დასაბეგრი შემოსავალი საბაზისო თანხა განაკვეთი

$50000-მდე $0 15%
$50000 - $75000 7500 25%
$75000 - $100000 13750 34%
$100000 - $335000 22250 39%
$335000 - $10000000 113900 34%
$10000000 - $15000000 3400000 35%
$15000000 - $18333333 5150000 38%
$18333333-ის ზევით 6416667 35%
ბოლოწელსკომპანიამმიიღო$10000000-ისსაოპერაციომოგება (EBIT).
მისიწლიურისაპროცენტოხარჯები$1500000-ისტოლია.
რაიყოკომპანიისწმინდამოგებაამწელს?
ამოხსნა:
მოცემულია საფეხურისებრი დაბეგვრა.
10 მლნ- 1,5 მლნ= 8,5 მლნ
335000$-მდე დაიბედგრება 39%-ით, დანარჩენი 34%ით
113900 + (8,5-0,335)*0,34 = 2,89 მლნ
8,5-2,89=5,61
წმინდა მოგება - 5 610 000

14. კომპანიააპროგნოზებსშემდეგიწლისმონაცემებს:
გაყიდვები$ 1000000
თვითღირებულება 600000
საპროცენტოხარჯები 100000
წმინდამოგება 180000

კომპანიისსაგადასახადოგანაკვეთია 40%. მისითვითღირებულებაყოველთვისგაყიდვების

60%-სშეადგენს.
კომპანიისმენეჯმენტიარარისკმაყოფილიპროგნოზისშედეგებითდაუნდარომწმინდამოგებაიყ
ოს$240000. დავუშვათ, რომკომპანიის საპროცენტოხარჯებიარიცვლება.
წმინდამოგებისამახალიდონისმისაღწევად, გაყიდვებისრადონეუნდადაგეგმოსკომპანიამ?
ამოხსნა
დასაბეგრი შემოსავალი - 240000 *100/60= 400000
გაყიდვები X = 0.6X(თვითღირებულება)+ 400000+100000(საპროცენტო ხარჯი)
0,4X= 500 000
X= 1 250 000

3 თავი. ფინანსური ანგარიშგების ანალიზი და ფინანსური მოდელები

1. (პირობა აკლია, წიგნში #2 კითხვაა)
კომპანიის მიმდინარე ვალდებულებაა 800$ მლნლიკვიდობის კოეფიციენტია 2.5.
როგორია მისი მიმდინარე აქტივების დონე? თუ ამ კომპანიის სწრაფი კოეფიციენტია 2,
რაარის მარაგების დონე?
ამოხსნა:
მიმდინარე აქტივები = 800*2,5 = 2000
მარაგების დონე = -((2* 800)-2000)= 400
 ფინალური
2 თავი. ფინანსური ანგარიშგება, ფულადი ნაკადები და გადასახადები

1. კორპორაციას აქვსშემდეგიპუნქტები: ფული–$5000; მანქანა-დანადგარები–$50000;

შენობები–$150000; ბანკისსათამასუქოვალდებულებები–$10000; დეპოზიტები–$10000;
გრძელვადიანისესხი–$50000; სავაჭროვალდებულებები–$30000;
საგადასახადოვალდებულებები–$5000; სავაჭრომოთხოვნები–$30000; მარაგები–
$10,000; შენობისცვეთა–$35000; მანქანა-დანადგარებისცვეთა–$25000; მიწა–$50000.
კორპორაციისმიმდინარეაქტივებია
ამოხსნა:
მიმდინარე აქტივები = 5000(ფული) + 30000(სავაჭრო მოთხოვნები)+
10000(მარაგები)+10000(დეპოზიტები)= 55000$

2. კორპორაციას აქვსშემდეგიპუნქტები: ფული–$5000; მანქანა-დანადგარები–$50000;

შენობები–$150000; ბანკისსათამასუქოვალდებულებები–$10000; დეპოზიტები–$10000;
გრძელვადიანისესხი–$50000; სავაჭროვალდებულებები–$30000;
საგადასახადოვალდებულებები–$5000; სავაჭრომოთხოვნები–$30000; მარაგები–
$10,000; შენობისცვეთა–$35000; მანქანა-დანადგარებისცვეთა–$25000; მიწა–$50000.
კორპორაციისმფლობელებისკაპიტალია
ამოხსნა :
სულ აქტივები= 5000+ 50000+150000+10 000+30 000+10000 – 35 000-25 000 +
50000=245000
სულ ვალდებულებები = 10000+50000+30000+5000= 95000
კაპიტალი=245000-95000=150000

3. კომპანიასაქვს$8 მლნმთლიანიაქტივები, $3 მლნმიმდინარევალდებულებები, $2

მლნგრძელვადიანიდავალიანებადა$1 მლნმარაგი. რა არის კაპიტალის მთლიანი
კაპიტალი?
კაპიტალი= 8-1-3-2 = 2 მლნ

4. კომპანიასაქვს$2 მლნშემოსავალიგადასახადებისგადახდამდე,
საპროცენტოხარჯი$300000 დაამორტიზაცია$200000. რაარისმისიEBITDA?

EBITDA= 2+0,3+0,2= 2,5 მლნ

5. კომპანიასაქვს 5 მილიონიდოლარისწმინდაშემოსავალი. თუვივარაუდებთ, რომ 1

მილიონიაშშდოლარისამორტიზაციამისიარაფულადი
ხარჯია,რაარისკომპანიისწმინდაფულადინაკადი?
წმინდა ფული=წმინდა მოგება–არაფულადი შემოსავლები+არაფულადი ხარჯები
5+1=6 მლნ

6. კომპანიისმარაგები წინა წელს $2 მლნ იყო, ხოლო მიმდინარეწელს$1.5 მილიონი.

რაგავლენასმოახდენს საოპერაციო საქმიანობისწმინდაფულად ნაკადზე?
გაზრდის 500 000-ით

7. კომპანიის საოპერაციო მოგება (EBIT) $750000-ია. კომპანიის ცვეთის ხარჯებია $200000.

კომპანია 100%-ით დაფინანსებულია საკუთარი კაპიტალით და მისი მოგება იბეგრება
40%-ით. რა იქნება კომპანიის წმინდა მოგება?
ამოხსნა:
წმინდა მოგება= 750000 – (750000*0,4)=450000
 8. კომპანიის საოპერაციო მოგება (EBIT) $750,000-ია. კომპანიის ცვეთის ხარჯებია
$200,000. კომპანია 100%-ით დაფინანსებულია საკუთარი კაპიტალით და მისი მოგება
იბეგრება 40%-ით. რა იქნება მისი წმინდა ფული?
ამოხსნა
წმინდა მოგება= 450000
წმინდა ფული= 450000+ 200000= 650000

9. კომპანიასაქვსშედეგიინფორმაციაწინაწლისშესახებ: წმინდამოგება=$400;
წმინდასაოპერაციომოგებადაბეგვრისშედეგ (NOPAT)=$500; საერთოაქტივები =$2,000;
დასაერთოწმინდასაოპერაციოკაპიტალი = $1 700.
ინფორმაციამიმდინარეწლისშესახებშემდეგია: წმინდამოგება=$800,
წმინდასაოპერაციომოგებადაბეგვრისშემდეგ (NOPAT)=$700; საერთოაქტივები=$2 300,
დასაერთოწმინდასაოპერაციოკაპიტალი=$2 100.
რაარისთავისუფალიფულიმიმდინარეწელს?
ამოხსნა:
FCF = NOPAT - წმინდა ინვესტ. საოპერაციო კაპიტალში
700- (2100-1700)= 300

10. კომპანიასაქვსშემდეგიინფორმაცია: წმინდამოგება=$600;

წმინდასაოპერაციომოგებადაბეგვრისშედეგ (NOPAT)= $500; სააქციოკაპიტალი = $2000,
ვალი=$1000, დასაერთოწმინდასაოპერაციოკაპიტალი=$2500.
რაიქნებაუკუგებაინვესტირებულკაპიტალზე(ROIC)?
ამოხსნა:
ROIC= საოპერაციო მოგება/ საოპერაციო კაპიტალი= 500/2500= 20%

11. კომპანიასაქვსშედეგიინფორმაცია: წმინდამოგება=$600;

წმინდასაოპერაციომოგებადაბეგვრისშედეგ (NOPAT)= $500; საერთოაქტივები = $4,000;
მოკლევადიანიინვესტიციები = $500; სააქციოკაპიტალი=$2000; ვალი=$1000
დასაერთოწმინდასაოპერაციოკაპიტალი=$2500.
თუკომპანიისკაპიტალისღირებულება=10%-ია,
რაიქნებამისიდამატებითიეკონომიკურიღირებულება (EVA)?
ამოხსნა:
EVA= NOPAT+ WACC - საოპერაციო კაპიტალი = 500 – (2500*10%)= 250

12. კომპანიააფართოებსთავისსაქმიანობას.
კომპანიისშეფასებითგაყიდვებიგაიზრდება$1000000-
ითდათვითღირებულებაგაიზრდება$700000-ით. ცვეთისხარჯებიგაიზრდება$50000-
ით, დასაპროცენტოგადასახადი$150000-ით. კომპანიისსაგადასახადოგანაკვეთი 40%
არშეიცვლება. თუკომპანიისპროგნოზისწორია,
რამდენითგაიზრდებაანშემცირდებაწმინდამოგება, როგორცგაფართოებისშედეგი?
ამოხსნა:
1 მლნ - 0,7მლნ = 0,3 მლნ
0,3 - 0,05 – 0,15= 0,1 მლნ
0,1- (0,1*0,4) = 0,06 მლნ

მოგება გაიზარდა 60000 $- ით

13. კომპანიასდაბეგვრისცხრილიაქვს:
2. 2017 წელს მაღაზიის საერთო შემოსავალი იყო $345 265, ხოლო 2018 წელს – $357 388. რა
არის პროცენტული ცვლილება გაყიდვებში?
ამოხსნა:
357388- 345265=12 123
345265 * x%=12 123
X= 3.51 %
გაყიდვები გაიზარდა 3,51%-ით

3. წინა წელს ჯონმა მიიღო $25 000 შემოსავალი და არ მიიღო ბონუსი. მიმდინარე წელს მან
მიიღო იგივე შემოსავალი და ბონუსი $2 000. რამდენი პროცენტით შეიცვალა სემის
წლიური შემოსავალი?
ამოხსნა:
25000*x%=2000
x=8
შემოსავალი გაიზარდა 8%-ით

4. (ამ ამოცანას პირობა აკლია, წინა კვირაში გაგვაკეთებინა)

