫‪2730‬‬ ‫‪2659‬‬ ‫‪02/02/2015‬‬
‫‪16661212‬‬ ‫‪2725‬‬ ‫‪2724‬‬ ‫‪2725‬‬ ‫‪2696‬‬ ‫‪2759‬‬ ‫‪2724‬‬ ‫‪02/03/2015‬‬
‫‪23924748‬‬ ‫‪2764‬‬ ‫‪2733‬‬ ‫‪2764‬‬ ‫‪2732‬‬ ‫‪2820‬‬ ‫‪2733‬‬ ‫‪02/04/2015‬‬
‫‪23350094‬‬ ‫‪2779‬‬ ‫‪2770‬‬ ‫‪2779‬‬ ‫‪2735‬‬ ‫‪2820‬‬ ‫‪2770‬‬ ‫‪02/07/2015‬‬
‫‪173‬‬
‫‪22121856‬‬ ‫‪2710‬‬ ‫‪2751‬‬ ‫‪2710‬‬ ‫‪2675‬‬ ‫‪2779‬‬ ‫‪2751‬‬ ‫‪02/08/2015‬‬
‫‪26546204‬‬ ‫‪2678‬‬ ‫‪2699‬‬ ‫‪2678‬‬ ‫‪2602‬‬ ‫‪2739‬‬ ‫‪2699‬‬ ‫‪02/09/2015‬‬
‫‪21003468‬‬ ‫‪2688‬‬ ‫‪2624‬‬ ‫‪2688‬‬ ‫‪2624‬‬ ‫‪2719‬‬ ‫‪2624‬‬ ‫‪02/10/2015‬‬
‫‪7115098‬‬ ‫‪2728‬‬ ‫‪2705‬‬ ‫‪2728‬‬ ‫‪2703‬‬ ‫‪2780‬‬ ‫‪2705‬‬ ‫‪02/14/2015‬‬
‫‪16690926‬‬ ‫‪2736‬‬ ‫‪2730‬‬ ‫‪2736‬‬ ‫‪2671‬‬ ‫‪2751‬‬ ‫‪2730‬‬ ‫‪02/15/2015‬‬
‫‪24281972‬‬ ‫‪2798‬‬ ‫‪2741‬‬ ‫‪2798‬‬ ‫‪2741‬‬ ‫‪2818‬‬ ‫‪2741‬‬ ‫‪02/16/2015‬‬
‫‪20607750‬‬ ‫‪2798‬‬ ‫‪2798‬‬ ‫‪2798‬‬ ‫‪2750‬‬ ‫‪2850‬‬ ‫‪2798‬‬ ‫‪02/17/2015‬‬
‫‪18075484‬‬ ‫‪2698‬‬ ‫‪2796‬‬ ‫‪2698‬‬ ‫‪2687‬‬ ‫‪2796‬‬ ‫‪2796‬‬ ‫‪02/18/2015‬‬
‫‪7163147‬‬ ‫‪2667‬‬ ‫‪2680‬‬ ‫‪2667‬‬ ‫‪2625‬‬ ‫‪2730‬‬ ‫‪2680‬‬ ‫‪02/21/2015‬‬
‫‪10084058‬‬ ‫‪2595‬‬ ‫‪2622‬‬ ‫‪2595‬‬ ‫‪2580‬‬ ‫‪2630‬‬ ‫‪2622‬‬ ‫‪02/22/2015‬‬
‫‪8111076‬‬ ‫‪2629‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2629‬‬ ‫‪2580‬‬ ‫‪2669‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪02/23/2015‬‬
‫‪6501084‬‬ ‫‪2637‬‬ ‫‪2680‬‬ ‫‪2637‬‬ ‫‪2594‬‬ ‫‪2681‬‬ ‫‪2680‬‬ ‫‪02/24/2015‬‬
‫‪19886628‬‬ ‫‪2633‬‬ ‫‪2601‬‬ ‫‪2633‬‬ ‫‪2581‬‬ ‫‪2641‬‬ ‫‪2601‬‬ ‫‪02/25/2015‬‬
‫‪4431642‬‬ ‫‪2567‬‬ ‫‪2577‬‬ ‫‪2567‬‬ ‫‪2538‬‬ ‫‪2630‬‬ ‫‪2577‬‬ ‫‪02/28/2015‬‬
‫‪20992560‬‬ ‫‪2621‬‬ ‫‪2530‬‬ ‫‪2621‬‬ ‫‪2530‬‬ ‫‪2658‬‬ ‫‪2530‬‬ ‫‪03/01/2015‬‬
‫‪43210776‬‬ ‫‪2620‬‬ ‫‪2675‬‬ ‫‪2620‬‬ ‫‪2590‬‬ ‫‪2685‬‬ ‫‪2675‬‬ ‫‪03/02/2015‬‬
‫‪39438544‬‬ ‫‪2608‬‬ ‫‪2620‬‬ ‫‪2608‬‬ ‫‪2578‬‬ ‫‪2621‬‬ ‫‪2620‬‬ ‫‪03/03/2015‬‬
‫‪13667345‬‬ ‫‪2633‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2633‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2650‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪03/04/2015‬‬
‫‪18415868‬‬ ‫‪2504‬‬ ‫‪2500‬‬ ‫‪2504‬‬ ‫‪2480‬‬ ‫‪2540‬‬ ‫‪2500‬‬ ‫‪03/10/2015‬‬
‫‪15403461‬‬ ‫‪2524‬‬ ‫‪2461‬‬ ‫‪2524‬‬ ‫‪2461‬‬ ‫‪2555‬‬ ‫‪2461‬‬ ‫‪03/11/2015‬‬
‫‪25927644‬‬ ‫‪2617‬‬ ‫‪2531‬‬ ‫‪2617‬‬ ‫‪2531‬‬ ‫‪2624‬‬ ‫‪2531‬‬ ‫‪03/14/2015‬‬
‫‪174‬‬
‫‪26003776‬‬ ‫‪2718‬‬ ‫‪2719‬‬ ‫‪2718‬‬ ‫‪2680‬‬ ‫‪2721‬‬ ‫‪2719‬‬ ‫‪03/15/2015‬‬
‫‪12871093‬‬ ‫‪2726‬‬ ‫‪2780‬‬ ‫‪2726‬‬ ‫‪2664‬‬ ‫‪2789‬‬ ‫‪2780‬‬ ‫‪03/16/2015‬‬
‫‪6781049‬‬ ‫‪2681‬‬ ‫‪2639‬‬ ‫‪2681‬‬ ‫‪2639‬‬ ‫‪2726‬‬ ‫‪2639‬‬ ‫‪03/17/2015‬‬
‫‪36055220‬‬ ‫‪2786‬‬ ‫‪2749‬‬ ‫‪2786‬‬ ‫‪2730‬‬ ‫‪2788‬‬ ‫‪2749‬‬ ‫‪03/18/2015‬‬
‫‪3874458‬‬ ‫‪2787‬‬ ‫‪2810‬‬ ‫‪2787‬‬ ‫‪2766‬‬ ‫‪2810‬‬ ‫‪2810‬‬ ‫‪03/25/2015‬‬
‫‪32881952‬‬ ‫‪2851‬‬ ‫‪2789‬‬ ‫‪2851‬‬ ‫‪2750‬‬ ‫‪2898‬‬ ‫‪2789‬‬ ‫‪03/28/2015‬‬
‫‪46738728‬‬ ‫‪2960‬‬ ‫‪2937‬‬ ‫‪2960‬‬ ‫‪2901‬‬ ‫‪2965‬‬ ‫‪2937‬‬ ‫‪03/29/2015‬‬
‫‪23756680‬‬ ‫‪2866‬‬ ‫‪2920‬‬ ‫‪2866‬‬ ‫‪2842‬‬ ‫‪2980‬‬ ‫‪2920‬‬ ‫‪03/30/2015‬‬
‫‪16248109‬‬ ‫‪2883‬‬ ‫‪2790‬‬ ‫‪2883‬‬ ‫‪2790‬‬ ‫‪2933‬‬ ‫‪2790‬‬ ‫‪03/31/2015‬‬
‫‪3541510‬‬ ‫‪2998‬‬ ‫‪2998‬‬ ‫‪2998‬‬ ‫‪2998‬‬ ‫‪2998‬‬ ‫‪2998‬‬ ‫‪04/04/2015‬‬
‫‪61506436‬‬ ‫‪3117‬‬ ‫‪3117‬‬ ‫‪3117‬‬ ‫‪3117‬‬ ‫‪3117‬‬ ‫‪3117‬‬ ‫‪04/05/2015‬‬
‫‪97121464‬‬ ‫‪3193‬‬ ‫‪3241‬‬ ‫‪3193‬‬ ‫‪3075‬‬ ‫‪3241‬‬ ‫‪3241‬‬ ‫‪04/06/2015‬‬
‫‪23171936‬‬ ‫‪3090‬‬ ‫‪3120‬‬ ‫‪3090‬‬ ‫‪3066‬‬ ‫‪3180‬‬ ‫‪3120‬‬ ‫‪04/07/2015‬‬
‫‪37763264‬‬ ‫‪3164‬‬ ‫‪3060‬‬ ‫‪3164‬‬ ‫‪3030‬‬ ‫‪3200‬‬ ‫‪3060‬‬ ‫‪04/08/2015‬‬
‫‪45162416‬‬ ‫‪3053‬‬ ‫‪3100‬‬ ‫‪3053‬‬ ‫‪3038‬‬ ‫‪3150‬‬ ‫‪3100‬‬ ‫‪04/11/2015‬‬
‫‪32268786‬‬ ‫‪2944‬‬ ‫‪3001‬‬ ‫‪2944‬‬ ‫‪2931‬‬ ‫‪3030‬‬ ‫‪3001‬‬ ‫‪04/12/2015‬‬
‫‪30603338‬‬ ‫‪2937‬‬ ‫‪2945‬‬ ‫‪2937‬‬ ‫‪2851‬‬ ‫‪3020‬‬ ‫‪2945‬‬ ‫‪04/13/2015‬‬
‫‪13254374‬‬ ‫‪3001‬‬ ‫‪3001‬‬ ‫‪3001‬‬ ‫‪2950‬‬ ‫‪3045‬‬ ‫‪3001‬‬ ‫‪04/14/2015‬‬
‫‪17706378‬‬ ‫‪2991‬‬ ‫‪2960‬‬ ‫‪2991‬‬ ‫‪2928‬‬ ‫‪3040‬‬ ‫‪2960‬‬ ‫‪04/15/2015‬‬
‫‪14894166‬‬ ‫‪2891‬‬ ‫‪2950‬‬ ‫‪2891‬‬ ‫‪2872‬‬ ‫‪2990‬‬ ‫‪2950‬‬ ‫‪04/18/2015‬‬
‫‪8616757‬‬ ‫‪2903‬‬ ‫‪2860‬‬ ‫‪2903‬‬ ‫‪2860‬‬ ‫‪2950‬‬ ‫‪2860‬‬ ‫‪04/19/2015‬‬
‫‪175‬‬
‫‪8121538‬‬ ‫‪2816‬‬ ‫‪2900‬‬ ‫‪2816‬‬ ‫‪2791‬‬ ‫‪2900‬‬ ‫‪2900‬‬ ‫‪04/20/2015‬‬
‫‪6308064‬‬ ‫‪2829‬‬ ‫‪2801‬‬ ‫‪2829‬‬ ‫‪2790‬‬ ‫‪2878‬‬ ‫‪2801‬‬ ‫‪04/21/2015‬‬
‫‪8756590‬‬ ‫‪2895‬‬ ‫‪2880‬‬ ‫‪2895‬‬ ‫‪2860‬‬ ‫‪2928‬‬ ‫‪2880‬‬ ‫‪04/22/2015‬‬
‫‪4701359‬‬ ‫‪2920‬‬ ‫‪2938‬‬ ‫‪2920‬‬ ‫‪2880‬‬ ‫‪2970‬‬ ‫‪2938‬‬ ‫‪04/25/2015‬‬
‫‪5037769‬‬ ‫‪2861‬‬ ‫‪2842‬‬ ‫‪2861‬‬ ‫‪2840‬‬ ‫‪2907‬‬ ‫‪2842‬‬ ‫‪04/26/2015‬‬
‫‪5234523‬‬ ‫‪2801‬‬ ‫‪2848‬‬ ‫‪2801‬‬ ‫‪2782‬‬ ‫‪2848‬‬ ‫‪2848‬‬ ‫‪04/27/2015‬‬
‫‪8342214‬‬ ‫‪2810‬‬ ‫‪2770‬‬ ‫‪2810‬‬ ‫‪2770‬‬ ‫‪2851‬‬ ‫‪2770‬‬ ‫‪04/28/2015‬‬
‫‪3824542‬‬ ‫‪2827‬‬ ‫‪2848‬‬ ‫‪2827‬‬ ‫‪2801‬‬ ‫‪2870‬‬ ‫‪2848‬‬ ‫‪04/29/2015‬‬
‫‪4509797‬‬ ‫‪2758‬‬ ‫‪2831‬‬ ‫‪2758‬‬ ‫‪2718‬‬ ‫‪2849‬‬ ‫‪2831‬‬ ‫‪05/03/2015‬‬
‫‪12882348‬‬ ‫‪2666‬‬ ‫‪2706‬‬ ‫‪2666‬‬ ‫‪2648‬‬ ‫‪2741‬‬ ‫‪2706‬‬ ‫‪05/04/2015‬‬
‫‪7169262‬‬ ‫‪2712‬‬ ‫‪2667‬‬ ‫‪2712‬‬ ‫‪2667‬‬ ‫‪2752‬‬ ‫‪2667‬‬ ‫‪05/05/2015‬‬
