從九次股災經驗 看房市未來主旋律 - 財經焦點 - 中國時報 2022/11/21 下午1:35

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從九次股災經驗 看房市未來主旋律
04:10 2022/11/19 中國時報 作者為住商不動產企研室資深經理徐佳馨

https://www.chinatimes.com/newspapers/20221119000334-260110?chdtv 第1⾴（共3⾴）
從九次股災經驗 看房市未來主旋律 - 財經焦點 - 中國時報 2022/11/21 下午1:35

住商不動產企研室資深經理徐佳馨。（住商不動產提供）

今年股災讓打著「錢進股市賺頭期款」如意算盤的朋友們深陷泥淖，加上展望明年景氣並不樂觀，不少
⼈因此打消購屋念頭，讓房市交易狀況更加不振，也因此前陣⼦讓企研室整理從1995年⾄2020年⼀共
九次的股災與前後年房市交易連動，倒也有些和過往經驗不同的發現。

回顧過去，⼤盤跌幅達三成以上的有1995年中共試射⾶彈、1997年亞洲⾦融風暴、2000年網路泡沫
化、2008年⾦融海嘯；⼜以網路泡沫化跌幅達66.2％為最深，在這些股災之中，買賣移轉減幅從6-
36.8％不等，顯⾒在過往時空中，經濟型股災對不動產交易影響甚鉅。

在2008年之後的四次股災；2011年美債危機、2015年中國股災、2018年中美貿易戰，與2020年
COVID-19等，⼤盤修正在三成內，對房市影響亦相對弱勢，其中2018年與2020年，房市交易量不減
反增。

推估這種狀況的原因有三，其⼀是過去⾦融市場單純。在2008年之前，房貸利率較⾼，加上未有海外
資⾦⼤潮回流，市場反應直接，雖然遭逢股災，賣股救房在實務上不可⾏，卻可發現當股市修正侵蝕資
產，會降低轉戰房市意願，讓彼此連動較為明顯。其⼆是訊息透明度差異。從前房地產交易與訊息皆不
透明，⺠間無從參考，很容易因集體恐慌左右市場，其三是政策變因少。近年政府祭出打房政策，多從
閉鎖期下⼿，持有者縱然有恐慌，閉鎖期也降低賣⽅意願，從⽽出現交易遲滯。

那麼，接下來呢？

近點看，如按照世界銀⾏或其他預測機構估計的情境，2023年經濟表現不會太好，股市表現很難期
待，投資者意願低落，特別是住宅市場，在購屋信⼼與經濟和銀⾏緊縮銀根等實質⾯多重壓⼒下，價格
應不會有向上空間，成交量在稅制影響下，很難有倒貨潮，買賣雙⽅相持不下，恐是接下來的主旋律。

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從九次股災經驗 看房市未來主旋律 - 財經焦點 - 中國時報 2022/11/21 下午1:35

長遠點看，台灣是個淺碟市場，加上近來政經變數讓不可測的因⼦越來越多，從這⾓度來看，股市與房
市之間還能連動，還真是⼀件幸福的事情呢。

社評／穩房地產更要穩消費
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