ფული -$1 590; მარაგები $7 879; სავაჭრო მოთხოვნები $5 746; სავაჭრო ვალდებულებები
$9 563; მოწყობილობები $35 743; მიწა $50 000; შენობები $135 487; იპოთეკა $125 276; ამ
ინფორმაციის საფუძველზე რა არის კარლის მიმდინარე კოეფიციენტი?
ამოხსნა:
მიმდინარე კოეფიციენტი= მიმდინარე აქტივები/ მიმდინარე ვალდებულებები
მიმდინარე აქტივები= 1590(ფული)+7879(მარაგები) + 5746(სავ. მოთხოვნები)= 15215
მიმდინარე ვალდებულებები= 9563
მიმდინარე კოეფ.= 15215/9563= 1,59

5. სათამაშო ფაბრიკა აქვს შემდეგი პუნქტები საბალანსო უწყისში: ფული 1 590; სავაჭრო
მოთხოვნები 5 746; მარაგები 7 879; სავაჭრო ვალდებულებები 9 563; მოწყობილობები
35 ,743; მიწა 50 000; შენობები 135 487; იპოთეკა 125 276; ამ ინფორმაციის საფუძველზე
რა არის კარლის სწრაფი კოეფიციენტი?
ამოხსნა:
სწრაფიკოეფიცინტი= (მიმდინარე აქტივები-მარაგები)/მიმდ. ვალდებულებები
მიმდინარე აქტივები(მარაგების გარეშე)= 1590+5746=7336
მიმდ. ვალდებ.= 9563
სწრაფი კოეფიციენტი= 7336/9563= 0,77

6. 2015 წელს ყავის მაღაზიის თვითღირებულება იყო $58 358; 2016 წელს კი – $65 069. 2015
წლის ბოლო დღეს მისი მარაგები იყო $675 და 2016 წლის ბოლო დღეს – $1559. რა არის
ჯონის ყავის მაღაზიის მარაგების ბრუნვა 2016 წლისთვის?
ამოხსნა:
მარაგების ბრუნვა= გაყიდვები/მარაგების საშუალო
2016წ მარაგების ბრუნვა= 65069/ 1559= 41,74

7. 2014 წელს ტელევიზორების მაღაზიის თვითღირებულება იყო $358 358; ხოლო 2015
წელს – $365 069. 2014 წლის ბოლოს მისი მარაგები იყო $45 675 და 2015 წლის ბოლოს იყო
$51 599. რა არის მარაგების ბრუნვა ტელევიზორების მაღაზიისთვის 2014 წლისთვის?
ამოხსნა:
მარაგების ბრუნვა= გაყიდვები/მარაგები
2014წ მარაგების ბრუნვა= 358 358/ 45675 = 7,84
8. 2013 წელს მაღაზიას ჰქონდა ფულში გაყიდვები $83 684 და საერთო გაყიდვები $176 413.
მისი სავაჭრო მოთხოვნები იყო $3 275. რა იყო სავაჭრო მოთხოვნების ბრუნვა?
ამოხსნა:
სავაჭრო მოთხოვნების ბრუნვა= კრედიტით გაყიდვები/სავაჭრო მოთხოვნები
(176 413- 83 684)/3 275 = 28,314

9. 2016 წელს კომპანიის ფულში გაყიდვები იყო $254 134, კრედიტში გაყიდვები იყო $125
371, ხოლო საერთო გაყიდვები იყო $379 505. სავაჭრო მოთხოვნები იყო $9 765. რა იყო
სავაჭრო მოთხოვნების ბრუნვა?
ამოხსნა:
სავაჭრო მოთხოვნების ბრუნვა= კრედიტით გაყიდვები/სავაჭრო მოთხოვნები
125 371 / 9765 = 12,84

10. თუ კომპანიის წლიური კრედიტში გაყიდვები შეადგენს $345 279-ს და სავაჭრო

მოთოხვნები - $10 000-ს, მაშინ რა არის ფულის აკრეფის საშუალო პერიოდი?
ამოხსნა:
ფულის აკრეფის საშუალო პერიოდი= სავაჭრო მოთხოვნები/ საშუალო დღური
გაყიდვები
საშ. დღიური გაყდვები= 345 279/365 =945,97
ფულის აკრეფის საშ. პერიოდი= 10 000/945,97= 10,57

11. კომპანიას აქვს შემდეგი ინფორმაცია მის საბალანსო უწყისი და მოგება/ზარალის

შესახებ: საერთო გაყიდვები $345 678, უკან მობრუნებები და ფასდათმობები $$15 500;
თვითღირებულება $175 000; საერთო აქტივები $500 000; მიმდინარე აქტივები $25 000.
რა არის ფიქსირებული აქტივების ბრუნვის კოეფიციენტი?
ამოხსნა:
ფიქსირებული აქტივების ბრუნვა= გაყიდვები/ ფიქსირებული აქტივები
ფიქსირებული აქტივები= საერთო აქტივებს- მიმდინარე აქტივები= 500 000- 25 000= 475
000
ფიქს. აქტ. ბრუნვის კოეფ. = (345 678-15500)/ 475000=0,695

12. კომპანიის საბალანსო უწყსიში მოცემულია შედეგი ინფორმაცია: მიმდინარე

ვალდებულებები $25 345; გრძელვადიანი ვალდებულებები $100 000; საერთო
ვალდებულებები $125 345; საერთო აქტივები $325 490; საერთო აქტივები $325 490. რა
არის სესხი/სააქციო კაპიტალის კოეფიციენტი ამ კომპანიისთვის?
ამოხსნა:
სესხი/სააქციო კაპიტალის კოეფიციენტი= საერთო ვალდებულებები/ საკუთარი კაპიტალი
საკუთარი კაპიტალი= საერთო აქტივები- საერთო ვალდებულებები= 325 490 – 125 345= 200
145
სესხი/სააქციო კაპიტალის კოეფიციენტი= 125 345/ 200 145 = 0,63

13. კომპანიის საბალანსო უწყსიში მოცემულია შედეგი ინფორმაცია: მიმდინარე

ვალდებულებები $25 345; გრძელვადიანი ვალდებულებები $100 000; საერთო
ვალდებულებები $125 345; საერთო აქტივები $325 490; საერთო აქტივები $325 490. რა
არის ამ კომპანიის მფლობელთა კაპიტალი?
ამოხსნა:
მფლობელთა კაპიტალი = საერთო აქტივებს- საერთო ვალდებულებები
= 325 450- 125 345 = 200 145

14. კომპანიის მოგება/ზარალის უწყისში ნაჩვენებია საოპერაციო მოგება $2 375 486 და

წმინდა მოგება $1 375 486. კომპანიას გამოშვებული აქვს 2 მილიონი აქცია და 1 მილიონი
 პრივილეგირებული აქცია, რომელიც იხდის $1.00-ს დივიდენდს აქციაზე. რა არის
დაახლოებით კომპანიის წმინდა მოგება აქციაზე?
ამოხსნა:
1 375 486-1 000 000= 375 486
375486/2000000(ჩვეულებრივი აქცია)=0.19

15. კომპანიის მოგება/ზარალის უწყისში ნაჩვენებია საოპერაციო მოგება $2 375 486 და

წმინდა მოგება $1 375 486. კომპანიას გამოშვებული აქვს 2 მილიონი აქცია და არ
გამოიშვია პრივილეგირებული აქციები. რა არის დაახლოებით კომპანიის წმინდა მოგება
აქციაზე?
ამოხსნა:(რადგან პრივილეგირებული აქციები არ გვაქვს ამ ფორმულას ვიყენებთ)
წმინდა მოგება აქციაზე(EPS )=წმინდა მოგება/ აქციის რაოდენობა
= 1 375 486/ 2 000 000=0,69

16. კომპანიის მოგება/ზარალის უწყისში ნაჩვენებია საოპერაციო მოგება $2 375 486 და მისი
მოგების გადასახადის განაკვეთია 35%. კომპანიას გამოშვებული აქვს 1 მილიონი
ჩვეულებრივი აქცია და არა აქვს გამოშვებული პრივილიგირებული აქციები. რა არის
კომპანიის წმინდა მოგება აქციაზე?
ამოხსნა:
წმინდა მოგება აქციაზე(EPS) = წმინდა მოგება/ აქციის რაოდენობა
წმინდა მოგება= 2 375 486 * 65%= 1544065.9
EPS= 1544065.9/1000000= 1.54

17. თუ კომპანიის აქციის მიმდინარე საბაზრო ფასია $55 აქციაში, და ამ აქციის საბალანსო
ღირებულება შეადგენს $25-ს, რა არის ფასი/მოგება აქციაზე კოეფიციენტი თუ მოგება
აქციაზე არის $3.00?
ამოხსნა:
ფასი/მოგება აქციაზე(P/E)= აქციის ფასი/წმინდა მოგება აქციაზე = 55/3 = 18,333

18. კომპანიის მიმდინარე აქტივებია $1312500 და მიმდინარე ვალდებულებებია $525000.

კომპანიის მარაგების საწყისი დონე $375000-ია და ის მოიზიდავს რესურსებს
სათამასუქო ვალდებულებების სახით და გამოიყენებს მას მარაგების გასაზრდელად.
რამდენით შეუძლია კომპანიას გაზარდოს მოკლევადიანი სესხი (თამასუქები) ისე რომ
მისი მიმდინარე კოეფიციენტი არ დაეცეს 2.0-ზე დაბლა?
როგორი იქნება სწრაფი კოეფიციენტი?
ამოხსნა:
მიმდ.კოეფ=მიმდ.აქტ./მიმდ.ვალდ.=1 312 500 / 525 000 = 2.5
2= (1 312 500 + NP) / (525 000 + NP)

NP(თამასუქები)= 262 500

მარაგების ახალი დონე = 375 000 + 262 500 = 637 500

მიმდ.აქტ = 1 312 500 + 262 500 = 1 575 000

სწ.კოეფ = (მიმდ აქტ. - მარაგები) / (მიმდ. ვალდ+ NP )= (1 575 000 - 637 500) /
(525 000 + 262 500) = 937 500 /787 500 = 1.19
 19. კომპანიას აქვს შემდეგი ინფორმაცია:
წლიური გაყიდვები $1 200 000
მიმდინარე ვალდებულებები $ 375 000
ფულის აკრეფის პერიოდი (DSO) 40
მარაგების ბრუნვის კოეფიციენტი 4.8
მიმდინარე კოეფიციენტი 1.2
რა იქნება ფული საბალანსო უწყისში?
ამოხსნა:
ფული= მიმდ. აქტ. - დებიტ.დავ. - მარაგები = 450 000 – 131 507 – 250 000 = 68 493

მიმდ.აქტ. = მიმდ. კოეფ * მიმდ.ვალდ. = 1.2 * 0.375 = 0.45 მლნ

ფულის აკრეფ.კოეფ. = დებიტ.დავალ. / ( გაყიდვები / 365)