‫‪29371860‬‬ ‫‪2709‬‬ ‫‪2701‬‬ ‫‪2709‬‬ ‫‪2660‬‬ ‫‪2748‬‬ ‫‪2701‬‬ ‫‪05/06/2015‬‬
‫‪10927908‬‬ ‫‪2620‬‬ ‫‪2670‬‬ ‫‪2620‬‬ ‫‪2601‬‬ ‫‪2700‬‬ ‫‪2670‬‬ ‫‪05/09/2015‬‬
‫‪9977891‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪2525‬‬ ‫‪2620‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪05/10/2015‬‬
‫‪8094733‬‬ ‫‪2634‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪2634‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪2662‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪05/11/2015‬‬
‫‪6399692‬‬ ‫‪2681‬‬ ‫‪2658‬‬ ‫‪2681‬‬ ‫‪2650‬‬ ‫‪2715‬‬ ‫‪2658‬‬ ‫‪05/12/2015‬‬
‫‪3674210‬‬ ‫‪2657‬‬ ‫‪2673‬‬ ‫‪2657‬‬ ‫‪2625‬‬ ‫‪2710‬‬ ‫‪2673‬‬ ‫‪05/13/2015‬‬
‫‪5039043‬‬ ‫‪2592‬‬ ‫‪2633‬‬ ‫‪2592‬‬ ‫‪2570‬‬ ‫‪2640‬‬ ‫‪2633‬‬ ‫‪05/17/2015‬‬
‫‪3660763‬‬ ‫‪2580‬‬ ‫‪2593‬‬ ‫‪2580‬‬ ‫‪2554‬‬ ‫‪2619‬‬ ‫‪2593‬‬ ‫‪05/18/2015‬‬
‫‪4734147‬‬ ‫‪2599‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪2599‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪2618‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪05/19/2015‬‬
‫‪13092505‬‬ ‫‪2589‬‬ ‫‪2590‬‬ ‫‪2589‬‬ ‫‪2573‬‬ ‫‪2615‬‬ ‫‪2590‬‬ ‫‪05/20/2015‬‬
‫‪176‬‬
‫‪6604334‬‬ ‫‪2587‬‬ ‫‪2584‬‬ ‫‪2587‬‬ ‫‪2550‬‬ ‫‪2617‬‬ ‫‪2584‬‬ ‫‪05/23/2015‬‬
‫‪9323380‬‬ ‫‪2607‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2607‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪2660‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪05/24/2015‬‬
‫‪2920328‬‬ ‫‪2631‬‬ ‫‪2617‬‬ ‫‪2631‬‬ ‫‪2617‬‬ ‫‪2692‬‬ ‫‪2617‬‬ ‫‪05/25/2015‬‬
‫‪7241535‬‬ ‫‪2627‬‬ ‫‪2622‬‬ ‫‪2627‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2652‬‬ ‫‪2622‬‬ ‫‪05/26/2015‬‬
‫‪4078491‬‬ ‫‪2623‬‬ ‫‪2630‬‬ ‫‪2623‬‬ ‫‪2590‬‬ ‫‪2640‬‬ ‫‪2630‬‬ ‫‪05/27/2015‬‬
‫‪1984142‬‬ ‫‪2626‬‬ ‫‪2610‬‬ ‫‪2626‬‬ ‫‪2610‬‬ ‫‪2645‬‬ ‫‪2610‬‬ ‫‪05/30/2015‬‬
‫‪4255464‬‬ ‫‪2618‬‬ ‫‪2630‬‬ ‫‪2618‬‬ ‫‪2601‬‬ ‫‪2640‬‬ ‫‪2630‬‬ ‫‪05/31/2015‬‬
‫‪3713331‬‬ ‫‪2609‬‬ ‫‪2590‬‬ ‫‪2609‬‬ ‫‪2580‬‬ ‫‪2629‬‬ ‫‪2590‬‬ ‫‪06/01/2015‬‬
‫‪3106053‬‬ ‫‪2599‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2599‬‬ ‫‪2566‬‬ ‫‪2639‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪06/02/2015‬‬
‫وارد ﮐﺮدن دادهﻫﺎ در ﻧﺮماﻓﺰار ‪MetaStock‬‬ ‫آ‪3.‬‬
‫ﺑﺮاي وارد ﮐﺮده اﻃﻼﻋﺎت ﯾﮏ ﺳﻬﺎم ﺑﻪ ﻧﺮماﻓﺰار ‪ ،MetaStock‬ﺑﺎﯾﺪ از ﻃﺮﯾﻖ ﻧﺮماﻓﺰار ﺟﺎﻧﺒﯽ آن ﯾﻌﻨﯽ ‪The‬‬
‫‪ Downloader‬اﻗﺪام ﮐﺮد ﮐﻪ از ﻃﺮﯾﻖ ﺗﺐ ‪ Tools‬از ﻧﺮماﻓﺰار ‪ MetaStock‬ﻗﺎﺑﻞ اﻧﺠﺎم ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﻗﺒﻞ از ﭘﺮداﺧﺘﻦ ﺑﻪ روش اﺳﺘﻔﺎده از ﻧﺮماﻓﺰار ‪ ،The Downloader‬اﺑﺘﺪا ﻻزم اﺳﺖ ﺗﺎ وﯾﺮاﯾﺶ اﻃﻼﻋﺎت ﻓﺎﯾﻞ‬
‫اﮐﺴﻞ از ﻗﯿﻤﺖﻫﺎي ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺷﺪه ﺳﻬﺎم ﻣﻮردﻧﻈﺮ را ﺑﯿﺎن ﮐﻨﯿﻢ‪ .‬در ﻓﺎﯾﻞ اﮐﺴﻞ ﺑﺎﯾﺪ ﺑﻪ ﺗﺮﺗﯿﺐ از ﭼﭗ ﺑﻪ راﺳﺖ‪،‬‬
‫ﺳﺘﻮنﻫﺎي ﺗﺎرﯾﺦ‪ ،‬ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺎزﺷﺪن‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﭘﺎﯾﯿﻦﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﻗﯿﻤﺖ ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن و ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت را‬
‫داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﯿﻢ و ردﯾﻒﻫﺎ از ﺗﺎرﯾﺦ اوﻟﯿﻪ ﺗﺎ ﺗﺎرﯾﺦ ﺛﺎﻧﻮﯾﻪ ﺑﻪﺳﻤﺖ ﭘﺎﯾﯿﻦ ﻣﺮﺗﺐ ﺷﺪه ﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬ﻣﺘﺎﺳﻔﺎﻧﻪ در ﻓﺎﯾﻞ‬
‫ﺧﺮوﺟﯽ ﻧﺮماﻓﺰار ‪ ،TseClient 2.0‬ﺗﺎرﯾﺦﻫﺎ ﺑﻪﺻﻮرت ﭘﺸﺖ ﺳﺮ ﻫﻢ و ﺑﺪون ﻫﯿﭻ ﺟﺪاﮐﻨﻨﺪهاي ﻧﺸﺎن داده‬
‫ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ‪ .‬ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻣﺜﺎل ﺗﺎرﯾﺦ ‪ 2009/04/13‬ﺑﻪﺻﻮرت ‪ 20090413‬ﻧﺸﺎن داده ﺷﺪه اﺳﺖ ﮐﻪ ﺗﺼﺤﯿﺢ آن‬
‫ﺑﺮاي ﺗﻌﺪاد روزﻫﺎي زﯾﺎد‪ ،‬ﮐﺎري زﻣﺎنﺑﺮ و ﮐﺴﻞ ﮐﻨﻨﺪه ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﺑﺮاي ﺣﻞ اﯾﻦ ﻣﺸﮑﻞ‪ ،‬ﻣﻔﻬﻮﻣﯽ ﺗﺤﺖ ﻋﻨﻮان‬
‫ﻣﺎﮐﺮو را در اداﻣﻪ ﺗﻮﺿﯿﺢ داده و روش ﺗﻐﯿﯿﺮ دادن ﺗﺎرﯾﺦ را در آن ﺑﯿﺎن ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﯿﻢ]‪.[20‬‬
‫‪177‬‬
‫*ﻣﺎﮐﺮو ‪3‬‬
‫ﮔﺎﻫﯽ اوﻗﺎت ﻣﺠﺒﻮر ﻫﺴﺘﯿﻢ ﯾﮏ ﺳﺮي ﮐﺎرﻫﺎي ﺗﮑﺮاري ﻣﺜﻞ ﮐﭙﯽ ﮐﺮدن ﯾﻪ ﺑﺨﺶ ﺧﺎص از ﺧﺮوﺟﯽ ﯾﮏ‬
‫ﻧﺮم اﻓﺰار در ﯾﮏ ﺻﻔﺤﻪ دﯾﮕﺮ را ﻫﺮ روز در اﮐﺴﻞ اﻧﺠﺎم دﻫﯿﻢ ﮐﻪ زﻣﺎن زﯾﺎدي را از ﻣﺎ ﮔﺮﻓﺘﻪ و ﮐﺴﻞ ﮐﻨﻨﺪه‬
‫ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از اﺑﺰار ﻣﺎﮐﺮو در اﮐﺴﻞ از اﻧﺠﺎم اﯾﻦ ﮐﺎرﻫﺎي ﺗﮑﺮاري ﺗﻮﺳﻂ ﮐﺎرﺑﺮ ﺟﻠﻮﮔﯿﺮي ﻣﯽﺷﻮد]‪.[10‬‬
‫از ﻣﺎﮐﺮو ﺑﺮاي ﺳﺎﺧﺖ ﯾﮏ ﺑﺮﻧﺎﻣﻪ ﮐﻮﭼﮏ ﯾﺎ ﻃﺮاﺣﯽ ﯾﮏ ﺑﺮﻧﺎﻣﻪ از ﭘﯿﺶ ﻃﺮاﺣﯽ ﺷﺪه ﺑﺎ ﻗﻄﻌﻪ ﮐﺪﻫﺎﯾﯽ ﺑﻪ‬
‫زﺑﺎن ‪ 4 VBA‬در ﻣﺤﯿﻂ اﮐﺴﻞ اﺳﺘﻔﺎده ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬درواﻗﻊ ﻣﺎﮐﺮو اﺑﺰاري ﮐﻮﭼﮏ اﻣﺎ ﮐﺎرآﻣﺪ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﺮﻋﺖ ﮐﺎر‬
‫ﮐﺎرﺑﺮان را اﻓﺰاﯾﺶ ﻣﯽدﻫﺪ‪ .‬ﻣﺎﮐﺮو ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ﮐﺎرﻫﺎي ﺗﮑﺮاري را ﺑﻪﻃﻮر ﺧﻮدﮐﺎر اﻧﺠﺎم دﻫﺪ ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت ﮐﻪ ﺑﻌﺪ‬
‫از آن ﮐﻪ ﻣﺎﮐﺮو ﻣﺮﺑﻮﻃﻪ ﺑﺮ روي ﺳﯿﺴﺘﻢ ذﺧﯿﺮه ﺷﺪ‪ ،‬ﺑﺎ ﻗﺮار دادن ﯾﮏ دﮐﻤﻪ ﻣﯿﺎنﺑﺮ و ﯾﮏ ﺑﺎر ﮐﻠﯿﮏ ﮐﺮدن‬
‫آن‪ ،‬ﮐﺎر ﻣﻮردﻧﻈﺮ روي ﺗﻤﺎﻣﯽ دادهﻫﺎي ﻣﺸﺨﺺ ﺧﻮد ﺑﻪ ﺧﻮد اﻧﺠﺎم ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬در اداﻣﻪ ﺑﺎ ﻧﺤﻮه اﯾﺠﺎد و اﺟﺮاي‬
‫ﻣﺎﮐﺮو در اﮐﺴﻞ آﺷﻨﺎ ﻣﯽﺷﻮﯾﻢ‪ .‬ﭘﺲ ﻣﺎ ﻣﺜﺎﻟﯽ را از ﻣﺎﮐﺮوﻫﺎ ﻣﯽآورﯾﻢ ﮐﻪ ﻃﯽ آن ﻣﺸﮑﻞ ﺗﺎرﯾﺦ ﺑﯿﺎن ﺷﺪه را‬
‫ﺣﻞ ﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ آ‪ :6.‬ﻣﺎﮐﺮو‬
‫ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ )آ‪ ،(6.‬در ﻧﺮماﻓﺰار اﮐﺴﻞ ‪ ،2013‬اﺑﺘﺪا ﺑﺎﯾﺪ از ﺗﺐ ‪ View‬روي ﮔﺰﯾﻨﻪ ‪ Macros‬ﮐﻠﯿﮏ ﮐﺮده ﺳﭙﺲ‬
‫در ﭘﻨﺠﺮه ﺑﺎز ﺷﺪه )ﻣﻄﺎﺑﻖ ﻗﺴﻤﺖ )اﻟﻒ( از ﺷﮑﻞ )آ‪ ،((7.‬ﺑﺎﯾﺪ ﺗﻨﻈﯿﻤﺎت ﻣﺎﮐﺮوي ﻣﻮردﻧﻈﺮ را وارد ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪ .‬ﺑﻪ‬
‫اﯾﻦﺻﻮرت ﮐﻪ درﻗﺴﻤﺖ ‪ ،Macro Name‬ﻧﺎم ﻣﺎﮐﺮوي ﻣﻮردﻧﻈﺮ ﻣﺎ ﮐﻪ ‪ dateCNV‬ﻧﺎم دارد را وارد ﮐﺮده و‬
‫ﮔﺰﯾﻨﻪ ‪ Create‬را اﻧﺘﺨﺎب ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ ﺗﺎ ﭘﻨﺠﺮه دﯾﮕﺮي ﮐﻪ در ﻗﺴﻤﺖ )ب( از ﺷﮑﻞ )آ‪ (7.‬ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪه اﺳﺖ‪،‬‬
‫ﺑﺎز ﺷﻮد‪ .‬در ﻣﯿﺎن دو ﻋﺒﺎرت )(‪ Sub dateCNV‬و ‪ End Sub‬از ﭘﻨﺠﺮه ﺑﺎز ﺷﺪه‪ ،‬ﮐﺪ ﻣﺎﮐﺮوي ﻣﻮردﻧﻈﺮﻣﺎن‬
‫ﮐﻪ در زﯾﺮ آوردهاﯾﻢ را وارد ﮐﺮده و آن ﭘﻨﺠﺮه را ﻣﯽﺑﻨﺪﯾﻢ‪.‬‬
‫دوﺑﺎره از ﺗﺐ ‪ View‬روي ﮔﺰﯾﻨﻪ ‪ Macros‬ﮐﻠﯿﮏ ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ‪ .‬در ﭘﻨﺠﺮه ﺑﺎز ﺷﺪه‪ ،‬ﮔﺰﯾﻨﻪ ‪ ،Run‬ﻣﺎﮐﺮو را اﺟﺮا‬
‫ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺑﺎ اﻧﺘﺨﺎب ﮔﺰﯾﻨﻪ ‪ ،Edit‬ﻣﯽﺗﻮان ﮐﺪﻫﺎي ﻣﺎﮐﺮو را وﯾﺮاﯾﺶ ﮐﺮد و ﺑﺎ اﻧﺘﺨﺎب ﮔﺰﯾﻨﻪ ‪،Options‬‬
‫ﭘﻨﺠﺮه ﺟﺪﯾﺪي )ﻣﻄﺎﺑﻖ ﻗﺴﻤﺖ )ج( از ﺷﮑﻞ )آ‪ ((7.‬ﺑﺎز ﺷﺪه ﮐﻪ ﯾﮏ ﮐﻠﯿﺪ ﻣﯿﺎﻧﺒﺮ را ﺑﺮاي اﺟﺮاي ﻣﺎﮐﺮو ﺗﻌﯿﯿﻦ‬
‫‪3 Macro‬‬
‫‪4 Visual‬‬ ‫‪Basic for Applications‬‬
‫‪178‬‬
‫ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﺪ‪ .‬ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻣﺜﺎل ﺑﺎ ﻧﻮﺷﺘﻦ ﺣﺮف ‪ ،k‬ﻣﺎﮐﺮو ﺑﺎ ﮐﻠﯿﺪ ﻣﯿﺎﻧﺒﺮ ‪ Ctrl+k‬اﺟﺮا ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ آ‪ :7.‬ﺗﻨﻈﯿﻤﺎت ﻣﺎﮐﺮو‬
‫‪Dim N As Long, r As Range, s As String‬‬
‫‪N = Cells(Rows.Count, ”B”).End(xlUp).Row‬‬
‫‪For i = 1 To N‬‬
‫)”‪Set r = Cells(i, ”B‬‬
‫‪s = r.Text‬‬
‫‪r.Clear‬‬
‫))‪r.Value = DateSerial(Left(s, 4), Mid(s, 5, 2), Right(s, 2‬‬
‫‪Next i‬‬
‫ﺑﺮاي ﺗﻐﯿﯿﺮ ﺗﺎرﯾﺦﻫﺎي ﻓﺎﯾﻞ اﮐﺴﻞ‪ ،‬ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﮐﺪﻫﺎي اﯾﻦ ﻣﺎﮐﺮو‪ ،‬ﺑﺎﯾﺪ ﺳﺘﻮن ﺗﺎرﯾﺦﻫﺎ را اﻧﺘﺨﺎب ﮐﺮده و روﻧﻮﺷﺘﯽ‬
‫از آن را در ﺳﺘﻮن ‪ B‬از ﯾﮏ ﺻﻔﺤﻪ ﺟﺪﯾﺪ ﻗﺮار داده و ﺑﺎ اﻧﺘﺨﺎب آن ﺳﺘﻮن و ﮐﻠﯿﺪﻫﺎي ﻣﯿﺎﻧﺒﺮ ‪ ،Ctrl+k‬ﺗﻤﺎﻣﯽ‬
‫ﺗﺎرﯾﺦﻫﺎ اﺻﻼح ﮐﺮده ﺳﭙﺲ آنﻫﺎ را در ﻣﮑﺎن ﻗﺒﻠﯽ ﺟﺎﯾﮕﺰﯾﻦ ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪ .‬در زﯾﺮ‪ ،‬ﯾﮏ ﻣﺎﮐﺮو ﺑﺮاي ﺗﻐﯿﯿﺮ اﻋﺪاد‬
‫‪179‬‬
‫اﻧﮕﻠﯿﺴﯽ ﺑﻪ اﻋﺪاد ﻓﺎرﺳﯽ آورده ﺷﺪه اﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ﻣﻮرد اﺳﺘﻔﺎده ﺷﻤﺎ ﻗﺮار ﺑﮕﯿﺮد‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ ﻻزم ﺑﻪ ذﮐﺮ اﺳﺖ‬
‫ﮐﻪ ﺑﺮاي وارد ﮐﺮدن اﻃﻼﻋﺎت ﺑﻪ ﻧﺮماﻓﺰار ‪ ،The Downloader‬اﻋﺪاد ﺑﺎﯾﺪ ﺑﻪﺻﻮرت اﻧﮕﻠﯿﺴﯽ ﺑﺎﺷﻨﺪ‪.‬‬
‫)(‪Sub En2Fa‬‬
‫‪Dim WorkRng As Range‬‬
‫‪Dim s As String‬‬
‫‪Dim ch As String‬‬
‫‪Dim s1 As String‬‬
‫”‪xTitleId = ”Tarfandha-En2Fa‬‬
‫‪Set WorkRng = Application.Selection‬‬
‫)‪Set WorkRng = Application.InputBox(”Range”, xTitleId, WorkRng.Address, Type:=8‬‬
‫‪For Each C In WorkRng‬‬
‫”” = ‪s1‬‬
‫‪s = C.Value‬‬
‫)‪For i = 1 To Len(s‬‬
‫)‪ch = Mid(s, i, 1‬‬
‫‪If 48 <= AscW(ch) And AscW(ch) <= 57 Then‬‬
‫)‪ch = ChrW(AscW(ch) + 1728‬‬
‫‪End If‬‬
‫‪s1 = s1 + ch‬‬
‫‪Next i‬‬
‫‪C.Value = s1‬‬
‫‪Next C‬‬
‫‪End Sub‬‬
‫‪180‬‬
‫ﻧﮑﺘﻪ‪ :‬ﻧﺮماﻓﺰار ‪ ،The Downloader‬ﺗﺎرﯾﺦﻫﺎي اﻃﻼﻋﺎت ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم را ﺑﻪﺻﻮرت ﺳﺎل‪ /‬روز‪ /‬ﻣﺎه ﯾﺎ ﺑﻪ‬
‫ﻋﺒﺎرﺗﯽ ﺑﻪﺻﻮرت ‪ mm/dd/yyyy‬درﯾﺎﻓﺖ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪ ،‬ﻟﺬا ﺑﺎﯾﺪ ﺗﻨﻈﯿﻤﺎت ﮐﺎﻣﭙﯿﻮﺗﺮ ﺧﻮد در ﻗﺴﻤﺖ ‪ Region‬از‬
‫‪ Control Panel‬را ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت ﺗﻐﯿﯿﺮ داد‪.‬‬
‫ﺣﺎل ﻣﯽﺗﻮان دادهﻫﺎ را ﺑﻪ ﻧﺮماﻓﺰار ‪ The Downloader‬وارد ﮐﺮد‪.‬‬
‫ﺑﻌﺪ از اﺟﺮا ﮐﺮدن ﻧﺮماﻓﺰار ‪ ،The Downloader‬از ﺗﺐ ‪ ،File‬ﯾﮏ ﺻﻔﺤﻪ ﺟﺪﯾﺪ از ﻧﻮع ‪ Security‬اﯾﺠﺎد ﮐﺮده‬
‫و در ﭘﻨﺠﺮه ﺑﺎز ﺷﺪه‪ ،‬ﺑﻪ ﺗﺮﺗﯿﺐ ﻣﮑﺎن ذﺧﯿﺮهﺳﺎزي‪ ،‬ﻧﺎم ﻓﺎﯾﻞ و ﻧﺎم ﺳﻬﺎم ﻣﻮردﻧﻈﺮ را در ﻗﺴﻤﺖﻫﺎي ‪،Folder‬‬
‫‪ Name‬و ‪ Symbol‬وارد ﻣﯽﮐﻨﯿﻢ‪ .‬ﺗﻮﺟﻪ ﮐﻨﯿﺪ ﮐﻪ ﮔﺰﯾﻨﻪ ‪ Opening Prices‬ﺑﺎﯾﺪ ﺗﯿﮏدار ﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﺳﭙﺲ ﺑﺮ‬
‫روي ‪ Datasheet‬ﮐﻠﯿﮏ ﮐﺮده ﺗﺎ ﭘﻨﺠﺮه ﺟﺪﯾﺪي ﺑﺎز ﺷﻮد‪ .‬ﺳﭙﺲ ﺗﻤﺎم ‪ 6‬ﺳﺘﻮن ﻣﻮردﻧﯿﺎز از ﻓﺎﯾﻞ اﮐﺴﻞ را‬
‫اﻧﺘﺨﺎب و در ﺳﻠﻮل اول از ﺳﻤﺖ ﭼﭗ در ﭘﻨﺠﺮه ﺟﺪﯾﺪ‪ ،‬روﻧﻮﺷﺖ ﮐﺮده و ﭘﻨﺠﺮه را ذﺧﯿﺮه ﮐﻨﯿﻢ‪ .‬در آﺧﺮ ﺑﺎﯾﺪ‬
‫ﺑﻌﺪ از اﺟﺮا ﮐﺮدن ﻧﺮماﻓﺰار ‪ ،MetaStock‬از ﺗﺐ ‪ Open ،File‬را اﻧﺘﺨﺎب و ﺑﻪ ﻣﺴﯿﺮ ﻓﺎﯾﻞ اﯾﺠﺎدي رﻓﺘﻪ و آن‬
‫را در ﻧﺮماﻓﺰار وارد ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫ﻧﺤﻮه اﺳﺘﻔﺎده از اﺑﺰارﻫﺎ در ﻧﺮماﻓﺰار ‪MetaStock‬‬ ‫آ‪4.‬‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )آ‪ (8.‬ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﮐﻨﯿﺪ‪ ،‬ﻗﺴﻤﺖ ﺑﺎﻻﯾﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮ ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ﻧﻤﻮدار ﺧﻄﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم‬
‫ﺑﻮده و در ﻗﺴﻤﺖ ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ آن‪ ،‬ﻣﯿﺰان ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻧﺸﺎن داده ﺷﺪه اﺳﺖ‪ .‬ﺑﺎ ﺣﺮﮐﺖ ﻣﺎوس روي ﻧﻤﻮدار‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم‪ ،‬در ﻫﺮ ﻧﻘﻄﻪ از ﻣﮑﺎﻧﯽ ﮐﻪ ﻣﺎوس ﺑﺮ روي آن ﻗﺮار دارد‪ ،‬اﻃﻼﻋﺎت آن روز از ﺳﻬﺎم‪ ،‬ﺷﺎﻣﻞ ﻗﯿﻤﺖ‬