დებიტ.დავალ = 40 * (1 200 000 / 365) = 131 507

მარაგები = გაყიდვები / მარაგ. კოეფ = 1.2 / 4.8 =250 000

20. კომპანიას აქვს შემდეგი ინფორმაცია:

წმინდა მოგება = $500 000; ROA = 10%; საპროცენტო ხარჯები = $200 000.
კომპანია საშუალოდ იბეგრება 40%-ით. რა არის კომპანიის მოგების მიღების
შესაძლებლობა (BEP)?
ამოხსნა:
BEP(მოგების მიღების უნარი) = EBIT / საერთო აქტ. = 833 333 / 5მლნ = 16.7 %

EBIT = 500 000 / 0.6 = 833 333

საერთო აქტ. = წმ.მოგება / ROA = 500 000 / 0.1 = 5 მლნ

21. კომპანიამ გამოაქვეყნა რომ მისი წმინდა მოგება $1 500 000-ია. კომპანიას გამოშვებული
აქვს 300 000 აქცია. აქციის მიმდინარე ფასია $60. კომპანია აგრძელებს ზრდას და მან
შეაფასა რომ ერთი წლის შემდეგ მისი წმინდა მოგება იქნება $2 500 000 და დამატებით
გამოუშვებს 100 000 აქციას და მას ექნება სულ 400 000 აქცია მიმოქცევაში. თუ
დავუშვებთ, რომ კომპანიის კოეფიციენტი აქციის ფასი/მოგება (P/E) მიმდინარე დონეზე
რჩება, მაშინ რა იქნება კომპანიის აქციის ფასი ერთი წლის შემდეგ?
ამოხსნა:
P/E(ფასი/მოგებაზე) = აქციის ფასი / EPS = 60 / 5$ = 12$

EPS(წმ მოგება აქციაზე) = წმ.მოგება/ აქციის რაოდ. = 1.5მლნ/ 0.3= 5$

EPS= წმ.მოგება/ აქციის რაოდენობა = 2.5მლნ/ 0.4 = 6.25$ (ერთი წლის შემდეგ)

აქციის ფასი = 12$ * 6.25 = 75$

22. კომპანიას აქვს შემდეგი ინფორმაცია:

ფული $ 50 000 მიმდინარე ვალდებულებები $ 125 000

დებიტორები 100 000 გრძელვადიანი სესხი 175 000
მარაგები 150 000 სააქციო კაპიტალი 200 000
წმინდა ფიქს. აქტივები 200 000
სულ აქტივები $500 000 სულ ვალდებ.&საკ.კაპიტალი $ 500 000

გაყიდვები შეადგენს $600 000-ს. კომპანიის პრეზიდენტს მიაჩნია, რომ კომპანიას

ზემდეტი მარაგები აქვს. მას სურს, რომ მარაგების ბრუნვის კოეფიციენტი იყოს 8-ის
ტოლი და გამოთავისუფლებული ფული გამოიყენოს მიმდინარე ვალდებულებების
შესამცირებლად. თუ კომპანია გაითვალიწინებს პრეზიდენტის რეკომენდაციებს და
გაყიდვები იგივე დარჩება, რა იქნება სწრაფი კოეფიციენტი.
ამოხსნა:
8 = გაყიდვები / მარაგები

მარაგები = 600 000 / 8 = 75 000

ს0წრაფი კოეფიციენტი = (50 000 + 100 000 ) / ( 125 000 -75 000) = 150 000 / 50 000 = 3

23. კომპანიას აქვს საბალანსო უწყისის შემდეგი პროგნოზი:

აქტივები ვალდებულებები და სააქციო
კაპიტალი
ფული და ფასიანი ქაღალდები $ 300 თამასუქები $ 800
მარაგები 500 სავაჭრო ვალდებულებები 400
დებიტორები 700 საერთო მიმდინარე $ 1 200
ვალდებულებები
სულ მიმდ. აქტივები $ 1 500 გრძელვადიანი სესხი 3 000
წმინდა ფიქს. აქტივები 5 000 სააქციო კაპიტალი 2 300
სულ აქტივები $6 500 სულ ვალდებ.&საკ.კაპიტალი $6 500

კომპანიის პროგნოზით ფულის აკრეფის პერიოდი 365 დღის ბაზაზე იქნება 35.486.
ახლა დავუშვათ, რომ კომპანიას შეუძლია ფულის აკრეფის პერიოდის შემცირება
საშუალო ინდუსტრიულ დონემდე 30.417, ისე რომ არ შეამციროს გაყიდვები. ამ სცენარის
მიხედვით, სავაჭრო მოთხოვნების შემცირება გამოიმუშავებს დამატებით ფულს. ეს
დამატებითი ფული გამოიყენება სავაჭრო ვალდებულებების შესამცირებლად. თუ ეს იქნა
განხორციელებული, მაშინ რა იქნება მიმდინარე კოეფიციენტი?
ამოხსნა:
ფულის აკრეფის საშუალო პერიოდი = (დებიტ.დავ ) / ( გაყიდვები / 365 )

გაყიდვები = (დებიდ.დავ / ფულის.აკრ.საშ. პერ.) * 365 = (700 / 35.486)* 365 =7 200

დებიტორული დავალიანება = ( ფულის აკრ.საშ.პერ * გაყიდვები ) / 365 = (30.417 * 7200)/

365 = 600

მიმდინარე კოეფიციენტი = (300+500+600)/1200= 1.17

24. ქვემოთ მოყვანილია კომპანიის მონაცემები:

საბალანსო უწყისი, 2017 წ. 31 დეკემბერი (ათასებში)

ფული $ 77 500 კრედიტორები $ 129 000
დებიტორები 336 000 თამასუქები 84 000
მარაგები 241 000 სხვა მიმდ. ვალდებულებები 117 000
 სულ მიმდ. აქტივები $ 655 000 სულ მიმდ. ვალდებულებები $ 330 000
წმინდა ფიქს. აქტივები 292 000 გრძელვადიანი სესხი 256 000
საკუთარი კაპიტალი 361 000
სულ აქტივები $ 947,000 სულ ვალდებ.&საკ.კაპიტალი $ 947 000

მოგება/ზარალის უწყისი, 2017 წ. 31 დეკემბერი (ათასებში)

გაყიდვები $ 1 607 500
თვითღირებულება 1 392 500
ადმინისტრაციული ხარჯები 145 000
საოპერაციო მოგება (EBIT) 70 000
საპროცენტო ხარჯები 24 500
დასაბეგრი მოგება 45 500
ბეგარა (40%) 18 200
წმინდა მოგება 27 300

გამოთვალეთ ქვემოთ ჩამოთვლილი კოეფიციენტები

1. მიმდინარე კოეფიციენტი= მიმდინარე აქტივები/ მიმდინარე ვალდებულებები =
655000/330000 = 1,985
2. ფულის აკრეფის პერიოდი = სავაჭრო მოთხოვები/ (წლიური გაყიდვები/365) =
336000(დებიტორები)/ (1607500/365)= 336000/4404,1= 76,29
3. გაყიდვები/ მარაგები= 1 607 500/241 000 = 6,67
4. გაყიდვები/ ფიქსირებული აქტივები =1 607 500/ 292 000= 5,505
5. გაყიდვები/ საერთო აქტივები = 1 607 500/ 947 000=1,697
6. წმინდა მოგება/ გაყიდვები= 27 300/1 607 500= 0,017
7. წმინდა მოგება/ საერთო აქტივები= 27 300/ 947,000 = 0,029
8. წმინდამოგება/ საკუთარი კაპიტალი = 27 300/ 361 000 = 0,076
9. ვალი/ საერთო აქტივები = (256 000+330 000)/ 947,000= 0,61

25. კომპანიის გაყიდვებმა ბოლო წელს $75 მილიონი შეადგინა, საიდანაც 80% კრედიტში
გაყიდვები იყო. ფულის აკრეფის საშუალო პეიროდი ამ კომპანიაში 60 დღეს შეადგენს.
როგორი იყო კომპანიის დებიტორული დავალიანება წლის ბოლოს?
ამოხსნა:
კრედიტშიგაყიდვები 75მლნ * 0.8 = 60მლნ

ფულის.აკრ.საშ.პერ = დებიტ.დავ / (გაყიდვები* 365)

დებიტ.დავ. = (გაყიდვები * ფულის.აკრ.საშ.პერ)/365= (60მლნ*60)/365= 9 863 013

თემა 4. ობლიგაციების შეფასება და საპროცენტო განაკვეთი.

აქციების ღირებულების განსაზღვრა
1. ობლიგაცია, რომლის განაღდებამდე დარჩენილია 6 წელი, ყოველწლიურად იხდის
სარგებელს 80$-ს. ნომინალური ღირებულება 1 000$-ია, ხოლო საბაზრო საპროცენტო
განაკვეთი 9%. რა არის ამ ობლიგაციის ფასი?
V=INT(PVIFA6,9)+MV(PVIF6,9)=(80*4.4859)+(1000*0.5963)=955.17
 10%-სთვის
V=INT(PVIFA20,10)+MV(PVIF20,10) =(110*8.5136)+(1000*0.1486)=1085.1

6%-სთვის

V=INT(PVIFA20,6)+MV(PVIF20,6)=(110*11.4699)+(1000*0.3118)=1573.49

ინტერპოლაცია
6% - 1573.49
YTM=1250
10%- 1085.1

x/(10%-6%) =(1573.49-1250)/(1573.49-1085.1)

x=0.662*0.04=0.02648

YTM=0.06+0.02648=0.06648=8.65%

YTC-გამოსყიდვის ფასი
6%-სთვის
V=INT(PVIFAn,r)+MV(PVIFn,r)=(110*4.2124)+(1110*0.7473)=1292.87
7%-სთვის

V=INT(PVIFAn,r)+MV(PVIFn,r)=(110*4.1002)+(1110*0.7130)=1242.45

ინტერპოლაცია
6% - 1292.87
YTC=1250
7%- 1242.45

x/(7%-6%) =(1292.87-1250)/(1292.87-1242.45)
0.85026

x=0.85026*0.01=0.0085=0.85%
6%+0.85%=6.85%

7. კორპორაციამ გადაიხადა დივიდენდი $1.00 აქციაზე (D0=$1.00). ანალიტიკოსები მოელიან,

რომ კომპანიის დივიდენდი გაიზრდება 20%-ით ამ წელს (D1=$1.20) და 15%-ით შემდეგ წელს.
ორი წლის შემდეგ მოსალოდნელია რომ დივიდენდი გაიზრდება მუდმივი 5%-ით. კომპანიის
აქციაზე უკუგების მოთხოვნილი ნორმა არის 12%. რა უნდა იყოს კომპანიის აქციის
მიმდინარე ფასი?

p1=1.20*0.8929=1.07148
P2=1.15*0.7972=0.92
P3=D2/(rs-g)=1.15/(0.12-0.05)=16.43
აქციის მინდინარე ფასი იკრიბება სამივე წელს
აქციისმიმდინარეღირებულება=1.071+0.91+16.43=18.42
2. ობლიგაციის სიმწიფემდე დარჩენილია 18 წელი, რომლის ნომინალური ღირებულება 1000$,
წლიური საკუპონე განაკვეთი კი 10% და საბაზრო საპროცენტო განაკვეთი 7%. რა არის
ობლიგაციის ფასი?
V=INT(PVIFA18,7)+MV(PVIF18,7)=(100*10.0591)+(1000*0.2959)=1301.81

3. გასულ წელს კომპანიამ გამოუშვა 30-წლიანი, 8% წლიური კუპონის ობლიგაციები, 1 000$

ნომინალური ღირებულების.
ა). დავუშვათ, რომ 1 წლის შემდეგ საპროცენტო განაკვეთი 6%–მდე შემცირდება. რა არის
ობლიგაციის ფასი, თუ ვივარაუდებთ, რომ სიმწიფემდე დარჩენილია 29 წელი?
ბ). დავუშვათ, რომ გაცემიდან 1 წლის შემდეგ, საპროცენტო განაკვეთი იზრდება 10%-მდე. რა
არის ობლიგაციის ფასი?
ამოხსნა:
ა) V=INT(PVIFA29,6)+MV(PVIF29,6)=(80*13,5907)+(1000*0,1846)=1087,26+184,6= 1271,86
ბ) V=INT(PVIFA29,10)+MV(PVIF29,10)= (80*9,3696)+(1000*0,063)= 749,57+63= 812,57

4. ობლიგაციას აქვს 25 წლიანი სიმწიფის ვადა, ყოველწლიურად 8%-იანი საკუპონე

განაკვეთით, რომლის ნომინალური ღირებულება 1 000$-ია, ხოლო საბაზრო საპროცენტო
სარგებელი (rd) არის 6%. რა არის ობლიგაციები ფასი?
ამოხსნა:
V=INT(PVIFA25,6)+MV(PVIF25,6)= 80*12,7834 + 1000*0,0233= 1022,672+233= 1255,672

5. ამჟამად ობლიგაცია 850$ დოლარად იყიდება. მას აქვს 8 წლიანი სიმწიფის ვადა, წლიური
სარგებელი 80$, და ნომინალური ღირებულება 1 000$. როგორია საბაზრო საპროცენტო
განაკვეთი?
რა არის მისი მიმდინარე სარგებელი?
ამოხსნა:
10%-სთვის
V=INT(PVIFA8,10)+MV(PVIF8,10)=(80 *5.3349)+(1000*0.4665)=893.292

11%-სთვის
V=INT(PVIFA8,11)+MV(PVIF8,11)=(80 *5.1461)+(1000*0.4339)=845.588

ინტერპოლაცია
10% - 893.292
rs-850
11%- 845.588

x/(11%-10%) =(893.292-850)/(893.292/845.588)

x=0.90751*0.01=0.0091
rs=0.1+0.0091=0.1091=10.91%

მიმდინარე სარგებელი= წლიური სარგებელი/ გასაყიდ ფასზე

მიმდ.სარგ.=80/850=0,094=9,4

6. ამჟამად ობლიგაცია 1 250$-ად იყიდება. იგი იხდის წლიურ კუპონს 110$ და აქვს 20 წლიანი
სიმწიფის, მაგრამ მას შეიძლება 5 წელიწადში გამოსყიდვა 1 110$-ად. რა არის მისი
YTM(განაღდების ამონაგები) და მისი YTC(გამოსყიდვის ამონაგები)?
ამოხსნა:
 5 თავი. ფულისნაკადისშეფასებადარისკისანალიზი
1. კომპანია ცდილობს შეაფასოს შემოთავაზებული პროექტის პირველი წლის (t=1)
საოპერაციო ფული. კომპანიას აქვს შემდეგი ინფორმაცია:

საპროგნოზო გაყიდვები $10 მილიონი

საოპერაციო ხარჯები (ცვეთის გარეშე) 7 მილიონი

ცვეთა 2 მილიონი

საპროცენტო ხარჯი 2 მილიონი

კომპანიის საგადასახადო განაკვეთი 40%-ია. რა იქნება კომპანიის საოპერაციო ფული

პირველი წლისთვის (t=1)?

ამოხსნა: 10 მლნ - 7 მლნ - 2 მლნ(ცვეთა)= 1 მლნ * 0.6 = 0.6 მლნ(დაბეგრილი)

0.6 + 2 მლნ(საპროცენტო ხარჯი) = 2.6 მლნ

2. კომპანია მოცემულ მომენტში იმყოფება პროექტის ბოლო წელს. მოწყობილობის

საწყისი ღირებულება $20 მილიონია, საიდანაც 80% გაცვეთილია. კარტერს
შეუძლია გამოყენებული მოწყობილების გაყიდვა დღეს სხვა კომპანიისთვის $5
მილიონად, და მისი დაბეგვრის განაკვეთი 40%-ია. რა იქნება დაბეგრილი წმინდა
სალიკვიდაციო ღირებულება?
ამოხსნა: საწყისი ღირებულება - 20 მლნ
ცვეთა - 80%
ნარჩენი ღირებულება - 20-16=4 მლნ
გაყიდვის შემდგომ - 5 მლნ
5 მლნ - 4 მლნ = 1 მლნ
დაბეგვრა 1 მლნ * 0.4 = 0.4 მლნ
სალიკვიდაციო ღირებულება - 5 მლნ - 0.4 მლნ = 4.6 მლნ

3. კომპანია განიხილავს ახალი დანადგარის შეძენას. დანადგარის საბაზო ფასი $108

000-ია და საჭირო იქნება დამატებით $12 000 მისი მოდიფიცირებისთვის.
დანადგარი ექვემდებარება ოთხწლიან საამორტიზაციო ჯგუფს შემდეგი
განაკვეთებით: 1 წელი - 33%, 2 წელი 45%, 3 წელი – 15%, მე-4 წელი - 7%.
დანადგარი გაიყიდება 3 წლის შემდეგ $65 000-ად. დანადგარი მოითხოვს წმინდა
საბრუნავი კაპიტალის (მარაგები) გაზრდას $5 500-ით. ეს დანადგარი დაზოგავს
კომპანიისთვის დაბეგვრამდე საოპერაციაო ხარჯებს $44 000-ის ოდენობით
ყოველწლიურად. დაბეგვრის განაკვეთი 35%-ია.
 ა. რა იქნება დანადგარის წმინდა საწყისი საინვესტიციო თანხის
მოცულობა, ანუ ფულის ნაკადი t=0-ში?

ამოხსნა: 108 000 + 12 000 + 5500 = 125 500 (ხარჯია)

ბ. რა იქნება წმინდა საოპერაციო ფული 1, 2 და 3 წლებში?

ამოხსნა:

1 2 3
დანაზოგი - 44 28 600 28 600 28 600
000*0.65 = 28 600
ამორტიზაცია 35 640 =10800*0,33 48 600=108000*0,45 16 200=108000*0,15
წმინდა ფულადი 64 240 77200 44800
ნაკადი

4. კომპანია განიხილავს პროექტს მისი საინვესტიციო ბიუჯეტისთვის. კომპანიამ

შეაფასა, რომ პროექტის NPV=$12 მილიონს. ეს შეფასება უშვებს, რომ ეკონომიკა
და საბაზრო პირობები საშუალო დონეზე იქნება მომავალი რამდენი წლის
მანძილზე. მაგრამ კომპანიის აღმასრულებელი დირექტორის პროგნოზის
მიხედვით არსებობს მხოლოდ 50%-იანი შანსი იმისა, რომ ეკონომიკა იქნება
საშუალო დონეზე. ამ მომენტის გათვალისწინებით, მან წარმოადგინდა შემდეგი
სცენარების ანალიზი:
სცენარები შედეგის ალბათობა NPV

რეცესია 0.05 ($70 მილიონი)

საშუალოზე დაბალი 0.20 (25 მილიონი)

საშუალო 0.5 12 მილიონი

საშუალოზე მაღალი 0.20 20 მილიონი

ეკონომკური ბუმი 0.05 30 მილიონი

რა იქნება პროექტის NPV, მისი სტანდარტული გადახრა და ვარიაციის

კოეფიციენტი?

ამოხსნა: NPV = 0.05*(70მლნ) + 0.20 *(25მლნ) + 0.5 *

12მლნ+0.20*20მლნ+0.05*30მლნ=(3.5მლნ)+(5მლნ)+6მლნ+4მლნ+1.5მლნ=3მლნ

სტანდარტული გადახრა =√ 0.5*(-70მლნ-3მლნ)2+0.20*(-25მლნ-3მლნ)2+0.5*(12მლნ-3

მლნ)2+0.20(20მლნ-3მლნ)2+0.05(30მლნ-3მლნ)2=23,62

ვარიაციაcv = სტანდ. გადახრა / NPV = 23,62/3= 7,874

5. კომპანიამ უნდა გააკეთოს არჩევანი ორ საინვესტიციო პროექტებს შორის.
თითოეული პროექტის ღირებულება $6 750-ია და მათი მოსალოდნელი
სასიცოცოხლო ვადა 3 წელია. საწყისი ინვესტიციის განხორციელების შემდეგ
ერთი წლის თავზე გამოთვლილია წმინდა ფული და აქვს შემდეგი ალბათობების
განაწილება:
პროექტი A პროექტი B

ალბათობა წმინდა ფული ალბათობა წმინდა ფული

0.2 $ 6,000 0.2 $ 0

0.6 6,750 0.6 6,750

0.2 7,500 0.2 18,000

ა. რა იქნება წმინდა ფულის მოსალოდენლი მნიშვნელობა ყოველი

პროექტისთვის?

პროექტი A = 0.2*6000+0.6*6750+0.2*7500=6750

B პროექტი = 0,2*0+0,6*6750+0,218000= 7650

ბ. რა იქნება ვარიაციის კოეფიციენტი (CV)?

ა პროექტი სიგმა α =√ 0.2*(6000-6750)2+0.6*(6750-6750)2+0.2*(7500-6750)2= 474

Cv= α /6750 = 474/6750= 0,07

ბ პროექტი სიგმა α =√ 0,2*(0-7650)2+0,6*(6750-7650)2+0,2*(18000-7650)2= 5797,8

Cv= α /7650 = 5797,8 / 7650= 0,76α

6 თავი.
პროგნოზირება და საპროგნოზო ფინანსური უწყისები
ამოცანები
1. თქვენი მიმდინარე ბალანსი მოიცავს ვალდებულებებს $50 000 და აქტივებს $75 000.
თქვენ შეაფასეთ, რომ მომავალ წელს იყიდით $20 000-ის ღირებულების ავტომანქანას.
თქვენ შეგიძლიათ ამ თანხის 20%-ის გადახდა ხოლო დანარჩენი თანხის დაფინანსება
საბანკო სესხით. თუ რამ არ შეიცვალა, თქვენი საორიენტაციო ბალანსში აქტივები
იქნება $ __________ და ვალდებულებები კი $____________.