‫ﺑﺴﺘﻪ ﺷﺪن‪ ،‬ﺑﺎز ﺷﺪن‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮﯾﻦ و ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺗﺮﯾﻦ ﻗﯿﻤﺖ‪ ،‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت و ﺣﺘﯽ ﻣﻘﺎدﯾﺮ ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي رﺳﻢ ﺷﺪه‪،‬‬
‫در ﭘﻨﺠﺮهاي )ﻗﺴﻤﺖ ‪ 1‬از ﺷﮑﻞ )آ‪ ((8.‬ﻗﺎﺑﻞ ﻣﺸﺎﻫﺪه اﺳﺖ ﮐﻪ اﯾﻦ ﭘﻨﺠﺮه را ﻣﯽﺗﻮان از ﻃﺮﯾﻖ اﻧﺘﺨﺎب ﮔﺰﯾﻨﻪ‬
‫‪ Data Window‬از ﺗﺐ ‪ View‬اﺟﺮا ﮐﺮد‪ .‬در ﻗﺴﻤﺖ ‪ 2‬از اﯾﻦ ﺷﮑﻞ‪ ،‬اﺑﺰارﻫﺎﯾﯽ ﺟﻬﺖ رﺳﻢ ﺧﻄﻮط روﻧﺪ‪ ،‬اﻓﻘﯽ‬
‫و ﻋﻤﻮدي وﺟﻮد دارﻧﺪ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ در ﻗﺴﻤﺖ ﭘﺎﯾﯿﻦ آن‪ ،‬اﻓﺰوﻧﻪ دﯾﮕﺮي )ﻗﺴﻤﺖ ‪ (3‬ﺷﺎﻣﻞ اﺑﺰارﻫﺎي دﯾﮕﺮي‬
‫ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ ﺑﺎ اﻧﺘﺨﺎب ﮔﺰﯾﻨﻪ ﺑﺎﻻي آن‪ ،‬ﻣﯽﺗﻮان اﯾﻦ اﺑﺰارﻫﺎ را ﺗﻐﯿﯿﺮ داد‪ .‬در ﺳﻤﺖ راﺳﺖ ﺻﻔﺤﻪ‪ ،‬ﻗﺴﻤﺖ‬
‫ﻫﺎي ‪ 4‬و ‪ 5‬ﺑﻪﺗﺮﺗﯿﺐ ﻣﺤﺪوده ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﯿﻤﺖ و ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت را ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ‪ .‬درﺿﻤﻦ ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ را‬
‫ﻣﯽﺗﻮان ﺑﺎ ﮐﻠﯿﺪﻫﺎي ﻣﯿﺎﻧﺒﺮ ‪ ،Ctrl,+‬ﺑﺰرگﻧﻤﺎﯾﯽ و ﺑﺎ ﮐﻠﯿﺪﻫﺎي ﻣﯿﺎﻧﺒﺮ ‪ ،Ctrl,-‬ﮐﻮﭼﮏﻧﻤﺎﯾﯽ ﮐﺮد‪.‬‬
‫‪181‬‬
‫ﺷﮑﻞ آ‪ :8.‬ﻧﺮماﻓﺰار ‪MetaStock‬‬
‫ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ در ﺷﮑﻞ )آ‪ (9.‬ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ‪ ،‬ﺑﺎ اﻧﺘﺨﺎب ﮔﺰﯾﻨﻪ ‪ Show grid‬در ﺑﺨﺶ ‪ Grid‬از ﭘﻨﺠﺮهﻫﺎي‬
‫‪ X-Axis Properties‬و ‪ ،Y-Axis Properties‬ﻣﯽﺗﻮان ﺻﻔﺤﻪ را ﺑﻪﺻﻮرت ﺷﺒﮑﻪاي ﮐﺮد ﮐﻪ اﯾﻦ ﭘﻨﺠﺮهﻫﺎ از‬
‫ﻃﺮﯾﻖ ﺗﺐ ‪ Format‬ﻗﺎﺑﻞ دﺳﺘﺮﺳﯽ ﻫﺴﺘﻨﺪ‪ .‬درﺿﻤﻦ اﮔﺮ ﺑﺨﻮاﻫﯿﻢ ﺗﻨﻬﺎ ﺑﺨﺸﯽ از دوره زﻣﺎﻧﯽ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻗﯿﻤﺖ‬
‫ﺳﻬﺎم ﮐﻪ در ﻧﺮماﻓﺰار وارد ﮐﺮدهاﯾﻢ را درﻧﺮماﻓﺰار ﻧﺸﺎن دﻫﯿﻢ‪ ،‬ﮐﺎﻓﯿﺴﺖ در ﺑﺨﺶ ‪ Scale‬از ﭘﻨﺠﺮه ‪X-Axis‬‬
‫‪ ،Properties‬ﺗﺎرﯾﺦ اﺑﺘﺪا و اﻧﺘﻬﺎي دوره ﻣﺪﻧﻈﺮﻣﺎن را ﺑﻪﺗﺮﺗﯿﺐ در ﮔﺰﯾﻨﻪﻫﺎي ‪ First date‬و ‪ Last date‬وارد‬
‫ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫در ﺷﮑﻞ )آ‪ (10.‬ﻧﯿﺰ ﻧﻮار اﺑﺰارﻫﺎي ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺻﻔﺤﻪ از ﻧﺮماﻓﺰار را ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽﮐﻨﯿﺪ ﮐﻪ ﺑﺎ اﻧﺘﺨﺎب ﻧﻮار ﻧﺸﺎن داده‬
‫ﺷﺪه در ﻗﺴﻤﺖ ‪ ،1‬ﻣﯽﺗﻮان ﻟﯿﺴﺘﯽ از اﻧﻮاع ﻧﻤﻮدار )درﺻﻮرت اﻧﺘﺨﺎب ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ( ﯾﺎ ﻟﯿﺴﺘﯽ از اﻧﻮاع ﻧﻤﺎﯾﺶ‬
‫ﺧﻄﻮط )درﺻﻮرت اﻧﺘﺨﺎب ﻧﻤﻮدار ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﯾﺎ اﺑﺰارﻫﺎي ﺗﺤﻠﯿﻠﯽ( را ﻣﺸﺎﻫﺪه ﮐﺮد‪ .‬در ﻗﺴﻤﺖ ‪ 2‬و ‪ 3‬از‬
‫اﯾﻦ ﺷﮑﻞ ﻧﯿﺰ ﺑﻪﺗﺮﺗﯿﺐ ﺿﺨﺎﻣﺖ و رﻧﮓ ﺧﻄﻮط ﻗﺎﺑﻞ ﺗﻐﯿﯿﺮ اﺳﺖ‪ .‬ﺑﺎ ﺣﺮﮐﺖ دادن ﻧﻮار ﮐﺸﻮﯾﯽ ﮐﻪ در اﯾﻦ‬
‫ﺷﮑﻞ ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪه اﺳﺖ‪ ،‬دوره زﻣﺎﻧﯽ ﻧﻤﺎﯾﺶ ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﯽﮐﻨﺪ‪.‬‬
‫‪182‬‬
‫ﺑﺎ راﺳﺖ ﮐﻠﯿﮏ ﺑﺮ روي ﺻﻔﺤﻪ‪ ،‬ﺑﻪﺗﺮﺗﯿﺐ ﻣﯽﺗﻮان ﺑﺎ اﻧﺘﺨﺎب ‪ New‬و ‪ Close Inner Window‬از ﻣﻨﻮي ‪Inner‬‬
‫‪ ،Window‬ﯾﮏ اﻓﺰوﻧﻪ را ﺑﺮ روي ﺻﻔﺤﻪ اﺿﺎﻓﻪ و ﮐﻢ ﮐﺮد‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺑﺎ اﻧﺘﺨﺎب ﮔﺰﯾﻨﻪ ‪ Properties‬از اﯾﻦ ﻣﻨﻮ‬
‫و ﺑﺮداﺷﺘﻦ ﺗﯿﮏ ﮔﺰﯾﻨﻪ ‪ Show title bar‬از ﭘﻨﺠﺮه ﺑﺎز ﺷﺪه‪ ،‬ﻓﺎﺻﻠﻪ ﺑﯿﻦ اﻓﺰوﻧﻪﻫﺎ ﮐﻢ ﻣﯽﺷﻮد‪ .‬ﻫﺪف از اﯾﺠﺎد‬
‫ﯾﮏ اﻓﺰوﻧﻪ ﺟﺪﯾﺪ‪ ،‬ﻣﮑﺎﻧﯽ ﺑﺮاي رﺳﻢ ﯾﮏ ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻪﺻﻮرت ﺟﺪاﮔﺎﻧﻪ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺑﺮاي رﺳﻢ ﯾﮏ ﺷﺎﺧﺺ‪ ،‬ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ )آ‪ (12.‬اﺑﺘﺪا ﺑﺎﯾﺪ از ﺗﺐ ‪ Insert‬ﮔﺰﯾﻨﻪ ‪ Indicators‬را اﻧﺘﺨﺎب ﮐﺮد‪ .‬در‬
‫ﺳﻤﺖ ﭼﭗ از ﭘﻨﺠﺮه ﺑﺎز ﺷﺪه‪ ،‬ﻧﺎم ﺷﺎﺧﺺ و در ﺳﻤﺖ راﺳﺖ آن‪ ،‬اﻓﺰوﻧﻪ ﻣﻮردﻧﻈﺮ ﺟﻬﺖ رﺳﻢ ﺷﺎﺧﺺ اﻧﺘﺨﺎب‬
‫ﮐﺮده و ﺑﺮ روي ‪ Ok‬ﮐﻠﯿﮏ ﻣﯽﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪ .‬ﺣﺎل ﭘﻨﺠﺮه دﯾﮕﺮي ﺑﺮاي وارد ﮐﺮدن ﺗﻨﻈﯿﻤﺎت ﺷﺎﺧﺺ ﺑﺎز ﻣﯽﺷﻮد ﮐﻪ‬
‫ﭘﺲ از وارد ﮐﺮدن آنﻫﺎ و ﮐﻠﯿﮏ ﮐﺮدن ﮔﺰﯾﻨﻪ ‪ ،Ok‬ﺷﺎﺧﺺ در ﻣﮑﺎن ﺧﻮد رﺳﻢ ﻣﯽﮔﺮدد‪.‬‬
‫در روش دﯾﮕﺮ ﺑﺮاي رﺳﻢ ﺷﺎﺧﺺﻫﺎ‪ ،‬ﻣﯽﺗﻮان از ﻣﯿﺎﻧﺒﺮي ﻣﺸﺨﺺ ﺷﺪه در ﺷﮑﻞ )آ‪ (12.‬اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮد ﮐﻪ‬
‫ﮐﺎﻓﯿﺴﺖ در آن ﻣﯿﺎﻧﺒﺮ ﺑﺮ روي ﺷﺎﺧﺺ دﻟﺨﻮاه ﺧﻮد ﻫﻢزﻣﺎن ﮐﻠﯿﮏ ﮐﺮده و ﺑﺮ روي اﻓﺰوﻧﻪ دﻟﺨﻮاه ﮐﺸﯿﺪه و‬
‫‪183‬‬
‫رﻫﺎ ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺷﮑﻞ )آ‪ ،(13.‬اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ در ﻣﻨﻮي ‪ Indicators‬از ﺗﺐ ‪ Insert‬ﻗﺎﺑﻞ دﺳﺘﺮﺳﯽ ﻫﺴﺘﻨﺪ‪،‬‬
‫ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ اﺑﺰار ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو ﻧﯿﺰ ﺗﺤﺖ ﻋﻨﻮان ‪ Andrews Pitchfork‬در اﯾﻦ ﺗﺐ ﻗﺮار دارد ﮐﻪ ﻣﺎ در ﯾﮏ‬
‫ﻧﻤﻮدار ﻣﺸﺨﺺ‪ ،‬روش رﺳﻢ ﻫﺮ ﯾﮏ را ﺗﻮﺿﯿﺢ ﺧﻮاﻫﯿﻢ داد‪.‬‬
‫در رﺳﻢ اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ‪ ،‬ﻓﺮض ﮐﻨﯿﺪ ﺑﺨﻮاﻫﯿﻢ ﺣﺮﮐﺖ اﺻﻼﺣﯽ ﺑﻌﺪ از ﻣﻮج ‪ AB‬از ﺷﮑﻞ )آ‪ (14.‬را‬
‫ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪ .‬ﺑﺮاي اﯾﻦ ﮐﺎر ﮐﺎﻓﯿﺴﺖ ﺗﺎ ﺑﻌﺪ از اﻧﺘﺨﺎب اﯾﻦ اﺑﺰار‪ ،‬ﻫﻢزﻣﺎن ﺑﺮ روي ﻧﻘﻄﻪ ‪ A‬ﮐﻠﯿﮏ و آن را‬
‫ﻧﮕﻪ داﺷﺘﻪ و در ﻧﻘﻄﻪ‪ B‬رﻫﺎ ﮐﻨﯿﻢ‪ .‬ﺑﻪﻣﻨﻈﻮر ﺗﻐﯿﯿﺮ درﺻﺪﻫﺎي اﯾﻦ ﺳﻄﻮح‪ ،‬ﺑﺎﯾﺪ ﺑﺮ روي اﺑﺰار رﺳﻢ ﺷﺪه‪ ،‬راﺳﺖ‬
‫ﮐﻠﯿﮏ و ﮔﺰﯾﻨﻪ ‪ Fibonacci Retracement Properties‬را اﻧﺘﺨﺎب ﮐﺮده ﺗﺎ ﺑﺘﻮان در ﺑﺨﺶ ‪Retracement‬‬
‫‪ Properties‬از ﭘﻨﺠﺮه ﺑﺎز ﺷﺪه‪ ،‬درﺻﺪﻫﺎي ﻣﻮردﻧﻈﺮ ﺧﻮد را وارد ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ در اﯾﻦ ﭘﻨﺠﺮه در ﺑﺨﺶ‬