აქტივები ვალდებულებები
75 000$ 50 000$
20 000$ 20 000*0.8=16 000$
სულ: 95 000$ 66 000$

2. კომპანიის აქტივები ტრადიციულად გაყიდვების 85%-ს შეადგენს და მისი

ვალდებულებები ტრადიციულად 50%-ს შეადგენს. ამ წლის გაყიდვები $50 000
და მომავალი წლის გაყიდვები დაგეგმილია $150 000 მოგების მარჟით 10%.
მფლობელებს არ გაუტანიათ დივიდენდები. გაყიდვების პროცენტის მეთოდის
გამოყენებით, კომპანიას სჭირდება _________ დამატებითი ფინანსირება
ამოხსნა:

=(150 000-50 000)*((50 000*0.85)/50000)-(150 000-50 000)*((50 000*0.5)/50000)-

(150 000*0.1)=100 000*(42 500/50 000)-100 000*(25 000/50 000)-15 000=85 000- 50 000 –
15 000=20 000$

3. კომპანიის აქტივები ტრადიციულად გაყიდვების 80%-ს შეადგენს და მისი

ვალდებულებები ტრადიციულად 30%-ია. ამ წლის გაყიდვები $70 000-ია და
მომავალი წლის გაყიდვები დაგეგმილია $120 000, მოგების მარჟით 6%.
მფლობელებს არ გაუტანიათ დივიდენდები. გაყიდვების პროცენტის მეთოდის
გამოყენებით, კომპანიას სჭირდება _________ დამატებითი ფინანსირება.

ამოხსნა:(იგივე ფორმულა რაც გამოვიყენეთ ამოცანა #2-ში)

საჭრიო დაფინანსება =
=(120000-70000)*((70000*0,80)/70000))-(120000-70000)*((70000*0,30)/70000)-(120000*0,06)=
=(50000*0,8) –(50000*0,3)-7200= 40000-15000-7200=17800

4. კომპანიის აქტივები ტრადიციულად გაყიდვების 75%-ს შეადგენს და მისი

ვალდებულებები ტრადიციულად 20%-ია. ამ წლის გაყიდვები $100 000-ია და
მომავალი წლის გაყიდვები დაგეგმილია $200 000, მოგების მარჟით 8%.
მფლობელებმა გაიტანეს 60%. გაყიდვების პროცენტის მეთოდის გამოყენებით,
კომპანიას სჭირდება _________ დამატებითი ფინანსირება
ამოხსნა:
=(200 000-100 000)*(100 000*0.75)/100 000))-(200 000-100 000)*((100 000*0.2)/100 000)-
(200 000*0.08*(1-0.6))=(100000*0,75)-(100000*0,2)-6400=75000-20000-6400=48600

5. ერთი წლის მუშაობის მანძილზე თქვენ გაქვთ შემდეგი ინფორმაცია თქვენი ბიზნესის
შესახებ: გაყიდვები$200000; თვითღირებულება $140000; საარენდო გადასახადი $18000;
კომუნალური ხარჯები$8400; დაზღვევა $2000; დანადგარების გამოყენების ხარჯები
$3500; და პროცენტი $10000. თქვენი პროგნოზით გაყიდვები გაიზრდება 20%-ით. თქვენი
საარენდო ხელშეკრულებით გადასახადი იზრდება 3%-ით წელიწადში. თქვენ
წაიკითხეთ, რომ მომავალ წელს კომუნალური გადასახადები თქვენს რაიონში
გაიზრდება 10%-ით. თქვენ ახალხან მიიღეთ თქვენი სადაზღვევო კომპანიიდან
შეტყობინება, რომ კვარტალური გადასახადი იზრდება $600-მდე მომავალი წლის
პირველ კვარტალის დასაწყისში. თქვენი დანადგარის ხარჯები არ იცვლება, მაგრამ
თქვენი მიმდინარე სესხის დაფარვის გრაფიკის მიხედვით მომავალი წლის საპროცენტო
გადასახადი იქნება $9 000.
ა. ამ მონაცემების გამოყენებით, შეადგინეთ ამ წლის რეალური მოგება/ზარალის
უწყისი და მომავალი წლის საორიენტაციო მოგება/ზარალის უწყისი
ამოხსნა:
მიმდინარე პერიოდი პროგნოზირებადი
გაყიდვები 200 000 200 000*1.2=240 000
თვითღირებულება 140 000 140 000*1.2=168 000
მთლიანი მოგება 60 000 72 000
საარენდო გადასახადი 18 000 18 000*1,03=18 540
კომუნალური ხარჯები 8 400 8 400*1,1=9 240
დაზღვევა 2 000 2000+4*600=4 400
დანადგარების 3 500 3 500
გამოყენების ხარჯი
მთლიანი საოპერაციო 31 900 35 680
ხარჯი
საოპერაციო მოგება 60000-31900=28 100 72000-35680=36 320
პროცენტი 10 000 9 000
წმინდა მოგება 18 100 27 320

ბ. რამდენი პროცენტით გაიზარდა თქვენი წმინდა მოგება?

27 320-18100/18100*100=50,93%

გ. რა არის თქვენი მიმდინარე წმინდა მოგების მარჟა და საორიენტაციო წმინდა

მოგების მარჟა?
18 100/200 000=9,05%
27 320/ 240 000=11,83%
დ. თქვენს ბიზნესში, აქტივები და ვალდებულებები ისტორიულად იცვლებოდნენ
გაყიდვებთან ერთად. აქტივები, ჩვეულებრივ, გაყიდვების 80%-ს შეადგენს, ხოლო
ვალდებულებები გაყიდვების - 55%-ს. თქვენ შეაფასეთ, რომ თქვენ არ გაქვთ
გადასახდელი დივიდენდი წმინდა მოგებიდან. გაყიდვების პროცენტის მეთოდის
გამოყენებით, განსაზღვრეთ საჭიროა თუ არა თქვენი ბიზნესის დამატებითი ახალი
დაფინანსება მომავალ წელს.

=(240000-200000)*(200000*0,8/200000)-(240000-200000)*(200000*0,55/200000)-
(240000*0,11)=(40000*0,8)-(40000*0,55)-26400=32000-22000-26400= -16400
0.11 არის გ.-ში მიღებული საორიენტაციო მოგების მარჟა.
არ გვჭირდება ახალი დაფინანსება ბიზნესისთვის.

6. თქვენ დააპროგნოზეთ გაყიდვები მომავალ წელს შემდეგნაირად: იანვარი $15 000,

თებერვალი $20 000; მარტი $25 000; ბოლო წლის მონაცემებზე დაყრდნობით, ფულზე
გაყიდვები არის მთლიანი გაყიდვების 20% ყოველ თვე. სავაჭრო მოთხოვნების 60%-ის
განაღდება ხდება გაყიდვების პირველ თვეს და 40% - გაყიდვების შემდეგ მეორე თვეს.
გაყიდვები მიმდინარე წლის ნოემბერში და დეკემბერში არის $15 000 და $17 000,
შესაბამისად. თქვენ გაქვთ შემდეგი ფულადი გასავლები: იანვარი $4 500; თებერვალი $5
500; მარტი $5 400.
ამოხსნა:

ა. ფულის ხარჯვის ბიუჯეტის მოცემული ფორმის გამოყენებით რა არის თქვენი ბიუჯეტი

იანვარში, თებერვალში და მარტში?

ფულადი შემოსავალი
ნოემბერი დეკემბერი იანვარი თებერვალი მარტი
გაყიდვები 15 000 17 000 15 000 20 000 25 000
ნაღდი ფული 3 000 4 000 5 000
სავაჭრო მოთხოვნები 12 000 16 000 20 000

60% 7 200 9 600

40% 4 800
სულ 3 000 11 200 19 400
ფულადი ხარჯები
ფულადი გასავალი 4500 5 500 5 400
ფულის ბიუჯეტი
შემოსავალი 3000 11 200 19 400
4 500 5 500 5 400
წმინდა ფული (1500) 5 700 14 000

ბ. რა იქნება თქვენი სავაჭრო მოთხოვნები აპრილის თვეში?

20 000*0,6=12 000
16 000*0.4= 6 400
18 400$
გ. აქვს თუ არა თქვენ კომპანიას რაიმე სასესხო მოთხოვნები ყოველი თვისთვის ამ სამი თვის
პერიოდის განმავლობაში?
1500$ იანვარში რადგან ფული უარყოფითია.

თავი 7. რისკი და კაპიტალის ღირებულება

ამოცანები
1. კომპანიამ განსაზღვრა თავისი კაპიტალის სტრუქტურა როგორც 40% ვალი და
60% სააქციო კაპიტალი. ქვემოთ მოყვანილი ინფორმაციის საფუძველზე
გამოთვალეთ კომპანიის WACC: rd=6%; Tax=40%, P0=$25, ზრდა=0%, D0=$2.00.
ამოხსნა:
Wd-40%
Ws-60%
rs=D1/p0+G=D0*(1+g)/p0=2*1/25=0.08=8%

WACC  w d rd (1  T)  w ps rps  w s rs
WACC=0.4*0.06(1-0.4)+0.6*0.08=0.144+0.048=0.192=19.2%

2. ფინანსურმა ანალიტიკოსმა შეაგროვა შემდეგი ინფორმაცია კომპანია კრისტის

შესახებ:
 კომპანიის კაპიტალის სტრუქტურა არის 70% სააქციო კაპიტალი და 30%
ვალი.
 კომპანის ობლიგაციის საერთოამონაგები (YTM) 9%-ია.
 პროგნოზით კომპანიის წლის ბოლოს დივიდენდი იქნება $0.80 აქციაზე.
 კომპანია მოელის, რომ დივიდენდი გაიზრდება მუდმივი 9%-ით
წელიწადში.
 კომპანიის აქციის ფასია $25.
 კომპანიის დაბეგვრის განაკვეთია 40%.
კომპანია განიხილავს ახალი აქციების გამოშვებას. მისმა საინვესტიციო
ბანკირმა შეაფასა, რომ გამოშვების საერთო ხარჯები იქნება გამოშვებული
თანხის 10%. დავუშვათ, რომ კომპანია დააკორექტირებს კაპიტალის
ღირებულებას გამოშვების ხარჯებით.

მოთხოვნა:ამ ინფორმაციაზე დაყრდნობით გამოთვალეთ კომპანიის WACC:

ამოხსნა:
Ws=70%
Wd=30%
rd=9%
D1=0.8
g=9%
P=25$
T=40%
WACC  w d rd (1  T)  w ps rps  w s rs
Rs=(0.8/25)+0.09=0.122
WACC=0.3*0.09(1-0.4)+0+0.7*0.122=0.0162+0.0854=0.1016 =10,16%

3. კომპანია დობსონის კაპიტალის სტრუქტურა შეიცავს 60% ვალს და 40%-ს

სააქციო კაპიტალს. კომპანიის ფინანსების მენეჯერმა მიიღო შემდეგი
ინფორმაცია:
 კომპანიის ობლიგაციაზე დაბეგვრამდე ამონაგების ნორმა 8%-ია.
 კომპანიის აქცია მოსალოდნელად იხდის დივიდენს წლის ბოლოს $3.00-ს
(D1=3.00),
 და მოსალოდნელია, რომ დივიდენდი გაიზრდება მუდმივი 7%-ით
წელიწადში. აქციის მიმდინარე ფასია $60.
 დავუშვათ, რომ კომპანია შეძლებს გაუნაწილებელი მოგებით დააფინანსოს
თავისი კაპიტალდაბანდება.
 კომპანიის დაბეგვრის განაკვეთია 40%.
მოთხოვნა:რა იქნება კომპანიის WACC?
ამოხსნა:
Ws=60%
Wd=40%
rd=8%
d1=3%
g=7%
P=60$
T=40%
rs=0.03*60+0.07=0.12
WACC  w d rd (1  T)  w ps rps  w s rs Wps rps არ გვჭირდება ამ შემთხვევაში
WACC=0.6*0.08(1-0.4)+0.4*0.12=0.0768=7.68%

4. კომპანიის WACC=11.5%-ს. მისი კაპიტალის მიზნობრივი სტრუქტურა არის 55%

სააქციო კაპიტალი და 45% ვალი. კომპანიას აქვს საკმარისი გაუნაწილებული
მოგება იმისათვის, რომ დააფინანსოს სააქციო კაპიტალის წილი
კაპიტალდაბანდებაში. დაბეგვრამდე ვალის ღირებულება არის 9%, და კომპანიის
დაბეგვრის განაკვეთი არის 30%. თუ მოსალოდნელი დივიდენდი მომავალ წელს
(D1) და აქციის მიმდინარე არის $5 და $45, შესაბამისად, რა იქნება კომპანიის
ზრდის ტემპი?
ამოხსნა:
11.5%=0.45*0.09*0.7+0.55*rs
0.55rs=0.115-0.45*0.09*0.7
rs=(0.115-0.02835)/0.55=0.15755
g=0.15755-(5/45)=0.04644=4.64%
5. კომპანიადევისმოტორსისკაპიტალისსტრუქტურაში 40% ვალია, ხოლო 60%
სააქციოკაპიტალი.
კომპანიისმიერგამოშვებულიობლიგაციისამონაგებისნორმაგანაღდებამდე (YTM)
9%-ია, ხოლოკომპანიისდაბეგვრისგანაკვეთია 40%. კომპანიის მენეჯერმა შეაფასა
კომპანიის კაპიტალის ღირებულება როგორც WACC=9.96%. რა იქნება კომპანიის
სააქციო კაპიტალის ღირებულება?
ამოხსნა:
Wd=40%
Ws=60%
rd=9%
T=40%
WACC=0.0996
rs=?
rs=(0.0996-0.4*0.09*0.6)/0.6=13%

6. კომპანიის აქციის მიმდინარე ფასია $30. აქცია წლის ბოლოს იხდის

მოსალოდნელ დივიდენდს D1=$3.00 და მოსალოდნელია, რომ დივიდენდი
გაიზრდება მუდმივი 5%-ით წელიწადში. რა იქნება კომპანიის სააქციო
კაპიტალის ღირებულება?
ამოხსნა
rs=d1/P+g=3/30+0.05=0.15=15%

7. კომპანიის მიერ გამოშვებული 10%-იანი კუპონის ობლიგაციის განაღდების

ამონაგების ნორმა 12%-ია. კომპანია იმედოვნებს, რომ იგი შეძლებს ახალი
ობლიგაციის გამოშვებას ნომინალი, და იგივე ამონაგების ნორმით. თუ კომპანიის
დაბეგვრის განაკვეთი 35%-ია, რა იქნება ვალის დაბეგრილი ღირებულება?
ამოხსნა:
T=35%
rd*(1-T)=0.12*0.65=0.078=7.8%

8. კომპანიისმოგება, დივიდენდიდააქციისფასიმოსალოდნელიარომმომავალ წელს

გაიზრდება 7%-ით. კომპანიააქციასყიდის $23-ად, მისი ბოლო გადახდილი
დივიდენდი იყო $2.00, ხოლო კომპანია მიმდინარე წლის ბოლოს გადაიხდის
დივიდენდს $2.14.
ა. დისკონტირებული ფულის ნაკადის მეთოდის გამოყენებით რა იქნება
სააქციო კაპიტალის ღირებულება?

p=23$
d1=2.14
rs=D1/p+g=2.14/23+0.07=0.163=16.3%
 ბ. თუ კომპანიის ბეტა=1.6, ურისკო განაკვეთი 9%-ია, და მოსალოდნელი
უკუგება ბაზარზე 13%-ია, რა იქნება სააქციო კაპიტალის ღირებულება
CAPM-ის გამოყენებით?

rs = rRF + (RPM )bi

(RPM)=(RM-rRF)=0.13-0.09=0.04
rs=0.09+0.04*1.6=0.154=15.4%

გ. თუ კომპანიის ობლიგაციაზე უკუგების ნორმა 12%-ია, რა იქნება rs

ობლიგაციის ამონაგების ნორმას დამატებული რისკის საფასურის
მეთოდით გამოთვლილი?

rd=12%

rs=0.12+0.04=0.16=16%

თავი 8. კაპიტალის სტრუქტურა

ამოცანები:
1. გამოიყენეთ ჰამადას განტოლება არალევერეჯულიკომპანიის beta-ს
გამოსათვლელად, შემდეგი მონაცემებისგათვალისწინებით: bL = 1.4; T= 40%;
Wd = 0.45
ამოხსნა:
b = bU [1 + (1 − T)(D/S)]
bu= b/[1+(1-T)("D/S" )]=1.4/[1+(1-0.4)(0.45/0.55)]= 0.939

2. კომპანიისთვის rRF = 6% და RPM = 5%, ხოლო bU = 0.939. რას უდრის

კაპიტალის მიმდინარე ღირებულება?
ამოხსნა:
rs = rRF + (RPM )b = 0.06 + (0.05)(0.939) = 0.1069 =10.69 %

3. კომპანიისთვის rRF = 6%, RPM = 5%, bL = 1.4; რას უდრის კაპიტალის მიმდინარე
ღირებულება?
ამოხსნა:
rs = rRF + (RPM )b = 0.06 + (0.05)(1.4) = 0.13 =13 %

4. კომპანიის საოპერაციო ღირებულება უდრის $800 მლნ რეკაპიტალიზაციის

შემდეგ (მას არ ჰქონია ვალები რეკაპიტალიზაციამდე). კომპანიამ $200 მლნ
ახალი სესხი მოიზიდა და ეს გამოიყენა აქციების შესაძენად. კომპანიას
რეკაპიტალიზაცამდე და რეკაპიტალიზაციის შემდეგ არ ჰქონია მოკლევადიანი
ინვესტიციები. რეკაპიტალიზაციის შემდეგ Wd = 0.25. კომპანიას ჰქონდა 10 მლნ
აქცია რეკაპიტალიზაციამდე.
 Sp - 800 მლნ
D-D0= 200მლნ - ვალის აღებით მიღებული ფული
ა. რას უდრის S (კაპიტალის ღირებულება რეკაპიტალიზაციის შედეგ)?
S=Sp-(D-D0)
=800მლნ-200მლნ=600მლნ
ბ. რას უდრის P (აქციის ფასი რეკაპიტალიზაციის შედეგ)?
P=Sp/D=800მლნ$/10მლნ(აქციაზე)=80
გ. რას უდრის n (დარჩენილი აქციების რაოდენობა რეკაპიტალიზაციის
შემდეგ?)
n=10მლნ-(10მლნ*0.25)=7.5მლნ აქცია.

5. კომპანიას აქვს დადგენილი ფიქსირებული ხარჯები $100 000 და ცვლადი ხარჯი

$4 ერთეულზე. თუ იგი ყიდის პროდუქტს თითო $6-ად,
რამდენიერთეულიუნდააწარმოოსკომპანიამწაუგებლობისდონისმისაღწევად??
ამოხსნა:

Qbe=F/(P-V)= 100 000/ 2= 50 000 ერთეული

6. კომპანიამ დაადგინა საოპერაციო ხარჯები $500 000 და ცვლადი ხარჯები $50

ერთეულზე. თუ იგი პროდუქტს ერთეულში $75-ად ყიდის, რამდენი ერთეული
უნდა აწარმოოს წაუგებლობის დონის მისაღწევად?
ამოხსნა:
Qbe =F/(P-V)= 500 000 / (75-50)= 20 000 ერთეული

7. კომპანიას წარმოების ორი მეთოდი აქვს. ერთ-ერთი მეთოდი გულისხმობს ისეთი

მოწყობილობის გამოყენებას, რომლის ფიქსირებული ხარჯებია $10 000, და
ცვლადი ხარჯები ერთეულ პროდუქციაზე $1.00-ია. მეორე მეთოდი იყენებს
ნაკლებად ხარჯიან მოწყობილობას (ფიქსირებული ხარჯები=$5 000), მაგრამ
მოითხოვს მეტ ცვლად ხარჯებს ($1.5 ერთეულ პროდუქციაზე). თუ პროდუქციის
გასაყიდი ფასი ერთი და იგივეა ორივე მეთოდი გამოყენების შემთხვევაში, მაშინ
გამოშვების რა დონეზე აწარმოებს ორივე მეთოდი ერთი და იგივე წმინდა
საოპერაციო მოგებას?
ამოხსნა:
10 000/(P-1)= 5 000/(p-1.5)= 2$
Qbe=10 000/ (2-1)= 10 000 ერთეულია
Qbe= 5 000/ (2-1.5)= 10 000 ერთეული