‫‪ Parameters‬ﻣﯽﺗﻮان ﺗﺎرﯾﺦ و ﻗﯿﻤﺖ ﻧﻘﺎط اﯾﻦ اﺑﺰار را ﺑﻪﺻﻮرت دﻗﯿﻖ ﺗﻐﯿﯿﺮ داد‪.‬‬
‫‪184‬‬
‫ﺷﮑﻞ آ‪ :14.‬رﺳﻢ اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ‪ ،‬ﺗﺼﻮﯾﺮي‪ ،‬ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ و ﺗﻮﺳﻌﻪاي‬
‫در رﺳﻢ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي‪ ،‬ﻓﺮض ﮐﻨﯿﺪ ﺑﺨﻮاﻫﯿﻢ ﻣﻮج ﺑﻌﺪ از ﺣﺮﮐﺖ ‪ ABC‬از ﺷﮑﻞ )آ‪ (14.‬را ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫ﺑﺮاي اﯾﻦ ﮐﺎر ﮐﺎﻓﯿﺴﺖ ﺗﺎ ﺑﻌﺪ از اﻧﺘﺨﺎب اﯾﻦ اﺑﺰار‪ ،‬ﻫﻢزﻣﺎن ﺑﺮ روي ﻧﻘﻄﻪ‪ A‬ﮐﻠﯿﮏ و آن را ﻧﮕﻪ داﺷﺘﻪ و در‬
‫ﻧﻘﻄﻪ ‪ B‬رﻫﺎ ﮐﻨﯿﻢ و ﺳﭙﺲ ﺑﺮ روي ﻧﻘﻄﻪ ‪ C‬ﮐﻠﯿﮏ ﮐﻨﯿﻢ‪ .‬ﺑﻪﻣﻨﻈﻮر ﺗﻐﯿﯿﺮ درﺻﺪﻫﺎي اﯾﻦ ﺳﻄﻮح‪ ،‬ﺑﺎﯾﺪ ﺑﺮ روي‬
‫اﺑﺰار رﺳﻢ ﺷﺪه‪ ،‬راﺳﺖ ﮐﻠﯿﮏ و ﮔﺰﯾﻨﻪ ‪ Fibonacci Projection Properties‬را اﻧﺘﺨﺎب ﮐﺮده ﺗﺎ ﺑﺘﻮان در‬
‫ﺑﺨﺶ ‪ Projection Properties‬از ﭘﻨﺠﺮه ﺑﺎز ﺷﺪه‪ ،‬درﺻﺪﻫﺎي ﻣﻮردﻧﻈﺮ ﺧﻮد را وارد ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ در‬
‫اﯾﻦ ﭘﻨﺠﺮه در ﺑﺨﺶ ‪ Parameters‬ﻣﯽﺗﻮان ﺗﺎرﯾﺦ و ﻗﯿﻤﺖ ﻧﻘﺎط اﯾﻦ اﺑﺰار را ﺑﻪﺻﻮرت دﻗﯿﻖ ﺗﻐﯿﯿﺮ داد‪.‬‬
‫در رﺳﻢ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ‪ ،‬ﻓﺮض ﮐﻨﯿﺪ ﺑﺨﻮاﻫﯿﻢ ﻣﻮج ﺑﻌﺪ از ﺣﺮﮐﺖ ‪ ABC‬از ﺷﮑﻞ )آ‪ (14.‬را ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫اﻣﺎ اﯾﻦ اﺑﺰار در ﻧﺮمﻓﺰار ‪ MetaStock‬وﺟﻮد ﻧﺪارد وﻟﯽ از اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي ﺑﻨﺎﺑﻪ ﺳﺎﺧﺘﺎرﺷﺎن ﺑﺮاي رﺳﻢ‬
‫آن ﻣﯽﺗﻮان ﮐﻤﮏ ﮔﺮﻓﺖ ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت ﮐﻪ ﺗﻨﻬﺎ ﮐﺎﻓﯿﺴﺖ در رﺳﻢ اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي ﺑﻪﺟﺎي ﻧﻘﻄﻪ ‪ ،A‬از‬
‫ﻧﻘﻄﻪاي ﺑﺎ ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺘﯽ ﻧﻘﻄﻪ ‪ A‬ﮐﻤﮏ ﮔﺮﻓﺖ ﮐﻪ ﺑﻪراﺣﺘﯽ ﺑﺎ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺘﯽ‪ Start value‬ﺑﻪ ﻣﻘﺪار ﺑﺮاﺑﺮ‬
‫ﺑﺎ ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺘﯽ ‪ Proj Value‬در ﺑﺨﺶ ‪ Parameters‬از ﭘﻨﺠﺮه ﺗﻨﻈﯿﻤﺎت اﯾﻦ اﺑﺰار ﻗﺎﺑﻞ اﻧﺠﺎم اﺳﺖ‪ .‬ﺗﻐﯿﯿﺮ‬
‫درﺻﺪﻫﺎي ﺳﻄﻮح ﻧﯿﺰ ﻫﻤﺎﻧﻨﺪ ﻗﺒﻞ اﻧﺠﺎمﭘﺬﯾﺮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫در رﺳﻢ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﻮﺳﻌﻪاي‪ ،‬ﻓﺮض ﮐﻨﯿﺪ ﺑﺨﻮاﻫﯿﻢ ﻣﻮج ﺑﻌﺪ از ﺣﺮﮐﺖ ‪ ABC‬از ﺷﮑﻞ )آ‪ (14.‬را ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪.‬‬
‫اﻣﺎ اﯾﻦ اﺑﺰار ﻧﯿﺰ در ﻧﺮمﻓﺰار ‪ MetaStock‬وﺟﻮد ﻧﺪارد وﻟﯽ ﻣﯽﺗﻮان از اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي ﺑﻨﺎﺑﻪ ﺳﺎﺧﺘﺎرﺷﺎن‬
‫ﺑﺮاي رﺳﻢ آن ﮐﻤﮏ ﮔﺮﻓﺖ ﺑﻪ اﯾﻦﺻﻮرت ﮐﻪ ﺗﻨﻬﺎ ﮐﺎﻓﯿﺴﺖ در رﺳﻢ اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي ﺑﻪﺟﺎي ﻧﻘﻄﻪ ‪،C‬‬
‫دوﺑﺎره ﺑﺮ روي ﻧﻘﻄﻪ ‪ B‬ﮐﻠﯿﮏ ﮐﺮد ﮐﻪ ﺑﻪراﺣﺘﯽ ﺑﺎ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﺳﻄﺢ ﻗﯿﻤﺘﯽ‪ Proj Value‬ﺑﻪ ﻣﻘﺪار ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ ﺳﻄﺢ‬
‫ﻗﯿﻤﺘﯽ ‪ End Value‬در ﺑﺨﺶ ‪ Parameters‬از ﭘﻨﺠﺮه ﺗﻨﻈﯿﻤﺎت اﯾﻦ اﺑﺰار ﻗﺎﺑﻞ اﻧﺠﺎم اﺳﺖ‪ .‬ﺗﻐﯿﯿﺮ درﺻﺪﻫﺎي‬
‫‪185‬‬
‫ﺳﻄﻮح ﻧﯿﺰ ﻫﻤﺎﻧﻨﺪ ﻗﺒﻞ اﻧﺠﺎمﭘﺬﯾﺮ ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ آ‪ :15.‬رﺳﻢ اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺑﺎدﺑﺰﻧﯽ در ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﯾﮏ ﺷﺮﮐﺖ‬
‫در رﺳﻢ اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺑﺎدﺑﺰﻧﯽ‪ ،‬ﻓﺮض ﮐﻨﯿﺪ ﺑﺨﻮاﻫﯿﻢ واﮐﻨﺶ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻌﺪ از روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ‪ AB‬از‬
‫ﺷﮑﻞ )آ‪ (15.‬را ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪ .‬ﺑﺮاي اﯾﻦ ﮐﺎر ﮐﺎﻓﯿﺴﺖ ﺗﺎ ﺑﻌﺪ از اﻧﺘﺨﺎب اﯾﻦ اﺑﺰار‪ ،‬ﻫﻢزﻣﺎن ﺑﺮ روي ﻧﻘﻄﻪ ‪A‬‬
‫ﮐﻠﯿﮏ و آن را ﻧﮕﻪ داﺷﺘﻪ و در ﻧﻘﻄﻪ‪ B‬رﻫﺎ ﮐﻨﯿﻢ‪ .‬درﺻﺪ ﺳﻄﻮح رﺳﻢ ﺷﺪه اﯾﻦ اﺑﺰار در اﯾﻦ ﺷﮑﻞ ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ‬
‫‪ ،50 ،38/2‬و ‪ 61/8‬درﺻﺪ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ در ﺑﺨﺶ ‪ Parameters‬از ﭘﻨﺠﺮه ﺗﻨﻈﯿﻤﺎت اﯾﻦ اﺑﺰار‪ ،‬ﻣﯽﺗﻮان‬
‫ﺗﺎرﯾﺦ و ﻗﯿﻤﺖ ﻧﻘﺎط را ﺑﻪﺻﻮرت دﻗﯿﻖ ﺗﻐﯿﯿﺮ داد‪.‬‬
‫ﺷﮑﻞ آ‪ :16.‬رﺳﻢ اﺑﺰارﻫﺎي ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮐﻤﺎﻧﯽ در ﻧﻤﻮدار ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﯾﮏ ﺷﺮﮐﺖ‬
‫در رﺳﻢ اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮐﻤﺎﻧﯽ‪ ،‬ﻓﺮض ﮐﻨﯿﺪ ﺑﺨﻮاﻫﯿﻢ واﮐﻨﺶ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻌﺪ از روﻧﺪ ﺻﻌﻮدي ‪ AB‬از‬
‫ﺷﮑﻞ )آ‪ (16.‬را ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻧﻤﺎﯾﯿﻢ‪ .‬ﺑﺮاي اﯾﻦ ﮐﺎر ﮐﺎﻓﯿﺴﺖ ﺗﺎ ﺑﻌﺪ از اﻧﺘﺨﺎب اﯾﻦ اﺑﺰار‪ ،‬ﻫﻢزﻣﺎن ﺑﺮ روي ﻧﻘﻄﻪ ‪A‬‬
‫ﮐﻠﯿﮏ و آن را ﻧﮕﻪ داﺷﺘﻪ و در ﻧﻘﻄﻪ ‪ B‬رﻫﺎ ﮐﻨﯿﻢ‪ .‬درﺻﺪ ﺳﻄﻮح رﺳﻢ ﺷﺪه اﯾﻦ اﺑﺰار در اﯾﻦ ﺷﮑﻞ ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ‬
‫‪ ،50 ،38/2‬و ‪ 61/8‬درﺻﺪ ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ در ﺑﺨﺶ ‪ Parameters‬از ﭘﻨﺠﺮه ﺗﻨﻈﯿﻤﺎت اﯾﻦ اﺑﺰار‪ ،‬ﻣﯽﺗﻮان‬
‫‪186‬‬
‫ﺗﺎرﯾﺦ و ﻗﯿﻤﺖ ﻧﻘﺎط را ﺑﻪﺻﻮرت دﻗﯿﻖ ﺗﻐﯿﯿﺮ داد‪ .‬ﻻزم ﺑﻪ ذﮐﺮ اﺳﺖ در ﺗﻨﻈﯿﻤﺎت اﯾﻦ اﺑﺰار‪ ،‬ﻣﮑﺎﻧﯽ ﺑﺮاي ﺗﻐﯿﯿﺮ‬
‫درﺻﺪ ﺳﻄﻮح اﯾﻦ اﺑﺰار ﺗﻌﺒﯿﻪ ﻧﺸﺪه اﺳﺖ ﮐﻪ ﺗﺤﻠﯿﻞﮔﺮ ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ﺑﺮاﺳﺎس ﻧﯿﺎز ﺑﻪ درﺻﺪﻫﺎي دﯾﮕﺮ ﺑﻪ ﻧﺮماﻓﺰار‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻠﯽ دﯾﮕﺮ ﮐﻪ اﯾﻦ وﯾﮋﮔﯽ را دارا ﺑﺎﺷﺪ‪ ،‬ﻣﺮاﺟﻌﻪ ﻧﻤﺎﯾﺪ‪ .‬از ﺟﻤﻠﻪ ﻧﺮماﻓﺰارﻫﺎي ﺗﺤﻠﯿﻠﯽ ﻣﯽﺗﻮان ﺑﻪ ‪Meta‬‬
‫‪ Ami Broker ،Trader‬ﯾﺎ ﺣﺘﯽ ﺳﺎﯾﺖ اﯾﻨﺘﺮﻧﺘﯽ ‪ www.rahavard365.com‬اﺷﺎره ﮐﺮد‪.‬‬
‫در رﺳﻢ اﺑﺰار ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ ﻧﯿﺰ ﻣﯽﺗﻮان ﭘﺲ از اﻧﺘﺨﺎب اﯾﻦ اﺑﺰار ﺑﺮ روي ﯾﮏ ﻗﻠﻪ ﯾﺎ ﯾﮏ ﮐﻒ در ﻧﻤﻮدار‬
‫ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮐﻠﯿﮏ ﮐﺮد‪.‬‬
‫‪187‬‬
‫واژهﻧﺎﻣﻪ ﻓﺎرﺳﯽ ﺑﻪ اﻧﮕﻠﯿﺴﯽ‬
‫اﻟﮕﻮﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه ‪Continuation Patterns . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ‪Reversal Patterns . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫اﻣﻮاج اﺻﻼﺣﯽ ‪Corrections waves . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت ‪Elliott waves . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫اﻣﻮاج ﺿﺮﺑﻪاي ‪Impulse waves . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﺑﺎﻧﺪ ﺑﻮﻟﯿﻨﮕﺮ ‪Bollinger Band . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﺑﻮرس ‪Bourse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﭘﻮﺷﺶ )ﻟﻔﺎف( ‪Envelopes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ ‪Technical Analysis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو ‪Andrew’s Pitchfork . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﺣﻤﺎﯾﺖ ‪Support . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﺧﻄﻮط ﺷﺘﺎب ‪Speed Resistance Lines . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫روﻧﺪ ‪Trend . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﺳﻬﺎم ‪Stocks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﺳﯿﮕﻨﺎل ‪Signal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ‪Index . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ اﺻﻼﺣﯽ ‪Retracement Fibonacci . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺑﺎدﺑﺰﻧﯽ ‪Fan Fibonacci . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﺼﻮﯾﺮي ‪Projection Fibonacci . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﺗﻮﺳﻌﻪاي ‪Expansion Fibonacci . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ زﻣﺎﻧﯽ ‪Time Fibonacci . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮐﻤﺎﻧﯽ ‪Arcs Fibonacci . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ ﮔﺴﺘﺮﺷﯽ ‪Extension Fibonacci . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﮐﺎﻧﺎل ‪Channel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﻟﻮﻻ ‪Pivot . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﻣﺎﮐﺮو ‪Macro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﻣﻘﺎوﻣﺖ ‪Resistance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ‪Moving Average . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﻧﺸﺎنﮔﺮ ‪Indicator . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﻧﻤﻮدار ‪Chart . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮ ‪Oscillator . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬
‫‪188‬‬
‫ﻣﺮاﺟﻊ‬
‫]‪ [1‬ا‪ .‬ﺷﻬﺮآﺑﺎدي‪ ،‬ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاري در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار‪ ،‬اﻧﺘﺸﺎرات ﺷﺮﮐﺖ اﻃﻼع رﺳﺎﻧﯽ و ﺧﺪﻣﺎت‬
‫ﺑﻮرس‪ ،‬ﺗﻬﺮان‪.1389 ،‬‬
‫]‪ [2‬ﺟﺎن ﻣﻮرﻓﯽ‪ ،‬ﺗﺤﻠﯿﻞ ﺗﮑﻨﯿﮑﺎل در ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‪ ،‬ﺗﺮﺟﻤﻪ ك‪ .‬ﻓﺮاﻫﺎﻧﯽ ﻓﺮد و ر‪ .‬ﻗﺎﺳﻤﯿﺎن ﻟﻨﮕﺮودي‪،‬‬
‫اﻧﺘﺸﺎرات ﭼﺎﻟﺶ‪ ،‬ﺗﻬﺮان‪.1392 ،‬‬
‫]‪ [3‬د‪ .‬ﻓﺮﯾﺪ‪ ،‬س‪.‬ح‪ .‬ﻣﯿﺮﻓﺨﺮاﻟﺪﯾﻦ‪ ،‬ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﻣﺎﻟﯽ‪ ،‬اﻧﺘﺸﺎرات داراﻟﻬﺪي‪ ،‬ﻣﺸﻬﺪ‪.1389 ،‬‬
‫]‪ [4‬راﺑﺮت‪ .‬ر‪ .‬ﭘﺮﯾﭽﺮ‪ ،‬ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻣﻮج ﻫﺎي اﻟﯿﻮت ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‪ ،‬ﺗﺮﺟﻤﻪ ك‪ .‬ﻓﺮاﻫﺎﻧﯽ ﻓﺮد و ر‪ .‬ﻗﺎﺳﻤﯿﺎن ﻟﻨﮕﺮودي‪،‬‬
‫اﻧﺘﺸﺎرات ﭼﺎﻟﺶ‪ ،‬ﺗﻬﺮان‪.1387 ،‬‬
‫]‪ [5‬ع‪ .‬ﻣﺤﻤﺪي‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﮐﺎﻣﻞ اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺷﻤﻌﯽ در ﺑﺎزارﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‪ ،‬اﻧﺘﺸﺎرات ﮐﻬﮑﺸﺎن داﻧﺶ‪ ،‬ﺗﺒﺮﯾﺰ‪ ،‬ﭼﺎپ‬
‫اول‪.1389 ،‬‬
‫]‪ [6‬ع‪ .‬ﻣﺤﻤﺪي‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﮐﺎﻣﻞ اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت در ﺑﺎزارﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‪ ،‬اﻧﺘﺸﺎرات آراد‪ ،‬ﺗﻬﺮان‪ ،‬ﭼﺎپ دوم‪.1393 ،‬‬
‫]‪ [7‬ع‪ .‬ﻣﺤﻤﺪي‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﮐﺎﻣﻞ ﺗﺤﻠﯿﻞ ﺗﮑﻨﯿﮑﺎل در ﺑﺎزارﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‪ ،‬اﻧﺘﺸﺎرات ﮐﻬﮑﺸﺎن داﻧﺶ‪ ،‬ﺗﺒﺮﯾﺰ‪ ،‬ﭼﺎپ‬
‫دوم‪.1392 ،‬‬
‫]‪ [8‬ك‪ .‬ﺗﻮﻣﺎس ﻣﯿﺰر ‪ ،‬ﭘﯿﺶ ﺑﯿﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم در ﺑﻮرس ﺑﻪ روش ﺗﺤﻠﯿﻞ ﺗﮑﻨﯿﮑﺎل‪ ،‬ﺗﺮﺟﻤﻪ ش‪ .‬ﺳﻤﯿﻌﯽ‬
‫ﻓﺮ و م‪.‬ر‪ .‬ﺷﻌﺒﺎﻧﻌﻠﯽ ‪ ،‬اﻧﺘﺸﺎرات ﻧﺺ‪ ،‬ﺗﻬﺮان‪.1384 ،‬‬
‫]‪ [9‬م‪ .‬ﺣﺼﺎري‪ ،‬پ‪ .‬ارﻣﻐﺎن‪ ،‬آﻣﻮزش ﺗﺤﻠﯿﻞ ﺗﮑﻨﯿﮑﺎل در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان‪ ،‬ﺳﻠﺴﻠﻪ ﻣﻘﺎﻻت ﻣﻨﺘﺸﺮ‬
‫ﺷﺪه در روزﻧﺎﻣﻪ دﻧﯿﺎي اﻗﺘﺼﺎد‪ ،‬ﺗﻬﺮان‪.1390 ،‬‬
‫‪[10] B. J‬‬ ‫‪,T. S‬‬ ‫‪, VBA and Macros: Microsoft Excel 2010. Que Publishing,‬‬
‫‪Indiana, 2010.‬‬
‫‪[11] G‬‬ ‫‪.A. M‬‬ ‫‪L‬‬ ‫‪, Fibonacci and Gann Applications in Financial Markets.‬‬
‫‪John Wiley & Sons, Ltd, Singapore, 2005.‬‬
‫‪189‬‬
[12] J J. M , Technical Analysis of The Financial Markets. New York Insti-
tute of Finance, New York, 1985.
[13] K. M , R. M , Practical Fibonacci Methods for Forex Trading.