8. კომპანია ცდილობს შეაფასოს თავისი კაპიტალის სტრუქტურა. დღეისათვის,

კომპანიის კაპიტალის სტრუქტურაა 20% ვალი და 80% სააქციო კაპიტალი,
საბაზრო მონაცემებზე დაყრდნობით. (მისი D/S=0.25). ურისკო განაკვეთი rRF =
6%, ბაზრის რისკის საფასური, rM = 5%. კომპანიის მიმდინარე სააქციო კაპიტალის
 ღირებულება გამოთვლილი CAPM-ს მეშვეობით rs = 12%, და საგადასახადო
განაკვეთი 40%. რა იქნება კომპანიის სააქციოს შეფასებული ღირებულება, თუ ის
შეცვლის თავის კაპიტალის სტრუქტურას 50-50%-ზე.
ამოხსნა:
Wd=20%
Ws=80%
D/S=0.25

rs = rRF + (RPM )b = 0.12=0.06+0.05*b

b=0.06/0.05=1.2 როდესაც ვალია 20%
bL=1.2[1+(1-0.4)(0.5/0.5)]=1.92 ეს არის ბეტა, როცა 50%-50%ზეა
Wd=50% Ws=50% D/S=1
rs=0.06+0.05*1.92=0.156=15.6%

9 თავი.
ამოცანები
1. კომპანიისაქციებიიყიდებაცალი 150$-ად. კომპანიაუშვებსსერთიფიკატ-უფლებებს,
რომლებიცსაშუალებასაძლევენმისაქციონერებსგამოეწერათდამატებითიაქციებიგამოსაწ
ერფასადთითოეულაქციაზე 125$
(ამაქციონერთანთითოეულდამატებითაქციაზეცხრაუფლებისარსებობისას).
გამოითვალეთშემდეგიელემენტები: PP0=150$ S=125%; N=9
ა.სერთიფიკატ-უფლებისთეორიულიღირებულება,
თუაქციებისშესყიდვახდება„სერთიფიკატ-
უფლებებისგარეშე“თარიღისდადგომამდე;
R0=(P0-S)/(N+1)=(150-125)/(9+1)=2.5

ბ.ერთიაქციისთეორიულიღირებულება, თუაქციებისშესყიდვახდება„სერთიფიკატ-
უფლებებისგარეშე“თარიღისდადგომისშემდეგ;
Px=((P0*N)+S)/(N+1))=((150*9)+125)/10))=147.50
გ.სერთიფიკატ-უფლებისთეორიულიღირებულება,
თუაქციებისშესყიდვახდება„სერთიფიკატ-
უფლებებისგარეშე“თარიღისდადგომისშემდეგ,
ხოლოაქციათაფაქტიურისაბაზროფასიაღწევს 143 დოლარსთითოეულზე.
Rx=(Px-S)/N=(143-125)/9=2

2. კომპანიამ უნდაგააკეთოსარჩევანიერთ-ერთსადაზღვევოკომპანიაშისაშუალო-
ვადიანიობლიგაციების (კერძოგანთავსებასადამათღიაგანთავსებასშორის.
ორივეშემთხვევაშიფულადისახსრებისსაჭირომოცულობაშეადგენს 6 მლნ.$-ს 6
წელიწადშივალისძირითადითანხისგადაუხდელადფასიანი ქაღალდების
დაფარვისსაბოლოოვადისდადგომამდე.
ღიაგანთავსებისშემთხვევაშისაპროცენტოგანაკვეთიიქნება 15%-ისტოლი,
ხოლოგამოსაწერიფასდაკლება _ 10$ერთფასიან ქაღალდზე, თანაცფასიანი
ქაღალდისფასიღიაგაყიდვაშიიქნება 1000$ერთეულზე. იმისათვის, რომმიიღოსმოგება 6
მლნ.$ოდენობით, კომპანიასდასჭირდებაგარკვეულრაოდენობისდამატებითიფასიანი
ქაღალდებისგამოშვებაგამოსაწერიფასდაკლებისკომპენსაციისმიზნით.
ღიაგანთავსებისშემთხვევაშიიურიდიულიდანახარჯები,
 გამოშვებისდასხვასაწყისიდანახარჯებიშეადგენენ 195 000$-ს.
კერძოგანთავსებისშემთხვევაშისაპროცენტოგანაკვეთიიქნება 15,5%-ისტოლი,
ხოლოსაწყისიდანახარჯებიიქნებამხოლოდ 20 000$.
ა.მეთოდებიდანრომელიხასიათდებაყველაზემაღალიერთობლივიდანახარჯებითექ
ვსიწლისშემდეგ,
თუარგავითვალისწინებთდროშიფულისღირებულებისცვლილებას?
ამოხსნა
ღია განთავსება
damatebiT gamoSveba=6mln/990$=6061 obligacia;
RirebulebiT 6061*1000=6061000 ;
saprocento xarji=6061000*0.15*6=5 454 900 $
erToblivi=5 454 900+195000=5 649 900 $;
kerZo ganTavseba
6mln*0.155*6=5 580 000
erToblivi danaxarji=5 580000+20000=5 600 000;

ბ.განიხილეთვარიანტი, როდესაცდაფარვისვადაშეადგენს 12 წელს

(ყველასხვამაჩვენებელიუცვლელირჩება).
ამოხსნა
ღია განთავსებით
damatebiT gamoSveba=6mln/990$=6061 obligacia;
RirebulebiT 6061*1000=6061000 ;
saprocento xarji=6061000*0.15*12=10 909 800 $
erToblivi=10 909 800+195000=11 104 800 $;
kerZo ganTavseba
6mln*0.155*12=11 160 000
erToblivi danaxarji=11 160 000+20000=11 180 000;

3. მომდევნოორიწლისგანმავლობაშიკომპანიასსჭირდებაობლიგაციებისსაშუალებით 1.8
მლრდ.$. (ნომინალურიღირებულება) სასესხოსაშუალებებისმოზიდვა.
თუკიისგამოიყენებდატრადიციულანდერრაითინგს
(საკუთართავზემყარივალდებულებებისაღება),
მაშინმასშეიძლებოდაჰქონოდაექვსიგამოწერისიმედიორწლიანიპერიოდისგანმავლობაში
. ანდერრაითერის ფასდაკლება სავარაუდოდ იქნებოდათითოთეულობლიგაციაზე 7.50$,
ხოლოსხვადასხვანაღდიფულითგადასახდელები
350 000$ანდერრაითინგისთითოეულშემთხვევაზე.
სარეზერვორეგისტრაციისგამოყენებისდროსმიწოდებისსაშუალოოდენობაიქნებოდა75
მლნ.$ტოლი. ამშემთხვევაში ფასდაკლებაფასდება 3$ერთ ობლიგაციაზე,
თანაცმოსალოდნელია, რომკომპანიისნაღდიფულითდანახარჯიმიაღწევენ 40 000$-
სთითოეულგამოშვებაზე.
ა.თუარგავითვალისწინებთდანახარჯებსპროცენტებისგადახდასადადროშიფულის
ღირებულებისცვლილებაზე,
როგორიიქნებაგანთავსებისერთობლივიაბსოლუტურიდანახარჯებიმომდევნოო
რიწლისგანმავლობაშიფასიანიქაღალდებისგანსათავსებლად, ჯერერთი,
ანდერრაითინგისტრადიციულიმეთოდის, მეორეც,
სარეზერვორეგისტრაციისმეთოდისგამოყენებისშემთხვევაში?ამოხდნა
ობლიგაციების რაოდენობა=1.8 მლრდ/1000$=1.8 მლნ;
ფასდაკლება=1.8*7.5=13.5 მლნ;
ანდერრაითინგი=6*350000=2,1 მლნ;
მთლიანი=13.5+2.1=15.6 მლნ;
სარეზერვო:
 ფასდაკლება=1.8*3=5.4 მლნ;
1.8მლრდ/75 მლნ=24(შეთავაზება)
24*40000=0.96 მლნ;
მთლიანი=5.4+0.96=6.36 მლნ;
ბ.ამმეთოდებიდანრომელიუზრუნველყოფსნაკლებერთობლივდანახარჯებს?
სარეზერვოს;

4. სამხატვროსკოლასგანზრახულიაქვსგამოუშვას _ პრივილეგირებულიგამოწერისგზით _
200 000ჩვეულებრივიაქცია, თითოეული _ 40$-ად. ამსკოლისბრუნვაშიუკვეარსებული
(დაშესაბამისიუფლებებისუზრუნველმყოფი) 800 000აქციისსაბაზროფასიუტოლდება
50$-სერთაქციაზე.
ა. გამოითვალეთსერთიფიკატ-უფლებათარაოდენობა, რომელიცსაჭიროა,
რათაშესყიდულიქნესერთიაქცია 40$-ად
N= 800000/200000=4
ბ.გამოითვალეთსერთიფიკატ-უფლებისღირებულება.
R0=(P0-S)/(N+1)=(50-40)/(4+1)=2

გ.გამოითვალეთაქციისღირებულება„სერთიფიკატ-
უფლებათაგარეშე“თარიღისდადგომისშემდეგ.
Px=((P0*N)+S)/(N+1))=(50*4)+40)/5)=48

5. კომპანიისაქციებიიყიდება 50$-ადთითოეული. კომპანიასსურსგამოუშვასუფლებები,

რომლებიცსაშუალებასაძლევენმისაქციონერებსგამოიწერონდამატებითიაქციები,
თითოეული 40$-ად
(ამაქციონერთანთითოეულდამატებითაქციაზეხუთიუფლებისარსებობისას).
ა.როგორიაუფლებისთეორიულიღირებულება,
თუაქციებისშესყიდვახდება„სერთიფიკატ-უფლებებისგარეშე“
თარიღისდადგომამდე?
R0=(P0-S)/(N+1)=((50-40)/(5+1)=10/6=1.67
ბ.როგორიაერთიაქციისთეორიულიღირებულება„სერთიფიკატ-
უფლებებისგარეშე“თარიღისდადგომისშემდეგ?
Px=((P0*N)+S)/(N+1))=(50*5)+40)/6=48.33
გ. როგორიაუფლებისთეორიულიღირებულება, თუაქციებიიყიდება„სერთიფიკატ-
უფლებებისგარეშე“თარიღისდადგომისშემდეგ, თითოეულაქციაზე 50$-
ისფასად?
Rx=(Px-S)/N=(50-40)/5=2 $

თავი 10
1. კომპანიისსააქციო (საკუთარი) კაპიტალისსტრუქტურასაქვსშემდეგისახე:
ჩვეულებრივიაქციები (ნომინალურიღირებულება - 5$
გამოშვებულია 1 მლნ. აქცია) $ 5 000 000
დამატებითგადახდილიკაპიტალი 5 000 000
გაუნაწილებელიმოგება 15 000 000
სააქციოკაპიტალი $ 25 000 000

ამჟამად,
აქციონერებიზეგავლენასახდენენკომპანიისხელმძღვანელობაზედივიდენდებისგადახდისმი
ღწევისმიზნით. კომპანიისსალაროსნაშთებიუტოლდება 500 000 $-ს,
 თანაცმთელიესთანხასაჭიროამისიბიზნესისთვის. კომპანიისაქციებიიყიდებააქციაზე 7
$ფასად.

ა) შეადგინეთახალისაბუღალტროანგარიშისააქციოკაპიტალისმიხედვით,
თუკომპანიაიხდის 15%-იანდივიდენდებსაქციებისსახით.

1 მლნ * 0.15 = 150 000 (საჭიროა ამ რაოდენობის დამატებითი აქცია)

0,15*7= 1.05 მლნ (დამატებითი აქციები საბაზრო ღირებულებაში)
0,15*5=0,75 (დამატებით გამოშვებული აქციების ნომინალური ღირებულება)
1,05-0,75=0,3 (ემატება დამატებით განაღდებულ კაპიტალს)
გაუნაწილებელი მოგება - 15 მლნ-1,05= 13,95

ჩვეულებრივიაქციები (ნომინალურიღირებულება - 5$
გამოშვებულია 1.15მლნ. აქცია) $ 5 750 000
დამატებითგადახდილიკაპიტალი 5 300 000
გაუნაწილებელიმოგება $ 13 950 000
სააქციოკაპიტალი $ 25 000 000

ბ) შეადგინეთახალისაბუღალტროანგარიშისააქციოკაპიტალისმიხედვით,
თუკომპანიაიხდის 25%-იანდივიდენდებსაქციებისსახით.

1 მლნ * 0.25 = 250 000 (აქცია)

გაუნაწილებელი მოგება = 250 000 * 5$ = 1 250 000

ჩვეულებრივიაქციები (ნომინალურიღირებულება - 5$
გამოშვებულია 1.25მლნ. აქცია) $ 6 250 000
დამატებითგადახდილიკაპიტალი 5 000 000
გაუნაწილებელიმოგება $ 13 750 000
სააქციოკაპიტალი $ 25 000 000

2. კომპანიისსააქციოკაპიტალი 20X3 წლის 30 დეკემბრისმდომარეობით

ჩვეულებრივიაქციები (ნომინალურიღირებულება - 1$; 1 მლნ. აქცია) – 1 000 000 $

დამატებითგადახდილიკაპიტალი 300 000

გაუნაწილებელიმოგება 1 700 000

სააქციოკაპიტალი 3 000 000

20X3 წელსკომპანიამ (გადასახადებისგადახდისშემდეგ) მიიღო

300 000$დაგადაიხადაამმოგების 50% ფულადიდივიდენდებისსახით. 30
დეკემბრისმდგომარეობითმისიაქციებისფასმაშეადგინა 5$.
 ა) თუკი 31 დეკემბერსფირმამგამოაცხადააქციებით 3%-
იანიდივიდენდებისგაცემისშესახებ,
როგორგამოიყურებასააქციოკაპიტალისსტრუქტურისახალივარიანტი?

1 მლნ * 0.03 = 30 000

30000 *1 ნომინალური ღირებულება
30 000* 5=150 000 საბაზრო ღირებულება
150000- 30 000=12 000(ემატება დამატებით გადახდილ კაპიტალს)
გაუნაწილებელი მოგება = 1700 000-150 000= 1 550 000

ჩვეულებრივიაქციები (ნომინალურიღირებულება - 1$; 1.03 მლნ. აქცია) – 1 030 000 $

დამატებითგადახდილიკაპიტალი 420 000
გაუნაწილებელიმოგება 1 550 000
სააქციოკაპიტალი 3 000 000

ბ) ვთქვათ, რომფირმამარგასცადივიდენდებიაქციებით, როგორიიქნებოდა 20X3

წელსაქციაზემოგებისოდენობა? როგორიიქნებოდააქციაზედივიდენდებისოდენობა?

მოგება = 300 000 / 1 მლნ = 0.3 $

(300 000 * 0.5) / 1 მლნ = 150 000 = 0.15 $

გ) თუ ვივარაუდებთ აქციებით 3%-იანი დივიდენდების გადახდას, როგორ

შეიცვლებოდა აქციაზე (EPS) მოგების ოდენობა და აქციაზე (DPS) დივიდენდების ოდენობა
20X3 წელს?

აქციაზე (EPS) მოგების ოდენობა300 000 / 1 030 000 = 0.29 $

აქციაზე (DPS) დივიდენდების ოდენობა150 000 / 1 030 000 = 0.145 $

დ) როგორიიქნებოდააქციათაფასიაქციებით 3%-იანიდივიდენდებისშემდეგ
"სიგნალის" ეფექტისადასხვაეფექტებისარარსებობისდროს.

5$ * (1 – (1 / 1.03)) – 0.145 = 5 * 0.03 = 0.15 – 0.145 = 0.005

5$ - 0.005 = 4.995

3. კომპანიამგამოუშვამიმოქცევაში 2,4 მლნ. ჩვეულებრივიაქცია;

აქციისმიმდინარესაბაზროფასიუტოლდება 36 $
სააქციოკაპიტალისსტრუქტურასაქვსშემდეგისახე:
ჩვეულებრივიაქციები (ნომინალურიღირებულება - 2$; 2.4 მლნ. აქცია) – 4 800 000 $

დამატებითგანაღდებულიკაპიტალი 5 900 000

გაუნაწილებელიმოგება 87 300 000

სააქციოკაპიტალი 98 000 000

 ა) თუკომპანიაგამოაცხადებსაქციებით 12%-იანიდივიდენდებისგადახდისშესახებ,
როგორგამოიყურებოდესიქნებასააქციოკაპიტალისსტრუქტურისახალივარიანტი? 25%-
იანიდივიდენდებისაქციებითგადახდისშემთხვევაში? 5%-
იანიდივიდენდებისაქციებითგადახდისშემთხვევაში?

12%:
2.4 მილ * 0.12 = 0.288 მლნ (საჭიროა ამ რაოდენობის დამატებითი აქცია)
0.288 * 36$ = 10.368 მლნ (დამატებითი აქციები საბაზრო ღირებულებაში)
2$*0,288= 0,576 (გამოშვებული აქციების ნომინალური ღირებულება)
10.368-0,576= 9,792 (ემატება დამატებით განაღდებულ კაპიტალს)
გაუნაწილებელი მოგება - 87,300-10.368 =76.932

ჩვეულებრივიაქციები (ნომინალურიღირებულება - 2$; 2.688 მლნ. აქცია) – 5 376 000 $

დამატებითგანაღდებულიკაპიტალი 15 692 000
გაუნაწილებელიმოგება76 932 000
სააქციოკაპიტალი 98 000 000

25%:

2.4 მლნ * 0.25 = 0.6 მლნ

ჩვეულებრივიაქციები (ნომინალურიღირებულება - 2$; 3 მლნ. აქცია) – 6 000 000 $

დამატებითგანაღდებულიკაპიტალი 5 900 000
გაუნაწილებელიმოგება 86 100 000
სააქციოკაპიტალი 98 000 000

5%:
2.4*0.05=0.12 მლნ (საჭიროა ამ რაოდენობის დამატებითი აქცია)
0,12*36= 4,32 მლნ(დამატებითი აქციები საბაზრო ღირებულებაში)
0,12*2=0,24 (გამოშვებული აქციის ნომინალური ღირებულება)
4,32-0,24=4.08(ემატება დამატებით განაღდებულ კაპიტალს)
გაუნაწილებელი მოგება - 87,3 -4,32=82.98 მლნ

ჩვეულებრივიაქციები (ნომინალურიღირებულება - 2$; 2.52მლნ. აქცია) – 5 040 000 $

დამატებითგანაღდებულიკაპიტალი 9 980 000
გაუნაწილებელიმოგება 82980 000
სააქციოკაპიტალი 98 000 000

ბ) როგორგამოიყურებოდესიქნებასააქციოკაპიტალისსტრუქტურისახალივარიანტი,
თუკიკომპანიაგამოაცხადებდააქციათადანაწილებასპროპორციით 3:2? 2:1? 3:1?

3:2 დროს:(აქციების ნომინალური ღიებულება მცირდება 2/3-ჯერ)

ჩვეულებრივიაქციები (ნომინალურიღირებულება - 2$; 2.4 მლნ. აქცია) – 4 800 000 $

(ნომინალურიღირებულება - (2$ * 2) / 3 = 1.33$; 4.8 მლნ / 1.33 = 3.6 მლნაქცია)

დამატებითგანაღდებულიკაპიტალი 5 900 000

გაუნაწილებელიმოგება 87 300 000

სააქციოკაპიტალი 98 000 000

2:1 დროს:(აქციების ნომინალური ღირებულება მცირდება 2-ჯერ)

ჩვეულებრივიაქციები (ნომინალურიღირებულება - 2$; 2.4 მლნ. აქცია) – 4 800 000 $

(ნომინალურიღირებულება - (2$ * 1) / 2 = 1$; 4.8 მლნ / 1 = 4.8 მლნაქცია)

დამატებითგანაღდებულიკაპიტალი 5 900 000

გაუნაწილებელიმოგება 87 300 000
სააქციოკაპიტალი 98 000 000

3:1დროს:(აქციების ნომინალური ღირებულება მცირდება 3-ჯერ)

ჩვეულებრივიაქციები (ნომინალურიღირებულება - 2$; 2.4 მლნ. აქცია) – 4 800 000 $

(ნომინალურიღირებულება - (2$ * 1) / 3 = 0,67$; 4.8 მლნ / 0,67 = 7,16 მლნაქცია)

დამატებითგანაღდებულიკაპიტალი 5 900 000

გაუნაწილებელიმოგება 87 300 000
სააქციოკაპიტალი 98 000 000

გ) რამოხდებოდა, თუკიკომპანიაგამოაცხადებდაგამსხვილებასპროპორციით 1:4? 1:6?

1:4 დროს:(აქციების ნომინალური ღირებულება გაიზრდება 4-ჯერ)

ჩვეულებრივიაქციები (ნომინალურიღირებულება - 2$; 2.4 მლნ. აქცია) – 4 800 000 $

(ნომინალურიღირებულება - (2$ * 4) / 1 = 8$; 4.8 მლნ / 8 = 0.6 მლნაქცია)

დამატებითგანაღდებულიკაპიტალი 5 900 000

გაუნაწილებელიმოგება 87 300 000
სააქციოკაპიტალი 98 000 000

1:6 დროს : (აქციების ნომინალური ღირებულება გაიზრდება 6-ჯერ)

ჩვეულებრივიაქციები (ნომინალურიღირებულება - 2$; 2.4 მლნ. აქცია) – 4 800 000 $

(ნომინალურიღირებულება - (2$ * 6) / 1 = 12$; 4.8 მლნ / 12 = 0.4 მლნაქცია)

დამატებითგანაღდებულიკაპიტალი 5 900 000

გაუნაწილებელიმოგება 87 300 000
სააქციოკაპიტალი 98 000 000