Forex Systems Research Company 2005.
[14] K.W. M , Long-Term Fibonacci Support and Resistance. Technical Analysis

of StocksCommodities, California, (1998), 460-464.
[15] L. STEVENS, Essential Technical Analysis: Tools and Techniques to Spot Market
Trends. John Wiley & Sons, Inc, Hoboken, New Jersey, 2002.
[16] M R ,A J. P , Financial Ratios for Executives: How to As-

sess Company Strength, Fix Problems, and Make Better Decisions . Apress, New
York, 2014.
[17] R. C , T. T , Technical analysis of stock prices using

elliot wave theory and fibonacci number. EEQEL-V1-N1 9, Thailand (March
2012), 91-102.
[18] S.B. A , Technical Analysis from A to Z . Vision Books, New Delhi, 2005.
[19] S. N , Japanese CandleStick Charting Techniques. New York Institute of

Finance, New York, 1991.
[20] T. Q , Excel 2010 for Educational and Psychological Statistics. Springer

Science+Business Media, New York, 2010.
[21] T.N. B , Getting Started in Chart Patterns . John Wiley & Sons, Inc.,
Hoboken, New Jersey, part 3:Differentiation, 2005.
[22] http://en.wikipedia.org.
190
‫( از پایگاه اطلعا ت علمی ایران )گنج( در پژوهشگاه علوم و فننناوری‬1395/9/6 ‫و تاریخ‬/195929 ‫ فناوری به شمارة‬،‫ تحقیقا ت‬،‫ و رسالههای تحصیل ت تکمیلی و صیانت از حقوق پدیدآوران در آنها ) وزار ت علوم‬،‫ پایاننامهها‬،‫دسترسی به این مدرک بر پایة آییننامة ثبت و اشاعة پیشنهادهها‬
.‫( و الحاقا ت و اصلحا ت بعدی آن و سایر قوانین و مقررا ت مربوط شدنی است‬1348) ‫ و هنرمندان‬،‫ مصنفان‬،‫ و پژوهشی و بر پایة قانون حمایت از مؤلفان‬،‫ آموزشی‬،‫اطلعا ت ایران )ایرانداک( فراهم شده و استفاده از آن با رعایت کامل حقوق پدیدآوران و تنها برای هدفهای علمی‬
Abstract
In this dissertation, say basic concepts in stock exchanges and price adjustment
method of its existing companies stocks and introduce variety of chart to plot the
price movements of their stocks. In the sequel introduce technical analysis tools of
stock prices at the stock exchange such as support and resistance lines, trends and
channels, Andrew’s pitchfork, reversal and continuation patterns, moving averages,
indicators and oscillators, indexes, Elliott waves and especially fibonacci lines tapes to
continue analyse stock price movement of Saderat and Mellat banks and IranKhodro
and Bahman automaker groups by using the tools. Also discuss about performance of
using of technical analysis tools in decision-making on the stock exchanges for a trader
by providing computing on prices of Thailand index and mentioned shares. Finally,
will explain MetaStock analytical software installation guidence, data transfer to the
software and use the tools in it.
‫( از پایگاه اطلعا ت علمی ایران )گنج( در پژوهشگاه علوم و فننناوری‬1395/9/6 ‫و تاریخ‬/195929 ‫ فناوری به شمارة‬،‫ تحقیقا ت‬،‫ و رسالههای تحصیل ت تکمیلی و صیانت از حقوق پدیدآوران در آنها ) وزار ت علوم‬،‫ پایاننامهها‬،‫دسترسی به این مدرک بر پایة آییننامة ثبت و اشاعة پیشنهادهها‬
.‫( و الحاقا ت و اصلحا ت بعدی آن و سایر قوانین و مقررا ت مربوط شدنی است‬1348) ‫ و هنرمندان‬،‫ مصنفان‬،‫ و پژوهشی و بر پایة قانون حمایت از مؤلفان‬،‫ آموزشی‬،‫اطلعا ت ایران )ایرانداک( فراهم شده و استفاده از آن با رعایت کامل حقوق پدیدآوران و تنها برای هدفهای علمی‬
‫‪Yazd University‬‬
‫‪Faculty of Mathematics‬‬
‫‪Thesis submitted‬‬
‫‪for the degree of Master of Science‬‬
‫‪Financial Mathematics‬‬
‫‪Title‬‬
‫‪Using Fibonacci indicators‬‬

‫‪in technical analysis of stocks‬‬
‫‪at the stock exchange organization‬‬
‫‪Supervisor‬‬
‫‪Dr. Seyed Mohammad Mahdi Hosseini‬‬
‫‪Advisors‬‬
‫‪Dr. Hojatollah Sadeghi‬‬

‫‪Dr. Ghasem Baridloghmani‬‬
‫‪By‬‬
‫‪Seyed Mansour Emami Tafti‬‬
‫‪August, 2015‬‬

Fibonacci Dessertation

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Fibonacci Dessertation

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

‫دسترسی به این مدرک بر پایة آییننامة ثبت و اشاعة پیشنهادهها‪ ،‬پایاننامهها‪ ،‬و رسالههای تحصیل ت تکمیلی و صیانت از حقوق

‫ﺑﺮاي درﯾﺎﻓﺖ درﺟﻪ ﮐﺎرﺷﻨﺎﺳﯽ ارﺷﺪ‬

‫اﺳﺘﻔﺎده از ﺷﺎﺧﺺ ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﭼﯽ در ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ ﺳﻬﺎم‬

‫دﮐﺘﺮ ﺳﯿﺪ ﻣﺤﻤﺪ ﻣﻬﺪي ﺣﺴﯿﻨﯽ‬

‫دﮐﺘﺮ ﺣﺠﺖ ا‪...‬ﺻﺎدﻗﯽ‬

‫دﮐﺘﺮ ﻗﺎﺳﻢ ﺑﺮﯾﺪ ﻟﻘﻤﺎﻧﯽ‬

‫ﺳﯿﺪ ﻣﻨﺼﻮر اﻣﺎﻣﯽ ﺗﻔﺘﯽ‬

‫ﺳﺎﻻر ﻣﺤﺠﻮب زﻋﻔﺮاﻧﯿﻪ‬

‫و ﻫﻤﻪ ﮐﺴﺎﻧﯽ ﮐﻪ درﺳﺖ اﻧﺪﯾﺸﯿﺪن را ﺑﻪ ﻣﻦ آﻣﻮﺧﺘﻨﺪ‪.‬‬

‫ﻧﺎﻣﻪ را ﺑﺮ ﻋﻬﺪه داﺷﺘﻨﺪ‪ ،‬ﮐﻤﺎل ﺳﭙﺎس را دارم‪.‬‬

‫ﻓﻀﺎي زﻧﺪﮔﯽام ﻣﺼﺪاق ﺑﯽ رﯾﺎي ﺳﺨﺎوت ﺑﻮده اﺳﺖ‪.‬‬

‫اﻧﺘﻘﺎل دادهﻫﺎ ﺑﻪ ﻧﺮماﻓﺰار و اﺳﺘﻔﺎده از اﺑﺰارﻫﺎي ﻻزم در آن را ﺗﻮﺿﯿﺢ ﺧﻮاﻫﯿﻢ داد‪.‬‬

‫‪1‬‬ ‫ﻣﻔﺎﻫﯿﻢ ﭘﺎﯾﻪ‬ ‫‪1‬‬

‫‪2‬‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ در ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﺳﻬﺎﻣﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.1‬‬

‫‪4‬‬ ‫اﺑﺰارﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.1‬‬

‫‪4‬‬ ‫ارزشﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.1‬‬

‫‪5‬‬ ‫ﻧﺴﺒﺖﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪4.1‬‬

‫‪8‬‬ ‫ﺑﺎزارﻫﺎ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪5.1‬‬

‫‪9‬‬ ‫ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪6.1‬‬

‫ﺷﺎﺧﺺ ‪15 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪7.1‬‬

‫رﯾﺴﮏ و ﺑﺎزده ‪18 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪8.1‬‬

‫‪21‬‬ ‫ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﯽ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم‬ ‫‪2‬‬

‫ﻧﻤﻮدارﻫﺎ و ﺳﺎﺧﺘﺎر آنﻫﺎ ‪22 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.2‬‬

‫‪23‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار ﻣﯿﻠﻪاي ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.1.2‬‬

‫‪23‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار ﺧﻄﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.1.2‬‬

‫‪24‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار ﺷﻤﻌﯽ ژاﭘﻨﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.1.2‬‬

‫‪27‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار ﻫﻢﺣﺠﻤﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪4.1.2‬‬

‫‪27‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار ﺷﻤﻌﯽﺣﺠﻤﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪5.1.2‬‬

‫‪28‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار ﮐﺎﮔﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪6.1.2‬‬

‫‪30‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار ﻧﻘﻄﻪ و رﻗﻢ )‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (X-O‬‬ ‫‪8.1.2‬‬

‫‪33‬‬ ‫ﻧﻤﻮدار رﻧﮑﻮ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪9.1.2‬‬

‫‪33‬‬ ‫‪ 10.1.2‬ﻧﻤﻮدار ﻧﻮﺳﺎﻧﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬

‫ﻧﻈﺮﯾﻪي داو ‪37 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.2‬‬

‫ﻓﻠﺴﻔﻪ و اﻧﻮاع ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ‪40 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.2‬‬

‫روﻧﺪﻫﺎ و ﮐﺎﻧﺎلﻫﺎ ‪41 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪4.2‬‬

‫‪41‬‬ ‫ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.4.2‬‬

‫‪44‬‬ ‫روﻧﺪ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.4.2‬‬

‫‪46‬‬ ‫روانﺷﻨﺎﺳﯽ ﺣﻤﺎﯾﺖ و ﻣﻘﺎوﻣﺖ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.4.2‬‬

‫‪47‬‬ ‫روانﺷﻨﺎﺳﯽ روﻧﺪ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪4.4.2‬‬

‫‪50‬‬ ‫ﮐﺎﻧﺎلﻫﺎ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪5.4.2‬‬

‫‪51‬‬ ‫ﺧﻄﻮط ﺷﺘﺎب ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪6.4.2‬‬

‫‪52‬‬ ‫ﭼﻨﮕﺎل اﻧﺪرو ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪7.4.2‬‬

‫اﻟﮕﻮﻫﺎ ‪55 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪5.2‬‬

‫‪55‬‬ ‫اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.5.2‬‬

‫‪63‬‬ ‫اﻟﮕﻮﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.5.2‬‬

‫‪72‬‬ ‫اﻟﮕﻮﻫﺎي ﺑﺎزﮔﺸﺘﯽ ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.5.2‬‬

‫‪79‬‬ ‫اﻟﮕﻮﻫﺎي اداﻣﻪدﻫﻨﺪه ﺷﻤﻌﯽژاﭘﻨﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪4.5.2‬‬

‫ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ‪80 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪6.2‬‬

‫ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ‪81 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪7.2‬‬

‫‪82‬‬ ‫اﻧﻮاع ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.7.2‬‬

‫‪84‬‬ ‫روشﻫﺎي ﻣﺸﺨﺺ ﮐﺮدن ﺳﯿﮕﻨﺎلﻫﺎ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.7.2‬‬

‫‪85‬‬ ‫ﭘﻮﺷﺶﻫﺎ )ﻟﻔﺎفﻫﺎ( ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.7.2‬‬

‫‪87‬‬ ‫ﭼﻨﺪ ﻧﺸﺎنﮔﺮ ﻣﻬﻢ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪5.7.2‬‬

‫ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎ ‪89 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪8.2‬‬

‫‪90‬‬ ‫ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎي ﺟﻨﺒﺸﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.8.2‬‬

‫‪92‬‬ ‫ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎي ﻧﺮخ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.8.2‬‬

‫‪92‬‬ ‫ﻧﻮﺳﺎنﮔﺮﻫﺎي ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.8.2‬‬

‫ﺷﺎﺧﺺﻫﺎ ‪94 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪9.2‬‬

‫‪94‬‬ ‫ﺷﺎﺧﺺ ﻗﺪرت ﻧﺴﺒﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪1.9.2‬‬

‫‪96‬‬ ‫ﺷﺎﺧﺺ اﺳﺘﻮﮐﺴﺘﯿﮏ ‪. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪2.9.2‬‬

‫‪98‬‬ ‫ﺷﺎﺧﺺ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ ﻣﺘﺤﺮك ﻫﻤﮕﺮاﯾﯽ‪/‬واﮔﺮاﯾﯽ ‪. . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪3.9.2‬‬

‫ﺷﺎﺧﺺ ﮐﺎﻧﺎل ﮐﺎﻻ ‪100 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬ ‫‪4.9.2‬‬

‫‪ 10.2‬اﻣﻮاج اﻟﯿﻮت ‪101 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .‬‬